UNIVERSIDAD DE SAN CARLOS DE GUATEMALA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS

ESCUELA DE AUDITORA
SEMINARIO DE INTEGRACIN PROFESIONAL 11196
JORNADA NOCTURNA
SALN 102; EDIFICIO S-3
DOCENTE: Lic. Dlfido Eduardo Morales Gabriel
AUXILIAR: Lic. Alex Mrida

10 TI BONOS U OBLIGACIONES
GRUPO NO. 7
No. CARNET
APELLIDOS Y NOMBRES
1 201012213 Carrillo Vsquez, Gloria Odilia
2
201110652 Estrada Chvez, Airam Madeleinne Ivonne
3
201110911 Morales Caldern, Ana Julia
4
201110982 Esteban Bmaca, Adolfo Everardo
5
201111005 Rodrguez Avalos, Marlon Humberto*
6
201111298 Alvarado Sosa, Manuel Alejandro
7
201111384 Luna Velasquez, Alvaro Lisardo
8
201111778 Guerra Chavarria, Francisco Alexander
*Coordinador
Guatemala, 03 de agosto de 2016
NDICE
INTRODUCCIN

-Bonos u ObligacionesSeminario Integrador 2016

CAPTULO I
OBLIGACIONES O BONOS
1.1

Concepto de bono

1.2

Clasificacin de los bonos

1.2.1 Bonos financieros

1.2.2 Bonos de inversin

1.3

Caractersticas generales de los bonos

1.4

Legislacin aplicable

1.4.1 Cdigo de Comercio

1.4.2

Ley de Sociedades Financieras Privadas

1.5

Tipos de emisin

1.6

Pago de intereses

1.7

Valor de redencin

1.8

Factores que afectan el precio de una obligacin

1.9

Simbologa

1.10

Clasificacin de los bonos

1.10.1 Bonos redimibles a su vencimiento

1.10.2 Bonos redimibles por anualidades

10

1.10.3 Bonos redimibles por sorteo o en serie

10

1.10.4 Bonos cuando la valuacin coindice con el pago de cupn

11

1.10.5 Bonos cuando la valuacin se efecta en una fecha intermedia

12

de pago de cupn
CAPTULO II
CASOS PRCTICOS DE OBLIGACIONES O BONOS
2.1

Prontuario de frmulas

14

2.2

Casos prcticos

16

2.2.1 Bonos cuando la valuacin coincide con el pago de cupn

2.2.2 Bonos cuando la valuacin es en una fecha intermedia al

16

pago del cupn

19

CONCLUSIONES

24

RECOMENDACIONES

25

REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS

26

NDICE DE FIGURAS
3

Pgina
Figura 1 Bonos redimibles a su vencimiento

Figura 2 Bonos redimibles por anualidades

10

Figura 3 Bonos redimibles por sorteo o en serie

11

Figura 4 Bonos redimibles cuando la valuacin coincide con el pago

del cupn

11

Figura 5 Bonos redimibles cuando la valuacin no coincide con

el pago del cupn

12

INTRODUCCIN
El presente trabajo es resultado de la investigacin realizada por los estudiantes
del Seminario de Integracin Profesional SIP 11196-, correspondiente a la
carrera de Contadura Pblica y Auditora, de la Universidad de San Carlos de
Guatemala; con el objetivo de dar a conocer los bonos u obligaciones y los
temas que giran en torno a ellas y los ejercicios prcticos para su estudio.
En el captulo I se muestran las generalidades correspondientes a bonos u
obligaciones, el marco legal al cual se encuentra afecto, as como la simbologa
que se utiliza en matemtica financiera para representar cada uno de los
montos, tasas y cantidades con los cuales se calcular el valor de los bonos;
tambin se encuentra la forma de redencin de los tipos de bonos, siendo
redimibles a su vencimiento, por anualidades y por sorteo, dependiendo del tipo
de situacin que tengan los mismos, as como la forma de pago del cupn la
cual puede ser intermedia o al mismo tiempo que el pago del bono.
En el captulo II se presentan casos prcticos acerca de los tipos de redencin
de cada uno de los bonos, as como la valuacin de los pagos de cupn la cual
puede ser intermedia o al mismo tiempo que el cambio del cupn.
Por ltimo se presentan las conclusiones y recomendaciones derivadas de la
investigacin realizada, los anexos y las referencias bibliogrficas utilizadas.
CAPTULO I
OBLIGACIONES O BONOS

