Informe Anual FIVE

Fondo de Inversión Valor Efectivo
Estados financieros al 31 de diciembre de 2023 y de 2022

junto con el informe de los auditores independientes
Firmado Digitalmente por: Firmado Digitalmente por:

OSCAR BORIS PASCUAL GUTIERREZ OSCAR BORIS PASCUAL GUTIERREZ
Fecha: 23/04/2024 04:07:00 p.m. Fecha: 23/04/2024 04:09:20 p.m.
Estados financieros al 31 de diciembre de 2023 y de 2022

junto con el informe de los auditores independientes
Contenido
Informe de los auditores independientes
Estados financieros
Estado de situación financiera

Estado de resultados integrales
Estado de cambios en el patrimonio neto
Estado de flujos de efectivo
Notas a los estados financieros
Tanaka, Valdivia & Asociados
Sociedad Civil de R. L
Informe de los auditores independientes
Al Accionista de BBVA Asset Management S.A. Sociedad Administradora de Fondo de Valor Efectivo
para la Adquisición de Acreencias e Instrumentos Financieros
Opinión
Hemos auditado los estados financieros de Fondo de Inversión Valor Efectivo, en adelante “el
Fondo”, que comprenden el estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2023, y los
correspondientes estados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de
efectivo por el año terminado en esa fecha, y las notas a los estados financieros, incluido
información sobre las políticas contables materiales.
En nuestra opinión, los estados financieros adjuntos presentan razonablemente, en todos los
aspectos significativos, la situación financiera del Fondo al 31 de diciembre de 2023, así como su
desempeño financiero y sus flujos de efectivo correspondientes por el año terminado en esa fecha,
de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas por el
International Accounting Standards Board.
Base de la Opinión
Realizamos nuestra auditoría de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIA)
aprobadas para su aplicación en el Perú por la Junta de Decanos de Colegios de Contadores
Públicos del Perú. Nuestras responsabilidades en virtud de esas normas se describen con más
detalle en la sección Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de los estados
financieros de nuestro informe. Somos independientes del Fondo de acuerdo con el Código de Ética
para Profesionales de la Contabilidad del Consejo de Normas Internacionales de Ética para
Contadores (Código IESBA) junto con los requisitos éticos que son relevantes para nuestra auditoría
de los estados financieros en Perú, y hemos cumplido con nuestras otras responsabilidades éticas
de acuerdo con estos requisitos. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido
proporciona una base suficiente y adecuada para nuestra opinión.
Responsabilidad de la Gerencia y los responsables del gobierno del Fondo en relación con los estados
financieros
La Gerencia de BBVA Asset Management S.A. SAF es responsable de la preparación y presentación

razonable de estos estados financieros de acuerdo con las NIIF, y del control interno que la Gerencia
de BBVA Asset Management S.A. SAF determine que es necesario para permitir la preparación de
estados financieros que estén libres de errores materiales, ya sea debido a fraude o error.
Informe de los auditores independientes (continuación)
Al preparar los estados financieros, la Gerencia de BBVA Asset Management S.A. SAF es
responsable de evaluar la capacidad del Fondo para continuar como una empresa en marcha,
revelando, según corresponda, los asuntos relacionados con la empresa en marcha y utilizando el
principio contable de empresa en marcha, a menos que la Gerencia de BBVA Asset Management
S.A. SAF tenga la intención de liquidar el Fondo o cesar sus operaciones, o no tenga otra alternativa
realista diferente a hacerlo.
Los responsables del gobierno del Fondo son responsables de la supervisión del proceso de
información financiera del Fondo.
Responsabilidad del auditor en relación con la auditoría de los estados financieros

Nuestros objetivos son obtener seguridad razonable sobre si los estados financieros en su conjunto
están libres de incorrección material, ya sea por fraude o error, y emitir un informe que incluya
nuestra opinión. La seguridad razonable es un alto nivel de aseguramiento, pero no garantiza que
una auditoría realizada de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIA) siempre
detectará una incorrección importante cuando exista. Las incorrecciones pueden surgir debido a
fraude o error y se consideran materiales si, individualmente o acumuladas, podría esperar que
influyan razonablemente en las decisiones económicas que los usuarios toman basándose en los
estados financieros.
Como parte de una auditoría de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría (NIA)
aprobadas para su aplicación en el Perú por la Junta de Decanos de Colegios de Contadores
Públicos del Perú, ejercemos un juicio profesional y mantenemos el escepticismo profesional
durante toda la auditoría. También:
- Identificamos y evaluamos los riesgos de incorrección material de los estados financieros, ya

sea debido a fraude o error, diseñamos y ejecutamos procedimientos de auditoría que
respondan a esos riesgos, y obtuvimos evidencia de auditoría que sea suficiente y apropiada
para proporcionarnos una base para nuestra opinión. El riesgo de no detectar una
incorrección material debido a fraude es mayor que la resultante de un error, ya que el fraude
puede implicar colusión, falsificación, omisiones intencionales, declaraciones falsas o
sobrepaso del sistema de control interno.
- Obtuvimos un entendimiento del control interno relevante para la auditoría con el fin de
diseñar procedimientos de auditoría que sean apropiados en las circunstancias, pero no con el
propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno del Fondo.
- Evaluamos la idoneidad de las políticas contables utilizadas, la razonabilidad de las
estimaciones contables y las respectivas revelaciones realizadas por la Gerencia de BBVA
Asset Management S.A. SAF.
Informe de los auditores independientes (continuación)
- Concluimos sobre la idoneidad del uso por parte de la Gerencia de BBVA Asset Management
S.A. SAF de la base contable de la empresa en marcha y, sobre la base de la evidencia de
auditoría obtenida, si existe una incertidumbre material relacionada con eventos o
condiciones que puedan generar dudas significativas sobre la capacidad del Fondo para
continuar como una empresa en marcha. Si llegamos a la conclusión de que existe una
incertidumbre material, estamos obligados a llamar la atención en el informe de nuestro
auditor sobre las revelaciones relacionadas en los estados financieros o, si dichas
revelaciones son inadecuadas, a modificar nuestra opinión. Las conclusiones se basan en la
evidencia de auditoría obtenida hasta la fecha de nuestro informe de auditoría. Sin embargo,
los eventos o condiciones futuras pueden hacer que el Fondo deje de continuar como una
empresa en marcha.
- Evaluamos la presentación general, la estructura, el contenido de los estados financieros,
incluidas las revelaciones, y si los estados financieros representan las transacciones y
eventos subyacentes de manera que logre una presentación razonable.
Comunicamos a los responsables del gobierno del Fondo, entre otros asuntos, al alcance planeado y
el momento de realización de la auditoría, los hallazgos significativos de la misma, así como
cualquier deficiencia significativa del control interno identificada en el transcurso de la auditoría.
Lima, Perú
26 de marzo de 2024
Refrendado por:
Carlos Serpa Arias

C.P.C.C. Matrícula N° 46741
Estado de situación financiera

Al 31 de diciembre de 2023 y de 2022
Nota 2023 2022

S/ S/
Activo
Activos corrientes
Efectivo 5 131,350 433,684
Activos financieros a costo amortizado 6 356,726 55,880
__________ __________
Total activos corrientes 488,076 489,564

__________ __________
Total activo 488,076 489,564
__________ __________
Pasivos
Pasivos corrientes
Cuentas por pagar diversas 7 1,820 1,789
Pasivos de contrato 6 648 102
__________ __________
Total pasivos corrientes 2,468 1,891
__________ __________
Total pasivos 2,468 1,891
__________ __________
Patrimonio 9
Capital social 106,000 106,000
Resultados acumulados 379,608 381,673
__________ __________
Total patrimonio 485,608 487,673
__________ __________
Total pasivos y patrimonio 488,076 489,564
__________ __________
Las notas a los estados financieros adjuntos son parte integrante de este estado.
Estado de resultados integrales

