Estado de Resultados Flash Inc.

(Miles de Dólares)
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Ventas Netas $ 77,131 $ 80,953 $ 89,250 $ 120,000 $ 144,000 $ 144,000 Dato Dado.
Costo de Bienes Vendidos $ 62,519 $ 68,382 $ 72,424 $ 97,320 $ 116,784 $ 116,784 81.10% de ventas
Margen Bruto $ 14,612 $ 12,571 $ 16,826 $ 22,680 $ 27,216 $ 27,216 ventas - costos de venta

Investigación y Desarrollo $ 3,726 $ 4,133 $ 4,416 $ 6,000 $ 7,200 $ 7,200 5% de ventas

Ventas, Generales y Administrativos $ 6,594 $ 7,536 $ 7,458 $ 10,032 $ 12,038 $ 12,038 8.36% de ventas
Utilidad Operativa $ 4,292 $ 902 $ 4,952 $ 6,648 $ 7,978 $ 7,978 margen bruto - i&d - gav

Gasto por Intereses $ 480 $ 652 $ 735 $ 937 $ 1,323 $ 1,565 saldo deuda a principio de a9.25%
Otros Ingresos(Gastos) -$ 39 -$ 27 -$ 35 -$ 50 -$ 50 -$ 50 Dato

U.A.I $ 3,773 $ 223 $ 4,182 $ 5,661 $ 6,604 $ 6,363

Impuestos Sobre Renta $ 1,509 $ 89 $ 1,673 $ 2,264 $ 2,642 $ 2,545 40%

Utilidad Neta $ 2,264 $ 134 $ 2,509 $ 3,396 $ 3,963 $ 3,818

Utilidad por Acción $ 1.52 $ 0.09 $ 1.68 $ 2.28 $ 2.66 $ 2.56 utilidad neta por 0.000671

Balances Generales
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Efectivo $ 2,536 $ 2,218 $ 2,934 $ 3,960 $ 4,752 $ 4,752 3.3% de ventas
Cuentas Por Cobrar $ 10,988 $ 12,864 $ 14,671 $ 19,726 $ 23,671 $ 23,671 60 días ventas pendientes
Inventarios $ 9,592 $ 11,072 $ 11,509 $ 13,865 $ 16,638 $ 16,638 52 días de costo bienes vendidos
Gastos Pagados por Adelantado $ 309 $ 324 $ 357 $ 480 $ 576 $ 576 0.4% ventas

Total Activos Circulantes $ 23,425 $ 26,478 $ 29,471 $ 38,031 $ 45,637 $ 45,637 efectivo + cxc + inventarios + gastos por adelantado

Propiedad Planta y Equipo al Costo $ 5,306 $ 6,116 $ 7,282 $ 8,182 $ 9,082 $ 9,982 .+900 por año
(-) Depreciación Acumulada -$ 792 -$ 1,174 -$ 1,633 -$ 2,179 -$ 2,793 -$ 3,474 depreciación acumulada + 7.5% propiedad de planta al costo
Propiedad Planta y Equipo Neto $ 4,514 $ 4,942 $ 5,649 $ 6,003 $ 6,289 $ 6,508 propiedad planta y equipo al costo - depreciacición acumulada

Total Activos $ 27,939 $ 31,420 $ 35,120 $ 44,034 $ 51,926 $ 52,145 activos circulantes + activos plantas y equipos

Cuentas por Pagar $ 3,084 $ 4,268 $ 3,929 $ 4,799 $ 5,759 $ 5,759 30 días de compras; compras = 60 días de costos de venta
Pagarés por Pagar (a) $ 6,620 $ 8,873 $ 10,132 $ 14,306 $ 16,914 $ 13,324 activos totales - cxp - gastos acumulados - impuesto -otros pasivos - utilidades retenidas
Gastos Acumulados $ 563 $ 591 $ 652 $ 876 $ 1,051 $ 1,051 0.73% de ventas
Impustos sobre la Renta por Pagar (b) $ 151 $ 9 $ 167 $ 226 $ 264 $ 255 10% de gasto de impusto sobre la renta
Otros Pasivos Circulantes $ 478 $ 502 $ 554 $ 744 $ 893 $ 893 0.62% de ventas

