Libro Economia Mankiw 7ed

Principios de
Economía
Séptima edición
N. Gregory Mankiw
Principios de
Economía
Séptima edición
N. Gregory Mankiw
Traducción
María del Pilar Carril Villarreal
Traductora profesional
Revisión técnica
Mercedes Muñoz
Tecnológico de Monterrey
Campus Santa Fe y Estado de México
Principios de
Economía
Principios de economía © D.R. 2017 por Cengage Learning Editores, S.A. de
Séptima edición C.V., una Compañía de Cengage Learning, Inc.
N. Gregory Mankiw Corporativo Santa Fe
Av. Santa Fe núm. 505, piso 12
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Rafael Pérez González
Traducido del libro
Editor: Principles of Economics
Javier Reyes Martínez 7th edition
N. Gregory Mankiw
Diseño de portada: Publicado en inglés por Cengage Learning © 2015
Mariana Sierra Enríquez ISBN: 978-1-285-16587-5
Imagen de portada: Datos para catalogación bibliográfica:

©ShutterStock Mankiw, N. Gregory
Principios de Economía
Composición tipográfica: Séptima edición
Mariana Sierra Enríquez ISBN: 978-607-526-214-7
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Impreso en México
1 2 3 4 5 6 7 18 17 16 15
Para Catherine, Nicholas y Peter,
mis otras contribuciones a la siguiente generación
N. Gregory Mankiw es profesor Robert M. Beren de economía
en la Universidad de Harvard. Estudió economía en la Uni-
versidad de Princeton y el MIT. Como docente ha impartido Acerca
macroeconomía, microeconomía, estadística y principios de
economía. Incluso pasó un verano hace mucho tiempo como
instructor de navegación en Long Beach Island.
del autor
Gregory Mankiw es un prolífico autor y un participante
habitual en debates académicos y políticos. Su trabajo ha sido
publicado en medios especializados, como American Economic
Review, Journal of Political Economy y Quarterly Journal of Eco-
nomics, así como en foros más conocidos, como The New York
Times y The Wall Stret Journal. También es autor del best-se-
ller Macroeconomía intermedia. Además de su docencia, inves-
tigación y escritos, ha sido investigador asociado del Buró
Nacional de Investigación Económica, asesor de la Oficina
de Presupuestos del Congreso y los Bancos de la Reserva
Federal de Boston y Nueva York, y miembro del comité de
desarrollo de exámenes de ETS para el Advanced Placement en
Jordi Cabre
economía. De 2003 a 2005 colaboró como presidente del Con-
sejo de Asesores Económicos del Presidente.
El profesor Mankiw vive en Wellesley, Massachusetts, con
su esposa Deborah y sus tres hijos, Catherine, Nicholas y
Peter, y su border terrier, Tobin.
vii
Prefacio
L
“ a economía es un estudio de la humanidad en los negocios ordinarios de la
vida.” Así lo escribió Alfred Marshall, el gran economista del siglo xix, en su
libro Principios de Economía. Aun cuando hemos aprendido mucho acerca de
la economía desde la época de Marshall, esta definición es tan cierta hoy como
lo era en 1890, cuando se publicó la primera edición de su obra.
¿Por qué debería usted, como estudiante de inicios del siglo xxi, incorporarse al estu-
dio de la economía? Hay tres razones.
La primera razón para estudiar economía es que lo ayudará a comprender el mundo
en el que vive. Existen muchas preguntas acerca de la economía que podrían despertar
su curiosidad. ¿Por qué es tan difícil encontrar apartamentos en Nueva York? ¿Por qué
las aerolíneas cobran menos por un boleto de viaje redondo si el viajero pasa la noche
del sábado? ¿Por qué le pagan tanto a Leonardo DiCaprio por ser la estrella en las pelí-
culas? ¿Por qué los niveles o calidad de vida son tan bajos en muchos países africanos?
¿Por qué algunos países tienen altas tasas de inflación mientras otros tienen precios
estables? ¿Por qué en algunos años es fácil encontrar empleo y en otros es difícil encon-
trarlo? Éstas son sólo algunas de las preguntas que un curso en economía le ayudará a
responder.
La segunda razón para estudiar economía es que hará de usted un participante más
experto en dicha materia. A medida que avance en su vida tomará muchas decisiones
económicas. Mientras es estudiante decide cuántos años de estudios realizará. Una vez
que acepta un empleo decide cuánto debe gastar de su ingreso, cuánto ahorrar y cómo
invertir sus ahorros. Algún día se encontrará al frente de un pequeño negocio o de
una gran empresa, y decidirá los precios que debe asignar a sus productos. Los cono-
cimientos desarrollados en los próximos capítulos le brindarán una nueva perspectiva
acerca de cómo tomar mejor esas decisiones. El estudio de la economía por sí mismo no
lo hará rico, pero le proporcionará algunas herramientas que le pueden ayudar en esa
labor.
La tercera razón para estudiar economía es que le brindará una mejor comprensión
tanto del potencial como de los límites de la política económica. Las preguntas sobre
economía siempre están en la mente de los legisladores, en las oficinas de los alcaldes,
las mansiones de los gobernadores y la Casa Blanca. ¿Cuáles son las cargas asociadas
con las formas alternas de establecimiento de los impuestos? ¿Cuáles son los efectos del
libre comercio con otros países? ¿Cuál es la mejor forma de proteger el ambiente? ¿En
qué forma el déficit presupuestal de un gobierno afecta a la economía? Como votante,
usted ayuda a elegir las políticas que guían la asignación de recursos de una sociedad.
Entender economía le ayudará a cumplir con esa responsabilidad. Y quién sabe: tal vez
algún día terminará siendo uno de esos legisladores.
Por consiguiente, los principios de la economía se pueden aplicar en muchas situa-
ciones de la vida. No importa si el futuro lo encuentra leyendo el periódico, al frente de
una empresa o sentado en la Oficina Oval, se alegrará de haber estudiado economía.
N. Gregory Mankiw
viii
Agradecimientos
A
l escribir este libro me beneficié con la colaboración de muchas personas
talentosas. De hecho, la lista de quienes han contribuido en este proyecto
es tan larga y sus aportaciones tan valiosas, que me parece una injusticia
que sólo un nombre aparezca en la portada.
Permítanme comenzar con mis colegas del área. Las siete ediciones de este libro y
sus materiales complementarios se han beneficiado enormemente con su colaboración.
En las revisiones y encuestas han ofrecido sugerencias, identificado retos y compartido
ideas de su propia experiencia en el aula. Estoy en deuda con ellos por las perspectivas
que le han dado al libro. Por desgracia, la lista ha llegado a ser demasiado extensa para
incluir a todos aquellos que contribuyeron a las ediciones previas, aun cuando los estu-
diantes que leen la edición actual se están beneficiando con sus puntos de vista.
En este proceso han sido fundamentales Ron Cronovich (Carthage College) y David
Hales (University of Northern Iowa). Ron y David, ambos dedicados profesores, han
servido como tableros de resonancia confiables de las ideas y como dedicados socios
míos para ayudarme a preparar el excelente paquete de complementos.
Los siguientes revisores de la sexta edición ofrecieron detalladas sugerencias acerca
de cómo mejorar el contenido, la organización y el enfoque de la séptima edición.
Mark Abajian, San Diego Mesa College Carolyn Arcand, University of

Rahi Abouk, University of Wisconsin Massachusetts Boston
Milwaukee Ali Ataiifar, Delaware County Community
Nathanael Adams, Cardinal Stritch College
University Shannon Aucoin, University of Louisiana
Seemi Ahmad, Dutchess Community Lafayette
College Lisa Augustyniak, Lake Michigan
May Akabogu-Collins, Mira Costa College
College–Oceanside Wesley Austin, University of Louisiana
Ercument Aksoy, Los Angeles Valley Lafayette
College Sang Hoo Bae, Clark University
William Aldridge, University of Karen Baehler, Hutchinson Community
Alabama–Tuscaloosa College
Donald L. Alexander, Western Michigan Mohsen Bahmani-Oskooee, University of
University Wisconsin Milwaukee
Basil Al-Hashimi, Mesa Community Stephen Baker, Capital University
College Tannista Banerjee, Auburn University
Rashid Al-Hmoud, Texas Tech University Bob Barnes, DePaul University
Hassan Aly, Ohio State University Hamid Bastin, Shippensburg
Michelle Amaral, University of the Pacific University
Shahina Amin, University of Northern Iowa Leon Battista, Albertus Magnus College
Catalina Amuedo, San Diego State Gerald Baumgardner, Susquehanna
University University
Vivette Ancona, Hunter College–CUNY Christoph Bauner, University of
Diane Anstine, North Central College Massachusetts–Amherst
ix
x AGRADECIMIENTOS
Elizabeth Bayley, University Krishnamurti Chandrasekar, New York

of Delaware Institute of Technology
Mike Belleman, St Clair County Yong Chao, University of Louisville
Community College David Chaplin, Northwest Nazarene
Cynthia Benelli, University of California University
Santa Barbara Xudong Chen, Baldwin-Wallace College
Charles Bennett, Gannon University Yi-An Chen, University of Washington,
Bettina Berch, Borough of Manhattan Seattle
Community College Ron Cheung, Oberlin College
Stacey Bertke, Owensboro Community & Dmitriy Chulkov, Indiana University
Technical College Kokomo
Tibor Besedes, Georgia Institute of Lawrence Cima, John Carroll University
Technology Cindy Clement, University of Maryland
Abhijeet Bhattacharya, Illinois Valley Matthew Clements, Saint Edward’s
Community College University
Ronald Bishop, Lake Michigan College Tina Collins, San Joaquin Valley College
Janet Blackburn, San Jacinto South College Scott Comparato, Southern Illinois
Natalia Boliari, Manhattan College University
Antonio Bos, Tusculum College Stephen Cotten, University of Houston
Jennifer Bossard, Doane College Clear Lake
James Boudreau, University of Texas–Pan Jim Cox, Georgia Perimeter College
Michael Craig, University of
American
Tennessee–Knoxville
Mike Bowyer, Montgomery Community
Matt Critcher, University of Arkansas
College
Community College at Batesville
William Brennan, Minnesota State
George Crowley, Troy University, Troy
University–Mankato
David Cullipher, Arkansas State
Scott Broadbent, Western Kentucky
University-Mountain Home
University
Dusan Curcic, University of Virginia
Greg Brock, Georgia Southern University
Maria DaCosta, University of
Stacey Brook, University of Iowa
Wisconsin–EauClaire
Keith Brouhle, Grinnell College
Bruce Dalgaard, St. Olaf College
Byron Brown, Michigan State University
Anusua Datta, Philadelphia University
Christopher Brunt, Lake Superior State Amanda Dawsey, University of Montana
University William DeFrance, University of
Laura Bucila, Texas Christian Michigan-Flint
University Paramita Dhar, Central Connecticut State
Donna Bueckman, University of University
Tennessee–Knoxville Ahrash Dianat, George Mason University
Joe Bunting, St. Andrews University Stephanie Dieringer, University of South
Rob Burrus, University of North Florida St. Petersburg
Carolina–Wilmington Parks Dodd, Georgia Institute of
James Butkiewicz, University of Delaware Technology
Anna Cai, University of Alabama– Veronika Dolar, Long Island University
Tuscaloosa Kirk Doran, University of Notre Dame
Michael Carew, Baruch College Caf Dowlah, Queensborough Community
William Carner, Westminster College College–CUNY
Onur Celik, Quinnipiac University Tanya Downing, Cuesta College
Kalyan Chakraborty, Emporia State Michael J. Driscoll, Adelphi University
University Ding Du, Northern Arizona University
Suparna Chakraborty, Baruch Kevin Dunagan, Oakton Community
College–CUNY College
Dustin Chambers, Salisbury University Nazif Durmaz, University of
Silvana Chambers, Salisbury University Houston–Victoria
AGRADECIMIENTOS xi
Tomas Dvorak, Union College David Hedrick, Central Washington

Eva Dziadula, Lake Forest College University
Dirk Early, Southwestern University Sara Helms, Samford University
Ann Eike, University of Kentucky Jessica Hennessey, Furman University
Harold Elder, University of Thomas Henry, Mississippi State
Alabama–Tuscaloosa University
Lynne Elkes, Loyola University Maryland Bob Holland, Purdue University
Diantha Ellis, Abraham Baldwin College Glenn Hsu, University of Central
Noha Emara, Columbia University Oklahoma
Michael Enz, Framingham State University Jim Hubert, Seattle Central Community
Lee Erickson, Taylor University College
Pat Euzent, University of Central Christopher Hyer, University of New
Florida–Orlando Mexico
Timothy Ewest, Wartburg College Kent Hymel, California State
Amir Farmanesh, University of Maryland University–Northridge
Donna Fisher, Georgia Southern University Miren Ivankovic, Anderson University
Nikki Follis, Chadron State College Eric Jacobson, University of Delaware
Joseph Franklin, Newberry College Ricot Jean, Valencia College
Ted Fu, Shenandoah University Michal Jerzmanowski, Clemson
Winnie Fung, Wheaton College University
Marc Fusaro, Arkansas Tech Bonnie Johnson, California Lutheran
University
University
Bruce Johnson, Centre College
Todd Gabe, University of Maine
Paul Johnson, University of Alaska
Mary Gade, Oklahoma State University
Anchorage
Jonathan Gafford, Columbia State
Philipp Jonas, KV Community College
Community College
Adam Jones, University of North
Iris Geisler, Austin Community College
Carolina–Wilmington
Jacob Gelber, University of Alabama at
Jason Jones, Furman University
Birmingham
Roger Jordan, Baker College
Robert Gentenaar, Pima Downtown
James Jozefowicz, Indiana University of
Community College
Pennsylvania
Soma Ghosh, Albright College
Simran Kahai, John Carroll University
Edgar Ghossoub, University of Texas at David Kalist, Shippensburg University
San Antonio David Karemera, St. Cloud State
Alex Gialanella, Manhattanville College University
Bill Gibson, University of Vermont Wahhab Khandker, University of
Kenneth Gillingham, Yale University Wisconsin–LaCrosse
Gregory Gilpin, Montana State University Jongsung Kim, Bryant University
Jayendra Gokhale, Oregon State Kihwan Kim, Rutgers
University Todd Knoop, Cornell College
Joel Goldhar, IIT/Stuart School of Business Fred Kolb, University of
Michael Goode, Central Piedmont Wisconsin–EauClaire
Community College Oleg Korenok, Virginia Commonwealth
Michael J Gootzeit, University of Memphis University
Jackson Grant, US Air Force Academy Mikhail Kouliavtsev, Stephen F. Austin
Jeremy Groves, Northern Illinois State University
University Ben Kyer, Francis Marion University
Ilhami Gunduz, Brooklyn College–CUNY Daniel Lawson, Oakland Community
Michele Hampton, Cuyahoga Community College
College Eastern Elena Lazzari, Marygrove College
James Hartley, Mount Holyoke College Chun Lee, Loyola Marymount
Mike Haupert, University of Wisconsin University
LaCrosse Daniel Lee, Shippensburg University
xii AGRADECIMIENTOS
Jihoon Lee, Northeastern University Maria Papapavlou, San Jacinto Central

Jim Lee, Texas A&M–Corpus Christi College
Sang Lee, Southeastern Louisiana Nitin Paranjpe, Wayne State
Qing Li, College of the Mainland Irene Parietti, Felician College
Carlos Liard-Muriente, Central Jooyoun Park, Kent State University
Connecticut State University Michael Patton, St. Louis Community
Larry Lichtenstein, Canisius College College–Wildwood
Jenny Liu, Portland State University Wesley Pech, Wofford College
Jialu Liu, Allegheny College Germain Pichop, Oklahoma City
Michael Machiorlatti, Oklahoma City Community College
Community College Florenz Plassmann, Binghamton
Bruce Madariaga, Montgomery College University
and Northwestern University Lana Podolak, Community College of
C. Lucy Malakar, Lorain County Beaver County
Community College Gyan Pradhan, Eastern Kentucky
Gabriel Manrique, Winona State University
University Silvia Prina, Case Western Reserve
Katherine McClain, University of Georgia University
Michael McIlhon, Century College Thomas Prusa, Rutgers University
Jennifer McNiece, Howard Payne Robert Rebelein, Vassar College
University Matt Rendleman, Southern Illinois
Charles Meyrick, Housatonic Community University
College Kristen Roche, Mount Mary College
Heather Micelli, Mira Costa College Antonio Rodriguez, Texas A&M
Laura Middlesworth, University of International University
Wisconsin–Eau Claire Debasis Rooj, Kishwaukee College
Phillip Mixon, Troy University–Troy Larry Ross, University of Alaska
Evan Moore, Auburn Jeff Rubin, Rutgers University–New
University–Montgomery Brunswick
Francis Mummery, California State Jason C. Rudbeck, University of Georgia
University–Fullerton Jeff Ruggiero, University of Dayton
John Mundy, St. Johns River State Robert Rycroft, University of Mary
University Washington
James Murray, University of Allen Sanderson, University of Chicago
Wisconsin–LaCrosse Nese Sara, University of Cincinnati
Christopher Mushrush, Illinois State Naveen Sarna, Northern Virginia
University Community College–Alexandria
John Nader, Davenport University Eric Sartell, Whitworth University
Max Grunbaum Nagiel, Daytona State Martin Schonger, Princeton
College University
Scott Niederjohn, Lakeland College Michael Schultz, Menlo College
George Norman, Tufts University Gerald Scott, Florida Atlantic
Yanira Ogrodnik, Post University University
David O’Hara, Metro State College of Reshmi Sengupta, Northern Illinois
Denver University
Wafa Orman, University of Alabama in David Shankle, Blue Mountain College
Huntsville Robert Shoffner, Central Piedmont
Brian O’Roark, Robert Morris Community College
University Johnny Shull, Wake Tech Community
Glenda Orosco, Oklahoma State College
University Institute of Suann Shumaker, Las Positas College
Technology Nicholas Shunda, University of Redlands
Orgul Ozturk, University of South Milan Sigetich, Southern Oregon
Carolina University
AGRADECIMIENTOS xiii
Jonathan Silberman, Oakland University Thomas Tenerelli, Central Washington

Joe Silverman, Mira Costa University
College–Oceanside Charles Thompson, Brunswick Community
Catherine Skura, Sandhills Community College
College Flint Thompson, Chippewa Valley Technical
Gary Smith, Canisius College College
Richard Smith, University of South Florida– Deborah Thorsen, Palm Beach State
St. Petersburg College–Central
Joe Sobieralski, Southwestern Illinois James Tierney, University of California
College–Belleville Irvine
Soren Soumbatiants, Franklin University Julie Trivitt, Arkansas Tech University
Dean Stansel, Florida Gulf Coast Ross vanWassenhove, University of
University Houston
Sylwia Starnawska, D’Youville College Ben Vaughan, Trinity University
Keva Steadman, Augustana College Rubina Vohra, St. Peter’s College
Rebecca Stein, University of Pennsylvania Will Walsh, Samford University
Michael Stroup, Stephen F. Austin State Chih-Wei Wang, Pacific Lutheran
Edward Stuart, Northeastern Illinois Chad Wassell, Central Washington
Yu-hsuan Su, University of Washington Christine Wathen, Middlesex Community
Abdul Sukar, Cameron University College
John Susenburger, Utica College Oxana Wieland, University of Minnesota,
James Swofford, University of South Crookston
Alabama Christopher Wimer, Bowling Green State
Vera Tabakova, East Carolina University University–Firelands College
Eric Taylor, Central Piedmont Community Ken Woodward, Saddleback College
College Eric Zemljic, Kent State University
Erdal Tekin, Georgia State University Zhen Zhu, University of Central Oklahoma
Noreen Templin, Butler Community Kent Zirlott, University of
College Alabama–Tuscaloosa
El equipo de editores que trabajaron en este libro lo mejoraron profundamente. Jane

Tufts, editora de desarrollo, proporcionó una edición verdaderamente espectacular,
como siempre lo hace. Mike Worls, director ejecutivo de economía, hizo un espléndido
trabajo de supervisión de muchas personas involucradas en un proyecto tan grande.
Jennifer Thomas (editora supervisora de desarrollo), Clara Goosman (desarrollo de con-
tenidos) y Elizabeth Beiting (asociada de desarrollo de contenidos) fueron cruciales para
reunir a un grupo cuidadoso de revisores que me proporcionaron la retroalimentación
de la edición anterior, al mismo tiempo que reunían a un excelente equipo para revi-
sar los suplementos. Colleen Farmer, gerente senior de contenido del proyecto y Katie
Gabel, gerente de proyectos, tuvieron la paciencia y la dedicación necesarios para con-
vertir mi manuscrito en este libro. Michelle Kunkler, directora de arte senior, le dio al
libro su apariencia clara y amigable. Greg LaFever, el ilustrador, ayudó a hacer que el
libro fuera más visualmente atractivo y la economía en él menos abstracta. Pamela Roc-
kwell, revisora de manuscritos, afinó mi prosa y PreMediaGlobal, preparó un amplio y
cuidadoso índice. John Carey, gerente senior de desarrollo de mercado y Robin LeFevre,
gerente de marca senior, trabajaron largas jornadas para dar a conocer este libro entre
sus usuarios potenciales. El resto del equipo de Cengage Learning también demostró ser
siempre profesional, entusiasta y dedicado.
También estoy agradecido con Lisa Mogilanski y Alex Sareyan, dos estudiantes bri-
llantes de Harvard, que me ayudaron a afinar y verificar las pruebas de páginas de esta
edición.
xiv AGRADECIMIENTOS
Como siempre, le agradezco a mi editora “en casa” Deborah Mankiw. Como la pri-
mera lectora de la mayor parte de las cosas que escribo, ha seguido ofreciendo justo la
mezcla adecuada de críticas y aliento.
Por último, me gustaría mencionar a mis tres hijos Catherine, Nicholas y Peter. Su
contribución a este libro fue soportar a un padre que pasaba demasiadas horas en su
estudio. Los cuatro tenemos mucho en común, y lo mejor de todo no es nuestra afición
por el helado (que es notoria en el capítulo 4). En particular agradezco a Nicholas por
su ayuda para las pruebas de página de esta edición. Por si no lo notaste Nick, fue una
forma truculenta para que aprendieras algo de economía.
N. Gregory Mankiw
Agradecimientos
AGRADECIMIENTOS xv
para América Latina
México
Tecnológico de Monterrey Enrique Núñez Barba
Campus Guadalajara Luis Héctor Quintero Hernández
EGADE Luis Manuel Zamora Rivera
Miguel Ángel Montoya Bayardo Lidia Jiménez Plascencia
Raúl F. Montalvo Corzo Felipe Estevez Lugo
Escuela de Negocios Alejandra Margarita Velasco González
Ricardo Pérez Navarro Salvador Peniche Camps
Luis Lorenzo Ruiz Sevilla
Universidad de Guadalajara Guillermo Efraín Peralta Pérez
Centro Universitario de Ciencias Jesús Francisco Javier Salas Montiel
Económico Administrativas-CUCEA Néstor Juan Michel Bezama
Martín Guadalupe Romero Morett Alejandro José Comparán Ferrer
Jesús Enrique Franco Macías José de Jesús Arroyo Alejandre
Martha Olivia Osio Velasco
Juan Antonio Jiménez Villarreal Universidad Panamericana
Sergio Ortega Iglesias Campus Guadalajara
Jorge Martínez Olvera IPADE
Jorge Aguilar Jiménez Israel Macías López
Martín Villalobos Magaña Tecnológico de Monterrey
Edgar Olmos Santamaría Campus Morelia, Michoacán
Luis Gutiérrez de la Rosa Escuela de Negocios
Angelina Hernández Pérez Alicia Vázquez Seijas
Juan Francisco Durán González
Arturo Cabello Ayala Instituto Tecnológico de Estudios
Superiores de Occidente
Angélica Basulto Castillo
Jesús Roberto Hernández Rodríguez
José Antonio Campoy Rodríguez
Sergio Negrete Cárdenas
José Antonio Domínguez González
Ma. de la Luz Pimienta Monje Universidad Iberoamericana
Gonzalo Ortega Cervantes Ciudad de México
Francisco Javier Gómez Reyna Pedro Casas Alatriste
Colombia
Medellín Humberto Franco González
José David Garcés Ceballos
Universidad EAFIT Juan Fernando López Álvarez
Escuela de Economía Liz Jeaneth Londoño
y Finanzas Luis Fernando Quiros
Andrés Felipe Londoño Botero Manuel Alejandro Naranjo
Carlos Andrés Cano Rafael Ignacio Suescun
Germán Escobar Aristizabal Sebastián Aparicio Rincón
Gloria Amparo Espinosa Lugo Sergio Velez Posada
Gustavo Adolfo Herrera Sol Bibiana Mora Rendón
xv
xvi AGRADECIMIENTOS
Universidad Pontificia Bolivariana Universidad del Valle

Escuela de Ciencias Estratégicas Facultad de Ciencias Administrativas y
Danny Munera Económicas
Liliana Lotero Claudia Galeano
Nataly Rendón
Universidad Autónoma de Occidente
Universidad Nacional de Colombia Facultad de Ciencias Administrativas
Escuela de Ciencias Humanas y y Económicas
Económicas Fabio Enríquez
Alberto de Jesús Cortés Lourdes Osorio
Universidad de Antioquia Pontificia Universidad Javeriana Cali
Facultad de Ciencias Económicas Facultad de Ciencias Administrativas y
Albeiro Zuluaga Económicas
Alexander Tobón Gustavo González
Danny García Santiago Arroyo
Universidad Autónoma Alejandro Castro
Latinoamericana
Universidad de San Buenaventura Cali
Facultad de Economía
Facultad de Ciencias Administrativas y
Hernán Darío Aguiar
Económicas
Universidad San Buenaventura Rolando Paz
Facultad de Ciencias Empresariales Verena González
María Yaniced Balbin Tamayo
CCEP- Centro Colombiano de Estudios
José David González
Profesionales
Julián Vásquez
Politécnico Colombiano Jaime Isaza Económicas
Cadavid Gloria Marín Moreno
Facultad de Administración
Claudia María García UDENAR. Universidad de Nariño
Cali, Valle del Cauca Económicas
Edgar Rodríguez
Universidad Icesi
Facultad de Ciencias Administrativas y Armenia, Quindio
Económicas
Carolina Caicedo Universidad del Quindío
Carlos Enrique Ramírez Facultad de Ciencias Administrativas y
Julio César Alonso Económicas
Luisa Fernanda Beltrán Jose Alberto Rendón
Perú
Universidad de Lima
Dra. Norka Patricia Stuart Alvarado Roberto Ureta Salazar
Directora de la Escuela Universitaria de Juan Andrés Chipana Rodríguez
Negocios y Decana de la Agustín José Villanueva Gonzales
Facultad de Economía Haldor Enrique López Alba
Luz Marina Bruce Marticorena
Magister Jorge Amadeo Medicina Di Paolo
Luis Guillermo Montes Gallo
Director de la Carrera de Economía
Dilger Alvarado Ruiz de Castilla
Docentes de Economía Rosa Luz Durán Fernández
Fernando Solís Fuster Sergio Edmundo Manuel De La Piedra
Nora Isabel Moreno Moreno Vindrola
Jenny Joyce Hoyle Cox Passano Edgar Edmundo Vargas Luna
Oscar Raúl Pinedo Meza
Contenido breve
Parte I Introducción 1 Parte VII Temas para estudio posterior 433

1 Los diez principios de la economía 3 21 Teoría de la elección del consumidor 435
2 Pensar como economista 19 22 Las fronteras de la microeconomía 461
3 Interdependencia y ganancias del comercio 47
Parte VIII Los datos de la macroeconomía 481

Parte II Cómo funcionan los mercados 63 23 Medición del ingreso de una nación 483
4 Las fuerzas del mercado de la oferta y la demanda 65 24 Medición del costo de vida 505
5 Elasticidad y sus aplicaciones 89
6 Oferta, demanda y políticas gubernamentales 111
Parte IX Economía real en el largo plazo 521
25 Producción y crecimiento 523
Parte III Cómo funcionan los mercados 133 26 Ahorro, inversión y sistema financiero 547
7 Consumidores, productores y eficiencia 27 Herramientas básicas de las finanzas 569
de los mercados 135 28 Desempleo 585
8 Aplicación: los costos de los impuestos 155
9 Aplicación: Comercio internacional 171
Parte X Dinero y precios en el largo plazo 607
29 El sistema monetario 609
Parte IV Economía del sector público 193 30 Crecimiento del dinero e inflación 633
10 Externalidades 195
11 Bienes públicos y recursos comunes 215
12 Diseño de l sistema impositivo 233 Parte XI Macroeconomía de las economías
abiertas 657
31 Macroeconomía de una economía abierta: conceptos
Parte V Conducta de la empresa y organización básicos 659
industrial 257 32 Una teoría macroeconómica de la economía abierta 683
13 Los costos de producción 259
14 Las empresas en mercados competitivos 279
15 Monopolio 299 Parte XII Fluctuaciones económicas a corto plazo 705
16 Competencia monopolística 329 33 Demanda agregada y oferta agregada 707
17 Oligopolio 347 34 Cómo influyen las políticas monetaria y fiscal
en la demanda agregada 745
35 Disyuntiva a corto plazo entre inflación y desempleo 769
Parte VI Economía de los mercados de trabajo 371
18 Mercados de factores de la producción 373
19 Ingresos y discriminación 395 Parte XII Pensamientos finales 793
20 Desigualdad en el ingreso y pobreza 413 36 Seis debates sobre política macroeconómica 795
xvii
Contenido
Prefacio xi Conceptos clave 17

Agradecimientos xiii Preguntas de repaso 17
Cuestionario rápido de opción múltiple 17
Problemas y aplicaciones 18
CAPÍTULO 2
Pensar como economista 19
2-1 Los economistas como científicos 20
2-1a El método científico: observación, teoría y más
observación 20
2-1b El papel de los supuestos 21
2-1c Los modelos económicos 22
2-1d Primer modelo: el diagrama de flujo circular 22
2-1e Segundo modelo: la frontera de posibilidades de
producción 24
2-1f Microeconomía y macroeconomía 27
Parte I Introducción 1 2-2 Los economistas como asesores de política 27

2-2a Análisis normativo frente a análisis positivo 28
2-2b Los economistas en Washington 28
CAPÍTULO 1 2-2c Por qué no siempre se sigue el consejo de los
economistas 29
Los diez principios de la economía 3
2-3 Por qué los economistas discrepan entre sí 30
1-1 Cómo toman decisiones las personas 4 2-3a Diferencias en los juicios científicos 30
1-1a Principio 1: Las personas enfrentan disyuntivas 4 2-3b Diferencias en los valores 31
1-1b Principio 2: El costo de algo es aquello a lo que se 2-3c Percepción frente a realidad 31
renuncia para obtenerlo 5 En las noticias Economistas reales y realidades
1-1c Principio 3: Las personas racionales piensan en términos virtuales 33
marginales 6
2-4 Continuemos 34
1-1d Principio 4: Las personas responden a los incentivos 7
Resumen 34
Efectos de los incentivos en los precios de la gasolina 8
Conceptos clave 34
Caso de estudio 8
Preguntas de repaso 35
1-2 Cómo interaccionan las personas 9 Cuestionario rápido de opción múltiple 35
1-2a Principio 5: El comercio puede mejorar el bienestar de Problemas y aplicaciones 35
todos 9
1-2b Principio 6: Los mercados son por lo general un buen Apéndice Gráficas: un breve repaso 37
mecanismo para organizar la actividad económica 10 Gráficas: un breve repaso 37
Para su información 11 Gráficas de una variable 37
1-2c Principio 7: Los gobiernos pueden mejorar algunas veces Gráficas de dos variables: el sistema de coordenadas 38
los resultados del mercado 11 Las curvas en el sistema de coordenadas 39
Adam Smith y la mano invisible 11 Pendiente 41
Causa y efecto 43
1-3 Cómo funciona la economía en su conjunto 13
1-3a Principio 8: El nivel de vida de un país depende de su
capacidad para producir bienes y servicios 13 CAPÍTULO 3
1-3b Principio 9: Cuando el gobierno imprime demasiado Interdependencia y ganancias
dinero, los precios se incrementan 13
del comercio 47
En las noticias ¿Por qué debería estudiar economía? 14
1-3c Principio 10: La sociedad enfrenta, a corto plazo, una 3-1 Una parábola para la economía moderna 48
disyuntiva entre inflación y desempleo 15 3-1a Las posibilidades de producción 48
1-4 Conclusión 16 3-1b Especialización y comercio 50
Resumen 16 3-2 Ventaja comparativa: la fuerza motriz
xix
xx CONTENIDO
de la especialización 52 4-4 Oferta y demanda juntas 77

3-2a Ventaja absoluta 52 4-4a Equilibrio 77
3-2b Costo de oportunidad y ventaja comparativa 52 4-4b Tres pasos para analizar los cambios en el equilibrio 79
3-2c Ventaja comparativa y comercio 53 4-5 Conclusión: cómo los precios asignan los recursos 83
3-2d El precio del comercio 54 En las noticias Incremento de precios después
Para su información El legado de Adam Smith y David de los desastres 84
Ricardo 55
Resumen 84
3-3 Aplicaciones de la ventaja comparativa 55 Conceptos clave 86
3-3a ¿Debe Tom Brady cortar el césped de su casa? 55 Preguntas de repaso 86
En las noticias La economía en el matrimonio 56 Cuestionario rápido de opción múltiple 86
3-3b ¿Estados Unidos debe realizar comercio con otros Problemas y aplicaciones 87
países? 57
3-4 Conclusión 58 CAPÍTULO 5
Resumen 59
Conceptos clave 59 Elasticidad y sus aplicaciones 89
Preguntas de repaso 59 5-1 Elasticidad de la demanda 90
Cuestionario rápido de opción múltiple 59 5-1a Elasticidad precio de la demanda y sus determinantes 90
Problemas y aplicaciones 60 5-1b Cómo calcular la elasticidad precio de la demanda 91
5-1c Método del punto medio: una mejor manera de calcular
cambios porcentuales y elasticidades 91
5-1d Diversas curvas de demanda 92
Para su información Algunas elasticidades del mundo
real 94
5-1e Ingresos totales y elasticidad precio de la demanda 94
5-1f Elasticidad e ingresos totales a lo largo de una curva de
demanda lineal 96
5-1g Otras elasticidades de la demanda 97
5-2 Elasticidad de la oferta 98
5-2a Elasticidad precio de la oferta y sus determinantes 98
5-2b Cómo calcular la elasticidad precio de la oferta 99
5-2c Diversas curvas de oferta 99
5-3 Tres aplicaciones de la oferta, la demanda y la
elasticidad 101
5-3a ¿Buenas noticias acerca de la agricultura pueden ser
malas noticias para los agricultores? 102
5-3b ¿Por qué la OPEP fracasó en tratar de mantener un
Parte II Cómo funcionan precio alto del petróleo? 104

5-3c ¿La prohibición de las drogas aumenta o disminuye
los mercados 63 la criminalidad relacionadas con las mismas? 105

5-4 Conclusión 107
Resumen 107
CAPÍTULO 4 Conceptos clave 108
Las fuerzas del mercado de la oferta Preguntas de repaso 108
y la demanda 65 Cuestionario rápido de opción múltiple 108
4.1 Mercados y competencia 66
4-1a ¿Qué es un mercado? 66
4-1b ¿Qué es la competencia? 66
CAPÍTULO 6
4-2 Demanda 67 Oferta, demanda y políticas
4-2a Curva de demanda: relación entre precio y cantidad gubernamentales 111
demandada 67 6-1 Controles de precios 112
4-2b Demanda del mercado frente a demanda 6-1a Cómo afectan los precios máximos
individual 68 los resultados del mercado 112
4-2c Desplazamientos de la curva de demanda 69 Caso de estudio Filas de espera en las estaciones
Caso de estudio Dos maneras de reducir la cantidad de servicio 114
demandada por fumar 71 Caso de estudio El control del alquiler a corto y largo
4-3 Oferta 73 plazos 115
4-3a Curva de oferta: relación entre precio y cantidad 6-1b Cómo afectan los precios mínimos los resultados
ofrecida 73 del mercado 116
4-3b Oferta del mercado frente a oferta individual 74 Caso de estudio El salario mínimo 117
4-3c Desplazamientos de la curva de oferta 75 6-1c Evaluación de los controles de precios 119
CONTENIDO xxi
En las noticias Venezuela frente al mercado 120 Caso de estudio Debería existir un mercado
6-2 Los impuestos 121 de órganos? 148
6-2a Cómo afectan los impuestos a los vendedores 7-4 Conclusión: eficiencia y fallas del mercado 150
los resultados del mercado 122 Resumen 151
6-2b Cómo afectan los impuestos sobre los compradores Conceptos clave 151
los resultados del mercado 123 Preguntas de repaso 151
Caso de estudio ¿El Congreso puede distribuir la carga Cuestionario rápido de opción múltiple 151
de un impuesto sobre nóminas? 125 Problemas y aplicaciones 152
6-2c Elasticidad e incidencia fiscal 126
Caso de estudio ¿Quién paga los impuestos sobre
los bienes de lujo? 128
CAPÍTULO 8
6-3 Conclusión 128 Aplicación: los costos
Resumen 129 de los impuestos 155
Conceptos clave 129
Preguntas de repaso 129 8-1 Pérdida de eficiencia económica o peso muerto
Cuestionario rápido de opción múltiple 129 que provocan los impuestos 156
Problemas y aplicaciones 130 8-1a Cómo afecta un impuesto a los participantes
del mercado 157
8-1b Pérdidas de eficiencia económica y ganancias
del intercambio 159
8-2 Determinantes de la pérdida de eficiencia
económica 160
Caso de estudio Debate sobre la pérdida de eficiencia
económica 162
8-3 Pérdida de eficiencia económica e ingresos fiscales
conforme varían los impuestos 163
Caso de estudio Curva de Laffer y economía del lado
de la oferta 164
En las noticias El debate sobre los impuestos 166
8-4 Conclusión 168
Resumen 168
Concepto clave 168
Parte III Cómo funcionan Problemas y aplicaciones 169
los mercados 133 CAPÍTULO 9

CAPÍTULO 7 Aplicación: Comercio internacional 171
9-1 Determinantes del comercio 172
Consumidores, productores 9-1a Equilibrio sin comercio 172
y eficiencia de los mercados 135 9-1b Precio mundial y ventaja comparativa 173
7-1 El excedente del consumidor 136 9-2 Ganadores y perdedores a causa del comercio 174
7-1a La disposición a pagar 136 9-2a Ganancias y pérdidas de un país exportador 174
7-1b Uso de la curva de demanda para medir el excedente 9-2b Ganancias y pérdidas de un país importador 175
del consumidor 137 9-2c Efectos de un arancel 177
7-1c Cómo un precio más bajo incrementa el excedente Para su información 179
del consumidor 138 9-2d Lecciones de la política comercial 179
7-1d ¿Qué mide el excedente del consumidor? 139 Para su información Cuotas de importación: otra manera
7-2 El excedente del productor 141 de restringir el comercio 179
7-2a Costos y disposición a vender 141 9-2e Otros beneficios del comercio internacional 180
7-2b Uso de la curva de oferta para medir el excedente En las noticias Amenazas al libre comercio 181
del productor 142 9-3 Argumentos a favor de restringir el comercio 182
7-2c Cómo un precio más alto incrementa el excedente En las noticias ¿Los ganadores del libre comercio deberían
del productor 143 compensar a los perdedores? 183
7-3 Eficiencia del mercado 144 9-3a El argumento de los empleos 183
7-3a El planificador social benevolente 145 En las noticias Dudas acerca del libre comercio 184
7-3b Evaluación del equilibrio del mercado 146 9-3b El argumento de la seguridad nacional 184
En las noticias La mano invisible puede estacionar 9-3c El argumento de la industria incipiente 185
su automóvil 148 9-3d El argumento de competencia desleal 186
xxii CONTENIDO
9-3e El argumento de la protección Conceptos clave 212

como instrumento de negociación 186 Preguntas de repaso 212
Caso de estudio Tratados comerciales y la Organización Cuestionario rápido de opción múltiple 212
Mundial de Comercio 187 Problemas y aplicaciones 213
9-4 Conclusión 188
Resumen 189 CAPÍTULO 11
Conceptos clave 189
Bienes públicos y recursos comunes 215
Cuestionario rápido de opción múltiple 189 11-1 Los diferentes tipos de bienes 216
11-2 Bienes públicos 218
11-2a El problema del polizón o parásito (free rider) 218
11-2b Algunos bienes públicos importantes 218
Caso de estudio ¿Los faros son bienes públicos? 221
11-2c El difícil trabajo del análisis costo-beneficio 221
Caso de estudio ¿Cuánto vale una vida? 222
11-3 Recursos comunes 223
11-3a La tragedia de los comunes 223
En las noticias El caso de las autopistas 224
11-3b Algunos recursos comunes importantes 225
Caso de estudio ¿Por qué no se han extinguido las
vacas? 227
11-4 Conclusión: la importancia de los derechos
de propiedad 228
Resumen 228
Conceptos clave 229
Parte IV Economía Preguntas de repaso 229
del sector público 193 Problemas y aplicaciones 229
CAPÍTULO 10 CAPÍTULO 12
Externalidades 195 Diseño del sistema impositivo 233
10-1 Externalidades e ineficiencia del mercado 197 12-1 Panorama financiero del gobierno de Estados Unidos 234
10-1a Economía del bienestar: una recapitulación 197 12-1a El gobierno federal 235
10-1b Externalidades negativas 198 Caso de estudio El reto fiscal para el futuro 238
10-1c Externalidades positivas 199 12-1b Gobiernos locales y estatales 240
En las noticias Externalidades de la vida 12-2 Impuestos y eficiencia 242
en el campo 200 12-2a Pérdidas de eficiencia económica o peso muerto 243
Caso de estudio Derrama tecnológica, política industrial Caso de estudio ¿Se debe gravar el ingreso
y protección de patentes 201 o el consumo? 243
10-2 Políticas públicas dirigidas a las externalidades 202 12-2b La carga administrativa 244
10-2a Políticas de orden y control: la regulación 202 12-2c Tasas impositivas marginales frente a tasas impositivas
10-2b Política basada en el mercado 1: impuestos correctivos promedio 245
y subsidios 203 12-2d Impuestos de cuota fija 245
Caso de estudio ¿Por qué es tan alto el impuesto 12-3 Impuestos y equidad 246
a la gasolina? 204 12-3a El principio de beneficios 246
10-2c Política basada en el mercado 2: los permisos 12-3b El principio de capacidad de pago 247
negociables para contaminar 205 Caso de estudio ¿Cómo se distribuye la carga
10-2d Objeciones al análisis económico de la impositiva? 248
contaminación 207 12-3c Incidencia y equidad fiscal 249
En las noticias ¿Qué debemos hacer respecto al cambio En las noticias Gastos fiscales 250
climático? 208
Caso de estudio ¿Quién paga el impuesto sobre la renta
10-3 Soluciones privadas a las externalidades 208 de las empresas? 250
10-3a Tipos de soluciones privadas 208 12-4 Conclusión: disyuntiva entre equidad y eficiencia 252
10-3b El teorema de Coase 209 Resumen 253
10-3c Por qué no siempre funcionan las soluciones Conceptos clave 253
privadas 211 Preguntas de repaso 253
10-4 Conclusión 211 Cuestionario rápido de opción múltiple 254
Resumen 212 Problemas y aplicaciones 254
CONTENIDO xxiii
14-2 Maximización de beneficios y curva de oferta

de una empresa competitiva 282
14-2a Ejemplo sencillo de maximización de beneficios 282
14-2b Curva de costo marginal y decisión de la empresa
respecto a la oferta 283
14-2c Decisión de la empresa de cerrar a corto plazo 285
14-2d Lo pasado, pasado está y otros costos hundidos 286
Caso de estudio Restaurantes casi vacíos y golfitos fuera
de temporada 287
14-2e Decisión de la empresa de entrar o salir del mercado
a largo plazo 288
14-2f Medición de los beneficios en la gráfica de la empresa
competitiva 288
14-3 Curva de oferta en un mercado competitivo 289
14-3a El corto plazo: oferta del mercado con un número fijo
de empresas 290
14-3b El largo plazo: oferta del mercado con entradas y
Parte V Conducta salidas 290
14-3c ¿Por qué las empresas competitivas siguen operando
de la empresa y organización si obtienen cero beneficios? 292
14-3d Un desplazamiento de la demanda a corto y largo
industrial 257 plazos 293
14-3e ¿Por qué la curva de oferta a largo plazo tiene
CAPÍTULO 13 pendiente positiva? 293
14-4 Conclusión: detrás de la curva de oferta 295
Los costos de producción 259 Resumen 296
13-1 ¿Qué son los costos? 260 Conceptos clave 296
13-1a Ingresos totales, costos totales y beneficios 260 Preguntas de repaso 296
13-1b Los costos vistos como costos de oportunidad 260 Cuestionario rápido de opción múltiple 296
13-1c El costo de capital como un costo de oportunidad 261 Problemas y aplicaciones 297
13-1d Beneficio económico frente a utilidad contable 262
13-2 Producción y costos 263 CAPÍTULO 15
13-2a La función de producción 263 Monopolio 299
13-2b De la función de producción a la curva de costos
totales 265 15-1 Por qué surgen los monopolios 300
15-1a Recursos del monopolio 301
13-3 Las diferentes maneras de medir los costos 265
15-1b Monopolios creados por el gobierno 301
13-3a Costos fijos y costos variables 266
15-1c Monopolios naturales 302
13-3b Costo promedio y costo marginal 267
13-3c Las curvas de costos y sus formas 268 15-2 Cómo toman los monopolios sus decisiones
13-3d Curvas de costo típicas 270 de producción y asignación de precios 303
15-2a Monopolio frente a competencia 303
13-4 Costos a corto y largo plazos 271 15-2b Ingresos de un monopolio 304
13-4a Relación entre el costo total promedio a corto y largo 15-2c Maximización de beneficios 306
plazos 271 Para su información Por qué un monopolio no tiene
13-4b Economías y deseconomías de escala 272 curva de oferta 308
Para su información Lecciones de una empresa 15-2d Beneficios de un monopolio 308
fabricante de alfileres 273 Caso de estudio Medicamentos monopólicos frente
13-5 Conclusión 274 a medicamentos genéricos 309
Resumen 274 15-3 Costo de los monopolios para el bienestar 310
Conceptos clave 275 15-3a Pérdida de eficiencia económica o de peso muerto 311
Preguntas de repaso 275 15-3b Beneficios del monopolio: ¿un costo social? 313
15-4 Discriminación de precios 313
15-4a Una parábola sobre la asignación de precios 314
15-4b Moraleja de la historia 315
CAPÍTULO 14 15-4c Análisis de la discriminación de precios 315
15-4d Ejemplos de discriminación de precios 317
Las empresas en mercados En las noticias Discriminación de precios
competitivos 279 en la educación superior 318
14-1 ¿Qué es un mercado competitivo? 280 15-5 Política pública sobre los monopolios 319
14-1a El significado de competencia 280 15-5a Incremento de la competencia con las leyes
14-1b Los ingresos de una empresa competitiva 280 antimonopolio 319
xxiv CONTENIDO
15-5b Regulación 319 17-4 Conclusión 364

15-5c Propiedad pública 321 En las noticias ¿Deberían enjuiciar a la NCAA? 365
15-5d No hacer nada 321 Resumen 366
15-6 Conclusión: el predominio de los monopolios 322 Conceptos clave 366
Resumen 323 Preguntas de repaso 366
Conceptos clave 323 Cuestionario rápido de opción múltiple 366
Preguntas de repaso 323 Problemas y aplicaciones 367
CAPÍTULO 16
Competencia monopolística 329
16-1 Entre el monopolio y la competencia perfecta 330
16-2 Competencia con productos diferenciados 332
16-2a La empresa de competencia monopolística a corto
plazo 332
16-2b Equilibrio a largo plazo 332
16-2c Competencia monopolística frente a competencia
perfecta 335
16-2d Competencia monopolística y bienestar social 336
En las noticias Variedad insuficiente como falla del
mercado 338
16-3 Publicidad 338
16-3a Debate sobre la publicidad 339 Parte VI Economía de
Caso de estudio Publicidad y precio de los anteojos
16-3b La publicidad como señal de calidad 341
340
los mercados de trabajo 371
16-3c Las marcas 342
16-4 Conclusión 343 CAPÍTULO 18
Resumen 344 Mercados de factores de la
Conceptos clave 344
producción 373
Cuestionario rápido de opción múltiple 345 18-1 La demanda de trabajo 374
Problemas y aplicaciones 345 18-1a La empresa competitiva maximizadora de
beneficios 375
CAPÍTULO 17 18-1b Función de producción y producto marginal del
trabajo 375
Oligopolio 347 18-1c Valor del producto marginal y demanda de trabajo 377
18-1d ¿Qué provoca que se desplace la curva de demanda de
17-1 Mercados con pocos vendedores 348
trabajo? 378
17-1a Un ejemplo de duopolio 348
Para su información Demanda de insumos y oferta de
17-1b Competencia, monopolios y cárteles 349
productos: dos caras de una misma moneda 379
En las noticias Asignación de precios en público 350
17-1c El equilibrio para un oligopolio 351 18-2 La oferta de trabajo 380
17-1d Cómo afecta el tamaño de un oligopolio el resultado 18-2a Disyuntiva entre trabajo y ocio 380
del mercado 352 18-2b ¿Qué provoca que la curva de oferta de trabajo se
desplace? 380
17-2 Economía de la cooperación 353
17-2a Dilema del prisionero 353 18-3 Equilibrio en el mercado de trabajo 381
17-2b Los oligopolios vistos como el dilema del 18-3a Desplazamientos de la oferta de trabajo 381
prisionero 355 18-3b Desplazamientos en la demanda de trabajo 383
Caso de estudio La OPEP y el mercado mundial del En las noticias Economía de la migración 384
petróleo 356 Caso de estudio Productividad y salarios 384
17-2c Otros ejemplos del dilema del prisionero 356 Para su información Monopsonio 386
17-2d Dilema del prisionero y bienestar de la sociedad 358 18-4 Los otros factores de la producción: tierra y capital 386
17-2e Por qué algunas veces cooperan las personas 358 18-4a Equilibrio en los mercados de tierra y capital 387
Caso de estudio El torneo del dilema del prisionero 359 Para su información ¿Qué es el ingreso del capital? 388
17-3 Política pública sobre los oligopolios 360 18-4b Relaciones entre los factores de la producción 388
17-3a Restricción del comercio y leyes antimonopolio 360 Caso de estudio Economía de la peste negra 389
Caso de estudio Una llamada ilegal 361 18-5 Conclusión 390
17-3b Controversias sobre la política antimonopolio 361 Resumen 390
Caso de estudio El caso de Microsoft 363 Conceptos clave 390
CONTENIDO xxv
Preguntas de repaso 391 En las noticias Diferencias internacionales en la

Cuestionario rápido de opción múltiple 391 redistribución del ingreso 428
Problemas y aplicaciones 391 20-4 Conclusión 428
Resumen 430
CAPÍTULO 19 Conceptos clave 430
Ingresos y discriminación 395 Cuestionario rápido de opción múltiple 430
19-1 Algunos determinantes de los salarios Problemas y aplicaciones 431
de equilibrio 396
19-1a Diferenciales compensatorios 396
19-1b El capital humano 396
Caso de estudio El valor creciente de las habilidades 397
En las noticias La educación superior como inversión 398
19-1c Habilidad, esfuerzo y oportunidad 399
Caso de estudio Los beneficios de la belleza 400
19-1d Otro punto de vista de la educación: la
señalización 401
19-1e El fenómeno de la superestrella 402
19-1f Salarios superiores al equilibrio: legislación del salario
mínimo, sindicatos y salarios de eficiencia 402
19-2 Economía de la discriminación 403
19-2a Medición de la discriminación en el mercado de
trabajo 403
Caso de estudio ¿Emily tiene más posibilidades de ser
empleada que Lakisha? 405
19-2b Discriminación practicada por los empleadores 405
Caso de estudio Segregación en los tranvías y el afán de
lucro 406
Parte VII Temas para estudio
19-2c Discriminación practicada por clientes y
gobiernos 406
posterior 433
Caso de estudio La discriminación en los deportes 407 CAPÍTULO 21
En las noticias Diferencias de género 408
19-3 Conclusión 408 Teoría de la elección del
Resumen 409 consumidor 435
Conceptos clave 410 21-1 Restricción presupuestaria: lo que se puede permitir el
Preguntas de repaso 410 consumidor 436
Problemas y aplicaciones 411 21-2 Preferencias: lo que desea el consumidor 437
21-2a Cómo representar las preferencias con curvas de
indiferencia 438
CAPÍTULO 20 21-2b Cuatro propiedades de las curvas de indiferencia 439
Desigualdad en el ingreso y pobreza 413 21-c Dos ejemplos extremos de curvas de indiferencia 440
21-3 Optimización: lo que elige el consumidor 442
20-1 Medición de la desigualdad 414
21-3a Las elecciones óptimas del consumidor 442
20-1a Desigualdad del ingreso en Estados Unidos 414
Para su información Utilidad: otra forma de describir las
20-1b Desigualdad en el mundo 416
preferencias y la optimización 443
20-1c El índice de pobreza 417
21-3b Cómo afectan los cambios en el ingreso las elecciones
20-1d Problemas en la medición de la desigualdad 418
del consumidor 444
Caso de estudio Otras mediciones de la desigualdad 420
21-3c Cómo afectan los cambios de precios las elecciones del
20-1e Movilidad económica 420
consumidor 445
20-2 Filosofía política de la redistribución del ingreso 421 21-3d Efecto ingreso y efecto sustitución 446
20-2a Utilitarismo 421 21-33e Cómo determinar la curva de demanda 448
20-2b Liberalismo 422
21-4 Tres aplicaciones 449
20-2c Libertarianismo o liberalismo del libre albedrío 423 21-4a ¿Todas las curvas de demanda tienen pendiente
20-3 Políticas para reducir la pobreza 424 negativa? 449
20-3a Leyes del salario mínimo 424 Caso de estudio Búsqueda de bienes Giffen 450
20-3b Asistencia social 425 21-4b ¿En qué forma afectan los salarios a la oferta de
20-3c Impuesto negativo al ingreso 425 trabajo? 450
20-3d Transferencias en especie 426 Caso de estudio Efectos ingreso sobre la oferta de trabajo:
20-3e Programas de combate a la pobreza e incentivos tendencias históricas, ganadores de la lotería y conjetura
laborales 427 Carnegie 453
xxvi CONTENIDO
21-4c ¿Cómo afectan las tasas de interés el ahorro de los

hogares? 454 Parte VIII Los datos
21-5 Conclusión: ¿las personas piensan en realidad de esta
manera? 456
de la macroeconomía 481
Resumen 457
Conceptos clave 457
CAPÍTULO 23
Preguntas de repaso 457 Medición del ingreso
Cuestionario rápido de opción múltiple 458 de una nación 483
23-1 Ingreso y gasto de la economía 484
CAPÍTULO 22 23-2 Medición del producto interno bruto 486

23-2a “El PIB es el valor de mercado ...” 486
Las fronteras de la microeconomía 461 23-2b “... de todos ...” 486
22-1 Información asimétrica 462 23-2c “... finales ...” 487
23-2d “... los bienes y servicios ...” 487
22-1a Acciones ocultas: principales, agentes y riesgo
23-2e “... producidos ...” 487
moral 462
23-2f “... dentro de un país ...” 487
Para su información Administración corporativa 463
23-2g “... en un periodo determinado.” 487
22-1b Características ocultas: selección adversa y el problema
de los limones (automóviles defectuosos) 464 23-3 Los componentes del PIB 488
22-1c Señalización para transmitir información privada 465 Para su información Otras medidas del ingreso 489
Caso de estudio Los obsequios como señales 465 23-3a Consumo 489
22-1d Sondeo (screening) para descubrir información 23-3b Inversión 489
privada 466 23-3c Compras del gobierno 490
22-1e Información asimétrica y política pública 466 23-3d Exportaciones netas 490
Caso de estudio Componentes del pib de Estados
22-2 Economía política 467
Unidos 491
22-2a Paradoja de la votación de Condorcet 467
23-4 PIB real frente a PIB nominal 491
22-2b Teorema de la imposibilidad de Arrow 468
En las noticias La Oficina de Análisis Económico modifica
22-2c El votante mediano es el rey 469
las definiciones de inversión y del pib. 492
22-2d Los políticos también son personas 471
23-4a Un ejemplo numérico 492
22-3 Economía conductual o del comportamiento 471 23-4b El deflactor del PIB 494
22-3a Las personas no siempre son racionales 471 Caso de estudio El PIB real a lo largo de la historia
Caso de estudio El sesgo del dígito de la extrema reciente 495
izquierda 473 23-5 ¿El PIB es una buena medida del bienestar
22-3b Las personas se preocupan por la justicia 474 económico? 496
22-3c Las personas son inconsistentes en el tiempo 475 Caso de estudio Diferencias internacionales en el PIB
En las noticias ¿La neurociencia puede mejorar la y calidad de vida 497
economía? 476 En las noticias La economía informal 498
22-4 Conclusión 476 En las noticias Medición del bienestar
Resumen 478 macroeconómico 500
Conceptos clave 478 23-6 Conclusión 500
Preguntas de repaso 478 Resumen 502
Cuestionario rápido de opción múltiple 478 Conceptos clave 502
Problemas y aplicaciones 479 Preguntas para análisis 502
CAPÍTULO 24
Medición del costo de vida 505
24-1 El índice de precios al consumidor 506
24-1a Cómo se calcula el índice de precios al
consumidor 506
Para su información ¿Qué hay en la canasta del
IPC? 508
24-1b Problemas en la medición del costo de vida 509
En las noticias Monitoreo de la inflación en la era de
internet 510
24-1c Deflactor del PIB frente a índice de precios al
consumidor 512
CONTENIDO xxvii
24-2 Corrección de las variables económicas por los efectos En las noticias ¿La ayuda alimentaria ayuda
de la inflación 513 o perjudica? 538
24-2a Cifras en dinero de diferentes tiempos 514 25-3g Libre comercio 539
24-2b Indexación 514 25-3h Investigación y desarrollo 539
Para su información El Sr. Índice va a Hollywood 515 25-3i Crecimiento de la población 540
24-2c Tasas de interés real En las noticias La respuesta de un economista 542
y nominal 515 25-4 Conclusión: importancia del crecimiento en el largo
Caso de estudio Tasas de interés en la economía plazo 544
de Estados Unidos 517 Resumen 545
24-3 Conclusión 518 Conceptos clave 545
Resumen 518 Preguntas de repaso 545
Conceptos clave 519 Cuestionario rápido de opción múltiple 545
Preguntas de repaso 519 Problemas y aplicaciones 546
Problemas y aplicaciones 519 CAPÍTULO 26
Ahorro, inversión y sistema
financiero 547
26-1 Las instituciones financieras en la economía de Estados
Unidos 548
26-1a Mercados financieros 548
26-1b Intermediarios financieros 550
Para su información Números clave para quienes
monitorean las acciones 551
26-1c En resumen 552
En las noticias ¿Los estudiantes deben vender acciones de
capital sobre sí mismos? 553
26-2 Ahorro e inversión en las cuentas nacionales
de ingreso 554
26-2a Algunas identidades importantes 554
26-2b Significado de ahorro e inversión 556
26-3 El mercado de fondos prestables 556
Parte IX Economía real 26-3a Oferta y demanda de fondos prestables 557
26-3b Política 1: Incentivos para ahorrar 558
en el largo plazo 521 26-3c Política 2: Incentivos para la inversión 560
26-3d Política 3: Déficits y superávits presupuestales
del gobierno 561
CAPÍTULO 25 Caso de estudio Historia de la deuda del gobierno
Producción y crecimiento 523 de Estados Unidos 563
Para su información Crisis financieras 565
25-1 Crecimiento económico en el mundo 524 26-4 Conclusión 565
Para su información ¿Es usted más rico Resumen 566
que el estadounidense más rico? 526 Conceptos clave 566
25-2 Productividad: su rol y determinantes 526 Preguntas de repaso 566
25-2a Por qué la productividad es tan importante 527 Cuestionario rápido de opción múltiple 567
25-2b Cómo se determina la productividad 527 Problemas y aplicaciones 567
Para su información Una imagen vale más
que mil estadísticas 528 CAPÍTULO 27
Para su información La función producción 531
Caso de estudio ¿Los recursos naturales Herramientas básicas
son una limitación para el crecimiento? 532 de las finanzas 569
25-3 Crecimiento económico y política 27-1 Valor presente: medición del valor del dinero
pública 532 en el tiempo 570
25-3a Ahorro e inversión 533 Para su información La magia del interés compuesto
25-3b Rendimientos decrecientes y efecto y la regla del 70 572
de convergencia 533 27-2 Administración del riesgo 572
25-3c Inversión extranjera 535 27-2a Aversión al riesgo 572
25-3d Educación 536 27-2b El mercado de los seguros 573
25-3e Salud y nutrición 536 27-2c Diversificación del riesgo específico
25-3f Derechos de propiedad y estabilidad política 537 de las empresas 574
xxviii CONTENIDO
27-2d Disyuntiva entre riesgo y rendimiento 575

27-3 Valuación de activos 576
27-3a Análisis fundamental 577
27-3b Hipótesis de los mercados eficientes 577
Caso de estudio Caminatas aleatorias y fondos
indexados 578
27-3c Irracionalidad del mercado 579
En las noticias ¿La hipótesis de los mercados eficientes
está pasada de moda? 580
27-4 Conclusión 581
Resumen 581
Conceptos clave 581
CAPÍTULO 28 Parte X Dinero y precios

Desempleo 585
en el largo plazo 607
28-1 Identificación del desempleo 586
28-1a ¿Cómo se mide el desempleo? 586 CAPÍTULO 29
Caso de estudio Participación de hombres y mujeres
en la fuerza laboral en la economía de Estados El sistema monetario 609
Unidos 589
29-1 Significado del dinero 610
28-1b ¿La tasa de desempleo mide en realidad
29-1a Funciones del dinero 611
lo que queremos? 590
29-1b Tipos de dinero 611
28-1c ¿Cuánto tiempo permanecen sin trabajo
En las noticias ¿Por qué usamos oro? 612
los desempleados? 592
28-1d ¿Por qué siempre hay personas desempleadas? 592 29-1c El dinero en la economía de Estados Unidos 613
Para su información El número de empleos 593 Para su información Por qué las tarjetas de crédito no son
dinero 614
28-2 Búsqueda de empleo 593 Caso de estudio ¿En dónde está todo el dinero? 615
28-2a ¿Por qué es inevitable una parte del desempleo
29-2 El sistema de la Reserva Federal 615
friccional? 594
29-2a Organización de la Reserva Federal 615
28-2b Política pública y búsqueda de empleo 594
29-2b Comité Federal del Mercado Abierto 616
28-2c El seguro de desempleo en Estados Unidos 595
En las noticias ¿Por qué ha disminuido la tasa 29-3 Los bancos y la oferta de dinero 617
de desempleo? 596 29-3a El caso simple de la banca con reservas
del 100 por ciento 617
28-3 Leyes del salario mínimo 596
29-3b Creación de dinero en la banca con reservas
28-4 Sindicatos y negociación colectiva 598 fraccionarias 618
Para su información ¿Quiénes ganan el salario 29-3c El multiplicador del dinero 619
mínimo? 599 29-3d Capital bancario, apalancamiento y crisis financiera de
28-4a La economía de los sindicatos 599 2008-2009 620
28-4b ¿Los sindicatos son buenos o malos
29-4 Instrumentos de control monetario de la Fed 622
para la economía? 600
29-4a Cómo influye la Fed en la cantidad de reservas 622
28-5 Teoría de los salarios de eficiencia 601 29-4b Cómo influye la Fed en la razón de reservas 623
28-5a Salud del trabajador 601 29-4c Problemas para controlar la oferta de dinero 624
28-5b Rotación de los trabajadores 602 Caso de estudio Corridas bancarias y oferta de
28-5c Calidad del trabajador 602 dinero 625
28-5d Esfuerzo del trabajador 603 En las noticias Bernanke analiza la caja de herramientas
Caso de estudio Henry Ford y el muy generoso salario de la Fed 626
de 5 dólares al día 603 29-4d La tasa de fondos federales 628
28-6 Conclusión 604 29-5 Conclusión 629
Resumen 604 Resumen 629
Conceptos clave 604 Conceptos clave 629
Preguntas de repaso 605 Preguntas de repaso 630
Custionario rápido de opción múltiple 605 Cuestionario rápido de opción múltiple 630
Problemas y aplicaciones 605 Problemas y aplicaciones 630
CONTENIDO xxix
CAPÍTULO 30 Parte XI Macroeconomía

Crecimiento del dinero
e inflación 633 de las economías
30-1 Teoría clásica de la inflación 634
abiertas 657
30-1a Nivel de precios y valor del dinero 635
30-1b Oferta y demanda de dinero y equilibrio CAPÍTULO 31
monetario 635 Macroeconomía de una economía abierta:
30-1c Efectos de una inyección monetaria 637
30-1d Una mirada al proceso de ajuste 638
conceptos básicos 659
30-1e Dicotomía clásica y neutralidad monetaria 639 31-1 Flujos internacionales de bienes y capital 660
30-1f Velocidad y ecuación cuantitativa 640 31-1a Flujo de productos: exportaciones, importaciones
Caso de estudio El dinero y los precios y exportaciones netas 660
durante cuatro hiperinflaciones 642 Caso de estudio La creciente apertura de la economía
30-1g El impuesto inflacionario 642 de Estados Unidos 661
Para su información Hiperinflación En las noticias Naturaleza cambiante de las exportaciones
en Zimbabue 644 estadounidenses 662
30-1h El efecto Fisher 644 31-1b Flujo de recursos financieros: flujo neto de salida
de capital 664
30-2 Los costos de la inflación 646 31-1c Igualdad de las exportaciones netas y flujo neto
30-2a ¿Una disminución del poder de compra? Falacia de salida de capital 665
de la inflación 647 31-1d Ahorro, inversión y su relación con los flujos
30-2b Costos de suelas de zapatos 647 internacionales 666
30-2c Costos de menú 648 31-1e En resumen 667
30-2d Variabilidad del precio relativo y mala asignación Caso de estudio ¿El déficit comercial de Estados Unidos
de recursos 648 es un problema nacional? 668
30-2e Distorsiones de los impuestos inducidas
31-2 Precios de las transacciones internacionales:
por la inflación 649
tipos de cambio real y nominal 670
30-3f Confusión e inconveniencia 650 31-2a Tipos de cambio nominales 670
30-2g Un costo especial de la inflación inesperada: Para su información El euro 671
redistribuciones arbitrarias de la riqueza 651 31-2b Tipos de cambio reales 672
30-2h La inflación es mala, pero la deflación
puede ser peor 652 31-3 Una primera teoría de la determinación
Caso de estudio El mago de Oz y el debate del tipo de cambio: paridad del poder de compra 673
sobre la libre acuñación de la plata 652 31-3a Lógica básica de la paridad del poder de compra 674
31-3b Implicaciones de la paridad del poder de compra 674
30-3 Conclusión 654 Caso de estudio Tipo de cambio nominal durante una
Resumen 654 hiperinflación 676
Conceptos clave 654 31-3c Limitaciones de la paridad del poder de compra 677
Preguntas de repaso 655 Caso de estudio El estándar de la hamburguesa 677
Cuestionario rápido de opción múltiple 655 31-4 Conclusión 678
Problemas y aplicaciones 655 Resumen 679
Conceptos clave 679
CAPÍTULO 32
Una teoría macroeconómica
de la economía abierta 683
32-1 Oferta y demanda de fondos prestables y de divisas 684
32-1a El mercado de fondos prestables 684
32-1b El mercado de divisas 686
Para su información 688
La paridad del poder de compra como un caso especial 688
32-2 Equilibrio en la economía abierta 689
32-2a Flujo neto de salida de capital: vínculo entre
los dos mercados 689
32-2b Equilibrio simultáneo en dos mercados 690
xxx CONTENIDO
Para su información Desembrollo de la oferta 33-3 Curva de demanda agregada 714

y la demanda 692 33-3a Por qué la curva de demanda agregada tiene pendiente
32-3 Cómo afectan las políticas y los acontecimientos negativa 714
a una economía abierta 692 33-3b Por qué se puede desplazar la curva de demanda
32-3a Déficits presupuestarios del gobierno 692 agregada 717
32-3b Política comercial 694 33-4 Curva de oferta agregada 719
32-3c Inestabilidad política y fuga de capitales 697 33-4a Por qué la curva de oferta agregada es vertical
Caso de estudio El capital fluye de China 699 a largo plazo 720
En las noticias ¿Una moneda fuerte favorece siempre 33-4b Por qué la curva de oferta agregada a largo plazo podría
los intereses del país? 700 desplazarse 721
32-4 Conclusión 700 33-4c Cómo utilizar la demanda y la oferta agregadas
Resumen 702 para representar el crecimiento a largo plazo
Conceptos clave 702 y la inflación 722
Preguntas de repaso 702 33-4d Por qué la curva de oferta agregada tiene pendiente
Cuestionario rápido de opción múltiple 702 positiva a corto plazo 723
Problemas y aplicaciones 703 33-4e Por qué puede desplazarse la curva de oferta agregada
a corto plazo 727
33-5 Dos causas de las fluctuaciones económicas 728
33-5a Efectos de un desplazamiento de la demanda
agregada 729
Para su información Neutralidad monetaria
revisada 731
Caso de estudio Dos grandes desplazamientos
de la demanda agregada: la Gran Depresión y la Segunda
Guerra Mundial 732
Caso de estudio La recesión de 2008-2009 733
En las noticias ¿Qué hemos aprendido? 734
33-5b Efectos de un desplazamiento de la oferta
agregada 736
Caso de estudio El petróleo y la economía 738
Para su información Orígenes del modelo de la demanda
agregada y la oferta agregada 739
Resumen 740
Parte XII Fluctuaciones Conceptos clave 741
económicas a corto Cuestionario rápido de opción múltiple 742
plazo 705 Problemas y aplicaciones 742
CAPÍTULO 33 CAPÍTULO 34
Demanda agregada y oferta Cómo influyen las políticas
agregada 707 monetaria y fiscal en la demanda
33-1 Tres hechos clave acerca de las fluctuaciones
agregada 745
económicas 708 34-1 Cómo influye la política monetaria en la demanda
33-1a Hecho 1: las fluctuaciones económicas son irregulares e agregada 746
impredecibles 708 34-1a Teoría de la preferencia por la liquidez 747
33-1b Hecho 2: la mayoría de las cantidades 34-1b Pendiente negativa de la curva de demanda
macroeconómicas varían juntas 710 agregada 749
33-1c Hecho 3: cuando disminuye la producción, aumenta el Para su información Las tasas de interés a corto
desempleo 710 y largo plazos 750
33-2 Explicación de las fluctuaciones económicas a corto 34-1c Cambios en la oferta de dinero
plazo 710 u oferta monetaria 751
33-2a Los supuestos de la economía clásica 710 Para su información El límite mínimo de cero 753
33-2b Realidad de las fluctuaciones a corto plazo 711 34-1d El rol de los objetivos de tasa de interés en la política
En las noticias Influencias sociales de las recesiones del banco central 753
económicas 712 Caso de estudio ¿Por qué la Reserva Federal monitorea
33-2c Modelo de demanda agregada y oferta agregada 712 el mercado de valores y viceversa? 754
CONTENIDO xxxi
34-2 Cómo influye la política fiscal en la demanda

agregada 755
34-2a Cambios en las compras gubernamentales 755
34-2b Efecto multiplicador 756
34-2c Una fórmula del multiplicador del gasto 757
34-2d Otras aplicaciones del efecto multiplicador 758
34-2e Efecto de desplazamiento 758
34-2f Cambios en los impuestos 759
Para su información Cómo puede afectar la política fiscal
a la oferta agregada 760
34-3 Cómo aplicar la política económica para estabilizar
la economía 760
34-3a El caso de una política activa de estabilización 761
En las noticias ¿Qué tan grande es el multiplicador
fiscal? 762
Caso de estudio Los keynesianos en la Casa
Blanca 762
34-3b Argumentos en contra de una política activa
de estabilización 764
Parte XIII Pensamientos
34-3c Estabilizadores automáticos 764 finales 793
Resumen 766 CAPÍTULO 36
Conceptos clave 766
Preguntas de repaso 766 Seis debates sobre política
Cuestionario rápido de opción múltiple 767 macroeconómica 795
36-1 ¿Las autoridades monetarias y fiscales deben tratar
de estabilizar la economía? 796
CAPÍTULO 35 36-1a A favor: las autoridades a cargo de diseñar las políticas
deberían tratar de estabilizar la economía 796
Disyuntiva a corto plazo entre inflación 36-1b En contra: las autoridades a cargo de diseñar las
y desempleo 769 políticas no deberían tratar de estabilizar la economía 796
35-1 La curva de Phillips 770 En las noticias ¿Cuánto tiempo mantendrá la Fed las tasas
35-1a Orígenes de la curva de Phillips 770 de interés en cero? 798
35-1b Demanda agregada, oferta agregada y curva 36-2 ¿El gobierno debería combatir las recesiones
de Phillips 771 con incrementos del gasto en lugar de reducciones
35-2 Desplazamientos de la curva de Phillips: de impuestos? 798
el rol de las expectativas 773 36-2a A favor: el gobierno debería combatir las recesiones
35-2a Curva de Phillips a largo plazo 773 con incrementos del gasto 798
35-2b El significado de “natural” 775 36-2b En contra: el gobierno debería combatir las recesiones
35-2c Conciliación de la teoría y la evidencia 776 con reducciones de impuestos 800
35-2b Curva de Phillips a corto plazo 777 36-3 ¿La política monetaria debe basarse en una norma
35-2e Experimento natural para probar la hipótesis de la tasa o establecerse de forma discrecional? 802
natural 778 36-3a A favor: la política monetaria debería basarse
35-3 Desplazamientos de la curva de Phillips: en normas 802
el papel de las perturbaciones de la oferta 780 36-3b En contra: la política monetaria no debería basarse
en normas 803
35-4 El costo de reducir la inflación 782
Para su información Objetivos o metas
35-4a La tasa de sacrificio 783
de inflación 804
35-4b Expectativas racionales y posibilidad de conseguir
una desinflación sin costo 784 36-4 ¿El banco central debería tratar de conseguir
35-4c La desinflación de Volcker 785 una inflación de cero? 804
35-4d La era Greenspan 787 36-4a A favor: el banco central debería tratar de alcanzar
35-4e La crisis financiera nos lleva a recorrer la curva inflación cero 805
de Phillips 788 36-4b En contra: el banco central no debería tratar
de alcanzar inflación cero 806
En las noticias ¿Cuál es la tasa de inflación
Resumen 790
óptima? 807
Conceptos clave 790
Preguntas de repaso 790 36-5 ¿El gobierno debería equilibrar su presupuesto? 808
Cuestionario rápido de opción múltiple 790 36-5a A favor: el gobierno debería equilibrar
Problemas y aplicaciones 791 su presupuesto 808
xxxii CONTENIDO
36-5b En contra: el gobierno no debería equilibrar 36-7 Conclusión 814

su presupuesto 809 Resumen 815
En las noticias ¿Cómo sería una crisis fiscal en Estados Preguntas de repaso 815
Unidos? 810 Cuestionario rápido de opción múltiple 815
36-6 ¿Deberían reformarse las leyes fiscales para fomentar Problemas y aplicaciones 816
el ahorro? 812 Glosario 817
36-6a A favor: las leyes fiscales deberían reformarse Índice 825
para fomentar el ahorro 812
36-6b En contra: las leyes fiscales deberían reformarse
para fomentar el ahorro 813
Illustration by Greg LaFever; Easel © Dragana Brankovic/istockphoto; Paint Brushes © Bart Coenders/istockphoto
I
PARTE
Introducción
CAPÍTULO
1
Los diez principios
de la economía
L
a palabra economía proviene del griego oikonomos, que significa “el que adminis-
tra un hogar”. Al principio este origen podría parecer peculiar, pero de hecho, los
hogares y la economía tienen mucho en común.
En un hogar se deben tomar muchas decisiones: debe decidirse cuáles tareas serán
realizadas por cada uno de sus miembros y qué recibirán éstos a cambio. ¿Quién
cocina? ¿Quién lava la ropa? ¿A quién le toca un postre extra en la cena? ¿Quién usará
el automóvil? En suma, en un hogar se deben distribuir los recursos escasos (tiempo,
postre, kilometraje del automóvil) entre los diferentes miembros según sus habilida-
des, esfuerzos y deseos.
Al igual que un hogar, la sociedad enfrenta numerosas decisiones. Una sociedad
debe encontrar la manera de decidir cuáles trabajos deben realizarse y quién los lle-
vará a cabo. Se necesitan personas que trabajen la tierra, otras que confeccio-
nen ropa y otras más que diseñen programas de cómputo. En fin, una vez
que se han asignado las diversas tareas a los individuos que las llevarán a
cabo (así como la tierra, los edificios y las máquinas), deben asignarse, de
igual manera, los diferentes bienes y servicios que se producirán. Debe deci-
3
dirse quién comerá caviar y quién papas, quién conducirá un Ferrari y quién
tomará el autobús.
3
4 PARTE I INTRODUCCIÓN
La administración de los recursos de la sociedad es importante porque los recur-

Escasez sos son escasos. Escasez significa que la sociedad tiene recursos limitados y, por tanto,
Carácter limitado de los no puede producir todos los bienes y servicios que las personas desearían tener. De la
recursos de la sociedad. misma manera que un miembro del hogar no puede tener todo lo que quiere, la socie-
dad no puede proporcionar a todos sus miembros el máximo nivel de vida al que cada
uno aspira.
Economía La economía es el estudio de cómo la sociedad administra sus recursos escasos. En la
Estudio de cómo mayoría de las sociedades los recursos no son asignados por un dictador omnipotente,
la sociedad administra sus sino que se distribuyen por medio de las elecciones combinadas de millones de hogares
recursos escasos. y empresas. Es por esto que los economistas estudian la manera en que las personas
toman sus decisiones: cuánto trabajan, qué compran, cuánto ahorran y en qué invierten
sus ahorros. Los economistas también estudian la manera en que las personas se inte-
rrelacionan. Examinan, por ejemplo, cómo una multitud de compradores y vendedores
de un cierto bien determinan a qué precio se vende y en qué cantidad. Finalmente, los
economistas también analizan las fuerzas y tendencias que afectan a la economía en su
conjunto, entre ellas, el crecimiento del ingreso promedio, la porción de la población que
no encuentra empleo y la tasa a la que se incrementan los precios.
El estudio de la economía tiene múltiples facetas, pero se encuentra unificado por
varias ideas fundamentales. En este capítulo estudiaremos los Diez principios de la econo-
mía y le pedimos que no se preocupe si no los entiende todos en primera instancia, o si
éstos no le parecen totalmente convincentes. En los capítulos subsiguientes se analiza-
rán estas ideas de un modo más profundo. Aquí se introducen los diez principios de la
economía para ofrecer una visión amplia del objeto de estudio. Este capítulo debe consi-
derarse como un avance de los fascinantes conocimientos que estudiaremos.
1-1 Cómo toman decisiones las personas

Una economía no tiene nada de misteriosa. Independientemente de que hablemos de
la economía de Los Ángeles, la de Estados Unidos o la del mundo, la economía es sólo
un grupo de personas que interaccionan en su vida diaria. El comportamiento de una
economía refleja el comportamiento de los individuos que la conforman y es por esto
que iniciamos el estudio de la economía con cuatro principios que regulan la toma de
decisiones individual.
1-1a Principio 1: Las personas enfrentan disyuntivas

Quizá haya escuchado el refrán que dice: “Nada es gratis en la vida”. Este refrán es muy
cierto, ya que para obtener lo que deseamos, por lo general tenemos que renunciar a
algo que también nos gusta. Tomar decisiones significa elegir entre dos objetivos.
Pensemos en un estudiante que debe decidir cómo distribuir su recurso más valioso,
es decir, su tiempo. Él puede pasar todo su tiempo estudiando economía o psicología, o
dividirlo entre estas dos materias. Por cada hora que el estudiante destine a estudiar una
materia, en automático dejará de estudiar la otra durante ese tiempo. Por cada hora que
pase estudiando, dejará de dedicar dicha hora a tomar una siesta, pasear en bicicleta,
ver la televisión o trabajar medio tiempo para así tener algo de dinero extra.
Ahora piense en los padres que deciden cómo gastar el ingreso familiar. Pueden com-
prar ropa, alimentos o unas vacaciones familiares; pueden también ahorrar una parte de
su ingreso para cuando se jubilen o retiren; o bien, pagar la educación universitaria de
sus hijos. Cuando los padres deciden gastar un dólar en uno de estos bienes, en automá-
tico tienen un dólar menos para gastar en otra cosa.
Cuando las personas se agrupan en sociedades, enfrentan diferentes disyuntivas.
La más común es entre “alimentos y armas”. Cuanto más gaste la sociedad en defensa
nacional (armas) para proteger sus litorales de agresores extranjeros, tanto menos dinero
tendrá para gastar en bienes de consumo (alimentos) para mejorar el nivel de vida en el
país. Asimismo, en las sociedades modernas también es importante la disyuntiva entre
un ambiente limpio y un alto nivel de ingreso. Las leyes que exigen que las empresas
CAPÍTULO 1 LOS DIEZ PRINCIPIOS DE LA ECONOMÍA 5
contaminen menos provocan que aumenten los costos de producción de los bienes y
servicios y, debido a estos costos más altos, las empresas ganan menos, pagan salarios
más bajos, venden los bienes a precios más altos, o crean una combinación de estas tres
variables. Así, aunque las leyes para reducir la contaminación dan por resultado un
ambiente más limpio y mejoran la salud, su costo es la reducción del ingreso de los pro-
pietarios de las empresas, los trabajadores y los clientes.
Otra disyuntiva que enfrenta la sociedad es entre la eficiencia y la igualdad. La efi- Eficiencia
ciencia significa que la sociedad obtiene los máximos beneficios de sus recursos esca- Propiedad de la sociedad
sos. La igualdad significa que dichos beneficios se distribuyen de forma equitativa de aprovechar al máximo
entre sus miembros. En otras palabras, eficiencia se refiere al tamaño del pay o pas- sus recursos escasos.
tel económico e igualdad a la manera como se reparte el pastel entre los diferentes
Igualdad
individuos.
Propiedad de distribuir
En el momento en que se diseñan las políticas gubernamentales, estos dos objetivos de manera uniforme y
entran en conflicto. Piense, por ejemplo, en las medidas destinadas a conseguir una dis- equitativa la prosperidad
tribución más igualitaria del bienestar económico. Algunas de ellas, como el sistema económica entre los
de asistencia social o el seguro de desempleo, tratan de ayudar a los más necesitados. miembros de la sociedad.
Otras, como el impuesto sobre la renta o al ingreso que pagan las personas, están des-
tinadas a lograr que los individuos que tienen mayor éxito económico contribuyan en
mayor medida al financiamiento del gobierno. Aun cuando estas medidas incrementan
la igualdad entre la sociedad, también reducen su eficiencia. Cuando el gobierno redis-
tribuye el ingreso de los ricos entre los pobres, reduce también la recompensa al trabajo
duro y, como resultado, las personas tienden a trabajar menos y a producir menos bie-
nes y servicios; en otras palabras, cuando el gobierno trata de repartir el pastel en por-
ciones iguales, éste se hace más pequeño.
El hecho de reconocer que las personas enfrentan disyuntivas no indica por sí solo
qué decisiones tomarán o deberían tomar. Un estudiante no deja de estudiar psicolo-
gía sólo porque eso le permitirá tener más tiempo para estudiar economía. Del mismo
modo, la sociedad no deja de proteger el ambiente sólo porque las regulaciones ambien-
tales reducen nuestro nivel de vida material. Asimismo, la sociedad no debe dejar de
ayudar a los pobres sólo porque esto distorsiona los incentivos al trabajo. No obstante,
es muy probable que los individuos tomen decisiones adecuadas sólo si entienden
las opciones que tienen a su disposición. Por lo tanto, nuestro estudio de la economía
comienza por identificar las disyuntivas que nos presenta la vida.
1-1b Principio 2: El costo de algo es aquello

a lo que se renuncia para obtenerlo
Debido a que al tomar decisiones los individuos enfrentan disyuntivas, es necesa-
rio comparar los costos y los beneficios de los diferentes cursos de acción que pueden
tomar. Sin embargo, en muchos casos el costo de una acción no es tan evidente como
podría parecer al principio.
Considere, por ejemplo, la decisión de estudiar en la universidad. Los principales
beneficios serán el enriquecimiento intelectual y tener mejores oportunidades profesio-
nales, pero ¿cuáles serán los costos? Para responder esta pregunta, quizá nos sintamos
tentados a sumar el dinero que gastaremos en matrícula, libros, alojamiento y manu-
tención. Sin embargo, este total no representa en realidad aquello a lo que renunciamos
cuando decidimos estudiar un año de universidad.
Hay dos problemas con este cálculo: el primero es que incluye cosas que no son los
verdaderos costos de estudiar en la universidad, ya que aun cuando usted abandonara
los estudios, de cualquier manera necesitaría gastar en alojamiento y alimentos, los cua-
les son costos de estudiar sólo en la medida en que son más caros en la universidad
que en otros lugares. Segundo, este cálculo ignora el costo más alto de estudiar en la
universidad: el tiempo. Cuando decidimos pasar un año asistiendo a clases, leyendo
libros y escribiendo ensayos, ese año no puede dedicarse a trabajar. Para la mayoría de
los estudiantes el costo más alto de asistir a la universidad es dejar de ganar el dinero
que generarían si trabajaran.
Costo de oportunidad El costo de oportunidad de una cosa es aquello a lo que renunciamos para obtenerla.
Es lo que se sacrifica Cuando tomamos una decisión, debemos ser conscientes de los costos de oportunidad
para obtener algo. que acompañan cada una de nuestras posibles acciones. De hecho, por lo general sucede
así. Los deportistas colegiales que tienen la posibilidad de ganar millones si abandonan
los estudios y se dedican profesionalmente al deporte, son muy conscientes de que para
ellos el costo de oportunidad de estudiar en la universidad es muy alto. No es de extra-
ñar que a menudo lleguen a la conclusión de que el beneficio de estudiar en la universi-
dad no vale la pena el costo.
1-1c Principio 3: Las personas racionales piensan

en términos marginales
Personas racionales Los economistas por lo general suponen que las personas son racionales. Una persona
Individuos que deliberada racional, dada la oportunidad, sistemática y deliberadamente hace todo lo posible por
y sistemáticamente tratan lograr sus objetivos. Al estudiar economía, usted encontrará empresas que deciden
de hacer lo posible para cuántos trabajadores contratarán y cuánto producirán y venderán para maximizar sus
lograr sus objetivos.
beneficios. También encontrará personas que deciden cuánto tiempo trabajarán y cuáles
bienes y servicios deben adquirir con su ingreso con la finalidad de alcanzar la mayor
satisfacción posible.
Las personas racionales saben que las decisiones en la vida raras veces consisten en
elegir entre lo blanco y lo negro y que, a menudo, existen muchos matices de grises. Por
ejemplo, a la hora de la cena no tenemos que elegir entre ayunar o comer en exceso, más
bien la decisión consiste en si debemos comer o no más puré de papa. Asimismo, cuando
estamos en época de exámenes, no necesitamos elegir entre no estudiar o estudiar las
24 horas del día, sino entre dedicar una hora más al estudio o a ver televisión. Los eco-
Cambio marginal nomistas utilizan el término cambio marginal para describir los pequeños ajustes que
Un pequeño ajuste realizamos a un plan que ya existía. Es importante resaltar que margen significa “borde”,
adicional que se aplica a y por eso los cambios marginales son aquellos que realizamos en el borde de lo que hace-
un plan de acción. mos. Las personas racionales a menudo toman decisiones comparando los beneficios mar-
ginales y los costos marginales.
Por ejemplo, suponga que está pensando en llamar a una amiga por su teléfono celu-
lar. Usted decide que hablar con ella 10 minutos le brindaría un beneficio que valúa más
o menos en $7. El servicio de telefonía celular le cuesta $40 mensuales, más $0.50 por
minuto, por todas las llamadas que realice. Por lo general, habla 100 minutos al mes,
por lo que la factura mensual total es de $90 ($0.50 por minuto por 100 minutos, más
el costo fijo de $40). En estas circunstancias, ¿debe realizar la llamada? Podría sentirse
inclinado a razonar de la siguiente manera: “En vista de que pago $90 por 100 minutos
de llamadas cada mes, el minuto promedio al teléfono me cuesta $0.90. Por lo tanto, una
llamada de diez minutos cuesta $9. Debido a que el costo de $9 es mayor que el benefi-
cio de $7, no voy a hacer la llamada”. Sin embargo, esta conclusión es errónea. Aunque
el costo promedio de una llamada de 10 minutos es de $9, el costo marginal¸ es decir, la
cantidad que aumentaría su factura si realiza la llamada extra, es de sólo $5. Para tomar
la decisión correcta, debe comparar el beneficio marginal y el costo marginal. En virtud
de que el beneficio marginal de $7 es mayor que el costo marginal de $5, debe efectuar la
llamada. Este es un principio que se entiende de manera innata: los usuarios de la tele-
fonía celular que tienen minutos ilimitados (es decir, minutos que son gratis en términos
marginales) son propensos a realizar llamadas largas y frívolas.
Pensar en términos marginales también funciona para las decisiones de negocios.
Piense en el caso de una línea aérea que tiene que decidir cuánto cobrará a los pasaje-
ros que desean viajar sin hacer reservación. Suponga que volar un avión de 200 plazas
por todo el país le cuesta a la empresa $100,000. En este caso, el costo promedio por
asiento sería de $100,000/200, es decir $500. Esto quizá nos lleve a concluir que la línea
aérea no debe vender ningún boleto en menos de $500. Sin embargo, una línea aérea
racional puede obtener más beneficios si piensa en términos marginales. Imagine por un
momento que un avión está a punto de despegar con 10 asientos vacíos y que un pasa-
jero sin reservación está esperando en la puerta de embarque dispuesto a pagar $300 por
su boleto. ¿Debería la línea aérea venderle el boleto? Por supuesto que sí. El avión tiene
asientos vacíos y el costo de llevar a un pasajero más es casi nulo. De este modo, y aun-
que el costo promedio de llevar a un pasajero es de $500, el costo marginal es la bebida y la
bolsa de botana que consumirá este pasajero adicional. En la medida que el pasajero que
desea volar en el último minuto pague más que el costo marginal, será rentable venderle
el boleto.
La toma de decisiones marginales ayuda a explicar algunos fenómenos económicos
que, de lo contrario, sería difícil entender. Formulemos una pregunta clásica: ¿por qué
el agua es barata y los diamantes son caros? Los seres humanos necesitan el agua para
sobrevivir, mientras que los diamantes no son necesarios; pero por alguna razón, las
personas están dispuestas a pagar mucho más por un diamante que por un vaso de
agua. La razón es que la disposición de una persona a pagar por un producto se basa
© David Davis Photoproductions RF / Alamy

en el beneficio marginal que genera una unidad más de ese producto. Así, el beneficio
marginal depende del número de unidades que posea esa persona. Aun cuando el
agua es esencial, el beneficio marginal de tener un vaso más es casi nulo, debido a que
el agua es abundante. En cambio, aunque nadie necesita diamantes para sobrevivir, el
hecho de que sean tan escasos provoca que las personas piensen que el beneficio mar-
ginal de tener un diamante extra es grande.
Un tomador de decisiones racional emprende una acción si, y sólo si, el beneficio mar-
ginal de esta acción es mayor que el costo marginal. Este principio explica por qué las
líneas aéreas están dispuestas a vender boletos a un precio inferior al costo promedio, y
por qué las personas lo están a pagar más por los diamantes que por el agua. Puede tomar “¿El beneficio marginal de
algún tiempo acostumbrarse a la lógica del razonamiento marginal, pero el estudio de la esta llamada es mayor que
economía brinda múltiples oportunidades para aplicar este razonamiento. el costo marginal?”
1-1d Principio 4: Las personas responden a los incentivos

Un incentivo es algo (como la perspectiva de un castigo o una recompensa) que induce Incentivo
a las personas a actuar. Las personas racionales responden a los incentivos, debido a Algo que induce a una
que toman decisiones comparando los costos y los beneficios. Verá cómo los incentivos persona a actuar.
desempeñan una función primordial en el estudio de la economía. Un economista llegó
incluso a decir que la disciplina entera podía resumirse en la siguiente frase: “Las perso-
nas responden a los incentivos, lo demás es irrelevante”.
Los incentivos son fundamentales en el análisis del funcionamiento de los mercados.
Por ejemplo, cuando aumenta el precio de las manzanas, las personas deciden consumir
menos; a su vez, el productor decide contratar más trabajadores con la finalidad de cul-
tivar más manzanas. En suma, un precio de mercado más alto incentiva a los compra-
dores a consumir menos y a los productores a producir más. Como después se verá, la
influencia de los precios en el comportamiento de los consumidores y los productores
es de vital importancia para determinar cómo distribuye una economía de mercado los
recursos escasos.
Las autoridades a cargo de diseñar las políticas públicas no deben olvidar los incen-
tivos, pues muchas de las medidas que toman alteran los costos o los beneficios que
enfrentan los individuos y, por lo tanto, su comportamiento. Piense, por ejemplo, en un
impuesto a la gasolina; éste motivará a las personas a usar automóviles compactos que
hacen uso eficiente del combustible. De hecho, esta es una de las razones por las que en
Europa se usan los automóviles compactos, ya que en ese continente los impuestos a la
gasolina son más altos que en Estados Unidos, donde dichos impuestos son bajos. Un alto
impuesto a la gasolina también incentiva los viajes en automóvil compartido, el transporte
público y el tratar de vivir más cerca del centro de trabajo. Si este impuesto fuera más alto,
las personas tenderían a usar más automóviles híbridos, y si fuera más alto aún, se usarían
automóviles eléctricos.
Cuando las autoridades a cargo de diseñar políticas no toman en consideración la
manera en que sus medidas repercuten en los incentivos, pueden provocar resultados
que no deseaban. Piense en la política pública sobre seguridad vial en Estados Unidos.
Hoy todos los automóviles tienen cinturones de seguridad, pero esto no era así hace
cincuenta años. En la década de 1960 el libro de Ralph Nader Unsafe at any speed des-
pertó en la opinión pública una gran preocupación en relación con la seguridad en los
automóviles. El Congreso de Estados Unidos respondió emitiendo leyes que obligaban

a las empresas a incluir cinturones de seguridad en todos los automóviles.
¿Cómo afecta la seguridad vial una ley sobre los cinturones de seguridad? El efecto
directo es evidente, ya que cuando una persona usa dicho cinturón incrementa la pro-
babilidad de sobrevivir a un accidente automovilístico grave. Pero eso no es todo,
debido a que la ley también afecta el comportamiento al modificar los incentivos. El
comportamiento relevante es la velocidad y el cuidado con el que conducen los auto-
movilistas. Conducir lento y con cuidado es costoso porque requiere mayor tiempo y
energía del conductor. Así, al decidir qué tan cuidadosamente conducirán, las personas
racionales comparan, quizá de modo inconsciente, el beneficio marginal de conducir
con prudencia con el costo marginal. Como consecuencia, las personas conducen más
lento y con más cuidado cuando el beneficio de incrementar la seguridad es alto. No
sorprende, por lo tanto, que se conduzca más lento y con más cuidado cuando hay
hielo en las carreteras que cuando están secas.
Considere ahora cómo la ley sobre los cinturones de seguridad modifica el cálculo
del costo-beneficio de los conductores. El cinturón de seguridad reduce el costo de los
accidentes, ya que reduce tanto la probabilidad de sufrir una lesión, como la de perecer.
En otras palabras, reduce los beneficios de conducir lento y con cuidado. La respuesta
de las personas ante los cinturones de seguridad es la misma que tendrían ante una
mejora en las condiciones de las carreteras: conducir más rápido y con menos cuidado.
Así, el resultado de dicha ley es un incremento del número de accidentes. El hecho de
que los conductores circulen con menor cuidado repercute negativamente en los peato-
nes, que enfrentan la probabilidad de sufrir más accidentes pero, al contrario de lo que
sucede con los conductores, no tienen el beneficio de una mayor protección.
En un principio, esta exposición sobre los incentivos y los cinturones de seguridad
quizá parezca una especulación ociosa, pero lo cierto es que en un estudio clásico publi-
cado en 1975, el economista Sam Peltzman argumentó que las leyes sobre seguridad
en los automóviles produjeron muchos de los efectos ya señalados. Según los datos
recabados por Peltzman, las leyes dieron como resultado menos muertes por accidente,
pero también más accidentes. El estudio concluyó que el resultado neto es una pequeña
variación en el número de muertes entre los automovilistas y un incremento del número
de muertes entre los peatones.
El análisis de la seguridad vial realizado por Peltzman es un ejemplo poco conven-
cional y polémico del principio general de que los individuos responden a los incenti-
vos. Así, al analizar cualquier política, debemos considerar no sólo los efectos directos,
sino también los indirectos, que en ocasiones son menos obvios y repercuten sobre los
incentivos, ya que si la política modifica los incentivos, modificará también el compor-
tamiento de los individuos.
Caso de Efectos de los incentivos en los precios de la gasolina

estudio De 2005 a 2008 el precio del petróleo en los mercados mundiales se disparó
como consecuencia de la oferta limitada y el incremento súbito de la demanda
generada por el sólido crecimiento mundial, en especial el de China. El precio de
la gasolina en Estados Unidos aumentó de casi 2 a casi 4 dólares por galón. En ese
momento abundaban historias en las noticias sobre cómo respondían los consumidores
al incentivo creciente para ahorrar, a veces de maneras lógicas y otras de formas menos
evidentes.
A continuación se presenta una muestra de diversos artículos:
• “A medida que aumentan los precios de la gasolina, los compradores recurren masi-
vamente a los automóviles compactos.”
• “Los precios de la gasolina aumentan a la par que las ventas de las motonetas.”
• “Los precios de la gasolina afectan las ventas de motocicletas, las reparaciones
aumentan a toda velocidad.”
• “Los precios de la gasolina provocan que una oleada de automovilistas recurran al
transporte público.”
• “La demanda de camellos crece por el exorbitante incremento del precio del petró-
leo”: los agricultores del estado indio de Rajastán redescubren al humilde camello.
A medida que se dispara el costo de los tractores devoradores de gasolina, estos
mamíferos ungulados vuelven por sus fueros.
• “Las aerolíneas sufren, pero las carteras de pedidos de aviones Boeing y Airbus son
cada vez más voluminosas”: la demanda de aviones nuevos que consumen menos
combustible nunca ha sido mayor. Las nuevas versiones del Airbus A320 y el Boeing
737, los aviones de fuselaje estrecho más demandados, son hasta 40% más baratos de
operar que los aviones clásicos que aún usan las aerolíneas estadounidenses.
• “Las prácticas de compra de vivienda se adaptan a los altos precios de la gasolina”:
en su búsqueda de una nueva casa, Demetrius Stroud hizo cuentas y descubrió que
con el incremento continuo de los precios de la gasolina, lo mejor para su bolsillo era
mudarse cerca de una estación de trenes Amtrak.
• “Los precios de la gasolina obligan a los estudiantes a tomar cursos en línea: para
Christy LaBadie, estudiante de segundo año del Northampton Community College,
el trayecto de 30 minutos en automóvil de su casa al campus de Bethlehem, Pennsyl-
vania, se ha vuelto un problema financiero al aumentar los precios de la gasolina a
más de 4 dólares por galón. Por ello, este semestre decidió tomar un curso en línea
para ahorrarse el viaje y el dinero.
• “Diddy suspende vuelos en jet privado por los precios del combustible”: dichos
precios han obligado a un viajero frecuente inesperado a quedarse en tierra: Sean
“Diddy” Combs. […] El magnate del hip-hop anunció que ahora viaja en aerolíneas
comerciales en lugar de en jets privados, lo que antes le costaba, según el propio
informe de Combs, 200,000 dólares o más por un viaje redondo entre Nueva York y
Los Ángeles. “Es increíble, pero estoy viajando en aerolíneas comerciales”, comentó
Diddy, quien mostró su pase de abordar a las cámaras antes de subir al avión en el que
ocuparía un asiento en primera clase. “Así de altos están los precios del combustible.”
Muchos de estos acontecimientos resultaron a la postre ser transitorios. La recesión
económica que inició en 2008 y continuó durante 2009 redujo la demanda mundial de
petróleo, y el precio de los combustibles disminuyeron de forma considerable. No sabe-
mos todavía si el señor Combs volvió a usar su jet privado.
Examen rápido Describa una disyuntiva que haya enfrentado recientemente. • Ofrezca
un ejemplo de alguna acción que tenga costos de oportunidad monetarios y no monetarios. • Des-
criba algún incentivo que sus padres le hayan ofrecido para tratar de influir en su comportamiento.
1-2 Cómo interaccionan las personas

Los primeros cuatro principios analizan la manera en que las personas toman sus deci-
siones. Muchas de las decisiones que tomamos durante nuestra vida nos afectan, pero
también a quienes nos rodean. Los siguientes tres principios se refieren a la manera en
que interaccionan las personas.
From The Wall Street Journal - Permission,
1-2a Principio 5: El comercio puede mejorar el bienestar de todos

Quizá usted se haya enterado por las noticias que, en el mercado mundial, China es el
Cartoon Features Syndicate
competidor de Estados Unidos. Esto de alguna manera es verdad porque las empresas
estadounidenses y las chinas producen muchos de los mismos bienes. Las empresas de
Estados Unidos y China compiten por los mismos clientes en los mercados de ropa,
juguetes, paneles solares, neumáticos para automóviles y muchos otros artículos.
Sin embargo, es fácil dejarse engañar cuando se piensa en la competencia entre paí-
ses. El comercio entre dos naciones no es como una competencia deportiva en la que
uno gana y otro pierde. Por el contrario, el comercio entre dos países puede mejorar el “¡Por $5 a la semana,
bienestar de las naciones participantes. puede ver el béisbol sin que
Para entender por qué sucede esto, piense en cómo es que el comercio afecta a las nadie lo moleste con que
familias. Cuando un miembro de nuestra familia busca trabajo, compite con miembros tiene que podar el césped!”
de otras familias que también buscan empleo; del mismo modo, las familias compiten
entre sí cuando van de compras, ya que cada una desea comprar las mejores mercancías
a los mejores precios. Por lo tanto, podemos decir que en la economía cada familia com-
pite con las demás.
Sin embargo, y a pesar de esta competencia, el bienestar de una familia no mejora-
ría si se aislara del resto, porque si lo hiciera tendría que cultivar sus propios alimen-
tos, confeccionar ropa y construir su casa. Así, resulta evidente que las familias ganan
mucho al comerciar unas con otras. El comercio le permite a cada persona especializarse
en las actividades que realiza mejor, ya sea cultivar el campo, coser o construir casas. El
comercio les permite a las personas comprar una mayor variedad de bienes y servicios
a un menor precio.
Los países, como las familias, se benefician del comercio entre sí, ya que les permite
especializarse en lo que hacen mejor y disfrutar así de una mayor variedad de bienes
y servicios. Los chinos, franceses, egipcios y brasileños son tanto nuestros socios como
nuestros competidores en la economía mundial.
1-2b Principio 6: Los mercados son por lo general

un buen mecanismo para organizar la actividad económica
La caída del comunismo en la Unión Soviética y Europa Oriental durante la década de
1980 fue uno de los cambios más importantes que ocurrieron en el mundo en el último
siglo. Los países comunistas funcionaban bajo la premisa que el gobierno era el más
indicado para asignar los recursos escasos de la economía. Por medio de una planifi-
cación centralizada, se decidía cuáles bienes y servicios debían producirse, en qué can-
tidad y quiénes los producirían y debían consumirlos. La planificación centralizada se
basaba en la teoría que el gobierno era el único capaz de organizar la actividad econó-
mica, de tal manera que se promoviera el bienestar económico del país en su conjunto
La mayoría de los países que alguna vez tuvieron una economía centralizada han
abandonado ese sistema y están tratando de desarrollar una economía de mercado. En
Economía de mercado una economía de mercado, las decisiones que antes se tomaban de manera centralizada
Economía que asigna son sustituidas por las decisiones de millones de empresas y hogares. Las empresas son
los recursos por medio las responsables de decidir a quién contratar y qué fabricar. Los hogares, por su parte,
de las decisiones deciden dónde trabajar y qué comprar con su ingreso. Las empresas y los hogares inte-
descentralizadas de raccionan en el mercado, donde los precios y el interés personal orientan sus decisiones.
muchas empresas y A primera vista, el éxito de las economías de mercado es desconcertante. En una eco-
hogares que interaccionan
nomía de mercado nadie está pendiente del bienestar económico de la sociedad en su
en los mercados de bienes
conjunto. En el libre mercado coexisten muchos compradores y vendedores de nume-
y servicios.
rosos bienes y servicios, y todos ellos buscan principalmente su propio bienestar. Sin
embargo, a pesar de que la toma de decisiones se encuentra descentralizada y de que
los tomadores de decisiones buscan su propio bienestar, las economías de mercado han
demostrado que son capaces de organizar con éxito la actividad económica para promo-
ver el bienestar general.
En 1776, Adam Smith, en su libro titulado Una investigación sobre la naturaleza y las
causas de la riqueza de las naciones, hizo la observación más famosa de toda la economía;
es decir, afirmó que los hogares y las empresas interaccionan en los mercados como si
fueran guiados por una “mano invisible” que los lleva a obtener los resultados desea-
bles del mercado. Uno de los objetivos de este libro es entender cómo funciona la magia
de la mano invisible.
A medida que estudie economía aprenderá que los precios son un instrumento del
que se sirve la mano invisible para dirigir la actividad económica. En cualquier mer-
cado, los compradores consideran el precio cuando determinan cuánto comprarán o
demandarán de ese bien; del mismo modo, los vendedores examinan el precio cuando
deciden lo que van a vender u ofrecer. Como resultado de estas decisiones de compra-
dores y vendedores, los precios de mercado reflejan tanto el valor del bien en la sociedad
como el costo que para la sociedad representa producirlo. La gran aportación de Smith
fue que los precios se ajustan para guiar a cada uno de los compradores y vendedores a
obtener resultados que, en muchos casos, maximizan el bienestar de la sociedad.
Las ideas de Smith tienen un importante corolario: cuando el gobierno impide que los
precios se ajusten naturalmente a la oferta y la demanda, impide también que la mano
invisible funcione para coordinar las decisiones de millones de hogares y empresas que
integran una economía. Este corolario explica por qué los impuestos afectan negativa-
mente la asignación de los recursos: distorsionan los precios y, por ende, las decisiones
de los hogares y las empresas. También explica el gran daño que causan las políticas
que controlan directamente los precios, como el control de rentas. Además, explica el
fracaso del comunismo. No hay que olvidar que en los países comunistas los precios
no los determinaba el mercado, sino que se establecían por medio de una planificación
centralizada. Los planificadores carecían de la información necesaria acerca de los gus-
tos de los consumidores y los costos de los productores, variables que en una economía
de mercado se reflejan en los precios. La planificación centralizada falló porque trató de
manejar la economía con una mano atada a la espalda: la mano invisible del mercado.
1-2c Principio 7: Los gobiernos pueden mejorar algunas

veces los resultados del mercado
Si la mano invisible del mercado es tan valiosa, ¿para qué necesitamos al gobierno? Uno
de los propósitos del estudio de la economía es redefinir la visión de usted respecto al
papel adecuado y el ámbito correcto de la política gubernamental.
Una de las razones por las cuales necesitamos al gobierno es porque la magia de
la mano invisible de la economía sólo funciona cuando aquel hace valer las reglas y
mantiene las instituciones que son fundamentales en una economía de mercado. Lo
que es aún más importante es el hecho de que las economías de mercado necesitan
Para su Adam Smith

información y la mano invisible
uizá sea sólo una coincidencia que el gran libro de Adam Smith, La parte de los servicios
Q riqueza de las naciones, haya sido publicado en 1776, exactamente el
mismo año en que se firmó la declaración de independencia de Estados
que necesitamos.
No es la benevo-
Unidos. Las dos obras comparten un punto de vista que prevalecía en ese lencia del carnicero, del
entonces y era la creencia de que los individuos estaban mejor si eran cervecero o del panadero lo que nos procura el alimento, sino la
dejados a su libre albedrío, sin que la pesada mano del gobierno guiara consideración de su propio interés. No invocamos sus sentimientos
sus acciones. Esta filosofía política constituye la base intelectual de la humanitarios sino su egoísmo; ni les hablamos de nuestras nece-
economía de mercado y, de modo más general, de una sociedad libre. sidades, sino de sus ventajas. Sólo el mendigo depende principal-
¿Por qué las economías descentralizadas funcionan tan bien? ¿Será mente de la benevolencia de sus conciudadanos. [...]
porque podemos confiar en que las personas interaccionan entre sí Ningún individuo se propone, por lo general, promover el interés
basadas en el amor y la bondad? De ninguna manera. A continuación se público, ni sabe hasta qué punto lo promueve. [...] Sólo piensa en
presenta la descripción que Adam Smith hizo de cómo las personas inte- su propia ganancia; pero en este como en muchos otros casos, es
raccionan en una economía de mercado: conducido por una mano invisible a promover un fin que no entraba
en sus intenciones. Mas no implica mal alguno para la sociedad
El hombre reclama en la mayor parte
que tal fin no entre a formar parte de sus propósitos, pues al per-
de las circunstancias la ayuda de
seguir su propio interés, promueve el de la sociedad de una manera
sus semejantes y en vano puede
más eficaz que si esto entrara en sus designios.
esperarla sólo de su benevolencia.
La conseguirá con mayor seguridad Lo que afirma Smith es que los actores de la economía están motivados
interesando en su favor el egoísmo por su propio interés y que la “mano invisible” del mercado es la que guía
de los otros y haciéndoles ver que es al interés personal a promover el bienestar económico de la sociedad.
Bettmann/Corbis
ventajoso para ellos hacer lo que Muchas de las aportaciones de Smith constituyen las ideas centrales
les pide. [...] Dame lo que necesito y del pensamiento económico contemporáneo. Los análisis que efectuare-
tendrás lo que deseas, es el sentido mos en los capítulos posteriores permitirán expresar con mayor precisión
de cualquier clase de oferta, y así las conclusiones de este pensador y también podremos analizar las debili-
Adam Smith obtendremos de los demás la mayor dades y fortalezas de la mano invisible del mercado.
Derechos de propiedad instituciones que hagan valer los derechos de propiedad de las personas para que éstas
Habilidad que tienen las puedan ejercer propiedad y control sobre los recursos escasos. Un campesino no cul-
personas para ejercer tivará la tierra si cree que le robarán su cosecha; de igual manera, un restaurante no
propiedad y control sobre ofrecerá alimentos a menos que haya algo que le asegure que los clientes pagarán antes
los recursos escasos. de irse; una empresa de entretenimiento no producirá DVD si un número importante
de clientes potenciales dejan de pagar su producto porque prefieren las copias pirata de
los discos. En suma, todos dependemos de la policía y el sistema de justicia que propor-
ciona el gobierno, ya que estas instituciones hacen que se respeten los derechos sobre las
cosas que producimos y la mano invisible confía en nuestra capacidad de hacer respetar
nuestros derechos.
Pero existe otra razón por la que necesitamos al gobierno. La mano invisible es muy
poderosa, pero no omnipotente. Promover la eficiencia y la igualdad son las dos gran-
des razones por las cuales el gobierno debe intervenir en la economía para cambiar la
manera en que las personas asignarían los recursos. Es decir, la mayoría de las políti-
cas económicas aspiran a agrandar el pay económico o a cambiar la manera en que se
reparte.
Considere en primer lugar la meta de eficiencia. Aun cuando en general la mano
invisible dirige a los mercados a asignar los recursos para maximizar el tamaño del pay
Falla de mercado o pastel económico, esto no siempre se logra. Los economistas utilizan el término falla
Situación en la cual el del mercado para referirse a una situación en la cual el mercado, por sí solo, no asigna
mercado, por sí solo, eficientemente los recursos. Una de las causas posibles de esta falla del mercado es
no asigna los recursos una externalidad, que es el efecto que las acciones de una persona tienen sobre el bienes-
eficientemente. tar de otra. Un ejemplo clásico de externalidad es la contaminación. Cuando la produc-
Externalidad ción de un bien contamina el aire y crea problemas de salud en quienes viven cerca de
Efecto de las acciones las fábricas, el mercado, si se deja que se las arregle solo, puede no tomar en cuenta este
de una persona sobre el costo. Otra posible causa de una falla del mercado es el poder de mercado, que se refiere
bienestar de otras. a la habilidad que tiene una sola persona o empresa (o un grupo pequeño de personas o
empresas) para influir indebidamente en los precios del mercado. Por ejemplo, si todos
Poder de mercado
Capacidad que tiene un
los habitantes de un pueblo necesitan agua, pero hay un solo pozo, el propietario del
solo actor económico mismo no está sujeto a la competencia rigurosa con la cual la mano invisible frena el
(o un grupo pequeño de interés personal; entonces puede aprovechar esta oportunidad y restringir la producción
actores económicos) de agua para asignar un precio más alto. En presencia de externalidades o del poder de
de ejercer influencia mercado, una política pública bien diseñada puede mejorar la eficiencia económica.
considerable en los Ahora considere la meta de la igualdad. Aun cuando la mano invisible busca la efi-
precios del mercado. ciencia económica, no siempre puede garantizar la distribución equitativa de la pros-
peridad económica. Una economía de mercado recompensa a las personas según su
capacidad para producir bienes por los que otros están dispuestos a pagar. El mejor
jugador de basquetbol del mundo gana más que el mejor jugador de ajedrez, simple y
sencillamente porque las personas están dispuestas a pagar más por asistir a un partido
de basquetbol que a uno de ajedrez. La mano invisible no garantiza que todos tengan
alimentos suficientes, ropa digna o atención médica adecuada. Estas desigualdades,
dependiendo de la filosofía política de cada cual, exigen la intervención gubernamental.
En la práctica, muchas de las políticas públicas, como el impuesto sobre la renta y la
seguridad social, están encaminadas a lograr una distribución más equitativa del bien-
estar económico.
Afirmar que el gobierno puede mejorar los resultados del mercado algunas veces no
significa que siempre esté dispuesto a hacerlo. Las políticas públicas no están hechas por
ángeles, sino por un proceso político que dista mucho de ser perfecto. Algunas veces
las políticas están diseñadas simplemente para recompensar a quien tiene más poder
político. Otras veces están hechas por líderes bien intencionados pero que carecen de
información. Al estudiar economía, usted se convertirá en un mejor juez de cuándo es
justificable una política gubernamental y sabrá discernir entre aquellas que promueven
la eficiencia y la igualdad y las que no.
Examen rápido ¿Por qué un país está mejor cuando no se encuentra aislado de otros?
• De acuerdo con los economistas, ¿por qué tenemos mercados y cuál es el papel que debe des-
empeñar el gobierno en ellos?
1-3 Cómo funciona la economía en su conjunto

Comenzamos por analizar cómo toman decisiones las personas y después analizamos
cómo interaccionan entre ellas. La “economía” está conformada por todas estas decisio-
nes e interacciones. Los últimos tres principios se refieren a cómo funciona la economía
en su conjunto.
1-3a Principio 8: El nivel de vida de un país depende

de su capacidad para producir bienes y servicios
La diferencia en el nivel de vida que existe entre los distintos países del mundo es asom-
brosa. En 2011, por ejemplo, el estadounidense promedio tenía un ingreso anual de
aproximadamente 48,000 dólares, mientras que, en el mismo año, el mexicano promedio
recibía cerca de 9,000, el chino promedio alrededor de 5,000 y el nigeriano promedio sólo
1200. Como es de esperar, esta variación tan grande en el ingreso promedio se refleja en
diferentes indicadores de la calidad de vida. Los ciudadanos de los países con mayor
ingreso tienen más televisores, más automóviles, mejor alimentación, mejor sistema de
salud y mayor esperanza de vida que los ciudadanos de los países de bajos ingresos.
A través del tiempo, los cambios en el nivel de vida son también muy importantes.
En Estados Unidos el ingreso ha crecido históricamente a un ritmo de 2% anual (des-
pués de hacer los ajustes por los cambios en el costo de la vida). A esta tasa, el ingreso
promedio se duplica cada 35 años y a lo largo del siglo pasado se multiplicó aproxima-
damente ocho veces.
¿Cómo se explican estas grandes diferencias entre los niveles de vida de los dife-
rentes países y las distintas épocas? La respuesta es sorprendentemente simple. Casi
todas las variaciones de los niveles de vida pueden atribuirse a las diferencias exis-
tentes entre los niveles de productividad de los países; esto es, la cantidad de bienes y Productividad
servicios producidos por cada unidad de trabajo. En los países donde los trabajadores Cantidad de bienes
son capaces de producir una gran cantidad de bienes y servicios por unidad de tiempo, y servicios producidos por
la mayoría de las personas disfrutan de un alto nivel de vida. Al mismo tiempo, en los cada unidad de trabajo.
países donde los trabajadores son menos productivos, la mayoría de la población lleva
una existencia más precaria. Asimismo, la tasa de crecimiento de la productividad de
un país determina la tasa de crecimiento del ingreso promedio.
La relación fundamental entre productividad y nivel de vida es simple, pero sus
repercusiones son de gran trascendencia. Si la productividad es el principal determi-
nante del nivel de vida, otras explicaciones deben tener importancia secundaria. Por
ejemplo, resulta tentador atribuir a los sindicatos o a las leyes sobre el salario mínimo el
incremento que ha experimentado el nivel de vida del trabajador estadounidense en los
últimos cien años. Sin embargo, el verdadero héroe de los trabajadores estadounidenses
es el incremento de su productividad. Otro ejemplo: algunos observadores han afirmado
que el incremento de la competencia entre Japón y otros países explica el lento creci-
miento del ingreso en Estados Unidos durante las décadas de 1970 y 1980. Sin embargo,
el verdadero culpable no es la competencia externa, sino el crecimiento cada vez menor
de la productividad en Estados Unidos.
La relación entre la productividad y el nivel de vida tiene también profundas impli-
caciones en la política pública. Cuando pensamos en cómo una medida afectará los
niveles de vida, la pregunta clave es cómo afectará esta medida nuestra capacidad para
producir bienes y servicios. Para mejorar los niveles de vida, los diseñadores de polí-
ticas deben incrementar la productividad, asegurando que los trabajadores tengan un
buen nivel de estudios, dispongan de las herramientas necesarias para producir los bie-
nes y servicios y puedan acceder a la mejor tecnología existente.
1-3b Principio 9: Cuando el gobierno imprime demasiado

dinero, los precios se incrementan
En enero de 1921 un periódico en Alemania costaba 30 centavos de marco. Menos de dos
años después, en noviembre de 1922, el mismo periódico tenía un precio de 70,000,000
de marcos y todos los precios de la economía alemana aumentaron al mismo ritmo. Este
EN LAS
¿Por qué debería estudiar
NOTICIAS
economía?
Este es un extracto de un discurso que el presidente de la Reserva Federal
de Dallas dirigió con motivo de una graduación. En él se analiza por qué
es importante estudiar economía.
¿Una ciencia a medias? me atrevo a pensar que es gracias a la econo-

¡De ninguna manera! mía que podemos anticipar consecuencias que
no necesariamente esperamos. suma, la ventana rota no creó un nuevo gasto
Robert D. McTeer, Jr. Poco en la bibliografía parece más perti- neto, sólo desvió el gasto en otra cosa. La ven-
nente en los debates económicos contemporá- tana rota no creó una nueva actividad, sino sólo
egún mi parecer, una formación en economía
S tiene más importancia conforme más avan-
zamos en el escalafón profesional. No puedo
neos que lo que se conoce comúnmente como la
falacia de la ventana rota. Siempre que un pro-
una actividad diferente. Las personas toman en
cuenta la actividad que se lleva a cabo, pero no
grama gubernamental se justifique no por sus la actividad que habría tenido lugar.
pensar en una especialización más adecuada Esta falacia de la ventana rota adopta dife-
méritos, sino por la cantidad de empleos que
para un director general, un congresista o un rentes formas. Por ejemplo, cuando hablamos
generará, recuerde la ventana rota. Suponga
presidente. En general, aprendemos una forma de creación de empleos o de la conservación de
que unos adolescentes, traviesos como son,
sistemática y disciplinada de pensar que será éstos, la falacia se convierte en la falacia del
arrojan un ladrillo y rompen la ventana de
muy favorable para nosotros. En contraste, empleo. Los economistas entienden el hecho
una panadería. Alrededor de la ventana rota
para quienes no entienden de economía debe real y poco intuitivo de que el verdadero pro-
se junta un grupo de curiosos que inmediata-
resultar desconcertante el hecho de que la eco- mente empiezan a lamentar la mala suerte del greso proviene de la destrucción de empleos. En
nomía funcione mejor entre menos personas se panadero. En ese momento, una persona ve el algún momento 90% de la población de Estados
hagan cargo de ella. ¿Quién hace la planeación? lado bueno de la situación y les dice a todos Unidos era necesaria para producir los alimen-
¿Quién toma las decisiones? ¿Quién decide qué que el hecho de que la ventana se haya roto tos que requería el país. Hoy sólo se requiere 3%
producir? no es malo, ya que el dinero extra que gaste el de la población. ¿Esto significa que esa econo-
En lo que toca a nuestro dinero, la mano panadero en reparar la ventana irá a parar a mía está en mal estado debido a la cantidad
invisible de Adam Smith es lo más importante manos del vidriero, quien a su vez gastará más de empleos agrícolas que se han perdido? La
que hemos aprendido del estudio de la econo- dinero y así se desencadenará una cadena de respuesta es negativa, ya que los que habrían
mía. Entender cómo podemos trabajar cada uno gasto que beneficiará a la economía. La mul- sido productores agrícolas ahora son profesores
de nosotros buscando nuestro propio interés y, tiplicación del gasto generará mayor ingreso y universitarios y especialistas en informática.
aun así, producir un resultado social deseable. empleo, y si la ventana rota es suficientemente Así, en lugar de contar empleos, lo que
Las actividades no están coordinadas entre sí, grande, podría producir un auge económico. debemos hacer es que cada empleo cuente.
sino que son coordinadas por el mercado para La mayoría de los electores cae en esta Ocasionalmente habrá un desequilibrio entre
así incrementar la riqueza de las naciones. La falacia de la ventana rota, pero quienes tienen
la oferta y la demanda de trabajo, pero será
economía permite entender la magia de los formación económica inmediatamente reaccio-
temporal. No hay que ser ludistas y destruir las
mercados y los peligros de intervenir dema- narán ante el comentario y puntualizarán que si
máquinas ni ser proteccionistas y pensar que
siado en ellos y entender más claramente por el panadero no hubiera tenido que gastar dinero
se pueden cultivar plátanos en Nueva York.
qué se dice que no se debe matar a la gallina en reparar la ventana, lo habría gastado en el
de los huevos de oro. traje nuevo que estaba ahorrando para comprar. Fuente: Reimpreso con autorización de The Wall Street Jour-
Estudiar economía permite comprender las Entonces, el sastre habría obtenido un nuevo nal, Copyright © 2003 Dow Jones & Company, Inc. Todos los
falacias y prever las consecuencias. Es más, ingreso para gastar, y así sucesivamente. En derechos reservados en todo el mundo.
Inflación fenómeno es uno de los ejemplos históricos más relevantes de inflación, que es un incre-
Incremento en el nivel mento del nivel general de los precios en la economía.
general de los precios Aunque en Estados Unidos nunca se ha experimentado una inflación tan grande
en la economía. como la que se vivió en Alemania en la década de 1920, la inflación ha sido un problema
en algunas épocas. En la década de 1970, por ejemplo, cuando el nivel generalizado de
los precios aumentó a más del doble, el entonces presidente de Estados Unidos, Gerald
Ford, denominó a la inflación “el enemigo público número uno”. Por el contrario, la
inflación en la primera década del siglo xxi ha sido cercana a 2.5% anual, lo que significa
que a este ritmo los precios necesitarían 30 años para duplicarse. Debido a que una alta
tasa de inflación impone varios costos a la sociedad, mantener la inflación a un nivel
bajo es uno de los objetivos de quienes diseñan las políticas económicas de los diferentes
países del mundo.
derechos reservados. Reimpreso con permiso.

¿Qué provoca la inflación? En la mayoría de los casos que la inflación es alta y se
mantiene así por un tiempo, el culpable es un incremento de la cantidad de dinero en
Tribune Media Services, Inc. Todos los

circulación. Cuando un gobierno emite grandes cantidades de dinero, el valor de este
disminuye. Por ejemplo, a principios de 1920, en Alemania, cuando los precios se tri-
plicaban en promedio cada mes, la cantidad de dinero que el gobierno emitía también
se triplicaba mensualmente. En Estados Unidos, aun cuando la historia económica de
ese país es menos dramática, la conclusión es la misma: la alta tasa de inflación expe-
rimentada en la década de 1970 se relacionó con un rápido incremento de la cantidad
de dinero en circulación y, del mismo modo, la baja inflación en años recientes está aso-
ciada con un lento crecimiento de la cantidad de dinero.
“Tal vez costaba 68 centavos
cuando usted se formó, pero
1-3c Principio 10: La sociedad enfrenta, a corto plazo, ahora cuesta 74 centavos.”
una disyuntiva entre inflación y desempleo
Aun cuando a largo plazo el principal efecto de un incremento de la cantidad de dinero
es un nivel de precios más alto, a corto plazo su efecto es más complejo y controvertido.
La mayoría de los economistas describen los efectos a corto plazo de un incremento de
dinero de la siguiente manera:
• En la economía, un incremento de la cantidad de dinero estimula el nivel total de
gasto y, por ende, la demanda de bienes y servicios.
• Con el tiempo, un incremento de la demanda puede ocasionar que las empresas
incrementen sus precios, pero antes de que esto suceda, este incremento de la
demanda estimula a las empresas para que produzcan más bienes y servicios y con-
traten más trabajadores.
• Un incremento del número de trabajadores contratados reduce el desempleo.
Este tipo de razonamiento lleva a la economía, a corto plazo, a enfrentar una disyuntiva
entre inflación y desempleo.
Aunque algunos economistas todavía cuestionan estas ideas, la mayoría acepta que,
a corto plazo, la sociedad enfrenta una disyuntiva entre inflación y desempleo. Esto sig-
nifica que, en un periodo de uno o dos años, varias de las políticas económicas influyen
en la inflación y el desempleo en sentidos contrarios. Independientemente de que los
niveles de inflación y desempleo sean altos, como en Estados Unidos a principios de la
década de 1980; bajos, como a finales de la década de 1990, o algo intermedio, los dise-
ñadores de políticas enfrentan esta disyuntiva. A corto plazo, la disyuntiva entre des-
empleo e inflación desempeña un papel clave en el análisis del ciclo económico, el cual Ciclo económico
consiste en fluctuaciones irregulares y en gran medida impredecibles de la actividad Fluctuaciones de la
económica, medida ésta en función de la producción de bienes y servicios o del número actividad económica,
de personas empleadas. como el empleo y la
A corto plazo, los diseñadores de políticas económicas pueden explotar esta disyun- producción.
tiva entre inflación y desempleo utilizando diversos instrumentos. Pueden cambiar,
por ejemplo, la cantidad que gasta el gobierno, el monto de los impuestos, la cantidad
de dinero que se imprime; en fin, dichas autoridades pueden influir en la demanda
global de bienes y servicios. Los cambios en la demanda, a su vez, influyen en la com-
binación de inflación y desempleo que la economía experimenta a corto plazo. Debido
a que estos instrumentos de política económica son muy poderosos en potencia, la
manera en que los diseñadores de políticas económicas deben usarlos para controlar
la economía, si acaso, es tema de incontables debates.
El debate se volvió aún más intenso en los primeros años de la presidencia de Barack
Obama. En 2008 y 2009, la economía de Estados Unidos, al igual que muchas otras econo-
mías del mundo, experimentó una grave recesión económica. Los problemas del sistema
financiero, ocasionados por malas inversiones en el mercado de la vivienda, se propaga-
ron al resto de la economía y provocaron que el ingreso cayera y el desempleo aumentara
de manera exorbitante. Los diseñadores de políticas económicas respondieron de diver-
sas formas para incrementar la demanda general de bienes y servicios. La primera ini-
ciativa importante del presidente Obama fue un paquete de estímulos económicos para
reducir los impuestos e incrementar el gasto gubernamental. Al mismo tiempo, el banco
central del país, la Reserva Federal, incrementó la oferta de dinero. El objetivo de estas
políticas fue reducir el desempleo. Sin embargo, algunos expresaron su temor de que
estas políticas pudieran provocar, con el tiempo, un nivel excesivo de inflación.
Examen rápido Mencione y explique brevemente tres principios que describan cómo fun-
ciona la economía en su conjunto.
1-4 Conclusión
Ahora usted tiene una idea más clara de lo que es la economía. En los capítulos siguien-
tes se exponen conocimientos específicos sobre los individuos, los mercados y las eco-
nomías. Para dominar estos conocimientos necesitará esforzarse, pero no será una tarea
especialmente difícil. El campo de la economía se basa en algunas ideas que pueden
aplicarse en diferentes situaciones. A lo largo del libro nos referiremos a los Diez princi-
pios de la economía destacados en este capítulo y que se resumen en la tabla 1. Téngalos
siempre presentes, ya que incluso los análisis económicos más complejos se basan en los
diez principios aquí introducidos.
TABLA 1 Cómo toman decisiones las personas

1. Las personas enfrentan disyuntivas.
Los diez principios 2. El costo de algo es aquello a lo que se renuncia para obtenerlo.
de la economía 3. Las personas racionales piensan en términos marginales.
4. Las personas responden a los incentivos.
Cómo interaccionan las personas

5. El comercio puede mejorar el bienestar de todos.
6. Los mercados son, por lo general, un buen mecanismo para organizar la
actividad económica.
7. Algunas veces los gobiernos pueden mejorar los resultados del mercado.
Cómo funciona la economía en su conjunto

8. El nivel de vida de un país depende de su capacidad para producir
bienes y servicios.
9. Cuando el gobierno imprime demasiado dinero, los precios aumentan.
10. La sociedad enfrenta, a corto plazo, una disyuntiva entre inflación y
desempleo.
Resumen
• Las lecciones fundamentales acerca de cómo toman ser beneficiosos para todas las partes; por lo general,
sus decisiones las personas se resumen de la siguiente los mercados coordinan de forma adecuada la activi-
manera: las personas enfrentan diversas disyuntivas dad económica entre las personas; el gobierno puede
al buscar diferentes objetivos; los costos de cualquier mejorar los resultados del mercado remediando sus
acción se miden en términos de las oportunidades per- fallas o promoviendo una mayor igualdad económica.
didas; las personas racionales toman sus decisiones
• Las lecciones fundamentales sobre la economía pue-
considerando los beneficios y los costos marginales,
den resumirse del siguiente modo: la productividad
y modifican su comportamiento dependiendo de los
es la fuente primordial que determina los niveles de
incentivos.
vida; el crecimiento de la cantidad de dinero tiene
• Las lecciones fundamentales acerca de la interac- como consecuencia la inflación; a corto plazo la
ción entre las personas se resumen de la siguiente sociedad enfrenta una disyuntiva entre inflación y
manera: el comercio y la interdependencia pueden desempleo.
Conceptos
p clave
Escasez, p. 4 Cambios marginales, p. 6 Poder de mercado, p. 12
Economía, p. 4 Incentivo, p. 7 Productividad, p. 13
Eficiencia, p. 5 Economía de mercado, p. 10 Inflación, p. 14
Igualdad, p. 5 Derechos de propiedad, p. 12 Ciclo económico, p. 15
Costo de oportunidad, p. 6 Falla de mercado, p. 12
Personas racionales, p. 6 Externalidad, p. 12
Preguntas
g de repaso
p
1. Proporcione tres ejemplos de disyuntivas importantes 6. ¿Cuál es la función de la “mano invisible” del
que haya enfrentado en su vida. mercado?
2. ¿Qué elementos incluiría para calcular el costo de 7. Explique dos causas principales de las fallas del mer-
oportunidad de unas vacaciones en Disneylandia? cado y dé un ejemplo de cada una.
3. El agua es necesaria para vivir. ¿El beneficio marginal 8. ¿Por qué es importante la productividad?
de un vaso de agua es grande o pequeño? 9. ¿Qué es la inflación y qué la provoca?
4. ¿Por qué los diseñadores de políticas deben tomar en 10. ¿Cómo se relacionan la inflación y el desempleo a
cuenta los incentivos? corto plazo?
5. ¿Por qué el comercio entre países no es como un juego
en el que unos ganan y otros pierden?
Cuestionario rápido
p de opción
p múltiple
p
1. La mejor forma de definir la economía es como el estu- c. la capacidad de las normas gubernamentales para
dio de beneficiar a los consumidores, aun cuando éstos no
a. cómo administra la sociedad sus recursos escasos. conozcan dichas normas.
b. cómo operar una empresa de la manera más d. la manera en que los productores o consumidores
rentable. en mercados no regulados imponen costos a los
c. cómo predecir la inflación, el desempleo y los pre- espectadores inocentes.
cios de las acciones. 5. Los gobiernos pueden intervenir en una economía de
d. cómo el gobierno puede detener los daños provoca- mercado para
dos por el interés egoísta sin freno. a. proteger los derechos de propiedad.
2. El costo de oportunidad de ir a ver una película es b. corregir una falla de mercado provocada por
a. el precio del boleto. externalidades.
b. El precio del boleto más el costo de la bebida refres- c. lograr una distribución más equitativa del ingreso.
cante y las palomitas que compre en el cine. d. Todo lo anterior.
c. el gasto total en efectivo necesario para ir al cine 6. Si un país tiene inflación alta y persistente, la explica-
más el valor de su tiempo. ción más probable es que
d. cero, siempre que le guste la película y considere a. el banco central crea cantidades excesivas de
que valió la pena el uso de su tiempo y dinero. dinero.
3. Un cambio marginal es aquel que b. los sindicatos negocian salarios excesivamente
a. no es importante para la política pública. altos.
b. modifica de manera incremental un plan existente. c. el gobierno impone niveles excesivos de impuestos.
c. vuelve ineficiente un resultado. d. las empresas utilizan su poder monopólico para
d. no influye en los incentivos. imponer precios excesivamente altos.
4. La “mano invisible” de Adam Smith se refiere a
a. los métodos sutiles y a menudo ocultos que
las empresas siguen para lucrar a costa de los
consumidores.
b. la capacidad del libre mercado para alcanzar resul-
tados deseables, a pesar del interés personal de los
participantes del mercado.
Problemas y aplicaciones
1. Describa algunas disyuntivas que enfrentan los 7. En Estados Unidos, una ley de 1996 que reformó los
siguientes actores: programas contra la pobreza del gobierno federal
a. Una familia que está pensando comprar un auto- limitó a sólo dos años el tiempo que muchos bene-
móvil nuevo. ficiarios de la asistencia social pueden recibir estas
b. Un miembro del Congreso que debe decidir cuánto prestaciones.
gastar en parques nacionales. a. Explique cómo afecta este cambio los incentivos
c. El presidente de una empresa que debe decidir si para trabajar.
abre o no una nueva fábrica. b. ¿Por qué estos cambios pueden representar una
d. El profesor que decide cuánto tiempo debe invertir disyuntiva entre igualdad y eficiencia?
en preparar su clase. 8. Explique cuáles de las siguientes actividades guberna-
e. Alguien recién egresado de la universidad que mentales están motivadas por un interés en la igual-
decide si cursa o no una maestría. dad y cuáles por un interés en la eficiencia. En el caso
2. Usted está tratando de decidir si debe tomar o no de la eficiencia, explique el tipo de falla de mercado
vacaciones. La mayor parte del costo de las vaca- implicada.
ciones, como el avión, el hotel y dejar de percibir un a. Regular los precios de la televisión por cable.
salario, se mide en términos monetarios, pero los b. Repartir entre los pobres vales para comprar
beneficios son psicológicos. ¿Cómo podemos compa- alimentos.
rar los beneficios y los costos? c. Prohibir fumar en los lugares públicos.
d. Dividir en varias empresas más pequeñas la
3. Usted está planeando pasar el sábado trabajando en empresa Standard Oil (que alguna vez fue propieta-
un empleo de medio tiempo, pero un amigo lo invita ria de 90% de las refinerías de petróleo).
a esquiar. ¿Cuál es el verdadero costo de ir a esquiar? e. Incrementar la tasa del impuesto sobre la renta para
Ahora suponga que había planeado pasar el día estu- las personas físicas que perciben los ingresos más
diando en la biblioteca. En este caso ¿cuál es el costo altos.
de ir a esquiar? Explique. f. Instituir leyes contra quienes conducen bajo los
4. Usted gana $100 apostando a un equipo de basquet- efectos del alcohol.
bol. Ahora debe decidir entre gastar ese dinero o depo- 9. Desde el punto de vista de la igualdad y la eficiencia,
sitarlo en el banco por un año y ganar 5% de interés. analice los siguientes enunciados.
¿Cuál es el costo de oportunidad de gastar los $100 a. “Se debe garantizar la mejor atención médica posi-
ahora? ble a todos los miembros de la sociedad.”
b. “Cuando los trabajadores son despedidos deben
5. La empresa que usted dirige invierte $5 millones en el
tener acceso a un seguro de desempleo hasta que
desarrollo de un nuevo producto, pero su desarrollo
encuentren trabajo.”
no está totalmente terminado. En una junta reciente,
el personal de ventas le informó que el lanzamiento 10. ¿En qué difiere su nivel de vida del de sus padres y
de productos parecidos de la competencia probable- abuelos cuando ellos tenían su edad? ¿Por qué han
mente reducirá las ventas del nuevo producto a $3 ocurrido estos cambios?
millones. Si cuesta un millón completar el desarrollo 11. Suponga que los estadounidenses deciden ahorrar
del producto y fabricarlo, ¿debería seguir adelante con una mayor parte de su ingreso. Ahora suponga que
el proyecto? ¿Cuánto es lo más que se debe pagar para los bancos prestan este ahorro extra a las empresas, las
completarlo? cuales, a su vez, destinan los fondos a construir nuevas
6. El sistema de seguridad social provee un ingreso a las fábricas. ¿Cómo podría provocar esto un crecimiento
personas mayores de 65 años. Si la persona que recibe más rápido de la productividad? ¿Quién cree usted
este dinero decide trabajar y percibir algún ingreso, el que se beneficia de una mayor productividad? ¿La
monto que recibe de la seguridad social generalmente sociedad obtiene un beneficio a cambio de nada?
se reduce. 12. Durante la Guerra de Independencia de Estados Uni-
a. ¿Cómo afectan las pensiones del seguro social los dos, las colonias no recaudaban suficientes ingresos
incentivos que tienen las personas para ahorrar de los impuestos como para financiar la guerra. Para
mientras trabajan? compensar la diferencia, las colonias decidieron impri-
b. ¿Qué efecto tiene una reducción en las prestaciones mir más dinero. La impresión de dinero con la finali-
asociadas con tener mayores ingresos sobre los dad de financiar el gasto se le conoce como “impuesto
incentivos que tienen las personas para trabajar inflacionario”. ¿A quién se aplica este impuesto
después de los 65 años? cuando se imprime más dinero? ¿Por qué?
CAPÍTULO
2
Pensar
como economista
T
odos los campos de estudio tienen su propio lenguaje y forma de pensar. Los
matemáticos, por ejemplo, hablan de axiomas, integrales y espacios vectoriales;
los psicólogos, a su vez, hablan del yo, el ello y las disonancias cognitivas; los
abogados emplean términos como jurisdicción, daños y perjuicios o incumplimiento
de promesas.
La economía no es diferente, ya que emplea términos como oferta, demanda,
elasticidad, ventaja comparativa, excedente del consumidor y pérdida de eficien-
cia económica (o pérdida de peso muerto). En los capítulos siguientes encontrará
muchos términos nuevos y algunas palabras que, aunque familiares, las utilizan de
forma especializada los economistas. Al principio quizá le parezca que el lenguaje
es un poco enigmático, pero pronto se dará cuenta de que el valor de este vocabu-
lario reside en proporcionarle una nueva y útil manera de pensar acerca del
mundo que nos rodea.
El propósito de este libro es ayudarlo a entender cómo piensan los econo-
mistas. De la misma manera que usted no puede ser de la noche a la mañana
19
19
matemático, psicólogo o abogado, aprender a pensar como economista le tomará

tiempo. Sin embargo, con la adecuada combinación de teoría, casos de estudio, ejemplos
de índole económica en las noticias, este libro le brindará amplias oportunidades para
desarrollar y aplicar esta habilidad.
Antes de entrar de lleno en la esencia y las especificaciones de la economía, es nece-
sario puntualizar la manera en la que los economistas entienden el mundo. Este capítulo
explica la metodología económica: ¿qué caracteriza la manera en que los economistas
abordan las preguntas? ¿Qué significa pensar como economista?
2-1 Los economistas como científicos

Los economistas tratan de abordar con objetividad científica su materia de estudio. Este
método de estudio de la economía es muy similar al que siguen los físicos cuando abor-
dan el estudio de la materia o los biólogos cuando abordan el estudio de la vida. Lo que
hacen es agrupar diferentes teorías, recabar datos y analizarlos para tratar de comprobar
o refutar sus teorías.
En una primera instancia puede resultar extraño considerar a la economía como una
© J.B. Handelsman/The New Yorker Collection/
ciencia. Después de todo, los economistas no trabajan en laboratorios ni con telescopios.

Sin embargo, la esencia de la ciencia radica en el método científico, el cual consiste en el
desarrollo objetivo y la comprobación de teorías acerca de cómo funciona el mundo.
Este método de investigación puede aplicarse tanto al estudio de la economía de un
www.cartoonbank.com
país como al estudio de la fuerza de gravedad de la Tierra o la evolución de las espe-

cies. Como lo dijo Albert Einstein: “La ciencia no es más que un refinamiento del pensa-
miento cotidiano”.
Aun cuando el comentario de Einstein es tan válido para las ciencias sociales, como
la economía, y para las ciencias naturales, como la física, la mayoría de las personas
“Soy científico social. Eso
no están acostumbradas a mirar a la sociedad con los ojos de un científico. Analicemos
significa que no puedo
explicar la electricidad algunas de las formas en las que los economistas aplican la lógica de la ciencia para exa-
ni nada por el estilo, minar cómo funciona la economía.
pero si quieres saber algo
de la gente, soy la persona 2-1a El método científico: observación,
indicada.” teoría y más observación
Se dice que Isaac Newton, el famoso científico y matemático del siglo xvii, se quedó
intrigado un día al ver caer una manzana de un árbol. Esta observación lo motivó a
desarrollar la teoría de la gravedad, la cual se aplica no sólo a la manzana que cae del
árbol, sino a cualquier par de objetos en el universo. Pruebas subsiguientes de la teoría
de Newton han demostrado que es válida en la mayoría de las circunstancias (aunque
tiempo después Einstein puso de manifiesto que dicha teoría no se cumple en todos los
casos). Debido a que la teoría de Newton permite explicar muy convincentemente la
observación, todavía se enseña en cursos universitarios de física en todo el mundo.
La relación entre observación y teoría también tiene lugar en el campo de la econo-
mía. Un economista puede vivir, por ejemplo, en un país que está experimentando un
rápido incremento de precios y, motivado por esto, se decide a escribir una teoría sobre
la inflación. La teoría afirma que una alta tasa de inflación ocurre cuando el gobierno
imprime mucho dinero. Con el objeto de probar esta teoría, el economista puede reca-
bar y analizar diferentes datos sobre los precios y el dinero en distintos países. Si des-
cubre que el incremento de la cantidad de dinero no está relacionado con el incremento
de los precios, comenzará a dudar de su teoría sobre la inflación. Si, por el contrario,
encuentra una correlación muy importante en los datos internacionales, como de hecho
existe, entonces el economista se sentirá más confiado con su teoría.
A pesar de que los economistas, al igual que otros científicos, emplean la teoría y
la observación, los primeros enfrentan un obstáculo que dificulta su tarea, ya que en la
economía es casi imposible realizar experimentos. Los físicos que estudian la gravedad
pueden dejar caer numerosos objetos con el fin de generar datos para probar sus teorías.
CAPÍTULO 2 PENSAR COMO ECONOMISTA 21
Los economistas, por el contrario, cuando estudian la inflación, no pueden manipular la

política monetaria de ningún país con la simple finalidad de generar datos para sus teo-
rías. Los economistas, al igual que los astrónomos y los biólogos evolucionistas, tienen
que conformarse con los datos que la realidad les proporciona.
Con la finalidad de encontrar algún sustituto de los estudios de laboratorio, los
economistas prestan especial atención a los experimentos que proporciona la historia
misma. Así, por ejemplo, cuando una guerra en el Medio Oriente interrumpe el flujo de
petróleo, los precios del hidrocarburo se disparan por las nubes y esto trae como con-
secuencia, para los consumidores de petróleo y sus derivados, un descenso de su nivel
de vida. Para las autoridades a cargo de diseñar la política económica esto plantea una
situación muy difícil y con múltiples aristas. Sin embargo, para los científicos economis-
tas, el acontecimiento brinda una oportunidad para estudiar los efectos que produce un
recurso natural clave en la economía mundial. Por lo tanto, a lo largo de este libro consi-
deraremos muchos episodios históricos. Su estudio es importante porque nos ayudan a
comprender la economía del pasado y, sobre todo, permiten ilustrar y evaluar las teorías
económicas del presente.
2-1b El papel de los supuestos

Si usted le pregunta a un físico cuánto tardará en caer una canica de un edificio de diez
pisos, lo más probable es que responda a la pregunta suponiendo que la canica cae en el
vacío. Desde luego, este supuesto es falso, debido a que el edificio está rodeado de aire
y la fricción que éste ejerce sobre la canica al caer disminuye la velocidad de su caída.
Los físicos responderán a esto afirmando que la fricción es casi nula y que, por lo tanto,
su efecto no es importante; es decir, suponer que la canica cae en el vacío simplifica el
problema sin afectar de forma significativa la respuesta.
Por la misma razón, los economistas también formulan supuestos, debido a que éstos
simplifican el mundo complejo y lo hacen más fácil de comprender. Por ejemplo, para
estudiar los efectos del comercio internacional, podemos suponer que el mundo está
formado únicamente por dos países, los cuales, a su vez, sólo producen dos productos.
En la realidad hay muchos países que producen innumerables productos, pero al supo-
ner que existen sólo dos países y dos productos podemos concentrarnos en la esencia
del problema. Una vez que se logra entender la esencia del comercio internacional en
este mundo simplificado, se tienen mayores posibilidades de comprender el comercio
internacional del complejo mundo en el que vivimos.
El arte del pensamiento científico, referido a la física, la biología o la economía, es
decidir qué supuestos deben formularse. Suponga que en vez de una canica se decide
dejar caer de lo alto del edificio una pelota de playa del mismo peso; en este caso, el
físico se daría cuenta de que el supuesto de la ausencia de fricción no es tan exacto en
este caso, ya que la fricción ejerce una mayor fuerza sobre la pelota de playa que sobre la
canica, debido a que la pelota es mucho más grande. El supuesto que el objeto cae en un
vacío es válido cuando se analiza la caída de la canica, pero deja de serlo al arrojar una
pelota de playa.
De la misma manera, los economistas usan diferentes supuestos para analizar cues-
tiones distintas. Suponga que debemos estudiar lo que sucede en la economía cuando
el gobierno altera la cantidad de dinero en circulación. Una variable importante de
este análisis será la manera en la que responden los precios. En la economía de Esta-
dos Unidos, muchos de los precios cambian con poca frecuencia, tal es el caso del
precio de las revistas en los puestos de periódicos, el cual sólo cambia cada pocos
años. Conocer este hecho puede llevar a formular supuestos diferentes cuando se ana-
lizan los efectos de la política económica en diferentes periodos. Así, para estudiar los
efectos a corto plazo de la política económica, podríamos suponer que los precios no
cambian demasiado. Incluso podríamos plantear el supuesto artificial y extremo que
todos los precios son totalmente fijos. Sin embargo, para estudiar los efectos a largo
plazo de la política, supondríamos que todos los precios son completamente flexibles.
Al igual que los físicos usan diferentes supuestos, dependiendo de si lo que se usa en
el experimento son pelotas de playa o canicas, los economistas emplean supuestos
distintos, dependiendo de si lo que se estudia son los efectos a corto o a largo plazo de
un cambio de la cantidad de dinero circulante en la economía.
2-1c Los modelos económicos

Los profesores de biología de bachillerato enseñan anatomía utilizando réplicas de
plástico del cuerpo humano. Estos modelos tienen los órganos más importantes: el
corazón, el hígado, los riñones, etc. Esto les permite enseñar a los alumnos, de forma
sencilla, dónde se ubican las diferentes partes del cuerpo. En general, estos modelos
de plástico son estilizados y omiten muchos detalles, y es evidente que no son cuer-
pos humanos de verdad. Sin embargo, y a pesar de esta falta de realismo, o quizá
gracias a ella, su estudio es muy útil para aprender el funcionamiento del cuerpo
humano.
Los economistas también utilizan modelos para estudiar el funcionamiento del
mundo. Estos modelos no son de plástico, sino que se componen de diagramas y ecua-
ciones. Al igual que los modelos del cuerpo humano, los modelos económicos omiten
detalles, lo cual permite visualizar aquello que es realmente importante. Los modelos de
biología no incluyen todos los músculos y vasos capilares del cuerpo y los de economía
no incluyen todas las variables que intervienen en la realidad.
A lo largo del libro, con el objetivo de estudiar diferentes cuestiones económicas,
se utilizan modelos basados en supuestos. Así como los físicos al dejar caer la canica
suponen que no existe fricción, los economistas suponen que hay muchos detalles en
la economía que no son relevantes al estudiar ciertas cuestiones y los omiten. Todos los
modelos, sean de física, biología o economía, simplifican la realidad para ayudarnos a
comprenderla mejor.
2-1d Primer modelo: el diagrama de flujo circular

La economía está formada por millones de personas que realizan diferentes actividades,
como comprar, vender, trabajar, contratar y producir, etc. A fin de entender cómo fun-
ciona la economía, debemos encontrar algún modo de simplificar nuestro pensamiento
acerca de estas actividades. En otras palabras, necesitamos un modelo que, en términos
generales, explique cómo se organiza la economía y la manera en que interaccionan los
diferentes actores.
Diagrama de flujo La figura 1 representa un modelo visual de la economía denominado diagrama de
circular flujo circular. En este modelo la economía se simplifica e incluye únicamente dos tipos
Modelo visual de la de tomadores de decisiones: las empresas y los hogares. Las empresas producen bie-
economía que muestra nes y servicios utilizando insumos como trabajo, tierra y capital (máquinas y edificios).
cuánto dinero circula A estos insumos se les denomina factores de la producción. Los hogares son los propieta-
entre las empresas y
rios de los factores de producción (o factores productivos) y consumen todos los bienes
hogares a través de los
y servicios que producen las empresas.
mercados.
Los hogares y las empresas interaccionan en dos tipos de mercados, el mercado de bie-
nes y servicios, donde los hogares son los compradores y las empresas los vendedores.
En particular, los hogares compran la producción de bienes y servicios que producen
las empresas. En los mercados de factores de la producción, los hogares son los vendedores
y las empresas los compradores. Los hogares proveen los insumos que necesitan las
empresas para producir bienes y servicios. El diagrama de flujo circular representa una
forma simple de organizar las transacciones económicas que ocurren en la economía
entre las empresas y los hogares.
El diagrama de flujo circular tiene dos circuitos diferentes, pero relacionados entre
sí. El circuito interior representa el flujo entre insumos y productos. En estos mercados
de factores de la producción, los hogares venden el uso de su trabajo, tierra y capital
a las empresas, las cuales utilizan estos factores para producir bienes y servicios, los
que a su vez se venden a los hogares en los mercados de bienes y servicios. El circuito
exterior del diagrama representa el flujo de dinero en la economía. Los hogares gastan
dinero con la finalidad de comprar bienes y servicios a las empresas, las cuales destinan
parte de este ingreso para pagar los factores de la producción, como los salarios de sus
MERCADOS
FIGURA 1
Ingreso DE BIENES Gasto El flujo circular
Y SERVICIOS Este diagrama es un esquema que
Venta t Las empresas venden Compra representa cómo está organizada
de bienes t Los hogares compran de bienes la economía. Las decisiones las
y servicios y servicios toman los hogares y las empresas,
los cuales interaccionan en los mer-
cados de bienes y servicios (donde
EMPRESAS HOGARES los hogares son los compradores
t Producen y venden bienes t Compran y consumen
y las empresas los vendedores) y
y servicios bienes y servicios
t Contratan y utilizan t Son los propietarios en los mercados de factores de la
los factores y vendedores producción (donde las empresas
de la producción de los factores de la son los compradores y los hogares
producción los vendedores). En el conjunto
exterior las flechas señalan el flujo
de circulación del dinero, y en el
Factores Tierra,
de la trabajo interior señalan el flujo de insumos
MERCADOS
producción DE FACTORES y capital y productos.
DE LA PRODUCCIÓN
Salarios, rentas t Los hogares venden Ingreso

y beneficios t Las empresas compran
5 Flujo de insumos
y productos
5 Flujo de dinero
trabajadores. El dinero restante es lo que queda como ganancia para los propietarios de
las empresas, quienes forman parte de los hogares.
Ahora hagamos un recorrido del diagrama de flujo circular usando un billete que
circula en la economía entre las diferentes personas. Imagine que el billete inicia su
recorrido en un hogar, por ejemplo, en su billetera. Si usted quiere comprar un café,
saca el billete, lo lleva a uno de los mercados de bienes y servicios de la economía,
por ejemplo, una sucursal cercana de Starbucks. Ahí lo gasta en su bebida favorita.
El billete se encuentra ahora en la caja registradora de Starbucks, donde se convierte
en ingreso para la empresa. Sin embargo, el billete no se quedará en Starbucks mucho
tiempo, ya que la empresa lo utiliza para comprar insumos en los mercados de facto-
res de la producción. Starbucks puede usar el billete para pagarle al dueño el alquiler
del local comercial que ocupa, o tal vez lo destine a pagar el salario de sus empleados.
En los dos casos, el dinero pasa a formar parte del ingreso de un hogar y, de nueva
cuenta, regresa al bolsillo de alguien. En ese momento, el flujo circular de la economía
comenzará de nuevo.
La figura 1 muestra el diagrama del flujo circular, el cual es un modelo simple de la
economía porque no toma en cuenta detalles que para algunos propósitos son importan-
tes. Un modelo más complejo y realista de flujo circular incluirá variables como las fun-
ciones del comercio internacional y el gobierno, ya que una parte del billete que usted
entregó a Starbucks podría utilizarse para pagar impuestos, o para comprar café a un
productor brasileño. Sin embargo, estos detalles no son de vital importancia para enten-
der cómo está organizada la economía. Debido a su simplicidad, el diagrama de flujo
circular es muy útil y debe tenerse presente cuando se estudia cómo embonan entre sí
las diferentes piezas de la economía.
2-1e Segundo modelo: la frontera de posibilidades

de producción
A diferencia del diagrama del flujo circular, la mayoría de los modelos en economía se
construye utilizando herramientas matemáticas. Ahora vamos a estudiar el más simple
de ellos: el modelo de la frontera de posibilidades de producción, el cual ilustra algunas
ideas económicas básicas.
Las economías reales producen una cantidad importante de bienes y servicios, pero
suponga que una economía produce sólo dos bienes, automóviles y computadoras. Jun-
tas, la industria automotriz y la industria de la computación utilizan todos los factores
Frontera de posibilidades de la producción que tiene la economía. La frontera de posibilidades de producción es
de producción la gráfica que muestra las diferentes combinaciones de producción (en este caso auto-
Gráfica que muestra las móviles y computadoras) que la economía está en posibilidades de producir, dados los
diferentes combinaciones factores de la producción de que dispone y utilizando la tecnología que existe para que
de producción que las empresas los conviertan en productos.
la economía está en
La figura 2 representa la frontera de posibilidades de producción de esta economía.
posibilidades de producir,
Si la economía destina todos sus recursos a fabricar automóviles y produce 1000 uni-
dados los factores de
dades, producirá cero computadoras. Si, por el contrario, se usan todos los recursos de
producción de que dispone
y utilizando la tecnología
la economía para producir 3000 computadoras, se producirán cero automóviles. Estos
que existe para que las dos extremos de la frontera de posibilidades de producción representan las posibilidades
empresas los conviertan extremas.
en productos. Es mucho más probable que la economía divida sus recursos entre las dos indus-
trias y produzca algunos automóviles y algunas computadoras. Si, por ejemplo, se
producen 600 automóviles y 2200 computadoras, estaremos en el punto A de la grá-
fica. Ahora suponga que quitamos algunos factores de la producción de la industria
de la computación y los movemos a la industria automotriz, con este cambio podrán
producirse 700 automóviles y 2000 computadoras, lo que se representa en la gráfica
como punto B.
Debido a que los recursos son escasos, no todas las combinaciones son viables. Por
ejemplo, sin importar cómo se distribuyan los recursos entre las dos industrias, la
FIGURA 2
Cantidad
Frontera de posibilidades de computadoras
de producción producidas
La frontera de posibilidades de
producción muestra las combina-
ciones de productos, en este caso,
automóviles y computadoras, que 3,000 F C
pueden existir en una economía. La
economía puede producir cualquier 2,200 A
combinación sobre o dentro de 2,000 B
la frontera. Los puntos que están Frontera de
fuera de la frontera es imposible posibilidades
de producción
alcanzarlos, dados los recursos con 1,000 D
los que cuenta la economía. La
pendiente de la frontera de posibili- E
dades de producción mide el costo
de oportunidad de un automóvil 0 300 600 700 1,000 Cantidad
producida
en términos de computadoras, el de automóviles
cual varía, dependiendo de cuánto
produzca la economía de los dos
productos.
economía no puede producir la cantidad de automóviles y computadoras que repre-

senta el punto C. Dada la tecnología disponible para fabricar automóviles y computado-
ras, la economía no tiene suficientes factores de la producción para sostener ese nivel de
producción. Con los recursos de que dispone la economía, sólo puede producirse cual-
quier punto que esté dentro o sobre la línea de la frontera de posibilidades, pero ningún
punto que esté fuera de ella.
Se dice que un resultado es eficiente si la economía obtiene el mayor provecho posi-
ble de los recursos de que dispone. Los puntos que están sobre la línea de la fron-
tera de posibilidades son los que representan niveles eficientes de producción y no
aquellos que se encuentran dentro de la frontera. Si la economía está produciendo lo
correspondiente al punto A, no hay posibilidades de producir más de un bien sin que
se produzca menos de otro. El punto D, por ejemplo, representa un resultado inefi-
ciente, ya que por alguna razón, quizá por el desempleo generalizado, la economía está
produciendo menos de lo que podría producir con todos los recursos de que dispone.
Se están produciendo sólo 300 automóviles y 1000 computadoras; pero si la economía
elimina la causa de la ineficiencia, se puede incrementar la producción de ambos bie-
nes. Suponga que la economía logra moverse del punto D al punto A y que la produc-
ción de automóviles aumenta de 300 a 600 y la de computadoras de 1000 a 2200.
Uno de los Diez principios de la economía que se estudian en el capítulo 1 dice que
las personas enfrentan disyuntivas. La frontera de posibilidades de producción muestra
una de las disyuntivas que enfrenta la sociedad. Una vez que se han alcanzado los pun-
tos de eficiencia en la frontera, la única manera de incrementar la cantidad de un bien es
si se reduce la cantidad del otro. Por ejemplo, cuando la economía se mueve del punto A
al B, la sociedad produce 100 automóviles más, pero para hacerlo deja de producir 200
computadoras.
Esta disyuntiva ayuda a entender otro de los Diez principios de la economía: el costo
de oportunidad, es decir, el costo de aquello a lo que se renuncia para conseguir algo.
La frontera de posibilidades de producción muestra el costo de oportunidad de un pro-
ducto medido en términos de otro producto. Cuando la economía se traslada del punto
A al punto B, se sacrifican 200 computadoras con la finalidad de producir 100 automóvi-
les adicionales. Esto es, el punto A indica que el costo de oportunidad de 100 automóviles
son 200 computadoras. Dicho de otra manera, el costo de oportunidad de cada automóvil
es de dos computadoras. Observe que el costo de oportunidad de un automóvil corres-
ponde a la pendiente de la curva de la frontera de posibilidades de producción. (Si no
recuerda qué es una pendiente, consulte el apéndice de gráficas de este capítulo.)
En esta economía el costo de oportunidad de los automóviles, en términos de
computadoras, no es constante y depende de cuántos automóviles y computadoras esté
produciendo la economía. Esto se refleja en la forma de la frontera de posibilidades de
producción. Debido a que la curva de la frontera de posibilidades de producción de la
figura 2 es cóncava, el costo de oportunidad de un automóvil llega a su nivel máximo
cuando la economía produce muchos automóviles y pocas computadoras. Esto se repre-
senta con el punto E, en donde la curva es más pronunciada. Por otro lado, cuando
la economía produce menos automóviles y muchas computadoras, como sucede en el
punto F, la curva se hace más plana y el costo de oportunidad de producir un automóvil
es menor.
Los economistas consideran que la frontera de posibilidades de producción tiene siem-
pre forma cóncava. Cuando la economía utiliza la mayoría de sus recursos para producir
computadoras, como en el punto F, los recursos que por sus capacidades y caracte-
rísticas deberían destinarse a producir automóviles, como los trabajadores capacita-
dos de la industria automotriz, se destinan a la producción de computadoras. Debido
al hecho de que, en general, estos trabajadores no son muy eficientes para fabricar
computadoras, incrementar una unidad la producción de automóviles sólo provoca
una ligera reducción de la cantidad producida de computadoras. En el punto F, el costo de
oportunidad de un automóvil, en términos de computadoras, es pequeño, y la curva
de la frontera de posibilidades de producción es casi plana. Por el contrario, cuando la
economía utiliza la mayor parte de sus recursos para fabricar automóviles, como sucede
en el punto E, los recursos que son mejores para producir automóviles se destinan a esa
tarea. En este punto, producir un automóvil adicional significa asignar algunos de los
mejores técnicos en computación a fabricar automóviles. Como resultado, producir un
automóvil adicional implica una pérdida considerable en la producción de computado-
ras. El costo de oportunidad de producir un automóvil es alto y, por lo tanto, la curva de
la frontera de posibilidades de producción es muy pronunciada.
La frontera de posibilidades de producción muestra la disyuntiva que existe entre
la producción de diferentes bienes en un momento determinado; sin embargo, esta
disyuntiva puede variar con el tiempo. Por ejemplo, suponga que un avance tecnológico
en la industria de la computación aumenta el número de computadoras que un traba-
jador puede producir por semana. Este avance amplía el conjunto de oportunidades de
la sociedad. Por cada número dado de automóviles, la economía puede producir más
computadoras. De este modo, si la economía no produce ninguna computadora, puede
seguir produciendo 1000 automóviles, lo que significa que uno de los extremos de la
frontera se queda igual, pero si la economía dedica algunos de sus recursos a la indus-
tria de la computación, producirá más computadoras con dichos recursos. Como resul-
tado, la curva de la frontera de posibilidades se desplaza hacia arriba, como se muestra
en la figura 3.
Esta figura ilustra lo que ocurre cuando crece la economía. La sociedad desplaza la
producción de un punto de la frontera anterior a un punto en la nueva frontera, y el
punto al que se desplaza depende de las preferencias que se tengan. Por ejemplo, si la
sociedad se desplaza del punto A al G, disfrutará de más computadoras (2300 en vez de
2200) y más automóviles (650 en lugar de 600).
La frontera de posibilidades de producción simplifica una economía compleja y des-
taca algunas ideas básicas, pero muy importantes: escasez, eficiencia, disyuntivas, costo
de oportunidad y crecimiento económico. Conforme avance en el estudio de la econo-
mía, estas ideas asumirán diferentes formas. La frontera de posibilidades de producción
ofrece una manera sencilla de pensar en estos conceptos.
FIGURA 3 Cantidad
Un desplazamiento de la frontera producida
de computadoras
de posibilidades de producción
Un avance tecnológico en la
industria de la computación le 4,000
permite a la economía producir
más computadoras para cualquier
número dado de automóviles.
3,000
Como resultado, la frontera de
posibilidades de producción
se desplaza hacia afuera. Si la 2,300 G
economía se desplaza del punto A 2,200
A
al G, la producción de automóviles
y de computadoras se incrementa.
0 600 650 1,000 Cantidad

producida
de automóviles
2-1f Microeconomía y macroeconomía

Muchas de las materias que se estudian tienen diferentes niveles. Considere, por ejem-
plo, la biología. Los biólogos moleculares estudian los componentes químicos de la
estructura y las funciones de los seres vivos; los biólogos celulares, a su vez, estudian las
células que están formadas por muchos compuestos químicos y que, al mismo tiempo,
son las unidades fundamentales de los organismos vivos. Finalmente, los biólogos evo-
lucionistas estudian las diferentes variedades de animales y plantas y cómo cambian las
especies poco a poco a través de los siglos.
La economía también se estudia en varios niveles. Se pueden estudiar las decisiones
de los hogares y las empresas, o cómo interaccionan los hogares y las empresas en los
mercados cuando se trata de bienes y servicios determinados; o bien, estudiar cómo
opera la economía como un todo; es decir, la suma de las actividades de todos los toma-
dores de decisiones en los diferentes mercados.
Tradicionalmente, el campo de la economía se ha dividido en dos grandes áreas: la
microeconomía y la macroeconomía. La primera es el estudio de cómo toman decisiones Microeconomía
los hogares y las empresas y cómo interaccionan en mercados específicos. La segunda se Estudio de cómo los
encarga del estudio de los fenómenos de toda la economía. Un microeconomista puede hogares y las empresas
estudiar los efectos del control del alquiler en el mercado de la vivienda de Nueva York, toman decisiones e
o enfocar su estudio en el impacto de la competencia extranjera en la industria automo- interaccionan en el
triz en Estados Unidos. Su análisis también puede centrarse en los efectos que tiene la mercado.
educación obligatoria en los ingresos de los trabajadores. Los macroeconomistas, por su Macroeconomía
parte, pueden dedicarse a estudiar los efectos del endeudamiento del gobierno federal Estudio de los fenómenos
o analizar cuál ha sido la tasa de desempleo de la economía a través del tiempo. Otro de toda la economía,
campo de análisis de la macroeconomía es buscar alternativas de política económica que como el desempleo, la
fomenten el mejoramiento nacional de los niveles de vida de la población. inflación y el crecimiento
La macroeconomía y la microeconomía están estrechamente relacionadas. Debido a económico.
que los cambios en la economía en general son el resultado de las decisiones de millo-
nes de personas, es imposible entender los fenómenos macroeconómicos sin tomar
en cuenta las decisiones microeconómicas que se relacionan con estos cambios. Por
ejemplo, un estudioso de la macroeconomía podría analizar el efecto que tendría una
reducción del impuesto federal sobre la renta en la producción total de bienes y servi-
cios. Pero para analizar este tema, nuestro economista debe considerar cómo es que la
reducción de los impuestos afecta las decisiones de los hogares acerca de cuánto deben
gastar en bienes y servicios.
A pesar del estrecho lazo que existe entre la macro y la microeconomía, las dos son
ramas de estudio distintas porque intentan responder diferentes preguntas y cada
campo tiene sus propios modelos que a menudo se enseñan en cursos distintos.
Examen rápido ¿En qué sentido es la economía una ciencia? • Dibuje la frontera de posi-
bilidades de producción de una sociedad que produce alimentos y ropa. Muestre un punto efi-
ciente, un punto ineficiente y un punto que no sea viable. Muestre los efectos de una sequía.
• Defina microeconomía y macroeconomía.
2-2 Los economistas como asesores de política

Muy a menudo se les pide a los economistas que expliquen las causas de los aconteci-
mientos económicos. Por ejemplo, ¿por qué el desempleo es más alto entre los jóvenes
que entre las personas adultas? En otras ocasiones, los economistas están encargados de
recomendar alguna política que mejore los resultados económicos. Por ejemplo, ¿qué
debería hacer el gobierno para mejorar el bienestar de los adolescentes? Cuando los eco-
nomistas tratan de explicar el mundo actúan como científicos y cuando tratan de mejo-
rarlo actúan como asesores de política.
2-2a Análisis normativo frente a análisis positivo

Con la finalidad de aclarar los dos roles que desempeñan los economistas, examina-
remos el uso del lenguaje. Debido a que los científicos y los asesores de política tienen
diferentes objetivos, ambos utilizan de manera distinta el lenguaje.
Por ejemplo, suponga que dos personas hablan sobre las leyes del salario mínimo. He
aquí dos afirmaciones que podríamos oír:
Paola: Las leyes del salario mínimo generan desempleo.
Norma: El gobierno debe incrementar el salario mínimo.
Por el momento, pasemos por alto si estamos o no de acuerdo con estas afirmaciones.
Observe que Paola y Norma no coinciden en lo que quisieran hacer; Paola está hablando
como científica, es decir, está haciendo una afirmación de cómo es la realidad. Norma,
por su parte, está hablando como asesora política y está haciendo una afirmación de la
forma en la que le gustaría que cambiara la realidad.
En términos generales, las afirmaciones acerca de la realidad son de dos tipos: las
Afirmaciones positivas afirmaciones como las que hace Paola son positivas. Una afirmación positiva es des-
Enunciados que buscan criptiva y se refiere a cómo es el mundo. Por otra parte, tenemos las afirmaciones como
describir la realidad la que hace Norma, la cual es normativa. Una afirmación normativa es prescriptiva y se
como es. refiere a cómo debería ser el mundo.
Una diferencia fundamental entre una afirmación normativa y una positiva es la
Afirmaciones normativas forma en que se juzga su validez. Las afirmaciones positivas, en principio, pueden
Enunciados que buscan refutarse o confirmarse analizando las pruebas. Así, un economista puede evaluar la
describir la realidad
afirmación que hace Paola analizando los datos de los cambios en el salario mínimo y
como debería ser
el desempleo a través del tiempo. Por otra parte, evaluar las afirmaciones normativas
implica tomar en cuenta tanto valores como datos. La afirmación que hace Norma no
puede juzgarse sólo a la luz de los datos. Decidir qué es una buena o una mala política
no es sólo cuestión de ciencia, también se relaciona con nuestros puntos de vista sobre la
ética, la religión y la filosofía política.
Las afirmaciones positivas y normativas son fundamentalmente diferentes, pero por
lo general están entrelazadas dentro del marco de las creencias de las personas. En par-
ticular, el punto de vista positivo acerca de cómo es el mundo repercute en el punto
de vista positivo acerca de las políticas que son deseables. Paola asevera que el salario
mínimo provoca desempleo y, si esto es cierto, la puede llevar a rechazar la conclusión
de Norm de que el gobierno debe incrementarlo. Sin embargo, las conclusiones normati-
vas no provienen sólo del análisis positivo, también se basan en juicios de valor.
Conforme se estudia la economía, resulta importante tener en cuenta la distinción
que existe entre las afirmaciones positivas y las normativas, porque nos ayudará a cen-
trar la atención en la tarea que nos ocupa. Gran parte del análisis económico es positivo;
es decir, trata de explicar cómo funciona la economía. Sin embargo, hay quienes se valen
de la economía para lograr objetivos normativos. Buscan saber, por ejemplo, cómo mejo-
rarla. Cuando oímos que los economistas hacen afirmaciones normativas, sabemos que
están hablando no como científicos, sino como asesores de política.
2-2b Los economistas en Washington

Harry Truman, el entonces presidente de Estados Unidos, dijo alguna vez que deseaba
encontrar un economista que únicamente pudiera mirar hacia un lado, ya que siempre
que preguntaba su opinión a los economistas no dejaban de decirle, “por un lado… por
el otro lado…”.
El expresidente Truman estaba en lo correcto al darse cuenta de que los consejos de
los economistas casi siempre son complejos. Esta tendencia se basa en uno de los Diez
principios de la economía, específicamente en el que establece que las personas enfrentan
disyuntivas. Los economistas son muy conscientes de que las disyuntivas forman parte
de casi todas las decisiones de política; por ejemplo, una política que busca incrementar
la eficiencia también provoca desigualdad, o una ley encaminada a beneficiar a las gene-
raciones futuras podría perjudicar a las generaciones del presente. Un economista que
afirme que todas las decisiones políticas son sencillas, no es un economista confiable.
El expresidente Truman no fue el único que buscaba el consejo de los economistas.
© James Stevenson/The New Yorker

Desde 1946, el presidente de Estados Unidos recibe las opiniones del Consejo de Ase-
Collection/ www.cartoonbank.com
sores Económicos, que consta de tres miembros y un equipo de personal conformado
por algunas docenas de economistas. El Consejo, cuyas oficinas están muy cerca de la
Casa Blanca, tiene como única tarea aconsejar al presidente y redactar el Informe Econó-
mico Anual del Presidente. En este informe se presentan y examinan los acontecimientos
económicos recientes y se ofrece el análisis que el Consejo realiza acerca de los temas
políticos del momento.
El presidente de Estados Unidos también recibe información de los economistas “Vamos a cambiar de
que trabajan en otras áreas de su administración. Por ejemplo, los que trabajan en la lugares. Yo haré la política,
Oficina de Administración y Presupuesto formulan planes de gasto y políticas regu- tú la implementas y él que
latorias; los del Departamento del Tesoro ayudan a diseñar la política fiscal; los que la explique.”
colaboran en el Departamento del Trabajo analizan los datos sobre los trabajadores y
las personas que buscan trabajo para contribuir al diseño de políticas laborales. Por su
parte, los economistas que son parte del Departamento de Justicia ayudan a aplicar las
leyes antimonopolio del país.
Los economistas también colaboran en otras instancias, además de las oficinas admi-
nistrativas del gobierno. Por ejemplo, con el objetivo de obtener evaluaciones indepen-
dientes de las diferentes políticas propuestas, el Congreso de Estados Unidos depende
de la asesoría de la Oficina de Presupuesto del Congreso, que está compuesta por eco-
nomistas. La Reserva Federal, entidad encargada de la política monetaria de ese país,
emplea a cientos de economistas que analizan el desarrollo económico de Estados Uni-
dos y de otros países del mundo.
Sin embargo, la influencia de los economistas en la política va mucho más allá de su
papel como asesores políticos. Sus investigaciones y textos a menudo afectan de forma
indirecta la política. El economista John Maynard Keynes hizo la siguiente observación:
Las ideas de los economistas y los filósofos políticos, tanto cuando son acertadas como
cuando son erradas, son más poderosas de lo que se cree. De hecho, el mundo ape-
nas se rige por otra cosa. Los hombres prácticos, que se creen exentos por completo
de cualquier influencia intelectual, son generalmente esclavos de algún economista
difunto. Los locos que ostentan el poder, que oyen voces en el aire, extraen su locura
de las obras de algún diletante académico de algunos años atrás.
Aunque estas palabras fueron escritas en 1935, siguen siendo ciertas. Efectivamente, hoy
podemos decir que “el diletante académico” que influye en la política pública suele ser
el propio Keynes.
2-2c Por qué no siempre se sigue el consejo

de los economistas
Todo economista que se dedique a asesorar a un presidente, o a cualquier otro líder ele-
gido por votación popular, sabe que sus recomendaciones no siempre serán atendidas
y esto, aunque frustrante, es fácil de entender. El proceso por medio del cual se formula
la política económica difiere mucho del proceso idealizado de diseño de políticas que se
supone en los libros de texto.
A lo largo de este libro, y cada vez que hablemos de política económica, a menudo
nos centraremos en una cuestión: ¿cuál es la mejor política que el gobierno puede seguir?
Actuamos como si la política fuera determinada por un rey benévolo, y una vez que él
determina cuál política es la adecuada, no tienen ningún problema para implementarla.
Sin embargo, determinar en el mundo real cuál política es la adecuada es sólo una
parte de la tarea de un líder y con frecuencia la más fácil. Después de que el presidente
escucha las opiniones de sus asesores económicos sobre cuál política es la mejor desde
la perspectiva que éstos tienen, consulta a otros asesores para que lo retroalimenten.
Por ejemplo, los asesores en comunicación le dirán cómo explicar mejor la política al
público y tratarán de prever malentendidos que podrían hacer que el reto sea todavía
más difícil. Los asesores de prensa, por su parte, le dirán cómo se espera que los medios
de comunicación cubran la noticia y cuáles son las opiniones que quizá se expresarán a
este respecto en las páginas editoriales. A su vez, los asesores legislativos le dirán cómo
se espera que el Congreso reciba la propuesta, qué tipo de correcciones le harán y si
esta propuesta tiene posibilidades de ser aprobada y convertirse en ley. Los asesores
políticos, por su parte, le dirán qué grupos apoyarán la política en cuestión y cuáles se
opondrán a ella. También le informarán sobre cómo será recibida esta propuesta política
entre los diferentes grupos del electorado y si esto afectará el apoyo con que cuenta el
presidente para otras iniciativas políticas. Después de escuchar todo esto, el presidente
decidirá cómo proceder.
En una democracia representativa, el diseño de la política económica no es una tarea
fácil y generalmente los presidentes y otros políticos tienen razones válidas para no
implementar las políticas sugeridas por los economistas, que ofrecen asesoría crucial en
el proceso político, pero su consejo es sólo uno de los ingredientes de la compleja receta.
Examen rápido Proporcione un ejemplo de una afirmación positiva y uno de una afir-
mación normativa que tengan alguna relación con su vida cotidiana. • Mencione tres ámbitos del
gobierno que cotidianamente recurren al consejo de los economistas.
2-3 Por qué los economistas discrepan entre sí

A George Bernard Shaw se le ocurrió decir que si tendiéramos a todos los economistas
en el suelo, uno a continuación de otro, no llegaríamos nunca a una conclusión. Esta
ocurrencia es reveladora, ya que a menudo los economistas son un grupo criticado por
dar consejos contradictorios a los diseñadores de la política económica. El expresidente
de Estados Unidos, Ronald Reagan, hizo una broma diciendo que si el juego llamado
Trivia estuviera diseñado para economistas, tendría 100 preguntas y 3000 respuestas.
A continuación se presentan dos posibles razones por las que los economistas, muy
a menudo, parece que dan consejos contradictorios a los diseñadores de la política
económica.
• Los economistas pueden no estar de acuerdo con la validez de otras teorías positivas
acerca de cómo funciona la realidad.
• Los economistas pueden tener diferentes valores y, por lo tanto, distintas visiones
normativas de lo que la política gubernamental debería tratar de lograr.
Analicemos cada una de las razones anteriores.
2-3a Diferencias en los juicios científicos

Hace algunos siglos los astrónomos debatían si lo que estaba en el centro del sistema
solar era el Sol o la Tierra; actualmente los meteorólogos discuten si el planeta se está
calentando y, de ser así, cuáles son las causas del calentamiento global. La ciencia es una
búsqueda continua para tratar de comprender el mundo que nos rodea y no sorprende
que a medida que esta búsqueda avanza, los científicos discrepen acerca de lo que es en
verdad la realidad.
Las discrepancias que existen entre los economistas se deben a la misma razón: la
economía es una ciencia joven y hay todavía mucho por aprender. Algunas veces los
economistas no se ponen de acuerdo porque tienen diferentes criterios sobre la vali-
dez de teorías alternas o acerca de la magnitud de algunos parámetros importantes que
miden cómo se relacionan las variables económicas.
Por ejemplo, algunas veces los economistas no están de acuerdo acerca de si el
gobierno debe gravar el ingreso o el consumo (el gasto) de los hogares. Los que están
a favor de aplicar impuestos al consumo en vez del impuesto sobre la renta creen que
este cambio fomentaría el ahorro, porque la cantidad ahorrada no estaría sujeta al pago
de impuestos y porque más ahorro hace que existan más recursos para la acumulación de
capital, lo que se traduciría en un incremento de la productividad y de los niveles de vida.
Por su parte, los economistas que están a favor del impuesto sobre la renta afirman que el
ahorro de los hogares no respondería demasiado a un cambio en las leyes fiscales. Como
vemos, estos dos grupos de economistas no están de acuerdo porque tienen diferentes
visiones normativas acerca de los sistemas impositivos y porque también tienen diferen-
tes visiones positivas respecto a cómo los incentivos fiscales repercuten en el ahorro.
2-3b Diferencias en los valores

Suponga que Pedro y Paula consumen la misma cantidad de agua proveniente del
pozo del pueblo. Con la finalidad de mantener el pozo, los residentes deben pagar un
impuesto. Pedro gana $100,000 anuales y paga $10,000 de impuestos, es decir, 10% de
su ingreso. Paula, por su parte, gana $20,000 anuales y paga $4,000 de impuestos, o el
equivalente a 20% de su ingreso.
¿Esta política es justa? Y si no lo es, ¿quién paga mucho y quién poco? ¿Acaso importa
que el hecho de que Paula gane poco dinero se deba a una incapacidad o si es producto de
su decisión de querer ser actriz? ¿Importa que el ingreso de Pedro sea alto porque recibió
una herencia o si es producto de que trabaja muchas horas a la semana?
Estas preguntas son difíciles de responder y por lo general las personas no están de
acuerdo en sus respuestas. Si el pueblo contratara a dos expertos para que estudiaran
cómo debería gravar a sus habitantes para pagar el pozo, lo más seguro es que ofrece-
rían una recomendación contradictoria.
Como vemos, este ejemplo tan simple muestra por qué a menudo los economistas
difieren en su opinión acerca de las políticas económicas. Como se explicó en la exposi-
ción de los análisis normativo y positivo, las políticas económicas no pueden juzgarse
exclusivamente desde el punto de vista científico. Algunas veces los economistas dan
consejos contradictorios porque tienen valores diferentes. Perfeccionar la ciencia de la
economía no resolverá si quien paga demasiados impuestos es Peter o Paula.
2-3c Percepción frente a realidad

Los desacuerdos entre los economistas son inevitables, debido a que existen diferencias
en los juicios científicos y los valores. Sin embargo, no debemos pensar que los econo-
mistas nunca se ponen de acuerdo, de hecho tienen más acuerdos de lo que general-
mente se piensa.
La tabla 1 contiene 20 proposiciones de política económica, las cuales se presentaron
a diversos economistas mediante una encuesta, y el resultado fue que una abrumadora
mayoría coincidió en sus respuestas. La mayoría de estas proposiciones no produciría
ese grado de consenso entre el público.
La primera proposición de la tabla es sobre el control del alquiler, una política que
establece la cantidad máxima que los arrendadores pueden cobrar por sus departamen-
tos. Casi todos los economistas coinciden en que dicho control afecta la cantidad y la
calidad de las viviendas que se ofrecen en alquiler, y es una manera muy costosa de ayu-
dar a los miembros más necesitados de la sociedad. Sin embargo, numerosos gobiernos
de diferentes ciudades no hacen caso de este consejo e imponen límites a las tarifas que
los caseros pueden cobrar a sus inquilinos.
La segunda proposición de la tabla se refiere a los aranceles y cuotas de importación,
dos políticas que restringen el comercio internacional. Por razones que analizaremos en
profundidad más adelante, casi todos los economistas se oponen a estas barreras al libre
comercio; sin embargo, y a lo largo de los años, diferentes presidentes y congresistas han
decidido restringir las importaciones de ciertos bienes.
Los economistas están de acuerdo en oponerse a las políticas como el control del
alquiler y las barreras comerciales, entonces ¿por qué persisten? Quizá se deba a que las
realidades del proceso político constituyen un obstáculo inamovible, o quizá al hecho
de que los economistas no han logrado convencer al público de que estas políticas son
poco deseables. Uno de los propósitos de este libro es ayudarle al lector a comprender el
punto de vista que tienen los economistas acerca de estos temas y quizá persuadirlo de
que es el punto de vista correcto.
Examen rápido ¿Por qué los asesores económicos de un presidente pueden diferir
acerca de una cuestión de política?
TABLA 1 Proposiciones (y porcentaje de economistas que están de acuerdo)
Proposiciones 1. Imponer un límite al monto de las tarifas de alquiler reduce la canti-

sobre las que la mayoría dad y la calidad de las viviendas disponibles. (93%)
de los economistas 2. Los aranceles y las cuotas de importación reducen el bienestar econó-
está de acuerdo mico general. (93%)
3. Los tipos de cambio flexibles y flotantes permiten un acuerdo moneta-
rio internacional eficaz. (90%)
4. La política fiscal (por ejemplo, menos impuestos o más gasto del
gobierno) tiene mayor efecto estimulante en una economía con desem-
pleo que en una economía con pleno empleo. (90%)
5. Los gobiernos no deben restringir a los empleadores cuando realizan
trabajo por outsourcing en el extranjero. (90%)
6. El crecimiento económico de los países industrializados, como Estados
Unidos, genera niveles más altos de bienestar. (88%)
7. Los países deben eliminar los subsidios a la agricultura. (85%)
8. Una política fiscal debidamente diseñada incrementa la tasa de forma-
ción de capital a largo plazo. (85%)
9. En Estados Unidos los gobiernos locales y estatales deben eliminar los
subsidios a las franquicias deportivas. (85%)
10. Si se pretende que el presupuesto de la federación sea equilibrado,
entonces debe elaborarse durante el ciclo económico y no de forma
anual. (85%)
11. Si en Estados Unidos las políticas no cambian, el déficit entre los
fondos y gastos del Seguro Social será tan grande que se hará insoste-
nible en los próximos 50 años. (85%).
12. Los pagos en efectivo incrementan el bienestar de los beneficiarios
en un mayor grado que las transferencias en especie del mismo valor.
(84%)
13. Un gran déficit en el presupuesto federal tiene efectos adversos en la
economía. (83%)
14. La redistribución del ingreso es una función legítima del gobierno.
(83%)
15. La principal causa de la inflación es el incremento excesivo de la
oferta de dinero. (83%)
16. Estados Unidos no debe prohibir los cultivos genéticamente modifica-
dos. (82%)
17. El salario mínimo incrementa el desempleo entre los trabajadores jóve-
nes y no calificados. (79%)
18. El gobierno debe reestructurar el sistema de asistencia social utili-
zando un “impuesto negativo sobre la renta”. (79%)
19. Los impuestos sobre las emisiones contaminantes y los derechos de
emisión negociables son mejores para controlar la contaminación que
la imposición de límites máximos a la misma. (78%)
20. Los subsidios gubernamentales al etanol en Estados Unidos deben
reducirse o eliminarse. (78%)
Fuente: Richard M. Alston, J. R. Kearl y Michael B. Vaughn, “Is There Consensus among Economists in the 1990s?”,
American Economic Review, mayo de 1992; Dan Fuller y Doris Geide-Stevenson, “Consensus among Economists Revis-
ited”, Journal of Economics Education, otoño de 2003, pp. 369-387; Robert Whaples, “Do Economists Agree on Anything?
Yes!”, Economist’s Voice, noviembre de 2006, pp. 1-6; Robert Whaples, “The Policy Views of American Economic Associa-
tion Members: The Results of a New Survey”, Econ Journal Watch, septiembre de 2009, pp. 337-348.
EN LAS
Economistas reales
NOTICIAS
y realidades virtuales
Para los economistas profesionales, los videojuegos
pueden ser la próxima frontera
La economía de los videojuegos
Brad Plumer cuando una prohibición de apuestas desató
una estampida bancaria virtual en el mundo en de videojuegos y los economistas se necesitan
a inflación es un dolor de cabeza para cual-
L quier banco central. Sin embargo, se nece-
sita un cierto tipo de economista para saber
línea de Second Life en 2007, en la que un solo
banco les costó 750,000 dólares en dinero real
mutuamente, si tan sólo pudieran aprender a
compartir el controlador.
a los jugadores. En junio, Varoufakis anunció en su blog
qué hacer cuando una flota de naves espacia- Pero también está el otro lado de la que lo habían contratado como economista de
les beligerantes ataca un puesto de comercio moneda. Al igual que los diseñadores de video- planta de Valve, fabricante de los populares
interestelar y provoca que el precio de los mine- juegos necesitan con desesperación asesoría juegos Half-Life. Varoufakis no era un analista
rales se dispare en toda la galaxia. económica, muchos economistas académicos desconocido que procesaba números. Desde su
Eyjolfur Gudmundsson es precisamente ese están sumamente interesados en estudiar los puesto en la Universidad de Atenas, se había
economista. Trabaja en la empresa islandesa videojuegos. Al final de cuentas, un mundo vuelto famoso por sus incisivos análisis de las
CCp Games, donde supervisa la economía vir- virtual les permite a los economistas estudiar tribulaciones de la deuda griega y la crisis del
tual de EVE Online, un videojuego para cientos conceptos que rara vez ocurren en la vida real, euro.
de miles de jugadores en línea. En este mundo como un sistema bancario de reservas comple- Es evidente por qué Valve se interesó en él.
virtual, los jugadores fabrican sus naves espa- tas, que es una alternativa libertaria popular La empresa supervisa una red de juegos como
ciales y viajan por una galaxia a 7,500 siste- al actual sistema bancario que surgió en EVE Team Fortress 2 que se ejecuta en su plata-
mas estelares. Compran y venden materias Online. Los datos son más ricos y en un video- forma de juego en línea, llamada Steam.
primas y crean sus propios mercados fluctuan- juego es más fácil hacer experimentos que Valve quería vincular varios juegos de Steam
tes; especulan con productos básicos y forman abarquen a toda la economía; experimentos para que los jugadores pudieran comprar y vender
coaliciones comerciales y bancos. que, por razones obvias, no pueden conducirse artículos virtuales. Como Gave Newell, el nuevo
Es una economía que crece sin medida, en en países. CEO de Valve, explicó en un correo electrónico
la que más de 400,000 jugadores participan en Esta capacidad de experimentar a escala a Varoufakis: “Estamos debatiendo la cuestión
este mercado virtual; de hecho, los jugadores masiva, afirman los académicos, podría revo- de unir las economías de dos entornos virtuales
superan en número a los habitantes de Islan- lucionar la economía. (mediante la creación de una moneda común), y
dia. Inflación, deflación y recesiones pueden “La teoría económica ha llegado a un calle- hemos batallado con algunos de los problemas
ocurrir. Por esta razón, desde su oficina en Rei- jón sin salida; los últimos adelantos reales más espinosos de la balanza de pagos”.
kiavik, Gudmundsson dirige un equipo de ocho tuvieron lugar en la década de 1960”, señala ¿Y a quién mejor podría preguntarle, pensó
analistas que estudian detenidamente grandes Yanis Varoufakis, un economista griego que Newell, que al experto en las dificultades que
cúmulos de datos para asegurar que todo en recientemente fue contratado por la empresa Alemania y Grecia enfrentaron después de la
EVE Online marche sobre ruedas. Su trabajo es de videojuegos Valve. “Pero no es porque ya no adopción del euro?
muy parecido al de Ben Bernanke, que super- seamos inteligentes, sino porque nos topamos A la fecha, sólo dos empresas, CCP y Valve,
visa la economía estadounidense desde la con una barrera difícil de superar. El futuro han llegado al extremo de contratar econo-
Reserva Federal. está en la experimentación y la simulación, y mistas de planta. Pero varios académicos que
“Para todos los efectos y propósitos, esta las comunidades de videojuegos nos brindan la estudian los mundos virtuales afirman que han
es una economía que tiene la misma actividad oportunidad de hacer todo esto”. sido consultores de diseñadores de juegos.
que un país pequeño en la vida real”, asegura Al menos ese es el sueño. La realidad, como “Si creas un juego con 100,000 usuarios
Gudmundsson. “Este mundo no tiene nada de siempre, es más complicada. Las empresas de y cosas que pueden comprar y vender, nece-
‘virtual’”. juegos a menudo se muestran recelosas de los sitas un economista que te ayude a ajustar
En la actualidad, muchos videojuegos para economistas entrometidos que tratan de reali- ese sistema para que no se salga de control”,
múltiples jugadores en línea se han vuelto tan zar experimentos y le quitan toda la diversión comenta Robert Bloomfield, un economista que
complejos que las empresas fabricantes de los a sus mundos virtuales. Además, algunos aca- estudia mundos virtuales en la Johnson School
juegos han acudido a los economistas en busca démicos se mofan de la idea de que haya algo of Management de la Universidad de Cornell.
de ayuda. Sin supervisión, las economías de los que aprender de universos repletos de hechice-
juegos pueden caer en una terrible crisis, como ros y flotas estelares. Las empresas fabricantes Fuente: The Washington Post, 28 de septiembre de 2012.
2-4 Continuemos
Los primeros dos capítulos de este libro son una introducción a los métodos y las ideas
de la economía. Ahora estamos listos para entrar en materia. En el capítulo siguiente
comenzaremos a aprender de manera más detallada los principios del comportamiento
económico y de la política económica.
Conforme avance en el libro se le pedirá que utilice muchas de sus capacidades inte-
lectuales, para lo cual quizá resulte útil tener presentes algunos de los consejos del gran
economista John Maynard Keynes:
El estudio de la economía no parece requerir dotes especiales de orden extraordi-
nariamente superior. Es (…) una materia muy fácil si la comparamos con ramas de la
filosofía o la ciencia pura, ¿no es cierto? Sin embargo, y aunque la economía no es un
tema complicado, no muchos destacan. Esta paradoja puede explicarse por el hecho de
que para dominar la economía es preciso tener una inusual combinación de talentos: se
debe ser, hasta cierto punto, matemático, historiador, estadista y filósofo. Un economista
tiene que ser capaz de interpretar los símbolos y explicarlos claramente con palabras;
debe poder pasar de razonamientos particulares a razonamientos generales y combinar
el pensamiento abstracto con el concreto. El economista debe estudiar el presente a la
luz del pasado y pensando en el futuro. No debe dejar pasar ningún aspecto de la natu-
raleza del hombre o de sus instituciones, y debe ser al mismo tiempo un ser decidido
y desinteresado, tan distante e incorruptible como un artista, pero como los políticos,
tener los pies en la tierra.
Es un reto difícil, pero con la práctica, poco a poco, usted se acostumbrará a pensar
como economista.
Resumen
• Los economistas tratan de abordar su disciplina con • Una afirmación positiva es un enunciado acerca de
la misma objetividad que lo hace un científico. Al cómo es la realidad. Una afirmación normativa es un
igual que los científicos, elaboran supuestos adecua- enunciado acerca de cómo debería ser el mundo. Al
dos y crean modelos simplificados con el fin de lograr formular afirmaciones normativas los economistas
un mejor entendimiento del mundo que nos rodea. actúan más como diseñadores de políticas que como
Dos modelos económicos sencillos son el diagrama científicos.
de flujo circular y la frontera de posibilidades de
• Los economistas que asesoran a los diseñadores
producción.
de políticas a veces ofrecen opiniones encontradas,
• El campo de la economía se divide en dos áreas: la debido a que sus valores o juicios científicos son dife-
microeconomía y la macroeconomía. La microecono- rentes. En otras ocasiones los economistas están de
mía estudia la toma de decisiones de los hogares y las acuerdo en la opinión que ofrecen, pero los diseña-
empresas y la interacción que existe entre ellos en el dores de políticas deciden hacer caso omiso de ella,
mercado. La macroeconomía estudia las fuerzas y las debido a muchas de las fuerzas y restricciones impues-
tendencias que afectan a la economía. tas por el proceso político.
Conceptos
p clave
diagrama de flujo circular, p. 22 microeconomía, p. 27 afirmaciones positivas, p. 28
frontera de posibilidades macroeconomía, p. 27 afirmaciones normativas, p. 28
de producción, p. 24
Preguntas
g de repaso
p
1. ¿Por qué la economía es una ciencia? galletas. ¿Qué sucede con esta frontera si una enferme-
dad mata a la mitad de las vacas?
2. ¿Por qué los economistas formulan supuestos?
7. Describa la idea de “eficiencia” utilizando la frontera
3. ¿Los modelos económicos deben describir con exacti-
de posibilidades de producción.
tud la realidad?
8. ¿Cuáles son las dos ramas en las que se divide la
4. Mencione alguna forma en la que su familia interac- economía? Explique lo que estudia cada una de estas
cione en el mercado de factores de la producción y otra ramas.
en que interaccione en el mercado de productos.
9. ¿Cuál es la diferencia entre una afirmación positiva y
5. Mencione alguna interacción económica que no esté una normativa? Ofrezca un ejemplo de cada una.
incluida en el diagrama de flujo circular simplificado.
10. ¿Por qué algunas veces el consejo que ofrecen
6. Dibuje y explique una frontera de posibilidades de los economistas a los diseñadores de políticas es
producción para una economía que produce leche y contradictorio?
p de opción
p múltiple
p
1. Un modelo económico es para la salud que producen los hot dogs modificara las
a. una máquina que reproduce el funcionamiento de preferencias de los consumidores,
la economía. a. ampliaría la frontera de posibilidades de
b. una descripción totalmente detallada y realista de producción.
la economía. b. contraería la frontera de posibilidades de
c. una representación simplificada de algún aspecto producción.
de la economía. c. movería la economía a lo largo de la frontera de
d. un software que pronostica el futuro de la posibilidades de producción.
economía. d. movería la economía dentro de la frontera de posi-
2. El diagrama de flujo circular ilustra que, en los merca- bilidades de producción.
dos de factores de la producción, 5. Todos los temas siguientes se clasifican dentro del
a. los hogares son vendedores, y las empresas, estudio de la microeconomía, EXCEPTO
compradoras. a. el efecto que los impuestos a los cigarrillos produce
b. los hogares son compradores, y las empresas, la propensión a fumar de los adolescentes.
vendedoras. b. la función del poder de mercado de Microsoft en
c. los hogares y las empresas son compradores. los precios del software.
d. los hogares y las empresas son vendedores. c. la eficacia de los programas de combate a la
3. Un punto dentro de la frontera de posibilidades de pobreza en la reducción de la indigencia.
producción es d. la influencia del déficit del presupuesto guberna-
a. eficiente, pero no viable. mental en el crecimiento económico.
b. viable, pero no eficiente. 6. ¿Cuál de las siguientes es una afirmación positiva, en
c. eficiente y viable. vez de normativa?
d. ni eficiente ni viable. a. La ley X reducirá el ingreso nacional.
4. Una economía produce hot dogs y hamburguesas. Si b. La ley X es una buena ley.
un descubrimiento de los extraordinarios beneficios c. El Congreso debería aprobar la ley X.
d. El presidente debería vetar la ley X.
p
1. Dibuje un diagrama de flujo circular. Identifique las c. Shanna gasta $30.00 en cortarse el cabello.
partes del modelo que correspondan al flujo de bienes d. Salma es propietaria de 10% de una empresa indus-
y servicios y las que correspondan al flujo de dinero trial y gana $10,000.
en cada una de las actividades que se mencionan a 2. Imagine una sociedad que produce bienes de
continuación: consumo y bienes militares a los que llamaremos
a. Selena paga $1 a la empleada de la tienda por un “mantequilla” y “armas”.
litro de leche. a. Dibuje la frontera de posibilidades de producción
b. Stuart trabaja en un restaurante de comida rápida y de la mantequilla y de las armas. Utilizando el
gana $4.50 la hora.
concepto de costo de oportunidad, explique por • Los tres trabajadores pasan todo su tiempo
qué la curva tiene forma cóncava. lavando automóviles (B).
b. En la gráfica, muestre un punto al que sea imposi- • Los tres trabajadores pasan la mitad de su
ble llegar en esta economía. Muestre un punto que tiempo en cada actividad (C).
sea posible pero ineficiente. • Larry pasa la mitad de su tiempo en cada acti-
c. Suponga que esta sociedad tiene dos partidos vidad mientras que Moe lava automóviles y
políticos, llamados los Halcones (que quieren un Curly se dedica sólo a cortar césped (D).
gran ejército) y las Palomas (que quieren un ejército b. Grafique la frontera de posibilidades de producción
pequeño). En la frontera de posibilidades de pro- para esta economía. Utilizando las respuestas del
ducción muestre un punto que elegirían los Halco- inciso a), identifique en la gráfica los puntos A, B,
nes y un punto que elegirían las Palomas. C y D.
d. Suponga que un país vecino, que es agresivo, c. Explique el porqué de la forma de la curva de la
reduce el tamaño de su ejército; como resultado, frontera de posibilidades de producción.
ambos partidos, los Halcones y las Palomas, deci- d. ¿Alguna de las asignaciones calculadas en el inciso
den reducir la producción de armas en la misma a) es ineficiente? Explique.
medida. ¿Qué partido tendrá el mayor “dividendo
de la paz” medido en términos del incremento de la 5. A continuación se presenta una lista de temas,
producción de mantequilla? Explique. agrúpelos bajo las categorías de macroeconomía y
microeconomía.
3. En el capítulo 1 hablamos del primer principio de la
a. La decisión de una familia acerca de cuánto ahorra.
economía que es que las personas enfrentan disyun-
b. El efecto de las regulaciones gubernamentales en la
tivas. Utilizando la frontera de posibilidades de
emisión de gases de los automóviles.
producción explique la disyuntiva que enfrenta una
c. El impacto de un mayor ahorro nacional en el creci-
sociedad entre dos “bienes”: un ambiente limpio y la
miento económico.
cantidad de producción industrial. ¿Qué supone usted
d. La decisión de una empresa acerca de cuántos tra-
que determina la forma y la posición de la frontera de
bajadores contratar.
posibilidades? Muestre qué sucede con la frontera si
e. La relación que existe entre la tasa de inflación y la
un ingeniero inventa una nueva manera de producir
cantidad de dinero que circula en la economía.
electricidad que emite menos contaminantes.
4. Una economía está formada por tres trabajadores: 6. Clasifique cada una de las siguientes afirmaciones
Larry, Moe y Curly. Cada uno de ellos trabaja 10 horas como positivas o normativas. Explique.
al día y puede producir dos servicios: lavar automó- a. A corto plazo, la sociedad enfrenta una disyuntiva
viles y cortar el césped. En el transcurso de una hora entre inflación y desempleo.
Larry puede cortar el césped de una casa o lavar un b. Una reducción de la tasa a la que crece la cantidad
automóvil. En el mismo lapso Moe puede cortar el de dinero que circula en la economía reducirá la
césped de una casa o lavar dos automóviles. Curly, por tasa de inflación.
su parte, puede cortar el césped de dos casas o lavar c. La Reserva Federal de Estados Unidos debe reducir
un automóvil. la tasa a la que crece la cantidad de dinero que
a. Calcule cuánto de cada servicio se produce en las circula en la economía.
siguientes circunstancias, las cuales denominare- d. La sociedad debe exigir a los beneficiarios de la
mos A, B, C y D. asistencia social que busquen trabajo.
• Los tres trabajadores pasan todo su tiempo cor- e. Las tasas tributarias menores fomentan el empleo y
tando césped (A). el ahorro.
Apéndice
Gráficas: un breve repaso
Muchos de los conceptos que estudian los economistas pueden expresarse con cifras,
tal es el caso del precio de los plátanos o bananas, la cantidad vendida y el costo de
producirlos, etc. En términos generales, las variables económicas se relacionan unas
con otras y, por ejemplo, cuando aumenta el precio de los plátanos, las personas los
compran menos. Una forma de expresar estas relaciones entre variables es por medio
de gráficas.
Las gráficas tienen dos propósitos. En primera instancia, cuando se desarrollan teo-
rías económicas, permiten expresar visualmente las ideas, lo que las aclara más que si se
presentaran por escrito o por medio de ecuaciones. En segundo lugar, cuando se anali-
zan datos económicos, las gráficas son una forma muy eficaz de encontrar e interpretar
patrones. Independientemente de que se trabaje con teoría o con datos, las gráficas son
lentes que nos permiten ver el bosque en vez de una cantidad de árboles.
Del mismo modo que podemos expresar un pensamiento con distintas palabras, las
gráficas permiten expresar de modos distintos la información numérica. Un buen escri-
tor sabe elegir sus palabras de modo que su argumento sea claro, su descripción placen-
tera o bien dramática. Asimismo, un economista efectivo escogerá el tipo de gráfica que
mejor ilustre lo que quiere decir.
En este apéndice se explicará la manera en que los economistas utilizan las gráficas
para estudiar las relaciones matemáticas que existen entre las variables. También habla-
remos de algunas trampas en las que se puede caer cuando se usan métodos gráficos.
Gráficas de una variable

La figura A-1 presenta tres gráficas muy comunes. La gráfica de pay o circular a) ilus-
tra cómo se divide el ingreso total de Estados Unidos entre las diferentes fuentes de
ingreso, como salarios, utilidades empresariales, etc. Una porción del pay representa la
parte del total que corresponde a cada fuente. La gráfica de barras b) compara el ingreso
La gráfica de pay del panel a) muestra cómo se dividió el ingreso nacional de Estados Unidos
entre varias fuentes en 2011. La gráfica de barras del panel b) compara el ingreso promedio de
cuatro países en 2011. La gráfica de serie de tiempo del panel c) muestra la productividad de la
FIGURA A-1
mano de obra en las empresas estadounidenses de 1950 a 2010. Tipos de gráficas
a) Gráfica de pay o circular b) Gráfica de barras c) Gráfica de series de tiempo
Ingresos Índice
por persona de
en 2011 produc-
Utilidades Estados tividad
empresariales (14%) Unidos
$50,000 ($47,210) Reino
Unido 120
Utilidad de los 40,000 ($35,620)
propietarios (9%) 100
30,000 80
Impuestos a
México 60
© Sample Name
la producción (8%) 20,000 ($14,350)

40
Ganancias India
10,000 20
($3,330)
por intereses (4%)
0
Compensación de Ingresos 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010
los empleados (62%) por alquiler (3%)
de cuatro países. La altura de cada barra representa el ingreso promedio de cada

uno de los cuatro países. La gráfica de series de tiempo en el panel c) traza el incremento de
la productividad del sector empresarial de Estados Unidos en el tiempo. La altura de la
línea muestra la producción por hora en cada uno de los diferentes años. Usted quizás
ha visto gráficas similares en revistas y periódicos.
Gráficas de dos variables: el sistema de coordenadas

Aun cuando las tres gráficas que se presentan en la figura A-1 son útiles para mostrar
cómo cambia una variable a través del tiempo o entre personas, la información que
pueden proporcionar es limitada, ya que sólo incluyen una variable. Por lo general, lo
que les preocupa a los economistas es la relación entre variables y, por lo tanto, necesi-
tan presentar dos variables en una sola gráfica, lo cual es posible gracias al sistema de
coordenadas.
Suponga que se desea estudiar la relación entre el tiempo de estudio y el prome-
dio de calificación que se obtiene. Para cada uno de los estudiantes de la clase pueden
registrarse dos cifras, el tiempo de estudio y el promedio de calificación obtenido. Estos
números se colocan entre paréntesis como un par ordenado y aparecen en la gráfica en un
solo punto. Así, por ejemplo, Albert E. está representado por el par ordenado (25 horas a
la semana/3.5), mientras que su despreocupado compañero Alfred E. está representado
por el par ordenado (5 horas a la semana/2.0).
Estos pares ordenados pueden graficarse en una cuadrícula bidimensional. El pri-
mer número de cada par ordenado es la coordenada x e indica la localización horizon-
tal del punto. El segundo número o coordenada y presenta la localización vertical del
punto. El punto en el que la coordenada x y la coordenada y se unen es cero y se
conoce como origen. Las dos coordenadas del par ordenado indican dónde se localizan
los puntos en relación con el origen, es decir, x unidades a la derecha del origen y y
unidades arriba del origen.
La figura A-2 presenta el promedio de calificación y el tiempo de estudio de Alberto
E., Alfredo E. y otros estudiantes. A este tipo de gráfica se le denomina diagrama de disper-
sión, porque muestra la distribución de puntos dispersos. Al observar la gráfica notamos
que los puntos que están más hacia la derecha (que indican mayor tiempo de estudio)
tienen una tendencia a estar más altos (lo cual indica un mejor promedio de califica-
ción). Debido a que el tiempo de estudio y la calificación obtenida se mueven siempre
en la misma dirección, se dice que estas dos variables tienen una correlación positiva. En
contraste, si la gráfica presentara el tiempo destinado a fiestas y las calificaciones, quizás
Promedio
FIGURA A-2 de calificación
Uso del sistema
de coordenadas 4.0
El promedio de calificación 3.5
se mide en el eje vertical Alberto E.
3.0 (25, 3.5)
y el tiempo de estudio en
el eje horizontal. Alberto 2.5
E. y Alfredo E., junto con Alfredo E.
2.0
sus compañeros, están (5, 2.0)
1.5
representados por los
diversos puntos. En la 1.0
gráfica se puede observar 0.5
que los estudiantes que
destinan más tiempo al 0 5 10 15 20 25 30 35 40 Tiempo
estudio obtienen mejores de estudio
calificaciones. (horas por
semana)
encontraríamos que a mayor tiempo destinado a las fiestas menor calificación, es decir,
que las variables se mueven en dirección opuesta, o lo que es lo mismo, tienen una corre-
lación negativa. En suma, con el sistema de coordenadas es fácil ver la relación que existe
entre dos variables.
Las curvas en el sistema de coordenadas

En general, los estudiantes que más se esfuerzan tienden a obtener calificaciones más
altas, pero hay otros factores que también influyen en las calificaciones que obtienen,
como la preparación previa al examen, el talento, si se pone o no atención durante
la clase, e incluso intervienen factores como el hecho de que haya o no desayunado.
Un diagrama de dispersión como el que se observa en la figura A-2 no busca aislar el
efecto que produce el estudio en las calificaciones de la influencia de otras variables. Sin
embargo, es frecuente que los economistas prefieran observar cómo afecta una variable
a otra, cuando todo lo demás se mantiene constante.
Al estudiar una de las gráficas más importantes en la economía, es decir, la curva
de demanda, veremos cómo se logra esto. Esta curva representa la influencia del precio
de un producto sobre la cantidad que los consumidores desean comprar de ese mismo
producto. Antes de examinar la curva de demanda, analicemos la información que
se presenta en la tabla A-1, la cual indica que la cantidad de libros que compra Ema
depende de su ingreso y del precio de los mismos. Ema compra muchos libros cuando
son baratos; en cambio, cuando son caros, compra pocos. Así, cuando son caros, Ema
decide solicitarlos en la biblioteca o bien ir al cine en lugar de leer. Del mismo modo, y
sin importar el precio, compra más libros cuando tiene mayor ingreso; es decir, cuando
su ingreso aumenta, gasta una parte de este incremento en libros y la otra en diferentes
productos.
Ahora tenemos tres variables, a saber: el precio de los libros, el ingreso y el número
de libros que compra Ema. El hecho de tener tres variables significa que no podemos
representarlas en dos dimensiones. Con el objetivo de representar gráficamente la infor-
mación que presenta la tabla A-1, debemos mantener constante una de las tres variables
y representar la relación que existe entre las otras dos. Así, la variable que se mantiene
constante es el ingreso de Ema y la curva de demanda representa la relación entre el
precio y la cantidad demandada, y muestra la variación en el número de libros que ella
compra cuando hay un cambio en el precio de los mismos.
Ahora suponga que Ema tiene un ingreso de $30,000 por año. Si se coloca el número
de libros que compra en el eje x, y el precio de los libros en el eje y, podemos representar
gráficamente la columna central de la tabla A-1. Cuando los puntos que representan
Con $20,000 Con $30,000 Con $40,000

TablA A-1
Precio de ingreso de ingreso de ingreso Libros adquiridos por Ema
$10 2 libros 5 libros 8 libros Esta tabla muestra la canti-
dad de libros adquirida por
9 6 9 12 Ema a diferentes niveles de
8 10 13 16 ingreso y precio. Para cual-
quier nivel de ingreso, los
7 14 17 20
datos de precio y cantidad
6 18 21 24 demandada pueden grafi-
5 22 25 28 carse para producir la curva
de demanda de libros de
Curva de demanda, D3 Curva de demanda, D1 Curva de demanda, D2 Ema, como se muestra en
las figuras A-3 y A-4.
40 PART I INTRODUCTION
Precio de
FIGURA A-3 los libros
$11
Curva de demanda (5, $10)
La línea D1 representa cómo 10
es que la cantidad de libros 9 (9, $9)
que compra Ema depende
(13, $8)
del precio de los mismos, 8
cuando su ingreso no cam- 7 (17, $7)
bia. Debido a que el precio
(21, $6)
y la cantidad demandada se 6
relacionan negativamente,
5 (25, $5)
la curva de demanda tiene
4 Demanda, D1
pendiente negativa.
3
0 5 10 15 20 25 30 Cantidad
adquirida
de libros
las cifras de la tabla se conectan —(5 libros, $10), (9 libros, $9), etcétera— estos forman
una línea. La figura A-3 representa esta línea, la cual se denomina curva de demanda
de libros de Ema e indica cuántos libros compra a un precio determinado. La curva de
demanda tiene pendiente negativa, lo que significa que cuando aumenta su precio, la
cantidad demandada de libros disminuye. Debido a que la cantidad demandada y el
precio de los libros se mueven en direcciones opuestas, se dice que estas dos variables
están relacionadas negativamente. (Del mismo modo, cuando dos variables se mueven en
la misma dirección, la curva que las relaciona tiene pendiente positiva y se dice que las
variables están relacionadas positivamente.)
Ahora suponga que el ingreso de Ema aumenta a $40,000 por año. Con este nuevo
nivel de ingreso, a cualquier precio dado, comprará más libros que antes. Del mismo
modo que trazamos la curva de demanda de libros de Ema utilizando las cifras de la
columna central de la tabla A-1, ahora dibujaremos una nueva curva de demanda usando
los datos de la columna de la derecha de la tabla. La nueva curva de demanda (curva D2)
está dibujada junto a la curva inicial (curva D1) de la figura A-4, y es una recta similar que
se encuentra trazada más a la derecha. Ahora podemos decir que la curva de demanda
de libros de Ema, cuando aumenta su ingreso, se desplaza hacia la derecha. Del mismo
modo, si el ingreso de Ema disminuyera a $20,000 anuales, ella compraría menos libros
a cualquier precio dado y su curva de demanda de libros se desplazaría a la izquierda
(curva D3).
En economía es muy importante distinguir entre movimientos a lo largo de la curva
y desplazamientos de la curva. Como se puede ver en la figura A-3, cuando Ema gana
$30,000 anuales y los libros cuestan $8 cada uno, ella compra 13 libros al año. Si el
precio de los libros disminuye a $7 cada uno, entonces compraría 17 libros al año. En
este caso, la curva de demanda no se mueve, Ema sigue comprando la misma canti-
dad de libros a cada nivel de precio; si el precio disminuye, ella se mueve a lo largo de la
curva de demanda de izquierda a derecha. Por el contrario, si el precio de los libros
permanecerá fijo en $8, pero el ingreso de Ema aumenta a $40,000 anuales, entonces
ella aumenta de 13 a 16 el número de libros que compra al año. Como Ema compra
Precio de
los libros FIGURA A-4
$11 Desplazamiento de la curva
10
de demanda
(13, $8) La ubicación de la curva de
9 demanda de libros de Ema depende
(16, $8) de su ingreso. A mayor ingreso
8 Cuando el ingreso aumenta,
(10, $8) comprará más libros a un precio
la curva de demanda
7 se desplaza a la derecha. dado y estará más hacia la derecha
en la curva de demanda. La curva
6
D1 representa la curva de demanda
Cuando el ingreso D3
5 disminuye, la curva original de Ema cuando ella recibe
(ingreso = D1 D2 (ingreso =
de demanda se desplaza un ingreso de $30,000 anuales.
4 $20,000) (ingreso = $40,000)
a la izquierda. Si su ingreso aumenta a $40,000
$30,000)
3 anuales, su curva de demanda se
desplaza a D2 y si su ingreso dismi-
2
nuye a $20,000 anuales su curva
1 de demanda se desplaza a D3.
0 5 10 13 15 16 20 25 30 Cantidad
adquirida
de libros
más libros a cada nivel de precio, su curva de demanda se desplaza hacia arriba, como
se muestra en la figura A-4.
Existe una manera muy sencilla de saber cuándo es necesario que una curva se des-
place: cuando cambia una variable relevante que no está representada en ninguno de los dos ejes,
la curva se desplaza. En la gráfica, el ingreso no está representado ni en el eje x, ni en el
eje y, por eso cuando cambia el ingreso de Ema, su curva de demanda se desplaza. Lo
mismo sucederá cuando exista algún cambio que no sea el precio de los libros y que
afecte el patrón de consumo de Ema; así, por ejemplo, si la biblioteca cierra, Ema tendrá
que comprar todos los libros que quiera leer, demandará más libros a cada nivel de pre-
cio y su curva de demanda se desplazará a la derecha. Otro ejemplo se daría si el nivel
de precio del cine disminuyera; entonces Ema pasaría más tiempo en el cine y compra-
ría menos libros a cada nivel de precio, haciendo que su curva de demanda se despla-
zara a la izquierda. Por el contrario, cuando una de las variables situadas en los ejes de
la gráfica es la que cambia, la curva no se desplaza y la variación se interpreta como un
movimiento a lo largo de la curva.
Pendiente
Una pregunta que podría surgir acerca de Ema es cuánto varía su patrón de consumo
cuando cambian los precios. Observe la curva de demanda de la figura A-5. Si esta
curva es muy pronunciada, el número de libros que compra Ema casi no cambia, inde-
pendientemente de que sean caros o baratos. Si, por el contrario, la curva es más plana,
la cantidad de libros que compra Ema es mucho más sensible a los cambios de precio.
Para responder la pregunta de cuánto cambia una variable en respuesta a cambios en
otra variable, se usa el concepto de pendiente.
La pendiente de una recta es el resultado de dividir la distancia vertical recorrida
entre la distancia horizontal recorrida a lo largo de la recta. Esta definición se escribe
matemáticamente, por lo general, de la siguiente manera:
¢y
pendiente =
¢x
FIGURA A-5 Precio de

los libros
Cálculo de la pendiente $11
de una recta 10
Para calcular la pendiente
de la curva de demanda, se 9
examinan los cambios que (13, $8)
8
experimentan las coordena-
das (x, y) conforme se pasa 7 6 2 8 5 22
del punto (21 libros, $6) al (21, $6)
6
punto (13 libros, $8). La 212 13 5 8
pendiente de la recta es el 5 Demanda,D1
cociente entre la variación
4
de la coordenada y (–2) y la
variación de la coordenada 3
x (+8), lo que es igual a
2
–¼.
1
0 5 10 13 15 20 21 25 30 Cantidad
adquirida
de libros
donde la letra griega Δ (delta) representa el cambio en una variable. En otras palabras,
la pendiente de una recta es igual a la “altura” (el cambio en y) dividida entre la “base”
(el cambio en x). La pendiente será un número positivo pequeño cuando la recta tiene
pendiente positiva y es más o menos plana; un número positivo grande cuando la recta
tiene pendiente positiva pronunciada y un número negativo cuando la recta tiene pen-
diente negativa. En una recta horizontal la variable y no varía nunca, y por eso la recta
tiene pendiente nula. Se dice que una recta vertical tiene pendiente infinita porque la
variable y puede tomar diferentes valores sin que la variable x sufra cambio alguno.
¿Cuál es la pendiente de la curva de demanda de libros de Ema? En primera instan-
cia, y debido a que la curva es descendente, sabemos que tiene pendiente negativa. Con
la finalidad de calcular el valor numérico de la pendiente, debemos escoger dos puntos
de la recta. Cuando Ema tiene un ingreso de $30,000, compra 21 libros a un precio de $6
o 13 libros a un precio de $8. Al aplicar la fórmula de la pendiente, lo que nos interesa es
el cambio entre estos dos puntos; en otras palabras, lo que nos interesa es la diferencia
entre estos dos puntos, lo que se traduce en que tendremos que restar un conjunto de
valores de otro, como se muestra a continuación:
¢y primera coordenada y – segunda coordenada y 6–8 –2 –1
pendiente = = = = =
¢x primera coordenada x – segunda coordenada x 21 – 13 8 4
La figura A-5 muestra gráficamente cómo se realiza este cálculo. Trate de calcular la
pendiente de la curva de demanda de Ema utilizando otros dos puntos. El resultado que
debe obtener será exactamente el mismo, es decir, –1/4, ya que una de las propiedades
de una recta es que tiene la misma pendiente a todo lo largo. Este enunciado no es cierto
para otro tipo de curvas que tienen diferentes grados de inclinación en distintos puntos.
La pendiente de la curva de demanda de Ema dice algo sobre la sensibilidad de
su patrón de consumo respecto a los precios. Una pendiente pequeña, es decir, un
número cercano a cero, implica que la curva de demanda de Ema es casi plana. En
este caso, el número de libros que ella compra varía mucho cuando hay un cambio en
el precio. Por el contrario, una pendiente más inclinada, es decir, un número lejano a
cero, significa que la curva de demanda de Ema es relativamente pronunciada, lo que

implica que el número de libros que compra cambia muy poco cuando hay una varia-
ción en el precio.
Causa y efecto
Los economistas utilizan muy a menudo las gráficas para presentar un argumento
acerca de cómo funciona la economía. En otras palabras, las utilizan para explicar cómo
un conjunto de eventos causa otro conjunto de eventos. Con una gráfica como la de la
demanda, no hay duda acerca de la causa y el efecto. Debido a que el precio varía y las
demás variables se mantienen constantes, sabemos que los cambios en los precios de los
libros provocan cambios en la cantidad demandada por Ema. Sin embargo, es impor-
tante recordar que esta curva de demanda proviene de un ejemplo hipotético, y que
cuando la curva de demanda es producto de la realidad, por lo general es mucho más
difícil establecer cómo afecta una variable a otra.
El primer problema que se presenta es que resulta difícil mantener todo lo demás
constante, cuando se desea analizar la relación entre dos variables. Si no es posible man-
tener todas las demás variables constantes, se puede decidir que una variable de la grá-
fica está provocando cambios en otra, cuando en realidad estos cambios están siendo
provocados por una tercera variable, que ha sido omitida y que no está en la gráfica. Aun
cuando las dos variables que deben analizarse se identifiquen correctamente, puede
enfrentarse un segundo problema, que es la causalidad inversa. En otras palabras, pode-
mos decidir que A causa B, cuando en realidad es B la que causa A. Tanto la variable
omitida como la causalidad inversa son trampas que requieren que procedamos con
cautela cuando utilizamos gráficas y formulamos conclusiones acerca de las causas y los
efectos.
Variables omitidas Con el objetivo de analizar cómo es que una variable omitida
puede llevarnos a presentar una gráfica engañosa, suponga que el gobierno, alentado
por la preocupación por el alto número de muertes a causa del cáncer, ordena un estu-
dio exhaustivo a la firma Servicios Estadísticos Big Brother, la cual examina muchos
de los artículos encontrados en diferentes hogares para ver cuáles se relacionan con el
riesgo de padecer cáncer. El estudio de Big Brother encuentra una estrecha relación entre
dos variables: el número de encendedores que hay en un hogar y la probabilidad de que
alguien en ese hogar se enferme de cáncer. Esta relación se ilustra en la figura A-6.
¿Cómo se puede interpretar este resultado? Big Brother emite una recomendación en
el sentido de que el gobierno debe aplicar un impuesto a los encendedores de cigarrillos,
con el objetivo de disuadir a los ciudadanos de comprarlos. También recomienda que el
gobierno exija que los encendedores tengan por ley etiquetas con la leyenda: “Big Bro-
ther determinó que este encendedor es nocivo para la salud”.
Riesgo
de contraer FIGURA A-6
cáncer
Gráfica con una variable omitida
La pendiente positiva de la curva
muestra que los miembros de los
hogares donde hay más encendedo-
res tienen una mayor tendencia a
enfermarse de cáncer. Sin embargo,
0
no debe concluirse que tener más
Número de encendedores por hogar encendedores provoca cáncer, por-
que la gráfica no toma en cuenta el
número de cigarrillos que se fuman.
Antes pensaba Luego tomé Parece

que correlación una clase que la clase
implicaba causalidad. de estadística y te ayudó.
cambié de opinión. Pues no sé,
Cortesía de Randall Munroe/XKCD.com

tal vez.
A fin de juzgar la validez del análisis realizado por Big Brother, es necesario plan-
tear una pregunta crucial: ¿se han mantenido constantes todas las demás variables con
excepción de la examinada? Si la respuesta es negativa, significa que el resultado es
dudoso. Los resultados de la figura A-6 pueden explicarse de forma simple si se piensa
que las personas que tienen más encendedores son las que fuman, y que los cigarrillos y
no los encendedores son los que causan cáncer. La figura A-6 no mantiene constante el
número de cigarrillos que se fuman y, por lo tanto, no indica cuál es el verdadero efecto
de tener un encendedor.
Este ejemplo ilustra un principio muy importante. Cuando se observa una gráfica
que se utiliza para respaldar un argumento acerca de causa y efecto, es importante pre-
guntarse si los movimientos de una variable omitida pueden explicar los resultados que
se observan.
Causalidad inversa Los economistas también pueden cometer errores respecto a la

causalidad e interpretar erróneamente su sentido. Con el fin de analizar cómo es que
esto sucede, suponga que la Asociación Anarquista solicita un estudio sobre la delin-
cuencia en Estados Unidos y obtiene la figura A-7, la cual muestra el número de delitos
violentos por cada mil habitantes en relación con el número de policías por cada mil
habitantes en las grandes ciudades. Los anarquistas notan que la pendiente de la curva
es positiva y, por lo tanto, sostienen que el número de policías, lejos de reducir la vio-
lencia urbana, la aumenta y, por consiguiente, los cuerpos policiales deben desaparecer.
Delitos
FIGURA A-7 violentos
(por cada
Gráfica que indica 1,000 habitantes)
causalidad inversa
La pendiente positiva de la
curva muestra que las ciu-
dades con un mayor número
de policías son más peligro-
sas. Sin embargo, la gráfica
0 Policías
no indica si la policía es la (por cada 1,000 habitantes)
que causa más delincuencia
o si las ciudades con mayor
tasa de criminalidad son las
que contratan más policías.
Si pudiéramos llevar a cabo un experimento controlado, podríamos omitir el riesgo

de la causalidad inversa. Para realizar el experimento, necesitaríamos un número
determinado de policías, seleccionado al azar, en diferentes ciudades para después
examinar la correlación entre el número de policías y la criminalidad. Sin embargo, la
figura A-7 no se basa en un experimento así, y sólo se observa que las ciudades más
peligrosas tienen más policías. La explicación de este fenómeno es quizá que entre
más peligrosa es una ciudad, más policías se contratan. En otras palabras, tener más
policías no causa más delitos, sino que una mayor tasa de criminalidad es la causa
de que se contraten más policías. La figura no contiene ningún elemento que permita
averiguar el sentido de la causalidad.
Tal vez una manera fácil de averiguar el sentido de la causalidad sea examinar cuál
de las variables se mueve primero. Si se observa, por ejemplo, que los delitos aumentan,
y después se incrementa el número de policías, podremos emitir una conclusión. Si, por
el contrario, se observa que el número de policías aumenta y después se incrementa
la delincuencia, la conclusión a la que se llega es diferente. Sin embargo, este enfoque
conduce a otro problema, ya que las personas modifican su conducta con base no en los
cambios del presente, sino en sus expectativas a futuro. Así, una ciudad que espera que la
tasa de criminalidad registre un fuerte incremento en el futuro puede decidir contratar
más policías en el presente. Este problema es más fácil de analizar si pensamos en térmi-
nos de bebés y camionetas. Las parejas deciden comprar minivans antes de tener hijos;
la minivan llega antes que el bebé, pero eso no nos lleva a concluir que un incremento de
la venta de minivans provoca el crecimiento demográfico.
No existe un conjunto de reglas que indique cómo y cuándo es correcto formular
conclusiones causales de las gráficas; sin embargo, es importante tener presente que los
encendedores no provocan cáncer (variable omitida) y que la compra de minivans no es
causa de que haya familias grandes (causalidad inversa). Si se toma esto en cuenta, se
evitará caer en argumentos económicos incorrectos.
CAPÍTULO
3
Interdependencia
y ganancias
del comercio
P
iense en un día típico: usted se levanta por la mañana y se sirve un vaso de jugo
de naranja que proviene del estado de Florida, Estados Unidos; también se sirve
una taza de café proveniente de Brasil. Mientras desayuna, ve en su televisor
fabricado en China un programa de noticias que se transmite desde Nueva York. Des-
pués se viste con ropa de algodón cultivado en Georgia y confeccionada en Tailandia.
Posteriormente, de camino a la universidad, conduce un automóvil ensamblado con
partes fabricadas en distintos países; finalmente abre su libro de economía que fue
escrito por un autor que vive en Massachusetts y que fue publicado por una editorial
con sede en México e impreso en papel producido de árboles cultivados en Oregon.
Todos los días dependemos de muchas personas que ni siquiera conocemos, las
cuales nos suministran los diferentes bienes y servicios de que disfrutamos. Esta
interdependencia es posible gracias al comercio entre las personas. Quienes
nos proveen de bienes y servicios no lo hacen por generosidad, ni porque
alguna dependencia gubernamental esté encargada de que las diferentes
47
47
necesidades se satisfagan. Las personas proveen de bienes y servicios a los consumido-

res porque obtienen algo a cambio.
En los capítulos subsiguientes examinaremos cómo coordina la economía las acti-
vidades de millones de personas que tienen diferentes gustos y habilidades. Como
punto de partida de este análisis, comencemos por considerar las razones por las que
existe la interdependencia económica. Uno de los Diez principios de la economía señala-
dos en el capítulo 1 es que el comercio puede mejorar el bienestar de todos. En el pre-
sente capítulo estudiaremos con detalle dicho principio. ¿Qué es exactamente lo que
las personas ganan cuando comercian unas con otras? ¿Por qué las personas eligen ser
interdependientes?
Las respuestas a estas preguntas son fundamentales para entender la economía
global moderna. Hoy, en casi todos los países, muchos de los bienes y servicios que
se consumen son importados de otras naciones y muchos de los que se producen son
exportados a otros países. En este capítulo se analizará y explicará la interdependencia,
no sólo entre individuos, sino también entre países. Asimismo, veremos que las ganan-
cias del comercio son muy parecidas, ya sea que se trate de un corte de cabello cerca de
su casa o de la compra de una camisa que fue fabricada al otro lado del mundo.
3-1 Una parábola para la economía moderna

Con el objetivo de entender por qué las personas deciden depender de otros para abas-
tecerse de bienes y servicios, y por qué esta decisión mejora su vida, estudiaremos una
economía simple. Suponga que en el mundo hay dos bienes: carne y papas, y hay tam-
bién dos personas, un ganadero que produce carne y un campesino que produce papas,
y que a cada uno de ellos le gustaría comer tanto carne como papas.
Las ganancias del comercio se vuelven más evidentes si el ganadero puede producir
sólo carne y el campesino sólo papas. En el primer escenario, el campesino y el ganadero
pueden elegir no intercambiar ningún bien, pero después de algunos meses el gana-
dero, que sólo ha estado comiendo carne en todas las formas posibles, decide que desea
comer algo más. El campesino, por su parte, ha estado comiendo sólo papas y también
está de acuerdo en que le gustaría comer algo más. En este caso es muy sencillo darse
cuenta de que el comercio beneficiaría a los dos, porque les permitiría tener una mayor
variedad y ambos podrían comer carne y papas.
Aun cuando este escenario ilustra de manera muy simple cómo todos nos benefi-
ciamos con el comercio, las ganancias serían similares si el ganadero y el campesino
fueran, cada uno por su parte, capaces de producir el otro bien pero a un costo más alto.
Suponga, por ejemplo, que el campesino puede criar una res y producir carne, pero que
no es muy bueno para hacerlo. Del mismo modo, suponga que el ganadero puede pro-
ducir papas, pero que su tierra es poco fértil y no es muy bueno para eso. En este caso
el campesino y el ganadero se beneficiarían si se especializaran en lo que cada uno hace
mejor y luego intercambiaran sus bienes.
Sin embargo, las ganancias del comercio son menos obvias cuando una persona es
muy buena para producir todo tipo de bienes. Suponga que el ganadero es mejor que el
campesino criando vacas y cultivando papas. En este caso, ¿el ganadero debería optar
por ser autosuficiente? ¿O existe alguna razón por la que deba comerciar con el cam-
pesino? Para responder esta pregunta necesitamos analizar con más detenimiento los
factores que intervienen en esta decisión.
3-1a Las posibilidades de producción

Suponga ahora que el campesino y el ganadero trabajan, cada uno, ocho horas diarias
y que dedican su tiempo a cultivar papas, criar ganado o a una combinación de las
dos actividades anteriores. La tabla de la figura 1 muestra el tiempo que cada persona
requiere para producir 1 kg de cada bien. El campesino puede producir 1 kg de papas en
15 minutos y 1 kg de carne en 60 minutos. El ganadero, por su parte, es más productivo
en las dos actividades y para producir 1 kg de papas necesita 10 minutos y producir
CAPÍTULO 3 INTERDEPENDENCIA Y GANANCIAS DEL COMERCIO 49
El panel a) muestra las posibilidades de producción disponibles para el ganadero

y el campesino. El panel b) muestra la combinación de carne y papas que el FIGURA 1
campesino puede producir. El panel c) muestra la combinación de carne y papas La frontera de posibilidades
que el ganadero puede producir. Ambas fronteras de posibilidades de producción se de producción
obtienen suponiendo que el campesino y el ganadero trabajan cada uno ocho horas por
día. Si no hay comercio, la frontera de posibilidades de producción de cada individuo
es también su frontera de posibilidades de consumo.
a) Oportunidades de producción
Minutos que se requieren Cantidad producida
para producir 1 kg de: en ocho horas
Carne Papas Carne Papas
Campesino 60 min/kg 15 min/kg 8 kg 32 kg
Ganadero 20 min/kg 10 min/kg 24 kg 48 kg
b) Frontera de posibilidades c) Frontera de posibilidades

de producción del campesino de producción del ganadero
Carne (kg) Carne (kg)
24
Si no hay comercio,
el ganadero elige
esta producción
Si no hay comercio, y consumo
el campesino elige
8 esta producción 12 B
y consumo.
4 A
0 16 32 0 24 48
Papas (kg) Papas (kg)
1 kg de carne requiere 20 minutos de su tiempo. Las dos últimas columnas de la tabla

muestran la cantidad de carne y papas que el campesino y el ganadero pueden producir
si trabajan ocho horas diarias y se dedican sólo a producir un bien.
El panel b) de la figura 1 representa las cantidades de carne y papas que el campesino
puede producir. Si el campesino dedica las ocho horas de trabajo a producir papas, no
producirá carne y producirá 32 kg de papas, medidas estas en el eje horizontal. Si, por
el contrario, dedica todo su tiempo a producir carne, producirá 8 kg de carne, medi-
dos estos en el eje vertical, y nada de papas. Si el campesino divide su tiempo equita-
tivamente entre las dos actividades, y dedica 4 horas a cada una, producirá 16 kg de
papas y 4 kg de carne. La figura muestra estos tres resultados posibles y todos los demás
intermedios.
La gráfica es la frontera de posibilidades de producción del campesino. Como se
explicó en el capítulo 2, la frontera de posibilidades de producción muestra las diferen-
tes combinaciones de producción que puede haber en una economía. La gráfica también
ilustra uno de los Diez principios de la economía que se estudian en el capítulo 1; es decir,
que las personas enfrentan disyuntivas. Aquí el campesino enfrenta la disyuntiva de

producir carne o papas.
Quizá recuerde que en el capítulo 2 la frontera de posibilidades de producción tenía
forma cóncava. En ese caso, el ritmo al que la sociedad podía intercambiar un bien por
otro dependía de la cantidad producida de dichos bienes. Sin embargo, en este ejemplo la
tecnología con la que cuenta el campesino para producir carne y papas, que se resume en
la figura 1, le permite intercambiar a ritmo constante los dos bienes. Sin embargo, cuando
el campesino destina una hora menos a producir carne y una hora más a producir papas,
automáticamente reduce su producción de carne 1 kg incrementa su producción de
papas 4 kg. Este supuesto es válido sin importar cuánto haya producido y el resultado es
que la frontera de posibilidades de producción es una recta.
El panel c) de la figura 1 muestra la frontera de posibilidades de producción del
ganadero. Si dedica las ocho horas que trabaja a producir papas, producirá 48 kg de
papas y nada de carne. Si, por el contrario, dedica su tiempo exclusivamente a pro-
ducir carne, producirá 24 kg de carne y nada de papas. Si el ganadero decide dividir
su tiempo equitativamente y dedica cuatro horas a cada actividad, producirá 24 kg de
papas y 12 kg de carne. Una vez más, todas las posibilidades de producción se ilustran
en la frontera de posibilidades de producción.
Si el ganadero y el campesino eligen ser autosuficientes en vez de comerciar entre sí,
cada uno consumirá exactamente lo que produce. En este caso, la frontera de posibilida-
des de producción será también la frontera de posibilidades de consumo. Es decir, sin
comercio, la figura 1 muestra las posibles combinaciones de carne y papas que el campe-
sino y el ganadero pueden producir y luego consumir cada uno.
Estas fronteras de posibilidades de producción son muy útiles para mostrar las
disyuntivas que enfrentan tanto el campesino como el ganadero, pero no dicen nada
acerca de lo que cada uno decidirá hacer. Con el objetivo de determinar estas decisiones
tenemos que conocer los gustos de ambos. Suponga que deciden escoger las combina-
ciones que se ilustran en la figura 1 con los puntos A y B. Con base en sus oportunidades
de producción y preferencias alimentarias, el campesino decide producir y consumir
16 kg de papas y 4 kg de carne, mientras que el ganadero produce y consume 24 kg de
papas y 12 kg de carne.
3-1b Especialización y comercio

Después de varios años de comer la combinación de papas y carne que se indica en el
punto B, el ganadero tiene una idea y decide hablar con el campesino.
Ganadero: Amigo campesino, quiero proponerle un trato que, además, mejorará
la vida de ambos. Creo que debe dejar de producir carne y dedicar
todo su tiempo a producir papas. Según mis cálculos, si usted trabaja
ocho horas al día cultivando papas producirá 32 kg. Si de esos 32 kg
me da 15, yo le daré a cambio 5 kg de carne. Al final usted tendrá
17 kg de papas y 5 kg de carne para comer todos los días, en vez de
los 16 kg de papas y los 4 kg de carne que produce actualmente. Si
seguimos mi plan tendrá más de los dos alimentos. [Para ejemplificar
lo que dice, el ganadero, le muestra al campesino el panel a) de la
figura 2.]
Campesino: (Contesta un poco escéptico.) Me parece un buen arreglo, pero no
entiendo por qué me lo ofrece. Si el trato es tan bueno para mí, no
puede ser bueno para usted al mismo tiempo.
Ganadero: ¡Sí, lo es! Suponga que yo paso seis horas al día cuidando el ganado y
dos horas cultivando papas. De este modo puedo producir 18 kg de
carne y 12 kg de papas. Si yo le doy a usted 5 kg de mi carne a cambio
de 15 kg de sus papas, al final tendré 13 kg de carne y 27 kg de papas,
en lugar de los 12 kg de carne y los 24 kg de papas que tendría si no
intercambiáramos nada, y además consumiría más de los dos alimen-
tos de lo que consumo actualmente. [El ganadero muestra el panel b)
de la figura 2.]
El intercambio propuesto entre el campesino y el ganadero le ofrece a cada uno de

ellos una combinación de papas y carne que sería imposible lograr si no existiera el FIGURA 2
comercio. En el panel a) el campesino puede consumir en el punto A* en lugar del Cómo expande el
punto A. En el panel b) el ganadero puede consumir en el punto B* en vez del punto comercio el conjunto de
B. El comercio le permite a ambos consumir más carne y más papas. oportunidades de consumo
a) Producción y consumo del campesino b) Producción y consumo del ganadero

Carne (kg) Carne (kg)
Producción
24 del ganadero
con comercio Consumo
del ganadero
18 con comercio
Consumo del
campesino 13
Producción y consumo B* Producción
con comercio
8 del campesino y consumo
B
sin comercio 12 del ganadero
5 A* con comercio
4 Producción
A
del campesino
con comercio
0 32 0 12 24 27 48
16 17
Papas (kg) Papas (kg)
c) Ganancias del comercio: resumen
Campesino Ganadero
Carne Papas Carne Papas
Sin comercio:
Producción y consumo 4 kg 16 kg 12 kg 24 kg
Con comercio:
Producción 0 kg 32 kg 18 kg 12 kg
Comercio Obtiene 5 kg Da 15 kg Da 5 kg Obtiene 15 kg
Consumo 5 kg 17 kg 13 kg 27 kg
GANANCIAS DEL COMERCIO:
Incremento en el consumo +1 kg +1 kg +1 kg +3 kg
Campesino: No sé… Parece demasiado bueno para ser verdad.

Ganadero: No es tan complicado como parece a primera vista. Mire, resumí mi
propuesta en una tabla sencilla. [El ganadero le muestra al campesino
una copia de la tabla que aparece en la parte inferior de la figura 2.]
Campesino: (Hace una pausa para estudiar la tabla.) Los cálculos parecen correctos,
pero estoy confundido. ¿Cómo es posible que este arreglo nos beneficie
a los dos?
Ganadero: Los dos podemos beneficiarnos porque el comercio nos permite espe-
cializarnos en lo que hacemos mejor. Usted pasará más tiempo culti-
vando papas y menos cuidando al ganado; yo, por mi parte, pasaré más
tiempo cuidando al ganado y menos cultivando papas. Como resul-
tado de la especialización y el comercio podremos consumir más carne
y papas sin tener que trabajar más de lo que trabajamos actualmente.
Examen rápido Dibuje un ejemplo de la frontera de posibilidades de producción de Robin-

son Crusoe, un náufrago que pasaba su tiempo cortando cocos y pescando. ¿Esta frontera limita
el consumo de cocos y pescado de Crusoe si vive solo? Si comercia con los aborígenes de la isla,
¿tendrá los mismos límites?
3-2 Ventaja comparativa:

la fuerza motriz de la especialización
La explicación del ganadero sobre las ventajas que ofrece el comercio, aunque verda-
dera, presenta el siguiente enigma: si el ganadero es mejor criando vacas y cultivando
papas, ¿cómo podrá el campesino especializarse en lo que hace mejor? Al parecer no
produce ninguno de los dos bienes mejor que el ganadero. Con la finalidad de resolver
este enigma, debemos analizar el principio de la ventaja comparativa.
Como primer paso para desarrollar este principio, considere la siguiente pregunta: en
nuestro ejemplo, ¿quién puede producir papas al menor costo: el campesino o el gana-
dero? Hay dos posibles respuestas, y en estas radica la solución del enigma y la clave
para entender las ventajas del comercio.
3-2a Ventaja absoluta

Una forma de responder esta pregunta sobre el costo de cultivar papas es comparar
los insumos requeridos por los dos productores. Los economistas utilizan el término
Ventaja absoluta ventaja absoluta cuando comparan la productividad de una persona, una empresa o
Habilidad que se tiene una nación con la de otra. El productor que requiera la menor cantidad de insumos
para producir un bien para producir un bien determinado tendrá una ventaja absoluta en la producción de
usando menos insumos dicho bien.
que otro productor. En el ejemplo anterior, el tiempo es el único insumo y, por lo tanto, podemos deter-
minar la ventaja absoluta si examinamos cuánto tiempo se destina a producir el bien. El
ganadero tiene ventaja absoluta para producir papas y carne, porque requiere menos
tiempo que el campesino para producir una unidad de cualquiera de los dos bienes.
El ganadero necesita destinar sólo 20 minutos a producir 1 kg de carne, mientras que
el campesino necesita 60. Del mismo modo, el ganadero necesita sólo 10 minutos para
producir 1 kg de papas, mientras que el campesino requiere 15. Con base en esta infor-
mación podemos concluir que el ganadero es el que tiene el menor costo para producir
papas, medido en términos de la cantidad de insumos.
3-2b Costo de oportunidad y ventaja comparativa

El costo de producir papas puede analizarse de otra manera, esto es, comparando el
costo de oportunidad en vez de la cantidad de insumos que se requiere. Recuerde que en
Costo de oportunidad el capítulo 1 se dijo que el costo de oportunidad de un bien es lo que tenemos que
Lo que se debe sacrificar sacrificar para obtenerlo. En nuestro ejemplo supusimos que tanto el campesino como
para obtener algo. el ganadero trabajan ocho horas al día. De este modo, el tiempo destinado a produ-
cir papas es también el que no se puede destinar a producir carne. Si reasignáramos el
tiempo entre los dos bienes, el ganadero y el campesino dejarían de producir unidades
de un bien con el fin de producir el otro bien, moviéndose entonces a lo largo de la fron-
tera de posibilidades de producción. El costo de oportunidad mide la disyuntiva que
enfrentan ambos productores al decidir cuál bien producir.
Considere primero el costo de oportunidad del ganadero. Con base en la tabla en
el panel a) de la figura 1, producir 1 kg de papas requiere 10 minutos de trabajo.
Cuando el ganadero dedica esos 10 minutos a producir papas, automáticamente son
10 minutos en los que deja de producir carne. Debido a que el ganadero necesita 20
minutos para producir 1 kg de carne, sacrificar 10 minutos representa dejar de pro-
ducir ½ kg de carne. Así, el costo de oportunidad del ganadero de producir 1 kg de
papas es ½ kg de carne.
TABLA 1
Costo de oportunidad de:
Costo de oportunidad de la carne
1 kg de carne 1 kg de papas y las papas
Campesino 4 kg de papas ¼ de kg de carne
Ganadero 2 kg de papas ½ kg de carne
Ahora considere el costo de oportunidad del campesino que requiere 15 minutos

para producir 1 kg de papas. Debido a que el campesino necesita 60 minutos para pro-
ducir 1 kg de carne, dedicar 15 minutos a producir papas significa dejar de producir
¼ de kg de carne. Así, el costo de oportunidad de producir 1 kg de papas es, para el
campesino, de ¼ de kg de carne.
La tabla 1 muestra el costo de oportunidad de producir papas y carne para los dos
productores. Es importante hacer notar que el costo de oportunidad de la carne es el
inverso del costo de oportunidad de las papas. Así, debido a que 1 kg de papas le cuesta
al ganadero ½ kg de carne, 1 kg de carne le cuesta al ganadero 2 kg de papas. Del mismo
modo, dado que 1 kg de papas le cuesta al campesino ¼ de kg de carne, 1 kg de carne le
costará al campesino 4 kg de papas.
Los economistas utilizan el término ventaja comparativa para describir el costo de Ventaja comparativa
oportunidad de dos productores. El productor que sacrifica menos de otros bienes con Habilidad para producir
el fin de producir el bien X tiene el menor costo de oportunidad al producir el bien X y un bien con un costo
se dice que tiene una ventaja comparativa en la producción de dicho bien. En nuestro de oportunidad menor
ejemplo, el campesino tiene un menor costo de oportunidad de producir papas que el que otro productor.
ganadero. Un kg de papas sólo le cuesta al campesino ¼ de kg de carne, pero el costo
para el ganadero es de ½ kg de carne. De la misma manera, pero en sentido opuesto, el
ganadero tiene un costo de oportunidad más bajo que el campesino cuando produce
carne. Un kg de carne le cuesta al ganadero 2 kg de papas, pero 1 kg de carne le cuesta al
campesino 4 kg de papas. Así, el campesino tiene una ventaja comparativa en la produc-
ción de papas, mientras que el ganadero tiene una ventaja comparativa en la producción
de carne.
Como puede observarse, aun cuando es posible que una persona tenga una ventaja
absoluta para producir dos bienes, como le sucede al ganadero en el ejemplo, es imposi-
ble que dicha persona tenga una ventaja comparativa en la producción de ambos bienes.
Debido a que el costo de oportunidad de un bien es el inverso del costo de oportunidad
del otro bien, si el costo de oportunidad de una persona para producir un bien es rela-
tivamente alto, entonces el costo de oportunidad de producir el otro bien será relativa-
mente bajo. La ventaja comparativa refleja el costo de oportunidad relativo. A menos
que dos personas tengan exactamente el mismo costo de oportunidad, una persona ten-
drá ventaja comparativa en la producción de un bien y la otra la tendrá en la producción
del otro bien.
3-2c Ventaja comparativa y comercio

Las ventajas de la especialización y el comercio se basan en la ventaja comparativa y no
en la ventaja absoluta. Cuando las personas se especializan en producir aquel bien en el
que tienen ventaja comparativa, el total de la producción de la economía se incrementa,
y este aumento del tamaño del pastel económico puede utilizarse para mejorar el bien-
estar de todos.
En nuestro ejemplo, el campesino destina más tiempo que el ganadero a producir
papas y el ganadero destina más tiempo a producir carne. Como resultado, el total de
la producción de papas se incrementa de 40 a 44 kg, y el total de la producción de carne

se incrementa de 16 a 18 kg. Tanto el ganadero como el campesino se benefician de este
incremento de la producción.
También podemos analizar los beneficios del comercio en términos del precio que
cada una de las partes paga por los bienes. Debido a que el campesino y el ganadero tie-
nen diferentes costos de oportunidad, ambos pueden obtener una ganga. Esto es, cada
uno se beneficia del comercio al obtener un bien a un precio más bajo que el costo de
oportunidad que tiene para él la producción de dicho bien.
Considere el trato propuesto desde el punto de vista del campesino, que obtiene 5 kg
de carne a cambio de 15 kg de papas. En otras palabras, el campesino compra 1 kg de
carne por 3 kg de papas y este precio de la carne es menor que el costo de oportunidad
que representa para él producirlo, que es de 4 kg de papas. Por consiguiente, el campe-
sino se beneficia del trato porque compra a buen precio la carne.
Ahora considere el trato propuesto desde el punto de vista del ganadero, que obtiene
15 kg de papas a cambio de 5 kg de carne. En otras palabras, el precio de las papas para
el ganadero es de 1/3 de kg de carne. Este precio es más bajo que el costo de oportuni-
dad que para él representa producirlo, que es de ½ kg de carne. El ganadero se beneficia
porque puede comprar papas a buen precio.
La historia del campesino y el ganadero tiene una moraleja bastante clara: el comercio
beneficia a todos en la sociedad porque permite que las personas se especialicen en las actividades
en las que tienen ventaja comparativa.
3-2d El precio del comercio

El principio de la ventaja comparativa establece que gracias a la especialización y el
comercio se obtienen beneficios; sin embargo, deja pendientes dos cuestiones impor-
tantes: ¿qué determina a qué precio debe efectuarse el comercio? ¿Cómo deben com-
partirse los beneficios del comercio entre las partes? Las respuestas precisas a estos
cuestionamientos están más allá del alcance de este capítulo, pero podemos plantear
una regla general: para que ambas entidades ganen con el comercio, el precio al que comercian
debe situarse entre los costos de oportunidad de cada una de las partes.
En nuestro ejemplo, el campesino y el ganadero están de acuerdo en comerciar con
una relación de 3 kg de papas por 1 kg de carne. Este precio se ubica entre el costo de
oportunidad del ganadero, que es de 2 kg de papas por uno de carne, y el del campe-
sino, que es de 4 kg de papas por uno de carne. No es indispensable que el precio se
sitúe exactamente a la mitad para que ambas partes se beneficien, sino que debe estar
entre 2 y 4.
Para entender por qué el precio debe ubicarse dentro de este intervalo, considere
qué sucedería si no fuera así. Si el precio de la carne estuviera por debajo de los 2 kg
de papas, tanto el ganadero como el campesino desearían comprar más carne, ya que
el precio estaría por debajo del costo de oportunidad de ambos. Del mismo modo, si el
precio de la carne estuviera por encima de 4 kg de papas, ambos querrían vender más
carne, porque el precio estaría por encima de su costo de oportunidad. Sin embargo, hay
sólo dos actores en esta economía y es imposible que ambos se dediquen a vender carne,
como también es imposible que ambos se dediquen a comprarla. Uno de los protagonis-
tas debe ser vendedor y el otro comprador. Alguien debe estar del otro lado del trato.
Una transacción comercial que tenga ventajas para ambas partes debe fijar el precio
entre 2 y 4, ya que en este rango el ganadero querrá vender carne y comprar papas y
el campesino querrá vender papas y comprar carne. Cada una de las partes comprará
un bien a un precio menor que su costo de oportunidad. Al final, tanto el ganadero
como el campesino se especializarán en el bien en el que tengan ventaja comparativa
y, como resultado, estarán mejor.
Examen rápido Robinson Crusoe puede recolectar 10 cocos o pescar un pez por hora. Su
amigo Viernes puede recolectar 30 cocos por hora o pescar 2 peces. ¿Cuál es el costo de oportu-
nidad para Crusoe de pescar un pez? ¿Cuál es el costo de oportunidad de Viernes? ¿Quién tiene
ventaja absoluta y quién ventaja comparativa para pescar?
Para su El legado de Adam Smith

información y David Ricardo
esde hace mucho tiempo los economistas han entendido las ganancias El libro de Smith inspiró a
D del comercio. A continuación se presenta el argumento que el gran eco-
nomista Adam Smith emitió al respecto:
David Ricardo, un millo-
nario corredor de bolsa que
optó por ser economista y que,
Todo padre de familia prudente tendrá como máxima nunca pro-
en 1817, en su libro Principios de economía política y tributación desarrolló
ducir en su casa un bien que sea más barato comprar. El sastre los principios de la ventaja comparativa que ahora conocemos. Ricardo
no tratará de fabricar su propio calzado y, en cambio, se lo com- se basó en un ejemplo con dos bienes, vino y tela, y dos países, Inglate-
prará al zapatero. Éste, por su parte, no tratará de confeccionar rra y Portugal, y demostró que ambos países podían beneficiarse si abrían
su ropa y recurrirá al sastre. El campesino, a su vez, no tratará el comercio y se especializaban en el producto en el que tenían ventaja
de elaborar ropa ni calzado, pero dará trabajo a estos artesanos. comparativa.
Todos ellos están interesados en producir aquello en lo que tienen La teoría de Ricardo es el punto de partida de la economía internacio-
ventaja frente a los otros y en comprar, con una parte de su pro- nal moderna y su defensa del libre comercio no se limitó a ser un simple
ducto, o lo que es lo mismo, ejercicio académico. Cuando Ricardo fue miembro del Parlamento britá-
con el precio de una parte de nico puso en práctica sus creencias al oponerse a las “Leyes de granos”,
dicho producto, lo que tengan las cuales restringían la importación de granos en general y de trigo en
ocasión de comprar. particular.
Las conclusiones de Adam Smith y David Ricardo acerca de las venta-
Esta cita proviene del libro de
jas del comercio han perdurado a través del tiempo. Aun cuando los econo-
Adam Smith Una investigación
mistas no están siempre de acuerdo en cuestiones de política, sí lo están
sobre la naturaleza y las cau-
Bettmann/CORBIS
al apoyar unánimemente el libre comercio y no sólo eso, sino que el argu-

sas de la riqueza de las nacio-
mento central a favor del libre comercio no ha cambiado gran cosa en los
nes, publicado en 1776, y que últimos dos siglos. La economía se ha refinado y ha ampliado sus teorías
se considera la pieza angular desde los tiempos de Smith y Ricardo, pero la oposición de los economistas
del análisis del comercio y la a las restricciones del comercio sigue basándose, en gran medida, en el
David Ricardo interdependencia económica. principio de la ventaja comparativa.
3-3 Aplicaciones de la ventaja comparativa

El principio de la ventaja comparativa explica la interdependencia y las ventajas del
comercio. Debido a que la interdependencia es tan dominante en el mundo moderno, el
principio de la ventaja comparativa tiene múltiples aplicaciones. A continuación se pre-
sentan dos ejemplos: uno extravagante y otro de una gran importancia práctica.
3-3a ¿Debe Tom Brady cortar el césped de su casa?

© Cliff Welch/Icon SMI/Corbis
Tom Brady pasa gran parte de su tiempo corriendo sobre el césped. Es uno de los juga-
dores de fútbol americano más talentosos de todos los tiempos y puede lanzar pases con
una velocidad y precisión con las que la mayoría de los deportistas amateur sólo pue-
den soñar. Lo más probable es que también tenga talento para realizar otras actividades
físicas. Por ejemplo, suponga que Brady puede cortar el césped de su jardín mucho más
rápido que cualquier otra persona, pero el hecho de que pueda hacerlo tan rápido, ¿sig-
nifica que deba hacerlo? “Podaron muy bien este
Para responder la pregunta anterior utilizaremos el concepto de costo de oportuni- césped.”
dad y el de ventaja comparativa. Digamos que Tom Brady puede cortar el césped en dos
horas o dedicar el mismo tiempo a filmar un comercial de televisión por el cual le paga-
rán $20,000. Por otra parte, Forrest Gump, el vecino de al lado, puede cortar el césped de
la casa de Brady en cuatro horas. En esas mismas cuatro horas, Gump podría trabajar en
McDonald’s y ganar $40.
EN LAS
La economía
NOTICIAS
en el matrimonio
Una economista sostiene que uno no siempre debe lavar los platos
sólo porque lo hace mejor que su pareja.
Los quehaceres funcionar a “carga completa” sólo con una olla

domésticos y ocho tenedores.
Después de que nació nuestra hija, tuvimos
se reparten mal eficiente que el mejor cocinero y lavaplatos
más qué hacer y menos tiempo para hacerlo.
Emily Oster Nos pareció que era momento de hacer algunas cocinara todo y lavara todos los platos. El prin-
reasignaciones. Por supuesto, yo seguía siendo cipio económico que entra en acción en este
nadie le gusta realizar los quehaceres
A domésticos. En las encuestas de felicidad,
el trabajo de la casa está clasificado, junto con
mejor para cocinar y lavar los platos, pero
¿acaso significaba eso que yo debía seguir
caso es el costo marginal creciente. En esen-
cia, las personas hacen peor las cosas cuando
están cansadas. Cuando les enseño este prin-
haciendo las dos cosas?
transportarse al y del trabajo, dentro de las Podría haber apelado al principio de justi- cipio a mis estudiantes de la Universidad de
actividades que menos disfrutan las personas. cia: cada uno de nosotros debía hacer la mitad; Chicago, lo explico dentro del contexto de la
Tal vez por eso el proceso de decidir a quién le o al feminismo: las encuestas demuestran que administración de los empleados. Suponga
corresponde realizar tal o cual tarea domés- las mujeres son casi siempre las que más tra- que tiene un empleado efectivo y otro no tan
tica generalmente provoca, en el mejor de los bajan. En datos de uso del tiempo, las mujeres efectivo. ¿Debe hacer que el empleado efectivo
casos, una discusión tensa en una familia y, en hacen aproximadamente 44 minutos más de haga literalmente todo?
el peor, una pelea declarada. quehaceres domésticos que los hombres (2 Por lo general, la respuesta es no. ¿Por qué
Si todos son buenos para realizar algo dife- horas y 11 minutos frente a 1 hora y 27 minu- no? Es probable que el empleado que no es tan
rente, asignar los quehaceres domésticos es tos). Los hombres superan a las mujeres en efectivo sea mejor a las 9 de mañana, después
sencillo. Si su pareja es excelente para com- áreas de trabajo como “jardinería” y “mante- de haber descansado toda la noche, que el
prar comestibles y usted lava muy bien la ropa, nimiento exterior”. Podría haber propuesto que empleado efectivo a las 2 de la mañana, des-
no hay problema. Sin embargo, esto no ocurre él hiciera más quehaceres para corregir este pués de una jornada de trabajo de 17 horas.
siempre, ni siquiera en la mayoría de los casos. desequilibrio y para demostrarle a nuestra hija, Es lógico que quiera darle al menos algunas
A menudo una persona es mejor en todo (y, al estilo de libres para ser tú y yo, que mamá tareas al empleado que no es tan efectivo.
seamos sinceros, con frecuencia esa persona y papá son iguales y que el trabajo de la casa Pues el mismo principio aplica en el hogar.
es la mujer). Ella es mejor para lavar la ropa, es divertido si lo hacemos juntos. O podría Sí, usted (o su cónyuge) puede ser el mejor en
realizar las compras en el supermercado y la simplemente haber amontonado las ollas en el todo. Sin embargo, es muy probable que cual-
limpieza y para cocinar. No obstante, ¿significa lavavajillas mientras suspiraba ruidosamente quiera que lave la ropa a las 4 de la mañana
eso que ella deba hacerlo todo? esperando que él por fin lo notara y se ofreciera coloque en la lavadora las toallas rojas junto
Antes de que naciera mi hija, yo cocinaba a hacerlo. con las camisas blancas. Es buena idea divi-
y lavaba los platos. No era la gran cosa, no Por fortuna para mi esposo y para mí, soy dir algunas tareas. ¿Cuánto? Eso depende de
me tardaba mucho y, hablando con fran- economista y cuento con herramientas más la velocidad a la que disminuyan las habilida-
queza, lo hacía mucho mejor que mi esposo. Lo eficaces que la agresión pasiva, y algunos des de cada persona.
único que él sabía cocinar era huevos y chili, principios básicos de economía proporcionaron Para “optimizar” la eficiencia familiar
y cuando lo dejaba a cargo del lavavajillas, la respuesta. Necesitábamos dividir los queha- (el objetivo máximo de una economista, y el
a menudo descubría que la había puesto a ceres domésticos, porque simplemente no era de usted también), es necesario igualar la
En este ejemplo, Brady tiene ventaja absoluta para cortar el césped porque destina
menos tiempo al trabajo; sin embargo, el costo de oportunidad para él de cortar el cés-
ped es de $20,000, mientras que el costo de oportunidad de Forrest es de sólo $40, lo que
significa que Forrest tiene ventaja comparativa para cortar el césped.
En esta situación, las ganancias del comercio son impresionantes. Lejos de dedicarse
a cortar el césped, lo que Tom Brady debe hacer es el comercial y contratar a Forrest
para que corte el césped. Mientras que Brady le pague a Forrest más de $40 y menos de
$20,000 por desarrollar esta actividad, los dos estarán mejor.
eficiencia en la tarea final que realiza cada principio dentro del contexto del comercio. uno tiene ventaja absoluta en todo. Si usted
persona. Su pareja lava los platos, corta el Suponga que Finlandia es mejor que Suecia en es mucho, pero mucho mejor, lavando la ropa
césped y elabora la lista de comestibles. Usted la fabricación de sombreros de reno y calzado y sólo un poco mejor limpiando el baño, enton-
cocina, lava la ropa, va al supermercado, hace para la nieve. Sin embargo, los finlandeses ces debe lavar la ropa y dejar que su cónyuge
la limpieza y paga las cuentas. Esto puede son mucho mejores haciendo sombreros y sólo saque el cepillo para fregar. ¡Explíquele que
parecer injusto, pero pensándolo bien, usted se un poco mejores en la producción de calzado eso es lo eficiente!
da cuenta de que cuando su pareja llega a la para nieve. La producción total mundial se En nuestro caso fue sencillo. Salvo por el
tarea de elaborar la lista de compras, ya está maximiza cuando Finlandia fabrica sombreros asador, que admito sin reparo que es dominio
cansado y comienza a cabecear. Es lo único y Suecia calzado para nieve. total de mi esposo, yo soy mucho mejor para
que puede hacer para calcular cuánta leche Se dice que Finlandia tiene ventaja abso- cocinar y sólo moderadamente mejor para lavar
necesitan. De hecho, es tan bueno como usted luta en las dos actividades, pero ventaja com- los platos. Por consiguiente, él tiene la tarea
cuando comienza a pagar las cuentas, a pesar parativa sólo en la producción de sombreros. de limpiar después de las comidas, a pesar de
de que es su quinta tarea. Este principio es parte de la razón por la que que su forma de cargar el lavavajillas ya había
Entonces, si le pide a su pareja hacer tam- los economistas valoran el libre comercio, pero estado bajo escrutinio. La buena noticia es que
bién la limpieza, de modo que cada uno tenga ese tema es para otra columna (y quizá para otro principio económico, con el que ni siquiera
cuatro tareas, la casa será un completo desas- otro autor). También es una guía para dividir había contado, entró en acción: aprender
tre, ya que él está agotado en su tercera tarea, las tareas en el hogar. Lo que se necesita es haciendo. Cuando las personas hacen una
en tanto que usted aún se siente bien. Con este asignar a cada persona las tareas en las que tarea, la hacen mejor cada vez. Luego de
sistema, es probable que uno de los dos haga tiene una ventaja comparativa. No importa si dieciocho meses de haber puesto en práctica
más que el otro, pero no terminará por hacerlo este acuerdo, el lavavajillas es casi una obra
todo. de arte: filas de platos perfectamente orde-
Una vez que decidan que deben dividir los nadas y todo seleccionado con sumo cuidado
quehaceres de este modo, ¿cómo deben deci- para colocar en la rejilla superior sólo lo que
dir quién hace qué? Una opción es asignar debe ir ahí. Mientras tanto, yo tengo prohibido
las tareas al azar; otra sería que cada per- acercarme siquiera al lavavajillas. Al parecer,
sona hiciera un poco de todo. Un sitio web de existe el riesgo de que lo “arruine”.
consejos conyugales que leí sugería que las
tareas se dividieran con base en las que más le
gusten a cada uno. Ninguno de estos métodos
Ilustración de Robert Neubecker
está del todo bien. (En el último caso, ¿cómo

podría alguien ocuparse de la tarea de lavar el
inodoro?)
Para decidir quién hace qué, necesitamos
más economía. En específico, necesitamos
el principio de la ventaja comparativa. Por Emily Oster es profesora de economía de la
lo general, los economistas hablan de este Universidad de Chicago.
Fuente: Slate, 21 de noviembre de 2012. Este artículo se encontró en el enlace: http://www.slate.com/articles/double_x/doublex/2012/11/dividing_the_chores_who_should_cook_and_

who_should_clean.2.html
Importaciones
Bienes y servicios
3-3b ¿Estados Unidos debe realizar comercio producidos fuera del
con otros países? territorio nacional, pero
Los habitantes de los diferentes países pueden beneficiarse de la especialización y el consumidos dentro de éste.
comercio, como ocurrió con el ganadero y el campesino. Muchos de los productos que Exportaciones
disfrutamos se producen en el extranjero y muchos de los bienes que producimos se Bienes y servicios
venden en el exterior. Los bienes que son producidos en el extranjero y se venden en producidos dentro del
nuestro país se llaman importaciones, los bienes que se producen en el mercado interno, territorio nacional, pero
pero que se venden en el extranjero, se llaman exportaciones. consumidos fuera de éste.
Con el objetivo de entender cómo es que los países se benefician del comercio,
suponga que hay dos países, Estados Unidos y Japón, y dos bienes, alimentos y automó-
viles. Suponga que ambos países producen automóviles con la misma eficiencia. Tanto
el trabajador estadounidense como el japonés pueden producir un automóvil por mes.
En contraste, debido a que Estados Unidos tiene mayor cantidad de tierra que también
es de mayor calidad, es mucho mejor para producir alimentos. Un trabajador estadouni-
dense puede producir dos toneladas de alimentos por mes mientras que un trabajador
japonés produce sólo una.
El principio de la ventaja comparativa dice que un país debe producir aquel bien
que tenga un menor costo de oportunidad para producirse. Puesto que en Estados
Unidos el costo de oportunidad de producir un automóvil es de dos toneladas de ali-
mentos, mientras que en Japón el costo de producir un automóvil es de una tone-
lada de alimentos, Japón tiene una ventaja comparativa para producir automóviles.
Japón debe producir más automóviles de los que necesita y exportar el resto a Estados
Unidos. De la misma manera, y debido a que en Japón el costo de oportunidad de
una tonelada de alimentos es de un automóvil, pero sólo de ½ automóvil en Estados
Unidos, este país tiene una ventaja comparativa para producir alimentos. Entonces,
debe producir más alimentos de los que necesita para su consumo y exportar el resto
a Japón. Gracias a la especialización y el comercio, ambos países pueden tener más
automóviles y más alimentos.
Por supuesto, los factores que intervienen en realidad en el comercio internacional
son mucho más complejos de lo que deja entrever el ejemplo. Un factor de gran impor-
tancia es que cada país tiene muchos ciudadanos y que todos ellos tienen diferentes
intereses. El comercio internacional puede beneficiar al país en su conjunto, pero al
mismo tiempo perjudicar a algunos de sus ciudadanos. Cuando Estados Unidos exporta
alimentos e importa automóviles, el impacto que tiene esta acción sobre un productor
agrícola no es igual que el que tiene sobre un trabajador de la industria automotriz. Sin
embargo, y contrario a las opiniones que en ocasiones expresan tanto los políticos como
los expertos, el comercio internacional no es como una guerra en la que algunos países
ganan y otros pierden. El comercio les permite a todos los países alcanzar una mayor
prosperidad.
Examen rápido Suponga que un excelente neurocirujano es también el mecanógrafo más

rápido del mundo. ¿El neurocirujano debe mecanografiar sus notas o contratar a una secretaria?
Explique.
3-4 Conclusión
Ahora usted puede entender más claramente los beneficios que trae consigo vivir en
una economía interdependiente. Cuando un estadounidense compra calcetines chinos o
cuando un ciudadano mexicano compra jugo de naranja de Florida, o cuando el propie-
tario de una casa contrata al joven vecino de al lado para que le corte el césped, entran
en acción las mismas fuerzas económicas. El principio de la ventaja comparativa mues-
tra que el comercio puede beneficiar a todos.
Una vez que hemos visto que la interdependencia es deseable, usted seguramente
se preguntará cómo es esto posible. ¿Cómo es que las sociedades libres coordinan las
diversas actividades de todas las personas que intervienen en sus economías? ¿Qué
asegura que los bienes y servicios que unos producen lleguen a otros que los consu-
men? En un mundo con sólo dos personas, como en el caso del ganadero y el cam-
pesino, la respuesta es simple: las dos personas negocian entre sí para repartirse los
recursos. En el mundo real, donde interaccionan miles de millones de personas, la res-
puesta es menos evidente. En el capítulo 4 analizaremos estos hechos y veremos que
las sociedades libres asignan sus recursos por medio de las fuerzas del mercado de la
oferta y la demanda.
Resumen
• Las personas consumen bienes y servicios que son producir ese bien, se dice que tiene una ventaja compa-
producidos por otras dentro de su país o en otros paí- rativa. Las ventajas del comercio se basan en la ventaja
ses del mundo. La interdependencia y el comercio comparativa y no en la ventaja absoluta.
son deseables porque permiten a todos gozar de una
mayor cantidad de bienes y servicios. • El comercio hace que todos estén mejor, porque per-
mite que las personas se especialicen en aquellas activi-
• Existen dos maneras de comparar la destreza con la dades en las que tienen una ventaja comparativa.
que dos personas producen un bien. La persona que lo
produce con una menor cantidad de insumos se dice • El principio de la ventaja comparativa se aplica a todos
que tiene una ventaja absoluta para producirlo. La per- los países y personas. Los economistas lo utilizan para
sona que tiene el menor costo de oportunidad para abogar por el libre comercio entre países.
Conceptos
p clave
Ventaja absoluta, p. 52 Exportaciones, p. 57 Importaciones, p. 57
Ventaja comparativa, p. 53 Costo de oportunidad, p. 52
Preguntas
g de repaso
p
1. ¿En qué condiciones la frontera de posibilidades de razonamiento utilizando el ejemplo que dio para con-
producción es lineal en lugar de cóncava? testar la pregunta anterior.
2. Explique la diferencia entre ventaja absoluta y ventaja 5. Si dos partes realizan una transacción comercial
comparativa. con base en su ventaja comparativa y ambas ganan,
3. Proporcione un ejemplo en el cual una persona tenga ¿dentro de qué rango debe situarse el precio de la
ventaja absoluta para hacer algo y otra tenga ventaja transacción?
comparativa. 6. ¿Por qué los economistas se oponen a las políticas que
4. ¿Qué es más importante para el comercio, la ven- restringen el comercio internacional?
taja absoluta o la ventaja comparativa? Explique su
p de opción
p múltiple
p
1. En una hora, David puede lavar dos automóviles o 3. Cuando dos personas producen con eficiencia y luego
podar el césped de un jardín, y Ron puede lavar tres realizar una transacción comercial que es mutuamente
automóviles o podar el césped de un jardín. ¿Quién beneficiosa con base en la ventaja comparativa,
tiene ventaja absoluta para lavar automóviles y quién a. ambas obtienen consumo fuera de su frontera de
para podar el césped? posibilidades de producción.
a. David para lavar, Ron para podar. b. ambas obtienen consumo dentro de su frontera de
b. Ron para lavar, David para podar. posibilidades de producción.
c. David para lavar, ninguno de los dos para podar. c. una persona consume dentro de su frontera de
posibilidades de producción y la otra consume
d. Ron para lavar, ninguno de los dos para podar.
fuera de la suya.
2. Una vez más, en una hora, David puede lavar d. cada persona consume un punto sobre su propia
dos automóviles o podar el césped de un jardín, frontera de posibilidades de producción.
y Ron puede lavar tres automóviles o podar 4. ¿Qué bienes importa por lo general un país?
el césped de un jardín. ¿Quién tiene ventaja a. Aquellos en los que el país tiene ventaja absoluta.
comparativa para lavar automóviles y quién b. Aquellos en los que el país tiene ventaja
para podar el césped? comparativa.
a. David para lavar, Ron para podar. c. Aquellos en los que otros países tienen ventaja
b. Ron para lavar, David para podar. absoluta.
c. David para lavar, ninguno de los dos para podar. d. Aquellos en los que otros países tienen ventaja
d. Ron para lavar, ninguno de los dos para podar. comparativa.
60
5. Suponga que en Estados Unidos la producción de un 6. Mark prepara la cena en 30 minutos y lava la ropa
avión requiere 10,000 horas de trabajo y la producción en 20 minutos. Su compañero de habitación requiere
de una camisa dos horas de trabajo. En China, la pro- la mitad de tiempo para realizar cada tarea. ¿Cómo
ducción de un avión requiere 40,000 horas de trabajo deben distribuir el trabajo estos chicos?
y la de una camisa requiere cuatro horas de trabajo. a. Mark debe cocinar más con base en su ventaja
¿Qué comerciarán estos países? comparativa.
a. China exportará aviones y Estados Unidos camisas. b. Mark debe lavar más ropa con base en su ventaja
b. China exportará camisas y Estados Unidos aviones. comparativa.
c. Los dos países exportarán camisas. c. Mark debe lavar más ropa con base en su ventaja
d. No hay ganancias del comercio en esta situación. absoluta.
d. No hay ganancias del comercio en esta situación.
p
1. María puede leer 20 páginas de economía en una hora, a. ¿Cuál es el costo de oportunidad para cada uno de
pero también puede leer 50 páginas de sociología en el preparar una pizza? ¿Quién de los dos tiene ventaja
mismo tiempo. Ella pasa cinco horas estudiando. absoluta y quién ventaja comparativa para preparar
a. Dibuje la frontera de posibilidades de producción de pizza?
María para leer economía y sociología. b. Si Pat y Kris intercambiaran alimentos, ¿quién inter-
b. ¿Cuál es el costo de oportunidad para María de leer cambiaría pizza por cerveza de raíz?
100 páginas de sociología? c. El precio de la pizza puede expresarse en términos
2. Los trabajadores estadounidenses y japoneses pueden de galones de cerveza de raíz. ¿Cuál es el precio
producir cada uno cuatro automóviles al año. Un tra- más alto al que la pizza puede ser intercambiada
bajador estadounidense puede producir 10 toneladas por cerveza de raíz y qué haría que los dos
de granos al año, mientras que un trabajador japonés estuvieran mejor? ¿Cuál es el precio más bajo?
puede producir cinco. Con la finalidad de simplificar Explique.
las cosas, supondremos que cada país tiene 100 millo- 4. Suponga que Canadá tiene 10 millones de trabajadores
nes de trabajadores. y que cada uno de ellos puede producir dos automóvi-
a. Elabore una tabla análoga a la de la figura 1 para les, o bien, dos costales de trigo al año.
esta situación. a. ¿Cuál es el costo de oportunidad de producir un
b. Grafique la frontera de posibilidades de producción
automóvil en Canadá? ¿Cuál es el costo de opor-
para los japoneses y los estadounidenses.
tunidad de producir un costal de trigo en ese país?
c. Para Estados Unidos, ¿cuál es el costo de oportuni-
Explique la relación entre el costo de oportunidad
dad de producir un automóvil? ¿Y el costo de opor-
de ambos bienes.
tunidad de una tonelada de granos? Para Japón,
b. Dibuje la frontera de posibilidades de producción de
¿cuál es el costo de oportunidad de producir un
Canadá. Si los canadienses eligen consumir 10 millo-
automóvil? ¿Y el costo de oportunidad de producir
nes de automóviles, ¿cuánto trigo pueden consumir
una tonelada de granos? Coloque esta información
si no existe el comercio? Señale este punto en la fron-
en una tabla análoga a la de la figura 1.
tera de posibilidades de producción.
d. ¿Qué país tiene ventaja absoluta para producir auto-
c. Ahora suponga que Estados Unidos ofrece comprar
móviles? ¿Y granos?
10 millones de automóviles provenientes de Canadá
e. ¿Qué país tiene ventaja comparativa para producir
automóviles? ¿Y granos? e intercambiar cada vehículo por 20 costales de
f. Sin comercio, la mitad de los trabajadores de cada trigo. Si Canadá continúa consumiendo 10 millones
país se dedica a producir automóviles y la otra de automóviles, ¿cuánto trigo podrá consumir con
mitad a producir granos. ¿Qué cantidades de auto- este arreglo comercial? Señale este punto en su dia-
móviles y de grano produce cada país? grama. ¿Canadá debe aceptar el intercambio?
g. Partiendo de la posición sin comercio, proporcione 5. Tanto Inglaterra como Escocia producen panes y suéte-
un ejemplo en el que el comercio beneficie a cada res. Suponga que un trabajador inglés puede producir
país. en una hora 50 panes o un suéter. Suponga también que
3. Pat y Kris comparten un departamento. La mayor un trabajador de Escocia puede producir en una hora
parte de su tiempo, desde luego, lo dedican a estudiar, 40 panes o dos suéteres.
pero también disponen de cierto tiempo para realizar a. ¿Qué país tiene ventaja absoluta para producir
sus actividades favoritas: preparar pizza y cerveza cada uno de los bienes? ¿Qué país tiene ventaja
de raíz. A Pat le lleva cuatro horas preparar un galón de comparativa?
cerveza de raíz y dos horas elaborar una pizza. Por su b. Si Inglaterra y Escocia deciden comerciar, ¿qué
parte, Kris necesita seis horas para preparar un galón de bien debería intercambiar Escocia con Inglaterra?
cerveza de raíz y cuatro horas para elaborar una pizza. Explique.
c. Si un trabajador de Escocia puede producir un sué- a. Grafique la frontera de posibilidades de producción

ter por hora, ¿Escocia se beneficiaría con el comer- de cada país. Suponga que, sin comercio, los traba-
cio? ¿Se beneficiaría Inglaterra? Explique. jadores de cada país destinan la mitad de su tiempo
6. La siguiente tabla describe la frontera de posibilidades a producir cada uno de los bienes. Identifique este
de producción de dos ciudades en Beisbolandia. punto en las gráficas.
b. Si estos países estuvieran abiertos al comercio,
Pares de medias rojas Pares de medias blancas ¿cuál de ellos exportaría camisas? Proporcione un
por trabajador, por trabajador, ejemplo numérico específico y muéstrelo en sus
por hora por hora gráficas. ¿Qué país se beneficiaría con el comercio?
Boston 3 3 Explique.
c. Explique a qué precio de las computadoras, medido
Chicago 2 1 en términos de camisas, los dos países pueden
comerciar.
a. En Boston, y sin comercio, ¿cuál es el precio de las
d. Suponga que la productividad de China aumenta
medias blancas, medido en términos de medias
rojas? ¿Cuál es el precio en Chicago? y que ahora está al mismo nivel que la estadouni-
b. ¿Qué ciudad tiene ventaja absoluta en la producción dense, de modo que el trabajador chino puede pro-
de medias de cada color? ¿Cuál de las dos ciuda- ducir 100 camisas o 20 computadoras. ¿Qué nuevo
des tiene ventaja comparativa en la producción de patrón de comercio podría predecirse? ¿Qué efecto
medias de cada color? tendría este avance de la productividad china en
c. Si las dos ciudades comercian entre sí, ¿qué color de el bienestar económico de la población de ambos
medias debe exportar cada una? países?
d. ¿En qué rango de precios debe darse el comercio?
9. Indique si las siguientes afirmaciones son verdaderas o
7. Un trabajador alemán necesita 400 horas para producir falsas. En cada caso explique su respuesta.
un automóvil y 2 horas para producir una caja de vino. a. “Dos países pueden beneficiarse con el comercio,
Un trabajador francés tarda 600 horas en producir un aun cuando uno de ellos tenga ventaja absoluta para
automóvil y X horas en producir una caja de vino. producir todos los bienes.”
a. ¿Para qué valores de X sería posible obtener ganan- b. “Algunas personas muy talentosas tienen ventaja
cias del comercio? Explique. comparativa en todo lo que hacen.”
b. ¿Para qué valores de X Alemania exportará automó- c. “Si un cierto tipo de comercio beneficia a una per-
viles e importará vino? Explique. sona, no puede ser benéfico para la otra.”
8. Suponga que en un año un trabajador estadounidense d. “Si un cierto tipo de comercio beneficia a una per-
puede producir 100 camisas o 20 computadoras, mien- sona, siempre es bueno para la otra.”
tras que un trabajador chino puede producir 100 cami- e. “Si el comercio es benéfico para un país, debe tam-
sas o 10 computadoras. bién serlo para todos sus habitantes.”
PARTE
II Cómo funcionan
los mercados
CAPÍTULO
4
Las fuerzas
del mercado
de la oferta
y la demanda
C
uando una helada llega a Florida, el precio del jugo de naranja aumenta en todo
Estados Unidos. Del mismo modo, en el verano, cuando hace calor en la costa de
Nueva Inglaterra los precios de los hoteles en el Caribe se desploman, y cuando
hay guerra en el Medio Oriente aumenta el precio de la gasolina y disminuye el de los
automóviles grandes. ¿Qué tienen en común todos estos acontecimientos? Que todos
muestran cómo funciona la oferta y la demanda.
Los economistas utilizan muy a menudo los términos oferta y demanda y lo hacen
por una buena razón. La oferta y la demanda son las dos fuerzas que hacen que fun-
cionen las economías de mercado. Estas fuerzas determinan la cantidad que se pro-
duce de cada bien y el precio al que debe venderse. Si usted desea saber cómo un
acontecimiento determinado afectará la economía, lo primero que tiene que hacer es
pensar en términos de oferta y demanda.
Este capítulo presenta una introducción a la teoría de la oferta y la
demanda. Se analizará la forma en que se comportan los compradores y
los vendedores, y cómo interaccionan. También se estudiará cómo es que la
oferta y la demanda determinan los precios en una economía de mercado y
65
cómo, a su vez, los precios asignan los recursos escasos de la economía.
65
66 PARTE II CÓMO FUNCIONAN LOS MERCADOS
4.1 Mercados y competencia

Los términos oferta y demanda se refieren al comportamiento de las personas al momento
de interaccionar unas con otras en un mercado competitivo. Antes de analizar la manera
en que se comportan los compradores y los vendedores, consideremos primero, de
forma detallada, lo que significan los términos mercado y competencia.
4-1a ¿Qué es un mercado?

Mercado Un mercado es un grupo de compradores y vendedores de un bien o servicio específico.
Grupo de compradores y Los compradores son el grupo que determina la demanda del producto y los vendedo-
vendedores de un bien o res el que determina la oferta de dicho producto.
servicio específico.
Los mercados adoptan formas diversas; algunas veces están muy organizados, como
el caso de los productos agrícolas, ya que en estos mercados compradores y vendedo-
res se encuentran a una hora determinada, en un lugar específico, y allí un subastador
ayuda a determinar los precios y organizar las ventas.
En general, es frecuente que los mercados estén menos organizados. Considere,
por ejemplo, el mercado del helado en una ciudad determinada. Los compradores de
helado no se reúnen a una hora específica y los vendedores de helado se encuentran
en diferentes lugares y ofrecen productos un tanto diferentes. No hay un subastador
que determine los precios y cada vendedor anuncia el precio al que vende un vaso de
helado. Por su parte, los compradores deciden cuánto helado comprar y dónde com-
prarlo. Sin embargo, estos productores y consumidores de helado están estrechamente
vinculados. Los compradores eligen entre varios tipos de vendedores de helado para
satisfacer su antojo; en cambio, todos los vendedores tratan de atraer a los mismos com-
pradores para tener éxito en su negocio. Aun cuando no está organizado, los comprado-
res y vendedores de helado forman un mercado.
4-1b ¿Qué es la competencia?

La mayoría de los mercados en la economía, como el del helado, son altamente compe-
titivos. Cada uno de los compradores sabe que hay varios vendedores entre los cuales
elegir y cada uno de los vendedores es consciente de que su producto es similar al que
ofrecen otros vendedores. El resultado de esto es que tanto el precio como la cantidad
de helado que se vende no se determinan por un solo vendedor o por un solo compra-
Mercado competitivo dor, sino que el precio y la cantidad son determinados por todos los compradores y
Es un mercado en el que vendedores que interaccionan en el mercado.
hay muchos compradores Los economistas utilizan el término mercado competitivo para describir un mercado
y vendedores, por lo que en el que hay múltiples compradores y vendedores y, por lo tanto, individualmente nin-
cada uno tiene un impacto guno de ellos tiene un impacto significativo en el precio de mercado. Cada vendedor de
poco significativo en el helado tiene control limitado sobre el precio, porque los otros vendedores ofrecen pro-
precio de mercado. ductos similares. Así, el vendedor tiene muy pocas razones para reducir el precio, pero
si decide incrementarlo, los compradores acudirán a otro lugar a comprar el helado.
De la misma manera, un comprador no puede modificar por sí solo el precio al que se
vende el helado, porque sólo compra una pequeña cantidad de este bien.
En este capítulo se supone que el mercado es perfectamente competitivo. Para llegar a
esta forma de competencia, que es la más avanzada, el mercado debe tener dos carac-
terísticas: 1) los bienes que se venden deben ser exactamente los mismos y 2) los com-
pradores y vendedores son tan numerosos que ninguno puede, por sí solo, influir en el
precio del bien en el mercado. Dado que en los mercados perfectamente competitivos
compradores y vendedores deben aceptar el precio que determina el mercado, se dice
que ambos son tomadores de precios. Al precio de mercado, los compradores pueden
comprar tanto como deseen y los vendedores vender tanto como deseen.
Existen algunos mercados en los cuales el supuesto de una competencia perfecta
se aplica de manera exacta. Un ejemplo lo constituye el mercado del trigo, donde hay
miles de productores que lo venden y millones de consumidores que compran trigo
CAPÍTULO 4 LAS FUERZAS DEL MERCADO DE LA OFERTA Y LA DEMANDA 67
y productos de trigo. Puesto que ningún comprador o vendedor puede, por sí solo,
influir en el precio del trigo, cada uno de ellos acepta el precio como determinado.
Sin embargo, no todos los bienes y servicios se venden en mercados perfectamente
competitivos. Algunos mercados tienen un solo vendedor, y es este vendedor, denomi-
nado monopolio, el que establece el precio. Un ejemplo de monopolio puede ser la com-
pañía de televisión por cable de su ciudad. En algunas poblaciones, los habitantes sólo
tienen acceso a una empresa que ofrece el servicio de televisión por cable. Sin embargo,
la mayoría de los mercados se encuentra en un punto entre monopolio y mercado per-
fectamente competitivo o de competencia perfecta.
A pesar de la diversidad de los tipos de mercados que existen en la realidad, supo-
ner que el mercado es de competencia perfecta es una simplificación muy útil y, por
lo tanto, un buen principio para iniciar el estudio de los mercados. Los mercados de
competencia perfecta son los más fáciles de analizar, porque todos los actores toman
el precio como dado por las condiciones del mercado. Además, y debido a que siempre
hay un grado de competencia presente en todos los tipos de mercado, muchas de las
lecciones que se aprenderán al estudiar la oferta y la demanda en mercados de compe-
tencia perfecta se aplicarán a otros mercados más complejos.
Examen rápido ¿Qué es un mercado? • ¿Cuáles son las características de un mercado de
competencia perfecta o perfectamente competitivo?
4-2 Demanda
Iniciemos nuestro estudio de los mercados analizando el comportamiento de los com-
pradores. Con la finalidad de centrar nuestro razonamiento, imagine un producto
determinado: el helado.
4-2a Curva de demanda:

relación entre precio y cantidad demandada
La cantidad demandada de un bien o producto determinado es la cantidad del mismo
que están dispuestos a adquirir los compradores. Como veremos, existen muchos fac-
tores que determinan la cantidad demandada de un producto; sin embargo, cuando se Cantidad demandada
Cantidad de un bien que
analiza cómo funcionan los mercados, un determinante fundamental es el precio del
los compradores están
producto. Si el precio del helado aumentara a $20 por vaso o cono, las personas com- dispuestos y tienen la
prarían menos helado y quizás comenzarían a tomar yogurt congelado. En cambio, si el capacidad de comprar.
precio del helado disminuyera a $0.20 por vaso, las personas comprarían más helado.
Esta relación entre precio y cantidad demandada es válida para casi todos los bienes
o productos de la economía y, de hecho, es una relación tan generalizada que los eco-
nomistas la denominan la ley de la demanda. Es decir, si todo lo demás permanece
Ley de la demanda
constante, cuando aumenta el precio de un bien, disminuye la cantidad demandada del Si todo lo demás
mismo, y cuando disminuye el precio, aumenta la cantidad demandada. permanece constante, la
La tabla de la figura 1 representa cuántos vasos de helado compra Catherine cada cantidad demandada de
mes a diferentes precios. Si el helado es gratis, ella consume 12 vasos cada mes, pero un bien disminuye cuando
si cuesta $0.50, consume 10 vasos. Conforme el precio aumenta, ella compra cada vez aumenta el precio de ese
menos vasos de helado. Finalmente, cuando el precio alcanza $3, Catherine ya no com- bien.
pra helado. La tabla representa una tabla de demanda, la cual muestra la relación que Tabla de demanda
existe entre el precio y la cantidad demandada de un producto, cuando todo lo demás Tabla que muestra la
permanece constante; es decir, todo lo que influye en la cantidad de ese producto que relación entre el precio
desean adquirir los consumidores. y la cantidad demandada
de un bien o producto.
La gráfica de la figura 1 utiliza las cifras de la tabla para ilustrar la ley de la demanda.
Por convención, el precio del helado se coloca en el eje vertical y la cantidad demandada
de helado en el eje horizontal. La recta que relaciona el precio y la cantidad demandada se
llama curva de demanda. La curva de demanda tiene pendiente negativa porque, si todo
La tabla de demanda muestra la cantidad demandada a cada precio. La curva de

FIGURA 1 demanda, que es la gráfica de la tabla de demanda, ilustra cómo cambia la canti-
Tabla y curva dad demandada de un bien al variar el precio. Puesto que un precio menor incre-
de demanda de Catherine menta la cantidad demandada, la curva de demanda tiene pendiente negativa.
Precio del vaso Cantidad de vasos Precio del vaso

de helado de helado de helado
$0.00 12 vasos $3.00
0.50 10
1.00 8 2.50
1.50 6
1. Una reducción 2.00
2.00 4 del precio . . .
2.50 2 1.50
3.00 0
1.00
Curva de demanda
0.50
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Cantidad
de vasos de helado
2. . . . incrementa la cantidad
demandada de vasos de helado.
Curva de demanda lo demás permanece constante, a un precio menor corresponde una cantidad demandada
Gráfica de la relación mayor.
entre el precio del bien
y la cantidad demandada. 4-2b Demanda del mercado frente
a demanda individual
La curva de demanda de la figura 1 muestra la demanda individual de un producto.
Con la finalidad de analizar cómo funcionan los mercados, es necesario determinar la
demanda del mercado en su conjunto; es decir, la suma de las demandas individuales que
existen de un bien o servicio específico.
La tabla de la figura 2 muestra la demanda de helado para dos personas de este
mercado: Catherine y Nicholas. A cualquier precio determinado, la tabla de demanda
de Catherine indica cuánto helado comprará ella; del mismo modo, la tabla de
demanda de Nicholas indica cuánto helado comprará él. La demanda del mercado, a
cada precio, es la suma de las dos demandas individuales.
La gráfica de la figura 2 muestra las curvas de demanda que corresponden a cada
una de las tablas de demanda. Es importante resaltar que las curvas de demanda indi-
viduales se suman horizontalmente para obtener así la curva de demanda del mercado.
Es decir, a fin de encontrar la cantidad demandada total a cualquier precio, se suman las
cantidades individuales, las cuales se encuentran en el eje horizontal de las curvas de
demanda individuales. Puesto que aquí nos interesa analizar cómo funciona el mercado,
se trabajará por lo general con la curva de demanda del mercado, la cual representa la
manera en que varía la cantidad demandada total de un bien al modificar el precio de
dicho bien, siempre y cuando los otros factores que afectan el consumo se mantengan
constantes.
En un mercado determinado, la cantidad demandada es la suma de las cantidades

demandadas por todos los compradores a los diferentes niveles de precio. De este FIGURA 2
modo, la curva de demanda del mercado se obtiene al sumar horizontalmente las dife- Demanda del mercado como
rentes curvas de demanda individuales. A un precio de $2, Catherine demanda 4 vasos suma de las demandas
de helado y Nicholas demanda 3. Así, a este precio, la cantidad demandada de helado individuales
en el mercado es de 7 vasos.
Precio del vaso de helado Catherine Nicholas Mercado

$0.00 12 + 7 = 19 vasos
0.50 10 6 16
1.00 8 5 13
1.50 6 4 10
2.00 4 3 7
2.50 2 2 4
3.00 0 1 1
Demanda de Catherine + Demanda de Nicholas = Demanda del mercado

Precio Precio Precio
del vaso del vaso del vaso
$3.00 $3.00 $3.00
2.50 2.50 2.50
2.00 2.00 2.00
1.50 1.50 1.50
1.00 1.00 1.00
DCatherine DMercado
0.50 0.50 DNicholas 0.50
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18
Cantidad de vasos de helado Cantidad de vasos de helado Cantidad de vasos de helado
4-2c Desplazamientos de la curva de demanda

Debido a que en la curva de demanda del mercado todo lo demás permanece constante,
no necesita seguir estable en el tiempo. Si ocurre algo que altere la cantidad demandada
a un precio dado, automáticamente la curva de demanda se desplazará. Suponga, por
ejemplo, que una asociación médica descubre que las personas que consumen helado
todos los días viven más tiempo y tienen una vida más saludable. Es de esperar que
dicho descubrimiento incremente la demanda de helado. Ahora, a cualquier precio
dado, los compradores querrán adquirir una mayor cantidad de helado y, por lo tanto,
la curva de demanda se desplazará.
La figura 3 muestra desplazamientos de la curva de demanda. Cualquier cambio que
incremente la cantidad demandada a cada precio, como el descubrimiento imaginario
de la asociación médica, desplazará a la derecha la curva de demanda, y esto reflejará
un incremento de la demanda. Por el contrario, cualquier cambio que reduzca la cantidad
demandada a cada precio, desplazará a la izquierda la curva de demanda. A esto se le
conoce como disminución de la demanda.
Existen muchas variables que pueden desplazar la curva de demanda. A continua-
ción se presentan las de mayor importancia.
Ingreso ¿Qué le sucedería a su demanda de helado si usted perdiera su empleo un

verano? Lo más seguro es que disminuyera, ya que un menor ingreso significaría tener
FIGURA 3 Precio
del vaso
de helado
Desplazamientos
de la curva de demanda
Incremento
Cualquier cambio que incremente
de la demanda
la cantidad que los compradores
desean adquirir de un determinado
bien, a cualquier precio determi-
nado, desplaza hacia la derecha la
curva de demanda. Cualquier cam- Reducción
bio que reduzca la cantidad que los de la demanda
compradores desean comprar de un Curva
bien determinado, a cualquier pre- de demanda, D2
cio dado desplaza hacia la izquierda Curva
la curva de demanda. de demanda, D1
Curva de demanda, D3
0 Cantidad de vasos
de helado
menos dinero en total para gastar y, por lo tanto, gastaría menos en algunos bienes, y
quizás en la mayoría. Si la demanda de un bien disminuye cuando se reduce el ingreso,
Bien normal se dice que es un bien normal.
Un bien en el cual, No todos los bienes son normales. Si la demanda de un bien aumenta cuando dismi-
cuando todo lo demás se nuye el ingreso, se dice que es un bien inferior. Un ejemplo de un bien inferior pueden
mantiene constante, un ser los boletos del autobús, ya que cuando disminuye el ingreso, lo más probable es que
incremento del ingreso en vez de usar el automóvil o un taxi se use el autobús.
lleva a un incremento de
la demanda.
Precios de bienes relacionados Suponga ahora que el precio del yogurt congelado
Bien inferior disminuye; según la ley de la demanda, aumentaría la cantidad que se compraría. Del
Un bien en el cual, mismo modo se compraría menos helado, ya que ambos, el helado y el yogurt conge-
cuando todo lo demás se lado, son postres dulces, cremosos y fríos y, por lo tanto, satisfacen deseos similares.
mantiene constante, un Cuando la reducción del precio de un bien reduce la demanda de otro, se dice que los
incremento del ingreso bienes son sustitutos. Por lo general, los bienes sustitutos son pares de bienes que pue-
provoca una disminución den usarse uno en lugar del otro, como el pollo y la carne, las bebidas refrescantes y el
de la demanda. agua, o el cine y la renta de películas.
Ahora suponga que disminuye el precio del jarabe de chocolate. Con base en la ley
Sustitutos
de la demanda se compraría más jarabe de chocolate. Sin embargo, y en este caso, tam-
Dos bienes en los que
bién se compraría más helado, ya que por lo general el jarabe de chocolate y el helado
un incremento del precio
de uno produce un
se consumen juntos. Cuando la reducción del precio de un bien incrementa la demanda
incremento de la demanda de otro, se dice que los bienes son complementarios. Por lo general, los complementa-
del otro. rios son pares de bienes que se utilizan juntos, como la gasolina y los automóviles, las
computadoras y el software, y el cereal y la leche.
Complementarios
Dos bienes en los que Gustos Uno de los determinantes más obvios de la demanda son los gustos. Si a una
un incremento del persona le gusta mucho el helado, comprará más de ese bien. Por lo general, los econo-
precio de uno produce mistas no tratan de explicar los gustos de las personas, ya que estos son determinados
una disminución de la por fuerzas históricas y psicológicas que se encuentran más allá del campo de estudio
demanda del otro.
de la economía. Sin embargo, los economistas sí se dedican a estudiar lo que sucede
cuando cambian los gustos.
Expectativas Las expectativas que tengan las personas sobre el futuro pueden afectar,
en el presente, la demanda de bienes y servicios. Por ejemplo, si una persona espera
ganar mucho dinero el siguiente mes, es probable que decida ahorrar menos y gastar
una mayor cantidad de su ingreso para comprar helado en el presente. Otro caso sería
que el consumidor supiera que el precio del helado disminuirá al día siguiente y, como
resultado, estaría menos dispuesto a comprar helado en el presente.
Número de compradores Además de los factores mencionados, que influyen en el com-

portamiento individual de los consumidores, la demanda del mercado depende tam-
bién del número existente de compradores. Si además de Catherine y Nicholas, se les
uniera Peter como consumidor de helado, la cantidad demandada en el mercado, a un
precio dado, sería mayor, y aumentaría la demanda del mercado de ese bien.
Resumen La curva de demanda muestra lo que le sucede a la cantidad demandada de

un bien cuando el precio de este cambia, siempre y cuando todas las demás variables
que afectan a los consumidores se mantengan constantes. Cuando una de estas variables
cambia, la curva de demanda se desplaza. La tabla 1 ofrece una lista de las variables que
pueden influir en la cantidad de un bien que los consumidores deciden comprar.
Si tiene problemas para recordar si lo que ocurre es un movimiento a lo largo de la
curva de demanda o un desplazamiento de esta, se le recomienda revisar lo expuesto en el
apéndice del capítulo 2. Recuerde: una curva se desplaza cuando hay un cambio en una
variable relevante que no se mide en ninguno de los ejes de la gráfica. Debido a que
el precio se representa en el eje vertical, un cambio en el precio representa un movi-
miento a lo largo de la curva. Por el contrario, el ingreso, los precios de bienes relacio-
nados, los gustos, las expectativas y el número de compradores son variables que no se
miden en ninguno de los ejes y, por lo tanto, un cambio en cualquiera de ellas significará
un desplazamiento de la curva de demanda.
TABLA 1
Variable Un cambio en esta variable...
Precio del bien Representa un movimiento a lo largo Variables que influyen
de la curva de demanda en los compradores
La tabla presenta una lista de variables
Ingreso Desplaza la curva de demanda
que afectan la cantidad de un bien o
Precio de los bienes relacionados Desplaza la curva de demanda producto que los compradores deci-
Gustos Desplaza la curva de demanda den comprar. Es importante resaltar
el papel que desempeña el precio del
Expectativas Desplaza la curva de demanda
bien. Un cambio en el precio repre-
Número de compradores Desplaza la curva de demanda senta un movimiento a lo largo de
la curva de demanda. Un cambio en
cualquiera de las otras variables repre-
senta un desplazamiento de la curva
de demanda.
Caso de Dos maneras de reducir la cantidad demandada por fumar

estudio Los diseñadores de política pública buscan reducir, por lo general, la can-
tidad de personas que fuman, por los efectos negativos que el tabaquismo
produce en la salud. Existen dos maneras en que esta política intenta lograr este
objetivo.
La primera consiste en desplazar la curva de demanda de los cigarrillos y otros pro-
ductos del tabaco. Los anuncios de servicio público, las advertencias obligatorias que
aparecen en las cajetillas de cigarrillos sobre los efectos nocivos que tienen en la salud
y la prohibición de anuncios publicitarios de cigarrillos en televisión son políticas que
buscan reducir la cantidad demandada de cigarrillos a cualquier precio determinado. Si
estas políticas tienen éxito, lograrán desplazar hacia la izquierda la curva de demanda,
como se muestra en el panel a) de la figura 4.
Si las advertencias que aparecen en las cajetillas de cigarrillos convencen a los

FIGURA 4 fumadores de fumar menos, la curva de demanda de los cigarrillos se desplaza a la
Desplazamientos de la curva izquierda. En el panel a) la curva de demanda se desplaza del punto D1 al punto D2.
de demanda frente A un precio de $2 por cajetilla, la cantidad demandada disminuye de 20 a 10 cigarrillos
a movimientos a lo largo por día, como se refleja en el desplazamiento del punto A al B. Por el contrario, si un
de la curva de demanda impuesto incrementa el precio de los cigarrillos, la curva de demanda no se desplaza.
En su lugar, lo que se observa es un movimiento a lo largo de la curva de demanda. En el
panel b), cuando el precio aumenta de $2 a $4, la cantidad demandada se reduce
de 20 a 12 cigarrillos por día, como se refleja en el movimiento del punto A al C.
a) Un desplazamiento de la curva de demanda b) Un movimiento a lo largo de la curva de demanda

Precio Precio Un impuesto que incremente
de los cigarrillos Una política que desalienta de los cigarrillos el precio de los cigarrillos
(por cajetilla) fumar desplaza hacia (por cajetilla) tendrá como resultado
la izquierda la curva C un movimiento a lo largo
de demanda. $4.00
de la curva de demanda.
B A A
$2.00 2.00
D1 D1
D2
0 10 20 0 12 20
Número de cigarrillos fumados por día Número de cigarrillos fumados por día
Asimismo, los diseñadores de políticas pueden intentar incrementar el precio de los

cigarrillos mediante un incremento del impuesto que se cobra por producirlos, ya que
esto provocará que las empresas tabacaleras cobren este impuesto a los consumidores
incrementando el precio de los cigarrillos. Un precio más alto tendrá como consecuencia
que los fumadores reduzcan el número de cigarrillos que consumen diariamente. En
este caso la reducción de la cantidad que se fuma no representa un desplazamiento de
la curva, sino un movimiento a lo largo de la misma a un punto donde hay un precio
mayor y una menor cantidad, como se muestra en el panel b) de la figura 4.
¿Por qué la cantidad que se fuma responde a cambios del precio de los cigarrillos?
Los economistas han tratado de responder esta pregunta analizando lo que sucede
cuando cambia el impuesto a los cigarrillos. Se ha encontrado que un incremento de
10% del precio de los cigarrillos provoca una reducción de 4% en la cantidad deman-
dada. En general, los adolescentes son especialmente sensibles a los cambios en el precio
Edyta Pawlowska/Shutterstock.com
de los cigarrillos y 10% de incremento del precio provoca una reducción de 12% en la
cantidad que fuman los adolescentes.
Otra pregunta que surge es cómo el precio de los cigarrillos afecta la demanda de
drogas ilegales, como la marihuana. En general, quienes se oponen a los impuestos a
los cigarrillos argumentan que el tabaco y la marihuana son bienes sustitutos, y que un
incremento del precio de los cigarrillos incentiva el consumo de marihuana. Por otro
lado, muchos expertos en el consumo de sustancias ven al tabaco como una “puerta
“¿Cuál es la mejor manera de entrada a la droga” que provoca que la población joven experimente con el uso de
de detener esto?” sustancias más nocivas. Los datos recabados en distintos estudios coinciden con esta
perspectiva y han concluido que un menor precio de los cigarrillos está asociado con un
mayor uso de la marihuana. En otras palabras, parece ser que el tabaco y la marihuana
son bienes complementarios y no sustitutos.
Examen rápido Proporcione un ejemplo de una tabla de demanda mensual de pizza y trace
la gráfica de la curva de demanda implícita. • Proporcione un ejemplo de algo que desplazaría
esta curva de demanda y explique brevemente su razonamiento. • ¿Un cambio en el precio de la
pizza desplazaría la curva de demanda?
4-3 La oferta
Ahora estudiaremos el otro lado del mercado y examinaremos el comportamiento de los
vendedores. Una vez más nos enfocaremos en el mercado del helado.
4-3a Curva de oferta: relación entre precio

y cantidad ofrecida
La cantidad ofrecida de cualquier bien o servicio es la cantidad que los vendedores Cantidad ofrecida
quieren y pueden vender. Existen muchos factores que determinan la cantidad que se Cantidad del bien que
ofrece pero, una vez más, el precio desempeña un papel muy importante en nuestro los vendedores pueden y
análisis. Cuando aumenta el precio del helado, vender helado es muy rentable y, por lo quieren vender.
tanto, la cantidad que se ofrece es grande. Los vendedores de helado trabajan muchas
horas, compran más máquinas para elaborarlo y contratan más personal. Por el contra-
rio, cuando el precio del helado es bajo, el negocio es menos rentable y los vendedores
producen menos. Incluso, a un precio bajo, algunos vendedores pueden optar por cerrar
y provocar con esto que la cantidad que ofrecen caiga a cero. Esta relación entre el pre-
cio y la cantidad ofrecida se llama ley de la oferta y establece que, con todo lo demás Ley de la oferta
constante, cuando aumenta el precio de un bien, la cantidad ofrecida del mismo tam- Con todo lo demás
bién aumenta, y cuando el precio de un bien disminuye, la cantidad ofrecida del mismo constante, la cantidad
también disminuye. ofrecida de un bien
La tabla de la figura 5 muestra la cantidad de vasos de helado que Ben, un vendedor, aumenta cuando el precio
ofrece cada mes a diferentes precios. A un precio menor de $1, Ben no ofrece nada de del bien aumenta.
La tabla de oferta muestra la cantidad ofrecida a cada precio. Esta curva de oferta, que
es la gráfica de la tabla de oferta, muestra cómo cambia la cantidad ofrecida del bien FIGURA 5
cuando varía el precio. Debido a que un mayor precio incrementa la cantidad ofrecida, Tabla y curva de oferta
la curva de oferta tiene pendiente positiva. de Ben
Precio del vaso Cantidad ofrecida Precio del

de helado de vasos vaso de helado
$0.00 0 vasos Curva de oferta
$3.00
0.50 0
1.00 1 2.50
1. Un
1.50 2 incremento
del precio . . . 2.00
2.00 3
2.50 4 1.50
3.00 5
1.00
0.50
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Cantidad
ofrecida de vasos
2. . . . incrementa la cantidad ofrecida de helado.
helado; conforme aumenta el precio, él comienza a ofrecer cantidades cada vez mayores.
Tabla de oferta Esta es la tabla de oferta, que muestra la relación que existe entre el precio y la cantidad
Tabla que muestra la ofrecida de un bien, manteniendo constante todo lo que pueda influir en la cantidad que
relación entre el precio los productores desean vender.
y la cantidad ofrecida La gráfica de la figura 5 utiliza las cifras de la tabla para ilustrar la ley de la oferta.
de un bien. La curva que relaciona el precio y la cantidad ofrecida se denomina curva de oferta. La
curva de oferta tiene pendiente positiva porque, con todo lo demás constante, a mayor
Curva de oferta precio, mayor será la cantidad ofrecida.
Gráfica que muestra la
relación entre el precio 4-3b Oferta del mercado frente a oferta individual
y la cantidad ofrecida
Así como la demanda del mercado es la suma de la demanda de todos los compra-
de un bien.
dores, la oferta del mercado es la suma de todo lo ofrecido por los vendedores. La
tabla de la figura 6 muestra las tablas de oferta de dos productores de helado en el
mercado, Ben y Jerry. A cualquier precio dado, la tabla de oferta de Ben indica la can-
tidad de helado que ofrecerá. Al mismo tiempo, la tabla de oferta de Jerry indica la
cantidad de helado que ofrecerá. La oferta del mercado es la suma de las dos ofertas
individuales.
En un mercado determinado, la cantidad ofrecida es la suma de las cantidades

FIGURA 6 ofrecidas por todos los vendedores a cada precio. De este modo, la curva de oferta
Oferta del mercado del mercado se calcula sumando horizontalmente las curvas de oferta individuales.
como suma de las demandas A un precio de $2, Ben ofrece 3 vasos de helado y Jerry ofrece 4. Así, a este precio,
individuales la cantidad ofrecida de helado en el mercado es de 7 vasos.
Precio del vaso de helado Ben Jerry Mercado

$0.00 0 + 0 = 0 vasos
0.50 0 0 0
1.00 1 0 1
1.50 2 2 4
2.00 3 4 7
2.50 4 6 10
3.00 5 8 13
Oferta de Ben + Oferta de Jerry = Oferta del mercado

del vaso O Ben del vaso OJerry del vaso
$3.00 $3.00 $3.00
O Mercado
2.50 2.50 2.50
2.00 2.00 2.00
1.50 1.50 1.50
1.00 1.00 1.00
0.50 0.50 0.50
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Cantidad de vasos de helado Cantidad de vasos de helado Cantidad de vasos de helado
La gráfica de la figura 6 muestra las curvas de oferta que corresponden a las tablas de
oferta. Al igual que en el caso de las curvas de demanda, las curvas de oferta se suman
horizontalmente para obtener la curva de oferta del mercado. Es decir, para determinar
la cantidad ofrecida total a cualquier precio, se suman las cantidades individuales, las
cuales se encuentran en el eje horizontal de cada una de las curvas de oferta. La curva
de oferta del mercado muestra las variaciones de la cantidad ofrecida total conforme
varía el precio del bien, manteniendo constantes todos los demás factores que, ade-
más del precio, influyen en las decisiones de los productores respecto a la cantidad que
venderán.
4-3c Desplazamientos de la curva de oferta

Puesto que la curva de oferta del mercado mantiene todo lo demás constante, la curva
se desplaza cuando cambia uno de los factores. Por ejemplo, suponga que disminuye
el precio del azúcar, que es un insumo para producir helado, por lo que la caída del
precio del azúcar hace que vender helado sea más rentable. Esto incrementa la oferta de
helado: a cualquier precio dado, los vendedores ahora están dispuestos a producir una
cantidad mayor. La curva de oferta de helado se desplaza hacia la derecha.
La figura 7 ilustra los desplazamientos de la oferta. Cualquier cambio que incre-
mente la cantidad ofrecida a cada precio, como la caída del precio del azúcar, desplaza a
la derecha la curva de oferta y se llama incremento de la oferta. De la misma manera, cual-
quier cambio que reduzca la cantidad ofrecida a cada precio desplaza hacia la izquierda
la curva de oferta y se llama disminución de la oferta.
Existen muchas variables que desplazan la curva de oferta. He aquí algunas de las
más importantes.
Precios de los insumos Para producir helado, los vendedores utilizan varios insumos:
crema, azúcar, saborizantes, máquinas, la infraestructura que se requiere para produ-
cirlo y la mano de obra de los trabajadores para mezclar los ingredientes y operar las
máquinas. Cuando el precio de uno o más de estos insumos se incrementa, producir
helado es menos rentable y las empresas ofrecen menos helado. Si los precios de los
insumos aumentan de forma significativa, una empresa podrá cerrar y no ofrecer helado
en absoluto. Entonces, la oferta de un bien se relaciona de forma negativa con el precio
de los insumos empleados para producir dicho bien.
Precio
del vaso Curva de oferta, S3 FIGURA 7
Curva
de helado
de oferta, S1 Desplazamientos de la curva
Curva de oferta
Disminución de oferta, S2 Cualquier cambio que incremente la
de la oferta cantidad que los vendedores desean
producir a cada precio desplaza
a la derecha la curva de oferta.
Cualquier cambio que reduzca la
cantidad que los vendedores desean
Incremento
de la oferta
producir a cualquier precio dado
desplaza a la izquierda la curva de
oferta.
0 Cantidad de vasos
de helado
Tecnología La tecnología para convertir los insumos en helado es otro factor deter-
minante de la oferta. Por ejemplo, la invención de la máquina para preparar helado de
forma mecanizada redujo la cantidad necesaria de mano de obra para producirlo. Al
reducir los costos de las empresas, los avances tecnológicos incrementaron la oferta de
helado.
Expectativas La cantidad de helado que una empresa ofrece hoy puede depender de
sus expectativas sobre el futuro. Por ejemplo, si la empresa espera que el precio del
helado aumente en el futuro, almacenará una parte de su producción actual y ofrecerá
hoy menos en el mercado.
Número de vendedores Además de los factores señalados que influyen individual-

mente en el comportamiento de los vendedores, la oferta del mercado depende del
número de estos vendedores. Si Ben o Jerry se retiraran del negocio del helado, dismi-
nuiría la oferta del mercado.
Resumen La curva de oferta muestra qué sucede con la cantidad ofrecida de un bien
cuando varía su precio, manteniendo constantes todas las demás variables que influyen
en los vendedores. Cuando una de estas otras variables cambia, la curva de oferta se
desplaza. La tabla 2 presenta las variables que afectan la cantidad que los productores
de un bien deciden vender.
Una vez más, para recordar si debe desplazar la curva de oferta o si debe moverse a
lo largo de ella, tenga presente que la curva se desplaza sólo cuando hay un cambio en
una variable relevante que no se menciona en ninguno de los ejes. El precio está en el
eje vertical, por lo que un cambio en el mismo representa un movimiento a lo largo de
la curva de oferta. En contraste, dado que los precios de los insumos, la tecnología, las
expectativas y el número de vendedores no se miden en ninguno de los ejes, un cambio
en alguna de estas variables desplaza la curva de oferta.
Examen rápido Ofrezca un ejemplo de una tabla de oferta mensual de pizza y grafique
la curva de oferta. • Proporcione un ejemplo de algo que desplazaría esta curva de oferta y expli-
que brevemente su razonamiento. • ¿Un cambio en el precio de la pizza desplazaría esta curva
de oferta?
TABLA 2 Variable Un cambio en esta variable...
Variables que influyen Precio del bien Representa un movimiento a lo largo de la curva
en los vendedores de oferta
Esta tabla presenta las Precio de los insumos Desplaza la curva de oferta
variables que afectan la Tecnología Desplaza la curva de oferta
cantidad de un bien que
los productores deciden
Expectativas Desplaza la curva de oferta
vender. Note el papel Número de vendedores Desplaza la curva de oferta
especial que desempeña el
precio del bien: un cambio
en el precio representa un
movimiento a lo largo de la
curva de oferta, mientras
que un cambio en alguna
de las otras variables
desplaza la curva de oferta.
4-4 Oferta y demanda juntas

Después de analizar por separado la oferta y la demanda, ahora las combinaremos para
ver cómo se determinan el precio y la cantidad de un bien que se vende en un mercado.
4-4a Equilibrio
La figura 8 muestra conjuntamente la curva de oferta y la curva de demanda del mer-
cado. Observe que hay un punto en el cual dichas curvas se intersectan. Este punto se
llama equilibrio del mercado. El precio en esta intersección se conoce como precio de Equilibrio
equilibrio y la cantidad se llama cantidad de equilibrio. Aquí, el precio de equilibrio es Situación en la que
$2 por vaso y la cantidad de equilibrio es 7 vasos de helado. el precio del mercado
El diccionario define la palabra equilibrio como una situación en la cual varias fuerzas ha llegado al nivel
están balanceadas (y esto también describe el equilibrio de un mercado). En el precio de en el cual la cantidad
equilibrio, la cantidad del bien que los compradores están dispuestos y son capaces de comprar ofrecida equivale a la
equivale exactamente a la cantidad que los vendedores están dispuestos y son capaces de vender. cantidad demandada.
El precio de equilibrio se conoce en ocasiones como precio de liquidación de mercado, por-
Precio de equilibrio
que a este precio todos en el mercado están satisfechos: los compradores han comprado
Precio que balancea la
todo lo que querían y los vendedores han vendido todo lo que querían.
cantidad ofrecida con
Las acciones de compradores y vendedores mueven naturalmente los mercados hacia
la cantidad demandada.
el equilibrio de la oferta y la demanda. Para entender por qué, considere lo que sucede
cuando el precio de mercado no es igual al precio de equilibrio. Cantidad de equilibrio
Suponga primero que el precio de mercado está por encima del precio de equilibrio, Cantidad ofrecida
como en el panel a) de la figura 9. A un precio de $2.50 por vaso, la cantidad ofrecida del y cantidad demandada
bien (10 vasos) es superior a la cantidad demandada (4 vasos). Hay un excedente del al precio de equilibrio.
bien: los oferentes no pueden vender todo lo que quieren al precio actual. En ocasiones
se dice que un excedente es una situación de exceso de oferta. Cuando hay un excedente Excedente
en el mercado de helado, los vendedores tienen sus refrigeradores cada vez más llenos Situación en la cual
de helado que les gustaría vender, pero no pueden. Para responder al excedente, redu- la cantidad ofrecida
cen sus precios. A su vez, la caída de los precios incrementa la cantidad demandada y es mucho mayor
reduce la cantidad ofrecida. Estos cambios representan movimientos a lo largo de las que la cantidad
demandada.
Precio
del vaso
FIGURA 8
de helado Oferta Equilibrio de la oferta
y la demanda
El equilibrio se encuentra
Precio en el punto en el cual
Equilibrio
de equilibrio las curvas de oferta y de
$2.00
demanda se intersectan.
Al precio de equilibrio, la
cantidad ofrecida es igual
a la cantidad demandada.
Aquí, el precio de equilibrio
Demanda
es de $2. A este precio se
ofrecen y se demandan siete
vasos de helado.
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
Cantidad de vasos de helado
Cantidad
de equilibrio
En el panel a) hay un excedente. Debido a que el precio de mercado de $2.50 está por encima
FIGURA 9 del precio de equilibrio, la cantidad ofrecida (10 vasos) es superior a la cantidad demandada
Mercados que no (4 vasos). Para incrementar las ventas, los vendedores reducen el precio del vaso de helado y
están en equilibrio este movimiento aproxima el precio al nivel de equilibrio. En el panel b) hay escasez. Debido
a que el precio de mercado de $1.50 está por debajo del precio de equilibrio, la cantidad
demandada (10 vasos) es superior a la cantidad ofrecida (4 vasos). Como hay muchos
compradores tratando de conseguir los bienes escasos, los vendedores pueden aprovechar la
escasez e incrementar el precio. De esta manera, en los dos casos, el ajuste de precios mueve
al mercado hacia el equilibrio de la oferta y la demanda.
a) Exceso de oferta b) Exceso de demanda

Precio Precio
del vaso Oferta del vaso Oferta
de helado Excedente de helado
$2.50
2.00 $2.00
1.50
Escasez
Demanda Demanda
0 4 7 10 Cantidad 0 4 7 10 Cantidad
Cantidad Cantidad de vasos Cantidad Cantidad de vasos
demandada ofrecida de helado ofrecida demandada de helado
curvas de oferta y de demanda, y no desplazamientos de las curvas. Los precios conti-

núan cayendo hasta que el mercado alcanza el equilibrio.
Suponga ahora que el precio de mercado está por debajo del precio de equilibrio,
como en el panel b) de la figura 9. En este caso, el precio es $1.50 por vaso y la cantidad
Escasez demandada del bien es superior a la cantidad ofrecida. Hay escasez: los demandantes
Situación en la que la no pueden comprar todo lo que quieren al precio actual. En ocasiones se dice que la
cantidad demandada es escasez es una situación de exceso de demanda. Cuando ocurre una escasez en el mercado
mayor que la cantidad del helado, los compradores deben esperar en largas filas para tener la oportunidad de
ofrecida. comprar uno de los pocos vasos disponibles. Como hay demasiados compradores que
desean adquirir los bienes escasos, los vendedores pueden responder a la escasez incre-
mentando sus precios, sin que con esto pierdan ventas. Conforme aumenta el precio, la
cantidad demandada se reduce, al igual que la cantidad ofrecida. Una vez más, estos
cambios representan movimientos a lo largo de las curvas de oferta y de demanda que
llevan al mercado hacia el equilibrio.
Entonces, independientemente de que el precio comience en un nivel demasiado alto
o demasiado bajo, las actividades de muchos compradores y vendedores empujan auto-
máticamente el precio de mercado hacia el precio de equilibrio. Una vez que el mercado
alcanza el equilibrio, todos los compradores y vendedores están satisfechos y no hay pre-
siones sobre el precio para que este aumente o disminuya. La rapidez con la que se llega
al equilibrio varía de un mercado a otro, dependiendo de la rapidez con la que se ajusten
los precios. En la mayoría de los mercados libres, los excedentes y la escasez son sólo
temporales porque, a la larga, los precios se mueven hacia sus niveles de equilibrio. De
hecho, este fenómeno es tan general que se conoce como la ley de la oferta y la demanda: Ley de la oferta
el precio de un bien cualquiera se ajusta para llevar al equilibrio la cantidad ofrecida y la y la demanda
cantidad demandada de ese bien. El precio de un bien
cualquiera se ajusta
4-4b Tres pasos para analizar para llevar al equilibrio
la cantidad ofrecida y la
los cambios en el equilibrio
cantidad demandada de
Hasta ahora hemos visto la forma en que la oferta y la demanda determinan conjunta- dicho bien.
mente el equilibrio de mercado, el cual a su vez determina el precio y la cantidad del
bien que adquieren los compradores y producen los vendedores. El precio y la cantidad
de equilibrio dependen de la posición de las curvas de oferta y de demanda. Cuando
algún acontecimiento desplaza alguna de estas curvas, el equilibrio del mercado cambia
y da por resultado un nuevo precio y una nueva cantidad intercambiada entre compra-
dores y vendedores. TABLA 3
Para analizar cómo afectan algunos acontecimientos el equilibrio de un mercado, se
Tres pasos para analizar
debe proceder en tres pasos. Primero, hay que determinar si el acontecimiento desplaza
los cambios en el equilibrio
la curva de oferta, la curva de demanda o, en algunos casos, ambas curvas. Segundo,
se debe decidir si la curva se desplaza a la derecha o a la izquierda. Tercero, se utiliza el
1. Se debe decidir si
diagrama de oferta y demanda para comparar el equilibrio inicial con el nuevo, lo que
el acontecimiento
muestra la forma en que el desplazamiento afecta el precio y la cantidad de equilibrio.
desplaza las curvas
La tabla 3 resume estos tres pasos. Para ver cómo se aplica el procedimiento, considere de oferta o de
diversos acontecimientos que podrían afectar el mercado del helado. demanda (o tal vez
ambas).
Ejemplo: un cambio en el equilibrio del mercado debido a un desplazamiento de la 2. Se debe decidir en
demanda Suponga que hace mucho calor en el verano. ¿Cómo afecta este aconteci- qué dirección se
miento al mercado del helado? Para responder esta pregunta, debemos seguir los tres desplaza la curva.
pasos. 3. Se debe usar el
diagrama de la
1. El clima cálido afecta la curva de demanda al modificar la preferencia de las perso- oferta y la demanda
nas por el helado. Esto es, el clima modifica la cantidad de helado que las personas para ver cómo el
quieren comprar a cualquier precio dado. La curva de oferta permanece sin cambios desplazamiento
porque el clima no afecta directamente a las empresas que venden helado. modifica el precio
y la cantidad de
2. Como el clima cálido hace que las personas quieran comer más helado, la curva
equilibrio.
de demanda se desplaza a la derecha. La figura 10 muestra este incremento de la
demanda como el desplazamiento de la curva de D1 a D2. Este desplazamiento indica
que la cantidad demandada de helado es mayor a cada nivel de precio.
3. Al precio anterior de $2, ahora hay un exceso de demanda de helado, y esta escasez
ocasiona que las empresas incrementen el precio. Como se muestra en la figura 10, el
incremento de la demanda incrementa el precio de equilibrio de $2 a $2.50 y la can-
tidad de equilibrio de 7 a 10 vasos. En otras palabras, cuando hace calor aumenta el
precio y la cantidad vendida de helado.
CONFÍA EN MÍ, HAROLD,

NO ES O DEMANDA... ES CO
O
UNIVERSAL PRESS SYNDICATE. Reprinted
N OS
DE H EL A D
NON SEQUITUR © Wiley Miller. Dist. By
OFERTA Y DEMANDA
with permission. All rights reserved.
Precio
FIGURA 10 del vaso 1. El clima cálido incrementa
de helado la demanda de helado . . .
Cómo afecta el equilibrio
un incremento de
la demanda
Un acontecimiento que
incrementa la cantidad Oferta
demandada a cualquier nivel
de precio dado desplaza a la $2.50 Nuevo equilibrio
derecha la curva de demanda.
El precio de equilibrio y 2.00
la cantidad de equilibrio 2. . . . lo que
aumentan. Aquí, un verano Equilibrio
incrementa inicial
inusualmente caluroso el precio . . .
hace que los compradores D2
demanden más helado. La
curva de demanda se desplaza
D1
de D1 a D2, lo que provoca
que el precio de equilibrio
0 7 10 Cantidad de vasos
aumente de $2 a $2.50 y
3. . . . y provoca de helado
la cantidad de equilibrio
que se venda
aumente de 7 a 10 vasos. una mayor cantidad.
Desplazamientos de las curvas frente a movimientos a lo largo de las curvas Es impor-

tante notar que cuando hace calor, se incrementa la demanda, lo que hace aumentar el
precio del helado, la cantidad de éste que ofrecen las empresas se incrementa, aunque la
curva de oferta permanezca igual. En este caso, los economistas dicen que ha ocurrido
un incremento de la “cantidad ofrecida”, pero que no ha habido cambios en la “oferta”.
Oferta se refiere a la posición de la curva de oferta, mientras que cantidad ofrecida se
refiere a la cantidad que los oferentes desean vender. En este ejemplo, la oferta no cam-
bia porque el clima no modifica el deseo de las empresas de vender a cualquier precio
dado. Al contrario, el clima cálido modifica el deseo de los consumidores de comprar a
cualquier precio dado y, por lo tanto, desplaza hacia la derecha la curva de demanda.
El incremento de la demanda provoca que aumente el precio de equilibrio. Cuando
aumenta el precio, la cantidad ofrecida se incrementa. Este incremento de la cantidad
ofrecida es representado por el movimiento a lo largo de la curva de oferta.
Para resumir, un desplazamiento de la curva de oferta se llama “cambio en la oferta”
y un desplazamiento de la curva de demanda se llama “cambio en la demanda”. Un
movimiento a lo largo de una curva de oferta ya existente se llama “cambio en la canti-
dad ofrecida” y un movimiento a lo largo de una curva de demanda ya existente se llama
“cambio en la cantidad demandada”.
Ejemplo: un cambio en el equilibrio del mercado debido a un desplazamiento de la

oferta Suponga que durante otro verano, un huracán destruye parte de los cultivos de
caña de azúcar y provoca un incremento del precio del azúcar. ¿Cómo afecta este acon-
tecimiento al mercado del helado? Una vez más, para responder esta pregunta, debe-
mos seguir los tres pasos.
1. El cambio en el precio del azúcar, que es un insumo para la elaboración del helado,
afecta la curva de oferta. Al incrementar los costos de producción, se reduce la can-
tidad de helado que producen y venden las empresas a cualquier precio dado. La
curva de demanda no cambia, ya que los altos costos de los insumos no afectan
directamente la cantidad de helado que las familias desean comprar.
2. La curva de oferta se desplaza a la izquierda porque, a todos los precios, la cantidad

total que las empresas están dispuestas y pueden vender se reduce. La figura 11 ilus-
tra esta disminución de la oferta como un desplazamiento de la curva de oferta de O1
a O2.
3. Al precio anterior de $2, ahora hay un exceso de demanda de helado y esta escasez
provoca que las empresas incrementen el precio. Como se muestra en la figura
11, el desplazamiento de la curva de oferta incrementa el precio de equilibrio
de $2 a $2.50 y reduce la cantidad de equilibrio de 7 a 4 vasos. Como resultado
del incremento del precio del azúcar, aumenta el precio y disminuye la cantidad
vendida de helado.
Ejemplo: desplazamientos tanto de la oferta como de la demanda Ahora suponga que

una oleada de calor y un huracán ocurren durante el mismo verano. Para analizar esta
combinación de acontecimientos, debemos seguir nuevamente los tres pasos.
1. Determinamos que las dos curvas deben desplazarse. El calor afecta la curva de
demanda porque modifica la cantidad de helado que las familias desean comprar a
cualquier precio dado. Al mismo tiempo, cuando el huracán incrementa los precios
del azúcar, modifica la curva de oferta de helado, porque cambia la cantidad de
helado que las empresas desean vender a cualquier precio dado.
2. Las curvas se desplazan en las mismas direcciones que en el análisis anterior: la
curva de demanda se desplaza a la derecha y la curva de oferta se desplaza a la
izquierda. La figura 12 ilustra estos desplazamientos.
3. Como se muestra en la figura 12, dos posibles resultados pueden producirse depen-
diendo del tamaño relativo de los desplazamientos de las curvas de demanda y de
oferta. En ambos casos, aumenta el precio de equilibrio. En el panel a), donde la
demanda se incrementa de forma significativa mientras que la oferta sólo dismi-
nuye un poco, la cantidad de equilibrio también aumenta. En contraste, en el panel
b), donde la oferta se reduce de forma significativa mientras que la demanda se
incrementa sólo un poco, la cantidad de equilibrio disminuye. Entonces, estos acon-
tecimientos con seguridad incrementan el precio del helado, pero su impacto en la
cantidad vendida de helado es ambiguo (esto es, podría tener cualquier dirección).
Precio
del vaso 1. Un incremento del precio FIGURA 11
de helado del azúcar reduce la oferta
Cómo afecta el equilibrio
O2 de helado . . .
una disminución de la oferta
O1 Un acontecimiento que
reduce la cantidad ofrecida
a cualquier nivel de precio
Nuevo dado desplaza a la izquierda
$2.50 equilibrio la curva de oferta. El precio
de equilibrio aumenta y
2.00 Equilibrio inicial la cantidad de equilibrio
disminuye. Aquí, un
2. . . . lo que incremento del precio del
incrementa azúcar (un insumo) provoca
el precio que los vendedores ofrezcan
del helado . . . Demanda menos helado. La curva de
oferta se desplaza de O1 a
O2, lo que provoca que el
precio de equilibrio del helado
0 4 7 Cantidad de vasos aumente de $2 a $2.50 y que
3. . . . y reduce de helado la cantidad de equilibrio se
la cantidad vendida. reduzca de 7 a 4 vasos.
Aquí se observa de forma simultánea un incremento de la demanda y una disminución

FIGURA 12 de la oferta. Dos resultados son posibles. En el panel a) el precio de equilibrio
Un desplazamiento aumenta de P1 a P2, mientras que la cantidad de equilibrio aumenta de Q1 a Q2.
de la oferta y la demanda En el panel b) el precio de equilibrio también aumenta de P1 a P2, pero la cantidad
de equilibrio disminuye de Q1 a Q2.
a) El precio aumenta, b) El precio aumenta,

la cantidad aumenta la cantidad disminuye
Precio Precio
del vaso Incremento del vaso Incremento O2
de helado grande de de helado pequeño de
la demanda Nuevo la demanda O1
O2
equilibrio
O1
Nuevo
P2 P2 equilibrio
Disminución
Disminución grande de
pequeña la oferta
P1 D2 de la oferta P1
Equilibrio D2
Equilibrio inicial inicial
D1
D1
0 Q1 Q2 Cantidad de vasos 0 Q2 Q1 Cantidad de vasos
de helado de helado
Resumen Acabamos de ver tres ejemplos de cómo usar las curvas de oferta y de
demanda para analizar un cambio en el equilibrio. Siempre que un acontecimiento des-
plaza la curva de oferta, la curva de demanda, o tal vez ambas curvas, estas herramien-
tas se pueden utilizar para predecir cómo modificará este acontecimiento el precio y la
cantidad vendida en el punto de equilibrio. La tabla 4 muestra la predicción del resul-
tado para cualquier combinación de desplazamientos de las dos curvas. Para asegurarse
de entender cómo usar las herramientas de la oferta y la demanda, escoja algunas de
TABLA 4 Sin cambio Un incremento Una disminución

en la oferta de la oferta de la oferta
¿Qué sucede con el precio
y la cantidad cuando la oferta o Sin cambio P igual P disminuye P aumenta
la demanda se desplazan? en la demanda Q igual Q aumenta Q disminuye
Como examen rápido,
asegúrese de explicar al menos Un incremento P aumenta P ambiguo P aumenta
algunas de las entradas de esta de la demanda Q aumenta Q aumenta Q ambiguo
tabla con el diagrama de la
oferta y la demanda. Una disminución P disminuye P disminuye P ambiguo
de la demanda Q disminuye Q ambiguo Q disminuye
las entradas de esta tabla y asegúrese de poder explicar por qué la tabla contiene dicha
predicción.
Examen rápido En el diagrama apropiado, muestre qué sucede en el mercado de la

pizza si aumenta el precio del tomate. • En otro diagrama muestre qué sucede en dicho mercado
si disminuye el precio de las hamburguesas.
4-5 Conclusión: cómo los precios

asignan los recursos
En este capítulo se analizó la oferta y la demanda en un mercado. Aunque la exposi-
ción se centró en el mercado del helado, las lecciones aprendidas aquí se aplican en
la mayoría de los mercados. Siempre que usted acude a una tienda a comprar algo,
contribuye a la demanda de ese artículo. Siempre que usted busca trabajo, contribuye
a la oferta de servicios laborales. Como la oferta y la demanda son un fenómeno eco-
nómico tan generalizado, el modelo de la oferta y la demanda es una herramienta de
análisis muy eficaz. En los siguientes capítulos utilizaremos de forma reiterada dicho
modelo.
Uno de los Diez principios de la economía que se estudian en el capítulo 1 es que los
mercados son, por lo general, una buena manera de organizar la actividad económica. “Dos dólares”
Aunque todavía es muy prematuro juzgar si los resultados del mercado son buenos o
malos, en este capítulo se ha comenzado a ver cómo funcionan los mercados. En todo
sistema económico es preciso asignar los recursos escasos entre usos que compiten por
ellos. Las economías de mercado utilizan las fuerzas de la oferta y la demanda para
servir a dicho fin. Juntas, la oferta y la demanda, determinan los precios de los distintos
bienes y servicios de la economía; los precios, a su vez, son las señales que guían la dis-
tribución de los recursos.
Por ejemplo, considere la asignación de la tierra frente al mar. Como la cantidad
de esta tierra es limitada, no todos pueden disfrutar del lujo de vivir frente a la playa.
¿Quién obtiene este recurso? La respuesta es quienquiera que pueda y esté dispuesto
a pagar el precio. El precio de la tierra frente a la playa se ajusta hasta que la cantidad
demandada se equipare exactamente a la cantidad ofrecida de tierra. Entonces, en
las economías de mercado, los precios son el mecanismo para racionar los recursos
escasos.
Collection/www.cartoonbank.com
© Robert J. Day/The New Yorker
De manera similar, los precios determinan quién produce cada bien y cuánto se pro-
duce del mismo. Por ejemplo, considere la agricultura. Dado que necesitamos comer
para sobrevivir, es crucial que algunas personas trabajen en el campo. ¿Qué determina
quién es campesino y quién no lo es? En una sociedad libre, no existe un órgano de pla-
neación gubernamental que tome esta decisión y garantice una adecuada oferta de ali-
mentos. Por el contrario, la asignación de los trabajadores en la agricultura se basa en las
decisiones de trabajo de millones de trabajadores. Este sistema descentralizado funciona
bien porque estas decisiones dependen de los precios. Los precios de los alimentos y los “…y setenta y cinco
salarios de los campesinos (el precio de su trabajo) se ajustan para asegurar que suficien- centavos.”
tes personas decidan ser agricultores.
Si una persona nunca ha visto una economía de mercado en acción, la idea puede
parecerle absurda. Las economías son grupos enormes de personas que se dedican a un
sinnúmero de actividades interdependientes. ¿Qué impide que la toma de decisiones
descentralizada degenere en un caos? ¿Qué coordina las acciones de millones de per-
sonas que tienen diferentes habilidades y deseos? ¿Qué asegura que lo que tiene que
hacerse en efecto se haga? La respuesta, en una palabra, es los precios. Si una mano invi-
sible guía a las economías de mercado, como propuso Adam Smith en su famosa metá-
fora, entonces el sistema de precios es la batuta que la mano invisible usa para dirigir la
orquesta de la economía.
EN LAS
Incremento de precios
NOTICIAS
después de los desastres
Cuando ocurre un desastre en una región, como un huracán, muchos
bienes experimentan un incremento de la demanda o una disminución de
la oferta, lo que ejerce presión a la alza en los precios. Los diseñadores
de política a menudo se oponen a estos incrementos de precios, pero este
artículo de opinión apoya la respuesta natural del mercado.
¿La especulación directas para que los consumidores denuncien obtienen utilidades mayores a causa de un
de precios es un robo los abusos en los precios. desastre son premiados por no hacer nada más
Las leyes de Nueva Jersey son muy específi- que incrementar los precios.
a la inversa?
cas: los incrementos de precio de más de 10% “Es un robo a la inversa”, comentó un
John Carney durante un estado de emergencia declarado se vecino mío de Brooklyn sobre el precio de
consideran excesivos. Una gasolinera de Nueva las baterías en una tienda local de artículos
uatro dólares por una lata de Coca-Cola.
C Quinientos dólares la noche en un hotel del
centro de Brooklyn. Dos baterías D por $6.99.
Jersey el año pasado pagó una multa de 50,000
dólares por incrementar 16% los precios de la
electrónicos.
Desafortunadamente, la ética choca con la
gasolina durante la tormenta tropical Irene. economía de una manera que hace que estas
Estos son sólo algunos ejemplos de incre- Las leyes de Nueva York son aún más estric- leyes sean definitivamente perjudiciales. La
mentos de los precios con los que algunos ami- tas. Según el comunicado del procurador Sch- especulación de precios sólo puede ocurrir
gos míos o yo nos topamos en el periodo previo neiderman, todos los incrementos de precios de cuando hay escasez de los bienes deman-
y posterior al huracán Sandy. Los incrementos los “bienes y artículos necesarios” se conside- dados. Si no hubiera escasez, los procesos
artificiales de precios, como se denominan a ran especulación. normales del mercado impedirían estos incre-
menudo, son algo que sucede comúnmente “La Ley mercantil general prohíbe incrementos repentinos de precios. Si el propieta-
durante las situaciones de emergencia. mentar el precio de productos esenciales, como rio de una tienda cobrara $4 por una lata de
Estos abusos que ocurren cuando hay alimentos, agua, gas, generadores, baterías Pepsi, pronto se daría cuenta de que estaría
desastres naturales son algo que los políticos y linternas, y servicios como el transporte ahuyentando a los clientes que irían, en cam-
de izquierda y derecha reprueban de forma uná- público, durante los desastres naturales u otros bio, a la tienda que queda a una cuadra donde
nime. Eric Schneiderman, procurador general acontecimientos que trastornan el mercado”, sólo tendrían que pagar un dólar.
de Nueva York, envió un comunicado de prensa aseguró el procurador general de Nueva York. Sin embargo, cuando todos comienzan de
para advertir que “no debían inflarse los precios Estas leyes se basan en el punto de vista pronto a comprar baterías o botellas de agua
de los bienes y servicios necesarios durante el convencional de que no es ético que los comer- por temor a un apagón, puede haber escasez.
huracán Sandy”. Chris Christie, gobernador de ciantes aprovechen un desastre para lucrar. En ocasiones simplemente no hay un abasto
Nueva Jersey, emitió un “recordatorio enérgico” No es correcto que los propietarios de nego- suficiente de un bien específico para satisfa-
de que la especulación de precios “dará lugar a cios ganen dinero a costa del sufrimiento de cer un incremento pronunciado en la demanda
sanciones severas”. Se han establecido líneas sus vecinos. Al parecer, los comerciantes que y, por consiguiente, surge la pregunta: ¿cómo
Resumen
• Los economistas utilizan el modelo de la oferta y la los precios de los bienes sustitutos y los bienes com-
demanda para analizar mercados competitivos. En un plementarios, las preferencias, las expectativas y el
mercado competitivo existen muchos compradores y número de compradores. Si uno de estos factores cam-
vendedores, cada uno de ellos tiene poca o ninguna bia, la curva de demanda se desplaza.
influencia sobre el precio de mercado. • La curva de oferta muestra que la cantidad ofrecida de
un bien depende del precio. Según la ley de la oferta,
• La curva de demanda muestra que la cantidad deman-
conforme aumenta el precio de un bien, la cantidad
dada de un bien depende del precio. Con base en la ley
ofrecida aumenta. Así, la curva de oferta tiene pen-
de la demanda, conforme disminuye el precio de un
diente positiva.
bien, la cantidad demandada del mismo se incrementa.
Por lo tanto, la curva de demanda tiene pendiente • Además del precio, otros determinantes de cuánto
negativa. desean vender los productores incluyen el precio de los
insumos, la tecnología, las expectativas y el número de
• Además del precio, otros determinantes de cuánto vendedores. Si uno de estos factores cambia, la curva
desean comprar los consumidores incluyen el ingreso, de oferta se desplaza.
decidimos cuáles clientes se llevan las bate- cada persona se le asignara una parte de los distribución más equitativa que las leyes con-
rías, los comestibles o la gasolina? bienes necesarios con base en sus necesida- tra la especulación.
Podríamos organizar una lotería. Tal vez des familiares. Esto es algo a lo se recurrió Una vez que entendemos esto, es fácil
los boletos se repartirían en el supermercado en Estados Unidos durante la Segunda Guerra darse cuenta de que los comerciantes no están
y los ganadores podrían comprar a los pre- Mundial. El problema es que el racionamiento lucrando en realidad con el desastre, sino que
cios habituales. Los perdedores tendrían que requiere un esfuerzo formidable de planea- obtienen utilidades por administrar sus pre-
aguantarse el hambre. O lo más probable, se ción y un nivel imposible de conocimiento. El cios, lo que tiene el efecto socialmente bené-
verían obligados a comprar alimentos a los burócrata encargado del racionamiento tendría fico de ampliar la distribución y desalentar el
ganadores de la lotería, sin duda a precios que conocer con precisión la cantidad disponi- acaparamiento. En resumen, reciben el justo
altos, puesto que nadie compraría alimentos ble de cada bien en una región determinada y premio por suministrar un importante servicio
sólo para venderlos al mismo precio. Por lo cuántas personas lo necesitan. Se necesitaría público.
tanto, la especulación simplemente pasa- mucha suerte para lograr que esto funcionara Una objeción es que un sistema de especu-
ría del comerciante al cliente que ganó la cuando un huracán azota una ciudad. lación legal, de libre flotación, les permitiría a
lotería. También podríamos vender los bienes por los ricos comprar todo y excluiría por completo
Otra opción sería implementar una espe- riguroso orden de llegada. De hecho, esto es lo a los pobres. Sin embargo, esta preocupación
cie de programa de racionamiento en el que a que fomentan las leyes contra la especulación es exagerada. En su mayoría, los incrementos
de precios. El resultado lo conocemos de sobra. de precios durante los desastres en realidad no
Las personas acaparan bienes, dejan vacíos colocan los bienes y servicios necesarios fuera
los anaqueles de las tiendas y uno tiene que del alcance ni siquiera de las personas más
preguntarse por qué este sistema del primero pobres. Sólo ejercen presión adicional sobre
en llegar a la caja registradora es más justo el presupuesto de los pobres. Este problema
que la alternativa de los precios de mercado. se resuelve mejor por medio de los pagos de
La velocidad parece un pobre sustituto de la transferencia para aliviar los efectos de los
© The Power of Forever Photography/iStockphoto.com
justicia. precios en los presupuestos domésticos des-

Permitir que los precios aumenten en pués del hecho, en vez de tratar de controlar
épocas de demanda extrema desalienta el los precios desde el principio. […]
consumo excesivo. Los consumidores conside- En lugar de castigar a los especuladores
ran con mayor detenimiento sus compras. En de precios, deberíamos aprovechar nuestra
lugar de comprar una docena de baterías (o experiencia con la escasez en estas épocas de
botellas de agua o litros de gasolina), tal vez crisis para impulsar una reforma de nuestras
compren la mitad de esta cantidad. El resul- leyes contraproducentes. La próxima vez que
tado es que los bienes que tienen demanda ocurra un desastre, debemos esperar un poco
extrema están disponibles para más clientes. más de especulación y muchos menos anaque-
¿Pagaría 4 dólares por esto? El proceso del mercado provoca, de hecho, una les vacíos en las tiendas.
Fuente: Cortesía de CNBC.
• La intersección de las curvas de oferta y de demanda demanda para examinar cómo es que el aconteci-
determina el equilibrio del mercado. En el precio de miento afecta el precio y la cantidad de equilibrio. Para
equilibrio, la cantidad demandada es igual a la canti- hacer esto, se deben seguir tres pasos. Primero, se debe
dad ofrecida. decidir si el acontecimiento desplaza la curva de oferta
• El comportamiento de los compradores y los vende- o la de demanda (o ambas). Segundo, se debe decidir
dores conduce naturalmente a los mercados hacia en qué dirección se desplaza la curva. Tercero, se debe
el equilibrio. Cuando el precio de mercado está por comparar el nuevo equilibrio con el equilibrio inicial.
encima del precio de equilibrio, hay un excedente de • En las economías de mercado, los precios son las señales
dicho bien, lo que provoca que el precio de mercado se que guían las decisiones económicas y, por esta razón,
reduzca. Cuando el precio de mercado está por debajo distribuyen los recursos escasos. Para cada bien en la
del precio de equilibrio, hay escasez, lo que provoca
economía, el precio asegura que la oferta y la demanda
que aumente el precio de mercado.
estén en equilibrio. El precio de equilibrio determina
• Para analizar cómo influye cualquier acontecimiento cuánto de un bien deciden consumir los compradores
en un mercado, se utiliza el diagrama de oferta y y cuánto deciden producir los vendedores.
Conceptos
p clave
Mercado, p. 66 Bien inferior, p. 70 Equilibrio, p. 77
Mercado competitivo, p. 66 Sustitutos, p. 70 Precio de equilibrio, p. 77
Cantidad demandada, p. 67 Complementarios, p. 70 Cantidad de equilibrio, p. 77
Ley de la demanda, p. 67 Cantidad ofrecida, p. 73 Excedente, p. 77
Tabla de demanda, p. 67 Ley de la oferta, p. 73 Escasez, p. 78
Curva de demanda, p. 68 Tabla de oferta, p. 74 Ley de la oferta y la demanda, p. 79
Bien normal, p. 70 Curva de oferta, p. 74
Preguntas
g de repaso
p
1. ¿Qué es un mercado competitivo? Describa breve- 5. ¿Qué es la tabla de oferta y la curva de oferta? ¿Cómo
mente un tipo de mercado que no sea de competencia se relacionan? ¿Por qué la curva de oferta tiene pen-
perfecta. diente positiva?
2. ¿Qué es la tabla de demanda y la curva de demanda? 6. ¿Un cambio en la tecnología de los productores genera
¿Cómo se relacionan? ¿Por qué la curva de demanda un movimiento a lo largo de la curva de oferta o un
tiene pendiente negativa? desplazamiento de la curva de oferta? ¿Un cambio en
el precio provoca un movimiento a lo largo de la curva
3. ¿Un cambio en las preferencias de los consumido-
de oferta o un desplazamiento de la curva de oferta?
res produce un movimiento a lo largo de la curva
de demanda o un desplazamiento de la curva de 7. Defina el equilibrio de un mercado. Describa las fuer-
demanda? ¿Un cambio en el precio provoca un movi- zas que mueven a un mercado hacia el equilibrio.
miento a lo largo de la curva de demanda o un des- 8. La cerveza y la pizza son complementarios porque
plazamiento de la curva de demanda? normalmente se disfrutan juntas. Cuando el precio
4. El ingreso de Popeye aumenta y, como resultado, de la cerveza se incrementa, ¿qué sucede con la
compra más espinacas. ¿ Las espinacas son un bien oferta, la demanda, la cantidad ofrecida, la cantidad
inferior o uno normal? ¿Qué sucede con la curva de demandada y el precio de mercado de la pizza?
demanda de espinacas de Popeye? 9. Describa la función de los precios en las economías de
mercado.
p de opción
p múltiple
p
1. ¿En cuál de los siguientes hechos un cambio NO des- a. oferta, más alto
plazaría la curva de demanda de hamburguesas? b. oferta, más bajo
a. el precio de los hot dogs. c. demanda, más alto
b. el precio de las hamburguesas d. demanda, más bajo
c. el precio de los bollos para hamburguesas. 5. Si la economía entra en recesión y disminuye el
d. el ingreso de los consumidores de hamburguesas. ingreso, ¿qué ocurre en los mercados de los bienes
2. Un incremento en _______________ provoca un inferiores?
movimiento a lo largo de una curva de demanda a. Los precios y las cantidades aumentan.
determinada, lo cual se conoce como un cambio en b. Los precios y las cantidades disminuyen.
_____________________. c. Los precios aumentan, las cantidades disminuyen.
a. oferta, demanda d. Los precios disminuyen, las cantidades aumentan.
b. oferta, cantidad demandada 6. ¿Cuál de los siguientes hechos podría provocar un
c. demanda, oferta incremento del precio de equilibrio de la mermelada y
d. demanda, cantidad ofrecida una disminución de la cantidad de equilibrio vendida
3. Los boletos de cine y los DVD son sustitutos. Si el pre- de mermelada?
cio de los DVD aumenta, ¿qué ocurre en el mercado de a. un incremento del precio de la crema de
boletos de cine? cacahuate, un complemento de la mermelada.
a. La curva de oferta se desplaza a la izquierda. b. un incremento del precio de la crema de
b. La curva de oferta se desplaza a la derecha. avellana, un sustituto de la mermelada.
c. La curva de demanda se desplaza a la izquierda. c. un incremento del precio de las uvas, un insumo en
d. La curva de demanda se desplaza a la derecha. la producción de mermelada.
4. El descubrimiento de una nueva reserva grande d. un incremento del ingreso de los consumido-
de petróleo crudo desplazará la curva de res, siempre y cuando la mermelada sea un bien
________________ de gasolina, lo que provocará un normal.
precio de equilibrio.
1. Explique cada una de las siguientes afirmaciones utili- c. Que todas las universidades exijan que se haga
zando diagramas de oferta y demanda. ejercicio por la mañana utilizando la vestimenta
a. “Cuando una helada afecta a Florida, el precio del adecuada.
jugo de naranja aumenta en los supermercados de d. Inventan nuevas máquinas de coser.
todo el país.” 7. La salsa de tomate es un bien complementario (así
b. “Cuando hay clima cálido en Nueva Inglaterra como un condimento) de las hamburguesas. Si el
cada verano, el precio de las habitaciones de hotel precio de las hamburguesas aumenta, ¿qué sucede
en los centros turísticos del Caribe se desploma.” con el mercado de la salsa de tomate? ¿Con el de
c. “Cuando estalla una guerra en el Medio Oriente, tomates? ¿Con el de jugo de tomate? ¿Con el de jugo
el precio de la gasolina aumenta y el precio de un de naranja?
Cadillac usado disminuye.”
8. El mercado de la pizza tiene las siguientes tablas de
2. “Un incremento de la demanda de cuadernos incre- oferta y demanda:
menta la cantidad demandada de los mismos, pero no
la cantidad ofrecida.” ¿Es verdadera o falsa esta afir- Precio Cantidad demandada Cantidad ofrecida
mación? Explique.
$4 135 pizzas 26 pizzas
3. Considere el mercado de las minivans. En cada uno de
los acontecimientos que se mencionan a continuación, 5 104 53
identifique cuáles de los determinantes de la demanda 6 81 81
o la oferta resultan afectados. También indique si la
7 68 98
demanda o la oferta aumentan o disminuyen. Des-
pués, dibuje un diagrama y muestre el efecto sobre el 8 53 110
precio y la cantidad de minivans. 9 39 121
a. Las personas deciden tener más hijos.
b. Una huelga de trabajadores siderúrgicos incre- a. Grafique las curvas de demanda y de oferta. ¿Cuál
menta los precios del acero. es el precio y la cantidad de equilibrio en este
c. Los ingenieros desarrollan una nueva maquinaria mercado?
automatizada para la producción de minivans. b. Si el precio real de mercado estuviera por encima del
d. El precio de los vehículos utilitarios deportivos precio de equilibrio, ¿qué llevaría al mercado hacia
(SUV) aumenta. el equilibrio?
e. Un desplome de la bolsa de valores reduce la c. Si el precio real de mercado estuviera por debajo del
riqueza de las personas. precio de equilibrio, ¿qué llevaría al mercado hacia
4. Considere los mercados de las películas en DVD, los el equilibrio?
televisores de pantalla plana y los boletos de cine. 9. Considere los siguientes acontecimientos: científicos
a. Para cada par, identifique si son complementarios o revelan que el consumo de naranja reduce el riesgo de
sustitutos: diabetes y, al mismo tiempo, los agricultores usan un
• DVD y televisores de pantalla plana nuevo fertilizante que hace que los naranjos sean más
• DVD y boletos de cine productivos. Ilustre y explique el efecto que tendrán
• Televisores de pantalla plana y boletos de cine estos cambios en el precio y la cantidad de equilibrio
b. Suponga que un avance tecnológico reduce el costo de las naranjas.
de fabricación de los televisores de pantalla plana.
10. Debido a que regularmente el pan y el queso crema se
Dibuje un diagrama para mostrar qué sucede en el
comen juntos, son bienes complementarios.
mercado de los televisores de pantalla plana.
a. Se observa que tanto el precio de equilibrio del
c. Dibuje dos diagramas más para mostrar cómo el
queso crema como la cantidad de equilibrio del pan
cambio en el mercado de los televisores de pantalla
han aumentado. ¿Cuál puede ser la causa de este
plana afecta los mercados de DVD y boletos de
patrón, una reducción del precio de la harina o una
cine.
caída del precio de la leche? Explique y ejemplifi-
5. En los últimos 30 años, los avances tecnológicos han que su respuesta.
reducido el costo de los chips de computadora. ¿Cómo b. Suponga ahora que el precio de equilibrio del queso
cree que esto afecta el mercado de las computadoras, crema ha aumentado, pero que la cantidad de equi-
el software y las máquinas de escribir? librio del pan se ha reducido. ¿Cuál puede ser la
6. Usando diagramas de oferta y demanda, muestre el causa de este patrón, un incremento del precio de
efecto de los siguientes acontecimientos en el mercado la harina o un incremento del precio de la leche?
de suéteres. Explique y ejemplifique su respuesta.
a. Un huracán en Carolina del Sur daña la cosecha de 11. Suponga que el precio de los boletos para los partidos
algodón. de basquetbol en su universidad es determinado por
b. Una reducción del precio de las chamarras de piel.
las fuerzas del mercado. Actualmente, las tablas de alumnos adicionales tendrán la siguiente tabla de
oferta y demanda son las siguientes: demanda.
Precio Cantidad demandada Cantidad ofrecida Precio Cantidad demandada

$4 10,000 boletos 8,000 boletos
$4 4,000 boletos
8 8,000 8,000
8 3,000
12 6,000 8,000
16 4,000 8,000 12 2,000
20 2,000 8,000 16 1,000
a. Dibuje las curvas de demanda y de oferta. ¿Qué es 20 0

lo inusual sobre esta curva de oferta? ¿Por qué sería
cierto esto? Ahora sume la tabla de demanda anterior y la de
b. ¿Cuáles son el precio y la cantidad de equilibrio de los nuevos estudiantes con el objetivo de calcular
los boletos? la nueva tabla de demanda para la universidad
c. Su universidad planea incrementar las inscrip- completa. ¿Cuáles serán el nuevo precio y la nueva
ciones el próximo año con 5,000 alumnos. Los cantidad de equilibrio?
CAPÍTULO
5
Elasticidad
y sus aplicaciones
S
uponga que cierto acontecimiento incrementa el precio de la gasolina en su país.
El acontecimiento puede ser una guerra en el Medio Oriente que redujo la oferta
mundial de petróleo, el auge de la economía china que incrementó la demanda
mundial de petróleo o un nuevo impuesto a la gasolina aprobado por el Congreso.
¿Cómo reaccionarán los consumidores ante este incremento del precio?
Es muy fácil responder esta pregunta, pero a grandes rasgos se puede decir que
los consumidores comprarán menos. Como analizamos en el capítulo anterior, esto es
simplemente la ley de la demanda, pero quizá lo que ahora buscamos es una respuesta
más precisa. ¿Cuánto caerá el consumo de gasolina? Esta pregunta puede responderse
con la ayuda del concepto de elasticidad, el cual desarrollaremos en este capítulo.
La elasticidad es lo que mide qué tanto reaccionan los compradores y los vende-
dores a cambios en las condiciones del mercado. Al estudiar cómo afecta el
mercado un acontecimiento o alguna política, podemos hablar no sólo de la
dirección del efecto sino también de su magnitud. La elasticidad es muy útil
en muchas aplicaciones, como veremos hacia el final del capítulo.
89
89
Sin embargo, y antes de continuar, es posible que todavía exista curiosidad acerca
de la respuesta sobre la pregunta de la gasolina. Numerosos estudios han examinado la
respuesta de los consumidores en relación con cambios en los precios de la gasolina y
han demostrado que por lo general la cantidad demandada de gasolina suele responder
a estos cambios más a largo que a corto plazo. Un incremento de 10% en el precio de las
gasolinas reduce su consumo 2.5% después de un año y 6% después de cinco años. Alre-
dedor de la mitad de la reducción de la cantidad demandada a largo plazo se debe al
hecho de que las personas usan menos el automóvil y, por otra parte, a que las personas
adquirieron automóviles que gastan menos gasolina. Ambas respuestas se ven refleja-
das en la curva de demanda y su elasticidad.
5-1 Elasticidad de la demanda

En el capítulo 4, al introducir el concepto de demanda, se dijo que los consumidores
en general compran más de un producto cuando el precio es bajo, cuando su ingreso
es alto, cuando los precios de los sustitutos de dicho producto son altos o cuando los
precios de los complementos del bien o producto son bajos. Nuestra explicación de la
demanda era cualitativa, no cuantitativa. Es decir, explicamos la dirección en la que se
movía la cantidad demandada, pero no la magnitud del cambio. Para medir qué tanto
responden los consumidores a cambios en estas variables, los economistas usan el con-
Elasticidad cepto de elasticidad.
Una medida de la
capacidad de respuesta 5-1a Elasticidad precio de la demanda
de la cantidad demandada y sus determinantes
o de la cantidad ofrecida
La ley de la demanda señala que la reducción del precio de un bien incrementa la canti-
ante un cambio en uno de
dad demandada de éste. La elasticidad precio de la demanda mide qué tanto responde
sus determinantes.
la cantidad demandada a un cambio en el precio. La demanda de un bien o producto se
dice que es elástica si la cantidad demandada responde de forma significativa a un cam-
Elasticidad precio
de la demanda bio en el precio. La demanda se dice que es inelástica si la cantidad demandada responde
Una medida de qué tanto ligeramente a un cambio en el precio.
responde la cantidad La elasticidad precio de la demanda de cualquier bien mide qué tan dispuestos están
demandada de un bien los consumidores a comprar menos del bien cuando se incrementa el precio. Puesto que
a un cambio del precio la curva de demanda refleja las diferentes fuerzas económicas, sociales y psicológicas
de dicho bien. Se que forman las preferencias del consumidor, no existe una regla universal sencilla res-
calcula como el cambio pecto a qué determina la elasticidad de la curva de demanda. Sin embargo, con base en
porcentual en la cantidad la experiencia, podemos formular algunas reglas generales acerca de lo que influye en la
demandada dividido entre elasticidad precio de la demanda.
el cambio porcentual
en el precio. Disponibilidad de sustitutos cercanos Los bienes con sustitutos cercanos tienden a
mostrar demandas más elásticas, debido a que es más fácil cambiar de un bien a otro.
Por ejemplo, la mantequilla y la margarina son fácilmente sustituibles. Un pequeño
incremento del precio de la mantequilla, suponiendo que el precio de la margarina se
mantiene constante, hace que la cantidad vendida de mantequilla disminuya en gran
medida. Por otro lado, como el huevo es un alimento sin un sustituto cercano, su
demanda es menos elástica que la demanda de mantequilla. Un pequeño incremento
del precio del huevo no provoca una reducción considerable de la cantidad vendida del
mismo.
Necesidades frente a lujos Las necesidades tienden a mostrar demandas inelásticas y

los lujos demandas elásticas. Cuando el precio de una visita al médico se incrementa,
las personas no suelen reducir drásticamente el número de veces que acuden al médico,
aunque sus visitas se pueden volver menos frecuentes. Por otro lado, cuando aumenta el
precio de los veleros, la cantidad demandada de éstos disminuye de forma significativa.
La razón es que la mayoría de las personas que acude con un médico es por necesidad y
los veleros son un lujo. El hecho de que un bien sea una necesidad o un lujo no depende
de las propiedades intrínsecas del bien, sino de las preferencias del comprador. Para los
CAPÍTULO 5 ELASTICIDAD Y SUS APLICACIONES 91
amantes de los veleros con poco interés por su salud, los veleros pueden ser una necesi-
dad con demanda inelástica y una visita al médico un lujo con demanda elástica.
Definición del mercado La elasticidad de la demanda en un mercado depende de cómo

trazamos los límites del mismo. Entre más definido sea el mercado, se tiende a mostrar
demandas más elásticas que los mercados definidos en un sentido más amplio, porque
se vuelve más fácil encontrar sustitutos cercanos para los bienes de mercados más estre-
chos. Por ejemplo, los alimentos, una categoría amplia, tiene una demanda inelástica
porque no hay buenos sustitutos de ellos. El helado, una categoría mejor definida, tiene
una demanda más elástica porque es fácil sustituir el helado por otros postres. El helado
de vainilla, una categoría aún más estrecha que la del helado, tiene una demanda muy
elástica, debido a que existen otros sabores que son casi sustitutos perfectos de éste.
Horizonte de tiempo Los bienes tienden a mostrar demandas más elásticas entre más
amplio sea el horizonte de tiempo. Cuando aumenta el precio de la gasolina, la canti-
dad demandada de la misma cae ligeramente en los primeros meses. Después de un
tiempo, las personas compran automóviles que gastan menos gasolina, usan el trans-
porte público o se mudan a un lugar más cercano al trabajo y, después de unos años, la
cantidad demandada de gasolina disminuye de forma significativa.
5-1b Cómo calcular la elasticidad precio de la demanda

Después de explicar en términos generales la elasticidad precio de la demanda, es
tiempo de ser más preciso en cuanto a cómo se mide. Los economistas calculan la elas-
ticidad precio de la demanda como el cambio porcentual de la cantidad demandada
dividido entre el cambio porcentual del precio, como se expresa en la siguiente fórmula:
Cambio porcentual de la cantidad demandada
Elasticidad precio de la demanda =
Cambio porcentual del precio
Por ejemplo, suponga que 10% de incremento del precio del vaso o cono de helado
provoca que la cantidad del mismo que se compra caiga 20%. La elasticidad de la
demanda es
20%
Elasticidad precio de la demanda = =2
10%
En este ejemplo, la elasticidad es 2 y refleja el hecho de que el cambio de la cantidad
demandada es proporcionalmente dos veces mayor que el cambio del precio.
Puesto que la cantidad demandada de un bien se relaciona negativamente con el pre-
cio, el cambio porcentual de la cantidad siempre tendrá un signo opuesto al del cambio
porcentual del precio. En este ejemplo, el cambio porcentual del precio es positivo, 10%
(refleja un incremento) y el cambio porcentual de la cantidad demandada es negativo,
20% (refleja una disminución). Por esta razón, las elasticidades precio de la demanda
se reportan como un número negativo. En este libro no se utilizará el signo menos (–) y
todas las elasticidades de la demanda se reportarán como números positivos. (Los mate-
máticos denominan a esto valor absoluto.) Así, y con esta convención, una mayor elastici-
dad precio de la demanda implica una mayor respuesta de la cantidad demandada ante
los cambios del precio.
5-1c Método del punto medio: una mejor manera de calcular

cambios porcentuales y elasticidades
Si se trata de calcular la elasticidad precio de la demanda entre dos puntos en la curva
de demanda, rápidamente notaremos un molesto problema: la elasticidad del punto A
al punto B parece diferente a la elasticidad del punto B al punto A. Por ejemplo, consi-
dere los siguientes datos:
Punto A: Precio = $4 Cantidad = 120
Punto B: Precio = $6 Cantidad = 80
Si pasamos del punto A al B, el precio aumenta 50% y la cantidad disminuye 33%,

indicando que la elasticidad precio de la demanda es 33/50 o 0.66. Si, por el contra-
rio, pasamos del punto B al A, el precio disminuye 33% y la cantidad aumenta 50%,
indicando que la elasticidad precio de la demanda es 50/33 o 1.5. Esta diferencia es
provocada por el hecho de que los cambios porcentuales se calculan con una base
distinta.
Una forma de evitar este problema al calcular las elasticidades es utilizar el método del
punto medio. El procedimiento estándar para obtener los cambios porcentuales es dividir
el cambio entre el nivel inicial. Mientras tanto, el método del punto medio obtiene los
cambios porcentuales dividiendo el cambio entre el punto medio (o promedio) del nivel
inicial y del nivel final. Por ejemplo, $5 es el punto medio entre $4 y $6. Por lo tanto, con
base en el método del punto medio, un cambio de $4 a $6 es considerado un incremento
de 40% porque (6 – 4)/5 × 100 = 40. De la misma manera, un cambio de $6 a $4 es consi-
derado una disminución de 40%.
Puesto que el método del punto medio proporciona la misma respuesta sin importar
la dirección del cambio, este método se utiliza por lo general para calcular la elasticidad
precio de la demanda entre dos puntos. En nuestro ejemplo, el punto medio entre el
punto A y B es
Punto medio: Precio = $5 Cantidad = 100
Con base en el método del punto medio, cuando pasamos del punto A al B, el precio
aumenta 40% y la cantidad disminuye 40%. De modo similar, cuando vamos del punto
B al A, el precio disminuye 40% y la cantidad aumenta 40%. En ambas direcciones la
elasticidad precio de la demanda es igual a 1.
La siguiente fórmula expresa el método del punto medio para calcular la elasticidad
precio entre dos puntos (Q1, P1) y (Q2, P2):
(Q2 – Q1)/ [(Q2 + Q1)/2]

Elasticidad precio de la demanda =
(P2 – P1)/ [(P2 + P1)/2]
El numerador es el cambio porcentual de la cantidad y el denominador el cambio por-

centual del precio obtenido, utilizando el método del punto medio. Si necesita calcular
elasticidades, se le recomienda aplicar esta fórmula.
Sin embargo, en este libro casi no resolveremos con este método elasticidades de la
demanda. Para la mayoría de nuestros propósitos, lo que representa la elasticidad, es
decir, la respuesta de la cantidad demandada a un cambio del precio, es más importante
que la manera como se calcula.
5-1d Diversas curvas de demanda

Los economistas clasifican las curvas de demanda con base en su elasticidad. Una
demanda se considera elástica cuando la elasticidad es mayor que 1, esto significa que
la cantidad se mueve proporcionalmente más que el precio. Una demanda se considera
inelástica cuando la elasticidad es menor que 1, esto significa entonces que la cantidad
se mueve proporcionalmente menos que el precio. Si la elasticidad es exactamente 1, el
cambio porcentual de la cantidad es igual al cambio porcentual del precio y se dice que
la demanda tiene elasticidad unitaria.
Debido a que la elasticidad precio de la demanda mide cuánto responde la cantidad
demandada a los cambios de precio, se relaciona estrechamente con la pendiente de la
curva de demanda. La siguiente regla general es una guía útil: cuanto más plana sea
la curva de demanda que pasa por un punto determinado, tanto mayor será la elasti-
cidad precio de la demanda. Cuanto más pronunciada sea la curva de demanda que
pasa por un punto determinado, tanto menor será la elasticidad precio de la demanda.
La figura 1 muestra cinco casos. En el caso extremo de elasticidad cero, panel a), la
demanda es perfectamente inelástica y la curva de demanda es vertical. En este caso, sin
importar el precio, la cantidad demandada es siempre la misma. Conforme aumenta
La elasticidad precio de la demanda determina si la curva de demanda es inclinada o

plana. Note que todos los cambios porcentuales se calculan utilizando el método del FIGURA 1
punto medio. Elasticidad precio de la demanda
a) Demanda perfectamente inelástica: b) Demanda inelástica:

elasticidad igual a 0 elasticidad menor que 1
Precio Precio
Demanda
$5 $5
4 4
1. Un 1. Un Demanda
incremento incremento
del precio . . . del precio
de 22% . . .
0 100 Cantidad 0 90 100 Cantidad

2. . . . no provoca cambios en la cantidad demandada. 2. . . . provoca una disminución de 11% en la cantidad demandada.
c) Demanda elástica unitaria: elasticidad igual a 1

Precio
$5
4
1. Un Demanda
incremento
del precio
de 22% . . .
0 80 100 Cantidad
2. . . . provoca una disminución de 22% en la cantidad demandada.
d) Demanda elástica: elasticidad mayor que 1 e) Demanda perfectamente elástica:

elasticidad igual a infinito
Precio Precio
1. A cualquier
precio mayor de $4,
$5 la cantidad demandada
es cero.
4 Demanda $4 Demanda
1. Un
incremento 2. A un precio
del precio de exactamente $4,
de 22% . . . el consumidor adquirirá
cualquier cantidad.
0 50 100 Cantidad 0 Cantidad

3. A un precio inferior menor de $4,
2. . . . provoca una disminución de 67% en la cantidad la cantidad demandada es infinita.
demandada.
la elasticidad, la curva de demanda se hace cada vez más plana, como se ve en los
paneles b), c) y d). En el extremo opuesto, representado en el panel e), la demanda
es perfectamente elástica. Esto ocurre cuando la elasticidad precio de la demanda se
acerca al infinito y la curva de demanda se vuelve horizontal, reflejando el hecho de
que cambios muy pequeños en el precio producen grandes cambios en la cantidad
demandada.
Finalmente, si se le dificulta entender los términos elástico e inelástico, una forma muy
fácil de recordarlos es que las curvas inelásticas, como la del panel a) de la figura 1, pare-
cen una letra I. Esta no es una aseveración muy profunda, pero podría ayudarle para el
próximo examen.
5-1e Ingresos totales y elasticidad precio

Ingresos totales de la demanda
Cantidad pagada por los Al estudiar los cambios en la oferta o la demanda de un mercado, una variable que
compradores y recibida siempre es importante considerar son los ingresos totales, es decir, la cantidad total
por los vendedores de pagada por los compradores y recibida por los vendedores de un bien. En cualquier
un bien. Esta cantidad mercado, los ingresos totales son P × Q, esto es, el precio de un bien por la cantidad
es el precio del bien vendida del mismo. En la figura 2 podemos ver los ingresos totales. La altura de la caja
multiplicado por la
debajo de la curva de demanda es P y el ancho es Q. El área de la caja es P × Q y es igual
cantidad vendida de
a los ingresos totales en el mercado. En la figura 2, donde P = $4 y Q = 100, los ingresos
bienes.
totales son $4 × 100 o $400.
¿Cómo cambian los ingresos totales al movernos a lo largo de la curva de demanda?
La respuesta depende de la elasticidad precio de la demanda. Si la demanda es inelás-
tica, como en el panel a) de la figura 3, entonces un incremento del precio provoca un
incremento de los ingresos totales. En este caso, un incremento del precio de $4 a $5 pro-
voca que la cantidad demandada se reduzca de 100 a 90, por lo que los ingresos totales
aumentan de $400 a $450. Un incremento del precio aumenta P × Q, porque la caída en
Q es proporcionalmente menor que el incremento en P. En otras palabras, los ingresos
Para su Algunas elasticidades del

información mundo real
emos hablado acerca de lo que significa elasticidad, qué la deter- Es curioso pensar en
H mina y cómo se calcula. Más allá de esas ideas generales, usted
podría solicitar una cifra específica. ¿Cuánto, precisamente, influye el
estos tipos de cifras,
que son muy útiles para
precio de un bien determinado en la cantidad demandada? comparar mercados.
Para responder tal pregunta, los economistas recolectan datos de No obstante, es preciso tomar con ciertas reservas estas estima-
los resultados del mercado y aplican técnicas estadísticas para estimar ciones. Una razón es que las técnicas estadísticas empleadas para
la elasticidad precio de la demanda. A continuación se presentan algu- obtenerlas requieren algunos supuestos sobre el mundo que quizá no se
nas elasticidades precio de la demanda para varios productos, obteni- cumplan en la práctica. (Los detalles de estas técnicas están más allá
das de diversos estudios: del alcance de este libro, pero usted las estudiará si toma un curso de
econometría.) Otra razón es que la elasticidad precio de la demanda no
Huevo 0.1 es necesariamente igual en todos los puntos de la curva de demanda,
Atención médica 0.2 como se verá en seguida en el caso de una curva de demanda lineal.
Arroz 0.5 Por estos motivos, no debe sorprender si diferentes estudios reportan
distintas elasticidades precio de la demanda del mismo producto.
Vivienda 0.7
Carne de res 1.6
Comidas en restaurantes 2.3
Mountain Dew 4.4
Precio
FIGURA 2
Ingresos totales
La cantidad total pagada
por los compradores y reci-
bida como ingreso por los
vendedores es igual al área
de la caja bajo la curva de
$4
demanda P × Q. Aquí, a un
precio de $4, la cantidad
demandada es 100 y los
P 3 Q 5 $400 ingresos totales $400.
P
(ingresos) Demanda
0 100 Cantidad
El efecto de un cambio del precio en los ingresos totales (el producto de multiplicar el
precio por la cantidad), depende de la elasticidad de la demanda. En el panel a) la curva FIGURA 3
de demanda es inelástica y en este caso un incremento del precio provoca una reducción Cómo cambian los ingresos
proporcionalmente más pequeña de la cantidad demandada, por lo cual los ingresos totales totales cuando cambia
se incrementan. En la gráfica, un incremento del precio de $4 a $5 provoca que la cantidad el precio
demandada disminuya de 100 a 90 y los ingresos totales aumenten de $400 a $450. En
el panel b) la curva de demanda es elástica. En este caso un incremento del precio provoca
una disminución proporcionalmente más grande de la cantidad demandada, por lo que los
ingresos totales disminuyen. En la gráfica, un incremento del precio de $4 a $5 provoca
que la cantidad demandada caiga de 100 a 70, mientras que los ingresos totales disminu-
yen de $400 a $350.
a) El caso de la demanda inelástica b) El caso de la demanda elástica
2. . . . el ingreso extra de vender

a un precio más alto . . .
Precio Precio
2. . . . el ingreso extra de 1. Cuando la curva 1. Cuando la curva
vender a un precio más alto . . . de demanda de demanda es elástica . . .
es inelástica...
$5 $5
A A
$4 $4
Demanda
B Demanda B
0 90 100 Cantidad 0 70 100 Cantidad
3. . . . es mayor que el ingreso perdido 3. . . . es menor que el ingreso perdido

que implica vender menos unidades. que implica vender menos unidades.
adicionales que genera vender unidades a un precio más alto (representado por el área
A de la figura 3) compensan con creces la disminución de ingresos que provoca vender
menos unidades (representado por el área B).
Obtendremos el resultado opuesto si la demanda es elástica: un incremento del pre-
cio provoca una disminución de los ingresos totales. Por ejemplo, en el panel b) de la
figura 3, cuando el precio aumenta de $4 a $5, la cantidad demandada cae de 100 a 70 y
los ingresos totales se reducen de $400 a $350. Debido a que la demanda es elástica, la
reducción de la cantidad demandada es tan grande que supera el incremento del precio.
Esto nos indica que un incremento del precio reduce P × Q porque la caída en Q es pro-
porcionalmente mayor que el incremento en P. En este caso, el ingreso extra de vender
unidades a un precio más alto (área A) es menor que la disminución de ingresos que
implica vender menos unidades (área B).
Los ejemplos de esta figura ilustran algunas reglas generales:
• Cuando la demanda es inelástica (elasticidad precio menor que 1), el precio y los
ingresos totales se mueven en la misma dirección: si el precio aumenta, los ingresos
totales también aumentan.
• Cuando la demanda es elástica (elasticidad precio mayor que 1), el precio y los ingre-
sos totales se mueven en direcciones opuestas: si el precio aumenta, los ingresos tota-
les disminuyen.
• Si la demanda es elástica unitaria (elasticidad precio exactamente igual a 1), los ingre-
sos totales permanecen constantes cuando cambia el precio.
5-1f Elasticidad e ingresos totales

a lo largo de una curva de demanda lineal
Veamos ahora cómo cambia la elasticidad a lo largo de la curva de demanda lineal,
como lo muestra la figura 4. Sabemos que una recta tiene una pendiente constante. La
pendiente se define como “la altura sobre la base”, en este caso es la razón del cam-
bio en el precio (“altura”) sobre el cambio en la cantidad (“base”). Esta pendiente de la
curva de demanda, en particular, es constante porque cada incremento de $1 en el precio
reduce dos unidades la cantidad demandada.
Algo muy importante es que aunque la pendiente de la curva de demanda lineal
es constante, la elasticidad no lo es. Esto es verdad porque la pendiente es la razón de
cambio entre dos variables, mientras que la elasticidad es la razón de cambios porcentuales
entre las dos variables. Esto podemos observarlo en la tabla de la figura 4, que mues-
tra la tabla de demanda de la curva de demanda lineal ilustrada en la gráfica. La tabla
utiliza el método del punto medio para calcular la elasticidad precio de la demanda.
La tabla ilustra lo siguiente: en puntos con un precio bajo y una cantidad alta, la curva de
demanda es inelástica. En puntos con un precio alto y una cantidad baja, la curva de demanda es
elástica.
La explicación de este hecho se basa en los cálculos aritméticos de los cambios por-
centuales. Cuando el precio es bajo y los consumidores compran mucho, un incre-
mento del precio de $1 y una reducción de 2 unidades en la cantidad demandada
constituyen un incremento porcentual grande del precio y una reducción porcentual
pequeña de la cantidad demandada, lo que da por resultado una elasticidad pequeña.
Por el contrario, cuando el precio es alto y los consumidores no compran mucho, el
mismo incremento de precio de $1 y la misma reducción de 2 unidades en la cantidad
demandada constituyen un incremento porcentual pequeño del precio y una reduc-
ción porcentual grande de la cantidad demandada, lo que da por resultado una elasti-
cidad grande.
La tabla muestra también los ingresos totales en cada punto de la curva de demanda.
Estos números ilustran la relación entre ingresos totales y elasticidad. Por ejem-
plo, cuando el precio es $1, la demanda es inelástica y un incremento del precio a $2
incrementa los ingresos totales. Cuando el precio es $5, la demanda es elástica y un
incremento del precio a $6 reduce los ingresos totales. Entre $3 y $4, la demanda es exac-
tamente elástica unitaria y los ingresos totales son los mismos en los dos precios.
La pendiente de una curva de demanda lineal es constante, pero su elasticidad no lo es.