Por los años terminados al 31 de diciembre de 2023 y de 2022
Nota 2023 2022

S/ S/
Ingresos
Rendimientos devengados de activos financieros medidos
a costo amortizado 6 24,665 3,548
Comisión por cesión de derechos 6 1,181 1,008
_________ _________
25,845 4,556
_________ _________
Gastos
Remuneración a la Sociedad Administradora 10 (18,000) (18,000)
Otros gastos operacionales (9,890) (7,964)
Diferencia en cambio, neta 3(h) (20) -
_________ _________
(27,910) (25,964)
_________ _________
Pérdida neta (2,065) (21,408)
_________ _________
Otros resultados integrales - -

_________ _________
Total resultados integrales (2,065) (21,408)
_________ _________
Estado de cambios en el patrimonio

Capital Resultados Total

variable acumulados patrimonio
S/ S/ S/
Saldos al 1 de enero de 2022 106,000 403,081 509,081
Pérdida neta - (21,408) (21,408)

___________ ___________ ___________
Total resultados integrales - - -
___________ ___________ ___________
Saldos al 31 de diciembre de 2022 106,000 381,673 487,673
___________ ___________ ___________
Pérdida neta - (2,065) (2,065)

___________ ___________ ___________
Total resultados integrales - - -
___________ ___________ ___________
Saldos al 31 de diciembre de 2023 106,000 379,608 485,608
___________ ___________ ___________
Estado de Flujos de Efectivo

2023 2022
S/ S/
Flujos de efectivo de las actividades de operación

Cobranzas correspondientes a:
Activos financieros medidos a costo amortizado y rendimientos (276,150) 181,781
Comisión por cesión de derechos, nota 6 1,181 1,008
Pagos correspondientes a:
Remuneración a la Sociedad Administradora (18,000) (18,000)
Otros pagos relativos a la actividad (9,364) (8,452)
_________ _________
Flujo neto proveniente de actividades de operación (302,334) 156,337
_________ _________
Aumento neto de efectivo (302,334) 156,337
Efectivo al inicio del año 433,684 277,347
_________ _________
Efectivo al final del año 131,350 433,684
_________ _________
Notas a los estados financieros

Al 31 de diciembre de 2023 y de 2022
1. Identificación y Actividad Económica

(a) Antecedentes -
El 31 de enero de 2008, en sesión de Directorio de TFP S.A.C. (en adelante el Partícipe) se
aprobó la constitución del fondo de inversión denominado Fondo de Inversión Valor Efectivo (en
adelante el Fondo).
El Fondo se creó inicialmente por oferta privada, como un fondo de capital cerrado y con número
de cuotas fijas. Posteriormente, el 18 de diciembre de 2015, mediante Asamblea General de
Partícipes, se acordó aprobar la inscripción del Fondo en el Registro Público del Mercado de
Valores y el cambio de denominación social de Fondo de Inversión IV para la Adquisición de
Acreencias e Instrumentos Financieros a Fondo de Inversión Valor Efectivo.
El Fondo fue inscrito el 22 de diciembre de 2015 en la sección de fondos de inversión del

Registro Público del Mercado de Valores, la cual se realizó de manera automática en el marco del
Régimen Simplificado dispuesto en el Título V del Reglamento de Fondos de Inversión y sus
Sociedades Administradoras, aprobado por Resolución SMV N° 029-2014-SMV/01.
El Fondo tiene un plazo de duración de diez años, contado a partir de la fecha de inscripción en el
Registro Público del Mercado de Valores.
El Fondo es administrado por BBVA Asset Management S.A. Sociedad Administradora de Fondos
(en adelante la Sociedad Administradora), una subsidiaria de Banco BBVA Perú, el cual posee el
100% de las acciones con derecho a voto representativas del capital social emitido en la Sociedad
Administradora.
El domicilio legal de la Sociedad Administradora se encuentra ubicado en Av. República de

Panamá N° 3055 Piso 5, San Isidro, Lima.
(b) Actividad económica -

El Fondo tiene por actividad principal descontar facturas comerciales, adicionalmente, está
facultado según su Reglamento de Participación para invertir en instrumentos financieros de
renta fija, instrumentos de crédito, títulos valores de emisión no masiva y/o cualquier operación
financiera sustentada en acreencias a empresas en moneda nacional, contenida en documento
válido y exigible, bajo cualquier modalidad, administrando los riesgos con sujeción a los límites
vigentes y a las condiciones establecidas en su Reglamento.
Notas a los estados financieros (continuación)
(c) Marco legal aplicable

Las actividades del Fondo están reguladas por su Reglamento y por el Contrato de
Administración y de Suscripción de Cuotas del Fondo firmado entre la Sociedad Administradora y
el Partícipe en febrero de 2008 y su modificatoria según adenda firmada en setiembre de 2010;
y en lo que corresponda, de acuerdo con lo dispuesto en el Decreto Legislativo Nº 861 “Ley del
Mercado de Valores”, promulgada en octubre de 1996 y cuyo Texto Único Ordenado se
promulgó en junio de 2002 mediante Decreto Supremo N° 093-2002-EF, Decreto Legislativo N°
862 “Ley de Fondos de Inversión y sus Sociedades Administradoras” y sus modificatorias, y el
Reglamento de Fondos de Inversión y sus Sociedades Administradoras, aprobado mediante
Resolución de Superintendencia de Mercado de Valores N° 00029-2014-SMV/01, vigentes
desde el 1 de enero de 2015.
(d) Aprobación de los estados financieros -

Los estados financieros al 31 de diciembre de 2023 han sido aprobados para su emisión por el
Directorio de la Sociedad Administradora el 26 de marzo de 2024 y serán presentados para su
aprobación por la Asamblea General de Partícipes. En opinión de la Gerencia de la Sociedad
Administradora, los estados financieros adjuntos serán aprobados por la Asamblea General de
Partícipes sin modificaciones.
Los estados financieros del Fondo por el año terminado el 31 de diciembre de 2022, fueron
aprobados por la Asamblea General de Partícipes el 30 de marzo de 2023.
2. Bases de Preparación de los Estados Financieros

A continuación, se presentan los principales principios y prácticas contables utilizados en la preparación
de los estados financieros del Fondo:
2.1 Bases de preparación –

Los estados financieros adjuntos han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales
de Información Financiera (NIIF), emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB
por sus siglas en inglés) y que estuvieron vigentes al 31 de diciembre del 2023 y de 2022,
respectivamente.
La información contenida en estos estados financieros es responsabilidad de la Gerencia de la

Sociedad Administradora, que manifiestan expresamente que se han aplicado en su totalidad los
principios y criterios incluidos en las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)
emitidas por el IASB y vigentes a las fechas de los estados financieros.
Los estados financieros han sido preparados sobre la base del modelo del costo histórico, a partir
de los registros de contabilidad mantenidos por el Fondo y se presentan en soles (moneda
funcional y de presentación), excepto cuando se indique lo contrario.
2
2.2 Adopción de nuevas normas y revelaciones -

Las políticas de contabilidad adoptadas son consistentes con las aplicadas en años anteriores,
excepto por las nuevas NIIF’s y NIC’s revisadas que son obligatorias para los periodos que se
inician en o después del 1 de enero de 2023 y que son aplicables a las operaciones del Fondo. En
el ejercicio 2023, el Fondo ha adoptado las nuevas normas emitidas por el IASB, en vigencia a
partir del 1 de enero de 2023. A continuación, se presentan las normas e interpretaciones que
entraron en vigencia durante el 2023:
- NIIF 17 Contratos de seguros

