MACROECONOMÍA Y NEGOCIOS

BLOQUE:

FC-PREECO06B01M(H)

PROFESOR:

ZAMORA FERNANDEZ, CLEMENTE ANDRE

Caso práctico 2

GRUPO N°5

INTEGRANTES:

Campos Gonzáles, Elizabeth Daniela (100%)

Gil Medina, María Isabel (100%)

Paredes Castro, Andrea Stephani (100%)

Tesen Amancio, Arody Rene (100%)

Lima - Perú

2023-02
 ACTIVIDAD 4: ESTRATEGIAS COMPETITIVAS

Empresa: Dongfeng Motor Corporation

Dongfeng Motor Corporation (DFSK) es una empresa estatal China establecida en 1969

y fabricante de autobuses, camiones, automóviles y recambios. Es el segundo mayor fabricante

de automóviles de China.

La penetración de un nuevo mercado es un desafío importante para cualquier marca de

automóviles, especialmente cuando se trata de una marca china que busca ganarse la confianza

de los consumidores en un mercado extranjero. Se discutirán algunas estrategias clave para

mejorar la reputación y confiabilidad de una marca de autos china en un nuevo mercado, así

como la importancia de una óptima función de sus áreas operativas y administrativas para

alcanzar sus objetivos comerciales futuros.

1. Enfoque en la Calidad y la Seguridad del Producto

Uno de los principales factores que influyen en la percepción de una marca de

autos es la calidad y seguridad de sus vehículos. Para ganarse la confianza de los

consumidores en un nuevo mercado, es esencial invertir en la mejora continua de la

calidad de los productos. Esto implica la realización de rigurosas pruebas de calidad y

seguridad, y asegurarse de que los vehículos cumplan con los estándares del mercado
 objetivo. Además, obtener certificaciones reconocidas internacionalmente puede

respaldar aún más la credibilidad de la marca.

Es importante que la empresa cuente con una comunicación efectiva sobre las

características de seguridad y calidad de los vehículos. Los materiales de marketing

deben destacar los aspectos que hacen que los vehículos sean seguros y confiables. Esto

puede incluir tecnologías avanzadas, altos diseños de ingeniería de última tecnología y

alta calidad.

2. Establecimiento de una Red de Servicio Confiable

La disponibilidad de servicios de mantenimiento y reparación confiables es

fundamental para mantener la satisfacción del cliente a largo plazo y ganar su confianza.

Es importante que la marca DFSK establezca una sólida red de concesionarios y centros

de servicio en el nuevo mercado. Esto no solo facilita la accesibilidad para los

propietarios de vehículos, sino que también brinda tranquilidad, sabiendo que pueden

obtener servicios de alta calidad cuando sea necesario.

Es de gran importancia que la empresa cuente con un personal de

mantenimiento altamente capacitado para así garantizar que los vehículos sean

atendidos y reparados correctamente, lo que contribuye en gran medida a la satisfacción

del cliente.

3. Compromiso con la Comunidad Local

Colaborar con las comunidades locales es esencial para comprender sus

necesidades y preocupaciones específicas. La marca debe ajustar sus estrategias de

marketing y desarrollo de productos en consecuencia. Esto demuestra un compromiso

con el mercado y su gente, lo que puede generar una mayor confianza y lealtad por parte
 de los consumidores. Las iniciativas de responsabilidad social pueden incluir proyectos

de conservación ambiental, patrocinio de eventos locales o apoyo a organizaciones

benéficas locales.

4. Investigación de mercado

Al entrar a un espacio internacional nuevo es importante reconocer y analizar el

mercado objetivo como las preferencias y comportamiento de los consumidores, esto

se logrará realizando una buena segmentación que identifique características y

necesidades similares para ofrecer productos adaptados al nicho; asimismo se deberá

analizar la competencia, con el objetivo de conocer sus estrategias, producción y

reputación; asegurarse de cumplir con las regulaciones y normativas del área también

es un aspecto muy importante considerar para no tener problemas legales en el futuro

y con el fin de obtener la confianza de los locales.

