Tema 01:

Títulos Valores: presentación y explicación del silabo de la asignatura. Introducción.

Concepto. Naturaleza jurídica y antecedentes. Títulos Valores reconocidos en nuestra
legislación

El Respeto
El respeto es la consideración que le tenemos a los
demás, sin importar su condición, edad, género o forma
de pensar. Respetar a otros es reconocer su existencia y
valorar su humanidad. Por eso, el respeto es uno de los
principios éticos fundamentales para la convivencia
social.
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Títulos Valores
Concepto
Los títulos valores son aquellos instrumentos que permiten agilizar el
tráfico comercial, materializados en documentos que representan o incorporan
derechos patrimoniales, están destinados a la circulación y reúnen los
requisitos formales esenciales exigidos por ley.

De manera genérica, los Títulos Valores son, según PINKAS FLINT, … un documento
que representa o contiene derechos patrimoniales, lo cual les confiere carácter de
instrumentos con contenido económico, el destino a que están dedicados, o sea, a la
circulación, es decir que están hechos para movilizar valores. Su carácter formal, o
sea, que deben otorgarse de conformidad con las prescripciones legales que les
imponen determinados requisitos.

El título valor es un documento que contiene un derecho (derecho de pago, cobro…)

esencialmente transmisible, ya que pasa de unas personas a otras.

Para ejercitar el derecho que el título valor contiene, es esencialmente obligatorio la

posesión del título valor.

No se puede ir a cobrar 1.000 soles si tú no eres el poseedor del título.

Utilizarlos es muy sencillo. Por ello, tienen una especial protección en la ley.

Son considerados comos bienes muebles

Naturaleza jurídica
1. Constitución Política del Perú
Artículo 51.- Supremacía de la Constitución La Constitución prevalece sobre toda
norma legal; la ley, sobre las normas de inferior jerarquía, y así sucesivamente.
La publicidad es esencial para la vigencia de toda norma del Estado.

2. Ley Nº 27287 - Ley de Títulos Valores

3. Decreto Legislativo Nº 861 - TÚO de la Ley del Mercado de Valores.

Artículo 81.- Los valores mobiliarios representativos de deuda, emitidos por oferta
pública o por oferta privada, constituyen títulos valores ejecutivos.

4. Código de Comercio
Artículo 961º.- Extinción de acciones procedentes de títulos-valores.
Las acciones procedentes de letras, vales, pagarés, cheques, talones y demás
documentos comerciales, se extinguirán a los tres años de vencido el documento,
háyase o no formalizado el protesto.

5. Asimismo tiene sus principales características:

a. Es un negocio jurídico
b. Es un documento privado
c. Es constitutivo y dispositivo
d. Es original y autentico
e. Es autónomo

a) Es un negocio jurídico:
Es una declaración de voluntad unilateral, que da como resultado una obligación
de dar. De esta forma, el individuo debe someterse a todas las obligaciones que de
él surjan. A su vez, por su naturaleza de negocio, puede ser de tres formas:
De carácter patrimonial, la que implica el aumento del patrimonio de
una persona y la disminución del patrimonio en otra.

De carácter obligacional, que se configura en el evento en que la

disminución del aumento del patrimonio no se produce de manera inmediata, sino
que esta sujeta a un plazo.

Negocio entre vivos. El título nace a partir de declaraciones de

voluntad entre personas que se encuentran vivas, vale decir, que por su
autonomía el efecto jurídico del título no depende para nada del hecho jurídico de
la muerte. Para terminar, es importante decir que se convierte en una fuente de
obligaciones, puesto que contiene una prestación, una promesa u orden que es de
dar.

b) Es un documento
Nos encontramos con que los documentos son todo objeto mueble que tenga
carácter representativo o declarativo. Es así como los documentos son muebles,
por su vocación de circulación, a su vez es representativo de un derecho, ósea la
declaración de la voluntad de alguien. Puede ser manuscrito o por medio mecánico
 o electrónico, en formatos pre impresos, siempre y cuando cumpla con los
requisitos establecidos por la ley.

c) Es constitutivo y dispositivo:
Al incorporar un derecho en el titulo valor, este se materializa, es un documento
constitutivo de derecho. Le da vida al derecho, pudiendo circular
independientemente del negocio jurídico inicial que le da su origen. Es dispositivo
en la medida en que se puede disponer del derecho presentándose para el pago
del título o colocándolo en circulación.

