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UNIVERSIDAD PERUANA DE CIENCIAS
APLICADAS
FACULTAD DE INGENIERÍA
CARRERA DE INGENIERÍA DE GESTIÓN MINERA
TRABAJO GRUPAL II
HOCHSCHILD MINING – U.M. INMACULADA

DOCENTE: Edgar William Alayo León
ALUMNOS:
Frank Olarte Boza
Jhorda
n José Mateo Mendoza
Karla Sofia Borjas Esterripa
Mateo Javier Chichizola Cisneros
Pedro Rolando Alcarraz Rojas
LIMA – PERÚ
UPC Universidad Peruana de Ciencias
Aplicadas
OCTUBRE - 2019
INDICE
INTRODUCCIÓN ................................................................................................................................... 5
OBJETIVOS ........................................................................................................................................... 5
Objetivo General ............................................................................................................................. 5
Objetivos Específicos ....................................................................................................................... 5
EMPRESA MINERA HOCHSCHILD MINING........................................................................................... 5
Panorama General .......................................................................................................................... 5
Visión y estrategia ........................................................................................................................... 6
Ubicación ......................................................................................................................................... 6
Operaciones de Holchschild Mining ................................................................................................ 8
Operación minera Inmaculada ........................................................................................................ 8
Reseña de la Unidad Minera Inmaculada ....................................................................................... 9
Organigrama.................................................................................................................................... 9
Modelo Financiero ........................................................................................................................ 10
Gobierno Corporativo ................................................................................................................... 10
Modelo de negocio ....................................................................................................................... 10
Actividades principales.................................................................................................................. 11
Proveedores de Hochschild ........................................................................................................... 11
Equipos Principales de Hochschild ................................................................................................ 12
Registro de Ventas ........................................................................................................................ 13
Precio Acción Durante un Tiempo................................................................................................. 13
Hochschild Mining plc (HOC.L) .................................................................................................... 13
Situación Económica de Hochschild Mining PLC ........................................................................... 15
GEOLOGIA REGIONAL ........................................................................................................................ 17
GEOLOGIA LOCAL .............................................................................................................................. 18
Litoestratigrafia Local .................................................................................................................... 18
Litoestratigrafia del yacimiento .................................................................................................... 21
GEOLOGIA ECONOMICA .................................................................................................................... 22
PRODUCCION MINA .......................................................................................................................... 23
RESERVAS DE MINERAL ..................................................................................................................... 24
ESTIMACION DE RESERVAS ............................................................................................................... 25
VIDA DE LA MINA .............................................................................................................................. 26
Aplicadas
CARACTERISTICAS GEOMORFOLOGICAS ........................................................................................... 26

HIDROLOGIA SUPERFICIAL ................................................................................................................ 29
Aspectos generales ....................................................................................................................... 29
Sistema Hidrográfico ..................................................................................................................... 30
HIDROGEOLOGIA ............................................................................................................................... 35
Geometría del reservorio acuífero ................................................................................................ 35
La napa freática ............................................................................................................................. 36
Morfología de la napa ................................................................................................................... 37
4. FINANZAS ...................................................................................................................................... 38
4.1 TASA DE DESCUENTO .............................................................................................................. 38
4.2 ANÁLISIS DE RIESGO ................................................................................................................ 39
4.3 ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD ...................................................................................................... 40
4.4 ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS ($)................................................................................. 42
4.5 REGISTRO DE VENTAS ............................................................................................................. 45
4.6 PRODUCCIÓN ATRIBUIBLE....................................................................................................... 46
4.7PRECIO ACCIÓN ........................................................................................................................ 46
4.8 DEUDA NETA ........................................................................................................................... 47
4.9NIVEL DE RIESGO ...................................................................................................................... 47
4.10 DIVIDENDOS .......................................................................................................................... 48
4.11 HOJA DE BALANCE - EVOLUCIÓN DEL SALDO DE CAJA DEL PRIMER SEMESTRE DEL 2019 .. 49
4.12 CASH COST(COSTO EN EFECTIVO) ......................................................................................... 50
4.13 COSTOS DE MANTENIMIENTO INTEGRAL(AISC POR SUS SIGLAS EN INGLES) ....................... 51
4.14 GASTOS DE CAPITAL Y EXPLORACIÓN ................................................................................... 52
Bibliografía ........................................................................................................................................ 53
Aplicadas
INDICE DE GRÁFICAS
Gráfico 1.- Mapa de las coordenadas de la unidad minera Inmaculada. ------------------------------------------------- 6
Gráfico 2.-Proyectos y operaciones de Hochschid Mining (2019). ---------------------------------------------------------- 8
Gráfico 3.- Reseña histórica de la Unidad Minera Inmaculada. ------------------------------------------------------------- 9
Gráfico 4.-Organigrama de la empresa. ------------------------------------------------------------------------------------------- 9
Gráfico 5.- Reservas probadas y probables. -------------------------------------------------------------------------------------- 10
Gráfico 6.- Inputs y outputs de un modelo de negocio. ----------------------------------------------------------------------- 10
Gráfico 7.- Actividades principales. ------------------------------------------------------------------------------------------------- 11
Gráfico 8.- Noticia Rumbo Minero Cierre de operaciones en Arcata ------------------------------------------------------ 15
Gráfico 9.- Noticia Energía y Minas Hochschild planea incrementas su inversión en operaciones mineras. --- 15
Gráfico 10.- Noticia Gestión Hochschild compra participación en yacimiento chileno. ------------------------------ 16
Gráfico 11.-Noticia Gestión caen las acciones después de la incursión en tierras raras.----------------------------- 16
INDICE DE TABLAS
Tabla 1.- Actividades, prioridades y riesgos. ...................................................................................................... 7
Tabla 2.- Proveedores de equipos principales. ................................................................................................. 11
Tabla 3.-Proveedores de implementos para el sostenimiento.......................................................................... 12
Tabla 4.-Proveedor de implementos de seguridad. .......................................................................................... 12
Tabla 5.-Proveedores de insumos para planta. ................................................................................................ 12
Tabla 6.-Principales equipos y características. ................................................................................................. 12
Tabla 7.-Registro de Ventas.............................................................................................................................. 13
Aplicadas
INTRODUCCIÓN
La compañía minera Hochschild es uno de los principales productores de metales preciosos
de oro y plata en extracción subterránea en Latinoamérica. Esta empresa minera se fundó en
1911 por Mauricio Hochschild y ya para 1925 comenzaría sus operaciones en Perú.
Actualmente, opera en 3 minas en Perú (Arcata, Pallacanta e Inmaculada). Para poder
desarrollar sus operaciones de manera eficiente y poder satisfacer a sus clientes la empresa
Hochschild plantea estrategias que le permiten mejorar su cadena de suministro en sus
distintas etapas de operación, producción y comercialización de sus minerales.
Hochschild Mining PLC también es una organización que se preocupa en la sostenibilidad y
desarrollo de sus clientes, grupos de intereses, colaboradores, etc.
El siguiente trabajo explica el enfoque de flujo de caja y finanzas principalmente para poder
obtener un panorama y coyuntura actual en la situación como empresa de Hochschild Mining
Perú.
OBJETIVOS
Objetivo General
El objetivo general del presente trabajo es aplicar los conocimientos de financieras
aprendidos durante las clases en una empresa minera, con la finalidad de elaborar un flujo de
caja.
Objetivos Específicos
 Identificar la situación o coyuntura actual de la empresa Hochschild Mining PLC desde
una perspectiva económica.
 Elaborar flujo de caja.
 Elaborar un sistema de finanzas.
EMPRESA MINERA HOCHSCHILD MINING
Panorama General
Uno de los principales productores de metales preciosos de extracción subterránea, esta empresa
principalmente está especializada en yacimientos de oro y plata de alta ley. En la actualidad la
empresa minera opera en tres minas operativas en Perú, entre las cuales se encuentra Inmaculada,
Aplicadas
todas sus operaciones se llevan a cabo en vetas epitermales, siendo estas explotadas por el método de
corte y relleno. Así mismo, el mineral de las operaciones se procesa hasta convertirse en concentrado
o barras doré de aleación de plata/oro. En este sentido, en el 2018 se tuvo una producción de plata de
19.7 millones de onzas y una producción atribuible de oro de 260 miles de onzas, lo que sumó una
producción total atribuible de 37.0 millones de onzas equivalente de plata. Por otra parte, Hochschid
Mining pcl es una compañía que cotiza en el mercado principal de la bolsa de Valores de Londres y
tiene su sede en Lima Perú, la corporación tiene una oficina en Argentina y una oficina corporativa
en Londres.
Visión y estrategia
Se concentra principalmente en cuatro pilares que aseguran el rendimiento de bajo costo.
Ubicación
La unidad minera Inmaculada se encuentra entre 4200 y 4800 msnm. Esta esta políticamente ubicada
en el distrito de Oyolo, Provincia del Paucar del Sara Sara en el departamento de Ayacucho.
(CCOPACONDORI,2018)
La unidad minera tiene las siguientes coordenadas geográficas: 14º57´19 Latitud Sur y 73º14´34”
Longitud Oeste con coordenadas UTM (WGS-84): Este 688 957; Norte 8 345 851.
Gráfico 1.- Mapa de las coordenadas de la unidad minera Inmaculada.