Son ttulos de crdito mediante los cuales la entidad que los emite se
compromete a pagar el capital prestado, en una fecha determinada,
reconociendo una tasa de inters. Generalmente son nominativos a cobrar en

ciertas fechas los intereses sobre el capital prestado, lo cual se hace mediante
cupones que lleva adheridos.
De acuerdo con el Cdigo de Comercio de Guatemala, las Obligaciones o bonos
son ttulos de crdito que incorporan una parte alcuota de un crdito colectivo
constituido a cargo de una sociedad annima. Son considerados bienes
muebles, aun cuando estn garantizados con derechos reales sobre inmuebles.
1.1 Concepto de bono
Es un documento de crdito, emitido por un gobierno o una entidad privada, a un
plazo perfectamente determinado, que devenga intereses pagaderos en
periodos regulares de tiempo.
Los bonos son ttulos valores emitidos en serie y al portador, creados por la sola
declaracin de voluntad del emisor y contienen la obligacin de pagar una suma
de dinero en un plazo determinado y a una tasa de inters.
Para emitir bonos los emisores debern ajustarse a las disposiciones del Cdigo
Civil, Ley de Bancos si le fuere aplicable y otras disposiciones particulares.

1.2 Clasificacin de los bonos

Los bonos se clasifican en:

Bonos Financieros
Bonos de Inversin

1.2.1 Bonos financieros

Son ttulos al portador en los que el emisor se ve obligado a cumplir determinada
prestacin al portador del documento. Son ttulos valores emitidos por las
2

sociedades financieras, con la finalidad de captar recursos del pblico a travs

de un crdito colectivo a su cargo. Por medio de este ttulo, el inversionista o
portador del ttulo, tiene el derecho de exigir al emisor la prestacin en dinero por
la cantidad expresada en el bono.
Algunas de las caractersticas de estos bonos son:

Se emiten al portador.
Deben ser emitidos en serie y por las sociedades financieras legalmente

constituidas.
Pueden ser de garanta de recompra limitada o ilimitada. La primera
significa que si un inversionista solicita la recompra de un bono, la misma
estar sujeta a la existencia de los recursos financieros en un fondo que,
para el efecto, constituya el emisor. Y la segunda no estar sujeta a
ninguna restriccin de fondos ya que el emisor tendr que cancelar el

bono en el momento que le sea presentado por el inversionista.

Su creacin debe ser legalizada previamente en escritura pblica suscrita

ante notario.
Pueden ser amortizados por medio de sorteos, licitaciones; tambin
amortizacin anticipada, recompra y al vencimiento.

o Mercado de bonos
El mercado de bonos (tambin conocido como mercado de deuda, de crdito o
de renta fija) es un mercado financiero donde los participantes compran y
venden ttulos de deuda, usualmente en la forma de bonos.
Los precios de los bonos en el mercado pueden ser de la siguiente manera:

Compra a la par: el precio del bono es igual a su valor nominal.

Compra bajo par: el precio del bono es menor al valor nominal, la

compra se realiza con descuento.

Compra sobre par: el precio del bono es mayor a su valor nominal, la
compra se realiza con prima.
3

1.2.2 Bonos de inversin

Representan la creacin de un crdito colectivo a cargo de la emisora. La
finalidad de estos ttulos es la captacin de ahorro popular y de pequeos
inversionistas.
Algunas caractersticas de estos bonos son:

Pueden ser nominativos o al portador.

Los bonos son colocados por un valor menor al expresado en la lmina.
El valor de adquisicin corresponder al valor actual del valor nominal
impreso en el ttulo, descontado a una tasa de inters fijada por el emisor
y aceptada por el inversionista, de acuerdo al plazo que falte para el

vencimiento del bono.

Pueden ser emitidos con derecho a sorteo o no.
Pueden ser recomprados antes de su vencimiento, con el consiguiente

descuento por anticipacin.