d) Es un documento privado:
Al no requerir la intervención de un funcionario público, sino la mera declaración de
voluntad de un particular, no cumple con los requisitos de ser un documento
público.

e) Es autentico:
Son auténticos los documentos sobre los cuales existe certeza de la persona que
los ha elaborado, manuscrito o firmado, o cuando exista certeza respecto de la
persona a quien se le atribuya el documento. Le confiere seguridad la firma de los
títulos valores, por lo cual se presume su autenticidad.

f) Originalidad:
Solo mediante la exhibición del mismo se puede pedir el derecho.
Un título valor debe contener la firma original, una fotocopia se carece de ella.

g) La autonomía
Las relaciones cambiarias de las cuales el título es objeto son independientes
entre si. Las situaciones jurídicas que surjan entre las partes y los derechos que
se transfieren en el proceso de circulación son individuales.

ANTECEDENTES LEGISLATIVOS DE LOS TÍTULOS VALORES

Los títulos valores fueron regulados en nuestra legislación desde 1902, en el Código
de Comercio en las Secciones X, XI y XII del Libro Segundo, arts. 434 AL 556.
Por Ley Nº 15579 de mayo de 1965, se autorizó al Poder Ejecutivo promulgar la Ley
de Títulos Valores sobre la base del Código de Comercio.
Mediante la Ley Nº 16481 de febrero de 1967 se promulga la nueva Ley de Títulos
Valores con todas las modificaciones, que proponía la Comisión Revisora de
diputados y senadores.
La Ley de Títulos Valores Nº 16587 se promulga el 15 de junio de 1967, que empieza
a regir a partir del 15 de noviembre del mismo año.
Luego de 32 años de vigencia de esta ley, en el Diario Oficial "El peruano" se publicó
la Ley Nº 27287 el 19 de junio del 2000, vigente a partir del 17 de octubre del mismo
año, que armoniza toda la legislación en materia de títulos valores introduce una serie
de innovaciones, haciendo gala del uso de una innovadora técnica legislativa moderna
que se adapta a los serios cambios que se han producido en la economía y en la
doctrina jurídica que regulan la actividad comercial, rebasadas por la nueva realidad
de una economía globalizada donde las actividades de comercio exigen normas
expeditivas y rápidas, que dan mayor fluidez al tráfico comercial.

Características de los títulos valores

a) Incorporación, principio por el cual los derechos patrimoniales que
representa el título valor se encuentran fusionados con este.

b) Literalidad, principio por el cual los derechos y obligaciones que

emergen del título valor se restringen solamente al contenido expreso
del título.

c) Formalidad, principio por el cual los títulos valores, para ser calificados como
tales, deben reunir algunos requisitos previstos en la ley.

d) Circulación, principio por el cual los títulos valores deben estar destinados a
transmitirse libremente.

e) Autonomía, principio por el cual la posición que tiene un sujeto que

interviene en un título valor es distinta a la de los otros sujetos que
también participan en la relación cambiaria.

Títulos Valores reconocidos en nuestra legislación

1. La Letra de Cambio
2. El Pagaré
3. La Factura Conformada
4. De los Cheques Especiales
- Del Cheque Cruzado
- Del Cheque para Abono en Cuenta
- Del Cheque Intransferible
- Del Cheque Certificado
- Del Cheque de Gerencia
- Del Cheque Giro
- Del Cheque Garantizado
- Del Cheque de Viajero
- Del Cheque de Pago Diferido
5. Del Certificado Bancario de Moneda Extranjera
6. Del Certificado Bancario de Moneda Nacional
7. El Certificado de Depósito y el Warrant
8. Título de Crédito Hipotecario Negociable
9. Del Conocimiento de Embarque
10. De la Carta de Porte
11. De los Valores Mobiliarios
Tema 02: Principios Cambiarios. Sujetos Intervinientes. Requisitos
Formales Esenciales.

La Justicia
La justicia es un principio ético que se aplica al tratar a todas las
personas por igual, dando a cada una lo que le corresponde.
Desde el punto de vista del derecho, la justicia establece un marco
legal que sirve de referencia para establecer relaciones armónicas y
equilibradas entre los integrantes de una sociedad.
Cuando una persona hace daño a otra y se le castiga según lo que
establecen las normas jurídicas, se está haciendo justicia.