- Modificaciones a la Norma Internacional de Contabilidad - NIC 1 Presentación de Estados
Financieros y a la Declaración de Prácticas de la NIIF 2.
- Modificaciones a la Norma Internacional de Contabilidad - NIC 12 Impuesto a las
ganancias.
- Modificaciones a la NIC 8 - Definición de estimaciones contables
En opinión de la Gerencia de la Sociedad Administradora, estas modificaciones no tuvieron

impacto significativo en sus estados financieros.
2.3 Juicios, estimados y supuestos contables significativos -

La preparación de los estados financieros requiere que la Gerencia de la Sociedad
Administradora utilice juicios, estimados y supuestos para determinar las cifras reportadas de
activos y pasivos del Fondo, la exposición de activos y pasivos contingentes del Fondo a la fecha
de los estados financieros, así como las cifras reportadas de ingresos y gastos del Fondo a la
fecha de los estados financieros.
3. Principales Principios y Prácticas Contables

Las principales políticas contables utilizadas en la preparación de los estados financieros del Fondo se
detallan a continuación, y han sido aplicadas uniformemente en todos los años presentados, a menos
que se indique lo contrario.
(a) Efectivo y equivalentes al efectivo -

El efectivo y equivalentes al efectivo considerado en el estado de flujo de efectivo corresponde a
las cuentas corrientes y depósitos a plazo menores a tres meses registrados en el estado de
situación financiera. Dichas cuentas no están sujetas a un riesgo significativo de cambios en su
valor.
(b) Instrumentos financieros -

Las políticas contables para instrumentos financieros están definidas en la NIIF 9. Un instrumento
financiero es cualquier acuerdo que da origen a un activo financiero de una entidad y a un pasivo
financiero o instrumento patrimonial de otra entidad.
3
- Activos financieros
Reconocimiento y medición inicial
Los activos financieros dentro de su alcance se clasifican en función del modelo de
negocio y las
características de los flujos contractuales, medidos al:
- Costo amortizado
- Valor razonable con cambios en otro resultado integral
- Valor razonable con cambios en resultados
El Fondo determina la clasificación de los activos financieros al momento de su

reconocimiento inicial.
Todos los activos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable más, en el
caso de los activos financieros que no se contabilizan al valor razonable con cambios en
resultados, los costos directamente atribuibles.
Las compras o ventas de activos financieros que requieran la entrega de los activos
dentro de un período de tiempo establecido por una norma o condición del mercado
(compra ventas convencionales) se reconocen en la fecha de la compraventa; es decir, la
fecha en que el Fondo se compromete a comprar o vender el activo.
Medición posterior
La medición posterior de los activos financieros depende de su clasificación. A
continuación, se explican los criterios de medición para las categorías donde el Fondo
mantiene activos financieros:
(i) Activos financieros medidos al costo amortizado

El Fondo mantiene en esta categoría el rubro efectivo y equivalentes a efectivo, las
inversiones mobiliarias en descuento de facturas y depósitos a plazo y las cuentas
por cobrar.
El Fondo clasifica los activos en esta categoría si se cumplen las dos condiciones
siguientes y no está medido al valor razonable con cambios en resultados:
- El activo financiero se mantiene dentro de un modelo de negocio con el objetivo

de mantener los activos financieros para obtener flujos de efectivo
contractuales.
- Los términos contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas

específicas, a flujos de efectivo que son solo pagos de capital e intereses (SPPI)
sobre el monto de capital pendiente.
4
Los activos financieros al costo amortizado son posteriormente medidos usando el

método de interés efectivo y están sujetos a deterioro. Las ganancias y pérdidas son
reconocidas en resultados cuando el activo es dado de baja, modificado o deteriorado.
Las inversiones mobiliarias del Fondo que comprenden los instrumentos representativos
de acreencias se registran de acuerdo con el siguiente criterio:
Son registradas inicialmente al valor presente, el cual es calculado con una tasa efectiva
anual determinada por el Fondo, en el contrato de cesión de derechos, esta tasa es
determinada sobre la base de un análisis del riesgo que representa cada cliente y de las
condiciones del mercado, más los intereses devengados de forma diaria; de manera que
tales inversiones reflejen en cada momento su valor estimado de liquidación en el
mercado. Los intereses generados por los instrumentos representativos de acreencias son
reconocidos en los resultados del ejercicio de acuerdo con el principio del devengado.
(ii) Activos financieros medidos a valor razonable

El Fondo mantiene en esta categoría a las inversiones mobiliarias en cuotas de fondos de
inversión.
En su medición posterior, estos instrumentos son medidas a valor razonable, los cambios
de valor son registrados en resultados del ejercicio.
Baja en cuentas
Un activo financiero (o, de corresponder, parte de un activo financiero o parte de un
grupo de activos financieros similares) se da de baja en cuentas cuando:
- Hayan expirado los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo

generados por el activo;
- El Fondo ha transferido los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo
generados por el activo, o se haya asumido una obligación de pagar a un tercero la
totalidad de esos flujos de efectivo sin una demora significativa, a través de un
acuerdo de transferencia (pass-through arrangement), y si (i) El Fondo ha
transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la
propiedad del activo; o (ii) no se han transferido ni retenido sustancialmente todos
los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo, pero se haya
transferido el control sobre el mismo.
Cuando el Fondo haya transferido sus derechos de recibir los flujos de efectivo de un
activo, o haya celebrado un acuerdo de traspaso, pero no haya ni transferido ni retenido
sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo, ni haya transferido el control del
mismo, el activo es reconocido en la medida de la participación continuada del Fondo
sobre el activo. En ese caso, el Fondo también reconoce el pasivo relacionado. El activo
transferido y el pasivo relacionado se miden de una manera que reflejen los derechos y las
obligaciones que el Fondo ha retenido.
5
Una participación continuada que tome la forma de una garantía sobre el activo
transferido se mide como el menor importe entre el importe original en libros del activo, y
el importe máximo de contraprestación que la Sociedad Administradora podría estar
obligada a devolver.
Deterioro de activos financieros

El deterioro de los activos financieros se determina en función a la pérdida esperada. El
Fondo evalúa las pérdidas crediticias esperadas (PCE) asociadas con sus instrumentos de
deuda contabilizados a costo amortizado y a valor razonable a través de otros resultados
integrales, teniendo en cuenta información prospectiva.
La asignación de la pérdida esperada se basa en las pérdidas crediticias que se espera que
surjan durante la vida del activo, a menos que no se haya presentado un incremento
significativo en el riesgo de crédito desde la fecha inicial del instrumento financiero, en
cuyo caso, la provisión se basa en la pérdida crediticia esperada a 12 meses. Las pérdidas
crediticias esperadas a 12 meses, es la parte de las pérdidas crediticias esperadas durante
el tiempo de vida del activo que resultan de sucesos de incumplimiento sobre un
instrumento financiero que son posibles dentro de los 12 meses después de la fecha de
presentación.
Tanto las pérdidas crediticias esperadas a 12 meses como las pérdidas crediticias
esperadas durante el tiempo de vida del activo se calculan de forma individual o colectiva,
según la naturaleza.
El Fondo ha establecido una política para realizar una evaluación, al final de cada período
de presentación, para identificar si el activo ha sufrido algún efecto de riesgo de crédito.
- Pasivos financieros
Reconocimiento y medición inicial
Los pasivos financieros, dentro del alcance de la NIIF 9, se clasifican como pasivos
financieros al valor razonable con cambios en resultados o a costo amortizado, según
corresponda. El Fondo determina la clasificación de los pasivos financieros al momento de
su reconocimiento inicial.
Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable más, en el
caso de los préstamos y cuentas por pagar contabilizados al costo amortizado, los costos
de transacción directamente atribuibles.
Los pasivos financieros del Fondo incluyen las cuentas por pagar a la Sociedad
Administradora y las otras cuentas por pagar, clasificados como pasivos a costo
amortizado.
6
Medición posterior
Los pasivos financieros que mantiene el Fondo se reconocen cuando el Fondo es parte de
los acuerdos contractuales del instrumento. Después del reconocimiento inicial, los
pasivos financieros son posteriormente medidos al costo amortizado usando el método de
la tasa de interés efectiva.
El costo amortizado es calculado considerando cualquier descuento o prima en la emisión