Los intereses devengados por los bonos son acumulados y capitalizados
automticamente en cada perodo convenido, siendo pagados al
vencimiento con el valor de adquisicin de los ttulos, es decir, que
estarn incluidos en el valor expresado en el texto del bono, por lo que no
llevan cupones para el pago de intereses.

1.3 Caractersticas generales de los bonos

Cuando la compaa realiza una emisin de bonos debe tomar en consideracin
los siguientes aspectos:
Caractersticas de conversin: este consiente que el acreedor convierta los
bonos en cierto nmero de acciones comunes. El acreedor convierte su bono
solamente

si

el precio de mercado de

la accin sobrepasa

el

precio

de

conversin. Esta caracterstica se supone atractiva por parte del emisor y del
comprador de bonos corporativos.
Opcin de compra: la eleccin de compra se incluye en casi todas las
emisiones de bonos, esta da al emisor la oportunidad de amortizar los bonos a
un

precio

establecido

de

su terminacin.

En

ocasiones

el

importe

de amortizacin vara con el transcurso del tiempo, disminuyendo en distintas

pocas definidas de antemano.
Cupones de compra: los "warrants" o cupones de compra forman parte de los
bonos como garanta adicional, para hacerlos ms atractivos para compradores
en perspectiva. Un cupn de compra es un certificado que da a su tenedor el
derecho a comprar cierto nmero de acciones comunes a un precio estipulado.
Comercializacin y venta: las principales emisiones de bonos se pueden hacer
de dos maneras, por colocacin directa o por ofertas pblicas. La colocacin
directa de bonos implica la venta de una emisin de bonos directamente a un
comprador

un grupo de

compradores,

usualmente

grandes instituciones financieras tales como compaas de seguros de vida o

fondos de pensin. Las emisiones de bonos de colocacin directa no difieren en
forma significativa de un prstamo a largo plazo y virtualmente no tienen
mercado secundario.
1.4 Legislacin aplicable
En Guatemala se tiene regulado lo que respecta a las obligaciones o bonos de la
manera siguiente:
1.4.1 Cdigo de Comercio
El decreto 2-70 cdigo de comercio en sus artculos 544 al 578 pronuncia los
directrices a seguir para la emisin de obligaciones, estable las formas en que
5

podrn emitirse, los requisitos, sorteos, montos de la emisin las exclusiones,

las formalidades.
Las obligaciones pueden ser:

Nominativas: se refiere a aquellas obligaciones a favor de una persona

especfica y en el texto del documento y en el registro del emisor
debe

ser

consignado

el

nombre

de

la misma. Se transfieren

nicamente por contrato de cesin.

A la Orden: creadas a favor de determinada persona. Se transfieren por

endoso nominativo y la entrega del ttulo.

Al portador: no estn emitidos a favor de ninguna persona en especial.
Se transfieren por la simple entrega del ttulo.

Todas tendrn igual valor nominal, que ser de cien quetzales en mltiplos de
cien.
Para la emisin de obligaciones o bonos el Cdigo de Comercio en su artculo
548 demarca ciertos requisitos que se mencionan a continuacin:

La denominacin de obligacin social o debenture.

El nombre, objeto y domicilio de la sociedad creadora.
El monto del capital autorizado y la parte pagada del mismo, as como el
de su activo y pasivo, segn el resultado de la auditora que deber

practicarse, precisamente para proceder a la creacin de obligaciones.

El importe de la emisin, con expresin del nmero y del valor nominal de

las obligaciones.
La indicacin de la cantidad efectivamente recibida por la sociedad
creadora, en los casos en que la emisin se coloque bajo la par o

mediante el pago de comisiones.

El tipo de inters.
La forma de amortizacin de los ttulos.

La especificacin de las garantas especiales que se constituyan, as

como los datos de su inscripcin en el registro correspondiente.

El lugar, la fecha y el nmero de la escritura de creacin, as como el
nombre del notario autorizante y el nmero y fecha de la inscripcin de la

escritura en el Registro Mercantil.

La firma de la persona designada como representante comn de los
tenedores.

