Rentabilidad y Agregación de Valor

Arnold Fernando Cárdenas

Nicolas Murillo Patron

Nelis Rivero Hernandez_ 1.118.858.974

Tutor:

William Oswaldo Ortegón Criollo

Grupo: 102059_1

Universidad Nacional Abierta y a Distancia UNAD

Escuela de Ciencias Administrativas, Contables, Económicas y de Negocio ECACEN

Junio 2022
Tabla de contenido
Capítulo 1: Generalidades....................................................................................................2

Introducción.....................................................................................................................2

Introducción.....................................................................................................................3

Objetivos..........................................................................................................................4

General.........................................................................................................................4

Específicos...................................................................................................................4

General.........................................................................................................................4

Specific........................................................................................................................4

Justificación en español...................................................................................................4

Justificación en inglés......................................................................................................5

Mapa Conceptual en español...........................................................................................5

Mapa conceptual en inglés...............................................................................................6

Capítulo 2. Cuerpo del trabajo.............................................................................................7

2.1. Marco Contextual.....................................................................................................7

Fiche técnica................................................................................................................7

Cotizaciones.................................................................................................................8

Punto de Equilibrio y Margen de Contribución.........................................................11

Información Básica de Entrada..................................................................................11

2.2. Marco Teórico........................................................................................................13

Flujo de caja Libre (FCL)..........................................................................................13

Flujo de Caja del Accionista (FCA)..........................................................................13

Valor Presente Neto (VPN).......................................................................................13

Tasa Interna de Retorno (TIR)...................................................................................13

Relación Beneficio Costo (R B/C)............................................................................13

 Tasa Interna de Retorno (TIO)..................................................................................13

Período de Recuperación de la Inversión (PRI)........................................................13

2.3. Análisis de Resultados y Discusión........................................................................14

Rentabilidad del Proyecto en el FCL y FCA.............................................................14

VPN...........................................................................................................................14

TIR.............................................................................................................................14

TIO.............................................................................................................................14

En el FCA ¿El proyecto genera valor para el accionista? ¿Por qué?.........................14

PRI.............................................................................................................................14

Capitulo 3. Conclusiones...................................................................................................15

Bibliografía........................................................................................................................16

Anexos...............................................................................................................................17

Capítulo 1: Generalidades

Introduction

The evaluation of projects, as a tool for decision making around an idea or proposal, is

proposed as the instrument that allows channeling technical and relevant information, of value,

so that, as evaluators, it is possible to have the right inputs and data, which focus on whether it is

recommended or not to make a certain investment or implementation of the project, therefore,

when performing this process, it is necessary to know the conceptual bases, In this case, the

review is based on the theories proposed by the author Paul Lira Briceño, who in his book

Investment Projects, 2015, refers a series of fundamentals for the knowledge in the academic
field about the various elements and aspects that make up the evaluation process, as well as the

interpretation of the same to achieve the most convenient decision making for the formulator and

its shareholders.

The information required to analyze and define the profitability of the sliced bread

project is listed below, according to what is proposed and formulated in the Excel Annex 1, and

based on what can be highlighted from them, this report consolidates the information related to

this product, for investment purposes.

Introducción

La evaluación de proyectos, como herramienta para la toma de decisiones en torno a una

idea o propuesta, se plantea como el instrumento que permite canalizar información técnica y

relevante, de valor, para que, como evaluadores, sea posible contar con los insumos y datos

acertados, que enfoque en si se recomienda o no realizar determinada inversión o ejecución del

proyecto, por lo cual, a la hora de realizar este proceso, se hace preciso conocer las bases

conceptuales, en este caso, la revisión se realiza en función de las teorías planteadas por el autor

Paul Lira Briceño, el cual en su libro de Proyectos de Inversión, del 2015, remite una serie de

fundamentos para el conocimiento en el ámbito académico a cerca de los diversos elementos y

aspectos que componen el proceso de evaluación, así como la interpretación de los mismos para

lograr la toma de decisión más conveniente para el formulador y sus accionistas.

