FINANZAS

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CASO PROBLEMA

Un reconocido millonario, padre de Sandra y Daniel, fundó hace un año dos empresas, A y B,
dedicadas a la misma actividad comercial y con la misma cantidad de activos. Delegó a cada
uno de sus dos hijos la gerencia de cada empresa. La inversión total en cada negocio fue de
$6.000.000.000. La empresa A se financió con un aporte del 40%.

Para la empresa B, el afamado padre decidió financiar el 40% con préstamos bancarios
a una tasa del 20%, y el resto con aportes de capital. Las dos empresas vendieron en el
primer año de operación la suma de $11.250.000.000 correspondientes a 150.000
unidades. El margen de contribución por unidad fue de $35.000 para la empresa A. La
empresa B invirtió 30,000 en el costo variable por unidad. Para la empresa A, los costos y gastos
fijos ascendieron a $3.500.000.000 de los cuales $500.000.000 correspondían a la depreciación
y para la empresa B, los costos y gastos fijos en efectivo ascendieron a $3.750.000.000 y
1.000.000.000 a la depreciación. La tasa de impuestos es del 30%. El socio está a la expectativa
de obtener una rentabilidad del 17% EA en la empresa A y del 15% en la B (se espera un poco
más en A por tener un mayor nivel de endeudamiento).
Empresa A Empresa B
Inversión total 6,000,000,000.00 6,000,000,000.00
Financiado 3,600,000,000.00 60% 2,400,000,000.00 40%
Capital 2,400,000,000.00 40% 3,600,000,000.00 60%
Costo financiero 0 480,000,000
Venta 11,250,000,000.00 11,250,000,000.00
Cantidades 150,000.00 150,000.00
Vr. Unitario venta 75,000.00 75,000.00
Costo variable x unidad 40,000.00 30,000.00
Margen de contribución 35,000.00 45,000.00
Costo variable total 6,000,000,000.00 4,500,000,000.00
Costos / Gastos fijos 3,000,000,000.00 2,750,000,000.00
Depreciación 500,000,000.00 1,000,000,000.00
Utilidad antes de impuestos 1,750,000,000.00 2,520,000,000.00
Impuesto de renta 525,000,000.00 756,000,000.00
Utilidad Neta 1,225,000,000.00 1,764,000,000.00
Costo deuda 0.00% 14.00%
TIO 17.00% 15.00%
Capital invertido 2,400,000,000.00 4,080,000,000.00

ROA 20.4% 29.4%


ROE 51.0% 49.0%
Contribución financiera 35,000.00 45,000.00
CCPP 6.80% 14.60%
EVA 163,200,000 595,680,000
EBITDA 2,250,000,000.00 3,520,000,000.00
GIF 1,725,000,000.00 2,764,000,000.00
PLANTEAMIENTO DE LA ACTIVIDAD

Para conseguir el objetivo propuesto en la consultoría, se debe redactar un informe ejecutivo de


máximo 300 palabras indicando:

1. Cual de los siguientes indicadores es mejor para cada empresa:


• ROA
• ROE
• Contribución financiera
• CCPP
• EVA
• Ebitda
• GIF
• Riesgo operativo
• Riesgo financiero
• GAO, GAF y GAT

2. Dictaminar cuál de las dos empresas está en mejor situación financiera, sustentando su
opinión con base en los cálculos de los indicadores del punto anterior.
El ROA es un indicador financiero que refleja cómo de
ROA rentable es una empresa en relación con el conjunto de
los activos con los que cuenta.

la fórmula del ROA es: ROA = Beneficio Neto obtenido/


Activo total de una empresa.

Roa = Utilidad Neta


_________________________ = x 100
Activo total obtenido

El ROE (Return on Equity) o rentabilidad financiera es un


indicador que mide el rendimiento del capital. Concretamente,
mide la rentabilidad obtenida por la empresa sobre sus fondos
propios. Su fórmula es la siguiente: ROE = Beneficio
neto/Fondos propios medios.
ROE Utilidad Neta / Activo Total. ROE

Roe = Utilidad Neta


________________ = x 100
Patrimonio

El margen de contribución de una empresa en un período contable


determinado es la diferencia entre el volumen de ventas y los costos
variables. O dicho de otra manera: son los beneficios de una compañía sin
considerar los costos fijos.
Contribucion financiera La fórmula es muy sencilla, puesto que todo lo que se hace es restar al precio
de venta unitario el costo variable unitario, por lo que queda: MC = PVU-CVU.