1.4.2 Ley de Sociedades Financieras Privadas

Por su parte la ley de Sociedades Financieras Privadas, Decreto ley 208, en el
artculo 5, establece las normas que rigen la emisin de obligaciones, las
compaas podrn emitir por cuenta propia, ttulos y valores que tenga por
objeto captar recursos del pblico y colocar obligaciones emitidas por terceros y
prestar su garanta para el pago de capital e intereses.

1.5 Tipos de emisin

Los bonos y obligaciones pueden ser emitidos de la siguiente manera:

Por su valor A la par o Nominal: se da cuando el valor que tiene

impreso el documento es el mismo que se cancela a la fecha de su

colocacin.
Por un precio menor a su valor nominal con descuento: funciona
como una compensacin, cuando el tipo de inters que figura en el
documento es menor al que prevalece en el mercado de valores para
otros ttulos de la misma clase. Es cuando el inversionista, que lo

adquiere, paga un valor menor al que tiene impreso el documento.

Por encima de su valor nominal con prima: un bono se ubica con
prima o con premio cuando el importe colocado es mayor al valor que
7

posee a la par, debido a que el tipo de inters que se consigna en el bono

es superior a las tasa que prevalece en el mercado.
1.6 Pago de intereses
En la mayora de los bonos, los pagos de intereses se efectan contra
la presentacin de cupones, estos estn impresos en serie y unidos a la
misma obligacin y cada uno tiene impreso la fecha de su pago. Tanto los
cupones como el mismo bono son negociables.
1.7 Valor de redencin
El valor de redencin es el valor que reintegra al poseedor del bono, por lo
general, el valor de redencin es igual al importe nominal. La reposicin del
capital se efecta en una fecha de vencimiento estipulada, pero en algunos
casos, se deja al prestatario (deudor) la opcin de reintegrar el valor antes del
vencimiento.
1.8 Factores que afectan el precio de una obligacin
El precio de los bonos u obligaciones, en el mercado de valores, se fija
por acuerdo entre el comprador y el vencedor.

Este precio depende

bsicamente de los siguientes factores:

Liquidez
Riesgo de Pas emisor
Tasa de inters corriente en el mercado
Tasa de inters del cupn
Periodicidad del pago de cupn
Tiempo que falta para el vencimiento del bono
Valor de Redencin.

1.9 Simbologa
Para facilitar su aplicacin, es necesario estandarizarlos.
C= Valor nominal del Bono
8

A= Valor actual o precio de compra del bono

K= Premio
F= C + K (Valor nominal + premio)
g= Tasa anual de cupn
P= Nmero de pagos de cupn en el ao
i= Tasa efectiva de inters
J= Tasa nominal de inters
m= Nmero de capitalizaciones en el ao
n= Tiempo que hace falta para su vencimiento
t= Plazo de la emisin
k= Cualquier perodo intermedio, siendo k menor que n.

1.10 Clasificacin de los bonos

Atendiendo a su forma de redencin

o Cuando la valuacin coincide con el pago de cupn
Bonos redimibles a su vencimiento
Bonos redimibles por anualidades
Bonos redimibles por sorteo o en serie
pocas de valuacin
o Cuando la valuacin coincide con el pago de cupn
o Cuando la valuacin se efecta en una fecha intermedia de pago
de cupn

1.10.1 Bonos redimibles a su vencimiento

El valor nominal impreso en el documento lo reintegra la entidad emisora, al
tenedor del bono, en un solo pago en la fecha pactada como vencimiento. (El
inters del cupn se paga peridicamente).

FIGURA 1
Bonos redimibles a su vencimiento

Cg

Cg

Cg

Cg

Cg

C= Valor Nominal
g= Tasa de cupn
PAGO DE CUPN = Valor nominal * Tasa de cupn
Fuente: Material de apoyo proporcionado por el Lic. Jos Portillo;
Matemtica IV, ao 2016

La valuacin puede ser: a su valor nominal o bien con premio.

Se presentan 4 casos:

Un pago de cupn al ao, tasa efectiva

Un pago de cupn al ao, tasa nominal
Varios pagos de cupn al ao, tasa efectiva.
Varios pagos de cupn al ao, tasa nominal.

1.10.2 Bonos redimibles por anualidades

La empresa emisora reintegra al tenedor del bono, peridicamente cantidades
iguales (cuotas niveladas) que incluyen parte del valor nominal ms los
respectivos intereses.