Total Pasivos Circulantes $ 10,896 $ 14,243 $ 15,434 $ 20,951 $ 24,881 $ 21,282

Acciones Comunes a Valor Par $ 15 $ 15 $ 15 $ 15 $ 15 $ 15 Dato

Capital Pagado por Encima del Valor Par $ 7,980 $ 7,980 $ 7,980 $ 7,980 $ 7,980 $ 7,980 Dato
Utilidades Retenidas $ 9,048 $ 9,182 $ 11,691 $ 15,087 $ 19,050 $ 22,868

Patrimonio Total $ 17,043 $ 17,177 $ 19,686 $ 23,082 $ 27,045 $ 30,863 acciones + capital pagado + utilidades retenidas

Total Pasivos y Capital Accionario $ 27,939 $ 31,420 $ 35,120 $ 44,034 $ 51,926 $ 52,145

Número de Acciones en Circulación $ 1,491 $ 1,491 $ 1,491 $ 1,491 $ 1,491 $ 1,491 Dato

ROE 13.28% 0.78% 12.75% 14.71% 14.65% 12.37%

Análisis du Pont
Utilidad / Ventas 3% 0% 3% 3% 3% 3%
Ventas / Activos 276% 258% 254% 273% 277% 276%
Activos / Patrimonio 1.64 1.83 1.78 1.91 1.92 1.69
Deuda / Patrimonio 63.93% 82.92% 78.40% 90.77% 92.00% 68.96%

2010 2011 2012

Pagarés por Pagar $ 14,305.602 $ 16,913.696 $ 13,324.346
Total Financiamiento $ 14,305.60 $ 16,913.70 $ 13,324.35
 Pregunta 2 oportunidad de Inversión

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Ventas - 21600 28000 28000 11000 5000 Pág 4

Costos de Venta - 17064 22120 22120 8690 3950 Costo incluye depreciación

Investigación y Desarrollo - - - - - -
Ventas, Generales y Administrativos - 1806 2341 2341 920 418 8.36%
Publicidad y promoción - 300 - - - - Pág 4
UAI - 2430 3539 3539 1390 632
Impuesto Sobre Renta - 972 1416 1416 556 253 40%
Utilidad Neta - 1458 2124 2124 834 379

Depreciación - 440 440 440 440 440 Inversión a 5 años.

Flujo de Caja operacional 1898 2564 2564 1274 819

Inversión -2200
Capital Trabajo Neto 5648 7322 7322 2877 1308 0 26.15% ventas
Inv. En Cap. Trabajo. -5648 -1674 0 4446 1569 1308 variación capital trabajo.

Flujo Caja Libre -7848 225 2564 7009 2843 2127

VAN = 2987 Dato dado por profesor WACC: 10.16%

TIR = 21.9 Dato dado por profesor $ 2,952.84 VAN
21.9% TIR
Cálculo Beta

SanDisk Corporation
Valor Libro Deuda (2010) $975 9.6% Valor libro Pat * %deuda/¨%capital
Valor Libro Patrimonio (2010) $4,157 Valor en libro por acción x n° acciones
Valor Mercado Patrimonio (2010) $9,135 90.4% Precio cierre por n° acciones
�_𝑎= �_�/
Be = Beta Apalancado o del Patrimonio 1.36 Be: de Anexo 4 (1+(1−𝑡𝑎𝑥��)∗(𝐷∗)/
Ba = Beta Desapalancado o de los Activos 1.28
(𝑃∗))
D*= porcentaje deuda de total entre
STEC Inc. valor libro deuda y valor
Valor Libro Deuda (2010) $0 0.0% mercado patrimonio
Valor Libro Patrimonio (2010) $276
Valor Mercado Patrimonio (2010) $699 100.0% P*= porcentaje patrimonio de total
entre valor libro deuda y valor
1.00 Anexo 4 mercado patrimonio
1.00

Beta Desapalancado promedio de la Industria 1.14

Current weights of debt and equity

D = value of bank debt from 2009 balance sheet $10,132 21.4%
E = value of equity at $25 per share $37,292 78.6%

Estructura de Capital
Página 5: 18% deuda, 82% patrimonio

Flash Memory, Inc.