Aplicadas
Tabla 1.- Actividades, prioridades y riesgos.
Actividades Prioridades Riesgos

BROWFIELD(OPERACIONES) Presupuesto para el 2019 de 27
Cuenta con recursos inferidos de millones
1.3 millones de onzas equivalentes Perforar al este y oeste de la
de oro. veta Ángela en inmaculada para
Lograr 10 años de vida útil de la encontrar mayor potencial.
mina 2021. Políticos, legales y
Se espera que el presupuesto de regulatorios, relaciones
GREENFIELD(PROYECTO) greenfield sea de 10 millones. comunitarias,
Mantener una cartera equilibrada reclutamiento y retención.
de oportunidades.
PROYECTOS EN ETAPA Continuar con la perforación

TEMPRANA para Azuca, volver a
Optimizar los proyectos mineros relacionarse con Ares
en etapa temprana a través de mas
perforaciones, evaluaciones y
tecnología.
Progreso de opciones actuales a Políticos, legales y
ALIANZAS ESTRATÉGICAS la etapa de decisión, avanzar regulatorios/ Precios de
Enfocarse principalmente en Joint hacia la viabilidad definitiva. los productos del
Venture para bloquear las mercado.
opciones de los proyectos en
etapas tempranas con fuerte
potencial geológico
Aplicadas
Operaciones de Holchschild Mining

Entre las principales operaciones de Holchschild mining se encuentran sus operaciones de Pallancata,
Inmaculada y Arcata en el Perú y San José en Argentina, del mismo modo,sus principales proyectos
mineros avanzados se encuentra Crespo y Azuca en el Perú y finalmente, su proyecto Volcan en
Chile.
Gráfico 2.-Proyectos y operaciones de Hochschid Mining (2019).
Operación minera Inmaculada

La operación minera Inmaculada cuenta con 20.000 hectáreas, el cual se caracteriza por poseer dos
tercios de oro y un tercio de plata, tiene 40 concesiones mineras ubicadas en el departamento de
Ayacucho, en el sur del Perú. Los derechos de estas concesiones fueron propiedad de la minera
Suyamarca S.A.C, a través de los cuales se contaba con una participación del 60%, lo restante
pertenecía a IMZ y que, bajo los términos de adquirió mediante una joint Venture en el 2013, la mina
inmaculada es ahora 100% propiedad directa de Hochschild Mining.
Aplicadas
Reseña de la Unidad Minera Inmaculada

Las evidencias de trabajos antiguos del proyecto minero Inmaculada se desarrollaron con pequeñas
labores, así como con restos de antiguos lavaderos y campamentos mineros (Vilcar, Lucho y
Maran). En este gráfico se hace se muestra una pequeña reseña histórica.
Gráfico 3.- Reseña histórica de la Unidad Minera Inmaculada.
Organigrama
Gráfico 4.-Organigrama de la empresa.

Aplicadas
Modelo Financiero
Los modelos financieros cuentan con aproximadamente 5 millones de toneladas de recursos inferidos,
los cuales representan más de 60 millones de onzas equivalentes de plata, los cuales podrían duplicar
la vida útil de la mina, como también cuentan con un alto potencial geológico de una serie de vetas
conocidas en el distrito.
Gráfico 5.- Reservas probadas y probables.
Gobierno Corporativo
La junta directiva de la organización está comprometida en la garantía de un buen gobierno
cooperativo no solo para proteger el valor del accionista, sino también para mejorarlo mediante la
implementación de un marco sólido de controles y prácticas (Hochschild Eduardo, presidente)
Modelo de negocio
Gráfico 6.- Inputs y outputs de un modelo de negocio.

Aplicadas
Actividades principales
La experiencia técnica forma parte de una de las piezas clave fundamentales para la sustentación del
modelo de negocio. En primer lugar, el valor de onzas que se descubrieron en menos de 10 años
supera los 5 mil millones de ingresos. En segundo lugar, se desarrolló las perforaciones en Inmaculada
en el 2009 y la primera producción en junio del 2015. En tercer lugar, en la extracción se cumplió
con los objetivos de extracción anuales, los cuales redujeron los costos significativos, logrando
resultados positivos en las minas existentes.
Gráfico 7.- Actividades principales.
Proveedores de Hochschild
Los proveedores son una parte muy importante en la cadena de suministro ya que con ellos
se obtienen parte de los materiales necesarios para las operaciones mineras y con ello la
producción de mineral. Hay distintos tipos de proveedores de acuerdo con los materiales e
insumos que necesitemos para cada etapa desde la explotación del mineral que sale con una
ley de cabeza hasta la refinación del mineral.
Las empresas que le proveen materiales e insumos a Hochschild son las siguientes:
Equipos Principales Proveedores

Jumbo de dos brazos SANDVIK
Simba Epiroc
Robolt SANDVIK
Scoops Caterpillar
Lanzador de shotcrete Robocon
Jackleg y Stopper Atlas Copco
Alimak Grupo Subterránea
Tabla 2.- Proveedores de equipos principales.
Aplicadas
Sostenimiento Proveedores
Pernos Split set Mintech
Pernos Swellex Atlas Copco
Pernos Helicoidales New Mining Concept
Aceros de Perforacion SANDVIK
Otros materiales de Acero Aceros Arequipa
Cimbras Metalicas Formin
Malla Electrosoldada Formin
Tabla 3.-Proveedores de implementos para el sostenimiento
Seguridad Proveedor
EPP´s SANDVIK
Tabla 4.-Proveedor de implementos de seguridad.
Planta Proveedores
Bolas de acero Molicorp
Cianuro Orica Chemiscal
Peróxido Orica Chemiscal
Xantato Químicos Andean - Perú
Silice y Borax Anachemia Limitada - Argentina
Tabla 5.-Proveedores de insumos para planta.
Equipos Principales de Hochschild
Equipo Minero Características

Equipo de perforación para Jumbo de dos brazos de 14 pies
frentes de longitud
Equipo de perforación para Simba o equivalente para
taladros largos perforación de taladros de 20 –
25 m.
Equipo de sostenimiento Robolt o equivalente
Equipo de acarreo Scoop de 3 yd3 y 6 yd3
Equipo de transporte Camiones de 15 a 20 m3

Equipo de Shotcrete Mezclador (huron), lanzadores
de shotcrete (Alpha o
Putmeister)
Equipo de perforación manual Jackleg, Stopper
Equipo para perforación de Maquina trepadora Alimak o
chimeneas Raise Bore.
Tabla 6.-Principales equipos y características.
Aplicadas
Registro de Ventas
A continuación, se muestra el registro de ventas de la Compañía Minera Hochschild en miles
de onzas del primer semestre del 2019 y del 2018. En esta parte vemos que el oro incremento
sus ventas de en uno por ciento, mientras que la plata redujo sus ventas en 8 por ciento. En
cuanto al precio de los metales, el oro incremento 2%, mientras que la plata se redujo%. Esto
se debe a varios factores, uno de ellos la guerra comercial EE. UU-China lo cual hace que se
reduzcan los precios de los metales, pero incrementa el precio del oro porque las personas lo
utilizan de refugio. Al incrementar los precios es más fácil producir más, mientras que cuando
disminuye generalmente se baja la producción para estar en equilibrio con la demanda.
Tabla 7.-Registro de Ventas.
Sales (k oz) H1 2019 H1 2018 % Change

Gold 160 158 1
Silver 10,221 11,067 (8)
Average received Price ($/oz) H1 2019 H1 2018 % Change
Gold 1,329 1,309 2
Silver 15.0 16.2 (7)
Precio Acción Durante un Tiempo
Hochschild Mining plc (HOC.L)

LSE - LSE Precio retrasado. Divisa en GBp.
198.50-6.50 (-3.17%)
Al cierre: 5 de noviembre 4:35p.m. GMT
Precio de cierre
205.00
del día anterior Capitalización 975.445M
bursátil
Abrir 205.42
Beta (3 años
1.62
mensual)
Oferta 199.20 x 0
Índice de
Demanda 199.40 x 0 relación
precio/utilidad 76.35
196.20 - (últimos doce
Rango diario
209.40 meses)
Rango de 146.80 - EPS (últimos
52 semanas 232.20 2.60
doce meses)
Volumen 800,355 Fecha de 14 de agosto
utilidades de 2019
Promedio
1,478,084
Volumen
Aplicadas
Proyección de Fecha sin

2019-08-29
dividendo y 0.03 (1.64%) dividendo
rentabilidad
Est. anual 2.49
Los últimos 6 meses:
Los últimos 10 años