10

FIGURA 2
Bonos redimibles por anualidades

R = Parte del valor nominal + Intereses.

Fuente: Material de apoyo proporcionado por el Lic. Jos Portillo;
Matemtica IV, ao 2016

La valuacin puede ser: A su valor nominal o bien con premio.

1.10.3 Bonos redimibles por sorteo o en serie

Peridicamente la compaa emisora reintegra una parte alcuota del valor
nominal ms los respectivos intereses. (Valor nominal/Plazo de la emisin).
FIGURA 3
Bonos redimibles por sorteo o en serie

C/t

C/t

C/t

C/t

C/t

C = Valor nominal
t= Plazo de la emisin de bonos
Fuente: Material de apoyo proporcionado por el Lic. Jos Portillo;
Matemtica IV, ao 2016

11

1.10.4 Bonos cuando la valuacin coindice con el pago de cupn

El da que la entidad emisora cancela los intereses ya determinadas de un
cupn correspondiente, en ese momento se realiza la valuacin.
FIGURA 4
Bonos redimibles cuando la valuacin coincide con el pago
del cupn
4

Cg

Cg

Cg

C= Valor Nominal
g= Tasa de cupn
Fuente: Material de apoyo proporcionado por el Lic. Jos Portillo;
Matemtica IV, ao 2016

1.10.5 Bonos cuando la valuacin se efecta en una fecha intermedia de

pago de cupn
Caso ms usual en la compraventa de bonos, sucede durante la vigencia del
periodo de pago de cupn. No coincide la compra con la fecha de pago.
El caso ms frecuente cuando se compra o vende un bono es dentro del
perodo del pago de inters, porque no coincide la compra con la fecha de
pago de cupn, sino que esta se realiza entre fechas intermedias de la
cancelacin del cupn. Para encontrar el importe de compra de los mismos,
se aplica la frmula de cada caso particular

(ya

sea

redimible

su

vencimiento, por anualidades o por sorteo) tomando nmero de perodos

enteros de pago de cupn, de manera que stos sean siempre superiores al
12

tiempo exacto, en una fraccin de ao k, el valor actual as obtenido se

multiplica por el factor de correccin.

Para la resolucin de esta clase de problemas, a las formulas se les agrega un

factor de correccin, que puede ser con tasa efectiva o tasa nominal de inters.

CAPTULO II
CASOS PRCTICOS DE BONOS

13

2.1 Prontuario de frmulas

15

2.2 Casos prcticos

A continuacin se presentan diversos casos de obligaciones o bonos, teniendo
en cuenta la poca de valuacin que puede ser:

Cuando la valuacin coincide con el pago de cupn; y

Valuacinladevaluacin
Obligaciones
Bonos cuando
la Compra
Venta se efecta
fechade
Cuando
seo efecta
en una
fecha - intermedia
de en
pago
intermedia de pago de cupn

cupn.

BONOS SIN PREMIO

Redimibles en un solo pago al vencimiento

-mn
2.2.1 Bonos cuando la valuacin coincide
con
pago
de cupn
Cg
1 - ( 1el
+ j/m)

A=

C*

( 1 + j/m)

-mn

( 1 + j/m)m/p - 1

mk

( 1 + j/m)

Bonos redimibles a su vencimiento

Redimibles por anualidades o amortizaciones en pagos anuales iguales

Problema
A= No.
C* 1

g/p
-tp
1 - ( 1 + g/p)

-mn

1 - ( 1 + j/m)
( 1 + j/m)m/p - 1

mk

( 1 + j/m)

Una institucin financiera comprar 5 bonos con valor nominal de Q.140,000.0

Redimibles
por sorteo
o en serie
cada uno,
reconoce
cupones
del 13% anual sobre el valor nominal, pagaderos
-mn
-mn
por semestre,
a 4 aosg/py 6 meses1 a
C con
1 - vencimiento
( 1 + j/m)
- ( 1partir
+ j/m) de la fecha de mk
A=
+
( 1 + j/m)
m/p
m/p x n t
+ j/m)m/pen- 1el mercado
( 1 +es
j/m)
- 1 14% (anual
1 + j/m) capitalizable
-1
compra. L tasa
de( 1inters
del
cada

trimestre. Cul es el precio de los bonos?.