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Los títulos valores, conforme a la Ley Nº 27287

Título Valor:
Se denominan títulos valores, a aquellos instrumentos típico y especiales que
representan derechos patrimoniales, tienen vida propia y que están destinados a la
circulación como parte del trafico económico
1. La letra de cambio.
2. El pagaré.
3. La factura conformada.
4. El cheque.
5. Los certificados bancarios de moneda nacional
6. Los certificados bancarios de moneda extranjera
7. El certificado de depósito y el warrant
8. El título de crédito hipotecario negociable.
9. El conocimiento de embarque.
10. La carta de porte.
11. Los valores mobiliarios.

Principios Cambiarios. Sujetos Intervinientes. Requisitos Formales Esenciales.

PRINCIPIO DE INCORPORACION
El título valor es un documento probatorio, constitutivo y dispositivo. Contiene una
declaración unilateral de voluntad, de la que deriva un derecho a favor del beneficiario
y una carga respecto a los obligados.

PRINCIPIO DE LITERALIDAD
Por este principio los derechos y obligaciones que representa el título valor deben
constar por escrito en el documento.

Esto significa que para determinar el contenido y alcances del título valor solamente
podrá recurrirse a lo que se haya expresado en el título mismo o en una hoja adherida
a éste.
De esta manera, ni acreedor ni deudor podrán alegar cuestiones que no emanen
literalmente de lo manifestado en el título valor.
PRINCIPIO DE ABSTRACCION
La obligación cambiaria no requiere expresión de causa para justificar su existencia.
El derecho patrimonial que surge del título valor es independiente de los derechos y
obligaciones que existen en la relación causal.

PRINCIPIO DE AUTONOMIA
Por este principio, las relaciones cambiarias existentes entre los sujetos que
intervienen en el título valor son independientes unas de las otras.
En consecuencia, si un título valor fue transferido a diversas personas “tenedores”, en
distinto tiempo y circunstancia. Cada una de esas relaciones cambiarias que se van
generando son independientes las unas de las otras. Así el último tenedor será
considerado como el actual titular sin importar quien o quienes le antecedieron. Es
decir como si no se hubiese transferido al título.

PRINCIPIO DE LEGITIMACION
Al ser el título valor por naturaleza un bien mueble, la legitimidad la adquiere quien lo
posee; éste es requisito indispensable para ejercer los derechos incorporados en él.

La legitimidad tiene dos aspectos:

 Legitimación activa.- Concierne a la posición del titular como habilitado para
exigir el cumplimiento de la obligación o para transmitir válidamente el documento.

 Legitimación pasiva.- Determina que el deudor cumpla las prestaciones frente al

tenedor legitimado. El deudor que cumpla la obligación quedará liberado aunque
el poseedor del título valor no sea el titular verdadero del derecho, sino un titular
aparente.

PRINCIPIO DE BUENA FE
Significa que al adquirir el título, deben tomarse las precauciones para asegurarse que
quien trasmite tenga poder de disposición del documento.

El tercero de buena fe, al adquirir el título, adquiere con él la propiedad del mismo.

PRINCIPIO DE CIRCULACION
El título valor ha sido creado para ser transmitido de una persona a otra, mediante el
endoso, en el caso de los títulos valores a la orden, o a través de la tradición o entrega;
en el caso de los títulos valores al portador, y en caso de los títulos nominativos a
través de la cesión de derechos.
El destino circulatorio del título valor es destacado por PINO CARPIO, cuando expresa
que el hecho de que el documento emitido no circule y se quede en poder del primitivo
girador, no atenta contra su destino, pues la esencia del título valor es que pueda
circular; mas no que en realidad circule.

Estos principios cambiarios son de suma utilidad, pues nos permiten establecer si
determinado documento puede ser catalogado como título valor, así
como comprender los alcances y efectos de este.

Tener en consideración que la principal característica de los títulos valores es estar

destinados a la circulación, el Derecho ha previsto que estos instrumentos estén
regulados por ciertas reglas básicas, conocidos como los principios cambiarios
Sujetos intervinientes en los títulos valores

