Universidad Mariano Gálvez

Facultad de Ciencias Económicas

Maestría en Estándares Internacionales de Contabilidad y Auditoria
I Trimestre.
Finanzas Corporativas
Licenciado.  Roberto Giovanni González Ramírez

TRABAJO FINAL
TERNIUM

Alumno Carné Participación

Yeimi Betzabida Sirin Guzmán 1937-10-9095 100%
Ana Lisseth Preciado Duque 1937-10-5746 100%
Miriam Lorena Ajú Teleguario 1937-11-14034 100%
Carlos Valentin Saloj Mendoza 1937-12-6063 100%

Guatemala, marzo de 2,022

 ANALISIS FINANCIERO
TERNIUM, S.A.

No. DESCRIPCION

1 Analisis Estados Financieros e Interpretación

2 Análisis de flujo de efectivo

3 Rendimiento de capital invertido y análisis de rentabilidad

4 Análisis y Valuación de Capital

RO

N
Porcientos integrales
Razones financieras:
Márgenes
Liquidez
Endeudamiento
Rentabilidad
Eficiencia
Método Du-Pont
Estado del flujo de efectivo

Análisis de los flujos de efectivo

Razones especializadas del flujo
de efectivo
Importancia del rendimiemto y
componentes del capital invertido
(ROIC, ROA Y ROE)
Análisis del rendimiento de los
activos netos de operación
(WACC Y NOPAT)
Análisis del rendimiento del
capital común (AON Y EVA)
Persistencia de las utilidades
Valuación de capital basada en
las utilidades

Capacidad de generar utilidades

Predicción de utilidades para
efectos de valuación
 ESTADO DE RESULTADOS
TERNIUM, S.A.
US $ en millones

DESCRIPCION 2018 2019

Cuenta de Resultados
Datos en millones. La divisa es el USD.
Ingresos
Coste de Ventas 11,454.81 10,192.82
Resultado Bruto Operativo 8,483.33 8,452.44
Operating expenses 2,971.48 1,740.38
Investigación y Desarrollo
Ventas, general y adminitración 667.56 654.49
Gastos de Personal 0.00 0.00
Depreciación y amortización 107.40 134.37
Otros Gastos Operativos 88.14 86.95
Total Gastos Operativos 863.11 875.81

Resultado Operativo antes de intereses e impuestos 2,108.37 864.57

Resultado no operativo -76.80 -38.00
Resultado antes de impuestos 2,031.57 826.56
Provisión para impuestos sobre beneficios 369.44 196.52
Resultado neto de operaciones continuada 1,662.13 630.05
Resultado Neto 1506.65 564.27
Resultado neto atribuible 1,506.65 564.27
Earnings per share
Básico 7.70 2.90
Diluido 7.70 2.90

BALANCE GENERAL
TERNIUM, S.A.
US $ en millones

DESCRIPCION 2018 2019

Activos
Activo Corriente
Tesorería, equivalentes a tesorería e Inversiones financieras a corto plazo
Tesorería y equivalentes a tesorería 248.33 519.90
Inversiones financieras a corto plazo 44.53 212.27
Total liquidez, equivalentes a liquidez e inversiones a 292.85 732.17
Deudores 1,128.47 949.67
Existencias 2,689.83 2,158.30
Otros activos corrientes 314.89 338.08
Total activos corrientes 4,426.04 4,178.21
Activos no corrientes
Sin contar bienes inmuebles, instalaciones y máquinas 5,917.11 6,663.62
Acciones y otras inversiones - -
Intangibles 913.03 819.80
Impuestos Diferido 134.22 163.54
Otros activos a largo plazo 1,157.47 1,110.36
Total activos no corrientes 8,121.82 8,757.32
Total Activo 12,547.86 12,935.53
Pasivo y Patrimonio Neto
Pasivo
Pasivo corriente
Accounts Payable 904.17 876.80
Impuestos a pagar 265.54 144.01
Deuda corriente - -
Otro pasivo corriente 656.82 747.32
Total pasivo corriente 1,826.53 1,768.13
Pasivo no corriente
Pasivo por Impuestos diferidos 474.43 403.28
Deuda a largo plazo 1,637.10 1,628.89
Otras deudas a largo plazo 1,125.22 1,420.37
Total pasivo no corriente 3,236.76 3,452.54
Total Pasivo 5,063.29 5,220.66
Patrimonio Neto
Capital Social - 2,004.74
Prima de emisión - -2,324.87
Otras reservas - -
Beneficio no distribuido - 8,532.15
Intereses minoritarios 1,091.32 1,103.21
Fondos propios totales 6,393.26 6,611.67
Total pasivo y fondos propios 12,547.86 12,935.53

