P R E S U P U E S T O F I NA N C I E R O

CONCEPTO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE TOTAL DIFERIDO

INGRESOS
COBRANZA MAYO 7,500 7,500
COBRANZA JUNIO 9,000 9,000 18,000
COBRANZA JULIO 12,500 12,500 25,000
COBRANZA AGOSTO 15,000 15,000 15,000
COBRANZA SEPTIEMBRE 0 30,000

SUB - TOTAL 16,500 21,500 27,500 65,500

EGRESOS
PAGO JULIO (7,500) (7,500)
PAGO AGOSTO (7,200) (9,000) (16,200)
PAGO SEPTIEMBRE (1,800) (7,200) (9,000) (18,000)
PAGO OCTUBRE (1,680) (6,720) (8,400) 8,400
ANTIC. PROV. NOVIEMBRE (2,100) (2,100) 2,100
HONORARIOS (10,000) (10,000)
BIENES DE USO 0 5,000
GASTOS FIJOS (6,000) (6,000) (6,000) (18,000)
CANCELACION PROV. IMPTOS. (500) (500)

SUB - TOTAL (22,500) (34,380) (23,820) (80,700)

FLUJO DE FONDOS NETOS (6,000) (12,880) 3,680
SALDO INICIAL DE CAJA 17,000 11,000 120
PRESTAMOS 2,000
INTERESES (200)
CANCELACION PRESTAMOS (2,000)
SALDO FINAL DE CAJA 11,000 120 1,600 1,600

PRESUPUESTO ECONOMICO

CONCEPTO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE TOTAL

VENTAS 25,000 30,000 30,000 85,000

COSTO DE VENTAS (15,000) (18,000) (18,000) (51,000)
CONTRIBUCION MARGINAL 10,000 12,000 12,000 34,000

AMORTIZACION BIENES DE USO (200) (198) (196) (594)

HONORARIOS (1,000) (1,000) (2,000)
GASTOS FIJOS (6,000) (6,000) (6,000) (18,000)
INTERESES (200) (200)
UTILIDAD ANTES DE IMP. GCIAS. 3,800 4,802 4,604 13,206

IMPUESTO A LAS GANANCIAS (1,140) (1,441) (1,381) (3,962)

 UTILIDAD NETA 2,660 3,361 3,223 9,244

BALANCE PROYECTADO

ACTIVO

BANCOS 1,600
ANTICIPO A PROVEEDORES 2,100
CREDITOS POR VENTAS 45,000
MERCADERIAS 16,800
ACTIVOS FIJOS 24,406
CARGOS DIFERIDOS 8,000
TOTAL 97,906

PASIVOS

PROVEEDORES 8,400
ACREED. P/CPRA. ACTIVOS FIJOS 25,000
PROVISION IMPTO. A LAS GCIAS. 3,962
TOTAL 37,362

PATRIMONIO NETO 60,544

TOTAL PASIVO MAS P. NETO 97,906

CRED x VTAS
CRED x VTAS

PROVEED.
ANT. PROV.

A. CPRA. A.F.

BANCOS
 PRESUPUESTO DE COMPRAS

CONCEPTO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE

VENTAS 150 200 180
EXISTENCIA FINAL 200 180 200
EXISTENCIA INICIAL (100) (200) (180)
COMPRAS 250 180 200

FICHA DE STOCK PRESUPUESTADA

U.E.P.S. ENTRADAS SALIDAS

Q Pu $ Q Pu

SALDO INICIAL --- --- --- --- ---

ENERO COMPRAS 250 22 5,500

ENERO VENTAS 150 22

FEBRERO COMPRAS 180 26 4,680

FEBRERO VENTAS 180 26

20 22

MARZO COMPRAS 200 30 6,000

MARZO VENTAS 180 30

SALDO FINAL --- --- --- --- ---

P R E S U P U E S T O F I NA N C I E R O

CONCEPTO ENERO FEBRERO MARZO TOTAL DIFERIDO

INGRESOS
DEUDORES POR VENTAS 2,400 2,400
VENTAS ENERO 4,500 4,500
VENTAS FEBRERO 7,000 7,000
VENTAS MARZO 0 7,200

SUB - TOTAL 4,500 2,400 7,000 13,900

EGRESOS
ACREEDORES DEL EXTERIOR (4,250) (4,250)
COMPRAS ENERO (5,500) (5,500)
COMPRAS FEBRERO (4,680) (4,680)
COMPRAS MARZO 0 6,000
PAGO DE DIVIDENDOS EFECTIVO 0 100

SUB - TOTAL (4,250) (5,500) (4,680) (14,430)

FLUJO DE FONDOS NETOS 250 (3,100) 2,320
SALDO INICIAL DE CAJA 2,000 2,250 0
PRESTAMOS 850
INTERESES (42.50)
CANCELACION PRESTAMOS (850)
SALDO FINAL DE CAJA 2,250 0 1,427.50 1,428