5. Alianzas con empresas locales

Es esencial establecer alianzas locales para aprovechar las conexiones, las

experiencias y adquirir una comprensión profunda del mercado; entre los aspectos

claves a tomar en cuenta se encuentran la comprensión cultural, asociaciones

estratégicas, una buena distribución con socios regionales y conseguir acceso a recursos

locales; en conjunto estas estrategias ayudarán a DFSK a conseguir una base sólida para

la entrada en mercados extranjeros, además reforzarán la mitigación de riesgos,

optimizará las oportunidades para colaboraciones y se ganaran la simpatía del público

objetivo en la comunidad.
 ACTIVIDAD 5: TEORÍA DE COMPETITIVIDAD

Teoría integrada de la competitividad

Haciendo una combinación de las teorías estudiadas en clase como: La estrategia

competitiva de Porter; Compitiendo por el futuro de Hamel y Prahalad; Las disciplinas de

Treacy y Wiersema; El final de la competencia de James Moore; El juego de los negocios de

Nalebuff y Brandenburger, se ha creado la “Teoría integrada de la competitividad” la cual

rescata y aprovecha lo mejor de cada teoría. Asimismo, la combinación de principios y

enfoques puede proporcionar un marco sólido para la toma de decisiones estratégicas y el éxito

a largo plazo. A continuación, se detallan los principios fundamentales de la teoría integrada

de competitividad:

1. Ventaja Competitiva Sostenible

Este principio se basa en la filosofía de Michael Porter, quien argumenta que,

para ser exitosa, una empresa debe crear y mantener una ventaja competitiva sostenible

mediante la diferenciación de productos, el liderazgo en costos o el enfoque en un nicho

de mercado. La ventaja competitiva se refiere a cualquier característica o conjunto de

características que permite a una empresa sobresalir en su industria o mercado. Para

que sea sostenible, esta ventaja debe ser duradera en el tiempo y resistente a los intentos

de imitación por parte de los competidores. Asimismo, este principio reconoce dos

enfoques principales para obtener una ventaja competitiva: la diferenciación y el

liderazgo en costos. Una empresa puede diferenciarse ofreciendo productos o servicios

únicos en términos de calidad, innovación, marca o servicio al cliente.

Alternativamente, puede lograr una ventaja competitiva al ser el productor de menor

costo en su industria.
2. Innovación Continua

Basado en el libro de Prahalad y Hamel “Compitiendo por el futuro”. Este

principio se centra en que la innovación constante es esencial para mantener y mejorar

la ventaja competitiva. La innovación continua se refiere a la búsqueda constante y

sistemática de nuevas ideas, soluciones y mejoras en productos, servicios, procesos y

modelos de negocio. Esta búsqueda no es un evento aislado, sino un proceso continuo

y parte fundamental de la cultura organizativa. La empresa debe fomentar una cultura

de innovación en todos los niveles organizativos y colaborar con socios externos para

impulsar la creatividad.

3. Cooperación y Estrategia del Juego

Este principio se basa en la filosofía de Nalebuff y Brandenburger. La empresa

debe considerar el juego de negocios como una cooperación estratégica en lugar de una

competencia pura. Esto implica buscar oportunidades para colaborar con otros actores

de la industria, incluidos competidores, proveedores, distribuidores y otros socios

estratégicos, para crear valor mutuo. La cooperación estratégica se basa en la idea de

que al trabajar juntos, los participantes pueden crear valor que no podrían generar de

manera individual. Esto puede tomar la forma de compartir recursos, conocimientos,

tecnología, infraestructura o capacidades.

4. Orientación hacia el Futuro

Tiene como base la ideología de Moore, en la cual, la empresa debe mirar más

allá de las demandas actuales del mercado y desarrollar la capacidad de anticipar las

tendencias emergentes en su industria y en la sociedad en general. Esto implica una

vigilancia constante de los cambios tecnológicos, demográficos, culturales y

 económicos que podrían afectar su mercado y sus clientes. Asimismo, debe enfocarse

en la creación de soluciones innovadoras que se adelanten a las tendencias emergentes.

En lugar de centrarse únicamente en la satisfacción de las necesidades actuales de los

clientes, la empresa debe esforzarse por crear soluciones innovadoras que anticipen y

satisfagan las necesidades futuras. Esto puede requerir una inversión significativa en

investigación y desarrollo.