Aplicadas
Situación Económica de Hochschild Mining PLC

Tomando como punto de partida el inicio del año 2019 para febrero la empresa Hochschild
detenía sus operaciones en su mina Arcata, puesto que económicamente ya no era rentable para
fines contables debido al bajo precio de la plata en ese momento y las condiciones geológicas no
dejaban otra opción que paralizar, ya que demandaba mayores costos operativos. Entraron a una
etapa de cierre de sus operaciones mientras mantienen sus programas comunitarios.
Gráfico 8.- Noticia Rumbo Minero Cierre de operaciones en Arcata
Para inicios de la segunda semana de Julio del presente año, Hochschild preparaba inversión por
US$ 1365 millones en operación de Inmaculada, ya que se había decidido incorporar al plan de
producción nuevas áreas que tengan similares características a las vetas actuales en operación.
Inmaculada en ese momento explotaba un yacimiento de oro y plata por métodos subterráneos a
un ritmo de producción de 3850 toneladas de mineral por día. Sin embargo, su autorización en su
Estudio de Impacto Ambiental de la misma unidad está proyectada para un máximo de 4200
toneladas por día. Esta ampliación de producción también tenía previsto la construcción en
paralelo de 169 chimeneas tipo Raise Boring para que conecten los túneles a superficie.
Gráfico 9.- Noticia Energía y Minas Hochschild planea incrementas su inversión en

operaciones mineras.
Aplicadas
Para inicios de octubre Hochschild comprar participación en yacimiento chileno por US$ 56
millones, puesto esta adquisición de tierras raras son esenciales en varios componentes
tecnológicos con una demanda global en crecimiento.
Gráfico 10.- Noticia Gestión Hochschild compra participación en yacimiento chileno.
Un día después la inversión en este grande proyecto chileno de yacimiento de tierras raras, al
tener una participación relativamente pequeña el proyecto podría generar retornos de valor
agregado, lo cual se cree que es probable que el mercado subvalúe y no entienda como se deba
esta compra. Las acciones al cierre de ese día (03 octubre del 2019) cayeron 4.9 %.
Gráfico 11.-Noticia Gestión caen las acciones después de la incursión en tierras raras.
Aplicadas
GEOLOGIA REGIONAL
Según P&E Mining Consultants Inc. (2010), en la zona de la Unidad Minera Inmaculada
predomina las rocas volcánicas del Cretácico y Terciario y en menor medida secuencias
sedimentarias con intrusivo del Terciario. Los yacimientos de oro se encuentran situados
dentro de la franja Cenozoica Puquio-Caylloma y están asociados con volcánicos e
intrusiones. Las zonas mineralizadas se alojan en rocas volcánicas en forma de sistemas de
vetas epitermales de cuarzo con mineralización de Ag-Au incluyendo los depósitos de baja
sulfuración de Pallancata, Ares y Explorador, los depósitos de sulfuración intermedia de
Arcata y Caylloma y los depósitos de alta sulfuración de Shila, Paula, Selene, Suyckutambo,
Chipmo y Poracota.
Las unidades litoestratigráficas en orden cronológico que van desde Mesozoica a Cenozoica:
 Formación Soraya (Mesozoico - Jurásico): Está constituida por capas de areniscas de

granulometría fina a media de color verde pálido y blanquecino, alternadas con
delgados lentes de areniscas calcáreas y margas.
 Formación Mara (Mesozoica - Cretáceo Inferior): Está conformada por sedimentos
de limolitas, areniscas y conglomerados rojizos con clastos de cuarcitas, calizas de
color plomizo y areniscas.
 Grupo Tacaza (Cenozoico - Oligoceno Medio - Mioceno Inferior): Está conformada
por una secuencia continúa de coladas de lava y debris flow andesítico (Anta-Patari),
tobas de lapilli, tobas líticas, debris flow andesíticos; dentro de este grupo se ha
identificado subunidades como se describe a continuación:
 Unidad Brecha - Debris Flow y Lava Andesítica: Aflora ampliamente en la zona de
Anta-Patari, con horizontes de brechasdebris flow.
 Unidad Tobas Líticas y Tobas de Lapilli Andesitas: Aflora desde las partes altas de
Anta-Patari, Minascucho, al SW de Minascucho en el cerro Ojochailla y alrededores.
 Unidad de Areniscas y Conglomerados: Aflora localmente en Minascucho. Esta
unidad presenta horizontes de arenisca conglomerádica de granulometría gruesa
estratificados.
Aplicadas
 Formación Quellopata (Cenozoico - Mioceno): Corresponde a la serie volcánica

superior del área de estudio. La litología es una alternancia de coladas de lava y
brecha-debris flow de composición andesítica de color verde violáceo.
Han identificado stocks subvolcánicos, domos y diques, las que intruyeron al basamento en
el Mesozoico y Cenozoico.
 Stock Subvolcánicos, Domos y Diques: En el área de estudio se tienen afloramientos

de diques de composición andesítica que intruyen el basamento Mesozoico, así como
también diques de composición andesítica y riolitica que intruyen a las unidades
volcánicas del área de estudio.
 Diques de Andesitas: Afloran en las periferias de San Salvador, donde intruyen a los
sedimentos jurásicos, llegándose a diferenciar dos familias de diques por sus
características texturales.
 Unidad Subvolcánica de Pórfido Andesítico: Aflora hacia el SW de Minascucho en
el cerro Ojochailla y alrededores con alineación NW - SE con anchos de afloramiento
de 200 m a 500 m y en una longitud de 1,6 km aproximadamente.
 Unidad de Domos de Riolita – Riodacita: Se han reconocido varios domos de riolita-
riodacita entre las áreas de Minascucho, Quellopata y Pararani.
GEOLOGIA LOCAL
Litoestratigrafia Local
Las rocas más antiguas dentro de la propiedad son sedimentos marinos clásticos del
Mesozoico de la Formación Soraya de la edad Cretácica Media. La Formación Soraya consta
de areniscas calcáreas y areniscas de grano fino a medio. Subyacen a la Formación Soraya
capas rojas (o “red beds”) continentales de la Formación Mara del Cretácico. La Formación
Mara está compuesta por limolitas, areniscas y conglomerados de capas gruesas. Ambas
formaciones Mesozoicas afloran en las inmediaciones de las áreas de Minascucho y San
Salvador, ubicadas dentro de la propiedad. En estas localidades, las rocas Mesozoicas
Aplicadas
subyacen en forma discordante a las rocas volcánicas del grupo Tacaza del Oligoceno Medio
(30 Ma), que alcanzan una potencia de 600 a 800 m.
Las ocurrencias minerales conocidas en la propiedad se encuentran en los volcánicos del

Grupo Tacaza. La secuencia de Tacaza está compuesta por una unidad basal delgada de toba
de lapilli riodacítica, que subyace a una secuencia gruesa de flujos andesíticos, brechas y
tobas. También ocurren algunos sedimentos epiclásticos locales intercalados dentro de las
andesitas.
Pequeños stocks y diques de composición andesítica se encuentran dentro de las rocas

Mesozoicas del basamento en Minascucho y San Salvador. Se cree que éstas constituyen las
alimentadoras de las brechas y flujos más voluminosos. Domos riolíticos pequeños,
emplazados dentro de las andesitas del grupo Tacaza, afloran en el sector suroccidental de
Minascucho y en Tararunqui.
En Minascucho y San Salvador, las secciones del grupo Tacaza ubicadas a mayor altura están
representadas por areniscas laminadas, areniscas tobáceas y conglomerados que fueron
depositados en un ambiente lacustre, dentro de un entorno tipo graben (el Graben
Minascucho). Los sedimentos lacustres alcanzan una potencia de aproximadamente 40 m.
Tipos similares de sedimentos de origen lacustre también ocurren en la esquina suroeste del
área de Quellopata
La formación Tacaza subyace a la Formación Alpabamba del Mioceno en la parte

suroriental de la propiedad. La formación Alpabamba está compuesta por secuencias
delgadas de tobas líticas riodacíticas, con una potencia total de la formación de
aproximadamente 800 m.
La formación Aniso del Mioceno sobreyace a la formación Alpabamba y consta

principalmente de toba cristalina de hasta 150 a 200 m de potencia. La formación Aniso
aflora al norte del límite de la propiedad y subyace al grupo Barroso de la era del Pleistoceno
al Plioceno.
El grupo Barroso está compuesto principalmente por lavas andesíticas, lahares y brechas
con una potencia agregada de más de 400 m y ocurre a las mayores elevaciones dentro de la
propiedad.
Aplicadas
Los depósitos recientes como depósitos fluvioglaciares, eluviales, coluviales y aluviales

tiene escaso espesor.
Rocas Ígneas; Domos riolíticos pequeños, están emplazados dentro de las andesitas del
grupo Tacaza, Stock y diques de composición andesítica cortan las rocas mesozoicas. Ver
tabla 2.01 y figura 2.01.
Figura 1: Descripción geológica – estratigráfica de la Unidad Minera

Aplicadas
Figura 2: Estratigrafía de la Unidad Minera Inmaculada
Litoestratigrafia del yacimiento