y los costos que son parte integral de la tasa de interés efectiva. Las ganancias y pérdidas
se reconocen en el estado de resultados integrales cuando los pasivos se dan de baja.
Los pasivos financieros son clasificados como obligaciones a corto plazo a menos que el
Fondo tenga el derecho irrevocable para diferir el acuerdo de las obligaciones por más de
doce meses después de la fecha del estado de situación financiera. Los costos de
financiamiento se reconocen según el criterio del devengado, incluyendo las comisiones
relacionadas con la adquisición del financiamiento.
Baja en cuentas
Un pasivo financiero (o, cuando sea aplicable una parte de un pasivo financiero o una
parte de un grupo de pasivos financieros similares) es dado de baja cuando la obligación
especificada en el correspondiente contrato haya sido pagada o cancelada, o haya
expirado.
Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro proveniente del mismo
prestamista bajo condiciones sustancialmente diferentes, o si las condiciones de un pasivo
existente se modifican de manera sustancial, tal permuta o modificación se trata como
una baja del pasivo original y el reconocimiento de un nuevo pasivo, y la diferencia en los
importes respectivos en libros se reconocen en el estado de resultados integrales.
- Compensación de instrumentos financieros

Los activos y los pasivos financieros son objeto de compensación de manera que se
informe el importe neto en el estado de situación financiera, solamente si existe en
ese momento un derecho legalmente exigible de compensar los importes
reconocidos, y existe la intención de liquidarlos por el importe neto, o de realizar
los activos y cancelar los pasivos en forma simultánea.
Al 31 de diciembre de 2022 y de 2020, el Fondo no presenta ningún activo o

pasivo financiero por un monto neto; ni presenta importes brutos sujetos a
derechos de compensación.
(c) Instrumentos financieros derivados -

De acuerdo con lo establecido en su Reglamento de Participación, el Fondo tiene permitido
realizar operaciones con instrumentos financieros derivados – “contratos forward” de tipo de
cambio únicamente con fines de cobertura de instrumentos en moneda extranjera.
7
Los instrumentos financieros derivados corresponden a compromisos de compra/venta de

dólares a futuro con el objetivo de reducir el riesgo de tipo de cambio originado por las
acreencias en dólares que el Fondo mantiene en su portafolio de inversiones. Los contratos
forward se valorizan utilizando tasas de descuento de mercado que consideran el instrumento de
cobertura y el instrumento cubierto.
Los instrumentos financieros derivados se miden inicialmente a su valor razonable. Después de

su reconocimiento inicial, continúan siendo medidos a valor razonable.
Al inicio de la constitución de los derivados de cobertura, el Fondo documenta el objetivo y la

estrategia de gestión de riesgos para efectuar la cobertura.
Cuando un instrumento financiero derivado es designado como instrumento de cobertura de flujo

de efectivo:
- La ganancia o pérdida sobre el instrumento de cobertura se reconocerá en otro resultado

integral como reserva de cobertura en la medida que la cobertura sea eficaz. La porción de
cobertura no eficaz se registrará en resultados del ejercicio.
- La ganancia o pérdida generada por la cobertura de la partida cubierta ajustará el importe en

libros de esta partida.
(d) Valor cuota -

El valor de la cuota de participación por serie se determina dividiendo el total de las series del
patrimonio del Fondo entre el número de cuotas de participación en circulación pagadas a dicha
fecha por serie, dicho valor será expresado en soles.
La valorización de las cuotas de participación del Fondo se realiza diariamente y está a cargo de
la Sociedad Administradora.
(e) Capital social -

Corresponde en todo momento al valor nominal de las cuotas suscritas y pagadas por los
partícipes del Fondo a la fecha del estado de situación financiera. Los aportes de partícipes se
expresan en soles. El valor nominal de las cuotas de participación es de S/1,000.
De acuerdo con lo indicado en el Reglamento de Participación del Fondo, la suscripción de cuotas

de participación se puede ejecutar a valor nominal o de acuerdo con las condiciones que sean
aprobadas por el Comité de Inversiones de la Sociedad Administradora.
El Fondo clasifica sus cuotas de participación como instrumentos de patrimonio de acuerdo con
las características sustanciales de dicho instrumento.
8
Las cuotas de participación proveen al partícipe el derecho a redención de sus cuotas por
efectivo a valor proporcional de las cuotas que posea respecto de los activos netos del Fondo al
momento de su liquidación, o cuando se activen las causales del derecho de separación
establecidas en el Reglamento de Partícipes.
Las cuotas de participación cumplen con las siguientes condiciones por lo cual son clasificadas
como instrumentos de patrimonio:
- Otorgan al partícipe el derecho a una participación proporcional de los activos netos del
Fondo al momento de su liquidación.
- Están subordinadas a todas las clases de instrumentos financieros que pudiera tener el
Fondo.
- Además de la obligación del Fondo de recomprar o redimir las cuotas de participación

mediante efectivo, el instrumento no incluye ninguna otra característica que requiera que
sean clasificados como pasivo financiero.
- Los flujos de caja esperados atribuibles a las cuotas de participación durante la vida del
Fondo se basan sustancialmente en los resultados netos.
(f) Reconocimiento de ingresos por intereses -

Los ingresos se miden teniendo en cuenta las condiciones de pago definidas contractualmente y
sin incluir impuestos. El Fondo ha concluido que actúa en calidad de mandante en todos sus
acuerdos de ingresos, ya que es el principal obligado en estos acuerdos, los precios fijados son
acordados entre las partes, y está expuesto a los riesgos de crédito.
Con respecto de los ingresos por rendimientos devengados de inversiones mobiliarias, la

contraprestación se determina en la solicitud de cesión y se reconoce mediante el devengo
durante el tiempo de vigencia de la sesión hasta que el documento cedido sea cobrado.
Con respecto de los ingresos por comisión por cesión de derechos, la contraprestación se
determina porcentualmente, según lo establecido en la solicitud de cesión donde se indica el
porcentaje y tiempo de pago de la comisión. Esta obligación de desempeño se satisface al llegar
la fecha programada de pago. Usualmente esta comisión es pagada por anticipado en cuyo caso
es registrado como un pasivo de contrato en el estado de situación financiera.
Los intereses se reconocen en proporción al tiempo transcurrido, de forma que refleje el

rendimiento efectivo del activo.
(g) Reconocimiento de gastos -

Los gastos se componen principalmente de la remuneración fija y variable a ser pagada a la
Sociedad Administradora por la gestión y administración del Fondo, los cuales son reconocidos
en la medida que devengan independientemente del pago.
9
(h) Transacciones y saldos en moneda extranjera

