PeÑoles

EL ENTORNO CAMBIA,
NUESTRO RUMBO ES CLARO

INFORME ANUAL 2015
En nuestra larga experiencia siempre tenemos presente la

naturaleza cclica de esta industria. Adems, la extraccin
y produccin de metales est sujeta a los intereses y las
crecientes demandas por parte de diversos actores. Ante
las nuevas realidades no perdemos el rumbo: nuestra
estrategia es mantener la cautela y gestionar el negocio con
disciplina y prudencia financiera.
Nos adaptamos a los cambios del entorno sin perder la
perspectiva de largo plazo. Para ello, nuestro curso de
accin es claro: buscamos mejorar los ndices de seguridad,
realizar inversiones de manera continua, prudente y
disciplinada, reducir costos, elevar la productividad,
asegurar operaciones sostenibles y generar oportunidades
de crecimiento, trabajando en armona con las comunidades
y velando por el medio ambiente.
Peoles forma parte de Grupo BAL, una organizacin

privada y diversificada, integrada por compaas mexicanas
independientes, entre las cuales se encuentran:
Grupo Palacio de Hierro
(tiendas departamentales);
Grupo Nacional Provincial
(seguros);
Profuturo GNP
(Afore);
Valores Mexicanos Casa de Bolsa
(servicios financieros);
Crdito Afianzador
(fianzas);
Instituto Tecnolgico Autnomo de Mxico
(educacin);
PetroBal
(exploracin y produccin de hidrocarburos);
Energa Elctrica BAL
(generacin de energa elctrica);
y negocios agropecuarios.
CONTENIDO
Modelo de Negocios
Cifras Sobresalientes
Informe del Consejo de Administracin
10
Informe del Director General
15
Resumen de Operaciones
21
Exploracin
23
Minas
26
Metales
45
Qumicos
54
Energa y Tecnologa
59
Nuestra Gente
66
Gobierno Corporativo
72
Ejecutivos
77
Consejo de Administracin
78
Anlisis y Discusin de Resultados
80
Informe del Comit de Auditora y Prcticas Societarias
88
Informacin para Accionistas
90
Estados Financieros Consolidados y Notas
91
PERFIL CORPORATIVO
1 > INFORME ANUAL > EL ENTORNO CAMBIA, NUESTRO RUMBO ES CLARO > 2015
Peoles, fundado en 1887, es un grupo minero con operaciones integradas

para la fundicin y afinacin de metales no ferrosos y la elaboracin de productos qumicos. Peoles es el mayor productor mundial de plata afinada y el
ms importante de bismuto metlico en Amrica; es lder latinoamericano en
la produccin de oro y plomo afinados, y se encuentra entre los principales
productores mundiales de zinc afinado y sulfato de sodio.
Las acciones de Peoles cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores desde
1968 bajo la clave PE&OLES.
MISIN Y VISIN
La Misin de Peoles es agregar valor a los recursos naturales no renovables

en forma sustentable.
La Visin de Peoles es ser la empresa mexicana ms reconocida a nivel
mundial de su sector, por su enfoque global, la calidad de sus procesos, la
excelencia de su gente y la conduccin tica de sus negocios.
En Peoles buscamos ser:
La mejor opcin de inversin a largo plazo, con crecimiento y rentabilidad, para nuestros accionistas.
El socio estratgico que ofrece soluciones integrales e inspira confianza para hacer negocios a largo plazo con nuestros clientes.
Un socio estratgico en la cadena de valor, que establece relaciones de
mutuo beneficio y a largo plazo con nuestros proveedores.
La opcin de trabajo que enorgullece y dignifica, porque ofrecemos
oportunidades de desarrollo, respeto y reconocimiento a nuestros empleados, en un ambiente seguro y de trabajo en equipo.
Una empresa socialmente responsable, respetuosa de la naturaleza y
promotora del autodesarrollo en las comunidades donde operamos.
Nuestra actuacin se rige por los valores de Confianza, Responsabilidad,
Integridad y Lealtad (CRIL).
Nuestros colaboradores son el recurso ms

valioso y pilar clave de nuestra Visin.
ESTRUCTURA CORPORATIVA
Industrias Peoles, S.A.B. de C.V.
Fresnillo plc (1)
75%
Minera Fresnillo (100%)

Minera Penmont (100%)
Minera Mexicana
La Cinega (100%)
Minera Saucito (100%)
Comercializadora de
Metales Fresnillo (100%)
Exploraciones Mineras
Parrea (100%)
(1)
Fresnillo plc cotiza de manera

independiente en la Bolsa de Valores
de Londres (LSE) y la Bolsa Mexicana
de Valores (BMV), y cuenta con su
propio cuerpo directivo, estructura
administrativa y rganos de gobierno
corporativo (mayor informacin en
www.fresnilloplc.com).
Minas Peoles
100%
Qumica Magna
Minera Bismark (100%)

Minera Madero (100%)
Minera Maple (Naica) (100%)
Minera Tizapa (51%)
Ca. Minera Sabinas (100%)
Ca. Minera La Parrea
(Milpillas) (100%)
Minera Roble (Velardea)
(100%)
Exploraciones Mineras
Peoles (100%)
Minera Peoles del Per
(100%)
Minera Peoles de Chile
(100%)
100%
Metalrgica Met-Mex
Peoles (100%)
Magnelec (Qumica del Rey)
(100%)
Fertirey (100%)
Infraestructura
Peoles
100%
Fuerza Elica del Istmo

(100%)
Termoelctrica Peoles
(100%)
Bal Holdings (100%)

Lnea Coahuila-Durango (50%)
Servicios Administrativos
Peoles (100%)
Se incluyen las principales

subsidiarias.
EXPLORACIN
MINAS
METALES
QUMICOS
PRINCIPALES PROYECTOS DE EXPLORACIN

MXICO
PEOLES
Humos (Sonora): cobre, exploracin avanzada
La Industria (Durango): plomo, zinc, plata,
exploracin avanzada
Rey de Plata (Guerrero): polimetlico, en
construccin, inversin US$296.0 millones.
Arranque previsto: 2018
RESERVAS PROBADAS Y PROBABLES

Oro: 10.8 millones de onzas
Plata: 675.2 millones de onzas
Plomo: 1,609.4 miles de toneladas
Zinc: 5,579.4 miles de toneladas
Cobre: 620,533.7 toneladas
PRINCIPALES OPERACIONES
Y CAPACIDADES ANUALES
Fundicin de Plomo:
180,000 toneladas/bullion de plomo
Refinera de Plomo-Plata:
180,000 toneladas/plomo
118 millones oz/plata
1.9 millones oz/oro
1,440 toneladas/bismuto
Refinera Electroltica de Zinc:
240,000 toneladas/zinc
PRODUCTOS Y CAPACIDADES ANUALES

Sulfato de sodio: 780,000 toneladas
xido de magnesio: 100,000 toneladas
Sulfato de magnesio: 34,000 toneladas
Sulfato de amonio: 260,000 toneladas
Personal: 729
Inversin en 2015: US$187.6 millones
FRESNILLO PLC
San Julin (Chihuahua): plata-oro, en desarrollo.
Arranque previsto: 2016
Orysivo (Chihuahua): oro; Juanicipio (Zacatecas):
plata y oro, exploracin avanzada
INTERNACIONAL
Racaycocha (Per): cobre-molibdeno
Chile: oro y cobre, exploracin continua
Personal: 6,723
PRINCIPALES MINAS
PEOLES
Velardea: segunda mina de zinc ms grande de
Mxico
Madero, Bismark y Tizapa: entre las cinco minas
de zinc ms importantes de Mxico
FRESNILLO PLC
Saucito y Fresnillo: entre las principales minas de
plata primaria del mundo
La Herradura: segunda mina de oro ms grande
de Mxico
Personal: 2,400
OPERACIONES
Met-Mex: uno de los mayores complejos
metalrgicos y mayor productor mundial de plata

afinada
Aleazin: aleaciones de zinc
Bermejillo: subproductos
Personal: 699
OPERACIONES
Qumica del Rey: planta de sulfato de sodio ms
grande del mundo occidental y dentro las tres
ms importantes del mundo
Fertirey: sulfato de amonio
Industrias Magnelec
LOCALIZACIN
DE OPERACIONES

OPERACIONES MINERAS
METALES BASE
1 Bismark
2 Naica *
3 Sabinas
4 Velardea
5 Tizapa
6 Francisco I. Madero
7 Milpillas

METALES PRECIOSOS
8 Herradura
9 Cinega
10 Fresnillo
11 Soledad-Dipolos *
12 Saucito y Saucito II
13 Noche Buena
14 San Ramn
OPERACIONES
METALRGICAS
1 Metalrgica Met-Mex
2 Bermejillo
3 Aleazin
OPERACIONES
QUMICAS
1 Magnelec
(Qumica del Rey)
2 Fertirey
3 Industrias Magnelec
11
8
PROYECTOS
EN DESARROLLO
7
13 1
1
1
1 San Julin
2 Rey de Plata

INFRAESTRUCTURA
1 Lnea Coahuila-Durango
2 Termoelctrica Peoles
3 Termimar
4 Fuerza Elica del Istmo

2
2
9
14
OFICINAS
3
1
1 1 2 2 3
10
12
1
3
1 Exploracin
2 Corporativo

EE. UU.
OFICINAS COMERCIALES
1 Bal Holdings
2 Wideco
3 Quirey do Brasil

1
2
Nota:
* Las operaciones de estas
unidades se encuentran
suspendidas.
PER
BRASIL
1
1
CHILE
Taller interior mina. Unidad Velardea, Durango.
MODELO DE NEGOCIOS
Nuestras operaciones integradas verticalmente contemplan un portafolio polimetlico desde la exploracin hasta la produccin de metales afinados y productos adicionales de valor agregado. Nos enfocamos en ser un productor de
bajo costo y realizamos inversiones continuas en exploracin, expansiones de
capacidad y eficiencia operativa en todo el ciclo del negocio. Esta estrategia,
combinada con nuestras iniciativas de desarrollo sustentable, personal talentoso, una sana estructura de capital y slidas prcticas de gobierno corporativo
distingue a Peoles y nos permite agregar valor de largo plazo para nuestros
accionistas.
LA CADENA DE VALOR COMPLETA DE LOS METALES
Gobierno corporativo
Exploracin
Localizacin, estudio, anlisis
y desarrollo de yacimientos
minerales metlicos no
ferrosos en Mxico y
Latinoamrica (Per y Chile).
Clave para la permanencia y el

crecimiento en el largo plazo.
Portafolio permanente de
proyectos y prospectos
en diferentes etapas de
desarrollo.
Minas
Metales - Qumicos
Explotacin y beneficio de
minerales con contenidos

metlicos de oro, plata, plomo,
zinc y cobre.
Reposicin e incremento de
reservas.
Excelencia operativa, control

de costos.
Comercializacin
Fundicin y afinacin de
Productos de alta calidad
Metales afinados de alta
Soluciones integrales a
metales no ferrosos.
pureza.
Subproductos.
Productos qumicos
inorgnicos.
y pureza.
nuestros clientes: calidad,

servicio, productos de valor
agregado.
Socio estratgico en la
cadena de valor.
Diversificacin de productos
y mercados.
Inversin continua a lo largo
de los ciclos econmicos y de

precios de los metales.
Infraestructura, Tecnologa, Innovacin y Servicios
Sustentabilidad
CIFRAS FINANCIERAS
SOBRESALIENTES
Ventas netas (1)
Utilidad bruta
2015
2014
% Var.
64,896,489
61,555,607
5.4
2,919,693
2,879,181
13,395,535
Gastos de exploracin
UAFIDA (2) (3)
Utilidad de operacin (3)
Utilidad (prdida) neta participacin controladora
16,071,811
-16.7
13,901,435
15,082,400
-7.8
-866,072
1,199,128
5,605,310
Inversin en activos fijos
11,489,806
Propiedades, planta y equipo, neto
65,318,519
1.4
8,545,978
-34.4
9,084,928
26.5
n.a.
13,993,743
15,596,703
-10.3
Activos totales
110,859,317
98,452,629
12.6
Pasivos totales
46,866,061
42,509,932
Acciones en circulacin al cierre del ao
397,475,747
397,475,747
1.51
1.90
Efectivo e inversiones (4)
Total deuda a largo plazo (5)

Capital contable total
Utilidad (prdida) por accin
Dividendos por accin
(6)
Precio de la accin al cierre del ao
23,871,783
63,993,256
-2.18
177.22
53,788,912
22,312,405
55,942,697
3.02
288.51
21.4
7.0
10.2
14.4
-
n.a.
-20.5
-38.6
Nota: Cifras al 31 de diciembre de 2015 y 2014 en miles de pesos, excepto datos por accin que
estn expresados en pesos.

(3)

(4)

(5)

(6)

(1)
(2)
Interior mina. Unidad Bismark, Chihuahua.
Incluyen resultados por coberturas.

Utilidad antes de gastos Financieros, Impuestos, Depreciacin y Amortizacin.
No incluye otros gastos e ingresos ni prdida por deterioro.
Incluye efectivo, equivalentes de efectivo e inversiones a corto plazo.
En 2014 incluye vencimiento corriente por $1,913,340, pagado en agosto de 2015.
Integrado por un dividendo de $1.51 por accin pagado el 30 de abril de 2015 y un dividendo de
$1.90 por accin pagado el 26 de mayo de 2014.
CIFR AS SOBRESALIENTES
VENTAS *
UAFIDA
(millones de dlares)
-9.9% vs 2014
2015
5,131.7
2012
8000
DEUDA TOTAL / CAPITALIZACIN TOTAL
28.5
2013
15.6
14
21
28
7,791.5
9,853.8
2012
19,886.8
17,387.3
2011
0
4500
9000
13500
18000
866.5
2600
15.5
2014
70.6
95.4
22500
60
80
130
130
100
100
100
100
70
70
70
70
ORO
2013
PLATA
2014
2.6
2015
4.3
0
160
(diciembre 2011=100)
2012
1000
0.8
2011
100
NDICES DE METALES PRECIOSOS
2011
800
0.7
2012
130
130
40
40
600
0.6
2013
35.5
40
400
(veces)
2014
20
200
UAFIDA / DEUDA TOTAL

2015
766.0
2011
14.3
160
4,093.8
2013
2080
2012
2015
35
2014
1560
2011
VALOR DE CAPITALIZACIN
2015
1040
2012
13.7
2011
% sobre ventas
2013
26.3
2012
2,524.0
680.4
853.8
(veces)
27.2
2014
2,009.0
520
720.2
2013
UAFIDA / INTERESES
(%)
2015
1,270.4
+5.8% vs 2014
2014
2011
10000
40%
1,110.4
2012
7,764.1
0*No incluyen
2000 resultados
4000 por cobertura
6000
32
2015
2013
7,416.8
2011
24
-23.5% vs 2014
849.0
2014
4,577.3
2013
16
2015
4,125.6
2014
INVERSIN EN ACTIVOS FIJOS
40
40
NDICES DE METALES BASE

(diciembre 2011=100)
2011
2012
PLOMO
2013
COBRE
2014
ZINC
2015
XIDO DE MAGNESIO
1.0%
SULFATO DE SODIO
2.6%
CONCENTRADOS
4.2%
OTROS
1.0%
COBRE
4.4%
PLOMO
6.1%
MXICO
17.8%
ORO
41.2%
VENTAS POR
PRODUCTO*
$64,896.5
ZINC
12.0%
SUDAMRICA
(9 PASES)
1.1%
EUROPA
(12 PASES)
6.0%
VENTAS DE
EXPORTACIN
POR PAS
$53,351.5
VENTAS POR
MERCADO*
$64,896.5
ESTADOS
UNIDOS
88.6%
EXPORTACIN
82.2%
PLATA
27.5%
OTROS
(17 PASES)
4.3%
MATERIAS PRIMAS
1.9%
CAPITAL
HUMANO
12.6%
COBRE
8.0%
ZINC
17.3%
OTROS
3.8%
ORO
37.2%
VENTAS
TOTALES
MINAS *
$37,880.3
PLATA
32.5%
*No incluye cargos por tratamiento y castigos
PLOMO
6.8%
ZINC
12.4%
ORO
46.5%
VENTAS
TOTALES
METALES *
$57,408.1
PLATA
30.5%
*No incluye Bal Holdings
DEPRECIACIN
27.2%
ESTRUCTURA
DEL COSTO DE
PRODUCCIN
$30,504.4
MATERIAL DE
OPERACIN
13.4%
ENERGTICOS
14.8%
* Incluye resultados por cobertura

PLOMO
5.0%
OTROS CONCEPTOS
3.1%
MANTENIMIENTO Y
REPARACIONES
10.9%
SULFATO DE
MAGNESIO
4.7%
SULFATO DE
AMONIO
17.2%
XIDO DE
MAGNESIO
23.6%
FLETES Y
CONTRATISTAS
16.1%
OTROS
3.3%
VENTAS
TOTALES
QUMICOS
$3,217.4
SULFATO DE
SODIO
51.2%
Nota: cifras en millones de pesos
METALES PRINCIPALES Y USOS*

INDUSTRIAL
3.0
DENTAL
1.2
JOYERA
77.3
MEDALLAS Y MONEDAS
8.8
ELECTRNICA
9.7
XIDOS Y PRODUCTOS
QUMICOS
9.0
LATONES
11.0
FUNDICIN A
PRESIN
14.0
OTROS
1.0
PLATA
ACUMULADORES
84.2
PLOMO
Fuente: Wood Mackenzie , 4Q-2015

Global Lead Long Term Outlook
Fuente: World Silver Survey 2015
Fuente: GFMS Gold Survey 2015

PRODUCTOS
SEMIMANUFACTURADOS
3.0
INDUSTRIAL
55.8
MEDALLAS Y MONEDAS
18.3
JOYERA Y
ORFEBRERA
25.9
ORO
OTROS
15.8
MAQUINARIA INDUSTRIAL
11.0
GALVANIZACIN
59.0
ZINC
%
CONSTRUCCIN
30.0
TRANSPORTE
12.0
ELECTRNICA
19.0
COBRE
* Nota: no se incluye demanda para fines de inversin financiera.
Plata:
99.99% pureza (mnimo)
Oro:
Plomo: 99.97% pureza (mnimo)
PRODUCTOS
DE CONSUMO
28.0
Fuente: Wood Mackenzie , 4Q-2015
Global Zinc Long Term Outlook
Especificaciones Peoles
Fuente: Wood Mackenzie, 4Q-2015

Global Copper Long Term Outlook
Zinc:


en alto grado especial
en alto grado
en Prime Western
Cobre: 99.99% pureza (mnimo)

en ctodos de cobre grado A
COTIZACIONES
ORO (LONDON)
PLATA (COMEX)
(dlares/onza)
-8.4% vs 2014
1,160.1
2015
2013
2012
2013
1,668.8
1,568.6
2011
0
350
ZINC (LME SHG)
700
(US/libra)
1050
1400
19.0
1750
23.8
2012
35.2
0
10
20
30
2014
95.1
2013
97.2
93.5
2012
31.2
2011
-14.8% vs 2014
81.0
2015
15.7
2014
1,411.0
(US/libra)
-17.7% vs 2014
2015
1,266.2
2014
PLOMO (LME)
(dlares/onza)
40
108.9
2011
50
30
60
90
120
-10.6% vs 2014
2015
87.7
98.1
2014
2013
86.7
88.4
2012
99.5
2011
0
25
COBRE (LME)
(US/libra)
2015
50
75
100
125
-19.8% vs 2014
249.6
311.2
2014
2013
332.3
360.6
2012
400.1
2011
0
90
180
270
360
450
Lingotes de oro, 99.99% de pureza (mnimo), producidos

en Metalrgica Met-Mex, Coahuila.
150
INDUSTRIAS PEOLES, S.A.B. DE C.V.
INFORME ANUAL
DEL CONSEJO DE
ADMINISTRACIN
a la Asamblea de Accionistas,
correspondiente al ejercicio fiscal de 2015.
Seoras y seores accionistas:
En mi carcter de Presidente del Consejo de Administracin de Industrias
Peoles, S.A.B. de C.V., y en nombre del mismo, presento a ustedes este informe
basado en un anlisis de la informacin proporcionada por el Director General
en su Informe Anual sobre la marcha de la sociedad, los resultados financieros y
operativos obtenidos durante el ejercicio de 2015 y los aspectos relevantes de
este periodo, as como un informe de las principales actividades del Consejo de
Administracin.
En 2015, enfrentamos un ao difcil. Las condiciones econmicas internacionales cambiaron sustancialmente para la industria minera, que se ha visto afectada especialmente por la desaceleracin de la economa china y sus consecuencias depresivas para los mercados de materias primas. Lo anterior ha tenido un
impacto adverso sobre los pases productores de estas materias.
INFORME ANUAL DEL CONSEJO DE ADMINISTR ACIN
Mxico no ha sido inmune a las turbulencias internacionales. No obstante, aunque nuestro pas ha gozado de un crecimiento moderado con estabilidad de
precios, nuestra industria est sujeta a los ciclos econmicos y a un entorno
complejo. En el cuarto trimestre de 2015, los precios de los metales cayeron a
niveles similares a los registrados en la crisis de 2009. Adems, la extraccin y la
produccin de metales est sujeta a intereses y a demandas cada vez mayores
de diversos actores, como instituciones gubernamentales y no gubernamentales, comunidades, trabajadores, clientes, proveedores y, por supuesto, los accionistas que arriesgan su capital. Nuestra larga experiencia minera nos hace
tener siempre presente la naturaleza cclica de esta industria; por ello, actuamos
con prudencia y sin perder la perspectiva, para ser exitosos en el largo plazo.
Ante las nuevas realidades, no perdemos el rumbo: buscamos de manera permanente la competitividad y la seguridad de las operaciones mineras, metalrgicas
y qumicas, mediante la mejora de la productividad, la disciplina, la eficiencia y el
control de los costos. Generamos, asimismo, empleos dignos y promovemos el
autodesarrollo de las comunidades. No dejamos de invertir, pero ajustamos los
ritmos para que, a la vez que mantenemos competitivas nuestras operaciones
actuales y el rumbo fijado por la visin de largo plazo, preservamos la solidez
financiera de la sociedad.
Ha sido muy lamentable la contingencia que en enero de 2015 ocasion la
inundacin en la mina de Naica, ubicada en Chihuahua. A lo largo del ao, se
realizaron esfuerzos exhaustivos para recuperar la mina y restablecer sus operaciones; sin embargo, al no lograrse abatir el nivel del agua para aislar la zona
inundada, se anunci en octubre pasado la suspensin de las operaciones por
tiempo indefinido.
En 2015, revisamos minuciosamente nuestra Visin 2020 Plan de Crecimiento, establecida en 2009 y contenida en nuestro Plan Estratgico. Ya que el presupuesto de operacin e inversiones de la sociedad para este periodo reflej
las condiciones de estrechez de la industria, se emprendieron esfuerzos para
reducir costos y gastos para cuidar de la salud financiera de la sociedad, y se
difirieron o redujeron los ritmos de inversin previstos. As, a pesar de los cambios significativos en el entorno y las difciles circunstancias de los ltimos aos,
se han ejecutado de manera satisfactoria las prioridades estratgicas contempladas en nuestra Visin, conforme a las circunstancias. En un balance de los
ltimos seis aos, hemos incrementado la capacidad de molienda en las unidades mineras, construimos y pusimos en marcha la unidad Velardea, una de las
principales minas de zinc en Mxico; asimismo, en Fresnillo plc, se construyeron
y arrancaron nuevas minas de oro y plata, entre las que destaca Saucito en sus
dos fases, y en la mina Herradura entr en operacin la planta de lixiviacin dinmica; tambin ampliamos la capacidad de produccin de sulfato de sodio para
satisfacer la demanda nacional y desarrollamos fuentes de energa renovable a
menor costo.
Las inversiones en exploracin han permitido reponer las reservas de las minas,
incrementar los recursos minerales y el mineral procesado, y generar nuevas
operaciones. Avanzamos en el reforzamiento de la cultura de seguridad, modernizamos los procesos productivos y renovamos los procesos administrativos con mejores sistemas informticos y de atencin a nuestros clientes, entre
otras muchas acciones. Las inversiones realizadas en activos fijos y exploracin
de los ltimos seis aos suman cerca de US$5,700 millones.
La seguridad y la capacitacin del personal han sido y continuarn siendo nuestras prioridades. Adems, hemos fortalecido las relaciones con las comunidades y los sindicatos, y mejorado la eficiencia en todas nuestras operaciones.
Todo lo anterior dentro de un marco de tica y valores que reforzamos al interior
de la organizacin.
En las circunstancias adversas de 2015, mantuvimos especial cuidado de la

liquidez y el uso del capital de trabajo, mediante la reduccin del ritmo de inversin y un esfuerzo especial para reducir costos y gastos. Lo anterior nos
permiti mantener las operaciones y continuar el desarrollo de los proyectos
estratgicos de crecimiento. De manera adicional, se amortizaron certificados
burstiles por US$130 millones colocados hace cinco aos en la Bolsa Mexicana de Valores, que llegaron a su vencimiento en el mes de agosto.
Asimismo, se registraron importantes avances en los distintos proyectos de

exploracin en Mxico y Sudamrica. Se realiz una primera evaluacin econmica del proyecto de cobre-oro Racaycocha, en Per, se evaluaron los recursos minerales de cobre y molibdeno del guila, adquirido el ao pasado, y
se realizan estudios para determinar su alcance econmico. Adems, Fresnillo
plc logr importantes hallazgos que incrementan los recursos mineros de San
Julin, Guanajuato, Fresnillo Sur y Juanicipio.
En este periodo se avanz en la construccin de dos nuevas unidades mineras:

en el estado de Guerrero, la mina polimetlica Rey de Plata que entrar en operacin a finales de 2018 con una inversin total de US$296 millones, para producir zinc, plata, cobre y oro en concentrados; y en el estado de Chihuahua, la
mina de plata y oro San Julin de Fresnillo plc, con una inversin de US$515 millones, cuya primera fase iniciar operaciones en 2016. Hubo avances importantes en la ingeniera de una nueva planta de lixiviacin de concentrados de pirita
para incrementar la recuperacin de plata y oro de los jales actuales y antiguos,
cuya inversin ser de US$155 millones. Por su parte, el proyecto para ampliar
la capacidad de produccin de zinc afinado en 120,000 toneladas anuales, cuyo
monto se estima en US$327 millones, se encuentra en marcha para concluirse
a finales de 2017. En materia de energa, se pact un contrato de consumo con
la empresa Electricidad de Portugal Renovables (EDPR) para el desarrollo de un
parque elico con capacidad instalada de 180 MW en el estado de Coahuila, que
abastecer nuestras operaciones con energa limpia a costos competitivos.
En 2015 el desempeo de las operaciones fue slido. En la produccin minera

se consigui una nueva marca anual de produccin de oro (799 mil onzas) y, por
segundo ao consecutivo, de plata (54.5 millones de onzas). Los dems contenidos metlicos mantuvieron niveles similares al ao anterior, con excepcin del
plomo, cuyo volumen se redujo por la falta de produccin de Naica. Sin embargo, algunas de las operaciones mineras, especialmente las de metales industriales, operan con mrgenes de utilidad operativa muy reducidos a los precios
registrados a finales de ao; no obstante, contribuyen con la empresa por su
integracin con la metalrgica Met-Mex.
Las inversiones realizadas en activos fijos y exploracin durante 2015 sumaron

$14,409 millones de pesos, cifra 20.4% mayor que el ejercicio anterior, suficiente para el sostenimiento adecuado de las operaciones y la ejecucin disciplinada de los proyectos de acuerdo con nuestra Visin de largo plazo.
De los insumos qumicos, el sulfato de sodio registr una marca anual de produccin de 733 mil toneladas, impulsada por la operacin de la nueva planta
que increment su capacidad a finales del ao pasado en 150 mil toneladas
anuales. El sulfato de magnesio tambin obtuvo volmenes rcord de produccin y ventas. Para las dems variedades de esta gama de productos, se ajust
la produccin conforme a las necesidades de los diferentes mercados que los
consumen.
Nuestro compromiso con las comunidades es permanente y mantenemos una

relacin cercana, respetuosa, armoniosa y de mutuo beneficio. Mediante programas educativos, sociales, deportivos y culturales apoyamos activamente su
desarrollo, fomentamos la salud y el bienestar. Durante este ao, la inversin
social fue de $118 millones de pesos.
En las operaciones metalrgicas, el volumen de produccin de oro afinado creci por mayor tratamiento y contenido en materiales ricos, mientras que los volmenes de plata y plomo fueron ligeramente inferiores por menores leyes en
los concentrados recibidos. La produccin de zinc refinado, por su parte, fue
similar a la del ao anterior.
Por otro lado, hace dos aos iniciamos un proceso de desinversin en las empresas relacionadas con la operacin comercial y el tratamiento de agua, a fin de
enfocarnos en los negocios clave. En este ao, concluimos este proceso con la
venta de nuestra participacin en empresas del sector ubicadas en la Ciudad de
Mxico. Asimismo, a finales de ao, vendimos nuestra participacin minoritaria en
S.A. Sulquisa, empresa dedicada a la produccin de sulfato de sodio en Espaa.
Los resultados financieros que se presentan a continuacin estn expresados en
millones de pesos y su variacin porcentual se hace en comparacin al ejercicio
anterior. Las ventas facturadas de 2015 (sin incluir los resultados de coberturas)
ascendieron a $65,562, mayores en 7.4%, lo que se debi sobre todo, al mayor
tipo de cambio promedio del peso frente al dlar americano y mayores volmenes vendidos de oro y sulfato de sodio que ms que compensaron el impacto
de la disminucin en los precios de los metales. Los resultados por cobertura de
precios de los metales y tipo de cambio registraron un costo de oportunidad de
$666. La utilidad bruta fue de $13,396 (-16.7%), la UAFIDA de $13,901 y la utilidad
de operacin de $5,605 (-7.8% y -34.4%, respectivamente).
Por otra parte, la aplicacin de las normas contables IFRS -considerando que la
moneda funcional de la empresa es el dlar y la de reporte es el peso- ocasiona
que la sustancial depreciacin del peso frente al dlar tenga un efecto dispar entre
lo que ocurre al capital contable por un lado y a los resultados por otro. Es decir,
por un lado, se genera un incremento muy significativo en el capital contable de la
sociedad por un monto de $5,988 slo por este concepto; mientras que por otro,
y ligado a lo anterior, se genera un impuesto diferido muy significativo de $1,989,
cuyo monto es superior al monto de la utilidad antes de impuestos, lo que conduce al registro de una prdida neta en el ejercicio de $866. La valoracin conjunta
de estos resultados no supone un deterioro del desempeo o la salud financiera
de la empresa.
En la medida que se registren fluctuaciones cambiarias importantes, todas las
empresas que tributan en Mxico y cuya moneda funcional sea el dlar experimentarn este tipo de efectos.
Se decretaron $600 de dividendos en el ejercicio. La relacin de deuda a UAFIDA

fue 1.7 veces al cierre del ejercicio, con reservas de efectivo suficientes para cubrir las necesidades operativas, estratgicas y financieras de mediano plazo.
Sin duda, nuestros colaboradores constituyen el recurso ms valioso con el que
contamos, y son ellos nuestra mayor responsabilidad y el pilar clave de nuestra
Visin. Continuamos y seguiremos reforzando las acciones de capacitacin y los
programas de seguridad para nuestro personal y contratistas, as como los procesos para atraer y desarrollar el talento, y para cuidar de su salud e integridad. Tambin nos ocupamos de mantener un entorno laboral constructivo y armonioso.
El Consejo de Administracin se apega a slidas prcticas de gobierno corporativo. Para el desempeo de sus funciones, el Consejo cuenta con el apoyo de los
comits recomendados por el Cdigo de Mejores Prcticas Corporativas. El Consejo se reuni cuatro veces durante el ejercicio fiscal de 2015. Entre los temas tratados y aprobados en estas reuniones, los ms importantes fueron los siguientes:

El refuerzo de los programas de seguridad laboral y ambiental

El cuidado de las relaciones obrero-patronales
El programa de coberturas de metales y tipo de cambio
El programa de prevencin de riesgos
Las revisiones al presupuesto de 2015
El anlisis y la aprobacin del programa de inversiones
Las bases para el presupuesto del ejercicio de 2016 y sus revisiones
La contingencia por inundacin en la mina de Naica
La revisin del Plan Estratgico
De acuerdo con lo establecido en la Ley del Mercado de Valores, el Comit de

Auditora y Prcticas Societarias rindi su Informe Anual, que se presenta a esta
Asamblea de Accionistas.
Los Estados Financieros de la compaa fueron elaborados conforme a las

Normas Internacionales de Informacin Financiera, emitidas por el Consejo de
Normas Internacionales de Contabilidad. Los comentarios anteriores se desprenden de dichos Estados Financieros, as como de las principales polticas
y los criterios contables y de informacin seguidos en la preparacin de la informacin financiera, que fueron dictaminados por los auditores externos y se
incluyen en el Informe Anual.
De acuerdo con las polticas, se realiza la evaluacin anual del desempeo de

los funcionarios de alto nivel. Cada aumento de sueldo y de beneficios debe ser
autorizado por el Comit de Nominacin, Evaluacin y Compensaciones. Los
incrementos de sueldo se realizan anualmente, y los bonos se determinan con
base en los resultados obtenidos en las evaluaciones de desempeo. El paquete de remuneracin de los funcionarios de alto nivel se compone de un sueldo
base, prestaciones de ley y de otros elementos comunes a la industria nacional.
Se presenta a consideracin de esta Asamblea el informe de las polticas y criterios contables que sirvieron de base para la preparacin de los Estados Financieros y que comprenden, entre otros, las bases de presentacin, la consolidacin, las polticas contables significativas y los nuevos pronunciamientos
contables, que fueron dictaminados por los auditores externos y forman parte
de este Informe.
La expectativa para 2016 es que las condiciones del sector y la economa global
continuarn siendo difciles. Nuestra estrategia es mantener la cautela y gestionar el negocio con prudencia financiera. Nuestro curso de accin es claro: mejorar los ndices de seguridad, realizar inversiones de manera continua, prudente y
disciplinada, reducir costos, elevar la productividad, asegurar operaciones sostenibles y generar oportunidades de crecimiento para el largo plazo, trabajando
en armona con las comunidades y velando por el medio ambiente. Nos adaptamos a los cambios del entorno sin perder la perspectiva de largo plazo. Expreso
nuevamente mi confianza en el futuro de Peoles y del pas.
En opinin del Consejo de Administracin, el Informe del Director General que

se presenta a esta Asamblea de Accionistas refleja de manera razonable la situacin financiera, los resultados obtenidos por la sociedad, as como los aspectos sobresalientes de la marcha del negocio durante el ejercicio de 2015.
Reitero el agradecimiento al equipo por su enorme esfuerzo, su compromiso y

su entrega para hacerle frente a la adversidad durante este ao lleno de grandes
retos. Agradezco tambin a los miembros del Consejo de Administracin sus
muy valiosas aportaciones y, desde luego, a ustedes, estimados accionistas,
por la continua confianza depositada en nosotros.
Alberto Baillres
Presidente del Consejo de Administracin
INDUSTRIAS PEOLES, S.A.B. DE C.V.
INFORME DE LA MARCHA
DE LA SOCIEDAD
PRESENTADO POR
EL DIRECTOR GENERAL
al Consejo de Administracin,
correspondiente al ejercicio de 2015.
Seor Presidente,
seoras y seores miembros del Consejo de Administracin:
En mi carcter de Director General de Industrias Peoles, S.A.B. de C.V., y de
acuerdo con lo establecido en la Ley del Mercado de Valores, a continuacin
someto a su consideracin el Informe Anual correspondiente al desempeo y a
los resultados obtenidos por la sociedad durante el ejercicio fiscal de 2015, as
como los Estados Financieros y sus notas de revelacin, que incluyen las principales polticas y criterios contables y de informacin seguidos en la preparacin
del informe financiero que se presenta.
INFORME DEL DIRECTOR GENER AL
El 2015 fue un ao particularmente difcil para Peoles y uno de los ms desafiantes de nuestra historia reciente. El escenario macroeconmico fue an
ms complicado y voltil que durante el ejercicio anterior, y los precios de los
metales registraron un fuerte descenso con cadas mayores hacia el segundo
semestre del ao. El factor primordial que influy en este comportamiento fue
la desaceleracin en China, primer consumidor mundial de metales, cuya economa creci 6.9% (su menor nivel desde el ao 2009); lo que tuvo importantes
repercusiones sobre la demanda global de metales. La produccin industrial
tambin se contrajo en los principales pases de la eurozona y en otras economas emergentes. En contraste, la economa de Estados Unidos mostr signos
de recuperacin, lo que acrecent las expectativas de aumento en las tasas de
inters y fortaleci al dlar frente a las dems divisas mundiales. Lo anterior,
combinado con un escenario de baja inflacin, rest atractivo a los metales preciosos, tradicionalmente utilizados como proteccin contra la inflacin y refugio
por parte de los inversionistas. La tenencia de los principales fondos respaldados por estos metales disminuy de manera significativa a lo largo del ao.
Como resultado, los precios promedio de todos los metales de nuestra cartera
fueron significativamente menores en comparacin con 2014. En trminos de
dlares, las cotizaciones del oro y la plata estuvieron 8.4% y 17.7% por debajo,
respectivamente, mientras que el plomo registr una cada de 14.8%, el zinc de
10.6% y el cobre, que fue el ms afectado, de 19.8%.
La inflacin interna, derivada de nuestros insumos crticos, fue de 5.11%, una
cifra superior a la inflacin nacional al consumidor (de 2.13%).
De los retos internos, el ms crtico fue la inundacin en la mina de Naica a inicios

de 2015, que llev a la suspensin indefinida de las operaciones en el mes de
octubre pasado, a pesar de que se realizaron esfuerzos extraordinarios durante
diez meses para intentar abatir el nivel del agua, rescatar la mina y reanudar las
actividades de produccin. En todo momento, se puso especial atencin en la
seguridad e integridad de los colaboradores y contratistas, por lo que no hubo
ninguna afectacin humana derivada de este incidente. Con el paro de las operaciones, se dio por terminado el Contrato Colectivo de Trabajo con el Sindicato
Nacional Minero Metalrgico Don Napolen Gmez Sada (El Frente), en buenos
trminos para ambas partes, y se procedi a la liquidacin de los trabajadores,
en un ambiente de respeto y colaboracin, conforme a los acuerdos y las leyes
aplicables. Expresamos nuestro ms profundo agradecimiento al personal por su
lealtad, su compromiso y el gran esfuerzo realizado a lo largo de los muchos aos
de operaciones de Naica, en especial durante esta lamentable contingencia.
Por instrucciones de la Presidencia del Consejo, y ante las difciles condiciones
del mercado, los retos internos y otros cambios en el entorno, se intensificaron los esfuerzos para reducir costos y gastos, cuidar el uso de los recursos de
capital de trabajo y racionalizar las inversiones a aquellas estrictamente necesarias para el sostenimiento adecuado de las operaciones, las actividades de
exploracin y el desarrollo de los proyectos estratgicos.
A continuacin se presentan los aspectos operativos y financieros sobresalientes de 2015 (las cifras se expresan en millones de pesos, salvo que se indique
lo contrario).
La inversin en las actividades vitales de exploracin fue de $2,919.7, que incluye a nuestra subsidiaria Fresnillo plc (un 1.4% mayor al ejercicio anterior). Los
recursos se canalizaron a la cartera de proyectos y prospectos de mayor potencial, as como a la reposicin y al incremento de las reservas en las minas
operativas.
En el proyecto de cobre-molibdeno Racaycocha, en Per, se evaluaron los recursos minerales de las concesiones adquiridas el ao anterior, y se incorporaron al inventario del proyecto.
En Fresnillo plc, se incrementaron los recursos para las actividades de exploracin en San Julin, Guanajuato, Fresnillo Sur y Juanicipio. En Herradura se obtuvieron hallazgos de mineral de buena ley en Centauro Profundo, en donde se
afina el modelo geolgico.
En las operaciones mineras, el volumen total de mineral molido y depositado fue
de 55.9 millones de toneladas, 4.3% mayor al ao anterior, debido principalmente a la entrada en operacin de Saucito II, as como al aumento en los volmenes
de Noche Buena y Herradura.
La produccin de contenidos de oro registr 798,686 onzas, un volumen 26.1%
superior al ejercicio anterior y una nueva marca anual. Esto se logr, en mayor
medida, gracias a la puesta en operacin de la planta de lixiviacin dinmica en
Herradura, que increment la recuperacin de oro.
Aunque el aumento en la produccin minera de plata no fue significativo (0.2%
mayor al ejercicio anterior), el volumen adicional fue suficiente para registrar una
nueva marca anual de 54.5 millones de onzas, logro atribuible al arranque de
Saucito II, principalmente, que mitig los efectos de la menor ley en la mina Fresnillo y la falta de produccin de Naica.
El volumen de produccin de plomo fue de 74,482 toneladas, una reduccin de
6.6% con respecto al ao anterior, debido a la suspensin de operaciones de
Naica, cuyo dficit fue compensado parcialmente por una mayor produccin en
Saucito, Fresnillo, Bismark y Madero. El zinc contenido, por su parte, se mantuvo
en lnea con el ao anterior al registrar 265,139 toneladas.
El cobre en ctodos producido por la unidad minera de Milpillas fue de 25,941
toneladas, volumen similar al de 2014, mientras que el cobre contenido en concentrados de 10,661 toneladas fue inferior en 5.5%, por las menores leyes y recuperaciones de Bismark y Sabinas.
Entre las inversiones realizadas, destaca el inicio en la instalacin de redes de

fibra ptica y cmaras robotizadas para mitigar los riesgos por rotura de tuberas de jal mediante el paro automtico del bombeo de este material desde las
plantas concentradoras hacia las presas. Tambin comenz el reemplazo de
refugios mineros con capacidad para 50 personas. En el Taller Central se instalaron nuevos simuladores con tecnologa de vanguardia para la capacitacin
de operadores de equipos scoop trams y jumbos. Por otra parte, se pusieron en
marcha diversos proyectos para mejorar los factores de consumo y reducir los
costos, con lo que se obtuvieron ahorros por US$2.6 millones.
En cuanto a los proyectos de crecimiento, continu el desarrollo de la mina polimetlica Rey de Plata ubicada en el estado de Guerrero. Asimismo, se avanz en
la construccin de los edificios auxiliares y se obtuvieron las aprobaciones de
impacto ambiental de la planta, la infraestructura y la lnea elctrica para iniciar
la construccin de estas instalaciones en 2016. Adems, como resultado de
una revisin de las premisas del proyecto conforme al plan original, se autoriz
una inversin adicional de US$28 millones, con lo que la inversin total pasar
de US$268 a US$296 millones. La planta de beneficio tendr una capacidad de
molienda y procesamiento de 1.5 millones de toneladas anuales de mineral para
producir concentrados de plomo, zinc y cobre. Se ajust el calendario de inversiones correspondiente, con lo que el arranque se espera en la segunda mitad
de 2018.
En Fresnillo plc continu la construccin de la nueva unidad minera de oro y
plata San Julin, en Chihuahua, con el desarrollo de infraestructura, tanto al interior de la mina como en la superficie. Debido a los retrasos en la obtencin de
permisos y a las condiciones climatolgicas, entre otros factores, el inicio de
operaciones en la primera fase, que se estimaba a finales de 2015, se pospuso a la primera mitad de 2016. La inversin total del proyecto ser de US$515
millones. Asimismo, se integr la ingeniera para la construccin de una nueva
planta de lixiviacin de concentrados de fierro en Zacatecas para incrementar la
recuperacin de plata y oro, con una inversin de US$155 millones.
En el negocio metalrgico, la produccin de oro afinado creci en 21.5% gracias

al mayor tratamiento y a mayores contenidos en materiales ricos, sobre todo
dors, de las minas de Fresnillo plc. Los volmenes de plata y plomo fueron inferiores en 6.0% y 3.9%, respectivamente, por menores leyes en los concentrados tratados. Se compraron volmenes adicionales de concentrados de plomo-plata para alimentar la Fundicin por la produccin perdida de la unidad
minera Naica en condiciones rentables para la compaa. La produccin de
zinc afinado tuvo una variacin marginal negativa en comparacin con el ao
anterior, debido al menor volumen de concentrados tratados en la planta electroltica de zinc.
El proyecto de ampliacin de zinc afinado en 120,000 toneladas anuales de capacidad de produccin, que ser construido en las instalaciones de Metalrgica
Met-Mex Peoles en Torren, Coahuila, avanz con la obtencin de las autorizaciones ambientales correspondientes y se inici la cimentacin de las naves
industriales. La inversin autorizada es de US$327 millones, y se espera que la
nueva planta inicie operaciones hacia finales de 2017. Con la lixiviacin directa,
el proceso evitar generacin de bixido de azufre, al no requerirse la tostacin de los concentrados, y permitir aprovechar el cido sulfrico residual de
la planta electroltica de zinc.
En los productos qumicos inorgnicos, el sulfato de sodio registr una nueva

marca anual de 732,568 toneladas producidas, gracias a la puesta en marcha
de la planta II que increment la capacidad de produccin en 150,000 toneladas
por ao. Esto nos ha permitido satisfacer las necesidades del mercado nacional
y afianzar nuestro liderazgo en este producto, utilizado principalmente por la industria de detergentes. Con el arranque de esta planta, Magnelec cuenta ya con
una capacidad de produccin anual de 780,000 toneladas, lo que nos consolida
como el mayor productor de sulfato de sodio en Occidente y como el tercero a
nivel mundial. Por su parte, el sulfato de magnesio, utilizado como fertilizante,
registr nuevas marcas de produccin y ventas por tercer ao consecutivo ante
la demanda sostenida del sector agrcola. El xido de magnesio registr menor
produccin en sus distintas variedades debido a la contraccin econmica y
a la paridad cambiaria frente al dlar, y en particular el grado refractario por la
crisis que atraviesa la industria del acero.
El rumbo claro de Peoles mantiene un compromiso inquebrantable con la sustentabilidad, lo que nos permite mantener la licencia para operar y asegurar la
continuidad de nuestro modelo de negocios. As, para incrementar la autosuficiencia energtica con fuentes renovables y reducir los costos de operacin, el
ao pasado celebramos un acuerdo de suministro por 25 aos con la empresa
Electricidad de Portugal Renovables (EDPR); esto nos permitir abastecer nuestras operaciones con la energa generada en un parque elico con capacidad
instalada de 180 MW a precios competitivos. A finales de 2015, se coloc la
primera piedra para el desarrollo de este proyecto, que se concluir hacia finales
de 2016.
Las tres plantas que integran el complejo metalrgico de Met-Mex, en Torren,
y la planta de Bermejillo, en Durango, obtuvieron la recertificacin de industria
limpia por parte de la Procuradura Federal del Medio Ambiente.
En 2015, la demanda de electricidad de las operaciones se mantuvo semejante

a la del ao anterior. El autoabastecimiento elctrico fue de 83.8% y el costo
unitario de 6.75 ctvsUSD/Kwh, un 10.8% ms bajo gracias a la importante reduccin en las tarifas de la Comisin Federal de Electricidad por la cada de los
precios internacionales del petrleo y el gas.
Los resultados financieros que se presentan a continuacin estn expresados
en millones de pesos. Las ventas facturadas, sin incluir los resultados de cobertura, crecieron un 7.4% en comparacin con las registradas en el ejercicio de
2014 a $65,562.5; esto se debi al aumento en el tipo de cambio del peso frente
al dlar estadounidense y al incremento de los volmenes vendidos de oro y
sulfato de sodio que compensaron la cada en los precios de los metales. Las
operaciones de cobertura de precios de los metales y tipos de cambio, que se
utilizan para reducir la volatilidad de la UAFIDA, generaron un costo de oportunidad de $666.0, cifra desfavorable en comparacin con la utilidad obtenida el
ao anterior. Como resultado, las ventas netas registraron $64,896.5, una variacin positiva de 5.4%.
El costo de las ventas se increment en 13.2%, debido al aumento en los costos
de produccin por la inflacin en la canasta de insumos de Peoles, el mayor
nivel de las operaciones a un ao completo de Saucito II y de la planta II de sulfato de sodio, as como el mayor volumen procesado en Herradura. El costo del
metal fue mayor debido al aumento en los volmenes comprados a terceros,
sobre todo de oro y plomo.
Los gastos generales aumentaron un 3.5%, principalmente por los gastos administrativos. La UAFIDA de $13,901.4 y el resultado de operacin de $5,605.3
reportaron retrocesos de 7.8% y 34.4% en relacin a 2014. Los gastos financieros netos fueron inferiores en 83.0% debido a que la inefectividad y valor en el
tiempo de los instrumentos financieros derivados de cobertura fue favorable,
mientras que se registr menor prdida cambiaria en $371.3 (58.0%). De manera
adicional, hubo una disminucin de 21.1% en otros gastos netos.
Por otra parte, la fuerte depreciacin del peso frente al dlar americano (16.9%
con respecto al cierre de 2014) tuvo un efecto mixto en los Estados Financieros
de la Compaa, principalmente por la conversin de nuestros activos y pasivos
de la moneda funcional (dlar) a la de informe (pesos), siendo una empresa residente en Mxico, ya que por un lado se gener un cargo importante por concepto de ISR diferido, que aunque no afecta el flujo de efectivo de la empresa,
causa que el ISR registrado en el Estado de Resultados sea mayor que la Utilidad
antes de impuestos y que mostremos una prdida neta en el ejercicio de $866.1.
No obstante, an despus de esta prdida, tuvimos un incremento sustancial
en el capital contable correspondiente a los accionistas de Industrias Peoles
respecto al ao anterior slo por este concepto de $5,988.0 (12.9%), con lo cual
llegamos a $52,409.1. En los Estados Financieros se puede apreciar que la salud
financiera de la empresa no se ve deteriorada por los efectos mencionados.
En agosto vencieron los certificados burstiles por US$130 millones emitidos
hace cinco aos en el mercado financiero nacional, y se efectu el pago puntual
a sus tenedores. La agencia calificadora Standard & Poors redujo en ese mismo
mes la calificacin de los certificados burstiles vigentes, que representan la
deuda senior no garantizada de Peoles, en un escaln de BBB a BBB-, debido
a un cambio en sus estndares de evaluacin relativos a la subordinacin estructural de la deuda. Esta agencia confirm, asimismo, la calificacin de riesgo
crediticio en escala global de BBB y en escala nacional -CaVal- de mxAAA de
Peoles, ambas calificaciones con perspectiva estable.
Por otra parte, en 2015 concluimos el proceso de desinversin en el sector relacionado con la operacin comercial y el tratamiento de agua, al concretarse
la venta de nuestra participacin en empresas dedicadas a este negocio en la
Ciudad de Mxico. Asimismo, por considerar que ya no era de importancia estratgica para Peoles, a finales del ao se realiz la venta de nuestra participacin minoritaria en S.A. Sulquisa, empresa dedicada a la produccin de sulfato
de sodio en Espaa.
En Peoles reconocemos que la base fundamental de nuestra empresa han sido,

y seguirn siendo, nuestros colaboradores. Ellos son el activo ms importante y
constituyen la fuerza de la compaa para hacerles frente a los retos de un entorno tan cambiante. Estamos comprometidos con su salud y su bienestar en un
ambiente agradable y seguro; por ello, continuamos emprendiendo acciones de
capacitacin y reforzando la cultura de seguridad en toda la organizacin.
Las negociaciones contractuales con los diversos sindicatos se llevaron a cabo
de manera cordial, respetuosa y en un ambiente de mutua cooperacin, lo que
contribuy a dar continuidad a las unidades operativas y favoreci un entorno laboral productivo.
Puesto que Peoles tiene claro su rumbo, sabemos que contar con la gente adecuada es el pilar de nuestra estrategia de crecimiento. Por ello, hemos fortalecido
nuestros procesos de recursos humanos para atraer, retener y desarrollar el mayor talento y potencial, mediante un sistema de compensaciones alineado con las
condiciones del mercado, as como planes de sucesin definidos para el 100%
de los puestos clave, planes de retencin y de carrera, y un sistema de reconocimientos por los logros obtenidos. Tambin fomentamos la tica y la vivencia de
los valores organizacionales.
La perspectiva es que en 2016 continen las difciles condiciones que se presentaron en 2015; por eso, ante los nuevos desafos, seguiremos con firmeza por
nuestro mismo rumbo: las prioridades estratgicas establecidas en nuestra Visin
2020.
Quiero agradecer la confianza, el invaluable apoyo y la certera direccin del Presidente, de los miembros del Consejo de Administracin y de los integrantes del
Comit Ejecutivo. Tambin agradezco a nuestros colaboradores por su gran esfuerzo, su dedicacin y compromiso para enfrentar las adversidades de 2015. Estoy seguro de que los peoleros sacaremos la casta para afrontar las circunstancias difciles que se nos presentan.
Fernando Alans Ortega

Director General
RESUMEN DE
OPERACIONES
Arriba: Barrenacin. Unidad Velardea, Durango.