A continuación, se relaciona la información requerida para poder analizarla y definir la

rentabilidad del proyecto del pan tajado, de acuerdo con lo propuesto y formulado en el Excel

Anexo 1, y con base en lo que se puede destacar de los mismos, se relaciona el presente informe

que consolida la información relacionada con este producto, con fines de inversión.
Objetivos

General
Contrastar los resultados obtenidos en el Anexo del proyecto formulado de pan tajado
con las bases conceptuales de Lira (2015), con el fin de definir la agregación de valor y
rentabilidad de los flujos financieros del producto.

Específicos
- Realizar la revisión documental y conceptual de acuerdo con lo planteado por el autor
previamente mencionado.
- Analizar la información que se detalla en el anexo de Excel y consolidar un análisis y
argumentación en torno a cada uno de los elementos que lo conforman como marco
contextual.
- Definir la rentabilidad y generación de valor del proyecto, de acuerdo con lo que
propone el autor revisado.

General
Contrast the results obtained in the Annex of the formulated sliced bread project with the
conceptual bases of Lira (2015), in order to define the value addition and profitability of the
financial flows of the product.

Specific
- Carry out the documentary and conceptual review in accordance with the previously
mentioned author's proposal.

- Analyze the information detailed in the Excel annex and consolidate an analysis and
argumentation around each of the elements that make up the contextual framework.

- Define the profitability and value generation of the project, according to what is
proposed by the revised author.

Justificación en español

Este análisis es pertinente desarrollarlo, con el fin de poder, desde el ámbito académico,
comprender, afianzar y aplicar las bases teóricas y conceptuales, a cerca del proceso de
evaluación de un proyecto de inversión, por tratarse de un método de evaluación basada en el
aprendizaje por medio de los proyectos, se logra el reconocimiento de las situaciones y
contextos, como medida para poder generar un enfoque más holístico y general de la propuesta,
y revisar desde los diversos elementos, los insumos necesarios para obtener la información clave
en la definición de la rentabilidad y generación de valor de la propuesta planteada.

Se utilizaran como base los conceptos de La teoría financiera la cual nos brinda una gran
gama de herramientas para la evaluación y selección de proyectos, siendo las más utilizadas las
basadas en el descuento de flujos de efectivo, Valor Actual Neto (VAN) y Tasa Interna de
Retorno/Rendimiento (TIR).

Justificación en inglés

This analysis is pertinent to develop, in order to be able, from the academic environment,
to understand, strengthen and apply the theoretical and conceptual bases, about the evaluation
process of an investment project, because it is an evaluation method based on learning through
projects, the recognition of situations and contexts is achieved, as a measure to generate a more
holistic and general approach to the proposal, and review from the various elements, the
necessary inputs to obtain the key information in the definition of profitability and value
generation of the proposed proposal.

The concepts of financial theory will be used as a basis, which provides us with a wide
range of tools for the evaluation and selection of projects, the most used being those based on the
discount of cash flows, Net Present Value (NPV) and Internal Rate. Return/Yield (IRR).
Mapa Conceptual en español

Fuente: Cárdenas, A (2022).

Mapa conceptual en inglés

Fuente: Cárdenas, A (2022).

 Capítulo 2. Cuerpo del trabajo

2.1. Marco Contextual

Fiche técnica.

La ficha técnica que aquí se plantea, contiene la información que permite caracterizar y
definir, mediante cada uno de los componentes que hacen parte y que requiere el proyecto, de la
cual se puede indicar que, producto en el cual se enfoca la presente propuesta de proyecto es un
paquete de pan tajado qué contiene 12 unidades o rebanadas de 50 g cada una de pan tipo
Pullman, Por una parte cabe indicar que es un producto que contiene una serie de características
físicas organolépticas, son las que se perciben con los sentidos donde desde lo gustativo se
percibe un sabor dulce salado natural de este tipo de pan, olfativamente predomina el olor a
harina, al tacto posee una textura esponjosa y suave, visualmente es poroso y de color blanco
hueso. Este producto desarrollado con materias primas de la más elevada calidad y se dirige a
todos los miembros de la familia (padres e hijos), ya que es un producto ampliamente consumido
de manera masiva, por lo cual como ventajas y beneficios representa para el inversionista
ingresos importantes mediante su venta, y para los consumidores, representa una fuente de
nutrientes.

