Subcomisión Materia Economía de la Empresa

EJERCICIOS PAU: VALOR ACTUAL NETO (VAN)

CRITERIOS DE EVALUACIÓN para Valor actual neto (VAN)

El alumno debe saber obtener el resultado del VAN, identificando claramente los parámetros que intervienen en la fórmula, e interpretar los
resultados obtenidos:
1º) distinguir entre desembolso inicial, cobros y pagos periódicos y flujos netos de caja; 2º) conocer el significado de flujo neto de caja “cobros
– pagos” (no confundir con beneficios) y su diferente valor en el tiempo, lo que justifica el uso de una tasa de actualización del dinero “K”;
3º) entender el proceso de actualización: ¿porqué se divide por “1+k”? (evitando errores en el denominador de la fórmula); 4º) interpretar
adecuadamente el resultado: significado de valores negativos y positivos y valores mayores y menores.

CONVOCATORIA 2011
Junio 2011-Opción B
La empresa Proyecto S.L. debe elegir uno de los dos proyectos de inversión siguientes:
Tipo de Flujos Netos de Caja anuales (euros)
inversión
Año 1 Año 2 Año 3
X 21.840 24.025 25.150
Y 1.040 35.180 35.180

Sobre la base de estos datos, y sabiendo que el desembolso inicial necesario para cualquiera de los dos proyectos es de
50.000 euros, seleccionar la inversión más conveniente para la empresa en base al criterio del Valor Actual Neto
(VAN), siendo la tasa de actualización a aplicar del 4%. Justificar la respuesta. (1,5 puntos)

Junio 2011-Opción B (examen de reserva)

Septiembre 2011-Opción B
Una empresa debe decidir sobre el establecimiento de una nueva planta de producción en China. Los datos de los posibles
proyectos a desarrollar se muestran a continuación:
Tipo de Flujos Netos de Caja anuales (euros)
inversión
Año 1 Año 2 Año 3
A 40.000 53.680 75.270
B 21.220 60.250 80.450
Si el desembolso inicial del proyecto A es de 60.000 euros y de B es 45.000, seleccione la inversión que más conviene
siguiendo el criterio del Valor Actual Neto (VAN), si se conoce que tasa de actualización a aplicar es del 4%. Explique su
decisión. (1,50 puntos)

[Ejercicios  VAN]   Página  1  

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Septiembre 2011-Opción A (examen de reserva)

Una empresa quiere invertir 80.000 euros, debiendo elegir uno de los proyectos de inversión siguientes:
Flujos Netos de Caja anuales (euros)
Proyecto Año 1 Año 2 Año 3
A 29.540 36.000 36.000
B 1.055 45.000 45.000
Seleccionar la inversión más conveniente para la empresa en base al criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la
tasa de actualización del 5,5%. Justificar la respuesta. (1,5 puntos)
29.540 36.000 36.000
VAN = −80.000 + + + = 11.002,38u.m
A (1 + 0,055) 2 3
(1 + 0,055) (1 + 0,055)
1.055 45.000 45.000
VAN = −80.000 + + + = −247,03u.m
B (1 + 0,055) 2 3
(1 + 0,055) (1 + 0,055)

CONVOCATORIA 2010
Junio2010 – General – Opción B
El Sr. Pérez tiene 24.000 euros y se plantea dos alternativas de inversión, con duración de 4 años cada una, que espera
le generen los siguientes flujos de caja en euros:

Tipo de Flujos Netos de Caja anuales (euros)

inversión
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Inversión A 9.000 9.000 9.000 9.000
Inversión B 0 18.000 0 18.000

Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la inversión más conveniente para el Sr. Pérez aplicando el criterio del
Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualización del 4%. Justificar la respuesta.
9.000 9.000 9.000
VAN A = −24.000 + +
2
+
3
== −24.000 + 32.669, 07 = 8.669,07 euros
(1 + 0, 04) (1 + 0, 04) (1 + 0, 04)
18.000 18.000
VAN B = −24.000 + + = −24.000 + 32.028, 49 = 8.028,49 euros elegir el A
2 4
(1 + 0, 04) (1 + 0, 04)

Junio2010 – Específica – Opción B

En una empresa se está decidiendo sobre el proyecto de inversión más oportuno para la apertura de una nueva planta de
ensamblaje de placas fotovoltaicas en una región española. La inversión requiere construcción y maquinaria por valor
de 50.000 euros en cualquiera de los casos. Sin embargo, los flujos de caja esperados son diferentes en función de la
localización escogida para las plantas. Si la empresa se localiza en la región A obtendrá un flujo constante cada año de
84.000 euros durante los próximos 3 años. Sin embargo, en la región B los flujos serán para los próximos 3 años de:
45.000, 80.000 y 95.000, respectivamente. Con los datos que se aportan anteriormente, determinar en qué región le
conviene más a la empresa esta instalación si se conoce que la tasa de actualización a aplicar es del 4,5%. Utilizar para
ello el criterio del Valor Actual Neto y explicar su decisión.

