ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

1. Análisis Financiero aspecto Básico de la actividad Contable

Si bien la teneduría de libros constituye la parte constructiva de la contabilidad, y la auditoria la

parte critica de la actividad contable, el análisis e interpretación de la formación contable
constituye la culminación de dicha actividad. El registrar las operaciones de una empresa tan solo
porque la SUNAT y las leyes así lo disponen está lejos de cumplir con el objetivo básico de la
contabilidad que es el de proporcionar información útil para la toma de decisiones. No se puede
afirmar que la decisiones de operación y financieras se tomen exclusivamente con base en la
formación contable, pero entre mejor y más oportuna sea esta, mayor será su aprovechamiento y
utilización. La información contable habrá de someterse a análisis para luego proceder a su
interpretación. No será lógico trazar planes de operación y financiero para una empresa si no se
conociera su estado actual, a una norma similar a lo que ocurre con un medico que no puede
recomendar un plan de capacitación física a su paciente en tanto no conozca cuales su condición
física actual. El Análisis Financiero de Estados Financieros es un trabajo arduo que consiste en
efectuar un sin números de operaciones de matemáticas calculando variaciones en los saldos de
las partidas a través de los años, así como determinando sus porcentajes integrales. Cabe
recordar que los estados financieros presentan partidas condensadas que pueden resumir un
mayor número de cuentas. Las cifras que allí aparecen son como todos los números, de
naturaleza fría, sin significado alguno, a menos de que la mente humana trate de interpretarlos.
Para facilitar la interpretación se lleva acabo otro proceso de sumarización que es el análisis,
donde se trata de aislar lo relevante o significativo de lo que no es significativos, al llevar a cabo
la interpretación se intentara los puntos fuertes y débiles de la compañía cuyos estados se están
analizando o interpretando. Los métodos de análisis más utilizados son: el de razones simples, el
de estados comparativos, el de porcentajes integrales. A continuación habremos de describir
someramente cada uno de estos métodos para luego estudiar con todo detalle el método de
razones, explicando todas las razones y herramientas complementarias necesarias para estudiar
la solvencia, la liquidez, la rentabilidad y la estabilidad de una empresa.

1.1. El Método de Razones Simples

El método de razones simples es el más utilizado para analizar la información financiera.
Consiste en relacionar la partida con otra partida, o bien un grupo de partidas con otro grupo
de partidas. Es muy común relacionar la partida de ventas con las partidas de cuentas por
cobrar, o bien, relacionare los activos circulantes con los pasivos circulantes, constituyendo
ambos elementos de la razón un conjunto de partidas. Se podrán relacionar partidas de un
mismo estado financiero entre sí o bien, partidas de distintas estados financiero se podrán
relacionar, por ejemplo se podrá relacionar el pasivo con el capital contable, información
contenida en el balance general, o bien, se podrán la partida del costo de ventas del Estado
de Resultados con el inventarios cuyo saldo aparecen en el Balance General.

