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    Examen Resuelto Tutoria 4

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    JESICA MARIA CORRALES ORTIZ
    El documento presenta datos financieros de dos empresas (Empresa A y Empresa B) que cotizan en bolsa, con el fin de calcular el valor empresarial de una empresa que no cotiza (Empresa X) utilizando diferentes múltiplos. Se calculan los múltiplos PER, EBITDA, de ventas y de utilidad neta para las Empresas A y B, y se compara directamente con los datos de la Empresa X para obtener un valor objetivo por acción.

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    El documento presenta datos financieros de dos empresas (Empresa A y Empresa B) que cotizan en bolsa, con el fin de calcular el valor empresarial de una empresa que no cotiza (Empresa X) utilizando diferentes múltiplos. Se calculan los múltiplos PER, EBITDA, de ventas y de utilidad neta para las Empresas A y B, y se compara directamente con los datos de la Empresa X para obtener un valor objetivo por acción.

    Título original

    EXAMEN RESUELTO TUTORIA 4

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    Examen Resuelto Tutoria 4

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    El documento presenta datos financieros de dos empresas (Empresa A y Empresa B) que cotizan en bolsa, con el fin de calcular el valor empresarial de una empresa que no cotiza (Empresa X) utilizando diferentes múltiplos. Se calculan los múltiplos PER, EBITDA, de ventas y de utilidad neta para las Empresas A y B, y se compara directamente con los datos de la Empresa X para obtener un valor objetivo por acción.

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    ESTUDIANTE Yesica Maria Corrales Ortiz

    Con la finalidad de hallar el valor empresarial de una empresa que no cotiza en bolsa de valores, s

    Empresa A Empresa B
    Ingresos 570.000.000 Ingresos 630.000.000
    Costoo de ventas 328.000.000 Costoo de ventas 380.000.000
    UTILIDAD BRUTA 242.000.000 UTILIDAD BRUTA 250.000.000
    Gastos de operación 90.000.000 Gastos de operación 110.000.000
    UTILIDAD OPERATIVA 152.000.000 UTILIDAD OPERATIVA 140.000.000
    Intereses 32.000.000 Intereses 15.000.000
    Gastos no operativos 956.000 Gastos no operativos 614.000
    UAI 119.044.000 UAI 124.386.000
    Impuestos 33% 39.284.520 Impuestos 33% 41.047.380
    UTILIDD NETA 79.759.480 UTILIDD NETA 83.338.620

    Precio de mercado 4.100 Precio de mercado 3.960


    Acciones en circulación 100.000 Acciones en circulación 120.000
    UPA UPA
    PER PER
    Depreciación 18.000.000 Depreciación 22.000.000
    EBITDA EBITDA
    Multiplicador EBITDA 1,3 Multiplicador EBITDA 1,3
    DPA 50% UN DPA 45% UN
    Kp (TRMM) 20% Kp (TRMM) 23%
    g 3,00% g 3,00%
    Multiplicador Ventas 0,28 Multiplicador Ventas 0,28
    Inv. K 65% de ventas Inv. K 60% de ventas
    VCA 113.000.000 VCA 128.000.000
    n años 2 n años 2

    1.Los espacios en blanco de los datos los debe diligenciar realizando la respectiva fórmula. Interpretar. Vale (0,5
    1.A. Hallar el valor empresarial a través de los múltiplos señalados en el siguiente cuadro y posteriormente debe h

    HALLAR EL VALOR EMPRESARIAL YRAVÉS DE LOS SIGIENTES MÚLTIPLOS


    A B
    PER
    EBITDA
    DIVIDENDOS
    DIVIDENDOS 1
    VENTAS
    OTROS MULTIPLOS
    MÉTODO CLÁSICOS
    PROMEDIO
    VALOR ACCIÓN PROMEDIO

    1.B. Hallar los múltiplos comparables de las dos empresas. Explique los resultados. Vale (1,0)

