PLANEACIÓN

FINANCIERA
ING. JORGE DUARTE
PROCESO DE PLANEACIÓN
FINANCIERA

Aspectos claves del proceso de planeación

financiera:

Planeación de efectivo

Presupuesto de caja

Planeación de utilidades

Estado de resultado pro forma

Balance General pro forma
PLANES FINANCIEROS (PF)
1. PF A LARGO PLAZO (ESTRATÉGICOS)

Acciones financiera de 2 a 10 años (prom. 5 años)

Metas estratégicas

Incluye:
 Compra de activos fijos
 I&D
 Acciones de marketing y desarrollo de productos
 Estructura de capital y fuentes importante de
financiamiento
 Adquisiciones
 Conclusión de proyectos
 Entre otros
2. PF A CORTO PLAZO (OPERATIVOS)

Acciones financiera de 1 a 2 años

Metas tácticas
PRESUPUESTO DE CAJA

También llamado pronostico de caja, es un
estado de entradas y salidas de efectivo
planeadas de la empresa.

Se utiliza para calcular sus requerimientos de
efectivo a corto plazo, dedicando especial
atención a la planeación de los excedentes y
faltantes de efectivo.

Por lo general, el presupuesto de caja se
diseña para cubrir un periodo de un año,
dividido en intervalos más pequeños.
Pronóstico de venta

Pronósticos externos

Venta vrs indicadores económicos externos
 PIB,
Inflación, crecimiento poblacional, ingresos por
persona.

Pronósticos internos

Vendedores o personas cercanas a la labor de
venta.
Formato general de presupuesto
de caja
Ejemplo 1
Coulson Industries, un contratista de la industria de la defensa, desarrolla un
presupuesto de caja para octubre, noviembre y diciembre. Las ventas de Coulson en
agosto y septiembre fueron de $100,000 y $200,000, respectivamente. Se
pronosticaron ventas de $400,000, $300,000 y $200,000 para octubre, noviembre y
diciembre, respectivamente. Según lo registrado, el 20% de las ventas de la
empresa han sido en efectivo, el 50% generó cuentas por cobrar recaudadas
después de un mes, y el 30% restante produjo cuentas por cobrar recaudadas
después de dos meses. Los gastos por cuentas incobrables han sido insignificantes.
En diciembre la empresa recibirá un dividendo de $30,000 de las acciones que tiene
en una subsidiaria.
Programa de efectivo proyectado
Coulson Industries (miles de $)
Entradas de efectivo

Los componentes más comunes de las entradas de efectivo
son las ventas en efectivo, la recaudación de las cuentas por
cobrar y otras entradas en efectivo.

Ventas pronosticadas Este rubro inicial es simplemente

informativo.. Se incluye como una ayuda para calcular otros
rubros relacionados con las ventas.

Ventas en efectivo Las ventas en efectivo de cada mes

representan el 20% del pronóstico de ventas totales de ese mes.

Recaudación de cuentas por cobrar Estos rubros representan

el cobro de cuentas por cobrar (C/C) generadas por las ventas
en meses anteriores.
Desembolso de efectivo

Los desembolsos de efectivo más comunes son:

Compras en efectivo

Pagos de cuentas por pagar

Pagos de renta (y arrendamiento)

Sueldos y salarios

Pagos de impuestos

Desembolso en activos fijos

Pagos de intereses

Pagos de dividendos en efectivo

Pago de principal (préstamo)

Readquisición o retiros de acciones

Es importante reconocer que la depreciación y otros gastos que no son en efectivo NO se

incluyen en el presupuesto de caja porque simplemente representan una amortización
programada de una salida de efectivo previa. El efecto de la depreciación, como
mencionamos anteriormente, se refleja en la disminución de la salida de efectivo para
pagos fiscales
Ejemplo 2
Coulson Industries reunió los siguientes datos que se requieren para la elaboración del
programa de desembolsos en efectivo para octubre, noviembre y diciembre.

Compras Las compras de la empresa representan el 70% de las ventas. De este

monto, el 10% se paga en efectivo, el 70% se paga en el mes inmediato posterior al
de compra, y el 20% restante se paga 2 meses después de la compra.

Pagos de renta Se pagará cada mes una renta de $5,000.

