1.

- CON LOS SIGUIENTES DATOS DETERMINE LA MADURACIÓN DE MACUALAY Y MODIFICADA

2.- DESCRIBA EL COMPORTSMIENTO DEL BONO CUANDO SUBE Y BAJA LA TASA DE INTERES
EJERCICIO 3
Valor nominal del bono por $100,000 que paga un RAV de 6% y una tasa del 5% a 7 años,

VALOR NOMINAL $ 100,000.00

RAV NOMINAL 8%
RAV EFECTIVA (TIR) 4%
TASA NOMINAL 5%
TASA EFECTIVA TASA CUPON 3%
PERIODOS 7 AÑOS CON COMPOSICION SEMESTRAL
DETERMINE DETERMINE
PERIODO CUPON VP DEL CUPON PESO DURACION
1 $ 2,500.00 $ 2,403.85 0.03 0.03
2 $ 2,500.00 $ 2,311.39 0.03 0.05
3 $ 2,500.00 $ 2,222.49 0.03 0.08
4 $ 2,500.00 $ 2,137.01 0.03 0.10
5 $ 2,500.00 $ 2,054.82 0.02 0.12
6 $ 2,500.00 $ 1,975.79 0.02 0.14
7 $ 2,500.00 $ 1,899.79 0.02 0.16
8 $ 2,500.00 $ 1,826.73 0.02 0.17
9 $ 2,500.00 $ 1,756.47 0.02 0.19
10 $ 2,500.00 $ 1,688.91 0.02 0.20
11 $ 2,500.00 $ 1,623.95 0.02 0.21
12 $ 2,500.00 $ 1,561.49 0.02 0.22
13 $ 2,500.00 $ 1,501.44 0.02 0.23
14 $ 102,500.00 $ 59,191.20 0.70 9.85
PRECIO DEL BONO/ SUCIO/ DE
$ 84,155.32 12
PUJA/ DE MERCADO
11.3
PRECIO A LA PAR $ 84,155.32 -3.43%
PRECIO BAJO LA PAR $ 74,155.32 -32.04
PRECIO SOBRE LA PAR $ 94,155.32
DETERMINE CUANDO LA TASA SUBE Y BAJA 3.43%
NUEVO PRECIO DEL BONO (CUANDO LA TASA SUBE) $ 84,123.28 32.04
NUEVO PRECIO DEL BONO (CUANDO LA TASA BAJA) $ 84,187.35
*CUANDO LA TASA SUBE, EL PRECIO D
*CUANDO LA TASA BAJA, EL PRECIO D
DESCRIBA EL COMPRTAMIENTO DEL BONO
SIENDO UN BONO PARA UN TIEMPO DE 14 PERIODOS SE COMPORTA COMO ….......UN BONO DE 12 AÑOS
QUE INDICA LAS METODOGIAS DE MACUALAY Y DE DURACIÓN MODIFICADA …..................................en la M. Maculay indica d
CUALAY Y MODIFICADA
LA TASA DE INTERES
CIO 3
e 6% y una tasa del 5% a 7 años, Calificación AA+

ON COMPOSICION SEMESTRAL

D. MODIFICADA
D. MACUALAY

DURACION MACUALAY Sobren el resultado en la tabla señalando en tiempo

DURACION MODIFICADA
Δ CONVEXIDAD (CUANDO LA TASA SUBE)
LA PROPORCION DEL CAMBIO DE LA CONVEXIDAD
-> ME DICE ANTES DE TIEMPO QUE TOME LA DECISION DE
Δ CONVEXIDAD (CUANDO LA TASA BAJA) COMPRAR, MANTENER O VENDER
LA PROPORCION DEL CAMBIO DE LA CONVEXIDAD

CUANDO LA TASA SUBE, EL PRECIO DE BONO BAJA

CUANDO LA TASA BAJA, EL PRECIO DE BONO SUBE
NO
NO DE 12 AÑOS
..................en la M. Maculay indica donde exactamente inicia el decrecmiento en la inversion, pero en la D. modificada indica el tiempo q