Se consideran transacciones en moneda extranjera a aquellas realizadas en una moneda
diferente a la moneda funcional. Las transacciones en moneda extranjera son inicialmente
registradas en la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las
transacciones. Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera son
posteriormente ajustados a la moneda funcional usando el tipo de cambio vigente a la fecha del
estado de situación financiera. Las ganancias o pérdidas por diferencia en cambio resultante de
la liquidación de dichas transacciones y de la traslación de los activos y pasivos monetarios en
moneda extranjera a los tipos de cambio de la fecha del estado de situación financiera, son
reconocidas en el rubro “Diferencia en cambio, neta”, en el estado de resultados y otros
resultados integrales. Los activos y pasivos no monetarios determinados en moneda extranjera
son trasladados a la moneda funcional al tipo de cambio prevaleciente a la fecha de la
transacción.
(i) Provisiones -
Se reconoce una provisión sólo cuando el Fondo tiene una obligación presente (legal o implícita)
como resultado de un evento pasado, es probable que se requieran recursos para cancelar la
obligación y se puede estimar razonablemente su importe. Las provisiones se revisan en cada
período y se ajustan para reflejar la mejor estimación que se tenga a la fecha del estado de
situación financiera.
Cuando el efecto del valor del dinero en el tiempo es importante, el monto de la provisión es el
valor presente de los desembolsos que se espera incurrir para cancelarla.
(j) Contingencias -
Los pasivos contingentes remotos y posibles no se reconocen en los estados financieros. Los
posibles se revelan en notas a los estados financieros, a menos que la posibilidad de que se
desembolse un flujo económico sea remota.
Un activo contingente no se reconoce en los estados financieros, pero se revela cuando su grado
de ocurrencia es probable.
(k) Impuesto a las ganancias -

Tal como se describe en la nota 11(a), el Fondo no es contribuyente del Impuesto a la Renta, sino
los partícipes que se han beneficiado con los resultados del Fondo, de acuerdo con la legislación
tributaria vigente.
(l) Impuesto general a las ventas -

Los gastos y los activos se reconocen incluyendo el monto de impuesto general a las ventas,
salvo:
- Cuando el impuesto general a las ventas - IGV incurrido en una adquisición de activos o
servicios no resulta recuperable de la Autoridad Tributaria, en cuyo caso el IGV se reconoce
como parte del costo de adquisición del activo o como parte de la partida del gasto, según
corresponda;
10
- Las cuentas por pagar que ya están expresadas con el importe del IGV incluido.
Los ingresos por intereses no se encuentran grabados al IGV.
(m) Nuevos pronunciamientos contables –

El Fondo no adoptó anticipadamente las siguientes normas e interpretaciones que fueron
emitidas a la fecha de los estados financieros pero que no son efectivas al 31 de diciembre de
2022:
- Modificaciones a la NIIF 16 “Arrendamiento”: Pasivo por arrendamiento en una

transacción de venta y arrendamiento posterior
Las modificaciones entrarán en vigencia para los periodos anuales que inicien a partir del
1 de enero de 2024 y deben aplicarse de forma retroactiva a las transacciones de venta y
arrendamiento posterior celebradas después de la fecha de aplicación inicial de la NIIF 16.
Se permite la aplicación anticipada siempre y cuando se revele este hecho.
- Modificaciones a la NIC 1 “Presentación de estados financieros”: Clasificación de pasivos

como corrientes y no corrientes
En enero de 2020 y octubre de 2022, el IASB emitió las modificaciones del párrafo 69 al
76 de la NIC 1 para especificar los requisitos para clasificar los pasivos como corrientes o
no corrientes. Las modificaciones entrarán en vigencia para los periodos que inicien a
partir del 1 de enero de 2024 y deben aplicarse de forma retroactiva.
- Modificaciones a la NIC 7 “Estados de flujo de efectivo” y la NIIF 7 “Instrumentos

financieros: Información a revelar”: Acuerdos de financiamiento de proveedores
En mayo de 2023, el IASB emitió modificaciones a la NIC 7 “Estados de flujo de efectivo” y
la NIIF 7 “Instrumentos financieros: Información a revelar” para aclarar las características
de los acuerdos de financiamiento de proveedores y requerir que se revele información
adicional sobre dichos acuerdos. Las modificaciones entrarán en vigencia para los
periodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2024. Se permite la aplicación
anticipada siempre y cuando se revele este hecho.
A la fecha de este informe, la Gerencia de la Sociedad Administradora continúa monitoreando el

potencial impacto por la adopción de estas normas en sus estados financieros. La Gerencia de la
Sociedad Administradora planea adoptar estas nuevas normas y modificaciones, si aplican,
cuando ellas sean efectivas.
4. Transacciones en moneda extranjera y exposición al riesgo de cambio

Las operaciones en moneda extranjera se efectúan a los tipos de cambio del mercado libre publicados
por la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondo de Pensiones. Al 31 de
diciembre de 2023, los tipos de cambio promedio ponderado del mercado libre para las transacciones
en dólares fueron de S/3.705 para la compra y S/3.713 para la venta. Para el 31 de diciembre 2022 los
tipos de cambio fueron de S/3.808 para la compra y S/3.820 para la venta.
11
Al 31 de diciembre de 2023 y de 2022 el Fondo no mantiene activos y pasivos significativos en moneda

extranjera.
Durante el año 2023 y de 2022, el Fondo ha registrado una pérdida por diferencia de cambio neta de
S/3,576 y S/3,311, respectivamente y se muestra en el rubro “Diferencia de cambio, neta” en el estado
de resultados integrales.
5. Efectivo
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
2023 2022
S/ S/
Cuentas corrientes (b) 131,350 433,684

__________ __________
131,350 433,684
__________ __________
(b) Al 31 de diciembre de 2023 y de 2022, el Fondo mantiene sus cuentas corrientes en

entidades financieras locales denominadas en soles y dólares estadounidenses, no devengan
intereses y son de libre disponibilidad.
12
6. Activos financieros a costo amortizado

Al 31 de diciembre de 2023 y de 2022, corresponden a documentos descontados, previstos en la política de inversiones del Fondo y se componen como sigue:
2023
______________________________________________________________________________________________________
Cantidad de Monto nominal Intereses Documentos
Rendimientos Total
facturas de facturas pactados descontados
S/ S/ S/ S/ S/ S/
Corporación Varal S.A.C 1 43,176 1,721 41,455 1,683 43,138

Corporación Varal S.A.C 1 37,647 1,005 36,641 923 37,564
Corporación Varal S.A.C 1 21,206 566 20,640 520 21,160
Corporación Varal S.A.C 1 51,386 1,372 50,014 1,259 51,273
Corporación Varal S.A.C 1 52,743 1,385 51,358 626 51,984
DCA Publicidad Sociedad Anónima Cerrada 1 634 32 604 31 635
DCA Publicidad Sociedad Anónima Cerrada 1 20,769 1,019 19,750 1,002 20,752
DCA Publicidad Sociedad Anónima Cerrada 1 24,922 1,000 23,922 431 24,353
________ __________ __________ __________ ___________ __________
Total 15 360,002 10,912 349,090 7,635 356,726
________ __________ __________ __________ ___________ __________
2022
______________________________________________________________________________________________________
Cantidad de Monto nominal Intereses Documentos
Rendimientos Total
facturas de facturas pactados descontados
S/ S/ S/ S/ S/ S/
Corporación Varal 1 56,824 1,183 55,641 238 55,880