La demanda que se muestra en la tabla se usó para calcular la elasticidad precio de la FIGURA 4
demanda utilizando el método del punto medio. En los puntos en que se muestra un precio Elasticidad de una curva
bajo y una cantidad alta, la curva de demanda es inelástica. En los puntos en que se mues- de demanda lineal
tra un precio alto y una cantidad baja, la curva de demanda es elástica.
Precio
Elasticidad
$7 mayor que 1.
6
5
Elasticidad
4 menor que 1.
3
0 2 4 6 8 10 12 14
Cantidad
Ingresos totales Cambio porcentual Cambio porcentual

Precio Cantidad (precio × cantidad) del precio de la cantidad Elasticidad Descripción
$7 0 $0 15 200 13.0 Elástica
6 2 12 18 67 3.7 Elástica
5 4 20 22 40 1.8 Elástica
4 6 24 29 29 1.0 Elástica unitaria
3 8 24 40 22 0.6 Inelástica
2 10 20 67 18 0.3 Inelástica
1 12 12 200 15 0.1 Inelástica
0 14 0
La curva de demanda lineal muestra que la elasticidad precio de la demanda no nece-

sariamente es la misma en todos los puntos de una curva de demanda. Una elasticidad
constante es posible, pero no siempre es el caso.
5-1g Otras elasticidades de la demanda Elasticidad ingreso

Además de la elasticidad precio de la demanda, los economistas utilizan otras elastici- de la demanda
dades para describir el comportamiento de los compradores en el mercado. Una medida de qué tanto
responde la cantidad
Elasticidad ingreso de la demanda La elasticidad ingreso de la demanda mide cómo demandada de un bien a
cambia la cantidad demandada ante un cambio en el ingreso del consumidor. Se calcula un cambio en el ingreso
como el cambio porcentual de la cantidad demandada dividida entre el cambio porcen- del consumidor. Se
tual del ingreso. Esto es calcula como el cambio
porcentual de la cantidad
demandada dividido entre
Cambio porcentual de la cantidad demandada
Elasticidad ingreso de la demanda = el cambio porcentual del
Cambio porcentual del ingreso ingreso.
Como se explica en el capítulo 4, la mayoría de los bienes son bienes normales; es decir,
mayores ingresos incrementan la cantidad demandada. Puesto que la cantidad deman-
dada y el ingreso se mueven en la misma dirección, los bienes normales tienen elastici-
dades ingreso positivas. Para otro tipo de bienes, como el transporte público que es un
bien inferior, a mayores ingresos la cantidad demandada es menor. Debido a que la can-
tidad demandada y el ingreso se mueven en distintas direcciones, los bienes inferiores
tienen elasticidades ingreso negativas.
Incluso entre los bienes normales, las elasticidades ingreso varían sustancialmente
de magnitud. Las necesidades, como los alimentos y la ropa, tienden a tener elasticida-
des ingreso pequeñas, porque los consumidores compran algunos de estos bienes, aun
cuando su ingreso es bajo. Los lujos, como el caviar y los diamantes, tienden a mostrar
elasticidades ingreso grandes, porque los consumidores consideran que pueden pres-
cindir de estos bienes si sus ingresos son muy bajos.
Elasticidad precio Elasticidad precio cruzada de la demanda La elasticidad precio cruzada de la

cruzada de la demanda demanda mide cómo responde la cantidad demandada de un bien a un cambio del pre-
Una medida de qué tanto cio de otro bien. Se calcula como el cambio porcentual de la cantidad demandada del
responde la cantidad bien 1 dividido entre el cambio porcentual del precio del bien 2. Esto es
demandada de un bien
respecto al cambio en
el precio de otro bien. Elasticidad precio = Cambio porcentual de la cantidad demandada del bien 1
Se calcula como el cruzada de la demanda Cambio porcentual del precio del bien 2
cambio porcentual de la
demanda del primer bien, El que la elasticidad precio cruzada sea positiva o negativa depende del hecho de si
dividido entre el cambio
los bienes son sustitutos o complementarios. Como se vio en el capítulo 4, los sustitu-
porcentual del precio del
tos son bienes que por lo general se usan unos en lugar de otros, como las hamburgue-
segundo bien.
sas y los hot dogs. Un incremento del precio de los hot dogs induce a las personas a
comprar en su lugar hamburguesas. Puesto que el precio de los hot dogs y la cantidad
demandada de hamburguesas se mueven en la misma dirección, la elasticidad precio
cruzada es positiva. Por otro lado, los bienes complementarios son que se usan por lo
general al mismo tiempo, como las computadoras y el software. En este caso, la elasti-
cidad precio cruzada es negativa, indicando que un incremento del precio de las com-
putadoras disminuye la cantidad demandada de software.
Examen rápido Defina la elasticidad precio de la demanda. • Explique la relación entre

ingresos totales y elasticidad precio de la demanda.
5-2 Elasticidad de la oferta

Cuando en el capítulo 4 se introdujo el concepto de demanda, se dijo que los producto-
res de un bien ofrecen más del mismo cuando aumenta su precio. Para cambiar de un
argumento cualitativo a uno cuantitativo sobre la cantidad ofrecida, se utilizará otra vez
el concepto de elasticidad.
Elasticidad precio 5-2a Elasticidad precio de la oferta

de la oferta y sus determinantes
Una medida de qué tanto
La ley de la oferta señala que mayores precios incrementan la cantidad ofrecida. La elas-
responde la cantidad
ticidad precio de la oferta mide qué tanto responde la cantidad ofrecida a los cambios
ofrecida de un bien
respecto al cambio del
del precio. La oferta de un bien se dice que es elástica si la cantidad ofrecida del mismo
precio del mismo. Se responde de forma significativa a cambios en su precio. La oferta se dice que es inelástica
calcula como el cambio si la cantidad ofrecida de un bien responde ligeramente a cambios en el precio.
porcentual de la cantidad La elasticidad precio de la oferta depende de la flexibilidad de los vendedores para
ofrecida dividido entre modificar la cantidad de bienes que producen. Por ejemplo, los terrenos que en la playa
el cambio porcentual del tienen oferta inelástica, porque es casi imposible producir más de éstos. Por otro lado,
precio. los bienes manufacturados, como los libros, los automóviles y los televisores, tienen
ofertas elásticas porque, ante incrementos del precio, el cambio porcentual de la canti-
dad ofrecida puede aumentar debido a que las fábricas pueden trabajar más tiempo y
producir más.
En casi todos los mercados, un determinante clave de la elasticidad precio de la
oferta es el periodo que se considera. La oferta es por lo general más elástica a largo que
a corto plazo. Durante periodos cortos, las empresas no pueden modificar con facilidad
el tamaño de sus fábricas para producir más o menos bienes. Por lo tanto, a corto plazo,
la cantidad ofrecida no responde mucho al precio. Por el contrario, durante periodos
largos, las empresas pueden construir nuevas plantas o cerrar algunas que son viejas.
Además, es posible que lleguen al mercado empresas nuevas y que cierren empresas
que tenían muchos años de operar. Por esto, a largo plazo, la cantidad ofrecida responde
de forma significativa a los cambios del precio.
5-2b Cómo calcular la elasticidad precio de la oferta

Ahora que contamos con un conocimiento general sobre la elasticidad precio de la
oferta, seremos más precisos. Los economistas calculan la elasticidad precio de la oferta
como el cambio porcentual de la cantidad ofrecida dividido entre el cambio porcentual
del precio. Esto es
Cambio porcentual de la cantidad ofrecida

Elasticidad precio de la oferta =
Cambio porcentual del precio
Por ejemplo, suponga que tiene lugar un incremento del precio de la leche de $2.85
a $3.15 por litro, lo que incrementa la cantidad que producen los granjeros de 9,000 a
11,000 litros por mes. Utilizando el método del punto medio, se calcula el cambio por-
centual del precio como
Cambio porcentual del precio = (3.15 – 2.85) / 3.00 × 100 = 10%.
De igual manera, calculamos así el cambio porcentual de la cantidad ofrecida:
Cambio porcentual de la cantidad ofrecida = (11,000 – 9,000) / 10,000 × 100 = 20%.
En este caso, la elasticidad precio de la oferta es
20%
Elasticidad precio de la oferta = =2
10%
En este ejemplo, la elasticidad de 2 indica que la cantidad ofrecida cambia proporcional-

mente dos veces más que el precio.
5-2c Diversas curvas de oferta

Puesto que la elasticidad precio de la oferta mide la respuesta de la cantidad ofrecida a
los cambios del precio, esto se refleja en la curva de oferta. En la figura 5 se muestran
cinco casos. En el caso extremo con elasticidad cero, panel a), la oferta es perfectamente
inelástica y la curva de oferta es vertical. En este caso la cantidad ofrecida será la misma
sin importar cuál sea el precio. Conforme aumenta la elasticidad, la curva de oferta se
hace más plana, lo que muestra que la cantidad ofrecida responde más a los cambios del
precio. En el extremo opuesto, el panel e), la oferta es perfectamente elástica. Esto ocurre
cuando la elasticidad precio de la oferta se acerca a infinito y la curva de oferta se vuelve
horizontal, significando que pequeños cambios del precio conllevan grandes cambios
de la cantidad ofrecida.
En algunos mercados, la elasticidad de la oferta no es constante, pero varía sobre
la curva de oferta. La figura 6 muestra un caso típico para una industria en la que las
empresas tienen fábricas con una capacidad de producción limitada. Para niveles bajos
de la cantidad ofrecida, la elasticidad de la oferta es alta, y esto indica que la empresa
La elasticidad precio de la oferta determina si la curva de oferta es inclinada o

FIGURA 5 plana. Note que todos los cambios porcentuales se calcularon con la ayuda del
Elasticidad precio de la oferta método del punto medio.
a) Oferta perfectamente inelástica: elasticidad igual a 0 b) Oferta inelástica: elasticidad menor que 1
Precio Precio
Oferta
Oferta
$5 $5
4 4
1. Un 1. Un
incremento incremento
del precio . . . de 22% en
el precio . . .
2. . . . deja la cantidad ofrecida sin cambios. 2. . . . provoca un incremento de 10% en la cantidad ofrecida.
c) Oferta elástica unitaria: elasticidad igual a 1

Precio
Oferta
$5
4
1. Un
incremento
de 22% en
el precio . . .
0 100 125 Cantidad
2. . . . provoca un incremento de 22% en la cantidad ofrecida.
d) Oferta elástica: elasticidad mayor que 1 e) Oferta perfectamente elástica:

elasticidad igual a infinito
Precio Precio
Oferta 1. A cualquier precio

por encima de $4,
$5 la cantidad ofrecida
es infinita.
4 $4 Oferta
1. Un
incremento 2. A un precio
de 22% en de exactamente $4,
el precio. . . los productores ofrecerán
cualquier cantidad.
0 100 200 Cantidad 0 Cantidad

3. A un precio por debajo de $4,
2. . . . provoca un incremento de 67% en la cantidad ofrecida. la cantidad ofrecida es cero.
Precio
$15
FIGURA 6
Elasticidad pequeña Cómo puede variar la elasticidad precio de la oferta
(menor que 1). Puesto que las empresas a menudo tienen una
12 capacidad máxima de producción, la elasticidad de
la oferta puede ser muy alta a bajos niveles de canti-
dad ofrecida, y muy baja a altos niveles de cantidad
ofrecida. En este caso, un incremento del precio de
Elasticidad grande $3 a $4 incrementa la cantidad ofrecida de 100 a
(mayor que 1). 200. Dado que el incremento de 67% en la cantidad
ofrecida (utilizando el método del punto medio) es
4 superior al incremento de 29% en el precio, la curva
3 de oferta es elástica en ese rango. Por el contrario,
cuando el precio aumenta de $12 a $15, la cantidad
ofrecida aumenta sólo de 500 a 525. Puesto que el
incremento de 5% en la cantidad ofrecida es menor
0 100 200 500 525 Cantidad que el incremento del precio de 22%, la curva es
inelástica en este rango.
responde de forma significativa a los cambios del precio. En esta parte de la gráfica,
las empresas tienen capacidad ociosa de producción, como plantas y equipos que no
se usan durante gran parte del día o no se usan en absoluto. Los pequeños incrementos
del precio hacen provechoso para las empresas usar parte de sus equipos y plantas que
no usaban. Conforme aumenta la cantidad ofrecida, las empresas comienzan a llegar a
su capacidad máxima. Una vez que la capacidad se emplea a su límite, incrementar la
producción requiere construir nuevas plantas. Para lograr que las empresas incurran en
este gasto extra, el precio debe aumentar de forma significativa y así la oferta se vuelve
menos elástica.
La figura 6 presenta un ejemplo numérico del fenómeno. Cuando el precio aumenta
de $3 a $4 (un incremento de 29% con base en el método del punto medio), la cantidad
ofrecida aumenta de 100 a 200 (un incremento de 67%). Como la cantidad ofrecida cam-
bia proporcionalmente más que el precio, la curva de oferta tiene elasticidad mayor que
1. Por otro lado, cuando el precio aumenta de $12 a $15 (un incremento de 22%) la canti-
dad ofrecida aumenta de 500 a 525 (un incremento de 5%). En este caso, la cantidad ofre-
cida se mueve proporcionalmente menos que el precio y la elasticidad es menor que 1.
Examen rápido Defina el concepto de la elasticidad precio de la oferta. • Explique por

qué la elasticidad precio de la oferta puede ser diferente a corto y a largo plazos.
5-3 Tres aplicaciones de la oferta, la demanda

y la elasticidad
¿Buenas noticias sobre la agricultura pueden ser malas noticias para los agricultores?
¿Por qué la OPEP, el cartel petrolero internacional, no pudo mantener un precio alto del
petróleo? ¿La prohibición de las drogas aumenta o disminuye los delitos relacionados
con éstas? Al principio puede parecer que estas preguntas no tienen nada en común. Sin
embargo, las tres preguntas son acerca de los mercados, y todos los mercados están suje-
tos a las fuerzas de la oferta y la demanda. Aquí es donde aplicamos las herramientas
de la oferta, la demanda y la elasticidad para responder estas preguntas en apariencia
complejas.
5-3a ¿Buenas noticias acerca de la agricultura

pueden ser malas noticias para los agricultores?
Suponga que somos productores de trigo. Debido a que obtenemos todos nuestros
ingresos de la venta de trigo, dedicamos nuestro máximo esfuerzo a lograr que la tierra
sea lo más productiva posible. Monitoreamos el clima, las condiciones del suelo, revi-
samos que no haya plagas y lo más moderno en tecnología para sembrar. Sabemos que
entre más trigo se produzca, mayor será la cantidad que tendremos para vender des-
pués de la cosecha y mayores serán los ingresos y nuestro nivel de vida.
Un día, la Universidad Estatal de Kansas anuncia un gran descubrimiento: los inves-
tigadores de su Departamento de Agronomía han desarrollado un nuevo híbrido del
trigo que incrementa 20% la cantidad que los agricultores pueden producir por hectárea.
¿Cómo deberían reaccionar los agricultores a esta noticia? ¿Este descubrimiento los hace
que estén mejor o peor que antes?
Recuerde el capítulo 4, donde se dio respuesta en tres pasos a este tipo de preguntas.
Primero, es necesario analizar si lo que se desplaza es la curva de demanda o la curva de
oferta. Segundo, es importante considerar en qué dirección fueron los desplazamientos.
Tercero, utilizando los diagramas de demanda y de oferta, podemos determinar cómo
cambia el equilibrio del mercado.
En este caso, el descubrimiento del nuevo híbrido afecta la curva de oferta. Debido
a que éste incrementa la cantidad de trigo que se puede producir en cada hectárea de
tierra, los agricultores ahora están dispuestos a ofrecer más trigo a cualquier precio. En
otras palabras, la curva de oferta se desplazó a la derecha. La curva de demanda perma-
nece igual porque el deseo de los consumidores de comprar trigo a cualquier precio no
es afectado por el nuevo híbrido. La figura 7 muestra un ejemplo de tal cambio. Cuando
la curva de oferta se desplaza de O1 a O2, la cantidad vendida de trigo aumenta de 100 a
110 y el precio del trigo disminuye de $3 a $2.
¿Este descubrimiento hace que los agricultores estén mejor? Para responder esta
pregunta primero consideremos qué sucede con los ingresos totales de los agricultores.
Dichos ingresos equivalen a P × Q, esto es, el precio por la cantidad vendida de trigo.
Este descubrimiento afecta a los agricultores de dos formas: el híbrido les permite pro-
ducir más trigo (Q aumenta) pero ahora cada tonelada de trigo se vende a un precio
menor (P disminuye).
FIGURA 7 Precio
del trigo 1. Cuando la demanda es inelástica,
Un incremento de la oferta 2. . . .provoca un incremento de la oferta . . .
en el mercado del trigo una gran caída O1
en el precio. . . O2
Cuando un avance en la tecnolo-
gía agrícola incrementa la oferta $3
de trigo de O1 a O2, disminuye
el precio del trigo. Puesto que la
2
demanda de trigo es inelástica, el
incremento de la cantidad vendida
de 100 a 110 es proporcional-
mente menor que la disminución Demanda
del precio de $3 a $2. Como resul-
tado de lo anterior, los ingresos 0 100 110 Cantidad
totales de los agricultores disminu- de trigo
yen de $300 ($3 × $100) a $220 3. . . . y un incremento proporcionalmente menor
($2 × 110). de la cantidad vendida. Como resultado,
el ingreso disminuye de $300 a $220.
El que los ingresos totales aumenten o disminuyan depende de la elasticidad de

la demanda. En la práctica, la demanda de productos básicos, como el trigo, es por lo
general inelástica, ya que productos como este son relativamente baratos y suelen tener
pocos sustitutos. Cuando la curva de demanda es inelástica, como la de la figura 7, una
reducción del precio provoca que disminuyan los ingresos totales. En esta figura se
puede ver que el precio del trigo cae de forma significativa, mientras que la cantidad
vendida aumenta muy poco. Los ingresos totales van de $300 a $220. Así, el descubri-
miento del nuevo híbrido reduce los ingresos totales que reciben los agricultores como
producto de su cosecha.
Si los agricultores empeoran por el descubrimiento del nuevo híbrido, usted se pre-
guntaría por qué lo adoptan. La respuesta se explica al ver cómo funcionan los merca-
dos competitivos. Puesto que cada agricultor es sólo una pequeña parte del mercado
del trigo, acepta el precio del trigo tal cual, por lo que a cualquier precio es mejor usar
el nuevo híbrido, con la finalidad de producir más trigo y así vender más. Sin embargo,
al hacer esto todos los agricultores, aumenta la oferta de trigo, disminuye el precio y los
agricultores están peor que antes.
Aunque este sea un ejemplo que puede verse como hipotético, sirve para explicar
un gran cambio en la economía de Estados Unidos durante el siglo pasado. Hace 200
años, la mayoría de los estadounidenses vivía en granjas. Los conocimientos sobre las
técnicas de agricultura eran tan primitivos que la mayoría de los habitantes tenía que
dedicarse a la agricultura para producir alimentos suficientes para toda la población.
A través del tiempo, los avances tecnológicos agrícolas incrementaron la cantidad de
alimentos que cada agricultor podía producir, y esto incrementó la oferta de alimentos.
Este incremento de la oferta, junto con una demanda inelástica de los alimentos, pro-
vocó que disminuyeran los ingresos totales de los agricultores, provocando que muchas
personas abandonaran la agricultura.
Pocas cifras muestran la magnitud de este cambio histórico. En 1950 había en Estados
Unidos 10 millones de personas trabajando en el campo, lo que representaba 17% de la
fuerza de trabajo. Hoy, menos de tres millones de personas trabajan en el campo, o lo
que es lo mismo, 2% de la fuerza de trabajo o población económicamente activa. Este
cambio coincidió con tremendos incrementos de la productividad del campo. A pesar de
la disminución de 70% del número de agricultores, Estados Unidos ahora produce más
del doble en cosecha y ganado de lo que producía en 1950.
Este análisis del mercado de los productos del campo también ayuda a explicar una
aparente paradoja de las políticas públicas; es decir, algunos programas agrícolas tratan
de apoyar a los agricultores induciéndolos a que no cultiven en todas sus tierras. El pro-
pósito de estos programas es reducir la oferta de productos del campo y así incrementar
los precios. Con demandas inelásticas de sus productos, los agricultores recibirán como
CARICATURA: © DOONESBURY 1972. SE REPRODUCE
CREO QUE YO TAMPOCO LO

¡ABSOLUTAMENTE NADA,
SYNDICATE. TODOS LOS DERECHOS RESERVADOS.
¿TIENES RUFUS! AUNQUE NO LO CREAS,

ENTIENDO MUY BIEN RUFUS, MI PAÍS... ES LA
ALGUNA PERO ¡ES FANTÁSTICO! ¿DÓNDE
EL GOBIERNO ME PAGA
MÁS, SINO EN ESTADOS UNIDOS, DULCE TIERRA
CON AUTORIZACIÓN DE UNIVERSAL PRESS
PREGUNTA, $175,000 AL AÑO PARA QUE NO

SÍ, TÍO MIKE, TE PAGARÍAN $175,000 POR
JOVENCITO?
¿QUÉ CULTIVAS CULTIVE NADA.
DEJAR CRECER LA MALEZA
DEL SUBSIDIO
EN TUS EN 22,000 ACRES
¿CÓMO?
TIERRAS? DE TERRENO?
grupo mayores ingresos totales si ofrecen una menor cantidad al mercado. Ningún pro-
ductor elegirá dejar su tierra sin producir por sí solo, porque cada uno toma el precio del
mercado como dado. En el caso en el que todos los agricultores actuaran en conjunto,
cada uno de ellos estaría mejor.
Al analizar los efectos de las tecnologías o las políticas agrícolas, es importante tener
en mente que lo que es bueno para los agricultores no es necesariamente bueno para
la sociedad en su conjunto. Mejoras en la tecnología agrícola pueden ser perjudiciales
para los agricultores, ya que provocan que éstos se vuelvan cada vez menos necesarios,
pero ayudan a los consumidores que pagan menos por el producto. De igual manera,
una política enfocada en reducir la oferta de productos del campo podría incrementar el
ingreso de los agricultores a expensas de los consumidores.
5-3b ¿Por qué la OPEP fracasó en tratar de mantener

un precio alto del petróleo?
Para las economías mundiales, muchos de los acontecimientos negativos de las últi-
mas décadas tuvieron su origen en el mercado del petróleo. En la década de 1970, los
miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) decidieron
incrementar el precio del hidrocarburo para incrementar sus ingresos. Estos países
alcanzaron su meta reduciendo conjuntamente la cantidad ofrecida de petróleo. De 1973
a 1974, el precio del petróleo (ajustado por la inflación) aumentó más de 50%. Después
de unos años, la OPEP volvió a hacer lo mismo, y entre 1979 y 1981 el precio del petróleo
aumentó al doble.
Sin embargo, la OPEP tuvo dificultades para mantener el precio alto. Entre 1982 y
1985, el precio del petróleo disminuyó 10% anual. Entre los países que pertenecían a la
OPEP, la insatisfacción y la desorganización pronto se hicieron notar. En 1986, la coope-
ración que existía entre los países miembros de la OPEP se vino abajo por completo y el
precio del petróleo cayó 45%. En la década de 1990, el precio del petróleo (ajustado por
la inflación) llegó a los niveles que tenía en la década de 1970 y permaneció en ese nivel
hasta casi finales de la década de 1990. (En la primera década del siglo xxi, el precio
volvió a fluctuar considerablemente, pero la razón principal no fue una restricción de la
oferta por parte de la OPEP, sino los cambios en la demanda mundial. A principios de
la década, la demanda de petróleo y los precios aumentaron de manera exorbitante, en
gran parte debido al rápido crecimiento de la economía china. Los precios cayeron en
picada en 2008-2009, cuando la economía mundial entró en una grave recesión y luego
aumentaron de nuevo cuando la economía mundial comenzó a repuntar.)
Estos episodios de la OPEP en las décadas de 1970 y 1980 muestran cómo se pueden
comportar de diferente manera la oferta y la demanda a corto y a largo plazos. A corto
plazo, tanto la oferta como la demanda de petróleo son relativamente inelásticas. La
oferta es inelástica porque la cantidad conocida de reservas de petróleo y la capacidad
de extracción no pueden cambiar de repente. La demanda es inelástica porque los hábi-
tos de compra no responden de inmediato a los cambios del precio. Como lo muestra el
panel a) de la figura 8, las curvas de oferta y de demanda son muy pronunciadas a corto
plazo. Cuando la oferta de petróleo se desplaza de O1 a O2, el cambio del precio de P1 a
P2 es considerable.
La situación es muy diferente a largo plazo. Durante largos periodos, los productores
de petróleo que no pertenecen a la OPEP respondieron a los altos precios aumentando
sus exploraciones y su capacidad de extracción de petróleo. Por otro lado, los consu-
midores respondieron reemplazando viejos automóviles de alto consumo de gasolina
por nuevos automóviles más eficientes. De esta manera, como se muestra en el panel
b) de la figura 8, las curvas de oferta y de demanda a largo plazo son más elásticas. A
largo plazo, un desplazamiento de la curva de oferta, de O1 a O2, provoca un incremento
mucho menor del precio.
Este análisis muestra por qué la OPEP logró mantener alto el precio del petróleo
sólo a corto plazo. Cuando los países miembros de la OPEP decidieron reducir su pro-
ducción, desplazaron a la izquierda la curva de oferta. A pesar de que cada miembro
de la organización vendía menos petróleo, el precio aumentó tanto a corto plazo que
Cuando disminuye la oferta de petróleo, la respuesta depende del horizonte de tiempo:

a corto plazo la oferta y la demanda son relativamente inelásticas, como se muestra en FIGURA 8
el panel a). Así, cuando la curva de oferta se desplaza de O1 a O2, el precio aumenta de Una reducción de la oferta
manera considerable. Por el contrario, a largo plazo la oferta y la demanda son relativa- en el mercado mundial
mente elásticas, como se muestra en el panel b). En este último caso, un desplazamiento del petróleo
de la misma magnitud de la curva de oferta, de O1 a O2, provoca un incremento menor del
precio.
a) El mercado del petróleo a corto plazo b) El mercado del petróleo a largo plazo
Precio Precio
del petróleo 1. A corto plazo, cuando la oferta del petróleo 1. A largo plazo, cuando la oferta
y la demanda son inelásticas, y la demanda son elásticas,
un desplazamiento de la oferta . . . un desplazamiento
de la oferta . . .
O2
O1
O2
O1
P2 2. . . .
2. . . .provoca P2
provoca un
un incremento
pequeño P1
grande
P1 incremento
del precio.
del precio.
Demanda
Demanda
0 Cantidad del petróleo 0 Cantidad del petróleo
aumentaron los ingresos de la OPEP. Por otro lado, y a largo plazo, cuando la oferta
y la demanda se volvieron más elásticas, la misma reducción de la oferta, medida por
el desplazamiento horizontal en la curva de la misma, provocó un incremento menor
del precio. Por último, la reducción coordinada de la OPEP resultó menos provechosa
a largo plazo. El cartel aprendió que incrementar los precios es más fácil a corto que a
largo plazo.
5-3c ¿La prohibición de las drogas aumenta o disminuye

la criminalidad relacionada con las mismas?
Un problema muy común que afronta la sociedad es el consumo de drogas ilegales,
como la heroína, la cocaína, el éxtasis y el crack. El consumo de drogas tiene varios efec-
tos adversos. Uno de ellos es la farmacodependencia, que puede arruinar la vida de
los usuarios y sus familias. Otro efecto es que los adictos se convierten en delincuentes
y cometen actos violentos para obtener dinero y continuar con su consumo. Para des-
alentar el consumo de drogas ilegales, el gobierno de Estados Unidos invierte cada año
miles de millones de dólares para reducir el flujo de las mismas hacia el país. Utilicemos
las herramientas de la oferta y la demanda para analizar esta política que prohíbe las
drogas.
Suponga que el gobierno incrementa el número de agentes federales dedicados a la
guerra contra las drogas. ¿Qué sucede con el mercado ilegal de las drogas? Como es
común, responderemos esta pregunta en tres pasos. Primero, veremos si se desplazan
la curva de demanda o la de oferta. Segundo, consideraremos la dirección en la que se
mueven y, tercero, veremos cómo afecta el desplazamiento el precio y la cantidad de
equilibrio.
Aunque el propósito de la prohibición de las drogas es reducir su consumo, el
impacto directo recae en los vendedores más que en los compradores de droga. Cuando
el gobierno logra impedir que algunas drogas entren al país y arresta a los trafican-
tes, incrementa el costo de vender drogas y reduce la cantidad ofrecida a cualquier
nivel de precio. La demanda de drogas (la cantidad que los compradores requieren a
cualquier precio) no cambia. Como se puede ver en el panel a) de la figura 9, la pro-
hibición desplaza a la izquierda la curva de oferta de O1 a O2 y deja la demanda exac-
tamente igual. El precio de equilibrio aumenta de P1 a P2 y la cantidad de equilibrio
disminuye de Q1 a Q2. La caída en la cantidad de equilibrio muestra que la prohibición
de las drogas reduce el consumo de éstas.
¿Qué sucede con los delitos relacionados con las drogas? Para responder esta pre-
gunta, considere la cantidad total que los adictos pagan por la droga que compran.
Debido a que pocos adictos romperían con su hábito ante un incremento del precio, es
muy probable que la demanda de droga sea inelástica, como se puede apreciar en la
gráfica. Si la demanda es inelástica, entonces un incremento del precio incrementa los
ingresos totales en el mercado de la droga. Esto se debe a que la prohibición incrementa
proporcionalmente el precio más de lo que reduce el consumo e incrementa la cantidad
total que los usuarios pagan por las drogas. Los adictos que ya robaban para sostener
su hábito tendrán ahora más necesidad de dinero rápido. Por lo tanto, la prohibición
podría incrementar los delitos relacionados con las drogas.
Dado este efecto adverso de la prohibición, algunos analistas proponen que se bus-
quen otras medidas para reducir el consumo. Afirman que más allá de tratar de reducir
la oferta, se debe buscar reducir la demanda con políticas que fomenten la educación
acerca del consumo de drogas. Una educación efectiva contra las drogas tiene los efec-
tos que se muestran en el panel b) de la figura 9. La curva de demanda se desplaza a la
La prohibición de las drogas reduce su oferta de O1 a O2, como se muestra en el

FIGURA 9 panel a). Si la demanda es inelástica, entonces aumenta la cantidad total pagada
Políticas para reducir el consumo por los consumidores, aun cuando disminuya la cantidad de éstos. Por el contra-
de drogas ilegales rio, la educación acerca de las drogas reduce su demanda de D1 a D2, como se
muestra en el panel b). Puesto que tanto el precio como la cantidad disminuyen,
la cantidad pagada por los consumidores de drogas también disminuye.
a) Prohibición de las drogas b) Educación acerca de las drogas
Precio Precio
de las drogas de las drogas 1. La educación acerca del consumo
1. La prohibición reduce
la oferta de drogas . . . de drogas reduce su demanda...
O2 Oferta
O1
P2 P1
P1 P2
2. . . . lo que 2. . . . lo que
incrementa reduce
su precio . . . su precio . . . D1
Demanda
D2
0 Q2 Q1 Cantidad de drogas 0 Q2 Q1 Cantidad de drogas
3. . . . y reduce 3. . . . y reduce
la cantidad vendida. la cantidad vendida.
izquierda de D1 a D2. Como resultado, la cantidad de equilibrio cae de Q1 a Q2 y el precio

disminuye de P1 a P2. Los ingresos totales, es decir, precio por cantidad, también dismi-
nuyen. En comparación con la prohibición, la educación sobre las drogas puede reducir
tanto su consumo como los delitos relacionados con ellas.
Por su parte, los partidarios de la prohibición pueden argumentar que los efectos
a largo plazo son diferentes a los de corto plazo, porque la elasticidad de la demanda
depende del horizonte de tiempo. La demanda de drogas es tal vez inelástica en perio-
dos cortos, porque precios más altos no afectan de forma significativa el consumo por
los que ya son adictos. La demanda puede ser mucho más elástica en periodos largos,
porque un precio más alto puede desalentar la experimentación con las drogas por parte
de los jóvenes y, con el tiempo, provocar que haya menos adictos. En este caso, la prohi-
bición incrementaría a corto plazo los delitos relacionados con las drogas y los disminui-
ría a largo plazo.
Examen rápido ¿Cómo puede ser que una sequía que destruye la mitad de las cose-
chas sea benéfica para los agricultores? Si tal sequía es benéfica, ¿por qué ellos no destruyen
sus cosechas en ausencia de sequía?
5-4 Conclusión
Según una vieja broma, un perico puede convertirse en economista simplemente apren-
diendo a decir “oferta y demanda”. Estos últimos dos capítulos quizá lo convencieron
de que esta broma es verdad. Las herramientas de la oferta y la demanda permiten ana-
lizar muchas de las más importantes políticas y acontecimientos que dan forma a nues-
tra economía. Va por buen camino para llegar a ser economista (o al menos un perico
bien educado).
Resumen
• La elasticidad precio de la demanda mide qué tanto • La elasticidad ingreso de la demanda mide la res-
responde la cantidad demandada a los cambios en puesta de la cantidad demandada ante cambios en el
el precio. La demanda tiende a ser más elástica entre ingreso de los consumidores. La elasticidad precio cru-
más sustitutos cercanos estén disponibles, si el bien zada de la demanda mide la respuesta de la cantidad
es un lujo más que una necesidad, si el mercado está demandada de un bien respecto a cambios en el precio
definido de manera restringida, o si los compradores de otro bien.
tienen suficiente tiempo para reaccionar al cambio en • La elasticidad precio de la oferta mide qué tanto la can-
el precio. tidad ofrecida responde a cambios en el precio. La elas-
ticidad a menudo depende de qué horizonte de tiempo
• La elasticidad precio de la demanda se calcula como se esté considerando. En casi todos los mercados, la
el cambio porcentual de la cantidad demandada divi- oferta es más elástica a largo que a corto plazo.
dido entre el cambio porcentual del precio. Si la canti-
dad demandada se mueve proporcionalmente menos • La elasticidad precio de la oferta se calcula como el
que el precio, entonces la elasticidad es menor que 1 cambio porcentual de la cantidad ofrecida dividido
y se dice que la demanda es inelástica. Si la cantidad entre el cambio porcentual del precio. Si la cantidad
demandada se mueve proporcionalmente más que el ofrecida se mueve proporcionalmente menos que el
precio, entonces la elasticidad es mayor que 1 y se dice precio, entonces la elasticidad es menor que 1 y se dice
que la oferta es inelástica. Si la cantidad ofrecida se
que la demanda es elástica.
mueve proporcionalmente más que el precio, entonces
• Los ingresos totales, la cantidad total pagada por un la elasticidad es mayor que 1, y se dice que la oferta es
bien, es igual al precio por la cantidad vendida. Para elástica.
curvas de demanda inelásticas, los ingresos totales se • Las herramientas de la oferta y la demanda pueden
mueven en la misma dirección que el precio. Para cur- aplicarse a distintos tipos de mercados. En este capí-
vas de demanda elásticas, los ingresos totales se mue- tulo las empleamos para analizar el mercado del trigo,
ven en dirección contraria al precio. el del petróleo y el de las drogas ilegales.
Conceptos clave
Elasticidad, p. 90 Ingresos totales, p. 94 Elasticidad precio cruzada
Elasticidad precio de la demanda, p. 90 Elasticidad ingreso de la demanda, p. 98
de la demanda, p. 97 Elasticidad precio de la oferta, p. 98
Preguntas
g de repaso
p
1. Defina la elasticidad precio de la demanda y la elastici- 5. Si la demanda es elástica, ¿cómo modificará los ingre-
dad ingreso de la demanda. sos totales un incremento del precio? Explique.
2. Mencione y explique los cuatro determinantes de la 6. ¿Cómo se llama un bien cuya elasticidad ingreso es
elasticidad precio de la demanda que se estudian en menor que 0?
este capítulo. 7. ¿Cómo se calcula la elasticidad precio de la oferta?
3. Si la elasticidad es mayor que 1, ¿la demanda es Explique lo que mide.
elástica o inelástica? Si la elasticidad es igual a 0, ¿la 8. Si hay disponible una cantidad fija de un bien y no se
demanda es perfectamente elástica o perfectamente puede producir más, ¿cuál será la elasticidad precio de
inelástica? la oferta?
4. En un diagrama de oferta-demanda, muestre el precio 9. Una tormenta destruye la mitad de la cosecha de
de equilibrio, la cantidad de equilibrio y los ingresos habas. ¿Es más probable que este acontecimiento per-
totales recibidos por los productores. judique a los productores si la demanda de habas es
muy elástica o muy inelástica? Explique.
p de opción
p múltiple
p
1. Un medicamento que salva vidas y no tiene ningún 5. Un incremento de la oferta de un bien o producto redu-
sustituto cercano tiende a mostrar cirá los ingresos totales que los productores reciben si
a. elasticidad pequeña de la demanda. a. la curva de demanda es inelástica.
b. elasticidad grande de la demanda. b. la curva de demanda es elástica.
c. elasticidad pequeña de la oferta. c. la curva de oferta es inelástica.
d. elasticidad grande de la oferta. d. la curva de oferta es inelástica.
2. El precio de un bien aumenta de $8 a $12, y la cantidad 6. El precio del café aumentó considerablemente el mes
demandada disminuye de 110 a 90 unidades. Con la pasado, pero la cantidad vendida siguió siendo la
ayuda del método del punto medio para la calcular la misma. Cada una de cinco personas propone una
elasticidad, esta es explicación:
a. 1/5. Tom: La demanda aumentó, pero la oferta era per-
b. 1/2. fectamente inelástica.
c. 2. Dick: La demanda aumentó, pero era perfectamente
d. 5. inelástica.
3. Una curva de demanda lineal, con pendiente negativa, Harry: La demanda aumentó, pero la oferta dismi-
es nuyó al mismo tiempo.
a. inelástica. Larry: La oferta disminuyó, pero la demanda era
b. elástica unitaria. elástica unitaria.
c. elástica. Mary: La oferta disminuyó, pero la demanda era per-
d. inelástica en algunos puntos y elástica en otros. fectamente inelástica.
4. La capacidad de las empresas de entrar y salir de un ¿Quiénes tienen razón?
mercado con el tiempo significa que, a largo plazo, a. Tom, Dick y Harry
a. la curva de demanda es más elástica. b. Tom, Dick y Mary
b. la curva de demanda es menos elástica. c. Tom, Harry y Mary
c. la curva de oferta es más elástica. d. Dick, Harry y Larry
d. la curva de oferta es menos elástica. e. Dick, Harry y Mary
1. Para cada uno de los siguientes pares de bienes, ¿cuál 6. Suponga que la tabla de demanda de DVD es como se
bien esperaría usted que tuviera una demanda más muestra a continuación:
elástica y por qué?
a. libros de texto obligatorios o novelas de misterio Precio Cantidad demandada Cantidad demandada
b. grabaciones de Beethoven o grabaciones de música (ingreso = $10,000) (ingreso = $12,000))
clásica en general $8 40 DVD 50 DVD
c. viajes en el metro durante los siguientes seis meses 10 32 45
o viajes en el metro durante los siguientes cinco
12 24 30
años
d. limonada o agua. 14 16 20
16 8 12
2. Suponga que viajeros de negocios y vacacionistas
tienen la siguiente demanda de boletos de avión de
a. Utilice el método del punto medio para calcular la
Nueva York a Boston:
elasticidad precio de la demanda cuando el precio
de los DVD aumenta de $8 a $10 si i) su ingreso es
Precio Cantidad demandada Cantidad demandada $10,000 y ii) si su ingreso es $12,000.
(viajeros de negocios) (vacacionistas) b. Calcule la elasticidad ingreso de la demanda
cuando su ingreso aumenta de $10,000 a $12,000 si
$150 2,100 boletos 1,000 boletos i) el precio es $12 y ii) el precio es $16.
200 2,000 800 7. María ha decidido que gastará un tercio de su ingreso
en ropa.
250 1,900 600 a. ¿Cuál es la elasticidad ingreso de su demanda de
ropa?
300 1,800 400 b. ¿Cuál es la elasticidad precio de su demanda de
ropa?
c. Si los gustos de María cambian y decide gastar
a. Al modificar el precio de los boletos de $200 a $250,
sólo una cuarta parte de su ingreso en ropa, ¿cómo
¿cuál es la elasticidad precio de la demanda para:
cambia su curva de demanda? ¿Cuál es ahora su
i) viajeros de negocios y ii) vacacionistas? (Utilice el
elasticidad ingreso y su elasticidad precio?
método del punto medio para sus cálculos.)
b. ¿Por qué puede ser que los vacacionistas muestren 8. El New York Times, famoso periódico estadounidense,
diferente elasticidad que los viajeros de negocios? reportó el 17 de febrero de 1996 que los viajes en metro
disminuyeron después de incrementar el precio del
3. Suponga que la elasticidad precio de la demanda del boleto: “Hubo cerca de cuatro millones menos de pasa-
combustóleo que se usa para calentar las casas es 0.2 a jeros en diciembre de 1995, el primer mes completo
corto plazo y 0.7 a largo plazo. después de que se incrementó el precio del boleto de
a. Si el precio del combustóleo aumenta de $1.80 a 25 centavos a $1.50, que en diciembre anterior; es decir,
$2.20 por galón, ¿qué le sucede a la cantidad de una disminución de 4.3%”.
combustóleo a corto plazo? ¿A largo plazo? (Utilice a. Utilice estos datos para estimar la elasticidad precio
para sus cálculos el método del punto medio.) de la demanda de los viajes en metro.
b. ¿Por qué esta elasticidad depende del horizonte de b. Con base en su estimación, ¿qué sucede con los
tiempo? ingresos de la Oficina de Tránsito cuando aumenta
el precio del boleto?
4. Un cambio del precio provoca que la cantidad deman- c. ¿Por qué su estimación de la elasticidad puede ser
dada de un bien disminuya 30%, mientras que los variable?
ingresos totales del bien aumentan 15%. ¿La curva de
9. Dos conductores, Walt y Jessie, conducen hacia una
demanda es elástica o inelástica? Explique.
estación de servicio. Antes de ver el precio, cada uno
5. Las tazas de café y las donas son bienes complemen- solicita su gasolina. Walt dice: “Me gustaría poner 10
tarios. Las dos tienen demanda inelástica. Un huracán litros de gasolina en mi automóvil”; por su parte, Jes-
destruye la mitad de la cosecha de café. Utilice diagra- sie dice: “Quiero $10 de gasolina”. ¿Cuál es la elastici-
mas rotulados de forma adecuada para responder las dad precio de la demanda de cada conductor?
siguientes preguntas: 10. Considere una política pública contra el tabaquismo.
a. ¿Qué sucede con el precio del café en grano? a. Algunos estudios indican que la elasticidad
b. ¿Qué sucede con el precio de una taza de café? precio de la demanda de cigarrillos es 0.4. Si un
¿Qué sucede con el gasto total en tazas de café? paquete de cigarrillos cuesta actualmente $2 y el
c. ¿Qué sucede con el precio de las donas? ¿Qué gobierno quiere reducir 20% el consumo de ciga-
sucede con el gasto total en donas? rrillos, ¿cuánto debe incrementar el precio?
b. Si el gobierno incrementa permanentemente el pre- totales. ¿Debe aumentar o disminuir el precio de la

cio de los cigarrillos, ¿la política tendrá un efecto entrada? Explique.
mayor en el consumo de cigarrillos dentro de un 12. Explique por qué podría ser verdad lo siguiente:
año o dentro de cinco años? una sequía en todo el mundo incrementa los
c. Los estudios muestran que los adolescentes tienen ingresos totales que los agricultores obtienen de la
una elasticidad precio mayor que los adultos, ¿por venta de granos, pero una sequía que sólo afecte
qué será verdad esto? al estado de Kansas, en Estados Unidos, reduce
11. Usted es el encargado de un museo, el cual tiene pocos los ingresos totales que reciben los agricultores de
fondos, así es que decide incrementar los ingresos Kansas.
CAPÍTULO
6
Oferta, demanda
y políticas
gubernamentales
L
os economistas desempeñan dos roles. Como científicos, desarrollan y prueban
teorías para explicar el mundo que los rodea; y como asesores de política apli-
can sus teorías para ayudar a transformar el mundo en un mejor lugar. El enfo-
que de los dos capítulos anteriores ha sido científico. Hemos visto cómo la oferta y la
demanda determinan el precio y la cantidad vendida de un producto. También cómo
una serie de acontecimientos modifican la oferta y la demanda, con lo cual cambian el
precio y la cantidad de equilibrio. Además, hemos desarrollado el concepto de elastici-
dad para medir la magnitud de estos cambios.
Este capítulo ofrece un primer acercamiento a las políticas económicas y analiza
varios tipos de políticas gubernamentales, con ayuda de sólo las herramientas de la
oferta y la demanda. Como se verá más adelante, el análisis produce algunos resul-
tados interesantes, ya que las políticas económicas a menudo generan efectos
que sus arquitectos no pretendían ni anticipaban.
Comencemos por considerar aquellas políticas que buscan contro-
lar directamente los precios. Por ejemplo, las leyes de control del alquiler
o renta establecen la tarifa máxima que el arrendador puede cobrar a los
111
111
arrendatarios; por su parte, las leyes del salario mínimo determinan el salario más bajo
que las empresas pueden pagar a sus trabajadores. Por lo general, los controles de pre-
cios entran en vigor cuando quienes diseñan las políticas creen que el precio de mercado
de un bien o servicio es injusto para los compradores o vendedores. Como se verá más
adelante, estas políticas, por su parte, también generan desigualdades.
Después de estudiar los controles de precios, consideraremos el impacto de los
impuestos. Las autoridades a cargo de diseñar las políticas utilizan los impuestos con el
objeto de incrementar la recaudación para fines públicos e influir en los resultados del
mercado. Aunque el predominio de los impuestos en la economía es evidente, sus efec-
tos no lo son. Por ejemplo, cuando el gobierno grava o exige una contribución sobre el
salario que las empresas pagan a sus trabajadores, ¿son las empresas o los trabajadores
quienes soportan la carga impositiva? Hasta que apliquemos las poderosas herramien-
tas de la oferta y la demanda, la respuesta no es clara en absoluto.
6-1 Controles de precios

Para observar cómo es que los controles de precios afectan los resultados del mercado,
analicemos de nuevo el mercado del helado. Como se vio en el capítulo 4, si el helado
se vende en un mercado competitivo, libre de regulación gubernamental, su precio se
ajustará para equilibrar la oferta y la demanda: al precio de equilibrio, la cantidad de
helado que los compradores están dispuestos a comprar es exactamente igual a la canti-
dad que los vendedores están dispuestos a vender. Para concretar, suponga que el pre-
cio de equilibrio es $3 por vaso o cono de helado.
Es posible que no todos estén satisfechos con los resultados de este proceso de libre
mercado. Suponga que la Asociación de Consumidores de Helado se queja, pues opina
que el precio de $3 por vaso es muy alto para que todos disfruten de uno al día (la reco-
mendación nutricional diaria). Mientras tanto, la Organización Nacional de Productores
de Helado desaprueba el precio de $3 (resultado de la “competencia implacable”), pues
es demasiado bajo y reduce los ingresos de sus miembros. Cada uno de estos grupos
cabildea para que el gobierno apruebe leyes que modifiquen los resultados del mercado
mediante el control directo del precio de un vaso de helado.
Puesto que los compradores de cualquier bien o producto desean siempre el precio
más bajo, mientras que los vendedores buscan siempre el precio más alto, los intere-
ses de ambos grupos entran en conflicto. Si la Asociación de Consumidores de Helado
tiene éxito en su cabildeo, el gobierno determinará un precio máximo legal al que podrá
venderse cada vaso de helado. Como no se permite que el precio aumente por encima
Precio máximo de este nivel, este tope máximo autorizado se llama precio máximo. En contraste, si
El precio más alto al que los productores de helado son los que tienen éxito, el gobierno determinará un precio
legalmente se puede mínimo legal. Como el precio no puede caer por debajo de este nivel, el mínimo auto-
vender un bien. rizado se llama precio mínimo. A continuación consideraremos los efectos de cada una
de estas políticas.
Precio mínimo
El precio más bajo al 6-1a Cómo afectan los precios máximos
que legalmente se puede los resultados del mercado
vender un bien.
Cuando el gobierno, presionado por las quejas y las contribuciones de la Asociación de
Consumidores de Helado a las campañas políticas, impone un precio máximo en el mer-
cado del helado, hay dos resultados posibles. En el panel a) de la figura 1, el gobierno
impone un precio máximo de $4 por vaso de helado. En este caso, como el precio que
equilibra la oferta y la demanda ($3) se encuentra por debajo del límite máximo autori-
zado, el precio máximo no es obligatorio. Las fuerzas del mercado llevarán naturalmente
a la economía al equilibrio y el precio máximo no tendrá efectos sobre el precio o la
cantidad vendida.
El panel b) de la figura 1 muestra la otra posibilidad, que es aún más interesante.
En este caso, el gobierno impone un precio máximo de $2 por vaso de helado. Como el
precio de equilibrio de $3 se encuentra por encima del precio máximo, el tope es una
restricción obligatoria en el mercado. Las fuerzas de la oferta y la demanda tenderán a
CAPÍTULO 6 OFERTA, DEMANDA Y POLÍTICAS GUBERNAMENTALES 113
En el panel a) el gobierno impone un precio máximo de $4. Debido a que el precio máximo
es mayor que el precio de equilibrio de $3, el precio máximo no tiene efecto, y el mercado FIGURA 1
puede alcanzar el equilibrio entre oferta y demanda. En este equilibrio, la cantidad ofrecida Un mercado con un precio
y la cantidad demandada son ambas de 100 vasos. En el panel b), el gobierno impone un máximo
precio máximo de $2. Puesto que el precio máximo es menor que el precio de equilibrio de
$3, el precio de mercado es $2. A este precio se demandan 125 vasos de helado y sólo se
ofrecen 75, por lo que hay escasez de 50 vasos.
a) Precio máximo que no es obligatorio b) Precio máximo que es obligatorio
Precio Precio
del vaso del vaso
de helado de helado
Oferta Oferta
Precio
$4 Precio de equilibrio
máximo
3 $3
Precio
2 Precio
de equilibrio
máximo
Escasez
Demanda Demanda

Cantidad de vasos Cantidad Cantidad de vasos
de equilibrio de helado ofrecida demandada de helado
llevar al precio hacia el precio de equilibrio, pero cuando el precio de mercado alcance
el tope, por ley no podrá seguir aumentando. Entonces, el precio de mercado será igual
al precio máximo. A este precio, la cantidad demandada (125 vasos en la figura 1) es
mayor que la cantidad ofrecida de 75 vasos y provoca escasez de helado, ya que 50 per-
sonas que desean comprar ese producto al precio vigente no pueden adquirirlo.
En respuesta a esta escasez, aparecerá de manera natural un mecanismo de raciona-
miento del helado. El mecanismo podría ser largas filas de espera. De este modo, los
compradores que estén dispuestos a llegar temprano y a esperar en la fila obtendrán un
vaso de helado, pero aquellos que no estén dispuestos a esperar, no podrán comprarlo.
Por otra parte, los vendedores podrían racionar el helado con base en sus preferencias
personales y venderlo sólo a sus amigos, parientes, o a los miembros de sus propios
grupos raciales o étnicos. Es importante resaltar que aunque el precio máximo haya sido
motivado por el deseo de ayudar a los compradores de helado, no todos se benefician
de esta política. Algunos compradores efectivamente pagan un precio menor, aunque
tengan que esperar en fila para comprar, pero para otros es imposible conseguirlo.
Este ejemplo del mercado del helado muestra el siguiente resultado general: cuando el
gobierno establece un precio máximo obligatorio en un mercado competitivo, el bien o producto se
volverá escaso y los vendedores deberán racionarlo entre un gran número de compradores poten-
ciales. El mecanismo de racionamiento que surge cuando hay precios máximos rara vez
es deseable. Las largas filas de espera no son eficientes porque hacen que los consumi-
dores pierdan su tiempo. La discriminación basada en las preferencias del vendedor no
sólo es ineficiente (porque el bien no necesariamente llega a quien lo valora más), sino
que también es potencialmente injusta. En contraste, el mecanismo de racionamiento en
un mercado libre y competitivo es tanto eficiente como impersonal. Cuando el mercado
del helado llega a su equilibrio, quien quiera pagar el precio de mercado podrá tener un
vaso de helado. Como se observa, los mercados libres racionan los bienes por medio de
los precios.
Caso de Filas de espera en las estaciones de servicio

estudio Como explicamos en el capítulo anterior, en 1973 la Organización de Países
Exportadores de Petróleo (OPEP) incrementó el precio del petróleo crudo en
los mercados mundiales. Como este hidrocarburo es el principal insumo que se
usa en la producción de gasolina, sus precios tan altos redujeron la oferta de gaso-
lina. Las largas filas en las gasolineras se convirtieron en algo habitual y los automovi-
listas tenían que esperar horas para comprar algunos litros de gasolina.
¿Qué o quién era responsable de las largas filas? La mayoría de las personas culpa a
la OPEP, ya que se piensa que es un hecho que si la OPEP no hubiera incrementado el
precio del crudo, la escasez de gasolina no hubiera ocurrido. Sin embargo, los econo-
mistas culpan a las regulaciones del gobierno de Estados Unidos que limitaron el precio
que las compañías petroleras podían asignar a la gasolina.
La figura 2 muestra lo que sucedió. Como se ilustra en el panel a), antes de que la
OPEP incrementara los precios del crudo, el precio de equilibrio de la gasolina, P1,
estaba por debajo del precio máximo. Por lo tanto, la regulación de los precios no tenía
ningún efecto. Cuando el precio del crudo se incrementó, la situación cambió. El incre-
mento del precio incrementó el costo de producir gasolina y esto redujo la oferta de la
misma. Como se muestra en el panel b), la curva de oferta se desplazó hacia la izquierda
de O1 a O2. En un mercado sin regulación, este desplazamiento de la oferta habría incre-
mentado el precio de equilibrio de la gasolina de P1 a P2 y no se habría producido esca-
sez. En lugar de esto, el precio máximo impidió que el precio se incrementara hasta el
nivel de equilibrio. En el precio máximo, los productores estaban dispuestos a vender
QO y los consumidores a comprar QD. Entonces, el desplazamiento de la oferta provo-
cado por el precio regulado generó una grave escasez en el mercado.
El panel a) muestra el mercado de la gasolina cuando el precio máximo no es obli-

FIGURA 2 gatorio, debido a que el precio de equilibrio P1 es inferior a este máximo. El panel
El mercado de la gasolina b) muestra el mercado de la gasolina después de un incremento del precio del
con un precio máximo petróleo (un insumo necesario para producir gasolina), lo que desplaza la curva de
oferta hacia la izquierda, de O1 a O2. En un mercado libre el precio habría aumen-
tado de P1 a P2, pero el precio máximo impide que aumente. Al precio máximo
obligatorio, los mercados están dispuestos a comprar QD, pero los productores de
gasolina sólo están dispuestos a vender QO. La diferencia entre cantidad deman-
dada y cantidad ofrecida QD – QO mide la escasez de gasolina.
a) El precio máximo de la gasolina no es obligatorio b) El precio máximo de la gasolina es obligatorio
Precio Precio O2
de la gasolina de la gasolina 2. . . .pero cuando
disminuye la oferta. . .
Oferta, O1 O1
1. Al principio, P2
el precio
máximo
no es
obligatorio. . . Precio máximo Precio máximo
P1 P1 3. . . .el precio
máximo se vuelve
4. . . . y obligatorio. . .
provoca
escasez.
Demanda Demanda
0 Q1 Cantidad 0 QO QD Q1 Cantidad
de gasolina de gasolina
A la larga se revocaron las leyes que regulaban el precio de la gasolina. Los legisla-
dores comprendieron que eran responsables en parte por las muchas horas que los esta-
dounidenses perdieron esperando en fila para comprar gasolina. Hoy, cuando cambia el
precio del petróleo crudo, el precio de la gasolina se ajusta para equilibrar la oferta y la
demanda.
Caso de El control del alquiler a corto y largo plazos

estudio El control del alquiler es un ejemplo común del precio máximo. En muchas
ciudades el gobierno local impone un tope a las tarifas de alquiler o renta que
los arrendadores pueden cobrar a los arrendatarios. El objetivo de esta política es
hacer más accesible el costo de la vivienda para ayudar a los pobres. Los economistas
a menudo critican el control del alquiler, pues sostienen que es una forma muy inefi-
ciente de ayudar a los pobres a mejorar su nivel de vida. Un economista llamó al control
del alquiler “la mejor forma de destruir una ciudad, además de bombardearla”.
Los efectos negativos del control del alquiler son menos evidentes para la población
en general, pues éstos ocurren a lo largo de muchos años. A corto plazo, los arrenda-
dores tienen un número fijo de departamentos para alquilar y no pueden ajustar este
número tan pronto como cambian las condiciones de mercado. Por otro lado, el número
de personas que buscan vivienda en una ciudad no es muy sensible a corto plazo a las
tarifas de alquiler, porque las personas tardan en ajustar sus condiciones de vivienda.
Entonces, la oferta y la demanda de vivienda a corto plazo son relativamente inelásticas.
El panel a) de la figura 3 muestra los efectos a corto plazo del control del alquiler en
el mercado inmobiliario. Como sucede con cualquier precio máximo obligatorio, el con-
trol del alquiler provoca escasez. Sin embargo, como la oferta y la demanda son inelásti-
cas a corto plazo, la escasez inicial provocada por el control del alquiler es baja. El efecto
primario a corto plazo es reducir las tarifas del alquiler.
El panel a) muestra los efectos a corto plazo del control del alquiler o renta. Debido a que
las curvas de oferta y de demanda de departamentos son relativamente inelásticas, el precio FIGURA 3
máximo impuesto por la ley del control del alquiler genera sólo una pequeña escasez de Control del alquiler a corto
vivienda. El panel b) muestra los efectos a largo plazo del control del alquiler. Puesto que y largo plazos
las curvas de oferta y de demanda de departamentos son más elásticas, el control del alqui-
ler provoca una gran escasez.
a) Control del alquiler a corto plazo b) Control del alquiler a largo plazo
(la oferta y la demanda son inelásticas) (la oferta y la demanda son elásticas)
Tarifa del Tarifa del
alquiler de alquiler de
departamentos Oferta departamentos
Oferta
Renta controlada Renta controlada
Escasez Demanda
Escasez
Demanda
0 Cantidad 0 Cantidad
de departamentos de departamentos
A largo plazo la historia es muy distinta, pues los compradores y vendedores de los
inmuebles en alquiler responden más a las condiciones del mercado conforme transcu-
rre el tiempo. Por el lado de la oferta, los arrendadores responden a las tarifas bajas de
alquiler dejando de construir nuevos departamentos y evitando proporcionar manteni-
miento a las viviendas ya existentes. Por el lado de la demanda, las bajas tarifas de alqui-
ler alientan a las personas a buscar sus propios departamentos (en lugar de vivir con sus
padres o compartir los departamentos con sus compañeros) e inducen la migración de
más personas a la ciudad. Entonces, a largo plazo, tanto la oferta como la demanda son
más elásticas.
El panel b) de la figura 3 ilustra el mercado de la vivienda a largo plazo. Cuando
el control reduce las tarifas de alquiler por debajo del nivel de equilibrio, la cantidad
ofrecida de departamentos se reduce de forma significativa y la cantidad demandada de
departamentos aumenta notablemente. El resultado es una gran escasez de viviendas.
En las ciudades donde existe el control del alquiler, los propietarios emplean varios
mecanismos para racionar las viviendas. Algunos arrendadores mantienen largas listas
de espera. Otros dan preferencia a arrendatarios sin hijos pequeños. Otros más discri-
minan por cuestiones raciales. Algunos departamentos son asignados a quienes estén
dispuestos a ofrecer pagos “por debajo del agua” a los intendentes del edificio. En esen-
cia, estos sobornos hacen que el precio total del departamento (incluido el soborno) se
acerque al precio de equilibrio.
Debemos recordar uno de los Diez principios de la economía del capítulo 1 para enten-
der en su totalidad los efectos del control del alquiler o rentas: las personas responden
a los incentivos. En los mercados libres, los arrendadores tratan de mantener limpios
y seguros sus edificios, pues los departamentos más deseables son los que se cotizan a
precios más altos. Por el contrario, cuando el control del alquiler provoca escasez y lis-
tas de espera, los propietarios pierden el incentivo para responder a las necesidades de
sus inquilinos. ¿Por qué habría de invertir dinero para mantener y mejorar el inmueble
cuando las personas están esperando habitarlo en las condiciones en que se encuentra?
Al final, los arrendatarios obtienen menores tarifas de alquiler, pero también viviendas
de menor calidad.
Los diseñadores de políticas reaccionan a los efectos del control del alquiler con la
aplicación de regulaciones adicionales. Por ejemplo, existen leyes que estipulan que, en
vivienda, la discriminación racial es ilegal y exigen a los arrendadores ofrecer condi-
ciones mínimas adecuadas para vivir. Sin embargo, es difícil y costoso hacer cumplir
estas leyes. En contraste, cuando el control del alquiler se elimina y las fuerzas de la
competencia regulan el mercado de la vivienda, dichas leyes son menos necesarias. En
un mercado libre, el precio de la vivienda se ajusta para eliminar la escasez que da lugar
a una conducta no deseable de los propietarios.
6-1b Cómo afectan los precios mínimos

los resultados del mercado
Para analizar los efectos de otro tipo de control gubernamental de precios, volvamos a
considerar el mercado del helado. Suponga ahora que las peticiones de los integrantes de
la Organización Nacional de Productores de Helado, que consideran que el precio de equi-
librio de $3 es demasiado bajo, convencen al gobierno. En este caso, el gobierno podría
establecer un precio mínimo. Los precios mínimos, al igual que los precios máximos,
son un intento del gobierno por mantener los precios en otros niveles que no es el de
equilibrio. Mientras que el precio máximo establece un tope máximo legal en los pre-
cios, el precio mínimo establece un mínimo legal.
Existen dos resultados posibles cuando el gobierno impone un precio mínimo al mer-
cado del helado. Si el gobierno impone un precio mínimo de $2 por vaso, cuando el pre-
cio de equilibrio es $3, el resultado que se obtiene es el que se muestra en el panel a) de
la figura 4. En este caso, como el precio de equilibrio está por encima del precio mínimo,
este último no es obligatorio. Las fuerzas del mercado moverán naturalmente a la eco-
nomía al equilibrio y el precio mínimo no tendrá efectos.
En el panel a) el gobierno impone un precio mínimo de $2. Puesto a que éste se encuentra
por debajo del precio de equilibrio de $3, el precio mínimo no tiene efecto. El precio de FIGURA 4
mercado se ajusta para equilibrar la oferta y la demanda. En equilibrio, la cantidad ofre- Un mercado con un precio
cida y la cantidad demandada son 100 vasos. En el panel b) el gobierno impone un precio mínimo
mínimo de $4, que es mayor que el precio de equilibrio de $3. De esta manera, el precio de
mercado es $4. Debido a que a este precio se ofrecen 120 vasos y sólo se demandan 80,
hay un excedente de 40 vasos de helado.
a) Precio mínimo que no es obligatorio b) Precio mínimo que es obligatorio
Precio Precio
del vaso del vaso
de helado Oferta de helado Oferta
Excedente
Precio
de equilibrio $4
Precio
mínimo
$3 3
Precio
mínimo
2 Precio
de equilibrio
Demanda Demanda

Cantidad de vasos Cantidad Cantidad de vasos
de equilibrio de helado demandada ofrecida de helado
El panel b) de la figura 4 muestra lo que sucede cuando el gobierno impone un precio

mínimo de $4 por vaso de helado. En este caso, como el precio de equilibrio de $3 se
encuentra por debajo del mínimo, este será una restricción obligatoria en el mercado.
Las fuerzas de la oferta y la demanda moverán el precio hacia el precio de equilibrio,
pero cuando el precio de mercado llegue al mínimo, ya no caerá más y el precio de
mercado será igual al precio mínimo. En este punto, la cantidad ofrecida (120 vasos) es
mayor que la cantidad demandada de helado (80 vasos). Algunas personas que desean
vender helado al precio prevaleciente no podrán hacerlo. Entonces, un precio mínimo obli-
gatorio genera un exceso de oferta.
Así como la escasez generada por los precios máximos puede producir mecanismos
de racionamiento no deseables, los excedentes generados por los precios mínimos tam-
bién los pueden provocar. Los vendedores que apelan a los sesgos personales de los
compradores, tal vez por motivos raciales o lazos familiares, podrán vender mejor sus
bienes que aquellos que no lo hacen. En contraste, en un mercado libre, el precio sirve
como mecanismo de racionamiento y los vendedores pueden vender todo lo que desean
al precio de equilibrio.
Caso de El salario mínimo

estudio El salario mínimo es un ejemplo importante del precio mínimo. Las leyes del
salario mínimo establecen el precio más bajo del trabajo que los empleadores
pueden pagar. El Congreso de Estados Unidos instituyó el salario mínimo por pri-
mera vez en 1938 en la Ley de Normas Laborales Justas (Fair Labor Standards Act), con
el objetivo de asegurar que los trabajadores tuvieran un nivel de vida mínimamente acep-
table. En 2012 el salario mínimo, con base en la ley federal de ese país, era de 7.25 dólares
por hora. (Algunos estados establecen salarios mínimos por encima del nivel federal.) La
mayoría de las naciones europeas también cuenta con leyes del salario mínimo, a veces
significativamente más altos que los de Estados Unidos. Por ejemplo, el ingreso promedio
en Francia es 27% menor que en Estados Unidos, pero el salario mínimo francés es de 9.40
euros por hora, que equivale aproximadamente a 12 dólares por hora.
Con la finalidad de analizar los efectos del salario mínimo, debemos considerar el
mercado laboral. El panel a) de la figura 5 muestra el mercado laboral, el cual, al igual
que todos los mercados, está sujeto a las fuerzas de la oferta y la demanda. Los trabaja-
dores determinan la oferta de trabajo y las empresas la demanda. Si el gobierno no inter-
viene, el salario normalmente se ajusta para equilibrar la oferta y la demanda de trabajo.
El panel b) de la figura 5 muestra el mercado laboral con salario mínimo. Si dicho
salario se encuentra por encima del nivel de equilibrio, como se señala en este caso,
la cantidad ofrecida es mayor que la cantidad demandada de trabajo. El resultado es
el desempleo. Entonces, el salario mínimo incrementa los salarios de los trabajadores
que tienen empleo, pero reduce el ingreso de los trabajadores que no pueden encontrar
empleo.
Para comprender en su totalidad el salario mínimo, es importante tener en mente que
la economía comprende no sólo un mercado laboral, sino muchos mercados laborales
destinados a diferentes tipos de trabajadores. El impacto del salario mínimo depende
de las habilidades y experiencia del trabajador. Los trabajadores altamente capacitados
y con vasta experiencia no se verán afectados, porque sus salarios de equilibrio ya están
muy por encima del salario mínimo. Para estos trabajadores, el salario mínimo no actúa
como una restricción obligatoria.
El salario mínimo tiene su mayor impacto en el mercado laboral de los adolescentes.
Los salarios de equilibrio de los jóvenes son bajos, porque los adolescentes se encuen-
tran entre los miembros de la fuerza de trabajo con menos habilidades y experiencia.
Además, ellos a menudo están dispuestos a aceptar un salario menor a cambio de capa-
citación laboral práctica. (Incluso, algunos jóvenes están dispuestos a trabajar como
“aprendices” sin recibir remuneración alguna. De hecho, como los aprendices no reciben
salario, el salario mínimo no les afecta, y en caso de que los afectara, lo más seguro es
El panel a) muestra el mercado laboral en el que el salario se ajusta para equi-

FIGURA 5 librar la oferta y la demanda de trabajo. El panel b) muestra el impacto de un
Cómo afecta el salario mínimo salario mínimo obligatorio. Puesto que el salario mínimo es un precio mínimo,
al mercado laboral provoca un excedente: la cantidad ofrecida es mayor que la cantidad demandada
de trabajo. El resultado es el desempleo.
a) Mercado laboral libre b) Mercado laboral con salario mínimo obligatorio
Salario Salario
Oferta
Oferta
de trabajo
de trabajo
Excedente de trabajo
(desempleo)
Salario
mínimo
Salario
de equilibrio
Demanda Demanda
de trabajo de trabajo
0 Empleo Cantidad 0 Cantidad Cantidad Cantidad
en equilibrio de trabajo demandada ofrecida de trabajo
que este tipo de trabajos no existieran.) Como resultado de lo anterior, el salario mínimo
con frecuencia tiene más obligatoriedad para los adolescentes que para cualquier otro
miembro de la fuerza de trabajo o población económicamente activa.
Numerosos economistas han estudiado cómo es que las leyes del salario mínimo
afectan el mercado laboral juvenil. Estos investigadores comparan los cambios en el
salario mínimo a través del tiempo con los cambios en el empleo de los jóvenes. Aunque
se debate cuánto afecta el salario mínimo al empleo, el estudio típico revela que 10%
de incremento del salario mínimo reduce el empleo de adolescentes entre 1 y 3%. Si se
interpreta esta estimación, es interesante resaltar que un incremento de 10% en el salario
mínimo no incrementa 10% el salario promedio de los adolescentes. Un cambio en la ley
no afecta directamente a los adolescentes a los que se les paga un salario por encima del
mínimo; además, la aplicación de las leyes del salario mínimo no es perfecta y, por lo
tanto, la caída estimada en el empleo de 1 a 3% es significativa.
Aunado a la modificación de la cantidad demandada, el salario mínimo modifica
la cantidad ofrecida de trabajo. Como el salario mínimo incrementa el salario que los
adolescentes pueden ganar, el número de jóvenes que deciden buscar trabajo también
aumenta. En algunos estudios se ha concluido que un salario mínimo más alto influye
en el tipo de adolescentes empleados. Cuando el mínimo se incrementa, algunos jóve-
nes que aún estudian deciden dejar la escuela y comenzar a trabajar. Estos nuevos
jóvenes que abandonan sus estudios desplazan a otros que ya lo habían hecho previa-
mente y que, por consiguiente, ahora se convertirán en desempleados.
El salario mínimo es tema frecuente de debate. Los economistas están igualmente
divididos en torno a este tema. Una encuesta de 2006 realizada entre doctores en eco-
nomía reveló que 47% defendía la eliminación del salario mínimo, mientras que 14% lo
mantendría en el nivel vigente y 38% lo incrementaría.
Defensores del salario mínimo ven esta política como una forma de incrementar el
ingreso de los trabajadores pobres. Señalan correctamente que los trabajadores que lo
reciben apenas logran subsistir. En 2012, por ejemplo, cuando el salario mínimo era
de 7.25 dólares por hora en Estados Unidos, dos adultos que trabajaban 40 horas a la
semana durante todo un año en empleos que pagaban el salario mínimo, tenían un
ingreso anual total de sólo $30,160, lo que era menos de dos terceras partes del ingreso
promedio de una familia. Muchos defensores del salario mínimo admiten sus efectos
adversos, entre los que se incluye el desempleo, pero a pesar de esto opinan que estos
efectos son menores y que, en general, un salario mínimo más alto beneficia a los pobres.
Por su parte, quienes se oponen al salario mínimo sostienen que este no es el mejor
medio para combatir la pobreza. Recalcan que un salario mínimo alto genera desempleo
y motiva a los adolescentes a abandonar sus estudios, además de evitar que trabajado-
res no calificados reciban la capacitación práctica que requieren. Además, sus opositores
señalan que es una política deficientemente orientada. No todos los trabajadores que
ganan el salario mínimo son jefes de familia que tratan de ayudar a los suyos a salir de
la pobreza. De hecho, menos de una tercera parte de quienes ganan el salario mínimo
forman parte de una familia cuyo ingreso se encuentra por debajo de la línea o umbral
de pobreza. Muchos de ellos son adolescentes de hogares de clase media que trabajan
medio tiempo para disponer de dinero extra.
6-1c Evaluación de los controles de precios

Uno de los Diez principios de la economía que se estudian en el capítulo 1 es que los mer-
cados son, por lo general, una buena manera de organizar la actividad económica. Este
principio explica por qué los economistas se oponen regularmente a los precios máximos
y mínimos. Para ellos, los precios no son el resultado de procesos arbitrarios. Los precios
son el resultado de millones de decisiones de empresas y consumidores que constituyen
la base de las curvas de oferta y de demanda. Los precios desempeñan la función crucial
de equilibrar la oferta y la demanda y, por lo tanto, de coordinar la actividad económica.
Cuando los diseñadores de políticas establecen por decreto los precios, oscurecen las
señales que normalmente guían la distribución de los recursos de la sociedad.
EN LAS
Venezuela frente al mercado
NOTICIAS
Esto es lo que sucede cuando los líderes políticos sustituyen los precios
de mercado por precios que establecen por decreto
Debido a la escasez de una vez por semana en las tiendas subsidiadas

alimentos en Venezuela, por el gobierno, como esta, y se forman desde
antes del amanecer para comprar un pollo con-
algunos culpan a los y trabajadora de un restaurante, señaló fuera
gelado antes de que las existencias se agoten,
controles de precios o un par de bolsas de harina o una botella de
de una tienda subsidiada por el gobierno en el
barrio de clase trabajadora de Santa Rosalía.
William Newman aceite de cocina.
“Tengo que perder todo el día formada aquí
Estos faltantes afectan de maneras sor-
aracas, Venezuela. A las 6:30 de la mañana, para comprar un solo pollo y algo de arroz”.
C una hora y media antes de que la tienda
abriera al público, unas dos docenas de per-
prendentes tanto a pobres como a ricos. En
fechas recientes, un supermercado en el barrio
Venezuela fue durante mucho tiempo uno
de los países más prósperos de la región, con
de clase alta de La Castellana tenía muchos
sonas ya estaban formadas. Esperaban con empresas manufactureras vanguardistas, una
pollos y queso, incluso huevos de codorniz, pero
paciencia, no para comprar el iPhone más agricultura en pleno auge y empresas sólidas,
ni un solo rollo de papel higiénico y sólo que-
reciente, sino algo más básico: alimentos. daban unas bolsas de café en el anaquel del lo que hace aún más difícil para muchos resi-
“Lo que pueda conseguir”, comentó Kathe- fondo. dentes aceptar esta escasez generalizada. No
rine Huga, de 23 años, madre de dos hijos, Un gerente, al que se le preguntó dónde obstante, en medio de la prosperidad, la brecha
cuando describió su lista de compras. Con podría conseguir leche un comprador un día entre ricos y pobres era extrema, un problema
resignación se encogió de hombros. “Compra- en que este producto básico también estuviera que Chávez y sus ministros aseguran que están
mos lo que hay”. agotado, respondió con sarcasmo: “En la casa tratando de eliminar.
Venezuela es uno de los principales produc- de Chávez”. Señalan como responsable de los males
tores de petróleo del mundo en una época en En el fondo de este debate se encuentra el económicos que afectan al país al capitalismo
la que los precios de los energéticos aumentan gobierno socialista del presidente Hugo Chávez, sin restricciones y sostienen que se requieren
de manera exorbitante; sin embargo, la esca- que impone controles estrictos de precios que controles para frenar los precios en un país
sez de productos básicos, como leche, carne y tienen la intención de hacer que diversos ali- donde la inflación aumentó a 27.6% el año
papel higiénico, es parte crónica de la vida en mentos y otros bienes sean más asequibles para pasado, una de las tasas más altas del mundo.
ese país, lo que a menudo convierte la lista los pobres. A menudo, se trata de los mis- Afirman que las empresas provocan escasez
de compras en una propuesta con resultados mos productos que son los más difíciles de de manera deliberada y ocultan los productos
impredecibles. encontrar. para que no lleguen al mercado como medida
Algunos habitantes organizan sus calen- “Venezuela es un país demasiado rico para presionar los precios a la alza. Este mes el
darios en torno a las entregas que se realizan para que ocurra esto”, Nery Reyes, de 55 años gobierno exigió reducciones de precios del jugo
Otro de los Diez principios de la economía es que los gobiernos pueden (en algunas oca-
siones) mejorar los resultados del mercado. De hecho, los diseñadores de políticas bus-
can controlar los precios porque consideran que los resultados del mercado son injustos.
Los controles de precios están encaminados a ayudar a los pobres. Por ejemplo, las leyes
sobre el control del alquiler tratan de que la vivienda sea accesible para todos, y las leyes
del salario mínimo tratan de ayudar a las personas a salir de la pobreza.
A pesar de esto, los controles de precios perjudican a aquellos a quienes tratan de
ayudar. El control del alquiler mantiene bajas las rentas, pero también disuade a los pro-
pietarios de proporcionar mantenimiento a sus edificios y dificulta encontrar vivienda.
Las leyes del salario mínimo posiblemente incrementan el salario de algunos trabajado-
res, pero también provocan que otros se encuentren desempleados.
Ayudar a los necesitados se puede lograr a través de medios diferentes del control de
precios. Por ejemplo, los gobiernos pueden hacer más accesibles las viviendas si pagan
una fracción del alquiler de las familias pobres. A diferencia del control del alquiler,
dichos subsidios no reducen la cantidad ofrecida de viviendas y, por lo tanto, tampoco
generan escasez. Del mismo modo, los subsidios al salario mejoran el nivel de vida de
los trabajadores pobres sin desincentivar a las empresas a contratarlos. Un ejemplo
de frutas, pasta dental, pañales desechables y Otros productos escasos el mes pasado, precios al detalle (o al menudeo) mantienen los
más de una docena de otros productos. según Datanálisis, incluyeron carne, pollo, precios en un nivel muy cercano o por debajo
“No les pedimos que pierdan dinero, sino aceite vegetal y azúcar. La empresa encues- de lo que les cuesta a los productores cultivar y
sólo que lo hagan de manera racional y que tadora también afirma que el problema es cosechar el café. En consecuencia, muchos no
no roben al pueblo”, apuntó recientemente el más extremo en las tiendas subsidiadas por el invierten en nuevos sembradíos o fertilizantes,
señor Chávez. gobierno que fueron creadas para ofrecer ali- o reducen la cantidad de tierra que dedican al
Pero muchos economistas lo consideran mentos a precios accesibles a los pobres. cultivo del café. Para empeorar las cosas, la
un caso clásico de un gobierno que provoca un Francisco Rodríguez, economista del Bank cosecha reciente fue mala en muchas áreas.
problema en lugar de resolverlo. Señalan que of America Merrill Lynch, que estudia la econo- Un grupo que representa a tostadores
los precios se establecen en un nivel tan bajo mía venezolana, observó que el gobierno podría pequeños y medianos anunció el mes pasado
que las empresas y los productores no pue- anotarse algunos puntos de ventaja política que ya no quedaba café nacional en el mer-
den obtener utilidades. En consecuencia, los con una nueva ronda de controles de precios. cado mayorista; esta es la época del año más
agricultores producen menos alimentos, Sin embargo, explicó que, con el tiempo, sólo temprana en la que los líderes de la industria
los fabricantes reducen la producción y los auguran más problemas para la economía. recuerdan que se hayan agotado las existen-
minoristas adquieren menos inventario. Ade- “A mediano y largo plazos, esto será un cias. El grupo también anunció un trato con el
más, la escasez también afecta industrias desastre”, afirmó el señor Rodríguez. gobierno para comprar granos importados para
como las de productos lácteos y café, donde Los controles de precios también implican que las tiendas pudieran seguir vendiendo
el gobierno expropió las empresas privadas y que los productos ausentes de los anaqueles café.
ahora las opera, usando como pretexto el inte- de las tiendas por lo general se venden en el Problemas semejantes se han presentado
rés nacional. mercado negro a precios mucho más altos, lo con otros productos agropecuarios cuyo precio
En enero, según un índice de escasez com- que provoca la indignación de muchas per- está controlado, como los retrasos en la pro-
pilado por el Banco Central de Venezuela, la sonas. Para los partidarios del gobierno, esto ducción e importación creciente de carne de
dificultad para encontrar productos básicos constituye prueba de especulación. Otros con- res, leche y maíz.
en los anaqueles de las tiendas se ubicó en su sideran que es consecuencia de una política Jenny Montero, de 30 años, recordó mien-
peor nivel desde 2008. Aunque este indicador mal orientada… tras esperaba en fila para comprar pollo y
ha mejorado de forma considerable, todavía es Si hay un producto que Venezuela debería otros productos básicos, que no pudo encontrar
difícil encontrar muchos productos. producir en abundancia, este es el café, uno de aceite de cocina en el otoño pasado y que tuvo
Datanálisis, una empresa encuestadora los principales cultivos del país durante siglos. que cambiar los alimentos fritos que prefería
que regularmente hace seguimiento de la Hasta 2009, Venezuela era un país exportador por sopas y estofados.
escasez, anunció que era imposible encontrar de café, pero hace tres años comenzó a impor- “Fue bueno para mí”, comenta con seque-
leche en polvo, un producto básico en este tar grandes cantidades del grano para com- dad, al tiempo que empuja la carriola de su
país, en 42% de las tiendas que los investiga- pensar un desplome de la producción. hija de 14 meses. “Bajé varios kilos”.
dores visitaron a principios de marzo. La leche Los productores y tostadores de café dicen
líquida es aún más difícil de encontrar. que el problema es simple: los controles de Fuente: New York Times, 20 de abril de 2012.
de subsidios al salario es el crédito fiscal por ingresos percibidos, un programa del gobierno de
Estados Unidos que complementa el ingreso de trabajadores con salarios bajos.
Aunque estas políticas alternas a menudo son mejores que los controles de precios,
no son perfectas. Los subsidios al alquiler y los salarios le cuestan dinero al gobierno y,
por consiguiente, requieren impuestos más altos. Como veremos en la siguiente sección,
la aplicación de impuestos tiene sus propios costos.
Examen rápido Defina precio máximo y precio mínimo y proporcione un ejemplo de

cada uno. ¿Cuál de ellos produce escasez? ¿Cuál de ellos crea excedentes? ¿Por qué?
6-2 Los impuestos

Todos los gobiernos (desde el federal hasta los locales en pequeños pueblos) utilizan
los impuestos para recaudar fondos para financiar proyectos de obras públicas como
carreteras, escuelas y defensa nacional. Puesto que los impuestos son un instrumento
de política muy importante, y debido también a que afectan nuestras vidas de muchas
maneras, a lo largo del libro trataremos en varias ocasiones el estudio de los impues-
tos. En esta sección iniciamos el estudio acerca de cómo afectan los impuestos a la
economía.
Para poner en contexto nuestro análisis, suponga que un gobierno local decide llevar
a cabo una celebración anual del helado con un desfile, fuegos artificiales y discursos de
las autoridades del pueblo. Con la finalidad de recaudar dinero para pagar la celebra-
ción, el ayuntamiento decide aplicar un impuesto de $0.50 sobre la venta de los vasos
de helado. Cuando se anuncia el plan, los dos grupos de cabildeo entran en acción. La
Asociación de Consumidores de Helado asegura que los consumidores tienen dificulta-
des para llegar al final del mes y sostiene que los vendedores son los que deben pagar el
impuesto. Por su parte, la Organización Nacional de Productores de Helado argumenta
que sus miembros luchan por sobrevivir en un mercado competitivo y considera que
los compradores deben pagar el impuesto. El alcalde del pueblo, esperando llegar a un
acuerdo, propone que los compradores paguen la mitad del impuesto y los vendedores
la otra mitad.
Para analizar estas propuestas, debemos plantearnos una pregunta simple pero
importante; es decir, cuando el gobierno decide gravar un bien con un impuesto, ¿quién
soporta en realidad la carga de dicho impuesto? ¿Los compradores del bien? ¿Los ven-
dedores? O, si los compradores y vendedores comparten la carga del impuesto, ¿qué
determina cómo la compartirán? ¿El gobierno puede legislar la división de la carga
como propone el alcalde o la división estará determinada por fuerzas del mercado más
Incidencia fiscal fundamentales? El término incidencia fiscal se refiere a la forma en la que se distribuye
Forma en que los el impuesto entre las diferentes personas que integran la economía. Como se verá más
participantes de un adelante, hay algunas lecciones sorprendentes acerca de la incidencia fiscal que se pue-
mercado comparten la den aprender mediante la aplicación de las herramientas de la oferta y la demanda.
carga de un impuesto.
6-2a Cómo afectan los impuestos a los vendedores
Para iniciar consideraremos un impuesto aplicado a los vendedores de un bien o pro-
ducto. Suponga que el gobierno local aprueba una ley que obliga a los vendedores de
helado a entregar $0.50 al gobierno por cada vaso que venden. ¿Cómo afecta esta ley a
los vendedores y compradores de helado? Para responder esta pregunta, seguiremos los
tres pasos del capítulo 4 para analizar la oferta y la demanda: 1) Decidir si la ley afecta la
curva de oferta o la curva de demanda. 2) Decidir en qué sentido se desplazará la curva.
3) Analizar cómo afecta el desplazamiento el precio y la cantidad de equilibrio.
Primer paso El impacto inmediato del impuesto recae sobre los vendedores de helado.
Como el impuesto no grava a los compradores, la cantidad demandada de helado a
cualquier precio será la misma; entonces, la curva de demanda no cambia. En contraste,
el impuesto sobre los vendedores hace que la venta de helado resulte menos rentable a
cualquier precio; por consiguiente, la curva de oferta se desplaza.
Segundo paso Como el impuesto sobre los vendedores incrementa el costo de producir
y vender el helado, la cantidad ofrecida se reduce a todos los niveles de precio. La curva
de oferta se desplaza a la izquierda (o, de manera equivalente, hacia arriba).
Además de determinar la dirección en la que se desplaza la curva de oferta, también
podemos precisar cuánto se desplaza la curva. Para cualquier precio de mercado del
helado, el precio efectivo de los vendedores (la cantidad con la que ellos se pueden que-
dar después de pagar el impuesto) es $0.50 menor. Por ejemplo, si el precio de mercado
de un vaso es $2, el precio efectivo que reciben los vendedores será $1.50. Cualquiera
que sea el precio de mercado, los vendedores ofrecerán una cantidad de helado como si
el precio fuera $0.50 más bajo de lo que es. Dicho de otra manera, para inducir a los ven-
dedores a ofrecer cualquier cantidad determinada, el precio de mercado debe ser ahora
$0.50 más alto para compensar el efecto del impuesto. Entonces, como se muestra en la
figura 6, la curva de oferta se desplaza hacia arriba, de O1 a O2, exactamente en el importe
del impuesto ($0.50).
Precio
del vaso Un impuesto sobre los vendedores
FIGURA 6
de helado Equilibrio O2 desplaza hacia arriba la curva Impuesto sobre los vendedores
Precio
que pagan con impuesto de oferta una distancia equivalente Cuando se grava a los
los compradores O1 al importe del impuesto ($0.50). vendedores con un impuesto
$3.30
Impuesto ($0.50) de $0.50, la curva de oferta se
Precio 3.00
sin 2.80 Equilibrio sin impuesto desplaza hacia arriba $0.50,
impuesto de O1 a O2. La cantidad de
equilibrio disminuye de 100 a
Precio 90 vasos. El precio que pagan
que reciben
los compradores aumenta
los vendedores
de $3 a $3.30. El precio
que reciben los vendedores
Demanda, D1
(después de pagar el impuesto)
se reduce de $3 a $2.80. Aun
cuando el impuesto se aplica a
0 90 100 Cantidad de vasos los vendedores, compradores y
de helado vendedores comparten la carga
del imouesto.
Tercer paso Una vez determinado cómo se desplaza la curva de oferta, ahora pode-
mos comparar el equilibrio inicial y el nuevo equilibrio. La figura muestra que el pre-
cio de equilibrio del helado aumenta de $3 a $3.30 y que la cantidad de equilibrio se
reduce de 100 a 90 vasos. Como los vendedores venden menos y los compradores
compran menos en el nuevo equilibrio, el impuesto reduce el tamaño del mercado del
helado.
Implicaciones Ahora podemos volver a la pregunta de la incidencia fiscal: ¿quién paga

el impuesto? Aunque los vendedores envíen al gobierno el total del impuesto, tanto com-
pradores como vendedores comparten la carga. Como el precio de mercado aumenta
de $3 a $3.30 cuando se establece el impuesto, los compradores pagan $0.30 más por
cada vaso de helado que lo que pagaban antes del impuesto. Entonces, el impuesto hace
que los compradores se encuentren peor. Los vendedores venden a un precio más alto
($3.30) de lo que vendían antes, pero el precio efectivo después de pagar el impuesto se
reduce de $3 antes del impuesto a $2.80 después del impuesto ($3.30 – $0.50 = $2.80).
Entonces, el impuesto también deja peor a los vendedores.
Para resumir, este análisis da lugar a dos conclusiones:
• Los impuestos desincentivan la actividad de mercado. Cuando se aplica un
impuesto a un bien, la cantidad vendida del mismo es menor en el nuevo equilibrio.
• Tanto compradores como vendedores comparten la carga del impuesto. En el nuevo
equilibrio, los compradores pagan más por el bien y los vendedores reciben menos.
6-2b Cómo afectan los impuestos sobre los compradores

Ahora consideremos un impuesto sobre los compradores de un bien. Suponga que el
gobierno local aprueba una ley en la que se exige a los compradores de helado que
paguen $0.50 al gobierno por cada vaso que compren. ¿Cuáles son los efectos de esta
ley? Una vez más, seguiremos los tres pasos.
Primer paso El impacto inicial del impuesto recae sobre la demanda de helado.
La curva de oferta no se ve afectada porque, para cualquier precio del helado, los
vendedores tienen el mismo incentivo para ofrecer helado en el mercado. En contraste,

los compradores ahora tienen que pagar un impuesto al gobierno, además del precio
a los vendedores, cada vez que compren helado. Entonces, el impuesto desplaza la
curva de demanda de helado.
Segundo paso Ahora determinaremos la dirección del desplazamiento de la curva de

demanda. Como el impuesto sobre los compradores hace que comprar helado sea menos
atractivo, los compradores demandarán menores cantidades de helado a todos los nive-
les de precio. Como resultado, la curva de demanda se desplaza hacia la izquierda (o,
equivalentemente, hacia abajo), como se muestra en la figura 7.
De nuevo podemos precisar la magnitud del desplazamiento. Debido al gravamen
de $0.50 que recae sobre los compradores, el precio efectivo que éstos pagan es $0.50
más alto que el precio de mercado (sin importar cuál sea el precio de mercado). Por
ejemplo, si el precio de mercado de un vaso es $2, el precio efectivo para los compra-
dores será $2.50. Como los compradores observan su costo total, incluido el impuesto,
demandarán una cantidad de helado como si el precio de mercado fuera $0.50 más alto
de lo que en realidad es. En otras palabras, para inducir a los compradores a demandar
cualquier cantidad, el precio de mercado deberá ser ahora $0.50 menor para compensar
el efecto del impuesto. Entonces, el impuesto desplaza hacia abajo la curva de demanda,
de D1 a D2, exactamente en el importe del impuesto ($0.50).
Tercer paso Una vez determinado el desplazamiento de la curva de demanda,

ahora podemos observar el efecto del impuesto comparando el equilibrio inicial con
el nuevo equilibrio. Es posible observar en la figura 7 que el precio de equilibrio del
helado disminuye de $3 a $2.80 y que la cantidad de equilibrio se reduce de 100 a 90
vasos. Una vez más, el impuesto al helado reduce el tamaño del mercado de éste. Otra
vez, tanto compradores como vendedores comparten la carga del impuesto. Los ven-
dedores obtienen un precio menor por su producto; los compradores pagan un precio
de mercado menor a los vendedores en comparación con el precio anterior, pero el
precio efectivo (incluido el impuesto que los compradores tienen que pagar) aumenta
de $3 a $3.30.
FIGURA 7 Precio
del vaso
Precio de helado Oferta, O1
Impuesto sobre que pagan
los compradores los compradores
Equilibrio sin impuesto
Cuando se aplica un impuesto $3.30
Impuesto ($0.50) Un impuesto sobre
de $0.50 a los compradores, Precio 3.00
2.80 los compradores desplaza
la curva de demanda se des- sin impuesto
la curva de demanda hacia
plaza hacia abajo $0.50, de D1 abajo una distancia
a D2. La cantidad de equilibrio equivalente al importe
Precio Equilibrio
se reduce de 100 a 90 vasos. del impuesto ($0.50).
que reciben con impuesto
El precio que reciben los ven- los vendedores
dedores disminuye de $3 a
$2.80. El precio que pagan
los compradores (incluido el D1
impuesto) aumenta de $3 a D2
$3.30. Aunque el impuesto
se aplique a los compradores, 0 90 100 Cantidad de vasos
compradores y vendedo- de helado
res comparten la carga del
impuesto.
Implicaciones Si comparamos las figuras 6 y 7 notaremos una conclusión sorpren-

dente: los impuestos que gravan a los vendedores y los que gravan a los compradores son
equivalentes. En ambos casos, el impuesto abre una brecha entre el precio que pagan
los compradores y el precio que reciben los vendedores. La brecha entre el precio de los
compradores y el precio de los vendedores es la misma sin importar sobre quién recae la
obligación de pagar el impuesto. En todo caso, la brecha desplaza la posición relativa de
las curvas de oferta y de demanda. En el nuevo equilibrio, compradores y vendedores
comparten la carga del impuesto. La única diferencia entre los impuestos sobre los ven-
dedores y sobre los compradores es quién envía el dinero al gobierno.
La equivalencia entre estos dos impuestos es fácil de comprender si imaginamos
que el gobierno recauda el impuesto de $0.50 sobre el helado en una alcancía en el
mostrador de cada heladería. Cuando el gobierno grava a los vendedores, éstos deben
depositar $0.50 en la alcancía cada vez que venden un vaso. Cuando el gobierno
grava a los compradores con el impuesto, éstos deben depositar $0.50 en la alcancía
cada vez que compran un vaso de helado. No importa si los $0.50 van directamente
del bolsillo del comprador a la alcancía o indirectamente del bolsillo del comprador
a las manos del vendedor y después a la alcancía. Una vez que el mercado alcanza el
nuevo equilibrio, compradores y vendedores comparten la carga, sin importar a quién
se le aplica el impuesto.
Caso de ¿El Congreso puede distribuir la carga de un impuesto sobre nóminas?

estudio Si usted ha recibido alguna vez un salario, tal vez habrá notado que los
impuestos se deducen de la cantidad ganada. Uno de estos impuestos es el
llamado FICA, el acrónimo de Federal Insurance Contributions Act (Ley Federal
de Contribuciones al Seguro). El gobierno federal de Estados Unidos utiliza la recau-
dación del impuesto FICA para pagar el Seguro Social y Medicare, programas destina-
dos a apoyar al ingreso y proporcionar servicios médicos a los adultos mayores. FICA
es un ejemplo de un impuesto sobre nóminas, que es un impuesto sobre el salario que las
empresas le pagan a sus trabajadores. En 2013, el impuesto total FICA que pagaba el
trabajador promedio era de 15.3% de sus ingresos.
¿Quién cree que soporta la carga del impuesto sobre nóminas, las empresas o los
trabajadores? Cuando el Congreso de Estados Unidos aprobó esta ley, trató de dividir
la carga del impuesto. Con base en ella, las empresas pagan la mitad del impuesto y los
trabajadores la otra mitad. Esto es, la mitad del impuesto se paga con ingresos de las
empresas y la otra mitad se deduce del salario de los trabajadores. La contribución del
trabajador se muestra como una deducción de su salario.
Sin embargo, nuestro análisis de la incidencia fiscal muestra que los legisladores no
pueden fácilmente estipular por mandato la distribución de la carga de un impuesto.
Para ilustrarlo, analizaremos el impuesto sobre nóminas como si fuera simplemente
el impuesto sobre un bien o producto, donde el bien es el trabajo y el precio el salario.
El elemento fundamental del impuesto sobre nóminas es que crea una brecha entre
el salario que pagan las empresas y el salario que reciben los trabajadores. La figura
8 muestra este resultado. Cuando se aplica el impuesto sobre nóminas, se reduce el
salario que reciben los trabajadores y aumenta el que pagan las empresas. Al final,
tanto trabajadores como empresas comparten la carga del impuesto, como la legisla-
ción lo requería. Sin embargo, esta división de la carga impositiva entre trabajadores
y empresas no tiene nada que ver con la división regulada: la división de la carga que
se muestra en la figura 8 no es necesariamente mitad y mitad, y el mismo resultado
prevalecería si la ley cargara la totalidad del impuesto sobre los trabajadores o sobre
las empresas.
Este ejemplo muestra que la lección básica de la incidencia fiscal a menudo se pasa
por alto en el debate público. Los legisladores pueden decidir si un impuesto se paga del
bolsillo de los compradores o de los vendedores, pero no pueden legislar sobre quién
recae verdaderamente la carga impositiva. En lugar de esto, la incidencia fiscal depende
de las fuerzas de la oferta y la demanda.
FIGURA 8 Salario
Un impuesto sobre nóminas Oferta de trabajo

Un impuesto sobre nóminas
crea una brecha entre el salario
que perciben los trabajadores
Salario que pagan
y el que pagan las empresas.
las empresas
Si comparamos los salarios con Brecha fiscal
o sin el impuesto, se puede Salario sin impuesto
observar que los trabajadores y
las empresas comparten la carga
Salario que reciben
impositiva. Esta división de la los trabajadores
carga impositiva entre trabajado-
res y empresas no depende de si
el gobierno aplica el impuesto a Demanda de trabajo
los trabajadores, a las empresas,
o lo divide de forma equitativa 0 Cantidad
entre los dos grupos. de trabajo
6-2c Elasticidad e incidencia fiscal

Cuando se grava un producto, tanto los compradores como los vendedores del mismo
comparten la carga del impuesto. Pero, ¿cómo se divide exactamente dicha carga? Difí-
cilmente se compartirá de forma equitativa. Para entender cómo se comparte, consi-
dere el impacto de un impuesto en los dos mercados que se muestran en la figura 9. En
ambos casos, la figura muestra la curva de demanda inicial, la curva de oferta inicial
y el impuesto que abre una brecha entre la cantidad pagada por los compradores y la
cantidad recibida por los vendedores. (En ninguno de los paneles de la figura se traza
la nueva curva de oferta o la de demanda. Cuál curva se desplazará depende de si el
impuesto se aplica a los vendedores o a los compradores. Como hemos visto, lo anterior
no es relevante para la incidencia fiscal.) La diferencia entre ambos paneles es la elastici-
dad relativa de la oferta y de la demanda.
El panel a) de la figura 9 muestra la aplicación de un impuesto en un mercado con
oferta muy elástica y demanda relativamente inelástica. Esto es, los vendedores son
muy sensibles a los cambios del precio del producto (por lo que la curva de oferta es
relativamente plana), mientras que los compradores no son muy sensibles (por lo que
la curva de demanda tiene pendiente relativamente pronunciada). Cuando un impuesto
se establece en un mercado con estas elasticidades, el precio que reciben los vendedores
no disminuye mucho, por lo que ellos sólo soportan una carga impositiva pequeña. En
contraste, el precio que pagan los compradores aumenta de forma significativa, lo que
indica que los compradores cargan con la mayor parte del impuesto.
El panel b) de la figura 9 muestra un impuesto en un mercado con oferta relativa-
mente inelástica y demanda muy elástica. En este caso, los vendedores no son muy
sensibles a los cambios de precio (por lo que la curva de oferta tiene pendiente pro-
nunciada), mientras que los compradores son muy sensibles (por lo que la curva de
demanda es más plana). La figura muestra que cuando se aplica un impuesto, el precio
pagado por los compradores no aumenta mucho, pero el precio que reciben los ven-
dedores se reduce de forma significativa. Entonces, los vendedores soportan la mayor
parte de la carga impositiva.
Los dos paneles de la figura 9 enseñan una lección general sobre cómo se divide
la carga que genera un impuesto: la carga de un impuesto tiene mayor peso del lado del
mercado que es menos elástico. ¿Por qué esto es cierto? En esencia, la elasticidad mide
la propensión de los compradores o vendedores a abandonar un mercado cuando las
a) Oferta elástica, demanda inelástica FIGURA 9

Precio Cómo se divide la carga del
1. Cuando la oferta es más elástica impuesto
que la demanda… En el panel a) la curva de
Precio que pagan oferta es elástica y la curva
los compradores Oferta de demanda es inelástica.
En este caso, el precio que
reciben los vendedores se
Impuesto reduce ligeramente, mientras
2. …la incidencia
fiscal recae que el precio que pagan los
Precio sin impuesto en mayor medida compradores aumenta de
en los forma considerable. Así, los
Precio que reciben consumidores…
los vendedores
compradores soportan la mayor
parte de la carga impositiva.
En el panel b) la curva de
3. …que en
Demanda oferta es inelástica y la curva
los productores.
de demanda es elástica.
0 Cantidad En este caso, el precio que
reciben los vendedores se
b) Oferta inelástica, demanda elástica reduce de forma significativa,
mientras que el precio que
Precio pagan los compradores
1. Cuando la demanda es más elástica aumenta ligeramente. Así, los
que la oferta… vendedores soportan la mayor
Precio que pagan Oferta carga impositiva.
los compradores
Precio sin impuesto 3. …que en los
consumidores.
Impuesto
2. …la incidencia Demanda

Precio que reciben fiscal recae
los vendedores en mayor
medida en los
productores…
0 Cantidad
condiciones dejan de ser favorables. Una elasticidad pequeña de la demanda significa

que los compradores no tienen buenas alternativas para sustituir el consumo de ese
bien específico. Una elasticidad pequeña de la oferta significa que los vendedores no
tienen buenas alternativas para producir este bien específico. Cuando se grava el bien
con un impuesto, el lado del mercado con alternativas menos adecuadas está menos
dispuesto a abandonar el mercado y, por lo tanto, soporta la mayor parte de la carga
del impuesto.
Podemos aplicar esta lógica al impuesto sobre nóminas examinado previamente en
el caso de estudio. La mayoría de los economistas laborales considera que la oferta de
trabajo es mucho menos elástica que la demanda de trabajo. Esto significa que los tra-
bajadores, y no las empresas, cargan con la mayor parte del impuesto sobre nóminas.
En otras palabras, la distribución de la carga impositiva dista mucho de distribuirse de
forma equitativa como pretenden los legisladores.
Caso de ¿Quién paga los impuestos sobre los bienes de lujo?

estudio En 1990 el Congreso de Estados Unidos adoptó un nuevo impuesto sobre
los artículos de lujo, como yates, jets privados, pieles, joyas y ciertos auto-
móviles. El objetivo del impuesto era incrementar la recaudación de aquellos a
quienes se les facilitaba pagarla. Como sólo los ricos pueden permitirse tales extra-
vagancias, aplicar impuestos a los bienes de lujo parecía una manera lógica de gravar
a los ricos.
Sin embargo, las fuerzas de la oferta y la demanda asumieron el control y los resulta-
dos fueron muy diferentes de los que esperaba el Congreso. Considere, por ejemplo, el
mercado de los yates. La demanda es considerablemente elástica. Es muy fácil que un
millonario decida no comprar un yate: puede usar ese dinero para comprar una casa
más grande, tomar unas vacaciones en Europa o dejar una herencia más grande a sus
descendientes. En contraste, la oferta de yates es relativamente inelástica, al menos a
corto plazo. A las fábricas de yates no fácilmente se les puede dar otros usos y los traba-
jadores que construyen yates no están ansiosos por cambiar sus carreras en respuesta a
las dinámicas condiciones del mercado.
En este caso, nuestro análisis produce una predicción clara. Con demanda elástica
y oferta inelástica, la carga impositiva recae principalmente en los oferentes. Esto es, el
impuesto a los yates coloca, en esencia, la carga sobre las empresas y los trabajadores
que fabrican los yates, porque al final obtendrán un precio significativamente menor
© Ariel Skelley/Blend Images/Corbis
por su producto. Sin embargo, los trabajadores no son ricos. Entonces, la carga de un
impuesto a los artículos de lujo afecta más a la clase media que a los ricos.
Los falsos supuestos sobre la incidencia fiscal que grava los artículos de lujo se
hicieron evidentes inmediatamente después de que el impuesto entrara en vigor. Los
oferentes de bienes de lujo se aseguraron de que sus representantes en el Congreso
tuvieran pleno conocimiento de las dificultades económicas que enfrentaban y, en
“Si este yate fuera más 1993, el Congreso de Estados Unidos derogó la mayoría de los impuestos a los artícu-
caro, jugaríamos golf.” los de lujo.
Examen rápido En un diagrama de oferta y demanda muestre cómo un impuesto de

$1,000 por vehículo sobre los compradores de automóviles afecta la cantidad vendida y el pre-
cio de los automóviles. En otro diagrama muestre cómo un impuesto de $1,000 por automóvil,
sobre los vendedores de automóviles, afecta la cantidad vendida y el precio. En ambos diagra-
mas señale el cambio del precio pagado por los compradores y el cambio del precio recibido por
los vendedores de automóviles.
6-3 Conclusión
La economía se rige por dos tipos de leyes: las leyes de la oferta y la demanda, y las
leyes promulgadas por los gobiernos. En este capítulo comenzamos a ver cómo es que
interaccionan estas leyes. Los controles de precios y los impuestos son comunes en
varios mercados en la economía, y sus efectos se debaten con frecuencia en la prensa
y entre quienes diseñan la política económica. Un poco de conocimiento de economía
puede ayudar a comprender y evaluar estas políticas.
En los siguientes capítulos analizaremos con detalle otras políticas del gobierno.
Se estudiarán a fondo los efectos de los impuestos y consideraremos una gama más
amplia de políticas que la estudiada en este capítulo. Sin embargo, las lecciones bási-
cas aprendidas en este capítulo no cambiarán: cuando analizamos las políticas guber-
namentales, la oferta y la demanda son los primeros y más útiles instrumentos de
análisis.
Resumen
• Un precio máximo es el máximo legal del precio de contrae. Esto es, un impuesto sobre un mercado reduce
un bien o servicio. El control del alquiler o rentas el tamaño del mercado.
es un ejemplo. Si el precio máximo está por debajo
del precio de equilibrio, el precio máximo será obli- • Un impuesto sobre un producto crea una brecha entre
gatorio y la cantidad demandada será mayor que la el precio que pagan los compradores y el precio que
cantidad ofrecida. Debido a la escasez resultante, los reciben los vendedores. Cuando el mercado se des-
vendedores deberán, de alguna manera, racionar el plaza hacia el nuevo equilibrio, los compradores pagan
bien o servicio entre los compradores. más por el producto y los vendedores reciben menos
por éste. En este sentido, tanto compradores como
• Un precio mínimo es el mínimo legal del precio de un vendedores comparten la carga impositiva. La inci-
bien o servicio. El salario mínimo es un ejemplo. Si el dencia fiscal, es decir, la división de la carga imposi-
precio mínimo está por encima del precio de equilibrio, tiva, no depende de si éste se impone a compradores
el precio mínimo será obligatorio y la cantidad ofre- o vendedores.
cida será mayor que la cantidad demandada. Debido
al exceso de oferta resultante, la demanda del bien o • La incidencia fiscal depende de la elasticidad precio
servicio por parte de los compradores tendrá que racio- de la oferta y la demanda. La mayor parte de la carga
narse de algún modo entre los vendedores. recae del lado del mercado que es menos elástico, por-
que dicho lado puede responder con menor facilidad
• Cuando el gobierno grava un producto con un im- al impuesto, modificando la cantidad comprada o la
puesto, la cantidad de equilibrio de dicho producto se vendida.
Conceptos clave
Precio máximo, p. 112 Precio mínimo, p. 112 Incidencia fiscal, p. 122
Preguntas
g de repaso
p
1. Proporcione un ejemplo de precio máximo y uno de misma magnitud, sobre los vendedores del producto.
precio mínimo. ¿Cómo afecta este cambio en la política fiscal al precio
2. ¿Qué genera escasez de un producto, un precio que los compradores pagan a los vendedores de este
máximo o un precio mínimo? Explique su respuesta producto, la cantidad que los compradores pagan
con una gráfica. después de impuestos, la cantidad neta que reciben
los vendedores después de restar el impuesto y la can-
3. ¿Con qué mecanismos se asignan los recursos cuando tidad vendida del producto?
no se permite que el precio de un bien equilibre la
oferta y la demanda? 6. ¿Cómo afecta el impuesto a un producto el precio
pagado por los compradores, el precio recibido por los
4. Explique por qué los economistas a menudo se oponen vendedores y la cantidad vendida?
a los controles de precios.
7. ¿Qué determina la forma en la que se distribuye la
5. Suponga que el gobierno elimina un impuesto sobre carga impositiva entre compradores y vendedores?
los compradores de un producto y lo impone, en la ¿Por qué?
p de opción
p múltiple
p
1. Cuando el gobierno impone un precio mínimo obliga- b. disminuirá, aumentará, el excedente.
torio, provoca c. aumentará, disminuirá, la escasez.
a. que la curva de oferta se desplace a la izquierda. d. disminuirá, aumentará, la escasez.
b. que la curva de demanda se desplace a la derecha. 3. Un impuesto de $1 por unidad sobre los consumidores
c. que se produzca escasez del producto. de un producto es equivalente a
d. que se generen excedentes del producto. a. un impuesto de $1 por unidad sobre los producto-
2. En un mercado que tiene un precio máximo obligato- res del bien o servicio.
rio, un incremento del precio máximo _____________ b. un subsidio de $1 por unidad pagado a los produc-
la cantidad ofrecida, _____________ la cantidad tores del bien o servicio.
demandada y reducirá ____________. c. un precio mínimo que incrementa el precio de un
a. aumentará, disminuirá, el excedente. bien $1 por unidad.
d. un precio máximo que incrementa el precio de un c. la aprobación de un impuesto que grave a los
bien $1 por unidad. productores.
4. ¿Cuál de lo siguiente incrementaría la cantidad ofre- d. la derogación de un impuesto que grave a los
cida, disminuiría la cantidad demandada y aumentaría productores.
el precio que pagan los consumidores? 6. Cuando se grava un bien, la carga impositiva recae
a. la imposición de un precio mínimo obligatorio. sobre todo en los consumidores si
b. la eliminación de un precio límite obligatorio. a. el impuesto grava a los consumidores.
c. la aprobación de un impuesto que grave a los b. el impuesto grava a los productores.
productores. c. la oferta es inelástica y la demanda es elástica.
d. la revocación de un impuesto que grave a los d. la oferta es elástica y la demanda es inelástica.
productores.
5. ¿Cuál de lo siguiente incrementaría la cantidad ofre-
cida, la cantidad demandada y disminuiría el precio
que pagan los consumidores?
a. la imposición de un precio mínimo obligatorio.
b. la eliminación de un precio límite obligatorio.
p
1. Los amantes de la música clásica convencen al Con- científicos a comprender mejor la aerodinámica y,
greso de imponer un precio máximo de $40 por por lo tanto, es importante para la seguridad nacio-
entrada para asistir a conciertos. Como resultado de nal. El Congreso, preocupado, vota para imponer
esta política, ¿habrá más o menos personas en los con- un precio mínimo $2 por encima del precio de
ciertos de música clásica? Explique. equilibrio. ¿Cuál será el nuevo precio de mercado?
2. El gobierno decide que el precio del queso en el mer- ¿Cuántos frisbees se venderán?
cado libre es muy bajo. c. Algunos estudiantes universitarios indignados
a. Suponga que el gobierno impone un precio mínimo realizan una marcha en Washington y exigen una
obligatorio en el mercado del queso. Dibuje un dia- reducción del precio de los frisbees. El Congreso,
grama de oferta y demanda para mostrar el efecto aún más preocupado, vota para suprimir el precio
de esta política en el precio y la cantidad vendida mínimo e imponer un precio máximo de $1 por
de queso. ¿Hay exceso o escasez de queso? debajo del precio mínimo anterior. ¿Cuál será el
b. Los productores de queso se quejan de que el precio nuevo precio de mercado? ¿Cuántos frisbees se
mínimo ha reducido sus ingresos totales. ¿Es esto venderán?
posible? Explique. 4. Suponga que el gobierno federal ordena que los bebe-
c. En respuesta a las quejas de los productores, el dores de cerveza paguen un impuesto de $2 por cada
gobierno accede a comprar todo el excedente de caja comprada de cerveza. (De hecho, tanto el gobierno
queso al precio mínimo. En comparación con el federal como el estatal gravan la cerveza con algún
precio mínimo básico, ¿quién se beneficia de esta tipo de impuesto.)
nueva política? ¿Quién pierde? a. Dibuje un diagrama de oferta y demanda del mer-
3. Un estudio reciente muestra que las tablas de oferta y cado de la cerveza sin el impuesto. Muestre el pre-
demanda de frisbees son las siguientes: cio pagado por los consumidores, el precio recibido
por los productores y la cantidad vendida de cer-
veza. ¿Cuál es la diferencia entre el precio pagado
Precio por Cantidad Cantidad
por los consumidores y el precio recibido por los
frisbee demandada ofrecida
productores?
$11 1 millón de frisbees 15 millones de frisbees b. Ahora dibuje un diagrama de oferta y demanda del
10 2 12 mercado de la cerveza con el impuesto. Muestre
9 4 9 el precio pagado por los consumidores, el precio
recibido por los productores y la cantidad vendida
8 6 6
de cerveza. ¿Cuál es la diferencia entre el precio
7 8 3 pagado por los consumidores y el precio recibido
6 10 1 por los productores? ¿Aumentó o disminuyó la
cantidad vendida de cerveza?
a. ¿Cuál es el precio y la cantidad de equilibrio de 5. Un senador desea incrementar los ingresos por con-
frisbees? cepto de impuestos y mejorar la situación de los
b. Los fabricantes de frisbees convencen al gobierno trabajadores. Un miembro de su gabinete propone
de que la producción de estos bienes ayuda a los incrementar el impuesto sobre nóminas que pagan
las empresas y usar parte de la recaudación adicional demanda, de la elasticidad de la oferta, de ambas o
para reducir el impuesto sobre nóminas que pagan los de ninguna?
trabajadores. ¿Con esto se logrará alcanzar la meta del c. ¿Qué efecto tendría este incremento del salario
senador? Explique. mínimo en el desempleo? ¿El cambio en el desem-
6. Si el gobierno aplica un impuesto de $500 a los auto- pleo depende de la elasticidad de la demanda, de la
móviles de lujo, ¿el precio que pagan los consumidores elasticidad de la oferta, de ambas o de ninguna?
aumentará más de $500, menos de $500 o exactamente d. Si la demanda de trabajadores no calificados fuera
$500? Explique. inelástica, ¿la propuesta de incrementar el salario
mínimo aumentaría o reduciría el salario total
7. El Congreso y el presidente deciden que Estados pagado a los trabajadores no calificados? ¿Cambia-
Unidos debería disminuir la contaminación del aire ría su respuesta si la demanda de trabajadores no
reduciendo el consumo de gasolina. Para lograrlo, calificados fuera elástica?
establecen un impuesto de $0.50 por cada litro ven-
dido de gasolina. 9. En el Fenway Park de béisbol, sede de los Medias
a. ¿Deben aplicar este impuesto a los consumidores Rojas de Boston, el cupo está limitado a 39,000 asien-
o a los productores? Explique cuidadosamente tos. Por lo tanto, el número de entradas se fija en esa
su respuesta utilizando un diagrama de oferta y misma cantidad. Al ver una oportunidad de oro para
demanda. incrementar la recaudación, la ciudad de Boston grava
b. Si la demanda de gasolina fuera más elástica, ¿este los boletos con un impuesto de $5 por entrada que
impuesto sería más o menos eficaz para reducir la pagará el comprador de la misma. Los aficionados a
cantidad consumida de gasolina? Explique su res- los deportes de Boston, famosos por su compromiso
puesta tanto con palabras como con un diagrama. cívico, patrióticamente pagan los $5 por entrada. Trace
c. ¿Este impuesto beneficia o perjudica a los consumi- una gráfica en la que señale claramente el efecto del
dores de gasolina? ¿Por qué? impuesto. ¿Sobre quién recae la carga impositiva:
d. ¿Este impuesto beneficia o perjudica a los trabaja- sobre los propietarios del equipo, los aficionados o
dores de la industria petrolera? ¿Por qué? ambos? ¿Por qué?
8. En un caso de estudio de este capítulo se trató de la 10. Un subsidio es lo contrario de un impuesto. Con un
Ley Federal del Salario Mínimo. impuesto de $0.50 sobre los compradores de helado, el
a. Suponga que el salario mínimo está por encima del gobierno recauda $0.50 por cada vaso comprado; con
salario de equilibrio en el mercado de trabajadores un subsidio de $0.50 para los compradores de helado,
no calificados. Muestre el salario de mercado, el el gobierno les paga a los compradores $0.50 por cada
número de trabajadores empleados y el número vaso comprado:
de trabajadores desempleados en un diagrama de a. Muestre el efecto de un subsidio de $0.50 por
oferta y demanda del mercado de trabajo no cali- cono sobre la curva de demanda de vasos
ficado. Además, muestre el salario total que se les de helado, el precio efectivo pagado por los
paga a los trabajadores no calificados. consumidores, el precio efectivo recibido por los
b. Suponga ahora que el secretario del trabajo pro- vendedores y la cantidad vendida de vasos.
pone un incremento del salario mínimo. ¿Qué b. ¿Los consumidores ganan o pierden con esta
efecto tendría este incremento en el empleo? ¿El política? ¿Los productores ganan o pierden? ¿El
cambio en el empleo depende de la elasticidad de la gobierno gana o pierde?
PARTE
III Cómo funcionan

los mercados
CAPÍTULO
7
Consumidores,
productores
y eficiencia
de los mercados
C
uando los consumidores van a los supermercados a comprar el pavo para cele-
brar la Navidad o alguna otra ocasión especial, se decepcionan por los altos pre-
cios de este producto. Al mismo tiempo, cuando los avicultores llevan al mercado
los pavos que han criado, desearían que su precio fuera aún más alto. Estas perspec-
tivas no sorprenden, ya que los compradores siempre desean pagar menos y los ven-
dedores ganar más. Pero, ¿existe algún “precio correcto” del pavo desde el punto de
vista de la sociedad?
En capítulos anteriores estudiamos cómo las fuerzas de la oferta y la demanda
determinan en las economías de mercado tanto los precios de los bienes y servicios
como las cantidades vendidas. Sin embargo, hasta ahora hemos descrito cómo los
mercados asignan recursos escasos sin preguntarnos directamente si estas asignacio-
nes son deseables. En otras palabras, nuestro análisis ha sido positivo (lo que
es) más que normativo (lo que debería ser). Sabemos que el precio del pavo se
ajusta para asegurar que las cantidades ofrecida y demandada sean iguales.
135
135
136 PARTE III CÓMO FUNCIONAN LOS MERCADOS
Pero en este equilibrio, ¿las cantidades producida y consumida de pavo son muy peque-
ñas, muy grandes o exactamente las que deben ser?
Economía del bienestar En este capítulo estudiaremos el tema de la economía del bienestar, el estudio de
Estudio de cómo afecta cómo afecta la asignación de recursos el bienestar económico. Comenzaremos por anali-
la asignación de recursos zar el beneficio que los compradores y los vendedores reciben por realizar transacciones
el bienestar económico. en el mercado. Después estudiaremos cómo puede lograr la sociedad que este beneficio
sea lo más grande posible. Este análisis nos llevará a una profunda conclusión: el equi-
librio entre la oferta y la demanda en el mercado maximiza los beneficios totales que
reciben los vendedores y los compradores.
Como recordará, uno de los Diez principios de la economía que se estudian en el capí-
tulo 1 es que normalmente los mercados son un buen mecanismo para organizar la
actividad económica. El estudio de la economía del bienestar analiza más a fondo este
principio y responde nuestra pregunta acerca del precio correcto del pavo. Es decir, el
precio que equilibra la oferta y la demanda es, en cierto sentido, el mejor, porque maxi-
miza el bienestar total tanto de los consumidores como de los productores de pavo. Ni
el consumidor ni el productor se proponen lograr este objetivo, pero su acción conjunta,
dirigida por el precio de mercado, los lleva a un resultado de maximización del bienes-
tar, como si los guiara una mano invisible.
7-1 El excedente del consumidor

Para iniciar el estudio de la economía del bienestar, analizaremos los beneficios que reci-
ben los compradores de su participación en el mercado.
7-1a La disposición a pagar

Suponga que usted es el propietario de una grabación en perfecto estado del primer
álbum de Elvis Presley. Como no es fanático de él, decide venderla. Una manera de
hacerlo es subastarla.
Cuatro fanáticos de Elvis se presentan a la subasta: John, Paul, George y Ringo. Todos
desean tener el álbum, pero la cantidad que cada uno de ellos está dispuesto a pagar
por él tiene un límite. La tabla 1 muestra el precio máximo que pagaría cada uno de los
Disposición a pagar posibles compradores. El máximo de cada comprador es su disposición a pagar y mide
Cantidad máxima que un cuánto valora el comprador el producto. Cada comprador querría comprar el álbum a
comprador pagará por un precio menor que su disposición a pagar y se negaría a comprarlo a un precio mayor
un bien. que ésta. A un precio igual a su disposición a pagar, la compra del álbum le sería indi-
ferente al comprador: si el precio es exactamente igual al valor que le da al álbum, el
consumidor estaría igualmente feliz si lo compra o si se queda con el dinero.
Para vender el álbum, la subasta comienza con un precio bajo, digamos, $10. Puesto
que los cuatro compradores están dispuestos a pagar mucho más, el precio aumenta
rápidamente. La puja termina cuando John ofrece $80 o un poco más. En este punto,
TABLA 1 Comprador Disposición a pagar
Disposición a pagar de cuatro posibles compradores John $100

Paul 80
George 70
Ringo 50
CAPÍTULO 7 CONSUMIDORES, PRODUCTORES Y EFICIENCIA DE LOS MERCADOS 137
Paul, George y Ringo se retiran de la subasta, ya que no están dispuestos a ofrecer más
de $80. John paga los $80 y se queda con el álbum. Es importante notar que el álbum ha
sido adquirido por el comprador que más lo valoraba.
¿Qué beneficio obtiene John al comprar el álbum de Elvis Presley? En cierto sentido,
John encontró una verdadera ganga: estaba dispuesto a pagar $100 por el álbum, pero
sólo pagó $80. Entonces se dice que John obtiene un excedente del consumidor igual a $20.
El excedente del consumidor es la cantidad que el comprador está dispuesto a pagar Excedente
por un producto menos la cantidad que efectivamente paga por él. del consumidor
El excedente del consumidor mide el beneficio que obtienen los compradores por Cantidad que un
participar en el mercado. En este ejemplo, John recibe un beneficio de $20 por participar comprador está dispuesto
en la subasta, ya que paga sólo $80 por un producto que él valúa en $100. Paul, George a pagar por un producto
y Ringo no obtienen ningún excedente del consumidor por participar en la subasta, ya menos la cantidad que
efectivamente paga por él.
que se fueron sin el álbum y sin pagar nada.
Ahora consideremos un ejemplo un tanto diferente. Suponga que usted cuenta con
dos álbumes idénticos de Elvis para vender. De nuevo, la subasta se realiza entre los
cuatro posibles compradores. Para no complicar el ejemplo, supondremos que los dos
álbumes se venden al mismo precio y que ningún comprador se interesa en comprar
más de uno. Entonces el precio aumenta hasta que queden dos compradores.
En este caso, la puja termina cuando John y Paul ofrecen $70 o un poco más. A este
precio, tanto John como Paul están felices de comprar el álbum, y George y Ringo no
están dispuestos a ofrecer más de los $70. Tanto John como Paul reciben un excedente
del consumidor equivalente a su disposición a pagar menos el precio que pagan. El
excedente del consumidor de John es igual a $30 y el de Paul igual a $10. El excedente
del consumidor de John es mayor en este ejemplo que en el anterior, ya que obtiene el
mismo álbum a un precio menor. El excedente total del consumidor en el mercado es
igual a $40.
7-1b Uso de la curva de demanda

para medir el excedente del consumidor
El excedente del consumidor tiene una estrecha relación con la curva de demanda de un
producto. Para entender cómo se relacionan, continuemos con nuestro ejemplo y consi-
deremos la curva de demanda de este peculiar álbum de Elvis Presley.
Para comenzar, utilizaremos la disposición a pagar de los cuatro posibles com-
pradores para obtener la tabla de demanda del álbum. La figura 1 muestra la tabla
de demanda que corresponde a la tabla 1. Si el precio es mayor de $100, la cantidad
demandada en el mercado es 0, ya que nadie está dispuesto a pagar ese precio. Si
el precio está entre $80 y $100, la cantidad demandada es 1, porque sólo John está
dispuesto a pagar ese precio. Si el precio está entre $70 y $80, entonces la cantidad
demandada es 2, ya que tanto John como Paul están dispuestos a pagar ese precio.
Podríamos continuar con este mismo análisis para los diferentes precios. En este sen-
tido, la tabla de demanda se deriva de la disposición a pagar de los cuatro posibles
compradores.
La gráfica de la figura 1 muestra la curva de demanda que corresponde a esta tabla
de demanda. Observe la relación entre la altura de la curva y la disposición a pagar de
los compradores. A cualquier cantidad, el precio dado por la curva de demanda mues-
tra la disposición a pagar del comprador marginal; es decir, el comprador que saldría
primero del mercado si el precio fuera más alto. Por ejemplo, con cuatro álbumes, la
curva de demanda tendrá una altura de $50, el precio que Ringo (el comprador mar-
ginal) está dispuesto a pagar por el álbum. Con tres álbumes, la curva de demanda
tiene una altura de $70, el precio que George (que ahora es el comprador marginal) está
dispuesto a pagar.
Puesto que la curva de demanda muestra la disposición a pagar de los comprado-
res, también permite medir el excedente del consumidor. La figura 2 utiliza la curva de
demanda para calcular el excedente del consumidor en nuestros dos ejemplos. En el
panel a) el precio es $80 o poco más, y la cantidad demandada es 1. Observe que el área
La figura muestra la tabla de demanda de los compradores del primer álbum de Elvis
FIGURA 1 Presley en excelentes condiciones (que se presentan en la tabla 1). La gráfica muestra la
Tabla y curva de demanda curva de demanda correspondiente. Note que la altura de dicha curva refleja lo que los
compradores están dispuestos a pagar.
Cantidad Precio
del álbum
Precio Compradores demandada
Más de $100 Nadie 0 $100 Disposición a pagar de John
$80 a $100 John 1

80 Disposición a pagar de Paul
$70 a $80 John, Paul 2
70 Disposición a pagar de George
$50 a $70 John, Paul, 3
George
$50 o menos John, Paul, 4 50 Disposición a pagar de Ringo
George, Ringo
Demanda
0 1 2 3 4 Cantidad
de álbumes
por encima del precio y por debajo de la curva de demanda es igual a $20. Esta cantidad
es exactamente el excedente del consumidor que calculamos, cuando sólo se vendía un
álbum.
El panel b) de la figura 2 muestra el excedente del consumidor cuando el precio es
$70 o un poco más. En este caso, el área por encima del precio y por debajo de la curva
de demanda es igual al área total de los dos rectángulos: a este precio, el excedente del
consumidor de John es $30 y el de Paul $10. Esta área es igual a $40. De nuevo, esta can-
tidad es el excedente del consumidor que calculamos antes.
La lección de este ejemplo es válida para todas las curvas de demanda: el área debajo
de la curva de demanda y por encima del precio mide el excedente del consumidor en un mercado.
Esto es cierto porque la altura de la curva de demanda mide el valor que los compra-
dores le atribuyen al bien, medido éste en función de la disposición a pagar por él. La
diferencia entre esta disposición a pagar y el precio de mercado es el excedente del con-
sumidor de cada comprador. Por lo tanto, el área total debajo de la curva de demanda y
por encima del precio es la suma del excedente del consumidor de todos los comprado-
res en el mercado de un producto, ya sea bien o servicio.
7-1c Cómo un precio más bajo

incrementa el excedente del consumidor
En vista de que todos los compradores quieren siempre pagar menos por los productos
que adquieren, un precio menor es conveniente para ellos. Pero, ¿cuánto mejora el bien-
estar de los compradores en respuesta a un precio más bajo? Para responder de forma
precisa esta pregunta se utiliza el concepto de excedente del consumidor.
La figura 3 muestra un ejemplo típico de una curva de demanda. Como podrá notar,
esta curva se inclina paulatinamente hacia abajo, en lugar de ser escalonada como en las
En el panel a) el precio del bien es $80 y el excedente del consumidor $20. En el

panel b) el precio del bien es $70 y el excedente del consumidor $40. FIGURA 2
Medición del excedente
del consumidor con la curva
de demanda
a) Precio = $80 b) Precio = $70

Precio Precio
del álbum del álbum
$100
$100 Excedente del consumidor
Excedente del consumidor de John ($30)
de John ($20)
80
80
Excedente
70 del consumidor
70
de Paul ($10)
Total del excedente
50 50 del consumidor
($40)
Demanda
Demanda
0 1 2 3 4 Cantidad 0 1 2 3 4 Cantidad
de álbumes de álbumes
dos figuras anteriores. En un mercado con muchos compradores, los escalones resul-
tantes de cada comprador que abandona el mercado son tan pequeños que, en esencia,
forman una curva continua. Aun cuando esta curva tiene forma diferente, las ideas que
hemos desarrollado siguen siendo aplicables: el excedente del consumidor es el área por
encima del precio y por debajo de la curva de demanda. En el panel a) el excedente del
consumidor al precio P1 es el área del triángulo ABC.
Ahora suponga que el precio disminuye de P1 a P2, como se muestra en el panel b). El
excedente del consumidor es ahora igual al área ADF. El incremento del excedente del
consumidor atribuible al precio menor es el área BCFD.
Este incremento del excedente del consumidor se compone de dos partes. Primera,
aquellos compradores que ya compraban la cantidad Q1 del producto al precio P1 están
mejor, ya que ahora pagan menos. El incremento del excedente del consumidor de los
compradores existentes es la reducción de la cantidad que pagan; esto es igual al área
del rectángulo BCED. Segunda, algunos nuevos compradores entran al mercado porque
están dispuestos a comprar el producto al precio menor. Como resultado, la cantidad
demandada en el mercado se incrementa de Q1 a Q2. El excedente del consumidor que
reciben los recién llegados es el área del triángulo CEF.
7-1d ¿Qué mide el excedente del consumidor?

Nuestro objetivo al desarrollar el concepto de excedente del consumidor es emitir jui-
cios sobre lo que se desea acerca de los resultados del mercado. Ahora que ya entiende
lo que es el excedente del consumidor, veamos si es una buena medida del bienestar
económico.
Suponga que usted es un diseñador de políticas que trata de estructurar un sistema
económico adecuado. ¿Se preocuparía por el importe del excedente del consumidor? El
excedente del consumidor, la cantidad que los compradores están dispuestos a pagar
En el panel a) el precio es P1, la cantidad demandada Q1, y el excedente del consumidor

FIGURA 3 es igual al área del triángulo ABC. Cuando el precio disminuye de P1 a P2 como se
Cómo afecta el precio muestra en el panel b), la cantidad demandada aumenta de Q1 a Q2 y el excedente
al excedente del consumidor del consumidor aumenta al área del triángulo ADF. El incremento del excedente del
consumidor (área BCFD) ocurre en parte debido a que los consumidores existentes ahora
pagan menos (área BCED) y a que nuevos consumidores entran al mercado a un precio
más bajo (área CEF).
a) Excedente del consumidor al precio P1 b) Excedente del consumidor al precio P2

Precio Precio
A A
Excedente
Excedente del consumidor
del consumidor inicial Excedente
C del consumidor
P1 P1
B C B para los nuevos
consumidores
F
P2
Demanda D E
Excedente del consumidor Demanda
adicional para los
consumidores iniciales
0 Q1 Cantidad 0 Q1 Q2 Cantidad
por un producto menos el precio que en realidad pagan por éste, mide el beneficio que
los compradores reciben de un producto de la forma en que ellos mismos (los compradores)
lo perciben. Así, el excedente del consumidor es una buena medida del bienestar econó-
mico si los diseñadores de la política económica desean respetar las preferencias de los
compradores.
En algunas circunstancias, quienes diseñan las políticas deciden no preocuparse
por el excedente del consumidor, porque no respetan las preferencias que inducen el
comportamiento del comprador. Por ejemplo, un drogadicto estaría dispuesto a pagar
un precio muy alto por la heroína; sin embargo, no podríamos decir que él obtiene un
gran beneficio de comprar heroína a precio bajo (aunque los adictos podrían pensarlo
así). Desde el punto de vista de la sociedad, en este caso la disposición a pagar no es una
buena medida del beneficio del comprador, y el excedente del consumidor no es
una buena medida del bienestar económico, ya que los adictos no actúan pensando en
lo que es mejor para ellos.
Sin embargo, en la mayoría de los mercados el excedente del consumidor sí refleja el
bienestar económico. Los economistas suponen por lo general que los compradores son
racionales cuando toman decisiones. Las personas racionales hacen lo mejor que pue-
den para lograr sus objetivos, dadas las oportunidades. Los economistas también supo-
nen que deben respetarse las preferencias de los consumidores, quienes en este caso son
los mejores jueces de cuánto beneficio reciben de los productos que compran.
Examen rápido Dibuje la curva de demanda de pavo. En su diagrama, señale el precio

y el excedente del consumidor a ese precio. Explique lo que mide el excedente del consumidor.
7-2 El excedente del productor

Ahora estudiaremos el otro lado del mercado y consideraremos los beneficios que reci-
ben los vendedores de participar en el mercado. Como verá, el análisis del bienestar de
los vendedores es similar al análisis del bienestar de los compradores.
7-2a Costos y disposición a vender

Ahora suponga que usted es propietario de una casa y desea pintarla. Considera a cua-
tro pintoras, a saber, Mary, Frida, Georgia y Grandma. Cada pintora está dispuesta a
realizar el trabajo si paga bien. Usted decide analizar las cotizaciones de las cuatro y
ofrecer el trabajo a la que lo realice al precio más bajo.
Cada pintora está dispuesta a realizar el trabajo si el precio que recibirá es mayor
que el costo de realizar el trabajo. En este caso, el término costo deberá interpretarse Costo
como el “costo de oportunidad”, el cual incluye el desembolso que realiza la pintora Valor de todo aquello a
(pintura, brochas, etcétera), así como el valor que le asigna a su tiempo. La tabla 2 lo que el vendedor debe
muestra el costo de cada pintora. Como dicho costo es el precio mínimo que aceptaría renunciar para elaborar un
por realizar el trabajo, es una medida de la disposición a vender sus servicios. Cada producto, ya sea un bien o
pintora estaría deseosa de vender sus servicios a un precio mayor que su costo y se un servicio.
negaría a venderlos a un precio menor que su costo. Con un precio igual a su costo, le
sería indiferente venderlos; es decir, estaría igual de feliz si obtiene el trabajo o si ocupa
su tiempo y energía en otro propósito.
Cuando usted considera las cotizaciones de las pintoras, el precio comenzará siendo
alto, pero disminuirá rápidamente mientras ellas compiten por el trabajo. Una vez que
Grandma haya cotizado $600 o un poco menos, será la única oferente. Ella está feliz ante
la posibilidad de realizar el trabajo, ya que su costo es de sólo $500. Mary, Frida y Geor-
gia no están dispuestas a realizar el trabajo por menos de $600. Observe que la pintora
que puede realizar el trabajo al costo más bajo es la que lo consigue.
¿Qué beneficio obtiene Grandma de conseguir el trabajo? Puesto que ella está dis-
puesta a realizarlo por $500, pero recibe $600, se dice que recibe un excedente del produc-
tor de $100. El excedente del productor es la cantidad que éste recibe menos el costo Excedente del productor
de producción. Mide los beneficios que reciben los vendedores por participar en un Cantidad que recibe
mercado. el vendedor por un
Ahora considere un ejemplo un tanto diferente. Suponga que usted tiene dos casas que producto menos el costo
necesita pintar. De nuevo subasta los trabajos a las cuatro pintoras mencionadas. Para no en que incurre para
complicar el ejemplo, supondremos que ninguna puede pintar las dos casas y que usted proporcionarlo.
pagará el mismo precio por pintar cada una. Así, el precio disminuirá hasta que queden
sólo dos pintoras.
En este caso, la subasta termina cuando Georgia y Grandma ofrecen, cada una,
realizar el trabajo por $800 o poco menos. Ellas están dispuestas a realizar el trabajo
a este precio, mientras que Mary y Frida no están dispuestas a ofrecerlo a un pre-
cio menor. Al precio de $800, Grandma recibe un excedente del productor de $300 y
Vendedora Costo
TABLA 2
Mary $900 Los costos de cuatro posibles vendedoras
Frida 800
Georgia 600
Grandma 500
Georgia recibe un excedente de $200. El total del excedente del productor en el mer-
cado es $500.
7-2b Uso de la curva de oferta

para medir el excedente del productor
Así como el excedente del consumidor está íntimamente relacionado con la curva de
demanda, el excedente del productor se relaciona de forma similar con la curva de oferta.
Para entender la relación, continuemos con nuestro ejemplo.
Comencemos utilizando los costos de las cuatro pintoras para tabular la oferta de los
servicios de pintura. La figura 4 muestra la tabla de oferta que corresponde a los costos
de la tabla 2. Si el precio es menor de $500, ninguna de las cuatro pintoras estará dis-
puesta a realizar el trabajo, por lo que la cantidad ofrecida es 0. Si el precio oscila entre
$500 y $600, sólo Grandma estará dispuesta a realizar el trabajo, por lo que la cantidad
ofrecida es 1. Si el precio oscila entre $600 y $800, tanto Grandma como Georgia estarán
dispuestas a realizar el trabajo, por lo que la cantidad ofrecida es 2, y así sucesivamente.
Por lo tanto, la tabla de oferta se deriva de los costos de las cuatro pintoras.
La gráfica de la figura 4 muestra la curva de oferta que corresponde a esta tabla de
oferta. Observe que la altura de la curva de oferta se relaciona con los costos de los ven-
dedores. A cualquier cantidad, el precio dado por la curva de oferta muestra el costo del
vendedor marginal; es decir, el primer vendedor que abandonaría el mercado si el precio
fuera menor. Por ejemplo, con la cantidad de cuatro casas, la curva de oferta tiene una
altura de $900, el costo en el que Mary, la vendedora marginal, incurre para ofrecer sus
servicios de pintura. Con una cantidad de tres casas, la curva de oferta tiene una altura
de $800, el costo en el que incurre Frida, que es ahora la vendedora marginal.
Puesto que la curva de oferta refleja los costos de las vendedoras, podemos usarla
para medir el excedente del productor. La figura 5 usa la curva de oferta para calcular el
excedente del productor en los dos ejemplos. En el panel a) suponemos que el precio es
$600 (o un poco menos) y, en este caso, la cantidad ofrecida es 1. Es importante resaltar
La figura muestra la tabla de oferta de las vendedoras de servicios de pintura que se

FIGURA 4 presentan en la tabla 2. La gráfica muestra la correspondiente curva de oferta. Observe
Tabla y curva de oferta que la altura de la curva de oferta refleja los costos de las vendedoras.
Cantidad Precio
por pintar
Precio Vendedoras ofrecida Oferta
la casa
$900 o más Mary, Frida, 4
Georgia, Grandma
$900 Costo de Mary
$800 a $900 Frida, Georgia, 3
800 Costo de Frida
Grandma
$600 a $800 Georgia, Grandma 2
600 Costo de Georgia
$500 a $600 Grandma 1
500 Costo de Grandma
Menos de $500 Ninguna 0
0 1 2 3 4 Cantidad
de casas pintadas
que el área debajo del precio y sobre la curva de oferta es igual a $100. Esta cantidad es
exactamente igual al excedente del productor que calculamos antes para Grandma.
El panel b) de la figura 5 muestra el excedente del productor al precio de $800 (o
un poco menos). En este caso, el área por debajo del precio y por encima de la curva
de oferta es igual al área total de los dos rectángulos. Esta área es igual a $500, el exce-
dente del productor que calculamos con anterioridad para Georgia y Grandma cuando
se necesitaba pintar las dos casas.
La lección de este ejemplo se aplica a todas las curvas de oferta: el área por debajo
del precio y por encima de la curva de oferta mide el excedente del productor en un mercado.
La lógica es sencilla: la altura de la curva de oferta mide los costos de los vendedores,
y la diferencia entre el precio y el costo de producción es el excedente del productor de
cada vendedor. Por lo tanto, el área total es la suma del excedente del productor de todos
los vendedores.
7-2c Cómo un precio más alto

incrementa el excedente del productor
No le sorprenderá saber que los vendedores siempre quieren recibir un precio más alto
por los bienes que venden. Sin embargo, ¿cuánto mejora el bienestar de los vendedores
en respuesta a un precio más alto? El concepto de excedente del productor ofrece una
respuesta precisa a esta pregunta.
La figura 6 muestra una curva de oferta típica con pendiente positiva que tiene lugar
en un mercado con muchos vendedores. Aunque esta curva difiere en forma respecto a
la de la figura anterior, el excedente del productor se mide de la misma manera: el exce-
dente del productor es el área por debajo del precio y por encima de la curva de oferta.
En el panel a) el precio es P1 y el excedente del productor es el área del triángulo ABC.
En el panel a) el precio del producto es $600 y el excedente del productor $100. En

el panel b) el precio del producto es $800 y el excedente del productor $500. FIGURA 5
Medición del excedente
del productor con la curva
de oferta
a) Precio = $600 b) Precio = $800
Precio Precio
por pintar por pintar
la casa Oferta la casa Oferta
Total del excedente
del productor
$900 $900 ($500)
800 800
600 600 Excedente del productor

500 500 de Georgia ($200)
Excedente del productor
de Grandma ($100)
Excedente del productor
de Grandma ($300)
0 1 2 3 4 0 1 2 3 4
Cantidad Cantidad
de casas pintadas de casas pintadas
En el panel a) el precio es P1, la cantidad demandada Q1 y el excedente del productor es

FIGURA 6 igual al área del triángulo ABC. Cuando el precio aumenta de P1 a P2, como se muestra
Cómo afecta el precio en el panel b), la cantidad demandada aumenta de Q1 a Q2 y el excedente del productor
al excedente del productor aumenta al área del triángulo ADF. El incremento del excedente del productor (área
BCFD) ocurre en parte debido a que los productores existentes ahora reciben más (área
BCED) y a que nuevos productores entran al mercado a un precio más alto (área CEF).
a) Excedente del productor al precio P1 b) Excedente del productor al precio P2
Precio Precio
Oferta Excedente Oferta
del productor adicional
para los productores iniciales
D E
P2 F
B B
P1 P1
Excedente C Excedente C
Excedente
del del productor del productor
productor inicial para nuevos
productores
A A
0 Q1 Cantidad 0 Q1 Q2 Cantidad
El panel b) muestra lo que sucede cuando el precio aumenta de P1 a P2. El excedente

del productor es ahora igual al área ADF. Este incremento del excedente del productor
consta de dos partes. Primera, aquellos vendedores que ya vendían la cantidad Q1 del
producto al precio menor P1 están mejor ahora, ya que ganan más por lo que venden.
El incremento del excedente del productor para los vendedores existentes es el área
del rectángulo BCED. Segunda, algunos nuevos vendedores entran al mercado, ya que
están dispuestos a producir el producto al precio más alto, lo que da por resultado un
incremento de la cantidad ofrecida de Q1 a Q2. El excedente del productor de estos recién
llegados es el área del triángulo CEF.
Como lo muestra este análisis, el excedente del productor se utiliza para medir el
bienestar de los vendedores de una forma muy similar a como se utiliza el excedente
del consumidor para medir el bienestar de los compradores. Como estas dos medi-
das del bienestar económico son muy similares, es natural usarlas conjuntamente. En
efecto, esto es lo que haremos en la siguiente sección.
Examen rápido Dibuje la curva de oferta de pavo. En su diagrama muestre el precio

del pavo y el excedente del productor a este precio. Explique lo que mide este excedente del
productor.
7-3 Eficiencia del mercado

El excedente del consumidor y el excedente del productor son los instrumentos básicos
que utilizan los economistas para estudiar el bienestar de los compradores y los vende-
dores en el mercado. Estos instrumentos ayudan a responder una pregunta fundamen-
tal del análisis económico: ¿es deseable la asignación de los recursos que determina el
libre mercado?
7-3a El planificador social benevolente

Para evaluar los resultados del mercado, introduciremos en el análisis un nuevo perso-
naje hipotético llamado el planificador social benevolente, el cual es un dictador todo-
poderoso, omnisapiente y bien intencionado. Él desea maximizar el bienestar de todos
en la sociedad. ¿Qué debe hacer? ¿Debe dejar a los compradores y vendedores en el
equilibrio al que lleguen naturalmente por su cuenta? ¿O podría incrementar el bienes-
tar modificando de algún modo el resultado del mercado?
En primer lugar, y con el objeto de contestar esta pregunta, el planificador debe deci-
dir cómo medirá el bienestar económico de la sociedad. Una posible medida sería la
suma del excedente del consumidor y el excedente del productor que llamaremos exce-
dente total. El excedente del consumidor es el beneficio que reciben los compradores de
su participación en el mercado y el excedente del productor es el beneficio que reciben
los vendedores. Resulta entonces natural utilizar el excedente total como medida del
bienestar económico de la sociedad.
Para entender mejor esta medida del bienestar económico, es importante recordar
cómo se miden los excedentes del consumidor y del productor. El excedente del consu-
midor se define como
Excedente del consumidor = Valor para los compradores
– Cantidad pagada por los compradores.
Del mismo modo, el excedente del productor se define como
Excedente del productor = Cantidad recibida por los vendedores
– Costo para los vendedores.
Al sumar el excedente del productor y el excedente del consumidor, obtenemos
Excedente total = (Valor para los compradores – Cantidad pagada por los compradores)
+ (Cantidad recibida por los vendedores – Costo para los vendedores).
La cantidad pagada por los compradores es igual a la cantidad recibida por los ven-
dedores; por lo tanto, los términos localizados en medio de la expresión se eliminan.
Entonces podemos escribir el excedente total como
Excedente total = Valor para los compradores – Costo para los vendedores.
El excedente total en un mercado es el valor total para los compradores de un bien,
medido por su disposición a pagar, menos el costo total en el que incurren los vendedo-
res para proveer estos bienes.
Si la asignación de los recursos maximiza el excedente total, se dice que la asignación
es eficiente. Si una asignación no es eficiente, entonces existen ganancias potenciales del Eficiencia
comercio entre compradores y vendedores que no se están realizando. Por ejemplo, una Propiedad que tiene una
asignación es ineficiente si los vendedores no producen un bien o producto al costo más asignación de recursos de
bajo. En este caso, el desplazamiento de la producción de un productor de alto costo a maximizar el excedente
un productor de bajo costo reducirá el costo total de los vendedores e incrementará el total recibido por todos los
excedente total. Asimismo, la asignación es ineficiente si los compradores que valoran miembros de la sociedad.
más un bien no lo consumen. En este caso, el desplazamiento del consumo del producto
del comprador con valuación baja hacia el comprador con valuación alta incrementará
el excedente total.
Además de la eficiencia, el planificador social podría preocuparse también por la
igualdad; es decir, el punto en el que los diferentes compradores y vendedores del mer- Igualdad
cado tienen un nivel similar de bienestar económico. En esencia, las ganancias del inter- Propiedad de distribuir la
cambio comercial en un mercado son como un pay o pastel que se reparte entre los prosperidad económica
diferentes participantes. La pregunta sobre la eficiencia tiene que ver con el hecho de de manera uniforme entre
si el pastel es lo más grande posible. La pregunta sobre la igualdad tiene que ver con la distintos miembros de la
forma en que se reparte el pastel y cómo se distribuyen las porciones entre los diferentes sociedad.
miembros de la sociedad. En este capítulo nos centraremos en la eficiencia como la meta
del planificador social. Sin embargo, es importante tener en mente que los verdaderos
diseñadores de políticas también se preocupan a menudo por la igualdad.
7-3b Evaluación del equilibrio del mercado

La figura 7 muestra los excedentes del consumidor y del productor cuando un mercado
alcanza el equilibrio entre oferta y demanda. Recuerde que el excedente del consumidor
es igual al área por encima del precio y por debajo de la curva de demanda, y el exce-
dente del productor es igual al área por debajo del precio y por encima de la curva de
oferta. Por lo tanto, el área total entre las curvas de oferta y de demanda hasta el punto
de equilibrio representa el excedente total en el mercado.
¿Esta asignación de recursos de equilibrio del mercado es eficiente? Esto es, ¿maxi-
miza el excedente total? Para responder esta pregunta, recuerde que cuando un mercado
está en equilibrio, el precio determina los compradores y vendedores que participarán
en el mercado. Los compradores que valoran el bien más que el precio (representado por
el segmento AE en la curva de demanda) deciden comprar el bien; los compradores que
valoran el bien menos que el precio (representado por el segmento EB) no participan.
Del mismo modo, los vendedores que tienen costos menores que el precio (representado
por el segmento CE sobre la curva de oferta) deciden producir y vender el producto; los
vendedores cuyos costos son mayores que el precio (representado por el segmento ED)
no participan.
Estas observaciones nos llevan a dos puntos sobre los resultados del mercado:
1. Los mercados libres asignan la oferta de productos a los compradores que los valo-
ran más, medido por su disposición a pagar.
2. Los mercados libres asignan la demanda de bienes a los vendedores que pueden pro-
ducirlos al costo más bajo.
Por consiguiente, dadas las cantidades producida y vendida en el equilibrio de mer-
cado, el planificador social no puede incrementar el bienestar económico modificando
la asignación de consumo entre los compradores o la asignación de la producción entre
los vendedores.
Pero, ¿el planificador social puede incrementar el bienestar total por medio de un
aumento o una disminución de la cantidad del producto? La respuesta es no, como se
menciona en el siguiente punto acerca de los resultados del mercado:
3. Los mercados libres producen la cantidad de productos que maximiza las sumas de
los excedentes del consumidor y del productor.
FIGURA 7 Precio A
Excedentes del consumidor

y del productor en el equilibrio D
Oferta
del mercado
El excedente total (la suma de
los excedentes del consumidor y Excedente
del productor) es el área entre las del consumidor
curvas de oferta y de demanda
hasta la cantidad de equilibrio. Precio E
de equilibrio
Excedente
del productor
Demanda
B
0 Cantidad Cantidad
de equilibrio
La figura 8 muestra por qué esto es cierto. Para interpretar esta figura, es necesario
tener presente que la curva de demanda refleja el valor que le dan los compradores al
bien y la curva de oferta refleja el costo para los vendedores. A cualquier cantidad por
debajo del punto de equilibrio, como Q1, el valor para el comprador marginal es superior
al costo para el vendedor marginal. Como resultado, un incremento de las cantidades
producida y consumida incrementa el excedente total. Esto continúa siendo cierto hasta
que se alcanza el nivel de equilibrio. De modo similar, a cualquier cantidad por encima
del nivel de equilibrio, como Q2, el valor para el comprador marginal es menor que el
costo para el vendedor marginal. En este caso, una reducción de la cantidad incrementa
el excedente total y esto continúa siendo cierto hasta que se llega al nivel de equilibrio.
Para maximizar el excedente total, el planificador social escogerá la cantidad donde se
intersectan las curvas de oferta y de demanda.
En conjunto, estos tres puntos indican que el resultado del mercado provoca que la
suma de los excedentes del consumidor y del productor sea lo más grande posible. En
otras palabras, el resultado de equilibrio es una asignación eficiente de recursos. El pla-
nificador social benevolente puede, por lo tanto, dejar el resultado del mercado como lo
encontró. Esta política de dejar actuar al mercado se conoce como laissez faire, una expre-
sión en francés que literalmente se traduce como “dejar hacer”.
La sociedad tiene suerte de no necesitar la intervención del planificador social. Si
bien ha sido un ejemplo útil imaginar lo que un dictador todopoderoso, omnisapiente y
bien intencionado podría hacer, seamos realistas: estos personajes son difíciles de encon-
trar. Los dictadores rara vez son benevolentes, y aún si encontráramos a alguien tan
virtuoso, le faltaría información crucial.
Pensemos que nuestro planificador social trata de escoger por sí mismo una asig-
nación eficiente de recursos en lugar de confiar en las fuerzas del mercado. Para poder
hacer esto, necesitaría conocer el valor que cada consumidor potencial le atribuye a un
producto específico en el mercado y el costo de cada productor potencial. Además, nece-
sitaría conocer esta información no sólo para este mercado en específico, sino para cada
uno de los miles de mercados en la economía. El trabajo es prácticamente imposible, lo
que explica por qué las economías centralizadas nunca funcionan muy bien.
Precio
Oferta FIGURA 8
Eficiencia de la cantidad
de equilibrio
A cantidades menores que la can-
tidad de equilibrio, como en Q1, el
Valor Costo valor para los compradores es supe-
para los para los rior al costo para los vendedores.
compradores vendedores
A cantidades mayores que la can-
tidad de equilibrio, como en Q2, el
costo para los vendedores es supe-
rior al valor para los compradores.
Costo Valor Así, el equilibrio del mercado maxi-
para los para los miza la suma de los excedentes del
vendedores compradores productor y del consumidor.
Demanda
0 Q1 Cantidad Q2 Cantidad
de equilibrio
El valor para los compradores es mayor El valor para los compradores es menor
que el costo para los vendedores. que el costo para los vendedores.
EN LAS
La mano invisible puede
NOTICIAS
estacionar su automóvil
En muchas ciudades, encontrar un lugar para estacionarse en la calle
parece tan poco probable como ganarse la lotería. Sin embargo, si los
gobiernos locales confiaran más en el sistema de precios, podrían lograr
una asignación más eficiente de este recurso escaso.
Un parquímetro tan caro del estacionamiento en las calles más tran- El experimento de los parquímetros de San
que crea lugares de sitadas de la ciudad y lo reduce en las calles Francisco es el intento importante más reciente
estacionamiento más vacías. Aunque los nuevos precios todavía por mejorar la precaria relación entre las ciu-
se están introduciendo poco a poco (los lugares dades y el motor de combustión interna, una
Michael Cooper y Jo Craven McGinty más caros han aumentado a 4.50 dólares por saga que dura ya más de un siglo, tiempo en
hora, pero podrían llegar hasta $6), los datos el que las ciudades han construido y destruido
an Francisco. La búsqueda desesperada de
S lugares para estacionarse en la calle no es
sólo una tribulación para los conductores, sino
preliminares indican que el cambio puede pro-
ducir un efecto positivo en algunas áreas.
carreteras, ensanchado y angostado calles y
han fomentado el estacionamiento en algunas
un verdadero problema para las ciudades, ya El cambio ya es notorio en un tramo de ocasiones y lo han desalentado en otras, y todo
que hasta una tercera parte del tránsito en Drumm Street en el centro, cerca del embarca- para tratar de que sus centros sean accesibles,
algunas zonas se atribuye a los conductores dero y de los restaurantes populares en el Ferry pero no demasiado congestionados.
que dan vueltas y vueltas en busca de espa- Building. El verano pasado era casi imposible El programa que se ha puesto en marcha
cios. Esta búsqueda tediosa causa estragos encontrar lugares ahí, pero después de que la aquí es objeto de escrutinio atento en otras ciu-
en tiempo perdido, aire contaminado y, cuando ciudad aumentó paulatinamente el precio del dades del país. Con la ayuda de una subvención
los conductores se desesperan, los automóviles estacionamiento de $3.50 a $4.50 por hora, federal, San Francisco instaló sensores de esta-
estacionados en doble fila obstruyen el tránsito los sensores de alta tecnología colocados en cionamiento y nuevos parquímetros en aproxi-
todavía más. la calle mostraron que con mayor frecuencia madamente una cuarta parte de sus 26,800
Pero en San Francisco están tratando había lugares disponibles, lo que dejó un grato lugares en los que se cobra por tiempo medido
de acortar la búsqueda con un experimento espacio el otro día para el Toyota Corolla pla- para determinar cuándo y dónde se estacionan
ambicioso con el que se pretende asegurar teado conducido por Victor Chew, vendedor de los automóviles, y a partir del verano pasado
que siempre haya por lo menos un lugar de una empresa de lavavajillas comerciales que a la ciudad comenzó a ajustar sus precios cada
estacionamiento vacío en cada calle donde se menudo se estaciona en la zona. dos meses (con la opción de aumentarlos
hayan instalado parquímetros. El programa, “Hay más espacios disponibles ahora”, 25 centavos de dólar por hora o reducirlos hasta
que emplea tecnología nueva y se basa en la ley comentó el señor Chew, de 48 años. “Ya no 50 centavos de dólar) con la esperanza de dejar
de la oferta y la demanda, incrementa el precio tengo que caminar más de medio kilómetro”. por lo menos un lugar disponible en cada calle.
Sin embargo, el trabajo del planificador se vuelve relativamente sencillo cuando

consigue un socio: la mano invisible del mercado de Adam Smith. La mano invisible
toma en cuenta toda la información sobre los compradores y los vendedores y guía a
todos los miembros del mercado al mejor resultado, medido en términos de la eficien-
cia económica. Esto es, en verdad, una hazaña extraordinaria y es la razón por la cual
los economistas aseguran que los mercados libres son la mejor manera de organizar la
actividad económica.
Caso de ¿Debería existir un mercado de órganos?

estudio Hace algunos años, en la primera plana del periódico estadounidense
Boston Globe se leía el siguiente encabezado: “Cómo el amor de una madre
salvó dos vidas”. El periódico relataba la historia de Susan Stephens, una mujer
cuyo hijo necesitaba un trasplante de riñón. Cuando el médico descubrió que el
riñón de la madre no era compatible, propuso una solución novedosa: si Susan donaba
uno de sus riñones a un extraño, su hijo se colocaría en el primer lugar de la lista de
espera. La madre aceptó el trato y rápidamente dos pacientes obtuvieron el trasplante
que habían estado esperando.
La ciudad también ha reducido los precios de de estacionamiento ahí, lo calificó de “un ver-
muchos de los estacionamientos cerrados y dadero robo”.
abiertos que administra para hacerlos más Tom Randlett, de 69 años, contador de pro-
atractivos para los conductores y reducir la fesión, comentó que le agradó mucho encon-
cantidad de automóviles en la calle. […] trar por primera vez un lugar en esa calle, pero
El programa es la prueba más grande que reconoció que el programa era “complicado en
se haya realizado hasta la fecha de las teorías el nivel de la igualdad social”.
de Donald Shoup, un profesor de planificación Las autoridades señalan que las tari-
urbana de la Universidad de California en Los fas de estacionamiento se reducen con la
Ángeles. Su libro “The High Cost of Free Par- misma frecuencia que aumentan, y el profe-
king”, publicado en 2005, lo convirtió en una sor Shoup comentó que el programa benefi-
especie de personaje de culto entre los pla- ciaría a muchas personas pobres, incluidos
nificadores urbanos; un grupo de Facebook, los numerosos habitantes de San Francisco
los Shoupistas, tiene más de mil integran- que no tienen automóvil, porque todos los
tes. “Creo que la idea básica es que veremos ingresos recaudados del estacionamiento se
© SiliconValleyStock/Alamy
muchos beneficios si establecemos el precio usarán para mejorar el transporte público
correcto de estacionarse en la calle, el cual es y las reducciones del tránsito agilizarán el
el precio más bajo que puede cobrar una ciu- avance de los autobuses que toman muchas
dad para tener dos espacios vacíos disponibles personas. Incluso, imaginó un día en el que
en cada cuadra”, señaló. los conductores dejarán de atribuir a la
El nuevo parquímetro electrónico de
Sin embargo, incrementar los precios rara suerte o al karma los buenos lugares para
San Francisco ayuda a equilibrar la
vez es una medida popular. Un capítulo del estacionarse.
oferta y la demanda.
libro del señor Shoup comienza con una cita “Se dará por hecho”, aseguró, “al igual
de George Costanza, el personaje de la serie que se da por un hecho que cuando uno va
“Seinfeld”: “Mi padre no pagaba por estacio- deseables plantea el problema de que se vuel- a la tienda encontrará plátanos o manzanas
narse, ni mi madre, ni mi hermano ni nadie. van menos accesibles para los pobres. frescas”.
Es como ir con una prostituta. ¿Por qué pagar Eso es precisamente lo que pensaban
si tengo la posibilidad de conseguirlo gratis si algunas personas que acostumbran estacio-
me aplico?” Los residentes de algunos barrios narse en Drumm Street, donde la tasa de ocu- Fuente: Tomado de The New York Times, 15 de marzo ©
de San Francisco recientemente se opusieron a pación al mediodía en una calle se redujo de 2012 The New York Times. Todos los derechos reservados.
98 a 86%, luego de que aumentaran los pre- Se usa con autorización y bajo la protección de las leyes
la propuesta de instalar parquímetros en las
de derechos de autor de Estados Unidos. Se prohíbe estric-
calles donde hoy es gratis el estacionamiento. cios. Edward Saldate, de 55 años, estilista que tamente, imprimir, copiar, redistribuir o retransmitir este
E incrementar los precios en las zonas más pagó casi 17 dólares por cerca de cuatro horas contenido sin autorización expresa y por escrito.
Lo ingenioso de la propuesta del médico y la nobleza del acto de la madre no se

pueden poner en duda. Sin embargo, la historia nos lleva a formularnos preguntas fas-
cinantes. Si la madre pudo intercambiar un riñón por otro, ¿le permitiría entonces el
hospital intercambiar un riñón por un tratamiento experimental de cáncer que resultaría
muy caro y que no tendría otra forma de pagar? ¿Debería permitírsele intercambiar su
riñón para que su hijo recibiera educación gratuita en la escuela de medicina del hospi-
tal? ¿Debería poder vender su riñón y utilizar el dinero para cambiar su viejo automóvil
Chevy por un nuevo y lujoso Lexus?
Como cuestión de política pública, nuestra sociedad considera ilegal la venta de órga-
nos. En esencia, en el mercado de órganos el gobierno ha impuesto un precio máximo de
cero. El resultado, como ocurre con cualquier precio máximo obligatorio, es la escasez
del bien. Lo que hizo que el acto de Susan no cayera dentro de esta prohibición fue que
no hubo intercambio de dinero.
Numerosos economistas creen que se presentarían grandes beneficios si existiera un
mercado libre de órganos. Las personas nacen con dos riñones, pero por lo general sólo
necesitan uno. Mientras tanto, algunas personas padecen enfermedades que las dejan
sin ningún riñón que funcione. A pesar de las ganancias evidentes del comercio, la situa-
ción actual es terrible: el paciente típico tiene que esperar varios años para obtener un
trasplante de riñón y cada año mueren miles de personas porque no fue posible encontrar
un riñón compatible. Si quienes necesitan un riñón pudieran comprarlo a quienes tienen
dos, el precio aumentaría hasta alcanzar el equilibrio entre oferta y demanda. Los ven-
dedores estarían mejor con dinero extra en sus bolsillos y los compradores con el órgano
que necesitan para salvar su vida, mientras que desaparecería la escasez de riñones.
Dicho mercado nos llevaría a una asignación eficiente de recursos; sin embargo, los
críticos de este plan se preocupan por la justicia. Sostienen que un mercado de órganos
beneficiaría a los ricos a expensas de los pobres, ya que los órganos se asignarían a quie-
nes tuvieran mayor disposición y capacidad de pago. Sin embargo, también se puede
cuestionar la justicia del sistema actual. Por el momento, la mayoría de nosotros vamos
por la vida con un órgano extra que no necesitamos en realidad, mientras que algunos
de nuestros conciudadanos están muriendo por obtener uno. ¿Es esto justo?
Examen rápido Dibuje las curvas de oferta y demanda de pavo. En el equilibrio, señale
el excedente del productor y el del consumidor. Explique por qué incrementar la producción de
pavos disminuiría el excedente total.
7-4 Conclusión: eficiencia y fallas del mercado

Este capítulo presentó las herramientas básicas de la economía del bienestar (excedentes
del consumidor y del productor) y las utilizó para evaluar la eficiencia del libre mer-
cado. Analizamos cómo las fuerzas de la oferta y la demanda asignan eficientemente los
recursos. Esto es, a pesar de que cada comprador y cada vendedor en el mercado se pre-
ocupan sólo por su propio bienestar, una mano invisible guía a todos ellos hacia el equi-
librio que maximiza el beneficio total tanto de los compradores como de los vendedores.
Aquí es preciso hacer una advertencia. Para llegar a la conclusión de que los mer-
cados son eficientes, se presentaron varios supuestos sobre el funcionamiento del
mercado. Cuando estos supuestos no se cumplen, nuestra conclusión acerca de que el
equilibrio del mercado es eficiente ya no puede sostenerse. Para concluir este capítulo,
consideremos brevemente dos de los supuestos más importantes.
Primero, en nuestro análisis supusimos que los mercados son perfectamente com-
petitivos. Sin embargo, en el mundo real la competencia en algunas ocasiones dista
mucho de ser perfecta. En algunos mercados, un solo comprador o vendedor (o un
pequeño grupo de ellos) controla el precio del mercado. A esta capacidad para influir
en los precios se le llama poder de mercado. Este poder puede provocar que los mercados
sean ineficientes, porque mantiene tanto el precio como la cantidad lejos del equilibrio
entre la oferta y la demanda.
Segundo, en el análisis se supuso que el resultado del mercado afecta sólo a los com-
pradores y vendedores del mismo. Sin embargo, en el mundo real, las decisiones de
compradores y vendedores afectan a otras personas que no participan en el mercado. La
contaminación es el ejemplo clásico. Por ejemplo, el uso de pesticidas en la agricultura
afecta no sólo a quienes los fabrican y a los agricultores que los usan, sino también a
muchos otros que respiran el aire o beben el agua que ha sido contaminada con estos
pesticidas. Estos efectos secundarios, llamados externalidades, hacen que el bienestar en
el mercado dependa de otros factores y no sólo del valor para los compradores y el costo
para los vendedores. Como los compradores y los vendedores no toman en cuenta estos
efectos secundarios cuando deciden cuánto consumir y producir, el equilibrio del mer-
cado puede ser ineficiente desde el punto de vista de la sociedad en su conjunto.
El poder de mercado y las externalidades son algunos ejemplos de un fenómeno
general llamado falla del mercado. Este fenómeno es la incapacidad que tienen algunos
mercados sin regulación de asignar recursos de una manera eficiente. Cuando fallan los
mercados, las políticas públicas pueden remediar el problema e incrementar la eficiencia
económica. Los microeconomistas dedican mucho tiempo y esfuerzo a estudiar el pro-
blema de las fallas del mercado y el tipo de políticas que funcionan mejor al momento
de corregir estas fallas. Conforme avance en sus estudios de economía, se dará cuenta
de que las herramientas de la economía del bienestar que hemos desarrollado aquí se
adaptan fácilmente a este cometido.
A pesar de la posibilidad de que falle el mercado, la mano invisible es extraordina-
riamente importante. En muchos mercados, los supuestos que hicimos en este capítulo
funcionan bien y la eficiencia del mercado se aplica directamente. Más aún, es posible
usar nuestro análisis de la economía del bienestar para esclarecer algunos de los efec-
tos de varias políticas gubernamentales. En los siguientes dos capítulos aplicaremos las
herramientas que hemos desarrollado hasta el momento para estudiar dos cuestiones
importantes de política económica: los efectos de los impuestos y del comercio interna-
cional en el bienestar.
Resumen
• El excedente del consumidor es igual a la disposición • Se dice que una asignación de recursos que maximiza
de los compradores a pagar por un producto menos la la suma de los excedentes del consumidor y del pro-
cantidad que efectivamente pagan, y mide los benefi- ductor es eficiente. A los diseñadores de políticas les
cios que obtienen los compradores por participar en el interesa por lo general tanto la eficiencia como la igual-
mercado. El excedente del consumidor se calcula deter- dad de los resultados económicos.
minando el área debajo de la curva de demanda y por
encima del precio. • El equilibrio entre oferta y demanda maximiza la suma
de los excedentes del productor y del consumidor. Esto
• El excedente del productor es igual a la cantidad de es, la mano invisible del mercado guía a los comprado-
dinero que reciben los vendedores por el producto res y los vendedores hacia una asignación eficiente de
menos los costos de producción y mide los beneficios los recursos.
obtenidos por los vendedores de su participación en el
mercado. El excedente del productor se calcula deter- • Ante la presencia de fallas del mercado, como el poder
minando el área por debajo del precio y por encima de de mercado y las externalidades, la asignación de
la curva de oferta. recursos en el mercado no es eficiente.
Conceptos clave
Economía del bienestar, p. 136 Costo, p. 141 Eficiencia, p. 145
Disposición a pagar, p. 136 Excedente del productor, p. 141 Igualdad, p. 146
Excedente del consumidor, p. 137
Preguntas
g de repaso
p
1. Explique la relación entre la disposición a pagar de los 4. ¿Qué es eficiencia? ¿Es este el único objetivo de quie-
compradores, el excedente del consumidor y la curva nes diseñan las políticas económicas?
de demanda. 5. Mencione dos tipos de falla del mercado. Explique por
2. Explique la relación entre los costos de los vendedores, qué cada uno puede provocar que los resultados del
el excedente del productor y la curva de oferta. mercado sean ineficientes.
3. En un diagrama de oferta y demanda, muestre los
excedentes del consumidor y del productor en el
punto de equilibrio del mercado.
p de opción
p múltiple
p
1. Jen valúa su tiempo en $60 por hora. Dedica dos horas b. el excedente del consumidor es $40 mayor que el
a darle a Colleen un masaje. Colleen estaba dispuesta excedente del productor.
a pagar hasta $300 por el masaje, pero negociaron un c. el excedente del productor es $20 mayor que el
precio de $200. En esta transacción, excedente del consumidor.
a. el excedente del consumidor es $20 mayor que el d. el excedente del productor es $40 mayor que el
excedente del productor. excedente del consumidor.
2. La curva de demanda de galletas tiene pendiente c. el excedente del consumidor más el excedente del
negativa. Cuando el precio de las galletas es $2, la productor.
cantidad demandada es 100. Si el precio aumenta a $3, d. el excedente del consumidor menos el excedente
¿qué ocurre con el excedente del consumidor? del productor.
a. Se reduce menos de $100. 5. Cuando un mercado está en equilibrio, los comprado-
b. Se reduce más de $100. res son aquellos que tienen la ___________________
c. Aumenta menos de $100. disposición a pagar y los vendedores son los que tie-
d. Aumenta más de $100. nen los costos _________________.
3. John ha estado trabajando como tutor por $300 el a. más altos, más altos
semestre. Cuando la universidad aumenta el pre- b. más altos, más bajos
cio que les paga a los tutores a $400, Emily entra al c. más bajos, más altos
mercado y comienza a trabajar también como tutora. d. más bajos, más bajos
¿Cuánto aumenta el excedente del productor como 6. Producir una cantidad mayor que el equilibrio entre la
resultado de este incremento del precio? oferta y la demanda es ineficiente porque la disposi-
a. Menos de $100. ción a pagar del comprador marginal es
b. Entre $100 y $200. a. negativa.
c. Entre $200 y $300. b. cero.
d. Más de $300. c. positiva, pero menor que el costo del vendedor
4. Una asignación eficiente de los recursos maximiza marginal.
a. el excedente del consumidor. d. positiva y mayor que el costo del vendedor
b. el excedente del productor. marginal.
1. Melissa compra un iPhone en $120 y obtiene un exce- c. Si el precio disminuye a $2, ¿cómo cambia la canti-
dente del consumidor de $80. dad demandada? ¿Cómo cambia el excedente del
a. ¿Cuál es su disposición a pagar? consumidor de Bert? Muestre estos cambios en su
b. Si hubiera comprado el iPhone en oferta a $90, ¿cuál gráfica.
habría sido el excedente del consumidor? 5. Ernie es dueño de una bomba de agua. Puesto que
c. Si el precio del iPhone fuera de $250, ¿cuál sería el bombear grandes cantidades es más complicado
excedente del consumidor? que bombear cantidades pequeñas, el costo de producir
2. En California, una helada temprana arruinó las cose- una botella aumenta conforme bombea más agua.
chas de limón. Explique lo que sucede con el excedente A continuación se muestra el costo en el que incurre
del consumidor en el mercado de los limones. Expli- para producir cada botella de agua:
que lo que sucede con el excedente del consumidor Costo de la primera botella $1
en el mercado de la limonada. Ilustre con gráficas sus Costo de la segunda botella $3
respuestas. Costo de la tercera botella $5
3. Suponga que aumenta la demanda de pan francés. Costo de la cuarta botella $7
Explique lo que sucede en este mercado con el exce- a. Con esta información obtenga la tabla de oferta
dente del productor. Explique lo que sucede con el de Ernie. Grafique la curva de oferta del agua
excedente del productor en el mercado de la harina. embotellada.
Ilustre sus respuestas con gráficas. b. Si el precio de la botella de agua fuera $4, ¿cuántas
4. Es un día caluroso y Bert tiene sed. A continuación se botellas produciría y cuántas vendería Ernie? ¿Cuál
muestra el valor que le atribuye a una botella de agua: es el excedente del productor que obtiene Ernie de
estas ventas? Muestre en la gráfica el excedente del
Valor de la primera botella $7 productor de Ernie.
Valor de la segunda botella $5 c. Si el precio aumenta a $6, ¿cómo cambia la cantidad
Valor de la tercera botella $3 ofrecida? ¿Cómo cambia el excedente del productor
Valor de la cuarta botella $1 de Ernie? Muestre estos cambios en su gráfica.
a. Con esta información prepare la tabla de demanda 6. Considere un mercado en el que Bert (problema 4) es el
de Bert. Grafique la curva de demanda del agua comprador y Ernie (problema 5) el vendedor.
embotellada. a. Utilice la tabla de oferta de Ernie y la tabla de
b. Si el precio de la botella de agua fuera de $4, ¿cuán- demanda de Bert para determinar las cantidades
tas botellas compraría Bert? ¿Cuánto excedente del ofrecida y demandada a los precios de $2, $4 y
consumidor obtiene Bert por sus compras? Muestre $6. ¿Cuál de estos precios equilibra la oferta y la
el excedente del consumidor de Bert en su gráfica. demanda?
b. ¿Cuál es el excedente del consumidor, el excedente y del productor en el mercado de software. ¿Los
del productor y el excedente total en este equilibrio? productores de software deberían haberse sentido
c. Si Ernie produjera y Bert consumiera una botella felices o preocupados por el avance tecnológico en
menos de agua, ¿qué sucedería con el excedente las computadoras?
total? d. ¿Este análisis nos ayuda a explicar por qué Bill Gates
d. Si Ernie produjera y Bert consumiera una botella (productor de software) es uno de los hombres más
más de agua, ¿qué sucedería con el excedente total? ricos del mundo?
7. El costo de fabricar televisores de pantalla plana ha dis- 10. Un amigo suyo está pensando en contratar a uno de
minuido en la última década. Considere ciertas impli- dos proveedores del servicio de telefonía celular. El
caciones de este hecho. proveedor A cobra $120 al mes por el servicio, sin
a. Dibuje una gráfica de oferta y demanda para mos- tomar en cuenta el número de llamadas realizadas.
trar el efecto de la caída de los costos de producción El proveedor B no tiene una cuota fija por el servicio,
en el precio y la cantidad vendida de televisores de pero cobra $1 por minuto de llamada. Su amigo tiene
pantalla plana. una demanda mensual de minutos que está dada por
b. En su diagrama muestre qué sucede con los exce- la ecuación QD = 150 – 50P, donde P es el precio de un
dentes del consumidor y del productor. minuto de llamada.
c. Suponga que la demanda de televisores de pantalla a. ¿Cuál es el costo para su amigo de un minuto extra
plana es muy elástica. ¿Quién se beneficia más con de uso del teléfono con cada proveedor?
los costos de producción decrecientes: los consumi- b. En vista de su respuesta al inciso a), ¿cuántos
dores o los productores de estos televisores? minutos hablaría su amigo por teléfono con cada
8. Existen cuatro consumidores dispuestos a pagar las proveedor?
siguientes cantidades por cortes de cabello: c. ¿Cuánto terminaría pagando mensualmente a cada
proveedor?
Gloria: $7 Jay: $2 Claire: $8 Phil: $5 d. ¿Cuánto excedente del consumidor obtendría con
Existen cuatro locales que ofrecen el servicio con los cada proveedor? (Sugerencia: trace la gráfica de la
siguientes costos: curva de demanda y recuerde la fórmula del área de
un triángulo.)
Empresa A: $3 Empresa B: $6
e. ¿Qué proveedor le recomendaría elegir a su amigo?
Empresa C: $4 Empresa D: $2
¿Por qué?
Cada empresa puede realizar sólo un corte de cabello. 11. Considere cómo afectan los seguros la cantidad de
Para lograr la eficiencia, ¿cuántos cortes de cabello servicios médicos que se llevan a cabo. Suponga que
deben realizarse? ¿Cuáles empresas deberían cortar el el procedimiento médico típico tiene un costo de $100;
cabello y cuáles consumidores obtendrían el corte? ¿A sin embargo, una persona que tiene seguro médico
cuánto asciende el máximo excedente total que es posi- desembolsa sólo $20. La compañía de seguros paga
ble alcanzar? los $80 restantes. (La compañía de seguros recupera
9. Uno de los cambios más importantes en la economía en estos $80 por medio de las primas, pero la prima
las últimas décadas es que los avances tecnológicos han pagada no depende del número de procedimientos a
reducido los costos de fabricación de las computadoras. los que se someta la persona.)
a. Dibuje una gráfica de oferta y demanda para a. Dibuje la curva de demanda del mercado de cuida-
mostrar qué sucedió con el precio, la cantidad, dos médicos. (En su gráfica, el eje horizontal deberá
los excedentes del consumidor y del productor en el representar el número de procedimientos médicos.)
mercado de computadoras. Muestre la cantidad demandada de procedimientos
b. Hace cuarenta años, los estudiantes usaban máqui- si cada uno tiene un costo de $100.
nas de escribir para preparar los ensayos de sus b. En su gráfica muestre la cantidad demandada de
clases; hoy usan computadoras. ¿Eso hace que las procedimientos si los consumidores pagan única-
computadoras y las máquinas de escribir sean bie- mente $20 por procedimiento. Si el costo de cada
nes complementarios o sustitutos? Utilice una grá- procedimiento es en realidad de $100 para la socie-
fica de oferta y demanda para mostrar qué sucedió dad y si los individuos efectivamente cuentan con
con el precio, la cantidad, los excedentes del consu- seguro médico como se mencionó, ¿con esta canti-
midor y del productor en el mercado de máquinas dad de procedimientos realizados se maximiza el
de escribir. ¿Los fabricantes de dichas máquinas excedente total? Explique.
deberían haberse sentido felices o preocupados por c. A menudo, los economistas culpan al sistema de
el avance tecnológico en las computadoras? seguros médicos del uso excesivo de servicios de
c. ¿Las computadoras y el software son bienes com- salud. Dado su análisis, ¿por qué diría usted que se
plementarios o sustitutos? Dibuje una gráfica de piensa que el uso de estos servicios es excesivo?
oferta y demanda para mostrar qué sucedió con el d. ¿Qué tipo de políticas prevendrían este uso
precio, la cantidad, los excedentes del consumidor excesivo?
CAPÍTULO
8
Aplicación: los costos
de los impuestos
L
os impuestos son a menudo la causa de un acalorado debate político. En 1776 la
ira de los colonos norteamericanos por los impuestos que tenían que pagarles a
los ingleses desencadenó la guerra de independencia de Estados Unidos. Más de
dos siglos después los partidos políticos estadounidenses todavía continúan deba-
tiendo las dimensiones y la forma adecuada que debe tener el sistema impositivo.
Sin embargo, nadie puede negar que los impuestos son necesarios. Como dijo Oliver
Wendell Holmes Jr.: “Los impuestos son el costo que pagamos por vivir en una socie-
dad civilizada.”
Como los impuestos tienen un efecto muy importante en la economía moderna,
volveremos varias veces a este tema a lo largo del libro conforme se amplíe el con-
junto de herramientas que tenemos a nuestra disposición. El estudio de los impuestos
comenzó en el capítulo 6, en el cual se revisa cómo un impuesto a un producto
afecta el precio y la cantidad vendida del mismo y cómo las fuerzas de la
oferta y la demanda dividen la carga del impuesto entre compradores y ven-
dedores. En este capítulo ampliaremos el análisis y observaremos cómo los
impuestos afectan el bienestar y la situación económica de los participantes
155
del mercado. En otras palabras, veremos hasta dónde llega el precio de vivir
en una sociedad civilizada.
155
Los efectos de los impuestos en el bienestar pueden parecer obvios al principio. En

efecto, el gobierno establece los impuestos para incrementar los ingresos que recibe,
y ese dinero tiene que salir del bolsillo de alguien. Como se vio en el capítulo 6, tanto
compradores como vendedores se encuentran peor cuando un bien o producto está
gravado: un impuesto incrementa el precio que pagan los compradores y reduce el pre-
cio que reciben los vendedores. Sin embargo, para entender en su totalidad cómo afec-
tan los impuestos el bienestar económico, debemos comparar la reducción del bienestar
de los compradores y vendedores con la cantidad de ingresos que recauda el gobierno.
Las herramientas del excedente del consumidor y del productor permiten efectuar esta
comparación. Este análisis mostrará que los costos de los impuestos para los compra-
dores y los vendedores son mayores que los ingresos recaudados por el gobierno.
8-1 Pérdida de eficiencia económica o peso muerto

que provocan los impuestos
Comencemos por recordar una de las sorprendentes lecciones aprendidas en el capí-
tulo 6: si los impuestos a un producto se aplican a los compradores o a los vendedo-
res, el resultado es el mismo. Cuando los compradores pagan el impuesto, la curva de
demanda se desplaza hacia abajo en la misma proporción que el importe del impuesto;
cuando los vendedores pagan el impuesto, la curva de oferta se desplaza hacia arriba
una cantidad igual al importe del impuesto. En los dos casos, cuando se establece el
impuesto, aumenta el precio pagado por los compradores y disminuye el precio reci-
bido por los vendedores. Al final, las elasticidades de la oferta y la demanda determinan
cómo se distribuye la carga del impuesto entre productores y consumidores. La distri-
bución es la misma sin importar quién pague el impuesto.
La figura 1 muestra estos efectos. Para simplificar la explicación, esta figura no mues-
tra ni el desplazamiento de la curva de oferta ni el de la curva de demanda; sin embargo,
una de ellas debe desplazarse. Cuál curva se desplaza depende de si el impuesto grava
a los vendedores (la curva de oferta se desplaza) o a los compradores (la curva de
demanda se desplaza). En este capítulo, para mantener el carácter general del análisis y
simplificar las gráficas, no se muestran los desplazamientos. El resultado fundamental
para nuestros propósitos es que el impuesto crea una brecha entre el precio que pagan
los compradores y el precio que obtienen los vendedores. Debido a la brecha creada por
el impuesto, la cantidad vendida se reduce por debajo del nivel al que se vendería sin
FIGURA 1 Precio
Efectos de un impuesto
Un impuesto a un producto crea Oferta
una brecha entre el precio que
Precio que paga
paga el comprador y el que recibe Importe del impuesto
el comprador
el vendedor. La cantidad vendida
del producto se reduce.
Precio
sin impuesto
Precio que recibe

el vendedor
Demanda
0 Cantidad Cantidad Cantidad

con impuesto sin impuesto
CAPÍTULO 8 APLICACIÓN: LOS COSTOS DE LOS IMPUESTOS 157
el impuesto. En otras palabras, el impuesto a un producto provoca que se reduzca el

tamaño del mercado de dicho bien. Estos resultados ya le son familiares a usted, dado
que se analizaron en el capítulo 6.
© J.B. Handelsman/The New Yorker Collection/

8-1a Cómo afecta un impuesto
a los participantes del mercado
Ahora usemos las herramientas de la economía del bienestar para medir las ganancias y
las pérdidas de un impuesto a un bien o producto. Para hacer esto, debemos considerar
www.cartoonbank.com
cómo afecta el impuesto a los compradores, a los vendedores y al gobierno. El benefi-
cio recibido por los compradores en un mercado se mide por medio del excedente del
consumidor (la cantidad que los compradores están dispuestos a pagar por el producto
menos la cantidad que efectivamente pagan por éste). El beneficio recibido por los ven-
dedores en un mercado se mide por medio del excedente del productor (la cantidad que
reciben los vendedores por el producto menos sus costos). Estas son precisamente las “Sabes, la idea de
medidas del bienestar económico que se utilizaron en el capítulo 7. los impuestos con
¿Qué podemos decir de la tercera parte interesada, es decir, el gobierno? Si T es representación tampoco me
el importe del impuesto y Q la cantidad vendida del producto, entonces el gobierno atrae mucho.”
obtiene ingresos fiscales por un total de T × Q. El gobierno puede usar los ingresos fisca-
les para suministrar servicios, como carreteras, seguridad y educación públicas, o para
ayudar a los más necesitados. Por lo tanto, para analizar cómo afectan los impuestos al
bienestar económico, utilizamos los ingresos fiscales para medir el beneficio público que
estos generan. Es importante considerar que este beneficio recaerá no en el gobierno,
sino en aquellos en quienes se gaste el dinero.
La figura 2 muestra que los ingresos fiscales del gobierno están representados por el
rectángulo entre las curvas de oferta y de demanda. La altura de este rectángulo es
el importe del impuesto, T, y el ancho la cantidad vendida del producto, Q. Como el área
del rectángulo es la altura multiplicada por la base, el área del rectángulo es de T × Q, lo
que equivale a los ingresos fiscales, es decir, el dinero que se recauda de los impuestos.
Bienestar social sin impuestos Para entender cómo afecta un impuesto el bienestar
social, comenzaremos por considerar el bienestar antes de que el gobierno establezca un
impuesto. La figura 3 muestra el diagrama de oferta y demanda, y señala las áreas clave
con las letras de la A a la F.
Sin el impuesto, el precio y la cantidad de equilibrio se encuentran en la intersec-
ción de las curvas de oferta y de demanda. El precio es P1 y Q1 la cantidad vendida.
Precio
FIGURA 2
Ingresos fiscales
Oferta Los ingresos que recauda el
Importe del impuesto gobierno son iguales a T × Q, el
Precio que paga
(T ) importe del impuesto T multipli-
el comprador
Ingresos cado por la cantidad Q. De esta
fiscales manera, los ingresos fiscales son
(T Q ) iguales al área del rectángulo entre
las curvas de oferta y de demanda.
Precio que recibe
el vendedor
Cantidad Demanda
vendida Q)

con impuesto sin impuesto
Un impuesto a un producto reduce el excedente del consumidor (el área B + C) y el excedente

FIGURA 3 del productor (el área D + E). Debido a que las reducciones de los excedentes del consumidor
Cómo afecta un impuesto y del productor son mayores que los ingresos que genera el impuesto (el área B + D), se dice
el bienestar social que el impuesto provoca una pérdida de eficiencia económica (el área C + E).
Sin impuesto Con impuesto Cambio
Excedente del consumidor A+B+C A –(B + C)
Excedente del productor D+E+F F –(D + E)
Ingresos fiscales Ninguno B+D +(B + D)
Excedente total A+B+C+D+E+F A+B+D+F –(C + E)
El área C + E muestra la reducción del excedente total y es la pérdida de eficiencia económica

que provoca el impuesto.
Precio
A Oferta
Precio
que pagan PC
los compradores
B
Precio C
P1
sin impuesto E
Precio D
que reciben PV
los vendedores F
Demanda
0 Q2 Q1 Cantidad
Dado que la curva de demanda refleja la disposición de los compradores a pagar, el

excedente del consumidor es el área entre la curva de demanda y el precio, A + B + C.
Asimismo, debido a que la curva de oferta refleja los costos de los vendedores, el exce-
dente del productor es el área entre la curva de oferta y el precio, D + E + F. En este
caso, como no hay impuesto, la recaudación fiscal es igual a 0.
El excedente total, es decir, la suma de los excedentes del consumidor y del produc-
tor, es igual al área A + B + C + D + E + F. En otras palabras, como se vio en el capítulo 7,
el excedente total es el área entre las curvas de oferta y de demanda hasta la cantidad
de equilibrio. La primera columna de la tabla en la figura 3 resume estas conclusiones.
Bienestar social con los impuestos Ahora considere el bienestar después de la apli-
cación de un impuesto. El precio pagado por los compradores aumenta de P1 a PC, por
lo tanto, el excedente del consumidor equivale ahora sólo al área A (el área por debajo
de la curva de demanda y por encima del precio que paga el comprador). El precio
recibido por los vendedores se reduce de P1 a PV, por lo que el excedente del productor
equivale sólo al área F (el área por encima de la curva de oferta y por debajo del precio
del vendedor). La cantidad vendida se reduce de Q1 a Q2 y el gobierno recibe ingresos
equivalentes al área B + D.
Para calcular el excedente total después del impuesto, se suman el excedente del con-
sumidor, el excedente del productor y los ingresos fiscales. Entonces, el excedente total
es el área A + B + D + F. La segunda columna de la tabla resume estos resultados.
Cambios en el bienestar Ahora podemos observar los efectos del impuesto compa-
rando el bienestar antes y después de establecer el impuesto. La tercera columna de
la tabla en la figura 3 muestra los cambios. El impuesto provoca que el excedente del
consumidor se reduzca en el área B + C y que el excedente del productor se reduzca
en el área D + E. Los ingresos fiscales aumentan en la proporción del área B + D. No
sorprende que el impuesto deje peor a compradores y vendedores y mejor al gobierno.
El cambio en el bienestar total incluye el cambio en el excedente del consumidor (el
cual es negativo), el cambio en el excedente del productor (el cual también es negativo)
y el cambio en los ingresos fiscales (el cual es positivo). Cuando colocamos juntas estas
tres piezas, encontramos que el excedente total del mercado se reduce en el área C + E.
Entonces, las pérdidas para compradores y vendedores a raíz del impuesto son mayores que
los ingresos que recauda el gobierno. La caída en el excedente total resultante cuando un
impuesto (u otra política) distorsiona los resultados del mercado se llama pérdida de Pérdida de eficiencia
eficiencia económica (o pérdida de peso muerto). El área C + E mide el monto de la económica
pérdida de eficiencia económica. Reducción del excedente
Para comprender por qué los impuestos provocan pérdidas de eficiencia económica, total que produce una
recuerde uno de los Diez principios de la economía del capítulo 1: las personas responden distorsión del mercado,
a los incentivos. En el capítulo 7 se vio que los mercados libres asignen por lo general como lo es un impuesto.
de forma eficiente los recursos escasos. Esto es, el equilibrio entre la oferta y la demanda
maximiza el excedente total de compradores y vendedores en un mercado. Sin embargo,
cuando un impuesto incrementa el precio a los compradores y reduce el precio a los ven-
dedores, proporciona a los primeros un incentivo para consumir menos y a los segundos
un incentivo para producir menos de lo que lo harían en ausencia del impuesto. Debido
a que tanto compradores como vendedores responden a estos incentivos, el tamaño del
mercado se reduce por debajo de su óptimo (como se muestra en la figura por el movi-
miento de Q1 a Q2). La distorsión que producen los impuestos en los incentivos provoca
que el mercado asigne los recursos de forma ineficiente.
8-1b Pérdidas de eficiencia económica

y ganancias del intercambio
Para comprender un poco mejor por qué los impuestos producen pérdidas de eficien-
cia económica, considere un ejemplo. Suponga que Joe limpia cada semana la casa de
Jane por $100. El tiempo de Joe tiene un costo de oportunidad de $80 y Jane valora una
casa limpia en $120. Entonces, Joe y Jane reciben, cada uno, un beneficio de $20 por su
trato. El excedente total de $40 mide las ganancias del intercambio de esta transacción
en particular.
Ahora suponga que el gobierno aplica un impuesto de $50 a los proveedores de ser-
vicios de limpieza. En esta nueva circunstancia no existe ningún precio que Jane pueda
pagar a Joe que mejore la situación de ambos después de pagar el impuesto. Lo máximo
que Jane está dispuesta a pagar son $120, pero Joe sólo tendría $70 después de pagar el
impuesto, lo que es menor que su costo de oportunidad ($80). Al contrario, para que Joe
reciba su costo de oportunidad de $80, Jane tendría que pagarle $130, lo que es mayor
que el valor de $120 que ella le atribuye a tener su casa limpia. Como resultado, Jane y
Joe cancelan su acuerdo. Joe se retira sin ingreso y Jane vive en una casa más sucia.
El impuesto ha hecho que Joe y Jane se encuentren peor por un total de $40, porque
cada uno perdió $20 de excedente. Sin embargo, es interesante notar que el gobierno no
recauda ingresos ni de Joe ni de Jane porque decidieron cancelar su acuerdo. Los $40 son
pura pérdida de eficiencia económica: es una pérdida para los compradores y los ven-
dedores del mercado que no es compensada por un incremento en la recaudación fiscal.
En este ejemplo podemos observar la fuente fundamental de las pérdidas de eficiencia
económica: los impuestos provocan pérdidas de eficiencia económica porque impiden que com-
pradores y vendedores aprovechen los beneficios del intercambio.
FIGURA 4 Precio
Origen de la pérdida
de eficiencia económica Ganancias perdidas Oferta
Cuando un gobierno aplica un del intercambio
PC
impuesto a un bien o producto, la
cantidad vendida se reduce de Q1 Importe
del impuesto
a Q2. A cualquier cantidad entre Q1
Precio
y Q2 las ganancias potenciales
sin impuesto
del intercambio entre compradores
y vendedores no se realizan. PV
Estas ganancias perdidas
del intercambio provocan la Costo para
los vendedores Demanda
pérdida de eficiencia económica. Valor para
los compradores
0 Q2 Q1 Cantidad
Reducción de la cantidad debido al impuesto
El área del triángulo entre las curvas de oferta y de demanda creada por la brecha
del impuesto (área C + E en la figura 3) mide estas pérdidas. Esta conclusión se observa
más fácilmente en la figura 4, ya que hay que recordar que la curva de demanda refleja
el valor del bien para los consumidores y que la curva de oferta refleja los costos de los
productores. Cuando un impuesto incrementa el precio para los compradores a PC y
reduce el precio para los vendedores a PV, los compradores y vendedores marginales
abandonan el mercado, por lo que la cantidad vendida se reduce de Q1 a Q2. Como se
muestra en la figura, el valor del bien para estos compradores es todavía mayor que el
costo para estos vendedores. Para cada cantidad de Q1 a Q2 la situación es la misma que
en el ejemplo de Joe y Jane. Las ganancias del intercambio (la diferencia entre el valor
para los compradores y los costos de los vendedores) son menores que el impuesto.
Como resultado, estos intercambios se suspenden una vez que el impuesto ha sido
aplicado. La pérdida de eficiencia económica es la pérdida del excedente, porque el
impuesto desincentiva estos intercambios mutuamente benéficos.
Examen rápido Dibuje las curvas de oferta y de demanda de galletas. Si el gobierno

aplica un impuesto a las galletas, muestre qué sucede con el precio pagado por los compradores,
el precio recibido por los vendedores y la cantidad vendida. Señale también en el diagrama la
pérdida de eficiencia económica por el impuesto. Explique el significado de la pérdida de efi-
ciencia económica.
8-2 Determinantes de la pérdida de eficiencia económica

¿Qué determina si la pérdida de eficiencia económica provocada por un impuesto es
grande o pequeña? La respuesta es la elasticidad precio tanto de la oferta como de la
demanda, la cual mide cómo responden la cantidad ofrecida y la cantidad demandada a
los cambios del precio.
Considere primero cómo es que la elasticidad de la oferta afecta la magnitud de la
pérdida de eficiencia económica. En los dos paneles superiores de la figura 5, la curva
de demanda y el importe del impuesto son iguales. La única diferencia en estas figu-
ras es la elasticidad de la curva de oferta. En el panel a), la curva de oferta es relativa-
mente inelástica: la cantidad ofrecida responde muy poco a cambios en el precio. En
el panel b), la curva de oferta es relativamente elástica: la cantidad ofrecida responde
En los paneles a) y b) la curva de demanda y el importe del impuesto son iguales, pero la
elasticidad precio de la oferta es diferente. Observe que mientras más elástica es la curva FIGURA 5
de oferta, mayor será la pérdida de eficiencia económica provocada por el impuesto. En Distorsiones y elasticidades
los paneles c) y d) la curva de oferta y el importe del impuesto son iguales, pero la elas- de los impuestos
ticidad precio de la demanda es diferente. Observe que mientras más elástica es la curva
de demanda, mayor será la pérdida de eficiencia económica provocada por el impuesto.
a) Oferta inelástica b) Oferta elástica

Precio Precio
Oferta Cuando la oferta es relativamente

elástica, la pérdida de eficiencia
económica provocada por el impuesto
es grande.
Cuando la oferta Oferta
es relativamente inelástica, Importe
la pérdida de eficiencia del
económica provocada impuesto
Importe por el impuesto es pequeña.
del impuesto
Demanda Demanda
c) Demanda inelástica d) Demanda elástica

Precio Precio
Oferta Oferta
Importe
del impuesto
Cuando la demanda
es relativamente inelástica, Importe
la pérdida de eficiencia del
económica provocada impuesto Demanda
por el impuesto es pequeña. Cuando la demanda es relativamente
elástica, la pérdida de eficiencia
económica provocada por el impuesto
Demanda
es grande.
sustancialmente a los cambios en el precio. Observe que la pérdida de eficiencia eco-

nómica, el área del triángulo entre las curvas de oferta y de demanda, es más grande
cuando la curva de oferta es más elástica.
De manera similar, los dos paneles inferiores de la figura 5 muestran cómo afecta
la elasticidad de la demanda el tamaño de la pérdida de eficiencia económica. Aquí, la
curva de oferta y el importe del impuesto se mantienen constantes. En el panel c), la curva
de demanda es relativamente inelástica y la pérdida de eficiencia económica es pequeña.
En el panel d), la curva de demanda es más elástica y la pérdida de eficiencia económica
provocada por el impuesto es más grande.
La lección que aporta la figura es evidente. Un impuesto provoca una pérdida de
eficiencia económica porque induce a compradores y vendedores a modificar su com-
portamiento. El impuesto incrementa el precio pagado por los compradores, por lo que
consumen menos. Al mismo tiempo, el impuesto reduce el precio recibido por los ven-
dedores, por lo que producen menos. Debido a estos cambios en el comportamiento, el
tamaño del mercado se reduce por debajo del nivel óptimo. Por esto, cuanto más sensi-
bles sean los compradores y los vendedores a los cambios del precio, tanto más se redu-
cirá la cantidad de equilibrio. En consecuencia, cuanto mayores sean las elasticidades de la
oferta y la demanda, mayor será la pérdida de eficiencia económica provocada por un impuesto.
Caso de Debate sobre la pérdida de eficiencia económica

estudio Oferta, demanda, elasticidad, pérdida de eficiencia económica y toda esta
teoría económica bastan para hacer girar nuestra cabeza. Sin embargo, aunque
usted no lo crea, estas ideas constituyen la parte medular de una profunda pre-
gunta política: ¿qué tamaño debe tener el gobierno? El debate gira en torno a estos
conceptos, porque cuanto mayor sea la pérdida de eficiencia económica provocada por
un impuesto, mayor será el costo de los programas de gobierno. Si los impuestos implican
una mayor pérdida de eficiencia económica, estas pérdidas serán un argumento sólido en
favor de un gobierno más pequeño que haga menos y establezca menos impuestos. Pero
si los impuestos implican una menor pérdida de eficiencia económica, entonces los pro-
gramas gubernamentales son menos costosos de lo que serían de otra manera.
Entonces, ¿hasta dónde deben llegar las pérdidas de eficiencia económica? Los eco-
nomistas no están de acuerdo acerca de la respuesta a esta pregunta. Para comprender
la naturaleza de esta divergencia, considere el impuesto más importante en la economía
de Estados Unidos: el impuesto al trabajo. El impuesto del Seguro Social, el impuesto de
Medicare y, en mayor medida, el impuesto federal sobre la renta, son impuestos al tra-
bajo. Muchos gobiernos estatales también gravan las ganancias del trabajo. Un impuesto
al trabajo crea una brecha entre el salario que pagan las empresas y el salario que reciben
los trabajadores. Para un trabajador típico, si todas las formas de impuesto al trabajo se
sumaran, la tasa marginal del impuesto a los ingresos laborales (el impuesto a la última
unidad monetaria de ganancias) sería de aproximadamente 40%.
Aunque el importe del impuesto al trabajo es fácil de determinar, es menos sencillo
calcular la pérdida de eficiencia económica que provoca este impuesto. Los economistas
no están de acuerdo acerca de si este 40% de impuesto laboral provoca una pérdida de
eficiencia económica grande o pequeña. Este desacuerdo surge porque los economistas
sostienen distintos puntos de vista acerca de la elasticidad de la oferta de trabajo.
Algunos economistas que sostienen que los impuestos laborales no distorsionan
mucho los resultados del mercado creen que la oferta de trabajo es bastante inelástica.
Estos economistas aseguran que la mayoría de las personas trabajarían tiempo com-
pleto sin importar el salario. Si así fuera, la curva de oferta de trabajo sería casi vertical y
el impuesto al trabajo provocaría una pequeña pérdida de eficiencia económica.
Los economistas que sostienen que los impuestos al trabajo provocan mucha distor-
sión, creen que la oferta de trabajo es más elástica. Aunque admiten que algunos grupos
de trabajadores pueden no modificar en gran medida la cantidad de trabajo que ofrecen
en respuesta a los cambios en los impuestos al trabajo, estos economistas afirman que
muchos otros grupos responden más a los incentivos. Aquí hay algunos ejemplos:
• Numerosos trabajadores pueden ajustar el número de horas que laboran (por ejemplo,
si trabajan horas extra). Mientras mayor sea el salario, decidirán trabajar más horas.
• En algunas familias, más de un miembro gana dinero (por lo general, mujeres casa-
das con hijos) con cierta discrecionalidad sobre si realizan un trabajo no remunerado
en el hogar o un trabajo remunerado en el mercado. Cuando deciden tomar un
empleo, estas personas comparan los beneficios de quedarse en el hogar (entre ellos,
el ahorro en el cuidado de los niños) con los salarios que podrían ganar.
• Numerosos adultos mayores pueden decidir cuándo jubilarse y sus decisiones se
basan en parte en el salario. Una vez que se jubilan, el salario determina el incentivo
que tienen para trabajar medio tiempo.
• Algunas personas consideran dedicarse a actividades económicas ilegales, como el
tráfico de drogas, o trabajan en empleos que pagan “por debajo de la mesa” para
evadir impuestos. Los economistas llaman a esto economía informal o clandestina.
Para decidir si trabajan en la economía informal o en un empleo legítimo, estos

delincuentes en potencia comparan lo que podrían ganar violando la ley con el sala-
rio que podrían ganar legalmente.
© McNamee/Getty Images
En cada uno de estos casos, la cantidad ofrecida de trabajo responde al salario (el precio
del trabajo). Entonces, las decisiones de estos trabajadores están distorsionadas cuando
sus ganancias laborales están gravadas. Los impuestos al trabajo alientan a los trabaja-
dores a laborar menos horas, a que los miembros de la familia que podrían emplearse
se queden en el hogar, a que los adultos mayores se jubilen antes y a que personas poco
escrupulosas se incorporen a la economía informal. “¿Cuál es su postura
El debate sobre los efectos distorsionadores de los impuestos al trabajo persiste hasta acerca de la elasticidad de
nuestros días. De hecho, siempre que vea a dos candidatos políticos debatiendo si el la oferta de trabajo?”
gobierno debería proveer más servicios o reducir la carga impositiva, tenga en cuenta
que algo del desacuerdo parte de las distintas perspectivas sobre la elasticidad de la
oferta de trabajo y la pérdida de eficiencia económica provocada por los impuestos.
Examen rápido La demanda de cerveza es más elástica que la demanda de leche. ¿Qué
provocaría una mayor pérdida de eficiencia económica, un impuesto a la cerveza o un impuesto
a la leche? ¿Por qué?
8-3 Pérdida de eficiencia económica e ingresos fiscales

conforme varían los impuestos
Los impuestos rara vez permanecen sin cambio durante largos periodos. Quienes dise-
ñan las políticas de los gobiernos locales, estatales y federales están pensando siempre en
incrementar un impuesto o en reducir otro. Aquí consideramos qué sucede con la pérdida
de eficiencia económica y los ingresos fiscales cuando cambia el importe de los impuestos.
La figura 6 muestra los efectos de un impuesto pequeño, uno mediano y uno grande,
manteniendo constantes las curvas de oferta y de demanda del mercado. La pérdida de
eficiencia económica (la reducción del excedente total que resulta cuando un impuesto
reduce el tamaño del mercado por debajo del óptimo) equivale al área del triángulo
entre las curvas de oferta y de demanda. Para el impuesto pequeño en el panel a), el
triángulo del área de la pérdida de eficiencia económica es muy pequeño. Sin embargo,
conforme aumenta el importe del impuesto en los paneles b) y c), la pérdida de eficien-
cia económica se hace cada vez mayor.
De hecho, la pérdida de eficiencia económica por un impuesto crece aún más rápido
que el importe del impuesto. Esto ocurre porque la pérdida de eficiencia económica es
un área de un triángulo, y dicha área depende del cuadrado de su tamaño. Por ejemplo,
si duplicamos el importe de un impuesto, la base y la altura del triángulo se duplican,
entonces la pérdida de eficiencia económica aumenta exponencialmente un factor de 4.
Si triplicamos el importe del impuesto, la base y la altura se triplican y la pérdida de
eficiencia económica aumenta exponencialmente un factor de 9.
La recaudación de ingresos fiscales es igual al producto del importe del impuesto
multiplicado por la cantidad vendida del bien. Como muestran los primeros tres pane-
les de la figura 6, los ingresos fiscales equivalen al área del rectángulo entre las cur-
vas de oferta y de demanda. Para un impuesto pequeño en el panel a), la recaudación
de impuestos es pequeña. Conforme aumenta el tamaño del impuesto del panel a) al
panel b), aumenta la recaudación de impuestos. Pero conforme aumenta el importe
del impuesto del panel b) al panel c), la recaudación de impuestos se reduce, porque
un impuesto más alto reduce drásticamente el tamaño del mercado. Para un impuesto
muy grande, no habría recaudación, debido a que las personas dejarían por completo de
comprar y vender el bien.
Los dos últimos paneles de la figura 6 resumen estos resultados. En el panel d) obser-
vamos que conforme aumenta el monto del impuesto, su pérdida de eficiencia econó-
mica rápidamente se hace mayor. En contraste, el panel e) muestra que los ingresos
fiscales aumentan primero con el importe del impuesto, pero que conforme el impuesto
La pérdida de eficiencia económica o peso muerto es la reducción del excedente total

FIGURA 6 debido al impuesto. Los ingresos fiscales son el importe del impuesto multiplicado por la
Cómo varían la pérdida cantidad vendida de bienes. En el panel a) un impuesto pequeño produce una pequeña
de eficiencia económica pérdida de eficiencia económica y recauda una cantidad pequeña de ingresos. En el
y los ingresos fiscales panel b) un impuesto un poco mayor tiene una mayor pérdida de eficiencia económica y
con el importe del impuesto recauda una cantidad mayor de ingresos. En el panel c) un impuesto muy grande provoca
una pérdida muy grande de eficiencia económica, pero debido a que reduce tanto el
tamaño del mercado, el impuesto recauda tan sólo una pequeña cantidad de ingresos.
Los paneles d) y e) resumen estas conclusiones. El panel d) muestra que a medida que el
importe del impuesto se hace mayor, la pérdida de eficiencia económica se hace también
mayor. El panel e) muestra que los ingresos fiscales aumentan primero, pero después se
reducen. A esta relación se le llama en ocasiones curva de Laffer.
a) Impuesto pequeño b) Impuesto mediano c) Impuesto grande

Pc
Pérdida Pérdida Pérdida
de eficiencia de eficiencia de eficiencia
económica Oferta PC económica Oferta económica
Oferta
Ingresos fiscales
PC
Ingresos fiscales Ingresos
fiscales
PV
Demanda PV Demanda Demanda
Pv
0 Q2 Q1 Cantidad 0 Q2 Q1 Cantidad 0 Q2 Q1 Cantidad
d) Del panel a) al panel c) la pérdida

de eficiencia económica e) Del panel a) al panel c) los ingresos fiscales
se incrementa constantemente. aumentan primero, pero luego se reducen.
Pérdida de eficiencia Ingresos
económica fiscales
Curva de Laffer
0 Importe del impuesto 0 Importe del impuesto
se hace cada vez mayor, el mercado se reduce tanto que los ingresos fiscales comienzan
a caer.
Caso de Curva de Laffer y economía del lado de la oferta

estudio Un día de 1974, el economista Arthur Laffer se reunió en un restaurante
de Washington con algunos periodistas y políticos prominentes. Tomó una
servilleta y dibujó una figura para mostrar cómo afectan las tasas impositivas la
recaudación fiscal. La figura que mostró era muy parecida al panel e) de la figura 6.
A continuación, Laffer propuso que Estados Unidos estaba en el lado de la pendiente
negativa de esta curva. Argumentó que las tasas impositivas eran tan altas que reducir-
las incrementaría la recaudación.
La mayoría de los economistas se mostraron escépticos ante la propuesta de Laffer.

La idea de que una reducción de las tasas impositivas pudiera incrementar los ingresos
fiscales era correcta como cuestión de teoría económica, pero existían muchas dudas
sobre si ocurriría en la práctica. Había pocos indicios que justificaran la visión de Laffer
respecto a que las tasas impositivas en Estado Unidos hubieran alcanzado esos niveles
extremos.
No obstante, la curva de Laffer (como ahora se conoce) despertó el interés del enton-
ces presidente Ronald Reagan. David Stockman, director de presupuesto en la primera
administración de Reagan, ofrece el siguiente relato:
[Reagan] alguna vez estuvo en la curva de Laffer. Él siempre decía: “Durante la

Segunda Guerra Mundial gané mucho dinero haciendo películas”. En ese tiempo,
la sobretasa del impuesto sobre la renta que se estableció por la guerra llegó a 90%.
“Sólo podías filmar cuatro películas y alcanzabas el nivel más alto de la escala impo-
sitiva”, continuaba Reagan. “Por eso, todos dejábamos de trabajar después de cuatro
películas y nos íbamos al campo.” Las tasas impositivas altas generaban menos tra-
bajo, mientras que las bajas generaban más. Su experiencia lo demostraba.
En 1980, cuando Reagan se postuló para presidente, la reducción de impuestos fue

parte de su plataforma política. Reagan argumentó que los impuestos eran tan altos
que desincentivaban el trabajo arduo. Sostuvo que menores impuestos les otorgarían
a las personas los incentivos correctos para trabajar, lo que incrementaría el bienestar
económico y, tal vez, los ingresos fiscales. Como la reducción de las tasas impositivas
pretendía estimular a las personas a incrementar la cantidad de trabajo que ofrecían, los
puntos de vista de Laffer y Reagan comenzaron a conocerse como economía del lado de la
oferta o economía de oferta.
Los economistas siguen debatiendo el argumento de Laffer. Muchos creen que la his-
toria subsiguiente refutó la conjetura de Laffer de que las tasas impositivas menores
incrementarían los ingresos fiscales. Pero debido a que la historia está abierta a diferen-
tes interpretaciones, otros economistas consideran que los acontecimientos de la década
de 1980 favorecieron a los partidarios de esta teoría. Para evaluar en definitiva la hipó-
tesis de Laffer, necesitaríamos repetir la historia sin los recortes de impuestos de Reagan
y ver si los ingresos fiscales serían mayores o menores. Desafortunadamente, el experi-
mento es imposible.
A este respecto, algunos economistas adoptan una posición intermedia. Creen que
aunque un recorte generalizado de las tasas impositivas normalmente reduce la recau-
dación, algunos contribuyentes en ciertas ocasiones se encontrarían en el lado equivo-
cado de la curva de Laffer. Con todo lo demás constante, es más probable que un recorte
de impuestos incremente los ingresos fiscales si se les aplica a los contribuyentes que
pagan las mayores tasas impositivas. Además, el argumento de Laffer podría ser más
convincente si se consideran países con tasas impositivas mucho más altas que las de
Estados Unidos. Por ejemplo, a principios de la década de 1980 en Suecia, el trabajador
típico pagaba una tasa impositiva marginal de aproximadamente 80%. Una tasa tan alta
provoca un desaliento sustancial para trabajar. Algunos estudios han indicado que Sue-
cia habría incrementado su recaudación fiscal si hubiera reducido las tasas impositivas.
Los economistas no están de acuerdo sobre estos temas en parte porque no hay con-
senso acerca del tamaño de las elasticidades relevantes. Cuanto más elásticas sean la
oferta y la demanda en cualquier mercado, tanto más distorsionarán los impuestos el
comportamiento en ese mercado y más probable será que una reducción de impuestos
incremente los ingresos fiscales. Sin embargo, no hay debate sobre una lección general:
la cantidad de ingresos que gana o pierde el gobierno por un cambio en los impues-
tos no puede calcularse con sólo estudiar las tasas impositivas. También depende de la
forma en la que el cambio en los impuestos afecte el comportamiento de las personas.
Examen rápido Si el gobierno duplica el impuesto a la gasolina, ¿puede estar seguro

de que incrementarán los ingresos provenientes de dicho impuesto? ¿Puede estar seguro de que
aumentará la pérdida de eficiencia económica por el impuesto a la gasolina? Explique.
EN LAS
El debate sobre los impuestos
NOTICIAS
En 2012, durante y después de la campaña de reelección del presidente Obama, un prominente debate político
se centró en si debían incrementar los impuestos, en especial los que pagaban los contribuyentes de mayores
ingresos. En estos dos artículos de opinión, economistas destacados presentan los dos lados del tema.
Las tasas impositivas que es muy probable que un incremento de la Si parte de éstos se utilizan para reducir la
altas no desaceleran tasa impositiva más alta dará por resultado deuda federal, se destina más ahorro a la inver-
incrementos en la recaudación, al menos hasta sión de capital y se fomenta el crecimiento. El
el crecimiento
alcanzar la tasa de 50% que se mantuvo durante hecho de que quienes pagan impuestos más
Peter Diamond y Emmanuel Saez la primera administración de Reagan, y posible- altos reducirán en parte su ahorro no compensa
a parte del ingreso antes de impuestos que mente hasta la tasa de 70% de la década de por completo este efecto, ya que parte de esos
L corresponde al 1% más alto de los contri-
buyentes en Estados Unidos ha aumentado a
1970. Para reducir las oportunidades de evasión
fiscal, las tasas impositivas sobre las ganancias
impuestos más altos provendrían del consumo.
Si una parte de los ingresos adicionales se
más del doble, de menos de 10% en la década de capital y los dividendos deben aumentar junto utiliza en inversiones públicas con alto rendi-
de 1970 a aproximadamente 20% en 2010. con la tasa básica. Cerrar las brechas legales y miento, como educación, infraestructura e
Al mismo tiempo, el promedio de la tasa del reforzar la aplicación de la ley limitará aún más investigación, el crecimiento aumentará aún
impuesto federal sobre la renta que pagan la evasión y la elusión fiscales. más. El descuido del que ha sido objeto la
los que perciben más ingresos se ha reducido Sin embargo, ¿incrementar las tasas impo- inversión pública en las últimas décadas indica
de forma significativa. En vista del cuantioso sitivas más altas desacelerará de forma sig- que los rendimientos podrían ser muy altos.
déficit actual y proyectado, ¿ese 1% más rico nificativa el crecimiento económico? En la era Cuando las personas se ven limitadas en su
debería pagar más impuestos? Debido a que la de la posguerra, en Estados Unidos las tasas capacidad para financiar buenas oportunidades
concentración de ingresos en Estados Unidos impositivas más altas tienden a ir de la mano de inversión, las consecuencias son pérdidas
es tan alta, los posibles ingresos fiscales que con un mayor crecimiento económico, no menor. cuantiosas de eficiencia. Los estudios demues-
están en juego son muy altos. En efecto, según la Oficina de Análisis Econó- tran que la dificultad para conseguir préstamos
Sin embargo, ¿el ingreso gravable del 1% mico del Departamento de Comercio de Estados es un problema para las empresas de reciente
más rico se reducirá tanto como respuesta a un Unidos, el crecimiento anual del PIB per cápita creación. La educación superior es influida por
incremento de los impuestos que los ingresos (ajustado por el crecimiento de la población) las finanzas de los padres de familia, y la ven-
fiscales aumentarán muy poco o incluso dismi- promedió 1.68% entre 1980 y 2010 cuando las taja salarial que aporta una educación supe-
nuirán? En otras palabras, ¿nos encontramos tasas impositivas más altas eran relativamente rior es muy alta. Acceder al financiamiento de
ya cerca o más allá del punto más alto de la bajas, en tanto que el crecimiento promedió
la inversión es un problema mucho más grave
famosa curva de Laffer, la tasa impositiva que 2.23% entre 1950 y 1980, cuando estas mis-
para los que ganan poco que para los que ganan
maximiza los ingresos fiscales? mas tasas eran de 70% o más.
mucho. Cuando Bill Gates se hizo millonario,
La curva de Laffer se emplea para ilustrar el Los datos internacionales tampoco respaldan
Microsoft ya no tenía problemas para financiar
concepto de la “elasticidad” del ingreso grava- la tesis de un menor crecimiento provocado por
sus inversiones. Por consiguiente, puede ser que
ble, es decir, el ingreso gravable que cambiará las tasas impositivas altas. No existe correlación
incrementar las tasas impositivas que pagan
en respuesta a un cambio en la tasa impositiva. clara entre el crecimiento económico desde la
los que ya son ricos no afecte el crecimiento
Desde luego, los que ganan más pueden tras- década de 1970 y los recortes de las tasas impo-
tanto como incrementar las tasas impositivas
ladar el ingreso gravable de un año a otro para sitivas aplicados en los países de la Organización
que gravan a los que pronto serán ricos.
pagar una menor tasa impositiva, por ejemplo, para la Cooperación y el Desarrollo Económicos.
Por sí mismo, un incremento adecuado de
si modifican el momento elegido para hacer Por ejemplo, de 1970 a 2010, el crecimiento
los impuestos que pagan los que más ganan no
donaciones a la beneficencia y cuándo reali- anual real del PIB per cápita promedió 1.8%
resolverá nuestra trayectoria fiscal insostenible
zan sus ganancias de capital. Algunos pueden y 2.03% en Estados Unidos y el Reino Unido,
a largo plazo. No obstante, ese no es motivo
convertir el ingreso devengado en ganancias de cuando ambos países redujeron de forma consi-
derable sus tasas impositivas altas durante ese para no utilizar esta herramienta para contri-
capital y disponen de otros mecanismos para
periodo, mientras que promedió 1.72% y 1.89% buir a resolver este problema.
evitar pagar impuestos más altos. No obstante,
los estudios existentes no muestran demasiado en Francia y Alemania, que mantuvieron las tasas Peter Diamond es profesor emérito del
cambio en el trabajo real desempeñado. impositivas máximas en un nivel alto durante ese MIT y recibió el Premio Nobel de Economía.
Con base en nuestro análisis de las tasas periodo. Aunque esto no prueba de ningún modo Emmanuel Saez es profesor de economía de la
impositivas actuales y su elasticidad, la tasa que las tasas impositivas altas fomenten en rea-
UC Berkeley.
marginal federal más alta del impuesto sobre lidad el crecimiento, no hay buenos indicios de los
la renta que maximiza la recaudación fiscal datos agregados que sustenten el punto de vista Fuente: tomado de The Wall Street Journal, 23 de abril 23 ©
se sitúa en o cerca del rango de 50%-70% de que las tasas altas desaceleran el crecimiento. 2012 The Wall Street Journal. Todos los derechos reservados.
Se usa con autorización y bajo la protección de las leyes de
(tomando en cuenta que las personas pagan No se pueden evaluar los efectos definitivos
derechos de autor de Estados Unidos. Se prohíbe imprimir,
impuestos adicionales de Medicare e impuestos en el crecimiento de recaudar más ingresos sin copiar, redistribuir o retransmitir este contenido sin autoriza-
estatales y locales). Por lo tanto, concluimos identificar lo que se hace con dichos ingresos. ción expresa y por escrito.
Los impuestos son mucho europeos occidentales, como los franceses

más altos de lo que y los alemanes, trabajaban más horas per
creemos cápita que los estadounidenses. Con el paso
del tiempo, las tasas impositivas que afec-
Edward C. Prescott y Lee E. Ohanian taban los ingresos y el consumo aumentaron
de manera sustancial en una gran parte de
l presidente Obama sostiene que la elec- Europa Occidental. Durante décadas, este
E ción le dio un mandato para incrementar
los impuestos a quienes más ganan, y la Casa
incremento ha sido la causa principal de
la reducción de casi 30% en la cantidad
Blanca indica que el presidente no va a ceder de horas de trabajo en varios países euro-
en este tema ahora que cada vez nos acerca- peos: de unas 1400 horas en la década de altas y la regulación mal diseñada desalientan
mos más al así llamado precipicio fiscal. 1950 a 1000 horas por adulto al año en la la creación de nuevas empresas. The Econo-
Sin embargo, las tasas impositivas ya son actualidad. mist informa que entre 1976 y 2007 sólo una
altas de por sí, mucho más altas de lo que Los cambios en las tasas impositivas empresa de reciente creación en Europa con-
comúnmente se entiende, y es probable que si también son importantes para explicar el tinental, la Corporación de Energía Renovable
aumentan todavía más, se deprima la econo- incremento del número de horas laboradas en de Noruega, alcanzó un nivel de éxito compa-
mía, en especial porque esto afectará el número Holanda a finales de la década de 1980 des- rable con el de Microsoft, Apple y otros gigan-
de horas que trabajan los estadounidenses. pués del establecimiento de tasas marginales tes estadounidenses que figuran en el índice
Tomando en cuenta todos los impuestos menores del impuesto sobre la renta. de las 500 empresas más grandes del mundo
al ingreso y el gasto de consumo (incluidos En Japón, la tasa impositiva al ingreso y que publica el Financial Times. […]
los impuestos federal, estatal y local sobre la el consumo es aproximadamente la misma La economía enfrenta ahora dos riesgos
renta, los impuestos sobre nómina, del seguro que en Estados Unidos, y el trabajador japo- graves: el riesgo de las tasas impositivas mar-
social y Medicare, los impuestos al consumo nés típico en 2007 (el último año que no fue de ginales más altas que disminuirán en número
y los impuestos locales y estatales sobre recesión) trabajaba 1363 horas, más o menos de horas de trabajo, y el riesgo de continuar
ventas), Edward Prescott ha demostrado (en igual que las 1336 horas que trabajaba el con políticas como las de la Ley Dodd-Frank,
especial en el Quarterly Review of the Federal estadounidense típico. los rescates financieros y los subsidios a
Reserve Bank of Minneapolis, 2004) que el Todo esto tiene implicaciones profundas industrias y tecnologías específicas que depri-
promedio estadounidense de la tasa imposi- para Estados Unidos. Piense en California, men el crecimiento de la productividad, por-
tiva efectiva marginal es de alrededor de 40%. que acaba de establecer tasas más altas de que protegen a los productores ineficientes y
Esto significa que si el trabajador típico gana los impuestos sobre la renta y sobre ventas. restringen el flujo de recursos hacia usos más
$100 de producir más, puede consumir sólo La tasa más alta del impuesto sobre la renta productivos.
$60 adicionales. en California será de 13.3% y la más alta Si estos dos riesgos se concretan, Estados
Las investigaciones realizadas por otros del impuesto sobre ventas en algunas áreas Unidos enfrentará un problema mucho más
(como Lee Ohanian, Andrea Raffo y Richard puede aumentar hasta 10%. Si se combinan
grave que una recesión en 2013. Enfrentará
Rogerson en el Journal of Monetary Economics, estos impuestos estatales con la tasa federal
una reducción permanente y creciente de los
2008, y Edward Prescott en American Econo- más alta de 44%, más los impuestos federa-
niveles de vida relativos. […]
mic Review, 2002) indican que incrementar les al consumo, la tasa impositiva marginal
El crecimiento económico requiere nuevas
más las tasas impositivas reducirá de manera combinada para quienes ganan más en Cali-
ideas y nuevas empresas, las que a su vez
considerable la actividad económica de Esta- fornia probablemente se ubicará en alrededor
necesitan un grupo grande de trabajadores
dos Unidos y, por implicación, incrementará de 60%, tan alta como en Francia, Alemania
jóvenes y talentosos que estén dispuestos
sólo un poco la recaudación fiscal. e Italia.
a asumir el riesgo considerable que implica
Las tasas impositivas altas, tanto las que Los impuestos más altos al ingreso del
iniciar un negocio. Esto exige deshacer los
gravan el ingreso del trabajo como las que gra- trabajo y al consumo también tienen conse-
impedimentos que obstaculizan la creación
van el consumo, reducen el incentivo para traba- cuencias en el emprendimiento y la disposi-
de nueva actividad económica e incrementar
jar, ya que, por ejemplo, encarecen el consumo ción a asumir riesgos. Un factor fundamental
los rendimientos después de impuestos de la
en relación con el ocio. El incentivo para producir que impulsa el crecimiento económico esta-
prosperidad.
bienes para el mercado se deprime en particular dounidense ha sido el extraordinario impacto
cuando los ingresos fiscales se devuelven a los de empresarios como Bill Gates de Microsoft,
El señor Prescott es profesor de la Arizona
hogares ya sea como transferencias del gobierno Steve Jobs de Apple, Fred Smith de FedEx y
State University y Premio Nobel de Economía.
o transferencias en especie (por ejemplo, escue- otros que asumieron riesgos considerables
El señor Ohanian es profesor de economía en
las públicas, policía y bomberos, vales para para poner en práctica nuevas ideas, con lo que
UCLA.
alimentos y atención médica) que sustituyen el directa e indirectamente crearon nuevos secto-
consumo privado. res económicos y millones de nuevos empleos.
Fuente: se reimprime con autorización de The Wall Street
En la década de 1950, cuando las tasas El emprendimiento es mucho menor en Journal. Copyright © 2012 Dow Jones & Company, Inc.
impositivas europeas eran bajas, muchos Europa, lo que indica que las tasas impositivas Derechos reservados en todo el mundo.
8-4 Conclusión
En este capítulo hemos empleado las herramientas desarrolladas en el capítulo ante-
rior para entender mejor cómo funcionan los impuestos. Uno de los Diez principios de la
economía, que se estudian en el capítulo 1, es que los mercados son, por lo general, una
buena forma de organizar la actividad económica. En el capítulo 7 utilizamos los con-
ceptos de excedente del productor y excedente del consumidor para precisar este princi-
pio. Aquí hemos visto que cuando el gobierno aplica un impuesto a los compradores o a
los vendedores de un bien o producto, la sociedad pierde algunos de los beneficios de la
eficiencia del mercado. Los impuestos son costosos para los participantes del mercado,
no sólo porque transfieren recursos de esos participantes al gobierno, sino también por-
que modifican los incentivos y distorsionan los resultados del mercado.
Los análisis que se presentan aquí y en el capítulo 6 proporcionan una sólida base
para entender el impacto económico de los impuestos, pero este no es el final de la his-
toria. Los microeconomistas estudian cómo diseñar mejor el sistema impositivo, lo cual
incluye cómo encontrar el equilibrio adecuado entre igualdad y eficiencia. Por su parte,
los macroeconomistas estudian cómo influyen los impuestos en la economía en general
y cómo quienes diseñan sus políticas pueden utilizar el sistema impositivo para estabili-
zar la actividad económica y lograr un crecimiento económico más rápido. Por lo tanto,
que no le sorprenda que el tema de los impuestos vuelva a surgir a medida que avance
en el estudio de la economía.
Resumen
• Un impuesto a un bien o producto reduce el bienestar excedente total. Puesto que las elasticidades de la oferta y
de los compradores y vendedores del mismo, y la reduc- la demanda miden cómo responden los participantes del
ción de los excedentes del consumidor y del productor mercado a las condiciones a las que se enfrentan en éste,
casi siempre es mayor que los ingresos que recauda el elasticidades más grandes implican pérdidas mayores de
gobierno. La caída del excedente total (la suma del exce- eficiencia económica.
dente del consumidor, el excedente del productor y la
• Conforme un impuesto se hace más grande, distorsiona
recaudación de impuestos) se llama pérdida de eficiencia
en mayor medida los incentivos, e incrementa la pérdida
económica o de peso muerto provocada por el impuesto.
de eficiencia económica. Sin embargo, debido a que un
• Los impuestos provocan una pérdida de eficiencia impuesto reduce el tamaño del mercado, los ingresos fis-
económica porque causan que los compradores con- cales no se incrementan constantemente. Primero aumen-
suman menos y los vendedores produzcan menos, y tan con el importe del impuesto, pero si el impuesto se
estos cambios en el comportamiento reducen el tamaño vuelve lo suficientemente grande, los ingresos fiscales
del mercado por debajo del nivel que maximiza el comienzan a disminuir.
Concepto
p clave
Pérdida de eficiencia económica o de peso muerto, p. 159
Preguntas
g de repaso
p
1. ¿Qué le sucede a los excedentes del consumidor y del 3. ¿Cómo afectan las elasticidades de la oferta y la
productor cuando se grava la venta de un bien o pro- demanda a la pérdida de eficiencia económica gene-
ducto? ¿Cómo se compara el cambio en los excedentes rada por un impuesto? ¿Por qué tienen este efecto?
del consumidor y del productor con los ingresos fisca- 4. ¿Por qué los expertos difieren acerca de si los impues-
les? Explique. tos al trabajo provocan una pérdida de eficiencia eco-
2. Dibuje un diagrama de oferta y demanda con un nómica pequeña o grande?
impuesto sobre la venta de un bien. Muestre la pér- 5. ¿Qué sucede con la pérdida de eficiencia económica y
dida de eficiencia económica y los ingresos fiscales. los ingresos cuando aumenta un impuesto?
Cuestionario rápido de opción múltiple

1. Un impuesto sobre un bien o producto tiene una pér- 4. La crema de cacahuate tiene una curva de oferta con
dida de eficiencia económica si pendiente positiva y una curva de demanda con pen-
a. la reducción de los excedentes del consumidor y del diente negativa. Si un impuesto de 10 centavos por
productor es mayor que los ingresos fiscales. libra aumenta a 15 centavos, la recaudación fiscal del
b. los ingresos fiscales son mayores que la reducción gobierno
de los excedentes del consumidor y del productor. a. aumenta menos de 50% e incluso puede disminuir.
c. La reducción del excedente del consumidor es b. aumenta exactamente 50%.
mayor que la reducción del excedente del productor. c. aumenta más de 50%.
d. La reducción del excedente del productor es mayor d. La respuesta depende de si la oferta o la demanda es
que la reducción del excedente del consumidor. más elástica.
2. Jane le paga a Chuck $50 por podar el jardín cada 5. La curva de Laffer ilustra que, en algunas circunstan-
semana. Cuando el gobierno establece un impuesto de cias, el gobierno puede reducir un impuesto sobre un
$10 sobre la actividad de podar de Chuck, éste aumenta bien e incrementar
su precio a $60. Jane continúa contratándolo al precio a. la pérdida de eficiencia económica.
más alto. ¿Qué cambios hay en el excedente del pro- b. los ingresos fiscales del gobierno.
ductor, el excedente del consumidor y la pérdida de c. la cantidad de equilibrio.
eficiencia económica? d. el precio que pagan los consumidores
a. $0, $0, $10 6. Si un diseñador de políticas quisiera incrementar la
b. $0, –$10, $0 recaudación mediante un impuesto a los bienes, pero
c. +$10, –$10, $10 reduciendo al mínimo las pérdidas de eficiencia eco-
d. +$10, –$10, $0 nómica, tendría que buscar bienes con elasticidades de
3. El huevo tiene una curva de oferta que es lineal y tiene la demanda ___________ y elasticidades de la oferta
pendiente positiva y una curva de demanda que es ____________________.
lineal y tiene pendiente negativa. Si un impuesto de 2 a. pequeñas, pequeñas
centavos por huevo aumenta a 3 centavos, la pérdida b. pequeñas, grandes
de eficiencia económica del impuesto c. grandes, pequeñas
a. aumenta menos de 50% e incluso puede disminuir. d. grandes, grandes
b. aumenta exactamente 50%.
c. aumenta más de 50%.
d. La respuesta depende de si la oferta o la demanda
son más elásticas.
p
1. El mercado de la pizza se caracteriza por tener (incluido el gobierno) podrían estar mejor de lo que
una curva de demanda con pendiente negativa se encontraban con el impuesto? Explíquelo utili-
y una curva de oferta con pendiente positiva. zando las áreas señaladas de su gráfica.
a. Dibuje el equilibrio de un mercado competitivo.
2. Evalúe las siguientes dos aseveraciones. ¿Está de
Señale el precio, la cantidad, el excedente del consu-
acuerdo? ¿Por qué?
midor y el excedente del productor. ¿Hay pérdida
a. “Un impuesto que no produce pérdida de eficiencia
de eficiencia económica? Explique.
económica no puede generar ingresos fiscales.”
b. Suponga que el gobierno obliga a cada pizzería
b. “Un impuesto que no genera ingresos para el
a pagar $1 de impuesto por cada pizza vendida.
gobierno no puede producir pérdida de eficiencia
Ilustre el efecto de este impuesto en el mercado de
económica.”
la pizza y asegúrese de señalar el excedente del
consumidor, el excedente del productor, los ingre- 3. Considere el mercado de las ligas.
sos fiscales y la pérdida de eficiencia económica. a. Si este mercado tiene oferta muy elástica y
¿Cómo se compara cada una de estas áreas con el demanda muy inelástica, ¿cómo se repartiría la
caso antes del impuesto? carga del impuesto a las ligas entre consumidores y
c. Si se eliminara el impuesto, tanto compradores productores? Utilice en su respuesta las herramien-
como vendedores de pizza estarían mejor; sin tas del excedente del consumidor y el excedente del
embargo, el gobierno dejaría de recibir ingresos productor.
fiscales. Suponga que los consumidores y los pro- b. Si este mercado tiene oferta muy inelástica y
ductores transfieren voluntariamente una parte de demanda muy elástica, ¿cómo se repartiría la
sus ganancias al gobierno. ¿Todos los participantes carga del impuesto a las ligas entre consumidores
y productores? Compare su respuesta con la del fiscales y el excedente total? ¿Un subsidio provoca pér-
inciso a). dida de eficiencia económica? Explique.
4. Suponga que el gobierno aplica un impuesto al petró- 9. Las habitaciones de hotel en Smalltown cuestan $100 y
leo que se usa en los sistemas de calefacción. en un día típico se rentan 1000 habitaciones.
a. ¿La pérdida de eficiencia económica por este a. Para recaudar ingresos, el alcalde decide cobrar a los
impuesto sería mayor durante el primero o el quinto hoteles un impuesto de $10 por habitación rentada.
año de su aplicación? Explique. Después de aplicar el impuesto, la tarifa de las habi-
b. ¿Los ingresos recaudados por la aplicación de este taciones de hotel aumenta a $108 y el número de
impuesto serían mayores durante el primero o el habitaciones rentadas cae a 900. Calcule la cantidad
quinto año de su aplicación? Explique. de ingresos que este impuesto genera para Small-
town y la pérdida de eficiencia económica por el
5. Un día, después de la clase de economía, un amigo impuesto. (Sugerencia: el área de un triángulo es ½ ×
opina que gravar los alimentos sería una buena base × altura.)
forma de incrementar los ingresos fiscales, porque la b. Ahora el alcalde duplica el impuesto a $20. Los pre-
demanda de alimentos es bastante inelástica. ¿En qué cios aumentan a $116 y el número de habitaciones
sentido aplicar un impuesto a los alimentos es una rentadas disminuye a 800. Calcule los ingresos fisca-
“buena” forma de incrementar la recaudación? ¿En qué les y la pérdida de eficiencia económica provocada
sentido no es una “buena” forma de incrementar la por la aplicación de este impuesto mayor. ¿Se dupli-
recaudación? can, aumentan más del doble o menos del doble?
6. Daniel Patrick Moynihan, el finado senador de Nueva Explique.
York, una vez presentó un proyecto de ley que gravaría 10. Suponga que el mercado se describe con las siguientes
con un impuesto de 10,000% cierto tipo de balas de ecuaciones de oferta y de demanda:
punta hueca.
a. ¿Cree usted que este impuesto generaría una gran QO = 2P
cantidad de ingresos fiscales? ¿Por qué? QD = 300 – P
b. Aunque el impuesto no generara ningún ingreso fis- a. Obtenga el precio y la cantidad de equilibrio.
cal, ¿por qué lo propuso el senador Moynihan? b. Suponga que se aplica un impuesto T a los com-
pradores, por lo que la nueva ecuación de la
7. El gobierno aplica un impuesto a la compra de
demanda es:
calcetines.
a. Ilustre el efecto de este impuesto en el precio y la QD = 300 – (P + T)
cantidad de equilibrio del mercado de los calceti-
Calcule el nuevo equilibrio. ¿Qué sucede con
nes. Identifique las siguientes áreas antes y después
el precio recibido por los vendedores, el pre-
de la aplicación del impuesto: el gasto total de los
cio pagado por los compradores y la cantidad
consumidores, el ingreso total de los productores
vendida?
y la recaudación del gobierno por concepto de
c. La fórmula para calcular los ingresos fiscales es
impuestos.
T × Q. Utilice su respuesta del inciso b) para calcular
b. ¿Aumenta o disminuye el precio recibido por
los ingresos fiscales como función de T. Grafique
los productores? ¿Puede decir si el ingreso total
esta relación para T entre 0 y 300.
de los productores aumenta o disminuye? Explique.
d. La pérdida de eficiencia económica provocada por
c. ¿Aumenta o disminuye el precio pagado por
un impuesto es el área del triángulo entre las curvas
los consumidores? ¿Puede decir si el gasto total
de oferta y de demanda. Recuerde que el área del
de los consumidores aumenta o disminuye? Expli-
triángulo es ½ × base × altura; resuelva la pérdida
que cuidadosamente. (Sugerencia: piense en la elas-
de eficiencia económica en función de T. Grafique
ticidad.) Si disminuye el gasto total del consumidor,
esta relación para T entre 0 y 300. (Sugerencia: vista
¿aumenta el excedente del consumidor? Explique.
de lado, la base del triángulo de la pérdida de efi-
8. Este capítulo analizó los efectos sobre el bienestar que ciencia económica es T, y la altura es la diferencia
tiene un impuesto a un bien. Considere ahora la polí- entre la cantidad vendida con el impuesto y la canti-
tica opuesta. Suponga que el gobierno subsidia un bien: dad vendida sin el impuesto.)
por cada unidad vendida, el gobierno le paga $2 al e. El gobierno aplica ahora un impuesto a este bien de
comprador. ¿Cómo afecta este subsidio el excedente del $200 por unidad. ¿Es esta una buena política? ¿Por
consumidor, el excedente del productor, los ingresos qué? ¿Podría usted proponer una mejor?
CAPÍTULO
9
Aplicación:
Comercio
internacional
S
i revisa las etiquetas de la ropa que lleva puesta en este momento, quizá se
dará cuenta de que algunas de las prendas fueron fabricadas en otro país.
Hace un siglo la industria textil y del vestido conformaba una parte impor-
tante de la economía estadounidense, pero ya no es así. Al enfrentar a competido-
res extranjeros que pueden producir bienes de calidad a bajo costo, para muchas
de las empresas estadounidenses es cada vez más difícil producir y vender con
ganancias textiles y ropa. Como resultado, han despedido a sus trabajadores y
cerrado sus fábricas. Hoy, muchos de los textiles y ropa que consumen los estadou-
nidenses son importados.
La historia de la industria textil plantea importantes preguntas sobre las políticas
económicas: ¿cómo es que el comercio internacional afecta el bienestar económico?
¿Quién gana y quién pierde con el libre comercio entre países y cómo se com-
paran las ganancias con las pérdidas?
171
171
En el capítulo 3 se estudia el comercio internacional mediante la aplicación del

principio de la ventaja comparativa. Con base en este principio, todos los países se
pueden beneficiar del comercio entre unos y otros porque éste permite que cada país
se especialice en lo que puede hacer mejor. Pero el análisis del capítulo 3 no está
completo, ya que no explica cómo es que el mercado internacional logra estas ganan-
cias del comercio o cómo se distribuyen las ganancias entre los diversos participantes
económicos.
Ahora volvamos al estudio del comercio internacional para resolver estas preguntas.
A lo largo de los capítulos anteriores se han desarrollado muchas herramientas para
analizar cómo funcionan los mercados: oferta, demanda, equilibrio, excedente del con-
sumidor y excedente del productor, entre otras. Con ellas se puede aprender más acerca
de cómo influye el comercio internacional en el bienestar económico.
9-1 Determinantes del comercio

Considere el mercado de los textiles, que es ideal para analizar las ganancias y las pér-
didas del comercio internacional. Los textiles se fabrican en muchos países del mundo
y hay abundante comercio mundial de ellos. Asimismo, su mercado es uno en el que
los diseñadores de políticas regularmente consideran (y a veces implementan) res-
tricciones al comercio para proteger a los productores nacionales de los competidores
extranjeros. Aquí se estudiará el mercado de los textiles en el país imaginario llamado
Aislandia.
9-1a Equilibrio sin comercio

Esta historia comienza con el mercado de Aislandia, el cual está aislado del resto del
mundo. Por decreto gubernamental, nadie en el país tiene permitido importar o expor-
tar textiles, y la pena por infringir este decreto es tan grande que ninguno se atreve a
intentarlo.
Como no hay comercio internacional, el mercado de los textiles en Aislandia consiste
sólo en los compradores y vendedores aislandeses. Como lo muestra la figura 1, el pre-
cio nacional se ajusta para equilibrar la cantidad ofrecida por los vendedores nacionales
con la cantidad demandada por los compradores nacionales. La figura muestra los exce-
dentes del consumidor y del productor en equilibrio sin comercio. La suma de dichos
FIGURA 1 Precio
de los textiles
Equilibrio sin comercio
internacional
Oferta
Cuando una economía no nacional
puede operar en los mercados
internacionales, el precio se Excedente
ajusta para equilibrar la demanda del consumidor
nacional con la oferta nacional. Precio
Excedente
de equilibrio
La figura muestra los excedentes del productor
del productor y del consumidor
en equilibrio sin comercio Demanda
internacional para el mercado de nacional
los textiles del imaginario país 0 Cantidad Cantidad
llamado Aislandia.
de equilibrio de textiles
CAPÍTULO 9 APLICACIÓN: COMERCIO INTERNACIONAL 173
excedentes mide los beneficios totales que los compradores y los vendedores reciben
por participar en el mercado de los textiles.
Ahora suponga que, durante unas controvertidas elecciones, Aislandia elige a un
nuevo presidente, quien llevó a cabo su campaña con una plataforma basada en el
“cambio” y prometió a los electores nuevas y audaces ideas. Su primer acto es formar
un equipo de economistas para evaluar la política comercial del país y le solicita un
informe que responda las siguientes preguntas:
• Si el gobierno permite que los aislandeses importen y exporten textiles, ¿qué sucede-
ría con el precio y la cantidad vendida de textiles en el mercado nacional?
• ¿Quién ganaría y quién perdería con el libre comercio de textiles? ¿Las ganancias
serían superiores a las pérdidas?
• ¿Un arancel (un impuesto a las importaciones de textiles) debería ser parte de la
nueva política de comercio?
Después de repasar la oferta y la demanda en su libro favorito (éste, por supuesto), el

equipo aislandés de economía comienza su análisis.
9-1b Precio mundial y ventaja comparativa

El primer tema que estos economistas toman en cuenta es si es posible que Aislandia se
convierta en importador o en exportador de textiles. En otras palabras, si se permite el
libre comercio, ¿los aislandeses terminarán por comprar o vender textiles en el mercado
mundial?
Para responder esta pregunta, los economistas comparan el precio de los textiles de
Aislandia con el de otros países. El precio que prevalece en los mercados mundiales
se llama precio mundial. Si el precio mundial de los textiles es más alto que el precio
nacional, entonces Aislandia exportará textiles una vez que se permita el comercio. Precio mundial
Precio de un producto
Los productores aislandeses de textiles estarán impacientes por recibir los precios más
que prevalece en el
altos disponibles en el extranjero y comenzarán a vender sus textiles a compradores en
mercado mundial de dicho
otros países. Por el contrario, si el precio mundial de los textiles es menor que el precio producto.
nacional, entonces Aislandia importará textiles. Puesto que los vendedores extranjeros
ofrecen un mejor precio, los consumidores aislandeses de textiles rápidamente comen-
zarán a comprar textiles de otros países.
En esencia, comparar el precio mundial con el precio nacional antes del comercio
indica si Aislandia tiene una ventaja comparativa en la producción de textiles. El pre-
cio nacional refleja el costo de oportunidad de los textiles: indica cuánto debe sacrifi-
car un aislandés para obtener una unidad de textiles. Si el precio nacional es bajo, el
costo de producción de los textiles en Aislandia es bajo, lo que indica que Aislandia
tiene ventaja comparativa en la producción de textiles respecto al resto del mundo. Si
el precio nacional es alto, entonces el costo de producción de los textiles en Aislandia
es alto, lo que indica que otros países tienen ventaja comparativa en la producción de
textiles.
Como se vio en el capítulo 3, el comercio entre las naciones se basa en la ventaja com-
parativa. Esto es, el comercio es benéfico porque permite que cada nación o país se espe-
cialice en lo que hace mejor. Al comparar el precio mundial y el precio nacional antes del
comercio, se puede determinar si Aislandia es mejor o peor que el resto del mundo para
producir textiles.
Examen rápido En el país llamado Autarka no se permite el comercio internacional. En

Autarka se puede comprar un traje de lana por tres onzas de oro. Mientras tanto, en los países veci-
nos se puede comprar el mismo traje por dos onzas de oro. Si Autarka permitiera el libre comercio,
¿importaría o exportaría trajes de lana? ¿Por qué?
9-2 Ganadores y perdedores a causa del comercio

Para analizar los efectos del libre comercio en el bienestar, los economistas aislande-
ses parten del supuesto que Aislandia es una economía pequeña en comparación con el
resto del mundo. Este supuesto de economía pequeña significa que los actos de Aislan-
dia tienen poco efecto en los mercados mundiales. Específicamente, cualquier cambio
en su política comercial no afectará el precio mundial de los textiles. Se dice que los ais-
landeses son tomadores de precios en la economía mundial. Esto es, aceptan como dado el
precio mundial de los textiles. Aislandia puede ser un país exportador si vende textiles a
este precio o un país importador si los compra a este precio.
El supuesto de economía pequeña no es necesario para analizar las ganancias y las
pérdidas del comercio internacional. Pero los economistas aislandeses saben por expe-
riencia (y porque estudiaron el capítulo 2 de este libro) que formular supuestos simples
es parte esencial de la construcción de un modelo económico útil. El supuesto que Ais-
landia es una economía pequeña simplifica el análisis, y las lecciones básicas no cam-
bian en el caso más complejo de una economía grande.
9-2a Ganancias y pérdidas de un país exportador

La figura 2 muestra el mercado textil de Aislandia cuando el precio de equilibrio nacio-
nal, antes del comercio, está por debajo del precio mundial. Una vez que se permite el
comercio, el precio nacional aumenta para igualar el precio mundial. Ningún vendedor
de textiles aceptaría menos que el precio mundial y ningún comprador pagaría más que
el precio mundial.
FIGURA 2 Antes Después

del comercio del comercio Cambio
Comercio internacional
en un país exportador Excedente del consumidor A+B A −B
Una vez que se permite el Excedente del productor C B+C+D +(B + D)
comercio, el precio nacional se
Excedente total A+B+C A+B+C+D +D
incrementa para igualar el precio
mundial. La curva de oferta mues-
tra la cantidad producida interna- El área D muestra el incremento del excedente
mente y la curva de demanda la total y representa la ganancia obtenida
cantidad consumida internamente del comercio.
de textiles. Las exportaciones de
Aislandia son iguales a la diferen-
Precio
cia entre la cantidad ofrecida y la de los
cantidad demandada internamente textiles
al precio mundial. Los vendedores Oferta
se encuentran mejor (el excedente Precio nacional
del productor aumenta de C a B después A Exportaciones
+ C + D), mientras que los com- del comercio Precio
pradores se encuentran en una B D mundial
peor situación (el excedente del Precio
antes
consumidor se reduce de A + B a C
del comercio
A). El excedente total aumenta una
cantidad equivalente al área D,
Demanda
indicando que el comercio interna- Exportaciones nacional
cional mejora el bienestar econó-
mico del país en su conjunto. 0 Cantidad Cantidad Cantidad
demandada en el ofrecida en el de textiles
mercado nacional mercado nacional
Después de que el precio nacional aumenta para igualar el precio mundial, la can-
tidad ofrecida difiere de la cantidad demandada en el mercado nacional. La curva de
oferta muestra la cantidad ofrecida de textiles por los vendedores aislandeses. La curva
de demanda muestra la cantidad demandada de textiles por los compradores aislande-
ses. Debido a que la cantidad ofrecida en el mercado nacional es mayor que la cantidad
demandada, Aislandia vende textiles a otros países. Por consiguiente, se convierte en
exportador de textiles.
Aunque la cantidad ofrecida y la cantidad demandada en el mercado nacional sean
diferentes, el mercado textil sigue en equilibrio, porque ahora hay otro participante en
el mercado: el resto del mundo. Se puede considerar que la línea horizontal en el precio
mundial representa la demanda de textiles del resto del mundo. Esta curva de demanda
es perfectamente elástica porque Aislandia, como economía pequeña, puede vender tan-
tos textiles como quiera al precio mundial.
Ahora considere las ganancias y las pérdidas por la apertura comercial. Es evidente
que no todos se benefician. El comercio obliga al precio nacional aumentar hasta el nivel
del precio mundial. Los productores nacionales están mejor ahora porque pueden ven-
der textiles a un precio mayor, pero los consumidores nacionales están peor porque tie-
nen que comprarlos a un precio mayor.
Para medir estas ganancias y pérdidas se estudian los cambios en los excedentes del
consumidor y del productor. Antes de permitir el comercio, el precio de los textiles se
ajusta para equilibrar la oferta y la demanda nacionales. El excedente del consumidor, el
área entre la curva de demanda y el precio antes del comercio, es el área A + B. El exce-
dente del productor, el área entre la curva de oferta y el precio antes del comercio, es el
área C. El excedente total antes del comercio, la suma del excedente del consumidor y
del productor, es el área A + B + C.
Después de permitir el comercio, el precio nacional aumenta hasta alcanzar el precio
mundial. El excedente del consumidor se reduce al área A (el área entre la curva de
demanda y el precio mundial). El excedente del productor aumenta al área B + C + D
(el área entre la curva de oferta y el precio mundial). Por consiguiente, el excedente total
con el comercio es el área A + B + C + D.
Estos cálculos del bienestar muestran quién gana y quién pierde por el comercio en
un país exportador. Los vendedores se benefician porque el excedente del productor se
incrementa en el área B + D. Los compradores están peor porque el excedente del con-
sumidor se reduce en el área B. Debido a que las ganancias de los vendedores son supe-
riores a las pérdidas de los compradores en el área D, el excedente total de Aislandia se
incrementa.
Este análisis de un país exportador produce dos conclusiones:
• Cuando un país permite el comercio y se convierte en exportador de un producto,

los productores nacionales del producto están mejor y los consumidores nacionales
están peor.
• El comercio mejora el bienestar económico de una nación en el sentido de que las
ganancias de los ganadores son mayores que las pérdidas de los perdedores.
9-2b Ganancias y pérdidas de un país importador

Ahora suponga que el precio nacional antes del comercio está por encima del precio
mundial. Una vez más, después de permitir el comercio, el precio nacional debe igualar
el precio mundial. Como se muestra en la figura 3, la cantidad ofrecida es menor que la
cantidad demandada en el mercado nacional. La diferencia entre ambas cantidades se
compra en otros países y Aislandia se convierte en importador de textiles.
En este caso, la línea horizontal en el precio mundial representa la oferta del resto
del mundo. Esta curva de oferta es perfectamente elástica porque Aislandia es una
economía pequeña y, por lo tanto, puede comprar cuantos textiles quiera al precio
mundial.
Ahora considere las ganancias y las pérdidas del comercio. Una vez más, no todos
se benefician. Cuando el comercio obliga a caer al precio nacional, los consumidores
FIGURA 3 Antes del Después del

comercio comercio Cambio
Comercio internacional en un país
Excedente del consumidor A A+B+D +(B + D)
importador
Una vez que se permite el comer- Excedente del productor B+C C −B
cio, el precio nacional disminuye Excedente total A+B+C A+B+C+D +D
para igualar el precio mundial. La
curva de oferta muestra la cantidad El área D muestra el incremento del excedente
ofrecida a nivel nacional y la curva total y representa la ganancia obtenida
de demanda la cantidad consumida del comercio.
a nivel nacional. Las importaciones
son iguales a la diferencia entre
la cantidad demandada y la can- Precio
tidad ofrecida a nivel nacional al de los
precio mundial. Los compradores textiles
están mejor (el excedente del con- Oferta
sumidor aumenta de A a A + B + nacional
D) y los vendedores están peor (el
excedente del productor disminuye
Precio A
de B + C a C). El excedente total
antes
aumenta una cantidad igual al área
del comercio B D
D, lo que indica que el comercio Precio
internacional incrementa el bienes- Precio
después mundial
C
tar económico en su conjunto.
del comercio
Importaciones
Demanda
nacional
ofrecida en el demandada en el de textiles
mercado nacional mercado nacional
nacionales están mejor (ahora pueden comprar textiles a un menor precio) y los pro-
ductores nacionales están peor (ahora tienen que vender los textiles a un menor precio).
Los cambios en el excedente del consumidor y del productor miden el volumen de las
ganancias y las pérdidas. Antes del comercio, el excedente del consumidor es el área A,
el excedente del productor el área B + C, y el excedente total el área A + B + C. Después
de permitir el comercio, el excedente del consumidor es el área A + B + D, el excedente
del productor el área C y el excedente total el área A + B + C + D.
Estos cálculos del bienestar muestran quién gana y quién pierde a causa del comercio
en un país importador. Los compradores se benefician porque el excedente del consumi-
dor se incrementa en el área B + D. Los vendedores están peor porque el excedente del
productor se reduce en el área B. Las ganancias de los compradores son mayores que las
pérdidas de los vendedores y el excedente total se incrementa en el área D.
Este análisis de un país importador produce dos conclusiones paralelas a las que se
aplican a un país exportador:
• Cuando un país permite el comercio y se convierte en importador de un producto,
los consumidores nacionales están mejor y los productores nacionales del producto
están peor.
• El comercio incrementa el bienestar económico de una nación en el sentido de que
las ganancias de los ganadores son mayores que las pérdidas de los perdedores.
Después de concluir el análisis del comercio, se puede comprender mejor uno de los
Diez principios de la economía del capítulo 1: el comercio puede mejorar el bienestar de
todos. Si Aislandia abriera su mercado textil al comercio internacional, el cambio crearía

ganadores y perdedores, sin importar si Aislandia terminara exportando o importando
textiles. Sin embargo, de un modo u otro, las ganancias de los ganadores son mayores
que las pérdidas de los perdedores, por lo que los ganadores podrían compensar a los
perdedores sin perder la mejora alcanzada. En este sentido, el comercio puede mejorar
el bienestar de todos. Pero, ¿el comercio mejorará el bienestar de todos? Tal vez no. En
la práctica, la compensación para los perdedores a causa del comercio internacional es
muy rara. Sin tal compensación, abrir una economía al comercio internacional es una
política que incrementa el tamaño del pastel o pay económico y tal vez deja a algunos
participantes de la economía con una porción más pequeña.
Ahora entendemos por qué el debate sobre la política comercial suele ser polé-
mico. Cada vez que una política genera ganadores y perdedores, se prepara el terreno
para una batalla política. Las naciones a veces no disfrutan de las ganancias del
comercio porque los perdedores del libre comercio están mejor organizados que los
ganadores. Los perdedores pueden transformar su cohesión en influencia política y
cabildear para imponer restricciones al comercio, como los aranceles o las cuotas de
importación.
9-2c Efectos de un arancel

A continuación, los economistas de Aislandia consideran los efectos de un arancel (un Arancel
impuesto a los bienes importados). Los economistas rápidamente se dan cuenta de que Un impuesto a los
un arancel a los textiles no tendrá efecto alguno si Aislandia se convierte en exportador bienes producidos en el
de textiles. Si a nadie en Aislandia le interesa importar textiles, un impuesto a la impor- extranjero y que se venden
tación es irrelevante. El arancel tiene sentido sólo si Aislandia se convierte en impor- en el mercado nacional.
tador de textiles. Los economistas concentran su atención en este caso y comparan el
bienestar con y sin el arancel.
La figura 4 muestra el mercado de los textiles de Aislandia. Bajo el libre comercio, el
precio nacional es igual al precio mundial. Un arancel incrementa el precio de los texti-
les importados por encima del precio mundial el importe del arancel. Los productores
nacionales, que compiten con los productores de textiles importados, pueden vender
ahora sus textiles al precio mundial más el importe del arancel. Entonces, el precio de
los textiles (tanto importados como nacionales) aumenta el importe del arancel y, por lo
tanto, se acerca más al precio que prevalecería sin comercio.
El cambio en el precio afecta el comportamiento de los compradores y los vendedo-
res nacionales. Como el arancel incrementa el precio de los textiles, reduce la cantidad
demandada en el mercado nacional de Q D1 a Q D2 y aumenta la cantidad nacional ofrecida
de Q O1 a Q O2 . Entonces el arancel reduce la cantidad de importaciones y acerca al mercado nacio-
nal a su equilibrio sin comercio.
Ahora considere las ganancias y las pérdidas por el arancel. Debido a que el arancel
incrementa el precio nacional, los vendedores nacionales están mejor y los compradores
nacionales están peor. Asimismo, el gobierno incrementa su recaudación. Para medir
estas pérdidas y ganancias analicemos los cambios en el excedente del consumidor, el
excedente del productor y los ingresos fiscales, los cuales se resumen en la tabla de la
figura 4.
Antes del arancel, el precio nacional es igual al precio mundial. El excedente del con-
sumidor, el área entre la curva de demanda y el precio mundial, es el área A + B + C +
D + E + F. El excedente del productor, el área entre la curva de oferta y el precio mun-
dial, es el área G. Los ingresos fiscales del gobierno son iguales a cero. El excedente total,
la suma del excedente del consumidor, el excedente del productor y los ingresos del
gobierno, es el área A + B + C + D + E + F + G.
Una vez que el gobierno aplica un arancel, el precio nacional es superior al precio
mundial el importe del arancel. El excedente del consumidor es ahora el área A + B. El
excedente del productor es el área C + G. Los ingresos que recauda el gobierno, que
son el monto de las importaciones después del arancel multiplicado por el monto del
arancel, es el área E. Entonces, el excedente total con el arancel es el área A + B + C +
E + G.
Un arancel reduce la cantidad de importaciones y acerca al mercado al equilibrio que

FIGURA 4 existiría sin comercio. El excedente total se reduce una cantidad igual al área D + F.
Efectos de un arancel Estos dos triángulos representan la pérdida de eficiencia económica o de peso muerto
que provoca el arancel.
Antes del arancel Después del arancel Cambio

Excedente del consumidor A+B+C+D+E+F A+B −(C + D + E + F)
Excedente del productor G C+G +C
Ingresos del gobierno Ninguno E +E
Excedente total A+B+C+D+E+F+G A+B+C+E+G −(D + F)
El área D + F representa la disminución del excedente total y la pérdida de eficiencia económica

o de peso muerto provocada por el arancel.
Precio
de los
textiles
Oferta
nacional
A Equilibrio
sin comercio
Precio B
con arancel
C Arancel
D E F
Precio Precio
sin arancel G Importaciones mundial
Demanda
con arancel
nacional
0 Q1S Q2S QD2 QD1 Cantidad
de textiles
Importaciones
sin arancel
Para determinar los efectos totales del arancel en el bienestar, se suma el cambio en
el excedente del consumidor (el cual es negativo), los cambios en el excedente del pro-
ductor (positivo) y en los ingresos que recauda el gobierno (positivo). El resultado es
que el excedente total en el mercado se reduce en el área D + F. Esta reducción del exce-
dente total se conoce como pérdida de eficiencia económica o de peso muerto provocada por
el arancel.
El arancel provoca una pérdida de eficiencia económica simplemente porque un
arancel es un tipo de impuesto. Como la mayoría de los impuestos, distorsiona los
incentivos y aleja del nivel óptimo la asignación de los recursos escasos. En este caso
se pueden identificar dos efectos: primero, cuando el arancel incrementa el precio
nacional de los textiles por encima del precio mundial, incentiva a los productores
Para su Cuotas de importación:

información otra manera de restringir
el comercio
demás de los aranceles, otra forma en la cual algunas veces los al gobierno en derechos
A países restringen el comercio internacional es estableciendo lími-
tes a la cantidad de un producto que se puede importar. En este libro
de licencia y la cuota de
importación funciona
no se analizará tal política, más que para señalar una conclusión: las exactamente como un aran-
cuotas de importación son muy parecidas a los aranceles. Ambos, arancel. El excedente del consumidor, el excedente del productor y los
celes y cuotas de importación, reducen el monto de las importaciones, ingresos que recibe el gobierno son exactamente iguales con las dos
incrementan el precio nacional del producto, reducen el bienestar de políticas.
los consumidores nacionales, mejoran el bienestar de los productores Sin embargo, en la práctica los países que restringen el comercio
nacionales y provocan pérdidas de eficiencia económica. con cuotas de importación rara vez lo hacen mediante la venta de licen-
Sólo hay una diferencia entre estos dos tipos de restricciones al cias de importación. Por ejemplo, el gobierno de Estados Unidos ha pre-
comercio: un arancel incrementa los ingresos que recibe el gobierno, sionado en algunas ocasiones al de Japón para que “voluntariamente”
mientras que una cuota de importación crea un excedente para quie- limite la venta de automóviles japoneses en Estados Unidos. En este
nes obtienen la licencia para importar. La ganancia del quien posee caso, el gobierno japonés distribuye las licencias de importación entre
una licencia de importación es la diferencia entre el precio nacional las empresas japonesas y el excedente que aquellas generan beneficia
(al cual vende el producto importado) y el precio mundial (al cual lo a dichas empresas. Desde el punto de vista del bienestar de Estados
compra). Unidos, este tipo de cuota de importación es peor que un arancel de
Los aranceles y las cuotas de importación son aún más pareci- este país a los automóviles importados. Tanto el arancel como la cuota
dos si el gobierno cobra derechos por las licencias de importación. de importación incrementan los precios, restringen el comercio y provo-
Suponga que el gobierno asigna un precio para las licencias igual can pérdidas de eficiencia económica, pero al menos el arancel produce
a la diferencia entre el precio nacional y el precio mundial. En este ingresos para el gobierno de Estados Unidos en lugar de ganancias
caso, todas las ganancias de quienes poseen licencias se le pagan para los productores extranjeros.
nacionales a incrementar la producción de Q 1O a Q 2O. Aunque el costo de producir

estas unidades adicionales es mayor que el costo de comprarlas al precio mundial, el
arancel hace que para los productores nacionales sea rentable fabricarlas. Segundo,
cuando el arancel incrementa el precio que tienen que pagar los consumidores nacio-
nales de textiles, los incentiva a reducir el consumo de textiles de Q 1D a Q 2D. Pese a que
los consumidores nacionales valoran estas unidades adicionales más que el precio
mundial, el arancel los induce a reducir sus compras. El área D representa la pérdida
de eficiencia económica por la sobreproducción de textiles y el área F representa la
pérdida de eficiencia económica provocada por el bajo consumo de textiles. El total
de la pérdida de eficiencia económica provocada por el arancel es la suma de estos
dos triángulos.
9-2d Lecciones de la política comercial

Después de este análisis, el equipo de economistas aislandeses le escribe a la nueva pre-
sidenta lo siguiente:
Estimada señora presidenta:
Usted nos planteó tres preguntas sobre la apertura al comercio. Después de mucho
trabajo, tenemos las respuestas.
Pregunta: si el gobierno permite que los aislandeses importen y exporten textiles,
¿qué sucederá con el precio de los textiles y la cantidad vendida en el mercado
nacional?
Respuesta: una vez que se permita el comercio, el precio aislandés de los textiles será
igual al precio prevaleciente en el mundo.
Si el precio mundial es mayor que el precio de Aislandia, nuestro precio aumentará.

El mayor precio reducirá la cantidad que consumen los aislandeses e incrementará la
cantidad que producen los aislandeses. Aislandia se convertirá, por lo tanto, en expor-
tador de textiles. Esto ocurre porque, en este caso, Aislandia tiene una ventaja compa-
rativa en la producción de textiles.
Por otro lado, si el precio mundial es menor que el precio aislandés, nuestro pre-
cio se reducirá. El menor precio aumentará la cantidad de textiles que consumen los
aislandeses y reducirá la cantidad de textiles que producen los aislandeses. Aislandia
será entonces un país importador de textiles. Esto ocurre porque, en este caso, otros
países tienen una ventaja comparativa en la producción de textiles.
Pregunta: ¿quién ganará y quién perderá con el libre comercio de textiles? Además,
¿las ganancias serán superiores a las pérdidas?
Respuesta: la respuesta depende de si el precio aumenta o disminuye cuando se
permita el comercio. Si los precios aumentan, los productores ganan y los consu-
midores pierden. Si el precio disminuye, los consumidores ganan y los productores
pierden. En ambos casos, las ganancias son mayores que las pérdidas. Entonces, el
libre comercio mejora el bienestar total de los aislandeses.
Pregunta: ¿un arancel debería ser parte de la nueva política de comercio?
Respuesta: un arancel tiene impacto sólo si Aislandia se convierte en importador
de textiles. En este caso, un arancel acerca a la economía al equilibrio que había antes
del comercio y, como la mayoría de los impuestos, provoca una pérdida de eficiencia
económica. Aunque el arancel mejora el bienestar de los productores nacionales e
incrementa los ingresos que recibe el gobierno, las pérdidas sufridas por los consumi-
dores superan por mucho estas ganancias. La mejor política, desde el punto de vista
de la eficiencia económica, sería permitir el comercio sin un arancel.
Esperamos que estas respuestas le sean útiles para decidir su nueva política.
Sus atentos servidores,
El equipo de economistas aislandeses.
9-2e Otros beneficios del comercio internacional

Las conclusiones del equipo de economistas aislandeses se basan en el análisis estándar
del comercio internacional, el cual emplea las herramientas fundamentales de la caja
de un economista: oferta, demanda, excedente del productor y excedente del consu-
midor. Muestra que hay ganadores y perdedores cuando una nación o país se abre al
comercio, pero que las ganancias de los ganadores son mayores que las pérdidas de los
perdedores.
Sin embargo, el argumento a favor del libre comercio se puede fortalecer porque hay
algunos otros beneficios económicos del comercio, más allá de los que destaca el análisis
estándar. En pocas palabras, los siguientes son algunos de estos otros beneficios:
• Mayor variedad de productos. Los bienes producidos en diferentes países no son
exactamente los mismos. La cerveza alemana, por ejemplo, no es igual que la esta-
dounidense. El libre comercio proporciona a los consumidores de todos los países
una mayor variedad para elegir.
• Menores costos gracias a las economías de escala. Algunos bienes se pueden pro-
ducir a bajo costo sólo si se fabrican en grandes cantidades (un fenómeno llamado
economías de escala). Una empresa de un país pequeño no puede aprovechar en su
totalidad las economías de escala si sólo vende en un pequeño mercado nacional. El
libre comercio proporciona a las empresas acceso a mercados mundiales más gran-
des y les permite alcanzar más plenamente economías de escala.
• Más competencia. Es más probable que una empresa que está protegida de los com-
petidores extranjeros tenga poder de mercado, lo que le da la capacidad de incre-
EN LAS
Amenazas al libre comercio
NOTICIAS
En 2012, cuando Estados Unidos y muchos otros países del mundo

se recuperaban poco a poco de una profunda recesión, las restricciones
al comercio fueron una tentación irresistible para muchos diseñadores
de políticas.
El retorno de la ilusión incrementan los precios que pagan los con-

proteccionista tribuyentes por servicios del gobierno. India
está considerando preferencias obligatorias
Douglas A. Irwin para las compras de equipo de tecnología de tratados de libre comercio con Corea, Colom-
información y comunicaciones, no sólo de las bia y Panamá. En lugar de tratar de revigori-
n la época de la Gran Depresión, al inicio zar las negociaciones debilitadas de la Ronda
E de la década de 1930, los países impu-
sieron aranceles altos, cuotas de importación
entidades gubernamentales, sino también de
las empresas privadas. de Comercio de Doha en la OMC, ha sido casi
completamente pasiva y ha permitido que las
Pascal Lami, director general de la Orga-
y controles cambiarios rigurosos con la falsa nización Mundial de Comercio (OMC), afirma políticas mundiales de comercio queden a la
esperanza de que estas medidas ayudaran a deriva.
que estas y otras medidas que restringen en
revivir la economía. En cambio, estas políticas El Congreso tampoco ha hecho mucho por
efecto o en potencia el comercio son “ahora
de empobrecer al vecino produjeron un colapso ayudar. Los senadores republicanos y demó-
motivo de grave preocupación”. A Karel De
en el comercio mundial. En la actualidad, la cratas se unieron a finales del mes pasado
Gutch, comisionado de comercio de Estados
amenaza del proteccionismo vuelve a cernirse para mantener las restricciones a las importa-
Unidos, también le preocupa lo que él carac-
sobre el mundo. ciones en la industria azucarera y derrotar una
teriza como “el marcado incremento de las
Para apuntalar el peso, Argentina está enmienda propuesta por la senadora Jeanne
medidas restrictivas del comercio introducidas
racionando el cambio de divisas para imponer Shaheen (de New Hampshire) que las habría
en los últimos ocho meses”.
un límite severo al gasto en importaciones, lo eliminado poco a poco. Mantener los precios
Los líderes del G-20, en la reciente cum-
que ha suscitado represalias de otros países. nacionales del azúcar al doble del nivel mun-
bre realizada en Los Cabos, México, ase-
Brasil ha reducido en gran medida sus impor- dial ayuda a algunos productores de caña de
guraron que ellos también estaban “muy
taciones de automóviles de Argentina y México. azúcar y remolacha a costa de los consumido-
preocupados por los casos cada vez más
Una corriente constante de nuevos derechos res y contribuyentes, además de que provoca
numerosos de proteccionismo en todo el
aduaneros antidumping crea obstáculos adi- pérdidas de empleos en varias ramas de la
mundo”, y reafirmaron su “compromiso
cionales para el comercio. industria azucarera, como la de fabricación de
Las restricciones a las exportaciones inquebrantable” para evitar imponer nuevas
chocolates y confituras.
también han interrumpido los flujos de restricciones al comercio. Se comprometieron
Cualquier marcha seria hacia atrás, hacia
comercio: Indonesia y el mineral de níquel, a “eliminar todas las medidas proteccionis-
el proteccionismo, constituiría un fracaso
China y los minerales de tierras raras, Tan- tas nuevas que surjan, incluidas las nuevas
rotundo de la política económica. La experien-
zania y el maíz. Además, cada vez más se restricciones a las exportaciones y las medi-
cia ha demostrado que, una vez impuestas,
invocan regulaciones sutiles sobre algunos das incongruentes de la OMC para estimular
las restricciones al comercio son muy difíciles
productos para bloquear las importaciones. las exportaciones”.
de eliminar, porque a los grupos con intereses
En fechas recientes Rusia prohibió las impor- Hablar no cuesta nada. Global Trade
creados les importa demasiado perpetuarlas.
taciones de animales vivos de la Unión Euro- Alert, un servicio de monitoreo dirigido por
El proteccionismo también genera represalias
pea, aduciendo razones de salud y seguridad, Simon Evenett de la Universidad de St.
extranjeras, lo que hace doblemente difícil
pero la medida provocó objeciones vigorosas Gallen, Suiza, señala que los países del G-20
derribar estas barreras. No es momento de ali-
de Bruselas. han sido los más responsables de la oleada
mentar ilusiones peligrosas.
Además de estas medidas abiertas, en proteccionista. Muchas medidas comercia-
el horizonte hay algunas propuestas preocu- les promulgadas por los miembros del G-20
Douglas A. Irwin es profesor de economía
pantes. La Unión Europea piensa lanzar una explotan las lagunas legales de la normativa
de Dartmouth College y autor de Trade Policy
iniciativa llamada “Compra productos euro- de la OMC.
Disaster: Lessons from the 1930s (MIT Press,
peos” para las adquisiciones públicas que Desafortunadamente, el presidente Obama
2012).
imitaría, y quizá iría aún más lejos, que las no ha demostrado liderazgo en tratar de man-
disposiciones “Compra productos estadou- tener los mercados mundiales abiertos al
nidenses” que contemplan las leyes de la comercio. Por temor a ofender a los sindicatos
Unión Americana, las cuales dan preferencias de trabajadores y otros grupos nacionales de
Fuente: Se reimprime con autorización de The Wall Street
a los proveedores nacionales en los contra- electores, su administración tardó demasiado Journal. Copyright © 2012 Dow Jones & Company, Inc.
tos gubernamentales, limitan el comercio e en enviar para la aprobación del Congreso los Derechos reservados en todo el mundo.
mentar los precios por encima de los niveles competitivos. Este es un tipo de falla
del mercado. Abrirse al comercio fomenta la competencia y otorga a la mano invisi-
ble una mejor oportunidad de realizar su magia.
• Mejor flujo de ideas. Se cree que la transferencia de avances tecnológicos en el
mundo se relaciona con frecuencia con el comercio de productos que representan
esos avances. La mejor manera en la que una nación agricultora pobre puede
aprender acerca de la revolución de las computadoras, por ejemplo, es comprando
computadoras del extranjero en lugar de tratar de fabricarlas en el país.
Entonces, el libre comercio internacional incrementa la variedad para los consumidores,
permite que las empresas aprovechen las economías de escala, hace que los mercados
sean más competitivos y facilita la difusión de la tecnología. Si los economistas aislande-
ses también tomaran en cuenta estos efectos, su recomendación a la presidenta sería aún
más convincente.
Examen rápido Dibuje un diagrama de oferta y demanda de trajes de lana en el país

llamado Autarka. Cuando se permite el comercio, el precio de un traje se reduce de 3 a 2 onzas
de oro. En su diagrama, muestre el cambio en el excedente del consumidor, el cambio en el
excedente del productor y el cambio en el excedente total. ¿Cómo modificaría estos efectos un
arancel a las importaciones de trajes?
9-3 Argumentos a favor de restringir el comercio

La carta del equipo de economistas empieza a convencer a la nueva presidenta de Ais-
landia de permitir el comercio de textiles. Ella nota que el precio nacional es alto en
comparación con el precio mundial. Por lo tanto, el libre comercio provocará que el pre-
cio de los textiles disminuya y esto, a su vez, dañará a los productores nacionales de
textiles. Antes de implementar la nueva política, la presidenta les solicita a las empresas
textiles aislandesas que comenten sobre las sugerencias de los economistas.
Como era de esperar, dichas empresas se oponen al libre comercio de textiles. Creen
que el gobierno debería proteger a la industria textil nacional de la competencia extran-
jera. Considere algunos de los argumentos con los que podrían fundamentar su posición
y cómo respondería el equipo de economistas.
BERRY’S WORLD se reimprime con autorización de United Feature Syndicate, Inc.
El mundo de Berry
“A usted le gusta el proteccionismo como

'trabajador'. ¿Qué le parece como consumidor?”
EN LAS
¿Los ganadores del
NOTICIAS
libre comercio deberían
compensar a los perdedores?
Los políticos y especialistas dicen a menudo que el gobierno debería
ayudar a los trabajadores afectados por el comercio internacional,
por ejemplo, pagando cursos para capacitarlos en otros oficios.
En este artículo de opinión un economista propone el caso contrario.
Qué esperar cuando remedios de la abuela, pero (especialmente

se comercia libremente a su edad) ella todavía tiene muchas razones
para estar agradecida de tener un médico. mientras que décadas de aranceles y cuotas
Steven E. Landsburg Sin embargo, algunas personas opinan que han llevado a los trabajadores de la industria
odos los economistas saben que cuando conviene aislar los efectos morales de una nueva manufacturera a esperar cierto grado de pro-
T los empleos de los estadounidenses se
subcontratan (por outsourcing) en el exterior,
oportunidad de comercio o de un tratado de
libre comercio. Seguramente estos tratados
tección. Esa expectativa los llevó a adquirir
ciertas habilidades y ahora es injusto quitar-
los estadounidenses, como grupo, son los afectan a algunos de nuestros conciudadanos, les dicho apoyo.
ganadores netos. Lo que perdemos en sala- al menos en el sentido limitado de que estarían De nuevo, ese argumento no cuadra con
rios más bajos se compensa con creces por lo mejor en un mundo donde floreciera el comer- nuestros instintos en la vida diaria. Durante
que ganamos con precios más bajos. En otras cio, excepto en este único caso. ¿Qué les debe- muchas décadas, la práctica de la intimida-
palabras, los ganadores pueden darse el lujo mos a estos ciudadanos? ción escolar ha sido una ocupación rentable.
de compensar a los perdedores y hasta les Una manera de pensarlo es preguntarnos A lo largo de todo Estados Unidos, los intimi-
sobraría. ¿Eso significa que deberían hacerlo? qué nos dicen nuestros instintos morales en dadores han desarrollado habilidades que les
¿Acaso crea un mandato moral para los pro- situaciones análogas. Suponga que después permiten aprovechar ciertas oportunidades. Si
gramas de recapacitación subsidiados por los de años de comprar shampoo en la farmacia hacemos más estrictas las reglas para que la
contribuyentes?… cercana, descubrimos que podemos comprar intimidación deje de ser rentable, ¿debemos
Mmm, no. Aun cuando una persona haya en internet el mismo producto por menos compensar a los intimidadores?
perdido su empleo, sencillamente no puede dinero. ¿Tenemos la obligación de compensar La intimidación y el proteccionismo tienen
culpar al mismo fenómeno que la ha elevado al farmacéutico? Si uno se muda a un depar- mucho en común. Ambos usan la fuerza (ya
por encima del nivel de subsistencia desde tamento más barato, ¿debería compensar a su sea directamente o mediante el poder de la
el día en que nació. Si el mundo le debe una casero? Cuando come en McDonald’s, ¿debería ley) para enriquecer a alguien más a nuestra
compensación por soportar los inconvenientes compensar a los propietarios del restaurante costa y sin nuestro consentimiento. Si uno se
del comercio, ¿qué le debe entonces esa perde al lado? La política pública no debe dise- ve forzado a pagar $20 por hora a un estadou-
sona al mundo por disfrutar de las ventajas? ñarse para fomentar instintos morales que nidense por productos que pudo haber com-
Dudo que haya un solo ser humano en la todos rechazamos cada día de nuestras vidas. prado a un mexicano en $5 por hora, lo están
Tierra que no se haya beneficiado de la oportu- ¿De qué manera, moralmente relevante, extorsionando. Cuando un tratado de libre
nidad de comerciar libremente con sus vecinos. podrían ser diferentes los trabajadores des- comercio le permite a usted comprar produc-
Imagine lo que sería la vida de usted si tuviera plazados de los farmacéuticos o arrendado- tos mexicanos, regocíjese en su liberación.
que cultivar sus propios alimentos, confeccio- res desplazados? Se podría argumentar que
nar su ropa y confiar su salud a los remedios los farmacéuticos y arrendadores siempre Steven E. Landsburg es profesor de econo-
caseros de la abuela. El acceso a un médico han enfrentado competencia feroz y que, por mía de la Universidad de Rochester.
profesional puede reducir la demanda de los lo tanto, saben en lo que se están metiendo, Fuente: New York Times, 16 de enero de 2008.
9-3a El argumento de los empleos

Los opositores al libre comercio casi siempre argumentan que el comercio con otros paí-
ses destruye los empleos nacionales. En este ejemplo, el libre comercio de textiles pro-
vocaría que su precio disminuyera; esto reduciría la cantidad de textiles producida en
Aislandia y, por lo tanto, también los empleos en su industria textil. Algunos trabajado-
res textiles aislandeses perderían sus empleos.
Sin embargo, el libre comercio crea empleos al mismo tiempo que los destruye.
Cuando los aislandeses compran textiles de otros países, esos países obtienen recursos
para comprar otros productos de Aislandia. Los trabajadores aislandeses se cambiarían
de la industria textil a las industrias en las que Aislandia tiene ventaja comparativa. La
transición podría traer consigo dificultades a corto plazo para algunos trabajadores, pero
permitiría que los aislandeses, en su conjunto, disfrutaran de un mejor nivel de vida.
Los opositores al comercio dudan que el comercio genere empleos. Podrían respon-
der que todo se puede producir más barato en el extranjero. Con el libre comercio, argüi-
rían, los aislandeses no tendrían empleo bien remunerado en ninguna industria. Sin
embargo, como se explica en el capítulo 3, las ganancias del comercio se basan en la ven-
taja comparativa, no en la ventaja absoluta. Aun cuando un país sea mejor que otro para
producir todo, cada país puede beneficiarse de comerciar con el otro. Los trabajadores
de cada país finalmente encontrarán trabajo en una industria en la que ese país tenga
ventaja comparativa.
9-3b El argumento de la seguridad nacional

Cuando una industria se ve amenazada por la competencia con otros países, quienes
se oponen al libre comercio a menudo sostienen que la industria es vital para la segu-
ridad nacional. Por ejemplo, si Aislandia estuviera considerando el libre comercio del
acero, las empresas siderúrgicas nacionales señalarían que el acero se usa para fabricar
armas y tanques. El libre comercio permitiría que Aislandia dependiera de otros países
para abastecerse de acero. Si estallara posteriormente una guerra y la oferta de acero
del extranjero se interrumpiera, Aislandia no sería capaz de producir suficiente acero y
armas para defenderse.
Los economistas reconocen que proteger las industrias esenciales podría ser apro-
piado cuando hay preocupaciones legítimas por la seguridad nacional. Sin embargo,
EN LAS
Dudas acerca del libre
NOTICIAS
comercio
Algunos economistas están preocupados por el impacto del comercio
en la distribución del ingreso. Aun cuando el libre comercio incrementa
la eficiencia, puede reducir la igualdad.
Problemas muy bueno. Ofrece sobre todo a las eco-

con el comercio nomías rezagadas la mejor esperanza de
ascender por la escala del ingreso.
Paul Krugman Pero para los trabajadores estadouni-
denses la historia es mucho menos positiva. En contraste, el comercio entre países que
unque desde hace mucho tiempo Estados tienen niveles muy distintos de desarrollo eco-
A Unidos importa de países en desarrollo
petróleo y otras materias primas, sólo impor-
De hecho, es difícil evitar la conclusión de que
el comercio creciente entre Estados Unidos y nómico tiende a crear grandes clases de perde-
dores y ganadores.
los países en desarrollo reduce los salarios rea-
taba bienes manufacturados de otros países les de muchos, o tal vez la mayoría de los tra- A pesar de que la exportación de algu-
ricos como Canadá, las naciones europeas y bajadores de este país. Y esa realidad dificulta nos trabajos de alta tecnología a India se ha
Japón. demasiado la política comercial. comentado en la primera plana de todos los
Pero recientemente hemos cruzado un Hablemos de economía un momento. periódicos, en general, los trabajadores de
importante parteaguas: ahora importamos más El comercio entre países que ofrecen sala- Estados Unidos que tienen un nivel alto de
bienes manufacturados de países en desarrollo rios altos tiende a ser una ganancia modesta escolaridad y formación profesional se benefi-
que de otras economías más avanzadas. Eso para todos, o casi todos los interesados. cian de mejores salarios y más oportunidades
significa que la mayor parte de nuestro comer- Cuando el pacto de libre comercio hizo posible de empleo gracias al comercio. Por ejemplo,
cio industrial es con países que son mucho integrar las industrias automotoras de Canadá Lenovo, una empresa china, fabrica ahora las
más pobres que nosotros y que pagan a sus y Estados Unidos en la década de 1960, la computadoras portátiles ThinkPad, pero gran
empleados salarios mucho menores. industria de cada país se concentró en elaborar parte de la investigación y desarrollo de Lenovo
Para la economía mundial (y en especial a gran escala una gama menor de productos. se lleva a cabo en Carolina del Norte.
para los países pobres) el creciente comercio El resultado fue un incremento generalizado en Sin embargo, los trabajadores con menos
entre países de altos y bajos salarios es algo la productividad y los salarios. educación formal ven que sus empleos se van
temen que los productores ansiosos de ganar a expensas del consumidor se apresuren a
esgrimir este argumento.
Hay que tener cuidado con el argumento de la seguridad nacional cuando quienes lo
presentan son los representantes de la industria y no el sistema de defensa. Las empre-
sas tienen un incentivo para exagerar su papel en la defensa nacional con el objetivo de
obtener protección contra la competencia extranjera. Los generales de un país podrían
ver las cosas muy diferentes. De hecho, cuando la milicia es consumidora del producto
de una industria, se beneficia de las importaciones. El acero más barato en Aislandia,
por ejemplo, le permitiría al ejército aislandés acumular reservas de armas a un menor
precio.
9-3c El argumento de la industria incipiente

Algunas veces las industrias nuevas solicitan restricciones temporales al comercio que
les ayuden a iniciar operaciones. Después de un periodo de protección, según expli-
can, estas industrias madurarán y serán capaces de competir con las empresas extran-
jeras.
Del mismo modo, las industrias más antiguas a veces solicitan protección tempo-
ral para adaptarse a las nuevas condiciones. Por ejemplo, en 2002 el presidente Bush
impuso aranceles temporales a las importaciones de acero. Explicó: “He decidido que
las importaciones estaban afectando mucho nuestra industria, una importante indus-
tria”. El arancel, que duró 20 meses, ofreció “alivio temporal para que la industria se
pudiera reestructurar”.
al extranjero o que sus salarios se reducen por Singapur) que exportaban bienes manufac- respecto a los beneficios de los tratados de
el efecto del comercio, ya que otros trabaja- turados se pagaban salarios que equivalían libre comercio.
dores que tienen aptitudes similares se aglo- aproximadamente a 25% de los niveles de Con frecuencia se dice que los límites en
meran en las industrias y buscan empleo para Estados Unidos en 1990. Desde entonces, sin el comercio benefician sólo a algunos esta-
reemplazar los empleos que perdieron por la embargo, las fuentes de nuestras importacio- dounidenses y perjudican a la gran mayoría.
competencia extranjera. Y los precios bajos de nes han sido reemplazadas por México, donde Eso sigue siendo verdad para cosas como la
Walmart no son compensación suficiente. los salarios son de sólo 11% de los niveles de cuota de importación del azúcar. Pero cuando
Todo esto es economía internacional clá- Estados Unidos, y China, donde apenas repre- se trata de productos manufacturados, es dis-
sica: contrario a lo que las personas piensan sentan 3 o 4%. cutible, por decir lo menos, que lo contrario
a veces, la teoría económica dice que el libre Existen algunos aspectos que hay que sea verdad. Los trabajadores con altos niveles
comercio normalmente hace a un país más matizar en esta historia. Por ejemplo, muchos de escolaridad que sin duda se benefician del
rico, pero no dice que normalmente sea bueno de los productos manufacturados en China crecimiento del comercio con las economías en
para todos. Aun así, cuando los efectos de las contienen componentes producidos en Japón desarrollo son una minoría ampliamente supe-
exportaciones de países en desarrollo se deja- y otras economías de altos salarios. Aun así, rada por aquellos que quizá pierden.
ron sentir en los salarios de los estadouniden- no hay duda de que la presión de la globaliza- Como dije, no soy proteccionista. Por el
ses en la década de 1990, varios economistas ción sobre los salarios estadounidenses se ha bien del mundo, espero que respondamos al
(yo incluido) examinamos los datos y conclui- incrementado.
problema del comercio, no cerrándolo, sino
mos que los efectos negativos en los salarios Así que, ¿estoy abogando por el proteccio-
haciendo cosas como fortalecer la red de segu-
de Estados Unidos eran modestos. nismo? No. Aquellos que piensan que la globa-
ridad social. No obstante, aquellos que están
El problema es que tal vez estos efectos lización es mala siempre y en todo lugar están
preocupados por el comercio tienen algo de
ya no son tan modestos como alguna vez lo muy equivocados. Al contrario, la esperanza de
razón y merecen respeto.
fueron, ya que la importación de bienes manu- miles de millones de personas radica en dejar
facturados de países en desarrollo ha crecido los mercados relativamente abiertos.
drásticamente, de sólo 2.5% del PIB en 1990 Sin embargo, abogo por poner fin a las Paul Krugman es profesor de economía de
a 6% en 2006. imputaciones, a las acusaciones respecto la Universidad de Princeton y ganador del Pre-
El mayor crecimiento en importaciones a que no comprendemos la economía o que mio Nobel de economía en 2008.
ha sido de países con muy bajos salarios. En nos doblegamos ante intereses especiales
las “nuevas economías industrializadas” ori- que tienden a ser la respuesta editorial de
ginales (Corea del Sur, Taiwán, Hong Kong y los políticos que expresan su escepticismo Fuente: New York Times, 28 de diciembre de 2007.
Los economistas suelen ver con escepticismo estas pretensiones, principalmente por-
que el argumento de la industria incipiente es difícil de implementar en la práctica. Para
aplicar con éxito la protección, el gobierno necesitaría decidir cuáles industrias serán
rentables a la larga y determinar también si los beneficios de establecerlas son mayores
que los costos de esta protección a los consumidores. Sin embargo, “escoger ganadores”
es extraordinariamente difícil. Esto se dificulta aún más por el proceso político, que a
menudo otorga protección a las industrias que tienen poder político. Además, una vez
que se protege a una industria poderosa de la competencia extranjera, es muy difícil
revocar esa política “temporal”.
Asimismo, muchos economistas desconfían en principio del argumento de la indus-
tria incipiente. Suponga, para empezar, que una industria es joven e incapaz de compe-
tir rentablemente con rivales extranjeros, pero hay razones para creer que la industria
será rentable a largo plazo. En este caso los propietarios de las empresas deben estar dis-
puestos a incurrir temporalmente en pérdidas para obtener ganancias en el futuro. La
protección no es necesaria para que crezca una industria incipiente. La historia demues-
tra que las empresas de nueva creación casi siempre incurren en pérdidas temporales y
tienen éxito a largo plazo, aún sin protección de la competencia.
9-3d El argumento de competencia desleal

Un argumento común es que el libre comercio es deseable sólo si todos los países
observan las mismas reglas. Si las empresas de los diferentes países están sujetas a
distintas leyes y regulaciones, es injusto (sigue el argumento) esperar que las empre-
sas compitan en el mercado internacional. Por ejemplo, suponga que el gobierno de
Vecinolandia subsidia su industria textil y otorga muchos incentivos fiscales a las
empresas que la conforman. La industria textil de Aislandia podría argumentar que
el gobierno debiera protegerla de esta competencia extranjera porque Vecinolandia no
compite justamente.
¿Le afectaría a Aislandia comprar textiles a otros países a un precio subsidiado?
Desde luego, los productores de textiles de Aislandia sufrirían, pero los consumido-
res se beneficiarían de un menor precio. El caso del libre comercio no es diferente: las
ganancias para los consumidores de comprar a un precio bajo superarían las pérdidas
de los productores. El subsidio de Vecinolandia a su industria textil tal vez sea una mala
política, pero son sus contribuyentes quienes soportan la carga. Aislandia se puede
beneficiar de la oportunidad de comprar textiles a precio subsidiado. En lugar de poner
objeciones a los subsidios extranjeros, tal vez Aislandia debería enviar a Vecinolandia
una nota de agradecimiento.
9-3e El argumento de la protección

como instrumento de negociación
Otro argumento a favor de las restricciones al comercio es el concerniente a la estrategia
de negociación. Muchos diseñadores de políticas dicen que apoyan el libre comercio
pero, al mismo tiempo, sostienen que las restricciones al comercio pueden ser útiles para
negociar con los socios comerciales. Afirman que la amenaza de restricciones al comer-
cio puede ayudar a eliminar una restricción impuesta por un gobierno extranjero. Por
ejemplo, Aislandia podría amenazar con aplicar un arancel a los textiles si Vecinolandia
no elimina su arancel al trigo. Si Vecinolandia responde a esta amenaza suprimiendo su
arancel, el resultado puede ser un comercio más libre.
El problema con esta estrategia de negociación es que puede ser que la amenaza no
funcione. De ser así, el país tendrá que elegir entre dos malas opciones. Puede cumplir
su amenaza e implementar la restricción al comercio, lo que reduciría su bienestar eco-
nómico. O puede retractarse de su amenaza, lo que provocaría una pérdida de prestigio
en sus relaciones internacionales. Ante estas opciones, el país tal vez desearía no haber
hecho nunca la amenaza.
Caso de Tratados comerciales y la Organización Mundial de Comercio

estudio Un país puede seguir uno de dos enfoques para lograr el libre comercio.
Puede adoptar la estrategia unilateral y eliminar por sí mismo las restriccio-
nes al comercio. Este fue el método que siguió Gran Bretaña en el siglo xix y el
que Chile y Corea del Sur han practicado en los últimos años. Por otra parte, el país
puede adoptar una estrategia multilateral y reducir sus restricciones al comercio cuando
otros países hacen lo mismo. En otras palabras, puede negociar con sus socios comercia-
les para intentar reducir tales restricciones en todo el mundo.
Un ejemplo importante de la estrategia multilateral es el Tratado de Libre Comer-
cio de América del Norte (TLCAN), el cual redujo las barreras al comercio entre Esta-
dos Unidos, México y Canadá en 1993. Otro es el Acuerdo General sobre Aranceles
y Comercio (GATT, acrónimo de General Agreement on Tariffs and Trade), el cual es
una serie continua de negociaciones entre muchos de los países del mundo que tie-
nen el objetivo de promover el libre comercio. Estados Unidos ayudó a crear el GATT
después de la Segunda Guerra Mundial en respuesta a los altos aranceles impues-
tos durante la Gran Depresión de la década de 1930. Numerosos economistas creen
que los altos aranceles contribuyeron a las penurias económicas de ese periodo que se
extendieron a todo el mundo. El GATT ha logrado reducir el arancel típico entre los
países miembros de alrededor de 40% después de la Segunda Guerra Mundial a 5% en
la actualidad.
En la actualidad una institución internacional llamada Organización Mundial de
Comercio (OMC) hace cumplir las normas establecidas por el GATT. La OMC fue esta-
blecida en 1995 y tiene su sede en Ginebra, Suiza. Hasta 2009, 153 países formaban parte
de ella, mismos que representaban más de 97% del comercio mundial. Las funciones de
la OMC son administrar los tratados comerciales, ofrecer un foro para negociar y resol-
ver las controversias entre los países miembros.
¿Cuáles son las ventajas y las desventajas de la estrategia multilateral del libre
comercio? Una de las ventajas es que el enfoque multilateral tiene el potencial de gene-
rar un comercio más libre que el enfoque unilateral, porque puede reducir las restric-
ciones al comercio, tanto en el extranjero como en el propio país. Sin embargo, si las
negociaciones internacionales fracasan, el resultado podría ser un comercio más res-
tringido que con la estrategia unilateral.
Además, el enfoque multilateral puede tener ventaja política. En la mayoría de los
mercados, los productores son menos y mejor organizados que los consumidores, por
consiguiente, tienen mayor influencia política. Reducir el arancel de Aislandia a los
textiles, por ejemplo, podría ser difícil desde la perspectiva política si se considerara
por sí solo. Las empresas productoras de textiles se opondrían al libre comercio y los
compradores que se beneficiarían son tan numerosos que organizar su apoyo sería
difícil. Sin embargo, suponga que Vecinolandia promete reducir su arancel al trigo al
mismo tiempo que Aislandia reduce su arancel a los textiles. En este caso, los produc-
tores de trigo de Aislandia, que también tienen mucho poder político, apoyarían el
acuerdo. Por lo tanto, el enfoque multilateral del libre comercio algunas veces puede
ganar apoyo político cuando el enfoque unilateral no lo puede hacer.
Examen rápido La industria textil de Autarka propone una prohibición a la importación

de trajes de lana. Describa cinco argumentos que podrían plantear sus cabilderos. Proporcione
la una respuesta a cada uno de estos argumentos.
9-4 Conclusión
Por lo general, los economistas y el público no están de acuerdo en torno al libre comer-
cio. En 2008 el diario Los Angeles Times le preguntó al público estadounidense: “En térmi-
nos generales, ¿usted cree que el libre comercio internacional ha ayudado o perjudicado
a la economía, o que no ha influido en uno u otro sentido?” Sólo 26% de los encuestados
respondió que el libre comercio internacional había ayudado, mientras que 50% pen-
saba que era perjudicial. (El resto pensó que no influía para nada o que no sabía.) En
contraste, la mayoría de los economistas apoya el libre comercio internacional. Conside-
ran que es una manera eficiente de asignar la producción y mejorar la calidad de vida,
tanto en el país como en el extranjero.
Los economistas ven a Estados Unidos como un experimento en curso que confirma
las virtudes del libre comercio. A lo largo de la historia, Estados Unidos ha permitido
el comercio sin restricciones entre los estados, y el país como un todo se ha beneficiado
de la especialización que permite el comercio. Florida produce naranjas, Alaska extrae
petróleo, California produce vino, etc. Los estadounidenses no disfrutarían del alto nivel
de vida que tienen hoy si sólo consumieran los bienes y servicios que se producen en el
estado donde viven. Del mismo modo, el mundo se podría beneficiar del libre comercio
entre los países.
Para comprender mejor la visión de los economistas sobre el comercio, extendamos
nuestra parábola: suponga que la presidenta de Aislandia, después de leer los últimos
resultados de las encuestas, hace caso omiso de la recomendación de su equipo de eco-
nomistas y decide no permitir el libre comercio de textiles. El país seguirá en equilibrio
sin el comercio internacional.
Entonces, un día, algún inventor de Aislandia descubre una nueva manera de pro-
ducir textiles a muy bajo costo. El proceso es un tanto misterioso, no obstante, el inven-
tor insiste en mantenerlo en secreto. Lo que es extraño es que el inventor no necesita
los insumos tradicionales, como el algodón o la lana. El único insumo importante que
requiere es el trigo. Y aún más extrañamente, para fabricar textiles con trigo, casi no
necesita mano de obra.
El inventor es aclamado como un genio. Puesto que todos compran ropa, el menor
costo de los textiles les permite a los aislandeses disfrutar un mejor nivel de vida. Los
trabajadores que antes producían textiles pasan apuros económicos cuando cierran las
fábricas pero, con el tiempo, encuentran trabajo en otras industrias. Algunos se convier-
ten en agricultores y producen el trigo que el inventor convierte en textiles. Otros se
incorporan a nuevas industrias que surgen como resultado de los altos niveles de vida
de los aislandeses. Todos comprenden que desplazar a los trabajadores de industrias
anticuadas es parte inevitable del progreso tecnológico y del crecimiento económico.
Después de algunos años, una periodista decide investigar este nuevo y misterioso
proceso textil. Se infiltra en la fábrica y descubre que el inventor es un fraude, que no
ha estado fabricando textiles. En lugar de eso, ha enviado clandestinamente el trigo al
extranjero a cambio de textiles de otros países. Lo único que el inventor ha descubierto
son las ganancias del comercio internacional.
Cuando la verdad sale a la luz, el gobierno cierra la fábrica del inventor. El precio
de los textiles aumenta, y los trabajadores vuelven a sus empleos en las fábricas. La
calidad de vida de Aislandia se reduce a sus niveles anteriores. El inventor es encarce-
lado y sujeto de humillación pública. Resultó que, a fin de cuentas, no era inventor, sino
economista.
Resumen
• Los efectos del libre comercio pueden determinarse • Un arancel (un impuesto a las importaciones) acerca
mediante la comparación del precio nacional sin más al mercado al equilibrio que existiría sin el comer-
comercio y el precio mundial. Un precio nacional bajo cio y, por lo tanto, reduce las ganancias del comercio.
indica que ese país tiene ventaja comparativa en la pro- Aunque los productores nacionales están mejor y el
ducción de un producto y que se convertirá en expor- gobierno recibe más ingresos, las pérdidas de los con-
tador. Un precio nacional alto indica que el resto del sumidores superan esas ganancias.
mundo tiene ventaja comparativa en la producción del
• Hay varios argumentos para restringir el comercio:
producto y que ese país se convertirá en importador.
proteger los empleos, defender la seguridad nacional,
• Cuando un país permite el comercio y se convierte ayudar a las industrias incipientes, prevenir la compe-
en exportador de un producto, los productores están tencia desleal y responder a restricciones extranjeras
mejor y los consumidores peor. Cuando un país per- del comercio. Aunque algunos de estos argumentos
mite el comercio y se convierte en importador de un en ciertos casos tienen algún mérito, los economistas
producto, los consumidores están mejor y los produc- creen que el libre comercio es por lo general la mejor
tores peor. En ambos casos, las ganancias del comercio política.
son mayores que las pérdidas.
Conceptos clave
Precio mundial, p. 173 Arancel, p. 177
Preguntas de repaso
1. ¿Qué indica el precio nacional prevaleciente sin comer- 4. Describa qué es un arancel y cuáles son sus efectos
cio internacional sobre la ventaja comparativa de un económicos.
país? 5. Mencione cinco argumentos que a menudo se presen-
2. ¿Cuándo se convierte un país en exportador de un tan para apoyar las restricciones al comercio. ¿Cómo
producto? responden los economistas a estos argumentos?
3. Dibuje un diagrama de oferta y demanda para un país 6. ¿Cuál es la diferencia entre las estrategias unilateral y
importador. ¿Cuáles son los excedentes del consumi- multilateral para lograr el libre comercio? Proporcione
dor y del productor antes de que se permita el comer- un ejemplo de cada una.
cio? ¿Cuáles son los excedentes del consumidor y del
productor con el libre comercio? ¿Cuál es el cambio en
el excedente total?

1. Si un país que no permite el comercio internacional del a. La producción nacional de café aumenta y Ectenia
acero tiene un precio nacional más bajo que el precio se convierte en importador de café.
mundial del acero, entonces b. La producción nacional de café aumenta y Ectenia
a. el país tiene ventaja comparativa en la producción se convierte en exportador de café.
del acero y se convertiría en exportador de acero si c. La producción nacional de café disminuye y Ecte-
se abriera al comercio. nia se convierte en importador de café.
b. el país tendría ventaja comparativa en la produc- d. La producción nacional de café disminuye y Ecte-
ción de acero y se convertiría en importador de nia se convierte en exportador de café.
acero si se abriera al comercio. 3. Cuando un país se abre al comercio de un producto y
c. el país no tiene ventaja comparativa en la produc- se convierte en importador,
ción de acero y se convertiría en exportador de a. disminuye el excedente del productor, pero aumen-
acero si se abriera al comercio. tan el excedente del consumidor y el excedente
d. el país no tiene ventaja comparativa en la produc- total.
ción de acero y se convertiría en importador de b. disminuye el excedente del productor, aumenta
acero si se abriera al comercio. el excedente del consumidor y, por lo tanto, el
2. Cuando el país de Ectenia se abre al comercio mundial impacto en el excedente total es ambiguo.
del café en grano, el precio nacional del café se reduce.
¿Cuál de las siguientes opciones describe la situación?
c. el excedente del productor y el excedente total a. el incremento de un arancel en un país importador.

aumentan, pero el excedente del consumidor b. la reducción de un arancel en un país importador.
disminuye. c. comenzar a permitir el comercio cuando el precio
d. el excedente del productor, el excedente del consu- mundial es mayor que el producto nacional.
midor y el excedente total aumentan. d. comenzar a permitir el comercio cuando el precio
4. Si un país que importa un producto aplica un arancel, mundial es menor que el precio nacional.
aumentará 6. La principal diferencia entre imponer un arancel y
a. la cantidad nacional demandada. otorgar licencias con base en una cuota de importación
b. la cantidad nacional ofrecida. es que el arancel incrementa
c. la cantidad importada del exterior. a. el excedente del consumidor.
d. todo lo anterior. b. el excedente del productor.
5. ¿Cuál de las siguientes políticas comerciales beneficia- c. el comercio internacional.
ría a los productores, perjudicaría a los consumidores e d. los ingresos del gobierno.
incrementaría el volumen de comercio?
1. El precio mundial del vino está por debajo del precio consumidor, el excedente del productor y el exce-
que prevalecería en Canadá en ausencia de comercio. dente total en un país que importa ropa, como Esta-
a. Suponiendo que las importaciones canadienses dos Unidos.
de vino son una parte pequeña de la producción b. Ahora dibuje un diagrama para analizar cómo
total mundial de vino, dibuje una gráfica es que este cambio del precio afecta el excedente
para el mercado canadiense del vino con libre del consumidor, el excedente del productor y el
comercio. Identifique en una tabla el excedente excedente total en un país que exporta ropa, como
del consumidor, el excedente del productor y el República Dominicana.
excedente total. c. Compare sus respuestas de los incisos a) y b). ¿Cuá-
b. Ahora, suponga que un movimiento inusual de la les son las similitudes y cuáles las diferencias? ¿Qué
Corriente del Golfo produce un verano anormal- país debería estar preocupado por la expansión de
mente frío en Europa y destruye la mayor parte de la industria del vestido de China? ¿Qué país debe-
las cosechas de uvas en ese continente. ¿Qué efecto ría elogiarla? Explique.
tendría este choque en el precio mundial del vino?
Utilizando la gráfica y la tabla del inciso a), mues- 4. Considere los argumentos a favor de restringir el
tre el efecto sobre el excedente del consumidor, el comercio.
excedente del productor y el excedente total en a. Suponga que usted es cabildero de la industria
Canadá. ¿Quiénes son los ganadores y quiénes los maderera, una industria establecida que sufre por
perdedores? ¿Canadá está mejor o peor en términos los precios bajos de la competencia extranjera, y
generales? que intenta que el Congreso apruebe restricciones
al comercio. ¿Cuáles dos o tres de los cinco argu-
2. Suponga que el Congreso de Estados Unidos aplica un
mentos cree que serían más convincentes para un
arancel a los automóviles importados para proteger a
diputado? Explique su razonamiento.
la industria automotriz estadounidense de la compe-
b. Ahora suponga que usted es un hábil estudiante de
tencia extranjera. Suponga que Estados Unidos acepta
el precio del mercado mundial de vehículos automo- economía (esperemos que no sea una suposición
tores y muestre en un diagrama: el cambio en la canti- difícil de hacer). Aunque todos los argumentos para
dad de importaciones, la pérdida de los consumidores restringir el comercio tienen sus defectos, mencione
estadounidenses, la ganancia de los fabricantes estados o tres de los que parecen tener más sentido eco-
dounidenses, los ingresos que obtiene el gobierno y la nómico para usted. Para cada uno, describa la base
pérdida de eficiencia económica asociada con el aran- económica a favor y en contra para las restricciones
cel. La pérdida de los consumidores se puede dividir al comercio.
en tres partes: una ganancia para los productores 5. El país llamado Textilia no permite importaciones de
nacionales, ingresos para el gobierno y una pérdida de ropa. En este equilibrio sin comercio, una camiseta
eficiencia económica. Utilice su diagrama para identifi- cuesta $20 y la cantidad de equilibrio es tres millones
car estas tres partes. de camisetas. Un día, después de leer La riqueza de las
3. Cuando la industria del vestido de China se expande, naciones, de Adam Smith, durante unas vacaciones,
el incremento de la oferta mundial reduce el precio el presidente decide abrir el mercado de Textilia al
mundial de la ropa. comercio internacional. El precio de mercado de una
a. Dibuje un diagrama para analizar cómo es que camiseta se reduce para igualar el precio mundial de
este cambio del precio afecta el excedente del $16. El número de camisetas consumidas en Textilia
aumenta a cuatro millones, mientras que el de camise- c. Después de un tiempo, el zar de Kawmin
tas producidas se reduce a un millón. responde a las peticiones de los productores de
a. Ilustre en una gráfica la situación descrita. Su grá- golosinas y establece un arancel de $1 por bolsa
fica deberá mostrar todas las cifras. a las importaciones de golosinas. En una gráfica
b. Calcule el cambio en el excedente del consumidor, muestre los efectos de este arancel. Calcule el
el excedente del productor y el excedente total precio de equilibrio, las cantidades de consumo
que resulta de la apertura al comercio. (Sugerencia: y producción, las importaciones, el excedente
recuerde que el área de un triángulo es igual a ½ × del consumidor, el excedente del productor, los
base × altura). ingresos fiscales y el excedente total.
6. China es un importante productor de cereales, como d. ¿Cuáles son las ganancias de la apertura al comer-
trigo, maíz y arroz. En 2008 su gobierno, preocupado cio? ¿Cuál es la pérdida de eficiencia económica
porque las exportaciones de cereales estaban provoque provoca restringir el comercio con el arancel?
cando incrementos de los precios de los alimentos para Proporcione respuestas numéricas.
los consumidores nacionales, aplicó un impuesto a las 9. Después de rechazar el arancel a los textiles (un
exportaciones de cereales. impuesto a las importaciones), la presidenta de Aislan-
a. Dibuje la gráfica que describe el mercado de cerea- dia está pensando gravar el consumo de textiles (que
les en un país exportador. Utilícela como punto de incluye tanto los importados como los fabricados en el
partida para responder las siguientes preguntas. país) con un impuesto de la misma magnitud.
b. ¿Cómo afecta un impuesto a las exportaciones a los a. Utilice la figura 4 para identificar las cantidades
precios nacionales de los cereales? consumida y producida en Aislandia con un
c. ¿Cómo afecta el bienestar de los consumidores impuesto al consumo de textiles.
nacionales, el bienestar de los productores naciona- b. Prepare una tabla parecida a la de la figura 4 para el
les y los ingresos que recibe el gobierno? impuesto al consumo de textiles.
d. ¿Qué sucede con el bienestar total de China, c. ¿Qué genera más ingresos para el gobierno: el
medido por la suma del excedente del consumidor, impuesto al consumo o el arancel? ¿Cuál de ellos
el excedente del productor y los ingresos fiscales? produce una menor pérdida de eficiencia econó-
7. Considere un país que importa un producto del mica? Explique.
extranjero. Indique si cada uno de los siguientes enun- 10. Suponga que Estados Unidos es importador de tele-
ciados es verdadero o falso. Explique su respuesta. visores y que no hay restricciones al comercio. Los
a. “Cuanto mayor sea la elasticidad de la demanda, consumidores de ese país compran un millón de tele-
tanto más grandes serán las ganancias del visores al año, de los cuales 400,000 se fabrican en el
comercio.” país y 600,000 son importados.
b. “Si la demanda es perfectamente inelástica, no hay a. Suponga que un avance tecnológico entre los fabri-
ganancias del comercio.” cantes japoneses de televisores provoca que su
c. “Si la demanda es perfectamente inelástica, los con- precio mundial se reduzca $100. Dibuje una gráfica
sumidores no se benefician del comercio.” para mostrar cómo afecta este cambio el bienestar
8. Kawmin es un pequeño país que produce y consume de los consumidores y de los productores de Esta-
golosinas. El precio mundial de estas golosinas es dos Unidos y cómo afecta el excedente total a dicho
$1 por bolsa, y la demanda y oferta nacionales de país.
estas golosinas en Kawmin es determinada por las b. Después de la reducción del precio, los consumi-
siguientes ecuaciones: dores compran 1.2 millones de televisores, de los
cuales 200,000 se fabrican en el país y un millón se
Demanda: QD = 8 – P importan. Calcule el cambio en el excedente del
Oferta: QO = P, consumidor, el excedente del productor y el exce-
dente total por la reducción del precio.
donde P es la cantidad en dólares por bolsa y Q el
c. Si el gobierno respondiera aplicando un arancel
número de bolsas de golosinas.
de $100 a los televisores importados, ¿qué pro-
a. Trace una gráfica rotulada de la situación de Kaw-
vocaría esto? Calcule los ingresos que recibiría
min si el país no permite el comercio. Calcule lo
el gobierno y la pérdida de eficiencia económica.
siguiente (recuerde que el área de un triángulo es
¿Sería una buena política desde el punto de
igual a ½ × base × altura): el precio y la cantidad
vista del bienestar de Estados Unidos? ¿Quién la
de equilibrio, el excedente del consumidor, el exce-
apoyaría?
dente del productor y el excedente total.
d. Suponga que la reducción del precio se atribuye no
b. Posteriormente, Kawmin abre el mercado al
al avance tecnológico, sino a un subsidio de $100
comercio. Trace otra gráfica para describir la nueva
por televisor que el gobierno japonés otorga a su
situación en el mercado de golosinas. Calcule el
industria. ¿Cómo afectaría esto su análisis?
precio de equilibrio, las cantidades de consumo
y producción, las importaciones, el excedente 11. Considere un pequeño país que exporta acero.
del consumidor, el excedente del productor y el Suponga que el gobierno “procomercio” decide sub-
excedente total. sidiar las exportaciones de acero pagando una cierta
cantidad por cada tonelada vendida en el extranjero. excedente del productor, los ingresos del gobierno
¿Cómo afecta este subsidio a las exportaciones el y el excedente total? ¿Es una buena política desde el
precio nacional del acero, la cantidad producida, punto de vista de la eficiencia económica? (Sugerencia:
la cantidad consumida y la cantidad exportada de el análisis de un subsidio a la exportación es similar al
acero? ¿Cómo afecta el excedente del consumidor, el análisis de un arancel).
PARTE
IV Economía
del sector público
CAPÍTULO
10
Externalidades
L
as empresas que fabrican y venden papel también crean, como subproducto del
proceso de manufactura, una sustancia química llamada dioxina. Los científicos
creen que una vez que la dioxina entra al ambiente, incrementa el riesgo que corre
la población de contraer cáncer, defectos congénitos y otros problemas de salud.
¿La producción y liberación de dioxina son un problema para la sociedad? En los
capítulos 4 a 9 estudiamos cómo asignan los mercados los recursos escasos con las
fuerzas de la oferta y la demanda, y se vio que el equilibrio de la demanda y la oferta
es por lo general una asignación eficiente de los recursos. Utilizando la famosa metá-
fora de Adam Smith, la “mano invisible” del mercado lleva a compradores y vende-
dores egoístas del mercado a maximizar el beneficio total que obtiene la sociedad de
dicho mercado. Comprender esto es la base de uno de los Diez principios de la economía
que se estudian en el capítulo 1: los mercados son por lo general una buena
forma de organizar la actividad económica. ¿Debemos concluir, por lo tanto,
195
195
196 PARTE IV ECONOMÍA DEL SECTOR PÚBLICO
que la mano invisible impide que las empresas en el mercado del papel emitan dema-
siada dioxina?
Los mercados hacen bien muchas cosas, pero no todo. En este capítulo inicia el estu-
dio de otro de los Diez principios de la economía: las acciones del gobierno pueden mejorar
los resultados del mercado. Se analiza por qué los mercados a veces no asignan con efi-
ciencia los recursos, cómo pueden mejorar las políticas gubernamentales la asignación
del mercado, y qué tipos de políticas es más probable que funcionen mejor.
Las fallas del mercado que se estudian en este capítulo se clasifican dentro de una
Externalidad categoría general conocida como externalidades. Una externalidad surge cuando
Efecto no compensado una persona se dedica a una actividad que influye en el bienestar de un tercero al que
de las acciones de una no se le paga ni se le compensa por dicho efecto. Si el efecto sobre el tercero es negativo,
persona sobre el bienestar se conoce como externalidad negativa. Si le beneficia, se llama externalidad positiva. En pre-
de un tercero. sencia de externalidades, el interés de la sociedad en el resultado del mercado va más
allá del bienestar de los compradores y vendedores que participan en el mercado para
incluir el bienestar de terceros que resultan indirectamente afectados. Puesto que com-
pradores y vendedores desatienden los efectos externos de sus acciones cuando deciden
cuánto demandar u ofrecer, el equilibrio del mercado no es eficiente cuando se presen-
tan externalidades. Es decir, el equilibrio no es capaz de maximizar el beneficio total
para la sociedad. Por ejemplo, la liberación de dioxina al ambiente es una externalidad
negativa. Las empresas con intereses propios que producen papel no consideran en su
proceso de producción el costo total de la contaminación que generan y los consumido-
res de papel no consideran el costo total de la contaminación que contribuyen a generar
por sus decisiones de compra. Por lo tanto, las empresas emitirán mucha contamina-
ción, a menos que el gobierno lo prevenga o las disuada de hacerlo.
Las externalidades se presentan de diferentes formas, al igual que las políticas que se
formulan para corregir las fallas del mercado. He aquí algunos ejemplos:
• El tubo de escape de los automóviles es una externalidad negativa porque genera

esmog que otras personas tienen que respirar. Como resultado de esta externali-
dad, los conductores tienden a contaminar demasiado. El gobierno federal trata de
resolver este problema formulando normas para las emisiones contaminantes de los
automóviles. También grava la gasolina para reducir la cantidad de personas que
conducen vehículos automotores.
• Los edificios históricos restaurados constituyen una externalidad positiva, por-
que las personas que pasan por donde se encuentran disfrutan de su belleza y el
recuerdo que evocan de la historia. Los propietarios no obtienen el beneficio total de
la restauración y, en consecuencia, tienden a deshacerse muy rápido de los edificios
viejos. Numerosos gobiernos locales responden a este problema regulando la des-
trucción de edificios históricos y ofreciendo incentivos fiscales a los propietarios que
los restauran.
• Los perros crean una externalidad negativa, porque el ruido y sus desechos moles-
tan a los vecinos. Los dueños no cubren el costo total del ruido y los desechos y, por
lo tanto, tienden a tomar pocas medidas preventivas que impidan que sus perros
ladren y ensucien. Para resolver este problema los gobiernos locales prohíben “alte-
rar el orden público.”
• La investigación de nuevas tecnologías es una externalidad positiva porque crea
conocimiento que otras personas pueden aplicar. Debido a que los investigadores
no pueden captar los beneficios completos de sus inventos, tienden a destinar pocos
recursos a la investigación. El gobierno federal ataca este problema en parte por
medio de un sistema de patentes, el cual le otorga al inventor el uso exclusivo de sus
inventos por tiempo limitado.
En cada uno de estos casos, algún tomador de decisiones no considera los efectos exter-
nos de su comportamiento. En respuesta, el gobierno trata de influir en su comporta-
miento para proteger los intereses de terceros.
CAPÍTULO 10 EXTERNALIDADES 197
10-1 Externalidades e ineficiencia del mercado

En esta sección utilizamos las herramientas de la economía del bienestar que se estudian
en el capítulo 7 para examinar cómo afectan las externalidades el bienestar económico.
El análisis muestra precisamente por qué las externalidades son causa de que los mer-
cados asignen de manera ineficiente los recursos. Más adelante en este mismo capítulo
analizaremos varias formas en las cuales los particulares y los diseñadores de políticas
pueden corregir este tipo de fallas del mercado.
10-1a Economía del bienestar: una recapitulación

Comencemos por recordar las lecciones fundamentales de la economía del bienestar que
se estudian en el capítulo 7. Para hacer más concreto el análisis, consideremos un mer-
cado específico: el mercado del aluminio. La figura 1 muestra las curvas de oferta y de
demanda de este mercado.
Como recordará del capítulo 7, las curvas de oferta y de demanda contienen informa-
ción importante sobre costos y beneficios. La curva de demanda de aluminio refleja el
valor del aluminio para los consumidores, medido éste por el precio que están dispuestos
a pagar. A cualquier cantidad, la altura de la curva de demanda muestra la disposición a
pagar del comprador marginal. En otras palabras, muestra el valor para el consumidor
de la última unidad adquirida de aluminio. Del mismo modo, la curva de oferta refleja el
costo de producir aluminio. A cualquier cantidad, la altura de la curva de oferta muestra
el costo para el vendedor marginal. En otras palabras, el costo para el productor de la
última unidad vendida de aluminio.
En ausencia de la intervención del gobierno, el precio se ajusta para equilibrar la
oferta y la demanda de aluminio. Las cantidades producida y consumida en el equi-
librio de mercado, que aparece en la figura 1 como QMERCADO, es eficiente en el sentido
que maximiza la suma de los excedentes del productor y del consumidor. Es decir, el
mercado asigna los recursos de una forma que maximiza el valor total para los consumi-
dores que compran y usan el aluminio, menos el costo total para los productores que lo
fabrican y venden.
Precio
del aluminio Oferta FIGURA 1
(costo privado)
El mercado
del aluminio
La curva de demanda
refleja el valor para los
compradores y la curva
de oferta el costo para
Equilibrio
los vendedores. La
cantidad de equilibrio,
QMERCADO, maximiza
el valor total para los
compradores menos
Demanda el costo total para los
(valor privado) vendedores. Por lo
tanto, en ausencia de
0 QMERCADO Cantidad externalidades, el equi-
de aluminio librio del mercado es
eficiente.
10-1b Externalidades negativas
© J.B. Handelsman/The New Yorker

Ahora suponga que las fábricas de aluminio emiten contaminación: por cada uni-
dad producida de aluminio, una cierta cantidad de humo llega a la atmósfera. Puesto
que este humo crea un riesgo para la salud de quienes respiran ese aire, es una exter-
nalidad negativa. ¿Cómo afecta esta externalidad la eficiencia de los resultados del
mercado?
Debido a esta externalidad, el costo para la sociedad de producir aluminio es mayor
que el costo para los productores de aluminio. Por cada unidad producida, el costo social
“Lo único que puedo decir incluye los costos privados de los productores de aluminio, más los costos de aquellos
es que si ser un fabricante que están siendo perjudicados por la contaminación. La figura 2 muestra el costo social
líder implica ser un de producir aluminio. La curva del costo social está por encima de la curva de oferta,
contaminador líder, que así porque considera el costo externo impuesto a la sociedad por la producción de alumi-
sea.” nio. La diferencia entre estas dos curvas refleja el costo de la contaminación emitida.
¿Qué cantidad de aluminio debe producirse? Para responder esta pregunta, de nuevo
consideramos qué haría un planificador social benevolente. El planificador desea maxi-
mizar el excedente total derivado del mercado (el valor para los consumidores del alu-
minio menos el costo de producirlo). Sin embargo, entiende que el costo de producir
aluminio incluye los costos externos de la contaminación.
El planificador elegiría el nivel de producción de aluminio en el que la curva de
demanda intersecta la curva del costo social. Esta intersección determina la cantidad
óptima de aluminio desde el punto de vista de la sociedad en su conjunto. Debajo de
este nivel de producción, el valor del aluminio para los consumidores (medido por la
altura de la curva de demanda) es mayor que el costo social de producirlo (medido
por la altura de la curva de costo social). El planificador no produce más de este
nivel, porque el costo social de producir una unidad adicional de aluminio es supe-
rior al valor para los consumidores.
Tenga en cuenta que la cantidad de equilibrio de aluminio, QMERCADO, es mayor que
la cantidad socialmente óptima, QÓPTIMA. La ineficiencia ocurre porque el equilibrio del
mercado refleja sólo los costos privados de producción. En el equilibrio del mercado, el
consumidor marginal valora el aluminio en menos que el costo social de producirlo. Es
decir, en QMERCADO la curva de demanda se encuentra por debajo de la curva del costo
FIGURA 2 Precio
del aluminio
Costo social
(costo privado y costo
La contaminación de la externalidad)
Costo
y el óptimo social
de la externalidad
En presencia de una exter- Oferta
nalidad negativa, como la (costo privado)
contaminación, el costo
social del bien es mayor que Óptimo
el costo privado. Por lo tanto,
la cantidad óptima, QÓPTIMA, Equilibrio
es menor que la cantidad de
equilibrio, QMERCADO.
Demanda
(valor privado)
0 QÓPTIMA QMERCADO Cantidad

de aluminio
social. Así, cuando la producción y el consumo de aluminio disminuyen por debajo del
nivel de equilibrio del mercado, aumenta el bienestar económico total.
¿Cómo puede alcanzar el planificador social el resultado óptimo? Una forma sería
gravar a los productores de aluminio por cada tonelada vendida de aluminio. El
impuesto desplazaría hacia arriba la curva de oferta de aluminio en proporción con el
importe del impuesto. Si el impuesto reflejara con exactitud el costo externo de los con-
taminantes vertidos en la atmósfera, la nueva curva de oferta coincidiría con la curva
del costo social. En el nuevo equilibrio del mercado, los productores de aluminio produ-
cirían la cantidad socialmente óptima de aluminio.
Al uso de un impuesto como el descrito se le conoce como internalizar la externali- Internalizar la
dad, porque les otorga a los compradores y vendedores del mercado un incentivo para externalidad
considerar los efectos externos de sus acciones. En esencia, los productores de aluminio Modificar los incentivos
tomarían en cuenta los costos de contaminar al decidir cuánto aluminio ofrecer, ya que para que las personas
el impuesto los obliga a pagar estos costos externos. De la misma manera, dado que el tomen en cuenta los
precio de mercado del aluminio reflejaría el impuesto en los productores, los consumi- efectos externos de sus
dores tendrían un incentivo para usar una menor cantidad. La política se basa en uno de acciones.
los Diez principios de la economía: las personas responden a los incentivos. Más adelante
en el capítulo se verá con mayor detalle cómo pueden ocuparse de las externalidades los
diseñadores de políticas.
10-1c Externalidades positivas

Aunque algunas actividades les imponen costos a terceros, otras les otorgan beneficios.
Por ejemplo, piense en la educación. En gran medida, el beneficio de la educación es
privado: el consumidor de educación llega a ser un trabajador más productivo y, por
consiguiente, obtiene más beneficios en la forma de un salario más alto. Además de
estos beneficios privados, la educación también produce externalidades positivas. Una
externalidad es que en una población más educada hay electores más informados, lo
que significa un mejor gobierno para todos. Otra externalidad es que una población más
educada tiende a experimentar menores tasas de delincuencia. Una tercera externali-
dad es que una población más educada estimula el desarrollo y la divulgación de avan-
ces tecnológicos, lo que da por resultado mayor productividad y mejores salarios para
todos. Debido a estas tres externalidades positivas, una persona puede preferir tener
vecinos que hayan recibido una educación adecuada.
El análisis de estas externalidades positivas es similar al de las externalidades nega-
tivas. Como lo muestra la figura 3, la curva de demanda no refleja el valor social del
Precio FIGURA 3
de la educación
Oferta Educación y el óptimo
(costo privado) social
En presencia de una
externalidad positiva,
Beneficio el valor social del bien
de la externalidad Óptimo
es superior al valor
Equilibrio privado. Por lo tanto,
la cantidad óptima,
QÓPTIMA, es mayor que la
cantidad de equilibrio,
Valor social
QMERCADO.
(valor privado y beneficio
de la externalidad)
Demanda
(valor privado)
0 QMERCADO QÓPTIMO Cantidad

de la educación
EN LAS
Externalidades de la vida
NOTICIAS
en el campo
Un economista afirma que la urbanización es víctima
de acusaciones injustas.
El Lórax estaba nueva casa en diferentes partes del país.
equivocado: Estimamos el consumo esperado de energía
los rascacielos de los automóviles particulares y el trans-
porte público para una familia de tamaño e dispersos. Este hecho ofrece cierta esperanza
son ecológicos ingresos fijos. Sumamos las emisiones de car- a los ecologistas impacientes por reducir las
Edward L. Glaeser bono del consumo doméstico de electricidad y emisiones de carbono, puesto que es más fácil
calefacción… imaginar que los estadounidenses recorran
n “El Lórax”, la fábula ambientalista del
E Dr. Seuss, el Once-ler, un magnate textil
incipiente, tala todos los árboles de Trúfula
En casi todas las zonas metropolitanas
concluimos que los habitantes de las zonas
menores distancias a que dejen de usar sus
automóviles.
centrales de las ciudades emitían menos dió- Sin embargo, los automóviles representan
para tejer “thneeds” (algo que todos necesi- xido de carbono que sus homólogos suburba- sólo una tercera parte de la diferencia en las
tan). nos. En Nueva York y San Francisco la familia emisiones de carbono entre los neoyorquinos
Pese a las enérgicas protestas del ecolo- urbana típica emite más de dos toneladas y los habitantes de los suburbios de la gran
gista Lórax, el Once-ler construye una ciudad menos de carbono al año, porque usa menos metrópoli. La diferencia en el consumo de elec-
industrial que destruye el ambiente, porque sus vehículos. En Nashville, la diferencia entre tricidad entre la ciudad de Nueva York y sus
él “tiene que crecer y crecer”. Finalmente, el las emisiones de carbono producidas en la suburbios es también de unas dos toneladas.
Once-ler se sobrepasa y corta el último árbol ciudad y en los suburbios es de más de tres La diferencia en emisiones provocada por la
de Trúfula, con lo que destruye la fuente de toneladas. A fin de cuentas, la densidad es la calefacción doméstica es de casi tres tonela-
sus ingresos. Castigado, el industrialista de la característica definitoria de las ciudades. Toda das. En general, estimamos una diferencia de
fábula del Dr. Seuss comienza a preocuparse esa cercanía significa que las personas deben siete toneladas en las emisiones de dióxido
por la ecología y exhorta a un joven escucha a recorrer distancias más cortas y eso se refleja de carbono entre los habitantes de las zonas
llevarse la última semilla de Trúfula para plan- con toda claridad en los datos. urbanas de Manhattan y los burgueses de
tar un nuevo bosque. Aunque no hay duda de que el transporte Westchester County. Vivir rodeado de concreto
Algunas de las lecciones de este relato son público consume mucha menos energía por es, de hecho, muy ecológico. Vivir rodeado de
correctas. Desde un punto de vista puramente pasajero que los automóviles particulares, es árboles, no.
de maximización de beneficios, el Once-ler es posible lograr grandes reducciones de emisio- La prescripción política que se desprende
inepto, porque mata a la gallina de los huevos nes de dióxido de carbono sin tener que dejar de lo anterior es que los ambientalistas debe-
de oro. Todo buen consultor le habría advertido el automóvil para usar autobuses y trenes. rían abogar por la proliferación de más ras-
que administrara con mayor prudencia el creci- Las zonas suburbanas de mayor densidad, cacielos y más altos. Cada nueva grúa de la
miento. Un aspecto del mensaje ambientalista que todavía dependen por completo del uso ciudad de Nueva York significa menos urba-
del relato; a saber, que cosas malas suceden del automóvil, requieren recorrer trayectos nización de baja densidad. El ideal ecológico
cuando nos excedemos y pescamos de más en mucho menores que los lugares muy remotos y debería de ser un departamento en el centro de
un estanque común, también es correcto. San Francisco y no un rancho en Marin County.
Sin embargo, el aspecto desafortunado Por supuesto, muchos ambientalistas toda-
del cuento es que presenta la urbanización vía prefieren seguir el ejemplo de Henry David
como algo terrible. Los bosques son buenos; Thoreau, que exaltó las bondades de vivir en
las fábricas son malas. La historia no sólo soledad en medio del bosque. Harían muy bien
desacredita los extraordinarios beneficios que en recordar que Thoreau, en un momento de
reportó la fabricación masiva de ropa en las descuido cuando preparaba una sopa, quemó
ciudades textiles del siglo XIX, sino que envía 121.4 hectáreas de bosques en Concord. Pocos
precisamente el mensaje equivocado sobre el comerciantes de Boston provocaron tanto daño
ambiente. Contrario al mensaje implícito de la al ambiente como él; lo que da a entender que
historia, vivir en las ciudades es ecológico, en si lo que deseamos es cuidar el ambiente, más
tanto que vivir rodeados de bosques no lo es. nos vale alejarnos de él y vivir en las ciudades.
Cuando el Once-ler construyó edificios
cada vez más altos, demostró que él era el ver-
Handout/MCT/Newscom
dadero ambientalista. Edward L. Glaeser es profesor de economía

Matthew Kahn, un economista ambiental de la Universidad de Harvard.
de UCLA, y yo examinamos las zonas metro-
politanas de Estados Unidos y calculamos Fuente: New York Times, blog Economix, 10 de marzo de
las emisiones de carbono asociadas con una 2009.
producto. Puesto que el valor social es mayor que el valor privado, la curva de valor
social se encuentra por encima de la curva de demanda. La cantidad óptima se encuen-
tra donde la curva de valor social y la curva de oferta (que representa los costos) se
intersectan. Así, la cantidad socialmente óptima es mayor que la cantidad a la que el
mercado privado alcanzaría por su cuenta de manera natural.
Una vez más el gobierno puede corregir la falla del mercado si induce a los partici-
pantes del mercado a internalizar dicha externalidad. La respuesta apropiada en el caso
de las externalidades positivas es exactamente lo contrario que en el caso de las externa-
lidades negativas. Para acercar el equilibrio de mercado al óptimo social, una externali-
dad positiva requeriría un subsidio. De hecho, esta es exactamente la política que sigue
el gobierno: la educación está muy subsidiada por medio de escuelas públicas y becas.
En resumen: las externalidades negativas llevan a los mercados a producir una cantidad
mayor de la que es socialmente deseable. Las externalidades positivas llevan a los mercados a
producir una cantidad menor a la que es socialmente deseable. Para solucionar este problema, el
gobierno puede internalizar la externalidad aplicando un impuesto a los bienes que tienen exter-
nalidades negativas y subsidiando los bienes que tienen externalidades positivas.
Caso de Derrama tecnológica, política industrial y protección de patentes

estudio
Un tipo potencialmente importante de externalidad positiva se conoce como
derrama tecnológica, que es el efecto de los esfuerzos de investigación y produc-
ción de una empresa en el acceso de otras empresas a los avances tecnológicos.
Por ejemplo, considere el mercado de los robots industriales, los cuales se encuen-
tran en la frontera del rápido cambio tecnológico. Siempre que una empresa construye
un robot, existe cierta probabilidad de que se descubra un nuevo y mejor diseño. Este
nuevo diseño puede beneficiar no sólo a la empresa, sino también a la sociedad, porque
pasa a formar parte de la reserva común de conocimientos tecnológicos de la sociedad.
Es decir, el nuevo diseño puede tener externalidades positivas para otros productores
de la economía.
En este caso, el gobierno puede internalizar la externalidad mediante un subsidio a la
producción de robots. Si el gobierno pagara un subsidio a las empresas por cada robot
producido, la curva de oferta se desplazaría hacia abajo en el monto del subsidio, y este
desplazamiento incrementaría la cantidad de equilibrio de robots. Para asegurar que el
equilibrio del mercado sea igual al óptimo social, el subsidio debe ser igual al valor de
la derrama tecnológica.
¿De qué magnitud son las derramas tecnológicas y qué repercusiones tienen en las
políticas públicas? Esta es una pregunta importante porque el progreso tecnológico es
la clave del porqué los niveles de vida mejoran con el tiempo. No obstante, es un tema
complejo sobre el cual los economistas no han logrado ponerse de acuerdo.
Algunos economistas creen que las derramas tecnológicas son generales y que el
gobierno debe incentivar aquellas industrias que producen las mayores derramas. Por
ejemplo, estos economistas sostienen que si fabricar chips de computadora produce
mayores derramas que elaborar papas fritas, entonces el gobierno debe estimular más
la producción de chips que la de papas fritas. Las leyes fiscales de Estados Unidos lo
hacen de forma limitada al ofrecer incentivos fiscales especiales por gastos de investi-
gación y desarrollo. Algunos países van más allá y subsidian industrias específicas que
supuestamente ofrecen grandes derramas tecnológicas. La intervención del gobierno en
la economía que tiene el objetivo de promover industrias que mejoran la tecnología se
llama política industrial.
Otros economistas tienen sus reservas acerca de la política industrial. Incluso si las
derramas tecnológicas son comunes, el éxito de una política industrial requiere que
el gobierno pueda medir la magnitud de las derramas de los diferentes mercados.
Este problema de medición en el mejor de los casos es difícil. Además, sin medicio-
nes precisas, el sistema político puede terminar por subsidiar industrias con mayor
influencia política, en lugar de subsidiar a las que producen mayores externalidades
positivas.
Otra forma de manejar las derramas tecnológicas es la protección de patentes. Las

leyes de patentes protegen los derechos de los inventores y les otorgan el uso exclu-
sivo de sus inventos por un tiempo. Cuando una empresa realiza una innovación tec-
nológica, puede patentar su idea y así captar una gran parte del beneficio económico.
La patente internaliza la externalidad, porque le otorga a la empresa derechos de pro-
piedad sobre su invento. Si otras empresas desean usar esta nueva tecnología, tendrían
que obtener antes la autorización de la empresa inventora y pagarle algún tipo de
regalía. De esta manera, el sistema de patentes otorga a las empresas un mayor incen-
tivo para dedicarse a la investigación y a otras actividades que propician el avance
tecnológico.
Examen rápido Proporcione un ejemplo de una externalidad negativa y de una

positiva. Explique por qué los resultados de mercado son ineficientes en presencia de estas
externalidades.
10-2 Políticas públicas dirigidas a las externalidades

Hemos analizado por qué las externalidades llevan a los mercados a asignar de manera
ineficiente los recursos, pero sólo se ha mencionado brevemente cómo puede reme-
diarse esta ineficiencia. En la práctica, tanto los diseñadores de políticas públicas como
los particulares responden a las externalidades de formas diferentes. Todas las solucio-
nes comparten el objetivo de acercar la asignación de los recursos al óptimo social.
Esta sección considera las soluciones gubernamentales. En general, el gobierno res-
ponde a las externalidades en una de dos formas: las políticas de orden y control regulan
directamente el comportamiento. Las políticas basadas en el mercado ofrecen incentivos
para que los particulares responsables de tomar decisiones resuelvan el problema por
su cuenta.
10-2a Políticas de orden y control:

la regulación
Para remediar una externalidad, el gobierno puede exigir o prohibir ciertas conductas.
Por ejemplo, es un delito verter sustancias químicas venenosas en el sistema de sumi-
nistro de agua. En este caso, los costos externos para la sociedad exceden por mucho
los beneficios para el que contamina. Por lo tanto, el gobierno instituye una política de
orden y control que prohíbe este tipo de actos.
Sin embargo, en la mayoría de los casos referentes a la contaminación la situación
no es así de sencilla. A pesar de los objetivos de algunos ecologistas, sería imposible
prohibir todo tipo de actividad contaminante. Por ejemplo, casi todos los medios de
transporte, incluso los caballos, producen alguna clase de contaminación no deseable.
Pero no sería sensato que el gobierno prohibiera todo tipo de transporte. En vez de tra-
tar de erradicar por completo la contaminación, la sociedad debe ponderar los costos y
beneficios para decidir qué tipo y cantidades de contaminación permitirá. En Estados
Unidos, la Agencia de Protección Ambiental (Environmental Protection Agency, EPA) es
la dependencia gubernamental que tiene la tarea de formular y hacer cumplir las nor-
mas para proteger el ambiente.
Las regulaciones ambientales pueden adoptar muchas formas. Algunas veces la
EPA establece los niveles máximos de contaminación que una fábrica puede emitir.
Otras veces obliga a las empresas a adoptar una tecnología específica para reducir las
emisiones. En todos los casos, para diseñar reglas adecuadas, las autoridades deben
conocer los detalles específicos de cada industria y las tecnologías alternas que estas
pueden adoptar. A menudo es difícil para las autoridades gubernamentales obtener
esta información.
10-2b Política basada en el mercado 1:

impuestos correctivos y subsidios
En vez de regular el comportamiento como respuesta a una externalidad, el gobierno
puede formular políticas basadas en el mercado para alinear los incentivos privados
con la eficiencia social. Por ejemplo, como se vio antes, el gobierno puede internalizar la
externalidad mediante impuestos a las actividades que tienen externalidades negativas
y subsidios a las que tienen externalidades positivas. A los impuestos establecidos para
hacer frente a los efectos de las externalidades negativas se les llama impuestos correcti-
vos, que también se conocen como impuestos pigouvianos por el economista Arthur Pigou Impuesto correctivo
(1877-1959), uno de los primeros defensores de su uso. Un impuesto correctivo ideal Impuesto que tiene el
sería igual que el costo externo de la actividad con externalidades negativas y un sub- propósito de inducir a los
sidio correctivo ideal sería igual al beneficio externo de la actividad con externalidades particulares responsables
positivas. de tomar decisiones a
considerar el costo social
Por lo general, los economistas prefieren los impuestos correctivos a las regulacio-
de una externalidad
nes como forma de control de la contaminación, porque pueden reducirla con un costo
negativa.
social menor. Para entender el porqué, analicemos el siguiente ejemplo.
Suponga que hay dos fábricas: una de papel y una de acero, y que cada una vierte
anualmente en un río 500 toneladas de basura. La EPA decide que desea reducir la canti-
dad de contaminación y estudia dos soluciones:
• Regulación: la EPA puede ordenar a cada fábrica que reduzca su contaminación a
300 toneladas anuales de basura.
• Impuesto correctivo: la EPA puede gravar a cada fábrica con un impuesto de $50,000
por tonelada de basura que produzca.
Mary Evans Picture Library/Alamy

La regulación establecería un nivel de contaminación, mientras que el impuesto les daría
a los propietarios de las fábricas un incentivo económico para reducir la contaminación.
¿Qué solución considera usted que es mejor?
La mayoría de los economistas prefiere el impuesto. Para explicar esta preferencia,
dirían que un impuesto es tan eficaz como una regulación para reducir los niveles tota-
les de contaminación. La EPA puede lograr cualquier nivel de contaminación que desea
si establece el impuesto en el nivel adecuado. Entre mayor sea el impuesto, mayor será
la reducción de la contaminación. Si el impuesto es suficientemente alto, las fábricas
Arthur Pigou
cerrarán, con lo que la contaminación se reducirá a cero.
Aunque la regulación y los impuestos correctivos son capaces de reducir la conta-
minación, el impuesto alcanza esta meta de forma más eficiente. La regulación requiere
que cada fábrica reduzca su nivel de contaminación la misma cantidad. Sin embargo,
una reducción por igual no necesariamente es la forma menos cara de limpiar las aguas
del río. Es posible que la fábrica de papel pueda reducir sus niveles de contaminación a
un costo menor que la fábrica de acero. Si esto sucede, la fábrica de papel respondería
al impuesto reduciendo de forma significativa la contaminación para evitar el impuesto,
mientras que la fábrica de acero respondería reduciendo menos la contaminación y
pagaría el impuesto.
En esencia, el impuesto correctivo asigna un precio al derecho de contaminar. Así
como los mercados asignan los productos entre los compradores que más los valoran,
un impuesto correctivo asigna la contaminación entre las fábricas que enfrentan los
costos más altos para reducirla. Cualquiera que sea el nivel de contaminación determi-
nado por la EPA, ésta puede lograr su objetivo con el menor costo total utilizando un
impuesto.
Los economistas también sostienen que los impuestos correctivos son mejores para
el ambiente. Con una política de regulación de orden y control, las fábricas no tienen
motivos para seguir reduciendo las emisiones una vez que llegan al objetivo de 300
toneladas de basura. En contraste, el impuesto otorga a las fábricas un incentivo para
desarrollar tecnologías más limpias, porque estas reducirían el importe del impuesto
que cada fábrica debe pagar.
Los impuestos correctivos son diferentes de otros impuestos. Como se explica en el
capítulo 8, casi todos los impuestos distorsionan los incentivos y alejan la asignación
de los recursos del óptimo social. La reducción del bienestar económico, es decir, la
reducción del excedente del consumidor y del excedente del productor es mayor que
la cantidad de ingresos que recauda el gobierno y, por lo tanto, da por resultado una
pérdida de eficiencia económica o peso muerto. En contraste, cuando hay externalida-
des, la sociedad también se preocupa por el bienestar de los terceros que resultan afec-
tados. Los impuestos correctivos modifican los incentivos para considerar la presencia
de externalidades y, por lo tanto, acercar la asignación de los recursos al óptimo social.
Así, aunque los impuestos correctivos recaudan ingresos para el gobierno, también
incrementan la eficiencia económica.
Caso de ¿Por qué es tan alto el impuesto a la gasolina?

estudio
En muchos países la gasolina es uno de los productos con mayor carga
impositiva. El impuesto a la gasolina es un impuesto correctivo que tiene el pro-
pósito de corregir tres externalidades negativas asociadas con el uso de vehículos
automotores:
• Congestionamiento vial: si alguna vez se ha quedado atrapado en un congestiona-

miento vial, es probable que haya deseado que hubiera menos automóviles en circu-
lación. Un impuesto a la gasolina reduce los niveles de tráfico porque estimula a las
personas a usar el transporte público, compartir más seguido el automóvil con otras
personas y vivir más cerca del trabajo.
• Accidentes: cuando las personas compran automóviles grandes o vehículos
deportivos utilitarios (SUV) mejoran su seguridad personal, pero también ponen
a sus vecinos en riesgo. Según la National Highway Traffic Safety Administration,
una persona que conduce un automóvil típico tiene cinco veces más probabilidades
de morir si choca con un vehículo SUV que si lo hace con otro automóvil. El
impuesto a la gasolina es una forma indirecta de hacer pagar a las personas cuando
sus vehículos grandes, devoradores de gasolina, ponen en riesgo a otros, lo cual
hace que consideren este riesgo a la hora de decidir cuál vehículo comprar.
TENGO UN PLAN ¡NO

PARA REDUCIR LA
MÁS Y ACABAR CON
DEPENDENCIA DE SANGR
E EL CONSUMO
LAS IMPORTACIONES POR EL DISPENDIOSO.
DE PETRÓLEO. PETRÓ
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Á
© 2005 John Trever, Albuquerque Journal. Se reproduce con autorización.
EN
EL
EXC
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Y REDUCIR ¡BAH, UN ECONOMISTA!