Izquierda: Moldeo de plomo antimonial. Unidad Bermejillo, Durango.
Derecha: Planta II de sulfato de sodio. Qumica del Rey, Coahuila.
RESUMEN DE OPER ACIONES
INVERSIN
Destino principal
2014
2015
Exploracin
Minas
Metales
Qumicos
Energa
En las minas en
operacin y en
la cartera de
proyectos en
diferentes etapas
de desarrollo.
Obras mineras
amortizables,
construccin de
proyectos, nuevas
presas de jales y
diversos activos
fijos.
Infraestructura y
preparacin para
ampliacin de
zinc, reemplazo
de activos
fijos y diversas
construcciones y
mejoras.
Cosecha y molienda
de astrakanita,
infraestructura
elctrica,
adecuacin a
reactores.
Diversos
componentes y
refacciones de
Fuerza Elica del
Istmo.
46.3
88.0
31.6
10.5
216.3
187.6
592.5
609.2
1.3
5.6
Otras
8.7
6.9
Total
896.7
907.8
Operadores de scooptram. Unidad Sabinas, Zacatecas.
RESUMEN DE OPER ACIONES > E XPLOR ACIN
Exploracin
La generacin de nuevos proyectos mineros es una actividad clave en la estrategia de crecimiento orgnico de
Peoles. Para lograrlo se cuenta con equipos de profesionales especializados dedicados a la exploracin de
yacimientos polimetlicos y de cobre en Mxico, Chile
y Per. Se realizan labores de prospeccin, deteccin y
desarrollo de nuevos proyectos, as como de evaluacin
de oportunidades mediante el estudio de proyectos ajenos en etapas tempranas de exploracin. Esto nos asegura contar con un portafolio permanente de proyectos y
prospectos en diferentes etapas de desarrollo.
La baja en los precios de los metales, aunada a problemticas externas al Grupo, ocasion que 2015 fuera un
ao difcil en el desarrollo de los trabajos de exploracin.
La inversin realizada en estas actividades, incluyendo las minas en operacin, fue de US$187.6 millones
(-13.3% en comparacin al ao anterior), cantidad suficiente para cumplir con los objetivos plasmados en el
plan estratgico de la Compaa. As, en el ao se lograron avances importantes en los proyectos prioritarios.
En 2015 el grupo de exploracin de Peoles realiz labores de exploracin directa en nueve proyectos mediante 89 mil metros de perforaciones con barrenos,
principalmente en las reas de Los Humos, Milpillas y
La Industria. Tambin se realizaron trabajos de geologa,
geoqumica y geofsica en 58 prospectos propios para
su posterior investigacin con perforaciones y consecuente evaluacin. Asimismo, se intensific la prospeccin, con lo que se increment de manera significativa
la cartera de prospectos a estudiar.
Las actividades de exploracin son esenciales para reponer las reservas de
las minas, incrementar los recursos minerales y generar nuevas operaciones.
Los resultados de los principales proyectos son los siguientes:
LOS HUMOS (COBRE)

Localizacin: Caborca, Sonora
En el proyecto de cobre diseminado Los Humos se inici una campaa de perforacin sistemtica en malla por un total 36 mil metros, con la finalidad de confirmar las leyes y consolidar el inventario de recursos minerales. Se adquirieron
quinientas hectreas de terreno, con lo que qued cubierta la superficie que
integra el proyecto.
LA INDUSTRIA (POLIMETLICO)
Localizacin: Cuencam, Durango
En La Industria, proyecto de plomo-zinc-plata aledao a la unidad minera Velardea, se efectu la perforacin detallada de barrenos en malla por 27 mil metros
que permiti definir un bloque continuo de vetas y conformar recursos indicados, mismos que sern evaluados en 2016 para una posible operacin minera
satlite a Velardea.
Se estima que en el segundo trimestre de 2016 se tendr suficiente informacin

para evaluar la potencialidad econmica del posible proyecto de mina.
Perforacin con barreno en el proyecto de

cobre Los Humos, Sonora.
En La Industria, Durango concluy la barrenacin detallada para elevar

el grado de confiabilidad de los recursos de plomo, zinc y plata.
Otros
Fresnillo plc
Aledao a la mina de cobre Milpillas, en Sonora, se perforaron 7,800 metros de barrenos para delimitar la extensin de los cuerpos conocidos. Los recursos minerales generados se integrarn a las reservas de la mina para su futura extraccin.
El grupo de exploracin de Fresnillo plc, cuyo enfoque es la localizacin y desarrollo de proyectos de oro y plata, realiz actividades de exploracin en los
distritos de Herradura (Sonora), Fresnillo (Zacatecas) y Cinega (Durango).
Adicionalmente, se realizaron perforaciones en los proyectos Len, Guanajuato; San Juan de Guadalupe, Durango; La Honda, Durango; Pastora, Zacatecas;
Pucajirca, Per; y La Laguna, Chile. En ellos se investigaron posibles mineralizaciones de cobre y polimetlicas, con resultados prometedores en algunos de
estos proyectos.
En el proyecto avanzado Juanicipio (Zacatecas) la barrenacin arroj resultados

positivos con un incremento de 10% en los recursos de plata. Tambin aumentaron los recursos de oro-plata en los proyectos Huizache, San Julin Sur, Guanajuato y Rodeo.
Por otra parte, la cartera de prospectos propios registr un crecimiento importante sobre todo en las regiones norte de los estados de Sonora y Guerrero, mediante nuevos denuncios, opciones y adquisiciones de propiedades potenciales.
Exploracin internacional
Un avance importante durante el ao en el proyecto de cobre-molibdeno Racaycocha en Per fue el trmino de la evaluacin de los recursos minerales en
el rea El guila, que fue adquirida el ao pasado a la empresa Duran Ventures.
Asimismo, se prepar la infraestructura necesaria para comenzar la perforacin
del rea Pucajirca, que es parte del inventario de zonas potenciales a explorar.
Con la informacin obtenida se integrarn las ingenieras conceptuales de todas las reas del proyecto.
Por otro lado, se promueven relaciones armoniosas y de colaboracin con las
comunidades y se han logrado avances importantes en el proceso de adquisicin de los terrenos necesarios para una posible operacin minera.
La inversin en exploracin se destin a

los proyectos de mayor potencial.
RESUMEN DE OPER ACIONES > MINAS
Minas
Producciones
ORO
PLATA
(miles de onzas)
+26.1% vs 2014
2015
633.4
2014
648.0
2013
2012
2013
718.6
2011
686.2
0
200
400
600
800
54.4
2014
2012
2011
49.3
2011
15
30
45
60
2014
2013
(miles de toneladas)
265.1
2015
265.7
2014
214.2
2011
240
300
10.7
11.3
*No incluye ctodos de cobre

3
62.5
18
36
54
72
90
12
-0.4% vs 2014
25.9
26.1
2014
13.9
0
67.8
2015
2012
182.4
180
-5.5% vs 2014
10.6
2011
76.1
2013
2012
79.8
COBRE CATDICO
10.7
182.2
74.5
75
2013
2012
-6.6% vs 2014
2013
52.2
49.1
1000
-0.2% vs 2014
2015
120
2015
COBRE*
60
54.5
2012
ZINC
+0.2% vs 2014
2015
798.7
2014
PLOMO
(millones de onzas)
15
22.8
23.2
2011
26.4
0
12
18
24
30
Minas
Cifras Financieras Sobresalientes

2011
2012
2013
2014
Ventas netas
38,555
39,288
30,294
29,848
31,484
Utilidad bruta
24,950
22,236
12,305
10,283
8,221
% sobre ventas
64.7%
56.6%
40.6%
34.5%
26.1%
UAFIDA
25,607
21,270
11,955
11,323
10,635
% sobre ventas
66.4%
54.1%
39.5%
37.9%
33.8%
Utilidad de operacin
22,406
16,856
7,447
5,824
3,621
58.1%
42.9%
24.6%
19.5%
11.5%
% sobre ventas
2015
Nota: cifras financieras no auditadas expresadas en millones de pesos.

Las cifras representan la suma de los estados financieros individuales de las empresas operativas
de la Divisin Minas sin cuotas corporativas.
En la bsqueda de la eficiencia y el
control de costos, las unidades mineras
implementaron diversos proyectos
para mejorar leyes, incrementar
recuperaciones y reducir factores de
consumo en las operaciones.
En unidad Tizapa, Estado de Mxico, se rompieron marcas de produccin,
molienda y tratamiento de mineral por cuarto ao consecutivo.
Participacin por mina

Produccin Total
TIZAPA
4.0%
FRESNILLO
4.3%
VELARDEA
1.3%
OTRAS
0.7%
HERRADURA
49.9%
SAUCITO
10.6%
NOCHE BUENA
19.8%
SABINAS
5.2%
CINEGA
2.1%
FRESNILLO
7.2%
SAUCITO
7.9%
FRESNILLO
28.6%
BISMARK
3.5%
VELARDEA
30.4%
SABINAS
13.4%
ZINC
265,139
TIZAPA
15.5%
toneladas
BISMARK
15.6%
VELARDEA
5.1%
TIZAPA
5.0%
MILPILLAS*
70.9%
COBRE
36,602
toneladas
MADERO
16.1%
toneladas
MADERO
15.6%
MADERO
2.1%
* Incluye 25,941 tons de cobre catdico
SAUCITO
27.8%
PLOMO
74,482
TIZAPA
10.8%
millones de
onzas
BISMARK
2.4%
CINEGA
7.3%
SABINAS
10.0%
PLATA
54.5
TIZAPA
10.1%
onzas
VELARDEA
4.3%
SAUCITO
40.3%
7.3%
CINEGA
8.9%
ORO
798,686
CINEGA
10.7%
MADERO
1.7%
SABINAS
OTRAS
1.8%
FRESNILLO
21.8%
Peoles opera directamente siete minas subterrneas en Mxico que producen

concentrados de zinc, plomo, cobre y ctodos de cobre. Asimismo, a travs de
nuestro 75% de tenencia accionaria en Fresnillo plc, consolidamos los resultados de sus tres minas subterrneas y tres a cielo abierto que producen principalmente oro y plata en concentrados, dors, precipitados y otros materiales.
Nuestras minas nos posicionan como el principal productor de contenidos metlicos de zinc y el segundo de plomo del pas.
El principal reto que enfrentamos en 2015 fue la inundacin de la mina de Naica
el da 1 de enero, que provoc el paro total de la produccin durante el ao. A
pesar de que se realizaron esfuerzos exhaustivos para solucionar esta lamentable contingencia, en octubre se decidi suspender de manera indefinida las
operaciones en esta mina. La situacin se describe a detalle ms adelante.
Por lo que respecta a las dems operaciones mineras, el desempeo fue slido.
Los volmenes de mineral molido y depositado registraron 13.2 y 42.6 millones
de toneladas, que representan variaciones de -0.2% y +5.8% en comparacin al
ao anterior, respectivamente.
La produccin de contenidos metlicos en 2015 y su variacin con respecto a
2014 (incluyendo el 100% de la produccin de Fresnillo plc) fue la siguiente:
PRODUCCIONES
Contenidos
2015
2014
798,686
633,359
26.1
54,543,437
54,425,493
0.2
74,482
79,758
-6.6
265,139
265,712
-0.2
Cobre (ton)
10,661
11,280
-5.5
Cobre catdico (ton)
25,941
26,050
-0.4
Oro (oz)
Plata (oz)
Plomo (ton)
Zinc (ton)
oz= onzas, ton= toneladas mtricas
% Var.
Se registr una nueva marca anual en la produccin de oro, atribuible en gran

medida al aumento en la recuperacin de Herradura por la entrada en operacin
de la planta de lixiviacin dinmica en marzo de 2014 y la instalacin de una
nueva planta Merrill Crowe. Tambin contribuyeron los mayores volmenes de
molienda y procesamiento en las minas Saucito por el arranque de Saucito II a
finales de 2014 y Noche Buena.
La plata obtuvo un nuevo rcord de produccin por

segundo ao consecutivo, gracias a los mayores
volmenes beneficiados de Saucito y la mejor ley de
cabeza en Cinega, que proces el mineral de sus
propias vetas y de la mina satlite San Ramn.
La produccin perdida en Naica afect los contenidos de plomo. El dficit fue
parcialmente compensado por Saucito, Bismark y Tizapa debido a mayores volmenes procesados, mejores leyes y recuperaciones metalrgicas, as como a
la mejor ley y recuperacin en la mina de Fresnillo. Tambin aportaron Cinega y
Sabinas, ambas con mejores leyes de mineral.
El volumen de zinc tuvo una variacin marginal. La falta de produccin en Naica
fue sustituida en mayor medida con los contenidos provenientes de Saucito y
Bismark, que procesaron mayores volmenes con mejores leyes de mineral y
tuvieron una mejora en las recuperaciones, as como por la mina de Fresnillo,
con leyes y recuperaciones superiores al ao previo.
Por su parte, el decremento en los contenidos de cobre en concentrados se
debi a las menores leyes del mineral procesado y recuperaciones metalrgicas en Sabinas y Bismark, lo que fue mitigado en parte por las mayores producciones en Velardea y Tizapa, mientras que el cobre en ctodos que produce
Milpillas tuvo una variacin marginal en comparacin al ao anterior.
Relevantes de las unidades mineras

VELARDEA
(zinc)
Propiedad: 100% Peoles

En operacin desde mayo de 2013
Localizacin: Cuencam, Durango
Capacidad instalada: molienda 1.9 millones tons/ao
PRODUCCIONES
Contenidos
2015
2014
% Var.
Mineral molido (kton)
2,024
2,003
1.0
Oro (oz)
5,219
5,443
-4.1
735,758
831,263
-11.5
3,170
4,144
-23.5
80,538
83,968
-4.1
1,862
1,573
18.4
Plata (oz)
Plomo (ton)
Zinc (ton)
Cobre (ton)
Velardea es la mina productora de zinc ms importante de Peoles, la segunda

a nivel nacional, y gracias a ella el estado de Durango es el segundo productor
de zinc en Mxico.
Por segundo ao consecutivo, el volumen de mineral molido en la planta concentradora de esta unidad minera super la capacidad de diseo. Se realizaron
ajustes a la operacin del molino SAG para incrementar el volumen de molienda
de 6,000 a 6,400 toneladas diarias. En cuanto a los contenidos producidos, nicamente el cobre creci debido a la mejor ley de cabeza y una mayor recuperacin. Se present la situacin contraria en los dems contenidos, ya que las
leyes de los rebajes en explotacin fueron inferiores. No obstante, se tomaron
acciones para mejorar las recuperaciones, lo que coadyuv a mitigar de forma
parcial el efecto de las menores leyes.
kton = miles de toneladas mtricas
Planta de beneficio. Unidad Velardea, Durango.
Dentro de las inversiones realizadas sobresale la reubicacin de la tubera del depsito de jales, a fin de evitar escurrimientos en caso de una posible contingencia.
La inversin total ser de US$500 mil y la fecha de conclusin se prev para el
primer trimestre de 2016. Esto se realiza como parte de un programa para prevenir
impactos ambientales de los procesos en todas las unidades mineras.
TIZAPA
(polimetlica: zinc-plomo-cobre-plata-oro)
Propiedad: 51% Peoles, 39% Dowa Mining y 10% Sumitomo Corporation
En operacin desde 1994
Localizacin: Zacazonapan, Estado de Mxico
Capacidad instalada: molienda 800 mil tons/ao
PRODUCCIONES
Contenidos

Oro (oz)
Plata (oz)
Plomo (ton)
Zinc (ton)
Cobre (ton)
2015
2014
% Var.
874
860
1.6
31,755
31,311
1.4
5,500,713
5,441,617
1.1
8,011
7,283
10.0
40,996
40,978
0.0
1,813
792
128.9
Tizapa rompi la marca de produccin, molienda y tratamiento de mineral por

cuarto ao consecutivo, gracias a la dedicacin y esfuerzo de su equipo as
como a las inversiones realizadas en activos fijos y tecnologa.
El mayor volumen procesado contribuy al crecimiento en produccin de los
contenidos metlicos, y en el caso del zinc compens el efecto de las menores
leyes de cabeza y recuperaciones.
En el ao iniciaron los trmites para la ampliacin del depsito de jales No. 2, con
la elaboracin del Manifiesto de Impacto Ambiental y Cambio de Uso de Suelo.
Asimismo, se instal una subestacin elctrica para evaporadores del depsito
de jales No. 1 a fin de eliminar el exceso de agua en el mismo.
Mantenimiento en interior mina. Unidad Tizapa,
Estado de Mxico.
FRANCISCO I. MADERO
Tambin se registraron avances en la construccin de la presa de jales No. 2 en

su segunda etapa (celda 2), que tendr una capacidad de almacenamiento de
cinco aos y una inversin de US$3.0 millones, para quedar concluida a principios de 2016. El proyecto total contempla cuatro celdas para depositar los jales
de aproximadamente trece aos de operacin.
(zinc)

Localizacin: Morelos, Zacatecas
PRODUCCIONES
Contenidos
2015
2014
% Var.
2,252
2,237
0.7
907,298
879,807
3.1
Plomo (ton)
11,634
11,731
-0.8
Zinc (ton)
42,610
42,485
0.3
814
682
19.4
Plata (oz)
Cobre (ton)
Por otra parte, qued concluida la instalacin de los componentes en el sistema

de control para habilitar el paro automtico en el bombeo de jales de la planta
concentradora a la presa, a fin de prevenir derrames en caso de presentarse una
contingencia por rotura de tuberas.
Madero es una de las minas de zinc ms importantes de Mxico, cuyos volmenes de produccin de mineral y de los principales contenidos (zinc y plomo)
fueron similares al ao previo. El cobre y la plata aumentaron por el beneficio de
mejores leyes de cabeza.
En 2015 continu el desarrollo del proyecto Madero Profundo, para acceder a
reservas probadas por trece millones de toneladas de mineral con mejores leyes de plata y zinc y con ello garantizar la continuidad operativa. Se realizaron
trabajos de infraestructura de ventilacin, bombeo y relleno para tres nuevos
cuerpos profundos, los cuales ya comenzaron a explotarse. El avance total fue
de 720 metros en las rampas principales y se continuarn las labores de profundizacin para la extraccin de mineral.
Molienda. Unidad Madero, Zacatecas.
NAICA
(polimetlica: plomo-zinc-cobre-plata)
En operacin desde 1951, bajo control de Peoles desde 1964
Localizacin: Saucillo, Chihuahua
PRODUCCIONES
Contenidos
2015
2014
711
Plata (oz)
1,854,662
Plomo (ton)
19,694
Zinc (ton)
15,399
Derivado de esta decisin, de comn acuerdo con el Sindicato Nacional Minero

Metalrgico Don Napolen Gmez Sada (Frente) se procedi a dar por terminado el contrato colectivo de trabajo y a la liquidacin de los trabajadores, en
buenos trminos para ambas partes, en un ambiente de respeto y colaboracin,
conforme a los acuerdos y las leyes aplicables.
Los altos costos de operacin de Naica y las bajas leyes de su mineral hacan que
su contribucin econmica a los resultados financieros de Peoles fuera marginal, sobre todo en el ciclo actual de precios. La suspensin de operaciones ocasion cargos extraordinarios en los resultados financieros de la Compaa, cuyos
efectos se describen en los estados financieros consolidados del ejercicio 2015.
Naica, cuyas operaciones se encuentran suspendidas, fue hasta 2014 la principal mina de plomo de Peoles y una de las ms grandes productoras de este
metal en Mxico.
Como se inform en su momento, el 1 de enero de 2015 se present un flujo
extraordinario de agua proveniente de la estructura geo-hidrolgica en que se
encuentra emplazado el yacimiento de mineral, lo que provoc la inundacin
parcial significativa de la mina. A pesar de que durante ms de nueve meses
se realizaron esfuerzos exhaustivos para intentar abatir de manera sostenida el
nivel del agua y desarrollar alternativas que permitieran reanudar las operaciones, en octubre se decidi suspender por tiempo indefinido las actividades de
la unidad minera debido a causas de fuerza mayor.
Cabe sealar que la seguridad e integridad del personal fue prioridad en todo
momento, por lo que no se present ninguna afectacin humana como consecuencia de esta contingencia.
Barrenacin. Unidad Naica, Chihuahua.
SABINAS
Dentro de las inversiones importantes del ao, se destinaron US$3.0 millones

a la construccin de un canal de aguas pluviales, un cercado perimetral y el refuerzo estructural con cierre de alcantarillas, a fin de controlar y minimizar el acceso del agua de lluvia al vaso del depsito de jales No. 4 y evitar contingencias
ambientales. Tambin inici la operacin de un sistema de bombeo redundante
en este depsito, adicional al bombeo de bvedas.
(polimetlica: zinc-plomo-plata-cobre)
En operacin bajo el control de Peoles desde 1995
Localizacin: Sombrerete, Zacatecas
PRODUCCIONES
Contenidos

Plata (oz)
Plomo (ton)
Zinc (ton)
Cobre (ton)
2015
2014
% Var.
1,233
1,199
2.8
3,954,827
4,648,488
-14.9
7,485
7,283
2.8
13,738
13,112
4.8
4,906
6,252
-21.5
Asimismo, con una inversin de US$194 mil se construy un refugio minero bajo
los ms altos estndares de seguridad a nivel mundial, con capacidad para albergar a 50 personas en caso de emergencia. Por otra parte, se inici la construccin de una carretera de libramiento en la comunidad de San Martn que
implicar US$653 mil de inversin.
Otros proyectos en desarrollo incluyen la mejora en el proceso de separacin
plomo-cobre a fin de recuperar los contenidos de este ltimo en concentrados
de plomo, as como la instalacin de una nueva celda (Flash) para incrementar
la recuperacin de plomo y plata. Estos proyectos significan una inyeccin de
recursos por US$1.4 millones.
La planta de molienda y beneficio en Sabinas trabaj a plena capacidad y super

el volumen procesado el ao anterior. La produccin de plata, no obstante, fue
inferior debido a que en 2014 se explot la mayor parte de un cuerpo de mineral
con alta ley de plomo y plata que no pas por la planta concentradora, mientras
que en 2015 se extrajo el mineral remanente (8,530 vs 1,056 toneladas, respectivamente). El zinc y el plomo aumentaron por el mayor volumen de mineral procesado, la mejor ley de cabeza en el caso del plomo, y una mayor recuperacin
de contenidos para el zinc. El cobre contenido en concentrados registr menor
produccin debido a menor ley y recuperacin metalrgica.
Vista nocturna. Unidad Sabinas, Zacatecas.
BISMARK
Bismark se encuentra entre las cinco principales minas de zinc del pas. El mayor
volumen de mineral molido y beneficiado impuls la produccin de los contenidos de zinc, de plomo y en menor medida de plata en comparacin con el
ejercicio anterior. El incremento de zinc y plomo tambin se debi a las mejores
leyes de cabeza y recuperaciones. El nico metal cuya produccin decreci fue
el cobre, a consecuencia de las menores leyes de cabeza.
(zinc y cobre)
Localizacin: Ascensin, Chihuahua
PRODUCCIONES
Contenidos

Plata (oz)
Plomo (ton)
Zinc (ton)
Cobre (ton)
2015
2014
% Var.
778
749
4.0
422,325
418,045
1.0
1,768
1,031
71.4
41,235
38,071
8.3
1,267
1,981
-36.1
En el ao inici el proyecto de expansin del depsito de jales, que consistir

en la ampliacin de cuarenta hectreas con capacidad de almacenamiento de
10.7 millones de toneladas y una vida til de quince aos. Con una inversin de
US$7.2 millones, se contempla iniciar la construccin en el tercer trimestre de
2016, para lo que ya se obtuvieron los permisos correspondientes.
Otras inversiones importantes al interior de la mina fueron la construccin de
una estacin de bombas a profundidad y de un taller disel para optimizar los
tiempos de traslado y reparacin de equipos, con una inversin conjunta de
US$1.2 millones.
Amanecer. Unidad Bismark, Chihuahua.
MILPILLAS
(ctodos de cobre)
Localizacin: Santa Cruz, Sonora
Capacidad instalada: 45 mil tons cobre catdico/ao
PRODUCCIONES
Cobre en ctodos (ton)
2015
2014
% Var.
2,371
2,400
-1.2
25,941
26,051
-0.4
El volumen de mineral depositado en patios de lixiviacin y la produccin de

ctodos de cobre fue, en ambos casos, similar al ejercicio anterior.
Como actividades destacadas de mantenimiento, se realiz el cambio de cables en el malacate de produccin del tiro Milpillas y se llev a cabo un programa
de reemplazo de las mangueras en los patios de lixiviacin, que cubri un rea
de 249 mil m2 de riego.
En el laboratorio metalrgico de la unidad se liber el sistema LIMS Labware
dentro del programa de modernizacin de los laboratorios, que abarc a todas
las minas operadas por Peoles.
Por otra parte, inici la construccin de la pileta de emergencia No. 4, que tendr una capacidad de 150 mil m3 y cuya finalidad ser captar la solucin de los
patios de lixiviacin en caso de presentarse lluvias fuertes. La inversin ser de
US$2.5 millones.
Estacin de trituracin en interior mina.

Unidad Milpillas, Sonora.
Reservas
En 2015 se dieron 112,408 metros de barrenacin a diamante al interior de las
minas operadas por Peoles, con el objetivo de asegurar los tonelajes y las leyes
de los bloques para los programas de produccin de corto y mediano plazos.
Para dar mayor certidumbre, las reservas y recursos se calcularon bajo el cdigo
internacional Joint Ore Reserves Committee (JORC versin 2012). En el clculo
se consideraron los precios de Peoles para las proyecciones de largo plazo y
se afinaron los modelos que se utilizan, tomando en cuenta las recomendaciones de auditor externo. El estimado de reservas y recursos arroj en promedio
13 y 38 aos de vida de las operaciones, respectivamente (en comparacin a 15
y 34 del ao anterior).
RESERVAS CONSOLIDADAS
2015
2014
Oro (koz)
10,794
10,002
7.9
Plata (koz)
675,174
641,233
5.3
Plomo (kton)
1,609
1,689
-4.7
Zinc (kton)
5,579
5,427
2.8
621
432
43.8
Cobre (kton)
% Var.
koz = miles de onzas, kton = miles de toneladas
La tabla de reservas se encuentra en la pgina 43 de este informe.
Durante 2015 se registr una disminucin de las reservas en cuatro de las minas en operacin al comparar con 2014, debido principalmente a la prdida de
9 millones de toneladas por la inundacin en Naica. En Bismark se hizo la reinterpretacin de los bloques con cortes ms delgados de las estructuras y pilares no minables. En Madero se reevalu uno de los cuerpos profundos y se
increment la ley de corte. En Velardea se redujo la ley de corte y se generaron
reservas por 2.5 millones de toneladas en el cuerpo Antares Sur, de manera que
casi se repuso la produccin del ao y se incrementaron de manera significativa los recursos en Antares Sur y Santa Mara. En Tizapa la exploracin directa
gener reservas en el Manto MO del bloque centro, que se seguir explorando
para convertir recursos en reservas. Por su parte, Sabinas gener reservas en
las vetas La Noria, San Luis y Cholitas y en mantos de Skarn que se cortaron con
obra directa y barrenacin de diamante. Milpillas mantuvo sus reservas.
Al 31 de diciembre de 2015 los contenidos metlicos en las reservas probadas
y probables de Peoles, que incorporan los del proyecto polimetlico Rey de
Plata y la subsidiaria Fresnillo plc, as como su variacin contra el ao anterior,
son los siguientes:
Las reservas minerales crecieron para todos

los contenidos, con excepcin del plomo.
Eficiencia y productividad
Las obras de preparacin que se realizan al interior de las minas son de vital importancia, puesto que es necesario contar con rea minable suficiente que garantice la continuidad en la extraccin de mineral para alimentar las plantas de
beneficio. En 2015 se logr mantener el ndice promedio de preparacin de dos
aos, esfuerzo que implic una inversin de US$18 millones en 112 mil metros
de barrenacin a diamante para delimitar los cuerpos a explotar, 61.5 mil metros
de desarrollo en obras mineras para el acceso a dichos cuerpos y 8.5 mil metros
de contrapozos robbins. Lo anterior dio como resultado una superficie minable
de 170 mil m2 y un total de 93 rebajes disponibles para explotacin al cierre del
ao (en comparacin a 91 del ao pasado, sin considerar Naica).
En Peoles fomentamos la cultura de trabajo en equipo e impulsamos la generacin de proyectos para la creacin de valor e iniciativas para la reduccin y/o
control de costos. As, en las operaciones mineras se formaron 48 proyectos,
de entre los que destacan los siguientes:
VELARDEA:
Aumento en la calidad (grado) de zinc, cobre y plata en concentrados.
Control de costos de operacin en sus principales rubros, con un ahorro anual de US$1.5 millones.
MADERO:
Control de ley y ritmo de molienda (se mantuvo el ritmo de 7,350 toneladas diarias).
Reduccin de factores de consumo de explosivos y acero, con un beneficio econmico anual de US$144 mil.
MILPILLAS:
Incremento en la recuperacin de cobre en solucin para contrarrestar el efecto de la menor ley, con un beneficio anual a la produccin de
1,500 toneladas.
TIZAPA:
Recuperacin de plomo y productividad de scooptrams.
Eficiencia en costos de mina y control de contratistas con un ahorro
anual de US$700 mil.
Disminucin de consumo de explosivo y acero en mina.
BISMARK:
Incremento en la recuperacin de zinc de 93.8% a 94.5%, lo que implic
un ingreso adicional de US$370 mil.
Grado de plomo: se logr un aumento del contenido en concentrados
de 40%, al pasar de 25.0% en 2014 a 34.9% en 2015.
SABINAS:
Disminucin de tremores y sistema experto.
Control de costos en sus principales rubros, con un ahorro anual de
US$240 mil.
En las unidades mineras se formaron 48 proyectos
de creacin de valor y/o reduccin de costos.
En Peoles convertimos las ventas de las minas a libras equivalentes de zinc(1)

a fin de tener una medicin estndar y comparable para todas las unidades ao
con ao. Los menores precios de los metales fueron el principal factor que impact negativamente este indicador en relacin con 2014. De esta manera, las
libras equivalentes de zinc resultaron 20.4% menores que el ao anterior al pasar de 889.2 a 708.2 millones, en particular por la falta de produccin de Naica.
Sin considerar esta ltima, la variacin fue desfavorable en 10.3%. La disminucin en Sabinas se debi a menor produccin y venta de plata y cobre, mientras
que en Velardea fue por menor venta de zinc, plomo y plata.
LIBRAS EQUIVALENTES DE ZINC

(millones)
Unidad minera
2015
2014
% Var.
Velardea
177.3
192.7
-8.0
Tizapa
197.9
227.4
-13.0
Madero
118.0
120.5
-2.0
100.1
n.a.
Sabinas
125.1
157.3
-20.5
Bismark
89.8
91.3
-1.7
Naica
INDICADORES DE COSTOS
Costo por tonelada molida

(US$)
Cash cost
(US/lb)
Unidad minera
2015
2014
% Var.
2015
2014
% Var.
Velardea
43.7
47.2
-7.3
67.8
66.6
1.8
Tizapa
78.2
88.8
-11.9
52.5
50.1
4.6
Madero
32.7
37.1
-11.8
88.7
86.4
2.7
102.8
84.7
Sabinas
56.7
59.9
-5.4
70.3
57.8
21.5
Bismark
68.6
71.6
-4.2
87.0
82.6
5.3
Milpillas
57.2
63.6
-10.0
211.1
232.4
-9.2
Naica
(1) Libras equivalentes de zinc: ventas brutas totales / cotizacin promedio de zinc.
(2) Libras equivalentes de cobre: ventas brutas totales / cotizacin promedio de cobre.
(3) Cash cost = [Costo de ventas (costo de produccin sin depreciacin y
PTU +- variacin de inventarios) + gastos de venta (cuota de tratamiento, fletes y
castigos, derecho extraordinario a la minera)] / libras equivalentes de zinc o cobre.
Las libras equivalentes de cobre(2) en Milpillas fueron de 57.7 millones, 2.0% por
arriba del ejercicio previo, debido al mayor volumen vendido que compens el
menor precio del cobre.
El costo unitario por tonelada fue menor en las unidades mineras, gracias a los
esfuerzos realizados en materia de ahorro y reduccin, el aumento de volumen
molido y procesado, as como el beneficio del mayor tipo de cambio del peso
respecto al dlar en los costos en dlares. Los cash costs(3) se incrementaron
en las minas por menores libras equivalentes vendidas.
Simba de barrenacin larga. Unidad Tizapa, Estado de Mxico.
REY DE PLATA
Polimetlica (unidad minera en construccin)

Localizacin: Teloloapan, Guerrero
En las actividades de construccin del proyecto
polimetlico Rey de Plata, en Guerrero, continu el
desarrollo de la infraestructura en superficie como
los comedores, dormitorios de contratistas y el edificio destinado al pueble de mina. Se obtuvieron las
aprobaciones de impacto ambiental para la planta,
la infraestructura y la lnea elctrica. Derivado de la
actualizacin de las premisas econmicas, el proyecto contar con una inversin de US$296 millones de los cuales al cierre de 2015 se haban invertido US$130 millones. El arranque se espera en la
segunda mitad de 2018 debido a que se recalendarizaron las inversiones correspondientes.
La planta de beneficio de esta unidad minera tendr una capacidad de molienda y procesamiento
de 4,500 toneladas diarias de mineral y se espera
que produzca un promedio anual de 4.7 millones de
onzas de plata, 40 mil toneladas de zinc, 8,600 toneladas de plomo y siete mil de cobre, contenidos
en concentrados de plomo, zinc y cobre.
Barrenacin interior mina. Proyecto Rey de Plata, Guerrero.
Fresnillo plc
Fresnillo plc, subsidiaria en la que Peoles mantiene una tenencia accionaria de
74.99%, cotiza de manera independiente en la Bolsa de Valores de Londres y en
la Bolsa Mexicana de Valores. Opera seis minas en Mxico que producen principalmente metales preciosos (oro y plata) y se posiciona como la mayor productora mundial de plata primaria y segunda de oro en Mxico.
PRODUCCIONES
Contenidos
2015
2014
46,354
43,414
6.8
761,712
595,920
27.8
43,022,516
40,351,611
6.6
3,954,827
4,648,488
-14.9
Plomo (ton)
42,413
28,591
48.3
Zinc (ton)
46,022
31,700
45.2
Mineral molido y depositado (kton)

Oro (oz)
Plata (oz)
Plata (oz) Silverstream (1)
% Var.
Bajo el contrato Silverstream, Fresnillo plc tiene el derecho de recibir los ingresos (antes de
cargos por tratamiento y refinacin) menos US$2.00 por onza (US$5.00 por onza a partir de 2013)
de la plata pagable producida por Sabinas.
(1)
La produccin de contenidos de oro creci debido primordialmente a la contribucin de Herradura, con la planta de lixiviacin dinmica en plena operacin y
el incremento en la capacidad de volumen procesado mediante la instalacin de
una segunda planta Merrill Crowe en la mina.
La produccin de plata contenida creci por el mayor volumen de mineral beneficiado en Saucito, debido al crecimiento en Saucito II y a una mayor eficiencia en la molienda de la planta de Saucito I, adems de la mayor ley de cabeza
en Cinega, que proces mineral de San Ramn con mejores leyes. Lo anterior
compens el menor volumen y la menor ley de mineral de la mina Fresnillo, as
como la menor produccin de Sabinas bajo el contrato Silverstream.
Los subproductos plomo y zinc tambin superaron los volmenes del ejercicio anterior. El plomo, por mayor volumen de mineral beneficiado y mejor ley de
cabeza en Saucito, as como mejores leyes en Fresnillo y Cinega. En el caso
del zinc, por mayor volumen y mejor ley de mineral de Saucito, y una mejor ley y
recuperacin metalrgica en Fresnillo.
Por otra parte, la construccin del proyecto de plata-oro San Julin, en Chihuahua, progres y se espera que termine la construccin de la fase 1 en el segundo trimestre de 2016. Continu el armado de la estructura del edificio de
molienda y la instalacin del equipo elctrico avanz en 70%, adems de que
se instal la quebradora en la planta de flotacin (fase 2). Este proyecto contar
con una inversin de US$515 millones; se estima que la fase 1 y la fase 2 inicien
operaciones en el segundo y cuarto trimestres de 2016, respectivamente. La
produccin anual esperada es de 10.3 millones de onzas de plata y 44 mil onzas
de oro una vez que alcance plena capacidad, en 2017.
De manera adicional, se integra la ingeniera de detalle de una planta de piritas
para procesar los jales tanto histricos como actuales de las minas Fresnillo y
Saucito y recuperar valores de plata y oro.
Operadora de camin de volteo. Unidad Herradura, Sonora.
Vista de patios de lixiviacin y

electrlisis. Unidad Milpillas, Sonora.
Operaciones Mineras
Produccin y Reservas
Mina
METALES PRECIOSOS
Ley de Reservas de Mineral

Participacin
%
Mineral procesado (ton)
Reservas Totales (kton)
2014
2014
2015
2015
Diciembre 2015
Oro
(g/ton)
Plata
(g/ton)
Plomo
(%)
Zinc
(%)
Cobre
(%)
Subterrneas
Minera Fresnillo (1)(2)
75
2,625,511
2,410,033
26,795
21,168
0.77
296.28
1.75
3.53
Cinega (1)(2)
75
1,341,569
1,329,364
15,244
13,270
1.89
162.19
0.57
0.97
Saucito (1)(2)
75
1,534,579
2,339,096
9,229
12,983
1.75
313.13
1.49
2.93
Herradura (1)(2)
75
22,305,133
22,875,421
209,570
211,374
0.79
Soledad-Dipolos (1)(2)
75
37,729
33,805
0.65
Noche Buena (1)(2)
75
15,607,230
17,399,931
63,146
56,514
0.56
Naica (3)(4)
100
710,677
13,841
4,863
0.01
68.22
2.00
10.84
0.01
Sabinas (3)(4)
100
1,199,000
1,232,570
13,079
15,934
97.78
1.04
1.70
0.39
Bismark (3)(4)
100
748,550
778,206
5,604
4,042
34.56
0.62
5.37
0.38
Tizapa (3)(4)
51
859,929
873,518
10,221
9,835
236.21
1.36
5.70
0.30
Madero (3)(4)
100
2,236,582
2,252,200
42,069
36,574
19.65
0.68
2.10
0.07
Velardea (3)(4)
100
2,002,864
2,023,650
32,195
31,340
23.20
0.38
3.86
0.21
Milpillas (3)(4)
100
2,400,001
2,371,039
19,001
19,015
Rey de Plata (5)
100
Cielo abierto
METALES BASE
Subterrneas
22,796
1.79
0.18
1.24
1.25
119.00
0.78
3.38
0.81
Al 31 de diciembre de 2015. Reservas probadas y probables en miles de toneladas sobre la base de 100%. Cifras auditadas.
Para el clculo de reservas 2015 se utilizaron las siguientes cotizaciones: Oro US$1,150.00 por onza, Plata US$15.00 por onza, Plomo US$0.75 por libra y Zinc US$0.78 por libra.
(3)
Al 31 de diciembre de 2015. Reservas probadas y probables en miles de toneladas, sobre la base de 100%.
(4)
Para el clculo de reservas 2015 se utilizaron las siguientes cotizaciones: Oro US$1,200.00 por onza, Plata US$18.00 por onza, Plomo US$0.95 por libra, Zinc US$0.95 por libra y Cobre US$3.00 por libra.
(5)
Unidad en construccin. Los precios que se utilizaron para el clculo fueron: Oro US$950.00 por onza, Plata US$14.20 por onza, Plomo US$0.90 por libra, Zinc US$0.95 por libra y Cobre US$2.30 por libra.
(1)
(2)
Banda transportadora de mineral.