Financial Ratios
Financial Ratios 2018 2019
1. Márgenes
Margen Bruto 25.94% 17.07%
Margen Operativo 18.41% 8.48%
Margen Neto 13.15% 5.54%

2. Liquidez (activo corrientes/pasivo corriente) 2018 2019

Liquidez Corriente 2.42 2.36
Liquidez Seca (a) 0.32 0.40
Liquidez Seca (b) 0.16 0.41

3. Endeudamiento 2018 2019

Deuda / Patrimonio 0.43 0.46
Deuda/ Activos totales 0.22 0.24

4. Rentabilidad 2018 2019

ROE 26.00% 9.53%
ROA 13.25% 4.87%

5. Eficiencia 2018 2019

Rotación de inventarios 4.26 4.72
Rotación de cuentas por cobrar 10.15 10.73
Rotación de Activos totales 0.91 0.79

DESCRIPCION 2018 2019

ROE 26.00% 9.53%
Utilidad neta 1,662.13 630.05
Patrimonio (Equity) 6,393.26 6,611.67

ROA 13.25% 4.87%

Utilidad neta 1,662.13 630.05
Total activos 12,547.86 12,935.53

ROE 2018 2019

(-1(costo de ventas/ ventas) 25.94% 17.07%
Gastos administrativos y ventas / venta 5.83% 6.42%
Depreciaciones y amortizaciones / ventas 0.94% 1.32%
otros/ventas 0.77% 0.85%
Net income/ventas 0.67% 0.37%
impuestos/ventas 3.23% 1.93%
margen neto 14.51% 6.18%

*(venta / equity 1.79 1.54

 COMPROBACION 26.00% 9.53%
0.00 0.00

AON 9,155.59 9,660.93

Deuda 2,762.33 3,049.26
Equity (patrimonio) 6,393.26 6,611.67

WACC (COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITA 7.13 7.13

2018 2019
ROIC 18.15% 6.52%
0.18 0.24
NOPAT (UTILIDAD OPERATIVA - IMPUESTOS) 1,662 630
AON 9,155.59 9,660.93

ROIC 2018 2019

=[1-
(COGS / Sales)
Gastos administrativos y ventas / venta 74.06% 82.93%
Depreciaciones y amortizaciones / ventas 5.83% 6.42%
otros/ventas 0.94% 1.32%
Net income/ventas 0.77% 0.85%
impuestos/ventas 0.67% 0.37%
*(venta / equity 82% 76%
1.25 1.06

COMPROBACION 18.15% 6.52%

EVA 66,941.49 69,512.47

Retorno esperado 65,279.36 68,882.43
ROIC 1,662.13 630.04
 2018 2019

100.0% 100.0%
74.06% 82.93%
25.94% 17.07%

5.83% 6.42%
0.00% 0.00%
0.94% 1.32%
0.77% 0.85%
7.53% 8.59%

18.41% 8.48%
-0.67% -0.37%
17.74% 8.11%
3.23% 1.93%
14.51% 6.18%
13.15% 5.54%

2018 2019

1.98% 4.02%
0.35% 1.64%
2.33% 5.66%
8.99% 7.34%
21.44% 16.69%
2.51% 2.61%
35.27% 32.30%

47.16% 51.51%

7.28% 6.34%
1.07% 1.26%
9.22% 8.58%
64.73% 67.70%
100.00% 100.00%

7.21% 6.78%
2.12% 1.11%

5.23% 5.78%
14.56% 13.67%
0.00% 0.00%
3.78% 3.12%
13.05% 12.59%
8.97% 10.98%
25.80% 26.69%
40.35% 40.36%

15.50%
-17.97%

65.96%
8.70% 8.53%
50.95% 51.11%
100.00% 100.00%
 ESTADO DE RESULTADOS
TERNIUM, S.A.
US $ en millones

