El documento describe el cálculo de un flujo de caja a 5 años para una empresa de cemento y la determinación de la tasa de descuento utilizando el modelo WACC. Se presentan cálculos de depreciación, amortización de préstamo, ingresos, egresos y utilidades a lo largo de 5 años, así como el cálculo del WACC del 18.26% considerando los costos de capital y deuda de la empresa.
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El documento describe el cálculo de un flujo de caja a 5 años para una empresa de cemento y la determinación de la tasa de descuento utilizando el modelo WACC. Se presentan cálculos de depreciación, amortización de préstamo, ingresos, egresos y utilidades a lo largo de 5 años, así como el cálculo del WACC del 18.26% considerando los costos de capital y deuda de la empresa.
El documento describe el cálculo de un flujo de caja a 5 años para una empresa de cemento y la determinación de la tasa de descuento utilizando el modelo WACC. Se presentan cálculos de depreciación, amortización de préstamo, ingresos, egresos y utilidades a lo largo de 5 años, así como el cálculo del WACC del 18.26% considerando los costos de capital y deuda de la empresa.
El documento describe el cálculo de un flujo de caja a 5 años para una empresa de cemento y la determinación de la tasa de descuento utilizando el modelo WACC. Se presentan cálculos de depreciación, amortización de préstamo, ingresos, egresos y utilidades a lo largo de 5 años, así como el cálculo del WACC del 18.26% considerando los costos de capital y deuda de la empresa.
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A continuación, realiza las siguientes actividades:
1. Realiza el flujo de caja financiado a 5 años plazo, pensando en la
elaboración de un proyecto.
Se presenta la realización del flujo de caja a 5 años para la empresa de Fabrica de
cementos Biontex, en primera instancia debemos calcular el costo de la depreciación y del préstamo realizado. Con esos montos podremos obtener los valores de los ingresos y egresos de la empresa, tomando en consideración que la empresa quiere implementar una máquina que les permitirá generar ahorros de $ 2.000.000 anuales.
A) El precio de compra de la maquinaria es de $5.000.000 y puede ser
depreciada en 5 años, sin valor residual.
5.000.00 Costo 0 Depreciaciones Anteriores 0 Deterioros Anteriores 0 Valor Residual 0 5.000.00 Costo Depreciable 0 Vida Útil Empleada 12 Vida Útil Restante 60 1.000.00 Gasto por Depreciación 0
Por lo tanto, el monto de la depreciación por año de la maquinaria es de $
1.000.000
B) Para poder financiar la compra de la máquina, la empresa consigue un
crédito por el 75% del valor de la máquina a 5 años plazo y a una tasa del 4,5% anual.
La maquinaria cuesta $ 5.000.000, pero el préstamo solo cubre el 75% del costo, por lo tanto el préstamo es de $ 3.750.000.
Ingreso por 2.000.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000
venta (ahorro) (+) Costo producción (-) Costo fijo (-) Comisión Venta (-) Gastos Adm, Venta (-) Depreciación (1.000.000) (1.000.000 (1.000.000) (1.000.000 (1.000.000) (-) ) ) Amortización intangible (-) Intereses (168.750) (137.904) (105.670) (71.985) (36.786) bancarios = Utilidad 831.250 862.096 894.330 928.015 963.215 antes de impuesto Impuesto 15% (124.687) (129.314) (134.149) (139.202) (144.432) (-) =Utilidad 706.563 732.782 760.181 788.813 818.733 después del impuesto Amortización (685.469) (716.315) (748.549) (782.234) (780.650) bancaria (-) Depreciación 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 (+) Amortización intangible (+) Inversión 1.250.000 inicial(-) Capital de 5.000.000 trabajo (-) Valor de 0 desecho (-) Préstamo 3.750.000 bancario = Flujo de -2.500.000 1.021.094 1.016.467 1.011.632 1.006.579 1.038.083 caja
2. Realiza el cálculo de la tasa de descuento utilizando el modelo de
valoración activo de capital, considerando su viabilidad.