PRESUPUESTO ECONOMICO

CONCEPTO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE TOTAL

VENTAS 4,500 7,000 7,200 18,700

C.M.V. (3,300) (5,120) (5,400) (13,820)
UTILIDAD BRUTA 1,200 1,880 1,800 4,880

DIFERENCIA DE COTIZACION (1,000) (750) (1,750)

DEUCORES INCOBRABLES (600) (600)
AMORTIZACION (50) (50) (50) (150)
INTERESES (42.50) (42.50)
UTILIDAD NETA 150 1,230 957.50 2,337.50

BALANCE PROYECTADO

ACTIVO

BANCOS 1,427.50
DEUDORES POR VENTAS 7,200
MERCADERIAS 4,360
BIENES DE USO 6,000
AMORTIZACIONES ACUMULADAS (750)
TOTAL 18,237.50

PASIVOS
ACREEDORES DEL EXTERIOR 5,000
PROVEEDORES 6,000
DIVIDENDOS EN EFECTIVO A PAGAR 100
TOTAL 11,100

PATRIMONIO NETO
CAPITAL SOCIAL 1,000
RESERVA LEGAL 200
RESERVA RENOVACION BIENES DE USO 2,000
RESULTADOS NO ASIGNADOS: 3,937.50
RESULTADOS ACUMULADOS 1,600
RESULTADOS DEL PERIODO 2,337.50
TOTAL 7,137.50

TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO NETO 18,237.50

SUPUESTADA

SALIDAS SALDOS
$ Q Pu $

--- 100 20 2,000

100 20 2,000
250 22 5,500

3,300 100 20 2,000

100 22 2,200

100 20 2,000
100 22 2,200
180 26 4,680

4,680 100 20 2,000

440 80 22 1,760

100 20 2,000
80 22 1,760
200 30 6,000

5,400 100 20 2,000

80 22 1,760
20 30 600

--- 200 4,360

CRED x VTAS

PROVEED.
DIV. A PAGAR

BANCOS
 PRESUPUESTO DE PRODUCCION

ENERO FEBRERO MARZO

VENTAS 5,000 7,000 4,000
+ + + +
EXISTENCIA FINAL 7,000 4,000 7,000
- - - -
EXISTENCIA INICIAL 13,000 7.000+1.000 4,000
= = = =
PRODUCCION --- 3,000 7,000
STOCK RESIDUAL 1,000

PRE SUPUESTO DE MATERIA PRIMA

(2 unidades de Materia Prima por cada unidad de Producto Terminado)

ENERO FEBRERO MARZO
PRODUCCION --- 6,000 14,000
+ + + +
EXISTENCIA FINAL 6,000 14,000 10,000
- - - -
EXISTENCIA INICIAL 5,000 6,000 14,000
= = = =
COMPRAS 1,000 14,000 10,000

PRESUPUESTO DE MANO DE OBRA

ENERO FEBRERO MARZO

SUELDOS BRUTOS 8,400.00 10,736.85 27,789.48
RETENCIONES 1,600.00 2,045.11 5,293.23
SUELDOS BRUTOS 10,000.00 12,781.96 33,082.71
APORTES PATRONALES 3,300.00 4,218.04 10,917.29
TOTAL 13,300.00 17,000.00 44,000.00

COSTO DE PRODUCCION

ENERO FEBRERO MARZO

MATERIA PRIMA --- 36,000.00 84,000.00
MANO DE OBRA DIRECTA --- 17,000.00 44,000.00
AMORTIZACIONES --- 9,000.00 21,000.00
GASTOS FIJOS --- 40,000.00 40,000.00
TOTAL --- 102,000.00 189,000.00
Unidades Producidas --- 3,000 7,000
Costo Unitario --- 34.00 27.00
 PRESUPUESTO FINANCIERO

ENERO FEBRERO MARZO TOTAL DIFERIDO

INGRESOS
DEUDORES POR VENTAS 29,800.00 29,800.00
VENTAS ENERO 150,000.00 150,000.00
VENTAS FEBRERO 245,000.00 245,000.00
VENTAS MARZO 0.00 140,000.00
DOCUMENTOS A COBRAR 15,700.00 15,700.00 DS. X VTAS.
INVERSIONES A PLAZO FIJO 10,500.00 10,500.00
SUBTOTAL 190,300.00 260,700.00 0.00 451,000.00

EGRESOS
PROVEEDORES (20,000.00) (20,000.00)
COMPRAS ENERO (6,000.00) (6,000.00)
COMPRAS FEBRERO (84,000.00) (84,000.00)
COMPRAS MARZO 0.00 60,000.00
SUELDOS Y JORNALES (8,400.00) (10,736.85) (27,789.48) (46,926.33) PROVEED.
CARGAS SOCIALES (14,700.00) (4,900.00) (6,263.15) (25,863.15) 16,210.52
GASTOS FIJOS (40,000.00) (40,000.00) (40,000.00) (120,000.00) DS. PREVIS.
SUBTOTAL (83,100.00) (61,636.85) (158,052.63) (302,789.48)