Sueldos y salarios El costo de los salarios fijos para ese año es de $96,000, es
decir, $8,000 mensuales. Además, se calcula que los sueldos corresponden al 10%
de las ventas mensuales.

Pagos de impuestos Deben pagarse $25,000 de impuestos en diciembre.

Desembolsos en activos fijos Se adquirirá nueva maquinaria a un costo de

$130,000, los cuales se pagarán en noviembre.

Pagos de intereses Se realizará un pago de
intereses de $10,000 en diciembre.

Pagos de dividendos en efectivo Se pagarán

$20,000 de dividendos en efectivo en octubre.

Pagos del principal (préstamos) Se realizará un

pago del principal de $20,000 en diciembre.

Readquisición o retiros de acciones No se espera

ninguna readquisición o retiro de acciones entre
octubre y diciembre.
Programa de desembolsos de efectivo proyectado
para Coulson Industries (en miles de $)
FLUJO DE EFECTIVO NETO, EFECTIVO FINAL,
FINANCIAMIENTO Y EFECTIVO EXCEDENTE

El flujo de efectivo neto de la empresa se

obtiene al restar los desembolsos de efectivo de
las entradas de efectivo en cada periodo.
Después, sumamos el efectivo inicial y el flujo de
efectivo neto de la empresa para determinar el
efectivo final de cada periodo.

Por último, restamos el saldo de efectivo mínimo

deseado del efectivo final para calcular el
financiamiento total requerido o el saldo de
efectivo excedente.

Este financiamiento se considera
generalmente como de corto plazo y, por lo
tanto, está representado por los documentos
por pagar. Si el efectivo final es mayor que el
saldo de efectivo mínimo, existe un efectivo
excedente. Se supone que cualquier efectivo
excedente se invierte en un instrumento de
inversión líquido, de corto plazo, que paga
intereses, es decir, en valores negociables.
Ejemplo 3

La siguiente tabla muestra el presupuesto de caja de Coulson Industries.
La compañía desea mantener, como reserva para necesidades
inesperadas, un saldo de efectivo mínimo de $25,000. Para que Coulson
Industries pueda mantener los $25,000 requeridos de saldo de efectivo
final, necesitará un financiamiento total de $76,000 en noviembre y de
$41,000 en diciembre. En octubre, la empresa tendrá un saldo en efectivo
excedente de $22,000, que puede invertirse en un valor negociable que
genere intereses. Las cifras del financiamiento total requerido en el
presupuesto de caja se refieren a cuánto se deberá al final del mes; no
representan los cambios mensuales del financiamiento.
Presupuesto de caja de Coulson
Industries (en miles de $)
 Ejemplo 4, análisis de presupuesto
de caja
La siguiente tabla, muestra el resumen del presupuesto de caja de Coulson Industries elaborado para cada
mes en cuestión usando el cálculo pesimista, el más probable y el optimista del total de entradas y
desembolsos de efectivo. El cálculo más probable se basa en los resultados esperados que se
presentaron anteriormente.

Durante octubre, Coulson necesitará, en el peor de los casos, un máximo de $15,000 de financiamiento y,
en el mejor de los casos, tendrá un saldo de efectivo excedente de $62,000. Durante noviembre, su
necesidad de financiamiento estará entre $0 y $185,000, o bien, podría experimentar un saldo de
efectivo excedente de $5,000. Las proyecciones de diciembre indican un financiamiento máximo de
$190,000 con un posible saldo de efectivo excedente de $107,000. Considerando los valores extremos
de los resultados pesimista y optimista, Coulson Industries podría planear mejor sus necesidades de
efectivo. Para el periodo de 3 meses, la necesidad de financiamiento máxima en las peores
circunstancias sería de $190,000, que es un monto mucho mayor que el cálculo más probable de
$76,000 para ese periodo.
Análisis de sensibilidad del presupuesto de
caja de Coulson Industries (en miles de $)
ESTADOS FINANCIEROS PRO
FORMA

Mientras que la planeación de efectivo se centra en el
pronóstico de flujos de efectivo, la planeación de las
utilidades se basa en los conceptos de acumulación
para proyecta la utilidad y la posición financiera
general de la empresa.

Se requieren dos entradas para elaborar los estados

pro forma:

1. los estados financieros del año anterior

2. el pronóstico de ventas del año siguiente.