BONOS CON PREMIO

Datos

C= 700,000.00
m= 4
Redimibles en un solo pago al vencimiento
n= 4+6/12 = 4.5
A= ?
g= 0.13
Cg
-mn
+
*
p= 2A=
F * ( 1 + j/m)
p
j= 0.14

-mn

1 - ( 1 + j/m)
( 1 + j/m)m/p - 1

mk

( 1 + j/m)

Redimibles por anualidades o amortizaciones en pagos anuales iguales

-mn

mk

1 - ( 1 + j/m)
j
A=
F*
( 1 + j/m)
1- (1+* )
( 1 + j/m)m/p - 1
j
Cg
m
A= Cx 1 +
+
*
m
p
j mp
Nota:
En las frmulas para bonos
(1+ redimibles
)-1 por anualidades y por sorteo, el tiempo se
m
simboliza de la siguiente manera:

[ (

g/p
-tp
1 -mn
- ( 1 + g/p)

-mn

n= Tiempo que falta para el vencimiento del bono, contando desde el ltimo pago de cupn.
t= Plazo totla de la emisin, conando desde que se emite el bono hasta que vence.

16

A= 700,000 1 +

0.14
4

-4*4.5

0.14 -4*4.5
)
700 , 000*0.13
4
+
*
4
2
0.14 2
(1+
)-1
4

A=376,852.7977+ [ ( 45,500 ) *6.481416076

1- (1+

A=671,757.23

R// El valor que de los bonos es de Q.671,757.23.

Bonos redimibles por anualidades

Problema No. 2
A una financiera le ofrecieron 10 bonos con valor nominal de Q. 20,000.00 cada
uno, a 8 aos plazo, redimibles por anualidades, hoy que faltan para su
vencimiento 4 aos y 6 meses. Reconocen cupones el 16% anual pagadero
cada semestre con capitalizacin semestral. Qu cantidad debe tener para
comprar los bonos?

[ ( ) ][ ]

A= C

g
p

1- 1+

1- (1+

g
p

-tp

(1+

j -mn
)
m

j mp
) -1
m

17

0.16
2
A= 20000
0.16
1- 1+
2

-8*2

][

0.17 -2*4.5
)
2
0.17 22
(1+
) -1
2
1- (1+

A = 22595.37 [ 6.119062643 ]
A=138,262.51
R// La cantidad para comprar los 10 bonos es de Q. 138,262.51

Bonos redimibles por sorteo o en serie

Problema No. 3
Antes de adquirir 2 bonos de Q. 150,000.00 cada uno redimibles por sorteo, una
casa de bolsa, solicita a su agente de establecer el precio de compra. Los bonos
fueron emitidos a 10 aos plazo, reconociendo cupones del 19% anual pagadero
cada semestre sobre su valor nominal. Hoy han transcurrido 6 aos y 6 meses
de su emisin, siendo la tasa que prevalece en el mercado del 20% anual de
inters capitalizable cada 4 meses.

18

A=

A=

C
t

{[ ] [
(

1- 1+

1+

300000
10

j
m

j
m

{[

-mn

m
p

-1

1- 1+

0.20
3

1+

0.20
3

g
p
j
1+
m

-3*3.5

)
3
2

m
p

-1

-1

][
+

* n-

1- 1+

1+

0.19
2
0.20
1+
3

3
2

j
m

j
m

-mn

m
p

) -1

* n-1

]}
(

1- 1+

1+

0.20
3

0.20
3

-3*3.5

)
3
2

) -1

]] }

A=30000 [ 4.842106499+ ( -1.254322461 ) ]

A=30000* ( 3.587784038 )
A= 107,633.52
R// El precio de la compra de los bonos es de Q. 107,633.52