________ __________ __________ __________ ___________ __________
Total 1 56,824 1,183 55,641 238 55,880
________ __________ __________ __________ ___________ __________
Al 31 de diciembre de 2023, los documentos son descontados a una tasa de 14.00% y 17.13% (al 31 de diciembre de 2022, a tasas 13.40%). Los plazos de los
documentos descontados son a 60 días.
Durante los años 2023 y de 2022, los documentos descontados generaron ingresos por rendimientos por S/24,665, y S/3,548, respectivamente, que se registran
en el rubro “Rendimientos devengados de activos financieros medidos a costo amortizado” del estado de resultados integrales.
Durante los años 2023 y de 2022, los ingresos generados por comisión por cesión de derechos ascienden a S/1,180, y S/1,008, respectivamente.
Al 31 de diciembre de 2023 y de 2022, las comisiones por cesión de derechos cobradas pero pendientes de ser devengadas ascienden a S/648 y S/102,
respectivamente; y se presentan como pasivos de contrato en el estado de situación financiera.
13
7. Cuentas por Pagar Diversas

(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
2023 2022
S/ S/
Impuesto general a las ventas (IGV) 50 19
Remuneraciones a la Sociedad Administradora (b) 1,770 1,770

__________ __________
1,820 1,789
__________ __________
(b) Al 31 de diciembre de 2023 y de 2022 corresponde a la remuneración por pagar a la Sociedad

Administradora por la administración del Fondo por el mes de diciembre de 2023 y de 2022,
respectivamente. Dicha cuenta por pagar fue cancelada el 5 de enero de 2024 y 4 de enero de
2023, respectivamente.
8. Transacciones con el Partícipe

Mediante contrato suscrito el 18 de febrero de 2008, y sus adendas de fecha 3 de septiembre de 2010
y 28 de diciembre de 2015, los servicios pactados con su Partícipe corresponden a:
(a) Asesoría financiera respecto de las inversiones del Fondo, incluyendo los cálculos financieros
necesarios.
(b) Recepción del ingreso de documentación y facturas necesarias para la evaluación crediticia de las
personas que podrían ceder acreencias al Fondo.
(c) Evaluación crediticia previa de las personas que podrían ceder sus acreencias y derechos de
crédito al Fondo.
(d) Verificación de poderes previa de las personas que podrían ceder sus acreencias y derechos de
crédito al Fondo.
(e) Ejercer la representación del Fondo para negociar y suscribir contratos de cesión de acreencias y
derechos de crédito necesarios para el cumplimiento del objeto del Fondo.
(f) Ejercer la representación del Fondo en lo relativo a aspectos procedimentales, manejo de cuentas
bancarias y operativas para la adquisición de acreencias y derechos de crédito.
(g) Absolución de consultas y reclamos de las personas que hayan cedido sus acreencias y derechos
de crédito en tanto las mismas no se refieran a temas contables y tributarios.
(h) Seguimiento y cobranza judicial y/o extrajudicial de las acreencias del Fondo.
14
La comisión al Partícipe como retribución por los años 2023 y de 2022 es asumida y pagada
directamente por la Sociedad Administradora al Partícipe. Durante el 2023 y de 2022 dicha retribución
corresponde al monto de comisión que por servicios de cobranza realiza el Fondo a sus clientes más el
IGV correspondiente, dicha comisión ascendió a S/24,665 y S/3,548, respectivamente.
9. Patrimonio
Capital social -
El capital social corresponde a los aportes y suscripciones realizadas por el partícipe del Fondo.
Según el Reglamento, el Fondo es de capital cerrado, su número de cuotas es fijo y emitirá cuotas por
un máximo de S/300,000. Las cuotas no son susceptibles de rescates antes de la liquidación del Fondo,
salvo que se trate de reembolsos derivados del ejercicio del derecho de separación; no obstante, la
Asamblea General de Partícipes podrá acordar, la emisión de nuevas cuotas por aportes del partícipe o
de terceros o el incremento del valor nominal de las cuotas; en ambos casos, es requisito indispensable
que las cuotas se encuentren debidamente pagadas. Del mismo modo, es posible que la Asamblea
General de Partícipes acuerde la reducción del capital por redención de cuotas o disminución de valor.
Al 31 de diciembre de 2023 y de 2022, el total de participaciones emitidas está representado por

105.99 participaciones, adquiridas por un solo partícipe. Asimismo, el valor unitario de la cuota de
participación se calcula dividiendo el total del valor patrimonial, entre la cantidad de cuotas de
participación.
Al 31 de diciembre de 2023 y de 2022, el Fondo posee 1 sólo partícipe.
Asimismo, el valor unitario de la cuota de participación se calcula dividiendo el total del valor
patrimonial, entre la cantidad de cuotas de participación. Al 31 de diciembre de 2023 y de 2022, el
valor unitario de la cuota de participación contable fue de S/4,581.6 y S/4,601.1, respectivamente.
De acuerdo con el artículo Nº 22 del Decreto Legislativo N° 862, el patrimonio del Fondo deberá
alcanzar el monto mínimo establecido en su Reglamento. El Reglamento actualmente no establece un
patrimonio mínimo, por lo cual el fondo viene cumpliendo con el Reglamento.
10. Transacciones con la Sociedad Administradora

La Sociedad Administradora presta servicios de administración, control e información y servicios
contables de las actividades del Fondo, así como la evaluación de potenciales inversiones al Fondo.
Con fecha 28 de noviembre 2017, mediante una Asamblea General de Partícipes, se acordó la
modificación del Reglamento de Participación en el que se determinó que a partir del año 2017 la
Sociedad Administradora reciba una retribución fija anual que asciende al 0.30% más IGV, calculada
sobre el monto de las inversiones realizadas en el Fondo, la cual no podrá ser inferior de S/55,000 hasta
diciembre del año 2017 y de S/ 40,000 a partir del año 2018.
15
Con fecha 20 de enero de 2022, mediante una Asamblea General de Partícipes, se acordó modificar a
partir del año 2021 la retribución anual a la Sociedad Administradora que será igual al 0.30% más el
IGV, calculada sobre el monto de las inversiones realizadas en el Fondo, la cual no podrá ser inferior a
S/18,000.
Durante el año 2023 y de 2022, la remuneración de la Sociedad Administradora ascendió a S/18,000 y

se muestra en el rubro “Remuneración a la Sociedad Administradora” del estado de resultados y otros
resultados integrales del Fondo.
11. Principales Restricciones y Garantías

De acuerdo con el Decreto Legislativo N° 862 - Ley de Fondos de Inversión y sus Sociedades
Administradoras y el Reglamento de Fondos de Inversión, vigentes al 31 de diciembre de 2023 y de
2022, existen las siguientes restricciones aplicables a las operaciones que efectúa el Fondo, las que han
sido estrictamente cumplidas por la Sociedad Administradora:
(a) Ninguna persona natural o jurídica podrá ser partícipe, directa o indirectamente, de más de un
tercio del patrimonio neto de un Fondo de Inversión, salvo que se trate de fundadores y de
inversionistas institucionales, según lo establecido en la Ley del Mercado de Valores, cuyo límite
será el establecido en el respectivo Reglamento de Participación (artículo 28 del DL).
(b) Los bienes y derechos que integren los activos del Fondo no podrán estar afectos a gravámenes,
medidas cautelares o prohibiciones de cualquier naturaleza, salvo que se trate de garantías
otorgadas que surjan de las operaciones propias de los fondos (artículo 32 del DL).
(c) Según Reglamento de Partícipe, capítulo IX.7, se considerará los criterios siguientes para las
inversiones:
- El apalancamiento del Fondo podrá realizarse hasta veinte (20) veces su patrimonio.
- El Fondo sólo podrá mantener en su activo acreencias de una Empresa por un monto
máximo equivalente al 100 % (cien por ciento) del patrimonio del Fondo.
- El plazo máximo de vencimiento de las acreencias adquiridas por el Fondo, podrá ser hasta
360 Días a partir de su cesión al Fondo.
- La adquisición de las acreencias de la Empresas se realizará de modo tal que, el
rendimiento de éstas sea superior al costo del endeudamiento que tuviera el Fondo.
(d) Según Reglamento de Partícipes, Artículo IX.8, en la gestión del Fondo, la Sociedad Administradora
está impedida de realizar inversiones que no estén incluidas explícitamente en la Política de Inversiones
del Fondo, así como aquéllas que no hayan sido previstas como inversiones permitidas por la Ley, el
Reglamento de Fondos de Inversión o el Reglamento.
(e) El Comité de Vigilancia estará integrado por no menos de tres (3) ni más de seis (6) personas. No
pueden formar parte de dicho órgano los accionistas, directores y gerentes de la Sociedad
Administradora, sus cónyuges y parientes hasta el segundo grado de consanguinidad y primero de
afinidad, así como las personas vinculadas a ellos. Un mismo Comité de Vigilancia puede desempeñar
16
funciones respecto de más de un Fondo de Inversión administrado por la misma Sociedad