Además, se deben hacer varias suposiciones.
Estado de resultados de Vectra Manufacturing para el año
que finaliza el 31 de Diciembre de 2012
Balance General de Vectra Manufacturing al
31 de Diciembre de 2012
Pronósticos de venta
ESTADO DE RESULTADO PRO
FORMA

El método el porcentaje de ventas.
Estado de resultados pro forma, usando el método de porcentajes de
ventas, de Vectra Manufacturing, del año que finaliza el 31 de
diciembre de 2013

Importante tomar en cuenta:

Como este método supone que todos los costos son variables, puede
subestimar el aumento en las utilidades que se presentarán cuando se
incrementen las ventas si algunos de los costos de la empresa son fijos. De
forma análoga, si las ventas disminuyen, el método del porcentaje de ventas
puede sobrestimar las utilidades si algunos de los costos son fijos y no
disminuyen cuando los ingresos declinan. Así, un estado de resultados pro forma
que se elabora usando el método de porcentaje de ventas generalmente tiende a
subestimar las utilidades cuando las ventas aumentan y a sobrestimar las
utilidades cuando las ventas disminuyen.
Estados de resultados, real de 2012 y pro forma de 2013,
de Vectra Manufacturing, clasificados en componentes de
costos y gastos fijos y variables
BALANCE GENERAL PRO
FORMA

El mejor método y que se utiliza más a
menudo es el método crítico, en el que se
calculan los valores de ciertas cuentas del
balance general, y el financiamiento externo
de la empresa se usa como una cifra de
equilibrio o “ajuste”.
Para aplicar el método crítico en la elaboración del balance general
pro forma de 2013 de Vectra Manufacturing, deben realizarse
varias suposiciones relacionadas con los niveles de diversas
cuentas del balance general:

Es deseable un saldo de efectivo mínimo de $6,000.

Los valores negociables permanecen sin cambios en relación con su nivel actual de $4,000.

En promedio, las cuentas por cobrar representan alrededor de 45 días de ventas

(aproximadamente 1/8 del año). Como se pronostica que las ventas anuales de Vectra serán
de $135,000, las cuentas por cobrar deberían promediar $16,875 (1/8 multiplicado por
$135,000).

El inventario final debe permanecer a un nivel aproximado de $16,000, de los cuales el 25%
(alrededor de $4,000) debe ser de materias primas y el 75% restante (alrededor de $12,000)
de productos terminados.

Se adquirirá una máquina nueva a un costo de $20,000. La depreciación total para el año es de $8,000.
Si se suma la adquisición de $20,000 a los activos fijos netos existentes de $51,000 y se resta la
depreciación de $8,000 se obtienen activos fijos netos de $63,000.

Se espera que las compras representen alrededor del 30% de las ventas anuales, que en este caso
corresponde a $40,500 aproximadamente (0.30 multiplicado por $135,000). La empresa calcula que
requiere 73 días en promedio para saldar sus cuentas por pagar. Por lo tanto, las cuentas por pagar
equivalen a una quinta parte (73 días dividido en 365 días) de las compras de la empresa, es decir,
$8,100 (1/5 multiplicado por $40,500).

Se espera que los impuestos por pagar sean iguales a una cuarta parte de los pasivos por impuestos
del año en curso, lo que equivale a $455 (una cuarta parte de los pasivos por impuestos de $1,823,
registrados en el estado de resultados pro forma).

Los documentos por pagar permanecen sin cambios en relación con su nivel actual de $8,300.

No se espera ningún cambio en otros pasivos corrientes. Permanecen al mismo nivel del año anterior:
$3,400.

La deuda a largo plazo de la empresa y sus acciones comunes permanecen sin cambios en $18,000 y
$30,000, respectivamente; no hay planes de realizar ninguna emisión, retiro ni readquisición de bonos o
acciones.

Las ganancias retenidas aumentarán del nivel inicial de $23,000 (del balance general del 31 de
diciembre de 2012 de la tabla 6) a $29,327. El aumento de $6,327 representa el monto de ganancias
retenidas calculadas en el estado de resultados pro forma de finales de 2013,
Balance General pro forma, usando el método
critico, de Vectra Manufacturing (31 de diciembre
de 2013)