1.2. El Método de Estados Comparativos

Definitivamente carecerá de significado un análisis de estado financiero si no se realiza sobre
una base comparativa. La comparación podrá hacerse normalmente ente los estados
financieros del presente año con los estados financieros de varios de años anteriores, o bien,
con estados financieros de otras empresa del mismo ramo. En algunas ocasiones la
comparación habrá hacerse ente los estados financieros elaborados sobre datos históricos o
reales con los estados financieros que previamente se habían elaborado en forma proyectada
(estados pro forma). El método de Estados comparativos pretende a los métodos de análisis
denominados horizontales, pues se refiere análisis de varios periodos. Los Balances
Generales preferiblemente se presentaran en forma de reporte para facilitar el análisis.
Determinar las variaciones entre las partidas tanto en los valores absoluta como valores
relativos. Supongamos que la cuenta por cobrar al 31 de diciembre 2009 sean de S/. 500000
y al 31de diciembre 2010 sean S/800000. El aumento en valores absolutos es de 300000, en
tanto que en valores relativos es del 60%(S/.300000/ 500000)
1.3. El método de porcentaje Integrales
Las grandes Cifras que aparecen en los estados financieros pueden confundir a un lector de
los mimos. Una manera de simplificar la comprensión es el de convertir dichas cifras a
porcentajes integrales, en donde se respeta la máxima matemática: el todo es igual a la suma
de sus partes. Aplicando este método al estado de resultados, se consideran las ventas netas
como un 100% y se relacionaran el resto de las partidas del estado de resultados con dichas
ventas netas. En cuanto al Balance General, es muy común que los porcentajes integrables
se impliquen de tal forma que se determine la estructura de los activos, así como la estructura
financiera. Se podría llegar concluir que el 60% de los activos de una empresa son circulantes
y el 40% restante sea no circulante. En cuanto a la estructura financiera de la empresa, podrá
estar financiada la empresa en un 30% por pasivo y en un 70% por capital contable. El primer
caso el activo total seria igual al 100% y en el segundo caso la suma del pasivo y capital seria
igual al 100%Se debería tener en particular precaución en la interpretación de los porcentajes
integrales. Si el porcentaje integral para gastos de administración puesto que pudo
haber permanecido con el mismo saldo, solo que las ventas netas han disminuido.

2. ANALISIS POR RAZONES O RATIOS

El análisis por razones o por ratios, como también se le conoce, consiste en tratar de inferir
algunas características de la operación de la empresa, mediante el estudio de razones o cociente
entre dos cuentas, ya sean del Balance General, del estado de ganancias y pérdidas o de ambos.
Al calcular el cociente se trata de relacionar en forma directa ciertas cuentas que puedan tener
alguna relación y que, en consecuencia tengan algún significado en términos de la situación
financiera de la empresa. Al calcular estos cocientes, en algunos casos se pretende eliminar el
efecto del tamaño de la empresa para hacerla comparable con otras de sus industrias, así como
permitir la comparación de sus estados financieros a través del tiempo en que ha evolucionado
en el tamaño de la empresa; en otros casos, el cálculos de las razones pretenden ver de qué
manera a variado una cuenta como consecuencia de la evolución que haya experimentado otra,
bajo el supuesto de que estén relacionadas entre si y de que esa relación tenga importancia en el
establecimiento de la situación financiera de la empresa. Tradicionalmente los índices financieros
se clasifican en cuatro grupos denominados: liquidez, gestión, solvencia, y rentabilidad.

2.1. Índices de liquidez

Mediante el análisis de liquidez de la empresa se trata de determinar la capacidad de pago de
las obligaciones financiera de la empresa a corto plazo, lo cual normalmente quiere decir un
plazo de un periodo contable de un año. A continuación se estudian algunas medidas
propuestas para la evaluación de la empresa.

2.2. Liquidez General

El índice de liquidez general relaciona el activo corriente frente a los pasivos de la misma
naturaleza por lo que cuando más alto sea el coeficiente empresa tendrá
mayores posibilidades de efectuar sus pagos a corto plazo. La diferencia entre el activo
corriente y el pasivo corriente se llama capital de trabajo. El índice de liquidez nos muestra
cuantos Nuevos Soles tiene la empresa disponible para cancelar cada nuevo sol en
compromisos a corto plazo cuando mayor sea esta razón mayor será la liquidez de la
empresa y mejor podrá entender sus compromisos y asegurarse ante los incertidumbres
inherentes en el monto y vencimiento de esos compromisos, empero una elevada razón
corriente puede indicar ineficiencia en el manejo de los activos corriente, ya que estos activos
generalmente no producen un rendimiento explicito para la empresa y en caso de tenerlos en
exceso, sería conveniente ponerlo a producir, para lo cual deben invertirse en activos
rentables.