    MULTIPLOS COMPARABLES
    Multiplos EMPRESA A EMPRESA B
    VE/UAII
    VE/Ventas
    VE/EBITDA
    PER

    1.C. Con el estado de resultados de la empresa X, debe hallar la comparación directa de cada empresa ha

    Empresa X
    Ingresos 610.000.000
    Costoo de ventas 335.000.000
    UTILIDAD BRUTA 275.000.000
    Gastos de operación 98.000.000
    UTILIDAD OPERATIVA 177.000.000
    Intereses 52.000.000
    Gastos no operativos 4.000.000
    UAI 121.000.000
    Impuestos 33% 39.930.000
    UTILIDD NETA 81.070.000

    EBITDA 235.000.000
    Acciones en circulación 105.000
    Gastos no operativos 4.000.000
    UAI 121.000.000
    Impuestos 33% 39.930.000
    UTILIDD NETA 81.070.000

    EBITDA 235.000.000
    Acciones en circulación 105.000
    UPA

    COMPARACIÓN DIRECTA POR CADA EMPRESA


    Multiplos EMPRESA A EMPRESA B
    VE/UAII
    VE/Ventas
    VE/EBITDA
    PER
    PROMEDIO
    VALOR OBJETIVO DE LA ACCIÓN

    2. Responda Falso o verdadero: Vale (1,0)

    a. El múltiplo de las ventas es una de las magnitudes más utilizadas en bolsa. Consiste en dividir el precio

    b. El EBITDA es un método alternativo para valorar, que consiste en determinar la utilidad operacional a

    c. Hacen parte del método clásico: múltiplo de las utilidades, valor de la empresa/utilidades operacionale

    d. El método clásico señala que el valor puede descomponerse entre la cuantía inicial de las inversiones r

    e. El método del rendimiento abreviado se mide a través de la identificación de una utilidad especial llam
    e no cotiza en bolsa de valores, se tienen los siguientes datos de dos empresas que cotizan en bolsa:

    630.000.000
    380.000.000
    250.000.000
    110.000.000
    140.000.000
    15.000.000
    614.000
    124.386.000
    41.047.380
    83.338.620

    3.960
    ón 120.000

    22.000.000

    1,3

    23%
    3,00%
    0,28

    128.000.000
    2

    fórmula. Interpretar. Vale (0,5)


    cuadro y posteriormente debe hallar el promedio del valor de la acción para cada caso. Explique el procedimiento y los resultados (Vale 1

    HALLAR EL VALOR EMPRESARIAL A TRAVÉS DE LOS SIGUIENTES MÚLTIPLOS


    A
    PER $ 410,000,000.00
    EBITDA $ 221,000,000.00
    DIVIDENDOS $ 199,398,700.00
    DIVIDENDOS 1 $ 234,586,705.88
    VENTAS $ 159,600,000.00
    OTROS MULTIPLOS $ 233,846,153.85
    MÉTODO CLÁSICO $ 272,518,960.00
    PROMEDIO $ 247,278,645.68
    VALOR ACCIÓN PROMEDIO $ 2,473

    s. Vale (1,0)

    MULTIPLOS COMPARABLES
    MULTIPLOS EMPRESA A EMPRESA B
    VE/ UAII 1.63 1.78
    VE/VENTAS 0.43 0.39
    VE/EBITDA 1.45 1.54
    PER 5.14 5.70

    ón directa de cada empresa hasta llegar al valor objetivo de la acción. Explique el procedimiento y el resultado del valor objetivo

    Empresa X
    Ingresos $ 610,000,000
    Costo de Ventas $ 335,000,000
    UTILIDAD BRUTA $ 275,000,000
    Gatos de operación $ 98,000,000
    UTILIDAD OPERATIVA $ 177,000,000
    Intereses $ 52,000,000
    Gastos no operativos $ 4,000,000
    UAI $ 121,000,000
    Impuestos 33% $ 39,930,000
    UTILIDAD NETA $ 81,070,000