D = Porcentaje deuda en estruct. Capital 18.0%
E = Porcentaje patrimonio en estruct. Capital 82.0%

Ba = Beta Desapalancado 1.14 Se usa el promedio del resto de las industrias

Be = Beta Apalancado 1.29
CAPM

Ke = Rf + Be x Prima de riesgo de Mercado

Rf = tasa libre de riesgo 3.70% Bonos del tesoro Pag. 5

Be = Beta Apalancado Flash 1.29
Prima Riesgo de Mercado 6.00% Pag. 5
Ke = Costo capital del patrimonio de Flash 11.43%

Cálculo WACC

WACC = Pd x Kd x (1 - T) + Pe x Ke

Pd = Porcentaje deuda de estructura capital 18.00%

Kd = Costo de capital de la deuda 7.25% 7.25% debido a que no está utilizando factoring
T = Impuestos (Taxes) 40.00%
Pe = Porcentaje patrimonio de estructura de capital 82.00%
Ke = Costo capital Patrimonio 11.43%
WACC = Costo Capital Flash. 10.16%
 Estado de Resultados Flash Inc. (Miles de Dólares)
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Ventas Netas $ 77,131 $ 80,953 $ 89,250 $ 120,000 $ 165,600 $ 172,000
Costo de Bienes Vendidos $ 62,519 $ 68,382 $ 72,424 $ 97,320 $ 133,848 $ 138,904 costo bienes sin inversión mas el costo de bienes de la inversión.
Margen Bruto $ 14,612 $ 12,571 $ 16,826 $ 22,680 $ 31,752 $ 33,096

Investigación y Desarrollo $ 3,726 $ 4,133 $ 4,416 $ 6,000 $ 7,200 $ 7,200

Ventas, Generales y Administrativos $ 6,594 $ 7,536 $ 7,458 $ 10,032 $ 14,144 $ 14,379 ventas sin inversion mas costo de ventas de la inversión mas 300 de publicidad
Utilidad Operativa $ 4,292 $ 902 $ 4,952 $ 6,648 $ 10,408 $ 11,517

Gasto por Intereses $ 480 $ 652 $ 735 $ 937 $ 1,527 $ 2,118

Otros Ingresos(Gastos) -$ 39 -$ 27 -$ 35 $ 50 $ 50 $ 50 Dato

U.A.I $ 3,773 $ 223 $ 4,182 $ 5,661 $ 8,831 $ 9,349

Impuestos Sobre Renta $ 1,509 $ 89 $ 1,673 $ 2,264 $ 3,532 $ 3,740

Utilidad Neta $ 2,264 $ 134 $ 2,509 $ 3,396 $ 5,299 $ 5,609

Utilidad por Acción $ 1.52 $ 0.09 $ 1.68 $ 2.28 $ 3.56 $ 3.76

Financiamiento externo
Balances Generales
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Efectivo $ 2,536 $ 2,218 $ 2,934 $ 3,960 $ 5,465 $ 5,676 Con nueva linea $ 16,506 $ 22,896 $ 18,719
Cuentas Por Cobrar $ 10,988 $ 12,864 $ 14,671 $ 19,726 $ 27,222 $ 28,274 sin nueva linea $ 14,306 $ 16,914 $ 13,324
Inventarios $ 9,592 $ 11,072 $ 11,509 $ 13,865 $ 19,069 $ 19,789 Diferencia $ 2,200 $ 5,983 $ 5,394
Gastos Pagados por Adelantado $ 309 $ 324 $ 357 $ 480 $ 662 $ 688