FORMULA DEL INDICE DE LIQUIDEZ GENERAL

LIQUIDEZ GENERAL = Activos Corrientes
Pasivos Corrientes
2.3. Prueba Ácida
En la razón corriente existen componentes con distintos grados de liquidez, en especial el
inventario, que puede ser relativamente difícil de convertir en efectivo en caso de que esta
razón, se ha diseñado la prueba acida, que es el cociente entre los activos líquidos y pasivo
corriente. En los activos líquidos se incluyen el efectivo en caja bancos, los valores
negociables y las cuentas por cobrara. De esta manera, con la prueba acida se trata de medir
la liquidez de la empresa mediante la determinación de cuantas veces puedan cubrírselos
compromisos a corto plazo con los activos disponibles liquidables casi de inmediato.

FORMULA DE LA PRUEBA ACIDA

Prueba Acida = (Activo Corriente) – Inventarios
Gastos Pag- Por Anticipado
Pasivo Corriente

2.4. Índices De Solvencia

Mediante El Análisis de la solvencia de una empresa se trata de determinar la capacidad de
pago de los compromisos financieros a largo plazo que incluyen, entre otros intereses sobre
la deuda adquirida amortización del principal sobre esa deuda, pago de compromisos de
arrendamiento de activos a largo plazo que haya adquirido la empresa. En principio, la razón
fundamental para el endeudamiento en que este constituye una forma de obtener capital
relativamente mas barato que el financiamiento por acciones. El porcentaje de retribución
exigido por los acreedores es siempre menos que el exigido por los dueños por cuantos
aquellos tiene mayor garantía de recibir es a retribución. Esto indica que mientras la empresa
pueda ganar, con esos fondos provenientes del financiamiento un rendimiento superior su
costo, este excedente pasara a ser de los accionistas, además los intereses del
financiamiento tiene un escudo fiscal del 30% de tasa de impuesto a la renta, entras los
aportes de los accionistas no tiene costo para efecto tributarios. A continuación se presentan
varias relaciones mediante las cuales se trata de medir los riegos, que son de interés tanto
para el acreedor como para los accionistas.

2.5. Endeudamiento patrimonial

Se calcula dividiendo el pasivo total entre el patrimonio neto.

Endeudamiento Patrimonial = Pasivo total o

Patrimonio Neto

Esta razón muestra la relación de recursos aportados por los acreedores en relación a los
fondos aportados por los propietarios. Una razón de pasivo total a patrimonio que sea
demasiado alta nos indica que las posibilidades de obtener fondos adicionales mediante
préstamos son muy poco probables, o bien que si consiguieran tales fondos costarían mas.

2.6. Endeudamiento del Activo

Esta razón muestra el porcentaje de la inversión total en activo que ha sido financiado por los
acreedores. Esta razón llamada frecuentemente grado de apalancamiento financiado, se
determina como se indica a continuación.

Endeudamiento del Activo = Pasivo Total

Activo Total
3. ÍNDICE DE GESTIÓN
Las razones de gestión se derivan del estado de ganancia y perdidas, pueden ser las siguientes
a. Costo de ventas a ventas netas
b. Gastos de ventas a ventas netas
c. Gastos de administración a ventas netas
d. Utilidad de operación a ventas netase.
e. Gastos financieros a ventas netas.
f. Ingresos financieros a ventas netas

Estas razones están resueltas en el Estado de ganancias y pérdidas, con sus

respectivos porcentajes con la relación a las ventas. Los efectos de las decisiones y las políticas
seguidas en la utilización de los fondos de la empresa, también se pueden analizar algunos
rubros del balance general con el nivel de ventas. Dentro de estas categorías se tiene las
siguientes razones:

3.1. Rotación del Activo Total

Para juzgar la eficiencia total de los activos se emplea la rotación total de activo que secalcula
dividiendo las ventas netas entre total de los activos.

Rotación del Activo Total = Ventas Netas

Activo total

3.2. Rotación de inventarios

Se calcula dividiendo el costo de ventas por el promedio de inventarios. Lo que perseguimos
en este caso es determinar lo rápido que influyen los fondos a través del recipiente llamado
inventario y, conocer que tan bueno es este la cifra de rotación de inventarios nos dice si es
insuficiente o excesivo el inventario en relación con nuestro volumen de ventas.

