Ejercicios Importantes Selección de Inversiones

1. La empresa SÉNECA desarrolla su actividad en el sector editorial.
En la actualidad, está
analizando tres proyectos de inversión alternativos mediante el criterio de selección de
inversiones VAN (Valor Actual Neto). Los resultados obtenidos se presentan en la
siguiente tabla (cifras en euros):
ALTERNATIVAS INVERSIÓN VAN

PROYECTO 1 5.392,29
PROYECTO 2 -24.000
PROYECTO 3 0
a) Razone, de forma separada para cada proyecto, si el desembolso inicial es mayor,

menor o igual que el valor actualizado de sus flujos de caja.
b) El proyecto 1 dura dos años y presenta los siguientes datos (en euros):
Desembolso Año1 Año 2

VAN
Inicial Cobros Pagos Cobros Pagos
5.392,29 2.000 7.000 4.000 12.000 X
Sabiendo que la empresa considera una tasa de actualización (o descuento) del 5 %

anual, calcule los Pagos y el Flujo de caja para el año 2.
c) Explique en qué consiste el criterio de Plazo de Recuperación o Pay-back.
d) La empresa SÉNECA pretende adelantar el cobro de unas letras de cambio pendientes
de vencimiento. De las opciones citadas a continuación, indique cuál o cuáles de ellas
podrían utilizarse para ello: a) Empréstito de obligaciones; b) Factoring; c) Leasing; d)
Descuento deefectos. ¿Podría evitar la empresa con alguna de las opciones anteriores
el riesgo de impago de lasletras? En caso afirmativo, indique con cuál.
e) Sabiendo que la empresa SÉNECA es una Sociedad Civil (SC), indique cuál deberá
ser el número mínimo de socios y explique cuál es el tipo de responsabilidad asumida
por éstos.
2. La compañía HERÁCLITO está valorando dos proyectos de inversión alternativos:

proyecto X y proyecto Z, cuyos datos se presentan en la siguiente tabla. Cada proyecto tiene
una duración de tres años.
Desembolso Plazo de Flujo caja Flujo caja Flujo caja

Proyecto Duración
inicial recuperación primer año segundo año tercer año
X 18.000 € 3 años 2,7 años 4.000 € 7.000 € X
Z 20.000 € 3 años 2,8 años 4.000 € 8.0 € 10.0 €
a) Habiendo decidido que seleccionará aquel proyecto que le permita recuperar más
rápidamente el desembolso inicial realizado, ¿cuál de los dos proyectos será finalmente
seleccionado? ¿Cuál es el flujo de caja del tercer año del proyecto X?
b) Cuando se afirma que el VAN (Valor Actual Neto) es un criterio dinámico de
selección de inversiones, ¿qué quiere decir en este caso el término: “dinámico”?
c) Utilizando una tasa de actualización del 3 % anual, calcule el Valor Actual Neto (VAN)
del proyecto Z e interprete el resultado obtenido.
d) Respecto a la forma de financiar el proyecto “Z”, el director financiero propone lo
siguiente: “El proyecto se puede financiar mediante una emisión de acciones nuevas
(ampliación de capital). Por lo tanto, no es necesario recurrir a la financiación externa”.
¿Existe algún error conceptual en la afirmación del director financiero? Justifique la
respuesta.
e) De las siguientes características, indique únicamente aquellas dos características que
corresponden a unpréstamo: (0,5 puntos)
i. El prestatario paga intereses por la totalidad de los fondos recibidos
ii. El prestatario paga intereses solo por la cantidad de fondos realmente dispuesta
iii. Es una forma de financiación externa y ajena
iv. Su vencimiento es siempre inferior a un año
2. La compañía TERMANCIA, dedicada a la fabricación y comercialización de neumáticos,

se plantea llevar a cabo un proyecto de inversión (proyecto A) que durará dos años. La
información sobre dicho proyecto se presenta en la siguiente tabla (cifras en euros):
Desembolso Año1 Año 2

Proyecto VAN
Inicial Cobros Pagos Cobros Pagos
A -29.921,68 - 1.050.000 850.000 1.190.000 930.000
a) Calcule el flujo de caja anual para cada uno de los dos años que dura el proyecto.
b) Calcule el desembolso inicial del proyecto, utilizando una tasa de actualización del 6 %
anual.
c) La compañía está valorando acometer un segundo proyecto de inversión (proyecto B)
que dura tres años y presenta los siguientes datos (en euros):
Desembolso Año1 Año 2 Año 3

Inicial Flujo de caja 1 Flujo de caja 2 Flujo de caja 3
150.000 50.000 - 260.000
Para llevar a cabo el proyecto B, el director general de la compañía impone como

condición que el plazo de recuperación (o payback) sea exactamente 1,5 años (Un año y
medio). ¿Cuál tendría que ser el Flujo de caja del año 2 para que el proyecto cumpla dicha
condición? Justifique la respuestarealizando los cálculos adecuados.
d) Indique cuál es el error/errores conceptuales de la siguiente afirmación y corríjalo/s:
“Una ampliación de capital es una fuente de financiación interna que consiste en emitir
nuevas acciones. El propósito de una ampliación de capital es incrementar los recursos
ajenos de la empresa”.
e) Indique dos ejemplos de inversión productiva.
3. Un empresario trata de analizar dos proyectos de inversión (proyecto A y proyecto B),