En el área de Quellopata, la cual alberga la veta Ángela, sobreyacen brechas y lavas
andesíticas intercaladas del grupo Tacaza. Estas lavas andesíticas son de color verdoso a
purpúreo y porfiríticas, mientras que las brechas parecen ser autóctonas.
Se han delineado hasta cuatro flujos lávicos en el área de Quellopata, los cuales están
intercalados con brechas volcanoclásticas compuestas por clastos andesíticos dentro de una
matriz andesítica.
La potencia de la veta varía de 0,5 m a 16,0 m, con un promedio aproximado de 6.0 m. Se

observaron dos generaciones de mineralización en la veta Ángela: un evento temprano de
plomozinc y un evento tardío de oro-plata. La mineralización temprana está compuesta por
vetillas de cuarzo blanco con esfalerita, galena, pirita y argentita (en pequeñas cantidades).
Aplicadas
Estas vetillas forman una amplia envoltura de baja ley (0,2 a 1,0% Pb + Zn) que rodea, y
traslapa, la mineralización de la veta Ángela.
El segundo evento de mineralización en la veta Ángela es el más importante desde el punto

de vista económico y está compuesto por una veta de calcedonia blanca con brecha y
stockworks asociados. La calcedonia contiene pequeñas cantidades (por lo general
La roca encajonante andesítica que rodea a la veta Ángela se encuentra alterada como un
conjunto de alteraciones propilíticas compuesto por esmectita, clorita y pirita diseminada.
Los stockworks de cuarzo, algunos con cantidades significativas de metales base, son
comunes en la roca encajonante adyacente a la veta.
GEOLOGIA ECONOMICA
La unidad operativa Inmaculada corresponde a un yacimiento tipo epitermal con
mineralización asociada a metales preciosos del tipo baja y alta sulfuración (LS y HS).
La veta Ángela en los niveles altos (cotas 4 650 - 4 600 m.s.n.m.) presenta valores de Au
menores a 1 g/t, y Ag menor a 30 g/t, con anomalías de Hg, Te, Pb y Mn con valores por
encima de 0,1%.
En los niveles intermedio y profundos (cotas 4 500 y 4 200 m.s.n.m.), la mineralización de

la veta Ángela es básicamente Au + Ag, con ratios de Au/Ag de 1/10 a 1/40, llegando hasta
valores de 1/160 hacia el NE.
En la zona de brecha hidrotermal y/o “stockwork”, presenta comúnmente esfalerita con sus
variedades marmatita rica en hierro, esfalerita acaramelada con coloraciones verde
amarillenta (blenda) pobre en hierro; y en menor frecuencia galena y chalcopirita,
acompañados por diseminación de pirita cúbica y eventualmente pirargirita de intensidad
débil a trazas. Las áreas económicamente favorables están localizadas
Zona 1: Veta de cuarzo blanco – hialino – calcedónico, con textura bandeada coloforme-
crustiforme y lamelar, diseminación de pirita 1%, sulfuros grises, Ox de Fe y Mn.
Zona 2: Veta de cuarzo blanco hialino, nódulos de cuarzo calcedónico, calcita-rodocrosita,

texturas coloformes, crustiformes, masivas y reticulares, bandas de sílice gris, platas rojas
(pirargirita), cobres grises.
Aplicadas
Zona 3: Veta de cuarzo blanco de grano fino, con textura oquerosa, bandeada, coloforme,
presenta platas rojas (pirargirita), débil diseminación de pirita.
Zona 4: Veta de cuarzo blanco de grano fino, con textura oquerosa, reemplazamiento,
reticulada a bandeada, débil diseminación de sulfosales de Ag (Pirargirita), trazas de pirita.
PRODUCCION MINA
En Pallancata tenemos como reserva mineral a cinco vetas que están ubicadas tres de ellas
en la zona Oeste, veta Cimoide, veta Isabella y Veta Oeste, la última mencionada es la única
veta que presenta labores de preparación y desarrollos terminados para iniciar su explotación;
las otras dos están ubicadas en la zona central, veta Central y veta Ramal Central, ambas
vetas por estar paralelas y separadas a unos escasos veinte metros en promedio utilizan la
misma infraestructura y a la fecha se encuentran en el primer nivel de preparaciones.
Dentro de la producción mina actual se cuenta con la explotación y preparación de la veta

Oeste y Cimoide (Pallancata oeste) respectivamente con el aporte del 80% diaro que
equivalen a 400 Ton/dia, y en etapa de preparación las vetas Central y Ramal Central
(Pallancata Central) con el aporte del 20% equivalente a 100 ton/dia; la veta Isabella de 0.80
m. de potencia no estaría considerada para su preparación ni minado para los dos años
Aplicadas
siguientes por su cercanía a la veta Oeste. Concluido el minado de este último se procedería
a la preparación de la veta Isabella.
RESERVAS DE MINERAL
La estructura de la veta Ángela está compuesta por cuarzo blanco, stockwoks con venillas de
cuarzo silicificados y brechas hidrotermales hacia ambos lados de la caja. La veta está
conformada por cuarzo blanco con texturas, laminar, reticulada, bandeado coloforme, cuarzo
sacaroide. Cuarzo amatista está presente en forma subordinada, asociada a un evento tardío-
post-mineral. La brecha hidrotermal esta cementada por calcedonia y menor cuarzo blanco
con texturas de reemplazamiento, englobando clastos angulosos de roca caja. Los stockwoks
son básicamente venillas de cuarzo con texturas bandeadas, las cuales ocurren con intensidad
débil a moderada. La roca huésped corresponde al estrato volcán de Huarmapata (brecha-
debris y celdas de lava andesítica), seguida de la unidad de tobas andesíticas y un stock de
pórfido feldespato silicificado.
La mineralización de la veta Ángela en los niveles altos (cotas 4 650 m.s.n.m. – 4 600
m.s.n.m.) presenta valores de Au menores a 1g/t, y Ag menor a 30 g/t, con anomalías de Hg,
Te, Pb y Mn con valores por encima de 0.1%. Como ganga presenta pirita cúbica diseminada
con intensidad fuerte. En los niveles intermedio y profundos (cotas 4,500 msnm y 4,200
msnm), la mineralización de la veta Ángela es básicamente Au + Ag, con ratios de Au/Ag de
1/10 a 1/40, llegando incluso hasta valores de 1/160 hacia el NE en algunos casos puntuales.
El oro está presente en forma de electrum, l00a plata está presente dentro de la veta en forma
de pirargirita en forma de chispas y bandas coloformes, acompañadas de pirita cúbica de
intensidad débil a trazas dentro de la veta, así como también de esfalerita, galena y
chalcopirita en rangos menores a 1% hacia las cajas de veta. En el caso de la brecha
hidrotermal y/o stockworks, presentan comúnmente esfalerita con sus variedades blenda
(marmitita) rica en hierro, esfalerita acaramelada con coloraciones verde amarillenta pobre
en hierro; y en menor frecuencia galena y chalcopirita. Estos son acompañados por
diseminación de pirita cúbica y eventualmente con presencia de pirargirita de intensidad débil
a trazas, las cuales ocurren en forma de chispas, diseminado y en venillas de cuarzo-
calcedonia.
Aplicadas
Figura 3: Estimación de recursos para la veta Ángela
ESTIMACION DE RESERVAS
La estimación de reserva mineral en la Unidad Minera Inmaculada se encuentra basada en la
Estimación de Recursos e incluye la selección del método de minado, el diseño de mina, el
secuenciamiento de las reservas, las estimaciones del CAPEX (inicial y de sostenimiento de
la operación), así como la estimación del OPEX.
La selección de método y el diseño de mina consideran las recomendaciones establecidas por

los estudios geomecánicos e hidrogeológicos, así como las regulaciones de seguridad
aplicables.
La estimación de reservas se ha llevado a cabo considerando solamente la veta Ángela. De

las 8 estructuras mineralizadas reconocidas en la estimación de recursos, solo tres de ellas
presentan recursos medidos e indicados. De estas 3 estructuras, la veta Ángela concentra
aproximadamente el 95% del total de recurso medido e indicado y es en esta estructura donde
se presenta la continuidad suficiente que permita un planteamiento adecuado de su
explotación.
La estimación de reservas ha sido calculada considerando dos opciones de método de

explotación por minado subterráneo de Corte y Relleno y Tajeo por Subniveles, de acuerdo
con los criterios establecidos para ambos métodos, el estimado incorpora los efectos de
dilución y pérdida de mineral. Se han usado recursos medidos e indicados para su conversión
a reservas probadas y probables respectivamente, los materiales correspondientes a recursos
inferidos no han sido considerados para la estimación de recursos y han sido tratados como
material de desmonte. Las reservas totales estimadas en la Unidad Minera Inmaculada son
Aplicadas
aproximadamente 7,8 Mt de mineral con leyes de 3,37 g/t Au y 120,2 g/t Ag, las cuales
corresponden a 0,84 Moz Au y 30,14 Moz Ag de contenido fino.
Figura 4: Reservas totales de la Unidad Inmaculada
VIDA DE LA MINA
Teniendo en cuenta el precio del oro y según los recursos para la veta Ángela por MICON
en 2009 a partir de los trabajos de exploración de 2007 y 2008 realizados por Ventura Gold,
se asume como reservas explotables un tonelaje de10 320 000 TM/año de mineral con una
ley de oro equivalente entre 5,5 a 6,7 g/t. Considerando un ritmo de producción de 1 260 000
TM/año de mineral, la vida útil de la mina se ha estimado en 8 años.
En la tabla se presenta un resumen de los ritmos de producción y la vida de la mina
Figura 5: Movimiento de mineral y vida de la mina
CARACTERISTICAS GEOMORFOLOGICAS
El Proyecto Inmaculada, desde el punto de vista geomorfológico se encuentra en el piso
superior de la Cordillera Occidental del sur del Perú, constituido por altas cumbres, valles,
mesetas, colinas y depósitos morrénicos. Topográficamente el área de estudio va desde 4,000
a 4,800 msnm.
Aplicadas
La acción erosiva de diversos agentes (glaciar, fluvial, vientos, lluvias, nieve, etc.) dejan
como resultado valles y lagunas, pudiendo distinguirse los siguientes paisajes:
Altas costumbres
Esta unidad se encuentra desde la margen izquierda del valle de Pacapausa hasta el proyecto
Inmaculada; hacia el noreste cruzando las cotas más altas hasta las partes altas del valle de
Quellopata y Patari. Las cotas van de 4,000 hasta 4,800 m.s.n.m., la pendiente del terreno es
fuerte en la mayor parte. Esta unidad geomorfológica se caracteriza por presentar zonas muy
abruptas e inaccesibles, con abundantes escarpas, crestas pronunciadas y picos elevados; los
pequeños valles tienen paredes empinadas, características que se muestran en el mapa
geomorfológico. La litología que predomina en esta unidad son tobas brechoides, lavas y
piroclastos redepositados que constituyen las formaciones Alpabamba y Aniso.
El grado de erosión es fuerte, el que se puede apreciar por la diferencia de cotas de esta
unidad, que es de 1,200 mts.; además se tiene amplio desarrollo de escombros de talud y
profundos surcos ocasionados por las corrientes de agua.
Colinas
La distribución de esta unidad geomorfológica se presenta al norte del proyecto Inmaculada.

