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Economa
Macroeconoma II
2015-I
Michel Canta
Adrin Armas y Cesar Urquizo
mcanta@sbs.gob.pe

I. Sumilla
El curso de Macroeconoma II tiene como objetivo principal dar a los alumnos las herramientas
tericas y prcticas para comprender el funcionamiento de los mercados monetarios y financieros en
un contexto de economa abierta, as como tambin evaluar los efectos de la poltica monetaria y
shocks externos sobre las variables reales y monetarias en un contexto de economa emergente.
Asimismo considera la discusin formal y prctica de diversos temas de macroeconoma financiera
internacional en economas modernas. Los modelos econmicos a revisar sern principalmente
modelos intertemporales de economa abierta en donde se podrn apreciar los efectos del tipo de
cambio real y nominal; las paridades cubiertas y descubiertas de tasas de inters; las polticas
monetarias y fiscales en economas abiertas, las crisis cambiarias y ataques especulativos,
dolarizacin, flujos de capitales, entre otros.
II. Objetivo del Curso
El objetivo del curso es que el alumno comprenda el rol del dinero en la economa y el impacto de la
poltica monetaria. El curso busca familiarizar al alumno con los ltimos desarrollos tericos de la
macroeconoma monetaria y financiera actual, as como su capacidad en la explicacin de shocks
macroeconmicos, polticas de estabilizacin y crisis financieras en un contexto de economa
abierta.
III. Competencias que desarrolla
a. Generales (Del Perfil General del Egresado UP)
Habilidad para comprender el quehacer econmico nacional para la toma de decisiones.
Flexibilidad y apertura al cambio, al contribuir con dotarlo de una base acadmica slida y
actualizada, y su contrastacin con la realidad cambiante. Se buscara tambin la aplicacin
pertinente y oportuna de los conocimientos adquiridos. Visin integral, al plantearle diversos
modelos, que lo harn capaz de observar una situacin desde diversas perspectivas y
analizarla en sus mltiples dimensiones, haciendo uso de las capacidades de anlisis,
induccin, relacin y sntesis.
b. Especficas (Perfil Egresado de la carrera)
Habilidad para entender el rol de la poltica monetaria, los sistemas financiaros y el banco
central en un contexto de economas abiertas y emergentes, as como capacidad de tomar
decisiones de poltica econmica. Desarrollo de la capacidad de anlisis y evaluacin de los
problemas econmicos as como la formulacin de escenarios que faciliten la toma de
decisiones bajo

incertidumbre. Ampliacin de sus capacidades de investigacin y de cuestionamiento intelectual

respecto de las interrelaciones existentes entre los diferentes agentes econmicos.
IV. Contenidos
1. Introduccin a la Macroeconoma Moderna
a. Macroeconoma Clsica y Keynesiana: diferencias, similitudes
b. Rol del dinero y del crdito en ambas escuelas macroeconmicas
c. Rol de la curva de oferta agregada.
Carlin and Soskice. 2006. Cap. 2 y 3.
Williamson. 2014. Caps. 12 y 13
2. Oferta Monetaria e Instrumentos
a. Definicin de dinero. Principales agregados monetarios.
b. Balance del Banco Central y Oferta Monetaria. Creacin exgena y endgena del dinero,
control de la base monetaria y el multiplicador bancario.
c. Mercados interbancario y de crditos.
d. Instrumentos de poltica monetaria: encajes, repos, certificados de depsitos, tasa de
referencia y el corredor del mercado interbancario. Instrumentos no convencionales de
poltica monetaria.
Bofinger. 2001. Caps. 1, 3 y 10.
McCallum. 1989. Cap. 3.
Walsh. 2011. Cap. 11.4
Wickens. 2011. Cap. 11, secciones 11.1 a 11.3.
3. Demanda por Dinero en Modelos Intertemporales
a. Modelo dinmico de equilibrio general. Introduccin
b. Dinero en la funcin de Utilidad. Neutralidad y Superneutralidad.
c. Dinero y transacciones. El modelo cash in advance y el modelo shopping time.
d. Shocks monetarios y productivos.
McCallum. 1989. Cap. 4, 8 y 9
Walsh. 2011. Cap. 2, secciones 2.1 a 2.3 y Cap. 3, secciones 3.1 a 3.3.
Wickens. 2011. Cap. 8
Williamson. 2014. Caps. 9, 10 y 11.
4. Poltica Monetaria: Mecanismos de Transmisin y sus efectos en economas cerradas
a. Interacciones entre la demanda y la oferta de dinero. Mecanismos de transmisin y canales
de poltica monetaria.
b. Rol de expectativas racionales en polticas anticipadas y no anticipadas.
c. La IS Intertemporal y la regla de poltica monetaria
d. Rigideces nominales y de precios y Curva de Phillips.
e. El modelo completo en economa cerrada: efectos de poltica monetaria.
Bofinger. 2001. Caps. 4 y 5
McCallum. 1989. Cap. 5.
Carlin and Soskice. 2006. Caps. 3, 5 y 15.
Walsh. 2011. Caps. 5, 6 y 8.1-8.3.
Wickens. 2011. Cap. 9
5. Dinero, Inflacin y Finanzas Pblicas:
a. Contabilidad presupuestaria y el rol del dinero.
b. Poltica fiscal: financiamiento de gasto de gobierno, sistema previsional y sostenibilidad
fiscal.