En la terminología propia del Derecho Cambiario, se dice gue intervienen en la vida

de un título valor los siguientes sujetos:
a) El girador, es la persona que emite el título valor. También se le denomina emitente,
emisor o librador.
b) El girado o librado, es aquella persona señalada en el título valor para
constituirse como el deudor principal de este.
c) El aceptante, es aquella persona que se compromete a pagar la deuda
contenida en el título valor, pudiendo ser el girado (lo que ocurre en
la mayoría de ocasiones) u otra persona que en defecto de este intervenga para
cumplir con la obligación.
d) El tenedor, beneficiario o tomador, es aquella persona señalada en el
título valor como la facultada a recibir el pago de la prestación contenida en este.
En suma, es el acreedor.
e) El endosante, es aquella persona que, habiendo sido beneficiaria del
título valor, transfiere este a otra persona, quien se convertirá en el
nuevo beneficiario del título.
f) El endosatario, es aquella persona que, habiendo adquirido el título
valor por endoso, se constituye en el nuevo beneficiario de este.
g) Los garantes, son aquellas personas que aseguran el cumplimiento de
la obligación asumida por el deudor cambiario, mediante garantías personales (un
aval o una fianza) o garantías reales (una hipoteca, una prenda o anticresis).
Una misma persona puede cumplir más de una función cambiaria, es decir, que en la
relación cambiaria ostente más de uno de los roles señalados anteriormente.

Esto puede suceder cuando una persona sea al mismo tiempo emitente y obligado
principal de un título valor, situación que se presenta cuando una letra de cambio ha
sido girada a cargo del propio girador.

También puede ocurrir que quien emite el título valor sea al mismo tiempo su
beneficiario, como cuando la letra de cambio ha sido emitida a la orden del propio
girador.

Requisitos formales esenciales.

Para un título valor tenga validez es necesario que cumpla con todos sus requisitos,
pues la ausencia de uno de ellos hará que no se pueda hacer efectivo, y de allí lo
importancia de conocerlos.

Estos requisitos formales esenciales pueden ser de:

 Carácter general, es decir comunes a todos los títulos valores, como la inclusión
del importe, la firma de los intervinientes, etc., o

 Carácter particular, es decir, específicos a cada título valor, como la indicación

"cheque de pago diferido" para este tipo especial de cheque.
Tema 03: Desmaterialización de Títulos Valores. Derechos que confieren
los Títulos Valores.

La Honestidad
El principio de honestidad requiere actuar con rectitud. Una
persona honesta dice y hace lo correcto porque es lo que
corresponde y porque, además, está considerando el bien
común por encima del suyo.

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Los títulos desmaterializados

Son aquellos valores que carecen de un documento físico que los soporte (cartular).
En su reemplazo existe un registro contable, conocido como documento informático,
que se administra a través de los depósitos centralizados de valores.
La desmaterialización corresponde a valores que carecen de un documento físico que
los soporte, en su reemplazo existe un registro contable, conocido como documento
informático, que se administra a través del Depósito Centralizado de Valores.
Los títulos desmaterializados son aquellos valores que carecen de un documento
físico que los soporte.
En su reemplazo existe un registro contable, que es administrado a través del depósito
centralizado de valores, CAVALI.

Acción Desmaterializada: Es aquella que no está representada físicamente en un título

valor – papel, sino en una constancia expedida por la entidad que presta los servicios
de administración y custodia de las acciones.
Desmaterialización de los documentos.
De acuerdo a la Ley de Comercio Electrónico la “Desmaterialización electrónica
de documentos” es la transformación de la información contenida
en documentos físicos a mensajes de datos”; la misma que está reglamentada en el
artículo 5 del Reglamento General de la Ley de Títulos Valores.

Con la desmaterialización se busca darle mayor agilidad, eficiencia, seguridad y

disminución de costos al mercado de valores a fin de lograr un mejor desarrollo del
mismo.
Avance de la informática y la globalización

Características de la desmaterialización
Eficiencia. Se optimiza el tiempo para realizar la transferencia de acciones,
permitiendo a los accionistas mejores oportunidades de negocios.

Seguridad Control. Se elimina el riesgo de falsificación de títulos físicos, así como

menor posibilidad de extravío. Centraliza información, mejora el control y supervisión
en tiempo real sobre la tenencia de valores y dividendos.

Costos. Elimina el costo de impresión y custodia de los títulos físicos.

Desmaterialización y la anotación en cuenta de pagarés y letras de cambio en el

Registro Contable que administra CAVALI.

Ley Nº 27287 - Ley de Títulos Valores

Artículo 2.- Valor Representado por Anotación en Cuenta

2.1 Los valores desmaterializados, para tener la misma naturaleza y efectos que los
Títulos Valores señalados en el Artículo 1, requieren de su representación por
anotación en cuenta y de su registro ante una Institución de Compensación y
Liquidación de Valores.

Registro de Valores
El Registro Contable es el sistema electrónico de representación de valores mediante
anotaciones en cuenta administrado por CAVALI, en el cual se efectúan las
inscripciones de las emisiones y títulos valores emitidos por emisores nacionales y
extranjeros.