Cotizaciones
 En lo referente a la cotización el proyecto formulado presenta en su primer apartado la
inversión, la cual se divide en maquinaria equipo mueble y enseres, representando un total de
$68.100.000; seguido de la serie adecuaciones requeridas para poder operar la planta de manera
eficiente lo cual representa un total de $26.000.000, y finalmente los aspectos de registro de
marca con un total de $9.000.000, Y estos tres aspectos tomados de manera general da un total
de $103.100.000.
 En cuanto al ítem 3, el cual se refiere a los costos variables, se cuenta con el ítem de
materias primas el cual engloba en sí los ingredientes y la receta o formulación requerida para
producir una unidad de paquete del producto en este caso 12 tajadas de pan de 50 gramos cada
una de las tajadas, así como el embalaje o empaque protector para el producto, sumando estos
dos ítems un total de $3784

Dentro de los gastos variables de administración y ventas se tiene, lo relacionado con

publicidad y ventas, cuál suma un total de 1.850.000, así como la dotación para 5 operarios un
total de $710.000 al año, finalmente en relación con la papelería un monto de $180.000, y
sumando estos tres ítems genera un total de $2.740.000.

En función de los costos fijos, cuáles cómo se observa en la tabla relacionando la

remuneración o salario si los servicios públicos y el arriendo, de la nómina se contempla un total
de 5 trabajadores los cuales representan unos costos fijos anuales de $ 96.378.480, además
dentro de los servicios públicos de arriendo para el total de un año operación se refiere un monto
de $26.000.000 anuales, lo cual representa un total de costos fijos de $ 122.978.480.

Punto de Equilibrio y Margen de Contribución

A continuación, relaciona el cálculo del punto de equilibrio con su respectivo margen de
contribución,
 De acuerdo con lo anteriormente expuesto, se considera importante recalcar que, de
acuerdo con los cálculos efectuados, el punto de equilibrio del proyecto de pan tajado, vendiendo
el producto a 8.000, y asumiendo unos costos fijos de 122.978.480, y un costo variable de 3.784.
así como un precio en el mercado de 8.000, es de 26.169 unidades. Ahora bien, cuando se calcula
el punto de equilibrio con un margen de contribución del 50% del punto de equilibrio se obtiene
un total de 43.754 unidades a vender en el primer año para obtener además del costo directo de
fabricación, una utilidad del 50%.

Información Básica de Entrada

En la información básica de entrada se contemplan, datos referentes a cotización, para la
tabla 1 de inversiones, en la tabla 2 de proyecciones de ventas, las cuales se consideran los
aspectos relevantes que permiten indicar y evidenciar cuál es el crecimiento que experimenta la
producción y operación del producto a partir del año 2 de operación hasta el 5; en los egresos se
tienen los costos fijos, los costos variables, los gastos de producción, así como la inflación, por
medio de la cual, se incrementan los costos para cada año futuro, en función del flujo financiero,
para así poder conocer además los costos de producción, lo cual es el resultado de las cantidades
demandadas por el costo variable unitario, en el caso de los gastos de administración, el
incremento se da en medida de la inflación, en este caso de 4%, y los costos fijos decrecen de
acuerdo al decremento del 1% indicado en los egresos.
Se tiene el componente de los aportes de financiación, donde los recursos requeridos son
tomados en préstamo a una tasa del 22% efectivo anual.

2.2. Marco Teórico

Flujo de caja Libre (FCL)

El Flujo de Caja Libre (FCL) es aquel que refleja la estimación de los ingresos y egresos
de un proyecto, esto en efectivo, que se producirán temporalmente a largo plazo, es decir, la vida
del proyecto.
 Mediante la proyección del flujo de caja libre (FCL o, si quiere sofisticarse, free cashflow
to the firm) se llega a determinar cuánta caja arrojará el proyecto. Si la generación de caja es
positiva, entonces quiere decir que ese dinero está disponible luego que el proyecto cubrió sus
costos operativos (es decir, cumplió con los trabajadores y proveedores), pagó sus impuestos
(cumplió con el Estado) y realizó las inversiones en activos fijos y capital de trabajo necesarias
para que el proyecto siga produciendo los bienes y servicios para los cuales fue creado.