DESCRIPCION 2018 2019

Cuenta de Resultados
Datos en millones. La divisa es el USD.
Ingresos
Coste de Ventas 11,454.81 10,192.82
Resultado Bruto Operativo 8,483.33 8,452.44
Operating expenses 2,971.48 1,740.38
Investigación y Desarrollo
Ventas, general y adminitración 667.56 654.49
Gastos de Personal 0.00 0.00
Depreciación y amortización 107.40 134.37
Otros Gastos Operativos 88.14 86.95
Total Gastos Operativos 863.11 875.81

Resultado Operativo antes de intereses e impuestos 2,108.37 864.57

Resultado no operativo -76.80 -38.00
Resultado antes de impuestos 2,031.57 826.56
Provisión para impuestos sobre beneficios 369.44 196.52
Resultado neto de operaciones continuada 1,662.13 630.05
Resultado Neto 1506.65 564.27
Resultado neto atribuible 1,506.65 564.27
Earnings per share
Básico 7.70 2.90
Diluido 7.70 2.90

BALANCE GENERAL
TERNIUM, S.A.
US $ en millones

DESCRIPCION 2018 2019 (2018-2019

Activos
Activo Corriente
Tesorería, equivalentes a tesorería e Inversiones financieras a corto plazo
Tesorería y equivalentes a tesorería 248.33 519.90
Inversiones financieras a corto plazo 44.53 212.27
Total liquidez, equivalentes a liquidez e inversiones a 292.85 732.17
Deudores 1,128.47 949.67
Existencias 2,689.83 2,158.30
Otros activos corrientes 314.89 338.08
Total activos corrientes 4,426.04 4,178.21
Activos no corrientes
Sin contar bienes inmuebles, instalaciones y máquinas 5,917.11 6,663.62
Acciones y otras inversiones - -
Intangibles 913.03 819.80
Impuestos Diferido 134.22 163.54
Otros activos a largo plazo 1,157.47 1,110.36
Total activos no corrientes 8,121.82 8,757.32
Total Activo 12,547.86 12,935.53
Pasivo y Patrimonio Neto
Pasivo
Pasivo corriente
Accounts Payable 904.17 876.80
Impuestos a pagar 265.54 144.01
Deuda corriente - -
Otro pasivo corriente 656.82 747.32
Total pasivo corriente 1,826.53 1,768.13
Pasivo no corriente
Pasivo por Impuestos diferidos 474.43 403.28
Deuda a largo plazo 1,637.10 1,628.89
Otras deudas a largo plazo 1,125.22 1,420.37
Total pasivo no corriente 3,236.76 3,452.54
Total Pasivo 5,063.29 5,220.66
Patrimonio Neto
Capital Social - 2,004.74
Prima de emisión - -2,324.87
Otras reservas - -
Beneficio no distribuido - 8,532.15
Intereses minoritarios 1,091.32 1,103.21
Fondos propios totales 6,393.26 6,611.67
Total pasivo y fondos propios 12,547.86 12,935.53
 (2018-2019)

-1261.99 -11%
-30.89 0%
-1231.10 -41%

-13.07 -2%
0.00 0%
26.97 25%
-1.19 -1%
12.70 1%

-1243.80 -59%
38.80 -51%
-1205.01 -59%
-172.92 -47%
-1032.08 -62%
-942.38 -63%
-942.38 -63%

-4.80 -62%
-4.80 -62%

(2018-2019)

271.57 109%
167.74 377%
439.32 150%
-178.80 -16%
-531.53 -20%
23.19 7%
-247.83 -6%
0.00 0%
746.51 13%

-93.23 -10%
29.32 22%
-47.11 -4%
635.50 8%
387.67 3%

-27.37 -3%
-121.53 -46%

90.50 14%
-58.40 -3%
0.00 0%
-71.15 -15%
-8.21 -1%
295.15 26%
215.78 7%
157.37 3%

0%
0%
0%
0%
11.89 0%
218.41 3%
387.67 3%
 TERNIUM, S.A.
US $ en millones

Total Activo Precio Acciones

2018 12547.86 27.1
2019 12935.53 22

Bonos
TERNIUM, S.A.
US $ en millones

Pasivos Largo plazo Precio

Diciembre 2018. 2,762.32 27.10
Diciembre 2019. 3,049.26 22

Bonos
TERNIUM, S.A.
US $ en millones
Empresa Descripcion

GERDAU TRADE INC GGBRBZ 4.875 10/24/27 REGS Corp

OVERSEAS LIMITED VALEBZ 8.25 01/17/34 Corp
ARCELORMITTAL MTNA 4.55 03/11/26 Corp
NUCOR CORP NUE 6.4 12/01/37 Corp
STEEL DYNAMICS INC STLD 5 12/15/2026 REGS Corp
WORTHINGTON INDUSTRIES WOR 4.3 08/01/32 Corp
USIMINAS INTERNATIONAL Usim 5.875 07/18/2026 REGS Corp
CLEVELAND- CLF 4.875 01/15/2024 144A Corp