relacionados con la fabricación y venta de maletas de lujo. Los datos estimados para
cada uno de los 4 años que duran ambos proyectos se presentan en la siguiente tabla
(cifras en euros):
Flujo Flujo Flujo Flujo
Inversión caja caja caja caja
inicial año 1 año 2 año 3 año 4
Proyecto … 186.000 453.000 590.000 632.500
A
Proyecto 900.000 50.000 150.000 200.000 350.000
B
a) Calcule cuál debería ser el valor máximo de la inversión inicial exigido por el proyecto A
para que de acuerdo al criterio de selección de inversiones VAN, el proyecto resultase
adecuado para la empresa. Utilice una tasa de actualización anual constante del 6 %.
b) Calcule el Plazo de recuperación o Pay-back del proyecto B. ¿Aceptaría el empresario
llevar a cabo el proyecto B? Justifique su respuesta.
c) El mismo empresario desarrolla otra línea de negocio dedicada a la fabricación de
mochilas. En el taller donde se lleva a cabo la producción hay contratados 10
trabajadores, cada uno de los cuales fabrica 30 mochilas diarias. La empresa acaba de
aceptar un pedido de fabricación de 8.000 mochilas que deben ser entregadas en un
plazo de 20 días laborables. Calcule la productividad diaria del trabajo necesaria para
poder atender el pedido en un plazo de 20 días. (0,75 puntos)
d) Calcule la tasa de incremento de la productividad necesaria para poder atender el
pedido en el plazo convenido.
5. La compañía OZU S.A., dedicada a la fabricación de motocicletas, está analizando un

nuevo proyecto de inversión (proyecto 1), consistente en el desarrollo y comercialización de
un nuevo modelo de motocicleta. Se estima que el proyecto tenga una duración de 2 años, y
las siguientes características:
Desembolso inicial: 750.000 euros; Costes fijos anuales: 250.000 euros; Coste variable
unitario: 600 euros. El volumen anual de producción y venta que se espera conseguir con
este proyecto es de 1.500 unidades en el año 1 y 1.900 unidades en el año 2. La
motocicleta se venderá en el mercado a un precio de 1.200euros cada unidad.
a) Calcule el beneficio que generará el proyecto en cada uno de los dos años.
b) Bajo el supuesto de que los flujos de caja anuales generados por el proyecto coinciden
con los beneficios calculados en el apartado anterior, calcule el VAN del proyecto y
argumente sobre la conveniencia o no de llevarlo a cabo. Utilizar una tasa de actualización
del 6 %.
c) La empresa está considerando un segundo proyecto de inversión (proyecto 2),

consistente en el desarrollo y comercialización de un nuevo modelo de motocicleta
eléctrica. Los datos de dicho proyecto se presentan en la siguiente tabla:
Desembols Flujo caja Flujo caja Flujo

Proyecto 2 Duració VAN
oinicial primer segundo caja
n
año año tercer
año
Motocicleta
520.000 € 3 años 60.000 € 350.000 € 440.000 € 217.535,01 €
eléctrica
¿Cuál de los dos proyectos (proyecto 1 o proyecto 2) le recomendaría acometer a la

empresa desdeel punto de vista del VAN? Razone la respuesta.
Suponiendo que todos los demás datos se mantienen, indique cuál debería ser el
desembolso inicial del proyecto 2 para que, de acuerdo al criterio del VAN, ambos
proyectos (proyecto 1 y proyecto 2) resultasen indiferentes.
d) Según un informe del Banco de España, el Producto interior bruto (PIB) en España se
contraerá drásticamente a comienzos del año 2024 y el país entrará a partir de ese
momento en una prolongada recesión. La empresa OZU ha valorado dicho informe y
ha llegado a la conclusión de que únicamente acometerá el proyecto 2 si dicho
proyecto es capaz de recuperar la inversión inicial (520.000 euros) en un plazo inferior
a 2,5 años, es decir, antes de que el país entre en recesión.
¿Acometerá la empresa el proyecto 2? Justifique la respuesta realizando el cálculo
adecuado.

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1. La empresa SÉNECA desarrolla su actividad en el sector editorial.

ALTERNATIVAS INVERSIÓN VAN

a) Razone, de forma separada para cada proyecto, si el desembolso inicial es mayor,

Desembolso Año1 Año 2

Sabiendo que la empresa considera una tasa de actualización (o descuento) del 5 %

2. La compañía HERÁCLITO está valorando dos proyectos de inversión alternativos:

Desembolso Plazo de Flujo caja Flujo caja Flujo caja

2. La compañía TERMANCIA, dedicada a la fabricación y comercialización de neumáticos,

Desembolso Año1 Año 2

A -29.921,68 - 1.050.000 850.000 1.190.000 930.000

Desembolso Año1 Año 2 Año 3

150.000 50.000 - 260.000

Para llevar a cabo el proyecto B, el director general de la compañía impone como

3. Un empresario trata de analizar dos proyectos de inversión (proyecto A y proyecto B),

5. La compañía OZU S.A., dedicada a la fabricación de motocicletas, está analizando un

c) La empresa está considerando un segundo proyecto de inversión (proyecto 2),

Desembols Flujo caja Flujo caja Flujo

¿Cuál de los dos proyectos (proyecto 1 o proyecto 2) le recomendaría acometer a la

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