Unidad Madero, Zacatecas.
RESUMEN DE OPER ACIONES > ME TALES
Metales
Producciones
ORO
PLATA
(miles de onzas)
+21.5% vs 2014
2015
1,454.9
1,197.9
2014
2013
1,180.4
2013
1,395.0
2011
350
700
1050
1400
2015
-1.2% vs 2014
2013
104.3
30
60
90
120
226.1
2015
228.8
2014
2012
2011
231.2
2011
180
240
300
2014
118.5
2013
121.2
131.7
0
150
30
60
-30.2% vs 2014
90
120
150
138.3
2013
798.5
142.6
2012
2011
923.5
750
132.8
2014
825.4
500
-1.1% vs 2014
131.4
2015
864.4
250
129.1
2011
602.9
113.9
BULLION DE PLOMO
2013
230.0
-3.9% vs 2014
2012
110.8
(toneladas)
2012
120
71.0
1750
225.1
60
74.8
BISMUTO
2014
2015
2011
ZINC
70.3
2012
1,230.4
0
-6.0% vs 2014
2015
2014
2012
PLOMO
(millones de onzas)
1000
1250
146.6
0
40
80
120
160
200
Metales

2011
2012
2013
2014
Ventas netas
86,023
85,378
55,308
52,235
57,408
Utilidad bruta
6,286
5,164
3,341
4,124
3,598
7.3%
6.0%
6.0%
7.9%
6.3%
6,591
5,483
3,618
4,376
4,045
7.7%
6.4%
6.5%
8.4%
7.0%
5,897
4,759
2,891
3,518
3,154
% sobre ventas
6.9%
5.6%
5.2%
6.7%
5.5%
% sobre ventas
UAFIDA
% sobre ventas
2015

de la Divisin Metales sin cuotas corporativas.
Se implement el proyecto piloto

Eficiencia y Costos (EFYCO) a fin de
revisar indicadores, identificar reas de
oportunidad y optimizar los costos en las
operaciones metalrgicas.
Planta de Bermejillo, Durango, donde se procesan

subproductos de las operaciones metalrgicas.
La refinacin y comercializacin constituyen el eslabn final en la cadena de valor de los metales. Nuestro complejo metalrgico produce principalmente oro,
plata, plomo y zinc refinados de alta calidad y pureza para satisfacer la demanda
nacional e internacional.
Las instalaciones principales de las operaciones metalrgicas se ubican en
Torren, Coahuila. En la planta Aleazin, de Ramos Arizpe, Coahuila, se fabrican
aleaciones especiales de zinc. Asimismo, en la planta de Bermejillo, en Durango,
se procesan algunos subproductos para producir sulfato de cobre, sulfato de
zinc y trixido de antimonio. Las plantas anteriores integran la empresa Metalrgica Met-Mex Peoles (Met-Mex), uno de los complejos metalrgicos no ferrosos ms grandes e importantes del mundo.
A escala mundial, Met-Mex nos posiciona como el mayor productor de plata afinada y el lder latinoamericano en la produccin de oro y plomo primario refinados, adems de ubicarnos como el mayor productor nacional de zinc afinado.
Met-Mex cuenta con dos circuitos principales:
El circuito plomo-plata, compuesto por la Fundicin de Plomo, donde se procesan concentrados de plomo-plata para producir bullion de
plomo, y por la Refinera de Plomo-Plata, que
recibe tanto el plomo bullion como dors, precipitados y otros materiales ricos en contenidos metlicos para producir oro, plata, plomo
y bismuto afinados.
El circuito zinc, donde se tratan concentrados
mediante un proceso electroltico para producir zinc afinado en diferentes calidades y presentaciones.
Produccin y desempeo 2015

La produccin de metales afinados y su variacin con respecto al ao anterior
fue la siguiente:
PRODUCCIN TOTAL METALES
2015
2014
% Var.
Oro (oz)
1,454,907
1,197,935
21.5
Plata (oz)
70,328,111
74,793,753
-6.0
Plomo (ton)
113,861
118,490
-3.9
Zinc (ton)
226,066
228,790
-1.2
El negocio metalrgico tuvo un buen desempeo a pesar de los diversos retos

operativos y de mercado que se presentaron en el ejercicio, como la suspensin de operaciones en las minas de algunos remitentes, la alta volatilidad en los
precios de los metales, as como la disminucin en las cuotas de tratamiento de
plomo y refinacin de plata.
Para optimizar los recursos financieros y hacer un

uso ms eficiente del capital de trabajo, continu la
estrategia de venta de concentrados y de diversos
materiales secundarios y de proceso.
La produccin de oro afinado se increment de manera notable, debido al mayor volumen y mejores leyes de los dors recibidos en la Refinera de PlomoPlata, y en menor medida, al mayor contenido de los concentrados tratados en
la Fundicin de Plomo. Los volmenes de plata y plomo fueron inferiores, por
menor bullion tratado en la Refinera de Plomo-Plata debido a menores contenidos en las mixturas que entraron al proceso operativo de la Fundicin.
Por su parte, la produccin de zinc refinado tuvo una ligera disminucin, tanto
por menor volumen de concentrados tratados como por menor grado de las
mixturas que se procesaron en la Planta Electroltica de Zinc.
Cabe destacar que todas las plantas que integran Met-Mex recibieron la certificacin de Industria Limpia por parte de la Procuradura Federal de Proteccin al
Ambiente (PROFEPA).
Como parte de nuestro programa de tica se continu la aplicacin de un procedimiento de Due Diligence para todos los remitentes de materia prima, que
incluye la determinacin de su grado de riesgo.
CIRCUITO PLOMO-PLATA
Volumen recibido (ton)
2015
2014
Concentrados (Fundicin)
311,655
311,224
2,336
2,249
313,991
313,473
200,129
212,231
Materiales directos (Refinera)

Total materia prima
Peoles*
% del total
63.7
Terceros
113,862
% del total
36.3
67.7
101,242
32.3
% Var.
0.1
3.9
0.2
-5.7
12.5
PARTICIPACIN DE LOS CONTENIDOS

EN LA MATERIA PRIMA (%)
Oro
Plata
Plomo
Peoles*
48.2
59.2
54.5
Terceros
51.8
40.8
45.5
* Incluye Fresnillo plc
Almacn de zinc lingote. Metalrgica Met-Mex, Coahuila.
En 2015 se compraron concentrados a nuevos remitentes para compensar el

dficit de produccin de algunas empresas mineras (incluyendo la produccin
perdida de Naica), con lo que el abasto de materia prima para la Fundicin de
Plomo qued garantizado. El volumen tratado registr 358 mil toneladas (similar al ao anterior), que en su mayora provino de minas propias. En lnea con la
estrategia de reduccin de inventarios se realiz la venta de 4,213 toneladas de
concentrados de plomo, y el ejercicio cerr con un nivel de inventario de 19,549
toneladas.
En cuanto a la calidad de los concentrados, se registr un menor contenido de
plomo en las mixturas que ingresaron al proceso productivo y una produccin
de bullion de 131,390 toneladas (1.1% menos que en 2014). Por otra parte, se
adquiri un volumen adicional de materiales ricos en oro y plata provenientes de
minas de terceros para abastecer la Refinera de Plomo-Plata, bajo condiciones
convenientes y rentables para el negocio.
En cuanto a los subproductos que se procesan en la planta Bermejillo, por tercer
ao consecutivo se lograron nuevas marcas de produccin de trixido de antimonio y aleaciones de plomo/antimonio.
En el circuito plomo-plata se registraron menores ingresos por tratamiento en
trminos de dlares por tonelada tratada (-13.6%), debido al decremento en las
cuotas de tratamiento base para concentrados de plomo a nivel internacional y
a menores ingresos por refinacin de plata. Por otra parte, los costos unitarios
de produccin disminuyeron (-9.3%), principalmente en el rubro de energticos,
por el menor precio del coque metalrgico (insumo crtico para la Fundicin) y
un menor costo en mantenimiento y reparaciones. Estos factores coadyuvaron a contrarrestar el efecto de los menores ingresos por tratamiento, si bien el
margen del negocio plomo-plata fue inferior en comparacin con el ao previo.
Dentro de las inversiones y proyectos destacados del negocio plomo-plata, tanto

los encaminados a mejorar la productividad y eficiencia de las operaciones como
aquellos que se inscriben dentro de nuestra estrategia Visin 2020, sobresalen
los siguientes:
Adquisicin de equipo crtico para la planta de cido 3, que incluy el
reemplazo del tanque de almacenamiento de cido sulfrico (mediante
una inversin de US$1.2 millones), la adquisicin de un precipitador electrosttico (US$1.2 millones) y la adicin de un absorbedor de sulfato de
amonio (US$3.8 millones).
Reemplazo de elementos mecnicos internos en rea de snter (US$0.8
millones).
Inicio del proyecto de laminado de la nave de hornos para reducir emisiones fugitivas (US$1.9 millones).
Reemplazo del horno rotatorio de bismuto y del sistema de ventilacin de
hornos terrel en su tercera etapa (inversin conjunta de US$2.0 millones).
CIRCUITO ZINC
2015
2014
% Var.
498,910
512,393
-2.6
Peoles*
406,602
386,266
5.3
% del total
81.5
75.4
92,308
126,128
18.5
24.6
Concentrados recibidos (ton)
Terceros
% del total
PARTICIPACIN DE LOS CONTENIDOS

EN CONCENTRADOS (%)
Zinc
Peoles*
80.3
Terceros
19.7
* Incluye Fresnillo plc
-26.8
El volumen de concentrados de zinc recibido de las minas propias creci principalmente por el mayor suministro de las mismas, con lo que el abasto de materia
prima qued garantizado y permiti compensar el menor volumen proveniente
de terceros. Se adquirieron 1,967 toneladas de xidos de zinc, materiales que
al no pasar por el proceso de tostacin generaron un beneficio econmico de
US$1.0 millones. El tonelaje tratado fue de 477 mil toneladas, volumen marginalmente inferior al ejercicio 2014 (-1.0%).
En lnea con la estrategia de reduccin de inventarios se realiz la venta de
22,743 toneladas de concentrados de zinc, y el ejercicio cerr con un nivel de
inventario de 14,945 toneladas.
Por otra parte, las cuotas de tratamiento base mejoraron con relacin al ejercicio
anterior; sin embargo, los ingresos por tonelada tratada fueron ligeramente inferiores (-2.4% en trminos de dlares) debido al menor volumen tratado. Los costos
unitarios de produccin tambin registraron un decremento (-2.2%), derivado del
menor costo en mantenimiento y reparaciones as como del rea de servicios.
Las principales inversiones en activos fijos y los proyectos sobresalientes para

mejorar la eficiencia y productividad del circuito zinc fueron:
Adquisicin de filtros prensa en el rea de extraccin por solventes y
electrlisis.
Reparacin de fosas del rea de electrlisis y reemplazo tanto del sistema de bombeo en el rea de tostacin como de casas de sacos de
molienda.
Segunda celda robotizada en la identificacin de productos de la planta
Aleazin.
En la planta de tratamiento de aguas: reemplazo de 400 metros de tubera de agua potable y diversos reemplazos para mejorar la eficiencia de
los sistemas de enfriamiento, desinfeccin y refrigeracin.
Implementacin del proyecto piloto Eficiencia y Control de Costos
(EFYCO), a fin de revisar los indicadores, identificar reas de oportunidad
y optimizar los costos operativos.
En la planta Aleazin, en Ramos Arizpe, Coahuila,

se producen aleaciones especiales de zinc.
Como parte de nuestra estrategia de crecimiento Visin 2020, el Comit Ejecutivo aprob el ao pasado
la construccin de un proyecto de US$327 millones
para incrementar la capacidad de produccin de zinc
lingote equivalente en 120,000 toneladas anuales.
Cimentacin del rea de electrlisis, proyecto de ampliacin de zinc. Met-Mex, Coahuila.
Estructura que albergar el edificio de purificacin. Met-Mex, Coahuila.
Este proyecto contar con un nuevo proceso de lixiviacin directa de los concentrados que sustituir la tostacin y evitar las emisiones de bixido de
azufre, adems de que permitir aprovechar el cido
sulfrico residual de la planta existente. Se obtuvieron las autorizaciones ambientales correspondientes
y se realizaron actividades encaminadas a preparar el
sitio en que se construir la planta. Concluy la eliminacin de interferencias e iniciaron las labores
de cimentacin para construir las estructuras que
albergarn las reas de lixiviacin, purificacin, electrlisis y filtracin. Se concretaron los pedidos de los
equipos para lixiviacin y electrlisis. En Aleazin inici
la ingeniera para incrementar la capacidad de produccin de aleaciones en 70,000 toneladas anuales.
La inversin realizada al cierre de diciembre fue de
US$45 millones, y se estima que la planta de electrlisis inicie operaciones en el segundo semestre de
2017 y la planta de lixiviacin en el segundo trimestre
de 2018.
Comercializacin y desarrollo de negocios

En el ao obtuvimos las recertificaciones Good Delivery, por parte del London
Bullion Market Association (LBMA) y del Dubai Multi Commodities Centre (DMCC),
por la alta calidad y pureza del oro y la plata que producimos, adems de contar
con los procesos, controles y el equipo adecuado para ello, lo que permite que
estos productos continen siendo comercializados en los mercados internacionales. Nuestra cadena de suministro fue certificada por un auditor externo
como libre de conflictos.
La calidad de nuestros productos, el servicio tcnico, la atencin a nuestros
clientes y las entregas oportunas han permitido consolidar nuestra presencia
en el mercado estadounidense, europeo, de Centro y Sudamrica y continuar
como la primera opcin para nuestros clientes nacionales. As, en 2015 recibimos el premio a la Excelencia en el Suministro de Materias Primas, otorgado
por uno de nuestros principales clientes de zinc en Mxico, reconocimiento que
obtuvimos en la categora de Materias Primas de entre cerca de 2,600 proveedores que disputaron cinco categoras.
Por otra parte, en el mercado nacional los sectores de joyera, orfebrera y acuacin registraron una recuperacin en ventas, con lo que los volmenes vendidos crecieron 50% para el oro y 20% en la plata.
En lnea con nuestro compromiso con la excelencia administrativa se realizaron
mejoras al Sistema informtico de Atencin a Clientes (SAC), para cumplir con
los requerimientos de la contabilidad electrnica, y se implement una bveda
electrnica para el resguardo de los expedientes de los clientes y proveedores
de servicios de logstica. Tambin concluy la construccin de un patio regulador de concentrados en el puerto de Manzanillo.
A fin de impulsar las ventas de zinc, continu el seguimiento a proyectos de

ampliacin en la fabricacin de lmina de acero galvanizada para la industria
automotriz, que tuvo un buen desempeo en 2015 y en la que se espera un crecimiento. En el mercado europeo continu nuestra consolidacin como proveedor de aleaciones especiales de zinc. Se elabor, asimismo, el plan estratgico
de largo plazo para colocar en el mercado el material proveniente de la ampliacin en la produccin de zinc.
En lo que respecta al plomo, se trabaj en equipo con nuestro principal cliente
nacional para realizar cambios en las especificaciones de nuestros productos, a
fin de cubrir sus estrictos requerimientos.
Lingotes de plata .9999 de pureza (mnimo)

producidos en Metalrgica Met-Mex, Coahuila.
Las tres plantas de Metalrgica Met-Mex en Torren, obtuvieron la

recertificacin de Industria Limpia por parte de la PROFEPA.
RESUMEN DE OPER ACIONES > QUMICOS
Qumicos
Producciones
SULFATO DE SODIO
XIDO DE MAGNESIO*
+15.0% vs 2014
732.6
2015
SULFATO DE MAGNESIO
-9.0% vs 2014
77.8
2015
+12.0% vs 2014
52.6
2015
2014
637.1
2014
85.5
2014
2013
641.5
2013
86.0
2013
45.3
2012
638.0
2012
2012
44.7
2011
631.0
2011
2011
44.5
180
360
540
720
900
88.4
85.7
*Incluye grados refractario, custico, elctrico,
0electrofundido
20
40
e hidrxido
60
80
46.9
100
12
24
36
48
60
SULFATO DE AMONIO*
-9.0% vs 2014
186.6
2015
205.1
2014
2013
230.3
2012
227.2
2011
190.0
0*No incluye
50 maquila100
Laboratorio. Industrias Magnelec, Coahuila.
150
200
250
Qumicos

2011
2012
2013
2014
2015
Ventas netas
1,931
2,644
2,627
2,699
3,190
Utilidad bruta
849
1,080
992
973
1,306
44.0%
40.8%
37.8%
36.0%
41.0%
690
892
852
817
1,183
35.7%
33.8%
32.4%
30.3%
37.1%
534
739
716
667
957
27.7%
27.9%
27.2%
24.7%
30.0%
% sobre ventas
UAFIDA
% sobre ventas
% sobre ventas

de la Divisin Qumicos sin cuotas corporativas.
Los resultados financieros fueron

favorables, impulsados sobre todo por
la expansin de capacidad de sulfato de
sodio que obtuvo volmenes rcord de
produccin y ventas.
Sacos de sulfato de sodio. Magnelec, Coahuila.
La Divisin Qumicos explota depsitos de salmuera natural y sales minerales,

que se extraen del subsuelo mediante minado hidrulico para producir una amplia variedad de qumicos inorgnicos. Las operaciones de Qumicos fortalecen
nuestra integracin vertical, incrementan nuestros ingresos y permiten diversificar nuestra oferta y mercados.
Produccin y desempeo 2015

El sulfato de sodio, principal producto de esta Divisin, se elabora en las instalaciones de Magnelec (Qumica del Rey) en Ocampo, Coahuila. Este insumo es
utilizado en la fabricacin de detergentes, vidrio y papel, y como auxiliar en el
teido de colores en la industria textil.
En 2015 se lograron nuevas marcas anuales de produccin y ventas de sulfato de
sodio, gracias a la entrada en operacin de la planta II a finales de 2014 que ampli
la capacidad de produccin a 780,000 toneladas por ao. El volumen de produccin alcanz las 732.6 mil toneladas (15.0% por arriba del ao anterior), mientras
que las ventas fueron de 735.8 mil toneladas (+14.4%). La nueva planta alcanz
plena capacidad luego de que se realizaron ajustes operativos en el sistema de
secado. Si bien el consumo nacional tuvo una contraccin durante el segundo
semestre, el crecimiento anual en la demanda fue de 6% con respecto al 2014.
Con la reciente expansin, Magnelec (Qumica del

Rey) se convirti en la planta con mayor capacidad
de produccin de sulfato de sodio en el mundo
occidental y pas del cuarto al tercer lugar mundial
en trminos de capacidad instalada. A nivel nacional,
nos permiti consolidar nuestro liderazgo con una
participacin de 86% en el mercado domstico.
El precio por tonelada de sulfato de sodio, medido en trminos de dlares, fue

inferior debido a la devaluacin del peso contra el dlar americano. Lo mismo
ocurri con los costos unitarios de produccin, adems del beneficio derivado
del menor precio del gas natural, componente clave de los costos de produccin. Se presentaron problemas de suministro de combustible derivados de la
baja presin del gasoducto de Petrleos Mexicanos, por lo que se consumi
combustleo (que es ms caro) a fin de mantener la continuidad operativa. No
obstante, el margen bruto de este producto tuvo un incremento de 5.8% en
comparacin con el ejercicio anterior.
El mayor volumen de sulfato de sodio llev a la Divisin Qumicos a registrar una
nueva marca de ventas y una mejora en los mrgenes con respecto al ao anterior.
Otro producto importante es el xido de magnesio, que se elabora a partir de salmuera residual y dolomita proveniente de la mina La Esmeralda en Sierra Mojada,
Coahuila. Este material se fabrica en diferentes grados; los principales son: el refractario, utilizado para la manufactura de ladrillos que recubren hornos de altas
temperaturas en las industrias del acero y el cemento; el custico, empleado en la
produccin de alimento para animales y de fertilizantes; el hidrxido, usado como
retardante de flama; y el elctrico, que se aprovecha como aislante y para fabricar
elementos de calentamiento en productos electrodomsticos.
El mercado del xido de magnesio enfrent circunstancias difciles en comparacin con el ao anterior. La apreciacin del dlar frente a otras divisas encareci
nuestros productos, lo que afect la competitividad de las exportaciones en mercados como el europeo y norteamericano. En el grado refractario, la crisis que
atraviesa la industria siderrgica a nivel internacional implic una contraccin en la
demanda. A pesar de lo anterior, se mantuvo la diversificacin geogrfica en Amrica, Europa y Asia y continu el liderazgo en el mercado domstico. De manera adicional, continu la estrategia de produccin y comercializacin enfocada a
maximizar la rentabilidad del negocio de manera integral, sin descuidar la atencin
oportuna y el servicio a nuestros clientes. Destaca el buen desempeo del grado
elctrico, en el que adems se logr incrementar la eficiencia en los factores de
consumo y se desarrollaron nuevos clientes.
Con lo anterior, los volmenes de produccin y ventas de los principales grados registraron cadas de 9.0% y 13.4%, respectivamente, comparados con el
ao previo. El margen bruto en trminos de dlares por tonelada se increment
12.9% en promedio, como resultado de la mezcla de productos vendidos y el
menor costo de operacin.
El sulfato de magnesio, tambin conocido como Sal Epsom, se utiliza como fertilizante, en la industria de la curtidura, en el procesamiento de productos qumicos y en la fabricacin de detergentes. En 2015 este producto registr rcords de
produccin y ventas por tercer ao consecutivo, impulsado principalmente por la
demanda del sector agrcola. Gracias a los esfuerzos comerciales se increment
la cobertura y la base de clientes y se desarrollaron nuevos nichos de mercado. La
fuerte competencia por la importacin de productos presion los precios. Asimismo, se introdujo al mercado agrcola un nuevo producto monohidratado granular
para diversificar nuestra oferta, y se expandi la cobertura de clientes.
Implementacin del Sistema de Administracin de Activos y del proyecto de Eficiencia y Control de Costos (EFYCO) en todos los procesos de la
planta de Qumica del Rey.
En la planta de Fertirey se integr la ingeniera para la sustitucin de una
esfera de amoniaco y se moderniz el cuarto de control de motores.
El sulfato de amonio, un producto de valor agregado que se utiliza como fertilizante, se fabrica en la planta Fertirey, adyacente al complejo metalrgico Met-Mex en
Torren, Coahuila, a partir del cido sulfrico generado en el proceso de captacin
del azufre de la Fundicin de Plomo. Este producto enfrent una fuerte competencia por el ingreso de fertilizantes de importacin, que presion los precios de
venta. Los volmenes de produccin y ventas fueron menores al ao anterior.
Entre los proyectos e iniciativas de mejora para impulsar la eficiencia y productividad de las operaciones qumicas sobresalen los siguientes:
Ingeniera conceptual para la actualizacin tecnolgica de la planta de
cogeneracin elctrica mediante la recuperacin de vapor.
Instalacin de un lavador de gases en los reactores de magnesio para
evitar las emisiones al medio ambiente.
Continuacin del proyecto de cosecha y molienda de astrakanita a fin de
no incurrir en los servicios de terceros.
Reestructuracin del sistema elctrico de la planta Qumica del Rey.
Transformador. Industrias Magnelec, Coahuila.
Panormica de Magnelec (Quimica del Rey), Coahuila. A la derecha se observa

la planta II que ampli la capacidad de produccin de sulfato de sodio.
ENERGA Y TECNOLOGA
Arriba: Fuerza Elica del Istmo, Oaxaca.

Izquierda: Taller Central, Durango.
Derecha: Cuarto de Control. Bismark, Chihuahua.
ENERG A Y TECNOLOG A
ENERGA
En Peoles emprendimos la bsqueda y desarrollo de fuentes propias de abastecimiento elctrico desde hace ms de diez aos. Los esfuerzos en este tema
han sido permanentes y gracias a ello hemos obtenido ahorros en costos de
produccin por ms de US$550 millones en ese periodo.
Fuerza Elica del Istmo (FEI), planta ubicada en la zona de La Ventosa

(municipio El Espinal, Oaxaca), que cuenta con 80 MW de potencia instalada en 32 aerogeneradores y constituye una muestra de nuestro compromiso con la sustentabilidad y el cuidado del medio ambiente.
La identificacin y el aprovechamiento de oportunidades en materia de energa

constituyen una prioridad estratgica de nuestra Visin 2020. Debido a que la
electricidad es crtica para nuestras operaciones, tenemos el reto no slo de
mantener un alto nivel de autoabastecimiento para las ya existentes, sino de
desarrollar alternativas suficientes, confiables y de bajo costo para abastecer
los proyectos de crecimiento.
Centrales de cogeneracin interna: un turbogenerador en la Planta Electroltica de Zinc de Torren con 7 MW de potencia que aprovecha parte
del vapor sobrante del rea de tostacin, as como un proceso de cogeneracin vapor-electricidad con capacidad de 6.2 MW en Qumica del Rey.
En 2014 dimos un paso importante en este sentido con la firma de un acuerdo de

suministro a veinticinco aos con la empresa portuguesa Electricidad de Portugal Renovables (EDPR) para el diseo, financiamiento, desarrollo y puesta en
marcha de un parque elico con capacidad instalada de 180 a 200 megawatts
(MW), que nos suministrar la energa limpia producida a costos muy competitivos. EDPR dio inicio a la construccin de este proyecto, ubicado en la regin de
Hiplito, Coahuila, a finales de 2015 y se espera que comience a operar en 2016.
Nuestro esquema actual de fuentes energticas para autoabastecimiento
consta de las siguientes instalaciones:
La planta Termoelctrica Peoles (TEP), localizada en Tamun, San Luis Potos, con capacidad para generar 230 MW y cuya propiedad y operacin
corre a cargo de terceros. El suministro de TEP a Peoles se realiza al amparo de un contrato de compra de energa con vencimiento en 2027.
Aerogeneradores. Fuerza Elica del Istmo, Oaxaca.
En 2015 el consumo de electricidad de la Compaa y sus subsidiarias (incluyendo a Fresnillo plc) represent una demanda promedio anual de 303 MW, cantidad
semejante al ao anterior. El menor consumo por la suspensin de operaciones
de la mina Naica se compens con incrementos derivados de un ao completo
de operaciones de la unidad minera Saucito II y de la nueva planta II de sulfato de
sodio en Qumica del Rey, as como la mayor demanda de la planta de lixiviacin
dinmica en Herradura. Cabe destacar que todas las plantas operativas, fuera
de las arriba mencionadas, redujeron su consumo en comparacin con 2014.
La electricidad requerida para abastecer estas necesidades provino de las siguientes fuentes:
De la TEP, 74.6%; de FEI, 6.0%; y 3.2% de
cogeneracin interna, para un total de 83.8%
suministrado por centrales propias o permisos
de autoabastecimiento.
El 16.2% restante fue adquirido a la Comisin
Federal de Electricidad (CFE). El porcentaje de
autosuficiencia elctrica tuvo una variacin
marginal (1.0% menos que el ao anterior).
El costo unitario promedio de la energa elctrica consumida fue de US6.75

por kWh, 10.8% inferior al ao anterior. Ello se debi, por una parte, a que los
menores precios del gas y petrleo ocasionaron una reduccin importante en
las tarifas de electricidad por parte de la CFE, y por la otra, al efecto del mayor
tipo de cambio promedio del peso frente al dlar. En razn de lo anterior, el autoabastecimiento elctrico no gener un ahorro significativo en el ejercicio, ya
que el costo de las fuentes internas estuvo casi en lnea con la tarifa de CFE; sin
embargo, las centrales de nuestro portafolio dan certidumbre a los precios en
el largo plazo.
Planta Termoelctrica Peoles, San Luis Potos.
Por otra parte, FEI gener 20.2 MW de electricidad en promedio, lo que estuvo
por abajo del ao anterior debido a que fallas mecnicas en los aerogeneradores redujeron su disponibilidad, adems de que se present menor cantidad de
viento y a menor velocidad. Se prepar un programa de reparacin para recuperar la disponibilidad de las turbinas, que se llevar a cabo en los meses de bajo
viento (verano de 2016). No obstante, el parque elico pudo entregar energa
a las operaciones proveniente de un inventario constituido en 2014, permitido
bajo el esquema de autoabastecimiento que se aplic, lo que balance e incluso
increment su contribucin al consumo total de electricidad (de 4.6% a 6.0%
ao con ao).
Conforme a nuestra estrategia de crecimiento Visin 2020 prevemos que la demanda elctrica se incrementar en los prximos aos debido principalmente a
las puestas en marcha de la mina San Julin, del proyecto de expansin de zinc
afinado y de la unidad minera Rey de Plata. Se estima que con estos proyectos la
demanda promedio se incremente a 400 MW en 2018 y 500 MW en 2020. Para
abastecer estos requerimientos, adems del importante avance que representa el acuerdo suscrito con EDPR, se estudian proyectos adicionales de energa
limpia incluyendo la elica, la solar fotovoltaica y la cogeneracin eficiente de
vapor y electricidad.
En cuanto a las operaciones existentes, se desarroll la ingeniera conceptual
para un proyecto de cogeneracin eficiente de vapor por 42 MW en Qumica del
Rey, mientras que en la unidad minera Milpillas se celebr un contrato con un
tercero para la instalacin de celdas solares que permitirn sustituir en 60% el
consumo de disel en las calderas del rea de electrlisis.
El Grupo tambin es un importante consumidor de disel en equipo mvil y camiones fuera de carretera. Dado el gran diferencial de precios del gas natural
con el disel se exploran diversas iniciativas para reemplazar el uso de este ltimo por gas licuado en los camiones de las unidades mineras.
Se estudian proyectos de energa limpia para abastecer las

necesidades futuras conforme a nuestro plan de crecimiento.
Reforma Energtica
En 2015 se publicaron las reglas de operacin que
regularn el nuevo Mercado Elctrico Mayorista
(MEM) en Mxico y la nueva Ley de Transicin Energtica. Estas normas afectarn de manera importante las condiciones de abastecimiento futuro, ya que
se debern comprar Certificados de Energa Limpia y
los incrementos de consumo se podrn adquirir en el
MEM o mediante la celebracin de nuevos contratos
bilaterales con CFE o suministradores privados.
Por otra parte, la Reforma Energtica abri el mercado a nuevos suministradores de gas natural y
disel importado, con la posibilidad de mejoras en
calidad y costos en comparacin con los actuales.
Asimismo, cambiaron las reglas para la aplicacin
del Impuesto Especial sobre Produccin y Servicios
al disel en las operaciones mineras.
A travs del Comit de Energa se analizan las reglas del nuevo MEM y se monitorea la evolucin de
la Reforma Energtica para identificar oportunidades potenciales en nuestro objetivo de obtener insumos energticos competitivos en el largo plazo.
El Comit de Energa monitorea la evolucin de

la Reforma Energtica en nuestro pas.
TECNOLOGA E INNOVACIN
El Centro de Investigacin y Desarrollo Tecnolgico (CIDT) ubicado en Torren, Coahuila, cuenta con un equipo de investigadores
especializados que brindan apoyo a los proyectos y prospectos de
crecimiento de la Compaa, coadyuvan a la optimizacin de los
procesos en nuestras operaciones, y colaboran en el desarrollo de
nuevos productos y aplicaciones.
A fin de formar expertos en nuestros procesos clave, veinticinco ingenieros aspirantes estudiaron la Maestra en Procesos Minerales,
Metalrgicos y de Materiales de 2012 a 2014, y en 2015 siete de ellos
presentaron su tesis para obtener el ttulo por parte del Centro de
Investigacin de Qumica Aplicada. Los restantes se encuentran en
proceso de obtencin del ttulo durante el primer trimestre de 2016.
A continuacin se describen algunas de las labores sobresalientes
durante 2015:
PROCESOS MINERALES
El equipo del CIDT realiz programas de experimentacin con
muestras minerales provenientes de siete proyectos mineros en
exploracin.
Adicionalmente, el CIDT proporcion apoyo tcnico a las unidades
mineras para mejorar la recuperacin y el grado de los concentrados
que producen. Destacan los estudios de geo-metalurgia realizados al
mineral de Sabinas y Madero y los encaminados a la estabilizacin de
concentrados de Velardea y Bismark. Se concluyeron los estudios
de proceso para reducir el contenido de fierro y slice de los concentrados de Fresnillo y Saucito.
Simulador de alta tecnologa. Taller Central, Durango.
PROCESOS METALRGICOS
En 2015 las pruebas realizadas permitieron confirmar la viabilidad
tcnica de un proceso hidro-metalrgico para tratar subproductos
cobrizos provenientes de las operaciones de Met-Mex, a fin de separar y lograr un alto grado de recuperacin de los contenidos metlicos en estos materiales. En el ao se realiz la primera ingeniera
conceptual y se integr la pre-factibilidad econmica. En 2016 se
realizar la ingeniera bsica para la implementacin de este proceso a escala industrial.
Otros proyectos destacados incluyeron:
La optimizacin de los parmetros para precipitar el fierro en
la jarosita (residuo de la Planta de Zinc) que reduzca la prdida por arrastre de metales preciosos.
Exploracin de nuevos procesos para purgar el fierro que
permitan una mayor eficiencia al generar un residuo ms
concentrado.
Proceso mecanizado de purga de cadmio para reducir la exposicin de los trabajadores.
Capacitacin a mecnicos. Taller Central, Durango.
PROCESOS QUMICOS
Se apoy a la planta de Especialidades de Magnesio para consolidar las aplicaciones comerciales de los productos Hidromag LYs,
mediante un programa de seguimiento al uso de estos productos
con los clientes. Las mejoras en el desempeo permitieron ampliar
el mercado con expectativas de crecimiento para 2016.
Asimismo, el CIDT particip en la identificacin, solucin e implementacin de medidas correctivas al problema de compactacin y
apelmazamiento que presentaron los primeros volmenes de sulfato de sodio a granel producidos en la planta II.
Anlisis de muestras minerales. Laboratorio Central, Coahuila.
NUESTRA GENTE
Arriba: Nuevo refugio minero con instalaciones de vanguardia. Unidad Sabinas, Zacatecas.
Izquierda: Reforzamos la cultura de seguridad y salud con un enfoque preventivo.
Derecha: Nos preocupamos por un ambiente de trabajo agradable que impulse la productividad.
NUESTR A GENTE
En Peoles tenemos claro que contar con la gente adecuada, que viva diaria y
cabalmente los valores organizacionales, es pilar fundamental dentro de nuestra Visin de crecimiento 2020. Por ello, el objetivo de nuestra estrategia de recursos humanos es ser la mejor opcin de empleo para todo nuestro personal.
Comprometidos con esta meta, desde 2009 implementamos el Sistema de Desarrollo del Talento, y trabajamos ao tras ao en robustecer los procesos que
lo integran para seleccionar, desarrollar y retener al personal con mejor desempeo y ms alto potencial.
Dicho sistema consta de cinco procesos:

SELECCIN DE NUEVO PERSONAL
Para este proceso contamos con tcnicas de identificacin de candidatos adecuados as como diversos esquemas como la realizacin de prcticas profesionales; programas de becarios y programa Ingenieros en Entrenamiento; apoyo a estudiantes en Ciencias de la Tierra mediante
el otorgamiento de becas profesionales; y convenios con diversas universidades del pas.
EVALUACIN DEL DESEMPEO
Mediante este proceso se evalan los resultados de los colaboradores para medir el cumplimiento de los objetivos establecidos
y los comportamientos esperados conforme a nuestras Competencias Organizacionales. Constituye la base para determinar incrementos de sueldo,
otorgar reconocimientos a los logros alcanzados y determinar acciones de
capacitacin para atender las reas de oportunidad detectadas.
COMPENSACIN
Para Peoles es muy importante contar con un sistema de remuneracin objetivo y competitivo, con base en tabuladores acordes
al mercado salarial, el nivel de responsabilidad de los puestos y el desempeo individual de los colaboradores. Adems de su sueldo, el personal de
tiempo completo cuenta con un paquete de prestaciones superiores a las
que establece la normatividad laboral, que incluye fondo de ahorro, gastos
mdicos mayores, plan de pensiones, vacaciones y prima de antigedad.
CAPACITACIN
Los programas y acciones de capacitacin se establecen en
concordancia con las competencias del puesto, la antigedad, el
desempeo y el potencial de los colaboradores.
DESARROLLO Y RETENCIN
Mediante este esquema promovemos el desarrollo del personal
con el mejor desempeo y potencial.
Trabajamos en el fortalecimiento de nuestros

procesos de Recursos Humanos.
NUESTR A GENTE
Relevantes en 2015
Por sptimo ao consecutivo se llev a cabo la evaluacin de desempeo al
100% del personal. Continu la promocin del uso de las Notas de Desempeo
por parte de los jefes inmediatos, a fin de dar seguimiento oportuno a los avances en el cumplimiento de los objetivos planeados y as lograr una evaluacin
objetiva al final del periodo. El uso de esta herramienta se increment 10% en
comparacin al ao anterior.
Asimismo, 221 empleados fueron promovidos mediante la publicacin interna
de vacantes, con lo que la cobertura de vacantes disponibles con personal interno fue de 69 por ciento.
En el marco de nuestro programa de formacin

se impartieron un promedio de 170 horas de
capacitacin por empleado en diversos temas como
induccin a la Empresa, salud y seguridad, derechos
humanos y anticorrupcin, entre otros. La inversin
realizada en capacitacin interna y externa en 2015
fue de $54.7 millones.
Se tienen planes de sucesin definidos para el 100% de los 357 puestos clave,
cuyos posibles candidatos para reemplazo se identificaron con base en su
desempeo y potencial. En lnea con lo anterior, se definieron 111 planes de
carrera para los candidatos a ocupar un puesto clave en el corto y mediano plazos.
Por tercer ao consecutivo se llev a cabo el Programa Oro mediante el que se
dio reconocimiento a sesenta colaboradores que se destacaron por su desempeo sobresaliente y alto potencial. Asimismo, se otorg reconocimiento econmico por desempeo extraordinario y alto desempeo, con bonos de quince
hasta sesenta das de sueldo, a 192 colaboradores que superaron las expectativas de desempeo o concluyeron sus estudios de licenciatura o posgrado.
Con base en las necesidades de personal detectadas para 2020, este ao recibimos a 159 residentes, 194 practicantes y 101 profesionistas en entrenamiento en carreras afines a los perfiles que la Organizacin requiere.
En 2015 se realiz la Encuesta Interna de Clima Laboral, que cont con la participacin de 92% del personal. El ndice de satisfaccin alcanzado fue de 75%, con
el orgullo de pertenecer a la Empresa como principal motivo de satisfaccin.
Este seguimiento es muy importante ya que representa el sentir de la familia peolera, y con base en los resultados obtenidos se preparan e implementan programas de mejora para fomentar un ambiente de trabajo agradable que impulse
la productividad, pues en Peoles queremos que toda nuestra gente sienta que
lo mejor que le ha pasado es trabajar en esta Empresa.
Al cierre de 2015, Peoles y sus subsidiarias (incluyendo a Fresnillo plc) empleaban a 11,555 colaboradores, sin contar compaas asociadas. Las remuneraciones (incluyendo prestaciones y beneficios) ascendieron a $5,264.8 millones. La
fuerza laboral se conform de la siguiente manera:

90.5% hombres y 9.5% mujeres.

65.5% sindicalizados y 34.5% no sindicalizados.
95.8% personal de planta y 4.2% eventual.
11.4% entre 18 y 24 aos; 66.6% entre 25 y 44,
y 22.1% mayor de 45 aos.
4.1% del personal tiene nivel ejecutivo.
NUESTR A GENTE
En Peoles respetamos el derecho a la libertad de asociacin y la negociacin

colectiva. Mantenemos una relacin franca y abierta con los sindicatos y enfocamos nuestros esfuerzos hacia la productividad. Las negociaciones laborales
con los diversos sindicatos con los que nuestras unidades tienen celebrados
contratos colectivos de trabajo se realizaron en un marco de respeto y cooperacin. No hubo paros ni huelgas, lo que permiti mantener la continuidad en
nuestras operaciones.
Desafortunadamente se present una contingencia por inundacin en la mina
de Naica, lo que estrech la comunicacin con el sindicato con el objetivo de
mantener la fuente de trabajo el mayor tiempo posible. Al no resultar viable la reactivacin de las operaciones en esa mina se realiz la negociacin correspondiente y se dieron por terminadas las relaciones individuales y colectivas, con lo
que se procedi a la liquidacin de los trabajadores conforme a los trminos del
contrato colectivo y las leyes aplicables.
En los temas de seguridad y salud mantenemos una cultura de prevencin como
parte integral de nuestra gestin de riesgos. No desistimos en nuestra meta de
lograr cero accidentes de trabajo y cero enfermedades profesionales nuevas.
En 2015 continuamos intensificando los programas y acciones de seguridad
con la participacin de personal sindicalizado, no sindicalizado y contratistas,
mediante la capacitacin permanente, la investigacin de accidentes, la disciplina operativa y la realizacin de auditoras corporativas de seguridad (tanto
internas como externas).
Llevamos a cabo exmenes mdicos para nuestros colaboradores y ginecolgicos para el personal femenino, as como campaas de vacunacin y checkups. Todas las unidades operativas cuentan con personal mdico que realiza
actividades de salud en el trabajo, con un enfoque preventivo de enfermedades
profesionales y control de las ya existentes, mediante la asesora y el monitoreo
de la totalidad de los trabajadores expuestos.
Realizamos encuestas de clima laboral y con base en los

resultados se disean e implementan programas de mejora.
NUESTR A GENTE
En cada unidad de negocio est constituida una Comisin de Seguridad e Higiene en la que est representado todo el personal, que realiza inspecciones peridicas en los procesos para mejorar las condiciones en estos temas. Con el apoyo e involucramiento de uno de los sindicatos con los que operamos y el aval de
la Secretara del Trabajo y Previsin Social, desde 2014 logramos implementar
un programa de certificacin del personal que pertenece a esta Comisin, por
lo que hoy contamos con varios de nuestros colaboradores certificados. Nuestro objetivo es que todo el personal que sea asignado a una Comisin de Seguridad e Higiene est certificado, lo que sin duda mejorar el nivel y la calidad de
los procesos de revisin de dichas comisiones. Asimismo, todas las unidades
mineras cuentan con refugios y brigadas de primeros auxilios.
Continan los esfuerzos conjuntos de las reas corporativas y operativas en
materia de salud y seguridad para mejorar los siguientes indicadores.
INDICADORES SOBRE ENFERMEDADES PROFESIONALES

Y CRNICO DEGENERATIVAS (1)
Tipo
Nmero de casos
2014
2015
Silicosis
14
Hipoacusia
21
16
Nivel elevado de plomo en sangre
Secuela por accidente
11
Dado que la mayora de estas enfermedades son prevenibles, continuaremos

fortaleciendo las acciones para el cuidado de la salud de los trabajadores mediante la aplicacin de protocolos ms estrictos, de acuerdo a los factores de
riesgo existentes en cada una de las empresas del Grupo.
Incluyen personal sindicalizado, no sindicalizado y
contratista, tanto de Peoles como de Fresnillo plc.
INDICADORES DE SEGURIDAD (1)

Tipo
Nmero de casos
2013
2014
2015
Accidentes con tiempo perdido
291
338
413
Accidentes sin tiempo perdido
881
890
987
18,514
12,758
16,416
ndice de Accidentabilidad (IA)
1.36
1.49
1.71
ndice de Das Perdidos (IDP)
0.85
0.56
0.68
Accidentes fatales
Das perdidos
2013
(1)
Si bien en 2015 intensificamos nuestros programas y acciones para reforzar la

cultura de seguridad, lamentamos profundamente el deceso de dos colaboradores en nuestras operaciones a consecuencia de accidentes laborales. Conscientes de que an nos queda camino por recorrer, continuaremos redoblando
esfuerzos para mejorar nuestros ndices de seguridad y lograr la meta de operar
con cero accidentes.
NUESTR A GENTE
Bandas transportadoras de mineral y tiro.

Unidad Milpillas, Sonora.
GOBIERNO
CORPORATIVO
Arriba: Anochecer. Unidad Velardea, Durango.