Bonos
TERNIUM, S.A.
US $ en millones

Año 2018 Año 2019

Ventas 11,454.81 10,192.82
Diferencia -1,261.99
-11%

Evolucion de Ventas

-1261.99

100%
90%
80%
70% 11454.81
10192.82
60%
50%
40%
30%
20%
10% -
0% 0.11017118572896
Año 2018 Año52019
 Total Acciones
463.021
587.979

Acciones de deuda
101.931
138.603

S.A.
ones
Monto Vencimiento Tir Duracion Cupon

650,000,000.00 10/24/2027 3.77% 6,0 4.88%

800,000,000.00 1/17/2034 4.31% 9,1 8.25%
750,000,000.00 3/11/2026 3.36% 4,9 4.55%
650,000,000.00 12/1/2037 3.60% 11,6 6.40%
400,000,000.00 12/15/2026 3.93% 1,3 5%
200,000,000.00 8/1/2032 3.98% 9,3 4.30%
750,000,000.00 7/18/2026 5.07% 5,0 5.88%
400,000,000.00 1/15/2024 4.19% 3,1 4.88%
32.21%
4.03%
 INVERSION EN CUENTAS POR COB
TERNIUM, S.A.
US $ en millones

DETERMINACION DE TIEMPO DE COBRANZA

CUENTAS POR COBRAR

Al analizar el Capital de Trabajo de la compañía, se puede observar que Ternium posee un Capital de Tr
Inventarios son mayores a las Cuentas por Pagar. Esto se debe a que entre los días de Cuentas por C
promedio de los últimos 2 años 10, 11 Y 12 meses respectivamente. Consecuentemente, lo que implic
Cobrar y lograr el apalancamiento comercial llevando los días de Cuentas por Pa
 INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR
TERNIUM, S.A.
US $ en millones

2018

10.1507439276

INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR

PROMEDIO DE VENTAS * PERIODIO PROMEDIO DE COBRANZA

1,128,552,709

bservar que Ternium posee un Capital de Trabajo positivo. Es decir, que la suma de las Cuentas por Cobrar y los
debe a que entre los días de Cuentas por Cobrar e Inventarios son mayores a las Cuentas por Pagar, siendo en
ivamente. Consecuentemente, lo que implica que se debe mejorar las rotaciones de Inventario, las Cuentas por
mercial llevando los días de Cuentas por Pagar a mayor plazo que las Cuentas por Cobrar.
 2019

10.73

949,936,626

ntas por Cobrar y los

or Pagar, siendo en
ario, las Cuentas por
 ADMINISTRACION DEL EFECTIVO
TERNIUM, S.A.
US $ en millones

En este caso los clientes puede pa0gar US$980000 antes de 10 dias o

esperar otros 20 dias y pagar US$1,000,000.
El comprador está disfrutando en realidad de un préstamo de US$980,000
por 300 días y que paga US$200,000 de interés sobre el credito sobre la
venta.
¿Cuál es la tasa de interés? Se trata del interés ordinario de descuento.
Con US$200,000 dólares de interés sobre un venta de 980,000

TASA DE INTERES ORDINARIO DE DESCUENTO

0.204081632653061

18.25

EL COMPRADOR ESTARIA PAGANDO UNA TASA ANUAL EFECTIVA

44.60%

Esta tasa es relativamente baja, pero recuerde que se trata de una tasa por
un periodo de 20 días, lo que implica 365/20 = 18.25 periodos como éste en
un año; por lo tanto, si no toma el descuento, el comprador está pagando
una tasa anual efectiva (TAE) = 1.020408^18.25 - 1 = 44.6%
 o