FLUJO DE FONDOS NETO 107,200.00 199,063.15 (158,052.63)

SALDO INICIAL DISPONIBIL. 5,000.00 112,200.00 311,263.15 DISPONIB.
SALDO FINAL DISPONIBIL. 112,200.00 311,263.15 153,210.52 153,210.52

PRESUPUESTO ECONOMICO

ENERO FEBRERO MARZO TOTAL

VENTAS 150,000.00 245,000.00 140,000.00 535,000.00
COSTO (100,000.00) (140,000.00) (122,000.00) (362,000.00)
UTILIDAD BRUTA 50,000.00 105,000.00 18,000.00 173,000.00
SUELDOS (10,000.00) (10,000.00)
CARGAS SOCIALES (3,300.00) (3,300.00)
GASTOS FIJOS (40,000.00) (40,000.00)
INTERESES GANADOS 500.00 500.00
350.00 350.00 700.00
DS, INCOBRABLES (2,800.00) (2,800.00)
RECUPERO PREV. DS. INC. 300.00 300.00
UTILIDAD NETA (2,450.00) 105,350.00 15,500.00 118,400.00 RESULTADO
D/ PERIODO

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL PROYECTADO AL 31/03/91

ACTIVO PASIVO
DISPONIBILIDADES 153,210.52 PROVEEDORES
DEUDORES POR VENTAS 140,000.00 DEUDAS PREVISIONALES
PREV. DS. INCOBRABLES (2,800.00) HONORARIOS A PAGAR
BIENES DE CAMBIO: 249,000.00 DIVIDENDOS A PAGAR
MATERIA PRIMA 60,000.00 TOTAL DEL PASIVO
PRODUCTOS TERMINADOS 189,000.00
BIENES DE USO 470,000.00 PATRIMONIO NETO
TOTAL DEL ACTIVO 1,009,410.52 CAPITAL SOCIAL
RESERVA LEGAL
RESERVA RENOV. B. USO
RTADOS. ACUMULADOS:
RTDOS NO ASIGNADOS
RTDO. DEL PERIODO
TOTAL DEL PASIVO
TOTAL PASIVO + P. NETO
 FICHA DE STOCK VALORIZADA

ENTRADAS SALIDAS
EXISTENCIA INICIAL

ENERO: PRODUCCION --- --- ---

VENTAS 5,000

FEBRERO: PRODUCCION 3,000 34 102,000

VENTAS 7,000

MARZO: PRODUCION 7,000 27 189,000

VENTAS 1,000
3,000

EXISTENCIA FINAL
ESULTADO

ADO AL 31/03/91

PASIVO
60,000.00
ISIONALES 16,210.52
50,000.00
11,000.00
L DEL PASIVO 137,210.52

PATRIMONIO NETO
400,000.00
80,000.00
OV. B. USO 100,000.00
292,200.00
173,800.00
118,400.00
L DEL PASIVO 872,200.00
ASIVO + P. NETO 1,009,410.52
K VALORIZADA

SALIDAS SALDO
13,000 20 260,000

13,000 20 260,000

20 100,000 8,000 20 160,000

8,000 20 160,000
3,000 34 102,000
20 140,000 1,000 20 20,000

3,000 34 102,000
1,000 20 20,000

3,000 34 102,000
7,000 27 189,000
20 20,000
34 102,000 7,000 27 189,000

7,000 27 189,000
PRODUCTO
TERMINADO
PROYECTO "DOLOR DE CABEZA"
DETALLE M0 M1 M2 M3
INVERSION INICIAL -9,000,000.00
VENTAS 35,000,000.00 35,000,000.00 35,000,000.00
COSTOS -10,500,000.00 -10,500,000.00 -10,500,000.00
VALOR RESIDUAL 0.00
IMPUESTO A LAS GANANCIAS -7,310,000.00 -7,310,000.00 -7,310,000.00
FLUJOS DE FONDOS -9,000,000.00 17,190,000.00 17,190,000.00 17,190,000.00
TRR = 200% 1 / (3,00)0 1 / (3,00)1 1 / (3,00)2 1 / (3,00)3
VAN = 1.000000 0.333333 0.111111 0.037037
-723,333.33 -9,000,000.00 5,730,000.00 1,910,000.00 636,666.67
TIR = 182.53%

32,287,479.50 ( 2 - 0,12 )
T.I.R. 0,12 +
32,287,479.50 + 723.333,33

T.I.R. 195.880541708

PROYECTO "DOLOR DE CABEZA Y ARTRITIS"