2.2.2 Bonos cuando la valuacin es en una fecha intermedia al pago

del cupn

Bonos redimibles a su vencimiento

Problema No. 4
El Banco El Chapn es propietario de los siguientes bonos: a) 5 bonos con valor
nominal de Q.125,000.00 cada uno, redimibles a su vencimiento dentro de 6
aos y 7 meses, que reconocen cupones del 13% anual pagaderos cada
trimestre sobre su valor nominal. b) 10 bonos con valor nominal de Q.250,000.00
19

cada uno, redimibles a su vencimiento dentro de 5 aos y 9 meses , con tasa de

cupn del 14% anual pagadero cada semestre. Hoy vender la totalidad de los
bonos, sabiendo que la tasa de inters que prevalece en el mercado es del 16%
anual con capitalizacin semestral. Qu cantidad recibir por la venta de los
bonos?
A) Datos
C= 625,000.00

j= 0.16

n=6+7/12+2/12=6.75

m= 2

g= 0.13

A= ?

p=4

A=

A=

{[
{[

k= 2/12 = 0.1666

C 1+

j
m

-mn

625000.00 1 +

Cg
*
p

0.16
2

1- (1+
(1+

-2*6.7 5

j -mn
)
m

j mp
)-1
m

]}

(1+

j mk
)
m

]}

0.16 -2*6.5
)
625000*0.13
2
0.16 2*212
+
*
(1+
)
2
4
2
0.16 4
(1+
)-1
2
1- (1+

A= {221,135.93+ [20,312.50 ( 16.47143856 ) ] } ( 1.025985547 )

A=555,712.02 ( 1.02598542 )
B)
C= 2,500,000.00
n=5 + 9/12 + 3/12 =6
g= 0.14
p= 2

A=570,152.51

Datos
j= 0.16
m= 2
A= ?
k= 3/12= 0.25

20

0.16
2
2500000*0.14
*
2
A=

{[

1- (1+

2
2

- 1

(1+

0.16
2 , 500 , 000.00 1 +
2

0.16 -2*6
)
2

-2*6

] }
+[ ]

0.16 2* 312
(1+
)
2

A= {992,784.3966+ [175000.00 ( 7.536078013 ) ] } ( 1.039230485 )

A= [ 992,784.3966+1,318,813.652 ] (1.039230485 )
A=2,311,598.049 (1.039230485)

A= 2,402,283.17
R// La cantidad que recibir por la venta de los bonos es de Q. 2,972,435.67.

Bonos redimibles por anualidades

Problema No. 5
La compaa camaronera, adquirir 15 bonos redimibles por anualidades con
valor nominal de Q. 125,000.00 cada uno, emitidos a 12 aos plazo y vencen
dentro de 7 aos y 4 meses, reconocen cupones del 20% anual pagadero cada
trimestre. La tasa de inters que predomina en el mercado es del 21% anual con
capitalizacin cuatrimestral. Cul ser el precio de compra de los bonos?

21

A=

{[ ( ) ] [ ]}
C

g
p

1- 1+

A=

{[

1- (1+

g
p

-tp

(1+

j mp
) -1
m

0.20
4
1875000.00
0.20
1- 1+
4

j -mn
)
m

-12*4

(1+

j mk
)
m

][

-3*7.5

0.21
1- (1+
)
3
*
0.21 34
(1+
) -1
3

]}

(1+

0.21 3*( 12 )
)
3

A= [ 103,722.06 ( 15.0190587 ) ] ( 1.034408043 )

R// El precio de los bonos ser de: Q. 1611,408.83

Bonos redimibles por sorteo o en serie

Problema No. 6
La Casa de Bolsa, est vendiendo una emisin de 50 bonos redimibles por
sorteo, con valor nominal de Q. 250,000.00 cada uno, con plazo de emisin de
10 aos, siendo la tasa de cupn del 21% anual pagadera cada 6 meses. Hoy
que se va a realizar la venta faltan para su vencimiento 6 aos y 7 meses,

22

siendo la tasa de mercado del 22% anual de inters capitalizable cada trimestre
Cunto recibir la Casa de Bolsa por la venta de los bonos?
Datos
C= 12,500,000.00
n= 6+7/12+5/12= 7
g= 0.21
t= 10
p= 2

A=

C
t

j= 0.22
m= 4
k= 5/12 =0.4166
A= ?

