Caso-Practico Unidad 2 F

1
CORPORACION UNIVERSITARIA ASTURIAS
ADMINISTRACION Y DIRECCION DE EMPRESAS
JOSE MIGUEL NIETO RODRIGUEZ
FINANZAS CORPORATIVAS
Cesar Augusto Castro Cifuentes
SOLUCION CASO PRATICO
UNIDAD N° 1
2
Enunciado
A finales del ejercicio n, el director financiero de Disloca, Carlos de Torre la vega,

se reúne con la Directora General, Ester de Altea, para comentar el estado de los
presupuestos del año n+1.
En la reunión, Carlos expone lo siguiente:
“Ester: he estado echando un vistazo a nuestros costes financieros, y en concreto
a los costes que pagamos por la línea de crédito. Ya sabes que los bancos
amenazan con subir de nuevo el diferencial de la línea. Creo que si revisamos
nuestras costumbres a la hora de cobrar y pagar podemos ahorrar algún dinero.
Somos muy eficientes al contar con banca por internet y hacer pagos electrónicos
por transferencia, pero pagamos a nuestros proveedores a solo 30 días. También
cobramos por transferencia, pero los clientes se acaban retrasando siempre dos o
tres días sobre los 60 días de pago que les tenemos concedidos. Creo que
deberíamos revisar todo esto. Te propongo lo siguiente
para el ejercicio n+1:
Proveedores: Que aumentemos el plazo de pago de 30 a 60 días y paguemos

mediante pagaré. Ganaremos un par de días más si el proveedor tarda en llevar el
pagaré al banco. He indagado un poco y creo que hay proveedores que suman casi
un millón de u.m. que estarían dispuestos a aceptar.
Clientes: Reduzcamos el periodo de cobro de 60 a 30 días y emitamos recibos
domiciliados para evitar los retrasos en las transferencias. He hablado con el
departamento comercial y creen que hay clientes que facturaban 1.025.000 u.m. al
mes en este año que aceptarían el cambio. El año que viene, con las subidas de
precio, facturarán aproximadamente 1.050.000 u.m. al mes.
Ester responde: “¿Estás seguro? Me da la impresión de que hablas de montantes

poco significativos, pero realiza unos cálculos y veremos. Quiero estar segura de
que hablamos de cifras importantes antes de empezar a negociar.
Una vez terminada la reunión, Carlos revisa las condiciones de la línea de crédito:
Límite: 20.000.000 u.m.
Saldo estimado a 31/12/n -15.000.000 u.m.

Interés de referencia (euríbor) para n+1: 1,00%
Diferencial bancario: 3,50%
Liquidaciones de intereses: Mensuales
Carlos se pone manos a la obra para calcular su estimación.
Se pide:
3
1. Estime un cash-flow simple con entradas y salidas para el ejercicio n+1. Calcule
los saldos finales de la línea de crédito al cierre de cada mes en los siguientes
supuestos:
a. en caso de que no se cambien las condiciones de cobro y pago.
b. en caso de cambiar las condiciones de cobro y pago propuestas por el director
financiero. Asúmase que todos los proveedores y clientes mencionados aceptan las
propuestas.
2. Estime los costes financieros de la línea en los dos casos anteriores. ¿Cree que
la medida tiene consecuencias significativas?
3. ¿Qué herramientas pueden ofrecerse a otros clientes /proveedores para que se

sumen a la propuesta?
SOLUCION:
Definir el plazo del crédito. Lo más cierto e importante es dejar en claro cuántos
días de crédito se les puede dar a los clientes.
Ofrecer descuentos por pagos anticipados. Se puede establecer una política en

la que, si el cliente paga antes de los 30 días de haber sido emitido la factura, se les
puede ofrecer 5% al 7% de descuento.
Pedir un anticipo sobre el producto o servicio que se estará entregando
después. O que se pague el 50% por adelantado y el restante 50% al finalizar.
Cobrar cargos por pagos retrasados. Así como se da descuento por pagos
anticipados, se puede cobrar una mora por pagos retrasadas, (sobre todo cuando
el cliente ya tiene varias facturas vencidas.
Hacer débitos automáticos. Se puede poner en contacto con el banco y negociar
este servicio para los clientes.
ANALISIS
"Es claro que financiarse bajo el esquema de pagarés es mucho más atractivo para
Disloca que para los proveedores y clientes, esto debido a que Disloca está
aumentando su cartera de cobranza en un 240%, lo que aumenta el flujo de caja en
más del doble, por otra parte, Disloca ya no requiere una línea de crédito de 10
millones de euros, sino que se financia con los proveedores por 6 millones, lo que
le reduce sus costes en un 97%, lo que también aumentaría el flujo de caja
enormemente.
4
Finalmente, la empresa Disloca debe verificar cualquier estrategia comercial