Izquierda: Personal en interior mina. Unidad Milpillas, Sonora.
Derecha: Oficinas de Ingeniera y Construccin. Torren, Coahuila.
GOBIERNO CORPOR ATIVO
Nuestro compromiso como empresa socialmente responsable y con una Visin

fortalecida es Ser la empresa mexicana ms reconocida a nivel mundial de su
sector, por su enfoque global, la calidad de sus procesos, la excelencia de su
gente y la conduccin tica de sus negocios, y nos motiva a mantener la firme conviccin de prevenir y combatir conductas asociadas a delitos que afectan
gravemente a las organizaciones y la sociedad en general. Por ello, en aras de
continuar fomentando una cultura basada en nuestros valores organizacionales
(CRIL) y brindar mayor seguridad, transparencia y confianza a nuestros accionistas, durante 2015 continu el proceso de implementacin del Programa de tica
y Cumplimiento (en adelante, El Programa), que consta de seis elementos clave:
MONITOREO
Y AUDITORA
REPORTE E
INVESTIGACIN
COMPROMISO
DE LA ALTA
DIRECCIN
(Tone at the Top)
PROGRAMA
DE TICA Y
CUMPLIMIENTO
CAPACITACIN Y
COMUNICACIN
POLTICAS,
PROCEDIMIENTOS
Y CONTROLES
Cultura tica y compromiso de la Alta Direccin

Es el elemento ms importante, ya que estamos genuinamente convencidos de que el xito y permanencia de nuestra empresa se debe a la excelencia
de su gente. Si cada persona vive los valores de Peoles en su actuar diario y
toma su responsabilidad por hacer lo correcto, la exposicin al riesgo se minimiza y los controles disminuyen su peso como factor de medicin en la efectividad
del control interno y el gobierno corporativo.
Durante 2015 el Comit de tica y Valores Corporativos mantuvo una participacin activa en el ejercicio de sus funciones como rgano responsable de
promover el comportamiento tico de nuestro personal, supervisar el cumplimiento de objetivos de El Programa y dar atencin a los casos de conductas no
ticas recibidos a travs de la lnea de reporte confidencial y annima Peoles
Juega Limpio. Este Comit, integrado por miembros del equipo directivo, sesion en cuatro ocasiones durante el ao.
Con la finalidad de fortalecer la implementacin de El Programa y en atencin a
las exigencias del entorno en materia regulatoria y de administracin de riesgos,
se consolid la Gerencia de tica y Cumplimiento, que reporta directamente al
Oficial de Cumplimiento.
EVALUACIN
DE RIESGOS
Evaluacin de riesgos
En 2015 la Direccin de Auditora Interna inici el proyecto para la implementacin del ERM (Administracin de Riesgos Empresariales), con los objetivos de desarrollar una cultura de control interno y prevencin a lo largo de la
Organizacin; contar con un modelo/mtodo formal y estndar para identificar
eventos potenciales que puedan afectarla; administrar los riesgos de acuerdo a
su apetito; y establecer canales funcionales de comunicacin.
Procedimientos adecuados e implementacin de controles

Este elemento prev contar con procedimientos que permitan mantener un
sistema de control efectivo. En ese sentido, durante 2015 se efectuaron modificaciones al Procedimiento de Conocimiento y Verificacin de Terceros (Due
Diligence), con la finalidad de aportar mejoras en la percepcin del riesgo y toma
de decisiones acerca de la aceptacin o continuidad de los terceros ajenos a
Grupo BAL que sostienen una relacin comercial con Peoles, ello tomando en
cuenta las opiniones de quienes forman parte de la estructura de Cumplimiento.
Dado que el impacto de la Ley Anti-Lavado de Dinero (LFPIORPI) (1) ser cada vez
mayor para las operaciones de Peoles, se determinaron los criterios aplicables
con el apoyo de una prestigiada firma internacional. En 2015 se emprendieron
acciones como la definicin de un representante encargado ante las autoridades, puesta en marcha de sesiones de orientacin con las reas que participarn en el proceso de cumplimiento, desarrollo de un manual que describa el
tratamiento de las actividades clasificadas como vulnerables y monitoreo peridico de operaciones.
Se mantuvo la certificacin Good Delivery" emitida por la London Bullion Market
Association, que acredita la alta calidad y pureza de las barras de oro y plata
bajo un proceso que incluye el cumplimiento de estndares como el combate
al abuso de los derechos humanos, al lavado de dinero y al financiamiento al
terrorismo, as como tener una cadena de suministro responsable que evite el
abastecimiento en reas de conflicto o riesgo.
4
Capacitacin y Comunicacin
Creemos firmemente que una cultura de tica y prevencin de riesgos requiere mecanismos continuos de capacitacin y difusin. Por tal razn, en 2015
se dio continuidad al programa de entrenamiento Promoviendo la tica e integridad en Peoles, que incluy la imparticin de talleres de fomento a nuestra
Visin, el refuerzo de las conductas esperadas en todo el personal, el conocimiento de herramientas tiles para la correcta toma de decisiones (Brjula del
Comportamiento) y la difusin de la estructura de Cumplimiento. A la fecha se ha
capacitado a un total de 2,876 colaboradores.
Ley Federal para la Prevencin e Identificacin de Operaciones con Recursos
de Procedencia Ilcita.
(1)
Mediante el programa de formacin de lderes para personal sindicalizado que

cada ao organiza la Subdireccin de Relaciones Sindicales en coordinacin
con las reas de Recursos Humanos divisionales (en 2015 denominado Por un
nosotros), se reforzaron temticas que reflejan la complejidad del mundo actual
y la necesidad de contar con conocimientos que permitan afrontar los desafos
del entorno. En cada sesin se abordaron los riesgos econmicos, sociales y
ecolgicos a los que se enfrentan las empresas del Grupo, adems de los temas
de transparencia, corrupcin y liderazgo tico. En total fueron capacitados 207
lderes, de los que 171 fueron informales (candidatos a ocupar cargos oficiales
en 2016) y 36 formales, con influencia sobre 41% de la totalidad del personal
sindicalizado. Este proceso representa el primer acercamiento para crear una
plataforma de implementacin slida de El Programa en el personal sindicalizado a partir de 2016.
El conocimiento de nuestra normatividad interna es de vital importancia para
lograr una cultura de control interno a lo largo de la Organizacin. Bajo esa premisa, durante el segundo semestre de 2015 la Direccin de Auditora Interna
coordin el ciclo de talleres Promoviendo la Normatividad, encaminados a reforzar el conocimiento sobre nuestro Cdigo de Conducta, la estructura normativa interna y los medios disponibles para reportar casos de comportamientos
no ticos (Peoles Juega Limpio). En total fueron capacitados 679 empleados,
con resultados altamente satisfactorios.(2)
5
Reporte e investigacin
En este rubro se mantuvo el proceso de mejora a nuestro sistema de atencin, respuesta y remediacin de conductas no ticas reportadas a travs de Peoles Juega Limpio.
6
Monitoreo y auditora
En 2015 continu la implementacin de las recomendaciones recibidas por
parte de una prestigiada firma de consultora a nivel internacional para identificar posibles situaciones que representen riesgos de fraude, lavado de dinero y
corrupcin, a fin de detectarlas, investigarlas y corregirlas en caso procedente junto con acciones sugeridas para incorporar la tica e integridad en todos
nuestros procesos de negocio.
Cifra aplicable a empresas de Peoles; se excluyen capacitaciones impartidas
a empresas de Fresnillo plc.
(2)
ESTRUCTURA DE GOBIERNO CORPORATIVO

y principales responsabilidades
Consejo de Administracin
Revisan peridicamente la gestin econmica,
operativa, de productos, social, ambiental, de
desarrollo humano y de seguridad, incluyendo
los riesgos y las oportunidades relacionados.
COMIT EJECUTIVO
8 integrantes electos por el

Consejo de entre sus miembros
SECRETARIO
14 Consejeros propietarios y
13 suplentes
Visin y estrategia
Polticas y lineamientos
Supervisa la ejecucin de los negocios
Aprueba el presupuesto y los resultados
financieros
Gestin, conduccin
y ejecucin de los
negocios
DIRECTOR GENERAL
Y EQUIPO DIRECTIVO
Revisa, aprueba y monitorea el desarrollo

operativo y estratgico
Recomienda modificaciones a la estrategia

corporativa y de negocios
COMIT DE AUDITORA Y
PRCTICAS SOCIETARIAS
3 Consejeros Independientes
Revisa el cumplimiento de las polticas

de control interno y las prcticas
contables
Vigila los sistemas de Control
Interno y Auditora
Evala el desempeo del auditor
externo
COMIT DE FINANZAS
Y PLANEACIN
8 Consejeros, varios expertos financieros
Revisa las polticas y proyecciones
financieras
Evala los proyectos de inversin y
financiamientos
COMIT DE NOMINACIN,
EVALUACIN Y COMPENSACIONES
3 Consejeros
Revisa la estructura organizacional

Valida la capacidad y experiencia de los
miembros del Consejo y recomienda
su retribucin
Evala el desempeo de los directivos
relevantes
Define la poltica general de
compensaciones y los planes de
sucesin
El Consejo sesion durante cuatro veces en el ejercicio 2015. En todas las sesiones se cont con un qurum de asistencia notablemente alto: en dos de dichas sesiones asisti el 100% de los
Consejeros, en una el 93%, y en la restante el 88%.
En 2015 el monto total de remuneracin a los directivos relevantes ascendi a $121.4 millones.
La Asamblea de Accionistas en sesin ordinaria anual del 21 de abril de 2015 autoriz una remuneracin de 105 mil pesos para cada uno de los Consejeros por cada Sesin a la que asistieron.
Jumbo de barrenacin. Unidad Sabinas, Zacatecas.
EQUIPO DIRECTIVO
12
DIRECTORES
14
1 Fernando Alans Ortega
INGENIERA Y
CONSTRUCCIN
8 Enrique Corts Prez
MINAS
2 Armando Snchez Lpez
Finanzas
9 Leopoldo Alarcn Ruz
3 Francisco Mireles Huerta
SERVICIOS
ADMINISTRATIVOS
10 Martn Arreola Coronel
director general
director
director de operaciones
METALES Y QUMICOS
4 Rafael Rebollar Gonzlez
director
5 Javier Hernndez Gallegos

director de operaciones
6 Arturo Vaca Durn
director de energa y tecnologa
7 Manuel Medina Pegram

director comercial
director
director
director
EXPLORACIN
11 Javier Garca Fons
director
RECURSOS HUMANOS
12 Augusto Snchez Marroqun
director
JURDICO
13 Sergio Rodrguez Molleda
director
10
AUDITORA INTERNA
14 Rodolfo Gmez Maturano
director
SUBDIRECTORES
MINAS
Roberto Gonzlez Rodrguez
operaciones mineras zona norte
Francisco Javier Berumen M.

operaciones mineras zona sur
METALES Y QUMICOS
Ricardo Benavides Prez
tecnologa
Alejandro Fernndez Ramrez

comercial qumicos
Juan Manuel Martnez G.

comercial metales
Luis Lauro Rodrguez G.

tcnico
15
13
17
11
16
scar Luvano Ovalle
Armando Saucedo Hernndez
INGENIERA Y
CONSTRUCCIN
Ricardo Alans Ramrez
Alfonso Carreo Ortega
plantas
tecnologas de informacin
materia prima
planeacin fiscal
consultora fiscal
ingeniera y construccin -
Pablo Alvarado Vargas
Luis H. Vzquez San Miguel
Federico Gama Vera
FINANZAS
Ignacio Delfn Hierro
RECURSOS HUMANOS
Humberto Aguiar Gmez
Juan Francisco Corona M.

planeacin financiera
Roberto Velasco Cuevas

recursos humanos - corporativo
SERVICIOS
ADMINISTRATIVOS
Daniel Barragn Cant
JURDICO
Gustavo Alarcn Caballero
jurdico - corporativo
ingeniera
tesorera y financiamientos
abastecimientos
contralora
relacin con sindicatos
AUDITORA INTERNA
Mara Nancy Acosta Juregui
auditora interna
NUEVOS PROYECTOS
15 Daniel Torres Guerrero
nuevos proyectos
PLANEACIN ESTRATGICA
16 Jos von Bertrab Saracho
planeacin estratgica
MEDIO AMBIENTE,
SEGURIDAD Y SALUD
17 Camilo Valdez brego
medio ambiente, seguridad y salud
- corporativo
Estructura al 31 de diciembre
2015.
CONSEJO DE ADMINISTRACIN
PRESIDENTE
Alberto Baillres G.
CONSEJEROS PROPIETARIOS
Alberto Baillres G.
(1) (2) (3) (8)
CONSEJEROS SUPLENTES
Ma. Teresa Baillres de H. (7)
Juan Bordes A. (1) (2) (3) (7)
Gabriel Kuri L. (7)
Fernando Senderos M. (5)
Ernesto Vega V. (4) (5)
Arturo Fernndez P. (1) (2) (3) (7)

Ral Baillres G. (7)
Luis M. Murillo P. (7)
Alejandro Baillres G. (1) (3) (7)
Leopoldo Alarcn R. (7)
Jos A. Fernndez C. (5)
Francisco Javier Fernndez C. (5)
Andreas Raczynski Von O. (1) (3) (7)
Alejandro Paredes H. (7)
Juan Pablo Baillres G. (7)
Mauricio A. Garca B. (7)
Juan Francisco Beckmann V. (5)
Ral Obregn del C. (4) (5)
Jaime Lomeln G. (1) (3) (7)
Sergio Fernando Alans O. (7)
Toms Lozano M. (4) (5)
Norberto Domnguez A. (5)
Octavio Figueroa G. (1) (3) (7)
Alejandro Hernndez D. (7)
Eduardo Silva P. (1) (3) (7)
Luis Aguilar y Bell (5)
SECRETARIO
Sergio Rodrguez Molleda
Comit Ejecutivo
Comit de Nominacin, Evaluacin y Compensaciones
(3)
Comit de Finanzas y Planeacin
(4)
Comit de Auditora y Prcticas Societarias
(5)
Consejero Independiente *
Consejero que por sus caractersticas puede desempear sus funciones libres de
conflictos de inters y sin estar supeditados a intereses personales, patrimoniales o
econmicos, y que adems, no se encuentra en alguna de las restricciones previstas
por el Art. 26 de la Ley del Mercado de Valores.
(6)
Consejero Patrimonial *
Consejero que tiene una participacin directa de 1% (uno por ciento) o ms en el capital
social de la Sociedad.
(7)
Consejero Relacionado *
Consejero que no se encuentra en las categoras de Independiente o Patrimonial.
Entre otros, se consideran como Consejeros Relacionados:

- Aqullos que sean funcionarios de cualquier nivel de la Sociedad y sus subsidiarias,
as como los funcionarios de cualquier nivel de las empresas pertenecientes al
Consorcio integrado por las diferentes compaas de Grupo BAL.

- Aqullos que tengan parentesco con otros consejeros hasta el cuarto grado, as
como los cnyuges, la concubina y el concubinario.
(8)
Consejero Patrimonial Relacionado *
Consejero que adems de ser Relacionado, tiene una participacin directa de 1% o ms
en el capital social de la Sociedad.
(1)
(2)
* Conforme a la Poltica Corporativa para la determinacin del tipo o categora de Consejeros.

De acuerdo con las recomendaciones del Cdigo de Mejores Prcticas Corporativas, el Comit
de Auditora y Prcticas Societarias revis polticas y criterios contables, sistemas de control
interno y funcion en coordinacin con los auditores externos. Asimismo, el Consejo de
Administracin design a los Consejeros integrantes del Comit de Nominacin, Evaluacin
y Compensaciones, el cual revis la estructura organizacional y poltica de compensaciones, y
del Comit de Finanzas y Planeacin, el cual revis polticas y proyecciones financieras y evalu
proyectos de inversin a fin de asegurar su congruencia con el plan estratgico, as como los
financiamientos de la Sociedad. Los Comits sesionaron regularmente e informaron al Consejo
de sus actividades. Los informes y recomendaciones de dichos Comits se anexaron a las
actas de las sesiones del Consejo de Administracin.
La integracin del Consejo de Administracin, as como el perfil detallado de los Consejeros est
disponible en nuestra pgina de internet www.penoles.com.mx
Pruebas de celda Flash, Laboratorio de planta. Unidad Sabinas, Zacatecas.
ANLISIS Y DISCUSIN DE RESULTADOS

El presente anlisis y discusin de los resultados obtenidos por Industrias Peoles,
S.A.B. de C.V. y sus Subsidiarias (Peoles o la Compaa) en el ejercicio de 2015
se basa en los estados financieros preparados de conformidad con las Normas
Internacionales de Informacin Financiera (IFRS por sus siglas en ingls), emitidas
por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en
ingls). Conforme a la NIC 21 se debe identificar la moneda funcional para cada
una de las entidades consolidadas con base en la moneda del entorno econmico principal en el cual la entidad opera. Para todas las subsidiarias, a excepcin de
ciertas entidades que no estn en operacin as como algunas compaas prestadoras de servicios, la moneda funcional es el dlar americano y la moneda de
informe, con base en la cual se realiza este anlisis, es el peso mexicano.
Se sugiere la lectura de esta seccin de manera conjunta con los estados financieros consolidados y las notas que los acompaan.
Las cifras se presentan en millones de pesos, salvo que se indique lo contrario.
Peoles es una empresa pblica cuyas acciones cotizan en la Bolsa Mexicana
de Valores (BMV) desde 1968, bajo la clave PE&OLES.
Peoles opera de forma primordial en los siguientes sectores:

Almacen de mineral. Unidad Velardea, Durango.
Exploracin
Minera
Metales (fundicin y afinacin)
Qumicos inorgnicos
PRECIOS Y VARIABLES MACROECONMICAS:

Las principales variables que influyeron en los resultados de Peoles fueron:
1. Precio de los metales: menor precio promedio en 2015 en trminos
de dlares de la plata (-17.7%), el oro (-8.4%), el plomo (-14.8%), el zinc
(-10.6%) y el cobre (-19.8%).
2. Cuotas de tratamiento: en trminos de dlares, las cuotas de tratamiento promedio base para concentrados de plomo disminuyeron 4.2% y las
de concentrados de zinc se incrementaron 13.9%.
3. Tipo de cambio (peso-dlar):
2015
2014
% Var.
Cierre
17.2065
14.7180
16.9
Promedio
15.8481
13.2973
19.2
2015
2014
Anual
2.13
4.08
Promedio
0.53
1.87
4. Inflacin al consumidor (%):
El ndice de precios de la canasta de insumos de Peoles fue de 5.11% anual, es

decir, 298 puntos base por encima del ndice Nacional de Precios al Consumidor
(INPC).
RESULTADOS CONSOLIDADOS:
Los ingresos de 2015 crecieron en comparacin al ao anterior, lo que se debi
al mayor tipo de cambio promedio del peso frente al dlar americano, as como a
mayores volmenes vendidos de oro y sulfato de sodio, que contrarrestaron los
efectos negativos de la disminucin en precios de los metales y menores ventas
de los dems productos, adems del costo de oportunidad que reportaron las
operaciones de coberturas de metales y tipos de cambio.
El costo de ventas fue mayor al ejercicio previo, lo que se debi a varios factores:
un incremento en los costos de produccin por un ao completo de operaciones
de Saucito II en 2015 en comparacin a un solo trimestre en 2014, la mayor produccin en la planta de lixiviacin dinmica de Herradura y la planta II de sulfato
de sodio en Magnelec (Qumica del Rey); as como a un aumento significativo en
la depreciacin tanto por las mayores inversiones realizadas en activos fijos como
por el efecto del mayor tipo de cambio en su conversin a pesos. Los precios de
varios de los insumos crticos para las operaciones registraron incrementos por
arriba de la inflacin. De manera adicional, el costo del metal vendido fue mayor
puesto que se compraron ms volmenes de materiales con contenidos de oro y
plomo a remitentes externos para las operaciones metalrgicas.
Por otra parte, los gastos financieros netos fueron menores debido a que la inefectividad y valor en el tiempo de las coberturas de flujo de efectivo result favorable
y se registr menor prdida cambiaria. En otros gastos netos hubo, asimismo, una
disminucin ya que en el ejercicio 2014 se reconoci una partida extraordinaria
por impuestos no recuperables de la subsidiaria Metalrgica Met-Mex Peoles.
Cabe destacar que la provisin de impuestos a la utilidad de este ejercicio fue
significativamente desproporcionada con relacin al resultado pre-impuestos,
lo que se debi en gran medida a los efectos por conversin de la moneda funcional (dlar) a la moneda de informe (pesos) de algunos rubros del balance de
la Compaa, como por ejemplo, los activos fijos, que en dlares mantienen su
valor contable, pero que al convertirlos a pesos al cierre del ejercicio aumentaron su valor sustancialmente por la devaluacin del peso en el ao, causando
un crecimiento en los impuestos diferidos debido a la no deducibilidad fiscal
del aumento en el valor de los activos. Esta provisin de impuestos diferidos,
sin embargo, no afect el flujo de efectivo ni la salud financiera de la Compaa.
Este mismo efecto de conversin de moneda funcional a la de informe, gener por

otro lado, un aumento sustancial del capital contable de la Compaa de $8,050.6,
al haber pasado de $55,942.7 a $63,993.3, an despus de la prdida neta contable del ejercicio, lo cual fortalece la salud financiera de la compaa dada la naturaleza propia del negocio.
Debido a lo anterior, los resultados financieros de Peoles en el ejercicio 2015 (y
su variacin con respecto a 2014) fueron los siguientes: ventas netas $64,896.5
(+5.4%), utilidad bruta $13,395.5 (-16.7%), UAFIDA $13,901.4 (-7.8%), resultado
de operacin $5,605.3 (-34.4%) y prdida neta de la participacin controladora
$866.1.
ESTADO DE RESULTADOS:
Las ventas netas registraron $64,896.5, de las cuales el 82.2% se destin al
mercado de exportacin. El aumento en los ingresos fue de $3,340.9 (+5.4%), y
se explica como sigue:
Por mayor tipo de cambio promedio del peso frente al dlar se tuvo un
beneficio de +$10,201.7.
De mayores volmenes vendidos +$1,681.0, principalmente oro y sulfato
de sodio, que compensaron las menores ventas de los dems productos.
Una variacin desfavorable de -$7,462.1 por los menores precios de todos los metales.
Lo anterior acompaado de una prdida proveniente de las operaciones
de cobertura, forwards y opciones de metales y tipos de cambio, que
en el ejercicio registr un costo de oportunidad de -$666.0 y que representa una variacin de -$1,199.6 en comparacin a la utilidad de $533.6
registrada en 2014 por estas operaciones.
Por la venta de otros productos y servicios, la variacin fue de +$119.9.
En trminos de dlares, las ventas netas fueron de US$4,176.4 millones, y se

integran de ventas facturadas por US$4,125.6 millones y utilidad por coberturas
de US$50.8 millones.
El costo de ventas de $51,500.9 fue mayor en +$6,017.2 (+13.2%), como resultado de:
Mayor costo de produccin en $2,890.9 (+10.3%), por el mayor nivel de
las operaciones, el mayor tipo de cambio en los rubros del costo en dlares o ligados al dlar, adems de la inflacin registrada en varios componentes del costo. Los conceptos que mostraron las variaciones ms
significativas en el ao fueron los siguientes:
Depreciacin, Amortizacin y Agotamiento (+$1,759.7, +26.9%) de-
bido a las inversiones realizadas y a los efectos de conversin de la

moneda funcional (dlar) a la moneda de informe (peso) sobre los
activos fijos sujetos a depreciacin.
Mantenimiento y reparaciones (+$372.1, +12.6%) por los materiales
de reparaciones mecnicas, de refacciones y mano de obra relativa
a estas actividades.
Materiales de operacin (+$358.6, +9.6%) sobre todo en explosivos
y detonantes, acero y brocas para barrenacin, bolas y barras para
molino, floculante y otros reactivos.
Traspaso de inventarios (+$297.6, +61.8%).
Capital humano (+$237.5, +6.6%) por mayores sueldos, prestaciones y capacitacin; as como la provisin derivada de la liquidacin
de personal sindicalizado en Naica, parcialmente compensados
con menor participacin de los trabajadores en las utilidades.
Mayor costo del metal, +$680.5 (+2.9%), debido a mayores volmenes

de materiales comprados a terceros con contenidos metlicos de oro
y plomo, principalmente, que compensaron los menores precios de los
metales. Dentro de este rubro se reconoci una prdida por deterioro de
inventarios (en su mayora de cobre) por $731.4 en 2015 y de $230.0 en
2014 (sobre los inventarios de plata, principalmente).
Menores ingresos por cuotas de tratamiento -$227.7 (-5.7%), que se registran como un crdito al costo de ventas, debido a los menores volmenes de concentrados minerales comprados para su refinacin, adems de las menores cuotas por el tratamiento de los concentrados de
plomo, refinacin y entrega de plata, que fueron parcialmente compensadas con las mejores cuotas por tratamiento en concentrados de zinc.
Movimiento de inventarios +$2,218.0.
Por las razones anteriores, la utilidad bruta registr $13,395.5 y fue inferior en
$2,676.3 (-16.7%) a la registrada en el ejercicio anterior, mientras que el margen
de utilidad bruta respecto a ventas netas se ubic en 20.6%, desfavorable en
comparacin a 26.1% registrado en 2014.
Los gastos de operacin (sin incluir otros gastos e ingresos) registraron $7,790.2,
cantidad 3.5% ($264.4) por arriba del ao previo, como resultado de:
Mayores gastos de administracin y generales (+$271.7, +8.7%), en comunicacin e informtica, sueldos y prestaciones, pago de honorarios,
cuotas y gastos de viaje, principalmente.
Mayores gastos de exploracin y geolgicos (+$40.5, +1.4%), cuya inversin se realiz de manera selectiva en la cartera de proyectos y prospectos con mejores perspectivas y mayor potencial.
Menores gastos de venta (-$47.8, -3.1%), en regalas, fletes martimos,
comisiones sobre ventas y maniobras de carga.
La UAFIDA del ejercicio registr $13,901.4, una variacin de -$1,181.0 (-7.8%); el
margen de UAFIDA respecto a ventas fue 21.4%. De igual forma, la utilidad de
operacin se redujo (-34.4%) al pasar de $8,546.0 a $5,605.3, e implic un margen de operacin sobre las ventas de 8.6%.
El concepto de otros (ingresos) gastos, netos por $1,161.0 fue favorable en comparacin a $1,748.1 del ao anterior. La variacin de $587.1 se deriva de:
(i) Menores gastos en +$831.3, en gran medida porque en el ejercicio anterior se reconoci un gasto extraordinario de IVA no recuperable de la
subsidiaria Metalrgica Met-Mex Peoles S.A. de C.V. por $1,106.8.
(ii) Menores ingresos en -$244.2, por arrendamiento y resultado de activos
fijos disponibles para venta, adems de que el ejercicio previo se registraron ingresos por la venta de materiales y desperdicios as como regalas.
Se reconoci una prdida por deterioro de propiedades, planta, equipo e inventarios de Naica por un total de $455.8, debido a la suspensin indefinida de sus
operaciones por la contingencia de inundacin en la mina. En el ejercicio anterior se haba reconocido una prdida por deterioro de $300.3, conforme a las
expectativas de generacin de flujo de efectivo en las unidades mineras Madero y Milpillas.
El neto de gastos (ingresos) financieros por $186.8 fue menor en comparacin a
$1,100.8 del ao anterior, y est conformado por:
Ingresos financieros de $1,270.8, superiores a $332.9 en 2014, sobre
todo porque la inefectividad y valor en el tiempo de los instrumentos financieros derivados de cobertura fue mayor y compens los menores
intereses recibidos.
Gastos financieros de $1,457.6, ligeramente mayores a $1,433.7 del ejercicio anterior, por mayores intereses sobre la deuda (principalmente por
el mayor tipo de cambio del peso contra el dlar), lo que se compens de
forma parcial por menor gasto de cobertura de tasas de inters.
Se registr una prdida cambiaria neta de $268.8, favorable en comparacin
a la prdida de $640.1 del ao previo. Esta partida proviene de la conversin al
tipo de cambio de la fecha del balance de los activos y pasivos monetarios en
monedas distintas al dlar americano, incluyendo el peso mexicano.
La participacin en los resultados de compaas asociadas registr una utilidad

de $38.5 ($23.1 en 2014), por los resultados de las empresas en las que Peoles
mantiene una tenencia accionaria entre 20% y 50% de los derechos de voto y
ejerce influencia significativa, sin tener el control. Como se indica en las notas a
los estados financieros, en diciembre de 2015 la Compaa vendi su tenencia
accionaria en la empresa S.A. Sulquisa, por lo que la participacin en sus resultados fue reconocida hasta noviembre de 2015.
La utilidad antes de impuestos fue de $3,571.4, una disminucin de -$1,208.4
(-25.3%) en comparacin a la obtenida el ejercicio anterior.
Por otra parte, la provisin para impuestos a la utilidad de $4,067.4 estuvo por
arriba de la utilidad antes de impuestos (y fue superior a la provisin de $3,067.3
del ao previo). Esto se debi, en gran medida, a la fuerte depreciacin del peso
mexicano en relacin al dlar americano, que ocasion que las diferencias temporales entre los valores contables (denominados en dlares) y fiscales (denominados en pesos mexicanos) de ciertos activos y pasivos dieran origen a la
determinacin de un impuesto sobre la renta diferido por efectos de conversin
de $1,989.1. Esta situacin, por otra parte, llev a un incremento sustancial en el
capital contable de la participacin controladora por $5.988.0 dentro de la utilidad integral (+12.9%) en comparacin al ao anterior. Cabe destacar que esta
provisin no afect el flujo de efectivo ni la salud financiera de la Compaa, ya
que como se aprecia, incluso se increment el patrimonio de los accionistas a
pesar del resultado neto contable negativo que se menciona a continuacin.
Debido a lo anterior, se registr una prdida neta consolidada en el ejercicio de
-$496.0, de la cual -$866.1 son atribuibles a los accionistas de la participacin
controladora y $370.0 de utilidad a la participacin no controladora.
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO:

Al cierre de diciembre de 2015, Peoles contaba con efectivo y equivalentes
de efectivo por $11,529.4 lo que represent un aumento en caja de $274.5 con
respecto a 2014 (incluyendo $2,533.1 por efectos de conversin).
A continuacin, los conceptos ms relevantes:
1. Flujos netos de efectivo de actividades de operacin por +$10,758.6.
Este rubro se integra por los conceptos relacionados directamente con
la operacin excluyendo partidas sin impacto en el efectivo, e incluye los
cambios en el capital de trabajo, as como los impuestos a la utilidad y la
participacin de utilidades a los trabajadores.
2. Flujos netos de efectivo de actividades de inversin por -$8,743.2 en lo
siguiente:
a) Adquisicin de propiedades, planta y equipo, por -$11,489.8, principalmente en las siguientes unidades operativas:
Empresa /
Unidad
Millones
de pesos
Concepto
Construccin de proyecto San Julin
Obras mineras
Fundos mineros
Ampliacin presas de jales

Patios de lixiviacin
Fresnillo plc
$7,752.8
Ampliacin planta Merril Crowe Herradura

Planta Merril Crowe lixiviacin dinmica
Talleres interior mina (disel y mantenimiento)

Equipo interior mina
Equipo mvil pesado
Activos fijos, construcciones y ampliaciones en las

plantas de beneficio
Empresa /
Unidad
Millones
de pesos
Concepto
Empresa /
Unidad
Millones
de pesos
Proyecto de ampliacin de zinc afinado (120,000

toneladas anuales)
Met-Mex
$1,426.8
Equipo para planta de cido 3 en Fundicin
Obras mineras
Bismark
$133.5
Automatizacin planta Aleazin
Minera Capela
(Rey de Plata)
$729.9
Construccin mina polimetlica
Obras mineras, activos fijos e infraestructura

Pileta de emergencia No. 4
Milpillas
$246.2
Geomembrana en patio de lixiviacin B

Piletas de asentamiento de agua
Obras mineras
Equipo minero
Refuerzo estructural y cierre de alcantarillas en

presa de jales 4
Sabinas
$239.8
Celda Flash
Refugio minero
Obra minera amortizable

Equipo mvil pesado
Francisco I.
Madero
Unidad
Velardea
Magnelec
(Qumica del Rey)
Obras mineras
$178.0
Presa de jales 2 (segunda etapa)

Proyecto Madero Profundo
Contrapozo Robbins
$168.0
$151.5
Obras mineras
Reubicacin de tubera de presa de jales

Cosecha y molienda de astrakanita
Reestructuracin de instalaciones elctricas
Lavado de gases para reactores de magnesio
Estacin de bombeo
Taller de disel
Ampliacin presa de jales
Maquinaria y equipo
Diversos reemplazos en las plantas
Concepto
Tizapa
$101.7
Fuerza Elica del

Istmo
$92.9
Depsito de jales
Obras mineras
Subestacin elctrica
Reemplazo de partes, refacciones y engranes en
diversas turbinas
b) Ingreso por vencimiento de inversiones bancarias a corto plazo

+$1,877.5.
c) Ingresos por la venta de propiedades, planta y equipo +$43.3.
d) Ingresos por venta de acciones +$637.8, tanto de la participacin
en el negocio del agua en la Ciudad de Mxico, como en la empresa
espaola S.A. Sulquisa.
e) Prstamos recibidos/otorgados e intereses +$178.3.
f) Otros conceptos +$9.7.
3. Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento por -$4,274.0,
derivado de:
a) Amortizacin de certificados burstiles por -$2,101.5
(equivalente a US$130 millones).
b) Intereses pagados sobre la deuda -$1,233.2.
c) Dividendos pagados a los accionistas de la participacin controladora -$599.2.
d) Dividendos pagados a la participacin no controladora -$149.3, a
accionistas de Fresnillo plc.
e) Instrumentos financieros derivados de coberturas -$265.9.
CIFRAS FINANCIERAS SOBRESALIENTES

MILLONES DE PESOS
Ventas netas (1)

Utilidad bruta
UAFIDA (2) (3)
Resultado financiero y cambiario
Dividendos pagados a accionistas mayoritarios
Activos totales
Prstamos bancarios totales
Impuestos diferidos
Pasivos totales
MILLONES DE DLARES
Ventas netas (1)
Utilidad bruta
UAFIDA (2) (3)
Resultado financiero y cambiario
Dividendos pagados a accionistas mayoritarios
Activos totales
Prstamos bancarios totales
Impuestos diferidos
Pasivos totales
* Cifras no auditadas
2011
96,864.1
33,459.9
2,382.2
31,711.6
27,538.9
687.8
12,754.9
9,614.8
3,395.0
15,931.2
37,183.3
80,730.7
8,262.4
7,855.8
28,517.4
52,213.3
2012
97,199.4
28,654.5
4,116.0
26,098.4
20,525.4
189.1
10,031.4
11,406.5
7,967.8
11,482.1
41,748.9
81,014.3
9,961.5
4,702.9
27,016.0
53,998.2
2013
66,550.9
18,464.0
3,498.5
16,243.2
10,748.3
301.2
4,760.7
10,905.4
6,596.1
19,720.2
46,481.1
93,027.8
19,806.9
3,437.9
37,618.5
55,409.3
2014
61,555.6
16,071.8
2,879.2
15,082.4
8,546.0
1,740.9
1,199.1
9,084.9
753.8
15,596.7
53,788.9
98,452.6
22,312.4
4,159.4
42,509.9
55,942.7
2015
64,896.5
13,395.5
2,919.7
13,901.4
5,605.3
455.6
-866.1
11,489.8
599.2
13,993.7
65,318.5
110,859.3
23,871.8
6,854.1
46,866.1
63,993.3
2011
7,766.3
2,669.0
191.5
2,524.0
2,190.4
43.9
1,018.9
766.0
311.2
1,139.7
2,660.0
5,775.3
591.1
686.8
2,040.9
3,734.4
2012*
7,411.7
2,203.5
312.9
2,009.0
1,585.7
20.9
781.7
866.5
578.6
882.6
3,209.3
6,345.0
765.7
359.6
2,194.3
4,150.7
2013*
5,190.0
1,446.6
274.9
1,270.4
840.4
21.6
373.1
853.8
529.1
1,508.1
3,554.6
7,272.7
1,514.7
262.9
3,038.3
4,234.4
2014*
4,617.6
1,185.8
216.3
1,110.4
619.6
122.8
77.7
680.4
58.5
1,059.7
3,654.6
6,692.8
1,516.0
282.6
2,888.3
3,804.5
2015*
4,176.4
823.2
187.6
849.0
326.0
30.6
-85.1
720.2
39.4
813.3
3,796.2
6,455.2
1,387.4
398.3
2,723.8
3,731.4
Cifras elaboradas conforme a Normas Internacionales de Informacin Financiera (IFRS).

Incluyen resultados por coberturas.
(2)
Utilidad antes de gastos Financieros, Impuestos, Depreciacin y Amortizacin.
(3)
No incluye otros gastos e ingresos ni prdida por deterioro.
(4)
Incluye efectivo, equivalentes de efectivo e inversiones a corto plazo.
(1)
VOLUMEN DE PRODUCCIN Y VENTA

PRODUCCIN (000):
Producto
Contenidos metlicos
(Operaciones mineras)
Oro
Plata
Plomo
Zinc
Cobre
Cobre catdico
Metales afinados y otros materiales

Oro
Plata
Plomo
Zinc
Cobre
Cadmio
Bismuto
Bullion de plomo
Productos qumicos
Sulfato de sodio
xido de magnesio (*)
Sulfato de amonio
Sulfato de magnesio
VENTA (000):
Producto
Oro
Plata
Plomo
Zinc
Sulfato de sodio
xido de magnesio (*)
Sulfato de amonio
Sulfato de magnesio
Concentrados de plata
Concentrados plomo-plata
Concentrados de zinc
Concentrados de cobre
Unidad
2011
2012
2013
2014
2015
Oz.
Oz.
Ton.
Ton.
Ton.
Ton.
686.2
49,332.5
62.5
182.4
13.9
26.4
718.6
49,140.3
67.8
182.2
10.6
23.2
648.0
52,179.3
76.1
214.2
10.7
22.8
633.4
54,425.5
79.8
265.7
11.3
26.1
798.7
54,543.4
74.5
265.1
10.7
25.9
Oz.
Oz.
Ton.
Ton.
Ton.
Ton.
Ton.
Ton.
1,230.4
110,753.1
131.7
231.2
6.4
0.9
0.9
146.6
1,395.0
104,300.0
129.1
230.0
6.3
0.8
0.8
142.6
1,180.4
70,958.5
121.2
225.1
6.7
0.8
0.8
138.3
1,197.9
74,793.8
118.5
228.8
4.6
0.7
0.9
132.8
1,454.9
70,328.1
113.9
226.1
5.9
0.7
0.6
131.4
Ton.
Ton.
Ton.
Ton.
631.0
85.7
190.0
44.5
638.0
88.4
227.2
44.7
641.5
86.0
230.3
45.3
637.1
85.5
205.1
46.9
732.6
77.8
186.6
52.6
2011
1,244.7
110,719.2
143.9
278.2
654.8
71.9
196.4
39.5
19.1
39.0
43.3
2012
1,359.0
109,041.6
136.2
248.8
644.2
69.5
220.0
42.9
4.3
21.8
96.6
52.1
2013
1,210.9
73,156.9
126.3
239.7
671.2
75.8
223.2
46.1
3.3
28.3
73.2
45.2
2014
1,193.8
76,018.2
127.1
231.4
643.2
76.4
158.8
51.6
0.6
6.1
197.1
42.1
2015
1,450.9
70,985.6
119.7
218.5
735.8
66.1
145.8
53.1
19.0
139.0
45.6
Unidad
Oz.
Oz.
Ton.
Ton.
Ton.
Ton.
Ton.
Ton.
Ton.
Ton.
Ton.
Ton.
(*) Incluye grados refractario, custico, elctrico, electrofundido e hidrxido.
COMIT DE AUDITORA Y PRCTICAS SOCIETARIAS

DE INDUSTRIAS PEOLES, S.A.B. DE C.V.
Ciudad de Mxico, a 17 de febrero de 2016

Al Consejo de Administracin de
Presente.
Estimados miembros del Consejo:
Los integrantes del Comit de Auditora y Prcticas Societarias de Industrias Peoles, S.A.B. de C.V. (la Sociedad), tenemos el agrado de presentar ante ustedes el informe anual correspondiente al ejercicio fiscal de 2015,
de conformidad con lo previsto por el artculo 43 de la Ley del Mercado de Valores.
El Comit aprob el plan de auditora del Auditor Interno y revis sus informes sobre los aspectos importantes de control interno observados durante la ejecucin de su plan anual de auditora, as como aquellos
que fueron corregidos durante el ao y los que quedaron pendientes. De la misma forma el Comit analiz
las observaciones sobre el control interno reportadas por el Auditor Externo de la Sociedad y fue informado
sobre el cumplimiento del Cdigo de Conducta y de las denuncias recibidas mediante el mecanismo de
revelacin de hechos indebidos y de proteccin a los informantes.
El Comit analiz los estados financieros consolidados e individuales de la Sociedad preparados por la administracin, as como la opinin expresada por los Auditores Externos en su dictamen sobre los estados financieros correspondientes al ejercicio de 2015. Con base en dicha informacin y de conformidad con el artculo
42, fraccin II, inciso e) de la Ley del Mercado de Valores, la opinin del Comit sobre el contenido del Informe
del Director General es que: (i) las polticas y criterios contables y de informacin seguidas por la Sociedad en
la formulacin de la informacin financiera incluidas en las notas a los estados financieros dictaminados, son
adecuadas y suficientes, tomando en consideracin las circunstancias particulares de la misma; (ii) dichas polticas y criterios contables han sido aplicados consistentemente en la informacin presentada por el Director
General de la Sociedad; y (iii) como consecuencia de los numerales i y ii anteriores, la informacin presentada por el Director General refleja en forma razonable la situacin financiera y los resultados de la Sociedad. Por
lo tanto, el Comit recomienda al Consejo de Administracin la aprobacin de los estados financieros consolidados e individuales, as como las polticas y criterios contables seguidos por la Sociedad en la preparacin
de la informacin financiera.
COMIT DE AUDITOR A Y PR CTICAS SOCIE TARIAS
El Comit evalu el desempeo de la firma de auditores externos, los servicios

adicionales prestados, as como los servicios del Auditor Externo encargado de
la auditora, considerando que renen los requisitos necesarios para realizar el
trabajo que les fue encomendado y que, los servicios adicionales recibidos de
esa firma, cumplieron con los objetivos establecidos.
De conformidad con la Certificacin emitida por el Secretario del Consejo de Administracin, se inform al Comit que se dio el debido seguimiento a los acuerdos
de las Asambleas de Accionistas y del Consejo de Administracin correspondientes al ejercicio de 2015 y, a su vez, que en diversas actas de las sesiones ordinarias del Consejo de Administracin se incluyeron resolutivos sobre las operaciones y actividades en las que intervino el Consejo de Administracin conforme a
lo previsto en la Ley del Mercado de Valores. Asimismo, mediante dicha Certificacin tambin se inform que durante ese ejercicio, el Consejo de Administracin
no otorg dispensas para que un Consejero, Directivo Relevante o persona con
Poder de Mando, aprovechara oportunidades de negocio para s o en favor de
terceros, que correspondieran a la Sociedad o a las personas morales que sta
controla o en las que tenga una influencia significativa.
Por su parte, el Comit no tuvo conocimiento que accionistas, Consejeros, Directivos Relevantes, empleados y, en general, cualquier tercero, hubieren formulado observaciones respecto de la contabilidad, controles internos y temas
relacionados con la auditora interna o externa, o de denuncias realizadas durante el ejercicio de 2015 sobre hechos irregulares en la administracin.
El Comit de Nominacin, Evaluacin y Compensaciones de la Sociedad rindi

un informe al Comit, mediante el cual report que en el ejercicio de 2015 se
analiz el desempeo de los Directivos Relevantes, sin encontrar observacin
alguna y, a su vez, que se examinaron los paquetes de emolumentos o remuneraciones integrales del Director General, as como de los Directivos Relevantes,
los cuales, en opinin del Comit de Nominacin, Evaluacin y Compensaciones, se apegan a la poltica aprobada por el Consejo de Administracin.
De acuerdo a la informacin proporcionada por la administracin, las operaciones ms significativas realizadas con personas relacionadas durante el ejercicio
de 2015, corresponden, entre otras, a la venta de metales, cuotas de tratamiento,
compra de concentrados, cobro de regalas, con subsidiarias de la Sociedad, as
como con empresas del consorcio del que forma parte la Sociedad, haciendo notar que las mismas se realizaron a precios de mercado y que la mayora cuenta con
estudios de precios de transferencia realizados por terceros especialistas.
En virtud del muy sensible fallecimiento del Ing. Don Max Michel Suberville, Presidente del Comit de Auditora y Prcticas Societarias, los restantes miembros
del mismo, suscribimos el presente Informe Anual, manifestando que el Ing. Michel asisti a todas las sesiones de este Comit celebradas durante el ejercicio
que aqu se reporta.
lng. Ral Obregn del Corral

Comit de Auditora
y Prcticas Societarias
Lic. Toms Lozano Molina

Comit de Auditora
y Prcticas Societarias
INFORMACIN PARA ACCIONISTAS
OFICINAS CORPORATIVAS
Corporativo BAL
Calzada Legaria 549, Torre 2, Col. 10 de abril
11250 Ciudad de Mxico, Mxico
Tel.: + 52 (55) 5279 3000
Investor_Relations@penoles.com.mx
www.penoles.com.mx
BOLSA DE VALORES
Bolsa Mexicana de Valores (BMV): clave PE&OLES
AUDITOR
Mancera, S.C. (Ernst & Young)
INFORMACIN SOBRE PAGO DE DIVIDENDOS

Ignacio Delfn H.
Subdirector de Tesorera y Financiamientos
Tel.: +52 (55) 5279 3272
Ignacio_Delfin@penoles.com.mx
RELACIN CON INVERSIONISTAS Y ANALISTAS

Leopoldo Alarcn R.
Director de Finanzas
Tel.: +52 (55) 5279 3442
Leopoldo_Alarcon@penoles.com.mx
Celia Ortega C.
Gerente de Relacin con Inversionistas
Tel.: +52 (55) 5279 3294
Celia_Ortega@penoles.com.mx
INFORMACIN DE LA ACCIN
CALENDARIO FINANCIERO
Valor de capitalizacin al cierre del ejercicio:

US$4,093.8 millones
Resultados 1T 2016: 28 de abril, 2016

Resultados 2T 2016: 28 de julio, 2016
Resultados 3T 2016: 28 de octubre, 2016
Resultados 4T 2016: 28 de febrero, 2017
Precio de la accin (pesos):

Cierre $177.22
Mximo $317.72
Mnimo $171.14
Acciones en circulacin al 31 de diciembre, 2015:

397,475,747
Para ms informacin sobre Fresnillo plc por favor
visite: www.fresnilloplc.com
Asamblea Anual de Accionistas 2015:

21 de abril, 2016
ENGLISH VERSION:
For an English version of this report,

please visit our web page:
www.penoles.com.mx
Contact: Investor_Relations@penoles.com.mx
Tel: +52 (55) 5279 3294
INDUSTRIAS PEOLES,
S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Estados Financieros
Consolidados
al 31 de diciembre de 2015 y 2014

con Informe de los Auditores Independientes
91
INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES DIRIGIDO A LOS ACCIONISTAS

DE INDUSTRIAS PEOLES, S.A.B. DE C.V.
Informe de los auditores
Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Industrias Peoles, S.A.B. de C.V. y subsidiarias, que comprenden los estados de situacin financiera consolidados al 31 de diciembre de 2015 y 2014 y los estados consolidados de resultados integrales, de cambios
en el capital contable y flujos de efectivo correspondientes a los ejercicios terminados en esas fechas, as como un resumen de las polticas
contables significativas y otra informacin explicativa.
Responsabilidad de la Administracin por los estados financieros consolidados
La Administracin es responsable de la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros consolidados adjuntos de conformidad con las Normas Internacionales de Informacin Financiera, y del control interno que la Administracin considere necesario para permitir la
preparacin de estados financieros consolidados libres de desviacin material, debido a fraude o error.
Responsabilidad del auditor
Nuestra responsabilidad es expresar una opinin sobre los estados financieros consolidados adjuntos basada en nuestras auditoras. Hemos
llevado a cabo nuestras auditoras de conformidad con las Normas Internacionales de Auditora. Dichas normas exigen que cumplamos con los
requerimientos de tica, as como que planifiquemos y ejecutemos la auditora con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros consolidados estn libres de desviacin material.
Una auditora conlleva la aplicacin de procedimientos para obtener evidencia de auditora sobre los importes y la informacin revelada en los
estados financieros consolidados. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluida la evaluacin de los riesgos
de desviacin material en los estados financieros consolidados debido a fraude o error. Al efecturar dichas evaluaciones del riesgo el auditor
tiene en cuenta el control interno relevante para la preparacin y presentacin razonable por parte de la Compaa de los estados financieros
consolidados, con el fin de disear los procedimientos de auditora que sean adecuados en funcin de las circunstancias, y no con la finalidad
de expresar una opinin sobre la eficacia del control interno de la Compaa. Una auditora tambin incluye la evaluacin de lo adecuado de las
polticas contables aplicadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas por la Administracin, as como la evaluacin de la
presentacin de los estados financieros consolidados en su conjunto.
Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido en nuestras auditoras proporciona una base suficiente y adecuada para nuestra opinin de auditora.
Opinin
En nuestra opinin, los estados financieros consolidados adjuntos presentan razonablemente, en todos los aspectos materiales, la situacin
financiera consolidada de Industrias Peoles, S.A.B. de C.V. y subsidiarias al 31 de diciembre de 2015 y 2014, as como sus resultados consolidados y sus flujos de efectivo correspondientes a los ejercicios terminados en dichas fechas, de conformidad con las Normas Internacionales
de Informacin Financiera.
Mancera, S.C.
Integrante de
Ernst & Young Global Limited
C.P.C. Carlos Alberto Rochn Casanova