    EBITDA $ 235,000,000
    Acciones en circulación $ 105,000
    UPA $ 772

    Comparación Directa por cada empresa


    Multiplos Empresa A Empresa B
    VE/UAII $ 287,949,475.56 $ 314,405,513.62
    VE/VENTAS $ 264,631,533.09 $ 240,787,650.10
    VE/EBITDA $ 341,826,363.14 $ 360,742,881.98
    PER $ 416,736,668.79 $ 462,264,241.96
    PROMEDIO $ 336,168,041.03
    VALOR OBJETIVO DE LA ACCIÓN $ 3,201.60

    a. Consiste en dividir el precio de cada acción con a utilidad por acción de cada empresa ( F )

    minar la utilidad operacional antes o después de impuestos y ajustarla con los costos y gastos que no implican salida de efectivo (

    presa/utilidades operacionales y valor de las acciones / valor contable ( F )

    tía inicial de las inversiones realizadas y la derivada de su capacidad de generar retornos, superiores a los exigibles en función de

    n de una utilidad especial llamada superutilidad ( V ).


    n bolsa:

    Empresa A
    Ingresos $ 570,000,000
    Costo de venta $ 328,000,000
    UTILIDAD BRUTA $ 242,000,000
    Gastos de Operación $ 90,000,000
    UTILIDAD OPERATIVA $ 152,000,000
    Intereses $ 32,000,000
    Gastos no operativos $ 956,000
    UAI $ 119,044,000
    Impuestos 33% $ 39,284,520
    UTILIDAD NETA $ 79,759,480

    Precio de mercado $ 4,100


    Acciones en circulación $ 100,000
    UPA 797.5948
    PER 5.14045477728792
    Depreciación 18000000
    EBITDA $ 170,000,000
    Multiplicador EBITDA 1.3
    DPA 50% UN $ 399
    KP (TRMM) 20%
    G 3.00%
    Multiplicador Ventas 0.28
    Uinv, K 65% de Ventas 370500000
    VCA 113000000
    n años 2
    plique el procedimiento y los resultados (Vale 1,5)

    VÉS DE LOS SIGUIENTES MÚLTIPLOS


    B
    $ 475,200,000.00
    $ 210,600,000.00
    $ 163,053,821.74
    $ 187,511,895.00
    $ 176,400,000.00
    $ 233,333,333.33
    $ 294,677,240.00
    $ 248,682,327.15 el valor promedio de cada acción de la empresa A es de : 2.473
    $ 2,072
    el valor promedio de cada acción de la empresa B es de : 2,072

    la empresa que mas rapido da la inversión es la EMPRESA A

    ocedimiento y el resultado del valor objetivo de la acción. Vale (1,0)


    resa ( F )

    y gastos que no implican salida de efectivo ( V )

    rnos, superiores a los exigibles en función de su nivel de riesgo. ( V )


    Empresa B
    Ingresos $ 630,000,000
    Costo de venta $ 380,000,000
    UTILIDAD BRUTA $ 250,000,000
    Gastos de Operación $ 110,000,000
    UTILIDAD OPERATIVA $ 140,000,000
    Intereses $ 15,000,000
    Gastos no operativos $ 614,000
    UAI $ 124,386,000
    Impuestos 33% $ 41,047,380
    UTILIDAD NETA $ 83,338,620

    Precio de mercado $ 3,960


    Acciones en circulación $ 120,000
    UPA $ 694.4885
    PER 5.70203826269261
    Depreciación 22000000
    EBITDA $ 162,000,000
    Multiplicador EBITDA 1.3
    DPA 45% UN $ 313
    KP (TRMM) 23%
    G 3.00%
    Multiplicador Ventas 0.28
    Uinv, K 60% de Ventas 378000000
    VCA 128000000
    n años 2
    dio de cada acción de la empresa A es de : 2.473

    dio de cada acción de la empresa B es de : 2,072

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