LAS EMISIONES Y PROM
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¡EXPLOTEN LAS RESER-
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DE GASES O O VAS DE PETRÓLEO! ¡INVES-
de efecto
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RNATIVAS ALTMIENT
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EL PRECIO
DE LA
TIGUEN A LAS GRANDES
NT AL COMPAÑÍAS PETROLERAS!
ALE GLOB GASOLINA!
C
A
¡HABL
YA!
POLÍTICA
• Contaminación: los automóviles producen esmog. Además, por lo general se cree

que la quema de combustibles fósiles, como la gasolina, es la principal causa del
calentamiento global. Los expertos no se han puesto de acuerdo sobre el peligro que
representa esta amenaza, pero no hay duda de que el impuesto a la gasolina reduce
la amenaza porque disminuye el consumo de gasolina.
Así, dicho impuesto, en lugar de provocar pérdidas de eficiencia económica como casi
todos los impuestos, hace de hecho que la economía funcione mejor. Significa menos
congestionamiento vial, carreteras más seguras y un ambiente más limpio.
¿Qué nivel debe alcanzar el impuesto a la gasolina? La mayoría de los países euro-
peos ha establecido un impuesto que es mucho mayor que el de Estados Unidos. Nume-
rosos observadores han propuesto que dicho país también debería gravar la gasolina
con impuestos más altos. Un estudio de 2007, publicado en Journal of Economic Litera-
ture, resume la investigación sobre la magnitud de las diversas externalidades asociadas
con el tránsito vehicular. Concluyó que el impuesto correctivo óptimo sobre la gasolina
era de 2.28 dólares por galón en dólares de 2005; después de ajustar por la inflación,
ese importe equivale a aproximadamente 2.70 dólares por galón en dólares de 2012. En
contraste, el impuesto real en Estados Unidos en 2012 era de sólo aproximadamente 50
centavos de dólar por galón.
Los ingresos que genera el impuesto a la gasolina pueden utilizarse para reducir los
impuestos que distorsionan los incentivos y provocan pérdidas de eficiencia económica,
como el impuesto sobre la renta o al ingreso. Además, algunas de las regulaciones guber-
namentales gravosas que requieren que las armadoras de automóviles fabriquen más
unidades más eficientes en consumo de combustible no serían necesarias. Sin embargo,
esta idea nunca ha sido políticamente popular.
10-2c Política basada en el mercado 2:

los permisos negociables para contaminar
De vuelta a nuestro ejemplo de las fábricas de papel y acero, suponga que a pesar del
consejo de los economistas, la EPA adopta la regulación y obliga a cada fábrica a redu-
cir su nivel de contaminación a 300 toneladas anuales de basura. Un día, después de
que la regulación entra en vigor y que ambas empresas han cumplido, las dos le pre-
sentan a la EPA una propuesta. La fábrica de acero quiere incrementar su cantidad de
desechos a 100 toneladas. La fábrica de papel ha acordado reducir sus emisiones la
misma cantidad si la fábrica de acero le paga $5 millones. ¿La EPA debe permitir que
ambas fábricas cierren el acuerdo?
Desde el punto de vista de la eficiencia económica, dejar que cierren el acuerdo es una
buena política. El acuerdo debe hacer que los propietarios de ambas fábricas se encuen-
tren mejor, ya que es voluntario. Además, el acuerdo no tiene ningún efecto externo
porque la cantidad total de contaminación sigue siendo la misma. De este modo, el bien-
estar social mejora si se permite que la fábrica de papel venda sus derechos de contami-
nación a la fábrica de acero.
La misma lógica se aplica a cualquier transferencia voluntaria de los derechos a con-
taminar de una empresa a otra. Si la EPA les permite a las empresas hacer este tipo de
tratos, lo que hará, en esencia, es crear un nuevo recurso escaso: los permisos para con-
taminar. Un mercado para intercambiar estos permisos se desarrollará con el tiempo y
será regulado por las fuerzas de la oferta y la demanda. La mano invisible asegurará que
este nuevo mercado distribuya con eficiencia los derechos a contaminar. Esto significa
que los permisos terminarán en manos de las empresas que los valoran más, a juzgar
por su disposición a pagar. La disposición de una empresa a pagar por el derecho a con-
taminar, a su vez, dependerá del costo de reducir la contaminación: cuanto más costoso
sea para una empresa reducir la contaminación, tanto más dispuesta estará a pagar por
el permiso.
Una ventaja de aceptar un mercado de permisos para contaminar es que la distri-
bución inicial de estos permisos entre las empresas no es importante desde el punto
de vista de la eficiencia económica. Las empresas que puedan reducir la contaminación
a un menor costo venderán los permisos que tengan y las empresas que sólo pueden
reducir la contaminación a mayor costo comprarán los permisos que necesiten. Mientras
exista el libre mercado de los derechos a contaminar, la asignación final será eficiente sin
importar cuál haya sido la asignación inicial.
Aunque reducir la contaminación con permisos para contaminar puede parecer muy
diferente a establecer impuestos correctivos, las dos políticas tienen mucho en común.
En ambos casos las empresas pagan por lo que contaminan. Con los impuestos correc-
tivos, las empresas que contaminan deben pagar el impuesto al gobierno. Con los per-
misos para contaminar, las empresas contaminantes deben comprar el permiso. (Incluso
las empresas que ya cuentan con permisos deben pagar por contaminar: el costo de
oportunidad de contaminar es lo que habrían recibido si hubieran vendido sus permisos
en el mercado abierto.) Tanto los impuestos correctivos como los permisos para conta-
minar internalizan la externalidad de la contaminación porque hacen que contaminar
sea más costoso para las empresas.
La similitud entre las dos políticas se puede entender mejor si consideramos el mer-
cado de la contaminación. Los dos paneles de la figura 4 muestran la curva de demanda
del derecho a contaminar. Esta curva muestra que mientras menor sea el precio de con-
taminar, más empresas optarán por hacerlo. En el panel a), la EPA aplica un impuesto
correctivo para establecer el precio de la contaminación. En este caso, la curva de oferta
de los derechos a contaminar es perfectamente elástica (porque las empresas pueden
contaminar tanto como quieran si pagan el impuesto), y la posición de la curva de
demanda determina la cantidad de contaminación. En el panel b) la EPA establece la
cantidad de contaminación mediante la emisión de permisos para contaminar. En este
caso, la curva de oferta de los derechos a contaminar es perfectamente inelástica (por-
que el número de permisos fija la cantidad de contaminación) y la posición de la curva
de demanda determina el precio de la contaminación. Por consiguiente, la EPA puede
En el panel a) la EPA establece el precio de la contaminación con un impuesto

FIGURA 4 correctivo, y la curva de demanda determina la cantidad de contaminación.
Equivalencia entre los impuestos En el panel b) la EPA limita la cantidad de contaminación, restringiendo
correctivos y los permisos el número de permisos para ello, y la curva de demanda determina el precio
para contaminar de la contaminación. El precio y la cantidad de contaminación son iguales
en los dos casos.
a) Impuesto correctivo b) Permisos de contaminación

Precio Precio Oferta de permisos
de la de la de contaminación
contaminación contaminación
P Impuesto P
correctivo
1. Un impuesto
correctivo
establece
el precio de la Demanda de derechos Demanda de derechos
contaminación... a contaminar a contaminar
0 Q Cantidad 0 Q Cantidad
de contaminación de contaminación
2. ...lo que, junto
con la curva de demanda, 2. ...lo que, junto 1. Los permisos
determina la cantidad con la curva de demanda, para contaminar
de contaminación. determina el precio establecen la cantidad
de la contaminación. de contaminación...
lograr cualquier punto en una curva de demanda determinada, ya sea si establece el

precio con un impuesto correctivo o una cantidad con permisos para contaminar.
Sin embargo, en algunas circunstancias vender permisos para contaminar puede ser
mejor que aplicar un impuesto correctivo. Suponga que la EPA no quiere que se viertan
en el río más de 600 toneladas de desechos. Pero debido a que la EPA no conoce la curva
de demanda de la contaminación, no está segura de qué magnitud debe ser el impuesto
para lograr su objetivo. En este caso, simplemente puede subastar 600 permisos para
contaminar. El precio de la subasta proporcionaría la magnitud apropiada del impuesto
correctivo.
La idea que el gobierno subaste el derecho a contaminar puede parecer, al principio,
una creación derivada de la imaginación de un economista. De hecho, así es como inició
la idea. Sin embargo, cada vez más la EPA ha utilizado el sistema como una manera de
controlar la contaminación. Una historia de éxito notable ha sido la del caso del dióxido
de azufre (SO2), una de las principales causas de la lluvia ácida. En 1990, las reformas
hechas a la Ley de Aire Limpio de Estados Unidos obligaron a las centrales eléctricas a
reducir de forma significativa las emisiones de SO2. Al mismo tiempo, las establecieron
un sistema que les permitía a las plantas vender sus asignaciones de SO 2. Aunque al
inicio tanto los representantes de la industria como los ambientalistas vieron con escep-
ticismo la propuesta, con el tiempo el sistema ha probado que puede reducir la conta-
minación con una distorsión mínima. Los permisos para contaminar, al igual que los
impuestos correctivos, se consideran en la actualidad una forma rentable de mantener
limpio el ambiente.
10-2d Objeciones al análisis económico

de la contaminación
“No podemos dar a nadie la opción de contaminar a cambio de un pago”. Este comen-
tario del finado senador Edmund Muskie refleja el punto de vista de algunos ambien-
talistas. El aire y agua limpios, argumentan, son derechos humanos fundamentales que
no deben degradarse, lo que sucede si se consideran en términos económicos. ¿Quién
puede poner precio al aire y agua limpios? El ambiente es tan importante, afirman, que
debemos protegerlo lo más posible, sin importar el costo.
Los economistas no se dejan conmover por este tipo de argumentos. Para ellos, las
políticas ambientales adecuadas comienzan por reconocer el primero de los Diez princi-
pios de la economía del capítulo 1: las personas enfrentan disyuntivas. Ciertamente, el aire
y agua limpios tienen valor, pero este debe compararse con su costo de oportunidad;
esto es, con lo que debemos sacrificar para obtenerlos. Es imposible eliminar toda la
contaminación. Tratar de hacerlo daría marcha atrás a muchos de los avances tecnoló-
gicos que hacen posible que tengamos un buen nivel de vida. Pocas personas estarían
dispuestas a aceptar desnutrición, atención médica insuficiente o vivienda de pésima
calidad para tener un ambiente lo más limpio posible.
Los economistas sostienen que algunos activistas ecológicos van en contra de su pro-
pia causa por no pensar en términos económicos. Un ambiente limpio es simplemente
otro bien o producto. Como todos los bienes normales, tiene una elasticidad ingreso posi-
tiva: los países ricos pueden permitirse tener un ambiente más limpio que los pobres y,
por lo tanto, hacen más rigurosa la protección del mismo. Además, como casi todos los
demás bienes, el aire y agua limpios obedecen la ley de la demanda: cuanto menor sea el
precio de la protección ambiental, tanto más la querrá el público. La estrategia económica
de usar los permisos para contaminar y los impuestos correctivos reduce el costo de la
protección ambiental y, en consecuencia, debe incrementar la demanda del público por
un ambiente limpio.
Examen rápido Una fábrica de pegamento y una de acero emiten humo que contiene
una sustancia química que es dañina si se inhala en grandes cantidades. Describa tres formas en
las que el gobierno de la ciudad puede responder a esta externalidad. ¿Cuáles son las ventajas y
desventajas de cada solución?
EN LAS
¿Qué debemos hacer
NOTICIAS
respecto al cambio
climático?
Numerosos analistas políticos creen que establecer un impuesto
al carbono es la mejor forma de hacerle frente al cambio climático global.
El impuesto más sensato una tasa que figura entre las más bajas del
de todos G8, el grupo de los ocho países más ricos
del mundo. El impuesto personal sobre la renta Comencemos con lo económico. La sus-
Yoram Bauman y Shi-Ling Hsu para quienes ganan menos de 119,000 dólares titución de algunos de nuestros impuestos
canadienses al año es ahora el más bajo en actuales (que gravan nóminas e inversión y a
l domingo, la mejor política mundial sobre
E el clima mejoró aún más: el impuesto al
carbono de British Columbia (un impuesto que
Canadá y hay devolución de impuestos para los
hogares de bajos ingresos y los de zonas rurales.
empresas y trabajadores) por un impuesto al
carbono es totalmente lógico. ¿Por qué gra-
Lo único malo es que este es el último incre-
grava el contenido de carbono de todos los var lo bueno cuando se puede gravar lo malo,
mento previsto en British Columbia. En nuestra
combustibles fósiles que se queman en esta como son las emisiones? La idea cuenta con el
opinión, la razón es sencilla: la provincia está
provincia canadiense) aumentó de 25 a 30 apoyo de economistas de todo el espectro polí-
esperando a que el resto de América del Norte
dólares por tonelada métrica de dióxido de car- siga su ejemplo para que su sistema tributario tico, desde Arthur B. Laffer y N. Gregory Man-
bono, lo que encarece el precio de contaminar. no se desequilibre o coloque en desventaja a las kiw a la derecha, hasta Peter Orszag y Joseph
Esta fue una buena noticia no sólo para empresas que consumen mucha energía. E. Stiglitz a la izquierda. Esto se debe a que
el ambiente, sino también para casi todos Estados Unidos debería aprovechar sin los economistas saben que un intercambio por
contribuyentes de British Columbia, ya que el tardanza la oportunidad de adoptar un inter- un impuesto al carbono es capaz de reducir el
impuesto al carbono se usa para reducir los cambio fiscal parecido que tuviera un efecto rezago económico creado por nuestro actual
impuestos que pagan los particulares y las neutro en los ingresos recaudados. Sería la sistema fiscal y de incrementar el crecimiento
empresas. Gracias a este cambio impositivo, oportunidad ideal para reducir los impuestos a largo plazo, ya que alejaría un poco a la eco-
British Columbia redujo la tasa del impuesto existentes, limpiar el ambiente e incrementar nomía del consumo y el crédito, y la acercaría
sobre la renta de las empresas de 12 a 10%, la libertad personal y la seguridad energética. al ahorro y la inversión.
10-3 Soluciones privadas a las externalidades

Aunque las externalidades tienden a hacer ineficientes a los mercados, la acción guber-
namental no siempre es necesaria para resolver el problema. En algunas circunstancias,
las personas pueden llegar a soluciones privadas.
10-3a Tipos de soluciones privadas

Algunas veces el problema de las externalidades se resuelve con códigos morales y san-
ciones sociales. Considere, por ejemplo, por qué la mayoría de las personas no arroja
basura. Aunque existen leyes que prohíben hacerlo, no siempre se hacen cumplir con
demasiado rigor. La mayoría de las personas no arroja basura porque eso es algo que no
se debe hacer. La regla de oro que se les enseña a la mayoría de los niños dice: “Trata a
los demás como quisieras que ellos te trataran.” Este mandato moral nos enseña a tomar
en cuenta cómo afectan nuestras acciones a otras personas. En términos económicos nos
indica que internalicemos las externalidades.
Otra solución privada de las externalidades son las instituciones de beneficencia.
Por ejemplo, el Sierra Club, cuyo objetivo es proteger el ambiente, es una organización
sin fines de lucro que se financia con donativos privados. Otro ejemplo lo constituyen
las universidades e institutos de educación superior, los cuales reciben donaciones de
exalumnos, empresas y fundaciones, en parte porque la educación tiene externalidades
positivas para la sociedad. El gobierno incentiva esta solución privada a las externalida-
des por medio del sistema impositivo y permite que los donativos a las sociedades de
beneficencia sean deducibles de impuestos.
El mercado privado puede resolver, por lo general, el problema de las externali-
dades al confiar en el egoísmo de las partes interesadas. A veces la solución lleva a la
Desde luego, los impuestos al carbono tam- particulares, y después todavía quedarían impuesto al carbono, los hogares y las empre-
bién disminuyen las emisiones de carbono. La 35,000 millones de dólares. Si los recientes sas simplemente tendrían que disminuir su
teoría económica indica que asignarle precio acuerdos presupuestarios han de servir de guía, consumo de combustibles fósiles. Los estadou-
a la contaminación reduce las emisiones de el Congreso de Estados Unidos podría decidir nidenses reducirían su huella de carbono (y su
manera más rentable y eficaz que cualquier apartar la mitad de ese remanente para redu- carga impositiva) si invirtieran en la eficiencia
otra medida. Esta conclusión está respaldada cir los impuestos de sucesión (para complacer energética en el hogar y en el trabajo, comenza-
por pruebas empíricas de políticas anteriores a los republicanos) y la otra mitad para com- ran a usar vehículos que contaminaran menos
basadas en el mercado, como las reformas de pensar los efectos que los precios más altos del y buscaran otras innumerables innovaciones.
1990 a la Ley de Aire Limpio que se ocuparon combustible y la electricidad producidos por el Todo esto estaría dirigido no por mandato
de las emisiones de dióxido de azufre. El impuesto al carbono tuvieran sobre los hogares gubernamental, sino por la mano invisible de
impuesto al carbono de British Columbia tiene de bajos ingresos por medio de créditos fiscales Adam Smith.
sólo cuatro años de haberse establecido, pero reembolsables o una reducción específica de Un impuesto al carbono tiene sentido sin
datos preliminares muestran que las emisiones los impuestos sobre nómina (para complacer a importar si somos republicanos o demócratas,
de gases invernadero han disminuido 4.5%, al los demócratas). escépticos o creyentes del cambio climático,
tiempo que la población y el producto interno Lo más probable es que los ingresos fis- conservadores o conservacionistas (o las dos
bruto han seguido creciendo. Las ventas de cales generados por el impuesto al carbono se cosas). Podemos dejar atrás los juegos piro-
gasolina para motores han disminuido 2% reduzcan a medida que los estadounidenses técnicos partisanos en torno del calentamiento
desde 2007, en comparación con un incremento disminuyan sus emisiones de carbono, pero global y convertir el impuesto al carbono de Bri-
de 5% en el resto de Canadá. en muchos años por venir pagaría reducciones tish Columbia en una solución hecha en Esta-
¿Cómo funcionaría un impuesto al carbono, importantes de los impuestos existentes. Ade- dos Unidos.
al estilo del de British Columbia, en Estados más, fomentaría la conservación de la energía y
Yoram Bauman, economista ambiental, es
Unidos? Según nuestros cálculos, un impuesto dirigiría la inversión hacia tecnologías limpias
investigador del Sightline Institute de Seattle.
al carbono de 30 dólares, al estilo del de British y otras actividades económicas productivas.
Shi-Ling Hsu, profesor de derecho de la Univer-
Columbia, generaría aproximadamente 145,000 Por último, el impuesto al carbono pro-
sidad Estatal de Florida, autor de “The Case for
millones de dólares anuales en Estados Unidos. porcionaría a los estadounidenses mayor con-
a Carbon Tax”.
Esta suma podría utilizarse para reducir 10% trol sobre el importe que pagan por concepto
el impuesto sobre la renta de las empresas y de impuestos. Para reducir sus pagos del Fuente: New York Times, 5 de julio de 2012.
integración de diferentes tipos de empresas. Por ejemplo, considere a un productor de

manzanas y a un apicultor que trabajan muy cerca. Cada negocio le confiere una exter-
nalidad positiva al otro. Como las abejas polinizan las flores de los árboles, ayudan al
huerto a producir manzanas. Al mismo tiempo, las abejas usan el néctar que obtienen
de los manzanos para producir miel. Sin embargo, cuando el productor de manzanas
decide cuántos árboles siembra y el apicultor cuántas colmenas tener, no toman en
cuenta las externalidades positivas. Como resultado, el productor de manzanas planta
pocos árboles y el apicultor tiene pocas abejas. Estas externalidades podrían interna-
lizarse si el apicultor comprara el huerto de manzanas o si el productor de manzanas
comprara las colmenas: ambas actividades tendrían lugar dentro de la misma empresa,
y ésta podría decidir el número óptimo de árboles y abejas. Internalizar las externalida-
des es una de las razones por las que algunas empresas se dedican a diferentes tipos de
negocios.
Otra forma en la que el mercado privado hace frente a los efectos externos es mediante
el contrato entre las partes interesadas. En el ejemplo anterior, un contrato entre el pro-
ductor de manzanas y el apicultor puede resolver el problema de pocos árboles y pocas
abejas. El contrato puede especificar el número de árboles, la cantidad de abejas y qui-
zás el pago de una parte a la otra. Al establecer el número necesario de árboles y abejas, Teorema de Coase
el contrato puede resolver la ineficiencia que normalmente provocan las externalidades Propone que si los
y hacer que ambas partes estén mejor. particulares pueden
negociar sin costo la
asignación de los recursos,
10-3b El teorema de Coase ellos solos pueden resolver
¿Qué tan eficaz es el mercado privado para resolver las externalidades? Un famoso el problema de las
resultado, conocido como teorema de Coase, por el economista Ronald Coase, indica externalidades.
que puede ser muy eficaz en algunas circunstancias. Según el teorema de Coase, si los
particulares pueden negociar la asignación de recursos sin ningún costo, el mercado
privado resolverá siempre el problema de las externalidades y asignará eficientemente
los recursos.
Para entender cómo funciona el teorema de Coase, considere el siguiente ejemplo.
Suponga que Dick es dueño de un perro llamado Spot, el cual ladra, y esto le molesta
a Jane, su vecina. Dick obtiene un beneficio de tener un perro, pero éste provoca una
externalidad negativa que le afecta a Jane. ¿Se debe obligar a Dick a enviar a su perro
Spot a la perrera o Jane debe pasar noches sin dormir debido a los ladridos de Spot?
Considere primero cuál es el resultado social eficiente. Un planificador social, con-
siderando las dos alternativas, compararía el beneficio que obtiene Dick de tener un
perro con el costo para Jane debido a los ladridos. Si el beneficio es mayor que el costo,
es eficiente que Dick conserve al perro y que Jane soporte los ladridos. Pero si el costo es
mayor que el beneficio, entonces Dick debe deshacerse del perro.
Según el teorema de Coase, el mercado privado llegará por sí mismo al resultado efi-
ciente. ¿Cómo? Jane puede simplemente ofrecer pagarle a Dick para que se deshaga del
perro, quien aceptaría el trato si la cantidad de dinero que ella le ofrece es mayor que el
beneficio que obtiene de conservar al perro.
Al regatear sobre el precio, Dick y Jane siempre pueden llegar al resultado eficiente.
Por ejemplo, suponga que Dick obtiene un beneficio de $500 de tener un perro y a Jane
le cuesta $800 que el perro ladre. En este caso, Jane le puede ofrecer a Dick $600 para
que se deshaga del perro y éste gustosamente aceptaría el trato. Ambas partes están
mejor que antes y se llegó al resultado eficiente.
Desde luego, es posible que Jane no esté dispuesta a ofrecer ninguna cantidad de
dinero que Dick estuviera dispuesto a aceptar. Por ejemplo, suponga que Dick obtiene
un beneficio de $1000 de tener un perro, mientras que el costo de Jane de soportar los
ladridos es de $800. En este caso, Dick rechazaría cualquier oferta por debajo de $1000
y Jane no ofrecería una cantidad mayor de $800. Así, Dick termina quedándose con su
perro. Sin embargo, dados estos costos y beneficios, la solución es eficiente.
Hasta ahora hemos supuesto que Dick tiene el derecho legal de dejar que su perro
ladre. En otras palabras, hemos supuesto que puede quedarse con Spot a menos
que Jane le pague lo suficiente para hacerlo desistir voluntariamente de tener un
perro. Pero, ¿cómo diferiría el resultado si Jane tuviera el derecho legal a la paz y la
tranquilidad?
Según el teorema de Coase, la distribución inicial de los derechos no afecta la habi-
lidad del mercado para llegar a un resultado eficiente. Por ejemplo, suponga que Jane
puede obligar legalmente a Dick a deshacerse del perro. Aunque este derecho funciona
a favor de Jane, es probable que no modifique el resultado. En este caso, Dick puede
ofrecer pagarle a Jane para que le permita quedarse con el perro. Si el beneficio para
Dick de tener al perro es superior al costo de Jane de oír los ladridos, ambos llegarán a
un acuerdo y Dick se quedará con su perro.
Aunque Dick y Jane pueden llegar a la solución eficiente, sin importar cómo se
hayan distribuido los derechos en un principio, la distribución de derechos es rele-
vante, ya que determina la distribución del bienestar económico. Si Dick cuenta con
el derecho de tener un perro que ladra o Jane tiene derecho a la tranquilidad, esto
determina quién le paga a quién en la negociación final. Pero en cualquiera de los dos
casos, las dos partes pueden negociar entre sí y resolver el problema de la externa-
lidad. Dick terminaría quedándose con el perro sólo si su beneficio es mayor que el
costo de Jane.
En resumen: el teorema de Coase expresa que los actores económicos privados pueden resol-
ver entre ellos el problema de las externalidades. Sin importar cuál haya sido la distribución
inicial de los derechos, las partes interesadas pueden llegar siempre a un acuerdo en el que todos
estén mejor y el resultado sea eficiente.
10-3c Por qué no siempre funcionan

las soluciones privadas
A pesar de la lógica convincente del teorema de Coase, los particulares no siempre pue-
den resolver los problemas provocados por las externalidades. El teorema de Coase
sólo se aplica cuando las partes interesadas no tienen problema alguno en llegar a un
acuerdo y hacerlo cumplir. Sin embargo, en el mundo real las negociaciones no siempre
funcionan, incluso cuando es posible llegar a un acuerdo que beneficie a las partes.
A veces las partes interesadas no pueden resolver un problema de externalidad
debido a los costos de transacción, que son costos en los que incurren las partes en Costos de transacción
el proceso de negociación para llegar a un acuerdo y cumplirlo. En nuestro ejemplo, Costos en los que incurren
suponga que Dick y Jane hablan idiomas diferentes, así que para llegar a un acuerdo las partes en el proceso de
es necesario que contraten a un traductor. Si el beneficio de resolver el problema de los negociación para llegar a
ladridos es menor que el costo de contratar a un traductor, Dick y Jane podrían optar un acuerdo y cumplirlo.
por dejar el problema sin resolver. En ejemplos más realistas, los costos de transacción
son los gastos no de los traductores, sino de los abogados que se requieren para prepa-
rar y hacer respetar los contratos.
En otras ocasiones, las negociaciones simplemente se rompen. La recurrencia de las
guerras y las huelgas muestra que llegar a un acuerdo puede ser difícil y que el costo de
no hacerlo es alto. El problema es que con frecuencia cada parte trata de esperar a ver si
puede conseguir un mejor trato. Por ejemplo, suponga que Dick obtiene un beneficio de
$500 de tener perro y Jane soporta los ladridos incurriendo en un costo de $800. Aunque
es eficiente que Jane le pague a Dick para que se deshaga del perro, existen muchos pre-
cios que los pueden llevar a este resultado. Dick podría pedir $750 y Jane ofrecerle sólo
$550. Mientras regatean sobre el precio, persiste el resultado ineficiente de los ladridos
del perro.
Es muy difícil llegar a una negociación eficiente cuando el número de partes intere-
sadas es grande, dado que es costoso coordinarlas. Por ejemplo, considere una fábrica
que contamina un lago cercano. La contaminación es una externalidad negativa para los
pescadores de la zona. Según el teorema de Coase, si la contaminación es ineficiente, la
fábrica y los pescadores pueden llegar a un acuerdo en el que los pescadores le paguen a
la fábrica para que no contamine. Sin embargo, si hay muchos pescadores es casi impo-
sible tratar de coordinarlos para que negocien con la fábrica.
Cuando la negociación privada no funciona, el gobierno puede intervenir. El gobierno
es una institución diseñada para la acción colectiva. En este ejemplo, el gobierno puede
actuar en nombre de los pescadores, aun cuando es poco práctico que éstos actúen por
sí mismos.
Examen rápido Proporcione un ejemplo de una solución privada a una externalidad. •

¿Qué es el teorema de Coase? • ¿Por qué los participantes económicos privados algunas veces no
pueden resolver los problemas provocados por una externalidad?
10-4 Conclusión
La mano invisible es poderosa, pero no omnipotente. El equilibrio del mercado maxi-
miza la suma del excedente del consumidor y el excedente del productor. Cuando los
compradores y vendedores del mercado son las únicas partes interesadas, este resultado
es eficiente desde el punto de vista de la sociedad en su conjunto. Pero cuando hay
efectos externos, como la contaminación, evaluar la solución de mercado requiere que
también se tome en cuenta el bienestar de terceros. En este caso, la mano invisible del
mercado puede no asignar eficientemente los recursos.
En algunos casos, las personas pueden resolver por sí mismas el problema de las
externalidades. El teorema de Coase indica que las partes interesadas pueden negociar
entre ellas y ponerse de acuerdo en una solución eficiente. Sin embargo, a veces no se
puede alcanzar una solución eficiente, quizá porque entre mayor sea el número de par-
tes interesadas, más difícil será la negociación.
Cuando las personas no pueden resolver en privado el problema de la externalidad,
el gobierno suele intervenir. Sin embargo, aun con la intervención del gobierno, la socie-
dad no debe abandonar por completo las fuerzas del mercado. Más bien, para resolver
el problema, el gobierno puede obligar a los tomadores de decisiones a que carguen con
los costos totales de sus acciones. Por ejemplo, los impuestos correctivos a las emisiones
y los permisos de contaminación tienen el propósito de internalizar la externalidad de la
contaminación. Cada vez más estas son las políticas que prefieren quienes se interesan
por proteger el ambiente. Las fuerzas del mercado, reorientadas correctamente, son con
frecuencia el mejor remedio para las fallas del mercado.
Resumen
• Cuando una transacción entre un comprador y un para proteger el ambiente, el gobierno podría emitir un
vendedor afecta directamente a un tercero, el efecto se número limitado de permisos para contaminar. El resul-
llama externalidad. Si la actividad produce externali- tado de esta política es en gran medida el mismo que si
dades negativas, como la contaminación, la cantidad aplicara impuestos correctivos a los que contaminan.
socialmente óptima en un mercado es menor que la
• Los afectados por las externalidades en ocasiones pue-
cantidad de equilibrio. Si la actividad produce externa-
den resolver en privado el problema. Por ejemplo,
lidades positivas, como derramas tecnológicas, la can-
cuando una empresa le impone una externalidad a otra,
tidad socialmente óptima es mayor que la cantidad de
ambas pueden internalizar la externalidad con una
equilibrio.
fusión. Por otra parte, las partes interesadas pueden
• Los gobiernos establecen varias políticas públicas para resolver el problema negociando un contrato. Según el
remediar las ineficiencias provocadas por las externa- teorema de Coase, si las personas pueden negociar sin
lidades. A veces el gobierno previene las actividades costo alguno, siempre pueden llegar a un acuerdo en el
socialmente ineficientes mediante la regulación del com- que los recursos se asignen eficientemente. Sin embargo,
portamiento. Otras veces internaliza una externalidad en muchos casos llegar a un acuerdo entre todas las par-
mediante la aplicación de impuestos correctivos. Otra tes interesadas es difícil, por lo que no aplica el teorema
política pública es la emisión de permisos. Por ejemplo, de Coase.
Conceptos
p clave
Externalidad, p. 196 Impuesto correctivo, p. 203 Costos de transacción, p. 212
Internalizar la externalidad, p. 199 Teorema de Coase, p. 210
Preguntas
g de repaso
p
1. Proporcione un ejemplo de una externalidad negativa como una forma de proteger al ambiente de la
y otro de una externalidad positiva. contaminación?
2. Dibuje un diagrama de oferta y demanda para expli- 5. Mencione algunas formas en que los problemas provo-
car el efecto de una externalidad negativa que ocurre cados por las externalidades pueden resolverse sin la
como resultado del proceso de producción de una intervención del gobierno.
empresa. 6. Suponga que usted no fuma y comparte habitación
3. ¿De qué manera el sistema de patentes ayuda a la con un fumador. Según el teorema de Coase, ¿qué
sociedad a resolver un problema de externalidad? determina que su acompañante fume en la habitación?
4. ¿Qué son los impuestos correctivos? ¿Por qué los eco- ¿ Este resultado es eficiente? ¿Cómo llegó con su com-
nomistas prefieren usarlos en vez de las regulaciones pañero a esta solución?
p de opción
p múltiple
p
1. ¿Cuál de los siguientes es un ejemplo de externalidad b. Mientras corta el césped, la podadora de Bob des-
positiva? pide humo que Kristen, la vecina de Hillary, tiene
a. Bob corta el césped del jardín de Hillary, quien le que respirar.
paga $100 por proporcionar este servicio.
c. El césped recién cortado de Hillary hace que el a. Los economistas los prefieren por encima de la regu-
vecindario luzca más atractivo. lación de orden y control.
d. Los vecinos de Hillary le pagarán si ella promete b. Incrementan los ingresos gubernamentales.
podar el césped de manera regular. c. Provocan pérdidas de eficiencia económica o peso
2. Si la producción de un bien genera una externali- muerto.
dad negativa, la curva del costo social se encuentra d. Reducen la cantidad vendida en el mercado.
_____________ de la curva de oferta, y la cantidad 5. El gobierno subasta 500 unidades de derechos a con-
socialmente óptima se encuentra ___________ que la taminar. Se venden en $50 por unidad y se recauda un
cantidad de equilibrio. total de ingresos de $25,000. Esta política es equivalente
a. por encima, mayor a establecer un impuesto correctivo de _____ por uni-
b. por encima, menor dad de contaminación.
c. por debajo, mayor a. $10
d. por debajo, menor b. $50
3. Cuando el gobierno grava un bien o producto con un c. $450
impuesto igual al costo externo asociado con la produc- d. $500
ción de dicho bien, __________ el precio que pagan los 6. El teorema de Coase NO aplica si
consumidores y hace _______ eficiente el resultado del a. existe una externalidad importante entre dos partes.
mercado. b. el sistema judicial hace cumplir estrictamente todos
a. aumenta, más los contratos.
b. aumenta, menos c. los costos de transacción dificultan las
c. reduce, más negociaciones.
d. reduce, menos d. ambas partes comprenden plenamente la
4. ¿Cuál de los siguientes enunciados sobre los impuestos externalidad.
correctivos NO es verdadero?
1. Existen dos formas de proteger su automóvil contra b. Grafique el mercado de los boletos de teatro e indi-
robo. El bastón (que bloquea el volante) hace difícil que que la curva de demanda, la curva de valor social,
un ladrón se lo lleve. Un rastreador satelital hace más la curva de oferta, la curva de costo social, el nivel
fácil que la policía atrape al ladrón. ¿Cuál de estos tipos de producción que corresponde al equilibrio del
de protección produce una externalidad negativa que mercado y el nivel de producción eficiente. También
afecta a otros propietarios de automóviles? ¿Cuál pro- muestre la cantidad por unidad de la externalidad.
duce una externalidad positiva? ¿Cree que haya algunas c. Después de estudiar más a fondo el asunto, el plani-
implicaciones políticas en su análisis? ficador urbano descubre una segunda externalidad.
2. Considere el mercado de los extintores de incendios. Los ensayos de las obras tienden a durar hasta altas
a. ¿Por qué los extintores provocan externalidades horas de la noche, y los actores, tramoyistas y otros
positivas? empleados del teatro entran y salen a todas horas.
b. Dibuje la gráfica del mercado de los extintores de El planificador ha concluido que el aumento del
incendios; indique la curva de demanda, la curva tránsito peatonal mejora la seguridad de las calles
de valor social, la curva de oferta y la curva de costo en torno al teatro, con un beneficio estimado para la
social. comunidad de $2 por boleto. ¿Qué tipo de externali-
c. Indique el nivel de producción correspondiente al dad es? ¿Por qué?
equilibrio del mercado y el nivel eficiente de produc- d. En una nueva gráfica ilustre el mercado de los boletos
ción. Proporcione una explicación intuitiva de por de teatro en el caso de estas dos externalidades. De
qué difieren estas cantidades. nuevo, señale la curva de demanda, la curva de valor
d. Si el beneficio externo por extintor es de $10, des- social, la curva de oferta, la curva de costo social, el
criba una política pública que produciría el resultado nivel de producción que corresponde al equilibrio del
eficiente. mercado, el nivel eficiente de producción y la canti-
3. Una pequeña compañía teatral desea abrir un nuevo dad por unidad de ambas externalidades.
teatro en un barrio de San Francisco. Antes de aprobar el e. Describa una política gubernamental que produciría
permiso de construcción, el encargado de la planeación una solución eficiente.
urbana realiza un estudio sobre el impacto del teatro en 4. Mayor consumo de bebidas alcohólicas provoca más
la comunidad donde se establecerá. accidentes de vehículos motorizados y, por lo tanto,
a. Una conclusión del estudio es que los teatros atraen impone ciertos costos a las personas que no beben alco-
tránsito vehicular, el cual perjudica a la comunidad. hol y conducen.
El planificador estima que el costo para la comunidad a. Ilustre el mercado de las bebidas alcohólicas e indi-
por el incremento del tránsito es de $5 por boleto. que la curva de demanda, la curva de valor social, la
¿Qué tipo de externalidad es? ¿Por qué? curva de oferta, la curva de costo social, el nivel de
producción que corresponde al equilibrio del mer- e. Con base en sus cálculos, ¿apoyaría la política del
cado y el nivel de producción eficiente. alcalde? ¿Por qué?
b. En su gráfica marque el área correspondiente a la
7. A Ringo le gusta mucho oír música de rock’n’roll a un
pérdida de eficiencia económica del equilibrio del
volumen muy alto. A Luciano le gusta mucho la ópera
mercado. (Sugerencia: la pérdida de eficiencia eco-
y detesta el rock. Desafortunadamente, son vecinos y
nómica ocurre porque algunas unidades de alcohol
viven en un edificio de departamentos con paredes muy
son consumidas cuando el costo social es mayor que
delgadas.
el valor social.) Explique.
a. ¿Cuál es la externalidad?
5. Numerosos observadores creen que los niveles de con- b. ¿Qué política de orden y control puede imponer
taminación en nuestra sociedad son muy altos. el arrendador? ¿Dicha política podría producir un
a. Si la sociedad desea reducir un tanto la contamina- resultado ineficiente?
ción general, ¿por qué es eficiente que las cantidades c. Suponga que el arrendador les permite a los inquili-
reducidas sean diferentes entre las empresas? nos hacer lo que ellos quieran. Según el teorema de
b. El método de orden y control en muchas ocasiones Coase, ¿cómo pueden Ringo y Luciano llegar a un
depende de reducciones uniformes entre las resultado eficiente entre los dos? ¿Qué puede impe-
empresas. ¿Por qué estos métodos no afectan a dirles llegar al resultado eficiente?
las empresas que deben emprender una mayor
8. La figura 4 muestra que con cualquier curva de
reducción?
demanda del derecho a contaminar, el gobierno puede
c. Los economistas sostienen que los impuestos correc-
lograr el mismo resultado, ya sea asignando un precio
tivos o los derechos de contaminación negociables,
con un impuesto correctivo o estableciendo una canti-
cuando son apropiados, dan por resultado una
dad mediante permisos para contaminar. Suponga que
reducción eficiente de la contaminación. ¿Cómo
ha tenido lugar un gran avance en la tecnología para
afectan estos métodos a las empresas que deben
controlar los niveles de contaminación.
emprender mayores reducciones?
a. Usando gráficas similares a la de la figura 4, ilustre
6. A los numerosos habitantes idénticos de Whoville les el efecto de este avance en la demanda de derechos
encanta beber Zlurp. Cada habitante tiene la siguiente a contaminar.
disposición a pagar para obtener la deliciosa bebida: b. ¿Cuál es el efecto en el precio y la cantidad de conta-
minación en cada sistema de regulación? Explique.
Primera botella $5
Segunda botella 4 9. Suponga que el gobierno decide emitir permisos nego-
ciables para cierto tipo de contaminantes.
Tercera botella 3
a. ¿Es importante para la eficiencia económica si el
Cuarta botella 2 gobierno distribuye o subasta dichos permisos? ¿Por
Quinta botella 1 qué?
Más botellas 0 b. Si el gobierno decide distribuir los permisos, ¿la
asignación de los mismos entre las empresas es rele-
a. El costo de producir Zlurp es de $1.50 y los pro- vante para la eficiencia? Explique.
veedores competitivos lo venden a este precio. (La
curva de oferta es horizontal.) ¿Cuántas botellas 10. Existen tres industrias en Happy Valley.
consumirá cada habitante de Whoville? ¿Cuál es el Nivel inicial Costo de reducir el nivel
excedente del consumidor de cada persona? Empresa de contaminación de contaminación 1 unidad
b. La producción de Zlurp provoca contaminación.
A 70 unidades $20
Cada botella tiene un costo externo de $1. Tomando
en cuenta este costo adicional, ¿cuál es el excedente B 80 unidades $25
total por persona en la asignación que describió en C 50 unidades $10
el inciso a)?
c. Cindy Lou Who, una de las habitantes de Whoville, El gobierno desea reducir la contaminación a 120 unidades,
decide por su cuenta reducir su consumo de Zlurp y así que le otorga a cada empresa 40 permisos negociables
beber una botella menos. ¿Qué sucederá con el bien- para contaminar.
estar de Cindy (su excedente del consumidor menos a. ¿Quién vende permisos y cuántos de estos vende?
el costo de la contaminación que padece)? ¿Cómo ¿Quién compra permisos y cuántos compra? Expli-
afectará la decisión de Cindy el excedente total en que brevemente por qué los compradores y vende-
Whoville? dores están dispuestos a hacerlo. ¿Cuál es el costo
d. El alcalde Grinch establece un impuesto de $1 sobre total de la reducción de la contaminación en este
Zlurp. ¿Cuál será ahora el consumo por persona? caso?
Calcule el excedente del consumidor, el costo b. ¿Cuánto más altos tendrían que ser los costos de
externo, los ingresos que recibirá el gobierno y el reducir la contaminación si los permisos no fueran
excedente total por persona. negociables?
CAPÍTULO
11
Bienes públicos
y recursos
comunes
L
a letra de una vieja canción decía que “las mejores cosas de la vida son gratis”.
Tras unos segundos de reflexión, nos viene a la mente una larga lista de cosas en
las que el autor de la misma pudo haber pensado. Por ejemplo, la naturaleza nos
permite disfrutar de los ríos, las montañas, las playas, los lagos y también de los océa-
nos. Asimismo, el gobierno nos provee parques, diferentes áreas verdes y desfiles. En
cada caso, las personas no tienen que pagar cuando deciden disfrutar del beneficio de
estos bienes.
Los bienes sin precio constituyen un reto especial para el análisis económico. La
mayoría de los bienes o productos en la economía se distribuye por medio de los mer-
cados, donde los compradores pagan por lo que reciben y los vendedores reciben un
pago por lo que proveen. Para estos bienes, los precios son las señales que guían las
decisiones de vendedores y compradores, y estas decisiones dan por resultado
una asignación eficiente de los recursos. Sin embargo, cuando los bienes
215
215
216 PARTE IV LA ECONOMÍA DEL SECTOR PÚBLICO
están disponibles sin costo, las fuerzas del mercado que normalmente distribuyen los
recursos están ausentes.
En este capítulo analizaremos los problemas que surgen para la asignación de los
recursos cuando hay bienes sin precio de mercado. El análisis esclarecerá uno de los Diez
principios de la economía del capítulo 1: algunas veces el gobierno puede mejorar los resul-
tados del mercado. Cuando un bien no tiene precio, los mercados privados no pueden
asegurar que se produzca y consuma en las cantidades adecuadas. En estos casos, las
políticas gubernamentales pueden remediar la falla del mercado e incrementar el bienes-
tar económico.
11-1 Los diferentes tipos de bienes

¿Cómo funcionan los mercados al momento de proveer los bienes que necesitan las
personas? La respuesta a esta pregunta depende del bien que se considere. Como se
explica en el capítulo 7, el mercado puede proveer la cantidad eficiente de vasos o
conos de helado: el precio de los vasos de helado se ajusta para equilibrar la oferta
y la demanda, y este equilibrio maximiza la suma de los excedentes del productor y
del consumidor. Sin embargo, como se expuso en el capítulo 10, no se puede esperar
que el mercado evite que los productores de aluminio contaminen el aire que respi-
ramos; por lo general, los compradores y los vendedores en el mercado no toman en
cuenta los efectos externos de sus decisiones. Por lo tanto, los mercados funcionan
correctamente cuando el bien es el helado, pero funcionan mal cuando el bien es el
aire limpio.
Al pensar en los diferentes bienes en una economía, es provechoso agruparlos con
base en dos categorías:
Exclusión • ¿El bien es excluyente? Esto es, ¿se puede evitar que las personas lo usen?
Propiedad de un bien • ¿El bien es rival en el consumo? Esto es, ¿el uso del bien por una persona reduce la
según la cual se puede capacidad de otra para usarlo?
impedir que una persona
lo use. Con base en estas dos características, la figura 1 divide los bienes en cuatro categorías:
Rivalidad en el consumo 1. Bienes privados son tanto excluyentes como rivales en el consumo. Considere,
Propiedad de un bien por ejemplo, un vaso de helado, el cual es excluyente, ya que se puede evitar que
según la cual el uso de alguien consuma un vaso o cono de helado; simplemente no se le da uno a esa
una persona disminuye el persona. Un vaso de helado es rival en el consumo, ya que si una persona lo con-
uso que otra pueda hacer sume, no es posible que otra consuma el mismo vaso. La mayoría de los bienes en
del mismo. la economía es como estos vasos, es decir, bienes privados. Esto implica que usted
no obtiene uno a menos que haya pagado por él, y ya que lo obtiene, usted es el
Bienes privados
Bienes que son tanto
único que puede beneficiarse de él. Cuando analizamos la oferta y la demanda
excluyentes como rivales en los capítulos 4, 5 y 6, y la eficiencia de los mercados en los capítulos 7, 8 y 9,
en el consumo. asumimos implícitamente que los bienes eran tanto excluyentes como rivales en el
consumo.
Bienes públicos 2. Bienes públicos no son ni excluyentes ni rivales en el consumo. Esto es, no se
Bienes que no son ni puede evitar que las personas usen el bien público, y el uso de este bien por una
excluyentes ni rivales en persona no reduce la capacidad de otra para usarlo. Por ejemplo, la alarma de
el consumo. tornados en un pueblo pequeño es un bien público, ya que cuando suena, es impo-
sible impedir que alguien la oiga (es decir, no es excluyente). Más aún, cuando una
persona obtiene el beneficio de la advertencia, no reduce el beneficio de nadie más
(es decir, no es rival en el consumo).
Recursos comunes 3. Recursos comunes son rivales en el consumo, pero no son excluyentes. Por
Bienes que son rivales ejemplo, los peces en el océano son rivales en el consumo: cuando una persona
en el consumo, pero no pesca uno, existe una menor cantidad de peces que puede pescar la siguiente
excluyentes. persona. Sin embargo, estos peces no son un bien excluyente, ya que dada la
vastedad del océano es difícil que los pescadores ya no puedan extraer más
peces.
CAPÍTULO 11 BIENES PÚBLICOS Y RECURSOS COMUNES 217
¿Rival en el consumo? FIGURA 1

Sí No Cuatro tipos de bienes
Los bienes pueden agru-
Bienes privados Bienes reservados parse en cuatro categorías
con base en dos carac-
• Vasos de helado • Protección contra incendios
Sí terísticas: 1) un bien es
• Ropa • Televisión por cable
excluyente si se puede
• Autopistas de cuota • Autopistas de cuota
evitar que las personas lo
congestionadas no congestionadas
¿Excluyente? usen. 2) Un bien es rival
Recursos comunes Bienes públicos en el consumo si el uso de
ese bien por parte de una
• Peces en el océano • Alarma de tornado persona reduce la capa-
No cidad de otra para usarlo.
• El ambiente • Defensa nacional
• Autopistas libres • Autopistas libres El diagrama proporciona
congestionadas sin congestionamiento ejemplos de bienes en
cada categoría.
4. Bienes reservados son bienes excluyentes, pero no rivales en el consumo. Por ejem- Bienes reservados
plo, considere la protección contra incendios en un pueblo pequeño. Es fácil excluir Bienes que son
a alguien de usar este bien: el departamento de bomberos puede simplemente excluyentes, pero no
dejar que el fuego consuma la casa. Sin embargo, la protección contra incendios rivales en consumo.
no es rival en el consumo: cuando la ciudad ha pagado por el departamento de
bomberos, el costo adicional de proteger una casa es muy pequeño. (En el capítulo
15 volveremos a hablar de los bienes reservados, donde se verá que son un tipo de
monopolio natural.)
Aunque la figura 1 ofrece una clara división de los bienes en cuatro categorías, los lími-
tes entre éstas son confusos en algunas ocasiones. Con frecuencia, es cuestión de grado si
un bien es excluyente o rival en el consumo. Los peces en el océano pueden no ser exclu-
yentes, ya que es muy difícil monitorear la pesca; sin embargo, una guardia costera lo
suficientemente grande podría hacer que los peces fueran excluyentes en alguna medida.
Del mismo modo, aun cuando los peces son por lo general rivales en el consumo, esto
sería menos cierto si la población de pescadores fuera relativamente pequeña, compa-
rada con la población de peces. (Piense en los lugares de pesca en Estados Unidos antes
de la llegada de los colonizadores europeos.) Sin embargo, para efectos de nuestro análi-
sis, será provechoso agrupar los bienes en estas cuatro categorías.
En este capítulo analizaremos los bienes que no son excluyentes: los bienes públicos
y los recursos comunes. Puesto que no es posible evitar que las personas usen estos bie-
nes, éstos están disponibles para todos completamente gratis. El estudio de los bienes
públicos y los recursos comunes está estrechamente relacionado con el estudio de las
externalidades. En estos dos tipos de bienes, las externalidades surgen porque algo que
tiene valor no tiene un precio asociado con él. Si una persona fuera a proporcionar un
bien público, como una alarma de tornados, existen otras personas que estarían mejor
que antes, pues recibirían un beneficio sin pagar por él (una externalidad positiva).
Del mismo modo, cuando una persona usa un recurso común, como los peces en el
océano, otras personas estarán peor que antes, ya que habrá menos peces que atrapar.
Estas personas sufren una pérdida, pero no son compensadas por ésta (externalidad
negativa). Debido a estos efectos externos, las decisiones privadas sobre consumo y
producción pueden generar una asignación ineficiente de recursos y la intervención del
gobierno puede incrementar el bienestar económico.
Examen rápido Defina bienes públicos y recursos comunes, y proporcione un ejemplo

de cada uno.
11-2 Bienes públicos

Para entender cómo difieren los bienes públicos de otros bienes, y por qué crean proble-
mas para la sociedad, considere un ejemplo: un espectáculo de fuegos artificiales. Este
bien no es excluyente, ya que es imposible evitar que alguien los contemple; tampoco es
rival en el consumo, ya que cuando una persona disfruta del espectáculo de los fuegos
artificiales no reduce el disfrute de nadie más.
11-2a El problema del polizón o parásito

(free rider)
A los ciudadanos de Smalltown, Estados Unidos, les gusta ver los fuegos artificiales el
4 de julio, Día de la Independencia. Cada uno de los 500 habitantes del pueblo atribuye
un valor de $10 a la experiencia, para un beneficio total de $5,000. El costo de montar el
espectáculo es de $1,000. En vista de que el beneficio de $5,000 es mayor que el costo de
$1,000, es eficiente para Smalltown disfrutar de un espectáculo de fuegos artificiales el
4 de julio.
¿El mercado privado produciría un resultado eficiente? Quizá no. Suponga que Ellen,
una empresaria de Smalltown, decide organizar la función de fuegos artificiales. Segu-
ramente tendrá problemas para vender los boletos del espectáculo, ya que sus clientes
potenciales no tardarán en darse cuenta de que pueden ver los fuegos artificiales sin
tener que comprar un boleto. Como los fuegos artificiales no son excluyentes, los ciu-
Polizón o parásito dadanos tienen un incentivo para actuar como polizones o parásitos. Un polizón es una
(free rider) persona que recibe el beneficio de un bien, pero que no paga por él. Debido a que las
Persona que recibe el personas tendrían un incentivo para ser polizones en lugar de ser compradores de bole-
beneficio de un bien, pero tos, el mercado no producirá el resultado eficiente.
que no paga por él. Una forma de ver esta falla del mercado es que surge debido a una externalidad.
Si Ellen organiza el espectáculo de fuegos artificiales otorga un beneficio externo a
quienes ven la función sin pagar. Sin embargo, cuando ella decide si debe organizar
el espectáculo, no toma en cuenta los beneficios externos. Aun cuando el espectáculo
de fuegos pirotécnicos es deseable socialmente, no es rentable. Así, Ellen toma la deci-
sión privada, que es racional, pero socialmente ineficiente, de no organizar el espec-
táculo.
A pesar de que el mercado privado no ofrece el espectáculo de fuegos artificiales
que demandan los residentes, la solución de los problemas de Smalltown es evidente:
el gobierno local puede patrocinar la celebración del Día de la Independencia. El ayun-
tamiento podría incrementar $2 los impuestos de todos y emplear los ingresos para
contratar a Ellen y que organice el espectáculo. Todos los residentes de Smalltown
están mejor por $8: los $10 del valor que le atribuyen a los fuegos pirotécnicos menos
los $2 que pagaron de impuestos. Ellen puede ayudar como empleada pública a Sma-
lltown a alcanzar el resultado eficiente, a pesar de no poder hacerlo como empresaria
privada.
La historia de Smalltown es simple, pero realista. De hecho, muchos gobiernos loca-
les de Estados Unidos pagan el espectáculo pirotécnico el 4 de julio, Día de la Inde-
pendencia de ese país. Además, esta historia nos enseña una lección general sobre los
bienes públicos: debido a que no son excluyentes, el problema del polizón impide que el
mercado privado los ofrezca. Sin embargo, el gobierno puede remediar el problema. Si
decide que los beneficios totales de un bien público son superiores a los costos, entonces
puede proveer el bien público, pagarlo con los ingresos que recibe de los impuestos y
hacer que todos estén mejor.
11-2b Algunos bienes públicos importantes

Existen muchos ejemplos de bienes públicos. Aquí consideramos tres de los más
importantes.
© Dana Fradon, The New Yorker Collection, www.cartoonbank.com

“Me agrada el concepto si podemos aplicarlo
sin nuevos impuestos.”
Defensa nacional La defensa de un país contra agresores extranjeros es un ejemplo

clásico de un bien público. Una vez que se defiende al país, es imposible evitar que
alguna persona goce del beneficio de esta defensa. Además, cuando una persona dis-
fruta del beneficio de la defensa nacional, no reduce el beneficio de nadie más. Entonces,
la defensa no es ni excluyente ni rival en el consumo.
La defensa nacional es uno de los bienes públicos más caros. En 2011 el gobierno
federal de Estados Unidos gastó un total de 717,000 millones de dólares en ese rubro,
esto es más de 2,298 dólares por persona. No existe consenso respecto a si esta can-
tidad es muy grande o muy pequeña, pero casi nadie duda de la necesidad de este
gasto gubernamental. Aún los economistas que abogan por un gobierno pequeño
están de acuerdo en que la defensa nacional es un bien público que el gobierno debe
proporcionar.
Investigación básica El conocimiento se genera por medio de la investigación.

Al evaluar la política pública adecuada sobre la generación de conocimiento, es
importante distinguir el conocimiento general del conocimiento tecnológico especí-
fico. El conocimiento tecnológico específico, como la invención de las baterías de larga
duración, un microchip más pequeño o un mejor reproductor digital de música, se
puede patentar. La patente le otorga al inventor el derecho de exclusividad durante
cierto periodo sobre el conocimiento que creó. Cualquier otra persona que quiera
usar la información patentada tendrá que pagarle al inventor por el derecho de
hacerlo. En otras palabras, la patente hace excluyente el conocimiento creado por el
inventor.
Por el contrario, el conocimiento general es un bien público. Por ejemplo, un
matemático no puede patentar un teorema. Una vez que se prueba un teorema, el
conocimiento no es excluyente: el teorema pasa a formar parte del acervo general de
conocimientos de la sociedad que cualquiera puede usar sin costo. El teorema tam-
poco es rival en el consumo. El que una persona lo use no impide que otra también lo
haga.
Las empresas comerciales, orientadas a obtener utilidades, gastan grandes cantida-
des en investigación tratando de desarrollar nuevos productos que puedan patentar y
vender, pero no gastan tanto en investigación básica. En cambio, su incentivo es apro-
vechar gratis el conocimiento general creado por otros. Como resultado, en ausencia de
políticas públicas, la sociedad dedicará muy pocos recursos a la generación de conoci-
miento nuevo.
El gobierno trata de proporcionar de varias formas el bien público del conocimiento
general. Las dependencias gubernamentales de Estados Unidos, como los National Ins-
titutes of Health y la National Science Foundation, subsidian la investigación básica en
medicina, matemáticas, física, química, biología y hasta economía. Algunas personas
justifican el financiamiento gubernamental del programa espacial con el argumento de
que incrementa el acervo de conocimientos de la sociedad. Es difícil determinar el nivel
adecuado de apoyo gubernamental a estas iniciativas, ya que es complicado medir los
beneficios. Además, los miembros del Congreso que asignan los fondos para la inves-
tigación por lo general tienen poco conocimiento profundo sobre la ciencia, por lo cual
no están en la mejor posición para juzgar cuáles son las líneas de investigación que pro-
ducirán los mayores beneficios. Por consiguiente, aunque la investigación básica es sin
duda un bien público, no debe sorprendernos que el sector público no pague el monto y
el tipo adecuados.
Combate a la pobreza Muchos de los programas del gobierno tienen el objetivo de

ayudar a los pobres. Por ejemplo, en Estados Unidos el sistema de asistencia social (que
oficialmente es un programa llamado Temporary Assistance for Needy Families, TANF)
dota de un pequeño ingreso a algunas familias pobres. Del mismo modo, el programa
de vales de alimentos (oficialmente llamado Supplemental Nutrition Assistance Pro-
gram, SNAP) subsidia la compra de alimentos de personas de bajos ingresos y existen
varios programas gubernamentales que hacen más asequibles los precios de las vivien-
das. Estos programas de combate a la pobreza se financian con los impuestos que pagan
las familias que tienen más éxito en términos financieros.
Los economistas discrepan en cuanto al papel que debe desempeñar el gobierno en el
combate a la pobreza. Aun cuando hablaremos con detalle de este debate en el capítulo
20, aquí hacemos notar un argumento importante: los defensores de estos programas
aseguran que el combate a la pobreza es un bien público. A pesar de que todos preferi-
ríamos vivir en una sociedad sin pobreza, el combate a la pobreza no es un “bien” que
las acciones privadas proporcionarían de forma adecuada.
Para entender el porqué, suponga que alguien organizara un grupo de personas adi-
neradas para tratar de eliminar la pobreza. Estarían proporcionando un bien público.
Este bien no sería rival en el consumo: el que una persona disfrutara de vivir en una
sociedad sin pobreza no reduciría el disfrute de otra persona. El bien no sería exclu-
yente: una vez que se eliminara la pobreza, no se podría evitar que alguien obtuviera
placer de este hecho. Como resultado, las personas tenderían a aprovecharse de la gene-
rosidad de otros, es decir, a disfrutar de los beneficios de la eliminación de la pobreza
sin contribuir a la causa.
Debido al problema del polizón, la eliminación de la pobreza por medio de la benefi-
cencia privada quizá no funcionaría. Sin embargo, la acción del gobierno puede resolver
este problema. Si establece impuestos que graven a los ricos para mejorar los nive-
les o calidad de vida de los pobres, puede hacer que todos estén mejor. Los pobres se
encontrarán mejor, ya que ahora disfrutarán de un mayor nivel de vida, y aquellos que
pagan impuestos estarán mejor porque disfrutarán de vivir en una sociedad con menos
pobreza.
Caso de ¿Los faros son bienes públicos?

estudio
Algunos bienes pueden alternar entre ser públicos y privados dependiendo
de las circunstancias. Por ejemplo, un espectáculo de fuegos artificiales es un
bien público si se realiza en una ciudad con muchos habitantes. Sin embargo, si se
lleva a cabo en un parque de diversiones de propiedad privada, como Walt Disney
World, el espectáculo se asemeja más a un bien privado, ya que los visitantes del parque
pagan una cuota de admisión.
Otro ejemplo es un faro. Desde hace mucho tiempo los economistas han utilizado
los faros como ejemplo de un bien público. Los faros marcan sitios específicos a lo
largo de la costa para que los barcos puedan evitar las aguas peligrosas. El beneficio
que proporcionan al capitán del barco no es ni excluyente ni rival en el consumo, por
lo que cada capitán tiene el incentivo de hacer de polizón y usar los faros de navega-
ción sin necesidad de pagar por el servicio. Debido a este problema del polizón, los
mercados privados por lo general no ofrecen los faros que necesitan los capitanes de
los barcos. Como resultado, en la actualidad los gobiernos operan la mayoría de los
faros.
Sin embargo, en algunos casos los faros se asemejan más a un bien privado. Por ejem-
plo, en el siglo xix, en la costa de Inglaterra, algunos faros eran propiedad de particu-
lares que también los operaban. Sin embargo, en lugar de cobrarle al capitán del barco
por el servicio, el dueño del faro le cobraba al dueño del puerto cercano. Si el dueño
Shutterstock.com/Simon Bratt
del puerto decidía no pagar, el dueño del faro apagaba la luz y los barcos evitaban ese
puerto.
Al decidir si algo es un bien público, debemos determinar quiénes son los benefi-
ciarios y si éstos pueden ser excluidos de usar este bien. El problema del polizón surge
cuando el número de beneficiarios es grande y no es posible excluir a ninguno de ellos.
Si el faro beneficia a muchos de los capitanes de los barcos, es un bien público; pero si
beneficia sólo al dueño de un puerto, entonces se parece más a un bien privado.
¿Qué tipo de bien es éste?
11-2c El difícil trabajo del análisis costo-beneficio

Hasta este momento hemos visto que el gobierno proporciona bienes públicos porque
el mercado privado no produciría por sí solo la cantidad eficiente. Sin embargo, decidir
que el gobierno intervenga es simplemente el primer paso. El gobierno debe determinar
entonces qué tipo de bienes públicos ofrecer y en qué cantidades.
Suponga que el gobierno está considerando un proyecto público, como la construc-
ción de una nueva autopista. Para evaluar el proyecto, debe comparar los beneficios
que obtendrían todos los usuarios con los costos de construirla y darle mantenimiento.
Para tomar la decisión, el gobierno podría contratar a un grupo de economistas e
ingenieros para que realizaran un estudio que se conoce como análisis costo-bene-
ficio, cuyo objetivo es estimar los costos y beneficios totales de un proyecto para la Análisis costo-beneficio
sociedad. Estudio que compara los
El análisis costo-beneficio es un trabajo difícil. Puesto que la autopista estará dispo- costos y los beneficios
nible para todos sin costo, no hay un precio con el cual evaluar el valor de la misma. para la sociedad de
Preguntar a las personas cuánto la valoran no es confiable: es difícil cuantificar los bene- proporcionar un bien
ficios con los resultados de un cuestionario y los encuestados tienen pocos incentivos público.
para decir la verdad. Quienes usaren la autopista tienen un incentivo para exagerar el
beneficio que obtendrán de la construcción de ésta. Quienes resulten perjudicados por
la autopista tienen un incentivo para exagerar sus costos y evitar la construcción de la
misma.
La provisión eficiente de bienes públicos es entonces intrínsecamente más difícil que
la provisión eficiente de bienes privados. Cuando los compradores de un bien privado
entran a un mercado, revelan el valor que le atribuyen al bien por medio de los pre-
cios que están dispuestos a pagar. Al mismo tiempo, los vendedores revelan sus costos
con los precios que están dispuestos a aceptar. El equilibrio es entonces una asignación
eficiente de los recursos, porque refleja toda esta información. En contraste, los ana-
listas del costo-beneficio no pueden observar ninguna señal del precio al evaluar si el
gobierno debe o no proporcionar cierto bien público y la cantidad adecuada. Sus con-
clusiones sobre los costos y beneficios de los proyectos públicos son aproximaciones
vagas, en el mejor de los casos.
Caso de ¿Cuánto vale una vida?

estudio
Suponga que usted es elegido para servir como miembro del ayuntamiento
local. El ingeniero de la ciudad se acerca a usted con una propuesta: la ciu-
dad puede gastar $10,000 para construir y operar un semáforo en una intersección
que por el momento sólo tiene un letrero de “alto”. El beneficio de un semáforo es
que incrementa la seguridad. El ingeniero estima, con base en datos de intersecciones
similares, que el semáforo reduciría de 1.6 a 1.1% el riesgo de accidentes automovilísti-
cos mortales, durante el tiempo que funcione. ¿Debe usted gastar el dinero en el nuevo
semáforo?
Para responder esta pregunta debe realizar un análisis costo-beneficio. Sin embargo,
de inmediato se encuentra con un obstáculo: los costos y los beneficios deben medirse
en las mismas unidades para obtener un resultado significativo. El costo se mide en
unidades monetarias, pero el beneficio (la posibilidad de salvar la vida de una persona),
no es directamente monetario. Para tomar su decisión, tiene que asignar un valor mone-
tario a la vida humana.
En un principio, usted se verá tentado a concluir que no se le puede poner precio a la
vida humana. A fin de cuentas, quizá no exista ninguna cantidad de dinero que puedan
pagarle para que usted de manera voluntaria dé por terminada su vida o la de un ser
querido. Esto indica que la vida humana tiene un valor monetario infinito.
Sin embargo, para el propósito del análisis costo-beneficio, esta respuesta produciría
resultados sin sentido. Si en verdad le asignáramos un valor infinito a la vida humana,
entonces deberíamos colocar semáforos en cada esquina y todos deberíamos condu-
cir automóviles grandes que cuenten con el equipo de seguridad más avanzado. Sin
embargo, no hay semáforos en cada esquina y las personas algunas veces deciden pagar
menos por automóviles compactos que tienen menos características de seguridad, como
bolsas de aire y frenos antibloqueo. Tanto en nuestras decisiones públicas como en las
privadas hay ocasiones en las cuales estamos dispuestos a arriesgar la vida para ahorrar
algo de dinero.
Una vez aceptada la idea que la vida de una persona tiene un valor monetario implí-
cito, ¿cómo podemos determinar cuál es ese valor? Una manera de hacerlo, que en algu-
nas ocasiones se usa en los tribunales para determinar el monto de la indemnización
por daños y perjuicios en demandas por muerte causada por actos de negligencia, es
calcular la cantidad total de dinero que la persona habría ganado si continuara con vida.
Los economistas critican a menudo este método, ya que no toma en cuenta el costo de
oportunidad por la pérdida de la vida. En consecuencia, esto tiene la extraña implica-
ción que la vida de una persona jubilada o discapacitada no tiene valor.
Una mejor manera de valuar la vida humana es analizar los riesgos que las perso-
nas deciden asumir voluntariamente y cuánto debería pagárseles por asumirlos. Por
ejemplo, el riesgo de mortalidad varía entre los diferentes trabajos. Los empleados de la
construcción en edificios altos enfrentan mayor riesgo de muerte que los empleados de
oficina. Mediante la comparación de salarios entre ocupaciones más y menos riesgosas,
tomando en consideración la escolaridad, experiencia y otros determinantes del salario,
los economistas pueden obtener una aproximación del valor que las personas le atribu-
yen a sus vidas. Los estudios que utilizan esta aproximación concluyen que el valor de
una vida humana es de aproximadamente 10 millones de dólares.
Ahora podemos volver a nuestro ejemplo original y responderle al ingeniero de la
ciudad. El semáforo reduce 0.5% el riesgo de víctimas mortales. Entonces, el beneficio
esperado del semáforo es de 0.005 × $10 millones, o $50,000. Esta estimación del benefi-
cio es mayor que el costo de $10,000, por lo que debería aprobar el proyecto.
Examen rápido ¿En qué consiste el problema del polizón? ¿Por qué dicho problema
induce al gobierno a ofrecer bienes públicos? • ¿Cómo debería el gobierno tomar la decisión de
ofrecer o no un bien público?
11-3 Recursos comunes

Los recursos comunes, como los bienes públicos, son no excluyentes: están disponibles
sin costo para cualquiera que desee hacer uso de ellos. Sin embargo, los recursos comu-
nes son rivales en el consumo: si una persona usa estos recursos, reduce la capacidad de
otra para usarlos. Por consiguiente, los recursos comunes provocan un nuevo problema.
Una vez que el bien es proporcionado, los diseñadores de políticas deben estar al tanto
de la cantidad que se usa de dicho bien. El problema se entiende mejor con la conocida
parábola llamada la Tragedia de los comunes. Tragedia de los comunes
Es una parábola que
11-3a La tragedia de los comunes ilustra por qué los
recursos comunes
Considere la vida en un pequeño pueblo medieval. De las muchas actividades econó-
se utilizan más de lo
micas que tienen lugar en la localidad, una de las más importantes es la cría de ovejas. deseable desde el punto
Muchas de las familias de la localidad son dueñas de rebaños y se ganan la vida con la de vista de la sociedad.
venta de la lana, que se emplea para confeccionar ropa.
Al comenzar nuestra historia, las ovejas pasan mucho tiempo pastando en la tierra
aledaña al pueblo, que se llama Town Common. Ninguna familia es propietaria de
la tierra, sino que es propiedad colectiva de los habitantes del pueblo y todos ellos
tienen permitido que sus ovejas pasten ahí. La propiedad colectiva funciona bien, ya
que la tierra es abundante. Siempre que todos puedan obtener toda la tierra para pas-
tar que necesiten, Town Common no es rival en el consumo y permitir que las ovejas
de los residentes pasten ahí, sin costo, no provoca problemas. Todos en el pueblo son
felices.
Al pasar los años, crece la población de la localidad, lo mismo que la cantidad de ove-
jas que pastan en Town Common. Con un número creciente de ovejas y una cantidad
fija de tierra, ésta comienza a perder su capacidad de recuperarse. Finalmente, el pasto-
reo es tan abundante que la tierra se vuelve estéril. Como ya no queda tierra para pastar
en Town Common, la cría de ovejas es imposible y desaparece la otrora próspera
industria de la lana de este pueblo medieval. Muchas familias pierden su fuente de
subsistencia.
¿Qué provocó esta tragedia? ¿Por qué los pastores permitieron que creciera tanto
la población de ovejas hasta el punto de destruir Town Common? La razón es que los
incentivos sociales y privados difieren. Impedir la destrucción de las tierras de pasto-
reo depende de la acción colectiva de los pastores. Si ellos hubieran actuado conjun-
tamente, podrían haber reducido la población de ovejas hasta un tamaño que Town
Common pudiera soportar. Sin embargo, ninguna familia tenía el incentivo para
reducir el tamaño de su rebaño, porque cada rebaño representaba sólo una parte del
problema.
En esencia, la Tragedia de los Comunes ocurrió debido a una externalidad. Cuando el
rebaño de una familia pasta en la tierra común, reduce la calidad de la tierra disponible
para las otras familias. En vista de que los pobladores hacen caso omiso de esta exter-
nalidad negativa al momento de decidir cuántas ovejas deben tener, el resultado es un
número excesivo de ovejas.
Si la tragedia se hubiera previsto, el pueblo habría podido resolver el problema de
diferentes maneras. Se podría haber regulado el número de ovejas por familia, inter-
nalizando la externalidad mediante un impuesto por oveja, o se hubiera subastado un
número limitado de permisos para que las ovejas pudieran pastar. Esto es, la socie-
dad medieval habría podido resolver el problema del exceso de pastoreo de la misma
manera en que la sociedad moderna trata el problema de la contaminación.
Sin embargo, en el caso de la tierra existe una solución mucho más sencilla. El pueblo
puede dividir la tierra entre las familias de la comunidad. Cada familia podría cercar
su parcela y protegerla del pastoreo excesivo. De este modo, la tierra se vuelve un bien
privado más que un recurso común. De hecho, esto fue lo que ocurrió durante el movi-
miento de cercamiento que se dio en Inglaterra en el siglo xvii.
La Tragedia de los Comunes es una historia con una moraleja general: cuando una
persona utiliza un recurso común, reduce el disfrute de otras personas. Debido a esta
externalidad negativa, los recursos comunes tienden a usarse en exceso. El gobierno
puede resolver este problema mediante el establecimiento de regulación o impuestos
para reducir el consumo del recurso común. Por otra parte, el gobierno puede tam-
bién, en ocasiones, transformar el recurso común en un bien privado.
EN LAS
El caso de las autopistas
NOTICIAS
Muchos economistas piensan que los conductores deberían pagar más

por usar las autopistas. Aquí se explica por qué.
Por qué le encantará Traffic Congestion, la mayoría de las soluciones

pagar por usar autopistas propuestas son muy difíciles de implementar, no
funcionarían o las dos cosas.
que antes eran gratuitas congestionarían las restantes autopistas libres
Por fortuna existe una solución viable y su
Eric A. Morris éxito estaría prácticamente garantizado. En el a medida que los conductores se vieran obli-
transcurso de uno o dos años podríamos avan- gados a salir de las autopistas de cuota? ¿Los
ara terminar con el flagelo del congestio-
P namiento vial, Julio César prohibió que la
mayoría de las carretas de carga circularan por
zar a gran velocidad por la carretera interesta-
tal 405 o por la LIE en el punto más álgido de la
trabajadores y los pobres no terminarían siendo
las víctimas cuando las rutas de peaje se con-
hora pico a una cómoda velocidad de 55 millas viertan en “carriles para Lexus”?
las calles de Roma durante el día. No funcionó: Además, la adopción de esta política impli-
por hora.
los congestionamientos sólo se trasladaron a la Sólo hay un pequeño problema con este caría prestar atención a los economistas y,
noche. Dos mil años después, hemos puesto a remedio mágico para el congestionamiento vial: ¿quién querría hacer eso?
un hombre en la Luna e inventado prendas de al parecer, muchas personas prefieren al hom- Existe un grave problema con esta lógica
vestir mucho más prácticas que las túnicas y bre lobo. Pese a los méritos de esta política, que, en sus propios términos, es perfectamente
togas pero, al parecer, estamos igual de lejos que se conoce como “asignación de precios del razonable (salvo por lo que se refiere a hacerle
de resolver el problema del congestionamiento congestionamiento”, “precio por valor” o “peaje caso a los economistas). Quienes se oponen
vehicular. variable”, no es fácil convencer al público de al cobro de peaje no son tontos de ninguna
Si usted vive en una ciudad, en especial sus bondades. manera y sus argumentos merecen considera-
en una ciudad grande, es probable que no sea Durante décadas los economistas y otros ción seria. Sin embargo, a fin de cuentas, sus
necesario decir más para convencerlo de que el especialistas en transporte han abogado por preocupaciones son exageradas y las ventajas
congestionamiento vial es frustrante y dispen- imponer cuotas de peaje que varíen según de pagar peaje rebasan los posibles costos.
dioso. Según el Texas Transportation Institute, los niveles de congestionamiento en las auto- Por desgracia, es difícil explicar todo esto,
en 2005 en Estados Unidos el viajero urbano pistas. En palabras llanas, cuanto más trán- porque la teoría en la que se basa la imposición
típico perdió 38 horas, casi una semana com- sito vehicular haya, tanto más altas serán de derechos de tránsito es un tanto compleja y
pleta de trabajo, en el tráfico vial. Además, las cuotas, hasta que el congestionamiento contraria a la lógica. Es una verdadera lástima,
el tráfico empeora cada vez más, en lugar de desaparezca. porque el peaje variable es una excelente polí-
mejorar; los viajeros urbanos de 1982 perdieron Para muchas personas esto parece una tica pública. Le voy a decir por qué: la teoría
14 horas ese año. artimaña urdida por burócratas que se retuer- económica básica es que cuando uno da algo
Los estadounidenses quieren que se haga cen los bigotes y sus defensores académicos valioso (en este caso, espacio de carretera) por
algo, pero desafortunadamente no hay muchas para despojar a los conductores del dinero menos de su verdadero valor, el resultado es la
buenas ideas respecto a lo que ese algo podría ganado con el sudor de su frente. ¿Por qué los escasez.
ser. Como relata Anthony Downs en su excelente conductores deben pagar para usar los cami- En última instancia, nada es gratis; en
libro Still Stuck in Traffic: Coping With Peak-Hour nos que sus impuestos ya pagaron? ¿No se lugar de pagar con dinero, pagamos con el
Esta lección se conoce desde hace miles de años. Aristóteles, filósofo de la antigua
Grecia, recalcó el problema de los recursos comunes: “Lo que es común a muchos es a
lo que se le pone menos cuidado, porque todos se preocupan más por lo que les es pro-
pio que por lo que poseen en común con otros”.
11-3b Algunos recursos comunes importantes

Existen muchos ejemplos de recursos comunes. En casi todos los casos surge el mismo
problema de la Tragedia de los Comunes: los agentes privados usan demasiado los
recursos comunes. Los gobiernos a menudo regulan la conducta o imponen cuotas para
mitigar el problema del exceso de uso.
esfuerzo y el tiempo necesarios para adquirir el eliminar en gran medida el congestionamiento libres. Sin embargo, dado que los funciona-
bien. Piense en los compradores soviéticos que crónico y recurrente. Sin importar lo alta que rios públicos no arden en deseos de perder
se pasaban la vida en filas interminables para sea la demanda de una avenida, existe un nivel su empleo, una opción más realista, por el
adquirir bienes cuyo precio se había reducido de peaje que mantendrá fluida la circulación. momento, es imponer una cuota sólo a algunos
artificialmente, pero que también eran suma- Para que el pago del peaje sea verdade- carriles de estas autopistas que sean subuti-
mente escasos. Ahora piense en los estadouni- ramente eficaz, el precio tiene que ser justo. lizados y destinados a vehículos de uso colec-
denses que pueden cumplir casi en un instante Un precio demasiado alto alejaría a muchos tivo o de nueva capacidad. Los otros carriles
toda fantasía consumista, pero a un costo mone- vehículos y la autopista no funcionaría a su seguirían siendo gratuitos y congestionados.
tario. Las autopistas libres, pero congestiona- capacidad. Un precio demasiado bajo no evi- Los conductores podrían elegir entre esperar o
das, nos han dejado temblando en las calles de taría los congestionamientos. pagar. Claro, nada de esto es lo ideal, pero en
Moscú. La mejor solución es variar las cuotas en este momento los conductores no tienen opción.
Para considerarlo de otro modo, la tardanza tiempo real con base en un análisis de las ¿Qué es lo más importante de esto? El
es una externalidad que imponen a los con- actuales condiciones viales. Los proyectos estado de Washington inauguró hace poco
ductores sus colegas. Cuando los conductores piloto de cobro de peaje en autopistas (como
carriles de cuota para evitar el congestiona-
toman una calle muy transitada y contribuyen la I-394 en Minnesota y la I-15 en el sur de
miento en la ruta estatal 167. La cuota más
al congestionamiento, reducen la velocidad de California) usan sensores incrustados en el
alta en el primer mes de operación (que se
otros, pero nunca tienen que pagar por ello, pavimento para monitorear el número y la velo-
alcanzó la tarde del miércoles 21 de mayo) fue
al menos no de forma directa. Al final, desde cidad de los vehículos que transitan por esas
de $5.75. Ya sé, ya sé, uno no pagaría jamás
luego, todos pagan, porque cuando imponemos vías públicas.
una cantidad tan exorbitante cuando en Esta-
congestionamiento a otros, nos lo imponen a Un sencillo software determina después
dos Unidos nos han enseñado que el libre trán-
nosotros. Esto degenera en un juego que nadie el número de automóviles cuya circulación
puede ganar. debería permitirse. La computadora calcula el sito es un derecho inalienable. Sin embargo,
Los mercados funcionan mejor cuando las nivel de la cuota que atraerá a ese número de ese dinero les ahorró 27 minutos a los conduc-
externalidades se internalizan; es decir, cuando automóviles y no más. Los precios se actua- tores de Washington. ¿Acaso media hora de su
uno paga por las molestias que causa a otros. lizan cada pocos minutos en letreros electró- tiempo no vale $6?
[…] El uso de cuotas de peaje para contribuir nicos de mensajes. Los transpondedores y los Creo saber la respuesta y esta es:
a internalizar la externalidad del congestiona- sistemas de antenas direccionales de tecno- “depende”. El valor del tiempo para la mayoría
miento reduciría un poco el número de viajes logía de punta hacen que la espera en las de las personas varía mucho dependiendo de
que se realizan en las vías públicas más con- casetas de peaje sea cosa del pasado. sus actividades. ¿Está retrasada para ir por
gestionadas en las horas de máxima afluencia; Lo esencial es que las velocidades se man- los niños a la guardería? Pagar $6 para ahorrar
algunos viajes se harían a horas y en rutas de tengan en niveles altos (más de 45 mph) para media hora es una ganga increíble. ¿Tiene que
menor congestionamiento, y otros simplemente que la circulación sea más ágil que cuando se limpiar la casa? Cuanto más tiempo tarde en
no se harían. De este modo reduciríamos los permite que los vehículos confluyan todos a llegar a casa, tanto mejor. La imposición de cuo-
costos del congestionamiento que nos impone- la vez en las autopistas a la hora de máxima tas de peaje introducirá un nuevo nivel de flexi-
mos mutuamente. afluencia y provoquen que el tránsito avance a bilidad y libertad en su vida y le dará el poder
Hay que admitir que las cuotas de peaje no vuelta de rueda. de adaptar los costos de viaje con base en su
pueden evitar los accidentes y otros incidentes, Para maximizar la eficiencia, a los econo- horario.
que son las principales causas de los retra- mistas les gustaría asignar un precio a todos
sos. Sin embargo, la fijación de precios podría los viajes, comenzando con las autopistas Fuente: blog Freakonomics, 6 de enero de 2009.
Aire y agua limpios Como se menciona en el capítulo 10, los mercados no protegen
de forma adecuada el ambiente. La contaminación es una externalidad negativa que
puede corregirse con regulación o impuestos a las actividades contaminantes. Esta falla
del mercado es un ejemplo del problema de los recursos comunes. El aire y agua limpios
son recursos comunes como la tierra de pastoreo abierta, y la contaminación excesiva
es igual al exceso de pastoreo. La degradación ambiental es la moderna tragedia de los
comunes.
Autopistas congestionadas Las autopistas o carreteras pueden ser tanto bienes

públicos como recursos comunes. Si una autopista no está congestionada, entonces el
que alguien la use no le afecta a otra persona. En este caso, el uso no es rival en el con-
sumo y la autopista es un bien público. Sin embargo, si una autopista está congestio-
nada, su uso produce una externalidad negativa. Cuando una persona usa la autopista,
aumenta el tránsito vehicular, por lo que las otras personas deberán conducir más lento.
En este caso la autopista se vuelve un recurso común.
Una forma que tiene el gobierno para afrontar el problema del congestionamiento vial
es cobrar peaje a todos los conductores. Un peaje es, en esencia, un impuesto correctivo
sobre la externalidad del congestionamiento. En algunos casos, como en el de las aveni-
das locales, los peajes no son una solución práctica, ya que el costo de cobrar las cuotas
es muy alto. Sin embargo, en varias ciudades importantes, como Londres y Estocolmo, se
ha visto que incrementar los peajes es una manera muy eficaz de reducir el congestiona-
miento vial.
Algunas veces los embotellamientos son un problema sólo a determinadas horas del
día. Si un puente tiene mucho tránsito en horas de máxima afluencia, entonces la exter-
nalidad del congestionamiento es más grande en este lapso. Una manera eficiente de
corregir estas externalidades es cobrar peajes más altos en las horas de máxima afluen-
cia. Este peaje les daría un incentivo a los conductores para modificar sus horarios,
reduciendo así el tráfico cuando el congestionamiento es mayor.
Otra política que responde al problema del congestionamiento vial, que se analizó
en un caso de estudio del capítulo anterior, es la del impuesto a la gasolina. La gaso-
lina es un bien complementario del automóvil: un incremento del precio de la gasolina
tiende a reducir la cantidad demandada de uso del automóvil. De ahí que un impuesto
a la gasolina reduce los congestionamientos viales. Sin embargo, tal impuesto es una
solución imperfecta, ya que afecta otras decisiones aparte de la cantidad de uso del
automóvil en autopistas congestionadas. Por ejemplo, un impuesto a la gasolina tam-
bién desincentiva el tránsito en autopistas que no están congestionadas, aun cuando no
existe esta externalidad en dichas autopistas.
Los peces, las ballenas y otra fauna silvestre Numerosas especies de animales
son recursos comunes. Los peces y las ballenas, por ejemplo, tienen valor comercial y
cualquiera puede ir al mar y pescar lo que esté disponible. Cada persona tiene poco
incentivo para conservar las especies para el año siguiente. Así como el exceso de pas-
toreo destruyó Town Common, la pesca excesiva de peces y ballenas puede destruir
poblaciones marinas que tienen valor comercial.
Los océanos siguen siendo uno de los recursos comunes menos regulados. Existen
dos problemas que impiden una solución sencilla. Primero, muchos países tienen acceso
a los océanos, por lo que cualquier solución requeriría la cooperación internacional entre
países que tienen diferentes valores. Segundo, puesto que el océano es inmenso, es muy
complicado hacer cumplir cualquier arreglo. Como resultado, los derechos de pesca han
sido una causa frecuente de tensión internacional entre naciones que normalmente son
amigas.
En Estados Unidos varias leyes intentan proteger a los peces y otras especies. Por
ejemplo, el gobierno cobra por las licencias de pesca y caza, a la vez que restringe la
duración de las temporadas de tales actividades. Con frecuencia se les exige a los pes-
cadores que devuelvan al mar los peces pequeños y los cazadores sólo pueden matar
un número limitado de animales. Todas estas leyes reducen el uso del recurso común y
ayudan a conservar las poblaciones de animales.
Caso de ¿Por qué no se han extinguido las vacas?

estudio
A lo largo de la historia muchas especies animales han estado en peligro de
extinción. Cuando los europeos llegaron por primera vez a América del Norte,
más de 60 millones de búfalos habitaban el continente. Sin embargo, su caza fue
tan difundida durante el siglo xix que para 1900 su población se había reducido a
400 ejemplares antes de que el gobierno interviniera para proteger a la especie. Hoy, en
algunos países africanos, el elefante enfrenta un reto similar, pues los cazadores furtivos
lo matan por el marfil de los colmillos.
No obstante, no todos los animales que tienen valor comercial enfrentan esta ame-
naza. La vaca, por ejemplo, es una fuente valiosa de alimento, pero a nadie le preocupa
que se vaya a extinguir muy pronto. De hecho, la gran demanda de carne parece asegu-
rar que la especie siga prosperando.
¿Por qué el valor comercial del marfil representa una amenaza para el elefante, mien-
tras que el valor comercial de la carne protege a la vaca? La razón es que los elefan-
tes son un recurso común, mientras que las vacas son un bien privado. Los elefantes
deambulan libremente sin dueño. Cada cazador furtivo tiene un fuerte incentivo para
matar cuantos elefantes le sea posible encontrar. Puesto que los cazadores furtivos son
numerosos, cada uno tiene sólo un pequeño incentivo para preservar la población de
elefantes. Por el contrario, el ganado vive en ranchos que son de propiedad privada.
Cada ranchero hace un gran esfuerzo por mantener la población de ganado dentro de
su rancho, ya que cosecha los beneficios de tales esfuerzos.
Los gobiernos han tratado de resolver de dos formas el problema del elefante. En
algunos países, como Kenia, Tanzania y Uganda, la caza de elefantes y la venta de su
marfil están tipificadas como delitos. No obstante, ha sido difícil hacer respetar la ley,
y la lucha entre las autoridades y los cazadores furtivos se ha vuelto cada vez más
violenta. Mientras tanto, la población de elefantes ha seguido a la baja. En contraste,
otros países como Botsuana, Malaui, Namibia y Zimbabue, han convertido a los ele-
fantes en un bien privado y les permiten a las personas matarlos, pero sólo aquellos
ejemplares que son de su propiedad. Ahora los terratenientes tienen un incentivo para
preservar la especie en su propia tierra y, como resultado, las poblaciones de elefantes
han comenzado a aumentar. Con la propiedad privada y la motivación de lucro ahora
de su lado, el elefante africano algún día estará tan lejos de la extinción como lo está la
vaca.
Examen rápido ¿Por qué los gobiernos tratan de limitar el uso de los recursos comunes?
Dudarev Mikhail/Shutterstock.com
“¿Me protegerá el mercado?”

11-4 Conclusión: la importancia de los derechos

de propiedad
En este capítulo y en el anterior hemos visto que hay algunos “bienes” que el mercado
no proporciona de forma adecuada. Los mercados no aseguran que el aire que respira-
mos esté limpio o que nuestro país esté defendido contra agresores extranjeros. En cam-
bio, la sociedad confía al gobierno la protección del ambiente y la provisión de defensa
nacional.
A pesar de que los problemas que hemos considerado en estos capítulos surgen en
muchos mercados, todos ellos tienen algo en común. En todos los casos, el mercado no
asigna con eficiencia los recursos, ya que los derechos de propiedad no están bien estable-
cidos. Esto es, algún objeto de valor no tiene un dueño con autoridad legal para con-
trolarlo. Por ejemplo, a pesar de que nadie duda de que tanto el “bien” del aire limpio
como el de defensa nacional tienen valor, nadie tiene el derecho de asignarles un precio
y obtener ganancias de su uso. Una fábrica contamina demasiado, porque nadie le cobra
por la contaminación que emite. El mercado no proporciona la defensa nacional, porque
nadie puede cobrarles a los defendidos el beneficio que reciben.
Cuando la ausencia de derechos de propiedad provoca una falla del mercado, el
gobierno puede resolver el problema. Algunas veces, como con la venta de permisos
de contaminación, la solución es que el gobierno contribuya a definir los derechos de
propiedad y así desate las fuerzas del mercado. En otras ocasiones, como en el caso
de la restricción de las temporadas de caza, la solución es que el gobierno regule el
comportamiento privado. Aún en otros casos, como en la provisión de defensa nacio-
nal, la solución es que el gobierno utilice los ingresos generados por los impuestos
para ofrecer un bien que el mercado no puede proporcionar. En todos los casos, si la
política es planeada y aplicada correctamente, puede lograr que la asignación de los
recursos sea más eficiente y, en consecuencia, incrementar el bienestar económico.
Resumen
• Los bienes difieren tanto en si son excluyentes o si son público, éstas tienen un incentivo para ser “polizones”
rivales en el consumo. Un bien es excluyente si es posible cuando el bien se ofrece de forma privada. De ahí que
evitar que alguien lo use. Un bien es rival en el consumo el gobierno suministre los bienes públicos basando su
si el uso del bien por una persona reduce la capacidad de decisión en la cantidad de cada bien con un análisis
otra para usar la misma unidad del bien. Los mercados costo-beneficio.
funcionan mejor con los bienes privados, que son tanto
• Los recursos comunes son rivales en el consumo, pero
excluyentes como rivales en el consumo. Los mercados
no son excluyentes. Algunos ejemplos son la tierra de
no funcionan tan bien con otro tipo de bienes.
pastoreo común, el aire limpio y las autopistas conges-
• Los bienes públicos no son ni rivales en el consumo ni tionadas. Puesto que no se les cobra a las personas por
excluyentes. Los espectáculos de fuegos artificiales, la el uso de los recursos comunes, tienden a usarlos excesi-
defensa nacional y la creación de conocimiento fun- vamente. De ahí que el gobierno utilice varios métodos
damental son ejemplos de bienes públicos. Debido a para limitar el uso de los recursos comunes.
que no se les cobra a las personas por el uso del bien
Conceptos
p clave
Exclusión, p. 216 Bienes públicos, p. 216 Polizón o parásito, p. 218
Rivalidad en el consumo, p. 216 Recursos comunes, p. 216 Análisis costo-beneficio, p. 221
Bienes privados, p. 216 Bienes reservados, p. 217 Tragedia de los comunes, p. 223
Preguntas
g de repaso
p
1. Explique lo que significa que un bien sea “excluyente” 3. ¿Qué es el análisis costo-beneficio de los bienes públi-
y que un bien sea “rival en el consumo”. ¿Una porción cos? ¿Por qué es importante? ¿Por qué es difícil?
de pizza es excluyente? ¿Es rival en el consumo? 4. Defina y dé un ejemplo de un recurso común. Sin la
2. Defina y dé un ejemplo de un bien público. ¿El mer- intervención del gobierno, ¿este bien se usaría muy
cado privado puede proporcionar este bien por sí poco o demasiado? ¿Por qué?
mismo? Explique.
p de opción
p múltiple
p
1. ¿Qué categorías de bienes son excluyentes? b. defensa nacional
a. bienes privados y bienes reservados c. alimentos en restaurantes
b. bienes privados y recursos comunes d. peces en el océano
c. bienes públicos y bienes reservados 5. Los bienes públicos son
d. bienes públicos y recursos comunes a. suministrados de manera eficiente por las fuerzas
2. ¿Qué categorías de bienes son rivales en el consumo? del mercado.
a. bienes privados y bienes reservados b. suministrados de manera insuficiente en ausencia
b. bienes privados y recursos comunes del gobierno.
c. bienes públicos y bienes reservados c. utilizados en exceso en ausencia del gobierno.
d. bienes públicos y recursos comunes d. un tipo de monopolio natural.
3. ¿Cuál de lo siguiente es un ejemplo de un bien público? 6. Los recursos comunes son
a. vivienda residencial a. suministrados de manera eficiente por las fuerzas
b. defensa nacional del mercado.
c. alimentos en restaurantes b. suministrados de manera insuficiente en ausencia
d. peces en el océano del gobierno.
4. ¿Cuál de lo siguiente es un ejemplo de un recurso c. utilizados en exceso en ausencia del gobierno.
común? d. un tipo de monopolio natural.
a. vivienda residencial
p
1. Piense en los bienes y servicios que ofrece el gobierno • carreteras rurales
local. • calles de la ciudad
a. Con ayuda de la clasificación de la figura 1, explique b. ¿Por qué cree que el gobierno proporciona artículos
en cuál categoría se clasifica cada uno de los siguien- que no son bienes públicos?
tes bienes: 2. Tanto los bienes públicos como los recursos comunes
• protección policiaca producen externalidades.
• retiro de nieve a. ¿Las externalidades asociadas con los bienes públi-
• educación cos por lo general son positivas o negativas? Utilice
ejemplos en su respuesta. ¿La cantidad de bienes y distribuir de forma equitativa el costo de éstas.
públicos provista por el libre mercado es por lo Cuando se le pregunte a Judd por su disposición a
general mayor o menor que la cantidad eficiente? pagar, ¿tendrá un incentivo para decir la verdad? Si
b. ¿Las externalidades asociadas con los recursos es así, ¿por qué? Si no es así ¿qué se sentirá tentado
comunes son por lo general positivas o negativas? a decir?
Utilice ejemplos en su respuesta. ¿El uso de los f. ¿Qué le enseña este ejemplo sobre la provisión
recursos comunes en el libre mercado por lo gene- óptima de bienes públicos?
ral es mayor o menor que el uso eficiente? 6. Algunos economistas argumentan que las empresas
3. A Charlie le encanta ver Downton Abbey en el canal privadas no emprenden la cantidad eficiente de inves-
local de televisión. Sin embargo, nunca envía dinero tigación científica básica.
para ayudar al canal durante sus campañas de recau- a. Explique por qué podría suceder esto. En su res-
dación de fondos. puesta, clasifique la investigación básica en una de
a. ¿Qué nombre dan los economistas a personas como las cuatro categorías que se muestran en la figura 1.
Charlie? b. ¿Qué tipo de política ha adoptado Estados Unidos
b. ¿Cómo puede el gobierno resolver el problema pro- en respuesta a este problema?
vocado por personas como Charlie? c. A menudo se argumenta que esta política incre-
c. ¿Se le ocurren algunas formas en las que el mercado menta la capacidad tecnológica de los productores
privado podría resolver este problema? ¿Cómo estadounidenses en relación con la de las empresas
afecta a esta situación la existencia de la televisión extranjeras. ¿Este argumento es congruente con su
por cable? clasificación de investigación básica en el inciso a)?
4. La conexión inalámbrica a internet de alta velocidad (Sugerencia: ¿la exclusión se puede aplicar a algunos
se proporciona gratis en el aeropuerto de la ciudad de beneficiarios potenciales de un bien público y no a
Communityville. otros?)
a. Al principio, sólo algunas personas usan el servicio. 7. Con frecuencia hay basura en la vía pública, pero rara
¿Qué tipo de bien es este y por qué? vez la hay en los patios de las casas. Ofrezca una expli-
b. Con el tiempo, a medida que más personas se ente- cación económica de este hecho.
ran del servicio y comienzan a usarlo, la velocidad
8. El país de Wiknam tiene cinco millones de residentes
de la conexión comienza a disminuir. Ahora, ¿qué
cuyas únicas actividades son producir peces y consu-
tipo de bien es el servicio inalámbrico de internet?
mirlos. Producen peces de dos formas. Cada persona
c. ¿Qué problema podría resultar y por qué? ¿Cuál es
que trabaja en una granja piscícola cría dos peces al
una posible manera de corregir este problema?
día. Cada persona que sale de pesca en uno de los
5. Cuatro compañeros de departamento planean pasar numerosos lagos del país saca X peces al día.
el fin de semana viendo películas clásicas en la sala X depende de N, el número de habitantes (en millo-
de televisión y debaten sobre el número de películas nes) que pescan en los lagos. En particular, si N
que verán. Aquí se muestra su disposición a pagar por millones de personas pescan en los lagos, cada una
cada película: saca X = 6 – N peces. Cada habitante prefiere el tra-
bajo que paga más peces, por lo que, en equilibrio,
Judd Joel Gus Tim los dos trabajos deben ofrecer igual pago.
Primera película $7 $5 $3 $2 a. ¿Por qué supone que X, la productividad de cada
Segunda película 6 4 2 1 pescador, disminuye conforme aumenta N, el
número de pescadores? ¿Qué término económico
Tercera película 5 3 1 0 usaría para describir los peces del lago del pueblo?
Cuarta película 4 2 0 0 ¿Aplicaría la misma descripción a los peces de las
Quinta película 3 1 0 0 granjas? Explique.
b. El Partido de la Libertad del Pueblo cree que cada
a. ¿Dentro de la sala de televisión la exhibición de las persona debería tener derecho a elegir entre pescar
películas es un bien público? ¿Por qué? en el lago y trabajar en la granja sin intervención
b. Si el alquiler de una película cuesta $8, ¿cuántas gubernamental. Según esta política, ¿cuántos
películas deben alquilar los compañeros para maxi- de los residentes pescarían en los lagos y cuán-
mizar el excedente total? tos trabajarían en las granjas? ¿Cuántos peces
c. Si escogen el número óptimo del inciso b), y des- producirían?
pués dividen el costo total de manera equitativa, c. El Partido de la Eficiencia del Pueblo piensa que
¿cuánto es el excedente que recibe cada persona por Wiknam debería producir la mayor cantidad posi-
ver las películas? ble de peces. Para alcanzar esta meta, ¿cuántos de
d. ¿Existe alguna manera de dividir el costo para que los habitantes deberían pescar en los lagos y cuán-
todos se beneficien? ¿Qué problemas prácticos pre- tos trabajar en las granjas? (Sugerencia: elabore una
senta esta solución? tabla que muestre el número de peces producido
e. Suponga que se ponen de acuerdo por antici- en las granjas, en el lago y en total, por cada N de
pado para elegir el número eficiente de películas 0 a 5.)
d. El Partido de la Eficiencia propone alcanzar la alto durante las horas de afluencia máxima que en el
meta mediante un impuesto que tendría que pagar resto del día. ¿Por qué sucede esto?
cada persona que pesque en el lago por un monto 10. Las personas de altos ingresos están dispuestas a
igual a T peces al día. Luego distribuiría los ingre- pagar más que las personas de bajos ingresos para
sos en partes iguales entre todos los habitantes de evitar el riesgo de muerte. Por ejemplo, es más pro-
Wiknam. (Se supone que los peces son divisibles, bable que paguen por prestaciones de seguridad en
por lo que estos cálculos no tienen que ser en los automóviles. ¿Piensa usted que los analistas de
números enteros.) Calcule el valor de T que produ- costo-beneficio deberían considerar este hecho al eva-
ciría el resultado que obtuvo en el inciso c). luar proyectos públicos? Considere, por ejemplo, una
e. En comparación con la política de no intervención ciudad rica y una pobre, las cuales estudian la posibi-
del Partido de la Libertad, ¿quién se beneficia y lidad de instalar un semáforo. ¿La ciudad rica debería
quién pierde con el establecimiento del impuesto a usar un valor monetario más alto de la vida humana al
la pesca que propone el Partido de la Eficiencia? tomar su decisión? ¿Por qué?
9. En muchos sistemas de transporte público, como el
Metro de Washington, D.C., el precio del pasaje es más
CAPÍTULO
12
Diseño del sistema
impositivo
A
l Capone, el famoso gángster conocido como “Cara cortada”, y jefe de la mafia
en la década de 1920, nunca fue sentenciado por sus muchos delitos violentos,
aunque al final lo encarcelaron por evasión fiscal. Se negó a creer lo que dijo Ben-
jamin Franklin: “Lo único seguro en este mundo son la muerte y los impuestos.”
Cuando Franklin hizo esta observación en 1789, el estadounidense promedio pagaba
menos de 5% de sus ingresos en impuestos, y así fue en los siguientes cien años. Sin
embargo, en el transcurso del siglo xx los impuestos se convirtieron en una parte más
significativa de la vida del ciudadano estadounidense típico. Hoy, todos los impues-
tos tomados en conjunto (incluidos los impuestos sobre la renta personal y empresa-
rial, impuesto sobre nóminas, impuesto sobre ventas e impuesto predial) representan
más de la cuarta parte del ingreso del estadounidense promedio. En muchos países de
Europa, la parte que representan los impuestos es aún mayor.
Los impuestos son inevitables, ya que como ciudadanos todos esperamos
que el gobierno nos proporcione diversos bienes y servicios. En los dos capí-
tulos previos se analizó uno de los Diez principios de la economía que se estu-
dian en el capítulo 1: el gobierno puede, en ocasiones, mejorar los resultados
233
del mercado. Cuando el gobierno soluciona una externalidad (como la con-
taminación del aire), proporciona un bien público (como la defensa nacional)
233
o regula el uso de un recurso común (como los peces en un lago), puede incrementar el
bienestar económico. Sin embargo, estas actividades son costosas. Para que el gobierno
lleve a cabo estas y muchas otras funciones es necesario que recaude ingresos mediante
los impuestos.
En capítulos anteriores iniciamos el estudio de los impuestos y vimos cómo un
impuesto sobre un bien o producto afecta la oferta y la demanda del mismo. En el capí-
tulo 6, en particular, se estudia cómo es que un impuesto reduce la cantidad vendida
en el mercado, y se analiza cómo se comparte la carga impositiva entre compradores y
vendedores, dependiendo de la elasticidad de la oferta y la demanda. En el capítulo 8 se
estudia cómo afectan los impuestos el bienestar económico. Aprendimos que los impues-
tos provocan pérdidas de eficiencia económica o peso muerto: la reducción del excedente del
consumidor y el excedente del productor que provoca un impuesto es mayor que los
ingresos que recauda el gobierno.
En este capítulo ampliaremos estas lecciones y hablaremos del diseño del sistema
impositivo. Comenzaremos haciendo una revisión del panorama financiero del gobierno
de Estados Unidos, ya que cuando pensamos en el sistema impositivo, es útil conocer
algunos datos básicos acerca de cómo dicho gobierno recauda y gasta dinero. Después
consideraremos los principios fundamentales de la tributación. La mayoría de las per-
sonas está de acuerdo en que los impuestos deberían aplicar el menor costo posible a
la sociedad y que la carga de los mismos debería distribuirse justamente. Es decir, el
sistema impositivo debería ser eficiente y equitativo. Como se verá más adelante, es más
fácil decirlo que llevarlo a cabo.
12-1 Panorama financiero del gobierno de Estados Unidos

¿Cuánto del ingreso nacional proviene de los impuestos? La figura 1 muestra los ingre-
sos gubernamentales, que incluyen los gobiernos federal, estatales y locales, como por-
centaje del ingreso total de la economía de Estados Unidos. Como se muestra, el papel
La gráfica muestra los ingresos del gobierno federal y de los gobiernos estatales y locales de
FIGURA 1 Estados Unidos como porcentaje del producto interno bruto (PIB), que mide el ingreso total
Ingresos del gobierno en la economía. En la gráfica se muestra que el gobierno desempeña un papel muy impor-
como porcentaje del PIB tante en la economía estadounidense y que este papel ha crecido en el tiempo.
en Estados Unidos Fuente: Historical Statistics of the United States; Bureau of Economic Analysis; y cálculos del autor.
Ingreso como 35%

porcentaje
del PIB
30
Total del gobierno
25
Estatales y locales
20
15
10 Federal
0
1902 1913 1922 1929 1941 1951 1961 1971 1981 1991 2001 2011
CAPÍTULO 12 DISEÑO DEL SISTEMA IMPOSITIVO 235
del gobierno ha crecido de forma significativa desde el siglo pasado. En 1902 el gobierno
recaudó 7% del ingreso total; en años recientes, ha recaudado cerca de 30%. En otras
palabras, al paso que ha crecido el ingreso en la economía, los ingresos que generan los
impuestos para el gobierno han aumentado todavía más.
La tabla 1 compara la carga impositiva en varios países, medida en términos de los
ingresos gubernamentales procedentes de los impuestos, como porcentaje del ingreso
nacional total. Estados Unidos tiene una carga impositiva baja en comparación con la
de la mayoría de las otras economías avanzadas. Numerosos países europeos tienen
impuestos mucho más altos que financian una red de seguridad social más generosa,
que incluye apoyo más considerable en ingresos para los pobres y desempleados y asis-
tencia médica universal proporcionada por el gobierno.
Dinamarca 48% Canadá 31

TABLA 1
Suecia 45 Grecia 31 Ingresos gubernamentales
Francia 44 Japón 28 totales provenientes
Italia 43 Australia 26 de impuestos
Alemania 37 Estados Unidos 25 como porcentaje del PIB
Reino Unido 36 Chile 21 Fuente: OCDE. Los datos corresponden
España 32 México 20 a 2011.
El tamaño del gobierno indica sólo parte de la historia. Detrás de la cantidad total de
dinero están miles de decisiones individuales acerca de los impuestos y el gasto. Con
la finalidad de entender mejor las finanzas del gobierno, veamos cómo se subdivide el
total en grandes categorías generales.
12-1a El gobierno federal

El gobierno federal de Estados Unidos recauda cerca de las dos terceras partes del total
de impuestos en esa economía. Obtiene este dinero de muchas maneras y encuentra aún
más formas de gastarlo.
Ingresos La tabla 2 muestra los ingresos del gobierno federal de Estados Unidos en
2011. El total de los ingresos ese año ascendió a 2,520 billones de dólares, una cifra tan
grande que es difícil comprenderla. Para poner en términos más comprensibles esta
cifra astronómica, la dividiremos entre la población de Estados Unidos, la cual era de
aproximadamente 312 millones en 2011. Así, vemos que el estadounidense promedio
pagó $8,077 al gobierno federal.
Cantidad (miles Cantidad Porcentaje TABLA 2

Impuesto de millones de dólares) por persona del ingreso
Ingresos del gobierno
Impuesto sobre la renta personal $1,075 $3,446 43% federal: 2011
Impuesto de seguridad social 906 2,904 36
Fuente: Bureau of Economic Analysis. Es
Impuesto sobre la renta posible que las cantidades de las colum-
de las empresas 304 974 12 nas no sumen exactamente el total que se
indica debido al redondeo.
Otros 235 753 9
Total $2,520 $8,077 100%
La fuente más importante de ingresos para el gobierno federal de Estados Unidos es

el impuesto sobre la renta personal. Cada vez que se avecina el 15 de abril, casi todas
las familias estadounidenses preparan su declaración para determinar cuánto impuesto
sobre la renta le deben al gobierno. Cada familia debe declarar todas las fuentes de
ingresos: salarios, intereses ganados sobre ahorros, dividendos de acciones de empre-
sas, utilidades de pequeñas empresas y demás. La obligación fiscal de la familia (es decir,
cuánto le debe en impuestos al gobierno) se basa en los ingresos totales.
La obligación fiscal de una familia no es simplemente proporcional al ingreso, sino
que la ley requiere un cálculo más complejo. El ingreso gravable se calcula como el
ingreso total, menos una cantidad basada en el número de dependientes (en especial,
los hijos), menos ciertos gastos que la autoridad fiscal ha determinado que son “dedu-
cibles” de impuestos (como los intereses que se pagan por un crédito hipotecario, los
pagos de impuestos locales y estatales y los donativos a instituciones de beneficencia).
Para calcular el impuesto correspondiente al ingreso gravable se utiliza una tabla como
la que se presenta en la tabla 3.
Ésta presenta la tasa impositiva marginal, es decir, aquella que se aplica a cada unidad
monetaria adicional de ingreso. Puesto que la tasa marginal se incrementa a medida
que aumenta el ingreso, las familias con altos ingresos pagan un porcentaje mayor de su
ingreso por concepto de impuestos. Tome en cuenta que cada tasa impositiva de la tabla
se aplica sólo al ingreso dentro del rango asociado y no al ingreso total de la persona.
Por ejemplo, una persona que percibe un ingreso de un millón sigue pagando sólo 10%
de los primeros $8,925. (Más adelante en el capítulo explicaremos con detalle el con-
cepto de tasa impositiva marginal.)
Para el gobierno federal, el impuesto sobre nóminas es casi tan importante como el
impuesto sobre la renta personal. El impuesto sobre nóminas es un impuesto sobre los
salarios que les pagan las empresas a sus trabajadores. En la tabla 2 este concepto apa-
rece como impuestos de seguridad social, porque el ingreso proveniente de estos impues-
tos se destina a pagar el Seguro Social y Medicare. El Seguro Social es un programa de
apoyo al ingreso que tiene como finalidad principal mantener el nivel de vida de los
adultos mayores. Medicare es el programa de salud del gobierno de Estados Unidos que
proporciona atención médica a la población de adultos mayores. La tabla 2 muestra que
el estadounidense promedio pagó $2,904 en impuestos de seguridad social en 2011.
El siguiente impuesto en importancia, pero mucho más pequeño que el impuesto
sobre la renta personal y los impuestos de seguridad social, es el impuesto sobre la renta
que pagan las corporaciones. Una corporación es una empresa que se crea como entidad
jurídica con existencia propia, distinta y aparte de la de sus propietarios. El gobierno
grava a cada empresa con base en las utilidades que obtiene; es decir, la cantidad que
recibe la corporación por los bienes o servicios que vende, menos el costo de producirlos.
TABLA 3 Sobre el ingreso gravable... La tasa impositiva es de...
Tasas del impuesto sobre la renta federal: 2013 Hasta $8,925 10%
Esta tabla muestra las tasas impositivas margina- De $8,925 a $36,250 15
les para contribuyentes solteros. Los impuestos
que paga el contribuyente dependen de todas las De $36,250 a $87,850 25
tasas impositivas marginales hasta su nivel de De $87,850 a $183,250 28
ingreso. Por ejemplo, un contribuyente que per-
cibe ingresos totales de $25,000 paga 10% de De $183,250 a $398,350 33
los primeros $8,925 de su ingreso y 15% sobre De $398,350 a $400,000 35
el resto.
Más de $400,000 39.6
Observe que, en esencia, las utilidades empresariales se gravan dos veces. Primero se
gravan con el impuesto sobre la renta que paga la empresa cuando obtiene utilidades;
pero también se gravan por segunda vez con el impuesto sobre la renta personal cuando
la corporación emplea sus utilidades para pagar dividendos a sus accionistas. En parte
para compensar esta doble tributación, quienes diseñan las políticas han decidido gravar
el ingreso proveniente de los dividendos a tasas menores que otros tipos de ingresos: en
2013, en Estados Unidos, la tasa impositiva marginal más alta sobre el ingreso percibido
por dividendos fue de sólo 20% (más 3.8% del impuesto de Medicare), en comparación
con la tasa impositiva más alta sobre el ingreso ordinario de 39.6% (más el mismo 3.8%).
La última categoría, llamada “Otros” en la tabla 2, representa 9% de los ingresos. Esta
categoría incluye los impuestos especiales al consumo, que son impuestos sobre bienes o
productos específicos, como la gasolina, los cigarrillos y las bebidas alcohólicas. También
incluyen otros conceptos, como los impuestos de sucesión y los derechos aduanales.
Gasto La tabla 4 muestra el gasto del gobierno federal de Estados Unidos en 2011.
El gasto total ascendió a 3,757 billones de dólares o 12,042 dólares por persona. Esta
tabla muestra también cómo se dividió el gasto del gobierno federal entre las principa-
les categorías.
La categoría más grande en la tabla 4 es la de seguridad del ingreso, una catego-
ría que incluye varios pagos de transferencia. Un pago de transferencia es un pago del
gobierno que no se realiza a cambio de ningún bien o servicio. Estos pagos incluyen el
ingreso que otorga el Seguro Social a los adultos mayores y discapacitados, los pagos
del seguro de desempleo que se realizan a las personas que perdieron su empleo y los
pagos de asistencia social a los pobres. Esta categoría representó aproximadamente una
tercera parte del gasto del gobierno federal en 2011. El gobierno federal paga una parte
de este dinero a los gobiernos estatales y locales, que administran los programas con
base en la normativa federal.
La segunda categoría más importante de gasto es la de los programas de salud
pública. Esta categoría incluye Medicare (el plan gubernamental de atención médica
para los adultos mayores), Medicaid (el programa federal de salud para los pobres) y
el gasto en investigación médica, como la que se realiza en los Institutos Nacionales de
Salud. El gasto total en salud representa alrededor de una cuarta parte del presupuesto
federal.
La siguiente categoría en importancia fue el gasto en defensa nacional. Esta cate-
goría incluye tanto los sueldos del personal como la compra de equipo militar, como
armas, aviones de combate y buques de guerra. El gasto en defensa nacional fluctúa
en el tiempo, con base en las tensiones internacionales y los cambios que ocurren en el
clima político. No sorprende que dicho gasto aumente de forma significativa en época
de guerra.
TABLA 4
Cantidad (miles Cantidad Porcentaje
Categoría de millones de dólares) por persona del gasto Gasto del gobierno federal:
2011
Seguridad del ingreso 1,233 3,951 33%
Salud 940 3,013 25 Fuente: Bureau of Economic Analysis.
Es posible que las cantidades de las
Defensa nacional 717 2,298 19 columnas no sumen exactamente el total
que se indica debido al redondeo.
Intereses netos 325 1,042 9
Otros 542 1,737 14
Total 3,757 12,042 100%
A continuación en la lista aparecen los intereses netos. Cuando una persona solicita
un crédito al banco, éste requiere que el deudor pague intereses sobre el crédito. Lo
mismo sucede cuando el gobierno solicita préstamos al público. Cuanto más endeudado
esté el gobierno, mayor será la cantidad que debe gastar en el pago de intereses.
La categoría “Otros” de la tabla 4 consiste en muchas funciones que son menos caras
para el gobierno. Incluye, por ejemplo, el sistema judicial federal, el programa espacial,
los programas de apoyo a la agricultura y los de crédito para la vivienda, así como los
sueldos de los miembros del Congreso y del presidente.
Habrá notado que el total de ingresos del gobierno federal de Estados Unidos que
se indica en la tabla 2 es menor que el total del gasto que se muestra en la tabla 4 por
más de 1 billón de dólares. En una situación como esta se dice que el gobierno maneja
Déficit presupuestal un déficit presupuestal. Cuando los ingresos son superiores a los gastos, se dice que el
El gasto gubernamental gobierno maneja un superávit presupuestal. El gobierno financia el déficit presupues-
es mayor que los ingresos tal pidiéndole prestado al público. Esto significa que le vende deuda gubernamental al
gubernamentales. sector privado, el cual incluye tanto inversionistas estadounidenses como del extranjero.
Cuando el gobierno maneja un superávit presupuestal utiliza los excedentes de ingresos
Superávit presupuestal para reducir sus instrumentos de deuda en circulación.
Los ingresos
gubernamentales son
mayores que el gasto
gubernamental. Caso de El reto fiscal para el futuro
estudio De 2009 a 2012 el gobierno federal manejó un déficit presupuestal supe-
rior a 1 billón de dólares cada año, el déficit presupuestal más grande desde
la Segunda Guerra Mundial. Estos enormes déficits se debieron sobre todo a la
profunda recesión económica que se vivió en esos años; las recesiones tienden a
incrementar el gasto gubernamental y a reducir los ingresos que recibe el gobierno. De
hecho, a medida que la economía comenzó a repuntar, el déficit presupuestal comenzó
también a disminuir.
Sin embargo, este incremento del déficit a corto plazo es sólo la punta de un ominoso
iceberg: las proyecciones del presupuesto gubernamental a largo plazo muestran que,
según las leyes vigentes, el gobierno gastará mucho más de lo que recibirá en impuestos
en las próximas décadas. Como porcentaje del producto interno bruto (PIB), es decir, el
ingreso total de la economía, se proyecta que los impuestos se mantendrán más o menos
constantes; sin embargo, se proyecta que el gasto gubernamental, como porcentaje del
PIB, aumentará de forma considerable en las próximas décadas.
Una de las razones del incremento del gasto gubernamental es que el Seguro Social y
Medicare ofrecen a los adultos mayores beneficios que cuestan cada día más, y este sec-
tor demográfico representa un porcentaje creciente de la población total. Desde media-
dos del siglo pasado, los adelantos médicos y el mejoramiento del estilo de vida han
incrementado de forma significativa la esperanza de vida de la población. En Estados
Unidos, por ejemplo, en 1950 se esperaba que un hombre de 65 años viviera hasta los 78,
es decir, 13 años más; hoy se espera que viva 17 años más, es decir hasta los 82. La espe-
ranza de vida de una mujer de 65 años ha cambiado de 16 años más en 1950 a 20 años
más en la actualidad. Al mismo tiempo, las personas tienen menos hijos. En 1950, cada
mujer tenía en promedio tres hijos; hoy, el número es dos. Como resultado de que las
familias son más pequeñas, la población económicamente activa crece más lento ahora
que en el pasado.
En el panel a) de la figura 2 se muestra el cambio demográfico que ha provocado
la combinación de una mayor esperanza de vida y la reducción de la tasa de fertili-
dad. En 1950 la población de adultos mayores equivalía a 14% de la población eco-
nómicamente activa. Actualmente representa cerca de 21% de dicha población y esta
cifra aumentará a casi 40% en los próximos 50 años. Haciendo cálculos, esto significa
que en 1950 había aproximadamente 7 trabajadores en activo por cada adulto mayor,
mientras que en 2050 sólo habrá 2.5. Como resultado, habrá menos trabajadores que
paguen impuestos para costear los beneficios gubernamentales que recibe cada uno de
los adultos mayores.
El panel a) muestra la población de Estados Unidos mayor de 65 años como porcentaje de la

población de entre 20 y 64 años. La creciente población de adultos mayores ejercerá cada vez FIGURA 2
más presión sobre el presupuesto gubernamental. El panel b) muestra el gasto del gobierno El reto demográfico
de Estados Unidos en el Seguro Social y los programas de salud como porcentaje del PIB. La y fiscal
proyección para años futuros no prevé cambios en la legislación vigente. A menos que se insti-
tuyan cambios en los beneficios sociales, el gasto del gobierno de Estados Unidos en estos pro- Fuente: Congressional Budget
Office.
gramas aumentará de forma significativa y se requerirán grandes incrementos en los impuestos
para costearlos.
a) Creciente población de adultos mayores b) Gasto gubernamental en el Seguro Social

y los programas de salud
Población Porcentaje
45% 25%
de más del PIB
de 65 años
40
(como 20
porcentaje
35
de la
población 15
30
de entre 20
y 64 años)
25 10
Población Gasto gubernamental
20
de adultos mayores
5
15
10 0
1950 1970 1990 2010 2030 2050 2070 1950 1970 1990 2010 2030 2050 2070
Una segunda razón relacionada con la anterior, que afectará el gasto gubernamental
en las próximas décadas, es el incremento constante del costo de la atención médica.
El gobierno estadounidense proporciona asistencia médica a los adultos mayores por
medio del sistema de Medicare y a los pobres a través de Medicaid. Y después de que
la reforma del seguro de salud aprobada en 2010 se haya implementado por completo,
el gobierno comenzará a proporcionar subsidios para el seguro de salud a muchas
familias de ingresos bajos a moderados. Debido a que el costo de la atención médica va
en constante aumento, el gasto gubernamental destinado a estos programas también
aumentará.
Los diseñadores de la política económica han propuesto diferentes maneras de redu-
cir el incremento en los costos de la atención médica, las cuales incluyen reducir la carga
de las demandas contra el sistema de salud, estimular la competencia entre los provee-
dores de asistencia médica, promover un mayor uso de la tecnología de información y
ofrecer mejores incentivos a los médicos para que elijan tratamientos más baratos. Sin
embargo, muchos economistas de la salud creen que estas medidas sólo tendrán un
efecto muy limitado en la reducción del gasto gubernamental en asistencia médica, por-
que la razón principal del incremento del costo del cuidado de la salud es que los avan-
ces médicos ofrecen medios nuevos y mejores, pero a la vez más caros, para mejorar y
prolongar la vida de los seres humanos. Por lo tanto, aún si vale la pena implementar
estas reformas, el gasto en programas de atención médica seguirá aumentando de todos
modos.
El panel b) de la figura 2 muestra el gasto gubernamental en el Seguro Social y los
programas de salud como porcentaje del PIB. El gasto en estos programas ha crecido de
menos de 1% en 1950 a más de 10% en la actualidad. Se espera que la combinación del
crecimiento de la población de mayor edad y el incremento de los costos de la atención
médica continúe e incluso que acelere esta tendencia.
La manera en la cual la sociedad estadounidense enfrentará el incremento de estos
gastos es una pregunta aún sin resolver. El déficit presupuestal sólo traslada el costo del
gasto gubernamental a las generaciones futuras de contribuyentes, quienes heredarán

un gobierno con deudas mucho más cuantiosas. A la larga, el gobierno tendrá que pagar
por lo que gasta.
Algunos economistas creen que para pagar estas obligaciones será necesario que los
estadounidenses incrementen de forma considerable la recaudación fiscal como porcen-
taje del PIB. De ser así continuará la tendencia a largo plazo que se observa en la figura 1.
Se espera que los gastos en Seguro Social y los programas de salud aumenten aproxima-
damente 10 puntos porcentuales del PIB. Como los impuestos constituyen ahora 30%
del PIB, para poder pagar estos beneficios sociales se requerirá un incremento de por lo
menos una tercera parte en todos los impuestos.
Otros economistas opinan que estas tasas impositivas tan altas aplican un costo
demasiado alto a los trabajadores jóvenes. Ellos creen que los diseñadores de la política
económica deberían reducir las promesas que se hacen hoy a los adultos mayores del
futuro y que, al mismo tiempo, se debe promover que las personas asuman un rol más
activo en el cuidado de su salud conforme envejecen. Lo anterior podría implicar un
incremento de la edad normal de jubilación, así como dar a las personas más incentivos
para ahorrar durante sus años de trabajo activo con el objetivo de prepararse para su
retiro y estar en posición de cubrir sus gastos médicos.
Lo más probable es que la resolución final incluya una combinación de medidas.
Todos coinciden en que resolver este debate es uno de los grandes retos del futuro.
12-1b Gobiernos locales y estatales

Los gobiernos locales y estatales de Estados Unidos recaudan alrededor de 40% del total
de los impuestos pagados. Examinemos cómo obtienen ingresos y los gastan.
Ingresos La tabla 5 muestra los ingresos de los gobiernos estatales y locales de Esta-
dos Unidos. Los ingresos totales de 2011 ascendieron a 2,064 billones de dólares o 6,615
dólares por persona. La tabla también muestra cómo se divide el total entre los diferen-
tes tipos de impuestos.
En Estados Unidos los dos impuestos más importantes para los gobiernos locales y
estatales son el impuesto sobre ventas y el impuesto predial. El impuesto sobre ven-
tas se calcula como porcentaje del total gastado por el consumidor final en las tiendas.
Cada vez que un cliente compra un producto, paga a la tienda una cantidad extra que se
remite al gobierno. (Algunos estados excluyen ciertos artículos que se consideran pro-
ductos de primera necesidad, como alimentos y ropa.) El impuesto predial se calcula
como porcentaje del valor estimado del terreno y su construcción, y los propietarios
de los inmuebles tienen que pagarlo. En conjunto, estos dos impuestos generan más de
40% de todos los ingresos de los gobiernos estatales y locales.
TABLA 5 Cantidad (miles Cantidad Porcentaje

Impuesto de millones de dólares) por persona de los ingresos
Ingresos de los gobiernos Impuesto sobre ventas 462 1,481 22%
estatales y locales: 2011
Impuesto predial 440 1,410 21
Fuente: Bureau of Economic
Impuesto sobre la renta 323 1,035 16
Analysis. Es posible que las
cantidades de las columnas no personal
sumen exactamente el total que se indica Impuesto sobre la renta 48 154 2
debido al redondeo.
empresarial
Gobierno federal 498 1,596 24
Otros 293 939 14
Total 2,064 6,615 100%
Los gobiernos estatales y locales en Estados Unidos también cobran los impuestos
sobre la renta personal y empresarial. En muchos casos, los impuestos sobre la renta
estatales y locales son similares al impuesto sobre la renta federal. En otros casos son
muy diferentes. Por ejemplo, en algunos estados la tasa del impuesto sobre el salario es
mucho menor que la que grava los ingresos provenientes de intereses o dividendos. En
otros estados, el ingreso no se grava en absoluto.
Los gobiernos estatales y locales reciben también muchos fondos del gobierno fede-
ral. Hasta cierto punto, la política del gobierno federal de compartir sus ingresos con
los gobiernos estatales redistribuye los fondos provenientes de estados con altos ingre-
sos (donde se pagan más impuestos) a los estados con bajos ingresos (que reciben más
beneficios). Estos fondos, a menudo, están vinculados con programas específicos que el
gobierno federal decide subsidiar.
Finalmente, los gobiernos estatales y locales reciben una buena parte de sus ingresos
de diversas fuentes, las cuales están incluidas en la categoría “Otros” en la tabla 5. Estas
fuentes de ingreso incluyen los derechos de licencia de pesca y caza, las cuotas de peaje
en autopistas y puentes, y las tarifas del transporte público y el metro.
Gasto La tabla 6 muestra el total del gasto de los gobiernos estatales y locales en 2011
desglosado en las principales categorías.
En los gobiernos estatales y locales, el gasto más grande, por mucho, es en educación.
Los gobiernos locales pagan las escuelas públicas que imparten enseñanza a casi todos
los estudiantes desde jardín de niños hasta bachillerato. Los gobiernos estatales contri-
buyen al sostenimiento de las universidades públicas. En 2011, la educación representó
aproximadamente la tercera parte del gasto total de los gobiernos estatales y locales.
La segunda categoría en orden de importancia es el gasto en programas de salud,
como Medicaid, seguido por el gasto en orden público y seguridad, que incluye policía,
bomberos, tribunales y reclusorios. A continuación están los programas de seguridad
del ingreso, la construcción y mantenimiento de autopistas y caminos, y los intereses
sobre la deuda de los gobiernos locales y estatales. La categoría “Otros” en la tabla 6
incluye muchos servicios adicionales que tanto los gobiernos estatales como locales pro-
porcionan a la población, como bibliotecas, recolección de basura, remoción de nieve y
mantenimiento de parques y áreas públicas de juegos infantiles.
Examen rápido ¿Cuáles son las dos fuentes más importantes de ingresos fiscales para
el gobierno federal? • ¿Cuáles son las dos fuentes más importantes de ingresos fiscales para los
gobiernos estatales y locales?
Cantidad (miles Cantidad Porcentaje

TABLA 6
Categoría de millones de dólares) por persona del gasto Gasto de los gobiernos
Educación 730 2,340 34% estatales y locales: 2011
Salud 481 1,542 22 Fuente: Bureau of Economic Analysis.
Orden público y 285 913 13 Es posible que las cantidades de las
columnas no sumen exactamente el total
seguridad
que se indica debido al redondeo.
Seguridad del ingreso 163 522 8
Autopistas 127 407 6
Intereses 109 350 5
Otros 271 869 13
Total 2,166 6,942 100%
12-2 Impuestos y eficiencia

Una vez que se ha visto cómo obtienen y gastan sus recursos los diferentes niveles del
gobierno de Estados Unidos, considere cómo se puede evaluar su política fiscal y cómo
se diseña un sistema impositivo. El propósito principal de un sistema impositivo es
obtener recursos para el gobierno, pero hay muchas maneras de conseguirlo. Cuando
quienes diseñan las políticas eligen entre los diferentes sistemas impositivos tienen dos
objetivos primordiales: eficiencia y equidad.
Un sistema impositivo es más eficiente que otro si obtiene la misma cantidad de
ingresos a un costo menor para los contribuyentes. ¿Cuál es el costo de los impuestos
para los contribuyentes? El costo más evidente es el propio pago de los impuestos. Esta
transferencia de dinero del contribuyente al gobierno es un hecho inevitable en cual-
quier sistema impositivo. A la vez, los impuestos generan otros dos costos que una polí-
tica fiscal bien diseñada trata de evitar o al menos reducir:
• Las pérdidas de eficiencia económica o peso muerto que resultan cuando los
impuestos distorsionan las decisiones que toman las personas.
• Las cargas administrativas que soportan los contribuyentes para cumplir las leyes
fiscales.
Un sistema impositivo eficiente es aquel que genera menores pérdidas de eficiencia eco-
nómica y cargas administrativas pequeñas.
BERRY’S WORLD. Se reproduce con autorización de United Feature Syndicate, Inc.
“Iba a arreglar este lugar, pero si lo hago, tendría que pagar más
impuestos al gobierno de la ciudad.”
12-2a Pérdidas de eficiencia económica o peso muerto

Uno de los Diez principios de la economía es que las personas responden a los incentivos,
y esto incluye los que ofrece el sistema impositivo. Si el gobierno grava los helados de
crema con un impuesto, las personas consumen menos helados de crema y más helados
de yogurt. Si el gobierno grava la vivienda, las personas viven en casas más pequeñas y
gastan una parte mayor de su ingreso en otras cosas. Si el gobierno grava los salarios, las
personas trabajan menos y descansan más.
Puesto que los impuestos distorsionan los incentivos, provocan pérdidas de eficien-
cia económica. Como se estudió en el capítulo 8, la pérdida de eficiencia económica que
provoca un impuesto es la reducción del bienestar económico de los contribuyentes
que rebasa la cantidad de ingresos obtenida por el gobierno. La pérdida de eficiencia
económica es la ineficiencia que genera un impuesto cuando las personas asignan sus
recursos con base en el incentivo fiscal en lugar de tomar en cuenta los verdaderos cos-
tos y beneficios de los bienes y servicios que compran y venden.
Para recordar cómo los impuestos crean pérdidas de eficiencia económica, considere
el siguiente ejemplo. Suponga que Joe le asigna un valor de $8 a una pizza y Jane uno de
$6. Si no hay impuestos a las pizzas, el precio reflejará el costo de producirla. Suponga
ahora que el precio de la pizza es $5, por lo que tanto Joe como Jane deciden comprar
una. Ambos consumidores obtienen cierto excedente de valor sobre el precio pagado.
Joe obtiene un excedente del consumidor de $3, mientras que el excedente del consumi-
dor para Jane es $1. El excedente total es $4.
Ahora suponga que el gobierno grava la pizza con un impuesto de $2, con lo que
su precio aumenta a $7. (Esto ocurre si la oferta es perfectamente elástica.) A este
nuevo precio Joe compra de todos modos la pizza, pero ahora el excedente del consu-
midor es de sólo $1. Jane, por su parte, decide no comprar la pizza, porque su precio
es mayor que el valor que ella le atribuye a este producto. Así, en este caso, el gobierno
recauda ingresos de $2 por la pizza que compró Joe. El excedente total del consumidor
disminuyó $3 (de $4 a $1). Debido a que el excedente total se redujo más de lo que
recaudó el gobierno, el impuesto creó una pérdida de eficiencia económica. En este caso,
dicha pérdida es de $1.
Tenga en cuenta que la pérdida de eficiencia económica no proviene de Joe, la per-
sona que paga el impuesto, sino de Jane, la persona que no lo pagó. La reducción de
$2 en el excedente de Joe compensa exactamente la cantidad de recursos que percibe el
gobierno. La pérdida de eficiencia económica se presenta porque el impuesto provoca
un cambio en la conducta de Jane. Cuando el impuesto incrementa el precio de la pizza,
la situación de Jane empeora, pero el gobierno no recibe ingresos que compensen esta
pérdida. Esta reducción del bienestar de Jane es la pérdida de eficiencia económica del
impuesto.
Caso de ¿Se debe gravar el ingreso o el consumo?

estudio Cuando los impuestos provocan que los consumidores modifiquen su
conducta (como cuando el impuesto indujo a Jane a comprar menos pizza),
los impuestos crean pérdidas de eficiencia económica y hacen menos eficiente
la asignación de los recursos. Como ya se ha visto, una gran parte de los recursos
del gobierno proviene del impuesto sobre la renta personal. En el caso que se estudia
en el capítulo 8, analizamos cómo este impuesto disuade a las personas de trabajar
tanto como lo harían si ese impuesto no existiera. Otra ineficiencia provocada por este
impuesto es que desincentiva el ahorro.
Considere a una persona de 25 años que planea ahorrar $1,000. Si esta persona depo-
sita su dinero en una cuenta de ahorros que genera 8% de interés y no lo toca, cuando se
jubile, a los 65 años, tendrá $21,720. Sin embargo, si el gobierno cobra impuestos sobre
una cuarta parte de los intereses ganados cada año, la tasa de interés real es de sólo 6%.
Después de 40 años de ganar 6%, esos $1,000 se convertirán únicamente en $10,290,
menos de la mitad de lo que la persona habría ganado sin el impuesto. Entonces, puesto
que el ingreso por intereses está gravado, ahorrar se hace menos atractivo.
Algunos economistas son partidarios de cambiar la base del impuesto para eliminar
el efecto de desincentivo que produce el actual sistema impositivo en el ahorro. En vez
de gravar los ingresos de las personas, el gobierno podría gravar lo que gastan las per-
sonas. Según esta propuesta, todo el ingreso que se ahorrara no se gravaría sino hasta
que se gastara. Este sistema alterno, llamado impuesto al consumo, no distorsionaría las
decisiones de ahorro de las personas.
Algunas estipulaciones del actual Código Fiscal de Estados Unidos tratan de que
el sistema impositivo se asemeje más a un impuesto al consumo. Los contribuyentes
pueden reservar una cantidad limitada de sus ahorros en cuentas especiales, como las
cuentas individuales para el retiro y los planes 401(k), y este dinero y los intereses acu-
mulados que genera no se gravan sino hasta que se retiran en el momento que la persona
se jubila. Las personas que tienen la mayor parte de sus ahorros en este tipo de cuentas
para el retiro pagan impuestos, de hecho, con base en su consumo y no en su ingreso.
Los países europeos tienden a basarse más en los impuestos al consumo que Esta-
dos Unidos. En la mayoría de ellos se recauda una cantidad significativa de recursos
gubernamentales por medio del impuesto al valor agregado o IVA. El IVA es similar
al impuesto sobre ventas al detalle (o al menudeo) que tienen muchos estados de la
Unión Americana, pero en vez de cobrar todo el impuesto al nivel del comercio mino-
rista cuando el consumidor compra el bien final, el gobierno recauda el impuesto en las
diferentes etapas en que se fabrica el producto; esto es, a medida que las empresas agre-
gan valor a lo largo de la cadena de producción.
Algunos de los diseñadores de la política económica en Estados Unidos han pro-
puesto que el Código Fiscal avance más en la dirección de gravar el consumo en lugar
del ingreso. En 2005 el economista Alan Greenspan, entonces presidente de la Reserva
Federal de Estados Unidos, dio el siguiente consejo a la comisión presidencial para la
reforma fiscal: “Como ustedes bien saben, muchos economistas creen que sería mejor
un impuesto al consumo desde la perspectiva de promover el crecimiento económico,
en particular si fuéramos a crear desde el principio un sistema impositivo, ya que un
impuesto al consumo por lo general estimula tanto el ahorro como la formación de capi-
tal. Sin embargo, cambiar de nuestro actual sistema impositivo a un impuesto al con-
sumo presenta una serie de retos de transición muy complicados”.
12-2b La carga administrativa

Si el 15 de abril le preguntáramos al estadounidense típico su opinión acerca del sistema
impositivo, seguramente recibiríamos una respuesta muy expresiva (tal vez salpicada
con varios adjetivos altisonantes) acerca del dolor de cabeza que provoca la preparación
de su declaración de impuestos. La carga administrativa de cualquier sistema imposi-
tivo es parte de la ineficiencia que crea. Esta carga incluye no sólo el tiempo invertido
en la preparación de las declaraciones a principios de abril, sino también el tiempo utili-
zado durante el año para llevar los registros de documentos para calcular los impuestos
y los recursos que utiliza el gobierno para hacer que se cumplan las leyes fiscales.
Numerosos contribuyentes, especialmente quienes pagan altos impuestos, contratan
abogados fiscalistas y contadores para que les ayuden con sus obligaciones. Estos exper-
tos en las complejas leyes fiscales preparan las declaraciones de impuestos de sus clien-
tes y les ayudan a organizar sus asuntos de tal forma que se reduzca la cantidad que
pagarán. Esta conducta es una forma legal de evitar impuestos, que es muy diferente de
la evasión ilegal.
Los críticos del sistema impositivo estadounidense aseguran que estos asesores ayu-
dan a sus clientes a evadir el pago de impuestos porque abusan de ciertos detalles de
las disposiciones del Código Fiscal, que a menudo se conocen como “lagunas fiscales”.
En algunos casos, dichas lagunas son el resultado de errores de los legisladores: se crean
por ambigüedades u omisiones en las leyes fiscales. Es más común que se creen por-
que los legisladores deciden dar un tratamiento especial a ciertos tipos de conducta.
Por ejemplo, el Código Fiscal Federal de Estados Unidos otorga un trato preferencial
a inversionistas en bonos municipales, debido a que el Congreso quería facilitar a los
gobiernos estatales y locales la obtención de fondos en préstamo. Hasta cierto punto,
estas disposiciones benefician a los estados y a los gobiernos locales, pero por otro lado,
también benefician a los contribuyentes de altos ingresos. La mayoría de las lagunas
fiscales son bien conocidas por los legisladores encargados de redactar las leyes imposi-
tivas, pero lo que para algunos contribuyentes es una laguna, para otros es una deduc-
ción justificable.
Los recursos empleados para hacer que las leyes fiscales se cumplan son un tipo de
pérdida de eficiencia económica. El gobierno recibe sólo la cantidad pagada de impues-
tos. En contraste, los contribuyentes no sólo pierden esa cantidad, sino también el
tiempo y el dinero invertidos en documentar, calcular y evadir impuestos.
La carga administrativa del sistema impositivo podría reducirse si las leyes fiscales se
simplificaran. El problema es que esta simplificación normalmente es políticamente difí-
cil de implementar. La mayoría de las personas está dispuesta a eliminar las lagunas fis-
cales que benefician a otros, pero pocos están deseosos de eliminar las que los benefician.
Al final, la complejidad de las leyes fiscales es resultado del proceso político, ya que algu-
nos contribuyentes, cada cual con intereses especiales, cabildean en favor de su causa.
12-2c Tasas impositivas marginales

frente a tasas impositivas promedio
Cuando se habla de la eficiencia y la equidad del impuesto sobre la renta, los econo-
mistas distinguen entre dos conceptos de tasas impositivas: la tasa marginal y la tasa
promedio. La tasa promedio es el total de impuestos pagados dividido entre el total de Tasa impositiva promedio
ingresos. Por su parte, la tasa marginal es el impuesto extra que se paga sobre cada uni- Total de impuestos pagado
dad monetaria adicional de ingreso. dividido entre el ingreso
Por ejemplo, suponga que el gobierno grava con un impuesto de 20% los prime- total.
ros $50,000 de ingreso y con 50% todo el ingreso superior a $50,000. Con base en este
impuesto, una persona que gana $60,000 paga un impuesto de $15,000: 20% de los pri- Tasa impositiva marginal
meros $50,000 (0.20 × $50,000 = $10,000) más 50% sobre los restantes $10,000 (0.50 × Impuestos extra pagados
por cada unidad monetaria
$10,000 = $5,000). Para esta persona, la tasa impositiva promedio es de $15,000/$60,000,
adicional de ingreso.
o 25%. Sin embargo, la tasa marginal es de 50%. Si el contribuyente ganó un dólar más
de ingreso, ese dólar estará sujeto a la tasa impositiva de 50%, por lo que la cantidad adi-
cional que este contribuyente tendrá que pagar al gobierno aumentará $0.50.
Las tasas impositivas promedio y marginal contienen, cada una, información útil. Si
lo que deseamos es medir el sacrificio que realiza el contribuyente, la tasa promedio es el
indicador más adecuado, ya que mide la fracción del ingreso que se paga en impuestos.
En contraste, si lo que deseamos es medir la distorsión que ocasiona este sistema impo-
sitivo en los incentivos, la tasa marginal es más significativa. Uno de los Diez principios
de la economía que se estudian en el capítulo 1 es que los individuos racionales piensan
en términos marginales. Un corolario de este principio es que la tasa impositiva mar-
ginal mide la proporción en la que el sistema impositivo desmotiva el trabajo. Si usted
está pensando en trabajar horas extra, la tasa impositiva marginal determina cuánto de
ese ingreso adicional le quitará el gobierno. Por consiguiente, la tasa impositiva margi-
nal es la que determina la pérdida de eficiencia económica del impuesto sobre la renta.
12-2d Impuestos de cuota fija

Suponga que el gobierno decide establecer un impuesto de $4,000 a todos los contribu-
yentes. Esto significa que todos deben pagar el mismo importe de impuesto, sin impor-
tar el nivel de ingreso o las medidas que tomen. Este impuesto se llama impuesto de Impuesto de cuota fija
cuota fija. Un impuesto del mismo
Un impuesto de cuota fija muestra claramente la diferencia entre las tasas impositi- monto para todos.
vas promedio y marginal. Para un contribuyente que percibe un ingreso de $20,000, la
tasa impositiva promedio de un impuesto de cuota fija de $4,000 es de 20%, mientras
que para un contribuyente que tiene un ingreso de $40,000 la tasa promedio es de 10%.
Para ambos contribuyentes, la tasa marginal del impuesto es cero porque no tienen que
pagar más impuestos por ingresos adicionales.
Un impuesto de cuota fija es el más eficiente que existe, ya que las decisiones per-
sonales no modifican la cantidad de impuesto a pagar, el impuesto no distorsiona los
incentivos y, por lo tanto, no provoca pérdidas de eficiencia económica. Como todos los
contribuyentes pueden calcular con facilidad la cantidad a pagar, debido a que no obtie-
nen ningún beneficio de contratar abogados y contadores fiscalistas, los impuestos de
cuota fija imponen una carga administrativa mínima a los contribuyentes.
Si los impuestos de cuota fija son tan eficientes, ¿por qué es tan raro encontrarlos en
la vida real? La razón es que la eficiencia es sólo uno de los objetivos de todo sistema
impositivo. Un impuesto de cuota fija le quitaría la misma cantidad al pobre que al
rico, un resultado que para la mayoría es injusto. Para entender el sistema impositivo
estadounidense, es necesario considerar el otro gran objetivo de la política fiscal: la
equidad.
Examen rápido ¿Qué se entiende por eficiencia en un sistema impositivo? • ¿Qué hace
ineficiente a un sistema impositivo?
12-3 Impuestos y equidad

Desde que los colonos americanos decidieron arrojar el té importado al mar en el puerto
de Boston en protesta por los altos impuestos británicos, la política fiscal ha generado
grandes y acalorados debates en Estados Unidos. Las discusiones rara vez tienen que
ver con la eficiencia del sistema. En cambio, los debates surgen siempre por desacuerdos
sobre cómo debe distribuir la carga impositiva. El senador Russell Long parodió alguna
vez el debate público con esta cantinela:
No te aplico impuestos.
No me apliques impuestos.
Apliquémosles impuestos a todos los demás.
Por supuesto, si lo que esperamos es que el gobierno nos provea de ciertos bienes y ser-
vicios, alguien tiene que pagar impuestos. En esta sección estudiaremos la equidad en
un sistema impositivo. Analizaremos cómo debe dividirse la carga impositiva entre la
población y cómo evaluar si un sistema impositivo es o no justo. Todos están de acuerdo
en que el sistema impositivo debe ser equitativo, pero hay discrepancias acerca de qué
es la equidad y cómo evaluar la equidad de un sistema impositivo.
12-3a El principio de beneficios

Principio de beneficios Un principio de los sistemas impositivos es el llamado principio de beneficios, según
Idea que las personas el cual las personas deben pagar impuestos con base en los beneficios que reciben de
deben pagar impuestos los servicios del gobierno. Este principio intenta equiparar los bienes públicos con los
con base en los beneficios bienes privados. Parece justo que una persona que va constantemente al cine pague
que reciben de los más en total por sus boletos que otra que rara vez asiste. De igual manera, una persona
servicios del gobierno. que obtiene grandes beneficios de un bien público debe pagar más por ello que quien
obtiene un beneficio menor.
El impuesto a la gasolina, por ejemplo, se justifica algunas veces con este princi-
pio de beneficios. En algunos estados de Estados Unidos los ingresos que genera el
impuesto a la gasolina se utilizan para construir y mantener caminos y carreteras.
Debido a que quienes compran la gasolina son los mismos que usan las carreteras y los
caminos, el impuesto a la gasolina se podría ver como un pago justo por el servicio que
ofrece el gobierno.
El principio de beneficios se puede utilizar para argumentar que los ciudadanos ricos
deben pagar más impuestos que los pobres. ¿Por qué? Simplemente porque los ricos
obtienen mayor beneficio de los servicios públicos. Por ejemplo, considere el beneficio
de la protección policiaca contra el robo. Los ciudadanos que tienen más que proteger
se benefician más de la policía que aquellos que tienen menos. Entonces, con base en
el principio de beneficios, los ricos deben contribuir más que los pobres al costo de
mantener a la fuerza policiaca. Este mismo argumento puede usarse para muchos otros Principio de capacidad
servicios públicos, como bomberos, defensa nacional y sistema judicial. de pago
También se puede utilizar este principio como argumento a favor de los programas Idea de que cada persona
de combate a la pobreza que se financian con los impuestos que pagan los ricos. Como debe pagar impuestos de-
se explica en el capítulo 11, las personas prefieren vivir en una sociedad sin pobreza, por pendiendo de su capaci-
lo que se supone que los programas de combate a la pobreza son un bien público. Si los dad para soportar la carga.
ricos le atribuyen un valor monetario mayor a este bien público que los integrantes de
Equidad vertical
la clase media, quizá sólo porque los ricos tienen más para gastar, entonces, con base en
Idea de que los con-
el principio de beneficios, deben pagar más impuestos para sostener estos programas. tribuyentes con mayor
capacidad de pago deben
12-3b El principio de capacidad de pago pagar mayor cantidad de
Otra forma de medir la equidad de un sistema impositivo se denomina principio de impuestos.
capacidad de pago, según el cual los impuestos deben relacionarse con la capacidad
de cada persona para soportar la carga. Este principio se justifica algunas veces con la Equidad horizontal
Idea de que los contribu-
aseveración que todos los ciudadanos deben hacer un “sacrificio igual” para mantener
yentes con capacidad de
al gobierno. Sin embargo, la magnitud del sacrificio de cada persona depende no sólo
pago similar deben pagar
del monto de los impuestos que paga, sino también de su ingreso y otras circuns-
la misma cantidad de
tancias. Un impuesto de $1,000 pagado por una persona pobre significa un sacrificio impuestos.
mayor que un impuesto de $10,000 pagado por una persona rica.
El principio de capacidad de pago conduce a dos conceptos básicos de equidad: la Impuesto proporcional
equidad vertical y la equidad horizontal. La equidad vertical establece que los contri- Impuesto en el que los
buyentes con mayor capacidad de pago deben aportar una cantidad mayor. La equidad contribuyentes que perci-
horizontal establece que contribuyentes con capacidad de pago similar deben pagar la ben ingresos altos y bajos
misma cantidad. Estos conceptos de equidad gozan de aceptación general, pero su apli- pagan la misma fracción
cación para evaluar un sistema impositivo rara vez es sencilla. de sus ingresos.
Equidad vertical Si los impuestos se basan en la capacidad de pago, entonces los Impuesto regresivo
Impuesto en el cual los
contribuyentes ricos deben pagar más que los contribuyentes pobres. Pero, ¿cuánto
contribuyentes con ma-
más deben pagar los ricos? Mucho del debate sobre política fiscal gira en torno a esta
yores ingresos pagan una
pregunta.
fracción menor de su in-
Considere, por ejemplo, los tres sistemas impositivos que se presentan en la tabla 7. greso que los contribuyen-
En cada caso, los contribuyentes que tienen ingresos más altos pagan más. Sin embargo, tes con menos ingresos.
los sistemas difieren en la rapidez con que aumentan los impuestos respecto al ingreso.
El primer sistema se llama proporcional, porque todos los contribuyentes pagan la Impuesto progresivo
misma proporción de su ingreso. El segundo sistema se llama regresivo, porque los Impuesto en el cual los
contribuyentes con mayores ingresos pagan una fracción menor de su ingreso, aunque contribuyentes con altos
paguen una cantidad grande. El tercer sistema se llama progresivo, porque los contribu- ingresos pagan una frac-
yentes con ingresos altos pagan una fracción mayor de su ingreso. ción mayor de su ingreso
¿Cuál de estos tres sistemas impositivos es más justo? No hay una respuesta evidente que los contribuyentes
y la teoría económica no ofrece ninguna ayuda para encontrarla. La equidad, al igual con menores ingresos.
que la belleza, está en los ojos de quien la mira.
TABLA 7
Impuesto proporcional Impuesto regresivo Impuesto progresivo
Tres sistemas
Monto Porcentaje Monto Porcentaje Monto Porcentaje
impositivos
Ingreso del impuesto del ingreso del impuesto del ingreso del impuesto del ingreso
$50,000 $12,500 25% $15,000 30% $10,000 20%
100,000 25,000 25 25,000 25 25,000 25
200,000 50,000 25 40,000 20 60,000 30

Caso de ¿Cómo se distribuye la carga impositiva?

estudio Muchos de los debates sobre política fiscal giran en torno a si los ricos
pagan lo justo. No hay una forma objetiva de hacer este juicio. Sin embargo,
para que usted pueda evaluarlo por sí mismo, le servirá conocer cuánto pagan
familias con diferentes ingresos en el actual régimen fiscal de Estados Unidos.
La tabla 8 presenta algunos datos sobre la distribución de todos los impuestos fede-
rales entre las diferentes clases de ingresos. Estas cifras corresponden a 2009, el año más
reciente disponible en la fecha de publicación de este libro y fueron tabuladas por la
Congressional Budget Office (CBO). Incluyen todos los impuestos federales (impuesto
sobre la renta personal, impuesto sobre nóminas, impuesto sobre la renta de las empre-
sas e impuestos al consumo), pero no los impuestos estatales y locales. Para calcular la
carga impositiva de un hogar, la CBO asigna el impuesto sobre la renta de las empresas
a los dueños del capital y los impuestos de nómina a los trabajadores.
En la preparación de esta tabla se clasificó a las familias con base en su ingreso en
cinco grupos de igual tamaño, llamados quintiles. La tabla también muestra informa-
ción referente al 1% más rico de la población de Estados Unidos. La segunda columna
de esta tabla muestra el ingreso promedio de cada grupo. El ingreso incluye tanto el
ingreso de mercado (ingreso que las familias han ganado gracias a su trabajo y ahorros)
como los pagos de transferencia de programas gubernamentales, como el Seguro Social
y la asistencia social. La quinta parte más pobre de las familias tuvo un ingreso prome-
dio de $23,500 y la quinta parte más rica tuvo un ingreso promedio de $223,500. El 1%
más rico de la población tuvo un ingreso promedio de más de $1.2 millones.
La tercera columna muestra el total de impuestos como porcentaje del ingreso. Como
se puede observar, el sistema impositivo federal de Estados Unidos es progresivo. El
quintil más pobre de la población pagó 1% de su ingreso en impuestos y el quintil más
rico pagó 23.2%. El 1% más alto pagó 28.9% de sus ingresos.
Las columnas 4 y 5 comparan la distribución del ingreso y la distribución de los
impuestos. El quintil más pobre ganó 5.1% del ingreso total y pagó 0.3% del total de
los impuestos. El quintil más rico ganó 50.8% del ingreso total y pagó 67.9% del total
de los impuestos. El 1% más rico de los estadounidenses (recuerde que esto representa
sólo una vigésima parte del tamaño de un quintil) ganó 13.4% del ingreso total y pagó
22.3% de los impuestos totales.
Estas cifras sobre los impuestos son un buen punto de inicio para entender cómo
se distribuye el peso del gobierno, pero la imagen que muestran está incompleta. El
dinero no fluye sólo de las familias al gobierno en la forma de impuestos, sino también
del gobierno a las familias en la forma de pagos de transferencia. En cierto sentido, los
pagos de transferencia son lo contrario de los impuestos. La inclusión de las transferen-
cias como impuestos negativos cambia de manera muy sensible la distribución de la
carga impositiva. El grupo de familias más ricas le paga al gobierno cerca de una cuarta
TABLA 8 Impuestos Porcentaje Porcentaje

Ingreso como porcentaje de todo de todos
Carga de los impuestos
Quintil promedio del ingreso el ingreso los impuestos
federales
Más bajo $23,500 1.0% 5.1% 0.3%
Fuente: Análisis de la Congressional
Budget Office. Las cifras corresponden
Segundo 43,400 6.8 9.8 3.8
a 2009. Medio 64,300 11.1 14.7 9.4
Cuarto 93,800 15.1 21.1 18.3
Más alto 223,500 23.2 50.8 67.9
1% superior 1,219,700 28.9 13.4 22.3
parte de su ingreso, aún después de descontar los pagos de transferencia, y el 1% más

alto paga casi 30%. En contraste, la tasa impositiva promedio para el quintil más pobre
es una cifra negativa considerable. Es decir, las familias típicas que se clasifican dentro
del nivel más bajo de distribución del ingreso reciben sustancialmente más pagos de
transferencia que lo que pagan de impuestos. La lección es clara: para entender cabal-
mente el carácter progresivo de las políticas fiscales del gobierno, debemos tomar en
cuenta no sólo lo que pagan las personas, sino también lo que reciben.
Por último, vale la pena resaltar que las cifras de la tabla 8 son un poco obsoletas.
A finales de 2012 el Congreso de Estados Unidos aprobó y el presidente Obama firmó
una ley que incrementó de forma significativa los impuestos respecto a los que pre-
valecían, en particular para los contribuyentes en el nivel más alto de la distribución
del ingreso. Para las personas que perciben ingresos gravables de más de $400,000 y
las parejas que ganan más de $450,000, la tasa marginal del impuesto sobre la renta
aumentó de 35 a 39.6%. Como resultado, el sistema impositivo que se estableció a partir
de 2013 es más progresivo que el que se muestra en la tabla.
Equidad horizontal Si los impuestos se basan en la capacidad de pago, los contri-

buyentes con niveles similares de ingresos deben pagar la misma cantidad en impues-
tos. Pero, ¿qué determina si dos contribuyentes son similares? Las familias difieren en
muchos sentidos. Para evaluar si el régimen fiscal es horizontalmente equitativo, es pre-
ciso determinar qué diferencias tienen relación con la capacidad de pago de cada familia
y cuáles no.
Suponga que tanto la familia Smith como la familia Jones perciben ingresos de
$100,000 cada una. Los Smith no tienen hijos, pero el señor Smith tiene una enfermedad
que le genera gastos médicos de $40,000. Los Jones, por su parte, gozan de buena salud,
pero tienen cuatro hijos. Dos de los hijos de los Jones asisten a la universidad, lo que
genera gastos de $60,000. ¿Sería justo que estas dos familias pagaran el mismo impuesto
sólo porque tienen los mismos ingresos? ¿Sería justo dar a los Smith una deducción fis-
cal para ayudarlos con los gastos médicos tan altos que deben pagar? ¿Sería justo darles
a los Jones un incentivo fiscal para ayudarles a pagar la educación de sus hijos?
No hay respuestas sencillas a estas preguntas. En la práctica, el Código Fiscal de
Estados Unidos está repleto de disposiciones especiales que modifican el impuesto que
pagan las familias con base en sus circunstancias específicas.
12-3c Incidencia y equidad fiscal

La incidencia fiscal (el estudio de quiénes soportan la carga impositiva) es central para
evaluar la equidad de los impuestos. Como se vio en el capítulo 6, la persona sobre
la que recae la carga impositiva no es siempre la que tiene que pagar los impuestos.
Puesto que los impuestos modifican la oferta y la demanda, también alteran el equili-
brio en los precios. Como resultado, los impuestos afectan a muchas personas, más allá
de las que, con base en la ley, los pagan efectivamente. Así, al evaluar la equidad vertical
y la horizontal de cualquier impuesto, es importante considerar estos efectos indirectos.
Numerosas discusiones sobre la equidad fiscal pasan por alto los efectos indirectos
de los impuestos y se basan en lo que los economistas denominan burlonamente teo-
ría del papel matamoscas de la incidencia fiscal. Con base en esta teoría, la carga de un
impuesto, como ocurre con una mosca que se posa en una tira de papel matamoscas, se
adhiere al primer sitio que toca. Esta tesis rara vez es válida.
Por ejemplo, una persona que no ha estudiado economía podría argumentar que
el impuesto a los abrigos de pieles tiene equidad vertical, ya que casi todos los com-
pradores de pieles son ricos. Sin embargo, si estos compradores pueden sustituir fácil-
mente los abrigos por otros artículos de lujo, el impuesto a los abrigos de pieles sólo
afecta la venta de los mismos. Al final, la carga impositiva recae más sobre los pro-
ductores y vendedores que sobre los compradores de abrigos de pieles. Debido a que
los trabajadores que los fabrican no son ricos, la equidad del impuesto a los abrigos
de pieles podría ser significativamente diferente que lo que indica la teoría del papel
matamoscas.
EN LAS
Gastos fiscales
NOTICIAS
Los reformadores de la política fiscal y los partidarios de mantener

el déficit bajo estricto control a menudo proponen que deben limitarse
las deducciones, créditos y exclusiones que reducen la base gravable.
La confusa línea divisoria derribe una agachadiza, el cazador reciba un

entre gasto e impuestos crédito de $100 para reducir su obligación
fiscal.” Erskine B. Bowles y Alan K. Simpson, copre-
N. Gregory Mankiw
Desde luego, los contadores del gobierno sidentes de la comisión para la reducción del
¿ Debe el gobierno reducir el gasto o incremen-

tar los impuestos para corregir el desequili-
tratarán de manera muy diferente los planes
de Panza y Fanfarrón. Lo más probable es que
déficit establecida por el presidente Obama,
analizaron con cuidado estos gastos fiscales y
brio fiscal a largo plazo? Ahora que la comisión consideren que el subsidio es un incremento del nos les gustó lo que vieron. En su anteproyecto
del déficit presupuestal establecida por el pre- gasto y el crédito, una reducción de impuestos. de propuesta, publicada a principios de este
sidente Obama está por publicar su informe Además, la retórica de los dos políticos sobre el mes, propusieron terminar con los gastos fis-
final en las próximas semanas, esta cuestión gasto y los impuestos puede atraer a distintas cales, que en total le cuestan al Tesoro más de
dividirá sin duda a las corrientes políticas bases políticas. 1 billón de dólares al año.
derecha e izquierda. Sin embargo, en muchos No obstante, no se necesita ser genio de la
Esta medida tan drástica le permitiría al
sentidos, la pregunta está mal planteada. La economía para darse cuenta de que hay muy
señor Bowles y al señor Simpson llevar el pre-
distinción entre gasto e impuestos suele ser poca diferencia entre los dos planes. Ambas
supuesto hacia la sostenibilidad fiscal y, al
difusa y a veces carente de sentido. políticas enriquecen a los cazadores de aga-
mismo tiempo, reduciría todas las tasas del
Suponga que hay cierta actividad (la caza chadizas del país; además, como el gobierno
impuesto sobre la renta. Según este plan, la
de agachadizas, por decir algo) que los miem- tiene que cuadrar sus libros, al menos a largo
tasa impositiva máxima se reduciría de 35%
bros del Congreso desean fomentar. El senador plazo las ganancias de los cazadores de aga-
chadizas serán a costa de impuestos más altos en la ley actual (y 39.6% por el que propugna
Panza propone un subsidio gubernamental:
o beneficios gubernamentales menores para el actualmente el liderazgo demócrata) a 23%.
“Estados Unidos necesita más cazadores de
agachadizas”, asegura. “Propongo que cada resto de nosotros. Este método ha sido desde hace años la
vez que un estadounidense cace una agacha- Los economistas llaman al plan de Fanfarrón receta básica de la reforma fiscal. Si se amplía
diza, el gobierno federal le pague $100.” un “gasto fiscal”. El código fiscal está repleto la base gravable y se reducen las tasas imposi-
“No, no”, espeta el congresista Fanfarrón. de ellos, aunque todavía no haya uno para la tivas, podemos incrementar los ingresos guber-
“El plan de Panza incrementaría el tamaño del caza de agachadizas. Cada vez que un político namentales y distorsionar menos los incentivos.
gobierno que ya de por sí es abultado. En vez promete una “reducción selectiva de impues- Esto debe suscitar un aplauso generalizado en
de eso debemos reducir la carga de tributación. tos”, lo más seguro es que esté ofreciendo una todo el espectro ideológico. Por desgracia, la
Propongo que cada vez que un estadounidense forma disfrazada de gasto gubernamental. reacción ha sido menos entusiasta.
Caso de ¿Quién paga el impuesto sobre la renta de las empresas?

estudio El impuesto sobre la renta de las empresas es un buen ejemplo de la impor-
tancia que tiene la incidencia de los impuestos en la política fiscal. Dicho
impuesto es muy popular entre los electores, debido a que, al final de cuentas, las
empresas no son personas. Los electores siempre están deseosos de que se reduzcan
los impuestos que pagan y que le endosen la obligación fiscal a una empresa impersonal.
Pero antes de decidir que el impuesto sobre la renta de las empresas es una buena
forma de que el gobierno obtenga recursos, debemos considerar quiénes son los que
cargan con el peso de este impuesto. Se trata de una cuestión difícil sobre la cual los
economistas no se ponen de acuerdo, pero una cosa es cierta: las personas pagan todos
los impuestos. Cuando el gobierno aplica un impuesto a una corporación, esta desem-
peña más la función de recaudador de impuestos que de contribuyente. La carga impo-
sitiva, a final de cuentas, recae sobre las personas, es decir, los propietarios, clientes o
trabajadores de la empresa.
Muchos economistas creen que los trabajadores y clientes son los que reciben la
mayor parte de la carga del impuesto sobre renta de las empresas. Para entender por
qué, considere el siguiente ejemplo. Suponga que el gobierno de Estados Unidos decide
Los expertos de la izquierda se muestran
The New York Times, 21 de noviembre de 2010/Artista David Klein

recelosos de cualquier plan que reduzca las
tasas impositivas marginales que pagan los
ricos. Sin embargo, como señalan el señor
Bowles y el señor Simpson, los gastos fisca-
les benefician de manera desproporcionada a
quienes se encuentran en la cima de la escala
económica. Según sus cifras, los gastos fiscales
incrementan aproximadamente 6% el ingreso
después de impuestos de los que conforman el
último quintil. Los que forman parte del 1% más
alto de la distribución de ingresos disfrutan más
o menos del doble de esa ganancia. Los pro-
gresistas que están preocupados por la brecha
entre ricos y pobres deberían estar impacientes
por reducir esos gastos fiscales.
vivienda y la industria inmobiliaria objetarían, penalizar a los arrendatarios. Al final, alguien
Los expertos de la derecha, mientras tanto,
pero no tendrían ningún argumento válido de tiene que pagar los platos rotos.
recelan de todo lo que incremente los ingresos
su parte. Existen ciertos gastos fiscales que me agra-
gubernamentales, pero deberían reconocer que
Este subsidio a la propiedad de bienes dan. Mi favorito personal es la deducibilidad de
los gastos fiscales son en realidad una forma
inmobiliarios no es ni económicamente eficiente impuestos de los donativos a instituciones
oculta de gasto. Si se eliminan los gastos fis-
ni especialmente equitativo. Desde hace años de beneficencia. Esta medida fomenta la filantro-
cales y se reducen las tasas impositivas mar-
los economistas han señalado que los subsi- pía y, por lo tanto, las soluciones privadas, que no
ginales, como proponen los señores Bowles
dios fiscales a la vivienda, junto con los altos gubernamentales, a los problemas de la sociedad.
y Simpson, lo que haremos es, en esencia, lo
impuestos que pagan las corporaciones, oca- Sé que resolver el problema fiscal a largo
que los conservadores económicos han pedido
sionan que una parte muy grande del capital plazo no será fácil. Todos tendremos que dar
desde hace mucho tiempo: reducir el gasto y los
de la economía esté ligada a estructuras resi- un poco, y quizás algo más que un poco. Estoy
impuestos.
denciales y otra muy pequeña al capital corpo- dispuesto a renunciar a mi gasto fiscal favo-
Otro problema político es que cada gasto
rativo. Esta asignación desproporcionada de los rito si todos los demás están dispuestos a
fiscal tiene sus propios afiliados políticos. Si el
recursos da por resultado menos productividad y renunciar a los suyos.
congresista Fanfarrón se saliera con la suya, los
salarios reales menores. La propuesta Bowles-Simpson no es per-
cazadores de agachadizas del mundo de seguro
Más aún, no hay nada particularmente fecta, pero es mucho mejor que el statu quo.
lucharían por conservar su ventaja fiscal.
Uno de los gastos fiscales que el plan innoble en rentar una vivienda que merezca Lo que queda por ver es si podemos lograr que
Bowles-Simpson reduciría o eliminaría es la el desprecio del Código Fiscal. No obstante lo el senador Panza y el congresista Fanfarrón se
deducción de los intereses sobre préstamos anterior, tenemos que admitir que subsidiar a pongan de acuerdo.
hipotecarios. Sin duda, muchos propietarios de los propietarios de vivienda es lo mismo que Fuente: New York Times, 21 de noviembre de 2010.
incrementar el impuesto al ingreso que obtienen las empresas fabricantes de automóvi-

les. En un principio, este impuesto afecta a los propietarios de dichas empresas, ya que
recibirán menos utilidades. Pero con el tiempo, los dueños reaccionarán al impuesto.
Debido a que fabricar automóviles ya no es tan rentable, invertirán menos en nuevas
plantas armadoras. En su lugar, invertirán su fortuna de otra manera, como comprar
casas más grandes o construir fábricas en otros sectores industriales u otros países. Con
menos fábricas de automóviles, la oferta disminuirá, lo mismo que la demanda de traba-
jadores en esa industria. Entonces, un impuesto a las empresas que los fabrican provoca
que el precio de los automóviles aumente y que disminuya el salario de los trabajadores
de ese sector.
El impuesto sobre la renta de las empresas muestra lo peligrosa que puede ser la
teoría del papel matamoscas de la incidencia fiscal. Dicho impuesto es popular, en parte,
porque parece que quienes lo pagan son las empresas ricas. Sin embargo, los que ver-
daderamente acaban cargando con el peso del impuesto son los consumidores y los
trabajadores de dichas empresas que, por lo general, no son ricos. Si la verdadera inci-
dencia del impuesto sobre la renta de las empresas se conociera mejor, seguramente este
impuesto dejaría de ser tan popular entre los electores.
Bill Pugliano/Getty Images
Este trabajador paga una parte del impuesto sobre la renta de las empresas.
Examen rápido Explique el principio de beneficios y el principio de capacidad de pago.

• ¿Qué es la equidad vertical? ¿Qué es la equidad horizontal? • ¿Por qué es importante el estudio
de la incidencia fiscal para determinar la equidad de un sistema impositivo?
12-4 Conclusión: disyuntiva entre equidad

y eficiencia
Casi todos están de acuerdo en que la equidad y la eficiencia son los dos objetivos más
importantes de un sistema impositivo. Pero, muy a menudo, estos objetivos entran en
conflicto, en especial cuando la equidad se mide por la progresión del sistema imposi-
tivo. Muchas veces los desacuerdos sobre política fiscal se basan en la importancia que
cada quien le otorga a estos objetivos.
La historia reciente de la política fiscal muestra cómo los líderes políticos tienen dife-
rentes puntos de vista sobre lo que es equidad y lo que es eficiencia. En 1980, cuando
Ronald Reagan fue elegido presidente de Estados Unidos, la tasa impositiva marginal
sobre los ingresos de los estadounidenses más ricos era de 50%. En ingresos obtenidos
por concepto de intereses, la tasa impositiva marginal era de 70%. Reagan argumentó
que estas tasas impositivas tan altas distorsionaban los incentivos económicos al tra-
bajo y al ahorro. En otras palabras, el entonces presidente sostuvo que esas tasas impo-
sitivas tan altas costaban demasiado en términos de eficiencia económica, por lo que
la reforma fiscal tendría alta prioridad durante su administración. Así, Reagan firmó
y posteriormente fueron aprobadas por el Congreso y el Senado de Estados Unidos las
reformas que redujeron en buena medida las tasas impositivas en 1981 y de nuevo en
1986. Cuando Reagan dejó la presidencia en 1989, los estadounidenses más ricos paga-
ban una tasa impositiva marginal de sólo 28%.
El péndulo de los debates políticos oscila en ambas direcciones. Cuando Bill Clinton
llegó a la presidencia en 1992, argumentó que los ricos no pagaban una parte justa de
impuestos. En otras palabras, las tasas impositivas bajas que pagaban los ricos infrin-
gían su punto de vista sobre la equidad vertical. En 1993, el presidente Clinton aprobó
una nueva ley que incrementó la tasa impositiva para los más ricos hasta 40%. Cuando
George W. Bush llegó a la presidencia, retomó muchos de los temas de Reagan y dio
marcha atrás a parte del incremento de impuestos que Clinton había establecido y
redujo la tasa impositiva más alta a 35%. Barack Obama prometió durante la campaña
presidencial de 2008 que incrementaría los impuestos que pagaban las familias de altos
ingresos, y a partir de 2013 la tasa impositiva marginal más alta aumentó de nuevo a
aproximadamente 40%.
La economía por sí sola no puede determinar la mejor manera de equilibrar los obje-
tivos de eficiencia y equidad. Para hacerlo, se requiere tomar en cuenta tanto la filosofía
política como la economía. Pero los economistas desempeñan un papel importante en
este debate: pueden esclarecer las disyuntivas que enfrenta inevitablemente la sociedad
cuando se diseña el sistema impositivo y así ayudarnos a evitar las políticas fiscales que
sacrifican la eficiencia sin reportar ningún beneficio en términos de equidad.
Resumen
• El gobierno de Estados Unidos obtiene ingresos • La equidad de un sistema impositivo tiene que ver con
mediante la aplicación de varios impuestos. Los más la distribución justa de las cargas impositivas entre la
importantes para el gobierno federal son el impuesto población. Según el principio de beneficios, es justo
sobre la renta personal y el impuesto sobre nóminas que las personas paguen impuestos con base en los
que utiliza para pagar la seguridad social. Los impues- beneficios que reciben del gobierno. Según el princi-
tos más importantes para los gobiernos locales y pio de capacidad de pago, es justo que las personas
estatales son el impuesto sobre ventas y el impuesto paguen impuestos con base en la capacidad que cada
predial. quien tenga para manejar la carga financiera. Cuando
se evalúa la equidad de un sistema impositivo, es
importante recordar una lección aprendida del estu-
• La eficiencia de un sistema impositivo se refiere al
dio de la incidencia fiscal: la distribución de las cargas
costo que impone a los contribuyentes. Hay dos cos-
impositivas no es igual que la distribución de las obli-
tos de los impuestos que van más allá de la transfe-
gaciones fiscales.
rencia de recursos del contribuyente al gobierno. El
primero es la pérdida de eficiencia económica o peso • Cuando se considera modificar las leyes fiscales,
muerto que se crea cuando los impuestos afectan los quienes diseñan las políticas a menudo enfrentan
incentivos y distorsionan la asignación de los recursos. una disyuntiva entre eficiencia y equidad. Mucho del
El segundo es la carga administrativa de cumplir las debate sobre política fiscal se debe a la importancia que
leyes fiscales. cada parte le otorga a estos dos objetivos.
Conceptos clave
Déficit presupuestal, p. 238 Impuesto de cuota fija, p. 245 Equidad horizontal, p. 247
Superávit presupuestal, p. 238 Principio de beneficios, p. 246 Impuesto proporcional, p. 247
Tasa impositiva promedio, p. 245 Principio de capacidad de pago, p. 247 Impuesto regresivo, p. 247
Tasa impositiva marginal, p. 245 Equidad vertical, p. 247 Impuesto progresivo, p. 247
Preguntas
g de repaso
p
1. ¿Los ingresos fiscales que obtuvo el gobierno en el 5. ¿Cuál es la tasa impositiva marginal en un impuesto
último siglo crecieron más o menos lento que el resto de cuota fija? ¿Cómo se relaciona esto con la eficiencia
de la economía? del impuesto?
2. Explique por qué las utilidades empresariales se gra- 6. Proporcione dos argumentos de por qué los contribu-
van dos veces. yentes ricos deben pagar más impuestos que los con-
3. ¿Por qué la carga de un impuesto para los contri- tribuyentes pobres.
buyentes es mayor que los ingresos que recibe el 7. ¿Qué es el concepto de equidad horizontal y por qué
gobierno? es difícil de aplicar?
4. ¿Por qué algunos economistas dicen que es mejor gra-
var el consumo que el ingreso?
p de opción
p múltiple
p
1. Las dos principales fuentes de ingresos fiscales del a. 15, 25
gobierno de Estados Unidos son b. 25, 15
a. el impuesto sobre la renta personal y el impuesto c. 25, 30
sobre la renta de las empresas. d. 30, 25
b. el impuesto sobre la renta personal y el impuesto 4. Una cuota de peaje es un impuesto para todos los ciu-
sobre nóminas para pagar la seguridad social. dadanos que usan las carreteras de peaje. Esta política
c. el impuesto sobre la renta de las empresas y el puede verse como una aplicación de
impuesto sobre nóminas para pagar la seguridad a. el principio de beneficios.
social. b. la equidad horizontal.
d. el impuesto sobre nóminas para la seguridad social c. la equidad vertical.
y el impuesto predial. d. la progresión del impuesto.
2. Andy da clases de piano. Tiene un costo de oportuni- 5. En Estados Unidos, los contribuyentes en el 1% más
dad de $50 por clase y cobra $60. Tiene dos estudian- alto de la distribución del ingreso pagan alrededor de
tes: Bob, cuya disposición a pagar es de $70, y Carl, _____% de su ingreso en impuestos federales.
que tiene una disposición a pagar de $90. Cuando el a. 5
gobierno aplica un impuesto de $20 a las clases de b. 10
piano y Andy incrementa el precio de sus clases a $80, c. 20
la pérdida de eficiencia económica es de __________ y d. 30
el ingreso fiscal es de __________.
a. $10, $20 6. Si el impuesto sobre la renta de las empresas las
b. $10, $40 induce a reducir su inversión de capital, entonces
c. $20, $20 a. el impuesto no tiene ninguna pérdida de eficiencia
d. $20, $40 económica o peso muerto.
b. los accionistas corporativos se benefician del
3. Si el Código Fiscal exenta del pago de impuestos a impuesto.
los primeros $20,000 de ingreso y luego grava con c. los trabajadores soportan parte de la carga del
una tasa de 25% todo el ingreso superior a ese impuesto.
nivel, una persona que gana $50,000 tiene una tasa d. el impuesto logra el objetivo de la equidad vertical.
impositiva promedio de _________% y una tasa
impositiva marginal de _____%.
p
1. En internet o en cualquier otra fuente de información b. Revisando los ingresos combinados tanto del
pública, averigüe si el gobierno federal de Estados gobierno federal como de los gobiernos locales
Unidos registró el año pasado un déficit o un superávit y estatales, ¿cómo ha cambiado la combinación
presupuestal. ¿Qué esperan los diseñadores de polí- del total de ingresos en el tiempo? ¿El impuesto
ticas que suceda en los próximos años? (Sugerencia: la sobre la renta personal ha adquirido mayor o
página web de la oficina del presupuesto del Congreso menor importancia? ¿Y el impuesto de seguridad
de Estados Unidos es http://www.cbo.gov.) social? ¿Y el impuesto que grava las utilidades
2. En este capítulo la información de muchas de las tablas corporativas?
se encuentra en el Informe económico del Presidente c. Revisando los gastos combinados tanto del
(Economic Report of the President) que se publica gobierno federal como de los gobiernos estatales y
anualmente. Utilice un informe reciente, que podrá locales, ¿cómo han cambiado las proporciones rela-
encontrar en la biblioteca o en internet, para responder tivas de los pagos de transferencias y la compra de
las siguientes preguntas y proporcionar algunas cifras bienes y servicios en el tiempo?
para apoyar sus respuestas. (Sugerencia: la página web
de la Oficina de Publicaciones del Gobierno (Govern- 3. En este capítulo se afirma que la población de adultos
ment Printing Office) es http://www.gpo.gov.) mayores está creciendo a un ritmo más rápido que el
a. La figura 1 muestra que el ingreso del gobierno, resto de la población estadounidense. En particular,
como porcentaje del total de ingreso, ha crecido con el número de trabajadores está creciendo más lento,
el tiempo. ¿Este incremento puede atribuirse sobre mientras que el número de jubilados aumenta con
todo a cambios en los ingresos del gobierno federal rapidez. Preocupados por el futuro de la seguridad
o a cambios en los ingresos de los gobiernos estata- social, algunos miembros del Congreso han propuesto
les y locales? un “congelamiento” del programa.
a. Si se congelara el total del gasto, ¿qué sucedería con realizadas causan impuesto, mientras que las
los beneficios de cada uno de los jubilados? ¿Qué acumuladas no.
sucedería con los pagos de impuestos por traba- a. Explique cómo afecta esta regla el comportamiento
jador? (Suponga que los impuestos e ingresos de de los individuos.
seguridad social están equilibrados cada año.) b. Algunos economistas creen que las reducciones de
b. Si los beneficios que recibe cada jubilado se conge- las tasas impositivas sobre las ganancias de capital,
lan, ¿qué sucedería con el total de los gastos y con en especial las temporales, pueden incrementar los
los pagos de impuestos por trabajador? ingresos fiscales, ¿cómo sucede esto?
c. Si los pagos de impuestos por trabajador se conge- c. ¿Considera usted que es una buena regla gravar las
laran, ¿qué sucedería con el total de gastos? ¿Y con ganancias de capital realizadas, pero no las acumu-
las prestaciones por jubilado? ladas? ¿Por qué?
d. ¿Qué implicaciones tienen sus respuestas en a), b) 7. Suponga que su estado incrementa el impuesto sobre
y c) sobre las decisiones difíciles que enfrentan los ventas de 5 a 6%. El comisionado de hacienda del
responsables de la política fiscal? estado pronostica un incremento de 20% en los ingre-
4. Suponga que usted es una persona típica de la econo- sos que genera el impuesto sobre ventas. ¿Es esto posi-
mía de Estados Unidos que paga 4% de su ingreso por ble? Explique.
concepto de impuesto sobre la renta estatal y 15.3% 8. La Ley de Reforma Fiscal de 1986 eliminó en
de sus percepciones laborales en impuestos federales Estados Unidos la deducibilidad de los pagos de
sobre nóminas (esto incluye tanto la parte del emplea- intereses sobre el crédito al consumo (sobre todo,
dor como la del trabajador). También paga el impuesto tarjetas de crédito y préstamos para la compra de
sobre la renta federal como se indica en la tabla 3. automóvil), pero mantuvo la deducibilidad de los
¿Cuánto paga de cada impuesto si su salario anual es pagos de intereses sobre créditos hipotecarios y
de $20,000? Tomando en cuenta todos los impuestos, préstamos sobre capital de vivienda. ¿Qué cree que
¿cuáles son las tasas impositivas promedio y marginal sucedió con los montos relativos de los préstamos
que paga? ¿Qué sucede con su obligación fiscal y sus otorgados como crédito al consumo y sobre capital
tasas impositivas promedio y marginal si su ingreso de vivienda?
aumenta a $40,000?
9. Clasifique cada uno de los siguientes esquemas de
5. Algunos estados excluyen los artículos básicos, como financiamiento como ejemplos del principio de benefi-
alimentos y ropa, del impuesto sobre ventas. Otros cios o del principio de capacidad de pago.
estados no lo hacen. Explique cuáles son los méritos a. La cuota de entrada que pagan los visitantes de
de esta exclusión. Considere tanto la eficiencia como la muchos parques nacionales.
equidad. b. El impuesto predial local se usa para financiar
6. Cuando alguien tiene un bien (como una acción) que escuelas primarias y secundarias.
aumenta de valor, esa persona tiene una ganancia de c. El fondo en fideicomiso para la administración de
capital “acumulada”. Si esa persona vende el bien, aeropuertos recauda un impuesto sobre cada boleto
“realiza” las ganancias que acumuló anteriormente. de avión que se vende y utiliza el dinero para mejo-
De conformidad con la ley del impuesto sobre la rar tanto los aeropuertos como el sistema de control
renta de Estados Unidos, las ganancias de capital de tráfico aéreo.
PARTE
V Conducta
de la empresa
y organización
industrial
CAPÍTULO
13
Los costos
de producción
L
a economía está integrada por miles de empresas que producen los bienes y servi-
cios de los que usted disfruta cada día: General Motors fabrica automóviles, Gene-
ral Electric productos para iluminación y General Mills cereales para el desayuno.
Algunas empresas, como estas, son grandes, emplean a miles de trabajadores y tienen
miles de accionistas que comparten las utilidades que generan. Otras, como la estética
o la tienda de abarrotes de la localidad, son pequeñas, emplean sólo algunos trabaja-
dores y son propiedad de una sola persona o familia.
En capítulos anteriores utilizamos la curva de oferta para resumir las decisiones de
producción de las empresas. Con base en la ley de la oferta, las empresas están dis-
puestas a producir y vender cantidades mayores de un producto cuando el precio del
mismo es más alto, y esta respuesta provoca que la curva de oferta tenga pendiente
positiva. Para analizar diversas cuestiones, la ley de la oferta es lo único que se
necesita conocer sobre la conducta de las empresas.
En este y los siguientes capítulos estudiaremos con mayor detalle la con-
ducta de las empresas. Este tema le ayudará a entender mejor las decisiones
259
259
260 PARTE V CONDUCTA DE LA EMPRESA Y ORGANIZACIÓN INDUSTRIAL
en las que se basa la curva de oferta. Además, este capítulo también es una introducción
a la parte de economía conocida como organización industrial (el estudio de cómo las
decisiones de las empresas sobre precios y cantidades dependen de las condiciones del
mercado que afrontan). Por ejemplo, en el lugar donde usted vive debe haber muchas
pizzerías, pero quizá sólo una empresa de televisión por cable. Esto plantea una pre-
gunta fundamental: ¿cómo afecta el número de empresas los precios del mercado y la
eficiencia del resultado del mercado? El área de la organización industrial se ocupa pre-
cisamente de esta cuestión.
Antes de entrar de lleno en este tema, debemos hablar de los costos de producción.
Todas las empresas, desde una gran aerolínea hasta la tienda de la esquina, incurren en
costos cuando fabrican los productos y suministran los servicios que venden. Como se
verá en los capítulos siguientes, los costos de una empresa son un determinante funda-
mental de las decisiones de producción y precio. En este capítulo definiremos algunas
de las variables que utilizan los economistas para medir los costos de las empresas y
consideraremos las relaciones entre dichas variables.
Cabe señalar que este tema es árido y técnico, pero constituye el fundamento de los
fascinantes temas que le siguen.
13-1 ¿Qué son los costos?

Comenzaremos el estudio de los costos en la fábrica de galletas Carolina Cookie Fac-
tory. Carolina, propietaria de la fábrica, compra harina, azúcar, chispas de chocolate y
demás ingredientes para elaborar las galletas, así como batidoras y hornos, y contrata
trabajadores para que operen el equipo. Después vende las galletas a los consumidores.
Mediante el análisis de algunos de los aspectos que enfrenta Carolina en su negocio,
aprenderemos algunas lecciones sobre costos que se aplican a todas las empresas en una
economía.
13-1a Ingresos totales, costos totales y beneficios

Comencemos con el objetivo de la empresa. Para comprender las decisiones que toman
las empresas, debemos entender lo que desean lograr. Es probable que Carolina iniciara
su empresa porque sintió el deseo altruista de proveer al mundo de galletas o, tal vez,
por amor al negocio de las galletas. Pero lo más seguro es que Carolina haya fundado
su empresa con el objetivo de ganar dinero. Los economistas suponen por lo general
que la meta de una empresa es maximizar sus beneficios, y este supuesto funciona bien
en la mayoría de los casos.
¿Qué son los beneficios de una empresa? A la cantidad que recibe la empresa por la
Ingresos totales venta de sus productos (galletas) se le denomina ingresos totales. La cantidad que paga
Cantidad que recibe una la empresa por comprar sus insumos (harina, azúcar, trabajadores, hornos y demás) se
empresa por la venta de llama costos totales. Carolina se queda con el ingreso que no es necesario para cubrir los
sus productos. costos. Beneficios son los ingresos totales menos los costos totales de la empresa:
Costos totales Beneficios = Ingresos totales – Costos totales.

Valor de mercado de los
insumos que utiliza la
El objetivo de Carolina es lograr que los beneficios de su empresa sean tan grandes
empresa en la producción. como sea posible.
Para entender cómo trabaja una empresa en la maximización de sus beneficios, debe-
Beneficios mos considerar con detalle cómo medir sus ingresos y costos totales. Los ingresos tota-
Ingresos totales menos les son la parte sencilla: son iguales a la cantidad de bienes o productos que produce la
costos totales. empresa multiplicada por el precio al que los vende. Si Carolina produce 10,000 galletas
y las vende en $2 cada una, sus ingresos totales son de $20,000. En contraste, la medición
de los costos totales de una empresa es más compleja.
13-1b Los costos vistos como costos de oportunidad

Cuando medimos los costos de Carolina Cookie Factory, o de cualquier otra empresa, es
importante tener presente uno de los Diez principios de la economía del capítulo 1: el costo
CAPÍTULO 13 LOS COSTOS DE PRODUCCIÓN 261
de algo es aquello que se sacrifica para obtenerlo. Recuerde que el costo de oportunidad de
un bien o producto se refiere a todas aquellas cosas de las que debe privarse para adqui-
rirlo. Cuando los economistas hablan del costo de producción de una empresa, incluyen
todos los costos de oportunidad que implica la producción de los bienes y servicios.
Aunque algunos costos de oportunidad de producción en los que incurre una
empresa son evidentes, existen otros que no lo son tanto. Cuando Carolina paga $1,000
por harina, estos $1,000 son un costo de oportunidad, porque Carolina ya no puede uti-
lizarlos en nada más. Asimismo, cuando contrata trabajadores para que elaboren las
galletas, los salarios que paga son parte de los costos de la empresa. Puesto que estos
costos de oportunidad requieren que la empresa desembolse dinero, se llaman costos Costos explícitos
explícitos. En contraste, algunos de los costos de oportunidad de la empresa, llamados Costos de los insumos que
costos implícitos, no requieren desembolsos de efectivo. Suponga que Carolina es muy requieren que la empresa
hábil con las computadoras y podría ganar $100 por hora si trabajara como programa- desembolse dinero.
dora. Por cada hora que ella trabaja en su fábrica de galletas, deja de recibir $100 en
ingresos, y estos ingresos no percibidos también son parte de sus costos. Los costos tota- Costos implícitos
les del negocio de Carolina son la suma de los costos explícitos y los costos implícitos. Costos de los insumos
que no requieren que
La distinción entre los costos explícitos y los implícitos resalta una diferencia impor-
la empresa desembolse
tante entre la manera en que un economista analiza una empresa y la forma en que lo
dinero.
hace un contador. Los economistas se interesan en estudiar cómo las empresas toman
sus decisiones de producción y asignación de precios. Debido a que estas decisiones se
basan en costos implícitos y explícitos, los economistas incluyen ambos tipos cuando
miden los costos de las empresas. Por el contrario, los contadores se ocupan de llevar
el control de todo el dinero que entra y sale de la empresa. Como resultado, miden los
costos explícitos, pero normalmente hacen caso omiso de los implícitos.
La diferencia entre los métodos de los economistas y los contadores se ve fácilmente
en el caso de la fábrica de galletas de Carolina. Cuando ella sacrifica la oportunidad de
ganar dinero como programadora de computadoras, su contador no considera esto den-
tro del costo de la empresa. Puesto que la empresa no efectúa ningún desembolso para
pagar este costo, nunca aparece en los estados financieros del contador. Un economista,
por su parte, contará como un costo ese ingreso que Carolina dejó de ganar, ya que
afecta las decisiones que ella tome en su negocio de galletas. Por ejemplo, si el salario
de Carolina como programadora aumentara de $100 a $500 por hora, podría pensar que
dirigir su negocio de galletas es muy costoso y, por lo tanto, decidir cerrar la fábrica para
dedicarse de tiempo completo a ser programadora.
13-1c El costo de capital como un costo de oportunidad

Un costo implícito importante de casi todas las empresas es el costo de oportunidad
del capital financiero que se ha invertido en la empresa. Suponga, por ejemplo, que
Carolina usó $300,000 de sus ahorros para comprarle la fábrica de galletas al propietario
anterior. Si ella, en cambio, hubiera dejado su dinero en una cuenta de ahorros que paga
5% de interés, habría ganado $15,000 al año. Entonces, para poder ser propietaria de la
fábrica de galletas, ella tuvo que sacrificar esos $15,000 de intereses anuales ganados.
Este dinero no recibido es un costo de oportunidad implícito de su empresa.
Como ya se mencionó, los economistas y los contadores tratan los costos de manera
diferente, y esto es especialmente cierto en la forma en que manejan los costos de capi-
tal. El economista considera los $15,000 de intereses que Carolina deja de percibir cada
año como un costo de su empresa, aun cuando es un costo implícito. Sin embargo, el
contador de Carolina no registra estos $15,000 como un costo, ya que la empresa no
desembolsó dinero.
Para explorar más a fondo la diferencia entre los métodos de los economistas y los
contadores, cambiemos un poco el ejemplo. Suponga que Carolina no contaba con el
total de los $300,000 para comprar la fábrica, sino que usó $100,000 de sus ahorros y
solicitó un préstamo al banco por los otros $200,000 a una tasa de interés de 5%. El
contador de Carolina, que sólo considera costos explícitos, tomará ahora en cuenta los
$10,000 pagados anualmente en intereses al banco como un costo, ya que esta cantidad
es un desembolso que realiza la empresa. Por el contrario, con base en la visión del
economista, el costo de oportunidad de ser la propietaria de la empresa sigue siendo de

$15,000. El costo de oportunidad es igual a la cantidad pagada anualmente en intereses
al banco (un costo explícito de $10,000) más los intereses no devengados sobre los aho-
rros (un costo implícito de $5,000).
13-1d Beneficio económico frente a utilidad contable

Ahora volvamos al objetivo de la empresa: los beneficios. Dado que los economistas y
los contadores miden los costos de manera diferente, también miden los beneficios de
Beneficio económico modo distinto. Para un economista, el beneficio económico de una empresa es igual a
Ingresos totales menos los ingresos totales menos todos los costos de oportunidad (implícitos y explícitos) de
costos totales, incluidos producir los bienes y servicios vendidos. El contador mide la utilidad contable de la
costos implícitos y empresa como los ingresos totales menos únicamente los costos explícitos.
explícitos. La figura 1 resume esta diferencia. Observe que debido a que el contador no toma en
cuenta los costos implícitos, la utilidad contable es por lo general mayor que los benefi-
Utilidad contable cios económicos. Para que un negocio sea rentable desde el punto de vista económico,
Ingresos totales menos
los ingresos totales deben cubrir todos los costos de oportunidad, tanto los implícitos
costos explícitos totales.
como los explícitos.
El beneficio económico es un concepto importante, porque es lo que motiva a la
empresa que produce bienes y servicios. Como se estudiará más adelante, una empresa
que tiene beneficios económicos positivos seguirá operando, porque cubre todos los cos-
tos de oportunidad y le queda algo extra para distribuir entre sus propietarios. Cuando
una empresa tiene pérdidas económicas (esto es, cuando los beneficios económicos son
negativos), los propietarios de la empresa no reciben ingresos suficientes para cubrir
todos los costos de producción. A menos que estas condiciones cambien, los propieta-
rios de la empresa decidirán cerrarla y salir de la industria. Para entender las decisiones
de negocios, debemos estar atentos a los beneficios económicos.
Examen rápido El agricultor McDonald imparte clases de guitarra a $20 la hora. Un

día pasa 10 horas en su terreno sembrando semillas que le costaron $100. ¿Cuál es el costo
de oportunidad en el que incurre? ¿Cuál es el costo que medirá el contador? Si estas semillas
producen $200 en granos, ¿el granjero McDonald obtiene utilidad contable? ¿Obtiene beneficios
económicos?
Cómo analiza una empresa Cómo analiza una empresa

FIGURA 1 un economista un contador
Economistas frente
a contadores
Beneficios
Los economistas incluyen
económicos
todos los costos de
Utilidad
oportunidad cuando analizan
contable
una empresa, mientras
que los contadores miden sólo Costos
los costos explícitos. De esta implícitos
Ingresos Ingresos
manera, los beneficios
económicos son menores Total de costos
que la utilidad contable. de oportunidad
Costos Costos
explícitos explícitos
13-2 Producción y costos

Las empresas tienen costos cuando compran insumos para producir los bienes y ser-
vicios que planean vender. En esta sección estudiaremos cómo se relaciona el proceso
de producción de la empresa con sus costos totales. Considere de nuevo la fábrica de
galletas de Carolina.
En el análisis que sigue partimos de un supuesto importante para efectos de sim-
plificación: suponemos que la fábrica de Carolina es de tamaño fijo y que ella puede
variar la cantidad producida de galletas sólo si cambia el número de trabajadores que
emplea. Este supuesto es realista a corto plazo, pero no a largo plazo. Es decir, Caro-
lina no puede construir de la noche a la mañana una fábrica más grande, pero sí puede
hacerlo en el transcurso de uno o dos años. Este análisis, por lo tanto, describe las
decisiones de producción que enfrenta Carolina a corto plazo. Más adelante en el capí-
tulo estudiaremos más a fondo la relación existente entre los costos y el horizonte de
tiempo.
13-2a La función de producción

La tabla 1 muestra cómo la cantidad de galletas producida por hora en la fábrica de
Carolina depende del número de trabajadores. Como puede observarse en las primeras
dos columnas, si no hay trabajadores en la fábrica, ella no produce galletas. Cuando hay
un trabajador, produce 50 galletas. Cuando hay dos trabajadores, produce 90 galletas y Función de producción
así sucesivamente. En el panel a) de la figura 2 se presenta una gráfica que representa Relación existente entre
estas dos columnas de cifras. En el eje horizontal se muestra el número de trabajadores, la cantidad empleada
mientras que en el eje vertical se muestra la cantidad producida de galletas. Esta rela- de insumos para producir
ción entre la cantidad de insumos (número de trabajadores) y la cantidad producida un bien y la cantidad
(galletas) se denomina función de producción. producida del mismo.
Producción Costos totales

TABLA 1
(cantidad de los insumos
Función de producción
Número producida Producto Costo (costo de la fábrica
y costos totales:
de de galletas marginal Costo de los + costo de los
Carolina Cookie Factory
trabajadores en una hora) del trabajo de la fábrica trabajadores trabajadores)
0 0 $30 $0 $30
50
1 50 30 10 40
40
2 90 30 20 50
30
3 120 30 30 60
20
4 140 30 40 70
10
5 150 30 50 80
5
6 155 30 60 90
La función de producción en el panel a) muestra la relación entre el número de

FIGURA 2 trabajadores contratados y la cantidad producida. Aquí, el número de trabajadores
Función de producción y curva contratados (en el eje horizontal) se tomó de la primera columna de la tabla 1
de costos totales de Carolina y la cantidad producida (en el eje vertical) proviene de la segunda columna.
La función de producción se vuelve más plana al incrementarse el número
de trabajadores, lo que refleja el producto marginal decreciente. La curva de
costos totales en el panel b) muestra la relación entre la cantidad producida
y los costos totales de producción. Aquí, la cantidad producida (en el eje hori-
zontal) se tomó de la segunda columna y los costos totales (en el eje vertical)
provienen de la sexta columna, ambas de la tabla 1. La curva de costos totales se
torna más pronunciada al incrementar la cantidad producida a causa del producto
marginal decreciente.
a) Función de producción b) Curva de costos totales
Cantidad Costo
producida total
(galletas
$90
por hora)
160 Función 80 Curva
de producción de costos totales
140 70
120 60
100 50
80 40
60 30
40 20
20 10
0 1 2 3 4 5 6 Número 0 20 40 60 80 100 120 140 160 Cantidad

de trabajadores producida
contratados (galletas
por hora)
Uno de los Diez principios de la economía que se estudian en el capítulo 1 es que las per-
sonas racionales piensan en términos marginales. Como se verá en los capítulos poste-
riores, esta idea es la clave para entender las decisiones que toma una empresa acerca de
cuántos trabajadores emplear y cuánto producir. Para acercarnos más al entendimiento
de estas decisiones, veamos la tercera columna de la tabla 1, que presenta el producto
Producto marginal marginal por trabajador. El producto marginal de cualquier insumo en el proceso de
Incremento de la producción es el incremento de la cantidad producida que se obtiene por cada unidad
producción que se obtiene adicional de ese insumo. Cuando el número de trabajadores pasa de 1 a 2, la producción
de una unidad adicional de galletas aumenta de 50 a 90, por lo que el producto marginal del segundo trabajador
del insumo. es 40 galletas. Y cuando el número de trabajadores pasa de 2 a 3, la producción de galle-
tas pasa de 90 a 120, por lo que el producto marginal del tercer trabajador es 30 galletas.
En la tabla, el producto marginal se muestra entre dos filas porque representa el cambio
en la producción cuando se incrementa el número de trabajadores de un nivel a otro.
Es interesante notar que conforme aumenta el número de trabajadores, disminuye
el producto marginal. El segundo trabajador tiene un producto marginal de 40 galletas,
el tercero de 30 y el cuarto de 20. Esta propiedad se conoce como producto marginal Producto marginal
decreciente. En un principio, cuando se contratan pocos trabajadores, tienen fácil acceso decreciente
a todo el equipo de la cocina de Carolina. A medida que aumenta el número de trabaja- Propiedad según la cual
dores, más de ellos deben compartir el equipo y trabajar en áreas más saturadas. Llega el producto marginal de
el momento en que la cocina está tan saturada que los trabajadores se estorban unos a un insumo disminuye
otros. Por consiguiente, mientras más trabajadores se contraten, cada trabajador adicio- conforme se incrementa la
cantidad del mismo.
nal contribuye con menos galletas adicionales a la producción total.
El producto marginal decreciente también es evidente en la figura 2. La pendiente
de la función de producción (la altura sobre la base) indica el cambio en la produc-
ción de galletas de Carolina (altura) por cada insumo adicional de trabajo (base). Esto
es, la pendiente de la función de producción mide el producto marginal de un traba-
jador. A medida que aumenta el número de trabajadores, el producto marginal dismi-
nuye y la función de producción se hace más plana.
13-2b De la función de producción a la curva

de costos totales
Las últimas tres columnas de la tabla 1 muestran el costo de producir galletas para
Carolina. En este ejemplo, el costo de su fábrica es de $30 por hora y el costo por
hora por trabajador es de $10. Si ella contrata un trabajador, sus costos totales son de
$40 por hora. Si contrata dos, sus costos totales serán de $50 por hora y así sucesiva-
mente. Con esta información, la tabla muestra ahora cómo se relaciona el número de
trabajadores que contrata con la cantidad de galletas que produce y sus costos totales
de producción.
Nuestro propósito en los siguientes capítulos es estudiar las decisiones sobre produc-
ción y precios que toman las empresas. Para este fin, la relación más importante de la
tabla 1 se da entre la cantidad producida (segunda columna) y los costos totales (sexta
columna). En el panel b) de la figura 2 se presenta la gráfica de estas dos columnas de
datos con la cantidad producida en el eje horizontal y los costos totales en el eje vertical.
Esta gráfica se llama curva de costos totales.
Ahora compare la curva de costos totales en el panel b) con la función de producción
en el panel a). Estas dos curvas son las dos caras de una misma moneda. La curva de
costos totales se torna más pronunciada cuando aumenta la producción, mientras que la
función de producción se vuelve más plana cuando se incrementa la producción. Estos
cambios en las pendientes ocurren por la misma razón. Una gran producción de galletas
significa que la cocina de Carolina está repleta de trabajadores. Debido a que la cocina
está saturada, cada trabajador adicional suma menos a la producción, lo que se refleja en
el producto marginal decreciente. Entonces, la función de producción es relativamente
plana. Pero ahora démosle la vuelta a esta misma lógica. Cuando la cocina está sobresa-
turada, producir una galleta adicional requiere mucho más mano de obra y, por lo tanto,
es muy costoso. En consecuencia, cuando la cantidad producida es grande, la curva de
costos totales es relativamente pronunciada.
Examen rápido Si el agricultor Jones no siembra ninguna semilla en su tierra, no cose-

chará nada. Si siembra una bolsa de semillas, obtiene tres sacos de trigo. Si siembra dos bolsas
de semillas, obtiene cinco sacos. Si siembra tres bolsas de semillas, obtiene seis sacos. Una
bolsa de semillas cuesta $100 y las semillas son su único costo. Utilice estos datos para trazar
la gráfica de la función de producción y la curva de costos totales del agricultor. Explique la
forma de las curvas.
13-3 Las diferentes maneras de medir los costos

El análisis de la fábrica de galletas de Carolina demuestra cómo los costos totales de
una empresa reflejan su función de producción. De los datos de costos totales de una
empresa se pueden obtener varias medidas relacionadas con los costos, las cuales serán
de gran utilidad para analizar las decisiones sobre producción y asignación de precios
en los capítulos posteriores. Para entender cómo se obtienen estas medidas relaciona-
das, considere el ejemplo de la tabla 2, la cual presenta los datos de costos de Conrado
Coffee Shop, vecino de Carolina.
La primera columna de esta tabla muestra la cantidad de tazas de café que Conrado
puede producir, la cual varía entre 0 y 10 por hora. La segunda columna muestra los
costos totales de producir café para Conrado. La figura 3 representa la curva de costos
totales de Conrado. La cantidad de café (de la primera columna) se encuentra en el
eje horizontal y los costos totales (de la segunda columna) en el eje vertical. La curva
de costos totales de Conrado tiene una forma similar a la de Carolina. En especial, se
vuelve más pronunciada conforme aumenta la cantidad producida, lo cual (como ya
se explicó) refleja el producto marginal decreciente.
13-3a Costos fijos y costos variables

Los costos totales de Conrado se pueden dividir en dos tipos. Algunos costos, conoci-
Costos fijos dos como costos fijos, no varían con la cantidad producida. Estos costos están presen-
Costos que no varían con tes aun cuando la empresa no produzca nada. Los costos fijos de Conrado incluyen el
la cantidad producida. alquiler que paga, ya que este costo es el mismo sin importar cuánto café produzca.
Asimismo, si él necesita contratar a un contador que le ayude con el pago de sus fac-
turas, el salario del contador es un costo fijo, sin importar la cantidad producida de
café. La tercera columna de la tabla 2 muestra los costos fijos de Conrado, que en este
ejemplo son $3.00.
TABLA 2 Producción Costo Costo

(tazas de café Costo Costo Costo Costo fijo variable total Costo
Diferentes medidas por hora) total fijo variable promedio promedio promedio marginal
de costos: Conrado
Coffee Shop 0 $3.00 $3.00 $0.00 — — —
$0.30
1 3.30 3.00 0.30 $3.00 $0.30 $3.30
0.50
2 3.80 3.00 0.80 1.50 0.40 1.90
0.70
3 4.50 3.00 1.50 1.00 0.50 1.50
0.90
4 5.40 3.00 2.40 0.75 0.60 1.35
1.10
5 6.50 3.00 3.50 0.60 0.70 1.30
1.30
6 7.80 3.00 4.80 0.50 0.80 1.30
1.50
7 9.30 3.00 6.30 0.43 0.90 1.33
1.70
8 11.00 3.00 8.00 0.38 1.00 1.38
1.90
9 12.90 3.00 9.90 0.33 1.10 1.43
2.10
10 15.00 3.00 12.00 0.30 1.20 1.50
Costos totales
$15.00 Curva de costos
FIGURA 3
14.00 totales Curva de costo total de Conrad
13.00 Aquí, la cantidad producida
12.00 (en el eje horizontal) proviene
11.00 de la primera columna de la
10.00 tabla 2 y los costos totales (en
el eje vertical) de la segunda
9.00
columna. Como sucede
8.00
en la figura 2, la curva de
7.00
costos totales se torna más
6.00 pronunciada a medida que
5.00 se incrementa la producción,
4.00 debido al producto marginal
3.00 decreciente.
2.00
1.00
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Cantidad
producida (tazas
de café por hora)
Algunos de los costos de la empresa se conocen como costos variables, porque cam- Costos variables
bian conforme la empresa varía la cantidad producida. Los costos variables de Con- Costos que varían con la
rado incluyen el costo de los granos de café, la leche, el azúcar y los vasos de papel. cantidad producida.
A mayor cantidad producida de tazas de café, se necesitará un mayor número de estos
productos. De igual manera, si Conrado tiene que contratar más trabajadores para
preparar más tazas de café, los salarios de estos trabajadores son costos variables. La
cuarta columna de la tabla muestra los costos variables de Conrado. El costo variable
es 0 si no produce nada, $0.30 si produce una taza de café, $0.80 si produce dos, y así
sucesivamente.
Los costos totales de una empresa son la suma de sus costos fijos y sus costos varia-
bles. En la tabla 2, los costos totales de la segunda columna son iguales al costo fijo de la
tercera columna más el costo variable de la cuarta columna.
13-3b Costo promedio y costo marginal

Como propietario de la empresa, Conrado debe decidir cuánto producir. Un aspecto que
debe considerar para tomar esta decisión es el efecto que tiene el nivel de producción en
los costos de la empresa. Para tomar esta decisión, Conrado le plantea a su gerente de
producción dos preguntas acerca del costo de producir café:
• ¿Cuánto cuesta normalmente producir una taza de café?
• ¿Cuánto cuesta producir una taza extra de café?
• En un principio parecería que estas dos preguntas tienen la misma respuesta, pero
no es así.
Estas dos respuestas son una parte muy importante para entender cómo toman las
decisiones de producción las empresas.
Para calcular el costo de la unidad producida típica, dividimos los costos de la
empresa entre la cantidad producida de unidades. Por ejemplo, si la empresa produce Costos totales promedio
dos tazas de café por hora, sus costos totales son de $3.80 y el costo de la taza típica es Costos totales divididos
de $3.80/2 o $1.90. Los costos totales divididos entre la cantidad producida se llaman entre la cantidad
costos totales promedio. Puesto que los costos totales son la suma de los costos fijos y producida.
los variables, los costos totales promedio se pueden expresar como la suma del costo fijo
Costo fijo promedio promedio, más el costo variable promedio. El costo fijo promedio es el costo fijo total
Costo fijo total dividido dividido entre la cantidad producida, mientras que el costo variable promedio es el
entre la cantidad costo variable total dividido entre la cantidad producida.
producida. Aun cuando los costos totales promedio proporcionan el costo unitario típico, no
indican cuánto cambiarían los costos totales si se modifican los niveles de producción
Costo variable promedio de la empresa. La última columna de la tabla 2 muestra la cantidad que aumentan los
Costo variable total costos totales cuando la empresa incrementa una unidad la producción. Esta cifra se
dividido entre la cantidad llama costo marginal. Por ejemplo, si Conrado incrementa la producción de 2 a 3 tazas,
producida. los costos totales aumentan de $3.80 a $4.50; entonces, el costo marginal de la tercera
taza de café es de $4.50 menos $3.80, o $0.70. En la tabla, el costo marginal aparece
Costo marginal entre las dos filas porque representa el cambio en los costos totales cuando la cantidad
Incremento en los
producida aumenta de un nivel a otro.
costos totales debido al
Es útil expresar estas definiciones en términos matemáticos:
incremento de una unidad
de producción.
Costos totales promedio = Costos totales/Cantidad
CTP = CT/Q
Del mismo modo,
Costo marginal = Cambio en los costos totales/Cambio en la cantidad

CMg = ΔCT/ΔQ
Aquí Δ, la letra griega delta, representa el cambio en una variable. Estas ecuaciones
muestran cómo calcular el costo total promedio y el costo marginal con base en los
costos totales. El costo total promedio proporciona el costo de una unidad de producción
típica si los costos totales se dividen de manera uniforme entre todas las unidades producidas.
El costo marginal representa el incremento de los costos totales que genera producir una uni-
dad adicional. Como se verá con más detalle en el capítulo siguiente, los gerentes de
empresas, como Conrado, necesitan tener siempre presentes los conceptos de costo
total promedio y costo marginal cuando deciden qué cantidad de su producto ofrecen
en el mercado.
13-3c Las curvas de costos y sus formas

Así como en capítulos anteriores las gráficas de oferta y demanda nos parecieron útiles
para analizar el comportamiento de los mercados, las gráficas de los costos promedio y
marginal también serán de utilidad para estudiar la conducta de las empresas. Con base
en los datos de la tabla 2, la figura 4 muestra los costos de Conrado. En el eje horizontal
se mide la cantidad que produce la empresa y en el eje vertical los costos marginal y
promedio. La figura muestra cuatro curvas: costo total promedio (CTP), costo fijo pro-
medio (CFP), costo variable promedio (CVP) y costo marginal (CMg).
Las curvas de costos que se muestran aquí para Conrado Coffee Shop tienen algunas
características en común con las curvas de costos de muchas empresas de la economía.
Analizaremos tres características en particular: la forma de la curva de costo marginal,
la forma de la curva de costo total promedio y la relación existente entre el costo margi-
nal y el costo total promedio.
Costo marginal creciente El costo marginal de Conrado aumenta con base en

la cantidad producida. Esto refleja la propiedad del producto marginal decreciente.
Cuando Conrado produce una cantidad pequeña de café, tiene pocos trabajadores y
mucho de su equipo no se usa. Debido a que puede hacer trabajar estos recursos inac-
tivos, el producto marginal de un trabajador adicional es alto y el costo marginal de
una taza extra de café es pequeño. En contraste, cuando Conrado produce una cantidad
grande de café, su tienda está repleta de trabajadores y la mayor parte de su equipo se
Costos
FIGURA 4
$3.50
Curvas de costo promedio
3.25
y costo marginal de Conrado
3.00 La figura muestra el costo
2.75 total promedio (CTP), costo fijo
promedio (CFP), costo
2.50
variable promedio (CVP) y
2.25 costo marginal (CMg) de
CMg
2.00 Conrado Coffee Shop. Todas
estas curvas se obtuvieron
1.75
graficando los datos de la tabla
1.50 CTP 2. Dichas curvas muestran tres
1.25 características que son típicas
CVP
de muchas empresas: 1) el
1.00 costo marginal aumenta con la
0.75 cantidad producida; 2) la curva
0.50 de costo total promedio tiene
CFP forma de U; 3) la curva de costo
0.25 marginal intersecta la curva
de costo total promedio en el
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Cantidad producida mínimo de costo total promedio.
(tazas de café
por hora)
usa a su máxima capacidad. Conrado puede producir más café si incrementa el número
de trabajadores, pero estos nuevos trabajadores tienen que laborar en un lugar muy con-
currido y quizá tendrán que esperar para poder usar el equipo. Por lo tanto, cuando la
cantidad producida de café es alta, el producto marginal de un trabajador extra es bajo y
el costo marginal de una taza extra de café es alto.
Costo total promedio en forma de U La curva de costo total promedio de Con-

rado tiene forma de U, como se muestra en la figura 4. Para entender por qué, recuerde
que el costo total promedio es la suma del costo fijo promedio más el costo variable pro-
medio. El costo fijo promedio siempre va en disminución cuando aumenta la produc-
ción, ya que el costo fijo se divide entre una cantidad mayor de unidades producidas. El
costo variable promedio aumenta por lo general conforme se incrementa la producción,
debido al producto marginal decreciente.
El costo total promedio refleja las formas tanto del costo fijo promedio como del
costo variable promedio. A niveles muy bajos de producción, como 1 o 2 tazas por
hora, el costo total promedio es muy alto. Aun cuando el costo variable promedio
es bajo, el costo fijo promedio es alto, ya que el costo fijo se distribuye entre muy
pocas unidades. Conforme aumenta la producción, el costo fijo se distribuye más
ampliamente. El costo fijo promedio disminuye muy rápido al principio y después
de manera más lenta. Como resultado, el costo total promedio también disminuye
hasta que la producción de la empresa llega a 5 tazas de café por hora, que es cuando
el costo total promedio es de $1.30. Sin embargo, cuando la empresa produce más de
6 tazas por hora, el incremento del costo variable promedio se convierte en la fuerza
dominante y el costo total promedio comienza a aumentar. El forcejeo entre el costo
fijo promedio y el costo variable promedio lo produce la forma de U del costo total
promedio.
Escala eficiente En la parte interior de la U se encuentra la cantidad en la que se minimiza el costo

Cantidad de producción total promedio. Esta cantidad se llama escala eficiente de la empresa. Para Conrado, la
que minimiza el costo escala eficiente es 5 o 6 tazas de café por hora. Si produce más o menos que esa cantidad,
total promedio. su costo total promedio aumenta por encima del mínimo de $1.30. A niveles más bajos
de producción, su costo total promedio es mayor de $1.30, porque el costo fijo se distri-
buye entre muy pocas unidades. A niveles mayores de producción, el costo total pro-
medio es superior a $1.30, porque el producto marginal de los insumos ha disminuido
considerablemente. En la escala eficiente estas dos fuerzas están equilibradas para pro-
ducir el costo total promedio más bajo.
Relación entre costo marginal y costo total promedio Si analiza la figura 4

(o la tabla 2), notará algo que tal vez le sorprenda en un principio. Siempre que el costo
marginal es menor que el costo total promedio, el costo total promedio disminuye. Cada vez
que el costo marginal es mayor que el costo total promedio, el costo total promedio aumenta.
Esta característica de las curvas de costos de Conrado no es una coincidencia que se
deba a las cifras específicas que se utilizan en el ejemplo. Ocurre lo mismo en todas las
empresas.
Para entender la razón de lo anterior, considere esta analogía. El costo total promedio
es como el promedio acumulado de calificaciones. El costo marginal es como la califica-
ción del próximo curso que tome. Si su calificación en el siguiente curso es menor que su
promedio acumulado, este último disminuirá. Si su calificación en el siguiente curso es
superior al promedio acumulado, éste aumentará. La matemática del costo total prome-
dio y el costo marginal es exactamente igual a la matemática del promedio de califica-
ciones y la calificación marginal.
Esta relación entre costo total promedio y costo marginal tiene un importante corola-
rio: la curva de costo marginal intersecta la curva de costo total promedio en su punto más bajo.
¿Por qué? A menores niveles de producción, el costo marginal está por debajo del costo
total promedio, por lo que disminuye este último. Pero después de que las dos curvas
se intersectan, el costo marginal está por encima del costo total promedio. Debido a las
razones expuestas, el costo total promedio comenzará a aumentar a partir de este nivel
de producción. Así, este punto de intersección es el costo total promedio mínimo. Como
se verá en el siguiente capítulo, dicho costo desempeña un papel muy importante en el
análisis de las empresas competitivas.
13-3d Curvas de costo típicas

En los ejemplos estudiados hasta ahora, las empresas tienen producto marginal decre-
ciente y, por ello, tienen costo marginal creciente a todos los niveles de producción.
Asumimos lo anterior para efectos de simplificar el ejemplo y poder centrarnos en las
características fundamentales de las curvas de costos, las cuales le serán muy útiles para
analizar la conducta de las empresas. Sin embargo, en la realidad las empresas son más
complejas. En muchas de ellas el producto marginal no comienza a disminuir de inme-
diato después de contratar al primer trabajador. Dependiendo del proceso de produc-
ción, el segundo o tercer trabajador puede tener un producto marginal más alto que el
primero, debido a que un equipo de trabajadores puede dividirse las tareas y trabajar de
forma más productiva que un solo trabajador. Las empresas que siguen este patrón ten-
drán por un tiempo un producto marginal creciente antes de llegar al producto marginal
decreciente.
La figura 5 muestra las curvas de costos de este tipo de empresas, las que incluyen
el costo total promedio (CTP), el costo fijo promedio (CFP), el costo variable prome-
dio (CVP) y el costo marginal (CMg). A niveles bajos de producción, la empresa tendrá
producto marginal creciente y la curva de costo marginal irá en declive. A la larga, la
empresa comenzará a tener producto marginal decreciente, con lo que la curva de costo
marginal comenzará a tener pendiente positiva. Esta combinación de producto marginal
primero creciente y luego decreciente provoca que la curva de costo variable promedio
también tenga forma de U.
Costos
FIGURA 5
Curvas de costos
$3.00 de una empresa típica
Numerosas empresas tienen
producto marginal creciente
2.50
antes de llegar al producto
CMg marginal decreciente. Como
2.00 resultado, tienen curvas
de costos con las formas
1.50 que se muestran en esta
CTP figura. Observe que el costo
CVP marginal y el costo variable
1.00 promedio disminuyen por un
tiempo antes de aumentar.
0.50
CFP
0 2 4 6 8 10 12 14
Cantidad producida
A pesar de estas diferencias respecto al ejemplo anterior, las curvas de costos que se
muestran aquí comparten las tres propiedades más importantes que deben recordarse:
• El costo marginal aumenta a la larga con la cantidad producida.
• La curva de costo total promedio tiene forma de U.
• La curva de costo marginal intersecta la curva de costo total promedio en el nivel
mínimo del costo total promedio.
Examen rápido Suponga que los costos totales de Honda para fabricar 4 automóviles
son $225,000 y los costos totales de fabricar 5 son $250,000. ¿Cuál es el costo total promedio
de fabricar 5 automóviles? ¿Cuál es el costo marginal del quinto automóvil? • Dibuje la curva de
costo marginal y la curva de costo total promedio de una empresa típica y explique por qué dichas
curvas se intersectan en el punto en el que lo hacen.
13-4 Costos a corto y largo plazos

En este capítulo ya se explicó que los costos de una empresa dependen del plazo que se
considere. Analicemos con más precisión por qué ocurre así.
13-4a Relación entre el costo total promedio

a corto y largo plazos
Para muchas empresas, la división de los costos totales entre fijos y variables depende
del horizonte de tiempo. Considere, por ejemplo, un fabricante de automóviles, como
Ford Motor Company. En un periodo de sólo unos meses, Ford no puede modificar el
número o el tamaño de sus plantas. La única manera en que puede fabricar un número
mayor de automóviles es contratando más trabajadores en las plantas que ya tiene, cuyo
costo es, por lo tanto, un costo fijo a corto plazo. En contraste, en un periodo de varios
años, Ford puede ampliar el tamaño de las plantas, construir nuevas o cerrar las anti-
cuadas. Por consiguiente, el costo de las plantas es un costo variable a largo plazo.
Puesto que muchas decisiones son fijas a corto plazo, pero variables a largo plazo,
las curvas de costo de las empresas a largo plazo son diferentes de las curvas de costo a
corto plazo. La figura 6 ilustra un ejemplo y presenta tres curvas de costo total promedio
a corto plazo para una fábrica pequeña, una mediana y una grande. También muestra la
curva de costo total promedio a largo plazo. Conforme la empresa se mueve a lo largo
de la curva a largo plazo, ajusta el tamaño de su planta a la cantidad producida.
Esta gráfica muestra la relación existente entre los costos a corto y largo plazos. La
curva de costo total promedio a largo plazo tiene una forma de U mucho más plana que
la curva de costo total promedio a corto plazo. Además, todas las curvas a corto plazo
se sitúan por encima o sobre la curva de costo a largo plazo. Estas características tienen
lugar debido a que las empresas tienen mayor flexibilidad a largo plazo. En esencia, a
largo plazo, la empresa puede elegir cuál curva a corto plazo desea utilizar. Pero a corto
plazo tiene que utilizar la curva a corto plazo que eligió en el pasado.
La figura ofrece un ejemplo de cómo un cambio en la producción modifica los cos-
tos en los diferentes horizontes de tiempo. Cuando Ford desea incrementar su pro-
ducción de 1,000 a 2,000 automóviles por día, no tiene otra opción, a corto plazo, más
que la de contratar más trabajadores en su planta de tamaño mediano ya existente.
Debido al producto marginal decreciente, el costo total promedio aumenta de $10,000
a $12,000 por automóvil. Sin embargo, a largo plazo Ford puede incrementar no sólo el
número de trabajadores, sino también el tamaño de sus plantas y el costo total prome-
dio vuelve a ser $10,000.
¿Cuánto tiempo tarda una empresa en llegar al largo plazo? La respuesta depende
de la empresa en sí misma. La construcción de una planta más grande puede tardar un
año o más, si hablamos de una empresa manufacturera grande, como un fabricante de
automóviles. En contraste, un propietario de una cafetería puede comprar otra cafetera
en sólo unos días. Así, no hay una sola respuesta respecto a cuánto tiempo tardará una
empresa en ajustar su capacidad de producción.
13-4b Economías y deseconomías de escala

La forma de la curva de costo total promedio a largo plazo comunica información
importante sobre los procesos de producción con los que cuenta la empresa para
fabricar un producto. En especial, indica cuánto varía el costo con la escala (esto
es, la magnitud) de las operaciones de la empresa. Cuando el costo total promedio
a largo plazo disminuye conforme aumenta la cantidad producida, se dice que hay
FIGURA 6 Costo
total CTP a corto plazo CTP a corto plazo CTP a corto plazo
promedio con fábrica con fábrica con fábrica
Costo total promedio
pequeña mediana grande CTP a largo plazo
Puesto que los costos
fijos son variables a largo
plazo, la curva de costo
total promedio a corto
$12,000
plazo difiere de la curva
de costo total promedio a 10,000
largo plazo.
Economías Rendimientos
de escala constantes
a escala Deseconomías
de escala
0 1,000 1,200 Cantidad

de automóviles
por día
economías de escala. Cuando el costo total promedio a largo plazo aumenta con- Economías de escala
forme lo hacen los niveles de producción, se dice que hay deseconomías de escala. Propiedad por la cual
Cuando el costo total promedio a largo plazo no varía con el nivel de producción, se el costo total promedio
dice que hay rendimientos constantes a escala. En este ejemplo Ford tiene economías a largo plazo disminuye
de escala a niveles bajos de producción, rendimientos constantes a escala en niveles conforme aumenta la
medios de producción y deseconomías de escala a niveles altos de producción. cantidad producida.
¿Qué provoca las economías o deseconomías de escala? Las economías de escala tie-
Deseconomías de escala
nen lugar a menudo porque mayores niveles de producción permiten la especialización
Propiedad por la cual
de los trabajadores, lo que permite, a su vez, que cada trabajador sea más competente
el costo total promedio
en un trabajo específico. Por ejemplo, si Ford contrata un número grande de trabaja-
a largo plazo aumenta
dores y fabrica una cantidad grande de automóviles, puede reducir los costos con una conforme aumenta la
línea moderna de ensamblaje en su producción. Las deseconomías de escala tienen producción.
lugar cuando existen problemas de coordinación que son inherentes a toda organización
grande. A mayor número de automóviles producidos por Ford, mucho más trabajo tiene Rendimientos constantes
el equipo directivo, lo que provoca que los gerentes sean menos efectivos para mantener a escala
los costos en un nivel bajo. Propiedad por la cual el
Este análisis muestra por qué las curvas de costo total promedio a largo plazo tienen costo total promedio a
a menudo forma de U. A niveles bajos de producción, la empresa se beneficia de incre- largo plazo se mantiene
mentar su tamaño porque puede aprovechar la mayor especialización. Mientras tanto, constante conforme
los problemas de coordinación no son todavía muy agudos. En contraste, a niveles altos cambia la producción.
de producción, ya se han aprovechado los beneficios de la especialización y los proble-
mas de coordinación se agudizan a medida que crece la empresa. Por consiguiente, el
costo total promedio a largo plazo disminuye a niveles bajos de producción a causa de
la creciente especialización y aumenta a niveles altos de producción debido a los cre-
cientes problemas de coordinación.
Examen rápido Si Boeing fabrica 9 aviones por mes, su costo total a largo plazo es de
$9 millones mensuales. Si fabrica 10 aviones por mes, su costo total promedio mensual a largo
plazo es de $9.5 millones. ¿Qué presenta Boeing: economías o deseconomías de escala?
Para su Lecciones de una empresa

información fabricante de alfileres
prendiz de todo, maestro de nada.” Este famoso refrán ayuda a Smith escribió que, debido
“A esclarecer la naturaleza de las curvas de costos. Una persona que
intenta hacer todo, por lo general termina por no hacer bien nada. Si una
a esta especialización, la
fábrica producía miles de
empresa desea que sus trabajadores alcancen la productividad máxima, alfileres por trabajador al día y
es mejor que le asigne a cada uno una actividad limitada y específica conjeturó que si los trabajadores hubieran decidido laborar por separado,
que pueda dominar. Pero esta organización del trabajo sólo es posible si en vez de hacerlo como un equipo de especialistas, “es seguro que ninguno
la empresa emplea a muchos trabajadores y tiene grandes cantidades de de ellos hubiera podido producir 20, o tal vez ni un solo alfiler al día”.
producción. En otras palabras, debido a la especialización, una fábrica grande podía
Adam Smith describe en su célebre libro Investigación sobre la natu- lograr una mayor producción por trabajador y reducir el costo promedio por
raleza y causas de la riqueza de las naciones la visita que realizó a una alfiler que una fábrica pequeña.
fábrica de alfileres. Se impresionó por la especialización de los trabajado- La especialización que Adam Smith observó en la fábrica de alfileres
res y las economías de escala resultantes. Escribió: predomina en la economía moderna. Por ejemplo, si deseamos construir
una casa, podríamos intentar hacer todo el trabajo. Pero la mayoría de las
Un obrero estira el alambre, otro lo endereza, un tercero lo corta, personas acude a un constructor, quien a su vez contrata albañiles, plo-
un cuarto elabora la punta, un quinto está ocupado en limar el meros, electricistas, carpinteros, pintores y muchos otros tipos de trabaja-
extremo donde se colocará la cabeza; a su vez, la confección de dores, los cuales se especializan en labores específicas, y ello les permite
la cabeza requiere dos o tres operaciones distintas: fijarla es un ser mejores en lo que hacen que si se dedicaran a hacer de todo. De hecho,
trabajo especial, esmaltar los alfileres, otro, y aún colocarlos en el usar la especialización para alcanzar economías de escala es una de las
papel es un oficio distinto. razones por las que las sociedades modernas son tan prósperas.
13-5 Conclusión
El objetivo de este capítulo ha sido desarrollar las herramientas para estudiar cómo
toman las empresas sus decisiones de producción y asignación de precios. Ahora sabe
qué entienden los economistas por el término costos y cómo varían éstos en función de
la cantidad que produce la empresa. Como recordará, la tabla 3 resume algunas de las
definiciones que hemos visto.
Por sí solas, las curvas de costos de una empresa no indican cuáles decisiones de pro-
ducción tomará ésta. Sin embargo, constituyen un componente esencial de tales decisio-
nes, como se verá en el siguiente capítulo.
TABLA 3 Descripción
Término Definición matemática
Los diferentes tipos
de costos: resumen Costos explícitos Costos que requieren un desembolso de la
empresa
Costos implícitos Costos que no requieren un desembolso de la

empresa
Costos fijos Costos que no varían con la cantidad CF

producida
Costos variables Costos que varían con la cantidad producida CV
Costo total Valor de mercado de todos los insumos que CT = CF + CV

usa una empresa en la producción
Costo fijo promedio Costo fijo dividido entre la cantidad producida CFP = CF/Q
Costo variable promedio Costo variable dividido entre la cantidad CVP = CV/Q
producida
Costo total promedio Costo total dividido entre la cantidad CTP = CT/Q
producida
Costo marginal Incremento del costo total que genera una CMg = ∆CT/∆Q
unidad producida extra
Resumen
• El objetivo de las empresas es maximizar sus bene- Los beneficios económicos toman en cuenta tanto los
ficios, que son el resultado de ingresos totales menos costos explícitos como los implícitos, mientras que la
costos totales. utilidad contable sólo considera los costos explícitos.
• Cuando se analiza la conducta de una empresa, es • Los costos de una empresa reflejan sus procesos de
importante incluir todos los costos de oportunidad de producción. La función de producción de una empresa
la producción. Algunos de los costos de oportunidad, típica se vuelve más plana a medida que aumenta la
como los salarios que la empresa les paga a sus trabaja- cantidad de un insumo, lo que demuestra la propiedad
dores, son explícitos. Otros, como el salario que el pro- de producto marginal decreciente. Como resultado, la
pietario de la fábrica deja de percibir por trabajar en la curva de costos totales de la empresa se vuelve más
empresa en vez de tener otro empleo, son implícitos. pronunciada conforme aumenta la cantidad producida.
• Los costos totales de una empresa se dividen en cos- el costo marginal aumenta conforme aumenta la can-
tos fijos y costos variables. Los costos fijos son aquellos tidad producida. El costo total promedio primero dis-
que no cambian cuando la empresa varía la cantidad minuye conforme aumenta la cantidad producida y
producida. Los costos variables son aquellos que cam- después aumenta a medida que la producción conti-
bian cuando la empresa varía la cantidad producida. núa en aumento. La curva de costo marginal siempre
intersecta la curva de costo total promedio en el nivel
• De los costos totales de una empresa se derivan dos
mínimo del costo total promedio.
medidas relacionadas del costo. El costo total prome-
dio es el costo total dividido entre la cantidad produ- • Los costos de una empresa a menudo dependen del
cida. El costo marginal es la cantidad que aumentan los horizonte de tiempo que se considera. En particular,
costos totales si la producción aumenta una unidad. muchos costos que son fijos a corto plazo se vuelven
variables a largo plazo. Como resultado, cuando la
• Cuando se analiza la conducta de una empresa, a
empresa modifica sus niveles de producción, el costo
menudo es útil representar gráficamente el costo total
total promedio aumenta más a corto que a largo plazo.
promedio y el costo marginal. Para una empresa típica,
Conceptos
p clave
Ingresos totales, p. 260 Función de producción, p. 263 Costo variable promedio, p. 268
Costos totales, p. 260 Producto marginal, p. 264 Costo marginal, p. 268
Beneficios, p. 260 Producto marginal decreciente, p. 265 Escala eficiente, p. 270
Costos explícitos, p. 261 Costos fijos, p. 266 Economías de escala, p. 273
Costos implícitos, p. 261 Costos variables, p. 266 Deseconomías de escala, p. 273
Beneficios económicos, p. 262 Costo total promedio, p. 267 Rendimientos constantes a escala,
Utilidad contable, p. 262 Costo fijo promedio, p. 268 p. 273
Preguntas
g de repaso
p
1. ¿Cuál es la relación entre los ingresos totales, los bene- 5. Defina costos totales, costo total promedio y costo marginal.
ficios y los costos totales de una empresa? ¿Cómo se relacionan entre sí?
2. Proporcione un ejemplo del costo de oportunidad que 6. Dibuje la curva de costo marginal y la curva de costo
un contador no consideraría como costo. ¿Por qué el total promedio de una empresa típica. Explique por
contador pasa por alto dicho costo? qué las curvas tienen tal forma y por qué se intersectan
3. ¿Qué es el producto marginal y qué significa si es en el punto en el que lo hacen.
decreciente? 7. ¿Cómo y por qué la curva de costo total promedio de
4. Dibuje una función de producción que muestre el pro- una empresa es diferente a corto y a largo plazos?
ducto marginal decreciente del trabajo. Dibuje la curva 8. Defina economías de escala y explique por qué se produ-
de costo total asociada. (En ambos casos, no olvide eti- cen. Defina deseconomías de escala y explique por qué
quetar los ejes). Explique las formas de las dos curvas pueden existir.
que dibujó.
p de opción
p múltiple
p
1. Roberto abre dos horas un puesto de limonada. Gasta b. la función de producción y la curva de costo total se
$10 en ingredientes y vende $60 de limonada. En las vuelven más planas.
mismas dos horas podría haber podado el césped de c. la función de producción se vuelve más pronun-
un vecino por $40. Él tiene una utilidad contable de ciada, en tanto que la curva de costo total se torna
_______ y un beneficio económico de ______. más plana.
a. $50, $10 d. la función de producción se vuelve más plana,
b. $90, $50 en tanto que la curva de costo total se torna más
c. $10. $50 pronunciada.
d. $50, $90 3. Una empresa produce 1,000 unidades a un costo total
2. El producto marginal decreciente explica por qué, a de $5,000. Si aumentara la producción a 1,001 unida-
medida que aumenta la producción de una empresa, des, su costo total aumentaría a $5,008. ¿Qué indica
a. la función de producción y la curva de costo total se esta información sobre la empresa?
vuelven más pronunciadas. a. El costo marginal es de $5 y el costo variable pro-
medio de $8.
b. El costo marginal es de $8 y el costo variable pro- 5. El gobierno impone una cuota de licencia de $1,000 a
medio de $5. todas las pizzerías. ¿Qué curvas de costo se desplazan
c. El costo marginal es de $5 y el costo total promedio como resultado?
de $8. a. el costo total promedio y el costo marginal
d. El costo marginal es de $8 y el costo total promedio b. el costo total promedio y el costo fijo promedio
de $5. c. el costo variable promedio y el costo marginal
4. Una empresa produce 20 unidades con un costo total d. el costo variable promedio y el costo fijo promedio
promedio de $25 y costo marginal de $15. Si aumen- 6. Si un nivel más alto de producción les permite a los
tara la producción a 21 unidades, ¿cuál de las siguien- trabajadores especializarse en determinadas tareas, es
tes situaciones debería ocurrir? probable que la empresa obtenga _____________ de
a. El costo marginal disminuiría. escala y costo total promedio ______________.
b. El costo marginal aumentaría. a. economías, decreciente
c. El costo total promedio disminuiría. b. economías, creciente
d. El costo total promedio aumentaría. c. deseconomías, decreciente
d. deseconomías, creciente
1. Este capítulo estudia varios tipos de costos: costos a. ¿Cuál es el producto marginal de cada hora que
de oportunidad, costos totales, costo fijo, costo varia- pasa pescando?
ble, costo total promedio y costo marginal. Escriba en b. Utilice los datos para graficar la función de produc-
los espacios el tipo de costo que mejor complete cada ción del pescador. Explique la forma de la gráfica.
enunciado. c. El pescador tiene un costo fijo de $10 (su caña). El
a. Lo que sacrificamos por tomar ciertas decisiones se costo de oportunidad de su tiempo es $5.00 por
llama ______. hora. Trace la curva de costos totales del pescador.
b. ______ disminuye cuando el costo marginal es infe- Explique su forma.
rior y aumenta cuando el costo marginal es superior.
c. El costo que no depende de la cantidad producida 4. Nimbus, Inc. fabrica escobas y las vende de puerta en
es un ______. puerta. A continuación se presenta la relación entre el
d. En la industria del helado, a corto plazo, ______ número de trabajadores y la producción de Nimbus en
incluye el costo de la crema y el azúcar, pero no el un día común:
costo de la fábrica.
Costo
e. Beneficios es igual a ingresos totales menos ______.
Producto Costo total Costo
f. El costo de producir una unidad extra es el ______.
Trabajadores Producción marginal total promedio marginal
2. Su tía está pensando abrir una ferretería. Estima que
le costará $500,000 al año alquilar el local y comprar 0 0 — — — —
la mercancía. Además, ella tendría que renunciar a su 1 20 — — — —
empleo como contadora en el que gana $50,000 al año.
a. Defina costo de oportunidad. 2 50 — — — —
b. ¿Cuál es el costo de oportunidad de su tía por admi- 3 90 — —
— —
nistrar la ferretería durante un año? Si su tía pensara
que podría vender $510,000 en mercancía al año, 4 120 — —
— —
¿debería abrir la ferretería? Explique. 5 140 — —
— —
3. Un pescador comercial se da cuenta de la siguiente 6 150 — —
relación entre las horas que pasa pescando y el número — —
de pescados que obtiene. 7 155 — —
Horas Cantidad de pescados (en kilogramos) a. Llene la columna de producto marginal. ¿Qué
patrón observa? ¿Cómo lo explica?
0 0
b. Un trabajador cuesta $100 por día y la empresa tiene
1 10 costos fijos de $200. Utilice esta información para
2 18 llenar la columna de costo total.
c. Llene la columna de costo total promedio. (Recuerde
3 24 que CTP = CT/Q.) ¿Qué patrón observa?
4 28 d. Ahora llene la columna de costo total marginal.
(Recuerde que CM = ΔCT/ΔQ.) ¿Que patrón
5 30
observa?
e. Compare la columna de producto marginal y la cantidades anteriores. ¿Cuál es la escala eficiente de la

columna de costo marginal. Explique la relación. empresa?
f. Compare la columna de costo total promedio y la 8. El gobierno de la ciudad estudia dos propuestas de
columna de costo marginal. Explique la relación. impuestos.
5. Usted es director de finanzas de una empresa que
• Un impuesto de cuota fija de $300.00 a cada produc-
vende reproductores digitales de música. Su empresa
tor de hamburguesas.
tiene el siguiente costo total promedio:
• Un impuesto de $1 por hamburguesa, pagado por
los productores de hamburguesas.
Cantidad Costo total promedio
a. ¿Cuál de las siguientes curvas (costo fijo prome-
600 reproductores $300 dio, costo variable promedio, costo total promedio
y costo marginal) se desplazaría como resultado
601 301
del impuesto de cuota fija? ¿Por qué? Muestre su
respuesta en una gráfica. Rotule la gráfica con la
Su nivel de producción actual es de 600 unidades y mayor precisión posible.
todas ellas se han vendido. Alguien llama desesperado b. ¿Cuál de estas mismas cuatro curvas se desplazaría
por comprar uno de los reproductores de música. Esta como resultado del impuesto por hamburguesa?
persona le ofrece $550 por el aparato. ¿Debe aceptar la ¿Por qué? Demuéstrelo en una nueva gráfica.
oferta? ¿Por qué? Rotule la gráfica con la mayor precisión posible.
6. Considere la siguiente información de costos de una 9. Jane Juice Bar tiene la siguiente tabla de costos:
pizzería:
Cantidad Costo variable Costo total
Cantidad Costo total Costo variable
0 vasos de jugo $0 $30
0 docenas de pizza $300 $0
1 10 40
1 $350 $50
2 25 55
2 $390 $90
3 45 75
3 $420 $120
4 70 100
4 $450 $150
5 100 130
5 $490 $190
6 135 165
6 $540 $240
a. Calcule el costo variable promedio, el costo total
a. ¿Cuál es el costo fijo de la pizzería? promedio y el costo marginal para cada una de las
b. Elabore una tabla en la que calculará el costo margi- cantidades.
nal por docena de pizzas utilizando la información b. Grafique las tres curvas. ¿Cuál es la relación entre
sobre costos totales. Además, calcule el costo margi- la curva de costo marginal y la curva de costo total
nal por docena de pizzas utilizando la información promedio? ¿Y cuál es la relación entre la curva de
sobre el costo variable. ¿Cuál es la relación entre costo marginal y la curva de costo variable prome-
estas cifras? Comente. dio? Explique.
7. Su primo Vinnie tiene una fábrica de pintura con cos- 10. Considere la siguiente tabla de costos totales a largo
tos fijos de $200 y la siguiente tabla de costos variables. plazo de tres empresas diferentes:
Cantidad de Cantidad 1 2 3 4 5 6 7
casas pintadas 1 2 3 4 5 6 7 Empresa A $60 $70 $80 $90 $100 $110 $120
por mes
Empresa B 11 24 39 56 75 96 119
Costos
$10 $20 $40 $80 $160 $320 $640
variables Empresa C 21 34 49 66 85 106 129
Calcule el costo fijo promedio, el costo variable pro- ¿Cada una de estas empresas tiene economías o
medio y el costo total promedio para cada una de las deseconomías de escala?
CAPÍTULO
14
Las empresas
en mercados
competitivos
S
i la estación de servicio de la localidad en donde usted vive incrementara 20% el
precio de la gasolina, la cantidad que vende sufriría una fuerte caída, ya que los
clientes decidirían de inmediato comprarla en otras gasolineras. Por otro lado,
si la empresa que abastece de agua a la ciudad incrementa 20% el precio, esta sólo
experimentará una pequeña disminución de la cantidad vendida de agua. Las per-
sonas regarán menos su jardín y comprarán regaderas más eficientes, pero tendrán
dificultades en reducir de manera importante su consumo de agua y no es factible que
encuentren otro proveedor. La diferencia entre el mercado de la gasolina y el mercado
del agua es evidente: muchas empresas venden gasolina en el mercado local, pero sólo
una provee el agua. Como podría esperarse, la diferencia en la estructura del mercado
determina las decisiones sobre la asignación de precios y el nivel de producción que
toman las empresas que operan en estos mercados.
En este capítulo estudiaremos cómo se comportan las empresas com-
petitivas, como la gasolinera local. Recordará que un mercado es compe-
titivo si cada comprador y vendedor es pequeño en comparación con el
279
279
tamaño del mercado y, por consiguiente, tiene poca capacidad para influir en los pre-
cios del mercado. Por otro lado, si una empresa puede influir en el precio de mercado
del producto que vende, se dice que tiene poder de mercado. Más adelante estudiare-
mos la conducta de las empresas con poder de mercado, como la proveedora de agua
de su comunidad.
El análisis de las empresas competitivas en este capítulo nos dará una idea de las
decisiones en las que se basa la curva de oferta en un mercado competitivo. Como es de
esperar, veremos que la curva de oferta está estrechamente relacionada con los costos
de producción de las empresas. Sin embargo, algo menos evidente es la pregunta sobre
cuál de todos los costos de una empresa (fijo, variable, promedio y marginal) es el más
relevante para sus decisiones de oferta. Veremos que todas estas medidas de costos des-
empeñan roles importantes e interrelacionados.
14-1 ¿Qué es un mercado competitivo?

Nuestra meta en este capítulo es estudiar cómo toman decisiones las empresas relacio-
nadas con su producción en mercados competitivos. Como introducción de este análisis,
comenzaremos por repasar qué es un mercado competitivo.
14-1a El significado de competencia

Mercado competitivo Un mercado competitivo, algunas veces llamado mercado de competencia perfecta, tiene
Mercado con muchos dos características:
compradores y vendedores
que intercambian • Existen muchos compradores y vendedores en el mercado.
productos idénticos, • Los bienes ofrecidos por los diversos vendedores son básicamente los mismos.
de tal forma que cada
Como resultado de estas condiciones, las acciones de un solo comprador o vendedor en
comprador y vendedor son
el mercado tienen un efecto insignificante en el precio de mercado. Cada comprador y
tomadores de precios.
vendedor toma el precio de mercado como dado.
Como ejemplo, considere el mercado de la leche. Ningún consumidor de leche por
sí solo puede influir en el precio de la misma, porque cada uno adquiere una pequeña
cantidad en relación con el tamaño del mercado. De la misma manera, cada productor
tiene control limitado sobre el precio, porque muchos vendedores ofrecen leche que
es esencialmente idéntica. Dado que cada vendedor puede vender todo lo que quiera
al precio de mercado, no tendrá razones para cobrar menos, y si cobra más, los com-
pradores se irán a otro lugar. Compradores y vendedores en mercados competitivos
deben aceptar el precio que determina el mercado y, por lo tanto, se dice que son toma-
dores de precios.
Además de las dos condiciones anteriores para la competencia, agregaremos una ter-
cera que en ocasiones se piensa que caracteriza a los mercados de competencia perfecta:
• Las empresas pueden entrar y salir libremente del mercado.
Si, por ejemplo, cualquiera puede decidir iniciar una empresa de producción de lácteos
y cualquier productor existente de leche puede decidir dejar el negocio, la industria
de los lácteos satisface esta condición. Una buena parte del análisis de las empresas
competitivas no requiere el supuesto de libre entrada y salida, porque esta condición
no es necesaria para que las empresas sean tomadoras de precios. Sin embargo, como
se verá más adelante en el capítulo, si hay libre entrada y salida en el mercado com-
petitivo, esta es una fuerza poderosa que contribuye a establecer el equilibrio a largo
plazo.
14-1b Los ingresos de una empresa competitiva

Una empresa que opera en un mercado competitivo, como muchas otras en la economía,
trata de maximizar sus beneficios (ingresos totales menos costos totales). Para entender
cómo lo logra, primero consideraremos los ingresos de una empresa competitiva. Para
concretar, tomamos como ejemplo una empresa específica: Vaca Family Dairy Farm.
CAPÍTULO 14 LAS EMPRESAS EN MERCADOS COMPETITIVOS 281
Vaca Farm produce una cantidad de leche, Q, y vende cada unidad al precio de mer-
cado P. Los ingresos totales de la lechería son P × Q. Por ejemplo, si un litro de leche se
vende en $6 y la lechería vende 1,000 litros, sus ingresos totales son de $6,000.
Puesto que Vaca Farm es una empresa pequeña, comparada con el mercado mun-
dial de la leche, toma el precio dado por las condiciones del mercado. Esto significa,
en particular, que el precio no depende del número de litros que Vaca Farm produce
y vende. Si la empresa incrementara la cantidad de leche que produce a 2,000 litros, el
precio seguiría siendo el mismo y los ingresos totales serían de $12,000. Como resul-
tado, los ingresos totales son proporcionales a la cantidad producida.
La tabla 1 presenta los ingresos de Vaca Family Dairy Farm. Las primeras dos colum-
nas muestran la cantidad producida de la empresa y el precio al que vende su producto.
La tercera columna son los ingresos totales de la lechería. La tabla supone que el precio
de la leche es $6 por litro, por lo que los ingresos totales son $6 multiplicado por el
número de litros.
Así como en el capítulo anterior fueron útiles los conceptos de costo promedio y mar-
ginal en el análisis de los costos, también serán útiles para analizar los ingresos. Para
entender qué indican estos conceptos, consideremos estas dos preguntas:
• ¿Cuánto ingreso recibe la empresa por un litro de leche típico?

• ¿Cuánto ingreso adicional recibe la empresa si incrementa un litro su producción de
leche?
Las últimas dos columnas de la tabla 1 responden estas preguntas.

La cuarta columna de la tabla muestra el ingreso promedio, el cual es los ingresos Ingreso promedio
totales (de la tercera columna) divididos entre la cantidad producida (de la primera Ingresos totales divididos
columna). El ingreso promedio indica cuánto recibe de ingreso una empresa por una entre la cantidad vendida.
unidad vendida. En la tabla 1 podemos observar que el ingreso promedio es igual a $6,
que es el precio de un litro de leche. Esto ilustra una lección general que aplica no sólo
a las empresas competitivas, sino a otras empresas. El ingreso promedio es los ingresos
totales (P × Q) divididos entre la cantidad (Q). Por lo tanto, para todas las empresas, el
ingreso promedio es igual al precio del bien o producto.
Cantidad Precio Ingresos totales Ingreso promedio Ingreso marginal

TABLA 1
(Q) (P) (IT = P × Q ) (IP = IT /Q) (IMg = ∆IT /∆Q)
Ingresos totales, promedio
y marginal de una empresa
1 litro $6 $6 $6
$6 competitiva
2 6 12 6
6
3 6 18 6
6
4 6 24 6
6
5 6 30 6
6
6 6 36 6
6
7 6 42 6
6
8 6 48 6
Ingreso marginal La quinta columna muestra el ingreso marginal, que es el cambio en los ingresos
Cambio en los ingresos totales originado por la venta de cada unidad adicional de producción. En la tabla 1,
totales que ocasiona el ingreso marginal es igual a $6, el precio de un litro de leche. Este resultado ilustra
vender una unidad una lección que se aplica sólo a las empresas competitivas. Los ingresos totales son P ×
adicional. Q, donde P es fijo para una empresa competitiva. Así, cuando Q aumenta una unidad,
los ingresos totales aumentan P unidades monetarias. Para las empresas competitivas, el
ingreso marginal es igual al precio del bien o producto.
Examen rápido Cuando una empresa competitiva incrementa al doble lo que vende, ¿qué
sucede con el precio de su producto y sus ingresos totales?
14-2 Maximización de beneficios y curva de oferta

de una empresa competitiva
La meta de una empresa es maximizar sus beneficios, que es igual a los ingresos totales
menos los costos totales. Hemos hablado de los ingresos de la empresa competitiva y, en
el capítulo anterior, hablamos de los costos de la empresa. Ahora estamos preparados
para estudiar cómo maximiza sus beneficios una empresa competitiva y cómo esa deci-
sión determina la curva de oferta.
14-2a Ejemplo sencillo de maximización

de beneficios
Comencemos el análisis de las decisiones de oferta de una empresa con el ejemplo de la
tabla 2. En la primera columna de la tabla aparece el número de litros de leche que pro-
duce Vaca Family Dairy Farm. La segunda muestra los ingresos totales de la empresa,
que son $6 multiplicado por el número de litros. La tercera muestra los costos totales de
la lechería, los cuales incluyen los costos fijos, que ascienden a $3 en este ejemplo, y los
costos variables, que dependen de la cantidad producida.
La cuarta columna presenta los beneficios de la empresa, que se obtienen al restar
los costos totales de los ingresos totales. Si la lechería no produce nada, tendrá una pér-
dida de $3 (costo fijo). Si produce un litro, tendrá un beneficio de $1. Si produce 2 litros,
tendrá un beneficio de $4, y así sucesivamente. Debido a que la meta de la empresa es
maximizar sus beneficios, decide producir la cantidad de leche que hace que sus bene-
ficios sean lo más grandes posible. En este ejemplo, los beneficios se maximizan cuando
la lechería produce 4 o 5 litros por un beneficio de $7.
Otra forma de ver la decisión de la empresa es que los propietarios pueden calcular
la cantidad que maximiza sus beneficios comparando el ingreso marginal y el costo
marginal de cada unidad que produce. La quinta y sexta columnas de la tabla 2 pro-
porcionan el ingreso marginal y el costo marginal de los cambios en los ingresos y los
costos totales, y la última columna muestra el cambio en el beneficio por cada litro de
leche adicional producido. El primer litro de leche que produce la empresa tiene un
ingreso marginal de $6 y un costo marginal de $2; por consiguiente, la producción de
ese litro incrementa el beneficio $4 (de –$3 a $1). El segundo litro produce un ingreso
marginal de $6 y un costo marginal de $3, por lo que ese litro incrementa el beneficio
$3 (de $1 a $4). Siempre que el ingreso marginal sea superior al costo marginal, un
incremento de la cantidad producida incrementa los beneficios. Sin embargo, una vez
que Vaca Farm alcanza 5 litros de leche, la situación cambia. El sexto litro tendrá un
ingreso marginal de $6 y un costo marginal de $7, por lo que su producción reducirá
los beneficios $1 (de $7 a $6). Como resultado, la empresa no producirá más de 5 litros.
Uno de los Diez principios de la economía del capítulo 1 es que las personas racionales
piensan en términos marginales. Ahora vemos cómo Vaca Family Dairy Farm puede
aplicar este principio. Si el ingreso marginal es mayor que el costo marginal (como ocu-
rre con 1, 2 o 3 litros) la empresa debe incrementar su producción de leche, porque así
Ingreso Costo marginal Cambio

TABLA 2
Cantidad Ingresos Costos Beneficios marginal (CMg = en el beneficio
Maximización
(Q ) totales (IT ) totales (CT) (IT – CT) (IMg = ∆IT /∆Q ) ∆CT /∆Q) (IMg – CM )
de beneficios:
un ejemplo
0 litros $0 $3 −$3
numérico
$6 $2 $4
1 6 5 1
6 3 3
2 12 8 4
6 4 2
3 18 12 6
6 5 1
4 24 17 7
6 6 0
5 30 23 7
6 7 −1
6 36 30 6
6 8 −2
7 42 38 4
6 9 −3
8 48 47 1
obtendrá más dinero (ingreso marginal) de lo que gasta (costo marginal). Si el ingreso
marginal es menor que el costo marginal (como ocurre con 6, 7 y 8 litros), la lechería
debe reducir la producción. Si los propietarios de la empresa piensan en términos mar-
ginales y realizan ajustes incrementales al nivel de producción, llegarán naturalmente a
la cantidad que maximiza sus beneficios.
14-2b Curva de costo marginal

y decisión de la empresa respecto a la oferta
Para ampliar este análisis de maximización de beneficios, considere las curvas de cos-
tos de la figura 1. Estas curvas tienen tres características que, como explicamos en el
capítulo anterior, se cree que describen a casi todas las empresas: la curva de costo
marginal (CMg) tiene pendiente positiva (ascendente). La curva de costo total prome-
dio (CTP) tiene forma de U. La curva de costo marginal intersecta la curva de costo
total promedio en el mínimo del costo total promedio. La figura también muestra una
línea horizontal en el precio de mercado (P). La línea del precio es horizontal porque
la empresa es tomadora de precios: el precio de la producción de la empresa es el
mismo sin importar la cantidad que la empresa decida producir. Recuerde que para
una empresa competitiva, el precio de la empresa es igual al ingreso promedio (IP) y al
ingreso marginal (IMg).
Podemos utilizar la figura 1 para calcular la cantidad producida que maximiza los
beneficios. Suponga que la empresa produce en el nivel Q1. En este nivel de produc-
ción, la curva de ingreso marginal está por encima de la curva de costo marginal, lo que
indica que el ingreso marginal es mayor que el costo marginal. Esto es, si la empresa
incrementa su nivel de producción y ventas una unidad, el ingreso adicional (IMg1)
será mayor que el costo adicional (CMg1). Los beneficios aumentan; recuerde que los
beneficios son iguales a los ingresos totales menos los costos totales. Por consiguiente,
si el ingreso marginal es mayor que el costo marginal, como en el punto Q1, la empresa
puede incrementar sus beneficios si incrementa la producción.
La figura muestra la curva de costo marginal (CMg), la curva de costo total promedio (CTP)
FIGURA 1 y la curva de costo variable promedio (CVP). También muestra el precio de mercado (P) que,
Maximización para una empresa competitiva, es igual al ingreso marginal (IMg) y al ingreso promedio (IP).
de beneficios de una En la cantidad Q1, el ingreso marginal (IMg1) es mayor que el costo marginal (CMg1), por lo
empresa competitiva que incrementar la producción incrementa los beneficios. En la cantidad Q2, el costo mar-
ginal (CMg2) es superior al ingreso marginal (IMg2), por lo que reducir la producción incre-
menta los beneficios. La cantidad que maximiza los beneficios QMÁX se encuentra donde la
línea de precio horizontal intersecta la curva de costo marginal.
Costos
e ingresos
La empresa maximiza los beneficios
cuando produce la cantidad
en la que el costo marginal es igual CMg
al ingreso marginal.
CMg2
CTP
P = IMg1 = IMg2 P = IP = CP
CVP
CMg1
0 Q1 Q MÁX Q2 Cantidad
Un argumento similar aplica cuando la producción se encuentra en el punto Q2. En

este caso, la curva del costo marginal está por encima de la curva del ingreso marginal,
lo que indica que el costo marginal es mayor que el ingreso marginal. Si la empresa
reduce su producción una unidad, los costos ahorrados (CMg2) serán mayores que la
pérdida de ingresos (IMg2). Por esto, si el ingreso marginal es menor que el costo margi-
nal, como en Q2, la empresa puede incrementar los beneficios si reduce su producción.
¿Dónde terminan estos ajustes marginales a la producción? Sin importar si la empresa
comienza con un nivel bajo de producción (como Q1) o en un nivel alto (como Q2), a la
larga la empresa ajustará su producción hasta que la cantidad producida alcance QMÁX.
Este análisis produce tres reglas generales para la maximización de beneficios:
• Si el ingreso marginal es mayor que el costo marginal, la empresa debe incrementar
la producción.
• Si el costo marginal es mayor que el ingreso marginal, la empresa debe reducir la
producción.
• En el nivel de producción que maximiza los beneficios, el ingreso marginal y el costo
marginal son exactamente iguales.
Estas reglas son la clave de la toma de decisiones racionales para una empresa maxi-
mizadora de beneficios. Se aplican no sólo a las empresas competitivas, sino también,
como veremos en el siguiente capítulo, a otros tipos de empresas.
Ahora podemos entender cómo determina una empresa competitiva la cantidad de
bienes que ofrecerá en el mercado. Puesto que una empresa competitiva es tomadora de
precios, su ingreso marginal es igual al precio de mercado. Para cualquier precio dado,
la cantidad que maximiza los beneficios de una empresa competitiva se encuentra en la

intersección del precio con la curva de costo marginal. En la figura 1, esa cantidad de
producción es QMÁX.
Suponga que el precio que prevalece en el mercado se incrementa, posiblemente
debido a un incremento de la demanda del mercado. La figura 2 muestra cómo responde
una empresa competitiva a un incremento del precio. Cuando el precio es P1, la empresa
produce la cantidad Q1, que es la que iguala el costo marginal con el precio. Cuando el
precio aumenta a P2, la empresa se da cuenta de que ahora el ingreso marginal es mayor
que el costo marginal al nivel anterior de producción, por lo que la empresa incrementa
la producción. La nueva cantidad que maximiza los beneficios es Q2; en este punto el
costo marginal es igual al nuevo precio más alto. En esencia, debido a que la curva de costo
marginal de la empresa determina la cantidad del bien o producto que la empresa está dispuesta a
ofrecer a cualquier precio, la curva de costo marginal es también la curva de oferta de la empresa
competitiva. Sin embargo, hay algunas advertencias relativas a esta conclusión que exa-
minaremos a continuación.
14-2c Decisión de la empresa de cerrar a corto plazo

Hasta ahora hemos analizado la pregunta de cuánto produce una empresa competitiva.
Sin embargo, en ciertas circunstancias la empresa decide cerrar y no producir nada.
Aquí debemos distinguir entre el cierre temporal de una empresa y su salida perma-
nente del mercado. Cierre se refiere a una decisión a corto plazo de no producir nada
durante un periodo específico, debido a las condiciones actuales del mercado. Salida se
refiere a la decisión a largo plazo de abandonar el mercado. Las decisiones a corto y
largo plazos difieren porque la mayoría de las empresas no pueden evitar los costos fijos
a corto plazo, pero sí a largo plazo. Esto es, una empresa que cierra temporalmente tiene
que cubrir de todos modos sus costos fijos, mientras que una empresa que sale del mer-
cado no tiene que pagar ningún costo, ni fijo ni variable.
Por ejemplo, considere la decisión de producir que enfrenta un agricultor. El costo de
la tierra es uno de los costos fijos que tiene. Si el agricultor decide no producir nada una
temporada, la tierra se queda sin cultivar y no puede recuperar este costo. Al tomar la
decisión a corto plazo de cerrar por una temporada, se dice que el costo fijo de la tierra
es un costo hundido. Por otro lado, si el agricultor decide dejar de cultivar por completo,
puede vender la tierra. Al tomar la decisión a largo plazo de salir del mercado, el costo
de la tierra no es hundido. (Volveremos al tema de los costos hundidos un poco más
adelante.)
Precio
FIGURA 2
CM Costo marginal como curva
de oferta de la empresa
P2
competitiva
Un incremento del precio de
CTP P1 a P2 provoca un incremento
P1 CVP de la cantidad que maximiza
los beneficios de la empresa
de Q1 a Q2. Puesto que la
curva de costo marginal
muestra la cantidad ofrecida
por la empresa a cualquier
precio determinado, es la
curva de oferta de la empresa.
0 Q1 Q2 Cantidad
Ahora considere qué determina la decisión de cierre de una empresa. Si la empresa

cierra, pierde todos los ingresos que obtendría de la venta de su producto. Al mismo
tiempo, se ahorra el costo variable de producir el producto (pero aun así tiene que pagar
los costos fijos). Así, la empresa cierra si el ingreso que obtendría de producir es menor que los
costos variables de la producción.
Un poco de matemática puede hacer más útil este criterio de cierre. Si IT representa
los ingresos totales y CV el costo variable, la decisión de cierre de la empresa se puede
escribir así:
Cerrar si IT < CV
La empresa cierra si los ingresos totales son menores que el costo variable. Al dividir
ambos lados de esta desigualdad entre la cantidad Q, podemos escribir
Cerrar si IT/Q < CV/Q
El lado izquierdo de la desigualdad, IT/Q, es ingresos totales P × Q divididos entre la
cantidad Q, que es el ingreso promedio, expresado simplemente como el precio del bien,
P. El lado derecho de la desigualdad, CV/Q, es el costo variable promedio, CVP. Por lo
tanto, el criterio de cierre se puede reescribir como
Cerrar si P < CVP
Es decir, una empresa decide cerrar si el precio del bien o producto es menor que el costo
de producción variable promedio. Este criterio es intuitivo: cuando la empresa opta por
producir, compara el precio que recibe por una unidad típica con el costo variable pro-
medio en el que debe incurrir para producirla. Si el precio no cubre el costo variable
promedio, la empresa estará mejor si deja de producir por completo. La empresa pierde
dinero de todos modos (porque tiene que pagar los costos fijos), pero perdería más si
siguiera operando. La empresa puede reabrir en el futuro si las condiciones cambian y el
precio supera el costo variable promedio.
Ahora tenemos una descripción completa de la estrategia de maximización de bene-
ficios de una empresa. Si la empresa produce algo, producirá la cantidad en la que el
costo marginal es igual al precio del bien o producto. Sin embargo, si el precio es menor
que el costo variable promedio en esa cantidad, la empresa estará mejor si cierra y no
produce nada. Estos resultados se ilustran en la figura 3. La curva de oferta a corto plazo de
una empresa competitiva es la parte de la curva del costo marginal que está por encima del costo
variable promedio.
14-2d Lo pasado, pasado está y otros costos hundidos

Quizás alguna vez haya escuchado el refrán “ya ni llorar es bueno” o “lo pasado, pasado
está”. Estos refranes entrañan una verdad profunda sobre la toma de decisiones racio-
Costo hundido nal. Los economistas dicen que un costo es un costo hundido cuando ya se incurrió en
Costo en el que se ha él y no es posible recuperarlo. Debido a que no se puede hacer nada con los costos hun-
incurrido y que no se didos, se pueden pasar por alto a la hora de tomar decisiones acerca de varios aspectos
puede recuperar. de la vida, entre otros, una estrategia de negocios.
El análisis de la decisión de cierre de una empresa es un ejemplo de la irrelevancia
de los costos hundidos. Suponemos que la empresa no puede recuperar sus costos fijos
cuando suspende temporalmente la producción. Esto es, sin importar la cantidad de
producción ofrecida (incluso si es cero), la empresa tiene que pagar de todos modos los
costos fijos. Como resultado, los costos fijos se consideran costos hundidos a corto plazo
y la empresa puede hacer caso omiso de ellos cuando decide cuánto producirá. La curva
de oferta de la empresa a corto plazo es la parte de la curva de costo marginal que se
ubica por encima del costo variable promedio, y el monto de los costos fijos no importa
para esta decisión sobre la oferta.
La irrelevancia de los costos hundidos es también importante al tomar decisiones
personales. Suponga, por ejemplo, que usted le atribuye un valor de $15 al hecho de
ver una película de estreno. Adquiere un boleto en $10, pero antes de entrar al cine lo
A corto plazo, la curva de oferta de la empresa competitiva es la curva de costo marginal

(CMg) que está por encima del costo variable promedio (CVP). Si el precio disminuye por FIGURA 3
debajo del costo variable promedio, es mejor que la empresa cierre. Curva de oferta a corto
plazo de la empresa
competitiva
Costos
CMg
1. A corto plazo, la empresa
produce por encima de la curva
de CMg si P > CVP…
CTP
CVP
2. …pero
cierra si
P < CVP.
0 Cantidad
pierde. ¿Debe comprar otro? ¿O debe irse a casa y rehusarse a pagar un total de $20
para ver la película? La respuesta es que debe comprar otro boleto. El beneficio de ver
la película ($15) sigue siendo mayor que el costo de oportunidad (los $10 que cuesta el
segundo boleto). Los $10 que pagó por el boleto perdido son un costo hundido. Como
con lo que ya pasó, no tiene caso llorar por ello.
Caso de Restaurantes casi vacíos y golfitos fuera de temporada

estudio ¿Alguna vez ha entrado a un restaurante a comer y lo ha encontrado casi
vacío? ¿Por qué, se habrá preguntado, seguirá abierto el restaurante? Parecería
que los ingresos obtenidos de tan pocos clientes no cubren los costos necesarios
para operarlo.
Al tomar la decisión de si el restaurante abre a la hora de la comida, el dueño debe
tener en mente la diferencia entre costos fijos y costos variables. Muchos de los cos-
tos del restaurante, como el alquiler, el equipo de cocina, las mesas, platos, cubiertos
y demás, son fijos. Cerrar el restaurante a la hora de la comida no reduce estos costos.
En otras palabras, estos son costos hundidos a corto plazo. Cuando el dueño decide si
debe servir comidas, sólo los costos variables (el precio de la comida adicional y los
salarios del personal extra) son relevantes. El dueño cierra el restaurante a la hora de la
© Alistair Heap/Alamy
comida, únicamente si los ingresos derivados de los pocos clientes que tiene a esa hora
no cubren los costos variables.
El operador de un golfito en una comunidad vacacional de verano enfrenta una deci-
sión similar. Dado que los ingresos varían sustancialmente de una temporada a otra,
la empresa debe decidir cuándo abrir y cuándo cerrar. Una vez más, los costos fijos (el
costo de comprar el terreno y construir el campo) son irrelevantes a la hora de tomar Permanecer abierto puede
esta decisión. El golfito debe abrir sólo en las temporadas del año en que los ingresos ser rentable, incluso con
son mayores que los costos variables. muchas mesas vacías
14-2e Decisión de la empresa de entrar o salir

del mercado a largo plazo
La decisión de una empresa de salir a largo plazo del mercado es similar a la decisión
de cerrar durante un tiempo. Si la empresa decide salir, perderá todos los ingresos de las
ventas de su producto, pero ahorrará no sólo sus costos variables, sino también sus cos-
tos fijos. Por consiguiente, la empresa sale del mercado si el ingreso que obtendría de producir
es menor que sus costos totales.
Podemos aplicar de nuevo este criterio de una forma más útil si lo escribimos en
términos matemáticos. Si IT representa los ingresos totales y CT los costos totales, el
criterio de salida de la empresa se puede escribir así:
Salir si IT < CT
La empresa saldrá del mercado si los ingresos totales son menores que los costos totales.
Al dividir ambos lados de esta desigualdad entre la cantidad Q, podemos escribirla así:
Salir si IT/Q < CT/Q
Para simplificar esto todavía más, advertimos que IT/Q es el ingreso promedio, que es
igual al precio P, y que CT/Q es el costo total promedio, CTP. Así, el criterio de salida de
la empresa es
Salir si P < CTP
Es decir, la empresa decide salir si el precio del bien o producto es menor que el costo
total promedio de producción.
Un análisis paralelo se aplica a un emprendedor que estudia la posibilidad de crear
una empresa, la cual entrará al mercado si esta acción es rentable, lo que ocurre si el
precio del bien es mayor que el costo total promedio de la producción. El criterio o
regla de entrada es
Entrar si P > CTP
El criterio de entrada es exactamente lo contrario del criterio de salida.

Ahora podemos describir la estrategia de maximización de beneficios a largo plazo
de la empresa competitiva. Si la empresa opera en el mercado, producirá la cantidad
en la que el costo marginal iguala el precio del bien. Sin embargo, si el precio es menor
que el costo total promedio en esa cantidad, la empresa decide salir del mercado (o no
entrar). Estos resultados se ilustran en la figura 4. La curva de oferta a largo plazo de la
empresa competitiva es la parte de la curva de costo marginal que se sitúa por encima del costo
total.
14-2f Medición de los beneficios en la gráfica

de la empresa competitiva
Al estudiar las decisiones de entrada y salida, es útil analizar con más detalle los bene-
ficios de la empresa. Recuerde que los beneficios son iguales a los ingresos totales (IT)
menos los costos totales (CT):
Beneficios = IT – CT
Podemos reescribir esta definición al multiplicar y dividir el lado derecho por Q:
Beneficios = (IT/Q – CT/Q) × Q
Sin embargo, observe que IT/Q es el ingreso promedio, que es el precio P, y CT/Q es el
costo total promedio, CTP. Entonces:
Beneficios = (P – CTP) × Q
A largo plazo, la curva de oferta de la empresa competitiva es la curva de costo marginal

(CMg) que se sitúa por encima del costo total promedio (CTP). Si el precio disminuye FIGURA 4
por debajo del costo total promedio, será mejor que la empresa salga del mercado. Curva de oferta a largo plazo
de la empresa competitiva
Costos
CMg
1. A largo plazo, la empresa
produce sobre la curva
de CMg si P > CTP…
CTP
2. …pero
sale si
P < CTP.
0 Cantidad
Esta forma de expresar los beneficios de la empresa permite medirlos en las gráficas.
El panel a) de la figura 5 muestra que la empresa tiene beneficios positivos. Como ya
se ha explicado, la empresa maximiza beneficios cuando produce la cantidad en la cual
el precio iguala el costo marginal. Veamos el rectángulo sombreado. La altura del rectán-
gulo es P – CTP, la diferencia entre precio y costo total promedio. El ancho del rectángulo
es Q, la cantidad producida. Por consiguiente, el área del rectángulo es (P – CTP) × Q,
que son los beneficios de la empresa.
De igual manera, el panel b) de la figura muestra una empresa con pérdidas (bene-
ficios negativos). En este caso, para maximizar los beneficios se requiere minimizar las
pérdidas, una tarea que se cumple, una vez más, produciendo la cantidad en la cual el
precio es igual al costo marginal. Considere ahora el rectángulo sombreado. La altura
del rectángulo es CTP – P y el ancho es Q. El área es (CTP – P) × Q, que es la pérdida de
la empresa. Debido a que una empresa en esta situación no genera ingresos suficientes
para cubrir el costo total promedio, la empresa decidirá, a largo plazo, salir del mercado.
Examen rápido ¿Cómo determina una empresa competitiva el nivel de producción que
maximiza los beneficios? Explique. • ¿Cuándo decide cerrar una empresa competitiva maximiza-
dora de beneficios? ¿Cuándo decide salir del mercado?
14-3 Curva de oferta en un mercado competitivo

Ahora que hemos estudiado la decisión de la oferta de una sola empresa, podemos
analizar la curva de oferta de un mercado. Es necesario considerar dos casos. Primero
estudiaremos el mercado con un número fijo de empresas. Segundo, examinaremos un
mercado en el cual el número de empresas varía a medida que las que tienen más anti-
güedad salen del mercado y entran otras empresas nuevas. Ambos casos son impor-
tantes y cada uno se aplica a un horizonte de tiempo específico. En periodos cortos, a
menudo es difícil que las empresas entren o salgan del mercado, por lo que es apropiado
El área sombreada del rectángulo entre el precio y el costo total promedio representa los
FIGURA 5 beneficios de la empresa. La altura de este rectángulo es el precio menos el costo total pro-
Beneficios como medio (P – CTP) y el ancho del mismo es la cantidad producida (Q). En el panel a) el precio
el área entre el precio está por encima del costo total promedio, por lo que la empresa tiene beneficios positivos.
y el costo total promedio En el panel b), el precio es menor que el costo total promedio, por lo que la empresa tiene
pérdidas.
a) Una empresa con beneficios b) Una empresa con pérdidas
Precio Precio
CMg CTP
Beneficios CMg CTP
CTP P = IP = IMg CTP
P P = IP = IMg
Pérdida
0 Q Cantidad 0 Q Cantidad
(Cantidad que maximiza los beneficios) (Cantidad que minimiza las pérdidas)
suponer un número fijo de empresas. No obstante, en periodos largos, el número de

empresas se puede ajustar a las condiciones cambiantes del mercado.
14-3a El corto plazo: oferta del mercado

con un número fijo de empresas
Considere primero un mercado con 1,000 empresas idénticas. Para cualquier precio
dado, cada empresa ofrece una cantidad de producción tal que su costo marginal es
igual al precio, como se muestra en el panel a) de la figura 6. Esto significa que siempre
que el precio se encuentre por encima del costo variable promedio, la curva de costo
marginal de cada empresa es su curva de oferta. La cantidad de producción que se
ofrece en el mercado es igual a la suma de las cantidades ofrecidas por cada una de
las 1,000 empresas. Por lo tanto, para obtener la curva de oferta del mercado, se suma
la cantidad ofrecida por cada empresa en el mercado. Como muestra el panel b) de la
figura 6, debido a que las empresas son idénticas, la cantidad ofrecida en el mercado es
1,000 multiplicado por la cantidad que ofrece cada empresa.
14-3b El largo plazo: oferta del mercado

con entradas y salidas
Considere qué sucede si las empresas pueden entrar y salir del mercado. Suponga que
todas tienen acceso a la misma tecnología para producir el bien y al mercado de insu-
mos para la producción. Por lo tanto, todas las empresas actuales y potenciales tienen
las mismas curvas de costos.
Las decisiones sobre entrar o salir del mercado dependen de los incentivos que
enfrenten los propietarios de las empresas existentes y los emprendedores que podrían
fundar nuevas empresas. Si las empresas que ya operan en el mercado son rentables,
las nuevas empresas tendrán incentivos para entrar al mercado. Esta entrada incremen-
tará el número de empresas, la cantidad ofrecida del bien y reducirá los precios y los
A corto plazo, el número de empresas en el mercado es fijo. Como resultado, la curva de

oferta del mercado, que se muestra en el panel b), refleja las curvas de costo marginal de FIGURA 6
cada empresa, que se muestran en el panel a). Aquí, en un mercado de 1,000 empresas, la Oferta del mercado
cantidad de producción ofrecida en el mercado es 1,000 multiplicada por la cantidad que a corto plazo
ofrece cada empresa.
a) Oferta de una empresa b) Oferta del mercado

Precio Precio
CMg Oferta
$2.00 $2.00
1.00 1.00
0 100 200 Cantidad (empresa) 0 100,000 200,000 Cantidad (mercado)
beneficios. Por el contrario, si las empresas que operan en el mercado tienen pérdidas,
algunas saldrán. Su salida reducirá el número de empresas y la cantidad ofrecida del
bien e incrementará los precios y los beneficios. Al final de este proceso de entrada y salida,
las empresas que sigan operando en el mercado tendrán cero beneficios económicos.
Recuerde que podemos escribir los beneficios de una empresa como
Esta ecuación muestra que una empresa en operación tiene cero beneficios sólo si el pre-
cio del bien es igual al costo total promedio de producir dicho bien. Si el precio está por
encima del costo total promedio, los beneficios son positivos y esto estimula la entrada
de nuevas empresas. Si el precio es menor que el costo total promedio, los beneficios son
negativos y esto provoca la salida del mercado de algunas empresas. El proceso de entrada
y salida concluye cuando el precio y el costo total promedio son iguales.
Este análisis tiene una implicación sorprendente. Como vimos en este mismo capítulo,
para maximizar los beneficios, las empresas seleccionan una cantidad producida en la
cual el precio es igual al costo marginal. Acabamos de señalar que la libre entrada y salida
de las empresas obliga a que el precio sea igual al costo total promedio. Pero si el precio
es igual al costo marginal y al costo total promedio, entonces estas dos medidas del costo
deberán ser iguales. Sin embargo, el costo marginal y el costo total promedio son iguales
sólo cuando la empresa opera en el mínimo de su costo total promedio. Recuerde del capí-
tulo anterior que el nivel de producción con el costo total promedio más bajo se conoce
como escala eficiente de la empresa. Por lo tanto, en el equilibrio a largo plazo de un mer-
cado competitivo con libre entrada y salida, las empresas deben operar a la escala eficiente.
El panel a) de la figura 7 muestra una empresa en equilibrio a largo plazo. En esta
figura, el precio P es igual al costo marginal CMg, por lo que la empresa maximiza sus
beneficios. El precio también es igual al costo total promedio CTP, por lo que los bene-
ficios son cero. Las empresas nuevas no tienen incentivos para entrar al mercado y las
empresas existentes no tienen incentivos para salir del mismo.
A largo plazo, las empresas entrarán o saldrán del mercado hasta que los beneficios lleguen
FIGURA 7 a cero. Como resultado, el precio es igual al mínimo del costo total promedio, como se mues-
Oferta del mercado tra en el panel a). El número de empresas se ajusta para asegurar que toda la demanda se
a largo plazo satisfaga a este precio. La curva de oferta a largo plazo del mercado es horizontal a este pre-
cio, como se muestra en el panel b).
a) Condición de cero beneficios de la empresa b) Oferta del mercado
Precio Precio
CMg
CTP
P = CTP mínimo Oferta
0 Cantidad (empresa) 0 Cantidad (mercado)
Con base en este análisis de la conducta de la empresa, podemos determinar la curva

de oferta a largo plazo del mercado. En un mercado con libre entrada y salida, sólo hay
un precio compatible con cero beneficios: el mínimo del costo total promedio. Como
resultado, la curva de oferta a largo plazo del mercado debe ser horizontal en este pre-
cio, como se ilustra con la curva de oferta perfectamente elástica en el panel b) de la
figura 7. Cualquier precio por encima de este nivel generaría beneficios, lo que oca-
sionaría entradas y un incremento de la cantidad total ofrecida. Cualquier precio por
debajo de este nivel generaría pérdidas, lo que provocaría salidas y una disminución de
la cantidad total ofrecida. Finalmente, el número de empresas en el mercado se ajusta
para que el precio sea igual al mínimo del costo total promedio y existan suficientes
empresas para satisfacer toda la demanda a este precio.
14-3c ¿Por qué las empresas competitivas

siguen operando si obtienen cero beneficios?
A primera vista puede parecer raro que las empresas competitivas no reciban beneficios
a largo plazo. Después de todo, el propósito de las empresas es obtener beneficios. Si la
entrada produce a la larga beneficios cero, no parece haber muchas razones para seguir
operando.
Para entender mejor la condición de cero beneficios, recuerde que los beneficios son
iguales a los ingresos totales menos los costos totales y que estos últimos incluyen todos
los costos de oportunidad de la empresa. En particular, los costos totales incluyen el
tiempo y el dinero que los propietarios de la empresa invierten en el negocio. En el equi-
librio de cero beneficios, los ingresos de la empresa deben compensar a los propietarios
por estos costos de oportunidad.
Considere un ejemplo. Suponga que para iniciar su empresa, un agricultor tuvo
que invertir $1 millón, que de otra forma habría podido depositar en el banco y ganar
$50,000 al año en intereses. Además, tuvo que dejar otro empleo en el que le habrían
pagado $30,000 al año. Entonces, el costo de oportunidad de cultivar la tierra incluye
tanto el interés que el agricultor pudo haber ganado como el salario que dejó de percibir;
es decir, un total de $80,000. Aunque sus beneficios sean cero, los ingresos por cultivar
compensan estos costos de oportunidad.
Tenga presente que los contadores y los economistas miden los costos de dife- Agencia ACE
GRIN & BEAT IT @ North

Un auto-
` para
movil
cada pre-
rente forma. Como se explicó en el capítulo anterior, los contadores llevan el control Facilidades
de pago
supuesto
America Syndicate
de los costos explícitos, pero no de los costos implícitos. Esto es, miden los costos
que requieren un desembolso de dinero de la empresa, pero no incluyen los costos de
oportunidad de producción que no requieren desembolsar dinero. Como resultado, en
el equilibrio de cero beneficios, el beneficio económico es cero, pero la utilidad contable
es positiva. El contador del agricultor, por ejemplo, concluiría que éste obtuvo una utili- “Somos una organización
dad contable de $80,000, que es suficiente para que el agricultor siga cultivando la tierra. sin fines de lucro, sin
quererlo, pero así es.”
14-3d Un desplazamiento de la demanda
Ahora que entendemos mejor cómo toman las empresas sus decisiones sobre la oferta,
podemos explicar cómo responden los mercados a los cambios en la demanda. Debido
a que las empresas pueden entrar y salir a largo plazo, pero no a corto plazo, la res-
puesta del mercado a un cambio en la demanda depende del horizonte de tiempo.
Para entender esto, detallaremos los efectos de un desplazamiento de la demanda en el
tiempo.
Suponga que el mercado de la leche comienza en el equilibrio a largo plazo. Las
empresas obtienen beneficios cero, por lo que el precio es igual al mínimo del costo total
promedio. El panel a) de la figura 8 muestra esta situación. El equilibrio a largo plazo es
el punto A, la cantidad vendida en el mercado es Q1 y el precio P1.
Ahora suponga que unos científicos descubren que la leche tiene propiedades mila-
grosas para la salud. Como resultado, la curva de demanda de la leche se desplaza
de D1 a D2, como en el panel b). El equilibrio a corto plazo se mueve del punto A al B;
como resultado, la cantidad aumenta de Q1 a Q2 y el precio aumenta de P1 a P2. Todas
las empresas existentes responden al incremento del precio incrementando la canti-
dad producida. Debido a que la curva de oferta de cada empresa refleja su curva de
costo marginal, el monto que incrementa su producción es determinado por la curva
de costo marginal. En el nuevo equilibrio a corto plazo, el precio de la leche es mayor
que el costo total promedio y las empresas obtienen beneficios positivos.
Al pasar el tiempo, los beneficios generados en este mercado estimulan la entrada
de nuevas empresas. Por ejemplo, algunos productores ahora producirán leche en
vez de otros lácteos. Conforme aumenta el número de empresas, la curva de oferta a
corto plazo se desplaza a la derecha de O1 a O2, como en el panel c) y este desplaza-
miento provoca una disminución del precio de la leche. Con el tiempo, el precio volverá
al mínimo del costo total promedio, los beneficios serán cero y las empresas dejarán de
entrar al mercado. Por lo tanto, el mercado alcanza un nuevo equilibrio a largo plazo, el
punto C. El precio de la leche ha vuelto al nivel P1, pero la cantidad producida aumentó
a Q3. Cada empresa produce de nuevo a su escala eficiente, pero debido a que hay más
empresas en la industria, las cantidades producida y vendida de leche son mayores.
14-3e ¿Por qué la curva de oferta a largo plazo

tiene pendiente positiva?
Hasta el momento hemos visto que la entrada y salida pueden hacer que la curva de
oferta a largo plazo del mercado sea perfectamente elástica. La esencia de nuestro aná-
lisis es que existe un gran número de nuevas empresas potenciales, y cada una de ellas
enfrentará los mismos costos. Como resultado, la curva de oferta a largo plazo del mer-
cado es horizontal en el mínimo del costo total promedio. Cuando aumenta la demanda
del bien, el resultado a largo plazo es un incremento del número de empresas y de la
cantidad ofrecida total, sin cambio alguno en el precio.
Sin embargo, hay dos razones por las que la curva de oferta a corto plazo del mer-
cado tiene pendiente positiva. La primera es que algunos de los recursos que se usan en
la producción pueden estar disponibles sólo en cantidades limitadas. Por ejemplo, con-
sidere el mercado de los productos agrícolas. Cualquiera puede decidir comprar tierra
y comenzar a cultivarla, pero la cantidad de tierra es limitada. Conforme más personas
se convierten en agricultores, el precio de la tierra aumentará, lo que incrementará los
El mercado inicia en el equilibrio a largo plazo, que se muestra en el punto A del panel a). En
FIGURA 8 este equilibrio, cada empresa tiene cero beneficios y el precio es igual al mínimo del costo total
Incremento promedio. El panel b) muestra lo que sucede a corto plazo, cuando la demanda aumenta de D1
de la demanda a corto a D2. El equilibrio pasa del punto A al B, el precio aumenta de P1 a P2 y la cantidad vendida
y largo plazos en el mercado aumenta de Q1 a Q2. Debido a que ahora el precio es mayor que el costo total
promedio, las empresas obtienen beneficios, lo que estimula a nuevas empresas a entrar al mer-
cado. Esta entrada desplaza hacia la derecha la curva de oferta a corto plazo, de O1 a O2, como
se muestra en el panel c). En el nuevo equilibrio a largo plazo, el punto Q, el precio ha vuelto
a P1, pero la cantidad vendida se incrementó a Q3. Los beneficios vuelven a ser cero, el precio
está de vuelta en el mínimo del costo total promedio, pero el mercado tiene más empresas que
satisfacen ahora la mayor demanda.
a) Condición inicial
Mercado Empresa
Precio Precio
1. Un mercado comienza en 2. …cuando las empresas
el equilibrio a largo plazo… obtienen cero beneficios.
CMg CTP
Oferta a corto plazo, O1
A
P1 Oferta P1
a largo plazo
Demanda, D1
0 Q1 Cantidad (mercado) 0 Cantidad (empresa)
b) Respuesta a corto plazo

Mercado Empresa
Precio Precio
3. Pero entonces un 4. …y provoca que haya
incremento de la demanda beneficios a corto plazo.
incrementa el precio…
O1 CMg CTP
B
P2 P2
A
P1 Oferta P1
a largo plazo
D2
D1
0 Q1 Q2 Cantidad (mercado) 0 Cantidad (empresa)
c) Respuesta a largo plazo

Mercado Empresa
Precio 5. Cuando los beneficios inducen Precio
a otras empresas a entrar 6. …y se restablece
al mercado, la oferta aumenta el equilibrio a largo plazo.
O1 y el precio disminuye… CMg
B CTP
O2
P2
A C
P1 Oferta P1
a largo plazo
D2
D1
0 Q1 Q2 Q3 Cantidad (mercado) 0 Cantidad (empresa)

costos de todos los productores agrícolas en el mercado. Por consiguiente, un incre-

mento de la demanda de productos agrícolas no puede provocar un incremento de la
cantidad ofrecida sin también provocar un incremento de los costos de los agricultores,
lo cual, a su vez, implica un incremento del precio. El resultado es una curva de oferta
del mercado a largo plazo con pendiente positiva, incluso con libre entrada al mercado
agrícola.
Otra razón que explica una curva de oferta con pendiente positiva es que las
empresas tienen diferentes costos. Por ejemplo, considere el mercado de los pintores.
Cualquiera puede entrar a este mercado de servicios de pintura, pero no todos tienen
los mismos costos. Los costos varían en parte porque algunas personas trabajan más
rápido que otras y en parte porque algunas tienen mejores alternativas para emplear
su tiempo que otras. Para un precio determinado, las personas con costos bajos tie-
nen más probabilidades de entrada que quienes enfrentan costos altos. Para incremen-
tar la cantidad ofrecida de servicios de pintura, los nuevos participantes deben tener
un incentivo para entrar al mercado. Debido a que estos nuevos participantes tienen
mayores costos, el precio debe aumentar para que el negocio sea rentable para ellos.
Por consiguiente, la curva de oferta a largo plazo del mercado de servicios de pintura
tendrá pendiente positiva, incluso cuando haya libre entrada al mercado.
Tenga en cuenta que si las empresas tienen diferentes costos, algunas obtienen
beneficios incluso a largo plazo. En este caso, el precio de mercado refleja el costo
total promedio de la empresa marginal (la empresa que saldría del mercado si el precio
fuera menor). Esta empresa obtiene beneficios cero, pero las empresas con menores
costos obtienen beneficios positivos. La entrada no elimina estos beneficios porque las
posibles nuevas empresas que entren al mercado tienen costos más altos que las que
ya están en él. Las empresas con costos más altos entrarán sólo si los precios aumentan
para que el mercado sea rentable para ellas.
Por estas dos razones, un precio más alto podría ser necesario para inducir una can-
tidad ofrecida mayor, en cuyo caso la curva de oferta a largo plazo tiene pendiente posi-
tiva, en vez de ser horizontal. Sin embargo, la lección básica acerca de la entrada y salida
de las empresas sigue siendo válida. Debido a que las empresas pueden entrar y salir más
fácilmente a largo que a corto plazo, la curva de oferta a largo plazo es por lo general más elástica
que la curva de oferta a corto plazo.
Examen rápido A largo plazo, con libre entrada y salida, ¿el precio de mercado es igual
al costo marginal, al costo total promedio, a ambos o a ninguno? Explique con un diagrama.
14-4 Conclusión: detrás de la curva de oferta

Hemos analizado la conducta de las empresas maximizadoras de beneficios que ofrecen
bienes o productos en mercados perfectamente competitivos. Como recordará del capí-
tulo 1, uno de los Diez principios de la economía es que las personas racionales piensan en
términos marginales. En este capítulo se aplicó esta idea a las empresas competitivas.
El análisis marginal ha proporcionado una teoría de la curva de oferta en un mercado
competitivo y, como resultado, un mayor entendimiento de los resultados del mercado.
Hemos aprendido que cuando compramos un producto de una empresa en un mer-
cado competitivo, podemos estar seguros de que el precio que pagamos es cercano al
costo de producir ese producto. En particular, si las empresas son competitivas y maxi-
mizan sus beneficios, el precio de un producto será igual al costo marginal de produ-
cirlo. Además, si las empresas pueden entrar y salir libremente del mercado, el precio es
también igual al menor costo total promedio posible de la producción.
Aunque hemos supuesto a lo largo de este capítulo que las empresas son tomadoras
de precios, muchas de las herramientas desarrolladas aquí también son útiles para estu-
diar empresas en mercados menos competitivos. Ahora estudiaremos la conducta de las
empresas que tienen poder de mercado. De nuevo, el análisis marginal será útil, pero
tendrá diferentes implicaciones para las decisiones de producción de la empresa y para
la naturaleza de los resultados del mercado.
Resumen
• Debido a que una empresa competitiva es tomadora de del mercado si el precio es menor que el costo total
precios, sus ingresos son proporcionales a la cantidad promedio.
que produce. El precio del bien será igual al ingreso
• En un mercado con libre entrada y salida, los beneficios
promedio de la empresa y a su ingreso marginal.
a largo plazo son cero. En este equilibrio a largo plazo,
• Para maximizar sus beneficios, la empresa deter- todas las empresas producen a su escala eficiente, el
mina una cantidad de producción tal que el ingreso precio es igual al mínimo del costo total promedio y el
marginal sea igual al costo marginal. Debido a que el número de empresas se ajusta para satisfacer la canti-
ingreso marginal de una empresa competitiva es igual dad demandada a este precio.
al precio de mercado, la empresa selecciona la canti-
• Los cambios en la demanda tienen diferentes efectos
dad con la que el precio es igual al costo marginal. Por
dependiendo del horizonte de tiempo. A corto plazo,
lo tanto, la curva de costo marginal de la empresa es
un incremento de la demanda incrementa el precio y
su curva de oferta.
produce beneficios, y una disminución de la demanda
• A corto plazo, cuando una empresa no puede recu- reduce los precios y provoca pérdidas. Pero si las
perar sus costos fijos, decidirá cerrar temporalmente empresas pueden entrar y salir libremente del mer-
si el precio del bien es menor que el costo variable cado, el número de empresas a largo plazo se ajusta
promedio. A largo plazo, cuando la empresa puede para restablecer el equilibrio de cero beneficios en el
recuperar sus costos fijos y variables, optará por salir mercado.
Conceptos clave
Mercado competitivo, p. 280 Ingreso marginal, p. 282 Costos hundidos, p. 286
Ingreso promedio, p. 281
Preguntas de repaso
1. ¿Cuáles son las principales características de un mer- 4. ¿En qué condiciones cerraría temporalmente una
cado competitivo? empresa? Explique.
2. Explique la diferencia entre los ingresos y los beneficios 5. ¿En qué condiciones una empresa saldría del mercado?
de una empresa. ¿Cuál de los dos debe maximizar la Explique.
empresa? 6. ¿El precio de una empresa es igual a su costo marginal a
corto plazo, a largo plazo o a los dos plazos? Explique.
3. Dibuje las curvas de costos de una empresa
típica. Explique cómo elige una empresa 7. ¿El precio de una empresa competitiva es igual al
competitiva el nivel de producción que maximiza mínimo del costo total promedio a corto plazo, a largo
los beneficios. En ese nivel de producción, señale plazo o a los dos plazos? Explique.
en la gráfica los ingresos totales y los costos totales 8. ¿Las curvas de oferta del mercado son por lo general
de la empresa. más elásticas a corto o a largo plazo? Explique.

1. Una empresa perfectamente competitiva c. el costo total promedio es igual al precio.
a. elige su precio para maximizar los beneficios. d. el costo marginal es igual al costo total promedio.
b. establece su precio para vender más barato que otras
3. La curva de oferta a corto plazo de una empresa com-
empresas que venden productos similares.
petitiva es su curva de costo __________________ por
c. toma su precio tal como lo dan las condiciones del
mercado. encima de curva de costo _______.
d. selecciona el precio que genera la mayor participa- a. total promedio, marginal
ción de mercado. b. variable promedio, marginal
c. marginal, total promedio
2. Una empresa competitiva maximiza sus beneficios
d. marginal, variable promedio
cuando selecciona la cantidad a la que
a. el costo total promedio está en su mínimo. 4. Si una empresa competitiva que maximiza sus bene-
b. el costo marginal es igual al precio. ficios produce una cantidad a la que el costo marginal
está entre el costo variable promedio y el costo total a. P > CMg y P > CTP
promedio, b. P > CMg y P = CTP
a. seguirá produciendo a corto plazo, pero saldrá del c. P = CMg y P > CTP
mercado a largo plazo. d. P = CMg y P = CTP
b. cerrará a corto plazo, pero volverá a producir a largo 6. Los puestos de pretzels en la ciudad de Nueva York son
plazo. una industria perfectamente competitiva en equilibrio
c. cerrará a corto plazo y saldrá del mercado a largo a largo plazo. Un día, la ciudad comienza a aplicar un
plazo. impuesto de $100 mensuales a cada puesto. ¿Cómo
d. seguirá produciendo tanto a corto como a largo afectará esta política el número de pretzels consumidos
plazos. a corto y largo plazos?
5. En el equilibrio a largo plazo de un mercado competi- a. se reducirá a corto plazo, sin cambio a largo plazo
tivo con empresas idénticas, ¿cuál es la relación entre el b. aumentará a corto plazo, sin cambio a largo plazo
precio P, el costo marginal CMg, y el costo total prome- c. sin cambio a corto plazo, disminuirá a largo plazo
dio CTP? d. sin cambio a corto plazo, aumentará a largo plazo
1. Numerosas embarcaciones pequeñas son fabricadas a 5. Ball Bearings Inc. enfrenta los siguientes costos de
base de fibra de vidrio, un material derivado del petró- producción:
leo. Suponga que aumenta el precio del petróleo.
a. Utilizando diagramas, muestre qué sucede con las Cantidad Costo fijo total Costo variable total
curvas de costos de una empresa fabricante de barcos 0 $100 $0
y con la curva de oferta del mercado. 1 100 50
b. ¿Qué sucede con los beneficios a corto plazo de los 2 100 70
fabricantes de barcos? ¿Qué sucede a largo plazo con
3 100 90
el número de fabricantes de barcos?
4 100 140
2. Usted va al mejor restaurante de la ciudad y pide una
5 100 200
langosta que cuesta $40. Después de comer la mitad, se
da cuenta de que está muy satisfecho. Su acompañante 6 100 360
quiere que usted termine su cena, porque no se puede
a. Calcule los costos fijos promedio, los costos variables
pedir para llevar y ya está pagada. ¿Qué debe hacer?
promedio, el costo total promedio y los costos margi-
Relacione su respuesta con el material de este capítulo.
nales de la empresa a cada nivel de producción.
3. El servicio de jardinería de Bob es una empresa compe- b. El precio de una caja de cojinetes es $50. Al darse
titiva maximizadora de beneficios. Bob poda jardines cuenta de que no se pueden obtener beneficios, la
por $27. Su costo total por día es de $280, de los cuales directora general de la empresa decide cerrar las ope-
$30 son costo fijo. Poda 10 jardines por día. ¿Qué puede raciones. ¿Cuáles son las pérdidas o beneficios de la
decir acerca de la decisión de Bob a corto plazo sobre empresa? ¿Fue una decisión prudente? Explique.
cerrar temporalmente y su decisión a largo plazo de c. Recordando vagamente su curso de introducción a la
salir del mercado? economía, el director de finanzas le dice a la directora
4. Considere los costos y los ingresos totales de la siguiente general que es mejor producir una caja de cojinetes,
tabla: porque el ingreso marginal es igual al costo marginal
en esta cantidad. ¿Cuáles son las pérdidas o benefi-
Cantidad 0 1 2 3 4 5 6 7 cios de la empresa en ese nivel de producción? ¿Fue
Costos totales $8 9 10 11 13 19 27 37 esta la mejor decisión? Explique.
Ingresos totales $0 8 16 24 32 40 48 56
6. Suponga que la industria editorial es competitiva y
a. Calcule los beneficios para cada cantidad. ¿Cuánto comienza en un equilibrio a largo plazo.
debe producir la empresa para maximizar sus a. Dibuje un diagrama que muestre el costo total pro-
beneficios? medio, el costo marginal, el ingreso marginal y la
b. Calcule el ingreso marginal y el costo marginal para curva de oferta de la empresa típica de la industria.
cada cantidad. Dibuje la gráfica correspondiente. b. Hi-Tech Printing Company inventa un nuevo pro-
(Sugerencia: coloque los puntos entre números ente- ceso que reduce sensiblemente los costos de imprimir
ros. Por ejemplo, el costo marginal entre 2 y 3 debe libros. ¿Qué ocurre con los beneficios de Hi-Tech y el
graficarse en 2½.) ¿En qué cantidad se intersectan precio de los libros a corto plazo cuando la patente
estas curvas? ¿Cómo se relaciona esto con su res- de esta empresa impide que otras usen la nueva
puesta del inciso a)? tecnología?
c. ¿Puede decir si esta empresa se encuentra en una c. ¿Qué ocurrirá a largo plazo cuando la patente
industria competitiva? De ser así, ¿es posible decir si expire y otras empresas puedan usar libremente la
la industria se encuentra en equilibrio a largo plazo? tecnología?
7. Una empresa en un mercado competitivo recibe $500 a. Calcule el costo total y el costo total promedio de 1 a
como ingresos totales y tiene un ingreso marginal de 6 tartas para cada productor.
$10. ¿Cuál es el ingreso promedio y cuántas unidades b. El precio de una tarta es ahora $11. ¿Cuántas tartas
vende? se venden? ¿Cuántas tartas elabora cada productor?
8. Una empresa maximizadora de beneficios en un mer- ¿Cuántos productores hay? ¿Cuánta utilidad obtiene
cado competitivo produce actualmente 100 unidades de cada productor?
producto. Tiene un ingreso promedio de $10, costo total c. ¿La situación descrita en el inciso b) es un equilibrio
promedio de $8 y costos fijos de $200. a largo plazo? ¿Por qué?
a. ¿Cuáles son los beneficios? d. Suponga que a largo plazo hay entrada y salida
b. ¿Cuál es el costo marginal? libre. ¿Cuántos beneficios obtiene cada productor
c. ¿Cuál es el costo variable promedio? en el equilibrio a largo plazo? ¿Cuál es el precio de
d. ¿La escala eficiente de la empresa es más, menos o mercado y el número de tartas que elabora cada
exactamente 100 unidades? productor? ¿Cuántas tartas se venden? ¿Cuántos
productores de tartas operan en el mercado?
9. El mercado de los fertilizantes es perfectamente compe-
titivo. Las empresas que operan en el mercado produ- 11. Suponga que la industria textil de su país es competitiva
cen, pero tienen pérdidas económicas. y que no hay comercio internacional de textiles. En equi-
a. ¿Cómo se compara el precio del fertilizante con el librio a largo plazo, el precio por unidad de tela es $30.
costo total promedio, el costo variable promedio y el a. Describa el equilibrio utilizando gráficas para todo
costo marginal de producir fertilizante? el mercado y para una empresa productora.
b. Dibuje dos gráficas, lado a lado, que ilustren la situa- Ahora suponga que los productores de textiles de otros
ción presente para la empresa típica y el mercado. países están dispuestos a vender grandes cantidades de
c. Suponiendo que no hay cambios en la demanda ni tela en su país a sólo $25 la unidad.
en las curvas de costos de las empresas, explique b. Suponiendo que los productores de textiles de su
qué sucederá a largo plazo con el precio del fertili- país tienen costos fijos grandes, ¿cuál es el efecto a
zante, el costo marginal, el costo total promedio, la corto plazo de estas importaciones en la cantidad
cantidad ofrecida por cada empresa y la cantidad elaborada por un productor? ¿Cuál es el efecto a
total ofrecida en el mercado. corto plazo en los beneficios? Ilustre su respuesta
con una gráfica.
10. El mercado de tartas de manzana en la ciudad de
c. ¿Cuál es el efecto a largo plazo en el número de
Ectenia es competitivo y tiene la siguiente tabla de
empresas de su país en esta industria?
demanda:
12. Una industria tiene actualmente 100 empresas; todas
Precio Cantidad demandada tienen costos fijos de $16 y costo variable promedio
$1 1,200 tartas como sigue:
2 1,100 Cantidad Costo variable promedio
3 1,000
1 $1
4 900
5 800 2 2
6 700 3 3
7 600 4 4
8 500 5 5
9 400 6 6
10 300
a. Obtenga el costo marginal y el costo total promedio
11 200
de una empresa para cada cantidad del 1 al 6.
12 100 b. Si el precio de equilibrio es actualmente $10, ¿cuánto
13 0 produce cada empresa? ¿Cuál es la cantidad ofrecida
Cada productor del mercado tiene costos fijos de $9 y el total en este mercado?
siguiente costo marginal: c. A largo plazo, las empresas pueden entrar y salir
del mercado y todos los participantes tienen los mis-
Cantidad Costo marginal mos costos indicados antes. Cuando este mercado
1 tarta $2 alcance el equilibrio a largo plazo, ¿aumentará o
2 4 disminuirá el precio? ¿Aumentará o disminuirá la
3 6 cantidad demandada? ¿Aumentará o disminuirá
4 8 la cantidad ofrecida por cada empresa?
d. Grafique la curva de oferta a largo plazo de este
5 10
mercado con cifras específicas en los ejes, según sea
6 12 pertinente.
CAPÍTULO
15
Monopolio
S
i usted es propietario de una computadora personal, tal vez use alguna versión de
Windows, el sistema operativo que vende Microsoft Corporation. Hace muchos
años, cuando Microsoft lo desarrolló, solicitó a las autoridades gubernamentales
los derechos de propiedad intelectual, mismos que se le otorgaron, los cuales le otor-
gan el derecho exclusivo de fabricar y vender copias del sistema operativo Windows.
Por lo tanto, si una persona desea comprar una, no le queda más remedio que pagarle
a Microsoft aproximadamente 100 dólares, que es el precio que la empresa ha deci-
dido asignar a su producto. Se dice que Microsoft tiene un monopolio en el mercado de
Windows.
El modelo de conducta de la empresa que se estudia en el capítulo anterior no des-
cribe de forma adecuada las decisiones de negocios de Microsoft. En él se analizan los
mercados competitivos en los que existen muchas empresas que ofrecen, en
esencia, productos idénticos y que, por lo tanto, apenas influyen en el precio
que determinan. En contraste, un monopolio como Microsoft no tiene com-
petidores cercanos y, por consiguiente, tiene el poder de influir en el precio
299
299
de mercado de su producto. Mientras que una empresa competitiva es tomadora de pre-

cios, un monopolio es creador de precios.
En este capítulo analizaremos las consecuencias de este poder de mercado. Veremos
que dicho poder modifica la relación entre los costos de la empresa y el precio al que
vende su producto en el mercado. Una empresa competitiva toma el precio de su pro-
ducto que determina el mercado y decide la cantidad del mismo que ofrecerá para que
el precio sea igual al costo marginal. En cambio, un monopolio establece un precio supe-
rior al costo marginal. Este resultado es claramente cierto en el caso del sistema opera-
tivo Windows de Microsoft. El costo marginal de Windows (el costo adicional en el que
incurre Microsoft al imprimir una copia más del programa en un CD) es de sólo algunos
dólares, pero el precio de mercado de Windows es muy superior al costo marginal.
No sorprende que los monopolios asignen precios altos a sus productos. Los clientes
de los monopolios no parecen tener más opción que la de pagar el precio que establece
el monopolio, cualquiera que este sea. Pero, de ser así, ¿por qué una copia de Windows
no cuesta 1000 o 10,000 dólares? La razón es que si Microsoft asignara un precio tan alto,
pocas personas adquirirían el producto. Las personas comprarían menos computado-
ras, optarían por comprar otros sistemas operativos o elaborarían copias ilegales. Un
monopolio puede controlar el precio del producto que vende pero, como un precio alto
reduce la cantidad de producto que adquieren sus clientes, los beneficios del monopolio
no son ilimitados.
Al analizar las decisiones de producción y asignación de precios de los monopolios,
también estudiaremos las repercusiones de los monopolios en la sociedad. Al igual que
las empresas competitivas, las empresas monopólicas aspiran a maximizar los beneficios,
pero este objetivo tiene ramificaciones muy diferentes para las empresas competitivas y
los monopolios. En los mercados competitivos, los consumidores y los productores, que
sólo toman en cuenta sus propios intereses, se comportan como si los guiara una mano
invisible que promoviera el bienestar económico general. En cambio, como los monopo-
lios no tienen el freno de la competencia, el resultado de un mercado de monopolio no
suele ser el que más le conviene a la sociedad.
Según uno de los Diez principios de la economía del capítulo 1, los gobiernos pueden
mejorar en ocasiones los resultados del mercado. El análisis de este capítulo arroja más
luz sobre este principio. Cuando analicemos los problemas que plantean los monopolios
a la sociedad, estudiaremos las distintas formas en las que quienes diseñan las políticas
del gobierno pueden responder a estos problemas. En Estados Unidos, por ejemplo, las
autoridades monitorean muy de cerca las decisiones de negocios de Microsoft. En 1994
le impidieron comprar Intuit, el proveedor líder de software de finanzas personales,
aduciendo que la fusión de ambas empresas concentraría demasiado poder de mercado.
Asimismo, en 1998, el Departamento de Justicia opuso objeciones cuando Microsoft
comenzó a integrar su navegador de internet en el sistema operativo Windows, argu-
mentando que esta adición ampliaría el poder de mercado de Microsoft a otras áreas.
En años recientes, la atención de las autoridades de Estados Unidos y de otros países
se ha centrado en empresas que tienen cada vez más poder de mercado, como Google
y Samsung, pero también continúan monitoreando la observancia de Microsoft de las
leyes antimonopólicas.
15-1 Por qué surgen los monopolios

Monopolio Una empresa es un monopolio si es la única que vende un producto, y si este producto
Empresa que es la única no tiene sustitutos cercanos. La causa fundamental del monopolio es erigir barreras de
que vende un producto entrada: un monopolio es el único vendedor en su mercado, porque otras empresas no
que no tiene sustitutos pueden entrar a éste ni competir con él. A su vez, las barreras de entrada tienen tres
cercanos. causas principales:
• Recursos del monopolio: un recurso clave para la producción es propiedad de una sola
empresa.
CAPÍTULO 15 MONOPOLIO 301
• Regulaciones del gobierno: las autoridades conceden a una sola empresa el derecho
exclusivo de fabricar un producto o servicio.
• Proceso de producción: una sola empresa produce a un costo menor que un gran
número de productores.
Analicemos brevemente cada una de estas causas.
15-1a Recursos del monopolio

La manera más sencilla de que surja un monopolio es que una sola empresa sea propie-
THE WALL STREET JOURNAL, CON AUTORIZACIÓN

taria de un recurso clave. Por ejemplo, considere el mercado del agua de un pequeño
pueblo del lejano oeste. Si docenas de habitantes del pueblo tienen pozos en funciona-
miento, el modelo competitivo que se analiza en el capítulo anterior describe la con-
DEL CARTOON FEATURES SYNDICATE.

ducta de los vendedores. Como consecuencia de la competencia entre los proveedores
de agua, el precio del litro llega a ser igual al costo marginal de extraer un litro adicio-
nal. Pero si en el pueblo hay sólo un pozo y es imposible extraer agua de otros lugares,
el propietario del pozo tiene el monopolio del agua. Como cabría esperar, el monopo-
lista tiene mucho más poder de mercado que cualquier empresa en un mercado com-
petitivo. En el caso de un artículo de primera necesidad, como el agua, el monopolista
podría establecer un precio muy alto, aun cuando el costo marginal de extraer un litro
más de agua sea bajo.
Un ejemplo clásico de poder de mercado, como resultado de la propiedad única de “Más que un monopolio,
un recurso clave, es el caso de DeBeers, la compañía sudafricana productora de diaman- quisiéramos que se nos
tes. DeBeers, fundada en 1888 por Cecil Rhodes, hombre de negocios inglés (y benefac- considerara como ‘el único
tor de la beca Rhodes), ha controlado en ocasiones hasta 80% de la producción mundial juego del pueblo’.”
de las minas de diamantes. Dado que su participación de mercado es menor de 100%,
DeBeers no es exactamente un monopolio, pero aun así la empresa ha ejercido influen-
cia considerable sobre el precio de los diamantes en el mercado mundial.
Aunque la propiedad exclusiva de un recurso clave puede ser la causa de que surja
un monopolio, en la práctica los monopolios rara vez surgen por esta razón. Las econo-
mías son grandes y los recursos son propiedad de muchas personas. De hecho, como
muchos bienes se comercializan a nivel internacional, el alcance natural de sus merca-
dos suele ser mundial. Así, hay pocos ejemplos de empresas que tengan un recurso del
cual no existan sustitutos cercanos.
15-1b Monopolios creados por el gobierno

En muchos casos, los monopolios surgen porque el gobierno le ha otorgado a una per-
sona o empresa el derecho exclusivo de vender un bien o servicio. A veces el monopolio
es fruto únicamente del poder político del aspirante a monopolio. Por ejemplo, en la
antigüedad los reyes otorgaban a sus amigos y aliados licencias de negocios exclusivas.
Otras veces, los gobiernos conceden monopolios porque consideran que hacerlo es en
aras del interés público.
La legislación sobre patentes y derechos de propiedad intelectual son dos importan-
tes ejemplos. Cuando una compañía farmacéutica descubre un nuevo medicamento,
puede solicitar a las autoridades una patente; si las autoridades consideran que el fár-
maco es verdaderamente original, aprueban la patente, la cual le otorga a la empresa
el derecho exclusivo de fabricar y vender dicho fármaco durante un periodo de 20
años. Asimismo, cuando un escritor concluye una novela, puede solicitar los derechos
de propiedad intelectual, que son una garantía gubernamental de que nadie puede
imprimir y vender el libro sin la autorización previa del autor. En lo que respecta a la
venta de la novela, los derechos de propiedad intelectual convierten al novelista en un
monopolio.
Es fácil entender los efectos de la legislación sobre patentes y derechos de propie-
dad intelectual. Debido a que estas leyes conceden un monopolio a un solo productor,
inciden en que los precios sean más altos de lo que serían en condiciones competitivas.
Sin embargo, al permitir que estos monopolios establezcan precios más altos y obten-
gan mayores beneficios, las leyes también fomentan algunas conductas deseables. Se les
permite a las compañías farmacéuticas tener el monopolio de los fármacos que inventan
con el fin de fomentar la investigación. A los autores se les permite tener el monopolio
de la venta de sus libros como estímulo para que escriban más y mejores obras.
Así, las leyes que regulan las patentes y derechos de propiedad intelectual tienen
tanto beneficios como costos para la sociedad. Los beneficios son el incremento de los
incentivos para realizar actividades creativas. Por su parte, los costos que contrarrestan
en cierta medida estos beneficios son los precios establecidos por el monopolio, mismos
que se estudia con mayor detalle más adelante en este capítulo.
15-1c Monopolios naturales

Monopolio natural Una industria es un monopolio natural cuando una sola empresa puede ofrecer un bien
Monopolio que surge o servicio al mercado completo a menor costo que dos o más empresas. Un monopolio
cuando una sola empresa natural surge cuando hay economías de escala en el rango de producción relevante. La
ofrece un bien o servicio figura 1 muestra el costo total promedio de una empresa con economías de escala. En
al mercado completo este caso, una sola empresa puede producir cualquier cantidad al menor costo posible.
a un costo menor del Es decir, para cualquier cantidad producida, una mayor cantidad de empresas produce
que tendrían dos o más menos por empresa y a un costo total promedio mayor.
empresas.
Un ejemplo de monopolio natural es la distribución de agua. Para suministrar agua
a los habitantes de una ciudad, una empresa debe construir una red de tuberías. Si dos
o más empresas compitieran por el suministro de este servicio, cada una tendría que
pagar el costo fijo de construir una red. Por lo tanto, el costo total promedio del agua es
más bajo si sólo una empresa abastece a todo el mercado.
Ya vimos otros ejemplos de monopolios naturales cuando analizamos en el capítulo
11 los bienes públicos y los recursos comunes. Señalamos que los bienes reservados son
excluyentes, pero no rivales en el consumo. Un ejemplo de ello es un puente que se
usa tan poco que nunca está congestionado. El puente es excluyente porque el cobro de
peaje puede impedir su uso a cualquier persona, pero no es rival en el consumo, porque
el hecho de que lo use una persona no reduce la capacidad de otras para usarlo. Como la
construcción del puente tiene un costo fijo grande y los usuarios adicionales causan un
costo marginal insignificante, el costo total promedio de cruzar el puente (el costo total
dividido entre el número de cruces) disminuye a medida que aumenta el número de
personas que lo cruzan. Por lo tanto, el puente es un monopolio natural.
Cuando una empresa es un monopolio natural, se preocupa menos de la posibilidad
de que otras empresas entren a su mercado y reduzcan su poder monopólico. Por lo
general, una empresa tiene problemas para mantener su posición de monopolio cuando
FIGURA 1 Costo
Economías de escala como causa

de monopolio
Cuando la curva de costo total
promedio de una empresa decrece
continuamente, la empresa tiene lo
que se conoce como un monopolio
natural. En este caso, cuando la
producción se divide entre varias
empresas, cada una produce Costo
total
menos e incrementa el costo total
promedio
promedio. Como resultado, una sola
empresa puede producir cualquier 0 Cantidad producida
cantidad al costo más bajo.
no es propietaria de un recurso clave o no está protegida por el gobierno. Los benefi-

cios de un monopolio atraen a nuevas empresas al mercado, lo que hace que este mer-
cado se vuelva más competitivo. Por el contrario, la entrada a un mercado en el que una
empresa tiene un monopolio natural no es atractiva. Las empresas que aspiran a entrar
en ese mercado saben de antemano que no pueden conseguir los mismos costos bajos
de que disfruta el monopolio existente, ya que, después de entrar, cada empresa tendría
una parte menor del mercado.
En algunos casos, el tamaño del mercado es uno de los determinantes de si una
industria es o no un monopolio natural. Considere otra vez el caso del puente sobre
un río. Cuando la población es pequeña, el puente puede ser un monopolio natural.
Un solo puente puede satisfacer toda la demanda para cruzar el río con el menor costo
posible. Sin embargo, a medida que la población crece y el puente se congestiona, para
satisfacer toda la demanda podrían requerirse dos o más puentes que crucen el mismo
río. Así, a medida que el mercado se expande, un monopolio natural puede convertirse
en un mercado competitivo.
Examen rápido ¿Cuáles son las tres razones por las que un mercado puede tener un
monopolio? • Mencione dos ejemplos de monopolio y explique el motivo por el cual existe cada
uno de ellos.
15-2 Cómo toman los monopolios sus decisiones de producción

y asignación de precios
Una vez que sabemos cómo surgen los monopolios, consideraremos cómo decide un
monopolio la cantidad que producirá y el precio que asignará a su producto. El análisis
de la conducta de un monopolio que se realiza en esta sección es el punto de partida
para evaluar si los monopolios son deseables y qué políticas podría adoptar el gobierno
en los mercados monopólicos.
15-2a Monopolio frente a competencia

La diferencia principal entre una empresa competitiva y un monopolio es la capaci-
dad de este último para influir en el precio de su producto. Una empresa competitiva
es pequeña en relación con el mercado en el que opera y, por lo tanto, no tiene poder
para influir en el precio de su producto. Acepta el precio dado por las condiciones del
mercado. En cambio, un monopolio, como es el único productor en su mercado, puede
modificar el precio de su producto mediante ajustes en la cantidad que ofrece en el
mercado.
Una manera de analizar la diferencia entre una empresa competitiva y un monopolio
es estudiando la curva de demanda que enfrenta cada empresa. En el capítulo anterior,
cuando analizamos la maximización de beneficios de las empresas competitivas, el pre-
cio de mercado se representó con una línea horizontal. Puesto que una empresa com-
petitiva puede vender todo lo que desee a este precio, enfrenta una curva de demanda
horizontal, como se ilustra en el panel a) de la figura 2. En efecto, como la empresa com-
petitiva vende un producto que tiene muchos sustitutos perfectos (los bienes o produc-
tos de todas las otras empresas en su mercado), la curva de demanda de una empresa
cualquiera es perfectamente elástica.
En contraste, como un monopolio es el único productor en su mercado, su curva de
demanda es la curva de demanda del mercado. Por consiguiente, la curva de demanda
de un monopolio tiene pendiente negativa por todas las razones habituales, como se
puede observar en el panel b) de la figura 2. Si el monopolio incrementa el precio de
su producto, los consumidores compran menos. Visto de otra forma, si el monopolio
reduce la cantidad producida que vende, incrementa el precio de su producto.
La curva de demanda del mercado limita la capacidad del monopolio para benefi-
ciarse de su poder de mercado. De ser posible, un monopolio preferiría establecer un
Debido a que las empresas competitivas son tomadoras de precios, enfrentan

FIGURA 2 curvas de demanda horizontales, como en el panel a). Puesto que una empresa
Curvas de demanda de empresas monopólica es el único productor en el mercado, enfrenta una curva de demanda
competitivas y monopolios con pendiente negativa, como se muestra en el panel b). Como resultado, el
monopolio tiene que aceptar un menor precio si desea vender una mayor cantidad
de su producto.
a) Curva de demanda de una empresa competitiva b) Curva de demanda de un monopolio
Precio Precio
Demanda
Demanda
0 Cantidad producida 0 Cantidad producida
precio alto y vender una gran cantidad a ese precio, pero la curva de demanda del mer-
cado se lo impide. En concreto, la curva de demanda del mercado describe las combi-
naciones de precio y cantidad disponibles para un monopolio determinado. Mediante
ajustes a la cantidad producida (o, de modo equivalente, al precio establecido), el mono-
polio puede elegir cualquier punto de la curva de demanda, pero no puede elegir nin-
guno que se encuentre fuera de esta curva.
¿Qué precio y cantidad producida elegirá el monopolio? Suponemos que, al igual
que en el caso de las empresas competitivas, la meta del monopolio es maximizar los
beneficios. Como los beneficios de la empresa son iguales a ingresos totales menos cos-
tos totales, nuestra siguiente tarea en la explicación de la conducta de un monopolio
consiste en analizar sus ingresos.
15-2b Ingresos de un monopolio

Considere el caso de un pueblo en el que sólo hay un proveedor de agua. La tabla 1
muestra que el ingreso del monopolio podría depender de la cantidad producida de
agua.
Las dos primeras columnas muestran la demanda del monopolio. Si éste produce
un litro de agua, puede venderlo en $10. Si produce dos litros, debe reducir el precio a
$9 para vender los dos. Y si produce tres litros, debe reducir el precio a $8. Y así sucesi-
vamente. Si representáramos gráficamente estas dos columnas de cifras, obtendríamos
una curva de demanda típica con pendiente negativa.
La tercera columna de la tabla muestra los ingresos totales del monopolio. Los ingresos
totales son iguales a la cantidad vendida (cifra que aparece en la primera columna) mul-
tiplicada por el precio (que aparece en la segunda columna). La cuarta columna calcula
el ingreso promedio de la empresa, que es la cantidad de ingreso que la empresa recibe
por unidad vendida. El ingreso promedio se calcula tomando la cifra correspondiente
al ingreso total de la tercera columna y dividiéndola entre la cantidad producida de la
Cantidad Precio Ingresos totales Ingreso promedio Ingreso marginal TABLA 1

de agua (Q) (P) (IT = P × Q ) (IP = IT / Q ) (IMg = ∆IT / ∆Q )
Ingresos totales,
0 litros $11 $0 — promedio y marginal
$10 de un monopolio
1 10 10 $10
8
2 9 18 9
6
3 8 24 8
4
4 7 28 7
2
5 6 30 6
0
6 5 30 5
–2
7 4 28 4
–4
8 3 24 3
primera columna. Como se explica en el capítulo anterior, el ingreso promedio es siem-

pre igual al precio del producto. Esto es válido tanto en el caso de los monopolios como
en el de las empresas competitivas.
La última columna de la tabla 1 calcula el ingreso marginal de la empresa, que es la
cantidad de ingreso que obtiene la empresa por cada unidad adicional que produce.
Para calcular el ingreso marginal, se obtiene la variación que experimentan los ingresos
totales cuando se produce una unidad más. Por ejemplo, cuando la empresa produce
tres litros de agua, recibe ingresos totales de $24. Si incrementa la producción a cuatro
litros, sus ingresos totales ascienden a $28. Por lo tanto, el ingreso marginal de la venta
de cuatro galones es de $28 menos $24, es decir, $4.
La tabla 1 muestra un resultado que es importante para comprender la conducta del
monopolio: el ingreso marginal de un monopolio es siempre menor que el precio de su producto.
Por ejemplo, si la empresa incrementa la producción de agua de 3 a 4 litros, sus ingresos
totales aumentarán sólo $4, aun cuando pueda vender cada litro en $7. En un monopo-
lio, el ingreso marginal es menor que el precio, porque el monopolio enfrenta una curva
de demanda con pendiente negativa. Para incrementar la cantidad vendida, el monopo-
lio debe reducir el precio que cobra a todos sus clientes. Así, para vender el cuarto litro
de agua, el monopolio recibirá $1 menos de ingreso por cada uno de los tres primeros
litros. Esta pérdida de $3 representa la diferencia entre el precio del cuarto litro ($7) y el
ingreso marginal de ese cuarto litro ($4).
El ingreso marginal de los monopolios es muy diferente del ingreso marginal de las
empresas competitivas. Cuando un monopolio incrementa la cantidad que vende, pro-
duce dos efectos en los ingresos totales (P × Q):
• El efecto–producto: se vende más producto, por lo que Q es mayor, lo que hace que
aumenten los ingresos totales.
• El efecto-precio: el precio disminuye, por lo que P es menor, lo que hace que disminu-
yan los ingresos totales.
Como una empresa competitiva puede vender todo lo que desee al precio de mercado,
no se produce ningún efecto-precio. Cuando produce una unidad más, recibe el precio
de mercado por esa unidad y no recibe menos por las unidades que ya vendía. Es decir,
como la empresa competitiva es tomadora de precios, su ingreso marginal es igual al
precio de su producto. En cambio, cuando un monopolio produce una unidad más,
debe reducir el precio que asigna por cada una de las unidades que vende, y esta reduc-
ción del precio provoca una reducción del ingreso generado por las unidades que ya
vendía. Como consecuencia, el ingreso marginal del monopolio es menor que el precio
de su producto.
La figura 3 representa la curva de demanda y la curva del ingreso marginal de un
monopolio. (Como el precio de la empresa es igual a su ingreso promedio, la curva de
demanda es también la curva de ingreso promedio). Estas dos curvas siempre comien-
zan en el mismo punto del eje vertical, porque el ingreso marginal de la primera unidad
es igual al precio del producto. Pero por la razón que acabamos de explicar, el ingreso
marginal que obtiene el monopolio de todas las unidades posteriores a la primera es
menor que el precio del bien o producto. Por lo tanto, la curva de ingreso marginal del
monopolio se encuentra por debajo de su curva de demanda.
Se puede apreciar en la figura (así como en la tabla 1) que el ingreso marginal puede
incluso llegar a ser negativo. El ingreso marginal es negativo cuando el efecto-precio
sobre el ingreso es mayor que el efecto-producto. En este caso, cuando la empresa pro-
duce una unidad más, el precio disminuye en la medida suficiente para provocar una
disminución de los ingresos totales de la empresa, aun cuando ésta venda más unidades.
15-2c Maximización de beneficios

Una vez estudiado el ingreso de un monopolio, nos encontramos en condiciones de ana-
lizar cómo un monopolio maximiza beneficios. Recuerde que en el capítulo 1 se estudia
que uno de Los diez principios de la economía es que las personas racionales piensan en tér-
minos marginales. Esta lección es tan cierta en el caso de los monopolios como en el de
las empresas competitivas. Aquí aplicamos la lógica del análisis marginal a la decisión
de un monopolio sobre la cantidad que producirá.
La figura 4 representa la curva de demanda, la curva de ingreso marginal y la curva
de costo de un monopolio. Todas estas curvas deben resultarle familiares: las curvas de
demanda e ingreso marginal son como las de la figura 3 y las de costo son como las que
se vieron en los dos capítulos anteriores. Estas curvas contienen toda la información
necesaria para determinar el nivel de producción que elegirá un monopolista maximiza-
dor de beneficios.
Precio
FIGURA 3 $11
Curvas de demanda e ingreso 10
marginal de un monopolio 9
La curva de demanda muestra cómo 8
afecta la cantidad el precio de un 7
bien o producto. La curva de ingreso 6
marginal muestra cómo varían los 5
ingresos de la empresa cuando la 4
cantidad se incrementa una unidad. 3
Ingreso Demanda
Debido a que el precio de todas las 2
marginal (ingreso
unidades vendidas debe disminuir 1
promedio)
0
si el monopolio incrementa su
21 1 2 3 4 5 6 7 8 Cantidad de agua
producción, el ingreso marginal
22
siempre es menor que el precio.
23
24
Costos
e ingresos 2. ...y entonces la curva 1. La intersección de la curva FIGURA 4
de demanda muestra el precio de ingreso marginal Maximización de beneficios
que concuerda con esa cantidad. y la de costo marginal
determina la cantidad
de un monopolio
de producción que maximiza Un monopolio maximiza
B
Precio los beneficios... beneficios cuando
del selecciona la cantidad de
monopolio producción a la cual el
ingreso marginal es igual al
A
costo marginal (punto A).
Después utiliza la curva de
demanda para encontrar el
Demanda precio que inducirá a los
consumidores a comprar esa
Costo cantidad (punto B).
marginal
Ingreso marginal
0 Q1 QMÁX Q2 Cantidad
Suponga, en primer lugar, que la empresa produce una cantidad que se ubica en
el nivel bajo de producción, como Q1. En este caso, el costo marginal es menor que el
ingreso marginal. Si la empresa produjera una unidad más, el ingreso adicional sería
superior al costo adicional, por lo que aumentarían los beneficios. Por lo tanto, cuando
el costo marginal es menor que el ingreso marginal, la empresa puede aumentar sus
beneficios si produce un número mayor de unidades.
El argumento es similar cuando los niveles de producción son altos, por ejemplo,
Q2. En este caso, el costo marginal es mayor que el ingreso marginal. Si la empresa
produjera una unidad menos, el costo ahorrado sería superior al ingreso perdido. Por
consiguiente, si el costo marginal es mayor que el ingreso marginal, la empresa puede
obtener más beneficios si reduce la producción.
Al final, la empresa ajusta su nivel de producción hasta que la cantidad llega a QMÁX,
en la que el ingreso marginal es igual al costo marginal. Así, la cantidad de producción
maximizadora de beneficios de un monopolio queda determinada por la intersección de la curva de
ingreso marginal con la curva de costo marginal. En la figura 4, esta intersección se encuen-
tra en el punto A.
Es importante recordar que en el capítulo anterior se vio que las empresas competi-
tivas también eligen la cantidad de producción con la cual el ingreso marginal es igual
al costo marginal. En lo que se refiere a la observancia de esta regla de maximización de
beneficios, las empresas competitivas y los monopolios son iguales. Pero también existe
una importante diferencia entre estos dos tipos de empresas: el ingreso marginal de una
empresa competitiva es igual a su precio, mientras que el de un monopolio es menor
que su precio. Es decir,
Para una empresa competitiva: P = IMg = CMg

Para un monopolio: P > IMg = CMg
El ingreso marginal y el costo marginal que determinan la cantidad maximizadora de

beneficios es la misma en ambos tipos de empresas. Lo que varía es la relación del precio
con el ingreso marginal y el costo marginal.
¿Cómo encuentra un monopolio el precio del producto maximizador de beneficios?
La curva de demanda tiene la respuesta a esta pregunta, ya que relaciona la cantidad
que los clientes están dispuestos a pagar con la cantidad vendida. Por lo tanto, una
vez que el monopolio elige la cantidad de producción que iguala el ingreso marginal
y el costo marginal, utiliza la curva de demanda para determinar el precio más alto
que puede asignar por la cantidad producida. En la figura 4, el precio maximizador de
beneficios se encuentra en el punto B.
Ahora podemos entender una diferencia fundamental entre los mercados competiti-
vos y los monopólicos: en los mercados competitivos, el precio es igual al costo marginal. En
los mercados monopólicos, el precio es superior al costo marginal. Como se verá en seguida,
esta conclusión es fundamental para comprender el costo social del monopolio.
15-2d Beneficios de un monopolio

¿Cuántos beneficios obtiene un monopolio? Con la finalidad de visualizar los beneficios
de un monopolio en una gráfica, recuerde que los beneficios son iguales a ingresos tota-
les (IT) menos costos totales (CT):
Beneficios = IT – CT
Esta expresión también puede formularse de la siguiente manera:
Beneficios = (IT/Q – CT/Q) × Q
IT/Q es el ingreso promedio, que es igual al precio P, y CT/Q es el costo total promedio
CTP. Por lo tanto,
Esta ecuación para calcular los beneficios (que también es válida para las empresas com-
petitivas) permite medir en la gráfica los beneficios del monopolio.
Considere el área sombreada de la figura 5. Su altura (el segmento BC) es el precio
menos el costo total promedio, P – CTP, que es el beneficio que se obtiene de una
unidad vendida típica. La base del área (el segmento DC) es la cantidad vendida,
QMÁX. Por lo tanto, el área sombreada representa los beneficios totales de la empresa
monopólica.
Para su Por qué un monopolio no tiene

información curva de oferta
al vez se haya dado cuenta de que hemos analizado el precio de un produciría una empresa de
T mercado de monopolio utilizando la curva de demanda del mercado y
las curvas de costo de la empresa. No se ha mencionado la curva de oferta
este tipo a un precio deter-
minado, debido a que la
del mercado. En cambio, cuando analizamos los precios en mercados com- propia empresa asigna el precio
petitivos a partir del capítulo 4, las dos palabras más importantes siempre al tiempo que elige la cantidad que ofrecerá.
eran oferta y demanda. De hecho, es imposible separar la decisión de la empresa monopólica
¿Qué sucedió con la curva de oferta? Aunque las empresas monopóli- sobre la cantidad que ofrecerá de la curva de demanda que enfrenta. La
cas toman decisiones sobre la cantidad de producto que ofrecerán (de la forma de la curva de demanda determina la forma de la curva de ingreso
forma descrita en este capítulo), no tienen curva de oferta, lo cual indica marginal, la que a su vez determina la cantidad maximizadora de los
la cantidad que deciden ofrecer las empresas a cualquier precio dado. beneficios del monopolio. En un mercado competitivo, las decisiones de
Este concepto tiene sentido cuando analizamos empresas competitivas, oferta pueden analizarse sin conocer la curva de demanda, pero no ocurre
ya que son tomadoras de precios. Pero un monopolio es creador de pre- así en un mercado de monopolio. Por lo tanto, nunca se habla de la curva
cios, no tomador de precios. No tiene sentido preguntarse qué cantidad de oferta de un monopolio.
Costos
e ingresos FIGURA 5
Beneficios del monopolista
El área del cuadro BCDE
Costo marginal es igual a los beneficios de
Precio E B la empresa monopólica. La
del altura del cuadro (BC) es
monopolio el precio menos el costo
Beneficios
total promedio, que es igual
del monopolio
al beneficio por unidad
vendida. El ancho del
Costo
total D C cuadro (DC) es el número de
promedio unidades vendidas.
Demanda
Ingreso marginal
0 QMÁX Cantidad
Caso de Medicamentos monopólicos frente a medicamentos genéricos

estudio
Con base en nuestro análisis, los precios se determinan de forma muy dis-
tinta en los mercados monopólicos y en los mercados competitivos. Un lugar
lógico para probar esta teoría es el mercado de los medicamentos, ya que éste
tiene los dos tipos de estructura. Cuando una empresa descubre un medicamento
nuevo, la legislación sobre patentes le otorga el monopolio de la venta de dicho fár-
maco. Sin embargo, con el tiempo, cuando caduca la patente, cualquier empresa puede
fabricar y vender el fármaco. En este momento el mercado deja de ser un monopolio y
se convierte en un mercado competitivo.
¿Qué debe ocurrir con el precio de un medicamento cuando caduca la patente? La
figura 6 muestra el mercado de un medicamento representativo. En esta figura, el costo
marginal de producción del medicamento es constante. (Esto es más o menos cierto en
el caso de muchos medicamentos.) Mientras dura la patente, el monopolio maximiza
beneficios produciendo la cantidad a la que el ingreso marginal es igual al costo margi-
nal y asignando un precio muy superior a este costo. Pero cuando caduca la patente, los
beneficios generados por la producción del medicamento estimulan a nuevas empresas
a entrar en el mercado. A medida que el mercado se torna más competitivo, el precio
debe disminuir hasta ser igual al costo marginal.
La experiencia concuerda con la teoría. Cuando expira la patente de un medica-
mento, otras empresas entran al mercado y comienzan a vender los llamados genéricos,
que son químicamente idénticos al producto de marca del anterior monopolio y, como
predice nuestro análisis, el precio del medicamento genérico producido competitiva-
mente es muy inferior al que establecía antes el monopolio.
Sin embargo, cuando la patente expira, el monopolio no pierde todo su poder de
mercado. Algunos consumidores siguen siendo leales al medicamento de patente,
debido tal vez a que temen que los nuevos medicamentos genéricos no sean en realidad
iguales al que han tomado por años. Como consecuencia, el exmonopolio puede seguir
estableciendo un precio más alto que el que asignan sus nuevos competidores.
Por ejemplo, uno de los antidepresivos de uso más extendido es la fluoxetina, el cual
consumen millones de estadounidenses. Debido a que la patente de este medicamento
caducó en 2001, el consumidor puede elegir hoy entre el fármaco original, que se vende
FIGURA 6 Costos
e ingresos
El mercado de los
medicamentos
Cuando una patente le
otorga a un laboratorio el
monopolio de la venta de un Precio durante
medicamento, la empresa la vigencia
asigna el precio monopólico, de la patente
que es muy superior al
costo marginal de fabricarlo. Precio después
Cuando caduca la patente del Costo
de que expira
marginal
medicamento, otras empresas la patente
entran al mercado y éste se Ingreso
Demanda
vuelve competitivo. Como marginal
resultado, el precio disminuye
del precio de monopolio al 0 Cantidad Cantidad Cantidad
costo marginal. en monopolio competitiva
con el nombre de marca Prozac, y una versión genérica del mismo. Prozac se vende
aproximadamente al triple del precio de la fluoxetina genérica. Este diferencial de pre-
cio puede persistir porque algunos consumidores no están convencidos de que las dos
píldoras sean sustitutos perfectos.
Examen rápido Explique cómo elige un monopolio la cantidad y el precio del producto
que producirá.
15-3 Costo de los monopolios para el bienestar

¿Es el monopolio una buena forma de organizar el mercado? Hemos visto que un
monopolio, a diferencia de una empresa competitiva, asigna un precio superior al costo
marginal. Desde el punto de vista de los consumidores, el monopolio no es deseable
debido a este precio alto. Sin embargo, al mismo tiempo, el monopolio obtiene benefi-
cios de establecer este precio. Desde el punto de vista de los propietarios de la empresa,
el monopolio es muy deseable debido a este precio alto. ¿Es posible que los beneficios
obtenidos por los propietarios de la empresa sean superiores al costo social impuesto a
los consumidores y que, por lo tanto, el monopolio sea deseable desde el punto de vista
de la sociedad?
Podemos responder esta pregunta utilizando los instrumentos de la economía del
bienestar. Recuerde que en el capítulo 7 se estudia que el excedente total mide el bien-
estar económico de los compradores y vendedores de un mercado. El excedente total es
la suma del excedente del consumidor y el excedente del productor. El excedente del
consumidor es la cantidad que los consumidores están dispuestos a pagar por un bien
o producto menos la cantidad que en realidad pagan. El excedente del productor es la
cantidad o importe que reciben los productores por un bien o producto menos la canti-
dad que les cuesta producirlo. En este caso hay un solo productor: el monopolio.
Quizás adivine el resultado de este análisis. En el capítulo 7 llegamos a la conclusión
de que, en un mercado competitivo, el equilibrio entre la oferta y la demanda no es sólo
un resultado lógico, sino también deseable. La mano invisible del mercado produce la
asignación de los recursos que hace que el excedente total sea el mayor posible. Como
la distribución de los recursos es diferente en un monopolio que en un mercado compe-
titivo, el resultado, en cierto sentido, no maximiza el bienestar económico total.
15-3a Pérdida de eficiencia económica

o de peso muerto
Comencemos por considerar qué haría un monopolio si fuera administrado por un pla-
nificador social benévolo, quien se interesaría no sólo en los beneficios de los propie-
tarios de la empresa, sino también en los beneficios que recibirían los consumidores.
Trataría de maximizar el excedente total, que es igual al excedente del productor (los
beneficios) más el excedente del consumidor. Conviene considerar que el excedente
total es igual al valor que tiene el producto para los consumidores menos los costos en
los que incurre el monopolio para fabricar dicho producto.
La figura 7 analiza la forma en la que un planificador social benévolo elegiría la can-
tidad de producción del monopolio. Así, la curva de demanda refleja el valor que tiene
el producto para los consumidores, medido por la cantidad que el consumidor está dis-
puesto a pagar por él. La curva de costo marginal refleja los costos del monopolio. Por
lo tanto, la cantidad socialmente eficiente se encuentra en el punto de intersección de la curva
de demanda con la curva de costo marginal. Por debajo de esta cantidad, el valor de una
unidad adicional para los consumidores es superior al costo de suministrarla, por lo que
un incremento de la producción incrementa también el excedente total. Por encima de
esta cantidad, el costo de producir una unidad adicional excede el valor que tiene dicha
unidad para los consumidores, entonces, reducir la producción incrementa el excedente
total. En la cantidad óptima, el valor de una unidad adicional para los consumidores es
exactamente igual al costo de producción marginal.
Precio
Costo marginal
FIGURA 7
Nivel de producción
eficiente
Un planificador social
benevolente que quisiera
Valor maximizar el excedente total
Costo
para los en el mercado elegiría el
para el
compradores
monopolista nivel de producción en
el que se intersectan la
curva de demanda y
Demanda
la curva de costo marginal.
(valor para los
Valor compradores) Por debajo de este nivel, el
Costo
para el para los valor del bien o producto
monopolista compradores para el comprador marginal
(como se refleja en la
0 Cantidad curva de demanda)
es superior al costo
El valor para los El valor para los
marginal de producirlo.
compradores es compradores es
mayor que el costo menor que el costo Por encima de este nivel,
para el vendedor. para el vendedor. el valor para el comprador
marginal es menor que el
Cantidad
eficiente costo marginal.
Si el planificador social estuviera a cargo del monopolio, la empresa podría conseguir

este resultado eficiente si asignara el precio que se encuentra en el punto de intersección
de las curvas de demanda y de costo marginal. Por lo tanto, un planificador social, al
igual que una empresa competitiva, y a diferencia de un monopolio maximizador de
beneficios, asignaría un precio igual al costo marginal. Como este precio transmitiría a
los consumidores una señal exacta sobre el costo de producir el bien o producto, éstos
comprarían la cantidad eficiente.
Para evaluar los efectos de un monopolio en el bienestar social, podemos comparar el
nivel de producción que dicho monopolio elige con el nivel de producción que elegiría
el planificador social. Como se ha visto, el monopolio decide producir y vender la can-
tidad que se encuentra en el punto de intersección de las curvas de ingreso marginal y
costo marginal; el planificador social elegiría la cantidad que se encuentra en el punto
de intersección de las curvas de demanda y de costo marginal. La figura 8 muestra la
comparación. El monopolio produce una cantidad inferior a la socialmente eficiente.
También podemos ver la ineficiencia del monopolio con base en su precio. Como la
curva de demanda del mercado describe una relación negativa entre el precio y la can-
tidad producida, una cantidad ineficientemente baja equivale a un precio ineficiente-
mente alto. Cuando un monopolio establece un precio mayor que el costo marginal,
algunos consumidores potenciales le atribuyen al producto un valor mayor que su costo
marginal, pero menor que el precio establecido por el monopolio. Estos consumidores
no compran el producto. Como el valor que estos consumidores le atribuyen al pro-
ducto es mayor que el costo de suministrarlo, este resultado es ineficiente. Por lo tanto,
el precio establecido por el monopolio impide que se realicen algunos intercambios que
beneficiarían a ambas partes.
La ineficiencia del monopolio puede medirse con el triángulo de la pérdida de eficien-
cia económica o peso muerto, como se ilustra en la figura 8. Como la curva de demanda
refleja el valor que tiene un bien o producto para los consumidores y la curva de costo
marginal refleja los costos del productor (en este caso el monopolio), el área del trián-
gulo de la pérdida de eficiencia económica que se encuentra entre la curva de demanda
y la curva de costo marginal es igual al excedente total perdido como consecuencia del
FIGURA 8 Precio
Pérdida Costo marginal
La ineficiencia del monopolio de eficiencia
Debido a que un monopolio económica
asigna un precio mayor que el Precio
costo marginal, no todos los del
consumidores que valoran el monopolio
bien por encima de su costo lo
compran. Así, las cantidades
producida y vendida por un
monopolio están por debajo
de su nivel social eficiente. La
Ingreso
pérdida de eficiencia económica
marginal Demanda
es representada por el área
del triángulo entre la curva de
demanda (que refleja el valor que
el consumidor le atribuye al bien) 0 Cantidad Cantidad Cantidad
y la curva de costo marginal (que del monopolio eficiente
refleja los costos de producción
del monopolio).
precio establecido por el monopolio. Esta es la reducción que experimenta el bienestar

económico debido al poder de mercado que ejerce el monopolio.
La pérdida de eficiencia económica que provoca el monopolio es similar a la que
provoca un impuesto. De hecho, un monopolio es como un recaudador de impuestos
privado. Como se estudia en el capítulo 8, un impuesto a un producto crea una brecha
entre la disposición de los consumidores a pagar (que se refleja en la curva de demanda)
y los costos de los productores (que se reflejan en la curva de oferta). Debido a que un
monopolio ejerce su poder de mercado al asignar un precio superior al costo margi-
nal, crea una brecha similar. En ambos casos, la brecha hace que la cantidad vendida
sea inferior al óptimo social. La diferencia entre los dos casos radica en que el gobierno
recibe los ingresos generados por los impuestos, mientras que una empresa privada
recibe los beneficios del monopolio.
15-3b Beneficios del monopolio: ¿un costo social?