Torren, Coahuila
Febrero 17, 2016
92
Industrias Peoles, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
ESTADOS DE SITUACIN FINANCIERA CONSOLIDADOS

(En miles de pesos)
Nota
2015
Al 31 de diciembre de
2014
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE:
Efectivo y equivalentes de efectivo
11,529,396
11,254,893
Clientes y otras cuentas por cobrar, neto
6,156,647
5,847,703
Inversiones a corto plazo
Impuestos sobre la renta por recuperar
20
Inventarios
10
Otros activos financieros
Pagos anticipados
Total activo corriente
Activos disponibles para venta
ACTIVO NO CORRIENTE:
Activos financieros disponibles para venta
Inversiones en acciones de asociadas

Impuesto a la utilidad diferido
Otros activos
14
9
11
2,464,347
2,340,689
16,016,880
40,256,390
1,539,571
4,055,858
13,173,164
39,373,962
208,860
1,781,706
1,321,642
4,341,810
522,081
178,453
212,705
309,873
1,404,970
12
65,318,519
53,788,912
20
1,240,000
1,938,830
13
1,175,013
183,117
70,602,927
58,865,962
110,859,317
98,452,629
15
5,273,231
5,383,856
17
1,913,340
439,478
6,950,803
398,900
9,371,049
17
23,871,783
20,399,065
16
304,182
Total activo no corriente

Total activo
757,943
248,364
PASIVO Y CAPITAL CONTABLE

PASIVO CORRIENTE:
Proveedores y otras cuentas por pagar
Otros pasivos financieros

Deuda financiera
Beneficios al personal
Impuestos a la utilidad
Total pasivo corriente
PASIVO NO CORRIENTE:
Deuda financiera
16
18
20
18
Impuesto a la utilidad
20
Impuestos a la utilidad diferido
20
Capital social
21
Otras partidas de utilidad integral
21

Provisiones
Total pasivo
CAPITAL CONTABLE:
Utilidades acumuladas
Participacin atribuible a los accionistas de la entidad controladora

Participacin no controladora
Total capital contable
Total pasivo y capital contable
19
471,062
767,032
1,598,672
940,831
872,156
802,797
1,215,477
656,583
1,134,342
5,105,641
46,866,061
42,509,932
2,160,687
2,160,687
8,094,149
37,915,201
39,365,034
46,421,130
55,942,697
98,452,629
12,333,231
11,584,137
63,993,256
110,859,317
52,409,119
6,098,268
3,635,148
4,895,409
9,521,567
Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros.
93
ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS

(En miles de pesos)
Nota
Ventas netas
Costo de venta
25
26
UTILIDAD BRUTA
Gastos de administracin
2015
Aos terminados el
31 de diciembre de
64,896,489
51,500,954
45,483,796
13,395,535
16,071,811
3,390,179
2014
61,555,607
27
Gastos de venta
29
1,480,352
Otros gastos
31
1,180,584
2,011,881
9,407,036
9,574,253
3,988,499
6,497,558
1,270,778 )
268,804
417,134
1,717,772
3,571,365
4,779,786
4,067,402
3,067,275
Exploracin
Deterioro de propiedades, planta y equipo
Otros ingresos
28
12
31
UTILIDAD DE OPERACIN
Ingresos financieros
32
Gastos financieros
33
Participacin en los resultados de asociadas
13
Resultado cambiario, neto
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

20
(PRDIDA) UTILIDAD NETA CONSOLIDADA

Atribuible a:
ACCIONISTAS DE LA ENTIDAD CONTROLADORA
PARTICIPACIN NO CONTROLADORA
(PRDIDA) UTILIDAD BASICA Y DILUDA POR ACCIN (En pesos)

94
22
2,919,693
455,785
19,557 )
1,457,612
38,504 )
3,118,499
2,879,181
1,528,154
300,336
263,798 )
332,936 )
1,433,711
640,105
23,108 )
$ (
496,037 )
1,712,511
$ (
866,072 )
1,199,128
$ (
496,037 )
1,712,511
$ (
2.18 )
370,035
513,383
3.02
ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADOS

(En miles de pesos)
Nota
(PRDIDA) UTILIDAD NETA CONSOLIDADA
2015
Aos terminados el
31 de diciembre de
$ (
496,037)
952,558
1,161,957
1,480,161
2014
1,712,511
RESULTADOS INTEGRALES QUE SE RECLASIFICARN POSTERIORMENTE

AL RESULTADO DEL EJERCICIO
Resultado por valuacin de coberturas:
Prdida (utilidad) reclasificada a resultados
37
Impuesto sobre la renta diferido
20
20
11
Utilidad (prdida) no realizada
Resultado por valuacin de activos financieros disponibles para su venta:

(Prdida) utilidad no realizada
Reclasificacin de deterioro a resultados

Participacin en el resultado integral de asociadas

Resultado por conversin
37
20
31
13
285,767 )
95,729 )
28,719
861,343 )
348,587 )
258,403
83,328 )
449,240
31,606
29,580
24,998
9,482 )
36,206 )
8,631
8,041,138
9,493,724
669,950 )
134,772 )
8,874 )
335,174
5,976,559
34,621
5,676,404
RESULTADOS INTEGRALES QUE NO SE RECLASIFICARN POSTERIORMENTE

AL RESULTADO DEL EJERCICIO
Resultado por revaluacin de beneficios al personal:
Prdida actuarial
18
20
347,469 )
291,811 )
227,192 )
191,205 )
55,658
35,987
TOTAL OTRAS PARTIDAS DE UTILIDAD INTEGRAL
9,201,913
5,485,199
UTILIDAD INTEGRAL
8,705,876
7,197,710
6,571,750
2,134,126
5,321,785
1,875,925
8,705,876
7,197,710
Atribuible para:
ACCIONISTAS DE LA ENTIDAD CONTROLADORA
PARTICIPACIN NO CONTROLADORA
95
ESTADOS DE CAMBIOS EN EL CAPITAL CONTABLE CONSOLIDADOS

(En miles de pesos)
Utilidades acumuladas
Capital social
Saldos al 31 de diciembre de 2013
Utilidad neta del periodo
2,160,687
Reserva legal
$
683,026
Utilidades no distribuidas
$
33,711,339

Utilidad integral
Movimientos de los accionistas:
Traspaso del resultado del ao
Adquisicin de la participacin no
controladora (Nota 3)
Aportacin de la participacin no
controladora
Dividendos decretados (Nota 23)
2,160,687
683,026
4,760,706
(Prdida)
utilidad neta del ao
$
4,760,706
1,199,128
4,760,706 )
1,199,128
1,199,128
240,170 )
748,995 )
37,482,880
Prdida neta del periodo
866,072 )
Utilidad integral
866,072 )
1,199,128 )
$ (
866,072 )

Movimientos de los accionistas:
Traspaso del resultado del ao
1,199,128
Utilidad en venta de acciones propias
16,295
Aportacin de la participacin no
controladora
Dividendos decretados (Nota 23)
(
$
2,160,687
96
683,026
600,056 )
38,098,247
Total de utilidades
acumuladas
$
(
(

39,155,071
1,199,128
1,199,128
748,995 )
39,365,034
866,072 )
866,072 )
(
$
772,752
4,122,657
4,122,657
240,170 )
Otras partidas
de utilidad integral
Participacin atribuible
a los accionistas de la
entidad controladora
$
42,088,510
4,122,657
4,895,409
7,437,822
7,437,822
13,320,749
55,409,259
1,362,542
5,485,199
603,367
603,367
5,798,933 )
6,039,103 )
5,321,785
240,170 )
748,995 )
866,072 )
46,421,130
7,437,822
6,571,750
600,056 )
(
$
12,333,231
16,295
600,056 )
52,409,119
513,383
1,875,925
479,541 )
9,521,567
370,035
16,295
Total capital
contable
1,199,128
37,915,201
Participacin no
controladora
1,764,091
2,134,126
-
75,137
146,693 )
11,584,137
1,712,511
7,197,710
1,228,536 )
55,942,697
496,037 )
9,201,913
8,705,876
75,137
16,295
746,749 )
63,993,256
97
ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

(En miles de pesos)
Nota
ACTIVIDADES DE OPERACIN:
Flujos netos de efectivo de actividades de operacin
10,758,629
Adquisicin de propiedades, plantas y equipo
11,489,806 )
Adquisicin de activos intangibles
ACTIVIDADES DE INVERSIN:
10,546,926
9,084,928 )
43,317
52,734
50,241
78,332
Ingresos por ventas de acciones
637,792
Adquisicin de subsidiaria
Prstamos otorgados
Cobro de prstamos otorgados
Dividendos recibidos de asociadas
Venta de acciones propias
Reembolso de inversiones disponibles para venta
Inversiones en acciones de asociadas

Intereses cobrados
Flujos netos de efectivo de actividades de inversin
2014
1,877,463
Ingresos por venta de propiedades, plantas y equipo
3,560 )
1,122 )
-
23,278
10,000 )
-
129,178
(
(
4,341,810 )
5,538 )
643 )
43,011
-
97,103
23,361 )
222,281
8,743,219 )
12,962,819 )
Intereses pagados
1,233,224 )
1,036,859 )
Amortizacin de certificados burstiles
2,101,476 )
Dividendos pagados a la participacin no controladora
149,317 )
Adquisicin de la participacin no controladora
Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento
Disminucin en efectivo y equivalentes de efectivo
Efectivo y equivalentes de efectivo, al principio del ao
Efectivo y equivalentes de efectivo, al final del ao
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO:
Instrumentos financieros derivados de cobertura de la tasa de inters
Dividendos pagados a los accionistas de la entidad controladora
Aportacin de la participacin no controladora
Efecto del tipo de cambio en el efectivo y equivalentes de efectivo
98
34
2015
Aos terminados el
31 de diciembre de
(
(
265,920 )
599,169 )
75,137
78,414 )
-
753,842 )
57,515
476,602 )
6,039,103 )
4,273,969 )
8,327,305 )
2,258,559 )
10,743,198 )
11,254,893
19,720,182
11,529,396
11,254,893
2,533,062
2,277,909
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014
1. Actividad de la empresa
Industrias Peoles, S.A.B. de C.V., es una entidad mexicana organizada de acuerdo con la Ley General de Sociedades Mercantiles y la Ley del
Mercado de Valores como una sociedad annima burstil y est listada en la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V. Las oficinas corporativas
estn localizadas en Calzada Legaria nmero 549 Colonia 10 de Abril, en la Ciudad de Mxico.
Las principales actividades que desarrolla Industrias Peoles, S.A.B. de C.V. y subsidiarias (en adelante Grupo Peoles), son la exploracin,
extraccin, beneficio y venta de concentrados y minerales, as como la produccin y venta de metales no ferrosos.
Los estados financieros y las notas a los estados financieros fueron autorizados por el Director General, Director de Finanzas, Director de Servicios Administrativos y el Director Jurdico el 17 de febrero de 2016, conforme a sus respectivas funciones para su emisin y posterior aprobacin del Consejo de Administracin.
2. Base de presentacin
Los estados financieros consolidados de Grupo Peoles y todas sus subsidiarias fueron elaborados de conformidad con las Normas Internacionales de Informacin Financiera (en adelante IFRS por sus siglas en ingls) emitidas por el International Accounting Standards Board (en
adelante IASB por sus siglas en ingls).
Los estados financieros consolidados se presentan en pesos mexicanos y los valores fueron redondeados a miles de pesos, excepto donde se
indique lo contrario. Las cifras referidas en dlares americanos (US$), son expresadas en miles de dlares, excepto donde se indique lo contrario.
Los estados financieros consolidados de Grupo Peoles que se presentan, comprenden los siguientes periodos y fechas:
Estados de situacin financiera al 31 de diciembre de 2015 y 2014.
Estado de resultados por los aos terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014.
Estados de resultados integrales por los aos terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014.
Estados de cambios en el capital contable y estados de flujos de efectivo por los aos terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014.
Los estados financieros consolidados fueron elaborados sobre la base de costo histrico, excepto por los siguientes rubros que son valuados
a su valor razonable a la fecha de reporte del estado de situacin financiera:
Instrumentos financieros derivados.
Activos financieros disponibles para su venta.
Ciertos inventarios los cuales son valuados a su valor razonable.
Ciertos saldos de clientes y otras cuentas por cobrar.
Ciertos saldos de proveedores por remitentes de concentrados y minerales.
La elaboracin de los estados financieros consolidados de Grupo Peoles de acuerdo con los IFRS, requiere que la administracin efecte ciertas estimaciones y utilice determinados supuestos y criterios que afectan los importes registrados de activos y pasivos y de pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros consolidados, as como los importes registrados de ingresos y gastos del periodo. Las estimaciones y
supuestos estn sujetos a una evaluacin continua y se basan en la experiencia de la administracin y otros factores, incluyendo las expectativas de eventos futuros que se considera que son razonables en las circunstancias. Sin embargo, los resultados que finalmente se obtengan
pueden diferir de las estimaciones realizadas. Las reas que tienen un alto grado de juicio o complejidad y en las que existen estimaciones
significativas en los estados financieros, se describen en la Nota 4.
99
3. Consolidacin
Los estados financieros consolidados incluyen los estados financieros de Industrias Peoles, S.A.B. de C.V. y sus subsidiarias, preparados por
el mismo periodo de informacin que el de la entidad controladora, aplicando polticas contables uniformes.
Subsidiarias
Subsidiarias se entiende como aquellas entidades sobre las cuales Grupo Peoles ejerce control efectivo para poder gobernar las polticas
operativas y financieras y obtener beneficios a partir de sus actividades, desde la fecha en que efectivamente obtuvo el control hasta la fecha
en que efectivamente dej de tenerlo. El control de las emisoras calificadas como subsidiarias se evala con base en el poder que tiene y ejerce por la participacin accionaria que tiene de los derechos de voto, la exposicin a sus rendimientos variables y la capacidad de influir en sus
rendimientos.
Los estados financieros consolidados incluyen todos los activos, pasivos, ingresos, gastos y flujos de efectivo, despus de eliminar los saldos y
transacciones entre compaas. Cuando la tenencia accionaria en una subsidiaria es menor al 100% y, por lo tanto, existe participacin no controladora en los activos netos de las subsidiarias consolidadas, se identifica en un rubro por separado en el capital contable, como participacin
no controladora.
La contabilizacin de las adquisiciones de negocios es realizada por el mtodo de compra, el cual requiere se reconozcan los activos adquiridos y pasivos asumidos a su valor razonable a la fecha de compra; los resultados de los negocios adquiridos se reconocen en los estados
financieros consolidados desde la fecha efectiva de adquisicin. Los resultados de los negocios vendidos durante el ejercicio se incluyen en los
estados financieros consolidados hasta la fecha efectiva de enajenacin y se reconoce en el estado de resultados, una ganancia o prdida por
su disposicin, como la diferencia entre los ingresos obtenidos de las ventas, neto de los gastos relativos y de los activos netos atribuibles a la
participacin del negocio que se ha vendido.
Todos los saldos y operaciones intercompaas, las utilidades y prdidas no realizadas resultantes de operaciones intra-grupo, as como los
dividendos, han sido eliminados en los estados financieros consolidados.
Asociadas
Las inversiones en asociadas son aquellas donde Grupo Peoles mantiene una tenencia accionaria mayor al 20% del poder de voto de la emisora y se ejerce influencia significativa o cuando teniendo un porcentaje menor se demuestre que se tiene influencia significativa, pero sin tener
el control. Las inversiones en asociadas son reconocidas inicialmente a su costo de adquisicin y posteriormente son contabilizadas por el
mtodo de participacin que consiste en adicionar al costo de adquisicin, la proporcin que le corresponde a Grupo Peoles en los cambios
en el capital contable de la emisora, como el resultado del periodo y otras partidas de la utilidad o prdida integral conforme se van generando
posteriores a su fecha de compra. Las distribuciones recibidas de la asociada, se disminuyen de la inversin. El cargo o crdito a resultados
refleja la proporcin en los resultados obtenidos por la asociada y la participacin en las partidas de utilidad o prdida integral son reconocidas
en el capital contable en el rubro del capital correspondiente de acuerdo a su origen.
Las ganancias y prdidas resultantes de transacciones con asociadas, son eliminadas en los estados financieros consolidados con base al
inters que se tiene en cada una de ellas.
100
Principales subsidiarias
Las principales subsidiarias son las siguientes:
Subsidiarias con participaciones totales
Pas
Moneda
funcional (1)
Minas Peoles, S.A. de C.V.
Mxico
Metalrgica Met-Mex Peoles, S.A. de C.V.
Mxico
Subsidiaria
Qumica Magna, S.A. de C.V.

Magnelec, S.A. de C.V.
Minera Bismark, S.A. de C.V.
Compaa Minera Sabinas, S.A. de C.V.
Compaa Minera La Parrea, S.A. de C.V.
Servicios Administrativos Peoles, S.A. de C.V.

Servicios Especializados Peoles, S.A. de C.V.
Bal Holdings, Inc.
Fuerza Elica, S.A. de C.V.
Fuerza Elica del Istmo, S.A. de C.V.
Mxico
Mxico
Mxico
Mxico
Mxico
Mxico
Mxico
EUA (2)
Mxico
Mxico
Porcentaje de participacin
Diciembre
2015
2014
USD
100
100
USD
100
100
USD
USD
USD
USD
USD
Peso
Peso
USD
Peso
Peso
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
(1) USD se refiere al dlar americano; Peso, se refiere al peso mexicano.

(2) Estados Unidos de Amrica.
Subsidiarias con otras participaciones no controladora

Residencia
Actividad principal
Inglaterra
Empresa tenedora de acciones de subsidiarias dedicadas a

la explotacin y procesamiento de minerales con contenidos
principalmente de plata y oro, que cotiza sus valores en la
Bolsa de Londres, Inglaterra, organizada bajo las leyes de
Reino Unido. Subsidiaria al 75%.
Minera Penmont, S. de R.L. de C.V.
Mxico
Subsidiaria de Fresnillo plc dedicada a la explotacin y

procesamiento de minerales con contenidos principalmente
de oro. El 6 de octubre de 2014 Fresnillo plc adquiri el 44%
de la participacin que posea Newmont incrementando su
tenencia accionaria a 100%.
Minera Tizapa, S.A. de C.V.
Mxico
Explotacin y procesamiento de minerales con contenidos

principalmente de zinc y plata.
Subsidiaria
Fresnillo plc
101
El anlisis de la participacin no controladora en la utilidad neta del perodo y en el capital contable, se integra como sigue:
2015
2014
Fresnillo plc
25
25
Minera Tizapa
49
49
Subsidiaria
Minera Penmont
Otras
en la utilidad neta del ejercicio
2015
$
2014
283,190
2014
$ 10,523,026
$ 8,659,481
196,067
1,063,406
513,383
$ 11,584,137
$ 9,521,567
25,258
270,035
61,587
2015
114,635
en el capital contable
210,987
8,306 )
2,295 )
851,504
10,582
El 6 de octubre de 2014, el Grupo adquiri a travs de su subsidiaria Fresnillo plc, el restante 44% de las partes sociales emitidas de Minera
Penmont, S. de R.L. de C.V. , Desarrollos Mineros Fresne, S. de R.L. de C.V, Proveedora de Equipos Fresne, S. de R.L. de C.V. y Minera Bermejal, S.
de R.L. de C.V. (juntos denominados Penmont), por un importe de compra de US$450,496 incluyendo en la compra los costos de transaccin.
Fresnillo plc tiene ahora el 100% del capital accionario de las empresas mencionadas.
La informacin financiera condensada antes de eliminaciones al 31 de diciembre de 2015 y por el ao terminado en esa fecha de las subsidiarias
con participaciones no controladoras, se presenta en las siguientes tablas:
Estado de situacin financiera:
Activos:
Activos corrientes
Fresnillo plc
$
21,560,485
Total activo
Total pasivo
Total pasivo y capital contable
Activos no corrientes
Capital contable
Dividendos pagados
Ventas
Utilidad neta
Otras partidas de utilidad (prdida) integral

Utilidad integral
102
1,295,290
66,377,722
2,755,902
25,523,624
593,650
66,377,722
44,817,237
40,854,098
595,584
Estado de resultados integrales:
Minera Tizapa
1,460,612
2,162,252
2,755,902
Fresnillo plc
Minera Tizapa
22,890,774
2,270,525
1,117,656
272,333
96,120
$
$
3,428,118
550,931
1,668,587
$ (
457,705
176,213 )
Estado de flujos de efectivo:
Flujos de efectivo de operacin
Flujos de efectivo de inversin
Fresnillo plc
$
530,156
3,914,990 )
104,926 )
4,291,336
113,827
6,562,912
Efectivo y equivalentes al inicio
Efectivo y equivalentes al final
Flujos de efectivo de financiamiento

Variaciones en efectivo
9,283,747
Minera Tizapa
1,077,421 )
2,271,576
311,403 )
493,643
607,470
4. Juicios, estimaciones y supuestos significativos

La medicin del valor de varios de los rubros integrantes de la informacin financiera requiere el uso de juicios, estimaciones y supuestos. Esos
juicios, estimaciones y supuestos se basan en el mejor conocimiento de la administracin sobre los hechos y circunstancias relevantes existentes a la fecha de la valuacin, considerando su experiencia previa, sin embargo los resultados reales podran diferir de los montos incluidos en la
informacin financiera. Asimismo los cambios en los supuestos y estimaciones, podran tener un impacto significativo en los estados financieros de acuerdo a la normatividad relativa.
La informacin sobre tales juicios y estimaciones se encuentra descrita en las polticas contables y/o las notas a los estados financieros consolidados. Un resumen de los principales juicios y estimaciones utilizados se presenta a continuacin:
a)
Reservas de mineral
Grupo Peoles aplica juicios y realiza estimaciones en la determinacin de sus reservas y recursos minerales con base en mtodos y estndares reconocidos en la industria minera y son realizadas por personal interno competente, sustentados por las experiencias histricas.
Los informes que respaldan estas estimaciones se preparan peridicamente. Grupo Peoles revisa peridicamente dichas estimaciones
apoyado en expertos externos reconocidos, para certificar sus reservas de mineral.
Existen varias incertidumbres al estimar las reservas minerales. Los supuestos que son vlidos al momento de la estimacin, pueden
cambiar significativamente cuando nueva informacin est disponible. Los cambios en las cotizaciones de los metales, tipos de cambio,
costos de produccin, estimaciones de recuperacin metalrgica o en las tasas de descuento, pueden modificar el estatus econmico de
las reservas y finalmente pueden dar como resultado que se actualicen las reservas.
Las reservas de mineral se usan en el clculo de las unidades de produccin para efectos del clculo de la depreciacin de ciertas propiedades mineras, as como para la determinacin de la provisin para desmantelamiento de las unidades mineras y para el anlisis de
deterioro de las mismas.
b)
Deterioro
El valor en libros de los activos se revisa por deterioro en caso de que situaciones o cambios en las circunstancias indiquen que el valor en
libros no es recuperable. Si existen indicios de deterioro, se lleva a cabo una revisin para determinar si el valor en libros excede de su valor
de recuperacin y se encuentra deteriorado. En la evaluacin de deterioro, los activos son agrupados en una unidad generadora de efectivo
(UGE) a la cual pertenece el activo. El monto recuperable de la UGE, es calculado como el valor presente de los flujos futuros que se estima
producirn los activos. Existir una prdida por deterioro, si el valor recuperable es menor que el valor en libros.
Grupo Peoles define sus unidades mineras y las plantas metalrgicas como las unidades generadoras de efectivo y tambin se estiman
los periodos de proyeccin de los flujos de efectivo que deberan generar las UGE. Los cambios posteriores en la agrupacin de las UGE,
o cambios en los supuestos que sustentan la estimacin de los flujos de efectivo y/o la tasa de descuento, podran impactar los valores de
recuperacin y por consiguiente los valores en libros de los activos respectivos.
103
c)
Propiedades, plantas y equipo

La vida til de las propiedades, plantas y equipo, excepto por ciertas propiedades mineras, es utilizada para determinar el cargo por depreciacin de los activos, dichas vidas tiles son definidas de acuerdo con estudios tcnicos preparados por personal interno especializado y
con la participacin de especialistas externos. Las vidas tiles determinadas son revisadas peridicamente al menos una vez al ao y estn
basadas en las condiciones actuales de los activos y la estimacin del periodo durante el cual continuar generando beneficios econmicos. Si existen cambios en la estimacin de las vidas tiles, stos afectarn prospectivamente el monto de la depreciacin y el valor en
libros de las propiedades, planta y equipo.
d)
Provisin por desmantelamiento de activos y restauracin
Los costos estimados de cierre de las unidades mineras derivados de las obligaciones legales e implcitas que se requieren para restaurar las
ubicaciones operativas, se reconocen a su valor presente en el periodo en el que las mismas se incurren. Los costos estimados de restauracin
incluyen el desmantelamiento y la remocin de estructuras, la rehabilitacin de minas, presas de jales, el desmantelamiento de la planta de beneficio, las instalaciones de operacin, as como el saneamiento y reforestacin de las reas afectadas.
Las provisiones para desmantelamiento y restauracin de las unidades mineras, se efectan a valor presente en el momento que la obligacin
es conocida y se basan en el entendimiento de los requerimientos legales y la poltica de responsabilidad social de Grupo Peoles. Los costos
ambientales son estimados usando tambin el trabajo de personal interno especializado apoyado en estudios preparados por especialistas
externos. La administracin aplica su juicio y experiencia para estimar los costos de desmantelamiento y restauracin en la vida de las minas.
Los costos incurridos en periodos futuros podran diferir de los montos provisionados. Adicionalmente, los cambios futuros que puedan darse
en el entorno legal aplicable y regulaciones, los cambios en las estimaciones de vida de la mina y las tasas de descuento podran afectar el valor
en libros de la provisin.
De forma regular se revisan los supuestos sobre los cuales se determinan las estimaciones de los costos de desmantelamiento y restauracin
de las unidades mineras, basados en estndares internacionalmente reconocidos, que requiere la operacin de los procesos de cierre de operaciones conforme a las mejores prcticas disponibles y con la normatividad ms exigente; estos estndares exceden a los requerimientos y
regulaciones establecidas en la normatividad mexicana. Adicionalmente se revisa la tasa de descuento para reflejar las obligaciones para restauracin ecolgica a su valor presente, de acuerdo a las condiciones actuales de las tasas de inters en el mercado.
e)
Beneficios al retiro de los empleados

Se utilizan supuestos para determinar la mejor estimacin de estos beneficios a largo plazo. Dichas estimaciones, al igual que los supuestos, son establecidos en conjunto con actuarios independientes. Estos supuestos incluyen las hiptesis demogrficas, las tasas de descuento y los aumentos esperados en las remuneraciones y permanencia futura, entre otros. Aunque se estima que los supuestos usados
son los apropiados, un cambio en los mismos podra afectar el valor de los pasivos por beneficios al personal y el estado de resultados del
periodo en que ocurra.
f)
Desarrollo de proyectos mineros

Grupo Peoles evala el estado que guardan los diferentes proyectos, que tienen como objetivo la exploracin para la localizacin de
nuevos yacimientos de mineral, su desarrollo y construccin como una nueva unidad minera hasta que el proyecto es comercialmente
explotado. Grupo Peoles elabora juicios y prepara estimaciones para determinar cundo un proyecto concluy la exploracin de recursos
minerales y ha iniciado la fase de desarrollo y de sta, ha pasado a la fase de produccin y comercializacin.
Algunos de los criterios y evaluaciones se refieren a la determinacin de reservas de mineral econmicas que justifican la viabilidad financiera de un proyecto minero, indicando la terminacin de la fase de exploracin y el inicio de la fase de desarrollo; el nivel de inversin de
capital en el proyecto, los presupuestos ejercidos; la conclusin de los periodos de prueba de la mina y la planta de beneficio, entre otros.
La determinacin de las diferentes fases de un proyecto impacta de manera significativa su contabilizacin, ya que durante la exploracin,
los costos y gastos se reconocen directamente en el estado de resultados, mientras que en la fase de desarrollo se capitalizan y una vez
que se autoriza la fase de produccin, la capitalizacin de los costos y gastos cesa. Vase Nota 5q.
104
g)
Contingencias
Por su naturaleza, las contingencias slo podrn ser resueltas cuando ocurran o no ocurran uno o ms eventos futuros o uno o ms hechos
inciertos que no estn enteramente bajo el control de Grupo Peoles. La evaluacin de dichas contingencias requiere significativamente
el ejercicio de juicios y estimaciones sobre el posible resultado de esos eventos futuros. Se evala la probabilidad de prdida de sus litigios
y contingencias de acuerdo a las estimaciones realizadas por sus asesores legales, dichas evaluaciones son revisadas peridicamente.
h)
Subsidiarias con participaciones no controladora

En los negocios donde existe una participacin de otros accionistas, se hace una evaluacin de diferentes aspectos de la controlada para
establecer si Grupo Peoles mantiene control y poder para influir significativamente en la direccin de las operaciones relevantes de una
controlada y con ello mantener una exposicin a los rendimientos variables de la controlada. Se requiere emplear juicios significativos
considerando diversos aspectos, tales como derechos de voto, naturaleza y organizacin de la controlada, capacidad para dirigir sus operaciones relevantes, entre otros.
5. Polticas contables significativas

Las polticas contables utilizadas en la preparacin de los estados financieros que se resumen a continuacin, han sido aplicadas consistentemente en todos los periodos que se presentan.
a)
Conversin de moneda extranjera

Moneda funcional y moneda de informe
La moneda funcional se identifica para cada una de las entidades consolidadas y se determina con base en la moneda del entorno econmico principal en el cual la entidad opera. Para todas las subsidiarias, a excepcin de ciertas entidades que no se encuentran en operacin
y algunas prestadoras de servicios, la moneda funcional es el dlar americano. La moneda de informe es el peso mexicano, moneda que
corresponde al pas donde se opera principalmente y bajo la cual se reporta a los accionistas.
Conversin a la moneda de informe
Para convertir los estados financieros de las subsidiarias a la fecha de reporte, de la moneda funcional a la moneda de informe, se procede
como sigue:
Los activos y pasivos, tanto monetarios y no monetarios, son convertidos a los tipos de cambio de cierre a la fecha de cada estado de
situacin financiera presentado.
Las partidas de ingresos, costos y gastos del estado de resultados son convertidos a los tipos de cambio promedio del periodo, a menos
que dichos tipos de cambio fluctuaran de forma significativa durante el periodo, en cuyo caso, las operaciones son convertidas a los
tipos de cambio prevalecientes a la fecha de celebracin.
El capital contable es convertido a los tipos de cambio histricos cuando se efectuaron las aportaciones de capital o se generaron las
utilidades.
Todas las diferencias generadas por la conversin son reconocidas como un componente separado en el capital contable.
Transacciones en moneda extranjera
Las operaciones realizadas en monedas extranjeras distintas a la moneda funcional de la entidad se convierten al tipo de cambio vigente a
la fecha de la operacin. Los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera se convierten nuevamente al tipo cambio de la fecha del
estado de situacin financiera. Todas las diferencias que resultan de dicha conversin se registran en el estado de resultados.
105
Los tipos de cambio utilizados para la preparacin de los estados financieros consolidados fueron los siguientes:

Tipo de cambio al 31 de diciembre
Tipo de cambio promedio
b)
2015
17.21
15.86
2014
14.72
13.30

El efectivo y sus equivalentes comprenden el efectivo disponible, efectivo en bancos e inversiones de dinero altamente lquidas con vencimientos no mayores a tres meses, las cuales son fcilmente convertibles a efectivo y tienen una insignificante exposicin de riesgo por
cambios en su valor por lo que se puede conocer con fiabilidad el monto efectivo a recibir. Los depsitos a corto plazo generan intereses
a tasas de mercado.
El efectivo y los equivalentes de efectivo que se definieron con anterioridad, se presentan netos de los sobregiros bancarios pendientes de
cobro en el estado de flujos de efectivo.
c)
Activos financieros
Los activos financieros, se reconocen al momento en que Grupo Peoles celebra los contratos que dan lugar a stos y se clasifican como
activos financieros designados a valor razonable por medio de la utilidad o prdida, prstamos y cuentas por cobrar, inversiones mantenidas al vencimiento, o activos financieros disponibles para su venta, segn sea requerido. Se determina la clasificacin de los activos
financieros al momento de su reconocimiento inicial y revala esta designacin al cierre de cada ejercicio. Para el reconocimiento inicial de
los activos financieros, se valan a su valor razonable, ms los costos de la transaccin directamente atribuibles, en el caso de los activos
financieros que no estn valuados al valor razonable por medio de utilidades y prdidas.
La medicin posterior de los activos financieros depende de su clasificacin de la siguiente manera:
Prstamos y cuentas por cobrar
Los prstamos y las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables que no se cotizan en un mercado activo. Despus de la medicin inicial, dichos activos financieros se miden posteriormente a su costo amortizado utilizando el mtodo
de tasa de inters efectiva, menos cualquier reserva por deterioro. El costo amortizado se calcula tomando en consideracin cualquier descuento o prima sobre la adquisicin y las cuotas y costos que son una parte integral de la tasa efectiva de inters. La amortizacin se incluye
bajo el rubro ingreso financiero en el estado de resultados. Las prdidas derivadas del deterioro se reconocen en el estado de resultados.
Inversiones mantenidas al vencimiento
Las inversiones con rendimientos y vencimientos fijos o determinables en las cuales se tiene la intencin y capacidad de mantenerlas hasta su vencimiento distinto de los prstamos y cuentas por cobrar, se clasifican como inversiones mantenidas hasta el vencimiento. Estas
inversiones se registran al costo amortizado utilizando el mtodo de la tasa efectiva de inters.
Activos financieros valuados al valor razonable por medio de utilidad y prdida
Los activos financieros son clasificados como mantenidos para negociar si son adquiridos para venderlos a corto plazo. Los instrumentos
financieros derivados son clasificados como mantenidos para negociar a menos que sean designados como de cobertura.
Los activos financieros mantenidos para negociar son reconocidos a su valor razonable por medio de utilidades o prdidas en el estado de
situacin financiera y los cambios en dicho valor se reconocen en el rubro ingresos financieros o costos financieros en el estado de resultados.
Activos financieros disponibles para su venta
Los activos financieros disponibles para su venta son aquellos activos financieros no derivados, que se designan como tales o que no se
clasifican en ninguna de las categoras mencionadas anteriormente, y no se clasifican como inversiones conservadas a su vencimiento.
106
Los activos financieros disponibles para venta representan inversiones que tienen un precio de mercado cotizado en un mercado activo y
que, por lo tanto, se pueden valuar a su valor razonable de manera confiable. Despus de la valuacin inicial, los activos disponibles para su
venta se valan a su valor razonable y las utilidades o prdidas se reconocen como un componente separado en el capital contable.
Cuando los activos financieros disponibles para su venta son vendidos y todos sus riesgos y beneficios se han transferido, los ajustes acumulados del valor razonable registrados directamente en el capital contable, son reconocidos en el estado de resultados.
d)
Deterioro de instrumentos financieros

Grupo Peoles evala en cada fecha de presentacin de informacin si existe evidencia objetiva de que un activo financiero o grupo de
activos financieros se ha deteriorado. Se considera que un activo financiero est deteriorado, si, y slo si, existe evidencia objetiva de deterioro, como resultado de uno o ms eventos ocurridos despus del reconocimiento inicial del activo y que el evento de prdida tenga un
impacto en los flujos de efectivo futuros que pueden estimarse de manera confiable. La evidencia de deterioro podra incluir indicios de que
los deudores o un grupo de deudores estn pasando por una importante dificultad financiera, incumplimiento o morosidad en el pago de los
intereses o capital, la probabilidad de que ellos se declaren en bancarrota y cuando los datos observables indiquen que hay una reduccin
moderada en los flujos de efectivo futuro estimados.
Los activos financieros y los pasivos financieros se compensan y el monto neto se reporta en el estado de situacin financiera cuando
existe un derecho legalmente exigible para compensar los montos reconocidos y existe la intencin de liquidarlos sobre una base neta o
realizar el activo y liquidar los pasivos de manera simultnea.
Activos financieros reconocidos a su costo amortizado
Si existe evidencia objetiva de que se ha presentado una prdida por deterioro, el monto de la prdida se mide como la diferencia entre
el valor en libros del activo y el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados (excluyendo las prdidas crediticias futuras esperadas que todava no se han incurrido). El valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados se descuenta a la tasa de inters
efectiva original del activo financiero. El valor neto en libros del activo se reduce mediante el uso de una cuenta de estimacin y el monto
de la prdida se reconoce en el estado de resultados. Los prstamos junto con la estimacin relacionada son cancelados cuando no existe
una posibilidad real de recuperacin futura y todas las garantas colaterales han sido realizadas o transferidas a Grupo Peoles. Si, en un
ao posterior, aumenta o se reduce el monto de la prdida por deterioro estimada debido a un evento que tenga lugar despus de que se
reconoci el deterioro, la prdida por deterioro previamente reconocida se incrementa o reduce ajustando la cuenta de la estimacin. Si se
recupera posteriormente una cancelacin, la recuperacin se acredita en el estado de resultados.
Grupo Peoles evala primeramente si existe evidencia objetiva de deterioro para activos financieros que son individualmente importantes,
o colectivamente para activos financieros que no son individualmente importantes; si se determina que no existe evidencia objetiva de
deterioro para un activo financiero individualmente evaluado, sea importante o no, incluye el activo en un grupo de activos financieros con
caractersticas de riesgo de crdito similares y lo evala colectivamente para detectar indicios de deterioro. Los activos que son individualmente evaluados para detectar indicios de deterioro y para los cuales la prdida por deterioro es, o sigue siendo, reconocida, no se incluyen
en la evaluacin colectiva del deterioro.
Instrumentos financieros disponibles para venta
Si un activo disponible para su venta sufre deterioro, la diferencia entre el costo (neto de cualquier pago de capital y amortizacin) del activo
y su valor razonable, menos cualquier prdida por deterioro reconocida previamente en el estado de resultados, se transfiere del resultado
integral en el capital contable al estado de resultados. En los instrumentos de capital clasificados como disponibles para venta, si existe un
significativo o prolongado declive de su valor razonable por debajo de su costo de adquisicin, se reconoce un deterioro directamente en
el estado de resultados; posteriores reversiones de deterioro, no se reconocen en el estado de resultados, sino en la utilidad integral. Las
cancelaciones de prdidas por deterioro de instrumentos de deuda se registran en el estado de resultados, siempre que el incremento en
el valor razonable del instrumento se pueda relacionar a un suceso que se presenta despus de que se reconoci el deterioro en el estado
de resultados.
107
e)
Instrumentos financieros derivados

Instrumentos de cobertura
Grupo Peoles utiliza instrumentos financieros derivados de cobertura para reducir ciertos riesgos de mercado que pueden ser originados
por cambios en los precios de los metales, energticos, tasas de inters, tipos de cambio o el valor de los activos o pasivos financieros.
Las operaciones con derivados de Grupo Peoles se encuentran limitadas en volumen y confinadas a las actividades de administracin de
riesgos. La Alta Direccin tiene una participacin activa en el anlisis y monitoreo del diseo, comportamiento e impacto de las estrategias
de cobertura y operaciones con instrumentos financieros derivados. Generalmente la designacin de cobertura se adjudica a la proteccin
del valor de la produccin minero-metalrgica-qumica prevista, en consideracin de las condiciones dinmicas del mercado.
Todos los instrumentos financieros derivados son clasificados como activos y/o pasivos financieros y son valuados a su valor razonable.
Al momento en que se inicia una relacin de cobertura, se designa formalmente y documenta la relacin de cobertura a la cual se pretende
aplicar la contabilidad de la misma, junto con el objetivo y estrategia de la administracin de riesgos para su contratacin.
Dicha documentacin incluye la identificacin del instrumento financiero derivado, la partida u operacin objeto de la cobertura, la naturaleza del riesgo a mitigar y la manera en que se evaluar su efectividad para atenuar las fluctuaciones en el valor razonable de la posicin
primaria o flujos de efectivo atribuibles al riesgo que se cubre. La expectativa es que las coberturas sean altamente efectivas en neutralizar
las fluctuaciones en el valor razonable o los flujos de efectivo, y se evalan constantemente para determinar que realmente son efectivas
a lo largo de los periodos del informe a los cuales han sido asignadas. Las coberturas que cumplen con los criterios se registran como se
explica a continuacin.
En los contratos de opcin, del valor razonable del instrumento se separa el valor intrnseco y los cambios en dicho valor son designados
como parte de la estrategia de cobertura, excluyendo el valor temporal, el cual se reconoce directamente en los resultados del periodo.
Cobertura de flujo de efectivo
Los contratos de instrumentos financieros derivados que se designan y califican como coberturas de flujo de efectivo (conocidos como
forwards y/o swaps) y la porcin efectiva de las fluctuaciones del valor razonable se reconocen como un componente separado en el
capital contable y se reconocen en el estado de resultados hasta la fecha de liquidacin de la transaccin, como parte de las ventas, el
costo de ventas y los gastos e ingresos financieros, segn corresponda. La porcin inefectiva de las fluctuaciones de valor razonable de las
coberturas de flujo de efectivo se reconoce en el estado de resultados del periodo.
Si el instrumento de cobertura se ha vencido o se vende, se cancela o ejerce sin remplazo o financiamiento continuo, o si su denominacin
como cobertura se revoca, cualquier utilidad o prdida acumulada reconocida directamente en el capital contable a partir del periodo de
vigencia de la cobertura, contina separada del patrimonio, hasta que se lleva a cabo la transaccin pronosticada es cuando se reconoce
en el estado de resultados. Cuando ya no existe la expectativa de que se realice una operacin pronosticada, la utilidad o prdida acumulada que se reconoci en el capital contable se transfiere en ese caso a resultados.
Los instrumentos derivados que se designan y son instrumentos de cobertura efectiva se clasifican en forma congruente con respecto de
la partida cubierta subyacente. El instrumento derivado se divide en una porcin a corto plazo y una porcin a largo plazo slo si se puede
efectuar una asignacin de manera confiable.
Coberturas de valor razonable
Los instrumentos financieros derivados cuyo objetivo de cobertura es cubrir principalmente inventarios de metal en existencia o compromisos de compra en firme, son reconocidos como una cobertura de valor razonable. Los cambios en el valor razonable de los instrumentos
financieros derivados que son designados o califican como cobertura de valor razonable, son reconocidos en el estado de resultados,
conjuntamente con los cambios en el valor razonable de la partida que se cubre o atribuible al riesgo cubierto. La estrategia de cobertura
de valor razonable tiene como objetivo principal cubrir el valor de los inventarios de metal.
108
Derivados implcitos
Se revisan los contratos que celebra Grupo Peoles para evaluar la existencia de derivados implcitos en contratos financieros y no financieros. Los derivados implcitos incluidos en los contratos principales se reconocen como derivados separados y se registran a su valor
razonable si las caractersticas econmicas y los riesgos no estn relacionados estrechamente con los de los contratos principales y estos
ltimos no son para fines de negociacin o estn designados a su valor razonable a travs de las utilidades o prdidas.
Estos derivados implcitos se miden a su valor razonable, reconociendo los cambios en el valor razonable en los resultados del ejercicio.
La revaluacin nicamente tiene lugar si existe algn cambio en los trminos del contrato que modifique los flujos de efectivo que de otra
manera se requeriran.
f)
Inventarios
Los inventarios se valan al menor de su costo o el valor neto de realizacin como sigue:
Inventarios de minerales, concentrados y dor.- A su costo de produccin que comprende los costos directos y una proporcin apropiada
de los gastos generales fijos y variables, incluyendo depreciacin y amortizacin incurridas para la extraccin de mineral y concentracin
de los metales contenidos. Las adquisiciones de minerales concentrados y dor son registradas a su costo de adquisicin ms los gastos
directos de compra.
Inventarios de metal afinado y produccin en proceso.- Incluyen los costos de produccin de mina y/o adquisicin de minerales y concentrados, ms los costos de tratamiento y refinacin de acuerdo a su grado de avance en el proceso hasta su transformacin como metales
afinados. Los inventarios de subproductos y metales libres obtenidos en el proceso de tratamiento y refinacin se reconocen a su valor
estimado de realizacin.
Como se indica en la Nota 37, Grupo Peoles reconoce los instrumentos financieros derivados designados como cobertura de valor razonable, que tienen como objetivo proteger el valor de ciertos inventarios de metal afinado que se tienen en existencias o en compromisos
de compra en firme, a su valor razonable, consecuentemente los inventarios de metal que se cubren, son valuados a su valor razonable y
el cambio en dicho valor se reconoce en el estado de resultados, este impacto es compensado por la valuacin a su valor razonable de los
instrumentos financieros derivados.
El costo se determina utilizando el mtodo de costos promedios ponderados.
El valor neto de realizacin representa el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los costos estimados de
conclusin y los costos de venta del producto final.
Los inventarios de materiales de operacin y refacciones se registran a costos promedios ponderados de adquisicin menos la reduccin
que representa el deterioro derivado de obsolescencia y lento movimiento. Peridicamente se lleva a cabo una revisin para determinar
los ajustes por deterioro de inventarios.
g)
Pagos anticipados
Los pagos anticipados se reconocen por el monto pagado en el momento en que ste se realiza. Se reconoce el importe relativo a los pagos
anticipados como un activo o gasto del periodo, dependiendo s se tiene o no la certeza de que el bien adquirido le generar un beneficio
econmico futuro.
Peridicamente se evala la posibilidad de que los pagos anticipados pierdan su capacidad para generar beneficios econmicos futuros,
as como la recuperabilidad de los mismos. El importe que se considera como no recuperable se reconoce como una prdida por deterioro
en el resultado del periodo.
109
h)
Propiedades, plantas y equipo