DETALLE M0 M1 M2 M3
INVERSION INICIAL -15,000,000.00
VENTAS 70,000,000.00 70,000,000.00 70,000,000.00
COSTOS -26,000,000.00 -26,000,000.00 -26,000,000.00
VALOR RESIDUAL 3,000,000.00
IMPUESTO A LAS GANANCIAS -13,260,000.00 -13,260,000.00 -14,280,000.00
FLUJOS DE FONDOS -15,000,000.00 30,740,000.00 30,740,000.00 32,720,000.00
TRR = 200% 1 / (1+2)0 1 / (1+2)1 1 / (1+2)2 1 / (1+2)3
VAN = 1.000000 0.333333 0.111111 0.037037
-125,925.93 -15,000,000.00 10,246,666.67 3,415,555.56 1,211,851.85
TIR = 198.19%

60,241,618.08 ( 2 - 0,12 )
T.I.R. 0,12 +
60,241,618.08 + 125.925,93

T.I.R. 199.607834401
 EJERCICIO Nª 8

FUENTES CLASE MONTO T.R.R.

FINANCIAMIENTO FDOS. PROPIOS ACCIONISTAS 600 29%
$ 1.000,- FDOS. DE 3ROS. INVERSORES 400 20%
PROVEEDORES 800 26%
BANCOS 1,500 30%

ENDEUDAMIENTO 0,83 = P / PN FUENTES

0,83 PN = P FONDOS PROPIOS
0,83 (A - P) = P
0,83 (1 - P) = P FONDOS DE 3ROS.
0,83 - 0,83 P = P
0,83 = P + 0,83 P
0,83 = 1,83 P
0,830 / 1,83 = P K = 0,29 x 0,55 + 0,16 x 0,40 + 0
P = 0.45
$ 1,000
PN = 0.55

ENDEUDAMIENTO 1,20 = P / PN FUENTES

1,20 PN = P FONDOS PROPIOS
1,20 (A - P) = P FONDOS DE 3ROS.
1,20 (1 - P) = P
1,20 - 1,20 P = P
1,20 = P + 1,20 P
1,20 = 2,20 P
1,20 / 2,20 = P K = 0,29 x 0,45 + 0,16 x 0,40 + 0
P = 0.55
$ 1,000
PN = 0.45
 I.GCIAS. (1 - t) T.R.R.Aj.
--- --- 29.00% PASIVO F3ROS.
16.00%
1 ACTIVO
20% (1 - 0,20) 21.00%
24.00% PN FP

CLASE T.R.R.Aj. I
ACCIONISTAS 29.00% 550 0.55 15.95%
INVERSORES 16.00% 400 0.40 6.40%
BANCOS 21.00% 50 0.05 1.05%
PROVEEDORES 24.00%
1,000 1.00 23.40%

K = 0,29 x 0,55 + 0,16 x 0,40 + 0,21 x 0,05

$ 450 FONDOS 3ROS.
$ 550 FONDOS PROPIOS

CLASE T.R.R.Aj. II
ACCIONISTAS 29.00% 455 0.46 13.20%
INVERSORES 16.00% 400 0.40 6.40%
BANCOS 21.00% 145 0.15 3.05%
PROVEEDORES 24.00%
1,000 1.00 22.65%

K = 0,29 x 0,45 + 0,16 x 0,40 + 0,21 x 0,14

$ 550 FONDOS 3ROS.
$ 450 FONDOS PROPIOS
 EJERCICIO Nª 9

ENDEUDAMIENTO 1,30 = P / PN FUENTES

1,30 PN = P FONDOS PROPIOS
1,30 (A - P) = P
1,30 (1 - P) = P FONDOS DE 3ROS.
1,30 - 1,30 P = P
1,30 = P + 1,30 P
1,30 = 2,30 P
1,30 / 2,30 = P
P = 0.57
$ 45,000
PN = 0.43

I - LIMITE DE ENDEUDAMIENTO FUENTES

II - ESTRUCTURA OPTIMA DE FINANCIAMIENTO FONDOS PROPIOS
III - INVERSORES RESTRINGEN OFERTA DE DINERO EN 20%
IV - ACCIONISTAS AUMENTAN OFERTA DE DINERO A $ 30.000.- FONDOS DE 3ROS.

ENDEUDAMIENTO

FUENTES
FONDOS PROPIOS
FONDOS DE 3ROS.

ENDEUDAMIENTO

FUENTES
FONDOS PROPIOS

FONDOS DE 3ROS.

ENDEUDAMIENTO

FUENTES
FONDOS PROPIOS

FONDOS DE 3ROS.