VANA = - 50.000 + 84.000/ (1+0,045) + 84.000/(1+0,045)2 + 84.000 (1+0,045)3 = 180.913,01 euros

VANB = - 50.000 +45.000/ (1+0,045) + 80.000/(1+0,045)2 + 95.000 (1+0,045)3 = 149.568,77 euros
Elegir la inversión A

Septiembre 2010 – General – Opción A

La empresa Red Canarias S.A. debe elegir uno de los dos proyectos de inversión siguientes:

Tipo de Inversión Flujos Netos de Caja anuales (euros)

inversión inicial
Año 1 Año 2 Año 3
Inversión A 24.000 -2.080 10.816 19.956
Inversión B 28.000 104 5.408 26.942

[Ejercicios  VAN]   Página  2  

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Se pide seleccionar un proyecto aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de
actualización del 4%. Justificar la respuesta

Septiembre 2010 – Específica – Opción A

Una empresa va a realizar una inversión de 40.000 euros en activos fijos para producir galletas de alta calidad. Puede
invertir en maquinas tipo A o B que le proporcionarán los flujos señalados en el siguiente cuadro:
Tipo de máquinas Flujo año 1 Flujo año 2 Flujo año 3 Flujo año 4
A - 5.000 18.500 20.800 45.000
B 1.000 8.000 13.400 25.000

Con los datos que se aportan anteriormente, determinar qué inversión conviene más a la empresa si se conoce que la
tasa de actualización a aplicar es del 5%. Utilizar para ello el criterio del Valor Actual Neto y explicar su
recomendación.

VANA = - 40.000 - 5.000/ (1+0,05) + 18.500/(1+0,05)2 + 20.800 (1+0,05)3 +45.000 (1+0,05)4= 27.007,57 euros
VANB = - 40.000 +1.000/ (1+0,05) + 8.000/(1+0,05)2 + 13.400 (1+0,05)3 +25.000 (1+0,05)4= 351,60 euros
Elegir la inversión A

Junio 2010 – Específica – Opción B (examen reserva)

Convocatoria Septiembre 2009

Una empresa dedicada a la fabricación de alimentos infantiles debe elegir entre dos proyectos de inversión para una
nueva planta de producción. Los datos necesarios para dicha valoración se relacionan en el cuadro siguiente:

Tipo de Inversión Flujos Netos de Caja anuales (euros)

inversión inicial
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Inversión A 10.200 600 2.500 2.400 3.800
Inversión B 13.200 1.200 2.800 5.480 8.540

Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la inversión más conveniente para la empresa aplicando el criterio del
Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualización a considerar del 7%. Justifica tu respuesta.
VANA = - 10.200 + 600/ (1+0,07) + 2.500/(1+0,07)2 + 2.400 (1+0,07)3 + 3.800(1+0,07)4 = -2.598 euros
VANB = - 13.200 + 1.200/ (1+0,07) + 2.800/(1+0,07)2 + 5.480 (1+0,07)3 + 8.540 (1+0,07)4 = 1.356 euros

[Ejercicios  VAN]   Página  3  

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Convocatoria Junio 2009

Una empresa dedicada a la fabricación de bobinas de papel reciclado debe elegir entre dos proyectos de
renovación de su maquinaria para la fabricación de pulpa de papel. Los datos necesarios para dicha
valoración se relacionan en el cuadro siguiente:
Tipo de Inversión Flujos Netos de Caja anuales (euros)
inversión inicial
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Maquinaria tipo A 4.500 600 1.200 2.400 2.400
Maquinaria tipo B 6.800 -400 800 4.000 4.000

Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la inversión más conveniente para la empresa aplicando el criterio del
Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualización del 6%. Justifica tu respuesta.

VANA = - 4.500 + 600/ (1+0,06) + 1.200/(1+0,06)2 + 2.400 (1+0,06)3 + 2.400(1+0,06)4 = 1.050,14 euros
VANB = - 6.800 - 400/ (1+0,06) + 800/(1+0,06)2 + 4.000 (1+0,06)3 + 4.000 (1+0,06)4 = 61,49 euros

Convocatoria Septiembre 2008

El Sr. Pérez tiene 120.000 euros y se plantea tres alternativas de inversión, con duración de 3 años cada una, que le
generan los siguientes flujos netos de caja en euros:
Flujos Netos de Caja anuales (euros)
Inversión Año 1 Año 2 Año 3
A 0 0 150.000
B 50.000 50.000 50.000
C 75.000 0 75.000
Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la inversión más conveniente para el Sr. Pérez aplicando el criterio del
Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualización es el 5%, y justificar la respuesta.
150.000
VAN A = −120.000 + 3
= −120.000 + 129.575 ,64 = 9.575 ,64euros
( 1 + 0 ,05 )
50.000 50.000 50.000
VAN B = −120.000 + +
2
+
3
== −120.000 + 47.619,05 + 45.351, 47 + 43.191,88 = 16.162,4 euros
(1 + 0,05) (1 + 0,05) (1 + 0,05)
75.000 75.000 elegir el C
VAN C = −120.000 + +
3
= −120.000 + 71.428 ,57 + 64.787 ,82 = 16.216,39 euros
( 1 + 0 ,05 ) ( 1 + 0 ,05 )