5. Enfoque en el cliente

Este último principio está inspirado en la teoría de Treacy y Wiersema. La

empresa debe centrarse en satisfacer de manera excepcional las necesidades de sus

clientes. Esto puede lograrse a través de tres disciplinas. La primera disciplina es

liderazgo en producto, nos dice que la empresa se esfuerza por ofrecer productos o

servicios que sean líderes en términos de innovación, calidad o características únicas.

La segunda disciplina nos dice que la empresa busca ser la mejor en la ejecución

eficiente de sus operaciones y procesos, ya que se enfoca en proporcionar a los clientes

una excelente relación calidad-precio. La tercera disciplina es el enfoque en la intimidad

del cliente, la empresa se esfuerza por conocer a sus clientes a un nivel profundo y

personal, lo cual implica una atención cercana a las necesidades individuales de los

clientes, la personalización de productos o servicios, y la construcción de relaciones

sólidas con los clientes.

Beneficios de la Teoría Integrada de Competitividad:

1. Sostenibilidad a largo plazo

Al ser el centro de atención una ventaja competitiva sostenible y la innovación

continua, la empresa puede lograr mantener su posición en el mercado a lo largo del

 tiempo, ayudando de esta manera a enfrentar mejor las turbulencias económicas, viendo

la importancia de crear valor al producto que se está ofreciendo y a la vez llegando a

una ventaja competitiva.Teniendo como uno de los objetivos invertir un porcentaje de

las ganancias para generar más ingresos y ello sea de manera continuada.

2. Colaboración Estratégica

La cooperación con competidores y otros actores de la industria, pueden dar la

gran posibilidad de ofrecer nuevas oportunidades y crear un ecosistema empresarial

más fuerte y resistente, formando una alianza estratégica con el proveedor para poder

reducir costos como dando una exclusividad única de compra para que nos venda a

cambio por ello recibimos menor costo, el objetivo de la colaboración estratégica es

que tanto como el proveedor y distribuidor prevalezcan sus recursos combinados y con

ello tengan un crecimiento.

3. Resiliencia ante Cambios

La orientación hacia el futuro permite a la empresa adaptarse rápidamente a las

tendencias cambiantes y a las necesidades de los clientes, lo que la hace más resistente

a las interrupciones del mercado, teniendo como uno de los objetivos de la empresa en

acoplarse a los cambios y utilizar para beneficio y mejora del producto o servicio, ya

que puede haber mejoras con el desarrollo del producto y la empresa tiene que estar en

constante actualización para poder comentar en el mercado.

4. Satisfacción del Cliente

Al ser el cliente el enfoque principal y ofrecer productos y servicios

excepcionales, la empresa puede construir relaciones sólidas y leales con sus clientes
 ya que con la lealtad de los clientes la empresa va tender con a un crecimiento lo que

conduce a mayores ingresos y participación en el mercado. Además, aparte de ofrecer

un producto de calidad a nuestros consumidores se tiene que brindar una excelente

experiencia de compra, para que el cliente se sienta satisfecho con el producto y

experiencia y retorne a realizar más compras.

5. Liderazgo en Innovación

La cultura de innovación y la búsqueda constante de nuevas soluciones se

mantienen a la vanguardia de la industria, permitiendo de esta manera liderar en la

creación de tendencias. Llegar a ser líder de un producto o servicio en el mercado se

logra estableciendo en mejorar su valor, con ello garantiza que la empresa tenga un

constante crecimiento y desarrollo de nuevos productos, viendo que la creatividad en

innovar un producto conlleva a llegar nuevos clientes interesados eso beneficiara a la

empresa de estar un paso al frente a comparación de nuestros competidores directos.

 CASO 6: RIESGO PAÍS O PRIMA DE RIESGO

Análisis del Comportamiento del Riesgo País de Colombia.

En el siguiente cuadro se muestra el histórico de las clasificaciones de riesgo que recibió

la deuda colombiana desde 2012.

Como se ve en el cuadro, el país venía teniendo mejores clasificaciones y todas dentro

del Grado de Inversión, el cual define a las deudas con menos riesgo de impago. Los grados de

inversión de cada una de las clasificadoras son las siguientes:

Calificación: S& P y Fitch utilizan la misma calificación. Mayor calificación AAA y la peor

calificación es D. Para Moody’s la mejor calificación es Aaa y la peor es C.