Es tentador condenar a los monopolios por aprovecharse del público para incrementar
sus beneficios. Y es un hecho que un monopolio obtiene beneficios más altos gracias a su
poder de mercado. Sin embargo, según el análisis económico del monopolio, los bene-
ficios de la empresa no tienen por qué ser, en sí mismos, un problema para la sociedad.
El bienestar en un mercado de monopolio, como en cualquier mercado, incluye el
bienestar tanto de los consumidores como de los productores. Siempre que un con-
sumidor paga una unidad monetaria extra al productor por tratarse de un precio de
monopolio, el bienestar económico del consumidor disminuye una unidad monetaria y
el del productor aumenta la misma cantidad. Esta transferencia de los consumidores de
un bien o producto a los propietarios de un monopolio no afecta el excedente total del
mercado, que es la suma de los excedentes del consumidor y del productor. En otras
palabras, los beneficios del monopolio no representan en sí mismos una reducción del
tamaño del pay o pastel económico, sino simplemente una porción mayor para los pro-
ductores y una menor para los consumidores. A menos que los consumidores sean por
alguna razón más merecedores que los productores (un juicio normativo sobre la igual-
dad que va más allá del ámbito de la eficiencia económica), los beneficios de un mono-
polio no constituyen un problema social.
El problema en un mercado monopólico se debe a que la empresa produce y vende
una cantidad menor a la que maximiza el excedente total. La pérdida de eficiencia eco-
nómica mide cuánto disminuye el pay económico como resultado de esto. Esta ineficien-
cia se relaciona con el alto precio asignado por el monopolio: los consumidores compran
menos unidades cuando la empresa asigna un precio superior al costo marginal. Pero
conviene considerar que los beneficios generados por las unidades que continúan ven-
diéndose no son el problema, el cual radica en que la cantidad producida es ineficiente-
mente baja. En otras palabras, si el alto precio asignado por el monopolio no disuadiera
a algunos consumidores de comprar el producto, el excedente del productor aumentaría
exactamente la misma cantidad que se reduciría el excedente del consumidor, por lo que
el excedente total sería el mismo que podría lograr un planificador social benévolo.
Sin embargo, existe una posible excepción a esta conclusión. Suponga que un mono-
polio tiene que incurrir en costos adicionales para conservar su posición de monopolio.
Por ejemplo, una empresa que tenga un monopolio creado por el gobierno puede tener
que contratar grupos de presión para que convenzan a los legisladores de que manten-
gan su monopolio. En este caso es posible que el monopolio utilice parte de sus bene-
ficios para pagar estos costos adicionales. De ser así, la pérdida social provocada por
el monopolio incluye tanto estos costos, como la pérdida de eficiencia económica que
resulta de asignar un precio superior al costo marginal.
Examen rápido ¿Cómo se compara la cantidad de producción de un monopolio con la

cantidad de producción que maximiza el excedente total? ¿Cómo se relaciona esta diferencia con
el concepto de pérdida de eficiencia económica?
15-4 Discriminación de precios

Hasta ahora hemos supuesto que la empresa monopólica asigna el mismo precio para
todos sus clientes. Sin embargo, en muchos casos las empresas venden el mismo pro-
ducto a clientes diferentes y a diversos precios, aun cuando el costo de producirlo para
Discriminación de cada cliente sea idéntico. Esta práctica se denomina discriminación de precios.
precios Antes de analizar la conducta de un monopolio discriminador de precios, debemos
Práctica de negocios señalar que la discriminación de precios no es posible cuando el producto se vende en
de vender un mismo
un mercado competitivo. En dicho mercado hay numerosas empresas que venden el
bien o producto a
mismo producto al precio de mercado. Ninguna está dispuesta a asignar un precio más
precios distintos a
clientes diferentes.
bajo para ningún cliente, ya que todas pueden vender todo lo que deseen al precio de
mercado. Y si alguna tratara de asignar un precio más alto para algún cliente, éste le
compraría a otra empresa. Para que una empresa practique la discriminación de precios,
debe tener cierto poder de mercado.
15-4a Una parábola sobre la asignación de precios

Para comprender por qué un monopolio querría practicar la discriminación de precios,
analicemos un ejemplo sencillo. Suponga que usted es el director general de la editorial
Readalot Publishing Company. El autor que vende más libros acaba de escribir su más
reciente novela. Para simplificar el análisis, suponga que usted le paga al autor una can-
tidad fija de $2 millones por los derechos exclusivos de publicación. Suponga también
que el costo de impresión es cero (como sería el caso, por ejemplo, de un libro electró-
nico). Los beneficios de la editorial Readalot son, por lo tanto, los ingresos que obtiene
de la venta del libro, menos los $2 millones que le pagó al autor. Dados estos supuestos,
¿cómo decidiría usted, como director de Readalot, el precio del libro?
El primer paso que debe dar para asignar el precio es estimar la demanda probable
del libro. Su departamento de marketing le dice que el libro atraerá a dos tipos de lec-
tores. Esto es, a los 100,000 admiradores del autor, quienes estarán dispuestos a pagar
hasta $30 por el libro. Además, atraerá a unos 400,000 lectores menos entusiastas que
estarán dispuestos a pagar hasta $5 por el libro.
Si la editorial asigna un precio único para todos los clientes, ¿qué precio maximiza los
beneficios? Hay dos precios que es lógico considerar. El primero es $30, que es el precio
más alto que la editorial puede asignar para conservar a los 100,000 admiradores del
autor. El segundo precio es $5, que es el precio más alto que puede asignar para captar
todo el mercado de 500,000 lectores potenciales. La solución del problema de la editorial
es cuestión de una sencilla operación aritmética. A un precio de $30, Readalot vende
100,000 ejemplares, obtiene un ingreso de $3 millones y beneficios de $1 millón. A un
precio de $5, vende 500,000 ejemplares, obtiene un ingreso de $2.5 millones y beneficios
de $500,000. Por lo tanto, la editorial maximiza sus beneficios si asigna un precio de $30
por ejemplar y pierde la oportunidad de vender el libro a los 400,000 lectores menos
entusiastas.
Observe que la decisión de la editorial Readalot provoca una pérdida de eficiencia
económica (o de peso muerto). Hay 400,000 lectores dispuestos a pagar $5 por el libro y
el costo marginal de ofrecérselo es 0. Por lo tanto, se pierden $2 millones de excedente
total cuando Readalot asigna el precio más alto. Esta pérdida de eficiencia económica es
la ineficiencia que surge siempre que un monopolio establece un precio superior al costo
marginal.
Ahora suponga que el departamento de marketing de la editorial Readalot hace un
importante hallazgo: estos dos grupos de lectores se encuentran en mercados diferentes.
Todos los admiradores del autor viven en Australia, mientras que los demás lectores
viven en Estados Unidos. Además, es difícil para los lectores de un país comprar libros
en el otro.
En respuesta a este hallazgo, Readalot puede ajustar su estrategia de marketing e
incrementar sus beneficios. Puede cobrar $30 por el libro a los 100,000 lectores austra-
lianos y $5 a los 400,000 estadounidenses. En este caso, el ingreso es de $3 millones en
Australia y de $2 millones en Estados Unidos, lo que representa un total de $5 millones.
Los beneficios son de $3 millones, cifra considerablemente más alta que el millón que
podría ganar la editorial asignando el mismo precio de $30 para todos los clientes. No
sorprende que la editorial Readalot decida seguir esta estrategia de discriminación de
precios.
Aunque la historia de Readalot es hipotética, describe exactamente lo que hacen
muchas editoriales. Por ejemplo, los libros de texto suelen venderse a un precio más
bajo en Europa que en Estados Unidos. Aún más importante es la diferencia de precios
entre los libros de pasta o tapa dura y los de ediciones rústicas. Cuando una editorial
tiene una novela nueva, inicialmente publica una edición cara en pasta dura y, poste-
riormente, una edición más barata en presentación rústica. La diferencia en el precio
de estas dos ediciones es muy superior a la diferencia en los costos de impresión. El
objetivo de la editorial es el mismo que el de nuestro ejemplo. Cuando vende el libro de
pasta dura a los lectores asiduos y la edición rústica a los lectores menos entusiastas, la
editorial practica la discriminación de precios y obtiene mayores beneficios.
15-4b Moraleja de la historia

Al igual que cualquier parábola, la historia de la editorial Readalot es esquemática. Y tam-
bién, como cualquier parábola, enseña algunas lecciones generales. En este caso se pueden
aprender tres lecciones sobre discriminación de precios.
La primera y más evidente es que la discriminación de precios es una estrategia racio-
nal para un monopolio maximizador de beneficios. En otras palabras, al asignar precios
diferentes para distintos clientes, el monopolio puede obtener mayores beneficios. En
esencia, un monopolio discriminador de precios establece para cada cliente un precio
más cercano a lo que está dispuesto a pagar de lo que es posible con un solo precio.
La segunda lección es que la discriminación de precios requiere tener la capacidad
necesaria para separar a los clientes con base en lo que están dispuestos a pagar. En el
ejemplo, los clientes estaban separados geográficamente; pero a veces los monopolios
deciden aprovechar otras diferencias, como la edad o el ingreso, para establecer distin-
ciones entre sus clientes.
Un corolario de esta segunda lección es que algunas fuerzas del mercado pueden
impedir a las empresas practicar la discriminación de precios. En particular, una fuerza
de este tipo es el arbitraje, que es el proceso de comprar un producto en un mercado a
un precio bajo y venderlo en otro a un precio más alto, con la finalidad de beneficiarse
de la diferencia en precios. En el ejemplo, si las librerías australianas pudieran comprar
el libro en Estados Unidos y después venderlo a los lectores australianos, este arbitraje
impediría a la editorial Readalot practicar la discriminación de precios, ya que ningún
lector australiano compraría el libro al precio más alto.
La tercera lección de la parábola es la más sorprendente: la discriminación de precios
puede incrementar el bienestar económico. Recuerde que la pérdida de eficiencia eco-
nómica se presenta cuando la editorial Readalot asigna un precio único de $30, porque
los 400,000 lectores menos entusiastas terminan sin comprar el libro, aunque para ellos
tenga un valor superior al costo de producción marginal. En contraste, cuando Readalot
practica la discriminación de precios, todos los lectores terminan por comprar el libro,
por lo que el resultado es eficiente. Así, la discriminación de precios elimina la ineficien-
cia inherente a la asignación de precios del monopolio.
Es importante notar que, en este ejemplo, el incremento que experimenta el bienestar
como consecuencia de la discriminación de precios, se traduce en un incremento del exce-
dente del productor y no en un incremento del excedente del consumidor. Los consumi-
dores no disfrutan de mayor bienestar por haber comprado el libro: el precio que pagan
es exactamente igual al valor que le atribuyen al libro, por lo que no reciben ningún exce-
dente del consumidor. Todo el incremento del excedente total derivado de la discrimina-
ción de precios va a parar a la editorial Readalot en forma de mayores beneficios.
15-4c Análisis de la discriminación de precios

Veamos en términos un poco más formales cómo afecta la discriminación de precios
al bienestar económico. Comencemos por suponer que el monopolio puede practicar
la discriminación de precios perfecta. La discriminación de precios perfecta describe una

situación en la que el monopolio conoce exactamente la disposición a pagar de cada
cliente y así puede asignar un precio diferente para cada uno. En este caso, el monopo-
lio le cobra a cada cliente exactamente el precio que está dispuesto a pagar y el mono-
polio obtiene todo el excedente de cada transacción.
La figura 9 muestra los excedentes del productor y del consumidor, con y sin dis-
criminación de precios. Para simplificar el análisis, trazamos las gráficas de esta figura
suponiendo costos constantes por unidad; es decir, el costo marginal y el costo total
promedio son constantes e iguales. Sin discriminación de precios, la empresa asigna un
solo precio superior al costo marginal, como lo muestra el panel a). Puesto que algu-
nos clientes potenciales que otorgan al producto un valor superior al costo marginal no
compran el producto a ese precio alto, el monopolio provoca una pérdida de eficiencia
económica. Sin embargo, cuando una empresa puede practicar la discriminación de pre-
cios perfecta, como lo muestra el panel b), cada cliente que atribuye al producto un valor
superior al costo marginal compra el producto y paga una cantidad igual a la que está
dispuesto a pagar. Se realizan todos los intercambios que benefician a ambas partes, no
hay ninguna pérdida de eficiencia económica y todo el excedente generado por el mer-
cado va a parar en forma de beneficios al monopolio productor.
Naturalmente, en la realidad la discriminación de precios no es perfecta. Los clientes
no acuden a las tiendas con letreros que indiquen cuánto están dispuestos a pagar. En
su lugar, las empresas practican la discriminación de precios dividiendo a los clientes
en grupos: jóvenes y viejos, personas que compran durante la semana y personas que
compran los fines de semana, estadounidenses y australianos, etc. A diferencia de lo
que ocurre con los clientes de la parábola de la editorial Readalot, los clientes de cada
uno de los grupos difieren en la cantidad que están dispuestos a pagar por el producto,
lo que hace que la discriminación de precios perfecta sea imposible.
¿Cómo afecta al bienestar esta discriminación de precios imperfecta? El análisis de
estos sistemas de precios es bastante complejo y no se puede dar una respuesta general
El panel a) muestra un monopolio que asigna el mismo precio para todos los clientes. El exce-
FIGURA 9 dente total en este mercado es igual a la suma de los beneficios (excedente del productor) y el
Bienestar con excedente del consumidor. El panel b) muestra un monopolio que puede discriminar precios
y sin discriminación a la perfección. Debido a que el excedente del consumidor es 0, el excedente total equivale
de precios ahora a los beneficios de la empresa. Al comparar estos dos paneles se puede ver que la discri-
minación de precios perfecta incrementa los beneficios y el excedente total y reduce el exce-
dente del consumidor.
a) Monopolio con precio único b) Monopolio con discriminación de precios perfecta
Precio Precio
Excedente
del consumidor
Pérdida
Precio de eficiencia
del económica
Beneficios
monopolio Beneficios
Costo marginal Costo marginal
Ingreso
Demanda Demanda
marginal
0 Cantidad vendida Cantidad 0 Cantidad vendida Cantidad

a esta pregunta. En comparación con el resultado del monopolio que sólo asigna un
precio, la discriminación de precios imperfecta puede aumentar, reducir o no alterar el
excedente total de un mercado. La única conclusión segura es que la discriminación de
precios incrementa los beneficios del monopolio, pues de lo contrario la empresa optaría
por asignar el mismo precio para todos sus clientes.
15-4d Ejemplos de discriminación de precios

Las empresas en la economía aplican diversas estrategias de negocios destinadas a esta-
blecer precios diferentes para los distintos clientes. Ahora que ya comprendemos la eco-
nomía de la discriminación de precios, consideremos algunos ejemplos.
Boletos de cine Muchos cines asignan un precio más bajo para los niños y los adul-
tos mayores que para otros clientes. Este hecho es difícil de explicar en un mercado
competitivo. En dicho mercado, el precio es igual al costo marginal, y el costo marginal
de proporcionar una butaca a un niño o a un adulto mayor es el mismo que el de pro-
porcionarla a cualquier otra persona. Sin embargo, esta diferencia de precios es fácil de
explicar si los cines tienen algún poder local de monopolio y si los niños y los adultos
mayores tienen una menor disposición a pagar por la entrada. En este caso, los cines
obtienen mayores beneficios al practicar la discriminación de precios.
Precios de los boletos de avión Los asientos de los aviones se venden a muchos
precios distintos. La mayoría de las líneas aéreas asigna un precio menor por los bole-
tos de viaje redondo entre dos ciudades si el pasajero se queda la noche del sábado.
Esta práctica a primera vista parece extraña. ¿Qué les importa a las líneas aéreas si un
HAMILTON © UNIVERSAL PRESS SYNDICATE.

pasajero pasa la noche del sábado en la ciudad que visita? La razón es que esta práctica
les permite separar a las personas que viajan por motivos de negocios de las que viajan
por motivos personales. Un pasajero que viaja por motivos de negocios tiene una alta
disposición a pagar y, lo más probable es que no quiera pasar fuera la noche del sábado.
En cambio, un pasajero que viaja por motivos personales tiene una menor disposición
a pagar y es más probable que esté dispuesto a pasar fuera la noche del sábado. Por lo
tanto, las aerolíneas pueden practicar la discriminación de precios y asignar un precio
menor para los pasajeros que se quedan en su destino el sábado por la noche.
Cupones de descuento Numerosas empresas le ofrecen al público cupones de des-

cuento en periódicos, revistas e internet. El comprador sólo tiene que recortar uno para “¿Le molestaría saber lo
que le descuenten $0.50 en su próxima compra. ¿Por qué las empresas ofrecen estos poco que pagué por este
cupones? ¿Por qué no reducen $0.50 el precio del producto? viaje en avión?”
La respuesta es que los cupones le permiten a la empresa practicar la discriminación
de precios. Las empresas saben que no todos los clientes están dispuestos a perder el
tiempo recortando cupones. Por otra parte, la disposición a recortarlos está relacionada
con la disposición del cliente a pagar por el producto. Es poco probable que un ejecu-
tivo rico y ocupado pierda su tiempo en recortar los cupones de descuento que apare-
cen publicados en el periódico, y es probable que esté dispuesto a pagar un precio más
alto por muchos productos. De la misma manera, resulta más probable que una persona
desempleada recorte los cupones y que su disposición a pagar sea menor. Por lo tanto,
mediante el cobro de un precio más bajo sólo a los clientes que recortan los cupones, las
empresas pueden practicar la discriminación de precios.
Ayuda financiera Numerosas universidades e instituciones de educación superior

ofrecen ayuda financiera a los estudiantes necesitados. Esta política puede concebirse
como un tipo de discriminación de precios. Los estudiantes ricos tienen más recursos
financieros y, por lo tanto, mayor disposición a pagar que los estudiantes necesitados.
Cuando cobran una alta cuota de inscripción y ofrecen selectivamente ayuda econó-
mica, las escuelas cobran a sus clientes un precio basado en el valor que representa para
ellos estudiar en dicha escuela. Esta conducta es similar a la de cualquier monopolio
discriminador de precios.
Descuentos por volumen Hasta ahora, en los ejemplos de discriminación de

precios, el monopolio ha asignado precios diferentes para los distintos clientes. Sin
embargo, a veces los monopolios practican la discriminación de precios cobrándole al
mismo cliente precios distintos por las diferentes unidades que compra. Por ejemplo,
muchas empresas ofrecen precios más bajos a los clientes que compran grandes cantida-
des. Una panadería puede cobrar $0.50 por cada rosquilla, pero $5 por docena. Se trata
de una forma de discriminación de precios, porque el cliente paga un precio más alto
por la primera unidad adquirida que por la duodécima. Los descuentos por volumen
suelen ser un buen sistema de discriminación de precios, ya que la disposición de un
cliente a pagar por una unidad adicional disminuye conforme compra más unidades.
Examen rápido Proporcione dos ejemplos de discriminación de precios. ¿Cómo afecta

la discriminación de precios perfecta el excedente del consumidor, el excedente del productor y
el excedente total?
EN LAS
Discriminación de precios
NOTICIAS
en la educación superior
Instituciones de educación superior y universidades cobran precios
diferentes a diferentes estudiantes, lo que dificulta la interpretación
de los datos sobre el costo de la educación.
Errores conceptuales
básicos: Estadísticas Laborales mida el incremento sin
Por qué los costos incrementar el costo neto.
de la educación superior Las familias ricas ahora pagan más que
no se están disparando nunca por enviar a sus hijos a la universidad.
Sin embargo, para una buena parte de la cla-
Evan Soltas
se media, el costo neto real de la educación
© Monashee Frantz/Alamy
a creencia general es que las universidades universitaria no ha cambiado de forma sig-

L y otras instituciones de educación superior
de Estados Unidos se han vuelto cada vez más
nificativa; y para casi todos los pobres, la
ampliación de la ayuda ha incrementado la ac-
caras en los últimos años. cesibilidad de la educación universitaria. […]
“Cuando los chicos se gradúan del bachi- Las instituciones más selectivas del país
llerato, el reto más formidable que enfrentan es encabezan la tendencia hacia la discrimi-
el costo de los estudios universitarios”, señaló el los medios de comunicación o como parecerían nación de precios basada en los ingresos.
presidente Barack Obama en su discurso sobre indicar los datos a valor nominal. El precio neto Por ejemplo, en la Universidad de Harvard,
el estado de la Unión en 2012. “Simplemente no ajustado por la inflación de los estudios uni- la mayoría de los estudiantes reciben ayuda
podemos seguir subsidiando el costo exorbitante versitarios ha aumentado de forma modesta en financiera: en 2012, un año de estudios de
de las matrículas; ya se nos acabó el dinero”. las últimas dos décadas, con base en datos de licenciatura tenía un precio de 54,496 dólares,
A primera vista parecería que los datos la encuesta anual de universidades e institu- pero incluía una subvención promedio de apro-
respaldan la idea que el costo de los estudios ciones de educación superior realizada por el ximadamente 41,000 dólares.
universitarios está aumentando. Los precios College Board. En otras palabras, la carga del costo de los
y cuotas publicados de las carreras universi- Lo que ha ocurrido es que ahora se prac- estudios universitarios se ha vuelto considera-
tarias han aumentado tres veces más rápido tica la discriminación de precios, es decir, blemente más progresiva desde la década de
que la tasa de inflación del Índice de precios se ofrecen varios precios por el mismo pro- 1990. Los estudiantes de las familias más ricas
al consumidor desde 1978, según la Oficina de ducto. Las universidades han compensado el no sólo pagan más ahora por sus estudios, sino
Estadísticas Laborales. incremento del precio que cobran a la mayo- que también subsidian en gran medida los cos-
Las colegiaturas e inscripciones reales han ría de las familias con una ampliación de la tos para los menos afortunados.
aumentado, desde luego, pero difícilmente de ayuda financiera basada en subvenciones y
manera tan importante como suelen informar becas. Esto ha provocado que la Oficina de Fuente: Bloomberg.com, 27 de noviembre de 2012.
15-5 Política pública sobre los monopolios

Hemos visto que los monopolios, a diferencia de los mercados competitivos, no asignan
eficientemente los recursos. Los monopolios producen una cantidad inferior a la que
es socialmente deseable y, como resultado, asignan precios superiores al costo margi-
nal. Quienes diseñan las políticas del sector público pueden responder al problema del
monopolio de una de las cuatro formas siguientes:
• Tratar de que las industrias que funcionan como monopolios sean más competitivas.
• Regular la conducta de los monopolios.
• Convertir algunos monopolios privados en empresas públicas.
• No hacer nada.
15-5a Incremento de la competencia

con las leyes antimonopolio
Si Coca-Cola y PepsiCo quisieran fusionarse, el acuerdo sería analizado con mucha
atención por el gobierno federal de Estados Unidos antes de que entrara en vigor. Los
abogados y economistas del Departamento de Justicia de ese país bien podrían llegar a
la conclusión de que una fusión entre estas dos grandes empresas reduciría de forma
significativa el nivel de competencia existente en el mercado estadounidense de las
bebidas refrescantes y, como resultado, reduciría el bienestar económico del país. De
ser así, el Departamento de Justicia presentaría una demanda ante los tribunales, y si
el juez estuviera de acuerdo, no se autorizaría la fusión de ambas empresas. Es preci-
samente este tipo de acción la que impidió que Microsoft, el gigante del software, com-
ScienceCartoonsPlus.com
prara Intuit en 1994.
Este poder del gobierno sobre la industria privada se deriva de las leyes antimono-
polio, que son un conjunto de estatutos destinados a frenar el poder monopólico. En
Estados Unidos, la primera y más importante de estas leyes fue la Ley Sherman Anti-
monopolio, aprobada por el Congreso en 1890 para reducir el poder de mercado de los
grandes y poderosos monopolios que se consideraba que dominaban la economía de
aquella época. La Ley Clayton, aprobada en 1914, reforzó las facultades del gobierno “Pero si nos fusionamos
y autorizó las demandas judiciales privadas. Como declaró en una ocasión la Corte con Amalgamated,
Suprema de Justicia de Estados Unidos, las leyes antimonopolio constituyen “un esta- tendremos suficientes
tuto integral de libertad económica que tiene el propósito de preservar la competencia recursos para combatir
libre y sin restricciones como regla general de comercio”. la violación de las leyes
La legislación antimonopolio permite al gobierno fomentar de varias formas la antimonopolio provocada
por la fusión.”
competencia e impedir las fusiones, como la fusión hipotética de Coca-Cola y Pep-
siCo que se mencionó. También le permite escindir empresas. Por ejemplo, en 1984 el
gobierno de Estados Unidos escindió AT&T, la enorme empresa de telecomunicacio-
nes, en ocho empresas más pequeñas. Por último, la legislación antimonopolio impide
a las empresas coordinar sus actividades en formas que reduzcan la competencia en
los mercados.
Las leyes antimonopolio tienen tanto costos como beneficios. A veces las empresas no
se fusionan para reducir la competencia, sino para reducir los costos por medio de una
producción conjunta más eficiente. Estos beneficios de las fusiones se llaman, en algu-
nos casos, sinergias. Por ejemplo, numerosos bancos estadounidenses se han fusionado
en los últimos años y, al combinar sus operaciones, han reducido el personal administra-
tivo. Para que las leyes antimonopolio puedan incrementar el bienestar, el gobierno debe
ser capaz de determinar cuáles fusiones son y cuáles no son deseables. Es decir, debe ser
capaz de medir y comparar el beneficio social de las sinergias con los costos sociales
de la reducción de la competencia. Los críticos de las leyes antimonopolio dudan que
el gobierno pueda realizar con suficiente precisión el análisis costo-beneficio necesario.
15-5b Regulación
Otra forma que tienen los gobiernos de resolver el problema de los monopolios es regu-
lando la conducta de los mismos. Esta solución es común en el caso de los monopolios
naturales, como las empresas de suministro de agua y electricidad. A estas empresas no

se les permite asignar el precio que quieran, sino que hay un precio regulado por orga-
nismos gubernamentales.
¿Qué precio debe asignar el gobierno para los monopolios naturales? Esta pregunta
no es tan fácil de responder como podría parecer a primera vista. Se podría concluir que
el precio debe ser igual al costo marginal del monopolio. Si es así, los clientes comprarán
la cantidad producida que maximice el excedente total, por lo que la asignación de los
recursos será eficiente.
Sin embargo, la asignación del precio basada en el costo marginal como sistema
regulador plantea dos problemas prácticos. El primero surge de la lógica de las cur-
vas de costos. Por definición, los monopolios naturales tienen un costo total prome-
dio decreciente. Como se indica en el capítulo 13, cuando el costo total promedio es
decreciente, el costo marginal es menor que el costo total promedio. Esta situación se
muestra en la figura 10, que representa una empresa con un alto costo fijo seguido de
un costo marginal constante. Si los organismos reguladores establecen un precio igual
al costo marginal, ese precio será menor que el costo total promedio de la empresa, por
lo que ésta perderá dinero. En lugar de asignar un precio tan bajo, el monopolio sim-
plemente abandonaría la industria.
Los organismos reguladores pueden responder de varias maneras a este problema,
ninguna de las cuales es perfecta. Una de ellas es subsidiar al monopolio. En esencia,
el gobierno asume las pérdidas inherentes a la asignación de un precio basado en el
costo marginal. Sin embargo, para poder pagar el subsidio, el gobierno necesita recau-
dar dinero por medio de los impuestos, lo cual provoca sus propias pérdidas de eficien-
cia económica. Por otra parte, el gobierno puede permitirle al monopolio asignar un
precio superior al costo marginal. Si el precio regulado es igual al costo total promedio,
el monopolio obtiene exactamente cero beneficios económicos. Sin embargo, la asigna-
ción del precio basada en el costo promedio provoca pérdidas de eficiencia económica,
porque el precio del monopolio ya no refleja el costo marginal de producir el bien o
producto. En esencia, la asignación del precio basada en el costo promedio es como un
impuesto sobre el producto que vende el monopolio.
El segundo problema de la asignación de precios basada en el costo marginal como
sistema regulador (y también con la asignación de precios basada en el costo promedio)
FIGURA 10 Precio
Asignación de precios basada

en el costo marginal para un
monopolio natural
Puesto que un monopolio natural
tiene costo total promedio
decreciente, el costo marginal
es menor que el costo total Costo total
promedio Costo total promedio
promedio. De esta manera, si Pérdida
las autoridades de regulación Precio
regulado Costo marginal
requieren que un monopolio
natural asigne un precio igual
al costo marginal, el precio
estará por debajo del costo total Demanda
promedio y el monopolio perderá
dinero. 0 Cantidad
radica en que no le proporciona al monopolio ningún incentivo para reducir los costos.
En un mercado competitivo, cada empresa trata de reducir sus costos porque esto signi-
fica obtener mayores beneficios. Pero si un monopolio regulado sabe que el organismo
regulador reducirá los precios siempre que disminuyan los costos, no se beneficiará
de la reducción de los costos. En la práctica, el organismo regulador resuelve este pro-
blema permitiendo que el monopolio se quede con parte de los beneficios derivados de
la reducción de costos en la forma de mayores beneficios, práctica que exige alejarse en
cierta medida de la asignación de precios basada en el costo marginal.
15-5c Propiedad pública

La tercera política a la que recurre el gobierno para resolver el problema del monopolio
es la propiedad pública. Es decir, en lugar de regular un monopolio natural adminis-
trado por una empresa privada, el gobierno puede administrar por sí mismo el mono-
polio. Esta solución es común en muchos países europeos, en los que el gobierno es
propietario y administrador de servicios públicos, como las compañías telefónicas, y de
suministro de agua y electricidad. En Estados Unidos, el gobierno administra el servicio
postal. La entrega de correspondencia ordinaria de primera clase se considera a menudo
un monopolio natural.
Por lo general, los economistas prefieren la propiedad privada de los monopolios
naturales a la pública. La cuestión fundamental es cómo afecta la propiedad de la
empresa los costos de producción. Los propietarios privados tienen un incentivo para
minimizar los costos siempre que puedan obtener una parte de la ganancia en la forma
de mayores beneficios. Si los directivos de la empresa no logran mantener los costos en
un nivel bajo, los propietarios de la misma los despedirán. En cambio, si los burócratas
que administran un monopolio no cumplen bien con su trabajo, quienes pierden son los
clientes y los contribuyentes, cuyo único recurso es el sistema político. Los burócratas
pueden convertirse en un grupo de presión e intentar bloquear las reformas que preten-
den reducir los costos. En pocas palabras, cuando se trata de conseguir que las empresas
estén bien administradas, las urnas electorales son menos confiables que el incentivo de
mayores beneficios.
15-5d No hacer nada

Cada una de las medidas anteriores destinadas a reducir el problema del monopolio
tiene sus inconvenientes, por lo que algunos economistas sostienen que suele ser mejor
que el gobierno no trate de resolver las ineficiencias de la asignación de precios de los
monopolios. He aquí el punto de vista del economista George Stigler, quien recibió el
Premio Nobel por sus estudios sobre organización industrial:
Un famoso teorema postula que una economía en la que las empresas son compe-
titivas producirá el mayor ingreso posible a partir de una cantidad dada de recur-
sos. Ninguna economía real satisface las condiciones exactas del teorema y todas las
economías reales distan de parecerse a la economía ideal, diferencia conocida como
“falla del mercado”. Sin embargo, es mi opinión que el grado de “falla del mercado”
de la economía estadounidense es mucho menor que la “falla política” que provo-
can las imperfecciones de las medidas económicas que se encuentran en los sistemas
políticos reales.
Como pone de manifiesto esta cita, para determinar cuál es el papel que debe desem-
peñar el gobierno en la economía, es necesario formular juicios de valor políticos y
económicos.
Examen rápido Describa las maneras en las cuales quienes diseñan las políticas pue-
den responder a las ineficiencias provocadas por los monopolios. Mencione un problema poten-
cial con cada una de estas respuestas de política.
15-6 Conclusión: el predominio de los monopolios

En este capítulo se analiza la conducta de las empresas que controlan los precios que
asignan. Se ha visto que estas empresas se comportan de una manera muy distinta a las
empresas competitivas que se estudian en el capítulo anterior. La tabla 2 resume algunas
de las semejanzas y diferencias fundamentales entre los mercados competitivos y los
monopolios.
Desde el punto de vista de la política pública, una consecuencia crucial es que los
monopolios producen una cantidad menor a la que es socialmente eficiente y asignan
precios superiores al costo marginal, provocando así pérdidas de eficiencia económica.
En algunos casos, el monopolio puede mitigar estas ineficiencias mediante la discrimi-
nación de precios, pero en otros se requiere la intervención activa de los diseñadores de
políticas.
¿Qué prevalencia tienen los problemas de un monopolio? Esta pregunta tiene dos
respuestas.
En un sentido, los monopolios son comunes, ya que la mayoría de las empresas tiene
cierto control sobre los precios que asignan. Las empresas no están obligadas a cobrar
el precio de mercado por sus bienes, ya que éstos no son exactamente iguales a los que
ofrecen otras empresas. Un Ford Taurus no es lo mismo que un Toyota Camry. Los hela-
dos Ben & Jerry no son iguales a los de Breyer’s. Cada uno de estos bienes tiene una
curva de demanda con pendiente negativa, lo que le confiere a cada productor cierto
grado de poder monopólico.
Sin embargo, las empresas que tienen mucho poder de mercado son raras. Pocos bie-
nes son en realidad únicos. La mayoría tiene sustitutos que, aunque no sean exacta-
mente iguales, son muy parecidos. Ben & Jerry puede incrementar un poco el precio de
sus helados sin perder todas sus ventas, pero si lo incrementa mucho, las ventas dismi-
nuirían de forma considerable, ya que sus clientes cambiarían de marca.
En última instancia, el poder monopólico es cuestión de grado. Es cierto que muchas
empresas tienen algún poder monopólico. También lo es que su poder monopólico es
casi siempre limitado. En estos casos no nos equivocaríamos mucho al suponer que las
empresas operan en mercados competitivos, aun cuando no sea precisamente el caso.
TABLA 2 Competencia Monopolio

Semejanzas
Competencia frente
a monopolio: Meta de la empresa Maximizar los beneficios Maximizar los beneficios
resumen Regla para maximizar IMg = CMg IMg = CMg
comparativo
¿Puede obtener beneficios
económicos a corto plazo? Sí Sí
Diferencias
Número de empresas Muchas Una
Ingreso marginal IMg = P IMg < P
Precio P = CMg P > CMg
¿Genera un nivel de producción
maximizador del bienestar? Sí No
¿Entrada a largo plazo? Sí No
¿Puede obtener beneficios
económicos a largo plazo? No Sí
¿Es posible la discriminación de
precios? No Sí
Resumen
• Un monopolio es una empresa que es la única vende- al costo marginal, algunos consumidores que conce-
dora en su mercado. Surge cuando una sola empresa den al bien un valor superior a su costo de producción
es propietaria de un recurso fundamental, cuando el no lo compran. Como consecuencia, el monopolio pro-
gobierno le otorga a una sola empresa el derecho exclu- voca una pérdida de eficiencia económica similar a la
sivo de producir un bien o cuando una sola empresa que provocan los impuestos.
puede abastecer a todo el mercado a un costo menor
• Un monopolio a menudo puede obtener más beneficios
que si lo hicieran varias empresas.
si asigna diferentes precios por el mismo bien con base
• Como un monopolio es el único productor en su en la disposición a pagar del comprador. Esta práctica
mercado, la curva de demanda de su producto tiene de discriminación de precios puede incrementar el
pendiente negativa. Cuando un monopolio produce bienestar económico, porque hace llegar el producto a
una unidad más, hace que disminuya el precio de su algunos consumidores que, de lo contrario, no lo com-
producto, lo cual reduce la cantidad de ingresos que prarían. En el caso extremo de la discriminación de pre-
generan todas las unidades producidas. Como conse- cios perfecta, la pérdida de eficiencia económica que
cuencia, el ingreso marginal de un monopolio es siem- provoca el monopolio desaparece por completo y todo
pre menor que el precio del producto que elabora. el excedente del mercado es para el productor mono-
pólico. En términos más generales, cuando la discrimi-
• Al igual que una empresa competitiva, un monopo- nación de precios es imperfecta, puede incrementar o
lio maximiza sus beneficios produciendo la cantidad reducir el bienestar en comparación con el resultado
a la que el ingreso marginal es igual al costo margi- que se obtendría con un solo precio del monopolio.
nal. El monopolio elige entonces el precio al que se
demanda esta cantidad. A diferencia de lo que ocurre • Quienes diseñan las políticas pueden responder de
en la empresa competitiva, el precio de una empresa cuatro formas a la ineficiencia de la conducta del mono-
monopólica es superior a su ingreso marginal, por lo polio. Pueden emplear las leyes antimonopolio para
que también es mayor que el costo marginal. tratar de que la industria sea más competitiva. Pueden
regular los precios que asigna el monopolio y conver-
• El nivel de producción maximizador de beneficios de tir al monopolio en una empresa administrada por el
un monopolio es menor del que maximiza la suma gobierno, o si se considera que la falla del mercado es
de los excedentes del consumidor y del productor. Es pequeña en comparación con las imperfecciones inevi-
decir, cuando el monopolio asigna un precio superior tables de las distintas políticas, pueden no hacer nada.
Conceptos clave
Monopolio, p. 300 Monopolio natural, p. 302 Discriminación de precios, p. 314
Preguntas de repaso
1. Mencione un ejemplo de un monopolio creado total. Identifique también la pérdida de eficiencia
por el gobierno. ¿La creación de este monopolio es económica que provoca el monopolio. Explique su
necesariamente una mala política gubernamental? respuesta.
Explique.
6. Ofrezca dos ejemplos de discriminación de precios.
2. Defina el concepto de monopolio natural. ¿Qué tiene que En cada caso, explique por qué el monopolio optó
ver el tamaño de un mercado con que una industria por seguir esta estrategia de negocios.
sea un monopolio natural?
7. ¿Qué le da a un gobierno el poder de regular las
3. ¿Por qué el ingreso marginal de un monopolio es fusiones entre las empresas? Desde el punto de vista
menor que el precio de su producto? ¿El ingreso del bienestar de la sociedad, mencione una buena y
marginal puede ser negativo? Explique. una mala razón por las cuales dos empresas podrían
4. Represente las curvas de demanda, ingreso querer fusionarse.
marginal, costo total promedio y costo marginal 8. Describa los dos problemas que surgen cuando el
de un monopolio. Muestre el nivel de producción organismo regulador comunica a un monopolio
maximizador de beneficios, el precio maximizador de natural que debe asignar un precio igual al costo
beneficios y el monto al que ascienden los beneficios. marginal.
5. En el diagrama de la pregunta anterior muestre el
nivel de producción que maximiza el excedente

1. Una empresa es un monopolio natural si registra lo b. una cantidad que es demasiado alta y un precio que
siguiente a medida que incrementa su producción: es demasiado bajo.
a. ingreso marginal decreciente c. una cantidad y un precio que son demasiado altos.
b. costo marginal creciente d. una cantidad y un precio que son demasiado bajos.
c. ingreso promedio decreciente 5. La pérdida de eficiencia económica que provoca un
d. costo total promedio decreciente monopolio se presenta debido a que
2. En un monopolio maximizador de beneficios que a. la empresa monopólica obtiene beneficios mayores
asigna el mismo precio a todos los consumidores, que los que obtendría una empresa competitiva.
¿cuál es la relación entre precio P, ingreso marginal b. algunos consumidores potenciales que dejarían de
IMg, y costo marginal CMg? comprar el producto lo valoran más que su costo
a. P = IMg e IMg = CMg marginal.
b. P > IMg e IMg = CMg c. los consumidores que compran el producto tienen
c. P = IMg e IMg > CMg que pagar más que el costo marginal, lo que reduce
d. P > IMg e IMg > CMg el excedente del consumidor.
3. Si incrementan los costos fijos de un monopolio, su d. la empresa monopólica elige una cantidad que no
precio __________ y sus beneficios ______________. iguala el precio y el ingreso promedio.
a. aumentará, disminuirán 6. Cuando un monopolio pasa de asignar un solo precio
b. disminuirá, aumentarán a la discriminación de precios perfecta, reduce
c. aumentará, seguirán siendo iguales a. la cantidad producida.
d. seguirá siendo igual, disminuirán b. los beneficios de la empresa.
4. En comparación con el óptimo social, un monopolio c. el excedente del consumidor.
selecciona d. el excedente total.
a. una cantidad que es demasiado baja y un precio
que es demasiado alto.
p
1. Una editorial tiene la siguiente tabla de demanda de la b. Calcule el ingreso marginal. (Recuerde que IMg =
próxima novela de uno de sus autores famosos: ΔIT/ΔQ) ¿Cómo se compara el ingreso marginal
con el precio? Explique.
Precio Cantidad demandada c. Represente gráficamente las curvas de ingreso mar-
$100 0 novelas ginal, costo marginal y de demanda. ¿En qué canti-
dad se intersectan las curvas de ingreso marginal y
90 100,000 costo marginal? ¿Qué significa eso?
80 200,000 d. En su gráfica, sombree la pérdida de eficiencia eco-
nómica. Explique lo que significa.
70 300,000
e. Si al autor se le pagaran $3 millones en lugar de $2
60 400,000 millones por escribir el libro, ¿cómo afectaría esto la
50 500,000 decisión de la editorial sobre el precio? Explique su
respuesta.
40 600,000 f. Suponga que la editorial no maximizara beneficios,
30 700,000 sino que le interesara más maximizar la eficiencia
económica. ¿Qué precio asignaría para el libro?
20 800,000
¿Cuántos beneficios obtendría a este precio?
10 900,000
2. En una pequeña ciudad hay muchos supermercados
0 1,000,000 rivales que tienen el mismo costo marginal constante.
a. Utilizando un diagrama del mercado de productos
Al autor le pagan $2 millones por escribir el libro y el alimenticios, muestre el excedente del consumidor,
costo marginal de publicarlo es una cantidad constante el excedente del productor y el excedente total.
de $10 por libro. b. Ahora suponga que los supermercados indepen-
a. Calcule el ingreso total, el costo total y los bene- dientes se fusionan en una cadena. Muestre en una
ficios correspondientes a cada cantidad. ¿Qué nueva gráfica el nuevo excedente del consumidor,
cantidad elegiría una editorial que maximice los el nuevo excedente del productor y el nuevo exce-
beneficios? ¿Qué precio asignaría? dente total. En relación con el mercado competitivo,
¿cuál es la transferencia de los consumidores 5. Larry, Curly y Moe administran la única cantina del
a los productores? ¿Y la pérdida de eficiencia pueblo. Larry quiere vender el mayor número posi-
económica? ble de bebidas sin perder dinero. Curly quiere que la
3. Johnny Rockabilly acaba de grabar su más reciente cantina genere el mayor ingreso posible y Moe, por su
disco compacto. El departamento de marketing de su parte, quiere obtener los mayores beneficios posibles.
compañía discográfica determina que la demanda del Utilizando una sola gráfica de las curvas de demanda
disco compacto será la siguiente: y costo de la cantina, muestre las combinaciones de
precio y cantidad que prefieren cada uno de los tres
Número de discos socios. Explique su respuesta.
Precio compactos 6. A los habitantes de la ciudad de Ectenia les encanta
$24 10,000 la economía, y el alcalde propone construir un museo
de economía, el cual tiene costos fijos de $2,400,000 y
22 20,000
no tiene costos variables. La ciudad tiene 100,000 habi-
20 30,000 tantes, y cada uno tiene la misma demanda de visitas
18 40,000 al museo: QD = 10 – P, donde P es el precio de entrada.
16 50,000 a. Represente gráficamente la curva de costo total
promedio y la curva de costo marginal del museo.
14 60,000 ¿Qué tipo de mercado describiría al museo?
La empresa puede producir el disco sin ningún costo b. El alcalde propone financiar el museo con un
fijo y con un costo variable unitario de $5. impuesto fijo de $24 y luego abrir el museo sin cos-
a. Determine el ingreso total correspondiente a una to para el público. ¿Cuántas veces lo visitaría cada
cantidad igual a 10,000, 20,000 y así sucesivamente. persona? Calcule el beneficio que obtendría
¿Cuál es el ingreso marginal correspondiente por cada persona del museo, medido como excedente
cada vez que la cantidad vendida aumenta 10,000? del consumidor menos el nuevo impuesto.
b. ¿Qué cantidad de discos compactos maximizará los c. Alguien se opone al impuesto que quiere estable-
beneficios? ¿Cuál será el precio? ¿Y los beneficios? cer el alcalde y opina que el museo debe finan-
c. Si usted fuera el representante de Johnny, ¿qué can- ciarse sólo con el cobro de una cuota de entrada.
tidad le aconsejaría que solicitara a la compañía dis- ¿Cuál es el precio más bajo que puede cobrar el
cográfica por los derechos de grabación? ¿Por qué? museo sin incurrir en pérdidas? (Sugerencia: calcule
el número de visitas y los beneficios del museo con
4. Una empresa está considerando la posibilidad de cons- los precios de $2, $3, $4 y $5.)
truir un puente sobre un río. La construcción costaría d. Para el precio de equilibrio que obtuvo en el inciso
$2 millones y el mantenimiento nada. La siguiente c), calcule el excedente del consumidor para cada
tabla muestra la demanda prevista por la empresa habitante. En comparación con el plan del alcalde,
durante el tiempo de vida del puente: ¿a quién beneficia y a quién perjudica esta cuota de
entrada? Explique.
Número de cruces
e. ¿Qué consideraciones del mundo real que no apare-
Precio por cruce (en miles)
cen en el problema anterior podrían favorecer una
$8 0 cuota de entrada?
7 100 7. Considere la relación que existe entre el precio del
6 200 monopolio y la elasticidad precio de la demanda:
5 300
a. Explique por qué un monopolio nunca producirá
una cantidad con la que la curva de demanda sea
4 400 inelástica. (Sugerencia: si la demanda es inelástica y
3 500 la empresa incrementa su precio, ¿qué ocurre con el
2 600 ingreso total y el costo total?)
b. Dibuje una gráfica para el monopolio y marque con
1 700 precisión la porción de la curva de demanda que es
0 800 inelástica. (Sugerencia: la respuesta está relacionada
con la curva de ingreso marginal).
a. Si la empresa construyera el puente, ¿cuál sería el c. En la gráfica, muestre la cantidad y el precio que
precio que maximizaría los beneficios? ¿Sería ese el maximizan el ingreso total.
nivel eficiente de producción? ¿Por qué?
b. Si la empresa está interesada en maximizar los 8. Usted vive en una ciudad en la que hay 300 adultos y
beneficios, ¿debería construir el puente? ¿Cuáles 200 niños y está pensando en la posibilidad de mon-
serían sus beneficios o pérdidas? tar una obra de teatro para entretener a sus vecinos y
c. Si el gobierno construyera el puente, ¿qué precio ganar algún dinero.
debería asignar? Una obra tiene un costo fijo de $2,000, pero la venta de
d. ¿El gobierno debería construir el puente? Explique una entrada más tiene un costo marginal de 0. He aquí
su respuesta. la tabla de demanda de sus dos tipos de clientes:
Precio Adultos Niños que el precio mundial. ¿Esta conclusión se aplica a

sus respuestas de los incisos a) y b)? Explique.
$10 0 0 d. Suponga que el precio mundial no fuera de $6,
9 100 0 sino que por casualidad fuera exactamente el
mismo que el precio nacional sin comercio, según
8 200 0
se determinó en el inciso a). ¿Permitir el comercio
7 300 0 habría cambiado algo en la economía de Wiknam?
6 300 0 Explique. ¿Cómo se compara este resultado con el
análisis del capítulo 9?
5 300 100
10. Con base en una investigación de mercado, una
4 300 200 empresa productora de películas en Ectenia obtiene la
3 300 200 siguiente información sobre la demanda y el costo de
producción de su nuevo DVD:
2 300 200
1 300 200 Demanda: P = 1,000 – 10Q
Ingresos totales: IT = 1,000Q – 10Q2
0 300 200
Ingreso marginal: IMg = 1,000 – 20Q
Costo marginal: CMg = 100 + 10Q
a. Para maximizar los beneficios, ¿qué precio asigna-
ría para el boleto de entrada de los adultos? ¿Y para donde Q indica el número de copias vendidas y P el
el de los niños? ¿Cuántos beneficios obtendría? precio en dólares de Ectenia.
b. El ayuntamiento aprueba una ley que prohíbe asig- a. Determine el precio y la cantidad maximizadores
nar precios diferentes a cada tipo de cliente. ¿Qué de beneficios de la empresa.
precio asignaría ahora para los boletos? ¿Qué bene- b. Determine el precio y la cantidad que maximizan el
ficios obtendría? bienestar social.
c. ¿A quién perjudica la ley que prohíbe la discrimi- c. Calcule la pérdida de eficiencia económica del
nación de precios? ¿A quién beneficia? Si puede, monopolio.
cuantifique los cambios en el bienestar. d. Suponga que además de los costos menciona-
d. Si el costo fijo de la obra fuera de $2,500 en lugar dos hay que pagarle al director de la película. La
de $2,000, ¿cómo variarían sus respuestas a las pre- empresa está considerando cuatro opciones:
guntas a), b) y c)? i) Una cuota fija de 2,000 dólares de Ectenia.
9. Sólo una empresa fabrica y vende balones de futbol ii) 50% de los beneficios.
en el país llamado Wiknam, y cuando comienza esta iii) 150 dólares de Ectenia por unidad vendida.
historia, el comercio internacional de balones de futbol iv) 50% del ingreso.
está prohibido. Las siguientes ecuaciones describen la Para cada opción, calcule la cantidad y el precio maximi-
demanda, el ingreso marginal, el costo total y el costo zadores de beneficios. ¿Cuál de las opciones anteriores, si
marginal del monopolio: acaso, modificaría la pérdida de eficiencia económica pro-
vocada por el monopolio? Explique.
Demanda: P = 10 – Q 11. Muchos sistemas de discriminación de precios tienen
Ingreso marginal: IMg = 10 - 2Q un cierto costo. Por ejemplo, los cupones de descuento
Costo total: CT = 3 + Q + 0.5Q2 requieren tiempo y recursos tanto del comprador
Costo marginal: CMg =1+Q como del vendedor. En esta pregunta consideramos las
consecuencias de la costosa discriminación de precios.
donde Q es la cantidad y P el precio medido en dólares Para simplificar el análisis, suponga que los costos de
de Wiknam. producción del monopolio son simplemente propor-
a. ¿Cuántos balones de futbol produce el monopolio? cionales a la producción, por lo que el costo total pro-
¿A qué precio los vende? ¿A cuánto ascienden los medio y el costo marginal son constantes e iguales.
beneficios del monopolio? a. Represente gráficamente las curvas de costo,
b. Un día, el rey de Wiknam decreta que a partir de demanda e ingreso marginal del monopolio. Mues-
ese día habrá libre comercio (sean importaciones o tre el precio que el monopolio podría establecer sin
exportaciones) de balones de futbol al precio mun- discriminación de precios.
dial de $6. La empresa es ahora tomadora de pre- b. Indique en su gráfica el área igual a los beneficios
cios en un mercado competitivo. ¿Qué ocurre con la del monopolio y llámela X. Indique el área igual al
producción nacional de balones de futbol? ¿Y con el excedente del consumidor y llámela Y. Indique el
consumo nacional? ¿Wiknam exportará o importará área igual a la pérdida de eficiencia económica y
balones de futbol? llámela Z.
c. En el análisis del comercio internacional del capí- c. Ahora suponga que el monopolio puede practicar
tulo 9, un país se vuelve exportador cuando el pre- la discriminación de precios perfecta. ¿Cuáles son
cio sin comercio es menor que el precio mundial e sus beneficios? (Formule sus respuestas en térmi-
importador cuando el precio sin comercio es mayor nos de X, Y y Z.)
d. ¿Cómo varían los beneficios del monopolio como f. ¿Cómo decidiría un planificador social benevo-
consecuencia de la discriminación de precios? lente al que le preocupa el excedente total si el
¿Cuál es el cambio en el excedente total como con- monopolio debe o no practicar la discriminación
secuencia de la discriminación de precios? ¿Qué de precios? (Formule su respuesta en términos de
variación es mayor? Explique. (Formule su res- X, Y, Z y C.)
puesta en términos de X, Y y Z.) g. Compare las respuestas de las preguntas e) y f). ¿En
e. Ahora suponga que la discriminación de precios qué difiere el incentivo del monopolio para prac-
tiene algún costo. Para representar este costo en el ticar la discriminación de precios del incentivo del
modelo, suponga que el monopolio tiene que pagar planificador social? ¿Es posible que el monopolio
un costo fijo C por practicar la discriminación de practique la discriminación de precios aunque no
precios. ¿Cómo tomaría un monopolio la decisión sea socialmente deseable?
de pagar o no este costo fijo? (Formule su respuesta
en términos de X, Y, Z y C.)
CAPÍTULO
16
Competencia
monopolística
U
sted entra en una librería para comprar un libro que leerá durante sus próximas
vacaciones. En los estantes encuentra una novela de misterio de Sue Grafton,
una novela de terror de Stephen King, un relato histórico de David McCu-
llough, una novela romántica de vampiros de Stephenie Meyer y muchos otros
libros. Cuando elige uno y lo compra, ¿en qué tipo de mercado está participando?
Por un lado, el mercado de los libros parece ser un mercado competitivo. Al revisar
los estantes de una librería, encontrará numerosos autores y editoriales que compiten
por su atención. Un comprador en este tipo de mercado puede elegir entre miles de
productos que compiten entre sí. Y debido al hecho de que cualquiera puede entrar
en esta industria con sólo escribir y publicar un libro, el negocio editorial no es muy
rentable, ya que por cada novelista que gana mucho dinero, hay cientos de ellos que
pasan apuros.
Por otro lado, el mercado editorial parece un monopolio. Dado que cada
libro es único, las editoriales tienen cierta libertad para decidir el precio que
asignarán. Los vendedores en este mercado son creadores y no tomado-
res de precios. De hecho, el precio de un libro es muy superior a su costo
329
329
marginal. Por ejemplo, el precio de una novela típica en edición de pasta o tapa dura es
de aproximadamente 25 dólares, mientras que el costo de la impresión de un ejemplar
adicional de dicha novela es menor de 5 dólares.
El mercado de las novelas no encaja en el modelo de competencia, ni tampoco en el
de monopolio. Este mercado se describe mejor con el modelo de competencia monopo-
lística, que es el tema de este capítulo. El término “competencia monopolística” podría
parecer una incongruencia, algo parecido a decir “atún gigante”. Pero como se verá, las
empresas en competencia monopolística son, por un lado, empresas con características
monopolísticas y, por el otro, empresas con características competitivas. El modelo no
sólo describe a la industria editorial, sino el mercado de muchos otros bienes y servicios.
16-1 Entre el monopolio y la competencia perfecta

En los últimos dos capítulos analizamos los mercados con muchas empresas competiti-
vas, así como los mercados de monopolio con una sola empresa. En el capítulo 14 se vio
que en un mercado de competencia perfecta el precio siempre es igual al costo marginal
de producción. También se menciona que, a la larga, la entrada y salida de empresas en
el mercado reducen los beneficios económicos a cero, por lo que el precio también es
igual al costo total promedio. En el capítulo 15 se estudia cómo pueden utilizar su poder
de mercado las empresas monopólicas para mantener sus precios por encima del costo
marginal, lo que produce beneficios económicos positivos para la empresa y una pérdida
de eficiencia económica (o de peso muerto) para la sociedad. La competencia y el mono-
polio son formas extremas de la estructura del mercado. La competencia tiene lugar
cuando existen muchas empresas en el mercado que ofrecen productos esencialmente
idénticos; el monopolio se presenta cuando existe una sola empresa en el mercado.
Aun cuando los modelos de competencia perfecta y de monopolio ilustran algu-
nas ideas importantes acerca de cómo funcionan los mercados, la mayoría de ellos
en la economía incluye elementos de ambos y, por lo tanto, no pueden describirse de
forma adecuada con ninguno de los dos modelos. En la economía, una empresa típica
enfrenta competencia, pero ésta no es tan severa como para hacer que dicha empresa
sea tomadora de precios, como las que se estudian en el capítulo 14. La empresa típica
también tiene cierto grado de poder de mercado, pero éste no es tan grande como para
describirla con precisión con el modelo de monopolio que se presenta en el capítulo
15. En otras palabras, muchas industrias se clasifican en algún punto entre los casos
extremos de la competencia perfecta y el monopolio. Los economistas le llaman a esta
situación competencia imperfecta.
Oligopolio Un tipo de mercado de competencia imperfecta es el oligopolio, que es un mercado
Estructura de mercado en en el que sólo hay pocos vendedores o proveedores, cada uno de los cuales ofrece un
la cual pocos vendedores producto idéntico o similar a los que ofrecen otros proveedores. Los economistas miden
ofrecen productos el dominio del mercado que ejerce un pequeño número de empresas mediante una esta-
similares o idénticos. dística llamada razón de concentración, que es el porcentaje de la producción total que
ofrecen en el mercado las cuatro empresas más grandes. En la economía de Estados Uni-
dos, en casi todas las industrias, la razón de concentración de las cuatro empresas más
grandes es menor de 50%, pero en algunas industrias las cuatro empresas más grandes
desempeñan un papel más dominante. Las industrias con mayor concentración inclu-
yen el mercado de focos eléctricos (que tiene una razón de concentración de 75%), el
de cereales para el desayuno (80%), fabricación de aviones (81%), equipo doméstico de
lavandería (98%) y cigarrillos (98%). Estas industrias se describen mejor como oligopo-
Competencia
lios. En el siguiente capítulo se verá que el pequeño número de empresas en los oligo-
monopolística polios hace que las interacciones estratégicas entre ellas sea parte esencial del análisis.
Estructura de mercado en Es decir, al elegir cuánto producir y qué precio asignar, lo que le interesa a cada empresa
la que muchas empresas de un oligopolio no es sólo qué están haciendo sus competidores, sino también cómo
venden productos reaccionarán ante lo que pueda hacer.
similares, pero no Otro tipo de competencia imperfecta es la llamada competencia monopolística. Este
idénticos. término describe una estructura de mercado en la cual existen numerosas empresas que
CAPÍTULO 16 COMPETENCIA MONOPOLÍSTICA 331
venden productos similares, pero no idénticos. En un mercado de competencia mono-

polística cada empresa tiene un monopolio sobre el producto que fabrica, pero muchas
otras empresas ofrecen productos similares que compiten por los mismos clientes.
Para ser más precisos, la competencia monopolística describe un mercado con las
siguientes características:
• Numerosos vendedores: existen numerosas empresas que compiten por el mismo

grupo de clientes.
• Diferenciación del producto: cada empresa produce un bien o servicio que tiene al
menos una leve diferencia con los bienes que producen las demás empresas. Por
lo que, en vez de ser tomadora de precios, cada empresa enfrenta una curva de
demanda con pendiente negativa.
• Libertad para entrar y salir del mercado: las empresas pueden entrar y salir del mercado
sin ningún tipo de restricción, por lo que el número de empresas en el mercado se
ajusta hasta que los beneficios económicos son cero.
En un momento se puede pensar en una larga lista de mercados que presentan estas
características: libros, DVD, juegos de computadora, restaurantes, clases de piano, galle-
tas, ropa, etcétera.
La competencia monopolística, como el oligopolio, es una estructura de mercado que
se encuentra entre los casos extremos de la competencia perfecta y el monopolio. Pero
el oligopolio y la competencia monopolística son muy diferentes. El oligopolio se aleja
del ideal de la competencia perfecta, descrito en el capítulo 14, porque hay pocos ven-
dedores en el mercado. Ese número reducido de vendedores hace que la competencia
rigurosa sea menos probable y le otorga importancia vital a las interacciones estratégi-
cas que existen entre las empresas. En contraste, en la competencia monopolística hay
muchos vendedores y cada uno de ellos es pequeño en comparación con el mercado.
Un mercado de competencia monopolística se aleja del ideal de la competencia perfecta,
porque cada uno de los vendedores ofrece un producto ligeramente diferente.
La figura 1 resume los cuatro tipos de estructura de mercado. Lo primero que se debe
preguntar sobre cualquier mercado es cuántas empresas tiene. Si sólo tiene una, el mer-
cado es un monopolio. Si tiene pocas, es un oligopolio. Si tiene muchas, es necesario
preguntar si los productos que venden las empresas son idénticos o diferenciados. Si
la respuesta es que venden productos diferenciados, es un mercado de competencia
¿Número de empresas? FIGURA 1

Numerosas
Los cuatro tipos de
empresas estructura de mercado
Los economistas que
¿Tipo de productos? estudian la organización
industrial dividen los
mercados en cuatro tipos:
Una Pocas Productos Productos monopolio, oligopolio,
empresa empresas diferenciados idénticos competencia monopolística
y competencia perfecta.
Competencia Competencia
Monopolio Oligopolio monopolística perfecta
(capítulo 15) (capítulo 17) (capítulo 16) (capítulo 14)
t Agua del grifo t Pelotas de tenis t Novelas t Trigo

t Televisión t Cigarrillos t Películas t Leche
por cable
monopolística. Si las numerosas empresas venden productos idénticos, es un mercado

de competencia perfecta.
A veces resulta difícil decidir cuál estructura describe mejor un mercado, porque la
realidad no es tan clara como la teoría. Por ejemplo, no existe un número mágico que nos
indique cuándo se puede considerar que hay pocas o muchas empresas en un mercado.
(¿Las aproximadamente doce empresas que venden automóviles en Estados Unidos hoy
hacen de este mercado un oligopolio o un mercado más competitivo? La respuesta queda
abierta a debate.) De igual manera, no existe una forma segura de determinar cuándo un
producto es idéntico a otro y cuándo es levemente diferente. (¿Las diferentes marcas de
leche son en realidad iguales? Una vez más, la respuesta es debatible.) Cuando se ana-
lizan mercados reales, los economistas deben recordar todo lo aprendido acerca de los
diferentes tipos de estructuras de mercado y aplicar cada lección según sea apropiado.
Ahora que se entiende cómo define un economista los diversos tipos de estructura
de mercado, procederemos a su análisis. En este capítulo se estudiará la competencia
monopolística. En el siguiente se analizará el oligopolio.
Examen rápido Defina oligopolio y competencia monopolística y proporcione un ejemplo

de cada uno.
16-2 Competencia con productos diferenciados

Para entender los mercados de competencia monopolística, primero consideraremos las
decisiones que afronta una empresa. Después analizaremos qué sucede a largo plazo
con la entrada y la salida de empresas en el mercado. Luego compararemos el equilibrio
en competencia monopolística y en competencia perfecta que se estudian en el capítulo
14 y, finalmente, consideraremos si el resultado obtenido en un mercado de competencia
monopolística es deseable desde el punto de vista de la sociedad.
16-2a La empresa de competencia monopolística

a corto plazo
Cada empresa en un mercado de competencia monopolística es, en muchos aspectos,
como un monopolio. Debido a que su producto es diferente del que ofrecen otras empre-
sas, presenta una curva de demanda con pendiente negativa. (En contraste, una empresa
en competencia perfecta tiene una curva de demanda horizontal al precio de mercado.)
Por lo tanto, una empresa en competencia monopolística sigue la regla de maximización
de beneficios de un monopolio: decide producir la cantidad con la cual el ingreso margi-
nal es igual al costo marginal y después utiliza su curva de demanda para determinar el
precio al cual vender dicha cantidad de producción.
La figura 2 muestra las curvas de costo, demanda e ingreso marginal de dos empre-
sas típicas, cada una en una industria diferente en competencia monopolística. En
ambos paneles de la figura, la cantidad maximizadora de beneficios se encuentra en la
intersección de la curva de ingreso marginal con la de costo marginal. Los dos paneles
de esta figura muestran resultados diferentes en los beneficios de cada empresa. En el
panel a) el precio es superior al costo total promedio, por lo que la empresa obtiene
beneficios. En el panel b), el precio está por debajo del costo total promedio. En este
caso, la empresa no puede obtener beneficios positivos y, por lo tanto, su mejor opción
es minimizar la pérdida.
Todo esto le debe resultar familiar, ya que una empresa en competencia monopo-
lística decide la cantidad producida y el precio, de la misma forma en que lo hace un
monopolio. A corto plazo, estos dos tipos de estructuras de mercado son similares.
16-2b Equilibrio a largo plazo

La situación que se representa en la figura 2 es de corta duración. Cuando las empresas
obtienen beneficios, como en el panel a), otras empresas tienen un incentivo para entrar
Los competidores monopolísticos, como los monopolios, maximizan los beneficios

produciendo la cantidad a la cual el ingreso marginal es igual al costo marginal. La FIGURA 2
empresa en el panel a) produce beneficios debido a que, a esa cantidad, el precio es Competidores monopolísticos
superior al costo total promedio. La empresa en el panel b) produce pérdidas, debido a a corto plazo
que, en esa cantidad, el precio es menor que el costo total promedio.
a) La empresa produce beneficios b) La empresa produce pérdidas
Precio Precio
CMg CMg
CTP
CTP Pérdidas
Costo total
promedio
Precio
Precio
Costo total
promedio
Demanda
Beneficios
IMg
IMg Demanda
0 Cantidad Cantidad 0 Cantidad Cantidad

maximizadora que minimiza
de beneficios la pérdida
ETES - CIGARRILLOS
DULCES - JUGU
“DADO QUE NUESTRA CURVA DE DEMANDA TIENE PENDIENTE NEGATIVA

Y LA FACILIDAD CON QUE OTRAS EMPRESAS PUEDEN ENTRAR A NUESTRA
INDUSTRIA, PODEMOS FORTALECER NUESTROS BENEFICIOS SÓLO SI IGUALAMOS
EL COSTO MARGINAL Y EL INGRESO MARGINAL. ORDENA MÁS DULCES.”
en el mercado. Esta entrada incrementa el número de productos entre los cuales pueden
elegir los clientes y, por lo tanto, reduce la demanda de cada una de las empresas que
se encuentran ya en el mercado. En otras palabras, los beneficios fomentan la entrada
de otras empresas al mercado, y esta entrada desplaza hacia la izquierda la curva de
demanda de las empresas ya existentes en el mercado. Al disminuir la demanda de los
productos, las empresas ya existentes en el mercado experimentan una reducción de sus
beneficios.
En cambio, cuando las empresas tienen pérdidas, como en el panel b), las que están
en el mercado tienen un incentivo para salir de éste. Al salir las empresas, los clientes tie-
nen menos productos de los cuales elegir. Esta reducción del número de empresas incre-
menta la demanda de las empresas que permanecen en el mercado. En otras palabras,
las pérdidas fomentan la salida del mercado, y esta salida desplaza hacia la derecha las
curvas de demanda de las empresas que permanecen. Al incrementar la demanda de
los productos de las empresas que permanecieron, éstas obtienen mayores beneficios (o
bien, reducen sus pérdidas).
Este proceso de entrada y salida continúa hasta que las empresas del mercado obtie-
nen beneficios económicos exactamente de cero. La figura 3 representa el equilibrio a
largo plazo. Una vez que el mercado alcanza este equilibrio, ya no existen incentivos ni
para la entrada de nuevas empresas, ni para la salida de las ya existentes.
Observe que la curva de demanda de la figura 3 apenas toca la curva del costo total
promedio. En términos matemáticos, se dice que ambas curvas son tangentes. Estas dos
curvas deben ser tangentes una vez que la entrada y salida de las empresas del mer-
cado han reducido los beneficios a cero. Como el beneficio por unidad vendida es la
diferencia entre el precio (que se encuentra en la curva de demanda) y el costo total
promedio, los beneficios máximos son cero sólo si estas dos curvas se tocan sin cruzarse.
Cabe hacer notar que el punto de tangencia tiene lugar en la cantidad a la cual el ingreso
marginal es igual al costo marginal. El hecho de que estos dos puntos se alineen no es
coincidencia: se requiere que sea así, ya que esta cantidad en particular maximiza los
beneficios, y los beneficios máximos a largo plazo son exactamente cero.
En resumen, el equilibrio a largo plazo en un mercado de competencia monopolística
tiene dos características:
• Al igual que en un mercado de monopolio, el precio es mayor que el costo marginal.
Se llega a esta conclusión porque para maximizar los beneficios es necesario que el
Precio
FIGURA 3
CMg
Competidor monopolístico en el largo
CTP
plazo
En un mercado de competencia mono-
polística, si las empresas obtienen be-
neficios, nuevas empresas ingresan al
mercado y las curvas de demanda de
las que permanecen se desplazan ha- P = CTP
cia la izquierda. De la misma manera,
si las empresas tienen pérdidas, algu-
nas deciden salir del mercado y las cur-
vas de demanda de las que permanecen
se desplazan hacia la derecha. Debido a Demanda
estos desplazamientos de la demanda, IMg
una empresa en competencia monopo- 0
lística finalmente alcanza el equilibrio a Cantidad maximizadora Cantidad
largo plazo que se muestra aquí. En esde beneficios
te equilibrio a largo plazo, el precio es
igual al costo total promedio y la em-
presa obtiene beneficios de cero.
ingreso marginal sea igual al costo marginal y porque la curva de demanda con pen-
diente negativa hace que el ingreso marginal sea menor que el precio.
• Al igual que en un mercado competitivo, el precio es igual al costo total promedio.
Se llega a esta conclusión porque la libre entrada y salida de las empresas reduce los
beneficios económicos a cero.
La segunda característica muestra en qué difiere la competencia monopolística del
monopolio. Como el monopolio es el único vendedor de un producto que no tiene susti-
tutos cercanos, puede obtener beneficios económicos positivos, incluso a largo plazo. En
cambio, debido a la libre entrada y salida de empresas en un mercado de competencia
monopolística, los beneficios económicos de una empresa en este tipo de mercado se
reducen a cero.
16-2c Competencia monopolística

frente a competencia perfecta
La figura 4 compara el equilibrio a largo plazo en competencia monopolística con el
equilibrio a largo plazo en competencia perfecta. (En el capítulo 14 se habló del equili-
brio en un mercado de competencia perfecta.) Existen dos diferencias notables entre la
competencia monopolística y la competencia perfecta: el exceso de capacidad y el mar-
gen o sobreprecio.
Exceso de capacidad Como se ha visto, la entrada y salida del mercado llevan a

cada empresa en competencia monopolística a un punto de tangencia entre las curvas
de demanda y de costo total promedio. En el panel a) de la figura 4 se muestra que
la cantidad producida en este punto es menor que la cantidad que minimiza el costo
total promedio. Por consiguiente, en competencia monopolística, la producción de las
El panel a) muestra el equilibrio a largo plazo en un mercado de competencia monopolística

y el panel b) el equilibrio a largo plazo en un mercado de competencia perfecta. Existen FIGURA 4
dos diferencias que resaltan: 1) las empresas en competencia perfecta producen a la escala Competencia
eficiente, en la que se minimiza el costo total promedio. Por el contrario, las empresas en monopolística frente
competencia monopolística producen a menos de su escala eficiente. 2) En competen- a competencia perfecta
cia perfecta, el precio es igual al costo marginal, pero en competencia monopolística se
encuentra por encima del costo marginal.
a) Empresa en competencia monopolística b) Empresa en competencia perfecta
Precio Precio
CMg CMg
CTP CTP
Margen
P
P = CMg P = IMg
(curva de
Costo demanda)
marginal
IMg Demanda
0 Cantidad Escala Cantidad 0 Cantidad producida = Cantidad

producida eficiente Escala eficiente
Exceso de capacidad
empresas se sitúa en la parte negativa de la curva de costo total promedio. En este sen-
tido, la competencia monopolística contrasta enormemente con la competencia perfecta.
Como se evidencia en el panel b) de la figura 4, la libre entrada de las empresas en los
mercados competitivos lleva a las empresas a producir al mínimo costo total promedio.
La cantidad que minimiza el costo total promedio se conoce como escala eficiente de la
empresa. A largo plazo, las empresas en un mercado de competencia perfecta producen
a la escala eficiente, mientras que las empresas en un mercado de competencia monopo-
lística producen por debajo de dicho nivel. Se dice que, en competencia monopolística,
las empresas tienen exceso de capacidad. En otras palabras, una empresa en un mercado
de competencia monopolística, a diferencia de otra en un mercado de competencia per-
fecta, podría incrementar la cantidad que produce y reducir el costo de producción total
promedio. La empresa deja pasar esta oportunidad porque necesitaría reducir su precio
para vender la producción adicional. Para una empresa en un mercado de competencia
monopolística es más rentable continuar operando con exceso de capacidad.
Margen sobre el costo marginal La segunda diferencia entre la competencia per-

fecta y la competencia monopolística es la relación entre el precio y el costo marginal. En
el caso de una empresa perfectamente competitiva, como se observa en el panel b) de la
figura 4, el precio es igual al costo marginal. En el caso de una empresa en competencia
monopolística como se observa en el panel a) de la figura 4, el precio es mayor que el
costo marginal, debido a que la empresa siempre tiene cierto poder de mercado.
¿Por qué este margen sobre el costo marginal es congruente con la libre entrada en el
mercado y los beneficios cero? La condición de beneficios cero garantiza sólo que el pre-
cio sea igual al costo total promedio. No garantiza que el precio sea igual al costo margi-
nal. De hecho, en el equilibrio a largo plazo, las empresas en competencia monopolística
operan en el segmento descendente de sus curvas de costo total promedio, por lo que
el costo marginal es menor que el costo total promedio. Por consiguiente, para que el
precio sea igual al costo total promedio, el precio debe ser mayor que el costo marginal.
En esta relación entre el precio y el costo marginal se observa una diferencia clave en
la conducta de las empresas en competencia perfecta y las de competencia monopolís-
tica. Suponga que le plantea la siguiente pregunta a una empresa: “¿les gustaría ver lle-
gar a otro cliente dispuesto a comprar su producto al precio vigente?”. Una empresa en
un mercado de competencia perfecta respondería que le da lo mismo, ya que el precio es
igual al costo marginal y los beneficios generados por la venta de una unidad más son
cero. En cambio, una empresa en un mercado de competencia monopolística siempre
está impaciente por conseguir un nuevo cliente, debido a que su precio es superior a su
costo marginal y la venta de una unidad adicional al precio vigente significa mayores
beneficios.
Según un viejo adagio, los mercados de competencia monopolística son aquellos que
envían tarjetas de Navidad a sus clientes. Tratar de atraer más clientes tiene sentido sólo
si el precio de un producto es mayor que el costo marginal.
16-2d Competencia monopolística y bienestar social

Desde el punto de vista de la sociedad, ¿son deseables los resultados de un mercado
de competencia monopolística? ¿Quienes se encargan de diseñar las políticas pueden
mejorar los resultados? En los capítulos anteriores se evaluaron los mercados desde el
punto de vista de la eficiencia, es decir, si la sociedad obtiene el mejor provecho de sus
recursos escasos. Aprendimos que los mercados competitivos obtienen resultados efi-
cientes, siempre y cuando no haya externalidades que lo impidan, y que los mercados
de monopolio producen pérdidas de eficiencia económica. Los mercados de competen-
cia monopolística son más complejos que cualquiera de estos dos casos extremos, por
lo que evaluar el bienestar en este tipo de mercado es un ejercicio que requiere mayor
sutileza.
Una causa de ineficiencia es el margen de beneficios que se carga sobre el costo mar-
ginal. Debido a este margen, algunos consumidores que atribuyen al producto un valor
superior al costo marginal de producción (pero menor que el precio) no se animarán a
comprarlo. Por lo tanto, un mercado de competencia monopolística tiene la pérdida de

eficiencia económica normal que provoca la asignación de precios del monopolio.
Aun cuando este resultado es poco deseable, comparado con el resultado ideal que
se obtiene cuando el precio es igual al costo marginal, no hay una forma sencilla para
que las entidades reguladoras resuelvan el problema. Para promover una política de
precios basada en el costo marginal, las entidades encargadas necesitarían regular a
todas las empresas que producen bienes diferenciados. Puesto que dichos bienes son
muy comunes en la economía, la carga administrativa que implicaría dicha regulación
sería devastadora.
Más aun, regular a las empresas en competencia monopolística conllevaría todos los
problemas que presenta la regulación de un monopolio natural. En particular, si se les
exigiera a las empresas en competencia monopolística que redujeran sus precios hasta
igualar su costo marginal, esto les provocaría pérdidas, porque estas empresas ya obtie-
nen cero beneficios. Para que estas empresas sigan operando en el mercado, el gobierno
tendría que ayudarles a cubrir esas pérdidas. En vez de incrementar los impuestos para
pagar estos subsidios, quienes diseñan las políticas pueden decidir que es mejor vivir
con la ineficiencia de la asignación de precios monopolística.
Otra forma en la que la competencia monopolística puede ser socialmente ineficiente
es que el número de empresas en el mercado no sea el “ideal”. Es decir, puede haber
mucha o muy poca entrada al mercado. Una manera en la que se puede pensar sobre
este problema es en términos de las externalidades asociadas con la entrada de empre-
sas al mercado. Cuando una empresa nueva considera entrar al mercado con un nuevo
producto, sólo piensa en los beneficios que obtendrá. Pero su entrada al mercado tam-
bién le provoca dos consecuencias externas a la empresa:
• La externalidad de la variedad de productos: como los consumidores obtienen un exce-
dente con la introducción de un nuevo producto, la entrada de una nueva empresa
conlleva una externalidad positiva para el consumidor.
• La externalidad de robo de negocios: en vista de que otras empresas pierden clientes y
beneficios debido a la entrada de un nuevo competidor, la entrada al mercado de
una nueva empresa impone una externalidad negativa a las empresas ya existentes
en el mercado.
Por lo tanto, en un mercado de competencia monopolística existen externalidades posi-
tivas y negativas asociadas con la entrada de nuevas empresas al mercado. Depen-
diendo de la externalidad que sea mayor, un mercado de competencia monopolística
puede tener ya sea muy pocos o demasiados productos.
Estas dos externalidades están íntimamente relacionadas con las condiciones nece-
sarias para la existencia de la competencia monopolística. La externalidad de diversos
productos surge debido a que una nueva empresa ofrece un producto diferente de los
de las empresas ya existentes en el mercado. La externalidad de robo de negocios tiene
lugar porque las empresas marcan un precio mayor que el costo marginal y, por con-
siguiente, siempre están impacientes por vender unidades adicionales. En contraste,
puesto que las empresas en competencia perfecta producen bienes idénticos y asignan
un precio igual a su costo marginal, ninguna de estas externalidades existe en un mer-
cado de competencia perfecta.
Al final de cuentas, sólo se puede concluir que los mercados de competencia mono-
polística no tienen todas las características deseables de bienestar que existen en los
mercados de competencia perfecta. Es decir, la mano invisible no asegura que el exce-
dente total se maximice en la competencia monopolística. Sin embargo, debido a que las
ineficiencias son sutiles y difíciles de medir y corregir, no hay una manera práctica para
que la política pública mejore el resultado del mercado.
Examen rápido Mencione tres características fundamentales de la competencia mono-

polística. • Dibuje y explique un diagrama en el que se muestre el equilibrio a largo plazo en
un mercado de competencia monopolística. ¿En qué difiere este equilibrio de un mercado de
competencia perfecta?
EN LAS
Variedad insuficiente
NOTICIAS
como falla del mercado
En presencia de altos costos fijos, el mercado puede no brindar
la atención suficiente a clientes que tienen preferencias poco comunes.
Si no te queda John Stuart Mill señaló que el voto popular

el calzado… da origen a la tiranía de la mayoría. Si votá-
ramos sobre los colores de las camisas que censurables del gobierno. Proporcionan más y
Joel Waldfogel deben fabricarse o sobre la producción de mejores opciones a los grupos mayoritarios.
calzado ancho o angosto, la mayoría recibiría En mi investigación he descubierto que
a semana pasada Nike dio a conocer un
L calzado diseñado específicamente para los
indios norteamericanos. El diseño se basa en
lo que prefiere y la minoría no. Por otra parte,
se supone que el mercado funciona de manera
este fenómeno es común. Hace diez años
comencé a estudiar los patrones de escucha de
diferente. Como Milton Friedman lo expresó las estaciones de radio. Noté que las personas
temas nativos y, lo más importante, su horma
con elocuencia en 1962, “la característica dis- escuchaban más la radio en las zonas metro-
es más ancha para que se ajuste a la forma tintiva de la acción por medio de los canales politanas de Estados Unidos con poblaciones
distintiva de los pies de esa población. En vista políticos es que tiende a requerir o a imponer relativamente grandes. Nada para sorpren-
de que en algunas tribus la diabetes y otras un grado considerable de conformidad. La gran derse. En las ciudades grandes hay más esta-
enfermedades relacionadas alcanzan niveles ventaja del mercado es que permite una amplia ciones que atraen a una cantidad suficiente de
cercanos a los de una epidemia, los líderes de diversidad. Cada hombre puede votar, por así radioescuchas y obtienen ingresos suficientes
los indios norteamericanos recibieron complaci- decirlo, por el color de corbata que prefiera y por concepto de publicidad para cubrir sus
dos este cómodo producto. En todo caso, lo que conseguirlo; no tiene que tomar en cuenta el costos y seguir al aire. Como hay más de dónde
parece extraño es que hayan tardado tanto en color que desea la mayoría y, si pertenece a escoger en el cuadrante, los habitantes se sin-
lanzarlo al mercado. Al final de cuentas, los eco- una minoría, someterse”. Este argumento es tonizan más. Por lo tanto, en esta situación
nomistas del libre mercado nos han advertido maravilloso, salvo que en el caso de muchos de costos fijos altos (cada estación necesita
durante décadas que debemos confiar en las productos y numerosas personas, es incorrecto. seguidores para continuar transmitiendo), las
decisiones del mercado y no en las del gobierno Dos condiciones simples que predominan personas se ayudan mutuamente cuando hay
para satisfacer nuestras necesidades, ya que es en muchos mercados implican que no sea el más opciones viables.
el mercado el que satisface los deseos de todos. gusto individual, por sí mismo, lo que deter- Pero, ¿quién beneficia a quién? Cuando
No obstante, resulta que lo típico es la mine la satisfacción individual. Estas condi- analicé blancos y negros por separado a los
larga espera de los indios para contar con tenis ciones son: 1) costos enormes de preparación radioescuchas blancos y negros, descubrí
adecuados. El mercado suele fallarles a los y 2) preferencias que difieren entre grupos; algo sorprendente. Los afroestadouniden-
grupos pequeños que tienen preferencias fuera cuando están presentes, la satisfacción de ses escuchan más la radio en ciudades que
de la norma y no les cumple, como sostengo en una persona depende de cuántas compartan tienen una mayor población afroestadouni-
mi nuevo libro The Tyranny of the Market: Why sus gustos. En otras palabras, los mercados dense, y los blancos, a su vez, en ciudades
You Can’t Always Get What You Want. comparten algunas de las características que tienen una mayor población blanca. Los
16-3 Publicidad
Es casi imposible pasar un día típico en una economía moderna sin ser bombardeado
por la publicidad. Ya sea que se esté navegando en internet, publicando algo en Face-
book, leyendo el periódico, viendo la televisión o conduciendo un automóvil por carre-
tera, alguna empresa tratará de convencerlo de que compre su producto. Esta conducta
es una característica natural de la competencia monopolística (así como de algunas
industrias de oligopolio). Cuando las empresas venden productos diferenciados y esta-
blecen precios mayores que el costo marginal, cada empresa tiene el incentivo de anun-
ciar su producto específico para atraer a un mayor número de compradores.
La cantidad de publicidad varía de forma significativa de un producto a otro. Las
empresas que venden productos de consumo altamente diferenciados, como los medi-
camentos de venta libre, perfumes, bebidas refrescantes, navajas para afeitar, cerea-
les para el desayuno y alimento para perro, por lo general gastan entre 10 y 20% de
sus ingresos en publicidad. Las empresas que venden productos industriales, como
taladros y satélites de comunicación, por lo general gastan muy poco en publicidad,
radioescuchas negros no aumentan donde hay del gobierno y, no obstante, el mercado hace
una alta concentración de población blanca y lo mismo. Si parece que el anuncio de Nike es
los blancos no aumentan donde la población es una solución de este problema de la preferencia
predominantemente afroestadounidense. Esto minoritaria pasada por alto, en realidad no lo
significa que, aunque en general las personas es. La empresa tardó muchos años en introducir
se ayudan mutuamente con el incremento de este calzado en el mercado y, según Associated
la cantidad de estaciones en el cuadrante, los Press, éste “representa menos una oportunidad
afroestadounidenses no ayudan a los blancos financiera que un esfuerzo por adquirir mayor
AP Photos/Don Ryan
ni los blancos ayudan a los negros. Se obser- renombre comercial y reforzar la marca”.
van patrones similares en el caso de hispanos La tiranía del mercado se observa en todas
y no hispanos. partes. En vista de que los costos de desarrollo
Un análisis más profundo de los datos de los nuevos fármacos ascienden a casi 1,000
(necesario sólo porque soy un economista blanco millones de dólares, si alguien se va a enfermar,
de mediana edad) demostró por qué ocurría del mercado es, de hecho, negativo. Industrias ojalá que la enfermedad sea lo suficientemente
esto. Los afroestadounidenses y los blancos no como la de los periódicos ofrecen, en esencia, un común como para atraer el interés de las com-
escuchan las mismas estaciones de radio. Los solo producto por mercado. Debido a que el diario pañías farmacéuticas. Si alguien desea viajar
formatos dirigidos a los negros representan puede estar dirigido a uno u otro grupo demográ- en avión de su ciudad a Chicago, ojalá que esta
alrededor de dos terceras partes de los radioes- fico, cuanto mayor sea el grupo, menos adaptado ciudad sea lo suficientemente grande para lle-
cuchas negros y sólo 3% de los radioescuchas estará el producto a las necesidades de todos los nar un avión todos los días.
blancos. Del mismo modo, los formatos que demás. Esta es la tiranía de la mayoría tradu- Cuando alguien no tiene tanta suerte, se
atraen a las mayores audiencias de blancos, cida casi de manera textual de la política a los beneficia cuando el gobierno interviene a su
como las de música country, atraen a muy pocos mercados. favor con subsidios para la investigación de
negros. Esto significa que si Larry, el tipo de Esto nos lleva de vuelta al tema del nuevo fármacos que combaten enfermedades raras o
la televisión por cable y algunos miles de sus calzado de Nike. Foot Locker está repleto de para proporcionar servicio de transporte aéreo
amigos se lanzaran de un helicóptero (en para- opciones que me quedan a mí y a casi todos los a las ciudades pequeñas. Durante toda una
caídas) en una zona metropolitana, se crearía demás estadounidenses. Sin embargo, los indios generación, los economistas influyentes han
más demanda de estaciones de música country norteamericanos representan apenas 1.5% de la presentado argumentos a favor de dejar que el
y quizás algunas de rock que les gustan a los población estadounidense, y como sus pies son mercado decida una amplia variedad de cues-
radioescuchas blancos; sin embargo, el influjo en promedio tres tallas más anchos, necesitan tiones para proteger la libertad de elegir lo que
no ayudaría en absoluto a los radioescuchas calzado de tamaño distinto. Si todos votára- uno desee. Esto es cierto, si todos estamos de
negros. mos en una elección nacional acerca de si el acuerdo.
En este ejemplo, los grupos demográficos ministerio del calzado debería fabricar zapa-
Joel Waldfogel es profesor de economía de la
diferentes no se ayudan entre sí, pero tampoco se tos más amplios o del ancho típico, de seguro
Universidad de Pennsylvania.
perjudican. Sin embargo, en ocasiones el efecto votaríamos por estos últimos. Es por eso que
que producen unos grupos en los otros a través Friedman reprobaba la distribución por parte Fuente: Slate, jueves 4 de octubre de 2007.
mientras que las empresas que venden productos homogéneos, como trigo, cacahuates
o petróleo crudo, no gastan en publicidad.
Para la economía en su conjunto, se gasta en publicidad aproximadamente 2% de los
ingresos totales de las empresas. Este gasto adopta muchas formas que incluyen anun-
cios en sitios web, comerciales de televisión y radio, vallas publicitarias en exteriores,
espacio en periódicos y revistas, el directorio telefónico y el correo directo.
16-3a Debate sobre la publicidad

¿La sociedad está malgastando los recursos que dedica a la publicidad? ¿La publicidad
sirve para algún propósito útil? Es difícil evaluar el valor social de la publicidad y a
menudo genera debates acalorados entre los economistas. Consideremos ambos lados
del debate.
Crítica de la publicidad Los críticos afirman que las empresas utilizan la publici-
dad para manipular los gustos de las personas. Mucha de la publicidad es psicológica,
más que informativa. Considere, por ejemplo, el típico comercial de televisión de alguna
marca de bebidas refrescantes. Lo más seguro es que el comercial no le informe al televi-

dente acerca del precio o la calidad del producto, sino que le muestre un grupo de per-
sonas alegres divirtiéndose en la playa en un hermoso día soleado. Tienen en la mano
latas de la bebida. El propósito del comercial es enviar un mensaje subconsciente (y
sutil): “Tú también podrás tener muchos amigos y ser feliz si bebes nuestro producto”.
Los críticos de la publicidad argumentan que ese tipo de comercial crea un deseo que,
de no ser por el comercial, no existiría.
Los críticos también sostienen que la publicidad inhibe la competencia. La publici-
dad por lo general trata de convencer a los consumidores de que los productos son más
diferentes de lo que son en realidad. Al ampliar la percepción de la diferenciación de un
producto y estimular la lealtad a la marca, la publicidad hace que los compradores no
atiendan tanto la diferencia de precios entre productos similares, y esto influye en que
la demanda de una marca determinada sea menos elástica. Cuando la empresa tiene
una curva de demanda menos elástica, puede incrementar sus beneficios si establece un
margen mayor sobre el costo marginal.
Defensa de la publicidad Los defensores de la publicidad son de la opinión que

las empresas la utilizan para proporcionar información a sus clientes. La publicidad
comunica el precio de los productos que se ofrecen a la venta, la existencia de nuevos
productos, así como el lugar donde se localizan las tiendas minoristas. Esta informa-
ción permite a los clientes tomar mejores decisiones sobre qué comprar y, de esta forma,
incrementa la capacidad de los mercados para asignar eficientemente los recursos.
Los defensores también sostienen que la publicidad estimula la competencia. Como
la publicidad permite a los clientes informarse mejor acerca de todas las empresas del
mercado, los clientes pueden aprovechar con mayor facilidad las diferencias de precios.
Por lo tanto, cada empresa tiene menor poder de mercado. Además, la publicidad per-
mite que nuevas empresas entren con mayor facilidad al mercado, porque les propor-
ciona las herramientas para atraer a clientes de las empresas ya existentes.
Con el tiempo, quienes diseñan las políticas han llegado a aceptar el punto de vista
de que la publicidad puede hacer más competitivo un mercado. Un ejemplo importante
es la regulación de la publicidad para ciertas profesiones, como abogados, médicos y
farmacéuticos. En el pasado, estos grupos lograron que los gobiernos estatales prohi-
bieran la publicidad en sus respectivas áreas, aduciendo que no era “profesional”. Sin
embargo, los tribunales han decidido recientemente que el efecto primario de estas res-
tricciones es reducir la competencia y, por consiguiente, han revocado muchas de las
leyes que prohibían anunciarse a los miembros de estas profesiones.
Caso de Publicidad y precio de los anteojos

estudio ¿Qué efecto tiene la publicidad en el precio de un producto? Por un lado, la
publicidad podría hacer que los consumidores piensen que los productos son
más diferentes entre sí de lo que normalmente pensarían. De ser así, la publicidad
haría que los mercados fueran menos competitivos y las curvas de demanda de las
empresas serían menos elásticas, lo cual las induciría a establecer precios más altos. Por
otro lado, la publicidad puede hacer que los consumidores encuentren con mayor facili-
dad a las empresas que ofrecen los mejores precios. En este caso, la publicidad haría que
los mercados fueran más competitivos y las curvas de demanda de las empresas más
elásticas, lo cual produciría una reducción de los precios.
En un artículo publicado en el Journal of Law and Economics en 1972, el economista Lee
Benham estudió estos dos puntos de vista acerca de la publicidad. Durante la década
de 1960, en Estados Unidos, los gobiernos de los diversos estados tenían reglas muy
diferentes que regulaban la publicidad de los optometristas. Algunos estados permitían
la publicidad de anteojos y exámenes de la vista. Sin embargo, muchos estados la prohi-
bían. Por ejemplo, la ley del estado de Florida decía:
Es ilegal que cualquier persona, empresa o corporación […] haga publicidad directa
o indirecta, por cualquier medio, de los precios o condiciones de crédito, definidos o
indefinidos, para la compra de lentes correctivos o graduados, armazones, anteojos

correctivos o de prescripción, o cualquier otro servicio de optometría. […] Esta sec-
ción se aprobó en interés de la salud, seguridad y bienestar del público, y sus disposi-
ciones se interpretarán liberalmente para cumplir sus objetivos y propósitos.
Los optometristas profesionales apoyaron con entusiasmo estas restricciones a la

publicidad.
Benham utilizó las diferencias en las leyes estatales como un experimento natural
para estudiar los dos puntos de vista acerca de la publicidad. Los resultados fue-
ron asombrosos. En los estados donde se prohibía la publicidad, el precio promedio
pagado por un par de anteojos era de 33 dólares, o 248 dólares de 2012. En los estados
donde no había restricciones a la publicidad, el precio promedio era de 26 dólares,
o 196 dólares de 2012. Es decir, la publicidad redujo los precios promedio más de
20%. En el mercado de los anteojos, y quizás en muchos otros también, la publicidad
fomenta la competencia y genera menores precios para los consumidores.
16-3b La publicidad como señal de calidad

En apariencia, muchos tipos de publicidad contienen poca información sobre el pro-
ducto que anuncian. Considere una empresa que lanza al mercado un nuevo cereal para
el desayuno. La empresa podría saturar los espacios de teledifusión con un anuncio que
mostrara a un actor comiendo el cereal y exclamando lo sabroso que es. ¿Cuánta infor-
mación proporciona en realidad el anuncio?
La respuesta es: más de lo que imaginamos. Los defensores de la publicidad argu-
mentan que incluso los anuncios que parecen contener poca información pueden comu-
nicarle al consumidor, de hecho, algo sobre la calidad del producto. La disposición de
una empresa a gastar una fuerte suma de dinero en publicidad puede ser una señal para
los consumidores de la calidad del producto ofrecido.
Considere el problema que enfrentan dos empresas: Post y Kellogg. Cada empresa
acaba de inventar una receta de un nuevo cereal que venderán en $3 por caja. Para sim-
plificar, suponga que el costo marginal de producir el cereal es cero, por lo que los $3
son beneficios. Cada empresa sabe que si gasta $10 millones en publicidad, logrará que
un millón de consumidores prueben su nuevo cereal. Además, cada empresa sabe que si
a los consumidores les gusta el cereal, no lo comprarán sólo una vez, sino muchas.
Considere primero la decisión de Post. Con base en una investigación de mercados,
Post sabe que su cereal es mediocre. Aunque gracias a la publicidad logre venderle una
caja de cereal a un millón de consumidores, éstos pronto se darán cuenta de que el cereal
no es muy bueno y dejarán de comprarlo. Post decide que no vale la pena pagar $10
millones en publicidad para ganar sólo $3 millones en ventas. Por lo tanto, no se molesta
en anunciarse y envía a sus cocineros de nueva cuenta a la cocina de pruebas para que
busquen otra receta.
Por otra parte, Kellogg sabe que su cereal es estupendo. Cada persona que lo
pruebe comprará cada mes una caja durante el próximo año. Por consiguiente, los $10
millones que gaste en publicidad producirán $36 millones en ventas. La publicidad es
rentable en este caso, porque Kellogg tiene un buen producto que los consumidores
comprarán en repetidas ocasiones. Por lo tanto, Kellogg decide anunciarse.
Ahora que ya consideramos la conducta de las dos empresas, consideremos el com-
portamiento de los consumidores. Para comenzar, sostenemos que los consumidores
están dispuestos a probar un cereal nuevo que ven anunciado. Pero, ¿es racional este
comportamiento? ¿Los consumidores deben probar un cereal sólo por el hecho de que el
vendedor decidió anunciarlo?
De hecho, es completamente racional que los consumidores prueben productos nue-
vos que han visto anunciados. En el ejemplo, los consumidores deciden probar el nuevo
cereal de Kellogg, porque la empresa lo anuncia. Kellogg decide anunciarlo porque sabe
que el cereal es muy bueno, mientras que Post decide no anunciarlo, porque sabe que el
cereal es mediocre. Con su disposición a gastar dinero en publicidad, Kellogg envía una
señal a los consumidores acerca de la calidad de su producto. Cada consumidor piensa,
y con razón: “Si Kellogg está dispuesta a invertir tanto dinero en publicidad, su nuevo
cereal debe de ser muy bueno”.
Lo que más sorprende de esta teoría sobre la publicidad es que el contenido del
anuncio no es relevante. Kellogg envía una señal sobre la calidad de su producto con
su disposición a gastar dinero en publicidad. Lo que dice el anuncio pierde importancia
ante el hecho de que los consumidores saben que los anuncios son caros. Por el contra-
Imagen cortesía de The Advertising Archives

rio, la publicidad barata no es efectiva para señalarle la calidad de un producto al con-
sumidor. En el ejemplo, si una campaña publicitaria costara menos de $3 millones, tanto
Post como Kellogg la usarían para vender su nuevo cereal. Debido a que tanto el cereal
bueno como el mediocre serían anunciados, los consumidores no podrían inferir la cali-
dad del nuevo cereal con base sólo en la publicidad. Con el tiempo, los consumidores
aprenden a no hacer caso de la publicidad barata.
Esta teoría puede explicar por qué las empresas pagan grandes sumas de dinero a
actores famosos para que participen en anuncios que, en apariencia, no proporcionan
ninguna información sobre el producto. La información no está en el contenido del
anuncio, sino simplemente en su existencia y el gasto que representa.
¿Es racional que a
los consumidores les
impresione que Ellen 16-3c Las marcas
DeGeneres promueva este La publicidad está estrechamente relacionada con la existencia de marcas. En muchos
producto? mercados hay dos tipos de empresas. Algunas venden productos de marcas muy reco-
nocidas y otras sustitutos genéricos. Por ejemplo, en una farmacia típica podemos
encontrar aspirina Bayer en el anaquel al lado de una aspirina genérica. En una tienda
típica de alimentos podemos encontrar Pepsi al lado de bebidas de cola menos cono-
cidas. La mayoría de las veces la empresa cuya marca goza de renombre gasta más en
publicidad y establece un precio más alto por el producto.
De la misma manera que existen discrepancias sobre la economía de la publicidad, así
también existen sobre la economía de las marcas. Examinemos los dos lados del debate.
Los críticos de las marcas sostienen que éstas inducen a los consumidores a perci-
bir diferencias inexistentes entre los productos. En muchos casos, el producto genérico
es casi imposible de distinguir del producto de marca. La disposición de los consu-
midores a pagar más por el producto de marca, de acuerdo con estos críticos, es una
irracionalidad fomentada por la publicidad. El economista Edward Chamberlin, uno
de los primeros en desarrollar la teoría de la competencia monopolística, concluyó, de
este argumento, que las marcas son nocivas para la economía. Propuso que el gobierno
desincentivara su uso negándose a reconocer las marcas exclusivas con las que las
empresas identifican sus productos.
Más recientemente algunos economistas han defendido las marcas porque conside-
ran que son útiles para garantizarles a los consumidores que los productos que compran
son de buena calidad. Hay dos argumentos relacionados. En primer lugar, las marcas
transmiten a los consumidores información sobre la calidad del producto cuando esta no
puede evaluarse con facilidad antes de realizar la compra. En segundo lugar, las marcas
porporcionan a las empresas un incentivo para mantener la buena calidad, ya que las
empresas tienen un interés económico en mantener el prestigio de sus marcas.
Para entender cómo funcionan en la práctica estos argumentos, considere una marca
famosa: las hamburguesas de McDonald’s. Suponga que pasa por una ciudad descono-
cida y desea detenerse a comer. Ve un McDonald’s y al lado un restaurante local. ¿Cuál
elige? Es posible que el restaurante local ofrezca en realidad mejores alimentos a precios
más bajos, pero usted no tiene forma de saberlo. En cambio, McDonald’s ofrece un pro-
ducto idéntico en todas las ciudades. Su marca es útil para evaluar la calidad de lo que
comprará.
La marca de McDonald’s también asegura que la empresa tenga un incentivo para
mantener la calidad. Por ejemplo, si algunos clientes se enfermaran por haber consu-
mido alimentos en mal estado en un McDonald’s, la noticia sería catastrófica para la
empresa. McDonald’s perdería una gran parte de la valiosa fama que ha acumulado
tras años de costosa publicidad. Como consecuencia, perdería ventas y beneficios, no
LA ÚLTIMA PALABRA EN LEALTAD A LA MARCA
TÉ HELADO
DIET PEPSI, LIPTON, TÉ HELADO
LIPTON...
DIET PEPSI...
sólo en el establecimiento que vendió los alimentos en mal estado, sino también en los
numerosos establecimientos que tiene por todo el país. En cambio, si algunos clientes se
enfermaran por haber ingerido alimentos en mal estado en un restaurante local, es posi-
ble que éste tuviera que cerrar, pero las pérdidas serían mucho menores. McDonald’s
tiene pues más incentivos para asegurarse de que sus alimentos no sean nocivos para la
salud.
El debate sobre las marcas se centra en la cuestión de si los consumidores son racio-
nales cuando prefieren los productos de marca a los productos genéricos. Los críticos
sostienen que las marcas son el resultado de una respuesta irracional de los consumido-
res a la publicidad. Sus defensores argumentan que los consumidores tienen una buena
razón para pagar más por los productos de marca, ya que pueden tener más confianza
en la calidad de los productos que compran.
Examen rápido ¿Cómo podría la publicidad hacer menos competitivos a los mercados?
¿Cómo podría hacerlos más competitivos? • Proporcione argumentos a favor y en contra de las
marcas.
16-4 Conclusión
La competencia monopolística es fiel a su nombre: es una mezcla del monopolio y la
competencia. Al igual que un monopolio, cada empresa en competencia monopolística
enfrenta una curva de demanda con pendiente negativa y, como resultado, asigna un
precio mayor que el costo marginal. Al igual que en un mercado de competencia per-
fecta, existen muchas empresas y, a la larga, la entrada y la salida de éstas lleva a cero
los beneficios de cada empresa en competencia monopolística. La tabla 1 resume estas
lecciones.
Puesto que las empresas en competencia monopolística producen bienes diferencia-
dos, cada empresa hace publicidad para atraer clientes a su marca. Hasta cierto punto, la
publicidad manipula los gustos de los consumidores, promueve una lealtad irracional a
las marcas e inhibe la competencia. En mayor medida, la publicidad proporciona infor-
mación, establece marcas de calidad confiable y fomenta la competencia.
La teoría de la competencia monopolística parece describir muchos mercados en la
economía. Por lo tanto, es un poco decepcionante que la teoría no ofrezca consejo senci-
llo y acertado sobre la política pública. Desde el punto de vista de la teoría económica, la
asignación de los recursos en un mercado de competencia monopolística no es perfecta.
Pero desde el punto de vista de los diseñadores de políticas prácticos, hay muy poco
que hacer para mejorarla.
TABLA 1 Estructura de mercado

Competencia Competencia
Competencia
perfecta monopolística Monopolio
monopolística:
entre la competencia Características comunes
perfecta y el monopolio de las tres estructuras de mercado
Meta Maximizar Maximizar Maximizar
de la empresa beneficios beneficios beneficios
Regla de maximización IMg = CMg IMg = CMg IMg = CMg
¿Puede obtener beneficios económicos
a corto plazo? Sí Sí Sí
Características que tiene en común
la competencia monopolística con el
monopolio
¿Tomadora de precios? Sí No No
Precio P = CMg P > CMg P > CMg
¿Produce el nivel de producción que
maximiza el bienestar? Sí No No
Características que tiene en común
la competencia monopolística con la
competencia
Número de empresas Muchas Muchas Una
¿Entrada a largo plazo? Sí Sí No
¿Puede obtener beneficios económicos
a largo plazo? No No Sí
Resumen
• Un mercado de competencia monopolística tiene tres monopolio, provocada por el margen sobre el costo
características principales: muchas empresas, productos marginal. Además, el número de empresas (y, por lo
diferenciados y libre entrada. tanto, de los productos) puede ser muy grande o muy
pequeño. En la práctica, quienes diseñan las polí-
• El equilibrio a largo plazo en un mercado de competen- ticas tienen capacidad limitada para corregir estas
cia monopolística difiere de un mercado de competencia ineficiencias.
perfecta de dos maneras relacionadas. Primero, cada
empresa en un mercado de competencia monopolís- • La diferenciación de productos inherente a la compe-
tica tiene exceso de capacidad. Es decir, opera en el tencia monopolística lleva al uso de la publicidad y las
segmento descendente de la curva de costo total pro- marcas. Los críticos de la publicidad y las marcas argu-
medio. Segundo, cada empresa establece un precio mentan que las empresas las usan para manipular los
superior al costo marginal. gustos de los consumidores y reducir la competencia.
Los partidarios de la publicidad y las marcas sostienen
• La competencia monopolística no tiene todas las que las empresas las usan para informar a los consumi-
propiedades deseables de la competencia perfecta. dores y para que exista una competencia más intensa en
Existe la pérdida de eficiencia económica típica del precio y calidad.
Conceptos
p clave
Oligopolio, p. 330 Competencia monopolística, p. 330
Preguntas de repaso
1. Describa tres características de la competencia mono- 4. ¿Una empresa en competencia monopolística produce
polística. ¿En qué se parece la competencia monopolís- mucho o muy poco en comparación con su nivel de
tica al monopolio? ¿En qué se parece a la competencia mayor eficiencia? ¿Qué consideraciones prácticas difi-
perfecta? cultan la tarea de quienes diseñan las políticas para
resolver este problema?
2. Dibuje un diagrama que represente una empresa
que obtiene beneficios en un mercado de competen- 5. ¿Cómo podría la publicidad reducir el bienestar eco-
cia monopolística. Ahora muestre qué sucede con nómico? ¿Cómo podría la publicidad incrementar el
esta empresa con la entrada de nuevas empresas al bienestar económico?
mercado. 6. ¿Cómo podría la publicidad sin contenido infor-
3. Dibuje un diagrama del equilibrio a largo plazo en un mativo aparente proporcionar información a los
mercado de competencia monopolística. ¿Cómo se consumidores?
relaciona el precio con el costo total promedio? ¿Cómo 7. Explique dos beneficios que podrían derivarse de la
se relaciona el precio con el costo marginal? existencia de las marcas.
p de opción
p múltiple
p
1. ¿Cuál de las siguientes condiciones NO describe a una b. el ingreso marginal es superior al costo total
empresa en un mercado de competencia monopolística? promedio.
a. Hace un producto diferente del de sus competidores. c. el precio es mayor que el costo marginal.
b. Toma el precio dado por las condiciones de mercado. d. el precio es mayor que el costo total promedio.
c. Maximiza los beneficios a corto y largo plazos.
5. ¿Cuál de los siguientes enunciados es válido respecto a
d. Tiene libertad para entrar o salir a largo plazo.
un mercado de competencia monopolística en equilibrio
2. ¿Cuál de los siguientes bienes se ajusta mejor a la defi- a largo plazo?
nición de competencia monopolística? a. El precio es mayor que el costo marginal.
a. trigo b. El precio es igual al costo marginal.
b. agua del grifo c. Las empresas obtienen beneficios económicos
c. petróleo crudo positivos.
d. bebidas refrescantes d. Las empresas producen al mínimo del costo total
3. Una empresa en competencia monopolística incremen- promedio.
tará su producción si 6. Si la publicidad incrementa la lealtad de los consumido-
a. el ingreso marginal es superior al costo marginal. res hacia una marca, podría _______________ la elastici-
b. el ingreso marginal es superior al costo total dad de la demanda y ___________ el margen de precio
promedio. sobre el costo marginal.
c. el precio es mayor que el costo marginal. a. aumentar, aumentar
d. el precio es mayor que el costo total promedio. b. aumentar, disminuir
4. Nuevas empresas entrarán en un mercado de compe- c. disminuir, aumentar
tencia monopolística si d. disminuir, disminuir
a. el ingreso marginal es superior al costo marginal.
1. Entre monopolio, oligopolio, competencia monopolís- b. cobre
tica y competencia perfecta, ¿cómo clasificaría los mer- c. servicio local de electricidad
cados de cada una de las siguientes bebidas? d. crema de cacahuate
a. agua del grifo e. lápiz labial
b. agua embotellada 3. Para cada una de las siguientes características, men-
c. bebida refrescante de cola cione si describen una empresa de competencia per-
d. cerveza fecta, una de competencia monopolística, ambas o
2. Clasifique los siguientes mercados como competencia ninguna.
perfecta, monopolio o competencia monopolística, y a. Vender un producto diferenciado del de sus
explique sus respuestas. competidores.
a. lápices de madera del número 2 b. Tener un ingreso marginal menor que el precio.
c. Obtener beneficios económicos a largo plazo. a. ¿Cómo afecta N, el número de empresas en el mer-
d. Producir al mínimo del costo total promedio a cado, la curva de demanda de cada empresa? ¿Por
largo plazo. qué?
e. Igualar el ingreso marginal al costo marginal. b. ¿Cuántas unidades produce cada empresa? (La
f. Establecer un precio mayor que el costo marginal. respuesta a esta y las siguientes dos preguntas
4. Para cada una de las siguientes características, men- depende de N.)
cione si describen un monopolio, una empresa en c. ¿Qué precio asigna cada empresa?
competencia monopolística, ambos o ninguno. d. ¿Cuántos beneficios obtiene cada empresa?
a. Enfrenta una curva de demanda con pendiente e. A largo plazo, ¿cuántas empresas existirán en este
negativa. mercado?
b. Su ingreso marginal es menor que el precio. 8. La competencia en el mercado de la crema de
c. Enfrenta la entrada de nuevas empresas que ven- cacahuate de Nutville es monopolística y se encuentra
den productos similares. en equilibrio a largo plazo. Un día, Skippy Jif, director
d. Obtiene beneficios económicos a largo plazo. de protección al consumidor descubre que todas
e. Iguala el ingreso marginal al costo marginal. las marcas de crema de cacahuate en Nutville son
f. Genera una cantidad producida socialmente idénticas. A partir de entonces, el mercado es de
eficiente. competencia perfecta y vuelve a alcanzar el equilibrio
5. Lo han contratado a usted como consultor de una a largo plazo. Utilice un diagrama apropiado para
empresa en competencia monopolística. La empresa explicar si cada una de las siguientes variables
proporciona la siguiente información sobre precio, aumenta, disminuye o se queda igual en la empresa
costo marginal y costo total promedio. ¿La empresa típica del mercado.
puede estar maximizando beneficios? Si no, ¿qué a. precio
podría hacer para incrementar los beneficios? Si la b. cantidad
empresa maximiza sus beneficios, ¿se encuentra en c. costo total promedio
equilibrio a largo plazo? Si no, ¿qué sucederá para res- d. costo marginal
tablecer el equilibrio a largo plazo? e. beneficios
a. P < CMg, P > CTP 9. Para cada pareja de la siguiente lista, explique
b. P > CMg, P < CTP cuál empresa tendría más probabilidades de hacer
c. P = CMg, P > CTP publicidad.
d. P > CMg, P = CTP a. una empresa agrícola familiar o un restaurante
6. Sparkle es una empresa de muchas en el mercado que familiar.
fabrica pasta dental y que se encuentra en equilibrio a b. un fabricante de montacargas o uno de
largo plazo. automóviles.
a. Dibuje un diagrama en el que muestre las curvas c. la empresa inventora de una máquina de afeitar
de demanda, ingreso marginal, costo total prome- muy cómoda o la de una menos cómoda.
dio y costo marginal. Marque la producción y el 10. Sleek Sneakers Co. es una de muchas empresas en el
precio que maximizan los beneficios de Sparkle. mercado del calzado.
b. ¿Cuáles son los beneficios de Sparkle? Explique. a. Suponga que Sleek obtiene actualmente beneficios
c. En su diagrama muestre el excedente del consu- económicos a corto plazo. En un diagrama correc-
midor derivado de la compra de la pasta dental tamente marcado, muestre el nivel de producción
Sparkle. Además, muestre la pérdida de eficiencia y precio maximizadores de beneficios de Sleek, así
económica en relación con el nivel eficiente de como el área que representa los beneficios.
producción. b. ¿Qué sucede con el precio, la producción y los
d. Si el gobierno obligara a Sparkle a producir al beneficios de Sleek a largo plazo? Explique por
nivel eficiente de producción, ¿qué sucedería con escrito este cambio y muéstrelo en un nuevo
la empresa? ¿Qué sucedería con los clientes de diagrama.
Sparkle? c. Suponga que, con el tiempo, los consumidores se
7. Considere un mercado de competencia monopolís- centran más en las diferencias de estilo entre las
tica con N empresas. Las oportunidades de negocio marcas de calzado. ¿Cómo afectaría este cambio de
de cada empresa se describen con las siguientes actitud la elasticidad precio de la demanda de cada
ecuaciones: empresa? A largo plazo, ¿cómo afectaría este cam-
bio en la demanda, el precio, la producción y los
Demanda: Q = 100/N – P beneficios de Sleek?
Ingreso marginal: IMg = 100/N – 2Q d. Si toma en cuenta el precio maximizador de benefi-
Costo total: CT = 50 + Q2 cios que identificó usted en el inciso c), ¿la curva de
Costo marginal: CMg = 2Q demanda de Sleek es elástica o inelástica? Explique.
CAPÍTULO
17
Oligopolio
S
i usted acudiera a una tienda a comprar pelotas de tenis, quizá compraría una
de las siguientes cuatro marcas: Wilson, Penn, Dunlop o Spalding. Estas mar-
cas fabrican casi todas las pelotas de tenis que se venden en Estados Unidos. En
Oligopolio
conjunto, determinan la cantidad producida de pelotas de tenis y, dada la curva de
Estructura
demanda del mercado, el precio al que las venderán.
de mercado
El mercado de las pelotas de tenis es un ejemplo de un oligopolio. La esencia de un en la cual
mercado oligopólico es que hay muy pocos vendedores. Como resultado, las acciones sólo algunos
de cualquiera de los vendedores en el mercado pueden tener un gran impacto en los vendedores
beneficios de los otros vendedores. Las empresas oligopólicas son interdependientes ofrecen
de una forma en que las empresas competitivas no lo son. El objetivo de este capítulo productos
es entender cómo influye esta interdependencia en la conducta de las empresas y qué similares o
problemas plantea para la política pública. idénticos.
347
347
Teoría de juegos El análisis de un oligopolio brinda la oportunidad de introducir la teoría de juegos,

Estudio de cómo se es decir, el estudio de cómo se comportan las personas en situaciones estratégicas. Por
comportan las personas en “estratégica” entendemos una situación en la cual una persona, al elegir entre modos
situaciones estratégicas. alternos de actuar, debe considerar cómo podrían responder otros a las acciones que
emprenda. El pensamiento estratégico es crucial no sólo para jugar ajedrez, damas o
tres en línea, sino también para tomar muchas decisiones de negocios. Debido a que
los mercados oligopólicos sólo tienen una cantidad pequeña de empresas, cada una de
ellas debe actuar estratégicamente. Cada empresa sabe que sus beneficios dependen
no sólo de cuánto produce, sino de cuánto producen las demás empresas. Al tomar la
decisión sobre cuánto producir, cada empresa dentro de un oligopolio debe tomar en
cuenta cómo puede afectar su decisión las decisiones de producción de todas las demás
empresas.
La teoría de juegos no es necesaria para entender los mercados competitivos y
monopólicos. En un mercado de competencia perfecta o competencia monopolística,
cada empresa es tan pequeña, comparada con el mercado, que no son importantes
las interacciones estratégicas con otras empresas. En un mercado monopólico no
existen interacciones estratégicas, porque el mercado cuenta con una sola empresa.
Sin embargo, como se verá, la teoría de juegos es útil para entender los oligopolios y
muchas otras situaciones en las que interacciona un número pequeño de participantes.
La teoría de juegos sirve para explicar las estrategias que eligen las personas, ya sea
para jugar tenis o para vender pelotas de tenis.
17-1 Mercados con pocos vendedores

Puesto que un mercado oligopólico tiene sólo un número pequeño de vendedores, una
característica fundamental del oligopolio es la tensión entre la cooperación y el inte-
rés propio. El grupo de empresas oligopólicas se beneficia si coopera y actúa como un
monopolio, es decir, si produce una pequeña cantidad de producto y establece un precio
por encima del costo marginal. Pero como cada empresa oligopólica se preocupa sólo
por su propio beneficio, existen fuertes incentivos en acción que dificultan que el con-
junto de empresas mantenga el resultado obtenido en cooperación.
17-1a Un ejemplo de duopolio

Para entender la conducta de los oligopolios, considere un oligopolio con dos miem-
bros, llamado duopolio. Un duopolio es el tipo más simple de oligopolio. Los oligopolios
con tres o más miembros enfrentan los mismos problemas que un duopolio, así que no
perdemos mucho comenzando con el caso más sencillo.
Imagine un pueblo en el que sólo dos habitantes (Jack y Jill) son dueños de los pozos
que producen agua potable. Cada sábado ellos deciden cuántos litros de agua bombear,
llevan el agua al pueblo y la venden al precio que soporte el mercado. Para simplificar,
suponga que Jack y Jill pueden bombear tanta agua como quieran sin costo. Esto signi-
fica que el costo marginal del agua es igual a cero.
La tabla 1 muestra la demanda de agua. La primera columna muestra la cantidad
total demandada y la segunda el precio. Si los dos dueños de los pozos venden un total
de 10 litros, el precio por litro sería $110. Si venden un total de 20 litros, el precio dis-
minuiría a $100 por litro, y así sucesivamente. Si representáramos gráficamente estas
dos columnas de cifras, obtendríamos una curva de demanda normal con pendiente
negativa.
La última columna de la tabla 1 muestra el ingreso total de la venta de agua, que es
igual a la cantidad vendida multiplicada por el precio. Debido a que bombear agua no
tiene ningún costo, los ingresos totales de los dos productores son iguales al total de sus
beneficios.
Ahora considere cómo afectan, el precio y la cantidad vendida de agua, la organiza-
ción de la industria del agua del pueblo.
CAPÍTULO 17 OLIGOPOLIO 349
TABLA 1
Ingresos totales
Cantidad Precio (y beneficios totales) Tabla de demanda
de agua
0 litros $120 $0
10 110 1,100
20 100 2,000
30 90 2,700
40 80 3,200
50 70 3,500
60 60 3,600
70 50 3,500
80 40 3,200
90 30 2,700
100 20 2,000
110 10 1,100
120 0 0
17-1b Competencia, monopolios y cárteles

Antes de considerar el precio y la cantidad de agua que resultarían del duopolio de
Jack y Jill, analicemos brevemente cuál sería el resultado si el mercado del agua fuera
perfectamente competitivo o monopolístico. Estos dos casos extremos son referencias
naturales.
Si el mercado del agua fuera perfectamente competitivo, las decisiones de produc-
ción de cada empresa provocarían que el precio fuera igual al costo marginal. Dado que
hemos supuesto que el costo marginal de bombear un litro extra de agua es cero, el
precio de equilibrio del agua en competencia perfecta sería cero. La cantidad de equili-
brio sería 120 litros. El precio del agua reflejaría el costo de producirla y se produciría y
consumiría la cantidad eficiente de agua.
Ahora considere cómo se comportaría un monopolio. La tabla 1 muestra que los
beneficios totales se maximizan con 60 litros a un precio de $60 por litro. Por lo tanto, un
monopolista maximizador de beneficios produciría esta cantidad y asignaría este pre-
cio. Como sucede normalmente con los monopolios, el precio sería superior al costo
marginal. El resultado sería ineficiente, porque la cantidad producida y consumida de
agua sería menor que el nivel socialmente eficiente de 120 litros.
¿Qué resultado debemos esperar de este duopolio? Una posibilidad es que Jack y
Jill se reúnan y acuerden la cantidad de agua que producirán y el precio que asignarán
Colusión
por litro. Un acuerdo como éste entre empresas sobre la producción y el precio se deno-
Acuerdo entre empresas
mina colusión y al grupo de empresas que actúan al unísono se le conoce como cártel. de un mercado sobre las
Una vez que se forma un cártel, el mercado funciona, en efecto, como un monopolio y cantidades que producirán
podemos aplicar el análisis del capítulo 15. Esto es, si Jack y Jill fueran a coludirse, se o los precios que
pondrían de acuerdo en el resultado de monopolio, porque este resultado es el maxi- asignarán.
mizador de los beneficios totales que los productores pueden obtener del mercado. Los
dos productores producirían un total de 60 litros, que venderían a un precio de $60 por Cártel
litro. Una vez más, el precio es superior al costo marginal y el resultado es socialmente Grupo de empresas que
ineficiente. actúan al unísono.
Un cártel debe acordar no sólo el nivel total de producción, sino también la cantidad
producida por cada miembro. En este caso, Jack y Jill deben acordar cómo se dividirán
la producción del monopolio de 60 litros. Cada miembro del cártel querrá una propor-
ción mayor del mercado, ya que ello significa mayores beneficios. Si Jack y Jill aceptan
dividirse el mercado en partes iguales, cada uno produciría 30 litros, el precio sería $60
por litro y cada uno obtendría beneficios de $1,800.
EN LAS
Asignación de precios
NOTICIAS
en público
Si un grupo de productores pacta sus precios en reuniones secretas,
pueden ir a prisión por infringir las leyes antimonopolio. Pero,
¿qué sucedería si el mismo tema se debatiera en público?
Charla de mercado obtener un mejor precio: “Me cotizaron a £100

la tonelada, pero X ofrece £95, así que le com-
Alistair Lindsay Como están las cosas, las autoridades que
praré a X a menos que ustedes me ofrezcan un
mejor precio”. Una empresa que recibe esta combaten los cárteles han centrado sus esfuer-
a mayoría de las empresas tiene políticas de
L observancia de las leyes antimonopolio. Por
lo general, y con mucha razón, identifican una
información obtiene datos valiosos sobre lo que
cobran sus rivales, pero no infringe las normas
zos en estos casos en bloquear las fusiones en
los mercados donde predomina la señaliza-
sobre los cárteles. […] ción, argumentando que la consolidación en
serie de cosas que los funcionarios y emplea- dichos mercados puede reducir la competen-
Algunas empresas se envían señales unas
dos no deben hacer, con el riesgo de incurrir cia, debido a que facilita la coordinación o la
a otras de forma deliberada o no deliberada en
en responsabilidad penal, pagar multas estra- hace más exitosa. Sin embargo, no han tomado
los comunicados dirigidos a sus inversionistas.
tosféricas o enfrentar demandas judiciales medidas destacadas contra ninguna empresa
Por ejemplo, un competidor que le informa al
por daños y perjuicios ilimitados. Todo deja en en alegatos de violaciones a las leyes que com-
mercado que se espera que la guerra de pre-
claro que las empresas no deben pactar con baten la formación de cárteles por hacer anun-
cios concluya en febrero proporciona informa-
sus competidores fijar los precios. Se trata de cios a los inversionistas.
ción relevante de sus acciones a los dueños
una regla muy clara. Sin embargo, plantea una Si no existe justificación para un anun-
potenciales y reales. Pero, por supuesto, en
pregunta importante: ¿las empresas pueden cio concreto, aparte de enviar una señal a los
consecuencia sus rivales leen los mismos
pactar incrementos de precios sin infringir las informes y pueden modificar sus estrategias. competidores, las autoridades encargadas
normas legales sobre los cárteles? Así que una declaración al mercado puede de aplicar las leyes contra los cárteles debe-
En los mercados donde los competidores servir tanto como una señal a la competencia rían intervenir, ya que en este caso el anuncio
deben publicar sus precios para conseguir como una declaración formulada durante una público es analíticamente igual a una discu-
más clientes; por ejemplo, en muchos mer- reunión del cártel. […] sión privada directa entre los rivales y existe
cados minoristas es perfectamente legal imi- Las señales que se envían por medio de la posibilidad de que los consumidores resul-
tar los incrementos de los rivales, siempre comunicados dirigidos a los inversionistas ten seriamente perjudicados. No obstante, la
y cuando cada vendedor actúe por su cuenta plantean preguntas difíciles sobre la aplicación mayoría de los anuncios cumple propósitos
cuando establece el precio que aplicará. real de las leyes contra los cárteles. Las auto- legítimos, como el de mantener informados a
La definición de oligopolio es un mercado en ridades desean proteger a los consumidores de los inversionistas. En estos casos, la interven-
el que opera un pequeño número de provee- los efectos negativos de las señales descara- ción de las autoridades que aplican las leyes
dores que diseñan sus propias estrategias das, pero no a costa de perder transparencia en contra los cárteles parece demasiado com-
comerciales, pero toman en cuenta a su com- los mercados financieros. Por ejemplo, es muy pleja, dados los objetivos políticos dispares
petencia. Un competidor puede surgir como relevante que un inversionista conozca el cre- que entran en juego.
líder y los otros seguir su ejemplo sobre cuándo cimiento pronosticado del ingreso por kilómetro
y cuánto incrementar los precios. por pasajero de una aerolínea para el próximo
Cuando los precios se negocian en privado, trimestre. Pero una aerolínea competidora
como ocurre en muchos mercados industria- puede utilizar la cifra anunciada como punto de
Fuente: se reproduce con autorización de The Wall Street
les, es común que un cliente revele informa- referencia para determinar sus propias tarifas Journal, copyright © 2007 Dow Jones & Company, Inc.
ción sobre los precios de la competencia para para el próximo trimestre. Derechos reservados en todo el mundo.
17-1c El equilibrio para un oligopolio

Las empresas oligopólicas quisieran formar cárteles y obtener beneficios de monopo-
lio, pero muchas veces esto no es posible. Las disputas entre los miembros del cártel
sobre cómo dividir los beneficios del mercado pueden provocar que sea difícil llegar
a un acuerdo. Además, las leyes antimonopolio, como cuestión de política pública,
prohíben expresamente los acuerdos entre oligopolistas. Incluso hablar sobre fijar pre-
cios y restricciones de producción entre competidores puede ser un delito. Por con-
siguiente, consideremos qué sucede si Jack y Jill deciden por separado cuánta agua
producir.
En un principio, esperaríamos que ellos alcanzaran por sí mismos el resultado de
monopolio, porque este resultado maximiza los beneficios conjuntos. Sin embargo,
en ausencia de un acuerdo vinculante, el resultado de monopolio es improbable. Para
entender por qué, suponga que Jack espera que Jill produzca sólo 30 litros (la mitad de
la cantidad monopolística). Jack razonaría de la siguiente forma:
“Puedo producir también 30 litros. En este caso, venderíamos un total de 60 litros de
agua al precio de $60 por litro. Mi beneficio sería de $1,800 (30 litros × $60 el litro). Por
otra parte, puedo producir 40 litros. En este caso, venderíamos un total de 70 litros de
agua al precio de $50 por litro. Mi beneficio sería de $2,000 (40 litros × $50 el litro). Aun-
que los beneficios totales del mercado disminuirían, mi beneficio sería mayor, porque
tendría una mayor participación de mercado.”
Por supuesto, Jill podría razonar de la misma forma. De ser así, Jack y Jill llevarían al
pueblo cada uno 40 litros. Las ventas totales serían de 80 litros y el precio disminuiría
a $40. En consecuencia, si los duopolistas buscan cada uno por su cuenta satisfacer su
interés propio cuando deciden cuánto producir, producirán una cantidad total mayor
que la de monopolio, asignarán un precio menor que el precio de monopolio y obten-
drán beneficios totales menores que los beneficios de monopolio.
Aunque la lógica del interés propio incrementa la producción del duopolio sobre el
nivel de monopolio, no orilla a los duopolistas a alcanzar la distribución competitiva.
Considere lo que sucede cuando cada duopolista produce 40 litros. El precio es de $40 y
cada duopolista obtiene beneficios de $1,600. En este caso, la lógica del interés propio de
Jack lo lleva a una conclusión diferente:
“En este momento mi beneficio es de $1,600. Suponiendo que incrementara mi pro-
ducción a 50 litros, se venderían un total de 90 litros de agua y el precio sería $30 por
litro. Entonces, mi beneficio sería de sólo $1,500. En vez de incrementar la producción y
hacer que disminuya el precio, es mejor que mantenga mi producción en 40 litros.”
El resultado en el que Jack y Jill producen 40 litros cada uno parece un tipo de
equilibrio. De hecho, a este resultado se le conoce como equilibrio de Nash. (Llamado
así por el economista teórico John Nash, cuya vida fue representada en el libro y la
película Una mente brillante.) Un equilibrio de Nash es una situación en la que los Equilibrio de Nash
agentes económicos, que interaccionan unos con otros, seleccionan su mejor estra- Situación en la que los
tegia, dadas las estrategias que seleccionaron los demás. En este caso, dado que Jill agentes económicos,
produce 40 litros, la mejor estrategia para Jack es producir 40 litros. Del mismo modo, que interaccionan unos
dado que Jack produce 40 litros, la mejor estrategia para Jill es producir 40 litros. con otros, seleccionan
Una vez que alcanzan el equilibrio de Nash, ni Jack ni Jill tienen incentivos para su mejor estrategia,
dadas las estrategias que
tomar una decisión distinta.
seleccionaron todos los
Este ejemplo ilustra la tensión que existe entre la cooperación y el interés propio. Los
demás agentes.
oligopolistas estarían mejor si cooperaran y llegaran al resultado de monopolio. Sin
embargo, como buscan satisfacer su interés propio, no llegan al resultado de monopo-
lio ni maximizan sus beneficios conjuntos. Cada oligopolista se inclina a incrementar
la producción y captar una mayor participación de mercado. En vista de que cada uno
trata de hacer esto, aumenta la producción y disminuye el precio.
Al mismo tiempo, el interés propio no lleva al mercado hasta el resultado competi-
tivo. Al igual que los monopolistas, los oligopolistas son conscientes de que si incremen-
tan la cantidad que producen, disminuirá el precio de su producto, lo que a su vez afecta
los beneficios. Por lo tanto, no llegan a seguir la regla de las empresas competitivas de
producir hasta el punto en el que el precio es igual al costo marginal.
En resumen, cuando las empresas de un oligopolio seleccionan cada una por su cuenta la
producción maximizadora de beneficios, producen una cantidad mayor de producto que el nivel
que produce un monopolio y menor que el que produce una empresa competitiva. El precio de
oligopolio es menor que el precio de monopolio, pero mayor que el precio competitivo (que es igual
al costo marginal).
17-1d Cómo afecta el tamaño de un oligopolio

el resultado del mercado
Para explicar que el tamaño de un oligopolio puede llegar a afectar el resultado del mer-
cado, podemos utilizar el análisis del duopolio. Suponga, por ejemplo, que John y Joan
descubren de pronto fuentes de agua en su propiedad y se suman a Jack y Jill en el oli-
gopolio del agua. La tabla de demanda que se presenta en la tabla 1 se mantiene igual,
pero ahora hay más productores que satisfacen esta demanda. ¿Cómo afecta el precio
y la cantidad de agua en el pueblo el incremento del número de vendedores de dos a
cuatro?
Si los vendedores de agua pudieran formar un cártel, tratarían de maximizar los
beneficios totales; para ello, producirían la cantidad de monopolio y establecerían el
precio de monopolio. Al igual que cuando sólo había dos vendedores, los miembros
del cártel deben acordar los niveles de producción de cada miembro y encontrar alguna
forma de hacer cumplir el acuerdo. Sin embargo, a medida que crece el cártel, este resul-
tado es cada vez menos probable. Llegar a un acuerdo y hacerlo cumplir se dificulta más
conforme aumenta el tamaño del grupo.
Si los oligopolistas no forman un cártel (quizá porque las leyes antimonopolio lo pro-
híben), cada uno debe decidir por sí solo cuánta agua producir. Para entender cómo
afecta los resultados el incremento del número de vendedores, considere la decisión que
enfrenta cada vendedor. En cualquier momento, cada dueño de un pozo tiene la opción
de producir un litro más. Al tomar esta decisión, el dueño considera los siguientes dos
efectos:
• Efecto producción: puesto que el precio es superior al costo marginal, vender un litro
más de agua al precio actual incrementará los beneficios.
• Efecto precio: un incremento de la producción incrementará el total vendido, lo
que reducirá tanto el precio del agua como los beneficios del resto de los litros
vendidos.
Si el efecto producción es mayor que el efecto precio, el dueño del pozo incrementará
la producción. Si el efecto precio es mayor que el efecto producción, entonces el dueño
no la incrementará. (De hecho, en este caso es redituable reducir la producción.) Cada
oligopolista continúa incrementando la producción hasta que estos dos efectos margina-
les estén exactamente balanceados, considerando como dada la producción de las otras
empresas.
Ahora consideremos cómo afecta el número de empresas en la industria el análi-
sis marginal de cada oligopolista. Cuanto mayor sea el número de vendedores, tanto
menos le preocupará a cada vendedor el efecto que puede producir en el precio de mer-
cado. Esto es, a medida que aumenta el tamaño del oligopolio, se reduce la magnitud
del efecto precio. Cuando el oligopolio se vuelve muy grande, el efecto precio desapa-
rece por completo. Esto significa que la decisión de producción de cada empresa no
afecta ya el precio de mercado. En este caso extremo, cada empresa toma el precio de
mercado como dado al decidir cuánto producir. La empresa incrementa su producción
siempre que el precio sea mayor que el costo marginal.
Ahora notamos que un oligopolio grande es, en esencia, un grupo de empresas
competitivas. Una empresa competitiva considera sólo el efecto producción a la hora
de decidir cuánto producir: dado que una empresa competitiva es tomadora de pre-
cios, el efecto precio está ausente. Así, a medida que aumenta el número de vendedores
en un oligopolio, el mercado oligopólico se parece cada vez más a un mercado competitivo. El

precio se acerca al costo marginal y la cantidad producida se aproxima al nivel socialmente
eficiente.
Este análisis del oligopolio ofrece una nueva perspectiva sobre los efectos del comer-
cio internacional. Suponga que Toyota y Honda son los únicos fabricantes de automóvi-
les en Japón, Volkswagen y BMW los únicos en Alemania, y Ford y General Motors los
únicos en Estados Unidos. Si estos países prohíben el comercio internacional de automó-
viles, cada uno tendría un oligopolio con sólo dos miembros y el resultado del mercado
estaría muy lejos del ideal competitivo. Sin embargo, con el comercio internacional, el
mercado de los automóviles es un mercado mundial y el oligopolio en este ejemplo tiene
seis miembros. Permitir el libre comercio incrementa el número de productores que el
consumidor puede elegir, y este incremento de la competencia mantiene los precios más
cerca del costo marginal. Por lo tanto, la teoría del oligopolio proporciona otra razón,
además de la teoría de la ventaja comparativa que se estudia en el capítulo 3, de por qué
todos los países se benefician con el libre comercio.
Examen rápido Si los miembros de un oligopolio pudieran acordar la cantidad total de

producción, ¿qué cantidad escogerían? • Si los oligopolistas no actúan en conjunto y en vez de
eso cada uno toma por su cuenta las decisiones sobre cuánto producir, ¿producirán una cantidad
total mayor o menor que la respuesta a la pregunta anterior? ¿Por qué?
17-2 Economía de la cooperación

Como se ha visto, los oligopolios desean llegar a la solución de monopolio, pero para
lograrlo se requiere la cooperación, la cual en ocasiones es difícil de establecer y man-
tener. En esta sección analizaremos con mayor detalle los problemas que se presentan
cuando la cooperación entre agentes es deseable, pero difícil. Para analizar la economía
de la cooperación, debemos aprender un poco sobre teoría de juegos.
En particular nos centramos en un “juego” importante llamado el dilema del pri- Dilema del prisionero
sionero. Este juego ayuda a entender por qué la cooperación es difícil. Muchas veces Un “juego” particular
en la vida, las personas no cooperan con los demás a pesar de que la cooperación los entre dos presos que
beneficiaría a todos. Un oligopolio es sólo un ejemplo de esto. La historia del dilema ilustra por qué es difícil
del prisionero contiene una lección general que se aplica a cualquier grupo que trata de mantener la cooperación
mantener la cooperación entre sus miembros. a pesar de que sea
mutuamente beneficiosa.
17-2a Dilema del prisionero

El dilema del prisionero es una historia sobre dos delincuentes que han sido detenidos
por la policía. Llamémoslos Bonnie y Clyde. La policía cuenta con pruebas suficientes
para condenarlos por el delito menor de portar un arma de fuego no registrada, por lo
que cada uno pasará un año en prisión. La policía también sospecha que los dos delin-
cuentes asaltaron juntos un banco, pero carece de pruebas concretas para condenarlos
por este delito grave. Interrogan a Bonnie y a Clyde en lugares distintos y les ofrecen a
cada uno el siguiente trato:
“En este momento podemos encerrarte un año. Sin embargo, si confiesas que asal-
taste un banco e incriminas a tu compañero, te daremos inmunidad y quedarás en liber-
tad. Tu compañero pasará 20 años en la cárcel. Pero si ambos confiesan haber cometido
el delito, no necesitaremos tu testimonio y podremos ahorrarnos el costo del juicio, por
lo que cada uno recibiría una sentencia intermedia de ocho años.”
Si Bonnie y Clyde, que son ladrones desalmados, se preocupan sólo por su sentencia,
¿qué se esperaría que hiciera cada uno de ellos? La figura 1 muestra sus opciones. Cada
prisionero tiene dos estrategias: confesar o guardar silencio. La sentencia que reciban
depende de la estrategia que elija cada uno.
Considere primero la decisión de Bonnie. Ella razona de la siguiente manera: “No
sé qué hará Clyde. Si guarda silencio, mi mejor estrategia es confesar y así quedaré en
libertad en lugar de pasar un año en la cárcel. Si él confiesa, mi mejor estrategia sigue

siendo confesar y pasar 8 años en la cárcel en vez de 20. Por consiguiente, sin importar
lo que haga Clyde, lo que más me conviene es confesar”.
Estrategia dominante En el lenguaje de la teoría de juegos, una estrategia se conoce como la estrategia
La mejor estrategia dominante si es la mejor estrategia que puede seguir un jugador, sin importar las estra-
para un jugador en un tegias que sigan el resto de los jugadores. En este caso, confesar es la estrategia domi-
juego, sin importar las nante para Bonnie. Pasará menos tiempo en la cárcel si confiesa, independientemente de
estrategias que elijan los
si Clyde confiesa o guarda silencio.
otros jugadores.
Ahora considere la decisión de Clyde. Él enfrenta las mismas opciones que Bonnie
y su razonamiento es el mismo. Sin importar lo que haga Bonnie, Clyde puede reducir
el tiempo que pasará en la cárcel si confiesa. En otras palabras, confesar es también la
estrategia dominante para Clyde.
Al final, tanto Bonnie como Clyde confiesan y ambos pasan ocho años en prisión.
Este resultado es un equilibrio de Nash: cada delincuente elige la mejor estrategia dis-
ponible, dada la estrategia que sigue el otro. Sin embargo, desde su punto de vista, este
resultado es terrible. Si los dos hubieran guardado silencio, a ambos les habría ido mejor,
ya que sólo los habrían condenado a un año en prisión por portación de armas. Dado
que cada uno persigue su propio interés, los dos juntos llegan a un resultado que es peor
para cada uno de ellos.
Sería lógico esperar que Bonnie y Clyde hubieran previsto esta situación e hicieran
planes en consecuencia. Pero incluso, si hubieran planeado algo, de cualquier manera
habrían enfrentado problemas. Suponga que, antes de que la policía los detuviera, los
dos delincuentes hubieran hecho un pacto de no confesar. Es evidente que este acuerdo
beneficiaría a ambos si los dos lo cumplieran, ya que cada uno pasaría sólo un año en
prisión. Pero, ¿los dos delincuentes habrían guardado silencio sólo porque así lo pacta-
ron? Una vez que los interrogaran por separado, la lógica del interés propio se habría
impuesto y los habría inducido a confesar. La cooperación entre dos prisioneros es difí-
cil de mantener, porque es irracional en lo individual.
FIGURA 1 Decisión de Bonnie
Dilema del prisionero

Confesar Guardar silencio
En este juego entre dos
delincuentes sospechosos A Bonnie le dan 8 años A Bonnie le dan 20 años
de haber cometido un
delito, la sentencia que
recibe cada uno depende Confesar
tanto de su decisión
de confesar o guardar
silencio, como de la deci- A Clyde le dan 8 años Clyde sale libre
Decisión
sión tomada por la otra de Clyde Bonnie sale libre A Bonnie le dan 1 año
persona.
Guardar
silencio
A Clyde le dan 20 años A Clyde le dan 1 año

17-2b Los oligopolios vistos como el dilema

del prisionero
¿Qué tiene que ver el dilema del prisionero con los mercados y la competencia imper-
fecta? Resulta que el juego que juegan los oligopolistas, al tratar de alcanzar el resultado
de monopolio, es similar al que juegan los dos delincuentes en el dilema del prisionero.
Considere de nuevo las opciones que enfrentan Jack y Jill. Después de una larga
negociación, los dos proveedores de agua acuerdan mantener la producción en 30 litros,
y así el precio permanecerá en un nivel alto y juntos obtendrán beneficios máximos. Sin
embargo, después de acordar los niveles de producción, cada uno debe decidir si coo-
pera y cumple el acuerdo, o si hace caso omiso de éste y produce un nivel más alto. La
figura 2 muestra cómo dependen los beneficios de los dos productores de las estrategias
que elijan.
Suponga que usted es Jack. Podría razonar de la siguiente forma: “Puedo mantener la
producción en un nivel bajo de 30 litros, como acordamos, o incrementar mi producción
y vender 40 litros. Si Jill cumple el acuerdo y mantiene su producción en 30 litros, enton-
ces obtendré un beneficio de $2,000 con la producción alta y $1,800 con la producción
baja. En este caso me conviene producir más. Si Jill no cumple el acuerdo y produce 40
litros, entonces gano $1,600 con la producción alta y $1,500 con la producción baja. Una
vez más, me va mejor si produzco más. Así que, sin importar lo que escoja Jill, lo que
más me conviene es no cumplir nuestro acuerdo y producir a un nivel alto”.
Producir 40 litros es la estrategia dominante para Jack. Claro que Jill piensa de la
misma forma, por lo que ambos producen un nivel más alto de 40 litros. El resultado es
la solución inferior tanto para Jack como para Jill, ya que los dos productores obtienen
bajos beneficios.
Este ejemplo ilustra por qué los oligopolios tienen problemas para mantener los
beneficios del monopolio. El resultado de monopolio es racional para el oligopolio en
su conjunto, pero cada oligopolista tiene el incentivo de hacer trampa. Así como en el
dilema del prisionero, el interés propio induce a los prisioneros a confesar y hace difícil
que el oligopolio mantenga el resultado en cooperación con una baja producción, altos
precios y beneficios monopólicos.
Decisión de Jack FIGURA 2

Alta producción: 40 litros Baja producción: 30 litros El juego de oligopolio
de Jack y Jill
Jack obtiene Jack obtiene En este juego entre Jack y
beneficios de $1,600 beneficios de $1,500 Jill, el beneficio que obtiene
Alta producción: cada uno por vender agua
40 litros depende tanto de la can-
tidad que cada uno desea
Jill obtiene Jill obtiene vender, como de la cantidad
beneficios de $1,600 beneficios de $2,000
Decisión que el otro decida vender.
de Jill Jack obtiene Jack obtiene
Baja producción:
30 litros
Jill obtiene Jill obtiene

Caso de La OPEP y el mercado mundial del petróleo

estudio
La historia sobre el mercado de agua del pueblo es ficticia, pero si cambia-
mos el agua por petróleo y a Jack y Jill por Irán e Irak, la historia se parecerá
mucho a la realidad. Pocos países, principalmente de Medio Oriente, producen
una gran parte del petróleo mundial. Estos países forman en conjunto un oligopolio.
Sus decisiones sobre cuánto petróleo extraer se parecen mucho a las que toman Jack y
Jill sobre cuánta agua bombear.
Los principales países productores de petróleo han formado un cártel llamado Orga-
nización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP). La OPEP se fundó en 1960 y, en
un principio, incluía a Irán, Irak, Kuwait, Arabia Saudita y Venezuela. En 1973 se incor-
poraron otros ocho países: Qatar, Indonesia, Libia, Emiratos Árabes Unidos, Argelia,
Nigeria, Ecuador y Gabón. Estos países controlan aproximadamente tres cuartas partes
de las reservas mundiales de petróleo. Como cualquier otro cártel, la OPEP trata de
incrementar el precio de su producto mediante una reducción coordinada de la canti-
dad producida. La OPEP trata de establecer niveles de producción para cada uno de los
países miembros.
El problema que enfrenta la OPEP es igual al problema que enfrentaron Jack y Jill
en nuestra historia. Los países de la OPEP desean mantener un precio alto del petró-
leo. Pero cada miembro del cártel se siente tentado a incrementar su producción para
obtener una mayor proporción del total de los beneficios. Los miembros de la OPEP a
menudo acuerdan reducir su producción, pero después no cumplen sus acuerdos.
La OPEP logró mantener la cooperación y los precios altos en el periodo de 1973 a
1985. El precio del crudo aumentó de 3 dólares el barril en 1972 a 11 dólares en 1974, y
después a 35 dólares en 1981. Pero a mediados de la década de 1980, los países miem-
bros comenzaron a disentir sobre los niveles de producción y la OPEP se volvió ineficaz
a la hora de mantener la cooperación. En 1986 el precio del petróleo había caído a 13
dólares el barril.
En años recientes los miembros de la OPEP se han reunido con regularidad, pero el
cártel no ha logrado alcanzar acuerdos ni hacerlos cumplir. Como resultado, las fluctua-
ciones de los precios del petróleo se han debido más a las fuerzas naturales de la oferta
y la demanda que a las restricciones artificiales que impone el cártel a la producción.
Aunque esta falta de cooperación entre los países de la OPEP ha reducido los beneficios
de los países productores de petróleo por debajo del nivel que podrían haber alcanzado,
ha beneficiado a los consumidores de todo el mundo.
17-2c Otros ejemplos del dilema del prisionero

Hemos visto cómo puede utilizarse el dilema del prisionero para entender el problema
que enfrentan los oligopolios. La misma lógica se aplica a otras situaciones. Aquí consi-
deramos dos ejemplos en los que el interés propio impide la cooperación y produce un
resultado inferior para las partes en cuestión.
La carrera armamentista En las décadas posteriores a la Segunda Guerra Mun-

dial, las dos potencias mundiales (Estados Unidos y Rusia) entablaron una competencia
prolongada por el poderío militar. Este tema motivó algunos de los primeros trabajos en
teoría de juegos. Los investigadores indicaron que una carrera armamentista es como el
dilema del prisionero.
Con la finalidad de entender por qué, considere las decisiones que toman Estados
Unidos y Rusia sobre si deben construir nuevas armas o desarmarse. Cada país prefiere
tener más armas que el otro, porque un mayor arsenal le daría más influencia en los
asuntos mundiales. Pero cada país también prefiere vivir en un mundo seguro fuera del
alcance de las armas del otro país.
La figura 3 ilustra este juego mortal. Si Rusia decide armarse, para Estados Unidos
es mejor hacer lo mismo para evitar la pérdida de poder. Si Rusia opta por desarmarse,
Decisión de Estados Unidos FIGURA 3

Armarse Desarmarse El juego de la carrera
armamentista
Estados Unidos en riesgo Estados Unidos En este juego entre dos
en riesgo y débil países, la seguridad y
el poder de cada uno
Armarse dependen tanto de
su decisión de armarse
como de la decisión tomada
Decisión Rusia en riesgo Rusia a salvo y poderosa por el otro país.
de Rusia Estados Unidos Estados Unidos a salvo
a salvo y poderoso
Desarmarse
Rusia en riesgo y débil Rusia a salvo
a Estados Unidos le conviene armarse, porque esto lo volvería más poderoso. Para cada
país, armarse es la estrategia dominante. Así, cada país decide continuar con la carrera
armamentista, lo cual da por resultado la situación inferior donde ambos países se
encuentran en riesgo.
Durante la era de la Guerra Fría, de 1945 a 1991, Estados Unidos y Rusia intentaron
resolver este problema mediante la negociación y acuerdos sobre control de armas.
Los problemas que enfrentaron estos dos países eran similares a los que tienen los oli-
gopolistas cuando tratan de mantener un cártel. Al igual que los oligopolistas discuten
por los niveles de producción, Estados Unidos y Rusia debatieron sobre la cantidad de
armas que cada país podía tener. Así como los cárteles tienen problemas para cumplir
los niveles de producción acordados, Estados Unidos y Rusia temían que el otro país
infringiera los acuerdos a los que habían llegado. Tanto en la carrera armamentista
como en los oligopolios, la implacable lógica del interés propio lleva a los participan-
tes a un resultado sin cooperación que es peor para cada parte.
Recursos comunes En el capítulo 11 se vio que las personas tienden a usar en

exceso los recursos comunes. Este problema se puede ver como un ejemplo del dilema
del prisionero.
Suponga que dos compañías petroleras (Exxon y Texaco) son propietarias de campos
petrolíferos adyacentes, debajo de los cuales hay un yacimiento común que vale $12
millones. Perforar un pozo para extraer el petróleo cuesta $1 millón. Si cada empresa
perfora un pozo, cada una obtendrá la mitad del petróleo y ganará $5 millones de bene-
ficios ($6 millones de ingresos menos $1 millón de costos).
Debido a que el yacimiento de petróleo es un recurso común, las empresas no lo
usan eficientemente. Suponga que cualquiera de las dos empresas puede perforar un
segundo pozo. Si una empresa tiene dos de los tres pozos, esa empresa obtiene dos
terceras partes del petróleo, que producen beneficios de $6 millones. La otra empresa
obtiene sólo una tercera parte del petróleo que genera beneficios de $3 millones. Pero si
cada empresa perfora un segundo pozo, las dos empresas se dividen el petróleo. En este
caso, cada una paga el costo de un segundo pozo y los beneficios son de sólo $4 millones
para cada empresa.
FIGURA 4 Decisión de Exxon
El juego de los recursos Perforar dos pozos Perforar un pozo

comunes
En este juego entre empre- Exxon obtiene beneficios Exxon obtiene beneficios
sas que extraen petróleo de $4 millones de $3 millones
Perforar
de un mismo yacimiento, dos pozos
los beneficios de cada
una dependen tanto del
Texaco obtiene Texaco obtiene
número de pozos que
Decisión beneficios de $4 millones beneficios de $6 millones
perfore como del número
de pozos perforados por la de Texaco Exxon obtiene beneficios Exxon obtiene beneficios
otra empresa. de $6 millones de $5 millones
Perforar
un pozo
Texaco obtiene Texaco obtiene
beneficios de $3 millones beneficios de $5 millones
La figura 4 ilustra el juego. Perforar dos pozos es la estrategia dominante para cada
empresa. De nuevo, el interés propio de los dos jugadores los lleva a un resultado
inferior.
17-2d Dilema del prisionero y bienestar de la sociedad

El dilema del prisionero describe muchas situaciones de la vida real y muestra que la
cooperación puede ser difícil de mantener, incluso cuando beneficia a los dos jugadores.
Es evidente que esta falta de cooperación es un problema para los interesados en estas
situaciones. Pero, ¿esta falta de cooperación es un problema desde el punto de vista de
la sociedad? La respuesta depende de las circunstancias.
En algunos casos, el equilibrio sin cooperación es malo tanto para la sociedad como
para los jugadores. En el juego de la carrera armamentista que se ilustra en la figura 3,
Estados Unidos y Rusia terminan en riesgo. En el juego de los recursos comunes de la
figura 4, los pozos adicionales perforados por Texaco y Exxon no son necesarios. En
ambos casos, la sociedad estaría mejor si los dos jugadores alcanzaran el resultado en
cooperación.
En contraste, en el caso de los oligopolistas que tratan de mantener los beneficios
de monopolio, la falta de cooperación es deseable desde el punto de vista de la socie-
dad. El resultado de monopolio es bueno para los oligopolistas, pero malo para los
consumidores del producto. Como se vio en el capítulo 7, la solución competitiva es la
mejor para la sociedad, porque maximiza el excedente total. Cuando los oligopolistas
no cooperan, la cantidad que producen está más cerca del nivel óptimo. Visto de otra
forma, la mano invisible guía a los mercados a asignar eficientemente los recursos sólo
cuando los mercados son competitivos, y lo son sólo cuando las empresas en el mer-
cado no cooperan unas con otras.
Del mismo modo, considere el caso de un policía que interroga a dos sospechosos.
La falta de cooperación entre los sospechosos es deseable, ya que le permite a la policía
consignar a más delincuentes. El dilema del prisionero es un dilema para los delincuen-
tes, pero puede ser un enorme beneficio para todos los demás.
17-2e Por qué algunas veces cooperan las personas

El dilema del prisionero muestra que la cooperación es difícil. Pero, ¿es imposible? No
todos los prisioneros, cuando los interroga la policía, deciden entregar a sus cómplices.
Los cárteles algunas veces logran mantener los acuerdos de colusión, a pesar de los
incentivos individuales para desertar. Con mucha frecuencia los jugadores pueden
resolver el dilema del prisionero porque lo juegan no una, sino varias veces.
Para entender por qué es más fácil que se produzca la cooperación en juegos repeti-
dos, volvamos a los duopolistas, Jack y Jill, cuyas opciones se presentaron en la figura 2.
Ellos quisieran llegar al acuerdo de mantener el resultado de monopolio en el cual cada
uno produce 30 litros. Sin embargo, si juegan este juego sólo una vez, ninguno de los
dos cuenta con algún incentivo para mantener este acuerdo. El interés propio los induce
a incumplir y a elegir la estrategia dominante de 40 litros.
Ahora suponga que Jack y Jill saben que van a jugar cada semana el mismo juego.
Cuando llegan al acuerdo inicial de mantener baja la producción, también pueden
especificar qué sucederá si una de las partes no cumple. Por ejemplo, podrían acordar
que cuando uno de ellos incumpla el acuerdo y produzca 40 litros, ambos produci-
rán 40 litros de ahí en adelante. Este castigo es fácil de llevar a cabo, ya que si una de
las partes produce un nivel alto, la otra cuenta con todos los incentivos para hacer lo
mismo.
La amenaza de este castigo puede ser lo único que se necesite para mantener la coo-
peración. Cada persona sabe que incumpliendo puede incrementar sus beneficios de
$1,800 a $2,000. Pero esta condición duraría sólo una semana. Después, los beneficios
disminuirían a $1,600 y se mantendrían en esta cantidad. Siempre que los jugadores se
preocupen por sus ingresos futuros, optarán por abstenerse de incumplir el acuerdo y
ganar más en una sola ocasión. De este modo, en un juego repetido del dilema del pri-
sionero, los dos jugadores pueden llegar al resultado en cooperación.
Caso de El torneo del dilema del prisionero

estudio
Suponga que está jugando el dilema del prisionero con una persona
a quien están “interrogando” en otra habitación. Y que no jugará una, sino
varias veces. Su marcador al final del juego será el número total de años en pri-
sión. Como es lógico, le gustaría que el marcador fuera lo más pequeño posible.
¿Qué estrategia jugaría? ¿Comenzaría por confesar o por guardar silencio? ¿Cómo
afectarían las acciones del otro jugador sus decisiones subsiguientes sobre confesar?
El dilema del prisionero repetido es un juego muy complicado. Para fomentar la
cooperación, los jugadores deben penalizarse por no cooperar. Sin embargo, la estra-
tegia descrita para el cártel de agua de Jack y Jill (abandonar el acuerdo para siempre
en el momento en que el otro jugador no lo cumpla) no es muy indulgente. En un
juego repetido muchas veces, puede ser preferible una estrategia que permita que
los jugadores vuelvan al resultado en cooperación después de un periodo de ausencia
de cooperación.
Para entender cuáles estrategias funcionan mejor, el científico político Robert Axel-
rod organizó un torneo. Para participar, las personas enviaban un programa o software
diseñado para jugar varias veces el dilema del prisionero. Luego, cada programa jugaba
el juego contra el resto del programa. El “ganador” era el programa que recibía el menor
número de años en prisión.
El ganador terminó por ser una simple estrategia llamada quid pro quo (toma y daca).
Según esta estrategia, un jugador debe comenzar cooperando y después hacer lo que el
otro jugador haya hecho la última vez. Así, un jugador quid pro quo coopera hasta que
el otro deja de hacerlo; entonces decide abandonar hasta que el otro vuelve a cooperar.
En otras palabras, esta estrategia comienza por ser amistosa, penaliza a los jugadores
hostiles y los perdona si vuelven a ser amistosos. Para sorpresa de Axelrod, esta estra-
tegia sencilla tuvo mejores resultados que todas las demás estrategias más complejas
que le enviaron.
La estrategia quid pro quo tiene una larga historia. En esencia, es la estrategia bíblica
de “ojo por ojo, diente por diente”. El torneo del dilema del prisionero indica que éste
puede ser una buena regla general para jugar algunos de los juegos de la vida.
Examen rápido Narre la historia del dilema del prisionero. Elabore una tabla que mues-
tre las opciones y explique cuál resultado es probable. ¿Qué enseña el dilema del prisionero
sobre oligopolios?
17-3 Política pública sobre los oligopolios

Uno de los Diez principios de la economía del capítulo 1 señala que los gobiernos pueden
mejorar en ocasiones los resultados del mercado. Este principio se aplica directamente
a los mercados oligopólicos. Como se ha visto, la cooperación entre oligopolistas no
es deseable desde el punto de vista de la sociedad, porque lleva a una producción
muy baja y precios muy altos. Para acercar la distribución de los recursos al óptimo
social, quienes diseñan las políticas deben inducir a las empresas de un oligopolio a
competir en lugar de cooperar. Consideremos cómo hacen esto quienes diseñan las
políticas y después analizaremos las controversias que surgen en esta área de la polí-
tica pública.
17-3a Restricción del comercio

y leyes antimonopolio
Una forma en la que las políticas desincentivan la cooperación es mediante la ley. Por lo
general, la libertad de contrato es parte esencial de la economía de mercado. Las empre-
sas y los particulares utilizan contratos para acordar intercambios con ventajas mutuas.
Al hacer esto, confían en el sistema judicial que hace cumplir los contratos. Sin embargo,
por muchos siglos, los jueces de Inglaterra y Estados Unidos han considerado que los
acuerdos entre competidores para reducir las cantidades e incrementar los precios son
contrarios al bienestar público. Por lo tanto, se han rehusado a hacer respetar este tipo
de acuerdos.
La Ley Sherman Antimonopolio de 1890 codificó y reforzó esta política:
Se declara ilegal todo contrato, combinación en la forma de trust o de otro tipo, o

conspiración que restrinja el intercambio o comercio entre los diferentes estados o con
otros países. [...] Toda persona que monopolice o intente monopolizar, o se combine o
conspire con una o varias personas para monopolizar cualquier parte del intercambio
o comercio entre los diferentes estados o con otros países, será considerada culpable
de un delito menor, y cuando sea condenada por este delito, será castigada con una
multa que no será superior a 50,000 dólares o con prisión no mayor de un año, o con
los dos castigos señalados, a criterio del tribunal.
La ley Sherman elevó los acuerdos entre oligopolistas de contratos inexigibles a conspi-
ración delictiva.
La Ley Clayton de 1914 reforzó las leyes antimonopolio. Con base en ella, si una
persona puede probar que sufrió daños a causa de un acuerdo ilegal para restringir el
comercio, puede demandar y obtener una indemnización de hasta tres veces los daños
y perjuicios que sufrió. El propósito de esta regla inusual de triples daños y perjuicios es
fomentar las demandas privadas contra oligopolistas conspiradores.
Hoy, tanto el Departamento de Justicia de Estados Unidos como los particulares, tie-
nen la facultad de presentar demandas legales para hacer cumplir las leyes antimono-
polio. Como se explica en el capítulo 15, estas leyes se utilizan para impedir fusiones
que provocarían que una sola empresa tuviera poder excesivo en el mercado. Además,
dichas leyes sirven para evitar que los oligopolistas actúen conjuntamente de formas
que tengan como consecuencia mercados menos competitivos.
Caso de Una llamada ilegal

estudio Las empresas en un oligopolio tienen fuertes incentivos para coludirse con
el fin de disminuir su producción, incrementar los precios y los beneficios.
Adam Smith, el gran economista del siglo xviii, tenía pleno conocimiento de esta
falla potencial del mercado. En su libro La riqueza de las naciones escribió: “Rara vez
suelen juntarse las personas de la misma profesión u oficio sin que la conversación gire
en torno de alguna conspiración contra el público o de alguna maquinación para incre-
mentar los precios.”
Con la finalidad de analizar un ejemplo moderno de la observación de Smith, consi-
dere el siguiente fragmento de una conversación telefónica entre dos ejecutivos de aero-
líneas a principios de la década de 1980. La llamada se publicó en el New York Times el
24 de febrero de 1983. Robert Crandall era el presidente de American Airlines y Howard
Putnam el de Braniff Airways, una aerolínea muy importante en aquella época.
Crandall: Creo que es lo más estúpido del mundo… sentarse aquí a partirnos la @#$%
sin que ninguno gane un #$%& centavo.
Putnam: ¿Tienes alguna sugerencia?
Crandall: Sí, tengo una sugerencia. Incrementa 20% tus $%*& tarifas. Yo incrementaré
las mías al día siguiente.
Putnam: Robert, nosotros…
Crandall: Ganarás más dinero y yo también.
Putnam: ¡No podemos hablar sobre fijación de precios!
Crandall: ¡Ah que @#$%, Howard! Podemos hablar sobre cualquier &*#@ cosa que
nos venga en gana.
Putnam tenía razón: la Ley Sherman Antimonopolio prohíbe a ejecutivos de empresas

competidoras incluso hablar sobre fijar precios. Cuando Putnam entregó una grabación
de esta conversación al Departamento de Justicia, éste entabló una demanda contra
Crandall.
Dos años después, Crandall y el Departamento de Justicia llegaron a un acuerdo
en el cual Crandall accedió a varias restricciones en sus actividades de negocios, entre
ellas, comunicarse con ejecutivos de otras aerolíneas. El Departamento de Justicia
manifestó que los términos del acuerdo “protegerían la competencia en la industria
de la aviación comercial, porque impedirían cualquier nuevo intento de American y
Crandall por monopolizar el servicio de transporte aéreo de pasajeros en cualquier
ruta mediante discusiones con competidores sobre los precios de los servicios de las
aerolíneas”.
17-3b Controversias sobre la política antimonopolio

Con el tiempo, mucha de la controversia se ha centrado en el tipo de conducta que deben
prohibir las leyes antimonopolio. La mayoría de los comentaristas coincide en que los
acuerdos entre competidores para fijar los precios deben ser ilegales. Sin embargo, las
leyes antimonopolio se han utilizado para censurar algunas prácticas de negocios cuyos
efectos no son evidentes. Aquí consideramos tres ejemplos.
Mantener el precio de reventa Un ejemplo de una controvertida práctica

de negocios es mantener el precio de reventa. Suponga que Superduper Electronics
vende reproductores Blu-ray a minoristas en $100. Si Superduper exige a los mino-
ristas que cobren a sus clientes $150, se dice que practica el mantenimiento del precio
de reventa. Cualquier minorista que cobre menos de $150 infringiría el contrato con
Superduper.
En un principio, mantener el precio de reventa podría parecer anticompetitivo y,
por lo tanto, perjudicial para la sociedad. Al igual que un acuerdo entre los miembros
de un cártel, impide que los minoristas compitan en precio. Por esta razón, el sistema
judicial ha considerado en ocasiones que mantener el precio de reventa viola las leyes
antimonopolio.
No obstante, algunos economistas defienden por dos razones el mantenimiento del
precio de reventa. Primera, niegan que tenga el propósito de reducir la competencia. En
la medida en que Superduper Electronics tenga algún poder de mercado, puede ejercer
ese poder mediante el precio de mayoreo en lugar de mediante el mantenimiento del
precio de reventa. Además, Superduper no tiene ningún incentivo para desalentar la
competencia entre los minoristas. En efecto, debido a que un cártel de minoristas vende
menos que un grupo de minoristas competitivos, a Superduper no le conviene que sus
minoristas formen un cártel.
Segunda, los economistas creen que mantener el precio de reventa tiene un obje-
tivo legítimo. Superduper puede desear que sus minoristas ofrezcan a sus clientes
una tienda agradable y vendedores informados. Sin embargo, sin el mantenimiento
del precio de reventa, algunos clientes aprovecharían el servicio de una tienda para
enterarse de las características especiales del reproductor Blu-ray y después comprar
el artículo en una tienda de descuento que no ofrece este tipo de servicio. En cierta
forma, la calidad en el servicio es un bien público entre los minoristas que venden
los productos Superduper. Como se explica en el capítulo 11, cuando una persona
ofrece un bien público, otros lo disfrutan sin pagarlo. En este caso, las tiendas de
descuento aprovecharían el servicio que suministran otros minoristas, lo que produ-
ciría una calidad en el servicio menor que la deseable. Mantener el precio de reventa
es una forma en que Superduper puede resolver el problema del polizón o parásito
(free-rider).
El ejemplo del mantener el precio de reventa ilustra un principio importante: las
prácticas de negocios que parecen reducir la competencia pueden tener propósitos legítimos.
Este principio hace que la aplicación de las leyes antimonopolio sea mucho más difícil.
Los economistas, abogados y jueces a cargo de hacer respetar estas leyes tienen que
determinar los tipos de conducta que debe prohibir la política pública por impedir la
competencia y reducir el bienestar económico. Este trabajo suele no ser fácil.
Fijación de precios depredatorios Las empresas con poder de mercado por lo

general emplean ese poder para incrementar los precios por encima del nivel compe-
titivo. Pero, ¿quienes diseñan las políticas deben preocuparse de que las empresas con
poder de mercado fijen precios muy bajos? Esta pregunta se encuentra en el centro de
un segundo debate sobre la política antimonopolio.
Suponga que una aerolínea grande, llamada Coyote Air, tiene el monopolio de cierta
ruta. Entonces Correcaminos Express entra y se queda con 20% del mercado, dejando a
Coyote con 80%. En respuesta a esta competencia, Coyote comienza a reducir drástica-
mente sus precios. Algunos analistas antimonopolio sostienen que lo que hizo Coyote
puede ser anticompetitivo: las reducciones de precios pueden tener la intención de obli-
gar a Correcaminos a salir del mercado y así Coyote recuperaría su monopolio e incre-
mentaría de nuevo los precios. A este tipo de conducta se le conoce como fijación de
precios depredatorios o predatorios.
Aunque la fijación de precios depredatorios es un argumento común en las deman-
das antimonopolio, algunos economistas ven con escepticismo este argumento y consi-
deran que emplear tales precios rara vez, o quizá nunca, es una estrategia de negocios
redituable. ¿Por qué? Para que una guerra de precios haga que un rival abandone
el mercado, los precios tienen que estar por debajo del costo. No obstante, si Coyote
comienza a perder dinero por vender boletos baratos, más le vale estar preparado para
operar más aviones, ya que las tarifas bajas atraerán más clientes. Mientras tanto, Corre-
caminos puede responder a la medida depredatoria de Coyote reduciendo su número
de vuelos. Como resultado, Coyote termina por registrar más de 80% de las pérdidas, lo
que coloca a Correcaminos en una buena posición para sobrevivir a esta guerra de pre-
cios. Como en los viejos dibujos animados del Coyote y el Correcaminos, el depredador
sufre más que la presa.
Los economistas continúan debatiendo si la fijación de precios depredatorios debe

ser motivo de preocupación para las autoridades antimonopolio. Varias preguntas con-
tinúan sin respuesta. ¿La fijación de precios depredatorios es alguna vez una estrategia
de negocios redituable? De ser así, ¿cuándo? ¿El sistema judicial es capaz de distinguir
cuáles reducciones de precio son competitivas y, por lo tanto, benefician a los consumi-
dores y cuáles son depredatorias? No existen respuestas sencillas.
Productos atados Un tercer ejemplo de práctica de negocios controvertida es el de

los productos atados. Suponga que Makemoney Movies produce dos nuevas películas:
The Avengers y Hamlet. Si Makemoney ofrece a los cines estas dos películas juntas a un
solo precio, en vez de ofrecerlas por separado, se dice que el estudio cinematográfico
está atando estos dos productos.
Cuando la práctica de atar películas se sometió a juicio en los tribunales, la Corte
Suprema de Justicia de Estados Unidos la prohibió. El máximo tribunal razonó de la
siguiente forma: suponga que The Avengers es un éxito de taquilla, mientras que Hamlet
es una película de arte poco rentable. Entonces el estudio podría usar la alta demanda
de The Avengers para obligar a los cines a comprar Hamlet. Parecería que el estudio ata
sus productos como mecanismo para ampliar su poder de mercado.
Numerosos economistas ven con escepticismo este argumento. Suponga que los cines
están dispuestos a pagar $20,000 por The Avengers y nada por Hamlet. Entonces lo más
que un cine estaría dispuesto a pagar por las dos películas juntas sería $20,000 (la misma
cantidad que pagaría sólo por The Avengers). Obligar a los cines a aceptar una película
sin ningún valor monetario como parte del trato no incrementa la disposición a pagar
del cine. Makemoney no puede incrementar su poder de mercado simplemente atando
estas dos películas.
¿Entonces por qué existen los productos atados? Una posibilidad es que es una forma
de discriminación de precios. Suponga que hay dos cines. City Theater está dispuesto
a pagar $15,000 por The Avengers y $5,000 por Hamlet. Country Theater piensa justo lo
contrario: está dispuesto a pagar $5,000 por The Avengers y $15,000 por Hamlet. Si Make-
money fija precios separados por las dos películas, su mejor estrategia es cobrar $15,000
por cada película y así cada cine decide proyectar sólo una. Sin embargo, si Makemoney
ofrece las dos películas en paquete, puede cobrar a cada cine $20,000 por las películas.
Por consiguiente, si cada cine valora de modo distinto las películas, los productos ata-
dos le permiten al estudio incrementar sus beneficios, porque establecerían un precio
combinado cercano a la disposición total a pagar de los compradores.
Atar productos continúa siendo una práctica de negocios polémica. El argumento de
la Corte Suprema de que atar productos permite a las empresas incrementar su poder de
mercado y ampliarlo a otros bienes no está bien fundamentado, al menos en su forma
más simple. Sin embargo, los economistas han propuesto teorías más elaboradas sobre
cómo atar productos puede inhibir la competencia. Dado nuestro conocimiento econó-
mico actual, no se sabe con certeza si atar productos tiene efectos negativos sobre la
sociedad en su conjunto.
Caso de El caso de Microsoft

estudio El más importante y controvertido caso de monopolio en los últimos
años ha sido la demanda del gobierno de Estados Unidos contra Microsoft
Corporation, presentada en 1998. Ciertamente, a este caso no le ha faltado dra-
matismo. Enfrentó a uno de los hombres más ricos del mundo (Bill Gates) contra
una de las agencias regulatorias más poderosas del mundo (el Departamento de Jus-
ticia de Estados Unidos). Un prominente economista (el profesor Franklin Fisher del
MIT) testificó a favor del gobierno. Otro economista igualmente prominente (el pro-
fesor Richard Schmalensee, también del MIT) testificó a favor de Microsoft. Se encon-
traba en juego el futuro de una de las empresas más valiosas del mundo (Microsoft)
en una de las industrias de más rápido crecimiento en la economía (software de
computadora).
Un tema central en el caso de Microsoft tenía que ver con los productos atados, en
específico, si se le debía permitir a Microsoft integrar su navegador de internet a su sis-
tema operativo Windows. El gobierno afirmó que Microsoft estaba atando estos dos pro-
ductos para expandir su poder de mercado en los sistemas operativos de computadora
al mercado de navegadores de internet. El gobierno sostuvo que permitirle a Microsoft
incorporar estos productos en su sistema operativo impediría que otras empresas de
software entraran al mercado y ofrecieran nuevos productos.
Microsoft respondió que integrar nuevas características a los productos existentes era
parte natural del progreso tecnológico. Los automóviles incluyen hoy reproductores de
CD y aire acondicionado, los cuales alguna vez se vendieron por separado, y las cáma-
ras vienen equipadas con flashes integrados. Lo mismo es válido para los sistemas ope-
rativos. A lo largo de los años, Microsoft ha agregado a Windows muchas características
que antes eran productos que se vendían por separado. Esto ha hecho que las compu-
tadoras sean más confiables y fáciles de usar, porque los consumidores pueden estar
seguros de que las partes funcionan juntas. La integración de la tecnología de internet,
argumentó Microsoft, era el siguiente paso natural.
Un punto de desacuerdo giraba en torno al poder de mercado de Microsoft. El
gobierno señaló que más de 80% de las nuevas computadoras personales usan el sistema
operativo de Microsoft y que, por ese hecho, la empresa tenía mucho poder monopólico,
el cual estaba tratando de ampliar. Microsoft respondió que el mercado del software de
computadora cambiaba constantemente y que su sistema operativo Windows enfren-
AP Photo/Laura Rauch
taba la competencia feroz de otros sistemas operativos, como Mac de Apple y Linux.
También sostuvo que el bajo precio que establecía por Windows (aproximadamente 50
dólares o sólo 3% del precio de una computadora típica) era la prueba de que su poder
de mercado estaba seriamente limitado.
Como muchas demandas antimonopolio importantes, el caso de Microsoft se con-
virtió en un atolladero jurídico. En noviembre de 1999, después de un largo juicio, el
“¿Monopolista yo? juez Penfield Jackson dictaminó que Microsoft tenía gran poder monopólico y que
Un momento, un había abusado ilegalmente del mismo. En junio de 2000, después de las audiencias
momento…” sobre las posibles soluciones, ordenó que Microsoft se dividiera en dos empresas (una
que vendiera el sistema operativo y otra el software de aplicaciones). Un año después,
un tribunal de apelaciones revocó la orden de escisión emitida por Jackson y asignó
el caso a un nuevo juez. En septiembre de 2001, el Departamento de Justicia anunció
que ya no buscaba que la empresa se escindiera y que deseaba resolver el caso lo más
rápido posible.
Por fin se llegó a un acuerdo en noviembre de 2002. Microsoft aceptó algunas res-
tricciones en sus prácticas de negocios y el gobierno aceptó que el navegador siguiera
siendo parte del sistema operativo Windows. Pero el acuerdo no terminó con los
problemas antimonopolio de Microsoft. En años recientes la empresa ha enfrentado
varias demandas privadas antimonopolio, así como demandas interpuestas por la
Unión Europea, en las que se ha acusado a la empresa de diversas conductas anticom-
petitivas.
Examen rápido ¿Qué tipo de acuerdo es ilegal que celebren las empresas? • ¿Por qué
son tan polémicas las leyes antimonopolio?
17-4 Conclusión
Los oligopolios quisieran actuar como monopolios, pero el interés propio los lleva a la
competencia. Dónde terminen los oligopolios en este espectro depende del número de
empresas que haya en el oligopolio y el grado de cooperación de las empresas. La his-
toria del dilema del prisionero muestra por qué los oligopolios no pueden mantener la
cooperación, incluso cuando ésta los beneficia.
EN LAS
¿Deberían enjuiciar
NOTICIAS
a la NCAA?
Universidades e institutos de educación superior se reúnen a menudo
para analizar los acuerdos que ofrecen a los deportistas colegiales.
Esto suscita algunas interrogantes acerca de si esta coordinación viola
las leyes antimonopolio.
El cártel del deporte de deportes de las universidades, cuya meta

es maximizar los ingresos y suprimir los sala- años, en lugar del acuerdo actual de un año
universitario para los jugadores.
rios de su fuerza laboral cautiva, es decir, los
Joe Nocera jugadores. ¿Y cómo respondió el cártel ante estos
Las ligas deportivas no pueden existir sin cambios modestos? Se sublevó. Un número
os veces al año, en Viena, los miembros
D de la Organización de Países Exportadores
de Petróleo se reúnen para decidir el rumbo que
que exista por lo menos cierto grado de colu-
sión. Como señala Andy Schwarz, economista y
suficiente de universidades firmaron una
petición de anulación y lograron congelar
consultor de litigios: “Si las empresas siderúr- temporalmente el nuevo estipendio. Lo mismo
seguirán a corto plazo los precios del petróleo. sucedió con la beca de cuatro años.
gicas se reunieran para decidir cuándo y dónde
En ocasiones, la OPEP se compromete a reducir Un abogado de Fort Worth, Christian Den-
producir acero, eso infringiría las leyes antimo-
la producción para presionar los precios a la nie, que se especializa en derecho deportivo,
nopolio. Sin embargo, si los equipos deportivos
alza. Otras veces decide impulsar la produc- consiguió un copia de un documento interno
de una liga se reúnen para decidir cuándo y
ción. Pero siempre, la meta es fijar el precio de la NCAA en el que se resumen algunas de
dónde se jugarán los partidos, eso en general
del petróleo en lugar de dejar que el mercado las objeciones. Vale la pena repetir una en
se permite”. Las Grandes Ligas de béisbol han
competitivo lo haga. De hecho, la colusión y la especial: “El nuevo coach puede tener
tenido, desde hace mucho tiempo, una exen-
fijación de precios son las principales razones un estilo completamente diferente de ofen-
ción antimonopolio; otras ligas profesionales
por las que existen los cárteles, y por las cuales siva o defensiva en el que el atleta estudiante
tienen topes salariales que son legales porque
éstos son ilegales en Estados Unidos. ya no encaje”, escribió el representante de la
los jugadores los han aceptado.
No obstante, en Indianápolis, dentro de Universidad Estatal de Indiana. Las becas de
La NCAA no tiene ni una exención antimo-
unas semanas, un cártel nacional celebrará su cuatro años podrían significar que la escuela
nopolio ni un sindicato de jugadores con el cual
asamblea anual, donde sus miembros también tuviera que cargar con “alguien que ya no
negociar. En otras palabras, carece de algunas
trabajarán para coludirse y fijar los precios. Este tiene utilidad ‘atlética’ para el programa”.
de las protecciones legales que cuidan a los
cártel es la National Collegiate Athletic Associa- Por consiguiente, por lo menos una univer-
deportes profesionales de las demandas anti-
tion. La NCAA pretende hacernos creer que es la sidad demostró cómo ve en realidad a sus
monopolio. En cambio, lo que sí tiene es una
gran protectora del deporte colegial, que impide “deportistas colegiales”. […]
formidable fuerza laboral de adultos jóvenes
que los deportistas universitarios se manchen ¿Cómo es posible que la NCAA defina el
que sueñan con llegar a ser profesionales y
en el mar de dinero que se maneja en los depor- amateurismo en un momento como otorgar un
están dispuestos a firmar cualquier docu-
tes a nivel colegial. estipendio de 2,000 dólares y al siguiente lo
mento, por oneroso que sea, si les ayuda a
De hecho, la verdadera función de la NCAA prohíba? ¿Cómo puede justificar haber rever-
alcanzar esa meta. El documento que la NCAA
es supervisar la colusión de los departamentos tido un cambio que en verdad ayudaría a los
los obliga a firmar
y los coloca en una deportistas colegiales, como la beca de cua-
posición de desven- tro años, sólo porque los entrenadores desean
taja total. seguir teniendo poder de vida o muerte sobre
En fechas recien- sus pupilos? ¿Cómo puede ser que la NCAA
tes, Mark Emmert, le coloque grilletes a una fuerza laboral que
presidente de la genera tanto dinero para todos los demás?
NCAA, trató de hacer La NCAA asegura que tiene derecho de
las reglas un poco hacer todo lo anterior y más. Tal vez sea ver-
menos onerosas. dad. Pero no cabe duda de que valdría la pena
Consiguió que el que alguien impugnara esta conducta de cár-
consejo directivo de tel ante un tribunal. La cancelación inevita-
la NCAA aprobara un ble del estipendio de 2,000 dólares y la beca
Getty Images
estipendio opcional de cuatro años serían un magnífico punto de

de 2,000 dólares y partida.
¿Víctimas de un cártel? una beca de cuatro Fuente: New York Times, 31 de diciembre de 2011.
Las autoridades a cargo de diseñar políticas regulan la conducta de los oligopolis-

tas mediante las leyes antimonopolio. El alcance de estas leyes está sujeto a diversas
controversias. Aunque es evidente que la fijación de precios entre empresas que compi-
ten reduce el bienestar económico y debe ser ilegal, algunas prácticas de negocios que
dan la impresión de reducir la competencia pueden tener propósitos legítimos, aunque
sutiles. Como resultado, quienes diseñan las políticas deben ser cuidadosos cuando
emplean los enormes poderes de las leyes antimonopolio para establecer límites a la
conducta de las empresas.
Resumen
• Los oligopolios maximizan sus beneficios totales la cooperación tiene ventajas mutuas. La lógica del
cuando forman un cártel y actúan como monopolios. dilema del prisionero se aplica en numerosas situacio-
Sin embargo, si los oligopolios toman decisiones indi- nes, entre ellas, la carrera armamentista, el problema de
vidualmente sobre los niveles de producción, el resul- los recursos comunes y los oligopolios.
tado es una cantidad mayor y un precio menor que
• Las autoridades a cargo de diseñar políticas emplean
en un monopolio. Cuantas más empresas conformen
las leyes antimonopolio para evitar que los oligopolios
el oligopolio, tanto más se acercarán la cantidad y el
practiquen conductas que inhiben la competencia. La
precio a los niveles que predominan en la competencia
aplicación de estas leyes es controvertida, porque cier-
perfecta.
tas conductas que dan la impresión de reducir la com-
• El dilema del prisionero muestra que el interés pro- petencia pueden tener, de hecho, propósitos legítimos
pio impide que las personas cooperen, incluso cuando de negocios.
Conceptos
p clave
Oligopolio, p. 347 Cártel, p. 349 Estrategia dominante, p. 354
Teoría de juegos, p. 348 Equilibrio de Nash, p. 351
Colusión, p. 349 Dilema del prisionero, p. 353
Preguntas
g de repaso
p
1. Si un grupo de vendedores pudiera formar un cártel, 5. ¿Qué es el dilema del prisionero y qué tiene que ver
¿qué cantidad y precio intentaría establecer? con un oligopolio?
2. Compare la cantidad y el precio de un oligopolio con 6. Proporcione dos ejemplos, además del oligopolio, que
los de un monopolio. demuestren cómo ayuda el dilema del prisionero a
3. Compare la cantidad y el precio de un oligopolio explicar la conducta.
con los de un mercado competitivo. 7. ¿Qué tipo de conducta prohíben las leyes
4. ¿Cómo afecta el número de empresas que forman un antimonopolio?
oligopolio el resultado del mercado?
p de opción
p múltiple
p
1. La principal característica de un oligopolio es que 2. Si una industria oligopólica se organiza como un
a. cada empresa fabrica un producto diferente del de cártel cooperador, producirá una cantidad que
las demás empresas. es _________________ que el nivel competitivo y
b. una sola empresa elige un punto en la curva de _____________ que el nivel de monopolio.
demanda del mercado. a. menor, mayor
c. cada empresa toma el precio de mercado como b. mayor, menor
dado. c. menor, igual
d. un pequeño número de empresas actúa de manera d. igual, mayor
estratégica.
3. Si un oligopolio no coopera y cada empresa decide b. aunque el resultado en cooperación sea mejor que
por su cuenta la cantidad que producirá, la industria el equilibrio de Nash para una persona, podría ser
producirá una cantidad de producto que es _________ peor para la otra.
que el nivel competitivo y _____________ que el nivel c. aunque la cooperación sea mejor que el equilibrio
de monopolio. de Nash, cada persona podría tener un incentivo
a. menor, mayor para no cooperar.
b. mayor, menor d. las personas racionales que sólo ven por sus inte-
c. menor, igual reses, evitan naturalmente el equilibrio de Nash
d. igual, mayor porque es peor para ambas partes.
4. A medida que aumenta el número de empresas en un 6. Las leyes antimonopolio tienen el objetivo de
oligopolio, la industria se aproxima a un nivel de pro- a. facilitar la cooperación entre las empresas en indus-
ducción que es __________ que el nivel competitivo y trias oligopólicas.
___________que el nivel de monopolio. b. estimular las fusiones para aprovechar las econo-
a. menor, mayor mías de escala.
b. mayor, menor c. disuadir a las empresas de trasladar sus plantas de
c. menor, igual producción al extranjero.
d. igual, mayor d. impedir que las empresas actúen de maneras que
5. El dilema del prisionero es un juego de dos personas reduzcan la competencia.
que ilustra que
a. el resultado en cooperación podría ser peor para
ambas partes que el equilibrio de Nash.
p
1. Una gran parte de la oferta mundial de diamantes 2. El New York Times (30 de noviembre de 1993) informó
proviene de Rusia y Sudáfrica. Suponga que el costo que “la incapacidad de la OPEP para llegar a un
marginal de extraerlos es constante e igual a $1,000 por acuerdo la semana pasada para reducir la producción
diamante. La demanda de diamantes se presenta en la ha provocado agitación en el mercado del petróleo…
siguiente tabla: [lo que provocó que] el precio del petróleo crudo en
Estados Unidos llegara a su nivel más bajo desde junio
Precio Cantidad de 1990”.
$8,000 5,000 diamantes a. ¿Por qué los miembros de la OPEP estaban tratando
de lograr un acuerdo para reducir la producción?
7,000 6,000
b. ¿Por qué supone que la OPEP no fue capaz de lle-
6,000 7,000 gar a un acuerdo para reducir la producción? ¿Por
5,000 8,000 qué hubo como consecuencia agitación en el mer-
4,000 9,000 cado del petróleo?
c. El periódico también resaltó la opinión de la OPEP
3,000 10,000 respecto a “que los países productores que no per-
2,000 11,000 tenecen a la organización, como Noruega y Gran
1,000 12,000 Bretaña, deben hacer su parte y reducir la produc-
ción”. ¿Qué indica la frase “hacer su parte” sobre la
a. Si hubiera muchos proveedores de diamantes, ¿cuál relación que deseaba la OPEP con Noruega y Gran
sería el precio y la cantidad? Bretaña?
b. Si hubiera sólo un proveedor de diamantes, ¿cuál 3. Este capítulo trata acerca de las empresas que son
sería el precio y la cantidad? oligopolios en los mercados de los bienes que venden.
c. Si Rusia y Sudáfrica formaran un cártel, ¿cuál sería Muchas de las mismas ideas se aplican a empresas
el precio y la cantidad? Si los países se dividieran que son oligopólicas en el mercado de los insumos que
de forma equitativa el mercado, ¿a cuánto ascen- compran.
derían los beneficios y la producción de Sudáfrica? a. Si los vendedores que son oligopólicos tratan de
¿Qué sucedería con los beneficios de Sudáfrica si incrementar el precio de los bienes que venden,
aumentara su producción $1,000 y Rusia respetara ¿cuál es la meta de los compradores que son
el acuerdo del cártel? oligopólicos?
d. Utilice sus respuestas del inciso c) para explicar b. Los dueños de los equipos de béisbol de las Gran-
por qué los acuerdos de los cárteles no suelen tener des Ligas tienen un oligopolio en el mercado de
mucho éxito. jugadores de béisbol. ¿Cuál es el objetivo de los
dueños en relación con el salario de los jugadores? 6. A usted y a un compañero de clase les asignan un pro-
¿Por qué es difícil alcanzar esta meta? yecto en el que recibirán una calificación combinada.
c. Los jugadores de béisbol se declararon en huelga Ambos desean obtener una buena calificación, pero
en 1994 porque no aceptaron el tope salarial que también evitar trabajar mucho. En particular, esta es la
querían imponerles los dueños. Si los dueños ya se situación:
habían coludido respecto a los salarios, ¿por qué • Si ambos trabajan arduamente, los dos obtienen 100,
sentían la necesidad de imponer un tope salarial? lo cual les da 40 unidades de felicidad.
4. Considere las relaciones comerciales entre Estados Uni- • Si sólo uno de ustedes trabaja arduamente, ambos
dos y México. Suponga que los líderes de ambos países obtienen 90, lo cual le da a cada uno 30 unidades de
consideran que los beneficios de las alternativas de felicidad.
política comercial son los siguientes: • Si ninguno trabaja arduamente ambos obtienen 50, lo
que les da 10 unidades de felicidad.
Decisión de Estados Unidos • Trabajar arduamente tiene un costo de 25 unidades
Aranceles bajos Aranceles altos
de felicidad.
a. Complete los beneficios en la siguiente matriz de
Estados Unidos gana Estados Unidos gana
$25,000 millones $30,000 millones decisión:
Aranceles Decisión de usted
bajos
México gana México gana Trabajar Holgazanear
Decisión $25,000 millones $10,000 millones
de México Usted: Usted:
Estados Unidos gana Estados Unidos gana
$10,000 millones $20,000 millones
Aranceles Trabajar
altos Compañero: Compañero:
México gana México gana
Decisión
$30,000 millones $20,000 millones
de su compañero
Usted: Usted:
Holgazanear
a. ¿Cuál es la estrategia dominante para Estados Uni- Compañero: Compañero:
dos y para México? Explique.
b. Defina equilibrio de Nash. ¿Cuál es el equilibrio de
Nash para la política comercial? b. ¿Cuál es el resultado más probable? Explique su
c. En 1993 el Congreso de Estados Unidos ratificó el respuesta.
Tratado de Libre Comercio de América del Norte, en c. Si tuviera como compañero a este mismo en una
el cual Estados Unidos y México acordaron reducir serie de proyectos durante todo el año, en lugar de
de forma simultánea las barreras comerciales. ¿Los sólo una ocasión, ¿cómo cambiaría esto el resultado
beneficios percibidos que se muestran aquí justifican que pronosticó en el inciso b)?
este acercamiento a la política comercial? Explique. d. A otro compañero le preocupa más tener buenas
d. Con base en su entendimiento de las ganancias del calificaciones: él obtiene 50 unidades de felicidad
comercio (analizadas en los capítulos 3 y 9), ¿consi- por un 90 y 80 unidades por un 100. Si este fuera su
dera que estas ganancias reflejan en realidad el bien- compañero (pero las preferencias de usted siguieran
estar de un país con los cuatro posibles resultados? siendo iguales), ¿cómo cambiarían sus respuestas
5. Synergy y Dynaco son las únicas dos empresas en cierta a los incisos a) y b)? ¿Cuál compañero preferiría?
industria de tecnología de punta. Ambas empresas ¿También él lo querría a usted como compañero?
enfrentan la siguiente matriz de pagos para decidir el 7. Un caso de estudio del capítulo describe una conversa-
monto de su presupuesto destinado a investigación: ción telefónica entre los presidentes de American Airli-
nes y Braniff Airways. Analicemos el juego entre estas
Decisión de Synergy
dos empresas. Suponga que cada una puede asignar
Presupuesto grande Presupuesto pequeño ya sea un precio alto o un precio bajo. Si una empresa
Synergy gana Synergy asigna $300, obtiene beneficios bajos si la otra empresa
$20 millones gana 0
Presupuesto también cobra $300 y obtiene beneficios altos si la otra
grande
Dynaco gana Dynaco gana cobra $600. Por otra parte, si la empresa cobra $600, ob-
$30 millones $70 millones
Decisión tiene beneficios muy bajos si la otra empresa cobra $300
de Dynaco Synergy gana Synergy gana y beneficios medianos si la otra también cobra $600.
Presupuesto a. Dibuje la matriz de decisión para este juego.
pequeño
Dynaco gana Dynaco gana b. ¿Cuál es el equilibrio de Nash en este juego?
0 $50 millones
Explique.
c. ¿Hay un resultado en el que ambas aerolíneas están
a. ¿Synergy tiene una estrategia dominante? Explique. mejor que en el equilibrio de Nash? ¿Cómo se puede
b. ¿Dynaco tiene una estrategia dominante? Explique. llegar a este resultado? ¿Quién perdería si se lograra?
c. ¿Existe en este escenario un equilibrio de Nash? 8. Dos deportistas de igual capacidad compiten por un
Explique. (Sugerencia: revise la definición del equili- premio de $10,000. Cada uno decide si debe tomar o no
brio de Nash.) un fármaco peligroso que mejora el rendimiento. Si un
deportista toma el fármaco y el otro no, el que lo toma a. ¿Alguno de los jugadores en este juego cuenta con
gana el premio. Si ninguno de los dos lo toma, empatan una estrategia dominante?
y se reparten el premio. Tomar el fármaco conlleva ries- b. ¿La respuesta del inciso a) le ayuda a entender qué
gos de salud equivalentes a una pérdida de X dólares. debe hacer el otro jugador? ¿Cuál es el equilibrio de
a. Dibuje una matriz de pagos de 2 × 2 para describir Nash? ¿Sólo hay uno?
las decisiones que enfrentan los deportistas. c. Big Brew amenaza a Little Kona diciendo: “Si entras,
b. ¿Para qué cantidad X tomar el fármaco representa el vamos a fijar un precio bajo, así que más te vale no
equilibrio de Nash? hacerlo.” ¿Considera usted que Little Kona debe
c. ¿Si el fármaco fuera menos peligroso (es decir, X se tomar en serio la amenaza? ¿Por qué?
reduciría) favorecería o perjudicaría a los deportis- d. Si las dos empresas pudieran coludirse y acordar
tas? Explique cómo dividirse el total de los beneficios, ¿qué
9. Little Kona es una pequeña empresa cafetalera que resultado escogerían?
está considerando la posibilidad de entrar en el mer-
cado dominado por Big Brew. Los beneficios de cada
empresa dependen de si Little Kona entra y si Big Brew
asigna un precio alto o uno bajo:
Big Brew
Precio alto Precio bajo
Brew gana Brew gana

$3 millones $1 millón
Entrar
Kona gana Kona pierde
Little $2 millones $1 millón
Kona Brew gana Brew gana
No
entrar
Kona gana Kona gana
0 0
PARTE
VI Economía de
los mercados
de trabajo
CAPÍTULO
18
Mercados
de factores
de la producción
C
uando concluya sus estudios, su ingreso será determinado en gran parte por
el tipo de trabajo que desempeñe. Si decide ser programador de computado-
ras, ganará más que si es dependiente de una estación de servicio o gasolinera.
Este hecho no sorprende, aunque no es evidente por qué ocurre así. No hay ninguna
ley que exija que a los programadores de computadoras se les pague más que a los
empleados de las gasolineras. Ningún principio ético señala que los programadores
de computadoras merecen una remuneración mayor. ¿Qué determina entonces que
ciertos empleos se remuneren con un mayor salario?
Por supuesto, su ingreso es sólo una pequeña parte del panorama económico. En
2012, el ingreso total de todos los habitantes de Estados Unidos ascendió alrededor
de 15 billones de dólares. Este ingreso se obtuvo de varias maneras: los trabajadores
ganaron aproximadamente tres cuartas partes de este ingreso en la forma de
salarios y prestaciones. El resto correspondió a los propietarios de la tierra y
el capital (la reserva total de equipo y estructuras de la economía) en la forma
de rentas, beneficios e intereses. ¿Qué determina cuánto corresponde a los
373
373
374 PARTE VI ECONOMÍA DE LOS MERCADOS DE TRABAJO
trabajadores, a los propietarios de la tierra y a los del capital? ¿Por qué algunos traba-
jadores perciben salarios más altos que otros, algunos propietarios de tierras obtienen
mayores alquileres que otros y algunos propietarios de capital obtienen mayores ganan-
cias que otros? ¿Por qué, en particular, los programadores de computadoras ganan más
que un empleado de una estación de servicio?
La respuesta a estas preguntas, como suele ocurrir en la economía, depende de la
oferta y la demanda. La oferta y la demanda de trabajo, tierra y capital determinan los
precios que se les pagan a los trabajadores, los propietarios de la tierra y del capital.
Para entender por qué algunas personas tienen empleos mejor remunerados que otras,
debemos analizar con mayor detalle los mercados de los servicios que proveen. Este
será nuestro trabajo en los próximos dos capítulos.
Este capítulo explica la teoría básica para el análisis de los mercados de factores.
Factores de la Como recordará del capítulo 2, los factores de la producción son los insumos que se
producción utilizan para producir bienes y servicios. El trabajo, la tierra y el capital son los tres fac-
Insumos que se utilizan tores de la producción o factores productivos más importantes. Cuando una empresa de
para producir bienes y cómputo desarrolla un nuevo software, utiliza el tiempo (trabajo) de los programadores,
servicios.
el espacio físico que ocupan sus oficinas (tierra) y un edificio de oficinas y equipo de
cómputo (capital). De manera similar, cuando una estación de servicio vende gasolina,
utiliza el tiempo de sus trabajadores (trabajo), el espacio físico (tierra) y los tanques y
bombas de gasolina (capital).
Los mercados de factores se asemejan en muchos aspectos a los mercados de bienes
y servicios que se estudian en capítulos anteriores, pero hay un punto importante en el
que difieren: la demanda de un factor de la producción es una demanda derivada. Esto es,
la demanda de un factor de la producción de cualquier empresa se encuentra implícita
en su decisión de ofrecer un bien en otro mercado. La demanda de programadores de
computadoras es inseparable de la oferta de software y la demanda de empleados en la
estación de servicio es inseparable de la oferta de gasolina.
En este capítulo se analiza la demanda de factores considerando cómo una empresa
competitiva maximizadora de beneficios toma decisiones acerca de cuánto comprar de
cada factor. Para iniciar nuestro análisis examinaremos la demanda de trabajo. El trabajo
es el factor de la producción más importante, debido a que los trabajadores reciben la
mayor parte del ingreso total en la economía. Posteriormente en el capítulo veremos que
el análisis del mercado de trabajo también se aplica a los mercados de los otros factores
de la producción.
La teoría básica de los mercados de factores de la producción que se desarrolla en
este capítulo explica cómo se distribuye el ingreso de la economía de Estados Unidos
entre trabajadores, propietarios de la tierra y del capital. El capítulo 19 se basa en este
análisis para estudiar con mayor detalle por qué algunos trabajadores ganan más que
otros. El capítulo 20 examina la desigualdad del ingreso que produce el funcionamiento
de los mercados de factores y considera cuál es el papel que el gobierno debe desempe-
ñar para redistribuir el ingreso.
18-1 La demanda de trabajo

Los mercados de trabajo, como cualquier otro mercado en la economía, se rigen por las
fuerzas de la oferta y la demanda. Esto se muestra en la figura 1. En el panel a), la oferta y
la demanda determinan el precio de las manzanas. En el panel b), la oferta y la demanda
determinan el precio, o salario, de los recolectores de manzanas.
Como ya se mencionó, los mercados de trabajo difieren de la mayoría de los otros
mercados, debido a que la demanda de trabajo es una demanda derivada. La mayo-
ría de los servicios de trabajo, en lugar de ser bienes finales que están listos para que
los consumidores los disfruten, son insumos para la producción de otros bienes. Para
entender la demanda de trabajo, debemos centrarnos en las empresas que lo contratan
y usan para producir bienes que finalmente venden. El análisis de la relación entre la
producción de bienes y la demanda de trabajo para producirlos permite entender mejor
cómo se determina el salario de equilibrio.
CAPÍTULO 18 MERCADOS DE FACTORES DE LA PRODUCCIÓN 375
Las herramientas básicas de la oferta y la demanda se aplican a bienes y servicios de

trabajo. El panel a) muestra cómo determinan la oferta y la demanda el precio de las FIGURA 1
manzanas. El panel b) muestra cómo determinan la oferta y la demanda los salarios de Versatilidad de la oferta
los recolectores de manzanas. y la demanda
a) Mercado de las manzanas b) Mercado de recolectores de manzanas
Precio Salario
de las de los
manzanas recolectores
Oferta de manzanas Oferta
P S
Demanda Demanda
0 Q Cantidad 0 T Cantidad
de manzanas de recolectores
de manzanas
18-1a La empresa competitiva maximizadora

de beneficios
Analicemos cómo una empresa típica, como una productora de manzanas, decide la
cantidad de trabajo que demandará. La empresa tiene un huerto y cada semana debe
decidir cuántos recolectores de manzanas contratará para cosechar la fruta. Después
de que la empresa toma su decisión de contratación, los trabajadores recolectan tantas
manzanas como pueden. Después la empresa las vende, les paga a los trabajadores y se
queda con el resto como beneficios.
Partimos de dos supuestos acerca de la empresa. Primero, supusimos que se trata de
una empresa competitiva, tanto en el mercado de manzanas (donde la empresa es vende-
dora) como en el mercado de recolectores de manzanas (donde la empresa es compradora).
Una empresa competitiva actúa como tomadora de precios. Puesto que existen muchas
otras empresas que venden manzanas y contratan recolectores, una sola empresa influye
poco en el precio que obtiene por las manzanas o en el salario que paga a los recolecto-
res que contrata. La empresa toma el precio y el salario como dados por las condiciones
del mercado. Sólo tiene que decidir cuántas manzanas venderá y cuántos recolectores
contratará.
Segundo, supusimos que la empresa es maximizadora de beneficios. En consecuencia,
no se interesa directamente en el número de trabajadores que tiene o en el de manzanas
que produce. Sólo le interesan los beneficios, que son iguales al ingreso total obtenido
de la venta de manzanas menos el costo total de producirlas. Tanto la oferta de manza-
nas de la empresa como su demanda de trabajadores están implícitas en su meta princi-
pal de maximizar los beneficios.
18-1b Función de producción y producto marginal

del trabajo
Para tomar la decisión de contratación, la empresa debe considerar cómo afecta el
tamaño de su fuerza laboral la cantidad producida. En otras palabras, debe considerar
cómo afecta el número de recolectores de manzanas la cantidad que cosecha y vende. La
TABLA 1
Valor del producto
Cómo decide la Producto marginal marginal Beneficio marginal
empresa competitiva Trabajo Producción del trabajo del trabajo Salario ∆Beneficio =
cuántos trabajadores T Q PMgT = ∆Q/∆T VPMgT = P × PMgT S VPMgT – S
contratará
0 trabajadores 0 cajas
100 cajas $1,000 $500 $500
1 100
80 800 500 300
2 180
60 600 500 100
3 240
40 400 500 –100
4 280
20 200 500 –300
5 300
tabla 1 presenta un ejemplo numérico. En la primera columna se encuentra el número

de trabajadores. En la segunda, la cantidad de manzanas que los trabajadores cosechan
cada semana.
Estas dos columnas describen la capacidad de producción de la empresa. Recuerde
Función de producción que los economistas utilizan el término función de producción para describir la rela-
Relación entre la cantidad ción entre la cantidad de insumos que se utiliza en la producción y la cantidad final
de insumos que se utiliza producida. Aquí, el “insumo” son los recolectores y la “producción” las manzanas. Los
para producir un bien o otros insumos (los manzanos, la tierra, los camiones y tractores de la empresa, etcétera)
producto y la cantidad se mantienen fijos por el momento. La función de producción de la empresa mues-
producida del mismo. tra que si la empresa contrata un trabajador, éste recolectará 100 cajas de manzanas
por semana. Si la empresa contrata dos trabajadores, los dos recolectarán 180 cajas por
semana, y así sucesivamente.
La figura 2 presenta la gráfica de los datos de trabajo y producción que se presentan
en la tabla 1. El número de trabajadores se encuentra en el eje horizontal y la cantidad
producida en el eje vertical. Esta figura ilustra la función de producción.
Uno de los Diez principios de la economía que se presentan en el capítulo 1 es que las per-
sonas racionales piensan en términos marginales. Esta idea es básica para entender cómo
deciden las empresas la cantidad de trabajo que contratan. Para avanzar hacia esta deci-
Producto marginal sión, la tercera columna de la tabla 1 muestra el producto marginal del trabajo; es decir,
del trabajo el incremento en la cantidad que produce una unidad adicional de trabajo. Por ejemplo,
Incremento de la cantidad cuando la empresa incrementa el número de trabajadores de 1 a 2, la cantidad producida
producida por cada de manzanas aumenta de 100 a 180 cajas. Por lo tanto, el producto marginal del segundo
unidad adicional de trabajador es de 80 cajas.
trabajo.
Tenga en cuenta que a medida que aumenta el número de trabajadores, disminuye
el producto marginal del trabajo. Esto es, el proceso de producción registra producto
Producto marginal
marginal decreciente. En un principio, cuando la empresa contrata sólo algunos traba-
decreciente
jadores, éstos pueden recolectar la fruta que se encuentra a su alcance. Tan pronto como
Propiedad por la cual
disminuye el producto
aumenta el número de trabajadores, cada trabajador adicional tiene que trepar más alto
marginal de un insumo para recolectar las manzanas. De ahí que conforme la empresa contrata cada vez más
conforme aumenta la trabajadores, cada trabajador adicional contribuye menos a la producción de manzanas.
cantidad de dicho insumo. Por esta razón, la función de producción de la figura 2 se vuelve más plana a medida
que aumenta el número de trabajadores.
Cantidad
de manzanas FIGURA 2
Función La función de producción
300 de producción
280 Es la relación entre los
insumos de la producción
240 (recolectores de manzanas)
y la cantidad producida
(manzanas). Conforme
180
aumenta la cantidad de
insumos, la función de
producción se hace más
100 plana, lo que refleja la
propiedad del producto
marginal decreciente.
0 1 2 3 4 5 Cantidad
de recolectores
de manzanas
18-1c Valor del producto marginal y demanda de trabajo

A la empresa maximizadora de beneficios le interesa más el dinero que las manzanas.
Como resultado, cuando decide cuántos trabajadores contratará para recolectar man-
zanas, considera los beneficios que generará cada trabajador que contrata. Debido a
que los beneficios son iguales a los ingresos totales menos costos totales, la utilidad
de un trabajador adicional es la contribución de éste a los ingresos totales menos el
salario del trabajador.
Para calcular la contribución del trabajador a los ingresos debemos convertir el pro-
ducto marginal del trabajo (que se mide por cajas de manzanas) en el valor del pro-
ducto marginal (medido en unidades monetarias). Para hacer esto se utiliza el precio
de las manzanas. Continuando con el ejemplo, si la caja de manzanas se vende en $10
y cada trabajador adicional produce 80 cajas, entonces el trabajador produce $800 de
ingreso.
El valor del producto marginal de todo insumo es el producto marginal de ese Valor del producto
insumo multiplicado por el precio de mercado de la producción. La cuarta columna de marginal
la tabla 1 muestra el valor del producto marginal del trabajo en el ejemplo, suponiendo Producto marginal de
que el precio de la caja de manzanas es $10. Dado que el precio de mercado es cons- un insumo multiplicado
tante para una empresa competitiva, mientras que el producto marginal disminuye a por el precio del bien o
mayor número de trabajadores, el valor del producto marginal disminuye a medida producto que se produce.
que aumenta el número de trabajadores. Los economistas se refieren en ocasiones a esta
columna de cifras como producto del ingreso marginal de la empresa; esto es, el ingreso
extra que obtiene la empresa por contratar una unidad adicional de algún factor de la
producción.
Consideremos ahora cuántos trabajadores contratará la empresa. Suponga que el
salario de mercado de los recolectores de manzanas es de $500 semanales. En este caso,
como se puede observar en la tabla 1, el primer trabajador que contrata la empresa es
rentable: produce un ingreso de $1,000, o un beneficio de $500. Del mismo modo, el
segundo genera un ingreso adicional de $800, o $300 de beneficio. El tercero genera un
ingreso adicional de $600 o un beneficio de $100. Sin embargo, después del tercero, con-
tratar más trabajadores no es rentable para la empresa. El cuarto trabajador generaría
sólo un ingreso adicional de $400. Dado que el salario es de $500, la contratación de un
cuarto trabajador implicaría una reducción de $100 en los beneficios. En consecuencia,
la empresa contrata sólo tres trabajadores.
Resulta interesante considerar gráficamente la decisión de la empresa. La figura 3

presenta la gráfica del valor del producto marginal. Esta curva tiene pendiente nega-
tiva, debido a que el producto marginal del trabajo disminuye conforme aumenta el
número de trabajadores. La figura incluye también una línea horizontal que representa
el salario de mercado. Para maximizar los beneficios, la empresa contrata trabajadores
hasta el punto en el que las dos líneas se intersectan. En niveles de empleo inferiores
a éste, el valor del producto marginal es mayor que el salario, por lo que contratar un
trabajador adicional incrementa los beneficios. Por encima de este nivel de empleo, el
valor del producto marginal es menor que el salario, por lo que contratar un trabajador
adicional no es rentable. Por consiguiente, una empresa competitiva maximizadora de bene-
ficios contrata trabajadores hasta el punto en el que el valor del producto marginal del trabajo es
igual al salario.
Luego de explicar la estrategia de contratación maximizadora de beneficios de una
empresa competitiva, ahora podemos ofrecer una teoría de la demanda de trabajo.
Recuerde que la curva de demanda de trabajo de una empresa indica la cantidad de
trabajo que demanda una empresa a cualquier nivel de salario. Como acabamos de ver
en la figura 3, para tomar esta decisión la empresa selecciona la cantidad de trabajo en la
cual el valor del producto marginal es igual al salario. Como resultado, la curva del valor
del producto marginal es la curva de demanda de trabajo de una empresa competitiva maximiza-
dora de beneficios.
18-1d ¿Qué provoca que se desplace

la curva de demanda de trabajo?
Ahora entendemos la curva de demanda de trabajo, la cual refleja el valor del producto
marginal del trabajo, y con este concepto en mente, consideremos algunas de las cosas
que pueden provocar que se desplace la curva de demanda de trabajo.
El precio de la producción El valor del producto marginal es el producto marginal

multiplicado por el precio del bien o producto que produce la empresa. Por lo tanto,
cuando cambia el precio del bien producido, también cambia el valor del producto mar-
ginal, y se desplaza la curva de demanda de trabajo. Por ejemplo, un incremento del
FIGURA 3 Valor
del producto
marginal
Valor del producto marginal
del trabajo
La figura muestra que el valor
del producto marginal del
trabajo (el producto marginal
multiplicado por el precio de
Salario
la producción) depende del de mercado
número de trabajadores. La
curva tiene pendiente nega-
tiva, debido al producto mar-
ginal decreciente. Para una
Valor del producto marginal
empresa competitiva, maxi-
(curva de demanda de trabajo)
mizadora de beneficios, esta
curva del valor del producto
marginal es también la curva 0 Cantidad maximizadora de beneficios Cantidad
de demanda de trabajo de la de recolectores
empresa. de manzanas
Para su Demanda de insumos y oferta

información de productos: dos caras de
una misma moneda
n el capítulo 14 se vio cómo decide una empresa competitiva maximiza- caja adicional de manza-
E dora de beneficios cuánta producción venderá: elige la cantidad de pro-
ducción a la cual el precio del bien o prducto es igual al costo marginal de
nas (CMg aumenta).
Considere ahora nues-
la producción. Acabamos de ver cómo decide una empresa de este tipo la tro criterio para la maximización de bene-
cantidad de trabajo que debe contratar: elige la cantidad de trabajo a la cual ficios. Hemos determinado que una empresa maximizadora de beneficios
el salario es igual al producto marginal. Dado que la función de producción elige la cantidad de trabajo que hace que el valor del producto marginal
relaciona la cantidad de insumos con la cantidad producida, no debe sor- (P × PMgT ) sea igual al salario (S). Podemos escribir esto en términos
prender que la decisión de una empresa acerca de la demanda de insumos matemáticos:
esté estrechamente relacionada con la decisión de la oferta de los bienes que
produce. De hecho, estas dos decisiones son las dos caras de una misma P × PMgT = S
moneda. Si dividimos ambos lados de la ecuación entre PMgT, obtenemos
Para entender mejor esta relación, consideremos cómo se relacionan el
producto marginal del trabajo (PMgT) y el costo marginal (CMg). Suponga P = S/PMgT
que el costo de un trabajador adicional es $500, y que este trabajador tiene
un producto marginal de 50 cajas de manzanas. En este caso, producir Sabemos que S/PMgT es igual al costo marginal, CMg. Por consiguiente,
50 cajas adicionales cuesta $500; el costo marginal de una caja es de podemos sustituirlo en la ecuación para obtener
$500/50 o $10. Por lo general, si S es el salario y una unidad extra de tra- P = CMg
bajo produce PMgT unidades de producción, entonces el costo marginal de
una unidad de producción es CMg = S/PMgT. Esta ecuación establece que el precio de la producción de una empresa es
Este análisis muestra que el producto marginal decreciente se rela- igual al costo marginal de producir una unidad. En consecuencia, cuando
ciona estrechamente con el costo marginal creciente. Cuando el huerto de una empresa competitiva contrata trabajo hasta el punto en el que el valor
manzanas está repleto de trabajadores, cada trabajador adicional con- del producto marginal es igual al salario, también produce hasta el punto
tribuye menos a la producción de manzanas (PMgT disminuye). De igual en el que el precio es igual al costo marginal. El análisis de la demanda
manera, cuando la empresa produce una cantidad grande de manzanas, el de trabajo en este capítulo es sólo otra forma de analizar la decisión de
huerto ya está repleto de trabajadores, por lo que es más caro producir una producción que se estudia en el capítulo 14.
precio de las manzanas produce un incremento del valor del producto marginal de cada
trabajador que recolecta manzanas y, en consecuencia, incrementa la demanda de tra-
bajo de la empresa que ofrece manzanas en el mercado. En cambio, una reducción del
precio de las manzanas reduce el valor del producto marginal del trabajo y disminuye la
demanda de trabajo.
Cambio tecnológico Entre 1960 y 2012, la cantidad producida por un trabajador esta-
dounidense típico en una hora aumentó 192%. ¿Por qué? La razón más importante es el
avance tecnológico: científicos e ingenieros encuentran constantemente nuevas y mejo-
res formas de hacer las cosas. Esto ha tenido profundas repercusiones en el mercado de
trabajo. El avance tecnológico incrementa, en la mayoría de los casos, el producto margi-
nal del trabajo, lo que a su vez incrementa la demanda de trabajo y desplaza a la derecha
la curva de demanda de trabajo.
También es posible que el cambio tecnológico reduzca la demanda de trabajo. Por
ejemplo, la invención de robots industriales baratos puede reducir el producto marginal
del trabajo y desplazar a la izquierda la curva de demanda de trabajo. Los economistas
conocen esto como cambio tecnológico ahorrador de mano de obra humana. Sin embargo, la
historia indica que casi todo el progreso tecnológico contribuye, en cambio, a incremen-
tar el número de trabajadores. Este tipo de avance tecnológico explica el persistente incre-
mento del empleo ante salarios crecientes. A pesar de que en Estados Unidos los salarios
(ajustados por la inflación) aumentaron 152% en el último medio siglo, las empresas
lograron incrementar 88% la cantidad de trabajo que emplearon.
Oferta de otros factores La cantidad disponible de un factor de la producción puede

afectar el producto marginal de otros factores. Por ejemplo, una caída de la oferta de
escaleras reducirá el producto marginal de los recolectores de manzanas y, en conse-
cuencia, la demanda de recolectores de manzanas. Consideraremos con mayor profun-
didad más adelante en el capítulo este vínculo entre factores de la producción.
Examen rápido Defina producto marginal del trabajo y valor del producto marginal del
trabajo. • Describa cómo decide una empresa competitiva maximizadora de beneficios cuántos
trabajadores contratará.
18-2 La oferta de trabajo

Ahora que hemos analizado con detalle la demanda de trabajo, estudiaremos el otro
lado del mercado y consideraremos la oferta de trabajo. En el capítulo 21 se presenta un
modelo formal de la oferta de trabajo, donde desarrollamos la teoría de la toma de deci-
siones de los particulares. Aquí analizaremos de manera breve e informal las decisiones
en las que se basa la curva de oferta de trabajo.
18-2a Disyuntiva entre trabajo y ocio

Uno de los Diez principios de la economía que se estudian en el capítulo 1 es que las perso-
nas enfrentan disyuntivas. Quizá ninguna disyuntiva sea más evidente o importante en
la vida de una persona que aquella entre trabajar y descansar. A mayor número de horas
que usted destine a trabajar, menor será el número de horas de que disponga para ver
la televisión, disfrutar de una cena con sus amigos o dedicarlo a su pasatiempo favorito.
La disyuntiva entre trabajo y ocio es la base de la curva de oferta de trabajo.
Otro de los Diez principios de la economía es que el costo de algo es aquello a lo que se
está dispuesto a renunciar para conseguirlo. ¿Qué sacrificamos para obtener una hora
de ocio? Sacrificamos una hora de trabajo, lo cual significa una hora de salario. Por con-
siguiente, si su salario es de $15 por hora, el costo de oportunidad de una hora de ocio
es $15. Y cuando consigue un incremento a $20 por hora, el costo de oportunidad de una
hora de ocio también aumenta.
La curva de oferta de trabajo refleja cómo responden las decisiones de los trabajadores
© Peter C. Vey/The New Yorker
relativas a la disyuntiva entre ocio y trabajo a los cambios en el costo de oportunidad.

Una curva de oferta de trabajo con pendiente positiva indica que un incremento del sala-
rio induce a los trabajadores a incrementar la cantidad de horas de trabajo que ofrecen.
Debido a que el tiempo es un recurso escaso, más horas de trabajo implican que el trabaja-
dor disfruta de menos tiempo de ocio. Esto es, los trabajadores responden a un incremento
del costo de oportunidad del ocio disminuyendo el tiempo que destinan a éste.
Vale la pena señalar que no es necesario que la curva de oferta de trabajo tenga pen-
“En realidad no me diente positiva. Suponga que consigue un incremento de $15 a $20 la hora. El costo de
gustó trabajar cinco días oportunidad del tiempo de ocio es ahora mayor; sin embargo, usted también es más rico
a la semana, cincuenta
de lo que era antes. Puede darse el caso que, dada su riqueza adicional, usted decida
semanas al año, durante
disfrutar de más tiempo libre. Esto es, ante un mayor salario, usted podría optar por
cuarenta años, pero
necesitaba el dinero.” trabajar menos horas. En este caso, su curva de oferta de trabajo tendría pendiente
negativa. En el capítulo 21 examinamos esta posibilidad en términos de los efectos con-
tradictorios en su decisión de oferta de trabajo (conocidos como efecto ingreso y efecto
sustitución). Por el momento, pasaremos por alto la posibilidad de una curva de oferta
de trabajo con pendiente negativa y supondremos que la curva de oferta de trabajo tiene
pendiente positiva.
18-2b ¿Qué provoca que la curva de oferta

de trabajo se desplace?
La curva de oferta de trabajo se desplaza siempre que las personas modifican la canti-
dad de horas que desean trabajar a un salario dado. Consideremos algunos de los acon-
tecimientos que pueden provocar este tipo de desplazamientos.
Cambio en las preferencias En 1950, 34% de las mujeres tenía empleo remunerado o
buscaba trabajo. En 2012, esta cifra había aumentado a 58%. Existen varias explicaciones
de este fenómeno, pero una de ellas es el cambio en las preferencias o actitudes hacia el
trabajo. Hace sesenta años, la norma era que las mujeres se quedaran en casa a atender a
los hijos. Hoy el tamaño de las familias es más pequeño y un mayor número de madres
deciden trabajar. El resultado es un incremento de la oferta de trabajo.
Cambio en otras oportunidades La oferta de trabajo en cualquier mercado depende de

las oportunidades disponibles en otros mercados de trabajo. Si el salario que ganan los
recolectores de peras aumenta de forma inesperada, algunos recolectores de manzanas
pueden decidir cambiar de ocupación y disminuirá la oferta de trabajo en el mercado de
recolectores de manzanas.
Migración El movimiento de trabajadores de una región a otra, o de un país a otro, es

otra causa importante de desplazamientos en la oferta de trabajo. Por ejemplo, cuando
llegan migrantes a Estados Unidos, aumenta la oferta de trabajo en dicho país y dis-
minuye en el país de origen de los migrantes. De hecho, gran parte del debate político
acerca de la migración se centra en su efecto en la oferta de trabajo y, por consiguiente,
en el salario de equilibro del mercado de trabajo.
Examen rápido ¿Quién tiene mayor costo de oportunidad cuando disfruta de tiempo de
ocio, un conserje o un neurocirujano? Explique. ¿Esto puede ayudar a comprender por qué los
médicos trabajan muchas horas?
18-3 Equilibrio en el mercado de trabajo

Hasta ahora hemos establecido dos hechos acerca de cómo se determinan los salarios en
mercados de trabajo competitivos:
• El salario se ajusta para equilibrar la oferta y la demanda de trabajo.

• El salario iguala el valor del producto marginal del trabajo.
En principio, pareciera sorprendente que el salario pueda hacer las dos cosas al mismo
tiempo. De hecho, esto no esconde ningún misterio, pero entender por qué no existe
ningún misterio es un paso importante para comprender la determinación de los
salarios.
La figura 4 muestra el mercado de trabajo en equilibrio. El salario y la cantidad de
trabajo se han ajustado para equilibrar la oferta y la demanda. Cuando el mercado
está en equilibrio, cada empresa ha comprado todo el trabajo que le resulta redituable
adquirir al salario de equilibrio. Esto es, cada empresa ha seguido la regla de maximi-
zación de beneficios: ha contratado trabajadores hasta el punto en el que el valor del
producto marginal del trabajo es igual al salario. De ahí que el salario debe ser igual
al valor del producto marginal del trabajo una vez que la oferta y la demanda están en
equilibrio.
Esto conlleva una lección importante: todo acontecimiento que modifique la oferta o la
demanda de trabajo debe modificar el salario de equilibrio y el valor del producto marginal en
la misma cantidad, dado que éstos siempre deben ser iguales. Para entender cómo funciona
esto, consideremos algunos acontecimientos que desplazan estas curvas.
18-3a Desplazamientos de la oferta de trabajo

Suponga que la migración incrementa el número de trabajadores dispuestos a recolectar
manzanas. Como ilustra la figura 5, la oferta de trabajo se desplaza a la derecha de O1 a
O2. En el salario inicial S1, la cantidad ofrecida es superior a la cantidad demandada de
trabajo.
FIGURA 4 Salario
(precio
Equilibrio en el mercado del trabajo)
Oferta
de trabajo
Como todos los precios,
el precio del trabajo (salario)
depende de la oferta y
la demanda. Dado que la curva
Salario
de demanda refleja el valor del de equilibrio, S
producto marginal del trabajo,
en equilibrio los trabajadores
reciben el valor de su contribu-
ción marginal a la producción
de bienes y servicios. Demanda
0 Empleo Cantidad
en equilibrio, T de trabajo
FIGURA 5 Salario
(precio Oferta, O1
1. Un incremento
del trabajo) de la oferta de
Desplazamiento de la oferta trabajo...
de trabajo O2
Cuando la oferta de trabajo
aumenta de O1 a O2, tal vez
debido a la migración de nue-
S1
vos trabajadores, el salario de
equilibrio disminuye de S1 a
S2. A este salario menor, las S2
empresas contratan más tra-
2. ...reduce
bajadores y el empleo crece los salarios...
de T1 a T2. El cambio en el
salario refleja un cambio en Demanda
el valor del producto marginal
del trabajo: con más trabaja-
dores, la participación en la 0 T1 T2 Cantidad
producción de cada trabaja- de trabajo
dor extra es menor. 3. ...e incrementa el empleo.
Este excedente de trabajo ejerce presión a la baja en el salario de los recolectores de man-
zanas y la caída en el salario de S1 a S2, a su vez, hace rentable para las empresas contra-
tar más trabajadores. A medida que aumenta el número de trabajadores de cada huerto
de manzanas, disminuye el producto marginal por trabajador y, por lo tanto, el valor del
producto marginal también disminuye. En el nuevo equilibrio, tanto el salario como el
valor del producto marginal del trabajo son menores que lo que eran antes de la entrada
de los nuevos trabajadores.
Un episodio en Israel, estudiado por Joshua Angrist, economista del MIT, ilustra
cómo un desplazamiento de la oferta de trabajo puede alterar el equilibrio de un mer-
cado de trabajo. Durante la mayor parte de la década de 1980, miles de palestinos se
trasladaban regularmente de sus casas en los territorios ocupados por los israelíes de
Cisjordania y la Franja de Gaza a sus trabajos en Israel, principalmente en la industria
de la construcción y la agricultura. Sin embargo, en 1988 la agitación política en las
zonas ocupadas indujo al gobierno israelí a tomar medidas que, como consecuencia,
redujeron la oferta de estos trabajadores. Se impusieron toques de queda, se inspeccio-
naron con más minuciosidad los permisos de trabajo y la prohibición de que los pales-
tinos pasaran la noche en Israel se hizo cumplir con mayor rigor. El efecto económico
de estas medidas fue exactamente lo que predice la teoría: el número de palestinos
con empleo en Israel se redujo a la mitad, mientras que quienes siguieron trabajando
en Israel disfrutaron de un incremento de aproximadamente 50% de su salario. Con la
reducción de trabajadores palestinos en Israel, el valor del producto marginal de los
trabajadores restantes fue mucho mayor.
18-3b Desplazamientos en la demanda de trabajo

Suponga ahora que un incremento en la popularidad de las manzanas provoca que
aumente su precio. Este incremento de precios no modifica el producto marginal del
trabajo con cualquier número de trabajadores, pero incrementa el valor del producto
marginal. Dado el mayor precio de las manzanas, ahora es rentable contratar más tra-
bajadores. Como lo ilustra la figura 6, cuando la demanda de trabajo se desplaza a la
derecha de D1 a D2, el salario de equilibrio aumenta de S1 a S2 y el empleo de equilibrio
aumenta de T1 a T2. Una vez más, el salario y el valor del producto marginal del trabajo
se mueven juntos.
Este análisis muestra que la prosperidad de las empresas de una industria se rela-
ciona a menudo con la prosperidad de los trabajadores en esa industria. Cuando
aumenta el precio de las manzanas, los productores obtienen mayores beneficios y los
recolectores salarios más altos. Cuando disminuye el precio de las manzanas, los pro-
ductores obtienen menores beneficios y los recolectores menores salarios. Esta lección
es bien conocida por los trabajadores de industrias con precios muy volátiles. Por ejem-
plo, los trabajadores de campos petrolíferos saben por experiencia que sus ingresos
están estrechamente relacionados con el precio mundial del petróleo crudo.
Salario
(precio Oferta
FIGURA 6
del trabajo) Desplazamiento
de la demanda de trabajo
Cuando la demanda de
S2 trabajo se incrementa de
D1 a D2, debido tal vez al
1. Un incremento incremento del precio
de la demanda de de los productos de
S1 trabajo… la empresa, el salario
de equilibrio aumenta de
2. ...incrementa
el salario...
S1 a S2 y el empleo de T1 a
D2 T2. El cambio en el salario
refleja un cambio en el valor
Demanda, D 1 del producto marginal del
trabajo: con precios más
0 T1 T2 Cantidad altos de los productos, la
de trabajo producción adicional de
3. ...e incrementa el empleo. cada trabajador extra tiene
más valor.
EN LAS
Economía de la migración
NOTICIAS
La siguiente es una entrevista a Pia Orrenius, economista del Banco

de la Reserva Federal de Dallas, quien estudia la migración.
P: ¿Qué nos puede decir acerca del tamaño
de la población de migrantes en Estados
Unidos?
R: Los migrantes representan cerca de Aprenden el idioma con mayor rapidez, pagan
Cortesía del Banco de la Reserva Federal de Dallas,

13% de la población total, lo que significa que impuestos y se convierten en grupos de interés.
Southwest Economy, marzo-abril de 2006.

alrededor de 40 millones de extranjeros viven P: ¿Dónde encajan los migrantes en la eco-
en Estados Unidos. La cifra estimada que se nomía de Estados Unidos?
acepta por lo general para la parte de indocu- R: En materia económica, nuestros migran-
mentados en la población de extranjeros es de tes son diversos. Tenemos migrantes que des-
11 millones. Los migrantes provienen de todas empeñan tanto empleos muy calificados como
partes del mundo, pero hemos observado gran- otros que no requieren ningún nivel de espe-
des cambios en sus orígenes. En las décadas de cialización. Algunos realizan trabajo de nivel
1950 y 1960, 75% de los migrantes eran euro- medio, pero más que nada, los migrantes se
Pia Orrenius
peos. Hoy, alrededor de 80% son de América encuentran en los puntos extremos de escola-
Latina y Asia. La afluencia también es mucho migrantes que llegan a ese país tienen altas ridad muy alta o muy baja.
mayor en la actualidad, ya que hay de uno a tasas de empleo, comparados con otros países Los efectos económicos son diferentes
dos millones de nuevos migrantes cada año. desarrollados. Esto se debe en parte a que aquí según el grupo del que hablemos. Tenemos un
Aun así, la migración de 2010-2011 fue menor no establecemos niveles salariales básicos grupo sumamente importante de migrantes
de los niveles experimentados antes de la Gran altos, ni tenemos reglas estrictas respecto a la muy competentes, que ocupan puestos impor-
Recesión de 2007-2009, cuando el estallido de contratación y el despido de trabajadores. En tantes de alto nivel en salud pública, ciencia,
la burbuja del mercado de la vivienda provocó este tipo de sistema flexible existen más vacan- tecnología e ingeniería. Cada año, más de una
una disminución considerable de la migración tes. Hay más oportunidades. También existen tercera parte de los títulos de doctorado en
ilegal. salarios iniciales bajos, pero los migrantes al ciencias e ingeniería se otorga a estudiantes
Lo que es interesante sobre Estados Uni- menos comienzan a trabajar. que nacieron en otro país. Además, las inves-
dos es cómo la economía ha sido capaz de Al ingresar a la fuerza laboral, los migran- tigaciones demuestran que los trabajadores
asimilar a los migrantes y darles trabajo. Los tes interaccionan con el resto de la sociedad. extranjeros en los campos de CTIM (ciencia,
Gracias a estos ejemplos ya debe comprender bien cómo se determinan los salarios
en los mercados de trabajo competitivos. La oferta y la demanda de trabajo determinan
conjuntamente el salario de equilibrio, y los desplazamientos de las curvas de oferta o
de demanda de trabajo provocan cambios en el salario de equilibrio. Al mismo tiempo,
la maximización de beneficios de las empresas que demandan trabajo asegura que el
salario de equilibrio siempre sea igual al valor del producto marginal del trabajo.
Caso de Productividad y salarios

estudio Uno de los Diez principios de la economía del capítulo 1 es que nuestro nivel
o calidad de vida depende de nuestra capacidad para producir bienes y ser-
vicios. Ahora podemos entender cómo funciona este principio en el mercado de
trabajo. En particular, nuestro análisis de la demanda de trabajo demuestra que los
salarios son iguales a la productividad, medida por el valor del producto marginal del
trabajo. En términos sencillos, los trabajadores muy productivos perciben mejores sala-
rios y los menos productivos salarios inferiores.
Esta lección es esencial para entender por qué a los trabajadores actuales les va mejor
que a los de generaciones anteriores. La tabla 2 presenta datos de crecimiento de la
tecnología, ingeniería y matemáticas, en inglés P: ¿Importa que la migración sea o no legal? preparados que no concluyeron el bachillerato.
STEM) son más innovadores y emprendedores R: La migración ilegal ha ayudado a La razón por la que nos preocupamos por esto
que sus homólogos estadounidenses. impulsar durante muchos años la economía es que los salarios reales de los trabajadores
Los migrantes altamente calificados gene- estadounidense. Cinco por ciento de la fuerza sin ningún nivel de especialización del país se
ran muchos beneficios económicos: impulsan laboral o población económicamente activa han reducido desde finales de la década de
el incremento de la productividad y contribuyen de Estados Unidos está conformado por tra- 1970.
positivamente a las finanzas públicas. Las per- bajadores indocumentados; es el resultado Los estudios tienden a mostrar que muy
sonas tienden a centrarse en la migración sin de décadas de demanda robusta de trabajo y, poco de esta reducción se debe a la afluencia
ningún nivel de especialización o ilegal cuando hasta hace poco, de la aplicación laxa de la de migrantes. Sin embargo, el consenso gene-
hablan de los migrantes, y a menudo no recono- ley. No obstante, desde una perspectiva eco- ral parece ser que los salarios son aproxima-
cen la formidable contribución de los migrantes nómica, tiene más sentido diferenciar a los damente entre 1 y 3% más bajos hoy como
muy preparados. migrantes por los diversos niveles de habili- resultado de la migración, aunque algunos
P: ¿Qué sucede con los migrantes de bajo dad que centrarse en su estatus legal. investigadores han encontrado efectos mayores
nivel de escolaridad? Los beneficios económicos de los migran- para los trabajadores no calificados. Aun así,
R: Con la migración de bajo nivel de es- tes no calificados no dependen, por lo general, los economistas laborales piensan que es un
colaridad, los beneficios económicos de la de cómo entraron a Estados Unidos. Es posi- misterio que no hayan podido identificar siste-
mano de obra adicional, como precios más ble que los migrantes ilegales paguen menos máticamente grandes efectos negativos sobre
bajos para los consumidores, tienen que impuestos, pero también son inelegibles para los salarios.
equilibrarse con el impacto fiscal, el cual es recibir asistencia pública. Por lo tanto, la ile- La razón de esto tal vez sea la manera en
más bien negativo. El impacto fiscal es la galidad de estos migrantes no implica que que la economía se adapta constantemente a
diferencia entre lo que las familias contribu- produzcan un impacto fiscal peor. De hecho, un la afluencia de migrantes. Por ejemplo, desde
yen en impuestos y lo que gastan en servicios migrante ilegal no capacitado puede crear una el punto de vista geográfico, una gran afluencia
públicos. carga impositiva menor que un migrante legal de migrantes en una zona tiende a estimular la
Lo que hace que el problema fiscal sea más no capacitado, porque los indocumentados no entrada de capital o un cambio en los procesos
complejo es la distribución de la carga impo- tienen derecho a recibir casi ningún beneficio tecnológicos o de producción que proporciona
sitiva. El gobierno federal recauda una gran gubernamental. empleo a los nuevos trabajadores. Así, se pro-
parte de sus ingresos de los migrantes que P: ¿Cómo afecta la migración el empleo y el duce un incremento de la oferta de trabajo y se
trabajan y pagan el impuesto al trabajo. Los ingreso de la población nacional? mitigan los efectos sobre los salarios.
gobiernos locales y estatales reciben menos R: Los economistas laborales hemos estu-
de estos beneficios y tienen que pagar más diado esta cuestión desde hace mucho tiempo;
del costo asociado con los migrantes no cali- por ejemplo, cómo ha afectado exactamente
Fuente: Esta entrevista, actualizada para esta edición por
ficados, generalmente los gastos médicos y de la migración los salarios de los estadouniden- la doctora Orrenius, fue publicada originalmente en South-
educación. ses, en especial los de los trabajadores poco west Economy, marzo-abril de 2006.
TABLA 2
Tasa de crecimiento Tasa de crecimiento
Periodo de la productividad de los salarios reales Crecimiento
1959-2012 2.1% 1.8% de la productividad
y los salarios en Estados
1959-1973 2.8 2.8
Unidos
1973-1995 1.4 1.1
1995-2012 2.3 1.9
Fuente: Bureau of Labor Statistics. El crecimiento de la productividad se mide aquí como la tasa de cambio anualizada en la
producción por hora en el sector empresarial no agrícola. El crecimiento de los salarios reales se mide como el cambio anualizado
en la remuneración por hora del sector empresarial no agrícola dividida entre el factor de deflación implícito de los precios para ese
sector. Estos datos miden la productividad promedio (la cantidad de producción dividida entre la cantidad de trabajo), en lugar de la
productividad marginal, pero se cree que la productividad promedio y la productividad marginal se mueven muy cerca una de otra.
productividad y los salarios reales (esto es, los salarios ajustados por la inflación). De
1959 a 2012, la productividad, medida como la cantidad producida por hora de trabajo,
creció cerca de 2.1% anual. Los salarios reales crecieron 1.8%, casi exactamente la misma
tasa. Con una tasa de crecimiento de 2% anual, la productividad y los salarios reales se
duplican cada 35 años.
El crecimiento de la productividad varía con el tiempo. La tabla 2 presenta datos de
tres periodos cortos que los economistas han identificado por tener experiencias de pro-
ductividad muy diferentes. Alrededor de 1973, la economía de Estados Unidos expe-
rimentó una importante caída de la productividad que duró hasta 1995. La causa no
está clara, pero la relación entre productividad y salarios reales es exactamente la que
predice la teoría. La desaceleración del crecimiento de la productividad, de 2.8 a 1.4%
anual, coincidió con una disminución de 2.8 a 1.1% anual del crecimiento de los salarios
reales.
El crecimiento de la productividad repuntó de nuevo alrededor de 1995 y muchos
observadores aclamaron la llegada de la “nueva economía”. Esta aceleración de la pro-
ductividad se atribuye a la difusión de las computadoras y la tecnología de informa-
ción. Como lo predice la teoría, el crecimiento de los salarios reales repuntó también.
De 1995 a 2012, la productividad creció 2.3% anual y los salarios reales 1.9% anual.
En conclusión, tanto la teoría como la historia confirman la estrecha conexión entre la
productividad y los salarios reales.
Examen rápido ¿Cómo afecta la migración de trabajadores la oferta de trabajo, la

demanda de trabajo, el producto marginal del trabajo y el salario de equilibrio?
Para su Monopsonio
información
n las páginas anteriores realizamos nuestro análisis del mercado de De manera similar,
E trabajo con las herramientas de la oferta y la demanda. En el proceso,
supusimos que el mercado de trabajo era competitivo. Esto es, que existen
una empresa monopsónica
en un mercado de trabajo
muchos compradores y vendedores de trabajo, por lo que cada comprador o contrata menos trabajadores
vendedor produce un efecto insignificante en el salario. que una empresa competitiva; con la reducción de la cantidad de empleos
Sin embargo, suponga que es el mercado de trabajo en un pequeño disponibles, la empresa monopsónica se desplaza a lo largo de la curva
pueblo dominado por un solo empleador grande, el cual ejerce una gran de oferta de trabajo, reduciendo el salario que paga e incrementando sus
influencia en el salario vigente y bien puede utilizar ese poder de mercado beneficios. Por consiguiente, tanto el monopolio como el monopsonio redu-
para modificar el resultado. Un mercado en el que existe un solo comprador cen la actividad económica del mercado por debajo del nivel socialmente
se llama monopsonio. óptimo. En ambos casos, la existencia del poder de mercado distorsiona el
Un monopsonio (un mercado con un solo comprador) se asemeja al mono- resultado y provoca pérdidas de eficiencia económica o de peso muerto.
polio en muchos aspectos (un mercado con un vendedor). Recuerde que en el Este libro no presenta el modelo formal de monopsonio, debido a que,
capítulo 15 se vio que una empresa monopolística produce una menor canti- en el mundo real, la presencia de monopsonios es muy rara. En la mayo-
dad de un bien o producto que una empresa competitiva; con la reducción de la ría de los mercados de trabajo, los trabajadores tienen muchos posibles
cantidad que ofrece en venta, la empresa monopolística se desplaza a lo largo empleadores y las empresas compiten para atraer trabajadores. En este
de la curva de demanda, incrementando el precio y también sus beneficios. caso, el modelo de oferta y demanda es el mejor que se puede utilizar.
18-4 Los otros factores de la producción: tierra y capital

Hemos visto la manera en que las empresas deciden cuánta mano de obra contratar y
cómo estas decisiones determinan los salarios de los trabajadores. Al mismo tiempo
que las empresas contratan trabajadores, también deciden acerca de los otros insumos
de la producción. Por ejemplo, la empresa productora de manzanas podría tener que

elegir el tamaño de su huerto y el número de escaleras para sus recolectores. Los fac-
tores de la producción de la empresa se clasifican en tres categorías: trabajo, tierra y
capital.
El significado de los términos trabajo y tierra es claro, pero la definición de capital es
un tanto más complicada. Los economistas utilizan el término capital para referirse a la Capital
reserva de equipo y estructuras que se utilizan para la producción. Esto es, el capital de Equipo y estructuras que
la economía representa la acumulación de bienes producidos en el pasado que se utili- se utilizan para producir
zan en el presente para producir nuevos bienes y servicios. En el caso de la empresa pro- bienes y servicios.
ductora de manzanas, la reserva de capital incluye las escaleras que se usan para subir a
los árboles, los camiones que se usan para transportar las manzanas, los edificios donde
se almacenan e incluso los mismos manzanos.
18-4a Equilibrio en los mercados de tierra y capital

¿Qué determina cuánto obtienen los propietarios de la tierra y el capital por su contri-
bución al proceso de producción? Antes de responder esta pregunta, debemos hacer una
distinción entre dos precios: el precio de compra y el precio del alquiler. El precio de com-
pra de la tierra o el capital es el precio que paga una persona para ser indefinidamente
propietaria de un factor de la producción. El precio del alquiler es el precio que paga una
persona para utilizar un factor de la producción por un periodo limitado. Es importante
tener presente esta distinción debido a que, como veremos después, las fuerzas econó-
micas que determinan estos precios son un tanto diferentes.
Después de definir estos términos, podemos aplicar a los mercados de tierra y capi-
tal la teoría de la demanda de factores que desarrollamos para el mercado de trabajo.
Puesto que el salario es el precio de alquiler del trabajo, mucho de lo que hemos apren-
dido acerca de la determinación de los salarios se aplica también a los precios del alqui-
ler de la tierra y el capital. Como lo ilustra la figura 7, la oferta y la demanda determinan
el precio de alquiler de la tierra, que se muestra en el panel a), y el precio de alquiler del
capital, que se muestra en el panel b). Además, la demanda de tierra y capital se deter-
mina de igual manera que la demanda de trabajo. Esto es, cuando la empresa productora
La oferta y la demanda determinan la remuneración que se les paga a los propietarios de la

tierra, como se muestra en el panel a), y la remuneración que se les paga a los propietarios del FIGURA 7
capital, como lo muestra el panel b). A su vez, la demanda de cada factor depende del valor Los mercados
del producto marginal de ese factor. de tierra y capital
a) Mercado de la tierra b) Mercado del capital
Precio de Precio
alquiler del alquiler
de la tierra Oferta del capital Oferta
P P
Demanda
Demanda
0 Q Cantidad de tierra 0 Q Cantidad de capital

Para su ¿Qué es el ingreso del capital?

información
l ingreso del trabajo es un concepto fácil de entender: es el pago que los empresa a sus accionis-
E empleadores efectúan a sus trabajadores. Sin embargo, el ingreso que
genera el capital es menos evidente.
tas. Un accionista es una
persona que ha adquirido
En nuestro análisis hemos supuesto implícitamente que los particu- participación en la propiedad
lares son propietarios de la reserva de capital de la economía (escaleras, de la empresa y, en consecuencia, tiene derecho a recibir parte de sus
taladros hidráulicos, almacenes, etcétera) y la alquilan a las empresas utilidades.
para que la usen. En este caso, el ingreso del capital es la renta que La empresa no tiene que distribuir todas sus utilidades entre los
reciben los particulares por el uso de su capital. Este supuesto simplificó particulares en forma de dividendos o intereses. Por el contrario, puede
nuestro análisis de cómo se remunera a los propietarios del capital, pero conservar parte de ellas dentro de la empresa y utilizarlas para adquirir
no es del todo realista. De hecho, las empresas, por lo general, son propie- más capital. A diferencia de los dividendos, estas utilidades retenidas no
tarias del capital que utilizan y, por lo tanto, reciben las ganancias que producen un pago directo en efectivo a los accionistas de la empresa, pero
genera este capital. de todos modos éstos se benefician de ellas. Debido a que las utilidades
Sin embargo, estas ganancias de capital se les pagan a la larga a los retenidas incrementan la cantidad de capital que posee la empresa, tien-
particulares en diversas formas. Parte de ellas se paga en forma de inte- den a incrementar las utilidades futuras y, por consiguiente, el valor de las
reses a los particulares que prestaron dinero a las empresas. Los titulares acciones de la empresa.
de bonos y depositantes bancarios son dos ejemplos de beneficiarios de Estos detalles institucionales son interesantes e importantes, pero no
estos intereses. Así, cuando uno recibe intereses sobre el dinero depositado modifican nuestra conclusión acerca del ingreso que reciben los propie-
en su cuenta bancaria, dicho ingreso es parte del ingreso de capital de la tarios del capital. El capital se paga con base en el valor de su producto
economía. marginal, sin importar si este ingreso se transfiere a los particulares en
Además, parte de las ganancias de capital se pagan a los particu- forma de dividendos o intereses, o si se conserva dentro de la empresa
lares en forma de dividendos, los cuales son los pagos que realiza una como utilidades retenidas.
de manzanas decide cuánta tierra y cuántas escaleras alquilar, sigue la misma lógica que
cuando decide cuántos trabajadores contratar. Tanto para la tierra como para el capital,
la empresa incrementa la cantidad contratada hasta que el valor del producto marginal
del factor es igual al precio del factor. En consecuencia, la curva de demanda de cada
factor refleja la productividad marginal de dicho factor.
Ahora podemos explicar cuánto ingreso corresponde al trabajo, cuánto a los propie-
tarios de la tierra y cuánto a los propietarios del capital. Siempre y cuando la empresa
que utiliza los factores de la producción sea competitiva y maximice los beneficios, el
precio de alquiler de cada factor debe ser igual al valor del producto marginal de dicho
factor. Trabajo, tierra y capital ganan cada uno el valor de su contribución marginal al proceso
de producción.
Considere ahora el precio de compra de la tierra y el capital. El precio de alquiler
y el de compra están relacionados: los compradores están dispuestos a pagar más por
un terreno o capital si éste produce un flujo importante de ingresos de alquiler. Ade-
más, como acabamos de ver, el ingreso de equilibrio que genera el alquiler en cualquier
momento es igual al valor del producto marginal de ese factor. Por consiguiente, el pre-
cio de compra de equilibrio de un terreno o capital depende tanto del valor actual del
producto marginal como del valor esperado del producto marginal en el futuro.
18-4b Relaciones entre los factores

de la producción
Hemos visto que el precio pagado por cualquier factor de la producción (trabajo, tierra
o capital) es igual al valor del producto marginal de dicho factor. El producto marginal
de cualquier factor depende, a su vez, de la cantidad disponible de ese factor. Debido al
producto marginal decreciente, un factor que se ofrece en abundancia tiene un producto
marginal bajo y, por lo tanto, un menor precio, y un factor cuya oferta es escasa tiene un
producto marginal y un precio altos. Como resultado, cuando disminuye la oferta de un
factor, aumenta su precio de equilibrio.
No obstante, cuando cambia la oferta de cualquier factor, los efectos no se limitan
al mercado de dicho factor. En la mayoría de los casos, los factores de la producción
se utilizan de manera conjunta, de modo que la productividad de cada factor depende
de las cantidades de los otros factores que estén disponibles para usarse en el pro-
ceso de producción. Como resultado, cuando un acontecimiento modifica la oferta de
cualquier factor de la producción, por lo general afecta no sólo las ganancias de dicho
factor, sino las de todos los demás factores.
Por ejemplo, suponga que un huracán destruye varias de las escaleras que usaban
los trabajadores para recolectar manzanas del huerto. ¿Qué sucede con las ganancias
de los diversos factores de la producción? Evidentemente, disminuye la oferta de esca-
leras y, en consecuencia, aumenta el precio de equilibrio del alquiler de escaleras. Los
propietarios que tuvieron la suerte de que sus escaleras no resultaran dañadas obtienen
ahora un mayor rendimiento cuando alquilan sus escaleras a las empresas productoras
de manzanas.
Sin embargo, los efectos de este acontecimiento no se limitan al mercado de las esca-
leras. Debido a que existen menos escaleras con las cuales trabajar, los recolectores de
manzanas tienen un menor producto marginal. Por lo tanto, la reducción de la oferta de
escaleras reduce la demanda de trabajo de los recolectores de manzanas, lo cual provoca
que disminuya el salario de equilibrio.
Esta historia demuestra una lección general: un suceso que modifica la oferta de cualquier
factor de la producción puede alterar las ganancias de todos los demás factores. Para calcular el
cambio en las ganancias de cualquier factor, se analiza el efecto del acontecimiento sobre
el valor del producto marginal de dicho factor.
Caso de Economía de la peste negra

estudio En el siglo xiv, la peste bubónica arrasó en pocos años con casi la tercera
parte de la población de Europa. Este suceso, conocido como la peste negra,
ofrece un experimento natural horripilante para comprobar la teoría de los merca-
dos de factores que acabamos de desarrollar. Considere los efectos de la peste negra
en quienes tuvieron la fortuna de salvarse. ¿Qué cree que sucedió con los salarios que
recibían los trabajadores y los alquileres obtenidos por los terratenientes?
Para responder esta pregunta, examinemos los efectos de una reducción de la pobla-
ción en el producto marginal del trabajo y en el producto marginal de la tierra. Con una
menor oferta de trabajadores, aumenta el producto marginal del trabajo. (Esto es, el pro-
ducto marginal decreciente actúa en sentido contrario.) En consecuencia, esperaríamos
que la peste negra incrementara los salarios.
© BETTMANN/CORBIS
Debido a que la tierra y el trabajo se utilizan conjuntamente en la producción, una

menor oferta de trabajadores también afecta el mercado de la tierra, el otro factor de la
producción de gran importancia en la Europa medieval. Con menos trabajadores dispo-
nibles para cultivar la tierra, una unidad adicional de tierra generaba menos producción
adicional. En otras palabras, el producto marginal de la tierra se redujo. Por lo tanto,
esperaríamos que la peste negra redujera el alquiler.
Los trabajadores que
De hecho, ambas predicciones concuerdan con la información histórica. Los salarios
sobrevivieron a la peste
se duplicaron aproximadamente durante este periodo y el alquiler se redujo 50% o más. fueron muy afortunados en
La peste negra generó más prosperidad para las clases campesinas y redujo los ingresos más de un sentido.
de los terratenientes.
Examen rápido ¿Qué determina el ingreso de los propietarios de la tierra y el capital?

• ¿Cómo puede afectar un incremento de la cantidad de capital el ingreso de quienes ya son
propietarios de capital? ¿Cómo puede afectar esto el ingreso de los trabajadores?
18-5 Conclusión
Este capítulo explica cómo se remunera el trabajo, la tierra y el capital por el papel que
desempeñan en el proceso de producción. La teoría que se desarrolla aquí se conoce
como la teoría neoclásica de la distribución, según la cual la cantidad pagada por cada fac-
tor de la producción depende de la oferta y la demanda de dicho factor. La demanda, a
su vez, depende de la productividad marginal de ese factor. En equilibrio, cada factor
de la producción gana el valor de su contribución marginal a la producción de bienes
y servicios.
La teoría neoclásica de la distribución goza de aceptación generalizada. La mayoría
de los economistas la utiliza cuando intenta explicar cómo se distribuyen los 15 billo-
nes de dólares de ingreso de la economía de Estados Unidos entre los diferentes miem-
bros que la conforman. En los siguientes dos capítulos analizaremos con mayor detalle
la distribución del ingreso. Como verá, la teoría neoclásica ofrece un marco de análisis
para esta explicación.
Incluso en este punto, la teoría se puede utilizar para responder la pregunta inicial de
este capítulo. ¿Por qué un programador de computadoras gana más que un empleado
de una estación de servicio? Esto ocurre porque los programadores pueden producir un
bien o producto que tiene un mayor valor de mercado que el que producen los trabaja-
dores de las estaciones de servicio. Las personas están dispuestas a pagar mucho por un
buen juego de computadora, pero poco para que alguien llene el tanque de gasolina y
limpie el parabrisas de su vehículo. Los salarios de estos trabajadores reflejan los precios
de mercado de los bienes que producen. Si repentinamente las personas se cansaran de
usar computadoras y decidieran pasar más tiempo conduciendo, el precio de estos bie-
nes cambiaría y, por lo tanto, también los salarios de equilibrio de estos dos grupos de
trabajadores.
Resumen
• El ingreso o renta de la economía se distribuye en los respuesta de las personas ante un incremento del sala-
mercados de factores de la producción. Los tres facto- rio es trabajar más horas y disfrutar de menos ocio.
res de la producción más importantes son el trabajo, la
• El precio pagado por cada factor se ajusta para equi-
tierra y el capital.
librar la oferta y la demanda de dicho factor. Debido
• La demanda de factores, como el trabajo, es una a que la demanda de cada factor refleja el valor de su
demanda derivada que proviene de las empresas que producto marginal, en equilibrio se compensa a cada
utilizan estos factores para producir bienes y servicios. factor con base en su contribución marginal a la pro-
Una empresa competitiva maximizadora de beneficios ducción de bienes y servicios.
contrata cantidades de cada factor hasta el punto en
• Dado que los factores de la producción se utilizan en
el que el valor del producto marginal de ese factor es
conjunto, el producto marginal de cualquier factor
igual a su precio.
depende de las cantidades disponibles de todos los
• La oferta de trabajo surge de la disyuntiva entre tra- demás factores. Como resultado, un cambio en la oferta
bajo y ocio que enfrentan las personas. Una curva de de un factor modifica las ganancias de equilibrio de
oferta de trabajo con pendiente positiva implica que la todos los factores.
Conceptos
p clave
Factores de la producción, p. 374 Producto marginal del trabajo, p. 376 Valor del producto marginal, p. 377
Función de producción, p. 376 Producto marginal decreciente, p. 376 Capital, p. 387
Preguntas
g de repaso
p
1. Explique cómo se relaciona la función de producción estos acontecimientos pueden provocar dicho
de una empresa con el producto marginal del trabajo, desplazamiento.
cómo se relaciona el producto marginal del trabajo 4. Explique cómo se ajusta el salario para equilibrar la
con el valor del producto marginal y cómo se relaciona oferta y la demanda de trabajo y, de forma simultánea,
el valor del producto marginal de la empresa con su se iguala al valor del producto marginal del trabajo.
demanda de trabajo.
5. Si la población de Estados Unidos creciera inespera-
2. Proporcione dos ejemplos de sucesos que desplacen la damente debido a una gran oleada de migración, ¿qué
demanda de trabajo y explique por qué estos aconteci- sucedería con los salarios? ¿Qué sucedería con los
mientos pueden provocar dichos desplazamientos. alquileres obtenidos por los propietarios de la tierra y
3. Proporcione dos ejemplos de sucesos que des- el capital?
placen la oferta de trabajo y explique por qué
p de opción
p múltiple
p
1. ¿Aproximadamente qué porcentaje del ingreso nacio- 4. Un avance tecnológico que incrementa el producto
nal de Estados Unidos se les paga a los trabajadores en marginal del trabajo desplaza la curva de ___________
comparación con el que se les paga a los propietarios del trabajo hacia la ___________.
de la tierra y el capital? a. demanda, izquierda
a. 30% b. demanda, derecha
b. 50% c. oferta, izquierda
c. 70% d. oferta, derecha
d. 90% 5. Aproximadamente en 1973, la economía estadouni-
2. Si las empresas son competitivas y maximizan los dense experimentó una ______________ significativa
en el crecimiento de la productividad, aunada a una
beneficios, la curva de demanda de trabajo es determi-
______________ en el crecimiento de los salarios reales.
nada por
a. aceleración, aceleración
a. el costo de oportunidad del tiempo de los
b. aceleración, desaceleración
trabajadores.
c. desaceleración, aceleración
b. el valor del producto marginal del trabajo.
d. desaceleración, desaceleración
c. los efectos compensatorios de ingreso y sustitución.
d. el valor del producto marginal del capital. 6. Una tormenta destruye varias fábricas y, en consecuen-
cia, se reduce la reserva de capital. ¿Qué efecto tiene
3. Una pastelería que opera en mercados competitivos este acontecimiento sobre los mercados de factores?
vende su producción en $20 por pastel y contrata a. Los salarios y el precio del alquiler del capital
trabajo a $10 por hora. Para maximizar los beneficios, aumentan.
debe contratar trabajadores hasta que el producto mar- b. Los salarios y el precio del alquiler del capital
ginal del trabajo sea de disminuyen.
a. 1/2 pastel por hora. c. Los salarios aumentan y disminuye el precio del
b. 2 pasteles por hora. alquiler del capital.
c. 10 pasteles por hora. d. Los salarios disminuyen y aumenta el precio del
d. 15 pasteles por hora. alquiler del capital.
p
1. Suponga que el presidente de la República propone c. ¿Cómo afectaría la ley la demanda y el salario de
una nueva ley encaminada a reducir los costos del equilibrio de los recolectores de manzanas?
sistema de salud: se requiere que todos los estadouni- 2. Muestre el efecto de cada uno de los siguientes acon-
denses coman una manzana al día. tecimientos en el mercado de trabajo en la industria de
a. ¿Cómo afectaría esta ley, que exige comer una man- fabricación de computadoras.
zana al día, la demanda y el precio de equilibrio de a. El Congreso de Estados Unidos compra
las manzanas? computadoras personales para todos los
b. ¿Cómo afectaría la ley el producto marginal y el estudiantes universitarios de ese país.
valor del producto marginal de los recolectores de b. Un mayor número de estudiantes universitarios se
manzanas? especializa en ingeniería e informática.
c. Las empresas fabricantes de computadoras constru- la función de producción y el producto marginal del
yen nuevas plantas de manufactura. trabajo en cada huerto:
3. Suponga que el trabajo es el único insumo que usa una Q = 100T – T2
empresa perfectamente competitiva. La función de PMgT = 100 – 2T
producción de dicha empresa es la siguiente:
donde Q es el número de manzanas producidas en un
Días de trabajo Unidades producidas día, T el número de trabajadores y PMgT el producto
marginal del trabajo.
0 días 0 unidades a. ¿Cuál es la demanda de trabajo de cada huerto
1 7 como función del salario diario S? ¿Cuál es la
2 13 demanda de trabajo del mercado?
b. Ectenia tiene 200 trabajadores que ofrecen su tra-
3 19
bajo de manera inelástica. Obtenga el salario S.
4 25 ¿Cuántos trabajadores contrata cada huerto? ¿A
5 28 cuánto asciende el beneficio que obtiene cada pro-
pietario de huerto?
6 29
c. Calcule qué sucede con el ingreso de los trabaja-
7 29 dores y los propietarios de los huertos si el precio
mundial de las manzanas se duplica a $4 por
a. Calcule el producto marginal por cada trabajador unidad.
adicional. d. Ahora suponga que el precio de las manzanas
b. Cada unidad de producción se vende en $10. vuelve a ser de $2 por unidad, pero que un huracán
Calcule el valor del producto marginal de cada destruye la mitad de los huertos. Calcule cómo
trabajador. afectará el huracán el ingreso de cada trabajador y
c. Calcule la demanda mostrando el número de trade cada uno de los propietarios de los huertos res-
bajadores contratados para todos los salarios de tantes. ¿Qué ocurrirá con el ingreso de Ectenia en
cero a $100 al día. conjunto?
d. Grafique la curva de demanda de la empresa.
6. Su tío, que es un emprendedor, abre una tienda de
e. ¿Qué sucede con esta curva si el precio del pro-
sándwiches que emplea a siete personas. Paga a los
ducto aumenta de $10 a $12 por unidad?
empleados $6 por hora y cada sándwich se vende en
4. La empresa de productos lácteos Smiling Cow puede $3. Si su tío maximiza sus beneficios, ¿cuál es el valor
vender toda la leche que quiera a $4 el litro y alquilar del producto marginal del último trabajador que con-
todos los robots que desee para ordeñar las vacas a un trata? ¿Cuál es el producto marginal de ese trabajador?
precio de alquiler de capital de $100 al día. La empresa
7. Leadbelly Co., vende lápices en un mercado de pro-
tiene el siguiente cuadro de producción:
ductos de competencia perfecta y contrata trabajadores
en un mercado de trabajo también de competencia
Número de robots Producción total
perfecta. Suponga que el salario de mercado para los
0 0 litros trabajadores es de $150 por día.
1 50 a. ¿Qué regla debe seguir la empresa Leadbelly para
2 85 contratar la cantidad de trabajo que maximice sus
beneficios?
3 115 b. Al nivel de producción que maximiza los benefi-
4 140 cios, el producto marginal del último trabajador
5 150 contratado es de 30 cajas de lápices por día. Calcule
el precio de una caja de lápices.
6 155
c. Dibuje un diagrama del mercado de trabajo de
empleados de lápices (como en la figura 4 de este
a. ¿En qué tipo de estructura de mercado vende la capítulo) junto al diagrama de oferta y demanda de
empresa su producción? ¿Cómo puede saberlo? trabajo de Leadbelly (como en la figura 3). Indique
b. ¿En qué tipo de estructura de mercado alquila la el salario de equilibrio, así como la cantidad de tra-
empresa los robots? ¿Cómo puede saberlo? bajo tanto para el mercado como para la empresa.
c. Calcule el producto marginal y el valor del pro- ¿Cómo se relacionan estos diagramas?
ducto marginal por cada robot adicional. d. Suponga que algunos trabajadores de la industria
d. ¿Cuántos robots debe alquilar la empresa? de lápices cambian de trabajo a la industria de la
Explique. computación, que se encuentra en expansión. En
5. El país llamado Ectenia tiene 20 huertos de manzanas los diagramas lado a lado del inciso c) muestre
competitivos y vende las manzanas al precio mundial cómo afecta este cambio el salario de equilibrio
de $2 por unidad. Las siguientes ecuaciones describen y la cantidad de trabajo, tanto en el mercado de
lápices como en la empresa Leadbelly. ¿Cómo afecta a. Suponga que la ley obliga a las empresas a propor-
este cambio el producto marginal del trabajo en cionar a cada uno de sus trabajadores $3 adicionales
Leadbelly? en prestaciones por cada hora que el empleado
8. Durante las décadas de 1980, 1990 y la primera década trabaje para la empresa. ¿Cómo afecta esta ley el
beneficio marginal que obtiene la empresa por cada
del siglo xxi, Estados Unidos registró una importante
trabajador a un salario determinado en efectivo?
entrada de capital extranjero. Por ejemplo, Toyota, BMW
¿Cómo afecta esta ley la curva de demanda de tra-
y otras empresas extranjeras fabricantes de automóviles
bajo? Dibuje su respuesta en una gráfica colocando
construyeron plantas armadoras en Estados Unidos.
el salario en el eje horizontal.
a. Con ayuda del diagrama del mercado de capital de
b. Si no hay cambio en la oferta de trabajo, ¿cómo afec-
Estados Unidos, muestre el efecto de esta afluencia
taría esta ley el empleo y los salarios?
en el precio del alquiler del capital y en la cantidad
c. ¿Por qué se desplazaría la curva de oferta de tra-
de capital en uso en ese país.
bajo en respuesta a esta ley? ¿Este desplazamiento
b. Con ayuda del diagrama del mercado de trabajo en
de la oferta de trabajo aumentaría o disminui-
Estados Unidos, muestre el efecto de la entrada de
ría los efectos de esta ley sobre el empleo y los
capital en el salario promedio que se paga a los tra-
salarios?
bajadores de este país.
d. Como se explicó en el capítulo 6, los salarios de
9. En ocasiones, los diseñadores de políticas han pro- algunos trabajadores, en particular los de los traba-
puesto leyes que exijan a las empresas que ofrezcan jadores no especializados y sin experiencia, se man-
ciertos beneficios complementarios a sus trabajadores, tienen por encima del nivel de equilibrio, gracias
como el seguro de gastos médicos o la licencia por a la ley del salario mínimo. ¿Cuál sería el efecto de
paternidad con goce de sueldo. Considere los efectos este mandato de beneficios complementarios sobre
de una política como ésta en el mercado de trabajo. estos trabajadores?
CAPÍTULO
19
Ingresos
y discriminación
E
n la actualidad en Estados Unidos un médico típico gana alrededor de 200,000
dólares al año, un policía típico aproximadamente $50,000 y un granjero típico
cerca de $20,000. Estos ejemplos ilustran las enormes diferencias entre los ingre-
sos, que son tan comunes en la economía. Tales diferencias explican por qué algunas
personas viven en mansiones, viajan en limosinas y pasan sus vacaciones en la Riviera
francesa, mientras que otras viven en departamentos pequeños, viajan en autobús y
pasan las vacaciones en sus patios.
¿Por qué varía tanto el ingreso de una persona a otra? El capítulo 18, en el que se
desarrolla la teoría neoclásica básica del mercado de trabajo, tiene la respuesta a esta
pregunta. En ese capítulo se vio que los salarios se rigen por la oferta y la demanda
de trabajo. Ésta refleja, a su vez, la productividad marginal del trabajo. En condicio-
nes de equilibrio, a cada trabajador se le paga el valor de su contribución mar-
ginal a la producción de los bienes y servicios de la economía.
Esta teoría del mercado de trabajo, aun cuando es ampliamente acep-
tada por los economistas, no es más que el principio de la historia. Para
395
395
comprender las grandes diferencias que se observan entre los ingresos, debemos ir
más allá de esta estructura básica general y examinar con mayor precisión lo que
determina la oferta y la demanda de los diferentes tipos de trabajo. Esa es la meta de
este capítulo.
19-1 Algunos determinantes de los salarios de equilibrio

Los trabajadores se diferencian unos de otros en muchos aspectos. Los trabajos también
tienen características que los hacen diferentes tanto en términos del salario que pagan
como de sus atributos no monetarios. En esta sección veremos cómo afectan las caracte-
rísticas de los trabajos y los trabajadores a la oferta y la demanda de trabajo, así como al
equilibrio salarial.
19-1a Diferenciales compensatorios

Cuando un trabajador considera la posibilidad de aceptar o no un empleo, el salario no
es más que uno de los muchos atributos que tiene en cuenta. Algunos trabajos son fáci-
les, divertidos y seguros, mientras que otros son difíciles, tediosos y peligrosos. Cuanto
mejor sea el trabajo, si se valora con base en estas características no monetarias, más per-
sonas estarán dispuestas a hacerlo a cambio de cualquier salario determinado. En otras
palabras, la oferta de mano de obra para los trabajos fáciles, divertidos y seguros es
mayor que para los trabajos difíciles, tediosos y peligrosos. En consecuencia, los trabajos
“buenos” tienden a tener un equilibrio salarial menor que los trabajos “malos”.
Por ejemplo, suponga que usted está buscando un empleo para el verano en una
playa cercana. Hay dos disponibles. Uno es como controlador de pases de entrada a
la playa y el otro como recolector de basura. Los controladores recorren lentamente la
playa durante el día, comprobando que los turistas hayan adquirido los correspondien-
tes permisos de entrada. Los recolectores de basura tienen que levantarse antes del ama-
necer para conducir camiones sucios y ruidosos por toda la ciudad para recolectar la
basura. ¿Qué trabajo desearía usted? Si los salarios fueran iguales, la mayoría de las
personas preferiría el puesto de la playa. Para inducir a las personas a convertirse en
Diferencial recolectores de basura, el ayuntamiento tiene que ofrecerles a los recolectores salarios
compensatorio
más altos que a los controladores de entradas.
Diferencia salarial que
Los economistas utilizan el término diferencial compensatorio para referirse a la
existe para compensar
las características
diferencia salarial que surge por las características no monetarias de los diferentes tra-
no monetarias de los bajos. Los diferenciales compensatorios prevalecen en la economía. He aquí algunos
diferentes trabajos. ejemplos:
• Los mineros de las minas de carbón ganan más que otros trabajadores con un nivel
similar de escolaridad. Este salario superior los compensa por la suciedad y el peli-
gro característicos del trabajo en dichas minas, así como por los problemas de salud
Robert Mankoff/The New Yorker Collection/
que experimentan a largo plazo los mineros.

• Los trabajadores de las fábricas que laboran durante el turno de la noche ganan más
que los que realizan el mismo trabajo en el turno matutino. El salario más alto los
compensa por tener que trabajar de noche y dormir de día, que es un tipo de vida
www.cartoonbank.com
que a la mayoría de las personas les resulta poco atractivo.

• Los profesores ganan menos que los abogados y que los médicos, quienes tienen un
nivel de estudios similar. Los salarios más altos de los abogados y los médicos los
compensan por perderse de la gran satisfacción personal e intelectual que los pro-
fesores obtienen de su trabajo. (De hecho, ¡enseñar economía es tan divertido que
“Por un lado, sé que podría sorprende que se les pague a los profesores de esta materia!)
ganar más dinero si dejara
el servicio público para tra-
bajar en el sector privado, 19-1b El capital humano
pero por el otro, no podría Como se estudió en el capítulo anterior, la palabra capital se refiere, por lo general, a la
cortar cabezas.” reserva existente de equipo y estructuras de la economía. La reserva de capital incluye el
CAPÍTULO 19 INGRESOS Y DISCRIMINACIÓN 397
tractor del agricultor, la fábrica del productor y el pizarrón del profesor. La esencia del
capital radica en que es un factor de la producción que a la vez ha sido producido.
Existe otro tipo de capital que, aunque es menos tangible que el capital físico, es tan
importante como éste para la producción de la economía. El capital humano es la acu- Capital humano
mulación de las inversiones en personas. La forma más importante de capital humano es Acumulación de
la educación. Ésta, al igual que todos los tipos de capital, representa un gasto de recur- inversiones en las
sos realizado en algún momento para incrementar la productividad en el futuro. Pero, a personas, como educación
diferencia de la inversión en otro tipo de capital, la inversión en la educación está unida y capacitación en el
a una persona específica, y este vínculo convierte a la inversión en capital humano. trabajo.
No sorprende que los trabajadores con mayor capital humano ganen, en promedio,
más que quienes que poseen menos de dicho capital. Por ejemplo, en Estados Unidos las
personas con un título universitario ganan aproximadamente el doble de lo que ganan
los que sólo completaron el bachillerato. Esta gran diferencia ha sido documentada en
muchos países del mundo. Tiene una tendencia a ser mayor en los países menos desa-
rrollados, donde la oferta de trabajadores con nivel adecuado de escolaridad es escasa.
Desde la perspectiva de la oferta y la demanda, es fácil entender por qué la educa-
ción o escolaridad incrementa los salarios. Las empresas, los demandantes de mano de
obra, están dispuestos a pagar más por los trabajadores con mayor escolaridad, ya que
éstos tienen un producto marginal superior. Los trabajadores (los proveedores de mano
de obra) están dispuestos a pagar el costo de su escolaridad sólo si son recompensados
por ello. En esencia, la diferencia entre los salarios de los trabajadores que tienen un
alto nivel de estudios y aquellos con un menor nivel de los mismos se puede considerar
como un diferencial compensatorio por el costo de los estudios.
Caso de El valor creciente de las habilidades

estudio “El rico se enriquece y el pobre empobrece”. Este refrán, como muchos
otros, no siempre es verdad; sin embargo, últimamente lo ha sido. Numero-
sos estudios documentan que la diferencia de ingresos entre los trabajadores alta-
mente calificados y aquellos con menores habilidades ha aumentado en las últimas
dos décadas.
La tabla 1 presenta datos sobre los ingresos promedio de los trabajadores con
título universitario y de los que concluyeron el bachillerato y no adquirieron ninguna
formación adicional. Estos datos muestran el incremento que ha experimentado la
retribución financiera debido a la escolaridad. En 1975, un hombre con un título uni-
versitario ganaba en promedio 42% más que otro sin título; para 2011 esta cifra se
había incrementado hasta 75%. Para una mujer, la compensación por estudiar en la
universidad aumentó de 35% en 1975 a 81% en 2011. Hoy el incentivo para seguir
estudiando es mayor que nunca.
¿Por qué se ha incrementado la brecha entre los ingresos de los trabajadores califi-
cados y los no calificados en los últimos años? Nadie lo sabe con certeza, pero los eco-
nomistas han propuesto dos hipótesis para explicar esta tendencia. Ambas indican que
la demanda de trabajadores calificados ha aumentado con el tiempo, en relación con la
de trabajadores no calificados. Este desplazamiento de la demanda ha conducido a un
cambio correspondiente en los salarios de los dos grupos, lo que a su vez ha producido
mayor desigualdad.
La primera hipótesis sostiene que el comercio internacional ha alterado la demanda
relativa de trabajo calificado y no calificado. En los últimos años, el volumen de comer-
cio con otros países ha registrado un incremento significativo. Como porcentaje de la
producción total de bienes y servicios de Estados Unidos, las importaciones han aumen-
tado, pasando de 5% en 1970 a 18% en 2011, y las exportaciones se han incrementado de
6% en 1970 a 14% en 2011. Puesto que el trabajo no calificado es abundante y barato en
muchos países, Estados Unidos tiende a importar bienes producidos por trabajadores
no calificados y a exportar bienes producidos por trabajadores calificados. Por lo tanto,
cuando aumenta el comercio internacional, la demanda nacional de trabajadores califi-
cados también aumenta y disminuye la demanda interna de trabajadores no calificados.
TABLA 1 1975 2011
Ingresos anuales Hombres (Dólares) (Dólares)

promedio por logros Estudios de bachillerato, no universitarios 48,720 46,038
educacionales Graduados universitarios 69,146 80,508
Los graduados Porcentaje extra, a favor de los universitarios graduados +42% +75%
universitarios siempre
han ganado más que Mujeres
los trabajadores que no Estudios de bachillerato, no universitarios 28,066 32,249
cuentan con estudios Graduadas universitarias 37,804 58,229
universitarios, pero Porcentaje extra a favor de las universitarias graduadas +35% +81%
la brecha salarial ha
aumentado aún más en
Nota: los datos sobre ingresos se han ajustado para considerar la inflación y se expresan en dólares de 2011.
las últimas décadas.
Los datos se refieren a trabajadores de tiempo completo mayores de 18 años que trabajan todo el año. Los datos
de los graduados universitarios excluyen a trabajadores con estudios de posgrado, como una maestría o un doctorado.
Fuente: Oficina del Censo de Estados Unidos y cálculos del autor.
EN LAS
La educación superior
NOTICIAS
como inversión
¿Un título universitario es una buena inversión en comparación,
por ejemplo, con las acciones y los bonos? Según The Hamilton Project,
un programa de investigación dirigido por un prominente think tank
de Washington, la respuesta es un rotundo “sí”.
Sin importar el costo, rendimientos de hacer una carrera universitaria

graduados no han mostrado una tendencia
los estudios universitarios han sido mayormente constantes en los últimos
35 años, lo cual indica que los crecientes costos tan clara en este periodo, con una excepción
siguen siendo importantes fundamental. En los años recientes, en par-
de la matrícula se han visto compensados con
Michael Greenstone y Adam Looney la prima creciente de los ingresos que perciben ticular después de la Gran Recesión, la uni-
los graduados universitarios. […] versidad se ha vuelto un determinante cada
ientras Estados Unidos se recupera de la vez más importante de la situación laboral.
M Gran Recesión, continúa un debate en los
medios de comunicación y entre las autorida-
En muchos aspectos, un título universitario
nunca ha sido más valioso. Los recién gradua- En la actualidad, un graduado universitario
tiene casi 20% más probabilidades de conse-
dos universitarios ganan más dinero y les es
des a cargo de diseñar políticas que giran en más fácil encontrar trabajo que a sus coetáneos guir empleo que alguien que sólo completó el
torno al valor de un título universitario en el que sólo tienen un diploma de bachillerato. Lo bachillerato. Esta “diferencia en la posibilidad
clima económico actual. Un asunto que recibe que es menos intuitivo es que estas diferencias de conseguir empleo” entre los graduados uni-
mucha atención es el creciente costo de las han aumentado en los últimos años. Un joven versitarios y de bachillerato es la más grande
carreras universitarias. De hecho, los gastos de graduado universitario ganaba aproximada- en la historia de Estados Unidos. […]
matriculación han aumentado casi 50% en los mente 4,000 dólares más al año en la década Aunque el valor vitalicio de la educación
últimos 30 años, lo que ha llevado a algunas de 1980, ajustados por la inflación, que alguien superior es más que evidente, los escépticos
personas a preguntarse si vale la pena pagar de la misma edad sin estudios universitarios utilizan cada vez más el argumento de los cos-
el precio de admisión a la universidad. (promediado entre toda la población, no sólo tos de la matriculación para afirmar que los
En el análisis de este mes, The Hamilton entre las personas que conforman la fuerza estudios universitarios ya no son una inversión
Project confirma sus conclusiones anteriores laboral o población económicamente activa). En tan sólida como lo fueron alguna vez. Además,
respecto a que los rendimientos de estudiar las últimas tres décadas, esa cifra ha aumen- es verdad que en las últimas décadas el costo
en la universidad son mucho más altos que tado a 12,000 dólares al año. de los estudios ha aumentado de forma con-
los de otras inversiones, como acciones, bonos Las diferencias en las tasas de empleo siderable. En 1980 estudiar cuatro años en la
y bienes raíces. También descubrimos que los entre graduados universitarios y los no universidad costaba un promedio de 56,000
La segunda hipótesis sostiene que los cambios en la tecnología han alterado la

demanda relativa de trabajadores calificados y no calificados. Considere, por ejemplo,
la introducción de las computadoras, las cuales incrementan la demanda de trabaja-
dores calificados que sepan usarlas y reducen la demanda de los no calificados, cuyos
puestos son sustituidos por ellas. Por ejemplo, numerosas empresas utilizan más hoy
las bases de datos computarizadas y menos los archiveros para guardar los registros de
sus negocios. Este cambio incrementa la demanda de programadores de computadoras
y reduce la de oficinistas. Así, a medida que aumenta el número de empresas que usan
computadoras, aumenta la demanda de trabajadores calificados y disminuye la de los
no calificados.
A los economistas les ha resultado difícil evaluar la validez de estas dos hipótesis. Es
posible que ambas sean verdaderas: el incremento del comercio internacional y los cam-
bios tecnológicos pueden ser los responsables del incremento de la desigualdad en el
ingreso que hemos observado en décadas recientes. En el siguiente capítulo se estudiará
con mayor detalle el problema del incremento de la desigualdad.
19-1c Habilidad, esfuerzo y oportunidad

¿Por qué los jugadores de béisbol de las grandes ligas ganan más que los de las ligas
menores? Desde luego, el salario más alto no es un diferencial compensatorio. Jugar
en las grandes ligas no es una tarea menos agradable que jugar en las ligas menores;
dólares (ajustado por la inflación). Esta cifra Una persona que iniciaba una carrera univer- universidad sigue siendo una de las mejores
incluye inscripción, cuotas o colegiaturas y el sitaria en 1980 podía esperar ganar cerca de maneras de invertir el dinero. El rendimiento
“costo de oportunidad”, es decir, el ingreso que 260,000 dólares más en el transcurso de su vida de la educación superior es más del doble del
se deja de percibir por estudiar en vez de traba- en comparación con otra que sólo completaba rendimiento promedio en los últimos 60 años
jar. (Esta cifra no incluye alojamiento y alimen- el bachillerato. En contraste, para alguien que que ha producido el mercado de valores (6.8%),
tación: tenemos que comer y dormir, ya sea que inició sus estudios universitarios en 2010, el y más de cinco veces el rendimiento de las
estudiemos o no en la universidad.) En 2010, incremento vitalicio esperado en sus ingresos en inversiones en bonos corporativos (2.9%), oro
cuatro años de estudios universitarios costa- relación con una persona que completó el bachi- (2.3%), bonos gubernamentales a largo plazo
ban más de 82,000 dólares, lo que representa llerato era de más de 450,000 dólares. Estas (2.2%) o vivienda (0.4%).
un incremento de casi 50% en ese periodo de estimaciones están ajustadas por la inflación, y El costo de los estudios universitarios puede
30 años. el hecho de que la mayor parte de este ingreso ser formidable para muchas familias, pero es
Este incremento de los costos de matricu- adicional vendrá mucho más adelante en la vida precisamente porque la universidad es una
lación se basa en cálculos del National Center del graduado. inversión tan sólida, que el gobierno desem-
for Education Statistics, pero quizás exagera Incluso si suponemos que todos los estu- peña una función importante en asegurar que
el incremento de los costos de la universidad. diantes pagan sus estudios con base en las tari- los programas de préstamos sean abundantes y
En primer lugar, dicho incremento no toma en fas publicadas, lo fundamental es esto: aunque accesibles. El país y la economía se fortalecen
cuenta los recientes incrementos en la ayuda la universidad puede ser 50% más cara ahora cuando estudiar en la universidad se determina
financiera. Por lo tanto, aunque el precio de los que hace 30 años, el incremento en los ingresos por las habilidades de los estudiantes y no por la
estudios universitarios haya aumentado, no es vitalicios que genera un título universitario es situación financiera de sus familias. En efecto,
claro en qué medida han aumentado en realidad 75% mayor. En resumen, el costo de los estudios no son sólo los destinatarios directos de estos
los costos para los estudiantes y sus familias. universitarios está aumentando, pero los bene- préstamos los que se benefician del creciente
De hecho, según datos del College Board, el ficios de hacer una carrera universitaria (y por número de estadounidenses que pueden estu-
costo real de una carrera universitaria de cuatro extensión, el costo de no estudiar en la universi- diar en la universidad. Un estudio reciente reveló
años se ha mantenido relativamente constante dad) están aumentando a un ritmo mucho más que incluso las personas que sólo completaron
en los últimos 15 años. acelerado. el bachillerato ganan más cuando viven en
Independientemente de la magnitud del Por consiguiente, los rendimientos de una ciudades habitadas por más graduados univer-
incremento exacto en los costos de matricula- inversión en estudios universitarios son altos. sitarios. Más educación no es buena sólo para
ción, tomarlos como único foco de atención es The Hamilton Project estimó que invertir en una la persona, sino una buena inversión para la
engañoso, porque sólo cuenta la mitad de la carrera de cuatro años produce un rendimiento comunidad en general.
historia. En específico, los beneficios moneta- superior a 15%. Aunque esta cifra representa
rios de un título universitario han aumentado de una ligera disminución respecto a casi 18% Fuente: The Hamilton Project, Brookings Institution, 5 de
manera sorprendente en las últimas décadas. a finales de la década de 1990, estudiar en la octubre de 2012.
en realidad, ocurre lo contrario. Las grandes ligas no requieren un mayor número de

años de estudio ni tampoco mayor experiencia. En gran medida, los jugadores de las
grandes ligas ganan más porque tienen una habilidad natural superior.
La habilidad natural es importante para los trabajadores en todas las ocupaciones.
Debido a la herencia y a la formación recibida, las personas difieren en sus características
físicas y mentales. Algunas personas son fuertes, otras débiles. Algunas son inteligentes,
otras no tanto. Algunas son extrovertidas y otras, en situaciones sociales, son torpes.
Estas y muchas otras características personales determinan la productividad de los tra-
bajadores y, por lo tanto, desempeñan un papel muy importante en la determinación de
los salarios que perciben.
El esfuerzo es un elemento relacionado estrechamente con la habilidad. Algunas per-
sonas trabajan arduamente, otras son perezosas. No debería sorprendernos que las muy
trabajadoras sean más productivas y perciban salarios más altos. Hasta cierto punto, las
empresas recompensan directamente a los trabajadores pagándoles en función de lo que
producen. Por ejemplo, los vendedores reciben por lo general un porcentaje de las ven-
tas que realizan. Otras veces el trabajo arduo se recompensa de manera menos directa
en la forma de un salario anual más alto o de un bono.
La oportunidad u ocasión también desempeña un rol en la determinación de los sala-
rios. Si una persona estudia en un instituto técnico para aprender a reparar televiso-
res de bulbos y luego se encuentra con que esta habilidad se ha vuelto obsoleta como
consecuencia de la invención de la electrónica de estado sólido, esta persona terminará
ganando un salario bajo en comparación con el de otras personas con los mismos años
de capacitación. El bajo salario de este trabajador se debe a la oportunidad, un fenó-
meno que los economistas reconocen, pero sobre el cual no dicen gran cosa.
¿Qué tan importantes son la habilidad, el esfuerzo y la oportunidad en la determina-
ción de los salarios? Es difícil saberlo, ya que estos tres factores son difíciles de medir.
Pero pruebas indirectas indican que son muy importantes. Cuando los economistas
laborales estudian los salarios, relacionan el salario de los trabajadores con las variables
que se pueden medir, como los años de estudio, los años de experiencia, la edad y las
características del puesto. Como lo predice la teoría, todas estas variables medidas afec-
tan al salario de un trabajador, pero explican menos de la mitad de las diferencias sala-
riales que existen en la economía. Debido a que una gran parte de la variación entre los
salarios no se explica, las variables omitidas, entre las cuales se encuentran la habilidad,
el esfuerzo y la oportunidad, deben desempeñar un rol importante.
Caso de Los beneficios de la belleza

estudio Las personas se diferencian en muchos aspectos. Uno de ellos es su atrac-
tivo físico. Por ejemplo, el actor Ryan Gosling es un hombre apuesto. Debido
en parte a esta razón, sus películas atraen grandes audiencias. Como es lógico, las
grandes audiencias significan un ingreso alto para el actor.
¿Qué tan predominantes son las ventajas económicas de la belleza? Los economistas
laborales Daniel Hamermesh y Jeff Biddle trataron de responder esta pregunta en un
estudio publicado en el ejemplar de diciembre de 1994 de la American Economic Review.
Hamermesh y Biddle analizaron los datos de encuestas aplicadas a personas estadou-
nidenses y canadienses. A los encuestadores se les pidió que valoraran la apariencia
física de cada encuestado. Después, Hamermesh y Biddle trataron de averiguar hasta
qué punto los salarios de los encuestados dependían de los determinantes estándar:
escolaridad, experiencia, etcétera, y hasta qué punto dependían de la apariencia física.
Hamermesh y Biddle observaron que la belleza retribuye. Las personas consideradas
más atractivas que el promedio ganan 5% más que las personas de apariencia prome-
dio, y las personas de apariencia promedio ganan de 5 a 10% más que las personas con-
sideradas menos atractivas que el promedio. Los resultados obtenidos fueron similares
tanto para los hombres como para las mujeres.
¿Qué explica estas diferencias salariales? Existen varias formas de interpretar la
“prima de la belleza”.
Una interpretación es que la buena apariencia es, en sí misma, un tipo de habilidad

innata que determina la productividad y los salarios. Algunas personas nacen con los
atributos físicos de una estrella de cine, otras no. La belleza es útil en cualquier tipo de
empleo en el que los trabajadores están en contacto con el público, como actores, vende-
dores y meseros. En este caso, un trabajador atractivo es más valioso para una empresa
que uno que no lo es. La disposición de la empresa a pagar más a los trabajadores atrac-
tivos refleja las preferencias de sus clientes.
Una segunda interpretación es que la belleza reportada es una medida indirecta de
otros tipos de habilidad. El atractivo de cada persona depende de algo más que de la
cinemafestival/Shutterstock.com
herencia. Depende también de la forma de vestir, el corte de cabello, el desenvolvi-
miento personal y otros atributos que una persona puede controlar. Tal vez una persona
que logra proyectar con éxito una imagen atractiva en una entrevista tenga más probabi-
lidades de ser alguien inteligente que también tiene éxito en otras tareas.
Una tercera interpretación es que la prima de la belleza es un tipo de discriminación,
un tema al que volveremos más adelante.
La buena apariencia
retribuye.
19-1d Otro punto de vista de la educación:
la señalización
En páginas anteriores analizamos la educación desde el punto de vista del capital
humano, según el cual la escolaridad incrementa los salarios de los trabajadores porque
incrementa su productividad. Aunque este punto de vista es ampliamente aceptado,
algunos economistas han propuesto una teoría alterna, la cual hace hincapié en el hecho
de que las empresas utilizan el nivel de estudios como una forma de distinguir entre los
trabajadores muy calificados y los menos calificados. Con base en esta teoría, cuando las
personas obtienen un título universitario, por ejemplo, no se vuelven más productivas,
sino que señalan su alto nivel de habilidad a quienes podrían proporcionarles empleo.
Debido a que a las personas con mayor habilidad les es más fácil obtener un título uni-
versitario que a las que poseen menor habilidad, la mayoría de las personas que cuentan
con un título universitario es muy capaz o hábil. Como resultado, es racional que las
empresas interpreten los títulos universitarios como una señal de capacidad.
La teoría de la señalización de la educación es parecida a la teoría de la señalización
de la publicidad que se estudia en el capítulo 16. En esta última, los anuncios, en sí
mismos, no contienen mucha información, pero a través de ellos la empresa señala la
calidad de su producto mediante su disposición para gastar dinero en publicidad. En
la teoría de señalización de la educación, la escolaridad no incrementa en realidad la
productividad, pero el trabajador les señala su productividad innata a los empleadores
mediante su disposición a dedicar años a la escuela. En ambos casos, se está empren-
diendo una acción, no por las ventajas intrínsecas que reporta, sino porque la disposi-
ción a emprenderla transmite información privada a alguien que la observa.
Por consiguiente, ahora tenemos dos puntos de vista distintos de la educación: la
teoría del capital humano y la teoría de la señalización. Ambos pueden explicar por qué
los trabajadores con un mayor nivel de estudios tienden a ganar más que los que tienen
un menor nivel. Según el punto de vista del capital humano, la educación incrementa la
productividad de los trabajadores; según la teoría de la señalización, la educación está
correlacionada con la habilidad natural. Pero las dos teorías tienen predicciones radical-
mente diferentes sobre los efectos de las medidas que pretenden incrementar el logro
educacional. Según el punto de vista del capital humano, el incremento del nivel de
educación de todos los trabajadores incrementaría la productividad de todos ellos y, por
lo tanto, sus salarios. Según la teoría de la señalización, la educación no incrementa la
productividad, por lo que un incremento del nivel de estudios de todos los trabajadores
no afectaría los salarios.
Lo más probable es que la verdad se encuentre entre estos dos extremos. Los benefi-
cios de la educación probablemente son una combinación de los efectos que incremen-
tan la productividad del capital humano y de los efectos reveladores de la señalización.
La incógnita es el tamaño relativo de estos dos efectos.
19-1e El fenómeno de la superestrella

Aun cuando la mayoría de los actores ganan muy poco y suelen tener que trabajar como
meseros para mantenerse, Leonardo DiCaprio gana millones de dólares con cada una de
sus películas. Asimismo, mientras que la mayoría de las personas que juega tenis lo hace
sin cobrar, o como un pasatiempo, María Sharapova gana millones en el tour de profe-
sionales. DiCaprio y Sharapova son superestrellas en sus ámbitos, y su gran atractivo
entre el público se refleja en ingresos estratosféricos.
¿Por qué ganan tanto DiCaprio y Sharapova? No sorprende que existan diferencias
de ingresos entre las personas con una misma ocupación. Los buenos carpinteros ganan
más que los mediocres; los buenos plomeros ganan más que los mediocres. Las personas
se diferencian entre sí por su capacidad y esfuerzo, y estas diferencias explican las dife-
rencias en los ingresos. Sin embargo, los mejores carpinteros y plomeros no ganan los
millones que ganan tan comúnmente los mejores actores y deportistas. ¿A qué se debe
esa diferencia?
Para comprender el enorme ingreso que reciben DiCaprio y Sharapova, debemos
examinar las características especiales de los mercados en los que venden sus servicios.
Las superestrellas surgen en mercados que tienen dos características:
• Todos los clientes del mercado quieren disfrutar del bien que ofrece el mejor pro-
ductor.
• El bien se produce con una tecnología que le permite al mejor productor ofrecerlo a
todos los clientes a un bajo costo.
Si Leonardo DiCaprio es el mejor actor, entonces todos querrán ver su próxima película;
ver el doble de películas de un actor que tiene la mitad del talento no es un buen sus-
tituto. Además, es posible que todo el mundo disfrute de la actuación de Leonardo
DiCaprio. Debido a que es fácil hacer múltiples copias de una película, DiCaprio
puede proporcionar de manera simultánea su servicio a millones de personas. De igual
manera, dado que los partidos de tenis se transmiten por televisión, millones de aficio-
nados disfrutan de la extraordinaria habilidad atlética de María Sharapova.
Ahora podemos entender por qué no existe ningún carpintero o plomero superes-
trella. Con todo lo demás constante, todos preferimos emplear al mejor carpintero,
pero un carpintero, a diferencia de un actor de cine, sólo puede suministrar sus servi-
cios a un reducido número de clientes. Aun cuando el mejor carpintero pueda ganar
un salario un poco superior al de un carpintero promedio, este último todavía puede
tener un salario digno que le permita vivir bien.
19-1f Salarios superiores al equilibrio: legislación del salario

mínimo, sindicatos y salarios de eficiencia
La mayoría de los análisis de las diferencias entre los salarios de los trabajadores se basa
en el modelo de equilibrio del mercado de trabajo, es decir, se supone que los salarios se
ajustan para equilibrar la oferta y la demanda de trabajo. Pero este supuesto no siempre
es válido. El salario de algunos trabajadores es superior al nivel en el que la oferta y la
demanda están en equilibrio. Veamos tres razones por las cuales esto podría ocurrir.
Una razón para los salarios por encima del equilibrio es la legislación del salario
mínimo, como se vio en un principio en el capítulo 6. A la mayoría de los trabajadores
en la economía no les afecta esta legislación porque su salario de equilibrio está muy por
encima del mínimo legal. Pero para otros trabajadores, especialmente para los menos
calificados y los que tienen menos experiencia, las leyes del salario mínimo incrementan
los salarios a niveles superiores de lo que podrían ganar en un mercado de trabajo no
regulado.
Sindicato La segunda razón por la cual los salarios se incrementan a un nivel superior a su
Asociación de trabajadores nivel de equilibrio es el poder de mercado de los sindicatos. Un sindicato es una asocia-
que negocia con los ción de trabajadores que negocia con los empresarios los salarios y las condiciones de
empleadores los salarios y trabajo. Los sindicatos a menudo incrementan los salarios de los trabajadores a niveles
las condiciones de trabajo. superiores de los que tendrían de no existir el sindicato, debido quizás a que pueden
amenazar con retirar a los trabajadores de una empresa convocando a huelga. Según Huelga
algunos estudios, los trabajadores afiliados a un sindicato ganan alrededor de 10 a 20% Retiro organizado
más que los trabajadores no sindicalizados que realizan el mismo tipo de trabajo. de los trabajadores de
La tercera razón la propone la teoría de los salarios de eficiencia, según la cual a una una empresa por parte
empresa le puede resultar rentable pagar salarios altos porque de esa forma incrementa de un sindicato.
la productividad de sus trabajadores. En particular, los salarios altos pueden reducir la
rotación de personal, motivar a los empleados a esforzarse más y mejorar la calidad de Salarios de eficiencia
Salarios por encima
quienes solicitan empleo en la empresa. De ser correcta esta teoría, algunas empresas
del equilibrio, pagados
podrían optar por pagarles a sus trabajadores más de lo que ganarían normalmente.
por las empresas para
Los salarios superiores al nivel de equilibrio, independientemente de que se deban
incrementar la
a la legislación del salario mínimo, a los sindicatos o a los salarios de eficiencia, pro- productividad del
ducen efectos similares en el mercado de trabajo. En particular, al colocar el salario por trabajador
encima del nivel de equilibrio, se incrementa la cantidad ofrecida y disminuye la can-
tidad demandada de trabajo. El resultado es un excedente de trabajo o desempleo. El
estudio del desempleo y las políticas públicas destinadas a resolverlo se considera, por
lo general, un tema de macroeconomía, por lo que va más allá del alcance de este capí-
tulo. Pero sería un error dejar totalmente de lado estas cuestiones cuando se analizan
los ingresos. Aun cuando la mayoría de las diferencias salariales se puede comprender
manteniendo el supuesto del equilibrio del mercado de trabajo, los salarios superiores al
nivel de equilibrio desempeñan un papel importante en algunos casos.
Examen rápido Defina el concepto de diferencial compensatorio y proporcione un

ejemplo • Mencione dos razones por las cuales los trabajadores con mayor educación o escolari-
dad ganan más que los trabajadores con menos de ella.
19-2 Economía de la discriminación

Otra causa de las diferencias salariales es la discriminación. La discriminación ocu-
Discriminación
rre cuando el mercado ofrece diferentes oportunidades a personas similares que sólo
Ofrecimiento de diferentes
se diferencian por su raza, grupo étnico, sexo, edad u otras características personales.
oportunidades a personas
La discriminación refleja los prejuicios de algunas personas contra ciertos grupos de la similares que sólo se
sociedad. Aunque es un tema que tiene una gran carga emocional y que suele susci- diferencian por su raza,
tar acalorados debates, los economistas tratan de estudiarlo objetivamente con el fin de grupo étnico, sexo, edad
separar el mito de la realidad. u otras características
personales.
19-2a Medición de la discriminación
en el mercado de trabajo
¿Cuánto afecta la discriminación en los mercados de trabajo los ingresos de los diferen-
tes grupos de trabajadores? Esta es una pregunta importante, pero darle una respuesta
no es fácil.
Porcentaje que los ingresos TABLA 2

son menores para los
Blancos Negros trabajadores negros Media de ingresos
anuales por raza y sexo
Hombres $50,070 $39,483 21%
Mujeres $37,719 $33,501 11%
Porcentaje que los ingresos son menores
para las mujeres trabajadoras 25% 15%
Nota: Los datos de ingresos en dólares son de 2011 y aplican a trabajadores mayores de 14
años que trabajan tiempo completo todo el año.
Fuente: Oficina del Censo de Estados Unidos.

No cabe duda que los diferentes grupos de trabajadores ganan salarios sustancial-
mente diferentes, como se muestra en la tabla 2. En Estados Unidos, un hombre negro
promedio gana 21% menos que un hombre blanco promedio, y una mujer negra prome-
dio gana 11% menos que la mujer blanca promedio. Las diferencias por sexo también
son significativas. La mujer blanca promedio gana 25% menos que la media de los hom-
bres blancos y la mujer negra promedio gana 15% menos que el hombre negro prome-
dio. Con base en estos datos, es evidente que los empleadores discriminan a los negros
y a las mujeres.
Sin embargo, esta inferencia plantea un problema potencial. Incluso en un mercado
de trabajo libre de discriminación, cada persona tiene un salario distinto. Las personas
difieren en la cantidad de capital humano que poseen y por los tipos de trabajo que
están dispuestas a realizar. Las diferencias salariales que se observan en la economía son
atribuibles, hasta cierto punto, a los factores determinantes de los salarios de equilibrio
que examinamos en la sección anterior. La simple observación de las diferencias salaria-
les entre los grupos grandes (negros y blancos, hombres y mujeres) no es prueba de que
los empleadores discriminen.
Considere, por ejemplo, el rol que desempeña el capital humano. En 2011, entre los
hombres mayores de 25 años, 32% de la población blanca tenía un título universitario,
en comparación con 18% de la población negra. Entre las mujeres mayores de 25 años,
31% de la población blanca tenía un título universitario, en comparación con 21% de la
población negra. Por lo tanto, al menos una parte de la diferencia salarial entre los blan-
cos y los negros se puede atribuir a las diferencias en el logro educacional.
Además, es probable que el capital humano sea más importante para explicar las dife-
rencias salariales de lo que indican las medidas de los años de escolaridad. Histórica-
mente, las escuelas públicas de las zonas con una población predominantemente negra
han sido de peor calidad (medida según el gasto, el tamaño de los grupos, etcétera)
que las escuelas públicas de las zonas con una población predominantemente blanca.
Si pudiéramos medir la calidad, así como la cantidad de escolaridad, las diferencias de
capital humano entre estos grupos parecerían aún mayores.
El capital humano adquirido en forma de experiencia laboral también puede ayu-
dar a explicar las diferencias salariales. En particular, es más probable que las muje-
res interrumpan sus carreras profesionales para criar a los hijos. Entre la población de
25 a 34 años (cuando muchas personas tienen hijos pequeños en casa), sólo 75% de las
mujeres se encuentran dentro de la fuerza laboral en comparación con 90% de los hom-
bres. Como resultado, las mujeres trabajadoras, en especial las de mayor edad, tienden a
tener menos experiencia laboral que los hombres.
Una causa más de las diferencias salariales es la de los diferenciales compensatorios.
Los hombres y las mujeres no siempre eligen realizar el mismo tipo de trabajo, y este
hecho podría ayudar a explicar algunas de las diferencias salariales entre los hombres y
las mujeres. Por ejemplo, es más probable que las mujeres sean secretarias y los hombres
conductores de camiones. Los salarios relativos de las secretarias y de los camioneros
dependen en parte de las condiciones de cada trabajo. Como estos aspectos no moneta-
rios son difíciles de medir, es también difícil valorar la importancia práctica que tienen
los diferenciales compensatorios para explicar las diferencias salariales que observamos.
Finalmente, el estudio de las diferencias salariales entre los grupos no establece nin-
guna conclusión clara sobre el nivel de discriminación existente en los mercados de
trabajo de Estados Unidos. La mayoría de los economistas cree que algunas de las dife-
rencias observadas son atribuibles a la discriminación, pero no existe un consenso sobre
la cantidad. La única conclusión sobre la que los economistas están de acuerdo es una
conclusión negativa: debido a que las diferencias entre los salarios promedio de los dife-
rentes grupos reflejan, en parte, las diferencias en el capital humano y las características
del trabajo en sí, estas por sí solas no dicen nada acerca del grado de discriminación
existente en el mercado de trabajo.
Naturalmente, las diferencias de capital humano entre los grupos de trabajadores
también pueden reflejar un tipo de discriminación. Por ejemplo, el plan de estudios
menos riguroso que se ha ofrecido a lo largo de los años a las mujeres estudiantes se
puede considerar una práctica discriminatoria. De igual manera, las escuelas de calidad
inferior, a las que normalmente tienen acceso los estudiantes negros, se pueden atribuir
a los prejuicios por parte de los condados de las diferentes ciudades y de las organiza-
ciones escolares. Pero esta clase de discriminación sucede mucho antes de que el traba-
jador se incorpore al mercado de trabajo. En este caso, el mal es político, aun cuando los
síntomas sean económicos.
Caso de ¿Emily tiene más posibilidades de ser empleada que Lakisha?

estudio Aun cuando la medición del grado de discriminación, con base en los
resultados obtenidos del mercado de trabajo es difícil, cierta evidencia abru-
madora de la existencia de dicha discriminación se deriva de un creativo “expe-
rimento de campo”. Los economistas Marianne Bertrand y Sendhil Mullainathan
contestaron a más de 1,300 anuncios de empleo publicados en periódicos de Boston y
Chicago, enviando aproximadamente 5,000 currículos u hojas de vida falsos. La mitad
de éstos llevaban nombres que son comunes en las comunidades afroestadounidenses,
como Lakisha Washington o Jamal Jones. La otra mitad llevaba nombres que son más
comunes entre la población blanca, como Emily Walsh y Greg Baker. En todo lo demás,
las hojas de vida eran similares. Los resultados de este experimento se publicaron en el
número de septiembre de 2004 de American Economic Review.
Los investigadores encontraron grandes diferencias en la forma en la que los emplea-
dores respondieron a los dos grupos de hojas de vida. Las personas que solicitaban el
trabajo con un nombre de gente blanca recibieron alrededor de 50% más de llamadas
de empleadores interesados que los solicitantes con nombres afroestadounidenses. El
estudio reveló que esta clase de discriminación sucedió con todo tipo de empleadores,
incluidos aquellos que decían ser “empleadores que ofrecen igualdad de oportunida-
des” a todos en sus anuncios de vacantes. Los investigadores concluyeron que “la dis-
criminación racial todavía es una característica prominente del mercado de trabajo”.
19-2b Discriminación practicada por los empleadores

Pasemos ahora de la medición a las fuerzas económicas que se encuentran tras la discri-
minación existente en los mercados de trabajo. Si el salario de un grupo de la sociedad
es más bajo que el de otro, incluso después de considerar el capital humano y las carac-
terísticas del puesto, ¿quién es el culpable de este diferencial?
La respuesta no es obvia. Tal vez parezca lógico acusar a los empleadores de las dife-
rencias salariales discriminatorias. Después de todo, son ellos los que toman las deci-
siones de contratación que determinan la demanda de trabajo y los salarios. Si algunos
grupos de trabajadores perciben salarios más bajos de lo que deberían, entonces parece
que los responsables son los empleadores. Sin embargo, muchos economistas tienen
dudas acerca de esta respuesta simplista. Creen que las economías competitivas de
mercado proporcionan un antídoto natural contra la discriminación que practican los
empleadores. Este antídoto se llama afán de lucro.
Imagine una economía en la que los trabajadores se diferencian por el color del cabe-
llo. Los rubios y los morenos tienen las mismas habilidades, experiencia y ética laboral.
Sin embargo, a causa de la discriminación, los empleadores prefieren contratar a traba-
jadores morenos. Así, la demanda de rubios es menor de lo que podría ser. Como resul-
tado, los rubios ganan un salario menor que los morenos.
¿Durante cuánto tiempo puede persistir este diferencial salarial? En esta economía
hay una forma fácil para que una empresa derrote a sus competidores: contratar tra-
bajadores rubios. Al hacerlo, la empresa paga salarios más bajos y, por lo tanto, tiene
menos costos que las empresas que contratan trabajadores morenos. Con el tiempo, un
número cada vez mayor de empresas “rubias” ingresa al mercado para aprovechar esta
ventaja del costo. Las empresas “morenas” ya existentes tienen mayores costos y, por
consiguiente, comienzan a perder dinero al enfrentar a los nuevos competidores. Estas
pérdidas llevan a las empresas morenas a la quiebra. A la larga, la entrada de empre-
sas rubias y la salida de empresas morenas provocan un incremento de la demanda de
trabajadores rubios y una disminución de la demanda de trabajadores morenos. Este

proceso continúa hasta que desaparece la diferencia salarial.
En términos sencillos, los empresarios a los que sólo les interesa ganar dinero se
encuentran en una situación ventajosa cuando compiten con los empresarios que prac-
tican la discriminación. Como resultado, las empresas que no discriminan tienden
a remplazar a las que sí lo hacen. De esta manera, los mercados competitivos tienen
una solución natural para resolver el problema de la discriminación practicada por los
empleadores.
Caso de Segregación en los tranvías y el afán de lucro

estudio A principios del siglo xx existía la segregación racial en los tranvías de
muchas ciudades sureñas de Estados Unidos. Los pasajeros blancos se senta-
ban en la parte delantera y los negros en la parte posterior. ¿A qué cree usted que
se debía esta práctica discriminatoria y por qué se mantenía? ¿Qué pensaban de esta
práctica las empresas que operaban los tranvías?
En un artículo publicado en 1986 en el Journal of Economic History, la historiadora
Jennifer Roback analizó estas preguntas y observó que la segregación racial existente en
los tranvías se debía a que las leyes la exigían. Antes de que se aprobaran estas leyes, era
raro que hubiera discriminación racial en los asientos de los tranvías. Era mucho más
común segregar a los fumadores y a los no fumadores.
Por otra parte, las empresas que operaban los tranvías a menudo se oponían a las
leyes que requerían la segregación racial. La distribución de los asientos por razas incre-
mentaba los costos de las empresas y reducía sus ganancias. Un directivo de una de las
empresas de tranvías se quejó ante el ayuntamiento de que, con las leyes sobre la segre-
gación, “la empresa se veía obligada a transportar mucho espacio vacío”.
Así es como Roback describe la situación en una ciudad sureña:
La compañía ferroviaria no inició la política de segregación y no tenía el menor deseo
de acatarla. Fueron necesarias la legislación por parte del Estado, la agitación pública
y la amenaza de arresto del director de la empresa para inducirla a separar las razas
dentro de sus vagones. […] No existe ninguna indicación de que la gerencia actuara
motivada por alguna creencia en los derechos civiles o en la igualdad racial. Los
hechos revelan que los motivos eran principalmente de índole económica: la sepa-
ración era costosa. […] A los funcionarios de la empresa les podían o no agradar los
negros, pero no estaban dispuestos a renunciar a las ganancias para ceder ante esos
prejuicios.
La historia de los tranvías sureños ilustra una lección general: los empresarios por
lo general tienen un mayor interés en obtener beneficios que en discriminar a un deter-
minado grupo. Cuando las empresas discriminan, la causa principal de ello no suele
encontrarse en las propias empresas, sino en otra parte. En este caso, las empresas de
tranvías segregaban a los blancos y a los negros porque la legislación discriminatoria, a
la cual se oponían, los obligaba a hacerlo.
19-2c Discriminación practicada

por clientes y gobiernos
El afán de lucro es una poderosa fuerza que actúa para eliminar las diferencias salaria-
les discriminatorias, pero su capacidad de corrección es limitada. Dos factores restricti-
vos importantes son las preferencias de los clientes y las políticas del gobierno.
Para entender la forma en la cual las preferencias de los clientes por la discriminación
pueden afectar a los salarios, consideremos una vez más nuestra economía imaginaria
de rubios y morenos. Suponga que los propietarios de restaurantes discriminan a los
rubios cuando contratan meseros. Como resultado, los meseros rubios perciben un sala-
rio más bajo que el de los meseros morenos. En este caso, un restaurante nuevo podría
abrir con meseros rubios y asignar precios más bajos. Si a los clientes sólo les interesaran
la calidad y el precio de los alimentos, las empresas discriminatorias se verían obligadas

a la quiebra y desaparecería la diferencia salarial.
Por otra parte, es posible que los clientes prefieran que los atiendan meseros more-
nos. Si esta preferencia discriminatoria es significativa, la entrada de restaurantes rubios
no lograría eliminar la diferencia salarial entre rubios y morenos. Es decir, si los clientes
tienen preferencias discriminatorias, el mercado competitivo es compatible con un dife-
rencial salarial discriminatorio. Una economía con ese tipo de discriminación contendría
dos tipos de restaurantes. Los restaurantes rubios contratan rubios, tienen menores cos-
tos y asignan precios más bajos. Los restaurantes morenos contratan a morenos, tienen
costos más altos y asignan precios más altos. A los clientes que no les importa el color
del cabello de su mesero, les atraerían los precios más bajos de los restaurantes rubios.
Los clientes intolerantes acudirían a los restaurantes morenos y pagarían precios más
altos debido a sus preferencias discriminatorias.
Otra forma en que la discriminación puede persistir en los mercados competitivos es
por la imposición de prácticas discriminatorias por parte del gobierno. Por ejemplo, si
el gobierno aprobara una ley según la cual los rubios pueden lavar platos en los restau-
rantes, pero no pueden trabajar como meseros, podría persistir una diferencia salarial en
un mercado competitivo. El ejemplo de los tranvías con segregación, en el caso anterior,
es un ejemplo de discriminación impuesta por el gobierno. De igual modo, antes de que
Sudáfrica abandonara en 1990 su política formal de segregación racial llamada apartheid,
a los negros se les prohibía laborar en cierto tipo de empleos. Los gobiernos discrimi-
natorios aprueban este tipo de leyes para suprimir la fuerza igualadora normal de los
mercados libres y competitivos.
Para resumir: los mercados competitivos contienen un remedio natural para resolver la dis-
criminación que practican los empleadores. La entrada al mercado de empresas que sólo se intere-
san en obtener beneficios tiende a eliminar los diferenciales salariales discriminatorios, los cuales
únicamente persisten en los mercados competitivos cuando los clientes están dispuestos a pagar
para mantener la práctica discriminatoria; o bien, cuando la impone el gobierno.
Caso de La discriminación en los deportes

estudio Como hemos visto, a menudo es difícil medir la discriminación. Para
determinar si existe discriminación contra un grupo de trabajadores, un
investigador debe corregir las diferencias en la productividad entre ese grupo
y otros trabajadores en la economía. Sin embargo, en la mayoría de las empresas es
difícil medir la contribución de un trabajador específico a la producción de bienes y
servicios.
Un tipo de empresa en el cual es fácil corregir esas diferencias es un equipo depor-
tivo. Los equipos profesionales tienen muchas medidas objetivas de la productividad.
Por ejemplo, en el béisbol se puede medir el promedio de bateo de un jugador, la fre-
cuencia de bateo de cuadrangulares, el número de bases robadas, etcétera.
Los estudios de los equipos deportivos indican que la discriminación racial es de
hecho muy común, y que gran parte de la culpa recae en los clientes. Un estudio publi-
cado en 1988 en el Journal of Labor Economics, analizó los salarios de los jugadores de
basquetbol y encontró que los jugadores negros ganaban 20% menos que los jugadores
blancos con habilidades comparables. El estudio también reveló que la asistencia a los
partidos de basquetbol era mayor cuando los equipos tenían una mayor proporción de
jugadores blancos. Una interpretación de estos hechos es que la discriminación practi-
cada por los clientes hace que los jugadores negros sean menos rentables que los blancos
para los propietarios de los equipos. En presencia de esa discriminación así practicada
por los clientes, puede persistir una brecha salarial discriminatoria, incluso cuando a los
propietarios de los equipos sólo les interese obtener ganancias.
Una situación similar existía en el caso de los jugadores de béisbol. Según un estudio
basado en datos de finales de la década de 1960, los jugadores negros ganaban menos
que los blancos con habilidades comparables. Además, el número de aficionados que
acudían a los partidos en los que el lanzador era negro era menor que el que acudía a los
partidos en los que el lanzador era blanco, aun cuando los lanzadores negros tuvieran
EN LAS
Diferencias de género
NOTICIAS
La investigación económica esclarece la razón por la cual los hombres

y las mujeres eligen diferentes carreras.
La diferencia entre Como observan las autoras, las “explicaciones

hombres y mujeres: económicas estándar de esas diferencias ocu-
pacionales incluyen preferencias, capacidad y
un nuevo enfoque acerca
discriminación”. mujeres? Podríamos citar una anécdota tras
de la competencia A esta lista las autoras añadieron un otra, pero las autoras adoptaron un enfoque
Hal R. Varian nuevo factor: las actitudes hacia los entornos mucho más directo: realizaron un experimento.
competitivos. Si los hombres prefieren entor- Al hacerlo, las autoras fueron capaces de
as diferencias de género son un tema de
L eterna discusión para los padres, los profe-
sores y los científicos sociales. […] Un caso
nos más competitivos que las mujeres, enton-
ces habrá más hombres representados en las
determinar no sólo si los hombres y las muje-
res difieren en su disposición a competir, sino lo
áreas en las que la competencia es intensa.
pertinente sobre el tema es un trabajo reciente que es más importante, si difieren en su dispo-
Por supuesto, las discusiones de cual-
de investigación de la Oficina Nacional de sición a competir condicionada por su desem-
quier tipo sobre las diferencias de género sólo
Investigación Económica, realizado por Muriel peño real.
pueden incluir declaraciones acerca de los
Niederle, economista de Stanford, y Lise Ves- promedios; queda claro que hay mujeres que Las economistas les pidieron a 80 perso-
terlund, economista de la Universidad de Pitts- prosperan en entornos competitivos y hombres nas, divididas en grupos de dos hombres y dos
burgh, titulado: “¿Acaso las mujeres eluden la que no lo hacen. Además, las actitudes hacia mujeres, que sumaran durante cinco minutos
competencia? ¿Los hombres compiten dema- la competencia pueden encontrarse arrai- conjuntos de cinco números de dos dígitos.
siado?” Se ha observado ampliamente que gadas o ser el resultado de factores sociales Las personas desempeñaron la tarea primero
las mujeres no se encuentran suficientemente como los estereotipos sociales. basándose en la obtención de un premio por
representadas en empleos corporativos de ¿Existe alguna prueba de que la hipóte- cada pieza (50 centavos de dólar por cada res-
altos salarios o en trabajos relacionados con sis sea cierta? ¿Es verdad que los hombres puesta correcta) y después en forma de torneo
las matemáticas, las ciencias y la ingeniería. prefieren entornos más competitivos que las (la persona con mayor número de respuestas
mejores resultados que los blancos. Sin embargo, en los estudios más recientes sobre los
salarios de los jugadores de béisbol no se ha encontrado ningún indicio de la existencia
de diferenciales salariales discriminatorios.
Otro estudio, publicado en 1990 en el Quarterly Journal of Economics, analizó los pre-
cios de mercado de las tarjetas coleccionables de béisbol. En él se encontraron prue-
bas similares de la existencia de discriminación. Las tarjetas de los bateadores negros se
vendían 10% menos que las de los bateadores blancos con características similares. Las
tarjetas de los lanzadores negros se vendían 13% menos que aquellas de los lanzadores
blancos con características similares. Estos resultados indican discriminación del cliente
entre los aficionados al béisbol.
Examen rápido ¿Por qué es difícil establecer si se está discriminando en contra de un

grupo de trabajadores? • Explique la forma en la cual las empresas maximizadoras de beneficios
tienden a eliminar los diferenciales salariales discriminatorios. • ¿Cómo podría persistir un dife-
rencial salarial discriminatorio?
19-3 Conclusión
En los mercados competitivos, los trabajadores perciben un salario igual al valor de su
contribución marginal a la producción de bienes y servicios. Sin embargo, hay muchas
cosas que afectan el valor del producto marginal. Las empresas les pagan más a los tra-
bajadores con más talento, que son más rápidos y poseen más experiencia y estudios,
porque son más productivos. Les pagan menos a los trabajadores a quienes discriminan
los clientes, porque contribuyen menos a los ingresos.
correctas en cada grupo recibiría 2 dólares que se sentían más confiados en sus capaci- conducta pero, al menos en este experimento,
por cada respuesta correcta, mientras que el dades. Los datos que apoyan esta hipótesis, ya los costos para las mujeres que no eligie-
resto de los participantes no recibiría nada). que 75% de los hombres creían haber ganado ron el torneo cuando debieron hacerlo fueron
Es importante notar que el sujeto con 25% de su torneo de cuatro jugadores, mientras que superiores a los costos para los hombres que
probabilidades de ser el ganador en el torneo 43% de las mujeres pensaba que habían sido debieron evitar el torneo.
recibiría el mismo pago promedio que en el las mejores en su grupo. No deberíamos interpretar demasiado
sistema de pago por pieza. Aun cuando ambos grupos estaban dema- a fondo este estudio. Pero si en realidad es
A todos los participantes se les dijo cuán- siado confiados acerca de su desempeño, cierto que las mujeres eligen ocupaciones que
tos problemas resolvieron correctamente, pero los hombres lo estaban mucho más. […] implican menos competencia, entonces bien
no se les dijo cuál había sido su desempeño Los resultados de este experimento concuer- podríamos preguntarnos por qué. Los socio-
relativo. Después de completar las dos tareas, dan con el descubrimiento de Terry Odean, biólogos pueden decir que dichas diferencias
se les pidió que eligieran si para una tercera un profesor de finanzas de Berkeley, que los provienen de propensiones genéticas; los
serie de problemas preferían el sistema de hombres negocian excesivamente con accio- sociólogos pueden argumentar que se debe a
pago por pieza o el de torneos. nes, al parecer porque creen (erróneamente) las diferencias de roles y expectativas socia-
Se realizaron varios hallazgos interesantes que tienen una capacidad excepcional para les; los psicólogos del desarrollo pueden hacer
en este experimento. En primer lugar, no hubo elegir a las ganadoras. Las mujeres negocian hincapié en las prácticas utilizadas para edu-
diferencias entre los hombres y las mujeres menos, pero se desempeñan mejor en prome-
car a los niños. Cualquiera que sea la causa,
respecto al desempeño en cualquiera de los dio, debido a que es más probable que sigan
Niederle y Vesterlund han planteado, cierta-
dos sistemas de retribución. A pesar de esto, una estrategia de comprar y retener.
mente, un sinnúmero de preguntas interesan-
el doble de hombres que mujeres seleccionó el Las autoras resumieron sus resultados
tes e importantes.
sistema de torneos (75% frente a 35%). experimentales al decir: “Desde una perspec-
Aun cuando demos razón del desempeño tiva de maximización de la retribución, las
Hal Varian es profesor emérito de la Uni-
comparando sólo a mujeres y hombres con el mujeres con un alto desempeño entran al tor-
versidad de California en Berkeley y jefe de
mismo número de respuestas correctas, las neo muy rara vez y los hombres con un nivel
mujeres tienen 38% menos probabilidades de bajo de desempeño entran al torneo con dema- economistas de Google.
elegir la retribución por torneo. siada frecuencia”. Tanto las mujeres con un
¿Por qué era más probable que los hom- alto nivel de desempeño como los hombres con
bres eligieran el torneo? Tal vez eso se debió a un bajo nivel resultan perjudicados por esta Fuente: New York Times, 9 de marzo de 2006.
La teoría del mercado de trabajo que se ha presentado en los dos últimos capítulos
explica por qué algunos trabajadores ganan más que otros. La teoría no indica que la
distribución resultante del ingreso sea en modo alguno igual, justa o deseable. Este es el
tema que se estudiará en el capítulo 20.
Resumen
• Los trabajadores ganan diferentes salarios por muchas • Algunos economistas han propuesto que los trabajado-
razones. Hasta cierto grado, los diferenciales salaria- res con más educación o escolaridad ganan salarios más
les compensan a los trabajadores por los atributos de altos, no debido a que la educación incrementa la produc-
trabajo. Con todo lo demás igual, a los trabajadores en tividad, sino a que los trabajadores con un alto nivel de
empleos arduos y desagradables les pagan más que a habilidad natural utilizan la educación como una forma
aquellos en trabajos fáciles y agradables. de señalar su alto nivel de dicha habilidad a los emplea-
dores. Si la teoría de la señalización es correcta, entonces
• A los trabajadores con más capital humano les pagan
el incremento del logro educacional de todos los traba-
más que a los que poseen menos. El rendimiento por
jadores no incrementaría el nivel general de los salarios.
acumular capital humano es alto y se ha incrementado
durante las dos últimas décadas. • A veces los salarios son superiores al nivel de equilibrio
entre la oferta y la demanda. Tres razones para la exis-
• Aun cuando, como lo predice la teoría, los años de
tencia de los salarios superiores al equilibrio son la legis-
escolaridad, experiencia y las características del trabajo
lación del salario mínimo, los sindicatos y los salarios de
afectan los ingresos, existe mucha variación entre ellos
eficiencia.
que no se puede explicar por los aspectos que los eco-
nomistas pueden medir. La variación inexplicable en los • Algunas diferencias en los ingresos son atribuibles a
ingresos se puede atribuir en gran parte a la habilidad la discriminación basada en la raza, el género u otros
natural, el esfuerzo y la oportunidad. factores. Sin embargo, es difícil medir el grado de
discriminación debido a que hay que corregir las dife- rentables que las discriminadoras. Así, una conducta
rencias relacionadas con el capital humano y las caracte- que busca maximizar los beneficios puede contribuir a
rísticas del trabajo. reducir los diferenciales salariales discriminatorios. Sin
• Los mercados competitivos tienden a limitar el impacto embargo, la discriminación persistirá en los mercados
de la discriminación en los salarios. Si los salarios de un competitivos si los clientes están dispuestos a pagarles
grupo de trabajadores son menores que los de otro grupo más a las empresas discriminadoras o si el gobierno
por razones que no se relacionan con la productividad aprueba leyes que obliguen a las empresas a practicar la
marginal, las empresas no discriminadoras serán más discriminación.
Conceptos clave
Diferencial compensatorio, p. 396 Sindicato, p. 402 Salarios de eficiencia, p. 403
Capital humano, p. 397 Huelga, p. 403 Discriminación, p. 403
Preguntas
g de repaso
p
1. ¿Por qué los mineros de las minas de carbón ganan más 5. Mencione tres razones por las cuales el salario de un
que otros trabajadores que tienen niveles similares de trabajador podría ser superior al nivel de equilibrio de
escolaridad? la oferta y la demanda.
2. ¿En qué sentido la educación o escolaridad es un tipo 6. ¿Qué dificultades surgen al decidir si un grupo de
de capital? trabajadores tiene un salario más bajo debido a la
3. ¿Cómo podría incrementar la educación el salario de discriminación?
un trabajador sin incrementar su productividad? 7. ¿Las fuerzas de la competencia económica tienden a
4. ¿Qué condiciones conducen a las superestrellas que exacerbar o a mejorar el problema de la discriminación
ganan mucho dinero? ¿Esperaría usted ver a superes- racial?
trellas en el ramo de la odontología? ¿Y en la música? 8. Proporcione un ejemplo de la forma en la cual la discri-
Explique. minación podría persistir en un mercado competitivo.
p de opción
p múltiple
p
1. Ricky renuncia a su trabajo como profesor de mate- a. diferencial compensatorio.
máticas de bachillerato y vuelve a la escuela a estudiar b. capital humano.
los últimos avances en programación de computado- c. señalización.
ras, después de lo cual consigue un empleo en una d. salarios de eficiencia.
empresa de desarrollo de software en el que le pagan 4. Una firma de consultoría en administración contrata a
un mejor salario. Este es un ejemplo de Vivian porque estudió matemáticas en la universidad.
a. diferencial compensatorio. Su nuevo empleo no requiere en absoluto las mate-
b. capital humano. máticas que aprendió, pero la empresa considera que
c. señalización. una persona que logró graduarse y obtener un título
d. salarios de eficiencia. en matemáticas debe ser muy inteligente. Este es un
2. Lucy y Ethel trabajan en una tienda departamental. ejemplo de
Lucy, que saluda a los clientes a su llegada, gana a. diferencial compensatorio.
menos que Ethel, que lava los baños. Este es un ejem- b. capital humano.
plo de c. señalización.
a. diferencial compensatorio. d. salarios de eficiencia.
b. capital humano. 5. Es difícil medir cuánta discriminación afecta los resul-
c. señalización. tados del mercado de trabajo porque
d. salarios de eficiencia. a. los datos sobre salarios son cruciales, pero no pue-
3. Fred dirige una pequeña empresa manufacturera. den conseguirse fácilmente.
Les paga a sus empleados aproximadamente el doble b. las empresas no reportan como se debe los salarios
de lo que pagan otras empresas de la zona, aunque que pagan para ocultar prácticas discriminatorias.
podría pagar menos y aun así reclutar a todos los c. los trabajadores tienen atributos diferentes y reali-
trabajadores que quisiera. Él cree que los salarios más zan distintos tipos de trabajos.
altos hacen que sus trabajadores sean más leales y d. la misma ley del salario mínimo aplica a los trabaja-
trabajen más arduamente. Este es un ejemplo de dores de todos los grupos.
6. Las fuerzas de la competencia en los mercados que a. los empleadores.

ofrecen libre entrada y salida tienden a eliminar los b. los clientes.
diferenciales salariales que surgen de la discriminación c. el gobierno.
practicada por d. todos los anteriores.
p
1. Los estudiantes universitarios en ocasiones trabajan 6. Cuando hace casi 100 años se inventaron los primeros
como pasantes durante el verano en algunas empresas instrumentos de grabación, los músicos repentinamente
privadas o dependencias gubernamentales. Muchos de pudieron ofrecer su música a grandes públicos a un
estos empleos tienen salarios muy bajos o nulos. costo bajo. ¿Cómo supone usted que este adelanto haya
a. ¿Cuál es el costo de oportunidad de aceptar un afectado el ingreso de los mejores músicos? ¿Cómo
empleo de ese tipo? supone que haya afectado el ingreso de los músicos
b. Explique por qué los estudiantes están dispuestos a promedio?
aceptar este tipo de trabajo.
7. Un debate actual en el área de la educación es si se les
c. Si usted fuera a comparar los ingresos más adelante
debería pagar a los profesores conforme a una escala
en la vida de los trabajadores que han laborado como
salarial estándar, con base únicamente en sus años de
pasantes y los de quienes han aceptado empleos de
capacitación y experiencia docente, o si parte de su sala-
verano que pagaban más, ¿qué esperaría encontrar?
rio se debería basar en su desempeño (llamado “pago
2. Como se explica en el capítulo 6, una ley del salario por mérito”).
mínimo distorsiona el mercado de trabajo de salarios a. ¿Por qué podría ser deseable el pago por mérito?
bajos. Para reducir esta distorsión, algunos economis- b. ¿Quién se podría oponer al sistema de pago por
tas abogan por un sistema de salario mínimo de dos mérito?
niveles, en el que haya un salario mínimo regular para c. ¿Cuál es un reto potencial del pago por mérito?
los trabajadores adultos y un salario “submínimo” d. Una cuestión relacionada: ¿por qué un distrito esco-
para los trabajadores adolescentes. Mencione dos lar podría decidir pagarles a los profesores un salario
razones por las cuales un salario mínimo único podría
significativamente más alto que los salarios ofrecidos
distorsionar el mercado de trabajo de los adolescentes,
por los distritos escolares circundantes?
más que el mercado de los adultos.
3. Un descubrimiento básico de la economía laboral es 8. Cuando Alan Greenspan (que posteriormente fue
que a los trabajadores con más experiencia en la fuerza nombrado presidente de la Reserva Federal) estaba al
laboral les pagan más que a los que tienen menos frente de una firma de consultoría en economía en la
experiencia (manteniendo constante la cantidad de década de 1960, contrataba principalmente economis-
educación formal). ¿Por qué sucederá esto? Algunos tas de sexo femenino. En una ocasión le comentó al
estudios también han revelado que la experiencia en un New York Times:
mismo trabajo (llamada antigüedad en el empleo) tiene una “Siempre he valorado a los hombres y a las mujeres por
influencia positiva extra sobre los salarios. Explique. igual y me di cuenta de que, como otros no lo hacían,
costaba menos contratar buenas economistas que
4. En algunas universidades, los profesores de economía
buenos economistas.” ¿Esta conducta de Greenspan
perciben salarios superiores a los de otras materias.
a. ¿A qué se podría deber esto? maximiza las ganancias? ¿Es admirable o reprobable? Si
b. Algunas otras instituciones de educación superior y hubiera más empleadores como Greenspan, ¿qué suce-
universidades tienen la política de pagar los mismos dería con el diferencial salarial entre hombres y muje-
salarios a todos los profesores. En algunas de estas res? ¿Por qué otras firmas de consultoría económica de
escuelas los profesores de economía tienen una carga esa época no habrán seguido la misma estrategia de
de trabajo menor que los profesores de otras mate- negocios de Greenspan?
rias. ¿Qué papel desempeñan las diferencias en la 9. Este capítulo considera la economía de la
carga de trabajo de la enseñanza? discriminación practicada por los empleadores,
5. Suponga que alguien le ofreció una elección: podría los clientes y los gobiernos. Ahora considere la
pasar cuatro años estudiando en la mejor universidad discriminación practicada por los trabajadores.
del mundo, pero tendría que mantenerlo en secreto. Suponga que algunas personas negras no les agrada
O bien, podría obtener un título oficial de la mejor colaborar con trabajadores rubios. ¿Cree usted que
universidad del mundo, pero no podría estudiar en esta discriminación practicada por el trabajador podría
ella en realidad. ¿Cuál de las dos opciones piensa que explicar los salarios más bajos de los trabajadores
podría incrementar más sus ingresos en el futuro? ¿Qué rubios? De existir esa diferencia salarial, ¿qué haría un
dice su respuesta acerca del debate existente entre la empresario interesado en maximizar los beneficios?
señalización frente al capital humano en el papel de la Si hubiera muchos empresarios de este tipo, ¿qué
educación? sucedería con el tiempo?
CAPÍTULO
20
Desigualdad
en el ingreso
y pobreza
W
inston Churchill, el gran primer ministro británico, resumió alguna vez de la
siguiente manera los sistemas económicos alternos: “El vicio inherente al capi-
talismo es la distribución inequitativa de la prosperidad. La virtud inherente
al socialismo es la distribución equitativa de la desventura.” El comentario ingenioso
de Churchill atrae la atención hacia dos hechos importantes: primero, los países que
emplean los mecanismos del mercado para distribuir los recursos por lo general alcan-
zan mayor prosperidad que los que no. Esto es resultado de la acción de la mano
invisible de Adam Smith. Segundo, la prosperidad que producen las economías de
mercado no se comparte por igual. Los ingresos difieren en gran medida entre quienes
se encuentran en la cima y quienes están en el fondo de la escala económica. La brecha
entre pobres y ricos es un tema de estudio fascinante e importante para todos: para
la clase acomodada, para los pobres que luchan y para la clase media llena de
aspiraciones y preocupaciones.
Gracias a los dos capítulos anteriores, usted debe entender hasta cierto
punto la razón por la cual distintas personas obtienen distintos ingresos. Los
413
413
ingresos de una persona dependen de la oferta y la demanda de su trabajo, lo que a su

vez depende de la capacidad natural, el capital humano, los diferenciales compensato-
rios, la discriminación, etc. Debido a que los ingresos del trabajo representan, aproxi-
madamente, dos tercios del total de los ingresos en la economía de Estados Unidos, los
factores que determinan los salarios también son en gran parte responsables de estable-
cer la forma en la cual se distribuye el ingreso total de la economía entre los diferentes
miembros de la sociedad. En otras palabras, los salarios determinan quién es pobre y
quién es rico.
En este capítulo analizaremos la distribución del ingreso, un tema que plantea
algunas preguntas fundamentales sobre el papel de la política económica. Uno de los
Diez principios de la economía que se estudian en el capítulo 1 es que los gobiernos en
ocasiones pueden mejorar los resultados del mercado. Esta posibilidad es particular-
mente importante cuando se considera la distribución del ingreso. La mano invisible
del mercado actúa para asignar los recursos de forma eficiente, pero no necesariamente
asegura que los recursos se asignen de forma imparcial. Como resultado, muchos eco-
nomistas, creen que el gobierno debería redistribuir el ingreso para lograr una mayor
igualdad. Sin embargo, al hacerlo así, el gobierno se encuentra con otro de los Diez
principios de la economía: las personas enfrentan disyuntivas. Cuando el gobierno aplica
políticas para hacer que la distribución del ingreso sea más equitativa, distorsiona los
incentivos, modifica la conducta y hace que la asignación de los recursos sea menos
eficiente.
El análisis de la distribución del ingreso procede en tres pasos. En primer lugar, eva-
luamos cuánta desigualdad existe en nuestra sociedad. En segundo, consideramos algu-
nos puntos de vista diferentes acerca de cuál es el rol que debe desempeñar el gobierno
para alterar la distribución del ingreso. En tercero, analizamos varias políticas públicas
orientadas a ayudar a los miembros más pobres de la sociedad.
20-1 Medición de la desigualdad

El estudio de la distribución del ingreso comienza por abordar cuatro preguntas acerca
de la medición:
• ¿Cuánta desigualdad hay en nuestra sociedad?

• ¿Cuántas personas viven en la pobreza?
• ¿Qué problemas se presentan para medir el grado de desigualdad?
• ¿Con qué frecuencia las personas se mueven entre los grupos de ingresos?
Estas preguntas acerca de la medición son el punto de partida natural para analizar las
políticas públicas orientadas a modificar la distribución del ingreso.
20-1a Desigualdad del ingreso en Estados Unidos

Suponga que usted alineó a todas las familias de una economía con base en su ingreso
anual. Después las dividió en cinco grupos iguales, siendo el quinto grupo el de menor
ingreso y el primero el de mayor ingreso. La tabla 1 muestra los rangos de ingreso para
cada uno de estos grupos, al igual que para el 5% superior. Puede utilizar esta tabla
para determinar dónde se encuentra su familia en la distribución del ingreso.
Para analizar las diferencias en la distribución del ingreso a lo largo del tiempo, los
economistas consideran que es útil presentar los datos del ingreso como se ve en la tabla
“En lo que a mí con- 2, la cual muestra la participación del ingreso total que recibió cada grupo de familias
cierne, pueden hacer lo en los años seleccionados. En 2011 la quinta parte inferior de las familias recibió 3.8%
que quieran con el salario del total del ingreso y la quinta parte superior de las familias 48.9% del mismo. En otras
mínimo, siempre y cuando palabras, aun cuando las quintas partes superior e inferior incluyen el mismo número
no se metan con el salario de familias, la quinta parte superior tiene más de doce veces el ingreso que la quinta
máximo.” parte inferior.
CAPÍTULO 20 DESIGUALDAD EN EL INGRESO Y POBREZA 415
Grupo Ingreso familiar anual en dólares TABLA 1

Quinta parte inferior Menos de 27,218 Distribución del ingreso
Segunda quinta parte 27,218 a 48,502 en Estados Unidos,
2011
Quinta parte media 48,502 a 75,000
Cuarta quinta parte 75,000 a 115,866
Quinta parte superior 115,866 y más
5% superior 205,200 y más
Quinta parte Segunda Quinta parte Cuarta Quinta parte TABLA 2

Año inferior quinta parte media quinta parte superior 5% superior
Desigualdad del ingreso
2011 3.8% 9.3% 15.1% 23.0% 48.9% 21.3% en Estados Unidos
Esta tabla muestra el
2010 3.8 9.5 15.4 23.5 48.8 20.0
porcentaje del ingreso
2000 4.3 9.8 15.5 22.8 47.4 20.8 total antes de impuestos
recibido por las familias
1990 4.6 10.8 16.6 23.8 44.3 17.4
en cada quinta parte
1980 5.2 11.5 17.5 24.3 41.5 15.3 de la distribución del
ingreso y por las familias
1970 5.5 12.2 17.6 23.8 40.9 15.6
que se encuentran en el
1960 4.8 12.2 17.8 24.0 41.3 15.9 5% superior.
1950 4.5 12.0 17.4 23.4 42.7 17.3
1935 4.1 9.2 14.1 20.9 51.7 26.5
La última columna de la tabla muestra la participación del ingreso total recibido por
las familias muy ricas. En 2011 el 5% superior de las familias recibió 21.3% del ingreso
total, que era mucho mayor que el ingreso total del 40% más pobre.
La tabla 2 muestra también la distribución del ingreso en varios años, comenzando
en 1935. A primera vista, dicha distribución parece haber sido sorprendentemente
estable a lo largo del tiempo. Durante las décadas pasadas, las familias dentro de la
quinta parte inferior han recibido alrededor de 4 a 5% del ingreso, mientras que las de
la quinta parte superior alrededor de 40 a 50% del mismo. Una revisión más minuciosa
de la tabla revela ciertas tendencias en el grado de desigualdad. De 1935 a 1970, la dis-
tribución se volvió gradualmente más igual. La participación de la quinta parte inferior
aumentó de 4.1 a 5.5%, mientras que la de la quinta parte superior disminuyó de 51.7 a
40.9%. En años más recientes, esta tendencia se ha invertido. De 1970 a 2011, la partici-
pación de la quinta parte inferior disminuyó de 5.5 a 3.8%, mientras que la de la quinta
parte superior alta aumentó de 40.9 a 48.9%.
En el capítulo 19 se analizaron algunas explicaciones de este reciente incremento

de la desigualdad. Los incrementos del comercio internacional con países en donde se
pagan salarios bajos y los cambios en la tecnología han tendido a reducir la demanda
de trabajadores no calificados y a incrementar la de los calificados. Como resultado de
esto, los salarios de los trabajadores no calificados han disminuido en relación con los
de los calificados, y este cambio en los salarios relativos ha incrementado la desigual-
dad en los ingresos de las familias.
20-1b Desigualdad en el mundo

¿Cómo se compara la desigualdad de Estados Unidos con la de otros países? Esta es
una pregunta interesante, pero su respuesta es difícil. Para algunos países no existen
datos disponibles. Incluso cuando los hay, no todos los países los recaban de la misma
manera; por ejemplo, algunos recaban datos sobre los ingresos individuales, mientras
que otros lo hacen de los ingresos familiares, y otros más recaban datos sobre el gasto y
no sobre el ingreso. Como resultado, siempre que encontramos alguna diferencia entre
dos países, nunca podemos estar seguros de si ésta refleja una verdadera diferencia en
las economías o simplemente es la forma en la que se recaban los datos.
Con esta advertencia en mente, considere la figura 1, que compara la desigualdad
en los veinticinco países más poblados. La medida de la desigualdad es la razón entre
el ingreso recibido por la quinta parte más rica de la población y el ingreso de la quinta
parte más pobre. La mayor igualdad se encuentra en Japón, donde la quinta parte
La figura muestra una medida de la desigualdad: el ingreso (o el gasto) del 20%

FIGURA 1 más rico de la población dividido entre el ingreso (o el gasto) del 20% más pobre.
Desigualdad en el mundo Entre estas naciones, Japón y Etiopía tienen la distribución más igual del bienes-
tar económico, mientras que Sudáfrica y Brasil tienen la menos igual.
Fuente: Human Development
Report 2011.
Medida
de desigualdad
Menos
distribución
igual 20.2
17.6
15.0
14.4
9.0 9.2 9.5

8.0 8.2 8.4 8.5
7.0 7.2
6.2 6.5
5.6 5.6 5.9
4.2 4.3 4.3 4.6 4.7 4.7
3.4
Más
distribución
igual
Et n
ía
ng ia
h
rea to
Pa ur
n
ia
Ind cia
ia
am
lia
n
Unino
Tu o
uía
sia
Fil os
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lad
ipi
Ja
Co
on
Fra
em
dá
ila
de
Ni
M
E
sU
Vi
Al
do
Ba
ta
Es
País
superior recibe 3.4 veces más ingreso que la quinta parte inferior. La menor igualdad
se encuentra en Sudáfrica, donde el grupo superior recibe 20.1 veces más ingreso que
el grupo inferior. Aun cuando todos los países tienen disparidades significativas entre
ricos y pobres, el grado de desigualdad varía de forma significativa en todo el mundo.
Cuando los países se clasifican con base en su desigualdad, Estados Unidos tiene un
poco más de desigualdad que el país típico. Tiene una mayor desigualdad en el ingreso
que la mayoría de los demás países desarrollados, como Japón y Alemania. Pero tiene
una distribución del ingreso más igual que varios países en desarrollo, como Sudáfrica
y Brasil.
20-1c El índice de pobreza

Una medida de la distribución del ingreso que se utiliza de manera muy recurrente es
el índice de pobreza, que es el porcentaje de la población cuyo ingreso familiar está Índice de pobreza
por debajo de un nivel absoluto llamado línea de pobreza. Dicha línea es determi- Porcentaje de la población
nada por el gobierno federal aproximadamente en tres veces el costo de proporcionar cuyo ingreso familiar cae
una dieta adecuada y se ajusta cada año debido a los cambios en el nivel de precios y por debajo de un nivel
depende del tamaño de la familia. absoluto llamado línea de
Para tener una idea acerca de lo que indica el índice de pobreza, considere los datos pobreza.
de 2011. En ese año, la familia promedio en Estados Unidos tenía un ingreso de 60,974
dólares y la línea de pobreza para una familia de cuatro personas era de 23,021 dólares. Línea de pobreza
El índice de pobreza era de 15%. En otras palabras, 15% de la población estadounidense Nivel absoluto de
ingreso establecido por
pertenecía a una familia con ingresos por debajo de la línea de pobreza para el tamaño
el gobierno federal para
de su familia.
cada tamaño de familia,
La figura 2 muestra el índice de pobreza desde 1959, cuando comenzaron los datos por debajo del cual se
oficiales. Podemos ver que el índice de pobreza disminuyó de 22.4% en 1959 a 11.1% en considera que la familia
1973. Esta disminución no sorprende, ya que el ingreso promedio de la economía (ajus- vive en la pobreza.
tado por la inflación) aumentó más de 50% durante este periodo. Dado que la línea de
pobreza es un estándar absoluto más que relativo, más familias se ven impulsadas por
encima de la línea de pobreza a medida que el crecimiento económico presiona a la alza
toda la distribución del ingreso. Como dijo John F. Kennedy en una ocasión, la marea
creciente levanta a todos los barcos.
Porcentaje de
la población
FIGURA 2
debajo de Índice de pobreza
la línea
El índice de pobreza
de pobreza
muestra el porcentaje
25 de la población con
niveles de ingreso por
20 debajo de un nivel
absoluto llamado línea
Índice de pobreza
15 de pobreza.
Fuente: Oficina del Censo de

10 Estados Unidos.
0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Sin embargo, desde principios de la década de 1970, la marea creciente de la econo-

mía ha dejado atrás algunos barcos. A pesar del continuo crecimiento del ingreso pro-
medio, el índice de pobreza no ha disminuido del nivel alcanzado en 1973. Esta falta de
progreso en reducir la pobreza en las décadas recientes está estrechamente relacionada
con la creciente desigualdad que vemos en la figura 2. Aun cuando el crecimiento eco-
nómico ha incrementado el ingreso de la familia promedio, el crecimiento de la des-
igualdad ha impedido que las familias más pobres compartan esta mayor prosperidad
económica.
La pobreza es un mal económico que afecta a todos los grupos dentro de la pobla-
ción, pero no con la misma frecuencia. La tabla 3 muestra los índices de pobreza para
diferentes grupos y revela tres hechos sorprendentes:
• La pobreza está correlacionada con la raza. Los negros y los hispanos tienen una
probabilidad tres veces mayor de vivir en la pobreza que los blancos.
• La pobreza está correlacionada con la edad. Los niños tienen más probabilidades
que el promedio de ser miembros de familias pobres y los adultos mayores tienen
menos probabilidad que el promedio de ser pobres.
• La pobreza está relacionada con la composición de la familia. Las familias en las que
la cabeza es una mujer adulta y sin cónyuge presente, tienen una probabilidad casi
cinco veces más grande de vivir en la pobreza, en contraste con una familia encabe-
zada por una pareja casada.
Estos tres hechos han descrito por muchos años a la sociedad estadounidense y mues-
tran quiénes tienen una mayor probabilidad de ser pobres. Estos efectos también ope-
ran juntos: entre los niños negros e hispanos, en hogares encabezados por una mujer, la
mitad vive en la pobreza.
20-1d Problemas en la medición de la desigualdad

Aun cuando los datos sobre la distribución del ingreso y el índice de pobreza nos ayu-
dan a darnos una idea acerca del grado de desigualdad en nuestra sociedad, interpre-
tarlos no siempre resulta muy claro. Los datos se basan en los ingresos anuales de los
hogares. Sin embargo, lo que les importa a las personas no son sus ingresos sino su
capacidad para mantener un nivel de vida adecuado. Existen por lo menos tres razones
TABLA 3
Grupo Índice de pobreza
¿Quién es pobre? Todas las personas 15%
Esta tabla muestra que
Blancos, no hispanos 9.8
el índice de pobreza
varía en gran medida Negros 27.6
entre diferentes grupos Hispanos 25.3
dentro de la población.
Asiáticos 12.3
Niños (menores de 18 años) 21.9
Adultos (mayores de 64 años) 8.7
Familias de parejas casadas 6.2
Hogares encabezados por una mujer, sin cónyuge presente 31.2
Fuente: Oficina del Censo de Estados Unidos. Los datos son de 2011.
por las cuales los datos de distribución del ingreso y el índice de pobreza ofrecen un
panorama incompleto de la desigualdad en los niveles de vida.
Transferencias en especie Las mediciones de la distribución del ingreso y del Transferencias en

índice de pobreza se basan en el ingreso monetario de las familias. Sin embargo, por especie
medio de varios programas gubernamentales, los pobres reciben muchos artículos no Transferencias a los
monetarios, como vales de despensa o alimentos, cupones de vivienda y servicios médi- pobres que se hacen
cos. A las transferencias efectuadas a los pobres en forma de bienes y servicios, en vez en forma de bienes y
de efectivo, se les conoce como transferencias en especie. Las mediciones estándar del servicios, que no son en
efectivo.
grado de desigualdad no consideran estas transferencias en especie.
Debido a que quienes reciben las transferencias en especie son los miembros más
pobres de la sociedad, no incluir dichas transferencias como parte del ingreso afecta
en gran parte la medición del índice de pobreza. Según un estudio realizado por la
Oficina del Censo de Estados Unidos, si las transferencias en especie se incluyeran en el
ingreso a su valor de mercado, el número de familias que se encuentran en la pobreza
sería 10% menor que el que indican los datos habituales.
Ciclo de vida económico Los ingresos varían de manera previsible en la vida de Ciclo de vida
las personas. Un trabajador joven, en especial cuando estudia, tiene un ingreso menor. Patrón regular de la
Su ingreso aumenta cuando él adquiere madurez y experiencia, llega a su máximo variación del ingreso a lo
alrededor de la edad de 50 años y después disminuye bruscamente alrededor de los largo de la vida de una
65 años. A este patrón regular de la variación en el ingreso se le conoce como ciclo de persona.
vida.
Puesto que las personas pueden pedir prestado y ahorrar para atenuar los cam-
bios de ingreso durante el ciclo de vida, su nivel de vida en cualquier año depende
más del ingreso que recibió durante toda su vida que del ingreso de ese año específico.
A menudo los jóvenes piden prestado, quizá para poder estudiar o para comprar una
vivienda y pagan estos préstamos más adelante, cuando aumenta su ingreso. Las per-
sonas de edad mediana tienen las mayores tasas de ahorro. Debido a que las personas
pueden ahorrar con anticipación para su retiro o jubilación, la caída brusca de los ingre-
sos, al momento de jubilarse, no necesariamente conduce a una disminución del nivel
de vida. Este patrón del ciclo normal de vida provoca una desigualdad en la distribu-
ción del ingreso anual, pero no necesariamente representa una verdadera desigualdad
en los niveles de vida.
Ingreso transitorio frente a ingreso permanente El ingreso varía a lo largo de Ingreso permanente
la vida de las personas, no sólo debido a la variación predecible en el ciclo de vida, Ingreso normal de una
sino también debido a fuerzas transitorias y aleatorias. Un año determinado una helada persona.
acaba con la cosecha de naranjas en Florida y los agricultores ven reducidos temporal-
mente sus ingresos. Al mismo tiempo, la helada en Florida hace que se incremente el
precio de las naranjas, y los que las cultivan en California ven aumentar temporalmente
sus ingresos. El siguiente año puede suceder lo contrario.
Puesto que las personas pueden pedir prestado y ahorrar para mitigar la variación en
el ciclo de vida de su ingreso, también pueden pedir prestado y ahorrar para mitigar la
variación transitoria en el ingreso. Según el grado al cual una familia ahorra en los años
de prosperidad y pide prestado (o reduce sus ahorros) en los años de austeridad, los
cambios transitorios en el ingreso no afectan necesariamente su nivel de vida. La capaci-
dad de una familia para adquirir bienes y servicios depende en gran parte de su ingreso
permanente, que es su ingreso normal o promedio.
Para medir la desigualdad de los niveles de vida, la distribución del ingreso perma-
nente es más pertinente que la distribución del ingreso anual. Numerosos economistas
creen que las personas basan su consumo en su ingreso permanente; como resultado, la
desigualdad en el consumo es una medida de la desigualdad en el ingreso permanente.
Debido a que tanto el ingreso permanente como el consumo resultan menos afectados
por los cambios transitorios en el ingreso, ambos se encuentran distribuidos con mayor
igualdad que el ingreso real.
Caso de Otras mediciones de la desigualdad

estudio Un estudio de 2008 realizado por Michael Cox y Richard Alm, del Banco de
la Reserva Federal de Dallas, muestra la forma en la cual las distintas medi-
ciones de la desigualdad conducen a resultados completamente diferentes. Cox
y Alm compararon a los hogares estadounidenses en la quinta parte superior de la
distribución del ingreso con los que se encuentran en la quinta parte más baja, con el
objeto de analizar qué tan separados se encuentran.
Según Cox y Alm, la quinta parte de los hogares más ricos de Estados Unidos tenía
un ingreso promedio de 149,963 dólares en 2006, mientras que la quinta parte más pobre
tenía un ingreso promedio de 9,974 dólares. Por consiguiente, el grupo superior tenía
aproximadamente 15 veces más ingreso que el grupo inferior.
La brecha existente entre ricos y pobres se reduce un poco si se toman en cuenta los
impuestos. Dado que el sistema impositivo es progresivo, el grupo superior pagó un
porcentaje más alto de su ingreso que lo que pagó el grupo inferior. Cox y Alm conclu-
yeron que la quinta parte más rica tenía 14 veces más ingreso después de impuestos que
el que obtiene la quinta parte más pobre.
La brecha entre pobres y ricos se reduce de forma significativa si se analiza el con-
sumo en lugar del ingreso. Los hogares que tienen un año inusualmente bueno, tienen
una mayor probabilidad de ubicarse en el grupo superior y es probable que ahorren un
alto porcentaje de sus ingresos. Los hogares que tienen un año inusualmente malo cuen-
tan con una mayor probabilidad de ubicarse en el grupo inferior y de haber consumido
a expensas de sus ahorros. De acuerdo con Cox y Alm, el consumo de la quinta parte
más rica fue sólo 3.9 veces mayor que el de la quinta parte más pobre.
La brecha en el consumo se vuelve más pequeña, aun si se corrigen las diferencias
en el número de personas que integran el hogar. Debido a que en las familias más gran-
des es más probable que haya dos asalariados, tienen más probabilidad de encontrarse
en la parte superior de la distribución del ingreso. Pero también tienen más bocas que
alimentar. Cox y Alm reportaron que los hogares en la quinta parte superior tienen en
promedio 3.1 miembros, mientras que aquellos que se encuentran en la quinta parte
inferior tienen un promedio de 1.7 miembros. Como resultado, el consumo por persona
en los hogares pertenecientes a la quinta parte superior era sólo 2.1 veces más que el
consumo por persona en la quinta parte más pobre.
Estos datos revelan que la desigualdad en los niveles de vida material es mucho más
pequeña que la desigualdad en el ingreso anual.
20-1e Movilidad económica

En algunas ocasiones las personas hablan de “los ricos” y “los pobres” como si estos
grupos consistieran, año tras año, en las mismas familias. De hecho, este no es el caso. La
movilidad económica, es decir, el movimiento de personas entre los diferentes grupos
de ingreso es considerable en la economía de Estados Unidos. Los movimientos ascen-
dentes dentro de la escala de ingresos se pueden deber a la buena suerte o al trabajo
arduo, mientras que los movimientos descendentes se pueden deber a la mala suerte o a
la pereza. Parte de esta movilidad refleja variaciones transitorias en el ingreso, pero por
otra parte refleja cambios más persistentes en el ingreso.
Debido a que el ingreso familiar varía con el tiempo, la pobreza temporal es más
común de lo que indica el índice de pobreza, pero la pobreza persistente es menos
común. En un periodo típico de 10 años, más o menos una de cada cuatro familias se
sitúa por debajo de la línea de pobreza, por lo menos en un año, pero menos de 3% de
las familias es pobre durante ocho o más años. Dado que es muy probable que las fami-
lias que son temporalmente pobres y las que persistentemente lo son enfrenten proble-
mas diferentes, las políticas que pretenden combatir la pobreza deben distinguir entre
estos dos grupos.
Otra forma de medir la movilidad económica es la persistencia del éxito económico
de generación en generación. Los economistas que estudian este tema concluyen que el
hecho de tener un ingreso superior al ingreso promedio se transfiere de padres a hijos,
pero la persistencia dista mucho de ser perfecta, lo que indica una considerable movilidad
entre grupos de ingreso. Si un padre gana 20% por encima del ingreso promedio de su
generación, es muy probable que su hijo perciba 8% más que el ingreso promedio de
su generación. Sólo hay una pequeña correlación entre el ingreso del abuelo y el del nieto.
Un resultado de esta gran movilidad económica intergeneracional es que la econo-
mía estadounidense está repleta de millonarios que han alcanzado su posición gracias a
su esfuerzo (al igual que de herederos que despilfarran la fortuna que heredan). Según un
estudio, aproximadamente cuatro de cada cinco millonarios hicieron su fortuna por su
propio esfuerzo, a menudo iniciando y desarrollando un negocio, o ascendiendo en la
jerarquía del mundo corporativo. Sólo uno de cada cinco millonarios heredó su fortuna.
Examen rápido ¿Qué mide el índice de pobreza? • Describa tres problemas potenciales
en la interpretación del índice de pobreza medido.
20-2 Filosofía política de la redistribución del ingreso

Acabamos de ver la forma en la cual se distribuye el ingreso y hemos considerado algu-
nos de los problemas en la interpretación de la desigualdad. Este análisis fue positivo
en el sentido que meramente describe el mundo como es. Ahora volveremos nuestra
atención a la pregunta normativa que enfrentan quienes se encargan de diseñar políticas:
¿qué debe hacer el gobierno respecto a la desigualdad económica?
Esta pregunta no se limita a la economía. El análisis económico, por sí solo, no puede
indicar si quienes diseñan las políticas deben tratar de hacer que nuestra sociedad sea
más igualitaria. Nuestros puntos de vista sobre esta pregunta son, en gran medida, una
cuestión de filosofía política. Sin embargo, dado a que el papel del gobierno en la redis-
tribución del ingreso es el centro de muchos debates sobre política económica, ahora nos
apartaremos de la ciencia de la economía para considerar un poco de filosofía política.
20-2a Utilitarismo
El utilitarismo es una prominente escuela de pensamiento en la filosofía política. Sus Utilitarismo
fundadores son los filósofos ingleses Jeremy Bentham (1748-1832) y John Stuart Mill Filosofía política según
(1806-1873). En gran medida, la meta de los utilitaristas es aplicar la lógica de la toma la cual el gobierno debe
de decisiones individual a preguntas que conciernen a la moralidad y a la política elegir políticas que
pública. maximicen la utilidad de
El punto de partida del utilitarismo es la noción de utilidad, el nivel de felicidad o todos en la sociedad.
satisfacción que una persona recibe de sus circunstancias. La utilidad es una medida del
bienestar y, según los utilitaristas, es el objetivo último de todas las acciones tanto públi- Utilidad
cas como privadas. El verdadero objetivo del gobierno, afirman, es el de maximizar la Una medida de felicidad o
satisfacción.
suma de utilidad lograda por todos en la sociedad.
El argumento utilitarista sobre la redistribución del ingreso se basa en el supuesto
de la utilidad marginal decreciente. Parece razonable que una unidad monetaria extra de
ingreso le proporcione a una persona pobre una mayor utilidad adicional que a una per-
sona rica. En otras palabras, a medida que aumenta el ingreso de una persona, disminuye
el bienestar extra derivado de una unidad monetaria adicional del ingreso. Este supuesto
plausible, junto con la meta utilitarista de maximizar el total de la utilidad, implica que
el gobierno debe tratar de lograr una distribución más igualitaria del ingreso.
El argumento es simple. Suponga que Peter y Paul son iguales, excepto que Peter
gana $80,000 y Paul $20,000. En este caso, quitarle una unidad monetaria a Peter para
pagarle a Paul reducirá la utilidad de Peter e incrementará la de Paul. Sin embargo,
debido a la utilidad marginal decreciente, la utilidad de Peter disminuye menos de lo
que aumenta la de Paul. Por consiguiente, esta redistribución del ingreso incrementa la
utilidad total, lo cual es el objetivo de los utilitaristas.
Al principio podría parecer que este argumento utilitarista implica que el gobierno
debe seguir redistribuyendo el ingreso hasta que todos en la sociedad tengan exac-
tamente la misma cantidad de ingreso. Efectivamente, ese sería el caso si la cantidad
total de ingreso, $100,000 en el ejemplo, fuera fija. Pero de hecho no lo es. Los utilitaris-
tas rechazan la completa igualdad en el ingreso debido a que aceptan uno de los Diez
principios de la economía que se estudian en el capítulo 1: las personas responden a los

incentivos.
Al quitarle a Peter una unidad monetaria para pagársela a Paul, el gobierno debe
buscar políticas que redistribuyan el ingreso. El impuesto federal sobre la renta (o al
ingreso) y el sistema de asistencia social en Estados Unidos son ejemplos de esto. Con-
forme a estas políticas, las personas con ingresos altos pagan impuestos más altos y las
personas con ingresos bajos reciben transferencias del ingreso, las cuales disminuyen
gradualmente: a medida que una persona gana más, recibe menos del gobierno. Sin
embargo, si el gobierno utiliza impuestos sobre la renta más altos y transferencias esca-
lonadas para eliminar el ingreso adicional que una persona pudiera ganar, Peter y Paul
tendrán menos incentivos para trabajar arduamente. A medida que trabajan menos, el
ingreso de la sociedad disminuye y también la utilidad total. El gobierno utilitarista
debe equilibrar los beneficios de una mayor igualdad contra las pérdidas derivadas
de los incentivos distorsionados. Por consiguiente, para maximizar la utilidad total, el
gobierno no llega a hacer una sociedad completamente igualitaria.
Una famosa parábola proyecta alguna luz sobre la lógica utilitarista. Suponga que
Peter y Paul son viajeros sedientos atrapados en diferentes partes del desierto. El
oasis de Peter tiene mucha agua; el de Paul sólo poca. Si el gobierno pudiera transfe-
rir agua de un oasis a otro, sin ningún costo, maximizaría la utilidad total del agua al
igualar la cantidad en los dos lugares. Pero suponga que el gobierno sólo posee un reci-
piente perforado para transferir el agua. A medida que trata de llevar agua de un lugar
a otro, una parte se pierde en el trayecto. En este caso, un gobierno utilitarista puede
seguir tratando de llevar el agua de Peter a Paul, dependiendo de la cantidad de sed
de Paul y del tamaño del orificio del recipiente. Pero con sólo un recipiente perforado a
su disposición, el gobierno utilitarista no podría alcanzar una completa igualdad.
20-2b Liberalismo
Liberalismo Una segunda corriente de pensamiento acerca de la desigualdad se denomina libera-
Filosofía política según lismo. El filósofo John Rawls desarrolla este punto de vista en su libro Teoría de la jus-
la cual el gobierno ticia, el cual fue publicado por primera vez en 1971, convirtiéndose rápidamente en un
debe elegir políticas clásico de la filosofía política.
consideradas justas, Rawls parte de la premisa que las instituciones, leyes y políticas de una sociedad
evaluadas por un deben ser justas. Después plantea una pregunta natural: ¿Cómo nosotros, miembros de
observador imparcial una sociedad, podemos ponernos de acuerdo en lo que significa justicia? Podría parecer
detrás del “velo de la
que el punto de vista de cada persona se basa inevitablemente en sus circunstancias
ignorancia”.
particulares, si la persona es talentosa o menos talentosa, si es trabajadora o perezosa,
preparada o menos preparada, si nació en una familia acomodada o en una pobre.
¿Podremos alguna vez determinar objetivamente qué sería una sociedad justa?
Para responder esta pregunta, Rawls propone el siguiente experimento. Suponga que
antes de que cualquiera de nosotros haya nacido nos reunimos en la vida anterior (la
versión previa al nacimiento del más allá) para diseñar las reglas que van a regular a
la sociedad. En ese momento todos desconocemos el lugar en la vida que cada uno de
nosotros terminará por ocupar. En palabras de Rawls, estamos sentados en una “posición
original” detrás de un “velo de ignorancia”. En esta posición original, argumenta Rawls,
podemos elegir un conjunto de reglas para la sociedad, debido a que tenemos que con-
siderar la forma en la cual esas reglas afectarán a cada persona. Como lo expresa Rawls:
“Puesto que todos se encuentran en una posición similar y ninguno puede diseñar prin-
cipios que favorezcan sus condiciones particulares, los principios de la justicia son el
resultado de un acuerdo o negociación imparcial”. De esta manera, el diseño de políticas
e instituciones públicas nos permite ser objetivos acerca de lo que son las políticas justas.
Después Rawls considera lo que trataría de lograr una política pública diseñada
detrás de este velo de ignorancia. En particular, considera que la distribución del
ingreso de una persona se podría considerar justa si esa persona no supiera si termi-
nará en la parte superior, media o inferior de dicha distribución. Rawls argumenta que
una persona en la posición original se preocuparía especialmente por la posibilidad de
encontrarse en la parte inferior de la distribución del ingreso. Por consiguiente, al diseñar
políticas públicas debemos tener como objetivo incrementar el bienestar de la persona

que se encuentra en la peor condición en la sociedad. Es decir, en vez de maximizar la
suma de la utilidad de todos, como lo haría un utilitarista, Rawls maximizaría la utili-
dad mínima. La regla de Rawls se conoce como criterio maximin. Criterio maximin
Puesto que el criterio maximin hace hincapié en la persona menos afortunada de la Afirmación de que
sociedad, justifica las políticas públicas orientadas a igualar la distribución del ingreso. el gobierno debería tratar
Al transferir ingreso de los ricos a los pobres, la sociedad incrementa el bienestar de de maximizar el
los menos afortunados. Sin embargo, el criterio maximin no conduce a una sociedad bienestar de la persona
totalmente igualitaria. Si el gobierno prometiera igualar completamente los ingresos, las que se encuentra en
personas no tendrían incentivos para trabajar arduamente, el ingreso total de la socie- la peor situación
en la sociedad.
dad disminuiría de forma significativa y la persona menos afortunada estaría peor. Por
consiguiente, el criterio maximin todavía permite discrepancias en el ingreso, debido a
que esas disparidades pueden mejorar los incentivos y, por consiguiente, incrementar
la capacidad de la sociedad para ayudar a los pobres. No obstante, debido a que la filo-
sofía de Rawls hace hincapié sólo en los miembros menos afortunados de la sociedad,
requiere una mayor redistribución del ingreso que el utilitarismo.
Los puntos de vista de Rawls son controvertidos, pero el experimento de pen-
samiento que él propone tiene mucho atractivo. En particular, este experimento per-
mite considerar la redistribución del ingreso como una forma de seguridad social. Es Seguridad social
decir, desde la perspectiva de la posición original detrás del velo de la ignorancia, la Política del gobierno
redistribución del ingreso es como una póliza de seguro. Los propietarios de viviendas orientada a proteger a
compran un seguro contra incendio para protegerse del riesgo que corre su hogar de las personas contra el
quemarse. Del mismo modo, cuando una sociedad elige políticas que gravan a los ricos riesgo de acontecimientos
para complementar los ingresos de los pobres, todos nos estamos asegurando contra la adversos.
posibilidad de pertenecer a una familia de escasos recursos. Debido a que a las personas
les desagrada el riesgo, nos deberíamos sentir felices por haber nacido en una sociedad
que nos proporciona esta seguridad.
Sin embargo, no siempre es claro que las personas racionales, detrás del velo de la
ignorancia, sean verdaderamente tan adversas al riesgo como para seguir el criterio
maximin. De hecho, dado que una persona en la posición original puede terminar en
cualquier lugar en la distribución del ingreso, él o ella podrían tratar por igual todos los
posibles resultados al diseñar las políticas públicas. En este caso la mejor política detrás
del velo de la ignorancia sería maximizar la utilidad promedio de los miembros de la
sociedad y la noción de justicia resultante sería más utilitarista que rawlsiana.
20-2c Libertarianismo o liberalismo del libre albedrío

Una tercera visión de la desigualdad se conoce como libertarianismo (también conocido Libertarianismo
como liberalismo del libre albedrío). Los dos puntos de vista que hemos considerado Filosofía política según la
hasta ahora, el utilitarismo y el liberalismo, ven al ingreso total de la sociedad como un cual el gobierno debería
recurso comunitario que un planificador social puede redistribuir libremente para lograr castigar los delitos y
algún objetivo social. En contraste, los libertarios argumentan que una sociedad por sí hacer valer los acuerdos
misma no percibe ningún tipo de ingreso, únicamente los miembros individuales de una voluntarios, pero no
redistribuir el ingreso.
sociedad ganan un ingreso. De acuerdo con los libertarios, el gobierno no le debe quitar a
algunas personas y darles a otras para lograr cualquier distribución específica del ingreso.
Por ejemplo, el filósofo Robert Nozick escribió lo siguiente en su famoso libro Anar-
quía, Estado y utopía en 1974:
No estamos en la posición de niños que han recibido porciones de tarta o pastel de

alguien que ahora realiza ajustes de último minuto para rectificar un corte descuidado.
No hay una distribución central, ningún grupo o persona tiene derecho de controlar
todos los recursos y determinar conjuntamente cómo se distribuirán. Lo que cada per-
sona recibe, lo recibe de otros que se lo dan a cambio de algo o como regalo. En una
sociedad libre, diversas personas controlan recursos diferentes y surgen nuevas pose-
siones como resultado de intercambios voluntarios y de las acciones de las personas.
Mientras que los utilitaristas y los liberales tratan de juzgar la cantidad deseable de
desigualdad en una sociedad, Nozick niega la validez de esta pregunta misma.
La alternativa libertaria de evaluar los resultados económicos es evaluar el proceso

por el cual surgen estos resultados. Cuando se logra injustamente la distribución del
ingreso, por ejemplo, cuando una persona le roba a otra, el gobierno tiene el derecho
y la obligación de remediar el problema. Pero mientras que el proceso de determinar
la distribución del ingreso sea justo, el resultado de la distribución también lo será sin
importar qué tan desigual sea.
Nozick critica al liberalismo de Rawls basándose en una analogía entre la distribución
del ingreso en la sociedad y la distribución de las calificaciones en un curso. Suponga que
le piden a usted que juzgue la justicia de las calificaciones en el curso de economía
que está tomando. ¿Se imagina usted mismo detrás del velo de la ignorancia, eligiendo
una distribución de calificaciones sin conocer los talentos y el esfuerzo de cada estu-
diante? ¿O se aseguraría de que el proceso de asignar calificaciones sea justo sin importar
si la distribución resultante es igual o desigual? Al menos para el caso de las calificacio-
nes, el énfasis de los libertarios en el proceso sobre los resultados es muy convincente.
Los libertarios concluyen que la igualdad de oportunidades es más importante que la
igualdad en el ingreso. Consideran que el gobierno debe hacer valer los derechos de las
personas para asegurar que todos tengan la misma oportunidad de emplear sus talentos
para alcanzar el éxito. Una vez que se han establecido estas reglas del juego, el gobierno
no tiene razón alguna para alterar la distribución resultante del ingreso.
Examen rápido Pam gana más dinero que Pauline. Alguien propone gravar el ingreso
de Pam para complementar el de Pauline. ¿Cómo evaluarían esta propuesta un utilitarista un
liberal y un libertario?
20-3 Políticas para reducir la pobreza

Como se acaba de señalar, los filósofos políticos tienen diferentes puntos de vista acerca
del papel que debe asumir el gobierno al alterar la distribución del ingreso. El debate
político entre la población general de electores refleja un desacuerdo similar. A pesar de
estos debates continuos, la mayoría de las personas considera que el gobierno debería
tratar de ayudar, al menos a los que más lo necesitan. Según una metáfora popular, el
gobierno debe proporcionar una “red de seguridad” para prevenir que cualquier ciuda-
dano caiga demasiado hondo.
La pobreza es uno de los problemas más difíciles que enfrentan quienes diseñan las
políticas. Las familias pobres tienen mayor probabilidad de tener problemas de falta
de hogar, drogadicción, salud, embarazo adolescente, analfabetismo, desempleo y bajos
logros educacionales que el resto de la población. Los miembros de familias pobres tie-
nen más probabilidades tanto de cometer como de ser víctimas de delitos. Aun cuando
es difícil separar las causas de la pobreza de sus efectos, no hay duda de que está aso-
ciada con varios males económicos y sociales.
Suponga que usted diseña políticas en el gobierno y que su meta es reducir el número
de personas que viven en condiciones de pobreza. ¿Qué haría para alcanzar esa meta?
Aquí analizamos algunas de las opciones políticas que podría considerar. Cada una de
ellas ayuda a algunas personas a salir de la pobreza, pero ninguna es perfecta, y no es
fácil decidir cuál es la mejor combinación que se debe aplicar.
20-3a Leyes del salario mínimo

Las leyes que establecen un salario mínimo que los empleadores pueden pagar a los tra-
bajadores son una fuente permanente de debate. Los defensores consideran al salario
mínimo como una forma de ayudar a los trabajadores pobres sin ningún costo para el
gobierno. Los críticos consideran que eso perjudica a aquellos a quienes pretende ayudar.
El salario mínimo se comprende con facilidad utilizando las herramientas de la oferta
y la demanda, como se estudia en el capítulo 6. Para los trabajadores con niveles bajos
de capacidad y experiencia, un salario mínimo alto impulsa los salarios por encima del
nivel que equilibra la oferta y la demanda. Por consiguiente, incrementa el costo del tra-
bajo para las empresas y reduce la cantidad de trabajo que demandan dichas empresas.
El resultado es un mayor desempleo entre el sector de trabajadores afectados por el sala-

rio mínimo. Aquellos trabajadores que siguen empleados sí se benefician de percibir un
salario más alto, pero quienes habrían podido estar empleados con un menor salario se
encuentran peor.
La magnitud de estos efectos depende crucialmente de la elasticidad de la demanda
de trabajo. Los defensores de un salario mínimo alto argumentan que la demanda de
trabajadores no calificados es relativamente inelástica, de manera que un salario mínimo
alto sólo reduce ligeramente los niveles de empleo. Los críticos del salario mínimo argu-
mentan que la demanda de trabajo es más elástica, especialmente a largo plazo, cuando
las empresas pueden ajustar mejor el empleo y la producción. También observan que
muchos trabajadores que perciben el salario mínimo son adolescentes pertenecientes a
familias de clase media, de manera que un salario mínimo alto está orientado de forma
imperfecta como una política para ayudar a los pobres.
20-3b Asistencia social

Una forma de que el gobierno incremente los niveles o calidad de vida de los pobres es
complementar sus ingresos. La forma principal en la que lo hace es por medio del sis-
tema de asistencia social, que es un término muy amplio que en Estados Unidos incluye Asistencia social
varios programas gubernamentales. Asistencia Temporal para Familias Necesitadas Programas del gobierno
(Temporary Assistance for Needy Families, TANF) es un programa que ayuda a familias que complementan
con niños que no cuentan con un adulto capaz de sostener a la familia. En una familia el ingreso de los
típica que recibe este tipo de asistencia, el padre está ausente y la madre debe permane- necesitados.
cer en el hogar para cuidar a sus hijos. Otro programa de asistencia social es el Ingreso
Complementario de Seguridad (Supplemental Security Income, SSI), que proporciona
ayuda a los pobres enfermos o discapacitados. Debemos observar que para ambos pro-
gramas de asistencia social, una persona pobre no tiene derecho de recibir ayuda por el
simple hecho de contar con un ingreso bajo. Ella o él también deben establecer alguna
“necesidad” adicional, como tener hijos pequeños o ser discapacitados.
Una crítica común de los programas de asistencia social es que crea incentivos para que
los pobres se conviertan en “necesitados”. Por ejemplo, estos programas pueden alentar
a las familias a separarse, ya que muchas de ellas califican para recibir apoyo financiero
sólo si el padre está ausente. El programa también puede fomentar los nacimientos ilegí-
timos, ya que muchas mujeres solteras y pobres tienen derecho a él sólo si tienen hijos.
Puesto que las madres solteras de escasos recursos son una gran parte del problema de
la pobreza y a que el programa de asistencia social parece incrementar el número de muje-
res pobres y solteras, los críticos del sistema de asistencia social afirman que estas políticas
exacerban más los problemas que supuestamente deberían remediar. Como resultado de
estos argumentos, el sistema de asistencia social se revisó en la ley de 1996 que limita la
cantidad de tiempo que los beneficiarios pueden permanecer en el programa.
¿Qué tan graves son estos problemas potenciales con el sistema de asistencia social?
Nadie lo sabe a ciencia cierta. Los defensores del sistema de asistencia social dicen que el
hecho de ser madre soltera pobre que recibe asistencia social es una existencia extrema-
damente difícil en el mejor de los casos y se muestran escépticos acerca de que muchas
personas se sentirían alentadas a buscar una vida así si no les hubiera tocado en suerte.
Además, las tendencias a lo largo del tiempo no respaldan el punto de vista de que la
disminución de las familias encabezadas por los dos padres es en gran parte un síntoma
del sistema de asistencia social, como afirman en ocasiones algunos críticos del sistema.
Desde principios de la década de 1970, los beneficios de la asistencia social (ajustados
por la inflación) han disminuido y, sin embargo, el porcentaje de niños que viven con un
solo padre ha aumentado.
20-3c Impuesto negativo al ingreso

Siempre que un gobierno elige un sistema impositivo afecta la distribución del ingreso.
Esto es claramente cierto en el caso de un impuesto sobre la renta progresivo, en el que
las familias con altos ingresos pagan un mayor porcentaje de su ingreso en impuestos
que las familias de bajos ingresos. Como se estudia en el capítulo 12, la equidad entre los
grupos de ingreso es un criterio importante en el diseño de un sistema impositivo.
Numerosos economistas han defendido la propuesta de complementar el ingreso de

Impuesto negativo al los pobres utilizando un impuesto negativo al ingreso. Con base en esta política, cada
ingreso familia le reportaría su ingreso al gobierno. Las familias con altos ingresos pagarían un
Sistema impositivo que impuesto con base en ellos. Las familias con bajos ingresos recibirían un subsidio. En
recauda ingresos de los otras palabras, “pagarían” un “impuesto negativo”.
hogares de altos ingresos Por ejemplo, suponga que el gobierno aplica la siguiente fórmula para calcular la res-
y otorga subsidios a los ponsabilidad impositiva de una familia:
hogares de bajos ingresos.
Impuestos adeudados = (1/3 del ingreso) – $10,000
En este caso, la familia que ganó $60,000 pagaría $10,000 de impuestos, y una familia
que ganó $90,000 pagaría $20,000. Una familia que gana $30,000 no pagaría nada. Y una
familia que ganó $15,000 “debería” $5,000. En otras palabras, el gobierno le enviaría un
cheque por $5,000 a esta familia.
Con un impuesto negativo al ingreso, las familias pobres recibirían ayuda finan-
ciera sin tener que demostrar que la necesitan. La única condición que se requiere
para recibirla sería tener bajos ingresos. Con base en el punto de vista de cada quien,
esto puede ser una ventaja o una desventaja. Por una parte, un impuesto negativo al
ingreso no fomenta los nacimientos ilegítimos ni familias divididas, como los críticos
del sistema de asistencia social creen que lo hace la política actual, pero por otra parte,
un impuesto negativo al ingreso subsidiaría no sólo a los más desafortunados, sino
también a aquellos que son holgazanes y que, a los ojos de muchos, no merecen el
apoyo del gobierno.
Una disposición impositiva actual que funciona en Estados Unidos como un
impuesto negativo al ingreso es el Crédito Fiscal al Ingreso Ganado (Earned Income Tax
Credit, EITC). Este crédito les permite a las familias trabajadoras pobres recibir mayores
reembolsos de impuestos que los impuestos que pagaron durante el año. Debido a que
el Crédito Fiscal al Ingreso Ganado se aplica sólo a los trabajadores pobres, no desin-
centiva de trabajar a los beneficiarios, como se afirma que lo hacen otros programas. Sin
embargo, por esta misma razón, tampoco ayuda a mitigar la pobreza debida al desem-
pleo, la enfermedad u otra discapacidad para trabajar.
20-3d Transferencias en especie

Otra forma de ayudar a los pobres es proporcionales directamente algunos de los bienes
y servicios que necesitan para mejorar sus niveles o calidad de vida. Por ejemplo, en
Navidad las obras de beneficencia proporcionan a los necesitados alimentos, albergue
y juguetes. El gobierno otorga a las familias pobres estampillas de alimentos, que son
vales que se pueden utilizar para comprar en las tiendas, los cuales los canjean después
por dinero. En Estados Unidos el gobierno también proporciona a muchas personas
pobres servicios médicos a través de un programa llamado Medicaid.
¿Es mejor ayudar a los pobres con este tipo de transferencias en especie o por medio
de pagos directos en efectivo? No hay una respuesta clara.
Los defensores de las transferencias en especie argumentan que dichas transferencias
aseguran que los pobres tengan lo que más necesitan. Entre los miembros más pobres de
la sociedad, el alcoholismo y la drogadicción son más comunes que en la sociedad com-
pleta. Al proporcionar a los pobres alimentos y albergue, la sociedad puede sentirse más
confiada en que eso no está ayudando a financiar dichas adicciones. Esta es una razón
por la cual las transferencias en especie son políticamente más populares que los pagos
en efectivo a los pobres.
Por otra parte, los defensores de los pagos en efectivo argumentan que las transferen-
cias en especie son ineficientes e irrespetuosas. El gobierno no sabe cuáles son los bienes
y servicios que los pobres necesitan más. Muchos de los pobres son personas ordinarias
con mala suerte. A pesar de su infortunio, están en la mejor posición para decidir cómo
mejorar sus propios niveles de vida. En vez de darles transferencias en especie de bienes
y servicios que tal vez no desean, es mejor darles efectivo y permitirles que compren lo
que ellos creen que necesitan más.
20-3e Programas de combate a la pobreza

e incentivos laborales
Muchas políticas orientadas a ayudar a los pobres pueden tener el efecto no previsto de
desalentarlos a salir por sí mismos de la pobreza. Para entender por qué, considere el
siguiente ejemplo. Suponga que una familia necesita un ingreso de $20,000 para man-
tener un nivel de vida razonable y que, debido a su preocupación por los pobres, el
gobierno promete garantizarle ese ingreso a cada familia y, sin importar lo que gana una
familia, el gobierno compensa la diferencia entre ese ingreso y los $20,000. ¿Cuál cree
usted que sea el efecto de esta política?
Los efectos de los incentivos de esta política son obvios: cualquier persona que tra-
bajando gane menos de $20,000 tiene muy pocos incentivos para encontrar y conservar
un empleo. Por cada unidad monetaria que ganara esa persona, el gobierno le reduciría
su ingreso complementario una unidad monetaria. En efecto, el gobierno grava el total
de los ingresos adicionales. Una tasa impositiva marginal de 100% ciertamente es una
política con una considerable pérdida de eficiencia económica (o de peso muerto).
El efecto adverso de esta tasa de impuestos muy efectiva puede perdurar en el
tiempo. Una persona sin motivación para trabajar pierde la capacitación que un empleo
le podría ofrecer. Además, sus hijos pierden las lecciones aprendidas al observar a un
padre con un empleo de tiempo completo, y esto puede afectar su propia capacidad
para encontrar un empleo y conservarlo.
Aun cuando el programa de combate a la pobreza que hemos expuesto es hipotético,
no es tan irreal como parece. En Estados Unidos, por ejemplo, los programas de asisten-
cia social, Medicaid, las estampillas de alimentos y el Crédito Fiscal al Ingreso Ganado,
son programas orientados a ayudar a los pobres y todos están vinculados al ingreso fami-
liar. A medida que aumenta dicho ingreso, la familia ya no es elegible para estos progra-
mas. Cuando se consideran todos estos programas, es común que las familias enfrenten
tasas impositivas marginales efectivas que son muy altas. En ocasiones dichas tasas son
mayores de 100%, de manera que las familias pobres se encuentran en peor situación
cuando ganan más. Al tratar de ayudar a los pobres, el gobierno desincentiva de trabajar
a estas familias. De acuerdo con los críticos de los programas de combate a la pobreza,
estos programas alteran las actitudes hacia el trabajo y crean una “cultura de pobreza”.
Podría parecer que existe una solución sencilla de este problema: reducir de forma
gradual los beneficios de las familias pobres a medida que aumenta su ingreso. Por
ejemplo, si una familia pierde 30 centavos de beneficios por cada dólar que gana, enton-
ces enfrenta una tasa impositiva marginal efectiva de 30%. Aun cuando este impuesto
efectivo reduce hasta cierto grado el esfuerzo laboral, no elimina por completo el incen-
tivo para trabajar.
El problema con esta solución es que incrementa de forma considerable el costo de
los programas de combate a la pobreza. Si los beneficios se eliminan de manera gradual
a medida que aumenta el ingreso de una familia pobre, las familias que se encuentran
justo por encima del nivel de pobreza, también serán elegibles para recibir beneficios
considerables. Mientras más gradual sea la eliminación, más familias serán elegibles, y
mayor será el costo del programa. Por lo tanto, quienes diseñan las políticas enfrentan
una disyuntiva entre abrumar a los pobres con altas tasas impositivas marginales efec-
tivas o abrumar a los contribuyentes con programas costosos para reducir la pobreza.
Existen otras formas de reducir el desaliento laboral de los programas de combate a
la pobreza. Una de ellas es requerir que cualquier persona que sea beneficiaria acepte un
trabajo ofrecido por el gobierno, un sistema que en ocasiones se conoce como asistencia
al trabajo. Otra posibilidad es proporcionar los beneficios sólo durante un tiempo limi-
tado. Esta ruta se siguió en 1996 con la reforma de la ley de bienestar social, que estable-
cía un límite vitalicio de cinco años a los beneficiarios de la asistencia social. Cuando el
presidente Clinton firmó esta ley, explicó su política de la siguiente forma: “La asistencia
social debe ser una segunda oportunidad y no una forma de vida.”
Examen rápido Mencione tres políticas orientadas a ayudar a los pobres y explique las
ventajas y desventajas de cada una.
EN LAS
Diferencias internacionales
NOTICIAS
en la redistribución
del ingreso
Numerosos países tienen redes de seguridad social mucho más generosas
que la de Estados Unidos, pero también sistemas tributarios muy distintos.
Combatir la desigualdad A muchos estadounidenses les parece

puede requerir más difícil de creer, pero Estados Unidos ya tiene
impuestos uno de los sistemas tributarios más progre- La segunda es que los códigos fiscales
sivos del mundo desarrollado, según varios muy progresivos no son muy eficaces para
Eduardo Porter estudios, y recauda proporcionalmente más recaudar dinero. El corolario, propuesto por
ingresos de los ricos que otros países avan- Peter Lindert de la Universidad de California,
ara vez hemos experimentado tal confluen-
R cia de argumentos a favor de incrementar
los impuestos que pagan los ricos. Después
zados. Los impuestos que pagan los hogares
estadounidenses hacen más que redistribuir
Davis en su libro Growing Public de 2004, es
que insistir en los impuestos muy progresivos
los recursos y reducir la desigualdad que las en los que los ricos son quienes aportan la
de una reelección ganada con mucho trabajo,
leyes fiscales de la mayoría de las otras nacio- mayor parte de los ingresos recaudados puede
que se basó principalmente en los temas de
nes ricas. provocar más desigualdad que si dependiéra-
impuestos y gasto, el presidente Obama tiene,
Sin embargo, los impuestos representan mos de los esquemas impositivos más planos,
supuestamente, el mandato de los electores
sólo la mitad del panorama de las finanzas más “regresivos” para recaudar dinero de
de gravar más a los ricos para resolver nues-
tras tribulaciones presupuestarias. públicas. A pesar de lo progresivo de nues- todos y pagar por un gobierno que pueda ayu-
Lo que es más, recaudar más dinero de tros impuestos, según un estudio de finanzas dar a cada familia estadounidense a alcanzar
los ricos podría ayudar en mucho a corregir públicas de los países industrializados miem- un nivel decoroso de vida.
nuestra economía desequilibrada, que entregó bros de la Organización para la Cooperación Considere la ayuda gubernamental a
93% de nuestro crecimiento del ingreso en los y el Desarrollo Económicos (OCDE), también las familias. Según el estudio de la OCDE, el
primeros dos años de la recuperación econó- tenemos uno de los gobiernos menos eficaces programa de Ayuda Temporal para Familias
mica a 1% de las familias más ricas y sólo en el combate a la desigualdad del ingreso. Necesitadas es el programa más progresivo de
7% al resto de la población. Existe una razón principal: nuestro código fis- beneficios en efectivo para familias entre 22
Sin embargo, aunque recaudar más cal no recauda suficiente dinero. países avanzados, dirigidos de manera acer-
impuestos de los ganadores en la econo- Esta paradoja subraya dos lecciones tada a atender a los pobres.
mía globalizada es sólo el principio y puede cruciales que podríamos aprender de la Sin embargo, los beneficios en efectivo
ayudarnos a salir de nuestro agujero fiscal experiencia de otras potencias mundiales. para las familias estadounidenses son los
inmediato, no es probable que sea suficiente La primera es que el éxito del gobierno en el menos eficaces para reducir la desigualdad.
para satisfacer nuestras necesidades a largo combate a la desigualdad del ingreso queda La razón es que son demasiado exiguos. El
plazo. La experiencia de muchos otros paí- determinado menos por la progresividad del presupuesto entero para asistencia en efectivo
ses desarrollados indica que pagar por un código fiscal o de los beneficios sociales que a las familias en Estados Unidos asciende a
gobierno que pueda ayudar a los pobres y a por la cantidad de ingresos generada por los una décima parte de 1% de la producción eco-
la clase media a sobrevivir en nuestro nuevo impuestos que el gobierno puede gastar en nómica del país. El promedio entre los países
mundo globalizado requiere más dinero de la programas que benefician a la clase media de la OCDE es 11 veces mayor. Aun incluyendo
propia clase media. y a los pobres. las desgravaciones fiscales y los servicios
20-4 Conclusión
Durante largo tiempo las personas han reflexionado en la distribución del ingreso en la
sociedad. Platón, filósofo de la antigua Grecia, concluyó que en una sociedad ideal el
ingreso de la persona más rica no debería ser más de cuatro veces el ingreso de la per-
sona más pobre. Aun cuando la medición de la desigualdad es difícil, queda claro que
nuestra sociedad tiene mucha más desigualdad que la recomendada por Platón.
Uno de los Diez principios de la economía que se explica en el capítulo 1 es que el gobierno
puede mejorar en ocasiones los resultados del mercado. Sin embargo, existe muy poco
consenso acerca de la forma en que este principio debería aplicarse a la distribución del
ingreso. Hoy, los filósofos y quienes diseñan las políticas no están de acuerdo acerca de
gubernamentales directos, gastamos una pro- en lugar de incrementar su ingreso antes de En el sur de Europa, la presión para eliminar
porción mucho menor de nuestra producción impuestos. Los altos impuestos corporativos los sistemas de asistencia social universal es
económica en ayuda a las familias que casi otorgan un aliciente a las empresas para eva- intensa. En Estados Unidos, los líderes políti-
cualquier otro país industrializado. dirlos. Los impuestos altos sobre las ganancias cos de los dos partidos se han dado cuenta de
El mismo patrón se observa en diversos de capital también fomentan la evasión y la que incluso nuestro paquete relativamente exi-
programas gubernamentales. La razón es fuga de capitales. Las altas tasas del impuesto guo de asistencia social no puede sostenerse
siempre la misma: su tamaño relativamente sobre la renta que pagan los que más ganan con los pocos ingresos que se recaudan de los
pequeño. Sobre todo, los beneficios en efec- también desincentivan el trabajo y la inversión. impuestos.
tivo que otorga el gobierno de Estados Unidos Por consiguiente, es muy probable que tratar Sin embargo, Estados Unidos tiene una
(que incluyen pensiones, seguro por discapa- de recaudar mucho dinero con nuestro código opción que no tienen la mayoría de las econo-
cidad, seguro de desempleo y otras cosas por fiscal progresivo no logre el objetivo y, en cam- mías golpeadas de Europa. Sus ingresos fisca-
el estilo) contribuyen, en promedio, alrededor bio, dañe el crecimiento económico. les son tan bajos, en comparación, que tiene
de 10% al ingreso familiar, según el estudio. Las democracias sociales de gobiernos gran- más espacio de maniobra para incrementarlos.
El promedio entre los países industrializados des dependen de impuestos más parejos para Un esquema impositivo más plano y eficiente
es el doble de eso. financiar el gasto público, como los impuestos a permitiría lograrlo sin entorpecer la actividad
Nuestro presupuesto revela una diferencia la gasolina y el impuesto al valor agregado sobre económica.
filosófica fundamental con otros países avan- el consumo. Por ejemplo, en los países nórdicos Bruce Bartlett, experto fiscalista que tra-
zados. En las democracias sociales con gobier- hay tasas impositivas muy bajas a las ganan- bajó en las administraciones de Ronald Reagan
nos grandes, como las de Europa Occidental, cias de capital en relación con los que gravan el y George H. W. Bush, me dijo la semana pasada
se espera que el gobierno garantice un con- ingreso o producto del trabajo. Además, tienen que pensaba que los ingresos fiscales federales
junto de servicios públicos universales, desde impuestos relativamente altos al consumo. En podrían incrementarse a 22% de la producción
atención médica hasta guarderías y pensiones, Dinamarca, el ingreso proveniente del impuesto económica del país, muy por encima de su pro-
que se consideran derechos básicos de la ciu- al consumo asciende a aproximadamente 11% medio histórico de 18.5%, sin provocar daño
dadanía. Para pagar este paquete de bienes- de la economía nacional. En Estados Unidos, el económico. No obstante, si el presidente Obama
tar mínimo, se espera que todos contribuyan impuesto sobre ventas y el impuesto al consumo trata de seguir este camino, es posible que
proporcionalmente. que gravan los cigarrillos y otros artículos ape- deba crear un código fiscal más plano.
El gobierno de Estados Unidos tiene una nas representan 4%. “Debemos reformar el sistema tributario,
meta distinta. Los beneficios son menores. La Los demócratas liberales se han opuesto de eso no hay duda”, escribió en un correo elec-
seguridad social y Medicare siguen una planti- a ellos desde hace mucho tiempo, porque la trónico William Gale, experto en política fiscal
lla de servicios universales, pero sólo para los carga recae mucho más sobre los pobres, que de Brookings Institution y codirector del Tax
estadounidenses mayores. Otro gasto social gastan una proporción mayor de sus ingresos Policy Center, institución no partidista. “Vamos
está dirigido cuidadosamente a beneficiar a que los ricos. Pero estos impuestos tienen una a necesitar actuar más allá del conjunto actual
los pobres. Financiado con un código fiscal característica muy positiva: es difícil evadirlos de instrumentos fiscales para recaudar los
más progresivo, se parece más a una dádiva y producen menos desincentivos para trabajar ingresos necesarios; el IVA y/o un impuesto a
que a un derecho universal. Para colmo, nues- o invertir. Eso significa que pueden usarse para las emisiones de carbono parecen las medidas
tra postura filosófica prácticamente asegura recaudar muchos más ingresos. lógicas.” Además, Bartlett señaló: “No pode-
un gobierno pequeño. Las finanzas públicas están bajo pre- mos obtener todos los ingresos que necesita-
Los impuestos progresivos dificultan la sión en ambos lados del Atlántico, ya que los mos de los ricos. A la larga, todos tendremos
recaudación, porque distorsionan el compor- gobiernos pasan apuros para tratar de sobre- que pagar más.”
tamiento de las personas. Inducen a los conllevar nuestra larga recesión global y el enve-
tribuyentes a reducir su responsabilidad fiscal jecimiento de la generación de la posguerra. Fuente: New York Times, 28 de noviembre de 2012.
cuánta desigualdad del ingreso es deseable o ni siquiera en si la política pública debe-

ría orientarse a alterar la distribución del ingreso. Gran parte del debate político refleja
este desacuerdo. Por ejemplo, siempre que se incrementan los impuestos, los legisladores
argumentan sobre cuánto de ese incremento debe recaer en las clases alta, media y baja.
Otro de los Diez principios de la economía es que las personas enfrentan disyuntivas.
Es importante tener en mente este principio cuando se piensa en la desigualdad econó-
mica. Las políticas que penalizan a los exitosos y recompensan a los no exitosos reducen
los incentivos para triunfar. Por consiguiente, quienes diseñan las políticas enfrentan
una disyuntiva entre igualdad y eficiencia. Mientras más iguales sean las porciones, más
pequeña se vuelve la tarta o pastel. Esta es una de las lecciones concernientes a la distri-
bución del ingreso acerca de la cual casi todos están de acuerdo.
Resumen
• Los datos sobre la distribución del ingreso muestran en la sociedad. Los liberales (como John Rawls) deter-
una gran disparidad en la sociedad. En Estados Unidos minarían la distribución del ingreso como si estuviéra-
la quinta parte más rica de las familias gana diez veces mos detrás de un “velo de ignorancia” que nos impide
más ingreso que la quinta parte más pobre. conocer cuál es nuestra situación en la vida. Los liber-
tarios (como Robert Nozick) harían que el gobierno
• Debido a que las transferencias en especie, el ciclo de
impusiera derechos individuales para asegurar un
vida económico, el ingreso transitorio y la movilidad
proceso justo, pero entonces no se preocuparían por la
económica son tan importantes para comprender la
desigualdad en la distribución resultante del ingreso.
variación del ingreso, es difícil medir el grado de des-
igualdad en la sociedad utilizando datos de la distri- • Varias políticas están orientadas a ayudar a los pobres:
bución del ingreso de un solo año. Cuando se toman
leyes del salario mínimo, asistencia social, impuestos
en cuenta estos otros factores, tienden a indicar que
negativos al ingreso y transferencias en especie. Aun
el bienestar económico está distribuido de forma más
cuando estas políticas ayudan a algunas familias a salir
equitativa que el ingreso anual.
de la pobreza, también tienen efectos secundarios no
• Los filósofos políticos difieren en sus visiones o pun- pretendidos. Dado que la asistencia financiera dismi-
tos de vista acerca del papel del gobierno en la modi- nuye a medida que aumenta el ingreso, los pobres a
ficación de la distribución del ingreso. Los utilitaristas menudo enfrentan tasas impositivas marginales efecti-
(como John Stuart Mill) elegirían la distribución del vas muy altas, lo que desalienta a las familias pobres a
ingreso para maximizar la suma de la utilidad de todos salir por sí solas de su condición.
Conceptos
p clave
Índice de pobreza, p. 417 Utilitarismo, p. 421 Libertarianismo , p. 423
Línea de pobreza, p. 417 Utilidad, p. 421 Asistencia social, p. 425
Transferencias en especie, p. 419 Liberalismo, p. 422 Impuesto negativo al ingreso, p. 425
Ciclo de vida, p. 419 Criterio maximin, p. 422
Ingreso permanente, p. 419 Seguro social, p. 423
Preguntas
g de repaso
p
1. ¿La quinta parte más rica de la población de Estados 5. ¿En qué forma determinan un utilitarista, un liberal y
Unidos gana cerca de tres, seis o doce veces el ingreso un libertario cuánta desigualdad es permisible?
de la quinta parte permisible más pobre? 6. ¿Cuáles son las ventajas y desventajas de las trans-
2. ¿Qué ha sucedido con la participación en el ingreso ferencias en especie (en lugar de en efectivo) a los
de la quinta parte más rica de la población de Estados pobres?
Unidos en los últimos 40 años? 7. Describa la forma en la cual los programas de combate
3. ¿Qué grupos de la población estadounidense es más a la pobreza pueden desalentar a los pobres de tra-
probable que vivan en la pobreza? bajar. ¿Cómo podría usted reducir ese desincentivo?
4. Cuando se mide el grado de desigualdad, ¿por qué las ¿Cuáles son las desventajas de su política propuesta?
variaciones transitorias y del ciclo de vida del ingreso
provocan dificultades?
p de opción
p múltiple
p
1. En Estados Unidos, la quinta parte más pobre de la 2. Cuando se compara la desigualdad del ingreso entre
población gana aproximadamente ______% de todo los países, se observa que Estados Unidos
el ingreso, mientras que la quinta parte más rica gana a. es uno de los países más iguales del mundo.
aproximadamente %. b. es uno de los países menos iguales del mundo.
a. 2, 65 c. tiene más igualdad que los países más avanza-
b. 4, 45 dos, pero menos igualdad que muchos países en
c. 10, 35 desarrollo.
d. 15, 25 d. tiene menos igualdad que la mayoría de los países
avanzados, pero más igualdad que muchos países
en desarrollo.
3. Un utilitarista cree que la redistribución del ingreso 5. Un impuesto negativo al ingreso es una política según
de los ricos a los pobres vale la pena, siempre y la cual
cuando a. las personas que tienen bajos ingresos reciben
a. los miembros de la sociedad que se encuentran en transferencias del gobierno.
la peor situación se beneficien de ello. b. el gobierno recauda ingresos fiscales sin distorsio-
b. quienes contribuyeron al sistema estén a favor. nar los incentivos.
c. el ingreso de cada persona, después de impuestos y c. todos pagan menos que en un sistema tributario
transferencia, refleje el producto marginal. convencional.
d. el efecto distorsionador en los incentivos del trabajo d. algunos contribuyentes están del lado equivocado
no sea demasiado grande. de la curva de Laffer.
4. El experimento mental de Rawls sobre la “posición 6. Si los beneficios de un programa de combate a la
original” detrás del “velo de ignorancia” tiene la inten- pobreza disminuyen de forma gradual a medida que
ción de llamar la atención al hecho de que aumenta el ingreso de la persona, el programa
a. la mayoría de los pobres no sabe cómo encontrar a. fomentará un mayor esfuerzo de trabajo de los
mejores empleos para salir de la pobreza. pobres.
b. la situación de vida en la que nace cada quien es en b. provocará una oferta excesiva de mano de obra
su mayor parte cuestión de suerte. entre los trabajadores no calificados.
c. los ricos tienen tanto dinero que no saben cómo c. incrementará la tasa de impuesto efectiva marginal
gastarlo. que enfrentan los pobres.
d. los resultados son eficientes sólo si todos inician d. le costará al gobierno más que un programa que
con una oportunidad igual. beneficie a todos.
p
1. La tabla 2 muestra que la desigualdad del ingreso de b. ¿Cuál distribución del ingreso preferiría Rawls?
Estados Unidos se ha incrementado desde 1970. Algu- Explique.
nos de los factores que contribuyeron se analizan en el c. ¿Cuál distribución del ingreso prefiere usted?
capítulo 19. ¿Cuáles son? Explique.
2. La tabla 3 muestra que el porcentaje de niños de fami- d. ¿Por qué alguien podría tener la preferencia
lias con un ingreso por debajo de la línea de la opuesta?
pobreza es superior por mucho al porcentaje de 5. Este capítulo utiliza la analogía de un “recipiente per-
personas de edad avanzada en dichas familias. forado” para explicar una restricción en la redistribu-
¿En qué forma la asignación de los recursos guberna- ción del ingreso.
mentales de los diferentes programas sociales ha a. ¿Qué elementos en el sistema de redistribución del
contribuido a este fenómeno? (Sugerencia: vea el capí- ingreso de Estados Unidos crean los orificios del
tulo 12). recipiente? Sea específico.
3. Este capítulo analiza la importancia de la movilidad b. ¿Considera usted que los republicanos o los demó-
económica. cratas creen por lo general que el recipiente que
a. ¿Qué políticas puede seguir el gobierno para se usa para la redistribución tiene más orificios?
incrementar la movilidad económica dentro de una ¿Cómo afecta esta creencia sus puntos de vista
generación? acerca de la cantidad de redistribución del ingreso
b. ¿Qué políticas podría seguir el gobierno para que debería realizar el gobierno?
incrementar la movilidad económica a través de las 6. Suponga que hay dos posibles distribuciones del
generaciones? ingreso en una sociedad de diez personas. En la pri-
c. ¿Considera usted que deberíamos reducir el gasto mera, nueve cuentan con un ingreso de $30,000 y una
en los programas actuales de asistencia social para con uno de $10,000. En la segunda distribución las diez
incrementar el gasto en programas que mejoren la personas cuentan con un ingreso de $25,000.
movilidad económica? ¿Cuáles son las ventajas y a. Si la sociedad tuviera la primera distribución del
desventajas de hacerlo? ingreso, ¿cuál sería el argumento utilitarista para
4. Considere dos comunidades. En una, diez familias redistribuir el ingreso?
tienen un ingreso de $100,000 cada una y otras diez b. ¿Cuál distribución del ingreso consideraría Rawls
uno de $20,000 cada una. En la otra comunidad, diez que es más equitativa? Explique.
familias tienen un ingreso de $200,000 cada una y otras c. ¿Cuál distribución del ingreso consideraría Nozick
diez uno de $22,000 cada una. que es más equitativa? Explique.
a. ¿En qué comunidad es más desigual la distribución 7. El índice de pobreza sería sustancialmente menor si
del ingreso? ¿En qué comunidad es más probable el valor de mercado de las transferencias en especie
que sea peor el problema de la pobreza? se sumara al ingreso familiar. En Estados Unidos, la
transferencia más grande en especie es la de Medicaid, en especie o de transferencias en efectivo?

el programa gubernamental de salud para los pobres. Explique.
Digamos que el costo del programa es de $10,000 por
familia beneficiaria. 8. Considere dos de los programas de seguridad del
a. Si el gobierno le diera a cada familia beneficiaria un ingreso en Estados Unidos: Asistencia Temporal para
cheque de $10,000 en lugar de inscribirlos en el pro- Familias Necesitadas (TANF) y el Crédito Fiscal al
grama de Medicaid, ¿considera que la mayoría de Ingreso Ganado (EITC).
esas familias gastaría ese dinero para comprar un a. Cuando una mujer con hijos y un ingreso muy bajo
seguro médico? ¿Por qué? (Recuerde que el nivel de gana un dólar extra, recibe menos beneficios del
pobreza de una familia de cuatro miembros es de TANF. ¿Cuál cree usted que sea el efecto de esta
alrededor de $23,000.) característica del TANF sobre la oferta de trabajo de
b. ¿En qué forma su respuesta al inciso a) afecta su las mujeres de bajos ingresos?
punto de vista acerca de si debemos determinar el b. El EITC proporciona mayores beneficios a medida
índice de pobreza valuando las transferencias en que los trabajadores de bajos ingresos ganan más
especie al precio que el gobierno paga por ellas? (hasta cierto punto). ¿Cuál cree usted que es el
Explique. efecto de este programa sobre la oferta de trabajo
c. ¿En qué forma su respuesta al inciso a) afecta su de las personas de bajos ingresos? Explique.
punto de vista sobre si se les debería proporcionar c. ¿Cuáles son las desventajas de eliminar el TANF y
asistencia a los pobres en forma de transferencias asignar los ahorros al EITC?
PARTE
VII Temas para estudio

posterior
CAPÍTULO
21
Teoría
de la elección
del consumidor
C
uando usted entra en una tienda, se confronta con miles de bienes que podría
comprar. Sin embargo, dado que sus recursos financieros son limitados, no puede
comprar todo lo que quisiera. Por consiguiente, considera los precios de todos los
bienes ofrecidos y compra varios que, con base en sus recursos, satisfagan mejor sus
necesidades y deseos.
En este capítulo desarrollaremos la teoría que describe la forma en la cual los con-
sumidores toman sus decisiones acerca de lo que deben comprar. Hasta este momento
hemos resumido las decisiones del consumidor con la curva de demanda. Como se
ha visto, la curva de demanda de un bien o producto refleja la disposición del con-
sumidor para pagar por él. Cuando aumenta el precio de un bien, los consumidores
están dispuestos a pagar por menos unidades, de manera que disminuye la cantidad
demandada. Ahora veremos más a fondo las decisiones que se encuentran
detrás de la curva de demanda. La teoría de la elección del consumidor que
se presenta en este capítulo proporciona una comprensión más completa de
435
435
436 PARTE VII TEMAS PARA ESTUDIO POSTERIOR
la demanda, así como la teoría de la empresa competitiva del capítulo 14 proporciona

una comprensión más completa de la oferta.
Uno de los Diez principios de la economía que se estudian en el capítulo 1 es que las per-
sonas enfrentan disyuntivas. La teoría de la elección del consumidor examina las disyun-
tivas que enfrentan las personas en sus roles de consumidores. Cuando un consumidor
compra una mayor cantidad de un bien, disminuye su capacidad para adquirir otros bie-
nes. Cuando pasa más tiempo descansando y menos tiempo trabajando, su ingreso es
menor y, por consiguiente, su capacidad de consumo también es menor. Cuando gasta
más de su ingreso en el consumo presente y ahorra menos, debe aceptar un menor nivel
de consumo en el futuro. La teoría de la elección del consumidor examina la forma en la
cual los consumidores que enfrentan estas disyuntivas toman sus decisiones y la forma
en la cual responden a los cambios en su entorno.
Después de desarrollar la teoría básica de elección del consumidor, la aplicamos a
tres preguntas acerca de las decisiones en los hogares. En particular preguntamos:
• ¿Todas las curvas de demanda tienen pendiente negativa?
• ¿En qué forma los salarios afectan la oferta de trabajo?
• ¿En qué forma las tasas de interés afectan el ahorro de los hogares?
Al principio podría parecer que estas preguntas no están relacionadas. Pero como vere-
mos, podemos utilizar la teoría de la elección del consumidor para abordar cada una
de ellas.
21-1 Restricción presupuestaria: lo que se puede permitir el consumidor

A la mayoría de las personas les agrada incrementar la cantidad o la calidad de los
bienes que consume; tomarse unas vacaciones más largas, conducir automóviles más
lujosos o comer en mejores restaurantes. Las personas consumen menos de lo que
desean debido a que su gasto está restringido o limitado por su ingreso. Iniciamos
nuestro estudio de la elección del consumidor estudiando el vínculo entre ingreso y
gasto.
En aras de la sencillez, examinamos la decisión que enfrenta un consumidor que
compra sólo dos bienes: pizza y bebida refrescante. Por supuesto, las personas en el
mundo real adquieren miles de diferentes tipos de bienes. Si suponemos que sólo exis-
ten dos bienes, eso simplifica el problema sin alterar el punto de vista básico acerca de la
elección del consumidor.
Primero consideramos la forma en la cual el nivel de ingreso del consumidor limita la
cantidad que gasta en pizza y bebida refrescante. Suponga que el consumidor tiene un
ingreso de $1,000 mensuales y que gasta todo su ingreso en tales bienes. El precio de la
pizza es $10 y el de una lata de bebida refrescante $2.
La tabla en la figura 1 muestra algunas de las muchas canastas de pizza y bebida
refrescante que el consumidor puede comprar. La primera fila en la tabla muestra que
si el consumidor gasta todo su ingreso en pizza, puede comer 100 durante el mes, pero
no podrá comprar ninguna bebida. La segunda fila muestra otra posible canasta de con-
sumo: 90 pizzas y 50 latas de bebida refrescante. Y así sucesivamente. Cada canasta de
consumo en la tabla cuesta exactamente $1,000.
La gráfica en la figura 1 muestra las canastas de consumo que el consumidor puede
elegir. El eje vertical mide el número de latas de bebida y el eje horizontal el número
de pizzas. En esta figura están marcados tres puntos. En el punto A el consumidor no
compra ninguna bebida y consume 100 pizzas. En el punto B, el consumidor no compra
Restricción
ninguna pizza y consume 500 latas de bebida. En el punto C, el consumidor compra 50
presupuestaria pizzas y 250 latas de bebida. El punto C, que se encuentra exactamente a la mitad de
Límite en las canastas la línea que va de A a B, es el punto en el cual el consumidor gasta una cantidad igual
de consumo que un ($500) en pizza y bebida refrescante. Estas son sólo tres de las muchas canastas entre
consumidor se puede pizza y bebida que el consumidor puede elegir. Todos los puntos en la línea de A y B son
permitir puntos posibles. Esta línea, llamada restricción presupuestaria, muestra las canastas
CAPÍTULO 21 TEORÍA DE LA ELECCIÓN DEL CONSUMIDOR 437
La restricción presupuestaria muestra las diferentes canastas de bienes que puede comprar
el consumidor para un ingreso determinado. Aquí el consumidor compra canastas de pizza y FIGURA 1
bebida refrescante. La tabla y la gráfica muestran lo que se puede permitir el consumidor si Restricción presupuestaria
su ingreso es de $1,000, el precio de la pizza es de $10 y el de la bebida $2. del consumidor
Latas Gasto Cantidad

Número de bebida Gasto en bebida Gasto de bebida
refrescante
de pizzas refrescante en pizzas refrescante total B
500
100 0 $1,000 $0 $1,000
90 50 900 100 $1,000
80 100 800 200 $1,000
70 150 700 300 $1,000
60 200 600 400 $1,000 C
250
50 250 500 500 $1,000 Restricción
40 300 400 600 $1,000 presupuestaria
del consumidor
30 350 300 700 $1,000
20 400 200 800 $1,000
10 450 100 900 $1,000 A
0 50 100 Cantidad
0 500 0 1,000 $1,000
de pizzas
que el consumidor se puede permitir. En este caso muestra la disyuntiva entre pizza y
bebida refrescante que enfrenta el consumidor.
La pendiente de la restricción presupuestaria mide la tasa a la que el consumidor
puede intercambiar un bien por otro. Debemos recordar que la pendiente entre dos pun-
tos se calcula como el cambio en la distancia vertical dividida entre el cambio en la dis-
tancia horizontal (“incremento sobre corrida”). Del punto A al B, la distancia vertical
es de 500 latas y la horizontal es de 100 pizzas. Por consiguiente, la pendiente es de
5 latas por pizza. (En realidad, puesto que la restricción presupuestaria tiene pendiente
negativa, la pendiente es un número negativo. Pero para nuestros propósitos, podemos
ignorar el signo de menos.)
Debemos observar que la pendiente de la restricción presupuestaria es igual al precio
relativo de los dos bienes; el precio de un bien comparado con el precio del otro. Una
pizza cuesta cinco veces más que una lata de bebida refrescante, de manera que el costo
de oportunidad de una pizza es de 5 latas de bebida. La pendiente de 5 de la restricción
presupuestaria refleja la disyuntiva que el mercado le ofrece al consumidor, es decir,
1 pizza por 5 latas de bebida refrescante.
Examen rápido Trace la restricción presupuestaria para una persona con un ingreso de
$1,000, si el precio de una lata de bebida refrescante es $5 y el de la pizza $10. ¿Cuál es la
pendiente de esta restricción presupuestaria?
21-2 Preferencias: lo que desea el consumidor

Nuestra meta en este capítulo es ver la forma en la cual los consumidores hacen elec-
ciones. La restricción presupuestaria es una parte del análisis: muestra las canastas de
bienes que el consumidor puede adquirir, dado su nivel de ingreso y los precios de los
bienes. Sin embargo, las elecciones del consumidor no dependen únicamente de la res-
tricción presupuestaria, sino también de sus preferencias concernientes a los dos bie-
nes. Por consiguiente, las preferencias del consumidor son la siguiente parte de nuestro
análisis.
21-2a Cómo representar las preferencias

con curvas de indiferencia
Las preferencias del consumidor le permiten elegir entre diferentes canastas de con-
sumo de pizza y bebida refrescante. Si usted le ofrece a un consumidor dos canastas
diferentes, él elige la que mejor satisface sus gustos. Si las dos satisfacen sus gustos de
igual manera, se dice que el consumidor es indiferente entre las dos canastas.
Así como hemos representado gráficamente la restricción presupuestaria del consu-
midor, de igual manera podemos representar gráficamente sus preferencias. Hacemos
Curva de indiferencia esto con curvas de indiferencia. Una curva de indiferencia muestra las distintas canas-
Curva que muestra las tas de consumo que hacen que el consumidor sea igualmente feliz. En este caso, la curva
canastas de consumo de indiferencia muestra las canastas de pizza y bebida refrescante con las que el consu-
que le proporcionan al midor se siente igualmente satisfecho.
consumidor el mismo La figura 2 muestra dos de las muchas curvas de indiferencia del consumidor. Éste
nivel de satisfacción. es indiferente entre las canastas A, B y C, porque todas ellas se encuentran en la misma
curva. No sorprende que, si el consumo de pizza del consumidor se reduce del punto A
al B, su consumo de bebida refrescante se debe incrementar para mantenerlo igualmente
feliz. Si su consumo de pizza se reduce nuevamente, del punto B al C, también se debe
volver a incrementar la cantidad consumida de bebida refrescante.
La pendiente en cualquier punto en una curva de indiferencia es igual a la tasa a la
Tasa marginal cual el consumidor está dispuesto a sustituir un bien por otro. Esta tasa se llama tasa
de sustitución marginal de sustitución (TMS). En este caso, dicha tasa mide cuánta bebida refrescante
Tasa a la cual un requiere el consumidor para compensar la reducción de una unidad en el consumo de
consumidor está dispuesto pizza. Debemos observar que, debido a que las curvas de indiferencia no son rectas, la
a intercambiar un bien tasa marginal de sustitución no es la misma en todos los puntos de una curva de indi-
por otro.
ferencia determinada. La tasa a la cual el consumidor está dispuesto a intercambiar un
bien por otro depende de las cantidades de otros bienes que ya está consumiendo. Es
decir, la tasa a la que un consumidor está dispuesto a intercambiar pizza por bebida
refrescante depende de si se encuentra más hambriento o más sediento, lo que a su vez
depende de cuánta pizza y bebida está consumiendo.
El consumidor se siente igualmente feliz en todos los puntos de cualquier curva de
indiferencia determinada, pero prefiere algunas curvas de indiferencia a otras. Debido a
FIGURA 2 Cantidad
de bebida
refrescante
Las preferencias del consumidor C
Las preferencias del consumidor están represen-
tadas con curvas de indiferencia, que muestran
las canastas de pizza y bebida refrescante que
hacen que el consumidor se sienta igualmente
satisfecho. Puesto que el consumidor prefiere B D
más de un bien, los puntos en la curva de indife- TMS I2
rencia más alta (I2) se prefieren a los puntos en 1
una curva de indiferencia más baja (I1). La tasa Curva de
A indiferencia, I 1
marginal de sustitución (TMS) muestra la tasa a
la cual el consumidor está dispuesto a intercam- 0 Cantidad
biar bebida refrescante por pizza. Mide la canti- de pizza
dad de bebida que un consumidor está dispuesto
a renunciar a cambio de una pizza.
que prefiere más que menos consumo, las curvas de indiferencia más altas son preferi-
das a las más bajas. En la figura 2, cualquier punto en la curva I2 es preferido a cualquier
punto en la curva I1.
El conjunto de curvas de indiferencia de un consumidor proporciona un rango com-
pleto de las preferencias del consumidor. Es decir, podemos utilizar las curvas de indi-
ferencia para clasificar dos canastas de bienes. Por ejemplo, las curvas de indiferencia
indican que el punto D es preferible al punto A, debido a que el punto D se encuentra
en una curva de indiferencia más alta que el punto A. (Sin embargo, esta conclusión
puede parecer obvia, debido a que el punto D le ofrece al consumidor tanto más pizza
como más bebida refrescante.) Las curvas de indiferencia también indican que el punto
D es preferible al punto C, debido a que el punto D está en una curva de indiferencia
más alta. Aun cuando el punto D tiene menos bebida refrescante que el punto C, tiene
más que suficiente pizza extra para hacer que el consumidor lo prefiera. Al observar
cuál punto se encuentra en una curva de indiferencia más alta, podemos utilizar el
conjunto de curvas de indiferencia para clasificar cualquier canasta de pizza y bebida
refrescante.
21-2b Cuatro propiedades de las curvas de indiferencia

Puesto que las curvas de indiferencia representan las preferencias del consumidor, tie-
nen ciertas propiedades que reflejan dichas preferencias. Aquí consideramos cuatro pro-
piedades que describen la mayoría de las curvas de indiferencia:
• Propiedad 1: las curvas de indiferencia más altas son preferibles a las más bajas. Las per-
sonas por lo general prefieren consumir más que menos bienes. Esta preferencia
por mayores cantidades se refleja en las curvas de indiferencia. Como lo muestra la
figura 2, las curvas de indiferencia más altas representan mayores cantidades de bie-
nes que las curvas de indiferencia más bajas, por lo que el consumidor prefiere estar
sobre curvas de inferencia más altas.
• Propiedad 2: las curvas de indiferencia tienen pendiente negativa. La pendiente de una
curva de indiferencia refleja la tasa a la cual el consumidor está dispuesto a sustituir
un bien por el otro. En la mayoría de los casos, al consumidor le agradan ambos
bienes. Por consiguiente, si disminuye la cantidad de un bien, la cantidad del otro se
debe incrementar para que el consumidor se sienta igualmente feliz. Por esta razón,
la mayoría de las curvas de indiferencia tiene pendiente negativa.
• Propiedad 3: las curvas de indiferencia no se cruzan. Para ver por qué esto es verdad,
suponga que dos curvas de indiferencia se cruzan como lo muestra la figura 3.
Entonces, debido a que el punto A se encuentra en la misma curva de indiferencia
que el punto B, los dos puntos harían que el consumidor se sienta igualmente feliz.
Cantidad
de bebida FIGURA 3
refrescante
Imposibilidad
C de intersección de
las curvas de indiferencia
A Una situación como ésta
nunca puede suceder. Con
base en estas curvas de
B indiferencia, el consumi-
dor se sentiría igualmente
satisfecho en los puntos A,
B y C, aun cuando el punto
0 Cantidad C tiene más de los dos bie-
de pizza nes que el punto A.
Además, dado a que el punto B se encuentra en la misma curva de indiferencia que

el punto C, estos dos puntos harían al consumidor igualmente feliz. Pero estas con-
clusiones implican que los puntos A y C también harían al consumidor igualmente
feliz, aun cuando el punto C tiene más de ambos bienes. Esto contradice nuestro
supuesto de que el consumidor siempre prefiere más que menos de ambos bienes.
Por esta razón, las curvas de indiferencia no se pueden cruzar.
• Propiedad 4: las curvas de indiferencia son convexas al origen. La pendiente de una curva
de indiferencia es la tasa marginal de sustitución, es decir, la tasa a la cual la per-
sona está dispuesta a intercambiar un bien por otro. La tasa marginal de sustitución
depende por lo general de la cantidad de cada bien o producto que el consumidor
está consumiendo actualmente. En particular, debido a que las personas están más
dispuestas a intercambiar los bienes que poseen en abundancia y menos dispuestas
a intercambiar aquellos bienes de los que tienen poco, las curvas de indiferencia son
convexas al origen. Como ejemplo, considere la figura 4. En el punto A, dado que el
consumidor tiene mucha bebida y poca pizza, tiene mucha hambre, pero no mucha
sed. Para inducir al consumidor a renunciar a una pizza, se le tienen que dar 6 latas
de bebida. La tasa marginal de sustitución es de 6 latas por pizza. En contraste,
en el punto B el consumidor tiene poca bebida y mucha pizza. De manera que tiene
mucha sed, pero no mucha hambre. La tasa marginal de sustitución es de 1 lata
por pizza. Por consiguiente, la convexidad de una curva de indiferencia refleja la
mayor disponibilidad del consumidor para renunciar a un bien que posee en gran
cantidad.
21-c Dos ejemplos extremos de curvas de indiferencia

La forma de una curva de indiferencia habla de la buena disposición del consumidor
para intercambiar un bien por otro. Cuando los bienes se sustituyen fácilmente uno por
el otro, las curvas de indiferencia son menos convexas; cuando los bienes son difíciles de
sustituir, las curvas de indiferencia son muy convexas. Para ver por qué esto es cierto,
consideremos los casos extremos.
FIGURA 4 Cantidad
de bebida
refrescante
Curvas de indiferencia convexas
14
Las curvas de indiferencia por lo
general son convexas al origen.
Esta forma implica que la tasa mar-
ginal de sustitución (TMS) depende TMS = 6
de la cantidad de los dos bienes o
productos que está consumiendo el
A
consumidor. En el punto A el con- 8
sumidor tiene poca pizza y mucha 1
bebida refrescante, de manera que
se requiere mucha bebida extra
para inducirlo a renunciar a una 4
de las pizzas: La tasa marginal de TMS = 1 B
3
sustitución es de 6 latas de bebida 1
por pizza. En el punto B, el con- Curva
de indiferencia
sumidor tiene mucha pizza y poca
bebida, por lo que sólo requiere un 0 2 3 6 7 Cantidad
poco de bebida extra para inducirlo de pizza
a renunciar a una de las pizzas: la
tasa marginal de sustitución es de
1 lata de bebida refrescante por
pizza.
Sustitutos perfectos Suponga que alguien le ofrece pilas de monedas de cinco y

diez centavos. ¿Cómo clasificaría las diferentes pilas?
Lo más probable es que lo único que le interese sea el valor monetario total de cada
pila. Si es así, siempre estaría dispuesto a intercambiar dos monedas de cinco centavos
por una de diez, sin importar el número de monedas en cada pila. Su tasa marginal de
sustitución entre las monedas de cinco y diez centavos sería un número fijo, 2.
Podemos representar sus preferencias por las monedas de cinco y diez centavos con
las curvas de indiferencia del panel a) de la figura 5. Puesto que la tasa marginal de susti-
tución es constante, las curvas de indiferencia son rectas. En este caso extremo de curvas
de indiferencia rectas, se dice que los dos bienes son sustitutos perfectos. Sustitutos perfectos
Dos bienes con curvas
Complementos perfectos Ahora suponga que alguien le ofrece paquetes de zapa- de indiferencia en línea
tos. Algunos de los zapatos se ajustan a su pie izquierdo y otros a su pie derecho. ¿Cómo recta.
clasificaría los diferentes paquetes?
En este caso le podría interesar únicamente el número de pares de zapatos. En otras
palabras, usted clasificaría un paquete por el número de pares que pudiera reunir. Un
paquete de 5 zapatos izquierdos y 7 derechos resulta únicamente en cinco pares. Obtener
un zapato derecho más no tiene valor si no hay un zapato izquierdo que lo acompañe.
Podemos representar sus preferencias por zapatos izquierdos y derechos con las
curvas de indiferencia del panel b) de la figura 5. En este caso, un paquete con 5 zapa-
tos izquierdos y 5 derechos es tan bueno como un paquete con 5 zapatos izquierdos y
7 derechos. También resulta igual de buena que una canasta con 7 zapatos izquierdos
y 5 derechos. Por consiguiente, las curvas de indiferencia son ángulos rectos. En este
caso extremo de curvas de indiferencia en forma de ángulos rectos, se dice que los dos
bienes son complementos perfectos. Complementos perfectos
Por supuesto, en el mundo real la mayoría de los bienes no son ni sustitutos perfec- Dos bienes con curvas de
tos (como las monedas de cinco y diez centavos) ni complementos perfectos (como los indiferencia en ángulo
zapatos derechos e izquierdos). Más comúnmente, las curvas de indiferencia son con- recto.
vexas al origen, pero no tan convexas como para convertirse en ángulos rectos.
Cuando dos bienes son fácilmente sustituibles, como las monedas de cinco y diez centavos,
las curvas de indiferencia son rectas, como se muestra en el panel a). Cuando dos bienes FIGURA 5
son marcadamente complementarios, como zapatos izquierdos y derechos, las curvas de Sustitutos y complementos
indiferencia son ángulos rectos, como se muestra en el panel b). perfectos
a) Sustitutos perfectos b) Complementos perfectos

Monedas Zapatos
de cinco izquierdos
centavos
6
4
I2
7
5 I1
2
I1 I2 I3
0 1 2 3 Monedas 0 5 7 Zapatos derechos
de diez centavos
Examen rápido Trace algunas curvas de indiferencia para la pizza y la bebida refres-
cante. Explique las cuatro propiedades de dichas curvas.
21-3 Optimización: lo que elige el consumidor

El objetivo de este capítulo es comprender la forma en la cual el consumidor hace elec-
ciones. Tenemos las dos piezas necesarias para este análisis: la restricción presupuesta-
ria del consumidor (cuánto se puede permitir gastar) y las preferencias del consumidor
(en qué desea gastar). Ahora unimos estas dos piezas y consideramos la decisión del
consumidor acerca de qué comprar.
21-3a Las elecciones óptimas del consumidor

Considere una vez más nuestro ejemplo de pizza y bebida refrescante. Al consumidor le
gustaría terminar con la mejor canasta posible de pizza y bebida para él; esto es, aquella
canasta ubicada en su curva de indiferencia más alta posible. Pero el consumidor tam-
bién debe terminar en una canasta en o por debajo de su restricción presupuestaria, que
mide el total de recursos de los que dispone.
La figura 6 muestra la restricción presupuestaria del consumidor y tres de sus muchas
curvas de indiferencia. La curva de indiferencia más alta a la que puede llegar el consu-
midor (I2 en la figura) es la que apenas toca su restricción presupuestaria. El punto en el
cual se tocan esta curva de indiferencia y la restricción presupuestaria se llama óptimo.
El consumidor preferiría el punto A, pero no se puede permitir ese punto debido a que
se encuentra por encima de su restricción presupuestaria. El consumidor se puede per-
mitir el punto B, pero este punto se encuentra en una curva de indiferencia más baja
y, por consiguiente, le proporciona menos satisfacción. El óptimo representa la mejor
canasta de pizza y bebida refrescante disponible para el consumidor.
Debemos observar que en el óptimo, la pendiente de la curva de indiferencia es
igual a la pendiente de la restricción presupuestaria. Se dice que la curva de indiferen-
cia es tangente a la restricción presupuestaria. La pendiente de la curva de indiferencia
es la tasa marginal de sustitución entre pizza y bebida refrescante, y la pendiente de
FIGURA 6 Cantidad
de bebida
refrescante
El óptimo del consumidor
El consumidor elige el punto que se
encuentra en la curva de indiferencia Óptimo
más alta en su restricción presupuestaria. B
En este punto, llamado óptimo, la tasa A
marginal de sustitución es igual al precio
relativo de los dos bienes. Aquí la curva I3
de indiferencia más alta a la que puede
I2
llegar el consumidor es I2. El consumidor
I1
prefiere el punto A, que se encuentra en Restricción
la curva de indiferencia I3, pero no se presupuestaria
puede permitir esta canasta de pizza y 0 Cantidad
bebida refrescante. En contraste, el punto de pizza
B sí está a su alcance, pero debido a que
se encuentra en una curva de indiferencia
más baja, el consumidor no lo prefiere.
la restricción presupuestaria es el precio relativo entre la pizza y la bebida refrescante.