Rotación de Inventario = Ventas Netas Nº de veces

Inventario Final

Para obtener una estimación del número de días que le lleva a un empresa a vender su
inventario, se puede dividir el número de días del periodo (30, 60, 90, 120, …360) entre la
rotación del inventario.

Numero de Días = 360 Días

Nº de veces de Rotación

3.3. Rotación de Cuentas por Cobrar

Se calcula dividendo las ventas anuales, preferiblemente las ventas de crédito por el saldo
final de cuentas por cobrara. El fin que se persigue es medir la liquidez de las cuentas por
cobrara. Si la rotación anual es de seis veces, esto significa que en promedio, las cuentas por
cobrar se recaudan cada dos meses.

Rotación de Cuentas por cobrar = Ventas Netas

Cuentas por cobrar

Los días Pendientes de cobro se calculan dividiendo el número de días del periodo entre la
rotación de las cuentas por cobrar.

Promedio de Cobranza = 360 días

Nº de veces de Rotación
3.4. Días de Compra Pendientes de Pago
Se calcula dividendo el saldo de cuentas por pagar a proveedores por las compras. Esta
razón es análoga a la razón de periodo de cobro promedio de cuentas por cobrar. La formula
se presenta a continuación:

Días de compra
Pendiente de pago = Cuentas por pagar x 360
Compras anuales

Si el número de días de compra pendiente de pago, se calcula sobre las compras anuales, las
cuentas por pagar se multiplicara por 360, si el análisis se está efectuando al octavo mes del
año vale decir al mes de agosto, las cuentas por cobrar se multiplicara por 240 días y se
dividirá entre el total de compras de enero a agosto.

4. ÍNDICES DE RENTABILIDAD
Las razones diseñadas para el análisis de la rentabilidad de una empresa se han orientado a
responder preguntas y los objetivos del análisis de los inversionistas o propietarios y de la
gerencia. Mediante ellas se trata de evaluar la eficiencia global en el uso de activos
encomendados a la empresa y, por lo tanto, se emplean para inferir sobre la conveniencia de
invertir recursos en ella. Las principales razones utilizadas en la evaluación de la rentabilidad de
la empresa son la siguiente:

4.1. Rentabilidad Neta del Patrimonio

Se calcula como el cociente de la utilidad neta después de impuestos entre el promedio del
patrimonio de los accionistas comunes.

Rentabilidad Neta del Patrimonio = Utilidad neta después de Impuestos

Patrimonio Neto

Esta es una mediad de la rentabilidad del capital de los accionistas, ya que incluye como
utilidad aquel potencialmente disponible para pagar dividendos a los accionistas comunes

4.2. Rentabilidad Por acción

El Índice de Rentabilidad por acción determina las utilidades netas por cada una de las
acciones comunes y laborales. Tal ratio se obtiene dividiendo la utilidad neta entre el número
de acciones emitidas.

Rentabilidad por Acción = Utilidad Neta después de impuesto

Nº Acc. Comunes + Nº Acc. Laborales

4.3. Rentabilidad Neta del Activo

Esta Razón también se llama rendimiento sobre la inversión y se calcula como el cociente de
la Utilidad Neta después de Impuestos entre los activos totales.

Rentabilidad del Activo = Utilidad Neta

Activo Total
En principio, mediante la razón mencionada se mide el porcentaje de ganancias obtenido con el
capital disponible; sin embargo es conveniente analizar el detalle cómo se calcula. Generalmente se
incluyen en el denominador todos los activos de la empresa, aun aquellos que por una u otra razón
estén improductivos. Como medio de control de la empresa se podría argumentar que los activos no
productivos deberían excluirse de la base de la inversión; no obstante, desde el punto de vista de
Inversionista, este tiene interés en saber cuánto gano la empresa en el capital a su disposición, y el
hecho de que se tengan ociosos unos activos es responsabilidad de la gerencia.