0,000
e la

nto.
 PRESUPUESTO DE CAPITAL AÑO 2018
TERNIUM, S.A.
US $ en millones

PRESUPUESTO DE CAPITAL

Estructura de capital y política de dividendos

Los activos de la empresa 12,547.86 acciones

Propuesta de Deuda

Los activos de la empresa 2,762.32 acciones

tasa de interes 0.05 interes

La estructura financiera de capital actual sin

Rendimiento sobre losa activos (ROA)

Utilidad
Rendimiento sobre el capital (ROA)= UTILIDADES/CAPITAL
utilidad neta/ Utilidades por acción (UPA)

La estructura financiera de capital propuesta c

Rendimiento sobre los activos (ROA)

Utilidad antes de intereses (UAI)
Intereses 138.12
utilidades despues de intereses
Rendimiento sobre el capital (ROE)= utilidades despues
Rendimiento so de interes/capital
utilidad neta/ Utilidades por acción (UPA)

Aporte capital o compro bonos de la emp

Incremento de capital
Incremento de deuda (bonos)
costo de deuda 5% 0.05

Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII)

Interés gasto
Utilidades antes de impuestos (UAI)
Impuesto
Utilidades después de impuesto (UDI)

Flujo de efectivo total para accionistas y tenedores

DE CAPITAL AÑO 2018
NIUM, S.A.
en millones

463.02 Precio de las acciones 27.10

101.93 Precio de las acciones 27.10

138.12

anciera de capital actual sin deuda

Recesión Esperado Expansión

0.13 0.19 0.25

1,662.13 2,384.09 3,136.97
0.13 0.19 0.25
3.59 5.15 6.78

ciera de capital propuesta con deuda

Recesión Esperado Expansión

0.1325 0.19 0.25

1,662.13 2,384.09 3,136.97
-138.12 -138.12 -138.12
1,524.01 2,245.97 2,998.85

0.55 0.81 1.09

14.95 22.03 29.42

o compro bonos de la empresa?

2,762.32
2,762.32
138.12

1,662.13 1,662.13 En este caso

0.00 138.12 para los
1,662.13 1,524.01 accionistas
es mas útil
brindar
acciones para
ganar utilidad
 581.75 533.40
1,080.38 990.61

1,080.38 1,128.73
 PRESUPUESTO DE CAPITAL A
TERNIUM, S.A.
US $ en millones

PRESUPUESTO DE CAPITAL

Estructura de capital y política de dividendos

Los activos de la empresa 12,935.53

Propuesta de Deuda

Los activos de la empresa 3,049.26

tasa de interes 0.05

La estructura financiera de ca

Rendimiento sobre losa activos (ROA)

Utilidad
Rendimiento sobre el capital (ROA)= UTILIDADES/CAPITAL
utilidad neta/ Utilidades por acción (UPA)

La estructura financiera de capit

Rendimiento sobre los activos (ROA)

Utilidad antes de intereses (UAI)
Intereses
utilidades despues de intereses
Rendimiento sobre el capital (ROE)= utilidades despues
Rendimiento so de interes/capital
utilidad neta/ Utilidades por acción (UPA)

Aporte capital o compro bon

Incremento de capital
Incremento de deuda (bonos)
costo de deuda 5% 0.05

Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII)

Interés gasto
Utilidades antes de impuestos (UAI)
Impuesto
Utilidades después de impuesto (UDI)

Flujo de efectivo total para accionistas y tenedores

ESUPUESTO DE CAPITAL AÑO 2019
TERNIUM, S.A.
US $ en millones

acciones 587.98 Precio de las acciones 22.00

acciones 138.60 Precio de las acciones 22.00

interes 152.46

estructura financiera de capital actual sin deuda

Recesión Esperado Expansión

0.0487 0.19 0.25

630.05 2,457.75 3,233.88
ES/CAPITAL 0.0487 0.19 0.25
1.07 4.18 5.50

tructura financiera de capital propuesta con deuda

Recesión Esperado Expansión

0.0487 0.19 0.25

630.05 2,457.75 3,233.88
152.46 -152.46 -152.46 -152.46
477.59 2,305.29 3,081.42

0.16 0.76 1.01

3.45 16.63 22.23

Aporte capital o compro bonos de la empresa?

3,049.26
3,049.26
152.46

630.05 630.05 En este caso

0.00 152.46 para los
630.05 477.59 accionistas
es mas útil
brindar
acciones para
ganar utilidad
220.52 167.16
409.53 310.43

409.53 462.89
En este supuesto en el cual decimos que prestara 387.67 millones de
dólares, a una tasa de interés del 5% por un total de 200 acciones.
Los precios de las acciones son de 1.94 dólares pagara un interés de
19.38 millones de dólares.

