BUFFETOLOGIA

BUFFETOLOGIA
Captulo 2 de libro Buffetologia

La locura y la disciplina son los elementos clave de la filosofa de inversin de
Warren Buffet: las locuras de la otra gente, y la disciplina de Warren.
Warren solo invierte capital cuando tiene sentido desde una perspectiva
empresarial. Es la inversin con perspectiva empresarial, o sea a largo plazo, lo
que le da la disciplina para sacar provecho de las locuras de la bolsa. Este libro
trata de dicha inversin con perspectiva empresarial.
Esta disciplina de invertir desde una perspectiva empresarial ha hecho de Warren
el segundo hombre de negocios ms rico del mundo. En la actualidad, el
patrimonio de Warren asciende a ms de 20.000 millones de dlares. Warren es el
nico multimillonario que ha llegado a la lista Forbes de los 400 americanos ms
ricos solamente mediante la inversin en bolsa. Durante los ltimos 32 aos, su
cartera de inversiones la ha producido una tasa anual de rentabilidad media del
23.8%.
Como seres humanos, somos susceptibles a la mentalidad del grupo, y es por eso
que a menudo caemos vctimas de las vicisitudes emocionales que empujan a la
bolsa, produciendo enormes beneficios a aquellos que son disciplinados como
Warren. Cuando el ndice Dow Jones acaba de descender 508 puntos y todo el
mundo lucha por salvarse del naufragio, es la inversin con perspectiva
empresarial la que da a Warren la confianza suficiente para adentrarse en la bolsa,
entre temores y egosmo, y empezar a comprar. Cuando la bolsa se dispara hasta
la estratosfera, es la disciplina de invertir desde una perspectiva empresarial lo
que evita que Warren coloque dinero alocadamente en empresas que no tienen ni
probabilidades ni esperanzas de ofrecer una rentabilidad decente de su inversin.
Buffetologia el libro trata de la disciplina de invertir solo desde una perspectiva
empresarial.
Juntos estudiaremos el origen y la evolucin de esta filosofa. Ahondaremos en los

primeros escritos del tutor de Warren, Benjamn Graham, y en las ideas de otros
grandes financieros de este siglo, para viajar ms adelante hasta el presente e
investigar la sustancia de la filosofa de Warren.
Warren creo su fortuna invirtiendo en valores de muchos tipos distintos de
negocios. Su preferencia es adquirir el 100% de la propiedad de una empresa que
tenga una direccin y unas finanzas empresariales eexcelentes.
Lo que confunde a la gente que intenta descifrar su filosofa es que tanto hace
inversiones en acciones de beneficios a largo plazo como a medio o corto.
Y adems es un buen jugador en el campo del arbitraje.
Las caractersticas de las empresas en las que est invirtiendo varan segn la
naturaleza de la inversin.
Las caractersticas de las empresas en las que est invirtiendo varan segn la
naturaleza de la inversin.
Una empresa en la que est dispuesto a invertir por motivos de arbitraje puede no
ser el tipo de negocio en el que quiera hacer una inversin a largo plazo.
Pero, independientemente del tipo de negocio o de la naturaleza de la inversin,
Warren siempre utiliza las bases de la inversin con perspectiva empresarial como
fundamentos para su decisin.
Mucha gente tiene la capacidad intelectual para entender la filosofa de inversin
desde una perspectiva empresarial de Warren, pero pocos tienen la dedicacin y
el deseo de trabajar para aprender las herramientas de su arte.
El objetivo de este libro es exponer, paso a paso, los fundamentos de la filosofa
de Warren para que usted pueda adquirir las habilidades que le permitan poner en
prctica esta disciplina.
Conceptos y Trminos que sern utilizados:
Primero de todo, tomemos el trmino valor intrnseco. Su definicin ha sido