c. Seoreaje, dficit e inflacin. Cantidad optima de dinero e hiperinflacin.

d. Teora fiscal del nivel de precios.
Bofinger. 2001. Cap. 11.
Walsh. 2011. Cap. 4.
Wickens. 2011. Caps. 5, 6, 8.9 - 8.12.
6. Reglas vs Discrecin, Credibilidad, Reputacin e Independencia del Banco Central,
a. El Problema de la eleccin de instrumentos: el modelo de Poole, metas, reglas de poltica y
procedimientos operativos.
b. Objetivos monetarios y Objetivo Inflacin: regla de tasa de inters. efectos econmicos y
poltica monetaria actual.
c. Inflacin bajo poltica discrecional y solucin al sesgo de inflacin: reglas vs. discrecin.
d. Credibilidad y Reputacin del Banco Central. Independencia y contratos ptimos para
banqueros centrales.
Bofinger. 2001. Cap. 6, 7 y 8
McCallum. 1989. Caps. 11, 12, 14 y 16.
Walsh. 2011. Cap. 7, 8.4 y 11.1 -11.3.
Wickens. 2011. Cap 13.
7. Poltica Monetaria en Economas Abiertas
a. Mercados Cambiarios: Spot y Forward, Paridad de Poder de Compra y Paridad de Tasas de
Inters.
b. El modelo de Mundell-Fleming y regmenes cambiarios: tipo de cambio fijo y flexible.
c. El modelo de Overshooting de Dornbusch.
d. Aproximacin monetaria a la balanza de pagos y determinacin del tipo de cambio nominal.
e. Modelos Intertemporales de economa abierta: el Modelo de Lucas, el modelo redux de
Obstfeld y Rogoff y ampliaciones.
f. Dolarizacin y sus efectos sobre la economa.
g. Reglas vs. discrecin en economas abiertas.
h. Estrategias de Poltica Monetaria en economas abiertas. Regmenes Cambiarios,
Intervenciones en el mercado cambiario. Poltica monetaria de estabilizacin: Ancla
cambiaria vs. Ancla monetaria.
Bofinger. 2001. Caps 12 y 13.
Carlin and Soskice. 2006. Cap. 9, 10 y 11.
Obstfeld y Rogoff. 1996. Cap. 2, 8, 9 y 10.
Sarno y Taylor. 2002. Caps. 4 y 5
Vegh, 2013. Cap. 5, 6, 8, 11, 12, 13 y 15.
Walsh. 2011. Cap. 9
Wickens. 2011. Cap. 7, 11.4, 12 y 13.7.
Flujos de Capitales, Crisis Cambiarias y de Balanza de Pagos
a. Modelos de primera generacin: el rol de los dficit fiscales en el modelo de Krugman
Flood y Garber
b. Modelos de segunda generacin: la decisin de devaluar basada en incentivos y
compromisos con metas en el modelo de Obstfeld.
c. Modelos de tercera generacin: el rol de los bancos y de la liquidez internacional en el
modelo de Chang-Velasco
d. Crisis Financiera Internacional 2008 2009 y sus repercusiones actuales.
e. Economa de los flujos de capitales internacionales.
Sarno y Taylor, 2002. cap. 8.
Fourans y Frank. 2003. Caps. 1-2, 4-5, 7-9.
Vegh, 2013. cap. 14, 16 y 17.