ENDEUDAMIENTO
 CLASE MONTO T.R.R. I.GCIAS. (1 - t) T.R.R.Aj.
ACCIONISTAS 23,000 17.00% --- --- 17.00%
INVERSORES 25,000 18.00% 15.00%
PROVEEDORES 38,000 22.00% 15 (1 - 0,15) 19.00%
BANCOS 30,000 24.00% 20.00%

PASIVO F3ROS.
$ 25,650 FONDOS 3ROS.
1 ACTIVO
$ 19,350 FONDOS PROPIOS
PN FP

CLASE T.R.R.Aj. I
ACCIONISTAS 17.00% 19,350 0.430 7.31%
INVERSORES 15.00% 25,000 0.556 8.34%
PROVEEDORES 19.00% 650 0.014 0.27%
BANCOS 20.00%
1.30 45,000 1.000 15.92%

CLASE T.R.R.Aj. II
ACCIONISTAS 17.00% 20,000 0.444 7.55%
INVERSORES 15.00% 25,000 0.556 8.34%
PROVEEDORES 19.00%
BANCOS 20.00%
1.25 45,000 1.000 15.89%
SI PARTEN DE I, III Y IV SE
CLASE T.R.R.Aj. III FUENTES
ACCIONISTAS 17.00% 23,000 0.511 8.69% FONDOS PROPIOS
INVERSORES 15.00% 20,000 0.444 6.66%
PROVEEDORES 19.00% 2,000 0.045 0.86% FONDOS DE 3ROS.
BANCOS 20.00%
0.96 45,000 1.000 16.21% ENDEUDAMIENTO

CLASE T.R.R.Aj. IV FUENTES

ACCIONISTAS 17.00% 25,000 0.556 9.45% FONDOS PROPIOS
INVERSORES 15.00% 20,000 0.444 6.66%
PROVEEDORES 19.00% FONDOS DE 3ROS.
BANCOS 20.00%
0.80 45,000 1.000 16.11% ENDEUDAMIENTO
PARTEN DE I, III Y IV SE IGUALAN POR EL INDICE ENDEUDAMIENTO
CLASE T.R.R.Aj. III
ACCIONISTAS 17.00% 19,350 0.430 7.31%
INVERSORES 15.00% 20,000 0.444 6.66%
PROVEEDORES 19.00% 5,650 0.126 2.39%
BANCOS 20.00%
1.30 45,000 1.000 16.36%

CLASE T.R.R.Aj. IV
ACCIONISTAS 17.00% 19,350 0.430 7.31%
INVERSORES 15.00% 20,000 0.444 6.66%
PROVEEDORES 19.00% 5,650 0.126 2.39%
BANCOS 20.00%
1.30 45,000 1.000 16.36%
EJERCICIO Nª 10

FUENTES CLASE PONDERACION T.R.R.

FONDOS PROPIOS ACCIONISTAS 20.00% 4.00%
INVERSORES 60.00% 5.00%
FONDOS DE 3ROS. 80.00%
BANCOS 40.00% 6.00%

K = Kc ( D / D + FP ) + Kd ( FP / D+FP ) ( 1 - t )
K = 0,04 * 0,20 + [ 0,05 * (0,80 * 0,60) + 0,06 * (0,80 * 0,40) ] (1 - t)
K = 0,04 * 0,20 + [ 0,05 * (0,80 * 0,60) + 0,06 * (0,80 * 0,40) ]
1
K = 0,008 + 0,024 + 0,0192
T.R.R. / K = 0,0512 = 5,12 %

T.R.E. 8,30 % > T.R.R. 5,12 %

I.GCIAS. (1 - t) T.R.R. POND.
0.80%
--- --- 2.40%
1.92%
T.R.R. 5.12%

PASIVO F3ROS.

ACTIVO
PN FP
EJERCICIO N°11 - LA DECISION
PASIVOS = 0.80 0.60 COMERCIAL = 5%
0.40 FINANCIERO = 6%

PN = 0.20 / 1.00 = 0.40

K = Kc * (FP/D+FP) + Kd*(D/D+FP)
K = 0.20 * 0.04 + 0.80 [0.60 * 0.05 + 0.40 * 0.06]
K = 0.0512 ---> 5.12% TASA DE COSTO DEL CAPITAL

PROYECTO A M0 M1 M2 M3 M4
INVERSION INICIAL (140,000)
INGRESOS 112,000 90,000 68,000
COSTO DE PRODUCCION (56,000) (45,000) (34,000)
INGRESO EXTRAORDINARIO 28,000
CAPITAL DE TRABAJO (39,200) 25,700 3,300 10,200
TOTAL (140,000) 16,800 70,700 37,300 38,200
(1+0.0512)^0 (1+0.0512)^1 (1+0.0512)^2 (1+0.0512)^3 (1+0.0512)^4

CAPITAL DE TRABAJO M1 M2 M3 M4
CREDITOS POR VENTAS (44,800) (18,000) (13,600)
RECUPERO 44,800 18,000 13,600
PROVEEDORES 5,600 4,500 3,400
RECUPERO (5,600) (4,500) (3,400)
(39,200) 25,700 3,300 10,200