Este sistema de registro es denominado "desmaterialización”, ya que el título físico es

inhabilitado en forma previa a la anotación en cuenta.

Todo valor anotado en cuenta cumple el principio de ser registrado por:

a) El valor
b) El titular y,
c) El participante;

Ventajas de la desmaterialización.

El sistema de anotación en cuenta o desmaterialización ofrece las siguientes ventajas:

 Permite una mayor rotación de los valores y con ello, mejores oportunidades para
los inversionistas.
 La inmediatez en el procesamiento permite al inversionista tomar oportunamente
sus decisiones de inversión, optimizando su rentabilidad.
 Elimina los costos e ineficiencias para el inversionista y el participante del
mantenimiento de una custodia física.
 Reduce significativamente los costos para el emisor en el manejo de las
conciliaciones, transferencias, pagos de dividendos, amortizaciones, entre otros.
 Permite mantener un mayor y más efectivo control de las posiciones de valores
en forma permanente.
 Elimina las posibilidades de falsificación, pérdida y fraudes con títulos físicos
Principios de la desmaterialización
Los principios que se aplican para el registro de valores son los siguientes:

 Rogación: No proceden las inscripciones a la sola voluntad de CAVALI.

 Prioridad: El orden de registro de las anotaciones en cuenta se efectúa conforme

éstas fueron presentadas a CAVALI.

 Tracto sucesivo: Existe un registro claro de la sucesión de hechos de un

determinado valor.

 Buena fe registral: Se reconoce como propietario a quien aparezca en el registro

contable como adquiriente de los valores.

Así tus clientes podrán adquirir tu producto firmando los documentos necesarios, por
medio de firma digital o electrónica, como, por ejemplo, con biometría facial o dactilar.
De esta manera, se ahorra tiempo y se reduce costos.

Todos los títulos valores se pueden desmaterializar

No. No todos los títulos valores son pasibles de desmaterialización. Solamente

pueden ser desmaterializados los valores mobiliarios que por su naturaleza estén
destinados a circular masivamente y a ser negociados en rueda de bolsa. No se
podría, por ejemplo, desmaterializar una letra de cambio.

La negociación de acciones y valores representativos de acciones (BVL).

CAVALI es el Registro Central de Valores y Liquidaciones, una sociedad anónima

encargada de la creación, mantenimiento y desarrollo de la infraestructura del
mercado de valores nacional.
CAVALI se encarga del registro, transferencia, custodia, compensación y liquidación
de valores para las operaciones realizadas en la Bolsa de Valores de Lima (renta
variable y renta fija corporativa) y Datos Técnicos S.A. (renta fija pública). Asimismo,
inscribe las transferencias realizadas sobre los valores registrados en su registro
contable.
CAVALI
Es el Registro Central de Valores y Liquidaciones, una sociedad anónima encargada
de la creación, mantenimiento y desarrollo de la infraestructura del mercado de
valores nacional.

Registro de Valores
El Registro Contable es el sistema electrónico de representación de valores mediante
anotaciones en cuenta administrado por CAVALI, en el cual se efectúan las
inscripciones de las emisiones y títulos valores emitidos por emisores nacionales y
extranjeros.

Este sistema de registro es denominado "desmaterialización”, ya que el título físico

es inhabilitado en forma previa a la anotación en cuenta.

Todo valor anotado en cuenta cumple el principio de ser registrado por

a) valor, b) titular y c) participante;

DERECHOS QUE CONFIEREN LOS TÍTULOS VALORES.

Derechos confiere un título valor

Los títulos valores confieren a su legítimo tenedor, el derecho exclusivo a disponer o,

de ser el caso, gravar o afectar los bienes que en ellos se mencionan; sin perjuicio de
las excepciones que señale la ley.

Un título valor otorga a su titular no solo el derecho de exigir el pago de la prestación

contenida en el título (que es el derecho principal), sino también le otorga otros
derechos, llamados accesorios.

En este sentido, derechos accesorios son aquellos que no derivan del a emisión del
título valor sino más bien de la circulación de este.

Es el caso, por ejemplo, del derecho que le asiste al tenedor de un título valor
deteriorado o destruido de solicitar al emitente la expedición de un duplicado o de un
título valor equivalente.