{[ ] [
(

1- 1+

1+

12500000
A=
10

j
m

j
m

-mn

m
p

{[

-1

1- 1+

g
p
j
1+
m

0.22
4

0.22
1+
4

-4*7

4
2

-1

m
p

* n-1

][
+

1- 1+

1+

0.21
2
0.22
1+
4

4
2

j
m

j
m

-mn

m
p

) -1

* 7-1

(1+

]}

j mk
)
m

1- 1+

0.22
4

1+

0.22
4

4
2

-4*7

) -1

]] }

0.22 4* ( 12 )
(1+
)
4

A=1 ,250 , 000 { ( 10.82346211 ) + [ 0.933421809*0.128261942 ] } ( 1.093337136 )

A=8,738,616.43 ( 1.093337136 )
R// La Casa de Bolsa por la venta de los bonos recibir: Q. 9,554,253.86

23

CONCLUSIONES
1. Todo Contador Pblico y Auditor debe tener conocimiento suficiente del
tema Bonos u Obligaciones, comprendiendo que los mismos son ttulos
de crdito que incorporan una parte alcuota de un crdito colectivo, y
puede ser constituido a cargo de una empresa estatal o privada, el
profesional puede asesorar a las entidades, al momento de necesiten
grandes cantidades de capitales para financiar algn proyecto y se puede
24

hacer por medio de la emisin de bonos al pblico y pagarlo en un fecha

determinada.
2. Se debe tomar en cuenta la legislacin aplicable para la emisin de bonos
en Guatemala, refirindose al Decreto 2-70 del Congreso de la Repblica
de Guatemala, Cdigo de Comercio de su artculo 544 al 578, que
contiene los requisitos mnimos como lo es: la denominacin que puede
ser Debenture, nombre, objetivo, monto, importe de cada obligacin,
fechas de pago, entre otros.
3. La clasificacin de los bonos es importante conocerla ya que se pueden
dar el caso que la valuacin de los bonos coincida con la fecha del pago
del cupn, para esto se tendr el uso de las formulas respectivas, pero se
da el caso que la valuacin no coincida con la fecha de pago y con ello se
utilizan bsicamente las mismas frmulas, pero en este ltimo caso se le
agrega un factor de correccin.

RECOMENDACIONES
1. Que el Contador, Pblico y Auditor se mantenga actualizado en los temas
de inters econmico financiero, ya que las grandes corporaciones
necesitan asesoramiento para tener un alto rendimiento y lograr con ello
sus objetivos propuestos, y en diversas situaciones hay diferentes
factores en los que se pueden apoyar, por ello todo profesional debe tener
de forma clara y concisa conocimiento suficiente de los bonos y
obligaciones.
2. En Guatemala las leyes pueden ser modificadas en cualquier momento, y
es por ello que tanto los estudiantes como los profesionales deben de ir
25

de la mano con todas las normativas que le ayuden para ser un excelente
profesional, que brinde los mejores servicios y sea reconocido por su
labor de asesoramiento.
3. La clasificacin de los bonos es de inters general, y por ello se insta al
estudiante a conocer y tener presente las frmulas para los clculos
matemticos de las diferentes variables que puedan irse dando al
momento de colocar bonos al pblico en general, teniendo en cuenta que
los bonos pueden ser redimibles a su vencimiento, por anualidades o por
sorteo o en serie, y tener plena conciencia que se puede valuar en la
fecha d pago de cupn o en otra fecha al pago de cupn.

REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS
Bibliografas
1. Congreso de la Repblica de Guatemala, Cdigo de Comercio. Decreto
nmero 2-70; captulo VIII De las obligaciones de las Sociedades
Debentures, artculos del 544 al 578.
2. Documento de matemtica IV, Tercera unidad Bonos u obligaciones, texto
redactado por el Lic. Jos Portillo Hernndez, ao 2016
3. Guillermo Mcdowell Clculos Financieros y nociones de clculo
actuarial. Ao 2010.

26

4. Prontuario de frmulas de matemtica III y IV, documento de apoyo a la

docencia, facultad de Ciencias Econmicas, Universidad de San Carlos
de Guatemala
Web-grafa
5. www.galeon.com/contausac/descarga1/TEORIA.doc, pgina consultada el
24 de enero de 2016.
6. https://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_de_bonos. Pgina consultada el 01
de agosto de 2016.

27