TOTAL DE PUNTOS 10
E LA DECISION DE

. modificada indica el tiempo que se tiene para comrpar, vender

DATOS
TIEMPO (AÑOS) VIDA ECONOMICA ESTIMADA DEL PROYECTO
VENTAS ANUALES (UNIDADES)
PRECIO VENTA (C/UNIDAD)
TOTAL VENTAS ANUALES
INVERSION-COMPRA EQUIPO (COMPRADO A FINALES DEL AÑO 0)
GASTOS (GASTOS DE EMBARQUE, INSTALACION)
TOTAL DE LA COMPRA DEL EQUIPO + GASTOS
COSTOS INDIRECTOS FIJOS (ANUALES)
COSTOS VARIABLES DE MANUFACTURA (ESTIMADO POR DEPARTAMENTO DE PRODUCCION)
AÑOS DE DEPRECIACION (LINEA RECTA)
CAPITAL DE TRABAJO (REQUIERE EL INCREMENTO INICIAL DE INVERSION EL 31/DIC/2014)
VALOR EN EL MERCADO DE EQUIPO (AL FINAL DE 4 AÑOS)
VALOR EN LIBROS DEL EQUIPO (DESPUES DE 4 AÑOS)
IMPUESTOS (TASA FISCAL MARGINAL)
TASA REQUERIDA DE RENDIMIENTO

1) A partir del segundo año en adelante, se considera una sensibilidad en los ingresos de un aumento del
5% anual, una sensibilidad en costo variables con un aumento del 4%.
2) Se agrega una inyección de capital en el año 3 por $800.000.
3) Calcula VAN, TIR
4) Haga un gráfico de los costos de oportunidad.
 DETERMINE LOS FLUJOS DE EFECTIVO OPERTIVO Y

4
15000 VENTAS
$2,000.00 (-) COSTO DE VENTAS
$30,000,000.00 UTILIDAD BRUTA
$9,500,000.00 COSTO FIJO
$500,000.00 FLUJO DE DEPRECIACION
$10,000,000.00 EFECTIVO UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS E INTERESES
$5,000,000.00 (-) INTERESES
$18,000,000.00 UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
4 (-) IMPUESTOS 25%
$5,000,000.00 UTILIDAD NETA
$2,000,000.00
$1,000,000.00
25% UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS E INTERESES
15% (-) INTERESES
FLUJO (-) IMPUESTOS 25%
OPERATIVO
(+) DEPRECIACION
FEO (FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO)

INGRESO/SALIDA DINERO POR INVERSIONES/GASTOS DE CAPITAL

FLUJO DE INGRESO/SALIDA DINERO POR CAPITAL DE TRABAJO
INVERSION INGRESO/SALIDA DINERO POR VENTA DE EQUIPO
FNC (FLUJO NETO DE CAJA)

2.- DETERMINE E L VAN Y TIR

VAN (VALOR ACTUAL NETO)
VALORACION
TIR (TASA INTERNA DE RETORNO)

COSTOS DE OPORTUNIDAD

5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
 40%
45%
50%
55%
60%
65%
70%
75%
80%
85%
90%
95%
100%

TOTAL DE PUNTOS 5
EFECTIVO OPERTIVO Y FLUJO DE INVERSIÓN

AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4

$30,000,000.00 $31,500,000.00 $33,075,000.00 $34,728,750.00
$18,000,000.00 $18,720,000.00 $19,468,800.00 $20,247,552.00
$12,000,000.00 $12,780,000.00 $13,606,200.00 $14,481,198.00
$5,000,000.00 $5,000,000.00 $5,000,000.00 $5,000,000.00
$2,500,000.00 $2,500,000.00 $2,500,000.00 $2,500,000.00
$4,500,000.00 $5,280,000.00 $6,106,200.00 $6,981,198.00
$0.00 $0.00 $0.00 $0.00
$4,500,000.00 $5,280,000.00 $6,106,200.00 $6,981,198.00
$1,125,000.00 $1,320,000.00 $1,526,550.00 $1,745,299.50
$3,375,000.00 $3,960,000.00 $4,579,650.00 $5,235,898.50