Por consiguiente, el consumidor elige el consumo de los dos bienes de manera que la tasa margi-
nal de sustitución iguale al precio relativo.
En el capítulo 7 vimos la forma en la cual los precios de mercado reflejan el valor
marginal que los consumidores asignan a los bienes. Este análisis de la elección del
consumidor muestra de otra forma el mismo resultado. Al hacer sus elecciones de con-
sumo, el consumidor acepta como dados los precios de ambos bienes y entonces elige
el óptimo en el cual su tasa marginal de sustitución es igual a los precios relativos. El
precio relativo es la tasa a la cual el mercado está dispuesto a intercambiar un bien por
otro, mientras que la tasa marginal de sustitución es la tasa a la cual el consumidor está
dispuesto a intercambiar un bien por otro. En el punto óptimo del consumidor, la valua-
ción del consumidor de los dos bienes (medida por la tasa marginal de sustitución) es
igual a la valuación del mercado (medida por el precio relativo). Como resultado de esta
optimización del consumidor, los precios de mercado de diferentes bienes reflejan el
valor que los consumidores le asignan a esos bienes.
Para su Utilidad: otra forma

información de describir las preferencias
y la optimización
emos utilizado las curvas de indiferencia para representar las prefe- consumidor, la tasa margi-
H rencias del consumidor. Otra forma común de representar las prefe-
rencias es con el concepto de utilidad, la cual es una medida abstracta de
nal de sustitución es igual a
la razón de los precios. Es decir,
la satisfacción o felicidad que un consumidor obtiene de cierta canasta
TMS = Px / Py .
de bienes o productos. Los economistas dicen que un consumidor prefiere
una canasta de bienes a otra, si una le proporciona una mayor utilidad Puesto que la tasa marginal de sustitución es igual a la razón de las
que la otra. utilidades marginales, podemos escribir esta condición para la optimiza-
Las curvas de indiferencia y la utilidad están estrechamente relacio- ción como
nadas. Debido a que el consumidor prefiere puntos en curvas de indiferen-
UMgx / UMgy = Px / Py .
cia más altas, las canastas de bienes ubicadas en curvas de indiferencia
más altas le proporcionan una mayor utilidad. Puesto que el consumidor se Ahora, al reacomodar esta expresión, se convierte en
siente igualmente feliz en todos los puntos en una misma curva de indife-
UMgx / Px = UMgy / Py .
rencia, todas estas canastas le proporcionan la misma utilidad. Podríamos
pensar en una curva de indiferencia como una curva con un “nivel de uti- Esta ecuación tiene una interpretación simple: en el óptimo, la uti-
lidad igual”. lidad marginal por cada unidad monetaria que se gasta en el bien X es
La utilidad marginal de cualquier bien es el incremento de la uti- igual a la utilidad marginal por cada unidad monetaria que se gasta en el
lidad que obtiene un consumidor de una unidad adicional de ese bien. bien Y. (¿Por qué? Si esta igualdad no se cumpliera, el consumidor podría
Se supone que la mayoría de los bienes muestra una utilidad marginal incrementar su utilidad gastando menos en el bien que le proporciona una
decreciente: a mayor cantidad de un bien que posea el consumidor, menor menor utilidad marginal por cada unidad monetaria que se gasta y más en
es la utilidad marginal que una unidad adicional le proporciona de ese el bien que le proporciona una mayor utilidad marginal por unidad mone-
bien. taria que se gasta.)
La tasa marginal de sustitución entre dos bienes depende de sus uti- Cuando los economistas hablan de la teoría de la elección del con-
lidades marginales. Por ejemplo, si la utilidad marginal del bien X es el sumidor, podrían expresar la teoría utilizando diferentes palabras. Un
doble de la utilidad marginal del bien Y, entonces una persona necesitaría economista podría decir que la meta de un consumidor es maximizar
dos unidades del bien Y para compensar la pérdida de una unidad del bien la utilidad. Otro podría decir que la meta de un consumidor es acabar
X, y la tasa marginal de sustitución es igual a 2. De manera más gene- en la curva de indiferencia más alta posible. El primer economista con-
ral, la tasa marginal de sustitución (y en consecuencia la pendiente de la cluiría que, en el óptimo del consumidor, la utilidad marginal por unidad
curva de indiferencia) es igual a la utilidad marginal de un bien dividida monetaria que se gasta es igual para todos los bienes, mientras que el
entre la utilidad marginal del otro bien. segundo concluiría que, en el óptimo del consumidor, la curva de indife-
El análisis de la utilidad proporciona otra forma de describir la rencia es tangente a la restricción presupuestaria. En esencia, son dos
optimización del consumidor. Debemos recordar que en el óptimo del formas de decir lo mismo.
21-3b Cómo afectan los cambios en el ingreso

las elecciones del consumidor
Ahora que hemos visto la forma en la cual toman sus decisiones los consumidores, exa-
minemos cómo responde esta decisión a los cambios en el ingreso del consumidor. Para
ser específicos, suponga ahora que el ingreso se incrementa. Con un mayor ingreso, el
consumidor se puede permitir más de los dos bienes. Por consiguiente, este incremento
del ingreso desplaza hacia afuera la restricción presupuestaria, como en la figura 7.
Debido a que el precio relativo de los bienes no ha cambiado, la pendiente de la nueva
restricción presupuestaria es igual que la de la restricción presupuestaria inicial. Es
decir, un incremento del ingreso conduce a un desplazamiento paralelo de la restricción
presupuestaria.
La restricción presupuestaria expandida le permite al consumidor elegir una mejor
canasta de pizza y bebida refrescante, una que se encuentre en una curva de indiferen-
cia más alta. Dado el desplazamiento de la restricción presupuestaria y las preferencias
del consumidor representadas por sus curvas de indiferencia, el óptimo del consumidor
se mueve del punto marcado como “óptimo inicial” al punto marcado como “nuevo
óptimo”.
Debemos observar que, en la figura 7, el consumidor elige consumir más bebida
refrescante y más pizza. Aun cuando la lógica del modelo no requiere un incremento del
consumo de ambos bienes en respuesta a un incremento del ingreso, esta situación es la
más común. Como podemos recordar del capítulo 4, si un consumidor desea más de un
Bien normal bien cuando aumenta su ingreso, los economistas lo llaman un bien normal. Las curvas
Un bien para el cual un de indiferencia en la figura 7 se trazaron bajo el supuesto de que tanto la pizza como la
incremento del ingreso bebida refrescante son bienes normales.
incrementa la cantidad La figura 8 muestra un ejemplo en el cual un incremento del ingreso induce al consu-
demandada. midor a comprar más pizza, pero menos bebida refrescante. Si un consumidor compra
menos de un bien cuando aumenta su ingreso, los economistas lo llaman un bien infe-
Bien inferior rior. La figura 8 se trazó bajo el supuesto de que la pizza es un bien normal y la bebida
Un bien para el cual un refrescante un bien inferior.
incremento del ingreso Aun cuando la mayoría de los bienes son bienes normales, existen en el mundo algu-
reduce la cantidad nos bienes que son inferiores. Un ejemplo de esto son los viajes en autobús. A medida
demandada. que aumenta el ingreso, es más probable que los consumidores compren su propio
FIGURA 7 Cantidad
de bebida Nueva restricción presupuestaria
refrescante
Un incremento del ingreso
Cuando se incrementa el
ingreso del consumidor, la 1. Un incremento del ingreso desplaza
restricción presupuestaria hacia afuera la restricción presupuestaria…
se desplaza hacia afuera. Si
ambos bienes son normales, el Nuevo óptimo
consumidor responde al incre-
mento del ingreso comprando 3… y aumenta
más de ambos bienes. Aquí, el el consumo
de bebida Óptimo
consumidor compra más pizza inicial I2
refrescante.
y más bebida refrescante.
Restricción
presupuestaria I1
inicial
0 Cantidad
de pizza
2… incrementa el consumo de pizza...
Cantidad
de bebida
FIGURA 8
Nueva restricción presupuestaria
refrescante Un bien inferior
Un bien es inferior si el
consumidor compra menos
cantidad de él cuando
aumenta su ingreso. En
1. Cuando un incremento del ingreso desplaza este caso, la bebida refres-
3. … pero disminuye hacia afuera la restricción presupuestaria... cante es un bien inferior.
Óptimo
el consumo de bebida Cuando el ingreso del con-
inicial
refrescante haciendo
sumidor se incrementa y la
de la bebida
refrescante un bien Nuevo óptimo restricción presupuestaria
inferior. se desplaza hacia afuera,
el consumidor compra más
pizza pero menos bebida
Restricción refrescante.
presupuestaria I1 I2
inicial
0 Cantidad
de pizza
2. … aumenta el consumo de pizza, haciendo de la pizza un bien normal…
automóvil o tomen un taxi, y es mucho menos frecuente que viajen en autobús. Por con-
siguiente, los viajes en autobús son un bien inferior.
21-3c Cómo afectan los cambios de precios

las elecciones del consumidor
Vamos a utilizar ahora el modelo de elección del consumidor para considerar la forma
en la cual un cambio del precio de uno de los bienes altera la elección óptima del consu-
midor. Suponga, en particular, que el precio de la lata de bebida refrescante disminuye
de $2 a $1. No sorprende que el precio menor incremente las oportunidades de compra
del consumidor. En otras palabras, una disminución del precio de cualquier bien des-
plaza hacia afuera la restricción presupuestaria.
La figura 9 considera específicamente la forma en la cual una reducción del precio
afecta la restricción presupuestaria. Si el consumidor gasta su ingreso total en pizza,
entonces el precio de la bebida refrescante es irrelevante. Por consiguiente, el punto A
en la figura se mantiene igual. Sin embargo si el consumidor gasta todo su ingreso de
$1,000 en bebida refrescante, ahora puede comprar 1,000 latas, en lugar de sólo 500. Por
consiguiente, el punto extremo de la restricción presupuestaria se mueve del punto B
al D.
Debemos observar que, en este caso, el desplazamiento hacia afuera en la restric-
ción presupuestaria modifica su pendiente. (Esto difiere de lo que sucedió previamente
cuando los precios se mantuvieron constantes, pero cambió el ingreso del consumi-
dor.) Como ya se analizó, la pendiente de la restricción presupuestaria refleja el precio
relativo de la pizza y de la bebida refrescante. Debido que el precio de la bebida ha
disminuido de $2 a $1, mientras que el precio de la pizza permaneció constante en $10,
el consumidor ahora puede intercambiar una pizza por 10 latas de bebida refrescante,
en lugar de 5. Como resultado, la nueva restricción presupuestaria tiene una pendiente
más pronunciada.
La forma en la cual un cambio en la restricción presupuestaria altera el consumo de
ambos bienes, depende de las preferencias del consumidor. Para las curvas de indife-
rencia trazadas en esta figura, el consumidor compra más bebida refrescante y menos
pizza.
FIGURA 9 Cantidad
de bebida
refrescante
Un cambio en el precio
D Nueva restricción presupuestaria
Cuando disminuye el precio 1,000
de la bebida refrescante, la
restricción presupuestaria del
consumidor se desplaza hacia
afuera y cambia la pendiente.
El consumidor se mueve Nuevo óptimo 1. Una disminución del precio de la bebida
del óptimo inicial al nuevo
B refrescante desplaza hacia afuera
óptimo, lo que modifica sus 500 la restricción presupuestaria...
compras tanto de pizza como 3. … e
de bebida refrescante. En este incrementando Óptimo inicial
caso, aumenta la cantidad el consumo
consumida de bebida, mien- de bebida
Restricción I2
tras que disminuye la cantidad refrescante.
presupuestaria I1
consumida de pizza. inicial
A
0 100 Cantidad
de pizza
2. … reduciendo el consumo de pizza…
21-3d Efecto ingreso y efecto sustitución

El impacto de un cambio del precio de un bien sobre el consumo se puede separar en
Efecto ingreso dos efectos: un efecto ingreso y un efecto sustitución. Para ver lo que son estos dos
Cambio en el consumo efectos, considere la forma en la cual el consumidor podría responder cuando se entera
que resulta cuando un de que ha disminuido el precio de la bebida refrescante. Podría razonar de las siguientes
cambio del precio mueve maneras:
al consumidor a una curva
de indiferencia más alta o • “¡Buenas noticias! Ahora que la bebida refrescante es más barata, mi ingreso tiene
más baja. un mayor poder de compra. Por consiguiente, soy más rico de lo que era. Puesto que
soy más rico, puedo comprar más pizza y más bebida refrescante.” (Este es el efecto
Efecto sustitución ingreso.)
Cambio en el consumo • “Ahora que el precio de la bebida refrescante ha disminuido, puedo obtener más
que resulta cuando latas por cada pizza a la que renuncie. Debido a que la pizza es ahora relativamente
un cambio del precio más cara, debería comprar menos pizza y más bebida refrescante.” (Este es el efecto
mueve al consumidor a sustitución.)
lo largo de una curva de
indiferencia determinada, ¿Qué afirmación le parece a usted más convincente?
hasta un punto con una De hecho, ambas afirmaciones tienen sentido. La disminución del precio de la bebida
nueva tasa marginal de refrescante mejora la situación del consumidor. Si la pizza y la bebida son bienes norma-
sustitución. les, el consumidor deseará distribuir entre los dos bienes dicha mejora en su poder de
compra. Este efecto ingreso tiende a hacer que el consumidor quiera comprar más pizza
y más bebida refrescante. Pero al mismo tiempo, el consumo de bebida se ha vuelto
menos caro en relación con el consumo de pizza. Este efecto sustitución tiende a hacer
que el consumidor elija consumir menos pizza y más bebida.
Ahora considere los resultados de estos dos efectos actuando al mismo tiempo. El
consumidor compra más bebida refrescante porque el efecto ingreso y el efecto sustitu-
ción actúan para incrementar las compras de bebida refrescante. Lo que es ambiguo es
si el consumidor compra más pizza, debido a que el efecto ingreso y el efecto sustitución
actúan en direcciones opuestas. Esta conclusión se resume en la tabla 1.
Podemos interpretar los efectos ingreso y sustitución utilizando curvas de indiferen-
cia. El efecto ingreso es el cambio en el consumo que resulta del movimiento a una curva de
Bien Efecto ingreso Efecto sustitución Efecto total TABLA 1

Bebida El consumidor La bebida El efecto ingreso y Efecto ingreso y efecto sustitución
refrescante es más rico, de refrescante es el efecto sustitución cuando disminuye el precio
manera que com- relativamente actúan en la misma de la bebida refrescante
pra más bebida más barata, de dirección, de manera
refrescante manera que el que el consumidor
consumidor com- compra más bebida
pra más. refrescante.
Pizza El consumidor La pizza es rela- El efecto ingreso y
es más rico, de tivamente más el efecto sustitución
manera que com- cara, así que el actúan en direc-
pra más pizza consumidor com- ciones opuestas,
pra menos. de manera que el
efecto final sobre el
consumo de pizza es
ambiguo.
indiferencia más alta. El efecto sustitución es el cambio en el consumo que resulta de estar en un
punto en una curva de indiferencia con una diferente tasa marginal de sustitución.
La figura 10 muestra gráficamente cómo separar el cambio en la decisión del con-
sumidor en el efecto ingreso y el efecto sustitución. Cuando disminuye el precio de la
bebida refrescante, el consumidor se mueve desde el punto óptimo inicial, el punto A,
al nuevo óptimo, el punto C. Podemos considerar que este cambio ocurrió en dos pasos.
En el primero, el consumidor se mueve a lo largo de la curva de indiferencia inicial, I1, del
punto A al B. El consumidor se siente igualmente feliz en cualquier de estos dos puntos,
pero en el punto B, la tasa marginal de sustitución refleja el nuevo precio relativo. (La
Cantidad
de bebida
FIGURA 10
refrescante Efecto ingreso y efecto
Nueva restricción presupuestaria sustitución
El efecto de un cambio en el
precio se puede desglosar en un
efecto ingreso y un efecto sus-
titución. El efecto sustitución,
Nuevo óptimo el movimiento a lo largo de una
Efecto curva de indiferencia hasta un
ingreso B punto con una tasa marginal de
Óptimo inicial sustitución diferente, se muestra
Efecto Restric-
ción pre-
aquí como el cambio del punto
sustitución A al B a lo largo de la curva de
supuestaria A
inicial I2 indiferencia I1. El efecto ingreso,
el cambio a una curva de indi-
I1 ferencia más alta, se muestra
aquí como el cambio del punto
0 Cantidad B en la curva de indiferencia I1,
Efecto sustitución de pizza
al punto C en la curva de indife-
Efecto ingreso rencia I2.
línea punteada que pasa por el punto B refleja el nuevo precio relativo por ser paralela
a la nueva restricción presupuestaria.) Después, el consumidor se desplaza a la curva de
indiferencia más alta, I2, moviéndose del punto B al C. Aun cuando los puntos B y C se
encuentran en curvas de indiferencia diferentes, tienen la misma tasa marginal de sus-
titución. Es decir, la pendiente de la curva de indiferencia I1 en el punto B es igual a la
pendiente de la curva de indiferencia I2 en el punto C.
Aun cuando el consumidor en realidad nunca elige el punto B, este punto hipo-
tético es útil para aclarar los dos efectos que determinan la elección del consumidor.
Debemos observar que el cambio del punto A al B representa un cambio puro en la
tasa marginal de sustitución, sin ningún cambio en el bienestar del consumidor. De
manera similar, el cambio del punto B al C, representa un cambio puro en el bienes-
tar del consumidor, sin ningún cambio en la tasa marginal de sustitución. Por consi-
guiente, el movimiento del punto A al B muestra el efecto sustitución y el movimiento
del punto B al C muestra el efecto ingreso.
21-3e Cómo determinar la curva de demanda

Acabamos de ver la forma en la cual los cambios en el precio de un bien alteran la restric-
ción presupuestaria del consumidor y, por consiguiente, las cantidades que el consumi-
dor elige comprar de ambos bienes. La curva de demanda de cualquier bien o producto
refleja estas decisiones de consumo. Debemos recordar que la curva de demanda mues-
tra la cantidad demandada de un bien a cualquier precio determinado. Ahora podemos
ver la curva de demanda del consumidor como la suma de las decisiones óptimas que se
originan de su restricción presupuestaria y sus curvas de indiferencia.
Por ejemplo, la figura 11 considera la demanda de bebida refrescante. El panel a)
muestra que cuando el precio de una lata disminuye de $2 a $1, la restricción presupues-
taria del consumidor se desplaza hacia afuera. Debido a los efectos ingreso y sustitu-
ción, el consumidor incrementa sus compras de bebida refrescante de 250 a 750 latas. El
panel b) muestra la curva de demanda resultante de las decisiones de este consumidor.
El panel a) muestra que cuando el precio de la bebida refrescante disminuye de

FIGURA 11 $2 a $1, el óptimo del consumidor se mueve del punto A al B y la cantidad con-
Obtención de la curva de demanda sumida de bebida refrescante aumenta de 250 a 750 latas. La curva de demanda
en el panel b) refleja esta relación entre el precio y la cantidad demandada.
a) El óptimo del consumidor b) Curva de demanda de bebida refrescante
Cantidad Precio
de bebida de la
Nueva restricción presupuestaria
refrescante bebida
refrescante
B A
750 $2
I2
B
1
A
250 Demanda
I1
0 Cantidad 0 250 750 Cantidad

Restricción presupuestaria inicial
de pizza de bebida
refrescante
De esta manera, la teoría de elección del consumidor proporciona la base teórica para la
curva de demanda del consumidor.
Podría ser reconfortante saber que la curva de demanda se origina naturalmente de
la teoría de la elección del consumidor, pero este ejercicio por sí solo no justifica el desa-
rrollo de la teoría. No hay necesidad de un riguroso marco de referencia analítico para
establecer que las personas responden a los cambios de precios. Sin embargo, la teoría
de la elección del consumidor es útil para estudiar varias de las decisiones que toman
las personas a lo largo de su vida, como se verá en la siguiente sección.
Examen rápido Trace una restricción presupuestaria y las curvas de indiferencia para
la pizza y la bebida refrescante. Muestre lo que sucede con la restricción presupuestaria y el
óptimo del consumidor cuando aumenta el precio de la pizza. En su diagrama, desglose el cam-
bio en un efecto ingreso y un efecto sustitución.
21-4 Tres aplicaciones

Ahora que hemos desarrollado la teoría básica de la elección del consumidor, vamos
a utilizarla para proyectar alguna luz sobre tres preguntas acerca de la forma en la
cual funciona la economía. Al principio podría parecer que estas tres preguntas no tie-
nen relación. Pero debido a que cada una involucra la toma de decisiones en el hogar,
las podemos abordar con el modelo de conducta del consumidor que acabamos de
desarrollar.
21-4a ¿Todas las curvas de demanda

tienen pendiente negativa?
Por lo general, cuando aumenta el precio de un bien, las personas compran menos de
dicho bien. Esta conducta usual, conocida como ley de la demanda, se refleja en la pen-
diente negativa de la curva de demanda.
Sin embargo, como un aspecto de la teoría económica, las curvas de demanda en
ocasiones pueden tener pendiente positiva. En otras palabras, los consumidores pueden
transgredir a veces la ley de la demanda y comprar más de un bien cuando aumenta el
precio. Para ver cómo puede suceder esto, considere la figura 12. En este ejemplo, el
consumidor compra dos bienes: carne y papas. Inicialmente la restricción presupuesta-
ria del consumidor es la recta que va del punto A al B. El óptimo es el punto C. Cuando
aumenta el precio de las papas, la restricción presupuestaria se contrae y ahora es la
recta que va del punto A al D. El óptimo ahora es el punto E. Debemos observar que
un incremento del precio de las papas ha llevado al consumidor a comprar una mayor
cantidad de ellas.
¿Por qué el consumidor está respondiendo de una manera aparentemente
irracional? En este ejemplo las papas son un bien decididamente inferior. Cuando
aumenta el precio de las papas, el consumidor es más pobre. El efecto ingreso hace que
el consumidor quiera comprar menos carne y más papas. Al mismo tiempo, debido a
que las papas son ahora relativamente más caras que la carne, el efecto sustitución
hace que el consumidor quiera comprar más carne y menos papas. Sin embargo, en
este caso, el efecto ingreso es tan poderoso que supera al efecto sustitución. Al final, el
consumidor responde al incremento del precio de las papas comprando menos carne
y más papas.
Los economistas utilizan el término bien Giffen para describir un bien que viola Bien Giffen
la ley de la demanda. (El término lleva este nombre en honor del economista Robert Un bien para el cual un
Giffen, quien fue el primero en observar esta posibilidad.) En este ejemplo, las papas son incremento del precio
un bien Giffen. Los bienes Giffen son bienes inferiores para los cuales el efecto ingreso incrementa la cantidad
demandada.
domina al efecto sustitución. Por consiguiente, tiene una curva de demanda con pen-
diente positiva.
FIGURA 12 Cantidad
de papas Restricción presupuestaria inicial
Un bien Giffen B
En este ejemplo, cuando
aumenta el precio de las
papas, el óptimo del consumi-
dor se desplaza del punto C al
E. En este caso, el consumidor Óptimo con precio alto de las papas
responde a un precio más
alto de las papas comprando Óptimo con precio bajo de las papas
D
menos carne y más papas
E
2. ... lo que 1. Un incremento del precio
incrementa C de las papas hace rotar hacia
el consumo adentro la restricción presupuestaria…
de papas,
si éstas
I1
son un bien Nueva restricción I2
Giffen. presupuestaria
0 A Cantidad
de carne
Caso de Búsqueda de bienes Giffen

estudio ¿Alguna vez ha observado bienes Giffen reales? Algunos historiadores
sugieren que las papas fueron un bien Giffen durante la hambruna irlandesa
en el siglo xix. Las papas eran una parte tan grande de la dieta irlandesa, que
cuando su precio aumentó, dicho incremento tuvo un efecto muy grande sobre el
ingreso. Las personas respondieron a la reducción de sus niveles de vida disminuyendo
su consumo de carne, un bien de lujo, y comprando más papas, un producto principal.
Por consiguiente, se argumenta que un precio más alto de las papas incrementó en reali-
dad la cantidad demandada de éstas.
Un estudio reciente de Robert Jensen y Nolan Miller ha producido resultados simi-
lares, pero con una evidencia más concreta de la existencia de bienes Giffen. Estos dos
economistas hicieron una investigación de campo durante cinco meses en la provincia
china de Hunan. A los hogares elegidos les entregaron de forma aleatoria cupones que
subsidiaban la compra de arroz, un artículo principal en las dietas locales y aplicaron
encuestas para medir la forma en la cual respondía el consumo del arroz a los cambios
en su precio. Encontraron una poderosa evidencia de que los hogares pobres mostraban
una conducta Giffen. La disminución del precio del arroz con los vales de subsidio hizo
que los hogares redujeran su consumo de arroz, y la eliminación del subsidio tuvo el
efecto opuesto. Jensen y Miller escribieron: “Hasta donde sabemos, esta es la primera
evidencia empírica rigurosa de la conducta Giffen.”
Por consiguiente, la teoría de la elección del consumidor permite que las curvas
de demanda tengan pendientes positivas y este extraño fenómeno ocurre en realidad.
Como resultado, la ley de la demanda que vimos en el capítulo 4 no es completamente
confiable. Sin embargo, es seguro decir que los bienes Giffen son muy raros.
21-4b ¿En qué forma afectan los salarios

a la oferta de trabajo?
Hasta ahora hemos utilizado la teoría de la elección del consumidor para analizar la
forma en la cual una persona distribuye su ingreso entre dos bienes. Podemos emplear
la misma teoría para analizar la forma en la cual una persona distribuye su tiempo. Las
personas pasan parte de su tiempo disfrutando de su ocio y otra parte trabajando, de
manera que puedan adquirir bienes de consumo. La esencia del problema de la distribu-
ción del tiempo es la disyuntiva entre ocio y consumo.
Considere la decisión que enfrenta Carrie, una desarrolladora de software que tra-
baja por cuenta propia. Ella está despierta durante 100 horas a la semana. Pasa parte
de su tiempo disfrutando de sus ratos de ocio, paseando en bicicleta, viendo televisión
y estudiando economía. El resto de su tiempo desarrolla software en su computadora.
Por cada hora que lo hace gana $50, que gasta en bienes de consumo, alimentos, ropa
y descargas de música. Su salario ($50) refleja la disyuntiva que enfrenta Carrie entre
ocio y consumo. Por cada hora de ocio a la que renuncia, trabaja una hora más y de esta
manera obtiene $50 de consumo.
La figura 13 muestra la restricción presupuestaria de Carrie. Si pasa el total de las 100
horas disfrutando de su ocio, no tiene consumo. Si pasa las 100 horas trabajando, gana
un consumo semanal de $5,000, pero no tiene ocio. Si trabaja un promedio semanal de
40 horas, disfruta de 60 horas de ocio y tiene un consumo semanal de $2,000.
La figura 13 utiliza curvas de indiferencia para representar las preferencias de
Carrie entre consumo y ocio. En este caso el consumo y el ocio son los dos “bienes”
entre los cuales ella elige. Debido a que siempre prefiere más ocio y más consumo,
prefiere los puntos que se ubican en curvas de indiferencia más altas a los que se ubi-
can en curvas más bajas. Con un salario de $50 por hora, Carrie elige la canasta entre
consumo y ocio representada por el punto calificado como “óptimo”. Este es el punto
en la restricción presupuestaria que se encuentra en la curva de indiferencia más alta
posible, la curva I2.
Ahora considere lo que sucede cuando el salario de Carrie se incrementa de $50 a
$60 por hora. La figura 14 muestra dos resultados posibles. En cada caso, la restricción
presupuestaria que se muestra en las gráficas de la izquierda se desplaza hacia afuera
de RP1 a RP2. En el proceso, la restricción presupuestaria tiene una mayor inclinación,
reflejando el cambio en el precio relativo: en el mayor salario, Carrie obtiene un mayor
consumo por cada hora de ocio a la que renuncia.
Las preferencias de Carrie, representadas por sus curvas de indiferencia, determi-
nan la forma en la cual su elección entre consumo y ocio responde al salario más alto.
En ambos paneles aumenta el consumo. Sin embargo, la respuesta del ocio al cambio
en el salario es diferente en los dos casos. En el panel a) Carrie responde al mayor
salario disfrutando de menos ocio. En el panel b) Carrie responde disfrutando de
más ocio.
Consumo
FIGURA 13
$5,000 Decisión entre trabajo y ocio
Esta figura muestra la restricción
presupuestaria de Carrie para
decidir cuánto debe trabajar, sus
curvas de indiferencia para con-
Óptimo sumo y ocio, y su óptimo.
I3
2,000
I2
I1
0 60 100 Horas de ocio

Los dos paneles de esta figura muestran la forma en la cual una persona podría res-
FIGURA 14 ponder a un incremento del salario. La gráfica a la izquierda muestra la restricción
Un incremento del salario presupuestaria inicial, RP1, y la nueva restricción presupuestaria RP2, así como las
elecciones óptimas del consumidor entre consumo y ocio. Las gráficas a la derecha
muestran la curva resultante de la oferta de trabajo. Debido a que las horas laboradas
son iguales al número de horas disponibles menos las horas de ocio, cualquier cambio
en el ocio implica un cambio opuesto en la cantidad ofrecida de trabajo. En el panel
a), cuando aumenta el salario, aumenta el consumo y disminuye el ocio, resultando en
una curva de oferta de trabajo con pendiente positiva. En el panel b), cuando aumenta
el salario, se incrementan tanto el consumo como el ocio, resultando en una curva de
oferta de trabajo con pendiente negativa.
a) Para una persona con estas preferencias… … la curva de oferta de trabajo

tiene pendiente positiva
Consumo Salario
Oferta de trabajo
1. Cuando aumenta el salario…
RP 1
RP 2 I 2
I1
0 Horas 0 Horas ofrecidas
2. …disminuyen las horas de ocio… de ocio 3. … y aumentan las horas de trabajo. de trabajo
b) Para una persona con estas preferencias... …la curva de oferta de trabajo
tiene pendiente negativa.
Consumo Salario
RP 2
1. Cuando aumenta el salario
Oferta de trabajo
RP 1
I2
I1
0 Horas de ocio 0 Horas ofrecidas

2. … aumentan las horas de ocio… 3. …y disminuyen las horas de trabajo. de trabajo
La decisión de Carrie entre ocio y consumo determina su oferta de trabajo, debido

a que mientras más es el ocio de que disfruta, menos tiempo tiene para trabajar. En
cada panel de la figura 14, la gráfica a la derecha muestra la curva de oferta que
implica la decisión de Carrie. En el panel a), un salario más alto induce a Carrie a
disfrutar de menos ocio y a trabajar más, de manera que su curva de oferta de trabajo
tiene pendiente positiva. En el panel b), un mayor salario induce a Carrie a disfrutar
de más ocio y a trabajar menos, de manera que su curva de oferta tiene pendiente
negativa.
Al principio, la curva de oferta de trabajo con pendiente negativa es incomprensible.
¿Por qué una persona respondería a un salario más alto trabajando menos? La respuesta
proviene de considerar los efectos ingreso y sustitución de un salario más alto.
Consideremos primero el efecto sustitución. Cuando aumenta el salario de Carrie,
el ocio resulta más caro en relación con el consumo y esto alienta a Carrie a sustituir el
ocio con un mayor consumo. En otras palabras, el efecto sustitución induce a Carrie a
trabajar más en respuesta a los salarios más altos, lo que ocasiona que la curva de oferta
de trabajo tienda a tener pendiente positiva.
Ahora consideremos el efecto ingreso. Cuando aumenta el salario de Carrie, ella se
mueve a una curva de indiferencia más alta. De esta manera se encuentra mejor de lo
que estaba. Siempre y cuando el ocio y el consumo sean ambos bienes normales, ella
tenderá a utilizar este incremento del bienestar para disfrutar tanto de un mayor con-
sumo como de más ocio. En otras palabras, el efecto ingreso la induce a trabajar menos,
lo que tiende a hacer que la curva de oferta de trabajo sea negativa.
Al final, la teoría económica no ofrece una predicción clara acerca de si un incremento
del salario induce a Carrie a trabajar más o menos. Si para Carrie el efecto sustitución
es mayor que el efecto ingreso, trabaja más. Si el efecto ingreso es mayor que el efecto
sustitución, trabaja menos. Por consiguiente, la curva de oferta puede tener pendiente
positiva o negativa.
Caso de Efectos ingreso sobre la oferta de trabajo: tendencias históricas,

estudio
ganadores de la lotería y conjetura Carnegie
La idea de una curva inicial de oferta de trabajo con pendiente negativa puede
parecer una mera curiosidad teórica, pero de hecho no lo es. La evidencia indica
que la curva de oferta de trabajo, considerada a lo largo de periodos prolongados,
tiene pendiente negativa. Hace cien años muchas personas trabajaban seis días a la
semana. Hoy, las semanas de cinco días de trabajo son lo normal. Al mismo tiempo la
duración de la semana laboral ha disminuido, el salario de un trabajador típico (ajus-
tado por la inflación) ha aumentado.
Esta es la forma en la cual los economistas explican este patrón histórico: a lo largo
del tiempo, los avances tecnológicos incrementan la productividad de los trabajadores
y, en consecuencia, la demanda de trabajo. Este incremento de la demanda de trabajo
incrementa los salarios de equilibrio. A medida que aumentan los salarios, también lo
hace la recompensa por trabajar. Sin embargo, en lugar de responder a este incentivo
trabajando más, los trabajadores eligen tomar parte de su mayor prosperidad en la
forma de más ocio. En otras palabras, el efecto ingreso de los salarios más altos domina
al efecto sustitución.
La evidencia posterior de que el efecto ingreso sobre la oferta de trabajo es pode-
roso proviene de otro tipo de datos: los ganadores de la lotería. Los ganadores de gran-
des premios de lotería experimentan importantes incrementos en sus ingresos y, como
resultado, grandes desplazamientos hacia afuera de sus restricciones presupuestarias.
Sin embargo, debido a que los salarios de los ganadores no han cambiado, las pendientes
de sus restricciones presupuestarias siguen siendo las mismas. Por consiguiente, no hay
un efecto sustitución. Al analizar la conducta de los ganadores de lotería, podemos ais-
lar el efecto ingreso sobre la oferta de trabajo.
Los resultados de los estudios de los ganadores de lotería son sorprendentes. De
Mirrorpix/Alamy
aquellos que ganaron más de 50,000 dólares, casi 25% renuncia a su trabajo en el trans-
curso de un año y otro 9% reduce el número de horas laboradas. De aquellos que gana-
ron más de un millón de dólares, casi 40% deja de trabajar. El efecto ingreso sobre la
oferta de trabajo de ganar estos grandes premios es significativo.
Se encontraron resultados similares en un estudio de 1993, publicado en el Quarterly “No más horarios de trabajo
Journal of Economics, acerca de la forma en la cual el hecho de recibir una herencia afecta para mí.”
la oferta de trabajo de una persona. El estudio reveló que una persona soltera que hereda
más de 150,000 dólares tiene una probabilidad cuatro veces mayor de dejar de trabajar
que una persona soltera que hereda menos de 25,000 dólares. Este descubrimiento no
habría sorprendido al industrial del siglo xix, Andrew Carnegie, quien advirtió que “el
padre que le hereda a su hijo enormes riquezas, por lo general inhibe los talentos y ener-
gías del hijo y lo incita a llevar una vida menos productiva y valiosa de la que habría
llevado de otra manera”. Es decir, Carnegie consideraba que el efecto ingreso sobre la
oferta de trabajo es significativo y, desde su perspectiva paternalista, lamentable. A lo
largo de su vida, y hasta su muerte, Carnegie donó la mayor parte de su vasta fortuna a
obras de caridad.
21-4c ¿Cómo afectan las tasas de interés

el ahorro de los hogares?
Una importante decisión que toda persona enfrenta es qué proporción del ingreso con-
sumir hoy y cuánto ahorrar para el futuro. Podemos utilizar la teoría de la elección del
consumidor para analizar la forma en la cual las personas toman esta decisión y aque-
lla en la cual la cantidad que ahorran depende de la tasa de interés que ganarán sus
ahorros.
Considere la decisión que enfrenta Saúl, un trabajador que está planeando su retiro.
Para simplificar las cosas, dividamos su vida en dos periodos. En el primero, Saúl es
joven y trabaja. En el segundo, es de edad avanzada y está jubilado. Cuando es joven
gana $100,000. Divide su ingreso entre consumo presente y ahorro. Cuando es de edad
avanzada, consumirá lo que haya ahorrado, incluyendo los intereses que han generado
sus ahorros.
Suponga que la tasa de interés es de 10%. Entonces, por cada dólar que Saúl aho-
rra cuando es joven, podrá consumir 1.10 dólares cuando llegue a una edad avanzada.
Podemos ver el “consumo cuando es joven” y el “consumo cuando es de edad avan-
zada” como los dos bienes entre los que Saúl debe elegir. La tasa de interés determina el
precio relativo de estos dos bienes.
La figura 15 muestra la restricción presupuestaria de Saúl. Si no ahorra nada, con-
sume $100,000 cuando es joven y nada cuando es de edad avanzada. Si ahorra todo, no
consume nada cuando es joven y $110,000 cuando es de edad avanzada. La restricción
presupuestaria muestra éstas y todas las posibilidades intermedias.
FIGURA 15 Consumo cuando Restricción

es de edad avanzada presupuestaria
Decisión entre consumo $110,000
y ahorro
Esta figura muestra la
restricción presupuestaria
para una persona que decide
cuánto debe consumir en
los dos periodos de su vida
55,000 Óptimo
y las curvas de indiferencia
representan sus preferencias
y el óptimo. I3
I2
I1
0 $50,000 100,000 Consumo cuando

es joven
La figura 15 utiliza curvas de indiferencia para representar las preferencias de con-

sumo de Saúl en los dos periodos. Puesto que Saúl prefiere un mayor consumo en ambos
periodos, prefiere los puntos que se ubican en curvas de indiferencia más altas a los que
se ubican en curvas más bajas. Dadas sus preferencias, Saúl elige la canasta óptima de
consumo en ambos periodos de vida, que es el punto sobre la restricción presupuestaria
que se encuentra en la curva de indiferencia más alta posible. En este óptimo, consume
$50,000 cuando es joven y $55,000 cuando es de edad avanzada.
Considere ahora qué sucede cuando la tasa de interés pasa de 10 a 20%. La figura 16
muestra dos resultados posibles. En ambos casos, la restricción presupuestaria se des-
plaza hacia afuera y tiene una inclinación más pronunciada. Con la nueva tasa de inte-
rés más alta, Saúl obtiene un mayor consumo cuando es de edad avanzada por cada
dólar de consumo que ahorra cuando es joven.
Los dos paneles presentan los resultados, dadas las diferentes preferencias de Saúl.
En ambos casos, aumenta el consumo a una edad avanzada. Sin embargo, la respuesta
del consumo cuando es joven al cambio en la tasa de interés es diferente en ambos casos.
En el panel a) responde al incremento de la tasa de interés con un menor consumo
cuando es joven. En el panel b) responde consumiendo más cuando es joven.
El ahorro de Saúl es su ingreso menos la cantidad que consume cuando es joven.
En el panel a), el consumo cuando es joven disminuye cuando aumenta la tasa de
interés, de manera que el ahorro debe aumentar. En el panel b), consume más cuando es
joven, de manera que el ahorro debe disminuir.
En principio, el caso que se muestra en el panel b) podría parecer extraño: Saúl res-
ponde al rendimiento del ahorro ahorrando menos. Sin embargo, esta conducta no es
tan peculiar como parece. La podemos comprender considerando los efectos ingreso y
sustitución de una tasa de interés más alta.
En ambos paneles, un incremento de la tasa de interés desplaza hacia afuera la restricción

presupuestaria. En el panel a) el consumo disminuye cuando la persona es joven y aumenta FIGURA 16
cuando es de edad avanzada. El resultado es un incremento del ahorro cuando es joven. En Un incremento de la tasa
el panel b) aumenta el consumo en ambos periodos. El resultado es una disminución del de interés
ahorro cuando es joven.
a) Una tasa de interés más alta b) Una tasa de interés más alta
aumenta el ahorro disminuye el ahorro
Consumo Consumo
a edad RP a edad RP
2 2
avanzada avanzada
1. Una tasa de interés más alta desplaza
1. Una tasa de interés más alta gira la curva hacia afuera la restricción presupuestaria…
de restricción presupuestaria hacia afuera…
RP 1
RP 1
I2
I2
I1
I1
0 Consumo 0 Consumo
2. …resultando en un consumo cuando es joven 2. …resultando en un consumo cuando es joven
más bajo cuando la persona es joven y, más alto cuando la persona es joven y,
por consiguiente, un mayor ahorro. por consiguiente, en ahorro más bajo.
Consideremos primero el efecto sustitución. Cuando aumenta la tasa de interés, el

consumo a edad avanzada es menos caro en relación con el consumo cuando es joven.
Por consiguiente, el efecto sustitución induce a Saúl a consumir más cuando llega a una
edad avanzada y menos cuando es joven. En otras palabras, el efecto sustitución induce
a Saúl a ahorrar más.
Consideremos ahora el efecto ingreso. Cuando aumenta la tasa de interés, Saúl se
mueve a una curva de indiferencia más alta. Ahora se encuentra mejor de lo que estaba.
Siempre y cuando el consumo en ambos periodos sea de bienes normales, tiende a uti-
lizar este incremento en el bienestar para disfrutar de un mayor consumo en ambos
periodos. En otras palabras, el efecto ingreso lo induce a ahorrar menos.
El resultado depende de ambos efectos: ingreso y sustitución. Si el efecto sustitución
de una tasa de interés más alta es mayor que el efecto ingreso, Saúl ahorra más. Si el
efecto ingreso es mayor que el efecto sustitución, Saúl ahorra menos. Por consiguiente,
la teoría de la elección del consumidor señala que un incremento de la tasa de interés
podría alentar o desalentar el ahorro.
Este resultado ambiguo es interesante desde el punto de vista de la teoría econó-
mica, pero es decepcionante desde el punto de vista de la política económica. Resulta
que un aspecto importante de la política tributaria depende en parte de la forma en la
cual responden los ahorros a las tasas de interés. Algunos economistas han abogado por
reducir los impuestos sobre los intereses y otras ganancias de capital, argumentando que
un cambio así en la política incrementaría la tasa de interés después de impuestos
que los ahorradores pueden obtener, lo cual induciría a las personas a ahorrar más.
Otros economistas han argumentado que, debido a que los efectos ingreso y sustitu-
ción se compensan, un cambio así en los impuestos podría no incrementar el ahorro, e
incluso podría reducirlo. Desafortunadamente, la investigación no ha conducido a un
consenso acerca de la forma en la cual las tasas de interés afectan el ahorro. Como resul-
tado, sigue habiendo desacuerdo entre los economistas acerca de si una política tributa-
ria orientada a fomentar el ahorro podría, de hecho, tener el efecto que se pretende.
Examen rápido Explique la forma en la cual un incremento del salario puede reducir la
cantidad de horas que una persona desea trabajar.
21-5 Conclusión: ¿las personas piensan en realidad

de esta manera?
La teoría de la elección del consumidor describe la forma en la cual las personas toman
decisiones. Como hemos visto, esta teoría tiene una amplia aplicación. Puede explicar la
forma en la cual una persona elige entre pizza y bebida refrescante, trabajo y ocio, con-
sumo y ahorro, y así sucesivamente.
Sin embargo, en este punto usted se podría ver inclinado a tratar la teoría de la elec-
ción del consumidor con cierto escepticismo. Después de todo, usted es un consumidor
y decide qué comprar cuando entra en una tienda. También sabe que su elección no se
basa en escribir su restricción presupuestaria y sus curvas de indiferencia. ¿Es posible
que este conocimiento acerca de cómo toma usted sus decisiones proporcione una evi-
dencia contra la teoría?
La respuesta es no. La teoría de la elección del consumidor no trata de presentar una
explicación literal de la forma en la cual las personas toman decisiones. Es un modelo. Y
como se discutió inicialmente en el capítulo 2, los modelos no pretenden ser completa-
mente realistas.
La mejor forma de ver a la teoría de la elección del consumidor es como una metáfora
acerca de la forma en la cual los consumidores toman sus decisiones. Ningún consumi-
dor (excepto un economista ocasional) lleva a cabo la optimización explícita prevista
en la teoría. Sin embargo, los consumidores son conscientes de que sus elecciones están
restringidas por sus recursos financieros. Y dadas estas restricciones, hacen su mejor
esfuerzo para alcanzar el mayor nivel de satisfacción posible. La teoría de la elección
del consumidor trata de describir este proceso psicológico implícito de una manera que
permita un análisis económico explícito.
Así como la manera de probar un pudín es comérselo, la prueba de una teoría se
encuentra en sus aplicaciones. En la última sección de este capítulo aplicamos la teoría
de la elección del consumidor a tres aspectos prácticos acerca de economía. Si usted
toma cursos más avanzados, verá que esta teoría proporciona un marco de referencia
que permite realizar análisis adicionales.
Resumen
• La restricción presupuestaria de un consumidor mues- la valoración del mercado (medida por medio del pre-
tra las posibles canastas de los diferentes bienes que cio relativo).
puede comprar dado su ingreso y los precios de los
bienes. La pendiente de la restricción presupuestaria es • Cuando disminuye el precio de un bien, el efecto
igual al precio relativo de los bienes. sobre las elecciones del consumidor se puede dividir
en un efecto ingreso y un efecto sustitución. El efecto
• Las curvas de indiferencia del consumidor representan ingreso es el cambio en el consumo que se origina
sus preferencias. Una curva de indiferencia muestra las debido a que un precio más bajo hace que el consu-
diversas canastas de consumo que hacen que el con- midor esté en mejor situación. El efecto sustitución
sumidor se sienta igualmente feliz. Los puntos en las es el cambio en el consumo que se origina, debido
curvas de indiferencia más altas son preferibles a los a que un cambio en el precio de un bien fomenta un
puntos en las curvas de indiferencia más bajas. La pen- mayor consumo del bien que se ha vuelto relativa-
diente de una curva de indiferencia en cualquier punto mente más barato. El efecto ingreso se refleja en el
es la tasa marginal de sustitución del consumidor, es movimiento de una curva de indiferencia más baja
decir, la tasa a la que el consumidor está dispuesto a a una más alta, mientras que el efecto sustitución
intercambiar un bien por otro. se refleja por un movimiento a lo largo de un punto
de indiferencia hasta un punto con una pendiente
• El consumidor optimiza eligiendo el punto en su res- diferente.
tricción presupuestaria que se encuentra en la curva de
indiferencia más alta. En este punto, la pendiente de la • La teoría de la elección del consumidor se puede apli-
curva de indiferencia (la tasa marginal de sustitución car a muchas situaciones. Explica por qué las curvas
entre los bienes) es igual a la pendiente de la restric- de demanda pueden tener pendiente positiva, por qué
ción presupuestaria (el precio relativo de los bienes), y salarios más altos pueden aumentar o disminuir la
la valoración que hace el consumidor de ambos bienes oferta de trabajo y por qué las tasas de interés más altas
(medida con la tasa marginal de sustitución) es igual a pueden aumentar o disminuir el ahorro.
Conceptos
p clave
Restricción presupuestaria, p. 436 Complementos perfectos, p. 441 Efecto sustitución, p. 446
Curva de indiferencia, p. 438 Bien normal, p. 444 Bien Giffen, p. 449
Tasa marginal de sustitución, p. 438 Bien inferior, p. 444
Sustitutos perfectos, p. 441 Efecto ingreso, p. 446
Preguntas
g de repaso
p
1. Un consumidor tiene un ingreso de $3,000. El vino 3. Elija un punto en una curva de indiferencia para
cuesta $3 por copa y el queso $6 por kilogramo. Trace el vino y el queso, y muestre la tasa marginal
la restricción presupuestaria del consumidor. ¿Cuál es de sustitución. ¿Qué indica la tasa marginal de
la pendiente de esta restricción presupuestaria? sustitución?
2. Trace las curvas de indiferencia para el vino y el queso. 4. Muestre la restricción presupuestaria y las curvas
Describa y explique cuatro propiedades de estas cur- de indiferencia de vino y queso de un consumidor.
vas de indiferencia. Muestre la elección de consumo óptima. Si el
precio del vino es $3 por copa y el del queso $6 por 6. El precio del queso aumenta de $6 a $10 por kilo-
kilogramo, ¿cuál es la tasa marginal de sustitución en gramo, mientras que el precio de la copa de vino per-
este óptimo? manece constante en $3. Para un consumidor con un
5. Una persona que consume vino y queso obtiene un ingreso constante de $3,000, muestre lo que le sucede
incremento, de manera que su ingreso aumenta de al consumo de vino y queso. Divida el cambio en efec-
$3,000 a $4,000. Muestre lo que sucede si tanto el vino tos ingreso y sustitución.
como el queso son bienes normales. Ahora muestre lo 7. ¿Un incremento del precio del queso puede inducir a
que sucede si el queso es un bien inferior. un consumidor a comprar más queso? Explique
p de opción
p múltiple
p
1. Emilio compra pizza por $10 y soda por $2. Tiene un c. 4,1
ingreso de $100. ¿En cuáles de los siguientes eventos se d. 4,2
observará un cambio paralelo hacia afuera en su res- 4. Charlie compra sólo leche y cereal. La leche es un bien
tricción presupuestaria? normal y el cereal un bien inferior. Cuando aumenta el
a. El precio de la pizza se reduce a $5, mientras que el precio de la leche, Charlie compra:
de la soda disminuye a $1. Su ingreso disminuye a a. una menor cantidad de ambos bienes.
$50. b. más leche y menos cereal.
b. El precio de la pizza aumenta a $20 y el de la soda c. menos leche y más cereal.
aumenta a $4, mientras que sus ingresos se mantie- d. menos leche, pero el impacto sobre el cereal es
nen igual. ambiguo.
c. El precio de la pizza disminuye a $8 y el de la soda
disminuye a $1, mientras que sus ingresos aumen- 5. Si aumenta el precio de la pasta y el consumidor com-
tan a $120. pra más, podemos inferir que:
d. El precio de la pizza aumenta a $20 y el de la soda a. la pasta es un bien normal, y el efecto ingreso es
aumenta a $4, mientras que sus ingresos aumentan mayor que el efecto sustitución.
a $400. b. la pasta es un bien normal, y el efecto sustitución es
mayor que el efecto ingreso.
2. En cualquier punto de la curva de indiferencia, la pen- c. la pasta es un bien inferior, y el efecto ingreso es
diente mide mayor que el efecto sustitución.
a. el ingreso del consumidor. d. la pasta es un bien inferior, y el efecto sustitución es
b. la disposición del consumidor a intercambiar un mayor que el efecto ingreso.
bien por otro.
c. la percepción del consumidor sobre los bienes como 6. La pendiente de la curva de la oferta de trabajo es
sustitutos o complementarios. positiva cuando:
d. la elasticidad de la demanda. a. el ocio es un bien normal.
b. el consumo es un bien normal.
3. Matthew y Susan son consumidores optimizadores en c. el efecto ingreso sobre el ocio es mayor que el efecto
el mercado de las camisas y los sombreros, en donde sustitución.
pagan $100 por una camisa y $50 por un sombrero. d. el efecto sustitución sobre el ocio es mayor que el
Matthew compra 4 camisas y 16 sombreros, mientras efecto ingreso.
que Susan compra 6 camisas y 12 sombreros. Con esta
información, podemos inferir que la tasa marginal de
sustitución de Matthew es de ______, mientras que la
de Susan es de _____.
a. 2,1
b. 2,2
p
1. Jennifer divide su ingreso entre café y croissants b. Muestre el efecto de la helada en el óptimo de la
(ambos son bienes normales). Una helada prematura canasta de consumo de Jennifer, suponiendo que
en Brasil provoca un importante incremento del precio el efecto sustitución es mayor que el efecto ingreso
del café en Estados Unidos. para los croissants.
a. Muestre el efecto de la helada en la restricción pre- c. Muestre el efecto de la helada en el óptimo del
supuestaria de Jennifer. paquete de consumo de Jennifer, suponiendo que
el efecto ingreso es mayor que el efecto sustitución cafetería escolar. Denomine el nuevo óptimo como
para los croissants. punto B.
2. Compare los siguientes pares de bienes: c. ¿Qué le sucede a la cantidad consumida de tazones
• Coca-Cola y Pepsi de sopa como resultado de este cambio del precio?
• Esquíes y ligaduras para esquiar. ¿Qué indica este resultado acerca de los efectos
a. ¿En qué caso los dos bienes son complementarios? ingreso y sustitución? Explique.
¿En qué caso son sustitutos? d. Utilice los puntos A y B para trazar la curva de
b. ¿En qué caso espera usted que las curvas de indife- demanda del tazón de sopa. ¿Cómo se llama este
rencia sean casi rectas? ¿En qué caso espera que las tipo de bien?
curvas de inferencia sean muy arqueadas? 8. Considere su decisión acerca de cuántas horas debe
c. ¿En qué caso responderá más el consumidor a un trabajar.
cambio en el precio relativo de los dos bienes? a. Trace su propia restricción presupuestaria supo-
niendo que no paga impuestos sobre su ingreso. En
3. Usted sólo consume soda y pizza. Un día, aumenta el
el mismo diagrama trace otra restricción presupues-
precio de la soda, disminuye el de la pizza, y usted es
taria suponiendo que paga un impuesto de 15%.
tan feliz como antes de que los precios cambiaran.
b. Muestre la forma en la cual el impuesto lo induce
a. Ilustre esta situación en una gráfica.
a trabajar más, menos o igual número de horas.
b. ¿En qué forma cambia su consumo de los dos bie-
Explique.
nes? ¿En qué forma su respuesta depende de los
efectos ingreso y sustitución? 9. Sarah permanece despierta 100 horas a la semana.
c. ¿Se puede usted permitir la canasta de soda y pizza Utilizando un diagrama, muestre la restricción presu-
que consumía antes de los cambios del precio? puestaria de Sarah si gana $6 por hora, $8 por hora y
$10 por hora. Ahora trace curvas de indiferencia, de
4. Mario consume sólo queso y galletas saladas. manera que la curva de oferta de Sarah tenga pen-
a. ¿El queso y las galletas saladas podrían ser bienes diente positiva cuando el salario sea entre $6 y $8 por
inferiores para Mario? Explique. hora y una pendiente negativa cuando el salario sea
b. Suponga que el queso es un bien normal para entre $8 y $10 por hora.
Mario, mientras que las galletas saladas son un bien
inferior. Si el precio del queso disminuye, ¿qué le 10. Trace la curva de indiferencia para alguien que está
sucede al consumo de galletas saladas de Mario? decidiendo como repartir su tiempo entre el trabajo y
¿Qué sucede con su consumo de queso? Explique. el ocio. Suponga un incremento del salario. ¿Es posible
que disminuya el consumo de la persona? ¿Es esto
5. Jim sólo compra leche y galletas. posible? Comente. (Sugerencia: piense en los efectos
a. En el año 1, Jim gana $100, el litro de leche cuesta $2 ingreso y sustitución).
y la docena de galletas $4. Trace la restricción pre-
11. Considere la decisión de una pareja acerca de cuántos
supuestaria de Jim.
hijos debe tener. Suponga que a lo largo de su vida
b. Suponga ahora que todos los precios se incremen-
la pareja tiene 200,000 horas de tiempo, ya sea para
tan 10% en el año 2 y que el salario de Jim también
trabajar o criar a los hijos. El salario es de $10 por hora.
se incrementa 10%. Trace la nueva restricción pre-
Criar a un hijo requiere 20,000 horas de su tiempo.
supuestaria de Jim. ¿Cómo se compara la canasta
a. Trace la restricción presupuestaria mostrando la
óptima de Jim de leche y galletas en el año 2 con su
disyuntiva entre el consumo a lo largo de la vida
canasta óptima en el año 1?
y el número de hijos. (¡Ignore el hecho de que los
6. Mencione si cada una de las siguientes afirmaciones es hijos vienen únicamente en números enteros!)
verdadera o falsa. Explique sus respuestas. Muestre curvas de indiferencia y la elección óptima.
a. “Todos los bienes Giffen son bienes inferiores.” b. Suponga que el salario se incrementa a $12 por
b. “Todos los bienes inferiores son bienes Giffen.” hora. Muestre la forma en la cual cambia la restric-
7. Un estudiante universitario tiene dos opciones para ción presupuestaria. Utilizando los efectos ingreso
comer: en la cafetería escolar por $6 por alimento o y sustitución, discuta el efecto del cambio en el
comer un tazón de sopa por $1.50 por alimento. Su número de hijos y en el consumo a lo largo de la
presupuesto semanal para alimentos es de $60. vida.
a. Trace la restricción presupuestaria mostrando la c. Podemos observar que, a medida que las socie-
disyuntiva entre las comidas en la cafetería escolar dades se enriquecen y los salarios aumentan, las
y el tazón de sopa. Suponiendo que gasta cantida- personas por lo general tienen menos hijos. ¿Este
des iguales en ambos bienes, trace las curvas de hecho es consistente con este modelo? Explique.
indiferencia mostrando la elección óptima. Deno- 12. El economista George Stigler escribió una vez que, con
mine al óptimo como punto A. base en la teoría del consumidor, “si los consumido-
b. Suponga que el precio de comer un tazón de sopa res no compran menos de un bien cuando aumenta
aumenta ahora a $2. Utilizando su diagrama del su ingreso, seguramente comprarán menos cuando
inciso a), muestre las consecuencias de este cambio aumente el precio del bien”. Explique esta afirmación
del precio. Suponga que nuestro estudiante ahora utilizando los conceptos de efecto ingreso y efecto
gasta sólo 30% de su ingreso en comidas en la sustitución.
13. Cinco consumidores tienen la siguiente utilidad margi- El precio de una manzana es $1 y el de una pera $2 ¿Cuáles
nal de manzanas y peras: de estos consumidores, si los hay, están optimizando su
elección de fruta? Para aquellos que no lo están haciendo,
Utilidad Utilidad ¿en qué forma deberían modificar su gasto?
marginal marginal
de las manzanas de las peras
Claire 6 12
Phil 6 6
Haley 6 3
Alex 3 6
Luke 3 12
CAPÍTULO
22
Las fronteras de
la microeconomía
L
a economía es un estudio de las elecciones que hacen las personas y de las inte-
racciones resultantes que tienen unas con otras. Como se ha visto en los capítulos
anteriores, este estudio tiene muchas facetas. Sin embargo, sería un error pensar
que todas ellas constituyen una joya terminada, perfecta e inalterable. Como todos
los científicos, los economistas están siempre en busca de nuevas áreas de estudio y
de nuevos fenómenos por explicar. Este capítulo final sobre microeconomía ofrece
una variedad de tres temas en la frontera de la disciplina para ver la forma en la cual
los economistas están tratando de desarrollar su comprensión del comportamiento
humano y de la sociedad.
El primer tema es la economía de la información asimétrica. En muchas ocasiones en
la vida, algunas personas están mejor informadas que otras y el desequilibrio en la
información puede afectar las elecciones que hacen y la forma en la cual tratan
unas con otras. El hecho de pensar en esta asimetría puede proyectar alguna
461
461
luz sobre muchos aspectos del mundo, desde el mercado de automóviles usados hasta
la costumbre de dar obsequios.
El segundo tema que se analiza en este capítulo es la economía política. A lo largo del
libro se han visto muchos ejemplos en los que el mercado falla y la política del gobierno
tiene el potencial de mejorar las cosas. Pero “potencialmente” es un calificador necesa-
rio: el hecho de si este potencial se realiza depende de qué tan bien funcionan nuestras
instituciones políticas. El área de la economía política utiliza las herramientas de la eco-
nomía para comprender el funcionamiento del gobierno.
El tercer tema en este capítulo es la economía conductual o economía del comportamiento.
Esta área incorpora algunos puntos de vista de la psicología al estudio de temas de eco-
nomía. Ofrece una perspectiva del comportamiento humano que es más sutil y compleja
que la que se encuentra en la teoría económica convencional, un punto de vista que
puede ser más realista.
Este capítulo abarca muchos temas. Para hacerlo, no ofrece una guía completa de los
tres temas mencionados, sino más bien un poco de cada uno. Una meta es mostrar algu-
nas de las direcciones que están siguiendo los economistas en su esfuerzo por ampliar
el conocimiento acerca de cómo funciona la economía. Otra meta es estimular el apetito
del lector para que así tome más cursos de economía.
22-1 Información asimétrica

“Yo sé algo que tú no sabes.” Esta afirmación es una burla común entre los niños, pero
también expresa una profunda verdad acerca de la forma en la cual interaccionan a
veces las personas unas con otras. Muchas veces en la vida una persona sabe más que
otra acerca de lo que está sucediendo. Una diferencia pertinente en el acceso al conoci-
miento se llama asimetría de la información.
Los ejemplos abundan. Un trabajador sabe más que su empleador acerca de cuánto
más esfuerzo le dedica a su trabajo. Un vendedor de automóviles usados sabe más que
el comprador acerca de la condición del automóvil. El primero es un ejemplo de una
acción oculta, mientras que el segundo es un ejemplo de una característica oculta. En cada
caso, la parte no informada (el empleador o el comprador del automóvil) quisiera cono-
cer la información pertinente, pero la parte informada (el trabajador o el vendedor de
automóviles) puede tener un incentivo para ocultarla.
Debido a que la información asimétrica es tan prevaleciente, en las últimas décadas
los economistas han dedicado un gran esfuerzo para estudiar sus efectos. A continua-
ción se analizan algunos de los puntos de vista que ha revelado este estudio acerca de la
intuición.
Riesgo moral
Tendencia de una 22-1a Acciones ocultas:
persona a quien están principales, agentes y riesgo moral
monitoreando de forma
El riesgo moral es un problema que surge cuando una persona, llamada agente, está
imperfecta a dedicarse a
una conducta deshonesta
desempeñando una tarea en nombre de otra persona, llamada principal. Si el principal
o de otra manera no puede monitorear perfectamente la conducta del agente, éste tiende a hacer menos
indeseable. esfuerzo de lo que el principal considera que es deseable. La frase riesgo moral se refiere
al riesgo (o “peligro”) de una conducta inapropiada o “inmoral” del agente. En una
Agente situación así el principal trata de alentar al agente de varias formas para que actúe de
Persona que está manera más responsable.
realizando un acto para La relación de trabajo es el ejemplo clásico. El empleador es el principal y el trabaja-
otra, llamada el principal. dor el agente. El problema del riesgo moral es la inclinación de los trabajadores moni-
toreados de forma imperfecta a evadir sus responsabilidades. Los empleadores pueden
Principal responder a este problema de varias maneras:
Una persona para quien
otra, llamada agente, está • Mejor monitoreo. Los empleadores pueden ocultar cámaras de video para grabar el
desempeñando algún comportamiento de sus empleados. El objetivo es atraparlos en una conducta irres-
acto. ponsable que puede presentarse cuando el supervisor está ausente.
CAPÍTULO 22 LAS FRONTERAS DE LA MICROECONOMÍA 463
• Salarios altos. Con base en las teorías de los salarios de eficiencia (que se estudian en el
capítulo 19), algunos empleadores pueden decidir pagar a sus trabajadores un sala-
rio por encima del nivel que equilibra la oferta y la demanda del mercado de trabajo.
Es menos probable que un trabajador que gana por encima del salario de equilibrio
holgazanee, porque si lo atrapan y lo despiden, tal vez no podrá encontrar otro
empleo bien remunerado.
• Pagos demorados. Las empresas pueden demorar parte de la compensación de un tra-
bajador, de manera que si lo atrapan holgazaneando y lo despiden sufre una mayor
penalización. Un ejemplo de compensación demorada es el bono de fin de año. De
manera similar, una empresa puede elegir pagarles a sus trabajadores más adelante
en sus vidas. Por consiguiente, los incrementos salariales que obtienen los trabajado-
res a medida que envejecen, pueden reflejar no sólo los beneficios de la experiencia,
sino también una respuesta al riesgo moral.
Los empleadores pueden utilizar cualquier combinación de estos mecanismos para
reducir el problema del riesgo moral.
También hay muchos ejemplos de riesgo moral, además del lugar de trabajo. Es pro-
bable que el propietario de una vivienda con seguro contra incendios compre pocos
Para su Administración
información corporativa
ran parte de la producción en la economía moderna tiene lugar El consejo de admi-

G dentro de las corporaciones. Lo mismo que otras empresas, las cor-
poraciones compran insumos en el mercado de factores de la produc-
nistración de la corpo-
ración es responsable de
ción y venden su producto final en los mercados de bienes y servicios. contratar y despedir a los altos directivos; monitorea el desempeño
Además, lo mismo que otras empresas, el objetivo de la maximización de los directivos y diseña sus paquetes de compensación, los cuales
de beneficios guía sus decisiones. Pero una corporación grande debe a menudo incluyen incentivos dirigidos a alinear los intereses de los
enfrentar algunos problemas que, digamos, no surgen en una pequeña accionistas con los de los directivos, quienes podrían recibir bonos con
empresa familiar. base en el desempeño, o bien opciones para comprar acciones de la
¿Qué es distintivo acerca de una corporación? Desde un punto de empresa, que son más valiosas si ésta se desempeña bien.
vista legal, una corporación es una organización a la cual se le otorga Sin embargo, es importante observar que los directivos son ellos
un documento, reconociéndola como una entidad jurídica indepen- mismos agentes de los accionistas. La existencia de un consejo que
diente, con sus propios derechos y responsabilidades, distintas de los supervise a la gerencia sólo modifica el problema agente-principal.
de sus propietarios y empleados. Desde el punto de vista económico, la El problema entonces se convierte en cómo asegurarse de que el con-
característica más importante de la forma de organización corporativa sejo de administración cumpla con su obligación legal de actuar en el
es la separación de la propiedad y el control. Un grupo de personas, lla- mejor interés de los accionistas. Si los miembros del consejo llegan a
mados accionistas, son propietarios de la corporación y comparten sus ser demasiado amistosos con los directivos, tal vez no proporcionen el
utilidades. Otro grupo de personas, llamados directivos, están emplea- monitoreo que se requiera.
das por la corporación para tomar decisiones acerca de cómo desplegar El problema agente-principal de la corporación se convirtió en noti-
los recursos de la corporación. cia importante en 2005. Se encontró que los altos directivos de pro-
La separación de propiedad y control crea un problema de agen- minentes empresas como Enron, Tyco y WorldCom eran culpables de
te-principal. En este caso, los accionistas son los principales y los enriquecerse a costa de sus accionistas. En estos casos, las acciones
directivos los agentes. El presidente ejecutivo de la empresa (CEO) y fueron tan extremas que inclusive se consideraron penales y no sólo
otros directivos, quienes están en la mejor posición para saber cuáles despidieron a los altos directivos, también los enviaron a prisión. Algu-
son las oportunidades de negocio disponibles, están a cargo de la tarea nos accionistas demandaron a los miembros del consejo por haber
de maximizar las utilidades para los accionistas. Pero no siempre es fallado al no monitorear lo suficiente a los directivos.
fácil asegurarse de que cumplan con esta tarea. Los directivos pueden Por fortuna, la actividad criminal de los directivos de las corpora-
tener sus propias metas, como tomar la vida con calma, tener una ofi- ciones es inusual. Pero en algunas formas, sólo es la punta del iceberg.
cina lujosa y un jet privado, organizar fiestas fastuosas o presidir un Siempre que la propiedad y el control están separados, como lo están en
gran imperio de negocios. Las metas de los gerentes pueden no coinci- la mayoría de las grandes corporaciones, existe una tensión inevitable
dir siempre con la meta de maximización de beneficios. entre los intereses de los accionistas y los de los directivos.
extinguidores debido a que él es quien debe pagar el costo de cada extinguidor mien-
tras que la compañía de seguros será la que reciba gran parte del beneficio. Una familia
puede vivir cerca de un río con un riesgo alto de sufrir una inundación debido a que la
familia disfruta de las vistas escénicas, mientras que el gobierno carga con el costo de
la ayuda después de una inundación. Muchas regulaciones van dirigidas a abordar el
problema: una compañía de seguros puede requerir que los propietarios de las vivien-
das compren extinguidores y el gobierno puede prohibir la construcción de viviendas
en terrenos con un alto riesgo de inundación. Pero la compañía de seguros no cuenta
con información perfecta acerca de qué tan cautelosos son los propietarios de los hoga-
res y el gobierno no tiene información perfecta acerca del riesgo que corren las familias
cuando eligen dónde vivir. Como resultado, persiste el problema del riesgo moral.
22-1b Características ocultas: selección adversa

y el problema de los limones (automóviles defectuosos)
Selección adversa La selección adversa es un problema que surge en los mercados en los que el vendedor
Tendencia a que la mezcla sabe más que el comprador acerca de los atributos del bien o producto que está a la
de atributos no observados venta. En dicha situación, el comprador corre el riesgo de que le vendan un bien de cali-
se convierta en no dad inferior. Es decir, la “selección” de los bienes vendidos puede ser “adversa”, desde
deseable desde el punto el punto de vista del comprador mal informado.
de vista de una parte no El ejemplo clásico de selección adversa es el mercado de los automóviles usados.
informada.
Los vendedores de este tipo de automóviles conocen los defectos de sus vehículos,
mientras que los compradores a menudo no los conocen. Debido a que los propieta-
rios de los peores automóviles tienen mayor probabilidad de venderlos que los pro-
pietarios de los mejores automóviles, los compradores se muestran aprensivos acerca
de comprar un “limón”. Como resultado, muchas personas evitan comprar vehículos
en el mercado de automóviles usados. Este problema de los limones puede explicar
por qué un automóvil con pocas semanas de uso se vende en miles de dólares menos
que un automóvil nuevo del mismo tipo. El comprador del automóvil usado puede
suponer que el vendedor se está deshaciendo rápidamente del vehículo porque sabe
algo que desconoce el comprador.
Un segundo ejemplo de selección adversa ocurre en el mercado de trabajo. Según
otra teoría del salario de eficiencia, los trabajadores varían en sus capacidades y pue-
den conocerlas mejor que las empresas que los contratan. Cuando una empresa reduce
el salario que paga, es más probable que renuncien los trabajadores más talentosos,
sabiendo que pueden encontrar otro empleo. A la inversa, una empresa puede deci-
dir que pagará un salario superior al de equilibrio para atraer una mejor mezcla de
trabajadores.
Un tercer ejemplo de selección adversa ocurre en los mercados de los seguros. Por
ejemplo, los compradores de seguros médicos saben más sobre sus problemas de salud
que las compañías de seguros. Debido a que las personas con mayores problemas ocul-
tos de salud tienen una mayor probabilidad de comprar un seguro médico que otras
personas, el precio de dicho seguro refleja los costos de una persona que se enferma más
que el promedio. Como resultado, las personas con salud promedio pueden observar el
precio alto de un seguro y decidir no comprarlo.
Cuando los mercados sufren el problema de la selección adversa, la mano invisi-
ble no necesariamente opera su magia. En el mercado de los automóviles usados, los
propietarios de los vehículos que están en buenas condiciones pueden elegir quedarse
con ellos en lugar de venderlos al precio bajo que los compradores escépticos están
dispuestos a pagar. En el mercado de trabajo los salarios pueden estar varados por
encima del nivel que equilibra la oferta y la demanda, resultando en desempleo. En
los mercados de seguros, los compradores con riesgos bajos pueden elegir no asegu-
rarse, debido a que las pólizas que les ofrecen no reflejan sus verdaderas caracterís-
ticas. Los defensores del seguro médico proporcionado por el gobierno en ocasiones
señalan el problema de la selección adversa como una de las razones para no confiar
en el mercado privado para que proporcione por su cuenta la cantidad correcta de
seguro médico que requieren.
22-1c Señalización para transmitir

información privada
Aun cuando la información asimétrica en ocasiones es una motivación para la política
pública, también motiva alguna conducta individual que de otra manera podría ser difí-
cil de explicar. Los mercados responden de muchas formas a los problemas de la infor-
mación asimétrica. Una de ellas es la señalización, que se refiere a acciones emprendidas Señalización
por una parte informada, con el único propósito de revelar de forma creíble su informa- Acción emprendida por
ción privada. una parte no informada
En los capítulos anteriores hemos visto ejemplos de señalización. Como se vio en para revelarle información
el capítulo 16, las empresas pueden gastar dinero en publicidad para señalarles a sus privada a una parte no
clientes potenciales que tienen productos de alta calidad. Como se vio en el capítulo 20, informada.
los estudiantes pueden obtener títulos universitarios para señalarles a los empleadores
potenciales que son personas con un alto nivel de capacidad, más que para incrementar
su productividad. Estos dos ejemplos de señalización (publicidad, educación) pueden
parecer muy diferentes, pero debajo de la superficie son casi iguales: en ambos casos, la
parte informada (la empresa, el estudiante) utiliza la señal para convencer a la parte no
informada (el cliente, el empleador) que la parte informada está ofreciendo algo de alta
calidad.
¿Qué se requiere para que una acción sea una señal efectiva? Obviamente debe
ser costosa. Si una señal fuera gratuita, todos la utilizarían y no transmitiría ninguna
información. Por la misma razón, hay otro requisito: la señal debe ser menos costosa o
con más beneficios para la persona con el producto de más alta calidad. De lo contrario,
todos tendrían los mismos incentivos para utilizar la señal y ésta no revelaría nada.
Consideremos una vez más los dos ejemplos. En el caso de la publicidad, una
empresa con un buen producto cosecha mayores beneficios de la publicidad, debido
a que los clientes que prueban sus productos una vez tienen mayor probabilidad de
convertirse en clientes recurrentes. Por lo tanto, es racional que la empresa con un
buen producto pague el costo de la señal (publicidad) y es racional que el cliente uti-
lice la señal como un fragmento de información acerca de la calidad del producto.
En el caso de la educación, una persona talentosa puede concluir sus estudios con
mayor facilidad que una persona menos talentosa. Por consiguiente, es racional que
la persona talentosa pague por el costo de la señal (educación) y es racional que el
empleador utilice la señal como un fragmento de información acerca del talento de la
persona.
El mundo tiene abundantes ejemplos de señalización. Los anuncios de las revistas
en ocasiones incluyen la frase “como lo vio en televisión”. ¿Por qué una empresa que
vende un producto en una revista decide hacer hincapié en este hecho? Una posibilidad
es que la empresa esté tratando de transmitir su buena disposición para pagar por una
señal costosa (un anuncio en la televisión) con la esperanza que usted infiriera que su
producto es de alta calidad. Por la misma razón, los graduados de las universidades de
élite siempre se aseguran de incluir este dato en sus currículos u hojas de vida.
Caso de Los obsequios como señales

estudio Un hombre está indeciso sobre qué obsequiarle a su novia para su cum-
pleaños. “Ya sé”, se dice a sí mismo, “le voy a obsequiar dinero. Después
de todo, no conozco sus gustos tan bien como ella los conoce y con el efectivo
se puede comprar cualquier cosa que quiera.” Pero cuando le da el dinero ella se
ofende. Convencida de que él no la ama en realidad, termina la relación.
¿Cuál es la economía detrás de esta historia?
En ciertas formas, obsequiar es una costumbre extraña. Como lo sugiere el hombre
de nuestra historia, las personas conocen por lo general sus preferencias mejor que los
demás, de manera que podríamos esperar que todos prefieran el efectivo a las transfe-
rencias en especie. Si su empleador sustituyera por mercancía su cheque de pago, usted
quizás objetaría este tipo de pago. Pero su reacción es muy diferente cuando alguien
que usted piensa que lo ama le hace lo mismo.
Una interpretación del hecho de obsequiar es que refleja la información asimétrica y

la señalización. El hombre de nuestra historia tiene información privada que su novia
wavebreakmedia/Shutterstock.com
quisiera conocer: ¿él en realidad la ama? Elegir un buen obsequio para ella es una señal
de su amor. Ciertamente, el acto de elegir un obsequio en vez de darle efectivo tiene
las características apropiadas para ser una señal. Es caro (requiere tiempo) y su costo
depende de información privada (cuánto la ama). Si él en realidad la ama, elegir un
buen obsequio es fácil porque está pensando en ella todo el tiempo. Si no la ama, encon-
trar el obsequio correcto es más difícil. Por consiguiente, hacerle un obsequio que le
agrade a la novia es una forma de transmitirle la información privada de su amor por
ella. Darle efectivo muestra que él ni siquiera se molesta en intentarlo.
“Ahora veremos cuánto me
La teoría de la señalización de obsequiar es consistente con otra observación: las per-
ama.”
sonas se preocupan por la costumbre cuando la fuerza del afecto está en duda. Por con-
siguiente, darle efectivo a una novia o un novio es por lo general una mala acción. Pero
cuando los estudiantes universitarios reciben un cheque de sus padres, se sienten ofen-
didos con menos frecuencia. Es menos probable poner en duda el amor de los padres,
así que el receptor quizá no interpretará el obsequio en efectivo como una señal de falta
de afecto.
22-1d Sondeo (screening) para descubrir

información privada
Cuando una parte informada emprende acciones para revelar su información privada,
el fenómeno se llama señalización. Cuando una parte no informada emprende una
acción para inducir a la parte informada a revelar la información privada, el fenómeno
Sondeo (screening) se llama sondeo (screening).
Acción que emprende Un poco de sondeo es de sentido común. Una persona que compra un automóvil
una parte no informada usado puede preguntar si un mecánico podría revisarlo antes de la venta. Un vende-
para inducir a la parte dor que se niega a permitirlo revela su información privada de que el automóvil es un
informada a revelar limón. El comprador puede decidir ofrecer un precio más bajo o buscar otro automóvil.
la información.
Otros ejemplos de sondeo son más sutiles. Por ejemplo, considere una empresa
que vende seguros de automóvil. La empresa le quisiera cobrar una prima baja a los
conductores precavidos y una prima alta a los que no lo son. ¿Pero cómo los puede
diferenciar? Los conductores saben si son o no precavidos, pero los que no son precavi-
dos no lo admitirán. El historial de un conductor es una pieza de información (que de
hecho utilizan las compañías de seguros) pero debido a la cualidad aleatoria intrínseca
de los accidentes automovilísticos, el historial es un indicador imperfecto de los riesgos
futuros.
La compañía de seguros podría dividir a los dos tipos de conductores ofreciéndoles
diferentes pólizas de seguros, lo cual los induciría a separarse ellos mismos. Una póliza
tendría una prima alta y cubriría el costo total de cualquier accidente que ocurra. Otra
póliza tendría una prima baja, pero tendría un deducible, digamos de $1,000. (Es decir,
el conductor sería responsable por los primeros $1,000 de daños y la compañía de segu-
ros cubriría el riesgo restante). Debemos observar que el deducible es una carga más alta
para los conductores no precavidos, dado que tienen mayores probabilidades de tener
un accidente. Por consiguiente, con un deducible lo suficientemente grande, la póliza de
prima baja con deducible atraería a los conductores precavidos, mientras que la póliza
con prima alta, sin deducible, atraería a los no precavidos. Al enfrentar estas dos póli-
zas, los dos tipos de conductores revelarían su información privada eligiendo diferentes
pólizas de seguros.
22-1e Información asimétrica y política pública

Hemos estudiado dos tipos de información asimétrica: el riesgo moral y la selección
adversa. Y hemos visto la forma en la cual las personas pueden responder al problema
por medio de señalización o de sondeo. Ahora consideremos lo que sugiere el estu-
dio de la información asimétrica acerca de la esfera de acción apropiada de la política
pública.
La tensión entre el éxito y el fracaso en el mercado es central en microeconomía. En

el capítulo 7 aprendimos que el equilibrio de la oferta y la demanda es eficiente en el
sentido de que maximiza el excedente total que la sociedad puede obtener en un mer-
cado. La mano invisible de Adam Smith parece prevalecer. Esta conclusión después fue
atenuada con el estudio de las externalidades (capítulo 10), los bienes públicos (capítulo
11), la competencia imperfecta (capítulos 15 a 17) y la pobreza (capítulo 20). Estos ejem-
plos de fallas del mercado mostraron que el gobierno en ocasiones puede mejorar los
resultados del mercado.
El estudio de la información asimétrica nos aporta una nueva razón para ser cautelo-
sos en lo que concierne a los mercados. Cuando algunas personas saben más que otras,
el mercado puede fallar en dar su mejor uso a los recursos. Las personas con automó-
viles usados de alta calidad pueden tener problemas para venderlos, debido a que los
compradores tendrán miedo de comprar un limón. Las personas con pocos problemas
de salud pueden tener dificultades para obtener un seguro médico de bajo costo, debido
a que las compañías de seguros los agrupan con aquellas que tienen problemas signifi-
cativos (pero ocultos) de salud.
La información asimétrica puede requerir en algunos casos una acción del gobierno,
pero tres hechos complican el problema. En primer lugar, como hemos visto, el mer-
cado privado puede enfrentar en ocasiones información asimétrica por su cuenta, utili-
zando una combinación de señalización y sondeo. En segundo lugar, el gobierno muy
rara vez cuenta con más información que las partes privadas. Incluso si la asignación
de recursos del mercado no es la primera mejor opción, puede ser la segunda mejor.
Es decir, cuando hay asimetrías en la información, a quienes diseñan las políticas les
puede resultar difícil mejorar el resultado reconocidamente imperfecto del mercado.
En tercero, el gobierno es en sí una institución imperfecta, un tema que se aborda en la
siguiente sección.
Examen rápido Una persona que compra una póliza de seguro de vida paga cierta can-
tidad al año y recibe para su familia un pago mucho mayor en caso de su muerte. ¿Usted espe-
raría que los compradores de seguros de vida tengan tasas de mortalidad más altas o más bajas
que la persona promedio? ¿Cómo podría ser este un ejemplo de riesgo moral? ¿De selección
adversa? ¿Cómo podría enfrentar estos problemas una compañía de seguros?
22-2 Economía política

Como se ha visto, los mercados por sí solos no siempre llegan a una asignación deseable
de los recursos. Cuando juzgamos que el resultado del mercado es ineficiente o no es
equitativo, puede haber un rol para que el gobierno intervenga y mejore la situación. Sin
embargo, antes de que adoptemos un gobierno activista, debemos considerar un hecho
más: el gobierno también es una institución imperfecta. El área de la economía política Economía política
(en ocasiones llamada el área de la elección pública) aplica los métodos de la economía Estudio del gobierno con
para estudiar la forma en la cual funciona el gobierno. ayuda de los métodos de
análísis de la economía.
22-2a Paradoja de la votación de Condorcet
La mayoría de las sociedades avanzadas depende de los principios democráticos para
establecer una política gubernamental. Por ejemplo, cuando una ciudad está decidiendo
entre dos ubicaciones para construir un nuevo parque, tenemos una forma simple de
elegir: la mayoría se sale con la suya. Sin embargo, para la mayor parte de los problemas
de política, el número de posibles soluciones supera con mucho dos. Por ejemplo, un
nuevo parque se podría colocar en muchas ubicaciones posibles. En este caso, como dijo
el Marqués de Condorcet, teórico político francés del siglo xviii, la democracia se podría
tropezar con algunos problemas al tratar de elegir el mejor resultado.
Por ejemplo, suponga que hay tres posibles resultados, catalogados como A, B y C,
y que hay tres tipos de votantes, cuyas preferencias se muestran en la tabla 1. El alcalde
de nuestra ciudad quiere agregar estas preferencias individuales a las de la sociedad.

¿Cómo debería hacerlo?
Al principio podría tratar de ordenar en pares los votos. Si les pide a los votantes que
elijan primero entre B y C, los votantes tipo 1 y 2 votarán por B, dándole la mayoría a B.
Si después les pide que elijan entre A y B, los votantes tipo 1 y 3 van a votar por A, dán-
dole la mayoría a A. Al observar que A derrota a B y que B derrota a C, el alcalde podría
concluir que A es claramente la elección de los votantes.
Pero un momento, suponga que el alcalde después les pide a los votantes que elijan
entre A y C. En este caso, los votantes tipo 2 y 3 votan por C, dándole a C la mayoría.
Es decir, en una votación en pares, A derrota a B, B derrota a C y C derrota a A. Por lo
general, esperamos que las preferencias exhiben una propiedad llamada transitividad: si
A es preferido a B y B es preferido a C, entonces esperaríamos que A sea preferido a C.
Paradoja de Condorcet La paradoja de Condorcet es que los resultados democráticos no siempre obedecen esta
Falla de la regla de la propiedad. La votación en pares podría producir en algunos casos preferencias transiti-
mayoría para producir vas para la sociedad, pero como muestra el ejemplo de la tabla, no se puede contar con
preferencias transitivas que siempre lo haga.
para la sociedad. Una implicación de la paradoja de Condorcet es que el orden en el cual se vota puede
afectar el resultado. Si el alcalde sugiere elegir primero entre A y B, y después compara
al ganador con C, la ciudad termina por elegir a C. Pero si los votantes eligen primero
entre B y C, y después comparan al ganador con A, la ciudad termina con A. Y si los
votantes eligen primero entre A y C, y después comparan al ganador con B, la ciudad
termina con B.
La paradoja de Condorcet nos enseña dos lecciones. La lección más limitada es que
cuando hay más de dos opciones, establecer la agenda (es decir, decidir el orden en el
cual se va a votar) puede tener una poderosa influencia sobre el resultado de una elec-
ción democrática. La lección más amplia es que la votación de la mayoría no nos indica
por sí misma cuál es el resultado que en realidad quiere la sociedad.
22-2b Teorema de la imposibilidad de Arrow

Desde que los teóricos políticos observaron primero la paradoja de Condorcet, han
dedicado mucha energía al estudio de los sistemas existentes de votación y a proponer
otros nuevos. Por ejemplo, una alternativa a la votación en pares de la mayoría es que el
alcalde de nuestra ciudad le pida a cada votante que clasifique los posibles resultados.
Para cada votante le podríamos dar 1 punto al último lugar, 2 al penúltimo y 3 al ante-
penúltimo, y así sucesivamente. El resultado que reciba el mayor número total de pun-
tos gana. Con las preferencias de la tabla 1, el resultado B es el ganador. (Usted mismo
puede hacer la aritmética.) Este método de votación se llama recuento Borda en honor del
TABLA 1
Tipo de votante
La paradoja de Condorcet
Si los votantes tienen estas Tipo 1 Tipo 2 Tipo 3
preferencias sobre los resulta-
Porcentaje del electorado 35 45 20
dos A, B y C, entonces en una
votación por mayoría de pares Primera elección A B C
A derrota a B, B derrota a C y C
derrota a A. Segunda elección B C A
Tercera elección C A B
matemático y teórico político francés del siglo xviii que lo ideó. Se utiliza con regulari-
dad en las encuestas que califican a los equipos deportivos.
¿Existe un sistema perfecto de votación? El economista Kenneth Arrow retomó esta
pregunta en su libro de 1951 Elección Social y Valores Individuales. Arrow comenzó por
definir lo que sería un sistema perfecto de votación. Supone que las personas en la
sociedad tienen preferencias sobre los varios posibles resultados: A, B, C, etc. Después
supone que la sociedad desea un sistema de votación para elegir, entre aquellos, resulta-
dos que satisfagan varias propiedades:
• Unanimidad: si todos prefieren A a B, entonces A debería derrotar a B.
• Transitividad: si A derrota a B y B derrota a C, entonces A debe derrotar a C.
• Independencia de alternativas irrelevantes: la clasificación entre cualquiera de los dos
resultados A y B no debería depender de si un tercer resultado C también está dispo-
nible.
• No dictadores: no hay ninguna persona que siempre se salga con la suya, sin importar
las preferencias de todos los demás.
Todas estas parecen propiedades deseables de un sistema de votación. Sin embargo,
Arrow demostró de forma matemática e incontrovertible que ningún sistema de votación
puede satisfacer todas estas propiedades. Este sorprendente resultado se conoce como teo- Teorema de la
rema de la imposibilidad de Arrow. imposibilidad de Arrow
La matemática que se necesita para demostrar el teorema de Arrow está fuera del Resultado matemático
alcance de este libro, pero podemos encontrar cierto sentido de la razón por la cual el que muestra que, bajo
teorema es verdadero a partir de un par de ejemplos. Ya hemos visto el problema con ciertas condiciones
el método de la regla de la mayoría. La paradoja de Condorcet muestra que la regla asumidas, no hay un
de la mayoría falla en producir una clasificación de resultados que siempre satisfaga la esquema para incluir las
preferencias individuales
transitividad.
en un conjunto válido de
Como otro ejemplo, el recuento Borda no satisface la independencia de alternativas
preferencias sociales.
irrelevantes. Debemos recordar que, utilizando las preferencias de la tabla 1, el resul-
tado B gana con el recuento Borda. Pero suponga que de pronto C desaparece como
alternativa. Si el método de recuento Borda se aplica sólo a los resultados A y B, enton-
ces gana A. (Una vez más, puede hacer la aritmética por su cuenta.) Por consiguiente,
al eliminar la alternativa C, cambia la clasificación entre A y B. Este cambio ocurre
debido a que el resultado del recuento Borda depende del número de puntos que reci-
ben A y B, y el número de puntos depende de si la alternativa irrelevante C también
está disponible.
El teorema de la imposibilidad de Arrow es un resultado profundo y perturbador. No
indica que debamos abandonar la democracia como forma de gobierno. Pero sí indica
que no importa cuál sistema de votación adopte la sociedad para sumar las preferencias
de sus miembros, en cierta forma será imperfecto como mecanismo para la elección social.
22-2c El votante mediano es el rey

A pesar del teorema de Arrow, la votación es la forma en la cual la mayoría de las
sociedades elige a sus líderes y sus políticas públicas, a menudo mediante la regla de
la mayoría. El siguiente paso en el estudio del gobierno es analizar la forma en la cual
operan los gobiernos que funcionan por la regla de la mayoría. Es decir, en una socie-
dad democrática, ¿quién determina cuál política se elige? En algunos casos, la teoría del
gobierno democrático ofrece una respuesta sorprendentemente sencilla.
Considere un ejemplo. Suponga que la sociedad está decidiendo cuánto dinero debe
gastar en algún bien público, como el ejército o los parques nacionales. Cada votante
tiene su presupuesto preferido y siempre prefiere el resultado más cercano que el más
lejano de su valor preferido. Por consiguiente, podemos alinear a los votantes desde los
que prefieren el presupuesto más reducido hasta aquellos que prefieren el más grande.
La figura 1 es un ejemplo. Aquí hay 100 votantes y el tamaño del presupuesto varía
desde $0 hasta $20,000 millones. Dadas estas preferencias, ¿cuál resultado esperaría
usted que produjera la democracia?
FIGURA 1 Número
de personas
35 35
Teorema del votante
mediano: un ejemplo
Esta gráfica de barras 30
muestra la forma en 25
la cual se distribuyen 25
los presupuestos más 20
preferidos de 100 votantes 20
entre cinco opciones, que 15
varían desde $0 hasta 15
$20,000 millones. Si la
sociedad hace su elección 10
por medio de la regla de la 5
mayoría, el votante mediano 5
(que aquí prefiere $10,000
millones), determina el 0 $0 $5 $10 $15 $20 Monto preferido
resultado. del presupuesto
(en miles de millones)
Teorema del votante Con base en el famoso resultado llamado teorema del votante mediano, la regla de
mediano la mayoría producirá el resultado preferido por el votante mediano. El votante mediano
Resultado matemático (en ocasiones también conocido como promedio) es el que se encuentra exactamente
que muestra que si los en medio de la distribución. En este ejemplo, si se toma la línea de votantes en orden
votantes están eligiendo de nuestros presupuestos preferidos y contamos 50 votantes desde cualquier extremo de
un punto a lo largo la línea, encontraremos que el votante mediano quiere un presupuesto de $10,000
de una línea, y cada
millones. En contraste, el resultado promedio preferido (calculado al sumar los resul-
votante desea el punto
tados preferidos y dividirlos entre el número de votantes) es $9,000 millones y el
más cercano a su punto
preferido, entonces la
resultado modal (el preferido por el mayor número de votantes) es $15,000 millones.
regla de la mayoría elegirá El votante mediano domina el día, debido a que su solución preferida derrota a cual-
el punto preferido del quier otra propuesta en una carrera en dos sentidos. En el ejemplo, más de la mitad de
votante mediano. los votantes desea $10,000 millones o más, y más de la mitad desea $10,000 millones o
menos. Si alguien propone, por ejemplo, $8,000 millones en vez de $10,000 millones,
todos los que prefieren $10,000 millones o más votarán con el votante mediano. De
manera similar, si alguien propone $12,000 millones en vez de $10,000 millones, todos
los que desean $10,000 millones o menos votarán con el votante mediano. En ambos
casos, el votante mediano tiene más de la mitad de los votos de su lado.
¿Qué hay de la paradoja de votación de Condorcet? Cuando los votantes eligen
un punto a lo largo de una línea y cada votante busca su propio punto preferido, no
se puede presentar la paradoja de Condorcet. La solución más preferida del votante
mediano derrota a todas las retadoras.
Una implicación del teorema del votante mediano es que si dos partidos políticos
tratan de maximizar cada uno su oportunidad de ser elegidos, ambos moverán sus
posiciones hacia el votante mediano. Suponga, por ejemplo, que el Partido Demócrata
aboga por un presupuesto de $15,000 millones, mientras que el Partido Republicano
por uno de $10,000 millones. La posición demócrata es más popular en el sentido de
que $15,000 millones tiene más partidarios que cualquier otra elección. Sin embargo,
los republicanos obtienen más de 50% de los votos: atraerán a los 20 votantes que quie-
ren $10,000 millones, a los 15 votantes que quieren $5,000 millones y a los 25 votantes
que quieren 0. Si los demócratas quieren ganar, tendrán que mover su plataforma hacia
el votante mediano. Por consiguiente, esta teoría puede explicar por qué las partes en
un sistema bipartidista son similares entre sí: ambas se están moviendo hacia el votante
mediano.
Otra implicación del teorema del votante mediano es que no se les da mucho peso
a los puntos de vista de las minorías. Suponga que 40% de la población quiere que se
gaste mucho dinero en parques nacionales y 60% quiere que no se gaste nada. En este
caso, las preferencias del votante mediano son cero, sin importar la intensidad de la opi-
nión de la minoría. Así es la lógica de la democracia. En vez de llegar a un compromiso
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que tome en cuenta las preferencias de todos, la regla de la mayoría se fija sólo en la
persona que se encuentra exactamente en medio de la distribución.
22-2d Los políticos también son personas

Cuando los economistas estudian la conducta del consumidor, suponen que los consu-
midores compran la canasta de bienes y servicios que les proporciona el mayor nivel de
satisfacción. Cuando los economistas estudian la conducta de la empresa, suponen que
las empresas producen la cantidad de bienes y servicios que produce el mayor nivel de “¿No es ese el verdadero
beneficios. ¿Qué deberían suponer cuando estudian a las personas involucradas en la genio de la democracia?
práctica de la política? En última instancia, los
Los políticos también tienen objetivos. Sería agradable suponer que los líderes políti- VOTANTES son los
cos siempre buscan el bienestar de la sociedad, que están apuntando a una combinación culpables.”
óptima de eficiencia e igualdad. Muy agradable, quizá, pero no realista. El interés pro-
pio es un motivo tan poderoso para los actores políticos como lo es para los consumido-
res y los propietarios de las empresas. Algunos políticos, motivados por el deseo de que
los reelijan, están dispuestos a sacrificar el interés nacional para consolidar su base de
votantes. Otros políticos están motivados por una simple codicia. Si usted tiene alguna
duda, debería ver a los países pobres del mundo, en donde la corrupción entre los fun-
cionarios del gobierno es un impedimento común para el desarrollo económico.
Este libro no es el adecuado para desarrollar una teoría de la conducta política. Pero
cuando pensamos en la política económica, debemos recordar que esta política está
hecha no por un rey benevolente (ni por un economista benevolente), sino por personas
reales con deseos propios demasiado humanos. En ocasiones están motivados por pro-
mover el interés nacional, pero en ocasiones lo están por sus propias ambiciones políti-
cas y financieras. No nos debería sorprender cuando la política económica no se asemeje
a los ideales derivados en los libros de economía.
Examen rápido Una escuela pública del distrito está votando sobre el presupuesto
escolar y la razón resultante de estudiante-profesor. Un estudio revela que 20% de los votantes
quiere una razón de 9:1, 25% de 10:1, 15% de 11:1 y 40% una de 12:1. ¿Con qué decisión
esperaría usted que acabe el distrito? Explique.
22-3 Economía conductual o del comportamiento

La economía es un estudio de la conducta humana, pero no es la única área que puede
hacer esta afirmación. La psicología también proyecta alguna luz sobre las elecciones
que hacen las personas en sus vidas. Las áreas de la economía y la psicología por lo
general trabajan de manera independiente, en parte porque abordan una gama diferente
de preguntas. Pero recientemente ha surgido un campo llamado economía conductual Economía conductual o
o del comportamiento en el cual los economistas están aplicando puntos de vista psico- del comportamiento
lógicos básicos. A continuación se consideran algunos de ellos. Área secundaria de la
economía que integra
los puntos de vista de la
22-3a Las personas no siempre son racionales psicología.
La teoría económica está poblada por una especie de organismo particular, en ocasiones
llamado Homo economicus. Los miembros de esta especie siempre son racionales. Como
gerentes de una empresa, maximizan los beneficios. Como consumidores, maximizan la
utilidad (o de forma equivalente, eligen el punto en la curva de indiferencia más alta).
Debido a las restricciones que enfrentan, ponderan racionalmente todos los costos y
beneficios y siempre eligen el mejor curso de acción posible.
Sin embargo, las personas reales son Homo sapiens. Aun cuando en muchas formas se
asemejan a las racionales y calculadoras supuestas en la teoría económica, son mucho
más complejas. Pueden ser olvidadizas, impulsivas, emocionales y faltas de perspicacia.
Estas imperfecciones del razonamiento humano son comunes para los psicólogos, pero
hasta hace poco los economistas las habían descuidado.
Herbert Simon, uno de los primeros científicos sociales en trabajar en la frontera de
la economía y la psicología, sugirió que se debería considerar a los humanos no como
maximizadores racionales sino como satisfactores. En vez de elegir siempre el mejor
curso de acción posible, toman decisiones que meramente son lo suficientemente bue-
nas. De manera similar, otros economistas han sugerido que los humanos son sólo “casi
racionales” o que muestran una “racionalidad limitada”.
Los estudios sobre la toma de decisiones de los humanos han tratado de detectar
los errores sistemáticos que cometen las personas. Aquí se presentan algunos de los
hallazgos:
• Las personas son demasiado confiadas. Suponga que a usted le hicieron algunas
preguntas numéricas, como el número de países africanos miembros de las Naciones
Unidas, la altura de la mayor montaña de Estados Unidos, y así sucesivamente.
Sin embargo, en vez de que le pidieran una simple estimación, le solicitaron que
diera un intervalo con 90% de confianza (un rango tal que usted estuviera 90%
seguro de que la cifra verdadera cae dentro de él). Cuando los psicólogos realizan
experimentos como este, encuentran que la mayoría de las personas proporciona
rangos muy pequeños: la cifra verdadera cae dentro de sus intervalos mucho menos
que 90% del tiempo. Es decir, la mayoría de las personas está muy segura de sus
habilidades.
• Las personas le dan demasiada importancia a un pequeño número de observaciones vívi-
das. Suponga que usted piensa comprar un automóvil de la marca X. Para conocer
algo acerca de su confiabilidad, lee Consumer Reports, que ha entrevistado a 1,000
propietarios de automóviles X. Después se encuentra a una amiga que tiene un
automóvil X y le dice que su automóvil es un limón ¿Cómo trata la observación de
su amiga? Si piensa racionalmente, se dará cuenta de que ella sólo ha incremen-
tado el tamaño de su muestra de 1,000 a 1,001, lo cual no le proporciona mucha
información nueva. Pero debido a que la historia de su amiga es tan real, usted
se puede sentir tentado a darle más importancia de la que debería en su toma de
decisiones.
• Las personas son renuentes a cambiar su manera de pensar. Las personas tienden a inter-
pretar la evidencia para confirmar las creencias que ya tienen. En un estudio se les
pidió a los sujetos que leyeran y evaluaran un informe de investigación sobre si la
pena de muerte frena el crimen. Después de leer el informe, aquellos que inicial-
mente estaban a favor dijeron estar más seguros de su punto de vista y aquellos
que inicialmente se oponían también dijeron estarlo. Ambos grupos interpretaron la
misma evidencia en formas exactamente opuestas.
Piense en las decisiones que ha tomado en su vida. ¿Usted muestra algunos de estos
rasgos?
Un tema que es objeto de acalorados debates es si las desviaciones de la racionalidad
son importantes para comprender los fenómenos económicos. Un ejemplo intrigante
surge en el estudio de los planes de retiro 401(k), las cuentas de ahorro con ventajas
fiscales para el retiro que algunas empresas ofrecen a sus trabajadores. En ciertas empre-
sas, los trabajadores pueden elegir que participarán en el plan llenando una sencilla
forma. En otras, se inscribe automáticamente a los trabajadores y ellos pueden renunciar
al plan llenando una sencilla forma. Resulta que son muchos más los trabajadores que
participan en el segundo caso que en el primero. Si ellos fueran maximizadores perfec-
tamente racionales, escogerían la cantidad óptima de ahorro para el retiro sin importar
la opción ofrecida por su empleador. De hecho, la conducta de los trabajadores parece
exhibir una considerable inercia. Entender esta conducta parece más sencillo una vez
que abandonamos el modelo del hombre racional.
Nos podríamos preguntar, ¿por qué la economía se basa en el supuesto de la
racionalidad cuando la psicología y el sentido común proyectan dudas sobre ella?
Una respuesta es que el supuesto, incluso si no es exactamente cierto, puede serlo
lo suficiente como para producir modelos de conducta razonablemente acertados.
Por ejemplo, cuando estudiamos las diferencias entre las empresas competitivas y
las monopólicas, el supuesto de que las empresas maximizan racionalmente los
beneficios proporciona muchos puntos de vista importantes y válidos. La incorpo-
ración de las complejas desviaciones psicológicas de la racionalidad en la historia tal
vez le habría agregado realismo, pero también enturbiaría las aguas y habría hecho
más difícil encontrar esos puntos de vista. Debemos recordar del capítulo 2 que el
propósito de los modelos económicos no es replicar la realidad, sino que se supone
que muestran la esencia del problema que se tiene entre manos para ayudar así a su
comprensión.
Otra razón por la cual los economistas suponen con tanta frecuencia la racionalidad
podría ser que ellos mismos no son maximizadores racionales. Lo mismo que la mayo-
ría de las personas, son demasiado confiadas y renuentes a cambiar su manera de pen-
sar. Su elección entre las teorías alternas del comportamiento humano puede mostrar
una inercia excesiva.
Además, los economistas se pueden sentir satisfechos con una teoría que no es per-
fecta, pero que es lo suficientemente buena. El modelo del hombre racional podría ser la
teoría de elección para un científico social satisfactor.
Caso de El sesgo del dígito de la extrema izquierda

estudio Es posible que haya observado que los precios suelen terminar en .99.
Este es un fenómeno raro por varias razones. ¿Por qué $4.99 en lugar de
$5.00? Si las personas fueran en verdad racionales, los vendedores no ten-
drían una buena razón para utilizar precios que terminan en .99, pero en realidad,
resulta que los vendedores son inteligentes al utilizar este enfoque de asignación de
precios. Diversos estudios sugieren que los compradores son extremadamente sen-
sibles al dígito de la extrema izquierda en un precio. A pesar de que $4.99 es sólo
un centavo menos que $5.00, los compradores pueden no percibirlo de esa manera.
Debido a que al sumar un centavo extra el dígito de la izquierda sube de 4 a 5, el cam-
bio puede ejercer un efecto sorprendente en el comportamiento del consumidor. Este
enfoque irracional en el dígito de la izquierda se llama sesgo del dígito de la extrema
izquierda.
En un estudio se les ofreció a los participantes la opción de comprar dos bolígrafos
diferentes, uno barato y uno mejor pero más caro. Cuando los bolígrafos tenían un
precio de $2.00 y $3.99, 44% compró el bolígrafo de mayor precio. Cuando los pre-
cios eran de $1.99 y $ 4.00, sólo 18% compró el bolígrafo más caro. Para los modelos
comunes de racionalidad es difícil explicar cómo un cambio tan pequeño en el precio
puede generar un cambio tan grande en el comportamiento, pero es más fácil enten-
derlo cuando pensamos que el consumidor se centra excesivamente en el dígito de la
izquierda. Este consumidor verá los precios como $2 y $3, en el primer escenario, y
como $1 y $4 en el segundo, por lo que percibirá que los cambios son mayores de lo
que en realidad son.
Vector Department/Shutterstock
Otro estudio sobre el sesgo del dígito de la izquierda estudió la influencia del
número de millas del odómetro de un coche usado en su precio de venta. El estudio
analizó los datos de millones de autos usados vendidos en subastas. No sorprende
que los automóviles con mayor kilometraje se vendieron a un precio más bajo, pero
el efecto no fue tan sutil. Por ejemplo, cuando la lectura del odómetro se incrementó
de 78,000 a 79,000 (manteniendo igual el dígito de la extrema izquierda), el precio del
automóvil se redujo alrededor de $10. Pero cuando la lectura del odómetro se incre- ¿Por qué no sumar un
mentó de 79,000 a 80,000 (aumentando el dígito de la extrema izquierda), el precio centavo a este precio?
se redujo $210. Los precios de los automóviles de segunda mano disminuyeron en

cada marca de 10,000 millas, cuando cambió el dígito de la extrema izquierda en el
odómetro.
Los compradores parecen estar irracionalmente influidos por el dígito de la extrema
izquierda cuando observan los precios o los odómetros.
22-3b Las personas se preocupan

por la justicia
Otro punto de vista acerca del comportamiento humano se ilustra mejor con un expe-
rimento conocido como el juego del ultimátum. Funciona de la siguiente manera: se les
dice a dos voluntarios (quienes no se conocen entre sí) que van a participar en un juego
y que podrían ganar un total de $100. Antes de que jueguen, les dicen las reglas. El
juego comienza lanzando al aire una moneda que se usa para asignar a los voluntarios
a los roles de jugador A y jugador B. El trabajo del jugador A es proponer una división
del premio de $100 entre él y el otro jugador. Después que el jugador A realiza su pro-
puesta, el jugador B decide si la acepta o la rechaza. Si la acepta, a ambos jugadores les
pagan conforme a la propuesta. Si el jugador B rechaza la propuesta, ambos jugadores
se van con las manos vacías. En ambos casos, el juego termina.
Antes de continuar, deténgase y medite en lo que haría en esta situación. Si fuera el
jugador A, ¿qué división propondría de los $100? Si fuera el jugador B, ¿cuáles propues-
tas aceptaría?
La teoría económica convencional supone que en esta situación las personas son
maximizadoras racionales de la riqueza. Este supuesto nos lleva a una simple predic-
ción: el jugador A debería proponer que él obtenga $99 y el jugador B $1, y el jugador
B debería aceptar la propuesta. Después de todo, una vez que se hace la propuesta, el
jugador B está mejor aceptándola, siempre y cuando obtenga algo de ella. Además,
debido a que el jugador A sabe que aceptar la propuesta es en interés del jugador B, el
jugador A no tiene razón alguna para ofrecerle más de $1. En el lenguaje de la teoría de
juegos (que se estudia en el capítulo 17), la división 99-1 es el equilibrio de Nash.
Sin embargo, cuando los economistas experimentales les piden a personas reales que
jueguen el juego del ultimátum, los resultados difieren de esta predicción. Las personas
en el rol del jugador B por lo general rechazan las propuestas que sólo les ofrecen $1 o
una cantidad similarmente pequeña. Anticipando esto, las personas en el rol del jugador
A ofrecen una división 50-50, pero es más común que el jugador A le proponga al juga-
dor B una cantidad entre $30 y $40 para así quedarse con una mayor proporción para él.
En este caso, el jugador B por lo general acepta la propuesta.
¿Qué está sucediendo aquí? La interpretación natural es que las personas están
impulsadas en parte por algún sentimiento innato de equidad. Una división 99-1 parece
ser tan absurdamente injusta para muchas personas que la rechazan, incluso en su
propio detrimento. En contraste, una división 70-30 todavía es injusta, pero no tanto
como para inducir a las personas a abandonar su interés propio.
A lo largo del estudio de la conducta del hogar y de la empresa, el sentido innato de
equidad no ha desempeñado ningún rol. Pero los resultados del juego del ultimátum
sugieren que tal vez debería hacerlo. Por ejemplo, en los capítulos 18 y 19 analizamos la
forma en la cual los salarios eran determinados por la oferta y la demanda de trabajo.
Algunos economistas han sugerido que la justicia percibida de lo que una empresa les
paga a sus trabajadores también debe entrar en el panorama. Por consiguiente, cuando
una empresa tiene un año excepcionalmente rentable, los trabajadores (al igual que el
jugador B) pueden esperar que les paguen una justa proporción del premio, incluso si el
equilibrio estándar no lo dicta. La empresa (al igual que el jugador A) podría muy bien
decidir darles a los trabajadores más del salario de equilibrio por temor a que los traba-
jadores pudieran tratar en otra forma de castigar a la empresa reduciendo su esfuerzo,
con huelgas e incluso actos de vandalismo.
22-3c Las personas son inconsistentes

en el tiempo
Imagine alguna tarea monótona como lavar la ropa, retirar con una pala la nieve de la
entrada de su casa o llenar su forma de pago del impuesto sobre la renta (o impuesto al
ingreso). Ahora considere las siguientes preguntas:
1. ¿Preferiría A) pasar 50 minutos haciendo la tarea justo ahora o B) pasar 60 minutos

haciendo la tarea mañana?
2. ¿Preferiría A) pasar 50 minutos haciendo la tarea 90 días o B) pasar 60 minutos
haciendo la tarea durante 91 días?
Cuando se les hacen este tipo de preguntas, muchas personas eligen B en la pregunta
1 y A en la 2. Cuando ven hacia el futuro (como en la pregunta 2), las personas mini-
mizan la cantidad de tiempo invertido en una tarea monótona. Pero cuando enfren-
tan la posibilidad de hacer inmediatamente la tarea (como en la pregunta 1), eligen
posponerla.
En ciertas formas, esta conducta no sorprende: de vez en cuando todos postergamos
las cosas. Pero desde el punto de vista de la teoría del hombre racional, es desconcer-
tante. Suponga que, en respuesta a la pregunta 2, una persona decide pasar 50 minu-
tos durante 90 días. Entonces, cuando llega el día 90, le permitimos cambiar de idea.
En efecto, él ahora enfrenta la pregunta 1, de manera que opta por hacer la tarea al
día siguiente. Pero, ¿por qué el solo paso del tiempo debería afectar las elecciones que
hace?
Muchas veces en la vida las personas hacen planes para sí mismas, pero después
fallan en hacer seguimiento. Un fumador se promete que dejará de fumar, pero en el
transcurso de unas horas de haber fumado su último cigarro, se le antoja otro y rompe
su promesa. Una persona que trata de bajar de peso se promete que dejará de comer
postre, pero cuando el mesero le lleva la carta de postres, se olvida de la promesa. En
ambos casos, el deseo de una satisfacción inmediata induce al tomador de decisiones a
abandonar sus planes pasados.
Algunos economistas creen que la decisión de ahorro-consumo es un ejemplo impor-
tante en el cual las personas exhiben esta inconsistencia en el tiempo. Para muchas perso-
nas, gastar les proporciona un tipo de satisfacción instantánea. Ahorrar, como prescindir
del cigarro o del postre, requiere un sacrificio en el presente a cambio de una recom-
pensa en un futuro distante. Así como muchos fumadores desean poder dejar de fumar
y muchas personas con sobrepeso desean comer menos, muchos consumidores desean
haber ahorrado más de su ingreso. Una encuesta reveló que 76% de los estadounidenses
dijo que no había ahorrado lo suficiente para su retiro.
Una implicación de esta inconsistencia en el tiempo es que las personas deberían tra-
tar de encontrar formas de comprometer su futuro haciendo un seguimiento de sus pla-
nes. Un fumador que trata de dejar de fumar puede desechar sus cigarros y una persona
que está a dieta le puede colocar un candado a su refrigerador. ¿Qué puede hacer una
persona que ahorra muy poco? Debería encontrar alguna forma de guardar su dinero
antes de que se lo gaste. Algunas cuentas de retiro hacen exactamente eso. Un trabaja-
dor puede acceder a que le retengan parte de su sueldo antes de verlo siquiera. El dinero
se deposita en una cuenta que sólo se puede utilizar antes del retiro pagando una pena-
lización. Tal vez esta es una razón por la cual son tan populares estas cuentas: protegen
a las personas de sus propios deseos de satisfacción instantánea.
Examen rápido Describa por lo menos tres formas en las cuales la toma de decisiones
humana difiere de la racional individual de la teoría económica convencional.
EN LAS
¿La neurociencia puede
NOTICIAS
mejorar la economía?
Algunos estudiosos creen que el estudio de la biología del cerebro
puede mejorar nuestra comprensión del comportamiento económico.
La revolución neuroeconómica
Robert J. Shiller
jóvenes y a algunos académicos mayo-
a economía está por iniciar una revolución res, que buscan aprender una ciencia
L que surge de una fuente inesperada: las
escuelas de medicina y sus instalaciones de
con métodos diferentes. En algún punto
de este proceso comienza una revolución Una gran parte de las teorías económica y
investigación. La neurociencia, ciencia que científica. financiera modernas se basa en el supuesto de
estudia la forma en que trabaja el cerebro Recientemente, la revolución neuro- que las personas son racionales y que maximi-
(órgano físico que se aloja en nuestra cabeza), económica ha vivido momentos clave con zan sistemáticamente su propia felicidad, o
está comenzando a cambiar lo que pensamos la publicación del libro del neurocientífico “utilidad”, como la llaman los economistas.
sobre la forma en que las personas toman Paul Glimcher, titulado Fundamentos del Cuando Samuelson abordó el tema en 1947,
decisiones. Estos hallazgos cambiarán ine- análisis neuroeconómico, haciendo refe- no estudió el cerebro, pero en su lugar confió
vitablemente nuestra idea sobre el funciona- rencia al clásico de Paul Samuelson, Fun- en la “preferencia revelada”. Los objetivos de
miento de la economía. En resumen, estamos damentos del análisis económico de 1947, las personas se revelan al observar sus acti-
ante la aurora de la “neuroeconomía.” que fomentó el inicio de una revolución en la vidades económicas. Muchas generaciones de
Los esfuerzos por vincular a la neurocien- teoría económica. En la actualidad Glimcher economistas han basado su investigación en
cia con la economía son recientes y el creci- colabora con el departamento de economía el supuesto de la racionalidad, sin considerar
miento de la neuroeconomía se encuentra aún de la Universidad de Nueva York, donde las estructuras físicas en las que se basan el
en sus primeras etapas, pero su nacimiento también trabaja en el Centro de ciencias pensamiento y el comportamiento.
cumple con la condición de que todas las neurológicas. En respuesta, Glimcher cuestiona la teoría
revoluciones científicas surgen de lugares Para la mayoría de los economistas, Glim- económica actual y busca sus bases físicas
completamente inesperados. Un campo cien- cher parece haber venido del espacio exterior. en el cerebro, intentando transformar la teoría
tífico puede desaparecer cuando no existen Después de todo, realizó su doctorado en el “blanda” de la utilidad, en una teoría “sólida”
nuevas investigaciones por realizar en el departamento de neurociencias de la escuela por medio del descubrimiento de los mecanis-
futuro. Los académicos se encierran tanto en de medicina de la Universidad de Pennsylva- mos del cerebro en los que se basa.
sus métodos, su lenguaje y supuestos sobre la nia. Los neuroeconomistas como él realizan De manera particular Glimcher busca
disciplina, que sus investigaciones se vuelven investigaciones que van más allá de la zona identificar las estructuras cerebrales que
repetitivas y triviales. de confort intelectual de sus compañeros, ya procesan los elementos clave de la teoría
De pronto ocurre algo emocionante para que buscan avanzar en los conceptos medula- de la utilidad en situaciones de incertidum-
alguien que desconoce estos métodos, una res de la economía a través de su vínculo con bre: “1) valor subjetivo, 2) probabilidad, 3) el
nueva idea que atrae a los estudiantes las estructuras cerebrales. producto del valor subjetivo y la probabilidad
22-4 Conclusión
En este capítulo se estudia la frontera de la microeconomía. Tal vez usted observó que
hemos bosquejado las ideas en vez de desarrollarlas plenamente. Esto no es un acci-
dente. Una razón es que usted podría estudiar estos temas con más detalle en cursos
avanzados. Otra razón es que estos temas siguen siendo áreas de investigación activas y,
por consiguiente, todavía están surgiendo cosas nuevas.
Con la finalidad de ver la forma en la cual estos temas encajan en la perspectiva más
amplia, recuerde los Diez principios de la economía del capítulo 1. Un principio declara que
los mercados son, por lo general, una buena forma de organizar la actividad económica.
Otro principio declara que en ocasiones los gobiernos pueden mejorar los resultados
(valor subjetivo esperado) y 4) un meca-

nismo neurocomputacional que selecciona
los elementos que tienen el mayor “valor
subjetivo esperado” dentro de un conjunto de
opciones…”
Aunque Glimcher y sus colegas han reve-
lado evidencias prometedoras, todavía les
falta encontrar una gran parte de las estruc-
Andrew Rich/RichVintage/iStockphoto.com
turas cerebrales fundamentales. Esto puede
deberse a que estas estructuras simplemente
no existen, y por lo tanto toda la teoría de la
maximización de la utilidad está equivocada,
o al menos debe ser revisada. De ser así, este
descubrimiento en sí mismo sacudiría a la
economía hasta su raíz.
Otro tema de interés para los neurocien-
tíficos es la forma en que el cerebro maneja Un neuroeconomista trabajando
las situaciones ambiguas, cuando las pro-
babilidades son desconocidas y cuando no Por supuesto, el problema con la economía a través de conexiones electrónicas o de otra
se cuenta con información relevante. Se ha es que con frecuencia existen tantas interpre- naturaleza.
descubierto que las regiones del cerebro que taciones sobre las crisis como economistas. El cerebro, la computadora y la economía
se encargan del manejo de las probabilidades Una economía es una estructura muy compleja son tres aparatos que comparten el propó-
cuando éstas son claras y definidas son dife- cuya comprensión depende del entendimiento sito de resolver problemas fundamentales de
rentes a las que se activan cuando las proba- de sus leyes, reglas, prácticas de clientes y información a través de la coordinación de
bilidades son desconocidas. Como un ejemplo, negocios y balances generales, entre muchos las actividades de sus unidades individuales,
esta investigación podría ayudarnos a enten- otros detalles. bien sean neuronas, transistores o personas.
der la forma en que las personas manejan Es probable que algún día sepamos más En la medida en que mejoremos nuestra com-
la incertidumbre y el riesgo en los mercados sobre la forma en que opera o falla la eco- prensión sobre los problemas que resuelven
financieros durante las crisis. nomía al entender mejor las estructuras físi- estos aparatos y la forma en que superan los
John Maynard Keynes pensaba que la mayo- cas sobre las que funciona el cerebro. Estas obstáculos que enfrentan al hacerlo, aprende-
ría de las decisiones económicas se toman en estructuras, redes de neuronas que se comu- remos aportaciones valiosas de cada uno de
situaciones ambiguas en las que se descono- nican entre sí a través de axones y dendritas, ellos.
cen las probabilidades. Este economista con- están detrás de la analogía entre cerebro y
cluyó que la mayor parte del ciclo económico es computadora, que cuenta con redes de tran- Robert J. Shiller es profesor de economía
impulsado por las fluctuaciones en los “espí- sistores que se comunican a través de cables de la Universidad de Yale.
ritus animales”, algo que ocurre en la mente y eléctricos. La economía sigue la analogía de
que no es comprendido por los economistas. redes de personas que se comunican entre sí Fuente: Project Syndicate. 21 de noviembre de 2011.
del mercado. A medida que usted estudie economía, podrá apreciar más plenamente la
verdad acerca de estos principios, al igual que las advertencias que vienen con ellos. El
estudio de la información asimétrica lo debe hacer más cauteloso en lo que concierne a
las soluciones del gobierno. Y el estudio de la economía política lo debe hacer descon-
fiar de cualquier institución que dependa de la toma de decisiones humana, incluyendo
tanto a los mercados como a los gobiernos.
Si hay un tema unificador para estos temas, es que la vida es desordenada. La infor-
mación es imperfecta, el gobierno es imperfecto y las personas son imperfectas. Por
supuesto, usted sabía esto antes de que comenzara a estudiar economía, pero los econo-
mistas deben comprender estas imperfecciones en la forma más precisa posible si quie-
ren explicar, e incluso mejorar, el mundo que les rodea.
Resumen
• En muchas transacciones económicas la información teorema de la imposibilidad de Arrow muestra que nin-
es asimétrica. Cuando hay acciones ocultas, a los prin- gún sistema de votación será perfecto. En muchas situa-
cipales les preocupa que los agentes sufran a causa del ciones, las instituciones democráticas producirán el
problema de riesgo moral. Cuando hay características resultado deseado por el votante promedio, sin impor-
ocultas, los compradores pueden estar preocupados tar las preferencias del resto del electorado. Además,
por el problema de la selección adversa entre los ven- quienes diseñan las políticas pueden estar motivados
dedores. Los mercados privados en ocasiones abor- por el interés propio, más que por el interés nacional.
dan la información asimétrica con la señalización y la
• El estudio de la psicología y la economía revela que la
selección.
toma de decisiones humana es más compleja de lo que
• Aun cuando en ocasiones la política gubernamental se supone en la teoría económica convencional. Las
puede mejorar los resultados del mercado, los gobier- personas no siempre son racionales, se preocupan por
nos mismos son instituciones imperfectas. La paradoja la justicia de los resultados económicos (incluso en su
de Condorcet muestra que la regla de la mayoría no propio detrimento) y pueden ser inconsistentes en el
produce preferencias transitivas para la sociedad y el tiempo.
Conceptos clave
Riesgo moral, p. 462 Señalización, p. 465 Teorema de la imposibilidad de
Agente, p. 462 Sondeo (screening), p. 466 Arrow, p. 469
Principal, p. 462 Economía política, p. 467 Teorema del votante medio, p. 470
Selección adversa, p. 464 Paradoja de Condorcet, p. 468 Economía conductual, p. 471
Preguntas de repaso
1. ¿Qué es el riesgo moral? Mencione tres cosas que 4. ¿Qué propiedad de votación inusual observó
puede hacer un empleador para reducir la severidad de Condorcet?
este problema. 5. Explique por qué la regla de la mayoría respeta las
2. ¿Qué es selección adversa? Proporcione un ejemplo preferencias del votante mediano en vez del votante
de un mercado en el cual la selección adversa puede ser promedio.
un problema. 6. Describa el juego del ultimátum. ¿Qué resultado de
3. Defina señalización y sondeo y proporcione un ejemplo este juego predeciría la teoría económica convencio-
de cada una. nal? ¿Los experimentos confirman esta predicción?
Explique.

1. Elaine compró un seguro de gastos médicos porque 3. La compañía de seguros Kramer Insurance requiere que
cuenta con un historial familiar de problemas importan- los solicitantes se sometan a un examen médico antes
tes de salud, mientras que su amigo Jerry ha decidido de venderles una póliza de seguro de gastos médicos. El
no comprar un seguro porque su familia es mucho más precio de la póliza es más alto para quienes tienen pro-
sana. Este es un ejemplo de: blemas médicos preexistentes. Este es un ejemplo de:
a. riesgo moral a. riesgo moral
b. selección adversa b. selección adversa
c. señalización c. señalización
d. sondeo d. sondeo
2. George cuenta con una póliza de seguro de vida que 4. La paradoja de Condorcet ilustra el teorema de la impo-
le pagará a su familia un millón de dólares en caso de sibilidad de Arrow al demostrar que, cuando se mane-
que muera. Como resultado, no titubea en disfrutar de jan por pares, las votaciones
su pasatiempo favorito: el salto en bungee. Este es un a. son inconsistentes con el principio de unanimidad.
ejemplo de: b. resultan en preferencias sociales que no son
a. riesgo moral transitivas.
b. selección adversa c. violan la independencia de las alternativas
c. señalización irrelevantes.
d. sondeo d. hacen que una persona se convierta en dictador.
5. Dos políticos son candidatos a la alcaldía de su loca- c. $20,000

lidad y uno de los temas centrales que deben abordar d. $30,000
es la cantidad de dinero que se debe emplear en el 6. El experimento del juego del ultimátum muestra que las
pago de los fuegos artificiales para los festejos del 4 de personas
julio. Entre los 100 votantes, 40 quieren gastar $30,000, a. confían demasiado en sus propias capacidades.
30 quieren $10,000 y otros 30 quieren que no se gaste b. ejercen el equilibrio de Nash en situaciones
dinero en absoluto. ¿Cuál es la posición ganadora en estratégicas.
este tema? c. se preocupan por la justicia, aún en su propio
a. $10,000 detrimento.
b. $15,000 d. toman decisiones inconsistentes a lo largo del tiempo.
1. Cada una de las siguientes situaciones implica un Mesero: “Casi se me olvida. También tenemos helado
riesgo moral. En cada caso, identifique al principal y de fresa.”
al agente y explique por qué hay asimetría de la infor- Ken: “En ese caso mejor lo quiero de chocolate.”
mación. ¿En qué forma la acción descrita reduce el
¿Qué propiedad estándar de la toma decisiones está
problema del riesgo moral?
violando Ken? (Sugerencia: vuelva a leer la sección
a. Los arrendadores requieren que los arrendatarios
paguen depósitos de seguridad. sobre el teorema de la imposibilidad de Arrow).
b. Las empresas compensan a los altos directivos con 6. Tres amigos están decidiendo a qué restaurante ir a
la opción de comprar acciones de la empresa a un cenar. A continuación presentamos sus preferencias:
precio determinado en el futuro.
Rachel Ross Joey
c. Las compañías de seguros de automóviles ofrecen
descuentos a los clientes que instalan dispositivos Primera elección Italiano Italiano Chino
antirrobo en sus vehículos. Segunda elección Chino Chino Mexicano
2. Suponga que Live-Long-and-Prosper Health Insu- Tercera elección Mexicano Mexicano Francés
rance Company cobra $5,000 anuales por una póliza Cuarta elección Francés Francés Italiano
de seguro familiar. El director de la empresa sugiere
incrementar el precio anual a $6,000 para incrementar a. Si los tres amigos utilizan el recuento Borda para
sus utilidades. Si la empresa sigue esta sugerencia, tomar su decisión, ¿a qué restaurante irán a cenar?
¿qué problema económico podría surgir? En prome- b. En camino al restaurante que eligieron, ven que el
dio, ¿la base de clientes de la empresa tenderá a ser restaurante francés y el mexicano están cerrados,
más o menos saludable? ¿Las utilidades o beneficios así que utilizan de nuevo el recuento Borda para
de la empresa se incrementarían? decidir entre los dos restaurantes restantes.
3. Un caso de estudio en este capítulo describe la forma ¿A dónde deciden ir ahora a cenar?
en la cual un novio le puede señalar a su novia que la c. ¿Cómo se relacionan las respuestas de usted a los
ama al darle el regalo indicado. ¿Cree usted que decir incisos a) y b) con el teorema de la imposibilidad de
“te amo” también puede servir como una señal? ¿Por Arrow?
qué? 7. Tres amigos están decidiendo qué programa de televi-
4. Algunos activistas del SIDA creen que a las compañías sión quieren ver. Las siguientes son sus preferencias:
de seguros médicos no se les debería permitir que les
Chandler Phoebe Mónica
preguntaran a los solicitantes si están infectados con el
virus del VIH que causa el SIDA. ¿Esta regla ayudaría Primera elección NCIS Glee Homeland
o afectaría a quienes son VIH positivos? ¿Ayudaría o Segunda elección Glee Homeland NCIS
perjudicaría a quienes no son VIH positivos? ¿Exacer-
Tercera elección Homeland NCIS Glee
baría o mitigaría el problema de la selección adversa
en el mercado de seguros médicos? ¿Cree usted que a. Si los tres amigos utilizaran el recuento Borda para
aumentaría o disminuiría el número de personas sin hacer su elección, ¿qué sucedería?
seguro médico? En su opinión, ¿sería una buena polí- b. Mónica sugiere votar por la regla de la mayoría.
tica? Explique sus respuestas a cada pregunta. Propone que primero elijan entre NCIS y Glee
5. Ken entra a una heladería. y después elijan entre el ganador de la primera
Mesero: “Hoy tenemos helado de chocolate y de votación y Homeland. Si todos votan por sus verda-
vainilla.” deras preferencias en forma honesta, ¿cuál sería el
Ken: “Yo quiero de vainilla.” resultado?
c. ¿Chandler debería estar de acuerdo con la suge- ¿cómo votaría cada persona? ¿Qué resultado obten-
rencia de Mónica? ¿Qué sistema de votación pre- dría una mayoría?
feriría él? e. Si uno de los compañeros de habitación propone
d. Phoebe y Mónica convencen a Chandler para que un número diferente de películas, ¿su propuesta
acepte la propuesta de Mónica. En la primera podría derrotar a la ganadora del inciso d) en una
ronda, Chandler deshonestamente dice que prefiere votación?
Glee a NCIS. ¿Por qué podría hacer eso? f. ¿Se puede contar con que la regla de la mayoría
8. Cinco compañeros de habitación planean pasar el fin pueda llegar a resultados eficientes en la provisión
de semana en su dormitorio viendo películas y discu- de bienes públicos?
ten acerca de cuántas películas ver. A continuación está 9. Dos puestos de helados están decidiendo en dónde
su disposición a pagar: establecerse a lo largo de una playa de una milla
Quentin Spike Ridley Martin Steven de longitud. Las personas están uniformemente
ubicadas a lo largo de la playa y cada persona
Primera película $14 $10 $8 $4 $2 sentada en ella compra exactamente un vaso o cono
Segunda película 12 8 4 2 0 de helado al día en el puesto más cercano. Cada
Tercera película 10 6 2 0 0 vendedor desea el máximo número de clientes. ¿En
qué parte de la playa se establecerán los dos puestos?
Cuarta película 6 2 0 0 0
¿A cuál de los resultados en este capítulo le recuerda
Quinta película 2 0 0 0 0 este resultado?
La compra de un DVD cuesta $15, un precio que los 10. El gobierno está considerando dos alternativas
compañeros de habitación dividirán equitativamente, para ayudar a los necesitados: ofrecerles dinero en
de manera que cada uno paga $3 por película. efectivo u ofrecerles alimentos gratuitos en cocinas
a. ¿Cuál es el número eficiente de películas que pue- comunitarias.
den ver (es decir, el número que maximiza el exce- a. Proporcione un argumento basado en la teoría
dente total)? del consumidor racional para ofrecer dinero en
b. Desde el punto de vista de cada compañero efectivo.
de habitación, ¿cuál es el número preferido de b. Proporcione un argumento basado en la informa-
películas? ción asimétrica para probar que es mejor ofrecer
c. ¿Cuál es la preferencia del compañero de habita- alimentos gratuitos que dinero en efectivo.
ción mediano? c. Proporcione un argumento basado en la economía
d. Si se realizara una votación sobre el resultado efi- conductual para probar que es mejor ofrecer ali-
ciente contra la preferencia del votante mediano, mentos gratuitos que dinero en efectivo.
PARTE
VIII Los datos

de la macroeconomía
CAPÍTULO
23
Medición
del ingreso
de una nación
C
uando usted concluya sus estudios y comience a buscar un empleo de
tiempo completo, su experiencia estará modelada, en alto grado, por las con-
diciones económicas prevalecientes. En algunos años las empresas en la eco-
nomía expanden su producción de bienes y servicios, el empleo aumenta y es
fácil encontrar trabajo. En otros años las empresas reducen su producción, el em-
pleo está en declive y encontrar trabajo lleva largo tiempo. No sorprende que
cualquier estudiante universitario ingrese con más facilidad a la fuerza laboral o
población económicamente activa en un año de expansión que en uno de contrac-
ción económica.
Dado que la salud de la economía general nos afecta profundamente a todos, los
medios reportan ampliamente los cambios en las condiciones económicas. De hecho,
es difícil leer un periódico, verificar un servicio de noticias en línea o encen-
der el televisor sin ver alguna estadística recién reportada acerca de la eco-
nomía. La estadística podría medir el ingreso total de todos en la economía
483
483
484 PARTE VIII LOS DATOS DE LA MACROECONOMÍA
(el producto interno interno bruto, pib), la tasa a la cual aumentan o disminuyen los pre-
cios promedio (inflación/deflación), el porcentaje de fuerza laboral que no tiene empleo
(el desempleo), el gasto total de las tiendas (las ventas al menudeo o al detalle) o el des-
equilibrio del comercio entre un país y el resto del mundo (el déficit comercial). Todas
estas estadísticas son macroeconómicas. En vez de hablarnos sobre un hogar, empresa o
mercado en particular, indican algo acerca de toda la economía.
Como recordará del capítulo 2, la economía se divide en dos ramas: microecono-
Microeconomía mía y macroeconomía. La microeconomía es el estudio de la forma en la cual los
Estudio de la forma en hogares o familias y las empresas toman decisiones y de la forma en la cual interac-
la cual los hogares o cionan unas con otras en los mercados. La macroeconomía es el estudio de la eco-
familias y las empresas nomía como un todo. Su meta es explicar los cambios económicos que afectan de
toman decisiones y forma simultánea a muchos hogares o familias, empresas y mercados. Los macroeco-
de la forma en la cual
nomistas abordan diversas preguntas: ¿por qué el ingreso promedio es alto en algu-
interaccionan en los
nos países y bajo en otros? ¿Por qué los precios en ocasiones aumentan rápidamente,
mercados.
mientras que en otras son más estables? ¿Por qué en algunos años hay una expansión
de la producción y el empleo y contracción en otros? ¿Qué puede hacer el gobierno,
Macroeconomía
Estudio de los fenómenos
si es que puede hacer algo, para promover un crecimiento rápido de los ingresos, una
a nivel de toda la inflación baja y un nivel de empleo estable? Estas preguntas son todas de naturaleza
economía, incluyendo macroeconómica, debido a que conciernen al funcionamiento de la economía como
inflación, desempleo y un todo.
crecimiento económico. Puesto que la economía como un todo es sólo una colección de muchos hogares y
empresas que interaccionan en numerosos mercados, la microeconomía y la macro-
economía están estrechamente vinculadas. Por ejemplo, las herramientas básicas de la
oferta y la demanda son tan fundamentales para el análisis macroeconómico como para
el análisis microeconómico. Sin embargo, el estudio de la economía en su totalidad plan-
tea algunos retos nuevos e intrigantes.
En este capítulo y el siguiente analizaremos algunos de los datos que utilizan los eco-
nomistas y las autoridades a cargo de diseñar políticas para monitorear el desempeño
de la economía. Estos datos reflejan los cambios económicos que tratan de explicar los
macroeconomistas. Este capítulo considera al producto interno bruto, que mide el ingreso
total de una nación o país. El pib es la estadística económica que se observa más de
cerca, debido a que se piensa que es la medida que mejor resume el bienestar económico
de una sociedad.
23-1 Ingreso y gasto de la economía

Si usted evaluara cómo le va económicamente a una persona, primero podría revisar su
ingreso. Una persona con un ingreso alto puede afrontar con mayor facilidad las necesi-
dades y lujos de la vida. No sorprende que las personas con mayores ingresos disfruten
de calidad o niveles de vida más altos, mejores viviendas y atención médica, automóvi-
les y vacaciones más lujosas, etcétera.
La misma lógica se aplica a la economía completa de una nación. Cuando se eva-
lúa si una economía se está desempeñando bien o mal, es natural ver el ingreso total
que todas las personas están obteniendo en la economía. Esa es la tarea del producto
interno bruto.
El pib mide dos cosas a la vez: el ingreso total de todas las personas en la eco-
nomía y el gasto total en los bienes y servicios producidos en la economía. El pib
puede realizar el truco de medir tanto el ingreso como el gasto total, debido a que
los dos son en realidad lo mismo. Para una economía como un todo, el ingreso debe ser
igual al gasto.
¿Por qué esto es verdad? El ingreso de una economía es lo mismo que su gasto,
debido a que cada transacción involucra a dos partes: un comprador y un vendedor.
Cada unidad monetaria gastada por algún comprador es una de ingreso para algún
vendedor. Suponga, por ejemplo, que Karen le paga a Doug $100 por podar su césped.
CAPÍTULO 23 MEDICIÓN DEL INGRESO DE UNA NACIÓN 485
En este caso, Doug es un vendedor de un servicio y Karen una compradora del mismo.
Doug gana $100 y Karen gasta $100. Por consiguiente, la transacción contribuye de
forma equitativa al ingreso y al gasto de la economía. El pib, sin importar si se mide
como el ingreso total o como el gasto total, aumenta $100.
Otra manera de ver la igualdad del ingreso y del gasto es con el diagrama de flujo
circular de la figura 1. Como recordará del capítulo 2, este diagrama describe todas las
transacciones entre los hogares y las empresas en una economía simple. Simplifica
las cosas suponiendo que los hogares o familias compran todos los bienes y servicios
y que los hogares gastan todo su ingreso. En esta economía, cuando los hogares com-
pran bienes y servicios a las empresas, estos gastos fluyen a través de los mercados de
bienes y servicios. Cuando las empresas a su vez emplean el dinero que reciben de las
ventas para pagar los salarios de los trabajadores, el alquiler del terreno y las utilida-
des de los propietarios de la empresa, este ingreso fluye a través de los mercados de
factores de la producción. El dinero fluye continuamente de los hogares a las empre-
sas y después de vuelta a los hogares.
El pib mide este flujo de dinero. Lo podemos calcular para esta economía en una
de dos formas: al sumar el gasto total de los hogares o al sumar el ingreso total (sala-
rios, alquiler y utilidades) pagado por las empresas. Dado que todo el gasto de la eco-
nomía termina por ser el ingreso de alguien, el pib es el mismo sin importar cómo lo
calculemos.
La economía actual es, por supuesto, más compleja que la que se ilustra en la figura 1.
Los hogares o familias no gastan todo su ingreso; le pagan una parte del mismo al
gobierno en forma de impuestos y ahorran otra para utilizarla en el futuro. Además, los
FIGURA 1
Ingresos Gasto
(= PIB) (= PIB) Diagrama de flujo circular
MERCADOS
Los hogares compran
DE BIENES
Y SERVICIOS bienes y servicios a las
Bienes Bienes empresas y éstas emplean
y servicios y servicios
su ingreso para pagar su
vendidos comprados
salario a los trabajadores,
el alquiler a los propietarios
del terreno y las utilidades
a los propietarios de la
empresa. El PIB es igual
HOGARES
EMPRESAS a la cantidad total que
O FAMILIAS
gastan los hogares en el
mercado de bienes y servi-
cios. También es igual a los
salarios totales, el alquiler
y las utilidades pagadas
Factores Trabajo, por las empresas en los
de la producción tierra y capital mercados de factores de la
MERCADOS
DE FACTORES producción.
Salarios, alquiler DE LA PRODUCCIÓN Ingreso (= PIB)
y utilidades
5 Flujo de insumos
(= PIB)
y productos
5 Flujo de dinero
hogares no compran todos los bienes y servicios producidos en la economía; los gobier-
nos compran algunos bienes y servicios y otros los compran las empresas que planean
utilizarlos en el futuro para fabricar sus productos. Sin embargo, la lección básica sigue
siendo la misma: no importa si un hogar, el gobierno o una empresa compran un bien
o servicio, la transacción tiene un comprador y un vendedor. Por consiguiente, para la
economía como un todo, el gasto y el ingreso son siempre iguales.
Examen rápido ¿Cuáles son las dos cosas que mide el producto interno bruto? ¿Cómo
puede medir dos cosas a la vez?
23-2 Medición del producto interno bruto

Una vez analizado el significado del producto interno bruto en términos generales,
vamos a ser más precisos acerca de la forma en la cual se mide esta estadística. La
siguiente es una definición del pib como medida del gasto total:
Producto interno bruto • Producto interno bruto (PIB) es el valor de mercado de todos los bienes y servicios
(PIB) finales producidos dentro de un país en un periodo determinado.
Valor de mercado de todos
los bienes y servicios Esta definición podría parecer bastante simple. Pero, de hecho, surgen muchos aspectos
finales producidos dentro sutiles cuando se calcula el pib de una economía. Por consiguiente, consideremos con
de un país en un periodo cuidado cada frase de esta definición.
determinado.
23-2a “El PIB es el valor de mercado ...”

Tal vez usted ha escuchado el refrán: “No puedes comparar peras con manzanas.” Sin
embargo, el pib hace exactamente eso. El pib suma muchos tipos de productos en una
sola medida del valor de la actividad económica. Para hacerlo, utiliza los precios de
mercado. Debido a que los precios de mercado miden la cantidad que las personas están
dispuestas a pagar por diferentes bienes, reflejan el valor de esos bienes. Si el precio de
una manzana es dos veces el precio de una naranja, entonces la manzana contribuye al
pib con el doble de lo que contribuye una naranja.
23-2b “... de todos ...”

El pib trata de ser amplio. Incluye todos los artículos producidos en la economía y ven-
didos legalmente en los mercados. Mide el valor de mercado no sólo de manzanas y
naranjas, sino también de peras y toronjas, libros y películas, cortes de cabello, atención
médica, etcétera.
El pib también incluye el valor de mercado de los servicios de vivienda proporcio-
nados por la reserva de inmuebles de la economía. Para las viviendas en alquiler, este
valor se calcula con facilidad: el alquiler es igual tanto al gasto del arrendatario como
al ingreso del arrendador. Sin embargo, muchas personas son propietarias del lugar en
donde viven y, por lo tanto, no pagan alquiler. El gobierno incluye estas viviendas ocu-
padas por sus propietarios en el pib estimando su valor de arrendamiento. En efecto, el
pib se basa en el supuesto de que el propietario le está alquilando la vivienda a él mismo.
El alquiler imputado está incluido tanto en el gasto del propietario de la vivienda como
en su ingreso y, por consiguiente, se suma al pib.
Sin embargo, hay algunos productos que el pib excluye porque es muy difícil medir-
los. El pib excluye la mayoría de los artículos producidos y vendidos de forma ilícita,
como las drogas ilegales. También excluye la mayoría de los artículos que se producen
y consumen en el hogar y que, por consiguiente, nunca ingresan al mercado. Los vege-
tales que usted compra en la tienda de alimentos son parte del pib; los vegetales que
siembra en su jardín no lo son.
Estas exclusiones del pib en ocasiones pueden conducir a resultados paradójicos.

Por ejemplo, cuando Karen le paga a Doug para que pode su césped, esa transacción
es parte del pib. Pero si Karen se fuera a casar con Doug, cambiaría la situación. Aun
cuando Doug puede seguir podando el césped de Karen, el valor de podar el césped
ahora queda fuera del pib, debido a que el servicio de Doug ya no se vende en un mer-
cado. Entonces, cuando Karen y Doug contraen matrimonio, disminuye el pib.
23-2c “... finales ...”

Cuando la empresa International Paper produce papel, que después Hallmark utiliza
para fabricar tarjetas de felicitación, el papel se llama un bien intermedio y la tarjeta un
bien final. El pib sólo incluye el valor de los bienes finales. Esto se debe a que el valor
de los bienes intermedios ya está incluido en los precios de los bienes finales. Sumar
el valor de mercado del papel al valor de mercado de la tarjeta duplicaría el conteo. Es
decir, se contaría (incorrectamente) dos veces el papel.
Una excepción importante de este principio surge cuando se produce un bien inter-
medio y, en vez de que se utilice, se añade al inventario de bienes de una empresa para
su uso o su venta en fechas posteriores. En este caso, el bien intermedio se toma por el
momento como “final” y su valor como inversión en inventario es incluido como parte
del pib. Por consiguiente, las adiciones al inventario se suman al pib, y cuando los bienes
en inventario se usan o se venden más adelante, las reducciones del inventario se restan
del pib.
23-2d “... los bienes y servicios ...”

El pib incluye tanto bienes tangibles (alimentos, ropa, automóviles) como bienes intan-
gibles (cortes de cabello, limpieza doméstica, consultas médicas). Cuando usted compra
un disco o una canción de su grupo favorito, está adquiriendo un bien o producto, y el
precio de compra es parte del pib. Cuando paga por asistir a un concierto del mismo
grupo musical, está comprando un servicio, y el precio de la entrada también es parte
del pib.
23-2e “... producidos ...”

El pib incluye los bienes y servicios producidos actualmente. No incluye las transac-
ciones que involucran artículos producidos en el pasado. Cuando Ford fabrica y ven-
de un automóvil nuevo, su valor está incluido en el pib. Cuando una persona le vende
un automóvil usado a otra persona, el valor del automóvil usado no está incluido en
el pib.
23-2f “... dentro de un país ...”

El pib mide el valor de la producción dentro de los límites geográficos de un país.
Cuando un ciudadano canadiense trabaja temporalmente en Estados Unidos, su pro-
ducción es parte del pib de Estados Unidos. Cuando un ciudadano estadounidense es
propietario de una fábrica en Haití, la producción de esta fábrica no es parte del pib de
Estados Unidos (es parte del pib de Haití). Por consiguiente, los artículos se incluyen en
el pib de una nación o país si se producen internamente, sin importar la nacionalidad
del productor.
23-2g “... en un periodo determinado.”

El pib mide el valor de la producción que tiene lugar dentro de un periodo específico,
que es por lo general un año o un trimestre (tres meses). El pib mide también el flujo del
ingreso y el gasto de la economía durante ese periodo.
Cuando el gobierno reporta el pib de un trimestre presenta por lo general el pib “a
una tasa anual”. Esto significa que la cifra reportada para el pib trimestral es el importe
de ingreso y de gasto durante el trimestre, multiplicada por 4. El gobierno utiliza esta
regla convencional de manera que las cifras trimestrales y anuales del pib se puedan
comparar con mayor facilidad.
Además, cuando el gobierno reporta trimestralmente el pib, presenta los datos des-
pués de que se han modificado mediante un procedimiento estadístico llamado ajuste
estacional. Los datos no ajustados muestran claramente que la economía produce más
bienes y servicios durante algunas épocas del año que en otras. (Como podríamos supo-
ner, las compras de temporada de los días festivos de diciembre representan un punto
alto.) Cuando supervisan la condición de la economía, los economistas y quienes dise-
ñan políticas a menudo quieren ver más allá de estos cambios estacionales regulares.
Por consiguiente, los expertos del gobierno en estadística ajustan los datos trimestrales
para eliminar el ciclo estacional. Los datos del pib reportados en las noticias siempre se
ajustan por estacionalidad.
Ahora se presenta de nuevo la definición de pib:
• El producto interno bruto (pib) es el valor de mercado de todos los bienes y servicios
finales producidos dentro de un país en un periodo determinado.
Esta definición se enfoca en el pib como el gasto total en la economía. Pero no debemos
olvidar que cada unidad monetaria que gasta un comprador de un bien o un servicio se
convierte en una unidad monetaria de ingreso para el vendedor de ese bien o servicio.
Por consiguiente, además de aplicar esta definición, el gobierno suma el ingreso total en
la economía. Las dos formas de calcular el pib proporcionan casi exactamente la misma
respuesta. (¿Por qué “casi”? Aun cuando las dos medidas deberían ser precisamente las
mismas, las fuentes de los datos no son perfectas. La diferencia entre los dos cálculos del
pib se llama discrepancia estadística.)
Debería ser aparente que el pib es una medida sofisticada del valor de la actividad
económica. En cursos avanzados de macroeconomía usted aprenderá más acerca de las
sutilezas que surgen en su cálculo. Pero incluso ahora, puede ver que cada frase en esta
definición abunda en significado.
Examen rápido ¿Qué contribuye más al PIB: la producción de un kilogramo de carne

para hamburguesa o la de un kilogramo de caviar? ¿Por qué?
23-3 Los componentes del PIB

El gasto en la economía asume muchas formas. En cualquier momento, la familia Smith
podría estar comiendo en Burger King; Ford quizás está construyendo una planta auto-
motriz; la Marina tal vez está comprando un submarino; y British Airways podría estar
comprando un avión de Boeing. El pib incluye todas estas diversas formas de gastar en
bienes y servicios producidos internamente.
Para comprender la forma en la cual la economía utiliza sus recursos escasos, los eco-
nomistas estudian la composición del pib entre varios tipos de gasto. Para hacer esto, el
pib (que se denota con Y) se divide en cuatro componentes: consumo (C), inversión (I ),
compras del gobierno (G) y exportaciones netas (XN):
Y = C + I + G + XN.
Esta ecuación es una identidad; una ecuación que debe ser cierta debido a la forma en la
cual se definen sus variables. En este caso, dado que cada unidad monetaria del gasto
incluido en el pib se coloca en uno de los cuatro componentes del pib, el total de los
cuatro componentes debe ser igual al pib. Veamos más de cerca cada uno de estos cuatro
componentes.
Para su Otras medidas del ingreso

información
uando el Departamento de Comercio de Estados Unidos calcula cada • Ingreso personal es el

C tres meses el PIB de la nación, también calcula otras medidas del
ingreso para tener una perspectiva más completa de lo que sucede en la
ingreso que reciben los
hogares o familias y los
economía. Estas otras medidas difieren del PIB al excluir o incluir ciertas negocios no corporativos. A
categorías de ingreso. Lo siguiente es una breve descripción de cinco de diferencia del ingreso nacional, excluye las utilidades retenidas, que
estas medidas del ingreso, ordenadas de la mayor a la menor. son las utilidades que han obtenido las empresas, pero que no le han
pagado a sus propietarios. También resta los impuestos empresariales
• Producto nacional bruto (PNB) es el ingreso total ganado por los residen- indirectos (como los impuestos sobre ventas) los impuestos a las uti-
tes permanentes de una nación o país (llamados nacionales). Difiere lidades corporativas y las contribuciones a la seguridad social (en su
del PIB al incluir el ingreso que nuestros ciudadanos ganan en el extran-
mayor parte impuestos de Seguridad Social). Además, el ingreso perso-
jero y al excluir el ingreso que los extranjeros ganan aquí. Por ejemplo,
nal incluye el ingreso por concepto de intereses que reciben los hogares
cuando un ciudadano canadiense trabaja temporalmente en Estados
o familias de sus inversiones en deuda del gobierno y el ingreso que
Unidos, su producción es parte del PIB de Estados Unidos, pero no del
obtienen de los programas de transferencias del gobierno, como los de
PNB de dicho país. (Es parte del PNB de Canadá). Para la mayoría de los
asistencia social y Seguridad Social.
países, los residentes internos son responsables de la mayor parte de
• Ingreso personal disponible es el ingreso que tienen los hogares o
la producción nacional, por lo que el PIB y el PNB son bastante parecidos.
familias y los negocios no corporativos después de cumplir todas sus
• Producto nacional neto (PNN) es el ingreso total de los residentes de una
obligaciones con el gobierno. Es igual al ingreso personal menos los
nación (PNB) menos las pérdidas debidas a la depreciación. La depre-
impuestos personales y ciertos pagos que no son impuestos (como mul-
ciación es el uso y desgaste de las existencias de equipo y estructuras
tas de tránsito).
de la economía, como la oxidación de los camiones y el hecho de que las
computadoras se vuelvan obsoletas. En las cuentas del ingreso nacio-
nal preparadas por el Departamento de Comercio, la depreciación se Aun cuando estas diversas medidas del ingreso difieren en algunos deta-
llama “consumo del capital fijo”. lles, todas revelan casi siempre la misma historia acerca de las condicio-
• Ingreso nacional es el ingreso total ganado por los residentes de una nes económicas. Cuando el PIB crece rápidamente, estas otras medidas del
nación en la producción de bienes y servicios. Es casi idéntico al pro- ingreso, por lo general, también crecen rápidamente. Y cuando disminuye
ducto nacional neto. Estas dos medidas difieren debido a la discrepan- el PIB, estas otras medidas por lo general también disminuyen. Para moni-
cia estadística que se origina, dados los problemas en la recolección torear las fluctuaciones en la economía en general, no importa mucho
de datos. cuál medida del ingreso utilicemos.
23-3a Consumo
El consumo es el gasto de los hogares en bienes y servicios, con excepción de la compra Consumo
de viviendas nuevas. Los bienes incluyen el gasto de los hogares o familias en bienes Gasto de los hogares en
duraderos, como automóviles y electrodomésticos, y bienes no duraderos, como alimen- bienes y servicios, con
tos y ropa. Los servicios incluyen artículos intangibles, como cortes de cabello y aten- excepción de la compra
ción médica. El gasto de los hogares en educación también está incluido en el consumo de viviendas nuevas.
de servicios (aun cuando podríamos argumentar que se ajustaría mejor en el siguiente
componente).
23-3b Inversión
La inversión es la compra de bienes que se utilizarán en el futuro para producir más Inversión
bienes y servicios. Es la suma de las compras de equipo de capital, inventarios y estruc- Gasto en equipo de
turas. La inversión en estructuras incluye el gasto en viviendas nuevas. Por convención, capital, inventarios y
la compra de una vivienda nueva es la única forma del gasto de los hogares o familias estructuras, incluyendo
que se categoriza como inversión en lugar de consumo. las compras de viviendas
Como se mencionó ya en este capítulo, el tratamiento de la acumulación de inven- nuevas que realizan los
tarios es digna de mención. Cuando Apple fabrica una computadora y la agrega hogares o familias.
a su inventario en lugar de venderla, se supone que Apple ha “comprado” la compu-

tadora para sí misma. Es decir, los contadores del ingreso nacional tratan a la computadora
como parte del gasto en inversión de Apple. (Si más adelante Apple vende la compu-
tadora del inventario, su inversión en inventario será negativa, compensando el gasto
positivo del comprador). Los inventarios se tratan de esta manera, debido a que uno de
los objetivos del pib es medir el valor de la producción de la economía y los bienes que se
suman al inventario son parte de la producción de ese periodo.
Debemos observar que la contabilidad del pib utiliza la palabra inversión de forma
diferente a aquella en la cual usted podría escuchar el término en las conversaciones
cotidianas. Cuando escucha la palabra inversión, podría pensar en inversiones financie-
ras, como acciones, bonos y fondos de inversión, temas que se estudiarán más adelante
en el libro. En contraste, puesto que el pib mide el gasto en bienes y servicios, aquí la
palabra inversión significa la compra de bienes (como capital, estructuras e inventarios)
que se utilizan para producir otros bienes.
23-3c Compras del gobierno

Compras del gobierno Las compras del gobierno incluyen el gasto en bienes y servicios de los gobiernos loca-
Gasto en bienes y servicios les, estatales y federal. Incluyen los salarios de los trabajadores del gobierno, así como el
de los gobiernos locales, gasto en obras públicas. Recientemente, las cuentas del ingreso nacional de Estados Uni-
estatales y federal. dos han cambiado al nombre más largo de gasto por consumo e inversión bruta del gobierno,
pero en el libro seguiremos utilizando el término tradicional y más corto de compras del
gobierno.
El significado de compras del gobierno requiere un poco de aclaración. Cuando el
gobierno paga el salario de un general del ejército o de un profesor de escuela, el salario
es parte de las compras del gobierno. Pero cuando el gobierno le paga un beneficio de
Seguridad Social a un adulto mayor o un beneficio de seguro de desempleo a un trabaja-
dor que fue despedido recientemente, la historia es muy distinta. Estos pagos se llaman
transferencias, dado que no se hacen a cambio de un bien o servicio producido reciente-
mente. Los pagos de transferencias alteran el ingreso de los hogares, pero no reflejan la
producción de la economía. (Desde un punto de vista macroeconómico, los pagos de
transferencias son como impuestos negativos.) Puesto que se pretende que el pib mida el
ingreso y el gasto en la producción de bienes y servicios, los pagos de transferencias no
se cuentan como parte de las compras del gobierno.
23-3d Exportaciones netas

Exportaciones netas Las exportaciones netas son iguales a las compras de bienes producidos internamente
Gasto que realizan (exportaciones) que realizan extranjeros menos las compras domésticas de bienes
extranjeros en extranjeros (importaciones). La venta de una empresa nacional a un comprador en otro
bienes producidos país, como la venta de Boeing de un avión a British Airways, incrementa las exportacio-
domésticamente nes netas.
(exportaciones)
La palabra netas en el término exportaciones netas se refiere al hecho de que las
menos el gasto en
importaciones se restan de las exportaciones. Esta resta se hace debido a que otros
bienes extranjeros
(importaciones) que componentes del pib incluyen las importaciones de bienes y servicios. Por ejemplo,
realizan residentes suponga que un hogar o familia le compra un automóvil de $40,000 a Volvo, el fabri-
nacionales. cante sueco de automóviles. La transacción incrementa el consumo $40,000, dado
que las compras de automóviles son parte del gasto de consumo. También reduce las
exportaciones netas $40,000, dado que el automóvil es de importación. En otras pala-
bras, las exportaciones netas incluyen los bienes y servicios producidos en el extran-
jero (con un signo negativo), debido a que estos bienes y servicios están incluidos en el
consumo, la inversión y las compras del gobierno (con un signo positivo). Por consi-
guiente, cuando un hogar, empresa o gobierno nacional adquiere un bien o un servicio
del extranjero, la compra reduce las exportaciones netas, pero dado que también incre-
menta el consumo, la inversión o las compras del gobierno, no afecta al pib.
Total (en miles de millones Por persona Porcentaje TABLA 1

o millardos de dólares) (en dólares) del total
El PIB y sus componentes
Producto interno bruto, Y $15,676 $49,923 100% Esta tabla muestra el PIB
Consumo, C 11,119 35,411 71 total de la economía de
Estados Unidos en 2012 y
Inversión, I 2,059 6,557 13 su desglose en sus cuatro
Compras del gobierno, G 3,064 9,758 20 componentes. Al leer esta
tabla, debemos recordar la
Exportaciones netas, XN –567 –1,806 –4 identidad Y = C + I + G +
XN.
Fuente: Departamento de Comercio de Estados Unidos. Las partes pueden no sumar los totales debido al
redondeo.
Caso de Componentes del PIB de Estados Unidos

estudio La tabla 1 muestra la composición del pib de Estados Unidos en 2012. En
ese año el pib fue de más de 15 billones de dólares. Al dividir esta cifra entre
la población de ese país en 2012 de 314 millones de personas se obtiene el pib por
persona (en ocasiones llamado pib per cápita). En 2012, el ingreso y el gasto del esta-
dounidense promedio era de 49,923 dólares.
El consumo constituía 71% del pib o 35,411 dólares por persona. La inversión era
de 6,557 dólares por persona. Las compras del gobierno eran de 9,758 dólares por per-
sona. Las exportaciones netas eran de –1,806 dólares por persona. Esta cifra es nega-
tiva, debido a que los estadounidenses gastaban más en bienes extranjeros de lo que los
extranjeros gastaban en bienes estadounidenses.
Estos datos provienen de la Oficina de Análisis Económico, la parte del Departa-
mento de Comercio de Estados Unidos que genera las cuentas nacionales. Usted puede
encontrar información más reciente sobre el pib en el sitio web http.//www. bea.gov.
Examen rápido Mencione los cuatro componentes del gasto. ¿Cuál es el mayor?
23-4 PIB real frente a PIB nominal

Como puede observar, el pib mide el gasto total en bienes y servicios en todos los mer-
cados en la economía. Si el gasto total aumenta de un año al siguiente, al menos una de
estas dos cosas debe ser cierta: 1) la economía está produciendo una mayor cantidad
de bienes y servicios, o 2) los bienes y servicios se están vendiendo a precios más altos.
Cuando se estudian los cambios en la economía a lo largo del tiempo, los economistas
quieren separar estos dos efectos. En particular, desean medir la cantidad total de bie-
nes y servicios que está produciendo la economía y que no se ve afectada por los cam-
bios en los precios de los mismos.
Para hacer esto, los economistas utilizan una medida llamada PIB real, el cual res-
ponde a una pregunta hipotética: ¿cuál sería el valor de los bienes y servicios produ-
cidos este año si los valuáramos a los precios que prevalecían en algún año específico
anterior? Al evaluar la producción actual utilizando precios establecidos en niveles
pasados, el pib real muestra la forma en la cual cambia con el tiempo la producción total
de bienes y servicios de una economía.
EN LAS La Oficina de Análisis

NOTICIAS Económico modifica
las definiciones de inversión
y del PIB
En 2013, la Oficina de Análisis Económico de Estados Unidos anunció
que ampliaría las definiciones de inversión y del PIB para incluir la
producción de diferentes formas de propiedad intelectual. Este artículo
analiza este cambio. Todos los datos que se presentan en el libro emplean
las definiciones tradicionales, debido a que los nuevos datos no estaban
disponibles en el momento de su publicación.
Así es, las canciones desarrollo para el entretenimiento, la literatura sentido, el monto que invierten los artistas en
de Lady Gaga contribuyen y el arte originales, agrupándola junto con los una película o en una canción “es bastante
al PIB gastos para el desarrollo de software en una parecido a la inversión que realiza una fábrica
nueva categoría de inversión llamada “produc- cuando adquiere nueva maquinaria”. El mismo
Osagie Imasogie y Thaddeus J.
tos de propiedad intelectual”. principio aplica al dinero que se invierte en
Kobylarz
¿Qué implica esto para el PIB? De acuerdo investigación y desarrollo para el desarrollo de
ecientemente el gobierno estadounidense con Daniel Sichel, economista de Wellesley, nuevos medicamentos o smartphones.
R anunció que llevaría a cabo una revisión
sobre la forma en que se estima el Producto
antes de este cambio “si Lady Gaga daba un
concierto, la venta de las entradas se conta-
En conjunto, todas estas revisiones tendrán
un impacto mayor que la efectuada en 1999,
Interno Bruto. A partir del 31 de julio, la Ofi- bilizaría para el PIB, no así el dinero que ella que incluyó los gastos de software dentro de
cina de Análisis Económico registrará como invirtió para componer y grabar sus cancio- las cuentas nacionales. Esto se debe a que
inversión fija la inversión en investigación y nes”. En palabras de Sichel, esto no tenía al ampliar la lista de inversiones empleadas
Para ver de manera más precisa la forma en la cual se construye el pib real, conside-
remos un ejemplo.
23-4a Un ejemplo numérico

La tabla 2 muestra algunos datos para una economía que sólo produce dos bienes: hot
dogs y hamburguesas. La tabla muestra los precios y cantidades producidas de los dos
bienes en los años 2013, 2014 y 2015.
Para calcular el gasto total en esta economía, deberíamos multiplicar las cantidades
de hot dogs y hamburguesas por sus precios. En 2013 se vendieron 100 hot dogs a un
precio unitario de $1, de manera que el gasto en hot dogs es igual a $100. En el mismo
año se vendieron 50 hamburguesas a un precio unitario de $2, de manera que el gasto
en hamburguesas también es igual a $100. El gasto total en la economía, la suma de los
gastos en hot dogs y en hamburguesas es $200. Esta cantidad, la producción de bienes y
PIB nominal servicios valuados a los precios actuales, se llama PIB nominal.
Producción de bienes La tabla muestra el cálculo del pib nominal para estos tres años. El gasto total
y servicios valuados a aumenta de $200 en 2013 a $600 en 2014 y después a $1,200 en 2015. Una parte de este
precios actuales. incremento es atribuible al incremento de las cantidades de hot dogs y hamburguesas y
otra al incremento de los precios de ambos bienes.
Para obtener una medida de la cantidad producida que no se vea afectada por los
PIB real cambios de precio, se utiliza el PIB real, que es la producción de bienes y servicios
Producción de bienes valuados a precios constantes. El pib real se calcula designando primero un año como
y servicios valuados a el año base. Después utilizamos los precios de los hot dogs y las hamburguesas en el año
precios constantes. base para calcular el valor de los bienes y servicios en todos los años. En otras palabras,
los precios en el año base proporcionan la base para comparar las cantidades en dife-
rentes años.
Suponga que decidimos que 2013 es el año base del ejemplo. Entonces podemos uti-
lizar los precios en 2013 de los hot dogs y las hamburguesas para calcular el valor de los
en el cálculo del PIB e incluir a la investigación decisiones sobre el presupuesto y los fondos principal del crecimiento económico de Estados
y desarrollo en la industria del arte y el entre- destinados a los programas federales. Las cifras Unidos y otros países desarrollados. En muchos
tenimiento, la economía estadounidense es del PIB también representan un atajo para eva- aspectos es la nueva moneda global. Esto es
alrededor de 3%, o 400,000 millones de dóla- luar el desempeño de la economía de un país. resultado del esfuerzo exitoso de Estados Unidos
res, más grande de lo que se pensaba (esto no La Oficina de Análisis Económico busca por internacionalizar su perspectiva respecto a
significa que veremos un incremento drástico reflejar el papel de la propiedad intelectual la importancia económica de la protección de la
en este indicador a partir de julio, sino que se como contribuyente clave en la economía nacio- propiedad intelectual ante la constante amenaza
ajustarán los datos desde 1929, disminuyendo nal. Este cambio afectará tanto las decisiones de la piratería. El papel de dicho país como líder
el impacto de este cambio en las tasas actuales sobre políticas de propiedad intelectual como la económico mundial dependerá de su capacidad
de crecimiento.) forma en que nos percibimos como sociedad. para cultivar una mente lo suficientemente crea-
En segundo lugar, la revisión refleja la En este momento la Corte Suprema de Jus- tiva para generar esta nueva moneda y obtener
transformación de una economía industrial a ticia de Estados Unidos analiza casos en rela- ganancias de ella.
una basada en la información y el conocimiento. ción con el contexto legal que existe para la Las nuevas mediciones del PIB sugieren que
Esta revisión también abre la puerta a cambios protección de las patentes, incluyendo el campo los economistas se están ajustando correcta-
futuros en la metodología para la estimación del de la genética, en el que por lo menos 25% de mente a este nuevo panorama. Mientras que
PIB, ya que la Oficina de Análisis Económico ha los genes humanos han sido patentados por desde el punto de vista tradicional la tierra, el
determinado que este indicador se ha quedado empresas privadas. Otras decisiones similares trabajo y el capital han sido los factores princi-
corto para mostrar la realidad económica que se que debemos afrontar tienen que ver con la pales de la producción, los economistas recono-
vive en la actualidad. dirección y el financiamiento de la educación, cen en la actualidad la importancia productiva
Esta modificación es más que un asunto en particular en las áreas de ciencia, tecnología, de factores más intangibles, que incluyen a la
propio de los economistas. Los indicadores ingeniería y matemáticas, así como en educa- propiedad intelectual, también conocida como
gubernamentales del PIB se emplean para deter- ción infantil. capital intelectual.
minar políticas fundamentales que afectan En las últimas dos décadas, la propie-
la vida cotidiana de todas las personas, como dad intelectual ha surgido como el impulsor Fuente: The Wall Street Journal, 28 de mayo de 2013.
Precios y cantidades TABLA 2

Precio de los hot Cantidad de hot Precio de las Cantidad de PIB real y PIB
Año dogs dogs hamburguesas hamburguesas nominal
2013 $1 100 $2 50 Esta tabla muestra
la forma de calcular
2014 $2 150 $3 100
el PIB real, el
2015 $3 200 $4 150 PIB nominal y el
Cálculo del PIB nominal deflactor del PIB

para una economía
2013 ($1 por hot dog × 100 hot dogs) + ($2 por hamburguesa × 50 hamburguesas) = $200 hipotética que sólo
2014 ($2 por hot dog × 150 hot dogs) + ($3 por hamburguesa × 100 hamburguesas) = $600 produce hot dogs y
2015 ($3 por hot dog × 200 hot dogs) + ($4 por hamburguesa × 150 hamburguesas) = $1,200 hamburguesas.
Cálculo del PIB real (año base 2013)

2013 ($1 por hot dog × 100 hot dogs) + ($2 por hamburguesa × 50 hamburguesas) = $200
Cálculo del deflactor del PIB
2013 ($200/$200) × 100 = 100

2014 ($600/$350) × 100 = 171
2015 ($1,200/$500) × 100 = 240
bienes y servicios producidos en 2013, 2014 y 2015. La tabla 2 muestra estos cálculos.
Para calcular el pib real para 2013 utilizamos los precios de los hot dogs y las hambur-
guesas en 2013 (el año base) y las cantidades de hot dogs y hamburguesas producidas
en 2013. (Por consiguiente, para el año base, el pib real siempre es igual al pib nominal).
Para calcular el pib real para 2014, utilizamos los precios de los hot dogs y las hambur-
guesas en 2013 (el año base) y las cantidades de hot dogs y hamburguesas producidas
en 2014. De manera similar, para calcular el pib real para 2015, utilizamos los precios en
2013 y las cantidades en 2015. Cuando encontramos que el pib real ha aumentado de
$200 en 2013 a $350 en 2014, y después a $500 en 2015, sabemos que el incremento es
atribuible a un incremento de las cantidades producidas, debido a que los precios se han
mantenido fijos en los niveles del año base.
Para resumir: el PIB nominal utiliza los precios actuales para asignar un valor a la produc-
ción de bienes y servicios en la economía. El PIB real utiliza los precios constantes del año base
para asignar un valor a la producción de bienes y servicios en la economía. Dado que el pib real
no se ve afectado por los cambios de precios, los cambios en el pib real reflejan sólo los
cambios en las cantidades producidas. Por consiguiente, el pib real es una medida de la
producción de bienes y servicios de la economía.
Nuestra meta al calcular el pib es medir qué tan bien se está desempeñando la eco-
nomía en general. Dado que el pib real mide la producción de bienes y servicios de la
economía, refleja la capacidad de ésta para satisfacer las necesidades y deseos de las
personas. Por consiguiente, el pib real es una mejor medida del bienestar económico que
el pib nominal. Cuando los economistas hablan del pib de la economía, por lo general
se refieren al pib real, más que al pib nominal. Y cuando hablan del crecimiento en la
economía, miden el crecimiento como el cambio porcentual en el pib real de un periodo
a otro.
23-4b El deflactor del PIB

Como acabamos de ver, el pib nominal refleja tanto las cantidades de bienes y servicios
que produce la economía, como los precios de los mismos. En contraste, al mantener
los precios constantes en los niveles del año base, el pib real refleja sólo las cantidades
producidas. A partir de estas dos estadísticas podemos calcular una tercera, llamada
deflactor del pib, que refleja sólo los precios de los bienes y servicios.
Deflactor del PIB El deflactor del PIB se calcula como sigue:
Una medida del nivel
de precios calculada pib nominal
Deflactor del pib = × 100
como la razón del PIB pib real
nominal sobre el PIB real
multiplicada por 100. Dado que el pib nominal y el pib real deben ser iguales en el año base, el deflactor del pib
para el año base es siempre igual a 100. El deflactor del pib para los años subsiguientes
mide el cambio en el pib nominal respecto al año base que no se puede atribuir a un
cambio en el pib real.
El deflactor del pib mide el nivel actual de los precios en relación con el nivel de
precios en el año base. Para ver por qué esto es cierto, considere un par de ejemplos sen-
cillos. Primero, suponga que las cantidades producidas en la economía aumentan a lo
largo del tiempo, pero que los precios permanecen siempre iguales. En este caso, tanto
el pib nominal como el real aumentan juntos, de manera que el deflactor del pib es cons-
tante. Ahora suponga que, en vez de eso, los precios aumentan con el tiempo, pero que
las cantidades producidas permanecen iguales. En este segundo caso, aumenta el pib
nominal, pero el pib real permanece igual, de manera que también aumenta el deflactor
del pib. Debemos observar que, en ambos casos, el deflactor del pib refleja lo que sucede
con los precios, no con las cantidades.
Ahora volvamos a nuestro ejemplo numérico en la tabla 2. El deflactor del pib se
calcula en la parte inferior de la tabla. Para 2013 el pib nominal es $200 y el pib real $200,
por lo que el deflactor del pib es 100. (El deflactor siempre es 100 en el año base.) Para
2014 el pib nominal es de $600 y el pib real de $350, de manera que el deflactor del pib
es 171.
Los economistas utilizan el término inflación para describir una situación en la cual
aumenta el nivel general de precios de la economía. La tasa de inflación es el cambio
porcentual en alguna medida del nivel de precios de un periodo al siguiente. Si se uti-
liza el deflactor del pib, la tasa de inflación entre dos años consecutivos se calcula de la
siguiente manera:
Deflactor del pib en el año 2 – Deflactor del pib en el año 1

Tasa de inflación = × 100
en el año 2 Deflactor del pib en el año 1
Debido a que el deflactor del pib aumentó en el año 2014 de 100 a 171, la tasa de infla-
ción es 100 × (171 – 100)/100, o 71%. En 2015, el deflactor del pib aumentó a 240 de 171 el
año anterior, de manera que la tasa de inflación es 100 × (240 – 171)/171, o 40%.
El deflactor del pib es una medida que utilizan los economistas para monitorear el
nivel promedio de los precios en la economía y, por consiguiente, la tasa de inflación. El
deflactor del pib obtiene su nombre debido a que se puede utilizar para eliminar la infla-
ción del pib nominal, es decir, para “desinflar” el pib nominal del aumento debido a los
incrementos de los precios. En el siguiente capítulo se estudiará otra medida del nivel
de precios de la economía, llamada índice de precios al consumidor, y también describi-
remos las diferencias entre estas dos medidas.
Caso de El PIB real a lo largo de la historia reciente

estudio Ahora que sabemos cómo se define y se mide el pib real, veamos qué nos
dice esta variable macroeconómica acerca de la historia reciente de Estados
Unidos. La figura 2 muestra los datos trimestrales del pib real para la economía
de dicho país desde 1965.
La característica más evidente de estos datos es que el pib real crece a lo largo del
tiempo. El pib real de la economía de Estados Unidos en 2012 era casi cuatro veces más
Miles
de millones
FIGURA 2
de dólares PIB real en Estados
de 2005
Unidos
16,000 Esta figura muestra
datos trimestrales
14,000 sobre el PIB real
para la economía de
12,000 Estados Unidos desde
1965. Las recesiones,
10,000 periodos en que
PIB real disminuye el PIB real,
8,000 están marcadas con
las barras verticales
6,000 sombreadas.
Fuente: Departamento
4,000 de Comercio de Estados
Unidos.
2,000
0
1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Año
que su nivel de 1965. Dicho de una manera diferente, la producción de bienes y servicios
en ese país ha aumentado en promedio alrededor de 3% anual. Este crecimiento conti-
nuo del pib real permite que el estadounidense típico disfrute de una mayor prosperi-
dad económica de la que disfrutaban sus padres y abuelos.
Una segunda característica de los datos del pib es que el crecimiento no es estable. El
crecimiento ascendente del pib real se interrumpe ocasionalmente por periodos durante
los cuales disminuye el pib, llamados recesiones. La figura 2 marca las recesiones con
barras verticales sombreadas. (No hay una regla rigurosa que indique cuándo el comité
oficial de la calendarización de ciclos declarará que ha ocurrido una recesión, pero una
vieja regla empírica dice que son dos trimestres consecutivos de disminuciones del pib
real). Las recesiones están asociadas no sólo con ingresos menores sino también con
otras formas de conflictos económicos: desempleo creciente, menores utilidades, incre-
mento de las quiebras, etcétera.
Gran parte de la macroeconomía está orientada a explicar el crecimiento a largo plazo
y las fluctuaciones a corto plazo del pib real. Como se verá en los siguientes capítulos,
necesitamos diferentes modelos para estos dos propósitos. Dado que las fluctuaciones a
corto plazo representan desviaciones de las tendencias a largo plazo, primero estudia-
remos el comportamiento de las variables macroeconómicas clave, como el pib real a
largo plazo. Después, en capítulos posteriores, retomaremos este análisis para explicar
las fluctuaciones a corto plazo.
Examen rápido Defina PIB real y PIB nominal. ¿Cuál es una mejor medida del bienestar
económico? ¿Por qué?
23-5 ¿El PIB es una buena medida del bienestar económico?

Antes, en este capítulo, se mencionó que el pib era la medida que mejor resumía el bien-
estar económico de una sociedad. Ahora que sabemos lo que es el pib, podemos evaluar
esta afirmación.
Como hemos visto, el pib mide tanto el ingreso total como el gasto total de la eco-
nomía en bienes y servicios. Por consiguiente, el pib por persona indica el ingreso y el
gasto de la persona promedio en la economía. Dado que la mayoría de las personas pre-
feriría recibir un ingreso mayor y disfrutar de un mayor gasto, el pib por persona parece
una medida natural del bienestar económico de la persona promedio.
Sin embargo, algunas personas discuten la validez del pib como medida del bienes-
tar. Cuando el senador Robert Kennedy se postuló para la presidencia en 1968, hizo una
conmovedora crítica de tales medidas económicas:
[El producto interno bruto] no toma en cuenta la salud de nuestros hijos, la calidad
de su educación o la alegría de sus juegos. No incluye la belleza de nuestra poesía o
la fortaleza de nuestros matrimonios, la inteligencia de nuestro debate o la integridad
de nuestros funcionarios públicos. No mide nuestro valor, ni nuestra sabiduría, ni
nuestra devoción al país. En breve, lo mide todo, excepto aquello que hace la vida
digna de vivirse, y nos puede decir todo sobre el país, excepto por qué estamos orgu-
llosos de ser estadounidenses.
Gran parte de lo que dijo Robert Kennedy es correcto. ¿Por qué, entonces nos preo-
cupa el pib?
La respuesta es que un pib grande nos ayuda a llevar una buena vida. El pib no mide
la salud de nuestros hijos, pero las naciones con un mayor pib pueden costear mejores
cuidados médicos para ellos. El pib no mide la calidad de su educación, pero las nacio-
nes con un mayor pib pueden costear un mejor sistema educativo. El pib no mide la
belleza de la poesía, pero las naciones con un mayor pib se pueden permitir enseñarle
a un mayor número de sus ciudadanos a leer y disfrutar de la poesía. El pib no toma

en cuenta la inteligencia, la integridad, el valor, la sabiduría o la devoción hacia su
país, pero es más fácil fomentar todos estos atributos loables cuando las personas están
menos preocupadas por satisfacer las necesidades materiales de la vida. En breve, el pib
no mide directamente aquellas cosas que hacen que valga la pena vivir, pero sí la habili-
dad para obtener muchos de los insumos que lo hacen posible.
Sin embargo, el pib no es una medida perfecta del bienestar. Algunas cosas que
contribuyen a una buena vida están fuera del pib. Una de ellas es el tiempo de ocio
o esparcimiento. Suponga, por ejemplo, que todos en la economía de pronto comen-
zaran a trabajar todos los días de la semana, en vez de disfrutar de ratos de ocio los
fines de semana. Se producirían muchos más bienes y servicios y el pib aumenta-
ría. Sin embargo, a pesar del incremento del pib, no deberíamos concluir que todas
las personas se encontrarían mejor. La pérdida por la reducción en los ratos de ocio
contrarrestaría la ganancia de producir y consumir una mayor cantidad de bienes y
servicios.
Puesto que el pib utiliza los precios de mercado para valuar los bienes y servicios,
excluye el valor de casi toda la actividad que tiene lugar fuera de los mercados. En par-
ticular, el pib omite el valor de los bienes y servicios producidos en el hogar. Cuando
un chef prepara un delicioso platillo y lo vende en su restaurante, su valor es parte del
pib. Pero si el chef prepara el mismo platillo para su familia, el valor que ha agregado
a los ingredientes crudos queda fuera del pib. De modo similar, el cuidado de un niño
proporcionado en las guarderías o centros de cuidado infantil es parte del pib, mientras
que el cuidado de un niño proporcionado por sus padres en el hogar no lo es. El trabajo
voluntario también contribuye al bienestar de la sociedad, pero el pib no refleja tales
contribuciones.
Otra de las cosas que excluye el pib es la calidad del ambiente. Suponga que el
gobierno elimina todas las regulaciones al respecto. Las empresas podrían produ-
cir entonces bienes y servicios sin considerar la contaminación que generan y podría
aumentar el pib. Sin embargo, el bienestar quizá disminuiría. El deterioro en la calidad
del aire y del agua contrarrestaría en exceso las ganancias de una mayor producción.
El pib tampoco indica nada acerca de la distribución del ingreso. Una sociedad en
la cual 100 personas tienen ingresos anuales de $50,000 tiene un pib de $5 millones y
un pib por persona de $50,000. También lo tiene una sociedad en la cual 10 personas Bloomberg/Getty Images
ganan $500,000 y 90 sufren por no tener nada. Pocas personas verían esas dos situacio-
nes y las llamarían equivalentes. El pib por persona expresa qué sucede con la persona
promedio, pero detrás de ese promedio se encuentra una gran variedad de experien-
cias personales.
Por último, podemos concluir que el pib es una buena medida del bienestar eco- El PIB refleja la producción
nómico para la mayoría de los propósitos, pero no para todos. Es importante tener en de una fábrica pero no el
mente lo que incluye y lo que deja fuera. daño que ésta genera al
ambiente.
Caso de Diferencias internacionales en el PIB y calidad de vida

estudio Una forma de medir la utilidad del pib como medida del bienestar eco-
nómico es analizar los datos internacionales. Los países ricos y los pobres
tienen niveles de pib por persona enormemente diferentes. Si un pib alto lleva
a un nivel de vida más alto, entonces deberíamos observar que el pib está fuer-
temente correlacionado con varias mediciones de la calidad de vida. Y, de hecho, lo
hacemos.
La tabla 3 muestra 12 de los países más poblados del mundo clasificados con base
en el pib por persona. También muestra la esperanza de vida, el número de años de
escolaridad en los adultos y el porcentaje de la población que está satisfecha con la
calidad del agua. Estos datos muestran un patrón claro. En los países ricos, como Esta-
dos Unidos, Japón y Alemania, las personas pueden esperar vivir hasta 80 años, y
EN LAS
La economía informal
NOTICIAS
El producto interno bruto no incluye muchas transacciones que tienen

lugar en la economía informal.
Búsqueda de la economía correspondientes). Como tal, fue algo técnica-

oculta mente ilegal. Y por supuesto, es una situación
que sucede todo el tiempo.
Doug Campbell Fuente: Friedrich Schneider. Las cifras son para 2002.
Diferencias internacionales
sta es la breve historia común de la forma El volumen oficial de la economía de Esta-
E en la cual recientemente llegué a participar
en la economía informal:
en la economía informal
Economía informal dos Unidos, medido por el Producto Interno
Bruto (PIB), era de casi 12 billones de dóla-
País como porcentaje del PIB
A media tarde del día más frío del invierno Bolivia 68% res en 2004. Las mediciones de la economía
pasado, un hombre tocó a mi puerta: “¿Retiro informal, sin incluir actividades ilegales como
Zimbabue 63
la nieve de su entrada?” me preguntó. “Sólo tráfico de drogas y prostitución, difieren consi-
Perú 61
$5”. derablemente. Pero en general se conviene en
Afuera hacía un frío de –15 grados que Tailandia 54 que es significativa, en algún punto entre 6 y
congelaba los huesos. “Es un trato” le dije. México 33 20% del PIB. En el punto medio, esto sería de
Media hora después le entregué un billete de Argentina 29 alrededor de 1.5 billones de dólares al año.
$5 y le agradecí haberme ahorrado la molestia. Suecia 18 Definida ampliamente, la economía, llamada
En términos formales, esto fue una tran- Australia 13 también gris, informal, clandestina, subterránea
sacción no oficial, fuera de los libros, sin pago Reino Unido 12 o en las sombras, implica transacciones de
de impuestos ni regulaciones de seguridad. otra manera legales que pasan sin reportarse
Japón 11
(Por lo mismo, supongo que esa persona a o registrarse. Esto incluye una red muy amplia,
Suiza 9
quien contraté no se molestó en reportar ese que captura todo, desde pagos a niñeras, o reali-
ingreso o en registrarlo con las autoridades Estados Unidos 8 zar trueques de reparaciones domésticas con un
TABLA 3 Promedio de años Satisfacción con la calidad

real
PIB Esperanza de educación o del agua (porcentaje
PIB y calidad de vida País por persona de vida escolaridad de la población)
La tabla muestra el PIB
Estados Unidos $43,017 79 años 12 años 90
por persona y otras tres
medidas de la calidad Alemania 35,854 80 12 95
de vida para 12 países Japón 32,295 83 12 88
principales.
Rusia 14,561 69 10 53
México 13,245 77 9 68
Brasil 10,162 74 7 83
China 7,746 74 8 73
Indonesia 3,716 69 6 87
India 3,468 65 4 63
Paquistán 2,550 65 5 55
Nigeria 2,069 52 5 47
Bangladesh 1,529 69 5 70
Fuente: Human Development Report 2011, Naciones Unidas. Los datos sobre el PIB real son de 2011 expresados en dólares de 2005. El pro-
medio de años de educación se mide entre adultos de 25 años y mayores.
vecino hasta no reportar ingresos por conciertos los países del antiguo bloque sovié-
Rosemarie Gearhart/ArtisticCaptures/iStockphoto.com
a la luz de la luna. La etiqueta de “informal” tico, Georgia encabezaba la lista con
tiende a hacer que suene como algo mucho más 68% del PIB en la economía subterrá-
siniestro de lo que es en realidad. nea y juntas esas naciones tenían
Las actividades delictivas constituyen una un promedio de 40.1% del PIB. Esto
gran parte de lo que se podría calificar de eco- contrasta con un promedio de 16.7%
nomía informal total. Se han realizado nume- entre los países occidentales.
rosos estudios sobre la economía del tráfico En su libro de 2003, Reefer Mad-
de drogas, la prostitución y las apuestas. Pero ness: Sex, Drugs and Cheap Labor in
dado que el dinero del crimen casi nunca se the American Black Market, el inves-
recupera, muchos de quienes diseñan políticas ¿Una empresa en las sombras? tigador y escritor Eric Schlosser invoca
se interesan más en partes de la economía la teoría de la “mano invisible” de
informal que de otra manera serían legales si que algunos economistas han dedicado toda Adam Smith de que los hombres que
no estuvieran ocultas de las autoridades, como su carrera a responder preguntas sobre la buscan su propio interés generarán beneficios
retirar la nieve de las aceras. economía informal y que todavía no hay nada para la sociedad. Esta mano invisible ha produ-
A pesar de su intriga, la importancia y las que se acerque a un consenso sobre su volu- cido una economía oculta de un volumen consi-
consecuencias de la economía informal siguen men o descripción. derable y no podemos comprender la totalidad
siendo objeto de debate. La razón: “Usted está Los economistas por lo general están de de nuestro sistema económico sin comprender
tratando de medir un fenómeno cuyo solo pro- acuerdo en que la economía informal es peor también cómo funciona. “La economía oculta
pósito es no ser observado”, dice Ed Feige, eco- en los países en desarrollo, cuyas redes de trá- es una buena medida del progreso y la salud
nomista de la Universidad de Wisconsin. mites burocráticos y corrupción son notorias. de las naciones”, escribe Schlosser. “Cuando
Esta incertidumbre plantea problemas para Por ejemplo, el economista Friedrich Schneider mucho está mal, es necesario ocultar mucho.”
quienes diseñan políticas. Sin conocer el volu- publicó en 2003 estimaciones de la “economía La implicación de Schlosser era que mucho está
men, alcance y causas precisas de la economía subterránea” (definida ampliamente como mal en Estados Unidos. Si hubiera adoptado
informal, ¿cómo pueden decidir qué (si hay algo) toda la producción legal de bienes y servicios una visión más global, tal vez habría decidido
se puede hacer al respecto? basada en el mercado deliberadamente oculto que relativamente poco está escondido allí.
¿El hombre que limpió mi acera se estaba a las autoridades) para países como: Zimba-
dedicando a una actividad socialmente bue, estimando un impresionante 63.2% del Fuente: “Region Focus”, Federal Reserve Bank of Rich-
positiva o negativa? ¿Y yo? Basta con decir PIB , Tailandia 54.1% y Bolivia 68.3%. Entre mond, primavera de 2005.
tendrán en promedio 12 años de educación o escolaridad. Nueve de cada diez per-

sonas estarán satisfechas con la calidad del agua disponible para beber. En los países
pobres, como Nigeria, Bangladesh y Pakistán, las personas por lo general mueren 10
a 20 años antes, tienen menos de la mitad de años de escolaridad y cerca de un tercio
de la población no está satisfecha con la calidad del agua que tiene disponible en su
localidad.
Los datos de otros aspectos de la calidad de vida cuentan una historia similar. Los
países con un pib bajo por persona tienden a tener más niños con poco peso al nacer,
tasas más altas de mortandad infantil, de mortandad materna, y de desnutrición infantil
y menos acceso al agua potable. En los países con un pib bajo por persona, el nivel de
alfabetismo en adultos es mayor, menos niños en edad escolar estudian y aquellos que
asisten a la escuela deben aprender con menos profesores por estudiante. Estos países
también tienden a tener menos televisores, teléfonos, carreteras pavimentadas y hogares
con electricidad, así como menores oportunidades de acceso a internet. Los datos inter-
nacionales no dejan ninguna duda de que el pib por persona está estrechamente relacio-
nado con la calidad de vida de sus ciudadanos.
Examen rápido ¿Por qué a quienes diseñan políticas les debería interesar el PIB?
EN LAS
Medición del bienestar
NOTICIAS
macroeconómico
¿Podemos emplear algo mejor que el producto interno bruto?
Los países buscan vivimos en un mundo multidimensional y

el éxito más allá del PIB debemos acostumbrarnos a manejar mayores
volúmenes de información.”
Mark Whitehouse
Después de una sesión de trabajo para mantiene a lo largo del tiempo para diferentes
l dinero no lo es todo, pero cuando se trata crear un indicador de éxito nacional durante países.
E de medir el éxito de un país, es difícil bus-
car un sustituto.
la reunión anual de la Asociación Americana
de Economía, Carol Graham de Brookings
Aun así, el PIB está lejos de ser una
medida ideal cuando se trata de evaluar
Los líderes políticos muestran cada vez Institution resumió esta situación como “una el éxito de una política. Si hacemos que las
más insatisfacción con el uso del producto nueva ciencia en la que aún queda mucho personas trabajen 120 horas a la semana,
interno bruto, una medida monetaria de los trabajo por realizar”. obtendríamos un gran incremento del PIB por
bienes y servicios producidos por un país, Durante las últimas cuatro décadas, los persona, pero esto no haría que fueran más
como referente del éxito de un país para mejo- economistas han enfrentado la paradoja del felices. Eliminar los límites de contaminación
rar su calidad de vida. uso del PIB como el principal indicador de incrementaría el PIB por hora laborada, pero no
En noviembre, el primer ministro britá- éxito. nos llevaría a un mundo mejor.
nico, David Cameron, anunció un plan para Las personas de los países ricos no pare- Un enfoque sugiere el uso del PIB, junto
generar mediciones de bienestar nacional cen ser más felices que las de los países con otros factores objetivos, como la inequi-
que consideren factores como la satisfacción pobres. En una investigación del economista dad, el tiempo de ocio y la expectativa de
de vida de la población, en seguimiento a un Richard Easterlin de la Universidad de Pen- vida. Durante la reunión anual de la Asocia-
esfuerzo similar emprendido por el expresi-
nsylvania, los resultados muestran que no ción Americana de Economía, Peter Klenow y
dente francés Nicolás Sarkozy.
existe evidencia de un vínculo entre el ingreso Charles Jones, economistas de la Universidad
Sus esfuerzos cuestionan la raíz de lo que
de un país, medido por medio del PIB por perde Stanford, presentaron una investigación
debe ser la economía. ¿Qué nos hace mejores?
sona, y sus niveles de felicidad. que prueba que, hacerlo de este modo, puede
y ¿Cómo podemos incrementarlo? Cualquiera
Otras investigaciones recientes revelan generar una gran diferencia.
que espere una respuesta clara y concisa
quedará decepcionado. que el PIB no es una medición tan mala. Daniel Con base en sus cálculos, la calidad de
“Hay mucho más en la vida que el PIB, pero Sacks, Betsey Stevenson y Justin Wolfers son vida de Francia y Alemania es similar a las
es difícil crear una medida única que lo reem- tres economistas de la Escuela Wharton de de Estados Unidos cuando se contabilizan la
place cuando ni siquiera sabemos si lo que la Universidad de Pennsylvania, que amplia- expectativa de vida, el tiempo de ocio adi-
necesitamos es una sola medida” comenta ron el uso de datos y técnicas estadísticas, cional y los niveles más bajos de inequidad.
Paul Allin, director del proyecto de medi- y encontraron que un incremento del PIB por Sin embargo, si no se incluyen estos factores,
ción de bienestar nacional de la Oficina de persona coincide con un incremento similar parece que la calidad de vida de Estados Uni-
Análisis Estadístico del Reino Unido. “Quizá en el bienestar reportado. Esta correlación se dos es muy superior.
23-6 Conclusión
En este capítulo se estudia la forma en la cual los economistas miden el ingreso total de
una nación o país. Por supuesto, la medición es sólo un punto de partida. Gran parte
de la macroeconomía está orientada a revelar los factores determinantes a corto y largo
plazos del producto interno bruto de una nación. Por ejemplo ¿por qué el pib es mayor
en Estados Unidos y Japón que en India y Nigeria? ¿Qué pueden hacer los gobiernos de
los países más pobres para promover un crecimiento más rápido del pib? ¿Por qué el pib
de Estados Unidos aumenta rápido en algunos años y disminuye en otros? ¿Qué pueden
Klenow advierte que estos cálculos están acuerdo con Angus Deaton, economista de evalúan su desempeño, como la medición
llenos de dificultades. Un ejemplo es que la Universidad de Princeton, es muy difícil de la confianza del consumidor en Estados
muchos países no cuentan con datos sufi- asignar valores a los bienes y servicios que se Unidos o el índice de vida en Holanda, que
cientes sobre factores cruciales como la consumen en Estados Unidos y en Tajikistán, mide factores como las relaciones y la labor
expectativa de vida. y que resulten comparables. Es más fácil pre- comunitaria.
Preguntarles a las personas cómo se guntarle a las personas por su situación y el El gobierno del Reino Unido planea incluir
sienten podría ser mejor que emplear medi- resultado sigue siendo aceptable. preguntas más subjetivas en las encuestas
das monetarias cuando se busca comparar Las encuestas desempeñan un papel muy dentro de su esfuerzo por evaluar el bienestar.
Las encuestas también pueden brindar
el nivel de bienestar entre los países. De importante en la forma en la que los países
información confusa. Por ejemplo, Wolfers
ha encontrado que a pesar de que los niveles
Felices por siempre
de salario, educación y otras medidas han
mejorado de forma significativa para las
Una mayor riqueza no siempre se traduce en una mejor calidad de vida cuando incluimos
otros factores, como el tiempo de ocio y la duración de la vida. mujeres, las encuestas de bienestar indican
Índice de bienestar Índice del PIB per cápita
que este grupo tiene un nivel de satisfac-
ción menor que hace cuarenta años. Esto no
Estados Unidos 100.0 100.0
significa que deba revertirse el movimiento
Alemania 98.0 74.0
feminista. Puede deberse a un incremento de
Francia 97.4 70.1
las expectativas o a una mayor apertura en las
Japón 91.5 72.4
encuestas.
Hong Kong 90.0 82.1
Las preferencias reales de las personas se
Italia 89.7 69.5
Reprinted with permission of The Wall Street Journal, Copyright © 2011

revelan mejor por medio de los hechos que en lo
Reino Unido 89.0 69.8 que dicen. Las encuestas indican que las per-
Singapur 43.6 82.9 sonas con hijos son menos felices que quienes
Corea del Sur 29.7 47.1 Dow Jones & Company, Inc. All Rights Reserved Worldwide.
no tienen hijos, y no por ello debemos sugerir
México 17.4 25.9 una esterilización masiva para mejorar el bien-
Brasil 12.2 21.8 estar general.
Rusia 8.6 20.9 “Lo que nos preocupa en el mundo no es
Tailandia 7.1 18.4 sólo la felicidad”, afirma Wolfers. “Si sólo
Indonesia 6.6 10.8 se mide una parte de lo que hace una vida
China 5.3 11.3 plena, terminaremos por dañar al resto de las
Sudáfrica 4.4 21.6 partes.”
India 3.5 6.6 En este momento, las autoridades a cargo de
Botswana 1.8 17.9
diseñar políticas deben elegir las medidas
Malawi
de éxito que consideran más apropiadas para
0.4 2.9
su tarea. Esto no es una situación ideal, pero
es lo mejor que la economía puede ofrecer.
Nota: Datos del 2000
Fuente: Peter Klenow y Charles Jones, Universidad de Stanford. Fuente: The Wall Street Journal, 10 de enero de 2011.
hacer los diseñadores estadounidenses de políticas para reducir la severidad de estas

fluctuaciones en el pib? Estas son preguntas que abordaremos en breve.
En este punto es importante reconocer la importancia de medir sólo el pib. Todos
tenemos una idea de cómo se desempeña la economía mientras vivimos. Pero los eco-
nomistas que estudian los cambios en la economía y quienes diseñan políticas econó-
micas requieren algo más que esta vaga percepción, necesitan datos concretos en los
cuales basar sus juicios. Cuantificar el comportamiento de la economía con medidas
como el pib es, por lo tanto, el primer paso para desarrollar una ciencia de la macroeco-
nomía.
Resumen
• Dado que cada transacción tiene un comprador y un y servicios de los gobiernos locales, estatales y federal.
vendedor, el gasto total debe ser igual al ingreso total Las exportaciones netas son iguales al valor de los bie-
en la economía. nes y servicios producidos internamente y vendidos en
el extranjero (exportaciones) menos el valor de los bie-
• El producto interno bruto (pib) mide el gasto total
nes y servicios producidos en el extranjero y vendidos
de una economía en bienes y servicios recién produ-
internamente (importaciones).
cidos y el ingreso total ganado de la producción de
esos bienes y servicios. De manera más precisa, el • El pib nominal utiliza los precios corrientes para valuar
pib es el valor de mercado de los bienes y servicios la producción de bienes y servicios de la economía. El
finales producidos dentro de un país en un periodo pib real utiliza los precios constantes del año base para
determinado. valuar la producción de bienes y servicios de la econo-
mía. El deflactor del pib, calculado como la razón del
• El pib se divide en cuatro componentes del gasto: con-
pib nominal sobre el real, mide el nivel de los precios
sumo, inversión, compras de gobierno y exportacio-
en la economía.
nes netas. El consumo incluye el gasto de los hogares
en bienes y servicios, con excepción de las compras • El pib es una buena medida del bienestar económico,
de viviendas nuevas. La inversión incluye el gasto en debido a que las personas prefieren ingresos más
nuevo equipo y estructuras, incluidas las compras de altos que más bajos. Pero no es una medida perfecta
viviendas nuevas que realizan los hogares o familias. del bienestar. Por ejemplo, el pib excluye el valor del
Las compras del gobierno incluyen el gasto en bienes tiempo de ocio y el de un ambiente limpio.
Conceptos
p clave
Microeconomía, p. 484 Inversión, p. 489 pib real, p. 492
Macroeconomía, p. 484 Compras del gobierno, p. 490 Deflactor del pib, p. 494
Producto interno bruto (pib), p. 486 Exportaciones netas, p. 490
Consumo, p. 489 pib nominal, p. 492
Preguntas
g para
p análisis
1. Explique por qué el ingreso de una economía debe ser 5. Mencione los cuatro componentes del pib. Proporcione
igual a su gasto. un ejemplo de cada uno de ellos.
2. ¿Qué contribuye más al pib, la fabricación de un auto- 6. ¿Por qué los economistas utilizan el pib real en vez del
móvil económico o la de un automóvil de lujo? ¿Por pib nominal para medir el bienestar económico?
qué? 7. En 2013 la economía produce 100 hogazas de pan
que se venden en $2 cada una. En 2014 produce 200
3. Un granjero le vende trigo a un panadero en $2. El hogazas que se venden en $3 cada una. Calcule el pib
panadero lo utiliza para elaborar pan, que vende en nominal, el pib real y el deflactor del pib para cada
$3. ¿Cuál es la contribución total de estas transacciones año. (Utilice 2013 como el año base). ¿Qué porcentaje
al pib? aumenta cada una de estas tres estadísticas de un año
4. Hace muchos años Peggy pagó $500 para reunir al siguiente?
una colección de discos. Hoy vendió sus álbumes 8. ¿Por qué es deseable que un país tenga un pib grande?
en una venta de garaje en $100. ¿Cómo afecta esta Proporcione un ejemplo de algo que increumentaría el
venta al pib actual? pib y que sin embargo no sería deseable.
p de opción
p múltiple
p
1. Si el precio de un hot dog es $2 y el de una hambur- 2. El ganadero de ovejas Angus le vende lana en $20 a
guesa $3, entonces 30 hot dogs contribuirían lo mismo Barnaby, el tejedor, quien teje dos suéteres con un valor
al pib que _____ hamburguesas. de mercado de $40 cada uno. Collete compra uno de
a. 5 ellos y el otro se guarda en el anaquel de Barnaby para
b. 15 su venta posterior. ¿Cuál es el pib?
c. 30 a. $40
d. 60 b. $60
c. $80 c. Las exportaciones netas disminuyen y el pib se

d. d. $100 mantiene sin cambio.
3. ¿Cuál de las siguientes situaciones no incrementa el d. Las exportaciones netas se mantienen sin cambio
pib de Estados Unidos? mientras que aumenta el pib.
a. Air France adquiere un avión de la empresa esta- 5. ¿Cuál es el componente más grande del pib?
dounidense Boeing. a. consumo
b. General Motors construye una nueva planta auto- b. inversión
motriz en Carolina del Norte. c. compras del gobierno
c. El pago de salarios a los policías de la ciudad de d. exportaciones netas
Nueva York. 6. ¿Qué ocurriría si aumenta 10% la producción y dismi-
d. El gobierno federal le entrega un cheque de seguri- nuyen 10% los precios?
dad social a la abuela de un ciudadano. a. El pib real aumentaría 10%, mientras que el pib
4. Un estadounidense compra unos zapatos fabricados nominal disminuiría 10%.
en Italia. ¿Cómo se registrará esta transacción en tér- b. El pib real aumentaría 10%, mientras que el pib
minos del ingreso nacional de Estados Unidos? nominal se mantendría sin cambio.
a. Aumentan tanto las exportaciones netas como el c. El pib real se mantendría sin cambio, mientras que
pib. el pib nominal aumentaría 10%.
b. Disminuyen tanto las exportaciones netas como el d. El pib real se mantendría sin cambio, mientras que
pib. el pib nominal disminuiría 10%.
p
1. ¿Qué componentes del pib (si los hay) afectarían cada respecto del año precedente. Para cada año identi-
una de las siguientes transacciones? Explique. fique la variable que no cambia. Explique por qué
a. Una familia compra un nuevo refrigerador. tiene sentido su respuesta.
b. La tía Jane compra una casa nueva. c. ¿El bienestar económico aumentó más en 2014 o en
c. Ford vende un Mustang de su inventario. 2015? Explique.
d. Usted compra una pizza. 5. Considere una economía que produce sólo barras
e. California repavimenta la autopista 101. de chocolate. En el año 1, la cantidad producida es 3
f. Sus padres compran una botella de vino francés. barras y el precio $4. En el año 2, la cantidad produ-
g. Honda expande su planta en Marysville, Ohio. cida es 4 barras y el precio $5. En el año 3, la cantidad
2. El componente del pib de las compras del gobierno no producida es 5 barras y el precio $6. El año 1 es el año
incluye el gasto en transferencias, como la Seguridad base.
Social. Piense en la definición del pib y explique por a. ¿Cuál es el pib nominal para cada uno de estos tres
qué se excluyen los pagos de transferencias. años?
b. ¿Cuál es el pib real para cada uno de estos tres
3. Como se menciona en el capítulo, el pib no incluye
años?
el valor de los bienes usados que se revenden. ¿Por
c. ¿Cuál es el deflactor del pib para cada uno de estos
qué el hecho de incluir tales transacciones haría del
tres años?
pib una medida menos informativa del bienestar d. ¿Cuál es la tasa porcentual de crecimiento anual del
económico? pib real del año 2 al año 3?
4. A continuación hay algunos datos de la tierra de la e. ¿Cuál es la tasa de inflación medida por el deflactor
leche y la miel. del pib del año 2 al año 3?
f. En esta economía de un solo bien, ¿cómo habría
Precio de Cantidad Precio de Cantidad podido responder los incisos d) y e) sin antes res-
Año la leche de leche la miel de miel ponder b) y c)?
2013 $1 100 $2 50 cuartos 6. Considere los siguientes datos del pib de Estados
cuartos Unidos:
2014 $1 200 $2 100
PIB nominal (en miles Deflactor del PIB
2015 $2 200 $4 100
Año de millones de dólares) (año base 2005)
a. Calcule el pib nominal, el pib real y el deflactor del 2012 15,676 115.4
pib para cada año, utilizando 2013 como el año 2002 10,642 92.2
base.
b. Calcule el cambio porcentual del pib nominal, del a. ¿Cuál fue la tasa de crecimiento del pib nominal
pib real y del deflactor del pib en 2014 y 2015 entre 2002 y 2012? (Sugerencia: la tasa de
crecimiento de una variable X en un periodo de 9. Los bienes y servicios que no se venden en los
N años se calcula como 100 × [(Xfinal /Xinicial)1/N – 1]). mercados, como los alimentos producidos y
b. ¿Cuál fue la tasa de crecimiento del deflactor del consumidos en el hogar, por lo general no se incluyen
pib entre 2002 y 2012? en el pib. ¿Puede pensar en cómo esto podría hacer
c. ¿Cuál fue el pib real en 2002 medido a precios de que los datos de la segunda columna de la tabla 3
2005? sean engañosos en una comparación del bienestar
d. ¿Cuál fue el pib real en 2012 medido en precios de económico de Estados Unidos con el de India?
2005? Explique.
e. ¿Cuál fue la tasa de crecimiento del pib real entre 10. La participación de las mujeres en la fuerza laboral
2002 y 2012? o población económicamente activa de Estados
f. ¿La tasa de crecimiento del pib nominal fue más Unidos se ha incrementado de forma considerable
alta o más baja que la tasa de crecimiento del pib desde 1970.
real? Explique. a. ¿Cómo cree que este incremento afectó al pib?
7. El gobierno divulga las estimaciones revisadas del b. Ahora imagine una medida del bienestar que
pib de Estados Unidos cerca del final de cada mes. incluya el tiempo destinado al trabajo en el hogar
Encuentre un artículo de un periódico que reporte la y al ocio. ¿Cómo se compararía el cambio de esta
divulgación más reciente o lea las noticias en medida del bienestar con el cambio del pib?
http://www.bea.gov, el sitio web de la Oficina de c. ¿Puede pensar en otros aspectos del bienestar que
Análisis Económico de Estados Unidos. Analice los estén asociados con el incremento de la partici-
cambios recientes en el pib real y el nominal y en los pación de las mujeres en la fuerza laboral? ¿Sería
componentes del pib. práctico desarrollar una medida del bienestar que
8. Un granjero siembra trigo que le vende a un molinero incluya estos aspectos?
en $100, quien lo convierte en harina, que le vende a 11. Un día, Barry the Barber, Inc. cobra $400 por el corte
un panadero en $100. El panadero convierte la harina de cabello. A lo largo de ese día el valor de su equipo
en pan, que le vende a los consumidores en $180. Los se deprecia $50. De los $350 restantes, Barry le paga
consumidores se comen el pan. al gobierno $30 en impuestos sobre ventas, se lleva
a. ¿Cuál es el pib en esta economía? Explique. a casa $220 por concepto de salarios y retiene $100
b. El valor agregado se define como el valor de la pro- en su negocio para incorporar nuevo equipo en el
ducción de un productor menos el valor de los futuro. De los $220 que Barry se lleva a casa, paga $70
bienes intermedios que compra el productor para de impuestos al ingreso o sobre la renta. Con base en
elaborar su producto. Suponga que no hay bienes esta información, calcule la contribución de Barry a las
intermedios, además de los descritos, y calcule el siguientes medidas del ingreso.
valor agregado de cada uno de los tres productores. a. producto interno bruto
c. ¿Cuál es el valor agregado total de los tres produc- b. producto nacional neto
tores en esta economía? ¿Cómo se compara con c. ingreso nacional
el pib de la economía? ¿Este ejemplo sugiere otra d. ingreso personal
forma de calcular el pib? e. ingreso personal disponible
CAPÍTULO
24
Medición
del costo de vida
E
n 1931, mientras la economía de Estados Unidos sufría la Gran Depresión, los
Yankees de Nueva York le pagaban al famoso jugador de béisbol Babe Ruth un
sueldo de 80,000 dólares. En esa época este sueldo era extraordinario, incluso
entre las estrellas del béisbol. Según una historia, un reportero le preguntó a Ruth
si creía que estaba bien que ganara más que el entonces presidente Herbert Hoover,
quien tenía un sueldo de sólo 75,000 dólares, y Ruth contestó: “Yo tuve un mejor año.”
En 2012, el sueldo promedio de un jugador de los Yankees de Nueva York era de
1.9 millones de dólares, y al shortstop, Alex Rodríguez, le pagaban 30 millones. Al
principio este hecho nos podría llevar a pensar que el béisbol se ha vuelto mucho
más rentable en las últimas siete décadas. Pero como sabemos, los precios de los
bienes y servicios también han aumentado. En 1931, con una moneda de cinco cen-
tavos de dólar podíamos comprar un helado y con veinticinco centavos un
boleto de cine. Debido a que los precios eran mucho más bajos en la época
de Babe Ruth que en la actualidad, no está claro si Ruth disfrutaba de un
nivel de vida más alto o más bajo del que disfrutan los jugadores de hoy.
505
505
En el capítulo anterior se estudió la forma en la cual los economistas utilizan el pro-

ducto interno bruto (PIB) para medir la cantidad de bienes y servicios que produce la
economía. En este capítulo se estudia la forma en que los economistas miden el costo de
vida general. Para comparar el sueldo de Babe Ruth de 80,000 dólares con los sueldos
actuales, debemos encontrar alguna forma de cambiar las cifras a medidas significati-
vas del poder de compra. Ese es exactamente el trabajo de una estadística denominada
índice de precios al consumidor. Después de ver cómo se conforma dicho índice, analizare-
mos cómo podemos utilizarlo para comparar las cifras monetarias en diferentes puntos
en el tiempo.
El índice de precios al consumidor se utiliza para monitorear los cambios en el costo
de vida a lo largo del tiempo. Cuando aumenta dicho índice, la familia típica debe gas-
tar más dinero para mantener la misma calidad o estándar de vida. Los economistas
emplean el término inflación para describir una situación en la cual aumenta el nivel
general de precios de la economía. La tasa de inflación es el cambio porcentual del nivel de
precios respecto al periodo previo. En el capítulo anterior se muestra la forma en la cual
los economistas pueden medir la inflación utilizando el deflactor del PIB. Sin embargo,
la tasa de inflación que es probable que usted escuche en los noticieros se calcula a partir
del índice de precios al consumidor, ya que refleja mejor los bienes y servicios compra-
dos por los consumidores.
Como se verá en los siguientes capítulos, la inflación es un aspecto del desempeño
macroeconómico que se observa muy de cerca y una variable clave para guiar la polí-
tica macroeconómica. Este capítulo proporciona los antecedentes para realizar ese aná-
lisis al mostrar la forma en la cual los economistas miden la tasa de inflación utilizando
el índice de precios al consumidor y cómo se puede utilizar esta estadística para com-
parar las cifras monetarias de diferentes tiempos.
24-1 El índice de precios al consumidor

Índice de precios al El índice de precios al consumidor (IPC) es una medida del costo total de los bienes y
consumidor (IPC) servicios comprados por un consumidor típico. Por ejemplo, en Estados Unidos, la Ofi-
Una medida del costo cina de Estadísticas Laborales (Bureau of Labor Statistics, BLS), que es parte del Depar-
total de los bienes y tamento del Trabajo, calcula y reporta cada mes el índice de precios al consumidor. En
servicios comprados por esta sección hablaremos de la forma en la cual se calcula dicho índice y de los problemas
un consumidor típico. que surgen en su medición. También consideramos la forma en la cual se compara este
índice con el deflactor del PIB, otra medida del nivel general de precios que se estudió
en el capítulo anterior.
24-1a Cómo se calcula el índice de precios

al consumidor
Cuando la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) calcula el índice de precios al consu-
midor y la tasa de inflación, utiliza datos de los precios de miles de bienes y servicios.
Para ver exactamente cómo se elaboran estas estadísticas, consideremos una economía
más simple en la cual los consumidores sólo compran dos bienes: hot dogs y hambur-
guesas. La tabla 1 muestra los cinco pasos que sigue dicha oficina.
1. Determinar la canasta. Establecer cuáles son los precios más importantes para el con-
sumidor típico. Si éste compra más hot dogs que hamburguesas, entonces el precio
de los hot dogs es más importante que el de las hamburguesas y, por lo tanto, se le
debe dar un mayor peso al medir el costo de vida. La BLS establece estos pesos entre-
vistando a los consumidores para averiguar cuál es la canasta de bienes y servicios
que compra el consumidor típico. En el ejemplo de la tabla, el consumidor típico
compra una canasta de 4 hot dogs y 2 hamburguesas.
2. Identificar los precios. Ubicar los precios de cada uno de los bienes y servicios de la
canasta en cada punto del tiempo. La tabla muestra los precios de los hot dogs y de
las hamburguesas para tres años diferentes.
CAPÍTULO 24 MEDICIÓN DEL COSTO DE VIDA 507
Paso 1: Encuestar a los consumidores para determinar una canasta de bienes específica
TABLA 1
Canasta = 4 hot dogs y 2 hamburguesas Ejemplo del cálculo del
índice de precios al
Paso 2: Determinar el precio de cada bien en cada año
consumidor y de la tasa
Año Precio de los hot dogs Precio de las hamburguesas de inflación
La tabla muestra cómo
2013 $1 $2
calcular el índice de
2014 2 3 precios al consumidor
y la tasa de inflación
2015 3 4
para una economía
Paso 3: Calcular cada año el costo de la canasta de bienes hipotética, en la cual
los consumidores sólo
2013 ($1 por hot dog × 4 hot dogs) + ($2 por hamburguesa × 2 hamburguesas) =
compran hot dogs y
$8 por canasta
hamburguesas.
$14 por canasta
$20 por canasta
Paso 4: Elegir un año como base (2013) y calcular el índice de precios al consumidor
en cada año
2013 ($8/$8) × 100 = 100
2014 ($14/$8) × 100 = 175
2015 ($20/$8) × 100 = 250
Paso 5: Utilizar el índice de precios al consumidor para calcular la tasa de inflación
respecto al año anterior
2014 (175 – 100) / 100 × 100 = 75%
2015 (250 –175)/175 × 100 = 43%
3. Calcular el costo de la canasta. Utilizar los datos de los precios para calcular el costo de
la canasta de bienes y servicios en diferentes tiempos. La tabla muestra este cálculo
para cada uno de los tres años. Debemos observar que en este cálculo sólo cambian
los precios. Al mantener igual la canasta de bienes (cuatro hot dogs y dos hambur-
guesas) estamos aislando los efectos de los cambios del precio del efecto de cualquier
cambio en la cantidad que podría estar ocurriendo al mismo tiempo.
4. Elegir un año base y calcular el índice. Designar un año como el año base, el parámetro
contra el cual se comparan otros años. (La elección del año base es arbitraria, ya que
el índice se utiliza para medir los cambios en el costo de vida.) Una vez que se elige el
año base, el índice se calcula como sigue:
Precio de la canasta de bienes y servicios en el año actual

Índice de precios = × 100
al consumidor Precio de la canasta en el año base
Es decir, el precio de la canasta de bienes y servicios en cada año se divide entre el

precio de la canasta en el año base y esta razón se multiplica después por 100. El
número resultante es el índice de precios al consumidor.
En el ejemplo de la tabla 1, 2013 es el año base. En ese año la canasta de hot dogs
y hamburguesas costaba $8. Por consiguiente, el precio de la canasta en todos los
años se divide entre $8 y se multiplica por 100. El índice de precios al consumidor
en 2013 es 100. (El índice es siempre 100 en el año base.) El índice de precios al con-
sumidor en 2014 es 175. Esto significa que el precio de la canasta en 2014 es 175%
de su precio en el año base. Dicho de otra manera, una canasta de bienes que cuesta
$100 en el año base cuesta $175 en 2014. De manera similar, el índice de precios al
consumidor en 2015 es 250, indicando que el nivel de precios en 2015 es 250% del
nivel de precios en el año base.
5. Calcular la tasa de inflación. Utilizar el índice de precios al consumidor para calcular
Tasa de inflación la tasa de inflación, que es el cambio porcentual en el índice de precios respecto al
Cambio porcentual en periodo anterior. Es decir, la tasa de inflación entre dos años consecutivos se calcula
el índice de precios como sigue:
con respecto al periodo
precedente. IPC en el año 2 – IPC en el año 1
Tasa de inflación en el año 2 = × 100
IPC en el año 1
Como se muestra en la parte inferior de la tabla 1, la tasa de inflación en el ejemplo es

75% en 2014 y 43% en 2015.
Aun cuando este ejemplo simplifica la realidad al incluir sólo dos bienes, muestra la
forma en la cual la Oficina de Estadísticas Laborales calcula el índice de precios al con-
sumidor y la tasa de inflación. La BLS recaba y procesa cada mes datos de los precios
de miles de bienes y servicios y, siguiendo los cinco pasos anteriores, determina qué
tan rápido aumenta el costo de vida para el consumidor típico. Cuando la BLS realiza
Para su ¿Qué hay en la canasta del IPC?

información
l elaborar el índice de precios al consumidor, la Oficina de Estadís-

A ticas Laborales de Estados Unidos trata de incluir todos los bienes
FIGURA 1
La canasta de bienes y
y servicios que compra el consumidor típico. Además, trata de ponderar
servicios típica
estos bienes y servicios con base en la cantidad de cada artículo que
Esta figura muestra la forma
compran los consumidores.
en la cual el consumidor típico divide el gasto entre varias
La figura 1 muestra el desglose del gasto del consumidor en tres cate-
categorías de bienes y servicios. La Oficina de Estadísticas
gorías importantes de bienes y servicios. Con mucho, la categoría más Laborales llama a cada porcentaje la “importancia relativa”
grande es la vivienda, que constituye 41% del presupuesto del consumi- de la categoría.
dor típico. Esta categoría incluye el costo de la vivienda (32%), combusti-
ble y otros servicios públicos (5%) y muebles y operación del hogar (4%). Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales.
La siguiente categoría más grande, 17%, es el transporte, que incluye el
gasto en automóviles, gasolina, autobuses, metro, etc. La siguiente cate-
goría, 15%, es de alimentos y bebidas; esto incluye comer en casa (8%),
comer fuera de casa (6%) y bebidas alcohólicas (1%). Después están la 17%
Transporte
atención médica, la recreación, la educación y las comunicaciones, cada
una con alrededor de 7%. Esta última categoría incluye, por ejemplo, las
cuotas o colegiaturas universitarias (3%), servicios telefónicos (2%), 15%
Alimentos 41%
tecnologías de información, como computadoras personales y servicio de Vivienda
y bebidas
internet (1%) y libros de texto, como el que tiene usted en sus manos
(0.3%). El vestido, que incluye ropa, calzado y joyería, constituye 4% del
presupuesto del consumidor típico. 7%
Educación
También incluida en la figura, con 3% de gasto, hay una categoría y comunicaciones 7%
de otros bienes y servicios. Esta es una variedad de compras de los con- 6% 4% 3%
sumidores (como cigarros, cortes de cabello y gastos funerarios) que no
Atención médica
encajan naturalmente en las otras categorías. Otros bienes
Recreación Ropa y servicios
su anuncio mensual del índice de precios al consumidor, por lo general se puede escu-
char esta cifra en los noticieros en la televisión o verla en el periódico del día siguiente.
Además del índice de precios al consumidor para la economía de Estados Unidos, la
BLS calcula otros índices de precios. Reporta el índice para áreas metropolitanas espe-
cíficas dentro de ese país (como Boston, Nueva York y Los Ángeles) y para algunas
categorías más limitadas de bienes y servicios (como alimentos, ropa y energía). Tam-
bién calcula el índice de precios al productor (IPP), que mide el costo de una canasta Índice de precios al
de bienes y servicios que compran las empresas en lugar de los consumidores. Debido productor
a que las empresas finalmente transfieren sus costos a los consumidores en la forma de Una medida del costo de
precios más altos, a menudo se cree que los cambios en el índice de precios al produc- la canasta de bienes y
tor son útiles para predecir los cambios en el índice de precios al consumidor. servicios que compran las
empresas.
24-1b Problemas en la medición del costo de vida

El objetivo del índice de precios al consumidor es medir los cambios en el costo de vida.
En otras palabras, dicho índice trata de medir cuánto más debe aumentar el ingreso para
mantener un estándar o calidad de vida constante. Sin embargo, el índice de precios al
consumidor no es una medida perfecta del costo de vida. Con dicho índice se reconocen
ampliamente tres problemas, pero es difícil resolverlos.
Al primer problema se le llama sesgo de sustitución. Cuando los precios cambian de
un año al siguiente, no lo hacen proporcionalmente: algunos aumentan más que otros.
Los consumidores responden a estos diferentes cambios comprando menos cantidad
de los bienes cuyos precios han aumentado cantidades relativamente grandes y com-
prando más de los que han aumentado menos, o quizás incluso han disminuido. Es
decir, los consumidores sustituyen comprando los bienes que se han vuelto relativa-
mente menos caros. Si un índice de precios se calcula suponiendo una canasta fija de
bienes, ignora la posibilidad de la sustitución del consumidor y, por lo tanto, sobrees-
tima de un año al siguiente el incremento del costo de vida.
Consideremos un ejemplo sencillo. Suponga que en el año base las manzanas son más
baratas que las peras, por lo que los consumidores compran más manzanas que peras.
Cuando la Oficina de Estadísticas Laborales elabora la canasta de bienes y servicios,
incluirá más manzanas que peras. Suponga que al siguiente año las peras son más bara-
tas que las manzanas. Los consumidores naturalmente responderán a este cambio de los
precios comprando más peras y menos manzanas. Sin embargo, al calcular el índice
de precios al consumidor, la BLS utiliza una canasta fija, que en esencia asume que los
consumidores continúan comprando las manzanas ahora más caras en las mismas can-
tidades que antes. Por esta razón, el índice medirá un incremento mucho mayor en el
costo de vida del que los consumidores experimentan en realidad.
El segundo problema con el índice de precios al consumidor es la introducción de
bienes nuevos. Cuando se introduce un bien nuevo, los consumidores cuentan con más
variedad de dónde elegir y esto, a su vez, reduce el costo de mantener el mismo nivel
de bienestar económico. Para ver por qué, consideremos una situación hipotética:
suponga que usted elige entre un certificado de regalo de $100 de una tienda grande
que ofrece una gran variedad de bienes y un certificado de regalo de $100 de una
tienda pequeña, con los mismos precios, pero con una selección más limitada. ¿Cuál
preferiría? La mayoría de las personas elegiría la tienda con mayor variedad. En esen-
cia, un conjunto más grande de posibles elecciones hace que cada unidad monetaria
valga más. Lo mismo es cierto con la evolución de la economía a lo largo del tiempo: a
medida que se introducen bienes nuevos, los consumidores cuentan con más opciones
y cada unidad monetaria vale más. Debido a que el índice de precios al consumidor
se basa en una canasta fija de bienes y servicios, no refleja el incremento del valor del
dólar que se origina por la introducción de bienes nuevos.
Una vez más consideremos un ejemplo. Cuando el iPod fue introducido en 2001, los
consumidores descubrieron que era muy cómodo escuchar con él su música favorita.
Antes existían reproductores de música, pero no tan portátiles ni versátiles. El iPod fue
una nueva opción que incrementó el conjunto de oportunidades del consumidor. Por
cierta cantidad de dinero, la introducción del iPod hacía que las personas se encontraran
mejor; a la inversa, para lograr el mismo nivel de bienestar económico se requería una
menor cantidad de dinero. Un índice perfecto del costo de vida habría reflejado la intro-
ducción del iPod con una reducción del costo de vida. Sin embargo, el índice de precios
al consumidor no disminuyó en respuesta a la introducción del iPod. Finalmente, la Ofi-
cina de Estadísticas Laborales revisó la canasta de bienes para incluir el iPod y subse-
cuentemente el índice reflejó los cambios en sus precios. Pero la reducción del costo de
vida asociada con la introducción inicial del iPod nunca apareció en el índice.
El tercer problema con el índice de precios al consumidor es el cambio no medido en
la calidad. Si la calidad de un bien se deteriora de un año al siguiente, mientras que su
precio se mantiene igual, el valor del dólar disminuye, debido a que usted está reci-
biendo un bien de menor calidad por la misma cantidad de dinero. De modo similar,
EN LAS
Monitoreo de la inflación
NOTICIAS
en la era de internet
La Web ofrece alternativas para recabar datos acerca del nivel general
de los precios.
¿Necesitamos a Google cigarros, cortes de cabello y funerales. Una vez

para medir la inflación? que se registraron todos los precios, los tra-
bajadores envían los reportes que recabaron
Annie Lowrey El gobierno debe conocer la tasa de infla-
y revisaron para que se integren en una hoja
ción para indexar ciertos pagos, como los
de cálculo masiva. Posteriormente, el gobierno
ientos de trabajadores gubernamenta-
C les encuentran y registran los precios
de artículos muy específicos disponibles en
trabaja con los datos para generar una sola
cifra. Pondera algunos precios considerando
beneficios de Seguridad Social o los intereses
de los bonos del Tesoro.
Pero el hecho de que el gobierno gaste
23,000 tiendas y negocios en 90 ciudades de que, por ejemplo, un consumidor gasta más
tanta energía en determinar la tasa de infla-
Estados Unidos. Cuando digo “muy específi- en renta que en cereal. También considera ción no significa que lo esté haciendo de la
cos” no es broma. las mejoras en los productos y los cambios en mejor manera. La metodología que se aplica
Digamos que el trabajador encuentra el los hábitos de consumo. Entonces obtiene el en la actualidad es engorrosa y le cuesta al
precio de una habitación de hotel y redacta número maestro que muestra qué tanto debe gobierno alrededor de 234 millones de dólares
el siguiente reporte: Ocupación: dos adul- aumentar el gasto de un consumidor para anuales para conocer que existe un incremento
tos, Tipo de alojamiento: habitación de lujo; comprar la misma cantidad de bienes de un de 1.57 dólares en el precio de los calcetines y
Clasificación/ubicación de la habitación: con mes a otro. Este número es el índice de precios después efectuar los cálculos para estimar el
vista al mar, habitación 306; Estancia: fin de al consumidor, la medida principal que utiliza índice. Además, existe un desfase de tiempo
semana; Duración de la estancia: una noche; el gobierno para evaluar la inflación. entre los cambios en los precios y el anuncio
Instalaciones de baño: un baño completo; Ins- Cada mes, la Oficina de Estadísticas de las cifras que realiza el gobierno. La medi-
talaciones de cocina: ninguna; Televisión: Laborales pasa por todo este proceso, por- ción de la inflación se publica doce veces al
una; Teléfono: uno, con llamadas locales que la tasa de inflación es una medida muy año, aunque los cambios en los precios pue-
gratuitas; Aire acondicionado: sí; Alimen- importante de la salud económica, además de den darse todos al mismo tiempo. Esta meto-
tos incluidos: desayuno; Estacionamiento: que es necesaria para manejar el presupuesto dología es arcaica, considerando que vivimos
gratuito; Transporte: traslado gratuito al gubernamental. ¿Y si hay inflación alta? Los en la era de internet. Los precios se pueden
aeropuerto; Instalaciones recreativas: una ahorradores entran en pánico, observando encontrar con facilidad en línea y muchos con-
alberca interior, una alberca exterior, playa cómo se erosiona su poder adquisitivo. ¿Y si sumidores compran por internet más que en
privada, tres canchas de tenis y un gimnasio. hay deflación? Todos ahorran y esperan que las tiendas tradicionales.
Este proceso exhaustivo y tedioso continúa los precios disminuyan durante los próximos Es posible que exista una mejor manera de
para un sinfín de artículos: vino, alimentos, meses. Además, la inflación cambiante difi- hacerlo. En los últimos meses los economis-
muebles de dormitorio, procedimientos qui- culta la toma de decisiones económicas para tas generaron un nuevo método para calcular
rúrgicos, perros, colegiaturas universitarias, los consumidores y las empresas. la inflación a la velocidad de internet, que
si la calidad del bien aumenta de un año al siguiente, el valor del dólar aumenta. La
Oficina de Estadísticas Laborales realiza su mejor esfuerzo para dar razón del cambio en
la calidad. Cuando cambia la calidad de un bien en la canasta, por ejemplo, cuando el
modelo de un automóvil tiene más caballos de fuerza o aporta mayor rendimiento por
kilómetro de un año al siguiente, la oficina ajusta el precio del bien para dar razón del
cambio en la calidad. En esencia, es tratar de calcular el precio de una canasta de bienes
de calidad constante. A pesar de estos esfuerzos, los cambios en la calidad siguen siendo
un problema, porque la calidad es algo difícil de medir.
Todavía hay mucho debate entre los economistas acerca de qué tan severos son
estos problemas de medición y qué se debería hacer al respecto. Varios estudios escri-
tos durante la década de 1990 concluyeron que el índice de precios al consumidor
resulta más ágil, económico, rápido e incluso Los nuevos indicios nos llevan a pregun-
preciso que el que maneja el gobierno. Esta tarnos si el gobierno debe actualizar los méto-
Photolove/Cultura/Getty Images
medida es realizada por el Massachusetts Ins- dos que utiliza para incorporar los cambios
titute of Technology. En 2007 los economistas que se presentan en la economía, tomando en
Roberto Rigobon y Alberto Cavallo comenzaron cuenta las tendencias de los precios, redise-
a rastrear los precios en línea y a registrarlos ñando su fórmula y actualizándolo con mayor
en una base de datos masiva. El mes pasado, frecuencia. La respuesta podría ser que sí (ya
revelaron el Proyecto un mil millones de pre- se ha modificado antes el IPC). Sin embargo,
cios (Billion prices Project, Bpp), una medición el IPC y sus antiguos métodos de cálculo tie-
de la inflación que se basa en 5 millones de “Me pregunto cuánto cuesta esto en nen un gran beneficio: son estables, probados
artículos vendidos por 300 tiendas en línea en línea.” y consistentes en el tiempo porque presentan
70 países (para Estados Unidos, este índice pocos cambios en su metodología. Además,
recaba 500,000 precios). tanto el índice de Google como el Bpp parecen
contrapone con los reportes que afirman que confirmar al obsoleto IPC, acercándose a él en
La medición de la inflación mediante el
los descuentos fueron mayores este año. vez de mostrar que no es adecuado.
BPP es muy diferente a la del gobierno. Los
También se han producido reflexiones aca- Finalmente, existen buenos argumen-
economistas ajustan todos los promedios de los
démicas. Por ejemplo, Cavallo encontró que tos de que necesitamos más medidas de la
precios que recabaron en línea, lo que significa
las tiendas cambian con menor frecuencia los inflación, no sólo mejores o más nuevas. El
que la canasta de bienes es aquella compuesta
precios, pero de forma más pensada de lo que gobierno calcula diferentes tasas de inflación
por todo lo que se puede comprar por internet
los economistas creían antes.
(algunas cosas se compran en línea con fre- para obtener una mejor interpretación de los
Existe otra medición de la información
cuencia, como los libros, mientras que otras cambios de los precios, el valor del dinero y
que surge del gigante Google, y que es un
no, como los gatos). Además, los investigadores la economía. Es importante resaltar que el
proyecto modelo de su director de finanzas
no ponderan los precios de los artículos, aun Bpp publica un número de “inflación central”
Hal Varian, quien decidió usar la base de
cuando representen una proporción mayor del que no incluye la volatilidad en los precios de
datos de precios de Google para construir
gasto familiar. los alimentos y la energía. Existen muchas
el “índice de precios de Google”, como lo
El Bpp se aproxima al IPC, aunque aún otras medidas. Las nuevas plataformas
reportó el Financial Times. Este índice es una
no se le acerca. La medición en línea tiene ofrecen cada vez más alternativas y oportu-
medición de los cambios en los precios y la
otras ventajas. Una de ellas es que se calcula nidades para revisar la precisión del IPC y
inflación que siempre se está actualizando
cada día, lo que permite identificar con mayor realizar nuevos descubrimientos. Esto sig-
(la idea se le ocurrió cuando estaba buscando
facilidad la dirección de la inflación y facilita nifica que, por ahora, continuará el registro
pimienta molida en línea). Google no ha deci-
que los investigadores analicen de un día a tedioso y detectivesco de precios que realiza
dido si hará o no público su índice y tampoco
otro los cambios de los precios. Por ejemplo, el gobierno.
ha revelado su metodología, pero de acuerdo
este mes Cavallo y Rigobon observaron que con Varian el resultado es muy similar al IPC,
los descuentos del Black friday “tuvieron un aunque muestre periodos de deflación, la
impacto menor sobre los precios promedio de incidencia en la que disminuyen los precios,
2010 en comparación con 2009”, lo que se y no el IPC. Fuente: Slate, 20 de diciembre de 2010.
sobreestimaba la inflación alrededor de un punto porcentual por año. En respuesta a

esta crítica, la Oficina de Estadísticas Laborales adoptó varios cambios técnicos para
mejorar el IPC, y muchos economistas creen que el sesgo es ahora la mitad de lo que fue
una vez. El tema es importante porque muchos programas gubernamentales utilizan
el índice de precios al consumidor para realizar ajustes provocados por los cambios
en el nivel general de los precios. Por ejemplo, los beneficiarios de la seguridad social
obtienen incrementos anuales en los beneficios que están vinculados al índice de pre-
cios al consumidor. Algunos economistas han sugerido modificar estos programas para
corregir los problemas de medición reduciendo, por ejemplo, la magnitud de los incre-
mentos automáticos de los beneficios.
24-1c Deflactor del PIB frente a índice de precios

al consumidor
En el capítulo anterior analizamos otra medida del nivel general de precios en la eco-
nomía: el deflactor del pib. Este deflactor es la razón del pib nominal entre el pib real.
Puesto que el pib nominal es la producción actual valuada a los precios actuales, y el pib
real es la producción actual valuada a los precios del año base, el deflactor del pib refleja
el nivel actual de los precios en relación con el nivel de precios en el año base.
Los economistas y quienes diseñan políticas monitorean tanto el deflactor del pib
como el índice de precios al consumidor para medir qué tan rápido aumentan los pre-
cios. Por lo general, estas dos estadísticas cuentan una historia similar. Sin embargo, dos
diferencias importantes pueden provocar una divergencia.
La primera diferencia es que el deflactor del pib refleja los precios de todos los bie-
nes y servicios producidos internamente, mientras que el índice de precios al consumidor
refleja los precios de todos los bienes y servicios comprados por los consumidores. Por
ejemplo, suponga que se incrementa el precio de un avión fabricado por Boeing y ven-
dido a la Fuerza Aérea. Aun cuando el avión es parte del pib, no es parte de la canasta
de bienes y servicios adquiridos por un consumidor típico. Por consiguiente, el incre-
mento del precio se muestra en el deflactor del pib, pero no en el índice de precios al
consumidor.
Como otro ejemplo, suponga que Volvo incrementa el precio de sus automóviles.
Debido a que los Volvo se fabrican en Suecia, el automóvil no es parte del pib de Estados
Unidos. Pero los consumidores estadounidenses compran Volvo, por lo que el automó-
vil es parte de la canasta de bienes de un consumidor típico. Por consiguiente, un incre-
mento del precio de un bien de consumo importado, como el Volvo, aparece en el índice
de precios al consumidor, pero no en el deflactor del pib.
Esta primera diferencia entre el índice de precios al consumidor y el deflactor del
PIB es particularmente importante cuando cambia el precio del petróleo. A pesar de
que Estados Unidos produce algo de petróleo, gran parte del que se usa en dicho país
© CON PERMISO DE THE WALL STREET JOURNAL—,
es importado. Como resultado, el petróleo y los productos derivados, como la gasolina

y el combustóleo para la calefacción, son una parte mucho mayor del gasto del consu-
midor que del pib. Cuando aumenta el precio del petróleo, el índice de precios al con-
sumidor aumenta mucho más que el deflactor del pib.
La segunda y más sutil diferencia entre el deflactor del pib y el índice de precios al
CARTOON FEATURES SYNDICATE
consumidor se refiere a la forma en la cual se ponderan los precios para generar una
sola cifra para el nivel general de precios. El índice de precios al consumidor compara el
precio de una canasta fija de bienes y servicios con el precio de la canasta en el año base.
Sólo ocasionalmente la Oficina de Estadísticas Laborales modifica la canasta de bienes.
En contraste, el deflactor del pib compara el precio de los bienes y servicios producidos
actualmente con el precio de los mismos bienes y servicios producidos en el año base. Por
consiguiente, el grupo de bienes y servicios que se utiliza para calcular el deflactor del
“El precio puede parecer pib cambia en automático a lo largo del tiempo. Esta diferencia no es importante cuando
un poco alto, pero debe todos los precios cambian proporcionalmente. Pero si los precios de los diferentes bienes
recordar que está en y servicios cambian en cantidades diversas, la forma en la cual ponderamos los diferen-
dinero de hoy.” tes precios importa para la tasa general de inflación.
Tasa de inflación
(porcentaje
FIGURA 2
anual) Dos medidas de la
15%
inflación
Esta figura muestra
IPC
la tasa de inflación,
el cambio porcentual
del nivel de precios,
10 medido por el
deflactor del PIB y el
índice de precios al
consumidor, utilizando
datos anuales desde
5 1965. Observe que
Deflactor del PIB
las dos medidas de la
inflación por lo general
se mueven juntas.
Fuente: Departamento del

0 Trabajo y Departamento
de Comercio de Estados
Unidos.
22
1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
La figura 2 muestra la tasa de inflación medida tanto por el deflactor del pib, como
por el índice de precios al consumidor para cada año desde 1965. Podemos ver que en
algunas ocasiones estas dos medidas divergen. Cuando lo hacen, es posible ir detrás de
esas cifras y explicar la divergencia con las dos diferencias ya analizadas. Por ejemplo,
en 1979 y 1980 la inflación del ipc aumentó más que la del deflactor del pib, en gran
parte debido a que los precios del petróleo aumentaron a más del doble durante esos
dos años. Sin embargo, la divergencia entre estas dos medidas es la excepción más que
la regla. En la década de 1970, tanto el deflactor del pib como el índice de precios al con-
sumidor mostraron altas tasas de inflación. A finales de las décadas de 1980, 1990 y en la
primera década de 2000, ambas medidas mostraron bajas tasas de inflación.
Examen rápido Explique brevemente qué mide el índice de precios al consumidor y

cómo se construye. • Identifique una razón por la cual el IPC es una medida imperfecta del
costo de vida.
24-2 Corrección de las variables económicas por los efectos

de la inflación
El propósito de medir el nivel general de precios en la economía es permitirnos com-
parar las cifras en dinero de diferentes tiempos. Ahora que sabemos cómo se calculan
los índices de precios, veamos cómo podríamos utilizar un índice así para comparar las
cifras en dinero del pasado con las cifras en dinero del presente.
24-2a Cifras en dinero de diferentes tiempos

Primero volvamos al problema del sueldo de Babe Ruth. ¿Su sueldo de 80,000 dólares en
1931 era alto o bajo comparado con los sueldos de los jugadores actuales?
Para responder esta pregunta, debemos conocer los niveles de precios en 1931 y los
actuales. Parte del incremento del sueldo de los beisbolistas compensa a los jugadores
por los precios más altos de la actualidad. Para comparar el sueldo de Ruth con el de los
jugadores hoy, necesitamos inflar el sueldo de Ruth para convertir el dinero de 1931 en
dinero actual.
La fórmula para convertir las cifras en dinero del año T a dinero actual es la
siguiente:
Nivel de precios actual

Cantidad en dinero actual = Cantidad de dinero en el año T ×
Nivel de precios en el año T
Un índice de precios como el índice de precios al consumidor mide el nivel de precios y,

por consiguiente, determina el tamaño de la corrección por inflación.
Apliquemos esta fórmula al sueldo de Ruth. Las estadísticas del gobierno muestran
un índice de precios al consumidor de 15.2 para 1931 y de 229.5 para 2012. Por con-
siguiente, el nivel general de precios ha aumentado un factor de 15.1 (que es igual a
229.5/15.2). Podemos utilizar estas cifras para medir el sueldo de Ruth en dinero de
2012 como sigue:
Nivel de precios en 2012

Sueldo en dólares de 2012 = Sueldo en dólares de 1931 ×
Nivel de precios en 1931
229.5
= $80,000 ×
15.2
= 1,207,894
Concluimos que el sueldo de Babe Ruth en 1931 es equivalente a un sueldo de hoy de

más de un millón de dólares. Este es un buen ingreso, pero es menos de una cuarta parte
del sueldo del Yankee promedio de hoy, y sólo 4% de lo que los Yankees le pagan a Alex
Rodríguez. Varias fuerzas, incluidas el crecimiento económico total y las crecientes par-
ticipaciones del ingreso que ganan las superestrellas, han incrementado de forma signi-
ficativa la calidad de vida de los mejores deportistas.
Analicemos también el sueldo de 75,000 dólares de 1931 del presidente Hoover. Para
traducir esta cifra en dinero de 2012, una vez más multiplicamos por la razón de los
niveles de precios en los dos años. Encontramos que el sueldo del presidente Hoover
equivale a $75,000 × (229.5/15.2) o $1,132,401 en dólares de 2012. Esto está muy por
encima del sueldo de Barak Obama de $400,000. Al parecer, después de todo, el presi-
dente Hoover sí tuvo un buen año.
24-2b Indexación
Como acabamos de ver, los índices de precios se utilizan para corregir los efectos de la
inflación cuando se comparan cifras monetarias de diferentes años. Este tipo de correc-
Indexación ción aparece en distintos lugares en la economía. Cuando por ley o por contrato cierta
Corrección automática por cantidad en dinero se corrige automáticamente por los cambios en el nivel de precios, se
ley o por contrato de una dice que la cantidad está indexada a la inflación.
cantidad en dinero para Por ejemplo, numerosos contratos a largo plazo entre empresas y sindicatos inclu-
efectos de la inflación. yen una indexación parcial o completa del sueldo respecto al índice de precios al
Para su El Sr. Índice va a Hollywood

información
Cuál es la película más popular de todos los tiempos? La respuesta lo seguida de Titanic ($659
¿ podría sorprender.
La popularidad de una película se mide por lo general con base en los
millones) y Los Avengers
de Marvel ($623 millones).
ingresos en taquilla. Según esa medida, Avatar es la película número uno Pero esta clasificación
de todos los tiempos, con ingresos internos por 761 millones de dólares, ignora un hecho obvio pero importante: los precios, incluyendo los de las
entradas al cine, han aumentado a lo largo del tiempo. La inflación otorga
cierta ventaja a las películas más nuevas.
Cuando se corrigen los ingresos en la taquilla para efectos de la infla-
ción, la historia es muy distinta. La película número uno ahora es Lo que
el viento se llevó (1,604 millones de dólares), seguida por La guerra de las
Screen Prod/PhotoNonStop/Glow Images

galaxias ($1,414) y La novicia rebelde ($1,131 millones). Avatar queda en
el número 14.
Lo que el viento se llevó se estrenó en 1939, antes de que todos tuvie-
ran televisores en sus hogares. En la década de 1930, alrededor de 90
millones de estadounidenses iban al cine cada semana, en comparación
con alrededor de 25 millones en la actualidad. Pero las películas de esa
época no aparecen en la clasificación convencional de popularidad, debido
a que los precios de las entradas eran de veinticinco centavos. De hecho,
en la clasificación basada en la recaudación nominal de taquilla, Lo que
“Francamente, querida, no me preocupa mucho el el viento se llevó no llega a las primeras 50 películas. Scarlett y Rhett
efecto de la inflación.” tienen mejor suerte una vez que se corrige por efectos de la inflación.
consumidor. A dicha disposición se le conoce como ajuste por costo de vida. El ajuste
incrementa de forma automática los salarios cuando aumenta el índice de precios al
consumidor.
La indexación también es una característica de muchas leyes. Por ejemplo, los benefi-
cios de Seguridad Social son ajustados cada año para compensar a los adultos mayores
por los incrementos de precios. Las categorías del impuesto federal sobre la renta (los
niveles de ingreso en los cuales cambian las tasas de impuestos) también se indexan por
la inflación. Sin embargo, existen muchas formas en las cuales el sistema impositivo no
está indexado por la inflación, aun cuando tal vez debería estarlo. Estos problemas se
estudiarán con mayor detalle cuando se analice el costo de la inflación más adelante en
el libro.
24-2c Tasas de interés real y nominal

La corrección de las variables económicas para los efectos de la inflación es particular-
mente importante y un tanto difícil cuando vemos los datos sobre las tasas de interés.
El concepto mismo de una tasa de interés implica necesariamente comparar cantidades
de dinero en diferentes periodos. Cuando usted deposita sus ahorros en una cuenta
bancaria, le entrega hoy al banco algo de dinero, y éste le devuelve en el futuro su
depósito con intereses. De manera similar, cuando le pide dinero prestado al banco,
usted recibe hoy alguna cantidad de dinero, pero deberá reembolsar en el futuro el
préstamo con intereses. En ambos casos, para comprender a fondo el acuerdo entre
usted y el banco, es crucial reconocer que el dinero futuro podría tener un valor dife-
rente al del dinero actual. Es decir, usted debe corregir por los efectos de la inflación.
Considere un ejemplo. Suponga que Sally Saver deposita $1,000 en una cuenta banca-
ria que paga una tasa de interés anual de 10%. Un año después, cuando ha acumulado
$100 de intereses, retira sus $1,100. ¿Sally es más rica de lo que era cuando realizó el
depósito un año antes?
La respuesta depende de lo que queremos decir con “más rica”. Sally tiene $100 más
de los que tenía. En otras palabras, la cantidad de dinero en su poder ha aumentado
10%. Pero a ella no le importa la cantidad de dinero en sí, sino lo que puede comprar
con él. Si los precios han aumentado mientras el dinero estaba en el banco, cada unidad
monetaria compra ahora menos de lo que compraba hace un año. En este caso su poder
de compra, es decir, la cantidad de bienes y servicios que puede comprar, no ha aumen-
tado 10%.
Para simplificar las cosas, suponga que a Sally le gusta mucho el cine y sólo compra
DVD. Cuando Sally realizó su depósito, un DVD en la tienda de películas costaba $10.
Su depósito de $1,000 equivalía a 100 DVD. Un año después, cuando obtiene 10% de
intereses, tiene $1,100. ¿Cuántos DVD puede comprar hoy? Eso depende de lo que haya
sucedido con el precio de un DVD. Los siguientes son algunos ejemplos:
• Cero inflación: si el precio de un CD se mantiene en $10, la cantidad de DVD que

puede comprar ha aumentado de 100 a 110. El incremento de 10% en la cifra de
dinero significa un incremento de 10% en su poder de compra.
• Inflación de 6%: si el precio de un DVD aumenta de $10 a $10.60, entonces el número
de DVD que puede comprar aumentó de 100 a aproximadamente 104. Su poder de
compra ha aumentado alrededor de 4%.
• Inflación de 10%: si el precio de un DVD aumenta de $10 a $11, todavía puede com-
prar sólo 100 DVD. Incluso si la riqueza monetaria de Sally ha aumentado, su poder
de compra sigue siendo el mismo del año anterior.
• Inflación de 12%: si el precio de un CD aumenta de $10 a $11.20, el número de DVD
que Sally puede comprar ha disminuido de 100 a aproximadamente 98. Incluso
teniendo una mayor cantidad de dinero, su poder de compra ha disminuido alrede-
dor de 2%.
Y si Sally viviera en una economía con deflación, con precios a la baja, podría surgir otra
posibilidad:
• Deflación de 2%: si el precio de un DVD disminuye de $10 a $9.80, entonces el

número de DVD que puede comprar aumenta de 100 a aproximadamente 112. Su
poder de compra se incrementa alrededor de 12%.
Estos ejemplos muestran que mientras más alta sea la tasa de inflación, menor será el
incremento del poder de compra de Sally. Si la tasa de inflación es mayor que la tasa de
interés, su poder de compra en realidad disminuye. Y si hay deflación (es decir, una tasa
negativa de inflación), su poder de compra aumenta más que la tasa de interés.
Para comprender cuánto gana una persona en una cuenta de ahorros, debemos con-
siderar tanto la tasa de interés como los cambios de los precios. La tasa de interés que
Tasa de interés nominal
Tasa de interés como
mide el cambio en las cantidades en dinero se denomina tasa de interés nominal y la
usualmente se reporta, sin tasa de interés ajustada por la inflación se llama tasa de interés real. La tasa de inte-
ajuste por los efectos de rés nominal, la tasa de interés real y la inflación se relacionan aproximadamente como
la inflación. sigue:
Tasa de interés real Tasa de interés real = Tasa de interés nominal – Tasa de inflación
Tasa de interés ajustada
por los efectos de la La tasa de interés real es la diferencia entre la tasa de interés nominal y la tasa de infla-
inflación. ción. La tasa de interés nominal indica qué tan rápido aumenta con el tiempo la canti-
dad de dinero en su cuenta bancaria, mientras que la tasa de interés real indica qué tan
rápido aumenta con el tiempo el poder de compra de su cuenta bancaria.
Tasas de interés
(porcentaje FIGURA 3
anual) Tasas de interés real
15% y nominal
Esta figura muestra las
tasas de interés real y
nominal, utilizando datos
10
anuales desde 1965. La
tasa de interés nominal
es la tasa sobre un bono
5 del Tesoro a tres meses.
La tasa de interés real es
la tasa de interés nominal
menos la tasa de inflación
0 medida por el índice de
Tasa de interés real precios al consumidor.
Observe que las tasas de
interés nominal y real a
25 menudo no se mueven
1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
juntas.

Trabajo y Departamento del
Tesoro de Estados Unidos.
Caso de Tasas de interés en la economía de Estados Unidos

estudio La figura 3 muestra las tasas de interés nominal y real de la economía de
Estados Unidos desde 1965. La tasa de interés nominal en esta figura es la tasa
sobre bonos del Tesoro a tres meses (aun cuando los datos sobre otras tasas de
interés serían similares). La tasa de interés real se calcula al restar la tasa de inflación
a esta tasa de interés nominal. Aquí la inflación se mide como el cambio porcentual en el
índice de precios al consumidor.
Una característica de esta cifra es que la tasa de interés nominal casi siempre es
mayor que la tasa de interés real. Esto refleja el hecho de que la economía estadouni-
dense ha experimentado cada año un incremento de los precios al consumidor durante
este periodo. Por el contrario, si analizamos los datos de la economía estadounidense de
finales del siglo xix o de la economía japonesa en algunos años recientes, veremos que
hay periodos de deflación. Durante la deflación, la tasa de interés real es mayor que la
tasa de interés nominal.
La figura también muestra que, dado que la inflación es variable, las tasas de interés
nominal y real no siempre se mueven juntas. Por ejemplo, a finales de la década de 1970,
las tasas de interés nominales eran altas. Pero debido a que la inflación era muy alta, las
tasas de interés reales eran bajas. De hecho, durante gran parte de la década de 1970,
las tasas de interés reales fueron negativas, debido a que la inflación erosionaba con
mayor rapidez los ahorros de las personas de la que los incrementaban los pagos de la
tasa de interés nominal. En contraste, a finales de la década de 1990, las tasas de interés
nominales eran menores de lo que lo habían sido dos décadas antes. Pero debido a que
la inflación era mucho menor, las tasas de interés reales eran mayores. En los siguientes
capítulos estudiaremos las fuerzas económicas que determinan las tasas de interés tanto
real como nominal.
Examen rápido En 1914 Henry Ford pagaba a sus trabajadores 5 dólares al día. Si el
índice de precios al consumidor era 10 en ese año y 230 en 2012, ¿cuánto vale el cheque de
pago de Ford en dólares de 2012?
24-3 Conclusión
“Una moneda de cinco centavos ya no vale nada,” observó en una ocasión el jugador de
béisbol Yogi Berra. De hecho, a lo largo de la historia reciente, los valores reales detrás
de una moneda de 5 y de 10 centavos y del dólar mismo no han sido estables. Los incre-
mentos persistentes en el nivel general de precios han sido la norma. Dicha inflación
reduce el poder de compra de cada unidad monetaria a lo largo del tiempo. Al comparar
cifras en dinero de diferentes tiempos, es importante considerar que un dólar o unidad
monetaria de hoy no es el mismo que un dólar de hace 20 años o, muy probablemente,
que un dólar dentro de 20 años.
En este capítulo se ha analizado la forma en la cual los economistas miden el nivel
general de precios en la economía y cómo utilizan los índices de precios para corregir
las variables económicas por los efectos de la inflación. Los índices de precios permi-
ten comparar las cifras en dinero de diferentes puntos en el tiempo y, por consiguiente,
tener una mejor idea de la forma en la cual cambia la economía.
La discusión de los índices de precios en este capítulo, junto con la del pib en el capítulo
anterior, es sólo un primer paso en el estudio de la macroeconomía. Todavía no hemos
examinado qué determina el pib de una nación o las causas y los efectos de la inflación.
Para hacer eso debemos ir más allá de los aspectos de la medición. De hecho, esa es nues-
tra siguiente tarea. Una vez explicada en los dos capítulos anteriores la forma en la cual
los economistas miden los precios y las cantidades macroeconómicas, ahora estamos listos
para desarrollar los modelos que explican los movimientos en estas variables.
Esta es nuestra estrategia en los siguientes capítulos. En primer lugar, veremos los
factores determinantes a largo plazo del pib real y las variables relacionadas, como el
ahorro, la inversión, las tasas de interés reales y el desempleo. En segundo, veremos los
factores determinantes a largo plazo del nivel de precios y las variables relacionadas,
como la oferta de dinero, la inflación y las tasas de interés nominales. Por último, des-
pués de ver cómo se determinan a largo plazo estas variables, analizaremos la pregunta
más compleja de qué provocan a corto plazo las fluctuaciones del pib real y del nivel de
precios. En todos estos capítulos, los aspectos de la medición que hemos estudiado pro-
porcionarán la base para el análisis.
Resumen
• El índice de precios al consumidor muestra el costo importantes. El deflactor del pib difiere del ipc, debido
de una canasta de bienes y servicios en relación con a que incluye los bienes y servicios producidos, en
el costo de la misma canasta en el año base. Se utiliza lugar de los bienes y servicios consumidos. Como
para medir el nivel general de precios en la economía. resultado, los bienes importados afectan el índice de
El cambio porcentual en el índice de precios al consumi- precios al consumidor, pero no el deflactor del pib.
dor mide la tasa de inflación. Además, mientras que el índice de precios al consumi-
dor utiliza una canasta fija de bienes, el deflactor del
• El índice de precios al consumidor es, por tres razones,
pib cambia automáticamente el grupo de bienes y ser-
una medida imperfecta del costo de vida. En primer
vicios a lo largo del tiempo, a medida que cambia la
lugar, no considera la capacidad del consumidor para
composición del pib.
sustituir los bienes que se vuelven relativamente más
económicos a lo largo del tiempo. En segundo lugar, • Las cifras en dinero de diferentes periodos no represen-
no toma en cuenta los incrementos del poder de com- tan una comparación válida del poder de compra. Para
pra del dinero debidos a la introducción de nuevos bie- comparar una cifra en dinero del pasado con una en
nes. En tercer lugar, está distorsionado por los cambios dinero de hoy, la cifra antigua se debería inflar con la
no mensurables en la calidad de los bienes y servicios. ayuda de un índice de precios.
Debido a estos problemas en la medición, el ipc sobrees- • Varias leyes y contratos privados utilizan el índice
tima la verdadera inflación. de precios para corregir los efectos de la inflación. Sin
• Al igual que el índice de precios al consumidor, el embargo, las leyes fiscales sólo se indexan parcialmente
deflactor del PIB mide el nivel general de precios en por la inflación.
la economía. Aun cuando los dos índices de precios • Un ajuste por inflación es especialmente importante
por lo general se mueven juntos, existen diferencias cuando revisamos los datos de las tasas de interés.
La tasa de interés nominal es la que por lo general se cambios en el valor del dinero en el tiempo. La tasa de
reporta; es aquella en la cual la cantidad de dinero en interés real equivale a la tasa de interés nominal menos
una cuenta de ahorros aumenta a lo largo del tiempo. la tasa de inflación.
En contraste, la tasa de interés real considera los
Conceptos
p clave
Índice de precios al consumidor (ipc), Índice de precios al productor, p. 509 Tasa de interés real, p. 516
p. 506 Indexación, p. 514
Tasa de inflación, p. 508 Tasa de interés nominal, p. 516
Preguntas
g de repaso
p
1. ¿Cuál considera usted que tenga un mayor efecto 4. Durante un largo periodo, el precio de una barra
sobre el índice de precios al consumidor: un incre- de caramelo aumentó de $0.20 a $1.20. Durante el
mento de 10% en el precio del pollo o un incremento mismo periodo, el índice de precios al consumidor
de 10% en el precio del caviar? ¿Por qué? aumentó de 150 a 300. Ajustado por la inflación
2. Describa los tres problemas que hacen que el índice de general, ¿cuánto cambió el precio de la barra de
precios al consumidor sea una medida imperfecta del caramelo?
costo de vida. 5. Explique el significado de la tasa de interés nominal y de
3. Si aumenta el precio del vino francés importado, ¿cuál la tasa de interés real. ¿Cómo se relacionan?
resulta más afectado, el índice de precios al consumi-
dor o el deflactor del pib? ¿Por qué?
p de opción
p múltiple
p
1. El índice de precios al consumidor mide aproximada- 4. Puesto que los consumidores pueden sustituir bienes
mente el mismo fenómeno económico que más económicos por aquellos que han incrementado su
a. el pib nominal precio
b. el pib real a. el ipc sobreestima la inflación.
c. el deflactor del pib b. el ipc subestima la inflación.
d. la tasa de desempleo c. el deflactor del pib sobreestima la inflación.
2. Los mayores componentes de la canasta de bienes y d. el deflactor del pib subestima la inflación.
servicios que se utilizan para calcular el pib son 5. Si el índice de precios al consumidor de 1980 es de 200
a. alimentos y bebidas y en la actualidad es de 300, entonces $600 de 1980 ten-
b. vivienda drían el mismo poder de compra que _____ hoy.
c. atención médica a. $400
d. vestido b. $500
3. Si un fabricante de pistolas de Pennsylvania aumenta c. $700
el precio de los rifles que le vende al ejército estadouni- d. $900
dense, este incremento 6. Usted deposita $2,000 en su cuenta de ahorro y un año
a. incrementará tanto al ipc como al deflactor del pib. después tiene $2,100. Mientras tanto, el índice de pre-
b. no afectará ni al ipc ni al deflactor del pib. cios al consumidor aumenta de 200 a 204. En este caso,
c. aumentará el ipc pero no afectará al deflactor del la tasa de interés nominal es de ____ % y la tasa de inte-
pib. rés real es de______ %.
d. aumentará el deflactor del PIB pero el ipc no a. 1,5
cambiará. b. 3,5
c. 5,1
d. 5,3
p
1. Suponga que el año que usted nació alguien compró bienes y servicios? Ahora busque los datos en el índice
$100 de bienes y servicios. ¿Cuánto cree que costaría de precios al consumidor y calcule la respuesta con
en la actualidad comprar una cantidad similar de base en él. (Puede encontrar la calculadora de inflación
de la Oficina de Estadísticas Laborales en: base y fije la canasta en una máquina de karaoke y
http://www. bls.gov/data/inflation_calculator.htm.) tres CD.
2. Suponga que los residentes de Vegopia gastan todo su b. Utilizando un método similar al del deflactor del
ingreso en coliflor, brócoli y zanahorias. En 2013 com- pib, calcule el cambio porcentual del nivel general
praron 100 coliflores por $200, 50 racimos de brócoli de precios. También utilice 2014 como año base.
por $75 y 500 zanahorias por $50. En 2014 compraron c. ¿La tasa de inflación de 2015 es la misma utilizando
75 coliflores por $225, 80 racimos de brócoli por $120 y los dos métodos? Explique por qué.
500 zanahorias por $100. 6. ¿Cuál de los problemas en la construcción del ipc se
a. Calcule el precio de cada verdura en cada año. podría ilustrar por cada una de las siguientes situacio-
b. Utilizando 2013 como el año base, calcule el ipc para nes? Explique.
cada año. a. la invención del teléfono celular.
c. ¿Cuál es la tasa de inflación en 2014? b. la introducción de las bolsas de aire en los
automóviles.
3. Suponga que las personas sólo consumen tres bienes,
c. el incremento de las compras de computadoras
como se muestra en la siguiente tabla:
personales en respuesta a una disminución de su
precio.
Pelotas Pelotas Botellas
d. más pasas en cada paquete de Raisin Bran.
de tenis de golf de Gatorade
e. mayor uso de automóviles eficientes en el consumo
Precio en 2014 $2 $4 $1 de gasolina después de un incremento del precio de
Cantidad en 2015 100 100 200 la misma.
Precio en 2014 $2 $6 $2 7. El New York Times costaba $0.15 en 1970 y $2.00 en 2011.
Cantidad en 2015 100 100 200 El salario promedio en la manufactura era de $3.36 por
hora en 1970 y de $23.09 en 2011.
a. ¿Cuál es el cambio porcentual en el precio de cada a. ¿Qué porcentaje aumentó el precio del periódico?
uno de los tres bienes? b. ¿Qué porcentaje se incrementaron los salarios?
b. Utilizando un método similar al índice de precios al c. En cada año, ¿cuántos minutos debe trabajar un
consumidor, calcule el cambio porcentual en el nivel empleado para ganar lo suficiente y poder comprar
general de precios. un periódico?
c. Si usted se llegara a enterar de que el tamaño de una d. ¿El poder de compra de los trabajadores en términos
botella de Gatorade aumentó de 2014 a 2015, ¿esa del periódico aumentó o disminuyó?
información debería afectar su cálculo de la tasa de 8. En el capítulo se explica que los beneficios de la Segu-
inflación? De ser así, ¿cómo? ridad Social se incrementan cada año en proporción al
d. Si usted se llegara a enterar de que Gatorade intro- incremento del ipc, aun cuando la mayoría de los eco-
dujo nuevos sabores en 2015, esa información debe- nomistas cree que el ipc sobreestima la inflación real.
ría afectar su cálculo de la tasa de inflación. De ser a. Si las personas mayores consumen la misma canasta
así, ¿cómo? de mercado que el resto de las personas, ¿la Segu-
4. Visite el sitio de la Oficina de Estadísticas Laborales de ridad Social les provee cada año a los mayores una
Estados Unidos (http://www.bls. gov) y busque los mejora en su calidad de vida? Explique.
datos del índice de precios al consumidor. ¿Cuánto ha b. De hecho, las personas mayores consumen más ser-
aumentado el índice durante el año pasado, incluyendo vicios de salud que las personas jóvenes, y los costos
todos los artículos? ¿Para qué categorías de gasto han de la atención médica han aumentado más rápido
aumentado más los precios? ¿Menos? ¿Alguna catego- que la inflación general. ¿Qué haría usted para
ría ha experimentado reducciones de precio? ¿Puede determinar si las personas mayores se encuentran
explicar cualquiera de estos hechos? mejor de un año a otro?
5. A una pequeña nación de diez personas le fascina el 9. Suponga que un prestatario y un prestamista acuerdan
programa American Idol. Todo lo que producen y con- una tasa de interés nominal que se pagará sobre un
sumen son máquinas de karaoke y CD en las siguientes préstamo. Entonces la inflación resulta ser mayor de lo
cantidades: que ambos esperaban.
a. ¿La tasa de interés real sobre el préstamo es mayor o
Máquinas de karaoke CD menor que la esperada?
Cantidad Precio Cantidad Precio
b. ¿El prestamista gana o pierde con esta inflación ines-
peradamente alta? ¿El prestatario pierde o gana?
2014 10 $40 30 $10 c. La inflación durante la década de 1970 era mucho
2015 12 60 50 12 más alta de lo que la mayoría de las personas habría
esperado cuando inició la década. ¿Cómo afectó esto
a. Utilizando un método similar al del índice de pre- a los propietarios de viviendas que tenían hipotecas
cios al consumidor, calcule el cambio porcentual en de tasa fija durante la década de 1960? ¿Cómo afectó
el nivel general de precios. Utilice 2014 como el año esto a los bancos que prestaron el dinero?
PARTE
IX Economía real
en el largo plazo
CAPÍTULO
25
Producción
y crecimiento
C
uando usted viaja por el mundo puede ver una gran variación en la calidad
de vida. El ingreso promedio en un país rico, como Estados Unidos, Japón o
Alemania, es más de diez veces el ingreso promedio de países pobres como
India, Indonesia o Nigeria. Estas grandes diferencias se reflejan en la calidad de
vida. Las personas en países ricos tienen mejor nutrición, viviendas más seguras,
atención médica, mayor esperanza de vida, así como más automóviles, teléfonos y
televisores.
Incluso en un mismo país hay grandes cambios en la calidad de vida a lo largo
del tiempo. En Estados Unidos, durante el siglo pasado, el ingreso promedio, medido
por el PIB (producto interno bruto) real por persona, ha aumentado alrededor de 2%
anual.
Aun cuando 2% podría parecer pequeño, esta tasa de crecimiento implica
que el ingreso promedio se duplica cada 35 años. Debido a este crecimiento,
la mayoría de los estadounidenses disfruta de una prosperidad económica
mucho mayor que la de sus padres, abuelos y bisabuelos.
523
523
524 PARTE IX ECONOMÍA REAL EN EL LARGO PLAZO
Las tasas de crecimiento cambian de forma significativa de un país a otro. En la his-

toria reciente, algunos países asiáticos, como Singapur, Corea del Sur y Taiwán, han
experimentado un crecimiento de aproximadamente 7% anual; con esta tasa el ingreso
promedio se duplica cada 10 años. A lo largo de las dos últimas décadas, China ha dis-
frutado de una tasa de crecimiento todavía más alta, alrededor de 12% anual, según
algunas estimaciones. Un país que experimenta un crecimiento tan acelerado puede
pasar, en una generación, de ubicarse entre los países más pobres a encontrarse entre
los más ricos del mundo. En contraste, en algunos países de África subsahariana el cre-
cimiento promedio se ha quedado estancado durante años. Zimbabue ha tenido una
de las peores experiencias, ya que su ingreso por persona cayó un total de 38% en el
periodo de 1991 a 2011.
¿Qué explican estas experiencias diversas? ¿Cómo mantienen los países más ricos su
alto nivel de vida? ¿Qué políticas deberían buscar los países más pobres del mundo para
promover un crecimiento más rápido y unirse al mundo desarrollado? Estas son algunas
de las preguntas más importantes en macroeconomía. Como lo expresó el economista
Robert Lucas, ganador del Premio Nobel: “Las consecuencias para el bienestar humano
en preguntas como estas son simplemente asombrosas: una vez que comenzamos a pen-
sar en ellas, resulta difícil pensar en cualquier otra cosa.”
En los dos capítulos anteriores se estudió la forma en la cual los economistas
miden cifras y precios macroeconómicos. Ahora podemos comenzar a estudiar las
fuerzas que determinan estas variables. Como se ha visto, el producto interno bruto
(pib) de una economía mide tanto el ingreso total ganado en la economía como el
gasto total de la producción de bienes y servicios de la economía. El nivel del pib real
es una buena medida de la prosperidad económica y el crecimiento del pib real es una
buena medida del progreso económico. En este capítulo nos enfocamos en los factores
determinantes del nivel de crecimiento del pib real a largo plazo. Más adelante estu-
diaremos las fluctuaciones a corto plazo del pib real alrededor de su tendencia a largo
plazo.
Aquí procedemos en tres pasos. En primer lugar analizamos los datos internaciona-
les sobre el pib real por persona, los cuales nos darán alguna idea de cuánto varían el
nivel y el crecimiento de la calidad de vida en todo el mundo. En segundo lugar estu-
diaremos el rol de la productividad, es decir, la cantidad de bienes y servicios produci-
dos por cada hora del tiempo de un trabajador. En particular veremos que el estándar o
calidad de vida de una nación o país es determinado por la productividad de sus traba-
jadores, y consideraremos los factores que determinan la productividad de una nación.
En tercero, consideraremos el vínculo entre la productividad y las políticas económicas
que sigue una nación.
25-1 Crecimiento económico en el mundo

Como punto de partida del estudio del crecimiento a largo plazo, veamos las experien-
cias de algunas economías del mundo. La tabla 1 muestra datos del pib real por persona
para 13 países. Para cada país, los datos abarcan más de un siglo de historia. La primera
y segunda columnas de la tabla presentan los países y los periodos. (Los periodos difie-
ren un tanto de un país a otro, dadas las diferencias en la disponibilidad de los datos.)
La tercera y cuarta columnas muestran estimaciones del pib real por persona de hace
alrededor de un siglo y para un año reciente.
Los datos del pib real por persona muestran que la calidad de vida varía amplia-
mente de un país a otro. Por ejemplo, en Estados Unidos el estándar de vida es alrede-
dor de seis veces mayor que el de China y alrededor de catorce veces mayor que el de
India. Los países más pobres del mundo tienen niveles promedio de ingresos que no se
han visto en el mundo desarrollado en muchas décadas. En 2010 el ciudadano típico de
India tenía menos ingreso real que el residente típico de Inglaterra en 1870. En 2010 la
CAPÍTULO 25 PRODUCCIÓN Y CRECIMIENTO 525
PIB real por persona PIB real por persona Tasa de

TABLA 1
a principios a finales crecimiento
Las diversas experiencias
País Periodo del periodo* del periodo* anual
de crecimiento
Japón 1890-2010 $1,517 $34,810 2.65%
Brasil 1900-2010 785 10,980 2.43
México 1900-2010 1,169 14,350 2.31
China 1900-2010 723 7,520 2.15
Alemania 1870-2010 2,204 38,410 2.06
Canadá 1870-2010 2,397 38,370 2.00
Estados 1870-2010 4,044 47,210 1.77
Unidos
Argentina 1900-2010 2,314 15,470 1.741.45
India 1900-2010 681 3,330 1.43
Reino Unido 1870-2010 4,853 35,620 1.41
Indonesia 1900-2010 899 4,180 1.20
Pakistán 1900-2010 744 2,760 0.96
Bangladesh 1900-2010 629 1,800
*El PIB real se mide en dólares de 2010.