(promociones, pronto pago, etc.) que incentive a todos sus clientes y proveedores
a ceñirse a esta estrategia, ya que le resulta muy rentable"
SOLUCION
Cash Flow para Cobro @ 63 días Cash Flow para Cobro @ 30 días
Cobro mensual 1.050.000 € Día Cobro Día Cobro
0 - € 0 - €
Diferencial 240% 63 1.050.000 € 30 1.050.000 €
126 1.050.000 € 60 1.050.000 €
189 1.050.000 € 90 1.050.000 €
252 1.050.000 € 120 1.050.000 €
315 1.050.000 € 150 1.050.000 €
365 - € 180 1.050.000 €
5.250.000 € 210 1.050.000 €
240 1.050.000 €
270 1.050.000 €
300 1.050.000 €
330 1.050.000 €
360 1.050.000 €
12.600.000 €
Cash Flow para la línea de crédito
Amortizacion
Mes Mensualidad Interés Principal Acumulado Capital Vivo
Capital = 15.000.000 € 0 15.000.000 €
i= 0,29% 1 - 1.273.824 € - 43.750 € - 1.230.074 € - 1.230.074 € 13.769.926 €
n= 12 2 - 1.273.824 € - 40.162 € - 1.233.662 € - 2.463.737 € 12.536.263 €
3 - 1.273.824 € - 36.564 € - 1.237.260 € - 3.700.997 € 11.299.003 €
Ppal = 15.000.000 € 4 - 1.273.824 € - 32.955 € - 1.240.869 € - 4.941.866 € 10.058.134 €
Com Apertura = - € 5 - 1.273.824 € - 29.336 € - 1.244.488 € - 6.186.354 € 8.813.646 €
Gastos estudio = - € 6 - 1.273.824 € - 25.706 € - 1.248.118 € - 7.434.472 € 7.565.528 €
15.000.000 € 7 - 1.273.824 € - 22.066 € - 1.251.758 € - 8.686.231 € 6.313.769 €
8 - 1.273.824 € - 18.415 € - 1.255.409 € - 9.941.640 € 5.058.360 €
Costo Financiación 0,292% 9 - 1.273.824 € - 14.754 € - 1.259.071 € - 11.200.711 € 3.799.289 €
10 - 1.273.824 € - 11.081 € - 1.262.743 € - 12.463.454 € 2.536.546 €
Interés mensual 0,29% 11 - 1.273.824 € - 7.398 € - 1.266.426 € - 13.729.880 € 1.270.120 €
12 - 1.273.824 € - 3.705 € - 1.270.120 € - 15.000.000 € 0€
- 285.893 € - 15.000.000 €
5
Cash Flow para Pagaré
Nominal = 1.000.000 € Mes Efectivo Rendimiento

Vencimiento = 60 0 - € - €
i= 0,29% 1 - € - €
2 - 998.564 € 1.436 €
Costo Financiación 8.618 € 3 - € - €
0,144% 4 - 998.564 € 1.436 €
5 - € - €
Diferencial 97% 6 - 998.564 € 1.436 €
7 - € - €
8 - 998.564 € 1.436 €
9 - € - €
10 - 998.564 € 1.436 €
11 - € - €
12 - 998.564 € 1.436 €
- 5.991.382 € 8.618 €
BIBLIOGRAFIA
 https://www.centro-
virtual.com/campus/pluginfile.php/16477/mod_scorm/content/21/content/pdf
s/Caso1.pdf
 https://economipedia.com/definiciones/finanzas-corporativas.html
 https://www.centro-virtual.com/campus/course/view.php?id=105

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A finales del ejercicio n, el director financiero de Disloca, Carlos de Torre la vega,

Proveedores: Que aumentemos el plazo de pago de 30 a 60 días y paguemos

Ester responde: “¿Estás seguro? Me da la impresión de que hablas de montantes

Saldo estimado a 31/12/n -15.000.000 u.m.

3. ¿Qué herramientas pueden ofrecerse a otros clientes /proveedores para que se

Ofrecer descuentos por pagos anticipados. Se puede establecer una política en

Finalmente, la empresa Disloca debe verificar cualquier estrategia comercial

Cash Flow para la línea de crédito

Cash Flow para Pagaré

Nominal = 1.000.000 € Mes Efectivo Rendimiento

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