TIR = i1 + {[VAN1*(i2 - i1)]/(VAN1 - VAN2)}

TIR = 5.12 + {[3357.29*(7 - 5.12)]/(3357.29 + 2956.44)} TIR = 6.11%

EL PROYECTO A ES RENTABLE, AMBAS TASAS SON POSITIVAS

PROYECTO B M0 M1 M2 M3 M4
INVERSION INICIAL (140,000)
INGRESOS 112,000 90,000 68,000
COSTO DE PRODUCCION (56,000) (45,000) (34,000)
EGRESO EXTRAORDINARIO (1,800)
CAPITAL DE TRABAJO (39,200) 7,700 7,700 23,800
TOTAL (140,000) 16,800 50,900 41,700 23,800
(1+0.0512)^0 (1+0.0512)^1 (1+0.0512)^2 (1+0.0512)^3 (1+0.0512)^4
5.12% (140,000) 15,981.74 46,062.45 35,898.20 19,491.06
7% (140,000) 15,700.93 44,458.03 34,039.42 18,156.91

CAPITAL DE TRABAJO M1 M2 M3 M4
CREDITOS POR VENTAS (44,800) (36,000) (27,200)
RECUPERO 44,800 36,000 27,200
PROVEEDORES 5,600 4,500 3,400
RECUPERO (5,600) (4,500) (3,400)
 (39,200) 7,700 7,700 23,800

TIR = i1 + VAN1 (i2 - i1) / VAN1 - VAN2

TIR = 5.12 + (22565.94) (7-5.12) / (22565.94) + 27644.51 TIR = -3.23%

RESOLUCION:
PROYECTO A = 3357.29 ELEGIDO TIR = 6.11%
PROYECTO B = (22565.94)
PROYECTO C = DESCARTADO

RELACION BENEFICIO - COSTO = [(143357.29 / 140000)*4] = 1.02

PERIODO DE REPAGO = [(140000/143357.29)*4] = 3.91

VAN1 = 3357.29 CON LA TASA 5.12%
VAN2 = (2956.44) CON LA TASA 7%

VAN1 = (22565.94)
VAN2 = (27644.51)
EJERCICIO N° 13 TODO COLOR

MOMENTO
PROYECTO A 0 1 2 3 4

FOTOCOPIADORA (3,000.00)
VALOR RECUPERABLE
SEGURO DE INCENDIO (450.00)
SERVICIO TECNICO (600.00) (600.00) (600.00) (600.00)
DESPERDICIO (200.00) (200.00) (200.00) (200.00)
VENTAS 4,000.00 4,500.00 3,750.00 4,250.00
COSTOS (1,600.00) (1,800.00) (1,500.00) (1,700.00)
CAPITAL DE TRABAJO (1,160.00) (20.00) 30.00 (20.00)
IMPUESTO A LAS GANANCIAS 0.00 (165.00) (367.50) (266.25) (333.75)

TOTAL (3,450.00) 275.00 1,512.50 1,213.75 1,396.25

COSTO DE CAPITAL (7%) (1+0,07)0 (1+0,07)1 (1+0,07)2 (1+0,07)3 (1+0,07)4
COEFICIENTE 1 0.934579439 0.873438728 0.816297877 0.762895212
VALOR ACTUAL NETO (3,450.00) 257.01 1,321.08 990.78 1,065.19
COSTO DE CAPITAL (25%) (1+0,25) 0
(1+0,25) 1
(1+0,25)2
(1+0,25) 3
(1+0,25)4
COEFICIENTE 1 0.8 0.64 0.512 0.4096
VALOR ACTUAL NETO (3,450.00) 220.00 968.00 621.44 571.90

MOMENTO
CAPITAL DE TRABAJO 0 1 2 3 4

DISPONIBILIDADES (1,000.00) --- --- ---

RECUPERO --- --- --- ---
MATERIAS PRIMAS (480.00) (540.00) (450.00) (510.00)
RECUPERO --- 480.00 540.00 450.00
PROVEEDORES 320.00 360.00 300.00 340.00
RECUPERO --- (320.00) (360.00) (300.00)

TOTAL (1,160.00) (20.00) 30.00 (20.00)

MOMENTO
IMPUESTO A LAS GANANCIAS 0 1 2 3 4

VALOR RECUPERABLE
SEGURO DE INCENDIO (450.00)
SERVICIO TECNICO (600.00) (600.00) (600.00) (600.00)
DESPERDICIO (200.00) (200.00) (200.00) (200.00)
VENTAS 4,000.00 4,500.00 3,750.00 4,250.00
COSTOS (1,600.00) (1,800.00) (1,500.00) (1,700.00)
AMORTIZACION (600.00) (675.00) (562.50) (637.50)

BASE IMPONIBLE (450.00) 1,000.00 1,225.00 887.50 1,112.50

ALICUOTA 30%
IMPUESTO DETERMINADO (135.00) 300.00 367.50 266.25 333.75
SDO A FAVOR DEL PER. ANT. --- (135.00) --- --- ---
A PAGAR 0.00 165.00 367.50 266.25 333.75