debatida durante todo este siglo. Encaja en nuestro esquema porque Warren solo
invertir en un negocio si tiene un precio razonable dado el valor intrnseco de la
empresa.
Determinar el valor intrnseco de una manera es clave para descifrar la filosofa de
inversin de Warren.
Para el, el valor intrnseco de una inversin es la actualizacin de la rentabilidad
que la inversin producir.
Es la tasa de rentabilidad anual prevista para el futuro de la empresa lo que
Warren utiliza para determinar si una inversin tiene o no sentido empresarial.
Lo que Warren es prever un valor futuro de la empresa para, por ejemplo, diez
aos despus, entonces compara el precio que pagara por la empresa con el valor
futuro previsto.
Warren es capaz de prever la tasa anual de rentabilidad que la inversin producir.
La tasa anual de rentabilidad que se prev que la inversin producir es el valor
que utiliza para determinar si la inversin tiene sentido empresarial en
comparacin con otras inversiones.
En su forma ms simple, funciona de la siguiente manera: si Warren puede
comprar una accin de la empresa X por 10 u.m. y puede prever que en 10 aos
la accin valdr 50 u.m., entonces puede calcular que su tasa anual de
rentabilidad ser aproximadamente del 17.46% para el periodo de 10 aos.
Es esta rentabilidad anual del 17.46 % la que entonces comparara con otras
inversiones para determinar si la inversin en la empresa X tiene sentido
empresarial o no.
En resumen, Warren se centra en la posibilidad de predecir los beneficios futuros,
y cree que sin un cierto grado de posibilidad de predecir los beneficios futuros,
cualquier clculo de un valor futuro es mera especulacin, y la especulacin, una

invitacin a la locura.
Warren solo invertir a largo plazo en las empresas cuyos beneficios futuros sean
predecibles hasta un elevado grado de certeza.
La certeza de los valores futuros elimina el elemento de riesgo de la ecuacin y
permite determinar con seguridad el valor futuro de una empresa.
Despus de descubrir las caractersticas que Warren cree que son propias de una
empresa con beneficios predecibles, aprenderemos a aplicar los clculos
matemticos que realiza para determinar el valor intrnseco de la misma y cul
ser la rentabilidad de la inversin.
La naturaleza de la empresa y si se puede comprar a un precio que produzca una
rentabilidad suficiente, determinaran el valor de la inversin y si estamos
invirtiendo desde una perspectiva empresarial o no.
Si tuviese que reunir los grandes secretos de la exitosa inversin con perspectiva
empresarial de Warren, propondra lo siguiente:
1. Warren solo invierte a largo plazo en empresas cuyos beneficios futuros
pueda predecir razonablemente.
2. Warren ha visto que el tipo de empresas cuyos beneficios puede predecir
razonablemente tienen en general unas expectativas a su favor.
Esto permite a la empresa ganar mucho dinero que puede invertir
comprando nuevas empresas o bien mejorando la rentabilidad de la gran
empresa que suministro todo el capital con el que se empez.
3. Estas expectativas excelentes se ponen muchas veces de manifiesto
mediante grandes dividendos para los accionistas, grandes beneficios, la
presencia de lo que Warren denomina un monopolio del consumidor
(empresa que triunfa con sus clientes) y una direccin que opera teniendo
en cuenta los intereses econmicos de los accionistas.
4. El precio que se paga por una accin determinara la rentabilidad que se
puede esperar de la inversin. A menor precio, mayor rentabilidad. A mayor
precio, menor es la rentabilidad.
5. Warren, a diferencia de otros profesionales de la inversin, escoge el tipo

de empresas en las que le gustara estar y entonces deja que el precio de
la accin, y por tanto su tasa esperada de rentabilidad, determine la
decisin de compra. (Esto es como si en el instituto Warren identificase a la
chica con quien le gustara salir y esperase a que ella rompiese con su
novio antes de acercarse a ella).
6. Warren se ha dado cuenta que invertir al precio adecuado en ciertas
empresas con economas excepcionales a su favor produce a largo plazo
una tasa anual de rentabilidad del 15% o ms. Como determina cuales son
las empresas adecuadas y cul es el precio adecuado.
7. Y finalmente, aunque no menos importante, Warren encontr una forma de
recibir dinero de otras personas para poderlo gestionar y sacar provecho de
su maestra en las inversiones. Esto lo llevo a cabo estableciendo una
asociacin de inversin, y ms tarde adquiriendo compaas de seguros.

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