RATIOS FORMULA APLICACION

Nos Muestra el exceso de Activo
Corriente que posee la empresa,
1. Capital de Trabajo Activo Cte .- Pasivo Cte
para afrontar sus obligaciones
corrientes.
Establece con mayor propiedad la
cobertura de las obligaciones de la
empresa a corto plazo. Es una
medida más apropiada para medir
2. Prueba Acida o Act cte.- exist- Gast Pag. Anticip.
la liquidez porque descarta a las
Liquidez Severa Pasivo Corriente
existencias y a los gastos pagados
por anticipado en razón que son
desembolso ya realizados.

Con respecto a los activos se

considera solo caja y bancos y los
valores negociables este índice nos
Disponible en caja y bancos
3. Liquidez Absoluta indica el periodo durante el cual la
Pasivo corriente
empresa puede operar con sus
activos disponibles sin recurrir a
sus flujos de ventas.
4. Ratios de Costo de ventas = veces Stock Nos muestra el número de veces
Gestión(Actividad) medio de Existencias en que las existencias son
convertidas a una partida de activo
5. Rotación de
Stock medio de Existencias : líquido. Este índice es una medida
Existencias
año 1 + año 2 de eficiencia en la política de
(promedio de
2 ventas y compras de existencias de
Existencias)
una empresa.
Muestra el número de días
Cuentas por cobrar promedio de las ventas al crédito
6. Promedio de
Ventas al crédito que aparecen en el balance de la
créditos otorgados
360 empresa, con el rubro de cuentas
por cobrar
Cuentas por pagar Muestra el tiempo que demora
7. Promedio de
Costo de Ventas hacer efectivo los pagos a los
compras al crédito
360 proveedores
Este índice indica la Rotación del
capital de trabajo en su real
8. Rotación del Ventas capacidad. Para determinar el
Capital de Trabajo Capital de Trabajo capital de trabajo neto, tenemos
que restar de total de activo
corriente el pasivo corriente.
Muestra la utilización de Activo fijo y
representa un grado de actividad o
rendimiento de estos activos. Mide la
9. Rotación del Activo Ventas
eficiencia de los activos. Mide la
Fijo Activo Fijo
eficiencia de los activos fijos con
respecto a las operaciones de la
empresa.
 Este índice nos muestra la razón de
10. Rotación del Venta
las ventas con respecto al patrimonio de
patrimonio Patrimonial
la empresa
11. C. Ratios de Mide el grado de independencia
Endeudamiento financiera de una empresa
(solvencia) Pasivo Total
Apalancamiento Activo total
Financiero o
Solvencia
Mide el endeudamiento del patrimonio
en relación con las deudas a largo
12. Solvencia
Deudas a largo plazo plazo. Índice el respaldo que estas
Patrimonial a Largo
Patrimonio cuentas tienen con el patrimonio,
Plazo
indicando la proporción que está
comprometida por las deudas.
Nos muestra la proporción de
participación del capital propio y de
13. Solvencia Patrimonio
terceros en la formación de los
Patrimonial Pasivo Cte+ Pasivo no Cte
recursos que ha de utilizar la empresa
para el desarrollo de sus operaciones
D. Ratios de Indica el saldo de la ganancia disponible
Rentabilidad Utilidad Bruta para hacer frente a los gastos de
14. Margen De Utilidad Ventas Netas administración y ventas de la empresa.
Bruta
15. Margen de Este índice nos muestra el margen
Utilidad Neta
Utilidad Neta de utilidad neta que esperaría la
Ventas Netas
(lucratividad) empresa por una venta realizada.
Nos muestra la rentabilidad del
16. Rentabilidad Utilidad Neta patrimonio neto. Mide la
Patrimonial Patrimonio productividad de los capitales
propios de la empresa.
Este índice determina la
17. Rentabilidad del Utilidad Neta rentabilidad del activo, mostrando
Activo Total Activo la eficiencia en el uso de los activos
de una empresa.
Este razón mide el rendimiento del
18. Rentabilidad del Utilidad Neta
aporte de los socios o accionistas
Capital Capital Social
en función del capital aportado