Total Activos Circulantes $ 23,425 $ 26,478 $ 29,471 $ 38,031 $ 52,418 $ 54,427

Propiedad Planta y Equipo al Costo $ 5,306 $ 6,116 $ 7,282 $ 10,382 $ 11,282 $ 12,182
(-) Depreciación Acumulada -$ 792 -$ 1,174 -$ 1,633 -$ 2,179 -$ 3,233 -$ 4,354 Depreciación sin línea + depreciación nueva línea
Propiedad Planta y Equipo Neto $ 4,514 $ 4,942 $ 5,649 $ 8,203 $ 8,049 $ 7,828

Total Activos $ 27,939 $ 31,420 $ 35,120 $ 46,234 $ 60,467 $ 62,255

Cuentas por Pagar $ 3,084 $ 4,268 $ 3,929 $ 4,799 $ 6,601 $ 6,850 30 días compras. --> compras: 60% costos
Pagarés por Pagar (a) $ 6,620 $ 8,873 $ 10,132 $ 16,506 $ 22,896 $ 18,719
Gastos Acumulados $ 563 $ 591 $ 652 $ 876 $ 1,209 $ 1,256 0.73% ventas
Impustos sobre la Renta por Pagar (b) $ 151 $ 9 $ 167 $ 226 $ 353 $ 374 10%
Otros Pasivos Circulantes $ 478 $ 502 $ 554 $ 744 $ 1,027 $ 1,066 0.62% ventas

Total Pasivos Circulantes $ 10,896 $ 14,243 $ 15,434 $ 23,151 $ 32,086 $ 28,265

Acciones Comunes a Valor Par $ 15 $ 15 $ 15 $ 15 $ 15 $ 15 dato

Capital Pagado por Encima del Valor Par $ 7,980 $ 7,980 $ 7,980 $ 7,980 $ 7,980 $ 7,980 dato
Utilidades Retenidas $ 9,048 $ 9,182 $ 11,691 $ 15,087 $ 20,386 $ 25,995

Patrimonio Total $ 17,043 $ 17,177 $ 19,686 $ 23,082 $ 28,381 $ 33,990

Total Pasivos y Capital Accionario $ 27,939 $ 31,420 $ 35,120 $ 46,234 $ 60,467 $ 62,255

Número de Acciones en Circulación $ 1,491 $ 1,491 $ 1,491 $ 1,491 $ 1,491 $ 1,491

ROE 13.3% 0.8% 12.7% 14.7% 18.7% 16.5%

Análisis du Pont
Utilidad / Ventas 0.029 0.002 0.028 0.028 0.032 0.033
Ventas / Activos 2.76 2.58 2.54 2.60 2.74 2.76
Activos / Patrimonio 1.64 1.83 1.78 2.00 2.13 1.83
DEUDA / PATRIMONIO 63.9% 82.9% 78.4% 100.3% 113.1% 83.2%
 Estado de Resultados Flash Inc. (Miles de Dólares) a excepción de la utilidad por acción.
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Ventas Netas $ 77,131 $ 80,953 $ 89,250 $ 120,000 $ 165,600 $ 172,000 con los aumentos de venta de la nueva linea
Costo de Bienes Vendidos $ 62,519 $ 68,382 $ 72,424 $ 97,320 $ 133,848 $ 138,904 los costos de ventas sin nueva linea mas costos de las nuevas ventas
Margen Bruto $ 14,612 $ 12,571 $ 16,826 $ 22,680 $ 31,752 $ 33,096

Investigación y Desarrollo $ 3,726 $ 4,133 $ 4,416 $ 6,000 $ 7,200 $ 7,200 5% de ventas

Ventas, Generales y Administrativos $ 6,594 $ 7,536 $ 7,458 $ 10,032 $ 14,144 $ 14,379 8.36% de ventas
Utilidad Operativa $ 4,292 $ 902 $ 4,952 $ 6,648 $ 10,408 $ 11,517 margen bruto - i&d - gav