Con base al roa de 2019, 0.13 en recesión, un

esperado de 0.19, una expansión de 0.25, nos brinda
una utilidad de 1,662.13, 2,384.09 y 3,136.97, con un
ROA igual al ROE tenemos una utilidad por acción de
recesión de 0.42, Esperado de 0.60 y expansión de 0.78.
 ARENDAMIENTO FINANCIERO AÑO 2018
TERNIUM, S.A.
US $ en millones

UTILIDAD BRUTA 2,031.57 2,031.57

RENTA - 550.00
UTILIDAD ANTES DE INTERESES E 2,031.57 1,481.57
INETERES 600.00 -
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO 1,431.57 1,481.57
IMPUESTOS 501.05 518.55
UTILIDAD NETA 930.52 963.02

COMPARATIVO
2018 2019
UTILIDAD BRUTA 2,031.57 2,031.57 826.56
RENTA - 550.00 -
UTILIDAD ANTES DE INTERESES E 2,031.57 1,481.57 826.56
INETERES 600.00 - 600.00
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO 1,431.57 1,481.57 226.56
IMPUESTOS 501.05 518.55 79.30
UTILIDAD NETA 930.52 963.02 147.26
NCIERO AÑO 2018
, S.A.
llones

20,000,000.00 0.03
600,000.00
Utilidad bruta UTILIDAD BRUTA
RENTA
Utilidades antes de Intereses e Impuestos UTILIDAD ANTES DE INTER
INETERES
utilidad grave UTILIDAD ANTES DE IMPUE
impuesto IMPUESTOS
utilidad neta UTILIDAD NETA

2019
826.56
550
276.56
0
276.56
96.8
179.76
 ARENDAMIENTO FINANCIERO AÑO 2019
TERNIUM, S.A.
US $ en millones

UTILIDAD BRUTA 826.56 826.56

- 550.00
UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS 826.56 276.56
NETERES 600.00 -
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO 226.56 276.56
MPUESTOS 79.30 96.80
UTILIDAD NETA 147.26 179.76
RO AÑO 2019

20,000,000.00
-
Utilidad bruta

Utilidades antes de Intereses e Impuestos

utilidad grave
impuesto
utilidad neta
 FLUJO DE CAJA
TERNIUM, S.A.
US $ en millones

DESCRIPCION 2018
Flujos de caja operativo
Resultado Neto 1,662.13
Depreciación y amortización 589.30
Impuestos Diferido -154.37
Deudores -114.74
Existencias -186.41
Cuentas por Pagar 55.43
Otras cuentas corrientes 9.48
Otros elementos no relacionados con el efectivo 1,540.57
3,401.39
Tesorería neta proveniente de actividades operativas
Capital de trabajo -1,149.96
Impuestos 369.44
Resultado no operativo 76.80
Intereses 0.00
EBITDA 2,697.67

EBITDA 2,697.67
Variación 703.72

Cash Flows From Investing Activities

Inversiones en propiedades, planta y equipo (inmovilizado material) -
Adquisiciones netas 0.00
Compras de las Inversiones -
Ventas/Vencimientos de las inversiones 86.86
Compra de intangibles -
Otras actividades de inversión -543.87
Tesorería neta utilizada para actividades de inversión -457.01
Cash Flows From Financing Activities
Acciones ordinarias emitidas -
Dividendos -215.94
Otras actividades financieras -1,106.33
Efectivo neto proveniente de (utilizado para) actividades financiera -1,322.27
Variación neta de tesorería -40.02
Tesorería al inicio del periodo 337.78
Tesorería al fin del periodo 250.54
Free cash in flow
Flujo de caja operativo 3,401.39
Inversiones de Capital -520.25
Flujo de Caja Libre 2,881.14