Para calcular la tasa de descuento se puede utilizar el modelo de valorización
activo - capital, para esto se debe utilizar de la fórmula de costos promedios ponderados WACC por sus siglas en ingles
Donde:
WACC: Promedio Ponderado del Costo de Capital;
Ke: Tasa de coste de oportunidad de los accionistas. Generalmente se utiliza el
método del CAPM (capital asset pricing model) para obtenerla;
E: Monto de Equity o Capital aportado por los accionistas;
D: Monto de Deuda financiera contraída;
Kd: Tasa de Coste de la deuda financiera;
T: Tasa de Impuestos corporativos, a las utilidades de las empresas.
El término (1 – T) se conoce como «escudo fiscal» o, en inglés, tax shield.
El método WACC es la tasa de descuento que se debe utilizar para obtener el
valor presente de un flujo de caja futuro, en un proceso de valoración de empresas, proyectos o activos. Con esto se verán plasmados los costos y las oportunidades que podrán tener los inversores, la cual contempla tanto los costos de los fondos propios como los de deuda.
Es importante mencionar que WACC es un promedio ponderado de dos
magnitudes muy diferentes
Un coste: el coste de una deuda
Una rentabilidad exigida a las acciones (ke), aunque generalmente se le denomina “coste de las acciones” existe una gran diferencia entre coste y rentabilidad exigida.
Por lo tanto, el WACC no es ni un coste ni una rentabilidad exigida, sino un
promedio ponderado entre un coste y una rentabilidad exigida. Denominar al WACC “cost of capital” o “coste de los recursos” produce muchísimos errores, porque no es un coste.
Este promedio ponderado que se obtendrá, nos dirá si el proyecto, la empresa o
el activo son viables, ya que con este resultado se pueden tomar decisiones
El coste de la deuda es algo que si no se paga puede tener consecuencias
serias, en el peor de los casos el cierre del negocio, mientras que la rentabilidad exigida a las acciones es algo que si no se logra tiene menos consecuencias: pocas a corto plazo y, muchas veces, ninguna a largo, salvo el relevo de algún directivo. El WACC es una herramienta muy útil y delicada si se ocupa de forma errónea, ya que además de obtener el valor presente de un flujo caja futuro, nos permite medir y comparar diferentes tasas que ofrecen las oportunidades del negocio, con las cuales se podrá decidir si el negocio será rentable o no lo será. Además también se utiliza para evaluar el rendimiento y si se asegura el cumplimiento de una estructura financiera rentable
Ke ( E+ED )+ Rd (1−t ) ¿) Para obtener Ke debemos obtener primero CAPM DATOS VALORES K lir 2,56% Km 6,36 B 0,98 Ke 6,28%
Reemplazamos:
Ke = 0,0256 + 0,98 (0,0636 – 0,0256)
Ke = 0,0256 + 0,98 (0,0636 – 0,0256)
Ke = 0,0256 + 0,98 (0,0892)
Ke = 0,0256 + 0,087416
Ke = 6,28%
Volvemos a la formula inicial para reemplazar Ke:
WACC = Ke ( E+ED )+ Rd (1−t ) ¿)
WACC = 0,0628 (0,625) + 0,03825 (0,375)
WACC = 0,1826
WACC = 18,2% Resumen:
El WACC o costo promedio ponderado del capital es del 18,26% que proviene de la suma ponderada de los costos de las fuentes de recursos, patrimonio y deuda.
3. Determina la tasa de descuento utilizando el costo promedio
ponderado del capital.
DATOS VALORES Ke 6,28% E 5.000.000 D 10.500.000 Rd 4,5% T 15% WACC 18,26%
El costo del capital, es el costo que tiene la empresa para financiar sus proyectos de inversión, en nuestro caso la empresa tiene una deuda financiera de 10,500,000
a) Tasa de interés del crédito: 4,5% anual.
b) Plazo del crédito: 5 años. c) Porcentaje de financiamiento del valor de la maquina:75%. Para calcular el costo del capital, tenemos que utilizar la fórmula del costo promedio ponderado de capital (WACC), el cual lo tengo realizado en la pregunta número 2.