$4,500,000.00 $5,280,000.00 $6,106,200.00 $6,981,198.00

$0.00 $0.00 $0.00 $0.00
$1,125,000.00 $1,320,000.00 $1,526,550.00 $1,745,299.50
$2,500,000.00 $2,500,000.00 $2,500,000.00 $2,500,000.00
$5,875,000.00 $6,460,000.00 $7,079,650.00 $7,735,898.50

-$10,000,000.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00

-$5,000,000.00 $0.00 $0.00 -$800,000.00
$1,500,000.00
-$15,000,000.00 $5,875,000.00 $6,460,000.00 $6,279,650.00 $9,235,898.50

$4,403,010.50
27.88%

3.- CALCULE EL VAN 4.- GRAFIQUE

VAN
$4,403,010.50 VAN
$1.00
$0.90
$0.80
$0.70
$0.60
$0.50
$0.40
$0.30
$0.20
$0.10
$0.00
 $0.70
$0.60
$0.50
$0.40
$0.30
$0.20
$0.10
$0.00
5% 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100
% % % % % % % % % % % % % % % % % % %
1,. SOMBREAR COLUMA DE % Y EL VALOR ACTUAL NETO
2.- DATOS , ANALISIS DE HIPOTESIS, TABLA DE DATOS
3.- EN TABLA EN EL SEGUNDO CASILLERO LA TASA REQUERIDA DE RENDIMIENTO EN ESTE CASO 15% D19

PUNTOS 5
 CONTABLEMENTE
COSTO DE LA MAQUINA $10,000,000.00
(-) DEPRECIACION $10,000,000.00
VALOR EN LIBROS $0.00
VENTA DE EQUIPO A PRECIO DE MERCADO $2,000,000.00
PAGO DEL IMPUESTO POR LA GANANCIA DE LA VENTA DE EQUIPO 25%
TOTAL $500,000.00
VENTA DEL EQUIPO DESPUES DE IMPUESTOS $1,500,000.00
 0 85 90 95 100
% % % % %

NDIMIENTO EN ESTE CASO 15% D19

CON LOS SIGUIENTES DATOS DETERMINE EL RENDIMIENTO DEL BONO
BONO 1 FUNCIÓN RENDTO
Fecha de compra 5/20/2001 Calcula el rendimiento de un bono, que paga interes periódicos
Fecha de vencimiento 12/30/2023
Tasa de interés 7.50% Se paga $68 por cada $100, nominal el 20/05/93 de un bono que vence el 31/12/01
Precio 68 La tasa que paga el bono por cupones semestrales es de 7.5%
Valor de rescate 100 La operación tien un rendimiento que es calculado por la función introducida en la cel
Frecuencia 2
Base 3
UTILICE LA Fx
RENDTO RESPUESTA

Precio de adquisición

Calcular el Precio de adquisición de un Bono de cupón anual 5% amortizable por el nominal a los 3 años y cuya TIR es
del 3%.

Nota: Cuando no se da el Nominal de un bono se supondrá que es de 100 € de esta forma el precio se puede
interpretar como un porcentaje sobre el Nominal.

Método 1

Cupón % 5% anual Año Flujo Caja

Nominal 100.00 € 0 -P
Tiempo 3 años 1 - €
TIR 3% 2 - €
Cupón 5.00 € 3 100.00 €

VALE 5 PUNTOS
 bono que vence el 31/12/01

la función introducida en la celda B9

os 3 años y cuya TIR es

precio se puede

DETERMINE EL PRECIO CON VAN

Precio
91.51 € RESPUESTA
Caso Puente colgante – Calculo VPN (20%) Utilizando Microsoft EXCEL

0 1 2 3
INVERSIÓN -300,000,000
Costo Anual Operación -300,000 -300,000 -300,000
Reparaciones Mayores
Flujo de Caja -300,000,000 -300,000 -300,000 -300,000