Esta unidad geomorfológica se ubica entre 4,000 y 4,600 m.s.n.m. como promedio y la
pendiente del terreno es moderada a fuerte. Geomorfológicamente se caracteriza por
presentar colinas, por áreas se observa escarpas no muy pronunciadas; también se observan
cotas altas pero no presentan picos conspícuos ni crestas escarpadas.
La litología predominante de esta unidad son tobas, piroclásticos redepositados y lavas, que
constituyen las formaciones Aniso y Saycata. El grado de erosión es moderado a fuerte, la
diferencia de cotas es 600 m. y la naturaleza litológica genera colinas que caracterizan esta
unidad.
Mesetas
Aplicadas
Esta unidad se encuentra al este del proyecto Inmaculada, las alturas que tiene son de 4,550
a 4,700 m.s.n.m.; la pendiente del terreno es muy suave siendo menor de 5°. Esta unidad
geomorfológica se caracteriza por su forma casi plana de grandes dimensiones y su elevada
altitud.
Litológicamente está constituida por un solo tipo de roca que son tobas y pertenecen a la
formación Sencca constituyendo una meseta típica, por su naturaleza litológica presenta
disyunción columnar y/o cónica. El grado de erosión es controlado por la escasa pendiente,
siendo el viento el principal agente.
Morrenas
La distribución de esta geoforma es irregular, caracterizada por su elevada altitud,

constituyendo geoformas de agradación. Al sureste del proyecto se puede apreciar las
principales áreas de morrenas. Las altitudes que alcanzan son de 4,600 a 4,700 m.s.n.m. La
pendiente del terreno es muy suave.
Esta unidad geomorfológica se caracteriza por su forma en lomadas y se diferencia de la

unidad lomadas porque esta geoforma es de agradación y las lomadas son de degradación;
además se distingue fácilmente la cresta morrénica.
Litológicamente consta de una mezcla heterogénea de gravas y limos. El grado de erosión es

suave, ya que generalmente se ubica bajo una sola cota, lo que no le da pendiente de erosión;
siendo la acción pluvial su principal agente denudatario.
Valles
Esta unidad se encuentra cortando a las unidades anteriores. Se ha diferenciado dos tipos de
valles, de acuerdo con su origen: valle fluvial y valle glaciar. Las altitudes que tiene son de
2,600 hasta 4,000 m.s.n.m. para los valles fluviales y sobre los 4,000 m.s.n.m. para los valles
glaciares. Las pendientes de talweg del río son fuertes para los fluviales y suaves para los
glaciares. Las paredes de los valles fluviales son empinadas con su típica forma en “V” por
partes adquieren características de valles encañonados; mientras que las paredes de los valles
glaciares son menos empinadas y más abiertas, manteniendo su típica forma en “U”.
Aplicadas
Esta unidad geomorfológica tiene como características el no formar terrazas en el fondo del
valle, aunque se observan algunas pequeñas, pero que son muy escasas. También se distingue
su trazo rectilíneo, lo que denota un control estructural de sistema de fracturas o fallas.
Litológicamente se ubica sobre todos los tipos de roca del área porque corta a las diferentes
unidades estratigráficas.
El grado de erosión es marcado, ya que representa la actividad denudataria debido a los

agentes de meteorización, ayudada por la fuerte diferencia de altura, de 1,400 m. para los
valles fluviales; mientras que en los valles glaciarios, la pendiente tiene poco desnivel, lo que
caracteriza a la acción glaciaria.
Es necesario recalcar que los valles glaciarios están en la etapa de destrucción ya que los
valles fluviales avanzan aguas arriba y capturan los valles glaciarios; pasando de regiones
tranquilas a torrenciales debido al cambio en la pendiente del talweg. Por las características
anotadas, los valles fluviales se encuentran en su etapa juvenil.
HIDROLOGIA SUPERFICIAL
Aspectos generales
El Proyecto Inmaculada se encuentra dentro del divortium aquarium de las microcuencas
Patarí y Quellopata donde se encuentran ubicados sus componentes mineros, estas dos
microcuencas están dentro de la microcuenca Huamancute, estas microcuencas están dentro
de la cuenca Ocoña y está desemboca en el Océano Pacífico, también se realizó la
delimitación de las microcuencas vecinas como Cancalla, Pascana, Cairallca y Huamancute.
Para realizar la delimitación de cuencas, se utilizó un modelo de elevación digital (DEM)

generado por el USGS, con una resolución espacial de 30 m x 30 m; además de la información
cartográfica que consta de Cartas Nacionales a escala 1/100,000 del IGN digitalizado bajo el
entorno de GIS con equidistancia mínima de curvas de nivel de 50 m y la topografía base de
la zona de proyecto Inmaculada a curvas de nivel de 25 m. Para realizar toda la integración
y análisis de la cuenca se utilizó el programa WMS (Watershed Modelling System), el mismo
que ejecuta estas actividades mediante sus diversos módulos incorporados. En la Figura se
observa el modelo de elevación digital (DEM) utilizado para la zona de estudio; más adelante
Aplicadas
se observará el respectivo procesamiento con el software WMS específico en el análisis de

las microcuencas.
Figura 6: Modelo de elevación digital (DEM) de la zona de estudio
Sistema Hidrográfico
El Proyecto Inmaculada dentro del ámbito de estudio se encuentra ubicado en la parte alta de
la cuenca del río Ocoña, subcuenca del río Maran y en las microcuencas de Patari, Quellopata,
Huamancute, Cairllaca, Pascana y Cancalla.
La cuenca del río Ocoña pertenece a la vertiente del Pacífico (Región hidrográfica del
Pacífico), y está asignado con el código 136 (Código Autoridad Nacional del Agua-Ex
INRENA). Hidrográficamente la cuenca del río Ocoña limita por él: Norte: La cuenca del río
Pampas y Intercuenca Alto Apurímac, Sur: La cuenca del río Camana y el Océano Pacifico,
Este: La cuenca del río Marañón, Oeste: Las cuencas del río Yauca, río Chaparra, río Chala,
río Ático y río Caraveli.
Aplicadas
Microcuenca Patari
a quebrada Patari tiene una extensión superficial de 20.79 km2 y se ubica en la margen
derecha de la quebrada Huamancute, cuya naciente se encuentra en la parte alta de los cerros
Coñacahua y Huarmapata; siendo sus principales afluentes por la margen derecha la quebrada
Yurack Cucho y por la Margen Izquierda las quebradas Jarka Jarka Cucho y Laguiña.
En esta microcuenca se ubican los siguientes componentes: El depósito de Relaves ubicado

en la parte alta de la quebrada Laguiña (margen Izquierda de la quebrada Patari), con un área
de 34.44 ha.; el depósito de Topsoil con un área de 5.14 ha, la presa ubicada a 0.174 km
aguas abajo luego de la confluencia de la quebrada Patarí y la quebrada Laguiña con área de
almacenamiento de 4.98 ha y aguas abajo a 0.398 Km de la Presa a la margen izquierda se
ubica el Botadero de Desmonte con una área de 4.82 ha.
Los parámetros geomorfológicos de la microcuenca Patarí son las siguientes:
Microcuenca Quellopata
Está quebrada se ubica en la margen izquierda de la quebrada Huamancute, cuyas nacientes

se encuentran en el cerro Quellopata, siendo su fuente principal de alimentación la laguna
Quellopata. Esta microcuenca tiene una extensión superficial de 8.051 km2.
Aplicadas
En la parte alta de esta microcuenca se encuentran ubicado la planta de procesos con un área
de influencia de 0.1771 km2 y la veta Ángela con un área influencia de 0.3611 km2.
Los parámetros geomorfológicos de la microcuenca Quellopata son las siguientes:
Microcuenca Huamancute
Esta microcuenca posee un área total de 52.126 Km2, dentro de la cual se incluyen las
microcuencas de la quebrada Patari con 20.79 Km2 , que representa el 39.9 % del área total
y la microcuenca de la quebrada Quellopata con 8.05 Km2 que representa el 15.4 %.
Los parámetros geomorfológicos de la microcuenca Huamancute son las siguientes:

Aplicadas
Microcuenca cairallca
La quebrada Cairallca se ubica en la zona de amortiguamiento, con una extensión superficial

de 17.00 km2; siendo su principal afluente de alimentación por la margen derecha la quebrada
Viscachane y tiene como límite a la quebrada Pascana.
Los parámetros geomorfológicos de la microcuenca Cairallca son las siguientes:
Microcuenca pascana
La quebrada Pascana se encuentra ubicada en la zona de amortiguamiento, posee una

extensión superficial de 28.23 km2, cuyas aguas nacen en las partes altas en las Lagunas de
Panuiracoha y Yuraccocha.
Los parámetros geomorfológicos de la microcuenca Pascana son las siguientes:

Aplicadas
Microcuenca cancalla
La quebrada Cancalla se ubica en la zona de amortiguamiento con una extensión superficial

de 16.48 km2, tiene como limites por el oeste la quebrada de Huamancute y por el sur la
quebrada de Pascana.
Los parámetros geomorfológicos de la microcuenca Cancalla son las siguientes:

Aplicadas
HIDROGEOLOGIA
Este capítulo contiene la descripción de las características hidrogeológicas del acuífero, en
hidrogeología es necesario conocer con detalle las características asociadas a cada tipo de
medio geológico.
El flujo del agua en el acuífero en la zona del proyecto Inmaculada es en medio fisurado y
detrítico, con dos sistemas de recarga, el primero producido por las precipitaciones
estacionales y el segundo por las infiltraciones producidas por los riachuelos y lagunas de las
zonas altas, estas infiltraciones se dan a través de los materiales del cuaternario y zonas de
rocas fracturadas que afloran en superficie y se conectan por sectores con el acuífero
fracturado de roca andesita.
El reservorio acuífero en la zona de estudio se encuentra dividido en 2 zonas importantes; la

primera de ellas constituida por el acuífero subsuperficial (bofedales y material cuaternario)
y el otro profundo formado por una zona fracturada de lava andesita y debris flow andesítico.
Mediante la descripción del presente capítulo se definirá el Modelo Hidrogeológico

Conceptual, el cual definirá el comportamiento del movimiento de flujo, la interrelación agua
superficial – agua subterránea, composición química y volúmenes de aguas subterráneas que
atraviesa al medio fisurado y detrítico.
ara definir las características hidrogeológicas y el acuífero, se elaboró secciones

hidrogeológicas en base a la geología de la zona, geofísica de superficie realizada por los
métodos de SEVs e IP, perforaciones diamantinas.
Geometría del reservorio acuífero

Existe un marcado control en reservorios acuíferos de este tipo, como son los macizos
rocosos; un papel esencial juega las discontinuidades (diaclasas, fallas, esquistosidad, juntas,
planos de estratificación); al ser planos de debilidad del macizo que facilitan el
almacenamiento y la circulación del agua, que actúan como drenes facilitando y acelerando
el movimiento de las aguas las cuales generan caídas de carga hidráulica bruscas.
En época de lluvia la infiltración a través de los materiales del cuaternario es mayor lo que
genera la recarga al acuífero fracturado.
Aplicadas
En la etapa de prospección geofísica (prospección eléctrica y refracción sísmica), se ha

definido la forma y límites del acuífero en la zona del proyecto.
Las secciones sísmicas han permitido definir los límites de los estratos del acuífero en sentido
vertical, el primero formado por material superficial o cobertura, con espesores de 3 a 4 m
en promedio, el segundo estrato está conformado por roca fracturada de tipo andesita, con un
promedio variable de 7 a 25 m, conformado por el acuífero productor, y el ultimo estrato
conformado por roca compacta del mismo tipo que el fracturado, no se ha determinado el
espesor pero si a la profundidad a la que se encuentra que varía de 15 a 25 m.
La napa freática
La perforación e instalación de piezómetros y pozos permitieron determinar las propiedades
hidráulicas del acuífero, así como la determinación del nivel freático dentro de la concesión
minera, este nivel sólo fue determinado en época seca. En el Cuadro Nº 16 se puede observar
el registro del nivel del agua subterránea en la zona de estudio. Los datos de los niveles de la
napa freática se plasmaron en las secciones hidrogeológicas y en el mapa de hidroisohipsas,
el mismo que podrá mostrar el comportamiento de la napa freática en la zona de estudio.
Aplicadas
Morfología de la napa
Con el objeto de conocer en el área de estudio la forma de la superficie piezométrica del
manto estudiado, así como seguir la evolución de las capas acuíferas subterráneas y, calcular
las fluctuaciones de sus reservas, se elaboró el mapa de hidroisohipsas y flujo subterráneo
que se ha basado en las medidas de la profundidad del nivel del agua en reposo de
piezómetros y pozos efectuados en el mes Julio del 2011 y a las cotas topográficas de los
piezómetros medidos y a las secciones hidrogeológicas elaboradas.
Profundidad del Techo de la Napa
La profundidad del nivel estático en el área de estudio mayormente fluctúa entre 5.30 m en
el piezómetro 104 y 55.05 m en el piezómetro HG-INM-E, ubicados en la zona del botadero
Aplicadas
y en la presa de relaves en el Cuadro se presenta la profundidad de los niveles de agua en el

proyecto, donde se observa la profundidad a la que se encuentra el agua subterránea para el
mes de Julio del 2011
4. FINANZAS
4.1 TASA DE DESCUENTO
La tasa de descuento que utiliza la empresa Hochschild para presentar la información de sus
proyectos es de 5% como vemos en el siguiente cuadro. Esta fue la tasa de descuento que utilizaron
para el cálculo del VAN en sus reportes financieros de la mina Inmaculada y se basa en el costo de
su deuda.
Tabla x: VAN
Sin embargo, vamos a utilizar distintas tasas de descuento para calcular su impacto sobre el VAN
en diferentes escenarios. Por ejemplo, planteamos otro escenario en el que sacamos el VAN
utilizando una tasa de 12% que es la que frecuentemente se utiliza en proyectos mineros.
Una tercera tasa que vamos a utilizar y que consideramos quizás las más adecuada es la del WACC
del año 2014, la cual fue estimada en 9.11% como vemos en el cuadro.
Tablax: WACC de Hochschild

Acontinuacion se muestran los VAN obtenidos tanto al 5%,12% y 9.11%(WACC)
Primero se muestra el VAN de una tasa del 5% con un valor de aproximadamente 853 M$
72,567,737 140,433,888 152,248,907 158,754,035 177,228,200 194,983,168
−463,062,000.00 + 1.05
+ 1.052 + 1.053 + 1.054 + 1.055 + 1.056 +
203,575,245 220,793,042 243,424,329 268,375,323
1.057
+ 1.058
+ 1.059 + 1.0510 = USD$544,472,753
Aplicadas
Ahora se muestra el VAN con una tasa del 12% con un valor de 478M$
72,567,737 140,433,888 152,248,907 158,754,035 177,228,200 194,983,168
−463,062,000.00 + 1.12
+ 1.122 + 1.123 + 1.124 + 1.125 + 1.126 +
203,575,245 220,793,042 243,424,329 268,375,323
1.127
+ 1.128
+ 1.129 + 1.1210 = USD$231,722,826
Por último, mostramos el VAN con una tasa del 9.11%

72,567,737 140,433,888 152,248,907 158,754,035 177,228,200 194,983,168
−463,062,000.00 + 1.09
+ 1.092 + 1.093 + 1.094 + 1.095 + 1.096 +
203,575,245 220,793,042 243,424,329 268,375,323
+ + + = USD$338,528,007
1.097 1.098 1.099 1.0910
El TIR de la mina Inmaculada se muestra en la siguiente ecuación, el cual es de 22%

72,567,737 140,433,888 152,248,907 158,754,035 177,228,200 194,983,168
−463,062,000.00 + x
+ x2
+ x3
+ x4
+ x5
+ x6
+
203,575,245 220,793,042 243,424,329 268,375,323
+ + + =0
x7 x8 x9 x10
X=1.22
4.2 ANÁLISIS DE RIESGO

Las variables que más impactan en los resultados del sector minero en el Perú son 2. En primer
lugar existe un riesgo asociado a la caída de los precios internacionales de los metales. Esto esta
directamente asociado a la desaceleración de la economía mundial, sobre todo cuando están
involucradas grandes economías como China, la Union Europea y los Estados Unidos. La segunda
variables importante son los costos asociados a los conflictos sociales. Esto es particularmente
relevante hoy en día cuando muchos proyectos mineros se están retrasando por falta de licencia
social.
Beta de Hochschild
Según podemos observar en el cuadro xxx, el beta de Hochschild es de 1.04, lo cual significa que su
riesgo es muy similar al riesgo del mercado minero en su conjunto.
Aplicadas
4.3 ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD

En el análisis de sensibilidad se toman 3 escenarios( optimista, moderado y pesimista). La tasa de
descuento que se utilizo fue la de 9.11% porque consideramos que es la más adecuada al ser la que
utilizó Hochschild Mining en su WACC.
El primer escenario que se plantea es el optimista, el cual es que se utilizó para sacar el VAN
inicialmente. Este muestra que los ingresos aumentaran por la subida de precios de 5% cada año
hasta el 2024 y el aumento constante de la producción a un 5%anual. El VAN de este escenario es
de 338$M y se tiene un TIR de 22%.
Tablax: Escenario Optimista
Luego tenemos un escenario moderado en el que los precios proyectados del 2020 al 2024 se
mantienen constantes. En este escenario se tiene un VAN de 261$M y un TIR del 21%.
Aplicadas
Tablax2: Escenario moderado
Por último, esta el escenario pesimista, el cual considera una reducción del 5% del precio oro y su
producción en onzas equivalentes. Además, en este escenario se duplican los costos sociales por
conflictos con comunidades. De esta forma, el VAN que queda es de 48$M y se tiene un TIR del
12%. Pese a todo lo mencionado en este escenario aun se tiene un margen de rentabilidad de casi
50$M, lo que es un buen indicador económico para la empresa.
Aplicadas
4.4 ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS ($)

Como vemos las ventas del 2018 han sido levemente menores a las del 2017. Los ingresos del año
2018 fueron aproximadamente de 704M$ frente a los 722M$ del 2017, siendo esto una reducción
de 18M$ (2.5%). Si bien la producción aumento tanto en oro como en plata levemente la reducción
de los ingresos se debió a la disminución del precio de la plata. Los costos de ventas en este caso
disminuyeron de 549M$ a 531M$ (3.3%) debido a que se realizaron menos ventas que el 2017. La
utilidad bruta es muy similar, la del 2018 es 172M$ y la del 2017 173M$. En donde se encontró
una diferencia considerable fue en los gastos de exploración, pues estos pasaron de 17M$ a 34M$
del 2017 al 2018, este incremento de los gastos de exploración se debe a que la empresa empezó a
realizar más exploraciones Brownfield en Perú(Inmaculada y Arcata)y Argentina(San Jose).
Asimismo, se realizaron Exploraciones Greenfield en Perú en Lima(Casma), en Áncash (Alto Ruri)
y Lambayeque (Cueva Blanca); en Chile(Loro) y EE.UU(Nevada). En cuanto a otros gastos, este
incremento de 1.8 M$ a 9.1M$ principalmente por cuentas por cobrar no cobradas de Republic
Metals de 5M. Los resultados de la utilidad operativa mostraban un total de 72M$ frente a los
91M$ del 2017. El financiamiento neto(Ingresos financieros-Egresos financieros) tuvo un saldo
negativo de 9.1M$; sin embargo, fue mejor que el 2017 el cual tuvo un saldo negativo de 20.2M$ .
Esto se debio al pago de 11.4 M$ de su deuda, lo cual origino la reduccion de sus gastos
financieros. El cambio de moneda represento una perdida de 8.6M$ frente a los 5.3M$ del 2017
debidio a la devaluacion del peso argentino en 102%. Los resultados antes de impuestos fueron de
54.7M$ frente a los 66.8M$ del 2017. Los impuestos incrementaron drasticamente de 36.5 a
13.5M$ debido al incremento de las regalias y al tipo de cambio, los cuales representaron el 31% de
los impuestos. Finalmente se muestran los resultados despues de impuestos, los cuales fueron de
18.2M$ frente a los 53.4M$ del 2017, 35.2M$ de diferencia.
Aplicadas
Gráfico x: Estado de ganancias y pérdidas 2018vs2017
En la siguiente gráfica se muestra el estado de pérdidas y ganancias del primer semestre del 2019 y
el del 2018, los cuales son comparados. Como vemos las ventas del primer semestre del 2019 han
sido levemente menores a las del 2018. Los ingresos de la primera fueron aproximadamente de
354.5M$ frente a los 372.3M$ del 2018, siendo esto una reducción de 17.8M$(5%). Si bien la
producción aumento en oro levemente la reducción de los ingresos se debió a la disminución del
precio de la plata. Al reducirse el precio generalmente se baja la producción para que este en
equilibrio con la demanda. Los costos de ventas en este caso disminuyeron de 252.8M$ a
267.3M$(5.4%) debido a que se realizaron menos ventas que el 2018, al incremento de eficiencia
operacional y a la reducción de costos de Arcata. La utilidad bruta es muy similar, la del 2019H1 es
101.6M$ y la del 2018 105.1M$(-3.3%). Los gastos de venta incrementaron notablemente de 2.5 a
10.5M$ debido a la reintroducción de los impuestos a las exportaciones en Argentina(8M$).
Los gastos de exploración, pues estos pasaron de 13M$ a 8M$ del 2018H1 al 2019H1 debido al
incremento de exploraciones greenfield y brownfield en Perú, Chile, Argentina y E.E.U.U. La
utilidad operativa en la primera mitad del 2019 es de 44.7M$ frente a los 64.6M$ de la primera
parte del 2018. El financiamiento neto(Ingresos financieros-Egresos financieros) del 2019H1 tuvo
un saldo negativo de 2.1M$; sin embargo, fue mejor que el 2018H1 el cual tuvo un saldo negativo
de 5.4M$ . Esto se debio al pago de su deuda, lo cual origino que se reduscan los intereses y con
ello la reduccion de sus gastos financieros. El cambio de moneda represento una perdida de 1.1M$
frente a los 4.3M$ del 2018H1 debidio una menor devaluacion del peso argentino . Los resultados
antes de impuestos fueron de 41.5M$ frente a los 54.9M$ del 2018H1. Los impuestos se redujeron
drasticamente de 32.7 a 16.4M$ debido a la reduccion del tipo de cambio, los cual represento el
39.5% de los impuestos. Finalmente se muestran los resultados despues de impuestos, los cuales
fueron de 25.1M$ frente a los 22.2M$ del 2018H1(+13%).
Aplicadas
Gráfico xx: Estado de ganancias y perdidas 2019H1vs2018H1
En el gráfico de abajo se muestra como contribuyen las diferentes minas de Hochschild, entre ellas
Inmaculada. Los ingresos de Inmaculada fueron de 170.6M$, siendo el mayor de todas sus minas y
representando un 48% del total. Los costos de venta de Inmaculada fueron de 104.8M$,
representando un 41% de los costos totales de Hochschild. Esto lo dejo con una utilidad bruta de
65.8M$(64% de la utilidad bruta de Hochschild). Los gastos de las ventas no fueron muy grandes a
comparación de las demás minas, estos representaron el 3%(0.38M$) de los de Hochschild. Esto
deja a Inmaculada con una utilidad operativa de 65.5M$, siendo esta mayor a la de la empresa
Hochschild porque los gastos administrativos, gastos de exploración y otros gastos de Inmaculada
son colocados en el estado de ganancias y pérdidas de Hochschild.
Aplicadas
Gráficocc: Estado de ganancias y perdidas de Hochschild y sus minas 2019H1
4.5 REGISTRO DE VENTAS

A continuación se muestra el registro de ventas de la Compañía Minera Hochschild en miles de
onzas del primer semestre del 2019 y del 2018. En esta parte vemos que el oro incremento sus
ventas de en uno por ciento, mientras que la plata redujo sus ventas en 8 por ciento. En cuanto al
precio de los metales, el oro incremento 2%, mientras que la plata se redujo%. Esto se debe a varios
factores, uno de ellos la guerra comercial EE.UU-China lo cual hace que se reduzcan los precios de
los metales pero incrementa el precio del oro porque las personas lo utilizan de refugio. Al
incrementar los precios es más fácil producir más, mientras que cuando disminuye generalmente se
baja la producción para estar en equilibrio con la demanda.
Aplicadas
Gráfico xxx: registro de ventas
4.6 PRODUCCIÓN ATRIBUIBLE

En el primer grafico se muestra el total de producción atribuible en millones de onzas de ag
equivalente. Se a determinado que el total del 2019 sera de 37M onzas de Ag eq. El segundo grafico
esta expresado en $/Oz Ag equivalente, en donde se espera que al finalizar el año este entre 11.8-
12.3 $/onza equivalente.
Gráfico: Producción atribuible
4.7PRECIO ACCIÓN
En el siguiente gráfico se muestra el precio de la acción de Hochschild mining el primero de
noviembre en donde cerro en 208 pences esterlinas(GBX), lo que es igual a 2.69 USD por acción en
la bolsa de valores de Londres.
Aplicadas
Gráfico: Acciones
4.8 DEUDA NETA

Se tiene un saldo efectivo de 95 $M y una deuda neta de 30$M. Esta deuda se redujo de 62 a 30M
entre los meses de junio a setiembre debido al incremento de produccion en el tercer trimestre de
oro y plata(Fernandez, 2019).
Gráfico: Deuda neta
4.9NIVEL DE RIESGO
En cuanto al nivel de riesgo este fue calificado por última vez en 2016 cuando Fitch Raintings
mantuvo la calificación de Hochschild en BB+ por como la empresa había reducido su deuda al
disminuir su apalancamiento neto y un repago de 105 M$ debido a una mayor liquidez(Fitch
Aplicadas
Ratings, 2016). Quizás esta nueva reducción de la deuda en el tercer trimestre del 2019 le permita
obtener una mejor calificación de inversión.
4.10 DIVIDENDOS
Los dividendos son las cuotas de dinero de una empresa que se reparten entre sus accionistas. A lo
largo de los ciclos de precios, la empresa paga dividendos constantemente durante años rentables.
La empresa declara los dividendos en dolares americanos(USD), pero se entregan a los accionistas
en libras esterlinas a menos qu deseen recibirlos en dolares americanos estos seran convertidos
según el tipo de cambio que corresponda.
Historial de dividendos
A continuación se muestra el historial de los dividendos de la empresa Hochschild Mining
Grafico: Historial de dividendos
El dividendo a cuenta declarado parcialmente en el 2019 es de 10.2$M