La bajada de la clasificación de riesgo de Colombia se da principalmente por los efectos

de la pandemia del Covid en la economía. El país tiene que financiar importante gasto público

para reactivar a la economía, y se anuncia que se financiará con cambios en las políticas

tributarias. Sin embargo, al tratar de generar estos cambios, se produjeron en todo el país

violentas protestas durante varios meses. Esto generó que el gobierno retire de agenda la

reforma tributaria. Esto a su vez llevó a las clasificadoras a preocuparse por el déficit fiscal que

no se sabe cómo se financiará y las clasificadoras decidieron bajar la clasificación de riesgo en

casi dos niveles, desde BBB a BB+ donde se encuentra actualmente según Fitch y S&P. Sin

embargo, es destacable que otra calificadora, Moody 's, no haya bajado el nivel de riesgo de la

deuda (la mantiene como grado de inversión). Según Moody ´s, el marco institucional de

Colombia es sólido y considera que los ingresos públicos mejorarán.

 Antes de ese cambio hacia abajo, entre 2012 y 2014, fueron años donde la clasificación

subió. Esto debido a la estabilidad de la economía, control del déficit fiscal, control de la

inflación e incluso las conversaciones de paz con la guerrilla, que generaba mayor confianza a

los inversionistas. Colombia disfrutó este estatus varios años y se mantuvo como un país

ordenado y seguro financieramente, hasta los eventos de la pandemia.

La decisión de las calificadoras Fitch Ratings y S&P de reafirmar la calificación responde

principalmente a:

• La buena trayectoria del país en términos de estabilidad macroeconómica y

financiera, la independencia del banco central y el régimen de inflación objetivo y

libre flotación de la moneda.

• Colombia tiene un historial de cumplimiento de la deuda y sus obligaciones, lo

cual tiene un impacto positivo en el perfil crediticio, dado que muestra su voluntad

de honrar sus compromisos.

• El compromiso del Gobierno Nacional de adherirse al marco fiscal, la regla fiscal

actualizada y mantener la independencia del Banco Central.

• El país cuenta con un marco institucional fuerte, lo cual se ve reflejado en la

política monetaria y el sistema de pesos y contrapesos.

La ratificación de la calificación del país en BB+ perspectiva estable demuestra la

confianza por parte del mercado y de los inversionistas a las instituciones que se han mantenido

en el país y a la política económica que está llevando a cabo el Gobierno Nacional de Colombia.
 CASO 7: CLASIFICACIÓN DE RIESGO

Alicorp

Alicorp es una empresa peruana dedicada a la industria de procesamiento de alimentos,

cuenta con más de 60 años de trayectoria, lo que la ha llevado a posicionarse como una de las

empresas líderes en su industria.

Es muy importante resaltar que la compañía ha realizado diversas adquisiciones locales,

lo que le ha permitido aumentar su capacidad productiva, cartera de productos y fortaleciendo

sus posiciones en las zonas en las que opera. Además, al realizar adquisiciones internacionales,

la empresa ha podido ingresar a nuevos mercados y expandir sus operaciones regionales en los

últimos años.

Como tal, Alicorp administra un portafolio de productos amplio y diverso con alcance

internacional y es líder en prácticamente todos los negocios en los que opera en el país.

Actualmente tiene operaciones en Perú, Argentina, Ecuador, Chile, Bolivia y Honduras; y

cuenta con oficinas de ventas en Centroamérica. Además, exporta a más de 25 países, teniendo

como principales destinos a Bolivia, Ecuador, Chile y Colombia.

Clasificación de riesgo

Según el informe de la clasificadora de riesgo Moody’s Local, a cargo de Leyla Krmelj,

Juan Carlos Alcalde y Fernando Cáceres, se afirma la categoría AAA.pe y ML A-1+.pe al

“Primer Programa de Bonos Corporativos” e “Instrumentos de Corto Plazo” de Alicorp.

Adicionalmente, afirma la categoría AAA.pe al “Tercer Programa de Bonos Corporativos”.

Asimismo, se afirma la categoría 1.pe tanto a las “Acciones Comunes”, como a las “Acciones

de Inversión” de la Compañía. Además la perspectiva asignada a la empresa es “negativa”. A

continuación, se procederá a detallar el por qué de la calificación asignada, cabe resaltar que la

calificación obtenida es la más alta según su metodología de calificación.