Convocatoria Septiembre 2007

Una empresa está estudiando renovar sus equipos informáticos y se plantea una inversión de 150.000 euros. Para
llevarla a cabo, la dirección financiera de la empresa estudia dos opciones, X e Y, cuyos flujos netos de caja para los
próximos 4 años de vida útil que se estima para los equipos, son los siguientes::

Flujos Netos de Caja anuales (euros)

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
X 100.000 120.000 180.000 -45.000
Y 119000 -37.000 220.000 224.000

Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la alternativa conveniente para la empresa aplicando el criterio del Valor
Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualización del 5%. Justificar la respuesta.
100.000 120.000 180.000 45.000
VAN X = −150.000 + + 2 + 3 − 4 =
( 1 + 0 ,05 ) ( 1 + 0 ,05 ) ( 1 + 0 ,05 ) ( 1 + 0 ,05 )

= −150.000 + 95.238 + 108.843 ,54 + 155.490 ,77 − 37.021,61 = 172.550,7 u.m.

119.000 37.000 220.000 224.000
VANY = −150.000 + − 2 + 3 + 4 =
( 1 + 0 ,05 ) ( 1 + 0 ,05 ) ( 1 + 0 ,05 ) ( 1 + 0 ,05 )

= −150.000 + 113.333 ,33 − 33.560 ,09 + 190.044 ,27 + 184285 ,35 = 304.102,86 u.m.
Elegir la alternativa Y por ser su VAN mayor y, por tanto, ser mayor su rentabilidad.

[Ejercicios  VAN]   Página  4  

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Convocatoria Septiembre 2006

El Sr. Hernández tiene ahorrados 47.000 euros y debe elegir una de las tres alternativas de inversión que le han
propuesto:
Flujos Netos de Caja anuales (euros)
Alternativas Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
A 10.000 11.250 12.350 15.000
B 0 18.100 19.500 21.000
C 0 9.000 0 50.000
Se pide seleccionar una inversión aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualización
del 3%. Razonar la respuesta. (1,5 puntos)

El proyecto A no es rentable y entre B y C se elige el B por tener una rentabilidad mayor.

9.000 50.000
VAN C = −47.000 + + = −47.000 + 8.483,36 + 44.424,35 = 5.907,71 u.m.
2 4
(1 + 0,03) (1 + 0,03)

10.000 11.250 12.350 15.000

VAN A = −47.000 + + + + = −47.000 + 9.708 ,74 + 10.604 ,20 + 11.302 + 13.327 ,31 = −2.057 ,75 u.m
2 3
( 118
+ .0100
,03 ) ( 1 +190 ,.03
500) ( 1 +21
0 ,.03
000) ( 1 + 0 ,03 )4
VAN B = −47.000 + + + = −47.000 + 17.060 ,99 + 17.845 ,26 + 18.658 ,23 = 6.564 ,48 u.m
2 3
( 1 + 0 ,03 ) ( 1 + 0 ,03 ) ( 1 + 0 ,03 )4
Convocatoria: 2005 Septiembre
La empresa Inversiones Canarias debe elegir entre uno de los dos proyectos de inversión siguientes:

Desembolso Flujos Netos de Caja anuales (euros)

Inversión inicial Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
A 30.000 2.070 8.500 10.400 15.800
B 32.000 -4.140 560 15.200 32.800

Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la inversión más conveniente para la empresa aplicando el criterio del
Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualización del 3,5%. Justificar la respuesta. (1,5 puntos)
Calcular los dos VAN (1 punto) y elegir el B (0,5 puntos)
2.070 8.500 10.400 15.800
VAN A = −30.000 + +
2
+
3
+
4
=
(1 + 0, 035 ) (1 + 0, 035 ) (1 + 0, 035 ) (1 + 0, 035 )

= −30.000 + 2.000 + 7.934 ,84 + 9.380 , 20 + 13.768, 79 = 3.083,83 u.m.

4.140 560 15.200 32.800
VAN B = −32.000 − +
2
+
3
+
4
=
(1 + 0, 035 ) (1 + 0, 035 ) (1 + 0, 035 ) (1 + 0, 035 )

= −32.000 − 4.000 + 522 , 77 + 13.709 ,53 + 28.583,31 = 6.815,61 u.m.

Elegir la alternativa B por ser su VAN mayor y, por tanto, ser mayor su rentabilidad.

Convocatoria: 2004 Septiembre

[Ejercicios  VAN]   Página  5  

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Convocatoria: 2003 Septiembre

Convocatoria: 2002 Junio

Convocatoria: 2002 Septiembre

[Ejercicios  VAN]   Página  6  

 Subcomisión Materia Economía de la Empresa

Convocatoria: 2001

Convocatoria: 2001 Septiembre

[Ejercicios  VAN]   Página  7  

 Subcomisión Materia Economía de la Empresa

Convocatoria: 2000 junio

Convocatoria: 2000 Septiembre

Convocatoria: 1999

Convocatoria: 1999

[Ejercicios  VAN]   Página  8  

 Subcomisión Materia Economía de la Empresa

[Ejercicios  VAN]   Página  9