Las propiedades, plantas y equipo se valan al costo. El costo incluye el precio de compra y cualquier costo que se atribuya directamente al
acondicionamiento y puesta en uso del activo. Al 1 de enero de 2010, fecha de transicin a las IFRS, ciertas propiedades, plantas y equipos
fueron valuadas a su valor razonable para ser considerado como su costo inicial de acuerdo con IFRS 1 Adopcin por Primera Vez.
La depreciacin y el agotamiento se calculan con base en el costo, menos el valor residual de las propiedades, planta y equipo a lo largo de su
vida til o periodo esperado en que se recibirn los beneficios de su utilizacin. La depreciacin inicia cuando el activo est disponible para ser
usado como propiedades, plantas y equipo sobre las siguientes bases:
Plantas metalrgicas, qumicas e industriales, por el mtodo de lnea recta, aplicando los factores determinados de acuerdo con las vidas
tiles de cada elemento significativo de los activos.
Concesiones y obras mineras, gastos preoperatorios, instalaciones y plantas de beneficio sobre la base de factor de agotamiento, el
cual es el resultado de dividir el tonelaje de mineral beneficiado en el ao entre las reservas de mineral de las propiedades mineras donde
se ubica el activo salvo en el caso de los activos cuya vida til es menor que la vida de la mina, en cuyo caso se aplica el mtodo de lnea
recta. Ciertos terrenos en las unidades mineras tienen una vida til limitada a la obtencin de beneficios econmicos durante la vida
econmica de las unidades mineras, en este caso los terrenos son amortizados durante el mismo periodo.
Otros equipos por el mtodo de lnea recta a las tasas del 10%.
Las vidas tiles promedio ponderada remanente son como sigue:
Propiedades mineras
Plantas metalrgicas
Edificios y terrenos
Otros activos
Aos
7
8
7
6
Activos por desmantelamiento y restauracin

El valor presente de la estimacin inicial de la obligacin por desmantelamiento y rehabilitacin del sitio en las unidades mineras, es incluido
en el costo de las propiedades mineras y los ajustes en dicha obligacin resultantes de los cambios en la estimacin de los flujos de efectivo
para cancelarla al final de la vida til de la unidad minera, se consideran como una adicin o reduccin a las propiedades, planta y equipo.
Propiedades mineras, desarrollo de minas y costos de remocin
Las propiedades mineras y los costos de desarrollo de minas y costos de remocin, se registran al costo menos el agotamiento acumulado
y en su caso las prdidas por deterioro.
Las adquisiciones de recursos minerales y reservas de mineral se reconocen como activos a su costo de adquisicin o su valor razonable
si fueran adquiridos como parte de una adquisicin de negocios.
El costo inicial de una propiedad minera comprende el costo de construccin, cualquier costo directamente atribuible para que la propiedad minera entre en operacin y el costo inicial estimado de la provisin para desmantelamiento.
Cuando un prospecto de exploracin ha iniciado la fase de exploracin avanzada y se ha obtenido evidencia suficiente de la existencia
probable de reservas de mineral econmico, los gastos relacionados con los trabajos de preparacin de la mina, son capitalizados como
costos de desarrollo de mina.
Los ingresos de metales recuperados de los minerales extrados en la fase de desarrollo antes de la produccin comercial, son acreditados
de los costos de la propiedad minera y los costos de desarrollo.
Al iniciar la produccin, se deprecian los costos y gastos capitalizados, usando el mtodo de unidades producidas con base en la estimacin de reservas de mineral econmicamente probadas y probables a las que se relacionan.
110
Los costos asociados directa e indirectamente atribuibles para realizar las actividades de descapote en las minas a tajo abierto, que incluye
remover capas de tierra, escombro y otros desperdicios para tener acceso al mineral, se reconocen como un activo para cada cuerpo mineralizado identificable, cuando se ha alcanzado una mejora en el acceso de las reas ricas en mineral y se espera que produzca beneficios
econmicos futuros al momento de su extraccin en la fase de produccin.
Si al momento de realizar actividades de descapote se incluye la remocin de materiales para mejorar el acceso a los cuerpos mineralizados y
esto se combina con actividades de extraccin de minerales, de manera que estas actividades no sean identificables por separado, los costos
asociados se distribuyen entre el inventario producido y el activo de la actividad de descapote utilizando una base de reparto que se fundamente
en una medida de produccin relevante. Esta medida de produccin se calcular para el componente identificado del cuerpo mineralizado y se
utilizar como una referencia para identificar la medida en que ha dado lugar la actividad adicional de crear un beneficio futuro.
Despus del reconocimiento inicial de un activo por descapote, se reconoce en el estado de situacin financiera al costo menos la depreciacin o amortizacin y las prdidas por deterioro de valor.
La depreciacin se calcula de acuerdo con un factor de agotamiento, el cual es resultado de dividir el tonelaje de mineral extrado entre las
reservas de mineral de cada cuerpo mineralizado especfico por el que fue reconocido un activo.
Activos bajo construccin
Los activos bajo construccin incluyen los bienes de propiedades, plantas y equipo. Una vez concluidas las construcciones son clasificadas a propiedades, plantas y equipo iniciando su depreciacin a partir de su capitalizacin por dar inicio a su utilizacin.
Ventas y bajas de activos
Un elemento de propiedades, planta y equipo se da de baja al venderse o cuando ya no se esperan beneficios econmicos futuros derivados de su uso. La utilidad o prdida resultante de la venta o retiro de un activo se calcula como la diferencia entre el precio obtenido por su
venta y el valor neto en libros, reconocindose en el resultado del periodo.
Mantenimientos y reparaciones
Las reparaciones se capitalizan si se cumple con los criterios de reconocimiento, y el valor en libros de las partes que se remplazan se
cancela. Todos los dems gastos, incluidos los de reparaciones y mantenimiento, se reconocen en el estado de resultados conforme se
incurren.
Costos por prstamos
Los costos por prstamos relacionados con la adquisicin, construccin o produccin de activos calificables, los cuales constituyen activos
que requieren un periodo sustancial hasta que estn listos para su uso, se adicionan al costo de esos activos durante la fase de construccin y
hasta el inicio de sus operaciones y/o explotacin. Los rendimientos obtenidos por la inversin temporal de fondos de prstamos especficos
pendientes de utilizar en activos calificables, se deducen de los costos por prstamos susceptibles de capitalizacin.
i)
Activos intangibles
Los activos intangibles se reconocen si, y slo si es probable que los beneficios econmicos futuros que se han atribuido al mismo fluirn
y su costo puede ser medido de forma fiable.
Los activos intangibles que son adquiridos con una vida til definida, son valuados al costo menos la amortizacin acumulada y prdidas
por deterioro. La amortizacin es reconocida de acuerdo a la vida til bajo el mtodo de lnea recta.
No se tienen activos intangibles de vida til indefinida.
j)
Deterioro de activos no financieros

El valor en libros de los activos sujetos a depreciacin y amortizacin, se revisa por deterioro en caso de que situaciones o cambios en las
circunstancias indiquen que el valor en libros no es recuperable. En cada fecha de informe, se lleva a cabo una evaluacin para determinar
si existen indicios de deterioro.
111
Si existen indicios de deterioro, se determina si el valor en libros excede de su valor de recuperacin. Dicha determinacin se lleva a cabo
por cada activo, excepto cuando dichos activos no generan flujos de efectivo independientes de los flujos derivados de otros activos o
conjunto de activos, por los cuales se efecta la revisin a nivel de la unidad generadora de efectivo.
Si el valor en libros de un activo o su unidad generadora de efectivo excede de su valor de recuperacin, se reconoce una prdida por deterioro disminuyendo el valor en libros del activo en el estado de situacin financiera a dicho valor de recuperacin. Las prdidas por deterioro
se reconocen en el estado de resultados.
El valor de recuperacin de los activos es el mayor entre su valor de uso y el valor razonable menos el costo de venta. El valor razonable se basa
en una estimacin de la cantidad que el Grupo puede obtener en una transaccin de venta ordenada entre participantes del mercado. Con el fin
de determinar el valor de uso, los flujos de efectivo futuros estimados se descuentan a su valor presente utilizando la tasa de descuento antes
de impuestos que refleja las evaluaciones actuales de mercado del valor del dinero en el tiempo y los riesgos especficos de cada activo. Para
un activo que no genere flujos de efectivo, independiente de los otros activos o grupos de activos, el monto recuperable se determina para cada
unidad generadora de efectivo a la que pertenece el activo. Las unidades generadoras de efectivo, son los grupos ms pequeos identificables
que generen flujos de efectivo que son independientes de los flujos de efectivo de otros activos o grupos de activos.
En cada fecha de informe se revisa si existen cambios en las circunstancias y estimaciones para verificar si alguna prdida por deterioro,
reconocida previamente, ya no existe o puede ser reversada. De ser as, el valor en libros del activo se incrementa a su valor de recuperacin, reconocindose en el estado de resultados. La cantidad incrementada tiene como lmite el valor en libros del activo que se hubiera
determinado, neto de su depreciacin, si no se hubiera reconocido el deterioro en los aos anteriores.
k)
Pasivos financieros
Reconocimiento inicial y medicin
Los pasivos financieros se clasifican como pasivos financieros a su valor razonable a travs de las utilidades o prdidas, prstamos y deuda
financiera, o como derivados designados como instrumentos de cobertura en una cobertura efectiva, segn sea el caso. Grupo Peoles
determina la clasificacin de sus pasivos financieros al momento de su reconocimiento inicial.
Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente a su valor razonable y, en el caso de prstamos y deuda financiera, ms los costos
de la transaccin directamente atribuibles.
Los pasivos financieros incluyen cuentas por pagar a proveedores y otras cuentas por pagar, deuda financiera y prstamos, contratos de
garanta financiera e instrumentos financieros derivados.
Los activos financieros y los pasivos financieros se compensan y el monto neto se reporta en el estado consolidado de situacin financiera
si, y solamente si (i) existe actualmente un derecho legalmente exigible para compensar los montos reconocidos, y (ii) existe la intencin de
liquidarlos por el importe neto, o de realizar los activos y liquidar los pasivos en forma simultnea.
La medicin posterior de los pasivos financieros depende de su clasificacin de la siguiente manera:
Pasivos financieros a su valor razonable con cambios a resultados
Grupo Peoles no ha designado ningn pasivo financiero al momento del reconocimiento inicial a su valor razonable a travs de las utilidades o prdidas. Los instrumentos financieros derivados que no cumplen para ser designados como coberturas, son reconocidos a valor
razonable con cambios a resultados.
Deuda financiera y prstamos que devengan intereses
Despus del reconocimiento inicial, los prstamos y emprstitos que devengan intereses se miden posteriormente a su costo amortizado
usando el mtodo de tasa de inters efectiva. Las ganancias y prdidas se reconocen en los resultados del ejercicio cuando los pasivos se
dejan de reconocer, as como a travs del proceso de amortizacin de la tasa efectiva de inters.
El costo amortizado se calcula tomando en consideracin cualquier descuento o prima sobre la adquisicin y las cuotas y costos que
forman parte integral de la tasa efectiva de inters. La amortizacin se incluye bajo el rubro costos financieros en el estado de resultados.
112
Valor razonable de los instrumentos financieros

A cada fecha de presentacin de informacin, el valor razonable de los instrumentos financieros que se negocian en los mercados activos
se determina considerando los precios cotizados en el mercado, o los precios cotizados por los corredores (precio de compra para las
posiciones activas y precio de venta para las posiciones pasivas), sin deduccin alguna de los costos de transaccin.
Para los instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo, el valor razonable se determina utilizando las tcnicas de valuacin adecuadas. Dichas tcnicas pueden incluir el uso de transacciones de mercado bajo el principio de plena competencia; referencias
al valor razonable actual de otro instrumento financiero que sea esencialmente similar: anlisis de los flujos de efectivo descontados u otros
modelos de valuacin.
l)
Provisiones
Provisiones para desmantelamiento y restauracin
Los costos estimados de cierre de las operaciones mineras de Grupo Peoles, por las obligaciones legales o asumidas que se requiere
para restaurar las ubicaciones de las unidades mineras, se reconocen a su valor presente en el periodo en el que las mismas se incurren.
Los costos estimados de restauracin incluyen el desmantelamiento y la remocin de estructuras, la rehabilitacin de minas, presas de
jales, el desmantelamiento de la planta de beneficio, las instalaciones de operacin, as como el saneamiento y reforestacin de las reas
afectadas.
La obligacin generalmente surge cuando se instala el activo o se altera el ambiente en el lugar de produccin, reconociendo inicialmente el
pasivo a su valor presente incrementando el valor neto en libros de los activos de las propiedades mineras, siempre que d lugar a un beneficio econmico futuro. La provisin descontada se incrementa por el cambio en el valor presente al aplicar tasas de descuento que reflejan
el valor del dinero en el tiempo y el riesgo especfico del pasivo, reconocindose en el estado de resultados como un gasto financiero.
Los cambios en las estimaciones de la obligacin, se reconocen como adiciones o cargos a los activos correspondientes y al pasivo por
desmantelamiento cuando tengan lugar; para sitios cerrados los cambios a los costos estimados se reconocen en el estado de resultados.
Los activos por desmantelamiento y restauracin se deprecian a lo largo del periodo de produccin estimada de la unidad minera donde
estn ubicados los activos relacionados. El cargo por depreciacin se reconoce en el estado de resultados formando parte de los costos
de produccin.
Otras provisiones
Las provisiones son reconocidas al momento en que se tiene una obligacin actual, ya sea legal o asumida, resultante de un evento pasado
y, por lo tanto, es probable una salida de recursos para cubrir dicha obligacin y su monto se puede estimar de manera confiable. Si el efecto
del cambio del valor del dinero a travs del tiempo es significativo, las provisiones son determinadas mediante descuento de los flujos de
efectivo futuros esperados a una tasa de descuento antes de impuestos, incrementando su valor en el transcurso del tiempo, reconociendo en resultados el efecto del descuento como un gasto financiero.
m) Dividendos
Los dividendos por pagar a los accionistas de Grupo Peoles, son reconocidos como un pasivo cuando los mismos son aprobados y
decretados por la asamblea de accionistas o cuando sta, transfiere a otro rgano de la sociedad la aprobacin del monto a pagar de dividendos. Los dividendos por pagar a los accionistas minoritarios son reconocidos como un pasivo cuando son aprobados por la asamblea
de accionistas o junta de socios, segn corresponda, de las subsidiarias donde existe participacin de accionistas o socios minoritarios.
n)
Beneficios a los empleados

Beneficios a los empleados a corto plazo
Los pasivos por remuneraciones a los empleados son cargados al estado de resultados sobre los servicios devengados de acuerdo a los
sueldos y salarios que la entidad espera pagar a la fecha del estado de situacin financiera, incluyendo las contribuciones relacionadas a
cargo de Grupo Peoles. Las ausencias remuneradas por vacaciones y primas vacacionales, se reconocen en el estado de resultados en
la medida en que los empleados prestan los servicios que les permitan disfrutarlas.
113
Plan de beneficios definidos

El pasivo por las obligaciones derivadas del plan de beneficios definidos se determina mediante la aplicacin del mtodo de valuacin actuarial de crdito unitario proyectado basado en las percepciones y en los aos de servicio prestados por los empleados, dicha valuacin
es elaborada por actuarios independientes. El pasivo se refleja a valor presente, utilizando una tasa de descuento que representa el rendimiento de bonos con las mejores calificaciones crediticias, con fechas de vencimiento aproximadas a los trminos de las obligaciones de
Grupo Peoles y denominados en la misma moneda en que se espera sean liquidados los beneficios a los empleados.
Las revaluaciones de las obligaciones derivadas de los planes de beneficios definidos comprenden las prdidas y ganancias actuariales y
el rendimiento de los activos. Dichas ganancias y prdidas actuariales se reconocen directamente en el capital contable formando parte de
las otras partidas del resultado integral, y todos los gastos relacionados con los planes de beneficios definidos en el resultado del periodo.
El activo o pasivo por beneficios definidos se integra por el valor presente de la obligacin por beneficios definidos menos el valor razonable de
los activos del plan fuera de los cuales las obligaciones sern liquidadas directamente. El valor de cualquier activo est limitado al valor presente
de cualquier beneficio econmico disponible bajo la forma de reembolsos del plan o reducciones en las futuras aportaciones al plan.
Primas por antigedad
De acuerdo con la legislacin laboral mexicana, Grupo Peoles est obligado a pagar a sus empleados una prima equivalente a 12 das de
salario por cada ao laborado, exigible a partir de 15 aos de servicios prestados.
El costo de los beneficios relativos a las primas de antigedad por retiro voluntario de los empleados sindicalizados se determina de acuerdo con clculos actuariales con el mtodo de crdito unitario proyectado. Las primas de antigedad correspondientes a los empleados no
sindicalizados, estn comprendidas dentro del plan de beneficios definidos.
Plan de contribucin definida
El plan de contribucin definida es un plan de beneficios al retiro de los empleados bajo el cual Grupo Peoles paga contribuciones fijas
sin incurrir en alguna obligacin de pagar montos posteriores. Las obligaciones derivadas por contribuciones al plan de pensin de contribucin definida son reconocidas en resultados como un gasto por beneficios al personal en el momento en que las contribuciones sean
exigibles. Las contribuciones se determinan con base en el salario del empleado.
Beneficios por terminacin
Los pagos por indemnizaciones al personal por retiro involuntario y despidos se cargan a resultados del ejercicio en que dichos pagos se
efectan o cuando Grupo Peoles se encuentre comprometido de forma demostrable a pagar los beneficios por terminacin.
Participacin de utilidades al personal
De conformidad con la legislacin mexicana, Grupo Peoles debe otorgar el equivalente a 10% de su ingreso fiscal gravable anual como la
participacin del personal en las utilidades de la empresa, dicho monto se reconoce en los resultados.
o)
Impuesto sobre la renta corriente
Los activos y pasivos por impuesto sobre la renta corriente por el periodo actual se miden al monto que se espera recuperar o pagar a las
autoridades fiscales.
El impuesto sobre la renta diferido se determina utilizando el mtodo de activos y pasivos, con base en las diferencias temporales entre los
valores fiscales de los activos y pasivos y sus importes en libros a la fecha de los estados financieros.
Las tasas y la legislacin fiscal utilizadas para calcular el impuesto sobre la renta diferido son aqullas que estn en vigor o aprobadas o
cuyo procedimiento de aprobacin se encuentre prximo a completarse en la fecha de presentacin de los estados financieros.
114
Los pasivos por impuesto diferido se reconocen por todas las diferencias temporales gravables, salvo:
Cuando el pasivo por impuesto diferido surja del reconocimiento inicial del crdito mercantil, o de un activo o pasivo en una transaccin
que no constituya una combinacin de negocios y que, al momento de la transaccin, no afecte ni la utilidad contable ni la utilidad fiscal y;
Con respecto a las diferencias temporales gravables relacionadas con las inversiones en subsidiarias, asociadas y participaciones en
negocios conjuntos, cuando la controladora, el inversionista o socio puedan controlar el momento de reversin de las diferencias temporales y sea probable que dichas diferencias temporales no se reviertan en un futuro cercano.
Los activos por impuestos diferidos se reconocen por todas las diferencias temporales deducibles y por la amortizacin de los crditos
fiscales no utilizados y las prdidas fiscales no utilizadas, en la medida en que sea probable que la utilidad fiscal contra la cual se puedan
utilizar las diferencias temporales deducibles y la amortizacin de los crditos fiscales no utilizados y las prdidas fiscales no utilizadas, se
encuentre disponible, salvo:
Cuando el activo por impuesto diferido relacionado con la diferencia temporal deducible surja del reconocimiento inicial de un activo o un
pasivo en una transaccin que no constituya una combinacin de negocios y que, al momento de la transaccin, no afecte ni la utilidad
contable ni la utilidad o prdida fiscal.
Con respecto a las diferencias temporales deducibles relacionadas con las inversiones en subsidiarias, asociadas y participaciones en
negocios conjuntos, los activos por impuestos diferidos se reconocen nicamente en la medida en que sea probable que dichas diferencias temporales se reviertan en un futuro cercano y se encuentre disponible la utilidad fiscal contra la cual se puedan utilizar dichas
diferencias temporales.
El saldo de los activos de impuesto sobre la renta diferido se revisa a la fecha del estado de situacin financiera y se reconoce hasta donde
sea probable que se obtengan utilidades gravables suficientes para permitir que los activos de impuesto sobre la renta diferido se realice
de manera total o parcial.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos se compensan, slo si se tiene el derecho legal de hacerlo y si se derivan de impuesto sobre
la renta correspondiente a la misma autoridad fiscal.
El impuesto sobre la renta corriente y diferido relacionado con partidas de utilidad o prdida integral reconocidas directamente en el capital
contable, se reconoce directamente en el capital contable y no en el estado de resultados.
Derecho especial a la minera
Grupo Peoles reconoce impuestos diferidos que se originan de las diferencias temporales entre los valores en libros de los activos y pasivos respecto a sus respectivos valores fiscales, que resultan de la determinacin del Derecho especial a la minera, que entr en vigor a
partir del 1 de enero de 2014 de acuerdo a que dicho derecho, es determinado como referencia de una medida de utilidad conforme a las
disposiciones fiscales aplicables. Vase nota 20.
p)
Reconocimiento de ingresos
Los ingresos son reconocidos en la medida en que es probable que los beneficios econmicos fluyan a Grupo Peoles y los ingresos se
puedan valuar de manera confiable. Los ingresos son medidos al valor razonable de la contraprestacin recibida, excluyendo los descuentos, rebajas y otros impuestos sobre ventas.
Los ingresos provenientes de la venta de productos se reconocen cuando se han transferido los riesgos y beneficios significativos de la
propiedad, lo que ocurre generalmente cuando el ttulo se transfiere al cliente y sea probable que se reciban los beneficios econmicos
asociados con la transaccin.
115
Ciertos contratos principalmente de venta de concentrados, prevn ajustes posteriores relacionados con precios futuros determinables
con posterioridad a la entrega del producto, y por concepto del contenido de metal en dicho concentrado cuantificado por Grupo Peoles.
El ingreso se reconoce al momento en que se transfieren los riesgos y beneficios del bien, utilizando un precio provisional y la mejor estimacin basada en anlisis metalrgicos del contenido de metal. El riesgo en el precio es considerado como un derivado implcito y, por lo tanto,
se separa del contrato de venta. El precio provisional del metal es revaluado en cada fecha de reporte de acuerdo con el precio de venta
forward para el periodo de cotizacin estipulado en el contrato base hasta el momento en que termine el periodo de cotizacin. El precio
forward de venta de los metales se puede determinar de manera confiable en la medida que dichos metales sigan vendindose en mercados internacionales. La revaluacin de los contratos con precios forward es reconocida en el estado de resultados. El ajuste subsecuente
al estimado inicial del contenido de metal se reconoce en el estado de resultados una vez que dicho estimado est completo con el anlisis
metalrgico de las muestras, las condiciones del contrato hayan sido cumplidas y los trminos de la liquidacin hayan sido acordados.
Los intereses ganados se reconocen con base en lo devengado, mediante el mtodo de inters efectivo, el cual representa la tasa que
descuenta de manera exacta los montos de efectivo futuros estimados, a travs del periodo de vida esperado del instrumento financiero,
con base en el monto neto en libros del activo financiero.
q)
Costos y gastos de exploracin y desarrollo de minas

La actividad de exploracin incluye desde la bsqueda de recursos minerales, la determinacin de la factibilidad tcnica, la valoracin de
la viabilidad comercial de un recurso identificado hasta el desarrollo de una unidad minera. Estos costos y gastos se reconocen en los siguientes rubros como se explica:
Gastos de exploracin. Los gastos incurridos en la exploracin con el objetivo de localizar nuevos yacimientos que incluyen entre otros,
barrenacin, pruebas realizadas a muestras y estudios de prefactibilidad, son reconocidos en el estado de resultados hasta el momento
en el que las reservas minerales de dicho proyecto en especfico sean econmicamente recuperables. Tambin, los gastos de exploracin incurridos en una zona geogrfica prxima a las minas existentes con el fin de incrementar las reservas de mineral, se reconocen en
el estado de resultados.
Activos bajo construccin. Los costos de exploracin incurridos en el desarrollo de mina hasta su puesta en marcha se capitalizan. Estos
costos incluyen la construccin de infraestructura de minas y los trabajos previos a su operacin.
Propiedades mineras. Los costos para desarrollar nuevas zonas de explotacin en las unidades mineras en operacin, se reconocen
como parte de las propiedades mineras y se amortizan en el periodo en el cual se obtendrn los beneficios.
Costo de ventas. Los gastos de desarrollo de yacimientos en explotacin con la finalidad de mantener los volmenes de produccin, se
registran como parte de los costos de produccin, en el estado de resultados.
r)
Arrendamientos
Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos financieros cuando los trminos del acuerdo transfieren sustancialmente todos los
riesgos y beneficios de la propiedad al arrendatario. Todos los otros arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos.
Los activos adquiridos mediante arrendamiento financiero son reconocidos como activos al inicio del arrendamiento al menor valor entre el
valor razonable y el valor presente de los pagos mnimos por el arrendamiento descontados a la tasa de inters implcita del contrato. El inters
es cargado dentro de los gastos financieros, a una tasa peridica constante, en el mismo plazo de depreciacin del activo. Los costos de arrendamiento operativos son cargados a resultados en funcin del plazo del arrendamiento.
Los contratos de servicios y suministros que renen las condiciones establecidas en IFRIC 4 Determinacin de si un acuerdo contiene un arrendamiento, se registran como un contrato de arrendamiento financiero u operativo, segn corresponda.
s)
Contingencias
Los pasivos contingentes slo se revelan en las notas de la informacin financiera, excepto cuando es remoto que se realicen.
Los activos contingentes no se reconocen en la informacin financiera, sino que stos se revelan en las notas en caso de que su realizacin
futura sea probable.
116
t)
Cambios en las polticas contables y las revelaciones
Las polticas contables aplicadas son congruentes con las aplicadas en la preparacin de los estados financieros consolidados por el ao que
termin el 31 de diciembre de 2014. Durante 2015, no hubo modificaciones a las polticas contables existentes.
Nuevas normas, interpretaciones y modificaciones (nuevas normas) adoptadas por el Grupo
Durante 2015, el Grupo no adopt ninguna nueva norma. Las nuevas normas emitidas por el IASB que entran en vigor a partir del 1 de enero de
2015 no tuvieron impacto alguno en la informacin financiera del Grupo.
Normas, interpretaciones y modificaciones emitidas pero que an no entran en vigor
Las normas e interpretaciones emitidas, pero que an no entran en vigor, hasta la fecha de emisin de los estados financieros del Grupo se
detallan a continuacin: El Grupo pretende adoptar las normas que considere que son aplicables a los estados financieros del Grupo, cuando
stas entren en vigor.
IFRS 9, Instrumentos Financieros: En julio de 2014, el IASB emiti la versin final de la IFRS 9, Instrumentos Financieros, que refleja todas las
etapas del proyecto de instrumentos financieros y sustituye a la IAS 39, Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medicin, y todas las versiones anteriores de la IFRS 9. La norma incluye nuevos requisitos para la clasificacin y medicin, deterioro y contabilidad de las coberturas. La
IFRS 9 entra en vigor para los periodos anuales que comienzan a partir del 1 de enero de 2018, permitindose su aplicacin anticipada. Se requiere su aplicacin retrospectiva, aunque no es obligatorio presentar informacin comparativa. El Grupo actualmente se encuentra evaluando
el impacto de la IFRS 9 y planea adoptar la nueva norma en la fecha obligatoria de entrada en vigor.
IFRS 15, Ingresos Procedentes de Contratos con Clientes: La IFRS 15 se emiti en mayo de 2014 y establece un nuevo modelo de cinco pasos
para reconocer los ingresos provenientes de contratos con clientes. De conformidad con la IFRS 15, los ingresos se reconocen por un monto
que refleja la contraprestacin a la que la entidad espera tener derecho a cambio de la transferencia de bienes o servicios al cliente. La nueva
norma de ingresos reemplazar todos los requisitos actuales para el reconocimiento de ingresos bajo las IFRS. Se requiere ya sea una aplicacin
retrospectiva total o modificada para los periodos anuales que inician a partir del 1 de enero de 2018, cuando el IASB concluya sus modificaciones para aplazar por un ao la fecha de entrada en vigor de la IFRS 15, aunque se permite su aplicacin anticipada. El Grupo actualmente est
evaluando el impacto de la IFRS 15 y planea adoptar la nueva norma en la fecha obligatoria de entrada en vigor.
Modificaciones a la IAS 1, Iniciativa de Revelacin
Las modificaciones a la IAS 1, Presentacin de Estados Financieros, aclaran los requisitos actuales de la IAS 1, en lugar de modificarlos de manera importante. Estas modificaciones entran en vigor para los periodos anuales que inician a partir del 1 de enero de 2016, permitindose su
aplicacin anticipada. No se espera que las modificaciones a esta norma tengan un impacto en la informacin financiera del Grupo.
Modificaciones a la IAS 7, Iniciativa de Revelacin
La modificacin a la IAS 7 requiere que se revele informacin que permita a los usuarios entender los cambios en los pasivos derivados de las
actividades de financiamiento. Esto incluye cambios que surgen de (i) flujos de efectivo, tales como disposiciones y pagos de prstamos; y (ii)
cambios distintos a efectivo, como adquisiciones, enajenaciones y diferencias cambiarias no realizadas. Estas modificaciones entran en vigor
para los periodos anuales que inician a partir del 1 de enero de 2017, permitindose su aplicacin anticipada. No se espera que las modificaciones a esta norma tengan un impacto en la informacin financiera del Grupo.
Modificaciones a las IAS 12, Impuestos a la Utilidad
Las modificaciones a la IAS 12 aclaran el tratamiento contable del impuesto diferido cuando un activo es medido a su valor razonable y el valor
razonable sea inferior a la base fiscal del activo. Estas modificaciones tambin aclaran otros aspectos del tratamiento contable de los activos
por impuestos diferidos. Estas modificaciones entran en vigor para los periodos anuales que inician a partir del 1 de enero de 2017, permitindose su aplicacin anticipada. No se espera que las modificaciones a esta norma tengan un impacto en la informacin financiera del Grupo.
117
IFRS 16, Arrendamientos

La IFRS 16 introduce un nuevo modelo nico para el tratamiento contable de los arrendatarios y requiere que los arrendatarios reconozcan
activos y pasivos para todos los arrendamientos con una vigencia mayor a 12 meses, salvo que el activo subyacente sea de bajo valor. Un
arrendatario debe reconocer un activo por derecho de uso que represente su derecho a utilizar el activo subyacente arrendado y un pasivo por
arrendamiento que represente su obligacin de realizar pagos por arrendamiento. Estas modificaciones entran en vigor para los periodos anuales que inician a partir del 1 de enero de 2019, permitindose su aplicacin anticipada. Sin embargo, debido a que existen muchas interacciones
entre la IFRS 16 y la IFRS 15, Ingresos Procedentes de Contratos con Clientes, la aplicacin anticipada queda restringida a las entidades que
tambin apliquen con anticipacin la IFRS 15. El Grupo actualmente est evaluando el impacto de la IFRS 16 y planea adoptar la nueva norma en
la fecha de entrada en vigor requerida.
El IASB ha emitido otras modificaciones a las normas que la administracin considera no tienen impacto alguno sobre las polticas contables,
situacin financiera o desempeo del Grupo.
El Grupo no ha adoptado de manera anticipada ninguna norma, interpretacin o modificacin que haya sido emitida pero que an no entre en vigor.
6. Segmentos
Grupo Peoles tiene operaciones integradas en la industria minero-metalrgica, mediante la extraccin y beneficio de minerales, y la fundicin
y afinacin de metales no ferrosos. En la extraccin y beneficio de minerales se obtienen principalmente concentrados de plomo, zinc y dor,
los cuales son tratados y refinados en un complejo metalrgico para obtener metal afinado. El complejo metalrgico conocido como Met-Mex
recibe concentrados de mineral y dor de empresas mineras relacionadas y no relacionadas para su tratamiento, refinacin y afinacin de donde se obtienen como producto terminado principalmente plata, oro, zinc y plomo afinados para su posterior comercializacin. De acuerdo a las
actividades de negocio descritas anteriormente, Grupo Peoles ha definido los siguientes segmentos de negocio:
Metales preciosos
Este segmento agrupa las unidades mineras donde se extrae y beneficia concentrados y dor con contenidos metlicos ricos en plata y
oro. Otras actividades relacionadas con el segmento incluyen la prospeccin y exploracin de nuevos yacimientos, as como el desarrollo
de unidades mineras para futuras operaciones mineras. La tenencia accionaria de las unidades de negocio del segmento es propiedad de
la subsidiaria Fresnillo plc, organizada bajo las leyes del Reino Unido que cotiza sus acciones en la Bolsa de Londres, Inglaterra. Prcticamente todos los concentrados y dor son enviados al complejo metalrgico de Met-Mex.
Metales base
Agrupa las actividades de exploracin, extraccin y beneficio de minerales para obtener concentrados de zinc, plomo y cobre. Los concentrados de zinc y plomo son enviados en su mayora a Met-Mex para su tratamiento y refinacin a fin de obtener principalmente zinc y
plomo afinados. Los concentrados de cobre son vendidos a otras empresas metalrgicas no relacionadas establecidas fuera de Mxico.
Adicionalmente, incluye una operacin donde se extrae mineral rico en cobre, el cual se recupera por medio de solventes para su posterior
refinacin, mediante electrodepositacin para obtener cobre catdico LME Grado-A, la ms alta calidad.
Metalrgico
El negocio metalrgico, comprende al tratamiento y refinacin de concentrados y dors adquiridos del negocio de metales preciosos y el
negocio de metales base. Las actividades son desarrolladas principalmente en dos plantas metalrgicas: a) una planta electroltica para
producir zinc catdico como producto terminado y; b) la planta de fundicin-afinacin para producir principalmente plata y oro afinado
(principalmente presentado en barras), as como plomo moldeado. Adicionalmente al material adquirido de los negocios de metales preciosos y metales base, se recibe material de otras entidades no relacionadas que representan aproximadamente un 45% de la produccin. Los
metales afinados, principalmente plata, oro, plomo y zinc, son comercializados en Mxico y otros pases principalmente en Estados Unidos
de Amrica a travs de la subsidiaria Bal Holdings, as como en Europa y Sudamrica.
Otros
118
Integrado principalmente por las siguientes operaciones: a) operaciones de produccin y comercializacin de productos qumicos, principalmente sulfato de sodio; b) prestacin de servicios bajo concesiones otorgadas por entidades gubernamentales, para el tratamiento de
aguas y la transportacin ferroviaria, negocios que se operan de forma conjunta con otras entidades y; c) las entidades que mantienen las
actividades de administracin y soporte operativo. Estas operaciones no tienen el criterio de reportabilidad como segmento en los trminos de IFRS 8 Segmentos de operacin.
La evaluacin del desempeo financiero de los diferentes segmentos que realiza la mxima autoridad para medir su rendimiento y tomar decisiones, est basado en el resultado de operacin.
La informacin por segmentos al 31 de diciembre de 2015 y por el ao terminado en esta fecha, se muestra a continuacin:
Minas metales
preciosos
Ventas a clientes terceros
Minas metales
base
$
Ventas intra-grupo
22,840,638
Costo de venta
15,532,198
Total de ventas
22,840,638
2,182,707
Gastos de venta
Prdida por deterioro

Otros gastos netos
Utilidad (prdida) de operacin
Participacin en asociadas
Gastos financieros
Prdida cambiaria, neta
989,936
214,634
-
246,228
3,633,505
3,674,935
661,511
455,785
2,886,927
$ (
5,542,763
6,318,030 )
99,635
105,777 )
1,104,537
53,981,039
6,140,938
7,922,224
7,664,629
743,128
454,933
2,285,613
721,424
7,308,440
78,034 )
2,165,503 )
60,121,977
337,075
393,834
2,142,727
Eliminaciones
5,033,838
8,643,648
Otros
$ 59,667,044
Utilidad bruta
Gastos administrativos
3,609,810
Metalrgico
2,873,636
3,267,302
( 28,056,373 )
51,500,954
227,005 )
2,121,866
339,420
$ 65,562,467
( 34,374,403 )
3,265,829
5,379,016
Total
3,477,879
2,064,884
( 34,374,403 )
$ (
4,112,850 )
72,288 )
-
64,896,489
13,395,535

3,988,499
1,457,612
(
(

Prdida neta
$ (
455,785
2,853,119 )
1,480,352
3,390,179
2,919,693
826,004
3,464,911 )
Utilidad antes de impuestos

665,978 )
1,161,027
9,407,036
1,270,778 )
38,504 )
268,804
417,134
3,571,365
4,067,402
496,037 )
Activos del segmento
$ 66,283,489
$ 25,619,912
$ 27,208,090
$ 84,246,375
$ ( 92,498,549 )
$ 110,859,317
Pasivos del segmento
$ 25,523,645
$ 10,599,844
$ 10,877,233
$ 31,718,569
$ ( 31,853,230)
$ 46,866,061
Depreciaciones
5,253,536
1,760,761
1,010,081
289,440
$ (
Inversiones de activo fijo
7,752,426
1,960,027
1,426,833
350,520
Inversiones en asociadas
889,609
$ (
17,693 )
131,666 )
8,296,125
$ 11,489,806
$
757,943
119
La informacin por segmentos al 31 de diciembre de 2014 y por el ao terminado en esta fecha, se muestra a continuacin:
Minas metales
preciosos
Ventas a clientes terceros
Ventas intra-grupo
Total de ventas
$ (
7 )
18,846,330
18,846,323
Minas metales
base
$
3,440,232
7,560,996
11,001,228
Costo de venta
11,829,979
7,788,883
Gastos administrativos
848,481
Utilidad bruta
Gastos de venta
Prdida por deterioro

Otros gastos netos
Utilidad (prdida) de operacin
7,016,344
2,246,310
Participacin en asociadas
Gastos financieros
Prdida cambiaria, neta
Utilidad antes de impuestos
896,243
181,209
343,804
3,667,566
3,348,778
2,302,122
748,219
300,336
670,301
3,212,345
265,215 )
910,223
Metalrgico
$ 54,575,076
55,017,308
2,499,359
352,405
442,232
50,533,147
Otros
4,484,161
1,470,535
4,322,299
161,862
-
Eliminaciones
3,006,689
4,084,868
7,091,557
( 30,400,809 )
3,720,587 )
16,071,811
124,556 )
2,933,842
304,458
87,126
1,236,394 )
2,089,032
2,990,516
533,617
61,555,607
( 26,680,222 )
5,079,548
$ 61,021,990
( 30,400,809 )
2,012,009
Total
$ (
4,059,426 )
58,137 )
-
1,435,353
2,806,766 )
913,821 )
-
45,483,796

3,118,499
2,879,181
300,336
1,528,154
1,748,083
6,497,558
1,433,711
(
(

9,574,253
332,936 )
23,108 )
640,105
1,717,772
4,779,786
Impuesto sobre la renta
Activos del segmento
$ 55,048,122
$ 23,475,359
$ 23,149,874
$ 72,005,096
$ ( 75,225,822 )
$ 98,452,629
Pasivos del segmento
$ 21,198,528
8,444,269
8,718,833
$ 26,485,595
$ ( 22,337,293 )
$ 42,509,932
Depreciaciones
3,945,090
1,554,218
859,030
197,196
$ (
6,537,850
Inversiones de activo fijo
5,865,100
2,080,824
615,920
523,084
9,084,928
Inversiones en asociadas
931,900
243,113
1,175,013
Utilidad neta
17,684 )
3,067,275
1,712,511
La informacin sobre los ingresos de las actividades ordinarias por producto y geogrfico, se presentan en la Nota 25.
En 2015 tres clientes del negocio Metalrgico excedieron de forma individual cada uno de ellos el 10% del valor de las ventas netas, concentrando en su conjunto 51.3% de dicho rubro. Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2014, dos clientes del negocio Metalrgico excedieron de
forma individual cada uno de ellos el 10% del valor de las ventas netas, concentrando en su conjunto 34.10% de dicho rubro.
120
7. Efectivo y equivalentes de efectivo

Se analizan como sigue:
2015
Efectivo disponible en caja y bancos
Inversiones fcilmente realizables a efectivo (1)
Inversiones a corto plazo:

Depsitos bancarios a corto plazo (2)
2014
149,875
11,379,521
216,033
11,038,860
11,529,396
11,254,893
2,464,347
4,341,810
(1) Las inversiones en instrumentos fcilmente realizables devengan intereses a tasas de mercado con vencimientos menores a 30
das.
(2) Inversiones a corto plazo son hechas para perodos fijos no ms de cuatro meses y devengan intereses a tasas fijas sin opcin de
retiro anticipado.
8. Clientes y otras cuentas por cobrar

2015
Clientes
2,618,552
2,503,746
2,980,975
2,588,209
48,248
62,575
6,348,114
6,066,394
6,204,895
5,910,278
Partes relacionadas (Nota 24)
Anticipos a proveedores
Impuesto al valor agregado por recuperar
Prstamos a contratistas
Otras cuentas por cobrar
Menos: estimacin para cuentas de cobro dudoso
Menos vencimiento no corriente:
2014
Prstamos contratistas (Nota 9)
Total clientes y otras cuentas por cobrar corriente
92,685
326,826
280,828
143,219 )
48,248 )
6,156,647
127,185
365,181
419,498
156,116 )
(
$
62,575 )
5,847,703
El movimiento de la estimacin de cuentas de cobro dudoso es como sigue:

2015
Saldo al inicio
Incremento del periodo
Ajuste por conversin
Aplicaciones
Saldo al final
2014
156,116
10,764
50,730 )
27,069
143,219
197,119
67,987 )
5,970
21,014
156,116
121
9. Otros activos financieros

Se integra como sigue:
2015
Instrumentos financieros derivados de cobertura:
Forwards y opciones
Futuros
Menos: vencimiento no corriente

Otros activos financieros corriente
Otras cuentas por cobrar no corriente (1) (Nota 8)
2014
3,041,426
622,284
3,198,036
1,658,465 )
682,623
1,539,571
522,081
48,248
156,610
Otros activos financieros no corriente
1,658,465
Total de otros activos financieros no corriente
Depsitos en garanta y otros activos financieros
60,339
160,542 )
62,575
74,993
160,542
1,781,706
309,873
86,756
(1) Integrado por prstamos a contratistas que suministran o prestan servicios a las unidades mineras de Grupo Peoles. Los
prstamos estn pactados a tasas de inters de mercado con vencimientos entre 2 y 3 aos.
10. Inventarios
2015
Inventarios valuados a su costo:
Metales afinados y concentrados de mineral (1)
Materias primas y productos qumicos en proceso

Materiales de operacin
Inventarios valuados a su valor razonable:

Metales afinados
Inventarios, netos
2014
11,218,544
8,872,948
2,412,582
14,176,383
2,145,811
11,702,503
1,840,497
1,470,661
16,016,880
13,173,164
545,257
683,744
(1) De acuerdo a las condiciones de mercado de ciertos commodities, Grupo Peoles reconoci una prdida por deterioro de
$731,426 y $229,966 en los resultados de 2015 y 2014, respectivamente, principalmente por sus inventarios de cobre y plata.
122
11. Activos financieros disponibles para venta

Se integra como sigue:
2015
Inversiones en acciones listadas en bolsa canadiense (1):
Costo o valor asignado
Cambios en valor razonable
Subtotal
Inversiones en acciones listadas en bolsa americana:

Costo o valor asignado
Cambios en valor razonable
Subtotal
Total
2014
836,892
836,892
1,313,988
1,361,863
11,955
11,955
7,654
43,107
1,321,642
1,404,970
477,096
4,301 )
524,971
31,152
El movimiento por los aos terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014, se analizan como sigue:
2015
2014
Saldo al inicio
1,404,970
449,240
Saldo al final
1,321,642
1,404,970
(Prdida) utilidad transferida a capital contable
83,328 )
955,730
(1) Al 31 de diciembre de 2015, aproximadamente el 87% de las inversiones corresponde a 9,746,193 acciones de Mag Silver, Corp., y
5% de Endeavor, Inc., representadas por 2,800,000 acciones. Las inversiones se cotizan en la bolsa de valores canadiense.
Debido a la baja pronunciada en las inversiones de Silverbull Resources Inc., First Majestic Silver Corp., Endeavor Silver Corp. y Aurcana Corporation en 2015 y 2014 se reconoci una prdida en resultados por deterioro de $31,606 y $29,580, respectivamente.
123
12. Propiedades, planta y equipo