MOMENTO
PROYECTO B 0 1 2 3 4

FOTOCOPIADORA (4,000.00)
VALOR RECUPERABLE
SEGURO DE INCENDIO (600.00)
SERVICIO TECNICO (800.00) (800.00) (800.00) (800.00)
DESPERDICIO (100.00) (100.00) (100.00) (100.00)
VENTAS 4,000.00 4,500.00 3,750.00 4,250.00
COSTOS (1,600.00) (1,800.00) (1,500.00) (1,700.00)
CAPITAL DE TRABAJO (1,160.00) (20.00) 30.00 (20.00)
IMPUESTO A LAS GANANCIAS 0.00 (30.00) (300.00) (165.00) (255.00)

TOTAL (4,600.00) 310.00 1,480.00 1,215.00 1,375.00

COSTO DE CAPITAL (7%) (1+0,07) 0
(1+0,07) 1
(1+0,07)2
(1+0,07) 3
(1+0,07)4
COEFICIENTE 1 0.934579439 0.873438728 0.816297877 0.762895212
VALOR ACTUAL NETO (4,600.00) 289.72 1,292.69 991.80 1,048.98
COSTO DE CAPITAL (15%) (1+0,15)0 (1+0,15)1 (1+0,15)2 (1+0,15)3 (1+0,15)4
COEFICIENTE 1 0.869565217 0.756143667 0.657516232 0.571753246
VALOR ACTUAL NETO (4,600.00) 269.57 1,119.09 798.88 786.16

MOMENTO
CAPITAL DE TRABAJO 0 1 2 3 4

DISPONIBILIDADES (1,000.00) --- --- ---

RECUPERO --- --- --- ---
MATERIAS PRIMAS (480.00) (540.00) (450.00) (510.00)
RECUPERO --- 480.00 540.00 450.00
PROVEEDORES 320.00 360.00 300.00 340.00
RECUPERO --- (320.00) (360.00) (300.00)

TOTAL (1,160.00) (20.00) 30.00 (20.00)

MOMENTO
IMPUESTO A LAS GANANCIAS 0 1 2 3 4

VALOR RECUPERABLE
SEGURO DE INCENDIO (600.00)
SERVICIO TECNICO (800.00) (800.00) (800.00) (800.00)
DESPERDICIO (100.00) (100.00) (100.00) (100.00)
VENTAS 4,000.00 4,500.00 3,750.00 4,250.00
COSTOS (1,600.00) (1,800.00) (1,500.00) (1,700.00)
AMORTIZACION (800.00) (800.00) (800.00) (800.00)
BASE IMPONIBLE (600.00) 700.00 1,000.00 550.00 850.00
ALICUOTA 30%
IMPUESTO DETERMINADO (180.00) 210.00 300.00 165.00 255.00
SDO A FAVOR DEL PER. ANT. --- (180.00) --- --- ---
A PAGAR 0.00 30.00 300.00 165.00 255.00
 COSTO DE CAPITAL
5 6 FUENTE FONDOS TASA I. GCIAS. IMPORTE

A 800.00 5.00 800.00

600.00 C 2,000.00 10.00 2,000.00
E 500.00 15.00 30.00 500.00
(600.00) B 1,000.00 20.00 150.00
(200.00) F 4,000.00 25.00 3,450.00
3,500.00 D 10,000.00 30.00
(1,400.00)
30.00 1,140.00
(232.50) (180.00) = ( i(1) + ( VAN(1) x ( i(2) - i(1) ) ) / ( VAN(1) + VAN(2) ) )
TASA
1,097.50 1,560.00 INTERNA DE = ( 7 + ( 2006,06 x ( 25 - 10 ) ) / ( 2006,06 + 300,08 ) )
(1+0,07)5 (1+0,07)6 RETORNO
0.712986179 0.666342224 20.05 21.6825
782.50 1,039.49 2,006.06
(1+0,25)5
(1+0,25)6
0.32768 0.262144
359.63 408.94 (300.08)

5 6

--- ---
--- 1,000.00
(420.00) ---
510.00 420.00
280.00 ---
(340.00) (280.00)

30.00 1,140.00

5 6

600.00

(600.00)
(200.00)
3,500.00
(1,400.00)
(525.00)

775.00 600.00

232.50 180.00
 --- ---
232.50 180.00

COSTO DE CAPITAL
5 6 FUENTE FONDOS TASA I. GCIAS. IMPORTE

F 1,200.00 5.00 1,200.00

800.00 A 500.00 7.50 500.00
E 700.00 10.00 700.00
30.00
(800.00) C 1,500.00 12.50 1,500.00
(100.00) B 10,000.00 15.00 700.00
3,500.00 D 3,000.00 17.50 4,600.00
(1,400.00)
30.00 1,140.00
(120.00) (240.00) = ( i(1) + ( VAN(1) x ( i(2) - i(1) ) ) / ( VAN(1) + VAN(2) ) )
TASA
1,110.00 1,700.00 INTERNA DE = ( 7 + ( 947,39 x ( 15 - 7 ) ) / ( 947,39 + 339,48 ) )
(1+0,07)5
(1+0,07)6 RETORNO
0.712986179 0.666342224 12.89 12.5755
791.41 1,132.78 947.39
(1+0,15)5 (1+0,15)6
0.497176735 0.432327596
551.87 734.96 (339.48)