La construcción del FCL sigue cualquiera de estas tres metodologías:

Alternativa 1. Método directo. Es lo que implica armar el FCL línea por línea (ingresos,
egresos operativos, impuestos, inversiones, etcétera).

Alternativa 2. Método del NOPAT, las siglas en inglés de utilidad operativa después de
impuestos (Ut. Operativa * [1 – tax]).

Alternativa 3. Método del EBITDA (o, menos elegante, en castellano: la utilidad

operativa + la depreciación y la amortización de intangibles).

Este es muy importante para los proyectos de inversión ya que este nos puede definir que
dinero se puede utilizar sin generarle problema alguno a la continuidad del proyecto.

Flujo de Caja del Accionista (FCA)

Para determinar cuánto le queda al accionista se emplea el flujo de caja del accionista
(FCA), también llamado flujo de caja patrimonial, flujo de caja financiero o flujo de efectivo
apalancado, se define como lo que le deja el proyecto al accionista luego de cubrir sus costos,
pagar sus impuestos, ejecutar las inversiones necesarias para la marcha del negocio (hasta aquí es
el FCL) y pagar a los acreedores. Obviamente, lo que queda de efectivo el accionista se lo puede
meter al bolsillo sin ningún problema, pues ya cumplió con todos: trabajadores y proveedores
(costos), Estado (impuestos), proyecto (inversiones) y acreedores (pago de deudas). Es fácil
darse cuenta de que en el año T el FCA viene definido por:
 FCAt = FCLt (–) servicio de la deudat

El FCA es la cantidad relevante para cuantificar el valor generado para los propietarios,
pero se debe aclarar que el FCA no coincide con los dividendos, ya que estos son resultado de
una decisión discrecional de reparto.

Valor Presente Neto (VPN)

El valor presente neto (VPN) es el valor de los flujos de efectivo proyectados,
descontados al presente. Es un método de modelado financiero utilizado por los contadores para
la elaboración de presupuestos de capital y por analistas e inversores para evaluar la rentabilidad
de las inversiones y proyectos propuestos.

El método del valor presente neto (VPN) también es conocido como valor actual neto
(VAN) y se utiliza para evaluar inversiones actuales o potenciales y te permite calcular el
rendimiento de inversión (ROI) esperado. En palabras más simples, esta fórmula nos ayudará a
estimar si una inversión será rentable o no según las salidas y entradas de dinero o flujos de caja
de periodos pasados.

Método del valor presente neto

El método del valor presente neto incorpora el valor del dinero en determinado tiempo de
flujos de efectivo netos de un negocio o proyecto. El objetivo del valor presente neto es realizar
las comparaciones entre los periodos en los que el proyecto o negocio tuvo diferentes flujos
de efectivo para determinar si conviene o no invertir en él. 

El valor depende de la tasa de interés a la que se ajusta el cálculo del valor presente neto.
El método para calcular el valor presente neto es a través de un quebrado o razón aritmética, en
donde el numerador es el dinero y el denominador corresponde a la tasa de interés.
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Según Lira., (2013) podemos definir a TIR transforma la rentabilidad de la empresa en un
porcentaje o tasa de rentabilidad, el cual es comparable a las tasas de rentabilidad promedio
anual de una inversión de un proyecto, y de esta forma permite saber cuál de las alternativas es
más rentable, cuanto mayor sea la TIR mayor será la rentabilidad. Si la rentabilidad del proyecto
es menor, no es conveniente invertir,

Realizando el cálculo de la tasa interna de retorno de diferentes proyectos se facilita la

toma de decisiones sobre la inversión a realizar. De forma simple podríamos definir la TIR como
el porcentaje de ingresos o pérdidas que se obtienen como consecuencia de una inversión.