El movimiento en las propiedades, planta y equipo por el ao terminado el 31 de diciembre de 2014 es como sigue:
Propiedades
mineras
Plantas
metalrgicas
Saldo inicial 2014
$ 41,025,771
$ 10,751,444
Intereses capitalizados
Traspasos
1,675,834
Saldo final 2014
50,839,366
13,255,258
Inversin:
Adquisiciones
Bajas y disposiciones (1)
Depreciacin, amortizacin
agotamiento y deterioro:
Saldo inicial 2014
Depreciacin del periodo
Deterioro
Bajas y disposiciones (1)
3,926,851
15,351
( 1,094,345 )
5,289,904
( 16,096,338 )
( 4,899,143 )
202,679 )
720,994
889,076
127,635 )
364,628
1,377,745
( 3,493,097 )
851,998 )
21,552
521,825 )
Edificios y
terrenos
Otros activos
$ 11,274,554
927,782
182,484 )
254,795
1,525,217
13,799,864
( 3,654,035 )
( 1,012,508 )
224,804
Activos bajo
construccin
$ 6,527,480
Total
$ 69,804,053
61,307
4,377,558
10,182,574
40,788 )
( 1,445,252 )
12,347
257,670
79,439 )
75,123
-
( 2,295,257 )
144,202
8,829,106
8,349,415
86,981,264
( 23,322,909 )
28,939 )
571,643 )
33,938
84,574 )
( 33,192,352 )
97,657 )
( 2,522,984 )
Saldo final 2014
( 23,000,150 )
( 4,845,368 )
( 5,262,260 )
Inversin neta
$ 27,839,216
$ 8,409,890
$ 8,537,604
10,134 )
173,096
90,474
73,583
$ 8,829,104
( 6,792,588 )
300,336 )
850,067
( 3,626,586 )
$ 53,788,912
(1) Incluye $239,849 de bajas de activo de la unidad Dipolos y Soledad.
El movimiento en las propiedades, planta y equipo por el ao terminado el 31 de diciembre de 2015 es como sigue:
Propiedades
mineras
Plantas
metalrgicas
Saldo inicial 2015
$ 50,839,366
$ 13,255,258
$ 13,799,864
Intereses capitalizados
Inversin:
Adquisiciones
Bajas y disposiciones
Bajas equipos Maple
7,317,079
( 1,286,138 )
(
612,152 )
42,075 )
-
Otros activos
850,185
36,078 )
13,016 )
8,684,125
2,283,212
2,473,997
Saldo final 2015
64,942,280
16,327,838
17,074,952
Depreciacin, amortizacin
agotamiento y deterioro:
Saldo inicial 2015
Depreciacin del periodo
Deterioro
Bajas y disposiciones
Bajas equipos Maple
( 23,000,150 )
( 6,153,438 )
298,973 )
348,439
964,473
( 4,845,368 )
( 5,262,260 )
26,454
746,948 )
( 4,625,758 )
Saldo final 2015
( 32,765,407 )
Inversin neta
$ 32,176,873
46,086 )
6,406
3,503
376,083
1,088 )
43,099
76,402
( 1,275,946 )
257,670
( 1,050,482 )
124
831,443
Edificios y
terrenos
84,574 )
33,263 )
1,029 )
646
-
Activos bajo
construccin
Total
$ 8,829,106
$ 86,981,264
247,109
625,168 )
2,959,510

247,109
1,593,241
13,628,966
74,649 )
-
12,001,316
( 1,365,379 )
15,110,977
112,350,119
( 33,192,352 )
( 8,513,129 )
(
420,737 )
351,942
997,979
851,393 )
24,843 )
6,361 )
( 6,255,303 )
( 6,616,344 )
( 7,425,776 )
143,063 )
81,010 )
( 47,031,600 )
$ 9,649,176
233,020
$ 13,547,956
9,711,494
$ 65,318,519
Grupo Peoles evalu ciertos indicadores externos, principalmente el movimiento en los precios de los metales, as como indicadores internos
que incluyeron la revisin de las reservas de mineral y recursos econmicamente recuperables, con el fin de determinar si sus propiedades,
planta y equipo pudieran estar deteriorados. El importe recuperable se bas en el valor de uso continuado de las unidades generadoras de
efectivo mediante el descuento a valor presente de los flujos de efectivo futuros basado en presupuestos, pronsticos y las expectativas aprobados por la administracin. La tasa de descuento que refleja el costo promedio ponderado de capital que se us para descontar los flujos fue
de 8.38% y 9.11%, en 2015 y 2014, respectivamente.
Como resultado de lo anterior, se reconoci una prdida por deterioro en 2014 correspondiente a Unidad Minera Madero por $300,336.
En enero de 2015 se present un flujo anormal de agua dentro de las obras mineras del interior de la mina Naica (subsidiaria Minera Maple, S.A. de
C.V), el cual, debido a su magnitud, caus la inundacin parcial y el paro de las operaciones de la unidad minera. Desde de la fecha del incidente,
la Compaa mantuvo un programa de recuperacin de la mina, sin embargo debido a que no fue posible bajar el nivel de agua y por la gravedad
del incidente, durante el ltimo trimestre de 2015 la Administracin decidi el paro de la mina en forma indefinida, por lo que liquid a su personal
sindicalizado y reconoci una prdida de equipo y obra minera y un deterioro de los activos de planta y sus inventarios como sigue:
2015
Bajas de activos y obra minera
Obsolescencia de inventarios
Deterioro de equipos
273,226
2015
35,048
420,737
455,785
Activos bajo construccin

Los activos bajo construccin incluyen inversiones en activos fijos y gastos preoperatorios capitalizados por $5,935,682 en 2015 ($3,279,836
en 2014) para la construccin y el desarrollo de los proyectos mineros Juanicipio (Estado de Zacatecas), Rey de Plata (Estado de Guerrero), San
Julin (Estado de Chihuahua) y Orizyvo (Estado de Chihuahua), donde se explotarn principalmente zinc y plata. La estimacin de inversiones
para 2016 para la conclusin de los proyectos mineros de plata, plomo, zinc, as como la construccin de una planta metalrgica de zinc, ascender a aproximadamente US$450,000 y se estima que para subsecuentes perodos de 2017 a 2020 las inversiones asciendan a US$2,720,000.
Compromisos
Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, se tienen celebrados diversos convenios con contratistas para la compra de maquinaria y equipo, as como
para la terminacin de la construccin de los proyectos mineros. El monto de los compromisos para compra de maquinaria y equipo a cada una
de dichas fechas es de US$299,029 y US$285,997, respectivamente.
125
13. Inversiones en acciones de asociadas

Las inversiones en asociadas, se detallan a continuacin:
2015
Aerovics, S.A. de C.V.
S.A. Sulquisa
Lnea Coahuila Durango, S.A. de C.V.
2014
649,280
678,439
108,663
408,993
757,943
1,175,013
87,581
El movimiento en las inversiones por los periodos terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014 se analiza como sigue:
2015
Saldo al inicio en asociadas
Incremento en inversiones
Participacin en el resultado de asociadas

Dividendos recibidos
Reclasificacin a activos disponibles para venta (nota 14)
Venta de S.A. Sulquisa
Saldo al final de asociadas
2014
1,175,013
1,245,909
23,361
108,975 )
8,631
34,621
1,175,013
38,504
464,205 )
757,943
23,108
43,011 )
-
Las inversiones en compaas asociadas se describen a continuacin:

Aerovics, S.A. de C.V., empresa dedicada a la transportacin area privada.
Lnea Coahuila Durango, S.A. de C.V., empresa dedicada a la prestacin de servicios de transportacin ferroviaria mediante una concesin
otorgada por el Gobierno Federal.
S.A. Sulquisa, empresa espaola dedicada a la produccin y comercializacin de productos qumicos.
Como parte de la reestructuracin de los negocios, Grupo Peoles vendi el 18 de diciembre de 2015 la participacin que tena en S.A. Sulquisa
en $480,292, con lo que obtuvo una utilidad en dicha venta en $16,087, la cual se presenta en el rubro de Otros Gastos. Derivado de la venta de
esta asociada, la participacin en sus resultados fue reconocido hasta noviembre de 2015.
126
La informacin financiera condensada de las asociadas es como sigue:

Al 31 de diciembre de 2015 y ao terminado en esa fecha
% de capital
social
Aerovics (1)
57.75
S.A. Sulquisa
49.00
Lnea Coahuila Dgo.
50.00
Total activos
$ 1,165,039
$ 1,330,616
358,613
Total pasivos
$
40,745
383,259
141,290
Capital contable
$
1,124,294
217,323
947,357
Ventas netas
$
208,373
390,565
704,086
Utilidad
(prdida) neta
$ (
52,857 )
63,453
76,127
Al 31 de diciembre de 2014 y ao terminado en esa fecha

% de capital
social
Aerovics (1)
57.75
S.A. Sulquisa
Lnea Coahuila Dgo.
49.00
50.00
Total activos
$ 1,198,488
$ 1,207,587
315,910
Total pasivos
$
23,702
372,907
140,748
Capital contable
$
1,174,786
175,162
834,680
Ventas netas
$
Utilidad
(prdida) neta
176,378
$ (
638,051
350,290
33,160 )
45,027
40,390
(1) De esta inversin, 74% corresponde a acciones sin derecho a voto.
14. Activos disponibles para venta

Este rubro se integra como sigue:
2015
Tecnologa y Servicios de Agua, S.A. de C.V.
Bal-Ondeo, S. de R.L. de C.V.
2014
-
103,730
882
Aguas, Servicios e Inversiones de Mxico, S. de R.L. de C.V.
108,093
Total
212,705
El 9 de abril de 2015 la Compaa vendi la totalidad de su participacin en Tecnologa y Servicios de Agua, S.A. de C.V., (TECSA), Aguas, Servicios e Inversiones de Mxico, S. de R.L. de C.V. e Industrias del Agua de la Cuidad de Mxico, S.A. de C.V., (ASIM) empresas relacionadas con la
operacin comercial del sistema de agua en la Ciudad de Mxico, en las delegaciones Iztapalapa, Tlhuac, Xochimilco, Milpa Alta, Venustiano
Carranza, Iztacalco, Benito Jurez y Coyoacn. Con esta transaccin, se concluye su proceso de desinversin en este sector, iniciado a finales
de 2013.
La venta de estas inversiones en TECSA y en ASIM fueron de $157,500, con lo que se obtuvo una prdida neta en la venta de estas inversiones
de $24,683, la cual se presenta en el rubro de Otros Gastos.
127
15. Proveedores y otras cuentas por pagar

El anlisis se muestra a continuacin:
2015
Proveedores comerciales
Remitentes de concentrados y minerales
Anticipos recibidos de clientes
Partes relacionadas (Nota 24)
Otros pasivos acumulados
2014
1,820,504
247,248
1,638,432
230,465
1,887,214
1,675,565
248,130
335,538
1,336,582
1,237,409
5,273,231
5,383,856
16. Otros pasivos financieros

2015
Instrumentos financieros derivados de cobertura:
2014
Forwards y opciones
212,796
933,498
Swaps de tasas de inters (1)
507,121
595,241
Futuros y opciones
11,119
44,208
Total otros pasivos financieros
Menos: vencimiento no corriente
775,244
Total otros pasivos financieros corriente
Instrumentos financieros medidos a valor razonable con

cambios a resultados:
Instrumentos de cobertura de valor razonable:
Forwards
304,182 )
1,528,739
471,062
872,156
656,583 )
(1) Corresponde a ciertas posiciones Swap que se tenan designadas como coberturas de flujo de efectivo sobre la tasa de
inters de deuda prepagada durante 2010 y 2009, que dejaron de cumplir con las condiciones para ser tratadas contablemente
como coberturas, reciclndose su valor del resultado por valuacin de cobertura a los resultados del ejercicio. El anlisis de la
posicin swap a tasa fija de inters cuya contabilizacin como cobertura fue cancelada, es como sigue:
128
Tipo de operacin
Swap a tasa fija (i)
Tasa
Monto nocional
en US$
Plazo en aos
4.70%
400,000
2.5
2.16%
400,000
Swap a tasa fija (i y iii)
4.69%
Swap a tasa fija (ii y iii)
3.44%
Swap a tasa fija (ii)
130,000
2.5
130,000
2.5
2.5
Notas:
(i) A travs de estas operaciones, Grupo Peoles paga tasa fija y recibe tasa flotante. Los contratos tienen
vencimientos trimestrales.
(ii) A travs de estas operaciones contratadas en septiembre de 2010, Grupo Peoles recibe tasa fija y paga tasa
flotante con el propsito de fijar los flujos a lo largo de la vigencia de las operaciones swap que se tenan para
cubrir la deuda prepagada y que dejaron de contabilizarse como cobertura.
(iii) Los swap contratados sobre el nocional de US$130,000 tienen vencimiento a partir de 2015.
17. Deuda financiera

La deuda financiera comprende los siguientes prstamos pagaderos en dlares:
2015
En dlares:
Certificados burstiles PE&OLES 10D (1)
Certificados burstiles PE&OLES 12D (2)
Bonos quirografarios emitidos por Fresnillo plc (3)
2014
US$
400,000
790,931
US$
530,000
790,025
196,439
195,969
Total
1,387,370
1,515,994
Vencimiento corriente
130,000
Deuda no corriente denominada en dlares
US$
1,387,370
US$
1,385,994
Total deuda no corriente equivalente en pesos
23,871,783
20,399,065
Total de deuda corriente equivalente en pesos
1,913,340
Menos:
129
Los vencimientos de la deuda a largo plazo, a partir de 2016, son como siguen:
Contratada
en dlares
2020
2022
2023
US$
400,000
790,931
US$
196,439
1,387,370
(1) Certificados Burstiles denominados en dlares americanos (US$), emitidos en Mxico por Industrias Peoles, S.A.B. de C.V., el 7 de septiembre
de 2010 mediante dos emisiones: PE&OLES 10D por US$ 130 millones a cinco aos con intereses pagaderos mensualmente a tasa variable
(libor un mes) ms sobretasa de 1.78% y PE&OLES 10-2D por US$400 millones a diez aos con intereses pagaderos semestralmente a tasa fija
de 5.15%, en ambos casos el principal es pagadero al vencimiento (PE&OLES 10-2D puede ser prepagada a partir del 5 ao a cambio de una
prima). Los fondos fueron utilizados principalmente para prepagar crdito sindicado existente as como para financiar inversiones y capital de
trabajo. Los certificados burstiles estn avalados por nueve subsidiarias del grupo (A partir del 1 de enero de 2014 por dieciocho subsidiarias
por la declaracin unilateral de voluntad de constituirse como avalistas de nueve compaas escindidas de cinco de las avalistas originales
que permanecieron como tales) y no incorporaron covenants financieros. Moodys Investors Service asign calificaciones de largo plazo:
Baa2 en escala global y Aa1.mx en escala nacional con perspectiva estable a ambas emisiones. Por su parte, Standard & Poors (S&P),
asign calificaciones de largo plazo: BBB- en escala global y mxAA+ en escala nacional (CaVal) con perspectiva estable a ambas emisiones.
(2) Certificados Burstiles denominados en dlares americanos (US$), emitidos en Mxico por Industrias Peoles, S.A.B de C.V., el 22 de junio de
2012 al amparo del programa de 2010, el cual se ampli hasta $15 mil millones de pesos y/o su equivalente. La nueva emisin PE&OLES 12D
por US$200 millones tiene un plazo a diez aos pagaderos al vencimiento (puede ser prepagada a partir del 5 ao a cambio de una prima), con
pago de intereses semestral a tasa fija de 4.26%. Los fondos fueron utilizados principalmente para refinanciar aproximadamente el 50% del
proyecto Minero Velardea, cuya inversin total asciende a US$203 millones y aproximadamente el 50% del parque elico llamado Fuerza
Elica del Istmo (Fases I y II). Los Certificados Burstiles estn avalados por nueve subsidiarias del grupo (A partir del 1 de enero de 2014 por
dieciocho subsidiarias por la declaracin unilateral de voluntad de constituirse como avalistas de nueve compaas escindidas de cinco de
las avalistas originales que permanecieron como tales) y no incorporan covenants financieros. Moodys Investors Service asign a la emisin
calificaciones de largo plazo: Baa2 en escala global y Aa1.mx en escala nacional con perspectiva estable. Por su parte, Standard & Poors
(S&P), asign calificaciones de largo plazo: BBB en escala global y mxAAA en escala nacional (CaVal) con perspectiva estable.
(3) Bonos de Deuda Quirografarios emitidos por Fresnillo plc; deuda colocada en el mercado internacional bajo el formato 144A/Reg S el 7 de
noviembre de 2013, a plazo de 10 aos, pago de principal a vencimiento, intereses semestrales a tasa fija de 5.50% neto de impuestos y
sin avales. El destino de los fondos comprende los actuales planes de inversin y desarrollo, futuras oportunidades de crecimiento y fines
corporativos en general. Standard Poor y Moodys Investors Service asignaron calificacin a las notas de BBB y Baa2 respectivamente.
El 2 de junio de 2011 S&P increment la calificacin de riesgo crediticio en escala global de BBB- a BBB y confirm la calificacin en escala nacional de mxAA+, con perspectiva estable en ambas escalas. Esta accin crediticia se vio reflejada en las emisiones PE&OLES 10D y
PE&OLES 10-2D.
El 31 de mayo de 2012, S&P increment la calificacin crediticia en su escala nacional a Industrias Peoles, S.A.B. de C.V. de mxAA+ a mxAAA
y confirm la calificacin BBB en escala global. Esta accin crediticia se vio reflejada en las emisiones PE&OLES 10D y PE&OLES 10-2D.
El 26 de agosto de 2015, S&P confirm la calificacin de riesgo crediticio en escala global de BBB y en escala nacional (CaVa) de mxAAA
de Industrias Peoles, S.A.B. de C.V., ambas calificaciones con perspectiva estable. As mismo, derivado de un cambio en sus estndares de
evaluacin relativos a subordinacin estructural de la deuda, redujo las calificaciones de la deuda senior no garantizada de Industrias Peoles,
S.A.B. de C.V. en escala global de BBB a BBB- y en escala nacional de mxAAA a mxAA+.
130
18. Beneficios al personal

Beneficios a los empleados
Las obligaciones corrientes por beneficios a los empleados se detallan como sigue:
2015
Sueldos y salarios por pagar
Vacaciones y prima vacacional por pagar
Contribuciones de seguridad social y otras provisiones
2014
446,373
478,432
153,267
159,947
767,032
802,797
24,779
142,613
26,270
138,148
La participacin de utilidades al personal se determin sobre la utilidad fiscal de cada una de las subsidiarias.
Planes de beneficios al retiro de los empleados
Grupo Peoles tiene un plan de pensiones para su personal no sindicalizado que incluye un componente de beneficios adquiridos de sus empleados, basado en los servicios prestados hasta el 30 de junio de 2007 y un componente de contribucin definida a partir de esta fecha, basada
en aportaciones peridicas tanto de Grupo Peoles como de sus empleados.
La administracin del Plan est a cargo exclusivamente de un Comit Tcnico, integrado por un mnimo de tres personas, designadas por Grupo
Peoles.
Componente de beneficios definidos
Se refiere a las percepciones y aos de servicio prestados por el personal contratado hasta el 30 de junio de 2007 de acuerdo a los beneficios
generados a esta fecha para otorgar una pensin. Los beneficios devengados hasta esa fecha, son actualizados mediante factores derivados
del ndice Nacional de Precios al Consumidor hasta llegada la fecha de jubilacin.
Componente de contribucin definida
Integrado por las contribuciones peridicas realizadas para sus empleados y aportaciones iguales por parte de Grupo Peoles a partir del 1 de
julio de 2007, sin que puedan ser mayores al 8% del salario anual.
Adicionalmente se tiene el plan de primas de antigedad por retiro voluntario para el personal sindicalizado.
Las prestaciones por fallecimiento e invalidez son cubiertas mediante la contratacin de plizas de seguros.
131
Reconocimiento de beneficios al personal

El valor presente actuarial de los beneficios al personal por retiro reconocido en el estado de situacin se muestra a continuacin:
2015
Obligacin por beneficios definidos personal activo
2014
Obligacin por beneficios definidos personal en retiro (1)
1,615,048
1,724,630
1,560,834
Obligacin por beneficios definidos financiada
3,339,678
3,102,058
3,804,091
3,571,525
Valor razonable de los activos del plan
2,205,419 )
2,356,048 )
1,598,672
1,215,477
Obligacin por beneficios definidos no financiada (2)
464,413
1,541,224
469,467
(1) Esta obligacin est financiada al 100%.

(2) Corresponde principalmente a primas de antigedad del personal sindicalizado.
El cargo a resultados por pensiones y prima de antigedad por los periodos terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014, se analiza:
2015
Costo del servicio del periodo
2014
60,942
Beneficios pagados del componente de contribucin definida
150,849
139,860
Total
291,536
285,114
Inters, neto
79,745
91,437
53,817
El movimiento de la remedicin de la Obligacin por Beneficios Definidos (OBD) reconocido directamente en el capital contable es como sigue:
2015
Prdidas actuariales
$ (
347,469 )
2014
$ (
227,192 )
Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, la conciliacin del valor actuarial de la OBD se analiza:

2015
Saldo inicial de la OBD
Costo por intereses
Costo del servicio actual

Prdida actuarial por ajustes por experiencia
Prdida actuarial por ajuste en premisas demogrficas

Beneficios pagados
Saldo final de la OBD
132
3,571,525
3,322,895
216,315
216,935
60,942
143,331
278,330 )
2014
90,308
3,804,091
91,437
135,054
213,849 )
19,053
3,571,525
Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, la conciliacin del valor actuarial de los Activos del Plan (AP) es como sigue:
2015
Saldo inicial de los Activos del Plan (AP)
Prdida actuarial por ajustes por experiencia
Rendimiento esperado de los AP
Aportaciones al plan
Beneficios pagados
Saldo final de los AP
Transferencia al componente de contribucin definida
2014
2,356,048
136,570
113,831 )
18,217
191,585 )
2,205,419
(
$
2,533,594
163,118
73,085 )
9,490
67,047 )
210,022 )
2,356,048
La composicin de los activos del plan comprenda lo siguiente:

2015
Instrumentos de deuda de entidades gubernamentales y paraestatales
Instrumentos de capital (1)
Fondos de inversin
Total activos del plan
2014
1,692,679
221,951
290,789
2,205,419
793,672
1,315,918
2,356,048
246,458
(1) Aproximadamente el 35% de los instrumentos de capital corresponden a acciones de Industrias Peoles, S.A.B. de C.V.
Los instrumentos financieros que conforman los activos del plan estn representados por valores cotizados en el mercado pblico mexicano
con calificaciones crediticias de AAA y AA en escala nacional.
Al 31 de diciembre de 2015, Grupo Peoles estima que realizar aportaciones al plan de beneficios definidos por $20,000 durante 2016.
Los supuestos ms importantes utilizados en la determinacin de las obligaciones por beneficios definidos, activos del plan y el costo neto del
periodo, son los siguientes:
Tasa de descuento promedio para reflejar el valor presente
2015
2014
6.7%
7.0%
La duracin promedio ponderada de la OBD al 31 de diciembre de 2015 es de 11 aos.

La tasa de descuento para reflejar las obligaciones a su valor presente, los futuros incrementos en las pensiones y la esperanza de vida, fueron
identificadas como premisas actuariales significativas. La determinacin de la OBD puede ser sensible ante un cambio en las premisas enunciadas anteriormente.
Los siguientes ajustes en las premisas que impactan la determinacin de la OBD, son consideradas como razonablemente posibles:
El 0.5% de incremento/decremento en la tasa de descuento.
El 0.5% de incremento/decremento en la expectativa de incremento en los salarios/beneficios.
Un ajuste de un ao en la esperanza de vida.
133
A continuacin se muestra un anlisis de sensibilidad con el impacto que pudiera experimentar la OBD al incrementar/decrementar las premisas
al 31 de diciembre de 2015:
Incremento en premisa
Efecto
Tasa de descuento en 0.5%
206,275
Tasa de incremento de pensin 0.5% $ (
23,401 )
Decremento en premisa
%
Efecto
5.4%
0.6%
$ (
231,557
6.1%
16,245 )
0.4%
El cambio en el pasivo como resultado de incrementar un ao ms la esperanza de vida de los empleados, asciende a $100,530 que representa
aproximadamente el 2.6%.
El anlisis de sensibilidad anterior est basado en un cambio en una premisa considerando que los dems supuestos permanecen constantes.
19. Provisiones
El anlisis de las provisiones, es como sigue:
2015
Restauracin ecolgica
2014
5,105,641
3,635,148
El movimiento en la provisin por los aos terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014, se analiza como sigue:
Restauracin
ecolgica
Saldo a 1 de enero de 2014
3,106,381
Descuento financiero
218,767
Saldo al 31 de diciembre de 2014
3,635,148
Descuento financiero
236,592
Incrementos en el periodo
Incrementos en el periodo
313,363
3,363 )
1,235,715
1,814 )
5,105,641
Restauracin ecolgica
La provisin representa el valor presente del pasivo para desmantelar y rehabilitar las unidades mineras a la fecha en que se estima se agotarn sus
recursos de mineral por la explotacin de los recursos naturales no renovables, de acuerdo con la obligacin legal establecida en la Ley Minera, otros
ordenamientos legales aplicables y de acuerdo con la poltica ambiental y de responsabilidad social establecida por Grupo Peoles.
Existen diversos supuestos sobre los cuales se determinan las estimaciones de los costos para desmantelar y rehabilitar las plantas de beneficio de
minerales, presas de jales, remocin de estructuras, rehabilitacin de minas y reforestacin de las diferentes unidades mineras. Entre esos supuestos se incluye la adopcin de estndares internacionalmente reconocidos acorde con la poltica de desarrollo sustentable de Grupo Peoles, que
requiere la operacin de los procesos de cierre de operaciones conforme a las mejores prcticas disponibles y el cumplimiento con la normatividad
ms exigente; estos estndares exceden a los requerimientos y regulaciones establecidas en la normatividad mexicana, los cuales fueron revisados
y certificados por asesores externos expertos con amplia experiencia internacional en rehabilitacin de unidades mineras. Otro supuesto empleado,
consiste en descontar la provisin para reflejar las obligaciones para restauracin ecolgica a su valor presente.
134
En la determinacin de la provisin existen ciertas incertidumbres acerca de la estimacin de estos costos que incluyen cambios en el entorno legal
aplicable, en las opciones para desalojo, desmantelamiento y reclamo de cada unidad minera, los recursos estimados de mineral, as como en los
niveles de las tasas de descuento e inflacin.
Los cambios en los supuestos anteriores, se reconocieron como un ajuste al activo por desmantelamiento previamente registrado que se amortizar
en la vida promedio remanente de las unidades mineras que flucta entre 4 y 52 aos a partir del 31 de diciembre de 2015.
El valor presente de la provisin fue calculado usando la tasa de descuento de 6.6% y 6.5% al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.
20. Reforma Fiscal 2014, Impuesto Sobre la Renta (ISR) e Impuesto Empresarial a Tasa nica (IETU)
Entorno fiscal
Impuesto Sobre la Renta e Impuesto Empresarial a Tasa nica
Derivado de la Reforma Fiscal 2014, el 11 de diciembre de 2013, se public el Decreto mediante el cual entre otros, se expide una nueva Ley de
Impuesto Sobre la Renta (LISR).
La nueva LISR se establecen nuevos criterios y lmites para la aplicacin de algunas deducciones, que entre otras son: la deduccin de pagos
que a su vez sean ingresos exentos para los trabajadores, las aportaciones para la creacin o incrementos de reservas a fondos de pensiones,
los pagos relacionados con previsin social a los empleados; as como la posible no deducibilidad de ciertos pagos efectuados a partes relacionadas en caso de no cumplirse con determinados requisitos.
La nueva LISR que entra en vigor a partir del 1 de enero de 2014 establece una tasa corporativa del 30%.
Consolidacin fiscal
Industrias Peoles, S.A.B. de C.V. (IPSAB) y sus principales subsidiarias determinaron hasta 2013 el ISR sobre una base consolidada en los
trminos de la legislacin fiscal vigente a este ao. A partir del 1 de enero de 2014 con la Reforma Fiscal, tanto IPSAB como sus subsidiarias
controladas enteran el ISR sobre bases individuales.
En 2010 el rgimen de consolidacin fiscal fue reformado sustancialmente para establecer como perodo mximo de diferimiento del ISR por
consolidacin fiscal, cinco aos mediante el pago de igual nmero de anualidades determinadas en proporciones de 25%, 25%, 20%, 15% y 15%
del monto del ISR durante los aos sexto al dcimo posteriores a aqul en que se difiri. Conforme a lo anterior, en el ejercicio 2010, se calcul
el ISR diferido obtenido a partir de 1999 y hasta el ejercicio 2004; mientras que en los ejercicios de 2011, 2012 y 2013 se determin el ISR que se
hubiera diferido correspondiente a los ejercicios fiscales de 2005, 2006 y 2007, respectivamente.
De acuerdo con las disposiciones de la nueva LISR vigente a partir de 2014, los grupos que consolidaban fiscalmente al 31 de diciembre de 2013,
debern desconsolidarse y enterar el ISR y/o Impuesto al Activo (IA) que en su caso hubieran diferido y que est pendiente de pago. Por lo tanto,
IPSAB como empresa controladora, entera el ISR que con motivo de la consolidacin fiscal difiri, de forma similar al entero del ISR diferido por
consolidacin fiscal conforme a los cambios introducidos al rgimen de consolidacin fiscal de 2010.
La Reforma Fiscal establece dos plazos para el pago de los efectos de la desconsolidacin; el primero es a cinco aos, de tal forma que el 25%
deber enterarse a ms tardar el 31 de mayo de 2014 mientras que el restante 75% se dividir en cuatro partes (25%, 20%, 15% y 15%), para cubrirse, previa actualizacin en los cuatro ejercicios siguientes; y el segundo es hasta diez aos aplicando las disposiciones vigentes hasta 2013.
Los principales conceptos que originan el ISR diferido por consolidacin fiscal son:
a)
Prdidas fiscales de las controladas incluidas en la determinacin del resultado fiscal consolidado y que no han sido amortizados en
lo individual por las controladas.
b)
Dividendos distribuidos por las controladas y que no provinieron del saldo de su CUFIN y CUFIN reinvertida.
c)
Conceptos especiales de consolidacin derivados de operaciones celebradas entre las sociedades que consolidan.
135
Derivado de la desconsolidacin fiscal, al 31 de diciembre de 2014 el impuesto sobre la renta por pagar es de $1,130,776 correspondiente principalmente a prdidas fiscales disminuidas en la consolidacin fiscal entre los ejercicios 2008 a 2013.
El impuesto diferido generado por los ejercicios de 1999 a 2004 y de ste hasta 2007, se continuar con el pago de las anualidades conforme al
procedimiento y plazos vigentes a 2013.
Derechos a la minera
Tambin con motivo de la Reforma Fiscal, se reform la Ley Federal de Derechos en materia minera y en adicin a los derechos que hasta 2013
pagaba la industria minera, se incorporaron a partir de 2014 los siguientes derechos adicionales:
a)
Se incorpor un derecho adicional sobre minera para aquellos titulares de concesiones mineras no productivas u ociosas cuando
no lleven a cabo obras o trabajos de exploracin o explotacin minera.
b)
Un derecho especial sobre minera a cargo de los titulares de concesiones y asignaciones mineras, consistente en la aplicacin de
la tasa de 7.5% a la diferencia positiva que resulte de disminuir de sus ingresos acumulables las deducciones establecidas en la LISR,
excluyendo las deducciones de inversiones, intereses y ajuste anual por inflacin.
c)
Se adicion un derecho extraordinario sobre minera a los titulares de concesiones y asignaciones mineras que realicen la enajenacin de oro, plata y platino, consistente en aplicar la tasa del 0.5% sobre el valor de las ventas de dichos metales.
Los derechos anteriores son causados de forma anual y debern enterarse a ms tardar dentro de los primeros tres meses siguientes al del
ejercicio al que corresponda.
Reconocimiento en los estados financieros
ISR diferido por consolidacin fiscal
A continuacin, se analizan los pagos anuales a realizar correspondientes al entero del ISR diferido de la consolidacin fiscal y el ISR por la desconsolidacin fiscal:
2015
Anualidad 2015
99,574
Anualidad 2016
193,511
Anualidades 2018 en adelante
837,691
Anualidad 2017
Total ISR por consolidacin fiscal
1,130,776
Total impuesto sobre la renta
1,134,342
Total impuesto sobre la renta no corriente
940,831
Impuesto diferido por reinversin de utilidades CUFINRE
Menos: vencimiento corriente
136
2014
3,566
193,511 )
219,705
183,859
849,933
96,984
1,350,481
1,354,047
1,134,342
3,566
219,705 )
Movimiento del pasivo de impuestos diferidos a la utilidad

Las diferencias temporales sobre las que se reconoce el efecto de impuesto a la utilidad diferido se detallan a continuacin:
2015
Pasivos por impuesto diferido:
Inventarios
Clientes y otras cuentas por cobrar

Propiedades, plantas y equipos
Otras activos financieros
Provisiones
Prdidas fiscales por amortizar
Activos por impuesto diferido:
2014
9,985
139,485
392,139
10,156,042
1,416,929
9,049
161,043
7,803,790
351,687
195,851
208,224 )
1,787,255 )
3,364,617 )
2,497,566 )
5,732,375
3,321,243
Derecho especial a la minera diferido
1,121,774
838,195
Impuestos diferidos a la utilidad, neto
6,854,149
4,159,438
1,240,000
8,094,149
1,938,830
6,098,268
6,854,149
4,159,438
Presentado en el estado de situacin financiera:

Impuesto a la utilidad diferido activo
Impuestos a la utilidad diferido pasivo
800,481 )
221,628 )
147,363 )
1,357,505 )
1,025,749 )
171,994 )
Impuesto a la utilidad reconocido en resultados

Los impuestos a la utilidad cargados en el estado de resultados por los periodos terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014, se integran
como sigue:
2015
ISR causado
2014
ISR diferido relacionado con la creacin y reversin

de diferencias temporarias
2,831,266
922,235
Impuesto sobre la renta
3,753,501
2,799,417
Derecho especial a la minera causado
131,077
88,960

Derecho especial a la minera
Impuestos a la utilidad cargados en resultados
182,824
313,901
4,067,402
3,443,578
644,161 )
178,898
267,858
3,067,275
137
Las partidas que originan la diferencia entre las tasas legal y efectiva del impuesto a la utilidad son como siguen:
2015
Resultado determinado a la tasa legal del impuesto sobre la renta
(30%)
2014
1,071,410
Efectos de inflacin para propsitos fiscales
Efectos de conversin de moneda (1)
1,989,106
469,278
Otras partidas
184,621
Tasa efectiva
Gastos y costos no deducibles
Costo contable en venta de asociadas
Activos no reconocidos
177,181 )
181,563
$
(

1,433,936
421,222 )
500,895
1,233,190
71,586
52,300
3,753,501
2,799,417
105.1%
58.5%
160,687
125,983 )
71,268 )
(1) Como se observa en el cuadro anterior, en los ejercicios de 2015 y 2014 la tasa efectiva del impuesto fue 105.1% y 58.5%,
respectivamente, comparada contra la tasa estatutaria de 30%. El incremento en la tasa efectiva se derivan principalmente del
impacto del efecto de conversin de la base fiscal de los activos y pasivos denominada en pesos a la moneda funcional para
la determinacin de los impuestos diferidos, ocasionando en el ao de 2015 un costo adicional equivalente a 55% de la tasa
efectiva de impuestos reconocida contablemente.
ISR reconocido en otras partidas de utilidad integral

El movimiento por los aos terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014 del impuesto sobre la renta diferido reconocido directamente en el
capital contable es como sigue:
2015
Resultado por valuacin de activos financieros disponibles para venta
Resultado por valuacin de coberturas
Resultado por valuacin de beneficios al personal
138
2014
15,516
$ (
143,646 )
634,354 )
287,122
$ (
563,180 )
179,463
55,658
35,987
21. Capital contable y otras partidas de utilidad integral

Capital social
El capital social al 31 de diciembre de 2015 y 2014 est representado por acciones ordinarias, nominativas sin expresin de valor nominal e
integrado por acciones de la clase uno representativa del capital mnimo fijo y por acciones de la clase dos, representativa de la parte variable
del capital social, como sigue:
Acciones
2015
Importe
2014
2015
2014
Capital social autorizado y suscrito
413,264,747
413,264,747
2,191,210
2,191,210
Acciones recompradas
15,789,000
15,789,000
30,523
30,523
Capital social nominal en circulacin
397,475,747
397,475,747
2,160,687
2,160,687
Al 31 de diciembre de 2015, el capital social nominal est integrado por un capital mnimo fijo sin derecho a retiro de $2,191,210 y por un capital
variable que no podr exceder de diez veces el importe del capital fijo.
Utilidades no distribuidas
Hasta el 31 de diciembre de 2013 por los dividendos que pagaba la empresa que provenan de la Cuenta de Utilidad Fiscal Neta Consolidada
(CUFIN) no estaban gravados para el pago de ISR. Derivado de la Reforma Fiscal para 2014 y por la desconsolidacin fiscal, esta cuenta no tendr
ningn efecto fiscal posterior. Industrias Peoles, S.A.B. de C.V. deber mantener una Cuenta de Utilidad Fiscal Neta individual al 31 de diciembre
de 2013 y deber mantener otra CUFIN con las utilidades que se generen a partir de esta fecha.
A partir de 2014, los dividendos que se paguen a personas fsicas y personas morales residentes en el extranjero sobre utilidades generadas a
partir de 2014, estarn sujetos a una retencin de impuesto sobre la renta adicional de 10%.
Reserva legal
La utilidad neta del ao, est sujeta al requisito legal que establece que 5% de la misma debe destinarse a incrementar la reserva legal hasta que
el monto de sta sea igual al 20% del capital social. A la fecha se ha cubierto en su totalidad dicho porcentaje. Esta reserva no es susceptible de
distribuirse, excepto como dividendos en acciones.
Efecto por valuacin de coberturas
Este saldo incluye la porcin efectiva de las ganancias o prdidas por valuacin de instrumentos financieros designados como coberturas de
flujo de efectivo, neto de impuesto sobre la renta diferido. Cuando la transaccin que se cubre ocurre, la ganancia o la prdida es transferida de
capital contable al estado de resultados.
Efecto por valuacin de activos financieros disponibles para venta (AFDV)
Representa los cambios en el valor razonable en los activos financieros disponibles para venta, neto del impuesto sobre la renta diferido. La
utilidad o prdida acumulada, se transfiere a los resultados en el momento en que los activos financieros son vendidos o cuando se reconoce
que existe un deterioro en su valor.
Efecto acumulado por conversin
El saldo incluye el efecto por conversin de los estados financieros de la moneda funcional a la moneda de informe, el peso mexicano.
139
Efecto acumulado por revaluacin de beneficios al personal

Se integra por las ganancias y prdidas actuariales resultantes del ajuste a los pasivos por beneficios al personal al retiro por cambios en las
premisas actuariales empleadas para su determinacin.
El anlisis al 31 de diciembre de 2015 y 2014 de las otras partidas de la utilidad integral se presenta a continuacin:
Revaluacin de
beneficios al
personal
Efecto por
valuacin de
coberturas
Efecto por
valuacin de
AFDV
Efecto por
conversin
Total
Saldo inicial al 1 de enero de 2014
$ (
351,702 )
267,097
264,169
Utilidad integral
184,791 )
629,673 )
240,702
4,696,419
4,122,657
$ (
536,493 )
$ (
362,576 )
504,871
$ 5,289,607
$ 4,895,409
Revaluacin de
beneficios al
personal
Efecto por
valuacin de
coberturas
362,576 )
Efecto por
valuacin de
AFDV
Saldo inicial al 1 de enero de 2015
$ (
536,493 )
$ (
Utilidad integral
281,999 )
1,281,695
$ (
818,492 )
919,119
504,871
30,915 )
473,956
593,188
Efecto por
conversin
772,752
Total
$ 5,289,607
$ 4,895,409
6,469,041
7,437,822
$ 11,758,648
$ 12,333,231
22. (Prdida) utilidad por accin

La utilidad por accin se calcula dividiendo la utilidad neta del ao atribuible a tenedores de las acciones ordinarias representativas del capital
de Grupo Peoles, entre el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulacin del periodo.
Grupo Peoles no tiene acciones ordinarias con potenciales efectos dilutivos.
Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, la (prdida) utilidad por accin se calcul como sigue:
2015
(Prdida) utilidad neta (en miles de pesos):
Atribuible a los accionistas de Grupo Peoles

Acciones (en miles de acciones):
Promedio ponderado de acciones ordinarias en circulacin

(Prdida) utilidad por accin:
$ (
866,072 )
1,199,128
397,476
397,476
3.02
(Prdida) utilidad bsica y diluida por accin (Expresada en pesos) $ (
140
2014
2.18 )
23. Dividendos
Los dividendos declarados durante 2015 a la participacin controladora se detallan como sigue:
2015
Pesos por accin
Decreto en Asamblea General Ordinaria de
Accionistas celebrada el 21 de abril de 2015 $
1.51
Nmero de acciones

397,475,747
Importe
$
600,188
Cupones pagados a subsidiarias
132
Total dividendos
Menos:
600,056
Los dividendos declarados durante 2014 se detallan como sigue:

2014
Pesos por accin
Decreto en Asamblea General Ordinaria de
Accionistas celebrada el 24 de abril de 2014 $
397,475,747
Importe
$
755,204
Cupones pagados a subsidiarias
6,209
Total dividendos
748,995
Menos:
1.90
Nmero de acciones
141
24. Partes relacionadas

Los saldos por cobrar y por pagar a entidades relacionadas no consolidadas, se analizan como sigue:
2015
2014
Cuentas por cobrar por:

Ventas:
Dowa Mining Co. Ltd.
Sumitomo, Corporation
Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V.

Otros
Prstamos:
Inmobiliaria Industrial La Barra, S.A.
Minera Centauro, S.A.
Ca. Minera Trans-Ro, S.A. de C.V.

Servicios administrativos:
Lnea Coahuila-Durango, S.A. de C.V.
Bal-Ondeo S. de R.L. de C.V.
Total
11,980
757
2,902
23,170
7,523
16,038
399
32,284
70,140
63,023
1,021
70,140
6,507
1,591
30,459
94,503
30
6,507
368
92,685
127,185
187,012
186,674
2,774
398
Cuentas por pagar por:

Cuentas corrientes:
Termoelctrica Peoles, S. de R.L. de C.V.

Grupo Nacional Provincial, S.A.B. de C.V.
Altos Hornos de Mxico, S.A.B. de C.V.
S.A. Sulquisa
Bal-Ondeo S. de R.L. de C.V.
Lnea Coahuila-Durango, S.A. de C.V.
MGI Fusin S.A. de C.V.

Otras
Total
142
31,461
-
6,159
3,244
39,860
2,338
51,730
2,594
14,533
45,533
247,248
335,538
8,874
En los periodos terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014 se celebraron diversas transacciones de negocios con entidades relacionadas
no consolidadas, como se indica a continuacin:
2015
Ingresos:
Ventas de concentrados y metal afinado:

Dowa Mining, Co. Ltd.
Intereses:
Inmobiliaria Industrial La Barra, S.A.
Minera Centauro, S.A.