Gasto por Intereses $ 480 $ 652 $ 735 $ 735 $ 687 $ 1,112 saldo deuda a principio de año por tasa de interés
Otros Ingresos(Gastos) -$ 39 -$ 27 -$ 35 -$ 50 -$ 50 -$ 50 Dato

U.A.I $ 3,773 $ 223 $ 4,182 $ 5,863 $ 9,671 $ 10,355

Impuestos Sobre Renta $ 1,509 $ 89 $ 1,673 $ 2,345 $ 3,868 $ 4,142 40%

Utilidad Neta $ 2,264 $ 134 $ 2,509 $ 3,518 $ 5,802 $ 6,213

Utilidad por Acción $ 1.52 $ 0.09 $ 1.68 $ 1.96 $ 3.24 $ 3.47

Balances Generales
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Efectivo $ 2,536 $ 2,218 $ 2,934 $ 3,960 $ 5,465 $ 5,676 3.3% de ventas
Cuentas Por Cobrar $ 10,988 $ 12,864 $ 14,671 $ 19,726 $ 27,222 $ 28,274 60 días ventas pendientes
Inventarios $ 9,592 $ 11,072 $ 11,509 $ 13,865 $ 19,069 $ 19,789 52 días de costo bienes vendidos
Gastos Pagados por Adelantado $ 309 $ 324 $ 357 $ 480 $ 662 $ 688 0.4% ventas

Total Activos Circulantes $ 23,425 $ 26,478 $ 29,471 $ 38,031 $ 52,418 $ 54,427 efectivo + cxc + inventarios + gastos por adelantado

Propiedad Planta y Equipo al Costo $ 5,306 $ 6,116 $ 7,282 $ 10,382 $ 11,282 $ 12,182 .+900 por año + 2200 en 2010 por la inversión
(-) Depreciación Acumulada -$ 792 -$ 1,174 -$ 1,633 $ 2,179 $ 3,233 $ 4,354 depreciación acumulada + 7.5% propiedad de planta al costo
Propiedad Planta y Equipo Neto $ 4,514 $ 4,942 $ 5,649 $ 8,203 $ 8,050 $ 7,828 propiedad planta y equipo al costo - depreciacición acumulada

Total Activos $ 27,939 $ 31,420 $ 35,120 $ 46,234 $ 60,467 $ 62,255 activos circulantes + activos plantas y equipos

Cuentas por Pagar $ 3,084 $ 4,268 $ 3,929 $ 4,799.34 $ 6,600.72 $ 6,850.06 30 días de compras; compras = 60 días de costos de venta
Pagarés por Pagar (a) $ 6,620 $ 8,873 $ 10,132 $ 9,476.01 $ 15,337.66 $ 10,549.69 activos totales - cxp - gastos acumulados - impuesto -otros pasivos - utilidades retenidas
Gastos Acumulados $ 563 $ 591 $ 652 $ 876.00 $ 1,208.88 $ 1,255.60 0.73% de ventas
Impustos sobre la Renta por Pagar (b) $ 151 $ 9 $ 167 $ 234.54 $ 386.83 $ 414.19 10% de gasto de impusto sobre la renta
Otros Pasivos Circulantes $ 478 $ 502 $ 554 $ 744.00 $ 1,026.72 $ 1,066.40 0.62% de ventas

Total Pasivos Circulantes $ 10,896 $ 14,243 $ 15,434 $ 16,129.89 $ 24,560.82 $ 20,135.94

Acciones Comunes a Valor Par $ 15 $ 15 $ 15 $ 18.00 $ 18.00 $ 18.00 Dato

Capital Pagado por Encima del Valor Par $ 7,980 $ 7,980 $ 7,980 $ 14,877.00 $ 14,877.00 $ 14,877.00 Dato
Utilidades Retenidas $ 9,048 $ 9,182 $ 11,691 $ 15,209.06 $ 21,011.56 $ 27,224.45