Ordinariamente los derechos accesorios son transferidos al beneficiario del título

valor, sin embargo, mediando acuerdo expreso, pueden ser excluidos, evitándose de
esta manera que sean transferidos a quien adquiere el titulo valor.
Ley de Títulos Valores - Nº 27287

Artículo 12.- Derechos del legítimo tenedor

Los títulos valores confieren a su legítimo tenedor, el derecho exclusivo a disponer o,
de ser el caso, gravar o afectar los bienes que en ellos se mencionan; sin perjuicio de
las excepciones que señale la ley.

Artículo 14.- Transferencia de derechos accesorios

La transferencia del título valor comprende también sus derechos accesorios, salvo
que éstos sean excluidos en forma expresa, en los casos en que ellos puedan surtir
efectos por sí mismos y sin que sea necesaria la presentación del título principal para
hacerlos valer.

Los títulos valores confieren a su tenedor la acción cambiaria directa, que puede
ejercitarse contra el obligado principal y/o sus garantes
4. Títulos Valores incompletos. Solidaridad Cambiaria

“Moral es el conjunto de comportamientos y normas que tú, yo y

algunos que nos rodean, solemos aceptar como
válidos; ética es la reflexión sobre por qué los consideramos
válidos y la comparación con otras morales que tienen
personas diferentes”.

Fernando Savater

Títulos Valores incompletos

Los títulos valores incompletos, son aquellos documentos en los que no aparece la
firma del obligado principal, ni reúnen los otros requisitos formales esenciales del título
valor, siendo documentos que carecen de eficacia cambiaria.

Los títulos valores incompletos, denominados también títulos valores empezados o

incoados, se caracterizan porque en ellos el suscriptor ha implantado su firma (único
requisito que no puede faltar), dejando en forma deliberada, total o parcialmente,
espacios en blanco para ser llenados por el tenedor legítimo de acuerdo con lo
convenido previamente.

Cabe señalar que es fundamental que se consigne el importe del título

valor, esto es, la suma de dinero que representa su valor patrimonial.

Sino se colocara el importe del título valor, este no tendría mérito cambiario por
adolecer de la falta de un requisito formal esencial

Pero, resultará válido que en los títulos valores incompletos no figure el importe, y que
antes de su presentación a cobro, el tenedor deberá consignar el importe
correspondiente de acuerdo a los pactos previos asumidos con el obligado principal.

En el caso que en el título valor aparecieran dos o más importes distintos, deberá
prevalecer el que represente una suma menor, ya sea que esté expresado en
números, letras o códigos.

Por lo tanto los títulos valores deberán ser completados antes de ser presentados al
obligado principal para su pago, conforme a los acuerdos previamente adoptados con
este.

En caso contrario, es decir, si el tenedor hubiera completado el título valor

en forma contraria a los acuerdos adoptados, el deudor podrá contradecir
la acción fundándose en esta causal.

Para ello es indispensable que el obligado presente el documento donde consten los
acuerdos que fueron transgredidos por el tenedor.
Es por esta razón, que toda persona aceptante de un título valor incompleto deberá
tener la diligencia de plasmar en un documento cuáles son los términos en que este
deberá ser completado.

Con este resguardo, el aceptante podrá al contradecir la demanda que eventualmente

interponga el tenedor del título valor, probar fehacientemente que el Ilenado del título
valor ha contravenido los acuerdos previamente adoptados

Por otro lado, quien acepte un título valor incompleto tiene derecho a obtener una
copia del mismo, encontrándose facultado, además, para agregar una cláusula que
limite su libre transferencia.

En los acuerdos pactados (contratos) deberá constar por lo menos, lo siguiente:

a. La recepción del o de los títulos valores incompletos emitidos o aceptados por el
cliente, con constancia de haberse entregado copia del mismo al cliente;

b. Las estipulaciones según las cuales se procederá a su llenado y las condiciones

que puedan dar lugar a la ejecución de los saldos deudores insolutos a través de
dichos títulos; y,

c. La inclusión de una cláusula que impida o limite su libre negociación; salvo que el
cliente haya hecho renuncia expresa a la inclusión de dicha cláusula.

Ley de Títulos Valores

Artículo 10.- Título Valor emitido incompleto
10.1 Para ejercitar cualquier derecho o acción derivada de un título valor emitido o
aceptado en forma incompleta, éste deberá haberse completado conforme a los
acuerdos adoptados. En caso contrario, el obligado podrá contradecir conforme
al Artículo 19 inciso e).

10.2 Quien emite o acepta, un título valor incompleto tiene el derecho de agregar en
él cláusula que limite su transferencia, así como recibir del tomador una copia
del título, debidamente firmado en el momento de su entrega, y del documento
que contiene los acuerdos donde consten la forma de completarlo y las
condiciones de transferencia.