Administradora encargada de su administración (artículo 33 del DL).
(f) La Sociedad Administradora, sus directores, gerentes, accionistas con una participación superior al diez
por ciento (10%) del capital, los miembros del Comité de Inversiones, así como toda persona que
participe en las decisiones de inversión de los Fondos o que en razón de su cargo o posición tenga
acceso a información sobre las decisiones de inversión de los Fondos. están prohibidas de:
- Adquirir, arrendar, usufructuar, utilizar o explotar, en forma directa o indirecta, bienes o

derechos de los Fondos que administren, ni arrendar o ceder en cualquier forma a título
oneroso, los bienes o derechos de la sociedad al Fondo bajo su administración;
- Dar préstamos a dichos Fondos, excepto que aquellos partícipes que no estén vinculados a
la Sociedad Administradora ni a la entidad o persona que otorgaría el préstamo hayan
previamente autorizado el mismo, así como sus condiciones.
- Recibir préstamos o garantías con cargo a los recursos de los Fondos;
- Efectuar cobros directa o indirectamente al Fondo, por cualquier servicio prestado no
autorizado; y,
- Ser accionista, director, gerente o miembro del Comité de Inversiones de otra Sociedad
Administradora.
En opinión de la Gerencia de la Sociedad Administradora, al 31 de diciembre de 2023 y de 2022 el

Fondo ha cumplido con las restricciones mencionadas en la presente nota.
12. Situación tributaria

(a) Los Fondos de Inversión están sujetos al régimen tributario peruano. A partir del 1 de enero de
2003 entró en vigencia la Ley N°27804, la cual modificó el tratamiento recogido en la Ley del
Impuesto a la Renta respecto a los fondos de inversión. Posteriormente, mediante el Decreto
Legislativo N°945, se introdujeron otras modificaciones a dicho tratamiento, con lo cual el
régimen tributario aplicable actualmente es el siguiente:
- Los Fondos de Inversión no son contribuyentes del Impuesto a la Renta.
- El contribuyente en los fondos de inversión será el partícipe del mismo, respecto de las
utilidades o pérdidas, rentas o ganancias de capital gravadas con el Impuesto que generen
los fondos.
- La Sociedad Administradora es agente de retención del Impuesto a la Renta respecto de

las utilidades, rentas o ganancias de capital que paguen o atribuyan estos fondos de
inversión, según sea el caso.
- Las utilidades, rentas o ganancias de capital provenientes de los fondos de inversión,

incluyendo las que resultan de la redención o rescate de los valores mobiliarios emitidos a
nombre de los citados fondos, se atribuirán al cierre del ejercicio, a los respectivos
partícipes, previa deducción de los gastos o pérdidas generadas.
17
De acuerdo con lo explicado, en este caso, el régimen tributario aplicable a los inversionistas
dependerá de su condición de personas naturales o personas jurídicas, domiciliadas o no
domiciliadas, y de la naturaleza de la renta obtenida a través del Fondo. Es decir, las tasas
aplicables serán las que correspondieran si los partícipes hubieran adquirido los valores
directamente.
En ese sentido, la Sociedad Administradora deberá atribuir a los partícipes o a quien tenga el
derecho a obtener los resultados que generen, las pérdidas netas y los créditos por el Impuesto a
la Renta de rentas de fuente extranjera, de acuerdo con las normas de la materia.
Corresponde a la Sociedad Administradora distinguir la naturaleza de los ingresos que componen

la atribución, los cuales conservarán el carácter de gravado, inafecto o exonerado que
corresponda de acuerdo con lo establecido por la Ley del Impuesto a la Renta.
Las sociedades administradoras son las responsables de atribuir las rentas, realizar las
retenciones del Impuesto a la Renta en cuanto a las rentas de fuente peruana y emitir los
certificados de atribución y retención a los respectivos contribuyentes; asimismo, debe de
presentar una declaración jurada anual en la que se incluya la información que corresponda a
cada fondo de inversión que la sociedad administre y la declaración y pago de las retenciones
efectuadas.
(b) Adicionalmente, la Ley N°29492 que modifica la Ley del Impuesto a la Renta, vigente a partir del
año 2010, incorporó disposiciones al procedimiento de atribución, imputación y retención de los
resultados de los Fondos de Inversión.
En lo que respecta a la oportunidad de efectuar la atribución se establece lo siguiente:
- Cuando los partícipes sean sujetos domiciliados y tratándose de rentas de segunda

categoría y rentas y pérdidas de fuente extranjera, la atribución deberá efectuarse cuando
se produzca la redención o el rescate parcial o total de los certificados de participación o
en general, cuando las rentas sean percibidas por el partícipe.
- Cuando los partícipes sean sujetos domiciliados y tratándose de rentas de tercera

categoría, la atribución deberá realizarse cuando se produzca la redención o el rescate
parcial o total de los certificados de participación o al cierre de cada ejercicio.
- En los casos de partícipes no domiciliados, la oportunidad para efectuar la atribución de

las rentas será cuando se produzca la redención o el rescate parcial o total de los
certificados de participación o en general, cuando las rentas les sean pagadas o
acreditadas.
De igual modo, se establece el procedimiento para no aplicar la retención a los partícipes que
obtuvieran pérdidas tributarias.
18
(c) Respecto a la transferencia de acciones es importante mencionar que la Ley del Impuesto a la
Renta señala que se configura un supuesto de transferencia indirecta de acciones, cuando en
cualquiera de los 12 meses anteriores a la enajenación, el valor de mercado de las acciones o
participaciones de la persona jurídica domiciliada equivalga al 50 por ciento o más del valor de
mercado de las acciones o participaciones de la persona jurídica no domiciliada, este requisito se
ve automáticamente cumplido en caso se supere el umbral de valor de mercado de las empresas
peruanas. Adicionalmente, como condición concurrente, se establece que en un período
cualquiera de 12 meses se enajene acciones o participaciones que representen el 10 por ciento o
más del capital de una persona jurídica no domiciliada.
Asimismo, queda establecido además que, independiente del cumplimiento de las condiciones
reguladas en la Ley del Impuesto a la Renta, siempre se configurará una enajenación indirecta
gravada cuando, en un período cualquiera de 12 meses, el importe total de las acciones de la
persona jurídica peruana que se enajenan sea igual o mayor a cuarenta mil 40,000 UIT (Unidades
impositivas tributarias).
(d) De otro lado, según el Decreto Legislativo N°1262, que modifica la Ley 30341, Ley que fomenta
la liquidez e integración del mercado de valores, y mediante el Decreto de Urgencia N°005-2019,
hasta el 31 de diciembre de 2022, se encuentran exoneradas las rentas provenientes de la
enajenación de los siguientes valores: a) Acciones comunes y acciones de inversión, b) American
Depositary Receipts (ADR) y Global Depositary Receipts (GDR), c) Unidades de Exchange Trade
Fund (ETF) que tenga como subyacente acciones y/o valores representativos de deuda, d)
Valores representativos de deuda, e) Certificados de participación en fondos mutuos de inversión
en valores, f) Certificados de participación en Fondo de Inversión en Renta de Bienes Inmuebles
(FIRBI) y certificados de participación en Fideicomiso de Titulización para Inversión en Renta de
Bienes Raíces (FIBRA).
Tratándose de las acciones comunes y acciones de inversión, los ADR, GDR y los bonos
convertibles en acciones deben cumplirse los siguientes requisitos:
1. Su enajenación debe ser realizada a través de un mecanismo centralizado de negociación