ESTADO DE RESULTADOS
TERNIUM, S.A.
US $ en millones

DESCRIPCION 2018
Cuenta de Resultados
Datos en millones. La divisa es el USD.
Ingresos
Coste de Ventas 11,454.81
Resultado Bruto Operativo 8,483.33
Operating expenses 2,971.48
Investigación y Desarrollo
Ventas, general y adminitración 667.56
Gastos de Personal 0.00
Depreciación y amortización 107.40
Otros Gastos Operativos 88.14
Total Gastos Operativos 863.11
Resultado Operativo antes de intereses e impuestos (EBIT) 2,108.37
(+) Depreciaciones y Amortizaciones 589.30
EBITDA 2,697.67
2,971.48
Resultado Operativo antes de intereses e impuestos
Resultado no operativo -76.80
Resultado antes de impuestos 2,031.57
Provisión para impuestos sobre beneficios 369.44
Impuestos corrientes 523.81
Ingreso/gasto ISR Diferido -154.37
Resultado neto de operaciones continuada 1,662.13
Resultado Neto 1506.65
 2019

630.05
661.11
-208.81
167.63
510.97
-10.79
-96.68
624.17
2,277.65
-986.49
196.52
38.00
0.00
1,525.68

1,525.68
751.97

-
-5.79
-
-
-
-1,190.78
-1,196.57

-
-235.57
85.06
-150.51
300.54
250.54
519.97
 2,277.65
-1,052.25
1,225.40

2019

10,192.82
8,452.44
1,740.38

654.49
0.00
134.37
86.95
875.81
864.57
661.11
1,525.68
1,740.38
-38.00
826.56
196.52
405.33
-208.81
630.05
564.27
 FLUJO DE EFECTIVO
TERNIUM, S.A.
US $ en millones

DESCRIPCION 2018
Flujos de caja operativo
Resultado Neto
Depreciación y amortización 589.30
Impuestos diferido -154.37
Deudores -114.74
Existencias -186.41
Cuentas por pagar 55.43
Otras cuentas corrientes 9.48
Otros elementos no relacionados al efectivo 1540.57
Tesoreria neta proveniente de actividades operativas 1739.27
Cash flows from investing Activities
Inversiones en propiedades, planta y equipo (inmovilizado -
material
Adquisiciones netas 0.00
Compras de las Inversiones -
Ventas/Vencimientos de las inversiones 86.86
Compra de intangibles 0.00
Otras actividades de inversión -543.87
Tesorería neta utilizada para actividades de inversión -457.01
Cash Flows From Financing Activities
Acciones ordinarias emitidas -
Dividendos -215.94
Otras actividades financieras -1106.33
Efectivo neto proveniente de (utilizado para) actividades financiera -1322.27
Variación neta de tesorería -40.02
Tesorería al inicio del periodo 337.78
Tesorería al fin del periodo 250.54

Free cash in flow

Flujo de caja operativo 1739.27
Inversiones de Capital -520.25
Flujo de Caja Libre 1219.02
 2019

661.11
-208.81
167.63
510.97
-10.79
-96.68
624.17
1647.62

-5.79
-
-
0.00
-1190.78
-1196.57

-
-235.57
85.06
-150.51
300.54
250.54
519.97

1647.62
-1052.25
595.37
 Valuación por multiplos
EBITDA
Utilidad Operativa (EBIT)
(+) Depreciaciones
EBITDA

EBITDA (multiplo) 6.24

(-) Deuda
Valor Equity

Valuación FCFF

EBIT (Utilidad Operativa)

(+) Depreciaciones
Impuestos 25.08%
(+/-) Capital de Trabajo
(-) Inversiones
Flujo de Caja para valuación FCCFF
WACC 7.82%
VPN 9,367
 Año Año
2018 2019
2,108.37 864.57
107.40 134.37
2,215.77 998.94

13,826.40 6,233.39
- -
13,826.40 6,233.39

Año Año Año Año Año Año

2018 2019 2020 2021 2022 2023
2,108.37 864.57 907.80 953.19 1,000.85 1,050.89
107.40 134.37 134.37 134.37 134.37 134.37
- 528.70 - 216.80 - 227.64 - 239.03 - 250.98 - 263.53
- 105.42 - 43.23 - 45.39 - 47.66 - 50.04 - 52.54
- 520.25 - 1,052.25 - 45.39 - 47.66 - 50.04 - 52.54
1,061.40 - 313.34 723.74 753.21 784.16 816.65
785 -215 461 445 429 415
4 5 6 7 8 9
 Año Perpetuidad Costo de la deuda
2024 3.27%
1,103.43 5%
134.37
- 276.70
- 55.17 5%
- 55.17 5%
850.76 10,879.27
401 4,752
10 11
Costo de la deuda despues de impuestos
2.45%