Energa elctrica:
Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V.
Grupo Nacional Provincial, S.A.B. de C.V.
Instituto Tecnolgico Autnomo de Mxico
2014
585,616
526,349
1,111,965
5,081
5,081
58,627
10,497
2,621
666,837
1,507,234
840,397
4,715
2,320
42,488
7,359
1,782
71,745
21,060
24,804
1,213,595
1,565,898
2,087,165
1,880,756
Servicios Corporativos Bal, S.A. de C.V. (1)
602,000
633,525
Bal-Ondeo, S. de R.L. de C.V.
21,387
Otros
Lnea Coahuila Durango y otros
Petrobal, S.A.P.I. de C.V.
Gastos:
Energa elctrica:
Termoelctrica Peoles, S. de R.L. de C.V.
Honorarios:
Tcnica Administrativa Bal, S.A. de C.V. (1)
Seguros y fianzas:
Grupo Nacional Provincial, S.A.B. de C.V. (1)

Otros
Transporte areo:
Aerovics, S.A. de C.V. (1)
Regalas:
Dowa Mining Co. Ltd
Rentas:
MGI Fusin S.A. de C.V. (1)
Otros
3,744
544
623,931
434,705
7,035
51,629
-
689
89,340
723,554
359,971
4,610
439,315
365,300
98,422
95,146
146,638
122,434
167,848
153,587
45,812
227,423
177,189
3,689,916
3,395,532
21,210
5,329
31,153
(1) Entidades bajo control ejercido por Grupo Bal, organizacin privada y diversificada, integrada por compaas mexicanas
independientes, entre las cuales se encuentran Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V.; Grupo Nacional Provincial, S.A.B. de C.V. y
Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
143
Las prestaciones otorgadas por Grupo Peoles a su personal clave, que incluye su Comit Directivo y miembros de su Consejo de Administracin que reciben remuneracin, es como sigue:
2015
Prestaciones a corto plazo:
Remuneraciones y otras prestaciones a corto plazo

Prestaciones a largo plazo:
Beneficios al retiro
2014
161,556
155,740
209,762
194,965
25. Ventas de bienes

Las ventas por productos se analizan como sigue:
2015
Plata
Oro
Zinc
Plomo
Concentrados de mineral
Cobre
Sulfato de sodio
Otros productos
17,872,570
7,791,612
2014
$
19,659,866
26,717,740
20,096,790
3,941,329
3,972,151
2,839,961
1,331,660
2,712,286
7,189,330
3,288,165
1,689,331
1,335,856
64,896,489
61,555,607
3,343,150
2,670,299
Las ventas por rea geogrfica, se integran como sigue:

2015
Ventas nacionales
Europa
Otros
Estados Unidos de Amrica
Sudamrica
144
2014
11,544,963
3,212,314
2,328,824
3,446,725
64,896,489
61,555,607
47,245,205
565,183
11,733,853
44,488,249
717,817
1,168,963
26. Costo de venta

El costo de venta se integra como se muestra a continuacin:
2015
2014
Costo de personal (Nota 30)
3,833,196
3,595,649
4,096,639
3,738,048
Depreciaciones y amortizaciones
8,296,125
6,536,423
4,678,183
Energticos
Mantenimientos y reparaciones
Traspaso de subproductos
2,026,416
1,940,214
29,270,886
22,230,068
25,405,595
51,500,954
45,483,796
4,604,374
109,057
2,957,923
Ajustes de inventarios
Costo de metal vendido
4,412,985
1,526,608 )
Costo de venta de extraccin y tratamiento
3,329,985
Contratistas
Otros
4,501,702
1,456,250 )
997,580 )
20,078,201
27. Gastos de administracin

El anlisis de los gastos de administracin es como sigue:
2015
Honorarios
Gastos de viaje
Gasto en informtica
Total de gastos de administracin
Cuotas, asociaciones y otros
2014
1,376,386
1,091,748
222,919
1,296,760
188,301
336,096
363,030
3,390,179
1,045,417
271,069
316,952
3,118,499
28. Gastos de exploracin

El anlisis de los gastos de exploracin es como sigue:
2015
2014
110,007
95,170
Contratistas
1,949,933
1,992,156
17,724
21,671
Derechos e impuestos
Derechos, ensayes y otros
Total de gastos de exploracin
374,129
307,807
467,900
462,377
2,919,693
2,879,181
145
Los pasivos al 31 de diciembre de 2014 y 2013 relacionados con las actividades de exploracin y evaluacin de recursos minerales, son como sigue:
2015
Total de pasivo de exploracin
2014
35,302
67,266
Los flujos de efectivo de operacin relacionados con las actividades de exploracin y evaluacin de recursos minerales, son como sigue:
2015
Flujos de efectivo operativo
$ (
2014
1,603,695 )
$ (
1,662,093 )
29. Gastos de venta

El anlisis de los gastos de venta se muestra en seguida:
2015
Fletes y traslados
1,090,542
21,526
135,895
151,518
1,480,352
1,528,154
Regalas
Derecho extraordinario a la minera
Maniobras
Otros gastos
Total gastos de venta
2014
136,582
95,807
1,083,007
162,891
34,073
96,665
30. Gastos de personal

El anlisis de los gastos de personal se muestra a continuacin:
2015
Sueldos y salarios
Beneficios al personal por retiro
Previsin social y otras prestaciones

Total gastos de personal
Contribuciones de seguridad social
2014
2,835,686
182,640
1,037,755
1,032,176
5,319,589
4,987,579
448,494
815,014
2,642,197
473,697
134,979
704,530
Los gastos de personal por funcin se integran como sigue:

2015
Costo de venta
1,376,386
Total gastos de personal
Gastos de administracin
146
2014
3,833,196
3,595,649
110,007
95,170
5,319,589
1,296,760
4,987,579
En 2015 y 2014 el promedio de empleados que integran la fuerza de trabajo de Grupo Peoles es como sigue:
2015
Nmero de empleados no sindicalizados
2014
Nmero de personal sindicalizado
3,988
7,567
Total
11,555
3,856
11,395
7,539
31. Otros (ingresos) gastos

El anlisis de los otros ingresos, es como sigue:
2015
Ingresos por arrendamiento
$ (
Venta de materiales y desperdicios
Ingresos por regalas
Resultados en inversiones disponibles para venta

Otros ingresos
2014
11,104 )
8,453 )
$ (
19,557 )
$ (
(
17,955 )
19,098 )
174,106 )
$ (
263,798 )
52,639 )
El anlisis de los otros gastos, es como sigue:

2015
2014
Donativos
68,480
63,738
Prdida en venta y baja de activo fijo
513,007
335,836
185,700
24,588
Prdida en venta de materiales y desperdicios
46,020
Prdida en venta de acciones
8,596
Gastos de remediacin en unidades mineras cerradas

Deterioro de activos financieros disponibles para venta
Prdida por siniestros
Impuesto al Valor Agregado no recuperable (1)
Gastos por regalas
Prdida en venta de concentrados y otros

Otros gastos
70,229
31,606
2,757
254,189
1,180,584
35,109
29,580
1,106,815
416,215
2,011,881
(1) La subsidiaria Metalrgica Met-Mex Peoles, S.A. de C.V. acord en diciembre de 2014 con el SAT el pago de $1,100 millones de
pesos, por ciertas diferencias en la interpretacin de disposiciones fiscales, sobre todo del IVA, con lo que concluy un proceso
de auditoras fiscales de los ejercicios fiscales de 2009 al 2012.
147
32. Ingresos financieros

La integracin de los ingresos financieros es como sigue:
2015
Intereses sobre inversiones equivalentes de efectivo
y otras inversiones
Ingresos por intereses de clientes y otros
Inefectividad y valor en el tiempo de instrumentos financieros

derivados designados como cobertura de flujo de efectivo
2014
63,471
84,716
72,878
187,727
1,134,429
60,493
1,270,778
332,936
33. Gastos financieros

La integracin de los gastos financieros es como sigue:
2015
Intereses de la deuda financiera
Descuento obligacin por beneficios definidos
Descuento de provisiones
Coberturas de la tasa de inters de la deuda y otros
148
2014
1,015,325
79,745
236,592
125,950
1,457,612
977,534
218,767
53,817
183,593
1,433,711
34. Nota a los estados de flujos de efectivo

Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014, la conciliacin de la utilidad neta consolidada al efectivo generado por las actividades de operacin, se analiza como sigue:
2015
(Prdida) utilidad neta consolidada
Partidas sin impacto en el flujo de efectivo:
Depreciacin, amortizacin y agotamiento
Participacin en el resultados de asociadas

IVA de aos anteriores no recuperable

Provisiones y estimaciones
Participacin de los trabajadores en la utilidad
$ (
2014
496,037 )
8,296,125
4,067,402
956,434
38,504 )
-
448,494
Prdida en venta de acciones
8,596
Deterioro de propiedades, planta y equipo
Prdida cambiaria
Prdida en venta y baja de activo fijo
573,608
513,006
455,785
Deterioro de activos financieros disponibles para venta
Intereses a cargo
1,251,917
Otras
86,038
Intereses a favor
Subtotal

(

(
31,606
15,265,429
335,836
300,336
29,580
94,200 )
1,105,827
40,436
161,896 )
15,027,229
2,792,199 )
633,303
Flujos netos de efectivo de actividades de operacin
473,698
433,806
Impuestos sobre la renta e impuesto empresarial

a tasa nica pagados
172,996 )
388,754 )
Participacin de utilidades al personal pagada
162,463
1,051,938 )
1,106,815
18,217 )
3,067,275
23,108 )
1,748,072 )
Devoluciones obtenidas de impuesto sobre la renta
Aportaciones para el plan de beneficios al personal al retiro
Derecho especial sobre minera
6,537,850
817,391 )
1,235,873 )
Derechos sobre concesiones mineras pagado
(
(
1,712,511
71,650 )
Inventarios
2,475,081
127,270 )
498,500 )
10,758,629
110,416
9,490 )
-
3,884,238 )
282,235
-
560,591 )
10,546,926
149
35. Contingencias y eventos posteriores

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014 se tienen las responsabilidades contingentes siguientes:
a)
En 2009, cinco ejidatarios del ejido El Bajo, en el Estado de Sonora, quienes reclamaban derechos sobre una superficie de tierra ubicada en las proximidades de las operaciones de Minera Penmont (Penmont), presentaron una demanda en el Tribunal Unitario Agrario
de Hermosillo, Sonora, exigiendo que Penmont desalojase dicha superficie. La tierra en disputa abarca cierta rea adonde se localizan
parte de las operaciones de la mina Soledad-Dipolos. El litigio result en una sentencia definitiva mediante la cual se orden a Penmont
a desalojar 1,824 hectreas. Las tierras en disputa fueron devueltas por Penmont en julio de 2013, resultando en la suspensin de
operaciones en Soledad-Dipolos.
El Magistrado Agrario instruy ciertas actividades de remediacin ambiental y dio vista a la Secretara del Medioambiente y Recursos
Naturales (SEMARNAT). Asimismo, el Magistrado Agrario emiti una orden procesal en ejecucin de la citada sentencia en que determin,
entre otras cosas, que Penmont debe remediar las tierras ocupadas al mismo estado que guardaban antes de su ocupacin por Penmont.
En la opinin de la Compaa, esta orden procesal es excesiva dado que tal nivel de remediacin no form parte de la sentencia agraria
original y tambin debido a que las actividades fueron llevadas al cabo conforme a concesiones mineras y permisos ambientales debidamente otorgados. Penmont ha impugnado tal orden procesal ante tribunales Federales, misma impugnacin que fue sobreseda
al no tratarse del ltimo acto de ejecucin (actualmente las tierras se encuentran en depsito judicial). Penmont realiz actividades en
aproximadamente 300 hectreas de las citadas tierras.
Relacionado con los asuntos descritos, ejidatarios del ejido El Bajo han presentado demandas adicionales, incluyendo una demanda
ante el Tribunal Unitario Agrario en la cual reclaman US$65 millones por daos, alegando que Penmont ha usado de manera impropia
la tierra en disputa, as como demandando la cancelacin de las concesiones mineras y de los permisos ambientales ubicados dentro
de la tierra ejidal. La titularidad de dichas concesiones y permisos es independiente de aquella sobre la tierra en disputa. Los actores
no han presentado evidencia sustantiva para sostener su reclamo y la Compaa considera que dicho reclamo carece de fundamento. Cualquier sentencia judicial en este caso quedara sujeta a un proceso de apelacin ante tribunales distintos del Tribunal Unitario
Agrario. Considerando la falta de evidencia para sostener el reclamo por daos, se estima como improbable que se d una sentencia
adversa y definitiva en este rubro.
Adicionalmente, los actores tambin han presentado otras demandas en contra de convenios de ocupacin celebrados por ellos con
Penmont, que versan sobre parcelas distintas de las tierras arriba descritas. Penmont no tiene operaciones significativas en el rea
afectada por estas demandas ni tampoco inters geolgico particular, por lo que dichas parcelas no se consideran estratgicas para
Penmont. El Tribunal Unitario Agrario ha emitido sentencias declarando que (i) los convenios de ocupacin sobre las parcelas son
nulos; (ii) Penmont debe remediar las parcelas objeto de los convenios al mismo estado que guardaban antes de ser ocupadas por
Penmont y devolver cualquier mineral extrado de tal rea; y (iii) Penmont debe pagar renta para continuar ocupando las parcelas mientras que los actores deben reembolsar a Penmont por las cantidades recibidas por ellos con motivo de la celebracin de los convenios
anulados. Estas sentencias tambin hacen referencia en el mismo contexto (incluyendo remediacin y devolucin de minerales) a la
sentencia diversa involucrando Soledad-Dipolos arriba descrita. Penmont ha apelado estas sentencias sobre las parcelas dado que
es la duea de las concesiones mineras y todas las actividades mineras se condujeron legalmente. El resultado final de este proceso
de apelacin contina pendiente. Una orden judicial adversa involucrando minerales en el rea adonde se ubica Soledad-Dipolos
quedara sujeta a un proceso de apelacin por separado, dado que se trata de un expediente judicial distinto segn antes descrito.
Varias demandas y contrademandas se han presentado entre las partes en el asunto El Bajio, incluyendo apelaciones que continan pendientes y denuncias penales. Existe incertidumbre significativa en torno a la conclusin y resultado final de estos procedimientos legales.
150
b)
Grupo Peoles est sujeto a varias leyes y reglamentos que, en caso de determinarse incumplimiento de las mismas, podran generar
sanciones relacionadas con su actividad.
c)
Por las posibles diferencias que pudieran surgir como resultado de las facultades de comprobacin de las autoridades fiscales.
36. Compromisos
Compromisos de compra de productos minerales
Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, se tienen celebrados contratos con terceros para la compra de diversos productos minerales, con la finalidad de optimizar la operacin productiva y operar a plena capacidad las plantas metalrgicas, por un monto aproximado de US$3,693,000 y
US$3,741,000 respectivamente. Estos contratos pueden cancelarse con previo aviso, sin causar alguna penalizacin para ambas partes.
Arrendamientos
Grupo Peoles suscribi un contrato para adquirir a travs de sus subsidiarias, la produccin de energa elctrica de una planta con capacidad
de produccin de 230 mega-watts de potencia. El contrato se considera como un arrendamiento operativo consistente en el pago de una renta
variable al suministro elctrico recibido.
Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014, el gasto por el suministro elctrico recibido de la planta termoelctrica es como sigue:
2015
Renta pagada (1)
2,087,165
2014
$
1,880,756
(1) Adicional al contrato de suministro, se suscribi un convenio para crear un fideicomiso para actividades empresariales para la
operacin y mantenimiento de una planta generadora de energa elctrica al amparo del permiso para autoabastecimiento
otorgado a Termoelctrica Peoles, S. de R. L. de C.V. (TEP). El plazo del convenio tiene como vigencia hasta 2027. Para garantizar los
compromisos de compra de energa elctrica, se otorg a los dueos/operadores del proyecto una opcin de venta (Put option)
para que en el improbable caso de incumplimiento de sus subsidiarias, stos puedan exigir a Grupo Peoles que compren las
acciones que conforman el capital social de TEP a un precio equivalente al valor presente de los pagos remanentes programados
que sus subsidiarias estn obligadas a pagar de acuerdo al contrato.
El costo estimado por concepto de consumo de energa elctrica para el ejercicio de 2016 por los 230 mega-watts de potencia es de US$107,964.
El 25 de abril de 2014 la Compaa celebr un contrato de suministro de energa elctrica en rgimen de autoabastecimiento con Elica de
Coahuila, S. de R.L. de C.V., (EDC) por un plazo de 25 aos, para lo cual las subsidiarias de Peoles adheridas a este contrato, adquirirn la totalidad de la produccin neta de energa que EDC genere por un plazo de 25 aos, en una proporcin estimada de 700 millones kWh por ao, pagaderos mensualmente a un precio variable por cada kWh que entregue EDC a la Comisin Federal de Electricidad en el punto de interconexin
estipulado en el contrato. La generacin de energa se estima iniciar en el ao 2016. Simultneamente a este contrato, se celebr un acuerdo
de opciones de compra y venta (Put option) para la cesin de las partes sociales de EDC en ciertas circunstancias de incumplimiento.
151
37. Instrumentos financieros

Anlisis por categora
Al 31 de diciembre de 2015 el anlisis por categora de los instrumentos financieros es:
Activos financieros:
Efectivo y cuentas
por cobrar
A valor razonable
con cambios en
resultados
$ 11,529,396
3,225,949
2,464,347
123,241
$ 17,342,933
2,676 )
$ (
2,676 )
A valor razonable
con cambios en
resultados
Pasivos financieros:
Deuda financiera
507,121
509,782
2,661
Disponibles
para su venta
$
Instrumentos
derivados de
cobertura
$
1,321,642
$ 1,321,642
$ 3,198,036
3,198,036
Instrumentos
derivados de
cobertura
A su costo
amortizado
$ 23,871,783
268,123
$ 27,805,771
268,123
3,933,988
Al 31 de diciembre de 2014 el anlisis por categora de los instrumentos financieros es:
Efectivo y cuentas
por cobrar
$ 11,254,893
3,499,480
4,341,810

149,331
$ 19,245,514

$ (
21,295 )
-
21,295 )
A valor razonable
con cambios en
resultados
Deuda financiera
595,241
585,171
152
A valor razonable
con cambios en
resultados
10,070 )
Disponibles
para su venta
Instrumentos
derivados de
cobertura
1,404,970
682,623
$ 1,404,970
682,623
Instrumentos
derivados de
cobertura
A su costo
amortizado
$ 22,312,405

4,156,517
$ 26,468,922
933,498
933,498
Valor razonable de los instrumentos financieros y jerarqua de los valores razonables

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014 el anlisis con el valor razonable de los instrumentos financieros es:
31 de diciembre 2015
Activos financieros disponibles para su venta
Valor
libros
$ 11,529,396
2,464,347
3,223,273
3,321,277
Valor
razonable
$ 11,529,396
2,464,347
3,223,273
3,321,277
Valor
libros
$ 11,254,893
4,341,810
Valor
razonable
$ 11,254,893
4,341,810
3,478,185
3,478,185
831,954
831,954
1,321,642
1,321,642
1,404,970
1,404,970
$ 21,859,935
$ 21,859,935
$ 21,311,812
$ 21,311,812
Deuda financiera
$ 23,871,783
$ 23,415,706
$ 22,312,405
$ 22,695,598
775,244
1,528,739
1,528,739
$ 28,127,599
$ 27,987,591
3,936,649
775,244
$ 28,583,676
3,936,649
4,146,447
4,146,447
$ 28,370,784
El siguiente anlisis muestra el valor razonable medido de acuerdo a tres metodologas como se describe:
Nivel 1: cuotas de mercado en mercados activos y considerando los mismos activos o pasivos valorizados.
Nivel 2: datos de cotizaciones de mercado, no incluidos en el nivel 1, que sean observables para los activos y pasivos valorizados, ya sea directamente (precios) o indirectamente (derivado de precios).
Nivel 3: tcnicas que incluyan datos sobre activos y pasivos valorizados y que no se sustenten en datos de mercados observables.
153
Clientes y otras cuentas por cobrar:
Nivel 1
Derivados implcitos
Forwards y opciones
Otros activos financieros:

Futuros
Activos financieros para su venta
Nivel 2
-
156,610
$ (
Nivel 3
2,676 )
3,041,426
Total
-
$ (
2,676 )
3,041,426
156,610
1,321,642
1,321,642
$ 1,478,252
$ 3,038,750
$ 4,517,002
Proveedores y otras cuentas por pagar:
Derivados implcitos
Otros pasivos financieros:

Forwards y opciones
Swaps
Futuros
Nivel 1
$
Nivel 2
Nivel 3
2,661
257,004
507,121
11,119
11,119
Total
-
766,786
2,661
257,004
507,121
777,905
11,119
Clientes y otras cuentas por cobrar:
Nivel 1
Derivados implcitos
Forwards y opciones
Otros activos financieros:

Futuros
Activos financieros para su venta
Nivel 2
-
$ (
60,339
1,404,970
$ 1,465,309
Nivel 3
21,295 )
Total
$ (
622,284
1,404,970
$ 2,066,298
600,989
21,295 )
622,284
60,339
Proveedores y otras cuentas por pagar:
Derivados implcitos

Forwards y opciones
Swaps
Futuros
154
Nivel 1
$

Nivel 2
-
8,313
8,313
$ (

Nivel 3
10,070 )
925,185
Total
-
$ (

10,070 )
925,185
595,241
$ 1,510,356
$ 1,518,669
595,241
8,313
Instrumentos financieros derivados de cobertura

Grupo Peoles contrata con diversas instituciones instrumentos financieros derivados para reducir su nivel de exposicin al riesgo de movimientos adversos en los precios de las variables a las que est expuesto. Este riesgo consiste en fluctuaciones en los precios de los metales
que se producen o procesan, energticos que se consumen, tasas de inters de sus prstamos y tipos de cambio que se pactan en sus transacciones financieras y comerciales.
Para minimizar el riesgo de contraparte, se celebran contratos nicamente con intermediarios de reconocida reputacin y capacidad financiera, por
lo que no prev que alguna de las contrapartes incumpla sus obligaciones y por lo tanto Grupo Peoles deba crear reservas asociadas a este riesgo.
Coberturas de flujo de efectivo
A continuacin se detalla el valor razonable de los instrumentos financieros derivados correspondiente a esta estrategia, mismo que est reconocido directamente en el capital contable como una utilidad (prdida) no realizada:
Valores razonables
2015
Programa de proteccin de cobertura de:
Precios de los metales
Oro
(a)
2,156,152
36,700
Plata
Zinc
Plomo
Cobre
Divisas
Dlares americanos
Coronas suecas
Deuda financiera
Energticos
Gas natural
Valor razonable
402,219
104,140
3,301,706
582,104
(c)
131,987
286,190
29,839
18,081
$ (
479,193 )
$ (
956,081 )
43,357 )
2,665 )
$ (
Tasas de inters de la deuda
143,854
Euros
574,648
(b)
2014
11
522,539 )
6,138 )
$ (
964,884 )
56,323 )
$ (
19,579
2,798,746
$ (
439,103 )
155
a)
Programa de cobertura de precios de los metales

Grupo Peoles utiliza como referencia para sus transacciones comerciales las cotizaciones de mercados internacionales, principalmente
las emitidas por el London Metal Exchange (para metales base) y el London Bullion Market Association (para metales preciosos).
A consecuencia de lo anterior los ingresos de Grupo Peoles estn sujetos a la variacin en los precios de los mercados referidos, por
lo que se establecen programas de cobertura en funcin de la produccin presupuestada, usando instrumentos financieros derivados
forwards y opciones put y call.
Al 31 de diciembre de 2015 se tienen establecidas las siguientes operaciones, que cubren parte de la produccin de 2016 a 2019:
Plata
Precio
US$/
onza (1)
Compra forward
14.05
Compra de put
15.06
Venta forward
Venta de call
Oro
Volumen
miles de
onzas
14.23
19.06
370
Precio
US$/
onza

1,073
1,101
987
20,618
20,618
1,072
1,440
Zinc
Volumen
miles de
onzas
4
Precio
US$/
tonelada

1,589
1,899
57
1,433
1,433
1,569
2,229
Plomo
Precio
US$/
tonelada
Volumen
toneladas
9
Precio
US$/
tonelada
Volumen
toneladas
Volumen
toneladas
1,664
3.06
4,581
0.13
1,984
7.96
5,574
8.30
62
62
Cobre
1,679
2,259
0.51
7.96
6,025
8.30
Nota:
(1) Los precios mostrados en la tabla corresponden a los precios promedio ponderados de venta o compra en el caso de las operaciones forwards y los precios promedio
ponderados de ejercicio en el caso de las opciones put y call.
b)
Programa de cobertura en divisas

Con base en el presupuesto, se establecen programas de ventas de dlares americanos mediante el uso de instrumentos financieros derivados forwards y opciones put y call para adquirir divisas diferentes a la moneda funcional, eliminando el riesgo de variacin en los
tipos de cambio.
Al 31 de diciembre de 2015, se tienen establecidas las siguientes operaciones derivadas que cubren parte de los egresos futuros en pesos
de 2016, denominadas en pesos mexicanos:
Monto US$
Tipo de operacin
Venta forward
Venta call (Techo)
Compra put (Piso)
(1) Promedio ponderado de operaciones pactadas.
156
T.C. forward (1)

MXP/US$
83,250
13.95
588,000
17.97
588,000
15.41
Al 31 de diciembre de 2015, se tienen establecidas las siguientes operaciones financieras derivadas que cubren parte de las obligaciones,
denominadas en euros (EUR) y coronas suecas (SEK), relacionadas con la adquisicin de activos fijos:
Monto EUR
Tipo de operacin
Venta forward
Venta put
Compra forward
Compra call
69
1.10
44,250
1.07
28,181
Compra forward
1.15
44,250
Monto SEK
Tipo de operacin
T.C. forward (1)

US$/EUR
1.18
T.C. forward (1)

SEK/US$
14,463
8.41
(1) Promedio ponderado de operaciones pactadas.
c)
Programa de energticos
Se establece con el objetivo de estabilizar los egresos en dlares asociados al movimiento en el precio del gas natural que consumen ciertas subsidiarias. A continuacin se muestra la posicin de contratos al 31 de diciembre de 2015:
Tipo de operacin
Monto en
MMbtu
US$/MMbtu
Compra forward
5,160
2.23
El valor razonable de los instrumentos financieros de cobertura de flujo de efectivo, neto del impuesto sobre la renta diferido reconocido en el
capital contable, es como sigue:
2015
Valor razonable de instrumentos financieros
Inefectividad y efecto del valor temporal de las opciones

excluidas de las coberturas
Valor razonable neto del impuesto sobre la renta diferido

reconocido directamente en el capital contable
2014
2,798,746
$ (
439,103 )
1,265,615 )
131,186 )
1,080,974
$ (
399,187 )
452,157 )
171,102
157
El movimiento de las utilidades (prdidas) por valuacin de coberturas por los aos terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014, se muestra a
continuacin:
2015
Saldo al inicio del periodo
$ (
Prdida (utilidad) reclasificada a los resultados del periodo (Nota 32)

Utilidad (prdida) no realizada
2014
399,187 )
285,767 )
348,587 )
258,403
$ (
399,187 )
952,558
1,161,957
(Prdida) utilidad no realizada neta del impuesto sobre la renta

diferido al final del periodo
1,080,974
270,763
95,729 )
28,719
861,343 )
Al 31 de diciembre de 2015 los contratos con instrumentos financieros derivados incluyen operaciones que se espera se realicen entre 2016
y 2019. El anlisis con la estimacin de la expectativa de reclasificacin del capital contable (en aos) a los resultados de dichos periodos es:
1
Utilidad (prdidas) no realizadas
2 o ms
$ 1,309,152
$ (
Total
228,178 )
$ 1,080,974
Coberturas de valor razonable

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, el valor razonable de las coberturas designadas de valor razonable es como sigue:
2015
Utilidad no realizada
2014
101,639
58,565
El siguiente anlisis muestra las ganancias en los resultados del instrumento de cobertura y de la partida cubierta atribuible al riesgo cubierto:
2015
Efecto del
derivado
Utilidad
93,685
2014
Partida
cubierta
11,330
Efecto del
derivado
$
52,922
Partida
cubierta
$
31,917
A continuacin se presenta un resumen de los instrumentos financieros derivados de la estrategia de cobertura de valor razonable que se tienen
establecidos al 31 de diciembre de 2015.
Programa de cobertura de precios de los metales
Grupo Peoles utiliza como referencia para sus transacciones comerciales las cotizaciones de mercados internacionales, principalmente
las emitidas por el London Metal Exchange (para metales base) y el London Bullion Market Association (para metales preciosos).
A consecuencia de lo anterior los ingresos de Grupo Peoles estn sujetos a la variacin en los precios de los mercados referidos, por lo que
se establecen programas de cobertura en funcin de las ventas presupuestadas, usando instrumentos financieros derivados forwards y
opciones put y call.
158
Al 31 de diciembre de 2015 se tienen establecidas las siguientes operaciones, que cubren parte de transacciones comerciales de 2016.
Plata
Venta forward
Compra forward
Oro
Precio
US$/
onza (1)
Volumen
miles de
onzas
Precio
US$/
onza
14.08
600
1,055
Zinc
Volumen
miles de
onzas
29
-
Plomo
Precio
US$/
tonelada
Volumen
toneladas
1,732
114,749
1,679
83,441
Cobre
Precio
US$/
tonelada
Volumen
toneladas
Precio
US$/
tonelada
1,700
14,515
4,587
1,697
11,100
Volumen
toneladas
583
Nota: Los precios mostrados en la tabla corresponden a los precios promedio ponderados de venta o compra en el caso de las operaciones
forwards.
38. Administracin de riesgos financieros

Los principales instrumentos financieros de Grupo Peoles comprenden los activos y pasivos financieros. Los principales pasivos financieros,
diferentes a los instrumentos financieros derivados, comprenden cuentas por pagar, deuda financiera, as como obligaciones. El principal objetivo de estos instrumentos financieros es administrar los flujos de efectivo a corto plazo y captar fondos para el programa de gastos de capital.
Grupo Peoles cuenta con diferentes activos financieros, tales como cuentas por cobrar y depsitos de efectivo a corto plazo, los cuales provienen directamente de sus operaciones.
Grupo Peoles est expuesto a los siguientes riesgos debido al uso de instrumentos financieros:
a)
Riesgos de mercado, que incluye riesgos de moneda extranjera, precios de los commodities (metales preciosos y metales base),
precios de los instrumentos financieros de capital y las tasas de inters.
b)
Riesgos de crdito.
c)
Riesgos de liquidez.
Grupo Peoles maneja su exposicin a riesgos financieros clave de conformidad con la poltica de administracin de riesgos financieros. El propsito de la poltica es respaldar el logro de los objetivos financieros protegiendo al mismo tiempo la seguridad financiera futura. Los principales
riesgos que podran afectar de manera adversa a los activos financieros, pasivos o flujos de efectivo futuros son los riesgos de mercado. La
administracin revisa y establece polticas para administrar cada uno de los riesgos antes mencionados, los cuales se resumen a continuacin.
La alta gerencia de Grupo Peoles supervisa la administracin de riesgos financieros. Esta se encuentra apoyada por un comit de riesgos
financieros que asesora sobre estos riesgos y el marco de gobierno adecuado para su correcta identificacin, medicin y administracin. Todas
las actividades de derivados para fines de la administracin de riesgos las llevan a cabo equipos especializados que cuentan con la capacidad,
experiencia y supervisin adecuadas. De acuerdo con las polticas corporativas de Grupo Peoles, no se pueden realizar transacciones con
instrumentos derivados con fines especulativos.
El Consejo de Administracin revisa y establece polticas para administrar cada uno de estos riesgos, las cuales se resumen a continuacin:
a)
Riesgo de mercado
El riesgo de mercado es la exposicin que se tiene a la variacin del valor razonable de los flujos futuros de efectivo del instrumento financiero a
consecuencia de cambios en los precios de mercado. Los precios de mercado comprenden tres tipos de riesgo: riesgo de fluctuaciones en el
precio de los metales, riesgo de fluctuaciones en las tasas de inters y riesgos de variaciones en el tipo de cambio de las monedas extranjeras.
Los instrumentos financieros afectados por el riesgo de mercado incluyen prstamos y emprstitos, depsitos, cuentas por cobrar, cuentas por
pagar, pasivos acumulados e instrumentos financieros derivados.
Los anlisis de sensibilidad se preparan bajo la premisa de que el monto de la deuda neta, la relacin de tasa de inters fijas con las flotantes de
la deuda, los instrumentos financieros derivados y la proporcin de instrumentos financieros en las divisas extranjeras son todos constantes.
Los anlisis excluyen el impacto de los movimientos en las variables del mercado sobre el importe en libros de las obligaciones del plan de pensiones y otras obligaciones posteriores al retiro, as como las provisiones.
159
Los siguientes supuestos se realizaron para calcular los anlisis de sensibilidad:

La sensibilidad sobre el estado de situacin financiera se relaciona con los instrumentos derivados y las cuentas por cobrar denominadas principalmente en pesos.
La sensibilidad de la partida relevante de utilidad antes de impuestos representa el efecto de los cambios estimados en los respectivos
riesgos de mercado. Esto se basa en los activos y pasivos financieros al 31 de diciembre de 2015 y 2014.
El impacto en el capital contable es el mismo que el impacto en la utilidad antes de impuestos.
Riesgos de fluctuacin en el precio de los commodities
Debido a la naturaleza de su negocio y de su entorno, es poltica de Grupo Peoles utilizar instrumentos financieros derivados (IFD) con fines de
cobertura para reducir la variabilidad de sus flujos de efectivo y de sus mrgenes de operacin debido a diversos factores como son:
Fluctuaciones en los precios:
De metales que produce (plata, oro, zinc, plomo y cobre).
De insumos y materias primas que consume y/o procesa (concentrados minerales, gas natural, etc.).
La tabla que se muestra a continuacin refleja la sensibilidad de los cambios en los precios de los commodities, considerando que el resto de
las variables permanecen constantes, con un rango de ms 10% y menos 25% y su impacto sobre el capital contable y la utilidad antes de impuestos.
Los movimientos en los precios de los commodities se determinaron en funcin a la volatilidad de los precios histricos de los ltimos dos aos.
Incremento 10%-25%
31 de diciembre de 2015
Resultados
201,486
73,585 )
Capital
Resultados
414,322
66,741 )
Capital
( 1,158,995 )
( 1,839,605 )
( 1,856,778 )
498,774 )
$ ( 1,031,094 )
$ ( 1,839,605 )
$ ( 1,509,197 )
$ (
498,774 )
Decremento 10%-25%
Resultados
Incremento 10%-20%
Decremento 10%-20%
Capital
Resultados
Capital
$ (
178,716 )
$ (
179,384 )
52,676
62,528
160
( 1,166,822 )
3,898,079
948,190
1,483,869
$ ( 1,292,862 )
$ 3,898,079
831,334
$ 1,483,869
Riesgo de fluctuaciones de los precios de los instrumentos de capital

Grupo Peoles est expuesto a los riesgos de fluctuaciones en los precios de los instrumentos financieros de capital representados por acciones de compaas que cotizan sus valores principalmente en la bolsa de valores canadiense. Estas inversiones estn clasificadas en el estado
de situacin financiera como activos financieros disponibles para su venta.
La siguiente tabla muestra la sensibilidad de los activos financieros disponibles para venta ante un posible cambio en el precio de mercado, el
efecto mostrado en el capital contable corresponde al reconocimiento de la ganancia o (prdida) no realizada por concepto de valuacin y en el
estado de resultados, como un posible reconocimiento de deterioro del instrumento financiero.
Se ha establecido dicha sensibilidad considerando la volatilidad de los precios histricos de los ltimos dos aos, con el siguiente efecto:
Resultados
Incremento de 50% (40% en 2014)
Decremento de 30% (40% en 2014)
$ (
Capital
-
33,958 )
Resultados
676,635
$ (
375,420 )
$ (
Capital
-
37,727 )
561,988
$ (
524,258 )
Riesgo de fluctuaciones en las tasas de inters

La exposicin de Grupo Peoles al riesgo de las fluctuaciones en las tasas de inters de mercado se relaciona con los activos y pasivos financieros que devengan intereses a tasas variables que pueden afectar los flujos futuros.
Hasta el 30 de septiembre de 2015 fecha de amortizacin de los US$130,000 del tramo de certificados burstiles que devenga intereses a tasa
variable, Grupo Peoles mantena una combinacin de deuda contratada a tasa fija y deuda a tasa variable referida a Libor en la cual se fijaba la
tasa de inters mediante el uso de instrumentos financieros derivados (IFD) llamados swap. La poltica de gestin de riesgos de Grupo Peoles,
consiste en dar certeza a sus flujos futuros. Al 31 de diciembre de 2015 la deuda financiera devenga intereses a tasa fija.
La siguiente tabla muestra la sensibilidad de los activos y pasivos financieros ante una posible fluctuacin en las tasas de inters aplicadas sobre
la base de un ejercicio completo desde la fecha del estado de situacin financiera, en el que todas las dems variables permanecen constantes:
Resultados
Capital
Resultados
Capital
Incremento 50 puntos base

(25 en 2014)
69,870
34,042
Decremento 10 puntos base

(10 en 2014)
$ (
13,714)
$ (
13,617 )
$ (
12
5 )
Riesgo de fluctuaciones en monedas extranjeras

Grupo Peoles administra, mediante el uso de IFD, el riesgo de las fluctuaciones de las monedas extranjeras a las que est expuesto y que pueden afectar sus flujos futuros.
Dentro de las principales monedas extranjeras a las que Grupo Peoles est expuesto (distintas al dlar americano, que es la moneda funcional)
se encuentran; el peso mexicano, moneda en la cual incurren un porcentaje importante de sus costos de operacin e inversiones; as mismo
adquisiciones de capital denominadas en divisas como euros y coronas suecas.
El Consejo de Administracin de Grupo Peoles ha designado un Comit de Coberturas que tiene como responsabilidad establecer la estrategia y
los lmites para cubrir el desbalance entre sus ingresos en dlares americanos y sus costos en pesos, as como ciertas adquisiciones de activos fijos
denominadas en euros y coronas suecas, mediante la celebracin de IFD.
161
La exposicin de los activos y pasivos financieros al 31 de diciembre de 2015 en monedas extranjeras, expresados en la moneda de informe es
como sigue:
Denominados
en pesos
$ 1,326,510
9,702
10,939 )
$ (
1,237 )
1,642,358
Otras monedas
557,194 )
$ 2,411,674
Total
$ 1,326,510
1,652,060
(
568,133 )
$ 2,410,437
La exposicin de los activos y pasivos financieros al 31 de diciembre de 2014 en monedas extranjeras, expresados en la moneda de informe es
como sigue:
Denominados
en pesos

Otras monedas
$ 1,415,732

722,049
1,877
702,140 )
(
$ (
$ 1,435,641
Total
$ 1,415,732

723,926
32,579 )
734,719 )
30,702 )
$ 1,404,939
La siguiente tabla muestra la sensibilidad de los activos y pasivos financieros a una posible fluctuacin en el peso mexicano comparado contra
el dlar americano, en la utilidad antes de impuestos, basado en la exposicin monetaria mantenida al 31 de diciembre de 2015 y 2014 y los
instrumentos financieros derivados referidos a subyacentes de tipo de cambio del peso frente al dlar americano (asumiendo que las dems
variables se encuentran constantes):
Resultados
162
Capital
Resultados
Incremento 10% peso

(15% en 2014)
$ (
338,583 )
$ (
571,286 )
$ (
228,015 )
Decremento 10% peso

(5% en 2014)
424,754
428,128
59,935
Capital
$ ( 1,312,696 )
$
540,316
Grupo Peoles est expuesto al riesgo a las fluctuaciones sobre los tipos de cambio de los euros y las coronas suecas (SEK) en relacin al dlar
americano, ya que parte de sus adquisiciones de activos fijos son realizadas en estas monedas. Las siguientes tablas muestran la sensibilidad
de los activos y pasivos financieros a una posible fluctuacin en los euros y coronas suecas contra el dlar americano, expresados en la moneda
de informe:
Resultados
Capital
Resultados
Incremento 5% euros
(5% en 2014)
89,088
13,516
2,205
Decremento 5% euros
(10% en 2014)
$ (
48,050 )
$ (
63,058 )
$ (
4,410 )
Resultados
b)
Capital
Capital
Resultados
Capital
Incremento 15% SEK

(15% en 2014)
$ (
1,334 )
$ (
8,153 )
Decremento 10% SEK

(10% en 2014)
3,645
9,064
Riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez, es la posibilidad de que Grupo Peoles no tenga la capacidad de hacer frente al pago de sus pasivos y obligaciones financieras conforme a su fecha de vencimiento.
Grupo Peoles tiene definida una poltica de tesorera para administrar su riesgo de liquidez que incluye principalmente mantener reservas
adecuadas de fondos a corto, mediano y largo plazo, disposicin de lneas de crdito bancarias y acceso a otras fuentes de financiamiento.
Constantemente desarrolla anlisis del perfil de vencimientos de sus activos y pasivos financieros y monitorea las proyecciones de los flujos
de efectivo.
El siguiente anlisis, muestra las lneas de crdito disponibles al 31 de diciembre de 2015 y 2014:
2015
Lmite de
crdito
A-3
A-2
2014
Crdito
utilizado
US$ 40,000
1,410,000
A-1
Total
US$ 1,450,000
Crdito
no utilizado
-
Lmite de
crdito
US$ 40,000
1,410,000
US$ 1,450,000
US$
40,000
170,000
Crdito
utilizado

Crdito
no utilizado
-
US$
40,000
170,000
1,290,000
1,290,000
US$ 1,500,000
US$ 1,500,000
Las lneas de crdito que tiene disponibles Grupo Peoles, son renovadas anualmente y no se pagan comisiones para mantenerlas.
163
La tabla siguiente resume el perfil de vencimiento de los pasivos financieros de Grupo Peoles con base en los pagos contractuales no descontados.
Al 31 de diciembre de 2015:
Monto
Instrumentos financieros no derivados:
Deuda financiera
Proveedores y otras cuentas

Instrumentos de coberturas
Instrumentos financieros derivados de valor

razonable con cambios a resultados
1 ao
Vencimientos
2 aos
3 aos
Siguientes
$ 33,183,023
$ 1,297,148
$ 1,297,148

$ 1,297,148

$ 29,291,579

268,123
265,529
2,417
177
507,121
205,533
191,297
110,291
$ 37,894,916
$ 5,704,859
$ 1,490,862
3,936,649
3,936,649
$ 1,407,616
$ 29,291,579
Monto
Instrumentos financieros no derivados:
Deuda financiera
1 ao
Vencimientos
2 aos
3 aos
Siguientes
Proveedores y otras cuentas
4,154,728
$ 31,431,541
$ 3,047,633
$ 1,109,547
$ 1,109,547
$ 26,164,814
Instrumentos de coberturas
933,498
717,111
88,929
3,292
124,166
595,241
155,039
176,645
169,448
94,109
$ 8,074,511
1,375,121
Instrumentos financieros derivados de valor

razonable con cambios a resultados
$ 37,115,008
c)
4,154,728
$ 1,282,287
$ 26,383,089
Riesgo de crdito
La exposicin al riesgo de crdito surge como resultado de la dinmica propia del negocio donde opera Grupo Peoles y es aplicable a todos los
activos financieros que incluyen el efectivo y equivalentes de efectivo, las cuentas por cobrar a clientes y deudores, los valores disponibles para
venta y los derechos adquiridos sobre los IFD pactados.
Grupo Peoles comercia nicamente con contrapartes de reconocida reputacin y solvencia. Es poltica de Grupo Peoles que todos los clientes que desean comprar a crdito estarn sujetos a procedimientos de verificacin de solvencia, los cuales incluyen una evaluacin de la calificacin crediticia, liquidez a corto plazo y situacin financiera. En su caso se obtienen garantas colaterales suficientes de los clientes para
mitigar el riesgo de prdida financiera por no pago. Adems, los saldos por cobrar son monitoreados en forma continua, lo que hace que la
exposicin a deudas incobrables no sea significativa.
Respecto al riesgo crediticio relacionado con otros activos financieros los cuales comprenden efectivo, inversiones, y activos financieros derivados,
la exposicin proviene del posible incumplimiento de pago por parte de la (s) contraparte (s). La exposicin mxima equivale al valor neto en libros de
estos instrumentos, valores u operaciones. Grupo Peoles busca limitar el riesgo crediticio que asume con la contraparte respecto de estos activos
al celebrar contratos nicamente con instituciones financieras cuya calificacin crediticia es considerada de alto grado de inversin.
164
Efectivo y equivalentes de efectivo e Inversiones a corto plazo

Un anlisis de las calificaciones crediticias de las instituciones financieras donde se invierte y mantiene el efectivo y equivalentes de efectivo
es como sigue:
2015
2014
A-2
574,702
A-
BBB
2,232,940
6,714,510
A-1
F2
mxA-1+
mxA-1
281,708
1,490,552
753,630
1,261,724
2,290,577
735,900
516,692
11,529,396
5,931,354
11,254,893

2015
mxA-1+
2014
2,464,347
4,341,810

Un anlisis de antigedad de saldos, se muestra a continuacin:
No deteriorado
No vencido
De 1 a 30 das
De 31 a 60 das
Ms de 60 das
Deteriorado
Clientes
$ 2,553,313
25,130
4,911
35,198
84,123
59,096
59,096
94,294
143,219
Partes relacionadas
92,685
527,017
$ 3,173,015
25,130
4,911
No deteriorado
No vencido
De 1 a 30 das
Clientes
$ 2,308,824
Partes relacionadas
127,185
687,058
$ 3,123,067
68,301
68,301
De 31 a 60 das
$
Ms de 60 das
Deteriorado
4,370
122,252
72,752
83,364
83,364
205,616
156,116
4,370
165

El riesgo de crdito de otros activos financieros radica principalmente en prstamos otorgados a contratistas para la adquisicin de maquinaria
que les permita mantener el nivel de servicio a las unidades mineras. Se tiene como poltica obtener como colateral la maquinaria adquirida,
misma que se resguarda en las instalaciones de Grupo Peoles, as como la aplicacin parcial de los pagos a cargo por los servicios recibidos
al saldo del crdito.
Administracin y gestin del capital
Grupo Peoles administra su estructura de capital en orden de asegurar su habilidad para continuar como negocio en marcha, mantener confianza de los inversionistas y de los mercados financieros, as como para sustentar el desarrollo futuro de proyectos a mediano y largo plazo que
maximicen el retorno para los accionistas.
Para mantener una adecuada solvencia financiera y optimizacin del costo de capital, Grupo Peoles ha determinado una estructura de capital
con un adecuado balance de deuda y de capital, entendido ste, como el capital contable mostrado en el balance general consolidado sin incluir
la participacin no controladora.
Grupo Peoles no tiene requerimientos o restricciones de capital que pueda afectar su posicin para administrar y gestionar su capital. El requerimiento legal de crear una reserva legal equivalente a 20% de su capital social ha sido cubierto, cuyo saldo al 31 de diciembre de 2015 y 2014 es
de $683,026, respectivamente. Vase Nota 21.
* * * *
166
OFICINAS CORPORATIVAS
Corporativo BAL
Calzada Legaria 549, Torre 2 | Col. 10 de abril
11250 Ciudad de Mxico | Mxico
Tel.: + 52 (55) 5279 3000
www.penoles.com.mx
DECLARACIN DE RESPONSABILIDAD
Este informe anual contiene informacin acerca del futuro relativo a Industrias Peoles, S.A.B. de C.V. y sus subsidiarias (Peoles o la Compaa) basada en supuestos de su administracin. Tal informacin, as como las declaraciones sobre eventos futuros y expectativas estn sujetas a riesgos e incertidumbres, as como a factores que podran causar
que los resultados, desempeo o logros de la Compaa sean completamente diferentes en cualquier momento. Tales factores incluyen cambios en las condiciones generales
econmicas, polticas gubernamentales y/o comerciales a nivel nacional y global, as como cambios referentes a las tasas de inters, las tasas de inflacin, la volatilidad cambiaria,
el desempeo de la minera en general, la demanda y las cotizaciones de los metales, los precios de las materias primas y energticos, entre otros. A causa de estos riesgos y
factores, los resultados reales podran variar materialmente con respecto a los estimados descritos en este documento, por lo que Peoles no acepta responsabilidad alguna por
dichas variaciones ni por la informacin proveniente de fuentes oficiales.

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EL ENTORNO CAMBIA,

NUESTRO RUMBO ES CLARO

En nuestra larga experiencia siempre tenemos presente la

Peoles forma parte de Grupo BAL, una organizacin

Informe del Consejo de Administracin

Informe del Director General

Anlisis y Discusin de Resultados

Informe del Comit de Auditora y Prcticas Societarias

Informacin para Accionistas

Estados Financieros Consolidados y Notas

Peoles, fundado en 1887, es un grupo minero con operaciones integradas

La Misin de Peoles es agregar valor a los recursos naturales no renovables

Nuestros colaboradores son el recurso ms

Fresnillo plc (1)

Minera Fresnillo (100%)

Fresnillo plc cotiza de manera

Minera Bismark (100%)

Fuerza Elica del Istmo

Bal Holdings (100%)

Se incluyen las principales

PRINCIPALES PROYECTOS DE EXPLORACIN

RESERVAS PROBADAS Y PROBABLES

PRODUCTOS Y CAPACIDADES ANUALES

Met-Mex: uno de los mayores complejos

metalrgicos y mayor productor mundial de plata

Taller interior mina. Unidad Velardea, Durango.

LA CADENA DE VALOR COMPLETA DE LOS METALES

Clave para la permanencia y el

minerales con contenidos

Excelencia operativa, control

Productos de alta calidad

Metales afinados de alta

nuestros clientes: calidad,

Inversin continua a lo largo

de los ciclos econmicos y de

Infraestructura, Tecnologa, Innovacin y Servicios

UAFIDA (2) (3)

Utilidad de operacin (3)

Utilidad (prdida) neta participacin controladora

Inversin en activos fijos

Propiedades, planta y equipo, neto

Acciones en circulacin al cierre del ao

Efectivo e inversiones (4)

Total deuda a largo plazo (5)

Utilidad (prdida) por accin

Dividendos por accin

Precio de la accin al cierre del ao

Interior mina. Unidad Bismark, Chihuahua.

Incluyen resultados por coberturas.

DEUDA TOTAL / CAPITALIZACIN TOTAL

NDICES DE METALES PRECIOSOS

UAFIDA / DEUDA TOTAL

INVERSIN EN ACTIVOS FIJOS

NDICES DE METALES BASE

*No incluye cargos por tratamiento y castigos

* Incluye resultados por cobertura

Nota: cifras en millones de pesos

METALES PRINCIPALES Y USOS*

Fuente: Wood Mackenzie , 4Q-2015