Nota
Cabe indicar que estos ratios se aplican con la finalidad de analizar e interpretar la información
financieros, proporcionado así, información calificada, para que el gerente financiero de una
empresa, tome las decisiones pertinentes con respecto a la situación financiera y economía de la
compañía.
 CASO PRÁCTICOCASO Nº 1

La empresa comercial Paredes SA le representa la siguiente información financiera (montos de miles

de nuevos soles)

PAREDES S.A
BALANCE GENERAL

Activo Pasivo
Caja y bancos S/. 60 Ctas por pagar S/. 168
Valores negociables 30 otras cuentas por pagar 69
Ctas. Por cobrar comerc 114 Pasivo Corriente 237
Existencias 270 Deudas a largo plazo 150
Activo Corriente 474 Capital 420
Inversiones en valores 75 Resultados acumulados 108
Inm. Maq y Eq (Neto) 366 Total de patrimonio 528
Total activo 915 Total pasivo y patrimonio 915

PAREDES SA
ESTADOS GANANCIAS Y PÉRDIDAS
DEL 01.01.09 AL 31.12.09

Ventas netas S/. 1425

Costo de ventas (1116)
Utilidad bruta 309
Gastos de administración (243)
Utilidad de operación 66
Otro ingresos 27
Otro egresos (12)
Gastos Financieros (12)
Utilidad antes de impuestos 69
Parts. De los trab. (5%) (3)
Impuesto a la renta (30%) (21)
Utilidad Neta S/. 45

Los dividendos declarados y pagados durante el año fueron de S/. 33000. Al inicio del año las
existencias eran de S/ 330000; el patrimonio era de S/. 378 000, y los activos totales eran de S/.
825000. el capital social fue de S/. 420000 a lo largo de todo el año.

Se solicita:
Con la información proporcionada de la empresa Paredes SA calcule los siguientes ratios financieros
y explique su significado y aplicación:

1. Liquidez corriente
2. Prueba acida
3. Número promedio de días de ventas no cobradas al final del año
4. Rotación de las existencias
5. Tasa de rendimiento sobre los activos totales (DUPONT)
6. ¿Experimento la empresa un apalancamiento financiero favorable o desfavorable?
SOLUCION

1. ANALISIS

A. Liquidez corriente = Activo Corriente = 474 = 2

Pasivo Corriente 237

B. Prueba acida o liquidez severa = Activo Corriente- existencias

Pasivo Corriente

474 – 270 = 204 = 0.86

237 237

C. Número Promedio de días de venta no cobradas al final del año promedio de créditos otorgados=
cuentas por cobrar

(Periodo promedio de cobro) Ventas

360

114 = 28.80 m = 29 días

1.425
360

D. Rotación de las existencias = Costo de Ventas s

Stock Medio de Existencias

1116 = 1116 = 1116 = 4 veces

330+270 600 300
2 2

E. Tasa de rendimiento sobre los activos totales (DUPONT)

Utilidad neta x ventas = 45 x 1425 = 4 .88%

Ventas activo total 1425 915

3 .15% x 1.55 = 4.88% = 5%

F. Apalancamiento Financiero o solvencia =

Pasivo Total =
%Activo Total

387 = 42.29 = 42%

915

CONCLUSIONES:
a) La liquidez Corriente de la empresa es buena, ya que tiene S/ 2.00 Activos corrientes para cubrir
cada sol de sus pasivos corrientes.
b) Su razón de liquidez severa no es buena, de aquí que carezca de capacidad para cubrir sus
pasivos a corto plazo.
c) Es manejable los 29 días como periodo promedio de cobros.
d) La empresa tiene capacidad de endeudamiento, porque su situación financiera es buena.
e) La tasa de rendimiento sobre el activo totales del 5% es baja.

RECOMENDACIONES:
 Que se impulse las ventas de mercaderías, poniendo en oferta algunas mercaderías, y otorgar
créditos, previa calificación de los clientes.
 Otorgar créditos y/o descuentos para sí mejorar la liquidez absoluta de la empresa.
http://es.scribd.com/doc/30347601/Analisis-e-Interpretacion-de-Estados-Financieros