Habermeir y Kokenyne. The effectiveness of capital controls in managing large inflows. IMF staff discussion
note 11/14. 2011
Ostry y Gosh. Managing Capital inflows. IMF Staff discussion note 11/6. 2011
Pradhan, et. Al. Policy response to capital flows in emerging markets. IMF Staff discussion note 11/10. 2011
Ostry y Gosh. Capital inflows: the role of controls. IMF Staff discussion note 10/04. 2010.

V. Estrategia didctica y Actividades de aprendizaje

Las estrategias didcticas y actividades de aprendizaje del curso son:
Clases expositivas, en donde se combinar la discusin terica con la coyuntura nacional e
internacional en la cual es aplicable dicha teora.
Prcticas dirigidas, a cargo del jefe de prcticas, donde se desarrollarn problemas y ejercicios
aplicados de las herramientas aprendidas en clase y se discutirn lecturas asignadas.
Prcticas calificadas y exmenes. Los exmenes son preparados y calificados por el profesor. Las
prcticas son coordinados por el profesor y el jefe de prctica. El jefe de prctica es el responsable
de la correccin de las prcticas calificadas.
VI. Evaluacin
Las evaluaciones sern escritas y comprendern de una nota final de prcticas, el examen parcial
y el examen final. Las ponderaciones para el promedio de prcticas, examen parcial y examen final
son las siguientes:

Examen Parcial

30%

Examen Final

30%

Nota de trabajos

40%

La nota de trabajo se descompone de la siguiente manera. Habr un trabajo sobre un pas cuya
entrega es peridica y se determinara en las fechas propuestas por los Jefes de Practica. El trabajo
consiste en comprobar las estrategias de poltica monetaria y ciclos econmicos de otros pases y
compararlo con el Per. Estos pases sern distribuidos en la segunda semana de clase en base a
la informacin estadstica del FMI. El trabajo ser realizado en grupo de 2 personas como mximo.
Para la realizacin de cada etapa del trabajo se les dar una gua sobre el tema a presentar y la
metodologa a usar. Este trabajo tiene un peso de 10% de la nota final.

Cada semana habr prcticas de dos horas, dirigidas o calificadas. En todo el ciclo habr 4
prcticas calificadas. En las prcticas calificadas se tomaran preguntas preparadas por el JP y
preguntas sobre algunas lecturas asignadas. Esto implica que se deber leer partes de un libro de
texto y algunas lecturas especficas que sirvan para ilustrar mejor los temas que se vayan
revisando en las clases. En caso un alumno no pueda dar una prctica calificada, sta se tomar
hacia el final del curso y en ella se evaluar el contenido total del curso. Esta prctica ser tomada
la ltima semana de clase fuera del horario habitual. En resumen, el 40% de la nota de trabajos se
subdivide de la siguiente manera: Promedio de Prcticas, 30% y Trabajo 10%.
VII. Bibliografa

Obligatoria
En este curso se utilizarn captulos de varios libros de texto, los cuales se mencionan a
continuacin:
Bofinger, Peter. 2001. Monetary Policy, Goals, Institutions, Strategies and Instruments. Oxford
University Press.
Carlin, Wendy y David Soskice. 2006. Macroeconomics. Imperfections, Institutions and Policies.
Oxford University Press.
Fourans, A. & Frank, R. Currency Crises: a theoretical perspective. Edward Elgar Publishing. 2003.
McCallum, Robert. 1989. Monetary Economics. Prentice Hall, eds.
Obstfeld, Maurice y Kenneth Rogoff. 1996. Foundations of International Macroeconomics. MIT
University Press.
Sarno Lucio y Mark Taylor. 2002. The Economics of Exchanges Rates. Cambridge University Press.
Vegh, C. 2013. Open Economy Macroeconomics in Developing Countries. MIT Press.
Walsh, Carl. 2011. Monetary Theory and Policy, 3ra. Edicin. MIT University Press.
Wickens, Michael. 2011. Macroeconomic Theory. 2da. Edicin. Princeton University Press.
Williamson, Stephen. 2014. Macroeconomics. 5ta. Edicin. Addison Wesley.
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