Fuente: Robert J. Barro y Xavier Sala-i-Martín, Economic Growth (Nueva York: McGraw-Hill, 1995), tablas
10.2 y 10.3; World Development Report 2010, Tabla 1; y cálculos del autor.
persona típica en Bangladesh tenía alrededor de dos terceras partes del ingreso real de
un estadounidense típico hace un siglo.
La última columna de la tabla muestra la tasa de crecimiento de cada país, la cual
mide qué tan rápido aumentó el pib real por persona en un año típico. Por ejemplo, en
Estados Unidos el pib real por persona era de $4,044 en 1870 y de $47,210 en 2010, y la
tasa de crecimiento fue de 1.77% anual promedio. Esto significa que si el pib real por
persona, que inicia en $4,044, aumentara 1.77% en cada uno de los 140 años, terminaría
en $47,210. Por supuesto, el pib real por persona en realidad no aumentó exactamente
1.77% anual; algunos años aumentó más, otros años aumentó menos e incluso dismi-
nuyó en algunos años. La tasa de crecimiento de 1.77% anual ignora las fluctuaciones a
corto plazo alrededor de la tendencia a largo plazo y representa una tasa de crecimiento
del pib real por persona a lo largo de muchos años.
Los países en la tabla 1 están ordenados por su tasa de crecimiento del mayor al
menor. Japón encabeza la lista, con una tasa de crecimiento promedio de 2.65% anual.
Hace cien años Japón no era un país rico. Su ingreso promedio era apenas un poco
mayor que el de México y estaba muy atrás de Argentina. El estándar o calidad de vida
en Japón en 1890 era menos de la mitad del de India hoy. Pero debido a su espectacular
crecimiento, en la actualidad Japón es una superpotencia económica, con un ingreso
promedio de más del doble de los de México y Argentina, y similar a los de Alemania,
Canadá y el Reino Unido. En la parte inferior de la lista de países están Pakistán y
Bangladesh, que han experimentado un crecimiento de menos de 1.2% anual durante
el último siglo. Como resultado, el residente típico de estos países sigue viviendo en
tremenda pobreza.
Debido a las diferencias en las tasas de crecimiento, la clasificación por ingreso de
los países cambia de forma significativa con el tiempo. Como se ha visto, Japón es un
país que ha crecido en relación con otros. Un país que se ha quedado atrás es el Reino
Unido. En 1870 era el país más rico del mundo, con un ingreso promedio alrededor de
20% mayor que el de Estados Unidos y más del doble del de Canadá. Hoy el ingreso
promedio en el Reino Unido es 25% menor que el de Estados Unidos y 7% menor que el
de Canadá.
Estos datos revelan que los países más ricos no tienen ninguna garantía de que lo
seguirán siendo, ni de que los países más pobres estén condenados a seguir por siempre
en la pobreza. Pero, ¿qué explican estos cambios a lo largo del tiempo? ¿Por qué algunos
países avanzan a grandes pasos, mientras que otros se quedan atrás? Estas son precisa-
mente las preguntas que abordaremos a continuación.
Examen rápido ¿Cuál es la tasa de crecimiento real aproximada del PIB por persona
en Estados Unidos? Mencione un país que haya tenido un crecimiento más rápido y uno con un
crecimiento más lento.
25-2 Productividad: su rol y determinantes

En un sentido, explicar la gran variación en los estándares o calidad de vida de todo el
mundo es muy fácil. Como se verá, la explicación se puede resumir en una sola pala-
bra, productividad. Pero en otro sentido, la variación internacional es profundamente
enigmática.
Para su ¿Es usted más rico que el

información estadounidense más rico?
a revista American Heritage publicó una lista de los estadounidenses Considere lo

L más ricos de todos los tiempos. El lugar número uno fue para John
D. Rockefeller, el empresario petrolero que vivió de 1839 a 1937. Con
siguiente: ¿cuánto
dinero le tendrían que
base en los cálculos de la revista, su riqueza hoy sería equivalente a pagar a usted para que renun-
200,000 millones de dólares, casi cuatro veces la riqueza de Bill Gates, ciara durante el resto de su vida a todas las comodidades modernas sin
el empresario del software. las cuales vivió Rockefeller? ¿Lo haría por 200,000 millones de dólares?
A pesar de su gran riqueza, Rockefeller no disfrutó de muchas de Tal vez no. Y si no lo hiciera, ¿sería justo decir que usted está en mejor
las comodidades que en la actualidad damos por sentadas. Nunca pudo posición que John D. Rockefeller, que supuestamente fue el estadouni-
ver la televisión, jugar un videojuego, navegar en internet o enviar un dense más rico de todos los tiempos?
mensaje por correo electrónico. En el calor del verano no podía refres- En el capítulo anterior se analizó cómo los índices de precios están-
car su hogar con aire acondicionado. dar, que se utilizan para comparar cantidades de dinero de diferentes
Durante gran parte de su vida no pudo puntos en el tiempo, no refleja totalmente la introducción de nuevos
viajar en automóvil o en avión y tam- productos en la economía. Como resultado, la tasa de inflación se
poco pudo usar el teléfono para llamar sobreestima. El otro lado de esta observación es que la tasa de cre-
a sus amigos o familiares. Si hubiera cimiento económico real se subestima. La reflexión acerca de la vida
estado enfermo no habría podido de Rockefeller muestra lo importante que podría ser este problema.
aprovechar medicamentos como los Debido a los increíbles avances tecnológicos se puede argumentar que
AP Photos
antibióticos, que hoy utilizan rutina- hoy el estadounidense promedio es “más rico” que el estadounidense
riamente los médicos para prolongar y más rico hace un siglo, aun si este hecho se pierde en las estadísticas
John D. Rockefeller mejorar la vida. económicas estándar.
Para explicar por qué los ingresos son mucho mayores en algunos países que en
otros, debemos estudiar los numerosos factores que determinan la productividad de
una nación.
25-2a Por qué la productividad es tan importante

El estudio de la productividad y del crecimiento económico comenzarán desarrollando
un modelo muy sencillo basado vagamente en Robinson Crusoe, la novela de Daniel
Defoe, acerca de un marino que naufragó en una isla desierta. Puesto que Crusoe vive
solo, pesca sus peces, cultiva sus vegetales y confecciona su ropa. Podemos pensar que
tales actividades de Crusoe son una economía simple. Al analizar la economía de Cru-
soe podemos aprender algunas lecciones que también se aplican a economías más com-
plejas y realistas.
¿Qué determina la calidad de vida de Robinson Crusoe? En una palabra, la pro- Productividad
ductividad; es decir, la cantidad producida de bienes y servicios por cada unidad del Cantidad producida de
insumo trabajo. Si Crusoe es bueno pescando, cultivando vegetales y produciendo bienes y servicios por cada
ropa, vivirá muy bien. Si no es bueno realizando estas tareas vivirá mal. Puesto que unidad de trabajo.
Crusoe sólo consume lo que produce, entonces su calidad de vida está vinculada a su
productividad.
En el caso de la economía de Crusoe, es fácil notar que la productividad es el deter-
minante clave de la calidad de vida, y que incrementar la productividad es el determi-
nante clave del incremento de la calidad de vida. Mientras más peces atrape por hora,
podrá comer más en la cena. Si encuentra un mejor lugar para pescar, aumenta su
productividad. Este incremento de la productividad hace que Crusoe se encuentre en
mejor situación: puede comer pescado extra o pasar menos tiempo pescando y dedicar
más a elaborar otros bienes de los que disfruta.
El rol clave de la productividad para determinar la calidad de vida es tan cierto para
las naciones como para los marinos que naufragan en una isla desierta. Debemos recor-
dar que el producto interno bruto (PIB) de una economía mide dos aspectos a la vez: el
ingreso total ganado por todos en la economía y la producción de bienes y servicios de
la economía. El PIB puede medir de forma simultánea estos dos aspectos, porque para la
economía como un todo deben ser iguales. Dicho de una manera sencilla, el ingreso de
una economía es la producción de la economía.
Al igual que Crusoe, una nación puede disfrutar de una alta calidad de vida sólo
si puede producir una gran cantidad de bienes y servicios. Los estadounidenses viven
mejor que los nigerianos porque producen más. Los japoneses han disfrutado de un
crecimiento económico más rápido que los argentinos debido a que han experimentado
un incremento más rápido de la productividad. De hecho, uno de los Diez principios de la
economía en el capítulo 1 es que el estándar o calidad de vida de un país depende de su
capacidad para producir bienes y servicios.
Por consiguiente, para comprender las grandes diferencias en la calidad de vida
que observamos en los distintos países a lo largo del tiempo, debemos enfocarnos en
la producción de bienes y servicios. Pero ver el vínculo entre calidad de vida y pro-
ductividad es sólo el primer paso y conduce naturalmente a la siguiente pregunta:
¿por qué algunas economías son mucho mejores que otras en la producción de bienes
y servicios?
25-2b Cómo se determina la productividad

Aun cuando la productividad es importante en un aspecto único para determinar el
estándar o calidad de vida de Robinson Crusoe, muchos factores determinan su produc-
tividad. Por ejemplo, él sería mejor atrapando peces si tuviera más cañas de pescar, si
lo hubieran capacitado en las mejores técnicas de pesca, si su isla tuviera un suministro
más abundante de peces o si inventara una carnada mejor. Cada uno de estos determi-
nantes de la productividad de Crusoe, que podemos llamar capital físico, capital humano,
recursos naturales y conocimiento tecnológico, tiene una contraparte en las economías más
complejas y realistas. Consideremos cada uno de los factores a la vez.
Para su Una imagen vale más que mil

información estadísticas
eorge Bernard Shaw dijo en una ocasión: “La señal de un hombre • México es
G verdaderamente educado es sentirse profundamente conmovido por
las estadísticas”. Sin embargo, la mayoría de nosotros tenemos proble-
un país de
ingreso medio.
mas para sentirnos profundamente conmovidos por los datos sobre el En 2011 su PIB por per-
PIB, hasta que vemos lo que representan esas estadísticas. sona era de 15,390 dólares. Alrededor de 5% de la población vive
Las tres fotografías muestran una familia típica de cada uno de con menos de $2, y 16 de cada 1,000 niños mueren antes de cum-
tres países, el Reino Unido, México y Malí. Cada familia fue fotografiada plir 5 años. Entre los jóvenes en edad de estudiar el bachillerato,
afuera de su hogar, junto con todas sus pertenencias. 71% estudian.
Estos países tienen estándares o calidad de vida muy diferentes, a • Malí es un país pobre. En 2011 su PIB por persona era de sólo 1,040
juzgar por estas fotografías, el PIB y otras estadísticas. dólares. La pobreza extrema es la norma: más de tres cuartas par-
tes de la población vive con menos de 2 dólares al día. La vida suele
• El Reino Unido es una economía desarrollada. En 2011 su PIB por
terminar pronto: 176 de cada 1,000 niños mueren antes de cumplir
persona era de 36,010 dólares. Una parte insignificante vive en
5 años. El logro educacional es bajo: entre los jóvenes en edad de
pobreza extrema, definida aquí como menos de 2 dólares al día. Un
estudiar el bachillerato, sólo 31% lo hace.
recién nacido en este país puede esperar contar con una infancia
saludable, ya que sólo 5 de cada 1,000 niños mueren antes de cum- Los economistas que estudian el crecimiento económico tratan de com-
plir 5 años. El logro educacional es alto: entre los jóvenes en edad prender cuáles son las causas de esas diferencias tan grandes en la
de bachillerato, 98% estudian. calidad de vida.
David Reed - from MATERIAL WORLD
Una familia típica en el Reino Unido

Peter Menzel/menzelphoto.com
Una familia típica en México
Peter Menzel/menzelphoto.com
Una familia típica en Malí

Capital físico por trabajador Los trabajadores son más productivos si cuentan con
las herramientas adecuadas para trabajar. El conjunto de equipo y estructuras que se usa
Capital físico para producir bienes y servicios se denomina capital físico, o simplemente capital. Por
Conjunto de equipo y ejemplo, cuando los carpinteros fabrican muebles usan sierras, tornos y prensas. Una
estructuras que se usan mayor cantidad de herramientas permitirá que los carpinteros fabriquen más muebles
para producir bienes y con mayor rapidez y precisión: un trabajador con las herramientas manuales básicas
servicios. puede fabricar cada semana menos muebles que un trabajador que tenga un equipo
sofisticado y especializado para trabajar la madera.
Recuerde que los insumos que se usan para producir bienes y servicios, trabajo, capi-
tal, etcétera, se llaman factores de la producción. Una característica importante del capital
es que es un factor producido de la producción. Es decir, el capital es un insumo para el
proceso de producción que en el pasado fue un producto o resultado del proceso de pro-
ducción. El carpintero usa un torno para elaborar las patas de la mesa. Antes, el torno
mismo fue la producción de una empresa que lo fabricó. El fabricante de tornos, a su
vez, usó otro equipo para fabricar su producto. Por consiguiente, el capital es un factor
de la producción que se utiliza para producir toda clase de bienes y servicios, inclusive
más capital.
Capital humano por trabajador Un segundo determinante de la productividad

Capital humano es el capital humano. que es el término que emplean los economistas para el conoci-
Conocimiento y miento y las habilidades que adquieren los trabajadores por medio de la educación, la
habilidades que adquieren capacitación y la experiencia. El capital humano incluye las habilidades acumuladas en
los trabajadores por los programas de educación preescolar, la escuela elemental o primaria, la de segunda
medio de educación, enseñanza o secundaria, el bachillerato, la universidad y la capacitación laboral para los
capacitación y adultos en la fuerza laboral o población económicamente activa.
experiencia.
La educación, la capacitación y la experiencia son menos tangibles que los tornos, los
tractores niveladores y los edificios, pero el capital humano es en muchas formas como el
capital físico. Lo mismo que el capital físico, el capital humano incrementa la capacidad
de una nación para producir bienes y servicios. Además, lo mismo que el capital físico,
el capital humano es un factor producido de la producción. La producción de capital
humano requiere insumos en forma de profesores, bibliotecas y tiempo del estudiante.
De hecho, se podría considerar a los estudiantes como “trabajadores” que tienen la labor
importante de generar el capital humano que se utilizará en la producción futura.
Recursos naturales por trabajador Un tercer determinante de la productividad es

Recursos naturales el de los recursos naturales. Los recursos naturales son los insumos de producción que
Insumos para la proporciona la naturaleza, como tierra, ríos y depósitos minerales. Los recursos naturales
producción de bienes y asumen dos formas: renovables y no renovables. Un bosque es un ejemplo de recurso
servicios que proporciona renovable, ya que cuando se tala un árbol, es posible sembrar una planta de vivero en su
la naturaleza, como lugar para que produzca en el futuro. El petróleo es un ejemplo de un recurso no renova-
tierras, ríos y depósitos ble. Puesto que la naturaleza ha producido el petróleo durante varios millones de años,
minerales.
sólo hay un suministro limitado. Una vez que se agote, será imposible crear más.
Las diferencias en los recursos naturales son responsables de algunas de las diferen-
cias en los estándares o calidad de vida de todo el mundo. El éxito histórico de Estados
Unidos se debió, en parte, a las grandes extensiones adecuadas de tierras para la agri-
cultura. Hoy, algunos países en Medio Oriente, como Kuwait y Arabia Saudita, son ricos
simplemente porque sucede que se encuentran situados encima de los pozos petroleros
más grandes del mundo.
Aun cuando los recursos naturales pueden ser importantes, no son necesarios para
que una economía sea altamente productiva en la generación de bienes y servicios. Por
ejemplo, Japón es uno de los países más ricos del mundo, a pesar de contar con pocos
recursos naturales. El comercio internacional hace que su éxito sea posible, ya que este
Conocimiento tecnológico país importa muchos recursos naturales que necesita, como petróleo, y exporta bienes
Comprensión de la manufacturados a las economías ricas en recursos naturales.
sociedad de las mejores
formas de producir bienes Conocimiento tecnológico Un cuarto determinante de la productividad es el
y servicios. conocimiento tecnológico; es decir, la comprensión de la mejor forma de producir
bienes y servicios. Hace 100 años la mayoría de los estadounidenses trabajaba en gran-
jas, debido a que éstas necesitaban gran cantidad del insumo trabajo para alimentar a
toda la población. Hoy, gracias a los avances tecnológicos en la agricultura, una pequeña
fracción de la población puede producir suficientes alimentos para satisfacer a todo el
país. Este cambio tecnológico hizo que la mano de obra estuviera disponible para pro-
ducir otros bienes y servicios.
El conocimiento tecnológico adopta muchas formas. Parte de la tecnología es del
conocimiento común: después de que una persona la utiliza, todos son conscientes de
ella. Por ejemplo, una vez que Henry Ford introdujo con éxito la producción en líneas
de montaje, otros fabricantes de automóviles lo imitaron rápidamente. Otra tecnología
es protegida o patentada, ya que sólo la conoce la empresa que la inventa. Por ejem-
plo, sólo Coca-Cola Company conoce la fórmula secreta para producir su famosa bebida
refrescante. Y, por su parte, otras tecnologías están patentadas a corto plazo. Cuando
una compañía farmacéutica descubre un nuevo medicamento, el sistema de patentes le
otorga a esa empresa un derecho temporal de ser su fabricante exclusivo. Sin embargo,
cuando expira la patente, otras empresas son autorizadas para producir el medica-
mento. Todas estas formas de conocimiento tecnológico son importantes para que la
economía produzca bienes y servicios.
Vale la pena distinguir entre conocimiento tecnológico y capital humano. Aun
cuando están estrechamente relacionados, existe una diferencia importante. El conoci-
miento tecnológico se refiere a la comprensión de la sociedad acerca de cómo funciona
el mundo. El capital humano se refiere a los recursos que se gastan para transmitirle esta
comprensión a la fuerza laboral. Para utilizar una metáfora pertinente, el conocimiento
es la calidad de los libros de texto de la sociedad, mientras que el capital humano es la
cantidad de tiempo que la población ha dedicado a leerlos. La productividad de los tra-
bajadores depende de ambos.
Para su La función producción

información
os economistas a menudo utilizan una función producción para des- Una duplicación de
L cribir la relación entre las cantidades de insumos que se utilizan
en la producción y la cantidad producida. Por ejemplo, suponga que Y
todos los insumos
estaría representada
denota la cantidad producida o de producción, L la cantidad de trabajo, en esta ecuación por x = 2.
K la cantidad de capital físico, H la cantidad de capital humano y N la El lado derecho muestra la duplicación de
cantidad de recursos naturales. Entonces podemos escribir los insumos y el izquierdo la duplicación de la producción.
Las funciones de producción con rendimientos constantes a
Y = A F ( L, K, H, N),
escala tienen una implicación interesante y útil. Para verla, será
donde F ( ) es una función que muestra la forma en la cual se combinan ilustrativo determinar x = 1/L. Entonces la ecuación precedente se
los insumos para generar la producción. A es la variable que refleja la convierte en
tecnología disponible de producción. A medida que mejora la tecnolo-
gía, aumenta A, de manera que la economía genera más productos con Y/L = A F (1, K/L, H/L, N/L).
cualquier combinación determinada de insumos.
Debemos observar que Y/ L es la producción por trabajador, que es
Muchas funciones de producción tienen una propiedad llamada
una medida de la productividad. Esta ecuación indica que la produc-
rendimientos constantes a escala. Si una función de producción tiene
tividad del trabajo depende del capital físico por trabajador (K/ L), del
esta propiedad, entonces la duplicación de todos los insumos hace que
capital humano por trabajador (H/ L) y de los recursos naturales por
la cantidad producida también se duplique. En términos matemáticos,
trabajador (N/ L). La productividad también depende del estado de la
escribimos que una función de producción tiene rendimientos constan-
tecnología, como lo refleja la variable A. Por consiguiente, esta ecua-
tes a escala si, para cualquier número positivo x
ción proporciona un resumen matemático de los cuatro factores deter-
xY = A F (xL, xK, xH, xN). minantes de la producción que se acaban de estudiar.
Caso de ¿Los recursos naturales son una limitación para el crecimiento?

estudio La población actual del mundo es de casi 7,000 millones de habitantes, más
de cuatro veces que hace un siglo. Al mismo tiempo, muchas personas disfru-
tan de mucha mayor calidad de vida de la que tenían sus bisabuelos. Un debate
permanente concierne a si este crecimiento de la población y de la calidad de vida
pueden continuar en el futuro.
Numerosos comentaristas han argumentado que los recursos naturales finalmente
limitarán el crecimiento de las economías mundiales. Al principio este argumento
podría parecer difícil de ignorar. Si el mundo sólo dispone de una oferta fija de recur-
sos naturales no renovables, ¿cómo pueden seguir creciendo con el tiempo la pobla-
ción, la producción y la calidad de vida? ¿A la larga no comenzarán a agotarse los
suministros de petróleo y minerales? Cuando estos niveles de escasez comiencen a
ocurrir, ¿no detendrán el crecimiento económico y, tal vez, incluso obliguen a reducir
la calidad de vida?
A pesar del aparente atractivo de estos argumentos, la mayoría de los economistas
están menos preocupados acerca de esos límites para el crecimiento de lo que podría-
mos creer. Argumentan que el avance tecnológico ofrece a menudo formas para evi-
tar tales límites. Si comparamos a la economía actual con la del pasado, vemos varias
formas en las cuales ha mejorado el uso de los recursos naturales. Los automóviles
modernos consumen menos gasolina por kilómetro. Las viviendas modernas tienen
mejor aislamiento y requieren menos energía para calentarlas o ventilarlas. Los pozos
petroleros más eficientes desperdician menos en su proceso de extracción. El reciclaje
permite que algunos recursos no renovables se reutilicen. El desarrollo de combustibles
alternativos, como el etanol en lugar de la gasolina, permite sustituir ciertos recursos no
renovables por otros renovables.
Hace setenta años, algunos conservacionistas estaban preocupados por el excesivo
uso del estaño y el cobre. En esa época eran bienes clave: el estaño se usaba para fabricar
contenedores para alimentos y el cobre para fabricar cables de teléfono. Algunas perso-
nas abogaron por un reciclaje obligatorio y el racionamiento del estaño y el cobre, con
la finalidad de que estuvieran disponibles para las generaciones futuras. Sin embargo,
hoy el plástico ha reemplazado al estaño como material para elaborar los contenedores
de alimentos, y las llamadas telefónicas a menudo viajan a lo largo de cables de fibra
óptica, que fueron fabricados de arena. El progreso tecnológico ha hecho que los recur-
sos naturales, antes cruciales, se conviertan con el tiempo en menos necesarios.
¿Pero todos estos esfuerzos son suficientes para permitir un crecimiento económico
continuo? Una forma de responder esta pregunta es ver los precios de los recursos
naturales. En una economía de mercado, la escasez se refleja en los precios de mercado.
Si en el mundo escasearan los recursos naturales, entonces sus precios aumentarían
con el tiempo. Pero de hecho, lo opuesto es casi siempre más frecuente. Los precios
de los recursos naturales muestran grandes fluctuaciones a corto plazo, pero a largo
plazo los precios de la mayor parte de tales recursos (ajustados por la inflación) son
estables o están disminuyendo. Parece que nuestra capacidad para conservarlos crece
con mayor rapidez de lo que disminuyen sus suministros. Los precios de mercado no
dan razón alguna para creer que los recursos naturales son una limitante para el creci-
miento económico.
Examen rápido Mencione y describa los cuatro factores determinantes de la producti-

vidad de un país.
25-3 Crecimiento económico y política pública

Hasta ahora se ha determinado que el estándar o calidad de vida de una sociedad de-
pende de su capacidad para producir bienes y servicios y que, a su vez, su productividad
depende del capital físico, del capital humano, de los recursos naturales y del conoci-
miento tecnológico, todos por cada trabajador. Ahora volvamos a la pregunta que en-
frentan quienes diseñan las políticas en todo el mundo: ¿qué puede hacer una política
gubernamental para incrementar la productividad y la calidad de vida?
25-3a Ahorro e inversión

Dado que el capital es un factor producido de la producción, una sociedad puede
modificar la cantidad de capital que tiene. Si hoy una economía produce una gran can-
tidad de nuevos bienes de capital, entonces mañana tendrá una mayor existencia de
capital y podrá producir más bienes y servicios. Por consiguiente, la única manera
de incrementar la productividad futura es invertir más recursos actuales en la produc-
ción de capital.
Uno de los Diez principios de la economía que se estudian en el capítulo 1 es que las
personas enfrentan disyuntivas. Este principio es especialmente importante cuando
consideramos la acumulación de capital. Puesto que los recursos son escasos, si se
dedican más al capital, eso requiere dedicar menos a la producción de bienes y ser-
vicios para el consumo actual. Es decir, para que la sociedad invierta más en capital,
debe consumir menos y ahorrar más de su ingreso actual. El crecimiento que se origina
de la acumulación de capital no es gratuito: requiere que la sociedad sacrifique el con-
sumo de bienes y servicios en el presente con la finalidad de disfrutar de un mayor
consumo en el futuro.
En el siguiente capítulo se estudia con más detalle la forma en la cual los merca-
dos financieros de la economía coordinan el ahorro y la inversión. También se analiza
la forma en la cual las políticas gubernamentales influyen en la cantidad de ahorro e
inversión que tiene lugar. En este punto es importante observar que alentar el ahorro y
la inversión es una forma en la que un gobierno puede estimular el crecimiento y, en el
largo plazo, mejorar la calidad de vida de la economía.
25-3b Rendimientos decrecientes y efecto

de convergencia
Suponga que un gobierno sigue políticas que incrementan la tasa de ahorro del país, es
decir, el porcentaje del pib que se dedica al ahorro y no al consumo. ¿Qué sucede? Si la
nación ahorra más, se necesitan menos recursos para fabricar bienes de consumo y se
dispone de más recursos para fabricar bienes de capital. Como resultado, las existencias
de capital se incrementan, lo que conduce a un incremento de la productividad y a un
crecimiento más rápido del pib. ¿Pero cuánto dura esta tasa más alta de crecimiento?
Suponga que la tasa de ahorro se mantiene en su nuevo nivel más alto, ¿la tasa de creci-
miento del pib se mantiene indefinidamente alta o sólo durante un periodo?
El punto de vista tradicional del proceso de producción es que el capital está sujeto
a rendimientos decrecientes: a medida que aumentan las existencias de capital, dis- Rendimientos
minuye la producción extra producida por una unidad adicional de capital. En otras decrecientes
palabras, cuando los trabajadores ya tienen una gran cantidad de capital para producir Propiedad según la cual el
bienes y servicios, si se les da un incremento de una unidad adicional de capital, eso beneficio de una unidad
incrementa sólo ligeramente la productividad. Esto se ilustra en la figura 1, que muestra extra de un insumo
la forma en la cual la cantidad de capital determina la cantidad de producción por traba- disminuye a medida que
se incrementa la cantidad
jador, manteniendo constantes todos los demás determinantes de la producción.
del insumo.
Debido a los rendimientos decrecientes, un incremento de la tasa de ahorro conduce a
un mayor crecimiento sólo durante algún tiempo. A medida que la mayor tasa de ahorro
permite una mayor acumulación de capital, los beneficios de una unidad adicional de
capital disminuyen a lo largo del tiempo y el crecimiento también disminuye. En el largo
plazo, la tasa más alta de ahorro conduce a un nivel más alto de productividad e ingreso, pero no
a un mayor crecimiento de esas variables. Sin embargo, llegar a ese largo plazo podría llevar
mucho tiempo. Según los estudios de datos internacionales sobre el crecimiento econó-
mico, el incremento de la tasa de ahorro puede conducir a un crecimiento considerable-
mente más alto durante un periodo de varias décadas.
FIGURA 1 Producción
por trabajador
Cómo ilustrar la función 1
producción
Esta figura muestra
la forma en la cual la 2. Cuando la economía tiene un alto
cantidad de capital por nivel de capital, una unidad extra
trabajador influye en de capital conduce a un pequeño
la cantidad producida incremento de la producción.
por trabajador. Otros
determinantes de la
producción, como
capital humano, recursos
naturales y tecnología, se
1. Cuando la economía tiene un bajo nivel de capital, una unidad
mantienen constantes. extra de capital conduce a un gran crecimiento de la producción.
La curva se vuelve más
plana a medida que se
incrementa la cantidad 1
de capital, debido a los
rendimientos decrecientes
del capital. Capital
por trabajador
Los rendimientos decrecientes para el capital tienen otra implicación importante:

si todo lo demás permanece igual, es más fácil para un país crecer con mayor rapidez si
comienza siendo relativamente pobre. A este efecto de las condiciones iniciales sobre el
Efecto de convergencia crecimiento subsiguiente en ocasiones se le llama efecto de convergencia. En los paí-
Propiedad según la cual ses pobres, los trabajadores carecen incluso de las herramientas más rudimentarias y,
los países que comienzan como resultado, tienen una productividad baja. Los pequeños montos de inversión en
siendo pobres tienden a capital incrementarían de forma significativa la productividad de esos trabajadores. Por
crecer con mayor rapidez el contrario, los trabajadores de países ricos tienen grandes cantidades de capital para
que los que comienzan trabajar, y esto explica en parte su productividad más alta. Sin embargo, con la cantidad
siendo ricos. de capital por trabajador ya tan alta, una inversión adicional de capital tiene un efecto
relativamente pequeño sobre la productividad. Los estudios con datos internacionales
sobre el crecimiento económico confirman este efecto de convergencia: al controlar otras
variables, como el porcentaje del pib dedicado a la inversión, los países pobres tienden a
crecer más rápidamente que los ricos.
Este efecto de convergencia puede explicar algunos otros hechos enigmáticos. He aquí
un ejemplo: de 1960 a 1990 Estados Unidos y Corea del Sur dedicaron una parte similar
del pib a la inversión. Sin embargo, a lo largo de ese tiempo, Estados Unidos sólo expe-
rimentó un crecimiento mediocre de alrededor de 2% anual, mientras que Corea del Sur
experimentó un crecimiento espectacular de más de 6%. La explicación es el efecto de
convergencia. En 1960 Corea del Sur tenía un pib por persona menor de una décima parte
del nivel de Estados Unidos, en parte debido a que la inversión previa había sido muy
baja. Con un pequeño capital inicial, los beneficios de la acumulación de capital fueron
mucho mayores en Corea del Sur, y eso le dio a ese país una mayor tasa de crecimiento.
Este efecto de convergencia también aparece en otros aspectos de la vida. Cuando
una escuela le otorga un premio al final del año al estudiante “que más mejoró”, ese
estudiante por lo general es uno que inició el año con un desempeño relativamente defi-
ciente. Los estudiantes que iniciaron el año no estudiando encuentran que mejorar es
más fácil que los estudiantes que siempre trabajaron arduamente. Debemos observar
que es bueno ser el “que más mejoró” dado el punto de partida, pero es todavía mejor
ser el “mejor estudiante”. De manera similar, el crecimiento económico a lo largo de las
últimas décadas ha sido mucho más rápido en Corea del Sur que en Estados Unidos,
pero el pib por persona es todavía más alto en Estados Unidos.
25-3c Inversión extranjera

Hasta ahora hemos analizado la forma en la cual las políticas orientadas a incrementar
la tasa de ahorro de un país pueden incrementar la inversión y, por consiguiente, el cre-
cimiento económico a largo plazo. El ahorro de los residentes domésticos o nacionales
no es la única forma de que un país invierta en capital nuevo. La otra forma es la inver-
sión que realizan los extranjeros.
La inversión extranjera asume varias formas. Ford Motor Company podría construir
una planta en México. Una inversión de capital que es propiedad y está operada por una
entidad extranjera se llama inversión extranjera directa. Asimismo, un estadounidense
podría comprar acciones de una empresa o corporación mexicana (es decir, adquirir una
parte de la propiedad de la empresa); la empresa mexicana puede emplear los ingresos
para construir una nueva planta. Una inversión financiada con dinero del extranjero,
pero operada por residentes nacionales, se denomina inversión extranjera de cartera. En
ambos casos, los estadounidenses proporcionan los recursos necesarios para incremen-
tar las existencias de capital en México. Es decir, el ahorro de los estadounidenses se
utiliza para financiar la inversión mexicana.
Cuando los extranjeros invierten en un país, lo hacen porque esperan que dicha
inversión genere un rendimiento sobre su inversión. La planta de Ford incrementa las
existencias de capital en México y, por consiguiente, la productividad y el pib mexi-
canos. Sin embargo, Ford se lleva parte de ese ingreso adicional a Estados Unidos en
forma de utilidades. De manera similar, cuando un inversionista estadounidense com-
pra acciones mexicanas, el inversionista tiene derecho a una participación de la utilidad
que gana la corporación mexicana.
Por consiguiente, la inversión extranjera no tiene el mismo efecto sobre todas las
medidas de la prosperidad económica. Debemos recordar que el producto interno
bruto (pib) es el ingreso ganado dentro de un país, tanto por los residentes como por los
no residentes, mientras que el producto nacional bruto (pnb) es el ingreso ganado por
los residentes de un país tanto dentro del mismo como en el extranjero. Cuando Ford
abre su planta automotriz en México, parte del ingreso que genera la planta se acumula
para personas que no viven en ese país. Como resultado, la inversión extranjera en
México incrementa el ingreso de los mexicanos (medido por el pnb), menos de lo que
aumenta la producción de México (medida por el pib).
Sin embargo, la inversión extranjera es una vía para que crezca un país. Aun cuando
algunos de los beneficios de esta inversión fluyen de regreso a los inversionistas extran-
jeros, esta inversión sí incrementa las acciones de capital de la economía, lo que con-
duce a mayor productividad y salarios más altos. Además, la inversión extranjera es
una forma para que los países pobres aprendan las tecnologías más modernas que se
desarrollan y usan en países más ricos. Por estas razones, numerosos economistas que
asesoran a los gobiernos en países menos desarrollados recomiendan políticas que alien-
tan la inversión extranjera. A menudo, esto significa eliminar las restricciones que han
impuesto los gobiernos sobre la propiedad extranjera del capital nacional.
Una organización que trata de fomentar el flujo de capital hacia los países pobres es
el Banco Mundial. Esta organización internacional obtiene fondos de los países avan-
zados del mundo, como Estados Unidos, y los utiliza para hacer préstamos a los países
menos desarrollados, con la finalidad de que puedan invertir en carreteras, alcantari-
llado, escuelas y otros tipos de capital. También les ofrece a los países asesoría sobre
cómo se podrían utilizar mejor los fondos. El Banco Mundial, junto con su organización
hermana, el Fondo Monetario Internacional, se fundaron después de la Segunda Guerra
Mundial. Una lección de la guerra fue que la zozobra económica a menudo conduce a
disturbios políticos, tensiones internacionales y conflictos militares. Por consiguiente,
todos los países tienen interés en promover la prosperidad económica en el mundo.
El Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional se establecieron para lograr esa
meta común.
25-3d Educación
La educación, que es la inversión en capital humano, es al menos tan importante como
la inversión en capital físico para el éxito económico de un país en el largo plazo. En
Estados Unidos, cada año de escolaridad ha incrementado históricamente el salario de
una persona un promedio de alrededor de 10%. En los países menos desarrollados, en
donde el capital humano es especialmente escaso, la brecha entre los salarios en la cual
la política gubernamental puede mejorar la calidad de vida es proporcionar buenas
escuelas y alentar a la población para que las aproveche.
La inversión en capital humano, lo mismo que en capital físico, tiene un costo de
oportunidad. Cuando los estudiantes se dedican a la escuela, se privan de los salarios
que podrían haber ganado como miembros de la fuerza laboral o población económi-
camente activa. En los países menos desarrollados, los niños a menudo abandonan la
escuela a una edad temprana, aun cuando el beneficio de la escolaridad es muy alto,
simplemente porque se necesita su trabajo para ayudar a sostener a la familia.
Algunos economistas han argumentado que el capital humano es particularmente
importante para el crecimiento económico, debido a que transmite externalidades posi-
tivas. Una externalidad es el efecto de las acciones de una persona en el bienestar de
otros. Por ejemplo, una persona preparada podría generar nuevas ideas acerca de cómo
producir de mejor forma los bienes y servicios. Si esas ideas forman parte del conjunto
de conocimientos de una sociedad, de manera que todos las puedan utilizar, entonces
las ideas son un beneficio externo de la educación. En este caso, el rendimiento de la
escolaridad para la sociedad es todavía mayor que el rendimiento para la persona. Este
argumento justificaría los grandes subsidios para la inversión en capital humano que se
observan en la forma de educación pública.
Un problema que enfrentan algunos países pobres es la fuga de talentos o cerebros, es
decir, la migración de muchos de los trabajadores más preparados a los países ricos, en
donde pueden disfrutar de mayor calidad de vida. Si el capital humano tiene externa-
lidades positivas, entonces esta fuga hace que las personas que permanecen en el país
de origen sean más pobres de lo que serían de otra manera. Este problema les presenta
un dilema a quienes diseñan las políticas. Por una parte, Estados Unidos y otros paí-
ses ricos tienen los mejores sistemas de educación superior, y parecería natural que los
países pobres enviaran al extranjero a sus mejores estudiantes para obtener posgrados.
Por otra parte, esos estudiantes que han pasado algún tiempo en el extranjero podrían
decidir no volver a su país de origen, y este tipo de fuga de talentos reduciría aún más el
capital humano del país pobre.
25-3e Salud y nutrición

El término capital humano se refiere por lo general a la educación, pero también se
puede utilizar para describir otro tipo de inversión en las personas: gastos que con-
ducen a tener una población más saludable. Si todo lo demás permanece igual, los
trabajadores más saludables son más productivos. Las inversiones en la salud de
la población proporcionan una forma para que país incremente su productividad y
mejore su calidad de vida.
El historiador económico Robert Fogel ha sugerido que un factor significativo del cre-
cimiento económico en el largo plazo es una mejor salud debida a una mejor nutrición.
Estima que en Gran Bretaña, en 1780, alrededor de una de cada cinco personas estaba
tan desnutrida que no podía realizar trabajos manuales. Entre aquellos que podían tra-
bajar, la ingestión insuficiente de calorías reducía de forma significativa el esfuerzo labo-
ral que podían realizar. A medida que mejoraba la alimentación, también lo hacía la
productividad de los trabajadores.
Fogel estudia estas tendencias históricas enfocándose en la estatura de la pobla-
ción. La estatura baja puede ser un indicador de mala nutrición, en especial durante
los periodos de gestación y los primeros años de vida. Fogel encuentra que a medida
que las naciones se desarrollan económicamente, las personas comen más y la población
es más alta. De 1775 a 1975, la ingesta promedio de calorías consumidas en Gran Bre-
taña aumentó 26% y la estatura del hombre promedio aumentó 3.6 pulgadas. De manera
similar, durante el espectacular crecimiento económico de Corea del Sur de 1962 a

1995, el consumo de calorías aumentó 44% y la estatura del hombre promedio aumentó
aproximadamente 2 pulgadas. Por supuesto, la estatura es determinada por una com-
binación de predisposición genética y del ambiente. Pero debido a que la constitución
genética de la población cambia lentamente, es más probable que esos incrementos en
la estatura promedio se deban a cambios en el ambiente, y la nutrición es la explicación
más clara.
Además, algunos estudios han revelado que la estatura es un indicador de la pro-
ductividad. Al ver los datos de muchos trabajadores en cierto punto en el tiempo,
los investigadores han encontrado que los de mayor estatura tienden a ganar más.
Puesto que los salarios reflejan la productividad de un trabajador, este descubrimiento
sugiere que los trabajadores de mayor estatura tienden a ser más productivos. El efecto
de la estatura en los salarios es especialmente pronunciado en los países más pobres, en
donde la desnutrición es un riesgo mayor.
Fogel ganó el Premio Nobel de Economía en 1993 por su trabajo en historia econó-
mica, que no sólo incluye sus estudios de nutrición, sino también de la esclavitud en
Estados Unidos y el papel de los ferrocarriles en el desarrollo de la economía estadou-
nidense. En la conferencia que impartió cuando ganó el premio acerca de la evidencia
sobre la salud y el crecimiento económico, concluyó que “las mejoras en la nutrición
explican aproximadamente 30% del incremento del ingreso per cápita en Gran Bretaña
entre 1790 y 1980”.
Por fortuna, hoy la desnutrición es rara en los países desarrollados como Gran Bre-
taña y Estados Unidos. (La obesidad es un problema más gave.) Pero para las personas
en los países en desarrollo, la mala salud y la nutrición inadecuada siguen siendo obstá-
culos para una mayor productividad y mejorar la calidad de vida. La Organización de
las Naciones Unidas estima que casi un tercio de la población en África subsahariana
está desnutrida.
El vínculo causal entre la salud y la riqueza corre en ambas direcciones. Los países
pobres lo son en parte porque sus poblaciones no disfrutan de buena salud, y sus pobla-
ciones no disfrutan de buena salud en parte porque son pobres y no se pueden permitir
una atención médica y una nutrición adecuadas. Es un círculo vicioso. Sin embargo,
este hecho abre la posibilidad de un círculo virtuoso: las políticas que conducen a un
crecimiento económico más rápido, naturalmente mejorarían la salud, lo que a su vez
promoverá el crecimiento económico.
25-3f Derechos de propiedad y estabilidad política

Otra forma en la cual quienes diseñan las políticas pueden fomentar el crecimiento eco-
nómico es protegiendo los derechos de propiedad y promoviendo la estabilidad econó-
mica. Este aspecto llega al fondo mismo de la forma en la cual operan las economías de
mercado.
La producción en las economías de mercado se origina de las interacciones de millo-
nes de personas y empresas. Por ejemplo, cuando usted compra un automóvil, está
adquiriendo la producción de un distribuidor automotriz, un fabricante de automó-
viles, una compañía acerera, una empresa de mineral de hierro, etc. Esta división de
la producción entre muchas empresas permite que los factores de producción de la
economía se utilicen en forma tan eficiente como sea posible. Para alcanzar este resul-
tado, la economía debe coordinar las transacciones entre esas empresas, así como entre
las empresas y los consumidores. Las economías de mercado logran esta coordinación
por medio de los precios de mercado. Es decir, dichos precios son los instrumentos
mediante los cuales la mano invisible del mercado equilibra la oferta y la demanda en
cada uno de los muchos miles de mercados que conforman la economía.
Un requisito previo importante para que funcione el sistema de precios es el respeto
de los derechos de propiedad en toda la economía. Tales derechos se refieren a la capaci-
dad de las personas para ejercer autoridad sobre los recursos que poseen. Una empresa
minera no hará el esfuerzo para extraer mineral de hierro si espera que le roben éste. La
empresa extrae el mineral sólo si confía en que se beneficiará con su venta subsiguiente.
Por esta razón, los tribunales desempeñan un rol muy importante en la economía de
mercado: exigen que se respeten los derechos de propiedad. Por medio del sistema
de justicia penal, los tribunales desalientan el robo directo. Además, mediante el sis-
tema de justicia civil, los tribunales se aseguran de que compradores y vendedores
cumplan sus contratos.
Aquellos que viven en países desarrollados tienden a dar por sentados los derechos
de propiedad, pero quienes viven en países menos desarrollados comprenden que la
carencia de derechos de propiedad puede ser un problema importante. En muchos paí-
ses el sistema de justicia no funciona bien. Es difícil exigir el cumplimiento de los con-
tratos, y los fraudes por lo general quedan impunes. En casos más extremos, el gobierno
no sólo fracasa para hacer valer los derechos de propiedad, sino que en realidad los
infringe. Para hacer negocios en algunos países, se espera que las empresas sobornen a
los funcionarios del gobierno. Esta corrupción dificulta el poder de coordinación de los
mercados y desalienta el ahorro interno y la inversión extranjera.
Una amenaza a los derechos de propiedad es la inestabilidad política. Cuando las
revoluciones y las revueltas son comunes, existe la duda acerca de si los derechos de
propiedad se respetarán en el futuro. Si un gobierno revolucionario pudiera confiscar el
capital de algunas empresas, como ha sucedido a menudo después de las revoluciones
comunistas, los residentes nacionales tendrán menos incentivos para ahorrar, invertir y
EN LAS
¿La ayuda alimentaria
NOTICIAS
ayuda o perjudica?
Las políticas económicas suelen tener consecuencias inesperadas.
Aquí un ejemplo.
La ayuda alimentaria Además, surge el problema del huevo y la

que se les brinda a los gallina al preguntarnos si la ayuda alimenta-
países en desarrollo ria agudiza el conflicto o si el conflicto es el
incrementa la incidencia, los ataques y la
que propicia la ayuda alimentaria.
puede incrementar Nathan Nunn de la Universidad de Har-
duración de los conflictos civiles armados en
la incidencia el país que la recibe. El problema es parti-
vard y Nancy Qian de la Universidad de Yale
de conflictos armados cularmente agudo en los países que cuentan
han desarrollado una forma de abordar estas
con pocos caminos, en donde disminuyen
Justin Lahart situaciones para medir de forma directa lo
las oportunidades para evitar ataques y en
que sucede. Los resultados son sorprendentes.
aquellos en donde existen divisiones étnicas
l país está envuelto en conflictos. Las per-
E sonas tienen hambre.
Nuestra respuesta natural sería enviar
Estas economistas descubrieron que
el flujo de ayuda alimentaria por parte
de Estados Unidos está relacionado con
profundas.
Las economistas señalan que los ali-
mentos son difíciles de controlar porque son
alimentos, pero esta práctica puede ser pro- el cultivo de trigo. En años de abundancia, el
voluminosos y deben ser transportados en el
blemática. Durante décadas, los trabajadores gobierno estadounidense acumula trigo como
territorio, lo que los convierte en un blanco
voluntarios, periodistas y otras personas han parte de su estrategia de soporte de precios.
atractivo para los grupos armados. En sus
documentado casos en los cuales la ayuda En los años siguientes, el excedente se envía
conclusiones, afirman que “estos resultados
alimentaria ha sido mal empleada por grupos a los países en desarrollo en forma de ayuda
no deben ser extrapolados como evidencia
armados que la utilizan para alimentar a sus alimentaria. Esto ha permitido a las econo-
del impacto de la asistencia extranjera en
soldados y comprar armamento. Es común mistas desenredar los efectos de los flujos
general”.
que los camiones con suministros y equipos de alimentos en 134 países en desarrollo de
sean capturados. 1972 a 2006.
Estos reportes han terminado por ser Los resultados muestran que un incre- Fuente: The Wall Street Journal, real time economics blog,
simples anécdotas sobre casos extremos. mento de la cantidad de ayuda alimentaria 30 de enero de 2012.
abrir nuevas empresas. Al mismo tiempo, los extranjeros tienen menos incentivos para
invertir en el país. Incluso la sola amenaza de una revolución puede actuar para afectar
la calidad de vida de una nación.
Por consiguiente, la prosperidad económica depende en parte de la prosperidad
política. Un país con un sistema judicial eficiente, con funcionarios públicos hones-
tos y una constitución estable disfrutará de un mayor estándar económico de vida
que un país con un sistema judicial deficiente, funcionarios deshonestos y frecuentes
revoluciones y golpes de estado.
25-3g Libre comercio

Algunos de los países más pobres del mundo han tratado de lograr un crecimiento eco-
nómico más rápido buscando políticas orientadas al interior. Estas políticas tratan de incre-
mentar la productividad y la calidad de vida dentro del país, evitando la interacción con
el resto del mundo. Las empresas nacionales o domésticas a menudo expresan el argu-
mento de la industria incipiente, afirmando que necesitan protección de la competencia
extranjera para prosperar y crecer. Junto con una desconfianza de los extranjeros, este
argumento ha conducido a quienes diseñan las políticas en países menos desarrollados
a aplicar aranceles y otras restricciones comerciales.
Hoy, la mayoría de los economistas cree que los países pobres estarían mejor si bus-
caran políticas orientadas al exterior e integraran a esos países en la economía mundial.
El comercio internacional de bienes y servicios puede mejorar el bienestar económico
de los ciudadanos de un país. En ciertas formas, el comercio es un tipo de tecnología.
Cuando un país exporta trigo e importa textiles, se beneficia como si hubiera inventado
una nueva tecnología para convertir el trigo en textiles. Por consiguiente, un país que
elimina las restricciones comerciales experimentará la misma clase de crecimiento eco-
nómico que ocurriría después de un avance tecnológico importante.
El impacto adverso de la orientación hacia el interior se vuelve claro cuando se
considera el pequeño tamaño de muchas economías menos desarrolladas. Por ejem-
plo, el pib total de Argentina es similar al de Houston, Texas. Imagine lo que sucede-
ría si el consejo municipal de Houston les prohibiera a los residentes comerciar con
personas que viven fuera de los límites de la ciudad. Sin poder aprovechar las ganan-
cias del comercio, Houston necesitaría producir todos los bienes que consume. Tam-
bién tendría que producir todos sus bienes de capital, en vez de importar un equipo
moderno de otras ciudades. La calidad de vida en Houston disminuiría de inmediato
y quizás el problema se agudizaría con el transcurso del tiempo. Esto es precisamente
lo que sucedió cuando Argentina siguió políticas orientadas al interior durante gran
parte del siglo xx. En contraste, los países que siguieron políticas orientadas al exte-
rior, como Corea del Sur, Singapur y Taiwán, han disfrutado de altas tasas de creci-
miento económico.
El volumen que un país comercia con otros es determinada no sólo por las políticas
del gobierno, sino también por la geografía. A los países que tienen puertos maríti-
mos naturales les resulta más fácil comerciar que a los que carecen de este recurso.
No es coincidencia que muchas de las principales ciudades del mundo, como Nueva
York, San Francisco y Hong Kong, estén ubicadas cerca de los océanos, junto al mar. De
manera similar, debido a que los países que no tienen salida al mar encuentran que el
comercio internacional es más difícil, tienden a tener menores niveles de ingreso que
los países con un fácil acceso a los canales de navegación del mundo. Por ejemplo, los
países con más de 80% de su población que vive a menos de 100 kilómetros de la costa
tienen un pib promedio alrededor de cuatro veces mayor que los que tienen menos de
20% de su población que vive cerca de una costa. La importancia crucial del acceso al
mar ayuda a explicar por qué el continente africano, que tiene muchos países rodeados
de tierra, es tan pobre.
25-3h Investigación y desarrollo

La razón principal de que la calidad de vida sea más alta en la actualidad que hace un
siglo es el avance del conocimiento tecnológico. El teléfono, el transistor, la computadora
y el motor de combustión interna se encuentran entre las miles de innovaciones que han
mejorado la capacidad para producir bienes y servicios.
La mayoría de los avances tecnológicos proviene de la investigación privada de
empresas e inventores individuales, pero también hay un interés público en promover
tales esfuerzos. En general, el conocimiento es un bien público; es decir, una vez que una
persona descubre una idea, ésta pasa a formar parte del conjunto de conocimientos de
la sociedad y otras personas la pueden utilizar libremente. Así como el gobierno desem-
peña un rol al proveer un bien público, como la defensa nacional, también desempeña
uno para fomentar la investigación y el desarrollo de nuevas tecnologías.
Desde hace largo tiempo, el gobierno estadounidense, ha desempeñado un rol en la
creación y propagación del conocimiento tecnológico. Hace un siglo, el gobierno patro-
cinaba la investigación acerca de métodos agrícolas y asesoraba a los granjeros sobre la
mejor forma de utilizar sus tierras. Más recientemente, el gobierno estadounidense, a
través de la NASA y de la Fuerza Aérea, ha apoyado la investigación aeroespacial; como
resultado, Estados Unidos es un fabricante importante de cohetes y aviones. El gobierno
sigue fomentando los avances en el conocimiento con subvenciones de investigación
de la Fundación Nacional para la Ciencia y los Institutos Nacionales de Salud, y tam-
bién con deducciones de impuestos para las empresas dedicadas a la investigación y el
desarrollo.
Otra forma en la cual la política del gobierno fomenta la investigación es el sistema
de patentes. Cuando una persona o una empresa inventan un producto, como un nuevo
medicamento, el inventor puede solicitar una patente. Si se considera que el producto es
verdaderamente original, entonces el gobierno se la otorga, lo que le concede al inventor
el derecho exclusivo de fabricarlo durante un número específico de años. En esencia,
la patente le confiere al inventor un derecho de propiedad sobre su invención, convir-
tiendo su nueva idea de un bien público en un bien privado. Al permitir que los inven-
tores obtengan utilidades de sus invenciones, aun cuando sólo sea de manera temporal,
el sistema de patentes mejora el incentivo para que las personas y las empresas se dedi-
quen a la investigación.
25-3i Crecimiento de la población

Los economistas y otros científicos sociales desde hace largo tiempo han debatido la
forma en la cual la población afecta a la sociedad. El efecto más directo es en el tamaño
de la fuerza laboral: una población grande significa más trabajadores para producir bie-
nes y servicios. El tremendo tamaño de su población es una razón por la cual China es
un actor tan importante en la economía mundial.
Sin embargo, al mismo tiempo una población grande significa que hay más personas
para consumir esos bienes y servicios. De manera que, aun cuando una población más
grande significa una mayor producción total de bienes y servicios, eso no significa nece-
sariamente mayor calidad de vida para un ciudadano típico. De hecho, países grandes y
pequeños se encuentran en todos los niveles de desarrollo económico.
Además de estos efectos obvios del tamaño de la población, el crecimiento de la
misma también interacciona con los demás factores de la producción en formas más
sutiles y abiertas al debate.
Expansión de los recursos naturales Thomas Robert Malthus (1766-1834), minis-

tro inglés y uno de los primeros pensadores económicos, es famoso por su libro titu-
lado Ensayo sobre el principio de la población y cómo afecta el mejoramiento de la sociedad. En
dicho libro ofreció lo que podría ser el pronóstico más deprimente de la historia. Mal-
thus argumentaba que una población en constante crecimiento afectaría continuamente
la capacidad de la sociedad para proveer para sí misma. Como resultado, la humanidad
estaba condenada a vivir para siempre en la pobreza.
La lógica de Malthus es sencilla. Comenzó por observar que “el alimento es necesario
para la existencia del hombre” y que “la pasión entre los sexos es necesaria y continuará
casi en su estado actual”. Concluyó que “el poder de la población es infinitamente más
grande que el poder en la tierra para producir subsistencia para el hombre”. De acuerdo
con Malthus, el único control sobre el crecimiento de la población era “la miseria y el
vicio”. Los intentos de las instituciones de caridad o de los gobiernos para mitigar la
pobreza eran contraproducentes, argumentaba, debido a que simplemente permitían
que los pobres tuvieran más hijos, creando todavía más tensiones sobre la capacidad
productiva de la sociedad.
Malthus tal vez describió correctamente al mundo en la época en la que vivió, pero
por fortuna su terrible predicción resultó completamente errónea. La población mundial
ha aumentado seis veces a lo largo de los dos últimos siglos, pero la calidad de vida en
2002 ARPL/Topham/The ImageWorks

el mundo, en promedio, es mucho más alta. Como resultado del crecimiento económico,
el hambre y la desnutrición crónicas son menos comunes ahora que en la época de Mal-
thus. Las hambrunas modernas ocurren de tiempo en tiempo, pero casi siempre son
resultado de una distribución desigual de los ingresos o de la inestabilidad política, más
que de una producción inadecuada de alimentos.
¿En qué se equivocó Malthus? Como se estudió en un caso anterior, el crecimiento del
ingenio humano ha compensado los efectos de una población más grande. Los insectici-
das, los fertilizantes, el equipo agrícola mecanizado, las nuevas variedades de cosechas
y todos los avances tecnológicos que Malthus jamás se imaginó han permitido que cada
Thomas Robert Malthus
agricultor pueda alimentar a cantidades cada vez más grandes de personas. Incluso con
más bocas que alimentar, se requieren menos agricultores, debido a que cada uno de
ellos es más productivo.
Dilución de las existencias de capital Mientras que Malthus se preocupaba por

los efectos de la población en el uso de los recursos naturales, algunas teorías moder-
nas del crecimiento económico hacen hincapié en sus efectos sobre la acumulación de
capital. Según estas teorías, un crecimiento grande de la población reduce el pib por
trabajador, debido a que el rápido incremento del número de trabajadores obliga a que
las existencias de capital se dividan más. En otras palabras, cuando el crecimiento de
la población es rápido, cada trabajador está equipado con menos capital. Una cantidad
menor de capital por trabajador conduce a menos productividad y a un menor pib por
trabajador.
Este problema es más aparente en el caso del capital humano. Los países con altas
tasas de crecimiento poblacional tienen cifras grandes de niños en edad escolar. Esto
significa una mayor carga sobre el sistema educativo. Por consiguiente, no sorprende
que los logros educacionales tiendan a ser bajos en los países con una alta tasa de creci-
miento de la población.
Las diferencias en el crecimiento de la población mundial son grandes. En los países
desarrollados, como Estados Unidos y los países de Europa Occidental, la población ha
aumentado sólo alrededor de 1% anual y se espera que aumente todavía más lentamente
en el futuro. En contraste, en muchos países africanos pobres la población aumenta 3%
anual. Con estas tasas la población se duplica cada 23 años. Este rápido crecimiento
poblacional hace que sea más difícil proporcionar a los trabajadores las herramientas y
habilidades que requieren para alcanzar altos niveles de productividad.
El rápido crecimiento de la población no es la razón principal por la cual los países
menos desarrollados sean pobres, pero algunos analistas creen que la reducción de la
tasa de crecimiento poblacional ayudaría a esos países a mejorar su calidad de vida. En
algunos países esta meta se alcanza directamente con leyes que regulan el número de
hijos que pueden tener las familias. China, por ejemplo, ha manjeado la política de hijo
único por familia; las parejas que violan esta regla están sujetas a importantes multas.
En los países con mayor libertad, la meta de una población reducida se logra de forma
menos directa, incrementando la conciencia sobre las técnicas de control de la natalidad.
Otra forma en la cual un país puede influir en el crecimiento de la población es
aplicar uno de los Diez principios de la economía: las personas responden a los incenti-
vos. Tener un hijo, como cualquier decisión, tiene un costo de oportunidad. Cuando
el costo de oportunidad aumenta, las personas elegirán tener familias más pequeñas.
En particular, las mujeres con buena preparación y un empleo deseable tienden a tener
menos hijos que aquellas con menos oportunidades fuera del hogar. Por consiguiente,
las políticas que fomentan el trato igual de las mujeres pueden ser una manera para
que las economías menos desarrolladas reduzcan la tasa de crecimiento de la población
y, tal vez, mejoren su calidad de vida.
Promoción del progreso tecnológico El rápido crecimiento de la población

puede mermar la prosperidad económica, reduciendo la cantidad de capital que posee
cada trabajador, pero también puede tener algunos beneficios. Algunos economistas han
EN LAS
La respuesta
NOTICIAS
de un economista
Este artículo ofrece una perspectiva sobre la profunda interrogante
de por qué algunas naciones prosperan y otras no.
¿Qué hace que un país países más ricos son aquellos que antes fue-
sea rico? ron colonias británicas? ¿O tal vez es algo tan
sencillo como averiguar cuáles naciones tie-
Daron Acemoglu
nen las poblaciones más grandes descendien- tecnología, cablear al mundo en desarrollo con
omos los ricos, los que tenemos, los desa- tes de europeos? El problema con todas estas internet y teléfonos celulares.
S rrollados. Y la mayoría del resto, en África,
el Sur de Asia y América del Sur, las Somalias,
teorías es que aun cuando superficialmente
se ajustan a algunos casos específicos, otras
Y sin embargo, aun cuando Sachs y Dia-
mond ofrecen una buena perspectiva de cier-
las Bolivias y los Bangladesh del mundo, son los refutan radicalmente. tos aspectos de la pobreza, comparten algo en
los que no tienen. Siempre ha sido así, un Sucede lo mismo con las teorías expresa- común con Montesquieu y otros que siguieron:
mundo dividido por la pobreza y la riqueza, das hoy. El economista Jeffrey Sachs, director ignoran los incentivos. Las personas nece-
la salud y la enfermedad, los alimentos y la del Instituto de la Tierra de la Universidad sitan incentivos para invertir y prosperar,
hambruna, aunque hoy el grado de desigual- de Columbia, atribuye el éxito relativo de las necesitan saber que si trabajan arduamente
dad entre las naciones no tiene precedente: naciones a la geografía y el clima: argumenta pueden ganar dinero y ahorrarlo en realidad.
el ciudadano promedio de Estados Unidos es que en las partes más pobres del mundo, la Y la clave para asegurar esos incentivos son
diez veces más próspero que el guatemalteco tierra tropical privada de nutrientes hace que instituciones sólidas, el imperio de la legali-
promedio, más de veinte veces más próspero la agricultura sea un reto y el clima tropical dad y la seguridad, y un sistema de gobierno
que el norcoreano promedio y más de cuarenta fomenta las enfermedades, en particular la que ofrezca oportunidades para el logro y la
veces más próspero que quienes viven en Malí, malaria. Tal vez si solucionáramos esos pro- innovación. Eso es lo que diferencia a los que
Etiopía, el Congo y Sierra Leona. blemas, les enseñáramos a los ciudadanos tienen de los que no tienen, no la geografía o
La pregunta con la que han luchado sin de esas naciones mejores técnicas agrícolas, el clima o la tecnología o la enfermedad o el
éxito durante siglos los científicos sociales elimináramos la malaria o al menos los equi- origen étnico.
es ¿por qué? Pero la pregunta que debieron páramos con artemisinin para combatir esta Dicho en términos sencillos: arregle los
formular es ¿cómo? Porque la desigualdad enfermedad mortal, podríamos eliminar la incentivos y arreglará la pobreza. Y si desea
no está predeterminada. Las naciones no son pobreza. O mejor todavía, tal vez simplemente arreglar a las instituciones, tendrá que arre-
como los niños, no nacen ricas o pobres. Sus mudaríamos a esas personas y abandonarían glar a los gobiernos.
gobiernos las hacen así. totalmente su inhóspita tierra. ¿Cómo sabemos que las instituciones son
Usted puede trazar la búsqueda de una Jared Diamond, el famoso ecologista y tan fundamentales para la riqueza y la pobreza
teoría de la desigualdad hasta el filósofo polí- autor de best sellers, tiene una teoría dife- de las naciones? Comencemos en Nogales, una
tico francés Montesquieu, quien a mediados rente: el origen de la desigualdad en el mundo ciudad partida a la mitad por la valla mexi-
del siglo XVIII encontró una explicación muy se deriva de la dotación histórica de especies coestadounidense. No existe una diferencia
sencilla: las personas que viven en luga- de plantas y animales y de los avances de la geográfica entre las dos mitades de Nogales.
res cálidos son inherentemente perezosas. tecnología. De acuerdo con Diamond, las cultu- El clima y los vientos son los mismos, igual que
Pronto surgieron otras explicaciones no menos ras que aprendieron primero a sembrar fueron las tierras. Los tipos de enfermedades que pre-
completas: ¿podría ser que la ética laboral las primeras en adoptar otras tecnologías, el valecen en el área debido a su geografía y su
protestante de Max Weber sea el verdadero motor de toda economía exitosa. Tal vez enton- clima son los mismos, como lo son los antece-
impulsor del éxito económico? ¿O tal vez los ces la desigualdad en el mundo depende de la dentes étnicos, culturales y lingüísticos de los
sugerido que el crecimiento de la población mundial ha sido un impulsor del progreso

tecnológico y la prosperidad económica. El mecanismo es sencillo: si hay más personas,
entonces hay más científicos, inventores e ingenieros que contribuyen al desarrollo tec-
nológico que beneficia a todos.
El economista Michael Kremer ha proporcionado algún apoyo para esta hipótesis en el
artículo titulado “Crecimiento de la población y cambio tecnológico: desde un millón de
años a.C. hasta 1990”, que se publicó en The Quarterly Journal of Economics en 1993. Kremer
residentes. Por lógica, ambos lados de la ciu- durante los últimos cuarenta años mientras que mercados. De hecho, la teoría se puede utilizar
dad deberían ser económicamente idénticos. Y el resto de África ha languidecido, gracias a las para proyectar una luz sobre los patrones de
sin embargo, distan mucho de serlo. poderosas instituciones tribales y a un sagaz desigualdad en gran parte del mundo.
De un lado de la valla fronteriza, en Santa desarrollo de la nación por sus primeros líderes Si sabemos por qué las naciones son pobres,
Cruz County, Arizona, el ingreso promedio de elegidos. la pregunta resultante es qué podemos hacer
cada hogar es de 30,000 dólares. A pocos Ahora veamos los fracasos económicos y para ayudarlas. Nuestra capacidad para impo-
metros de distancia, es de 10,000 dólares. En políticos. Podemos comenzar en Sierra Leona, ner instituciones desde el exterior es limitada,
un lado, la mayoría de los adolescentes asiste en donde una falta de instituciones que funcio- como lo demuestran las experiencias recientes
a escuelas públicas de bachillerato y la mayoría nen y una excesiva abundancia de diamantes de Estados Unidos en Afganistán e Irak. Pero
de los residentes se graduó de bachiller. Al otro han fomentado décadas de guerras civiles y no somos impotentes y, en muchos casos, hay
lado, pocos residentes han asistido al bachille- refriegas y corrupción que siguen hoy incontro- mucho por hacer. Incluso los ciudadanos más
rato y menos a la universidad. Quienes viven en lables. O veamos la Corea del Norte comunista, reprimidos del mundo se enfrentarán a los tira-
Arizona disfrutan de una salud relativamente un espejo geográfico, étnico y cultural de su nos cuando se les dé una oportunidad. Vimos
buena y de servicios médicos garantizados para vecina capitalista al sur y, sin embargo, diez esto recientemente en Irán y hace algunos años
los mayores de 65 años, por no mencionar una veces más pobre. O Egipto, la cuna de una de en Ucrania, durante la Revolución Naranja.
eficiente red de carreteras, electricidad, servicio las civilizaciones más grandes del mundo y, sin Estados Unidos no debe asumir el rol pasivo
telefónico y un sistema confiable de alcantari- embargo, estancado económicamente desde su para alentar estos tipos de movimientos. Nues-
llado y salud pública. Ninguna de esas cosas se tra política extranjera los debe alentar casti-
colonización por los otomanos y después por los
ve al otro lado de la frontera. Allí, las carreteras gando a los regímenes represivos por medio
europeos, y sólo empeorada por sus gobiernos
son malas, la tasa de mortandad infantil es de embargos comerciales y de la diplomacia. A
posteriores a la independencia, que han res-
alta, la electricidad y el servicio telefónico son un micronivel, podemos ayudar a los ciudada-
tringido todas las actividades económicas y los
caros e irregulares. nos extranjeros educándolos y armándolos con
La diferencia clave radica en que quienes las herramientas modernas del activismo, en
viven en el lado norte de la frontera disfrutan especial internet y tal vez incluso la tecnología
de la ley y el orden, y de servicios públicos con- de codificación y las plataformas de teléfonos
fiables, se pueden dedicar a sus actividades celulares que pueden evadir los firewalls y la
cotidianas y a sus trabajos sin temer por su censura establecida por los gobiernos repre-
vida, su seguridad o sus derechos de propiedad. sivos, como los de China o Irán, que temen el
Del otro lado, los habitantes tienen institucio- poder de la información.
nes que perpetúan el crimen, el soborno y la No hay duda de que no será fácil borrar la
inseguridad. desigualdad global que ha estado con noso-
Nogales puede ser el ejemplo más obvio, tros durante milenios y que se ha expandido a
pero dista mucho de ser el único. Veamos el niveles sin precedente durante el último siglo y
caso de Singapur, una isla tropical antaño medio. Pero al aceptar el rol que los gobiernos y
empobrecida que se convirtió en la nación más las instituciones fallidas han tenido en la gene-
rica de Asia, después de que los colonizadores ración de la pobreza, tenemos una oportunidad
británicos veneraban los derechos de propie- de luchar y reinvertir todo eso.
dad y fomentaban el comercio. O de China, en
donde décadas de estancamiento y hambre se
Daron Acemoglu
invirtieron sólo después de que Deng Xiaoping Daron Acemoglu es profesor de economía en
comenzó a introducir los derechos de propiedad el Massachusetts Institute of Technology.
en la agricultura y más adelante en la indus-
tria. O de Botswana, cuya economía ha florecido Daron Acemoglu Fuente: Esquire, 18 de noviembre de 2009.
comienza por observar que, a todo lo largo del amplio espectro de la historia humana, las
tasas de crecimiento se han incrementado con la población mundial. Por ejemplo, el cre-
cimiento mundial fue más rápido cuando la población mundial era de 1,000 millones de
habitantes (lo que ocurrió alrededor de 1800) que cuando sólo era de 100 millones (alrede-
dor del año 500 a.C.). Este hecho es consistente con la hipótesis de que una población más
grande induce más progreso tecnológico.
El segundo fragmento de evidencia de Kremer proviene de la comparación de las
regiones del mundo. El derretimiento de las capas de hielo polar a finales de la era del
hielo alrededor del año 10,000 a.C. inundó los puentes de tierra y separó al mundo en
varias regiones distintas que no se pudieron comunicar unas con otras durante miles de
años. Si el progreso tecnológico es más rápido cuando hay más personas para descubrir
cosas, entonces las regiones más grandes habrían experimentado un crecimiento más
rápido.
De acuerdo con Kremer, eso es exactamente lo que sucedió. La región más exitosa del
mundo en 1500 (cuando Colón restableció el contacto tecnológico) incluía a las civiliza-
ciones del “Viejo Mundo” de la región grande Eurasia-África. Después, en desarrollo
tecnológico, estaban las civilizaciones maya y azteca, en América, seguidas por los caza-
dores-recolectores de Australia y finalmente los habitantes primitivos de Tasmania, que
carecían incluso de medios para encender el fuego y de la mayoría de las herramientas
de piedra y hueso.
La región aislada más pequeña era la Isla Flinder, una diminuta isla entre Australia
y Tasmania. Con la población más pequeña, tenía menos posibilidades para un avance
tecnológico y, de hecho, parecía retroceder. Alrededor del año 3000 a.C., la sociedad
humana en la Isla Flinder desapareció por completo. Una población grande, concluye
Kremer, es un requisito previo para el avance tecnológico.
Examen rápido Describa tres formas en la cuales un diseñador de políticas puede tra-
tar de incrementar el incremento de la calidad de vida en una sociedad. ¿Hay desventajas en
estas políticas?
25-4 Conclusión: importancia del crecimiento en el largo plazo

En este capítulo hemos analizado lo que determina el estándar o calidad de vida de
una nación y la forma en la cual quienes diseñan las políticas pueden tratar de mejorar
la calidad de vida por medio de políticas que promueven el crecimiento económico.
La mayor parte de este capítulo se resume en uno de los Diez principios de la economía:
el estándar o calidad de vida de un país depende de su capacidad para producir bie-
nes y servicios. Los diseñadores de políticas que desean promover el mejoramiento de
dicha calidad se deben enfocar en incrementar la productividad de su país alentando la
rápida acumulación de los factores de la producción y asegurando que se aprovechen
de una forma tan eficaz como sea posible.
Los economistas difieren en sus puntos de vista acerca del rol del gobierno en la pro-
moción del crecimiento económico. Al menos, el gobierno le puede prestar apoyo a la
mano invisible manteniendo los derechos de propiedad y la estabilidad política. Algo
más controvertido es si un gobierno se debería enfocar en industrias específicas que pue-
dan ser especialmente importantes para el progreso tecnológico. No hay duda de que
estos aspectos se encuentran entre los más importantes en la economía. El éxito de quie-
nes diseñan las políticas de una generación para aprender y seguir las lecciones funda-
mentales acerca del crecimiento económico determinará qué clase de mundo heredará la
siguiente generación.
Resumen
• La prosperidad económica, medida por el pib por per- • La acumulación de capital está sujeta a los rendimien-
sona, varía de forma significativa en todo el mundo. tos decrecientes: mientras más capital tiene una eco-
El ingreso promedio en los países más ricos es más de nomía, menor es la producción adicional que obtiene
diez veces mayor que en los países más pobres. Puesto de cada unidad extra de capital. Como resultado, aun
que las tasas de crecimiento del pib real también varían cuando un mayor ahorro conduce a un mayor creci-
de forma significativa, la posición relativa de los países miento durante cierto periodo, el crecimiento econó-
puede cambiar considerablemente con el tiempo. mico finalmente se desacelera a medida que aumentan
• El estándar o calidad de vida en una economía depende el capital, la productividad y el ingreso. Además,
de su capacidad para producir bienes y servicios. La debido a los rendimientos decrecientes, el rendimiento
productividad, a su vez, depende del capital físico, del capital es especialmente alto en los países pobres. Si
el capital humano, los recursos naturales y el conoci- todo lo demás es igual, esos países pueden crecer más
miento tecnológico disponible para los trabajadores. rápidamente debido al efecto de convergencia.
• Las políticas gubernamentales pueden tratar de influir • El crecimiento de la población tiene varios efectos en
de muchas formas en la tasa de crecimiento económico: el crecimiento económico. Por una parte, el crecimiento
fomentando el ahorro y la inversión tanto internos más rápido de la población puede reducir la produc-
como extranjeros, fomentado la educación, promo- tividad al reducir la oferta de recursos naturales y la
viendo la buena salud, promoviendo los derechos de cantidad disponible de capital para cada trabajador.
propiedad y la estabilidad política, permitiendo el libre Por otra parte, una mayor población puede mejorar la
comercio y fomentando la investigación y el desarrollo tasa de avance tecnológico, debido a que hay más cien-
de nuevas tecnologías. tíficos e ingenieros.
Conceptos clave
Productividad, p. 527 Recursos naturales, p. 530 Efecto de convergencia, p. 534
Capital físico, p. 530 Conocimiento tecnológico, p. 530
Capital humano, p. 530 Rendimientos decrecientes, p. 533
Preguntas
g de repaso
p
1. ¿Qué mide el nivel del pib de una nación? ¿Qué mide 5. ¿Una mayor tasa de ahorro conduce a un mayor creci-
la tasa de crecimiento del pib? ¿Usted preferiría vivir miento temporal o indefinidamente?
en una nación con un nivel alto de pib y una tasa de 6. ¿Por qué eliminar una restricción comercial, como un
crecimiento baja, o en una nación con un nivel bajo de arancel, conduce a un crecimiento económico más
pib y una tasa de crecimiento alta? rápido?
2. Enumere y describa cuatro determinantes de la
7. ¿En qué forma la tasa de crecimiento de la población
productividad.
influye en el pib por persona?
3. ¿En qué forma un título universitario es una forma de
8. Describa dos formas en las cuales el gobierno de Esta-
capital?
dos Unidos trata de fomentar los avances del conoci-
4. Explique la forma en la cual un ahorro grande conduce miento tecnológico.
a una mayor calidad de vida. ¿Qué podría disuadir a
un diseñador de políticas de tratar de incrementar la
tasa de ahorro?
p de opción
p múltiple
p
1. En el último siglo, el pib real por persona en Estados 2. Los países más ricos del mundo, como Japón y Ale-
Unidos ha crecido alrededor de _____ %, lo que signi- mania, tienen un ingreso por persona de aproximada-
fica que se duplica cada ____ años. mente __ veces el ingreso por persona de los países
a. 2, 14 más pobres, como Pakistán e India.
b. 2, 35 a. 3
c. 5, 14 b. 6
d. 5, 35 c. 12
d. 36
3. La mayoría de los economistas __________ que los a. El pib y el pnb disminuirían.

recursos naturales limitarán el crecimiento económico. b. El pnb aumentaría pero el pib disminuiría.
Como evidencia, señalan que los precios de la mayoría c. El pib aumentaría más que el pnb.
de tales recursos, ajustados por la inflación, tienden a d. El pnb aumentaría más que el pib.
_________ con el tiempo. 6. Thomas Robert Malthus creía que el crecimiento de la
a. considera, aumentar población
b. considera, disminuir a. incrementaría la tensión en la capacidad de la eco-
c. no considera, aumentar nomía para producir alimentos, condenando a la
d. no considera, disminuir humanidad a vivir en la pobreza.
4. El capital está sujeto a los rendimientos decrecientes, por b. distribuiría el capital social de forma tan fina sobre
lo que un mayor nivel de ahorro e inversión no generará la fuerza laboral que reduciría la productividad de
a. ingresos en el largo plazo. los trabajadores.
b. ingresos en el corto plazo. c. promovería el progreso tecnológico, porque habría
c. crecimiento en el largo plazo. más científicos e inventores.
d. crecimiento en el corto plazo. d. disminuiría a niveles de subsistencia, en la medida
5. ¿Qué impacto tendría la apertura de una planta del en que mejorara el control natal y las personas tuvie-
fabricante japonés de automóviles Toyota en Estados ran familias más pequeñas.
Unidos sobre su pib y su pnb?
p
1. La mayoría de los países, incluyendo Estados Unidos, país puede “invertir en exceso” en capital humano?
importan cantidades sustanciales de bienes y servicios Explique.
de otros países. Sin embargo, el capítulo señala que 5. En la década de 1990 y la primera década del siglo xxi,
una nación puede disfrutar de mayor calidad de vida inversionistas de las economías asiáticas de Japón y
sólo si puede producir por sí misma una gran canti- China realizaron considerables inversiones directas y
dad de bienes y servicios. ¿Puede armonizar estos dos de cartera en Estados Unidos. En esa época, muchos
hechos? estadounidenses estaban molestos por el hecho de que
2. Suponga una sociedad que decide reducir el consumo estuviera ocurriendo tal inversión.
e incrementar la inversión. a. ¿En qué forma era mejor para Estados Unidos reci-
a. ¿Cómo afectaría este cambio al crecimiento bir esa inversión extranjera que no recibirla?
económico? b. ¿En qué forma habría sido todavía mejor que los
b. ¿Qué grupos en la sociedad se beneficiarían estadounidenses realizaran esa inversión?
con este cambio? ¿Qué grupos podrían resultar 6. En muchos países en desarrollo, las mujeres jóvenes
perjudicados? tienen una tasa menor de inscripciones en la escuela
3. Las sociedades eligen cuál parte de sus recursos se secundaria que los hombres. Describa varias formas
destina al consumo y cuál a la inversión. Algunas de en las cuales las mayores oportunidades educaciona-
estas decisiones involucran el gasto privado, otras el les para las mujeres jóvenes podrían conducir a un
gasto del gobierno. crecimiento económico más rápido en esos países.
a. Describa algunas formas de gasto privado que 7. Los datos internacionales muestran una correlación
representan al consumo y algunas que representan positiva entre la estabilidad política y el crecimiento
a la inversión. Las cuentas del ingreso nacional económico.
incluyen las colegiaturas como parte del gasto de a. Explique la forma en la cual un mayor ingreso
consumo. En su opinión, ¿los recursos que usted podría generar mejores resultados para la salud.
destina a sus estudios son una forma de consumo o b. Explique la forma en la cual los mejores resultados
una de inversión? en la salud podrían generar un mayor ingreso.
b. Describa algunas formas de gasto del gobierno que c. ¿En qué forma la importancia relativa de sus dos
representan al consumo y otras que representan a hipótesis podría ser pertinente para la política
la inversión. En su opinión, ¿deberíamos conside- pública?
rar el gasto del gobierno en programas de salud 8. Adam Smith, el gran economista del siglo xvii, escri-
como una forma de consumo o de inversión? ¿Dis- bió que “lo que se requiere para llevar a un estado de
tinguiría usted entre los programas de salud para la barbarie a su máximo nivel de opulencia es: paz,
los jóvenes y los que son para personas mayores? impuestos fáciles y una administración tolerable de
4. ¿Cuál es el costo de oportunidad de invertir en la justicia. El resto vendrá como resultado del curso
capital? ¿Cree usted que un país puede “invertir en natural de las cosas”. Explique cómo puede promover
exceso” en capital? ¿Cuál es el costo de oportuni- el crecimiento económico de un país cada una de las
dad de invertir en capital humano? ¿Cree que un tres condiciones descritas por Smith.
CAPÍTULO
26
Ahorro, inversión
y sistema
financiero
S
uponga que se acaba de graduar de la universidad (con un título en negocios) y
que decide iniciar su propio negocio: una empresa de pronósticos económicos.
Antes de ganar dinero vendiendo sus pronósticos, debe incurrir en costos signi-
ficativos para establecer su negocio. Debe comprar computadoras con las cuales ela-
borar sus pronósticos, así como escritorios, sillas y archiveros para equipar su nueva
oficina. Cada uno de estos artículos es un tipo de capital que su empresa utilizará para
producir y vender sus servicios.
¿Cómo obtiene los recursos para invertir en esos bienes de capital? Tal vez los
puede pagar con sus ahorros. Sin embargo, lo más probable es que, como la mayoría
de los empresarios, no cuente con el dinero suficiente para financiar el inicio de su
negocio. Como resultado, debe conseguirlo de otras fuentes.
Existen varias formas de financiar estas inversiones de capital. Le podría
pedir prestado dinero a un banco o a algún amigo o familiar. En este caso
prometería no sólo devolver el dinero en una fecha posterior, sino pagar
intereses por el uso del mismo. Asimismo, podría convencer a alguien de
547
547
que le proporcione el dinero que necesita para su negocio a cambio de una parte de sus
futuras utilidades, cualesquiera que pudieran ser. En cualquier caso, su inversión en
computadoras y bienes de oficina se está financiando con el ahorro de alguien más.
Sistema financiero El sistema financiero consiste en las instituciones que ayudan a vincular el ahorro de
Grupo de instituciones en una persona con la inversión de otra. Como se estudió en el capítulo anterior, el ahorro
la economía que ayuda a y la inversión son los ingredientes clave para el crecimiento económico a largo plazo:
vincular el ahorro de una cuando un país ahorra una porción grande de su pib, hay más recursos disponibles para
persona con la inversión la inversión en capital y un mayor capital incrementa la productividad y el estándar o
de otra. calidad de vida de un país. Sin embargo, en el capítulo anterior no se explicó la forma
en la cual la economía coordina el ahorro y la inversión. En cualquier momento, algunas
personas desean ahorrar parte de su ingreso para el futuro y otras desean pedir pres-
tado para financiar inversiones en negocios nuevos o en crecimiento. ¿Qué une a esos
dos tipos de personas? ¿Qué asegura que la oferta de fondos de aquellos que desean
ahorrar iguale a la demanda de fondos de quienes desean invertir?
En este capítulo se estudia la forma en la cual funciona el sistema financiero. En pri-
mer lugar se analiza la gran variedad de instituciones que conforman el sistema finan-
ciero en la economía. En segundo, se estudia la relación entre el sistema financiero y
algunas variables macroeconómicas clave, en especial el ahorro y la inversión. En ter-
cero, se desarrolla un modelo de oferta y demanda de fondos en los mercados financie-
ros. En el modelo, la tasa de interés es un precio que se ajusta para equilibrar la oferta y
la demanda. El modelo muestra la forma en la cual las diversas políticas gubernamen-
tales afectan la tasa de interés y, por consiguiente, la asignación de los recursos escasos
que realiza la sociedad.
26-1 Las instituciones financieras en la economía de Estados Unidos

En el nivel más amplio, el sistema financiero transfiere los recursos escasos de la eco-
nomía de los ahorradores (personas que gastan menos de lo que ganan) a los deudores
(personas que gastan más de lo que ganan). Quienes ahorran lo hacen por varias razo-
nes, para pagar durante varios años los estudios universitarios de un hijo o para jubi-
larse cómodamente dentro de varias décadas. De manera similar, los deudores piden
prestado por varias razones, para comprar una vivienda o para iniciar un negocio con el
cual ganarse la vida. Los ahorradores proporcionan su dinero al sistema financiero con
la expectativa de que lo recuperarán con intereses en una fecha posterior. Los deudores
piden dinero al sistema financiero sabiendo que les requerirán que lo paguen con intere-
ses en una fecha posterior.
El sistema financiero está conformado por varias instituciones financieras que ayu-
dan a coordinar a los ahorradores y a los deudores. Como preludio para analizar las
fuerzas económicas que impulsan al sistema financiero, analizaremos la más importante
de estas instituciones. Las instituciones financieras se pueden agrupar en dos categorías:
mercados financieros e intermediarios financieros. Consideraremos por separado a cada
grupo.
26-1a Mercados financieros

Los mercados financieros son las instituciones mediante las cuales una persona que
desea ahorrar le puede proporcionar fondos directamente a una persona que desea
Mercados financieros
pedir prestado. Los dos mercados financieros más importantes en la economía son el
Instituciones financieras
por medio de las cuales
mercado de bonos o de deuda y el mercado de acciones o de capital.
los ahorradores pueden
proporcionar fondos El mercado de deuda Cuando Intel, el gigante de la fabricación de chips para
directamente a los computadora, desea pedir prestado para financiar la construcción de una nueva planta,
deudores. le puede pedir prestado directamente al público mediante la venta de bonos. Un bono
es un certificado de deuda que especifica las obligaciones del deudor con el titular
Bono o tenedor del bono. Dicho de una manera más sencilla, un bono es un pagaré. El bono
Un certificado de deuda. define el tiempo en el cual se reembolsará el préstamo, llamada fecha de vencimiento y
CAPÍTULO 26 AHORRO, INVERSIÓN Y SISTEMA FINANCIERO 549
la tasa de interés que se pagará periódicamente hasta que venza el préstamo. El com-
prador de un bono le da su dinero a Intel a cambio de la promesa de un interés y del
reembolso de la cantidad que pidió prestada (llamada principal). El comprador puede
conservar el bono hasta su vencimiento o lo puede vender a alguien más en una fecha
anterior.
Existen, literalmente, millones de bonos diferentes en la economía estadounidense.
Cuando las grandes corporaciones, el gobierno federal o los gobiernos estatales y locales
necesitan pedir prestado para financiar la compra de una nueva fábrica, un nuevo jet de
combate o una nueva escuela, por lo general lo hacen emitiendo bonos. Si consultamos
The Wall Street Journal o la sección de negocios de un periódico local, encontraremos una
lista de los precios y las tasas de interés de algunos de los bonos emitidos más importan-
tes, los cuales difieren con base en tres características importantes.
La primera es el plazo de un bono, que es el periodo hasta su vencimiento. Algunos
bonos tienen plazos cortos, como unos meses, mientras que otros tienen plazos tan lar-
gos como treinta años. (El gobierno británico incluso ha emitido un bono que nunca
vence, llamado a perpetuidad. Este bono paga intereses por siempre, pero nunca se reem-
bolsa el principal.) La tasa de interés de un bono depende en parte de su vencimiento.
Los bonos a largo plazo tienen más riesgos que aquellos a corto plazo, debido a que los
titulares de bonos a largo plazo tienen que esperar más para el reembolso del principal.
Si el titular de un bono a largo plazo necesita su dinero antes de la fecha distante de su
vencimiento, no tiene otra opción que venderle el bono a alguien más, quizás a un pre-
cio menor. Para compensar ese riesgo, los bonos a largo plazo por lo general pagan tasas
de interés más altas que los bonos a corto plazo.
La segunda característica importante de un bono es su riesgo crediticio, la probabili-
dad de que el dueño falle en pagar parte del interés o del principal. Esa falla en el pago
se llama incumplimiento. Los deudores pueden (y en ocasiones lo hacen) no cumplir en
préstamos declarándose en quiebra. Cuando los compradores de bonos perciben que
la probabilidad de incumplimiento es alta, solicitan una tasa de interés más alta para
compensarlos por este riesgo. Dado que el gobierno de Estados Unidos está considerado
dentro de un riesgo crediticio seguro, los bonos gubernamentales tienden a pagar tasas
de interés bajas. En contraste, las corporaciones financieramente inseguras recaudan
dinero emitiendo bonos basura, que pagan tasas de interés muy altas. Los compradores
de bonos pueden juzgar el riesgo crediticio verificando con varias agencias privadas,
como Standard & Poor’s, que miden el riesgo crediticio de diferentes bonos.
La tercera característica importante de un bono es su situación fiscal o impositiva, la
forma en la cual las leyes impositivas tratan el interés ganado sobre un bono. El interés
sobre la mayoría de los bonos es un ingreso sujeto a impuestos; es decir, el titular del
bono tiene que pagar una parte del interés en impuestos al ingreso (o sobre la renta).
En contraste, cuando los gobiernos estatales y locales expiden bonos, llamados bonos
municipales, no se requiere que los propietarios del bono paguen ningún impuesto fede-
ral al ingreso sobre los intereses. Debido a esta ventaja fiscal, los bonos emitidos por los
gobiernos estatales y locales pagan menores tasas de interés que los emitidos por corpo-
raciones o por el gobierno federal.
El mercado de capital Otra forma en la cual Intel puede recabar fondos para cons-
truir una fábrica de semiconductores es vender acciones de la empresa. Una acción Acción
representa la propiedad en una empresa y, por consiguiente, un derecho a las utilidades Derecho de propiedad
que obtiene la empresa. Por ejemplo, si Intel vende un total de un millón de acciones de parcial en una empresa.
capital, entonces cada acción representa 1/1,000,000 de la empresa.
La venta de acciones para recaudar dinero se llama financiamiento con capital, mientras
que la venta de bonos se llama financiamiento con deuda. Aun cuando las corporaciones
utilizan tanto el financiamiento con capital como con deuda para recabar dinero para
nuevas inversiones, las acciones y los bonos son muy diferentes. El propietario de las
acciones de capital de Intel es propietario de una parte de Intel, mientras que el propie-
tario de un bono de Intel es acreedor de la corporación. Si Intel es muy rentable, los titu-
lares o propietarios de acciones disfrutan de los beneficios de esas utilidades, mientras
que los titulares de bonos sólo reciben el interés sobre sus bonos. Y si Intel tiene dificul-
tades financieras, a los titulares de los bonos les pagan lo que se les adeuda, antes de que
los accionistas reciban cualquier cantidad. En comparación con los bonos, las acciones
ofrecen al titular tanto un riesgo como un rendimiento potencialmente mayores. Des-
pués de que una corporación emite capital accionario vendiendo títulos al público, estas
acciones se negocian entre los accionistas en mercados o bolsas de valores organizados.
En estas transacciones la corporación misma no recibe dinero cuando sus acciones cam-
bian de manos. Los mercados de valores más importantes en la economía de Estados
Unidos son The New York Stock Exchange, The American Stock Exchange y NASDAQ
(el sistema de la National Association of Securities Dealers Automated Quotation). La
mayoría de los países del mundo tiene sus propias bolsas de valores, en donde se coti-
zan las acciones de las empresas locales.
Los precios a los que se cotizan las acciones en las bolsas de valores son determina-
dos por la ley de la oferta y la demanda de las acciones de esas empresas. Dado que las
acciones representan una propiedad en una corporación, la demanda de una acción (y
por consiguiente su precio) reflejan la percepción de las personas de la futura rentabili-
dad de la corporación. Cuando las personas se sienten optimistas acerca del futuro de
una empresa, incrementan la demanda de sus acciones y, por consiguiente, el precio
de una acción de capital en una subasta. A la inversa, cuando las personas esperan
que una empresa tenga pocas utilidades o incluso pérdidas, disminuye el precio de la
acción.
Existen varios índices accionarios disponibles para monitorear el nivel general de los
precios de las acciones. Un índice accionario se calcula como un promedio de un grupo
de precios de acciones. El índice accionario más famoso es el Dow Jones Industrial Ave-
rage, que se ha calculado con regularidad desde 1896. En la actualidad se basa en los
precios de las acciones de treinta empresas estadounidenses importantes, como Gene-
ral Electric, Microsoft, Coca-Cola, Boeing, AT&T y Walmart. Otro índice accionario muy
conocido es el Standard & Poor’s 500 Index, que se basa en los precios de las acciones de
500 empresas importantes. Debido a que los precios de las acciones reflejan la rentabili-
dad esperada, estos índices se observan muy de cerca como posibles indicadores de las
futuras condiciones económicas.
26-1b Intermediarios financieros

Intermediarios financieros Los intermediarios financieros son instituciones financieras mediante las cuales los
Instituciones financieras ahorradores pueden proporcionar indirectamente fondos a los deudores. El término
mediante las cuales intermediario refleja el rol de esas instituciones de encontrarse entre los ahorradores y los
los ahorradores deudores. Aquí consideramos a dos de los intermediarios financieros más importantes:
pueden proporcionar bancos y fondos de inversión.
indirectamente fondos a
los deudores.
Bancos Si el propietario de una tienda de abarrotes desea financiar una ampliación
de su negocio, tal vez adoptaría una estrategia muy diferente a la de Intel. A diferen-
cia de Intel, a un pequeño abarrotero le resultaría difícil recabar fondos en los merca-
dos de capital y de deuda. La mayoría de los compradores de acciones y bonos prefiere
comprar los emitidos por empresas más grandes y familiares. Por consiguiente, lo más
probable es que el pequeño abarrotero financie la ampliación de su negocio con un prés-
tamo o crédito de un banco local.
Los bancos son los intermediarios financieros con los que están más familiarizadas
las personas. El trabajo principal del banco es aceptar los depósitos de quienes desean
ahorrar y utilizar esos depósitos para hacerles préstamos a quienes desean solicitar un
préstamo. Los bancos pagan intereses a los depositantes sobre sus depósitos y cobran a
los deudores un interés ligeramente más alto sobre sus préstamos. La diferencia entre
estas tasas de interés sirve para cubrir los costos del banco y entregar utilidades a los
propietarios de los bancos.
Además de ser intermediarios financieros, los bancos desempeñan un segundo rol
muy importante en la economía: facilitan las compras de bienes y servicios al permitir
que las personas expidan cheques contra sus depósitos y accedan con tarjetas de débito
Para su Números clave para quienes

información monitorean las acciones
uando usted hace un seguimiento del capital accionario de cualquier productos, menos sus
C empresa, debe monitorear tres números clave, los cuales son reporta-
dos en las páginas de finanzas de algunos periódicos y las puede obtener
costos de producción,
medidos por sus conta-
con facilidad en los servicios en línea (como en yahoo! Finanzas): dores. La utilidad por acción
es la utilidad total de la empresa, dividida entre el número total de
• Precio: El solo fragmento de información unitaria más importante acciones de capital en circulación. La razón precio-utilidad, P/U, es
acerca de un capital accionario es el precio de una acción. Los ser- el precio de las acciones de capital de una empresa dividido entre la
vicios de noticias presentan diversos precios. El precio “último” o “de cantidad ganada por acción por la corporación durante el año ante-
cierre” es el precio de la última transacción que ocurrió antes que rior. Históricamente, la razón típica de utilidad por acción es alrededor
la bolsa de valores cerrara en su día más reciente de operación. Un de 15. Una razón P/U más alta indica que el capital accionario de la
servicio de noticias también puede dar los precios más “altos” y más corporación es costoso en relación con sus utilidades recientes; esto
“bajos” del último día de operación y, en ocasiones, también del año podría indicar que las personas pueden esperar que las utilidades
anterior. También puede reportar el cambio del precio de cierre del día aumenten en el futuro o que el capital accionario está sobrevaluado. A
anterior. la inversa, una menor razón P/U indica que el capital accionario de la
• Dividendos: Las corporaciones pagan parte de sus utilidades a empresa es barato en relación con sus utilidades recientes; esto podría
sus accionistas; esta cantidad se llama dividendo. (Las utilidades indicar que las personas esperan que las utilidades disminuyan o que
no pagadas se llaman utilidades retenidas y las corporaciones las el capital accionario está subvaluado.
emplean para una inversión adicional.) Los servicios de noticias por
lo general reportan el dividendo pagado a lo largo del año anterior ¿Por qué los servicios de noticias reportan todos estos datos? Muchas
por cada título del capital accionario. En ocasiones reportan el rendi- personas que invierten sus ahorros en capital accionario siguen muy de
miento del dividendo, que es el dividendo expresado como porcentaje cerca estos datos cuando deciden cuáles acciones deben comprar y ven-
del precio del capital accionario. der. En contraste, otros accionistas siguen una estrategia de comprar y
• Razón precio-utilidad. Las utilidades de una corporación, o utilidad retener: compran acciones de empresas bien administradas, las retienen
contable, es la cantidad de ingresos que obtiene de la venta de sus durante largos periodos y no responden a las fluctuaciones diarias.
a esos depósitos. En otras palabras, los bancos ayudan a crear un activo especial que
las personas pueden utilizar como medio de cambio. Un medio de cambio es un artículo
que las personas pueden utilizar fácilmente para realizar transacciones. El papel de un
banco al proporcionar un medio de cambio lo distingue de muchas otras instituciones
financieras. Las acciones y los bonos, al igual que los depósitos bancarios, son un posi-
ble depósito de valor de la riqueza que las personas han acumulado con sus ahorros, pero
acceder a esta riqueza no es tan fácil, económico e inmediato como expedir un cheque o
deslizar una tarjeta de débito. Por ahora ignoraremos este segundo papel de los bancos,
pero volveremos a él más adelante en el libro cuando estudiemos el sistema monetario.
Fondos de inversión Un intermediario financiero de creciente importancia en

Estados Unidos es el fondo de inversión, que es una institución que vende acciones Fondo de inversión
al público y emplea las utilidades para comprar una selección, o portafolio o cartera, de Una institución que vende
varios tipos de acciones, bonos o de acciones y bonos. El accionista titular o el fondo acciones al público y
de inversión acepta el riesgo y el rendimiento asociados con el portafolio. Si aumenta emplea las utilidades para
el valor del portafolio, el accionista se beneficia; pero si disminuye, entonces el accio- comprar un portafolio
nista sufre la pérdida. o cartera de acciones y
La ventaja primordial de los fondos de inversión es que permiten que las personas bonos.
con pequeñas cantidades de dinero diversifiquen sus posesiones. A los compradores
de acciones y de bonos se les recomienda hacer caso del siguiente refrán: no coloques
todos los huevos en una sola canasta. Debido a que el valor de cualquier acción o bono
está vinculado a la suerte de una empresa, tener un solo tipo de acciones o bonos es
muy riesgoso. En contraste, las personas que tienen un portafolio diversificado de
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acciones y bonos enfrentan un riesgo menor, debido a que sólo tienen un pequeño inte-
rés en cada empresa. Los fondos de inversión hacen que esta diversificación sea fácil.
Con sólo unos cientos de dólares, una persona puede comprar acciones en un fondo de
inversión e indirectamente se convierte en propietaria o acreedora parcial de cientos
de empresas importantes. Por este servicio, la empresa que opera el fondo de inversión
les cobra una comisión anual a los accionistas, por lo general entre 0.5 y 2.0% del valor
de los activos.
Una segunda ventaja que aseguran tener las empresas de fondos de inversión es
que ofrecen a las personas comunes acceso a las habilidades de profesionales que
administran el dinero. Los administradores de la mayoría de dichos fondos prestan
mucha atención al desarrollo y las expectativas de las empresas en las que compran
las acciones. Estos administradores compran las acciones de empresas que conside-
ran que tienen un futuro rentable y venden las acciones de aquellas con expectativas
menos prometedoras. Se argumenta que esta administración profesional debería incre-
mentar el rendimiento que obtienen sobre sus ahorros quienes invierten en el fondo de
inversión.
Sin embargo, los economistas financieros a menudo se muestran escépticos respecto
a este segundo argumento. Con miles de administradores de dinero prestando mucha
atención a las expectativas de cada empresa, el precio del capital accionario de una
empresa por lo general es un buen reflejo del verdadero valor de la misma. Como resul-
tado, es difícil “ganarle al mercado” comprando las acciones buenas y vendiendo las
malas. De hecho, los fondos de inversión llamados fondos índice, que compran todas
las acciones en un índice accionario determinado, se desempeñan mejor en promedio
que los fondos de inversión que aprovechan la cotización activa de los administra-
dores profesionales de dinero. La explicación del desempeño superior de los fondos
de inversión índice es que mantiene bajos los costos comprando y vendiendo muy
rara vez y no teniendo que pagar los salarios de los administradores profesionales de
dinero.
26-1c En resumen
La economía de Estados Unidos tiene una gran variedad de instituciones financieras.
Además del mercado de deuda, el mercado de capital, los bancos y los fondos de inver-
sión, también hay fondos de pensiones, cooperativas de crédito, compañías de seguros
e incluso usureros locales que prestan dinero. Estas instituciones difieren en muchas
formas. Sin embargo, cuando analizamos el rol macroeconómico del sistema financiero,
es más importante tener en mente las similitudes de estas instituciones que sus dife-
rencias. Estas instituciones financieras tienen el mismo objetivo: dirigir el dinero de los
ahorradores a las manos de los deudores.
Examen rápido ¿Qué es una acción? ¿Qué es un bono? ¿En qué son diferentes? ¿En
qué son similares?
EN LAS
¿Los estudiantes deben
NOTICIAS
vender acciones de capital
sobre sí mismos?
Un economista sugiere una forma nueva de financiar la educación
superior.
El graduado universitario estudiantiles. Toda la carga de tomar la deci-

como garantía sión correcta cae sobre los deudores.
El costo de hacer cumplir los contratos aso-
Por desgracia, una persona de 18 años de
Luigi Zingales ciados con los ingresos futuros es muy grande,
edad no es particularmente capaz para juzgar
pero existe una solución eficaz: que se vincule
la rentabilidad de una inversión sin la asesoría
os economistas académicos disfrutan bur-
L larse de los empresarios: desean que exista
competencia cuando entran en un nuevo mer-
de expertos, quienes por lo general recomien-
dan tomar el préstamo más grande posible. El
con el sistema de recaudación de impuestos. El
Internal Revenue Service (Servicio de Impuestos
Internos) podría llevar a cabo los servicios de
monto de préstamos estudiantiles ha alcanzado
cado, pero presionan rápidamente por obtener recaudación, en nombre de los prestamistas
la cantidad de 1 billón de dólares, mientras que
subsidios y para crear barreras a la competen- privados, y sin costo para los contribuyentes.
el porcentaje de los deudores en mora aumentó
cia cuando se han establecido. Los estudiosos (En Australia, un sistema de este tipo ha estado
como yo somos parecidos. Trabajamos en la de 6.7% en 2007 a 8.8% en 2009.
vigente desde la década de 1980. La agencia
industria menos competitiva y más subvencio- Por último, pero no menos importante, estos
tributaria nacional impone la devolución de
nada de todas: la educación superior. préstamos subvencionados mantienen a flote
los préstamos condicionados a los ingresos,
Criticamos los préstamos predatorios de los colegios que no agregan mucho valor para sus
aunque los pagos de los graduados más ricos
corredores de hipotecas, cuando los préstamos estudiantes, lo que les impide desarrollar habi-
tienen un límite, y por lo tanto los graduados de
estudiantiles pueden ser igualmente abusivos. lidades útiles.
menores ingresos tienen una carga mayor para
Hay que eliminar los subsidios gubernamen- No pretendo sugerir que la ayudad brindada
garantizar la viabilidad del sistema, que la que
tales y vincular el financiamiento de las cole- a los estudiantes para asistir a la universidad
tendrían en mi propuesta.) ...
giaturas a los ingresos de los graduados para es mala. Un sistema verdadero de libre mercado
Los contratos de capital podrían diversificar
evitar la siguiente burbuja de crédito y una iguala oportunidades, si no es por un sentido de
el riesgo de incumplimiento, haciendo que las
crisis de deuda. justicia, lo es al menos para la eficiencia, por lo
superestrellas altamente remuneradas ayuden
Casi ocho millones de estudiantes recibie- que el talento no debe ser desperdiciado.
al financiamiento de los graduados universita-
ron becas Pell en 2010, con un costo de 28,000 La mejor manera de solucionar esta inefi-
rios con menos éxito. Esto también evitaría que
millones de dólares. Además, el programa de ciencia es hacer frente a la raíz del problema:
los graduados aceptaran empleos atractivos sólo
préstamos directos federales, que permite a los los estudiantes más brillantes no ofrecen nin-
para pagar la deuda. Lo más importante es que
estudiantes obtener préstamos garantizados por gún tipo de garantía y no pueden prometer sus
estos contratos financieros proporcionarían un
el gobierno a bajas tasas de interés, les costó a ingresos futuros. Sin embargo, la industria del
incentivo para asesorar con prudencia a los estu-
los contribuyentes cerca de 13,000 millones de capital de riesgo ha demostrado que el sec-
diantes, ya que los financieros se beneficiarían de
dólares en el periodo 2010-2011. Las subvencio- tor privado puede hacer un buen trabajo en el
las inversiones educativas adecuadas y perderían
nes totales a la educación superior ascienden a financiamiento de nuevas empresas sin garan-
con las no adecuadas. Esto crearía una demanda
43,000 millones de dólares anuales, incluyendo tía. Así que ¿por qué no pueden financiar a los
más informada de las escuelas, ejerciendo pre-
alrededor de 2,000 millones en asignaciones del estudiantes brillantes?
sión para mejorar la calidad y contener costos.
Congreso, sin contemplar los subsidios fiscales Los inversionistas podrían financiar con
El efecto más importante de estos contratos
(para los fondos universitarios); las reducciones capital en lugar de deuda la educación de los
sobre acciones sería la de mostrar que es posi-
de impuestos (por ejemplo, para las fundacio- estudiantes. A cambio de su capital, recibirían
ble intervenir para ayudar a los desfavorecidos
nes universitarias); ni los subsidios otorgados una fracción de los ingresos futuros del estu-
sin convertir dicha ayuda en una subvención
para la investigación. diante, o incluso mejor, una fracción del incre-
excesiva para los productores (universidades) y
Los subsidios a la educación han con- mento de sus ingresos derivados de sus estudios
la creación de una clase privilegiada (profeso-
tribuido al incremento del precio de las uni- universitarios. (Este incremento se puede
res) a expensas de todos los demás (estudian-
versidades, al igual que los subsidios que calcular con facilidad como la diferencia entre
tes y contribuyentes). Después de todo, ¿cómo
incrementaron el precio de las viviendas. Entre los ingresos reales y los ingresos medios de los
podemos criticar al capitalismo cuando nos
1977 y 2009 el costo promedio real de las cole- graduados de bachillerato en la misma zona.)
beneficiamos de él?
giaturas universitarias aumentó más del doble. Esto no es una forma moderna de servi-
Estas subvenciones también distorsionan dumbre por contrato, sino una forma voluntaria Luigi Zingales es profesor de economía en
el mercado crediticio. Los prestamistas no tie- de imposición pagada por los beneficiarios de la Universidad de Chicago.
nen ningún incentivo para prestar sabiamente, la educación superior, en lugar de por todos los
ya que el gobierno garantiza los préstamos contribuyentes. Fuente: The New York Times, 14 de junio de 2012.
26-2 Ahorro e inversión en las cuentas nacionales de ingreso

Los acontecimientos que ocurren dentro del sistema financiero son fundamentales para
comprender los desarrollos en la economía. Como acabamos de ver, las instituciones
que conforman este sistema, el mercado de deuda, el mercado de capital, los bancos
y los fondos de inversión tienen la función de coordinar el ahorro y la inversión de la
economía. Y como se vio en el capítulo anterior, el ahorro y la inversión son determi-
nantes importantes del crecimiento a largo plazo del pib y de los estándares o calidad
de vida. Como resultado, los macroeconomistas deben comprender cómo funcionan
los mercados financieros y la forma en la cual los afectan distintos acontecimientos y
políticas.
Como punto de partida para el análisis de los mercados financieros, en esta sección
se analizarán las variables macroeconómicas clave que miden la actividad en dichos
mercados. Nuestro énfasis aquí no es el comportamiento, sino la contabilidad, que se
refiere a la forma en la cual se definen y suman varios números. Un contador personal
podría ayudar a una persona a sumar su ingreso y sus gastos. Un contador de los ingre-
sos nacionales hace lo mismo para la economía como un todo. Las cuentas nacionales
incluyen, en particular, el pib y las muchas estadísticas relacionadas.
Las reglas de la contabilidad del ingreso nacional incluyen varias identidades impor-
tantes. Debemos recordar que una identidad es una ecuación que debe ser cierta, debido
a la forma en la cual se definen las variables en la ecuación. Es útil tener en mente las
identidades, debido a que aclaran la forma como las diferentes variables se relacionan
unas con otras. Aquí consideramos algunas identidades contables que proyectan una
luz sobre el rol macroeconómico de los mercados financieros.
26-2a Algunas identidades importantes

Debemos recordar que el producto interno bruto (pib) es tanto el ingreso total en una
economía como el gasto total en la producción de bienes y servicios de la economía.
El pib (que se denota con Y) se divide en cuatro componentes del gasto: consumo (C),
inversión (I), compras del gobierno (G) y exportaciones netas (XN). Se escribe
Y = C + I + G + XN
Esta ecuación es una identidad, puesto que cada unidad monetaria de gasto que aparece
en el lado izquierdo también aparece en uno de los cuatro componentes del lado dere-
cho. Dada la forma en la cual se define y mide cada una de las variables, esta ecuación
siempre debe ser válida.
En este capítulo se simplifica el análisis al suponer que estamos estudiando una
economía cerrada, que es aquella que no interacciona con las otras. En particular, una
economía cerrada no se dedica al comercio internacional de bienes y servicios ni a
realizar préstamos internacionales. Las economías actuales son economías abiertas, es
decir, interaccionan con otras economías del mundo. Sin embargo, si suponemos una
economía cerrada, eso es una simplificación útil mediante la cual podemos aprender
algunas lecciones que se aplican a todas las economías. Además, este supuesto se
aplica perfectamente a la economía mundial (el comercio interplanetario todavía no
es común).
Dado que una economía cerrada no participa en el comercio internacional, las impor-
taciones y las exportaciones son exactamente cero. Por consiguiente, las exportaciones
netas (XN) también son cero. En este caso podemos escribir
Y=C+I+G
Esta ecuación indica que el pib es la suma del consumo, la inversión y las compras del
gobierno. En una economía cerrada, cada unidad de producción vendida se consume, se
invierte o la compra el gobierno.
Para ver lo que nos puede decir esta identidad acerca de los mercados financieros,
restamos C y G de ambos lados de la ecuación. Se obtiene
Y–C–G=I
El lado izquierdo de la ecuación (Y – C – G) es el ingreso total en la economía que resulta

luego de pagar el consumo y las compras del gobierno; esta cantidad se llama ahorro Ahorro nacional (ahorro)
nacional, o sólo ahorro, y se denota con A. Si se sustituye A por Y – C – G, podemos Ingreso total en la
escribir la ecuación como economía que resulta
luego de pagar el
A=I consumo y las compras
del gobierno.
Esta ecuación afirma que el ahorro es igual a la inversión.

Para comprender el significado de ahorro nacional es útil manipular un poco más la
definición. Si T denota la cantidad que recauda el gobierno en impuestos de los hogares
menos la cantidad que paga a los hogares en forma de pagos de transferencia (como
seguridad social y asistencia social), entonces podemos expresar el ahorro nacional en
cualquiera de dos formas:
A=Y–C–G
A = (Y – T – C) + (T – G)
Estas ecuaciones son iguales, debido a que las dos T en la segunda de ellas se cancelan
entre sí , pero cada una revela una manera diferente de pensar acerca del ahorro nacio-
nal. En particular, la segunda ecuación separa en dos partes al ahorro nacional: ahorro
privado (Y – T – C) y ahorro público (T – G).
Ahorro privado
Considere cada una de estas dos partes. El ahorro privado es la cantidad de ingreso Ingreso que le queda a los
que le queda a los hogares después de pagar sus impuestos y consumo. En particu- hogares después de pagar
lar, debido a que los hogares reciben un ingreso Y, pagan impuestos T y gastan C en sus impuestos y consumo.
consumo, el ahorro privado es (Y – T – C). El ahorro público es la cantidad de ingreso
vía impuestos que le queda a un gobierno después de pagar sus gastos. El gobierno Ahorro público
recibe T en ingresos de impuestos y gasta G en bienes y servicios. Si T es mayor que G, Ingreso vía impuestos
el gobierno tiene un superávit presupuestal, dado que recibe más dinero del que que le queda al gobierno
gasta. Este superávit de T – G representa el ahorro público. Si el gobierno gasta más después de pagar sus
de lo que recibe en ingreso proveniente de impuestos, entonces G es mayor que T; gastos.
en este caso el gobierno tiene un déficit presupuestal y el ahorro público T – G es un
número negativo. Superávit presupuestal
Excedente de ingresos
Ahora considere la forma en la cual estas identidades contables se relacionan con los
provenientes de impuestos
mercados financieros. La ecuación A = I revela un hecho importante: para la economía
sobre el gasto del
como un todo, el ahorro debe ser igual a la inversión. Sin embargo, este hecho plantea algu- gobierno.
nas preguntas muy importantes: ¿qué mecanismos se encuentran detrás de esta identi-
dad? ¿Qué coordina a aquellas personas que deciden cuánto ahorrar y a las que deciden Déficit presupuestal
cuánto invertir? La respuesta es: el sistema financiero. El mercado de deuda, el mercado Insuficiencia de ingresos
de capital, los bancos, los fondos de inversión y otros mercados e intermediaros finan- provenientes de impuestos
cieros se encuentran entre los dos lados de la ecuación A = I. Ellos reciben el ahorro del respecto al gasto del
país y lo dirigen a la inversión del país. gobierno.
26-2b Significado de ahorro e inversión

Los términos ahorro e inversión en ocasiones pueden ser confusos. La mayoría de las per-
sonas los utiliza de forma esporádica y en ocasiones indistinta. En contraste, los macro-
economistas que unen las cuentas del ingreso nacional utilizan de manera cuidadosa y
distintiva estos términos.
Considere un ejemplo. Suponga que Larry gana más de lo que gasta y deposita su
ingreso no gastado en un banco, o lo utiliza para comprar algunas acciones o un bono de
una corporación. Debido a que el ingreso de Larry es mayor que su consumo, él podría
pensar que está “invirtiendo” su dinero, pero un macroeconomista diría que Larry está
ahorrando, no invirtiendo.
En el lenguaje de la macroeconomía, inversión se refiere a la compra de nuevo capi-
tal, como equipo o edificios. Cuando Moe le pide prestado al banco para construir una
vivienda nueva, se suma a la inversión nacional. (Recuerde, la compra de una vivienda
nueva es una forma de gasto del hogar que es inversión, más que consumo.) De manera
similar, cuando Curly Corporation vende algunas acciones y emplea las utilidades para
construir una nueva fábrica, está sumando a la inversión nacional.
Aun cuando la identidad contable A = I muestra que el ahorro y la inversión son
iguales para la economía, esto no tiene que ser cierto para cada hogar o empresa. El
ahorro de Larry puede ser mayor que su inversión y puede depositar el exceso en un
banco. El ahorro de Moe puede ser menor que su inversión y le puede pedir prestado
el déficit al banco. Los bancos y otras instituciones financieras hacen posibles estas dife-
rencias individuales entre el ahorro y la inversión al permitir que el ahorro de una per-
sona financie la inversión de otra.
Examen rápido Defina ahorro privado, ahorro público, ahorro nacional e inversión. ¿En
qué forma se relacionan?
26-3 El mercado de fondos prestables

Después de estudiar algunas de las instituciones financieras importantes en la eco-
nomía y el rol macroeconómico de las mismas, estamos preparados para construir
un modelo de los mercados financieros. Nuestro propósito al construir este modelo
es explicar la forma en la cual los mercados financieros coordinan el ahorro y
la inversión de la economía. El modelo también proporciona una herramienta con la
cual podemos analizar varias políticas del gobierno que influyen en el ahorro y
la inversión.
Para simplificar las cosas, suponemos que la economía sólo tiene un mercado
Mercado de fondos financiero llamado mercado de fondos prestables. Todos los ahorradores acuden
prestables a él para depositar sus ahorros, y todos los deudores acuden al mismo para obte-
Mercado en el cual ner sus préstamos. Por consiguiente, el término fondos prestables se refiere a todo el
quienes desean ahorrar ingreso que las personas han decidido ahorrar y prestar, en lugar de utilizarlo para su
ofrecen fondos y quienes consumo y al monto que los inversionistas han determinado pedir prestado para
desean pedir prestado financiar nuevos proyectos de inversión. En el mercado de fondos prestables sólo hay
para invertir demandan
una tasa de interés, que es tanto el rendimiento del ahorro como el costo de pedir
fondos.
prestado.
Así, el supuesto de un solo mercado financiero no es literalmente cierto. Como hemos
visto, la economía tiene muchos tipos de instituciones financieras. Pero como se estu-
dia en el capítulo 2, el arte en la construcción de un modelo económico es simplificar
al mundo con el fin de explicarlo. Para nuestros propósitos aquí, podemos ignorar la
diversidad de instituciones financieras y suponer que la economía tiene un solo mer-
cado financiero.
26-3a Oferta y demanda de fondos prestables

El mercado de fondos prestables, lo mismo que otros mercados en la economía, está
regulado por la oferta y la demanda. Por consiguiente, para comprender cómo opera,
primero veamos las fuentes de oferta y demanda de dicho mercado.
La oferta de los fondos prestables proviene de las personas que tienen algún
ingreso extra que desean ahorrar y prestar. Estos préstamos pueden ocurrir directa-
mente, como cuando un hogar compra un bono de una empresa, o indirectamente,
como cuando un hogar realiza un depósito en un banco, que a su vez utiliza los fon-
dos para realizar préstamos. En ambos casos el ahorro es la fuente de la oferta de fondos
prestables.
La demanda de fondos prestables proviene de los hogares y las empresas que desean
pedir prestado para efectuar inversiones. Esta demanda incluye a familias que solicitan
hipotecas para comprar viviendas nuevas. También incluye a las empresas que piden
prestado para comprar nuevo equipo o construir fábricas. En ambos casos la inversión es
la fuente de la demanda de fondos prestables.
La tasa de interés es el precio de un préstamo. Representa la cantidad que pagan
los deudores por los préstamos y la que reciben los ahorradores o prestadores sobre
su ahorro. Dado que una tasa de interés alta hace que el préstamo sea más caro, la
cantidad demandada de fondos prestables disminuye a medida que se incrementa
la tasa de interés. De manera similar, dado que una tasa de interés más alta hace que el
ahorro sea más atractivo, la cantidad ofrecida de fondos prestables aumenta a medida
que lo hace la tasa de interés. En otras palabras, la curva de demanda de fondos pres-
tables tiene pendiente negativa y la curva de oferta de dichos fondos tiene pendiente
positiva.
La figura 1 muestra la tasa de interés que equilibra la oferta y la demanda de fon-
dos prestables. En el equilibrio que se muestra, la tasa de interés es de 5% y la canti-
dad demandada y la cantidad ofrecida de fondos prestables son ambas iguales a $1,200
millones.
El ajuste de la tasa de interés al nivel de equilibrio ocurre por las razones usuales. Si
la tasa de interés fuera menor que el nivel del equilibrio, entonces la cantidad ofrecida
Tasa
de interés Oferta FIGURA 1
El mercado de fondos prestables
La tasa de interés en la economía
se ajusta para equilibrar la oferta y
la demanda de fondos prestables.
5%
La oferta de fondos prestables
proviene del ahorro nacional, inclu-
yendo tanto el ahorro privado como
el ahorro público. La demanda de
Demanda
fondos prestables proviene de las
empresas y los hogares que desean
pedir prestado para propósitos de
inversión. Aquí la tasa de interés
de equilibrio es de 5%, y hay una
0 $1,200 Fondos prestables oferta y una demanda de $1,200
(millones de dólares) millones de fondos prestables.
sería menor que la cantidad demandada de fondos prestables. La escasez resultante

de fondos prestables motivaría a los ahorradores a incrementar la tasa de interés que
cobran. Una tasa de interés más alta fomentaría el ahorro (incrementando así la canti-
dad ofrecida de fondos prestables) y desalentaría la solicitud de préstamos (disminu-
yendo así la cantidad demandada de fondos prestables). A la inversa, si la tasa de interés
fuera más alta que el nivel de equilibrio, la cantidad ofrecida de fondos prestables sería
mayor que la cantidad demandada de los mismos. A medida que los acreedores com-
piten por los escasos deudores, entonces las tasas de interés tenderían a disminuir. De
esta manera, la tasa de interés se acerca al nivel de equilibrio, en el cual la oferta y la
demanda de fondos prestables se equilibran exactamente.
Debemos recordar que los economistas distinguen entre la tasa de interés real y
la tasa de interés nominal. La tasa de interés nominal es aquella que normalmente se
reporta, el rendimiento monetario para el ahorro y el costo monetario de pedir prestado.
La tasa de interés real es la tasa de interés nominal ajustada por la inflación; es igual a la
tasa de interés nominal menos la tasa de inflación. Debido a que la inflación erosiona el
valor del dinero en el tiempo, la tasa de interés real refleja con mayor precisión el rendi-
miento real del ahorro y el costo real de pedir prestado. Por consiguiente, la oferta y la
demanda de fondos prestables dependen de la tasa de interés real (más que de la nomi-
nal) y el equilibrio en la figura 1 se debería interpretar como lo que determina la tasa de
interés real en la economía. Para el resto de este capítulo, cuando vea el término tasa de
interés, debe recordar que estamos hablando de la tasa de interés real.
Este modelo de la oferta y la demanda de fondos prestables muestra que los merca-
dos financieros operan de forma muy similar a la de otros mercados de la economía.
Por ejemplo, en el mercado de la leche, su precio se ajusta de manera que la cantidad
ofrecida sea igual a la cantidad demandada. De este modo, la mano invisible coordina
el comportamiento de los granjeros y de los consumidores de leche. Una vez que com-
prendemos que el ahorro representa la oferta de fondos prestables y que la inversión
representa su demanda, podemos ver la forma en la cual la mano invisible coordina el
ahorro y la inversión. Cuando la tasa de interés se ajusta para equilibrar la oferta y la
demanda en el mercado de fondos prestables, coordina el comportamiento de las perso-
nas que desean ahorrar (los proveedores de fondos prestables) y el comportamiento de
las personas que desean invertir (quienes solicitan fondos prestables).
Ahora podemos utilizar este análisis del mercado de fondos prestables para estu-
diar las diversas políticas gubernamentales que afectan al ahorro y a la inversión de
la economía. Puesto que este modelo es sólo de la oferta y la demanda en un mercado
específico, analizamos cualquier política utilizando los tres pasos que se estudian en
el capítulo 4. En primer lugar, decidimos si la política desplaza la curva de oferta o la
curva de demanda. En segundo lugar, determinamos la dirección del cambio. En tercer
lugar, utilizamos el diagrama de oferta y demanda para ver cómo cambia el equilibrio.
26-3b Política 1: Incentivos para ahorrar

Las familias estadounidenses ahorran una fracción más pequeña de sus ingresos que
sus contrapartes en muchos otros países, como Japón y Alemania. Aun cuando las
razones de estas diferencias internacionales no son claras, muchos diseñadores esta-
dounidenses de políticas consideran que el bajo nivel de ahorro de su país es un pro-
blema importante. Uno de los Diez principios de la economía señala que el estándar o
calidad de vida de un país depende de su capacidad para producir bienes y servicios.
Y como se estudian en el capítulo anterior, el ahorro es un determinante importante a
largo plazo de la productividad de un país. Si Estados Unidos pudiera incrementar de
alguna manera su tasa de ahorro al nivel que prevalece en otros países, la tasa de creci-
miento del PIB se incrementaría y, a lo largo del tiempo, los ciudadanos estadouniden-
ses disfrutarían de una mayor calidad de vida.
Otro de los Diez principios de la economía es que las personas responden a los incenti-
vos. Numerosos economistas han utilizado este principio para sugerir que la baja tasa
de ahorro en Estados Unidos se puede atribuir en parte a las leyes impositivas que
desalientan el ahorro. El gobierno federal de ese país, así como los gobiernos estatales,
recaudan gravando el ingreso, como los intereses e ingresos por dividendos. Para ver
los efectos de esta política, considere a una persona de 25 años de edad que ahorra
$1,000 y compra un bono a 30 años que paga una tasa de interés de 9%. En ausencia de
impuestos, los $1,000 aumentan a $13,268 cuando la persona llega a los 55 años de edad.
Sin embargo, si ese interés se grava a una tasa de 33%, entonces la tasa de interés real
es de sólo 6%. En este caso, sus $1,000 sólo aumentarían a $5,743 después de 30 años. El
impuesto sobre el interés reduce de forma significativa el rendimiento futuro del ahorro
actual y, como resultado, reduce el incentivo para que las personas ahorren.
En respuesta a este problema, muchos economistas y diseñadores de políticas han
sugerido reformar las leyes fiscales para promover un mayor ahorro. Por ejemplo, una
propuesta es ampliar la elegibilidad para cuentas especiales, como Cuentas Personales
para el Retiro, para permitir que las personas protejan parte de sus ahorros de ser grava-
dos por los impuestos. Considere el efecto de un incentivo de ahorro en el mercado de
fondos prestables, como se ilustra en la figura 2. Analicemos esta política en tres pasos.
En primer lugar, ¿cuál curva afectaría esta política? Debido a que el cambio de los
impuestos altera los incentivos para que los hogares ahorren a cualquier tasa de interés
determinada, afectaría la cantidad de fondos prestables proporcionada para cada tasa de
interés. Por consiguiente, la oferta de fondos prestables se desplazaría; la demanda
de fondos prestables se mantendría igual, debido a que el cambio en los impuestos
no afectaría directamente la cantidad que los deudores desean pedir prestada a cual-
quier tasa de interés.
En segundo lugar, ¿en qué sentido se desplazaría la curva de oferta? Dado que el
ahorro se gravaría menos que bajo la ley actual, los hogares incrementarían su ahorro
consumiendo una fracción menor de su ingreso. Los hogares utilizarían este ahorro
adicional para incrementar sus depósitos en los bancos o para comprar más bonos. La
oferta de fondos prestables se incrementaría y la curva de oferta se desplazaría a la dere-
cha de O1 a O2, como se muestra en la figura 2.
Finalmente, podemos comparar los equilibrios antiguo y nuevo. En la figura, un
incremento de la oferta de fondos prestables reduce la tasa de interés de 5 a 4%. La
menor tasa de interés incrementa la cantidad demandada de fondos prestables de $1,200
millones a $1,600 millones. Es decir, el desplazamiento de la curva de oferta mueve el
Tasa
de interés
Oferta, O1 O2 FIGURA 2
Los incentivos para el ahorro
incrementan la oferta de fondos
prestables
1. Los incentivos fiscales Un cambio en las leyes fiscales
5%
para ahorrar incrementan para motivar a los estadounidenses
la oferta de fondos a ahorrar más desplazaría hacia la
4% prestables . . .
derecha la oferta de fondos presta-
2. . . . lo que bles, de O1 a O2. Como resultado,
Demanda
reduce la tasa disminuiría la tasa de interés de
de interés de equilibrio y la tasa de interés más
equilibrio . . . baja estimularía la inversión. Aquí
la tasa de interés de equilibrio
disminuye de 5 a 4% y la cantidad
0 $1,200 $1,600 Fondos prestables de equilibrio de fondos prestables
(en millones de dólares) ahorrados e invertidos aumenta
3. . . . e incrementan la cantidad de $1,200 millones a $1,600
en equilibrio de fondos prestables. millones.
equilibrio del mercado a lo largo de la curva de demanda. Con un menor costo al pedir
prestado, los hogares y las empresas están motivados a pedir prestado más para finan-
ciar una mayor inversión. Por consiguiente, si una reforma de las leyes fiscales fomenta un
mayor ahorro, el resultado sería menores tasas de interés y mayor inversión.
Este análisis de los efectos de incrementar el ahorro es ampliamente aceptado entre
los economistas, pero hay menos consenso acerca de qué tipos de cambios en los
impuestos se deberían aprobar. Numerosos economistas apoyan la reforma fiscal enfo-
cada en incrementar el ahorro para estimular la inversión y el crecimiento. Otros se
muestran escépticos acerca de que esos cambios fiscales tuvieran un gran efecto en el
ahorro nacional. Estos escépticos también dudan de la equidad de las reformas propues-
tas. Argumentan que, en muchos casos, los beneficios de los cambios en los impuestos
serían principalmente para los ricos, que son los que menos necesitan una desgravación
fiscal.
26-3c Política 2: Incentivos para la inversión

Suponga que el Congreso aprueba una reforma fiscal orientada a hacer que la inversión
sea más atractiva. En esencia, esto es lo que hace el Congreso cuando instituye un crédito
fiscal a la inversión, lo que hace de vez en cuando. Un crédito fiscal a la inversión ofrece
un beneficio fiscal a cualquier empresa que construya una nueva fábrica o que adquiera
una nueva pieza de equipo. Considere el efecto de esta reforma fiscal sobre el mercado
de fondos prestables, como se ilustra en la figura 3.
En primer lugar, ¿la ley afectaría a la oferta o a la demanda? Dado que el crédito fis-
cal recompensa a las empresas que piden prestado e invierten en capital nuevo, altera-
ría la inversión a cualquier tasa de interés y, por consiguiente, modificaría la demanda
de fondos prestables. En contraste, dado que el crédito fiscal no afectaría la cantidad
que ahorran los hogares a cualquier tasa de interés, no afectaría la oferta de fondos
prestables.
En segundo lugar, ¿en qué forma cambiaría la curva de demanda? Debido a que las
empresas tendrían un incentivo para incrementar la inversión a cualquier tasa de inte-
rés, la cantidad demandada de fondos prestables sería mayor a cualquier tasa de interés.
Por consiguiente, la curva de demanda de fondos prestables se movería a la derecha,
como lo muestra en la figura el desplazamiento de D1 a D2.
FIGURA 3 Tasa de interés

Oferta
1. Un crédito fiscal
Los incentivos para la inversión
a la inversión
incrementan la demanda incrementa
de fondos prestables 6%
la demanda de
Si la aprobación de un crédito fondos prestables . . .
5%
fiscal a la inversión alentara
a las empresas a invertir más,
2. . . . lo que
se incrementaría la demanda incrementa D2
de fondos prestables. Como la tasa de interés
resultado, aumentaría la tasa de equilibrio . . . Demanda, D1
de interés de equilibrio y ello
estimularía el ahorro. Aquí,
cuando la curva de demanda se
desplaza de D1 a D2, la tasa de
interés de equilibrio aumenta 0 $1,200 $1,400 Fondos prestables
de 5 a 6% y la cantidad en (en millones
3. . . . e incrementa la cantidad de dólares)
equilibrio de fondos prestables
aumenta de $1,200 millones a de equilibrio de fondos prestables.
$1,400 millones.
En tercer lugar, considere la forma en la cual cambiaría el equilibrio. En la figura 3,

el incremento de la demanda de fondos prestables incrementa la tasa de interés de 5 a
6% y, a su vez, esa tasa de interés más alta incrementa la cantidad de fondos prestables
proporcionada de $1,200 millones a $1,400 millones, a medida que los hogares respon-
den incrementando la cantidad que ahorran. Este cambio en el comportamiento de los
hogares está representado aquí como un movimiento a lo largo de la curva de oferta.
Por consiguiente, si una reforma de las leyes fiscales estimulara una mayor inversión, el resul-
tado sería tasas de interés más altas y mayores ahorros.
26-3d Política 3: Déficits y superávits presupuestales

del gobierno
Un tema permanente de debate político es el estatus del presupuesto del gobierno.
Recuerde que un déficit presupuestal es un exceso de gasto del gobierno sobre los ingre-
sos provenientes de los impuestos. Los gobiernos financian los déficits presupuestales
pidiendo prestado en el mercado de deuda y la acumulación de fondos prestables pasa-
dos recibidos por el gobierno se llama deuda del gobierno. Un superávit presupuestal, es
decir, un excedente de los ingresos provenientes del ingreso por concepto de impuestos,
se puede utilizar para repagar parte de la deuda del gobierno. Si el gasto del gobierno
es exactamente igual al ingreso por concepto de impuestos, se dice que el gobierno tiene
un presupuesto equilibrado.
Suponga que el gobierno inicia con un presupuesto equilibrado y, debido a una
reducción de impuestos o un incremento del gasto, comienza a tener un déficit pre-
supuestal. Podemos analizar los efectos de dicho déficit siguiendo los tres pasos en el
mercado de fondos prestables, como se ilustra en la figura 4.
En primer lugar, ¿qué curva cambia cuando el gobierno comienza a tener un déficit
presupuestal? Recuerde que el ahorro nacional, la fuente de oferta de fondos presta-
bles, está conformada por ahorro privado y ahorro público. Un cambio en el equilibrio
del presupuesto gubernamental representa un cambio en el ahorro público y, por con-
siguiente, en la oferta de fondos prestables. Debido a que el déficit presupuestal no
Tasa
de interés
O2
Oferta, O1 FIGURA 4
Efecto de un déficit presupuestal del
gobierno
6% 1. Un déficit presupuestal Cuando el gobierno gasta más de
reduce la oferta de fondos
lo que recibe en ingresos fiscales,
5% prestables . . .
el déficit presupuestal resultante
reduce el ahorro nacional. La oferta
2. . . . lo que
de fondos prestables disminuye y
incrementa la tasa
de interés de aumenta la tasa de interés de equi-
Demanda
equilibrio . . . librio. Por consiguiente, cuando el
gobierno pide prestado para financiar
su déficit presupuestal, deja fuera a
los hogares y empresas que de otra
manera hubieran pedido prestado
0 $800 $1,200 Fondos prestables para financiar una inversión. Aquí,
(en millones de dólares) cuando la oferta cambia de O1 a
3. . . . y reduce la cantidad de equilibrio O2, la tasa de interés de equilibrio
de fondos prestables. aumenta de 5 a 6% y la cantidad
de equilibrio de fondos prestables
ahorrados e invertidos disminuye de
$1,200 millones a $800 millones.
influye en la cantidad que los hogares y las empresas desean pedir prestada para finan-
ciar la inversión a cualquier tasa de interés, no altera la demanda de fondos prestables.
En segundo lugar, ¿en qué dirección se desplaza la curva de oferta? Cuando el
gobierno tiene un déficit presupuestal, el ahorro público es negativo y esto reduce el
ahorro nacional. En otras palabras, cuando el gobierno pide prestado para financiar su
déficit presupuestal, reduce la oferta de fondos prestables disponibles para financiar
la inversión de los hogares y las empresas. Por consiguiente, un déficit presupuestal
desplaza a la izquierda la curva de oferta de fondos prestables de O1 a O2, como se
muestra en la figura 4.
En tercer lugar, podemos comparar los equilibrios antiguo y nuevo. En la figura,
cuando el déficit presupuestal reduce la oferta de fondos prestables, la tasa de interés
aumenta de 5 a 6%. Entonces, esta tasa de interés más alta altera el comportamiento de
los hogares y las empresas que participan en el mercado de préstamos. En particular,
muchos de los que solicitan fondos prestables se desalientan por la tasa de interés más
alta. Menos familias compran viviendas nuevas y menos empresas deciden construir
nuevas fábricas. La reducción de la inversión debida al endeudamiento gubernamental
Efecto de desplazamiento se denomina efecto de desplazamiento o crowding out, y está representada en la figura
(crowding out) por el movimiento a lo largo de la curva de demanda de una cantidad de $1,200 a $800
Reducción de la inversión millones. Es decir, cuando el gobierno pide prestado para financiar su déficit presupues-
que resulta de los tal, deja fuera a los deudores privados que están tratando de financiar una inversión.
préstamos que solicita el Por consiguiente, la lección más básica acerca de los déficits presupuestales se obtiene
gobierno.
directamente de sus efectos sobre la oferta y la demanda de fondos prestables: cuando el
gobierno reduce el ahorro nacional debido a un déficit presupuestal, incrementa la tasa de interés
y disminuye la inversión. Puesto que la inversión es importante para el crecimiento eco-
nómico a largo plazo, los déficits presupuestales del gobierno reducen la tasa de creci-
miento de la economía.
¿Por qué, podríamos preguntarnos, un déficit presupuestal afecta la oferta y no
la demanda de fondos prestables? Después de todo, el gobierno financia un déficit
presupuestal vendiendo bonos y, por lo tanto, le pide prestado al sector privado. ¿Por
qué entonces este incremento en lo que el gobierno pide prestado desplaza la curva de
oferta, mientras que la creciente solicitud de fondos prestables de los inversionistas
privados desplaza la curva de demanda? Para responder esta pregunta es necesario
analizar con mayor precisión el significado de “fondos prestables”. El modelo, como
lo presentamos aquí, supone que este término significa el flujo de recursos disponibles
para financiar la inversión privada; por consiguiente, un déficit presupuestal del gobierno
reduce la oferta de fondos prestables. Si en lugar de eso hubiéramos definido el tér-
mino “fondos prestables” para significar el flujo de recursos disponibles del ahorro privado,
entonces el déficit presupuestal del gobierno incrementaría la demanda, en lugar de
reducir la oferta. El cambio en la interpretación del término provocaría un cambio
semántico en la forma en que describimos el modelo, pero el renglón básico del aná-
lisis sería el mismo: en cualquier caso, un déficit presupuestal incrementa la tasa de
interés dejando a un lado a los deudores privados que dependen de los mercados
financieros para financiar sus proyectos de inversión privada.
Hasta este momento hemos analizado al déficit presupuestal como resultado del incre-
mento del gasto público, pero también se puede presentar con efectos similares por un
recorte en los impuestos. Una reducción de los impuestos reduce el ahorro público T-G.
El ahorro privado, Y-T-C podría aumentar en respuesta a un impuesto menor, pero por
lo general lo que aumenta es el consumo C, por lo que los ahorros privados aumentan
en menor proporción que la disminución del ahorro público. Por ello, el ahorro nacional
(A = Y-C-G), la suma de los ahorros público y privado, disminuye. Una vez más, el déficit
presupuestal reduce la oferta de fondos prestables, incrementa las tasas de interés y des-
plaza a los deudores que buscan inversiones de financiamiento de capital.
Ahora que comprendemos el efecto de los déficits presupuestales, podemos cam-
biar nuestro análisis y ver que los superávits presupuestales del gobierno tienen efec-
tos opuestos. Cuando el gobierno recauda más en ingresos vía impuestos de lo que
gasta, ahorra la diferencia mediante el retiro de deuda gubernamental en circulación.
Este superávit presupuestal, o ahorro público, contribuye al ahorro nacional. Por consi-
guiente, un superávit presupuestal incrementa la oferta de fondos prestables, reduce la tasa de
interés y estimula la inversión. A su vez, una mayor inversión significa una mayor acumu-
lación de capital y un crecimiento económico más rápido.
Caso de Historia de la deuda del gobierno de Estados Unidos

estudio ¿Qué tan endeudado se encuentra el gobierno de Estados Unidos? La
respuesta a esta pregunta varía de forma significativa a lo largo del tiempo. La
figura 5 presenta la deuda del gobierno de dicho país expresada como un porcen-
taje de su pib. Muestra que dicha deuda ha fluctuado de cero en 1836 hasta 107% del
pib en 1945.
El comportamiento de la razón de deuda sobre el pib es una medida de lo que sucede
con las finanzas del gobierno. Puesto que el pib es una medida aproximada de la base
tributaria del gobierno, una razón decreciente de deuda sobre pib indica que el endeu-
damiento del gobierno se está reduciendo en relación con su capacidad para recaudar
ingresos vía impuestos. Esto sugiere que el gobierno, en cierto sentido, está viviendo
dentro de sus medios. En contraste, una razón creciente de deuda sobre pib significa
que el endeudamiento del gobierno está aumentando en relación con su capacidad para
incrementar el ingreso vía impuestos. A menudo esto se interpreta como si significara
que la política fiscal, el gasto y los impuestos del gobierno, no se pueden sostener eter-
namente en los niveles actuales.
A lo largo de la historia, la causa principal de las fluctuaciones en la deuda del
gobierno es la guerra. Cuando ocurren guerras, el gasto del gobierno en defensa nacional
aumenta de forma significativa para pagarles a los soldados y comprar equipo militar.
La deuda del gobierno federal de Estados Unidos, expresada aquí como porcentaje del PIB,
ha variado a lo largo de la historia. El gasto relacionado con la guerra está asociado por lo FIGURA 5
general con incrementos significativos de la deuda del gobierno. Deuda del gobierno de
Estados Unidos
Porcentaje
del PIB Fuente: Departamento del
120 Tesoro de Estados Unidos,
Departamento de Comercio
de Estados Unidos y T.
Segunda
S. Berry “Production and
Guerra Mundial
Population since 1789”,
100 Botswick Paper, No. 6,
Richmond, 1988.
80
Crisis
60 financiera
Guerra
de revolución
Guerra
Primera
civil
40 Guerra Mundial
20
0
1790 1810 1830 1850 1870 1890 1910 1930 1950 1970 1990 2010
Los impuestos en ocasiones también aumentan, pero por lo general mucho menos que el
incremento del gasto. El resultado es un déficit presupuestal y un incremento de la deuda
del gobierno. Cuando termina la guerra, disminuye el gasto del gobierno y la razón de
deuda sobre pib también comienza a disminuir.
Hay dos razones para creer que el financiamiento de la guerra por medio de deuda
es una política adecuada. En primer lugar, permite que el gobierno mantenga las tasas
impositivas estables a lo largo del tiempo. Sin financiamiento vía deuda, las tasas impo-
sitivas tendrían que aumentar pronunciadamente durante las guerras y esto provocaría
una importante reducción de la eficiencia económica. En segundo lugar, el financia-
miento de la guerra por medio de deuda traslada parte del costo de las guerras a las
futuras generaciones, que tendrán que pagar la deuda del gobierno. Se puede argu-
mentar que esto es una distribución justa de la carga, dado que las futuras generacio-
nes obtienen algunos de los beneficios cuando una generación sostiene una guerra para
defender al país contra agresores extranjeros.
Un gran incremento de la deuda del gobierno que no se puede explicar por la guerra
es el incremento que ocurrió alrededor de 1980. Cuando el presidente Ronald Reagan
tomó protesta en 1981, estaba comprometido con un gobierno más esbelto y menores
impuestos. Sin embargo, encontró que la reducción del gasto del gobierno es política-
mente más difícil que reducir los impuestos. El resultado fue el inicio de un periodo de
grandes déficits presupuestales que continuaron no sólo durante el tiempo que Reagan
desempeñó su cargo, sino muchos años después. Como resultado, la deuda del gobierno
aumentó de 26% del pib en 1980 a 50% del pib en 1993.
Como ya se analizó, los déficits presupuestales del gobierno reducen el ahorro nacio-
nal, la inversión y el crecimiento económico a largo plazo, y esa es precisamente la razón
por la cual el incremento de la deuda en la década de 1980 preocupó a muchos econo-
mistas y diseñadores de políticas. Cuando Bill Clinton ocupó la Oficina Oval en 1993, su
meta más importante era una reducción del déficit. De manera similar, cuando los repu-
blicanos tomaron el control del Congreso en 1995, la reducción del déficit era una parte
importante de su agenda legislativa. Estos dos esfuerzos redujeron de forma notable el
volumen del déficit presupuestal del gobierno. Además, el crecimiento de la economía
que se presentó a finales de la década de 1990 incrementó la recaudación fiscal. Final-
mente, el déficit se transformó en un superávit, y la razón de deuda sobre el pib dismi-
nuyó de forma significativa durante los siguientes años.
La razón de deuda sobre pib volvió a aumentar durante los primeros años de la pre-
sidencia de George W. Bush, cuando el superávit presupuestal se convirtió en un déficit
presupuestal. Había tres razones para este cambio. En primer lugar, el presidente Bush
firmó varias leyes de reducciones de impuestos que había prometido durante su cam-
paña de 2000. En segundo lugar, en 2001 la economía experimentó una recesión (una
reducción de la actividad económica) que automáticamente disminuyó el ingreso vía
impuestos e incrementó el gasto del gobierno. En tercer lugar, el gasto en seguridad del
país después de los ataques del 11 de septiembre de 2001, y las subsiguientes guerras en
Irak y Afganistán, condujeron a incrementos del gasto del gobierno.
Un incremento verdaderamente impresionante en la razón de deuda sobre pib
comenzó a ocurrir en 2008, cuando la economía experimentaba una crisis financiera y
una profunda recesión (la sección Para su información de este capítulo presenta breve-
mente este tema, que se estudiará más a fondo en los próximos capítulos). La recesión
incrementó automáticamente el déficit presupuestal y varias medidas de política
aprobadas por las administraciones de Bush y Obama, orientadas a combatir la recesión,
redujeron el ingreso por concepto de impuestos e incrementaron el gasto del gobierno
todavía más. De 2009 a 2012 el déficit presupuestal del gobierno federal era alrededor
de 9% del pib, los déficits más grandes desde la Segunda Guerra Mundial. El préstamo
para financiar esos déficits condujo al considerable incremento de la razón de deuda a
pib que se muestra en la figura 5.
Examen rápido Si más estadounidenses adoptaran un enfoque de la vida de “vivir para

hoy”, ¿cómo afectaría eso el ahorro, la inversión y la tasa de interés?
Para su Crisis financieras

información
n 2008 y 2009 la economía de Estados Unidos y muchas otras econo- ocasiones a precios redu-
E mías importantes del mundo experimentaron una crisis financiera, lo
que a su vez condujo a una profunda depresión de la actividad económica.
cidos de “venta de liqui-
dación”) y redujeron los
Analizaremos estos acontecimientos más adelante en el libro, pero aquí nuevos préstamos.
podemos describir los elementos clave de las crisis financieras. El cuarto elemento de una crisis financiera es el desplome del crédito.
El primer elemento de una crisis financiera es una gran reducción de Con tantas instituciones financieras enfrentando dificultades, los posi-
los precios de algunos activos. En 2008 y 2009 esos activos fueron los bles deudores tenían problemas para obtener préstamos, incluso si tenían
bienes raíces. El precio de la vivienda, después de experimentar un auge proyectos de inversión rentables. En esencia, el sistema financiero tenía
a principios de la década, disminuyó alrededor de 30% a lo largo de sólo problemas para desempeñar su función normal de dirigir los recursos de
unos años. Una reducción así de los precios de los bienes raíces no se los ahorradores a las manos de los deudores con las mejores oportunida-
había visto en Estados Unidos desde la década de 1930. des de inversión.
El segundo elemento de una crisis financiera es la insolvencia de las El quinto elemento de una crisis financiera es una depresión econó-
instituciones financieras. En 2008 y 2009, muchos bancos y otras empre- mica. Con las personas imposibilitadas para obtener financiamiento para
sas financieras habían hecho apuestas sobre los precios reales de los nuevos proyectos de inversión, disminuyó la demanda general de bienes y
bienes raíces reteniendo hipotecas respaldadas por esos bienes raíces. servicios. Como resultado, por razones que se analizarán más adelante en
Cuando disminuyeron los precios de las viviendas, un gran número de pro- el libro, disminuyó el ingreso nacional y aumentó el desempleo.
pietarios dejó de reembolsar sus préstamos, lo cual llevó a la quiebra a El sexto y último elemento de una crisis financiera es un círculo
varias instituciones financieras. vicioso. La depresión económica redujo la rentabilidad de muchas empre-
El tercer elemento de una crisis financiera es una disminución de la sas y el valor de muchos activos. Por consiguiente, regresamos al paso
confianza en las instituciones financieras. Aun cuando algunos depó- uno y los problemas en el sistema financiero y la depresión económica se
sitos en los bancos están asegurados por las políticas del gobierno, no reforzaron mutuamente.
sucede lo mismo con todos. A medida que aumentaban las insolvencias, Las crisis financieras, como la de 2008 y 2009, pueden tener severas
cada institución financiera se convirtió en una candidata posible para consecuencias. Por fortuna, llegan a su fin. Con el tiempo, las institucio-
la siguiente quiebra. Las personas y las empresas que tenían depósitos nes financieras se vuelven a poner de pie, tal vez con alguna ayuda de la
no asegurados en esas instituciones retiraron su dinero. Al enfrentar política gubernamental, y vuelven a su función normal de intermediarias
una proliferación de retiros, los bancos comenzaron a vender activos (en financieras.
26-4 Conclusión
“No seas ni prestador ni prestatario” le aconseja Polonio a su hijo en Hamlet, la obra de
Shakespeare. Si todos siguieran este consejo, este capítulo no habría sido necesario.
Pocos economistas estarían de acuerdo con Polonio. En la economía, las personas a
menudo prestan y piden prestado, y por lo general por buenas razones. Usted un día
puede pedir prestado para iniciar su propio negocio o para comprar una vivienda. Y
las personas le pueden prestar con la esperanza de que el interés que usted pague les
permitirá disfrutar de un retiro o jubilación más próspera. El sistema financiero tiene el
trabajo de coordinar toda esta actividad de pedir prestado y prestar.
En muchas formas, los mercados financieros son como los otros mercados en la eco-
nomía. El precio de los fondos prestables, y la tasa de interés, está regulado por las fuer-
zas de la oferta y la demanda, lo mismo que los otros precios en la economía. Y podemos
analizar los cambios en la oferta y la demanda en los mercados financieros como lo hace-
mos en otros mercados. Uno de los Diez principios de la economía que se estudian en el
capítulo 1 es que los mercados son, por lo general, una buena forma de organizar la acti-
vidad económica. Este principio también se aplica a los mercados financieros. Cuando
los mercados financieros equilibran la oferta y la demanda de fondos prestables, ayudan
a asignar los recursos escasos para utilizarlos en la forma más eficiente.
Sin embargo, en cierto sentido los mercados financieros son especiales. A diferencia
de la mayoría de los otros mercados, sirven al rol importante de unir el pasado con el
futuro. Quienes proporcionan fondos prestables (ahorradores) lo hacen porque desean
convertir parte de su ingreso actual en un futuro poder de compra. Quienes solicitan

fondos prestables, lo hacen porque desean invertir hoy con el fin de tener un capital
adicional en el futuro para producir bienes y servicios. Por consiguiente, los mercados
financieros que funcionan bien son importantes no sólo para las generaciones actua-
les, sino también para las generaciones futuras que heredarán muchos de los beneficios
resultantes.
Resumen
• El sistema financiero de Estados Unidos se compone de prestables proviene de los hogares que desean ahorrar
muchos tipos de instituciones financieras, como el mer- parte de su ingreso y prestarlo. La demanda de fon-
cado de deuda, el mercado de capital, los bancos y los dos prestables proviene de los hogares y las empresas
fondos de inversión. Todas estas instituciones actúan que desean pedir prestado para invertir. Para analizar
para dirigir los recursos de los hogares que desean aho- la forma en la cual cualquier política o acontecimiento
rrar algo de su ingreso a las manos de los hogares y las afecta la tasa de interés, debemos considerar la forma
empresas que desean pedir prestado. en la cual afecta la oferta y la demanda de fondos
prestables.
• Las identidades de las cuentas nacionales revelan algu-
nas relaciones importantes entre las variables macroeco- • El ahorro nacional es igual al ahorro privado más el
nómicas. En particular, para una economía cerrada, el ahorro público. Un déficit presupuestal del gobierno
ahorro nacional debe ser igual a la inversión. Las insti- representa un ahorro público negativo y, por consi-
tuciones financieras son el mecanismo mediante el cual guiente, reduce el ahorro nacional y la oferta de fon-
la economía vincula o empata el ahorro de una persona dos prestables disponibles para financiar la inversión.
con la inversión de otra. Cuando el déficit presupuestal de un gobierno hace a
un lado la inversión, reduce el crecimiento de la produc-
• La tasa de interés es determinada por la oferta y la
tividad y del PIB.
demanda de fondos prestables. La oferta de fondos
Conceptos clave
Sistema financiero, p. 548 Fondo de inversión, p. 551 Déficit presupuestal, p. 555
Mercados financieros, p. 548 Ahorro nacional (ahorro), p. 555 Mercado de fondos prestables, p. 556
Bono, p. 548 Ahorro privado, p. 555 Efecto de desplazamiento (crowding
Acción, p. 549 Ahorro público, p. 555 out), p. 562
Intermediarios financieros, p. 550 Superávit presupuestal, p. 555
Preguntas
g de repaso
p
1. ¿Cuál es el rol o función del sistema financiero? 4. ¿Qué es la inversión? ¿En qué forma se relaciona con el
Mencione y describa dos mercados que son parte del ahorro nacional?
sistema financiero en la economía de Estados Unidos. 5. Describa un cambio las leyes fiscales que podría
Mencione y describa dos intermediarios financieros. incrementar el ahorro privado. Si se implementara
2. ¿Por qué es importante para las personas que poseen esta política ¿cómo afectaría al mercado de fondos
acciones y bonos diversificar sus posesiones? ¿Qué prestables?
tipo de institución financiera hace más fácil la 6. ¿Qué es un déficit presupuestal del gobierno? ¿En qué
diversificación? forma afecta las tasas de interés, la inversión y al creci-
3. ¿Qué es el ahorro nacional? ¿Qué es el ahorro privado? miento económico?
¿Qué es el ahorro público? ¿En qué forma se relacio-
nan estas tres variables?
p de opción
p múltiple
p
1. Nina desea comprar y operar un camión de helados, a. $100
pero no cuenta con los recursos financieros para iniciar b. $200
su negocio, por lo que pide prestados $5,000 a su amigo c. $300
Max, a quien promete pagarle una tasa de interés de d. $400
7%. Además, obtiene $10,000 prestados de David, a 4. Si un programa de televisión sobre finanzas personales
quien promete pagarle la tercera parte de las utilidades. convence a su público acerca de la importancia del aho-
¿Cuál de los siguientes enunciados describe mejor esta rro para el retiro, la curva de ______ para fondos pres-
situación? tables cambiaría, haciendo que ______la tasa de interés
a. Max es un accionista y Nina una tenedora de bonos. de equilibrio.
b. Max es un accionista y David un tenedor de bonos. a. oferta, aumente.
c. David es un accionista y Nina una tenedora de b. oferta, disminuya.
bonos. c. demanda, aumente.
d. David es un accionista y Max un tenedor de bonos. d. demanda, disminuya.
2. Si el gobierno recauda más impuestos de lo que gasta 5. Si la comunidad empresarial se vuelve más optimista
y los hogares consumen una cantidad mayor que sus acerca de la rentabilidad del capital, la curva de ______
ingresos después de impuestos, entonces de fondos prestables se desplazaría, impulsando la tasa
a. tanto el ahorro público como el privado son de interés de equilibrio ______.
positivos. a. oferta, hacia arriba.
b. tanto el ahorro público como el privado son b. oferta, hacia abajo.
negativos. c. demanda, hacia arriba.
c. el ahorro privado es positivo y el ahorro público d. demanda, hacia abajo.
negativo.
6. Durante el periodo de 2008 a 2012, la razón de deuda
d. el ahorro privado es negativo y el ahorro público
del gobierno sobre el pib en Estados Unidos
positivo.
a. aumentó de forma significativa.
3. Una economía cerrada tiene $1,000 de ingresos, un b. disminuyó de forma significativa.
gasto público de $200, impuestos por $150 e inversiones c. se mantuvo estable a un nivel históricamente alto.
por $250. ¿A cuánto asciende el ahorro privado? d. se mantuvo estable a un nivel históricamente bajo.
p
1. Para cada uno de los siguientes pares, ¿qué bono siguientes situaciones representa una inversión? ¿Un
esperaría usted que pagara la tasa de interés más ahorro? Explique.
alta? Explique. a. Su familia solicita un crédito hipotecario para
a. un bono del gobierno de Estados Unidos o uno comprar una vivienda nueva.
de un gobierno de Europa Oriental. b. Usted utiliza su cheque de nómina de $200 para
b. un bono que reembolsa el principal en el año 2020 comprar acciones de AT&T.
u otro que lo hace en el año 2040. c. Su compañero de habitación gana $100 y los
c. un bono de Coca-Cola o uno de una empresa de deposita en su cuenta en un banco.
software que usted administra en su cochera. d. Usted le pide prestados $1,000 a un banco para
d. un bono emitido por el gobierno federal o uno comprar un automóvil que usará en su negocio de
emitido por el estado de Nueva York. entrega de pizzas.
2. Numerosos trabajadores tienen grandes cantidades 4. Suponga que el pib es de $8 billones, los impuestos
de acciones emitidas por las empresas en donde de $1.5 billones, el ahorro privado de $0.5 billones
trabajan. ¿Por qué supone usted que las empresas y el ahorro público de $0.2 billones. Suponiendo
alientan este comportamiento? ¿Por qué una persona que esta economía es cerrada, calcule el consumo,
no desearía tener acciones de la empresa en donde las compras del gobierno, el ahorro nacional y la
trabaja? inversión.
3. Explique la diferencia entre ahorro e inversión,
según los define un macroeconomista. ¿Cuál de las
5. Los economistas en Finlandia, una economía cerrada, c. Entre esos tres estudiantes, ¿cuál sería la cantidad
han recabado la siguiente información acerca de la eco- ofrecida y la cantidad demandada de fondos presta-
nomía en un año determinado: bles a una tasa de interés de 7% y a una de 10%?
d. ¿A qué tasa de interés los fondos prestables entre
Y = 10,000
esos tres estudiantes estarían en equilibrio? A esta
C = 6,000
tasa de interés, ¿cuál estudiante(s) pediría(n) pres-
T = 1,500
tado y cuál estudiante(s) prestaría(n)?
G = 1,700
e. A la tasa de interés de equilibrio, ¿cuánto tiene cada
Los economistas también estimaron que la función de estudiante un año después cuando los proyectos de
inversión es: inversión paguen su rendimiento y se hayan reem-
bolsado los préstamos? Compare sus respuestas con
I = 3,300 – 100 r, las que dio en el inciso a). ¿Quiénes se benefician
donde r es la tasa de interés real del país, expresada con la existencia del mercado de fondos prestables,
como porcentaje. Calcule el ahorro privado, el ahorro los deudores o los ahorradores? ¿Algunos de ellos
público, el ahorro nacional, la inversión y la tasa de están peor?
interés real en equilibrio. 8. Suponga que el gobierno pide prestados $20,000 millo-
6. Suponga que Intel está considerando construir una nes más el próximo año que el actual.
nueva fábrica de chips. a. Utilice un diagrama de oferta y demanda para
a. Suponiendo que Intel necesita pedir dinero prestado analizar esta política, ¿la tasa de interés aumenta o
en el mercado de bonos, ¿por qué un incremento de disminuye?
la tasa de interés afectaría su decisión acerca de si b. ¿Qué le sucede a la inversión? ¿Al ahorro privado?
debe construir la fábrica? ¿Al ahorro público? ¿Al ahorro nacional? Compare
b. Si Intel tiene suficientes fondos propios para finan- el volumen de los cambios respecto a los $20,000
ciar la nueva fábrica sin pedir prestado, ¿aun así un millones de préstamo extra del gobierno.
incremento de la tasa de interés afectaría su decisión c. ¿Cómo afecta la elasticidad de la oferta de fondos
de construir la fábrica? Explique. prestables el volumen de estos cambios?
d. ¿Cómo afecta la elasticidad de la demanda de fon-
7. Tres estudiantes han ahorrado cada uno $1,000. Cada dos prestables el volumen de los cambios?
uno tiene una oportunidad de inversión en la cual e. Suponga que los hogares creen que el mayor
puede invertir hasta $2,000. Las siguientes son las tasas endeudamiento del gobierno hoy implica mayores
de rendimiento sobre los proyectos de los estudiantes: impuestos para pagar la deuda del gobierno en el
Harry 5% futuro ¿Qué le hace hoy esta creencia al ahorro pri-
Ron 8% vado y a la oferta de fondos prestables? ¿Aumenta
Hermione 20% o disminuye los efectos que usted analizó en los
a. Si está prohibido prestar y pedir prestado, de incisos a) y b)?
manera que cada estudiante utiliza sólo su ahorro 9. Este capítulo explica que la inversión se puede
para financiar su propia inversión, ¿cuánto tendrá incrementar tanto reduciendo los impuestos sobre
cada estudiante un año después cuando el proyecto el ahorro privado como el déficit presupuestal del
pague su rendimiento? gobierno.
b. Ahora suponga que su escuela abre un mercado de a. ¿Por qué es difícil implementar estas dos políticas al
fondos prestables en el cual los estudiantes pueden mismo tiempo?
pedir prestado y prestarse entre ellos a una tasa de b. ¿Qué necesitaría usted saber acerca del ahorro pri-
interés r. ¿Qué determinaría si un estudiante elige vado para juzgar cuál de estas políticas sería una
ser prestador o prestatario en este mercado? forma más eficaz de incrementar la inversión?
CAPÍTULO
27
Herramientas
básicas
de las finanzas
A
lgunas veces en su vida usted deberá tratar con el sistema financiero de la econo-
mía. Depositará sus ahorros en una cuenta bancaria o solicitará una hipoteca para
comprar una vivienda. Después de obtener un empleo, decidirá si desea invertir
los fondos de su cuenta de retiro en acciones, bonos u otros instrumentos financieros.
Si trata de armar su propio portafolio o cartera, deberá decidir entre comprar acciones
de empresas establecidas, como General Electric, o en nuevas empresas, como Face-
book. Y siempre que vea las noticias de la noche, escuchará reportes acerca de si el
mercado de acciones está a la alza o a la baja, junto con los intentos a menudo débiles
para explicar por qué el mercado se comporta como lo hace.
Si reflexiona por un momento en las muchas decisiones financieras que deberá
tomar a lo largo de su vida, verá dos elementos relacionados en casi todas ellas:
tiempo y riesgo. Como se vio en los dos capítulos precedentes, el sistema
financiero coordina el ahorro y la inversión de la economía, que a su vez
son determinantes que tienen que ver con el crecimiento económico. Más
fundamentalmente, el sistema financiero tiene que ver con las decisiones
569
569
y acciones que tomamos hoy y que afectarán nuestras vidas en el futuro, el cual es
desconocido. Cuando una persona decide el destino de sus ahorros, o una empresa
decide realizar una inversión, la decisión se basa en una conjetura acerca del resultado
probable. Sin embargo, el resultado real podría terminar por ser muy diferente del que
se esperaba.
Este capítulo introduce algunas herramientas que nos ayudan a comprender las
decisiones que toman las personas cuando participan en los mercados financieros. El
Finanzas área de las finanzas desarrolla con gran detalle estas herramientas y usted puede elegir
Área que estudia cómo tomar cursos que se enfocan en este tema. Pero debido a que el sistema financiero es
toman decisiones tan importante para el funcionamiento de la economía, muchos de los aspectos básicos
las personas en lo de las finanzas son fundamentales para comprender cómo funciona la economía. Las
concerniente a la herramientas de las finanzas también lo ayudarán a meditar a fondo acerca de las deci-
asignación de los recursos siones que tomará en su vida.
y el manejo del riesgo a lo Este capítulo aborda tres temas. En primer lugar se analiza cómo comparar las sumas
largo del tiempo.
de dinero en diferentes puntos en el tiempo. En segundo lugar se analiza cómo manejar el
riesgo. En tercer lugar nos basamos en nuestro análisis del tiempo y el riesgo con la fina-
lidad de examinar lo que determina el valor de un activo, como las acciones de capital.
27-1 Valor presente: medición del valor del dinero en el tiempo

Suponga que alguien le ofrece darle $100 hoy o $100 dentro de 10 años. ¿Qué elegiría?
Esta es una pregunta sencilla. Obtener $100 hoy es mejor, porque usted puede depo-
sitar el dinero en el banco, tenerlo todavía dentro de 10 años y ganar un interés sobre
ese dinero durante todo ese tiempo. La lección es: el dinero hoy es más valioso que la
misma cantidad de dinero en el futuro.
Ahora considere una pregunta más difícil: suponga que alguien le ofrece $100 hoy
o $200 dentro de 10 años. ¿Qué elegiría? Para responder esta pregunta necesita alguna
forma de comparar las sumas de dinero en diferentes puntos en el tiempo. Los econo-
Valor presente mistas lo hacen con un concepto llamado valor presente. El valor presente de cualquier
Cantidad de dinero suma futura de dinero es la cantidad que se necesitaría hoy, a las tasas de interés actua-
que se necesitaría hoy, les, para producir esa suma futura.
utilizando La tasa de Para aprender la forma de utilizar el concepto del valor presente, vamos a trabajar
interés prevaleciente, para con un par de ejemplos muy sencillos:
producir una determinada
cantidad futura de dinero.
Pregunta: Si usted deposita $100 hoy en una cuenta bancaria, ¿cuánto valdrá dentro
de N años? Es decir, ¿cuál será el valor futuro de esos $100?
Valor futuro
Respuesta: Vamos a utilizar r para denotar la tasa de interés expresada en formato
Cantidad futura de
dinero que producirá una
decimal (de manera que una tasa de interés de 5% significa r = 0.05). Suponga que la
cantidad de dinero hoy, tasa de interés se paga anualmente y que la tasa de interés pagada se queda en la cuenta
dadas las tasas de interés bancaria para ganar más intereses, un proceso llamado interés compuesto. Entonces los
prevalecientes. $100 se convertirían en
(1 + r) × $100 después de 1 año,
Interés compuesto
Acumulación de una suma (1 + r) × (1 + r) × $100 = (1 + r)2 × $100 después de 2 años,
de dinero, por ejemplo en 3
(1 + r) × (1 + r) × (1 + r) × $100 = (1 + r) × $100 después de 3 años, . . .
una cuenta bancaria, en
donde el interés ganado (1 + r)N × $100 después de N años.
permanece para ganar
un interés adicional en el Por ejemplo, si estamos invirtiendo a una tasa de interés de 5% durante 10 años, enton-
futuro. ces el valor futuro de los $100 será (1.05)10 × $100, que es $163.
Pregunta: Ahora suponga que a usted le pagarán $200 dentro de N años. ¿Cuál es el
valor presente de este pago futuro? Es decir, ¿cuánto tendría que depositar en el banco
justo ahora para tener $200 dentro de N años?
CAPÍTULO 27 HERRAMIENTAS BÁSICAS DE LAS FINANZAS 571
Respuesta: Para responder esta pregunta, sólo invierta la respuesta anterior. En la

última pregunta calculamos el valor futuro de un valor presente multiplicando por el
factor (1 + r) N. Para calcular el valor presente de un valor futuro, dividimos entre
el factor (1 + r)N. Por consiguiente, el valor presente de $200 dentro de N años es $200/
(1 + r)N. Si esa cantidad se deposita hoy en el banco, después de N años se convertiría
en (1 + r)N × [$200/( 1 + r)N], que es $200. Por ejemplo, si la tasa de interés es de 5%, el
valor presente de $200 dentro de 10 años es $200/(1.05) 10, que es $123. Esto significa
que $123 depositados hoy en una cuenta bancaria que haya ganado 5% producirán
$200 después de 10 años.
Esto ilustra la fórmula general:
• Si r es la tasa de interés, entonces la cantidad X que se recibirá dentro de N años

tiene un valor presente de X/(1 + r)N.
Debido a que la posibilidad de ganar intereses reduce el valor presente por debajo de la
cantidad X, el proceso para determinar el valor presente de una suma de dinero futura
se llama descuento. Esta fórmula muestra precisamente cuánto se debería descontar de
las sumas futuras.
Ahora volvamos a la pregunta anterior: ¿usted debería elegir $100 hoy o $200 den-
tro de 10 años? Podemos inferir de nuestro cálculo del valor presente que si la tasa
de interés es de 5%, usted preferiría $200 dentro de 10 años. Los futuros $200 tienen
un valor presente de $123, que es más que $100. Usted estará mejor si espera la suma
futura.
Observe que la respuesta a nuestra pregunta depende de la tasa de interés. Si ésta
fuera de 8%, entonces los $200 dentro de 10 años tendrían un valor presente de $200/
(1.08)10, que es sólo $93. En este caso, usted debería aceptar los $100 hoy. ¿Por qué la tasa
de interés debería importar para su elección? La respuesta es que mientras más alta es la
tasa, puede ganar más depositando su dinero en el banco, de manera que es más atrac-
tivo obtener $100 hoy.
El concepto de valor presente es útil en muchas aplicaciones, como las decisiones
que enfrentan las empresas cuando evalúan proyectos de inversión. Por ejemplo,
suponga que General Motors está pensando en construir una nueva planta, la cual
costará $100 millones hoy y le rendirá a la empresa $200 millones dentro de 10 años.
¿Debería llevar a cabo el proyecto? Podemos ver que esta decisión es exactamente igual
a la que hemos estudiado. Para tomarla, la empresa comparará el valor presente de los
$200 millones de rendimiento con los $100 millones de costo.
Por consiguiente, la decisión de la empresa dependerá de la tasa de interés. Si ésta es
de 5%, entonces el valor presente del rendimiento de $200 de la fábrica es $123 millones
y la empresa decidirá pagar el costo de $100 millones. En contraste, si la tasa de interés
es 8%, entonces el valor presente del rendimiento es sólo de $93 millones y la empresa
decidirá no llevar a cabo el proyecto. Por consiguiente, el concepto de valor presente
ayuda a explicar por qué la inversión y la cantidad demandada de fondos prestables
disminuyen cuando aumenta la tasa de interés.
Aquí hay otra aplicación del valor presente: suponga que usted gana un millón
de dólares en la lotería y le dan a elegir entre $20,000 al año durante 50 años (un total de
$1,000,000) o un pago inmediato de $400,000. ¿Qué elegiría? Para hacer la elección
correcta, debe calcular el valor presente del flujo de pagos. Suponga que la tasa de
interés es de 7%. Después de efectuar 50 cálculos similares a los anteriores (un cálculo
por cada pago) y sumar los resultados, usted sabrá que el valor presente de este pre-
mio de un millón de dólares a una tasa de 7% es sólo $276,000. Usted estará mejor si
acepta el pago inmediato de $400,000. El premio de un millón de dólares puede pare-
cer más dinero, pero los flujos de efectivo futuros, una vez descontados, valen mucho
menos.
Para su La magia del interés

información compuesto y la regla del 70
uponga que observa que un país tiene una tasa de crecimiento pro- el ingreso. En la
S medio de 1% anual, mientras que otro tiene una de 3% anual. Al
principio, esto podría no parecer muy importante. ¿Qué diferencia puede
economía de Lily,
el ingreso aumenta
hacer 2%? 3% anual, de manera que
La respuesta es: una gran diferencia. Las tasas de crecimiento que se requieren alrededor de 70/3, o 23 años, para que se duplique el
parecen pequeñas, expresadas en términos de porcentaje, son grandes ingreso.
cuando se calcula el interés compuesto para muchos años. La regla del 70 no sólo se aplica a una economía en crecimiento,
Considere un ejemplo. Suponga que dos graduados de la uni- sino también a una cuenta de ahorros en crecimiento. He aquí un
versidad, Marshall y Lily, aceptan ambos sus primeros trabajos a los ejemplo: en 1791 falleció Benjamín Franklin y dejó $5,000 para que
22 años de edad y ganan $30,000 al año. Marshall vive en una econo- se invirtieran durante un periodo de 200 años para beneficiar a los
mía en donde todos los ingresos aumentan 1% anual, mientras que Lily estudiantes de medicina y a la investigación científica. Si ese dinero
vive en una economía en donde todos los ingresos crecen 3% anual. Los hubiera ganado 7% anual (lo que, de hecho, habría sido posible hacer),
cálculos directos muestran lo que sucede. Cuarenta años después, el valor de la inversión se habría duplicado cada 10 años. A lo largo de
cuando ambos tengan 62 años de edad, Marshall ganará $45,000 200 años se habría duplicado 20 veces. Al final de los 200 años de inte-
anuales, mientras que Lily estará ganando $98,000. Debido a esa dife- rés compuesto, la inversión habría valido 220 x $5,000, que es alrededor
rencia de dos puntos porcentuales, el sueldo de Marshall es más del de $5,000 millones. (De hecho, los $5,000 de Franklin aumentaron a
doble del de Lily. sólo $2 millones a lo largo de 200 años, debido a que parte del dinero se
Una regla empírica, llamada la regla del 70, nos ayuda a compren- gastó a lo largo del camino.)
der las tasas de crecimiento y los efectos del interés compuesto. Con Como lo muestran estos ejemplos, las tasas de crecimiento y las
base en la regla del 70, si alguna variable aumenta a una tasa de x tasas de interés compuesto a lo largo de muchos años pueden conducir
por ciento anual, entonces la tasa se duplica aproximadamente en 70/ a algunos resultados espectaculares. Tal vez esa es la razón por la cual
x años. En la economía de Marshall, los ingresos aumentan 1% anual, Albert Einstein en una ocasión llamó al interés compuesto “el descubri-
de manera que se requieren alrededor de 70 años para que se duplique miento matemático más grande de todos los tiempos”.
Examen rápido La tasa de interés es de 7%. ¿Cuál es el valor presente de $150 que
recibirá dentro de 10 años?
27-2 Administración del riesgo

La vida está llena de apuestas. Cuando usted va a esquiar, se arriesga a fracturarse una
pierna en una caída. Cuando conduce su automóvil para ir al trabajo, se arriesga a tener
un accidente automovilístico. Cuando deposita algo de sus ahorros en el mercado de
capitales, se arriesga a una baja en el precio de las acciones. La respuesta racional a este
riesgo no es necesariamente evitarlo a toda costa, sino considerarlo en su toma de deci-
siones. Consideremos la forma en la cual una persona podría hacer eso.
27-2a Aversión al riesgo

Aversión al riesgo La mayoría de las personas siente aversión al riesgo. Esto significa que a la mayoría les
Desagrado por la desagradan las cosas malas más de lo que les agradan las cosas buenas comparables.
incertidumbre. Por ejemplo, suponga que un amigo le ofrece la siguiente oportunidad. Él lanzará
una moneda al aire y, si resulta cara, él le pagará $1,000. Pero si resulta cruz, entonces
usted le tiene que pagar $1,000 ¿Aceptaría el trato? Si no lo acepta es que usted siente
aversión al riesgo. Para una persona que experimenta tal aversión, el dolor de perder
$1,000 superaría al placer que aportaría ganar $1,000.
Los economistas han desarrollado modelos de aversión al riesgo utilizando el con-
cepto de utilidad, que es la medida subjetiva de satisfacción o bienestar de una persona.
Cada nivel de riqueza proporciona cierta cantidad de utilidad, como lo muestra la fun-
ción de utilidad de la figura 1. Pero la función exhibe la propiedad de una utilidad
Utilidad
Utilidad
FIGURA 1
obtenida por La función de utilidad
ganar $1,000 La función de utilidad
muestra la forma en la cual
la utilidad, una medida
subjetiva de la satisfacción,
Utilidad depende de la riqueza.
perdida por A medida que aumenta la
perder riqueza, la función de uti-
$1,000 lidad se hace más plana,
reflejando la propiedad de
la utilidad marginal decre-
ciente. A causa de la utili-
0 Riqueza
Riqueza dad marginal decreciente,
Pérdida actual Ganancia una pérdida de $1,000
$1,000 $1,000
reduce la utilidad más de
lo que la incrementa una
ganancia de $1,000.
marginal decreciente. Mientras más riqueza tiene una persona, obtiene menos utilidad
de una unidad monetaria adicional. Por consiguiente, en la figura la función de utili-
dad se vuelve más plana a medida que se incrementa la riqueza. Debido a la utilidad
marginal decreciente, la utilidad perdida debida a la pérdida de la apuesta de $1,000 es
mayor que la utilidad en caso de ganarla.
Como resultado, las personas sienten aversión al riesgo, la cual proporciona el punto
de partida para explicar varias cosas que se observan en la economía. Consideremos
tres de ellas: los seguros, la diversificación y la disyuntiva riesgo-rendimiento.
27-2b El mercado de los seguros

Una forma de afrontar el riesgo es comprar un seguro. La característica general de los
contratos de seguros es que la persona que afronta un riesgo paga una cuota a una com-
pañía de seguros que, a su vez, conviene en aceptar todo o parte del riesgo. Existen
muchos tipos de seguros. El seguro automotriz cubre el riesgo que usted tendría en un
accidente automovilístico; un seguro contra incendio cubre el riesgo de que su casa se
queme; un seguro médico cubre el riesgo de que usted podría necesitar un costoso tra-
tamiento médico; y el seguro de vida cubre el riesgo de que usted muera y deje a su
familia sin su ingreso. También hay seguros contra el riesgo de vivir demasiado tiempo:
por una cuota pagada hoy, una compañía de seguros le pagará una anualidad, un ingreso
regular cada año hasta que usted muera.
En cierto sentido, cada contrato de seguro es una apuesta. Es posible que usted no
tenga un accidente automovilístico, que su casa no se queme y que no necesite un trata-
miento médico costoso. La mayoría de los años usted le pagará la prima a la compañía
de seguros y no recibirá nada a cambio, excepto paz mental. De hecho, la compañía de
seguros cuenta con el hecho de que la mayoría de las personas no hará reclamaciones
sobre sus pólizas; de lo contrario, no podría pagar las reclamaciones grandes de los
pocos desafortunados, y aun así continuar operando.
Desde el punto de vista de la economía en su conjunto, la función del seguro no
es eliminar los riesgos inherentes en la vida, sino esparcirlos de forma más eficiente.
Por ejemplo, considere el caso de un seguro contra incendio: contar con él no reduce el
riesgo de que usted pierda su hogar a causa de un incendio. En el caso desafortunado de
un incendio, la compañía de seguros lo indemniza. El riesgo, en vez de asumirlo usted
solo, se distribuye entre los miles de accionistas de la compañía de seguros. Debido a

que las personas sienten aversión al riesgo, es más fácil que 10,000 personas asuman
1/10,000 del riesgo que cada persona asuma sola todo el riesgo.
Los mercados de seguros sufren dos tipos de problemas que dificultan la capaci-
dad de distribuir el riesgo. Un problema es la selección adversa: una persona que tiene
un riesgo alto es más probable que solicite un seguro que una persona que tiene un
riesgo bajo, debido a que la primera obtendría mayores beneficios de la protección del
seguro. Un segundo problema es el riesgo moral: después de que las personas compran
un seguro, tienen menos incentivos para ser cuidadosas con su conducta riesgosa,
debido a que la compañía de seguros cubrirá gran parte de las pérdidas resultantes.
Las compañías de seguros son conscientes de estos problemas, pero no se pueden
proteger totalmente contra ellos, ya que no pueden distinguir perfectamente entre
los clientes de riesgo alto y los de riesgo bajo, y tampoco pueden monitorear la con-
ducta riesgosa de todos sus clientes. El precio del seguro refleja los riesgos reales que
enfrenta la empresa una vez que se ha adquirido el seguro. El precio alto del seguro
es la razón por la que algunas personas, en especial aquellas que saben que corren un
riesgo bajo, deciden no comprarlo y en lugar de eso soportan por su cuenta parte de la
incertidumbre de la vida.
27-2c Diversificación del riesgo específico

de las empresas
En 2002, Enron, una empresa grande y antes muy respetada, se declaró en quiebra en
medio de acusaciones de fraude e irregularidades contables. Varios de sus ejecutivos
más importantes fueron enjuiciados y terminaron en prisión. Sin embargo, la parte
más triste del caso es que involucró a miles de empleados de nivel jerárquico bajo. No
sólo perdieron su trabajo, muchos también perdieron sus ahorros de toda la vida. Los
empleados tenían alrededor de dos terceras partes de sus fondos de retiro en acciones
de Enron, que ya no tenían ningún valor.
Si hay un consejo práctico que ofrecen las finanzas a las personas que sienten aver-
sión al riesgo es este: “no coloque todos los huevos en la misma canasta”. Usted tal vez
ya ha escuchado esto, pero las finanzas han convertido esta sabiduría popular en casi
Diversificación una ciencia que se conoce como diversificación.
Reducción del riesgo que El mercado de los seguros es un ejemplo de diversificación. Imagine una ciudad con
se logra al reemplazar un 10,000 propietarios de hogar, en donde cada uno enfrenta el riesgo de un incendio. Si
solo riesgo con un gran alguien inicia una compañía de seguros y cada persona en la ciudad se convierte tanto
número de riesgos más en accionista como en asegurado de la empresa, entonces todos reducen su riesgo por
pequeños no relacionados.
medio de la diversificación. Cada persona ahora enfrenta 1/10,000 del riesgo de 10,000
incendios posibles, en vez de todo el riesgo de un incendio en su hogar. A menos que
toda la ciudad se incendie al mismo tiempo, el riesgo que enfrenta cada persona es
mucho menor.
Cuando las personas emplean sus ahorros para comprar activos financieros, tam-
bién pueden reducir su riesgo por medio de la diversificación. Una persona que com-
pra acciones de una empresa está apostando sobre la rentabilidad futura de la misma.
Esa apuesta a menudo es muy riesgosa, debido a que es difícil predecir la suerte de las
empresas. Microsoft evolucionó en sólo unos años de ser una pequeña empresa fun-
dada por varios adolescentes estudiosos a ser una de las empresas más valiosas del
mundo; Enron pasó en sólo unos meses de ser de una de las empresas más respetadas
del mundo a una que casi no valía nada. Por fortuna, un accionista no tiene que atar su
suerte a la de una sola empresa. El riesgo se puede reducir haciendo un gran número
de apuestas pequeñas, en lugar de un pequeño número de grandes apuestas.
La figura 2 muestra la forma en la cual el riesgo de un portafolio o cartera de acciones
depende del número de acciones dentro de él. El riesgo se mide aquí con un estadístico
llamado desviación estándar, que seguramente usted ha aprendido en una clase de mate-
máticas o de estadística. La desviación estándar mide la volatilidad de una variable, es
decir, cuánto es probable que fluctúe la misma. Mientras mayor es la desviación están-
dar del rendimiento de un portafolio, es probable que su rendimiento sea más volátil y
Riesgo
(desviación estándar 1. El incremento del número de acciones en un
FIGURA 2
del rendimiento portafolio reduce el riesgo específico de La diversificación reduce el riesgo
de un portafolio) las empresas por medio de la diversificación ...
(Más riesgo) Esta figura muestra la forma en
la cual el riesgo de un portafolio,
49
medido aquí con un estadístico
llamado desviación estándar,
depende del número de acciones
en el portafolio. Se asume que el
2. ... pero
inversionista colocará un porcentaje
queda el riesgo
20 del mercado. igual de su portafolio en cada una
de las acciones. El incremento del
número de acciones reduce, pero no
(Menos riesgo) elimina, la cantidad de riesgo en un
portafolio de acciones.
0 1 2 4 6 8 10 20 30 40 Número
de acciones
Fuente: Adaptada de Meir Statman,
en un portafolio
“¿Cuántas acciones constituyen un portafolio
diversificado?” Journal of Financial and
Quantitative Analysis, 22 (septiembre de
1987): 353-364.
se corre más riesgo de que alguien que tiene el portafolio no obtenga el rendimiento que
esperaba.
La figura muestra que el riesgo de un portafolio o cartera de acciones disminuye de
forma significativa a medida que aumenta el número de acciones. Para un portafolio
con una sola acción, la desviación estándar es de 49%. Aumentar de 1 a 10 acciones
elimina alrededor de la mitad del riesgo. Aumentar de 10 a 20 acciones reduce el riesgo
otro 13%. A medida que se sigue incrementado el número de acciones, el riesgo sigue
disminuyendo, aun cuando las reducciones del riesgo después de 20 o 30 acciones son
pequeñas.
Debemos observar que es imposible eliminar todo el riesgo incrementando el número Riesgo específico a las
de acciones en el portafolio. La diversificación puede eliminar el riesgo específico de empresas
las empresas, la incertidumbre asociada con empresas específicas. Pero la diversifica- Riesgo que afecta sólo a
ción no puede eliminar el riesgo del mercado, la incertidumbre asociada con toda la una empresa.
economía, que afecta a todas las empresas públicas, es decir, las que cotizan en bolsa.
Por ejemplo, cuando la economía entra en recesión, la mayoría de las empresas experi- Riesgo del mercado
menta reducciones de ventas, menos utilidades y rendimientos bajos de las acciones. La Riesgo que afecta a
diversificación reduce pero no elimina el riesgo de tener acciones. todas las empresas en el
mercado de capitales.
27-2d Disyuntiva entre riesgo y rendimiento

Uno de los Diez principios de la economía en el capítulo 1 expresa que las personas enfren-
tan disyuntivas. La disyuntiva más pertinente para comprender las decisiones financie-
ras es entre riesgo y rendimiento.
Como se ha visto, existen riesgos inherentes al tener acciones, incluso en un portafolio
diversificado. Pero las personas que experimentan aversión al riesgo están dispuestas a
aceptar esta incertidumbre, debido a que son compensadas por hacerlo. Históricamente,
las acciones han ofrecido tasas de rendimiento más altas que otros activos financieros,
como bonos y cuentas de ahorro bancarias. A lo largo de los dos últimos siglos, las accio-
nes ofrecieron un rendimiento promedio real de alrededor de 8% anual, mientras que
los bonos del gobierno a corto plazo pagaron un rendimiento real de sólo 3% anual.
Cuando deciden cómo distribuir sus ahorros, las personas deben decidir cuánto
riesgo están dispuestas a asumir para ganar un rendimiento más alto. Por ejemplo, con-
sidere a una persona que elige cómo distribuir su portafolio entre dos tipos de activos:
• El primer tipo de activos es un grupo diversificado de acciones riesgosas, con un

rendimiento promedio de 8% y una desviación estándar de 20%. (Tal vez recuerde
de su clase de matemáticas o de estadística que una variable aleatoria normal
se mantiene dentro de dos desviaciones estándar de su promedio alrededor de
95% del tiempo. Por consiguiente, mientras que los rendimientos reales están
centrados alrededor de 8%, por lo general varían de una ganancia de 48% a una
pérdida de 32%.)
• El segundo tipo de activo es una alternativa segura, con un rendimiento de 3% y una
desviación estándar de cero. La alternativa segura puede ser una cuenta de ahorros
bancaria o un bono del gobierno.
La figura 3 ilustra la disyuntiva entre riesgo y rendimiento. Cada punto en esta figura
representa una asignación particular de un portafolio entre acciones riesgosas y el activo
seguro. La figura muestra que mientras más invierte la persona en acciones, mayores
son tanto el riesgo como el rendimiento.
Identificar la disyuntiva riesgo-rendimiento no indica, por sí solo, lo que una per-
sona debería hacer. La elección de una combinación particular de riesgo y rendimiento
depende de la aversión al riesgo que refleja las preferencias de una persona. Pero para
los accionistas es importante reconocer que el rendimiento promedio del que disfrutan
tiene el precio de un riesgo mayor.
Examen rápido Describa tres maneras en las cuales una persona que siente aversión al
riesgo podría reducir el riesgo que enfrenta.
27-3 Valuación de activos

Ahora que hemos desarrollado una comprensión básica de los dos componentes prin-
cipales de las finanzas, que son tiempo y riesgo, vamos a aplicar este conocimiento.
Esta sección considera una pregunta sencilla: ¿qué determina el precio de una acción?
Lo mismo que la mayoría de los precios, la respuesta es: la oferta y la demanda. Pero
ese no es el final de la historia. Para comprender los precios de las acciones, debemos
pensar más a fondo acerca de lo que determina la buena disposición de una persona a
pagar por una acción.
FIGURA 3 Rendimiento
(porcentaje 100% en
Disyuntiva entre riesgo y anual) acciones
75% en
rendimiento acciones
Cuando las personas 50% en
8 acciones
incrementan el porcentaje 25% en
de sus ahorros que han acciones
invertido en acciones, Nada en
incrementan el acciones
rendimiento promedio que
pueden esperar ganar, 3
pero también los riesgos
que enfrentan.
0 5 10 15 20 Riesgo
(desviación
estándar)
27-3a Análisis fundamental

Suponga que usted ha decidido colocar 60% de sus ahorros en acciones y, para lograr la
diversificación, ha decidido comprar 20 acciones diferentes. Si consulta el periódico encon-
trará miles de acciones listadas. ¿Cómo debe elegir las 20 para su portafolio o cartera?
Cuando usted compra acciones está comprando participaciones en una empresa.
Cuando decide de cuáles negocios desea ser propietario, es natural que considere dos
cosas: el valor de esa participación en el negocio y el precio al que se están vendiendo
las acciones. Si el precio es menor que el valor, se dice que la acción está subvaluada. Si
el precio es mayor que el valor, se dice que está sobrevaluada. Si el precio y el valor son
iguales, se dice que la acción está valuada de manera justa. Cuando usted elige 20 accio-
nes para su portafolio, debería preferir acciones subvaluadas. En esos casos está obte-
niendo una ganga al pagar menos de lo que vale la empresa.
Sin embargo, resulta más fácil decirlo que hacerlo. Enterarse del precio es fácil: sólo
tiene que consultarlo en el periódico. Determinar el valor de la empresa es la parte difícil.
El término análisis fundamental se refiere al análisis detallado de una empresa para esti- Análisis fundamental
mar su valor. Numerosas empresas de Wall Street contratan a analistas de acciones para Estudio de los
realizar dicho análisis y ofrecer recomendaciones acerca de cuáles se deben comprar. estados financieros
El valor de una acción para un accionista es lo que obtiene por poseerla, lo cual de una empresa y sus
incluye el valor presente del flujo de pagos de dividendos y el precio final de venta. expectativas futuras para
Recuerde que los dividendos son los pagos en efectivo que realiza una empresa a sus determinar su valor.
accionistas. La capacidad de una empresa para pagar dividendos, así como el valor de
la acción cuando el accionista vende sus participaciones, dependen de la capacidad
de la empresa para generar utilidades. Su rentabilidad, a su vez, depende de varios fac-
tores: la demanda de su producto, cuántos competidores enfrenta, cuánto capital tiene
invertido, si los empleados son sindicalizados, qué tan leales son sus clientes, qué clase
de regulaciones e impuestos del gobierno enfrenta, etc. La meta del análisis fundamental
es considerar todos estos factores para determinar cuánto vale la acción de una empresa.
Si usted desea confiar en el análisis fundamental para elegir un portafolio de accio-
nes, existen tres formas de hacerlo. Una es hacer usted mismo toda la investigación, por
ejemplo, leyendo a fondo los informes anuales de las empresas. Una segunda forma es
confiar en las recomendaciones de los analistas de Wall Street. La tercera es comprar un
fondo de inversión que cuente con un administrador que realice el análisis fundamental
y tome la decisión por usted.
27-3b Hipótesis de los mercados eficientes

Existe otra forma de elegir veinte acciones para su portafolio: elegirlas de forma aleato-
ria; por ejemplo, colocando las páginas de las acciones en su tablero de anuncios y lan-
zar dardos hacia ella. Esto podría parecer absurdo, pero hay una razón para creer que
esto no lo desviará mucho. Esta razón se llama hipótesis de los mercados eficientes. Hipótesis de los mercados
Para comprender esta teoría, el punto de partida es reconocer que cada empresa lis- eficientes
tada en un mercado o bolsa de valores importante es seguida muy de cerca por muchos Teoría de que los precios
administradores de dinero, como las personas que manejan fondos de inversión. Estos de los activos reflejan toda
administradores monitorean cada día las historias de las noticias y realizan un análi- la información disponible
sis fundamental para tratar de determinar el valor de la acción. Su trabajo es comprar públicamente acerca del
acciones cuando su precio se encuentra por debajo de su valor fundamental y venderlas valor de un activo.
cuando aumenta por encima de dicho valor.
La segunda parte de la hipótesis de los mercados eficientes es que el equilibrio de
la oferta y la demanda determina el precio de mercado. Esto significa que, al precio
de mercado, el número de acciones que se ofrecen a la venta es exactamente igual al
que las personas desean comprar. En otras palabras, al precio de mercado, el de aque-
llas que piensan que la acción está sobrevaluada equilibra exactamente el número de
personas que piensan que está subvaluada. Como lo juzga una persona típica en el Eficiencia informacional
mercado, todas las acciones están valuadas justamente todo el tiempo. Descripción de los precios
Con base en esta teoría, el mercado accionario exhibe eficiencia informacional: refleja del activo que refleja
toda la información disponible acerca del valor del activo. Los precios de las accio- racionalmente toda la
nes cambian cuando lo hace la información. Cuando las buenas noticias acerca de las información disponible.
expectativas de la empresa llegan a ser del conocimiento público, aumentan tanto el valor
como el precio de la acción. Cuando las expectativas de la empresa se deterioran, dismi-
nuyen el valor y el precio de la acción. Pero en cualquier momento, el precio de mercado
es la mejor conjetura del valor de la empresa, con base en la información disponible.
Una implicación de la hipótesis de los mercados eficientes es que los precios de las
Caminata aleatoria acciones deberían seguir una caminata aleatoria. Esto significa que es imposible pre-
Trayectoria de una variable decir los cambios en los precios de las acciones con base en la información disponible.
cuyos cambios son Si, con base en la información públicamente disponible, una persona pudiera predecir
imposibles de predecir. que el precio de una acción se incrementará mañana 10%, entonces el mercado accio-
nario debe estar fallando al no incorporar hoy la información. Con base en esta teo-
ría, lo único que puede alterar los precios de las acciones son las noticias que cambian
la percepción del mercado acerca del valor de la empresa. Pero las noticias deben ser
impredecibles, de lo contrario, no serían noticias. Por la misma razón, los cambios en
los precios de las acciones deberían ser impredecibles.
Si la hipótesis de los mercados eficientes es correcta, entonces no tiene objeto que
usted pase muchas horas estudiando la página de negocios para decidir cuáles acciones
añadir a su portafolio. Si los precios reflejan toda la información disponible, entonces
ninguna acción es una mejor compra que otra. Lo mejor que usted puede hacer es com-
prar un portafolio diversificado.
Caso de Caminatas aleatorias y fondos indexados

estudio La hipótesis de los mercados eficientes es una teoría acerca de cómo funcio-
nan los mercados financieros. Esta teoría quizá no es del todo cierta: como se
analizará en la próxima sección, hay razón para dudar de que los accionistas sean
siempre racionales y de que los precios sean informacionalmente eficientes en todo
momento. Sin embargo, la hipótesis de los mercados eficientes se desempeña mucho
mejor como una descripción del mundo de lo que usted podría pensar.
Existe evidencia acerca de que los precios de las acciones, aun cuando no son exac-
tamente una caminata aleatoria, están muy cerca de eso. Por ejemplo, usted podría sen-
tirse inclinado a comprar acciones que recientemente han aumentado y evitar las que
han disminuido (o tal vez exactamente lo opuesto). Pero los estudios estadísticos han
demostrado que seguir esas tendencias (u oponerse a ellas) no supera el desempeño del
mercado. La correlación entre lo bien que se desempeña una acción un año y qué tan
bien se desempeñará el siguiente es casi exactamente igual a cero.
Algo de la mejor evidencia a favor de la hipótesis de los mercados eficientes proviene
de los fondos indexados. Un fondo indexado es un fondo de inversión que compra todas
las acciones de un índice accionario determinado. El desempeño de estos fondos se puede
comparar con el de los fondos de inversión administrados de forma activa, en los cuales
un analista profesional de portafolios elige las acciones con base en una amplia investiga-
ción y en su supuesta experiencia. En esencia, un fondo indexado compra todas las accio-
nes, mientras que se supone que los fondos activos sólo compran las mejores acciones.
En la práctica, los gerentes activos por lo general fracasan al tratar de derrotar a los
fondos indexados. Por ejemplo, en los diez años que terminaron en enero de 2013, 84 de
los fondos de inversión se desempeñaron peor que un fondo indexado que tiene todas las
acciones que cotizan en las bolsas de valores de Estados Unidos. A lo largo de este periodo,
el rendimiento promedio anual sobre los fondos de capital quedó por debajo del rendi-
miento del fondo indexado por 1.21 puntos porcentuales. La mayoría de los administrado-
res de portafolios más activos no logró derrotar al mercado, debido a que negociaban con
más frecuencia, incurriendo en mayores costos de transacción, y porque cobraban hono-
rarios más altos como compensación por su supuesto expertise o conocimiento experto.
¿Qué hay acerca de alrededor del 16% de administradores que sí derrotaron al mer-
cado? Quizá sean más hábiles que el promedio o fueron más afortunados. Si usted tiene
a 5,000 personas lanzando monedas al aire diez veces, en promedio alrededor de cinco
lanzarán 10 caras; estas cinco personas podrían afirmar que tienen una habilidad excep-
cional en el lanzamiento de monedas, pero tendrían problemas si les piden que repi-
tan la hazaña. De manera similar, los estudios han revelado que los administradores de
LOS ESTUDIOS HAN

ESA ES LA RAZÓN POR LA CUAL SÍ, NUESTROS HONORARIOS SON
DEMOSTRADO QUE LOS MONOS
SCOTT ADAMS/DIST. BY UNITED FEA-

DOGBERT MUTUAL FUND SÓLO ALTOS, PERO NO ME DISCULPO
PUEDEN ELEGIR LAS ACCIONES
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MEJOR QUE LA MAYORÍA
DE LOS PROFESIONALES. MEJORES.
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fondos de inversión con una historia de desempeño superior normalmente no logran
mantenerlo en periodos subsiguientes.
La hipótesis de los mercados eficientes señala que es imposible derrotar al mercado.
La acumulación de muchos estudios en los mercados financieros confirma que, en el
mejor de los casos, derrotar al mercado es extremadamente difícil. Aun cuando la hipó-
tesis de los mercados eficientes no es una descripción exacta del mundo, tiene un gran
elemento de verdad.
27-3c Irracionalidad del mercado

La hipótesis de los mercados eficientes supone que las personas que compran y venden
acciones procesan racionalmente la información que tienen acerca del valor implícito de
la acción. Pero, ¿el mercado de capitales es realmente tan racional? ¿O el precio de las
acciones en ocasiones se desvía de las expectativas razonables de su verdadero valor?
Existe una larga tradición que sugiere que las fluctuaciones en el precio de las accio-
nes son en parte psicológicas. En la década de 1930, el economista John Maynard Key-
nes sugirió que los mercados de activos son impulsados por los “espíritus animales”
de los inversionistas, oleadas irracionales de optimismo y pesimismo. En la década de
1990, cuando el mercado de capitales se remontó a nuevas alturas, Alan Greenspan, el
presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, cuestionó si el auge reflejaba una
“exuberancia irracional”. Los precios de las acciones disminuyeron posteriormente,
pero el hecho de si la exuberancia de la década de 1990 era irracional, dada la informa-
ción disponible en esa época, sigue siendo debatible. Siempre que el precio de un activo
aumenta más de lo que parece ser su valor fundamental, se dice que el mercado está
experimentando una burbuja especulativa.
La posibilidad de una burbuja especulativa en el mercado de capitales se origina, en
parte, debido a que el valor de la acción para un accionista depende no sólo del flujo
de pagos de dividendos, sino también del precio final de venta. Por consiguiente, una
persona podría estar dispuesta a pagar más de lo que vale hoy una acción si espera que
otra pague todavía más por ella mañana. Cuando usted evalúa una acción, debe esti-
mar no sólo el valor de la empresa, sino también lo que otras personas pensarán que
valdrá la empresa en el futuro.
Existe mucho debate entre los economistas acerca de la frecuencia y la importancia
de las desviaciones de la asignación racional de precios. Quienes creen en la irraciona-
lidad del mercado señalan (correctamente) que el mercado de capitales a menudo se
mueve en formas que es difícil explicar sobre la base de noticias que podrían alterar
una valuación racional. Quienes creen en la hipótesis de los mercados eficientes señalan
(correctamente) que es imposible conocer la valuación racional correcta de una empresa,
de manera que nadie debería saltar rápidamente a la conclusión de que cualquier valua-
ción es irracional. Además, si el mercado fuese irracional, una persona racional debería
ser capaz de aprovechar este hecho; sin embargo, como se analizó en el caso de estudio
anterior, es casi imposible derrotar al mercado.
Examen rápido La revista Fortune publica regularmente una lista de las empresas
“más respetadas”. Con base en la hipótesis de los mercados eficientes, si usted restringe su
portafolio de acciones a estas empresas, ¿ganará un rendimiento mejor que el rendimiento pro-
medio? Explique.
EN LAS ¿La hipótesis

NOTICIAS de los mercados eficientes
está pasada de moda?
En 2008 y 2009 la economía de Estados Unidos experimentó una crisis
financiera que inició con una reducción significativa de los precios de
la vivienda e incumplimientos muy difundidos de las hipotecas. Algunos
observadores dicen que la crisis debió hacer que rechazáramos la hipótesis
de los mercados eficientes. El economista Jeremy Siegel no está convencido.
Teoría del mercado en variables como el producto interno bruto, la títulos, mientras que el Congreso se sentía feliz
eficiente y crisis producción industrial y el empleo eran signifi- porque más estadounidenses podían disfrutar
cativamente más bajas de lo que habían sido del “Sueño Americano” de ser propietarios de
Jeremy Siegel desde la Segunda Guerra Mundial. Los econo- una vivienda. De hecho, por medio de empresas
oger Lowenstein, periodista financiero y autor mistas llamaron a este periodo la “Gran Mode-
R de best sellers, no se anduvo con rodeos este
verano en un artículo para el Washington Post:
ración” y le atribuyeron la creciente estabilidad
a una mejor política monetaria, un sector servi-
patrocinadas por el gobierno, como Fannie Mae
y Freddie Mac, Washington ayudó a alimentar el
auge de los créditos de baja calidad.
“La ventaja de la actual Gran Recesión es que cios más grande y un mejor control del inventa- Ni los errores de las agencias calificadoras
podría clavar una estaca que atravesara el cora- rio, entre otros factores. ni el excesivo endeudamiento de las empresas
zón de la panacea académica conocida como la La respuesta económica a la Gran Modera- financieras en los valores de baja calidad es
hipótesis del mercado eficiente.” En una vena ción era predecible: las primas de riesgo se redu- culpa de la Hipótesis del Mercado Eficiente.
similar, el analista financiero Jeremy Grantham jeron y las personas y las empresas emplearon El hecho de que los rendimientos sobre esas
escribió en su carta trimestral en enero pasado: más apalancamiento. Los precios de la vivienda hipotecas eran altos a pesar de su calificación
“La teoría increíblemente imprecisa del mercado se incrementaron debido a tasas de interés rea- de grado de inversión indicaba que el mercado
eficiente [provocó] una combinación letalmente les y nominales históricamente bajas y al desa- desconfiaba con toda razón de la calidad de los
peligrosa de burbujas de activos, controles rrollo del mercado bursatilizado de préstamos de valores, y eso debió servir como advertencia
relajados, incentivos perniciosos e instrumentos baja calidad. para los posibles compradores.
perversamente complicados [que] condujeron a Según los datos recabados por el profesor Con pocas excepciones (una de ellas, Gold-
nuestra difícil situación actual.” Robert Shiller de la Universidad de Yale, en los man Sachs), las empresas financieras ignora-
Pero ¿la Hipótesis del Mercado Eficiente 61 años transcurridos desde 1945 hasta 2006 la ron estas advertencias. Los CEO no ejercieron
(HME) es en realidad responsable de la crisis disminución máxima acumulada del precio pro- su autoridad para monitorear el riesgo total
actual? La respuesta es no. La HME, original- medio de las viviendas era de 2.84% en 1991. de la empresa y, en vez de ello, depositaron su
mente aplicada por Eugene Fama de la Univer- Si esta baja volatilidad del precio promedio de fe en los técnicos cuyos limitados modelos no
sidad de Chicago en la década de 1960, declara la vivienda persistía del futuro, una garantía podían capturar la perspectiva más amplia.
que los precios de los valores reflejan toda la hipotecaria compuesta de una cartera de prés- Nuestra crisis no se debió a la fe ciega en
información conocida que impacta su valor. La tamos diversificada nacionalmente que incluían la Hipótesis del Mercado Eficiente. El hecho de
hipótesis no afirma que el precio de mercado es el primer 80% del valor de una vivienda, jamás que las primas de riesgo eran bajas no signi-
siempre correcto. Por el contrario, implica que los habría llegado cerca de un incumplimiento. fica que fueran inexistentes y que los precios de
precios de mercado son erróneos en su mayoría, La calidad del crédito de los compradores de mercado eran correctos. A pesar de la reciente
pero en cualquier momento no es nada fácil decir viviendas era secundaria, debido a que se recesión, la Gran Moderación es real y nuestra
si son demasiado altos o demasiado bajos. El pensaba que el colateral implícito, la vivienda, economía es inherentemente más estable.
hecho de que los mejores y más brillantes de siempre podría cubrir el principal en el caso de Pero esto no significa que los riesgos hayan
Wall Street hayan cometido tantos errores mues- que el propietario de la vivienda no cumpliera. desaparecido. Para emplear una analogía, el
tra lo difícil que es derrotar al mercado. Estos modelos condujeron a las agencias de hecho de que los automóviles hoy sean más
Eso no significa que los presidentes ejecu- crédito a calificar con “grado de inversión” esas seguros que hace años no significa que usted
tivos (CEO) de las empresas financieras que hipotecas de baja calidad. puede conducir a 180 kilómetros por hora. Una
fracasaron o las autoridades regulatorias que Pero esta evaluación era imperfecta. Desde pequeña protuberancia en la carretera, tal vez
no vieron los riesgos que planteaban los valores 2000 hasta 2006, los precios nacionales de la insignificante a velocidades más bajas, puede
respaldados por hipotecas con primas inferio- vivienda aumentaron 88.7%, mucho más que volcar fácilmente el automóvil con la mejor
res para la estabilidad financiera de la econo- la ganancia de 17.5% en el índice de precios ingeniería. Nuestras empresas financieras con-
mía puedan utilizar la HME como una excusa. al consumidor o el mezquino incremento de 1% dujeron con demasiada rapidez, nuestro banco
Las autoridades regulatorias erróneamente en el ingreso del hogar promedio. Nunca antes central no las detuvo y la deflación de las
creyeron que las empresas financieras estaban los precios de la vivienda se habían adelantado viviendas aplastó a los bancos y a la economía.
compensando su riesgo crediticio, mientras que tanto a los precios y los ingresos.
los bancos y las agencias calificadoras se deja- Esto debió enviar banderas rojas y proyec- Jeremy Siegel es profesor de finanzas en la
ron engañar por modelos imperfectos que sub- tar dudas acerca del uso de modelos que sólo Escuela Wharton de la Universidad de Pennsyl-
estimaban el riesgo en los bienes raíces. veían las bajas históricas para juzgar el riesgo vania.
Después de la recesión de 1982, las econo- futuro. Pero esas banderas se ignoraron debido Fuente: Reimpreso con autorización de The Wall Street
mías de Estados Unidos y del mundo entraron en a que Wall Street estaba cosechando grandes Journal. Copyright © 2009 Daw Jones & Company, Inc.
un prologado periodo en el que las fluctuaciones utilidades agrupando y vendiendo valores o Derechos reservados en todo el mundo.
27-4 Conclusión
En este capítulo se han desarrollado algunas de las herramientas básicas que las per-
sonas deberían utilizar (y a menudo lo hacen) cuando toman decisiones financieras. El
concepto del valor presente nos recuerda que una unidad monetaria en el futuro vale
menos que una unidad monetaria hoy, y ofrece una forma de comparar sumas de dinero
en diferentes puntos en el tiempo. La teoría de la administración del riesgo enfatiza que
el futuro es incierto y que las personas con aversión al riesgo pueden tomar precaucio-
nes para cuidarse de la incertidumbre. El estudio de la valuación de activos señala que
el precio de una acción debería reflejar su rentabilidad futura esperada.
Aun cuando la mayoría de las herramientas de las finanzas está bien establecida,
existe más controversia acerca de la validez de la hipótesis de los mercados eficientes
y de si los precios de las acciones son, en la práctica, estimaciones racionales del verda-
dero valor de una empresa. Racionales o no, los grandes movimientos que observamos
en el precio de las acciones tienen implicaciones macroeconómicas importantes. Las
fluctuaciones en el mercado de capitales a menudo van acompañadas de fluctuaciones
en la economía. Volveremos al tema del mercado de capitales cuando estudiemos las
fluctuaciones económicas más adelante en el libro.
Resumen
• Dado que los ahorros pueden ganar intereses, una • El valor de un activo es igual al valor presente de los
suma de dinero hoy es más valiosa que la misma suma flujos que recibirá el propietario. Para una acción,
de dinero en el futuro. Una persona puede comparar estos flujos de efectivo incluyen el flujo de dividendos
sumas de diferentes periodos utilizando el concepto y el precio de venta final. Con base en la hipótesis de
del valor presente. El valor presente de cualquier suma los mercados eficientes, los mercados financieros pro-
futura es la cantidad que se necesitaría hoy, dadas las cesan de forma racional la información disponible, de
tasas de interés prevalecientes, para producir esa suma manera que el precio de una acción siempre es igual
futura. a la mejor estimación del valor de la empresa. Sin
embargo, algunos economistas cuestionan la hipótesis
• Debido a la utilidad marginal decreciente, la mayoría
de los mercados eficientes y consideran que los fac-
de las personas siente aversión al riesgo. Las perso-
tores psicológicos irracionales también influyen en el
nas que experimentan dicha aversión pueden reducir
precio de los activos.
el riesgo comprando un seguro, diversificando sus
activos y eligiendo un portafolio con menor riesgo y
menor rendimiento.
Conceptos clave
Finanzas, p. 570 Diversificación, p. 574 Hipótesis de los mercados eficientes,
Valor presente, p. 570 Riesgo específico de la empresa, p. 575 p. 577
Valor futuro, p. 570 Riesgo del mercado, p. 575 Eficiencia informacional, p. 578
Interés compuesto, p. 570 Análisis fundamental, p. 577 Caminata aleatoria, p. 578
Aversión al riesgo, p. 72
Preguntas
g de repaso
p
1. La tasa de interés es de 7%. Utilice el concepto del 3. ¿Qué es la diversificación? ¿Un accionista obtendrá
valor presente para comparar $200 que recibirá dentro más diversificación al pasar de 1 a 10 acciones o al
de 10 años y $300 que recibirá dentro de 20 años. pasar de 100 a 120 acciones?
2. ¿Cuál es el beneficio que obtienen las personas del 4. Si se comparan las acciones con los bonos del
mercado de seguros? ¿Cuáles dos problemas impi- gobierno, ¿cuáles tienen más riesgo? ¿Cuáles pagan un
den que una compañía de seguros opere de manera rendimiento promedio más alto?
perfecta?
5. ¿En cuáles factores debería pensar un analista bursátil 7. Explique el punto de vista de los economistas que
para determinar el valor de la acción de una empresa? son escépticos respecto a la hipótesis de los mercados
6. Describa la hipótesis de los mercados eficientes y eficientes.
ofrezca alguna evidencia consistente con esta hipótesis.
p de opción
p múltiple
p
1. El valor presente de $100 a pagarse dentro de 10 años c. el riesgo moral y la selección adversa
con una tasa de interés de cero es d. solamente la aversión al riesgo
a. menor de $100 5. El beneficio que tiene la diversificación en la construc-
b. exactamente $100 ción de portafolios es que elimina
c. más de $100 a. las burbujas especulativas
d. indeterminado b. la aversión al riesgo
2. El valor futuro de $100 dentro de dos años con una c. el riesgo específico de la empresa
tasa de interés de 10% es de d. el riesgo del mercado
a. $80 6. Con base en la hipótesis del mercado eficiente
b. $83 a. los cambios en los precios de las acciones son impo-
c. $120 sibles de predecir a partir de la información pública
d. $121 b. la diversificación excesiva puede reducir los rendi-
3. El valor presente de $100 a pagarse dentro de dos años mientos esperados por los inversionistas
con una tasa de interés de 10% es c. el mercado de valores se mueve a través de los espí-
a. $80 ritus animales de los inversionistas
b. $83 d. los fondos de inversión con gestión activa deben
c. $120 otorgar rendimientos superiores a los fondos
d. $121 indexados
4. La capacidad que tiene un seguro para distribuir el
riesgo está limitada por
a. la aversión al riesgo y el riesgo moral
b. la aversión al riesgo y la selección adversa
p
1. Según un viejo mito, los nativos americanos b. Si la tasa de interés se incrementa a 7%, ¿cuál es el
vendieron la isla de Manhattan hace alrededor de valor de cada bono? ¿Cuál bono tiene un mayor
400 años en 24 dólares. Si hubieran invertido esta cambio porcentual en su valor?
cantidad a una tasa de interés de 7% anual, ¿cuánto c. Con base en el ejemplo anterior, complete los dos
tendrían hoy? espacios en blanco en este enunciado: “El valor de
2. Una empresa tiene un proyecto de inversión que cos- un bono [aumenta/disminuye] cuando la tasa de
tará $10 millones hoy y rendirá un pago de $15 millo- interés se incrementa y los bonos con un tiempo de
nes dentro de cuatro años. vencimiento mayor son [más/menos] sensibles a los
a. ¿La empresa debería emprender el proyecto si la cambios en la tasa de interés”.
tasa de interés es de 11%? ¿De 10%, 9%, 8%? 4. Su cuenta bancaria le paga una tasa de interés de 8%.
b. ¿Puede calcular el corte exacto para la tasa de interés Usted está considerando comprar una acción de la
entre rentabilidad y no rentabilidad? Corporación XYZ por $110. Después de uno, dos y tres
3. El bono A paga $8,000 dentro de 20 años. El bono B años, le pagará un dividendo de $5. Usted espera ven-
paga $8,000 dentro de 40 años. (Para simplificar las derla después de tres años en $120. ¿XYZ es una buena
cosas, suponga que estos bonos son de cupón cero, lo inversión? Apoye su respuesta con cálculos.
que significa que $8,000 es el único pago que recibe el 5. Para cada uno de los siguientes tipos de seguros,
titular del bono.) proporcione un ejemplo de la conducta que se puede
a. Si la tasa de interés es de 3.5%, ¿cuál es hoy el valor llamar riesgo moral y otro ejemplo de conducta que se
de cada bono? ¿Cuál bono vale más? ¿Por qué? pueda llamar de selección adversa.
(Sugerencia: usar una calculadora, pero la regla del a. seguro médico.
70 debería hacer que el cálculo sea sencillo.) b. seguro de automóvil.
6. ¿Qué tipo de acciones esperaría usted que paguen el rendimiento muy altas. ¿Este hecho viola la hipóte-
rendimiento promedio más alto: acciones en una indus- sis de los mercados eficientes?
tria que es muy sensible a las condiciones económicas c. La compra y venta de acciones por agentes internos
(como un fabricante automotriz) o acciones en una es ilegal. ¿Cuál supone usted que es la razón de eso?
industria que es relativamente insensible a las condicio- 9. Jamal tiene una función de utilidad U = W1/2, donde
nes económicas (como una empresa de suministro de W es su riqueza en millones de dólares (que determina
agua)? ¿Por qué? cuánto logra comprar y consumir a lo largo de su vida)
7. Una empresa enfrenta dos tipos de riesgo. Un riesgo y U es la utilidad que obtiene.
específico de la empresa es que un competidor podría a. En la etapa final de un programa de juegos, el anfi-
entrar en su mercado y arrebatarle algunos de sus clien- trión le ofrece a Jamal una elección entre A) $4 millo-
tes. Un riesgo de mercado es que la economía podría nes seguros o B) una apuesta que paga $1 millón con
entrar en una recesión, reduciendo las ventas. ¿Cuál de una probabilidad de 0.6 y $9 millones con una pro-
estos dos riesgos sería más probable que hiciera que los babilidad de 0.4. a. Elabore una gráfica de la función
accionistas de la empresa solicitaran un rendimiento de utilidad de Jamal ¿Es averso al riesgo? Explique.
mayor? ¿Por qué? b. ¿Cuál de las dos opciones le ofrece a Jamal
un precio esperado más alto? Explique su
8. Cuando los ejecutivos de una empresa compran y ven- razonamiento con cálculos adecuados. (Sugerencia:
den acciones con base en la información privada que el valor esperado de una variable aleatoria es el
obtienen como parte de su trabajo, están dedicados a la promedio ponderado de los posibles resultados,
compra y venta por información interna. donde las probabilidades son los pesos.)
a. Proporcione un ejemplo de información interna que c. ¿Cuál de las dos opciones le ofrece a Jamal una
podría ser útil para comprar o vender acciones. mayor utilidad esperada? De nuevo, presente sus
b. Quienes compran y venden acciones, basándose en cálculos.
información interna, por lo general ganan tasas de d. ¿Jamal debería elegir A o B? Explique.
CAPÍTULO
28
Desempleo
L
a pérdida del empleo puede ser el acontecimiento económico más perturbador en
la vida de una persona. Numerosas personas dependen de los ingresos deriva-
dos de su trabajo para mantener su estándar o calidad de vida y muchas también
obtienen de su trabajo un sentido de satisfacción personal. La pérdida del empleo sig-
nifica en el presente una menor calidad de vida, incertidumbre acerca del futuro y
menor autoestima. Por lo tanto, no sorprende que los políticos durante sus campañas
para ser electos funcionarios públicos a menudo hablen de la forma en la cual sus pro-
puestas ayudarán a crear empleos.
En los capítulos anteriores hemos visto algunas de las fuerzas que determinan el
nivel y el incremento de la calidad de vida de un país. Por ejemplo, un país que ahorra
e invierte un alto porcentaje de su ingreso disfruta de un crecimiento más rápido de
su capital y del pib que un país similar que ahorra e invierte menos. Un deter-
minante todavía más evidente de la calidad de vida de un país es la cantidad
de desempleo que experimenta. Las personas que desean trabajar pero no
pueden, porque no encuentran un empleo, no contribuyen a la producción
585
585
de bienes y servicios de la economía. Aun cuando cierto nivel de desempleo es inevi-

table en una economía compleja con miles de empresas y millones de trabajadores, la
cantidad de desempleo varía de forma significativa a lo largo del tiempo y entre los paí-
ses. Cuando un país mantiene a sus trabajadores tan empleados como sea posible, logra
un nivel más alto del pib del que lograría si muchos de sus trabajadores permanecieran
desempleados.
Este capítulo da inicio al estudio del desempleo. Es útil dividir en dos categorías el
desempleo: el problema a largo plazo y el problema a corto plazo. La tasa natural de
desempleo en la economía se refiere a la cantidad de desempleo que experimenta normal-
mente la economía. El desempleo cíclico se refiere a las fluctuaciones anuales en el desem-
pleo alrededor de su tasa natural y está estrechamente asociado con las altas y bajas de
la actividad económica a corto plazo. El desempleo cíclico tiene su propia explicación,
que diferiremos hasta estudiar las fluctuaciones económicas a corto plazo más adelante
en el libro. En este capítulo se estudian los determinantes de la tasa natural de desem-
pleo de una economía. Como se verá, la designación de natural no implica que esta tasa
de desempleo sea deseable. Tampoco implica que sea constante a lo largo del tiempo o
indiferente de la política económica. Simplemente significa que este desempleo no desa-
parece por sí solo, incluso a largo plazo.
El capítulo comienza analizando algunos de los datos pertinentes que describen
el desempleo. En particular se analizan tres preguntas: ¿Cómo mide el gobierno las
tasas de desempleo de la economía? ¿Qué problemas surgen en la interpretación de
los datos del desempleo? ¿Cuánto tiempo permanecen sin trabajo los desempleados?
Después se verán las razones por las cuales las economías siempre experimentan
algún desempleo y las formas en las cuales las autoridades a cargo de diseñar políticas
pueden ayudar a los desempleados. Se analizan cuatro explicaciones para la tasa natural
de desempleo en la economía: búsqueda de empleo, leyes del salario mínimo, sindicatos
y salarios de eficiencia. Como se verá, el desempleo a largo plazo no se origina de un
solo problema que tiene una sola solución. Más bien refleja diversos problemas relacio-
nados. Como resultado, no existe una forma fácil para que quienes diseñan las políticas
puedan reducir la tasa natural de desempleo de la economía y, al mismo tiempo, mitigar
las penurias experimentadas por los desempleados.
28-1 Identificación del desempleo

Comencemos por analizar con mayor precisión lo que significa el término desempleo.
28-1a ¿Cómo se mide el desempleo?

La medición del desempleo es trabajo de la Oficina de Estadísticas Laborales (Bureau of
Labor Statistics, BLS), que es parte del Departamento del Trabajo, ambos de Estados Uni-
dos. Cada mes, la BLS genera datos sobre desempleo y otros aspectos del mercado de
trabajo, incluyendo tipos de empleo, duración promedio de la semana laboral y del des-
empleo. Estos datos provienen de una encuesta regular de alrededor de 60,000 hogares,
denominada Encuesta Actual de la Población (Current Population Survey).
Con base en las respuestas de la encuesta, la BLS asigna a cada adulto (de 16 años y
mayor) en una de tres categorías:
• Empleado: esta categoría incluye a los que trabajaron como empleados asalariados,
los que lo hicieron en su propio negocio o sin remuneración en el negocio de un
miembro de la familia. Se cuenta a los trabajadores tanto de tiempo completo como
de medio tiempo. Esta categoría también incluye a aquellos que no estaban traba-
jando, pero que tenían empleos de los que se ausentaron temporalmente, por ejem-
plo, debido a una enfermedad, por vacaciones o por mal tiempo.
• Desempleado: esta categoría incluye a aquellos que no estuvieron empleados, pero
que estaban disponibles para trabajar e intentaron encontrar un empleo durante las
CAPÍTULO 28 DESEMPLEO 587
últimas cuatro semanas. También incluye a quienes están esperando que los vuelvan
a llamar de un empleo del que fueron despedidos.
• Fuera de la fuerza laboral o población económicamente activa: esta categoría incluye a
todos los que no se ajustan a ninguna de las dos categorías anteriores, como estu-
diantes de tiempo completo, amas de casa y jubilados.
La figura 1 muestra el desglose en estas categorías para el año 2012.
Una vez que la BLS ha asignado a una categoría a todas las personas cubiertas por la
encuesta, calcula varias estadísticas para resumir el estado del mercado de trabajo. La
BLS define a la fuerza laboral o población económicamente activa como la suma de los Fuerza laboral
empleados y los desempleados: Número total de
trabajadores, incluyendo
Fuerza laboral = Número de empleados + Número de desempleados tanto a los empleados
como a los desempleados.
La BLS define la tasa de desempleo como el porcentaje de la fuerza laboral que se
encuentra desempleada: Tasa de desempleo
Porcentaje de la
fuerza laboral que está
Número de desempleados
Tasa de desempleo = × 100 desempleada.
Fuerza laboral
Tasa de participación en
La BLS calcula las tasas de desempleo para toda la población adulta y grupos defini- la fuerza laboral
dos de manera más específica, como afroestadounidenses, blancos, hombres y mujeres, Porcentaje de la población
etcétera. adulta que se encuentra
La BLS utiliza la misma encuesta para generar datos sobre la participación en la dentro de la fuerza
fuerza laboral. La tasa de participación en la fuerza laboral mide el porcentaje de laboral o población
la población adulta total de Estados Unidos que se encuentra dentro de la fuerza laboral económicamente activa.
o población económicamente activa:
Fuerza laboral
Tasa de participación en la fuerza laboral = × 100
Población adulta
FIGURA 1
Desglose de la población en 2012
La Oficina de Estadísticas Laborales
de Estados Unidos divide a la
población adulta en tres categorías:
Empleados empleados, desempleados y fuera de
(142.5 millones) Fuerza la fuerza laboral.
laboral
(155.0 millones) Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales.
Población
adulta
(243.3 millones)
Desempleados (12.5 millones)
Fuera de la fuerza
laboral (88.3 millones)
Esta estadística indica cuál es la fracción de la población que ha elegido participar en el

mercado de trabajo. La tasa de participación en la fuerza laboral, lo mismo que la tasa
de desempleo, se calculan tanto para toda la población adulta como para grupos más
específicos.
Para ver cómo se calculan estos datos, consideremos las cifras para 2012. En ese año,
142.5 millones de personas estaban empleadas y 12.5 millones desempleadas. La fuerza
laboral era
Fuerza laboral = 142.5 +12.5 = 155.0 millones
La tasa de desempleo era
Tasa de desempleo = (12.5/155.0) × 100 = 8.1%
Debido a que la población adulta era de 243.3 millones, la tasa de participación en la

fuerza laboral era
Tasa de participación en la fuerza laboral = (155.0/243.3) × 100 = 63.7 %
Por consiguiente, en 2012 casi dos tercios de la población estadounidense participaban

en el mercado de trabajo y 8.1% de ellos no tenía empleo.
La tabla 1 presenta las estadísticas sobre desempleo y participación en la fuerza labo-
ral para varios grupos dentro de la población estadounidense. Tres comparaciones son
más aparentes. En primer lugar, las mujeres (de 25 a 54 años de edad) tienen tasas de
participación más bajas que los hombres, pero una vez dentro de la fuerza laboral, las
mujeres tienen tasas de desempleo un poco menores. En segundo, los afroestadouniden-
ses en edad de trabajar tienen tasas de participación en la fuerza laboral similares a las
de los blancos, pero tienen tasas de desempleo mucho más altas. En tercero, los adoles-
centes tienen menores tasas de participación en la fuerza laboral y tasas de desempleo
mucho más altas que los trabajadores de más edad. De manera más general, estos datos
muestran que la experiencia en el mercado de trabajo varía ampliamente entre los gru-
pos dentro de la economía.
Tasa natural de Los datos de la BLS sobre el mercado de trabajo permiten que los economistas y quie-
desempleo nes diseñan las políticas monitoreen los cambios en la economía a lo largo del tiempo. La
Tasa de desempleo normal figura 2 presenta la tasa de desempleo en Estados Unidos desde 1960 y muestra que la eco-
en torno a la cual fluctúa nomía siempre tiene algo de desempleo y que la cantidad cambia cada año. La tasa normal
la tasa de desempleo. de desempleo en torno a la cual fluctúa el desempleo se llama tasa natural de desempleo,
TABLA 1 Tasa de participación

Grupo demográfico Tasa de desempleo en la fuerza laboral
Experiencias en el Adultos (25 a 54 años)
mercado de trabajo Blanco, hombre 6.2% 90.0%
de varios grupos Blanca, mujer 6.4 74.7
demográficos
Afroestadounidense, hombre 12.7 80.5
Esta tabla muestra la
tasa de desempleo y Afroestadounidense, mujer 11.3 76.2
la tasa de participación
Adolescentes (16 a 19 años)
en la fuerza laboral
de varios grupos en la
Blanco, hombre 24.5 36.7
población de Estados Blanca, mujer 18.4 37.1
Unidos para 2012. Afroestadounidense, hombre 41.3 25.6
Afroestadounidense, mujer 35.6 28.2
Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales

Esta gráfica utiliza datos anuales sobre la tasa de desempleo en Estados Unidos para
mostrar el porcentaje de la fuerza laboral que no tiene empleo. La tasa natural de FIGURA 2
desempleo es el nivel normal de desempleo en torno a la cual fluctúa la tasa de desempleo. Tasa de desempleo
desde 1960
Fuente: Departamento del Trabajo de Estados Unidos, Oficina de Presupuesto del Congreso)
Porcentaje
de la fuerza
laboral
10% Tasa de desempleo
Tasa natural
de desempleo
4
0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
y la desviación del desempleo de su tasa natural se llama desempleo cíclico. La tasa natu- Desempleo cíclico
ral de desempleo que se muestra en la figura es una serie estimada por los economistas Desviación del desempleo
de la Oficina de Presupuesto del Congreso. Para 2012 estimaron una tasa natural de desde su tasa natural.
empleo de 5.5%, mucho menor que la tasa actual de desempleo de 8.1%. Más adelante se
estudiarán las fluctuaciones económicas a corto plazo, incluyendo la fluctuación anual en
el desempleo alrededor de su tasa natural. Sin embargo, en el resto del capítulo se ignoran
las fluctuaciones a corto plazo y se estudia la razón por la cual siempre hay algo de desem-
pleo en las economías de mercado.
Caso de Participación de hombres y mujeres en la fuerza laboral

estudio
en la economía de Estados Unidos
La participación de las mujeres en la sociedad estadounidense ha cambiado
de forma considerable a lo largo del siglo pasado. Los comentaristas sociales han
señalado varias causas de dicho cambio. En parte es atribuible a las nuevas tecno-
logías, como la lavadora y la secadora de ropa, el congelador, el refrigerador y el lava-
vajillas, que han reducido la cantidad requerida de tiempo para completar las tareas
rutinarias del hogar. En parte también es atribuible a un mejor control de la natalidad,
que ha reducido el número de hijos nacidos en la familia típica. Este cambio en el rol de
la mujer también es atribuible en parte a las actitudes políticas y sociales, que a su vez
quizá se facilitaron por los avances en la tecnología y el control de la natalidad. Todos
estos desarrollos han tenido un profundo efecto sobre la sociedad en general y la econo-
mía en particular.
En ninguna parte ese efecto es más evidente que en los datos sobre la participación
de la fuerza laboral. La figura 3 muestra las tasas de participación en la fuerza laboral de
hombres y mujeres en Estados Unidos desde 1950. Justo después de la Segunda Guerra
Esta figura muestra el porcentaje de hombres y mujeres adultos que participan en la fuerza
FIGURA 3 laboral o población económicamente activa. Muestra que, a lo largo de las últimas seis déca-
Tasas de participación das, las mujeres han ingresado a la fuerza laboral y los hombres la han dejado.
en la fuerza laboral Fuente: Departamento del Trabajo de Estados Unidos.
de hombres y mujeres
desde 1950
Tasa de participación
en la fuerza laboral
(en porcentaje)
100
Hombres
80
60
40 Mujeres
20
0
1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Mundial, los hombres y las mujeres tenían roles muy diferentes en la sociedad. Sólo 33%
de las mujeres trabajaba o buscaba empleo, en contraste con el 87% de los hombres. A lo
largo de las últimas seis décadas, la diferencia entre las tasas de participación de hom-
bres y mujeres ha disminuido gradualmente, a medida que un número mayor de muje-
res se ha incorporado a la fuerza laboral y algunos hombres la han dejado. Los datos de
2012 muestran que 58% de las mujeres formaba parte de la fuerza laboral, en contraste
con 70% de los hombres. Medido por la participación en la fuerza laboral, los hombres y
las mujeres ahora desempeñan un rol más igualitario en la economía.
Es fácil comprender el incremento de la participación de las mujeres en la fuerza
laboral, pero la disminución de la participación de los hombres podría parecer descon-
certante. Existen varias razones de esta disminución. En primer lugar, los hombres jóve-
nes ahora alcanzan más años de estudio en la escuela de lo que lo hacían sus padres y
abuelos. En segundo, los hombres mayores ahora se jubilan antes y viven más tiempo.
En tercero, con más mujeres empleadas, más padres de familia ahora se quedan en casa
para cuidar a los hijos. Los estudiantes de tiempo completo, los jubilados y los padres
que se quedan en casa cuentan todos como fuera de la fuerza laboral.
28-1b ¿La tasa de desempleo mide en realidad

lo que queremos?
La medición de la cantidad de desempleo en una economía podría parecer una tarea
sencilla, pero no lo es. Aun cuando es fácil distinguir entre una persona que trabaja de
tiempo completo y una persona que no trabaja, es mucho más difícil distinguir entre
una persona que se encuentra desempleada y una que está fuera de la fuerza laboral.
De hecho, los movimientos hacia adentro y hacia afuera de la fuerza laboral son
comunes. Más de un tercio de los desempleados son participantes recientes en dicha
fuerza. Estos nuevos participantes incluyen a trabajadores jóvenes que buscan su primer
empleo. También incluyen, en mayor número, a trabajadores mayores que previamente
habían salido de la fuerza laboral, pero que ahora han vuelto en busca de empleo. Ade-
más, no todo el desempleo termina cuando la persona que busca empleo lo encuentra.
Casi la mitad de todos los periodos de desempleo terminan cuando la persona desem-
pleada abandona la fuerza laboral.
Debido a que las personas se incorporan a la fuerza laboral y salen de ella con tanta
frecuencia, es difícil interpretar las estadísticas de desempleo. Por una parte, algunos
de aquellos que reportan que están desempleados, de hecho pueden no estar tratando
arduamente de encontrar un empleo. Se pueden llamar desempleados debido a que
desean calificar para un programa del gobierno que apoya financieramente a los desem-
pleados, o porque en realidad están trabajando, pero les pagan “por debajo de la mesa”
para evadir los impuestos al ingreso. Podría ser más realista considerar a esas personas
como fuera de la fuerza laboral o, en algunos casos, como empleados. Por otra parte,
algunos de aquellos que reportan estar fuera de la fuerza laboral, tal vez desean trabajar.
Estas personas quizás han tratado de encontrar un empleo y renunciaron después de una
búsqueda infructuosa. Esas personas, llamadas trabajadores desalentados, no aparecen Trabajadores
en las estadísticas de desempleo, aun cuando en realidad son trabajadores sin empleo. desalentados
Debido a estos y otros problemas, la BLS calcula otras medidas de subutilización del Personas a quienes les
trabajo, además de la tasa oficial de desempleo. Estas medidas alternas se presentan en agradaría trabajar, pero
la tabla 2. Por último, es mejor considerar la tasa oficial de desempleo como una medida han renunciado a buscar
útil pero imperfecta del desempleo. un empleo.
Medida y descripción Tasa TABLA 2

U-1 Personas desempleadas durante quince o más semanas, como porcen- 4.2% Otras medidas
taje de la fuerza laboral civil (sólo incluye a desempleados de muy largo de la subutilización
plazo). laboral
U-2 Personas que perdieron el empleo y que terminaron trabajos temporales, 4.3 La tabla muestra varias
como porcentaje de la fuerza laboral civil (excluye a quienes renunciaron medidas de desempleo
a su empleo). para la economía de
U-3 Desempleados totales, como porcentaje de la fuerza laboral civil (tasa ofi- 7.9 Estados Unidos. Los
cial de desempleo) datos son de enero de
2013.
U-4 Desempleados totales, más trabajadores desalentados, como porcentaje 8.4
de la fuerza laboral civil, más trabajadores desalentados. Fuente: Departamento de
U-5 Desempleo total más todos los trabajadores marginalmente agregados, 9.3 Trabajo de Estados Unidos.
como porcentaje de la fuerza laboral civil, más todos los trabajadores mar-
ginalmente agregados
U-6 Desempleo total, más todos los trabajadores marginalmente agregados, 14.4
más el total de empleados de medio tiempo por razones económicas,
como porcentaje de la fuerza laboral civil más todos los trabajadores mar-
ginalmente agregados
Nota: La Oficina de Estadísticas Laborales define los términos como sigue:

• Los trabajadores marginalmente agregados son personas que en la actualidad no traba-
jan ni buscan empleo, pero que indican que desean uno y que están dispuestas y han
buscado empleo en algún momento en el pasado reciente.
• Los trabajadores desalentados son trabajadores marginalmente agregados, que han
dado una razón relacionada con el mercado laboral para no buscar trabajo en la
actualidad.
• Las personas empleadas de medio tiempo por razones económicas son aquellas que
desean trabajar de tiempo completo y están dispuestas a hacerlo, pero que se tienen
que conformar con un horario de medio tiempo.
28-1c ¿Cuánto tiempo permanecen sin trabajo

los desempleados?
Al juzgar qué tan serio es el problema del desempleo, una pregunta que se debe conside-
rar es si el desempleo es típicamente una condición de corto o de largo plazo. Si el desem-
pleo es de corto plazo, podríamos concluir que no es un gran problema. Los trabajadores
pueden pasar unas semanas entre los trabajos para encontrar las vacantes que se ajusten
lo mejor posible a sus gustos y habilidades. Sin embargo, si el desempleo es de largo
plazo, podríamos concluir que es un problema serio. Es más probable que los trabaja-
dores desempleados durante muchos meses sufran penurias económicas y psicológicas.
Debido a que la duración del desempleo puede afectar nuestro punto de vista acerca
de qué tan grande es el problema, los economistas han dedicado mucha energía para
estudiar los datos acerca de la duración de los periodos de desempleo. En este trabajo
han descubierto un resultado que es importante, sutil y en apariencia contradictorio: la
mayoría de los lapsos de desempleo son cortos y la mayor parte del desempleo que se observa en
cualquier momento determinado es de largo plazo.
Para ver cómo es posible que esta afirmación sea cierta, consideremos un ejemplo.
Suponga que usted visitó cada semana durante un año la oficina de desempleo del
gobierno para encuestar a los desempleados. Cada semana descubre que hay cuatro tra-
bajadores desempleados. Tres de ellos son los mismos durante todo el año, mientras
que la cuarta persona cambia cada semana. Con base en esta experiencia, ¿diría que el
desempleo es típicamente de corto o de largo plazo?
Algunos cálculos simples ayudan a responder esta pregunta. En este ejemplo, usted
conoce a un total de 55 personas desempleadas durante el curso de un año; 52 de ellas
están desempleados durante una semana y tres lo están durante todo el año. Esto sig-
nifica que 52/55 o 95% de los periodos de desempleo terminan en una semana. Sin
embargo, siempre que usted entra a la oficina de desempleo, tres de las cuatro personas
que encuentre estarán desempleadas todo el año. De manera que, aun cuando 95% de
los periodos de desempleo tenga una duración de una semana, 75% de los desemplea-
dos, observado en cualquier momento, es atribuible a aquellas personas que están des-
empleadas durante un año completo. En este ejemplo, como en el mundo, la mayoría de
los periodos de desempleo son breves y la mayor parte del desempleo que se observa en
cualquier momento es de largo plazo.
Esta sutil conclusión implica que los economistas y quienes diseñan las políticas
deben tener cuidado cuando interpretan los datos sobre desempleo y cuando diseñan
políticas para ayudar a los desempleados. La mayoría de las personas que se convierten
en desempleadas pronto encontrarán un empleo. Sin embargo, la mayor parte del pro-
blema del desempleo de la economía es atribuible a los relativamente pocos trabajado-
res que se quedan sin empleo durante largos periodos.
28-1d ¿Por qué siempre hay personas desempleadas?

Hemos analizado la forma en la cual mide el gobierno la cantidad de desempleo, los
problemas que surgen al interpretar las estadísticas de desempleo y los hallazgos de
los economistas laborales respecto a la duración del desempleo. Ahora usted debería
tener una idea adecuada acerca de lo que es el desempleo.
Sin embargo, esta discusión no ha explicado por qué las economías experimentan el
desempleo. En la mayoría de los mercados en la economía, los precios se ajustan para
equilibrar la cantidad ofrecida y la cantidad demandada. En un mercado de trabajo
ideal, los salarios se ajustarían para equilibrar la cantidad ofrecida y la cantidad deman-
dada de trabajo. Este ajuste de los salarios aseguraría que todos los trabajadores siempre
estén empleados de tiempo completo.
Por supuesto, la realidad nunca se asemeja a este ideal. Siempre hay algunos traba-
jadores desempleados, aun cuando la economía se esté desempeñando bien. En otras
palabras, la tasa de desempleo nunca baja a cero; en lugar de eso, fluctúa alrededor de la
tasa natural de desempleo. Para comprender esta tasa natural, en las secciones restantes
del capítulo se analizan las razones por las cuales los mercados reales de trabajo se apar-
tan del ideal de pleno empleo.
Para su El número de empleos

información
uando la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) anuncia la tasa lo que hace que
C de desempleo a principios de cada mes, también anuncia el número
de empleos que la economía ha ganado o perdido. Como indicador de
sea más confiable.
Otra razón es que las
las tendencias económicas a corto plazo, el número de empleos recibe encuestas no miden exacta-
tanta atención como la tasa de desempleo. mente lo mismo. Por ejemplo, una persona que tiene dos empleos de
¿De dónde proviene el número de empleos? Usted podría adivinar medio tiempo en dos empresas diferentes se contaría como una per-
que proviene de la misma encuesta de 60,000 hogares que propor- sona empleada en la encuesta de los hogares, pero como dos empleos
ciona la tasa de desempleo. Y, de hecho, la encuesta de los hogares en la encuesta de las empresas. Como otro ejemplo, una persona que
sí proporciona datos sobre el empleo total. Sin embargo, el número de administra su propio negocio se contaría como una persona empleada
empleos que llama más la atención proviene de una encuesta diferente en la encuesta de hogares, pero no aparecería en la encuesta de empre-
de 160,000 establecimientos comerciales que tienen más de 40 millo- sas, debido a que ésta sólo cuenta a los empleados que aparecen en
nes de trabajadores en sus nóminas. Los resultados de la encuesta de una nómina empresarial.
las empresas se anuncian al mismo tiempo que los resultados de la La encuesta de establecimientos se observa muy de cerca por sus
encuesta de los hogares. datos sobre empleo, pero no indica nada acerca del desempleo. Para
Ambas encuestas proporcionan información acerca del empleo contar el número de desempleados, necesitamos saber cuántas perso-
total, pero no siempre los resultados son los mismos. Una razón es nas desempleadas están tratando de encontrar empleo. La encuesta de
que la encuesta de establecimientos tiene una muestra más grande, los hogares es la única fuente de esta información.
Con el objetivo de analizar previamente nuestras conclusiones, encontraremos que

hay cuatro formas de explicar el desempleo a largo plazo. La primera es que se requiere
tiempo para que los trabajadores busquen los empleos más adecuados para ellos. El des-
empleo que resulta del proceso de vincular o empatar a los trabajadores con los empleos
se llama desempleo friccional, y a menudo se piensa que explica los periodos de des- Desempleo friccional
empleo relativamente cortos. Desempleo que resulta
Las tres siguientes explicaciones del desempleo sugieren que el número de empleos debido a que a los
disponibles en algunos mercados de trabajo puede no ser suficiente para proporcionar- trabajadores les lleva
les un empleo a todos los que desean uno. Esto ocurre cuando la cantidad ofrecida es tiempo buscar los empleos
mayor que la cantidad demandada de trabajo. El desempleo de ese tipo se llama des- que se ajusten mejor a sus
empleo estructural y a menudo se piensa que explica los periodos más prolongados de gustos y habilidades.
desempleo. Como veremos, esta clase de desempleo resulta cuando, por alguna razón,
los salarios se establecen por encima del nivel que equilibra la oferta y la demanda. Desempleo estructural
Desempleo que resulta
Analizaremos tres posibles razones de un salario por encima del equilibrio: las leyes del
debido a que el número
salario mínimo, los sindicatos y los salarios de eficiencia.
de empleos disponibles
en algunos mercados de
Examen rápido ¿Cómo se mide la tasa de desempleo? • ¿Cómo podría sobreesti- trabajo no es suficiente
mar la cantidad de desempleo la tasa de desempleo? ¿Cómo podría subestimar la cantidad de para proporcionarles un
desempleo? empleo a todos los que
desean uno.
28-2 Búsqueda de empleo

Una razón por la cual las economías siempre experimentan cierto desempleo es la bús- Búsqueda de empleo
queda de empleo, que es el proceso de vincular o empatar a los trabajadores con los Proceso mediante el
empleos adecuados. Si todos los trabajadores y empleos fueran iguales, de manera que cual los trabajadores
todos los trabajadores fueran igualmente adecuados para todos los empleos, buscar encuentran empleos
empleo no sería un problema. Los trabajadores despedidos encontrarían rápidamente adecuados, dados sus
nuevos empleos adecuados para ellos. Pero, de hecho, los empleos difieren en sus gus- gustos y habilidades.
tos y habilidades; difieren en sus atributos en parte porque tienen características diver-
sas, y la información acerca de los candidatos a un empleo y las vacantes disponibles se
difunde lentamente entre las muchas empresas y hogares en la economía.
28-2a ¿Por qué es inevitable

una parte del desempleo friccional?
El desempleo friccional a menudo es resultado de los cambios en la demanda de trabajo
entre diferentes empresas. Cuando los consumidores deciden que prefieren las compu-
tadoras Dell a las Apple, Dell incrementa el empleo y Apple despide a algunos traba-
jadores. Los extrabajadores de Apple ahora tendrán que buscar nuevos empleos y Dell
debe decidir los nuevos trabajadores que contratará para los nuevos empleos que se han
abierto. El resultado de esta transición es un periodo de desempleo.
De manera similar, dado que las diferentes regiones del país producen distintos pro-
ductos, el empleo se puede incrementar en una región mientras disminuye en otra.
Consideremos, por ejemplo, lo que sucede cuando disminuye el precio mundial del
petróleo. Las empresas productoras de petróleo en Alaska responden al precio más
bajo reduciendo la producción y el empleo. Al mismo tiempo, la gasolina de precio
más bajo estimula la venta de automóviles, de manera que las empresas que fabrican
automóviles en Michigan incrementen la producción y el empleo. Sucede exactamente
lo opuesto cuando aumenta el precio del petróleo. Los cambios en la composición de la
demanda entre las industrias o regiones se llaman cambios sectoriales. Debido a que se
requiere tiempo para que los trabajadores busquen empleo en los nuevos sectores, los
cambios sectoriales generan desempleo temporal.
El desempleo friccional es inevitable, simplemente porque la economía siempre está
cambiando. Hace un siglo, las cuatro industrias con la mayor cantidad de empleo en
Estados Unidos eran bienes de algodón, bienes de lana, ropa para caballero y madera.
En la actualidad, las cuatro industrias más grandes son la automotriz, la de aeronaves,
las comunicaciones y los componentes eléctricos. A medida que tenía lugar esta transi-
ción, se crearon empleos en algunas empresas y se destruyeron en otras. El resultado de
este proceso ha sido mayor productividad y calidad de vida. Pero a lo largo del camino,
los trabajadores en industrias declinantes se encontraron desempleados y buscando
nuevos empleos.
Los datos revelan que cada año se pierden por lo menos 10% de los empleos de manu-
factura en Estados Unidos. Además, más de 3% de los trabajadores dejan su empleo en
un mes típico, en ocasiones debido a que comprenden que sus empleos no se ajustan
bien a sus gustos y habilidades. Muchos de esos trabajadores, en especial los más jóve-
nes, encuentran nuevos empleos con mayores salarios. Esta agitación de la fuerza labo-
ral es normal en una economía de mercado que funciona bien y es dinámica, pero el
resultado es cierta cantidad de desempleo friccional.
28-2b Política pública y búsqueda de empleo

Aun cuando cierta cantidad de desempleo friccional es inevitable, la cantidad precisa no
lo es. Mientras más rápidamente se difunda la información acerca de las vacantes y la
disponibilidad de los trabajadores, la economía puede vincular más rápidamente a los
trabajadores y las empresas. Por ejemplo, internet puede ayudar a facilitar la búsqueda
de empleo y reducir el desempleo friccional. Además, la política pública puede desem-
peñar un rol. Si dicha política puede reducir el tiempo que le toma a los trabajadores
desempleados encontrar nuevos empleos, puede reducir la tasa natural de desempleo.
Los programas del gobierno tratan de facilitar de varias formas la búsqueda de
empleo. Una de ellas es por medio de agencias de empleo administradas por el gobierno
que proporcionan información acerca de las vacantes. Otra forma es por medio de pro-
gramas de capacitación que pretenden facilitar la transición de los trabajadores de las
industrias en declinación a las industrias en crecimiento y ayudar a los grupos en des-
ventaja para que salgan de la pobreza. Los defensores de estos programas creen que
hacen que la economía opere de forma más eficiente, manteniendo a la fuerza laboral
más empleada, y que reducen las desigualdades inherentes en una economía de mer-
cado que cambia constantemente.
Los críticos de estos programas se preguntan si el gobierno debería intervenir en
el proceso de búsqueda de empleo. Argumentan que es mejor dejar que el mercado
privado vincule a los trabajadores con los empleos. De hecho, la mayor parte de la
búsqueda de empleo en la economía tiene lugar sin la intervención del gobierno. Los
anuncios en el periódico, los sitios de empleo en internet, las bolsas universitarias de
empleo, los reclutadores y la información verbal ayudan todos a difundir la informa-
ción acerca de las oportunidades laborales y los candidatos para un empleo. De manera
similar, gran parte de la formación laboral se lleva a cabo en privado, ya sea por medio
de escuelas o de capacitación laboral o en el puesto. Estos críticos argumentan que el
gobierno no es mejor y quizás es peor para difundir la información adecuada entre los
trabajadores adecuados y decidir qué tipos de capacitación del trabajador sería el más
valioso. Afirman que estas decisiones las toman mejor en privado los trabajadores y los
empleadores.
28-2c El seguro de desempleo en Estados Unidos

Un programa del gobierno que incrementa la cantidad de desempleo friccional, sin pre-
tender hacerlo, es el seguro de desempleo. Este programa está diseñado para ofrecer a Seguro de desempleo
los trabajadores una protección parcial contra la pérdida del empleo. Los desemplea- Programa del gobierno
dos que renuncian a su empleo, o a quienes despidieron por alguna causa, o que recién que protege parcialmente
ingresaron a la fuerza laboral no son elegibles. Los beneficios se les pagan sólo a los los ingresos de los
desempleados que fueron despedidos, debido a que sus empleadores anteriores ya no trabajadores cuando están
requerían de sus habilidades. Los términos del programa varían con el tiempo y entre desempleados.
estados, pero un trabajador típico que está cubierto por un seguro de desempleo recibe
50% de su anterior salario durante 26 semanas.
Aunque el seguro de desempleo reduce los efectos del desempleo, también incre-
menta la cantidad del mismo. La explicación se basa en uno de los Diez principios de
la economía: las personas responden a los incentivos. Dado que los beneficios del des-
empleo cesan cuando un trabajador acepta un empleo nuevo, el desempleado dedica
menos esfuerzo para encontrar un nuevo empleo y es más posible que rechace ofertas
que no son atractivas. Además, debido a que dicho seguro hace que el desempleo sea
menos oneroso, es menos probable que los trabajadores busquen garantías de seguridad
cuando negocian con los empleadores los términos del empleo.
Muchos estudios de economistas laborales han estudiado los efectos del seguro de
desempleo. Un estudio analizó un experimento realizado por el estado de Illinois en
1985. Cuando los desempleados presentaban una solicitud para cobrar los beneficios del
seguro de desempleo, el estado seleccionó al azar a algunos de ellos y les ofreció pagar-
les un bono de $500 si encontraban empleo en el trascurso de once semanas. Después,
este grupo se comparó con un grupo de control al que no le ofrecieron el incentivo. El
tiempo promedio de desempleo para el grupo fue 7% más breve que el lapso de tiempo
promedio del grupo de control. Este experimento muestra que el diseño del seguro de
desempleo influye en el esfuerzo que dedican los desempleados a buscar empleo.
Otros estudios examinaron el esfuerzo de búsqueda mediante el seguimiento de un
grupo de trabajadores a lo largo del tiempo. Los beneficios del seguro de desempleo,
en lugar de perdurar, se terminan por lo general después de seis meses o un año. Estos
estudios revelaron que cuando los desempleados ya no son elegibles para recibir los
beneficios del seguro, la probabilidad de que encuentren un empleo se incrementa noto-
riamente. Por consiguiente, el hecho de recibir los beneficios del seguro de desempleo sí
reduce el esfuerzo de búsqueda de los desempleados.
Aun cuando el seguro de desempleo reduce el esfuerzo de búsqueda de empleo
e incrementa el desempleo, no necesariamente debemos concluir que la política es
mala. El programa sí cumple con su objetivo primordial de reducir la incertidumbre
del ingreso que enfrentan los trabajadores. Además, cuando ellos rechazan ofertas que
no son atractivas, tienen la oportunidad de buscar empleos que se ajusten mejor a sus
gustos y habilidades. Algunos economistas argumentan que el seguro de desempleo
mejora la capacidad de la economía para vincular a cada trabajador con el empleo más
adecuado.
El estudio del seguro de desempleo muestra que la tasa de desempleo es una medida
imperfecta del nivel total del bienestar económico de una nación. La mayoría de los
economistas está de acuerdo en que eliminar dicho seguro reduciría la cantidad de
EN LAS
¿Por qué ha disminuido
NOTICIAS
la tasa de desempleo?
En esta columna de opinión, un economista argumenta que
el incremento en los beneficios gubernamentales es una de las razones
para la disminución reciente de la tasa de desempleo poblacional.
Los salarios había 8 trabajadores más en el año 2000 que

del desempleo en 1960. Este incremento refleja el incremento Desde que comenzó el programa de vales de
de la participación de la mujer en el trabajo. alimentos a principios de la década de 1960,
Richard Vedder Durante los siguientes años más de dos tercios ha crecido de forma considerable, pero en el
de este incremento se han perdido. siglo XXI lo ha hecho de manera especial. Exis-
a economía de Estados Unidos creció alre-
L dedor de 3.5% entre mediados del siglo XVII y
finales del siglo XX. Desde entonces, su tasa de
Esta disminución es más importante de lo
que usted cree. Si en la actualidad tuviéramos
ten alrededor de 30 millones más de estadou-
nidenses que reciben este apoyo de los que
la misma proporción de personas en edad labo- había en el año 2000.
crecimiento ha disminuido de forma significa- El incremento de los beneficiarios del pro-
ral que en el año 2000, habría casi 14 millones
tiva. Cuando se publicaron las cifras a finales grama se presentó con anterioridad a la crisis
más de contribuyentes a la economía, y aun
de 2012, la tasa de crecimiento real para los suponiendo que estos trabajadores adicionales financiera de 2008, ya que de 2000 a 2007 la
primeros doce años del siglo fue de 1.81%. fueran 25% menos productivos que el prome- cantidad pasó de 17.1 millones a 26.3 millones,
¿A qué se debe esta desaceleración? Una dio, el producto interno bruto sería 5% mayor según el Departamento de Agricultura. Este
parte de la respuesta es simple: los estadou- que el actual (800,000 millones o 2,600 dólares número se incrementó hasta 47.5 millones en
nidenses no trabajan tanto en la actualidad y más por persona). La tasa de crecimiento del octubre de 2012. Además, la cantidad promedio
esta tendencia se refleja más allá de la rece- PIB sería de 2.2% y no de 1.81%, por lo que la que recibe cada beneficiario aumentó en 2009
sión y el aletargamiento de la economía de los reducción en el trabajo tiene un impacto real. de 102 a 125 dólares por persona.
últimos años. ¿Por qué los estadounidenses trabajan Esperaríamos que el número de benefi-
Las cuentas de ingresos nacionales sugie- menos? Aunque existen diferentes factores, el ciarios del programa de vales de alimentos
ren que cerca de 70% de su resultado es atri- principal se relaciona con una serie de políticas aumentara en relación con el desempleo, la
buible al trabajo de los seres humanos y la públicas que han reducido los incentivos para pobreza y la disminución de los ingresos que
proporción de estadounidenses en edad laboral el trabajo. Entre estas políticas se encuentran: se presentaron desde finales de 2008, pasando
que trabajan ha disminuido. • Vales de alimentos. Las personas tra- por 2009, y aun hasta 2010 (aunque la rece-
En las últimas décadas ha habido un incre- bajan principalmente para alimentarse. Si el sión terminó oficialmente a finales de 2009).
mento constante de la razón empleo-población. gobierno les proporciona alimentos, la necesi- Pero existen otras variables involucradas en
Por cada 100 estadounidenses en edad laboral, dad de trabajar se reduce de forma importante. este fenómeno.
desempleo en la economía. Sin embargo, los economistas no están de acuerdo acerca de

si este cambio en la política aumentaría o disminuiría el bienestar económico.
Examen rápido ¿En qué forma un incremento del precio mundial del petróleo afectaría
la cantidad de desempleo friccional? ¿Este desempleo no es deseable? ¿Qué políticas públicas
podrían afectar la cantidad de desempleo provocada por este cambio del precio?
28-3 Leyes del salario mínimo

Después de ver la forma en la cual el desempleo friccional resulta del proceso de vincu-
lar a los trabajadores con los empleos, ahora estudiaremos la forma en la cual surge el
desempleo estructural cuando el número de empleos es insuficiente para el número de
trabajadores.
Para comprender el desempleo estructural, comenzamos por revisar la forma en la
cual las leyes del salario mínimo pueden provocar el desempleo. Aun cuando los sala-
rios mínimos no son la razón predominante del desempleo en la economía, tienen un
efecto importante sobre ciertos grupos con tasas de desempleo particularmente altas.
Comparemos el año 2010 con octubre de de trabajar se ha justificado tradicionalmente nuevo. Sin embargo, el seguro tradicional de 26
2012, el último mes en que se reportaron los bajo el argumento de que la educación supe- semanas se ha extendido en los últimos cuatro
datos sobre los vales de alimentos. La tasa de rior construye el “capital humano” vital para el años, y se ha otorgado durante un año o más a
desempleo disminuyó de 9.6 a 7.8% y el PIB real futuro de la economía del país. Sin embargo, con los desempleados.
aumentó de forma constante, aunque no vigo- base en los estudios realizados por Christopher Es verdad que la economía no ha crecido
rosa. Con estos datos, el uso de los vales de ali- Denhart, Jonathan Robe y por mí en el Centro de mucho, pero cuando le pagas a las personas
mentos debió estabilizarse e incluso descender; Productividad y Sustentabilidad Universitaria, para que se queden en su casa, muchos preferi-
sin embargo, aumentó 7,223,000 beneficiarios. cerca de la mitad de los graduados universi- rán hacerlo que buscar empleo o aceptar alguno
En otras palabras, la cantidad de beneficiarios tarios trabajan en puestos que no requieren un que no sea acorde con sus expectativas.
del programa aumentó 10,000 personas al día en título universitario, según las especificaciones Los programas gubernamentales no son los
un periodo de menor desempleo y mayor ingreso. del Departamento del Trabajo. Por ejemplo, más únicos participantes en este juego. Por ejemplo,
• Los pagos de seguridad social por inca- de un millón de ellos trabajan como vendedores si tuviéramos una política migratoria orien-
pacidad. La salud de los estadounidenses ha minoristas y 115,000 como conserjes y personal tada al trabajo, la tasa de crecimiento econó-
mejorado y el número de puestos de riesgo en la de limpieza. mico hubiera aumentado al igual que la razón
producción industrial y minera ha disminuido, En el año 2000, menos de 3.9 millones de de empleo-población. Los impuestos también
lo que debió generar una proporción menor de jóvenes recibían becas Pell para estudiar en forman parte de esta historia. Las tasas del
estadounidenses incapacitados para trabajar. la universidad. Esta cifra aumentó más de un impuesto marginal sobre el trabajo son más
Sin embargo, ocurrió lo contrario. tercio a 5.2 millones en 2005 y un millón más altas, lo que reduce el esfuerzo de los contribu-
En 1990, cerca de 3 millones de estadouni- en 2008. En los siguientes tres años, el número yentes y aletarga el crecimiento económico.
denses recibían pagos de seguridad social por creció cerca de 50% para llegar a un estimado La mayoría de los estadounidenses reconoce
discapacidad. Este número era más o menos de 9.7 millones, es decir, casi 6 millones de per- la necesidad de reducir el gasto gubernamental
estable en comparación con las últimas dos sonas más que la década anterior. El resultado para controlar la deuda nacional. Pero existe
décadas. Desde esa fecha, la cantidad de pagos es un menor número de personas en la fuerza otra razón para reducir el gasto público en pro-
por incapacidad ha crecido mucho, llegando a laboral. Mientras tanto, aumenta la discrepan- gramas específicos: si las personas tienen un
5 millones en 2000, 6.5 millones en 2005 y ha cia entre el número de graduados universitarios menor incentivo para alejarse de la fuerza labo-
alcanzado cerca de 8.6 millones en la actualidad. y el número de puestos que requieren de un ral, podrían comenzar a buscar trabajo e impul-
En una serie de publicaciones, el profesor del MIT título universitario. sar el crecimiento económico.
David ha mostrado que los programas de inca- • Beneficios extendidos de desempleo.
pacidad son ineficaces, ineficientes y que han En la década de 1930 se diseñó el sistema de Richard Vedder es profesor emérito de eco-
crecido a tasas insostenibles, además de que los seguro de desempleo con la finalidad de otorgar nomía en la Universidad de Ohio.
medios han reportado muchos casos de fraude. una ayuda temporal y a corto plazo a las per-
Fuente: reimpreso con autorización de The Wall Street Journal.
• Las becas Pell. El pago que reciben las sonas que hubieran perdido su trabajo, a fin © Copyright 2013 Dow Jones & Company, Inc. Derechos
personas por estudiar en la universidad en lugar de que tuvieran oportunidades de buscar uno reservados en todo el mundo.
Además, el análisis de los salarios mínimos es una situación natural para iniciar, debido
a que, como veremos, se puede utilizar para entender algunas de las otras razones del
desempleo estructural.
La figura 4 vuelve a estudiar el análisis económico básico de un salario mínimo.
Cuando una ley del salario mínimo obliga al salario a mantenerse por encima del nivel
que equilibra la oferta y la demanda, aumenta la cantidad ofrecida de trabajo y reduce
la cantidad demandada de trabajo, en comparación con el nivel de equilibrio. Existe
un excedente de trabajo. Debido a que hay más trabajadores dispuestos a laborar que
empleos, algunos están desempleados.
Aun cuando las leyes del salario mínimo son una razón por la cual existe el des-
empleo en la economía de Estados Unidos, no afectan a todos. La inmensa mayoría
de los trabajadores tiene salarios muy por encima del salario mínimo, de manera que
la ley no impide que la mayor parte de los salarios se ajuste para equilibrar la oferta
y la demanda. Las leyes del salario mínimo importan más para los miembros de la
fuerza laboral menos experimentados, como los adolescentes. Sus salarios de equili-
brio tienden a ser bajos y, por consiguiente, es más probable que queden más abajo
del mínimo legal. Sólo entre estos trabajadores las leyes del salario mínimo explican la
existencia del desempleo.
FIGURA 4 Salario
Desempleo con un salario Oferta

Excedente de trabajo
por encima del nivel de equilibrio de trabajo
Desempleo
En este mercado de trabajo, el
salario al cual se equilibran la Salario
mínimo
oferta y la demanda es SE. En este
salario de equilibrio, la cantidad
de trabajo es igual a la cantidad SE
demandada de trabajo (TE). En
contraste, si se obliga al salario a
permanecer por encima del nivel
de equilibrio, tal vez debido a una
ley de salario mínimo, la cantidad Demanda
ofrecida de trabajo aumenta a TO, de trabajo
y la cantidad demandada de tra-
bajo disminuye a TD. El excedente
de trabajo resultante (TO – TD) 0 TD TE TO Cantidad
de trabajo
representa el desempleo.
La figura 4 se trazó para mostrar los efectos de una ley del salario mínimo, pero tam-
bién ilustra una lección más general: si por cualquier razón el salario se mantiene por encima
del nivel de equilibrio, el resultado es el desempleo. Las leyes del salario mínimo son sólo una
razón por la cual los salarios pueden ser demasiado “altos”. En las dos secciones restan-
tes del capítulo, consideramos otras dos razones por las cuales los salarios se pueden
mantener por encima del nivel de equilibrio: los sindicatos y los salarios de eficiencia.
La economía básica del desempleo, en estos casos, es la misma que la que se ilustra en la
figura 4, pero estas explicaciones del desempleo se pueden aplicar a muchos más traba-
jadores de la economía.
Sin embargo, nos deberíamos detener en este punto y observar que el desempleo
estructural que se origina de un salario mínimo por encima del equilibrio es, en un sen-
tido importante, distinto del desempleo friccional que se origina del proceso de búsqueda
de empleo. La necesidad de la búsqueda de empleo no se debe a la falla de los salarios
para equilibrar la oferta y la demanda de trabajo. Cuando la búsqueda de empleo es la
explicación del desempleo, los trabajadores buscan los empleos que mejor se ajusten a
sus gustos y habilidades. Por otro lado, cuando el salario está por encima del nivel de
equilibrio, la cantidad ofrecida de trabajo excede la cantidad demandada de trabajo, y
los trabajadores están desempleados, debido a que esperan que se abran oportunidades
laborales.
Examen rápido Trace las curvas de oferta y de demanda para un mercado de trabajo en
el cual el salario se establece por encima del nivel de equilibrio. Muestre la cantidad ofrecida y
la cantidad demandada de trabajo, así como la cantidad de desempleo.
28-4 Sindicatos y negociación colectiva

Sindicato Un sindicato es una asociación de trabajadores que negocia con los empleadores o
Asociación de trabajadores empresarios en lo que concierne a los salarios, los beneficios y las condiciones de tra-
que negocia con los bajo. En la actualidad, sólo 11% de los trabajadores estadounidenses pertenece a un sin-
empleadores o empresarios dicato, pero los sindicatos desempeñaron un rol mucho más importante en el pasado en
en lo concerniente a el mercado de trabajo de Estados Unidos. En las décadas de 1940 y 1950, cuando la afi-
salarios, beneficios y liación a los sindicatos se encontraba en su apogeo, alrededor de un tercio de la fuerza
condiciones de trabajo.
laboral estadounidense pertenecía a un sindicato.
Para su ¿Quiénes ganan el salario

información mínimo?
n 2012 el Departamento del Trabajo de Estados Unidos divulgó un estu- • Es más probable que los
E dio acerca de cuáles trabajadores reportaron ingresos en o por debajo
del salario mínimo en 2011, cuando el salario mínimo era de 7.25 dólares
trabajadores que per-
ciben el salario mínimo
por hora. (Un salario reportado por debajo del mínimo es posible, dado que trabajen por horas. Entre
algunos trabajadores están exentos de esta ley, debido a que su imposición quienes trabajan sólo medio tiempo (aquellos que por lo general tra-
es imperfecta y a que algunos trabajadores redondean cuando reportan sus bajan menos de 35 horas a la semana), al 13% le pagaban el salario
salarios en las encuestas.) El siguientes es un resumen de los hallazgos: mínimo o menos, en comparación con 2% de los trabajadores de tiempo
completo.
• De aquellos trabajadores a quienes les pagan por hora, cerca de 4% de
• Las industrias con la proporción más alta de trabajadores con salarios
los hombres y 6% de las mujeres reportaron salarios en o por debajo del
reportados en o por debajo del salario mínimo fueron la de entreteni-
mínimo federal prevaleciente.
miento y hospitalidad (22%). Alrededor de la mitad de los trabajadores
• Los trabajadores que perciben el salario mínimo tienden a ser jóvenes.
a quienes les pagaban el salario mínimo o menos estaban empleados
Alrededor de la mitad de todos los trabajadores a quienes les pagan por
en esta industria, principalmente en servicios de alimentos y estable-
hora y que ganaban el salario mínimo o menos tenían de 16 a 19 años de
cimientos de bebidas. Para muchos de estos trabajadores, las propi-
edad. Entre los adolescentes empleados, 19% ganaba el salario mínimo
nas complementaban los salarios por hora que recibían.
o menos, comparado con el 3% de los trabajadores de 25 años o más.
• La proporción de trabajadores a quienes les pagaban por hora y que
• Los trabajadores que ganan el salario mínimo tienden a tener menos
ganaban el salario mínimo federal prevaleciente ha cambiado con el
escolaridad. Entre aquellos a quienes les pagan por hora, de 16 años y
tiempo. Presentó una tendencia descendente desde 1979, con 13%
mayores, alrededor de 11% de aquellos sin un diploma de bachillerato
cuando se inició la recolección de datos de manera regular, a 2% en
ganaban el salario mínimo o menos, en comparación con alrededor de
2006. Después aumentó a 5% en 2011, en parte debido a un incre-
5% de quienes tenían un diploma de bachillerato (pero que no realiza-
mento legislativo del salario mínimo por hora de 5.15 dólares en 2006 a
ron estudios universitarios) y alrededor de 2% para aquellos que habían
7.25 dólares en 2011.
obtenido un título universitario.
Además, debido a diversas razones históricas, los sindicatos siguen desempeñando

un rol muy importante en muchos países europeos. Por ejemplo, en Bélgica, Noruega y
Suecia, más de la mitad de los trabajadores están afiliados a sindicatos. En Francia y Ale-
mania, la mayoría de los trabajadores tiene salarios establecidos por la ley por medio de
negociaciones colectivas, aun cuando sólo algunos de ellos son miembros de un sindicato.
En estos casos, los salarios no son determinados por el equilibrio de la oferta y la demanda
en los mercados de trabajo competitivos.
28-4a La economía de los sindicatos

Un sindicato es un tipo de cartel. Al igual que cualquier cartel, un sindicato es un grupo
de vendedores que actúan juntos con la esperanza de ejercer su poder de mercado con-
junto. La mayoría de los trabajadores en la economía estadounidense discute sus sala-
rios, prestaciones y condiciones laborales con sus empleadores de forma individual. Por
el contrario, los trabajadores sindicalizados lo hacen como grupo. El proceso por el cual
los sindicatos y las empresas acuerdan los términos del empleo se denomina negocia- Negociación colectiva
ción colectiva. Proceso mediante el
Cuando un sindicato negocia con una empresa, le solicita salarios más altos, mejores cual los sindicatos y las
prestaciones y condiciones laborales de los que la empresa ofrece en ausencia de un sin- empresas acuerdan los
dicato. Si el sindicato y la empresa no llegan a un acuerdo, el sindicato puede organizar términos del empleo.
una suspensión de labores en la empresa, y a esto se le llama huelga. Dado que una Huelga
huelga reduce la producción, las ventas y las utilidades, es probable que una empresa Retiro organizado por
que enfrenta una amenaza de huelga convenga en pagar salarios más altos de los que un sindicato de los
pagaría de otra manera. Los economistas que estudian los efectos de los sindicatos por trabajadores de una
lo general encuentran que los trabajadores que pertenecen a alguno ganan alrededor de empresa.
10 a 20% más que los trabajadores similares que no pertenecen a alguno.
Cuando un sindicato incrementa el salario por encima del nivel de equilibrio, incre-
menta la cantidad ofrecida de trabajo y se reduce la cantidad demandada de trabajo, lo
que provoca desempleo. Los trabajadores que siguen empleados con un salario más alto
están mejor, pero aquellos que estaban empleados y ahora no lo están, se encuentran peor
que antes. De hecho, a menudo se piensa que los sindicatos provocan un conflicto entre los
diferentes grupos de trabajadores, entre los sindicalizados, que se benefician dados los sala-
rios sindicales más altos, y los no sindicalizados, quienes no tienen acceso a estos puestos.
Los no sindicalizados pueden responder a su estatus en una de dos formas. Algunos
permanecen desempleados y esperan la oportunidad de convertirse en sindicalizados
y ganar el salario sindical más alto. Otros aceptan trabajos en empresas que no tienen
sindicato. Por consiguiente, cuando los sindicatos incrementan los salarios en una parte
de la economía, la oferta de trabajo se incrementa en otras partes de la misma. A su vez,
este incremento de la oferta de trabajo reduce los salarios en industrias que no están sin-
dicalizadas. En otras palabras, los trabajadores sindicalizados cosechan el beneficio de la
negociación colectiva, mientras que los no sindicalizados pagan parte del costo.
El rol de los sindicatos en la economía depende en parte de las leyes que regulan la
organización sindical y las negociaciones colectivas. Por lo general, los convenios explí-
citos entre los miembros del cartel son ilegales. Cuando las empresas que venden pro-
ductos similares acuerdan fijar precios altos, el convenio se considera una “conspiración
para restringir el comercio” y el gobierno procesa a las empresas en tribunales civiles
y penales por violar las leyes antimonopolio. En contraste, los sindicatos están exentos
COLLECTION/WWW.CARTOONBANK.COM
de estas leyes. Las autoridades que redactaron las políticas antimonopolio creían que
© ALAN DUNN/THE NEW YORKER
los trabajadores requerían un mayor poder de mercado en sus negociaciones con los
empleadores. De hecho, varias leyes están diseñadas para promover la formación de
sindicatos. En particular, la Ley Wagner de 1935 prohíbe que los empleadores interfieran
cuando los trabajadores tratan de organizar sindicatos y requieren que los empleadores
negocien de buena fe con los sindicatos. En Estados Unidos, el Consejo Nacional para
las Relaciones Laborales (National Labor Relations Board, NLRB) es la agencia guberna-
mental que se encarga de hacer cumplir el derecho de los trabajadores a sindicalizarse.
La legislación que afecta al poder de mercado de los sindicatos es un tema siempre
“Caballeros, nada se
presente en el debate político. Quienes diseñan políticas estatales en ocasiones debaten
interpone en el camino de
las leyes del derecho al trabajo, que conceden a los trabajadores de una empresa el dere-
un acuerdo final, excepto
que la gerencia desea cho de decidir si quieren unirse al sindicato. En ausencia de tales leyes, los sindicatos
maximizar sus utilidades pueden insistir durante las negociaciones colectivas para que las empresas hagan que la
y el sindicato desea más afiliación al sindicato sea un requerimiento para el empleo. En ocasiones, los diseñado-
dinero.” res de políticas en Washington han debatido una propuesta de ley que impediría que las
empresas contraten a empleados permanentes para reemplazar a los que se encuentran
en huelga. Esta ley haría que las huelgas fueran más caras para las empresas, incremen-
tando así el poder de mercado de los sindicatos. Estas y otras decisiones políticas simila-
res ayudarán a determinar el futuro del movimiento sindical.
28-4b ¿Son buenos o malos los sindicatos

para la economía?
Los economistas no se ponen de acuerdo acerca de si los sindicatos son buenos o malos
para la economía. Consideremos ambos lados del debate.
Los críticos sostienen que los sindicatos son simplemente un tipo de cartel. Cuando
los sindicatos incrementan los salarios por encima del nivel que prevalecería en mer-
cados competitivos, reducen la cantidad demandada de trabajo, hacen que algunos
trabajadores queden desempleados y reducen los salarios en el resto de la economía.
Asimismo, argumentan que la distribución resultante del trabajo es tanto ineficiente
como desigual. Es ineficiente debido a que los altos salarios del sindicato reducen el
empleo por debajo del nivel eficiente y competitivo en las empresas sindicalizadas. Es
desigual debido a que algunos trabajadores se benefician a costa de otros.
Los defensores argumentan que los sindicatos son un antídoto necesario para el po-
der de mercado que tienen las empresas que contratan a los trabajadores. El caso extre-
mo de este poder de mercado es “la ciudad empresa”, en donde una sola empresa se
encarga de la mayor parte de las contrataciones en una región geográfica. En una ciudad
empresa, si los trabajadores no aceptan los salarios y las condiciones laborales que ofrece
la empresa, entonces tienen muy poca elección, como no sea mudarse o dejar de traba-
jar. Por consiguiente, en ausencia de un sindicato, la empresa podría utilizar su poder de
mercado para pagar salarios más bajos y ofrecer peores condiciones laborales de las que
prevalecerían si la empresa tuviera que competir con otras por los mismos trabajadores.
En este caso, un sindicato puede equilibrar el poder de mercado de la empresa y prote-
ger a los trabajadores de encontrarse a merced de los propietarios de la misma.
Los defensores de los sindicatos también argumentan que los mismos son importan-
tes para ayudar a las empresas a atender de forma eficiente las preocupaciones de los
trabajadores. Siempre que un trabajador acepta un empleo, el trabajador y la empresa
deben acordar muchos atributos del mismo, además del salario: jornada laboral, horas
extra, vacaciones, días libres por enfermedad, beneficios de atención médica, programas
de ascensos laborales, seguridad en el trabajo, etc. Al representar los puntos de vista de
los trabajadores sobre estos aspectos, los sindicatos permiten que las empresas propor-
cionen la mezcla adecuada de atributos del trabajo. Incluso si los sindicatos tienen un
efecto adverso de llevar a los salarios por encima del nivel de equilibrio y de provocar el
desempleo, tienen el beneficio de ayudar a las empresas a mantener una fuerza laboral
feliz y productiva.
Al final no existe un consenso entre los economistas acerca de si los sindicatos son
buenos o malos para la economía. Lo mismo que muchas instituciones, su influencia
quizás es benéfica en algunas circunstancias y adversa en otras.
Examen rápido ¿En qué forma un sindicato en la industria automotriz afecta los sala-
rios y el empleo en General Motors y Ford? ¿En qué forma afecta los salarios y el empleo en otras
industrias?
28-5 Teoría de los salarios de eficiencia

Una cuarta razón por la cual las economías siempre experimentan cierto desempleo,
además de la búsqueda de empleo, las leyes del salario mínimo y los sindicatos, la
sugiere la teoría de los salarios de eficiencia. Con base en ella, las empresas operan Salarios de eficiencia
más eficientemente si los salarios se ubican por encima del nivel de equilibrio. Por con- Salarios por encima
siguiente, puede ser más rentable para las empresas mantener salarios altos, incluso en del equilibrio que
presencia de un excedente de trabajo o mano de obra. pagan las empresas
En ciertas formas, el desempleo que se origina de los salarios de eficiencia es similar para incrementar la
al que se origina de las leyes del salario mínimo y los sindicatos. En los tres casos, el productividad del
desempleo es el resultado de salarios por encima del nivel que equilibra la cantidad trabajador.
ofrecida y la cantidad demandada de trabajo. Sin embargo, también hay una diferen-
cia importante. Las leyes del salario mínimo y los sindicatos impiden que las empresas
reduzcan el salario en presencia de un excedente de trabajadores. La teoría de los sala-
rios de eficiencia señala que esa restricción sobre las empresas en muchos casos no es
necesaria, debido a que las empresas pueden estar mejor si mantienen los salarios por
encima del nivel de equilibrio.
¿Por qué las empresas desearían mantener salarios altos? Al principio esta decisión
podría parecer extraña, debido a que los salarios son una parte importante de los costos
de las empresas. Por lo general esperamos que las empresas maximizadoras de beneficios
deseen mantener los costos y, por consiguiente, los salarios tan bajos como sea posible. El
nuevo punto de vista de los salarios de eficiencia es que el hecho de pagar salarios altos
podría ser rentable, debido a que podría incrementar la eficiencia de los trabajadores.
Existen varias clases de teorías del salario eficiente, cada una de las cuales sugiere
una explicación diferente por la cual las empresas puedan desear pagar salarios más
altos. Ahora consideremos cuatro de estas clases.
28-5a Salud del trabajador

La primera y más sencilla de las clases de teoría de los salarios de eficiencia hace hin-
capié en el vínculo entre los salarios y la salud del trabajador. Los trabajadores mejor
remunerados tienen dietas más nutritivas, y quienes tienen una dieta mejor son más
saludables y productivos. Una empresa puede resolver que es más rentable pagar sala-
rios más altos y tener trabajadores más saludables y productivos que pagar salarios más
bajos y tener empleados menos saludables y productivos.
Este tipo de teoría de los salarios de eficiencia puede ser pertinente para explicar el
desempleo en los países menos desarrollados, en donde la nutrición inadecuada puede
ser un problema. En estos países, las empresas pueden temer que la reducción de los
salarios influiría de forma adversa en la salud y la productividad de sus trabajadores. En
otras palabras, las preocupaciones por la nutrición pueden explicar por qué las empre-
sas pueden mantener salarios por encima del nivel de equilibrio, a pesar de que exista
un excedente de trabajo. Las preocupaciones por la salud de los trabajadores son mucho
menos pertinentes para las empresas en países ricos, como Estados Unidos, en donde
los salarios de equilibrio para la mayoría de los trabajadores están muy por encima del
nivel necesario para una dieta adecuada.
28-5b Rotación de los trabajadores

Una segunda clase de teoría de los salarios de eficiencia hace hincapié en el vínculo entre
los salarios y la rotación de los trabajadores. Los trabajadores renuncian a sus empleos
por muchas razones: para aceptar un empleo en otras empresas, porque se mudan a
otras partes del país, para salir de la fuerza laboral, etc. La frecuencia con la cual renun-
cian depende de toda la serie de incentivos que enfrentan, incluyendo los beneficios de
salir y los beneficios de quedarse. Mientras más les pague la empresa a sus trabajadores,
será menos frecuente que decidan irse. Por consiguiente, una empresa puede reducir la
rotación entre sus trabajadores pagándoles un salario más alto.
¿Por qué las empresas se preocupan por la rotación? La razón es que para ellas es
costoso contratar y capacitar a nuevos trabajadores. Además, incluso después de que
los capacitan, los trabajadores recién contratados no son tan productivos como los
experimentados. Por consiguiente, las empresas con una alta rotación tienden a tener
costos más altos de producción. Las empresas pueden encontrar que es rentable pagar
salarios por encima del nivel de equilibrio para reducir la rotación de sus trabajadores.
28-5c Calidad del trabajador

Una tercera clase de teoría de los salarios de eficiencia hace hincapié en el vínculo entre
los salarios y la calidad del trabajador. Todas las empresas desean trabajadores talen-
tosos y tratan de elegir a los mejores aspirantes a las oportunidades de empleo. Pero
debido a que las empresas no pueden medir perfectamente la calidad de los aspirantes,
la contratación tiene cierto grado de aleatoriedad. Cuando una empresa paga un salario
alto, atrae a un mejor grupo de trabajadores competentes a que soliciten el empleo y, por
consiguiente, incrementa la calidad de su fuerza laboral. Si la empresa responde a un
excedente de trabajo reduciendo el salario, los solicitantes más competentes, que es pro-
bable que tengan otras oportunidades mejores, pueden decidir no solicitar el empleo. Si
esta influencia del salario en la calidad del trabajador es suficientemente fuerte, podría
ser rentable para la empresa pagar un salario por encima del nivel que equilibra la oferta
y la demanda.
CATBERT, DIRECTOR DE RECURSOS

USTED PUEDE COMPENSAR
HUMANOS LA PARTE
ESO APLICANDO REVISIONES
DÍGAME UNA
© SCOTT ADAMS / DIST. POR UNITED
MÁS DIFÍCIL
LA MORAL ESTÁ BAJA DEBIDO A DEL DESEMPEÑO MÁS
ES MANTENER VEZ MÁS,
QUE LOS TRABAJADORES ESTÁN FRECUENTES. A ELLOS
UN ROSTRO ¿POR QUÉ
MAL REMUNERADOS. LES ENCANTA LA
DESEARÍA
FEATURE SYNDICATE, INC.
SERIO.
RETROALIMENTACIÓN.
YO QUE LA
MORAL FUERA
ALTA?
28-5d Esfuerzo del trabajador

Una cuarta y última clase de teoría de los salarios de eficiencia hace hincapié en el
vínculo entre los salarios y el esfuerzo del trabajador. En muchos empleos, los traba-
jadores tienen cierto albedrío sobre qué tan arduamente trabajar. Como resultado, las
empresas monitorean los esfuerzos de sus trabajadores y despiden a aquellos a quie-
nes sorprenden evadiendo sus responsabilidades. Pero no sorprenden de inmediato
a todos los que las evaden debido a que el monitoreo es costoso e imperfecto. Una
empresa en tales circunstancias siempre está buscando formas de frenar la evasión de
responsabilidades por parte de los trabajadores.
Una solución es pagar salarios por encima del nivel de equilibrio. Los salarios altos
hacen que los trabajadores estén más ansiosos por conservar su empleo y, por lo tanto,
ofrecen a los trabajadores un incentivo para hacer su mejor esfuerzo. Si el salario se ubi-
cara en el nivel que equilibra la oferta y la demanda, los trabajadores tendrían menos
razones para trabajar arduamente, debido a que si los despidieran podrían encontrar
rápidamente nuevos empleos con el mismo salario. Por consiguiente, las empresas
incrementan los salarios por encima del nivel de equilibrio, proporcionando un incen-
tivo para que sus trabajadores no evadan sus responsabilidades.
Caso de Henry Ford y el muy generoso salario de 5 dólares al día

estudio Henry Ford fue un visionario industrial. Como fundador de Ford Motor
Company, fue el responsable de introducir las técnicas modernas de produc-
ción. En lugar de fabricar automóviles con pequeños equipos de artesanos hábi-
les, fabricaba automóviles en líneas de ensamblaje en las cuales se les enseñaba una
y otra vez a los trabajadores no capacitados a desempeñar las mismas tareas sencillas. El
resultado de este proceso de ensamblaje fue el Modelo T de Ford, uno de los primeros
automóviles más famosos.
En 1914 Ford introdujo otra innovación: la jornada laboral de 5 dólares. Esto podría
no parecer mucho hoy, pero en aquel entonces era aproximadamente el doble del salario
que se pagaba usualmente. También estaba muy por encima del salario que equilibraba
la oferta y la demanda. Cuando se anunció el nuevo salario de 5 dólares al día, se forma-
ron largas filas de personas buscando trabajo afuera de las plantas de Ford. El número
de trabajadores que querían trabajar por este salario superó con mucho el número que
necesitaba Ford.
La política del alto salario de Ford tuvo muchos de los efectos predichos por la teo-
ría de los salarios eficientes. La rotación y el ausentismo disminuyeron y se incrementó
la productividad. Los trabajadores eran mucho más eficientes, tanto que los costos de
producción eran más bajos, a pesar de los salarios más altos. Por consiguiente, el pago
de un salario por encima del nivel de equilibrio fue más rentable para la empresa. Un
historiador de los primeros tiempos de Ford Motor Company escribió: “Ford y sus
asociados declararon libremente en muchas ocasiones que la política de salarios altos
resultó ser un buen negocio. Con esto querían decir que había mejorado la disciplina
de los trabajadores, les había dado un interés más leal en la institución y había aumen-
tado su eficiencia personal.” El mismo Henry Ford llamaba al salario de 5 dólares al
día “una de las mejores medidas de reducción de costos que jamás se hayan tomado”.
¿Qué hizo que Henry Ford introdujera este salario de eficiencia? ¿Por qué otras
empresas no aprovechaban esta estrategia de negocios aparentemente rentable? De
acuerdo con algunos analistas, la decisión de Ford estuvo estrechamente vinculada a
su uso de la línea de ensamblaje. Los trabajadores organizados así son altamente inter-
dependientes. Si un trabajador se ausenta o trabaja lentamente, los otros tienen menos
posibilidad de completar sus tareas. Por consiguiente, aun cuando las líneas de ensam-
blaje hacen la producción más eficiente, también incrementan la importancia de una
baja rotación de los trabajadores, de un mayor esfuerzo y de una mayor calidad de los
mismos. Como resultado, el pago de salarios de eficiencia puede haber sido una mejor
estrategia para Ford Motor Company que para otras empresas en esa época.
Examen rápido Proporcione cuatro explicaciones por las cuales las empresas encuen-
tran que podría ser rentable pagar salarios por encima del nivel que equilibra la cantidad ofre-
cida y la cantidad demandada de trabajo.
28-6 Conclusión
En este capítulo se analiza la medición del desempleo y las razones por las cuales las
economías siempre experimentan cierto grado de desempleo. Hemos visto la forma en
la cual la búsqueda de empleo, el salario mínimo, los sindicatos y los salarios de eficien-
cia pueden ayudar a explicar por qué algunos trabajadores no tienen empleo. ¿Cuál de
estas cuatro explicaciones de la tasa natural de desempleo es la más importante para la
economía de Estados Unidos y para otras economías del mundo? Desafortunadamente
no hay una forma sencilla de decirlo. Los economistas difieren en lo concerniente a cuál
de estas explicaciones consideran que es la más importante.
El análisis de este capítulo ofrece una lección importante: aun cuando la economía
siempre tendrá cierto desempleo, su tasa natural sí cambia en el tiempo. Muchos aconte-
cimientos y políticas pueden alterar la cantidad de desempleo que por lo general expe-
rimenta la economía. A medida que la revolución de la información modifica el proceso
de búsqueda de empleo, que el Congreso ajusta el salario mínimo, que los trabajadores
forman sindicatos y dejan de formar parte de ellos, y a medida que las empresas cam-
bian su uso de los salarios de eficiencia, la tasa natural de desempleo evoluciona. El
desempleo no es un problema simple con una sola solución, pero la forma en la cual
decidimos organizar a nuestra sociedad puede influir profundamente en lo prevale-
ciente que es el problema.
Resumen
• La tasa de desempleo es el porcentaje de aquellos que de desempleo, una política gubernamental diseñada
quisieran trabajar pero no tienen empleo. En Estados para proteger los ingresos de los trabajadores.
Unidos la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) calcula
• Una segunda razón por la cual la economía siempre
mensualmente esta estadística con base en una encuesta
tiene cierto nivel de desempleo son las leyes del sala-
que se aplica a miles de hogares.
rio mínimo. Al incrementar el salario de trabajadores no
• La tasa de desempleo es una medida imperfecta del calificados y no experimentados por encima del nivel
desempleo. Algunas personas que se califican como de equilibrio, las leyes del salario mínimo incrementan
desempleadas en realidad tal vez no desean trabajar y la cantidad ofrecida y reducen la cantidad demandada
algunas a quienes les gustaría trabajar han salido de la de trabajo. El excedente de trabajo resultante representa
fuerza laboral después de una búsqueda infructuosa y, al desempleo.
por consiguiente, no se cuentan como desempleadas.
• Una tercera razón del desempleo es el poder de mer-
• En la economía de Estados Unidos la mayoría de las cado de los sindicatos. Cuando ellos presionan los
personas desempleadas encuentran empleo en un salarios en las industrias sindicalizadas por encima del
periodo breve. Sin embargo, la mayor parte del desem- nivel de equilibrio, crean un excedente de trabajo.
pleo que se observa en cualquier momento es atribuible
• Una cuarta razón del desempleo la sugiere la teoría de
a las pocas personas que están desempleadas durante
los salarios de eficiencia. Con base en ella, las empre-
periodos largos.
sas encuentran rentable pagar salarios por encima
• Una razón por la cual existe el desempleo es el tiempo del nivel de equilibrio. Los salarios más altos pueden
que les toma a los trabajadores encontrar empleos que mejorar la salud de los trabajadores, reducir la rotación
se ajusten mejor a sus gustos y habilidades. Este desem- e incrementar la calidad de los mismos, así como su
pleo friccional se incrementa como resultado del seguro esfuerzo.
Conceptos
p clave
Fuerza laboral, p. 587 Desempleo cíclico, p. 589 Seguro de desempleo, p. 595
Tasa de desempleo, p. 587 Trabajadores desalentados, p. 591 Sindicato, p. 598
Tasa de participación en la fuerza labo- Desempleo friccional, p. 593 Negociación colectiva, p. 599
ral, p. 587 Desempleo estructural, p. 593 Huelga, p. 599
Tasa natural de desempleo, p. 588 Búsqueda de empleo, p. 593 Salarios de eficiencia, p. 601
Preguntas
g de repaso
p
1. ¿Cuáles son las tres categorías en las cuales la Oficina 5. ¿En qué forma afectan los sindicatos la tasa natural de
de Estadísticas Laborales (BLS) divide a todos? ¿En qué desempleo?
forma la BLS calcula la fuerza laboral, la tasa de desem- 6. ¿Qué afirmaciones realizan los defensores de los sindi-
pleo y la tasa de participación en la fuerza laboral? catos cuando argumentan que son beneficiosos para la
2. ¿El desempleo es por lo general de corto o de largo economía?
plazo? Explique.
7. Explique cuatro formas en las cuales una empresa
3. ¿Por qué es inevitable el desempleo friccional? ¿Cómo podría incrementar sus beneficios aumentando los sala-
podría reducir el gobierno la cantidad de desempleo rios que paga.
friccional?
4. ¿Las leyes del salario mínimo son una mejor explica-
ción del desempleo estructural entre los adolescentes o
entre los graduados universitarios? ¿Por qué?
Custionario rápido
p de opción
p múltiple
p
1. La población de Ectenia es de 100 personas: 40 de ellas 4. Con base en los datos más recientes, cerca de _____ %
trabajan tiempo completo y 20 medio tiempo, aunque de los trabajadores que reciben un pago por hora tienen
preferirían hacerlo tiempo completo; 10 están bus- un sueldo igual o por debajo del salario mínimo.
cando trabajo; a 10 les gustaría trabajar pero están tan a. 2
decepcionados que han dejado de buscar empleo, a 10 b. 5
más no les interesa trabajar porque son estudiantes de c. 15
tiempo completo y 10 están jubilados. ¿Cuál es la canti- d. 40
dad de personas desempleadas? 5. Los trabajadores sindicalizados tienen un salario alre-
a. 10 dedor de _____ % superior al de los trabajadores no
b. 20 sindicalizados en puestos similares.
c. 30 a. 2
d. 40 b. 5
2. Con base en los datos del problema anterior, ¿cuál es el c. 15
tamaño de la fuerza laboral de Ectenia? d. 40
a. 50
6. Con base en la teoría de los salarios de eficiencia
b. 60
a. las empresas pueden considerar rentable pagar sala-
c. 70
rios superiores a los salarios de equilibrio.
d. 80
b. un exceso en la oferta de trabajo reduce la presión
3. La meta principal del sistema del seguro de desempleo sobre los salarios.
es reducir c. los cambios sectoriales son la fuente principal de
a. el esfuerzo de búsqueda del desempleado. desempleo friccional.
b. la incertidumbre en el ingreso que los trabajadores d. las leyes laborales reducen el poder de negociación
deben afrontar. de los sindicatos.
c. el papel de los sindicatos en la determinación de los
salarios.
d. la cantidad de desempleo friccional.
p
1. La Oficina de Estadísticas Laborales anunció que en 2. Vaya al sitio web de la Oficina de Estadísticas
enero de 2013, de todos los estadounidenses adultos, Laborales de Estados Unidos (www.bls.gov). ¿Cuál
143,322, 000 estaban empleados, 12,332,000 estaban es la tasa de desempleo nacional justo hoy? Determine
desempleados y 89,008,000 no formaban parte de la la tasa de desempleo para el grupo demográfico que
fuerza laboral. Utilice esta información para calcular: mejor se ajuste a una descripción suya (por ejemplo,
a. la población adulta con base en edad, sexo y raza). ¿Es más alto o más bajo
b. la fuerza laboral que el promedio nacional? ¿Por qué cree usted que
c. la tasa de participación en la fuerza laboral sucede esto?
d. la tasa de desempleo
3. Entre enero de 2010 y enero de 2013, el empleo total a. Si los trabajadores en la industria de la manufactura
en Estados Unidos tuvo un incremento de 4.9 millo- formaran un sindicato, ¿qué impacto predeciría
nes de trabajadores, pero el número de desempleados usted que tendrá sobre los salarios y el empleo en la
sólo tuvo una disminución de 2.7 millones. ¿En qué industria de la manufactura?
forma estas cifras son consistentes una con la otra? b. ¿Cómo afectarían esos cambios en el mercado de
¿Por qué podríamos esperar que una reducción del trabajo de la manufactura a la oferta de trabajo en el
número de personas contadas como desempleadas mercado de los trabajadores de servicios? ¿Qué les
sea menor que el incremento del número de personas sucedería al salario de equilibrio y al empleo en este
empleadas? mercado de trabajo?
4. Los economistas utilizan los datos del mercado de tra- 8. En ocasiones se dice que el desempleo estructural es el
bajo para evaluar lo bien que una economía utiliza su resultado de un desajuste entre las habilidades labo-
recurso más valioso: las personas. Dos estadísticas que rales que desean los empleadores y las que poseen los
se observan muy de cerca son la tasa de desempleo y trabajadores. Para explorar esta idea, considere una
la tasa de empleo-población. Explique lo que sucede economía con dos industrias: fabricación de automóvi-
con cada una de ellas en los siguientes escenarios. En les y fabricación de aviones.
su opinión, ¿cuál estadística es la medida más signi- a. Si los trabajadores en estas dos industrias requieren
ficativa de qué tan bien se está desempeñando una cantidades similares de capacitación y si los trabaja-
economía? dores al principio de sus carreras pudieran elegir en
a. Una empresa automotriz se declara en quiebra y qué industria se capacitarán, ¿qué esperaría usted
despide a sus trabajadores, quienes de inmediato que sucedería con el salario en estas dos industrias?
comienzan a buscar nuevos empleos. ¿Cuánto tiempo duraría este proceso? Explique.
b. Después de una búsqueda infructuosa, algunos de b. Suponga que un día la economía se abre al comercio
los despedidos dejan de buscar nuevos empleos. internacional y, como resultado, inician la impor-
c. Numerosos estudiantes se gradúan de la universi- tación de automóviles y la exportación de aviones.
dad, pero no pueden encontrar empleo. ¿Qué sucederá con la demanda de trabajo en estas
d. Numerosos estudiantes se gradúan de la universi- dos industrias?
dad, y de inmediato comienzan a trabajar. c. Suponga que no es posible volver a capacitar rápi-
e. Un auge en el mercado de capitales induce a los tra- damente a los trabajadores en una industria para la
bajadores recién enriquecidos mayores de 60 años a otra. ¿En qué forma estos cambios en la demanda
jubilarse antes de tiempo. afectarían los salarios de equilibrio tanto a corto
f. Los avances en la atención médica prolongan la como a largo plazos?
vida de muchos jubilados. d. Si por alguna razón los salarios no se ajustaran a los
nuevos niveles de equilibrio, ¿qué sucedería?
5. ¿Los siguientes trabajadores tienen más probabilidades
de experimentar desempleo de corto o de largo plazo? 9. Suponga que el Congreso aprueba una ley que requiere
Explique. que los empleadores proporcionen a los trabajadores
a. Un trabajador de la construcción despedido por mal algunos beneficios (como atención médica), que incre-
tiempo. mentan el costo de un trabajador $4 por hora.
b. Un trabajador de manufactura que pierde su a. ¿Qué efecto tiene este ordenamiento a los emplea-
empleo en una planta en una zona aislada. dores sobre la demanda de trabajo? (Al responder
c. Un trabajador de la industria de diligencias despe- esta y las siguientes preguntas, sea cuantitativo
dido debido a la competencia de los ferrocarriles. siempre que sea posible.)
d. Un cocinero de alimentos de preparación rápida b. Si los empleados le asignan a este beneficio un valor
que pierde su empleo cuando un restaurante nuevo exactamente igual a su costo, ¿qué efecto tiene el
abre al otro lado de la calle. ordenamiento sobre la oferta de trabajo?
e. Un soldador experto con poca educación formal c. Si el salario está en libertad de equilibrar la oferta y
que pierde su empleo cuando la empresa instala la demanda, ¿de qué forma afecta esta ley al salario
máquinas soldadoras automáticas. y al nivel de empleo? ¿Los empleadores están mejor
o peor? ¿Los trabajadores están mejor o peor?
6. Con ayuda de un diagrama del mercado de trabajo, d. Suponga que antes del ordenamiento, el salario
muestre el efecto de un incremento del salario mínimo en este mercado era de $3 por encima del salario
pagado a los trabajadores, la cantidad ofrecida de tra- mínimo. En este caso, ¿en qué forma el ordena-
bajo, la cantidad demandada de trabajo y la cantidad miento del empleador afecta el salario, el nivel de
de desempleo. empleo y el de desempleo?
7. Considere una economía con dos mercados de trabajo, e. Ahora suponga que los trabajadores no valoran de
uno para los trabajadores de la manufactura y otro ninguna manera el beneficio impuesto. ¿En qué
para los trabajadores de servicios. Suponga inicial- forma este otro supuesto modifica sus respuestas a
mente que ninguno está sindicalizado. los incisos b) y c)?
PARTE
X Dinero y precios
en el largo plazo
CAPÍTULO
29
El sistema
monetario
C
uando usted entra en un restaurante para comer, obtiene algo de valor (un estó-
mago lleno). Para pagar por este servicio, le puede entregar al restaurantero
varias piezas desgastadas de papel moneda decoradas con símbolos extraños,
edificios del gobierno y retratos de personajes famosos ya fallecidos. O le podría
entregar un trozo de papel con el nombre de un banco y la firma de usted. O tal
vez mostrarle una tarjeta de plástico y firmar un papel. No importa si paga en efec-
tivo, con un cheque o una tarjeta de débito, el restaurantero se siente feliz de trabajar
arduamente para satisfacer los deseos gastronómicos de usted, a cambio de esos tro-
zos de papel que, en y por sí mismos, no tienen valor alguno.
Para cualquier persona que haya vivido en una economía moderna, esta costumbre
social no es nada extraña. Aun cuando el papel moneda no tiene un valor intrínseco,
el restaurantero confía en que, en el futuro, un tercero lo aceptará a cambio de
algo que valore el restaurantero. Y ese tercero confía en que alguna cuarta
609
609
610 PARTE X DINERO Y PRECIOS EN EL LARGO PLAZO
persona aceptará el dinero con el conocimiento de que todavía una quinta persona lo
aceptará, y así sucesivamente. Para el restaurantero y las otras personas en nuestra
sociedad, el dinero en efectivo, el cheque o el pago con su tarjeta de débito representan
un derecho a bienes y servicios en el futuro.
La costumbre social de utilizar dinero para transacciones es extraordinariamente
útil en una sociedad grande y compleja. Imagine por un momento que no hubiera un
artículo en la economía ampliamente aceptado a cambio de bienes y servicios. Las per-
sonas tendrían que depender del trueque, el intercambio de un bien o un servicio por
otro para obtener las cosas que necesitan. Por ejemplo, para que usted obtenga sus ali-
mentos en el restaurante, tendría que ofrecerle al restaurantero algo de valor inme-
diato. Le podría ofrecer lavar los platos, su automóvil o darle la receta familiar secreta
del asado de carne. Una economía que se basa en el trueque tendrá problemas para
asignar de forma eficiente sus recursos escasos. En una economía así, se dice que el
comercio requiere la doble coincidencia de necesidades, la improbable ocurrencia de que
dos personas tengan un bien o un servicio que la otra necesita.
La existencia del dinero facilita el comercio. Al restaurantero no le importa si usted
puede producir un bien o un servicio valioso para él. Se siente feliz de aceptar su
dinero al saber que otras personas harán lo mismo por él. Esa costumbre permite que
el intercambio sea circular. El restaurantero acepta el dinero de usted y lo usa para
pagarle a su chef, quien utiliza su cheque de pago para enviar a su hijo a la guardería,
la que a su vez utiliza el dinero de la colegiatura para pagarle a la profesora; y ésta lo
contrata a usted para que pode su césped. A medida que el dinero fluye de una per-
sona a otra en la economía, facilita la producción y el comercio, permitiendo así que
cada individuo se especialice en lo que hace mejor e incrementando el estándar o cali-
dad de vida de todos.
En este capítulo comenzamos por examinar el rol del dinero en la economía. Se ana-
liza lo que es el dinero, las diversas formas que asume, la manera en la cual el sistema
bancario ayuda a crear dinero y en la que el gobierno controla la cantidad del mismo en
circulación. Puesto que el dinero es tan importante en la economía, dedicamos mucho
esfuerzo en el resto del libro a aprender la forma en la cual los cambios en la cantidad
de dinero afectan a diversas variables económicas, como la inflación, las tasas de interés,
la producción y el empleo. Consistente con nuestro enfoque a largo plazo de los cuatro
capítulos previos, en el siguiente capítulo se analizan los efectos a largo plazo de los
cambios en la cantidad de dinero. Los efectos de los cambios monetarios a corto plazo
son un tema más complejo que se abordará más adelante. Este capítulo proporciona los
antecedentes para todo este análisis futuro.
29-1 Significado del dinero

¿Qué es el dinero? Ésta podría parecer una pregunta extraña. Cuando usted lee que el
millonario Bill Gates tiene mucho dinero, sabe lo que eso significa: es tan rico que puede
comprar casi cualquier cosa que desee. En este sentido, el término dinero se utiliza para
significar riqueza.
Sin embargo, los economistas utilizan la palabra en un sentido más específico: el
Dinero dinero es una serie de activos en la economía que utilizan con regularidad las per-
Conjunto de activos en sonas para comprar bienes y servicios unas de otras. El efectivo en su billetera es
una economía que utilizan dinero porque usted lo puede utilizar para comprar alimentos en un restaurante o una
con regularidad las
camisa en una tienda departamental. En contraste, si usted tuviera una participación
personas para comprarle
grande en Microsoft Corporation, como Bill Gates, sería rico, pero este activo no se
bienes y servicios a otras
personas.
considera una forma de dinero. Usted no podría comprar alimentos o una camisa con
esta riqueza sin primero obtener algo de efectivo. Con base en la definición de los eco-
nomistas, el dinero incluye sólo aquellos tipos de riqueza que aceptan con regularidad
los vendedores a cambio de bienes y servicios.
CAPÍTULO 29 EL SISTEMA MONETARIO 611
29-1a Funciones del dinero

El dinero tiene tres funciones en la economía: es un medio de cambio, una unidad de cuenta
y un depósito de valor. Estas tres funciones juntas distinguen al dinero de otros activos
en la economía como acciones, bonos, bienes raíces, arte e incluso tarjetas de colección
de los jugadores de béisbol. Vamos a analizar por turno cada una de estas funciones del
dinero.
Un medio de cambio es un artículo que los compradores entregan a los vendedores Medio de cambio
cuando compran bienes y servicios. Cuando usted compra una camisa en una tienda Artículo que los
de ropa, ésta le entrega la camisa y usted le entrega su dinero. Esta transferencia de compradores entregan a
dinero de comprador a vendedor permite que se lleve a cabo la transacción. Cuando los vendedores cuando
usted entra en una tienda, confía en que aceptará su dinero a cambio de los artículos que desean comprar bienes y
vende, debido a que el dinero es el medio de cambio generalmente aceptado. servicios.
Una unidad de cuenta es el criterio que utilizan las personas para anunciar los pre- Unidad de cuenta
cios y registrar las deudas. Cuando usted va de compras, podría observar que una Criterio que utilizan las
camisa cuesta $30 y una hamburguesa $3. Aun cuando sería correcto decir que el precio personas para anunciar
de una camisa es 10 hamburguesas y el precio de una hamburguesa es 1 ⁄ 10 de una precios y registrar deudas.
camisa, los precios nunca se citan de esta forma. De manera similar, si usted solicita
un préstamo en un banco, la cantidad de sus futuros pagos del préstamo se medirá en
dinero, no en una cantidad de bienes y servicios. Cuando queremos medir y registrar el
valor económico, utilizamos el dinero como unidad de cuenta.
Un depósito de valor es un artículo que las personas pueden utilizar para transferir Depósito de valor
el poder de compra del presente al futuro. Cuando un vendedor acepta dinero hoy a Producto que pueden
cambio de un bien o servicio, ese vendedor puede guardar el dinero y convertirse en utilizar las personas para
otro momento en comprador de otro bien o servicio. El dinero no es el único depósito transferir el poder de
de valor en la economía: una persona también puede transferir el poder de compra del compra del presente al
futuro.
presente al futuro conservando activos no monetarios como acciones y bonos. El tér-
mino riqueza se utiliza para referirse al total de los depósitos de valor, incluyendo tanto
al dinero como a los activos no monetarios.
Los economistas utilizan el término liquidez para describir la facilidad con la cual Liquidez
un activo se puede convertir al medio de cambio de la economía. Dado que el dinero es Facilidad con la cual un
dicho medio, es el activo más líquido disponible. Otros activos varían ampliamente en activo se puede convertir
su grado de liquidez. La mayoría de las acciones y bonos se pueden vender fácilmente al medio de cambio de la
con un costo pequeño, de manera que son activos relativamente líquidos. En contraste, economía.
vender una vivienda, una pintura de Rembrandt o una tarjeta coleccionable de béisbol
de 1948 de Joe DiMaggio requiere más tiempo y esfuerzo, de manera que esos activos
son menos líquidos.
Cuando las personas deciden en qué forma conservan su riqueza, deben equilibrar
la liquidez de cada activo posible contra una utilidad del activo como depósito de
valor. El dinero es el activo más líquido, pero está lejos de ser perfecto como depósito
de valor. Cuando aumentan los precios, disminuye el valor del dinero. En otras pala-
bras, cuando los bienes y servicios se encarecen, cada unidad monetaria en nuestra
billetera puede comprar menos. Este vínculo entre el nivel de precios y el valor del
dinero es una clave para comprender la forma en la cual el dinero afecta a la economía,
un tema que comenzaremos a explorar en el siguiente capítulo.
29-1b Tipos de dinero

Cuando el dinero asume la forma de una mercancía con un valor intrínseco se llama
dinero mercancía. El término valor intrínseco significa que el artículo tendría valor, Dinero mercancía
incluso si no se utilizara como dinero. Un ejemplo de dinero mercancía es el oro, el cual Dinero que asume la
tiene un valor intrínseco debido a que se utiliza en la industria y en la fabricación de forma de una mercancía
joyería. Aun cuando en la actualidad no utilizamos ya el oro como dinero, histórica- con un valor intrínseco.
mente ha sido una forma de dinero, debido a que es relativamente fácil transportarlo,
cuantificarlo y verificar sus impurezas. Cuando una economía utiliza el oro como dinero
(o usa papel moneda que es convertible en oro si se desea), se dice que está operando
bajo un patrón oro.
Otro ejemplo de dinero mercancía son los cigarrillos. En los campos de prisioneros
de guerra durante la Segunda Guerra Mundial, los prisioneros intercambiaban unos
con otros bienes y servicios, utilizando cigarrillos como depósito de valor, unidad de
cuenta y medio de cambio. De manera similar, cuando la Unión Soviética se estaba
disolviendo a finales de la década de 1980, los cigarrillos comenzaron a reemplazar al
rublo en Moscú. En ambos casos, incluso los no fumadores estaban felices de aceptar
cigarrillos en un intercambio, ya que sabían que podían usarlos para comprar otros bie-
nes y servicios.
Dinero fiduciario El dinero que no tiene un valor intrínseco se llama dinero fiduciario. El término fidu-
Dinero sin un valor ciario se refiere a una orden o decreto, y un decreto del gobierno establece el dinero
intrínseco, que se utiliza fiduciario. Por ejemplo, compare los billetes que usted guarda en su billetera (impresos
como dinero debido a un por el gobierno) y los billetes del juego de Monopolio (impreso por la empresa de juegos
decreto del gobierno. Parker Brothers). ¿Por qué puede usar el primero para pagar la cuenta en un restaurante
pero no el segundo? La respuesta es que el gobierno ha decretado que sus billetes son
dinero válido. Cada billete de dólar estadounidense tiene la leyenda: “Esta nota es una
moneda de curso legal para todas las deudas, públicas y privadas.”
Aun cuando el gobierno es central para establecer y regular un sistema del dinero
fiduciario (por ejemplo, consigna a los falsificadores), también se requieren otros facto-
res para el éxito de un sistema monetario de este tipo. En gran medida, la aceptación del
dinero fiduciario depende tanto de las expectativas y convencionalismos sociales como
de un decreto del gobierno. El gobierno soviético en la década de 1980 nunca abandonó
el rublo como la moneda oficial. Sin embargo, las personas en Moscú preferían aceptar
cigarrillos (o incluso dólares estadounidenses) a cambio de bienes y servicios, debido a
que tenían más confianza en que ese dinero alterno sería aceptado por otros en el futuro.
EN LAS
¿Por qué usamos oro?
NOTICIAS
Las sociedades han utilizado durante muchos siglos formas de dinero

mercancía, siendo el patrón oro el más común. Esta elección podría tener
una explicación científica.
Un químico explica la tabla periódica y que comenzara a eliminar

por qué preferimos el oro cualquier cosa que no pudiera funcionar como
dinero. Después se dirige hacia la columna de la
sobre el litio, el osmio extrema izquierda y señala uno de los elemen-
La tabla periódica parece una especie de
y el einstenio… tarjeta de bingo. Cada cuadro tiene un ele- tos: el litio.
Jacob Goldstein y David Kestenbaum mento diferente en ella, uno para el carbono, “Si el litio se expone al aire, provocaría un
otro para el oro, y así sucesivamente. gran fuego capaz de quemar a través de las
a tabla periódica contiene 118 elementos
L químicos y, sin embargo, desde hace mile-
nios, hay uno en particular que gusta mucho a
Sanat comienza con la columna del
extremo derecho de la tabla. Los elementos en
paredes de concreto”, dice.
Claramente, tener dinero que estalla
espontáneamente en llamas es una mala
esta área tienen una característica muy atrac-
los seres humanos: el oro, el cual se ha utilizado tiva: no van a cambiar, ya que son química- idea. De hecho, usted no querría que su dinero
como dinero durante miles de años, y su precio mente estables. presentara ningún tipo de reacción química
se ha incrementado por los cielos. Pero también tienen un gran inconveniente: espontánea y resulta que muchos de los ele-
¿Por qué el oro? ¿Por qué no osmio, litio o son gases. Se puede colocar todo el dinero mentos en la tabla periódica son bastante
rutenio? gaseoso en un frasco, pero en el momento reactivos.
Acudimos a un experto para averiguarlo: de abrirlo, usted quedaría en quiebra. Es por No todos ellos estallan en llamas,
Sanat Kumar, ingeniero químico de la Univer- ello que Sanat tacha toda la columna de la pero a veces se corroen o comienzan a
sidad de Columbia. Le pedimos que tomara derecha. desmoronarse.
29-1c El dinero en la economía de Estados Unidos

Como veremos, la cantidad de dinero en circulación en la economía, llamada masa mone-
taria, tiene una poderosa influencia sobre muchas variables económicas. Pero antes de
considerar por qué esto es cierto, debemos plantear una pregunta preliminar: ¿cuál es
la cantidad de dinero? En particular, suponga que a usted le asignan la tarea de medir
cuánto dinero hay en la economía de Estados Unidos. ¿Qué incluiría en su medición?
El activo más evidente que se debe incluir es el efectivo, es decir, los billetes y mone- Efectivo
Billetes y monedas en
das en manos del público. El efectivo es claramente el medio de cambio más aceptado
manos del público.
en la economía. No hay duda de que es parte de la masa monetaria.
Sin embargo, el efectivo no es el único activo que usted puede utilizar para adqui-
rir bienes y servicios. Numerosas tiendas también aceptan cheques personales. La
riqueza almacenada en su cuenta de cheques es casi tan útil para comprar cosas como
la riqueza que guarda en su billetera. Por consiguiente, para medir la masa monetaria
Depósitos a la vista
tal vez usted también desearía incluir los depósitos a la vista, que son los saldos en las
Saldos en las cuentas
cuentas bancarias a las que los depositantes pueden acceder simplemente elaborando
bancarias a los que los
un cheque o presentando una tarjeta de débito en una tienda. depositantes pueden
Una vez que usted comienza a considerar los saldos en las cuentas de cheques como acceder girando un
parte de la masa monetaria, eso lo lleva a considerar la gran variedad de otras cuentas cheque.
que tienen las personas en los bancos y otras instituciones financieras. Los depositantes
en los bancos por lo general no pueden girar cheques contra los saldos en sus cuentas
de ahorros, pero pueden transferir fácilmente los fondos de sus cuentas de ahorros a su
cuenta de cheques. Además, los depositantes de los fondos de inversión en el mercado
de dinero a menudo giran cheques contra sus saldos. Por consiguiente, estas otras cuen-
tas deben ser plausiblemente parte de la masa monetaria de Estados Unidos.
Así Sanat tacha otros 38 elementos, porque Las primeras civilizaciones no podían tener
son demasiado reactivos. rodio o paladio, debido a que no fueron descu-
Le preguntamos acerca de esas dos filas biertos hasta principios de 1800.
extrañas en la parte inferior que siempre apa- Esto nos deja con el platino y el oro, los
recen por separado de la tabla principal y que cuales se pueden encontrar en ríos y corrientes.
contiene nombres maravillosos como prometio Pero si usted estuviera en el mundo antiguo
o einstenio. y deseara fabricar monedas de platino, hubiera
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Pero resulta que son radiactivos. Si usted necesitado algún tipo de horno mágico del
coloca un poco de einstenio en su bolsillo mori- futuro, ya que el punto de fusión del platino es
ría un año después. superior a los 3000 grados Fahrenheit.
Así que pasamos de 118 a 30 elementos, y El oro se funde a una temperatura mucho
hemos determinado una lista con tres requisi- menor, lo que lo hace más fácil de trabajar, aun
tos fundamentales: en la era preindustrial.
En el oro confiamos. Así que le preguntamos a Sanat: si pudié-
1. Que no sea un gas. ramos retrasar el reloj y comenzar de nuevo
2. Que no se corroa ni estalle en llamas. al parecer viene a la tierra en los meteoritos, la historia, ¿podrían ser las cosas distintas, o
3. Que no te mate. es eliminado. terminaríamos nuevamente con el oro como el
Esto nos deja con sólo cinco elementos: elemento de elección?
Ahora Sanat añade un nuevo requisito: que
rodio, paladio, plata, platino y oro, todos ellos “Para la tierra, el oro es el punto dulce,
sea un elemento raro. Esto le permite tachar
considerados como metales preciosos. dados los parámetros que tenemos”, comenta.
una gran cantidad de los cuadros de la parte
Pero incluso en este caso podemos con- “No podría ser de otra manera.”
superior de la tabla, ya que los elementos
tinuar con la eliminación. La plata se ha
agrupados ahí tienden a ser más abundantes.
utilizado ampliamente como dinero, pero es
Al mismo tiempo, no se desea elegir un ele-
reactiva y se opaca. Es por ello que Sanat
mento demasiado raro, por lo que el osmio, que Fuente: NPR Morning Edition, 15 de febrero, 2011.
afirma que no es la mejor opción.
FIGURA 1 Miles de millones

(millardos)
Dos mediciones de la masa de dólares M2
monetaria de la economía $10,413
t%FQØTJUPTEFBIPSSPT
de Estados Unidos t%FQØTJUPTBDPSUPQMB[P
Las dos mediciones de la t'POEPTEFJOWFSTJØO
masa monetaria que se FOFMNFSDBEPEFEJOFSP
siguen más ampliamente t"MHVOBTDBUFHPSÓBTNFOPSFT
son M1 y M2. Esta figura NJMMBSEPT
muestra el volumen de
cada medición en enero de M1
$2,481
2013. t%FQØTJUPTBMBWJTUB t5PEPFO.
t$IFRVFTEFWJBKFSP NJMMPOFT
Fuente: Reserva Federal.

t0USPTEFQØTJUPTWFSJmDBCMFT
NJMMBSEPT
t&GFDUJWP
NJMMBSEPT
En una economía compleja como la estadounidense, no es fácil trazar una línea entre
los activos que se pueden y aquellos que no se pueden llamar “dinero.” Las monedas en
su bolsillo son parte de la masa monetaria y el edificio Empire State claramente no lo es,
pero hay muchos activos entre estos extremos para los cuales la elección es menos clara.
Debido a que diferentes analistas pueden no estar de acuerdo acerca de dónde trazar la
línea divisoria entre los activos monetarios y no monetarios, existen varias opciones dis-
ponibles para medir la masa monetaria de la economía de Estados Unidos. La figura 1
muestra las que se utilizan más comúnmente, designadas como M1 y M2. M2 incluye
más activos en su medición del dinero que M1.
Para nuestros propósitos en el libro, no necesitamos extendernos demasiado en las
diferencias entre las varias mediciones del dinero. Ninguna parte de nuestra discu-
sión dependerá de la distinción entre M1 y M2. El punto importante es que la masa
Para su Por qué las tarjetas de crédito

información no son dinero
odría parecer natural incluir a las tarjetas de crédito como parte de la pago de una compra, una
P base monetaria de la economía. Después de todo, las personas las usan
para efectuar muchas de sus compras. Por consiguiente, ¿las tarjetas de
tarjeta de débito le per-
mite al usuario acceder de
crédito no son un medio de cambio? inmediato a los depósitos en una
Al principio este argumento podría parecer persuasivo, pero las tarjetas cuenta bancaria. En este sentido, una tarjeta de débito es más similar a un
de crédito se excluyen de todas las mediciones de la cantidad de dinero. cheque que una tarjeta de crédito. Los saldos de la cuenta que hay detrás de
La razón es que no son en realidad un método de pago, sino un método la tarjeta de débito se incluyen en las mediciones de la cantidad de dinero.
de diferir el pago. Cuando usted compra una comida con una tarjeta de Aun cuando las tarjetas de crédito no se consideran una forma de
crédito, el banco que la expidió le paga al restaurante lo que se le debe. En dinero, son importantes para analizar el sistema monetario. Las personas
una fecha posterior, usted le deberá pagar al banco (tal vez con intereses). que cuentan con tarjetas de crédito pueden pagar muchas de sus cuen-
Cuando llegue el momento de pagar el saldo de su tarjeta, quizá lo hará tas a finales del mes, en lugar de hacerlo de forma esporádica conforme
girando un choque contra su cuenta. El saldo en esta cuenta de cheques es realizan sus compras. Como resultado, quienes tienen tarjetas de crédito
parte de la masa monetaria de la economía. quizá guarden en promedio menos dinero que las que no las tienen. Por
Observe que las tarjetas de crédito son muy diferentes de las de débito, consiguiente, la introducción y la creciente popularidad de las tarjetas
que automáticamente retiran fondos de una cuenta bancaria para pagar de crédito pueden reducir la cantidad de dinero que las personas deciden
los artículos adquiridos. En lugar de permitir que el usuario posponga el guardar.
monetaria para la economía de Estados Unidos incluye no sólo el efectivo, sino también
los depósitos en los bancos y otras instituciones financieras a los que se puede acceder
fácilmente y utilizar para comprar bienes y servicios.
Caso de ¿En dónde está todo el dinero?

estudio Una incógnita acerca de la masa monetaria de la economía de Estados Uni-
dos es la cantidad de efectivo. En enero de 2013 había 1.1 billones de dólares
en circulación. Para colocar este número en perspectiva, podemos dividirlo entre
245 millones, el número de adultos (de 16 años y mayores) en dicho país. Este cálculo
implica que el adulto promedio tiene aproximadamente $4,490 de efectivo. La mayoría
de las personas se sorprende al saber que la economía estadounidense tiene tanto efec-
tivo, debido a que guardan mucho menos en sus billeteras.
¿Quién tiene todo este efectivo? Nadie lo sabe a ciencia cierta, pero hay dos explica-
ciones plausibles.
La primera es que gran parte del efectivo se guarda en el extranjero. En países extran-
jeros sin un sistema monetario estable, las personas a menudo prefieren dólares esta-
dounidenses a activos nacionales o domésticos. De hecho, no es inusual ver que en el
extranjero se utilizan los dólares como medio de cambio, unidad de cuenta y depósito
de valor.
La segunda explicación es que gran parte del dinero en efectivo está en manos de
narcotraficantes, evasores de impuestos y otros criminales. Para la mayoría de las perso-
nas en la economía estadounidense, el efectivo no es una forma particularmente buena
de almacenar la riqueza. El efectivo no sólo se puede perder o robar, sino que no genera
intereses, mientras que un depósito en el banco sí. Por consiguiente, la mayoría de las
personas guarda poco efectivo. En contraste, los criminales pueden evitar depositar su
riqueza en los bancos, debido a que un depósito bancario proporciona a la policía pistas
que pueden utilizar para rastrear sus actividades ilegales. Para los criminales, el dinero
en efectivo puede ser la mejor forma disponible de depósito de valor.
Examen rápido Mencione y describa las tres funciones del dinero.
29-2 El sistema de la Reserva Federal

Siempre que un gobierno utiliza un sistema de dinero fiduciario, como lo hace la eco-
nomía estadounidense, alguna agencia debe ser responsable de regularlo. En Estados Reserva Federal (Fed)
Unidos esa agencia es la Reserva Federal, a menudo llamada simplemente la Fed. Si El banco central de
usted ve la parte superior de un billete de dólar, verá que se llama “nota de la Reserva Estados Unidos.
Federal”. La Fed es un ejemplo de banco central, una institución diseñada para super-
visar al sistema bancario y regular la cantidad de dinero en la economía. Otros bancos Banco central
centrales importantes del mundo incluyen al Banco de Inglaterra, el Banco de Japón y el Institución diseñada para
Banco Central Europeo. supervisar el sistema
bancario y regular la
cantidad de dinero en la
29-2a Organización de la Fed economía.
La Fed fue creada en 1913, después de que una serie de fracasos bancarios en 1907 con-
venció al Congreso de Estados Unidos de que necesitaba un banco central para asegu-
rar la salud del sistema bancario de la nación. Hoy la Fed está dirigida por su junta de
gobernadores, que cuenta con siete miembros nombrados por el presidente del país
y ratificados por el Senado. Los gobernadores tienen periodos de catorce años. Así
como a los jueces federales les asignan periodos vitalicios para aislarlos de la política,
a los gobernadores de la Fed les asignan periodos largos para darles independencia de
las presiones políticas a corto plazo cuando formulan la política monetaria.
Entre los siete miembros de la junta de gobernadores, el más importante es el pre-
sidente, quien dirige al personal de la Fed, preside las juntas y testifica regularmente
acerca de la política de la Fed frente a los comités del Congreso. El presidente del país
nombra al presidente de la Fed para un periodo de cuatro años. Cuando este libro estaba
en desarrollo, el presidente de la Fed era Ben Bernanke, exprofesor de economía, que fue
nombrado en 2005 para el trabajo en la Fed por el presidente George W. Bush y vuelto a
nombrar en 2009 por el presidente Barack Obama.
El Sistema de la Reserva Federal se compone del Consejo de la Reserva Federal en
Washington, D.C., y doce bancos regionales de la Reserva Federal localizados en las ciu-
dades más importantes del país. Los presidentes de los bancos regionales son elegidos
por el consejo de administración de cada banco, cuyos miembros por lo general pertene-
cen a la comunidad bancaria y de negocios de cada región.
La Fed tiene dos trabajos relacionados. El primero es regular a los bancos y asegurar
la salud del sistema bancario. Esta tarea es en gran parte responsabilidad de los bancos
regionales de la Reserva Federal. En particular, la Fed monitorea la situación financiera
de cada banco y facilita las transacciones bancarias al respaldar los cheques. También
actúa como un banco de los bancos. Es decir, la Fed realiza préstamos a los bancos
cuando éstos quieren pedir prestado. Cuando los bancos enfrentan problemas financie-
ros y están cortos de efectivo, la Fed actúa como un prestamista de último recurso, un pres-
tamista para quienes no pueden pedir prestado en otra parte, con el fin de mantener la
estabilidad en todo el sistema bancario.
El segundo trabajo y el más importante de la Fed es controlar la cantidad de dinero
Oferta de dinero disponible en la economía, denominada oferta de dinero. Las decisiones de quienes
Cantidad de dinero diseñan las políticas concernientes a la oferta de dinero constituyen la política mone-
disponible en la economía. taria. En la Fed, la política monetaria está a cargo del Comité Federal del Mercado
Abierto (Federal Open Market Committee, FOMC). El FOMC se reúne cada seis sema-
Política monetaria nas en Washington, D.C. para analizar la condición de la economía y considerar los
Fijación de la oferta cambios en la política monetaria.
de dinero por quienes
diseñan las políticas
en el banco central. 29-2b Comité Federal del Mercado Abierto
El Comité Federal del Mercado Abierto se compone de siete miembros de la junta de
gobernadores y cinco de los doce presidentes de los bancos regionales. Los doce pre-
sidentes regionales asisten a cada junta del FOMC, pero sólo cinco pueden votar. Los
cinco con derecho a voto se rotan entre los doce presidentes regionales. Sin embargo, el
presidente de la Fed de Nueva York siempre obtiene un voto, debido a que Nueva York
es el centro financiero tradicional de la economía de Estados Unidos y a que todas las
compras y ventas de bonos del gobierno se efectúan a través del escritorio de transaccio-
nes de la Fed en Nueva York.
A través de las decisiones del FOMC, la Fed tiene el poder de aumentar o reducir la
cantidad de dinero en la economía. En términos metafóricamente simples, usted puede
imaginar a la Fed imprimiendo billetes para después dejarlos caer desde un helicóptero
por todo el país. De manera similar, imagine a la Fed utilizando una enorme aspiradora
para succionar el dinero de las billeteras de las personas. Aun cuando en la práctica los
métodos de la Fed para modificar la oferta de dinero son más complejos y sutiles que
esto, la metáfora del helicóptero y la aspiradora es un buen primer paso para compren-
der el significado de la política monetaria.
Más adelante en el capítulo hablaremos de la forma en la cual la Fed modifica en
realidad la oferta de dinero, pero vale la pena mencionar aquí que el principal instru-
mento de la Fed es la operación de mercado abierto, que es la compra y venta de bonos del
gobierno. Debemos recordar que un bono del gobierno de Estados Unidos es un certifi-
cado de deuda del gobierno federal. Si el FOMC decide incrementar la oferta de dinero,
la Fed imprime dólares y los usa para comprar bonos del gobierno al público en los
mercados de bonos de la nación. Después de la compra, estos dólares se encuentran en
manos del público. Por consiguiente, una compra de bonos en el mercado abierto por la
Fed incrementa la oferta de dinero. A la inversa, si el FOMC decide reducir la oferta de
dinero, la Fed le vende al público bonos del gobierno de su portafolio en los mercados
de bonos de la nación. Después de la venta, los dólares que recibe de los bonos ya están
fuera de las manos del público. Por consiguiente, una venta de bonos en el mercado
abierto por la Fed reduce la oferta de dinero.
Los bancos centrales son instituciones importantes, debido a que los cambios en la
oferta de dinero pueden afectar profundamente a la economía. Uno de los Diez prin-
cipios de la economía del capítulo 1 es que los precios aumentan cuando el gobierno
imprime demasiado dinero. Otro de estos principios es que la sociedad enfrenta
disyuntivas a corto plazo entre inflación y desempleo. El poder de la Fed se basa en
estos principios. Por razones que se estudian más a fondo en los siguientes capítulos,
las decisiones de la política de la Fed tienen una influencia importante en la tasa de
inflación de la economía a largo plazo, y en el empleo y la producción de la economía a
corto plazo. De hecho, al presidente de la Fed se le ha llamado la segunda persona más
poderosa de Estados Unidos.
Examen rápido ¿Cuáles son las principales responsabilidades de la Reserva Federal? Si

la Fed desea incrementar la oferta de dinero, ¿cómo lo hace por lo general?
29-3 Los bancos y la oferta de dinero

Hasta ahora hemos introducido el concepto de “dinero” y analizado la forma en la
COLLECTION/ WWW.CARTOONBANK.COM
© MICK STEVENS/ THE NEW YORKER
cual la Reserva Federal controla la oferta de dinero comprando y vendiendo bonos del
gobierno en operaciones de mercado abierto. Aun cuando esta explicación de la oferta
de dinero es correcta, no es completa. En particular, omite el rol central que desempeñan
los bancos en el sistema monetario.
Recuerde que la cantidad de dinero que usted tiene incluye tanto efectivo (los bille-
tes en su billetera y las monedas en su monedero) como los depósitos a la vista (el saldo
en su cuenta de cheques). Debido a que los depósitos a la vista se almacenan en los
bancos, el comportamiento de éstos puede influir en la cantidad de depósitos a la vista
en la economía y, por consiguiente, en la oferta de dinero. En esta sección se estudia la “He escuchado mucho
forma en la cual los bancos afectan a la oferta de dinero y, al hacerlo, la forma en la cual acerca del dinero, y ahora
complican el trabajo de la Fed de controlar la oferta de dinero. me gustaría probar un
poco.”
29-3a El caso simple de la banca con reservas

del 100 por ciento
Para ver la forma en la cual los bancos influyen en la oferta de dinero, imagine primero
un mundo sin bancos. En este mundo simple, el efectivo es la única forma de dinero.
Para ser más concretos, suponga que la cantidad total de efectivo es $100. Por consi-
guiente, la oferta de dinero es $100.
Ahora suponga que alguien abre un banco llamado de forma adecuada First Natio-
nal Bank, que es la única institución depositaria (es decir, que acepta depósitos pero
no realiza préstamos). El propósito del banco es proporcionar a los depositantes un
lugar seguro para guardar su dinero. Siempre que una persona deposita algún dinero,
el banco lo guarda en su bóveda hasta que el depositante lo retira, gira un cheque o
usa una tarjeta de débito contra su saldo. A los depósitos que los bancos han recibido,
pero que no han prestado, se les llama reservas. En esta economía imaginaria, todos los Reservas
depósitos se guardan como reservas, de manera que este sistema se llama banca de reser- Depósitos que los bancos
vas del 100 por ciento. han recibido, pero que no
Podemos expresar la situación financiera del First National Bank con una cuenta T, han prestado.
que es un registro contable simplificado que muestra los cambios en los activos y pasi-
vos de un banco. La siguiente es una cuenta T para el First National Bank si los $100 del
dinero de la economía se depositan en él:
First National Bank

Activos Pasivos
Reservas $100 Depósitos $100
Del lado izquierdo de la cuenta T están los activos del banco de $100 (las reservas que
guarda en sus bóvedas). Del lado derecho están los pasivos de $100. Debido a que los
activos y los pasivos del First National Bank están exactamente en balance, este estado
financiero se conoce como balance general.
Ahora considere la oferta de dinero en esta economía imaginaria. Antes de que opere
el First National Bank, la oferta de dinero es $100 en efectivo que tienen las personas.
Después de que el banco abre y las personas depositan su efectivo, la oferta de dinero es
$100 de depósitos a la vista. (Ya no existe efectivo en circulación, debido a que todo se
encuentra en la bóveda del banco.) Cada depósito en el banco reduce el efectivo e incre-
menta los depósitos a la vista exactamente por la misma cantidad, dejando sin cam-
bios la oferta de dinero. Por consiguiente, si los bancos tienen todos los depósitos en reserva,
entonces no influyen en la oferta de dinero.
29-3b Creación de dinero en la banca

con reservas fraccionarias
Al final, los banqueros en el First National Bank pueden comenzar a reconsiderar su
política de banca con reservas del 100%. Dejar todo ese dinero ocioso en su bóveda
parece no ser necesario. ¿Por qué no prestar una parte y obtener ganancias cobrando
intereses sobre los préstamos? Las familias que compran viviendas, las empresas que
construyen nuevas plantas y los estudiantes que pagan por su universidad, estarían feli-
ces de pagar un interés por pedir prestado algo de dinero durante un tiempo. El First
National Bank debe mantener algunas reservas de manera que haya dinero disponible
si los depositantes desean efectuar retiros. Pero si el flujo de nuevos depósitos es apro-
ximadamente el mismo que el flujo de retiros, el First National Bank necesita conservar
sólo una fracción de sus depósitos en reserva. Por consiguiente, adopta un sistema lla-
Banca con reservas mado banca con reservas fraccionarias.
fraccionarias A la fracción de depósitos totales que guarda un banco como reservas se le conoce
Sistema bancario en como razón de reservas, la cual se determina mediante una combinación de regulacio-
el cual los bancos sólo
nes del gobierno y de política bancaria. Como se estudiará con detalle más adelante
guardan como reservas
en el capítulo, la Fed establece una cantidad mínima de reservas que los bancos deben
una fracción de los
depósitos.
tener, llamada requerimiento de reservas. Además, los bancos pueden contar con reservas
por encima del mínimo legal, llamadas exceso de reservas, de manera que puedan estar
Razón de reservas más confiados en que no se quedarán cortos de efectivo. Para nuestro propósito aquí,
Fracción de depósitos que tomamos como dada la razón de reservas para analizar la forma en la cual la banca con
los bancos retienen como reservas fraccionarias influye en la oferta de dinero.
reservas. Suponga que el First National Bank tiene una razón de reserva de 1/10 o de 10%.
Esto significa que mantiene 10% de sus depósitos en reserva y presta el resto. Veamos de
nuevo la cuenta T del banco:
First National Bank

Activos Pasivos
Préstamos 90
El First National Bank todavía tiene $100 en pasivos debido a que el hecho de efec-
tuar los préstamos no alteró la obligación del banco con sus depositantes. Pero ahora
el banco tiene dos tipos de activos: $10 de reservas en su bóveda y préstamos por $90.
(Estos préstamos son pasivos de las personas que los solicitaron, pero son activos del
banco que los realizó, debido a que los deudores le pagarán más adelante al banco.) En
total, el activo del First National Bank sigue siendo igual a su pasivo.
Una vez más considere la oferta de dinero en la economía. Antes de que el First
National Bank realice cualquier préstamo, la oferta de dinero es $100 de depósitos
en el banco. Sin embargo, cuando el First National Bank realiza esos préstamos, la
oferta de dinero se incrementa. Los depositantes todavía tienen depósitos a la vista
que suman $100, pero ahora los deudores o prestatarios tienen $90 en dinero. La oferta
de dinero (que es igual al efectivo más los depósitos a la vista) es igual a $190. Por
consiguiente, cuando los bancos sólo tienen una fracción de depósitos en reserva, el banco crea
dinero.
Al principio, esta creación de dinero mediante la banca con reservas fraccionarias
puede parecer demasiado buena para ser verdad: parece que el banco está creando
dinero de la nada. Con la finalidad de hacer que esta creación de dinero parezca menos
milagrosa, observe que cuando el First National Bank presta algo de sus reservas y crea
dinero, no genera ninguna riqueza. Los préstamos del First National proporcionan a los
prestatarios algo de efectivo y, por consiguiente, la capacidad para comprar bienes y
servicios. Sin embargo, los prestatarios también están asumiendo deudas, por lo que los
préstamos no los vuelven más ricos. En otras palabras, cuando un banco crea el activo
en forma de dinero, también crea un pasivo correspondiente para aquellos que pidieron
prestado el dinero que se creó. Al final de este proceso de creación de dinero, la econo-
mía tiene mayor liquidez en el sentido de que hay más del medio de cambio, pero la
economía no es más rica que antes.
29-3c El multiplicador del dinero

La creación de dinero no se detiene con el First National Bank. Suponga que el prestata-
rio del First National utiliza los $90 para comprar algo de alguien que después deposita
el efectivo en el Second National Bank. La siguiente es la cuenta T para el Second Natio-
nal Bank:
Second National Bank

Activos Pasivos
Reservas $ 9 Depósitos $90
Préstamos 81
Después del depósito, este banco tiene pasivos de $90. Si el Second National Bank tam-
bién tiene una razón de reservas de 10%, mantiene activos de $9 en reservas y realiza
préstamos por $81. De esta manera, el Second National Bank crea $81 adicionales de
dinero. Si estos $81 finalmente se depositan en el Third National Bank, que también
tiene una razón de reserva de 10%, este banco guarda $8.10 en reserva y realiza présta-
mos por $72.90. La siguiente es la cuenta T para el Third National Bank:
Third National Bank

Activos Pasivos
Reservas $ 8.10 Depósitos $81
Préstamos 72.90
El proceso continúa. Cada vez que el dinero se deposita y se realiza un préstamo banca-
rio, se crea más dinero.
¿Cuánto dinero se crea finalmente en esta economía? Vamos a sumar:
Depósito original = $100.00

Préstamo del First National Bank = $ 90.00 [= 0.9 × $100.00]
Préstamo del Second National = $ 81.00 [= 0.9 × $90.00]
Préstamo del Third National = $ 72.90 [= 0.9 × $81.00]
• •
• •
• •
Oferta total de dinero = 1,000.00
Resulta que, aun cuando este proceso de creación de dinero puede continuar para siem-
pre, no crea una cantidad infinita de dinero. Si usted laboriosamente suma la secuen-
cia infinita de números en el ejemplo anterior, verá que los $100 de reservas generan
$1,000 de dinero. La cantidad de dinero que genera el sistema bancario con cada uni-
Multiplicador del dinero dad monetaria de reservas se llama multiplicador del dinero. En esta economía ima-
Cantidad de dinero ginaria, en la que los $100 de reservas generan $1,000 de dinero, el multiplicador del
que genera el sistema dinero es 10.
bancario con cada unidad ¿Qué determina el volumen del multiplicador del dinero? Resulta que la respuesta
monetaria de reservas. es sencilla: el multiplicador del dinero es el recíproco de la razón de reservas. Si R es la razón
de reservas para todos los bancos en la economía, entonces cada unidad monetaria de
reservas genera 1/R unidades monetarias de dinero. En el ejemplo, R = 1/10, de manera
que el multiplicador del dinero es 10.
Esta fórmula recíproca para el multiplicador del dinero tiene sentido. Si un banco
guarda $1,000 en depósitos, entonces una razón de reservas de 1/10 (10%) significa que
el banco debe guardar $100 en reservas. El multiplicador del dinero sólo le da la vuelta
a esta idea: si el sistema bancario tiene un total de $100 en reservas, puede tener sólo
$1,000 en depósitos. En otras palabras, si R es la razón de reservas sobre depósitos en
cada banco (es decir, la razón de reservas), entonces la razón de depósitos sobre reservas
en el sistema bancario (es decir, el multiplicador de dinero) debe ser 1/R.
Esta fórmula muestra la forma en la cual la cantidad de dinero que crean los bancos
depende de la razón de reservas. Si dicha razón fuera de sólo 1/20 (5%), entonces el
sistema bancario tendría 20 veces más en depósitos que en reservas, implicando un
multiplicador del dinero de 20. Cada unidad monetaria de reservas generaría $20 de
dinero. De manera similar, si la razón de reservas fuera de 1/4 (25%), los depósitos
serían cuatro veces más que las reservas, el multiplicador sería 4 y cada unidad mone-
taria de reservas generaría $4 de dinero. Por consiguiente, mientras más alta es la razón
de reservas, menos prestan los bancos de cada depósito y más pequeño es el multiplicador del
dinero. En el caso especial de una banca con reservas del 100 por ciento, la razón de
reservas es 1, el multiplicador del dinero es 1 y los bancos no realizan préstamos ni
crean dinero.
29-3d Capital bancario, apalancamiento

y crisis financiera de 2008-2009
En las secciones anteriores hemos visto una explicación muy simplificada de la forma en
que trabajan los bancos. Sin embargo, la realidad de la banca moderna es un poco más
compleja y desempeñó un rol importante en la crisis financiera de 2008-2009. Antes de
ver esa crisis, debemos aprender un poco más acerca de cómo funcionan en realidad los
bancos.
En los balances generales bancarios que usted ha visto hasta ahora, un banco acepta
depósitos y los utiliza, ya sea para realizar préstamos o para almacenar reservas. De
manera más realista, un banco obtiene recursos financieros aceptando depósitos, pero
también, lo mismo que otras empresas, emitiendo capital y deuda. Los recursos que
Capital bancario obtiene un banco cuando emite capital para sus propietarios se llama capital bancario.
Recursos que han Un banco emplea esos recursos financieros para generar utilidades para sus propieta-
invertido los propietarios rios. No sólo realiza préstamos y almacena reservas, sino que compra valores financie-
de un banco en la ros, como acciones y bonos.
institución. El siguiente es un ejemplo más realista del balance general de un banco:
National Bank Más Realista

Pasivo y capital
Activos de los propietarios
Préstamos 700 Deuda 150
Valores 100 Capital (capital 50
de los propietarios)
En el lado derecho de este balance general se encuentran el pasivo y el capital del banco
(también conocido como capital de los propietarios). Este banco obtuvo $50 de recur-
sos de sus propietarios. También aceptó $800 de depósitos y emitió $150 de deuda.
El total de $1,000 se utilizó en tres formas, las cuales se listan en el lado izquierdo del
balance, que muestra los activos del banco. Este banco tenía $200 en reservas, realizó
préstamos por $700 y utilizó $100 para comprar valores financieros, como bonos del
gobierno o corporativos. El banco decide la forma de asignar sus recursos entre los
tipos de activos con base en sus riesgos y rendimientos, así como en las regulaciones
(como requerimientos de reserva) que restrinjan las elecciones del banco.
Conforme a las reglas de la contabilidad, las reservas, los préstamos y los valores en
el lado izquierdo del balance general siempre deben ser iguales, en total, a los depósitos,
la deuda y el capital en el lado derecho del balance. En esta igualdad no hay ninguna
magia. Ocurre debido a que el valor del capital de los propietarios es, por definición,
el valor de los activos del banco (reservas, préstamos y valores) menos el valor de sus
pasivos (depósitos y deuda). Por consiguiente, los lados izquierdo y derecho del balance
siempre suman el mismo total.
Numerosas empresas en la economía dependen del apalancamiento, que es el uso Apalancamiento
del dinero que se pidió prestado para complementar los fondos existentes para propósi- Uso del dinero que se
tos de inversión. De hecho, siempre que alguien utiliza la deuda para financiar un pro- pidió prestado para
yecto de inversión, está aplicando el apalancamiento. Sin embargo, el apalancamiento es complementar los fondos
particularmente importante para los bancos, debido a que pedir prestado y prestar son existentes para propósitos
de inversión.
la base de lo que hacen. Por consiguiente, para comprender por completo la banca, es
importante comprender cómo funciona el apalancamiento.
La razón de apalancamiento es la razón del activo total del banco contra el capital Razón de
bancario. En este ejemplo, la razón de apalancamiento es $1,000/$50, es decir 20. Una apalancamiento
razón de apalancamiento de 20 significa que por cada unidad monetaria de capital con Razón de activos sobre el
que han contribuido los propietarios del banco, éste tiene $20 de activos. De los $20 capital bancario.
de activos, $19 son financiados con dinero prestado, ya sea aceptando depósitos o emi-
tiendo deuda.
Tal vez usted aprendió en una clase de ciencias que una palanca puede ampliar una
fuerza: una piedra grande que usted no puede mover tan sólo con sus brazos se moverá
con mayor facilidad si usa una palanca. Ocurre algo similar con el apalancamiento ban-
cario. Para ver cómo funciona, sigamos con este ejemplo numérico. Suponga que el
valor de los activos del banco fuera a incrementar 5%, debido a que parte de los valores
que está almacenando el banco aumentaron de precio. Entonces los $1,000 de activos
ahora valdrían $1,050. Debido a que a los depositantes y a los tenedores de deuda toda-
vía se les adeudan $950, el capital del banco aumenta de $50 a $100. Por consiguiente,
cuando la tasa de apalancamiento es 20, un incremento de 5% en el valor de los activos
incrementa 100% el capital de los propietarios.
El mismo principio se aplica en el lado opuesto, pero con consecuencias perturbado-
ras. Suponga que algunas personas que le piden prestado al banco no cumplen con sus
préstamos, reduciendo el valor de los activos del banco 5%, a $950. Debido a que los
depositantes y los tenedores de deuda tienen el derecho de que les paguen antes que
a los propietarios del banco, el valor del capital de los propietarios disminuye a cero.
Por consiguiente, cuando la razón de apalancamiento es 20, una disminución de 5% en
el valor de los activos del banco conduce a una disminución de 100% en el capital del
banco. Si el valor de los activos llegara a disminuir más de 5%, los activos del banco
estarían más abajo de sus pasivos. En ese caso, el banco sería insolvente y no le podría
pagar en su totalidad a sus tenedores de deuda y sus depositantes.
Los reguladores respectivos requieren que los bancos tengan cierta cantidad de
capital. El objetivo de ese requerimiento de capital es asegurar que los bancos puedan Requerimiento de capital
pagarle a sus depositantes (sin tener que recurrir a los fondos de seguro de depósito Regulación del gobierno
proporcionados por el gobierno). La cantidad requerida de capital depende del tipo de que especifica una
activos que tiene un banco. Si el banco tiene activos seguros, como bonos del gobierno, cantidad mínima de
las autoridades reguladoras requieren menos capital que si el banco tiene activos riesgo- capital bancario.
sos, como préstamos a deudores cuyo crédito es de calidad dudosa.
Cuando los bancos cuentan con muy poco capital para satisfacer los requerimien-
tos, se genera un desorden económico. Un ejemplo de este fenómeno ocurrió en 2008
y 2009, cuando muchos bancos se encontraron con muy poco capital después de que
habían incurrido en pérdidas en algunos de sus activos, específicamente créditos hipo-
tecarios y valores respaldados por hipotecas. Le escasez de capital indujo a los bancos a
reducir sus préstamos, un fenómeno en ocasiones llamado desplome del crédito, que a su
vez contribuyó a una severa depresión en la actividad económica. (Este acontecimiento
se analiza más a fondo en el capítulo 33.) Para abordar este problema, el Tesoro de
Estados Unidos, trabajando junto con la Fed, depositó en el sistema bancario muchos
miles de millones de dólares de fondos públicos para incrementar la cantidad de capi-
tal bancario. Como resultado, convirtió al contribuyente estadounidense en propietario
parcial de muchos bancos. La meta de esta política inusual era recapitalizar al sistema
bancario de manera que los préstamos bancarios pudieran volver a un nivel más nor-
mal, lo que de hecho ocurrió a finales de 2009.
29-4 Instrumentos de control monetario de la Fed

Como ya se analizó, la Fed es responsable de controlar la oferta de dinero en la eco-
nomía. Ahora que comprendemos cómo funciona la banca, estamos en mejor posición
para entender la forma en la cual la Fed lleva a cabo este trabajo. Dado que los ban-
cos crean dinero en un sistema de banca con reservas fraccionarias, el control de la
Fed sobre la oferta de dinero es indirecto. Cuando la Fed decide modificar la oferta
de dinero, debe considerar la manera en que sus acciones darán resultado a través del
sistema bancario.
La Fed cuenta con diversos instrumentos en su caja de herramientas monetarias.
Podemos agrupar en dos grupos dichos instrumentos: los que influyen en la cantidad
de reservas y los que influyen en la razón de reservas y, por consiguiente, en el multipli-
cador del dinero.
29-4a Cómo influye la Fed en la cantidad de reservas

La primera forma en la que la Fed puede modificar la oferta de dinero es modificando la
cantidad de reservas. La Fed altera la cantidad de reservas en la economía, ya sea
comprando o vendiendo bonos en operaciones de mercado abierto o realizando prés-
tamos a los bancos (o mediante alguna combinación de los dos). Consideremos cada
uno a la vez.
Operaciones de mercado Operaciones de mercado abierto Como ya se observó, la Fed lleva a cabo ope-
abierto raciones de mercado abierto cuando compra o vende bonos gubernamentales. Para
Compra y venta de bonos incrementar la oferta de dinero, la Fed instruye a sus corredores de bonos en la Fed
del gobierno de Estados de Nueva York para que compren bonos del público en el mercado de bonos de la
Unidos que realiza la Fed. nación. El dinero que paga la Fed por los bonos incrementa la cantidad de dinero en
la economía. Algo de ese nuevo dinero se conserva como efectivo y algo se deposita
en los bancos. Cada nueva unidad monetaria que se retiene como efectivo incrementa
la oferta de dinero exactamente $1. Cada nueva unidad monetaria depositada en un
banco incrementa la oferta de dinero más de $1, debido a que incrementa las reservas y,
por consiguiente, la cantidad de dinero que puede crear el sistema bancario.
Para reducir la oferta de dinero, la Fed hace exactamente lo opuesto: le vende al
público bonos del gobierno en el mercado de bonos de la nación. El público paga por
estos bonos con el efectivo y los depósitos bancarios que tiene, reduciendo directamente
la cantidad de dinero en circulación. Además, a medida que las personas realizan retiros
de los bancos para comprar estos bonos de la Fed, los bancos mismos se encuentran con
una menor cantidad de reservas. En respuesta, los bancos reducen la cantidad de présta-
mos y se invierte el proceso de creación de dinero.
Las operaciones de mercado abierto son fáciles de llevar a cabo. De hecho, las com-
pras y ventas de la Fed de bonos del gobierno en los mercados de bonos de la nación
son similares a las transacciones que cualquier persona podría llevar a cabo para su pro-
pio portafolio. (Por supuesto, cuando una persona compra o vende un bono, el dinero
cambia de manos, pero la cantidad de dinero en circulación sigue siendo la misma.)
Además, la Fed puede utilizar cualquier día las operaciones de mercado abierto para
modificar la oferta de dinero una cantidad pequeña o grande, sin cambios importantes
en la ley o en las regulaciones bancarias. Así, las operaciones de mercado abierto son el
instrumento de política monetaria que utiliza con mayor frecuencia la Fed.
Préstamos de la Fed a los bancos La Fed también puede incrementar la cantidad

de reservas en la economía prestando reservas a los bancos, los cuales le piden prestado
a la Fed cuando sienten que no disponen de reservas suficientes, ya sea para satisfacer
a las autoridades de regulación del banco, cumplir con los retiros de los depositantes,
realizar nuevos préstamos o por alguna otra razón de negocios.
Existen diversas formas en las cuales los bancos le pueden pedir prestado a la Fed.
Tradicionalmente, lo hacen en la ventanilla de descuento de la Fed y pagan sobre ese prés-
tamo una tasa de interés llamada tasa de descuento. Cuando la Fed le hace un préstamo Tasa de descuento
Tasa de interés sobre los
a un banco, el sistema bancario tiene más reservas de las que tendría de otra manera, y
préstamos que realiza la
esas reservas adicionales permiten que el sistema bancario cree más dinero.
Fed a los bancos.
La Fed también puede modificar la oferta de dinero si modifica la tasa de descuento.
Una mayor tasa de descuento desalienta a los bancos de pedir prestadas reservas a la
Fed. Por lo tanto, un incremento de la tasa de descuento reduce la cantidad de reser-
vas en el sistema bancario, lo que a su vez reduce la oferta de dinero. A la inversa, una
menor tasa de descuento alienta a los bancos para pedirle prestado a la Fed, incremen-
tando la cantidad de reservas y la oferta de dinero.
En los años recientes, la Fed ha establecido nuevos mecanismos para que los ban-
cos le pidan prestado. Por ejemplo, bajo el término de Servicio de Subasta a Plazo, la Fed
determina la cantidad de fondos que le quiere prestar a los bancos y después los ban-
cos elegibles licitan para pedir prestados esos fondos. Los préstamos van a los mejores
postores elegibles, es decir, a los bancos que tienen una garantía aceptable y que ofrecen
pagar la tasa de interés más alta. A diferencia de la ventanilla de descuento, en donde
la Fed establece el precio de un préstamo y los bancos determinan el monto del mismo,
el Servicio de Subasta a Plazo de la Fed determina el monto del préstamo, y la licitación
competitiva entre los bancos determina el precio. Mientras más fondos coloca la Fed a
disposición mediante este servicio y otros similares, mayor es la cantidad de reservas y
la oferta de dinero.
La Fed utiliza esos préstamos no sólo para controlar la oferta de dinero, sino tam-
bién para apoyar a las instituciones financieras cuando se encuentran en problemas.
Por ejemplo, cuando el mercado accionario se desplomó 22% el 19 de octubre de 1987,
muchas firmas de correduría de Wall Street se encontraron temporalmente necesita-
das de fondos para financiar el alto volumen de negociación de acciones. A la mañana
siguiente, antes de que abriera el mercado, Alan Greenspan, presidente de la Fed, anun-
ció la “disposición favorable de la Fed para servir como fuente de liquidez para respal-
dar a los sistemas económico y financiero”. Muchos economistas creen que la reacción
de Greenspan al desplome de las acciones fue una razón importante por la cual tuvo
pocas repercusiones.
De manera similar, en 2008 y 2009 una reducción de los precios de la vivienda en Esta-
dos Unidos condujo a un marcado incremento del número de propietarios de viviendas
que no cumplían con sus créditos hipotecarios y muchas instituciones financieras que
tenían esas hipotecas se vieron en problemas. En un intento para impedir que esos acon-
tecimientos tuvieran ramificaciones económicas más amplias, la Fed proporcionó muchos
miles de millones de dólares de préstamos a las instituciones financieras en problemas.
29-4b Cómo influye la Fed en la razón de reservas

Además de influir en la cantidad de reservas, la Fed modifica la oferta de dinero influ-
yendo en la razón de reservas y, por lo tanto, en el multiplicador del dinero. La Fed
puede influir en la razón de reservas ya sea mediante la regulación de la cantidad de

reservas que deben tener los bancos o mediante la tasa de interés que la Fed le paga a
los bancos sobre sus reservas. Una vez más, consideraremos por separado cada uno de
estos instrumentos de política monetaria.
Requerimientos de reservas Una forma en la cual la Fed también influye en la

Requerimientos de razón de reservas es modificando los requerimientos de reservas, las regulaciones que
reservas determinan la cantidad mínima de reservas que deben tener los bancos contra sus depó-
Regulaciones sobre la sitos. Dichos requerimientos influyen en cuánto dinero puede crear el sistema bancario
cantidad mínima de con cada unidad monetaria de reservas. Un incremento de los requerimientos de reser-
reservas que deben tener vas significa que los bancos deben tener más reservas y, por lo tanto, prestar menos de
los bancos contra los cada unidad monetaria que se deposita. Como resultado, un incremento de los requeri-
depósitos.
mientos de reservas incrementa la razón de reservas, reduce el multiplicador del dinero
y la oferta de dinero. A la inversa, una disminución de los requerimientos de reservas
disminuye la razón de reservas, aumenta el multiplicador del dinero y la oferta de
dinero.
La Fed utiliza muy raras veces los cambios en los requerimientos de reservas, debido
a que desorganizan el negocio de la banca. Por ejemplo, cuando la Fed incrementa
los requerimientos de reservas, algunos bancos se encuentran cortos de reservas, aun
cuando no hayan visto ningún cambio en los depósitos. Como resultado, deben restrin-
gir los préstamos hasta que hayan aumentado su nivel de reservas al nuevo nivel reque-
rido. Además, en los años recientes este instrumento se ha vuelto menos eficaz, debido
a que muchos bancos tienen exceso de reservas (es decir, más reservas de las que se
requieren).
Pago de intereses sobre las reservas Tradicionalmente, los bancos no ganaban

ningún interés sobre las reservas que tenían. Sin embargo, en 2008 la Fed comenzó a
pagar intereses sobre las reservas. Es decir, cuando un banco tiene reservas en depósito en
la Fed, ahora la Fed le paga al banco un interés sobre dichos depósitos. Este cambio le
proporciona a la Fed otro instrumento con el cual influir en la economía. Mientras mayor
sea la tasa de interés sobre las reservas, los bancos decidirán tener más reservas. Así,
un incremento de la tasa de interés sobre las reservas tenderá a incrementar la razón de
reservas, a reducir el multiplicador del dinero y la oferta de dinero. Debido a que la Fed
ha pagado intereses sobre las reservas durante un tiempo relativamente corto, todavía no
está claro lo importante que será este nuevo instrumento para guiar la política monetaria.
29-4c Problemas para controlar la oferta de dinero

Los diversos instrumentos de la Fed (operaciones de mercado abierto, préstamos a ban-
cos, requerimientos de reservas e intereses sobre las reservas) tienen un poderoso efecto
sobre la oferta de dinero. Sin embargo, el control de la Fed sobre la oferta de dinero no
es preciso. La Fed debe luchar con dos problemas, cada uno de los cuales se origina
debido a que gran parte de la oferta de dinero la crea con reservas fraccionarias el sis-
tema bancario.
El primer problema es que la Fed no controla la cantidad de dinero que los hogares
deciden tener como depósitos en los bancos. Mientras más dinero depositan los hoga-
res, más reservas tienen los bancos y más dinero puede crear el sistema bancario. Para
ver por qué este es un problema, suponga que un día las personas comienzan a perder
la confianza en el sistema bancario y, por consiguiente, deciden retirar sus depósitos
y tener más efectivo. Cuando esto sucede, el sistema bancario pierde reservas y crea
menos dinero. La oferta de dinero disminuye, incluso sin acción de la Fed.
El segundo problema del control monetario es que la Fed no controla la cantidad
que los banqueros deciden prestar. Cuando el dinero se deposita en un banco, se crea
más dinero sólo cuando el banco lo presta. Debido a que en lugar de eso los bancos
pueden decidir tener un exceso de reservas, la Fed no puede estar segura de cuánto
dinero creará el sistema bancario. Por ejemplo, suponga que un día los banqueros se
vuelven más cautelosos acerca de las condiciones económicas y deciden realizar menos
préstamos y tener mayores reservas. En este caso, el sistema bancario crea menos dinero
del que crearía de otra manera. Debido a la decisión de los banqueros, disminuye la
oferta de dinero.
En consecuencia, en un sistema de banca con reservas fraccionarias, la cantidad de
dinero en la economía depende en parte del comportamiento de los depositantes y
de los banqueros. Dado que la Fed no puede controlar o predecir perfectamente este
comportamiento, no puede controlar perfectamente la oferta de dinero. Sin embargo,
si la Fed se mantiene alerta, estos problemas no deben ser grandes. La Fed recaba cada
semana datos de los depósitos y reservas de los bancos, de manera que se entera rápi-
damente de cualquier cambio en el comportamiento del depositante o del banquero.
Por lo tanto, puede responder a estos cambios y mantener la oferta de dinero cerca de
cualquier nivel que desee.
Caso de Corridas bancarias y oferta de dinero

estudio Es muy probable que usted en la vida real nunca haya sido testigo de una
corrida bancaria, pero tal vez ha visto una representada en películas como
Mary Poppins o It’s a Wonderful Life. Una corrida bancaria ocurre cuando los depo-
sitantes sospechan que el banco se puede declarar en quiebra y, por lo tanto, “corren”
al banco para retirar sus depósitos. Estados Unidos no ha visto una corrida bancaria
importante en su historia reciente, pero en el Reino Unido, un banco llamado Northern
Rock experimentó una en 2007 y, como resultado, finalmente lo adquirió el gobierno.
Las corridas bancarias son un problema para los bancos bajo el sistema de banca
con reservas fraccionarias. Debido a que un banco sólo tiene en reserva una fracción de
sus depósitos, no puede satisfacer las solicitudes de retiro de todos sus depositantes.
Incluso si el banco es solvente (lo que significa que sus activos son mayores que sus
pasivos), no tendrá a la mano efectivo suficiente para permitir a todos los depositantes
el acceso inmediato a su dinero. Cuando ocurre una corrida, el banco se ve obligado a
cerrar sus puertas hasta que se reembolsen algunos préstamos bancarios o hasta que
algún prestamista de último recurso (como la Fed) le proporcione el efectivo necesario
para satisfacer a los depositantes.
Las corridas bancarias complican el control de la oferta de dinero. Un ejemplo impor-
tante de este problema ocurrió durante la Gran Depresión a principios de la década de
1930. Después de una oleada de corridas bancarias y de cierres de bancos, los hogares
y los banqueros se volvieron más cautelosos. Los hogares retiraron sus depósitos de los
bancos, prefiriendo tener su dinero en efectivo. Esta decisión invirtió el proceso de crea-
ción de dinero, a medida que los banqueros respondían a la disminución de las reservas
reduciendo los préstamos bancarios. Al mismo tiempo, los banqueros incrementaron
sus razones de reservas de manera que pudieran tener disponible el efectivo suficiente
para satisfacer la demanda de sus depositantes, en cualesquiera corridas bancarias en el
futuro. La mayor razón de reservas redujo el multiplicador del dinero, que redujo toda-
vía más la oferta de dinero. Desde 1929 hasta 1933, la oferta de dinero disminuyó 28%,
sin que la Fed emprendiera ninguna acción contractiva deliberada. Muchos economis-
tas señalan esta disminución masiva de la oferta de dinero para explicar la alta tasa de
desempleo y la disminución de los precios que prevalecieron durante este periodo. (En
los próximos capítulos se estudiarán los mecanismos mediante los cuales los cambios en
la oferta de dinero afectan el desempleo y los precios.)
Hoy las corridas bancarias no son un problema importante para el sistema bancario de
RKO/THE KOBAL COLLECTION/
Estados Unidos o para la Fed. En la actualidad el gobierno federal garantiza la seguridad

de los depósitos en la mayoría de los bancos, principalmente a través de la Corpora-
ción Federal del Seguro de Depósito (Federal Deposit Insurance Corporation, FDIC).
PICTURE DESK
Los depositantes no corren hacia sus bancos, debido a que están confiados en que,
incluso si se declaran en quiebra, la FDIC les asegurará sus depósitos. Esta política del
gobierno tiene costos: los banqueros cuyos depósitos están garantizados tal vez tienen
muy pocos incentivos para evitar riesgos no deseables cuando realizan préstamos.
Pero un beneficio del seguro de depósitos es un sistema bancario más estable. Como Una corrida bancaria no
resultado, la mayoría de las personas sólo ve las corridas bancarias en las películas. tan maravillosa
EN LAS
Bernanke analiza la caja
NOTICIAS
de herramientas de la Fed
Durante la crisis financiera de 2008 y 2009, la Fed ayudó a rescatar
a varios bancos y otras instituciones financieras, y al hacerlo, amplió
de forma significativa la cantidad de reservas de los bancos. La mayor
parte de estas reservas de nueva creación se mantuvieron como exceso
de reservas. En esta sección, el presidente de la Fed explica sus planes
para relajar este proceso. Cuando este libro estaba en desarrollo,
la Fed aún no había puesto en práctica una estrategia de salida,
pero los planes de hacerlo se mantenían sin cambios.
Estrategia de salida responsable de establecer la política monetaria En cierta medida, las reservas de los ban-
de la Fed de Estados Unidos, ha dedicado mucho tiempo cos en la Fed se contraerán automáticamente
a plantear cuestiones relacionadas con una cuando la mejora de las condiciones financie-
Por Ben Bernanke estrategia de salida. Estamos seguros de que, ras reduzca o concluya el uso de nuestros ser-
cuando sea apropiado, tenemos los instrumen- vicios de préstamo a corto plazo. De hecho, el
a profundidad y amplitud de la recesión
L mundial han requerido una política mone-
taria muy acomodaticia. Desde el inicio de
tos necesarios para retirar de manera eficaz y
rápida la política expansiva.
crédito a corto plazo otorgado por la Fed a las
instituciones financieras y otros participantes
La estrategia de salida está estrecha- en el mercado cayó de 1.5 billones de dólares
la crisis financiera hace casi dos años, la
Fed ha reducido casi a cero la tasa de inte- mente ligada a la gestión del balance general en 2008 a menos de 600,000 millones a media-
rés objetivo para préstamos interbancarios de la Fed. Cuando la Fed realiza préstamos o dos de julio. Además, las reservas podrían
(la tasa de los fondos federales). También adquiere valores, los fondos entran en el sis- reducirse cada año entre 100,000 y 200,000
hemos ampliado en gran medida el tamaño tema bancario y en última instancia aparecen millones en los próximos años, como valores
del balance general de la Fed a través de la en las cuentas de reserva que los bancos y en poder de la Fed en vencimiento o pagados
adquisición de valores a largo plazo y de pro- otras instituciones de depósito mantienen en la por anticipado. Sin embargo, las reservas pro-
gramas de préstamos dirigidos para reanudar Fed. Dadas las condiciones económicas actua- bablemente permanecerán en niveles bastante
el flujo de crédito. les, los bancos han mantenido sus reservas altos durante varios años si no se aplican polí-
Estas acciones han suavizado el impacto como saldos en la Fed, mismos que ascienden ticas adicionales.
económico de la crisis financiera y también a 800,000 millones de dólares, un monto supe- Tenemos dos grandes medios de ajuste
mejoraron el funcionamiento de los mercados rior a lo normal. de política monetaria que pueden aplicarse,
de crédito, incluyendo los mercados de prés- A medida que se recupere la economía, los incluso si nuestro balance es superior por un
tamos interbancarios, de papel comercial, de bancos deberán encontrar más oportunidades tiempo: pago de intereses sobre las reservas y
consumo y crédito de la pequeña empresa y las para prestar sus reservas a fin de producir un adopción de diversas medidas que reducen el
hipotecas residenciales. crecimiento más rápido de dinero (por ejemplo, stock de reservas. Podríamos utilizar por sí solo
Mis colegas y yo creemos que las políticas M1 o M2). Por otro lado, facilitar las condicio- cualquiera de estos métodos, pero es probable
acomodaticias estarán garantizadas probable- nes de crédito podría generar presiones infla- que se utilicen en conjunto para garantizar su
mente por un periodo prolongado. Sin embargo, cionarias, a menos de que se adopten medidas eficacia.
en algún momento tendremos que ajustar la de política compensatoria. Cuando llegue el Durante el otoño pasado, el Congreso nos
política monetaria cuando la recuperación momento de endurecer la política monetaria, concedió la autoridad para pagar intereses
económica se afiance para evitar en el futuro deberemos eliminar los saldos grandes de sobre los saldos que mantienen los bancos en la
el surgimiento de un problema de inflación. El reserva o neutralizar sus posibles efectos no Fed. En la actualidad les pagamos a los bancos
comité de Mercado Abierto de la Fed, que es deseados sobre la economía. una tasa de interés de 0.25%. Cuando llegue el
momento de ajustar la política, podemos incre- En segundo lugar, el Tesoro podría vender
mentar la tasa pagada sobre las reservas a valores y depositar las ganancias en la Fed.
medida que incrementemos nuestro objetivo para Cuando los compradores pagan por los valores,
la tasa de los fondos federales. se incrementa la cuenta del Tesoro en la Fed y
Chip Somodevilla/Getty Images

Los bancos por lo general no van a pres- disminuyen los saldos de reserva. El Tesoro ha
tar fondos en el mercado de dinero a una tasa llevado a cabo este tipo de operaciones desde el
menor a la que pueden ganar sin riesgo en la otoño pasado en su programa de financiamiento
Fed. Por otra parte, deben competir por los fon- suplementario. A pesar de que las operaciones
dos que se ofrecen en los mercados privados a del Tesoro son útiles, hay que tener cuidado para
tasas de interés inferiores a la aplicada sobre Ben Bernanke, presidente de la Fed asegurarse de que podemos lograr nuestros
las reservas, ya que, al hacerlo, pueden ganar objetivos sin depender del Tesoro para proteger
un margen sin exponerse a un riesgo. la independencia de la política monetaria.
Por lo tanto, la tasa de interés que paga la En tercer lugar, podemos utilizar la autoridad
Sin embargo, este patrón también parece
Fed tiende a establecer un límite a los precios conferida por el Congreso para pagar intereses
haber surgido del hecho de que algunos grandes
de mercado a corto plazo, incluyendo la tasa de sobre los saldos de los bancos en la Fed para
prestamistas en el mercado de los fondos fede-
los fondos federales como objetivo de la política. ofrecerles depósitos a plazo, similares a los cer-
rales, en especial las empresas patrocinadas
Un incremento de la tasa que se paga sobre tificados de depósito que ofrecen los bancos a sus
por el gobierno, como Fannie Mae y Freddie Mac,
las reservas también desalienta el crecimiento clientes. Los fondos que deposite a plazos el banco
no son elegibles para recibir intereses sobre sal-
excesivo del crédito, porque los bancos no presen la Fed no estarían disponibles para el mercado
dos mantenidos en la Fed, y por lo tanto tienen
tarán sus reservas a tasas por debajo de lo que de fondos federales.
un incentivo para prestar a tasas inferiores a la
pueden ganar en la Fed. En cuarto lugar, si es necesario, la Fed
La experiencia internacional sugiere que el pagada por la Fed.
podría reducir las reservas mediante la venta de
pago de intereses sobre las reservas administra En condiciones financieras normales, la
una parte de sus tenencias de valores a largo
de manera eficaz las tasas de mercado a corto disposición de los bancos a participar en el plazo en el mercado abierto.
plazo. Por ejemplo, el Banco Central Europeo sencillo arbitraje que se ha descrito, tenderá Cada una de estas políticas contribuiría a
permite a los bancos colocar con pago de inte- a limitar la brecha entre la tasa de los fondos incrementar las tasas de interés a corto plazo,
reses el exceso de reservas en una instalación federales y la tasa que paga la Fed sobre las limitando el crecimiento de las medidas de
de depósito. Aun cuando las operaciones de reservas. Si esta brecha persiste, el problema dinero y de crédito, y endureciendo así la política
liquidez de los bancos centrales incrementaron puede abordarse mediante el pago de intere- monetaria.
sustancialmente su balance, la tasa de finan- ses complementarios sobre las reservas para En general, la Fed tiene muchos instrumen-
ciamiento o fondeo bancario se mantuvo en o reducirlas y drenar el exceso de liquidez de los tos eficaces para endurecer la política monetaria
por encima de su tasa de depósito. Además, el mercados, como una segunda forma de ajuste a cuando las perspectivas económicas nos obli-
Banco de Japón y el Banco de Canadá también la política monetaria. Aquí hay cuatro opciones gan a hacerlo. Sin embargo, como mis colegas
han empleado su capacidad para pagar intere- para hacerlo. y yo lo hemos señalado, las condiciones econó-
ses sobre las reservas para mantener un límite a En primer lugar, la Fed podría drenar micas no son susceptibles de justificar una polí-
las tasas de mercado a corto plazo. las reservas bancarias y reducir el exceso tica monetaria más restrictiva durante periodos
A pesar de esta lógica y de la experiencia, de liquidez en otras instituciones mediante prolongados. Vamos a calibrar el momento y el
la tasa de los fondos federales ha disminuido los acuerdos de recompra con participantes ritmo de cualquier ajuste futuro, junto con el
un poco por debajo de la tarifa pagada por del mercado financiero, incluyendo bancos, conjunto de medios para lograr mejor nuestros
el banco central, especialmente en octubre y empresas patrocinadas por el gobierno y otras objetivos duales de máximo empleo y estabili-
noviembre de 2008, cuando la Fed comenzó a instituciones. Los acuerdos de recompra impli- dad de precios.
pagar intereses sobre las reservas. Este patrón can la venta de valores del portafolio de la
refleja en parte factores temporales, como Fed con un acuerdo para comprarlos de nuevo
la inexperiencia de los bancos con el nuevo a un precio un poco más alto en una fecha
sistema. posterior. Fuente: The Wall Street Journal, 21 de julio, 2009.
29-4d La tasa de fondos federales

Si usted lee en el periódico acerca de la política monetaria de Estados Unidos, podrá encon-
trar muchas discusiones sobre la tasa de fondos federales. Esto plantea varias preguntas:
P: ¿Qué es la tasa de fondos federales?
Tasa de fondos federales R: La tasa de fondos federales es la tasa de interés a corto plazo que los bancos cobran
Tasa de interés a la cual por los préstamos que se hacen unos a otros. Si un banco se encuentra corto de
los bancos se hacen reservas, mientras que otro tiene exceso de reservas, el segundo le puede prestar al
préstamos unos a otros de primero. Los préstamos son temporales (por lo general de la noche a la mañana). El
la noche a la mañana. precio del préstamo es la tasa de fondos federales.
P: ¿En qué difiere la tasa de fondos federales de la tasa de descuento?
R: La tasa de descuento es la tasa de interés que pagan los bancos para pedirle prestado
directamente a la Fede a través de la ventanilla de descuento. La solicitud de présta-
mos de otro banco en el mercado de fondos federales es una alternativa para pedirle
prestadas reservas a la Fed y un banco corto de reservas por lo general hará lo que
resulte más económico. En la práctica, la tasa de descuento y la tasa de fondos fede-
rales se mueven muy de cerca.
P: ¿La tasa de fondos federales es sólo importante para los bancos?
R: De ninguna manera. Aun cuando sólo los bancos piden prestado directamente en
el mercado de fondos federales, el impacto económico de este mercado es mucho
más amplio. Debido a que diferentes partes del sistema financiero están altamente
interconectadas, las tasas de interés sobre diferentes tipos de préstamos están fuer-
temente correlacionadas entre sí. De manera que cuando la tasa de fondos federa-
les aumenta o disminuye, otras tasas de interés a menudo se mueven en la misma
dirección.
P: ¿Qué tiene que ver la Fed con la tasa de fondos federales?
R: En años recientes, la Fed ha establecido una meta u objetivo para la tasa de fondos
federales. Cuando el Comité Federal de Mercado Abierto se reúne cada seis sema-
nas, decide si debe aumentar o disminuir esta meta.
P: ¿En qué forma la Fed puede hacer que la tasa de fondos federales llegue a la meta
establecida?
R: Aun cuando la tasa de fondos federales es determinada por la oferta y la demanda
del mercado de préstamos entre los bancos, la Fed puede utilizar operaciones
de mercado abierto para influir en dicho mercado. Por ejemplo, cuando la Fed
compra bonos en operaciones de mercado abierto, le inyecta reservas al sistema
bancario. Con más reservas en el sistema, menos bancos se encuentran en la nece-
sidad de pedir prestadas reservas para satisfacer los requerimientos de ellas. La
reducción de la demanda de préstamos de reservas reduce el precio de dichos
préstamos, que es la tasa de fondos federales. A la inversa, cuando la Fed vende
bonos y retira reservas del sistema bancario, más bancos se encuentran cortos de
reservas y licitan el precio de pedir prestadas reservas. Por consiguiente, las com-
pras en el mercado abierto reducen la tasa de fondos federales, mientras que las
ventas en dicho mercado la incrementan.
P: ¿Pero estas operaciones de mercado abierto no afectan la oferta de dinero?
R: Sí, absolutamente. Cuando la Fed anuncia un cambio en la tasa de fondos federales,
se está comprometiendo a efectuar las operaciones de mercado necesarias para hacer
que se produzca ese cambio y estas operaciones de mercado abierto modificarán la
oferta de dinero. Las decisiones del FOMC para modificar la meta de la tasa de fon-
dos federales también son decisiones para modificar la oferta de dinero. Hay dos
lados en la misma moneda. Con todo lo demás sin cambio, una disminución de la
meta de la tasa de fondos federales significa una contracción de la oferta de dinero.
Examen rápido Describa la forma en la cual los bancos crean dinero. • Si la Fed
quisiera utilizar los tres instrumentos de su política para reducir la oferta de dinero, ¿qué haría?
29-5 Conclusión
Hace algunos años apareció en la lista de best sellers un libro titulado Los Secretos del
Templo: cómo maneja el país la Reserva Federal. Aun cuando no hay duda de que el título es
una exageración, este título sí hacía hincapié en el importante rol del sistema monetario
en nuestra vida cotidiana. Siempre que compramos o vendemos cualquier cosa, estamos
confiando en el convencionalismo social extraordinariamente útil llamado “dinero”.
Ahora que sabemos lo que es el dinero y qué determina su oferta, podemos analizar la
forma en la cual los cambios en la cantidad de dinero afectan a la economía. Comenzare-
mos a abordar este tema en el siguiente capítulo.
Resumen
• El término dinero se refiere a los activos que utilizan recursos (llamados capital bancario) al banco. Debido al
con regularidad las personas para comprar bienes y apalancamiento (el uso de fondos prestados para inver-
servicios. sión), un pequeño cambio en el valor de los activos de
• El dinero sirve para tres funciones. Como medio de cam- un banco puede conducir a un cambio grande en el valor
bio proporciona el artículo que se utiliza para efectuar del capital del banco. Para proteger a los depositantes,
transacciones. Como unidad de cuenta proporciona la las autoridades bancarias requieren que los bancos ten-
forma en la cual se registran los precios y otros valores gan cierta cantidad mínima de capital.
económicos. Como depósito de valor proporciona una • La Fed controla la oferta de dinero principalmente por
forma de transferir el poder de compra del presente al medio de operaciones en el mercado abierto. La compra
futuro. de bonos del gobierno incrementa la oferta de dinero,
• El dinero mercancía, como el oro, es un dinero que tiene mientras que la venta de dichos bonos la reduce. La
un valor intrínseco: sería valioso incluso si no se uti- Fed también utiliza otros instrumentos para controlar la
lizara como dinero. El dinero fiduciario, como el papel oferta de dinero. Puede incrementar dicha oferta redu-
moneda, es dinero sin un valor intrínseco: no tendría ciendo la tasa de descuento, incrementando sus présta-
valor si no se utilizara como dinero. mos a los bancos o reduciendo la tasa de interés sobre las
reservas. Puede contraer la oferta de dinero incremen-
• En la economía de Estados Unidos, el dinero asume la
tando la tasa de descuento, reduciendo los préstamos a
forma de efectivo y de varios tipos de depósitos banca-
los bancos, aumentando los requerimientos de reservas o
rios, como las cuentas de cheques.
la tasa de interés sobre las reservas.
• La Fed, el banco central de Estados Unidos, es respon-
sable de regular el sistema monetario del país. Su pre- • Cuando las personas depositan dinero en los bancos y
sidente es designado por el presidente del país y el éstos prestan parte de esos depósitos, se incrementa la
Congreso lo ratifica cada cuatro años. El presidente de la cantidad de dinero en la economía. Dado que el sistema
Fed es el miembro principal del Comité Federal de Mer- bancario influye de esta manera en la oferta de dinero, el
cado Abierto, que se reúne cada seis semanas para consi- control de la Fed sobre dicha oferta es imperfecto.
derar los cambios en la política monetaria. • En los años recientes la Fed ha establecido la política
• Los depositantes en los bancos proporcionan recursos a monetaria eligiendo una meta para la tasa de fondos
los bancos al depositar sus recursos en cuentas banca- federales, una tasa de interés a corto plazo en la cual los
rias. Esos depósitos son parte de los pasivos de un banco. bancos se hacen préstamos entre sí. A medida que la Fed
Los propietarios de los bancos también le proporcionan alcanza su meta, ajusta la oferta de dinero.
Conceptos
p clave
Dinero, p. 610 Reserva Fed (Fed), p. 615 Apalancamiento, p. 621
Medio de cambio, p. 611 Banco central, p. 615 Razón de apalancamiento, p. 621
Unidad de cuenta, p. 611 Oferta de dinero, p. 616 Requerimiento de capital, p. 621
Depósito de valor, p. 611 Política monetaria, p. 616 Operaciones de mercado abierto, p. 622
Liquidez, p. 611 Reservas, p. 617 Tasa de descuento, p. 623
Dinero mercancía, p. 611 Banca con reservas fraccionarias, p. 618 Requerimiento de reservas, p. 624
Dinero fiduciario, p. 612 Razón de reservas, p. 618 Tasa de fondos federales, p. 628
Efectivo, p. 613 Multiplicador del dinero, p. 620
Depósitos a la vista, p. 613 Capital bancario, p. 620
Preguntas de repaso
1. ¿Qué distingue al dinero de otros activos en la 7. El Banco A tiene una razón de apalancamiento de 10,
economía? mientras que el Banco B tiene una de 20. Las pérdidas
2. ¿Qué es el dinero mercancía? ¿Qué es el dinero fiducia- similares sobre los préstamos bancarios en los dos
rio? ¿Qué clase de dinero utilizamos? bancos hacen que el valor de sus activos disminuya
7%. ¿Cuál banco muestra un cambio más grande en
3. ¿Qué son los depósitos a la vista y por qué se deberían
el capital bancario? ¿Ambos sigue siendo solventes?
incluir en la masa monetaria?
Explique
4. ¿Quién es el responsable de establecer la política
monetaria en Estados Unidos? ¿Cómo se elige a este 8. ¿Qué es la tasa de descuento? ¿Qué sucede con la
grupo? oferta de dinero cuando la Fed incrementa la tasa de
descuento?
5. Si la Fed quiere incrementar la oferta de dinero con
operaciones de mercado abierto, ¿qué hace? 9. ¿Qué son los requerimientos de reservas? ¿Qué sucede
con la oferta de dinero cuando la Fed incrementa los
6. ¿Por qué los bancos no tienen 100% de reservas? ¿En
qué forma la cantidad de reservas que tienen los bancos requerimientos de reservas?
se relaciona con la cantidad de dinero que crea el sis- 10. ¿Por qué la Fed no puede controlar perfectamente la
tema bancario? oferta de dinero?
p de opción
p múltiple
p
1. La oferta de dinero incluye todas las opciones siguien- a. $100.
tes EXCEPTO: b. $150.
a. monedas de metal. c. $180.
b. billetes. d. $185
c. líneas de crédito accesibles a través de tarjetas de 5. ¿Cuál de las siguientes acciones de la Fed reduciría la
crédito. oferta de dinero?
d. saldos bancarios accesibles a través de tarjetas de a. una compra de bonos gubernamentales en el mer-
débito. cado abierto.
2. Chloe toma $100 de su billetera y los deposita en su b. una reducción de los requerimientos de reservas de
cuenta de cheques. Si el banco suma los $100 a sus los bancos.
reservas, la oferta de dinero _____, pero si presta parte c. un incremento de la tasa de interés pagada sobre las
de esos $100, la oferta de dinero ______. reservas.
a. se incrementa, se incrementa aún más. d. una disminución de la tasa de descuento sobre prés-
b. se incrementa, se incrementa menos. tamos de la Fed.
c. no cambia, se incrementa.
6. En un sistema bancario fraccionario, aun cuando el
d. disminuye, disminuye menos.
banco central no ejerza ninguna acción, la oferta de
3. Si la razón de reservas es de ¼ y el banco central incre- dinero disminuirá si los hogares _____su posesión de
menta $120 a la cantidad de reservas en el sistema ban- efectivo o si los bancos optan por _________su exceso
cario, la oferta de dinero aumenta: de reservas.
a. $90 a. aumentan, incrementar
b. $150. b. aumentan, disminuir
c. $160. c. disminuyen, incrementar
d. $480. d. disminuyen, disminuir
4. Un banco tiene $200 de capital y una razón de apalan-
camiento de 5. Si el valor de los activos del banco dis-
minuye 10%, su capital se reducirá:
p
1. ¿Cuál de los siguientes es dinero en la economía de c. una pintura de Picasso
Estados Unidos? ¿Cuáles no? Explique sus respuestas d. una tarjeta de crédito
relacionándolas con cada una de las tres funciones del
dinero: 2. Su tío reembolsa un préstamo de $100 del Tenth
a. un centavo estadounidense National Bank (TNB) girando un cheque de $100 de
b. un peso mexicano su cuenta de TNB. Utilice las cuentas T para mostrar
el efecto de esta transacción en su tío y en el TNB. ¿Ha 8. Suponga que el requerimiento de reservas para los
cambiado la riqueza de su tío? Explique. depósitos de cheques es 10% y que los bancos no
3. Beleaguered State Bank (BSB) tiene $250 millones en mantienen ningún exceso de reservas.
depósitos y mantiene una razón de reservas de 10%. a. Si la Fed vende $1 millón en bonos del gobierno,
a. Muestre una cuenta T para BSB. ¿cuál es el efecto sobre las reservas de la economía y
la oferta de dinero?
b. Ahora suponga que el mayor depositante de BSB
b. Ahora suponga que la Fed reduce el requerimiento
retira $10 millones en efectivo de su cuenta. Si BSB
de reservas a 5%, pero los bancos deciden mantener
decide restaurar su razón de reservas reduciendo la
como exceso de reservas otro 5% de depósitos.
cantidad de préstamos en circulación, muestre su
¿Por qué harían eso los bancos? ¿Cuál es el cambio
nueva cuenta T.
total en el multiplicador del dinero y en la oferta de
c. Explique qué efecto tendrá la acción de BSB sobre
dinero como resultado de estas acciones?
otros bancos.
d. ¿Por qué podría ser difícil para BSB llevar a cabo la 9. Suponga que el sistema bancario tiene un total de
acción descrita en el inciso b)? Analice otra forma reservas de $100,000 millones y que el requerimiento
en la cual BSB puede volver a su razón original de de reservas es 10% de los depósitos de cheques, que
reservas. los bancos no mantienen ningún exceso de reservas
y que los hogares no cuentan con efectivo.
4. Usted toma $100 que tenía debajo de su cama y los a. ¿Cuál es el multiplicador del dinero? ¿Cuál es la
deposita en su cuenta bancaria. Si estos $100 perma- oferta de dinero?
necen en el sistema bancario como reservas y si los b. Si la Fed incrementa ahora las reservas requeridas a
bancos tienen reservas iguales a 10% de sus depósitos, 20% de los depósitos, ¿cuáles son los cambios en las
¿cuánto se incrementa la cantidad total de depósitos reservas y en la oferta de dinero?
en el sistema bancario? ¿Cuánto aumenta la oferta de
10. Suponga que el requerimiento de reservas es 20%.
dinero?
Suponga también que los bancos no mantienen un
5. Happy Bank inicia con $200 de capital bancario. exceso de reservas y que el público no guarda nada de
Después acepta $800 en depósitos. Mantiene en efectivo. La Fed decide que desea ampliar la oferta de
reservas 12.5% (1/8) de depósitos. Utiliza el resto de dinero $40 millones:
sus activos para hacer préstamos bancarios. a. Si la Fed utiliza operaciones de mercado abierto,
a. Muestre el balance general de Happy Bank. ¿comprará o venderá bonos?
b. ¿Cuál es su razón de apalancamiento? b. ¿Qué cantidad de bonos necesita comprar o
c. Suponga que 10% de los prestatarios de Happy vender la Fed para alcanzar su meta? Explique su
Bank no cumple y esos préstamos bancarios ya no razonamiento.
valen nada. Muestre su nuevo balance general. 11. La economía de Elmendyn contiene 2,000 billetes de $1.
d. ¿Qué porcentaje disminuye el activo total del a. Si las personas guardan todo el dinero como
banco? ¿Qué porcentaje disminuye el capital efectivo, ¿cuál es la cantidad de dinero?
del banco? ¿Cuál cambio es más grande? ¿Por qué? b. Si las personas mantienen todo el dinero como
6. La Fed realiza una compra de $10 millones en bonos depósitos a la vista y el banco mantiene 100% de
del gobierno en el mercado abierto. Si la razón reservas, ¿cuál es la cantidad de dinero?
requerida de reservas es de 10%, ¿cuál es el incremento c. Si las personas guardan cantidades iguales de
efectivo y de depósitos a la vista y los bancos
más grande posible de la oferta de dinero que podría
mantienen 100% de reservas, ¿cuál es la cantidad de
resultar? Explique. ¿Cuál es el incremento más
dinero?
pequeño posible? Explique.
d. Si las personas mantienen todo el dinero como
7. Suponga que el requerimiento de reservas es de 5%. depósitos a la vista y los bancos mantienen reservas
Con todo lo demás sin cambio, ¿la oferta de dinero se de 10%, ¿cuál es la cantidad de dinero?
ampliará más si la Fed compra bonos por un valor de e. Si las personas mantienen cantidades iguales de
$2,000, o si alguien deposita en un banco $2,000 que efectivo y de depósitos a la vista y los bancos
había guardado en una lata de galletas? Si uno de ellos mantienen una razón de reservas de 10%, ¿cuál es
crea más, ¿cuánto más crea? Explique. la cantidad de dinero?
CAPÍTULO
30
Crecimiento
del dinero
e inflación
S
i usted desea hoy comprar un helado, necesitará por lo menos dos dólares, pero
este no ha sido siempre el caso. En la década de 1930 mi abuela administraba una
dulcería en Trenton, Nueva Jersey, en donde vendía helados de dos tamaños: un
cono o vaso con una bola pequeña de helado costaba tres centavos. Los clientes ham-
brientos podían comprar una bola grande por cinco centavos.
Tal vez no le sorprenda el incremento en el precio de los helados. En la economía la
mayoría de los precios tiende a aumentar con el tiempo. A este incremento del nivel
general de precios se le llama inflación. Antes en el libro se analizó la forma en la cual
los economistas miden la tasa de inflación como el cambio porcentual en el índice de
precios al consumidor (IPC), el deflactor del PIB o algún otro índice del nivel general
de precios. Estos índices de precios muestran que, en los últimos 80 años, los precios
han aumentado en promedio alrededor de 3.6% anual. Acumulada a lo largo
de tantos años, una tasa de inflación de 3.6% anual lleva a un incremento de
diecisiete veces en el nivel de precios.
633
633
La inflación le puede parecer natural e inevitable a una persona que creció en Estados
Unidos durante las décadas recientes, pero de hecho de ninguna manera es inevitable.
En el siglo xix hubo largos periodos durante los cuales la mayoría de los precios dismi-
nuyó, un fenómeno llamado deflación. El nivel promedio de los precios en la economía
estadounidense era 23% menor en 1896 que en 1880, y esta deflación fue un aspecto
importante en las elecciones presidenciales de 1896. Los agricultores, que habían acu-
mulado grandes deudas, sufrieron cuando la reducción del precio de las cosechas dismi-
nuyó sus ingresos y, por consiguiente, su capacidad para pagar sus deudas. Propusieron
que las políticas del gobierno contrarrestaran la deflación.
Aun cuando la inflación ha sido la norma en la historia reciente, ha habido una
variación significativa en la tasa a la que aumentan los precios. De 2002 a 2012 los
precios aumentaron a una tasa promedio de 2.5% anual. En contraste, en la década de
1970, los precios aumentaron a una tasa de 7.8% anual, lo que significó una duplica-
ción del nivel de precios durante la década. El público a menudo considera que esas
altas tasas de inflación son un problema económico importante. De hecho, cuando el
presidente Jimmy Carter se postuló para su reelección en 1980, su oponente Ronald
Reagan señaló la alta tasa de inflación como una de las fallas de la política económica
de Carter.
Los datos internacionales muestran una gama todavía más amplia de experiencias
inflacionarias. En 2012, mientras que la tasa de inflación de Estados Unidos era de alre-
dedor de 2.1%, la inflación era de –0.1% en Japón, 5.1% en Rusia, 9.3% en India y 21.1%
en Venezuela. Incluso las altas tasas de inflación en India y Venezuela son moderadas
según algunos estándares. En febrero de 2008 el Banco Central de Zimbabue anunció
que la tasa de inflación en su economía había llegado a 24,000%; algunas estimaciones
independientes calculaban una cifra todavía mayor. A una tasa de inflación tan alta
como esta se le llama hiperinflación.
¿Qué determina si una economía experimenta inflación y, de ser así, cuánta? Este
capítulo responde a esta pregunta desarrollando la teoría cuantitativa del dinero. El capí-
tulo 1 resumió esta teoría como uno de los Diez principios de la economía: los precios
aumentan cuando el gobierno imprime demasiado dinero. Este punto de vista tiene una
larga y venerable tradición entre los economistas. David Hume, el famoso filósofo y
economista del siglo xviii, discutió la teoría cuantitativa y más recientemente la defen-
dió el prominente economista Milton Friedman. Esta teoría puede explicar las inflacio-
nes moderadas, como las que se han experimentado en Estados Unidos, así como las
hiperinflaciones.
Después de desarrollar una teoría de la inflación, volvemos a una pregunta relacio-
nada: ¿por qué la inflación es un problema? A primera vista, la respuesta a esta pre-
gunta podría parecer obvia: la inflación es un problema porque a las personas no les
agrada. En la década de 1970, cuando Estados Unidos experimentó una tasa de infla-
ción relativamente alta, los estudios de opinión la colocaron como uno de los problemas
más importantes que enfrentaba el país. El presidente Ford hizo eco de este sentimiento
cuando en 1974 llamó a la inflación el “enemigo público número uno”. Ford lucía en su
solapa un botón de “WIN”, que significaba “Whip Inflation Now” (derrotemos ahora a
la inflación).
Pero ¿cuáles son exactamente los costos que la inflación impone a una sociedad? La
respuesta lo podría sorprender. La identificación de los costos de la inflación no es tan
directa como parece a primera vista. Como resultado, aun cuando los economistas des-
aprueban la hiperinflación, algunos argumentan que los costos de una inflación mode-
rada no son tan graves como el público cree.
30-1 Teoría clásica de la inflación

Comenzamos nuestro estudio de la inflación desarrollando la teoría cuantitativa del
dinero. Esta teoría a menudo se llama “clásica”, debido a que la desarrollaron algunos
de los primeros pensadores económicos. Hoy la mayoría de los economistas se basa
CAPÍTULO 30 CRECIMIENTO DEL DINERO E INFLACIÓN 635
en ella para explicar los determinantes del nivel de precios y de la tasa de inflación a
largo plazo.
30-1a Nivel de precios y valor del dinero

Suponga que durante algún periodo observamos el incremento del precio de un vaso o
cono de helado de cinco centavos a un dólar. ¿Qué conclusión deberíamos formular del
hecho de que las personas están dispuestas a dar tanto dinero a cambio de un cono de
helado? Es posible que las personas hayan llegado a disfrutar más el helado (tal vez por-
que algún químico ha descubierto un nuevo sabor milagroso). Sin embargo, tal vez ese
no es el caso. Es más probable que el disfrute del helado que experimentan las personas
se haya mantenido casi igual y que, con el tiempo, el dinero que se emplea para comprar
el helado tenga menos valor. De hecho, el primer punto de vista acerca de la inflación es
que es más acerca del valor del dinero que del valor de los bienes.
Ese punto de vista ayuda a señalar el camino hacia una teoría de la inflación. Cuando
aumentan el índice de precios al consumidor y otras medidas del nivel de precios, los
comentaristas a menudo se sienten inclinados a analizar los muchos precios individua-
les que constituyen esos índices de precios: “El IPC aumentó 3% el mes pasado, guiado
por un incremento de 20% en el precio del café y uno de 30% en el precio del gas.” Aun
cuando este enfoque contiene cierta información interesante acerca de lo que ocurre
en la economía, también pasa por alto un punto clave: la inflación es un fenómeno a
© FRANK MODELL/ THE NEW YORKER
nivel de toda la economía que concierne, en primer lugar y, antes que nada, al valor del
medio de cambio de la economía.
El nivel general de precios de la economía se puede considerar de dos formas. Hasta
ahora hemos considerado el nivel de precios como el precio de una canasta de bienes y
servicios. Cuando aumenta el nivel de precios, las personas tienen que pagar más por
los bienes y servicios que adquieren. Asimismo, podemos considerar el nivel de precios
como una medida del valor del dinero. Un incremento del nivel de precios significa un
menor valor del dinero, debido a que cada unidad monetaria en su billetera compra
ahora una menor cantidad de bienes y servicios.
“¿Qué se lleva entonces?
Podría ser útil expresar matemáticamente estas ideas. Suponga que P es el nivel de ¿El del mismo tamaño
precios medido por el índice de precios al consumidor o por el deflactor del pib. Enton- que el año pasado o el del
ces P mide la cantidad necesaria de dinero para comprar una canasta de bienes y ser- mismo precio que el año
vicios. Ahora le daremos la vuelta a esta idea: la cantidad de bienes y servicios que se pasado?”
puede comprar con $1 es igual a 1/P. En otras palabras, si P es el precio de los bienes y
servicios medido en términos de dinero, 1/P es el valor del dinero medido en términos
de bienes y servicios.
Es más sencillo comprender estas matemáticas en una economía que produce un
solo bien o producto, por ejemplo conos de helado. En ese caso, P sería el precio de
un cono. Cuando el precio de un cono (P) es $2, entonces el valor de un dólar (1/P) es
medio cono. Cuando el precio (P) aumenta a $3, el valor de un dólar (1/P) disminuye
a una tercera parte de un cono. La economía real produce miles de bienes y servicios,
de manera que utilizamos un índice de precios en lugar del precio de un solo bien.
Pero la lógica sigue siendo la misma: cuando el nivel general de precios aumenta, el
valor del dinero disminuye.
30-1b Oferta y demanda de dinero

y equilibrio monetario
¿Qué determina el valor del dinero? La respuesta a esta pregunta, lo mismo que a
muchas en la economía, es la oferta y la demanda. Así como la oferta y la demanda de
plátanos determina el precio de los mismos, la oferta y la demanda de dinero determinan
su valor. Por ello, el siguiente paso en el desarrollo de la teoría cuantitativa del dinero es
considerar los determinantes de la oferta y la demanda de dinero.
Primero consideremos la oferta de dinero. En el capítulo anterior se analizó la
forma en la cual la Fed, junto con el sistema bancario, determinan la oferta de dinero.
Cuando la Fed vende bonos en operaciones del mercado abierto, recibe a cambio
dinero y la oferta de dinero se contrae. Cuando la Fed compra bonos del gobierno,
paga con dinero y la oferta de dinero se incrementa. Además, si cualquier parte de ese
dinero se deposita en bancos que tienen algunas reservas y prestan el resto, el multi-
plicador del dinero entra en acción y estas operaciones de mercado abierto pueden
tener un efecto todavía mayor sobre la oferta de dinero. Para los propósitos de este
capítulo, ignoramos las complicaciones introducidas por el sistema bancario y sim-
plemente tomaremos la cantidad ofrecida de dinero como una variable de política que
controla la Fed.
Ahora consideremos la demanda de dinero. En esencia, dicha demanda refleja
cuánta riqueza desean conservar las personas en forma de dinero en efectivo. Diver-
sos factores influyen en la cantidad demandada de dinero. Por ejemplo, la cantidad
de efectivo que guardan las personas en sus billeteras depende en primer lugar de
cuánto confían en las tarjetas de crédito y de si es fácil encontrar un cajero automático.
Y como se hará hincapié en el capítulo 34, la cantidad demandada de dinero depende
de la tasa de interés que una persona podría ganar utilizando su dinero para comprar
un bono que paga intereses, en lugar de guardarlo en su billetera o en una cuenta de
cheques que le paga un interés bajo.
Aun cuando existen numerosas variables que afectan la demanda de dinero, una
destaca en importancia: el nivel promedio de los precios en la economía. Las personas
guardan dinero debido a que es el medio de cambio. A diferencia de otros activos,
como los bonos o las acciones, las personas pueden utilizar el dinero para comprar
los bienes y servicios de su lista de compras. La cantidad de dinero que deciden con-
servar para este propósito depende de los precios de esos bienes y servicios. Mientras
más altos son los precios, más dinero requiere una transacción típica, y las personas
decidirán guardar más dinero en sus billeteras y cuentas de cheques. Es decir, un
nivel de precios más alto (un menor valor del dinero) incrementa la cantidad deman-
dada de dinero.
¿Qué asegura que la cantidad de dinero que proporciona la Fed equilibre la canti-
dad demandada de dinero de las personas? Resulta que la respuesta depende del hori-
zonte de tiempo que se considere. Más adelante en el libro se estudia la respuesta a corto
plazo y aprenderemos que las tasas de interés desempeñan un rol clave. Sin embargo, a
largo plazo, la respuesta es diferente y mucho más sencilla. A largo plazo, el nivel gene-
ral de precios se ajusta al nivel en el cual la demanda es igual a la oferta de dinero. Si el nivel
de precios está por encima del nivel de equilibrio, las personas desearán guardar más
dinero del que ha creado la Fed, y el nivel de precios debe disminuir para equilibrar la
oferta y la demanda. Si el nivel de precios es menor que el nivel de equilibrio, las perso-
nas desearán guardar menos dinero del que ha creado la Fed y el nivel de precios debe
aumentar para equilibrar la oferta y la demanda. En el nivel de precios en equilibrio, la
cantidad de dinero que las personas desean conservar equilibra exactamente la cantidad
de dinero ofrecida por la Fed.
La figura 1 ilustra estas ideas. El eje horizontal muestra la cantidad de dinero,
el eje vertical izquierdo el valor del dinero 1/P y el eje vertical derecho el nivel de
precios P. Observe que el eje del nivel de precios a la derecha está invertido: un nivel
bajo de precios se muestra cerca de la parte superior de este eje y un nivel alto de
precios se muestra cerca de la parte inferior. Este eje invertido ilustra que cuando el
valor del dinero es alto (como se muestra cerca de la parte superior del eje izquierdo),
el nivel de precios es bajo (como se muestra en la parte superior del eje derecho).
Las dos curvas en esta figura son las curvas de oferta y de demanda de dinero. La
curva de oferta es vertical, debido a que la Fed ha fijado la cantidad disponible de
dinero. La curva de demanda de dinero tiene pendiente negativa, indicando que cuando
el valor del dinero es bajo (y el nivel de precios es alto), las personas demandan una
mayor cantidad de éste para comprar bienes y servicios. En el equilibrio, que se muestra
en la figura como el punto A, la cantidad demandada se encuentra en equilibrio con la
cantidad ofrecida de dinero. Este equilibrio de la oferta y la demanda de dinero deter-
mina el valor del dinero y el nivel de precios.
El eje horizontal muestra la cantidad de dinero. El eje vertical izquierdo muestra el valor
del dinero y el eje vertical derecho el nivel de precios. La curva de oferta de dinero es FIGURA 1
vertical debido a que la Fed fija la cantidad ofrecida de dinero. La curva de demanda de Cómo determinan la oferta
dinero tiene pendiente negativa, dado que las personas desean guardar una mayor cantidad y la demanda de dinero
de dinero cuando cada unidad monetaria compra menos. En equilibrio, el punto A, el valor el nivel de precios de
del dinero (en el eje izquierdo) y el nivel de precios (en el eje derecho) se han ajustado para equilibrio
llevar a un equilibro la cantidad ofrecida y la cantidad demandada de dinero.
Valor Nivel
del dinero Oferta de dinero de precios, P
1/P
(Alto) 1 1 (Bajo)
/
34 1.33
A
/
12 2
Valor Nivel
de equilibrio de precio
del dinero /
14 4 de equilibrio
Demanda
de dinero
(Bajo) 0 (Alto)
Cantidad fijada Cantidad
por la Fed de dinero
30-1c Efectos de una inyección monetaria

Ahora consideremos los efectos de un cambio en la política monetaria. Para hacerlo,
suponga que la economía se encuentra en equilibrio y después, de repente, la Fed
duplica la cantidad ofrecida de dinero imprimiendo algunos billetes y dejándolos caer
desde varios helicópteros por todo el país. (O de una manera menos drástica y más rea-
lista, la Fed le podría inyectar dinero a la economía comprándole al público algunos
bonos del gobierno en operaciones de mercado abierto.) ¿Qué sucede después de esta
inyección monetaria? ¿Cómo se compara el nuevo con el antiguo equilibrio?
La figura 2 muestra lo que sucede. La inyección monetaria desplaza hacia la derecha
la curva de oferta, de OD1 a OD2 y el equilibrio se desplaza del punto A al B. Como resul-
tado, el valor del dinero (que se muestra en el eje izquierdo) disminuye de 1/2 a 1/4 y el
nivel de precios de equilibrio (que se muestra en el eje derecho) se incrementa de 2 a 4. En
otras palabras, cuando un incremento de la oferta de dinero hace que el dinero abunde Teoría cuantitativa del
dinero
más, el resultado es un incremento del nivel de precios que hace que cada unidad mone-
Teoría que señala que
taria valga menos.
la cantidad disponible
Esta explicación de la forma en la cual se determina el nivel de precios y por qué de dinero determina el
podría cambiar a lo largo del tiempo se llama teoría cuantitativa del dinero. Con base nivel de precios y que
en ella, la cantidad disponible de dinero en una economía determina su valor y el incre- la tasa de crecimiento
mento de la cantidad de dinero es la causa principal de la inflación. Como lo expresó en de la cantidad de dinero
una ocasión el economista Milton Friedman, “la inflación siempre y en todas partes es disponible determina la
un fenómeno monetario”. tasa de inflación.
Cuando la Fed incrementa la oferta de dinero, la curva de oferta de dinero se desplaza de

FIGURA 2 OD1 a OD2. El valor del dinero (en el eje izquierdo) y el nivel de precios (en el eje derecho)
Un incremento de la oferta se ajustan para volver a llevar a la oferta y la demanda al equilibrio. El equilibrio se mueve
de dinero del punto A al B. Por consiguiente, cuando un incremento de la oferta de dinero hace
que el dinero abunde más, el nivel de precios se incrementa, haciendo que cada unidad
monetaria valga menos.
Valor
del dinero Nivel
OD1 OD2 de precios, P
1/P
(Alto) 1 1 (Bajo)
1. Un incremento
/
34 de la oferta 1.33
de dinero…
2. . . . disminuye
el valor del dinero . . . A 3. . . . e
/
12 2 incrementa
el nivel
de precios.
B
/
14 4
Demanda
de dinero
(Bajo) (Alto)
0 M1 M2 Cantidad
de dinero
30-1d Una mirada al proceso de ajuste

Hasta ahora hemos comparado el antiguo con el nuevo equilibrio después de una
inyección de dinero. ¿Cómo se mueve la economía del antiguo al nuevo equilibrio? Una
respuesta completa de esta pregunta requiere comprender las fluctuaciones de corto
plazo en la economía, que se estudiarán más adelante en el libro. Aquí consideraremos
brevemente el proceso de ajuste que ocurre después de un cambio en la oferta de
dinero.
El efecto inmediato de una inyección monetaria es crear un exceso de oferta de
dinero. Antes de la inyección, la economía se encontraba en equilibrio (el punto A en
la gráfica 2). Al nivel de precios prevaleciente, las personas tenían exactamente la can-
tidad de dinero que querían. Sin embargo, después de que los helicópteros lanzaron
el nuevo dinero y las personas lo recogieron de las calles, éstas tienen en sus billeteras
más dinero del que requieren. Al nivel de precios prevaleciente, la cantidad ofrecida
excede ahora la cantidad demandada de dinero.
Las personas tratan de deshacerse de varias maneras de esta oferta de dinero. Lo
podrían utilizar para comprar bienes o servicios; o para hacer préstamos a otros, ya sea
comprando bonos o depositando el dinero en una cuenta bancaria. Estos préstamos per-
miten que otras personas compren productos. En cualquier caso, la inyección de dinero
incrementa la demanda de bienes y servicios.
Sin embargo, la capacidad de la economía para ofrecer bienes y servicios no ha cam-
biado. Como se vio en el capítulo sobre producción y crecimiento, la producción de bie-
nes y servicios de la economía es determinada por el trabajo disponible, el capital físico,
el capital humano, los recursos naturales y el conocimiento tecnológico.
Ninguno de éstos se altera con la inyección de dinero. Por consiguiente, la mayor

demanda de bienes y servicios hace que los precios de los mismos se incrementen. A su
vez, el incremento del nivel de precios incrementa la cantidad demandada de dinero,
debido a que las personas utilizan más dinero para cada transacción. Finalmente, la
economía llega a un nuevo equilibrio (el punto B en la figura 2) en el cual la cantidad
demandada de dinero nuevamente es igual a la cantidad ofrecida de dinero. De esta
manera, el nivel general de precios de los bienes y servicios se ajusta para llevar al equi-
librio la demanda y la oferta de dinero.
30-1e Dicotomía clásica y neutralidad monetaria

Hemos observado la forma en la cual los cambios en la oferta de dinero conducen
a cambios en el nivel general de precios de los bienes y servicios. ¿En qué forma
afectan los cambios monetarios a otras variables económicas, como la producción,
el empleo, los salarios reales y las tasas de interés reales? Esta pregunta ha intrigado
durante largo tiempo a los economistas, incluyendo a David Hume en el siglo xviii.
Hume y sus contemporáneos sugirieron que las variables económicas se deberían
dividir en dos grupos. El primero consiste en las variables nominales (aquellas que se Variables nominales
miden en unidades monetarias). El segundo consiste en las variables reales (aquellas Variables medidas en
que se miden en unidades físicas). Por ejemplo, el ingreso de los agricultores de maíz unidades monetarias.
es una variable nominal, debido a que se mide en dinero, mientras que la cantidad de
maíz que producen es una variable real, debido a que se mide en bushels (un bushel Variables reales
equivale a 25.4 kg). El pib nominal es una variable nominal, debido a que mide el valor Variables medidas en
en dinero de la producción de bienes y servicios de una economía. El pib real es una unidades físicas.
variable real, debido a que mide la cantidad total producida de bienes y servicios y no
está bajo la influencia de los precios actuales de esos bienes y servicios. La separación
entre las variables reales y nominales ahora se conoce como dicotomía clásica. (Una Dicotomía clásica
dicotomía es una división en dos grupos y clásica se refiere a los primeros pensadores Separación teórica de
económicos.) las variables nominales y
La aplicación de la dicotomía clásica es difícil cuando se trata de los precios. La reales.
mayoría de los precios se cotiza en unidades monetarias y, por consiguiente, son varia-
bles nominales. Cuando se dice que el precio del maíz es $2 por bushel, o que el precio
del trigo es $1 por bushel, ambos precios son variables nominales. ¿Pero qué sucede con
el precio relativo (el precio de un artículo comparado con otro)? En el ejemplo podríamos
decir que el precio de un bushel de maíz es dos bushels de trigo. Este precio relativo no
se mide en términos de dinero. Al comparar los precios de cualquiera de estos dos bie-
nes, el signo de dinero se elimina y el número resultante se mide en unidades físicas. Por
consiguiente, mientras que los precios en dinero son variables nominales, los precios
relativos son variables reales.
Esta lección tiene muchas aplicaciones. Por ejemplo, el salario real (el salario en
dinero ajustado por la inflación) es una variable real, debido a que mide la tasa a la
cual las personas intercambian bienes y servicios por una unidad de trabajo. De modo
similar, la tasa de interés real (la tasa de interés nominal ajustada por la inflación) es una
variable real, debido a que mide la tasa a la cual las personas intercambian bienes y ser-
vicios de hoy por bienes y servicios en el futuro.
¿Por qué separar a las variables en estos grupos? La dicotomía clásica es útil debido a
que existen diferentes fuerzas que influyen en las variables reales y las nominales. Con
base en el análisis clásico, los acontecimientos en el sistema monetario de la economía
influyen en las variables nominales, mientras que el dinero es en gran parte irrelevante
para explicar las variables reales.
Esta idea estaba implícita en la discusión sobre la economía real a largo plazo. En
capítulos anteriores se analizó la forma en la cual se determinan el pib real, el ahorro,
la inversión, las tasas de interés reales y el desempleo, sin mencionar la existencia de
dinero. En dicho análisis, la producción de bienes y servicios en la economía depende
de la productividad y de las ofertas de factores, la tasa de interés real equilibra la oferta
y la demanda de fondos prestables, el salario real equilibra la oferta y la demanda de
trabajo, y el desempleo se produce cuando el salario real, por alguna razón, se mantiene
por encima del nivel de equilibrio. Estas conclusiones no tienen nada que ver con la can-
tidad ofrecida de dinero.
Con base en el análisis clásico, los cambios en la oferta de dinero afectan a las varia-
bles nominales, pero no a las reales. Cuando el Banco Central duplica la oferta de dinero,
el nivel de precios, el salario en dinero y otros valores en dinero también se duplican.
Las variables reales, como la producción, el empleo, los salarios reales y las tasas de
interés reales, no cambian. La irrelevancia de los cambios monetarios para explicar las
Neutralidad monetaria variables reales se llama neutralidad monetaria.
Proposición de que los Una analogía ayuda a explicar la neutralidad monetaria. Como unidad de cuenta,
cambios en la oferta de el dinero es el criterio que se utiliza para medir las transacciones económicas. Cuando
dinero no afectan a las un banco central duplica la oferta de dinero, todos los precios se duplican y el valor
variables reales.
de la unidad de cuenta se reduce a la mitad. Un cambio similar ocurriría si el gobierno
redujera la longitud de un metro, de 100 a 50 centímetros: con la nueva unidad de
medición, todas las distancias medidas (variables nominales) se duplicarían, pero las
distancias reales (variables reales) seguirían siendo iguales. El dólar, lo mismo que el
metro, es sólo una unidad de medida, por lo que un cambio en su valor no tiene efec-
tos reales.
¿La neutralidad monetaria es realista? No del todo. Un cambio en la longitud del
metro de 100 a 50 centímetros no importaría a largo plazo, pero a corto plazo conduciría
a confusiones y errores. De manera similar, hoy la mayoría de los economistas cree que a
lo largo de periodos cortos, en el transcurso de uno o dos años, los cambios monetarios
afectan a las variables reales. El mismo Hume también dudaba de que la neutralidad
monetaria se mantuviera a corto plazo. (Más adelante en el libro estudiaremos la no
neutralidad a corto plazo, y este tema ayudará a explicar por qué la Fed cambia la oferta
de dinero a lo largo del tiempo.)
Sin embargo, el análisis clásico está en lo cierto acerca de la economía a largo plazo.
En el transcurso de una década, los cambios monetarios tienen efectos significativos en
las variables nominales (como el nivel de precios), pero sólo efectos insignificantes en las
variables reales (como el pib real). Al estudiar los cambios de largo plazo en la economía,
la neutralidad del dinero ofrece una buena descripción de la forma en la cual funciona el
mundo.
30-1f Velocidad y ecuación cuantitativa

Podemos obtener otra perspectiva acerca de la teoría cuantitativa del dinero si con-
sideramos la siguiente pregunta: ¿cuántas veces al año se utiliza el billete típico de
dólar para pagar por un producto? La respuesta a esta pregunta la proporciona una
Velocidad del dinero variable llamada velocidad del dinero. En física, el término velocidad se refiere a la
Velocidad con la cual el rapidez con la cual viaja un objeto. En economía, la velocidad del dinero se refiere
dinero cambia de manos. a la rapidez con la cual una unidad monetaria típica viaja en torno la economía, de
una billetera a otra.
Para calcular la velocidad del dinero, se divide el valor nominal de la producción
(pib nominal) entre la cantidad de dinero. Si P es el nivel de precios (deflactor del
pib), Y la cantidad de producción (pib real) y M la cantidad de dinero, entonces la
velocidad es
V = (P × Y) / M
Para ver por qué esto tiene sentido, imagine una economía sencilla que sólo produce
pizza. Suponga que la economía produce 100 pizzas al año, que cada una se vende
en $10 y que la cantidad de dinero en la economía es $50. Entonces la velocidad del
dinero es
V = ($10 × 100) / $50
= 20
En esta economía las personas gastan un total de $1,000 al año en pizza. Para que estos
$1,000 de gasto tengan lugar con sólo $50 de dinero, cada billete de $1 debe cambiar de
manos un promedio de 20 veces al año.
Con un ligero reacomodo algebraico, la ecuación se puede reescribir como:
M×V=P×Y
Esta ecuación indica que la cantidad de dinero (M) multiplicada por la velocidad del
dinero (V) es igual al precio del producto (P) multiplicado por la cantidad de producto
(Y). Se llama ecuación cuantitativa debido a que relaciona la cantidad de dinero (M) Ecuación cuantitativa
con el valor nominal de la producción (P × Y). La ecuación cuantitativa muestra que un Ecuación M × V = P × Y,
incremento de la cantidad de dinero en una economía se debe reflejar en una de las otras que relaciona la cantidad
tres variables: el nivel de precios debe aumentar, la cantidad producida debe aumentar de dinero, la velocidad
o la velocidad del dinero debe disminuir. del dinero y el valor
En muchos casos resulta que la velocidad del dinero es relativamente estable. Por en dinero de la producción
ejemplo, la figura 3 muestra el PIB nominal, la cantidad de dinero (medida por M2) de bienes y servicios de la
economía.
y la velocidad del dinero para la economía de Estados Unidos desde 1960. Durante el
periodo, tanto la oferta de dinero como el PIB nominal se incrementaron más de treinta
veces. En contraste, la velocidad del dinero, aun cuando no es exactamente constante,
no ha cambiado de forma considerable. Por consiguiente, para algunos propósitos, el
supuesto de la velocidad constante puede ser una buena aproximación.
Esta figura muestra el valor nominal de la producción medido por el PIB nominal, la
cantidad de dinero medida por M2, y la velocidad del dinero medida por la razón de éstas. FIGURA 3
En bien de la compatibilidad, todas las series se fijaron a una escala igual a 100 en 1960. PIB nominal, cantidad
Debemos observar que el PIB nominal y la cantidad de dinero han aumentado de forma y velocidad del dinero
considerable a lo largo de este periodo, mientras que la velocidad ha sido relativamente
Fuente: Departamento de
estable.
Comercio de Estados Unidos;
Consejo de la Reserva Federal.
Índices
(1960 = 100)
3,000
2,500
2,000
PIB nominal
1,500
M2
1,000
500
Velocidad
0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Ahora ya tenemos todos los elementos necesarios para explicar el nivel de precios de
equilibrio y la tasa de inflación, que son:
1. La velocidad del dinero es relativamente estable a lo largo del tiempo.