Aplicadas
Grafico: Dividendos
4.11 HOJA DE BALANCE - EVOLUCIÓN DEL SALDO DE CAJA DEL PRIMER

SEMESTRE DEL 2019
En la siguiente gráfica se ve un balance de los ingresos y costos de la empresa Hochschild desde
diciembre del 2018 hasta junio del 2019. Primero se muestran los ingresos de Inmaculada, Pallacanta
y San Jose, los cuales son de 80, 18 y 21 millones de dólares respectivamente. Luego se muestran los
costos expresados en millones de dólares, los cuales son gastos en exploración greenfield y
brownfield(21M), gastos administrativos(30M), intereses pagados(3M), dividendos pagados a los
accionistas(10M), dividendos pagados a McEwen, costos de Arcata(costos no recurrentes)(14M),
impuestos pagados(5M), WK(8M) y otros gastos(10M). Esto deja a la empresa Hochschild con 95
Millones de dólares, 15 más de los 80 que tenia en diciembre.
Aplicadas
Gráfico: Hoja de balance
4.12 CASH COST(COSTO EN EFECTIVO)

El cash cost hace referencia al costo de producir una libra, onza, tonelada según como se clasifique
el producto minero. Dentro del Cash Cost se tienen costos directos de mina, costos de molienda y
concentración, fletes por transporte del concentrado, gastos generales y de administración, costos de
venta, etc (Rondon, 2014). Este se utiliza para medir la rentabilidad y viabilidad de un negocio
minero. Generalmente cuando hay un cash cost bajo significa que hay altas leyes de mineral. A
continuación, se muestra el Cash Cost de la mina Inmaculada de Hochschild.
Inmaculada
El cash cost de la mina Inmaculada esta expresado en Au equivalente, el cual es (480$/onza) frente
al promedio del precio del oro de los 6 primeros meses del año que fue de 1329$/onza eso significa
que se tenía una rentabilidad del 276% pues esto también se consigue debido a las altas leyes de
oro(4.62g/T o 0.15onz/T) y plata(157g/T o 5onz/T). En la primera mitad del 2018 el cash cost
expresado en Au equivalente fue de 466$/onza frente al promedio de los 6 primeros meses de ese
año que fue 1309$/onza, tienendo una rentabilidad del 280% ligeramente mayor a la de este año,
pues los precios de los metales tambien estaban en un alto precio siendo el del oro(4.58g/T o
0.15onz/T) y plata(153g/T o 4.9 onz/T). Asimismo, en la primera mitad del 2019 Inmaculada
produjo un total de 135,033 onzas de Au equivalentes similar a las 134,789 del 2018. En
conclusión, las altas leyes y altos niveles de producción son un indicador de un Cash Cost bajo, lo
cual sustenta la alta rentabilidad de la empresa.
En cuanto al All Sustaining cost es una extensión del Cash Cost en el que se agregan los costos
sustanciales como los costos relacionados con e mantenimiento de la producción.
En el primer semestre del 2019los costos sustanciales incrementaron a 726$/onza frente a los 608
que tenía en el primer semestre del año pasado debido el aumento en costos por la creación de
nuevos accesos para llegar a las nuevas vetas descubiertas en la mina Inmaculada.
Gráfico: Cash Cost y All Sustaining Cost

Aplicadas
4.13 COSTOS DE MANTENIMIENTO INTEGRAL(AISC POR SUS SIGLAS EN

INGLES)
El costo de mantenimiento integral de las operaciones de Hochschild en el primer semestre del 2019
fue de 921$/onza Au equivalente o 11.4$/onza de Ag equivalente, por debajo del costo de todo el
año; sin embargo, este incrementó en un 2% con respecto a los costos AISC del primer semestre del
2018(909$/onza Au eq o 11.2$/onz Ag eq) debido a mayores desarrollos y exploraciones de mina
planificados. Asimismo, los costos de mantenimiento integral en las operaciones de Inmaculada se
muestran Au equivalente, mientras que en San Jose y en Pallacanta se muestran en Ag equivalente.
La mina Inmaculada incrementara su AISC para el segundo semestre del 2019 debido a gastos de
capital y desarrollo; Pallacanta también incrementara por gastos de capital; mientras que San Jose
buscara reducir su AISC menor debido al incremento que hubo en los costos H1 por la
reintroducción de impuestos en Argentina y los costos de las vacaciones de los empleados.
Gráfico: AISC de Hochschild y sus minas

Aplicadas
4.14 GASTOS DE CAPITAL Y EXPLORACIÓN

El total de los gastos de capital de Hochshild de todo el 2019 se espera que sea entre 130 a 140$M,
en donde 15$M se deben a las nuevas vetas descubiertas en la mina Inmaculada.
En cuanto a ls gastos de exploracion, el total de los gastos proyectos Brownfield sera de 13.2
$M(5.4$M correspondientes a Inmaculada) y el de Greenfield 4.7$M. Para el total del año se estima
que el gasto de Brownfield sera de 27 $M y Greenfield 10$M
Gráfico: Gastos de capital y de exploración

Aplicadas
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raras-debilita-su-caso-de-inversion-noticia/
Aplicadas

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UNIVERSIDAD PERUANA DE CIENCIAS

CARRERA DE INGENIERÍA DE GESTIÓN MINERA

HOCHSCHILD MINING – U.M. INMACULADA

Frank Olarte Boza

n José Mateo Mendoza

Karla Sofia Borjas Esterripa

Mateo Javier Chichizola Cisneros

Pedro Rolando Alcarraz Rojas

CARACTERISTICAS GEOMORFOLOGICAS ........................................................................................... 26

EMPRESA MINERA HOCHSCHILD MINING

Gráfico 1.- Mapa de las coordenadas de la unidad minera Inmaculada.

Tabla 1.- Actividades, prioridades y riesgos.

Actividades Prioridades Riesgos

PROYECTOS EN ETAPA Continuar con la perforación

Operaciones de Holchschild Mining

Gráfico 2.-Proyectos y operaciones de Hochschid Mining (2019).

Operación minera Inmaculada

Reseña de la Unidad Minera Inmaculada

Gráfico 3.- Reseña histórica de la Unidad Minera Inmaculada.

Gráfico 4.-Organigrama de la empresa.

Gráfico 5.- Reservas probadas y probables.

Gráfico 6.- Inputs y outputs de un modelo de negocio.

Gráfico 7.- Actividades principales.

Equipos Principales Proveedores

Equipos Principales de Hochschild

Equipo Minero Características

Equipo de transporte Camiones de 15 a 20 m3

Tabla 7.-Registro de Ventas.

Sales (k oz) H1 2019 H1 2018 % Change

Precio Acción Durante un Tiempo

Hochschild Mining plc (HOC.L)

Proyección de Fecha sin

Los últimos 6 meses:

Los últimos 10 años

Situación Económica de Hochschild Mining PLC

Gráfico 8.- Noticia Rumbo Minero Cierre de operaciones en Arcata

Gráfico 9.- Noticia Energía y Minas Hochschild planea incrementas su inversión en

Gráfico 10.- Noticia Gestión Hochschild compra participación en yacimiento chileno.

 Formación Soraya (Mesozoico - Jurásico): Está constituida por capas de areniscas de

 Formación Quellopata (Cenozoico - Mioceno): Corresponde a la serie volcánica

 Stock Subvolcánicos, Domos y Diques: En el área de estudio se tienen afloramientos

Las ocurrencias minerales conocidas en la propiedad se encuentran en los volcánicos del

Pequeños stocks y diques de composición andesítica se encuentran dentro de las rocas

La formación Tacaza subyace a la Formación Alpabamba del Mioceno en la parte

La formación Aniso del Mioceno sobreyace a la formación Alpabamba y consta

Los depósitos recientes como depósitos fluvioglaciares, eluviales, coluviales y aluviales

Figura 1: Descripción geológica – estratigráfica de la Unidad Minera

Figura 2: Estratigrafía de la Unidad Minera Inmaculada

Litoestratigrafia del yacimiento

La potencia de la veta varía de 0,5 m a 16,0 m, con un promedio aproximado de 6.0 m. Se

El segundo evento de mineralización en la veta Ángela es el más importante desde el punto

En los niveles intermedio y profundos (cotas 4 500 y 4 200 m.s.n.m.), la mineralización de

Zona 2: Veta de cuarzo blanco hialino, nódulos de cuarzo calcedónico, calcita-rodocrosita,

Dentro de la producción mina actual se cuenta con la explotación y preparación de la veta

Figura 3: Estimación de recursos para la veta Ángela

La selección de método y el diseño de mina consideran las recomendaciones establecidas por

La estimación de reservas se ha llevado a cabo considerando solamente la veta Ángela. De

La estimación de reservas ha sido calculada considerando dos opciones de método de