Relación Beneficio Costo (R B/C)

La relación costo-beneficio es una herramienta financiera que compara el costo de un
producto con los beneficios que brinda para evaluar efectivamente la mejor decisión de compra.

Por ejemplo, el análisis de costo-beneficio de un proyecto consiste en un conjunto de

procedimientos que brindan medidas de la rentabilidad del proyecto al comparar los costos
esperados con los beneficios y las expectativas de implementación del proyecto. Lira., (2013)
 Este es un indicador que mide el grado de desarrollo y bienestar que un proyecto puede
generar a una comunidad.

Tasa Interna de Retorno (TIO)

La tasa interna de retorno, tasa interna de rentabilidad o tasa de rentabilidad interna de
una inversión es la media geométrica de los rendimientos futuros esperados de dicha inversión, y
que implica por cierto el supuesto de una oportunidad para "reinvertir"

En otras palabras, sería la tasa de retorno mínima prevista si un inversionista elige aceptar
una cantidad de dinero en el futuro, al compararla con la misma cantidad en la actualidad. La
tasa interna de oportunidad que se elige para el cálculo del valor presente es altamente subjetiva,
porque es la tasa de rendimiento mínima que se esperaría recibir si se invirtiera el dinero de hoy
por un periodo de tiempo.
Período de Recuperación de la Inversión (PRI)
Esta métrica, no es rentabilidad, es decir, no mide la creación de valor de un proyecto,
utilizado como factor auxiliar en la toma de decisiones en el momento evaluación de proyectos
de inversión. En la etapa de retorno de la inversión (PRI)

El Periodo de Recuperación de la Inversión (PRI) es un indicador que mide en cuanto

tiempo se recuperara el total de la inversión a valor presente. Puede revelarnos con precisión, en
años, meses y días, la fecha en la cual será cubierta la inversión inicial.

2.3. Análisis de Resultados y Discusión

Rentabilidad del Proyecto en el FCL y FCA

VPN
TIR
TIO
En el FCA ¿El proyecto genera valor para el accionista? ¿Por qué?

PRI
 Capítulo 3. Conclusiones

El desarrollo del trabajo permitió conocer que uno de los aspectos más complejos del
análisis de la rentabilidad de un proyecto reside en el estudio y cuantificación de los intangibles y
flujos de caja que se espera que éstos generen en el futuro.

El Valor Actual Neto de un proyecto es el valor actual/presente de los flujos de efectivo

netos de una propuesta, entendiéndose por flujos de efectivo netos la diferencia entre los ingresos
periódicos y los egresos periódicos. Para actualizar esos flujos netos se utiliza una tasa de
descuento denominada tasa de expectativa o alternativa/oportunidad, que es una medida de la
rentabilidad mínima exigida por el proyecto que permite recuperar la inversión, cubrir los costos
y obtener beneficios.

Otro criterio utilizado para la toma de decisiones sobre los proyectos de inversión y
financiamiento es la Tasa interna de rendimiento/retorno (TIR), ésta se define como la tasa de
descuento que iguala el valor presente de los ingresos del proyecto con el valor presente de los
egresos. Es la tasa de interés que, utilizada en el cálculo del Valor Actual Neto, hace que este sea
igual a 0.

La rentabilidad de una inversión es un parámetro fundamental para determinar el éxito de

la misma, y es de vital importancia poder establecer una metodología estándar que permita
seleccionar aquellos proyectos que serán más rentables cuando los recursos de que se disponen
son limitados y no es posible hacer frente a todas las alternativas.

Un proyecto se realiza para conseguir un beneficio económico, bien a través del producto
resultante del proyecto o con la propia ejecución del proyecto. En ambos casos la rentabilidad del
proyecto será un factor importante que deberemos controlar.
 Bibliografía

Lira, P (2015). Evaluación de Proyectos de Inversión. Obtenido en:

http://190.57.147.202:90/xmlui/bitstream/handle/123456789/514/Evaluacion%20de
%20Proyectos%20de%20Inversion%20Paul%20Lira%20Brice%C3%B1o.pdf?sequence=1
 Anexos

Ver Anexo 1. Excel.