2. Debido a que la velocidad es estable, cuando el banco central modifica la cantidad de
dinero (M), provoca cambios proporcionales en el valor nominal de la producción
(P × Y).
3. La producción de bienes y servicios de la economía (Y) es determinada
principalmente por las ofertas de factores de la producción (trabajo, capital físico,
capital humano y recursos naturales) y la tecnología de producción disponible.
En particular, debido a que el dinero es neutral, no afecta a la producción.
4. Con la producción (Y) determinada por las ofertas de factores y la tecnología
cuando el banco central modifica la oferta de dinero (M) e induce cambios
proporcionales en el valor nominal de la producción (P × Y), estos cambios
se reflejan en cambios en el nivel de precios (P).
5. Por consiguiente, cuando el banco central incrementa rápidamente la oferta de
dinero, el resultado es una alta tasa de inflación.
Estos cinco pasos son la esencia de la teoría cuantitativa del dinero.
Caso de El dinero y los precios durante cuatro hiperinflaciones

estudio A pesar de que los terremotos pueden causar estragos en la sociedad, tie-
nen la secuela benéfica de proporcionar una gran cantidad de información
útil para los sismólogos. Esta información puede proyectar alguna luz sobre las
teorías alternas y, por consiguiente, ayudar a la sociedad a predecir las amenazas
futuras y hacerles frente. De manera similar, las hiperinflaciones ofrecen a los econo-
mistas monetarios un experimento natural que pueden utilizar para estudiar los efec-
tos del dinero sobre la economía. Las hiperinflaciones son interesantes, en parte debido
a que los cambios en la oferta de dinero y el nivel de precios son tan grandes. De hecho,
la hiperinflación se define por lo general como una inflación mayor de 50% mensual.
Esto significa que el nivel de precios se incrementa más de cien veces durante el curso
de un año.
Los datos sobre la hiperinflación muestran un vínculo entre la cantidad de dinero y
el nivel de precios. Las gráficas de la figura 4 muestran los datos de cuatro hiperinfla-
ciones clásicas que ocurrieron durante la década de 1920 en Austria, Hungría, Alemania
y Polonia. Cada gráfica muestra la cantidad de dinero en la economía y un índice del
nivel de precios. La pendiente de la línea del dinero representa la tasa a la cual la can-
tidad de dinero estaba aumentando y la pendiente de la línea del precio representa la
tasa de inflación. Mientras más pendiente tienen las líneas, más altas son las tasas de
crecimiento del dinero o de la inflación.
Debemos observar que en cada gráfica la cantidad de dinero y el nivel de precios son
casi paralelos. En cada caso el crecimiento de la cantidad de dinero es moderado al prin-
cipio, al igual que la inflación. Pero con el tiempo, la cantidad de dinero en la economía
comienza a aumentar cada vez más rápido. Más o menos al mismo tiempo, la inflación
también comienza a aumentar. Después, cuando se estabiliza la cantidad de dinero, el
nivel de precios también se estabiliza. Estos episodios ilustran muy bien uno de los Diez
principios de la economía: los precios aumentan cuando el gobierno imprime demasiado
dinero.
30-1g El impuesto inflacionario

Si es tan fácil explicar la inflación, ¿por qué los países experimentan hiperinflaciones?
Es decir, ¿por qué los bancos centrales deciden imprimir tanto dinero que es seguro que
su valor disminuya rápidamente a lo largo del tiempo?
Esta figura muestra la cantidad de dinero y el nivel de precios durante cuatro

hiperinflaciones. (Observe que estas variables se grafican en escalas logarítmicas. FIGURA 4
Esto significa que las distancias verticales iguales en la gráfica representan cambios Dinero y precios durante
porcentuales iguales en las variables.) En cada caso, la cantidad de dinero y el nivel cuatro hiperinflaciones
de precios se mueven muy juntos. La poderosa asociación entre estas dos variables es
Fuentes: Adaptada de: Thomas
consistente con la teoría cuantitativa del dinero, que afirma que el crecimiento en la oferta
J. Sargent. “The End of Four Big
de dinero es la causa principal de la inflación. Inflations”, en Robert Hall, editor.
Inflation (Chicago, University of
Chicago Press, 1983), páginas
41–93.
a) Austria b) Hungría
Índice Índice
(enero 1921 = 100) (julio 1921 = 100)
100,000 100,000
Nivel de precios
Nivel de precios
10,000 10,000
Oferta de dinero
Oferta de dinero
1,000 1,000
100 100
1921 1922 1923 1924 1925 1921 1922 1923 1924 1925
c) Alemania d) Polonia
Índice Índice
(enero 1921 = 100) (enero 1921 = 100)
100,000,000,000,000 10,000,000
Nivel de precios
1,000,000,000,000 Nivel de precios
Oferta 1,000,000
10,000,000,000
100,000,000 de dinero 100,000 Oferta
de dinero
1,000,000 10,000
10,000
1,000
100
1 100
1921 1922 1923 1924 1925 1921 1922 1923 1924 1925
La respuesta es que los gobiernos de estos países utilizan la creación de dinero como
una forma de pagar sus gastos. Cuando el gobierno quiere construir carreteras, pagar
salarios a sus soldados o efectuar pagos de transferencias monetarias a los pobres o a los
adultos mayores, primero debe recabar los fondos necesarios. Por lo general, el gobierno
lo hace recaudando impuestos, como el impuesto al ingreso (o sobre la renta) y los
impuestos sobre ventas y pidiéndole prestado al público vendiendo bonos del gobierno.
Sin embargo, el gobierno también puede pagar sus gastos simplemente imprimiendo el
dinero que necesita.
Cuando el gobierno incrementa el ingreso imprimiendo dinero, se dice que crea un
impuesto inflacionario. Sin embargo, el impuesto inflacionario no es exactamente como Impuesto inflacionario
otros impuestos, debido a que nadie recibe una cuenta de cobro de parte del gobierno Ingreso que recaba el
por este impuesto. En lugar de eso, el impuesto inflacionario es más sutil. Cuando el gobierno al crear dinero.
gobierno imprime dinero, aumenta el nivel de precios y el dinero en la billetera de usted
tiene menos valor. Por consiguiente, el impuesto inflacionario es un impuesto sobre todos los
que guardan dinero.
La importancia del impuesto inflacionario varía de un país a otro y a lo largo del

tiempo. En años recientes el impuesto inflacionario en Estados Unidos ha sido una
fuente trivial de ingresos: ha dado razón de menos de 3% del ingreso del gobierno. Sin
embargo, durante la década de 1770, el Congreso Continental del incipiente Estados
Unidos dependió de forma considerable del impuesto inflacionario para pagar los gas-
tos militares. Debido a que el nuevo gobierno tenía una capacidad muy limitada para
recabar fondos por medio de impuestos regulares o pidiendo prestado, la impresión
de dinero era la forma más fácil de pagarles a los soldados estadounidenses. Como
lo predice la teoría cuantitativa, el resultado fue una alta tasa de inflación: los precios
medidos en términos del dólar continental aumentaron más de cien veces a lo largo de
pocos años.
Casi todas las hiperinflaciones siguieron el mismo patrón que el de la inflación
durante la Revolución estadounidense. El gobierno tiene cuantiosos gastos, un ingreso
inadecuado por concepto de impuestos y una limitada capacidad para pedir prestado.
Como resultado, recurre a imprimir dinero para cubrir sus gastos. Los masivos incre-
mentos de la cantidad de dinero conducen a una inflación masiva. La inflación termina
cuando el gobierno instituye reformas fiscales, como recortes en su gasto, que eliminan
la necesidad del impuesto inflacionario.
30-1h El efecto Fisher

Con base en el principio de la neutralidad monetaria, un incremento de la tasa de creci-
miento del dinero incrementa la tasa de inflación, pero no afecta ninguna variable real.
Para su Hiperinflación en Zimbabue

información
urante la década de 2000, Zimbabue experimentó uno de los ejemplos A medida que aumen-
D de hiperinflación más extremos de la historia. En muchas formas la
historia es común: los grandes déficits presupuestarios del gobierno con-
taban los precios y el banco
central imprimía denominacio-
dujeron a la creación de grandes cantidades de dinero y a altas tasas de nes todavía mayores de dinero, los antiguos billetes y monedas de deno-
inflación. La hiperinflación terminó en abril de 2009 cuando el banco cen- minación más pequeña perdieron valor y llegaron a ser casi inservibles.
tral dejó de imprimir el dólar de Zimbabue y el país comenzó a utilizar Un indicio de este fenómeno se puede encontrar en este letrero de un baño
monedas extranjeras, como el dólar estadounidense y el rand sudafricano, público en Zimbabue:
como medio de cambio.
Las estimaciones acerca de lo alta que llegó a ser la inflación en Zim-
babue varían, pero la magnitud del problema está bien documentada por
la denominación de los pagarés emitidos por el banco central. Antes de
que iniciara la hiperinflación, el dólar de Zimbabue valía un poco más que EN ESTE INODORO USE
un dólar estadounidense, de manera que las denominaciones del papel
moneda eran similares a las que podríamos encontrar en Estados Uni-
SÓLO PAPEL HIGIÉNICO
dos. Por ejemplo, una persona podría llevar un billete de 10 dólares
en su billetera. Sin embargo, en enero de 2008, después de años de
NO CARTULINA
un alto nivel de inflación, el Banco de la Reserva de Zimbabue emitió un
billete con un valor de 10 millones de dólares de Zimbabue, que en aquel
NO TELA
entonces equivalían a alrededor de cuatro dólares estadounidenses. Pero
incluso eso no resultó ser lo bastante grande. Un año después, el banco
NO DÓLARES DE ZIM
© Eugene Baron
central anunció que emitiría billetes con valor de 10 mil millones de dóla-
res de Zimbabue, que en aquel entonces valían alrededor de tres dólares
NO PERIÓDICO
estadounidenses.
Una aplicación importante de este principio concierne al efecto del dinero sobre las tasas
de interés, las cuales son variables importantes que los macroeconomistas deben com-
prender, debido a que vinculan a la economía presente con la del futuro por medio de
sus efectos sobre el ahorro y la inversión.
Para comprender la relación entre el dinero, la inflación y las tasas de interés,
recuerde la diferencia entre la tasa de interés nominal y la tasa de interés real. La tasa
de interés nominal es aquella de la cual usted escucha hablar en su banco. Por ejemplo, si
usted tiene una cuenta de ahorros, la tasa de interés nominal le indica con qué rapidez
aumentará la cantidad de dinero en su cuenta a lo largo del tiempo. La tasa de interés
real corrige la tasa de interés nominal por efectos de la inflación para indicarle con qué
rapidez aumentará el poder de compra de su cuenta de ahorros a lo largo del tiempo. La
tasa de interés real es la tasa de interés nominal menos la tasa de inflación:
Tasa de interés real = Tasa de interés nominal – Tasa de inflación.
Por ejemplo, si el banco anuncia una tasa de interés nominal de 7% anual y la tasa de
inflación es de 3% anual, entonces el valor real de los depósitos aumenta 4% anual.
Podemos reescribir esta ecuación para mostrar que la tasa de interés nominal es la
suma de la tasa de interés real y la tasa de inflación.
Tasa de interés nominal = Tasa de interés real + Tasa de inflación.
Esta manera de ver la tasa de interés nominal es útil, debido a que diferentes fuerzas
económicas determinan cada uno de los dos términos en el lado derecho de la ecuación.
Como se analizó antes en el libro, la oferta y la demanda de fondos prestables determi-
nan la tasa de interés real. Con base en la teoría cuantitativa del dinero, el crecimiento de
la oferta de dinero determina la tasa de inflación.
Ahora consideremos la forma en la cual el crecimiento de la oferta de dinero afecta
a las tasas de interés. En el largo plazo, en el que el dinero es neutral, un cambio en el
crecimiento del dinero no debería afectar la tasa de interés real. Después de todo, la tasa
de interés real es una variable real. Para que la tasa de interés real no resulte afectada,
la tasa de interés nominal se debe ajustar, en una relación de uno a uno, a los cambios
en la tasa de inflación. Por consiguiente, cuando la Fed incrementa la tasa de crecimiento del
dinero, el resultado a largo plazo es tanto una mayor tasa de inflación como una mayor tasa de
interés nominal. Este ajuste de la tasa de interés nominal a la tasa de inflación se llama
efecto Fisher, en honor del economista Irving Fisher (1867-1947), quien fue el primero Efecto Fisher
en estudiarlo. Ajuste, en una relación de
Debemos considerar que nuestro análisis del efecto Fisher ha mantenido una pers- uno a uno, de la tasa
pectiva de largo plazo. El efecto Fisher no necesita ser válido a corto plazo, debido a que de interés nominal con
la inflación puede no ser anticipada. Una tasa de interés nominal es un pago sobre un la tasa de inflación.
préstamo y por lo general se fija cuando éste se realiza. Si un salto en la inflación toma
por sorpresa al prestador y al prestatario, la tasa de interés que acordaron no reflejará la
inflación más alta. Pero si la inflación sigue siendo alta, finalmente las personas llegarán
a esperarla y los acuerdos de préstamos reflejarán esta expectativa. Así, para ser preci-
sos, el efecto Fisher afirma que la tasa de interés nominal se ajusta a la inflación espe-
rada, la cual se mueve con la inflación real a largo plazo, pero eso no necesariamente es
cierto a corto plazo.
El efecto Fisher es crucial para comprender los cambios a lo largo del tiempo de
la tasa de interés nominal. La figura 5 muestra la tasa de interés nominal y la tasa
de inflación en la economía de Estados Unidos desde 1960. La estrecha asociación
entre estas dos variables es clara. La tasa de interés nominal aumentó desde princi-
pios de la década de 1960 hasta la década de 1970 debido a que la inflación también
estaba aumentando durante ese periodo. De manera similar, la tasa de interés nominal
Esta figura utiliza datos anuales desde 1960 para mostrar la tasa de interés nominal en
FIGURA 5 los bonos del Tesoro a tres meses y la tasa de inflación medida por el índice de precios al
Tasa de interés nominal consumidor. La estrecha asociación entre estas dos variables es una evidencia del efecto
y tasa de inflación Fisher: cuando aumenta la tasa de inflación, también lo hace la tasa de interés nominal.

Tesoro de Estados Unidos;
Departamento del Trabajo de
Estados Unidos.
Porcentaje
(anual)
15
12
9
Inflación
3
0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
–3
disminuyó desde principios de la década de 1980 hasta la década de 1990 debido a

que la Fed mantuvo la inflación bajo control.
Examen rápido El gobierno de un país incrementa la tasa a la que crece la oferta de

dinero de 5% a 50% anual. ¿Qué sucede con los precios? ¿Qué sucede con las tasas de interés
nominales? ¿Por qué el gobierno podría estar haciendo esto?
30-2 Los costos de la inflación

A finales de la década de 1970, cuando la tasa de inflación en Estados Unidos llegó a
alrededor de 10% anual, la inflación dominaba los debates sobre política económica. Y
aun cuando la inflación ha sido baja durante los últimos veinte años, sigue siendo una
variable macroeconómica muy vigilada. Un estudio reveló que inflación es el término
económico que se menciona con más frecuencia en los periódicos de Estados Unidos
(muy por delante del término desempleo, que ocupa el segundo lugar, y de productividad,
que ocupa el tercer lugar).
La inflación se monitorea muy de cerca y se analiza ampliamente, debido a que se
piensa que es un problema económico serio. Pero, ¿es cierto eso? Y de ser así, ¿por qué?
30-2a ¿Una disminución del poder de compra?

Falacia de la inflación
Si usted le pregunta a una persona típica por qué es mala la inflación, le dirá que la res-
puesta es obvia: la inflación lo despoja del poder de compra de su dinero arduamente
ganado. Cuando aumentan los precios, cada unidad monetaria de ingreso compra
menos bienes y servicios. Por consiguiente, podría parecer que la inflación reduce direc-
tamente el estándar o calidad de vida.
Sin embargo, una idea adicional revela una falacia en esta respuesta. Cuando aumen-
tan los precios, los compradores de bienes y servicios pagan más por lo que compran. Sin
embargo, al mismo tiempo los vendedores de bienes y servicios obtienen más por lo que
venden. Debido a que la mayoría de las personas obtiene su ingreso vendiendo sus ser-
vicios, como su trabajo, la inflación en los ingresos va de la mano con la inflación en los
precios. Por consiguiente, la inflación no reduce en sí el poder real de compra de las personas.
Las personas creen en la falacia de la inflación porque no aprecian el principio de la
neutralidad monetaria. Un trabajador que recibe un incremento anual de 10% tiende a
considerar ese incremento como una recompensa por su talento y esfuerzo. Cuando una
tasa de inflación de 6% reduce el valor real de ese incremento a sólo 4%, el trabajador
podría sentir que lo han despojado de lo que por derecho le corresponde. De hecho,
como se analiza en el capítulo sobre producción y crecimiento, los ingresos reales son
determinados por variables reales, como capital físico, capital humano, recursos natu-
rales y tecnología de producción disponible. Los ingresos nominales son determinados
por esos factores y el nivel general de precios. Si la Fed redujera la tasa de inflación de 6
a 0%, el incremento anual de nuestro trabajador disminuiría de 10 a 4%. Se podría sentir
menos despojada por la inflación, pero su ingreso real no aumentaría más rápidamente.
Si el ingreso nominal tiende a mantener en aumento el ritmo de los precios, ¿por qué
entonces la inflación es un problema? Resulta que no hay una sola respuesta para esta
pregunta. En lugar de eso, los economistas han identificado varios costos de la inflación,
cada uno de los cuales muestra alguna forma en la cual un crecimiento persistente de la
oferta de dinero tiene, de hecho, un efecto sobre las variables reales.
30-2b Costos de suelas de zapatos

Como ya se ha analizado, la inflación es como un impuesto a quienes tienen dinero. El
impuesto en sí no es un costo para la sociedad: es sólo una transferencia de recursos
de los hogares al gobierno. Sin embargo, la mayor parte de los impuestos proporciona
a las personas un incentivo para modificar su comportamiento para evitar el pago de
impuestos, y esta distorsión de los incentivos provoca pérdidas de eficiencia econó-
mica (pérdidas sociales netas o de peso muerto) para la sociedad. Lo mismo que otros
impuestos, el de la inflación también provoca pérdidas de eficiencia económica, debido
a que las personas desperdician sus recursos escasos tratando de evitarla.
¿En qué forma una persona puede evitar el pago del impuesto de la inflación? Puesto
que la inflación erosiona el valor real del dinero que usted guarda en su billetera, puede
evitar el impuesto de la inflación al tener consigo menos dinero. Una forma de hacerlo
es acudir con más frecuencia al banco. Por ejemplo, en lugar de retirar $200 cada cuatro
semanas, usted retira $50 una vez a la semana. Al acudir con más frecuencia al banco,
puede guardar más de su riqueza en su cuenta de ahorros que le produce intereses, y
menos en su billetera, donde la inflación erosiona su valor.
Al costo de reducir el dinero que usted guarda se le llama costo de suelas de zapatos Costos de suelas de
de la inflación, debido a que el hecho de acudir más al banco hace que sus zapatos se zapatos
desgasten con mayor rapidez. Por supuesto, este término no se debe tomar en sentido Recursos desperdiciados
literal: el costo real de reducir su tenencia de dinero no es el desgaste de sus zapatos, cuando la inflación anima
sino el tiempo y la comodidad que debe sacrificar para tener menos dinero disponible a las personas para que
del que tendría si no hubiera inflación. reduzcan el dinero que
Los costos de la inflación de suelas de zapatos podrían parecer triviales. Y de hecho, lo tienen disponible.
son en la economía de Estados Unidos, que sólo ha tenido una inflación moderada en los
años recientes. Pero este costo se magnifica en países que experimentan hiperinflación. La
siguiente es una descripción de la experiencia de una persona en Bolivia durante la hiper-

inflación (como se reportó en el ejemplar del 13 de agosto de 1985 en el Wall Street Journal):
Cuando Edgar Miranda recibe como profesor su pago mensual de 25 millones de pesos,
no puede perder un momento. Cada hora el valor de los pesos disminuye, de manera
que, mientras su esposa corre al mercado a comprar el arroz y los fideos para el mes, él
sale con el resto de los pesos para cambiarlos por dólares en el mercado negro.
El señor Miranda está practicando la Primera Regla de la Supervivencia en medio
de la inflación que ha estado más fuera de control en el mundo hoy. Bolivia es un
caso de estudio sobre la forma en que una inflación incontrolable mina a una socie-
dad. Los incrementos de los precios son tan grandes que las cifras llegan a un nivel
casi fuera de toda comprensión. Por ejemplo, en un periodo de seis meses, los pre-
cios aumentaron desmesuradamente a una tasa anual de 38,000%. Sin embargo,
según las cuentas oficiales, la inflación del año pasado llegó a 2,000% y este año se
espera que llegue a 8,000%, aun cuando otras estimaciones son mucho más altas. En
cualquier caso, la inflación de Bolivia hace parecer pequeño el 370% de Israel y el
1,100% de Argentina, otros dos casos de inflación severa.
Es más fácil comprender lo que sucede con la remuneración del señor Miranda de
38 años de edad, si no cambia rápidamente su dinero a dólares. El día que le pagaron
25 millones de pesos, un dólar costaba 500,000 pesos. De manera que recibió 50 dóla-
res. Apenas unos días después, con 900,000 pesos sólo habría recibido 27 dólares.
Como lo muestra esta historia, los costos de suelas de zapatos de la inflación pueden
ser significativos. Con la alta tasa de inflación, el señor Miranda no se puede dar el lujo
de conservar la moneda local como depósito de valor. En lugar de eso se ve obligado a
cambiar rápidamente sus pesos a productos o a dólares estadounidenses, que ofrecen un
depósito más estable de valor. El tiempo y el esfuerzo que dedica el señor Miranda para
reducir su tenencia de dinero son una pérdida de recursos. Si la autoridad monetaria
siguiera una política de baja inflación, él se sentiría feliz de guardar sus pesos y podría
dar a su tiempo y esfuerzo un uso más productivo. De hecho, poco después de que se
escribió este artículo, la tasa de inflación de Bolivia se redujo de forma importante con
una política monetaria más restrictiva.
30-2c Costos de menú

La mayoría de las empresas no modifica cada día sus precios. En lugar de eso, las empre-
sas a menudo anuncian sus precios y los dejan sin cambio durante semanas, meses o
incluso años. Una encuesta reveló que la empresa típica en Estados Unidos cambia sus
precios una vez al año.
Las empresas sólo modifican sus precios de forma esporádica, debido a los costos
Costos de menú que ello implica. A los costos por ajuste de precios se les llama costos de menú, un tér-
Costos de modificar los mino derivado del costo de un restaurante por imprimir un nuevo menú. Los costos de
precios. menú incluyen el costo de decidir los nuevos precios, el costo de imprimir nuevas listas
y catálogos de precios y enviarlas a los proveedores y consumidores, el costo de publicar
los nuevos precios, e incluso el costo de lidiar con la inconformidad del cliente por tales
cambios.
La inflación incrementa los costos de menú que deben pagar las empresas. En la eco-
nomía actual de Estados Unidos, con su baja tasa de inflación, un ajuste anual del precio
es una estrategia de negocios adecuada para muchas empresas. Pero cuando una alta
tasa de inflación hace que los costos de las empresas aumenten con rapidez, un ajuste
anual de precios no es práctico. Por ejemplo, durante las hiperinflaciones, las empresas
deben modificar cada día sus precios, o incluso más seguido, sólo para mantenerse a la
par con todos los otros precios de la economía.
30-2d Variabilidad del precio relativo

y mala asignación de recursos
Suponga que el restaurante Eatabit Eatery imprime un menú con los nuevos precios
cada enero y después los deja sin cambio durante el resto del año. Si no hay inflación,
los precios relativos de Eatabit; es decir, los precios de sus alimentos comparados con
otros precios en la economía serían constantes durante el curso del año. En contraste,
si la tasa de inflación es de 12% anual, los precios relativos de Eatabit disminuirán de
forma automática 1% mensual. Los precios relativos del restaurante serán altos en los
primeros meses del año, justo después de haber impreso un nuevo menú, y bajos en
los meses posteriores. Y mientras más alta sea la tasa de inflación, mayor es la varia-
ción automática. Por consiguiente, debido a que los precios cambian sólo de forma
esporádica, la inflación hace que los precios varíen más de lo que lo harían de otra
manera.
¿Por qué esto es importante? La razón es que las economías de mercado dependen
de los precios relativos para asignar los recursos escasos. Los consumidores deciden qué
comprar comparando la calidad y los precios de diversos bienes y servicios. Por medio
de estas decisiones determinan la forma en la cual están asignados los factores de la
producción escasos entre las industrias y las empresas. Cuando la inflación distorsiona
los precios relativos, se distorsionan las decisiones del consumidor y los mercados son
menos capaces de asignar los recursos escasos para su mejor uso.
30-2e Distorsiones de los impuestos inducidas

por la inflación
Casi todos los impuestos distorsionan los incentivos, hacen que las personas modifi-
quen su comportamiento y llevan a una asignación menos eficiente de recursos en la
economía. Sin embargo, muchos impuestos se vuelven todavía más problemáticos en
presencia de inflación. La razón es que los diseñadores de políticas a menudo no toman
en cuenta la inflación cuando redactan las leyes impositivas. Los economistas que han
estudiado las leyes fiscales concluyen que la inflación tiende a incrementar la carga
impositiva sobre el ingreso obtenido de los ahorros.
Un ejemplo de la forma en la cual la inflación desalienta el ahorro es el tratamiento
del impuesto a las ganancias de capital, que es la utilidad que se gana al vender un activo
en más de su precio de compra. Suponga que en 1980 usted utilizó una parte de sus aho-
rros para comprar una acción de Apple Inc. en $10, y que en 2010 las vendió en $50. Con
base en la ley fiscal, usted ha obtenido una ganancia de capital de $40, que debe incluir
en sus ingresos al calcular el impuesto al ingreso. Pero suponga que el nivel general de
precios se duplicó de 1980 a 2010. En este caso, los $10 que invirtió en 1980 son equi-
valentes, en términos del poder de compra, a $20 en 2010. Cuando vende su acción en
$50, usted tiene una ganancia real (un incremento de su poder de compra) de sólo $30.
Sin embargo, las leyes fiscales no toman en cuenta la inflación y le aplican a usted un
impuesto sobre una ganancia de $40. Por consiguiente, la inflación exagera el volumen
de las ganancias de capital e inadvertidamente incrementa la carga sobre este tipo de
impuesto.
Otro ejemplo es la aplicación del impuesto al ingreso por concepto de intereses. El
impuesto al ingreso trata como un ingreso al interés nominal ganado sobre los ahorros,
aun cuando parte de la tasa de interés nominal simplemente compensa la inflación.
Para ver los efectos de esta política, considere el ejemplo numérico de la tabla 1, la
cual compara dos economías; ambas gravan el ingreso por intereses a una tasa de
25%. En la economía A, la inflación es cero y tanto la tasa de interés real como la
nominal son iguales a 4%. En este caso el impuesto de 25% al ingreso por concepto
de intereses reduce la tasa de interés real de 4 a 3%. En la economía B, la tasa de
interés real es 4%, pero la tasa de inflación es 8%. Como resultado del efecto Fisher,
la tasa de interés nominal es 12%. Debido a que el impuesto al ingreso trata como
ingreso todo este 12% de interés, el gobierno toma 25% de esto, dejando una tasa
de interés nominal después de impuestos de 9% y una tasa de interés real después de
impuestos de sólo 1%. En este caso el impuesto de 25% al ingreso por concepto de inte-
reses reduce la tasa de interés real de 4 a 1%. Puesto que la tasa de interés real después
de impuestos proporciona un incentivo para ahorrar, el ahorro es mucho menos atrac-
tivo en la economía con inflación (economía B) que en la economía con precios estables
(economía A).
TABLA 1 Economía A Economía B

(estabilidad de precios) (inflación)
Cómo incrementa la
inflación la carga del Tasa de interés real 4% 4%
impuesto al ahorro
Tasa de inflación 0 8
En presencia de una
inflación de cero, un Tasa de interés nominal
impuesto de 25% al (tasa de interés real + tasa de inflación) 4 12
ingreso por concepto
Interés reducido debido a un impuesto de 25%
de intereses reduce la
(0.25 × tasa de interés nominal) 1 3
tasa de interés real de 4 a
3%. En presencia de una Tasa de interés nominal después de impuestos
inflación de 8%, el mismo (0.75 × tasa de interés nominal) 3 9
impuesto reduce la tasa de
Tasa de interés real después de impuestos
interés real de 4 a 1%.
(tasa de interés nominal después de impuestos–
tasa de inflación) 3 1
Los impuestos sobre las ganancias nominales de capital y al ingreso por concepto de
intereses nominales son dos ejemplos de la forma en la cual las leyes fiscales interaccio-
nan con la inflación. Debido a estos cambios en los impuestos inducidos por la inflación,
una mayor inflación tiende a desalentar a las personas para que ahorren. Recuerde que
el ahorro de una economía proporciona los recursos para la inversión, que a su vez son
un ingrediente clave para el crecimiento económico de largo plazo. Por consiguiente,
cuando la inflación incrementa la carga impositiva sobre el ahorro, tiende a deprimir la
tasa de crecimiento de la economía a largo plazo. Sin embargo, no hay un consenso entre
los economistas acerca de la magnitud de este efecto.
Una solución de este problema, además de eliminar la inflación, es indexar el sis-
tema impositivo. Es decir, las leyes fiscales se podrían formular de nuevo para con-
siderar los efectos de la inflación. Por ejemplo, en el caso de las ganancias de capital,
las leyes fiscales podrían ajustar el precio de compra utilizando un índice de precios
y evaluar el impuesto sólo a las ganancias reales. En el caso del ingreso por concepto
de intereses, el gobierno podría cobrar el impuesto sólo sobre el ingreso por intere-
ses reales, excluyendo aquella porción que sólo compensa la inflación. Hasta cierto
punto, las leyes fiscales se han movido en la dirección de la indexación. Por ejemplo,
los niveles de ingreso en los cuales cambian las tasas impositivas al ingreso, se ajustan
automáticamente cada año, basándose en los cambios en el índice de precios al consu-
midor. Sin embargo, muchos otros aspectos de las leyes fiscales, como el tratamiento de
los impuestos a las ganancias de capital y al ingreso por concepto de intereses, no están
indexados.
En un mundo ideal, las leyes fiscales se escribirían de manera que la inflación no
alterara la carga impositiva real de nadie. Sin embargo, en el mundo en que vivimos las
leyes fiscales distan mucho de ser perfectas. Tal vez sería deseable una indexación más
completa, pero eso complicaría aún más unas leyes fiscales que muchas personas ya
consideran que son demasiado complejas.
30-2f Confusión e inconveniencia

Suponga que realizamos una encuesta y les planteamos a las personas la siguiente pre-
gunta: “Este año el metro es de 100 centímetros. ¿Qué tan largo cree usted que debería
ser el próximo año?” Suponiendo que pudiéramos lograr que las personas nos tomaran
en serio, nos dirían que el metro debería tener la misma longitud, 100 centímetros. Cual-
quier otra cosa sólo complicaría innecesariamente la vida.
¿Qué tiene que ver este hallazgo con la inflación? Recuerde que el dinero, como uni-
dad de cuenta de la economía, es lo que utilizamos para cotizar los precios y registrar
las deudas. En otras palabras, el dinero es el instrumento con el que medimos las tran-
sacciones económicas. El trabajo de la Fed se asemeja un poco al trabajo de la Oficina de
Estándares, es decir, asegurar la confiabilidad en una unidad de medición que se utiliza
comúnmente. Cuando la Fed incrementa la oferta de dinero y genera inflación, erosiona
el valor real de la unidad de cuenta.
Es difícil juzgar los costos de la confusión y las inconveniencias que se originan de
la inflación. Ya se analizó la forma en la cual las leyes fiscales miden incorrectamente
los ingresos reales cuando hay inflación. De manera similar, los contadores miden
de forma incorrecta las utilidades de las empresas cuando aumentan los precios a lo
largo del tiempo. Debido a que la inflación hace que el dinero en diferentes momentos
tenga un valor real distinto, el cálculo de las utilidades de una empresa, la diferencia
entre sus ingresos y costos, es más complicado en una economía con inflación. Por
consiguiente, hasta cierto punto, la inflación hace que los inversionistas tengan menos
capacidad para distinguir entre las empresas exitosas de las que no lo son, lo que a su
vez obstaculiza a los mercados financieros en su rol de asignar el ahorro de la econo-
mía a otros tipos de inversión.
30-2g Un costo especial de la inflación inesperada:

redistribuciones arbitrarias de la riqueza
Hasta ahora los costos de la inflación que hemos analizado ocurren incluso si la infla-
ción es continua y predecible. Sin embargo, la inflación tiene un costo adicional cuando
llega de forma inesperada. La inflación inesperada redistribuye la riqueza entre la
población de un modo que no tiene nada que ver con el mérito o la necesidad. Estas
redistribuciones ocurren debido a que muchos préstamos en la economía están especi-
ficados en términos de la unidad de cuenta: el dinero.
Considere un ejemplo. Suponga que Sam, un estudiante, solicita a Bigbank un prés-
tamo de $20,000 a una tasa de interés de 7% para estudiar en la universidad. El prés-
tamo vencerá dentro de 10 años. Después de que su deuda ha acumulado intereses
al 7% durante 10 años, Sam le deberá a Bigbank $40,000. El valor real de esta deuda
dependerá de la inflación a lo largo de la década. Si Sam tiene suerte, la economía ten-
drá hiperinflación. En este caso, los salarios y los precios aumentarán tanto que Sam
podrá pagar su deuda de $40,000 con el cambio que traiga en el bolsillo. Por el con-
trario, si la economía pasa por una gran deflación, entonces los salarios y los precios
disminuirán, y Sam encontrará que su deuda de $40,000 será una carga mayor de lo
que esperaba.
Este ejemplo muestra que los cambios inesperados en los precios redistribuyen la
riqueza entre deudores y acreedores. Una hiperinflación enriquece a Sam a costa de
Bigbank, porque reduce el valor real de la deuda; Sam puede reembolsar el préstamo
en dólares que valen menos de lo que anticipaba. La deflación enriquece a Bigbank a
costa de Sam, debido a que incrementa el valor real de la deuda; en este caso, Sam debe
reembolsar el préstamo en dólares que valen más de lo que anticipaba. Si la inflación
fuera predecible, entonces Bigbank y Sam podrían tomar en cuenta la inflación cuando
fijaran la tasa de interés nominal. (Recuerde el efecto Fisher.) Pero si es difícil predecir
la inflación, eso les impone un riesgo tanto a Sam como a Bigbank que ambos preferi-
rían evitar.
Es importante considerar este costo de una inflación inesperada junto con otro hecho:
la inflación es especialmente volátil e incierta cuando la tasa promedio de inflación es
alta. Esto se ve más simplemente analizando la experiencia de diferentes países. Aque-
llos con inflación promedio baja, como Alemania a finales del siglo xx, tienden a tener
una inflación estable. Los países con inflación promedio alta, como muchos países de
América Latina, tienden a tener una inflación inestable. No hay ejemplos conocidos de
economías con inflación alta y estable. Esta relación entre el nivel y la volatilidad de la
inflación apunta hacia otro costo de la inflación. Si un país busca una política mone-
taria de alta inflación, tendrá que pagar no sólo los costos de una inflación esperada
alta, sino también las redistribuciones arbitrarias de la riqueza asociadas con la inflación
inesperada.
30-2h La inflación es mala, pero la deflación

puede ser peor
En la historia reciente de Estados Unidos, la inflación ha sido la norma. Pero en ocasio-
nes el nivel de precios ha disminuido, como durante finales del siglo xix y principios de
la década de 1930. De 1998 a 2012 Japón experimentó disminuciones de 4% en su nivel
general de precios. De manera que, al concluir nuestro análisis de los costos de la infla-
ción, también deberíamos considerar brevemente los costos de la deflación.
Algunos economistas han sugerido que una cantidad pequeña y predecible de defla-
ción puede ser deseable. Milton Friedman señaló que la deflación reduciría la tasa de
interés nominal (recuerde el efecto Fisher) y que una menor tasa de interés nominal
reducirá el costo de tener el dinero. Argumentaba que los costos de suelas de zapatos
de tener dinero se minimizarían mediante una tasa de interés nominal cercana a cero,
lo que a su vez requeriría que la deflación fuera igual a la tasa de interés real. Esta pres-
cripción para una deflación moderada se conoce como la regla Friedman.
Sin embargo, también hay costos de la deflación. Algunos de ellos reflejan los cos-
tos de la inflación. Por ejemplo, así como un incremento del nivel de precios induce
costos de menú y variabilidad en los precios relativos, también lo hace una disminu-
ción del nivel de precios. Además, en la práctica, la deflación rara vez es tan constante
y predecible como lo recomendaba Friedman. Casi siempre llega como una sorpresa,
resultando en una redistribución de la riqueza de los deudores hacia los acreedores.
Debido a que los deudores a menudo son más pobres, estas redistribuciones de la
riqueza son particularmente perniciosas.
Lo que tal vez es más importante, es que la deflación a menudo se origina debido a
mayores dificultades macroeconómicas. Como se verá en los futuros capítulos, la reduc-
ción de los precios resulta cuando algún acontecimiento, como una contracción moneta-
ria, reduce la demanda general de bienes y servicios en la economía. Esta disminución
de la demanda agregada puede conducir a una reducción en los ingresos y a un desem-
pleo creciente. En otras palabras, la deflación a menudo es un síntoma de problemas
económicos más profundos.
Caso de El mago de Oz y el debate sobre la libre acuñación de la plata

estudio Cuando era niño, quizás usted vio la película El mago de Oz, basada en
un libro infantil escrito en 1900. La película y el libro narran la historia de la
pequeña Dorothy, que de pronto se encuentra perdida en una tierra extraña lejos
de su hogar. Sin embargo, usted tal vez no sabía que la historia es una alegoría de la
política monetaria de Estados Unidos de finales del siglo xix.
De 1880 a 1896, el nivel de precios en la economía de Estados Unidos disminuyó 23%.
Debido a que ese acontecimiento no fue algo anticipado, dio lugar a una importante
redistribución de la riqueza. La mayoría de los agricultores de la parte oeste del país
era deudora. Sus acreedores eran banqueros del este. Cuando el nivel de precios dismi-
nuyó, hizo que aumentara el valor real de esas deudas, lo que enriqueció a los banque-
ros a costa de los agricultores.
De acuerdo con los políticos populistas de la época, la solución del problema de los
granjeros era la libre acuñación de la plata. Durante este periodo, Estados Unidos ope-
raba con un patrón oro. La cantidad de oro determinaba la oferta de dinero y, por lo
tanto, el nivel de los precios. Los que abogaban por la libre acuñación de la plata querían
que la plata, lo mismo que el oro, se utilizaran como dinero. Si se hubiera adoptado esta
propuesta se habría incrementado la oferta de dinero, aumentando el nivel de precios y
reduciendo la carga real de las deudas de los agricultores.
El debate sobre la plata fue acalorado y central para los políticos de la década de
1890. Un eslogan o lema electoral común de los Populistas era: “Estamos hipotecados.
Todo, excepto nuestros votos.” Un defensor prominente de la libre acuñación de la plata
fue William Jennings Bryan, el candidato presidencial demócrata en 1896. Este político
es recordado en parte por un discurso durante la convención de nominación del Partido
Demócrata, en el que dijo: “No presionarán sobre la sien del trabajo esta corona de espi-
nas. No crucificarán a la humanidad en una cruz de oro.” Rara vez, desde entonces, los
políticos han hablado de forma tan poética de los enfoques alternos de la política mone-
taria. Sin embargo, Bryan perdió la elección frente al republicano William McKinley y
Estados Unidos continuó con el patrón oro.
L. Frank Baum, autor del libro El maravilloso mago de Oz, era un periodista del medio
oeste. Cuando se sentó a escribir un cuento para niños, hizo que los personajes repre-
sentaran a los protagonistas en el mayor debate político de su época. He aquí la forma
en la cual el historiador económico Hugh Rockoff, que en 1990 escribía para el Journal of
Political Economy, interpreta esta historia:
Dorothy: Los valores estadounidenses tradicionales

Totó: El partido prohibicionista, también llamado los Abstemios
MGM / THE KOBAL COLLECTION/

Espantapájaros: Los agricultores
Guardabosque de hojalata: Los trabajadores industriales
León cobarde: William Jennings Bryan
Munchkins: Ciudadanos del este
PICTURE DESK
Malvada bruja del este: Grover Cleveland
Malvada bruja del oeste: William McKinley
Mago: Marcus Alonzo Hanna, presidente del Partido Republicano
Un debate preliminar sobre
Oz: Abreviación de onza de oro. política monetaria
Camino amarillo: El patrón oro
Al final de la historia de Baum, Dorothy encuentra el camino a casa, pero no es sólo

siguiendo el camino amarillo. Después de una larga y peligrosa jornada, comprende
que el mago es incapaz de ayudarlos a ella o a sus amigos. En vez de eso, Dorothy
descubre finalmente el poder mágico de sus zapatillas de plata. (Cuando el libro se
convirtió en una película en 1939, las zapatillas de Dorothy se cambiaron de plata a
rubíes. Los productores de Hollywood estaban más interesados en mostrar la nueva
tecnología tecnicolor que en contar una historia acerca de la política monetaria del
siglo xix.)
Los populistas perdieron el debate sobre la libre acuñación de la plata, pero final-
mente lograron la expansión monetaria y la inflación que querían. En 1898 los busca-
dores descubrieron oro cerca del río Klondike en el Yukón canadiense. Las crecientes
ofertas de oro también llegaron de las minas de Sudáfrica. Como resultado, la oferta de
dinero y el nivel de precios comenzaron a aumentar en Estados Unidos y otros países
que operaban bajo el patrón oro. En el transcurso de quince años, los precios en dicho
país volvieron a los niveles que habían prevalecido en la década de 1880 y los agriculto-
res pudieron manejar mejor sus deudas.
Examen rápido Mencione y describa seis costos de la inflación.

30-3 Conclusión
En este capítulo se analizan las causas y los costos de la inflación. La causa principal
es simplemente el crecimiento de la cantidad de dinero. Cuando el banco central crea
dinero en grandes cantidades, su valor disminuye rápidamente. Para mantener esta-
bles los precios, el banco central debe mantener un estricto control sobre la oferta de
dinero.
Los costos de la inflación son más sutiles. Incluyen los costos de suelas de zapatos, los
costos de menú, una creciente variabilidad de los precios relativos, cambios no deseados
en la carga impositiva, confusión e inconveniencias, y redistribuciones arbitrarias de la
riqueza. ¿Estos costos, en total, son grandes o pequeños? Todos los economistas están
de acuerdo en que se vuelven muy grandes durante la hiperinflación. Pero su volumen
para una inflación moderada, cuando los precios aumentan menos de 10% anual, está
abierta a debate.
Aun cuando este capítulo presentó muchas de las lecciones más importantes acerca
de la inflación, la discusión no es completa. Cuando el banco central reduce la tasa de
crecimiento del dinero, los precios aumentan con menos rapidez, como lo sugiere la teo-
ría cuantitativa. Sin embargo, a medida que la economía hace la transición a esta menor
tasa de inflación, el cambio en la política monetaria tendrá efectos adversos sobre la pro-
ducción y el empleo. Es decir, aun cuando la política monetaria es neutral a largo plazo,
tiene profundos efectos sobre las variables reales a corto plazo. Más adelante en el libro
se analizarán las razones para la no neutralidad monetaria a corto plazo para mejorar
nuestra comprensión de las causas y los costos de la inflación.
Resumen
• El nivel general de precios en una economía se ajusta aumenta la misma proporción, de manera que la tasa
para equilibrar la oferta y la demanda de dinero. de interés real sigue siendo la misma.
Cuando el banco central incrementa la oferta de dinero,
• Muchas personas creen que la inflación las empobrece,
hace que aumente el nivel de los precios. Un crecimiento
debido a que incrementa el costo de lo que compran.
persistente de la cantidad ofrecida de dinero conduce a
Sin embargo, esta opinión es una falacia, pues la infla-
una inflación continua.
ción también incrementa el ingreso nominal.
• El principio de la neutralidad monetaria señala que los
• Los economistas han identificado seis costos de la infla-
cambios en la cantidad de dinero influyen en las varia-
ción: los costos de suelas de zapatos asociados con
bles nominales, pero no en las reales. La mayoría de los
reducciones de las tenencias de dinero, los costos de
economistas cree que la neutralidad monetaria describe
menú asociados con ajustes más frecuentes de precios,
de forma aproximada el comportamiento de la econo-
el incremento de la variabilidad de los precios relativos,
mía a largo plazo.
los cambios no deseados en las obligaciones impositivas
• Un gobierno puede pagar parte de su gasto simple- debido a la no indexación de las leyes fiscales, la confu-
mente al imprimir dinero. Cuando los países dependen sión y los inconvenientes resultantes de una unidad de
demasiado de este “impuesto inflacionario”, el resul- cuenta cambiante y las redistribuciones arbitrarias de la
tado es hiperinflación. riqueza entre deudores y acreedores. Muchos de estos
costos son grandes durante una hiperinflación, pero el
• Una aplicación del principio de la neutralidad mone-
volumen de estos costos es menos claro en el caso de
taria es el efecto Fisher. Con base en él, cuando
una inflación moderada.
aumenta la tasa de inflación, la tasa de interés nominal
Conceptos
p clave
Teoría cuantitativa del dinero, p. 637 Neutralidad monetaria, p. 640 Efecto Fisher, p. 645
Variables nominales, p. 639 Velocidad del dinero, p. 640 Costos de suelas de zapatos, p. 647
Variables reales, p. 639 Ecuación cuantitativa, p. 641 Costos de menú, p. 648
Dicotomía clásica, p. 639 Impuesto inflacionario, p. 643
Preguntas
g de repaso
p
1. Explique la forma en la cual un incremento del nivel 5. Con base en el efecto Fisher, ¿de qué forma un incre-
de precios afecta al valor real del dinero. mento de la tasa de inflación afecta la tasa de interés
2. Con base en la teoría cuantitativa del dinero, ¿cuál es real y la tasa de interés nominal?
el efecto de un incremento de la cantidad de dinero? 6. ¿Cuáles son los costos de la inflación? ¿Cuál de esos
3. Explique la diferencia entre las variables nominales costos considera usted que es más importante para la
y las reales y proporcione dos ejemplos de cada una. economía de Estados Unidos?
Con base en el principio de la neutralidad monetaria, 7. Si la inflación es menor de la esperada, ¿quiénes se
¿cuáles variables resultan afectadas por los cambios en benefician, los deudores o los acreedores? Explique.
la cantidad de dinero?
4. ¿En qué sentido la inflación es como un impuesto? ¿De
qué forma pensar en la inflación como un impuesto
ayuda a explicar la hiperinflación?
p de opción
p múltiple
p
1. El principio clásico de la neutralidad monetaria esta- a. déficit, contracción
blece que los cambios en la oferta de dinero no influyen b. déficit, expansión
en las variables __________ y tiene mayor aplicación en c. superávit, contracción
el ______ plazo. d. superávit, expansión
a. nominales, corto 5. Con base en la teoría cuantitativa del dinero y el efecto
b. nominales, largo Fisher, cuando el banco central incrementa la tasa de
c. reales, corto crecimiento del dinero,
d. reales, largo a. aumentan la inflación y las tasas de interés
2. Si el pib nominal es $400, el pib real $200 y la oferta de nominales.
dinero $100, entonces b. disminuyen la inflación y las tasas de interés reales.
a. el nivel de precios es ½ y la velocidad es 2. c. aumentan la tasa de interés nominal y la tasa de
b. el nivel de precios es ½ y la velocidad es 4. interés real.
c. el nivel de precios es 2 y la velocidad es 2. d. aumentan la inflación, la tasa de interés nominal y la
d. el nivel de precios es 2 y la velocidad es 4. tasa de interés real.
3. ¿Qué variable de la ecuación cuantitativa se mantiene 6. ¿Cuál de los siguientes costos inflacionarios no se pre-
sentaría en una economía con una inflación de 10%
más estable durante periodos largos según la teoría
anual?
cuantitativa del dinero?
a. costo de suela de zapatos por la reducción de la
a. dinero
posesión de dinero.
b. velocidad
b. costos de menú por los ajustes frecuentes en los
c. nivel de precios
precios.
d. producción
c. distorsiones de los impuestos a las ganancias nomi-
4. La hiperinflación se produce cuando el gobierno ejerce nales sobre el capital.
un _______ presupuestario, que es financiado por el d. redistribución arbitraria de la riqueza entre deudo-
banco central a través de una _____________ monetaria. res y acreedores.
p
1. Suponga que la oferta de dinero de este año es de nominal y el nivel de precios el siguiente año si la
$500,000 millones, el pib nominal de $10 billones y el Fed mantiene constante la oferta de dinero?
pib real de $5 billones. c. ¿Qué oferta de dinero debería fijar la Fed el
a. ¿Cuál es el nivel de precios? ¿Cuál es la velocidad siguiente año si desea mantener estable el nivel de
del dinero? precios?
b. Suponga que la velocidad es constante y que la d. ¿Qué oferta de dinero debería fijar la Fed el
producción de bienes y servicios de la economía siguiente año si desea que la inflación sea de 10%?
se incrementa 5% anual. ¿Qué sucederá con el pib
2. Suponga que ciertos cambios en las regulaciones ban- ¿Bob estaba mejor, peor o no resultó afectado por
carias incrementan la disponibilidad de las tarjetas de los cambios de precio? ¿Qué hay de Rita?
crédito, de manera que las personas necesiten tener d. ¿Qué les importa más a Bob y a Rita, la tasa general
disponible menos efectivo. de inflación o el precio relativo del arroz y el frijol?
a. ¿De qué forma este hecho afecta la demanda de
6. Si la tasa impositiva es de 40%, calcule la tasa de
dinero?
interés real antes de impuestos y la tasa de interés real
b. Si la Fed no responde a este acontecimiento, ¿qué le
después de impuestos en cada uno de los siguientes
sucederá al nivel de precios?
casos.
c. Si la Fed desea mantener estable el nivel de precios,
a. La tasa de interés nominal es 10% y la tasa de infla-
¿por qué debería hacerlo?
ción 5%.
3. En ocasiones se sugiere que la Fed debería tratar de b. La tasa de interés nominal es 6% y la tasa de infla-
lograr una inflación de cero. Si suponemos que la velo- ción 2%.
cidad es constante, ¿esta meta de inflación cero requiere c. La tasa de interés nominal es 4% y la tasa de infla-
que la tasa de crecimiento del dinero sea igual a cero? ción 1%.
Si es así, explique por qué. Si no lo es, explique a qué
debe ser igual la tasa de crecimiento del dinero. 7. Recuerde que el dinero sirve a tres funciones en la
economía. ¿Cuáles son? ¿Cómo afecta la inflación la
4. Suponga que la tasa de inflación de un país se incre- capacidad del dinero para servir a cada una de esas
menta marcadamente. ¿Qué sucede con el impuesto funciones?
inflacionario sobre los tenedores de dinero? ¿Por qué
la riqueza que se guarda en cuentas de ahorros no 8. Suponga que las personas esperan una inflación de
está sujeta a un cambio en el impuesto inflacionario? 3%, pero de hecho los precios aumentan 5%. Describa
¿Puede pensar en alguna forma en la cual quienes tie- la forma en la cual esta tasa de inflación inesperada-
nen una cuenta de ahorros resulten afectados por los mente alta ayudaría o perjudicaría a los siguientes:
cambios en la tasa de inflación? a. el gobierno.
b. el propietario de una vivienda con una hipoteca de
5. Considere los efectos de la inflación en una economía
interés fijo.
compuesta por sólo dos personas: Bob, un agricultor
c. un trabajador sindicalizado en el segundo año de
que cultiva frijol, y Rita, una agricultora que cultiva
un contrato laboral.
arroz. Ambos consumen siempre cantidades iguales
d. una universidad que ha invertido parte de su dota-
de frijol y arroz. En 2013 el precio del frijol era $1 y el
ción en bonos del gobierno.
del arroz $3.
a. Suponga que en 2014 el precio del frijol era $2 y 9. Explique si los siguientes enunciados son verdaderos,
el del arroz $6. ¿Cuál fue la inflación? ¿Bob estaba falsos o inciertos.
mejor o peor, o no resultó afectado por los cambios a. “La inflación perjudica a los deudores y ayuda a los
de precios? ¿Qué hay de Rita? acreedores, debido a que los primeros deben pagar
b. Ahora suponga que en 2014 el precio del frijol era una tasa de interés más alta”.
$2 y el del arroz $4. ¿Cuál fue la inflación? ¿Bob b. “Si los precios cambian de tal manera que dejan al
estaba mejor o peor, o no resultó afectado por los nivel general de precios inalterado, entonces nadie
cambios de precio? ¿Qué hay de Rita? está mejor ni peor”.
c. Finalmente, suponga que en 2014 el precio del frijol c. “La inflación no reduce el poder de compra de la
era $2 y el del arroz $1.50. ¿Cuál fue la inflación? mayoría de los trabajadores”.
PARTE
XI Macroeconomía
de las economías
abiertas
CAPÍTULO
31
Macroeconomía
de una economía
abierta: conceptos
básicos
C
uando usted decide adquirir un automóvil, puede comparar los últimos modelos
que ofrecen Ford y Toyota. Cuando tome sus próximas vacaciones, puede con-
siderar pasarlas en una playa en Florida o en México. Cuando comienza a aho-
rrar para su retiro, puede elegir entre un fondo de inversión que compra acciones en
Estados Unidos y otro que los compra en el extranjero. En todos los casos, está parti-
cipando no sólo en la economía de Estados Unidos, sino en las economías de todo el
mundo.
La apertura al comercio internacional produce beneficios claros; el comercio per-
mite que las personas produzcan lo que producen mejor y que consuman la gran
variedad de bienes y servicios producidos en todo el mundo. De hecho, uno de los
Diez principios de la economía que se plantea en el capítulo 1 es que el comercio puede
hacer que todos se encuentren mejor. El comercio internacional puede mejorar
los niveles o calidad de vida en todos los países al permitir que cada uno se
especialice en producir aquellos bienes y servicios en los cuales tiene una
ventaja comparativa.
659
659
660 PARTE XI MACROECONOMÍA DE LAS ECONOMÍAS ABIERTAS
Hasta ahora, nuestro desarrollo de la macroeconomía ha ignorado en gran parte la

interacción de la economía con otras economías del mundo. Para la mayoría de los temas
en macroeconomía, los aspectos internacionales son periféricos. Por ejemplo, cuando se
habla de la tasa natural de desempleo y de las causas de la inflación, los efectos del
comercio internacional se podrían ignorar sin el menor riesgo. De hecho, para simplifi-
Economía cerrada car sus modelos, los economistas a menudo suponen una economía cerrada, una que no
Una economía que no tiene interacción con otras economías.
tiene interacción con otras Sin embargo, nuevos aspectos macroeconómicos surgen en una economía abierta,
economías del mundo. una que interacciona libremente con otras economías del mundo. Por consiguiente,
este y el siguiente capítulo proporcionan una introducción a la macroeconomía de una
Economía abierta economía abierta. Este capítulo inicia con el análisis de las variables macroeconómicas
Una economía que
que describen las interacciones de la economía abierta en los mercados del mundo. Tal
interacciona libremente
vez usted ha observado la mención de estas variables, exportaciones, importaciones,
con otras economías del
mundo.
balanza comercial y tipos de cambio, cuando lee los reportes de las noticias o cuando ve
en la televisión el noticiario nocturno. Nuestro primer trabajo es entender lo que signi-
fican esos datos. En el siguiente capítulo se desarrolla un modelo para explicar la forma
en la que se determinan estas variables y aquella en la cual resultan afectadas por las
políticas del gobierno.
31-1 Flujos internacionales de bienes y capital

Una economía abierta interacciona de dos formas con otras economías: compra y vende
bienes y servicios en los mercados de productos del mundo, y compra y vende activos
de capital en los mercados financieros mundiales. Aquí se estudian estas dos activida-
des y la estrecha relación entre ellas.
Exportaciones
Bienes y servicios que se 31-1a Flujo de productos: exportaciones, importaciones
producen en la economía y exportaciones netas
doméstica y que se Las exportaciones son productos, es decir, bienes y servicios que se producen en la eco-
venden en el extranjero.
nomía doméstica o nacional y que se venden en el extranjero, mientras que las importa-
Importaciones ciones son bienes y servicios producidos en el extranjero que se venden en la economía
Bienes y servicios que se doméstica. Cuando Boeing, el fabricante estadounidense de aviones, construye un
producen en el extranjero avión y se lo vende a Air France, la venta es una exportación para Estados Unidos y una
y que se venden en la importación para Francia. Cuando Volvo, el fabricante sueco de automóviles, fabrica un
economía doméstica. automóvil y se lo vende a un residente de Estados Unidos, la venta es una importación
para Estados Unidos y una exportación para Suecia.
Exportaciones netas Las exportaciones netas de cualquier país son la diferencia entre el valor de sus
Valor de las exportaciones
exportaciones y el valor de sus importaciones:
de una nación menos
el valor de sus
importaciones; también
Exportaciones netas = Valor de las exportaciones de un país –
se conoce como balanza Valor de las importaciones de un país.
comercial.
La venta de Boeing incrementa las exportaciones netas de Estados Unidos y la venta de
Balanza comercial Volvo reduce sus exportaciones netas. Puesto que las exportaciones netas indican si un
Valor de las exportaciones país es, en total, un vendedor o un comprador en los mercados de bienes y servicios del
de un país menos mundo, las exportaciones netas también se llaman balanza comercial. Si las exporta-
el valor de sus ciones netas son positivas, las exportaciones son mayores que las importaciones, lo que
importaciones; también
indica que el país vende más bienes y servicios en el extranjero de los que les compra a
se conoce como
otros países. En este caso se dice que el país tiene un superávit comercial. Si las exporta-
exportaciones netas.
ciones netas son negativas, las exportaciones son menores que las importaciones, lo que
Superávit comercial indica que el país vende menos bienes y servicios en el extranjero de los que les compra
Excedente de las a otros países. En este caso se dice que el país tiene un déficit comercial. Si las exporta-
exportaciones en relación ciones netas son cero, sus exportaciones e importaciones son exactamente iguales, y se
con las importaciones. dice que el país tiene un intercambio comercial equilibrado.
CAPÍTULO 31 MACROECONOMÍA DE UNA ECONOMÍA ABIERTA: CONCEPTOS BÁSICOS 661
En el siguiente capítulo se desarrolla una teoría que explica la balanza comercial de Déficit comercial
una economía, pero incluso en esta primera etapa es fácil pensar en muchos factores que Excedente de
podrían influir en las exportaciones, las importaciones y las exportaciones netas de un importaciones respecto de
país. Estos factores incluyen los siguientes: las exportaciones.
• Los gustos de los consumidores respecto a los bienes nacionales y extranjeros. Intercambio comercial
• Los precios de los bienes en el propio país y en el extranjero. equilibrado
• Los tipos de cambio a los cuales las personas pueden utilizar la moneda nacional Situación en la cual las
para comprar moneda extranjera o divisas. exportaciones son iguales
• Los ingresos de los consumidores en su país y en el extranjero. a las importaciones.
• El costo de transportar los bienes de un país a otro.
• Las políticas gubernamentales hacia el comercio internacional.
COLLECTION / WWW.CARTOONBANK.COM
© MORT GERBERG / THE NEW YORKER
Puesto que todas estas variables cambian, también lo hace el comercio internacional.
Caso de La creciente apertura de la economía de Estados Unidos

estudio Un cambio importante en la economía de Estados Unidos a lo largo de las
seis últimas décadas ha sido la creciente importancia del comercio y las finan-
zas internacionales. Este cambio se ilustra en la figura 1, que muestra el valor
total de los bienes y servicios exportados a otros países e importados de otros países,
expresado como porcentaje del producto interno bruto. En la década de 1950, las impor-
taciones y exportaciones de bienes y servicios eran por lo general entre 4 y 5% del PIB. “Pero no sólo hablamos
En los años recientes, tienen más del doble de ese nivel. Los socios comerciales de Esta- de comprar un automóvil,
estamos hablando de
dos Unidos incluyen a un grupo diverso de países. Para 2012, el socio comercial más
confrontar el déficit
grande, medido por exportaciones e importaciones combinadas, era Canadá, seguido
comercial de este país con
de China, México, Japón, Alemania y el Reino Unido.
el de Japón.”
El incremento del comercio internacional a lo largo de las últimas décadas se debe
en parte a las mejoras en el transporte. En 1950 el barco mercante promedio llevaba
menos de 10,000 toneladas de carga; en la actualidad, muchos barcos llevan más de
100,000 toneladas. El jet para distancias largas fue introducido en 1958 y el jet de cuerpo
ancho en 1967, haciendo que el transporte aéreo fuera mucho más económico que antes.
Porcentaje
del PIB FIGURA 1
20
Internacionalización
de la economía de
Estados Unidos
15 Esta figura muestra
las exportaciones e
Importaciones importaciones de la
economía de Estados
10 Unidos como porcentaje
de su producto interno
Exportaciones
bruto desde 1950.
Los incrementos
5 significativos a lo largo
del tiempo muestran la
creciente importancia
del comercio y las
0 finanzas internacionales.
1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Comercio de Estados Unidos.
Debido a estos desarrollos, los bienes que antes se tenían que producir localmente ahora
se podían comerciar en todo el mundo. Las flores cultivadas en Israel se envían por
avión para venderse en Estados Unidos. Las frutas y verduras frescas que sólo se pue-
den cultivar en el verano ahora también se pueden consumir durante el invierno, ya que
se pueden enviar a Estados Unidos desde los países en el Hemisferio Sur.
El incremento del comercio internacional también ha estado bajo la influencia de
los adelantos en telecomunicaciones, que han permitido que los negocios lleguen con
mayor facilidad a los clientes en el extranjero. Por ejemplo, el primer cable telefónico
trasatlántico no se tendió sino hasta 1956. En una época tan reciente como 1966, la tecno-
logía sólo permitía 138 conversaciones simultáneas entre América del Norte y Europa.
Hoy, con el uso del correo electrónico como el medio de comunicación más popular en
las empresas, es igual de fácil comunicarse con un cliente del otro lado del mundo que
con uno local.
El avance tecnológico también ha fomentado el comercio internacional al cambiar
los tipos de productos que genera la economía. Cuando la materia prima voluminosa
(como el acero) y los bienes perecederos (como los productos alimenticios) eran una
gran parte de la producción mundial, el transporte de los bienes a menudo era costoso y
EN LAS
Naturaleza cambiante
NOTICIAS
de las exportaciones
estadounidenses
El comercio internacional puede aparecer en lugares sorprendentes.
Jeremy Lin y las “nuevas Si bien las condiciones económicas de

exportaciones” de Estados Unidos han mejorado en los últimos
Estados Unidos meses, la ansiedad y las depresiones se man-
tienen en los gastos de vivienda y consumo.
Austin Goolsbee Sin embargo, las exportaciones han crecido de los servicios incrementan nuestras exportacio-
manera sorprendente y tienen mucho espacio nes: la colegiatura pagada por los estudiantes
a locura-Lin invadió el país la semana
L pasada. El graduado de Harvard Jeremy Lin
pasó en cuestión de días de ser un calenta-
para seguir haciéndolo.
Durante nuestra última expansión econó-
extranjeros, las tarifas pagadas a las aerolí-
neas estadounidenses por los turistas foráneos
mica, nos centramos en el mercado nacional, y las ventas de anuncios en Google a empresas
dor de bancas al candidato al jugador más mientras que las exportaciones de los demás de otros países.
valioso. El jersey del número 17 de los Knicks países avanzados crecieron tres veces más Estos conceptos se suman. El año pasado,
de Nueva York se convirtió en el más vendido rápido que la nuestra, y los grandes mercados según la Oficina de Análisis Económico (Bou-
en la NBA y el interés por el Lin aumentó en emergentes crecieron aún más. reau of Economic Analysis, BEA), Estados Uni-
todo el mundo. En la actualidad, las crecientes expor- dos exportó 2.1 billones de dólares en bienes y
Esa misma semana supimos que el pre- taciones son una oportunidad natural para servicios (la mayor cantidad en su historia) con
sidente chino, Xi Jinping, es un fanático de la nosotros y una de las últimas áreas de acuerdo más de 600,000 millones de dólares provenien-
NBA. Después de reunirse con el presidente bipartidista en Washington. Además, las expor- tes de servicios.
Obama en la Casa Blanca, Xi viajó a Iowa y taciones no se limitan a los productos manu- Piense en estas categorías como nuevas
luego asistió a un partido de los Lakers de Los facturados tradicionales. exportaciones. Ya exportamos mucho más de
Angeles. Por su parte, Obama visitó una planta Cuando un visitante extranjero llega de ellas que cualquier otro país. Exportamos más
de Boeing 787 para promover las exportaciones vacaciones a Estados Unidos y, al igual que educación que computadoras y más turismo
como impulsor del crecimiento. el Sr. Xi, compra un boleto de la NBA en Los que productos aeroespaciales o maquinaria. A
Aunque en apariencia no tienen relación, Ángeles o un almuerzo en Muscatine, Iowa, diferencia de nuestro enorme déficit comercial
estos tres eventos juntos destacaron una de las los ingresos se registran como exportaciones de productos, contamos con grandes supe-
formas más prometedoras para salir de nues- en las estadísticas oficiales. Si un seguidor de rávits comerciales en el ramo de las nuevas
tros problemas económicos: el crecimiento de la NBA en Indonesia observa un partido o com- exportaciones, cerca de 179,000 millones de
las exportaciones, considerándolas en un sen- pra una camiseta de Jeremy Lin, las regalías dólares de superávit en 2011 y quizá más en
tido amplio que incluye regalías por entreteni- contarán como una exportación. Muchos de 2012, con base en las estadísticas de la BEA.
miento, turismo, viajes y servicios.
en ocasiones imposible. En contraste, los bienes producidos con la tecnología moderna

con frecuencia son ligeros y fáciles de transportar. Por ejemplo, la electrónica de con-
sumo tiene poco peso por cada unidad monetaria de valor, lo que hace que sea fácil
fabricarla en un país y venderla en otro. Un ejemplo todavía más extremo es la industria
cinematográfica. Una vez que un estudio en Hollywood hace una película, puede enviar
copias de ella a todo el mundo, a un costo casi cero. Y, de hecho, las películas son una
exportación importante de Estados Unidos.
Las políticas comerciales del gobierno también han sido un factor en el incremento
del comercio internacional. Como ya se estudió en el libro, desde hace largo tiempo
los economistas han creído que el libre comercio en el mundo es mutuamente benefi-
cioso. A lo largo del tiempo, la mayoría de quienes diseñan políticas en el mundo ha
llegado a aceptar estas conclusiones. Los acuerdos internacionales, como el Tratado de
Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) y el Acuerdo General sobre Aranceles
y Comercio (GATT), han reducido de forma gradual los aranceles, las cuotas de impor-
tación y otras barreras al comercio. El patrón del creciente comercio que se ilustra en la
figura 1 es un fenómeno que la mayoría de los economistas y diseñadores de políticas
apoyan y alientan.
Esto apoya millones de puestos de trabajo en oficial consultor adicional cuesta como máximo cabildeo de nuevos acuerdos comerciales en el
todo el país. 280,000 dólares anuales. Dado que el viajero Congreso.
Promover nuevas exportaciones requiere brasileño promedio gasta en Estados Unidos Estas son las exportaciones que otros paí-
algo más que la palanca abierta convencional alrededor de 5,000 dólares, se estima que un ses desean que tengamos y que hemos perdido
de los mercados extranjeros y la reducción de solo funcionario puede generar para los nego- por culpa de nuestra propia miopía. La semana
los aranceles y las barreras regulatorias para cios estadounidenses hasta 50 millones de pasada se autorizó un recorte al impuesto
nuestros productos. Se trata de luchar contra dólares en exportaciones de viajes (sin con- sobre nóminas para apoyar a la economía. Nos
las restricciones en el comercio por internet y siderar un millón de dólares recibidos por los hemos dado incentivos fiscales para alentar
de hacer cumplir las normas sobre propiedad visados expedidos por el gobierno de Estados a las empresas a invertir. ¿Por qué no utilizar
intelectual. También implica aplicar algu- Unidos). también los incentivos del gobierno a corto
nas estrategias de menor confrontación (y a El apoyo a nuevas exportaciones no plazo para fomentar nuevas exportaciones,
menudo más fáciles) como mejorar las opi- requiere batallas diplomáticas con China o el como descuentos por tiempo limitado en los
niones sobre Estados Unidos que tienen los pasajes aéreos, costos de solicitud de visados y
extranjeros para que deseen venir a visitarnos tarifas por uso de aeropuertos?
o enviar a sus hijos a escuelas en este país, y Como seguidor de los Chicago Bulls, me
luego ampliar las visas de estudiante y turismo molesta el resurgimiento de los Knicks. Aun
para que puedan hacerlo. así, voy a promover más la locura por Lin, por-
Las inversiones modestas pueden facilitar que con cada juego que se transmite en Asia,
beneficios económicos mayores para el sector con cada jersey vendido en Europa y con cada
privado. Pongamos como ejemplo a los turis- visita de un extranjero a un partido de la NBA,
tas procedentes de países como Brasil. En una este joven jugador está haciendo algo más que
encuesta reciente, 94% de los brasileños dijo ayudar a su equipo. Está mostrando una forma
que era difícil o casi imposible llegar a Esta- de crecimiento para nuestra economía. Como
dos Unidos. Para obtener un visado, deben jugador de .500, Lin no celebrará en las redes
someterse a una prueba de múltiples etapas sociales a finales de año. Como estudiante de
que incluye viajar a una entrevista personal economía, puede tener como consuelo que ha
en una de las únicas cuatro ciudades con un ayudado a reducir el déficit comercial.
consulado estadounidense en todo Brasil. De
principio a fin, el proceso puede tardar hasta Austin Goolsbee es profesor de economía en
Al Bello/Getty Images
cinco meses. la Universidad de Chicago. Fue asesor econó-

El mes pasado, el presidente Obama soli- mico del presidente Obama.
citó acelerar el proceso de entrega de visas
Fuente: reimpreso con autorización de The Wall Street Jour-
para promover el turismo. La Asociación de nal, Copyright ©2012 Dow Jones & Company, Inc. Todos los
Viajes a Estados Unidos estima que cada Jeremy Lin, promotor de exportaciones derechos reservados.
31-1b Flujo de recursos financieros:

flujo neto de salida de capital
Hasta ahora hemos analizado la forma en la que los residentes de una economía abierta
participan en los mercados mundiales de bienes y servicios. Además, los residentes de
una economía abierta participan en los mercados financieros mundiales. Un residente
de Estados Unidos con 25,000 dólares podría emplear ese dinero para comprarle un
automóvil a Toyota, o para comprar acciones de Toyota Corporation. La primera tran-
sacción representaría un flujo de productos, y la segunda un flujo de capital.
Flujo neto de salida El término flujo neto de salida de capital se refiere a la diferencia entre la compra
de capital de activos extranjeros por residentes nacionales y la compra de activos nacionales por
Compra de activos extranjeros:
extranjeros por residentes
nacionales menos la Flujo neto de salida de capital = Compra de activos extranjeros por residentes nacionales
compra de activos
– Compra de activos nacionales por extranjeros
nacionales por extranjeros.
Cuando un residente de Estados Unidos compra acciones de Telmex, la empresa mexi-

cana de telecomunicaciones, la compra incrementa el primer término del lado derecho
de esta ecuación y, por consiguiente, incrementa el flujo neto de salida de capital de
Estados Unidos. Cuando un residente japonés compra un bono emitido por el gobierno
de Estados Unidos, la compra incrementa el segundo término del lado derecho de esta
ecuación y, por consiguiente, disminuye el flujo neto de salida de capital de Estados
Unidos.
El flujo de capital entre la economía de Estados Unidos y el resto del mundo adopta
dos formas. Si McDonald´s abre una sucursal en Rusia, este es un ejemplo de inversión
extranjera directa. Asimismo, si un estadounidense compra acciones de una corporación
rusa, este es un ejemplo de inversión extranjera de portafolio o cartera. En el primer caso, el
propietario estadounidense (McDonald´s Corporation) administra activamente la inver-
sión, mientras que en el segundo, el propietario estadounidense (el accionista) tiene un
rol más pasivo. En ambos casos, los residentes estadounidenses están comprando acti-
vos que se ubican en otro país, de manera que ambas compras incrementan el flujo neto
de salida de capital de Estados Unidos.
El flujo neto de salida de capital (en ocasiones llamado inversión extranjera neta) puede
ser positivo o negativo. Cuando es positivo, los residentes están comprando más activos
extranjeros de lo que éstos están comprando activos nacionales. Se dice que el capital
está saliendo del país. Cuando el flujo neto de salida de capital es negativo, los residen-
tes están comprando menos activos extranjeros de lo que éstos están comprando activos
nacionales. Se dice que el capital está fluyendo hacia el país. Es decir, cuando el flujo
neto de salida de capital es negativo, un país está experimentando un flujo de entrada
de capital.
En el siguiente capítulo se desarrolla una teoría para explicar el flujo neto de salida
de capital. Aquí consideraremos brevemente algunas de las variables más importantes
que influyen en dicho flujo:
• Las tasas de interés reales pagadas sobre los activos extranjeros.

• Las tasas de interés reales pagadas sobre los activos nacionales.
• Los riesgos económicos y políticos percibidos de tener activos en el extranjero.
• Las políticas gubernamentales que afectan a la propiedad extranjera de activos
nacionales.
Por ejemplo, consideremos a los inversionistas estadounidenses que deciden entre

comprar bonos del gobierno mexicano o bonos del gobierno estadounidense. (Debe-
mos recordar que un bono es, de hecho, un pagaré del emisor.) Para tomar esta deci-
sión, los inversionistas estadounidenses comparan las tasas de interés reales ofrecidas
sobre los dos bonos. Mientras mayor es la tasa de interés real de un bono, más atrac-
tivo es. Sin embargo, al efectuar esta comparación, los inversionistas también deben
considerar el riesgo de que uno de los gobiernos podría no cumplir con el pago de su
deuda, es decir, no pagar el interés o el principal cuando vencen), así como cualquier
restricción que el gobierno mexicano haya impuesto, o podría imponer en el futuro, a
los inversionistas extranjeros en México.
31-1c Igualdad de las exportaciones netas

y flujo neto de salida de capital
Hemos visto que una economía abierta tiene interacción de dos formas con el resto del
mundo, en el mercado mundial de bienes y servicios y en el mercado financiero. Las
exportaciones netas y los flujos netos de salida de capital miden una forma de desequi-
librio en las importaciones. El flujo neto de salida de capital mide el desequilibrio que
existe entre la cantidad de activos extranjeros adquiridos por residentes locales y la can-
tidad de activos locales adquiridos por extranjeros.
Un hecho importante pero sutil de la contabilidad declara que, para una economía,
el flujo neto de salida de capital (net capital outflow, NCO) siempre debe ser igual a las
exportaciones netas (XN):
NCO = XN
Esta ecuación es válida, dado que cada transacción que afecta a un lado de esta ecuación
afecta el otro exactamente por la misma cantidad. Esta ecuación es una identidad, una
ecuación que debe ser válida debido a la forma en la cual se definen y miden en ella las
variables.
Para ver por qué es cierta esta identidad contable, consideremos un ejemplo.
Suponga que usted es un programador de computadoras que reside en Estados Unidos.
Un día edita un software y se lo vende a un consumidor japonés en 10,000 yenes. La
venta del software es una exportación de Estados Unidos, de manera que incrementa
las exportaciones netas de ese país. ¿Qué más sucede para asegurar que esta identidad
es válida? La respuesta depende de lo que usted haga con los 10,000 yenes cuando le
paguen.
En primer lugar, suponga que usted simplemente guarda los yenes debajo de su
cama. (Podríamos decir que usted tiene un yen por un yen.) En este caso, está utilizando
parte de su ingreso para invertirlo en la economía japonesa. Es decir, un residente nacio-
nal (usted) ha adquirido un activo extranjero (la moneda japonesa). Este incremento de
las exportaciones netas de Estados Unidos es igualado por un incremento del flujo neto
de salida de capital de dicho país.
Sin embargo, de manera más realista, si usted desea invertir en la economía japonesa,
no lo podrá hacer guardando la moneda japonesa. Lo más probable es que utilice los
10,000 yenes para comprar acciones de una corporación japonesa, o podría comprar un
bono del gobierno japonés. Sin embargo, el resultado de su decisión es casi el mismo:
un residente nacional termina por adquirir un activo extranjero. El incremento del flujo
neto de salida de capital de Estados Unidos (la compra de las acciones o el bono japo-
neses) es exactamente igual al incremento de las exportaciones netas de dicho país (la
venta del software).
Ahora cambiemos el ejemplo. Suponga que en vez de emplear los 10,000 yenes para
comprar un activo japonés, los utiliza para comprar un producto fabricado en Japón,
como un Nintendo Wii. Como resultado de la compra, las importaciones de Estados
Unidos se incrementan. La exportación del software y la importación del Wii represen-
tan un intercambio comercial equilibrado. Dado que las exportaciones y las importa-
ciones se incrementan la misma cantidad, las exportaciones netas no cambian. En este
caso ningún estadounidense termina por adquirir un activo extranjero y ningún extran-
jero termina por adquirir un activo estadounidense, de manera que además no hay un
impacto sobre el flujo neto de salida de capital de Estados Unidos.
Una posibilidad final es que usted acuda a un banco local para cambiar sus 10,000
yenes por dólares estadounidenses. Pero esto no cambia la situación, debido a que ahora
el banco tiene que hacer algo con los 10,000 yenes. Puede comprar activos japoneses (un
flujo neto de salida de capital de Estados Unidos); puede comprar un bien japonés (una
importación de Estados Unidos); o le puede vender los yenes a otro estadounidense que
quiera realizar una transacción así. Al final, las exportaciones netas de Estados Unidos
deben ser iguales a la salida neta de capital de ese país.
Este ejemplo inició cuando un programador estadounidense vendió un software en el
extranjero, pero la historia es casi la misma cuando los estadounidenses compran bienes
y servicios de otros países. Por ejemplo, si Walmart compra $50 millones de ropa de
China y se la vende a los consumidores estadounidenses, algo debe suceder con esos $50
millones. Una posibilidad es que China podría utilizar los $50 millones para invertirlos
en la economía estadounidense. Este flujo de entrada de capital chino podría asumir la
forma de compras chinas de bonos del gobierno de Estados Unidos. En este caso, la venta
de la ropa reduce las exportaciones netas de Estados Unidos y la venta de bonos reduce
el flujo neto de salida de capital de dicho país. Asimismo, China podría utilizar los $50
millones para comprar un avión de Boeing, el fabricante estadounidense. En este caso, la
importación de ropa que realiza Estados Unidos equilibra a la exportación de aviones de
dicho país, de manera que las exportaciones netas y el flujo neto de salida de capital se
mantienen sin cambio. En todos los casos, la transacción tiene el mismo efecto sobre las
exportaciones netas y el flujo neto de salida de capital.
Podemos resumir estas conclusiones para la economía como un todo:
• Cuando una nación tiene un superávit comercial (XN > 0), les está vendiendo
más bienes y servicios a los extranjeros de los que les está comprando. ¿Qué está
haciendo con la moneda extranjera que recibe de la venta neta de bienes y servicios?
La debe estar utilizando para comprar activos extranjeros. El capital está fluyendo
fuera del país (NCO > 0).
• Cuando una nación tiene un déficit comercial (XN < 0) le está comprando más
bienes y servicios a los extranjeros de los que les está vendiendo. ¿Cómo está
financiando la compra neta de esos bienes y servicios en los mercados mundiales?
Debe estar vendiendo activos en el extranjero. El capital está fluyendo hacia el país
(NCO < 0).
El flujo internacional de bienes y servicios y el flujo internacional de capital son dos

lados de la misma moneda.
31-1d Ahorro, inversión y su relación

con los flujos internacionales
El ahorro y la inversión de una nación son cruciales para su crecimiento económico
a largo plazo. Como ya se vio en el libro, el ahorro y la inversión son iguales en una
economía cerrada, pero las cosas no son tan sencillas en una economía abierta. Ahora
consideremos la forma en la cual se relacionan el ahorro y la inversión con los flujos
internacionales de bienes y capital, medidos por las exportaciones netas y el flujo neto
de salida de capital.
Como recordará, el término exportaciones netas apareció antes en el libro, cuando
hablamos de los componentes del producto interno bruto. El producto interno bruto de
la economía (Y) se divide entre cuatro componentes: consumo (C), inversión (I), com-
pras del gobierno (G) y exportaciones netas (XN). Esto se escribe como
Y = C + I + G + XN
El gasto total de la producción de bienes y servicios de la economía es la suma de gastos

en consumo, inversión, compras del gobierno y exportaciones netas. Debido a que cada
unidad monetaria de gasto se coloca en uno de estos cuatro componentes, esta ecuación
es una identidad contable: debe ser cierta, debido a la forma en la cual se definen y
miden las variables.
Recuerde que el ahorro nacional es el ingreso resultante de la nación después de
pagar el consumo y las compras actuales del gobierno. El ahorro nacional (S) es igual a
Y – C – G. Si reordenamos esta ecuación para reflejar este hecho, obtenemos
Y – C – G = I + XN
S = I + XN
Puesto que las exportaciones netas (XN) también son iguales al flujo neto de salida de
capital (NCO), podemos escribir esta ecuación como
S= I + NCO
Ahorro = Inversión + Flujo neto de salida
nacional de capital
Esta ecuación muestra que el ahorro de un país debe ser igual a su inversión nacional (o
doméstica) más el flujo neto de salida de capital. En otras palabras, cuando los ciudada-
nos estadounidenses ahorran un dólar de su ingreso para el futuro, ese dólar se puede
utilizar para financiar la acumulación de capital nacional o para financiar la compra de
capital en el extranjero.
Esta ecuación debería lucir un tanto familiar. Antes en el libro, cuando analizamos el
rol del sistema financiero, consideramos esta identidad para el caso especial de una eco-
nomía cerrada, en la cual el flujo neto de salida de capital es cero (NCO = 0), de manera
que el ahorro es igual a la inversión (S = I). En contraste, una economía abierta tiene dos
formas de emplear su ahorro: inversión nacional y flujo neto de salida de capital.
Como antes, podemos considerar al sistema financiero como si se encontrara entre
los dos lados de esta identidad. Por ejemplo, suponga que la familia Smith decide
ahorrar parte de su ingreso para su retiro. Esta decisión contribuye al ahorro nacio-
nal, el lado izquierdo de la ecuación. Si los Smith depositan su ahorro en un fondo
de inversión, dicho fondo puede utilizar parte del depósito para comprar acciones
emitidas por General Motors, que a su vez utiliza el ingreso para construir una planta
en Ohio. Además, el fondo de inversión puede utilizar parte del depósito de los Smith
para comprar acciones emitidas por Toyota, que a su vez utiliza el ingreso para cons-
truir una planta en Osaka. Estas transacciones se muestran en el lado derecho de la
ecuación. Desde el punto de vista de la contabilidad de Estados Unidos, el gasto de
General Motors en una planta nueva es una inversión nacional y la compra que reali-
zan los residentes de Estados Unidos de acciones de Toyota es un flujo neto de salida
de capital. Por consiguiente, todo el ahorro en la economía estadounidense aparece
como una inversión en dicha economía o como un flujo neto de salida de capital de
dicho país.
Lo importante es que el ahorro, la inversión y los flujos de capital internacionales
están vinculados de forma confusa. Cuando el ahorro de un país es mayor que su inver-
sión nacional, el flujo neto de salida de capital es positivo, indicando que el país está
utilizando parte de su ahorro para comprar activos en el extranjero. Cuando la inversión
nacional de un país es mayor que su ahorro, su flujo neto de salida de capital es nega-
tivo, indicando que los extranjeros están financiando parte de esta inversión comprando
activos nacionales.
31-1e En resumen
La tabla 1 resume muchas de las ideas presentadas hasta ahora en el capítulo. Describe
las tres posibilidades para una economía abierta: un país con un déficit comercial, un
país con un intercambio comercial equilibrado y un país con un superávit comercial.
Consideremos primero un país con un superávit comercial. Por definición, un
superávit comercial significa que el valor de las exportaciones es mayor que el valor
de las importaciones. Debido a que las exportaciones netas son las exportaciones
menos las importaciones, las exportaciones netas XN son mayores de cero. Como
resultado, el ingreso Y = C + I + G + XN debe ser mayor que el gasto nacional C + I
+ G. Pero si el ingreso Y es mayor que el gasto C + I + G, entonces el ahorro S = Y –
C – G debe ser mayor que la inversión I. Debido a que el país ahorra más de lo que
invierte, debe estar enviando al extranjero parte de sus ahorros. Es decir, el flujo neto
de salida de capital debe ser mayor de cero.
TABLA 1 Intercambio comercial

Déficit comercial equilibrado Superávit comercial
Flujos internacionales
Exportaciones < Exportaciones = Exportaciones >
de bienes y capital:
Importaciones Importaciones Importaciones
resumen
Esta tabla muestra los Exportaciones netas < 0 Exportaciones netas = 0 Exportaciones netas > 0
tres resultados posibles Y<C+I+G Y=C+I+G Y>C+I+G
para una economía
Ahorro < Inversión Ahorro = Inversión Ahorro > Inversión
abierta.
Flujo neto de salida Flujo neto de salida de Flujo neto de salida
de capital < 0 capital = 0 de capital > 0
La lógica inversa se aplica a un país con un déficit comercial (como la economía de

Estados Unidos en los años recientes). Por definición, un déficit comercial significa que el
valor de las exportaciones es menor que el de las importaciones. Puesto que las exporta-
ciones netas son las exportaciones menos las importaciones, las exportaciones netas XN
son negativas. Por consiguiente, el ingreso Y = C + I + G + XN debe ser menor que el gasto
nacional C + I + G. Pero si el ingreso Y es menor que el gasto C + I + G, entonces el ahorro
S = Y – C – G debe ser menor que la inversión I. Debido a que el país está invirtiendo más
de lo que ahorra, debe estar financiando alguna inversión doméstica vendiendo activos
en el extranjero. Es decir, el flujo neto de salida de capital debe ser negativo.
Un país con un intercambio comercial equilibrado está entre estos dos casos. Las
exportaciones son iguales a las importaciones, de manera que las exportaciones netas
son cero. El ingreso es igual al gasto nacional y el ahorro es igual a la inversión. El flujo
neto de salida de capital es igual a cero.
Caso de ¿El déficit comercial de Estados Unidos es un problema nacional?

estudio Tal vez usted haya escuchado a la prensa llamar a Estados Unidos “el deu-
dor más grande del mundo”. El país se ganó esa descripción al pedir dema-
siado prestado en los mercados financieros del mundo durante las tres últimas
décadas para financiar grandes déficits comerciales. ¿Por qué hizo eso Estados Uni-
dos y este acontecimiento debería proporcionar a los estadounidenses una razón para
preocuparse?
Para responder estas preguntas veamos lo que nos indican las identidades contables
macroeconómicas acerca de la economía de Estados Unidos. El panel a) de la figura 2
muestra el ahorro nacional y la inversión nacional como porcentaje del pib desde 1960.
El panel b) muestra el flujo neto de salida de capital (es decir, la balanza comercial)
como porcentaje del pib. Observe que, como lo requieren las identidades, el flujo neto
de salida de capital siempre es igual al ahorro nacional menos la inversión nacional.
Esta figura muestra que tanto el ahorro nacional como la inversión nacional cambian
con el tiempo como porcentaje del pib. Antes de 1980, el ahorro y la inversión nacio-
nales estaban cerca, de manera que el flujo neto de salida de capital era pequeño, entre
–1 y 1% del pib. Sin embargo, después de 1980 el ahorro nacional disminuyó de forma
significativa por debajo de la inversión generando déficits comerciales y deficiencias
importantes en el flujo de capital. Por ello, el flujo neto de salida de capital se convirtió
en un número negativo grande.
Para comprender las fluctuaciones que se observan en la figura 2, necesitamos ir más
allá de los datos y analizar las políticas y eventos que influyeron en los niveles de aho-
rro e inversión nacionales. La historia muestra que no existe una sola causa para los
déficits comerciales sino que se generan a partir de una variedad de circunstancias. A
continuación se presentan tres episodios históricos relevantes.
Porcentaje
a) Ahorro nacional e inversión nacionales (como porcentaje del PIB) FIGURA 2
del PIB
Ahorro nacional,
20 inversión nacional y
Inversión nacional flujo neto de salida de
capital
18
El panel a) muestra el
ahorro nacional y la
16 inversión nacional como
porcentaje del PIB. El
panel b) muestra el
14 flujo neto de salida de
capital como porcentaje
Ahorro nacional del PIB. Usted puede
12
ver en la figura que el
ahorro nacional ha sido
10 menor desde 1980 de lo
que era antes de 1980.
8 Esta disminución del
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 ahorro se ha reflejado
principalmente en el
b) Flujo neto de salida de capital (como porcentaje del PIB) flujo neto de salida de
capital reducido más
Porcentaje
que en la inversión
del PIB
2 Flujo neto nacional reducida.
de salida de capital
1 Comercio de Estados Unidos.
–1
–2
–3
–4
–5
–6
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Una política fiscal desequilibrada. Desde 1980 hasta 1987, el flujo de capital hacia Esta-
dos Unidos aumentó de 0.5 a 3.1% del pib. Este cambio porcentual de 2.6 se puede atri-
buir en gran parte a una disminución del ahorro de 3.2 puntos porcentuales.
A su vez, esta reducción del ahorro nacional a menudo se explica por la reducción del
ahorro público; es decir, el incremento del déficit del gobierno. Estos déficits presupues-
tales surgieron como consecuencia de la reducción de impuestos y el incremento del
gasto en defensa ejercidos por el presidente Ronald Reagan, mientras que las reduccio-
nes que propuso a otros gastos no fueron tan fáciles de ejecutar.
Un boom en la inversión. Una historia diferente explica los acontecimientos de la
siguiente década. Desde 1991 hasta 2000, el flujo de capital en Estados Unidos pasó de
0.5 a 3.8% del pib. Nada de este cambio de 3.3 puntos porcentuales se puede atribuir a
una disminución del ahorro; de hecho, el ahorro se incrementó en este tiempo, a medida
que el presupuesto del gobierno cambiaba de un déficit a un superávit. Pero la inversión
cambió de 13.4 a 17.8% del pib, debido a que la economía disfrutaba de un auge en la
tecnología de la información y muchas empresas estaban ansiosas de realizar esas inver-
siones de alta tecnología.
Una recesión económica. De 2000 a 2012, el flujo de capital hacia Estados Unidos se
mantuvo en un nivel alto. La consistencia de esta variable contrasta con los cambios
drásticos que se presentaron en el ahorro y la inversión, variables que cayeron alrededor
de 4.5 puntos porcentuales. La inversión cayó porque los tiempos económicos difíciles
que comenzaron en 2008 hicieron que el incremento de capital fuera menos rentable,
mientras que el ahorro lo hizo porque el gobierno comenzó a manejar importantes défi-
cits presupuestales en respuesta a la recesión. Al final de este periodo, el ahorro nacional
era de sólo dos tercios de la inversión nacional, mientras que el flujo internacional de
capital financió el resto.
¿Estos déficits comerciales son un problema para la economía de Estados Unidos?
No hay respuesta fácil para esta pregunta. Se deben evaluar las circunstancias y las
alternativas posibles.
Consideremos primero un déficit comercial inducido por una disminución del aho-
rro, como ocurrió durante la década de 1980. Un ahorro menor significa que el país está
guardando menos de su ingreso para su futuro. Sin embargo, una vez que ha dismi-
nuido el ahorro nacional, no hay razón alguna para deplorar los déficits comerciales
resultantes. Si el ahorro nacional disminuyó sin inducir un déficit comercial, la inver-
sión en Estados Unidos tuvo que disminuir. A su vez, esta reducción de la inversión
habría afectado el crecimiento en las acciones de capital, la productividad del trabajo
y los salarios reales. En otras palabras, dado que el ahorro de Estados Unidos ha dis-
minuido, es mejor que los extranjeros inviertan en la economía de ese país a no tener
ninguna inversión.
Ahora consideremos un déficit comercial inducido por un auge en la inversión, como
los déficits comerciales de la década de 1990. En este caso la economía está pidiendo
prestado en el extranjero para financiar la compra de nuevos bienes de capital. Si este
capital adicional proporciona una mayor producción de bienes y servicios, entonces
la economía debe ser capaz de manejar las deudas que se están acumulando. Por otra
parte, si los proyectos de inversión no producen los rendimientos esperados, las deudas
parecerán menos deseables, al menos con el beneficio de una retrospectiva.
Así como una persona se pueden endeudar de una forma prudente o derrochadora,
sucede lo mismo con un país. El déficit comercial no es un problema en sí, pero en oca-
siones puede ser el síntoma de un problema.
Examen rápido Defina exportaciones netas y flujo neto de salida de capital. Explique
en qué forma se relacionan.
31-2 Precios de las transacciones internacionales:

tipos de cambio real y nominal
Hasta ahora se han analizado las medidas del flujo de bienes y servicios, y del flujo de
capital a través de una frontera nacional. Además de esas variables de la cantidad, los
macroeconomistas también estudian las variables que miden los precios a los cuales tie-
nen lugar esas transacciones internacionales. Así como el precio en cualquier mercado
sirve al rol importante de coordinar a los compradores y los vendedores en ese mercado,
los precios internacionales ayudan a coordinar las decisiones de los consumidores y los
productores cuando interaccionan en los mercados mundiales. Aquí se analizan los dos
precios internacionales más importantes: los tipos de cambio nominal y real.
Tipo de cambio nominal
Tipo de cambio al cual
una persona puede 31-2a Tipos de cambio nominales
cambiar la moneda de un El tipo de cambio nominal es el tipo al cual una persona puede cambiar la moneda de
país por la de otro. un país por la de otro. Por ejemplo, si usted acude a un banco, podría ver anunciando
un tipo de cambio de 80 yenes por dólar. Si usted le entrega al banco un dólar esta-
dounidense, el banco la dará 80 yenes japoneses; y si usted le da al banco 80 yenes
japoneses, le dará un dólar estadounidense. (En realidad, el banco anuncia precios lige-
ramente diferentes por la compra y la venta del yen. La diferencia le da al banco cierta Apreciación
ganancia por ofrecer este servicio. Para nuestros propósitos aquí, podemos ignorar esas Incremento del valor de
diferencias.) una moneda, medido por
la cantidad de moneda
Un tipo de cambio siempre se puede expresar de dos formas. Si el tipo de cambio es
extranjera que puede
80 yenes por dólar, también es 1/80(= 0.0125) dólar por yen. A lo largo del libro siempre
comprar.
expresamos el tipo de cambio nominal como unidades de moneda extranjera por dólar
estadounidense, como 80 yenes por dólar. Depreciación
Si el tipo de cambio varía de tal manera que un dólar compre más moneda extran- Disminución del valor de
jera, ese cambio se llama apreciación del dólar. Si el tipo de cambio varía de manera una moneda, medido por
que un dólar compre menos moneda extranjera, el cambio se llama depreciación del la cantidad de moneda
dólar. Por ejemplo, cuando el tipo de cambio aumenta de 80 a 90 yenes por dólar, se extranjera que puede
dice que el dólar se aprecia. Al mismo tiempo, debido a que un yen japonés ahora comprar.
Para su El euro
información
al vez usted alguna vez oyó hablar de monedas

T como el franco francés, el marco alemán o la
lira italiana, o quizás incluso las vio. Estas mone-
Algu-
nos defen-
sores del euro querían reducir los sentimientos
das ya no existen. Durante la década de 1990,
nacionalistas y hacer que los europeos apreciaran
muchas naciones europeas decidieron renunciar a
más plenamente su historia y su destino compar-
sus monedas y utilizar una moneda común, llamada
tidos. Argumentaban que una sola moneda para la
euro, el cual comenzó a circular el 1 de enero de
mayor parte del continente ayudaría a alcanzar esta
2002, cuando doce países comenzaron a emplearla
meta.
como su moneda oficial. Para 2013 este número se
Sin embargo, están los costos de elegir una
incrementó a diecisiete países. Muchas naciones
moneda común. Si las naciones de Europa sólo tienen
europeas, como el Reino Unido, Suecia y Dinamarca,
PETER STONE / ALAMY
una moneda, sólo pueden tener una política moneta-

declinaron su uso y mantuvieron sus monedas.
ria. Si no están de acuerdo acerca de cuál es la mejor
La política monetaria para la zona euro ahora
la determina el Banco Central Europeo (BCE), con política monetaria, deberán llegar a alguna clase de
representantes de todos los países participantes. acuerdo, en lugar de que cada grupo siga su propio
El BCE emite el euro y controla la oferta de esta camino. Debido a que la adopción de una sola moneda
moneda de forma similar a la que la Reserva Fede- tiene tanto ventajas como desventajas, existe un
ral controla la oferta de dólares en la economía de Estados Unidos. debate entre los economistas acerca de si la adopción
¿Por qué esos países adoptaron una moneda común? Uno de los del euro por parte de Europa fue una decisión adecuada.
beneficios de una moneda común es que facilita el comercio. Suponga En el periodo de 2010 a 2012 el tema del euro se encendió cuando
que cada uno de los cincuenta estados de la Unión Americana tuviera una varios países europeos enfrentaron diversas dificultades económicas.
moneda diferente. Cada vez que usted cruzara una frontera estatal, nece- Grecia, en particular, había acumulado una considerable deuda del
sitaría cambiar su dinero y hacer la clase de cálculos del tipo de cambio gobierno y se encontraba enfrentando un posible incumplimiento. Como
que se estudian en el libro. Esto podría no resultar conveniente y lo podría resultado, tuvo que incrementar los impuestos y reducir de forma signi-
disuadir de comprar bienes y servicios fuera de su propio estado. Los paí- ficativa el gasto del gobierno. Algunos observadores sugirieron que había
ses de Europa decidieron que a medida que sus economías se volvieran sido más fácil enfrentar esos problemas si el gobierno hubiera tenido un
más integradas, sería mejor evitar este inconveniente. instrumento adicional, una política monetaria nacional. Incluso se ana-
Hasta cierto grado, la adopción de una moneda común en Europa fue lizó la posibilidad de que Grecia saliera de la zona euro y reintrodujera su
una decisión política basada en preocupaciones fuera del alcance de la moneda. Sin embargo, cuando se desarrollaba este libro, ese resultado no
economía estándar. parecía probable.
compra menos moneda estadounidense, se dice que el yen se deprecia. Cuando el tipo
de cambio varía de 80 a 70 yenes por dólar, se dice que el dólar se deprecia y el yen se
aprecia.
En ocasiones, tal vez usted ha escuchado el reporte de los medios de que la moneda
es “fuerte” o “débil”. Estas descripciones se refieren por lo general a los cambios
recientes en el tipo de cambio nominal. Cuando una moneda se aprecia, se dice que
se refuerza, debido a que entonces puede comprar más moneda extranjera. De manera
similar, cuando una moneda se deprecia, se dice que se debilita.
Para cualquier país hay muchos tipos de cambio nominales. El dólar estadouni-
dense se puede utilizar para comprar yenes japoneses, libras británicas, pesos mexi-
canos, etc. Cuando los economistas estudian las variaciones del tipo de cambio, a
menudo utilizan índices que promedian esos muchos tipos de cambio. Así como el
índice de precios al consumidor convierte los muchos precios de la economía en una
sola medida del nivel de precios, un índice del tipo de cambio convierte esos muchos
tipos de cambio en una sola medida del valor internacional de una moneda. De
manera que cuando los economistas hablan de que el dólar se aprecia o se deprecia, a
menudo se refieren a un índice del tipo de cambio que toma en cuenta muchos tipos
de cambio individuales.
31-2b Tipos de cambio reales

Tipo de cambio real El tipo de cambio real es el tipo de cambio al que una persona puede cambiar los bie-
Tipo de cambio al que una nes y servicios de un país por los bienes y servicios de otro. Por ejemplo, si usted va de
persona puede cambiar compras y encuentra que 1 kilogramo de queso suizo cuesta el doble de un kilogramo
los bienes y servicios de de queso estadounidense, el tipo de cambio real es 1/2 kilogramo de queso suizo por
un país por los bienes y kilogramo de queso estadounidense. Observe que, lo mismo que el tipo de cambio
servicios de otro país. nominal, el tipo de cambio real se expresa como unidades del artículo extranjero por
unidad del artículo nacional. Pero en este caso, el artículo es un bien, en lugar de una
moneda.
Los tipos de cambio real y nominal están estrechamente relacionados. Para ver cómo,
revisemos un ejemplo. Suponga que un bushel de arroz estadounidense se vende en
$100 y uno de arroz japonés en 16,000 yenes. ¿Cuál es el tipo de cambio real entre el
arroz estadounidense y el japonés? Para responder esta pregunta, primero debemos
utilizar el tipo de cambio nominal para convertir los precios a una moneda común. Si
el tipo de cambio nominal es de 80 yenes por dólar, entonces un precio de $100 por el
arroz estadounidense equivale a 8,000 yenes por bushel. El arroz estadounidense es la
mitad de caro que el japonés. El tipo de cambio real es 1/2 bushel de arroz japonés por
un bushel de arroz estadounidense.
Podemos resumir esta ecuación para el tipo de cambio real con la siguiente fórmula:
Tipo de cambio nominal × Precio nacional

Tipo de cambio real =
Precio extranjero
Si se utilizan los números en el ejemplo, la fórmula se aplica como sigue:
(80 yenes/dólar) × ($100/bushel de arroz estadounidense)

Tipo de cambio real =
16,000 yenes/bushel de arroz japonés
8,000 yenes/bushel de arroz estadounidense

=
16,000 yenes/bushel de arroz japonés
= ½ bushel de arroz japonés/bushel de arroz estadounidense.
Por consiguiente, el tipo de cambio real depende del tipo de cambio nominal y de los
precios de los productos en los dos países medidos en las monedas locales.
¿Por qué es importante el tipo de cambio real? Como usted podría suponer, el tipo
de cambio real es un factor determinante clave de cuánto exporta e importa un país.
Por ejemplo, cuando Uncle Ben’s Inc. decide si compra arroz estadounidense o arroz
japonés para empacarlo en cajas, preguntará cuál es más económico. El tipo de cambio
real proporciona la respuesta. Como otro ejemplo, suponga que usted está decidiendo
si toma unas vacaciones en la playa en Miami, Florida, o en Cancún, México. Le podría
preguntar a su agente de viajes cuál es el precio de una habitación de hotel en Miami
(medido en dólares), el precio de una habitación en Cancún (medido en pesos) y el tipo
de cambio entre el peso y el dólar. Si usted decide dónde vacacionar comparando los
costos, está basando su decisión en el tipo de cambio real.
Cuando estudian una economía, los macroeconomistas se enfocan en los precios
generales más que en los precios de artículos individuales. Es decir, para medir el tipo
de cambio real utilizan índices de precios, como el índice de precios al consumidor,
que mide el precio de una canasta de bienes y servicios. Al utilizar un índice de pre-
cios para una canasta nacional (P), un índice de precios para una canasta extranjera
(P*) y el tipo de cambio nominal entre el dólar estadounidense y las monedas extran-
jeras (e), podemos calcular como sigue el tipo de cambio total entre Estados Unidos y
otros países:
Tipo de cambio real (e × P)/P*
El tipo de cambio real mide el precio de una canasta de bienes y servicios disponible
nacionalmente en relación con una disponible en el extranjero.
A medida que lo examinemos más a fondo en el siguiente capítulo, el tipo de cambio
real de un país es un determinante clave de sus exportaciones netas de bienes y servi-
cios. Una depreciación (caída) del tipo de cambio real de Estados Unidos significa que
los productos estadounidenses se han vuelto más económicos en relación con los bienes
extranjeros. Este cambio alienta a los consumidores, tanto del país como del extranjero,
a comprar más productos estadounidenses y menos de otros países. Como resultado,
aumentan las exportaciones estadounidenses y disminuyen sus importaciones; estos
dos cambios incrementan las exportaciones netas de Estados Unidos. A la inversa, una
apreciación (incremento) del tipo de cambio real de Estados Unidos significa que los
productos de dicho país se han vuelto más caros en comparación con los extranjeros, de
manera que disminuyen las exportaciones netas de dicho país.
Examen rápido Defina el tipo de cambio nominal y el tipo de cambio real y explique de
qué forma están relacionados. • Si el tipo de cambio nominal aumenta de 100 a 120 yenes por
dólar, ¿el dólar se ha apreciado o se ha depreciado?
31-3 Una primera teoría de la determinación del tipo de cambio:

paridad del poder de compra
Los tipos de cambio varían de forma significativa en el tiempo. En 1970 un dólar esta-
dounidense se podía utilizar para comprar 3.65 marcos alemanes o 627 liras italianas.
En 1998, a medida que tanto Alemania como Italia se preparaban para adoptar el euro
como su moneda común, un dólar estadounidense compraba 1.76 marcos alemanes o
1,737 liras italianas. En otras palabras, a lo largo de ese periodo, el valor del dólar dis-
minuyó más de la mitad en comparación con el marco, mientras que aumentó a más del
doble en comparación con la lira.
¿Qué explican estos cambios tan grandes y opuestos? Los economistas han
desarrollado muchos modelos para explicar la forma en la cual se determinan los tipos
de cambio, cada uno haciendo hincapié en sólo algunas de las muchas fuerzas que están
operando. Aquí desarrollamos la teoría más sencilla de los tipos de cambio, llamada
Paridad del poder de paridad del poder de compra. Esta teoría declara que una unidad de cualquier moneda
compra determinada debería poder comprar la misma cantidad de productos en todos los paí-
Teoría del tipo de cambio ses. Numerosos economistas creen que la paridad del poder de compra (o poder adqui-
según la cual una unidad sitivo) describe las fuerzas que determinan los tipos de cambio a largo plazo. Ahora
de cualquier moneda consideremos la lógica en la cual se basa esta teoría de los tipos de cambio a largo plazo,
determinada debería así como las implicaciones y limitaciones de la teoría.
poder comprar la misma
cantidad de productos en
todos los países. 31-3a Lógica básica de la paridad del poder de compra
La teoría de la paridad del poder de compra se basa en un principio llamado ley de pre-
cio único, la cual señala que un producto se debe vender al mismo precio en todas las
ubicaciones. De lo contrario, habría oportunidades de utilidades que se dejan sin explo-
tar. Por ejemplo, suponga que el café en grano se vende más barato en Seattle que en
Dallas. Una persona podría comprar café en Seattle, digamos que en $4 por kilogramo,
y después venderlo en Dallas en $5 el kilogramo, ganando una utilidad de $1 por kilo-
gramo, debido a la diferencia del precio. El proceso de aprovechar las diferencias en el
precio del mismo artículo en distintos mercados se llama arbitraje. En nuestro ejemplo,
a medida que las personas aprovechan esta oportunidad de arbitraje incrementan la
demanda de café en Seattle y la oferta del mismo en Dallas. El precio del café aumenta-
ría en Seattle (en respuesta a una mayor demanda) y disminuiría en Dallas (en respuesta
a una mayor oferta). Este proceso continuaría hasta que, finalmente, los precios fueran
los mismos en ambos mercados.
Ahora consideremos la forma en la que la ley de precio único se aplica al mercado
internacional. Si un dólar (o cualquier otra moneda) pudiera comprar más café en Esta-
dos Unidos que en Japón, los comercializadores internacionales podrían obtener uti-
lidades comprando café en Estados Unidos y vendiéndolo en Japón. Esta exportación
de café de Estados Unidos a Japón incrementaría el precio del café en Estados Unidos y
reduciría el precio en Japón. A la inversa, si un dólar pudiera comprar más café en Japón
que en Estados Unidos, los comercializadores podrían comprar café en Japón y ven-
derlo en Estados Unidos. Esta importación de café de Japón a Estados Unidos reduciría
el precio del café en Estados Unidos y aumentaría el precio en Japón. Finalmente, la ley
de precio único indica que un dólar debe comprar la misma cantidad de café en todos
los países.
Esta lógica nos conduce a la teoría de la paridad del poder de compra. Con base en
ella, una moneda debe tener el mismo poder de compra en todos los países. Es decir, un
dólar estadounidense debe comprar la misma cantidad de bienes en Estados Unidos y
en Japón, y un yen japonés debe comprar la misma cantidad de bienes en Japón y en
Estados Unidos. De hecho, el nombre de esta teoría la describe muy bien. Paridad signi-
fica igualdad y poder de compra se refiere al valor del dinero en términos de la cantidad
de productos que puede comprar. La paridad del poder de compra declara que una unidad
monetaria debe tener el mismo valor real en todos los países.
31-3b Implicaciones de la paridad del poder de compra

¿Qué señala la teoría de la paridad del poder de compra acerca de los tipos de cam-
bio? Señala que el tipo de cambio nominal entre las monedas de dos países depende
de los niveles de precios en ellos. Si un dólar compra la misma cantidad de productos
en Estados Unidos (en donde los precios se miden en dólares) que en Japón (en donde
los precios se miden en yenes), entonces el número de yenes por dólar debe reflejar el
precio de los productos en ambos países. Por ejemplo, si un kilogramo de café cuesta
500 yenes en Japón y 5 dólares en Estados Unidos, entonces el tipo de cambio nominal
debe ser de 100 yenes por dólar (500 yenes/$5 = 100 yenes por dólar). De lo contrario,
el poder de compra del dólar no sería el mismo en los dos países.
Para ver más a fondo cómo funciona esto, es útil emplear un poco de matemática.
Suponga que P es el precio de una canasta de productos en Estados Unidos (medido en
dólares), P* es el precio de una canasta de productos en Japón (medido en yenes) y e el
tipo de cambio nominal (el número de yenes que puede comprar un dólar). Ahora con-
sideremos la cantidad de productos que puede comprar un dólar en el propio país y en
el extranjero. En el país, el nivel de precios es P, de manera que el poder de compra de
un dólar en el país es 1/P. Es decir, un dólar puede comprar una cantidad 1/P de bie-
nes. En el extranjero, un dólar se puede cambiar por e unidades de moneda extranjera,
que a su vez tiene un poder de compra e/P*. Para que el poder de compra de un dólar
sea el mismo en los dos países, debe ser el caso que
1/P = e/P*.
Con un reordenamiento, esta ecuación se convierte en
1 = eP/P*
Observe que el lado izquierdo de la ecuación es una constante y que el lado derecho es
el tipo de cambio real. Por consiguiente, si el poder de compra del dólar siempre es el mismo
en el propio país y en el extranjero, entonces el tipo de cambio real (el precio relativo de los bienes
nacionales y extranjeros) no puede cambiar.
Para ver la implicación de este análisis para el tipo de cambio nominal, podemos
reordenar la última ecuación para despejar el tipo de cambio nominal:
e = P*/P
Es decir, el tipo de cambio nominal es igual a la razón entre el nivel del precio extranjero
(medido en unidades de moneda extranjera) y el nivel de precios nacional (medido en
unidades de moneda nacional). Según la teoría de la paridad del poder de compra, el tipo de
cambio nominal entre las monedas de los dos países debe reflejar los niveles de precio en esos
países.
Una implicación clave de esta teoría es que los tipos de cambio nominales cambian
cuando lo hace el nivel de precios. Como se vio en el capítulo anterior, el nivel de pre-
cios en cualquier país se ajusta para llevar al equilibro la cantidad ofrecida y la cantidad
demandada de dinero. Puesto que el tipo de cambio nominal depende de los niveles
de precios, también depende de la oferta y la demanda de dinero en cada país. Cuando
un banco central en cualquier país incrementa la oferta de dinero y hace que aumente
el nivel de precios, también hace que la moneda de ese país se deprecie en relación con
otras monedas del mundo. En otras palabras, cuando el banco central imprime grandes can-
tidades de dinero, éste pierde valor en términos de los bienes y servicios y de la cantidad de otras
monedas que puede comprar.
Ahora podemos responder a la pregunta inicial de esta sección: ¿por qué el dólar
estadounidense perdió valor en comparación con el marco alemán y ganó valor en com-
paración con la lira italiana? La respuesta es que Alemania siguió una política monetaria
menos inflacionaria que Estados Unidos, e Italia siguió una política más inflacionaria.
Desde 1970 hasta 1998, la inflación en Estados Unidos fue de 5.3% anual. En contraste, la
inflación fue de 3.5% en Alemania y de 9.6% en Italia. A medida que los precios estadou-
nidenses aumentaban en relación con los precios alemanes, el valor del dólar disminuyó
en relación con el marco. De manera similar, a medida que los precios estadounidenses
disminuían en relación con los precios italianos, el valor del dólar aumentó en relación
con la lira.
En la actualidad, Alemania e Italia tienen una moneda común: el euro. Esto significa
que los dos países comparten una sola política monetaria y que sus tasas de inflación
estarán estrechamente vinculadas. Pero las lecciones históricas de la lira y el marco tam-
bién se aplicarán al euro. El hecho de si el dólar estadounidense compra más o menos
euros dentro de veinte años que ahora depende de si el Banco Central Europeo genera
más o menos inflación en Europa de la que produce la Reserva Federal de Estados
Unidos.
Caso de Tipo de cambio nominal durante una hiperinflación

estudio
Los macroeconomistas muy rara vez pueden hacer experimentos con-
trolados. Casi siempre deben entresacar lo que pueden de los experimen-
tos naturales que les proporciona la historia. Un experimento natural es la
hiperinflación, que es la alta inflación que se origina cuando el gobierno recurre a
imprimir dinero para pagar grandes cantidades de su gasto. Debido a que las hiper-
inflaciones son tan extremas, ilustran con claridad algunos principios económicos
básicos.
Consideremos la hiperinflación alemana de principios de la década de 1920. La
figura 3 muestra para Alemania su oferta de dinero, su nivel de precios y el tipo de
cambio nominal (medido como centavos de Estados Unidos por marco alemán) para
ese periodo. Observe que esas series se mueven muy juntas. Cuando la oferta de dinero
comienza a crecer rápidamente, el nivel de precios también aumenta y el marco alemán
se deprecia. Cuando la oferta de dinero se estabiliza, también lo hacen el nivel de pre-
cios y el tipo de cambio.
El patrón que se muestra en esta figura aparece en cada hiperinflación. No deja la
menor duda acerca de que hay un vínculo fundamental entre el dinero, los precios y el
tipo de cambio nominal. La teoría de la cantidad de dinero que se estudia en el capítulo
Esta figura muestra la oferta de dinero, el nivel de precios y el tipo de cambio nominal
FIGURA 3 (medido en centavos de Estados Unidos por marco) para la hiperinflación alemana de
Dinero, precios y tipo de enero de 1921 a diciembre de 1924. Observe la forma tan similar en la cual se mueven
cambio nominal durante estas variables. Cuando la cantidad de dinero comenzó a aumentar rápidamente, siguió el
la hiperinflación alemana nivel de precios y el marco se depreció en relación con el dólar. Cuando el banco central
alemán estabilizó la oferta de dinero, el nivel de precios y el tipo de cambio también se
Fuente: adaptada de Thomas J.
estabilizaron.
Sargent, “The End of Four Big
Inflations”, en Robert Hall, ed.,
Inflation (Chicago: University
of Chicago Press,1983), pp.
Índices
41-93.
(enero 1921 = 100)
1,000,000,000,000,000
Oferta de dinero
10,000,000,000
Nivel de precios
100,000
Tipo de cambio
.00001
.0000000001
1921 1922 1923 1924 1925
anterior explica la forma en la que la oferta de dinero afecta al nivel de precios. La teoría
de la paridad del poder de compra que se estudia aquí explica la manera como el nivel
de precios afecta al tipo de cambio nominal.
31-3c Limitaciones de la paridad del poder de compra

La paridad del poder de compra proporciona un modelo sencillo de la forma en la
que se determinan los tipos de cambio. Para comprender muchos fenómenos eco-
nómicos, la teoría funciona bien. En particular, puede explicar muchas tendencias
a largo plazo, como la depreciación del dólar estadounidense contra el marco ale-
mán y la apreciación del dólar estadounidense contra la lira italiana. También puede
explicar los principales cambios en los tipos de interés que ocurren durante las
hiperinflaciones.
Sin embargo, la teoría de la paridad del poder de compra no es completamente
exacta. Es decir, los tipos de cambio no siempre se mueven para asegurar que un
dólar tiene todo el tiempo el mismo valor real en todos los países. Hay dos razones
por las cuales la teoría de la paridad del poder de compra no siempre es válida en la
práctica.
La primera razón es que muchos bienes no se comercializan fácilmente. Suponga,
por ejemplo, que los cortes de cabello son más caros en París que en Nueva York. Los
viajeros internacionales podrían evitar cortarse el cabello en París y algunos estilistas
se podrían mudar de Nueva York a París. Sin embargo, ese arbitraje sería demasiado
limitado para eliminar las diferencias de precios. Por consiguiente, la desviación de la
paridad del poder de compra podría persistir y un dólar (o euro) seguiría comprando
menos de un corte de cabello en París que en Nueva York.
La segunda razón por la que la paridad del poder de compra no siempre es válida
es que incluso los bienes comercializables no siempre son sustitutos perfectos cuando
se producen en diferentes países. Por ejemplo, algunos consumidores prefieren auto-
móviles alemanes y otros los estadounidenses. Además, los gustos de los consumidores
pueden cambiar a lo largo del tiempo. Si los automóviles alemanes de pronto se vuelven
más populares, el incremento de la demanda aumentará el precio de los automóviles
alemanes en comparación con los estadounidenses. A pesar de esta diferencia en pre-
cios, podría no haber una oportunidad para un arbitraje rentable, debido a que los con-
sumidores no consideran como equivalentes a los dos automóviles.
Por consiguiente, debido tanto a que algunos bienes no son comercializables, como
a que algunos bienes comercializables no son sustitutos perfectos de sus contrapartes
extranjeras, la paridad del poder de compra no es una teoría perfecta de la determi-
nación del tipo de cambio. Por estas razones, los tipos de cambio reales fluctúan a lo
largo del tiempo. No obstante, la teoría de la paridad del poder de compra sí propor-
ciona un primer paso útil para comprender los tipos de cambio. La lógica básica es
persuasiva; a medida que el tipo de cambio real se desvía del nivel predicho por la
paridad del poder de compra, las personas tienen un mayor incentivo para mover
los productos a través de las fronteras nacionales. Incluso si las fuerzas de la pari-
dad del poder de compra no fijan por competo el tipo de cambio real, proporcionan
una razón para esperar que los cambios en el tipo de cambio real sean casi siempre
pequeños o temporales. Como resultado, los movimientos grandes y persistentes en
los tipos de cambio nominales reflejan por lo general los cambios en los niveles de
precios en el propio país y en el extranjero.
Caso de El estándar de la hamburguesa

estudio
Cuando los economistas aplican la teoría de la paridad del poder de com-
pra para explicar los tipos de cambio, necesitan datos sobre los precios de una
canasta de bienes disponible en diferentes países. Un análisis de esta clase es el que
hace The Economist, una revista internacional de noticias. La revista ocasionalmente
recaba datos sobre una canasta de bienes consistente en “dos hamburguesas de carne
de res, salsa especial, lechuga, queso, pepinillos y cebolla en un bollo con semilla de
sésamo”. Se llama “Big Mac” y la vende McDonald´s en todo el mundo.
Una vez que tenemos los precios de la Big Mac en dos países denominados en las
©Tonyv3112/Shutterstock.Com
monedas locales, podemos calcular el tipo de cambio predicho por la teoría de la pari-
dad del poder de compra. El tipo de cambio predicho es el único que hace que el costo
de la Big Mac sea el mismo en los dos países. Por ejemplo, si el precio de una Big Mac
es de 3 dólares en Estados Unidos y de 300 yenes en Japón, la paridad del poder de
compra predeciría un tipo de cambio de 100 yenes por dólar.
¿Qué tan bien funciona la paridad del poder de compra cuando se aplica utilizando
los precios de la Big Mac? Los siguientes son algunos ejemplos de enero de 2013, cuando
Usted puede encontrar una el precio de una Big Mac era de $4.37 en Estados Unidos:
Big Mac casi en cualquier
parte a donde dirija la vista. País Precio de una Big Mac Tipo de cambio predicho Tipo de cambio real
Indonesia 27,939 rupias 6,393 rupias/dólar 9767 rupias/dólar
Corea del Sur 3,700 wons 847 wons/dólar 1085 wons/dólar
Japón 320 yenes 72 yenes/dólar 91 yenes/dólar
Suecia 48.4 coronas 11.1 coronas/dólar 6.4 coronas/dólar
México 37 pesos 8.5 pesos/dólar 12.7 pesos/dólar
Zona euro 3.59 euros 0.82 euros/dólar 0.74 euros/dólar
Gran Bretaña 2.69 libras 0.62 libras/dólar 0.63 libras/dólar
Usted puede ver que los tipos de cambio predichos y reales no son exactamente los mis-
mos. Después de todo, el arbitraje internacional en las Big Mac no es fácil. Sin embargo,
los dos tipos de cambio se encuentran por lo general en el mismo estadio. La paridad
del poder de compra no es una teoría precisa de los tipos de cambio, pero a menudo
proporciona una primera aproximación razonable.
Examen rápido Durante los últimos veinte años, México ha tenido una alta inflación y
Japón la ha tenido baja. ¿Qué predice usted que ha sucedido con la cantidad de pesos mexica-
nos que una persona puede comprar con un yen japonés?
31-4 Conclusión
El propósito de este capítulo ha sido desarrollar algunos conceptos básicos que utilizan
los macroeconomistas para estudiar las economías abiertas. Ahora usted debería com-
prender la forma en la que la balanza comercial de una nación se relaciona con el flujo
internacional de capital y la forma en la que el ahorro nacional puede diferir de la inver-
sión nacional en una economía abierta. Debe comprender que cuando una nación tiene
un superávit comercial, debe estar enviando capital al extranjero, y que cuando tiene un
déficit comercial, debe estar experimentando un flujo de entrada de capital. También
debería comprender el significado de los tipos de cambio nominal y real, así como las
implicaciones y limitaciones de la paridad del poder de compra como una teoría de la
forma en la cual se determinan los tipos de cambio.
Las variables macroeconómicas definidas aquí ofrecen un punto de partida para ana-
lizar las interacciones de una economía abierta con el resto del mundo. En el siguiente
capítulo se desarrolla un modelo que explica lo que determina esas variables. Entonces
podremos discutir la forma como varios acontecimientos y políticas afectan la balanza
comercial de un país y el tipo al cual las naciones hacen intercambios en los mercados
mundiales.
Resumen
• Las exportaciones netas son el valor de los bienes • El tipo de cambio nominal es el precio relativo de la
y servicios nacionales que se venden en el extran- moneda de dos países y el tipo de cambio real es el
jero (exportaciones) menos el valor de los bienes y precio relativo de los bienes y servicios de ambos paí-
servicios extranjeros que se venden nacionalmente ses. Cuando el tipo de cambio nominal cambia de tal
(importaciones). El flujo neto de salida de capital es la manera que cada dólar compra más moneda extran-
adquisición de activos extranjeros por los residentes jera, se dice que el dólar se aprecia o se fortalece. Cuando
nacionales (flujo de salida de capital) menos la adqui- el tipo de cambio nominal cambia de tal manera que
sición de activos nacionales por extranjeros (flujo de compra menos moneda extranjera, se dice que el dólar
entrada de capital). Debido a que cada transacción se deprecia o se debilita.
internacional implica un intercambio de un activo por
• Con base en la teoría de la paridad del poder de com-
un bien o un servicio, el flujo de salida de capital de
pra, un dólar (o una unidad de cualquier otra moneda)
una economía siempre es igual a sus exportaciones
debe poder comprar la misma cantidad de bienes y
netas.
servicios en todos los países. Esta teoría implica que el
• El ahorro de una economía se puede utilizar ya sea tipo de cambio nominal entre las monedas de dos paí-
para financiar una inversión en el propio país o para ses debería reflejar los niveles de precios en esos países.
comprar activos en el extranjero. Por consiguiente, el Como resultado, los países con una inflación relativa-
ahorro nacional es igual a la inversión nacional más el mente alta deben tener monedas que se están depre-
flujo neto de salida de capital. ciando y aquellos con una inflación relativamente baja
deben tener monedas que se están apreciando.
Conceptos
p clave
Economía cerrada, p. 660 Superávit comercial, p. 660 Apreciación, p. 671
Economía abierta, p. 660 Déficit comercial, p. 661 Depreciación, p. 671
Exportaciones, p. 660 Intercambio comercial equilibrado, p. Tipo de cambio real, p. 672
Importaciones, p. 660 661 Paridad del poder de compra, p. 674
Exportaciones netas, p. 660 Flujo neto de salida de capital, p. 664
Balanza comercial, p. 660 Tipo de cambio nominal, p. 670
Preguntas
g de repaso
p
1. Defina exportaciones netas y flujo neto de salida de capital. 4. Describa la lógica económica detrás de la teoría de la
Explique cómo y por qué se relacionan. paridad del poder de compra.
2. Explique la relación entre ahorro, inversión y flujo neto 5. Si la Fed comenzara a imprimir grandes cantidades
de salida de capital. de dólares estadounidenses, ¿qué sucedería con el
3. Si un automóvil japonés cuesta 500,000 yenes, un número de yenes japoneses que podría comprar un
automóvil estadounidense cuesta 10,000 dólares dólar? ¿Por qué?
y un dólar puede comprar 100 yenes, ¿cuáles son
los tipos de cambio nominal y real?
p de opción
p múltiple
p
1. Si comparamos la economía estadounidense actual con c. más el déficit presupuestal del gobierno.
la de 1950, encontraremos que, como porcentaje del pib d. menos el portafolio de inversiones extranjeras.
a. las exportaciones e importaciones son mayores. 3. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones no es verdadera
b. las exportaciones e importaciones son menores. cuando el valor de las importaciones de un país es
c. las exportaciones son mayores y las importaciones mayor que el de sus exportaciones?
menores. a. Las exportaciones netas son negativas.
d. las exportaciones son menores y las importaciones b. El pib es menor que la suma del consumo, inversión
mayores. y compras del gobierno.
2. En una economía abierta, el ahorro nacional es igual a c. La inversión nacional es mayor que el ahorro
la inversión nacional nacional.
a. más el flujo neto de salida de capital extranjero. d. El país experimenta un flujo neto de salida de
b. menos las exportaciones netas de bienes y servicios. capital.
4. Cuando el valor de la moneda de un país se b. 1⁄3 euro por dólar

duplica en los mercados cambiarios, se dice que se c. 3 euros por dólar
_____________, lo que refleja una variación ______ en d. 4 euros por dólar
el tipo de cambio. 6. La teoría de la paridad del poder de compra afirma
a. aprecia, nominal que un alto nivel de inflación en un país hace que su
b. aprecia, real moneda se _________, sin cambiar su tipo de cambio
c. deprecia, nominal __________.
d. deprecia, real a. aprecie, nominal
5. ¿Cuál será el tipo de cambio si una taza de café cuesta b. aprecie, real
2 euros en París y 6 dólares en Nueva York bajo condi- c. deprecie, nominal
ciones de paridad del poder de compra? d. deprecie, real
a. ¼ euro por dólar
p
1. ¿En qué forma afectarían las siguientes transacciones a d. Un fondo de inversión de Fidelity le vende sus
las exportaciones, importaciones y exportaciones netas acciones de Volkswagen a un inversionista francés.
de Estados Unidos? 5. ¿Cada uno de los siguientes grupos se sentiría satisfe-
a. Un profesor estadounidense de arte pasa el verano cho o insatisfecho si el dólar estadounidense se apre-
recorriendo museos en Europa. ciara? Explique.
b. Los estudiantes en París se congregan para ver la a. Los fondos holandeses de pensiones que tienen
más reciente película de Hollywood. bonos del gobierno de Estados Unidos.
c. Su tío compra un Volvo nuevo. b. Las industrias de manufactura de Estados Unidos.
d. La librería para estudiantes en la Universidad de c. Los turistas australianos que planean realizar un
Oxford en Inglaterra vende un ejemplar de este viaje a Estados Unidos.
libro. d. Una empresa estadounidense que trata de comprar
e. Un ciudadano canadiense realiza sus compras en propiedades en el extranjero.
una tienda en el norte de Vermont para evitar el
6. ¿Qué sucede con el tipo de cambio real de Estados
impuesto canadiense al ingreso.
Unidos en cada una de las siguientes situaciones?
2. ¿Cada una de las siguientes transacciones se incluiría Explique.
en exportaciones netas o en flujo neto de salida de capi- a. El tipo de cambio nominal de Estados Unidos no
tal? Asegúrese de decir si representaría un aumento o cambia, pero los precios aumentan con mayor rapi-
una disminución de esa variable. dez en ese país que en el extranjero.
a. Un estadounidense compra un televisor Sony. b. El tipo de cambio nominal de Estados Unidos no
b. Un estadounidense compra acciones de capital de cambia, pero los precios aumentan con mayor rapi-
Sony. dez en el extranjero que en ese país.
c. El fondo de pensiones de Sony compra un bono del c. El tipo de cambio nominal de Estados Unidos dis-
Tesoro de Estados Unidos. minuye y los precios no cambian en ese país ni en el
d. Un trabajador en una planta de Sony en Japón le extranjero.
compra algunos duraznos de Georgia de un agricul- d. El tipo de cambio nominal de Estados Unidos dismi-
tor estadounidense. nuye y los precios aumentan con mayor rapidez en
3. Describa la diferencia entre inversión extranjera directa el extranjero que en ese país.
e inversión en un portafolio o cartera extranjera. ¿Quién 7. Una lata de bebida refrescante cuesta $0.75 en Estados
es más probable que realice una inversión extranjera Unidos y 12 pesos en México. ¿Cuál sería el tipo de
directa, una corporación o un inversionista individual? cambio peso-dólar si la paridad del poder de compra es
¿Quién es más probable que realice una inversión en un válida? Si una expansión monetaria hiciera que todos
portafolio extranjero? los precios en México se duplicaran, de manera que la
4. ¿De qué forma afectarían las siguientes transacciones bebida refrescante costara 24 pesos, ¿qué sucedería con
el flujo neto de salida de capital de Estados Unidos? el tipo de cambio peso-dólar?
Además, mencione si cada una implica una inversión 8. Suponga que el arroz estadounidense se vende en $100
directa o una inversión en un portafolio. por bushel, el arroz japonés en 16,000 yenes por bushel
a. Una empresa estadounidense de telefonía celular y el tipo de cambio nominal es de 80 yenes por dólar.
establece una oficina en la República Checa. a. Explique cómo podría usted obtener una utilidad
b. Harrods of London le vende acciones al fondo de en esta situación. ¿Cuál sería su utilidad por bus-
pensiones de General Electric. hel de arroz? Si otras personas explotan la misma
c. Honda amplía su planta en Marysville, Ohio. oportunidad, ¿qué sucedería con el precio del
arroz en Japón y con el precio del arroz en Estados húngaro y el dólar canadiense? ¿Cuál es el tipo de
Unidos? cambio real?
b. Suponga que el arroz es el único producto en el c. ¿Qué tan bien explica la teoría de la paridad del
mundo. ¿Qué sucedería con el tipo de cambio real poder de compra los tipos de cambio?
entre Estados Unidos y Japón?
10. La paridad del poder de compra es válida entre las
9. Un caso de estudio en el capítulo analizó la paridad naciones de Ectenia y Wiknam, en donde el único pro-
del poder de compra para varios países utilizando el ducto es el Spam.
precio de la Big Mac. Los siguientes son los datos para a. En 2000, una lata de Spam cuesta 2 dólares en
algunos otros países. Ectenia y 6 pesos en Wiknam. ¿Cuál el tipo de
cambio entre los dólares de Ectenia y los pesos
Precio de Tipo de cambio Tipo de cambio de Wiknam?
País una Big Mac predicho real
b. A lo largo de los 20 años siguientes, la inflación
Chile 2,050 pesos ____ Pesos/dólar 472 pesos /dólar es de 3.5% en Ectenia y de 7% en Wiknam. ¿Qué
Hungría 830 forints ____ Forints/dólar 217 forints/dólar sucederá a lo largo de este periodo con el precio del
Spam y con el tipo de cambio? (Sugerencia: recuerde
República 18.9 coronas/
la regla del 70 del capítulo 27).
Checa 70 coronas ____ Coronas/dólar dólar
c. ¿Cuál de estas dos naciones es probable que
Brasil 11.25 reales ____ Reales/dólar 1.99 reales/dólar tenga una tasa de interés nominal más alta?
Canadá 5.41 $C ____ $C/dólar 1.00 $C/dólar ¿Por qué?
d. Un amigo suyo le sugiere un plan para
a. Para cada país, calcule el tipo de cambio predicho enriquecerse rápidamente: pedir prestado en
de la moneda local por dólar estadounidense. el país con la tasa de interés nominal más baja,
(Recuerde que el precio de una Big Mac en Estados invertir en el país con la tasa de interés más alta
Unidos era $4.37.) y aprovechar el diferencial de la tasa de interés.
b. Con base en la paridad del poder de compra, ¿Ve usted posibles problemas con esta idea?
¿cuál es el tipo de cambio predicho entre el forint Explique.
CAPÍTULO
32
Una teoría
macroeconómica
de la economía
abierta
A
lo largo de las tres últimas décadas, Estados Unidos ha importado de forma
persistente más bienes y servicios de los que ha exportado. Es decir, sus
exportaciones netas han sido negativas. Aun cuando los economistas debaten
si estos déficits comerciales son un problema para la economía estadounidense, la
comunidad de negocios del país a menudo tiene una firme opinión. Numerosos
líderes empresariales afirman que los déficits comerciales reflejan una competen-
cia injusta. Argumentan que se permite que las empresas extranjeras vendan sus
productos en los mercados estadounidenses, mientras que los gobiernos extran-
jeros impiden que las empresas estadounidenses vendan sus productos en el
extranjero.
Suponga que usted es el presidente y desea poner fin a esos déficits comerciales.
¿Qué debería hacer? ¿Debería tratar de limitar las importaciones, tal vez
imponiendo una cuota a los textiles de China o los automóviles de Japón?
¿O debería tratar de influir de alguna otra manera en el déficit comercial
del país?
683
683
Para comprender los factores que determinan la balanza comercial de un país y la

forma en la cual la pueden afectar las políticas gubernamentales, necesitamos una teoría
macroeconómica que explique cómo opera una economía abierta. El capítulo anterior
introdujo algunas de las variables macroeconómicas clave que describen la relación de
una economía con otras, incluyendo exportaciones netas, flujo neto de salida de capital
y tipos de cambio reales y nominales. Este capítulo desarrolla un modelo que identifica
las fuerzas que determinan estas variables y muestra la forma en la que tales variables
se relacionan unas con otras.
Para desarrollar este modelo macroeconómico de una economía abierta, nos basamos
en nuestro análisis previo en dos formas. En primer lugar, el modelo toma como dado el
pib de la economía. Suponemos que la producción de bienes y servicios de la economía,
medido por el pib real, es determinado por las ofertas de los factores de la producción
y por la tecnología de producción disponible que convierte esos insumos en productos.
En segundo lugar, el modelo toma como dado el nivel de precios de la economía. Supo-
nemos que el nivel de precios se ajusta para llevar al equilibrio la oferta y la demanda
de dinero. En otras palabras, este capítulo toma como punto de partida las lecciones
aprendidas en los capítulos anteriores acerca de la determinación de la producción y el
nivel de precios de la economía.
La meta del modelo en este capítulo es destacar las fuerzas que determinan la
balanza comercial de la economía y el tipo de cambio. En un sentido, el modelo es
simple: aplica las herramientas de la oferta y la demanda a una economía abierta. Sin
embargo, el modelo también es más complejo que otros que hemos visto, debido a que
implica ver de forma simultánea dos mercados relacionados: el mercado de fondos
prestables y el mercado de divisas. Después de desarrollar este modelo de la econo-
mía abierta, lo aplicaremos para analizar la forma en la cual diversos acontecimientos
y políticas afectan la balanza comercial o el tipo de cambio de la economía. Entonces
podremos determinar las políticas gubernamentales que es más probable que revier-
tan los déficits comerciales que ha experimentado la economía de Estados Unidos a lo
largo de las tres últimas décadas.
32-1 Oferta y demanda de fondos prestables y de divisas

Para comprender las fuerzas que operan en una economía abierta, nos enfocamos en
la oferta y la demanda en dos mercados. El primero es el mercado de fondos presta-
bles, que coordina el ahorro, la inversión y el flujo de fondos prestables en el extran-
jero (llamado flujo neto de salida de capital). El segundo es el mercado de divisas,
que coordina a las personas que desean cambiar la moneda nacional por la de otros
países. En esta sección se analizan la oferta y la demanda en esos dos mercados. En la
siguiente sección unimos a esos mercados para explicar el equilibro general para una
economía abierta.
32-1a El mercado de fondos prestables

Cuando analizamos primero el rol del sistema financiero en el capítulo 26, se planteó
el supuesto simplificador de que el sistema financiero se compone de sólo un mercado,
llamado mercado de fondos prestables. Todos los ahorradores acuden a él para depositar
su ahorro, y todos los prestatarios para obtener sus préstamos. En este mercado sólo
hay una tasa de interés, que es tanto el rendimiento del ahorro como el costo de pedir
prestado.
Para comprender el mercado de fondos prestables en una economía abierta, el lugar
para comenzar es la identidad que analizamos en el capítulo anterior:
CAPÍTULO 32 UNA TEORÍA MACROECONÓMICA DE LA ECONOMÍA ABIERTA 685
S = I + NCO
Inversión Flujo neto de salida
Ahorro = +
nacional de capital
Siempre que un país ahorra un dólar de su ingreso, puede utilizarlo para financiar la
compra de capital nacional o para financiar la compra de un activo extranjero. Los dos
lados de esta identidad representan los dos lados del mercado de fondos prestables. La
oferta de dichos de fondos proviene del ahorro nacional (S) y la demanda de dichos fon-
dos proviene de la inversión (I) y del flujo neto de salida de capital (NCO).
Los fondos prestables se deben interpretar como el flujo de recursos generado nacio-
nalmente, disponible para la acumulación de capital. La compra de un activo de capital
se suma a la demanda de fondos prestables, sin importar si ese activo está ubicado en el
país (I) o en el extranjero (NCO). Puesto que el flujo neto de salida de capital puede ser
positivo o negativo, se suma o se resta de la demanda de fondos prestables que se ori-
ginan de la inversión nacional (o doméstica). Cuando NCO > 0, el país experimenta un
flujo de salida neta de capital; la compra neta de capital extranjero se suma a la demanda
de fondos prestables generados nacionalmente. Cuando NCO < 0, el país experimenta
un flujo de entrada neta de capital; los recursos de capital que provienen del extranjero
reducen las demandas de fondos prestables generados nacionalmente.
Como aprendimos en nuestra discusión anterior del mercado de fondos prestables,
la cantidad ofrecida y la cantidad demandada de dichos fondos dependen de la tasa
de interés real. Una mayor tasa de interés real alienta a las personas a ahorrar y, por
consiguiente, incrementa la cantidad ofrecida de fondos prestables. Una tasa de interés
más alta también hace que resulte más costoso pedir prestado para financiar proyectos
de capital; por consiguiente, desalienta la inversión y reduce la cantidad demandada de
fondos prestables.
Además de influir en el ahorro nacional y la inversión nacional, la tasa de interés
real en un país afecta al flujo neto de salida de capital de ese país. Para ver por qué,
consideremos dos fondos de inversión, uno en Estados Unidos y otro en Alemania, que
deciden si compran un bono del gobierno de Estados Unidos o uno del gobierno de
Alemania. El administrador del fondo de inversión toma esta decisión en parte com-
parando las tasas de interés reales en Estados Unidos y Alemania. Cuando aumenta la
tasa de interés real en Estados Unidos, el bono estadounidense se vuelve más atractivo
para ambos fondos de inversión. Por consiguiente, un incremento de la tasa de interés
real de Estados Unidos desalienta a los estadounidenses de comprar activos extranjeros
y alienta a los extranjeros a comprar activos estadounidenses. Por ambas razones, una
alta tasa de interés real en Estados Unidos reduce el flujo de salida neta de capital de
dicho país.
El mercado de fondos prestables se representa en el conocido diagrama de oferta y
demanda en la figura 1. Lo mismo que en el análisis anterior del sistema financiero, la
curva de oferta tiene pendiente positiva debido a que una tasa de interés más alta incre-
menta la cantidad ofrecida de fondos prestables, y la curva de demanda tiene pendiente
negativa, debido a que una tasa de interés más alta reduce la cantidad demandada de
dichos fondos. Sin embargo, a diferencia de la situación en la discusión previa, el lado
de la demanda del mercado ahora representa el comportamiento tanto de la inversión
nacional como del flujo neto de salida de capital. Es decir, en una economía abierta, la
demanda de fondos prestables proviene no sólo de aquellos que desean fondos para
comprar bienes de capital nacional, sino también de aquellos que desean fondos en
préstamo para comprar activos extranjeros.
La tasa de interés se ajusta para llevar al equilibrio la oferta y la demanda de fondos
prestables. Si la tasa de interés estuviera más abajo del nivel de equilibrio, la cantidad
ofrecida de fondos prestables sería menor que la cantidad demandada. La escasez resul-
tante de dichos fondos incrementaría la tasa de interés. A la inversa, si la tasa de interés
FIGURA 1 Tasa
de interés
El mercado de fondos prestables real
La tasa de interés en una eco- Oferta de fondos prestables
(del ahorro nacional)
nomía abierta, lo mismo que
en una economía cerrada, es
determinada por la oferta y la
demanda de fondos prestables.
El ahorro nacional es la fuente Tasa
de la oferta de fondos presta- de interés
bles. La inversión nacional y el de equilibrio Demanda de fondos
flujo neto de salida de capital real prestables (para inversión
son la fuente de la demanda de nacional y flujo neto
fondos prestables. En la tasa de de salida de capital)
interés de equilibrio, la cantidad
que desean ahorrar las personas
equilibra exactamente la can- Cantidad Cantidad
tidad que las personas quieren de equilibrio de fondos prestables
pedir prestada para el propósito
de comprar capital nacional y
activos extranjeros.
estuviera por encima del nivel de equilibrio, la cantidad ofrecida de dichos fondos sería
mayor que la cantidad demandada. El superávit de fondos prestables reduciría la tasa
de interés. En la tasa de interés de equilibrio, la oferta de fondos prestables equilibra
exactamente la demanda de fondos prestables. Es decir, en la tasa de interés de equilibrio, la
cantidad que desean ahorrar las personas equilibra exactamente las cantidades deseadas de inver-
sión nacional y de flujo neto de salida de capital.
32-1b El mercado de divisas

El segundo mercado en nuestro modelo de la economía abierta es el mercado de divi-
sas. Los participantes en dicho mercado negocian dólares a cambio de divisas (moneda
extranjera). Para comprender este mercado, comenzamos con otra identidad del capí-
tulo anterior:
NCO = XN
Flujo neto = Exportaciones
de salida de capital netas
Esta identidad indica que el desequilibrio entre la compra y la venta de activos de capi-
tal en el extranjero (NCO) es igual al desequilibrio entre las importaciones y exporta-
ciones de bienes y servicios (XN). Por ejemplo, cuando la economía de Estados Unidos
tiene un superávit comercial (XN > 0), los extranjeros están comprando más bienes y
servicios estadounidenses de lo que los estadounidenses están comprando bienes y ser-
vicios extranjeros. ¿Qué están haciendo los estadounidenses con la divisa que obtienen
de esta venta neta de bienes y servicios en el extranjero? Deben estar comprando acti-
vos extranjeros, de manera que el capital estadounidense fluye al extranjero (NCO > 0).
A la inversa, si Estados Unidos tiene un déficit comercial (XN < 0), los estadouniden-
ses están gastando más en bienes y servicios extranjeros de lo que están ganando de la
venta en el extranjero. Parte de este gasto debe ser financiado por la venta de activos
estadounidenses en el extranjero, de manera que el capital extranjero fluye hacia Esta-

dos Unidos (NCO < 0).
Nuestro modelo de la economía abierta trata los dos lados de esta identidad como
si representaran los dos lados del mercado de divisas. El flujo neto de salida de capital
representa la cantidad ofrecida de dólares para el propósito de comprar activos extran-
jeros. Por ejemplo, cuando un fondo de inversión estadounidense quiere comprar un
bono del gobierno japonés, debe cambiar dólares por yenes, de manera que ofrece dóla-
res en el mercado de divisas. Las exportaciones netas representan la cantidad deman-
dada de dólares para el propósito de comprar exportaciones netas de bienes y servicios
estadounidenses. Por ejemplo, cuando una aerolínea japonesa quiere comprar un avión
fabricado por Boeing, necesita cambiar sus yenes por dólares, de manera que solicita
dólares en el mercado de divisas.
¿Qué precio equilibra la oferta y la demanda en el mercado de divisas? La respuesta
es el tipo de cambio real. Como se vio en el capítulo anterior, el tipo de cambio real es el
precio relativo de los bienes nacionales y extranjeros y, por consiguiente, es un determi-
nante clave de las exportaciones netas. Cuando el tipo de cambio real de Estados Unidos
se aprecia, los productos estadounidenses se encarecen en relación con los extranjeros,
lo que hace que sean menos atractivos para los consumidores tanto en el país como
en el extranjero. Como resultado, disminuyen las exportaciones de Estados Unidos y
aumentan las importaciones a dicho país. Por ambas razones, disminuyen las exportacio-
nes netas. Por consiguiente, una apreciación del tipo de cambio real reduce la cantidad
demandada de dólares en el mercado cambiario.
El tipo de cambio real es determinado por la oferta y la demanda de cambio de divisas.

La oferta de dólares para cambiarlos por una divisa proviene del flujo neto de salida de capital. FIGURA 2
Puesto que dicho flujo no depende del tipo de cambio real, la curva de oferta es vertical.
El mercado de divisas
La demanda de dólares proviene de las exportaciones netas. Debido a que un tipo de cambio
real menor estimula las exportaciones netas (y por consiguiente incrementa la cantidad
demandada de dólares para pagar por esas exportaciones netas), la curva de demanda tiene
pendiente negativa. En equilibrio, el tipo de cambio real, la cantidad de dólares que ofrecen
las personas para comprar activos extranjeros, equilibra exactamente la cantidad demandada
de dólares de las personas para comprar exportaciones netas.
Tipo
de cambio
real
Oferta de dólares
(del flujo neto de salida
de capital)
Tipo
de cambio real
en equilibrio
Demanda de dólares
(para exportaciones netas)
Cantidad Cantidad de dólares que se cambia

de equilibrio por moneda extranjera
La figura 2 muestra la oferta y la demanda en el mercado de divisas. La curva

de demanda tiene pendiente negativa por la razón que acabamos de analizar: un
tipo de cambio real más alto hace que los productos estadounidenses sean más caros
y reduce la cantidad demandada de dólares para comprar tales productos. La curva
de oferta es vertical, debido a que la cantidad ofrecida de dólares para el flujo neto de
salida de capital no depende de la tasa de interés real. (Como ya se analizó, el flujo
neto de salida de capital depende de la tasa de interés real. Cuando analizamos el
mercado de divisas tomamos como dados la tasa de interés real y el flujo neto de
salida de capital.)
Al principio podría parecer extraño que el flujo neto de salida de capital no dependa
del tipo de cambio. Después de todo, un valor más alto del dólar estadounidense no
sólo hace que los productos extranjeros sean menos caros para los compradores esta-
dounidenses, sino que también hace que los activos extranjeros sean menos caros.
Podríamos adivinar que esto haría que los activos extranjeros fueran más atractivos.
Pero recuerde que un inversionista estadounidense finalmente deseará convertir el
activo extranjero, así como cualesquiera utilidades ganadas sobre él, de nuevo a dóla-
res. Por ejemplo, un valor alto del dólar hace que para un estadounidense sea menos
caro comprar acciones en una empresa japonesa, pero cuando esas acciones pagan
dividendos, serán en yenes. Debido a que esos yenes se cambian por dólares, el valor
alto del dólar significa que el dividendo comprará menos dólares. Por consiguiente, las
variaciones en el tipo de cambio influyen tanto en el costo de comprar activos extran-
jeros como en el beneficio de poseerlos, y estos dos efectos se compensan entre sí. Por
estas razones, nuestro modelo de la economía abierta postula que el flujo neto de salida
de capital no depende del tipo de cambio real, como lo representa la curva de oferta
vertical de la figura 2.
El tipo de cambio real se mueve para asegurar el equilibro en este mercado. Es
decir, se ajusta para equilibrar la oferta y la demanda de dólares, así como el precio de
Para su La paridad del poder de compra

información como un caso especial
n lector alerta de este libro podría preguntar: ¿por qué desarrollamos cambio real. Si, de hecho, las
U aquí una teoría del tipo de cambio? ¿No lo hicimos ya en el capítulo
anterior?
exportaciones netas tuvie-
ran dicha capacidad, la curva
Como recordará, en el capítulo anterior se desarrolló una teoría del de demanda en la figura 2 sería
tipo de cambio llamada paridad del poder de compra, la cual señala horizontal.
que un dólar (o cualquier otra moneda) debe comprar la misma can- Así, la teoría de la paridad del poder de compra se puede considerar
tidad de bienes y servicios en cada país. Como resultado, el tipo de un caso especial del modelo que consideramos aquí, en el que la curva
cambio real es fijo y todas las variaciones en el tipo de cambio nominal de demanda de divisas, en lugar de tener pendiente negativa, es hori-
entre dos monedas reflejan los cambios en los niveles de precios en los zontal a nivel del tipo de cambio real que asegura la paridad del poder
dos países. de compra en el país y en el extranjero.
El modelo del tipo de cambio desarrollado aquí se relaciona con la Ese caso especial es un buen lugar para iniciar cuando estudiamos
teoría de la paridad del poder de compra. Con base en dicha teoría, el los tipos de cambio, pero dista mucho de ser el final de la historia. En la
comercio internacional responde rápidamente a las diferencias de pre- práctica, los productos nacionales y extranjeros no son siempre sustitu-
cios internacionales. Si los bienes costaran menos en un país que en tos perfectos y además existen costos que impiden su comercio. Por con-
otro, se podrían exportar del primer país e importar al segundo hasta que siguiente, este capítulo se concentra en el caso más realista en el cual la
desaparecieran las diferencias de precios. En otras palabras, la teoría curva de demanda del cambio de divisas tiene pendiente negativa. Esto
de la paridad del poder de compra supone que las exportaciones netas permite la posibilidad de que el tipo de cambio real varíe en el tiempo.
tienen alta capacidad de respuesta a los pequeños cambios en el tipo de Como de hecho en ocasiones lo hace en el mundo real.
cualquier producto se ajusta para equilibrar la oferta y la demanda de ese producto. Si el

tipo de cambio real estuviera por debajo del nivel de equilibrio, la cantidad ofrecida de
dólares sería menor que la cantidad demandada. La escasez resultante de dólares incre-
mentará el valor del dólar. A la inversa, si el tipo de cambio real estuviera por encima
del nivel de equilibrio, la cantidad ofrecida sería mayor que la cantidad demandada de
dólares. El excedente de dólares haría que el valor del dólar disminuyera. En el equilibrio
del tipo de cambio real, la demanda de dólares por los extranjeros originada de las exportaciones
netas de Estados Unidos equilibra exactamente la oferta de dólares de los estadounidenses origi-
nada del flujo neto de salida de capital de dicho país.
Examen rápido Describa las fuentes de la oferta y la demanda en el mercado de fondos

prestables y en el mercado de divisas.
32-2 Equilibrio en la economía abierta

Hasta ahora hemos analizado la oferta y la demanda en dos mercados: el mercado de
fondos prestables y el mercado de divisas. Ahora vamos a considerar la forma en la que
esos mercados se relacionan el uno con el otro.
32-2a Flujo neto de salida de capital:

vínculo entre los dos mercados
Comenzamos por recapitular lo aprendido hasta ahora en este capítulo. Hemos anali-
zado la forma en la que la economía coordina cuatro variables macroeconómicas impor-
tantes: ahorro nacional (S), inversión nacional (I), flujo neto de salida de capital (NCO) y
exportaciones netas (XN). Tenga en mente las siguientes identidades:
S = I + NCO
NCO = XN
En el mercado de fondos prestables la oferta proviene del ahorro nacional (S), la

demanda proviene de la inversión nacional (I) y del flujo neto de salida de capi-
tal (NCO) y el tipo de interés real equilibra la oferta y la demanda. En el mercado de
divisas, la oferta proviene del flujo neto de salida de capital (NCO), la demanda pro-
viene de las exportaciones netas (XN) y el tipo de cambio real equilibra la oferta y la
demanda.
El flujo neto de salida de capital es la variable que vincula a estos dos mercados. En
el mercado de fondos prestables, el flujo neto de salida de capital es una parte de la
demanda. Una persona que desea comprar un activo extranjero debe financiar su com-
pra obteniendo recursos en el mercado de fondos prestables. En el mercado de divisas,
el flujo neto de salida de capital es la fuente de la oferta. Una persona que desea com-
prar un activo en otro país debe proporcionar dólares para cambiarlos por la moneda de
ese país.
El determinante clave del flujo neto de salida de capital, como lo hemos estu-
diado, es la tasa de interés real. Cuando la tasa de interés de Estados Unidos es alta,
poseer activos estadounidenses es más atractivo y el flujo neto de salida de capital de
dicho país es bajo. La figura 3 muestra esta relación negativa entre la tasa de interés
y el flujo neto de salida de capital. Esta curva del flujo neto de salida de capital es el
vínculo entre el mercado de fondos prestables y el mercado de divisas.
Tasa
FIGURA 3 de interés
real
Cómo el flujo neto de salida
de capital depende de la
tasa de interés
Puesto que una tasa de
interés real nacional hace
que los activos nacionales
sean más atractivos, reduce
el flujo neto de salida de
capital. Observe la posición
de cero en el eje horizontal:
el flujo neto de salida de
capital puede ser positivo o
negativo. Un valor negativo
del flujo neto de salida de
capital significa que la eco- El flujo neto 0 El flujo neto Flujo neto
nomía experimenta un flujo de salida de capital de salida de capital de salida de capital
de entrada neta de capital. es negativo es positivo
32-2b Equilibrio simultáneo en dos mercados

Ahora podemos unir todas las piezas de nuestro modelo en la figura 4. Esta figura
muestra la forma en la que el mercado de fondos prestables y el mercado de divisas
determinan conjuntamente las variables macroeconómicas importantes de una econo-
mía abierta.
El panel a) de la figura muestra el mercado de fondos prestables (tomado de la figura
1). Como antes, el ahorro nacional es la fuente de la oferta de fondos prestables. La
inversión nacional y el flujo neto de salida de capital son la fuente de la demanda de
fondos prestables. La tasa de interés real en equilibrio (r1) lleva al equilibrio la cantidad
ofrecida y la cantidad demandada de fondos prestables.
El panel b) de la figura muestra el flujo neto de salida de capital (tomado de la
figura 3). Muestra la forma en la cual la tasa de interés del panel a) determina el flujo
neto de salida de capital. Una tasa de interés nacional más alta hace que los activos
nacionales sean más atractivos, y esto, a su vez, reduce el flujo neto de salida de capi-
tal. Por consiguiente, el flujo neto de salida de capital en el panal b) tiene pendiente
negativa.
El panel c) de la figura muestra el mercado de divisas (tomado de la figura 2). Debido
a que los activos extranjeros se deben comprar con divisas, la cantidad del flujo neto de
salida de capital del panel b) determina la oferta de dólares que se cambiará por divi-
sas. El tipo de cambio real no afecta el flujo neto de salida de capital, de manera que la
curva de oferta es vertical. La demanda de dólares proviene de las exportaciones netas.
Puesto que una depreciación del tipo de cambio real incrementa las exportaciones, la
curva de demanda de cambio de divisas tiene pendiente negativa. El tipo de cambio real
en equilibrio (E1) equilibra la cantidad ofrecida y la cantidad demandada de dólares en
el mercado de divisas.
Los dos mercados que se muestran en la figura 4 determinan dos precios relativos:
la tasa de interés real y el tipo de cambio real. La tasa de interés real determinada
en el panel a) es el precio de los bienes y servicios en el presente en relación con los
bienes y servicios en el futuro. El tipo de cambio real determinado en el panel c) es
el precio de los bienes y servicios nacionales en relación con los bienes y servicios
extranjeros. Estos dos precios relativos se ajustan de forma simultánea para equilibrar
En el panel a), la oferta y la demanda de fondos prestables determinan la tasa de interés real.
En el panel b), la tasa de interés determina el flujo de salida neta de capital, que proporciona FIGURA 4
la oferta de dólares en el mercado de divisas. En el panel c), la oferta y la demanda de dólares
Equilibrio real en una
en el mercado de divisas determina el tipo de cambio real.
economía abierta
a) Mercado de fondos prestables b) Flujo neto de salida de capital
Tasa Tasa
de interés Oferta de interés
real real
r1 r1
Demanda Flujo neto de salida

de capital, NCO
Cantidad Flujo neto de salida
de fondos prestables de capital
Tasa
de interés Oferta
real
E1
Demanda
Cantidad
de dólares
c) Mercado de divisas
la oferta y la demanda en esos dos mercados. Al hacerlo, determinan el ahorro nacio-

nal, la inversión nacional, el flujo neto de salida de capital y las exportaciones netas.
En un momento utilizaremos este modelo para ver la forma en la cual cambian todas
estas variables cuando alguna política o acontecimiento hacen que cambie una de esas
curvas.
Examen rápido En el modelo de la economía abierta que acabamos de desarrollar,

dos mercados determinan dos precios relativos. ¿Cuáles son los mercados? ¿Cuáles son los dos
precios relativos?
Para su Desembrollo de la oferta

información y la demanda
uponga que el propietario de un huerto decide consumir algunas (S – NCO = I ) hace hinca-
S de sus manzanas. ¿Esta decisión representa un incremento de la
demanda o una reducción de la oferta de manzanas? Cualquier res-
pié en los fondos prestables
disponibles para la inversión
puesta es defendible y, siempre y cuando seamos cuidadosos en nuestro nacional, no importa si se generan en
análisis subsiguiente, nada importante dependerá de cuál respuesta el propio país o en el extranjero. La diferencia es más semántica que real.
elijamos. En ocasiones, la forma en la cual dividimos la oferta y la De manera similar, considere el mercado de divisas. En nuestro
demanda es un tanto arbitraria. modelo, las exportaciones netas son la fuente de la demanda de dóla-
En el modelo macroeconómico de la economía abierta que se desa- res y el flujo neto de salida de capital es la fuente de la oferta. Por
rrolla en este capítulo, la división de las transacciones entre “oferta” consiguiente, cuando un residente de Estados Unidos importa un auto-
y “demanda” también es un tanto arbitraria. Esto es cierto tanto en el móvil fabricado en Japón, nuestro modelo trata esa transacción como
mercado de fondos prestables como en el mercado de divisas. una disminución de la cantidad demandada de dólares (debido a que
Considere primero el mercado de fondos prestables. El modelo trata disminuyen las exportaciones netas) en lugar de como un incremento de
al flujo neto de salida de capital como parte de la demanda de fondos la cantidad ofrecida de dólares. De manera similar, cuando un ciuda-
prestables. Sin embargo, en vez de escribir S = I + NCO, fácilmente dano japonés compra un bono del gobierno de Estados Unidos, nuestro
habríamos podido escribir S – NCO = I. Cuando las ecuaciones se rees- modelo trata a esa transacción como una disminución de la cantidad
criben de esta manera, un flujo neto de salida de capital se ve como ofrecida de dólares (debido a que disminuye el flujo neto de salida de
una reducción de la oferta de fondos prestables. Cualquier forma habría capital) en lugar de como un incremento de la cantidad demandada
dado resultado. La primera interpretación (S = I + NCO ) hace hinca- de dólares. Esta definición de los términos puede parecer al principio
pié en los fondos prestables generados nacionalmente, no importa si se poco natural, pero demostrará ser útil cuando se analicen los efectos
utilizan en el propio país o en el extranjero. La segunda interpretación de varias políticas.
32-3 Cómo afectan las políticas y los acontecimientos

a una economía abierta
Después de desarrollar un modelo para explicar la forma en la cual se determinan las
variables macroeconómicas clave en una economía abierta, ahora podemos utilizar el
modelo para analizar la forma en la que los cambios en la política y otros acontecimien-
tos alteran el equilibrio de la economía. A medida que avancemos, tenga en mente que
nuestro modelo es sólo la oferta y la demanda en dos mercados: el mercado de fondos
prestables y el mercado de divisas. Cuando utilizamos el modelo para analizar cual-
quier acontecimiento, podemos aplicar los tres pasos que se describen en el capítulo 4.
En primer lugar, determinamos a cuál de las curvas de oferta y demanda afecta el
acontecimiento. En segundo lugar, determinamos en qué forma cambia la curva. En ter-
cer lugar, utilizamos los diagramas de oferta y demanda para examinar la forma en la
cual dichos cambios alteran el equilibrio de la economía.
32-3a Déficits presupuestarios del gobierno

Cuando se analizó primero la oferta y la demanda de fondos prestables antes en el
libro, examinamos los efectos de los déficits del gobierno, que ocurren cuando su gasto
es mayor que su ingreso. Debido a que un déficit presupuestario del gobierno repre-
senta un ahorro público negativo, reduce el ahorro nacional (la suma del ahorro público
y del ahorro privado). Por consiguiente, el déficit presupuestario del gobierno reduce
la oferta de fondos prestables, impulsa hacia arriba la tasa de interés y deja fuera a la
inversión.
Ahora consideremos los efectos de un déficit presupuestario en una economía
abierta. En primer lugar, ¿cuál curva cambia en nuestro modelo? Lo mismo que en una
economía cerrada, el impacto inicial del déficit presupuestario es sobre el ahorro nacio-
nal y, por consiguiente, sobre la curva de oferta de fondos prestables. En segundo lugar,
¿en qué forma cambia esta curva de oferta? Una vez más, lo mismo que en una econo-
mía cerrada, un déficit presupuestario representa un ahorro público negativo, de manera
que reduce el ahorro nacional y desplaza hacia la izquierda la curva de oferta. Esto se
muestra como el cambio de O1 a O2 en el panel a) de la figura 5.
El tercero y último paso es comparar el antiguo y el nuevo equilibrio. El panel a)
muestra el efecto de un déficit presupuestario del gobierno sobre el mercado de fon-
dos prestables de Estados Unidos. Con menos fondos disponibles para los prestatarios
en los mercados financieros estadounidenses, la tasa de interés aumenta de r1 a r2 para
equilibrar la oferta y la demanda. Al enfrentar una tasa de interés más alta, los prestata-
rios en el mercado de fondos prestables deciden pedir menos prestado. Este cambio está
representando en la figura como el movimiento del punto A al B a lo largo de la curva
Cuando el gobierno presenta un déficit presupuestario, reduce la oferta de fondos

prestables de O1 a O2 en el panel a). La tasa de interés aumenta de r1 a r2 para equilibrar
FIGURA 5
la oferta y la demanda de fondos prestables. En el panel b), la tasa de interés más alta
Efectos de un déficit
reduce el flujo de salida neta de capital que, a su vez, reduce la oferta de dólares en
presupuestario del gobierno
el mercado de divisas de O1 a O2 en el panel c). Esta reducción de la oferta de dólares
hace que el tipo de cambio real se aprecie de E1 a E2. La apreciación del tipo de cambio
impulsa la balanza comercial hacia el déficit.
1. Un déficit presupuestario reduce

la oferta de fondos prestables…
Tasa Tasa
de interés O2 O1 de interés
real real
B
r2 r2
A
r1 r1
3. … lo que a su
2. … que
vez reduce el flujo
incrementa
neto de salida
la tasa Demanda de capital.
de interés real. NCO
Cantidad de fondos Flujo neto de salida

prestables de capital
Tipo
de cambio O2 O1
real 4. La disminución del
flujo neto de salida
de capital reduce
la oferta de dólares
que se cambiaban
E2 por divisas…
5. … lo que hace E1
que el tipo
de cambio
se aprecie. Demanda
Cantidad
de dólares
de demanda de fondos prestables. En particular, los hogares y las empresas reducen sus
compras de bienes de capital. Lo mismo que en una economía cerrada, los déficits pre-
supuestarios dejan fuera a la inversión nacional.
Sin embargo, en una economía abierta, la oferta reducida de fondos prestables tiene
efectos adicionales. El panel b) muestra que el incremento de la tasa de interés de r1 a
r2 reduce el flujo neto de salida de capital. [Esta disminución del flujo neto de salida
de capital también es parte de la disminución de la cantidad demandada de fondos
prestables en el movimiento del punto A al B en el panel a).] Debido a que el ahorro
guardado nacionalmente ahora gana tasas de interés más altas, la inversión en el extran-
jero es menos atractiva y los residentes nacionales compran menos activos extranjeros.
Las tasas de interés más altas también atraen a los inversionistas extranjeros, quienes
quieren ganar los rendimientos más altos sobre los activos de Estados Unidos. Por con-
siguiente, cuando los déficits presupuestarios incrementan las tasas de interés, el com-
portamiento tanto nacional como extranjero hace que disminuya el flujo neto de salida
de capital de Estados Unidos.
El panel c) muestra la forma en la que los déficits presupuestarios afectan al mer-
cado de divisas. Debido a que se reduce el flujo neto de salida de capital, las personas
necesitan menos divisas para comprar activos extranjeros y, por consiguiente, ofrecen
menos dólares en el mercado de divisas. La curva de oferta de dólares se desplaza hacia
la izquierda de O1 a O2. La oferta reducida de dólares hace que el tipo de cambio real se
aprecie de E1 a E2. Es decir, el dólar se encarece en comparación con las monedas extran-
jeras. A su vez, esta apreciación hace que los bienes estadounidenses sean más caros en
comparación con los extranjeros. Debido a que las personas tanto en el propio país como
en el extranjero cambian sus compras alejándose de los bienes estadounidenses más
caros, disminuyen las exportaciones de Estados Unidos y aumentan las importaciones a
dicho país. Por ambas razones, disminuyen las exportaciones netas de Estados Unidos.
Por consiguiente, en una economía abierta, los déficits presupuestarios del gobierno incremen-
tan las tasas de interés reales, dejan fuera la inversión nacional, hacen que la moneda se aprecie e
impulsan la balanza comercial hacia el déficit.
Un ejemplo importante de esta lección ocurrió en Estados Unidos en la década de
1980. Poco después de que Ronald Reagan fue electo presidente en 1980, la política
fiscal de su gobierno cambió de forma sorprendente. El presidente y el Congreso apro-
baron considerables recortes en los impuestos, pero no redujeron de la misma forma el
gasto del gobierno, de manera que el resultado fue un considerable déficit presupues-
tario. Nuestro modelo de la economía abierta predice que una política así debería con-
ducir a un déficit comercial, y de hecho lo hizo, como se vio en un caso de estudio del
capítulo anterior. Debido a que el déficit presupuestario y el déficit comercial durante
este periodo estaban tan estrechamente relacionados tanto en la teoría como en la prác-
tica, los apodaron los déficits gemelos. Sin embargo, no deberíamos considerar a estos
gemelos como idénticos, debido a que muchos factores, además de la política fiscal,
pueden influir en el déficit comercial.
32-3b Política comercial

Política comercial Una política comercial es una política gubernamental que influye directamente en la
Política gubernamental cantidad de bienes y servicios que importa o exporta un país. La política comercial
que influye directamente adopta varias formas, por lo general con el propósito de apoyar a una industria nacio-
en la cantidad de bienes nal específica. Una política comercial común es un arancel, un impuesto a los bienes
y servicios que importa o importados. Otra es una cuota de importación, un límite sobre la cantidad producida de
exporta un país.
bienes en el extranjero que se pueden vender nacionalmente. Las políticas comerciales
son comunes en todo el mundo, aun cuando en ocasiones se disfrazan. Por ejemplo, el
gobierno de Estados Unidos en ocasiones ha presionado a los fabricantes japoneses de
automóviles para que reduzcan el número de vehículos que venden en el país. Estas
llamadas restricciones voluntarias a la exportación en realidad no son voluntarias y, en
esencia, son una forma de cuota de importación.
Consideremos el impacto macroeconómico de la política comercial. Suponga que la
industria automotriz estadounidense, preocupada por la competencia de los fabricantes
japoneses de automóviles, convence al gobierno de Estados Unidos para que imponga

una cuota sobre el número de automóviles que se puede importar de Japón. Al presen-
tar su caso, los cabilderos de la industria automotriz afirman que la restricción comer-
cial debería reducir el volumen del déficit comercial de Estados Unidos. ¿Tienen razón?
Nuestro modelo, como se ilustra en la figura 6, ofrece una respuesta.
El primer paso en el análisis de la política comercial es determinar cuál curva se des-
plaza. No sorprende que el impacto inicial de la restricción de importación sea sobre
las importaciones. Debido a que las exportaciones netas son iguales a las exportaciones
menos las importaciones, la política también afecta a las exportaciones netas. Y debido
a que las exportaciones netas son la fuente de la demanda de dólares en el mercado de
divisas, la política afecta a la curva de demanda en este mercado.
Cuando el gobierno de Estados Unidos establece una cuota sobre la importación de

automóviles japoneses, no sucede nada en el mercado de fondos prestables en el panel a)
FIGURA 6
o con el flujo neto de salida de capital en el panel b). El único efecto es un incremento de
Efectos de una cuota
las exportaciones netas (exportaciones menos importaciones) para cualquier tipo
de importación
de cambio real determinado. Como resultado, aumenta la demanda de fondos en
el mercado de divisas, como lo muestra el desplazamiento de D1 a D2 en el panel c).
Este incremento de la demanda de dólares hace que el valor del dólar se aprecie de E1
a E2. Esta apreciación tiende a reducir las exportaciones netas, compensando el efecto
directo de la cuota de importación sobre la balanza comercial.
Tasa Tasa
de interés Oferta de interés
real real
r1 r1
3. Sin embargo, las
exportaciones netas
siguen siendo iguales.
Demanda
NCO
Cantidad de fondos Flujo neto

prestables de salida de capital
Tipo
de cambio Oferta
real
1. Una cuota
de importación
incrementa
E2 la demanda
2. … y hace de dólares…
que se aprecie E1
el tipo
de cambio D2
real.
D1
Cantidad
de dólares
El segundo paso es determinar en qué forma se desplaza esta curva de demanda.

Debido a que la cuota restringe el número de automóviles japoneses vendidos en Esta-
dos Unidos, reduce las importaciones a cualquier tipo de cambio real determinado. Por
consiguiente, las exportaciones netas, que son iguales a las exportaciones menos las
importaciones, aumentarán para cualquier tipo de cambio real determinado. Debido a
que los extranjeros necesitan dólares para comprar las exportaciones netas de Estados
Unidos, existe una creciente demanda de dólares en el mercado de divisas. Este incre-
mento de la demanda de dólares se muestra en el panel c) de la figura 6 como el despla-
zamiento de D1 a D2.
El tercer paso es comparar el antiguo y el nuevo equilibro. Como se puede ver en
el panel c), el incremento de la demanda de dólares hace que el tipo de cambio real se
aprecie de E1 a E2. Puesto que nada ha sucedido en el mercado de fondos prestables en el
panel a), no hay cambios en la tasa de interés real. Puesto que no hay cambios en la tasa
de interés real, tampoco hay ningún cambio en el flujo neto de salida de capital, que se
muestra en el panel b). Y debido a que no hay ningún cambio en el flujo neto de salida
de capital, no puede haber un cambio en las exportaciones netas, aun cuando la cuota de
importación ha reducido las importaciones.
Podría parecer incomprensible que las exportaciones netas se mantengan igual mien-
tras que disminuyen las importaciones. Este enigma se resuelve al observar la variación
en el tipo de cambio real: cuando el valor del dólar se aprecia en el mercado cambiario,
los productos nacionales se encarecen en relación con los extranjeros. Esta apreciación
estimula las importaciones y desalienta las exportaciones, y estos dos cambios operan
para compensar el incremento directo de las exportaciones netas debido a la cuota de
importación. Finalmente, una cuota de importación reduce tanto las importaciones
como las exportaciones, pero las exportaciones netas (exportaciones menos importacio-
nes) no cambian.
De esta manera hemos llegado a una implicación sorprendente: las políticas comercia-
les no afectan la balanza comercial. Es decir, las políticas que influyen directamente en las
exportaciones o las importaciones no alteran las exportaciones netas. Esta conclusión
parece menos sorprendente si recordamos la identidad contable:
XN = NCO = S – I
Las exportaciones netas son iguales al flujo neto de salida de capital, que es igual al aho-
rro nacional menos la inversión nacional. Las políticas comerciales no alteran la balanza
comercial, debido a que no modifican el ahorro nacional ni la inversión nacional. Para
niveles dados de ahorro nacional e inversión nacional, el tipo de cambio real se ajusta
para que la balanza comercial sea la misma, sin importar las políticas comerciales que
aplica el gobierno.
Aun cuando las políticas comerciales no afectan la balanza comercial total de un país,
sí afectan a empresas, industrias y países específicos. Cuando el gobierno de Estados
Unidos impone una cuota de importación a los automóviles japoneses, General Motors
tiene menos competencia del extranjero y venderá más automóviles. Al mismo tiempo,
debido a que el valor del dólar se ha apreciado, Boeing, el fabricante estadounidense de
aviones, encontrará que le resulta más difícil competir con Airbus, el fabricante europeo.
Las exportaciones de aviones que hace Estados Unidos disminuirán o sus importaciones
aumentarán. En este caso, la cuota de importación sobre los automóviles japoneses incre-
mentará las exportaciones netas de automóviles y disminuirá las exportaciones netas
de aviones. Además, incrementará las exportaciones netas de Estados Unidos a Japón
y disminuirá las exportaciones netas estadounidense a Europa. Sin embargo, la balanza
comercial total de la economía estadounidense se mantiene igual.
Por consiguiente, los efectos de las políticas comerciales son más microeconómicos
que macroeconómicos. Aun cuando los defensores de las políticas comerciales en oca-
siones afirman (incorrectamente) que esas políticas pueden alterar la balanza comercial
de un país, por lo general están más motivadas por preocupaciones acerca de empresas
o industrias específicas. Por ejemplo, no debería sorprender escuchar que un ejecutivo
de General Motors defiende las cuotas de importación para los automóviles japoneses.
Los economistas por lo general se oponen a esas políticas comerciales. El libre comercio
permite que las economías se especialicen en hacer lo que hacen mejor: que los habi-
tantes de todos los países se encuentren en mejor situación. Las restricciones comercia-
les interfieren con esas ganancias del comercio y, por consiguiente, reducen el bienestar
económico general.
32-3c Inestabilidad política y fuga de capitales

En 1994 la inestabilidad política en México, incluido el asesinato de un prominente
líder político, puso nerviosos a los mercados financieros. Las personas comenzaron a
considerar a ese país menos estable de lo que pensaban. Así, decidieron retirar algunos
de sus activos de allí para llevarlos a Estados Unidos y otros “refugios seguros”. A ese
movimiento tan grande y repentino de fondos fuera de un país se le llama fuga de Fuga de capitales
capitales. Para ver sus implicaciones para la economía mexicana, una vez más segui- Reducción grande y
mos los tres pasos para analizar un cambio en el equilibrio, pero esta vez aplicamos el repentina de la demanda
modelo de la economía abierta desde la perspectiva de México, más que desde la de de activos ubicados en un
Estados Unidos. país.
Consideremos primero a cuáles curvas en nuestro modelo afecta la fuga de capita-
les. Cuando los inversionistas en todo el mundo observan los problemas políticos en
México, deciden vender algunos de sus activos mexicanos y utilizar el producto de la
venta para comprar activos estadounidenses. Este hecho incrementa el flujo neto de
salida de capital mexicano y, por consiguiente, afecta a ambos mercados en nuestro
modelo. De forma más evidente, afecta la curva del flujo neto de salida de capital, y
esto, a su vez, influye en la oferta de pesos en el mercado de divisas. Además, puesto
que la demanda de fondos prestables proviene tanto de la inversión nacional como del
flujo neto de salida de capital, la fuga de capitales afecta la curva de demanda en el mer-
cado de fondos prestables.
Ahora consideremos de qué manera se desplazan las curvas. Cuando el flujo neto
de salida de capital se incrementa, hay una mayor demanda de fondos prestables para
financiar esas compras de activos de capital en el extranjero. Por consiguiente, como
lo muestra el panel a) de la figura 7, la curva de demanda de fondos prestables se des-
plaza a la derecha, de D1 a D2. Además, debido a que el flujo neto de salida de capital es
mayor a cualquier tasa de interés, la curva del flujo neto de salida también se desplaza
a la derecha, de NCO1 a NCO2, como en el panel b).
Para ver los efectos de la fuga de capitales sobre la economía mexicana, compara-
mos el antiguo y el nuevo equilibro. El panel a) de la figura 7 muestra que la creciente
demanda de fondos prestables hace que la tasa de interés en México aumente de r1 a r2.
El panel b) muestra que el flujo neto de salida de capital se incrementa. (Aun cuando el
incremento de la tasa de interés hace que los activos mexicanos sean más atractivos, eso
sólo compensa en parte el efecto de la fuga de capitales en el flujo neto de salida de capi-
tal.) El panel c) muestra que el incremento del flujo neto de salida de capital incrementa
la oferta de pesos en el mercado de divisas de O1 a O2. Es decir, a medida que las personas
tratan de deshacerse de los activos mexicanos, hay una gran oferta de pesos para conver-
tirlos en dólares. Este incremento en la oferta de pesos para convertirlos en dólares hace
que el peso se deprecie de E1 a E2. Por consiguiente, la fuga de capitales de México incre-
menta las tasas de interés mexicanas y disminuye el valor del peso en el mercado de divisas. Eso
fue exactamente lo que se observó en 1994. Desde noviembre de ese año hasta marzo de
1995, la tasa de interés sobre los bonos a corto plazo del gobierno aumentó de 14 a 70% y
el valor del peso se depreció de 29 a 15 centavos de dólar por peso.
Estos cambios en el precio que resultan de la fuga de capitales influyen en algunas
cantidades macroeconómicas clave. La depreciación de la moneda hace que las exporta-
ciones sean más baratas y las importaciones más caras, impulsando la balanza comercial
hacia un superávit. Al mismo tiempo, el incremento de la tasa de interés reduce la inver-
sión nacional, lo que hace que la acumulación de capital y el crecimiento económico
sean más lentos.
La fuga de capitales tiene su mayor efecto en el país en el que tiene lugar dicha fuga,
pero también afecta a otros países. Por ejemplo, cuando el capital se fuga de México
Si las personas deciden que México es un lugar riesgoso para guardar sus ahorros,
FIGURA 7 cambiarán su capital a refugios más seguros, como Estados Unidos, lo que resulta
Efectos de la fuga de capitales en un incremento del flujo neto de salida de capital mexicano. En consecuencia, la
demanda de fondos prestables aumenta de D1 a D2, como se muestra en el panel a),
y esto incrementa la tasa de interés real de r1 a r2. Debido a que el flujo neto de salida
de capital es mayor a cualquier tasa de interés, esa curva también se desplaza hacia la
derecha, de NCO1 a NCO2 en el panel b). Al mismo tiempo, en el mercado de divisas
la oferta de pesos aumenta de O1 a O2, como se muestra en el panel c). Este incre-
mento de la oferta de pesos hace que el peso se deprecie de E1 a E2, de manera que se
vuelve menos valioso en comparación con otras monedas.
a) Mercado de fondos prestables en México b) Flujo neto de salida de capital mexicano
Tasa Tasa
de interés Oferta de interés 1. Un incremento
real real del flujo neto de salida
de capital . . .
r2 r2
r1 r1
3. . . . lo que D2
incrementa
la tasa
D1
de interés. NCO1 NCO2
2. . . . incrementa la demanda Cantidad Flujo neto de salida

de fondos prestables. . . de fondos de capital
prestables
Tipo
de cambio O1 O2
real 4. Al mismo tiempo,
el incremento
del flujo neto de salida
de capital incrementa
E1 la oferta de pesos…
5. … lo que
E2
hace que
el peso
se deprecie. Demanda
Cantidad
de pesos
hacia Estados Unidos, tiene el efecto opuesto en la economía estadounidense del

que tiene en la economía mexicana. En particular, el incremento del flujo neto de salida
de capital mexicano coincide con una disminución del flujo neto de salida de capital de
Estados Unidos. A medida que el valor del peso se deprecia y aumentan las tasas
de interés mexicanas, se aprecia el valor de dólar y disminuyen las tasas de interés esta-
dounidenses. Sin embargo, el volumen de este efecto sobre la economía estadounidense
es pequeño, debido a que dicha economía es muy grande en comparación con la de
México.
Los acontecimientos que acabamos de describir en México le podrían suceder a cual-
quier economía del mundo y, de hecho, lo hacen de vez en cuando. En 1997, el mundo
se enteró de que los sistemas bancarios de varias economías asiáticas, como Tailandia,
Corea del Sur e Indonesia, estaban al borde de la quiebra, y esta noticia indujo una fuga
de capitales de esas naciones. En 1998 el gobierno ruso incumplió el pago de su deuda,
induciendo a los inversionistas internacionales a retirar cualquier dinero que pudieran
y salir corriendo. Una serie similar de eventos (pero más complicada) se desplegó en
Argentina en 2002. En cada uno de estos casos de fuga de capitales, los resultados fue-
ron muy similares a lo que predice nuestro modelo: tasas de interés crecientes y una
disminución del valor de la moneda.
Caso de El capital fluye desde China

estudio Con base en el análisis de la fuga de capitales, un país que experimenta
un flujo de salida de capital ve que su moneda se debilita en los mercados de
divisas, y esta depreciación, a su vez, incrementa las exportaciones netas del país.
El país hacia donde fluye el capital ve que su moneda se fortalece, y esta apreciación
impulsa la balanza comercial hacia el déficit.
Con estas lecciones en mente, considere lo siguiente: suponga que el gobierno de
un país, como cuestión de política, fomenta que el capital fluya hacia otro país, tal vez
haciendo él mismo inversiones en el extranjero. ¿Qué efecto tendría esta política? La
respuesta es muy parecida: con todo lo demás igual (ceteris paribus), esto conduce a una
moneda más débil y a un superávit comercial para el país que está alentando los flu-
jos de salida de capital, y a una moneda más fuerte y un déficit comercial para el país
receptor de esos flujos de capital.
De manera que este análisis proyecta alguna luz sobre las continuas disputas de la
política entre Estados Unidos y China. En los años recientes, el gobierno chino para
promover sus industrias de exportación ha tratado de deprimir el valor de su moneda,
el renminbi, en los mercados de divisas. Lo hace acumulando activos extranjeros, inclu-
yendo cantidades significativas de bonos del gobierno de Estados Unidos. A finales de
2012, las reservas totales de activos extranjeros de China eran de alrededor de 3 billones
de dólares.
En ocasiones el gobierno de Estados Unidos ha objetado las intervenciones de China
en los mercados de divisas. Al mantener bajo el valor del renminbi, la política hace que
los productos chinos sean menos caros, lo que a su vez contribuye al déficit comercial
de Estados Unidos y perjudica a los fabricantes estadounidenses que compiten con las
importaciones de China. Debido a estos efectos, el gobierno de Estados Unidos ha alen-
tado a China para que deje de influir en el valor de cambio de su moneda con flujos
de capital patrocinados por el gobierno. Algunos miembros del Congreso inclusive han
llegado tan lejos como para aconsejar aranceles sobre las importaciones chinas, a menos
que China deje su “manipulación de la moneda”.
Sin embargo, el efecto de la política china en la economía estadounidense no es del
todo malo. Los consumidores estadounidenses de importaciones chinas se benefician
debido a los precios más bajos. Además, el flujo de entrada de capital de China reduce
las tasas de interés de Estados Unidos, lo que a su vez incrementa la inversión en la
economía estadounidense. Hasta cierto grado, el gobierno chino está financiando el cre-
cimiento económico de Estados Unidos. La política china de invertir en la economía
estadounidense crea ganadores y perdedores entre los estadounidenses. Si se considera
todo, el efecto neto en la economía estadounidense quizás es pequeño.
La pregunta más difícil concierne a los motivos detrás de la política: ¿por qué los
líderes chinos se interesan en producir para exportar e invertir en el extranjero, en vez
de para el consumo nacional e invertir en su país? No hay una respuesta clara. Una
posibilidad es que China quiera acumular una reserva de activos extranjeros a la cual
pueda recurrir en casos de urgencia, una especie de “fondo nacional para los días llu-
viosos”. Otra posibilidad es que la política simplemente está mal dirigida.
Examen rápido Suponga que los estadounidenses deciden gastar una porción más
pequeña de sus ingresos. ¿Cuál sería el efecto en el ahorro, la inversión, las tasas de interés, el
tipo de cambio real y la balanza comercial?
EN LAS
¿Una moneda fuerte
NOTICIAS
favorece siempre
los intereses del país?
Una economista trata de decodificar la retórica política sobre los tipos
de cambio.
Se necesita hablar sin tiene un precio alto, que es lo que se entiende

rodeos acerca del dólar por un dólar fuerte; no siempre es deseable.
Algunos países, como China, fijan el pre-
Christina D. Romer comprar un bono del gobierno alemán, por lo
cio de su moneda. Sin embargo, desde prin-
que necesitamos, de alguna manera, inter-
cipios de la década de 1970, Estados Unidos
n una conferencia de prensa reciente, se le
E preguntó al presidente de la Reserva Fede-
ral, Ben S. Bernanke, sobre la caída del dólar.
ha dejado que el valor del dólar se mueva
en respuesta a los cambios en la oferta y la
cambiar monedas.
La oferta de dólares en el mercado de
divisas proviene de los estadounidenses que
Él detuvo la pregunta, diciendo que el secre- demanda de dólares en el mercado de divisas.
desean comprar bienes, servicios o activos en
tario del Tesoro es el portavoz del gobierno El Tesoro no determina el precio del dólar al el extranjero. La demanda de dólares proviene
sobre el tipo de cambio y, por supuesto, que igual que el Departamento de Energía no de los extranjeros que desean comprar artícu-
Estados Unidos está a favor de un dólar determina el precio de la gasolina. Ambos los estadounidenses.
fuerte. departamentos tienen una pequeña reserva Cualquier hecho que incremente la
Al escuchar esta declaración, recordé una que pueden utilizar para combatir la inestabi- demanda o reduzca la oferta de dólares hace
de mis primeras experiencias como asesora de lidad del mercado, pero ninguno de ellos tiene aumentar el precio del dólar, mientras que cual-
Barack Obama. En noviembre de 2008 com- los recursos o la autoridad para mantener por quier hecho que reduzca la demanda o aumente
partí un taxi en Chicago con Larry Summers, mucho tiempo el precio relevante lejos de su la oferta de dólares hace que el dólar se debilite.
exsecretario del Tesoro y asesor económico valor de equilibrio de mercado. Consideremos dos ejemplos. Suponga
del presidente electo. Larry amablemente me En realidad, lo que significa la frase “el que los empresarios estadounidenses crean
hizo preguntas y criticó mis respuestas para tipo de cambio es competencia del Tesoro” muchos productos que los extranjeros quie-
ayudarme a preparar las entrevistas y audien- es que ningún otro funcionario, además del ren comprar y fundan varias empresas en
cias próximas. secretario del Tesoro, debe hablar de ello (y las que desean invertir. Esto incrementará la
Cuando me preguntó sobre el tipo de cam- tampoco debe decir demasiado). Esto me demanda de dólares y hará que aumente su
bio para el dólar, comenté: “El tipo de cam- parece una vergüenza. Tal vez si los funciona- precio. También hará que los estadouniden-
bio es un precio muy similar a cualquier otro rios del gobierno pudieran hablar con sinceri- ses deseen comprar más bienes y activos en
determinado por las fuerzas del mercado.” dad sobre el tipo de cambio, habría una mayor Estados Unidos y menos en el extranjero. La
“Incorrecto”, me corrigió Larry. “El tipo de comprensión de los problemas y un análisis oferta de dólares en el mercado de divisas
cambio le compete al Tesoro, y Estados Unidos más racional de las políticas. caerá, fortaleciéndolo aún más. Esto describe
está a favor de un dólar fuerte.” Tales discusiones comenzarían con algu- muy bien la situación del dólar a finales de
Para que conste, mi respuesta inicial fue nos conceptos básicos de economía. El mer- la década de 1990, cuando era una moneda
mucho más razonable. Nuestro tipo de cambio cado de divisas surge del deseo de comerciar fuerte.
es sólo un precio: el precio del dólar en tér- con otros países o de invertir en ellos. Es nece- Suponga ahora que Estados Unidos pre-
minos de otras monedas. No es controlado y sario tener euros para viajar a España o para senta un gran déficit presupuestario que hace
32-4 Conclusión
La economía internacional es un tema de importancia creciente. Cada vez más, los ciu-
dadanos estadounidenses compran bienes fabricados en el extranjero y producen bienes
para venderlos en el extranjero. Por medio de fondos de inversión y otras institucio-
nes financieras, piden prestado y prestan en los mercados financieros mundiales. Como
resultado, un análisis completo de la economía estadounidense requiere comprender
la forma en la que dicha economía interacciona con otras economías del mundo. Este
capítulo ha proporcionado un modelo básico para pensar en la macroeconomía de las
economías abiertas.
El estudio de la economía internacional es valioso, pero deberíamos tener cuidado de
no exagerar su importancia. Quienes diseñan las políticas y los comentaristas a menudo
que aumenten las tasas de interés nacionales. el recorte de nuestro déficit presupuestario,
Este incremento hace que tanto los extranjeros como deberíamos verlo en los próximos años,
como los estadounidenses quieran comprar también puede debilitar al dólar. Ello, a su vez,
más bonos estadounidenses y menos bonos podría atenuar a corto plazo el efecto negativo
extranjeros. Por lo tanto, aumenta la demanda de la reducción del déficit en el empleo y la
y disminuye la oferta de dólares. El precio del producción.
dólar se incrementará. Curiosamente, todos los políticos parecen
Este ejemplo describe las condiciones en entender que sería deseable que el dólar se
la década de 1980, cuando los recortes de debilitara frente a una moneda determinada:
impuestos del presidente Ronald Reagan y el renminbi chino. Durante años, China ha acu-
su concentración militar llevaron a un gran mulado deliberadamente bonos del Tesoro de
Bloomberg/Getty Images
déficit. Estos déficits, junto con las políticas Estados Unidos para mantener alto el valor del
antiinflacionarias de la Fed, dirigida en ese dólar en términos del renminbi. Estados Unidos
entonces por Paul A. Volcker, dieron lugar a un exportaría más y crecería más rápido si China
incremento de las tasas de interés de Estados permitiera que cayera el precio del dólar. El
Unidos. El dólar se fortaleció mucho durante Congreso amenaza frecuentemente con ejercer
este periodo. represalias contra China si no toma medidas
Christina Romer
Estos cambios, innovaciones brillantes para debilitar el dólar.
y presupuestos problemáticos, fortalecieron Pero en cuestión de un momento, los mis-
al dólar. Aun cuando uno de ellos benefició las importaciones. Contar con mayores expor- mos miembros del Congreso vociferan sobre
claramente a la economía estadounidense, taciones netas incrementaría la producción y el la importancia de un dólar fuerte. Si una dis-
el otro tuvo un efecto negativo. El punto es empleo nacionales. Los productos extranjeros minución de su valor en relación con el ren-
que no existe una dirección universal buena se encarecerían, pero aumentaría el número minbi sería beneficioso, una caída frente a la
o mala para los movimientos del dólar. La de estadounidenses empleados. Dada la nece- moneda de muchos países podría ayudar aún
conveniencia de cualquier modificación en sidad desesperada de contar con puestos de más en la situación actual.
el tipo de cambio depende de las razones del trabajo, estaríamos mejor por un tiempo con Al decir esto abiertamente se corre el riesgo
movimiento. un dólar más débil. de ser etiquetado no sólo como extremista, sino
También depende del estado de la econo- La política de la Fed es determinada por también como antiestadounidense. Quizás
mía. En condiciones de pleno empleo, un dólar la inflación y el desempleo en Estados Unidos. es el momento para una conversación más
fuerte es bueno para los estándares o calidad Pero si Bernanke pudiera discutir abiertamente madura. El tipo de cambio es competencia de
de vida, ya que un precio alto del dólar signi- el tipo de cambio, quizá le diría que el debili- la economía de mercado, no de los ideólogos
fica que la moneda puede comprar grandes tamiento del dólar es una de las maneras en del Tesoro o del dólar fuerte.
cantidades en los países extranjeros. la que una expansión monetaria ayuda a una
Pero en una economía deprimida, no es economía en dificultades. Esto se enseña en Romer es profesora de economía en la Uni-
tan claro que sea deseable un dólar fuerte. Un todos los cursos de introducción a la economía, versidad de California en Berkeley y fue presi-
dólar más débil significaría que los produc- sin embargo, se le pide a la Fed pretender que denta del Consejo de Asesores Económicos del
tos nacionales son más baratos en relación no es cierto. presidente Obama de 2009 a 2010.
con los productos extranjeros. Esta situación Del mismo modo, la política fiscal es deter-
estimularía nuestras exportaciones y reduciría minada por consideraciones internas. Pero Fuente: The New York Times, 22 de mayo, 2011
se apresuran a culpar a los extranjeros de los problemas que enfrenta la economía de

Estados Unidos. En contraste, los economistas consideran con más frecuencia que estos
problemas se originan nacionalmente. Por ejemplo, los políticos a menudo se refieren a
la competencia extranjera como una amenaza para la calidad de vida estadounidense,
mientras que es más probable que los economistas se lamenten del bajo nivel del ahorro
nacional. El ahorro bajo obstaculiza el crecimiento del capital, la productividad y la cali-
dad de vida, no importa si la economía es abierta o cerrada. Los extranjeros son un blanco
conveniente para los políticos, debido a que culparlos proporciona una forma de evadir
la responsabilidad sin insultar a cualquier grupo nacional de votantes. Por consiguiente,
siempre que usted escuche discusiones acerca del comercio y las finanzas internacionales,
es especialmente importante tratar de separar el mito de la realidad. Las herramientas
que usted ha aprendido en los dos últimos capítulos deberán ayudarle en ese intento.
Resumen
• Dos mercados son fundamentales para la macroecono- de divisas. El dólar se aprecia y disminuyen las expor-
mía de las economías abiertas: el mercado de fondos taciones netas.
prestables y el mercado de divisas. En el mercado de
• Aun cuando las políticas comerciales restrictivas, como
fondos prestables, la tasa de interés real se ajusta para
los aranceles o las cuotas a las importaciones, en oca-
equilibrar la oferta de fondos prestables (del ahorro
siones se recomiendan como una forma de alterar la
nacional) y la demanda de fondos prestables (de la
balanza comercial, no necesariamente tienen ese efecto.
inversión nacional y el flujo neto de salida de capital).
Una restricción comercial incrementa las exportacio-
En el mercado de divisas, el tipo de cambio real se
nes netas a cualquier tipo de cambio determinado y,
ajusta para equilibrar la oferta de dólares (del flujo neto por consiguiente, incrementa la demanda de dólares
de salida de capital) y la demanda de dólares (de las en el mercado de divisas. Como resultado, aumenta el
exportaciones netas). Dado que el flujo neto de salida valor del dólar, lo que hace que los productos naciona-
de capital es parte de la demanda de fondos prestables les sean más caros en relación con los extranjeros. Esta
y a que proporciona la oferta de dólares para el cam- apreciación compensa el efecto inicial de la restricción
bio de divisas, es la variable que conecta a estos dos comercial sobre las exportaciones netas.
mercados.
• Cuando los inversionistas cambian sus actitudes
• Una política que reduce el ahorro nacional, como un acerca de conservar activos de un país, las ramificacio-
déficit presupuestario del gobierno, reduce la oferta nes para su economía pueden ser profundas. En par-
de fondos prestables y aumenta la tasa de interés. La ticular, la inestabilidad política puede conducir a una
tasa de interés más alta reduce el flujo neto de salida de fuga de capitales, que a su vez tiende a incrementar
capital, lo que reduce la oferta de dólares en el mercado las tasas de interés y hacer que la moneda se deprecie.
Conceptos
p clave
Política comercial, p. 694 Fuga de capitales, p. 697
Preguntas
g de repaso
p
1. Describa la oferta y la demanda en el mercado de fabricada en Estados Unidos. ¿Qué le haría esta
fondos prestables y en el mercado de divisas. ¿En qué política a la balanza comercial y al tipo de cambio
forma se vinculan estos mercados? real? ¿Cuál es el efecto sobre las industrias textil y
2. ¿Por qué en ocasiones se les llama déficits gemelos a automotriz?
los déficits presupuestarios y a los déficits comerciales? 4. ¿Qué es la fuga de capitales? Cuando un país experi-
3. Suponga que un sindicato de trabajadores menta fuga de capitales, ¿cuál es el efecto en la tasa de
textiles alienta a las personas a comprar sólo ropa interés y el tipo de cambio?
p de opción
p múltiple
p
1. Cuando todas las demás variables se mantienen igual, d. disminuyan tanto las exportaciones como las
el incremento de la tasa de interés de un país reduce importaciones.
a. el ahorro y la inversión nacionales. 3. Un gobierno en una economía abierta reduce su gasto
b. el ahorro nacional y el flujo neto de salida de capital. para reducir su déficit presupuestario. Como resultado,
c. la inversión nacional y el flujo neto de salida de la tasa de interés ____________, generando ________ de
capital. capital y la ___________del tipo de cambio de real.
d. el ahorro nacional. a. disminuye, salidas, apreciación.
2. Cuando todas las demás variables se mantienen igual, b. disminuye, salidas, depreciación.
la apreciación de la moneda de un país hace que c. disminuye, entradas, apreciación.
a. aumenten sus exportaciones y disminuyan sus d. aumenta, entradas, apreciación.
importaciones. 4. El país de Ectenia ha prohibido durante mucho tiempo
b. disminuyan sus exportaciones y aumenten sus las exportaciones de sus valiosas conchas de puka. Sin
importaciones. embargo, un nuevo presidente electo elimina la prohi-
c. aumenten tanto las exportaciones como las bición. Este cambio en la política hará que la moneda
importaciones.
de Ectenia se _____________, haciendo que los bienes c. disminuye, debilita

que importe sean _____ caros. d. disminuye, fortalece
a. aprecie, menos 6. Si los empresarios líderes de la Gran Bretaña con-
b. aprecie, más fiaran más en su economía, su optimismo haría que
c. deprecie, menos aumentaran sus inversiones, haciendo que la libra se
d. deprecie, más ____________ , empujando la balanza comercial del
5. Una guerra civil en el extranjero hace que los inver- país hacia un ____________.
sionistas busquen un lugar seguro para sus fondos en a. aprecie, déficit.
Estados Unidos, lo que __________ las tasas de interés b. aprecie, superávit.
estadounidenses y __________ el dólar. c. deprecie, déficit.
a. aumenta, debilita d. deprecie, superávit.
b. aumenta, fortalece
p
1. Japón tiene, por lo general, un superávit comercial sig- sus beneficios comerciales [es] la ganancia para las
nificativo. ¿Cree usted que esto se relacione más con la industrias estadounidenses que producen bienes para
alta demanda extranjera de bienes japoneses, con una exportación. Las industrias exportadoras encontrarían
demanda japonesa baja de bienes extranjeros, una alta que es más fácil vender sus productos en el extranjero,
tasa de ahorro japonesa en relación con la inversión incluso si otros países no siguieron nuestro ejemplo de
japonesa o a barreras estructurales contra las importa- reducir sus barreras comerciales.” Explique por qué las
ciones en Japón? Explique su respuesta. industrias exportadoras estadounidenses se beneficia-
rían con una reducción en las restricciones a las impor-
2. Suponga que el Congreso está considerando un cré-
taciones a Estados Unidos.
dito fiscal a la inversión que subsidia a la inversión
nacional. 5. Suponga que los franceses de pronto desarrollan
a. ¿Cómo afecta esta política al ahorro nacional, la un marcado gusto por los vinos de California. Res-
inversión nacional, el flujo neto de salida de capital, ponda las siguientes preguntas en palabras y con un
la tasa de interés, el tipo de cambio y la balanza diagrama.
comercial? a. ¿Qué sucede con la demanda de dólares en el mer-
b. Los representantes de varios grandes exportadores cado de divisas?
se oponen a la política. ¿Por qué podría ser eso? b. ¿Qué sucede con el valor de los dólares en el mer-
cado de divisas?
3. El capítulo observa que el incremento en el déficit c. ¿Qué sucede con la cantidad de exportaciones
comercial de Estados Unidos durante la década de netas?
1980 se debió en gran parte al incremento del déficit
presupuestario de dicho país. Por otra parte, la prensa 6. Una senadora renuncia a su anterior apoyo del pro-
popular en ocasiones afirma que el incremento del teccionismo: “El déficit comercial de Estados Unidos
déficit comercial resultó de una baja en la calidad de se debe reducir, pero las cuotas de importación sólo
los productos estadounidenses en relación con los pro- molestan a nuestros socios comerciales. Si en lugar
ductos extranjeros. de eso subsidiamos las exportaciones de Estados
a. Suponga que la calidad relativa de los productos Unidos, podemos reducir el déficit incrementando
estadounidenses sí disminuyó durante la década de nuestra competitividad”. Utilizando un diagrama de
1980. ¿En qué forma afectó esto a las exportaciones tres paneles, muestre el efecto de un subsidio en las
netas a cualquier tipo de cambio determinado? exportaciones netas y el tipo de cambio real. ¿Está de
b. Trace un diagrama de tres paneles para mostrar el acuerdo con la senadora?
efecto de este cambio en las exportaciones netas 7. Suponga que Estados Unidos decide subsidiar la
sobre el tipo de cambio real y la balanza comercial exportación de sus productos agrícolas, pero no incre-
de Estados Unidos. menta los impuestos ni disminuye cualquier otro gasto
c. ¿La afirmación en la prensa popular es consistente del gobierno para compensar este gasto. Utilizando un
con el modelo en este capítulo? ¿Una disminución diagrama de tres paneles, muestre lo que sucede con el
de la calidad de los productos estadounidenses ahorro nacional, la inversión nacional, el flujo neto de
tiene algún efecto sobre el nivel de vida de los esta- salida de capital, el tipo de cambio y la balanza comer-
dounidenses? (Sugerencia: Cuando venden sus bie- cial. También explique la forma en la cual esta política
nes a los extranjeros, ¿qué reciben a cambio?) de Estados Unidos afecta la cantidad de importacio-
4. Un economista que comentó la política comercial nes, exportaciones y exportaciones netas.
en The New Republic escribió: ”Uno de los beneficios 8. Suponga que las tasas de interés reales se incremen-
de la eliminación por parte de Estados Unidos de tan en toda Europa. Explique la forma en la cual esto
afectará el flujo neto de salida de capital de Europa. es muy alta, ¿este incremento del ahorro privado
Después explique la forma en que afectará a las expor- tendrá un efecto grande o pequeño sobre la inver-
taciones estadounidenses netas utilizando una fórmula sión nacional de Estados Unidos?
del capítulo y trazando un diagrama. ¿Qué sucederá b. Si la elasticidad de las exportaciones estadouni-
con la tasa de interés real y el tipo de cambio real de denses respecto al tipo de cambio real es muy baja,
Estados Unidos? ¿este incremento del ahorro privado tiene un efecto
9. Suponga que los estadounidenses deciden incrementar grande o pequeño sobre el tipo de cambio real de
su ahorro. Estados Unidos?
a. Si la elasticidad del flujo neto de salida de capital
de Estados Unidos respecto a la tasa de interés real
PARTE
XII Fluctuaciones
económicas
a corto plazo
CAPÍTULO
33
Demanda
agregada y oferta
agregada
L
a actividad económica fluctúa de un año a otro. En la mayoría de
los casos incrementa la producción de bienes y servicios. Debido
al crecimiento de la fuerza laboral, los incrementos de la inver-
sión de capital y los avances en el conocimiento tecnológico, la eco-
nomía puede producir cada vez más a medida que pasa el tiempo.
Este crecimiento les permite a todos disfrutar de una mayor calidad
de vida. En promedio, en los últimos 50 años la producción de la
economía de Estados Unidos, medida en términos del pib real, creció
alrededor de 3% anual.
Sin embargo, en algunos años la economía experimenta contraccio-
nes en lugar de crecimiento. Las empresas no pueden vender todos los
bienes y servicios que ofrecen, por lo que reducen la produc- Recesión
ción. Hay despidos de trabajadores, aumenta el desempleo Periodo en el que
y las fábricas quedan inactivas. Como se producen menos disminuye el ingreso real
bienes y servicios en la economía, disminuye el pib real, al y aumenta el desempleo.
igual que otras medidas del ingreso. Este periodo de ingre-
707
sos decrecientes e incremento del desempleo se llama rece- Depresión
sión, si es relativamente leve, y depresión, si es más severo. Recesión grave.
707
708 PARTE XII FLUCTUACIONES ECONÓMICAS A CORTO PLAZO
Un ejemplo de una desaceleración económica de este tipo se produjo en 2008 y 2009.

A partir del cuarto trimestre de 2007 y hasta el segundo trimestre de 2009, el pib real de
la economía estadounidense se redujo 4.7%. La tasa de desempleo aumentó de 4.4% en
mayo de 2007 a 10.1% en octubre de 2009: el nivel más alto en más de un cuarto de siglo.
Como es lógico, los estudiantes que se graduaron en esa época tuvieron muchas dificul-
tades para encontrar buenos empleos.
¿Qué provoca las fluctuaciones de la actividad económica a corto plazo? ¿Qué puede
hacer la política pública para prevenir periodos de ingresos decrecientes y aumento del
desempleo? Cuando ocurren las recesiones y las depresiones, ¿qué pueden hacer los
encargados de la política económica para reducir la duración y severidad de estas crisis?
Estas son las preguntas de las que nos ocuparemos a continuación.
Las variables que se estudiarán son, en gran medida, las que ya se vieron en capí-
tulos anteriores. Incluyen el pib, el desempleo, las tasas de interés y el nivel de precios.
También son conocidos los instrumentos de política como el gasto gubernamental, los
impuestos y la oferta de dinero. Lo que difiere con respecto al análisis anterior es el hori-
zonte temporal. Hasta ahora, nuestra meta ha sido explicar el comportamiento a largo
plazo de estas variables. El objetivo es ahora explicar las desviaciones a corto plazo de
las tendencias a largo plazo. En otras palabras, en lugar de enfocarnos en las fuerzas
que explican el crecimiento económico de una generación a otra, ahora nos interesan las
fuerzas que explican las fluctuaciones económicas anuales.
Sigue existiendo debate entre los economistas acerca de cuál es la mejor manera de
analizar las fluctuaciones a corto plazo, pero casi todos utilizan el modelo de demanda
agregada y oferta agregada. La tarea principal será aprender a aplicar este modelo para
analizar los efectos a corto plazo de diversos acontecimientos y políticas económicas.
Este capítulo presenta las dos partes del modelo: la curva de demanda agregada y la
curva de oferta agregada. Pero antes de examinarlo, veamos algunos de los hechos fun-
damentales que describen los altibajos de la economía.
33-1 Tres hechos clave acerca de las fluctuaciones económicas

Las fluctuaciones económicas a corto plazo han ocurrido en todos los países a lo largo
de la historia. Como punto de partida para entender las fluctuaciones anuales, hablare-
mos de algunas de sus propiedades más importantes.
33-1a Hecho 1: las fluctuaciones económicas

son irregulares e impredecibles
Las fluctuaciones de la actividad económica se conocen a menudo como el ciclo eco-
nómico. Como el término lo indica, las fluctuaciones económicas corresponden a cam-
bios en las condiciones económicas. Cuando el pib crece rápidamente, la economía
se encuentra bien. En esos periodos de expansión económica, muchas empresas tie-
nen abundantes clientes y aumentan sus beneficios. En las recesiones, cuando el pib
real se contrae, las empresas tienen problemas. Durante esos periodos de contracción
económica, la mayoría de las empresas experimentan reducciones en sus ventas y
beneficios.
El término ciclo económico es un tanto engañoso, ya que da a entender que las fluc-
tuaciones económicas siguen un patrón regular y predecible. De hecho, tales fluctua-
ciones no son en absoluto regulares y son casi imposibles de predecir con precisión.
El panel a) de la figura 1 muestra el pib real de la economía de Estados Unidos desde
1965. Las áreas sombreadas representan épocas de recesión. Como se muestra en la
figura, las recesiones no se presentan a intervalos regulares. Algunas veces llegan
una después de la otra, como las de 1980 y 1982. En ocasiones transcurren varios
años antes de que la economía enfrente una recesión. El mayor periodo económico en
la historia de Estados Unidos sin una recesión fue la expansión económica de 1991 a
2001.
CAPÍTULO 33 DEMANDA AGREGADA Y OFERTA AGREGADA 709
Miles de millones
de dólares a) PIB real
FIGURA 1
de 2005 Una mirada a las
$14,000 fluctuaciones económicas
13,000 a corto plazo
Esta figura muestra en
12,000
el panel a) el PIB real,
11,000 en el panel b) el gasto
10,000 de inversión y en el panel
c) el desempleo para la
9,000
PIB real economía de Estados
8,000 Unidos, utilizando datos
7,000 trimestrales desde 1965.
Las recesiones se muestran
6,000
en las áreas sombreadas.
5,000 Observe que el PIB real
4,000 y el gasto de inversión
disminuyen durante las
3,000
recesiones, mientras que
2,000 aumenta el desempleo.
1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Fuente: Departamento de Comercio
Miles de millones b) Gasto de inversión de Estados Unidos; Departamento del
de dólares Trabajo de Estados Unidos.
de 2005
$2,500
2,000
1,500
Gasto
1,000 de inversión
500
0
1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Porcentaje c) Tasa de desempleo

de la fuerza laboral
12%
10
Tasa
8 de desempleo
6
0
1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
33-1b Hecho 2: la mayoría de las cantidades

macroeconómicas varían juntas
El pib real es la variable que se usa con mayor frecuencia para monitorear los cambios a
corto plazo en la economía, ya que es el indicador más completo de la actividad econó-
mica. El pib real mide el valor de todos los bienes y servicios finales producidos en un
tiempo determinado. También mide el ingreso total (ajustado por la inflación) de todos
los actores de la economía.
Sin embargo, sucede que para monitorear las fluctuaciones a corto plazo no importa
cuál indicador de la actividad económica se utilice. La mayoría de las variables macro-
económicas que miden algún tipo de ingreso, gasto o producción fluctúan a la vez.
Cuando el pib real se contrae en una recesión, también se reducen el ingreso personal,
las utilidades de las corporaciones, el gasto de consumo, el gasto de inversión, la pro-
ducción industrial, las ventas al menudeo, las ventas de viviendas, las ventas de auto-
móviles, etc. Puesto que las recesiones son un fenómeno que afecta a toda la economía,
© ROBERT MANKOFF/THE NEW YORKER
se reflejan en una gran cantidad de datos económicos.

Cómo delegar
durante una recesión Aunque muchas variables macroeconómicas fluctúan a la vez, lo hacen en diferentes
grados. En especial, como lo muestra el panel b) de la figura 1, el gasto de inversión
varía de manera importante en los ciclos económicos. Aun cuando la inversión repre-
senta en promedio una séptima parte del pib, la disminución de la inversión constituye
dos terceras partes de la reducción del pib durante las recesiones. En otras palabras,
cuando se deterioran las condiciones económicas, buena parte del declive se puede atri-
buir a las reducciones del gasto en nuevas fábricas, vivienda e inventarios.
"Está despedido. Pase
la voz." 33-1c Hecho 3: cuando disminuye la producción,
aumenta el desempleo
Los cambios en la producción de bienes y servicios de la economía tienen una impor-
tante correlación con las variaciones del uso de la fuerza laboral. En otras palabras,
cuando disminuye el pib real, aumenta la tasa de desempleo. Este factor no sorprende.
Cuando las empresas deciden producir una cantidad menor de bienes y servicios despi-
den trabajadores, aumentando así el número de desempleados.
El panel c) de la figura 1 muestra la tasa de desempleo en Estados Unidos desde 1965.
Una vez más, las áreas sombreadas representan épocas de recesión. La figura muestra
claramente el impacto de las recesiones en el desempleo. En cada una de las recesio-
nes, el desempleo aumenta de forma significativa. Cuando termina la recesión y el pib
real comienza a aumentar, la tasa de desempleo disminuye paulatinamente, pero nunca
llega a cero, sino que fluctúa alrededor de su tasa natural que es entre 5 y 6%.
Examen rápido Mencione y analice los tres hechos fundamentales de las fluctuaciones
económicas.
33-2 Explicación de las fluctuaciones económicas a corto plazo

Es fácil describir lo que les sucede a las economías mientras fluctúan con el tiempo. Sin
embargo, explicar qué provoca estas fluctuaciones es más difícil. De hecho, comparada
con los temas que hemos estudiado en capítulos anteriores, la teoría de las fluctuaciones
económicas sigue siendo controvertida. En este y los siguientes dos capítulos desarro-
llaremos el modelo que utilizan muchos economistas para explicar las fluctuaciones a
corto plazo en la actividad económica.
33-2a Los supuestos de la economía clásica

En capítulos anteriores se presentaron algunas teorías para explicar los determinan-
tes de las variables macroeconómicas más importantes a largo plazo. En el capítulo
25 se estudió el nivel y el crecimiento de la productividad y el pib real. En los capítu-

los 26 y 27 analizamos cómo funciona el sistema financiero y cómo se ajusta la tasa
de interés real para equilibrar el ahorro y la inversión. En el capítulo 28 se explicó por
qué siempre existe desempleo en la economía. En los capítulos 29 y 30 se estudiaron
el sistema monetario y cómo afectan los cambios en la oferta de dinero el nivel de
precios, la inflación y las tasas de interés nominales. En los capítulos 31 y 32 este aná-
lisis se amplió a las economías abiertas para explicar la balanza comercial y el tipo de
cambio.
Todos los análisis anteriores se basaron en dos ideas relacionadas: la dicotomía clá-
sica y la neutralidad monetaria. Recuerde que la dicotomía clásica es la separación de las
variables en reales (las que miden cantidades o precios relativos) y nominales (las que se
miden en términos de dinero). Según la teoría macroeconómica clásica, los cambios en
la oferta de dinero afectan las variables nominales, pero no las reales. Como resultado
de esta neutralidad monetaria, del capítulo 25 al 28 analizamos los determinantes de las
variables reales (pib real, tasa de interés real y desempleo) sin introducir variables nomi-
nales (oferta de dinero y nivel de precios).
En cierto sentido, el dinero no es importante en el mundo clásico. Si se duplicara la
cantidad de dinero en la economía, todo costaría lo doble y el ingreso de cada individuo
también se multiplicaría por dos. ¿Y entonces? El cambio sería nominal (en el sentido
convencional de “casi insignificante”). Las cosas que verdaderamente preocupan a las
personas, como el hecho de tener o no trabajo, cuántos bienes y servicios pueden adqui-
rir, etcétera, seguirían igual.
La visión clásica se describe en ocasiones con el refrán “el dinero es un velo”. Es
decir, las variables nominales pueden ser lo primero que se ve cuando observamos una
economía, debido a que las variables económicas casi siempre se expresan en unidades
monetarias. Sin embargo, lo que importa en realidad son las variables reales y las fuer-
zas económicas que las determinan. Con base en la teoría clásica, para entender estas
variables reales tenemos que ver lo que hay detrás del velo.
33-2b Realidad de las fluctuaciones

a corto plazo
¿Aplican los supuestos de la teoría macroeconómica clásica en el mundo en que
vivimos? La respuesta a esta pregunta es de importancia capital para entender cómo
funciona la economía. Numerosos economistas piensan que la teoría clásica describe el mundo
a largo plazo, pero no a corto plazo.
Considere una vez más el efecto del dinero en la economía. Muchos economistas
piensan que después de un periodo de varios años, los cambios en la oferta monetaria
afectan los precios y otras variables nominales, pero no el pib real, el desempleo u otras
variables reales, que es precisamente lo que señala la teoría clásica. Sin embargo, cuando
se estudian cada año los cambios en la economía, el supuesto de la neutralidad mone-
taria no es válido. A corto plazo, las variables reales y nominales están estrechamente
entrelazadas y los cambios en la oferta de dinero pueden desviar temporalmente al pib
real de su tendencia a largo plazo.
Hasta los mismos economistas clásicos, como David Hume, se dieron cuenta de
que la teoría económica clásica no se sostiene a corto plazo. Desde su posición ven-
tajosa en la Inglaterra del siglo xviii, Hume observó que cuando la oferta de dinero
aumentaba después de los descubrimientos de oro, los precios tardaban cierto tiempo
en aumentar y, entre tanto, la economía disfrutaba de más empleo y producción.
Para entender cómo funciona la economía a corto plazo se requiere un nuevo
modelo, el cual se puede construir usando muchas de las herramientas que desarrolla-
mos en capítulos anteriores, pero debemos abandonar la dicotomía clásica y la neutra-
lidad del dinero. Ya no podemos separar nuestro análisis de las variables reales, como
producción y empleo, de nuestro análisis de las variables nominales, como dinero y
EN LAS
Influencias sociales de
NOTICIAS
las recesiones económicas
La economía estadounidense pasó por un periodo de profunda recesión
en 2008 y 2009. Este acontecimiento indujo a algunos observadores a
preguntarse cómo afectan estos sucesos a la sociedad en general.
Una recesión puede En primer lugar, consideremos la recrea-

cambiar el estilo de vida ción. Numerosos estudios han demostrado
que cuando es difícil encontrar empleo, o éste provocando una reducción mayor que la habi-
Tyler Cowen es menos lucrativo, las personas dedican más tual en el consumo de los adinerados.
tiempo a la autosuperación y a diversiones Jonathan A. Parker y Annette Vissing-Jor-
medida que se acumulan los empleos per-
A didos y los costos de los rescates financie-
ros ascienden a billones de dólares, los costos
relativamente baratas. Durante la depresión de
la década de 1930, eso significaba escuchar la
genson, profesores de finanzas de la Univer-
sidad del Noroeste, han documentado este
radio y jugar juegos de mesa o de salón, a veces cambio en su ponencia reciente “Who Bears
sociales de la recesión económica se han hecho
en vez de salir por la noche a divertirse en un Aggregate Fluctuations and How? Estimates
más evidentes. Sin duda, la pregunta principal
lugar glamoroso. Esta tendencia a quedarse en and Implications for Consumption Inequality”
es qué se puede hacer para acortar o mitigar casa persistió cuando menos hasta la década (“¿Quién y cómo soporta las fluctuaciones
estas épocas difíciles. Sin embargo, hay un de 1950.
conjunto más amplio de preguntas sobre cómo agregadas? Estimaciones e implicaciones
En la recesión actual podemos esperar tam- para la desigualdad en el consumo”). Desde
ha cambiado esta recesión nuestra forma de bién que las personas recurran a actividades
vida de maneras que van mucho más allá de lo luego, las personas que tenían mucha riqueza
menos costosas y que tal vez conserven esos
estrictamente económico. invertida en bienes raíces o acciones han
hábitos durante años. Éstos pueden adoptar
Todas las recesiones tienen efectos cul- sufrido pérdidas cuantiosas. Pero lo más
la forma de un mayor interés en el contenido
turales y sociales, pero en las recesiones importante, según afirman los profesores en
gratuito de internet y los sencillos placeres
graves los cambios pueden ser muy profun- de salir a caminar todos los días, en lugar de su ensayo, es que el ingreso laboral de los
dos. Por ejemplo, la Gran Depresión se puede vacaciones costosas y asientos de primera fila que más ganan ha disminuido más que en
considerar una era social y cultural, así como en partidos de la NBA. las recesiones pasadas, como se observa en el
económica. Y la actual crisis quizás aca- En toda recesión, los pobres son los que sector financiero.
rreará cambios en diferentes ámbitos, desde más sufren. Pero en términos de influencia Es posible que la atención de la cultura
nuestros hábitos de recreación hasta nuestra cultural, bien pueden ser los ricos los que más popular a los servicios para ricos también dis-
salud. pierdan en la crisis actual. Esta recesión está minuya en esta recesión.
Modelo de demanda nivel de precios. Nuestro nuevo modelo se centra en cómo interaccionan las variables
agregada y nominales con las reales.
oferta agregada
Modelo que utiliza
la mayoría de los 33-2c Modelo de demanda agregada
economistas para explicar y oferta agregada
las fluctuaciones a corto Nuestro modelo de fluctuaciones económicas a corto plazo se centra en el comporta-
plazo en la actividad miento de dos variables: la primera es la producción de bienes y servicios en la econo-
económica en relación con mía, medida por el pib real. La segunda es el nivel promedio de precios, medida por
su tendencia a largo plazo. el ipc o el deflactor del pib. Es importante tener en cuenta que la producción es una
Curva de demanda variable real, mientras que el nivel de precios es una variable nominal. Cuando nos cen-
agregada tramos en la relación entre estas dos variables, nos alejamos del supuesto clásico de que
Curva que muestra la las variables reales y nominales pueden estudiarse por separado.
cantidad de bienes Analizamos las fluctuaciones de la economía en su conjunto con un modelo de
y servicios que los demanda agregada y oferta agregada, mismo que se ilustra en la figura 2. En el eje
particulares, las empresas, vertical se encuentra el nivel general de precios de la economía. En el eje horizontal
el gobierno y los clientes se indica la cantidad de bienes y servicios que se producen en la economía. La curva
extranjeros desean comprar de demanda agregada muestra la cantidad de bienes y servicios que los particulares,
a cada nivel de precio.
Es de esperar, por ejemplo, que los restau- Gran Depresión), publicado en 2006. La tasa de Es probable que una generación que crece
rantes elegantes reciban menos visitantes que suicidios en Australia aumentó en 1930, pero en un periodo de bajos rendimientos de las
las bibliotecas públicas. Tales cambios tienden mejoró el estado de salud general y disminuyó acciones asuma una actitud cauta respecto a
a ocurrir en las recesiones, pero esta vez pue- la tasa de mortalidad; después de 1930, la tasa invertir, incluso varias décadas después, con-
den ser especialmente pronunciados. de suicidios también se redujo. cluye el estudio. Del mismo modo, una genera-
Las recesiones y depresiones, por supuesto, Aunque descubrió en sus entrevistas que ción que crece en época de alta inflación será
no son buenas para la salud mental. Sin muchas personas recordaban con añoranza más precavida respecto a comprar bonos déca-
embargo, es un hecho ampliamente conocido esos años de depresión económica, no debemos das después.
que en Estados Unidos y otros países ricos precipitarnos a concluir que las depresiones En otras palabras, los adolescentes de hoy
la salud física parece mejorar, en promedio, son épocas felices. tienen menos probabilidades de tomar decisio-
durante una recesión. Claro, es muy estresante Muchos de estos informes son probable- nes no sensatas más adelante en el mercado
no recibir regularmente un salario, pero la desa- mente ilusorios, según documenta Daniel Gil- de capitales. Es muy factible que dejen pasar
parición de las presiones laborales puede tener bert, psicólogo de Harvard, en su exitoso libro algunas buenas oportunidades de negocio, pero
algunos efectos beneficiosos. Quizá lo más “Stumbling on Happiness” (Tropezar con la feli- también cometerán menos errores.
importante es que las personas viajan menos cidad). De acuerdo con el profesor Gilbert, las Al final de cuentas, algo terrible ha suce-
en automóvil, con lo que se reduce el riesgo de personas suelen tener recuerdos halagüeños dido en la economía de Estados Unidos y nadie
accidentes, y también gastan menos en bebi- de periodos muy difíciles, que pueden incluir desea un acontecimiento así. Sin embargo, un
das alcohólicas y tabaco. Además, tienen más pobreza extrema o combatir en una guerra. examen más detallado de la recesión, y de los
tiempo para hacer ejercicio y dormir, y tienden En el contexto actual, también sufrimos cambios sociales que ha acarreado, muestra un
a preferir la comida casera a la comida rápida. miedo y angustia a cambio del discutible con- panorama más complejo.
En un documento de 2003 titulado “Heal- suelo de tener algunos recuerdos interesantes Además de tratar de salir de la recesión,
thy Living in Hard Times”, Christopher J. Ruhm, en el futuro remoto. que es nuestra principal prioridad, muchos
economista de la Universidad de Carolina del No obstante, esta recesión dará origen qui- de nosotros nos las arreglaremos con menos y
Norte en Greensboro, concluyó que la tasa de zás a una generación más prudente. Esto es lo dependeremos más de nosotros mismos y de
mortalidad disminuye a medida que aumenta el que implica el trabajo de dos profesores, Ulrike nuestras familias. Los cambios sociales bien
desempleo. Descubrió que, en Estados Unidos, Malmendier, de la Universidad de California pueden ser el siguiente gran acontecimiento en
en promedio, un incremento de 1% en la tasa en Berkeley, y Stefan Nagel, de la Escuela de esta recesión.
de desempleo reduce la tasa de mortalidad Negocios de Stanford, en un ensayo de 2007,
0.5%. “Depression Babies: Do Macroeconomic Expe- Tyler Cowen es profesor de economía en la
David Potts estudió la historia social de riences Affect Risk-Taking” (“Los bebés de la George Mason University.
Australia en la década de 1930 en su libro “The depresión : ¿las experiencias macroeconómicas
Myth of the Great Depression” (El mito de la afectan la aceptación de riesgos?”). Fuente: New York Times, 1 de febrero de 2009.
(o las familias), las empresas, el gobierno y los clientes extranjeros desean comprar a
cada nivel de precios. La curva de oferta agregada muestra la cantidad de bienes y Curva de oferta agregada
servicios que producen y venden las empresas a cada nivel de precios. Con base en Curva que muestra la
este modelo, el nivel de precios y la cantidad de producción se ajustan para equilibrar cantidad de bienes y
la demanda agregada y la oferta agregada. servicios que las empresas
Es tentador pensar que el modelo de demanda agregada y oferta agregada no es deciden producir y vender
nada más que una versión grande del modelo de demanda y oferta de mercado que se a cada nivel de precio.
presenta en el capítulo 4. De hecho, este modelo es muy diferente. Cuando considera-
mos la demanda y la oferta de un mercado específico (el del helado, por ejemplo), el
comportamiento de los compradores y vendedores depende de la capacidad de mover
los recursos de un mercado a otro. Cuando aumenta el precio del helado, disminuye
la cantidad demandada del mismo, debido a que los compradores utilizan su ingreso
para comprar otros artículos. De la misma manera, un mayor precio del helado incre-
menta la cantidad ofrecida, debido a que las empresas que producen helado pueden
contratar empleados de otros sectores de la economía para incrementar su producción.
Esta sustitución microeconómica de un mercado por otro es imposible en la economía en
su conjunto. Después de todo, la cantidad que nuestro modelo trata de explicar (el pib
real) mide la cantidad total de bienes y servicios producidos por todas las empresas de
Nivel
FIGURA 2 de precios
Demanda agregada y oferta
agregada
Oferta
Los economistas utilizan el
agregada
modelo de demanda agre-
gada y oferta agregada para
analizar las fluctuaciones
económicas. En el eje ver- Nivel del precios
tical se encuentra el nivel de equilibrio
general de precios y en el
eje horizontal la producción
total de bienes y servicios Demanda
de la economía. La produc- agregada
ción y el nivel de precios se
ajustan al punto en el que
se intersectan las curvas de 0 Producción Cantidad
demanda agregada y oferta de equilibrio producida
agregada.
todos los mercados. Para entender por qué la curva de demanda agregada tiene pen-
diente negativa y por qué la curva de oferta agregada tiene pendiente positiva, reque-
rimos una teoría macroeconómica que explique la cantidad total demandada de bienes
y servicios, y la cantidad total ofrecida de bienes y servicios. Nuestra siguiente tarea
consiste en desarrollar esa teoría.
Examen rápido ¿En qué difiere el comportamiento de la economía a corto plazo de

su comportamiento a largo plazo? • Dibuje el modelo de demanda agregada y oferta agregada.
¿Cuáles variables se encuentran en los ejes?
33-3 Curva de demanda agregada

La curva de demanda agregada indica la cantidad demandada de todos los bienes y ser-
vicios en la economía a cualquier nivel de precios. Como lo ilustra la figura 3, la curva de
demanda agregada tiene pendiente negativa. Lo anterior significa que, si todo lo demás
permanece sin cambio, una disminución del nivel general de precios en la economía
(por ejemplo, de P1 a P2) incrementa la cantidad demandada de bienes y servicios (de Y1
a Y2). En cambio, un incremento del nivel de precios reduce la cantidad demandada de
bienes y servicios.
33-3a Por qué la curva de demanda agregada

tiene pendiente negativa
¿Por qué cuando varía el nivel de precios, la cantidad demandada de bienes y servicios
se mueve en sentido contrario? Para responder esta pregunta, es útil recordar que el PIB
de la economía (que se denota con Y) es la suma de consumo (C), inversión (I), compras
gubernamentales (G) y exportaciones netas (XN):
Y = C + I + G + XN
Nivel
de precios FIGURA 3
Curva de demanda
agregada
Una reducción del nivel
de precios de P1 a P2
incrementa la cantidad
P1
demandada de bienes y
servicios de Y1 a Y2. Hay
tres razones que explican
esta relación negativa.
P2
Conforme disminuye el
1. Una disminución nivel de precios, aumenta
del nivel de Demanda
agregada la riqueza real, disminuyen
precios… las tasas de interés y se
deprecia el tipo de cambio.
0 Y1 Y2 Cantidad Estos efectos estimulan
producida el gasto de consumo, la
2. … incrementa la cantidad inversión y las exportaciones
demandada de bienes y servicios
netas. Un mayor gasto
en cualquiera, o en todos
estos componentes de la
producción, significa una
mayor cantidad demandada
de bienes y servicios.
Cada uno de estos cuatro componentes contribuye a la demanda agregada de bienes

y servicios. Por ahora suponemos que por política el gasto gubernamental es fijo. Los
otros tres componentes del gasto (consumo, inversión y exportaciones netas) dependen
de las condiciones económicas y, en particular, del nivel de precios. Así, para entender la
pendiente negativa de la curva de demanda agregada debemos analizar cómo afecta el
nivel de precios la cantidad demandada de bienes y servicios para el consumo, la inver-
sión y las exportaciones netas.
Nivel de precios y consumo: efecto riqueza Considere el dinero que tiene en su

billetera y en su cuenta bancaria. El valor nominal de este dinero es fijo: un dólar siempre
vale un dólar. Sin embargo, el valor real del dólar no es fijo. Si una barra de chocolate
cuesta un dólar, entonces el dólar vale una barra de chocolate. Si el valor de la barra
de chocolate disminuye a $0.50, entonces el dólar vale dos barras de chocolate. Así,
cuando disminuye el nivel de precios, el dinero que usted tiene incrementa su valor, lo
que incrementa su riqueza real y su capacidad para adquirir bienes y servicios.
Esta lógica ofrece la primera razón por la que la curva de demanda agregada tiene
pendiente negativa. Una disminución del nivel de precios incrementa el valor real del dinero
enriquece más a los consumidores, lo que a su vez los motiva a gastar más. El incremento del
gasto de consumo significa una mayor cantidad demandada de bienes y servicios. En cambio, un
incremento del nivel de precios reduce el valor real del dinero y empobrece más a los consumido-
res, lo que a su vez reduce el gasto de consumo y la cantidad demandada de bienes y servicios.
Nivel de precios e inversión: efecto tasa de interés El nivel de precios es un

determinante de la cantidad demandada de dinero. Cuando el nivel de precios es
menor, los particulares necesitan menos dinero para adquirir los bienes y servicios que
requieren. Por lo tanto, cuando disminuye el nivel de precios, los particulares tratan de
reducir su tenencia de dinero prestando parte de éste. Por ejemplo, un particular podría
emplear su excedente de dinero para comprar bonos que paguen intereses o deposi-
tarlo en una cuenta de ahorros que pague intereses, y el banco usaría estos fondos para
realizar préstamos. En ambos casos, cuando los particulares tratan de convertir parte
de su dinero en activos que generan intereses, impulsan a la baja las tasas de interés.
(En el capítulo siguiente analizaremos con mayor detalle este proceso.)
Las tasas de interés, a su vez, afectan el gasto en bienes y servicios. Dado que una
tasa de interés menor provoca que el crédito sea menos caro, eso motiva a las empresas a
solicitar más préstamos para invertir en nuevas plantas y equipo, y motiva a los particu-
lares a pedir prestado para invertir en vivienda nueva. (Una tasa de interés baja también
podría estimular el gasto de consumo, en especial el gasto en bienes duraderos grandes,
como automóviles, que por lo general se compran a crédito.) Así, una menor tasa de
interés incrementa la cantidad demandada de bienes y servicios.
La lógica nos aporta la segunda razón por la que la curva de demanda agregada tiene
pendiente negativa. Un menor nivel de precios reduce la tasa de interés, motiva un mayor
gasto en bienes de inversión y, por lo tanto, incrementa la cantidad demandada de bienes y servi-
cios. En cambio, un mayor nivel de precios incrementa la tasa de interés, desincentiva el gasto de
inversión y reduce la cantidad demandada de bienes y servicios.
Nivel de precios y exportaciones netas: efecto tipo de cambio Como se ha

visto, un menor nivel de precios reduce las tasas de interés. En respuesta a estas meno-
res tasas, algunos inversionistas buscarán mayores rendimientos invirtiendo fuera del
país. Por ejemplo, si disminuye la tasa de interés de los bonos del gobierno de Estados
Unidos, un fondo de inversión podría vender dichos bonos para comprar bonos del
gobierno alemán. Al tratar de convertir sus dólares en euros para comprar bonos ale-
manes, el fondo de inversión incrementa la oferta de dólares en el mercado de divisas.
La mayor oferta de dólares que se convierten en euros provoca que el dólar se depre-
cie en relación con el euro. Lo anterior genera una variación del tipo de cambio real
(el precio relativo de los bienes de un país respecto a los bienes extranjeros). Debido a
que cada dólar compra menos unidades de moneda extranjera, los bienes extranjeros se
encarecen en relación con los bienes del país.
La variación de los precios relativos afecta el gasto, tanto en el país de origen como
en el extranjero. Puesto que los bienes extranjeros son ahora más caros, los estadou-
nidenses los compran menos, lo que provoca que las importaciones estadounidenses
de bienes y servicios se reduzcan. Al mismo tiempo, puesto que los bienes estadouni-
denses son más baratos, consumidores de otros países compran más de dichos bienes,
por lo cual las exportaciones estadounidenses se incrementan. Las exportaciones netas
son iguales a exportaciones menos importaciones, por lo que estos dos cambios hacen
que se incrementen las exportaciones netas de Estados Unidos. Así, la caída del tipo de
cambio real del dólar provoca un incremento de la cantidad demandada de bienes y
servicios.
Esta lógica nos lleva a la tercera razón por la que la curva de demanda agregada tiene
pendiente negativa. Cuando una caída del nivel de precios provoca que disminuyan las tasas de
interés, el valor real de la moneda decrece en el mercado de divisas. Esta depreciación estimula las
exportaciones netas del país y, por lo tanto, incrementa la cantidad demandada de bienes y servi-
cios. En cambio, cuando aumenta el nivel de precios del país y provoca que las tasas de interés se
incrementen, el valor real de la moneda se incrementa, y esta apreciación de la moneda reduce las
exportaciones netas del país y la cantidad demandada de bienes y servicios.
En resumen Existen tres razones distintas, pero relacionadas, por las que una dis-
minución del nivel de precios incrementa la cantidad demandada de bienes y servicios:
1. Los consumidores son más ricos, lo que estimula la demanda de bienes de consumo.
2. Las tasas de interés disminuyen, lo que estimula la demanda de bienes de inversión.
3. La moneda se deprecia, lo que estimula la demanda de exportaciones netas.
Los mismos tres efectos funcionan a la inversa: cuando aumenta el nivel de precios,
la menor riqueza deprime el gasto de consumo, las mayores tasas de interés deprimen la
inversión y una apreciación de la moneda deprime las exportaciones netas.
He aquí un experimento hipotético que le ayudará a afinar su intuición acerca de
estos efectos. Suponga que un día despierta y se da cuenta de que, por alguna miste-
riosa razón, el precio de todos los bienes y servicios se redujo a la mitad, por lo que el
dinero que tiene vale el doble. En términos reales, ahora tiene el doble de dinero de lo
que tenía la noche anterior antes de acostarse, ¿qué haría con este dinero extra? Podría
gastarlo en su restaurante favorito, incrementando su gasto de consumo; podría pres-
tarlo (mediante la compra de bonos o depositándolo en su banco), lo que reduciría
las tasas de interés e incrementaría el gasto de inversión. O podría invertirlo fuera
del país (comprando acciones de un fondo de inversión internacional), reduciendo
así el valor del tipo de cambio de la moneda e incrementando las exportaciones netas.
Cualquiera de las tres respuestas que elija, la reducción del nivel de precios provoca
un incremento de la cantidad demandada de bienes y servicios, y esto es lo que repre-
senta la pendiente negativa de la curva de demanda agregada.
Es importante considerar que la curva de demanda agregada (como todas las curvas
de demanda) se traza manteniendo “todo lo demás constante”. Especialmente, las tres
explicaciones de la pendiente negativa de la curva de demanda agregada suponen que
la oferta de dinero se mantiene fija. Es decir, hemos estado analizando cómo afecta un
cambio del nivel de precios la demanda de bienes y servicios, manteniendo constante la
cantidad de dinero en la economía. Como se verá, un cambio de la cantidad de dinero
desplaza la curva de demanda agregada. En este punto, sólo es importante recordar que
la curva de demanda agregada se traza para una cantidad dada de oferta de dinero.
33-3b Por qué se puede desplazar

la curva de demanda agregada
La pendiente negativa de la curva de demanda agregada muestra que una reducción
del nivel de precios incrementa la cantidad total demandada de bienes y servicios. Sin
embargo, muchos otros factores afectan la cantidad demandada de bienes y servicios a
un nivel de precios dado. Cuando cambia uno de estos factores, también lo hace la can-
tidad demandada de bienes y servicios a cada nivel de precios, y se desplaza la curva de
demanda agregada.
Consideremos algunos ejemplos de acontecimientos que desplazan la demanda
agregada. Los podemos clasificar con base en el componente de gasto que afectan más
directamente.
Desplazamientos provocados por las variaciones en el consumo Suponga

que los ciudadanos comienzan de repente a preocuparse por ahorrar para el retiro y que,
como resultado, reducen su consumo actual. Dado que la cantidad demandada de bienes
y servicios a cualquier nivel de precios es menor, la curva de demanda agregada se des-
plaza hacia la izquierda. Por el contrario, suponga que un auge del mercado de capitales
hace que las personas sean más ricas y se preocupen menos por ahorrar. El incremento
resultante del gasto de consumo significa una mayor cantidad demandada de bienes y
servicios a cualquier nivel de precios, por lo que la curva de demanda agregada se des-
plaza hacia la derecha.
Así, cualquier acontecimiento que provoque un cambio en cuánto desean consumir
las personas a un nivel de precios dado desplaza la curva de demanda agregada. Una
variable de política económica que tiene este efecto es el nivel de tributación. Cuando el
gobierno reduce los impuestos, estimula a las personas a gastar más, por lo que la curva
de demanda agregada se desplaza hacia la derecha. Cuando el gobierno incrementa los
impuestos, las personas disminuyen su gasto y la curva de demanda agregada se des-
plaza hacia la izquierda.
Desplazamientos provocados por las variaciones en la inversión Cual-

quier acontecimiento que modifique la cantidad que las empresas desean invertir a un
nivel de precios dado, también desplaza la curva de demanda agregada. Por ejem-
plo, suponga que la industria de la computación introduce una línea de computado-
ras más rápidas y muchas empresas deciden invertir en nuevos sistemas de cómputo.
Puesto que la cantidad demandada de bienes y servicios a cualquier nivel de precios
es mayor, la curva de demanda agregada se desplaza hacia la derecha. En cambio, si
las empresas comienzan a sentirse pesimistas acerca de las condiciones económicas en
el futuro, podrían reducir su gasto de inversión, desplazando la curva de demanda
agregada hacia la izquierda.
La política fiscal también puede influir en la demanda agregada a través de la inver-
sión. Por ejemplo, un crédito fiscal a la inversión (una deducción de impuestos vincu-
lada al gasto de inversión de la empresa) incrementa la cantidad de bienes de inversión
que demandan las empresas a cualquier tasa de interés y, por consiguiente, desplaza
hacia la derecha la curva de demanda agregada. La revocación del crédito fiscal reduce
la inversión y desplaza hacia la izquierda la curva de demanda agregada.
Otra variable de política que puede influir en la inversión y la demanda agregada
es la oferta de dinero. Como se explicará más ampliamente en el siguiente capítulo, un
incremento de dicha oferta reduce la tasa de interés a corto plazo. Esta disminución
hace que el crédito sea menos caro, lo que estimula el gasto de inversión y así desplaza
hacia la derecha la curva de demanda agregada. En cambio, una disminución de la
oferta de dinero incrementa la tasa de interés, desincentiva el gasto de inversión y, por
lo tanto, desplaza hacia la izquierda la curva de demanda agregada. Muchos econo-
mistas piensan que en la historia económica de Estados Unidos, los cambios en la polí-
tica monetaria han sido una importante causa de los desplazamientos de la demanda
agregada.
Desplazamientos provocados por las variaciones en el gasto gubernamen-

tal La forma más directa que tienen quienes diseñan la política económica para des-
plazar la curva de demanda agregada es mediante el gasto gubernamental. Por ejemplo,
suponga que el Congreso decide reducir las compras de armamento nuevo. Debido a
que la cantidad demandada de bienes y servicios a cualquier nivel de precios es menor,
la curva de demanda agregada se desplaza hacia la izquierda. Por el contrario, si los
gobiernos estatales comienzan a construir nuevas carreteras, el resultado es una mayor
cantidad demandada de bienes y servicios a cualquier nivel de precios, por lo que la
curva de demanda agregada se desplaza hacia la derecha.
Desplazamientos provocados por las variaciones en las exportaciones

netas Cualquier acontecimiento que haga variar las exportaciones netas para un nivel
de precios dado también desplaza la curva de demanda agregada. Por ejemplo, cuando
Europa experimenta una recesión, compra menos bienes estadounidenses. Lo anterior
reduce las exportaciones netas de Estados Unidos a todos los niveles de precios y des-
plaza hacia la izquierda la curva de demanda agregada de la economía de Estados Uni-
dos. Cuando Europa se recupera de la recesión, comienza a comprar de nuevo bienes
estadounidenses, y la curva de demanda agregada se desplaza hacia la derecha.
Las exportaciones netas varían en ocasiones debido a que especuladores interna-
cionales provocan movimientos en el tipo de cambio. Suponga, por ejemplo, que estos
especuladores pierden confianza en las economías extranjeras y desean trasladar parte
de su riqueza a la economía de Estados Unidos. Al hacerlo, incrementan el valor del
dólar en el mercado de divisas. Esta apreciación del dólar encarece los bienes estadou-
nidenses en comparación con los bienes extranjeros, lo que deprime las exportaciones
netas y desplaza hacia la izquierda la curva de demanda agregada. A la inversa, la espe-
culación que provoca una depreciación de la moneda estimula las exportaciones netas y
desplaza hacia la derecha la curva de demanda agregada.
En resumen En el siguiente capítulo analizaremos con mayor detalle la curva de

demanda agregada. Estudiaremos con cuidado cómo los instrumentos de las políti-
cas fiscal y monetaria pueden desplazar la demanda agregada, y si quienes diseñan la
¿Por qué la curva de demanda agregada tiene pendiente negativa? TABLA 1

1. Efecto riqueza. Un menor nivel de precios incrementa la riqueza real, lo que esti-
mula el gasto de consumo. Curva de demanda
2. Efecto tasa de interés. Un menor nivel de precios reduce la tasa de interés, lo que agregada: resumen
estimula el gasto de inversión.
3. Efecto tipo de cambio. Un menor nivel de precios provoca que el tipo de cambio
real se deprecie, lo que estimula el gasto en las exportaciones netas.
¿Por qué podría desplazarse la curva de demanda agregada?

1. Desplazamientos provocados por el consumo. Un acontecimiento que provoca que
los consumidores gasten más a un determinado nivel de precios (reducción de los
impuestos, auge en el mercado de capitales) desplaza hacia la derecha la curva
de demanda agregada. Un acontecimiento que hace que los consumidores gasten
menos a un nivel de precios dado (incremento de los impuestos, declive en el mer-
cado de capitales) desplaza hacia la izquierda la curva de demanda agregada.
2. Desplazamientos provocados por la inversión. Un acontecimiento que provoca que
las empresas inviertan más a un determinado nivel de precios (optimismo acerca del
futuro, una reducción de las tasas de interés debido a un incremento de la oferta
de dinero) desplaza hacia la derecha la curva de demanda agregada. Un aconteci-
miento que provoca que las empresas inviertan menos a un nivel de precios deter-
minado (pesimismo acerca del futuro, un incremento de las tasas de interés debido
a una disminución de la oferta de dinero) desplaza hacia la izquierda la curva de
demanda agregada.
3. Desplazamientos provocados por el gasto gubernamental. Un incremento de las
compras gubernamentales de bienes y servicios (más gasto en defensa o construc-
ción de carreteras) desplaza hacia la derecha la curva de demanda agregada. Una
reducción de las compras gubernamentales de bienes y servicios (menor gasto
en defensa o construcción de carreteras) desplaza hacia la izquierda la curva de
demanda agregada.
4. Desplazamientos provocados por las exportaciones netas. Un acontecimiento que
incrementa el gasto en las exportaciones netas a un determinado nivel de precios
(una expansión en otros países, especulación que provoca una depreciación del tipo
de cambio) desplaza hacia la derecha la curva de demanda agregada. Un aconte-
cimiento que disminuye el gasto en exportaciones netas a un determinado nivel de
precios (una recesión en otros países, especulación que provoca una apreciación del
tipo de cambio) desplaza hacia la izquierda la curva de demanda agregada.
política económica deben usar dichos instrumentos para ese propósito. Sin embargo, en
este punto usted ya deberá tener una idea de por qué la curva de demanda agregada
tiene pendiente negativa y sobre el tipo de acontecimientos y políticas que pueden des-
plazar dicha curva. La tabla 1 resume lo aprendido hasta ahora.
Examen rápido Explique las tres razones por las que la curva de demanda agregada
tiene pendiente negativa • Ofrezca un ejemplo de un acontecimiento que desplazaría la curva de
demanda agregada. ¿En qué dirección desplazaría este hecho la curva?
33-4 Curva de oferta agregada

La curva de oferta agregada indica la cantidad total de bienes y servicios que las empre-
sas producen y venden a cualquier nivel de precios. A diferencia de la curva de demanda
agregada, que siempre tiene pendiente negativa, la curva de oferta agregada muestra
una relación que depende de manera muy importante del horizonte temporal que se
estudie. A largo plazo, la curva de oferta agregada es vertical, mientras que a corto plazo, dicha
curva tiene pendiente positiva. Para entender las fluctuaciones económicas a corto plazo y
cómo se desvía el comportamiento a corto plazo de la economía de su comportamiento
a largo plazo, debemos analizar tanto la curva de oferta agregada a largo plazo como la
curva de oferta agregada a corto plazo.
33-4a Por qué la curva de oferta agregada

es vertical a largo plazo
¿Qué determina la cantidad ofrecida de bienes y servicios a largo plazo? De alguna
manera ya respondimos esta pregunta en el libro, cuando analizamos el proceso de cre-
cimiento económico. A largo plazo, la producción de bienes y servicios de una economía (su PIB
real) depende de la oferta de trabajo, capital y recursos naturales, así como de la tecnología dispo-
nible que se utiliza para convertir estos factores de la producción en bienes y servicios.
Cuando analizamos estas fuerzas que rigen el crecimiento a largo plazo, no tuvimos
que hacer ninguna referencia al nivel general de precios. En un capítulo específico ana-
lizamos el nivel de precios, donde se vio que éste era determinado por la cantidad de
dinero. Aprendimos que si dos economías fueran idénticas, excepto que una tuviera el
doble en dinero en circulación que la otra, el nivel de precios sería el doble en la econo-
mía con más dinero. Pero como la cantidad de dinero no afecta la tecnología ni la oferta
de trabajo, capital y recursos naturales, la producción de bienes y servicios de las dos
economías sería la misma.
Puesto que el nivel de precios no afecta los determinantes del pib real a largo plazo,
la curva de oferta agregada a largo plazo es vertical, como se muestra en la figura 4. En
otras palabras, a largo plazo, el trabajo, el capital, los recursos naturales y la tecnología
disponible en la economía determinan la cantidad total ofrecida de bienes y servicios, y
esta cantidad es la misma sin importar el nivel de precios.
La curva vertical de oferta agregada a largo plazo es una representación gráfica de la
dicotomía clásica y la neutralidad monetaria. Como ya se ha explicado, la teoría macro-
económica clásica se basa en el supuesto de que las variables reales no dependen de las
variables nominales. La curva de oferta agregada a largo plazo concuerda con esta idea,
ya que implica que la cantidad producida (una variable real) no depende del nivel de
precios (una variable nominal). Como ya se señaló, muchos economistas piensan que
este principio funciona bien cuando se estudia la economía a lo largo de un periodo de
muchos años, pero no cuando se analizan cada año los cambios. Así, la curva de oferta
agregada es vertical sólo a largo plazo.
FIGURA 4 Nivel
de precios
Curva de oferta agregada
a largo plazo Oferta
agregada
A largo plazo, la cantidad
a largo plazo
producida que se ofrece
depende de las cantidades
P1
en la economía de trabajo,
capital y recursos naturales,
así como de la tecnología
para convertir estos insu-
P2
mos en producción. Puesto 2. … no afecta la cantidad
que la cantidad ofrecida no 1. Un cambio ofrecida de bienes
depende del nivel general en el nivel y servicios a largo plazo.
de precios, la curva de de precios…
oferta agregada a largo
plazo es vertical a la tasa 0 Tasa natural Cantidad
natural de producción. de producción producida
33-4b Por qué podría desplazarse la curva de oferta

agregada a largo plazo
Puesto que la teoría macroeconómica clásica predice la cantidad producida de bienes
y servicios por una economía a largo plazo, también explica la posición de la curva de
oferta agregada a largo plazo. El nivel de producción a largo plazo en ocasiones se llama
producción potencial o producción de pleno empleo. Para ser más precisos, lo llamamos tasa Tasa natural de
natural de producción, ya que muestra lo que produce la economía cuando el desem- producción
pleo se encuentra en su tasa natural o normal. La tasa natural de producción es el nivel Producción de bienes y
de producción hacia el que gravita la economía a largo plazo. servicios que alcanza a
Cualquier cambio en la economía que modifique la tasa natural de producción des- largo plazo una economía
plaza la curva de oferta agregada a largo plazo. Dado que la producción en el modelo cuando el desempleo
se encuentra a su tasa
clásico depende del trabajo, el capital, los recursos naturales y el conocimiento tecno-
normal.
lógico, podemos clasificar los desplazamientos de la curva de oferta agregada a largo
plazo considerando estas cuatro causas.
Desplazamientos provocados por los cambios en el trabajo Suponga que

la economía experimenta un incremento de la migración. Dado que habría un mayor
número de trabajadores, la cantidad ofrecida de bienes y servicios se incrementaría.
Como resultado, la curva de oferta agregada a largo plazo se desplazaría hacia la dere-
cha. Por el contrario, si muchos trabajadores emigraran, la curva de oferta agregada a
largo plazo se desplazaría hacia la izquierda.
La posición de la curva de oferta agregada a largo plazo depende también de la tasa
natural de desempleo, por lo que cualquier cambio en dicha tasa desplaza la curva de
oferta agregada a largo plazo. Por ejemplo, si el Congreso incrementara de manera
importante el salario mínimo, aumentaría la tasa natural de desempleo y la economía
produciría una menor cantidad de bienes y servicios. Como resultado, la curva de oferta
agregada a largo plazo se desplazaría hacia la izquierda. En cambio, si una reforma en el
sistema del seguro de desempleo motivara a los desempleados a buscar con más ímpetu
un nuevo empleo, disminuiría la tasa natural de desempleo, y la curva de oferta agre-
gada a largo plazo se desplazaría hacia la derecha.
Desplazamientos provocados por los cambios en el capital Un incremento

del inventario de capital de la economía incrementa la productividad y, por lo tanto, la
cantidad ofrecida de bienes y servicios. Como resultado, la curva de oferta agregada a
largo plazo se desplaza hacia la derecha. En cambio, una disminución del inventario (o
existencias) de capital de la economía reduce la productividad y la cantidad ofrecida de
bienes y servicios, desplazando hacia la izquierda la curva de oferta agregada a largo
plazo.
Observe que la misma lógica se aplica sin importar si hablamos de capital físico,
como máquinas y fábricas, o de capital humano, como títulos universitarios. Un incre-
mento de cualquier tipo de capital incrementará la capacidad de la economía para
producir bienes y servicios y, por lo tanto, desplazará hacia la derecha la curva de
oferta agregada a largo plazo.
Desplazamientos provocados por los cambios en los recursos naturales La

producción de la economía depende de los recursos naturales, que incluyen la tierra, los
minerales y el clima. El descubrimiento de un nuevo yacimiento mineral desplaza hacia
la derecha la curva de oferta agregada a largo plazo. Un cambio en el patrón del clima,
que hace más difícil la agricultura, desplaza hacia la izquierda la curva de oferta agre-
gada a largo plazo.
En muchos países se importan recursos naturales importantes. Un cambio en la dis-
ponibilidad de tales recursos también puede desplazar la curva de oferta agregada a
largo plazo. Como se verá más adelante en este mismo capítulo, los acontecimientos
que tienen lugar en el mercado mundial del petróleo han sido históricamente una causa
importante de desplazamientos de la oferta agregada, tanto en Estados Unidos como en
otros países importadores de petróleo.
Desplazamientos provocados por los cambios en el conocimiento tec-

nológico Quizá la razón más importante por la cual la economía produce más en
la actualidad de lo que producía hace una generación es que nuestro conocimiento
tecnológico ha avanzado. Por ejemplo, la invención de la computadora nos ha permi-
tido producir más bienes y servicios con cualquier cantidad dada de trabajo, capital y
recursos naturales. En la medida en que el uso de la computadora se ha extendido a
toda la economía, ha desplazado hacia la derecha la curva de oferta agregada a largo
plazo.
Existen muchos otros acontecimientos que, aunque no precisamente tecnológicos,
actúan como si lo fueran. Por ejemplo, la apertura del comercio internacional tiene
efectos similares a los que se presentan cuando se descubren nuevos procesos de pro-
ducción, debido a que le permite a un país especializarse en industrias de alta producti-
vidad, por lo cual también desplaza hacia la derecha la curva de oferta agregada a largo
plazo. En cambio, si el gobierno aprobara nuevas leyes que impidieran a las empresas
utilizar algunos métodos de producción, quizá para promover la seguridad de los tra-
bajadores o atender temas relacionados con el ambiente, el resultado sería un desplaza-
miento a la izquierda de la curva de oferta agregada a largo plazo.
En resumen Debido a que la curva de oferta agregada a largo plazo refleja el

modelo clásico de la economía que se presenta en capítulos anteriores, ofrece una
nueva manera de describir nuestro análisis anterior. Toda política o acontecimiento
que tenía el efecto de incrementar el PIB real en capítulos anteriores, ahora puede
incrementar la cantidad ofrecida de bienes y servicios y desplazar hacia la derecha la
curva de oferta agregada a largo plazo. Toda política o acontecimiento que en capítu-
los anteriores reducía el PIB real, ahora puede reducir la cantidad ofrecida de bienes
y servicios, y desplazar hacia la izquierda la curva de oferta agregada a largo plazo.
33-4c Cómo utilizar la demanda y la oferta agregadas

para representar el crecimiento a largo plazo
y la inflación
Una vez que presentamos la curva de demanda agregada de la economía y la curva
de oferta agregada a largo plazo, contamos con una nueva manera para describir las
tendencias a largo plazo de la economía. La figura 5 ilustra los cambios que ocurren
de una década a otra en una economía. Observe que ambas curvas se desplazan. Aun
cuando muchas fuerzas influyen en la economía a largo plazo y pueden, en teoría, pro-
vocar tales desplazamientos, las dos más importantes en la práctica son la tecnología y
la política monetaria. El progreso tecnológico incrementa la capacidad de la economía
para producir bienes y servicios, y este incremento de la producción se refleja en conti-
nuos desplazamientos hacia la derecha de la curva de oferta agregada a largo plazo. Al
mismo tiempo, dado que el banco central incrementa la oferta de dinero en el tiempo,
la curva de demanda agregada también se desplaza hacia la derecha. Como se ilustra
en la figura, el resultado es un continuo crecimiento de la producción (como se muestra
al incrementar Y) y la inflación (como se muestra en los incrementos de P). Ésta es sólo
otra manera de representar el análisis clásico de crecimiento e inflación que se presentó
en capítulos anteriores.
Sin embargo, el propósito de desarrollar un modelo de demanda agregada y oferta
agregada no es el de presentar de otra manera nuestras conclusiones anteriores, sino
proporcionar un marco para el análisis a corto plazo, como se verá a continuación.
Durante el desarrollo del modelo a corto plazo, y con el fin de simplificar el análisis, no
mostramos el crecimiento e inflación continuos que representan los desplazamientos en
la figura 5. Sin embargo, es importante que recuerde siempre que las tendencias a largo
plazo constituyen el marco en el que ocurren las fluctuaciones a corto plazo. Las fluctua-
ciones a corto plazo en la producción y el nivel de precios deben verse como desviaciones de la
tendencia continua a largo plazo de crecimiento de la producción y la inflación.
A medida que la economía se hace más eficiente con el tiempo para producir bienes y
servicios, principalmente debido al avance tecnológico, la curva de oferta agregada a FIGURA 5
largo plazo se desplaza hacia la derecha. Al mismo tiempo, a medida que el banco central Crecimiento e inflación a
incrementa la oferta de dinero, la curva de demanda agregada también se desplaza hacia largo plazo en el modelo
la derecha. En esta figura, la producción crece de Y1990 a Y2000 y luego a Y2010, y el nivel de demanda agregada y
de precios aumenta de P1990 a P2000 y luego a P2010. Así, el modelo de demanda agregada y oferta agregada
oferta agregada ofrece una nueva manera de describir el análisis clásico de crecimiento e
inflación.
2. … y el crecimiento Oferta
de la oferta de dinero desplaza agregada
la demanda agregada… a largo plazo
OALP 1990 OALP 2000 OALP2010
Nivel
de precios
1. A largo plazo,
el progreso tecnológico
desplaza la oferta
agregada a largo
P2010
plazo…
4. … e inflación
constante.
P2000
Demanda
agregada, DA2010
P1990
DA2000
DA1990
0 Y1990 Y2000 Y2010 Cantidad

producida
3. … provocando un crecimiento
de la producción …
33-4d Por qué la curva de oferta agregada

tiene pendiente positiva a corto plazo
La principal diferencia entre la economía a corto y a largo plazos es el comportamiento
de la oferta agregada. La curva de oferta agregada a largo plazo es vertical debido a que,
a largo plazo, el nivel general de precios no afecta la capacidad de la economía para pro-
ducir bienes y servicios. En cambio, a corto plazo, el nivel de precios sí afecta la produc-
ción de la economía. Es decir, en un periodo de uno o dos años, un incremento del nivel
general de precios en la economía tiende a incrementar la cantidad ofrecida de bienes y
servicios, y una reducción del nivel de precios tiende a reducir la cantidad ofrecida de
bienes y servicios. Como resultado, la curva de oferta agregada a corto plazo tiene pen-
diente positiva, como se muestra en la figura 6.
¿Por qué los cambios en el nivel de precios afectan la producción a corto plazo? Los
macroeconomistas han propuesto tres teorías para explicar la pendiente positiva de la
curva de oferta agregada a corto plazo.
Nivel
FIGURA 6 de precios
Curva de oferta agregada a
corto plazo Oferta
A corto plazo, una reduc- agregada
ción del nivel de precios de a corto plazo
P1 a P2 reduce la cantidad
P1
producida que se ofrece
de Y1 a Y2. Esta relación
positiva se puede deber a
salarios y precios rígidos o
P2
a percepciones erróneas.
1. Una reducción 2. … reduce la cantidad de bienes
Con el tiempo, se ajustan
del nivel de y servicios a corto plazo.
los salarios, los precios y precios…
las percepciones, por lo que
esta relación positiva es
sólo temporal. 0 Y2 Y1 Cantidad
producida
En cada teoría, una imperfección específica del mercado provoca que el lado de
la oferta de la economía se comporte a corto plazo de manera diferente a como lo
hace a largo plazo. Las siguientes tres teorías difieren en los detalles, pero tienen un
tema común: la cantidad producida que se ofrece se desvía de su nivel natural o a largo plazo,
cuando el nivel real de los precios en la economía es diferente del nivel de precios que las per-
sonas esperaban que predominara. Cuando el nivel de precios aumenta por encima del
nivel esperado por las personas, la producción aumenta por encima de su tasa natural,
y cuando, por el contrario, el nivel de precios es menor que el esperado, la producción
disminuye por debajo de su tasa natural.
Teoría de la rigidez de los salarios La primera explicación de por qué la curva

de oferta agregada a corto plazo tiene pendiente positiva es la teoría de la rigidez de
los salarios. Esta teoría es la más sencilla de las tres explicaciones en torno a la oferta
agregada, y algunos economistas creen que resalta la razón más importante por la que la
economía a corto plazo difiere de la economía a largo plazo. Por lo tanto, es la teoría de
la oferta a corto plazo que se destaca en el libro.
Con base en esta teoría, la curva de oferta agregada a corto plazo tiene pendiente
positiva porque los salarios nominales tardan mucho en ajustarse a los cambios en la
situación económica. En otras palabras, los salarios son “rígidos” a corto plazo. Hasta
cierto punto, el lento ajuste de los salarios nominales es atribuible a los contratos labora-
les a largo plazo entre los trabajadores y las empresas, los cuales fijan los salarios nomi-
nales en ocasiones hasta por periodos de tres años. Además, este prolongado ajuste se
puede atribuir a las normas sociales y las ideas de justicia que influyen en la fijación de
los salarios, las cuales tardan mucho tiempo en cambiar.
Un ejemplo ayuda a explicar cómo los salarios nominales rígidos pueden producir
una curva de oferta agregada a corto plazo con pendiente positiva. Suponga que hace
un año una empresa esperaba que el nivel de precios de hoy fuera 100 y, con base en esta
expectativa, firmó un contrato con los trabajadores, en el cual se comprometió a pagar,
por ejemplo, $20 por hora. De hecho, el nivel de precios P sólo llegó a 95. Debido a que
los precios cayeron por debajo de las expectativas, la empresa recibe 5% menos de lo
que esperaba por cada unidad de producto que vende. Sin embargo, el costo de la mano
de obra utilizada para fabricar el producto está fijo en $20 por hora. La producción es
menos rentable, por lo cual la empresa contrata menos trabajadores y reduce la canti-
dad producida que se ofrece. Con el tiempo, el contrato caducará y la empresa podrá
renegociar con sus trabajadores un salario menor (que quizás acepten, debido a que los
precios son más bajos), pero mientras tanto, el empleo y la producción se mantendrán
por debajo de sus niveles a largo plazo.
La misma lógica aplica en sentido contrario. Suponga ahora que el nivel de precios
llega a 105 y el salario sigue fijo en $20. La empresa nota que la cantidad que le pagan
por cada unidad vendida es 5% mayor, mientras que el costo de la mano de obra no
ha aumentado. En respuesta, contrata más trabajadores e incrementa la cantidad ofre-
cida. A la larga, los trabajadores exigirán salarios nominales más altos para compensar
el mayor nivel de precios, pero mientras tanto, la empresa puede sacar provecho de la
oportunidad de obtener más utilidades incrementando el empleo y la cantidad produ-
cida que se ofrece por encima de los niveles a largo plazo.
En pocas palabras, con base en la teoría de la rigidez de los salarios, la curva de
oferta agregada a corto plazo tiene pendiente positiva, debido a que los salarios nomi-
nales se basan en expectativas de precios y no responden de inmediato cuando el nivel
de precios efectivo es distinto al que se tenía previsto. Esta rigidez de los salarios ofrece
a las empresas un incentivo para producir menos cuando el nivel de precios es menor
que el esperado y producir más cuando el nivel de precios es mayor que el que se
esperaba.
Teoría de la rigidez de los precios Algunos economistas han apoyado otra

aproximación, llamada teoría de la rigidez de los precios, para explicar la pendiente
positiva de la curva de oferta agregada a corto plazo. Como ya se mencionó, la teoría
de la rigidez de los salarios hace hincapié en que los precios de los salarios se ajustan
lentamente con el tiempo. Dicha teoría se basa en que los precios de algunos bienes y
servicios también se ajustan con lentitud en respuesta a los cambios en las condiciones
económicas. Este ajuste lento de los precios ocurre en parte porque ajustar los precios
tiene costos, llamados costos de menú, los cuales incluyen los costos de imprimir y dis-
tribuir catálogos y el tiempo que se requiere para cambiar las etiquetas de los precios.
Como resultado de estos costos, los precios, al igual que los salarios, pueden ser rígidos
a corto plazo.
Con el objetivo de analizar cómo explica la rigidez de los precios la pendiente posi-
tiva de la curva de oferta agregada a corto plazo, suponga que cada empresa en la
economía anuncia con anticipación sus precios, basándose en sus expectativas acerca
de las condiciones de la economía para el siguiente año. Suponga, además, que des-
pués de que se anunciaron los precios, la economía experimenta una inesperada con-
tracción de la oferta de dinero que, como ya hemos visto, reducirá el nivel de precios
a largo plazo. Aunque algunas empresas pueden reducir de inmediato sus precios en
respuesta a los cambios inesperados en las condiciones económicas, otras empresas no
querrán incurrir en costos adicionales de menú. Como resultado, sufrirán retrasos tem-
porales en la reducción de sus precios. Debido a que estas empresas que se retrasan
tienen precios muy altos, sus ventas disminuyen. Esta reducción de las ventas, a su vez,
provoca que dichas empresas reduzcan la producción y el empleo. En otras palabras,
puesto que no todos los precios se ajustan de inmediato a los cambios en las condicio-
nes económicas, una caída inesperada del nivel de precios deja a algunas empresas con
precios superiores a los deseados, y estos precios deprimen las ventas e inducen a las
empresas a reducir la cantidad de bienes y servicios que producen.
El mismo razonamiento aplica cuando la oferta de dinero y el nivel de precios son
superiores a lo que las empresas esperaban originalmente cuando dieron a conocer sus
precios. Aunque algunas empresas incrementan de inmediato sus precios en respuesta
a la nueva situación económica, otras se rezagan y mantienen sus precios por debajo de
los niveles deseados. Estos precios bajos atraen clientes, lo que induce a estas empresas
a incrementar el empleo y la producción. Así, mientras estas empresas funcionan con
precios que no corresponden a la realidad que habían previsto, existe una asociación
positiva entre el nivel general de precios y la cantidad producida. Esta asociación posi-
tiva se representa por una pendiente positiva de la curva de oferta agregada a corto
plazo.
Teoría de las percepciones erróneas Una tercera aproximación para explicar

por qué la curva de oferta agregada a corto plazo tiene pendiente positiva es la teoría de
las percepciones erróneas. Con base en ella, los cambios en el nivel general de precios
pueden confundir temporalmente a quienes ofrecen bienes y servicios acerca de lo que
sucede en cada uno de los mercados en los que venden sus productos. Como resultado
de esta percepción errónea a corto plazo, los oferentes responden a los cambios en el
nivel de precios y esta respuesta provoca que la curva de oferta agregada de corto plazo
tenga pendiente positiva.
Para entender cómo funciona lo anterior, suponga que el nivel general de precios dis-
minuye por debajo de los niveles que esperan los oferentes. Cuando éstos se dan cuenta
de que disminuyen los precios de sus productos, pueden pensar erróneamente que los
precios relativos han caído; es decir, pueden creer que sus precios han disminuido en
comparación con otros precios en la economía. Por ejemplo, los agricultores que culti-
van trigo pueden percibir una disminución del precio del trigo antes de darse cuenta de
que los precios de la mayoría de los bienes que compran como consumidores han dis-
minuido. Pueden inferir de esta observación que el premio de cultivar trigo es tempo-
ralmente bajo y quizá respondan reduciendo la cantidad de trigo que ofrecen. De igual
manera, los trabajadores pueden notar una reducción en sus salarios nominales antes de
darse cuenta de que también han disminuido los precios de los bienes y servicios que
adquieren. Pueden inferir que el premio por trabajar es temporalmente bajo y responder
reduciendo la cantidad de trabajo que ofrecen. En ambos casos, una reducción temporal
del nivel de precios provoca una percepción errónea de los precios relativos y dicha
percepción induce a los oferentes a responder al nivel bajo de los precios reduciendo la
cantidad de bienes y servicios que ofrecen.
Percepciones erróneas similares surgen cuando el nivel de precios es superior al
esperado. Los oferentes de bienes y servicios pueden notar que aumenta el precio de su
producto y, erróneamente, inferir que sus precios relativos están aumentando. Pueden
concluir que es un buen momento para producir. Hasta que corrijan esta percepción
errónea, responden a este mayor nivel de precios incrementando la cantidad de bienes
y servicios que ofrecen. Este comportamiento produce una curva de oferta agregada a
corto plazo con pendiente positiva.
En resumen Existen tres alternativas para explicar por qué la curva de oferta agre-
gada a corto plazo tiene pendiente positiva: 1) rigidez de los salarios, 2) rigidez de los
precios y 3) percepciones erróneas de los precios relativos. Los economistas debaten
cuál de estas teorías es la correcta y es muy posible que cada una contenga un elemento
de verdad. En este libro, y para nuestros propósitos, las similitudes de estas teorías son
más importantes que las diferencias. Las tres teorías indican que la producción se desvía
a corto plazo de la tendencia a largo plazo (el nivel natural) cuando el precio efectivo se
desvía del nivel de precios que esperaban las personas. Podemos expresar en términos
matemáticos lo anterior de la siguiente manera:
Cantidad
Tasa natural Nivel de Nivel de precios
de producción = + aa – b
de producción precios real esperado
ofrecida
donde a es un número que determina cuánto de la producción responde a los cambios
inesperados en el nivel de precios.
Observe que cada una de las tres teorías de la oferta agregada a corto plazo enfatiza un
problema que presumiblemente será temporal. Independientemente de que la pendiente
positiva de la curva de oferta agregada a corto plazo se deba a la rigidez de los salarios, la
rigidez de los precios o las percepciones erróneas, estas condiciones no durarán por siem-
pre. Con el tiempo, los salarios nominales variarán, los precios también fluctuarán y se
corregirán las percepciones erróneas sobre los precios nominales. A largo plazo, es razo-
nable suponer que los salarios y los precios son flexibles y no rígidos, y que las personas
no se confunden con los precios relativos. Así, aunque tenemos varias teorías adecuadas
para explicar por qué la curva de oferta agregada a corto plazo tiene pendiente positiva,
todas coinciden en que la curva de oferta agregada a largo plazo es vertical.
33-4e Por qué puede desplazarse la curva

de oferta agregada a corto plazo
La curva de oferta agregada a corto plazo indica la cantidad de bienes y servicios que se
ofrecen a corto plazo para cualquier nivel dado de precios. Esta curva es similar a la curva
de oferta agregada a largo plazo, pero tiene pendiente positiva y no vertical, debido a la
rigidez de los salarios, la rigidez de los precios o las percepciones erróneas. Así, cuando
pensamos en lo que puede desplazar la curva de oferta agregada a corto plazo, tene-
mos que considerar todas las variables que desplazan la curva de oferta agregada a largo
plazo, más una nueva variable: el nivel de precios esperado, que influye en la rigidez de
los salarios y los precios, y las percepciones erróneas sobre los precios relativos.
Comencemos con lo que se conoce acerca de la curva de oferta agregada a largo plazo.
Como ya se vio, los desplazamientos de dicha curva surgen por lo general de cambios
en el trabajo, el capital, los recursos naturales, o el conocimiento tecnológico. Estas mis-
mas variables desplazan la curva de oferta agregada a corto plazo. Por ejemplo, cuando
un incremento del inventario de capital de la economía incrementa la productividad,
la economía produce más, pero tanto la curva de oferta agregada a largo plazo como la
curva de oferta agregada a corto plazo se desplazan hacia la derecha. Cuando un incre-
mento de los salarios mínimos incrementa la tasa natural de desempleo, la economía
tiene menos trabajadores empleados y, por lo tanto, produce menos, por lo que tanto la
curva de oferta agregada a largo plazo como la curva de oferta agregada a corto plazo se
desplazan hacia la izquierda.
La nueva e importante variable que afecta la posición de la curva de oferta agregada
a corto plazo es el nivel de precios que esperan las personas. Como ya se explicó, la can-
tidad ofrecida de bienes y servicios depende, a corto plazo, de la rigidez de los salarios,
la rigidez de los precios o las percepciones erróneas. Pero tanto los salarios como los
precios y las percepciones se basan en el nivel de precios esperado, por lo que cuando
las personas cambian su percepción del nivel de precios, se desplaza la curva de oferta
agregada a corto plazo.
Para concretar más esta idea, consideremos una teoría específica de la oferta agre-
gada: la teoría de la rigidez de los salarios. Con base en ella, cuando los trabajadores y las
empresas esperan que el nivel de precios sea alto, es más probable que negocien salarios
nominales altos. Estos salarios altos incrementan los costos de la empresa y, para cual-
quier nivel determinado de precios reales, estos altos costos reducen la cantidad ofre-
cida de bienes y servicios. Así, cuando aumenta el nivel de precios esperado, los salarios
son mayores, los costos se incrementan y las empresas producen una menor cantidad de
bienes y servicios a cualquier nivel de precios reales. De esta manera, la curva de oferta
agregada a corto plazo se desplaza hacia la izquierda. En cambio, cuando disminuye el
nivel de precios esperado, los salarios son menores, los costos se reducen, las empresas
incrementan su producción a cualquier nivel de precios y la curva de oferta agregada a
corto plazo se desplaza hacia la derecha.
Una lógica similar se aplica a cada teoría de la oferta agregada. La lección general es la
siguiente: un incremento del nivel de precios esperado reduce la cantidad ofrecida de bienes y servi-
cios y desplaza hacia la izquierda la curva de oferta agregada a corto plazo. Una reducción del nivel
de precios esperado incrementa la cantidad ofrecida de bienes y servicios y desplaza hacia la derecha
la curva de oferta agregada a corto plazo. Como se verá en la siguiente sección, la influencia
de las expectativas en la posición de la curva de oferta agregada a corto plazo desempeña
un papel importante para explicar cómo realiza la economía la transición del corto al largo
plazo. A corto plazo, las expectativas son fijas y la economía se encuentra en la intersec-
ción de la curva de demanda agregada y la curva de oferta agregada a corto plazo. A largo
plazo, si las personas observan que el nivel de precios es diferente de lo que esperaban,
se ajustan sus expectativas y se desplaza la curva de oferta agregada a corto plazo. Este
desplazamiento asegura que, a la larga, la economía se encuentre en la intersección de la
curva de demanda agregada y la curva de oferta agregada a largo plazo.
Ahora debe quedar claro por qué la curva de oferta agregada a corto plazo tiene pen-
diente positiva y cuáles acontecimientos y políticas pueden provocar que se desplace
esta curva. La tabla 2 resume esta exposición.
TABLA 2 ¿Por qué la curva de oferta agregada a corto plazo tiene pendiente positiva?
1. Teoría de los salarios rígidos: un inesperado nivel de precios bajo incrementa los salarios
Curva de oferta reales, lo que provoca que las empresas empleen menos trabajadores y produzcan una
agregada a corto menor cantidad de bienes y servicios.
plazo: resumen 2. Teoría de rigidez de los precios: un inesperado nivel de precios bajo hace que algunas
empresas tengan precios más altos que los deseados, lo que reduce sus ventas y los
induce a reducir la producción.
3. Teoría de las percepciones erróneas: un inesperado nivel de precios bajo provoca que
algunos oferentes piensen que sus precios relativos han caído, lo que induce una reduc-
ción de la producción.
¿Qué provoca que se desplace la curva de oferta agregada a corto plazo?

1. Desplazamientos provocados por cambios en el trabajo. Un incremento de la cantidad de
trabajo disponible (quizá debido a una reducción de la tasa natural de desempleo) desplaza
hacia la derecha la curva de oferta agregada. Una reducción de la cantidad de trabajo
disponible (quizá debido a un incremento de la tasa natural de desempleo) desplaza hacia
la izquierda la curva de oferta agregada.
2. Desplazamientos provocados por cambios en el capital. Un incremento del capital físico
o humano desplaza hacia la derecha la curva de oferta agregada. Una reducción del
capital físico o humano desplaza hacia la izquierda la curva de oferta agregada.
3. Desplazamientos provocados por cambios en los recursos naturales. Un incremento de
la disponibilidad de recursos naturales desplaza hacia la derecha la curva de oferta
agregada. Una reducción de la disponibilidad de recursos naturales desplaza hacia la
izquierda la curva de oferta agregada.
4. Desplazamientos provocados por cambios en la tecnología. Un avance en el conoci-
miento tecnológico desplaza hacia la derecha la curva de oferta agregada. Una reduc-
ción de la tecnología disponible (quizá debido a regulaciones del gobierno) desplaza
hacia la izquierda la curva de oferta agregada.
5. Desplazamientos provocados por cambios en el nivel de precios esperado. Una reduc-
ción del nivel de precios esperado desplaza hacia la derecha la curva de oferta agregada
a corto plazo. Un incremento del nivel de precios esperado desplaza hacia la izquierda
la curva de oferta agregada a corto plazo.
Examen rápido Explique por qué la curva de oferta agregada a largo plazo es vertical.
• Explique tres teorías de por qué la curva de oferta agregada a corto plazo tiene pendiente posi-
tiva. • ¿Qué variables desplazan las curvas de oferta agregada tanto a corto como a largo plazos?
• ¿Qué variables desplazan la curva de oferta agregada a corto plazo, pero no la curva de oferta
agregada a largo plazo?
33-5 Dos causas de las fluctuaciones económicas

Ahora que ya hemos estudiado el modelo de demanda agregada y oferta agregada, con-
tamos con las herramientas necesarias para analizar las fluctuaciones en la actividad
económica. En especial, podemos utilizar lo aprendido acerca de la demanda agregada
y la oferta agregada para analizar dos causas básicas de las fluctuaciones a corto plazo:
desplazamientos de la demanda agregada y desplazamientos de la oferta agregada.
Con la finalidad de simplificar el análisis, suponemos que la economía comienza en el
equilibrio a largo plazo, como se muestra en la figura 7. La producción y el nivel de pre-
cios son determinados, a largo plazo, por la intersección de la curva de demanda agregada
y la curva de oferta agregada a largo plazo, que se señala como el punto A en la figura.
En ese punto, la producción se encuentra en su nivel natural. Puesto que la economía se
encuentra siempre en su equilibrio a corto plazo, la curva de oferta agregada a corto plazo
pasa también por ese punto, lo que indica que el nivel de precios esperado se ha ajustado
al equilibrio a largo plazo. Es decir, cuando la economía se encuentra en su equilibrio a
Nivel
de precios
FIGURA 7
Oferta Equilibrio a largo plazo
agregada El equilibrio a largo plazo de
a largo plazo Oferta
la economía se encuentra
agregada
a corto plazo donde la curva de demanda
agregada intersecta a la
curva de oferta agregada
Precio A a largo plazo (punto A).
de equilibrio Cuando la economía alcanza
el equilibrio a largo plazo, el
nivel de precios esperado se
tiene que ajustar para igualar
el nivel de precios efectivo.
Demanda Como resultado, la curva de
agregada
oferta agregada a corto plazo
0 Tasa natural Cantidad cruza también en ese punto.
de producción producida
largo plazo, el nivel de precios esperado debe ser igual al nivel de precios efectivo, por lo
que la intersección de la demanda agregada con la oferta agregada a corto plazo es igual a
la intersección de la demanda agregada con la oferta agregada a largo plazo.
33-5a Efectos de un desplazamiento

de la demanda agregada
Suponga que de repente el pesimismo se apodera de la economía. La causa podría ser
un escándalo en la Casa Blanca, una caída drástica del mercado de capitales o el esta-
llido de una guerra en el extranjero. Debido a este acontecimiento, muchas personas
pierden confianza en el futuro y modifican sus planes. Los particulares reducen su
gasto y difieren las compras importantes, y las empresas retrasan las compras de nuevo
equipo y maquinaria.
¿Cuál es el impacto macroeconómico de esta oleada de pesimismo? Para responder
esta pregunta, podemos seguir los tres pasos que utilizamos en el capítulo 4 cuando
analizamos la oferta y la demanda en mercados específicos. Como primer paso,
determinamos si el acontecimiento afecta la demanda agregada o la oferta agregada.
Segundo, decidimos en qué dirección se desplaza la curva. Tercero, usamos el diagrama
de demanda agregada y oferta agregada para comparar el equilibrio inicial con el nuevo
equilibrio. La novedad es que necesitamos agregar un cuarto paso: tenemos que hacer
seguimiento del nuevo equilibrio a corto plazo, del nuevo equilibrio a largo plazo y de
la transición de uno al otro. La tabla 3 resume los cuatro pasos que se requieren para
analizar las fluctuaciones económicas.
1. Decidir si el acontecimiento desplaza la curva de demanda agregada o la curva TABLA 3

de oferta agregada (o quizá las dos).
2. Decidir en qué dirección se desplaza la curva. Cuatro pasos para
3. Usar el diagrama de demanda agregada y oferta agregada para determinar el analizar las fluctuaciones
efecto en la producción y el nivel de precios a corto plazo. macroeconómicas
4. Usar el diagrama de demanda agregada y oferta agregada para analizar cómo
pasa la economía de su nuevo equilibrio a corto plazo al equilibrio a largo plazo.
Los primeros dos pasos son sencillos. Primero, dado que la oleada de pesimismo afecta
los planes de gasto, influye también en la curva de demanda agregada. Segundo, debido
a que los particulares y las empresas desean comprar una menor cantidad de bienes y
servicios a cualquier nivel de precios, la demanda agregada se reduce. Como se muestra
en la figura 8, la curva de demanda agregada se desplaza hacia la izquierda de DA1 a DA2.
Con esta figura estamos en condiciones de realizar el paso tres: después de comparar
el equilibrio inicial con el nuevo equilibrio, podemos apreciar los efectos de la caída en la
demanda agregada. A corto plazo, la economía se mueve sobre la curva de oferta agregada
inicial a corto plazo, OA1, yendo del punto A al B. A medida que la economía se mueve
entre estos dos puntos, la producción disminuye de Y1 a Y2 y el nivel de precios disminuye
de P1 a P2. La disminución del nivel de producción indica que la economía se encuentra en
recesión. Aunque no se muestra en la figura, las empresas reducen el empleo en respuesta
a niveles inferiores de ventas y producción. Así, el pesimismo que provocó el desplaza-
miento de la demanda agregada en alguna medida acarrea su propio cumplimiento: el
pesimismo acerca del futuro provoca menores ingresos y mayor desempleo.
Ahora viene el paso cuatro (la transición del equilibrio a corto plazo al nuevo equilibrio
a largo plazo). Debido a la reducción de la demanda agregada, el nivel de precios inicial
cae de P1 a P2. Así, el nivel de precios se encuentra por debajo del que las personas espera-
ban (P1) antes de la repentina disminución de la demanda agregada. Las personas se pue-
den sorprender a corto plazo, pero no pueden continuar permanentemente sorprendidas.
Con el tiempo, las expectativas alcanzan la nueva realidad y el nivel de precios esperado
también cae. La caída del nivel de precios esperado modifica los salarios, los precios y las
percepciones, que a su vez influyen en la posición de la curva de oferta agregada a corto
plazo. Por ejemplo, con base en la teoría de los salarios rígidos, una vez que los trabajado-
res y las empresas esperan un menor nivel de precios, comienzan a llegar a acuerdos para
reducir los salarios nominales. Esta reducción del costo de la mano de obra motiva a las
empresas a contratar más trabajadores e incrementar la producción a cualquier nivel de
precios determinado. Así, en la figura 8, la caída del nivel de precios esperado desplaza
hacia la derecha la curva de oferta agregada, de OA1 a OA2. Este desplazamiento permite
a la economía aproximarse al punto C, donde la nueva curva de demanda agregada (DA2)
intersecta la curva de oferta agregada a largo plazo.
FIGURA 8 2. …provoca que la producción se reduzca a corto plazo…

Nivel
Contracción de la demanda de precios
agregada
Oferta agregada Oferta agregada
Una caída de la demanda
a largo plazo a corto plazo, OA1
agregada se representa con un
desplazamiento hacia la izquierda OA 2
de la curva de demanda agregada,
de DA1 a DA2. A corto plazo la 3. … pero con el tiempo,
economía pasa del punto A al B. la curva de oferta
P1 A agregada a corto
La producción se reduce de Y1 a Y2
plazo se desplaza…
y el nivel de precios disminuye de
P2 B
P1 a P2. Con el tiempo, al ajustarse 1. Una reducción
el nivel de precios, la curva de de la demanda agregada…
P3 C
oferta agregada a corto plazo se
Demanda
desplaza hacia la derecha, de
agregada, DA1
OA1 a OA2, y la economía llega al DA2
punto C, donde la nueva curva de
0 Y2 Y1 Cantidad
demanda agregada intersecta la 4… y la producción producida
curva de oferta agregada a largo vuelve a su tasa natural.
plazo. A largo plazo, el nivel de
precios cae a P3 y la producción
vuelve a su tasa natural Y1.
En el nuevo equilibrio a largo plazo, en el punto C, la producción vuelve a su tasa

natural. La economía se ha corregido a sí misma: la reducción de la producción se revierte
a largo plazo, aún sin ninguna acción por parte de quienes diseñan la política económica.
Aunque la oleada de pesimismo ha reducido la demanda agregada, el nivel de precios
ha caído lo suficiente (a P3) para contrarrestar el desplazamiento de la curva de demanda
agregada y las personas han llegado a esperar también este menor nivel de precios. Así,
a largo plazo, el desplazamiento de la demanda agregada se refleja por completo en el
nivel de precios y no en el nivel de producción. En otras palabras, el efecto a largo plazo
de un desplazamiento de la demanda agregada es un cambio nominal (el nivel de precios
es menor), pero no un cambio real (la producción es la misma).
¿Qué deben hacer quienes diseñan la política económica cuando enfrentan una caída
repentina de la demanda agregada? En este análisis supusimos que no hicieron nada.
Otra posibilidad es que, en cuanto la economía entre en recesión, es decir, que se mueva
del punto A al B, los encargados de la política económica tomen alguna medida para
incrementar la demanda agregada. Como ya se vio, un incremento del gasto guberna-
mental o un incremento de la oferta de dinero incrementan la cantidad demandada de
bienes y servicios a cualquier nivel de precios y, por consiguiente, desplazan hacia la
derecha la curva de demanda agregada. Si quienes diseñan la política económica actúan
con suficiente velocidad y precisión, pueden contrarrestar el desplazamiento inicial de
la demanda agregada, regresar la curva de demanda agregada a DA1 y llevar de nuevo
a la economía al punto A. Si la política tiene éxito, el doloroso periodo de depresión en
la producción y el empleo se puede reducir de forma importante, tanto en duración
como en gravedad. En el siguiente capítulo se analizarán con más detalle las formas en
que influyen las políticas fiscal y monetaria en la demanda agregada, así como algunas
de las dificultades que se presentan en la práctica al usar estos instrumentos de política.
Para resumir, esta explicación de los desplazamientos de la demanda agregada con-
tiene tres importantes lecciones:
• A corto plazo, los desplazamientos de la demanda agregada provocan fluctuaciones
en la producción de bienes y servicios de la economía.
• A largo plazo, los desplazamientos de la demanda agregada afectan el nivel general
de precios, pero no la producción.
• Quienes diseñan la política económica y que influyen en la demanda agregada pue-
den mitigar la gravedad de las fluctuaciones económicas.
Para su Neutralidad monetaria revisada

información
on base en la teoría económica clásica, el dinero es neutral. Es decir, una recesión. Pero
C los cambios en la cantidad de dinero afectan las variables nomi-
nales, como el nivel de precios, pero no las variables reales, como la
con el tiempo, el
nivel de precios espe-
producción. Antes en el capítulo señalamos que muchos economistas rado también disminuye. Las
aceptan esta conclusión como una descripción de cómo funciona la eco- empresas y los trabajadores responden a estas nuevas expectativas
nomía a largo plazo, pero no a corto plazo. Con el modelo de demanda aceptando, por ejemplo, salarios nominales más bajos. Al hacerlo, la
agregada y oferta agregada, podemos ilustrar esta conclusión y ofrecer curva de oferta agregada a corto plazo se desplaza hacia la derecha.
una explicación más completa. Con el tiempo, la economía vuelve a encontrarse en la curva de oferta
Suponga que el banco central reduce la cantidad de dinero en la eco- agregada a largo plazo.
nomía. ¿Qué efecto tendrá este cambio? Como se vio, la oferta de dinero La figura 8 muestra cuándo el dinero es y no es importante para las
es un determinante de la demanda agregada. La reducción de la oferta variables reales. A largo plazo, el dinero es neutral, como se representa
de dinero desplaza hacia la izquierda la curva de demanda agregada. por el movimiento de la economía del punto A al C. Pero a corto plazo,
El análisis es similar al de la figura 8. Aunque la causa del despla- un cambio en la oferta de dinero tiene efectos reales, como se repre-
zamiento de la demanda agregada es diferente, se observan los mismos senta por el movimiento de la economía del punto A al B. Un viejo refrán
efectos en la producción y el nivel de precios. A corto plazo, tanto la pro- resume el análisis: “el dinero es un velo, cuando se agita, salen a relucir
ducción como el nivel de precios disminuyen y la economía experimenta las verdaderas consecuencias en la producción”.
Caso de Dos grandes desplazamientos de la demanda agregada:

estudio
la Gran Depresión y la Segunda Guerra Mundial
Al principio de este capítulo se establecieron tres hechos fundamentales acerca
de las fluctuaciones económicas, analizando datos de Estados Unidos desde 1965.
Nos remontaremos ahora más atrás en la historia económica estadounidense. La
figura 9 muestra datos desde 1900 acerca del cambio porcentual del pib real respecto a
los tres años anteriores. En un periodo promedio de tres años, el pib real crece cerca de
10% (un poco más de 3% anual). Sin embargo, el ciclo económico provoca fluctuaciones
en torno a este promedio. Resaltan dos episodios particularmente interesantes: la gran
caída del pib real a principios de la década de 1930 y el gran incremento del pib real
a principios de la década de 1940. Ambos acontecimientos son atribuibles a desplaza-
mientos de la demanda agregada.
La calamidad económica de principios de la década de 1930 se conoce como la Gran
Depresión, y es por mucho la mayor recesión económica en la historia de Estados Uni-
dos. El pib real cayó 27% de 1929 a 1933, y el desempleo aumentó de 3 a 25%. Al mismo
tiempo, el nivel de precios cayó 22% durante esos cuatro años. Muchos otros países
experimentaron reducciones similares en su producción y precios durante ese periodo.
Los historiadores económicos continúan debatiendo las causas de la Gran Depre-
sión, pero la gran mayoría de las explicaciones se centra en una gran contracción de
la demanda agregada. ¿Qué provocó tal contracción? Es ahí donde comienzan las
discrepancias.
Numerosos economistas culpan sobre todo a la reducción de la oferta de dinero: de
1929 a 1933 dicha oferta cayó 28%. Como recordará de nuestra explicación acerca del
sistema monetario, esta reducción de la oferta de dinero se debió a problemas en el sis-
tema bancario. A medida que los particulares retiraban su dinero de los bancos con poca
solidez financiera, y los banqueros se volvían más cautelosos y comenzaban a acumular
reservas cada vez más cuantiosas, el proceso de creación de dinero del sistema bancario
de reservas fraccionarias se invirtió. La Reserva Federal o Fed, mientras tanto, no com-
pensó esta caída del multiplicador del dinero con operaciones expansivas de mercado
En el transcurso de la historia económica de Estados Unidos resaltan dos fluctuaciones

FIGURA 9 especialmente acentuadas. A principios de la década de 1930, la economía pasó por la
Crecimiento del PIB Gran Depresión, cuando la producción de bienes y servicios se desplomó. A principios de la
real de Estados Unidos década de 1940, Estados Unidos entró en la Segunda Guerra Mundial y la economía registró
desde 1900 un rápido crecimiento de la producción. Ambos acontecimientos se explican normalmente
por grandes desplazamientos de la demanda agregada.
Fuente: Louis D. Johnston
y Samuel H. Williamson,
“What was GDp then?”
http://www.measuringworth. Cambio porcentual
com/usgdp/; Department del PIB respecto
of Commerce (Bureau of a tres años anteriores
Economic Analysis). 80
La Gran El auge
70
Depresión de la Segunda
60 Guerra Mundial
50
Cambio porcentual en tres años
40 Crecimiento
30 promedio
20
10
0
210
220
230
1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010
abierto. Como resultado, disminuyó la oferta de dinero. Muchos economistas responsa-

bilizan a la Fed de la gravedad de la Gran Depresión por no haber intervenido.
Otros economistas han propuesto razones distintas para explicar el colapso de la
demanda agregada. Por ejemplo, los precios de las acciones cayeron 90% durante este
periodo, deprimiendo la riqueza de los particulares y, por lo tanto, el gasto de consumo.
Además, es probable que los problemas de los bancos impidieran a las empresas obte-
ner el financiamiento que requerían para llevar a cabo sus proyectos de inversión, y esto
BETTMANN/CORBIS
deprimió el gasto de inversión. Es posible que todas estas fuerzas hayan actuado juntas
para contraer la demanda agregada durante la Gran Depresión.
El segundo episodio importante en la figura 9 (el auge económico de principios
de la década de 1940) es más fácil de explicar. La causa evidente de este aconteci-
miento es la Segunda Guerra Mundial. Cuando Estados Unidos entró en la guerra Las consecuencias de una
en Europa, su gobierno federal tuvo que destinar más recursos al gasto militar. Las enorme contracción de la
compras gubernamentales de bienes y servicios casi se quintuplicaron de 1939 a 1944. demanda agregada
Esta enorme expansión de la demanda agregada duplicó la producción de bienes y
servicios de la economía y provocó un incremento de 20% en el nivel de precios (aun
cuando los controles gubernamentales de los precios limitaron este incremento). El
desempleo cayó de 17% en 1939 a alrededor de 1% en 1944, el nivel más bajo en la
historia de Estados Unidos.
Caso de La recesión de 2008-2009

estudio En 2008 y 2009 la economía estadounidense experimentó una crisis finan-
ciera y una grave contracción de la actividad económica. En muchos sentidos,
este fue el peor acontecimiento macroeconómico en más de medio siglo.
La historia de esta recesión comenzó algunos años antes con el formidable auge
del mercado inmobiliario. En parte, el bajo nivel de las tasas de interés dio lugar a este
auge. Tras la recesión de 2001, la Fed redujo las tasas de interés a niveles histórica-
mente bajos, lo que ayudó a la economía a recuperarse, pero como hicieron más barato
obtener un crédito hipotecario para comprar una vivienda, también contribuyeron a
incrementar sus precios.
Además de las tasas de interés bajas, diversos acontecimientos en el mercado hipote-
cario facilitaron que prestatarios subprime (es decir, prestatarios que tienen mayor riesgo
de incurrir en incumplimiento debido a sus ingresos e historial crediticio) obtuvieran
créditos para comprar viviendas. Uno de estos acontecimientos fue la bursatilización,
que es el proceso por el cual una institución financiera (en concreto, el originador de la
hipoteca) otorga préstamos y luego (con la ayuda de un banco de inversión) los agrupa
en instrumentos financieros conocidos como valores con garantía hipotecaria, los cuales
se vendían después a otras instituciones (como bancos y compañías de seguros), que
posiblemente no habían evaluado con exactitud el riesgo que entrañaban estos valores.
Algunos economistas responsabilizan a la regulación inadecuada por estos préstamos
de alto riesgo. Otros culpan a la política gubernamental mal orientada: algunas polí-
ticas fomentaron este tipo de crédito de alto riesgo para hacer más alcanzable la meta
de tener vivienda propia para las familias de bajos recursos. En conjunto, numerosas
fuerzas presionaron a la alza la demanda y los precios de la vivienda. De 1995 a 2006, el
precio promedio de la vivienda en Estados Unidos casi se duplicó.
Sin embargo, no era posible sostener los altos precios de la vivienda. De 2006 a
2009, tales precios cayeron aproximadamente 30% en todo el país. Estas fluctuaciones
no necesariamente son problemáticas en una economía de mercado. Al final de cuen-
tas, los movimientos de los precios son la forma en la que los mercados equilibran la
oferta y la demanda. No obstante, en este caso la reducción de precios tuvo dos reper-
cusiones relacionadas que provocaron una contracción muy importante de la demanda
agregada.
La primera fue un incremento significativo del incumplimiento de pago de los cré-
ditos y las ejecuciones hipotecarias. Durante el auge del mercado inmobiliario, muchas
personas compraron sus viviendas con dinero prestado y pagos iniciales mínimos.
Cuando los precios de la vivienda se redujeron, estos propietarios de viviendas se
quedaron bajo el agua (es decir, debían más sobre sus hipotecas que lo que valían sus
viviendas). Muchos de ellos dejaron de pagar sus créditos. Los bancos que los habían
otorgado respondieron al incumplimiento incautando las viviendas en procedimientos de
ejecución hipotecaria para rematarlas. El objetivo del banco era recuperar lo que pudiera
EN LAS
¿Qué hemos aprendido?
NOTICIAS
Desde la crisis financiera y la profunda recesión de 2008-2009,

los economistas se han preguntado cómo debe cambiar este episodio
el área de la macroeconomía.
Las cinco lecciones para cosas mejor, no sólo en la economía sino tam-
economistas de Olivier bién en otros campos. Lo que hemos aprendido
Blanchard sobre la es que no es cierto. La historia se repite y debe-
ríamos haberlo sabido. Wall Street lo estaba haciendo por mí, así que
crisis financiera
no tenía que pensar en ello.
David Wessel # 2: El sistema financiero importa mucho Lo que hemos aprendido es que este no es
No es la primera vez que nos enfrentamos el caso. En el sistema financiero se construye
Cuál es la enseñanza de la peor crisis finan-
¿ ciera y la recesión más profunda en 75 años
para los economistas académicos y políticos?
con lo que Donald Rumsfeld [exsecretario de
Defensa de Estados Unidos] llamaba “desco-
una gran cantidad de pequeñas distorsiones o
perturbaciones, una sobre la otra. Cuando hay
nocidos desconocidos”, cosas que sucedieron y suficientes choques pequeños y perturbaciones,
En un reciente foro de la London School of Eco- que no habíamos pensado. Hay otro ejemplo en las cosas pueden resultar muy mal. Esto tiene
nomics, convocado en honor del gobernador del la macroeconomía: implicaciones fundamentales para la macro-
Banco de Inglaterra, Mervyn King, Olivier Blan- Las crisis del petróleo de la década de economía. Hacemos macro en el supuesto de
chard ofreció algunas respuestas. 1970, cuando éramos estudiantes y no había- que podemos mirar de alguna manera a los
Blanchard, de 64 años de edad, está bien mos pensado en ello. Tomó algunos años, más agregados y luego simplemente hacer que inte-
posicionado para ofrecer este tipo de reflexión. de unos cuantos, para que los economistas
Es un macroeconomista destacado a nivel raccionen en modelos simples. Todavía pienso
comprendieran lo que estaba sucediendo. Con que ese es el camino a seguir, pero este enfo-
internacional, que pasó 25 años en el equipo el tiempo, llegamos a la conclusión de que
docente del MIT antes de ser el jefe de econo- que tiene límites. Cuando se trata del sistema
podríamos pensar en la crisis del petróleo como financiero, es muy claro que los detalles de la
mía del Fondo Monetario Internacional en sep- otro choque macroeconómico. No había necesi-
tiembre de 2008, justo antes del colapso de fontanería son importantes.
dad de entender la fontanería ni de comprender
Lehman Brothers. los detalles del mercado del petróleo. Cuando # 3: Asuntos interconectados
Aquí, en sus propias palabras, hay cinco hay un incremento del precio de la energía o del Esta crisis comenzó en Estados Unidos y
lecciones de Blanchard, ligeramente editadas material, sólo lo integramos a nuestros mode- cruzó el océano en cuestión de días y semanas.
por David Wessel de The Wall Street Journal: los macroeconómicos, considerando las impli- Cada crisis, incluso en las pequeñas islas, tiene
# 1: La humildad está en orden caciones de los precios de la energía sobre la efectos potenciales sobre el resto del mundo. La
La Gran Moderación [el periodo económica- inflación, y así sucesivamente. complejidad de las reclamaciones transfronte-
mente tranquilo de 1987 a 2007] convenció a Esto es diferente. Lo que hemos aprendido rizas de los acreedores y los deudores es algo
muchos de que las grandes crisis económicas, sobre el sistema financiero es que el problema que muchos de nosotros habíamos ignorado.
financieras o bancarias, eran cosas del pasado. está en las tuberías y que tenemos que enten- Ante los movimientos transfronterizos provoca-
No iba a suceder de nuevo, excepto tal vez en der la fontanería. Antes de llegar al Fondo, pen- dos por la aversión al riesgo ¿cuáles países son
los mercados emergentes. La historia conti- saba en el sistema financiero como un conjunto refugios seguros, cuándo y por qué? Entender
nuaba su curso. de ecuaciones de arbitraje. Básicamente, la Fed esto se ha vuelto absolutamente esencial. Lo
Mi generación, que nació después de la podría elegir una tasa de interés, y luego las que ocurre en una parte no puede ser ignorado
Segunda Guerra Mundial, vivió con la idea de hipótesis de expectativas generarían el resto de por el resto del mundo. El hecho de que todos
que el mundo se estaba convirtiendo en un las tasas con primas que puede variar, pero no pasemos tanto tiempo pensando en Chipre en
lugar cada vez mejor. Sabíamos cómo hacer las mucho. Fue muy fácil. Pensé que el personal de los últimos días es un ejemplo de ello.
de esos créditos incobrables. Como podría esperarse del estudio de la oferta y la demanda,
el incremento de la cantidad de viviendas en venta exacerbó la espiral descendente de los
precios de la vivienda. Los precios arrastraron en su caída el gasto en la construcción de
viviendas, que también se desplomó.
También es cierto en el lado del comer- la demanda agregada, por lo que disminuirá la
cio. Antes pensábamos que si un país estaba producción.
haciendo algo mal, entonces las exportaciones La pregunta es: ¿cómo se organiza el uso de
hacia ese país se verían afectadas y, por lo estos instrumentos? Tiene sentido tenerlas bajo
tanto, también le iría mal a los países exporta- el mismo techo, es decir, en el banco central.
dores. En nuestros modelos, el efecto fue rela- Pero eso plantea preguntas no sólo acerca de
tivamente pequeño. Un hecho absolutamente la coordinación entre las dos funciones, sino
sorprendente de la crisis fue el colapso del también acerca de la independencia del banco
comercio en 2009. La producción disminuyó y central.
el comercio se derrumbó. Los países que pensa- Uno de los grandes logros de los últimos 20
ron que no estaban comercialmente expuestos años es que la mayoría de los bancos centrales
resultaron estarlo de gran manera. se han convertido en entidades independientes
AP Photo/IMF/Eugene Salazar
de los gobiernos electos. La independencia se
# 4: No sabemos si funcionan los instrumen-
da, debido a que su objetivo e instrumentos
tos macroprudenciales
eran muy claros. El objetivo era principalmente
Es muy claro que los instrumentos mone-
la inflación, que se puede observar con el
tarios y fiscales tradicionales no son lo sufi-
tiempo. El instrumento era una tasa de interés
cientemente efectivos para hacer frente a
a corto plazo que podría emplearse por el banco
problemas específicos en el sistema financiero.
central para tratar de alcanzar la meta de
Esto ha llevado al desarrollo de instrumentos Olivier Blanchard inflación. En este caso, se puede otorgar cierta
macroprudenciales, que pueden o no pueden
independencia a la institución a cargo, puesto
convertirse en la tercera etapa de las políticas
que el objetivo está perfectamente definido, y
macroeconómicas.
Las personas y las instituciones encuentran todos pueden observar lo bien que trabaja el
[Los instrumentos macroprudenciales le
formas de evadirlas. En el proceso de reducir el banco central.
permiten a un banco central frenar el financia-
problema en una parte se tiende a crear distor- Si consideramos que en la actualidad los
miento en sectores específicos sin incrementar
siones en otra. bancos centrales tienen un conjunto mucho
las tasas de interés para toda la economía,
mayor de responsabilidades e instrumentos,
como el incremento del pago inicial mínimo # 5: La independencia del banco central no
entonces la cuestión de su independencia
requerido para obtener una hipoteca, lo que fue diseñada para las actividades que se le
se complica. ¿Usted desea en realidad otor-
reduce la relación préstamo-valor.] En princi- piden en la actualidad
garle al banco central la independencia para
pio, estos instrumentos pueden abordar cues- Existe una interacción bidireccional entre
elegir la relación préstamo-valor, sin ningún
tiones específicas en el sector financiero. Si hay la política monetaria y los instrumentos macro-
tipo de supervisión del proceso político? ¿No
un problema en alguna parte se pueden enfocar prudenciales. Cuando Ben Bernanke hace polí-
puede esto llevarnos a un déficit democrático
en el problema y no utilizar la tasa de interés tica monetaria expansiva, existe flexibilización
cuando el banco central se vuelva demasiado
política, que básicamente es una especie de cuantitativa, y las tasas de interés de muchos
poderoso? Estoy seguro de que hay maneras de
bomba atómica sin ninguna precisión. activos están cercanas a cero; hay una tenden-
sobreponerse. Quizá podría haber independen-
La gran pregunta aquí es: ¿qué tan confia- cia a correr riesgos para incrementar las tasas
cia en relación con algunas de las dimensiones
bles son estas herramientas? ¿Cuánto pueden de rendimiento. Algunos son riesgos que desea-
de las políticas monetarias tradicionales y un
usarse? La respuesta, desde la perspectiva mos que se asuman y otros no. Esta es la inte-
poco de supervisión para el resto o alguna inte-
de algunos experimentos antes de la crisis racción de la política monetaria en el sistema
racción con un proceso político.
con la relación préstamo-valor y durante la financiero.
crisis con las variaciones en las razones de También se puede presentar al revés. Si
capital bancario cíclico o de préstamo-valor o se utilizan instrumentos macroprudenciales
Fuente: Reimpreso con autorización de The Wall Street Jour-
los controles de capital, como en Brasil, es la para frenar la construcción en el sector de la nal, Copyright © 2013 Dow Jones & Company, Inc. Derechos
siguiente: sirven, pero no funcionan muy bien. vivienda, por ejemplo, se tendrá un efecto sobre reservados en todo el mundo.
La segunda repercusión fue que varias instituciones financieras que eran propieta-
rias de valores con garantía hipotecaria sufrieron pérdidas muy cuantiosas. En esencia,
como solicitaron sumas enormes en préstamo para comprar hipotecas de alto riesgo,
estas empresas apostaron a que los precios de la vivienda seguirían aumentando; en
vista de que no ocurrió así, se encontraron al borde de la quiebra, o quebraron. Debido
a estas pérdidas importantes, muchas instituciones financieras no tenían fondos para
prestar y la capacidad del sistema financiero para canalizar los recursos a quienes
podían darles el mejor uso se deterioró. Incluso para los clientes solventes era imposible
acceder al crédito para financiar el gasto de inversión.
Como resultado de todos estos acontecimientos, la economía experimentó un consi-
derable desplazamiento contractivo de la demanda agregada. El PIB real y el empleo
se redujeron drásticamente. El PIB real disminuyó casi 4.7% entre el cuarto trimestre de
2007 y el segundo trimestre de 2009. La tasa de desempleo aumentó de 4.4% en mayo
de 2007 a 10.0% en octubre de 2009. Esta experiencia sirvió como un recuerdo vivo de
que las crisis económicas profundas, y las dificultades personales que provocan, no
son una reliquia de la historia, sino un riesgo constante en la economía moderna.
Conforme la crisis se desarrollaba, el gobierno de Estados Unidos respondió de varias
formas. Destacan principalmente tres medidas políticas, todas ellas dirigidas en parte a
regresar la demanda agregada a su nivel anterior. La primera es que la Fed redujo el
objetivo de la tasa de los fondos federales de 5.25% en septiembre de 2007 a casi cero en
diciembre de 2008. También comenzó a comprar valores con garantía hipotecaria y otros
préstamos privados en operaciones de mercado abierto. Mediante la compra de estos
instrumentos al sistema bancario, la Fed proporcionó fondos adicionales a los bancos,
con la esperanza de que estos ofrecieran más facilidades de crédito.
La segunda, en una medida todavía más extraordinaria, en octubre de 2008 el Con-
greso asignó 700,000 millones de dólares al Tesoro para que los empleara en rescatar al
sistema financiero. La meta era frenar la crisis financiera por la que pasaba Wall Street
y facilitar la obtención de préstamos. Una gran parte de estos fondos se utilizaron para
realizar inyecciones de capital a los bancos. Es decir, el Departamento del Tesoro invirtió
los fondos en el sistema bancario para que los bancos los usaran para realizar présta-
mos; a cambio de estos fondos, el gobierno de Estados Unidos se convirtió en propieta-
rio parcial de estos bancos, al menos temporalmente.
Por último, cuando Barack Obama tomó posesión como presidente en enero de 2009,
su primera iniciativa importante fue incrementar de forma significativa el gasto guber-
namental. Después de un debate relativamente breve en el Congreso sobre la forma de
la legislación, el nuevo presidente firmó el 17 de febrero de 2009 una ley de estímulos
económicos de 787,000 millones de dólares. Esta medida se analizará más a fondo en
el siguiente capítulo, cuando consideremos el efecto de la política fiscal en la demanda
agregada.
La recuperación de esta recesión comenzó oficialmente en junio de 2009. Pero fue,
en términos históricos, una débil recuperación. Desde 2010 hasta 2012, el crecimiento
del pib real promedió 2.1% anual, por debajo de la tasa media de crecimiento de alre-
dedor de 3%. El desempleo cayó desde su máximo, pero se mantuvo alto. En abril de
2013 fue de 7.5%, aproximadamente 3 puntos porcentuales por encima de lo que era
antes de que comenzara la recesión.
¿Cuáles de estas numerosas medidas de política fueron las más importantes para
impulsar la recuperación económica? De seguro esta pregunta será tema de intensos
debates entre los historiadores macroeconomistas en los años por venir.
33-5b Efectos de un desplazamiento de la oferta agregada

Imagine de nueva cuenta una economía en su equilibrio a largo plazo. Ahora suponga
que los costos de producción de ciertas empresas aumentan de manera repentina. Por
ejemplo, el mal tiempo puede destruir los cultivos en ciertas zonas y, con ello, incremen-
tar el costo de producción de los alimentos; o el inicio de una guerra en Medio Oriente
puede interrumpir el suministro de petróleo crudo, incrementando el costo de produc-
ción de los derivados del petróleo.
Con el objetivo de analizar las consecuencias macroeconómicas de un incremento en

los costos de producción, seguiremos los cuatro pasos ya conocidos. En primer lugar,
¿cuál curva se ve afectada? Debido a que los costos de producción afectan a las empresas
que ofrecen bienes y servicios, las variaciones de estos costos modifican la posición de la
curva de oferta agregada. En segundo lugar, ¿hacia dónde se desplaza la curva? Como
el incremento de los costos de producción reduce la rentabilidad de la venta de bienes y
servicios, las empresas ofrecen una menor cantidad producida a cualquier nivel de pre-
cios. Así, como se muestra en la figura 10, la curva de oferta agregada a corto plazo se
desplaza hacia la izquierda de OA1 a OA2. (Dependiendo del acontecimiento, la curva de
oferta agregada a largo plazo también podría desplazarse. Sin embargo, con la finalidad
de no complicar el análisis, supondremos que no se desplaza.)
La figura permite realizar el tercer paso: comparar el equilibrio inicial con el nuevo
equilibrio. A corto plazo, la economía pasa del punto A al B, moviéndose a lo largo de la
curva de demanda agregada existente. La producción de la economía disminuye de Y1
a Y2, mientras que el nivel de precios aumenta de P1 a P2. Puesto que la economía pasa
por un periodo de estancamiento (reducción de la producción) e inflación (incremento de
precios) simultáneos, este acontecimiento se conoce a menudo como estanflación. Estanflación
Ahora considere el paso 4, es decir, la transición del equilibrio a corto plazo al equi- Periodo de reducción de la
librio a largo plazo. Con base en la teoría de la rigidez de los salarios, el punto clave producción e incremento
radica en saber cómo afecta la estanflación a los salarios nominales. En un principio, de los precios.
las empresas y los trabajadores podrían responder al incremento del nivel de precios
incrementando sus expectativas acerca del nivel de precios y negociando salarios nomi-
nales más altos. En este caso, los costos de las empresas volverán a aumentar y la curva
de oferta agregada a corto plazo se desplazará aún más hacia la izquierda, agudizando
el problema de la estanflación. A este fenómeno de incremento de precios que provoca
un incremento de los salarios, el que, a su vez, hace que aumenten más los precios, se le
llama espiral de precios y salarios.
En algún momento, esta espiral creciente se desacelerará. El bajo nivel de la produc-
ción y el empleo ejerce presión a la baja en los salarios de los trabajadores, porque estos
últimos tienen menos poder de negociación cuando hay alto desempleo. Cuando dismi-
nuyen los salarios nominales, la producción de bienes y servicios se hace más rentable
y la curva de oferta agregada a corto plazo se desplaza hacia la derecha. Al desplazarse
1. Un desplazamiento adverso de la curva

de oferta agregada a corto plazo…
FIGURA 10
Nivel Un desplazamiento adverso
de precios de la oferta agregada
Oferta Cuando algún acontecimiento
Oferta agregada
agregada OA2 a corto plazo incrementa los costos de las
a largo plazo OA 1 empresas, la curva de oferta
agregada a corto plazo se
desplaza hacia la izquierda,
de OA1 a OA2. La economía
B se mueve del punto A al B. El
P2 resultado es una estanflación:
A
la producción disminuye de
P1
Y1 a Y2 y el nivel de precios
3. … y que se aumenta de P1 a P2.
incremente el
nivel de precios.
Demanda agregada
0 Y2 Y1 Cantidad
producida
2. … provoca que se reduzca la producción …
FIGURA 11 1. Cuando disminuye la oferta

agregada a corto plazo…
Ajuste de un desplazamiento Nivel
adverso de la oferta agregada de precios
Ante un desplazamiento
Oferta Oferta agregada
adverso de la oferta
agregada OA 2 a corto plazo
agregada, de OA1 a OA2, los a largo plazo OA1
encargados de la política
económica que pueden
influir en la demanda
P3 C
agregada tratan de desplazar 2. … quienes diseñan
hacia la derecha la curva P2 la política económica pueden
de demanda agregada, de A ajustar el desplazamiento
3. … lo que P1 mediante la expansión
DA1 a DA2. La economía se
provoca que el de la demanda agregada…
movería del punto A al C. nivel de precios
Esta política impediría que el aumente DA2
4. … pero mantienen
desplazamiento de la oferta todavía más… la producción en su tasa natural.
redujera la producción a Demanda agregada, DA1
corto plazo, pero el nivel de
0 Natural level Cantidad
precios aumentaría de forma producida
permanente, de P1 a P3.
de nuevo a OA1, el nivel de precios disminuye y la cantidad producida se aproxima

a su tasa natural. A largo plazo la economía vuelve al punto A, en el cual la curva de
demanda agregada intersecta la curva de oferta agregada a largo plazo.
Sin embargo, esta transición de regreso al equilibrio inicial supone que la demanda
agregada se mantiene constante durante todo el proceso. En el mundo real, lo anterior
no siempre sucede, ya que quienes diseñan las políticas fiscal y monetaria podrían tratar
de contrarrestar algunos de los efectos del desplazamiento de la curva de oferta agre-
gada a corto plazo con un desplazamiento de la curva de demanda agregada. Esta posi-
bilidad se muestra en la figura 11. En este caso, las variaciones de política desplazan
hacia la derecha la curva de demanda agregada, de DA1 a DA2, exactamente lo suficiente
para impedir que el desplazamiento de la oferta agregada afecte la producción. La eco-
nomía se mueve directamente del punto A al C. La producción se mantiene en su tasa
natural y el nivel de precios aumenta de P1 a P3. En este caso, se dice que quienes dise-
ñan la política económica ajustan el desplazamiento de la oferta agregada. Una política
de ajuste acepta un nivel de precios permanentemente más alto con el objeto de mante-
ner un nivel más alto tanto de la producción como del empleo.
En resumen, esta explicación de los desplazamientos de la oferta agregada tiene dos
implicaciones importantes:
• Los desplazamientos de la oferta agregada pueden provocar estanflación, es decir,
una recesión (disminución de la producción) combinada con inflación (incremento
de precios).
• Quienes diseñan la política económica que influyen en la demanda agregada pueden
mitigar el efecto negativo en la producción, pero sólo a costa de exacerbar el pro-
blema de la inflación.
Caso de El petróleo y la economía

estudio Algunas de las mayores fluctuaciones que ha experimentado la economía
estadounidense desde 1970 han tenido su origen en los yacimientos petrolífe-
ros de Medio Oriente. El petróleo crudo es un insumo fundamental en la produc-
ción de muchos bienes y servicios, y una gran parte del petróleo mundial procede de
Arabia Saudita, Kuwait y otros países de esa región. Cuando algún acontecimiento (la
mayor parte de las veces de origen político) reduce la oferta de petróleo crudo de esta
región, su precio aumenta en el mercado mundial. Los costos de las empresas estadou-
nidenses que producen gasolina, neumáticos y muchos otros productos se incremen-
tan. Estas empresas notan que es menos rentable producir bienes y servicios a cualquier
nivel de precios determinado. El resultado es un desplazamiento hacia la izquierda de la
curva de oferta agregada, lo que provoca, a su vez, estanflación.
El primer acontecimiento de este tipo se produjo a mediados de la década de 1970.
Los países que tenían grandes reservas de petróleo decidieron unirse y formaron la
OPEP, que es la Organización de Países Exportadores de Petróleo. La OPEP es un cár-
tel, es decir, un grupo de vendedores que intentan frustrar la competencia y reducir la
producción con el objetivo de incrementar los precios. De hecho, los precios del petró-
leo aumentaron de forma considerable, ya que casi se duplicaron entre 1973 y 1975. Al
mismo tiempo, los países importadores de petróleo de todo el mundo sufrieron infla-
ción y recesión. En Estados Unidos, la tasa de inflación, medida con base en el IPC, fue
superior a 10% por primera vez en varias décadas. El desempleo, por su parte, pasó de
4.9% en 1973 a 8.5% en 1975.
Lo mismo volvió a ocurrir algunos años después. A finales de la década de 1970,
los países de la OPEP restringieron de nuevo la oferta de petróleo con la finalidad de
incrementar el precio. Entre 1978 y 1981 el precio del petróleo aumentó a más del doble.
El resultado, una vez más, fue estanflación. La inflación, que había cedido un poco des-
pués del primer embate de la OPEP, rebasó 10%. Sin embargo, la Fed no estaba dis-
puesta a ajustar ese gran incremento de la inflación y la economía no tardó en entrar en
recesión. El desempleo, que en 1978 y 1979 se situaba en alrededor de 6%, aumentó en
pocos años a cerca de 10%.
Para su Orígenes del modelo

información de la demanda agregada
y la oferta agregada
hora que tenemos una comprensión prelimi- de publi-
A nar del modelo de demanda agregada y oferta car la Teoría
KEYSTONE/HULTON ARCHIVE/GETTY IMAGES
agregada, vale la pena alejarnos un poco de éste general, Keynes había

y considerar la historia. ¿Cómo fue que se desa- escrito lo siguiente acerca de la economía clásica.
rrolló este modelo de fluctuaciones a corto plazo? El largo plazo es una guía errónea acerca de los acon-
La respuesta es que este modelo, en gran medida, tecimientos actuales. A largo plazo todos estaremos muer-
es resultado de la Gran Depresión de la década de tos. Los economistas se proponen realizar una tarea muy
1930. Los economistas y encargados de la política fácil y poco útil si en medio de una tempestad lo único que
económica de la época se encontraban atónitos pueden afirmar es que cuando pase la tormenta, el mar
acerca de las causas de esa calamidad y no sabían volverá a estar tranquilo.
a ciencia cierta cómo corregirla. El mensaje de Keynes estaba dirigido a quienes dise-
En 1936 el economista John Maynard Keynes ñan la política económica y a los economistas. Mientras
publicó un libro titulado Teoría general del empleo, las economías del mundo sufrían las consecuencias de
John Maynard Keynes
el interés y el dinero, en el que trató de explicar en alto nivel de desempleo, Keynes propugnaba por políti-
general las fluctuaciones económicas a corto plazo, cas que incrementaran la demanda agregada, incluido el
y la Gran Depresión en particular. El mensaje principal de Keynes fue que gasto gubernamental en obras públicas.
las recesiones y las depresiones pueden ocurrir debido a una inadecuada En el siguiente capítulo estudiaremos con detalle cómo pueden usar
demanda agregada de bienes y servicios. los instrumentos de las políticas fiscal y monetaria quienes diseñan la
Desde hacía mucho tiempo, Keynes era crítico de la teoría económica política económica para influir en la demanda agregada. El análisis del
clásica (la teoría que se analizó antes en el libro) porque sólo podía expli- siguiente, así como el de este capítulo, deben mucho al legado de John
car los efectos a largo plazo de las diferentes políticas. Unos años antes Maynard Keynes.
El mercado mundial del petróleo también puede ser causa de desplazamientos favo-
rables de la oferta agregada. En 1986 hubo disputas entre los miembros de la OPEP y el
YASSER AL-ZAYYAT/AFP/Getty Images

resultado fue que éstos no cumplieron sus propios acuerdos para restringir la produc-
ción de petróleo. En el mercado mundial de petróleo crudo, los precios disminuyeron
casi a la mitad. Esta reducción de los precios redujo los costos de las empresas esta-
dounidenses, que se dieron cuenta de que era más rentable ofrecer bienes y servicios
a cualquier nivel de precios. En consecuencia, la curva de oferta agregada se desplazó
hacia la derecha. La economía estadounidense experimentó lo contrario a una estan-
flación: la producción creció a ritmo acelerado, disminuyó el desempleo y la tasa de
inflación alcanzó su nivel más bajo en muchos años.
Los cambios en la En años recientes, el mercado mundial del petróleo no ha sido causa importante de
producción de petróleo fluctuaciones económicas, en parte debido a que los esfuerzos por conservar el ambiente
en el Medio Oriente y los cambios tecnológicos han reducido la dependencia económica del petróleo. La can-
son una de las causas tidad de petróleo que se usa para producir una unidad del PIB real se ha reducido cerca
de las fluctuaciones de 40% desde la conmoción causada por la OPEP en la década de 1970. Como resultado,
económicas en Estados el impacto económico de cualquier cambio en el precio del petróleo es menor ahora de
Unidos. lo que lo era en el pasado.
Examen rápido Suponga que la elección de un candidato presidencial popular incre-

menta de repente la confianza de las personas en el futuro. Utilice el modelo de demanda agre-
gada y oferta agregada para analizar el efecto en la economía.
33-6 Conclusión
Este capítulo cumple dos objetivos: en primer lugar, se analizan algunos de los hechos
más importantes sobre las fluctuaciones de la actividad económica a corto plazo. En
segundo lugar, se introduce un modelo básico para explicar estas fluctuaciones, lla-
mado modelo de demanda agregada y oferta agregada. En el capítulo siguiente conti-
nuaremos analizando este modelo con la finalidad de comprender mejor las causas de
las fluctuaciones económicas y la forma en que quienes diseñan la política económica
podrían responder a estas fluctuaciones.
Resumen
• Todas las sociedades experimentan fluctuaciones eco- • La curva de demanda agregada tiene pendiente nega-
nómicas a corto plazo en relación con las tendencias tiva por tres razones: la primera es el efecto riqueza; es
a largo plazo. Estas fluctuaciones son irregulares y, en decir, una reducción del nivel de precios incrementa el
buena medida, impredecibles. Durante una recesión, valor real de la tenencia de dinero de los particulares,
disminuyen el PIB real y otros indicadores del ingreso, hecho que estimula el gasto de consumo. La segunda
el gasto y la producción, mientras que aumenta el es el efecto tasa de interés. Este efecto consiste en que
desempleo. una reducción del nivel de precios reduce la cantidad
demandada de dinero por los particulares, y cuando
• La teoría económica clásica se basa en el supuesto que éstos tratan de convertir este dinero en activos que
las variables nominales, como la oferta de dinero y el pagan intereses, disminuyen las tasas de interés, lo cual
nivel de precios, no influyen en las variables reales, estimula la inversión. La tercera es el efecto tipo de cam-
como la producción y el empleo. La mayoría de los eco- bio, según el cual cuando una reducción del nivel de
nomistas piensa que este supuesto es correcto a largo precios reduce las tasas de interés, la moneda del país se
plazo, pero no a corto plazo. Los economistas utilizan deprecia en el mercado de divisas, hecho que estimula
el modelo de demanda agregada y oferta agregada para las exportaciones netas.
analizar las fluctuaciones económicas a corto plazo. Con
base en este modelo, la producción de bienes y servicios • Todo acontecimiento o política que incremente el
y el nivel general de precios se ajustan para equilibrar la consumo, la inversión, las compras del gobierno o
demanda agregada y la oferta agregada. las exportaciones netas a un nivel de precios dado
incrementa la demanda agregada. Todo aconteci- • Los acontecimientos que afectan la capacidad de pro-
miento o política que disminuya el consumo, la inver- ducción de la economía, como las variaciones en el tra-
sión, las compras del gobierno o las exportaciones bajo, el capital, los recursos naturales o la tecnología,
netas a un nivel de precios dado reduce la demanda desplazan la curva de oferta agregada a corto plazo
agregada. (y podrían desplazar también la curva de oferta agre-
gada a largo plazo). Además, la posición de la curva
• La curva de oferta agregada a largo plazo es vertical. A de oferta agregada a corto plazo depende del nivel de
largo plazo, la cantidad ofrecida de bienes y servicios precios esperado.
depende del trabajo, el capital, los recursos naturales y
la tecnología, pero no del nivel general de precios en la • Una de las posibles causas de las fluctuaciones econó-
micas es un desplazamiento de la demanda agregada.
economía.
Por ejemplo, cuando la curva de oferta agregada se
• Se han propuesto tres teorías para explicar la pen- desplaza hacia la izquierda, la producción y los pre-
diente positiva de la curva de oferta agregada a corto cios disminuyen a corto plazo. Con el tiempo, cuando
plazo. Con base en la teoría de la rigidez de los sala- un cambio en el nivel de precios esperado provoca
rios, un descenso imprevisto del nivel de precios pro- que se ajusten los salarios, los precios y las percepcio-
voca que los salarios reales aumenten temporalmente, nes, la curva de oferta agregada a corto plazo se des-
lo que induce a las empresas a reducir el empleo y la plaza hacia la derecha y la economía vuelve a su tasa
producción. Con base en la teoría de la rigidez de los natural de producción, en un nuevo nivel de precios
precios, una reducción imprevista del nivel de precios más bajo.
provoca que algunas empresas tengan temporalmente • Otra posible causa de las fluctuaciones económicas
precios demasiado altos, lo cual disminuye sus venes un desplazamiento de la oferta agregada. Cuando
tas y provoca que reduzcan su producción. Según la la curva de oferta agregada a corto plazo se des-
teoría de las percepciones erróneas, una disminución plaza hacia la izquierda, el efecto es una reducción
imprevista del nivel de precios hace que los oferentes de la producción y un incremento de los precios (una
tengan la percepción errónea de que sus precios rela- combinación llamada estanflación). Con el tiempo,
tivos han disminuido, lo cual los induce a reducir su a medida que se ajustan los salarios, los precios y
producción. Estas tres teorías implican que la produc- las percepciones, la curva de oferta agregada a corto
ción se aleja de su tasa natural cuando el nivel de pre- plazo se desplaza hacia la derecha, provocando que el
cios real se desvía del nivel de precios que esperaban nivel de precios y la producción vuelvan a sus niveles
las personas. originales.
Conceptos
p clave
Recesión, p. 707 Curva de demanda agregada, p. 712 Tasa natural de producción, p. 721
Depresión, p. 707 Curva de oferta agregada, p. 713 Estanflación, p. 737
Modelo de demanda agregada y oferta
agregada, p. 712
Preguntas
g de repaso
p
1. Mencione dos variables macroeconómicas que dismi- 5. Mencione y explique las tres teorías que explican la
nuyen cuando la economía entra en recesión. Men- pendiente positiva de la curva de oferta agregada a
cione una variable macroeconómica que se incrementa corto plazo.
cuando la economía entra en recesión. 6. ¿Qué puede provocar que la curva de demanda agre-
2. Represente gráficamente la demanda agregada, la gada se desplace hacia la izquierda? Utilice el modelo
oferta agregada a corto plazo y la oferta agregada a de demanda agregada y oferta agregada para explicar
largo plazo. Tenga cuidado de rotular correctamente los cómo afecta este desplazamiento, tanto a corto como a
ejes. largo plazos, la producción y el nivel de precios.
3. Mencione y explique las tres razones por las que la 7. ¿Qué puede provocar que la curva de oferta agregada
curva de demanda agregada tiene pendiente negativa. se desplace hacia la izquierda? Utilice el modelo de
4. Explique por qué la curva de oferta agregada a largo demanda agregada y oferta agregada para explicar
plazo es vertical. cómo afecta este desplazamiento, tanto a corto como a
largo plazos, la producción y el nivel de precios.