Metodología de clasificación
 Las calificaciones atribuidas se basan en la posición de liderazgo que Alicorp ostenta

en el sector de consumo a nivel nacional, manteniendo una amplia gama de marcas y productos

que llegan a todos los estratos socioeconómicos. Además, se destaca la capacidad de la

compañía para innovar y ajustarse a las necesidades, preferencias y capacidad de pago de sus

posibles clientes. También, las calificaciones reflejan de manera positiva la recuperación en los

ingresos consolidados de Alicorp y sus subsidiarias, que experimentaron un crecimiento del

26.12% al finalizar el año 2022 (un aumento del 30.69% interanual en comparación con el 31

de diciembre de 2021), superando los niveles registrados en los años previos a 2020.

Principales indicadores financieros

Activos y liquidez

En 2022, los activos totales consolidados aumentaron en S/603.6 millones,

impulsados principalmente por un incremento del 16.93% en inventarios debido a mayores

precios y volúmenes, aunque hubo racionalizaciones en líneas de consumo masivo. Las

cuentas por cobrar comerciales crecieron un 11.12% debido al aumento de las ventas, aunque

la rotación de cuentas disminuyó debido a plazos más cortos en el canal tradicional.

La cuenta de caja y bancos aumentó un 3.84% debido a mayores cobranzas. Sin

embargo, la cuenta propiedad, planta y equipo disminuyó un 4.63% debido a la depreciación

y ventas de maquinaria. Los activos intangibles se redujeron un 2.40% debido a bajas por

desuso de licencias y amortización.

 En cuanto a la liquidez, a pesar de mantener niveles adecuados de capital de trabajo,

hubo una disminución del 43.11% en comparación con 2021, debido a cuentas por pagar y

pasivos financieros corrientes. Las ratios de liquidez corriente y prueba ácida también se

ajustaron.

A nivel individual, Alicorp S.A.A. experimentó un crecimiento en el déficit de capital

de trabajo, que aumentó a -S/2,293.2 millones, impulsado por menores cuentas por cobrar,

mayores cuentas por pagar comerciales y obligaciones por bonos y papeles comerciales. Esto

resultó en un deterioro de las ratios de liquidez en comparación con 2021, debido a

estrategias comerciales con proveedores y clientes para generar recursos adicionales y reducir

la deuda.

Estructura Financiera y Solvencia

El apalancamiento financiero disminuyó debido a la recuperación del EBITDA y la

reducción de la deuda financiera, pero el apalancamiento contable aumentó debido a la

disminución del patrimonio y mayores pasivos. Los pasivos consolidados aumentaron en

S/1,008.3 millones en 2022, impulsados por cuentas por pagar comerciales, mientras que la

deuda financiera total se redujo en S/245.1 millones debido a cancelaciones y amortizaciones.

La deuda financiera se compuso principalmente de bonos (55.92%) y préstamos

bancarios (34.09%). El patrimonio disminuyó un 12.17% debido a transacciones con acciones

propias y dividendos distribuidos. El apalancamiento contable aumentó a 3.80 desde 3.03,

mientras que la palanca financiera retrocedió a 3.12 desde 3.95 debido a la reducción de la

deuda financiera y la recuperación del EBITDA en 2022.

En el caso de Alicorp S.A.A. individual, la palanca contable aumentó a 2.40 desde

2.02, mientras que la palanca financiera disminuyó a 5.49 desde 7.58 en el mismo período,

aunque aún se consideran niveles elevados.

Rentabilidad y eficiencia

El crecimiento de las ventas impulsó la utilidad y los indicadores de rentabilidad de

Alicorp, pero los márgenes aún no se han recuperado debido a la inflación. En 2022, los

ingresos consolidados de Alicorp y sus subsidiarias alcanzaron S/15,406.3 millones, un

aumento del 26.12% en comparación con el año 2021. Estos ingresos se distribuyeron en

cinco segmentos: Consumo Masivo Perú (CMP), Acuicultura, Molienda, B2B y Consumo

Masivo Internacional (CMI).