5 6

--- ---
--- 1,000.00
(420.00) ---
510.00 420.00
280.00 ---
(340.00) (280.00)

30.00 1,140.00

5 6

800.00

(800.00)
(100.00)
3,500.00
(1,400.00)
(800.00)
400.00 800.00

120.00 240.00
--- ---
120.00 240.00
L
%

0.231884058 0.811594203
0.579710145 4.057971014
0.144927536 1.52173913
0.043478261 0.608695652
1 7

VAN(1) + VAN(2) ) )

06,06 + 300,08 ) )
L
%

0.260869565 0.913043478
0.108695652 0.570652174
0.152173913 1.065217391
0.326086957 2.85326087
0.152173913 1.597826087
1 7

VAN(1) + VAN(2) ) )

47,39 + 339,48 ) )
 EJERCICIO N° 14 AGUAS VERDES

Concepto Momento 0 Momento 1 Momento 2

Inversión Inicial -1,200,000

Ing. x ventas 1,000,000 1,080,000
Costo de vtas. -300,000 -324,000
Costos fijos -200,000 -200,000
I. Ganancias -78,000 -94,800

F.F. Neto -1,200,000 422,000 461,200

Imp.Gcias. Momento 1 Momento 2

Inversión Inicial
Ing. x ventas 1,000,000 1,080,000
Costo de vtas. -300,000 -324,000
Costos fijos -200,000 -200,000
Amortizaciones -240,000 -240,000

Base imponible 260,000 316,000

Alicuota 30%
Imp. Determinado 78,000 94,800

Fuente de financiamiento Monto Tasa de interés Efecto impositivo

A 400,000 25% (1-0,3)
B 300,000 35% (1-0,3)
Accionistas X 32% -
C 200,000 50% (1-0,3)

Kc= 0,32 x 500.000/1.200.000 + 0,175 x 400.000/1.200.000 + 0,245 x 300.000/1.200.000 =

VAN = 68,513.48

TIR = 27.917%
 Momento 3 Momento 4 Momento 5

1,260,000 1,320,000 1,464,000

-378,000 -396,000 -439,200
-300,000 -300,000 -300,000
-102,600 -115,200 -145,440

479,400 508,800 579,360

Momento 3 Momento 4 Momento 5

1,260,000 1,320,000 1,464,000

-378,000 -396,000 -439,200
-300,000 -300,000 -300,000
-240,000 -240,000 -240,000

342,000 384,000 484,800

102,600 115,200 145,440

Tasa d/ef. Imposit.

17.50%
24.50%
32.00%
35.00%

25.29%
 EJERCICIO N° 15 ORO ROJO SA

Sistema Actual

Concepto Momento 0 Momento 1 Momento 2

Ing. x ventas 150,000 150,000

Costo de vtas. -50,000 -50,000
Sueldos y jornales -20,000 -20,714
Cargas Sociales -8,000 -8,286

F.F. Neto 0 72,000 71,000

Sistema Nuevo

Concepto Momento 0 Momento 1 Momento 2

Inversió inicial -42,000

Valor residual
Ing. x ventas 150,000 150,000
Costo de vtas. -50,000 -50,000
Sueldos y Jorn. (incluy. Cs. Soc.) -8,000 -8,000
Gastos de mant. Maquinaria -2,000 -4,000

F.F. Neto -42,000 90,000 88,000

T.R.R. = 8%

V.A.N. SISTEMA VIEJO = 183,106.96

Le convendría optar por el nuevo sistema debido al mayor V.
V.A.N. SISTEMA NUEVO= 190,135.13

T.I.R. SISTEMA VIEJO = NO SE PUEDE CALCULAR, NO HAY INVERSIÓN INICIAL.

T.I.R. SISTEMA NUEVO= 2.05

CALCULO PARA QUE LA ELECCION ENTRE UNO Y OTRO SITEMA RESULTE INDIFERENTE

PROYECTO A PROYECTO B INCREMENTAL B - A

Momento 0 0 -42,000 -42,000

Momento 1 72,000 90,000 18,000
Momento 2 71,000 88,000 17,000
Momento 3 70,001 85,000 14,999
Momento 4 --- 8,000 8,000

T.I.R. INCREMENTAL (FISCHER)= 16.24%

V.A.N. SISTEMA VIEJO = 159,062.67

V.A.N. SISTEMA NUEVO = 159,062.67

 Momento 3

150,000
-50,000
-21,428
-8,571

70,001

Momento 3 Momento 4

8,000
150,000
-50,000
-8,000
-7,000

85,000 8,000

uevo sistema debido al mayor V.AN. que el mismo arroja.