Patrimonio Total $ 17,043 $ 17,177 $ 19,686 $ 30,104.06 $ 35,906.56 $ 42,119.45 acciones + capital pagado + utilidades retenidas

Total Pasivos y Capital Accionario $ 27,939 $ 31,420 $ 35,120 $ 46,233.94 $ 60,467.37 $ 62,255.39

Número de Acciones en Circulación 1491 1491 1491 1791 1791 1791 Dato

ROE 13.3% 0.8% 12.7% 11.7% 16.2% 14.8%

Análisis du Pont
Utilidad / Ventas 0.029 0.002 0.028 0.029 0.035 0.036
Ventas / Activos 2.76 2.58 2.54 2.60 2.74 2.76
Activos / Patrimonio 1.64 1.83 1.78 1.54 1.68 1.48
PASIVO/PATRIMONIO 63.9% 82.9% 78.4% 53.6% 68.4% 47.8%
 La compañía generó, durante el periodo una utilidad operacional en promedio 6.1 veces superior a los intereses pagados. La empresa tiene capacidad de endeudamiento mayor.

Sin Inversión en Nueva línea de productos

2010 2011 2012

EPS $2.28 $2.66 $2.56 Roe Deuda / Patrimonio Pagarés por Pagar
Cobertura de Interés 7.1 6.0 5.1 16.00% 100.00% $ 18,000
$ 16,000
ROE 14.7% 14.7% 12.4% 14.00% 80.00% $ 14,000
12.00% $ 12,000
Pagarés por pagar/CxC 72.5% 71.5% 56.3% 10.00% 60.00% $ 10,000
Pagarés por Pagar/Patrimonio 62% 63% 43% 8.00% $ 8,000
6.00% 40.00% $ 6,000
Total Pasivo / Patrimonio 90.8% 92.0% 69.0% 4.00% $ 4,000
20.00% $ 2,000
Pagarés por pagar $14,306 $16,914 $13,324 2.00%
0.00% 0.00% $-
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Inversión en nueva línea con Pagares

2010 2011 2012 Roe Deuda Patrimonio Pagarés por Pagar

20.0% 120.0% $ 25,000
EPS $2.28 $3.56 $3.76 18.0%
16.0% 100.0% $ 20,000
Cobertura de Interés 7.1 6.8 5.4 14.0% 80.0%
ROE 14.7% 18.7% 16.5% 12.0% $ 15,000
10.0% 60.0%
Pagarés por pagar/CxC 83.7% 84.1% 66.2% 8.0% $ 10,000
6.0% 40.0%
Pagarés por Pagar/Patrimonio 71.5% 80.7% 55.1%
4.0% 20.0% $ 5,000
Total Pasivo / Patrimonio 100.3% 113.1% 83.2% 2.0%
Pagarés por pagar $16,506 $22,896 $18,719 0.0% 0.0% $-
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Venta de Acciones
2010 2011 2012 Roe Pasivo / Patrimonio Pagarés por pagar
18.0% 90.0% $ 18,000
16.0% 80.0% $ 16,000
EPS $ 1.96 $ 3.24 $ 3.47 14.0% 70.0% $ 14,000
Cobertura de Interés 9.1 15.1 10.4 12.0% 60.0% $ 12,000
ROE 11.7% 16.2% 14.8% 10.0% 50.0% $ 10,000
8.0% 40.0% $ 8,000
Pagarés por pagar/CxC 48.0% 56.3% 37.3%
6.0% 30.0% $ 6,000
Pagarés por Pagar/Patrimonio 31.5% 42.7% 25.0% 4.0% 20.0% $ 4,000
Total Pasivo / Patrimonio 53.6% 68.4% 47.8% 2.0% 10.0% $ 2,000
Pagarés por pagar $9,476 $15,338 $10,550 0.0% 0.0% $-
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2007 2008 2009 2010 2011 2012