El crecimiento de las ventas impulsó los niveles de utilidad y rentabilidad de Alicorp

en 2022, aunque los márgenes aún no se recuperaron debido a la inflación. Los ingresos

consolidados alcanzaron S/15,406.3 millones, un aumento del 26.12% respecto al 2021,

impulsados principalmente por mayores precios de venta y la cotización internacional de los

commodities, con algunas contribuciones de mayores volúmenes vendidos en segmentos

como Acuicultura y Molienda.

A pesar del crecimiento en ventas, el margen bruto consolidado disminuyó al 17.93%

debido a la presión inflacionaria en los precios de las materias primas. El margen operativo

mejoró ligeramente al 7.77% gracias a una reducción en los gastos operativos como

porcentaje de las ventas, aunque aumentaron en términos nominales debido a mayores gastos

de marketing y ventas. Los gastos financieros aumentaron un 36.19% debido a costos

financieros más altos por instrumentos derivados y préstamos bancarios, mientras que los

ingresos financieros crecieron un 66.47% debido al aumento de las tasas de interés globales.

La compañía formalizó un plan de venta de algunas líneas de negocio en 2022, lo que

resultó en una reducción significativa de las pérdidas por operaciones descontinuadas en

comparación con 2021. Además, los indicadores de rentabilidad, como ROAA y ROAE, se

recuperaron en 2022 en comparación con los valores negativos de 2021, alineados con la

utilidad neta del año. Alicorp S.A.A. también experimentó mejoras en sus ratios de

rentabilidad a nivel individual.

Generación y capacidad de pago

 El aumento en los niveles de EBITDA (Ganancias antes de Intereses, Impuestos,

Depreciación y Amortización) y el flujo de caja operativo contribuyó a que los ratios de

cobertura de la deuda registren valores por encima de 1, a pesar del incremento en el servicio

de deuda. Al cierre de 2022, el EBITDA de la compañía aumentó a S/1,623.8 millones desde

S/1,347.0 millones en comparación con el año anterior. Sin embargo, el margen EBITDA se

ajustó ligeramente a 10.54% desde 11.03% en el mismo período, en línea con las variaciones

de márgenes previamente explicadas. A pesar de esto, la cobertura del servicio de deuda por

parte del EBITDA se mantuvo adecuada con un valor de 1.27 (1.93 en 2021).

En cuanto al flujo de caja operativo consolidado, aumentó significativamente a

S/1,722.3 millones desde S/522.2 millones debido a un aumento en las cobranzas por la venta

de productos. La cobertura del servicio de deuda por parte del flujo de caja operativo también

mejoró, llegando a 1.34 desde 0.75, a pesar del crecimiento en la parte corriente de la deuda a

largo plazo debido a próximos vencimientos.

En el caso de Alicorp S.A.A. a nivel individual, el EBITDA se expandió a S/539.4

millones desde S/434.8 millones, pero la cobertura del servicio de deuda disminuyó a 0.66

desde 0.92 debido a una mayor proporción de deuda corriente de largo plazo con

obligaciones de bonos corporativos por pagar en los próximos meses. El flujo de caja

operativo individual aumentó a S/1,103.5 millones desde S/876.2 millones, y la cobertura del

servicio de deuda se mantuvo por encima de 1 con un valor de 1.36 (1.86 en 2021).
Perspectiva

Moody 's Local ha otorgado a Alicorp una perspectiva negativa debido a los desafíos

que aún enfrenta la empresa en el entorno económico actual, caracterizado por proyecciones

de crecimiento bajas y riesgos políticos y sociales en las áreas donde opera. A pesar de esto,

se reconoce el sólido desempeño financiero de la compañía en 2022, que se tradujo en un

aumento en las ventas y mayores ganancias, aunque los márgenes aún se ven afectados por la

inflación y no se han recuperado completamente en comparación con años anteriores.

Estas mejoras se reflejaron en un aumento en la generación de efectivo, medido a

través del EBITDA y el Flujo de Caja de Operaciones, lo que a su vez resultó en ratios de

cobertura de la deuda superiores a la unidad. También se destaca la reducción de la carga

financiera (Deuda Financiera Total / Patrimonio). En este sentido, si esta tendencia positiva

continúa, podría tener un impacto favorable en las perspectivas de las calificaciones de riesgo

asignadas.
Bibliografía:

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