VPN (20%) = -302,174,148

Inversion Inicial -300,000,000
VP-Anualidad Perpetua = A/i -1,500,000
Tasa de interes decenal 519%
VP-Anualidad Perpetua = A/i -674,148

0 1 2 3
INVERSIÓN -250,000,000
Costo Anual Operación -100,000 -100,000 -100,000
Reparaciones Mayores -2,000,000

Flujo de Caja -250,000,000 -100,000 -100,000 -2,100,000

VPN (20%) = -262,886,942

Inversion Inicial -250,000,000
VP-Anualidad Perpetua = A/i -500,000
Tasa de interes decenal 73% Tasa de inter 519%
VP-Anualidad Perpetua = A/i -2,747,253 VP-Anualidad -9,639,689

RAZONES LA RESPUESTA
Respuesta:
YO ESCOJO LA SEGUNDA OPCION POR LO QUE EL VAN ES DE

VALE 5 PUNTOS
 … … 10 11 12 … 20 …

… … -300,000 -300,000 -300,000 … -300,000 …

… … -3,500,000 … -3,500,000 …
0 0 -3,800,000 -300,000 -300,000 0 -3,800,000 0

… … 6… 10 11 12 …

… … -100,000 … -100,000 -100,000 -100,000 …

… … -2,000,000 … -2,000,000 …
-50,000,000
0 0 -2,100,000 0 -100,000 -100,000 -2,100,000 0

A OPCION POR LO QUE EL VAN ES DE MENOR VALOR

n

20 … n

-100,000 …

-50,000,000 …
-100,000 0 0
 CON LOS SIGUIENTES DATOS REALICE LA VALUACION DE ACCIONES COMUNES MOD
UN FLUJO DE EFECTIVO LIBRE

g 3% Tasa de crecimiento del FEL

ka 11% Costo capital promedio
Vd $ 1,500,000.00 Valor de mercado de toda la deuda
Vp $ 400,000.00 Valor de mercado de acciones preferentes
FELt 2017 $ 390,000.00

El valor de los flujos de efectivo libre a partir del final de 2018 en adelante
$ 5,021,250.00

El total de flujo de efectivo libre 2017

$ 5,411,250.00

AÑO (t) FELt Factor de Descuento VP FELt

2013 $ 200,000.00 $ 1.11 $ 180,180.18
2014 $ 250,000.00 $ 1.23 $ 202,905.61
2015 $ 310,000.00 $ 1.37 $ 226,669.33
2016 $ 350,000.00 $ 1.52 $ 230,555.84
2017 $ 5,411,250.00 $ 1.69 $ 3,211,313.50
A) DETERMINE Valor de toda la empresa, Vc = $ 4,051,624.46

B) DETERMINE Vs = Valor de las acciones comunes $ 18,750,000.00

C) DETERMINE Valor estimado por acción = $ 93.75 dólares por accion

VALE 5 PUNTOS
ONES COMUNES MODELO PARA

ciones preferentes

es por accion
TOTAL DE PUNTOS 10
 I $65.00
Nd $960.00
n 10 años

DETERMINE
Costo de la deuda
Kd 7.04%

DADO
Costo de la deuda después de impuestos
Ki 7.04%

DADO
Costo de las acciones preferentes
Dp $6.00 Dividendo preferente
Np $98.00 Ingreso nominal
Kp 6.12% Costo de emitir acciones preferentes

DADO
Costo de las ganancias retenidas (reinversión de utilidades)
Kr 14.29%

DETERMINE
Costo de las acciones comunes
Kn 15.92%

DETERMINE
Costo de capital promedio ponderado
Costo
Ponderacion Costo
ponderado
Deuda a largo
35% 7.04% 2.46%
plazo
Acciones
12% 6.12% 0.73%
preferentes
Capital en
acciones 53% 15.92% 8.44%
comunes

Total 100% 11.64% CCPP

DETERMINE EL COSTO CAPITAL PROM PONDERADO
Costo capital promedio ponderado 11.64%

TOS 10