10.3 Si un título valor, incompleto al emitirse, hubiere sido completado contraviniendo

los acuerdos adoptados por los intervinientes, la inobservancia de esos acuerdos
no puede ser opuesta a terceros de buena fe que no hayan participado o
conocido de dichos acuerdos.

10.4 Las menciones y requisitos del título valor o de los derechos que en él deben
consignarse para su eficacia, deben ser completados hasta antes de su
presentación para su pago o cumplimiento.

Si una persona adquiere de buena fe, un título valor que ha sido completado
contraviniendo los acuerdos adoptados por el obligado principal y el tenedor original,
no le serán oponibles dichos acuerdos siempre que hubiera actuado de buena fe, es
decir, que no haya participado o conocido del contenido de estos.
Un título valor puede ser completado posteriormente, sin que en ello se alteren sus
requisitos esenciales.
Solidaridad cambiaria

Por la solidaridad cambiaria, se faculta al tenedor del documento a accionar contra

dichas personas individual o conjuntamente, sin tener que observar el orden en que
se hubiese obligado, el cumplimiento de la obligación contraída.
La solidaridad cambiaria consiste en el hecho de que todos los que firman un título de
crédito quedan obligados hacia el portador legitimado.

Todos los que firman un titulo valor, sea como libradores, aceptantes, endosantes, o
avalistas, quedan solidariamente obligados hacia el portador.

El portador tiene derecho de accionar contra todas esas personas, individual o

colectiva mente, sin estar obligado a observar el orden en que las obligaciones han
sido contraídas.

Los endosantes pueden excluir su responsabilidad en la cláusula de endoso.

La solidaridad puede ser:

a. Activa, cuando cualquier acreedor puede exigir el cumplimiento de la obligación, o
b. Pasiva cuando cualquiera de los deudores puede ser demandado por un acreedor.

Ley de Títulos Valores.

Artículo 11.- Responsabilidad solidaria

11.1 Los que emitan, giren, acepten, endosen o garanticen títulos valores, quedan
obligados solidariamente frente al tenedor, salvo cláusula o disposición legal
expresa en contrario.
Éste puede accionar contra dichos obligados, individual o conjuntamente, sin
tener que observar el orden en el que hubieren intervenido.

11.2 El mismo derecho corresponde a todo obligado de un título valor que lo haya
pagado, contra los obligados anteriores a él.

11.3 La acción promovida contra uno de los obligados no impide accionar contra los
otros, aún cuando sean posteriores al demandado en primer lugar.

11.4 El tenedor puede ejercitar acumulativamente las acciones directa y de regreso;

y, de darse el caso, la de ulterior regreso.

11.5 La firma puesta en un título valor al portador, como constancia de su cobro o del
ejercicio de derechos representados por dicho título, no origina para el firmante
ninguna obligación cambiaria derivada de dicho título valor.

En la solidaridad cambiaria de los Títulos Valores, la obligación cesa, solamente si

paga el deudor principal aceptante.

A diferencia de la solidaridad civil, donde la obligación se divide entre los

diversos deudores y el cumplimiento por parte de un codeudor libera a los otros.
Tema 5: Gravámenes sobre los Títulos Valores

“Después de tantos años estudiando la ética, he llegado a la

conclusión de que toda ella se resume en tres virtudes:
coraje para vivir, generosidad para convivir, y prudencia
para sobrevivir”.
Fernando Savater

Títulos Valores Completos

Son aquellos en los cuales se han cumplido todos los requisitos y las menciones
exigidos por la ley.

Títulos Valores Incompletos

Son también llamados incoados o empezados. En estos el suscriptor solo ha
implantado su firma, dejando en forma deliberada, total o parcialmente, espacios en
blanco para ser llenados por el tenedor legítimo, según acuerdos
.
Quien hurta el documento para llenarlo, el deudor puede perfectamente oponer la
excepción de mala fe, que también se hace extensiva al tenedor legítimo cuando este
desatiende las instrucciones del suscriptor del título en el momento de llenarlo.