MC = P-CV
P
CV
MC

El Costo de Capital Promedio Ponderado (CCPP) es una medida financiera, al


igual que otros indicadores financieros, este tiene un propósito en
específico y es el de englobar en un solo número que se expresa en
CCCP términos porcentuales, el costo de las diferentes fuentes de
financiamiento que usará un proyecto en específico.

CCPP=Ke E/(E+D) + Kd (1-T) D/(E+D)


específico y es el de englobar en un solo número que se expresa en
términos porcentuales, el costo de las diferentes fuentes de
financiamiento que usará un proyecto en específico.

CCPP=Ke E/(E+D) + Kd (1-T) D/(E+D)

El Riesgo financiero es la probabilidad de un evento adverso y sus


consecuencias. El riesgo financiero se refiere a la probabilidad de
ocurrencia de un evento que tenga consecuencias financieras
RIESGO FINANCIERO negativas para una organización.

Se calcula dividiendo la rentabilidad histórica de un fondo en un


periodo determinado menos el tipo de interés sin riesgo entre la
volatilidad o desviación estándar de esa rentabilidad en el mismo
periodo. Cuanto mayor es la ratio, mejor es la rentabilidad del
fondo en relación al riesgo asumido.
cómo de EVA El Valor Económico Agregado. El EVA es el resultado
onjunto de obtenido una vez que se han cubierto todos los gastos y
satisfecho una rentabilidad mínima esperada por parte
de los accionistas.
obtenido/
E.V.A. =Utilidad Operativa después de impuestos-
(C.P.P.C.*(Capital Invertido))=$
donde
0 C.P.P.C: Costo Promedio ponderado de capital "WACC".
Utilidad Operativa después de impuestos: EBIT x (1-Tasa
efectiva de Impuestos)
Capital Invertido: Activo Total - Pasivos Operativos sin
costo financiero

nciera es un
Concretamente,
sobre sus fondos
eneficio
El ebitda1​es un indicador financiero 'beneficio antes
EBITDA de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones') del beneficio bruto
de explotación calculado antes de la deducibilidad de los gastos financieros. 2​

Inversiones - Ingresos - Costos y gastos.

íodo contable
ntas y los costos
de una compañía sin

e hace es restar al precio


e queda: MC = PVU-CVU. Los gastos o Costos Indirectos de Fabricación (GIF), constituyen el tercer
elemento del costo de producción. Estos agrupan una serie de conceptos,
totalmente heterogéneos entre si y son indirectos en relación al
GIF producto.

La fórmula general es: Utilidad + depreciación acumulada y


protecciones.

a medida financiera, al
propósito en
se expresa en
tes de
El riesgo operativo es la posibilidad de ocurrencia de pérdidas
financieras, originadas por fallas o insuficiencias de procesos, personas,
RIESGO OPERATIVO sistemas internos, tecnología, y en la presencia de eventos externos
imprevistos.

Método Indicador Básico (BIA) El cálculo se realiza multiplicando un


factor α = 15% por promedio de los tres últimos años de los ingresos
netos anuales positivos de la Institución.
se expresa en
tes de
El riesgo operativo es la posibilidad de ocurrencia de pérdidas
financieras, originadas por fallas o insuficiencias de procesos, personas,
sistemas internos, tecnología, y en la presencia de eventos externos
imprevistos.

Método Indicador Básico (BIA) El cálculo se realiza multiplicando un


factor α = 15% por promedio de los tres últimos años de los ingresos
netos anuales positivos de la Institución.

nto adverso y sus


probabilidad de
s financieras
El GAT es la combinación del GAO y GAF y sirve para ver los efectos
GAO, GAF Y GAT totales de las variaciones de las ventas en las UN así como la
un fondo en un interrelación entre la forma de financiarse y la forma de operar.
n riesgo entre la
dad en el mismo
ntabilidad del
el resultado
odos los gastos y
erada por parte

mpuestos-

apital "WACC".
s: EBIT x (1-Tasa

Operativos sin

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de los gastos financieros. 2​

F), constituyen el tercer


una serie de conceptos,
s en relación al

umulada y

ocurrencia de pérdidas
ciencias de procesos, personas,
esencia de eventos externos

o se realiza multiplicando un
s últimos años de los ingresos
n.
ocurrencia de pérdidas
ciencias de procesos, personas,
esencia de eventos externos

o se realiza multiplicando un
s últimos años de los ingresos
n.

F y sirve para ver los efectos


en las UN así como la
rse y la forma de operar.

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