1. Cuando la economía entra en recesión, el pib real 4. Un incremento de la demanda agregada de bienes
______ y el desempleo _______. y servicios tiene un efecto mayor en la producción
a. aumenta, aumenta. ___________ y en el nivel de precios ________________.
b. aumenta, disminuye. a. a corto plazo, a largo plazo.
c. disminuye, aumenta. b. a largo plazo, a corto plazo.
d. disminuye, disminuye. c. a corto plazo, también a corto plazo.
d. a largo plazo, también a largo plazo.
2. Un desplome repentino del mercado de capitales
desplaza 5. La estanflación es provocada por
a. la curva de demanda agregada. a. un desplazamiento hacia la izquierda de la curva
b. la curva de oferta agregada a corto plazo, pero no la de demanda agregada.
de largo plazo. b. un desplazamiento hacia la derecho de la curva de
c. la curva de oferta agregada a largo plazo, pero no la demanda agregada.
de corto plazo. c. un desplazamiento hacia la izquierda de la curva
d. tanto la curva de oferta agregada a corto plazo de oferta agregada.
como la de largo plazo. d. un desplazamiento hacia la derecho de la curva de
oferta agregada.
3. Un cambio del nivel esperado de precios, desplaza
a. la curva de demanda agregada. 6. ¿Qué economista es el autor de la idea que afirma que
b. la curva de oferta agregada a corto plazo, pero no la las recesiones económicas resultan de una demanda
de largo plazo. agregada inadecuada de bienes y servicios?
c. la curva de oferta agregada a largo plazo, pero no la a. Adam Smith
de corto plazo. b. David Hume
d. tanto la curva de oferta agregada a corto plazo c. David Ricardo
como la de largo plazo. d. John Maynard Keynes
1. Suponga que la economía se encuentra en su equilibrio d. Un huracán terrible provoca daños en las fábricas
a largo plazo. situadas en la costa atlántica de Estados Unidos.
a. Dibuje un diagrama que ilustre la situación de la 3. Suponga que la economía se encuentra en su equilibrio
economía. Asegúrese de mostrar la demanda agre- a largo plazo.
gada, la oferta agregada a corto plazo y la oferta a. Utilice el modelo de demanda agregada y oferta
agregada a largo plazo. agregada para ilustrar el equilibrio inicial (llámelo
b. Ahora suponga que una caída pronunciada del punto A). Asegúrese de incluir la oferta agregada a
mercado de capitales provoca una reducción de corto y a largo plazos.
la demanda agregada. Utilice su diagrama para b. El banco central incrementa 5% la oferta monetaria.
mostrar qué sucede con la producción y el nivel de Utilice su diagrama para mostrar qué sucede con
precios a corto plazo. ¿Qué sucede con la tasa de la producción y el nivel de precios al moverse
desempleo? la economía de su equilibrio inicial a su nuevo
c. Utilice la teoría de la rigidez de los salarios de equilibrio a corto plazo (llámelo punto B).
la oferta agregada para explicar qué sucede con c. Ahora muestre el nuevo equilibrio a largo plazo
la producción y el nivel de precios a largo plazo (llámelo punto C). ¿Qué provoca que la economía
(suponiendo que no hay cambios en la política). se mueva del punto B al C?
¿Qué papel desempeña el nivel de precios esperado d. Con base en la teoría de la rigidez de los salarios de
en este ajuste? Asegúrese de ilustrar su análisis con la oferta agregada, ¿cómo se comparan los salarios
una gráfica. nominales del punto A con los del B? ¿Cómo se
2. Explique si cada uno de los siguientes acontecimientos comparan los salarios nominales del punto A con
aumentará, disminuirá o no tendrá efecto en la oferta los del C?
agregada a largo plazo. e. Con base en la teoría de la rigidez de los salarios de
a. Estados Unidos experimenta una oleada de la oferta agregada, ¿cómo se comparan los salarios
migración. reales del punto A con los del B? ¿Cómo se compa-
b. El Congreso incrementa los salarios mínimos a $10 ran los salarios reales del punto A con los del C?
por hora. f. A juzgar por el efecto de la oferta monetaria en
c. Intel inventa un chip de computadora más potente. los salarios nominales y los salarios reales, ¿este
análisis es congruente con la propuesta de que el d. ¿Cómo afectaría este cambio en la rentabilidad la
dinero tiene efectos reales a corto plazo, pero es curva de oferta agregada a corto plazo?
neutral a largo plazo? e. Si la demanda agregada se mantiene constante,
¿cómo afectaría este desplazamiento de la curva
4. En 1939, cuando la economía de Estados Unidos aún
de oferta agregada el nivel de precios y la cantidad
no se recuperaba por completo de la Gran Depresión,
producida de bienes y servicios?
el presidente Roosevelt proclamó que el Día de Acción
f. ¿Piensa usted que el nombramiento del nuevo
de Gracias se celebraría una semana antes de lo acos-
encargado del banco central fue acertado?
tumbrado (finales de noviembre) con la finalidad de
que la temporada de compras navideñas fuera más 8. Explique si cada uno de los siguientes acontecimientos
larga. Utilice el modelo de demanda agregada y oferta desplaza la curva de oferta agregada a corto plazo, la
agregada para explicar qué trataba de lograr el presi- curva de demanda agregada, las dos o ninguna. Para
dente Roosevelt. cada acontecimiento que desplace una curva, dibuje
un diagrama para ilustrar el efecto en la economía.
5. Explique por qué las siguientes afirmaciones son a. Los particulares deciden ahorrar una mayor parte
falsas: de su ingreso.
a. “La curva de demanda agregada tiene pendiente b. Los cultivos de naranja de Florida sufren un
negativa, debido a que es la suma horizontal de las periodo prolongado de heladas.
curvas de demanda de cada uno de los bienes de la c. Mayores oportunidades laborales en otros países
economía.” provocan que muchas personas se vayan del país.
b. “La curva de oferta agregada a largo plazo es ver-
tical, debido a que las fuerzas de la economía no 9. Para cada uno de los siguientes acontecimientos, expli-
afectan la oferta agregada a largo plazo.” que los efectos a corto y largo plazos en la producción
c. “Si las empresas ajustaran sus precios todos los y el nivel de precios, suponiendo que los encargados
días, la curva de oferta agregada a corto plazo sería de la política económica no tomen ninguna medida.
horizontal.” a. El mercado de capitales sufre una caída pro-
d. “Siempre que la economía entra en recesión, la nunciada, con lo cual se reduce la riqueza de los
curva de oferta agregada a largo plazo se desplaza consumidores.
hacia la izquierda.” b. El gobierno federal incrementa el gasto en defensa
nacional.
6. Para cada una de las teorías que tratan de explicar c. Una mejora tecnológica incrementa la
la pendiente positiva de la curva de oferta agregada productividad.
a corto plazo es vertical, explique detenidamente lo d. Una recesión en el extranjero provoca que los con-
siguiente: sumidores de otros países compren menos produc-
a. ¿Cómo se recupera la economía de una recesión y tos estadounidenses.
vuelve a su equilibrio a largo plazo sin intervención
10. Suponga que las empresas se encuentran muy opti-
de ninguna política?
mistas acerca de la situación futura de la economía e
b. ¿Qué determina la rapidez de la recuperación?
invierten mucho en nuevo equipo de capital.
7. La economía inicia en el equilibrio a largo plazo. Un a. Trace una gráfica de demanda agregada y oferta
día, el presidente nombra a un nuevo encargado del agregada para mostrar el efecto a corto plazo de
banco central. Todos saben que este nuevo encargado este optimismo en la economía. Indique los nuevos
piensa que la inflación no es un problema grave para niveles de precios y la producción real. Explique
la economía. por qué cambia la cantidad agregada de la produc-
a. ¿Cómo afectaría esta noticia el nivel de precios que ción ofrecida.
las personas esperan que prevalezca? b. Ahora utilice el diagrama del inciso a) para mostrar
b. ¿Cómo afectaría este cambio del nivel de precios el nuevo equilibrio a largo plazo de la economía
esperado los salarios nominales acordados entre (por el momento, suponga que no hay cambio en la
empresas y trabajadores en sus nuevos contratos curva de oferta agregada a largo plazo). Explique
colectivos de trabajo? por qué cambia la cantidad demandada de produc-
c. ¿Cómo afectaría este cambio de los salarios nomi- ción entre el corto y el largo plazos.
nales la rentabilidad de los bienes y servicios pro- c. ¿Cómo afectaría este auge en la inversión la curva
ducidos a cualquier nivel de precios determinado? de oferta agregada a largo plazo?
CAPÍTULO
34
Cómo influyen
las políticas
monetaria y fiscal
en la demanda agregada
S
uponga que usted es miembro del Comité Federal de Mercado Abierto, el grupo
de la Reserva Federal (o Fed) que formula la política monetaria en Estados Uni-
dos. Se da cuenta de que el presidente y el Congreso han llegado a un acuerdo
para incrementar los impuestos. ¿Cómo debe responder la Fed ante este cambio en la
política fiscal? ¿Debe incrementar la oferta de dinero, contraerla o dejarla igual?
Para responder estas preguntas es necesario considerar el efecto de las políticas
monetaria y fiscal en la economía. En el capítulo anterior utilizamos el modelo de
demanda agregada y oferta agregada para explicar las fluctuaciones económicas a
corto plazo. Vimos que los desplazamientos de la curva de demanda agregada o la
curva de oferta agregada provocan fluctuaciones en la producción total de bienes y
servicios y en el nivel de precios de la economía. Asimismo, como se indicó en el
capítulo anterior, tanto la política fiscal como la monetaria pueden influir en
la demanda agregada. Así, un cambio en una de estas políticas puede pro-
vocar fluctuaciones a corto plazo en la producción y los precios. Quienes
745
745
diseñan la política económica deben prever estos efectos y, quizás ajustar, como res-
puesta, la otra política.
En este capítulo se analizará con más detalle cómo influyen los instrumentos de polí-
tica gubernamental en la posición de la curva de demanda agregada. Estos instrumentos
incluyen la política monetaria (la oferta de dinero determinada por el banco central) y la
política fiscal (el nivel de gasto gubernamental e impuestos establecido por el presidente
y el Congreso). Ya se habló de los efectos a largo plazo de estas políticas. En los capítulos
25 y 26 se vio cómo afecta la política fiscal el ahorro, la inversión y el crecimiento econó-
mico a largo plazo. En los capítulos 29 y 30 se estudia cómo influye la política monetaria
en el nivel de precios a largo plazo. Ahora veremos cómo estos instrumentos de política
desplazan la curva de demanda agregada y, al hacerlo, afectan las variables macroeco-
nómicas a corto plazo.
Como hemos aprendido, muchos factores influyen en la demanda agregada, además
de las políticas fiscal y monetaria. En particular, el gasto deseado por los particulares (o
las familias) y las empresas determina la demanda total de bienes y servicios. Cuando
cambia el gasto deseado, se desplaza la demanda agregada, y si no hay una respuesta
de quienes diseñan la política económica, estos desplazamientos de la demanda
agregada provocan fluctuaciones a corto plazo en la producción y el empleo. Como
resultado, quienes diseñan las políticas fiscal y monetaria utilizan en ocasiones los ins-
trumentos de política que tienen a su disposición para tratar de contrarrestar estos des-
plazamientos de la demanda agregada y así estabilizar la economía. Aquí se analiza la
teoría en la que se basan estas medidas y algunas de las dificultades que se presentan
al implementarla.
34-1 Cómo influye la política monetaria en la demanda agregada

La curva de demanda agregada muestra la cantidad total demandada de bienes y ser-
vicios en la economía a cualquier nivel de precios. En el capítulo anterior se explicaron
tres razones por las que la curva de demanda agregada tiene pendiente negativa:
• Efecto riqueza: un menor nivel de precios incrementa el valor real de la cantidad de

dinero que tienen los particulares, que es parte de su riqueza. Mayor riqueza real
estimula el gasto de consumo y, asimismo, incrementa la cantidad demandada de
bienes y servicios.
• Efecto tasa de interés: un menor nivel de precios reduce la cantidad de dinero que
las personas desean tener. Dado que las personas tratan de prestar su excedente
monetario, disminuye la tasa de interés. La tasa de interés menor estimula el
gasto de inversión y, por lo tanto, incrementa la cantidad demandada de bienes y
servicios.
• Efecto tipo de cambio: cuando un menor nivel de precios reduce la tasa de interés,
los inversionistas trasladan parte de sus fondos al extranjero en busca de mejores
rendimientos. Este movimiento de fondos provoca que el valor real de la moneda
del país se reduzca en el mercado de divisas. Los bienes nacionales se encarecen
menos en relación con los extranjeros. La variación del tipo de cambio real estimula
el gasto en exportaciones netas y así incrementa la cantidad demandada de bienes y
servicios.
Estos tres efectos ocurren de forma simultánea e incrementan la cantidad demandada de

bienes y servicios cuando disminuye el nivel de precios y reducen esta cantidad cuando
aumenta el nivel de precios.
Aunque estos tres efectos funcionan en conjunto para explicar la pendiente nega-
tiva de la curva de demanda agregada, no tienen la misma importancia. Puesto que
tener dinero constituye una pequeña parte de la riqueza de los particulares, el efecto
riqueza es el menos importante de los tres. Además, puesto que las exportaciones y
CAPÍTULO 34 CÓMO INFLUYEN LAS POLÍTICAS MONETARIA Y FISCAL EN LA DEMANDA AGREGADA 747
las importaciones representan sólo una pequeña fracción del pib de Estados Unidos, el
efecto tipo de cambio no es importante para la economía de ese país. (Este efecto es más
importante en los países pequeños que exportan e importan una mayor proporción de
su PIB.) Para la economía de Estados Unidos, la razón más importante por la cual la curva de
demanda agregada tiene pendiente negativa es el efecto tasa de interés.
Para entender mejor la demanda agregada, analizaremos con más detalle la determi-
nación de las tasas de interés a corto plazo. Aquí se presenta la teoría de la preferencia Teoría de preferencia por
por la liquidez. Esta teoría de determinación de las tasas de interés ayudará a explicar la liquidez
la pendiente negativa de la curva de demanda agregada y cómo pueden desplazar esta Teoría de Keynes según
curva las políticas fiscal y monetaria. La teoría de la preferencia por la liquidez presenta la cual la tasa de interés
la demanda agregada desde una nueva perspectiva, amplía nuestra comprensión de las se ajusta para equilibrar
la oferta y la demanda de
causas de las fluctuaciones económicas a corto plazo y lo que los diseñadores de la polí-
dinero.
tica económica pueden hacer al respecto.
34-1a Teoría de la preferencia por la liquidez

En el clásico libro de John Maynard Keynes, Teoría general del empleo, el interés y el dinero,
el autor propuso la teoría de la preferencia por la liquidez para explicar los factores que
determinan las tasas de interés en la economía. En esencia, la teoría es sólo una aplica-
ción de la oferta y la demanda. De acuerdo con Keynes, la tasa de interés se ajusta para
equilibrar la oferta y la demanda de dinero.
Seguramente recordará que los economistas distinguen entre dos tasas de interés:
la tasa de interés nominal, que es la tasa que normalmente se da a conocer, y la tasa de
interés real, que es la tasa de interés ajustada por los efectos de la inflación. Cuando no
hay inflación, las dos tasas son iguales. Sin embargo, cuando los prestamistas y los
prestatarios esperan que aumenten los precios durante el plazo de un préstamo, fijan
una tasa de interés nominal que es superior a la tasa de interés real, siendo la dife-
rencia la tasa de inflación esperada. La tasa de interés nominal más alta compensa el
hecho de que se espera que el préstamo se pague con dinero de menor valor.
¿Qué tasa de interés estamos tratando de explicar con la teoría de la preferencia por
la liquidez? La respuesta es ambas. En el análisis que sigue, mantenemos constante la
tasa de inflación esperada. Este supuesto es razonable para estudiar la economía a corto
plazo, ya que la inflación esperada es normalmente estable en periodos cortos. En este
caso, las tasas de interés nominal y real difieren por una constante. Cuando la tasa de
interés nominal aumenta o disminuye, la tasa de interés real que las personas esperan
obtener también aumenta o disminuye. En el resto del capítulo, cuando se hable de cam-
bios en las tasas de interés, nos estaremos refiriendo a que las tasas de interés nominal y
real se mueven en la misma dirección.
Para desarrollar la teoría de la preferencia por la liquidez consideraremos la oferta y
la demanda de dinero, y cómo cada una depende de la tasa de interés.
Oferta de dinero El primer elemento de la teoría de la preferencia por la liquidez es

la oferta de dinero. Como se explica en el capítulo 29, el banco central de cada país regula
la oferta de dinero en la economía; en el caso de Estados Unidos es la Reserva Federal o
Fed. Para modificar la oferta de dinero, este organismo cambia, sobre todo, la cantidad de
reservas en el sistema bancario por medio de la compra y venta de bonos gubernamenta-
les en operaciones de mercado abierto. Cuando la Fed compra bonos gubernamentales,
los dólares que paga por esos bonos se depositan por lo general en bancos, y estos dólares
se suman a las reservas de los bancos. Cuando la Fed vende bonos gubernamentales,
los dólares que recibe por esos bonos se retiran del sistema bancario, reduciendo así las
reservas bancarias. Estos cambios en las reservas bancarias provocan, a su vez, cambios
en la capacidad de los bancos para hacer préstamos y crear dinero. Así, mediante la
compra y venta de bonos en operaciones de mercado abierto, la Fed modifica la canti-
dad de dinero que circula en la economía.
Además de las operaciones de mercado abierto, el banco central regula la oferta
de dinero con otros instrumentos. Una opción es que el banco central modifique la
cantidad que le presta a los bancos. Por ejemplo, una disminución de la tasa de des-
cuento (la tasa de interés a la que los bancos pueden pedir prestado al banco central)
estimula el endeudamiento bancario, lo que incrementa las reservas bancarias y, por
consiguiente, la oferta de dinero. Por el contrario, un incremento de la tasa de des-
cuento disuade a los bancos de solicitar préstamos y esto reduce las reservas bancarias
y la oferta de dinero. El banco central también varía la oferta de dinero modificando
los requerimientos de reserva (la cantidad de reservas que los bancos deben mantener
para respaldar los depósitos) y la tasa de interés que les paga a los bancos sobre las
reservas que éstos mantienen.
Estos detalles de control monetario, aunque importantes para la implementación
de la política del banco central, no son cruciales en el análisis de este capítulo. Nues-
tra meta aquí es analizar cómo afectan los cambios en la oferta de dinero la demanda
agregada de bienes y servicios. Con este propósito pasaremos por alto los detalles de
cómo se implementan las políticas del banco central y supondremos que este orga-
nismo controla directamente la oferta de dinero. En otras palabras, la cantidad de
dinero que se ofrece en la economía es fija a cualquier nivel que decida establecer el
banco central.
Puesto que el banco central fija la cantidad ofrecida de dinero, ésta no depende de
otras variables económicas. En particular, no depende de la tasa de interés. Una vez que
el banco central ha tomado su decisión de política, la cantidad ofrecida de dinero es la
misma, independientemente de la tasa de interés vigente. En la figura 1 se presenta una
oferta de dinero fija con una curva de oferta vertical.
Con base en la teoría de la preferencia por la liquidez, la tasa de interés se ajusta para equili-
FIGURA 1 brar la cantidad ofrecida y la cantidad demandada de dinero. Si la tasa de interés se encuentra
Equilibrio del mercado por encima del nivel de equilibrio (como sucede en r1), la cantidad de dinero que las personas
de dinero desean mantener (Md1) es menor que la cantidad de dinero que el banco central ha creado, y
este excedente de dinero presiona a la baja la tasa de interés. En cambio, si la tasa de interés
se encuentra por debajo del nivel de equilibrio (como sería en r2), la cantidad de dinero que
las personas desean mantener (Md2) es mayor que la cantidad de dinero que el banco central
ha creado, y esta escasez de dinero presiona a la alza la tasa de interés. Así, las fuerzas de la
oferta y la demanda en el mercado de dinero presionan a la tasa de interés hacia la tasa de
interés de equilibrio, en la que el público estará satisfecho con la cantidad de dinero que ha
creado el banco central.
Tasa
de interés
Oferta
de dinero
r1
Tasa
de interés
de equilibrio
r2
Demanda
de dinero
0 M 1d Cantidad fijada M 2d Cantidad

por el banco central de dinero
Demanda de dinero El segundo elemento de la teoría de la preferencia por la

liquidez es la demanda de dinero. Como punto de partida para entender la demanda
de dinero, recuerde que la liquidez de cualquier activo se refiere a la facilidad con que
puede convertirse en medio de cambio en la economía. Dado que el dinero es el medio
de cambio en la economía, éste es por definición el activo más líquido. La liquidez del
dinero explica su demanda: las personas deciden tener dinero en lugar de otros activos
que ofrecen tasas altas de rendimiento, debido a que se puede emplear para adquirir
bienes y servicios.
Aunque muchos factores determinan la cantidad demandada de dinero, el que des-
taca en la teoría de la preferencia por la liquidez es la tasa de interés. La razón es que
la tasa de interés es el costo de oportunidad de conservar dinero. En otras palabras,
cuando usted tiene riqueza en forma de efectivo en la billetera en lugar de un bono que
pague intereses, está perdiendo el interés que podría haber ganado. Un incremento de
la tasa de interés incrementa el costo de conservar dinero y, como resultado, reduce la
cantidad demandada de dinero. Una disminución de la tasa de interés reduce el costo
de conservar dinero e incrementa la cantidad demandada. Así, como se muestra en la
figura 1, la curva de demanda de dinero tiene pendiente negativa.
Equilibrio en el mercado de dinero Con base en la teoría de la preferencia

por la liquidez, las tasas de interés se ajustan para equilibrar la oferta y demanda
de dinero. Hay una tasa de interés, llamada tasa de interés de equilibrio, a la que la
cantidad demandada de dinero se equilibra exactamente con la cantidad ofrecida de
dinero. Si la tasa de interés se encuentra en otro nivel, las personas tratarán de ajus-
tar sus portafolios de activos y, como resultado, la tasa de interés se moverá hacia el
equilibrio.
Por ejemplo, suponga que la tasa de interés se encuentra por encima del nivel de
equilibrio, como se muestra en r1, en la figura 1. En este caso, la cantidad de dinero que
las personas desean mantener (Md1) es menor que la cantidad de dinero que ofrece el
banco central. Las personas que tienen el excedente de dinero tratarán de deshacerse de
él comprando bonos que paguen intereses, o depositándolo en una cuenta bancaria que
pague intereses. Debido a que los emisores de bonos y los bancos prefieren pagar tasas
de interés bajas, responden a este excedente de dinero reduciendo las tasas de interés
que ofrecen. Cuando disminuye la tasa de interés, las personas están más dispuestas a
tener dinero hasta que, a la tasa de interés de equilibrio, queda satisfecha con la canti-
dad exacta de dinero que ofrece el banco central.
En cambio, con tasas de interés por debajo del nivel de equilibrio, como sería r2
en la figura 1, la cantidad de dinero que las personas desean conservar, Md2, es mayor
que la cantidad de dinero que ofrece el banco central. Como resultado, las personas
tratan de incrementar su tenencia de dinero reduciendo su posesión de bonos y otros
activos que pagan intereses. Al reducir tal posesión, los emisores de bonos se dan
cuenta de que tienen que ofrecer tasas de interés más altas para atraer a los compra-
dores. Así, la tasa de interés aumenta y se aproxima al nivel de equilibrio.
34-1b Pendiente negativa

de la curva de demanda agregada
Después de ver cómo explica la teoría de la preferencia por la liquidez la tasa de interés
de equilibrio de la economía, a continuación analizaremos las consecuencias de esta
teoría en la demanda agregada de bienes y servicios. Como ejercicio de preparación,
en primer lugar utilizaremos la teoría para volver a examinar un tema que ya entende-
mos: el efecto tasa de interés y la pendiente negativa de la curva de demanda agregada.
En concreto, suponga que aumenta el nivel general de precios en la economía. ¿Qué
sucede con la tasa de interés que equilibra la oferta y la demanda de dinero, y cómo
afecta este cambio la cantidad demandada de bienes y servicios?
Como se explica en el capítulo 30, el nivel de precios es un determinante de la can-
tidad demandada de dinero. A precios mayores, se intercambia más dinero cada vez
Para su Las tasas de interés

información a corto y largo plazos
n alguno de los capítulos anteriores se estableció que las tasas de dinero. Esta rigidez del nivel
E interés se ajustan para equilibrar la oferta de fondos prestables (aho-
rro nacional) y la demanda de fondos prestables (inversión deseada). En
de precios requiere que la
tasa de interés se mueva para
este capítulo se acaba de mencionar que las tasas de interés se ajustan equilibrar el mercado de dinero. A su
para equilibrar la oferta y la demanda de dinero. ¿Se pueden conciliar vez, estos cambios en la tasa de interés afectan la demanda agregada
estas dos teorías? de bienes y servicios. Al fluctuar la demanda agregada, la producción de
Para contestar esta pregunta es necesario enfocarnos en tres varia- bienes y servicios de la economía se aleja del nivel determinado por la
bles macroeconómicas: la producción de bienes y servicios de la eco- oferta de factores y la tecnología.
nomía, la tasa de interés y el nivel de precios. Con base en la teoría Cuando se piensa en el funcionamiento de la economía a corto plazo
macroeconómica clásica que hemos presentado en este libro, estas (es decir, día a día, semana a semana, mes a mes, o de un trimestre a
variables se determinan de la siguiente manera: otro) es mejor tener en cuenta la siguiente lógica:
1. La producción queda determinada por la oferta de capital y trabajo 1. El nivel de precios se mantiene fijo en cierto nivel (con base en las
y por la tecnología de producción existente para transformar el capi- expectativas que se formaron con anterioridad) y, a corto plazo,
tal y el trabajo en producción. (A esto se le llama tasa natural de es relativamente insensible a los cambios de las condiciones
producción.) económicas.
2. Para cualquier nivel de producción, la tasa de interés se ajusta para 2. Para cualquier nivel de precios (fijo), la tasa de interés se ajusta
equilibrar la oferta y la demanda de fondos prestables. para equilibrar la oferta y la demanda de dinero.
3. Dadas la producción y la tasa de interés, el nivel de precios se ajusta 3. La tasa de interés que equilibra el mercado de dinero influye en la
para equilibrar la oferta y la demanda de dinero. Los cambios en cantidad demandada de bienes y servicios y, por lo tanto, en el nivel
la oferta de dinero provocan cambios proporcionales en el nivel de de producción.
precios.
Tenga en cuenta que esto invierte precisamente el orden del análisis que
Estas son tres de las propuestas esenciales de la teoría económica clá- se utiliza para estudiar a la economía a largo plazo.
sica. Muchos economistas piensan que estas tres propuestas describen Las dos diferentes teorías de la tasa de interés son útiles para dis-
bien cómo funciona la economía a largo plazo. tintos propósitos. Cuando se piensa en los determinantes a largo plazo
Sin embargo, estas propuestas no se sostienen a corto plazo. Como de las tasas de interés, es mejor tener presente la teoría de los bienes
se explicó en el capítulo anterior, muchos precios se ajustan lentamente que se pueden prestar, que subraya la importancia de la propensión a
a los cambios en la oferta de dinero. Este hecho se refleja en una curva ahorrar de la economía y de las oportunidades de inversión. Por el con-
de oferta agregada a corto plazo que tiene pendiente positiva en lugar de trario, cuando se piensa en los determinantes a corto plazo de las tasas
ser vertical. Como resultado, a corto plazo, el nivel general de precios no de interés, es mejor recordar la teoría de la preferencia por la liquidez,
puede moverse por sí mismo para equilibrar la oferta y la demanda de que subraya la importancia de la política monetaria.
que se vende un bien o un servicio. Como resultado, las personas decidirán mantener
una mayor cantidad de dinero. Es decir, un mayor nivel de precios incrementa la canti-
dad demandada de dinero a una tasa de interés determinada. De esta manera, un incre-
mento del nivel de precios, de P1 a P2, desplaza hacia la derecha la curva de demanda de
dinero, de MD1 a MD2, como se muestra en el panel a) de la figura 2.
Observe que este desplazamiento de la demanda de dinero afecta el equilibrio del
mercado de dinero. Dada una oferta fija de dinero, la tasa de interés debe aumentar
para equilibrar la oferta y la demanda de dinero. Puesto que el mayor nivel de precios
incrementa la cantidad de dinero que las personas desean conservar, desplaza hacia la
derecha la curva de demanda de dinero. Sin embargo, la cantidad ofrecida de dinero
no cambia, por lo que la tasa de interés debe aumentar de r1 a r2 para desincentivar la
demanda adicional.
Este incremento de la tasa de interés tiene repercusiones no sólo en el mercado de
dinero, sino también en la cantidad demandada de bienes y servicios, como se muestra
en el panel b). A un nivel más alto de tasa de interés, el costo de pedir prestado y el
rendimiento que produce el ahorro son mayores. Menos particulares deciden pedir
Un incremento del nivel de precios de P1 a P2 desplaza hacia la derecha la curva de demanda

de dinero, como en el panel a). Este incremento de la demanda de dinero provoca que la tasa FIGURA 2
de interés aumente de r1 a r2. Dado que la tasa de interés es el costo de pedir prestado, el
Mercado de dinero
incremento de dicha tasa reduce la cantidad demandada de bienes y servicios de Y1 a Y2. Esta
y pendiente de la curva
relación negativa entre el nivel de precios y la cantidad demandada de bienes y servicios se
de demanda agregada
representa con una curva de demanda agregada con pendiente negativa, como en el panel b).
a) Mercado de dinero b) Curva de demanda agregada
Tasa Oferta Nivel

de interés de dinero de precios
2. … incrementa la
demanda de dinero…
r2 P2
Demanda de dinero al
nivel de precios P2, DM2
r1 P1
1. Un
3. …lo cual
Demanda de dinero al incre-
incrementa Demanda
nivel de precios P1, DM1 mento del
la tasa de agregada
nivel de
interés
0 precios… 0
de Cantidad fijada Cantidad Y2 Y1 Cantidad
equilibrio… por el banco central de dinero producida
4. … lo que a su vez reduce la cantidad
demandada de bienes y servicios.
prestado para comprar una vivienda nueva y quienes lo hacen adquieren inmuebles
pequeños, por lo que la demanda de inversión en vivienda se reduce. Menos empresas
deciden solicitar préstamos para construir nuevas fábricas y comprar equipo, por lo
que la inversión de negocios o comercial disminuye. Así, cuando el nivel de precios
aumenta de P1 a P2, incrementando la demanda de dinero de DM1 a DM2, e incremen-
tando la tasa de interés de r1 a r2, la cantidad demandada de bienes y servicios dismi-
nuye de Y1 a Y2.
Este análisis del efecto tasa de interés se resume en tres pasos: 1) un mayor nivel de
precios incrementa la demanda de dinero; 2) una mayor demanda de dinero provoca un
incremento de la tasa de interés; 3) una mayor tasa de interés reduce la cantidad deman-
dada de bienes y servicios. La misma lógica funciona en sentido contrario: un menor
nivel de precios reduce la demanda de dinero, lo que provoca una reducción de la tasa
de interés, y esto, a su vez, incrementa la cantidad demandada de bienes y servicios. El
resultado de este análisis es una relación negativa entre el nivel de precios y la cantidad
demandada de bienes y servicios, como lo ilustra la curva de demanda agregada con
pendiente negativa.
34-1c Cambios en la oferta de dinero

u oferta monetaria
Hasta ahora hemos utilizado la teoría de la preferencia por la liquidez para explicar
con mayor detalle cómo cambia la cantidad total demandada de bienes y servicios en
una economía cuando varía el nivel de precios. Es decir, hemos analizado movimien-
tos a lo largo de la curva de demanda agregada con pendiente negativa. Sin embargo,
la teoría también esclarece algunos de los otros acontecimientos que afectan la can-
tidad demandada de bienes y servicios. La curva de demanda agregada se desplaza
siempre que varía la cantidad demandada de bienes y servicios a cualquier nivel de
precios.
La política monetaria es una variable importante que desplaza la curva de demanda

agregada. Para entender cómo afecta la política monetaria la economía a corto plazo,
suponga que el banco central incrementa la oferta de dinero mediante la compra de
más bonos gubernamentales en operaciones de mercado abierto (la razón por la que el
banco central haría esto se aclarará más adelante, cuando entendamos los efectos de esta
medida). Consideremos cómo influye esta inyección monetaria en la tasa de interés de
equilibrio a un nivel de precios determinado. Esto indicará lo que tal inyección provoca
en la posición de la curva de demanda agregada.
Como lo muestra el panel a) de la figura 3, un incremento de la oferta de dinero des-
plaza hacia la derecha la curva de oferta de dinero, de OM1 a OM2. Puesto que la curva
de demanda de dinero no ha cambiado, la tasa de interés disminuye de r1 a r2, para equi-
librar la oferta y la demanda de dinero. En otras palabras, la tasa de interés debe dismi-
nuir para inducir a las personas a mantener el dinero adicional que el banco central ha
creado y restablecer el equilibrio en el mercado de dinero.
Una vez más, la tasa de interés influye en la cantidad demandada de bienes y servi-
cios, como se muestra en el panel b) de la figura 3. La tasa de interés menor reduce el
costo de pedir prestado y los rendimientos del ahorro. Los particulares compran más y
mejores viviendas, lo que estimula la demanda de inversión residencial. Las empresas
gastan más en nuevas fábricas y equipo, estimulando la inversión de negocios. Como
resultado, la cantidad demandada de bienes y servicios a un nivel de precios dado, P ,
aumenta de Y1 a Y2. Por supuesto, P no tiene nada de especial: la inyección monetaria
incrementa la cantidad demandada de bienes y servicios a todos los niveles de precio.
Por consiguiente, la curva de demanda agregada se desplaza hacia la derecha.
En resumen: cuando el banco central incrementa la oferta de dinero, reduce la tasa de interés
e incrementa la cantidad demandada de bienes y servicios a un nivel de precios determinado,
desplazando hacia la derecha la curva de demanda agregada. Por el contrario, cuando el banco
central contrae la oferta de dinero, incrementa la tasa de interés y reduce la cantidad demandada
de bienes y servicios a cualquier nivel de precios, desplazando hacia la izquierda la curva de
demanda agregada.
En el panel a), un incremento de la oferta de dinero de OM1 a OM2 reduce la tasa de interés de
FIGURA 3 equilibrio de r1 a r2. Debido a que la tasa de interés es el costo de pedir prestado, la reducción
Una inyección de la tasa de interés incrementa la cantidad demandada de bienes y servicios a un nivel de pre-
monetaria cios determinado, de Y1 a Y2. De esta manera, en el panel b) la curva de demanda agregada se
desplaza hacia la derecha de DA1 a DA2.
a) Mercado de dinero b) Curva de dinero al nivel de precios

Tasa Nivel
de interés Oferta OM 2 de precios
de dinero,
OM1
r1 1. Cuando el banco P
central incrementa
la oferta de dinero…
2. … la tasa r2
DA2
de interés de
equilibrio Demanda de dinero Demanda
se reduce… al nivel de precios P agregada, DA1
0 Cantidad 0 Y1 Y2 Cantidad
de dinero producida
3. …lo que incrementa la cantidad demandada
de bienes y servicios a un nivel dado de precios.
34-1d El rol de los objetivos de tasa de interés

en la política del banco central
¿Cómo afecta el banco central a la economía? En este y otros análisis anteriores del libro
hemos considerado a la oferta de dinero como el instrumento de política del banco cen-
tral. Cuando éste compra bonos gubernamentales en operaciones de mercado abierto,
incrementa la oferta de dinero y expande la demanda agregada. Cuando el banco cen-
tral vende bonos gubernamentales en operaciones de mercado abierto, disminuye la
oferta de dinero y contrae la demanda agregada.
Los debates sobre políticas de los bancos centrales hacen ver por lo general a la tasa
de interés, y no a la oferta de dinero, como el instrumento de política. Por ejemplo, en
años recientes, la Reserva Federal de Estados Unidos ha conducido la política adop-
tando objetivos para la tasa de fondos federales (la tasa de interés que los bancos se cobran
entre sí en préstamos a corto plazo). Este objetivo se reevalúa cada seis semanas en
las juntas del Comité Federal de Mercado Abierto (Federal Open Market Committee,
FOMC). El FOMC ha optado por fijar un objetivo para la tasa de fondos federales, y no
para la oferta de dinero, como se ha hecho en varias ocasiones en el pasado.
Existen varias razones relacionadas para que la Fed utilice como objetivo los fondos
federales. Una de ellas es que la oferta de dinero es difícil de medir con suficiente precisión.
Otra es que la demanda de dinero fluctúa con el tiempo. Para cualquier oferta de dinero,
las fluctuaciones de la demanda de dinero provocan variaciones en las tasas de interés, la
demanda agregada y la producción. Por el contrario, cuando la Fed anuncia un objetivo
para la tasa de fondos federales, en esencia lo que hace es incorporar las variaciones dia-
rias en la demanda de dinero, ajustando como corresponde la oferta de dinero.
La decisión de la Fed de fijar como objetivo una tasa de interés no modifica funda-
mentalmente nuestro análisis de la política monetaria. La teoría de la preferencia por
Para su El límite mínimo de cero

información
omo se ha visto, la política monetaria funciona por medio de las tasas interés nominales no pueden
C de interés. Esta conclusión plantea una pregunta: ¿qué sucede cuando
la tasa de interés objetivo de la Fed se ha reducido todo lo posible? En la
caer más, la mayor inflación
esperada puede reducir las
recesión de 2008 y 2009, la tasa de los fondos federales se redujo prácti- tasas de interés reales y volverlas
camente a cero. ¿Qué puede hacer en esta situación la política monetaria negativas, lo que estimularía el gasto de inversión.
para estimular la economía? Una segunda posibilidad es que el banco central podría realizar ope-
Algunos economistas consideran que esta situación es una trampa raciones de expansión en el mercado abierto con una mayor variedad de
de liquidez. Con base en la teoría de la preferencia por la liquidez, para instrumentos financieros de los que utiliza normalmente. Por ejemplo, si
que funcione la política monetaria de expansión, debe reducir las tasas comprara hipotecas y deuda corporativa, reduciría las tasas de interés
de interés y estimular el gasto de inversión. Pero si las tasas de interés de estos préstamos. La Fed siguió activamente esta estrategia durante la
son casi de cero, tal vez la política monetaria ya no sea eficaz. Las tasas
recesión de 2008 y 2009. Este tipo de política monetaria poco convencio-
de interés nominales no pueden ser menores de cero: en lugar de hacer un
nal se conoce como flexibilidad cuantitativa, porque incrementa la canti-
préstamo a una tasa de interés nominal negativa, cualquier persona pre-
dad de reservas bancarias.
feriría simplemente guardar el dinero. En estas circunstancias, la política
Algunos economistas han propuesto que la posibilidad de que las
monetaria de expansión incrementa la oferta de dinero y con ello logra que
el portafolio de activos del público sea más líquido, pero como las tasas tasas de interés lleguen a su límite mínimo de cero justifica el estable-
de interés ya no pueden reducirse más, es posible que la liquidez adicional cimiento de un objetivo de tasa de inflación muy por encima de cero. En
no tenga ningún efecto. La demanda agregada, la producción y el empleo inflación cero, la tasa de interés real, al igual que la de interés nominal,
pueden quedar “atrapados” en niveles bajos. no puede caer por debajo de cero. Pero si, por ejemplo, la tasa normal de
Otros economistas ven con escepticismo la relevancia de las trampas inflación es de 4%, el banco central puede presionar fácilmente para que
de liquidez y creen que el banco central dispone de instrumentos para la tasa de interés real llegue a –4% con sólo reducir la tasa de interés
expandir la economía, inclusive después de que el objetivo de la tasa de nominal a cero. Así, la inflación moderada proporciona a quienes diseñan
interés ha alcanzado su límite mínimo de cero. Una posibilidad es que la política monetaria más oportunidad para estimular la economía cuando
el banco central se comprometa a una futura expansión monetaria para sea necesario, porque reduce el riesgo de estrellarse contra el límite
incrementar las expectativas sobre la inflación. Incluso si las tasas de mínimo de cero y que la economía caiga en una trampa de liquidez.
la liquidez ilustra un principio importante: la política monetaria puede describirse tanto en

términos de oferta de dinero como de tasa de interés. Cuando el Comité Federal de Mercado
Abierto establece un objetivo, por ejemplo, de 6% para la tasa de los fondos federales,
les dice a los operadores de bonos de la Fed: “Lleven a cabo las operaciones de mercado
abierto que sean necesarias para garantizar que la tasa de interés de equilibrio sea de
6%.” En otras palabras, cuando la Fed establece un objetivo para la tasa de interés, se
compromete a ajustar la oferta de dinero para que el equilibrio en el mercado de dinero
sea igual a ese objetivo.
Como resultado, los cambios en la política monetaria pueden explicarse en términos
de los cambios en el objetivo de la tasa de interés o de los cambios en la oferta de dinero.
Cuando lea en el periódico que “la Fed ha reducido la tasa de los fondos federales de 6 a
5%”, debe entender que esto ocurre sólo debido a que los operadores de bonos de la Fed
están haciendo lo necesario para lograr este objetivo. Para reducir la tasa de los fondos
federales, los operadores de bonos de la Fed compran bonos gubernamentales, y esta
compra incrementa la oferta de dinero y, por consiguiente, reduce la tasa de interés de
equilibrio (como se puede observar en la figura 3). De manera similar, cuando el FOMC
incrementa el objetivo para la tasa de los fondos federales, los operadores venden bonos
gubernamentales y esta venta reduce la oferta de dinero e incrementa la tasa de interés
de equilibrio.
Las lecciones de este análisis son simples: los cambios en la política monetaria que inten-
tan expandir la demanda agregada pueden describirse como incrementos de la oferta de dinero o
reducciones de la tasa de interés. Los cambios en la política monetaria que intentan contraer la
demanda agregada pueden describirse como contracciones de la oferta de dinero o incrementos de
la tasa de interés.
Caso de ¿Por qué la Fed monitorea el mercado de capitales

estudio
y viceversa?
“El mercado de capitales ha pronosticado nueve de las últimas cinco recesio-
nes”, comentó en tono humorístico Paul Samuelson, célebre economista y autor
de libros. Desde luego, Samuelson tenía razón en que el mercado de capitales es muy
volátil y puede enviar señales equivocadas sobre la economía, pero las fluctuaciones de
los precios de las acciones a menudo son señales de acontecimientos económicos más
amplios. Por ejemplo, el auge económico de la década de 1990 se manifestó no sólo en el
rápido crecimiento del pib y la tasa decreciente de desempleo, sino también en el precio
creciente de las acciones, que casi se cuadriplicó durante esta década. Del mismo modo,
la grave recesión de 2008 y 2009 se reflejó en la caída de los precios de las acciones: de
noviembre de 2007 a marzo de 2009, el mercado de capitales perdió aproximadamente
la mitad de su valor.
¿Cómo debe responder la Fed a las fluctuaciones del mercado de capitales? La Fed
no tiene ninguna razón para interesarse en los precios de las acciones, pero tiene la res-
ponsabilidad de monitorear y responder a los acontecimientos de la economía en gene-
ral, y el mercado de capitales es una pieza de ese rompecabezas. Cuando dicho mercado
se encuentra en auge, los particulares tienen más riqueza, y esta riqueza creciente esti-
mula el gasto de consumo. Además, un alza en el precio de las acciones hace que sea
más atractivo para las empresas vender nuevas acciones, lo que estimula el gasto de
inversión. Por estas dos razones, un auge del mercado de capitales expande la demanda
agregada de bienes y servicios.
Como se explicará con mayor detalle más adelante en el capítulo, una de las metas de
la Fed es estabilizar la demanda agregada, porque una mayor estabilidad significa mayor
estabilidad de la producción y el nivel de precios. Para promover la estabilidad, la Fed
podría responder a un auge en el mercado de capitales manteniendo la oferta de dinero
en un nivel bajo y las tasas de interés en un nivel más alto de lo normal. Los efectos con-
tradictorios de las tasas de interés más altas compensarían los efectos expansivos de los
mayores precios de las acciones. De hecho, este análisis describe el comportamiento de la
Fed: las tasas de interés reales se mantuvieron en un nivel históricamente alto durante el
auge del mercado de capitales a finales de la década de 1990.
Ocurre lo contrario cuando el mercado de capitales sufre una caída. El gasto en con-
sumo e inversión tiende a reducirse y deprime la demanda agregada, lo que termina
por arrastrar a la economía a una recesión. Para estabilizar la demanda agregada, la Fed
incrementaría la oferta de dinero y reduciría las tasas de interés. En efecto, esto es pre-
cisamente lo que hace por lo general. Por ejemplo, el 19 de octubre de 1987, el mercado
de capitales sufrió una de las peores caídas de su historia, pues en un solo día perdió
22.6%. La Fed respondió a la crisis del mercado con un incremento de la oferta de dinero
y una reducción de las tasas de interés. La tasa de los fondos federales se redujo de 7.7%
a principios de octubre a 6.6% a finales del mes. En parte gracias a que la Fed actuó con
rapidez, la economía evitó la recesión. Asimismo, como se explicó en un caso de estudio
del capítulo anterior, la Fed también redujo las tasas de interés durante la desaceleración
económica y la caída del mercado de capitales de 2008 y 2009, pero esta vez la política
monetaria no bastó para evitar una recesión profunda.
Al tiempo que la Fed monitorea el mercado de capitales, los participantes de este
mercado también siguen con atención las medidas que toma la Fed. Debido a que el
organismo puede influir en las tasas de interés y la actividad económica, también afecta
el valor de las acciones. Por ejemplo, cuando la Fed incrementa las tasas de interés
mediante una reducción de la oferta de dinero, hace que la propiedad de las acciones
sea menos atractiva por dos razones. Primera, una tasa de interés alta significa que los
bonos, la alternativa a las acciones, ofrecen un mayor rendimiento. Segundo, cuando la
Fed hace más estricta la política monetaria, reduce la demanda de bienes y servicios, lo
cual reduce, a su vez, las utilidades. En consecuencia, los precios de las acciones suelen
disminuir cuando la Fed incrementa las tasas de interés.
Examen rápido Utilice la teoría de la preferencia por la liquidez para explicar cómo
afecta una reducción de la oferta de dinero el equilibrio de la tasa de interés. ¿Cómo afecta este
cambio en la política monetaria la curva de demanda agregada?
34-2 Cómo influye la política fiscal en la demanda agregada

El gobierno puede influir en el comportamiento de la economía no sólo con la polí-
tica monetaria, sino también con la política fiscal, la cual se refiere a las decisiones del Política fiscal
gobierno respecto a los niveles generales de los impuestos y las compras gubernamenta- Establecimiento del nivel
les. Antes se analizó en el libro cómo influye la política fiscal en el ahorro, la inversión y del gasto gubernamental
el crecimiento a largo plazo. Sin embargo, a corto plazo el efecto principal de la política y los impuestos que
fiscal se refleja en la demanda agregada de bienes y servicios. deciden quienes
diseñan las políticas
34-2a Cambios en las compras gubernamentales gubernamentales.
Cuando quienes diseñan la política económica realizan cambios en la oferta de dinero
o en el nivel de impuestos, desplazan indirectamente la curva de demanda agregada
al influir en las decisiones de gasto de las empresas y los particulares. Por el contrario,
cuando el gobierno modifica sus propias compras de bienes y servicios, desplaza direc-
tamente la curva de demanda agregada.
Suponga, por ejemplo, que el Departamento de Defensa de Estados Unidos hace un
pedido de aviones de combate por 20,000 millones de dólares a la gran fábrica de aviones
Boeing. Este pedido incrementa la demanda de la producción de Boeing, lo cual induce a
la empresa a contratar más trabajadores e incrementar la producción. Puesto que Boeing
es parte de la economía, el incremento de la demanda de sus aviones representa también
un incremento de la cantidad demandada de bienes y servicios a cada nivel de precios.
Como resultado, la curva de demanda agregada se desplaza hacia la derecha.
¿Cuánto se desplaza la curva de demanda agregada a causa de este pedido del gobierno
que asciende a 20,000 millones de dólares? Al principio podríamos suponer que la curva de
demanda agregada se desplaza a la derecha exactamente $20,000 millones. Sin embargo,
resulta que no ocurre así. Hay dos efectos macroeconómicos que hacen que la magnitud
del desplazamiento de la demanda agregada difiera de la variación en las compras guber-
namentales. El primero, que es el efecto multiplicador, indica que el desplazamiento de
la demanda agregada puede ser mayor de $20,000 millones. El segundo, que es el efecto
de desplazamiento, indica que el desplazamiento de la demanda agregada puede ser
menor de $20,000 millones. En seguida explicaremos cada uno de estos efectos.
34-2b Efecto multiplicador

Cuando el gobierno le compra a Boeing productos por 20,000 millones de dólares esta
adquisición tiene repercusiones. El efecto inmediato de una mayor demanda guberna-
mental es incrementar el empleo y las utilidades de Boeing. Entonces, como los traba-
jadores perciben mayores ingresos y los propietarios de la empresa obtienen mayores
utilidades, ambos responden a este incremento del ingreso incrementando su propio
gasto en bienes de consumo. Como resultado, la compra que hace el gobierno a Boeing
incrementa la demanda de productos de muchas otras empresas en la economía. Puesto
que cada unidad monetaria que gasta el gobierno puede incrementar la demanda agre-
gada de bienes y servicios más de una unidad monetaria, se dice que las compras guber-
Efecto multiplicador namentales tienen efecto multiplicador en la demanda agregada.
Desplazamientos Este efecto multiplicador continúa todavía después de la primera ronda. Cuando
adicionales de la demanda aumenta el gasto de consumo, las empresas que producen tales bienes de consumo con-
agregada que se producen tratan más personal y obtienen más utilidades. Mayores ingresos y utilidades estimulan
cuando la política fiscal una vez más el gasto de consumo, y así sucesivamente. De esta manera, hay retroali-
de expansión incrementa mentación positiva cuando la mayor demanda provoca mayor ingreso, lo que a su vez
el ingreso y, por lo tanto,
provoca una demanda aún mayor. Una vez que se suman todos estos efectos, el impacto
incrementa el gasto de
total en la cantidad demandada de bienes y servicios puede ser mucho mayor que el
consumo.
impulso inicial del incremento del gasto del gobierno.
La figura 4 ilustra el efecto multiplicador. El incremento de la compra gubernamental
de $20,000 millones desplaza inicialmente hacia la derecha la curva de demanda agre-
gada, de DA1 a DA2, exactamente $20,000 millones. Pero cuando los consumidores res-
ponden incrementando su gasto, la curva de demanda agregada se vuelve a desplazar,
en esta ocasión a DA3.
Este efecto multiplicador provocado por la respuesta del gasto de consumo puede
fortalecerse con la respuesta de inversión a niveles más altos de demanda. Por ejemplo,
Boeing podría decidir comprar más equipo o construir una nueva planta para responder
a esta mayor demanda de aviones. En este caso, la mayor demanda gubernamental pro-
voca mayor demanda de bienes y servicios. Esta retroalimentación positiva de demanda
a inversión se llama en ocasiones acelerador de la inversión.
FIGURA 4 Nivel
de precios
Efecto multiplicador
Un incremento de las com-
2. … pero el efecto
pras gubernamentales por multiplicador puede
$20,000 millones puede ampliar el desplazamiento
desplazar hacia la dere- de la demanda agregada.
cha la curva de demanda
agregada más de $20,000 20,000 millones
millones. Este efecto multi-
plicador se produce debido
a que los incrementos del
ingreso agregado estimulan DA3
a los consumidores a gastar DA 2
más.
Demanda agregada, DA 1
0 Cantidad
1. Un incremento de las compras gubernamentales producida
por $20,000 millones incrementa inicialmente
la demanda agregada $20,000 millones…
34-2c Una fórmula del multiplicador del gasto

Algunas operaciones algebraicas sencillas nos permiten obtener la fórmula de la mag-
nitud del efecto multiplicador, el cual se presenta cuando un incremento de las compras
gubernamentales induce incrementos en el gasto de consumo. Un número importante
en esta fórmula es la propensión marginal a consumir (PMC), que es la fracción del ingreso
extra que consumen los particulares en lugar de ahorrarla. Por ejemplo, suponga que la
propensión marginal a consumir es de ¾. Esto significa que por cada unidad monetaria
extra que gana un particular, gasta $0.75 (¾ de unidad monetaria) y ahorra $0.25. Con
una PMC de ¾, cuando los trabajadores y los propietarios de Boeing obtienen ingresos
por $20,000 millones de un contrato gubernamental, incrementan el gasto de consumo
¾ × $20,000 millones, es decir, $15,000 millones.
Para medir el impacto en la demanda agregada que provoca un cambio en las com-
pras gubernamentales, seguimos paso a paso el efecto. El proceso comienza cuando el
gobierno gasta $20,000 millones, lo que implica que el ingreso nacional (ingreso y utili-
dades) se incrementa también esta cantidad. El incremento del ingreso incrementa, a su
vez, el gasto de consumo PMC × $20,000 millones, lo que a su vez incrementa el ingreso
de los trabajadores y los propietarios de la empresa que producen los bienes de con-
sumo. Este segundo incremento del ingreso también incrementa el gasto de consumo,
en esta ocasión en PMC × (PMC × $20,000 millones). Este efecto de retroalimentación
continúa y continúa.
Para conocer el efecto total en la demanda de bienes y servicios, sumamos todos estos
efectos:
Cambio en las compras gubernamentales = $20,000 millones
Primer cambio en el consumo = PMC × $20,000 millones
Segundo cambio en el consumo = PMC2 × $20,000 millones
Tercer cambio en el consumo = PMC3 × $20,000 millones
• •
• •
• •
Cambio total en la demanda
= (1 + PMC + PMC2 + PMC3 + . . .) × $20,000 millones.
Aquí “. . .” representa un número infinito de términos similares. Así, podemos escribir el
multiplicador como sigue:
Multiplicador = 1 + PMC + PMC2 + PMC3 + . . . .
Este multiplicador indica la demanda de bienes y servicios que genera cada unidad
monetaria de compras gubernamentales.
Para simplificar esta ecuación del multiplicador, recuerde que en matemáticas esta
expresión es una serie geométrica infinita. Para x entre –1 y +1,
1 + x + x2 + x3 + . . . = 1/(1 – x).
En nuestro caso, x = PMC. Así,
Multiplicador = 1/(1 – PMC)
Por ejemplo, si la PMC es ¾, el multiplicador es 1/(1 – ¾), que es 4. En este caso los
$20,000 millones de gasto gubernamental generan $80,000 millones de demanda de bie-
nes y servicios.
La fórmula del multiplicador nos lleva a una conclusión importante: la magnitud del
multiplicador depende de la propensión marginal a consumir. Mientras que una PMC de
¾ produce un multiplicador de 4, una PMC de ½ genera un multiplicador de sólo 2. Por
consiguiente, una mayor PMC significa un multiplicador mayor. Para entender por qué lo
anterior es cierto, recuerde que el multiplicador se presenta debido a que un incremento
de ingresos se traduce en más gasto de consumo. Con una PMC mayor, el consumo res-
ponde en mayor medida a cambios en el ingreso, y por eso el multiplicador es mayor.
34-2d Otras aplicaciones del efecto multiplicador

Debido al efecto multiplicador, una unidad monetaria de compras gubernamentales
puede generar más de una unidad monetaria de demanda agregada. Sin embargo, la
lógica del efecto multiplicador no se restringe a los cambios en las compras guberna-
mentales, sino que aplica a todo acontecimiento que modifique cualquier componente
del PIB (consumo, inversión, compras gubernamentales y exportaciones netas).
Por ejemplo, suponga que una recesión fuera de Estados Unidos reduce $10,000
millones la demanda de las exportaciones netas de ese país. Esta reducción del gasto
en bienes y servicios estadounidenses deprime el ingreso nacional de ese país, lo cual
reduce el gasto de sus consumidores. Si la propensión marginal a consumir es ¾ y el
multiplicador es 4, entonces la caída de $10,000 millones en las exportaciones netas sig-
nifica una contracción de $40,000 millones en la demanda agregada.
Como otro ejemplo, suponga que el auge del mercado de capitales incrementa la
riqueza de los hogares o particulares y estimula su gasto en bienes y servicios $20,000
millones. Este gasto extra en el consumo incrementa el ingreso nacional, que a su vez
genera más gasto de consumo. Si la propensión marginal a consumir es ¾ y el multipli-
cador es 4, el impulso inicial de $20,000 millones en el gasto de consumo se traduce en
un incremento de $80,000 millones en la demanda agregada.
El multiplicador es un concepto importante en macroeconomía, dado que muestra
cómo puede ampliar la economía el efecto de los cambios en el gasto. Un pequeño cam-
bio inicial en el consumo, la inversión, las compras gubernamentales o las exportaciones
netas puede provocar un gran efecto en la demanda agregada y, por lo tanto, en la pro-
ducción de bienes y servicios en la economía.
34-2e Efecto de desplazamiento (crowding-out)

El efecto multiplicador parece indicar que cuando el gobierno compra aviones a Boeing
por $20,000 millones, la expansión resultante de la demanda agregada es necesariamente
mayor que los $20,000 millones. Sin embargo, otro efecto funciona en sentido contrario.
Aunque un incremento de las compras del gobierno estimula la demanda agregada de
bienes y servicios, también provoca que se incremente la tasa de interés, lo que reduce el
gasto de inversión y ejerce presión a la baja en la demanda agregada. La reducción de la
demanda agregada, que es el resultado de una expansión fiscal, provoca incrementos de
Efecto de la tasa de interés y se conoce como efecto de desplazamiento.
desplazamiento Para entender cómo ocurre el efecto de desplazamiento, consideremos lo que sucede
Compensación en la en el mercado de dinero cuando el gobierno le compra aviones a Boeing. Como hemos
demanda agregada que explicado, este incremento de la demanda incrementa el ingreso de los trabajadores
resulta cuando la política y los propietarios de esta empresa (y por el efecto multiplicador, también el de otras
fiscal de expansión empresas). Al incrementar el ingreso, los particulares planean adquirir más bienes y ser-
incrementa la tasa de
vicios y, como resultado, deciden mantener una mayor parte de su riqueza en forma
interés y, por lo tanto,
líquida. Es decir, el incremento del ingreso provocado por la expansión fiscal incrementa
reduce el gasto de
la demanda de dinero.
inversión.
El efecto de este incremento de la demanda de dinero o demanda monetaria se mues-
tra en el panel a) de la figura 5. Puesto que el banco central no ha variado la oferta de
dinero, la curva de oferta vertical no varía. Cuando un mayor nivel de ingreso desplaza
hacia la derecha la curva de demanda de dinero, de DM1 a DM2, la tasa de interés debe
aumentar de r1 a r2, con la finalidad de mantener el equilibrio entre la oferta y la demanda.
A su vez, el incremento de la tasa de interés reduce la cantidad demandada de bie-
nes y servicios. En especial, debido a que pedir prestado es más caro, disminuye la
demanda de vivienda y bienes de inversión empresariales. Es decir, aunque el incre-
mento de las compras gubernamentales incrementa la demanda de bienes y servicios,
también puede reducir la inversión. Este efecto de desplazamiento contrarresta par-
cialmente el efecto de las compras gubernamentales en la demanda agregada, como
se ilustra en el panel b) de la figura 5. El incremento de las compras gubernamentales
desplaza al inicio la curva de demanda agregada de DA1 a DA2, pero una vez que se
produce el efecto de desplazamiento, la curva de demanda agregada vuelve a DA3.
Para resumir: cuando el gobierno incrementa sus compras $20,000 millones, la demanda
agregada de bienes y servicios puede aumentar más o menos $20,000 millones, dependiendo de la
El panel a) muestra el mercado de dinero. Cuando el gobierno incrementa sus compras de

bienes y servicios, el incremento resultante del ingreso incrementa la demanda de dinero de FIGURA 5
DM1 a DM2, y esto provoca que la tasa de interés de equilibrio aumente de r1 a r2. El panel b)
Efecto de
muestra los efectos en la demanda agregada. El efecto inicial del incremento de las compras
desplazamiento
gubernamentales desplaza la curva de demanda agregada de DA1 a DA2. Sin embargo, como
la tasa de interés es el costo de pedir prestado, el incremento de dicha tasa tiende a reducir
la cantidad demandada de bienes y servicios, en especial la de los bienes de inversión. La
reducción de la inversión contrarresta en parte el efecto de la expansión fiscal en la demanda
agregada. Al final, la curva de demanda agregada se desplaza sólo a DA3.
a) Mercado de dinero b) Desplazamiento de la demanda agregada
Tasa Nivel
Oferta 4. …lo que a su vez
de de
de dinero compensa en parte el
interés precios 20,000
incremento inicial de
2. … el incremento millones
la demanda agregada.
del gasto incrementa
la demanda de dinero…
r2
3. …lo que
incrementa DA 2
r1
la tasa de DA 3
interés de DM 2
equilibrio… Demanda Demanda agregada, DA 1
de dinero, DM1
0 Cantidad fijada Cantidad 0 Cantidad
por el banco central de dinero 1. Cuando un incremento producida
de las compras del gobierno
incrementa la demanda agregada…
magnitud de los efectos multiplicador y de desplazamiento. El efecto multiplicador por sí mismo

hace que el desplazamiento de la demanda agregada sea superior a $20,000 millones. El
efecto de desplazamiento mueve la curva de demanda agregada en sentido contrario y,
si es suficientemente grande, puede hacer que el resultado sea un desplazamiento de la
curva de demanda agregada de menos de $20,000 millones.
34-2f Cambios en los impuestos

Otro importante instrumento de política fiscal, además del nivel de compras guberna-
mentales, es el nivel de impuestos. Por ejemplo, cuando el gobierno reduce el impuesto
al ingreso o sobre la renta personal, incrementa el dinero que tienen los particulares
para gastar. Ellos ahorran parte de este ingreso adicional, pero también gastan parte del
mismo en bienes de consumo. Debido a que esta reducción del impuesto incrementa el
gasto de consumo, desplaza hacia la derecha la curva de demanda agregada. Del mismo
modo, un incremento de los impuestos deprime el gasto de consumo y desplaza hacia la
izquierda la curva de demanda agregada.
La magnitud del desplazamiento de la demanda agregada que resulta de un cambio
en los impuestos también se ve afectada por el efecto multiplicador y el efecto de des-
plazamiento. Cuando el gobierno reduce los impuestos y estimula el gasto de consumo,
aumentan los ingresos y las utilidades, lo que estimula aún más el gasto de consumo. Este
es el efecto multiplicador. Al mismo tiempo, mayores ingresos provocan un incremento de
la demanda de dinero, lo que tiende a incrementar las tasas de interés. Las mayores tasas
de interés hacen que pedir prestado sea más caro, lo que reduce el gasto de inversión. Este
es el efecto de desplazamiento. Dependiendo de la magnitud de los efectos multiplica-
dor y de desplazamiento, el desplazamiento de la demanda agregada puede ser mayor o
menor que el cambio en los impuestos que lo provocó.
Además del efecto multiplicador y el efecto de desplazamiento, existe otro importante
determinante de la magnitud del desplazamiento de la demanda agregada provocada
por un cambio en los impuestos: la percepción de los particulares acerca de si el cambio
Para su Cómo puede afectar la política

información fiscal a la oferta agregada
asta el momento, la explicación de la política fiscal ha destacado impositivas estimula la pro-

H cómo influyen los cambios en las compras gubernamentales y los
cambios en los impuestos en la cantidad demandada de bienes y servi-
ducción y el ingreso adicional,
a tal grado que hasta la recauda-
cios. Numerosos economistas creen que los efectos macroeconómicos a ción de impuestos se incrementa. Desde luego, esto es una posibilidad
corto plazo de la política fiscal se dejan sentir, principalmente, a través teórica, pero la mayoría de los economistas no lo considera el caso
de la demanda agregada. Sin embargo, la política fiscal puede influir normal. Aun cuando es importante considerar los efectos del lado de la
también en la cantidad ofrecida de bienes y servicios. oferta, por lo general no son suficientemente grandes como para provo-
Por ejemplo, considere los efectos de un cambio en los impuestos en car un incremento de la recaudación cuando disminuyen los impuestos.
la oferta agregada. Uno de los Diez principios de la economía del capí- Como sucede con los impuestos, los cambios en las compras guber-
tulo 1 es que las personas responden a los incentivos. Cuando quienes namentales pueden afectar también la oferta agregada. Por ejemplo,
diseñan la política económica del gobierno reducen los impuestos, los suponga que el gobierno incrementa el gasto en forma de capital sumi-
trabajadores se pueden quedar con una porción más grande de lo que nistrado por él, como las carreteras. Las empresas privadas usan las
ganan, por lo cual tienen un mayor incentivo para trabajar y producir carreteras para realizar las entregas a sus clientes. Un incremento de la
bienes y servicios. Si responden a este incentivo, la cantidad ofrecida cantidad de carreteras incrementa la productividad de tales empresas.
de bienes y servicios será superior a cada nivel de precios, y la curva de Así, cuando los gobiernos gastan más en carreteras, incrementan la
oferta agregada se desplazará hacia la derecha. cantidad ofrecida de bienes y servicios a cualquier nivel de precios y, por
Algunos economistas, conocidos como economistas del lado de la consiguiente, desplazan hacia la derecha la curva de oferta agregada.
oferta, han argumentado que el efecto de las reducciones de impues- Este efecto en la oferta agregada es tal vez más importante a largo que
tos en la oferta agregada es considerable. De acuerdo con estos eco- a corto plazo, debido a que el gobierno tarda algún tiempo en construir
nomistas, la influencia es tan grande que una reducción de las tasas nuevas carreteras y ponerlas en servicio.
en los impuestos es temporal o permanente. Por ejemplo, suponga que el gobierno anun-
cia una reducción de impuestos de $1,000 por contribuyente. Al decidir qué cantidad
gastarán de esos $1,000, los particulares deben preguntarse cuánto durará este ingreso
adicional. Si esperan que esta reducción de impuestos sea permanente, la verán como
un incremento significativo de sus recursos financieros y, por lo tanto, incrementarán
su gasto una gran proporción. En este caso, la reducción de impuestos tiene un efecto
importante en la demanda agregada. Si, por el contrario, los particulares esperan que la
reducción de impuestos sea temporal, la verán como un incremento menor de sus recur-
sos financieros y, por consiguiente, aumentará su gasto una pequeña proporción. En este
caso, la reducción de impuestos sólo tiene un pequeño efecto en la demanda agregada.
Un ejemplo extremo de una reducción temporal de los impuestos fue la que se
anunció en Estados Unidos en 1992. Ese año, el entonces presidente George H. W.
Bush enfrentaba una recesión persistente en vísperas de la campaña de reelección.
Respondió a estas circunstancias anunciando una reducción del monto del impuesto
al ingreso que el gobierno federal retenía del salario de los trabajadores. Sin embargo,
debido a que no variaron las tasas impositivas estipuladas en la ley del impuesto sobre
la renta, cada dólar de reducción en la retención de 1992 significó un dólar extra de
impuestos el 15 de abril de 1993, fecha en que debía presentarse la declaración anual
de impuestos correspondiente a 1992. Así, esta “reducción de impuestos” sólo repre-
sentó un préstamo a corto plazo del gobierno. Como cabría esperar, el efecto de esta
política en el gasto de consumo y la demanda agregada fue relativamente pequeño.
Examen rápido Suponga que el gobierno reduce el gasto en construcción de carreteras

un monto de $10,000 millones. ¿En qué dirección se desplaza la curva de demanda agregada?
Explique por qué el desplazamiento puede ser mayor de $10,000 millones. Asimismo, explique
por qué el desplazamiento puede ser menor de $10,000 millones.
34-3 Cómo aplicar la política económica para estabilizar la economía

Hemos visto cómo afectan las políticas monetaria y fiscal la demanda agregada de bienes
y servicios en la economía. Estas ideas teóricas plantean importantes preguntas de política:
¿quienes diseñan la política económica deben aplicar estos instrumentos para controlar la
demanda agregada y estabilizar la economía? Si es así, ¿cuándo? Y si no, ¿por qué?
34-3a El caso de una política activa de estabilización

Volvamos a la pregunta con la que inicia el capítulo: cuando el presidente y el Con-
greso incrementan los impuestos, ¿cómo debe responder el banco central? Como se ha
visto, el nivel impositivo es un determinante de la posición de la curva de demanda
agregada. Cuando el gobierno incrementa los impuestos, disminuye la demanda agre-
gada, deprimiendo la producción y el empleo a corto plazo. Si el banco central desea
impedir este efecto negativo de la política fiscal, puede expandir la demanda agregada
mediante un incremento de la oferta de dinero. Una expansión monetaria reduce las
tasas de interés, estimula el gasto de inversión y expande la demanda agregada. Si la
política monetaria responde de forma adecuada, los cambios combinados en las polí-
ticas fiscal y monetaria pueden no afectar la demanda agregada de bienes y servicios.
Este análisis es exactamente el tipo de ejercicio que siguen los miembros del FMOC
de la Reserva Federal. Saben que la política monetaria es un determinante importante de
la demanda agregada, así como que hay otros determinantes importantes, entre ellos, la
política fiscal establecida por el presidente y el Congreso. Como resultado, el FMOC sigue
con interés los debates sobre política fiscal.
Esta respuesta de la política monetaria a los cambios en la política fiscal es un ejem-
plo de un fenómeno más general: la aplicación de instrumentos de política para estabili-
zar la demanda agregada y, como resultado, la producción y el empleo. La estabilización
económica ha sido una meta explícita de la política de Estados Unidos desde que se
aprobó la Ley del Empleo de 1946, la cual establece que “es política y responsabilidad
permanente del gobierno federal… promover el pleno empleo y la producción”. En
esencia, el gobierno ha optado por responsabilizarse del desempeño macroeconómico
a corto plazo.
La Ley del Empleo tiene dos implicaciones: la primera, más modesta, es que el
gobierno debe evitar ser la causa de fluctuaciones económicas. Así, numerosos econo-
mistas recomiendan que no se lleven a cabo cambios importantes y repentinos en las
políticas fiscal o monetaria, ya que estos cambios con seguridad provocarán fluctuacio-
nes en la demanda agregada. Por otra parte, cuando ocurren estas grandes variaciones,
es importante que quienes diseñan las políticas fiscal y monetaria conozcan y respondan
a las medidas de cada una.
La segunda implicación, más ambiciosa, de la Ley del Empleo es que el gobierno
debe responder a los cambios en la economía privada para estabilizar la demanda agre-
gada. La ley entró en vigor no mucho después de la publicación del libro de Keynes,
Teoría general del empleo, el interés y el dinero, que ha sido una de las publicaciones más
influyentes en la historia de la economía. En esa obra Keynes destacó la función fun-
damental que desempeña la demanda agregada en la explicación de las fluctuaciones
a corto plazo en la economía. Argumentó que el gobierno debe estimular activamente
la demanda agregada cuando ésta parezca insuficiente para mantener la producción al
nivel de pleno empleo.
Keynes (y muchos de sus seguidores) sostuvo que la demanda agregada fluctúa
debido a oleadas, en su mayor parte irracionales, de pesimismo y optimismo. Utilizó el
término “instintos animales” para referirse a esos cambios arbitrarios de actitud. Cuando
impera el pesimismo, los particulares reducen su gasto de consumo y las empresas su
gasto de inversión. El resultado es una disminución de la demanda agregada, menor
producción y mayor desempleo. Por el contrario, cuando reina el optimismo, tanto
los particulares como las empresas incrementan el gasto. El resultado es una mayor
demanda agregada, más producción y presiones inflacionarias. Observe que estos cam-
bios de actitud acarrean, hasta cierto punto, el cumplimiento de sus expectativas.
En principio, el gobierno puede ajustar sus políticas fiscal y monetaria en respuesta
a estas oleadas de optimismo y pesimismo y, por lo tanto, estabilizar la economía. Por
ejemplo, cuando las personas son excesivamente pesimistas, el banco central puede
incrementar la oferta de dinero para reducir la tasa de interés y expandir la demanda
agregada. Cuando, por el contrario, las personas se muestran excesivamente optimistas,
el gobierno puede contraer la oferta de dinero para incrementar la tasa de interés y des-
estimular la demanda agregada. William McChesney Martin, expresidente de la Reserva
Federal, describió de manera muy sencilla esta visión de la política monetaria: “El tra-
bajo de la Fed es retirar la fuente de bebidas justo cuando comienza la fiesta.”
Caso de Los keynesianos en la Casa Blanca

estudio Cuando un reportero le preguntó en 1961 al presidente John F. Kennedy
por qué apoyaba una reducción de impuestos, él respondió: “Para estimular
la economía, ¿acaso no recuerda sus clases de introducción a la economía?” La
política de Kennedy se basaba, de hecho, en el análisis de la política fiscal que se
presenta en este capítulo. Su objetivo era llevar a cabo una reducción de los impuestos,
con lo cual esperaba incrementar el gasto de consumo, expandir la demanda agregada e
incrementar la producción y el empleo en la economía.
Al elegir esta política, Kennedy confiaba en su equipo de asesores económicos, que
incluía a prominentes economistas, como James Tobin y Robert Solow, que después
ganarían el premio Nobel por sus contribuciones a la economía. Como estudiantes en
la década de 1940, estos economistas habían estudiado a fondo el libro de la Teoría gene-
ral de John Maynard Keynes, que tenía pocos años de haberse publicado. Cuando los
EN LAS
¿Qué tan grande
NOTICIAS
es el multiplicador
de la política fiscal?
Durante la recesión económica global de 2008 y 2009, los gobiernos del
mundo utilizaron la política fiscal para apuntalar la demanda agregada.
Este episodio inició un debate sobre el tamaño de los multiplicadores,
tema que continúa siendo objeto de mucha investigación.
Mucho ruido y pocos producción. Un multiplicador de uno significa
multiplicadores que un incremento de $1,000 millones en el reducción de impuestos dirigida a la población
gasto público incrementará el PIB de un país la más pobre puede tener un efecto mayor en el
s la mayor expansión fiscal en tiempos de
E paz en la historia. En todo el mundo, los
países han respondido a la recesión mediante
misma cantidad.
El tamaño del multiplicador varía según
gasto que una para los ricos, ya que los pobres
tienden a gastar una proporción mayor de sus
las condiciones económicas. En una economía ingresos. El tamaño total del multiplicador
la reducción de los impuestos y el incremento que opera a capacidad total, el multiplicador fiscal también depende de cómo reaccionan
del gasto público. El grupo de las economías fiscal debe ser cero, debido a que no existen las personas a un mayor endeudamiento del
G20, cuyos líderes se reúnen esta semana recursos sobrantes y cualquier incremento de Estado. Si las acciones del gobierno refuerzan
en Pittsburgh, han introducido paquetes de la demanda del gobierno termina por sustituir la confianza y reactivan los instintos animales,
estímulos de un promedio de 2% del PIB este el gasto en otros puntos. Sin embargo, en una el multiplicador podría aumentar a medida que
año y 1.6% en 2010. Las medidas coordina- recesión, cuando los trabajadores y las fábri- aumenta la demanda y “se desplaza” la inver-
das en esta escala podrían sugerir un con- cas se encuentran detenidos, un impulso fiscal sión privada. Sin embargo, si las tasas de inte-
senso acerca de los efectos de los estímulos puede incrementar la demanda global. Si el rés aumentan en respuesta a los préstamos del
fiscales. Pero en realidad los economistas estímulo inicial desencadena una cascada de gobierno, entonces la inversión privada que se
están profundamente divididos respecto a gasto entre los consumidores y las empresas, habría producido de otro modo podría retirarse.
si estos estímulos funcionan y qué tan bien el multiplicador puede ser muy superior a uno. Además, si los consumidores esperan impues-
lo hacen. El debate gira en torno a la escala El multiplicador también tiende a variar tos más altos en el futuro para financiar el
del “multiplicador fiscal”. Este indicador, que según el tipo de acción fiscal. El gasto del endeudamiento del gobierno, podrían gastar
fue formalizado por primera vez en 1931 por gobierno en la construcción de un puente menos. Todo ello podría reducir el multiplicador
Richard Kahn, un alumno de John Maynard puede tener un mayor multiplicador que una fiscal debajo de cero.
Keynes, capta el grado de efectividad que reducción de impuestos cuando los consumi- Las diferentes hipótesis sobre el efecto
tienen los recortes de impuestos y los incre- dores ahorran una parte de la ganancia ines- que tiene el incremento de la deuda pública en
mentos del gasto público para estimular la perada que obtienen por los impuestos. Una las tasas de interés y el gasto privado
asesores de Kennedy propusieron la reducción de impuestos, estaban implementando

las ideas de Keynes.
Aunque los cambios en los impuestos pueden tener una influencia poderosa en la
demanda agregada, también producen otros efectos. En especial, como los impuestos
modifican los incentivos que enfrentan las personas, pueden modificar la oferta agre-
gada de bienes y servicios. Parte de la propuesta de Kennedy era un crédito fiscal a la
inversión, lo cual daría un respiro, en términos impositivos, a las empresas que invir-
tieran en nuevo capital. Mayores inversiones no sólo estimularían de inmediato la
demanda agregada, sino que también incrementarían con el tiempo la capacidad pro-
ductiva de la economía. Así, el objetivo a corto plazo de incrementar la producción,
incrementando la demanda agregada, iba acompañado del objetivo a largo plazo de
incrementar la producción con una mayor oferta agregada. De hecho, cuando en 1964
se aprobó la reducción de impuestos que Kennedy había solicitado, esta medida contri-
buyó a iniciar un periodo de sólido crecimiento económico.
Desde la reducción de impuestos de 1964, quienes diseñan la política económica
han utilizado de vez en cuando la política fiscal para controlar la demanda agregada.
Por ejemplo, cuando el presidente Barack Obama se mudó en 2009 a la Oficina Oval,
enfrentó una economía sumida en la recesión. Una de sus primeras iniciativas de polí-
tica económica fue un paquete de estímulos que incluía incrementos significativos del
gasto gubernamental.
explican las variaciones salvajes que existen en de consumo, y que cuando los consumidores situación actual en aspectos vitales. La mayor
la actualidad en relación con las estimaciones enfrentan dificultades para obtener présta- parte de la evidencia que existe sobre los multi-
de los multiplicadores del gasto en los estí- mos, como cuando se acercan al límite de su plicadores para el gasto del gobierno se basa en
mulos. Los economistas de la administración tarjeta de crédito, tienden a gastar más que su los gastos militares, pero los paquetes actuales
Obama suponen que la tasa de fondos federales ganancia inesperada de impuestos. La desven- de estímulos están orientados hacia la infraes-
se mantendrá constante durante un periodo de taja es que los estudios de caso no miden el tructura. Las tasas de interés en muchos países
cuatro años y esperan un multiplicador de 1.6 efecto global de las reducciones de impuestos ricos se acercan a cero, lo que puede incremen-
para las compras del gobierno y de 1.0 para los o el incremento del gasto en la producción. tar tanto la potencia como la necesidad de los
recortes de impuestos dentro de los estímulos Otro enfoque consiste en tratar de desentra- estímulos fiscales. Un número relativamente
fiscales para Estados Unidos. Otra evaluación ñar el efecto estadístico que tienen los cambios mayor de personas enfrenta restricciones cre-
realizada por John Cogan, Tobias Cwik, John en el gasto del gobierno o los recortes de impues- diticias como resultado de la crisis financiera,
Taylor y Volker Wieland, utiliza modelos en los tos en el PIB. La dificultad se presenta al tratar de lo que puede incrementar la efectividad de una
que las tasas de interés y los impuestos se aislar los efectos de las medidas de los estímulos reducción de impuestos. Al mismo tiempo, los
incrementan con más rapidez en respuesta a fiscales de los incrementos del gasto de seguri- consumidores altamente endeudados pueden
una deuda pública mayor. Sus multiplicadores dad social y las caídas de los ingresos fiscales disponerse a reducir sus deudas, lo que dis-
son mucho más pequeños. Estos autores pien- que acompañan naturalmente a las recesiones. minuye el multiplicador. En la actualidad los
san que los estímulos aplicados en Estados Este enfoque empírico ha estrechado el rango inversionistas tienen más razones para preocu-
Unidos sólo impulsarán al PIB una sexta parte de de estimaciones en algunas áreas. También ha parse por la situación fiscal en los países ricos
lo esperado por el equipo de Obama. generado comparaciones interesantes entre paí- que en los mercados emergentes.
Cuando los modelos a futuro no están de ses. Los multiplicadores son más grandes en las Sume todo esto junto y la verdad es que los
acuerdo de manera tan drástica, debemos economías cerradas que en las abiertas (ya que economistas están volando a ciegas. Pueden
aplicar un análisis cuidadoso de los estímulos los estímulos no se fugan al extranjero con las hacer juicios relativos con cierta confianza.
fiscales para resolver el debate. Por desgra- importaciones). También son más altos en los Por ejemplo, los paquetes temporales de recor-
cia, es extremadamente difícil aislar el efecto países ricos que en las economías emergentes tes de los impuestos tienen un efecto menor
de los cambios en la política fiscal. Un enfo- (donde los inversionistas tienden a asustarse que los permanentes. Los multiplicadores fis-
que consiste en utilizar los estudios de casos más rápidamente, presionando a la alza las cales quizá serán menores en las economías
microeconómicos para analizar el compor- tasas de interés). Los economistas en general fuertemente endeudadas que en las más pru-
tamiento del consumidor en respuesta a las encuentran que la gama de multiplicadores de dentes. Sin embargo, los políticos que buscan
rebajas y recortes de impuestos específicos. estimaciones empíricas es tan grande como la estimaciones precisas se están engañando a
Estos estudios, que en su mayoría se enfocan cantidad de modelos teóricos que emplean. sí mismos.
en los cambios fiscales en Estados Unidos, Para añadir más elementos a la confusión,
muestran que los recortes permanentes tienen las experiencias de la posguerra ilustradas
un mayor efecto que los temporales en el gasto mediante los análisis estadísticos difieren de la Fuente: The Economist, 24 de septiembre de 2009.
34-3b Argumentos contra una política activa

de estabilización
Algunos economistas sostienen que el gobierno debe evitar el uso activo de las políticas
fiscal y monetaria para tratar de estabilizar la economía. Argumentan que estos instru-
mentos se deben utilizar para alcanzar metas a largo plazo, como un rápido crecimiento
económico y baja inflación, y que se debe dejar a la economía que resuelva por sí misma
las fluctuaciones a corto plazo. Aunque estos economistas admitan que las políticas fis-
cal y monetaria pueden, en teoría, estabilizar la economía, tienen dudas acerca de si esto
funciona en la práctica.
El argumento principal contra las políticas fiscal y monetaria activas es que éstas pro-
vocan efectos retardados en la economía. Como se ha visto, la política monetaria fun-
ciona modificando las tasas de interés, que a su vez influyen en el gasto de inversión. Pero
muchas empresas formulan con gran anticipación los planes de inversión. Así, numero-
sos economistas piensan que los cambios en la política monetaria tardan por lo menos seis
meses en tener efectos considerables en la producción y el empleo. Además, una vez que
tales efectos tienen lugar, pueden durar varios años. Los críticos de la política de estabili-
zación argumentan que, debido a este retraso, el banco central no debe tratar de afinar la
economía. Sostienen que los bancos centrales a menudo reaccionan con mucho retraso a
las condiciones económicas cambiantes y, como resultado, terminan por ser una causa, en
lugar de una solución de las fluctuaciones económicas. Estos críticos propugnan por una
política monetaria pasiva, como sería el crecimiento lento y constante de la oferta de dinero.
La política fiscal también funciona con retraso, pero a diferencia del retraso en la política
monetaria, el retraso en la política fiscal se debe principalmente al proceso político.
En Estados Unidos la mayor parte de los cambios en el gasto gubernamental y los
impuestos deben pasar por los comités del Congreso, tanto de la Cámara de Diputados
como del Senado, ser aprobados por ambas cámaras, y después ser firmados por el
presidente del país. Para completar este proceso se requieren meses y, en algunos casos,
años. Cuando se aprueba el cambio en la política fiscal y éste se encuentra listo para
entrar en vigor, es muy posible que ya hayan cambiado las condiciones de la economía.
Estos retrasos en las políticas fiscal y monetaria son un problema, en parte debido a que
la elaboración de pronósticos económicos es muy imprecisa. Si los encargados de elaborar
pronósticos pudieran predecir con precisión el estado de la economía dentro de un año,
quienes diseñan las políticas fiscal y monetaria podrían planear mejor la toma de decisio-
nes. En este caso, quienes diseñan la política económica podrían estabilizar la economía
a pesar de los retrasos que enfrentan. Sin embargo, en la práctica, las grandes recesio-
nes y depresiones se presentan sin aviso. Lo mejor que ellos pueden hacer, en cualquier
momento, es responder a los cambios económicos cuando se producen.
34-3c Estabilizadores automáticos

Todos los economistas, tanto los que apoyan como los que critican las políticas de esta-
bilización, coinciden en que los retrasos en la implementación provocan que los ins-
trumentos de política económica sean menos útiles cuando se trata de estabilizar la
economía a corto plazo. Por lo tanto, la economía sería más estable si quienes dise-
ñan la política económica pudieran encontrar una manera de evitar estos retrasos. De
Estabilizadores hecho, la tienen. Los estabilizadores automáticos son cambios en la política fiscal que
automáticos estimulan la demanda agregada cuando la economía entra en recesión, sin que quienes
Cambios en la política diseñan la política económica tengan que emprender ninguna acción deliberada.
fiscal que estimulan la El estabilizador automático más importante es el sistema fiscal. Cuando la economía
demanda agregada cuando entra en recesión, la cantidad de impuestos recaudada por el gobierno disminuye de
la economía entra en manera automática, debido a que casi todos los impuestos están vinculados a la actividad
recesión, sin que quienes económica. El impuesto al ingreso personal depende del ingreso de los particulares, el
diseñan la política impuesto sobre nóminas depende del salario de los trabajadores y el impuesto empresa-
económica emprendan rial sobre la renta depende de las utilidades de las empresas. Debido a que los ingresos,
acciones deliberadas.
salarios y utilidades se reducen al mismo tiempo en una recesión, los ingresos fiscales del
gobierno también disminuyen. Esta reducción automática de los impuestos estimula la
demanda agregada y, de esta manera, reduce la magnitud de las fluctuaciones económicas.
El gasto del gobierno también actúa como estabilizador automático. En especial,
cuando la economía entra en recesión y hay despidos de trabajadores, más personas
¡AHÍ VIENE
LA RECESIÓN!
TOLES © 2001 The Washington Post. Reimpreso con autorización de UNIVERSAL PRESS SYNDICATE.
¡AHÍ VIENE ¡YA LLEGÓ
LA RECESIÓN! LA RECESIÓN!
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¡AHÍ VIENE LA ¡YA LLEGÓ LA ¡SE ACABÓ ¡UN MOMENTO! ¡TENGO EL
LA RECESIÓN! PAQUETE DE ESTÍMULOS!
RECESIÓN! RECESIÓN!
EN CUANTO NOS PONGAMOS

DE ACUERDO EN LOS DETALLES
solicitan los beneficios del seguro de desempleo, beneficios de seguridad social y otras
formas de apoyo al ingreso. Este incremento automático del gasto del gobierno estimula
la demanda agregada exactamente en el momento en que dicha demanda es insuficiente
para mantener el pleno empleo. De hecho, cuando en Estados Unidos entró en vigor el
sistema del seguro de desempleo en la década de 1930, algunos economistas que apoya-
ron esta idea lo hicieron en parte por su fuerza como estabilizador automático.
En la economía de Estados Unidos, los estabilizadores automáticos no son suficien-
temente fuertes para evitar por completo una recesión. Sin embargo, sin estos estabi-
lizadores la producción y el empleo seguramente serían más volátiles. Por esta razón,
numerosos economistas se oponen a que se introduzca una enmienda constitucional
que requiera que el gobierno federal siempre tenga un presupuesto equilibrado, como
algunos políticos lo han propuesto. Cuando la economía entra en recesión, disminuyen
los impuestos, aumenta el gasto del gobierno y el presupuesto gubernamental incurre
en déficit. Si el gobierno tuviera que cumplir una regla estricta sobre el presupuesto
equilibrado, se vería forzado a buscar otras maneras de incrementar los impuestos o
reducir el gasto durante una recesión. En otras palabras, una regla estricta de un presu-
puesto equilibrado eliminaría los estabilizadores automáticos inherentes al actual sis-
tema fiscal y gasto gubernamental de Estados Unidos.
Examen rápido Suponga que una oleada de “instintos animales” negativos se apo-
dera de la economía y las personas ven con pesimismo el futuro. ¿Qué sucede con la demanda
agregada? Si el banco central decide estabilizar la demanda agregada, ¿cómo debe modificar la
oferta de dinero? Y si hace esto, ¿qué sucede con las tasas de interés? ¿Por qué el banco central
podría decidir no responder de esta manera?
34-4 Conclusión
Antes de realizar un cambio en la política económica, quienes la diseñan deben conside-
rar todos los efectos de sus decisiones. En capítulos anteriores del libro se estudiaron los
modelos clásicos de la economía que describen los efectos a largo plazo de las políticas
fiscal y monetaria. Se estudió cómo influye la política fiscal en el ahorro, la inversión y
el crecimiento a largo plazo, y cómo influye la política monetaria en el nivel de precios

y la tasa de inflación.
En este capítulo se estudian los efectos a corto plazo de las políticas fiscal y moneta-
ria. Vimos cómo estos instrumentos de política pueden modificar la demanda agregada
de bienes y servicios, así como la producción y el empleo a corto plazo en la economía.
Cuando se reduce el gasto gubernamental con el objetivo de equilibrar el presupuesto,
hay que considerar tanto los efectos a largo plazo en el ahorro y el crecimiento como
los efectos a corto plazo en la demanda agregada y el empleo. Cuando el banco central
reduce la tasa de crecimiento de la oferta de dinero, debe considerar los efectos a largo
plazo en la inflación y los efectos a corto plazo en la producción. En todos los ámbitos
de gobierno, quienes diseñan la política económica deben considerar tanto las metas a
corto como a largo plazo.
Resumen
• Al estudiar las fluctuaciones económicas a corto plazo, incremento de las compras gubernamentales o una reduc-
Keynes propuso la teoría de la preferencia por la liquidez ción de impuestos desplaza hacia la derecha la curva de
para explicar los determinantes de la tasa de interés. Con demanda agregada. Una reducción de las compras guber-
base en su teoría, la tasa de interés se ajusta para equili- namentales o un incremento de los impuestos desplaza
brar la oferta y la demanda de dinero. hacia la izquierda la curva de demanda agregada.
• Un incremento del nivel de precios incrementa la deman- • Cuando el gobierno modifica el gasto o los impuestos,
da de dinero al igual que la tasa de interés, lo que vuelve el desplazamiento resultante de la demanda agregada
a equilibrar el mercado de dinero. Debido a que la tasa puede ser mayor o menor que el cambio fiscal. El efecto
de interés representa el costo de pedir prestado, una ma- multiplicador tiende a ampliar los efectos de la política
yor tasa de interés reduce la inversión y, por lo tanto, la fiscal en la demanda agregada. El efecto de desplaza-
cantidad demandada de bienes y servicios. La pendiente miento tiende a amortiguar los efectos de la política fiscal
negativa de la curva de demanda agregada expresa esta en la demanda agregada.
relación negativa entre el nivel de precios y la cantidad • Debido a que las políticas fiscal y monetaria pue-
demandada. den influir en la demanda agregada, algunas veces el
• Quienes diseñan la política económica pueden influir en gobierno utiliza estos instrumentos de política para tra-
la demanda agregada por medio de la política monetaria. tar de estabilizar la economía. Los economistas no se
Un incremento de la oferta de dinero reduce la tasa de ponen de acuerdo acerca de si el gobierno debe tomar
interés de equilibrio a cualquier nivel de precios. Puesto parte activa en este esfuerzo. De acuerdo con los defen-
que una tasa de interés menor estimula el gasto de inver- sores de la política de estabilización activa, los cambios
sión, la curva de demanda agregada se desplaza hacia la en las actitudes de los particulares y las empresas despla-
derecha. En cambio, una reducción de la oferta de dinero zan la demanda agregada; si el gobierno no responde, los
incrementa la tasa de interés de equilibrio a cualquier resultados no son los deseables y se crean fluctuaciones
nivel de precios y desplaza hacia la izquierda la curva de innecesarias en la producción y el empleo. De acuerdo
demanda agregada. con los críticos de la política de estabilización activa, las
políticas fiscal y monetaria funcionan con tal retraso que
• Quienes diseñan la política económica también pueden los intentos por estabilizar la economía terminan deses-
influir en la demanda agregada con la política fiscal. Un tabilizándola la mayoría de las veces.
Conceptos
p clave
Teoría de la preferencia por la liquidez, Política fiscal, p. 755 Efecto de desplazamiento, p. 758
p. 747 Efecto multiplicador, p. 756 Estabilizadores automáticos, p. 764
Preguntas
g de repaso
p
1. ¿Qué es la teoría de la preferencia por la liquidez? 3. El gobierno gasta $3,000 millones para comprar
¿Cómo ayuda a explicar la pendiente negativa de la patrullas. Explique por qué la demanda agregada
curva de demanda agregada? podría incrementarse más de $3,000 millones
2. Utilice la teoría de la preferencia por la liquidez para y por qué podría incrementarse menos de
explicar cómo afecta una reducción de la oferta de $3,000 millones.
dinero la curva de demanda agregada.
4. Suponga que las medidas de un estudio sobre la con- agregada? Si el banco central no hace nada, ¿qué
fianza del consumidor indican que una oleada de pesi- puede hacer el Congreso para estabilizar la demanda
mismo se ha apoderado del país. agregada?
Si quienes diseñan la política económica no hacen nada, 5. Ofrezca un ejemplo de una política gubernamental que
¿qué sucederá con la demanda agregada? ¿Qué debe actúe como estabilizador automático. Explique por qué
hacer el banco central si desea estabilizar la demanda la política tiene ese efecto.
p de opción
p múltiple
p
1. Cuando el banco central desea expandir la demanda demanda agregada no es adecuada. Suponga que el
agregada, puede __________ la oferta de dinero, lo que banco central ajusta la oferta de dinero para mantener
_______ la tasa de interés. constante la tasa de interés, el gasto en inversión es fijo
a. incrementar, incrementa y la propensión marginal a consumir es 2/3. ¿A qué
b. incrementar, disminuye cantidad asciende la demanda agregada?
c. disminuir, incrementa a. $400
d. disminuir, disminuye b. $800
2. Cuando el gobierno desea contraer la demanda agre- c. $1,800
gada, puede _______ las compras gubernamentales o d. $3,600
________los impuestos. 5. Si el banco central de la pregunta anterior mantuviera
a. incrementar, incrementar constante la oferta de dinero y permitiera que se ajus-
b. incrementar, disminuir tara la tasa de interés, el cambio en la demanda agre-
c. disminuir, incrementar gada que se produciría en respuesta al incremento del
d. disminuir, disminuir gasto gubernamental sería
3. La tasa objetivo del banco central para los fondos a. mayor
federales b. igual
a. es un instrumento adicional que tiene el banco cen- c. menor pero continuaría siendo positivo
tral y es independiente de la oferta de dinero. d. negativo
b. compromete al banco central a establecer una oferta 6. ¿Cuál de los siguientes enunciados es un ejemplo de un
de dinero específica para acercarse al objetivo estabilizador automático? Cuando una economía entra
anunciado. en recesión,
c. es un objetivo que rara vez se puede lograr, debido a a. aumenta el número de personas elegibles para obte-
que los bancos centrales sólo pueden determinar la ner los beneficios del seguro de desempleo.
oferta de dinero. b. disminuyen los precios de las acciones, en especial
d. es importante para los bancos que prestan y solici- aquellos de empresas de industrias cíclicas.
tan préstamos sobre los fondos federales, pero no c. el Congreso comienza a sostener audiencias sobre
influye en la demanda agregada. alternativas de paquetes de estímulo.
4. Un gobierno incrementa sus compras $1,200 en una d. el banco central modifica su tasa objetivo para los
economía que se encuentra en recesión, porque la fondos federales.
p
1. Explique cómo cada uno de los siguientes aconteci- 2. El banco central expande la oferta de dinero 5%.
mientos puede afectar la oferta de dinero, la demanda a. Utilice la teoría de la preferencia por la liquidez para
de dinero y la tasa de interés. Ilustre con diagramas sus ilustrar en una gráfica el efecto de esta política en la
respuestas. tasa de interés.
a. Los operadores de bonos del banco central compran b. Utilice el modelo de demanda agregada y oferta
bonos en operaciones de mercado abierto. agregada para ilustrar el efecto que produce este
b. Un incremento de la facilidad para obtener tarjetas cambio de la tasa de interés en la producción y el
de crédito reduce la cantidad de efectivo que conser- nivel de precios a corto plazo.
van los consumidores. c. Cuando la economía pasa del equilibrio a corto
c. El banco central reduce los requerimientos de plazo al equilibrio a largo plazo, ¿qué sucede con el
reserva de los bancos. nivel de precios?
d. Los particulares deciden tener más dinero para gas- d. ¿Cómo afecta este cambio del nivel de precios
tar en las fiestas navideñas. la demanda de dinero y la tasa de interés de
e. Una oleada de optimismo impulsa la inversión equilibrio?
empresarial y expande la demanda agregada.
e. ¿Este análisis es congruente con la propuesta de que sobre activos no monetarios) ante este cambio, ¿qué
el dinero tiene efectos reales a corto plazo pero es cambio se habría requerido en la oferta de dinero?
neutral a largo plazo? ¿Qué habría sucedido con la demanda agregada y la
3. Suponga que un virus informático inhabilita todos producción agregada?
los cajeros automáticos del país, con lo que se vuelve 7. Suponga que los economistas observan que un incre-
más incómodo retirar fondos de las cuentas bancarias. mento del gasto del gobierno de $10,000 millones incre-
Como resultado, las personas desean tener más efec- menta la demanda total de bienes y servicios $30,000
tivo disponible, hecho que incrementa la demanda de millones.
dinero. a. Si los economistas pasan por alto la posibilidad de
a. Suponga que el banco central no modifica la oferta que se produzca un efecto de desplazamiento, ¿a
de dinero. Con base en la teoría de la preferencia por cuánto estimarían que asciende la propensión mar-
la liquidez, ¿qué sucede con la tasa de interés? ¿Qué ginal a consumir (PMC)?
sucede con la demanda agregada? b. Ahora suponga que los economistas prevén la
b. En cambio, si el banco central desea estabilizar la posibilidad de que se produzca un efecto de des-
demanda agregada, ¿cómo debe modificar la oferta plazamiento, ¿su nueva estimación de la PMC sería
de dinero? mayor o menor que la estimación inicial?
c. Si desea realizar este cambio en la oferta de dinero
por medio de operaciones de mercado abierto, ¿qué 8. Suponga que el gobierno reduce los impuestos $20,000
debe hacer? millones, que no hay efecto de desplazamiento y que la
propensión marginal a consumir es ¾.
4. Considere dos políticas: una reducción de impuestos que a. ¿Cuál es el efecto inicial de la reducción de impues-
durará sólo un año y una reducción de impuestos tos en la demanda agregada?
que se espera que sea permanente. ¿Qué política b. ¿Qué efectos adicionales siguen a este efecto inicial?
estimulará más el gasto de consumo? ¿Qué política ten- ¿Cuál es el efecto total de la reducción de impuestos
drá mayor efecto en la demanda agregada? Explique. en la demanda agregada?
5. La economía se encuentra en recesión, con alto desem- c. ¿Cómo se compara el efecto total de esta reducción
pleo y baja producción. de impuestos por $20,000 millones con el efecto total
a. Dibuje una gráfica de demanda agregada y oferta de un incremento de $20,000 millones en las com-
agregada para ilustrar la situación actual. Asegú- pras gubernamentales? ¿Por qué?
rese de incluir la curva de demanda agregada, la d. Con base en su respuesta del inciso c), ¿se le ocurre
curva de oferta agregada a corto plazo y la curva de alguna manera en la que el gobierno pueda incre-
oferta agregada a largo plazo. mentar la demanda agregada sin modificar su défi-
b. Identifique una operación de mercado abierto que cit presupuestal?
restablezca la tasa natural de la economía. 9. Una economía funciona con producción de $400,000
c. Dibuje una gráfica del mercado de dinero para ilus- millones por debajo de su tasa natural, y quienes dise-
trar el efecto de esta operación de mercado abierto. ñan de la política fiscal desean cerrar la brecha recesiva.
Muestre el cambio resultante en la tasa de interés. El banco central acepta ajustar la oferta de dinero para
d. Dibuje una gráfica similar a la del inciso a) para mantener constante la tasa de interés, por lo cual no
mostrar el efecto de la operación de mercado abierto
hay efecto de desplazamiento. La propensión marginal
en la producción y el nivel de precios. Explique por
a consumir es de 4/5 y el nivel de precios es completa-
qué la política tiene el efecto que usted mostró en la
mente fijo a corto plazo. ¿En qué dirección y por cuánto
gráfica.
debe cambiar el gasto gubernamental para cerrar la
6. A principios de la década de 1980, una nueva legisla- brecha recesiva? Explique su razonamiento.
ción les permitió a los bancos estadounidenses pagar
10. Suponga que se incrementa el gasto del gobierno.
intereses sobre los depósitos en cuentas de cheques,
¿Sería mayor el efecto en la demanda agregada si la
algo que antes no podían hacer.
respuesta del banco central fuera mantener constante la
a. Si definimos el dinero de modo que incluya los
oferta de dinero o si el banco central se comprometiera
depósitos en cuentas de cheques, ¿qué efecto tuvo
a mantener fija la tasa de interés? Explique.
esta legislación en la demanda de dinero? Explique.
b. Si la Reserva Federal hubiera mantenido constante 11. ¿En cuál de las siguientes circunstancias es más proba-
la oferta de dinero ante este cambio, ¿qué habría ble que una política fiscal de expansión produzca un
sucedido con la tasa de interés? ¿Qué habría suce- incremento a corto plazo en la inversión?
dido con la demanda agregada y la producción a. ¿Cuando el acelerador de la inversión es grande o
agregada? cuando es pequeño?
c. Si la Reserva Federal hubiera mantenido constante b. ¿Cuando la sensibilidad de la inversión a la tasa de
la tasa de interés de mercado (la tasa de interés interés es mayor o cuando es menor?
CAPÍTULO
35
Disyuntiva
a corto plazo
entre inflación
y desempleo
D
os indicadores del desempeño económico que se monitorean muy atentamente
son la inflación y el desempleo. Cuando la Oficina de Estadísticas Laborales
(Boureau of Labor Statistics) de Estados Unidos publica cada mes datos sobre
estas variables, quienes diseñan las políticas son los más interesados en conocer la
noticia. Algunos analistas han relacionado la tasa de inflación con la tasa de desem-
pleo con la finalidad de producir un índice de miseria, que trata de medir la salud de
la economía.
¿Cómo se relacionan estos dos indicadores del desempeño económico? En el libro
se han analizado ya cuáles son los determinantes a largo plazo del desempleo y la
inflación. Se vio que la tasa natural de desempleo depende de varias características
del mercado de trabajo, como las leyes del salario mínimo, el poder de mercado de
los sindicatos, la función de los salarios de eficiencia y la eficacia de la bús-
queda de empleo. Por el contrario, la tasa de inflación depende sobre todo
del crecimiento de la oferta de dinero u oferta monetaria, la cual controla
769
769
el banco central del país. Por lo tanto, a largo plazo, la inflación y el desempleo son pro-
blemas que no se relacionan por lo general.
Sin embargo, a corto plazo ocurre precisamente lo contrario. Uno de los Diez prin-
cipios de la economía que se estudian en el capítulo 1 es que la sociedad enfrenta una
disyuntiva a corto plazo entre inflación y desempleo. Por otra parte, si quienes diseñan
las políticas fiscal y monetaria expanden la demanda agregada y mueven a la economía
hacia arriba a lo largo de la curva de oferta agregada a corto plazo, pueden expandir la
producción y reducir temporalmente el desempleo, pero sólo a costa de un incremento
más rápido del nivel de precios. Si quienes diseñan las políticas contraen la demanda
agregada y mueven hacia abajo la economía a lo largo de la curva de oferta agregada
a corto plazo, pueden reducir la inflación, pero sólo a costa de una menor producción
temporal y un mayor desempleo.
En este capítulo analizaremos con más detalle la disyuntiva entre inflación y desem-
pleo. La relación entre inflación y desempleo ha llamado la atención de algunos de los
más importantes economistas de las últimas cinco décadas. La mejor manera de enten-
der esta relación es examinar cómo ha evolucionado el pensamiento respectivo. Como
se verá, la historia del pensamiento sobre la inflación y el desempleo desde 1950 está
estrechamente relacionada con la historia de la economía de Estados Unidos. Estas dos
historias mostrarán por qué la disyuntiva entre inflación y desempleo se mantiene a
corto plazo, pero no a largo plazo, y los problemas que plantea esta disyuntiva a quienes
diseñan la política económica.
35-1 La curva de Phillips

“Quizá la relación macroeconómica más importante es la curva de Phillips.” Estas son
las palabras que pronunció el economista George Akerlof en su discurso cuando reci-
Curva de Phillips bió el Premio Nobel de Economía en 2001. La curva de Phillips es la relación a corto
Curva que muestra plazo entre inflación y desempleo. Comenzaremos la historia con el descubrimiento de
la disyuntiva a corto la curva de Phillips y su migración a Estados Unidos.
plazo entre inflación y
desempleo.
35-1a Orígenes de la curva de Phillips
En 1958 el economista A. W. Phillips publicó un artículo que lo hizo famoso en la
revista británica Economica. El artículo se tituló “The Relationship between Unem-
ployment and the Rate of Change of Money Wages in the United Kingdom, 1861-
1957” (“La relación entre el desempleo y la tasa de cambio de los salarios en el Reino
Unido, 1861-1957”). En el artículo, Phillips mostraba una correlación negativa entre
la tasa de desempleo y la tasa de inflación. Es decir, mostró que los años con bajo
desempleo tienden a tener inflación alta, mientras que los años con alto desem-
pleo tienden a tener inflación baja. (Phillips estudió la inflación en términos de los
salarios nominales y no la inflación de los precios, pero para nuestros propósitos
esta distinción no es importante, ya que estas dos medidas de la inflación se
mueven por lo general a la par.) Phillips concluyó que dos importantes variables
macroeconómicas (inflación y desempleo) estaban unidas de una manera que los
economistas no habían apreciado antes.
Aun cuando el descubrimiento de Phillips se basó en datos del Reino Unido, los
investigadores extendieron rápidamente esta conclusión a otros países. Dos años des-
pués de que Phillips publicara su artículo, los economistas Paul Samuelson y Robert
Solow publicaron un artículo en American Economic Review llamado “Analytics of
Anti-Inflation Policy” (“Análisis de la política antiinflacionaria”) en el que mostraron
una correlación negativa similar entre inflación y desempleo en datos para Estados Uni-
dos. Según su razonamiento, esta correlación se dio debido a que un nivel bajo de des-
empleo se asocia con una demanda agregada alta, que a su vez ejerce presión a la alza
en los salarios y los precios de toda la economía. Samuelson y Solow denominaron curva
CAPÍTULO 35 DISYUNTIVA A CORTO PLAZO ENTRE INFLACIÓN Y DESEMPLEO 771
Tasa
e inflación FIGURA 1
(% anual)
La curva de Phillips
La curva de Phillips
6% B ilustra la relación
negativa entre la tasa
de inflación y la tasa de
desempleo. En el punto
A, la inflación es baja y
el desempleo alto. En el
A punto B la inflación es
2%
alta y el desempleo bajo.
Curva de Phillips
0 4% 7% Tasa
de desempleo (%)
de Phillips a la asociación negativa entre inflación y desempleo. La figura 1 muestra un

ejemplo de una curva de Phillips como la presentaron Samuelson y Solow.
Como el título del artículo lo indica, Samuelson y Solow se interesaban en la curva
de Phillips, debido a que creían que podía ofrecerles importantes enseñanzas a quienes
diseñan las políticas. En particular, propusieron que dicha curva les ofrecía un menú
de posibles resultados económicos. Cuando quienes las diseñan modifican las políticas
fiscal y monetaria para influir en la demanda agregada, pueden elegir cualquier punto
a lo largo de la curva. El punto A ofrece alto desempleo y baja inflación, mientras que el
punto B ofrece bajo desempleo y alta inflación. Quienes diseñan las políticas preferirían
tanto inflación como desempleo bajos, pero los datos históricos, como se resumen en la
curva de Phillips, indican que esta combinación no es factible. De acuerdo con Samuel-
son y Solow, quienes diseñan las políticas enfrentan una disyuntiva entre inflación y
desempleo, y la curva de Phillips la ilustra.
35-1b Demanda agregada, oferta agregada

y curva de Phillips
El modelo de demanda agregada y oferta agregada ofrece una explicación sencilla del
menú de posibles resultados descritos por la curva de Phillips, la cual muestra las com-
binaciones de inflación y desempleo que surgen a corto plazo a medida que los desplazamientos
de la curva de demanda agregada mueven a la economía a lo largo de la curva de oferta agregada
a corto plazo. Como se vio en los dos capítulos anteriores, un incremento de la demanda
agregada de bienes y servicios provoca, a corto plazo, un incremento de la producción
de bienes y servicios y un mayor nivel de precios. Una mayor producción significa
mayor nivel de empleo y, por lo tanto, una menor tasa de desempleo. Además, un nivel
de precios alto se traduce en una mayor tasa de inflación. Por consiguiente, los despla-
zamientos de la demanda agregada ejercen presión sobre la inflación y el desempleo en
sentido opuesto a corto plazo. Esta es precisamente la relación que se ilustra en la curva
de Phillips.
Para entender con mayor claridad cómo funciona este modelo, considere el
siguiente ejemplo. Con la finalidad de no complicar las cifras, suponga que el nivel
de precios (medido, por ejemplo, por el índice de precios al consumidor) es igual a
100 en el año 2020. La figura 2 muestra dos posibles resultados que podrían ocurrir
en el año 2021, dependiendo de la fortaleza de la demanda agregada. Un resultado
ocurre si la demanda agregada es alta, y el otro ocurre si la demanda agregada es baja.
La figura supone un nivel de precios de 100 en el año 2020 y representa los posibles resulta-
FIGURA 2 dos para el año 2021. El panel a) muestra el modelo de demanda agregada y oferta agregada.
Cómo se relaciona Si la demanda agregada es baja, la economía se encuentra en el punto A, en el que la produc-
la curva de Phillips ción es baja (15,000) y el nivel de precios es bajo (102). Si la demanda agregada es alta, la
con el modelo economía se encuentra en el punto B, en el cual la producción es alta (16,000) y el nivel de
de demanda agregada precios es alto (106). El panel b) muestra las implicaciones para la curva de Phillips. El punto
y oferta agregada A se produce cuando la demanda agregada es baja, existe alto desempleo (7%) y baja inflación
(2%). El punto B se produce cuando la demanda agregada es alta, existe bajo desempleo (4%)
e inflación alta (6%).
a) Modelo de demanda agregada y oferta agregada b) Curva de Phillips
Nivel Tasa
de precios Oferta de inflación
agregada (% anual)
a corto plazo
106 B 6% B
102 A
Demanda
A
agregada alta 2%
Demanda
Curva de Phillips
agregada baja
0 15,000 16,000 Cantidad 0 4% 7% Tasa
(el desempleo (el desempleo producida (la producción (la producción de desempleo
es 7%) es 4%) es 16,000) es 15,000) (%)
El panel a) muestra estos dos resultados utilizando el modelo de demanda agregada

y oferta agregada. El panel b) ilustra estos dos mismos resultados utilizando la curva
de Phillips.
El panel a) de la figura muestra lo que sucede con la producción y el nivel de pre-
cios en el año 2021. Si la demanda agregada de bienes y servicios es baja, la economía
se encontraría en el punto A. La economía registra una producción de 15,000 y el nivel
de precios es 102. Por el contrario, si la demanda agregada es alta, la economía llega al
resultado B. La producción es de 16,000 y el nivel de precios 106. Este es sólo un ejemplo
de una conclusión familiar: una demanda agregada más alta mueve a la economía hacia
un equilibrio con mayor producción y niveles más altos de precios.
El panel b) muestra lo que significan estos dos posibles resultados para el desempleo
y la inflación. Puesto que las empresas requieren más trabajadores cuando producen
más bienes y servicios, el desempleo es menor en el resultado B que en el resultado A.
En este ejemplo, cuando la producción se incrementa de 15,000 a 16,000, el desempleo
disminuye de 7 a 4%. Por otra parte, dado que el nivel de precios es más alto en el resul-
tado B que en el A, la tasa de inflación (el cambio porcentual en el nivel de precios res-
pecto al año anterior) es también mayor. En particular, debido a que el nivel de precios
era de 100 en el año 2020, el resultado A tiene una tasa de inflación de 2% y el resultado
B una tasa de inflación de 6%. Los dos posibles resultados para la economía pueden
compararse tanto en términos de producción y nivel de precios (utilizando el modelo
de demanda agregada y oferta agregada) como en términos de desempleo e inflación
(usando la curva de Phillips).
Puesto que las políticas fiscal y monetaria pueden desplazar la curva de demanda
agregada, también pueden mover a la economía a lo largo de la curva de Phillips.
Los incrementos de la oferta de dinero, el gasto gubernamental o las reducciones
de impuestos expanden la demanda agregada y mueven a la economía a un punto
en la curva de Phillips con menor desempleo y mayor inflación. Las reducciones de
la oferta de dinero reducen el gasto gubernamental o los incrementos de impuestos
contraen la demanda agregada y mueven a la economía a un punto en la curva de
Phillips con menor inflación y mayor desempleo. En este sentido, la curva de Phi-
llips ofrece a quienes diseñan las políticas un menú de combinaciones de inflación y
desempleo.
Examen rápido Dibuje una curva de Phillips. Utilice el modelo de demanda agregada
y oferta agregada para mostrar cómo puede mover la política a la economía de un punto en esta
curva con alta inflación a un punto con baja inflación.
35-2 Desplazamientos de la curva de Phillips:

el rol de las expectativas
La curva de Phillips parece ofrecer a quienes diseñan las políticas un menú de posi-
bles resultados de inflación y desempleo. Pero ¿este menú de opciones sigue siendo el
mismo con el tiempo? ¿La curva de Phillips con pendiente negativa representa una rela-
ción estable en la que pueden confiar quienes diseñan las políticas? Los economistas
tomaron muy en serio estas preguntas a finales de la década de 1960, poco después de
que Samuelson y Solow introdujeron la curva de Phillips en el debate sobre política
macroeconómica.
35-2a Curva de Phillips a largo plazo

En 1968 el economista Milton Friedman publicó un artículo en American Economic Review
basado en el discurso que había pronunciado en fechas recientes como presidente de la
American Economic Association. El artículo, titulado “The Role of Monetary Policy” (El
papel de la política monetaria) contenía secciones sobre lo que podía y no podía hacer
la política monetaria. Friedman argumentó que algo que la política monetaria no podía
hacer, salvo por un periodo corto, era reducir el desempleo incrementado la inflación.
Más o menos al mismo tiempo, otro economista, Edmund Phelps, también publicó un
artículo en el que negaba la existencia de la disyuntiva a largo plazo entre inflación y
desempleo.
Friedman y Phelps basaron sus conclusiones en principios clásicos de macroeco-
nomía. La teoría clásica sostiene que el crecimiento de la oferta de dinero es la causa
principal de la inflación. Sin embargo, también sostiene que el crecimiento monetario
no afecta las variables reales, como la producción y el empleo, sino que simplemente
modifica de forma proporcional todos los precios e ingresos nominales. En particular,
el crecimiento de la oferta de dinero no influye en los factores que determinan la tasa de
crecimiento de la economía, como el poder de mercado de los sindicatos, el papel de los
salarios de eficiencia o el proceso de búsqueda de empleo. Friedman y Phelps concluye-
ron que no existía ninguna razón para pensar que la tasa de inflación se relacionaría a
largo plazo con la tasa de desempleo.
Aquí, en sus propias palabras, está el punto de vista de Friedman acerca de lo que la
Fed podía tratar de lograr en la economía a largo plazo:
Las autoridades monetarias controlan las cantidades nominales; directamente, la can-

tidad de sus pasivos (moneda circulante más reservas de los bancos). En principio,
pueden emplear este control para fijar una cantidad nominal, como el tipo de cambio,
el nivel de precios, el nivel nominal del ingreso nacional, la cantidad de dinero según
sea su definición o fijar el cambio en una cantidad nominal, como puede ser la tasa
de inflación o deflación, la tasa de crecimiento o la disminución del ingreso nacional
nominal, o la tasa de crecimiento de la cantidad de dinero. No puede utilizar su con-
trol sobre las cantidades nominales para fijar una cantidad real, como sería la tasa de
interés real, la tasa de desempleo, el nivel del ingreso nacional real, la cantidad real
de dinero, la tasa de crecimiento del ingreso nacional real o la tasa de crecimiento de
la cantidad real de dinero.
De acuerdo con Friedman, quienes diseñan la política monetaria enfrentan una curva
de Phillips a largo plazo que es vertical, como se muestra en la figura 3. Si la Fed
incrementa lentamente la oferta de dinero, la tasa de inflación es baja, y la econo-
mía se encuentra en el punto A. Por el contrario, si la Fed incrementa rápidamente la
oferta de dinero, la tasa de inflación es alta y la economía se encuentra en el punto B.
De un modo u otro, la tasa de desempleo tiende a su nivel normal, que se denomina
tasa natural de desempleo. La curva de Phillips vertical, a largo plazo, ilustra la conclu-
sión de que el desempleo no depende del crecimiento económico y la inflación a largo
plazo.
La curva de Phillips vertical a largo plazo es, en esencia, una expresión de la idea
clásica de neutralidad monetaria. Antes expresamos la neutralidad monetaria con una
curva de oferta agregada vertical a largo plazo. La figura 4 muestra que la curva de Phi-
llips vertical a largo plazo y la curva de oferta agregada vertical a largo plazo son las dos
caras de una misma moneda. En el panel a) de la figura 4, un incremento de la oferta de
dinero desplaza hacia la derecha la curva de demanda agregada, de DA1 a DA2. Como
resultado de este desplazamiento, el equilibrio a largo plazo se mueve del punto A al B.
El nivel de precios aumenta de P1 a P2, pero debido a que la curva de oferta agregada
es vertical, la producción se mantiene sin cambio. En el panel b), un crecimiento más
rápido de la oferta de dinero incrementa la tasa de inflación y mueve a la economía del
punto A al B, pero debido a que la curva de Phillips es vertical, la tasa de desempleo
es la misma en los dos puntos. Así, tanto la curva de oferta agregada vertical a largo
plazo como la curva de Phillips vertical a largo plazo implican que la política monetaria
FIGURA 3 Tasa
de inflación Curva de Phillips
a largo plazo
Curva de Phillips a largo
plazo
De acuerdo con Friedman Alta B
y Phelps, no hay disyun- 1. Cuando el banco inflación
tiva entre inflación y des- central incrementa
empleo a largo plazo. El la tasa de
crecimiento
crecimiento de la oferta
de la oferta de
de dinero determina la dinero, la tasa de 2. … pero el desempleo
tasa de inflación. Indepen- inflación se mantiene en su tasa
Baja A
dientemente de la tasa de aumenta… natural a largo plazo.
inflación, la tasa de des- inflación
empleo gravitará hacia su
tasa natural. Como resul- 0 Tasa natural Tasa
tado, la curva de Phillips a de desempleo de desempleo
largo plazo es vertical.
El panel a) muestra el modelo de demanda agregada y oferta agregada con una curva de
oferta agregada vertical. Cuando la política monetaria expansiva desplaza hacia la derecha la FIGURA 4
curva de demanda agregada, de DA1 a DA2, el equilibrio se mueve del punto A al B. El nivel
Cómo se relaciona
de precios aumenta de P1 a P2, pero la producción se mantiene constante. En el panel b) se
la curva de Phillips
muestra la curva de Phillips a largo plazo, la cual es vertical a la tasa natural de desempleo. A
a largo plazo
largo plazo, la política monetaria expansiva mueve a la economía de una inflación baja (punto
con el modelo
A) a una inflación alta (punto B) sin que cambie la tasa de desempleo.
de demanda agregada
y oferta agregada
Nivel Oferta agregada Tasa Curva de Phillips

de precios a largo plazo de inflación a largo plazo
1. Un incremento 3. … e incre-
de la oferta de dinero menta la tasa
incrementa la demanda de inflación …
B
P2 agregada… B
2. … incre-
menta
A
el nivel P1 A
DA 2
de precios…
Demanda
agregada, DA1
0 Nivel natural Cantidad 0 Tasa natural Tasa
de salida producida de desempleo de desempleo
4. … pero deja a la producción y al desempleo en
sus tasas naturales.
influye en las variables nominales (el nivel de precios y la tasa de inflación), pero no en
las variables reales (producción y desempleo). A pesar de la política monetaria que trate
de seguir el banco central, la producción y el desempleo estarán, a largo plazo, en sus
tasas naturales.
35-2b El significado de “natural”

¿Qué tiene de “natural” la tasa natural de desempleo? Friedman y Phelps emplearon
este adjetivo para describir la tasa de desempleo hacia la cual gravita la economía a
largo plazo. Sin embargo, la tasa natural de desempleo no es necesariamente la tasa de
desempleo que desea la sociedad. La tasa de desempleo tampoco permanece constante
con el tiempo.
Por ejemplo, suponga que un sindicato recién formado utiliza su poder de mercado
para incrementar los salarios reales de algunos trabajadores por encima del nivel de
equilibrio. El resultado es un exceso de oferta de trabajadores y, por lo tanto, una mayor
tasa natural de desempleo. Este desempleo es natural, no porque sea bueno, sino porque
está más allá de la influencia de la política monetaria. Un crecimiento más rápido del
dinero no reduciría el poder de mercado del sindicato ni el nivel de desempleo, sólo
provocaría más inflación.
Aunque la política monetaria no puede influir en la tasa natural de desempleo, otro
tipo de políticas sí lo puede hacer. Para reducir la tasa natural de desempleo, quienes
diseñan las políticas deben tratar de aplicar políticas que mejoren el funcionamiento del
mercado laboral. A lo largo del libro hemos explicado cómo afectan la tasa natural de
desempleo algunas políticas relacionadas con dicho mercado, como las leyes del salario
mínimo, la legislación sobre los contratos colectivos de trabajo, el seguro de desempleo
y los programas de capacitación. Un cambio en una política que reduzca la tasa natural
de desempleo desplazará hacia la izquierda la curva de Phillips a largo plazo. Ade-
más, dado que un menor desempleo significa que más trabajadores producen bienes
y servicios, la cantidad ofrecida de bienes y servicios será mayor a cualquier nivel de
precios, y la curva de oferta agregada a largo plazo se desplazará hacia la derecha. La
economía gozará entonces de menos desempleo y más producción a cualquier tasa de
crecimiento del dinero y la inflación.
35-2c Conciliación de la teoría y la evidencia

En principio, la conclusión de Friedman y Phelps en el sentido de que no existe disyun-
tiva a largo plazo entre inflación y desempleo no parece ser muy convincente. Su argu-
mento se basó en una apelación a la teoría, en concreto la predicción de neutralidad
monetaria de la teoría clásica. En contraste, la correlación negativa entre inflación y des-
empleo documentada por Phillips, Samuelson y Solow se basó en evidencia del mundo
real. ¿Por qué alguien debe creer que quienes diseñan las políticas enfrentan una curva
de Phillips vertical, cuando el mundo parece mostrar una curva con pendiente nega-
tiva? ¿Las conclusiones de Phillips, Samuelson y Solow no deberían llevarnos a rechazar
la neutralidad monetaria?
Friedman y Phelps eran plenamente conscientes de estas preguntas y ofrecieron una
manera de conciliar la teoría macroeconómica clásica con el resultado de una curva de
Phillips con pendiente negativa en datos del Reino Unido y Estados Unidos. Afirma-
ron que la relación negativa entre inflación y desempleo existe a corto plazo, pero no la
pueden utilizar quienes diseñan las políticas como menú de posibilidades a largo plazo.
Quienes diseñan las políticas pueden utilizar la política monetaria expansiva para redu-
cir temporalmente el desempleo, pero a la larga, el desempleo vuelve a su tasa natural y
la política monetaria más expansiva sólo provocará más inflación.
En el capítulo 33, el trabajo de Friedman y Phelps fue la base del análisis de la
diferencia que existe entre las curvas de oferta agregada a corto y largo plazos. Como
recordará, la curva de oferta agregada a largo plazo es vertical, lo que indica que el
nivel de precios no influye en la cantidad ofrecida a largo plazo. Pero la curva de
oferta agregada a corto plazo tiene pendiente positiva, lo que indica que un incre-
mento del nivel de precios incrementa la cantidad de bienes y servicios que ofrecen
las empresas. Por ejemplo, con base en la teoría de la rigidez de los salarios de la
oferta agregada, los salarios nominales se fijan de antemano con base en el nivel de
precios que esperan los trabajadores y las empresas. Cuando los precios son más altos
que los esperados, las empresas tienen un incentivo para incrementar la producción
y el empleo y, por el contrario, cuando los precios son menores que los esperados,
las empresas reducen la producción y el empleo. Sin embargo, puesto que el nivel de
precios esperado y los salarios nominales se ajustarán finalmente, la relación positiva
entre el nivel de precios real (o verdadero) y la cantidad ofrecida sólo existe a corto
plazo.
Friedman y Phelps aplicaron esta misma lógica a la curva de Phillips. De la misma
manera en que la curva de oferta agregada tiene pendiente positiva sólo a corto plazo,
la disyuntiva entre inflación y desempleo se mantiene sólo a corto plazo, y de la misma
manera que la curva de oferta agregada a largo plazo es vertical, la curva de Phillips a
largo plazo también lo es. Una vez más, las expectativas son el factor fundamental para
entender cómo se relacionan el corto y el largo plazos.
Friedman y Phelps introdujeron una nueva variable en el análisis de la disyun-
tiva entre inflación y desempleo: la inflación esperada, la cual mide cuánto esperan
las personas que fluctúe el nivel general de precios. Puesto que el nivel de precios
esperado afecta los salarios nominales, la inflación esperada es un factor que deter-
mina la posición de la curva de oferta agregada a corto plazo. El banco central puede
considerar que a corto plazo la inflación esperada (y, por lo tanto, la curva de oferta
agregada a corto plazo) ya está determinada. Cuando cambia la oferta de dinero, la
curva de demanda agregada se desplaza y la economía se mueve a lo largo de una
curva dada de oferta agregada a corto plazo. Por consiguiente, a corto plazo, los cam-
bios en la política monetaria provocan fluctuaciones inesperadas en la producción, los
precios, el desempleo y la inflación. De esta manera, Friedman y Phelps explicaron
la curva de Phillips con pendiente negativa que Phillips, Samuelson y Solow habían
documentado.
La capacidad del banco central para crear inflación inesperada mediante un incre-
mento de la oferta de dinero existe sólo a corto plazo. A largo plazo, las personas llegan
a esperar cualquier tasa de inflación que el banco central decida producir y los salarios
nominales se ajustarán para mantenerse al mismo ritmo que la inflación. Como resul-
tado, la curva de oferta agregada a largo plazo es vertical. Los cambios en la demanda
agregada, como los provocados por variaciones en la oferta de dinero, no afectan la pro-
ducción de bienes y servicios de la economía ni al número de trabajadores que requieren
las empresas para producirlos. Friedman y Phelps concluyeron que el desempleo vuelve
a su tasa natural a largo plazo.
35-2d Curva de Phillips a corto plazo

El análisis de Friedman y Phelps se resume en la siguiente ecuación:
Tasa Tasa natural – a aInflación Inflación b

= –
de desempleo de desempleo real esperada
Esta ecuación (que en esencia es otra expresión de la ecuación de oferta agregada que
vimos) relaciona la tasa de desempleo con la tasa natural de desempleo, la inflación real
(o verdadera) y la inflación esperada. A corto plazo, la inflación esperada está dada,
por lo que una inflación real superior se asocia con menos desempleo. (La variable a es
un parámetro que mide cuánto desempleo responde a la inflación inesperada.) A largo
plazo, las personas esperarán cualquier inflación que genere el banco central, por lo que
la inflación real es igual a la inflación esperada y el desempleo se encuentra en su tasa
natural.
Esta ecuación implica que no existe una curva de Phillips estable a corto plazo. Cada
curva de Phillips a corto plazo refleja una tasa de inflación esperada específica. (Para
ser precisos, si la ecuación se representa gráficamente, se verá que la curva de Phillips a
corto plazo, con pendiente negativa, intersecta la curva de Phillips vertical a largo plazo
en el punto de la tasa de inflación esperada.) Así, cuando cambia la inflación esperada,
se desplaza la curva de Phillips a corto plazo.
De acuerdo con Friedman y Phelps, es peligroso ver a la curva de Phillips como
un menú de opciones a la disposición de quienes diseñan las políticas. Para entender
por qué, suponga una economía que inicia con baja inflación, una tasa de inflación
esperada igualmente baja y el desempleo a su tasa natural. En la figura 5 la economía
se encuentra en el punto A. Ahora suponga que quienes diseñan las políticas tratan
de aprovechar la disyuntiva entre inflación y desempleo, y para ello utilizan la polí-
tica fiscal o la política monetaria para expandir la demanda agregada. A corto plazo,
cuando la inflación esperada está dada, la economía va del punto A al B. El desempleo
cae por debajo de su tasa natural y la tasa de inflación real aumenta por encima de la
inflación esperada. Como la economía se mueve del punto A al B, quienes diseñan las
políticas pueden pensar que han logrado reducir de manera permanente el desempleo
a costa de una mayor inflación, una oportunidad que, de ser posible, vale la pena
aprovechar.
Sin embargo, esta situación no es definitiva. Con el tiempo, las personas se acostum-
bran a esta mayor tasa de inflación e incrementa sus expectativas de inflación. Cuando
aumenta la inflación esperada, los trabajadores y las empresas comienzan a tomar en
cuenta una mayor inflación para fijar los salarios y los precios. La curva de Phillips a
corto plazo se desplaza entonces a la derecha, como se muestra en la figura. La eco-
nomía termina en el punto C, con inflación más alta que en el punto A, pero con el
mismo nivel de desempleo. Así, Friedman y Phelps concluyeron que quienes diseñan
FIGURA 5 2. … pero a largo plazo, la inflación

esperada aumenta y la curva de Phillips
Cómo desplaza la inflación Tasa a corto plazo se desplaza hacia la derecha.
esperada la curva de Phillips de inflación Curva de Phillips
a corto plazo a largo plazo
Mientras mayor sea la tasa espe-
rada de inflación, mayor será la
disyuntiva a corto plazo entre infla- C
B
ción y desempleo. En el punto A,
Curva de Phillips
la inflación esperada y la inflación
a corto plazo con inflación
real son iguales a una tasa baja, esperada alta
y el desempleo se encuentra en
su nivel natural. Si el banco cen- A
tral sigue una política monetaria Curva de Phillips
1. La política expansiva mueve
expansiva, la economía se mueve a corto plazo con inflación
a la economía hacia arriba a
del punto A al B a corto plazo. En esperada baja
lo largo de la curva de Phillips
el punto B la inflación esperada a corto plazo…
sigue siendo baja, pero la infla-
0 Tasa natural Tasa
ción real es alta. El desempleo se de desempleo de desempleo
encuentra por debajo de su tasa
natural. A largo plazo aumenta la
inflación esperada y la economía
se mueve al punto C. En este
punto, tanto la inflación esperada
como la real son altas y el desem-
pleo vuelve a su tasa natural.
las políticas enfrentan una disyuntiva temporal entre inflación y desempleo. A largo
plazo, la expansión rápida de la demanda agregada provoca más inflación y no reduce
el desempleo.
35-2e Experimento natural para probar la hipótesis

de la tasa natural
Friedman y Phelps hicieron una predicción audaz en 1968: si quienes diseñan las polí-
ticas tratan de aprovechar la curva de Phillips y eligen una mayor inflación para redu-
cir el desempleo, lograrán su propósito sólo de manera temporal. Este punto de vista
(que con el tiempo el desempleo vuelve a su tasa natural, cualquiera que sea la tasa de
Hipótesis de la tasa inflación) se llama hipótesis de la tasa natural. Unos años después de que Friedman y
natural Phelps propusieran esta hipótesis, quienes diseñan las políticas fiscal y monetaria crea-
Afirmación de que el ron sin querer un experimento natural para probarla. El laboratorio fue la economía de
desempleo vuelve a la Estados Unidos.
larga a su tasa normal, o
Sin embargo, antes de estudiar el resultado de esta prueba, analicemos los datos que
natural, sin importar cuál
Friedman y Phelps tenían a su alcance cuando formularon la predicción en 1968. La
sea la tasa de inflación.
figura 6 muestra las tasas de desempleo e inflación para el periodo de 1961 a 1968. Estos
datos representan una curva de Phillips casi perfecta. A medida que la inflación aumen-
taba durante esos ocho años, disminuyó el desempleo. Los datos de la economía de esos
años parecían confirmar que quienes diseñan las políticas enfrentaban una disyuntiva
entre inflación y desempleo.
El aparente éxito de la curva de Phillips en la década de 1960 hizo que la predicción
de Friedman y Phelps fuera todavía más audaz. En 1958 Phillips había planteado una
relación negativa entre inflación y desempleo. En 1960 Samuelson y Solow demostraron
Tasa
de inflación
FIGURA 6
(% anual)
10% La curva de Phillips
en la década de 1960
Esta figura, que utiliza
8 datos anuales de 1961
a 1968 sobre las tasas
de desempleo e inflación
6 (medida por el deflactor
del PIB), muestra la
1968 relación negativa entre
4 inflación y desempleo.
1966 Fuente: Departamento del
1967
Trabajo y Departamento de
2 1965 1962 Comercio de Estados Unidos.
1964 1961
1963
0 1% 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Tasa
de desempleo
(%)
su existencia utilizando datos de Estados Unidos. Otra década más de datos confirmó la
relación. Para algunos economistas de la época parecía ridículo sostener que la curva de
Phillips, históricamente confiable, comenzara a desplazarse una vez que quienes dise-
ñan las políticas trataran de aprovecharla.
De hecho, eso fue exactamente lo que sucedió. A finales de la década de 1960, el
gobierno de Estados Unidos siguió políticas que expandieron la demanda agregada de
bienes y servicios. Dicha expansión se debió en parte a la política fiscal: el gobierno
incrementó el gasto a medida que se recrudecía la guerra de Vietnam. Por otro lado,
la política monetaria también influyó: debido a que la Fed trataba de mantener bajas
las tasas de interés ante la política fiscal expansiva, la oferta de dinero (medida por el
M2) aumentó casi 13% anual durante el periodo de 1970 a 1972, en comparación con 7%
anual a principios de la década de 1960. Como resultado, la inflación se mantuvo alta
(5 o 6% anual a finales de la década de 1960 y principios de la de 1970, comparada con
más o menos 1 o 2% anual a principios de la década de 1960). Pero como Friedman y
Phelps habían predicho, el desempleo no se mantuvo en un nivel bajo.
La figura 7 muestra la historia de la inflación y el desempleo de 1961 a 1973 y que la
relación negativa simple entre estas dos variables comenzó a descomponerse alrededor
de 1970. En particular, mientras que la inflación siguió siendo alta a principios de la
década de 1970, las expectativas de las personas acerca de la inflación dieron alcance
a la realidad y la tasa de desempleo se situó en un rango de 5 o 6%, mismo que había
prevalecido a principios de la década de 1960. Es interesante notar que la historia que
se ilustra en la figura 7 es similar a la teoría del desplazamiento de la curva de Phillips
a corto plazo que se ilustra en la figura 5. En 1973 los diseñadores de políticas habían
aprendido que Friedman y Phelps tenían razón: no existe disyuntiva alguna entre infla-
ción y desempleo a largo plazo.
Examen rápido Dibuje una curva de Phillips a corto plazo y otra a largo plazo. Explique
por qué son diferentes.
FIGURA 7 Tasa
de inflación
(% anual)
Descomposición de la curva de Phillips 10%
La figura muestra datos anuales de
1961 a 1973 de la tasa de desempleo
y la tasa de inflación (medida por el 8
deflactor del PIB) en Estados Unidos.
La curva de Phillips de la década de
1960 se descompone a principios 6 1973
C
de la década de 1970, como habían B 1971
predicho Friedman y Phelps. Note 1969 1970
1968 1972
que los puntos A, B y C en esta figura 4
corresponden aproximadamente a los 1966
1967
puntos de la figura 5.
2 1965 1962 A
Fuente: Departamento del Trabajo y Departa- 1961
1964
mento de Comercio de Estados Unidos. 1963
0 1% 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Tasa
de desempleo (%)
35-3 Desplazamientos de la curva de Phillips: el rol de las perturbaciones

de la oferta
Friedman y Phelps propusieron en 1968 que los cambios en la inflación esperada despla-
zan la curva de Philips a corto plazo, y la experiencia de principios de la década de 1970
convenció a la mayoría de los economistas de que Friedman y Phelps tenían razón. Sin
embargo, con el tiempo los profesionales de la economía centrarían la atención en una
causa diferente de desplazamientos de la curva de Philips a corto plazo: las perturbacio-
nes de la oferta agregada.
En esta ocasión, el cambio de enfoque no fue provocado por dos profesores estadou-
nidenses de economía, sino por un grupo de jeques árabes. En 1974 la Organización de
Países Exportadores de Petróleo (OPEP) comenzó a ejercer su poder de mercado como
cártel en el mercado petrolero mundial, con la finalidad de incrementar las utilidades de
los países miembros. Los países que conforman la OPEP, como Arabia Saudita, Kuwait
e Irak, restringieron la cantidad de petróleo crudo que producían y vendían en los mer-
cados mundiales. En pocos años, esta reducción de la oferta provocó que el precio del
petróleo aumentara a casi el doble.
Perturbación o choque Un incremento importante del precio mundial del petróleo es un ejemplo de per-
de la oferta turbación (o choque) de la oferta, que es un acontecimiento que afecta directamente el
Acontecimiento que costo de producción de las empresas y, por lo tanto, los precios que asignan; desplaza
modifica directamente la curva de oferta agregada de la economía y, como resultado, también la curva de Phi-
los costos y precios de las llips. Por ejemplo, cuando un incremento del precio del petróleo incrementa el costo
empresas, desplazando la de producir gasolina, gasóleo para calefacción, neumáticos y muchos otros productos,
curva de oferta agregada reduce la cantidad ofrecida de bienes y servicios a un determinado nivel de precios.
de la economía y, por
Como se muestra en el panel a) de la figura 8, la reducción de la oferta se representa por
consiguiente, la curva de
un desplazamiento hacia la izquierda de la curva de oferta agregada, de OA1 a OA2. La
Phillips.
producción disminuye de Y1 a Y2, y el nivel de precios se incrementa de P1 a P2. A esta
combinación de producción decreciente (estancamiento) e incremento de precios (infla-
ción) se le llama estanflación.
El desplazamiento de la oferta agregada se asocia con un desplazamiento similar de
la curva de Phillips a corto plazo, mismo que se muestra en el panel b). Puesto que las
El panel a) muestra el modelo de demanda agregada y oferta agregada. Cuando la curva de

oferta agregada se desplaza hacia la izquierda, de OA1 a OA2, el equilibrio se mueve del FIGURA 8
punto A al B. La producción disminuye de Y1 a Y2, mientras que el nivel de precios aumenta
Perturbación negativa
de P1 a P2. El panel b) muestra la disyuntiva a corto plazo entre inflación y desempleo.
de la oferta agregada
El desplazamiento negativo de la oferta agregada lleva a la economía de un punto de bajos
desempleo e inflación (punto A) a un punto con mayores desempleo e inflación (punto B).
La curva de Phillips a corto plazo se desplaza hacia la derecha, de CP1 a CP2. Quienes
diseñan la política monetaria enfrentan ahora una disyuntiva menos favorable entre inflación y
desempleo.
Nivel Tasa
de precios OA 2 de 4. … dejando a quienes
Oferta agregada, diseñan las políticas con una
inflación
OA 1 disyuntiva menos favorable
entre inflación y desempleo.
B
P2 B
3. … e 1. Un desplazamiento
incrementa negativo de la oferta A
A
el nivel P1 agregada…
de precios… CP 2
Demanda
agregada Curva de Phillips, CP 1
0 Y2 Y1 Cantidad 0 Tasa
producida de desempleo
2. … disminuye la producción…
empresas requieren menos trabajadores para producir una menor cantidad, disminuye
el empleo y aumenta el desempleo. Dado que el nivel de precios es mayor, la tasa de
inflación (el cambio porcentual en el nivel de precios en relación con el año anterior)
es también más alta. Así, el desplazamiento de la oferta agregada provoca mayor des-
empleo y mayor inflación. La disyuntiva a corto plazo entre inflación y desempleo se
desplaza hacia la derecha, de CP1 a CP2.
Ante el desplazamiento negativo de la oferta agregada, quienes diseñan las polí-
ticas enfrentan una difícil elección entre combatir la inflación o el desempleo. Si con-
traen la demanda agregada para combatir la inflación, incrementarán el desempleo
todavía más, pero si expanden la demanda agregada para combatir el desempleo,
incrementarán la inflación aún más. En otras palabras, enfrentan una disyuntiva menos
favorable entre inflación y desempleo que la que tenían antes del desplazamiento de la
oferta agregada: tienen que aceptar una mayor tasa de inflación para un nivel dado de
desempleo, una mayor tasa de desempleo para un nivel dado de inflación, o alguna
combinación de mayor desempleo y mayor inflación.
Ante este desplazamiento negativo de la curva de Phillips, quienes diseñan las
políticas se preguntarán si el desplazamiento es temporal o permanente. La respuesta
depende de cómo ajusten las personas sus expectativas de inflación. Si ellas creen que
este incremento de la inflación provocado por la perturbación de la oferta es una abe-
rración temporal, la inflación esperada no variará y la curva de Phillips volverá a su
posición inicial. Pero si creen que la perturbación provocará un periodo de mayor infla-
ción, entonces aumentará la inflación esperada y la curva de Phillips se mantendrá en
esta nueva posición menos deseable.
En Estados Unidos, durante la década de 1970, la inflación esperada aumentó de
forma significativa. El incremento de la inflación esperada puede atribuirse en parte a la
Tasa
FIGURA 9 de
inflación
Perturbaciones de la oferta (% anual)
de la década de 1970 10%
1981 1975
La figura muestra datos anuales de 1980
1974
1972 a 1981 de la tasa de desempleo 1979
y la tasa de inflación (medida por el 8
1978
deflactor del PIB) en Estados Unidos.
En los periodos de 1973-1975 y
6 1977
1978-1981, los incrementos del pre- 1973 1976
cio del petróleo provocaron mayores
inflación y desempleo.
4 1972
Fuente: Departamento del Trabajo y Departa-
mento de Comercio de Estados Unidos.
0 1% 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Tasa
de
desempleo (%)
decisión de la Fed de seguir una política acomodaticia ante la perturbación de la oferta

con un mayor crecimiento en el dinero. (Recuerde que se dice que quienes diseñan las
políticas siguen una política acomodaticia cuando se presenta una perturbación negativa
de la oferta y reaccionan a ésta con un incremento de la demanda agregada para evitar
caídas de la producción.) Debido a esta decisión de política, la recesión que provocó la
perturbación de la oferta fue menor de lo que pudo haber sido, pero la economía esta-
dounidense enfrentó por muchos años una disyuntiva desfavorable entre inflación y
desempleo. El problema se agudizó en 1979, cuando la OPEP comenzó una vez más a
ejercer su poder de mercado y el precio del petróleo aumentó a más del doble. La figura
9 muestra la inflación y el desempleo en la economía de Estados Unidos durante este
periodo.
En 1980, después de dos perturbaciones de la oferta provocadas por la OPEP, la eco-
nomía de Estados Unidos tenía una tasa de inflación de más de 9% y una tasa de des-
empleo de alrededor de 7%. Esta combinación de inflación y desempleo no se asemejaba
ni remotamente a la disyuntiva que parecía posible en la década de 1960. (En dicha
década, la curva de Phillips indicaba que una tasa de desempleo de 7% se asociaba con
una tasa de inflación de sólo 1%. Una inflación de 9% era impensable.) Así, en 1980,
con el índice de miseria cercano a un récord máximo histórico, el público estaba muy
insatisfecho con el comportamiento de la economía. Debido en gran parte a esta insatis-
facción, el entonces presidente Jimmy Carter perdió la reelección de noviembre de 1980
y fue reemplazado por Ronald Reagan. Algo se tenía que hacer, y muy pronto se haría.
Examen rápido Proporcione un ejemplo de una perturbación favorable de la oferta

agregada. Utilice el modelo de demanda agregada y oferta agregada para explicar los efectos de
esa perturbación. ¿Cómo se ve afectada la curva de Phillips?
35-4 El costo de reducir la inflación

En octubre de 1979, mientras la OPEP imponía perturbaciones negativas de la oferta a
las economías del mundo por segunda vez en una década, Paul Volcker, presidente de
la Fed, decidió que había llegado el momento de actuar. Volcker había sido nombrado
presidente de la Fed dos meses antes por el presidente Jimmy Carter y había asumido
el cargo a sabiendas de que la inflación había llegado a niveles inaceptables. Como
guardián del sistema monetario de Estados Unidos, consideró que no tenía más opción
que seguir una política de desinflación, la cual es una reducción de la tasa de inflación
y no debe confundirse con deflación, que es una reducción del nivel de precios. Para
establecer una analogía con el movimiento de un automóvil, la desinflación es como
desacelerar, mientras que la deflación es como dar marcha atrás. Volcker, al igual que
muchos otros estadounidenses, quería que el nivel creciente de precios en la economía
se desacelerara.
Volcker no tenía ninguna duda de que la Fed reduciría la inflación gracias a su capa-
cidad para controlar la cantidad de dinero en circulación. Pero ¿cuál sería el costo a corto
plazo de la desinflación? La respuesta a esta pregunta no era tan clara.
35-4a La tasa de sacrificio

Para reducir la tasa de inflación, el banco central tiene que adoptar políticas moneta-
rias restrictivas. La figura 10 muestra algunos de los efectos de esta decisión. Cuando
la Fed frena la tasa a la cual crece la oferta de dinero, contrae la demanda agregada. A
su vez, la caída de la demanda agregada reduce la cantidad de bienes y servicios que
producen las empresas, y esta disminución de la producción provoca un incremento
del desempleo. La economía comienza en el punto A de la figura y de ahí avanza a lo
largo de la curva de Phillips a corto plazo hasta el punto B, donde tiene menos inflación
y más desempleo. Con el tiempo, las personas comienzan a entender que los precios
se mueven con mayor lentitud, la inflación esperada se reduce y la curva de Phillips a
corto plazo se desplaza hacia abajo. La economía se mueve del punto B al C. La infla-
ción es menor que en el punto A, donde inició, y el desempleo se sitúa de nuevo en su
tasa natural.
1. La política restrictiva mueve

a la economía en sentido
FIGURA 10
descendente a lo largo de la curva
Tasa de Phillips a corto plazo…
Política monetaria
Curva de Phillips desinflacionaria a corto y
de inflación
a largo plazo
largo plazos
Cuando el banco central
A adopta una política
monetaria restrictiva para
Curva de Phillips
a corto plazo con expectativa
reducir la inflación, la
de inflación alta economía se mueve a lo largo
de la curva de Phillips a
corto plazo, del punto A al B.
C B Con el tiempo, disminuye la
inflación esperada y la curva
Curva de Phillips
de Phillips a corto plazo
a corto plazo con expectativa
de inflación baja se desplaza hacia abajo.
Cuando la economía llega
0 Tasa natural Tasa
al punto C, el desempleo se
de desempleo 2. … pero a largo plazo, disminuye de desempleo
encuentra de vuelta en su
la inflación esperada y la curva tasa natural.
de Phillips a corto plazo se desplaza
hacia la izquierda.
Así, si un país desea reducir la inflación, debe pasar por un periodo de alto des-
empleo y baja producción. En la figura 10 este costo es representado por el movi-
miento de la economía del punto A al C, pasando por el B. La magnitud de este costo
depende de la pendiente de la curva de Phillips y de la rapidez con que se ajustan las
expectativas de inflación a la nueva política monetaria.
Numerosos estudios han revisado los datos de inflación y desempleo para esti-
mar el costo de reducir la inflación. Las conclusiones de estos estudios se resumen
Tasa de sacrificio a menudo en una estadística llamada tasa de sacrificio, que es el número de puntos
Número de puntos porcentuales de producción anual que se pierde en el proceso de reducir la inflación
porcentuales de un punto porcentual. Una estimación típica de la tasa de sacrificio es 5. Esto es, por
producción anual perdida cada punto porcentual que se reduce la inflación, se sacrifica 5% de la producción
en el proceso de reducir anual en la transición.
la inflación un punto
Estas estimaciones seguramente preocuparon a Paul Volcker cuando emprendió la
porcentual.
tarea de reducir la inflación, la cual llegaba a casi 10% anual. Para alcanzar una infla-
ción moderada, por ejemplo 4% anual, se requería reducir 6 puntos porcentuales la
inflación. Si cada punto porcentual cuesta 5% de la producción anual de la economía,
reducir la inflación 6 puntos porcentuales exigiría sacrificar 30% de la producción
anual.
Con base en estudios de la curva de Phillips y el costo de la desinflación, este sacri-
ficio podía pagarse de varias maneras. Una reducción inmediata de la inflación depri-
miría la producción 30% en un solo año, pero ese resultado era demasiado drástico,
aun para un halcón de la inflación como Paul Volcker. Muchos argumentaron que sería
mejor distribuir el costo en varios años. Por ejemplo, si la reducción de la inflación
se llevaba a cabo en cinco años, la producción sólo disminuiría 6% en promedio cada
periodo para llegar al sacrificio de 30%. Un método aún más paulatino sería reducir
lentamente la inflación a lo largo de una década para que la producción sólo estuviera
3% por debajo de la tendencia. Sin embargo, cualquiera que fuera el camino elegido, no
sería nada fácil reducir la inflación.
35-4b Expectativas racionales y posibilidad

de conseguir una desinflación sin costo
Cuando Paul Volcker reflexionaba en lo costoso que sería reducir la inflación, un
grupo de profesores de economía encabezaron una revolución intelectual que pon-
dría en entredicho las ideas convencionales acerca de la tasa de sacrificio. Este grupo
incluía a economistas prominentes, como Robert Lucas, Thomas Sargent y Robert
Barro. Esta revolución, que se basaba en un nuevo enfoque de la teoría y la política
Expectativas racionales económicas, se conoce como expectativas racionales. Con base en la teoría de las
Teoría según la cual las expectativas racionales, las personas utilizan de manera óptima toda la información
personas utilizan de que poseen, incluida la información sobre las políticas gubernamentales, para pronos-
manera óptima toda la ticar el futuro.
información que poseen, Esta nueva perspectiva ha tenido repercusiones profundas en muchas áreas de la
incluida la información
macroeconomía, pero ninguna más importante que su aplicación a la disyuntiva entre
sobre las políticas
inflación y desempleo. Como Friedman y Phelps habían enfatizado, la inflación espe-
gubernamentales, para
rada es una variable importante que explica por qué existe una disyuntiva entre infla-
pronosticar el futuro.
ción y desempleo a corto plazo, pero no a largo plazo. La rapidez con que desaparece la
disyuntiva a corto plazo depende de cuánto tarden las personas en ajustar sus expecta-
tivas de inflación. Los defensores de la teoría de las expectativas racionales se basaron
en el análisis de Friedman y Phelps para argumentar que cuando cambian las políticas
económicas, las personas ajustan sus expectativas de inflación. Los estudios acerca de la
inflación y el desempleo que habían tratado de calcular la tasa de sacrificio no habían
tomado en cuenta el efecto directo del régimen político sobre las expectativas. Como
resultado, las estimaciones de la tasa de sacrificio eran, según la teoría de las expectati-
vas racionales, guías poco confiables de la política.
En un artículo de 1981 titulado “The End of Four Big Inflations” (El final de las cuatro
grandes inflaciones), Thomas Sargent describió de la siguiente manera este nuevo punto
de vista:
El punto de vista alterno de las “expectativas racionales” niega que exista iner-
cia inherente en el actual proceso inflacionario. Esta teoría sostiene que tanto las
empresas como los trabajadores esperan ya altas tasas de inflación en el futuro
y, por consiguiente, llegan a acuerdos sobre la inflación en sus negociaciones
colectivas que se basan en dichas expectativas. Sin embargo, se cree que las per-
sonas esperan altas tasas de inflación en el futuro precisamente porque las polí-
ticas monetaria y fiscal del gobierno refuerzan estas expectativas. […] Una de las
implicaciones de este razonamiento es que la inflación puede detenerse mucho
más pronto de lo que han indicado los defensores de la perspectiva de la “inercia”
inflacionaria y que sus estimaciones del tiempo y los costos de frenar la inflación,
en términos de producción perdida, son erróneas. […] Esto no significa que sea
fácil erradicar la inflación. Por el contrario, se requeriría mucho más que algunas
medidas temporales de políticas fiscal y monetaria restrictivas. Lo que se reque-
riría es un cambio en el régimen de política. […] El costo que tendría una medida
de esta naturaleza en términos de producción perdida y el tiempo que tardaría en
surtir efecto dependería en parte de la determinación y la claridad del compromiso
asumido por el gobierno.
De acuerdo con Sargent, la tasa de sacrificio puede ser mucho menor de lo que indican
las estimaciones anteriores. De hecho, en el caso más extremo, podría ser de cero: si el
gobierno asume un compromiso verosímil de mantener una política de inflación baja,
las personas serán suficientemente racionales para reducir de inmediato sus expectati-
vas de inflación. La curva de Phillips a corto plazo se desplazaría hacia abajo y la econo-
mía alcanzaría rápidamente una inflación baja, sin el costo de tener temporalmente una
tasa de desempleo alta y baja producción.
35-4c La desinflación de Volcker

Como ya se estudió, cuando Paul Volcker enfrentó la perspectiva de reducir la infla-
ción de su nivel máximo histórico de 10%, los economistas profesionales ofrecieron dos
perspectivas contradictorias. Un grupo de economistas presentó estimaciones de la tasa
de sacrificio y concluyó que reducir la inflación tendría un gran costo en términos de
producción perdida y alto desempleo. Otro grupo expuso la teoría de las expectativas
racionales y concluyó que reducir la inflación podría ser mucho menos costoso y, quizá,
inclusive no tener ningún costo. ¿Quién tenía razón?
La figura 11 muestra la inflación y el desempleo durante el periodo 1979-1987. Como
puede observarse, Volcker logró reducir la inflación. La inflación disminuyó de casi
10% en 1981 y 1982 a alrededor de 4% en 1983 y 1984. El mérito de esta reducción de
la inflación se atribuye por completo a la política monetaria. En esta época, la política
fiscal actuó exactamente en sentido contrario, es decir, el incremento del déficit presu-
puestal durante la administración del presidente Reagan expandió la demanda agre-
gada, lo que tendió a incrementar la inflación. La reducción de la inflación entre 1981 y
1984 se atribuye a las estrictas políticas antiinflacionarias del presidente de la Fed, Paul
Volcker.
La figura muestra que la desinflación lograda por Volcker tuvo como costo un
alto nivel de desempleo. En 1982 y 1983, la tasa de desempleo alcanzó casi 10%, lo
que representaba 4 puntos porcentuales por encima del nivel que tenía cuando Paul
Volcker fue nombrado presidente de la Fed. Al mismo tiempo, la producción de bienes
y servicios, medida en términos del pib real, estaba muy por debajo de su tendencia
normal. La desinflación de Volcker produjo una recesión que hasta ese momento era
FIGURA 11 Tasa de inflación

(% anual)
La desinflación de Volcker
10%
La figura muestra datos anuales de 1980 1981
1979 a 1987 de la tasa de desem- A
1979
pleo y la tasa de inflación (medida
8
por el deflactor del PIB) en Estados
Unidos. La reducción de la inflación
durante este periodo se logró a costa 1982
6
de una tasa de desempleo muy alta
en 1982 y 1983. Observe que los
1984 B
puntos A, B y C de la figura corres- 4
1987 1983
ponden aproximadamente a los pun- 1985
tos de la figura 10. C
1986
Fuente: Departamento del Trabajo y Departa- 2
mento de Comercio de Estados Unidos.
0 1% 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Tasa
de desempleo
(%)
la más grave que había sufrido Estados Unidos desde la Gran Depresión de la década
de 1930.
¿Este episodio refuta acaso la posibilidad de una desinflación sin costo como
propusieron los teóricos de las expectativas racionales? Algunos economistas han
afirmado que la respuesta a esta pregunta es un contundente sí. De hecho, el patrón
de desinflación que se presenta en la figura 11 es parecido al patrón pronosticado en la
figura 10. Para hacer la transición de una inflación alta (punto A de las dos figuras) a
una inflación baja (punto C), la economía tenía que pasar por un doloroso periodo de
alto desempleo (punto B).
Aun así, existen dos razones por las que no hay que apresurarse a rechazar las con-
clusiones de los teóricos de las expectativas racionales. Primera, aunque la desinflación
de Volcker impuso un alto costo de alto desempleo temporal, el costo no fue tan grande
como habían pronosticado ciertos economistas. La mayoría de las estimaciones de la
tasa de sacrificio que se basaban en la desinflación de Volcker eran menores que los que
se habían obtenido con datos anteriores. Quizá la postura firme de Volcker acerca de la
inflación sí tuvo repercusiones directas en las expectativas, como creían los teóricos de
las expectativas racionales.
La segunda razón, que es la más importante, es que a pesar de que Volcker anunció
que la política monetaria estaría dirigida a reducir la inflación, la mayoría del público
no le creyó. Debido a que muy pocas personas pensaban que Volcker lograría reducir
la inflación tan rápido como lo hizo, la inflación esperada no disminuyó y la curva de
Phillips a corto plazo no se desplazó hacia abajo con la rapidez que podría esperarse.
Ciertos pronósticos realizados por empresas comerciales dedicadas a la elaboración
de pronósticos económicos respaldan esta hipótesis: sus pronósticos de inflación dis-
minuyeron con mayor lentitud que la inflación real en la década de 1980. Por lo tanto,
la desinflación de Volcker no necesariamente refuta el punto de vista de las expecta-
tivas racionales respecto a que la desinflación verosímil puede no tener costos. Sin
embargo, demuestra que quienes diseñan las políticas no pueden esperar que las per-
sonas les crean de inmediato cuando anuncian una política de desinflación.
35-4d La era Greenspan

Desde el periodo de inflación provocado por la OPEP en la década de 1970 y la desinfla-
ción de Volcker en la década de 1980, la economía de Estados Unidos ha experimentado
fluctuaciones relativamente leves en términos de inflación y desempleo. La figura 12
muestra la inflación y el desempleo de 1984 a 2005, periodo que se conoce como la era
Greenspan, por Alan Greenspan, que en 1987 reemplazó a Volcker como presidente de
la Reserva Federal de Estados Unidos.
Este periodo inició con una perturbación favorable de la oferta. En 1986 los miem-
bros de la OPEP comenzaron a discutir por los niveles de producción, y se rompió su
acuerdo de mucho tiempo sobre restringir la oferta. Los precios del petróleo se reduje-
ron a casi la mitad. Como se muestra en la figura, esta perturbación de la oferta provocó
una reducción de la inflación y el desempleo entre 1984 y 1986.
A partir de entonces, la Fed ha tenido cuidado de no repetir los errores de política de
la década de 1960, cuando una excesiva demanda agregada provocó que el desempleo
cayera por debajo de su tasa natural e incrementó la inflación. Cuando el desempleo cayó
y la inflación aumentó en 1989 y 1990, la Fed incrementó las tasas de interés y contrajo la
demanda agregada, medida que provocó una recesión breve en 1991 y 1992. El desem-
pleo aumentó entonces por encima de lo que muchos estimaban era la tasa natural, y la
inflación volvió a disminuir.
El resto de la década de 1990 fue un periodo de prosperidad económica. La inflación
fue disminuyendo poco a poco hasta alcanzar niveles cercanos a cero hacia el final de la
década. El desempleo también mostró tendencia a la baja, lo que llevó a varios observa-
dores a creer que la tasa natural de desempleo había disminuido. Parte del mérito del
buen desempeño económico fue de Alan Greenspan y sus colegas de la Fed, ya que sólo
es posible reducir la inflación si se cuenta con una política monetaria prudente, aunque,
como ilustra el siguiente caso de estudio, la buena suerte, en la forma de perturbaciones
favorables de la oferta, también influye.
Sin embargo, en 2001 la economía nuevamente enfrentó problemas. El final de la
burbuja del mercado de capitales provocada por las acciones de empresas de inter-
net, los ataques terroristas del 11 de septiembre y los escándalos contables de varias
Tasa de inflación
(% anual) FIGURA 12
10% La era Greenspan
Esta figura muestra datos
anuales de 1984 a 2005
8 de la tasa de desempleo y
la tasa de inflación (medida
por el deflactor del PIB) en
6 Estados Unidos. Durante
la mayor parte de este
periodo, Alan Greenspan fue
4 1989 1990
1991 1984 el presidente de la Reserva
2005 1988 1987
1985 Federal de Estados Unidos.
2001 2004 1994
2000 1997 1992 Las fluctuaciones de la
2 1993 inflación y el desempleo
1986
1999 2003
1996 fueron relativamente
1998 1995 2002
menores.
0 1% 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Tasa Fuente: Departamento del Trabajo
de desempleo y Departamento de Comercio de
(%) Estados Unidos.
corporaciones deprimieron la demanda agregada. El desempleo aumentó cuando la

economía enfrentó la primera recesión de esta década. No obstante, gracias a la com-
binación de políticas monetaria y fiscal expansivas, la economía repuntó y a principios
de 2005 el desempleo había alcanzado niveles cercanos a casi todas las estimaciones de
la tasa natural.
En 2005, el entonces presidente Bush nombró a Ben Bernanke como sucesor de Alan
Greenspan al frente de la Reserva Federal. Bernanke tomó posesión del cargo el 1 de
febrero de 2006. En 2009 el presidente Obama lo confirmó en su cargo, quien en su toma
de protesta inicial señaló: “Mi prioridad será mantener la continuidad de las políticas y
estrategias establecidas durante los años de Greenspan.”
35-4e La crisis financiera nos lleva a recorrer

la curva de Phillips
Ben Bernanke esperaba continuar con las políticas de la era Greenspan y disfrutar de
calma relativa como en esos años, pero sus deseos no se hicieron realidad. En sus prime-
ros años en el cargo, el nuevo presidente de la Reserva Federal enfrentó algunos retos
económicos formidables que serían de la mayor trascendencia.
Como se vio en capítulos anteriores, los problemas del mercado de la vivienda y el
sistema financiero constituyeron el principal reto. De 1995 a 2006, el mercado inmo-
biliario de Estados Unidos prosperó enormemente y, en promedio, los precios de las
viviendas aumentaron a más del doble. Sin embargo, este auge del mercado no pudo
sostenerse y, de 2006 a 2009, dichos precios se redujeron casi una tercera parte. Esta
importante caída afectó en gran medida la riqueza de los particulares y provocó dificul-
tades en muchas instituciones financieras que habían apostado (por medio de la compra
de valores o títulos con garantía hipotecaria) a que los precios de la vivienda seguirían
aumentando. La crisis financiera resultante provocó una contracción significativa de la
demanda agregada y un incremento muy pronunciado del desempleo.
FIGURA 13 Tasa de inflación

(% anual)
La curva de Phillips durante
10%
la recesión de 2008-2009
Esta figura muestra datos
anuales de 2006 a 2012 8
de la tasa de desempleo y
la tasa de inflación (medida
por el deflactor del PIB) en 6
Estados Unidos. La crisis
financiera provocó que la
demanda agregada se des- 4
plomara, lo que dio origen 2006
a una tasa de desempleo 2007
2011
mucho mayor y provocó que 2 2012
2008 2010
la inflación cayera a un nivel
muy bajo. 2009
Fuente: Departamento del Trabajo 0 1% 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Tasa

y Departamento del Comercio de de desempleo
Estados Unidos.
(%)
En varios capítulos anteriores se analizó la historia de la crisis y las políticas que se

adoptaron como respuesta a ella, pero la figura 13 muestra las repercusiones de estos
acontecimientos en la inflación y el desempleo. De 2007 a 2009, además de incrementar
el desempleo, la disminución de la demanda agregada también redujo la tasa de infla-
ción de 3 a 1%. De 2010 a 2012, cuando se observó una lenta recuperación económica,
disminuyó el desempleo y la tasa de interés pasó de 1 a 2%. En esencia, la economía
describió en forma descendente la curva de Phillips y después la recorrió de regreso.
Una característica importante de este periodo fue que la tasa de inflación muy baja
que se presentó en 2009 y 2010 parece no haber reducido la inflación esperada ni despla-
zado de forma descendente la curva de Phillips a corto plazo. En vez de ello, la inflación
esperada se mantuvo constante alrededor de 2%, lo que también estabilizó la curva de
Phillips a corto plazo. Una explicación de este fenómeno es que la Fed había establecido
una gran credibilidad con su compromiso de mantener la inflación al 2% en los últimos
20 años, por lo que tanto la inflación esperada como la curva de Phillips reaccionaron de
forma menos drástica ante los eventos a corto plazo.
Examen rápido ¿Qué es la tasa de sacrificio? ¿Cómo podría afectar la tasa de sacrificio
la credibilidad en el compromiso de la Fed para reducir la inflación?
35-5 Conclusión
En este capítulo se estudia cómo ha evolucionado el pensamiento de los economistas
respecto a la inflación y el desempleo. Hemos estudiado las ideas de algunos de los
mejores economistas del siglo xx: la curva de Phillips, de Phillips, Samuelson y Solow,
la hipótesis de la tasa natural de Friedman y Phelps, y la teoría de las expectativas racio-
nales de Lucas, Sargent y Barro. Cinco miembros de este grupo han sido ganadores del
Premio Nobel por su trabajo en economía, y seguramente los demás recibirán esta dis-
tinción en los años por venir.
A pesar de que la disyuntiva entre inflación y desempleo ha generado una gran polé-
mica intelectual en los últimos cincuenta años, se han establecido algunos principios
sobre los que existe consenso. Así explicó Milton Friedman en 1968 la relación existente
entre inflación y desempleo:
Siempre existe una disyuntiva temporal entre inflación y desempleo, pero esta
disyuntiva no es permanente. La disyuntiva temporal no proviene de la inflación
per se, sino de la inflación no prevista, lo que generalmente significa una tasa de
inflación creciente. La creencia generalizada de que existe una disyuntiva perma-
nente es en realidad una visión elaborada de la confusión que predomina entre
inflación “alta” e inflación “creciente”, que todos reconocemos de formas más sen-
cillas. La tasa de inflación creciente puede reducir el desempleo, no así una tasa de
inflación alta.
Ahora bien, ¿qué es “temporal”?, se preguntarán. […] Lo más que puedo aven-
turar es un juicio personal, basado en el análisis de los datos históricos, y decir que
los efectos iniciales de una tasa de inflación alta e imprevista duran entre dos y
cinco años.
Hoy, casi medio siglo después, esta postura todavía resume la opinión de la mayoría de
los macroeconomistas.
Resumen
• La curva de Phillips describe una relación negativa diseñan las políticas con una disyuntiva menos favo-
entre inflación y desempleo. Para expandir la demanda rable entre inflación y desempleo. Es decir, después de
agregada, quienes diseñan la política eligen un punto una perturbación negativa de la oferta, quienes dise-
de la curva de Phillips con más inflación y menos des- ñan las políticas tienen que aceptar una tasa de infla-
empleo. Por el contrario, para contraer la demanda ción más alta para cualquier tasa de desempleo dada;
agregada, quienes diseñan las políticas escogen un o bien, una tasa de desempleo más alta para cualquier
punto de la curva de Phillips con menos inflación y tasa de inflación dada.
más desempleo.
• Cuando el banco central contrae el crecimiento de la
• La disyuntiva entre inflación y desempleo que describe oferta de dinero para reducir la inflación, la econo-
la curva de Phillips sólo se sostiene a corto plazo. A mía se mueve a lo largo de la curva de Phillips a corto
largo plazo, la inflación esperada se ajusta a los cam- plazo, lo que produce temporalmente una alta tasa de
bios de la inflación real y se desplaza la curva de Phi- desempleo. El costo de la desinflación depende de la
llips. Como resultado, la curva de Phillips a largo plazo rapidez con que se reduzcan las expectativas de infla-
es vertical en la tasa natural de desempleo. ción. Algunos economistas sostienen que un compro-
miso verosímil para reducir la inflación puede reducir
• La curva de Phillips a corto plazo también se desplaza
el costo de la desinflación, debido a que induce un
debido a las perturbaciones de la oferta agregada. Una
rápido ajuste de las expectativas.
perturbación negativa de la oferta, como un alza en
los precios mundiales del petróleo, enfrenta a quienes
Conceptos clave
Curva de Phillips, p. 770 Perturbación de la oferta, p. 780 Expectativas racionales, p. 784
Hipótesis de la tasa natural, p. 778 Tasa de sacrificio, p. 784
Preguntas de repaso
1. Dibuje la disyuntiva a corto plazo entre inflación y 4. Suponga que una sequía destruye los cultivos y pro-
desempleo. ¿Cómo podría lograr la Fed que la econo- voca que aumente el precio de los alimentos. ¿Cuál es
mía pasara de un punto a otro en esta curva? el efecto sobre la disyuntiva a corto plazo entre infla-
2. Dibuje la disyuntiva a largo plazo entre inflación y ción y desempleo?
desempleo. Explique cómo se relacionan las disyunti- 5. La Fed decide reducir la inflación. Utilice la curva de
vas a corto y a largo plazos. Phillips para mostrar los efectos a corto y largo plazos
3. Con respecto a la tasa natural de desempleo, ¿qué de esta política. ¿Cómo podrían reducirse los efectos a
significa “natural”? ¿Por qué difiere la tasa natural de corto plazo?
desempleo entre los países?

1. Cuando el banco central incrementa la oferta de c. aumentará, descendente
dinero, _________ la demanda agregada y mueve la d. aumentará, ascendente
economía sobre la curva de Phillips a un punto de 3. Cuando una perturbación de la oferta desplaza hacia
__________ inflación y _________ desempleo. la izquierda la curva de oferta agregada a corto plazo,
a. expande, mayor, mayor también
b. expande, mayor, menor a. mueve a la economía sobre la curva de Phillips a
c. expande, menor, mayor corto plazo hacia un punto de mayor inflación y
d. contrae, menor, mayor menor desempleo.
2. Si el banco central incrementa la tasa de crecimiento b. mueve a la economía sobre la curva de Phillips a
del dinero y la mantiene a un nivel alto, la inflación corto plazo hacia un punto de menor inflación y
esperada ____ y la curva de Phillips a corto plazo se mayor desempleo.
desplazará de forma ______. c. desplaza hacia la derecha la curva de Phillips a
a. disminuirá, descendente corto plazo.
b. disminuirá, ascendente d. desplaza hacia la izquierda la curva de Phillips a
corto plazo.
4. Los defensores de la teoría racional de las expectativas c. El descubrimiento reciente de reservas de petróleo
creen que hizo que se desplomaran los precios mundiales del
a. la tasa de sacrificio puede ser mucho menor si quie- petróleo.
nes diseñan las políticas establecen un compromiso d. El nombramiento de un nuevo director del banco
creíble con una inflación baja. central incrementó la inflación esperada.
b. si la desinflación sorprende a las personas, tendrá 6. La inflación aumentó, pasando de 4 a 5% de un año a
un efecto mínimo sobre el desempleo. otro, mientras que el desempleo disminuyó de 7 a 6%
c. quienes fijan salarios y precios nunca esperan que en el mismo periodo. ¿Cuál de los eventos siguientes
el banco central cumpla sus afirmaciones. podría ser responsable de este cambio?
d. la inflación esperada depende de las tasas de infla- a. El banco central incrementó la tasa de crecimiento
ción que las personas han observado recientemente. de la oferta de dinero.
5. La inflación disminuyó de 5 a 4% de un año a otro, b. El gobierno redujo su gasto e incrementó los
mientras que el desempleo aumentó de 6 a 7% en el impuestos para reducir un déficit presupuestario.
mismo periodo. ¿Cuál de los eventos siguientes podría c. El descubrimiento reciente de reservas de petróleo
ser responsable de este cambio? provocó que se desplomaran los precios mundiales
a. El banco central incrementó la tasa de crecimiento del petróleo.
de la oferta de dinero. d. El nombramiento de un nuevo director del banco
b. El gobierno redujo su gasto e incrementó central incrementó la inflación esperada.
los impuestos para disminuir un déficit
presupuestario.
1. Suponga que la tasa natural de desempleo es 6%. En 4. Suponga que la economía se encuentra en el equilibrio
una gráfica dibuje dos curvas de Phillips que descri- a largo plazo.
ban las cuatro situaciones que se mencionan a conti- a. Dibuje las curvas de Phillips a corto y largo plazos.
nuación. Señale el punto que muestra la posición de la b. Suponga que una oleada de pesimismo empresarial
economía en cada caso. reduce la demanda agregada. Muestre el efecto de
a. La inflación real es 5% y la inflación esperada 3%. esta perturbación en las gráficas del inciso a). Si
b. La inflación real es 3% y la inflación esperada 5%. el banco central decide implementar una política
c. La inflación real es 5% y la inflación esperada 5%. monetaria expansiva, ¿podrá regresar a la economía
d. La inflación real es 3% y la inflación esperada 3%. a sus tasas originales de inflación y desempleo?
2. Ilustre los efectos de los siguientes acontecimientos en c. Suponga ahora que la economía vuelve a su punto
la curva de Phillips a corto y largo plazos. Explique de equilibrio a largo plazo y que el precio del petró-
el razonamiento económico en el que se basaron sus leo importado se incrementa. Muestre el efecto de
respuestas. esta perturbación en un nuevo diagrama como en
a. Un incremento de la tasa natural de desempleo. el inciso a). Si el banco central adopta una política
b. Una reducción del precio del petróleo importado. monetaria expansiva, ¿podrá regresar a la economía
c. Un incremento del gasto gubernamental. a sus tasas originales de inflación y desempleo? Si
d. Una reducción de la inflación esperada. el banco central adopta una política monetaria res-
trictiva, ¿podrá regresar a la economía a sus tasas
3. Suponga que una reducción del gasto de los consumi- originales de inflación y desempleo? Explique por
dores provoca una recesión. qué esta situación es diferente a la que se presenta
a. Ilustre el cambio inmediato en la economía utili- en el inciso b).
zando un diagrama de oferta y demanda agregada
y un diagrama de la curva de Phillips. En las dos 5. La tasa de inflación es de 10% y el banco central está
gráficas, marque el punto de equilibrio inicial a considerando frenar la tasa de crecimiento del dinero
largo plazo como el punto A, y el equilibrio a corto con la finalidad de reducir la inflación a 5%. Milton,
plazo resultante como el punto B. ¿Qué sucede con que es economista, considera que las expectativas
la inflación y el desempleo a corto plazo? respecto a la inflación cambian rápidamente como res-
b. Ahora suponga que al pasar el tiempo la inflación puesta a las nuevas políticas. Por otro lado, James, que
esperada cambia en la misma dirección que la también es economista, considera que las expectativas
inflación real. ¿Qué sucede con la posición de la tardan mucho en cambiar. ¿Cuál de los dos economis-
curva de Phillips a corto plazo? Cuando termine la tas estará más a favor del cambio propuesto en la polí-
recesión, ¿será mejor o peor el conjunto de combi- tica monetaria? ¿Por qué?
naciones de inflación y desempleo que enfrentará la 6. Suponga que la política del banco central es mantener
economía? el desempleo en su tasa natural para lograr tener una
inflación baja y estable. Sin embargo, el banco central una contracción de la oferta agregada a corto plazo
considera que la tasa natural de desempleo es de 4%, provocada por el incremento del precio de las materias
cuando en realidad es de 5%. Si el banco central basa primas (commodities).
sus decisiones políticas en esta convicción, ¿qué suce- a. A partir del equilibrio a largo plazo, ilustre
derá con la economía? ¿Cómo podría darse cuenta el los efectos de estos dos cambios utilizando un
banco central de que su idea sobre la tasa natural de diagrama de oferta agregada y demanda agregada
desempleo estaba equivocada? y la curva de Phillips. En las dos gráficas señale
como el punto A el equilibrio inicial a largo plazo
7. Suponga que el banco central anuncia que aplicará una
y como el punto B el equilibrio resultante a corto
política monetaria restrictiva con la finalidad de reducir
plazo. Para cada una de las variables, indique si
la inflación. Indique si las siguientes condiciones harían
aumenta o disminuye, o si el efecto es ambiguo:
que la recesión resultante fuera más o menos grave.
producción, desempleo, nivel de precios y tasa de
Explique.
inflación.
a. Los contratos de trabajo son de corta duración.
b. Suponga que la Fed responde rápidamente a estas
b. Existe poca confianza en la determinación del banco
perturbaciones y ajusta la política monetaria para
central para reducir la inflación.
mantener el desempleo y la producción en su tasa
c. Las expectativas de inflación se ajustan rápidamente
natural. ¿Qué medidas adoptaría? Muestre sus
a la inflación real.
resultados en las mismas gráficas que utilizó en el
8. Como se describe en el capítulo, en 2008 la Fed inciso a). Señale el nuevo equilibrio como punto C.
enfrentó una reducción de la demanda agregada c. ¿Por qué la Fed podría decidir no seguir el curso de
provocada por las crisis inmobiliaria y financiera, y acción descrito en el inciso b)?
PARTE
XII Pensamientos
finales
CAPÍTULO
36
Seis debates
sobre política
macroeconómica
E
s difícil abrir el periódico sin encontrar a un político o editorialista que aboga por
un cambio en la política económica. Que el presidente debería incrementar los
impuestos para reducir el déficit presupuestal, o que debería dejar de preocuparse
por dicho déficit. Otros opinan que el banco central debería reducir las tasas de interés
para estimular una economía débil o que debería evitar tales medidas para eludir el
riesgo de una mayor inflación, o bien, que el Congreso debería reformar el sistema
fiscal para promover un crecimiento más rápido de la economía o para lograr una dis-
tribución más equitativa del ingreso. Estos temas económicos son fundamentales en el
debate político permanente de cualquier país del mundo.
En capítulos anteriores estudiamos las herramientas que utilizan los economistas
para analizar el comportamiento de la economía y el impacto de las políticas en la
economía. Este último capítulo considera seis preguntas clásicas sobre polí-
tica macroeconómica. Los economistas han debatido ampliamente acerca
de estas preguntas y seguramente continuarán haciéndolo en los años por
venir. Los conocimientos que ha acumulado usted en este curso consti-
tuyen la base con la que podemos analizar estos importantes temas que
795
aún no se han resuelto y le permitirán tomar partido en estos debates o, al
menos, le ayudarán a entender por qué es tan difícil adoptar una postura.
795
796 PARTE XII PENSAMIENTOS FINALES
36-1 ¿Las autoridades a cargo de diseñar las políticas monetaria

y fiscal deberían tratar de estabilizar la economía?
En los tres capítulos anteriores se estudió cómo los cambios en la demanda y la oferta
agregadas pueden provocar fluctuaciones a corto plazo en la producción y el empleo.
También se explicó por qué las políticas fiscal y monetaria pueden desplazar la
demanda agregada y, por consiguiente, influir en estas fluctuaciones. Pero aunque quie-
nes diseñan las políticas pueden influir en las fluctuaciones económicas a corto plazo,
¿eso significa que deben hacerlo? Nuestro primer debate es acerca de si quienes diseñan
las políticas monetaria y fiscal deben utilizar los instrumentos de que disponen para
atenuar las fluctuaciones del ciclo económico.
36-1a A favor: las autoridades a cargo de diseñar

las políticas deben tratar de estabilizar la economía
Las economías, si se dejan por su cuenta, tienden a fluctuar. Por ejemplo, cuando los
particulares y las empresas se muestran pesimistas, reducen el gasto y esto disminuye
la demanda agregada de bienes y servicios. A su vez, la caída de la demanda agre-
gada reduce la producción de bienes y servicios. Las empresas despiden trabajadores y
aumenta la tasa de desempleo. El PIB real y otros indicadores del ingreso disminuyen.
El desempleo creciente y la reducción del ingreso confirman el pesimismo que generó la
recesión económica.
Una recesión no beneficia a la sociedad y representa un despilfarro de recursos. Los
trabajadores que pierden su empleo debido a la disminución de la demanda agregada
preferirían estar trabajando. Los empresarios, cuyas fábricas están inactivas durante la
recesión, preferirían estar produciendo bienes y servicios valiosos, y vendiéndolos con
la finalidad generar utilidades.
No existe ninguna razón para que la sociedad sufra durante los altibajos del ciclo
económico. El desarrollo de la teoría macroeconómica les ha enseñado a quienes dise-
ñan la política económica a reducir la gravedad de las fluctuaciones económicas. Las
políticas monetaria y fiscal pueden estabilizar la demanda agregada y, por lo tanto, la
producción y el empleo “nadando contra corriente” del cambio económico. Cuando
la demanda agregada no es suficiente para garantizar el pleno empleo, quienes dise-
ñan las políticas pueden incrementar el gasto gubernamental, reducir los impuestos y
ampliar la oferta monetaria o de dinero. Cuando la demanda agregada es excesiva y se
corre el riesgo de que la inflación se desboque, las autoridades deben reducir el gasto
gubernamental, incrementar los impuestos y reducir la oferta monetaria. Tales políticas
sacan el mejor provecho de la teoría macroeconómica y fomentan una economía más
estable, lo cual beneficia a todos.
36-1b En contra: las autoridades a cargo de diseñar

las políticas no deben tratar de estabilizar la economía
Las políticas monetaria y fiscal pueden utilizarse, en teoría, para estabilizar la economía,
pero en la práctica existen obstáculos importantes para implementar tales políticas.
Un problema es que las políticas fiscal y monetaria no afectan de inmediato a la eco-
nomía, sino que tardan mucho tiempo en surtir efecto. La política monetaria afecta la
demanda agregada, sobre todo porque modifica las tasas de interés, lo que a su vez
afecta el gasto, en particular la inversión en vivienda y la inversión empresarial. Sin
embargo, muchos particulares y empresas elaboran con antelación los planes de gasto.
Como resultado, se requiere tiempo para que los cambios en las tasas de interés modi-
fiquen la demanda agregada de bienes y servicios. Numerosos estudios indican que los
cambios en la política monetaria tienen poco efecto en la demanda agregada hasta apro-
ximadamente después de seis meses de haberse instituido los cambios.
La política fiscal actúa con retraso debido al largo proceso político por el que pasan
el gasto gubernamental y los impuestos. Para realizar cambios en la política fiscal, un
proyecto de ley debe pasar por varios comités del Congreso, ser aprobado tanto en la
CAPÍTULO 36 SEIS DEBATES SOBRE POLÍTICA MACROECONÓMICA 797
EL
COLAPSO
M
BOO O ECONÓMICO
FRANK MODELL/WWW.CARTOONBANK.COM
EL IC
NÓM QUE VIENE
ECO E
VIEN
QUE
Cámara de diputados como en el Senado y ser firmada por el presidente del país. Pue-
den pasar años para proponer, aprobar e implementar un cambio significativo en la
política fiscal.
A causa de estos grandes retrasos, quienes diseñan las políticas que desean estabili-
zar la economía requieren prever las condiciones económicas que quizá prevalecerán
cuando surtan efecto sus medidas. Por desgracia, los pronósticos económicos son muy
imprecisos, debido en parte a que la macroeconomía es una ciencia primitiva y en parte
a que las perturbaciones que provocarán las fluctuaciones económicas son intrínseca-
mente impredecibles. Así, cuando quienes diseñan las políticas realizan cambios en la
política monetaria o la fiscal, deben confiar en conjeturas fundamentadas sobre las con-
diciones económicas futuras.
Las autoridades que diseñan las políticas que tratan a menudo de estabilizar la econo-
mía logran justamente lo contrario. Las condiciones económicas pueden variar con mucha
facilidad entre el momento en que se adopta una medida y cuando surte efecto. Por eso
mismo, quienes diseñan las políticas pueden exacerbar, sin quererlo, la magnitud de una
fluctuación económica en lugar de mitigarla. Algunos economistas aducen que muchas
de las grandes fluctuaciones económicas de la historia, entre ellas la Gran Depresión de
la década de 1930, pueden atribuirse a acciones desestabilizadoras de política económica.
Una de las primeras reglas que se les enseña a los médicos es la de “no hacer daño”.
El cuerpo humano tiene facultades naturales de recuperación. En muchas ocasiones
un médico que enfrenta a un paciente enfermo y un diagnóstico incierto no debe hacer
nada más que dejar que el organismo del paciente utilice sus propios mecanismos. Inter-
venir cuando no se cuenta con información confiable sólo hace que se corra el riesgo de
empeorar las cosas.
Lo mismo puede decirse acerca del tratamiento de una economía enferma. Tal vez
sería deseable que quienes diseñan las políticas pudieran eliminar todas las fluctuacio-
nes económicas, pero esa no es una meta realista, dadas las limitaciones del conocimiento
de la macroeconomía y la imposibilidad inherente de predecir los acontecimientos mun-
diales. Quienes diseñan la política económica deben abstenerse de intervenir con fre-
cuencia con políticas fiscal y monetaria y sentirse satisfechos de no hacer daño.
Examen rápido Explique por qué las políticas monetaria y fiscal actúan con retraso.
¿Por qué son importantes estos retrasos cuando hay que elegir entre políticas activas y pasivas?
EN LAS
¿Cuánto tiempo mantendrá
NOTICIAS
la Fed las tasas de interés
en cero?
Después de la crisis financiera de 2008-2009, la Fed redujo a cerca
de cero su objetivo para la tasa de fondos federales, donde permaneció
hasta 2013. En este artículo se analiza la política de la Fed.
En defensa de la nueva Es muy favorable que la Fed declare con

política de la Fed sobre claridad sus intenciones, en especial en épo-
cas como la actual, cuando el objetivo de la
las tasas de interés tasas sin cambios durante más de dos años,
tasa de fondos no se puede disminuir más
Frederic S. Mishkin y Michael Woodford y, sin embargo, la demanda agregada sigue independientemente de lo que suceda, sería
siendo insuficiente. El compromiso de no incre- imprudente y, por supuesto, contrario a lo
mentar en el futuro las tasas tan pronto como que pretende el banco central. Pero la orien-
n la junta más reciente del Comité Federal
E de Mercado Abierto (Federal Open Mar-
ket Committee, FOMC), la Fed abrió un nuevo
se esperaba es una forma obvia en la que el
FOMC puede relajar las condiciones financie-
tación basada en datos corre el riesgo de que
los anuncios a largo plazo se tomen como un
ras. Sin embargo, el nuevo enfoque tiene algu- indicador de que la Fed tiene información pesi-
camino con el anuncio de los criterios explíci- nas desventajas que la Fed tiene que abordar. mista sobre las perspectivas del futuro de la
tos que utilizará para comenzar a incrementar Ofrecer criterios políticos para el público economía. Esto justificaría que los hogares y
su objetivo de tasa de los fondos federales. El es una mejora significativa en las directrices las empresas se sentaran sobre su efectivo en
FOMC dijo que mantendrá la tasa cercana a anteriores de la Fed sobre los mercados, en lugar de gastarlo o invertirlo, lo que retraería a
cero, siempre y cuando la tasa de desempleo se las que se señalaba que las tasas cercanas la economía.
mantenga por encima de 6.5%, y la inflación a cero eran “susceptibles de ser garantiza- Aun así, el nuevo enfoque de la Fed ha invi-
proyectada a uno o dos años alcance un nivel das por lo menos hasta mediados de 2015”. tado a la confusión sobre su política de objeti-
máximo de 2.5%. Establecer un compromiso de mantener las vos a largo plazo.
36-2 ¿El gobierno debería combatir las recesiones con incrementos

del gasto en lugar de reducciones de impuestos?
Cuando George W. Bush llegó a la presidencia de Estados Unidos en 2001, la economía
estaba a punto de entrar en recesión. Su respuesta consistió en reducir las tasas impo-
sitivas. Cuando Barack Obama asumió la presidencia en 2009, la economía se encon-
traba de nuevo en recesión, la peor de muchas décadas. Respondió con un paquete de
estímulos que ofrecía ciertas reducciones de impuestos, pero también incluía incremen-
tos considerables del gasto gubernamental. El contraste entre estas dos políticas ilustra
una segunda pregunta clásica de la macroeconomía: ¿qué instrumento de política fiscal
(gasto gubernamental o impuestos) es mejor para reducir la gravedad de las recesiones
económicas?
36-2a A favor: el gobierno debería combatir las recesiones

con incrementos del gasto
John Maynard Keynes transformó la economía cuando escribió Teoría general del empleo,
el interés y el dinero en medio de la Gran Depresión de la década de 1930, la peor depre-
sión económica de la historia de Estados Unidos. Desde entonces, los economistas han
entendido que el problema fundamental durante las recesiones es la demanda agregada
insuficiente. Cuando las empresas no pueden vender una cantidad suficiente de bienes
y servicios, reducen la producción y el empleo. La clave para terminar con las recesiones
Numerosas personas han leído la declara- compromiso con el objetivo de inflación de 2% aclarado que las tasas de interés a largo plazo
ción del FOMC como un punto de partida desde a largo plazo. Debilitar este compromiso sería se mantendrían dependiendo de la producción
el marco de la política codificado recientemente tan peligroso que conduciría a un incremento económica, mientras se subrayara la intención
en enero de 2012, en el que se define que la Fed permanente de las expectativas de inflación y del banco central de retomar una trayectoria
debe establecer metas numéricas para el des- la inflación misma. consistente con la meta de inflación a largo
empleo junto con su meta de inflación, la cual En cambio, el nuevo enfoque de la Fed plazo.
parece haber aumentado de 2 a 2.5%. involucra una política temporal para mante- Es demasiado tarde para cambiar la forma
De hecho, la Fed afirmó en su declaración ner bajas por más tiempo las tasas de interés, en que el FOMC ha elegido hablar de las condi-
de política del 25 de enero de 2012 que no con la finalidad de compensar el crecimiento ciones que determinarán la duración de la tasa
sería apropiado especificar una meta fija para insuficiente que ha tenido el PIB nominal desde de fondos cercana a cero. Aun así, se necesi-
el empleo, ya que su nivel máximo sostenible 2008. Una vez que el déficit en el crecimiento tan declaraciones o discursos en el futuro para
es difícil de estimar y está fuera del control de del PIB nominal haya sido eliminado, será más aclarar la naturaleza del régimen de política
la Fed. apropiado llevar a cabo una política similar a hacia la cual se espera que se dirija la política
Esta es una aclaración muy importante. la anterior a la crisis. Esto significa asegurar actual de transición.
El banco central necesita reiterar que no tiene una tasa de inflación de 2% a largo plazo en Hacerlo de este modo podría ayudar a
una tasa “objetivo” de desempleo y que no términos del deflactor del GCP (gasto de con- reducir la incertidumbre sobre las condiciones
está resuelta a lograr una tasa de desempleo sumo personal), y una tasa de desempleo pro- financieras futuras que podrían ser generadas
específica sin considerar la cantidad de estí- medio que sea consistente con la estabilidad por la nueva política de comunicación.
mulo monetario necesario para alcanzarla. de precios.
Este tipo de extralimitación terminó mal en la Hubiera sido mejor si el FOMC hubiera Mishkin y Woodford son profesores de eco-
década de 1970, con el incremento de la infla- explicado su política temporal mediante la nomía en la Universidad de Columbia.
ción y el desempleo. descripción de la magnitud del déficit de cre-
La Fed también debe aclarar que el umbral cimiento nominal que se necesitaba ejecutar.
Fuente: Reproducido con autorización de The Wall Street
de 2.5% para la tasa de inflación de ninguna Una declaración de intención de “ponerse al Journal, Copyright © 2013 Dow Jones & Company, Inc. Todos
manera sugiere que se está debilitando su día” con un PIB nominal determinado habría los derechos reservados a nivel mundial.
radica en restablecer la demanda agregada en un nivel compatible con el pleno empleo

de la población económicamente activa.
Por supuesto, la política monetaria es la primera línea de defensa contra las rece-
siones económicas. Cuando el banco central incrementa la oferta de dinero, reduce las
tasas de interés. Las tasas de interés más bajas reducen, a su vez, el costo del crédito para
financiar proyectos de inversión, como nuevas fábricas y viviendas. El incremento del
gasto de inversión se suma a la demanda agregada y contribuye a restablecer los niveles
normales de producción y empleo.
Sin embargo, la política fiscal ofrece una herramienta adicional para combatir las
recesiones. Cuando el gobierno reduce los impuestos, incrementa el ingreso neto
de los hogares o particulares, lo cual los induce a incrementar el gasto de consumo.
Cuando el gobierno compra bienes y servicios, contribuye directamente a la demanda
agregada. Además, estas medidas fiscales tienen efectos multiplicadores: una mayor
demanda agregada genera más ingresos, lo que a su vez induce más gasto de consumo
e incrementos de la demanda agregada.
La política fiscal es especialmente útil cuando los instrumentos de política moneta-
ria pierden su efectividad. Por ejemplo, durante la recesión económica de 2008 y 2009,
la Fed redujo las tasas de interés a casi cero. El banco central no puede reducir las tasas
de interés por debajo de cero, porque entonces las personas preferirían guardar su
dinero en casa en lugar de prestarlo a una tasa de interés negativa. Así, una vez que
las tasas de interés llegan a cero, el banco central pierde su instrumento más poderoso
para estimular la economía. En estas circunstancias, es natural que el gobierno recurra
a la política fiscal (impuestos y gasto gubernamental) para incrementar la demanda

agregada.
El análisis keynesiano tradicional indica que los incrementos de las compras
gubernamentales son un instrumento más potente que las reducciones de impuestos.
Cuando el gobierno le entrega un dólar en una reducción de impuestos a un particu-
lar, éste puede ahorrar parte de ese dólar en lugar de gastarlo. (Esto es especialmente
AP PHOTO/AMY SANCETTA
válido cuando los particulares consideran que esa reducción de impuestos será tempo-
ral y no permanente.) La parte del dinero que se ahorra no contribuye a la demanda
agregada de bienes y servicios. Por el contrario, cuando el gobierno gasta un dólar
en comprar un bien o servicio, ese dólar se suma de inmediato y por completo a la
demanda agregada.
En 2009 los economistas de la administración de Obama utilizaron un modelo
El presidente Barack macroeconómico convencional para calcular la magnitud de estos efectos. Con base en
Obama pronuncia un simulaciones por computadora, cada dólar de reducción de impuestos incrementa el
discurso en la ceremonia PIB $0.99, mientras que cada dólar de compras gubernamentales lo incrementa $1.59.
de inauguración de un Así, los incrementos del gasto gubernamental ofrecen más valor por el dinero que se
proyecto vial financiado gasta que las reducciones de impuestos. Por esta razón, la respuesta política en 2009
a través de la Ley incluyó pocas reducciones de los impuestos federales y más incrementos del gasto
de Recuperación y
federal.
Reinversión, el viernes
Quienes diseñan las políticas se centraron en tres tipos de gasto. Primero, hubo
18 de junio de 2010 en
Columbus, Ohio. gasto en proyectos “listos para construcción”, es decir, proyectos de obras públi-
cas, como reparaciones de carreteras y puentes, en los que las obras de construcción
podían dar inicio de inmediato y, con ello, poner de nuevo a trabajar a los desemplea-
dos. Segundo, hubo ayuda federal para los gobiernos estatales y locales. Debido a que
muchos de estos gobiernos tienen la obligación constitucional de tener presupuestos
equilibrados, las disminuciones de la recaudación de impuestos durante las recesiones
puede imponerles la necesidad de despedir a profesores, policías y otros servidores
públicos; la ayuda federal impidió ese resultado o, al menos, redujo su gravedad. Ter-
cero, se incrementaron los pagos a los desempleados por medio del sistema del seguro
de desempleo. Debido a que los desempleados tienen a menudo muchas dificulta-
des financieras, se pensó que era más probable que gastaran y no que ahorraran ese
ingreso adicional. Por lo tanto, se consideró que estos pagos de transferencia contri-
buirían más a la demanda agregada y, por consiguiente, a la producción y el empleo
que las reducciones de impuestos. Con base en el modelo macroeconómico utilizado
por la administración Obama, el paquete de estímulos de 800,000 millones de dólares
crearía o preservaría más de 3 millones de empleos hacia finales del segundo año de
dicha administración.
Es imposible conocer con certeza cuál será el efecto que producirán en realidad los
estímulos. Dado que sólo tenemos una oportunidad en la historia, no podemos observar
lo que podría suceder en diferentes circunstancias; es decir, no podemos saber cómo
evolucionaría la economía misma sin el paquete de estímulos. Sin embargo, hay algo
muy claro: aunque la recesión económica de 2008-2009 fue grave, pudo haber sido peor.
Durante la Gran Depresión de la década de 1930, el PIB real cayó 27% y el desempleo
alcanzó un nivel de 25%. En la última recesión el PIB real sólo disminuyó 4% y el desem-
pleo llegó a 10%. A juzgar por la caída del PIB o el incremento del desempleo, la magni-
tud de esta crisis distó mucho de ser la de la Gran Depresión.
36-2b En contra: el gobierno debería combatir

las recesiones con reducciones de impuestos
Existe una larga tradición de utilizar la política fiscal para estimular una economía
moribunda. El presidente Kennedy propuso una reducción de impuestos como una de
sus principales iniciativas económicas; a la larga, esta iniciativa se aprobó durante la
administración del presidente Johnson en 1964. El presidente Reagan también decretó
reducciones considerables de impuestos cuando llegó a la presidencia en 1981. Estas
dos reducciones de impuestos originaron un crecimiento económico vigoroso.
Las reducciones de impuestos influyen de manera importante tanto en la demanda

como en la oferta agregadas. Incrementan la demanda agregada porque incremen-
tan el ingreso neto de los particulares, como destaca el análisis keynesiano tradi-
cional. Sin embargo, también incrementan la demanda agregada porque modifican
los incentivos. Por ejemplo, si las reducciones de impuestos adoptan la forma de un
mayor crédito fiscal a la inversión, pueden inducir más gasto en bienes de inversión.
Puesto que el gasto de inversión es el componente más volátil del PIB a lo largo del
ciclo económico, es esencial estimular la inversión para terminar con las recesiones.
Quienes diseñan las políticas pueden alcanzar esta meta específica con una política
fiscal adecuada.
Al mismo tiempo que las reducciones de impuestos incrementan la demanda agre-
gada, también pueden incrementar la oferta agregada. Cuando el gobierno reduce las
tasas impositivas marginales, los trabajadores reciben una mayor parte del ingreso que
perciben. Como resultado, los desempleados tienen más incentivos para buscar trabajo
y los empleados tienen más incentivos para trabajar más tiempo. Los incrementos de
la oferta agregada, junto con los incrementos de la demanda agregada, implican que la
producción de bienes y servicios puede expandirse sin ejercer presión a la alza en la tasa
de inflación.
Existen varios problemas con los incrementos del gasto gubernamental durante las
recesiones. En primer lugar, los consumidores entienden que el mayor gasto guberna-
mental, en combinación con el endeudamiento gubernamental necesario para financiar
este gasto, probablemente dará origen a impuestos más altos en el futuro. La expecta-
tiva de esos impuestos futuros induce a los consumidores a reducir el gasto en el pre-
sente. Además, como ocurre con la mayoría de los impuestos, es probable que los que se
establezcan en el futuro provoquen varias pérdidas de eficiencia económica (o de peso
muerto). Como las empresas esperan una economía muy distorsionada en el futuro,
pueden reducir sus expectativas de utilidades futuras, así como el gasto de inversión en
el presente. Debido a estos efectos diversos, los multiplicadores del gasto gubernamen-
tal pueden ser menores de lo que casi siempre se cree.
Además, se desconoce si el gobierno es capaz de gastar dinero tanto con pruden-
cia como con rapidez. Los grandes proyectos gubernamentales de inversión a menudo
requieren años de planeación, mientras las autoridades y los electores ponderan los cos-
tos y beneficios de los numerosos cursos alternos de acción. En contraste, cuando el
desempleo aumenta como la espuma durante las recesiones, la necesidad de incremen-
tar la demanda agregada es inmediata. Si el gobierno incrementa de forma precipitada
el gasto, puede terminar comprando cosas de poco valor público, pero si trata de ser
cuidadoso y deliberado en la planeación de su gasto, quizá no pueda incrementar de
manera oportuna la demanda agregada.
Las reducciones de impuestos tienen la ventaja de descentralizar las decisiones de
gasto, en lugar de depender de un proceso político centralizado y sumamente imper-
fecto. Los particulares gastan su ingreso disponible en cosas de valor. Las empresas
gastan su presupuesto de inversión en proyectos que esperan que sean rentables. Por
el contrario, cuando el gobierno trata de gastar con rapidez enormes sumas de dinero,
sujetas a diferentes presiones políticas, puede acabar construyendo “puentes que no
van a ninguna parte”. Los proyectos públicos mal concebidos pueden proporcionar
empleo a algunos trabajadores, pero crean poco valor duradero. Además, dejan a las
futuras generaciones de contribuyentes con deudas adicionales considerables. Al final,
los beneficios a corto plazo de la demanda agregada adicional que genera el mayor
gasto gubernamental pueden no compensar los costos a largo plazo.
Examen rápido Con base en el análisis keynesiano tradicional, ¿qué produce un efecto
mayor en el PIB: una unidad monetaria de reducción de impuestos o una unidad monetaria de
gasto gubernamental adicional? ¿Por qué?
36-3 ¿La política monetaria debería basarse en una norma o establecerse

de forma discrecional?
Como aprendimos en el capítulo sobre el sistema monetario de Estados Unidos, el
Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal establece la política mone-
taria. El comité se reúne más o menos cada seis semanas para evaluar el estado de la
economía. Con base en esta evaluación y los pronósticos de las futuras condiciones eco-
nómicas, decide si debe aumentar, disminuir o dejar sin cambio el nivel de las tasas de
interés a corto plazo. La Fed ajusta después la oferta de dinero con la finalidad de lograr
el objetivo fijado para la tasa de interés, que por lo general se mantiene sin cambio hasta
la siguiente junta.
El Comité Federal de Mercado Abierto funciona casi con absoluta discrecionalidad
acerca de cómo conducir la política monetaria. Las leyes que crearon la Fed sólo le dan
a la institución recomendaciones vagas sobre los objetivos que debe perseguir. En 1977
una reforma de la ley original que creó la Fed en 1913 estableció que la Fed “mantendrá
el crecimiento a largo plazo de los agregados monetarios y crediticios con base en el
potencial a largo plazo de la economía de incrementar la producción para promover con
eficacia los objetivos de máximo empleo, precios estables y tasas de interés moderadas a
largo plazo”. Sin embargo, esta ley no especifica cómo ponderar estas diferentes metas,
ni indica a la Fed cómo actuar para lograr los objetivos que decida establecer.
Algunos economistas critican este diseño institucional. El tercer debate sobre política
macroeconómica se refiere a si el banco central debe tener facultades discrecionales o
si, por el contrario, debe comprometerse a seguir una norma para conducir la política
monetaria.
36-3a A favor: la política monetaria debería basarse

en normas
La discrecionalidad en la conducción de la política monetaria tiene dos problemas: el
primero es que no limita la incompetencia y el abuso de poder. Cuando un gobierno
envía a la policía a una comunidad para mantener el orden público, proporciona direc-
trices estrictas acerca de cómo llevar a cabo este trabajo. Debido a que la policía tiene un
gran poder, permitirles hacer uso del mismo de la manera que desee sería peligroso. Sin
embargo, cuando el gobierno otorga a las autoridades del banco central la facultad de
mantener el orden económico, les proporciona pocas normas. A las autoridades a cargo
de diseñar la política monetaria se les permite discrecionalidad sin disciplina.
Como ejemplo de abuso de poder, las autoridades del banco central caen en la tenta-
ción de utilizar la política monetaria para influir en los resultados electorales. Suponga
que el voto a favor del candidato del partido en el poder se basa en las condiciones
económicas que imperan en el momento de la elección. Si las autoridades del banco cen-
tral simpatizan con el partido en el poder, podrían verse inclinadas a imponer políticas
de expansión poco antes de la elección con el objetivo de estimular la producción y el
empleo, a sabiendas de que la inflación resultante no se manifestará sino hasta después
de la elección. Por lo tanto, si un banco central se alía con los políticos, las medidas dis-
crecionales pueden provocar fluctuaciones económicas que reflejen el calendario elec-
toral de un país. Los economistas llaman a estas fluctuaciones el ciclo económico político.
El segundo problema, más sutil, que presenta la política monetaria discrecional es
que puede provocar mayor inflación que la deseable. Las autoridades del banco cen-
tral, que saben que no existe una disyuntiva a largo plazo entre inflación y desempleo,
suelen anunciar que su objetivo es una inflación de cero, pero en muy raras ocasiones
logran la estabilidad de precios. ¿Por qué? Quizá se debe a que una vez que el público
forma sus expectativas acerca de la inflación, las autoridades enfrentan una disyuntiva a
corto plazo entre inflación y desempleo. Éstas experimentan la inclinación de no cumplir
su anuncio de estabilidad de precios para alcanzar menor desempleo. Esta discrepancia
entre los anuncios (lo que las autoridades dicen que harán) y las acciones (lo que subse-
cuentemente realizan) se llama inconsistencia de la política en el tiempo. Dado que quienes
diseñan las políticas actúan a menudo de forma incongruente en el tiempo, las personas
se muestran escépticas cuando el banco central anuncia sus intenciones de reducir la
tasa de inflación. Como resultado, las personas siempre esperan más inflación de lo que
quienes diseñan la política monetaria dicen que tratarán de lograr. Las expectativas de
mayor inflación desplazan hacia arriba la curva de Phillips a corto plazo, haciendo que
la disyuntiva a corto plazo entre inflación y desempleo sea menos favorable de lo que lo
sería en otras circunstancias.
Una manera de evitar estos dos problemas que plantea la política discrecional es
hacer que el banco central se atenga a una norma de política monetaria. Por ejemplo,
suponga que el Congreso aprueba una ley que obliga al banco central a incrementar la
oferta de dinero exactamente 3% anual. (¿Por qué 3%? Debido a que el pib real crece en
promedio cerca de 3% anual, y como la demanda de dinero crece con el pib real, 3% de
crecimiento de la oferta de dinero es más o menos la tasa necesaria para producir esta-
bilidad a largo plazo en los precios.) Una ley como la que acabamos de mencionar eli-
minaría la incompetencia y el abuso de poder por parte del banco central e impediría el
ciclo económico político. Además, la política ya no podría ser incongruente con el paso
del tiempo. El público creería entonces los anuncios del banco central de una menor
inflación, porque dicho banco estaría obligado por ley a seguir una política monetaria
de baja inflación. Con una inflación esperada baja, la economía enfrentaría una disyun-
tiva a corto plazo más favorable entre inflación y desempleo.
También son posibles otras normas de política monetaria. Una regla más activa per-
mitiría que la situación de la economía influyera para realizar cambios en la política
monetaria. Por ejemplo, una regla más activa podría requerir que el banco central incre-
mentara un punto porcentual el crecimiento monetario por cada punto porcentual que
aumentara el desempleo por encima de su tasa natural. Sin importar la forma precisa de
la norma, obligar al banco central a seguir cierta reglamentación tendría ventajas, por-
que limitaría la incompetencia, el abuso de poder y la inconsistencia en el tiempo de la
conducción de la política monetaria.
36-3b En contra: la política monetaria no debería basarse

en normas
La política monetaria discrecional puede tener deficiencias, pero también tiene una gran
ventaja: la flexibilidad. El banco central tiene que enfrentar varias circunstancias, y no
todas ellas pueden preverse. En la década de 1930 se registraron en Estados Unidos
cifras sin precedentes de quiebras bancarias. En la década de 1970 se disparó el precio
del petróleo en todo el mundo. En octubre de 1987 el mercado de capitales cayó 22% en
sólo un día. De 2007 a 2009 en Estados Unidos el precio de la vivienda se desplomó, las
ejecuciones hipotecarias aumentaron en gran media y el sistema financiero tuvo proble-
mas muy serios. El banco central debe decidir cómo responder a estas perturbaciones
en la economía. Los responsables de crear normas para la conducción de la política no
tienen forma de prever todas las contingencias y especificar con antelación la respuesta
correcta. Es mejor designar personas capaces que puedan conducir la política monetaria
y darles libertad para que actúen como mejor lo consideren.
Por otra parte, los supuestos problemas con la discrecionalidad son hipotéticos en
gran medida. Por ejemplo, la importancia práctica del ciclo económico político dista
mucho de ser clara. En algunos casos, ocurre justamente lo contrario. Por ejemplo, el
presidente Jimmy Carter nombró a Paul Volcker en 1979 para que dirigiera la Fed. Sin
embargo, en octubre de ese año Volcker adoptó una política monetaria restrictiva con
la finalidad de combatir la alta tasa de inflación que había heredado de su antecesor. El
resultado previsible de la decisión de Volcker fue una recesión, y el resultado previsible
de la recesión fue una reducción de la popularidad de Carter. En lugar de aplicar una
política monetaria encaminada a ayudar al presidente que lo había nombrado, Volcker
adoptó medidas que pensó que beneficiarían a todo el país, pero que contribuyeron a la
derrota de Jimmy Carter ante Ronald Reagan en la elección de noviembre de 1980.
La importancia práctica de la inconsistencia en el tiempo dista de ser clara. Aun
cuando muchas personas ven con escepticismo los anuncios del banco central, los
Para su Inflación objetivo

información (Inflation Targeting)
n las últimas décadas muchos bancos centrales del mundo han adop- pero incrementa la transpa-
E tado una política monetaria de inflación objetivo. En ocasiones, el
banco central anuncia sus intenciones de alcanzar una cierta tasa de
rencia de la política monetaria
y la responsabilidad por los resul-
inflación en los próximos años. Otras veces, una ley nacional especifica tados por su implementación. En cierto sentido, la inflación objetivo
la inflación que el banco central debe tratar de inflación objetivo. representa un punto medio en el debate sobre normas o discrecionalidad.
La política de inflación no es un compromiso con una regla rígida. En En comparación con los bancos centrales de otros países, la Reserva
todos los países que se ha adoptado dicha política, los bancos centrales Federal de Estados Unidos ha actuado con lentitud al adoptar una polí-
siguen gozando de un buen grado de discrecionalidad. Los objetivos de tica de inflación objetivo política, aunque algunas personas sugieren
inflación se establecen por lo general como un rango (por ejemplo, una que la Fed ha trabajado con un objetivo implícito de inflación de 2%. En
tasa de inflación de 1 a 3%) en lugar de una cifra específica. Por con- enero de 2012, el Comité Federal de Mercado Abierto hizo explícito este
siguiente, el banco central puede decidir dónde situarse dentro de ese objetivo en un comunicado de prensa como se muestra a continuación:
rango. Asimismo, puede ajustar en ocasiones su objetivo de inflación, al
menos de manera temporal, si algún acontecimiento (como una pertur- La tasa de inflación a largo plazo es determinada principalmente
bación en el precio mundial de petróleo) provoca que la inflación se salga por la política monetaria, por lo que el Comité tiene la capacidad
del rango preestablecido. de especificar un objetivo de inflación a largo plazo. El Comité
Aunque la política monetaria de inflación objetivo deja cierta discre- considera que una inflación de 2%, medida a través del cam-
cionalidad al banco central, no restringe cómo utilizar dicha discreciona- bio en el índice de precios al consumidor, es consistente con los
lidad. Cuando sólo se le indica al banco central que “haga lo correcto”, mandatos estatutarios de la Reserva Federal. La comunicación
es difícil exigirle responsabilidad por los resultados de la política mone- de este objetivo de inflación ayuda claramente a mantener fir-
taria, porque nadie tiene la misma idea de qué es lo correcto. Por el con- mes las expectativas de inflación a largo plazo y fomenta pre-
trario, cuando el banco central tiene un objetivo de inflación, el público cios estables, tasas de interés moderadas a largo plazo y mejora
puede juzgar con mayor facilidad si el banco central cumple o no sus la capacidad del Comité para promover niveles superiores de
metas. El régimen de inflación objetivo no ata de manos al banco central, empleo ante disturbios económicos importantes.
diseñadores de políticas de esta entidad pueden conseguir credibilidad en el tiempo si

respaldan con hechos sus palabras. En las décadas de 1990 y 2000, la Fed de Estados
Unidos consiguió y mantuvo una tasa de inflación baja, a pesar de la inclinación siem-
pre presente a aprovechar la disyuntiva a corto plazo entre inflación y desempleo. Esta
experiencia demuestra que la inflación baja no requiere que el banco central se compro-
meta a seguir una norma.
Todo intento por reemplazar la discrecionalidad por una norma debe enfrentar la difí-
cil tarea de especificar una regla precisa. A pesar de que muchos estudios de investiga-
ción han analizado los costos y beneficios de diferentes normas, los economistas no han
alcanzado un consenso acerca de cuál sería una buena norma. Mientras no haya con-
senso, la sociedad no tiene otra opción más que la de otorgar discrecionalidad al banco
central para conducir la política monetaria de la manera que le parezca más conveniente.
Examen rápido Ofrezca un ejemplo de una norma de política monetaria. ¿Por qué esta
norma podría ser mejor que la política discrecional? ¿Por qué podría ser peor?
36-4 ¿El banco central debería tratar de conseguir una inflación de cero?
Uno de los Diez principios de la economía que se estudian en el capítulo 1 y que se desa-
rrolla más ampliamente en el capítulo acerca del crecimiento monetario y la inflación,
es que los precios aumentan cuando el gobierno imprime mucho dinero. Otro de dichos
principios es que la sociedad enfrenta una disyuntiva a corto plazo entre inflación y
desempleo. En conjunto, estos dos principios plantean una pregunta a quienes diseñan
las políticas: ¿cuánta inflación debe tolerar el banco central? Nuestro cuarto debate se
centra en determinar si la inflación cero es la meta correcta de la tasa de inflación.
36-4a A favor: el banco central

debería tratar de alcanzar inflación cero
La inflación no le confiere beneficios a la sociedad, pero le impone varios costos reales.
Como recordará, los economistas han identificado seis costos de la inflación:
• Los costos de suelas de zapatos asociados con la reducción de la tenencia de dinero.

• Los costos de menú asociados con los ajustes más frecuentes de precios.
• El incremento de la variabilidad de los precios relativos.
• Las variaciones no intencionadas en las cargas impositivas, debido a la falta de
indexación del código fiscal.
• La confusión y la incomodidad resultantes de los cambios en las unidades de cuenta.
• Las redistribuciones arbitrarias de la riqueza asociadas con la deuda denominada en
la moneda de curso legal.
Algunos economistas sostienen que estos costos son pequeños, al menos cuando las
tasas de inflación son moderadas, como 3% de inflación en Estados Unidos durante
las décadas de 1990 y 2000, pero otros economistas sostienen que estos costos son sig-
nificativos, inclusive para niveles moderados de inflación. Más aún, no existe ninguna
duda de que a las personas no les gusta ésta. Cuando ésta se recrudece, los estudios de
opinión la identifican como uno de los principales problemas del país.
Los beneficios de una inflación cero tienen que evaluarse a la luz de los costos que
representa alcanzarla. Para reducir la inflación se requiere por lo general un periodo
de alto desempleo y baja productividad, como lo ilustra la curva Phillips a corto plazo.
Pero esta recesión desinflacionaria es sólo temporal. Una vez que las personas entienden
que quienes diseñan las políticas están tratando de alcanzar inflación cero, reducen las
expectativas de inflación y mejora la disyuntiva a corto plazo. Puesto que las expectati-
vas se ajustan, no hay disyuntiva entre desempleo e inflación a largo plazo.
Por lo tanto, reducir la inflación es una política que tiene costos temporales y bene-
ficios permanentes. Una vez que concluye la recesión desinflacionaria, seguirán sin-
tiéndose en el futuro los beneficios de la inflación cero. Si quienes diseñan las políticas
son previsores, estarán dispuestos a incurrir en costos temporales para obtener bene-
ficios permanentes. Ese es precisamente el cálculo que hizo Paul Volcker a principios
de la década de 1980 cuando restringió la política monetaria y redujo la inflación de
más o menos 10% en 1980 a más o menos 4% en 1983. Aun cuando en 1982 el des-
empleo alcanzó su punto máximo desde la Gran Depresión, la economía terminó
recuperándose de esta recesión, dejando un legado de baja inflación. Actualmente Paul
Volcker es considerado un héroe entre los directivos de los bancos centrales.
Por otra parte, los costos de reducir la inflación no necesariamente son tan gran-
des como sostienen algunos economistas. Si el banco central anuncia un compromiso
verosímil de inflación cero, puede influir directamente en las expectativas de inflación.
Este cambio en las expectativas mejora la disyuntiva a corto plazo entre inflación y des-
empleo, permitiéndole a la economía alcanzar menores niveles de inflación a un costo
reducido. La clave de esta estrategia es la credibilidad: las personas deben creer que el
banco central llevará a cabo en realidad la política anunciada. El Congreso puede ayu-
dar a este respecto a aprobar leyes que establezcan que la estabilidad de precios sea el
primer objetivo del banco central. Una ley así puede hacer que sea menos costoso lograr
una inflación cero, sin reducir ninguno de los beneficios resultantes.
Una ventaja de tener como objetivo inflación cero es que el cero, más que cualquier
otro número, proporciona un punto de referencia natural a quienes diseñan la polí-
tica monetaria. Suponga, por ejemplo, que el banco central anuncia que mantendrá la
inflación en 3%, que es la tasa registrada en las últimas dos décadas. ¿Mantendría en
realidad el banco central ese objetivo de 3%? Si algunos acontecimientos incremen-
taran accidentalmente la inflación a 4 o 5%, ¿por qué no aumentar simplemente la
meta? Después de todo, el número 3 no tiene nada de especial. Por el contrario, cero
es la única cifra de la tasa de inflación en que el banco central puede decir que alcanzó
la estabilidad de precios y eliminó por completo los costos de la inflación.
36-4b En contra: el banco central

no debería tratar de alcanzar inflación cero
La estabilidad de precios puede ser deseable, pero los beneficios de la inflación cero,
comparados con los de una inflación moderada, son pequeños, mientras que los costos
de alcanzar la inflación cero son muy altos. Las estimaciones de la tasa de sacrificio indi-
can que para reducir la inflación un punto porcentual se requiere sacrificar alrededor de
5% de la producción anual. Reducir la inflación de 4% a cero, por ejemplo, significaría
una pérdida de 20% en la producción anual. A las personas quizá no les guste la infla-
ción de 4%, pero no es claro si estarían (o deberían estar) dispuestas a pagar 20% del
ingreso para deshacerse de ella.
Los costos sociales de la desinflación son todavía más altos que los que indica esta
cifra de 20%, ya que el ingreso que se pierde no se distribuye de forma equitativa entre
toda la población. Cuando la economía entra en recesión, no todos los ingresos disminu-
yen proporcionalmente, sino que la disminución del ingreso agregado se concentra en
los trabajadores que pierden su empleo. Los trabajadores más vulnerables son los menos
calificados y con menos experiencia. Así, muchos de los costos de reducir la inflación
recaen en las personas que tienen menos posibilidad de pagarlos.
Aunque los economistas mencionen varios costos de la inflación, no existe consenso
acerca de que sean significativos. Los costos en suela de zapatos, los costos de menú y
otros que los economistas han identificado no parecen grandes, al menos para tasas de
inflación moderadas. Es muy cierto que a las personas no les gusta la inflación, pero se
les puede engañar para que crean en la falacia de la inflación, es decir, la creencia de que
la inflación erosiona el nivel o calidad de vida. Los economistas comprenden que la cali-
dad de vida depende de la productividad y no de la política monetaria. Puesto que la
inflación en los ingresos nominales va de la mano con la inflación en los precios, reducir
la inflación no provoca que los ingresos reales se incrementen con mayor rapidez.
Además, quienes diseñan las políticas pueden reducir muchos de los costos de la
inflación, sin reducir en verdad la inflación. Así, se pueden reformar las leyes fiscales
para tomar en cuenta los efectos de la inflación y eliminar así los problemas asociados
con el sistema fiscal no indexado. También se puede reducir la redistribución arbitra-
ria de la riqueza entre acreedores y deudores provocada por la inflación inesperada
mediante la emisión de bonos gubernamentales indexados, como de hecho lo hizo la
administración Clinton en Estados Unidos en 1997. Una medida como esta protege
contra la inflación a los tenedores de deuda gubernamental. Además, la política puede
motivar por medio del ejemplo a los prestamistas y a los prestatarios privados para que
suscriban contratos de deuda indexados a la inflación.
Reducir la inflación sería deseable si no implicara costos, como sostienen algunos
economistas. Sin embargo, parece que este truco es difícil llevarlo a cabo en la prác-
tica. Cuando las economías reducen su tasa de inflación, casi siempre experimentan
un periodo de alto desempleo y baja producción. Es riesgoso creer que el banco cen-
tral pueda llegar a tener credibilidad con tal rapidez que el proceso de desinflación sea
carente de dolor.
De hecho, una recesión desinflacionaria puede dejar cicatrices permanentes en la eco-
nomía. Las empresas de todas las industrias reducen de forma significativa el gasto en
nueva planta y equipo durante las recesiones, y esto hace que la inversión sea el compo-
nente más volátil del PIB. Incluso después de que concluye la recesión, el menor inven-
tario de capital reduce la productividad, el ingreso y los niveles de vida por debajo de
lo que podrían haber estado. Asimismo, cuando los trabajadores se quedan sin empleo
durante las recesiones, corren el riesgo de perder competencias laborales valiosas, lo
que reduciría de forma permanente su valor como trabajadores.
Un poco de inflación puede ser incluso algo bueno. Algunos economistas creen
que la inflación “engrasa las ruedas” del mercado laboral. Puesto que los trabajadores
se resisten a los recortes del salario nominal, una reducción de los salarios reales se
puede lograr más fácilmente con un nivel de precios creciente. La inflación, entonces,
facilita que los salarios reales se ajusten a los cambios en las condiciones del mercado
laboral.
EN LAS
¿Cuál es la tasa de inflación
NOTICIAS
óptima?
Tras la crisis financiera y la recesión de 2008-2009, los economistas han
comenzado a preguntarse si podría ser mejor tener inflación más alta.
Se reconsidera la investigación de la Reserva Federal de San

doctrina de la inflación Francisco, sostuvo el año pasado que podría
ser necesario fijar metas más altas para contar
baja, aunque no es la inflación estable. Las expectativas de mayor
con un colchón para crisis futuras. […]
probable un cambio Existen otras razones por las que algunos
inflación podrían convertirse en una profecía
que acarrea su propio cumplimiento y, en vez de
Jon Hilsenrath verían con buenos ojos un poco más de infla-
llegar a 4% de inflación, los bancos centrales
ción en este momento. Los gobiernos de Esta-
n el último cuarto de siglo la inflación ha podrían terminar con 5%, 6% o 7%.
E sido el devorador de riqueza que provoca
inestabilidad. Sin embargo, últimamente algu-
dos Unidos y otros países, y muchas familias
estadounidenses, están sentados sobre mon-
Un objetivo de inflación más alta “tendría
un efecto más o menos inmediato y negativo”
tañas de deuda. Un poco más de inflación
nas personas inteligentes, entre ellas el jefe de en los mercados, opina Bruce Kasman, jefe de
podría, en teoría, reducir la carga del servicio
economistas de J. P. Morgan Chase.
economistas del Fondo Monetario Internacional de la deuda y facilitar su liquidación, porque
Bernanke ha reconocido lo atractivo de un
y un investigador de alto nivel de la Fed, se han aunque los pagos de la deuda a menudo son
objetivo de inflación más alta. En respuestas
preguntado en voz alta si un poco más de infla- fijos, el ingreso que generan los particulares
por escrito dirigidas en diciembre a los legisla-
ción sería en realidad algo bueno. y el gobierno para liquidarla aumentaría con
dores, señaló que un objetivo así podría, en teo-
No obstante, por varias razones, no es pro- la inflación.
ría, posibilitar que la Fed redujera aún más las
bable que la idea gane aceptación en el futuro Sin embargo, existen problemas con el
tasas de interés ajustadas por la inflación, con
inmediato. El nuevo argumento a favor de la argumento a favor de una inflación más alta.
lo cual estimularía el crédito y el crecimiento
inflación dice así: la inflación baja y las tasas El primero es que todavía no queda claro
económico.
de interés bajas que la acompañan dejan a los que el límite cero de las tasas de interés que
Pero lo contrario también podría suceder.
bancos centrales poco espacio para maniobrar tanto preocupa al señor Blanchard sea el mayor
La perspectiva de inflación más alta podría
cuando ocurren las crisis. Por ejemplo, después problema de la economía. Así, resolverlo podría
provocar que las tasas de interés se dispara-
de que Lehman Brothers quebró en 2008, la Fed no valer los costos que implica una mayor
ran y hacer más pesada la carga del endeuda-
se apresuró a reducir las tasas de interés hasta inflación.
miento futuro. Esto es un problema específico
casi cero, pero no pudo reducirlas más a pesar Después de que la Fed redujo las tasas de de los países que, como Estados Unidos, emi-
de que la economía necesitaba más estímulos. interés a casi cero en diciembre de 2008, su ten grandes cantidades de deuda a corto plazo
Los economistas llaman a esto el problema presidente Ben Bernanke encontró alternativas y las personas que tienen hipotecas a tasas
del “límite cero”. Por principio de cuentas, si la para reducir todavía más las tasas de inte- ajustables.
inflación hubiera sido un poco más alta y, por rés: comprar valores con garantía hipotecaria Bernanke concluyó que no quería jugar
consiguiente, las tasas de interés hubieran sido y bonos del Tesoro y canalizar el crédito a los con las expectativas frágiles de las personas.
un poco más altas, argumentan, la Fed habría mercados de préstamos de automóvil, présta- Señaló que modificar el objetivo a uno más alto
tenido más espacio para reducir las tasas de mos estudiantiles y tarjetas de crédito. Estas conllevaría el riesgo de causar que “el público
interés y estimular la economía. medidas adicionales no fueron la panacea, pero pierda confianza en la disposición del banco
En este momento la Fed y otros grandes ayudaron a terminar con la recesión, aunque no central a resistir otros cambios que impliquen
bancos centrales tienen la mira puesta en una produjeron crecimiento con la suficiente rapidez incrementar la inflación y, por lo tanto, debili-
inflación de alrededor de 2%. Los economistas para reducir el desempleo en un lapso corto. taría la eficacia de la política monetaria en el
utilizaron el método de los “tres osos” para […] futuro”.
establecer esta cifra y durante mucho tiempo Existe también un problema más espinoso. En retrospectiva, es posible que el objetivo
pareció que no era ni demasiado fría ni dema- Suponga por un momento que Blanchard tiene de inflación de 2%, que es tan popular entre
siado caliente. No obstante, la inflación baja y razón y que los bancos centrales del mundo los bancos centrales del mundo, no haya sido
estable podría significar, en teoría, algo cons- están mejor preparados para combatir las cri- el ideal. Sin embargo, parece que todos están
tante a una tasa un poco más alta. sis futuras con un poco más de inflación. Para atados a ella, para bien o para mal, en el futuro
Olivier Blanchard, jefe de economistas del ir de 2 a 4% se requeriría un proceso muy com- próximo.
FMI, escribió en un artículo reciente que quizá plejo. Los inversionistas, empresas y particu-
el objetivo de inflación a futuro del banco lares bien podrían concluir que un cambio por
Fuente: Reimpreso con autorización de The Wall Street
central de Estados Unidos debería ser de 4%. única vez a un objetivo de inflación más alta Journal, Copyright © 2010 Dow Jones & Company Inc.
John Williams, director del departamento de significa en realidad un menor compromiso con Derechos reservados en todo el mundo.
Además, la inflación abre la posibilidad de tasas de interés reales negativas. Las tasas
de interés nominales no debieran ser jamás menores de cero, debido a que los presta-
mistas preferirían quedarse con su dinero a prestarlo para recibir un rendimiento nega-
tivo. Si la inflación es cero, las tasas de interés reales tampoco pueden ser negativas.
Sin embargo, si la inflación es positiva, una reducción de las tasas de interés nominales
por debajo de la tasa de inflación produce tasas de interés reales negativas. En algunas
ocasiones la economía puede requerir tasas de interés reales negativas para estimular la
demanda agregada, una opción que descarta la tasa de inflación cero.
A la luz de todos estos argumentos, ¿por qué quienes diseñan las políticas deberían
hacer pasar a la economía por un proceso recesivo desinflacionario costoso y además
inequitativo con la finalidad de alcanzar inflación cero? El economista Alan Blinder, que
fue vicepresidente de la Fed, argumenta en su libro Hard Heads, Soft Hearts (Cabezas
duras, corazones suaves) que quienes diseñan las políticas no deben tomar esa decisión:
Los costos que tienen las tasas de inflación bajas y moderadas que se han experimen-
tado en Estados Unidos y otros países industrializados parecen ser muy modestos; se
parecen más a un resfriado fuerte que a un cáncer en la sociedad. […] Como indivi-
duos racionales, no nos someteríamos voluntariamente a una lobotomía para curar
un resfriado, por fuerte que fuera. Sin embargo, como colectividad, de manera ruti-
naria prescribimos el equivalente económico a una lobotomía (alto desempleo) para
curar el catarro inflacionario.
Blinder concluye que es mejor aprender a vivir con inflación moderada.
Examen rápido Explique los costos y beneficios de reducir la inflación a cero. ¿Cuáles
son temporales y cuáles permanentes?
36-5 ¿El gobierno debería equilibrar su presupuesto?

Un debate macroeconómico permanente se refiere a las finanzas del gobierno. Siempre
que el gobierno gasta más de lo que recauda en impuestos, cubre este déficit presupues-
tal emitiendo deuda gubernamental. En nuestros estudios de los mercados financieros,
mostramos cómo el déficit presupuestal afecta el ahorro, la inversión y las tasas de inte-
rés, pero ¿qué tan grande es el problema de un déficit presupuestal? Nuestro quinto
debate se centra en si quienes diseñan la política fiscal deben hacer que el equilibrio del
déficit gubernamental sea una de sus máximas prioridades.
36-5a A favor: el gobierno debería equilibrar su presupuesto

El gobierno federal de Estados Unidos está mucho más endeudado ahora que hace dos
décadas. En 1980 la deuda federal era de 712,000 millones de dólares, mientras que en
2012 ascendía a 11.3 billones de dólares. Si la deuda actual se divide entre la población
de Estados Unidos, nos enteramos de que la proporción de deuda pública que le corres-
ponde a cada persona es de más o menos 36,000 dólares.
El efecto más directo de la deuda gubernamental es que impone una carga a las futu-
ras generaciones de contribuyentes. Cuando haya que pagar estas deudas y sus intere-
ses acumulados, los contribuyentes de ese momento tendrán una difícil elección: podrán
elegir alguna combinación de más impuestos y menos gasto gubernamental con el pro-
pósito de generar recursos que cubran la deuda y los intereses acumulados, o retrasar
el día del juicio final y endeudar más al gobierno con nuevos préstamos para pagar la
deuda anterior y los intereses acumulados. En esencia, cuando el gobierno tiene un défi-
cit presupuestal y emite deuda, permite que los contribuyentes actuales pasen la factura
de parte del gasto del gobierno a los futuros contribuyentes. Heredar una deuda de esa
magnitud no puede sino contribuir a reducir el nivel o calidad de vida de las generacio-
nes futuras.
Además de este efecto directo, el déficit presupuestal tiene varios efectos macroeconó-
micos. Debido a que dicho déficit representa ahorro público negativo, disminuye el aho-
rro nacional (la suma del ahorro público y el privado). La reducción del ahorro nacional
provoca un incremento de las tasas de interés reales y una reducción de la inversión.

La reducción de la inversión provoca, con el tiempo, un menor inventario de capital,
lo cual reduce la productividad de los trabajadores, los salarios reales y la producción de
bienes y servicios de la economía. Así, cuando el gobierno incrementa su deuda, las nue-
vas generaciones nacen en una economía con menores ingresos y mayores impuestos.
ANA BLAZIC PAVLOVIC/SHUTTERSTOCK.COM

Sin embargo, existen situaciones en las que se justifica tener un déficit presupuestal. A
través de la historia, la guerra ha sido una de las causas más comunes del incremento de
la deuda gubernamental. Cuando un conflicto militar incrementa temporalmente el gasto
del gobierno, es razonable financiar este gasto extra con préstamos. De otra manera, los
impuestos durante épocas de conflictos bélicos tendrían que incrementarse de manera
exorbitante. Estas tasas impositivas altas distorsionarían en gran medida los incentivos
para los contribuyentes, generando enormes pérdidas de eficiencia económica o peso
muerto. Además, tales impuestos altos serían injustos para las generaciones actuales de
contribuyentes, que ya tienen que hacer el sacrificio de combatir en la guerra.
Del mismo modo, es razonable permitir un déficit presupuestal durante una desace- “¡¿Qué?! ¿Me toca pagar
leración temporal de la actividad económica. Cuando la economía entra en recesión, la $36,000 de la deuda del
recaudación de impuestos disminuye automáticamente, pues el impuesto sobre la renta y gobierno?”
el impuesto sobre nóminas se cuantifican en función del ingreso. Si el gobierno tratara de
equilibrar su presupuesto durante una recesión, tendría que incrementar los impuestos o
reducir el gasto en momentos de alto desempleo. Una política como ésta tendería a depri-
mir la demanda agregada en el momento preciso en el que necesita mayores estímulos y,
por lo tanto, tendería a incrementar la magnitud de las fluctuaciones económicas.
Sin embargo, no todos los déficits presupuestales pueden justificarse apelando a
la guerra o a la recesión. La deuda gubernamental de Estados Unidos se incrementó,
como porcentaje del PIB, de 26% en 1980 a 50% en 1995. Durante este periodo dicho
país no participó en ninguna guerra, ni sufrió recesión económica. No obstante, el
gobierno incurrió de forma sistemática en un cuantioso déficit presupuestal, debido
principalmente a que al presidente y al Congreso se les hizo más sencillo incrementar
el gasto gubernamental que los impuestos.
El déficit presupuestal de la década de 2000 puede explicarse, quizá, por las guerras
en Irak y Afganistán y los efectos de las recesiones de 2001 y 2008-2009, pero es impe-
rativo que este déficit no marque el retorno de las políticas fiscales insostenibles del
pasado. Conforme la economía se recupera de la más reciente recesión y el desempleo
vuelve a su tasa natural, el gobierno debe ajustar el gasto a los ingresos que recauda
en impuestos. En comparación con la alternativa de tener un déficit presupuestal cons-
tante, un presupuesto equilibrado significa más ahorro, inversión y crecimiento econó-
mico nacionales. Significa que los futuros graduados universitarios se incorporarán a
una economía más próspera.
36-5b En contra: el gobierno no debería equilibrar

su presupuesto
A menudo se exagera la importancia del problema de la deuda del gobierno. Aun cuando
dicha deuda representa una carga impositiva para las futuras generaciones, no es grande
cuando se compara con el ingreso promedio de una persona durante su vida. La deuda
del gobierno federal de Estados Unidos es de unos 36,000 dólares por persona. Una per-
sona que trabaje 40 años, con un ingreso de 50,000 dólares al año, ganará 2 millones de
dólares durante su vida. La parte que le corresponde de la deuda gubernamental repre-
senta menos de 2% de los recursos que obtendrá durante toda su vida.
Por otra parte, es un error analizar los efectos de los déficits presupuestales sin tomar
en cuenta nada más: el déficit presupuestal es sólo una parte de todo el panorama de
cómo decide el gobierno recaudar y gastar dinero. Al tomar estas decisiones de política
fiscal, quienes diseñan las políticas afectan a distintas generaciones de contribuyentes
en muchos sentidos. El déficit o el superávit del presupuesto gubernamental deben con-
siderarse en conjunto con estas otras políticas.
Por ejemplo, suponga que para reducir el déficit presupuestal el gobierno reduce el
gasto en inversión pública, como la educación. ¿Esta política favorece a las generaciones
jóvenes? La deuda del gobierno será menor cuando entren al mercado laboral, lo cual
significa una menor carga impositiva. Sin embargo, si tienen menos estudios de los que
podrían tener, su productividad e ingresos serán menores. Se han realizado muchas esti-
maciones del rendimiento de la educación (el incremento del salario de una persona
que produce un año adicional de educación formal) y todas coinciden en que es muy
grande. Si se toma todo en cuenta, reducir el déficit presupuestal en lugar de financiar
más gasto en educación puede empeorar el nivel de vida de las futuras generaciones.
La preocupación obsesiva por el déficit presupuestal es peligrosa, debido a que
aparta la atención de otras políticas que redistribuyen el ingreso a través de las genera-
ciones. Por ejemplo, en las décadas de 1960 y 1970 el gobierno federal de Estados Uni-
dos incrementó las prestaciones de seguridad social para los adultos mayores. Financió
este incremento del gasto incrementando el impuesto sobre nóminas de la población en
edad laboral. Esta política trasladó una parte del ingreso de generaciones jóvenes a las
generaciones de edad avanzada, a pesar de que no afectó la deuda gubernamental. El
déficit presupuestal es sólo un pequeño componente de un gran mecanismo de cómo las
políticas gubernamentales afectan el bienestar de diferentes generaciones.
EN LAS
¿Cómo sería una crisis fiscal
NOTICIAS
en Estados Unidos?
En los últimos años varios países europeos experimentaron crisis fiscales

que han tenido que afrontar con una deuda pública creciente y la
disminución de la confianza de los inversionistas. A continuación se
describe cómo sería una crisis similar en Estados Unidos.
Es el año 2026 y la deuda Pero esta expansión en el gobierno no es

debe pagarse barata. El gasto del gobierno ha absorbido una
parte creciente de nuestra renta nacional. posible demorarlas más. La hora de la verdad
N. Gregory Mankiw Hoy en día la mayor parte de la gran gene- está aquí.
ración del baby boom se ha jubilado. Ya no Esta mañana, el Departamento del Tesoro
l siguiente es un discurso presidencial emi- dio a conocer un informe detallado acerca
E tido en marzo de 2026.
Compatriotas, vengo a ustedes hoy con el
trabaja ni paga impuestos, pero es elegible
para muchos beneficios del gobierno para los de la naturaleza del problema. Para decirlo
simple, el mercado de bonos ya no confía en
adultos mayores.
corazón compungido. Tenemos una crisis en Nuestros esfuerzos para controlar los cos- nosotros.
nuestras manos, de fabricación propia que no tos médicos han fracasado. Ahora debemos Durante años, el gobierno de Estados Uni-
nos deja buenas opciones. reconocer que los costos crecientes son impul- dos obtuvo préstamos en buenos términos.
Durante muchos años, el gobierno de sados en gran medida por los avances tecno- Los inversionistas locales y extranjeros esta-
nuestro país ha vivido por encima de sus posi- lógicos de salvar vidas. Estos avances son ban seguros de que honraríamos nuestras
bilidades. Nos hemos prometido contar con bienvenidos, pero caros. deudas y de que, llegado el momento, haría-
impuestos bajos y una generosa red de segu- Si hubiéramos elegido pagar impuestos mos lo correcto y alinearíamos el gasto y los
ridad social. Pero no hemos sabido enfrentar para financiar estos gastos, se podrían haber impuestos.
la dura realidad de la aritmética presupuestal. evitado los problemas actuales. Pero a nadie le Pero en los últimos años, como la rela-
Las semillas de esta crisis fueron plantadas gusta pagarlos. Los impuestos no sólo toman ción entre la deuda y el producto interno bruto
hace mucho tiempo por las generaciones ante- el dinero de nuestros bolsillos, sino que distor- alcanzó niveles cada vez más altos, los inver-
riores. Nuestros padres y abuelos tenían objeti- sionan los incentivos y reducen el crecimiento sionistas comenzaron a ponerse nerviosos.
vos nobles. Vieron la pobreza entre los adultos económico. Así que, en vez de pagarlos, toma- Exigieron mayores tasas de interés para com-
mayores y crearon la Seguridad Social. Vieron mos prestado cada vez más dinero para pagar pensar el riesgo percibido, las cuales incre-
la enfermedad y crearon Medicare y Medicaid. por estos programas. mentaron el costo del servicio de la deuda,
Vieron que los estadounidenses luchaban para Sin embargo, la deuda no evita las deci- sumándose a la presión a la alza sobre el
pagar un seguro médico y se comprometieron siones difíciles, sólo las retrasa. Después de gasto. Nos encontramos en un círculo vicioso
con la reforma de salud por medio de subsidios los acontecimientos de la semana pasada en de incremento de los déficits presupuestales y
para familias de clase media. el mercado de bonos, está claro que ya no es la caída de la confianza de los inversionistas.
Hasta cierto punto, los padres previsores pueden revertir los efectos negativos de la
deuda del gobierno. Los padres pueden reducir el impacto simplemente por medio del
ahorro y dejando una mayor herencia a sus hijos. La herencia colocaría a los hijos en
una mejor posición para soportar la carga de futuros impuestos. Algunos economistas
sostienen que, de hecho, las personas se comportan de esa manera. Si esto fuera cierto,
cuando los padres ahorran más compensan el desahorro público del déficit presupuestal
y el déficit no afectaría la economía. Numerosos economistas dudan que los padres sean
tan previsores, pero algunas personas quizás actúan así y cualquiera podría hacerlo. Los
déficits brindan a las personas la oportunidad de consumir a expensas de sus hijos, pero
no requieren que así lo hagan. Si la deuda del gobierno fuera en verdad un gran pro-
blema que afectará a las generaciones futuras, algunos padres ayudarían a resolverla.
Algunas veces los críticos de los déficits presupuestales sostienen que la deuda guber-
namental no puede seguir creciendo de manera indefinida, pero de hecho, sí puede.
Al igual que un banco evalúa una solicitud de crédito comparando las deudas de una
persona con su ingreso, así debemos juzgar la carga de la deuda del gobierno en rela-
ción con el tamaño del ingreso de la nación. El crecimiento de la población y los avances
Como los economistas a menudo nos El seguro médico provisto por el empleador
recuerdan, las crisis tardan más en llegar de lo será de aquí en adelante una compensación
que se piensa, pero luego ocurren mucho más gravada.
rápido de lo que se podría haber imaginado. Vamos a incrementar el impuesto a la
La semana pasada, cuando el Tesoro trató de gasolina 2 dólares por galón. Esto no sólo
subastar su más reciente emisión de bonos incrementará los ingresos, también impactará
del gobierno, casi no había compradores. El en diversos problemas sociales, desde el cam-
mercado privado no nos prestará más. Nuestra bio climático global hasta la congestión del
tarjeta de crédito nacional ha sido rechazada. tráfico local.
Entonces, ¿hacia dónde nos dirigimos? Como lo he dicho, estos cambios me resul-
Ayer volví de una reunión con el Fondo tan desagradables. Cuando me eligieron,
Monetario Internacional en su nueva sede en prometí preservar la red de seguridad social.
Beijing. Me complace informar de algunas bue- Les aseguro que el déficit presupuestal pudo
nas noticias. He logrado obtener una línea de haberse estabilizado con la eliminación del
crédito temporal del FMI para que nos ayude a desperdicio, el fraude y el abuso, y con el incre-
superar esta crisis. mento de los impuestos sólo a los ciudadanos
DAVID KLEIN
Este préstamo viene con algunas condicio- más ricos. Pero ahora no tenemos otra opción.
nes. Como su presidente, tengo que ser franco, Si hubiéramos hecho frente a este pro-
son condiciones que no me gustan y a ustedes blema hace una generación, las opciones no
tampoco les gustarán. Pero, dadas las circuns- hubieran sido fáciles, pero habrían sido menos
tancias, la aceptación de estas condiciones es draconianas que las demandas repentinas
nuestra única opción. medios. Estos seguros serán menos un derecho no negociables que ahora enfrentamos. Los
Tenemos que cortar de inmediato la Segu- de la ciudadanía y más una responsabilidad estadounidenses habrían llegado a depender
ridad Social, especialmente para los beneficia- personal. menos del gobierno y más de sí mismos, y por
rios de mayores ingresos. La Seguridad Social Tenemos que eliminar las funciones guber- lo tanto estarían mejor preparados.
seguirá manteniendo a los adultos mayores namentales no esenciales, como los subsidios Qué no daría yo para tener la oportuni-
fuera de la pobreza, pero por poco. para la agricultura, la producción de etanol, la dad de volver atrás y cambiar el pasado. Pero
Tenemos que limitar Medicare y Medicaid. radiodifusión pública, la conservación de ener- lo hecho, hecho está. Los estadounidenses
Estos programas todavía proporcionarán ser- gía y la promoción del comercio. hemos enfrentado antes dificultades y adver-
vicios médicos básicos, pero ya no cubrirán Vamos a incrementar los impuestos a sidades, y hemos triunfado. Trabajando juntos,
muchos tratamientos caros. Las personas ten- todos, con excepción de los más pobres. Hare- podemos hacer los sacrificios que se necesi-
drán que pagar por estos tratamientos o, tris- mos esto principalmente mediante la amplia- tan para que nuestros hijos y nietos puedan
temente, prescindir de ellos. ción de la base tributaria, la eliminación de disfrutar de un futuro más próspero.
Tenemos que recortar los subsidios de las deducciones por intereses hipotecarios e
seguro médico a las familias de ingresos impuestos estatales y locales. Fuente: New York Times, 27 de marzo, 2011.
tecnológicos provocan que el ingreso total de una economía crezca con el tiempo. Como
resultado, la capacidad del país para pagar los intereses de la deuda gubernamental crece
también en el tiempo. Mientras que dicha deuda crezca a una tasa menor que el ingreso
del país, no hay nada que impida que crezca indefinidamente.
Algunas cifras ayudan a poner lo anterior en perspectiva. La producción real de la
economía de Estados Unidos crece en promedio alrededor de 3% anual. Si la tasa de
inflación es de 2% anual, el ingreso nominal crece a una tasa de 5% anual. Por consi-
guiente, la deuda gubernamental puede crecer 5% anual sin incrementar la razón de
deuda a ingreso. En 2012, la deuda del gobierno federal de Estados Unidos era de 11.3
billones de dólares; 5% de esta cifra es 565,000 millones de dólares. Siempre que el défi-
cit del presupuesto federal sea menor de $565,000 millones, la política será sostenible.
Desde luego, este déficit presupuestal tan grande no puede durar para siempre. De
2009 a 2012, el déficit presupuestal federal ascendió a casi 1 billón de dólares cada año,
pero esta cifra exorbitante fue producto de circunstancias extraordinarias: una impor-
tante crisis financiera, una grave recesión económica y las políticas que se aplicaron para
responder a estos acontecimientos. Nadie dice que un déficit de esta magnitud pueda
continuar, pero cero es una meta equivocada de la política fiscal. Siempre que la mag-
nitud del déficit sea moderada, nunca llegará el día del juicio final que obligue a que el
déficit presupuestal termine o que lleve a la economía al colapso.
Examen rápido Explique cómo una reducción del déficit del presupuesto gubernamen-
tal mejora el bienestar de las generaciones futuras. ¿Cuál política fiscal puede mejorar la vida de
generaciones futuras más que reducir el déficit presupuestal del gobierno?
36-6 ¿Deberían reformarse las leyes fiscales para fomentar el ahorro?

El nivel o calidad de vida de un país depende de su capacidad para producir bienes y
servicios. Éste es uno de los Diez principios de la economía del capítulo 1. Como se vio en
el capítulo sobre producción y crecimiento, la capacidad productiva de un país, a su vez,
queda determinada en gran medida por cuánto ahorra e invierte para el futuro. Nuestro
sexto debate gira en torno a si quienes diseñan las políticas deben reformar las leyes fis-
cales con el fin de fomentar el ahorro y la inversión.
36-6a A favor: las leyes fiscales

deberían reformarse para fomentar el ahorro
La tasa de ahorro de un país es un determinante clave de su prosperidad económica a
largo plazo. Cuando la tasa de ahorro es alta, hay más recursos disponibles para invertir
en nueva planta y equipo. Un mayor inventario de planta y equipo, a su vez, incrementa
la productividad de los trabajadores, los salarios y los ingresos. Por lo tanto, no sor-
prende que los datos internacionales muestren una fuerte correlación entre las tasas de
ahorro nacional y los indicadores económicos de bienestar.
Otro de los Diez principios de la economía que se estudian en el capítulo 1 es que las per-
sonas responden a los incentivos. La lección aplica a la decisión de las personas acerca de
cuánto ahorrar. Si las leyes de un país hacen atractivo el ahorro, las personas ahorrarán
una proporción mayor de sus ingresos, y esta mayor tasa de ahorro dará por resultado
un futuro más próspero.
Desafortunadamente, el sistema fiscal de Estados Unidos desincentiva el ahorro por-
que aplica gravámenes muy pesados a los rendimientos del ahorro. Por ejemplo, consi-
dere un trabajador de 25 años que ahorra $1,000 de su ingreso para tener una jubilación
holgada a los 70 años. Si compra un bono que paga 10% de interés, los $1,000 se con-
vertirán, al final de los 45 años, en $72,900 en ausencia de impuestos sobre los intereses.
Sin embargo, suponga ahora que este mismo trabajador enfrenta una tasa impositiva
marginal al ingreso por concepto de intereses de 40%, que es la tasa normal que pagan
muchos trabajadores en Estados Unidos, una vez que se suman los impuestos federales
y estatales. En este caso, la tasa de interés después de impuestos es de sólo 6% y los
$1,000 se convertirán, al final de los 45 años, en sólo $13,800. Es decir, la tasa impositiva
sobre los ingresos por intereses, acumulada a lo largo de todos estos años, reduce el
beneficio de ahorrar $1,000, de $72,900 a $13,800, o lo que es lo mismo, casi 80%.
El código fiscal desalienta todavía más el ahorro al gravar dos veces algunas ganan-
cias de capital. Suponga que una persona utiliza parte de sus ahorros para comprar
acciones de una corporación. Cuando la corporación tiene utilidades de sus inversiones
de capital, primero paga impuestos sobre estas utilidades por medio del impuesto sobre
la renta de las sociedades mercantiles. Si la corporación paga el resto de las utilidades
a los accionistas en forma de dividendos, los accionistas pagan impuestos sobre este
ingreso por segunda vez en la forma del impuesto sobre la renta personal. Esta doble
tributación reduce de forma significativa el rendimiento para los accionistas y, por lo
tanto, se reduce también el incentivo para ahorrar.
Las leyes fiscales también desincentivan el ahorro si una persona desea dejar su riqueza
acumulada a sus hijos (o a alguien más), en lugar de consumirla durante su vida. Los
padres pueden dejar algo de dinero a sus hijos sin pagar impuestos, pero si la herencia es
grande, la tasa impositiva sobre las herencias puede llegar hasta 40%. La preocupación
por el ahorro nacional está motivada en gran medida por el deseo de asegurar la pros-
peridad económica de las generaciones futuras. Es extraño entonces que las leyes fiscales
desalienten la manera más directa en que una generación puede ayudar a la siguiente.
Además del código fiscal, muchas otras políticas e instituciones de la sociedad redu-
cen los incentivos para ahorrar. Algunos beneficios gubernamentales, como las de asis-
tencia social y médica, se otorgan en función de las necesidades económicas; es decir
los beneficios son menores para aquellos que han sido prudentes en el pasado y han
ahorrado parte de su ingreso. Las universidades e instituciones de educación superior
otorgan ayuda financiera en función de la riqueza de los estudiantes y los padres. Una
política de este tipo es como un impuesto a la riqueza y, como tal, desalienta el ahorro de
los estudiantes y los padres de familia.
Existen varias maneras en que el código fiscal puede ofrecer incentivos para ahorrar,
o al menos reducir los desincentivos que enfrentan en la actualidad los particulares. Las
leyes fiscales de Estados Unidos otorgan tratamiento preferencial a ciertos tipos de aho-
rro para el retiro. Por ejemplo, cuando un contribuyente deposita parte de su ingreso
en una cuenta individual de ahorro para el retiro (individual retirement account, IRA),
ese ingreso y el interés que genera no se gravan sino hasta que el dinero se retira de la
cuenta en el momento de la jubilación. El código fiscal ofrece una ventaja fiscal similar
a otras cuentas de retiro, como la 401(k), 403(b) y los planes de participación en las utili-
dades. Sin embargo, existen límites en cuanto a quiénes tienen derecho de participar en
estos planes y la cantidad que se puede ahorrar en estas cuentas. Por otra parte, debido
a que existen penalizaciones por retirar los fondos antes de la edad de retiro, estos pla-
nes de retiro ofrecen poco incentivo para otros tipos de ahorro, como podría ser para
comprar una vivienda o pagar la universidad. Un pequeño paso para fomentar más
ahorro podría consistir en ampliar las oportunidades para que los particulares pudieran
aprovechar las ventajas impositivas asociadas con estas cuentas de ahorro.
Una aproximación más general sería reconsiderar la estructura de recaudación
del gobierno. En Estados Unidos, el principal elemento del sistema impositivo es el
impuesto sobre la renta o al ingreso. Un dólar ganado se grava igual si se ahorra que si
se gasta. Una alternativa que apoyan muchos economistas es el impuesto al consumo.
Con este impuesto, los particulares pagan impuestos sólo en la medida en que gastan.
El ingreso que se ahorra queda exento del pago de impuestos hasta que se retira y se
gasta en bienes de consumo. En esencia, un impuesto al consumo colocaría automá-
ticamente todo el ahorro en una categoría similar con ventajas fiscales a la que tienen
las IRA en estos momentos. Un cambio consistente en gravar el consumo en lugar del
ingreso incrementaría de manera importante los incentivos para ahorrar.
36-6b En contra: las leyes fiscales deberían reformarse

para fomentar el ahorro
Incrementar el ahorro puede ser deseable, pero no es el único objetivo de la política fis-
cal. Las autoridades deben asegurarse de distribuir de forma equitativa la carga imposi-
tiva. El problema con las propuestas para incrementar el incentivo para ahorrar es que
incrementan la carga impositiva de las personas que tienen menores posibilidades de

pagarla.
No se puede negar que quienes tienen más ingresos ahorran una mayor proporción
que quienes tienen pocos. Como resultado, cualquier cambio impositivo que favorezca
a las personas que ahorran tenderá a favorecer a quienes perciben más altos ingresos.
Ciertas políticas, como las cuentas individuales de retiro con ventajas impositivas, pue-
den parecer interesantes, pero conducen a una sociedad menos igualitaria. En virtud de
que reducen la carga impositiva para los que tienen más riqueza, que son también quie-
nes pueden aprovechar las ventajas de estas cuentas, obligan al gobierno a incrementar
la carga impositiva de los que menos tienen.
Por otra parte, las políticas fiscales que tienen el propósito de fomentar el ahorro pue-
den no ser tan eficaces al tratar de lograr ese objetivo. La teoría económica no ofrece un
pronóstico claro acerca de si una mayor tasa de rendimiento incrementará el ahorro. El
resultado depende del tamaño relativo de dos fuerzas encontradas, conocidas como efecto
sustitución y efecto ingreso. Por una parte, una tasa más alta de rendimiento incrementa el
beneficio del ahorro: cada unidad monetaria que se ahorra hoy produce más consumo en
el futuro. Este efecto sustitución tiende a incrementar el ahorro. Por otra parte, una tasa
de rendimiento más alta reduce la necesidad de ahorrar: un particular tiene que ahorrar
menos para alcanzar cualquier nivel de consumo que se proponga para el futuro. El efecto
ingreso tiende a reducir el ahorro. Si los efectos sustitución e ingreso se neutralizan entre
sí, como indican algunos estudios, entonces el ahorro no variará cuando una reducción
de los impuestos que gravan las ganancias de capital incremente la tasa de rendimiento.
Existen otras maneras de incrementar el ahorro nacional, además de ofrecer ventajas
impositivas a los ricos. El ahorro nacional es la suma del ahorro público y el privado.
En lugar de tratar de reformar el código fiscal para fomentar mayor ahorro privado, las
autoridades pueden simplemente incrementar el ahorro público mediante una reduc-
ción del déficit presupuestal, lo cual quizás pueden lograr incrementando los impuestos
a los que tienen más riqueza. Esta es una forma directa de incrementar el ahorro nacio-
nal y la prosperidad de las generaciones futuras.
De hecho, una vez que se toma en cuenta el ahorro público, las disposiciones fiscales
para estimular el ahorro pueden ser contraproducentes. Los cambios fiscales que redu-
cen los impuestos a las ganancias de capital merman los ingresos del gobierno y, por
consiguiente, incrementan el déficit presupuestal. Para incrementar el ahorro nacional,
un cambio en el código fiscal debe estimular el ahorro privado más de lo que disminuya
el ahorro público. Si no ocurre así, los llamados incentivos al ahorro pueden empeorar
las cosas.
Examen rápido Proporcione tres ejemplos de cómo la sociedad desincentiva el ahorro.

¿Cuáles son los inconvenientes de eliminar esos desincentivos?
36-7 Conclusión
Este capítulo considera seis debates clásicos sobre política macroeconómica. En cada uno
de éstos, comenzamos con una propuesta controvertida y luego ofrecimos los argumen-
tos a favor y en contra. Si le resulta difícil tomar partido en estos debates, quizá le con-
suele saber que no está solo. El estudio de la economía no siempre facilita elegir entre
diferentes alternativas de política. De hecho, cuando se aclaran las inevitables disyunti-
vas que enfrentan quienes diseñan las políticas, la elección se vuelve aún más difícil.
Sin embargo, las decisiones difíciles no tienen por qué parecer fáciles. Cuando escu-
che a los políticos o a los analistas económicos proponer algo que sea demasiado bueno
para ser verdad, seguramente lo es. Si parece que le están ofreciendo algo gratis, debe
buscar la etiqueta oculta del precio. Ninguna o muy pocas políticas ofrecen beneficios
sin costos asociados. Al ayudarle a ver a través de la niebla de la retórica, tan común
en el discurso político, el estudio de la economía debe brindarle las armas para ser un
mejor participante en los debates nacionales.
Resumen
• Los defensores de las políticas fiscal y monetaria activas verosímil para reducir la inflación, lo cual reduciría de
consideran que la economía es inherentemente inestable y forma directa las expectativas de inflación. Los críticos
creen que la política puede afectar la demanda agregada del objetivo de inflación cero sostienen que una inflación
con el fin de contrarrestar esa inestabilidad inherente. Los moderada impone sólo costos menores a la sociedad,
críticos de las políticas fiscal y monetaria activas hacen mientras que la recesión que se requiere para reducir la
hincapié en que la política afecta la economía con un inflación es muy costosa. También señalan diferentes
retraso y que nuestra capacidad para predecir las condi- maneras en que una inflación moderada puede ser bené-
ciones económicas futuras es deficiente. Como consecuen- fica para la economía.
cia de lo anterior, los intentos por estabilizar la economía • Los defensores de un presupuesto equilibrado del
pueden terminar siendo desestabilizadores. gobierno sostienen que los déficits presupuestales impo-
• Los defensores de incrementar el gasto gubernamental nen una carga injusta a las futuras generaciones porque
para combatir las recesiones, sostienen que debido a que incrementan sus impuestos y reducen sus ingresos. Los
es más probable que el ingreso adicional que generan las críticos de un presupuesto equilibrado del gobierno ase-
reducciones de impuestos se ahorre, en vez de gastarse, el guran que el déficit es sólo un pequeño elemento de la
gasto gubernamental directo es más eficaz para incremen- política fiscal. La preocupación obsesiva por el déficit pre-
tar la demanda agregada, que es la clave para fomentar la supuestal puede llegar a eclipsar las numerosas formas en
producción y el empleo. Los críticos de los incrementos que la política económica, incluidos varios programas de
del gasto argumentan que las reducciones de impuestos gasto, puede afectar a las diferentes generaciones.
pueden incrementar tanto la demanda agregada como la • Los defensores de los incentivos fiscales para el ahorro
oferta agregada, y que los incrementos precipitados del
sostienen que la sociedad desincentiva de muchas mane-
gasto gubernamental pueden provocar que el dinero se
ras el ahorro, por ejemplo, gravando excesivamente las
despilfarre en proyectos públicos inservibles.
ganancias de capital y reduciendo los beneficios sociales
• Los defensores de establecer normas para dirigir la polí- para aquellos que tienen riqueza acumulada. Propugnan
tica monetaria arguyen que la política discrecional puede por reformar las leyes fiscales para fomentar el ahorro,
sufrir en el tiempo de incompetencia, abuso de poder e quizá pasando de un impuesto al ingreso a un impuesto
inconsistencia. Los que se oponen al establecimiento de al consumo. Los críticos de los incentivos fiscales para el
normas para la política monetaria sostienen que la polí- ahorro sostienen que muchos cambios propuestos para
tica discrecional tiene mayor flexibilidad para responder a estimular el ahorro beneficiarían sobre todo a los ricos, que
cambios en las circunstancias económicas. son precisamente quienes no requieren ayuda. También
• Los defensores del objetivo de inflación cero destacan que argumentan que los cambios de ese tipo sólo tendrían un
la inflación tiene muchos costos y ninguno o muy pocos pequeño efecto en el ahorro privado. Incrementar el ahorro
beneficios. Además, el costo de eliminar la inflación (pro- público mediante reducciones del déficit presupuestal del
ducción baja y desempleo) es sólo temporal. Incluso, este gobierno ofrecería una manera más directa y equitativa de
costo se puede reducir si el banco central anuncia un plan incrementar el ahorro nacional.
Preguntas
g de repaso
p
1. ¿Qué retrasa los efectos de las políticas fiscal y mone- 5. ¿Por qué algunos economistas se oponen a establecer un
taria en la demanda agregada? ¿Cuáles son las impli- objetivo de inflación cero?
caciones de estos retrasos para el debate sobre políticas 6. Explique dos maneras en que un déficit presupuestal
económicas activas o pasivas? gubernamental daña a un futuro trabajador.
2. Con base en el análisis keynesiano tradicional, ¿por qué 7. ¿Cuáles son las dos situaciones en las que muchos
una reducción de impuestos tiene un efecto menor en el economistas piensan que un déficit presupuestal es
PIB que un incremento de similar magnitud en el gasto justificable?
gubernamental? ¿Por qué podría ocurrir lo contrario? 8. Algunos economistas sostienen que el gobierno puede
3. ¿Qué puede motivar a un banco central a provocar un mantener indefinidamente un déficit presupuestal. ¿Es
ciclo económico político? ¿Qué implica el ciclo econó- esto posible?
mico político para el debate sobre establecer normas 9. Ciertas ganancias de capital se gravan dos veces.
para la política económica? Explique.
4. Explique cómo puede afectar la credibilidad el costo de 10. ¿Qué efecto negativo pueden provocar los incentivos fis-
reducir la inflación. cales que tienen el propósito de fomentar el ahorro?
p de opción
p múltiple
p
1. ¿Cuánto tarda aproximadamente un cambio en la polí- 2. ¿Cuál de las siguientes situaciones incrementaría
tica monetaria en influir sobre la demanda agregada? mayor cantidad la demanda agregada con base en el
a. un mes b. seis meses análisis keynesiano clásico?
c. dos años d. cinco años a. Un incremento de $100,000 millones en impuestos.
b. Una disminución de $100,000 millones en impuestos. b. Una tasa positiva de inflación permite que los salarios
c. Un incremento de $100,000 millones en el gasto público. reales disminuyan sin reducir los salarios nominales.
d. Una disminución de $100,000 millones en el gasto c. Una tasa positiva de inflación incrementa la variabili-
público. dad de los precios relativos.
3. Los defensores de establecer la política monetaria d. Resultaría muy costoso reducir la inflación a cero.
mediante reglas en vez de en forma discrecional, argu- 5. ¿Cuál ha sido la causa más común para incrementar la
mentan que deuda pública a lo largo de la historia estadounidense?
a. los bancos centrales se ven inclinados a incumplir sus a. las recesiones
compromisos de mantener una inflación baja cuando b. las guerras
actúan de forma discrecional. c. las crisis financieras
b. los bancos centrales que siguen las reglas serán más res- d. las reducciones de impuestos
ponsables ante las necesidades de los procesos políticos. 6. Las personas que defienden que es mejor gravar el con-
c. la política fiscal es un instrumento mucho mejor que la sumo que los ingresos argumentan que
política monetaria para obtener estabilidad económica. a. un impuesto al consumo es un estabilizador automá-
d. en ocasiones es útil dar a la economía una explosión tico mejor.
de inflación sorpresa. b. el impuesto al consumo no genera pérdidas de eficien-
4. ¿Cuál de los siguientes NO sería un argumento para cia económica o peso muerto.
mantener una tasa positiva de inflación? c. las personas ricas consumen una proporción mayor
a. Una tasa positiva de inflación permite que las tasas de del ingreso que los pobres.
interés reales sean negativas. d. el código fiscal actual desincentiva el ahorro.
p
1. Este capítulo propone que la economía, como el cuerpo d. Explique por qué esta situación es similar al pro-
humano, tiene “poderes naturales de recuperación”. blema de la inconsistencia en el tiempo que enfrentan
a. Ilustre el efecto a corto plazo de una caída en quienes diseñan la política monetaria.
la demanda agregada utilizando el diagrama 4. En el capítulo 2 se explican las diferencias entre el
de demanda agregada y oferta agregada. ¿Qué análisis positivo y el análisis normativo. En el debate
sucede con la producción total, el ingreso y el acerca de si el banco central debe tratar de alcanzar
empleo? inflación cero, ¿cuáles áreas de discrepancia implican
b. Si el gobierno no utiliza una política estabilizadora, afirmaciones positivas y cuáles implican juicios
¿qué sucede con la economía al paso del tiempo? normativos?
Muestre este ajuste en su diagrama. ¿Ocurre esto por
5. ¿Por qué los beneficios de reducir la inflación son per-
lo general en cuestión de meses o de años?
manentes y los costos temporales? ¿Por qué los costos
c. ¿Cree usted que los “poderes naturales de recupera-
de incrementar la inflación son permanentes y los bene-
ción” de la economía significan que quienes diseñan
ficios temporales? Utilice en su respuesta el diagrama de
las políticas deben actuar pasivamente en respuesta a
la curva de Phillips.
los ciclos económicos?
2. Quienes diseñan las políticas que buscan estabilizar la 6. Suponga que el gobierno federal reduce los impuestos
economía tienen que decidir cuánto modificar la oferta e incrementa el gasto, lo que incrementa el déficit pre-
monetaria, el gasto gubernamental o los impuestos. ¿Por supuestal a 12% del pib. Si el pib nominal aumenta 5%
qué es difícil para las autoridades elegir la magnitud anual, ¿estos déficits presupuestales son sostenibles
adecuada de las medidas que aplican? permanentemente? Explique. Si los déficits presupues-
tales de esta magnitud se mantienen 20 años, ¿qué es
3. El problema de la inconsistencia en el tiempo se aplica
lo más probable que suceda con sus impuestos y con
tanto a la política fiscal como a la monetaria. Suponga
los impuestos de sus hijos en el futuro? ¿Puede usted
que el gobierno anuncia una reducción de impuestos al
hacer algo en lo personal para mitigar el efecto futuro
ingreso que generan las inversiones de capital, como las
esperado?
fábricas nuevas.
a. Si los inversionistas consideran que los impuestos 7. Explique cómo cada una de las siguientes políticas redis-
sobre el capital seguirán en un nivel bajo, ¿cómo tribuye el ingreso entre las generaciones. ¿Se produce
afectará esta medida gubernamental el nivel de esta redistribución de jóvenes a adultos mayores, o de
inversión? adultos mayores a jóvenes?
b. Después de que los inversionistas hayan respondido a. Un incremento del déficit presupuestal.
a la reducción de impuestos anunciada, ¿ el gobierno b. Subsidios más generosos para préstamos educativos.
tendrá un incentivo para revocar esta política? c. Mayores inversiones en puentes y carreteras.
Explique. d. Un incremento de las prestaciones de seguridad
c. Con base en su respuesta del inciso b), ¿los inversio- social.
nistas creerían el anuncio del gobierno? ¿Qué puede 8. ¿Cuál es la disyuntiva fundamental que enfrenta la
hacer el gobierno para incrementar la verosimilitud sociedad si desea ahorrar más? ¿Cómo puede incremen-
de los cambios de política anunciados? tar el gobierno el ahorro nacional?
Glosario
A B C
Acción Derecho parcial de propiedad Balanza comercial Valor de las Cambios marginales Pequeños
de una empresa. exportaciones de un país menos el ajustes adicionales que se le aplican a
Afirmaciones normativas Enuncia- valor de sus importaciones; también un plan de acción.
dos que buscan describir la realidad se llama exportaciones netas.
Caminata aleatoria Trayectoria de
como debería ser. Banca con reservas fraccionarias una variable cuyos cambios son
Afirmaciones positivas Enunciados Sistema bancario en el cual los imposibles de predecir.
que buscan describir la realidad bancos sólo conservan como reservas
como es. una parte de los depósitos. Cantidad de equilibrio Cantidad
ofrecida y cantidad demandada al
Agente Persona que realiza un acto Banco central Institución diseñada precio de equilibrio.
para otra, llamada el principal. para supervisar el sistema bancario
Ahorro nacional Ingreso total en la y regular la cantidad de dinero en la Cantidad demandada Cantidad de
economía que resulta después de economía. un bien que los compradores están
pagar el consumo y las compras del dispuestos y tienen la capacidad de
Beneficios Ingresos totales menos comprar.
gobierno.
costos totales.
Ahorro privado Ingreso que le queda Cantidad ofrecida Cantidad del bien
Beneficios económicos Ingresos que los vendedores pueden y quieren
a los hogares después de pagar sus
impuestos y consumo. totales menos costos totales, vender.
incluidos costos implícitos y
Ahorro público Ingreso vía impues- explícitos. Capital Equipo y estructuras que
tos que le queda al gobierno después se utilizan para producir bienes y
de pagar sus gastos. Bien Giffen Un bien para el cual un
servicios.
incremento del precio incrementa la
Análisis costo-beneficio Estudio que
cantidad demandada. Capital bancario Recursos que han
compara los costos y los beneficios
invertido los propietarios de un
para la sociedad de proporcionar un Bien inferior Un bien por el cual,
banco en la institución.
bien público. con todo lo demás constante, un
Análisis fundamental Estudio de los incremento del ingreso conduce a Capital físico Conjunto de equipo
estados financieros de una empresa y una reducción de la demanda. y estructuras que se usan para
sus perspectivas futuras para deter- Bien normal Un bien por el cual, producir bienes y servicios.
minar su valor. con todo lo demás constante, un Capital humano Conocimiento
Apalancamiento Uso del dinero que incremento del ingreso lleva a y capacidades que adquieren
se pidió prestado para complementar un incremento de la demanda. los trabajadores por medio
los fondos existentes para propósitos Bienes privados Bienes que son de educación, capacitación y
de inversión. tanto excluyentes como rivales en el experiencia.
Apreciación Incremento del valor consumo. Cártel Grupo de empresas que
de una moneda, que se mide por la actúan al unísono.
Bienes públicos Bienes que no
cantidad de moneda extranjera que
son ni excluyentes ni rivales en el Ciclo de vida Patrón regular de la
puede comprar.
consumo. variación del ingreso a lo largo de la
Arancel Un impuesto a los bienes
Bienes reservados Bienes que son vida de una persona.
producidos en el extranjero y que
se venden en el mercado nacional o excluyentes, pero no rivales en el Ciclo económico Fluctuaciones de la
doméstico. consumo. actividad económica, como el empleo
Asistencia social Programas del Bono Un certificado de deuda. y la producción.
gobierno que complementan el Búsqueda de empleo Proceso Colusión Acuerdo entre empresas
ingreso de las personas necesitadas. mediante el cual los trabajadores de un mercado sobre las cantidades
Aversión al riesgo Desagrado por la encuentran empleos apropiados, que producirán o los precios que
incertidumbre. dados sus gustos y capacidades. asignarán.
817
818 GLOSARIO
Competencia monopolística Estruc- Costos totales Valor de mercado de depositantes pueden acceder girando
tura de mercado en la que muchas los insumos que utiliza la empresa en un cheque.
empresas venden productos similares, la producción.
Depreciación Disminución del valor
pero no idénticos. Costos totales promedio Costos de una moneda, que se mide por la
Complementarios Dos bienes para los totales divididos entre la cantidad cantidad de moneda extranjera que
que un incremento del precio de uno producida. puede comprar.
lleva a una reducción de la demanda Costos variables Costos que varían Depresión Recesión grave.
del otro. con la cantidad producida.
Derechos de propiedad Capacidad
Complementos perfectos Dos bienes Criterio maximin Afirmación de que que tienen las personas para tener y
con curvas de indiferencia en ángulo el gobierno debería tratar de maximi- controlar los recursos escasos.
recto. zar el bienestar de la persona que se
Compras del gobierno Gasto en bie- encuentra en la peor situación en la Deseconomías de escala Propiedad
nes y servicios de los gobiernos loca- sociedad. por la cual el costo total promedio a
les, estatales y federal. largo plazo aumenta conforme lo hace
Curva de demanda agregada Curva la producción.
Conocimiento tecnológico Compren- que muestra la cantidad de bienes
sión de la sociedad de las mejores for- y servicios que los particulares, las Desempleo cíclico Desviación del
mas de producir bienes y servicios. empresas, el gobierno y los clientes desempleo de su tasa natural.
extranjeros desean comprar a cada Desempleo estructural Desempleo
Consumo Gasto de los hogares en
nivel de precio. que resulta debido a que el número de
bienes y servicios, con excepción de
las compras de viviendas nuevas. Curva de indiferencia Curva que empleos disponibles en algunos mer-
muestra las canastas de consumo que cados de trabajo es insuficiente para
Costo Valor de todo a lo que renuncia
le aportan al consumidor el mismo proporcionarles o no a todos quienes
el vendedor para producir un bien o
nivel de satisfacción. lo desean.
producto.
Curva de demanda Gráfica de la Desempleo friccional Desempleo que
Costo de oportunidad Lo que se debe
relación entre el precio del bien o pro- resulta debido a que a los trabajadores
sacrificar para obtener algo.
ducto y la cantidad demandada. les lleva tiempo buscar los empleos
Costo fijo promedio Costo fijo total que mejor se adapten a sus gustos y
Curva de oferta Gráfica que muestra
dividido entre la cantidad producida. habilidades.
la relación entre el precio de un bien o
Costo hundido Costo en el que se producto y la cantidad ofrecida. Desplazamiento (crowding out)
ha incurrido y que no se puede Disminución de la inversión que
Curva de oferta agregada Curva que
recuperar. resulta de los préstamos que solicita el
muestra la cantidad de bienes y servi-
Costo marginal Incremento de los cios que las empresas deciden produ- gobierno.
costos totales debido al incremento de cir y vender a cada nivel de precio. Diagrama de flujo circular Modelo
una unidad de producción. económico que muestra cuánto
Curva de Phillips Curva que muestra
Costo variable promedio Costo varia- la disyuntiva a corto plazo entre infla- dinero circula entre las empresas y las
ble total dividido entre la cantidad ción y desempleo. familias a través de los mercados.
producida. Dicotomía clásica Separación teórica
Costos de menú Costos de modificar de las variables nominales y reales.
los precios.
Costos de suelas de zapatos Recursos
D Diferencial compensatorio Diferencia
salarial que existe para compensar las
desperdiciados cuando la inflación Déficit comercial Exceso de importa- características no monetarias de los
anima a las personas para que reduz- ciones respecto de las exportaciones. diferentes trabajos o empleos.
can el dinero que tienen disponible.
Déficit presupuestal Insuficiencia Dilema del prisionero Un “juego”
Costos de transacción Costos en los del ingreso por impuestos respecto al particular entre dos presos que ilustra
que incurren las partes en el proceso gasto del gobierno. por qué es difícil mantener la coope-
de negociación para llegar a un Deflactor del PIB Una medida del ración a pesar de que sea mutuamente
acuerdo y cumplirlo. nivel de precios calculada como la beneficiosa.
Costos explícitos Costos de los insu- razón del pib nominal sobre el pib real Dinero Conjunto de activos en una
mos que requieren que la empresa multiplicada por 100. economía que utilizan con regulari-
desembolse dinero. Depósito de valor Un producto que dad las personas para comprarles bie-
Costos fijos Costos que no varían con las personas pueden utilizar para nes y servicios a otras personas.
la cantidad producida. transferir el poder de compra del pre- Dinero fiduciario Dinero sin un valor
Costos implícitos Costos de los insu- sente al futuro. intrínseco, el cual se utiliza como
mos que no requieren que la empresa Depósitos a la vista Saldos en las dinero a causa de un decreto del
desembolse dinero. cuentas bancarias a los que los gobierno.
GLOSARIO 819
Dinero mercancía Dinero que asume Efectivo Billetes y monedas en manos cambio porcentual de la demanda del
la forma de una mercancía con un del público. primer bien, dividido entre el cambio
valor intrínseco. Efecto de convergencia Propiedad porcentual del precio del segundo.
Discriminación Ofrecimiento de dife- según la cual los países que inician Elasticidad precio de la demanda
rentes oportunidades a personas simi- siendo pobres tienden a crecer con Medida de qué tanto responde la
lares sólo porque se diferencian por su mayor rapidez que los que inician cantidad demandada de un bien o
raza, grupo étnico, sexo, edad u otras siendo ricos. producto a un cambio del precio de
características personales. dicho bien. Se calcula como el cambio
Efecto de desplazamiento (crowding
Discriminación de precios Práctica out) Compensación en la demanda porcentual de la cantidad demandada
de negocios de vender un mismo bien agregada que resulta cuando la polí- dividido entre el cambio porcentual
o producto a precios distintos a clien- tica fiscal expansiva incrementa la del precio.
tes diferentes. tasa de interés y, por lo tanto, reduce Elasticidad precio de la oferta
Disposición a pagar Cantidad el gasto de inversión. Medida de qué tanto responde la can-
máxima que pagará un comprador Efecto Fisher Ajuste, en una relación tidad ofrecida de un bien o producto
por un bien o producto. de uno a uno, de la tasa de interés respecto al cambio del precio del bien.
Diversificación Reducción del riesgo nominal con la tasa de inflación. Se calcula como el cambio porcentual
que se logra al reemplazar un solo de la cantidad ofrecida dividido entre
Efecto ingreso Cambio en el consumo
riesgo con un gran número de riesgos el cambio porcentual del precio.
que resulta cuando un cambio del pre-
más pequeños no relacionados. cio mueve al consumidor a una curva Equidad horizontal Idea de que los
de indiferencia más alta o más baja. contribuyentes con capacidad de pago
similar deben pagar la misma canti-
Efecto multiplicador Desplaza-
E mientos adicionales de la demanda
agregada que se producen cuando la
dad de impuestos.
Equidad vertical Idea de que los con-
Economía Estudio de cómo adminis- política fiscal expansiva incrementa tribuyentes con mayor capacidad de
tra la sociedad sus recursos escasos. el ingreso y, por lo tanto, también el pago deben pagar mayor cantidad de
Economía abierta Economía que inte- gasto de consumo. impuestos.
racciona libremente con otras econo- Efecto sustitución Cambio en el con- Equilibrio Situación en la que el pre-
mías del mundo. sumo que resulta cuando un cambio cio marcado ha llegado al nivel en el
Economía cerrada Economía que no del precio mueve al consumidor a lo cual la cantidad ofrecida iguala a la
interacciona con otras economías del largo de una curva de indiferencia cantidad demandada.
mundo. determinada, hasta un punto con una
Equilibrio de Nash Situación en
Economía conductual o del compor- nueva tasa marginal de sustitución.
la que los agentes económicos, que
tamiento Área secundaria de la eco- Eficiencia Característica de la socie- interaccionan unos con otros, selec-
nomía que integra los puntos de vista dad que busca extraer lo más posible cionan su mejor estrategia, dadas las
de la psicología. de sus recursos escasos. estrategias seleccionadas por todos los
Economía de mercado Economía que Eficiencia informacional Descripción demás agentes.
asigna sus recursos mediante las decide los precios del activo que refleja Escala eficiente Cantidad producida
siones descentralizadas de numerosos racionalmente toda la información que minimiza el costo total promedio.
hogares y empresas que interaccionan disponible.
en el mercado para conseguir bienes y Escasez Situación en la que la canti-
Elasticidad Medida de la capacidad dad demandada es mayor que la can-
servicios. de respuesta de la cantidad deman- tidad ofrecida. Carácter limitado de
Economía del bienestar Estudio de dada o de la cantidad ofrecida ante un los recursos de la sociedad.
cómo afecta el bienestar económico la cambio en uno de sus determinantes.
asignación de recursos. Estabilizadores automáticos Cambios
Elasticidad ingreso de la demanda
Economía política Estudio del en la política fiscal que estimulan la
Medida de qué tanto responde la
gobierno utilizando los métodos ana- demanda agregada cuando la eco-
cantidad demandada de un bien a un
líticos de la economía. nomía entra en recesión, sin que los
cambio en el ingreso del consumidor.
diseñadores de la política económica
Economías de escala Propiedad por Se calcula como el cambio porcentual
emprendan acciones deliberadas.
la cual el costo total promedio a largo de la cantidad demandada dividido
plazo disminuye conforme aumenta entre el cambio porcentual del Estanflación Periodo de reducción
la cantidad producida. ingreso. de la producción e incremento de los
precios.
Ecuación cuantitativa Ecuación M × Elasticidad precio cruzada de la
V × P × Y, que relaciona la cantidad demanda Medida de qué tanto res- Estrategia dominante Es la mejor
de dinero, la velocidad del dinero y el ponde la cantidad demandada de un estrategia para un jugador en un
valor en dinero de la producción de bien o producto respecto al cambio en juego, sin importar las estrategias que
bienes y servicios de la economía. el precio de otro. Se calcula como el elijan los otros jugadores.
820 GLOSARIO
Excedente Situación en la cual la can- un portafolio o cartera de acciones y Impuesto negativo al ingreso Sistema
tidad ofrecida es mucho mayor que la bonos. impositivo que grava el ingreso de
cantidad demandada. Frontera de posibilidades de produc- los hogares de altos ingresos y les
Excedente del consumidor Cantidad ción Gráfica que muestra las combi- otorga subsidio a los hogares de bajos
que un comprador está dispuesto a naciones de producción que puede ingresos.
pagar por un bien menos la cantidad tener una economía, dados los facto- Impuesto progresivo Impuesto en
que efectivamente paga. res de la producción y la tecnología de el cual los contribuyentes con altos
que dispone. ingresos pagan una fracción mayor
Excedente del productor Cantidad
Fuerza laboral Número total de de su ingreso que los contribuyentes
que recibe el vendedor por un bien
trabajadores, que incluye tanto a los con menores ingresos.
menos el costo en que incurre para
proporcionarlo. empleados como a los desempleados. Impuesto proporcional Impuesto
Fuga de capital Reducción grande y en el que los contribuyentes que
Exclusión Propiedad de un bien o
repentina de la demanda de activos perciben ingresos altos y bajos pagan
producto, según la cual se puede
ubicados en un país. la misma fracción de sus ingresos.
impedir que una persona lo use.
Función de producción Relación Impuesto regresivo Impuesto en el
Expectativas racionales Teoría según
existente entre la cantidad de insumos cual los contribuyentes con mayores
la cual las personas utilizan de
que se utiliza para producir un bien o ingresos pagan una fracción menor
manera óptima toda la información
producto y la cantidad producida del de su ingreso que los contribuyentes
que poseen, incluida aquella sobre las
mismo. con menos ingresos.
políticas gubernamentales, para pro-
nosticar el futuro. Incentivo Aquello que induce a las
personas a actuar.
Exportaciones Bienes y servicios que
se producen en la economía domés-
tica y que se venden en el extranjero.
H Incidencia fiscal Forma en que
los participantes de un mercado
Hipótesis de la tasa natural Afirma- comparten la carga de un impuesto.
Exportaciones netas Gasto que rea-
lizan los extranjeros en bienes o pro- ción de que el desempleo vuelve a la Indexación Corrección automática
ductos producidos domésticamente larga a su tasa normal, o natural, sin por ley o contrato de una cantidad en
(exportaciones) menos el gasto que importar cuál sea la tasa de inflación. dinero para efectos de la inflación.
realizan los residentes nacionales en Hipótesis de los mercados eficientes Índice de pobreza Porcentaje de
bienes extranjeros (importaciones) Teoría de que los precios de los acti- la población cuyo ingreso familiar
Externalidad Efecto no compensado vos reflejan toda la información dis- cae más abajo de un nivel absoluto
de las acciones de una persona sobre ponible públicamente acerca del valor llamado línea de pobreza.
el bienestar de un tercero. de un activo. Índice de precios al consumidor
Huelga Retiro organizado de los tra- (IPC) Medida del costo total de los
bajadores de una empresa por parte bienes y servicios adquiridos por un
F de un sindicato. consumidor típico.

Índice de precios al productor
Factores de la producción Insumos Medida del costo de la canasta de
que se utilizan para producir bienes y
servicios.
I bienes y servicios que compran las
empresas.
Falla del mercado Situación en la cual Igualdad Propiedad de distribuir de Inflación Incremento del nivel
el mercado, por sí solo, no asigna efi- manera uniforme la prosperidad eco- general de los precios en la economía.
cientemente los recursos. nómica entre los distintos miembros Ingreso marginal Cambio en los
de la sociedad. ingresos totales que provoca vender
Finanzas Área que estudia cómo
toman decisiones las personas en lo Importaciones Bienes y servicios pro- una unidad adicional.
concerniente a la asignación de los ducidos fuera del territorio nacional, Ingreso permanente Ingreso normal
recursos a lo largo del tiempo y el pero consumidos dentro de éste. de una persona.
manejo del riesgo. Impuesto correctivo Impuesto que Ingreso promedio Ingresos totales
Flujo neto de salida de capital Com- tiene el propósito de inducir a los par- divididos entre la cantidad vendida.
pra de activos extranjeros que realizan ticulares responsables de tomar deci-
siones a considerar el costo social que Ingresos totales (en el mercado)
los residentes nacionales menos la Cantidad pagada por los
compra de activos nacionales que rea- surge de una externalidad negativa.
compradores y recibida por los
lizan los extranjeros. Impuesto de cuota fija Impuesto del vendedores de un bien o producto.
Fondo de inversión Institución mismo monto o importe para todos. Esta cantidad es el precio del bien
que le vende acciones al público y Impuesto inflacionario Ingreso que multiplicado por la cantidad de
emplea las utilidades para comprar recaba el gobierno al crear dinero. bienes vendidos.
GLOSARIO 821
Ingresos totales (de una empresa) empresas acuerdan los términos del
Cantidad que recibe una empresa por
la venta de sus productos.
M empleo.
Neutralidad monetaria Proposición
Macroeconomía Estudio de los fenó-
Intercambio comercial equilibrado de que los cambios en la oferta de
menos de toda la economía, como
Situación en la cual las exportaciones dinero no afectan a las variables
el desempleo, la inflación y el creci-
son iguales a las importaciones. reales.
miento económico.
Interés compuesto Acumulación de Medio de cambio Artículo que los
una suma de dinero, por ejemplo, en compradores le dan a los vendedores
una cuenta bancaria, en donde el inte-
rés ganado permanece para ganar un
interés adicional en el futuro.
cuando quieren comprar bienes y
servicios. O
Mercado Grupo de compradores y Oferta de dinero Cantidad de dinero
Intermediarios financieros Institu- vendedores de un bien o servicio en disponible en la economía.
ciones financieras a través de las particular.
Oligopolio Estructura de mercado en
cuales los ahorradores pueden pro- Mercado competitivo Mercado en el la cual pocos vendedores ofrecen pro-
porcionar fondos indirectamente a los que hay muchos compradores y ven- ductos similares o idénticos.
prestatarios. dedores, por lo que cada uno tiene un
impacto insignificante en el precio de Operaciones de mercado abierto
Internalizar la externalidad Cambiar
mercado. Compra y venta de bonos del
los incentivos para que las personas
gobierno de Estados Unidos que rea-
tomen en cuenta los efectos externos Mercado de fondos prestables Mer- liza la Reserva Federal o Fed (banco
de sus acciones. cado en el cual quienes quieren aho- central).
Inversión Gasto en equipo de capital, rrar ofrecen fondos, y quienes quieren
inventarios y estructuras, incluyendo pedir prestado para invertir deman-
las compras de viviendas nuevas que dan fondos.
realizan los hogares. Mercados financieros Instituciones
financieras mediante las cuales los
P
ahorradores pueden proporcionar Paradoja de Condorcet Falla de la
fondos directamente a los deudores o
L prestatarios.
Microeconomía Estudio de la forma
regla de la mayoría para producir pre-
ferencias transitivas para la sociedad.
Parásito o polizón (free rider) Per-
Ley de la demanda Si todo lo demás en la cual los hogares y las empresas sona que recibe el beneficio de un
permanece constante, la cantidad toman decisiones y de la forma en la bien o producto, pero que elude el
demandada de un bien o producto cual interaccionan en los mercados. pago del mismo.
disminuye cuando aumenta el precio
Modelo de demanda agregada y
de un bien. Paridad del poder de compra Teoría
oferta agregada Modelo que utiliza
del tipo de cambio según la cual una
Ley de la oferta Con todo lo demás la mayoría de los economistas para
unidad de cualquier moneda debería
constante, la cantidad ofrecida de explicar las fluctuaciones de la activi-
poder comprar la misma cantidad de
un bien o producto aumenta cuando dad económica a corto plazo en rela-
bienes en todos los países.
aumenta el precio del bien. ción con su tendencia a largo plazo.
Pérdida de eficiencia económica o
Ley de la oferta y la demanda El Monopolio Empresa que es la única
peso muerto Reducción del excedente
precio de un bien cualquiera se ajusta vendedora de un producto que no
total que produce una distorsión del
para llevar al equilibrio la cantidad tiene sustitutos cercanos.
mercado, como lo es un impuesto.
ofrecida y la cantidad demandada de Monopolio natural Monopolio que
dicho bien. surge cuando una sola empresa ofrece Personas racionales Individuos que
un bien o servicio al mercado com- deliberada y sistemáticamente tratan
Liberalismo Filosofía política según
pleto a un costo menor del que ten- de hacer lo posible para lograr sus
la cual el gobierno debería elegir polí-
drían varias empresas. objetivos.
ticas consideradas justas, evaluadas
por un observador imparcial detrás Multiplicador del dinero Cantidad Perturbación o choque de la oferta
del “velo de la ignorancia.” de dinero que genera el sistema ban- Acontecimiento que directamente
cario con cada unidad monetaria de modifica los costos y precios de las
Línea de pobreza Nivel absoluto de
reservas. empresas, desplazando la curva de
ingreso establecido por el gobierno
oferta agregada de la economía y, por
federal para cada tamaño de familia,
consiguiente, la curva de Phillips.
más abajo del cual se considera que la
familia vive en la pobreza.
Liquidez Facilidad con la cual un
N PIB nominal Producción de bienes y
servicios valuados a precios actuales.
activo se puede convertir al medio de Negociación colectiva Proceso PIB real Producción de bienes y servi-
cambio de la economía. mediante el cual los sindicatos y las cios valuados a precios constantes.
822 GLOSARIO
Poder de mercado Capacidad que Producto marginal del trabajo Incre- una conducta deshonesta o de otra
tiene un solo actor económico (o un mento de la cantidad producida por manera indeseable.
grupo pequeño de actores económi- cada unidad de trabajo adicional. Rivalidad en el consumo Propiedad
cos) de ejercer influencia considerable de un bien o producto según la cual el
en los precios del mercado. uso que hace una persona disminuye
Política comercial Política guberna-
mental que influye directamente en
la cantidad de bienes y servicios que
R el uso que otra persona pueda hacer
del mismo.
Razón de apalancamiento Razón de
importa o exporta un país.
activos sobre capital bancario.
Política fiscal Establecimiento del
nivel del gasto gubernamental y los
impuestos que deciden quienes dise-
Razón de reservas Fracción de depó-
sitos que los bancos retienen como
S
reservas. Salarios de eficiencia Salarios por
ñan políticas gubernamentales.
Recesión Periodo en el que dismi- encima del equilibrio, pagados por las
Política monetaria Fijación de la nuye el ingreso real y aumenta el empresas para incrementar la produc-
oferta de dinero por quienes diseñan desempleo. tividad del trabajador.
las políticas en el banco central.
Recursos comunes Bienes que son Seguro de desempleo Programa del
Precio de equilibrio Precio que equi- rivales en el consumo, pero no son gobierno que protege parcialmente los
libra la cantidad ofrecida con la canti- excluyentes. ingresos de los trabajadores cuando
dad demandada. están desempleados.
Recursos naturales Insumos para la
Precio máximo Precio más alto al que producción de bienes y servicios que Seguro social Política del gobierno
legalmente se puede vender un bien proporciona la naturaleza, como tie- orientada a proteger a las personas
producto. rras, ríos y depósitos minerales. contra el riesgo de acontecimientos
Precio mínimo Precio más bajo al que Rendimientos constantes a escala adversos.
legalmente se puede vender un bien o Propiedad por la cual el costo total Selección adversa Tendencia a que
producto. promedio a largo plazo se mantiene la mezcla de atributos no observados
Precio mundial Precio de un bien o constante conforme aumenta la se conviertan en no deseables desde
producto que prevalece en el mercado producción. el punto de vista de una parte no
mundial de dicho bien. Rendimientos decrecientes Propie- informada.
Principal Una persona para quien dad según la cual el beneficio de una Señalización Acción emprendida por
otra, llamada agente, está desempe- unidad extra de un insumo dismi- una parte no informada para revelarle
ñando algún acto. nuye a medida que se incrementa la información privada a otra parte no
cantidad del insumo. informada.
Principio de beneficios Idea de que
las personas deben pagar impuestos Requerimiento de capital Regulación Sindicato Asociación de trabajadores
con base en los beneficios que reciben del gobierno que especifica una canti- que negocia con los empleadores en lo
de los servicios del gobierno. dad mínima de capital bancario. referente a salarios, beneficios y con-
Requerimientos de reservas Regula- diciones de trabajo.
Principio de capacidad de pago Idea
ciones sobre la cantidad mínima de Sistema financiero Grupo de insti-
de que cada persona debe pagar
reservas que deben tener los bancos tuciones en la economía que ayuda a
impuestos dependiendo de su capaci-
contra los depósitos. vincular el ahorro de una persona con
dad para soportar la carga.
Reserva Federal (Fed) Banco central la inversión de otra.
Productividad Cantidad de bienes y
de Estados Unidos.
servicios producida por cada unidad Superávit comercial Exceso de
de trabajo. Reservas Depósitos que han recibido exportaciones respecto de las
los bancos, pero que no han prestado. importaciones.
Producto interno bruto (PIB) Valor
de mercado de todos los bienes y ser- Restricción presupuestaria Límite Superávit presupuestal El gobierno
vicios finales producidos dentro de un en las canastas de consumo que un recibe más ingresos de los que gasta.
país en un periodo determinado. consumidor se puede permitir. Exceso de ingreso por impuestos
Riesgo del mercado Riesgo que afecta sobre el gasto del gobierno.
Producto marginal Incremento de la
producción que se obtiene de una uni- a todas las empresas en el mercado de Sustitutos Dos bienes para los que
dad adicional del insumo. capitales. un incremento del precio de uno lleva
Riesgo específico de las empresas a un incremento de la demanda del
Producto marginal decreciente
Riesgo que sólo afecta a una empresa. otro.
Propiedad por la cual el producto
marginal de un insumo disminuye Riesgo moral Tendencia de una Sustitutos perfectos Dos bienes o
conforme aumenta la cantidad de persona a quien están monitoreando productos con curvas de indiferencia
dicho insumo. de forma imperfecta a dedicarse a en línea recta.
GLOSARIO 823
Tasa natural de producción Produc- Transferencias en especie Transfe-

T ción de bienes y servicios que alcanza
a largo plazo una economía cuando el
rencias a los pobres que se realizan
en forma de bienes y servicios que no
Tabla de demanda Tabla que mues- desempleo está a su tasa normal. son en efectivo.
tra la relación entre el precio y la
Teorema de Coase Propone que si los
cantidad demandada de un bien o
particulares pueden negociar sin costo
producto.
Tabla de la oferta Tabla que muestra
la relación entre el precio y la canti-
la asignación de los recursos, ellos
solos pueden resolver el problema de
las externalidades.
U
dad ofrecida de un bien o producto. Unidad de cuenta Criterio que utili-
Teorema de la imposibilidad de zan las personas para anunciar pre-
Tasa de descuento Tasa de interés Arrow Resultado matemático que cios y registrar deudas.
sobre los préstamos que la Fed realiza muestra que, bajo ciertas condiciones
a los bancos. asumidas, no hay un esquema para Utilidad Una medida de felicidad o
incluir las preferencias individuales satisfacción.
Tasa de desempleo Porcentaje de
en un conjunto válido de preferencias Utilidad contable Ingresos totales
la fuerza laboral (población econó-
sociales. menos los costos explícitos totales.
micamente activa) que se encuentra
desempleada. Teorema del votante mediano Resul- Utilitarismo Filosofía política según
tado matemático que muestra que si la cual el gobierno debe elegir polí-
Tasa de fondos federales Tasa de los votantes están eligiendo un punto
interés a la cual los bancos se hacen ticas que maximicen la utilidad de
a lo largo de una línea, y cada votante todos en la sociedad.
préstamos entre sí de la noche a la desea el punto más cercano a su
mañana. punto preferido, entonces la regla de
Tasa de inflación Cambio porcen- la mayoría elegirá el punto preferido
tual del índice de precios respecto al
periodo precedente.
del votante mediano.
Teoría cuantitativa del dinero Teoría
V
Tasa de interés nominal Tasa de inte- que afirma que la cantidad de dinero Valor del producto marginal Pro-
rés como usualmente se reporta, sin disponible determina el nivel de pre- ducto marginal de un insumo mul-
ajuste por los efectos de la inflación. cios, y que la tasa de crecimiento de la tiplicado por el precio del bien o
cantidad de dinero disponible deter- producto producido.
Tasa de interés real Tasa de interés
mina la tasa de inflación.
ajustada por los efectos de la Valor futuro Cantidad de dinero que
inflación. Teoría de juegos Estudio de cómo se producirá en el futuro una cantidad
comportan las personas en situaciones de dinero hoy, dadas las tasas de inte-
Tasa de participación en la fuerza estratégicas. rés prevalecientes.
laboral Porcentaje de la población
adulta que se encuentra dentro de la Teoría de la preferencia por la liqui- Valor presente Cantidad de dinero
fuerza laboral. dez Teoría de Keynes según la cual la que se necesitaría hoy, utilizando la
tasa de interés se ajusta para equili- tasa de interés prevaleciente, para
Tasa de sacrificio Número de puntos brar la oferta y la demanda de dinero. producir en el futuro una cantidad
porcentuales de producción anual
Tipo de cambio nominal Tipo de determinada de dinero.
perdida en el proceso de reducir la
inflación un punto porcentual. cambio al cual una persona puede Variables nominales Variables medi-
cambiar la moneda de un país por la das en unidades monetarias.
Tasa impositiva marginal Impuestos de otro.
extra pagados por cada unidad mone- Variables reales Variables medidas en
Tipo de cambio real Tipo de cambio unidades físicas.
taria adicional de ingreso.
al que una persona puede cambiar los
Tasa impositiva promedio Total de bienes y servicios de un país por los Velocidad del dinero Velocidad con
impuestos pagado dividido entre el de otro. la cual el dinero cambia de manos.
ingreso total.
Trabajadores desalentados Personas Ventaja absoluta Habilidad que se
Tasa marginal de sustitución Tasa a a quienes les agradaría trabajar, pero tiene para producir un bien o pro-
la cual un consumidor está dispuesto han renunciado a buscar un empleo. ducto usando menos insumos que
a intercambiar un bien o producto por otro productor.
Tragedia de los comunes Parábola
otro.
que ilustra por qué los recursos Ventaja comparativa Habilidad para
Tasa natural de desempleo Tasa de comunes se utilizan más de lo desea- producir un bien o producto con un
desempleo normal alrededor de la ble desde el punto de vista de la costo de oportunidad más bajo que
cual fluctúa la tasa de desempleo. sociedad. otro productor.
Índice
inflación en, 14 Argumento de industria incipiente
A ingreso promedio, 523
paridad del poder de compra
para las restricciones al
comercio, 185-186
Accidentes, asociados a la y, 673-678 Arrow, Kenneth, 464
conducción, 204 PIB y calidad de vida en, 498 Asistencia social, 237, 248, 425, 427
Acemoglu, Daron, 542-543 tasa impositiva e impuestos efectos de los aranceles, 178
Acuerdo General sobre Aranceles al trabajo, 166 efectos del libre comercio, 174
Aduaneros y Comercio (GATT), Alm, Richard, 420 los impuestos afectan la, 158
187, 664
Amenazas inflacionarias, políticas de la reducción de
Administración corporativa, 469
664-665 pobreza, 428-429
Agencia de Protección Ambiental
American Airlines, 361 Asistencia Temporal para Familias
(EPA), 203
American Economic Review, Necesitadas (TANF), 221, 237,
Agente, 462-464
770, 773 428
Agricultura, aplicaciones de
Análisis costo-beneficio, 223, AT&T, 319
la oferta, la demanda y la
223-224 Atención médica
elasticidad, 101-103
“Análisis de la política gasto, déficit presupuestario
Ahorro nacional, 555, 809, 812-814
antiinflacionaria” y, 239
déficit comercial de Estados
(“Analytics of Anti-Inflation proyecto de ley de reforma de
Unidos, 668-670
Ahorro privado, 555 Policy”, (Samuelson y Solow), salud de
Ahorro público, 555, 809-814 786-787 Obama, 239
Ahorro(s), 547-548, 555, 812-814 Análisis fundamental, 577 Australia, economía subterránea,
como oferta de fondos Anarquía, Estado y Utopía 498-499
prestables, 558-559 (Anarchy, State, and Utopia) Austria, hiperinflación, 642
crecimiento económico y, 533 (Nozick), 427 Autopistas de peaje, 226-227
debate sobre la reforma a la ley Año base, 501 Aversión al riesgo, 580, 580-581
tributaria para fomentar el Anualidades, 573 Ayuda económica, 317
ahorro, 812-814 Apalancamiento, 620-622
definición, 556 Apreciación, 671
e inversión en la cuenta de Arabia Saudita, 356, 738-740
ingresos nacionales, 554-556
la inflación incrementa la carga
Aranceles, 31, 177, 694
a los neumáticos chinos, 181
B
impositiva sobre el, 650 efectos en el comercio Balance general, 618
la inversión, y su relación con internacional, 177-179 Balanza comercial, 660
los flujos internacionales, en comparación con las cuotas Banca de reserva fraccionaria,
678-679 de 618-619
las tasas de interés afectan a importación, 179 Banco Central Europeo (BCE), 166,
los hogares, 454-456 pérdida de eficiencia 683
nacional, 555, 668-670, 809, económica y, 178 Bancos. Vea también Banco
812-814 Arbitraje, 674 Central, Banco Central Europeo
Aire limpio y agua como recursos Argelia, la OPEP como cártel, 356 capital bancario,
comunes, 226 Argentina apalancamiento, y la
Ajuste estacional, 496 crecimiento económico, 525 crisis financiera de 2008-2009,
Akerlof, George, 770 economía subterránea, 498-499 631-632
Alemania fuga de capitales, 699 como intermediarios
carga impositiva de, 235 PIB, 539 financieros, 558-559
crecimiento económico, 525 políticas del comercio corridas, oferta monetaria y,
desigualdad de ingresos en, orientadas hacia el 636
416 interior, 537 creación de dinero con reserva
hiperinflación de, 614 Argumento de competencia bancaria fraccional, 628-629
hiperinflación de la década de desleal para las restricciones al multiplicador del dinero,
1920, 676 comercio, 186 629-631
825
826 ÍNDICE
oferta monetaria y, 627-632 privados, 216-217 Botswana, los elefantes como

préstamos de la Fed, 633-634 públicos, 215-217, 218-223 bienes
reserva bancaria del 100 por que actualmente se producen, privados, 227
ciento, 627-628 que Brasil
Bangladesh incluye el PIB, 487 crecimiento económico, 525
crecimiento económico de, 525 relacionados, 70 desigualdad del ingreso, 416
PIB y calidad de vida, 498 rivalidad en el consumo, PIB y calidad de vida, 498
Barreras al comerciales, 31 216-217 Burbuja especulativa, 579
Barro, Robert, 784, 789 sustitutos, 70 Bursatilización, 733
Barter, 610 tangibles, 487 Bush, George W., 788
Baum, L. Frank, 653 tipos de, 217 deuda pública en el mandato
Beauty premium, 401-402 tipos diferentes de, 216-217 de, 564
Beneficio económico, 262 utilidad marginal de los, 443 nombramiento de Bernanke,
Beneficio económico cero, 334 Bien final, el PIB incluye el valor 615
Beneficio marginal de, 487 reducción de la tasa impositiva
de los bienes, 447 Bien inferior, 70, 444, 445 más alta, 253
disminución, 425, 447 elasticidad ingreso de la reducciones de impuestos,
Beneficios, 260 demanda y, 98 798
como el área entre el precio y Bien intermedio, 487 Búsqueda de empleo, 593-595
el costo total Bienes de élite o bienes para es inevitable un poco de
promedio, 290 círculos, 219, 302 desempleo
contabilidad, 262 Bienes Giffen, 453, 454 friccional, 594
de monopolio, 308-309 Bienes materiales, que el PIB política pública y, 594-595
económicos, 262 incluye, 495
medición en el gráfico de Bienes normales, 70, 444
empresa cambio de ingresos, 444
competitiva, 288-289
Beneficios cero
elasticidad ingreso de la
demanda, 98 C
condición, 336 Bienes privados, 216-217 Cabezas duras, Corazones suaves
equilibrio, 292-293 Bienes públicos, 215-217, 218-223, (Hard Heads, Soft Hearts)
las empresas competitivas 540 (Blinder), 823
permanecen en análisis costo-beneficio, Caducidad de patentes, 310
el negocio con, 292-293 221-223 Calidad
Beneficios de la belleza, como monopolio natural, 302 cambio en la calidad y el IPC,
401-402 defensa nacional, 219 511
Beneficios marginales, 6 importancia de los derechos de la publicidad como señal de,
Beneficios marginales decrecientes, propiedad, 228 341-342
425, 447 investigación básica, 219-220 nombres de marcas, 342-343
Benham, Lee, 340 los faros como, 221 salarios de eficiencia, 602
Bentham, Jeremy, 421 problema del parásito, 218 teoría de los salarios de
Bernanke, Ben, 33, 615, 626-627, programas de combate a la eficiencia y
700-701, 735, 788, 807 pobreza, 220 calidad del trabajador, 602
Bertrand, Marianne, 405 valor de la vida humana, Cambio climático, 208-209
Biddle, Jeff, 400-401 222-223 Cambio de moneda extranjera,
Bien(es), 70 Bienestar económico 696-701, 828
canasta del IPC, 506-510 discriminación de precios y, Cambio marginal, 6
club, 219, 302 315 Cambio tecnológico, 379
complementos, 70 excedente total y, 145-146 Cambios sectoriales, 603
de Giffen, 453, 454 Blackstone, Brian, 166 Campbell, Doug, 498-499
el comercio internacional Blanchard, Olivier, 734-735, Canadá
aumenta la 807 carga impositiva de, 235
variedad de, 180 Blinder, Alan, 808 comercio y distribución del
exclusión de, 216-217 Bolivia ingreso, 184
finales, 487 economía subterránea, 498-499 crecimiento económico de,
flujos internacionales de, hiperinflación en, 648 525
660-670 Bolsa de Nueva York, 558 desigualdad de los ingresos
inferiores, 70, 97, 448, 449 Bono cupón cero, 822 en, 416
intermedios, 495 Bono, 548, 549 TLCAN y, 187
mercados de, 22-24 Bonos basura, 549 Canasta de bienes y servicios,
normales, 70, 98, 444 Bonos municipales, 549 514-517
ÍNDICE 827
Cantidad de las reservas, fijación de precios públicos, acuerdos y la Organización

influencias de la Fed, 633-634 350 Mundial de Comercio
de equilibrio, 147 mercados con sólo algunos beneficios del, 10
Cantidad demandada, 67 vendedores, 349-350 equilibrio sin comercio
cambios en, 80-81 Carter, Jimmy, 803 internacional, 172-173
relación entre precio y, Cartera, fondos de inversión, 551 interdependencia y ganancias
67-68 Causa y efecto, 43-45 del, 47-48
Cantidad ofrecida, 73 Causalidad inversa, 47-48 pérdidas de eficiencia
Capacidad, salarios y, 399-400 Chad, tasa de crecimiento económica y ganancias de,
Capital, 387 económico, 532 159-160
bancario, 620-622 Chamberlin, Edward, 342 precio de, 54
desplazamientos de la curva Chetty, Raj, 605 restricción de, 360
de oferta agregada, 721 Chile, enfoque unilateral de libre especialización y, 50-51
costo de, 261-262 comercio, 187 ventaja comparativa y, 53-54
equilibrio en los mercados de, China Comercio equilibrado, 661
387-388 comercio y la distribución del Comercio internacional, 171-188
como factor de la producción, ingreso, 185 análisis de oligopolio y, 353
386-389 crecimiento económico de, 525 beneficios, 180-182
físico, 537, 537-538 desigualdad de los ingresos cuota de importación en
flujos internacionales, 672-682 en, 416 comparación al
humano, 396-397, 404-405, 527, flujos de capital de, 699 arancel, 179
530, 536 PIB y calidad de vida, 498 de Estados Unidos, 57-58
Capital bancario, 631, 631-632 tasa de crecimiento económico, determinantes de, 172-173
Capital físico, 530 524 efectos de los aranceles,
por trabajador, 530 Choque o perturbación de la 177-179
Capital humano, 398-399, 399, 537, oferta, 796 enfoque multilateral de libre
538, 544 curva de Phillips y, 796-798 comercio, 187
de los terroristas, 403 en la década de 1970, 798 equilibrio sin, 172-173
educación como, 399, 543-544 papel de, 796-798 ganadores y perdedores,
papel de la, 406-407 Ciclo económico, 15, 708 174-182
por trabajador, 538 Ciclo de vida, 419 ganancias y pérdidas del país
promoción, 545 Ciclo político-económico, 817 exportador, 174-175
salud y nutrición como Cierres, 285 lecciones de la política del,
inversión en, 544, 546 decisión a corto plazo en 179-180
y crecimiento económico, empresas pérdidas y ganancias del país
540-552 competitivas, 285-286 importador, 175-177, 176
Capital social, el crecimiento en el golfito fuera de precios mundiales, 173
demográfico diluye, 549-550 temporada, 287 restricción de, 179
Capitalización, 578 en restaurantes sin clientes, ventaja comparativa, 173
magia de, 580 287 y demanda relativa de mano
regla de 70, 580 Clinton, Bill de obra
Capone, Al, 233 deuda del gobierno y, 564 calificada y no calificada,
Carga fiscal federal, 248 ley de reforma de asistencia 399-400
Carga impositiva social, 427 outsourcing y, 184-185
de Estados Unidos en tasas impositivas planteadas Comité Federal de Mercado
comparación con las por, 252 Abierto (Federal Open Market
empresas europeas, 235 Coase, Ronald, 209 Committee) (FOMC), 616, 626-
distribución de, 248-249 Coeficiente de concentración, 330 627, 753-754, 798-799
dividida, 127 Coeficiente de reserva, 628, 634-635 Competencia, 66-67
Caridad, solución privada Coeficiente de sacrificio, 799-800, con productos diferenciados,
de las externalidades, 208-209 800 332-337
Carnegie, Andrew, 453-454 Cole, Harold L., 747 diferencias de género y,
Carrera armamentista como dilema Colmes, Oliver Wendell, Jr., 155 408-409
del prisionero, 358-359 Colusión, 349 imperfecta, 330
Cartel, 359, 739. Vea también Combs, Sean (Diddy), 9 incremento del comercio
Organización de Países Comercio. Vea también libre internacional, 181
Exportadores de Petróleo comercio; mercados y, 66-67, 349-350
(OPEP) ganancias derivadas del monopolio frente a, 303-304,
el sindicato como tipo de, comercio; 322
599-600 comercio internacional perfecta, 330
828 ÍNDICE
Competencia imperfecta, 330 cambios en, 722 Correlación, positiva y negativa,

Competencia monopolística, 329- específico, 219 38-39
330, 330 Consejo de Asesores Económicos, Corte Suprema, leyes
características de, 334-335 29 antimonopolio, 320
competencia con productos Consejo Nacional de Relaciones Corto plazo
diferenciados, 332-337 Laborales (National Labor desplazamiento de la
en el corto plazo, 332 Relations Board, NLRB), 609 demanda, 293
equilibrio a largo plazo, Consumo, 489 competencia monopolística,
332-335 ausencia de, 420 333
exceso de capacidad, 335-336 cambios, 717 control del alquiler, 115-116
frente a competencia perfecta, como componente del PIB, costos en el, 271-273
330-332, 335-336, 345 489, 491 curva de Phillips, 777-778
margen sobre el costo el comercio expande un empresa competitiva de
marginal, 336 conjunto de oportunidades, manera
publicidad, 338-344 51 monopolística en, 332
bienestar de la sociedad y, impuestos, 243-244 fluctuaciones económicas, 721,
336-337 rivalidad en el, 216-217 724-726
Competencia perfecta Contabilidad, 554 incremento de la demanda,
monopolio y, 330-332, 344 Contadores, economistas frente a, 294
monopolística frente, 335-336 262 oferta de mercado con número
Complementos, 70 Contaminación fijo de empresas, 290
elasticidad precio cruzada de Agencia de Protección pendiente positiva de la curva
la demanda, 98 Ambiental (EPA), 203 de oferta agregada, 722-726
perfectos, 441 aire limpio y agua como política monetaria de
Complementos perfectos, 441 recursos desinflación, 783
Comportamiento de la economía, comunes, 226 tasas de interés en el, 750
458, 480, 480-485 como externalidad negativa, Costo de la asistencia social del
equidad y, 481-484 226 monopolio, 310-313
incongruencia y, 484-485 impuesto a la gasolina, 205 pérdida por ineficiencia,
racionalidad y, 480-481 impuestos correctivos y, 311-313
Comprador marginal, 137 203-204 Costo de oportunidad, 6, 54, 54-55,
Compradores objeciones al análisis 260-261
disposición a pagar, 136 económico de la, 207 costo de capital como, 261-262
impuestos, afectación de los óptimo social y, 198 costos explícitos e implícitos,
resultados del mercado, permisos negociables para 261
123-125 contaminar, 205-207 economistas frente a
marginales, 137 regulación y, 203 contadores, 262
número de y desplazamientos Controles de precios, escasez de frontera de posibilidades de
de la demanda, 71 alimentos y, 120-121 producción y, 24-26
Compras del gobierno, 490 Cooperación ventaja comparativa y,
cambios en, 755 dilema del prisionero, 353-355 52-53
como componente del PIB, economía de la, 353-360 Costo de reducir la inflación,
490-491 Coordenada X, 41 782-789
desplazamiento de la curva de Coordenada Y, 41 Costo de vida
demanda Corea del Sur índice de precios al
agregada debido a cambios comercio y distribución del consumidor, 513-514
en, 718 ingresos, 185 medición, 513-514
Comunismo, colapso de la Unión consumo de calorías y estatura subsidio (COLA), 514
Soviética y Europa del Este, de la Costo fijo promedio, 268, 274
10-11 población, 537 Costo marginal (CMg), 6-7, 267-
Condorcet, Marqués de, 467 enfoque unilateral del libre 268, 268, 274, 379
Congestión comercio, 187 creciente, 268-269
de tráfico y carreteras de peaje, fuga de capitales, 699 en relación con el costo total
226-228 paridad del poder de compra, promedio, 270
impuesto a la gasolina y, 204 678 asignación de precios como
recursos comunes y, 227-228 PIB para la inversión, 534 sistema de regulación,
Congestión de las carreteras, y el políticas orientadas hacia el 322
impuesto a la gasolina, 204 exterior, 539 margen sobre, competencia
Conocimiento tecnológico, 529, tasa de crecimiento económico, monopolística
530, 530-531 524 frente a perfecta, 336
ÍNDICE 829
precios de monopolio natural, Costos explícitos, 261, 274 efecto riqueza, 727
320 Costos fijos, 266, 266-267, 274 pendiente negativa de, 726-
relacionado con el precio, 336 promedio, 268, 274 729, 761-763
Costo promedio, 267-268 Costos hundidos, 285, 286, 286-287 Curva de Laffer, 165-166
curvas del costo marginal, 269 Costos implícitos, 261, 274 Curva de oferta, 73
fijación de precios, pérdidas de Costos variables, 266, 266-267, 274 desplazamientos de la
eficiencia económica, 320 promedio, 268, 274 curva de oferta frente a
Costo social, 198 Cowen, Tyler, 712-713 movimientos a lo largo de,
beneficios de un monopolio, Cox, Michael, 420 80
313 Crandall, Robert, 361 desplazamientos de, 75-76
Costo total, 260, 274 Creador de precios, 300 cómo utilizarla para medir el
promedio, 267, 274 Crecimiento de la población, excedente del productor,
y función de producción, 263 crecimiento económico, 540-544 142-143
Costo total medio en forma de U, Crecimiento, producción y, 523-524 elasticidad precio de la oferta,
269-270 Crisis del crédito, 632 99-101
Costo total promedio, 267, 274 Criterios maximin, 422 en el mercado competitivo,
en forma de U, 269-270 Cuenta individual de retiro (IRA), 289-295
relacionado con el corto y el 813 monopolio y, 308
largo plazo, 271-272 Cuenta, unidad de, 621 tabla de oferta y, 73-74, 142
relacionado con el costo Cuentas de ingresos nacionales, variedad de, 99-101
marginal, 270 554-556 Curva de oferta agregada, 713,
Costo variable promedio, 268, 274 Cuota de congestión, 226-227 719-728
Costo(s), 141, 260-262 Cuota de importación, 31, 694 Vea también oferta agregada,
a corto y largo plazos, 271-273 efectos de, 695 modelo de la demanda
beneficio económico frente a en comparación con el arancel, agregada y la oferta
utilidad 179 agregada
contable, 262 Cuotas de importación, 35, 179 cambios en, 733-734
de asistencia social, 310-313 Cupones de descuento, 317 costos de menú, 737
de capital, 261-262 Curva de demanda, 39-40, 67- pendiente positiva a corto
de inflación, 646-653 68, 68. Vea también curva plazo, 734-738
de los impuestos, 155-156 de demanda agregada del tasa natural de producción,
de los vendedores posibles, monopolio, 304, 306 733
141 cómo obtenerla, 448-449 teoría de las percepciones
de suelas de zapatos, 647-648 desplazamientos de la, 40-41, erróneas, 737-738
de producción, 263-265 69-73 teoría de los precios rígidos,
de transacción, 212 desplazamientos en los 737
déficit presupuestario y movimientos frente a teoría de los salarios rígidos,
atención médica, 239 movimientos a lo largo de 736-737
diversas medidas de, 265-271 la, 72 vertical a largo plazo, 731-732
economías de escala y, 180-182 diferencia entre empresa Curva de Phillips, 786, 786-789
explícito, 261, 274 competitiva y monopolio, a corto plazo, 777-778
fijo, 266, 266-267, 274 303-304 a largo plazo, 773-775
fijo promedio, 268, 274 elasticidad de la lineal, 97 desplazamientos de la, 773-782
hundido, 285, 286, 286-287 elasticidad precio de la demanda agregada, oferta
implícito, 261, 274 demanda y, 91-93 agregada y, 771-773
inconveniente, inflación y, medición del excedente del durante la crisis financiera,
650-651 consumidor con, 137-138, 788-789
de menú, 648, 725 139 expectativas racionales, 784
de oportunidad. Vea costo de pendiente de la, 449 hipótesis de la tasa natural,
oportunidad tabla de demanda, 138 778-779
promedio, 367-368 variedad de, 92-94 orígenes de, 770-771
social, 198-199 Curva de demanda agregada, 712, tasa de sacrificio, 783-784
total, 260, 263, 274 714-719. Vea también demanda choques o perturbaciones de la
total promedio, 267, 271-272, agregada, modelo de demanda oferta y, 780-782
274, 290 agregada y oferta agregada Curva del costo fijo promedio, 268,
variable promedio, 268, 274 cambios en el, 729-730 270
variables, 266, 266-267, 274 efecto de las tasas de interés, Curva de costo marginal, 268, 270,
Costos de menú, 648, 725 727-728 283
Costos de suela de zapatos, 647-648 efecto del tipo de cambio, curvas de costo promedio y,
Costos de transacción, 212 728-729 269
830 ÍNDICE
decisión de la oferta de la presupuestales. Vea déficit efecto multiplicador, 756

empresa y, 283-285 presupuestal efectos de desplazamiento en,
Curva del costo total promedio manejo de, 808-812 729-733
(CTP), 268, 270, 283 Deflación, 634, 652, 783 estabilizadores automáticos,
Curva del costo variable promedio medición de los ingresos de 764-765
(CVP), 268, 270 una nación, 483-484 fluctuaciones económicas,
Curvas, 39-41 Deflactor del PIB, 494-495 707-714
desplazamiento, 40–41 cálculo de la tasa de inflación, fórmula del multiplicador del
movimientos a lo largo, 40-41 495 gasto, 757
pendiente de, 41–43 frente al índice de precios al Gran Depresión, 732-733
Curvas de costos consumidor, 512-513 política de estabilización,
típicas, 270-271 Defoe, Daniel, 527 760-765
y sus formas, 268-270 Demanda, 67-73. Vea también recesión de 2008-2009,
Curvas de indiferencia(s), 442 demanda 733-736
complementos perfectos, 445 agregada, modelo de demanda Segunda Guerra Mundial,
cuatro propiedades de, 443-444 agregada y oferta agregada 732-733
efecto ingreso, 450-452 aclaración de la oferta, 692 teoría de la preferencia por la
efecto sustitución, 450-452 aplicaciones de, 101-107 liquidez, 747-749
ejemplos extremos de, 444-445 aumento en la, 69, 80, 294 y política fiscal, 755-760
preferencias, 442-443 cambios en, 79, 81 y política monetaria, 746-75
sustitutos perfectos, 445 cambios en los ingresos, 70 Demanda de dinero, 635-636
de trabajo, 374-380 teoría de la preferencia por la
disminución, 69 liquidez, 749
elástica, 90, 92, 97-98 Demanda de trabajo
D elasticidad de. Vea elasticidad

de la demanda
elasticidad precio de, 93
desplazamientos de, 383-384
y salario mínimo, 119
Demanda del mercado, 68-69
Davies, Kert, 37 en exceso, 78 Demanda derivada, 376
Debate plata libre, 662-663 equilibrio de la oferta y, 77-79 Demanda individual, 68-69
Debate sobre el equilibrio expectativas y, 71 Demanda inelástica, 90, 92
presupuestario, 808-812 fuerzas del mercado de la Demanda perfectamente elástica,
DeBeers, 301 oferta y la, 65 94
Decisión consumo-ahorro, 454 gustos y, 70 Demanda perfectamente inelástica,
Declaraciones normativas, 28 individual, 68-69 92
Declaraciones positivas, 28 inelástica, 90, 92 Departamento de Comercio, 499
Defensa nacional ley de, 67, 79, 449 Departamento de Justicia, 362,
bienes públicos importantes, mercado, 68-69 365-366
219 número de compradores y, 71 Departamento de Justicia, leyes
gasto, 237 oferta y, 77-83, 111-112, 375 antimonopolio, 319
Defensa del ambiente, 37 perfectamente elástica, 94 Departamento del Trabajo, 514,
Déficit comercial, 673 perfectamente inelástica, 92 594, 608
de Estados Unidos, 680-682 precios de los bienes Deportes, discriminación en,
medición de los ingresos de relacionados y, 70 409-410
una nación, 492 reducción de fumadores, 71-73 Depósitos bajo demanda, 623
Déficit presupuestal, 238, 555 relación entre precio y Depreciación, 497, 683
desafío fiscal, 238-240 cantidad Derechos de propiedad, 12
efecto de desplazamiento, 562 demandada, 67-68 importancia de, 228
en las economías abiertas, Demanda agregada, 707-708. Vea crecimiento económico y,
692-694 también curva de demanda 537-539
esperanza de vida de las agregada, modelo de demanda tecnología y, 202
personas agregada y oferta agregada Desarrollo económico en ahorro e
mayores y el costo creciente cambios en la oferta de dinero, inversión, 540-541
de la 751-752 crecimiento de la población,
salud, 238-240 cambios en las compras del 548-552
gobierno federal y, 238-240 gobierno, 755 de inversión en el extranjero,
mercado de fondos prestables, cambios en los impuestos, 542-543
561-563 772-773 demanda agregada y oferta
Déficits curva de Phillips, 759-760 agregada para
comercio, 661, 668-670 efecto de desplazamiento representar a largo plazo,
gemelos, 694 (crowding out), 758-59 734
ÍNDICE 831
derechos de propiedad y en el mundo, 416-417 análisis, 315-317

estabilidad en Estados Unidos, 414-416 bienestar económico y, 315
política, 546-547 medición de la, 414-421 disposición a pagar y, 315
educación y, 543-544 medidas alternas de, 420 ejemplos de, 317-318
el mundo, 532-536 movilidad económica, 420-421 estrategia racional para la
frontera de posibilidades de pobreza y, 413-414, 417 maximización
producción y, 27-29 Desinflación, 783 del beneficio monopolístico,
importancia del crecimiento a Detección, 472, 472-473 315
largo plazo, 552 Deuda moraleja de la historia, 315
investigación y desarrollo, 548 del gobierno, 561, 563-564, parábola sobre la fijación de
libre comercio y, 547-548 806-812 precios, 314-315
los recursos naturales como manejo de, 808-812 Discriminación, 405
límite, 539-540 Deuda pública, 561 afán de lucro y, 408
política pública y, 540-552 desplazamiento, 562 en el mercado de trabajo,
productividad y, 536-540 historia de Estados Unidos, 407
rendimientos decrecientes y 563-564 en los deportes, 409-410
efecto de Diagrama de dispersión, 41 ganancias y, 397-398
recuperación, 541-542 Diagrama de flujo circular, 22-24, la economía de, 405-410
salud y nutrición, 544-546 485 medición de la discriminación
variedad de experiencias, 533 Diagrama de oferta, 73 en el mercado de trabajo,
Desastres naturales, y precios, curva de oferta y, 74, 142 405-407
84-85 Diamond, Jared, 550 por los clientes y los
Descontar, 318-319, 579 Dicotomía clásica, 639-640 gobiernos, 408-409
Descuentos por cantidad, 318 Diferenciación de productos, 331 por los empleadores, 407-408
Deseconomías de escala, 272, Diferenciales de compensación, 396 precio, 314-318
272-273 diferencias salariales y, 404 Discriminación de precios, 314-318
Desempleo, 593-594 Dilema del prisionero, 353-355 análisis de, 315-317
a corto plazo, disyuntiva entre bienestar de la sociedad y, 358 bienestar económico y, 315
inflación y, 16, 785-786 economía de la cooperación, ejemplos de, 317-318
aumentos como las caídas de 353-355 en la educación universitaria,
la producción, 723-724 ejemplos de, 356-358 318
búsqueda de empleo, 602-606 estrategia dominante, 354 moral de historia, 315
cíclico, 594, 597 estrategia ojo por ojo, 359 estrategia racional de un
cuanto tiempo sin trabajo, 600 oligopolio, como, 355 monopolista maximizador
desempleo crónico, 601 torneo, 359 de beneficios, 315
estructural, 602 Dinamarca, curva de Laffer, 166 disposición a pagar y, 315
friccional, 601 Dinero, 620 Discriminación de precios perfecta,
identificación, 594-602 creación con la banca de 315-316
incentivos y, 604-605 reserva Distorsiones fiscales inducidas por
incremento a largo plazo, 601 fraccionaria, 618-619 la inflación, 649-650
leyes sobre el salario mínimo, durante la hiperinflación, 652 Distribución
606-608 en la economía de Estados del ingreso en Estados Unidos,
medición de, 594-597 Unidos, 613-614, 415
medición de los ingresos de funciones del, 611 teoría neoclásica de, 390
una nación, 492 tipos de, 611-612 Disyuntivas, 4-5
por qué algunas personas mandato, 622 entre equidad y eficiencia,
siempre, 600-602 medición del valor en el 252-253
salarios de eficiencia, tiempo, 570-572 entre inflación y desempleo,
610-613 mercancía, 611 15
tasa natural de, 594, 596, 790 tarjetas de crédito y, 614 decisiones de política y, 28
Desempleo cíclico, 586, 589 teoría de la cantidad de, 634, fronteras de posibilidades de
Desempleo crónico, 601 637 producción y, 24-26
Desempleo estructural, 593 valor del, 645 entre riesgo y rendimiento,
leyes del salario mínimo y, valor futuro, 570 575-576
596-598 valor presente, 570-572 Diversificación, 574-575
Desempleo friccional, 593, 594 velocidad del, 640-642 Dividendos, 551
Desigualdad Dinero mercancía, 611 Divisas, 623, 624-625
en el mundo, 416-417 Discrepancia estadística, 496, 497 Doble coincidencia de deseos, 610
medidas alternas de, 420 Discriminación de precios, 314, Downs, Anthony, 224
Desigualdad del ingreso 314-318 Duopolio, 348-349
832 ÍNDICE
inestabilidad política y fuga de política pública y, 536

E capitales, 687-699
mercado de divisas, 686-689
salarios y, 397
teoría de la señalización, 401
Economía, 4 mercado de fondos prestables, terroristas y, 403
abierta, 554, 660 684-686 tipo de capital humano, 397
centralmente planificada, 10 paridad del poder de compra, visión alterna de, 401
cerrada, 554, 660 685-690 Efecto aislado, 541, 541-542
conductual, 471-476 política comercial, 694-697 Efecto de exclusión, 771, 771-772
creciente apertura de Estados precios de las transacciones Efecto ingreso, 446-448, 814
Unidos, 661-664 internacionales, 670-673 en la oferta de trabajo, 453-454
crisis económica profunda de regímenes de alternativas de Efecto de salida, 305, 354
Estados Unidos, 15 tipo de cambio, 712-713 Efecto del tipo de cambio, 716-717,
de la cooperación, 353-360 romper la cadena de 746
de la discriminación, 403-408 producción en, 674675 Efecto Fisher, 644-646
de la migración, 384-385 tipos de cambio nominales, Efecto multiplicador, 756
de la Muerte Negra, 389 670-672, 676-677 demanda agregada, 756
de las marcas, 342-343 tipos de cambio reales, 672-673 fórmula para el gasto, 757
de los sindicatos, 599-600 Economía cerrada, 554, 660 otras aplicaciones de, 758
diez principios de, 4 Economía conductual o del Efecto precio, 305, 352
dinero en Estados Unidos, comportamiento, 471-476 Efectos de la tasa de interés, 746
613-615 equidad y, 474-475 curva de demanda agregada,
lado de la oferta y curva de incongruencia y, 475 715-716
Laffer, 164-165 racionalidad y, 471-473 Eficiencia, 5, 145, 242-246
de mercado, 10-11 Economía de la oferta y curva de de la cantidad de equilibrio,
parábola de la moderna, 48-52 Laffer, 165 147
participación laboral de Economía de mercado, 10, 10-11 disyuntiva entre equidad y,
hombres y mujeres en Economía del bienestar, 136, 137- 252-253
Estados Unidos, 589-590 151, 157-159, 197, 313 intervención del gobierno y,
petróleo y desplazamientos de Economía política, 462, 467-471 11-12
la oferta agregada, 738-740 conducta política de, 471 frontera de posibilidades de
política, 462, 467-471 paradoja de la votación de producción y, 24
razones para estudiar, 14 Condorcet, 467-468 impuestos a tanto alzado,
sindicatos, bueno o malo para teorema de la imposibilidad de 245-246
la, 600-601 Arrow, 468-469 informacional, 578
subterránea, 163, 498-499 teorema del votante mediano, mercado. Vea eficiencia del
tasas de interés en Estados 469-471 mercado monopolio y,
Unidos, 517 Economía subterránea, 163, 311-313
aplicación de la política de 504-505 tasas impositivas marginales
estabilización, 760-765, Economías centralmente frente a tasas impositivas
796-798 planificadas, 10 promedio, 245
Economía abierta, 554, 660 Economías de escala, 272, 272-273 excedente total y, 145
cómo afectan las políticas y los como causas de monopolio, Eficiencia del mercado, 144-151
acontecimientos, 692-700 302 Eficiencia informacional, 578
creciente apertura de la especialización y, 273 Einstein, Albert, 20
economía de Estados mediante menores costos, Ejecuciones hipotecarias, 747-748
Unidos, 661-664 180-182 El banco central, 625. Vea también
déficit presupuestal del Economistas de la Escuela de Banco Central Europeo, Reserva
gobierno, 692-694 Chicago, 320 Federal (Fed)
equilibrio en, 689-691 Economistas verdes, 37 debate sobre inflación cero,
euro, 671 Ecuación de cantidad, 650-652, 651 819-823
flujo de bienes, 660-670 Ecuador, la OPEP como cártel, 356 El dinero fiduciario, 622
flujo de recursos financieros, Edad, correlacionada con la El Fin de las Cuatro Grandes
664-665 pobreza, 420 Inflaciones (End of the Four Big
flujos internacionales de Educación “Inflations, The” (Sargent), 801
bienes y como externalidad positiva, El Mago de Oz (Baum), 662-663
capitales, 660-670 199-200, 536 El mito de la Gran Depresión
igualdad de las exportaciones costo de la universidad, 5-6 (Potts), 723
netas y crecimiento económico y, 536 El precio de equilibrio, 77
flujo neto de salida de capital, gastos estatal y local para, 241 “El Rol de la Política Monetaria”
665-666 óptimo social y, 200-201 (Friedman), 789
ÍNDICE 833
Elasticidad, 90, 166 tasa marginal de sustitución Encuesta de población actual, 594
a lo largo de una curva de (TMS), 438, 443 Ensayo sobre el Principio de
demanda lineal, 96-97 tasas de interés y ahorro de los Población,
aplicaciones, 89-107 hogares, 454-456 cómo afecta el Mejoramiento
de la demanda. Vea elasticidad teoría de, 435-436, 449-456 Futuro de la Sociedad
de la demanda Elección pública, 473 (Essay on the Principle of
de la oferta, 98-101 Elección Social y Valores Population, as it Affects the
elasticidad-ingreso de la Individuales (Arrow), 475 Future
demanda, 97-98 Elefantes, recurso común, 227 Improvement of Society)
incidencia fiscal y, 126-128 Emiratos Árabes Unidos, la OPEP (Malthus), 548
del mundo real, 94 como Entrada/salida en el mercado
pérdida de eficiencia cártel, 358 decisión a largo plazo de la
económica y, 160-163 Emisiones de carbono, 200 empresa, 288
Elasticidad de la demanda, 90-98 Empleadores, discriminación por, libre, 331
elasticidad precio cruzada de, 405-406 monopolio, 300-303
98 Empleo, riesgo moral, 462-464 oferta del mercado a largo
ingreso, 97-98 Empleos temporales, 432 plazo con, 290-292
precio, 90-91 Empresa marginal, 295 Entrada de la demanda y oferta de
Elasticidad precio cruzada de la Empresas. Vea también empresas salida, 381
demanda, 98 competitivas Equidad
Elasticidad precio de la demanda, como monopolio natural, fiscal, 249-251
90-91 302-303 horizontal, 247, 249
cálculo, 91 en el diagrama de flujo impuestos y, 249-251
determinantes de la, 90-91 circular, 22-24 disyuntiva entre eficiencia y,
e ingresos totales, 94-96 marginales, 295 252-253
elasticidad e ingreso total a lo maximizadoras de beneficios, vertical, 247, 247-248
largo de una 375 Equidad de las finanzas, 557-558
curva de demanda lineal, 96-97 oferta de mercado con número Equidad horizontal, 247, 249
método del punto medio, fijo de, 290 Equidad impositiva, 249-251
91-92 Empresas competitivas Equidad vertical, 247, 247-248
variedad de curvas de desplazamientos de la Equilibrio, 77, 77-79
demanda, 92-94 demanda en, a corto y largo análisis de los cambios en,
Elasticidad precio de la oferta, 98 plazos, 293 79-84
cálculo, 99 beneficios cero y, 292-293 incremento de la demanda
determinantes de la, 98-99 costos hundidos y, 286-287 afecta, 80
variedad de curvas de oferta y, curva de costo marginal, 285 beneficios cero, 292-293
99-101 curva de oferta a corto plazo, de consumo y excedente del
Elasticidad-ingreso de la demanda, 287 productor en
97 curva de oferta a largo plazo, el mercado, 146
Elección del consumidor 289 entre la oferta y la demanda,
bien inferior, 444 curva de oferta, el costo 77-78
bien normal, 444 marginal, 285 de largo plazo, 332-335, 729
bienes Giffen, 449 decisión a corto plazo de de un oligopolio, 351-352
cambios en los ingresos y, 444 cerrar, 285-286 en el mercado de dinero,
cambios de precios y, 445-446 decisión de la oferta, 283-285 748-749
complementos perfectos, 441 decisiones a largo plazo para en el mercado laboral, 381-386
curva de indiferencia, 438 salir o entrar en una economía abierta,
obtención de la curva de en un mercado, 288 689-691
demanda, 448-449 demanda de trabajo, 376-382 en los mercados de tierra y
efecto ingreso, 446-448 frente a monopolio, 303-304 capital, 387-388
efecto sustitución, 446-448 ingresos de las, 280-282 la disminución de la oferta
los salarios afectan la oferta de maximización de beneficios y, afecta, 81
trabajo, 450-453 282-289, 377 los mercados que no están, 78
óptimas de los consumidores, medición de los beneficios en monetario, 635-636
442-443 la gráfica, 288-289 de Nash, 353
optimización, 449 oferta de mercado con número sin comercio internacional,
preferencias, 437-441 fijo de, 290 172-173
restricción presupuestaria, oferta del mercado con entrada Equilibrio de la tasa de interés, 761
436-437 y salida, 290-292 Equilibrio de Nash, 351
sustitutos perfectos, 441 Encaje legal, 628, 634, 634-635 Equilibrio monetario, 635-636
834 ÍNDICE
Era Greenspan, 787-788 Estanflación, 737, 780 comercio internacional

Escala eficiente, 270, 291, 336 Estrategia “ojo por ojo”, 361 ganancias y pérdidas de país
Escaramuzas comerciales, 181 Estrategia dominante, 354 exportador, 174-175
Escasez, 4 Euro, 671 netas, 490-491, 660
líneas en los gasoductos, paridad del poder de compra, Exportaciones netas, 490-491, 660
114-115 678 como componente del PIB,
precios máximos y, 113 Evaluación del equilibrio del 490-491
Esfuerzo, salarios y, 399-400, 603 mercado, 146-149 desplazamientos de la curva
Especialización Excedente, 77. Vea también de demanda
comercio y, 50-51 excedente presupuestario; agregada debida a cambios
economías de escala y, 273 excedente del consumidor; en, 718
fuerza impulsora de la, 52-58 excedente total y superávit efecto del tipo de cambio,
Especulación de precios, 83 comercial precios mínimos y, 716-717
Espiral salarios-precios, 749 117 nivel de precios, pendiente
Estabilidad política, y crecimiento productor. Vea excedente del negativa de la
económico, 546-547 productor curva de demanda agregada,
Estabilización Excedente del consumidor, 136-140 716-717
argumentos políticos, 760-765 afecta precios, 140 política comercial, 694-697
debate, 796-798 disposición a pagar, 136-137 flujo neto de salida de capital,
estabilizadores automáticos, eficiencia del mercado y, igualdad de, 665-666
764-765 144-150 Externalidades, 12, 150, 195-196,
Estabilizadores automáticos, evaluación del equilibrio de 536
764-765 mercado, 146-148 costos de transacción, 211
Estados Unidos incrementos de los precios de la vida en el país, 200
carga impositiva en bajos, 138-139 derrama tecnológica, 201-202
comparación con países medición, 139-140 impuesto a la gasolina,
europeos, 235 uso de la curva de demanda 204-205
comercio internacional con, 58 para medir, 137-138, 139 impuesto al carbono, 208-209
comercio y distribución del Excedente del productor, 141-144 impuestos correctivos y
ingreso, 184-185 cómo utilizar la curva de subsidios, 203-205
crecimiento del PIB real desde oferta para medir, 142-143 ineficiencia del mercado,
1900, 744 costo y disposición para 197-202
crecimiento económico, 533 vender, 141-142 internalizar, 199
déficit comercial, 680-682 eficiencia del mercado y, la educación como, 199
desigualdad de ingresos en, 144-150 políticas públicas hacia,
416-417, 418 evaluación del equilibrio del 202-207
deuda pública, historia de la, mercado, 146-148 negativa, 196, 198-199
570-572 incrementos mayores del permisos de contaminación
dinero en, 623-624, 625 precio, 143-144 negociables, 205-207
distribución del ingreso, 416 Excedente total, 145-146, 148 políticas de orden y control,
diversas leyes para Exceso de capacidad, 335-336 202
administrar el uso de los Exceso de oferta y la demanda, positiva, 196, 199-202
peces y otros animales 77-78 soluciones privadas para,
salvajes, 228 Exclusión, 570 209-212
economía subterránea, 504-505 Exclusividad, 218, 218-219 Teorema de Coase, 209-210
impuesto al carbono, 208-209 Expectativas Externalidad negativa, 196, 198-199
impuestos al trabajo, 166 desplazamientos de la curva Externalidades positivas, 196,
inflación en, 15 de demanda, 70-71 199-202
ingreso promedio de, 531 desplazamientos de la curva difusión tecnológica, política
instituciones financieras en, de oferta, 76 industrial y protección de
556-560 desplazamientos de la curva patentes, 201-202
niveles de vida en, 13-14 de Phillips, 773-782
PIB para la inversión, 542 del libre comercio, 183
PIB y calidad de vida en, 508 papel de, 773-780
tasa de inflación, 644
tasas de interés en, 525
racionales, 784-785
Expectativas racionales, 800, F
TLCAN y, 187 800-801 Fábricas de videojuegos, 59
tope y canje, 208-209 personas racionales, 6 Factores de la producción, 22-24,
Estancamiento, 749 Exportaciones, 57, 660. Vea 374, 527
Estándar oro, 621 también demanda de trabajo, 374-380
ÍNDICE 835
desplazamiento de la curva de acontecimientos acerca de, especialización, 50-51

demanda 710-714 pérdidas de eficiencia
de trabajo, 380-382 irregular e impredecible, 708 económica y, 159-160
empresa competitiva Flujos de capital provenientes de posibilidades de producción,
maximizadora de China, 699 48-50
beneficios, 375 Fogel, Robert, 536-537 ventaja comparativa, 52-58
equilibrio en el mercado de FOMC. Vea Comité Federal de Gastos y la economía en general
trabajo, 381-386 Mercado Abierto de la
función de producción y Fondo Monetario Internacional, nación, 492-494
producto 734-735 Gates, Bill, 166-167, 363-364
marginal del trabajo, 375-376 Fondos de inversión, 551-552 Género. Vea mujeres
mercados de, 23-24, 373-390 cartera, 551 diferencias, 408–409
oferta de trabajo, 380-381 como intermediarios Giffen, Robert, 449
tierra y capital, 386-389 financieros, 551-552 Gilbert, Daniel, 713
valor del producto marginal, fondos de índice, 552 Glaeser, Edward L., 200-201
377-378 Fondos indexados, 552, 578-579 Gobierno. Vea también gobierno
vínculos entre, 388-389 Fondos prestables federal
Fair, Ray, 747 mercado de, 556-565, 684-686 beneficios de, 11-12
Falacia de la inflación, 656-657 oferta y demanda de, 557-558, debate sobre alzas del gasto,
Falacia de la ventana rota, 14 684-689 798-801
Faros como bienes públicos, 221 Ford Motor Company, 271-272 debate sobre el presupuesto,
Fecha de vencimiento, bonos, 557 Ford, Gerald, 14 808-812
Federal Deposit Insurance Ford, Henry, 603 déficits presupuestales, 561-
Corporation (FDIC), 636 Fracaso del mercado, 12, 12-13, 563, 692-694
Fenómeno de la superestrella, 150-151, 323. Vea también discriminación por, 406-407
402-404 externalidades ingresos como porcentaje del
FICA (Ley de Contribución al variedad insuficiente como, PIB, 234
Seguro 338-339 ingresos fiscales como
Federal), 124 Francia, carga impositiva, 235 porcentaje del PIB, 235
Fijación de precios Franklin, Ben, 233 regulación, 301
congestión, 224-225 Friedman, Milton, 634, 637, 652, Gobierno federal
costo promedio, 320 773-780, 784 déficit presupuestal, 238-240
costo marginal, 320 Frontera de posibilidades de gasto, 237-240
depredatorios, 362-363 producción, 49 panorama financiero de,
dinámica de los precios de las ganancias del comercio, 48-50 234-241
entradas, 318-319 Fuerza laboral, 587 recibos de, 235-237
mantenimiento del precio de Fuga de capitales, 709, 709-711 Gobierno local, 240-241
reventa, 361-362 Fuga de cerebros, 536 Gone with the Wind, 523
valor, 224-225 Fumar, reducción, 71-73 Goolsbee, Austan, 662-663
atar, 363 Función de producción, 263-265, Gore, Al, y el sistema de votación,
Fijación de precios depredatorios, 376, 377, 531 476
362-363 costo total y, 263, 265 Goulder, Lawrence, 37
Fijación de precios públicos, 352 ilustración, 534 Gráfica circular, 40
Financiamiento, 577-578, 578 producto marginal del trabajo Gráfica de barras, 40, 41
Financiamiento con deuda, 549-550 y, 375-376 Gráficas, 37-45
Fiscales, costos de, 155-156 Fundación Nacional de la Ciencia causa y efecto, 43-45
Fisher, Irving, 645 (National Science Foundation), de dos variables, 38-39
Fluctuaciones económicas a corto 221, 548 curvas en, 39-41
plazo, 712-714 de una variable, 37-38
causas de, 728-740 medición de las ganancias en,
como descenso de la 288-289
producción,
incremento del desempleo, G pendiente de, 41–43
Gráficas de series de tiempo, 41,
711-712 G-20, grupo de las economías, 762 40
efectos de los desplazamientos Gabón Gran Bretaña
en la demanda la OPEP como cártel, 356 consumo de calorías y estatura
agregada, 728-740 Galbraith, John Kenneth, 342 de la
efectos de los desplazamientos Ganancias del comercio población, 536
en la oferta de país importador, 175-177 enfoque unilateral del libre
agregada, 736-738 del país exportador, 174-175 comercio, 187
836 ÍNDICE
paridad del poder de compra, ganancias y pérdidas de los nuevas investigaciones en

678 países que materia fiscal, 166
Gran Depresión, 797-798, 800, 805 importan, 175-177 pérdida de eficiencia de los
desplazamiento de la Impuesto a la gasolina impuestos, 156-160, 163-166,
demanda agregada, 732-733 principio de beneficios, 234, 242-243
corridas bancarias durante, 246-247 principio de la capacidad de
625 como impuesto correctivo, pago, 247248
paralelismos modernos, 203-205 principio de los beneficios y la
746-747 congestión de las carreteras, gasolina, 246-247
Gran Moderación, 580 204-205 progresivos, 247, 248
Greenspan, Alan, 244, 579, 787-788 Impuesto al carbono, 208-209 proporcional, 247, 248
Impuesto al valor agregado, 243, regresivos, 247, 248
250-251 sobre ingresos negativos,
Impuesto de la inflación, 652-654, 429-430
H 653
Impuesto de lujo, 128
Impuesto global, 245, 245-246
sobre nóminas, 124-125
sobre ventas, 240-241
Impuestos al consumo, 237
Hamermesh, Daniel, 400-401
Impuesto progresivo, 247 Impuestos correctivos, 203-207
Hilsenrath, Jon, 807
Impuesto proporcional, 247 Impuestos de Pigou, 203
Hiperinflación, 634
Impuesto regresivo, 247 Impuestos de propiedad, 240-241
dinero y precios durante la,
Impuesto sobre bienes, 244 Impuestos del pecado, 482-483
642
Impuesto sobre la renta o al Impuestos del seguro social, 236
en Alemania, 676
ingreso, 243 Impuestos sobre ventas, 240-241
en Bolivia, 648
de las empresas, 241, 250-251 Incentivos, 7, 7-9
en Zimbabue, 644
individual, 241 ahorro, 558-560
tipo de cambio nominal
negativo, 425-430 calidad de la marca, 342-343
durante, 676-67
Impuesto sobre nóminas, 236 inversión, 580
Hipótesis de la tasa natural, 778
carga del, 125-126 trabajo, 427
Hipótesis de los mercados
al carbono, 208-209 Incentivos de trabajo, y programas
eficientes, 577-578
al trabajo, 162-163 de combate a la pobreza,
Hogares
Barack Obama se 431-432
decisiones que enfrentan, 3
comprometió a incrementar Incentivos para el ahorro, 566-567
en el diagrama del flujo
los impuestos, 252 Incidencia de los impuestos, 121,
circular, 22-24
bienes, 244 249-251
las tasas de interés afectan el
cambios en, 772-773 elasticidad y, 125-127
ahorro de, 454-456
consumo, 243, 482-483 teoría de papel matamoscas,
Homo economía, 472
correctivos, 203 249-251, 518-519
Hong Kong, comercio y
cortes bajo Reagan, 165 India
distribución del ingreso, 185
curva de Laffer y economía de crecimiento económico de,
Hoover, Herbert, 505, 514
la oferta, 165-166 525
Horizonte de tiempo, elasticidad
de gas, 204-205 desigualdad del ingreso en,
precio de la demanda, 91
de lujo, 127 416
Horwitz, Jeff, 367
de Pigou, 203 ingreso promedio de, 523
Huelga, 404, 609
de propiedad, 240-241 PIB y calidad de vida en, 498
Hume, David, 639-640
de seguridad social, 236 Índice de miseria, 773
Hungría, hiperinflación en, 642
de valor agregado, 243, Índice de precios al consumidor
250-251 (IPC), 506-513
del pecado, 482-483 Índice de precios al productor, 517
en los compradores, resultados Índices bursátiles, 558
I del mercado y, 123-124
equidad y, 246-251
Indonesia
crecimiento económico de,
Igualdad, 5, 146 impuesto global, 245, 245-246 525
de las exportaciones netas y impuestos especiales, 237 fuga de capitales, 699
flujo neto incidencia, 121 ingreso promedio de, 523
de capital, 6657-666 inflación, 652-654 la OPEP como cártel, 356
intervención del gobierno y, 12 al ingreso, 243 paridad del poder de compra,
Impagos de hipotecas, 747-748 ingresos corporativos, 241, 678
Importaciones, 57, 660. Vea 250-251 PIB y calidad de vida de, 498
también ingresos individuales, Industria automotriz, leyes de
comercio internacional 241 seguridad, 7-8
ÍNDICE 837
Industria de las aerolíneas, ejemplo efectos sobre los ingresos de consumidores, 448-449
de discriminación de precios, oficina capital, 388
317 receptora, 515 ciclo de vida económica, 419
Industria del cine, ejemplo de esperada, 776-778 de la empresa competitiva,
discriminación de precios, 317 impuesto de la inflación, 280-282
Industria del petróleo 642-644 de monopolio, 304-306
economía y cambios en la variabilidad de precios distribución en Estados
oferta agregada, 750-752 relativos y mala asignación Unidos de, 414-416
la OPEP y el mercado mundial de recursos, 648-649 economía general de la nación,
del medición de los ingresos de 484-486
petróleo, 358 una nación, 483-484 filosofía política de
la OPEP y el precio del medidas de, 513 redistribución, 421-424
petróleo, 103-105 nivel de precios y valor del impuestos, 157
precios máximos y los dinero, 635 incremento de, 444
gasoductos, 114-115 oferta de dinero y, 15 marginal, 282
Industria láctea, 280-282 oferta de dinero y equilibrio medición de los ingresos de
Industria naciente, argumento de monetario, 635-636 una nación, 483-484
las redistribuciones arbitrarias de nacionales, 489
restricciones al comercio de la, la riqueza, 651-652 otras medidas de, 489
185-186 teoría de, 634-646 permanente, 419
Ineficiencia Inflación cero, 819-823 personal, 489
de monopolio, 312-313 Inflación objetivo, 804 personal desechable, 497
externalidades y, 197-200 Inflación esperada, 776-778 promedio, 281
Inestabilidad política, fuga de Información asimétrica, 461, transferencias en especie
capitales y, 709-711 462–467 como, 419
Inflación, 14, 4952, 506, 737 acciones ocultas, 462-464 transitorio frente a
atraer la, 805 agentes, 462-464 permanente, 419
aumento de la carga fiscal características ocultas, 464 Ingresos de capital, 391
sobre el ahorro, 650 problema de los limones, 464 Ingresos personales, 497
breve mirada al proceso de riesgos morales, 462-465 Ingresos promedio, 281, 283, 304,
ajuste, 638-639 políticas públicas y, 467 305
caída del poder de compra, principales, 462-464 Ingresos totales, 94, 95, 260
647 obsequios como señales, a lo largo de una curva de
cero, 804-808 465-466 demanda lineal, 96-97
confusión y molestias, 650-651 selección adversa, 464 de empresa competitiva, 281
corregir las variables señalización para transmitir del monopolio, 304, 305
económicas por el información privada, 465 elasticidad precio de la
efecto de, 513-517 sondeo para descubrir demanda, 94-96
costo de reducir, 782-789 información Ingresos tributarios, 157, 163-166
costo especial de lo privada, 466 Inmigración, 381
inesperado, 651-652 Información, asimetría. Vea Insolvencia, 621
costos de, 646-653 información asimétrica Institutos Nacionales de la Salud,
costos de menú, 648 Informe Económico del Presidente, 221, 238, 548
costos de suela de zapatos, 31 Interdicción de drogas,
647-648 Ingreso marginal (IMg), 282, 283 aplicaciones de la oferta, la
crecimiento monetario y, curva de monopolio, 306 demanda y elasticidad, 105-106
633-634 monopolio, 304, 305 Intermediarios financieros, 550-552
dicotomía clásica y neutralidad de la empresa competitiva, 281 bancos, 550-552
monetaria, 639-640 Ingreso nacional, 489 fondos de inversión, 551-552
distorsiones fiscales inducidas Ingreso permanente, 419 Internalizar la externalidad, 199
por la Ingreso personal disponible, 489 Intuición, 319
inflación, 649-650 Ingreso promedio, 281-283 Intuit, 319
disyuntiva a corto plazo entre Ingreso suplementario de Inventario, PIB y, 490
desempleo y, 15, 773-792 seguridad, 428 Inversión extranjera
doctrina de baja inflación, 807 Ingresos. Vea también ingresos cartera de, 535, 664
ecuación de velocidad y totales crecimiento económico y, 535
cantidad, 640-642 desplazamientos en la directa, 535, 664
efecto Fisher, 645-646 demanda y, 70 Inversión extranjera neta, 664
efectos de una inyección desplazamientos que afectan Inversión, 4897-490, 555-56,
monetaria, 637 la elección de los 563-564
838 ÍNDICE
acelerador, 756 Ley de Aire Limpio, 207, 209

ahorro y su relación con los
flujos
K Ley de la demanda, 67, 449
Ley de la oferta, 73
internacionales, 666-667 Kahn, Mathew, 200 Ley de la oferta y la demanda, 79
como componente del PIB, Kasman, Bruce, 807 Ley de Normas Laborales Justas
489-490 Kennedy, John F., 417, 762-763 de 1938, 117
crédito fiscal, 560 Kennedy, Robert, 496 Ley del derecho al trabajo, 609
desplazamiento de la curva Kenya, caza furtiva de elefantes, Ley de precio único, 674
de la demanda 227 Ley Nacional de Recuperación
agregada debido a cambios Keynes, John Maynard, 29, 34, 477, Industrial de 1933, 747
en la, 717-718 739, 747, 761-762, 814 Ley Nacional de Relaciones
en las personas, 397 Keynesianos en la Casa Blanca, Laborales de 1935, 747
extranjera, 535, 664 762-763 Ley Sherman Antimonopolio,
incentivos, 560-561 Kremer, Michael, 552 319-320,
crecimiento económico, 532, Krugman, Paul, 184-185 Ley Wagner, 609
535 Kuwait, 356, 738-740 Leyes antimonopolio
déficit comercial de Estados atar productos, 362
Unidos, 668-670 incremento de la
demanda de fondos competencia con, 319
prestables, 557-558
nivel de precios, pendiente L caso de Microsoft, 363-364
controversias sobre las
negativa de la curva La Corporación, 236 políticas, 361-363
de demanda agregada, problema principal-agente, fijación de precios
715-716 469 depredatorios, 362-363
Investigación y desarrollo, La economía de la Muerte Negra, Ley Clayton Antimonopolio,
crecimiento económico, 548 392 319-360
IPC. Vea índice de precios al La propiedad pública, política Ley Sherman Antimonopolio,
consumidor pública de los monopolios, 323 319-360
iPod, valor global y cadena La rebelión ludita, 382 mantenimiento del precio de
de producción, 674-675 La Riqueza de las Naciones reventa, 361-362
Irán, la OPEP como cártel, 356 (Smith), 12, 363 oligopolios y, 361-363
Iraq La Segunda Guerra Mundial, restricción del comercio, 360
la OPEP como cártel, 356 desplazamiento en la demanda Leyes de derechos de autor,
Israel, desplazamientos de la agregada, 744–745 299-302
oferta de trabajo, 382-383 La Tiranía del Mercado Leyes de salarios mínimos, 428,
Italia, paridad del poder de (Waldfogel), 338 606-608
compra y, 685-690 La vida humana, valor de, determinantes de los salarios
223-224 de
Laffer, Arthur, 164-165 equilibrio, 424-425
Laissez faire, 147 evaluación de los controles
J Landsburg, Steven E., 183
Largo plazo
de precios, 119-121
políticas para reducir la
Jacoby, Jeff, 82 cambio en la demanda, 293 pobreza, 424
Japón control del alquiler, 115-116 Liberalismo, 422-423
comercio y distribución del costos de, 271-273 Libertarismo, 423-424
ingreso, 184 curva de oferta agregada, Libia, la OPEP como cártel, 356
crecimiento económico de, 731-734 Libre comercio, 171-188, 547-548
525 curva de oferta, 293-295 Límite inferior cero, 766
desigualdad del ingreso en, curva de Phillips, 789-791 Lindsay, Alistair, 350
416 decisión de salir o entrar en Línea de pobreza, 417
economía subterránea, un mercado, 288 Liquidez, 611
498–499 equilibrio, 332-335, 741 teoría de la preferencia por la
ingreso promedio de, 523 oferta del mercado, 290-292 liquidez, 747-749
paridad del poder de compra política monetaria de trampa, 753
y, 674-676, 678 desinflación, 799 Lógica del interés propio, 351
PIB y calidad de vida en, 498 tasas de interés de, 762 Los economistas
tasa de inflación, 634 Las marcas, economía de, 343-344 como asesores de políticas,
Jensen, Robert, 454 Leslie, Felipe, 318-319 29-34
Juicios científicos, diferencias Ley Clayton antimonopolio, 319- como científicos, 22-29
entre economistas y, 34 320, 362 como pensadores, 21-22
ÍNDICE 839
desacuerdo entre, 34-35 competitivo discriminación, medición,

en Washington, 31-32 de bonos, 548-549 403-405
frente a los contadores, 262 competencia y, 66-67 efectos del salario mínimo, 118
proposiciones con las que con sólo unos vendedores, equilibrio en, 381-386
están más de 350-355 selección adversa, 464
acuerdo acerca, 36 de bienes y servicios, 22-24 Mercado textil, 172-188
verdes, 37 de competencia perfecta, 66 Mercados de competencia perfecta,
Los hispanos, la pobreza y, 420 de la tierra y el capital, 66, 280
Los indios americanos, 338-339 equilibrio en, 390, 391 Mercados financieros, 556, 556-558
Los negros de capitales, 549-550 Método científico, 22-23
economía de la decisión a largo plazo de la Método del punto medio, 91-92
discriminación, 405-410 empresa de salir o entrar, México
la pobreza, 420 288 crecimiento económico de, 525
Los terroristas y la experiencia, definición de, 90 desigualdad de ingresos en,
403 eficiencia de, 135-136 416
Lucas, Robert, 784, 789 financiero, 548-550 economía subterránea, 498-499
Lujos libre entrada y salida del, 331 efecto de la fuga de capitales
elasticidad ingreso de la de divisas, 686-689 en la economía, 697
demanda y, 98 de seguros, 581-582 niveles de vida, 13
elasticidad precio de la selección adversa y, 464 país de ingresos medios,
demanda y, 90 tiranía del, 338-339 528-529
Mercado competitivo, 66, 280, paridad del poder de compra,
280-282 678
desplazamiento de la demanda PIB y calidad de vida, 498
M a corto y largo
plazos, 293
TLCAN, 187
Microeconomía, 27, 461-462, 484
Mackereleconomía, 622-623 características de, 280 Microsoft Corporation, 299-300,
Macroeconomía, 27, 484 beneficios cero y, 292-293 319
análisis de las fluctuaciones curva de oferta a largo plazo, antimonopolio, caso contra,
de, 729 293-295 363-364
cantidades que fluctúan juntas, curva de oferta en el, 289-295 y Ley Sherman
710 empresas en, 279-280 Antimonopolio, 319
seis debates sobre política de, ingresos de la empresa Mill, John Stuart, 421
795-816 competitiva, 2980, 292 Miller, Nolan, 455
teoría de la economía abierta, oferta del mercado con entrada Modelo de demanda agregada y
683-684 y salida, 290-292 oferta agregada, 712-714
Malí, país pobre, 528-529 oferta del mercado con causas de las fluctuaciones
Malmendier, Ulrike, 713 número fijo de empresas, económicas, 740-752
Malthus, Thomas Robert, 540-541 290 curva de demanda agregada,
Mano invisible, 10-12, 14, 148-149 significado de, 280 714-719
políticas orientadas hacia el Mercado de bonos, 548-549 curva de oferta agregada,
interior, 547 Mercado de dinero, equilibrio en 719-728
Mantenimiento del precio de el, 748-749 curva de Phillips, 771-773, 775
reventa, 363-364 Mercado de fondos prestables, 564, orígenes del, 751
Marcado sobre el costo marginal, 564, 572, 696-698 Modelos económicos, 22-26
336 déficits presupuestales y Monopolio, 67, 299-303
Maximización de beneficios, excedentes del gobierno, competencia perfecta, 330-332,
282-283 561-563 344
monopolio, 306-308 incentivos a la inversión, costo del bienestar social,
y curva de oferta de la 560-561 310-313
empresa incentivos al ahorro, 558-560 costo social, 313
competitiva, 282-289 oferta y demanda de fondos creado por el gobierno, 301-302
McTeer, Robert D., Jr., 14 prestables, 557-558 curva de oferta y, 308
Medicaid, 426-427 Mercado de trabajo para los decisiones de producción y de
Medicamentos de patente frente a adolescentes, y salario mínimo, precios, 303-310
genéricos, 309-310 118-119 discriminación de precios,
Medicare, 125, 162, 236-239 Mercado de Valores, 557-558 314-318
Medio de cambio, 559, 621 y la Reserva Federal, 766-767 economías de escala, 302
Mercado(s), 66. Vea también Mercado laboral o de trabajo frente a competencia, 303-304,
mercado discriminación racial, 405 322
840 ÍNDICE
ganancias de, 308-309 Nigeria efectos de desplazamientos en,

ineficiencia, 312-313 desigualdad del ingreso en, 736-738
ingresos de, 304-306 416 espiral salarios-precios, 737
leyes antimonopolio, 319-321 ingreso promedio de, 531 estanflación, 737
maximización de beneficios, niveles de vida en, 13 fluctuaciones económicas,
306-308 OPEP como cártel, 356 707-714
medicamentos de patente PIB y calidad de vida en, 498 efecto adverso en los, 781
frente a medicamentos Nike, 338 petróleo y la economía,
genéricos, 309-310 Nivel de precios, 750 738-740
mercados con sólo algunos consumo y, 715 política fiscal y, 760
vendedores, 349-350 efecto del tipo de cambio, Oferta de dinero, 635-636
natural, 217, 302-303 716-717 bancos y, 612-622
pérdida de eficiencia exportaciones netas y, 716-717 cambios en, 751-752
económica y, 311-313 inversión y, 715-716 capital bancario,
política pública hacia, Nivel de vida apalancamiento, y crisis
318-323 determinantes del, 13-14 financiera de 2008-2009,
prevalencia de, 322 relación entre productividad 620-622
propiedad pública, 321 y, 14 creación con la banca de
recursos, 300, 301 Nozick, Robert, 423 reserva fraccionaria,
regulación, 321-322 Nutrición y salud, 536-537 618-619
Monopolio natural, 217, 302, Gran Depresión, 732-733
302-303 instrumentos de control
Monopolios creados por el monetario de la Fed,
gobierno, 301-302
Monopsonio, 386 O 632-639
inflación y, 15
Morris, Eric A., 224 Obama, Barack, 15, 167, 181, 249- multiplicador del dinero, 620
Movilidad económica, 423-424 250, 253, 318, 428-429, 662-663, neutralidad monetaria, 640
Mujeres 700, 736, 788, 798-800 operaciones de mercado
diferencias de género en la Observación, 22-23 abierto, 622-623
competencia, 408-409 Océanos, recursos comunes, 228 problemas para controlar,
participación de la fuerza de Oferta, 73-76. Vea oferta agregada; 624-625
trabajo en la oferta de dinero requerimientos de reserva, 624
economía de Estados Unidos, aplicaciones de, 101-107 tasa de descuento, 623
589-590 incremento, de, 75, 102 teoría de la preferencia por la
tasas de participación laboral cambio en, 80-81 liquidez, 747-748
desde 1950, 598 de mercado frente a corridas bancarias, 625
Mullainathan, Sendhil, 405 individual, 74-75 Oferta de trabajo
Multiplicador del dinero, 619-620 de trabajo, 380-381 desplazamientos de, 381-383
Murray, Sara, 601, 604-605 disminución de, 75, 81 efectos en los ingresos de,
Muskie, Edmund, 207 elasticidad, 98-101 453-454
elasticidad precio de, 99-101 salarios y, 450–453
equilibrio de la demanda y la, Oferta del mercado
77-79 como suma de las ofertas
N exceso de, 77-78
individual, 74-75
individuales, 74
con entrada y salida, a largo
Nader, Ralph, 8 inelástica, 98 plazo, 290
Nagel, Stefan, 713 ley de, 73 con número fijo de empresas, a
Namibia, los elefantes como bien perfectamente elástica, 99 corto plazo, 290
privado, 227 perfectamente inelástica, 99 frente a la oferta individual,
NASDAQ (Asociación Nacional precios de los insumos y, 74-75
de Distribuidores del Sistema 75-76 Oferta individual frente a oferta
de Valores Automatizado de relación entre precio y del mercado, 73-74
Interconexión Bursátil), 550 cantidad ofrecida, 73-74 Oferta inelástica, 98
Nash, John, 353 número de vendedores y, 76 Oferta perfectamente elástica, 99
National Highway Traffic Safety tecnología y, 76 Oferta perfectamente inelástica, 99
Administration, 204 Oferta agregada, 712-714. Vea Oferta y demanda, 77-83, 111-112
Negociación colectiva, 598-601 también curva de oferta cambio de moneda extranjera,
Neutralidad monetaria, 639-640 agregada; modelo de demanda 696-701
efecto Fischer, 644-645 agregada y oferta agregada cambio en, 82
Newton, Isaac, 20 curva de Phillips, 771-773 de fondos prestables, 696-701
ÍNDICE 841
desenredo, 692 Optimización Parásito o polizón (Free rider),

equilibrio de, 77 cambios en los ingresos y, 444 220
fuerzas del mercado de, 65 cambios en los precios y, Paridad del poder de compra,
ley de, 79 449-450 673-678
versatilidad de, 375 obtención de la curva de como caso especial, 688
Ofertas de empleo demanda, 448-449 implicaciones, 674-676
argumento a favor de las efecto ingreso, 446-448 hamburguesa estándar,
restricciones comerciales, efecto sustitución, 446-448 677-678
182-183 elecciones óptimas de limitaciones de, 677
características de, 398-405 consumo, 442-443 lógica básica de, 674
desempleo crónico, 601 utilidad y, 443 Parker, Jonathan A., 712-713
número, 602 Organización de Países Paseo aleatorio, 586
Oficina de Análisis Económico Exportadores de Petróleo fondos índice y, 587-589
(BEA), 491, 667 (OPEP) Patente, expiración de, 309-310
Oficina de Estadísticas Laborales aplicación de la oferta, la protección de, 201-202
(Bureau of Labor Statistics, demanda, y la Patterson, David A., 482
BLS), 589, 593 elasticidad, 103-105 Paul Samuelson, 786-787
cálculo del IPC, 506 desplazamientos de la curva Peaje variable, 226-227
Oficina de Presupuesto del de Phillips, 780, 782 Peltzman, Sam, 8
Congreso, 29, 248, 589 fracaso de mantener alto el Pendiente, 41-43
Ohanian, Lee E., 167 precio del y precio del Percepción frente a realidad, 31
Oligopolio, 330, 347 petróleo, 104-105 Pérdida de eficiencia económica o
análisis de, y comercio incremento en el precio del de peso muerto, 159, 160
internacional, 355 petróleo crudo, 114-115 aranceles y, 178
carteles y, 349-350 mercado mundial de petróleo beneficios del comercio y,
coeficiente de concentración, y, 356 159-160
330 naciones en la, 356 cambios en la asistencia social,
competencia y, 349-350 petróleo y economía, 738-740 159
dilema del prisionero, 353-355 choques o perturbaciones de la de los impuestos, 156-160, 234,
economía de cooperación, oferta, 780, 782 242-243
353-360 Organización industrial, 260 debates, 162-163
ejemplo de duopolio, 348 Organización Mundial del determinantes de, 160-163
el tamaño afecta los resultados Comercio (OMC), 181, 187 efectos de los impuestos
del y acuerdos comerciales, sobre los participantes del
mercado, 352-353 186-187 mercado, 157-159
equilibrio para, 351-352 Órganos humanos, mercado, elasticidad y, 160-163
fijación de precios 148-150 ingresos fiscales y, 163-166
depredatorios, 362-363 Oriente Medio, fuente de petróleo monopolio y, 311-313
fijación de precios públicos, crudo, 750-752 triángulo, 312-313
350 Origen, de la gráfica, 38 Pérdidas
la OPEP como cártel, 356 Orrenius, Pia, 384-385 del país exportador, 174-175
mantenimiento del precio de Orszag, Peter, 208 del país importador, 175-177
reventa, 361-362 Oster, Emily, 56-57 Permisos negociables, 37
mercados con sólo algunos Outsourcing, 183, 184-185 Perpetuidad, bonos, 549
vendedores, 348-353 Perú, economía subterránea,
monopolios, 349-350 498-499
política pública hacia, 360-364 Phelps, Edmund, 773-780, 784
restricciones del comercio y
leyes antimonopolio, 360 P Phillips, A. W., 770
PIB nominal, 500, 651
teoría de juegos, 355 Pagos de transferencias, 237, 249, ejemplo numérico del real
atar productos, 363 498 frente al, 500, 501
OPEP. Vea Organización de Países Pakistán PIB real frente al, 499-503
Exportadores de Petróleo crecimiento económico, velocidad y ecuación de
OPEP y mercado mundial del 525 cantidad, 650
petróleo, 356 PIB y calidad de vida, 498 PIB real, 492
precios máximos, 114-115 Palestina, desplazamientos de varios países, 498
Operación de mercado abierto, 616, de la oferta de trabajo, 382- ejemplo numérico de
622-623, 747-748, 753-754 383 nominal frente a real,
Oportunidad, salarios y, 399-400 Par ordenado, 38 492-494
Óptimo, 198, 442 Paradoja de Condorcet, 474 frente a PIB nominal, 491-496
842 ÍNDICE
sobre la historia reciente, límite inferior cero, 766 durante las hiperinflaciones,
495-496 objetivos de inflación, 819 642
Pigou, Arthur, 203 papel de los objetivos de tasas efecto de la publicidad en,
Planificador social benevolente, de interés en la 340-341
145-146 política de la Fed, 765-766 el precio más alto incrementa
Plazo, bonos, 557 Política pública, 12. Vea también el excedente del productor,
Plumer, Brad, 33 leyes antimonopolio, política 143-144
Pobreza fiscal, y política monetaria escasez, 78
correlacionada con la edad, ahorro e inversión, 533 ley de único, 674
la raza, y la composición crecimiento económico y, mundial, 173
familiar, 418 532-544 nivel de, 635
desigualdad del ingreso y, derechos de propiedad y para las transacciones
413-414 estabilidad política, 537-539 internacionales, 670-673
combate a la, como bien hacia las externalidades, de los insumos y oferta, 75-76
público, 220 202-207 relativo, 437, 648-649
mediciones, 422-423 información asimétrica y, superávit y, 77-78
políticas para reducir, 424-427 466-467 un precio más bajo
transferencias en especie y, 419 inversiones desde el incrementa el excedente del
Poder de compra, inflación y, extranjero, 535 consumidor, 138-139
656-657 investigación y desarrollo, 540 disposición a pagar, 136-137
Poder de mercado, 13, 151, 280, 301 libre comercio y, 539 Precio de producción, 380-381
Política comercial, 706, 706-709 rendimientos decrecientes y Precio máximo, 112
arancelaria, 706 efecto de control del alquiler, 115-116
cuota de importación, 706 recuperación, 533-535 líneas en los gasoductos,
Política de Defensa de la salud y nutrición, 536-537 114-115
Competencia, de Obama, búsqueda de empleo, 603-604
no vinculantes, 112
320-321 crecimiento de la población,
restricción obligatoria, 112
Política fiscal, 767 548-552
resultados del mercado y,
cambios en las compras del educación, 543-544
112-113
gobierno, 768 Políticas de orden y control, 202,
Precio mínimo, 112
cambios en los impuestos, 203
resultados del mercado y,
772-773 Políticas del gobierno
116-117
de estabilización, 773-778, control de precios y, 112-121
salario mínimo como, 117-119
812-814 impuestos y, 121-127
de los estabilizadores oferta y demanda, 111-112 Precio mundial, 173
automáticos, 777-778 Políticas orientadas al exterior, 547 Precio relativo
demanda agregada y, 757-758, Polonia, hiperinflación en, 652 variabilidad y mala asignación
767-773 Por default, bonos, 557 de recursos, 658–659
efecto de desplazamiento, los, Porter, Eduardo, 428 y elección del consumidor, 447
771-772 Potts, David, 723 y restricciones
efecto multiplicador, 768, 769- Precio (s), 551. Vea también Índice presupuestarias, 440-441
770, 774-775 de Precios al Consumidor Precios de entrada y oferta, 74-76
oferta agregada y, 773 alquiler, de tierra o capital, 390 como medida inadecuada de la
Política industrial, 201-202 asignación de recursos y, 83 salud
Política monetaria, 626 cambios, 444-445 Precios de la gasolina, efectos de
argumentos de la política de cantidad demandada y, 67-68 incentivos, 8-9
estabilización, 773-777, cantidad ofrecida, 73 Preferencias
812-814 compra, de tierra o capital, 387 elección del consumidor,
costo de la reducción de la control de, 112-121 437-441
inflación, 798805 costo marginal y, 336 representada con curvas de
curva de Phillips y, 789-795 cuando cambian la oferta y la indiferencia, 438-439
debate plata-libre, 662-663 demanda, 82 tasa marginal de sustitución,
debate, la política hecha por de bienes relacionados y 433
norma o criterio, 816-819 demanda, 70 utilidad y, 433
demanda agregada y, 757-758, de compensación del mercado, variedad insuficiente, 338-339
758-767 77 Prescott, Edward C., 167
desinflación, 799 de equilibrio, 77 Prestador de última instancia, 626
efectos de la inyección de salida, 380-381 Prestatarios de alto riesgo, 745
monetaria, 647-648 del comercio, 54 Presupuesto, 823-825
expansiva, 766 desastres naturales y, 84-85 restricción, 440, 440-441
ÍNDICE 843
Presupuesto equilibrado, 569 como ingresos y gastos de la impuesto sobre la renta

Principal, 462-464 economía, 492-494 negativo, 429-430
bonos, 549 como medida del bienestar incentivos de trabajo y, 431-432
Principio de capacidad de pago, económico, 503-508 leyes del salario mínimo, 428
247, 247-248 económica, 506-507 transferencias en especie,
Principio de los beneficios, 246, componentes de, 496-499 430-431
246, 247 compras gubernamentales, 498 Progreso tecnológico, 382
Principios de Economía Política consumo, 497 crecimiento de la población
y Tributación (Principles of crecimiento real de Estados promotor de, 551-552
Political Economy and Taxation) Unidos desde 1900, 744 Promedio Industrial Dow Jones,
(Ricardo), 57 deflactor del PIB, 501-502 558
Problemas de coordinación, 273 economía subterránea y, Propensión marginal a consumir,
Proceso de ajuste, 648-649 504-505 769
Procter & Gamble Co., 322 exclusiones de, 503-508 Protección con chip como
Producción, 762 exportaciones netas, 498-499 argumento de negociación para
costo de, 259-260, 263-265 ingresos del gobierno como las restricciones al comercio, 186
crecimiento y, 523-524 porcentaje de, 234 Protección de patentes, 201-202
de iPod, 674-675 ingresos fiscales del gobierno Publicidad, 338-344
de pleno empleo, 721 como como señal de calidad, 341-343
dentro de un intervalo de porcentaje de, 235 crítica, 340
tiempo inversión, 497-498 debate sobre, 340
específico, el PIB mide el valor más allá, 506-507 defensa de la, 340
de la, 487 medición de, 494-496 Galbraith frente a Hayek, 342
dentro del país, el PIB mide el nominales. Vea PIB nominal marcas, 343-344
valor de la, 495 per cápita, 499 teoría de la señalización, 402
incremento del desempleo real. Vea PIB real y el precio de los anteojos,
a medida que cae la Producto marginal, 264 340-341
producción, 711-712 demanda de trabajo y valor de, Putnam, Howard, 361
factores de la, 22-24, 374, 379-380
527 disminución, 265, 378
nivel eficiente, 311 Producto marginal decreciente,
niveles de, 307
potencial, 721
265, 378
Producto marginal del trabajo, 378, Q
proceso, 301 381 Qatar, la OPEP como cártel, 356
recursos, cantidades limitadas valor de, 380 Quintiles, 248
de, 293-295 y función de producción,
romper la cadena de, 674-675 377-378
tasa natural de, 721 Producto nacional bruto (PNB),
Productividad, 13, 537
capital físico por trabajador,
497, 543
Producto nacional neto (PNN), R
530 497 Racionalidad, y comportamiento
capital humano por trabajador, Productos de la economía, 480–481
530 competencia con productos Rajan, Raghuram, 430-431
conocimiento tecnológico, diferenciados, 332-337 Rawls, John, 425-426
530-531 nombre de la marca, 309 Raza
determinantes de la, 526-532 publicidad como señal de correlacionada con la pobreza,
función de producción, 531 calidad, 341-342 418
importancia de, 527 Programa de crédito del impuesto discriminación en el deporte,
la salud y la nutrición afectan sobre la renta del Trabajo 407-408
la, 536-537 (EITC), 121, 429-430, 432 discriminación en el mercado
niveles de vida y, 527 Programa de Cupones para laboral, 405
recursos naturales por Alimentos, 221-222, 237, 430, segregación en tranvías, 406
trabajador, 530 432 ingreso anual promedio, 403
relación entre niveles de vida Programas de combate a la Razón de apalancamiento, 631
y, 13 pobreza, 427-432 Razón precio-utilidad, 559
salarios y, 384-386 argumentos de beneficios Reagan, Ronald, 30, 429, 634, 701,
Producto de marca, 309 principales, 247 800, 803
Producto interno bruto (PIB), 491- bienestar, 428-429 deuda del gobierno, 564
492, 494, 543 el combate a la pobreza es un recortes de impuestos, 165,
calidad de vida y, 508 bien público, 222 166, 252
844 ÍNDICE
Recesión, 564, 707-710 Regulación argumento de la seguridad

beneficios del desempleo, de las externalidades, 203 nacional, 184-185
604-605 política pública de los argumento de los empleos,
de 2008-2009, 745-748 monopolios, 321-322 183-184
debate del gobierno sobre Regulaciones ambientales, 203 argumentos de competencia
aumentos del gasto o Reilly, David, 805 desleal, 186
reducciones de impuestos, Reino Unido protección con chip como
798-801 carga impositiva en, 235 argumento de
decisión de Volcker, 803 crecimiento de la economía, negociación, aranceles de,
efecto cultural y social, 712- 533 186-187
713 desigualdad de ingresos en, Reventa de entradas, 148–149
PIB real y, 495 418 Rhodes, Cecil, 301
Recursos economía subterránea, 504-505 Ricardo, David, 55
cantidades limitadas de economías avanzadas, 534 Riesgo
producción, 293-295 Reis, Ricardo, 852 administración del, 572-576
comunes, 214-215, 216-217, Rendimientos constantes a escala, específico de la empresa, 575
223-227, 302 273, 539 del mercado, 575
dilema del prisionero, 357-358 Rendimientos decrecientes, 541, y rendimiento, disyuntiva
escasez de, 4 541-542 entre, 575-576
flujo de recursos financieros, Requerimientos de capital, 632 crediticio, bonos, 557
664-6665 Reserva Federal (Fed), 32, 625 Riesgo moral, 468, 468-470
monopolio, 300-301 cantidad de reservas, 633-634 seguro de 470, 582
naturales, 527, 530, 721 coeficiente de reservas, 634- Riqueza
precios y asignación de, 83 635 efecto, 715, 746
variabilidad de precios costo de reducir la inflación, redistribuciones arbitrarias de,
relativos y mala 798-805 651-652
asignación de, 648-649 debate sobre inflación cero, Rivalidad en el consumo, 216-217
Recursos comunes, 217-218, 218, 819-823 Roback, Jennifer, 406
218-219, 224-229 desinflación de Volcker, Robinson Crusoe (Defoe), 527
aire y agua limpios, 226 801-802 Rockefeller, John D., 526
animales, 228-229 era Greenspan, 802-804 Rodríguez, Alex, 505
carreteras congestionadas, estrategia de salida, 638-639 Romer, Cristina D., 700-701
227-228 expectativas racionales y Rusia
como monopolio natural, 302 desinflación, 800-801 desigualdad del ingreso en,
ejemplo de dilema del FOMC, 626 416
prisionero, 359-360 instrumentos de control fuga de capitales, 699
elefantes, 229 monetario, 632-639 PIB y calidad de vida en,
importancia de los derechos de la curva de Phillips durante la 498
propiedad, 229 crisis financiera, 804-805 tasa de inflación, 634
océanos menos regulados, 228 mercado de capitales y, Ruth, Babe, 514
Tragedia de los Comunes, 766-767
224-225 organización de, 626
vida silvestre, 228 papel del objetivo de la tasa de
Recursos financieros, flujo de,
676-677
interés, 765-766
política monetaria y, 816-819 S
Recursos naturales, 537, 538 préstamos a los bancos, Sachs, Jeffrey, 542
cambios en la curva de oferta 633-634 Salario mínimo, 117-119
agregada, 733 problemas en el control de la defensores y opositores, 119
crecimiento de la población se oferta de dinero, 635 Ley de normas Laborales
extiende, 548-549 sistema, 625-627 Justas de 1938, 117
límite al crecimiento, 539-540 tasa de fondos federales, mercado de trabajo, 118
por trabajador, 538 636-637 mercado de trabajo en la
Reducciones de impuestos tasa de sacrificio, 799-800 adolescencia y, 118-119
bajo George W. Bush, 814-816 Reservas, 628, 633-635 precio mínimo, 117
bajo Kennedy, 776-777 Responsabilidad fiscal de la quién gana, 608
bajo Ronald Reagan, 252 familia, 236 Salarios
Reefer Madness: Sex, Drugs and Restricciones al comercio belleza y, 400-401
Cheap Labor in the American argumentos de, 182-187 capital humano, 396-397
Black Market (Schlosser), 505 argumento de la industria 5 dólares al día, 603
Regla de 70, 580 incipiente, 185-186 de señalización, 401
ÍNDICE 845
determinantes del equilibrio, Servicios disyuntiva que enfrenta a

396-403 canasta del IPC, 506-509 corto plazo entre
diferenciales de compensación, intangibles, 4875 inflación y desempleo, 15
396 mercados de, 22-24 Solow, Robert, 770-771, 773, 776-
educación y, 397 que actualmente se producen, 777, 779
eficiencia, 402-403, 601, 601-603 que incluye el PIB, 487 Specter, Arlen, 322
fenómeno de la superestrella, intangibles, 487 Standard & Poor’s, 550
402 Shaw, George Bernard, 30, 528 Stigler, George, 321
habilidad, esfuerzo, y Siegel, Jeremy, 588-589 Stiglitz, Joseph E., 208
oportunidad, 400-401 Sierra Club, 210 Stockman, David, 165
inmigración y, 384-385 Simon, Herbert, 472 Subsidios
leyes del salario mínimo, Sindicato, 404, 608 a los salarios, 120-121
sindicatos, y los salarios de bueno o malo para la al alquiler, 120-121
eficiencia, 402-403 economía, 610 política basada en el mercado,
libre comercio y, 184-185 como el tipo de cártel, 610 203-205
mínimo, 117-119 determinante de los salarios de Subsidios de alquiler, 120-121
muerte negra, 389 equilibrio, 404-405 Subsidios salariales, 120-121
oferta de trabajo y, 450-453 economía de, 609 Sudáfrica, desigualdad del ingreso,
productividad y, 384-386 negociación colectiva y, 416
selección adversa y, 464 608-610 Suecia
teoría de la eficiencia, 601-603 tipo de cartel, 609 carga impositiva, 235
teoría de los salarios rígidos, Sinergias, 319 curva de Laffer, 165
724-725 Singapur economía subterránea en,
Salarios de 5 dólares al día, 603 comercio y distribución de los 498-499
Samuelson, Paul, 476, 770-771, 773, ingresos, 185 paridad del poder de compra,
776-777, 779 políticas orientadas al exterior, 678
Samsung, 300 539 Suiza, economía subterránea,
Sargent, Thomas, 784-785 tasa de crecimiento económico 498-499
Sarkozy, Nicolás, 500 de, 524 Summers, Larry, 700
Satisfactores, 472 Sistema de coordenadas, 41-44 Superávit comercial, 672
Scheck, Justin, 622 Sistema de tope y comercio, Superávit presupuestario, 238, 563
Schlosser, Eric, 499 208-209 mercado de fondos prestables,
Seguridad Social, 125, 236, 248 Sistema financiero, 555-556, 556 568-570
incremento del gasto del Sistema monetario, 619-620 Supuestos, 23-24, 724
gobierno, 238-239 bancos y oferta monetaria, Supuestos de la economía clásica,
déficit presupuestal y, 238-240 627-632 724
impuestos, 162, 167 significado del dinero, 620-625 Sustitución
indexación de beneficios de, sistema de la Reserva Federal, efecto, 446-448
514-515 625-627, 632-639 sesgo, 509
y gasto federal, 237 Sistemas de votación, 476-477 tasa marginal de, 438, 443
Seguro de desempleo, 604, 604-606 paradoja de la votación de Sustitutos, 70
Seguro de salud, 581-582 Condorcet, 474 elasticidad precio de la
Seguro social, 426 Teorema de la Imposibilidad demanda, 90
Seguros de Arrow, 475 elasticidad-precio cruzada de
médicos, 581-582 teorema del votante mediano, la demanda, 98
de desempleo, 604, 604-606 478 perfectos, 441
mercado de, 581-582 Sistemas fiscales o impositivos, 247
riesgo moral, 470, 582 carga administrativa de los,
selección adversa, 470, 582 244-245
social. Vea impuestos del
seguro social
diseño de, 233-234
Smith, Adam, 10, 11, 14, 55, 148, T
Selección adversa, 470, 470-471, 582 209, 273, 361, 499 Tabla de demanda, 74
Señalización, 401, 465 Smith, Fred, 167 curva de demanda y, 73-74, 142
educación, 401 Sociedad Tailandia
para transmitir la información competencia monopolística economía subterránea en,
privada, 465 y bienestar de la, 336- 498-499
publicidad, 401 337 fuga de capitales, 699
obsequios como, 465-466 decisiones que enfrenta, 3-4 Taiwan
Senegal, tasa de crecimiento dilema del prisionero y comercio y de distribución de
económico de, 532 bienestar de la, 358 los ingresos, 185
846 ÍNDICE
políticas orientadas al exterior, Tasas impositivas comercio internacional y

539 marginal, 245 demanda de
tasa de crecimiento económico promedio, 245 calificados y no calificados,
de, 524 Tecnología 397-398
Tarjetas de crédito, dinero y, 624 desplazamientos de la curva demanda de, 374-380
Tasa de descuento, 633 de oferta, 76 impuestos sobre, 162-163
Tasa de desempleo, 595 demanda de mano de obra medidas alternas de la
desde 1960, 597 calificada y no calificada, subutilización, 591
medición, 598-599 397-399 oferta de, 380-381
Tasa de fondos federales, 636, 636- Teorema de Coase, 210, 210-211 producto marginal del, 375-
637, 765 Teorema de la Imposibilidad de 376, 379
Tasa de inflación, 502, 514, 516 Arrow, 475, 476-477 tecnología y demanda de
cálculo de, 515 Teorema del votante mediano, 478, calificados y no calificados,
óptima, 822 479 397
tasa de interés nominal y, Teoría, 22-23 y desplazamiento de la curva
656 Teoría cuantitativa del dinero, 634, de oferta agregada, 721
Tasa de interés nominal, 523-525, 637 Tráfico, carreteras
524, 759 Teoría de Flypaper de la incidencia congestionadas como bienes
efecto Fisher, 655 fiscal, 249-251 públicos o recursos comunes,
en la economía de Estados Teoría de juegos, 349, 349-361 227-228
Unidos, 525 Teoría de la Justicia (Rawls), 425 Tragedia de los Comunes, 224,
tasa de inflación y, 656 Teoría de la preferencia por la 224-225
Tasa de interés real, 523-525, 524, liquidez, 759, 759-761 Transacciones internacionales,
759 Teoría de las percepciones precios de, 682-685
efecto Fisher, 655 erróneas, curva de oferta Transferencias en especie, 420,
en la economía de Estados agregada, 737-738 420-421
Unidos, 525 Teoría del capital humano, 402 políticas para reducir la
Tasa de pobreza, 417-418 Teoría General del Empleo, el pobreza, 430-431
Tasa impositiva marginal, 162, 236, Interés y el Dinero (Keynes), problemas en la medición de
245 751, 759, 775-776, 814 la desigualdad, 420-421
Tasa impositiva promedio, 245 Teoría neoclásica de la Transitividad, 468-469
Tasa marginal de sustitución distribución, 393 Transporte, 508
(TMS), 442, 447 Tierra Truman, Harry, 28-29
Tasa natural de desempleo, 594, equilibrio en los mercados de,
596, 790 390-391
hipótesis de la tasa natural, factor de producción, 389-392
794-795
Tasa natural de producción, 733
Tipos de cambio, 682, 683-690
Tipos de cambio nominales, 682, U
Tasa(s) de interés 682-684 Unión Soviética
a corto y largo plazos, 762 durante la hiperinflación, carrera armamentista
en la economía de Estados 688-689 y la Guerra Fría, 356-357
Unidos, 525 Tipos de cambio reales, 684, colapso del comunismo, 10
equilibrio, 761 684-685 Utilidad, 421, 443
incremento de, 460-461 Tiranía del mercado, 338-339 concepto de, 573
nominal, 523-525, 524, 655, 759 TLCAN. Vea Tratado de Libre función, 573
objetivos en política de la Fed, Comercio de América del Norte Utilidad contable, 262
el papel de, 765-766 Tomadores de precios, 66, 174, 280, Utilidades retenidas, 489
oferta y demanda de fondos 30 Utilitarismo, 421-422
prestables, 564-566 Trabajadores
prestatarios de alto riesgo, calidad, 602
745-748 capital físico, 530
que afectan el ahorro de los
hogares, 459, 461
capital humano, 530
desalentados, 591 V
real, 523-525, 524, 655, 759 esfuerzo, 603 Valor absoluto, 91
tasa de fondos federales, 636, recursos naturales, 530 Valor del dinero en el tiempo,
636-637, 765 salud, 601-602 medición, 570-572
teoría de la preferencia por la Trabajo Valor futuro, 578
liquidez, 759 argumentos de los empleos Variables
Tasas de impuesto sobre la renta para las restricciones al gráficas de dos, 38-39
federal (2010), 236 comercio, 182-183 gráficas de una variable, 37-38
ÍNDICE 847
nominales, 639 Ventaja absoluta, 52

omitidas, 43-44
que influyen en los
Ventaja comparativa, 52-58
aplicaciones, 55-58
W
Waldfogel, Joel, 338-339
compradores, 71 comercio y, 53-54
Wessel, David, 734-735
que influyen en los costo de oportunidad y,
vendedores, 76 52-53
reales, 639 precios mundiales y, 173
Variables reales, 639
Varian, Hal R., 408-409, 511
ventaja absoluta, 52, 57
Vissing-Jorgenson, Annette, Z
Vascellaro Jessica E., 37 712-713 Zimbabue
Venezuela Volcker, Paul A., 701, 782- economía subterránea en,
la OPEP como cártel, 784 498-499
356 decisión, 803 hiperinflación, 644
tasa de inflación, 634 desinflación, 785-786 tasa de inflación, 634
LA EXPERIENCIA
El arte de la enseñanza. La fuerza del compromiso.
La inquietud por descubrir
MANKIW
“He intentado colocarme en la posición de alguien que estudia economía por primera vez. Mi objetivo
es enfatizar el contenido que el lector debe encontrar interesante acerca del estudio de la economía.”
N. GREGORY MANKIW
¿Por qué debería usted estudiar economía?

La razón es sencilla: porque lo ayudará
a comprender el mundo en el que vive.
Existen numerosas preguntas que podrían
despertar su curiosidad: ¿Por qué tiene
lugar tanta reventa en los mundiales de
Fútbol? ¿Por qué le pagan tanto a Lady
Gaga por uno de sus conciertos o a Roger
Federer por participar en un torneo de
tenis? ¿Por qué son largas las filas de espera
en los hospitales públicos en los países en
desarrollo?
Por otra parte, la economía lo transformará en un participante más experto. A medida que
avanza en su vida, tomará diversas decisiones que se relacionan con la materia; por ejemplo,
mientras estudia, decidirá cuántos años dedicará a su carrera; una vez que acepte un empleo,
decidirá cuánto debe gastar, cuánto ahorrar y en qué invertir sus ingresos; algún día se
encontrará al frente de un pequeño negocio o de una gran empresa y decidirá los precios que
debe asignar a sus productos.
Asimismo, la economía le aportará una mayor comprensión tanto del potencial como de los
límites de la política económica. ¿Cuáles son los efectos del libre comercio con otros países?
¿Cuál es la mejor forma de proteger el ambiente? ¿En qué forma el déficit presupuestal de un
gobierno afecta a la economía?
Como votante, usted ayudará a elegir las políticas que guían la asignación de los recursos
de una sociedad. Entender la economía le ayudará a cumplir con esa responsabilidad. ¿Y quién
lo sabe? Tal vez algún día termine por ser uno de los exitosos funcionarios públicos a cargo de
diseñar tales políticas.
ISBN-13: 978-607-526-214-7
ISBN-10: 607-526-214-8
Visite nuestro sitio en http://latinoamerica.cengage.com

9 786075 262147

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Principios de

Imagen de portada: Datos para catalogación bibliográﬁca:

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Mark Abajian, San Diego Mesa College Carolyn Arcand, University of

Elizabeth Bayley, University Krishnamurti Chandrasekar, New York

Tomas Dvorak, Union College David Hedrick, Central Washington

Jihoon Lee, Northeastern University Maria Papapavlou, San Jacinto Central

Jonathan Silberman, Oakland University Thomas Tenerelli, Central Washington

El equipo de editores que trabajaron en este libro lo mejoraron profundamente. Jane

para América Latina

Universidad Pontificia Bolivariana Universidad del Valle

Parte I Introducción 1 Parte VII Temas para estudio posterior 433

Parte VIII Los datos de la macroeconomía 481

Prefacio xi Conceptos clave 17

Parte I Introducción 1 2-2 Los economistas como asesores de política 27

de la especialización 52 4-4 Oferta y demanda juntas 77

Parte II Cómo funcionan precio alto del petróleo? 104

los mercados 63 la criminalidad relacionadas con las mismas? 105

los mercados 133 CAPÍTULO 9

9-3e El argumento de la protección Conceptos clave 212

14-2 Maximización de beneficios y curva de oferta

15-5b Regulación 319 17-4 Conclusión 364

Preguntas de repaso 391 En las noticias Diferencias internacionales en la

21-4c ¿Cómo afectan las tasas de interés el ahorro de los

CAPÍTULO 22 23-2 Medición del producto interno bruto 486

27-2d Disyuntiva entre riesgo y rendimiento 575

CAPÍTULO 28 Parte X Dinero y precios

CAPÍTULO 30 Parte XI Macroeconomía

Para su información Desembrollo de la oferta 33-3 Curva de demanda agregada 714

plazo 705 Problemas y aplicaciones 742

34-2 Cómo influye la política fiscal en la demanda

36-5b En contra: el gobierno no debería equilibrar 36-7 Conclusión 814

La administración de los recursos de la sociedad es importante porque los recur-

1-1 Cómo toman decisiones las personas

1-1a Principio 1: Las personas enfrentan disyuntivas

1-1b Principio 2: El costo de algo es aquello

1-1c Principio 3: Las personas racionales piensan

© David Davis Photoproductions RF / Alamy

1-1d Principio 4: Las personas responden a los incentivos

automóviles. El Congreso de Estados Unidos respondió emitiendo leyes que obligaban

Caso de Efectos de los incentivos en los precios de la gasolina

1-2 Cómo interaccionan las personas

1-2a Principio 5: El comercio puede mejorar el bienestar de todos

1-2b Principio 6: Los mercados son por lo general

1-2c Principio 7: Los gobiernos pueden mejorar algunas

Para su Adam Smith

1-3 Cómo funciona la economía en su conjunto

1-3a Principio 8: El nivel de vida de un país depende

1-3b Principio 9: Cuando el gobierno imprime demasiado

¿Una ciencia a medias? me atrevo a pensar que es gracias a la econo-

derechos reservados. Reimpreso con permiso.

Tribune Media Services, Inc. Todos los

TABLA 1 Cómo toman decisiones las personas

Cómo interaccionan las personas

Cómo funciona la economía en su conjunto

matemático, psicólogo o abogado, aprender a pensar como economista le tomará

2-1 Los economistas como científicos

ciencia. Después de todo, los economistas no trabajan en laboratorios ni con telescopios.

país como al estudio de la fuerza de gravedad de la Tierra o la evolución de las espe-

Los economistas, por el contrario, cuando estudian la inflación, no pueden manipular la