GRAVÁMENES SOBRE LOS TÍTULOS VALORES

Los títulos valores no son sólo objeto de derecho de propiedad sino
también de otros derechos reales sobre cosas muebles, como usufructo o
prenda y pueden ser afectados con la medida judicial de embargo u otra cautelar.
De acuerdo con el principio de literalidad, el embargo y cualquierafectación sobre el
derecho indicado en el titulo o sobre mercancías en él representadas, no surten efecto
si no se anotan en el mismo documento, o, según su naturaleza, en la matrícula o
registro del respectivo valor.
Si se trata de acciones, la medida o el derecho real debe constar en el título y en el
registro.
Los títulos valores también son susceptibles de verse afectados por medidas
cautelares u otros derechos reales de garantía como el usufructo o la garantía
mobiliaria.
Pero para que la constitución del gravamen sea válida ésta debe constar en el mismo
título valor, si se trata de un título materializado, y en caso de los títulos
desmaterializados deben constar en el registro de la anotación en cuenta.
LTV - Artículo 13.- Publicidad de gravámenes y afectaciones Las medidas cautelares,
la prenda, el fideicomiso y cualquier afectación sobre los derechos o los bienes
representados por el título valor, no surten efecto si no se anotan en el mismo título;
o, según su naturaleza, en la matrícula o registro del respectivo valor.
La prenda.- Es un derecho real de garantía que se puede constituir sobre
determinados bienes de una persona que se obliga como deudor. Mediante un
contrato de prenda, el acreedor podrá retener el bien que el deudor entrega como
garantía hasta que cumpla con la obligación pactada.
Garantía inmobiliaria por el cual un deudor entrega un bien inmueble al acreedor u
otra persona autorizada, para asegurar el cumplimiento de una obligación.
El fideicomiso.- Es un acto jurídico en el cual una persona llamada Fideicomitente
transfiere bienes muebles o inmuebles a otra llamada Fiduciario, para que esta última
los administre bajo un objetivo específico definido en el Contrato de Fideicomiso a
favor del mismo (Fideicomitente).
Es una operación mercantil mediante la cual una persona física o jurídica/moral,
llamada fideicomitente, destina ciertos bienes a la realización de un fin lícito
determinado
Medida cautelar: También conocida como tutela cautelar, es el conjunto de actos
dentro de un proceso judicial, que buscan garantizar a través de una decisión judicial,
los efectos o el cumplimiento de la sentencia.

LTV - Artículo 228.- Mercadería no sujeta a almacenamiento

228.1 Bajo responsabilidad del almacén general de depósito, no podrá emitirse
Certificado de Depósito ni Warrant por mercaderías sujetas a gravámenes o medidas
cautelares que le hubieren sido notificadas previamente.
Merchán (2015) afirma: “Los títulos valores no son sólo objeto de derecho de
propiedad sino también de otros derechos reales sobre cosas muebles, como
usufructo o prenda y pueden ser afectados con la medida judicial de embargo u otra
cautelar” (p.1).

Publicidad de gravámenes y afectaciones

Las medidas cautelares, la prenda, el fideicomiso y cualquier afectación sobre los
derechos o los bienes representados por el título valor, no surten efecto si no se
anotan en el mismo título; o, según su naturaleza, en la matrícula o registro del
respectivo valor.
Gravámenes sobre los Títulos Valores Los títulos valores no son sólo objeto de
derecho de propiedad sino también de otros derechos reales sobre cosas muebles,
como usufructo o prenda y pueden ser afectados con la medida judicial de embargo u
otra cautelar.
De acuerdo con el principio de literalidad, el embargo y cualquier afectación sobre el
derecho indicado en el titulo o sobre mercancías en él representadas, no surten efecto
si no se anotan en el mismo documento, o, según su naturaleza, en la matrícula o
registro del respectivo valor.
Si se trata de acciones, la medida o el derecho real debe constar en el titulo y en el
registro.
La prenda de un título valor, se efectúa mediante entrega y endoso con la cláusula
en garantía.
Cuando dichas garantías aseguren el cumplimiento de las obligaciones frente a
cualquier tenedor, debe señalarse en el mismo título o en el respectivo registro, la
existencia de tales garantías y las referencias de su inscripción registral.
Las transferencias de un título valor, no requieren del asentimiento del obligado ni, de
ser el caso, del constituyente de la garantía, para que ésta tenga plena eficacia frente
a cualquier tenedor del título valor.

Código Civil.- Artículo 886.- Son muebles:

5.- Los títulos valores de cualquier clase o los instrumentos donde conste la
adquisición de créditos o de derechos personales.
8.- Las acciones o participaciones que cada socio tenga en sociedades o
asociaciones, aunque a éstas pertenezcan bienes inmuebles.
9.- Los demás bienes que puedan llevarse de un lugar a otro.