supervisado por la Superintendencia del Mercado de Valores.
2. En un periodo de 12 meses, el contribuyente y sus partes vinculadas no transfieran,
mediante una o varias operaciones simultáneas o sucesivas, la propiedad del 10 por ciento
o más del total de los valores emitidos por la empresa. Tratándose de ADR y GDR, este
requisito se determina considerando las acciones subyacentes.
De incumplirse el requisito, la base imponible se determina considerando todas las
transferencias que hubieran estado exoneradas durante los 12 meses anteriores a la
enajenación. La vinculación se califica de acuerdo a lo establecido en el inciso b) del
artículo 32-A de la Ley.
3. Los valores deben tener presencia bursátil.
Para los demás valores comprendidos se exige que la enajenación se realice a través del
mecanismo centralizado de negociación supervisado por la Superintendencia de Mercado de
Valores y que se cumpla con tener presencia bursátil. En el caso de facturas negociables
19
solamente se requiere que la enajenación se realice a través del mecanismo centralizado de

negociación supervisado por la Superintendencia de Mercado de Valores
Finalmente, se incorpora como causal de pérdida de la exoneración que el emisor desliste los
valores del Registro de Valores de la Bolsa, total o parcialmente, en un acto o progresivamente,
dentro de los 12 meses siguientes de efectuada la enajenación. Mediante el Reglamento se
establecerán las excepciones.
Sin perjuicio de lo antes señalado, el 30 de diciembre de 2022 se publicó la Ley N°31662

mediante la cual se prorrogó hasta el 31 de diciembre de 2023 la exoneración del IR a la
enajenación de los valores mobiliarios efectuados en la Bolsa de Valores de Lima, conforme con
lo antes señalado, disponiendo lo siguiente:
1. La exoneración es aplicable a las ganancias de capital generadas por una persona natural,
sucesión indivisa o sociedad conyugal que optó por tributar como tal.
2. La exoneración aplica hasta las primeras 100 UIT de la ganancia de capital generada en
cada ejercicio gravable.
Los requisitos establecidos originalmente en la Ley N°30341, Ley que fomenta la liquidez e
integración del Mercado de Valores, se mantienen en relación a la bursatilidad de los valores y
mantener la propiedad de al menos el 10% de los valores emitidos por la empresa. La referida
norma entró en vigencia el 1 de enero de 2023.
(e) El 26 de marzo de 2022, se publicó el Decreto Legislativo N°1539 que modifica la Ley del
Impuesto a la Renta, a fin de incorporar nuevos métodos para establecer el valor de mercado de
los valores mobiliarios en operaciones entre terceros no relacionados. La referida norma entró
en vigencia el 1 de enero de 2023.
Sin perjuicio de lo antes señalado, el 29 de diciembre de 2022 se publicó el Decreto Supremo N°

326-2022-EF, el cual modifica el Artículo 19 del Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta
relacionados a los nuevos métodos para establecer el valor de mercado de los valores mobiliarios
incorporados mediante el Decreto Legislativo N°1539.
(f) El 26 de marzo de 2022, se publicó el Decreto Legislativo N°1541, que modifica la Ley del
impuesto a la renta a fin de establecer el tratamiento aplicable a los contratos de asociación en
participación, en concordancia con la resolución del tribunal fiscal de observancia obligatoria N°
02398-11-2021, publicada el 02 de abril del 2021. A continuación detallamos las modificaciones
aplicables:
- Se dispone que las contribuciones de bienes en un contrato de asociación en participación,

así como todo acto de disposición por el que se transmita el dominio a título oneroso,
serán considerados como una enajenación.
20
- Se establece que serán consideradas rentas de fuente peruana, los dividendos y cualquier
otra forma de distribución de utilidades, cuando el asociante de un contrato de asociación
en participación que los distribuya, pague o acredite se encuentra domiciliado en el Perú.
- La participación del asociado de un contrato de asociación en participación será

considerada como dividendo u otra forma de distribución de utilidades.
- Se establece que las personas jurídicas o asociantes de un contrato de asociación en

participación domiciliados en el país que distribuyan dividendos o utilidades en especie,
excepto acciones de propia emisión, considerarán como ganancia o pérdida la diferencia
que resulte de comparar el valor de mercado y el costo computable de las especies
distribuidas.
- Se establece que serán consideradas rentas de fuente peruana, los dividendos y cualquier
otra forma de distribución de utilidades, cuando el asociante de un contrato de asociación
en participación que los distribuya, pague o acredite se encuentra domiciliado en el Perú.
- Mediante la 55va Disposición Transitoria y Final de la Ley del IR se establece que los
contratos en asociación en participación tendrán el siguiente tratamiento tributario:
(i) Las contribuciones del asociado se encuentran gravadas con el IR.

(ii) La participación del asociado no constituye costo o gasto deducible para el
asociante.
(iii) El asociante se encuentra obligado a realizar la retención del IR cuando se
distribuyan las utilidades a favor del asociado cuando estos sean personas
naturales domiciliadas en el país o personas no domiciliadas, siendo que dicha
obligación nacerá cuando los dividendos u otras formas de utilidades sean puestas
a disposición del asociado.
(iv) El asociante se encuentra obligado a realizar la retención del IR cuando se
distribuyan las utilidades a favor del asociado cuando estos sean personas
naturales domiciliadas en el país o personas no domiciliadas, siendo que dicha
obligación nacerá cuando los dividendos u otras formas de utilidades sean puestas
a disposición del asociado.
(v) El asociante debe registrar en subcuentas especiales las operaciones del negocio
objeto del contrato de asociación en participación.
(g) El 23 de diciembre de 2022 se publicó la Resolución de Superintendencia N° 000278-

2022/SUNAT estableciendo que los entes jurídicos deben presentar la Declaración de
Beneficiario Final hasta las fechas que se establezcan para el cumplimiento de las obligaciones
mensuales correspondientes al período de diciembre de 2023, modificando la fecha original de
presentación correspondiente a diciembre de 2022.
21
(h) Sobre la base del análisis de las operaciones del Fondo, la Gerencia de la Sociedad
Administradora y sus asesores legales opinan que, como consecuencia de la aplicación de la
normativa tributaria mencionada, no surgirán contingencias significativas para el Fondo al 31 de
diciembre de 2023 y de 2022.
13. Objetivos y políticas de gestión de riesgos financieros

El objetivo del Fondo en la administración eficiente del riesgo es la creación y protección de valor para
los partícipes. El riesgo es inherente a las operaciones del Fondo, pero es gestionado a través de un
proceso continuo de identificación, medición y control, sujeto a los límites de los riesgos y otros
controles. El proceso de gestión de riesgo es crítico para que el Fondo pueda continuar con su
rentabilidad. El Fondo está expuesto al riesgo de mercado (que incluye riesgo de tipo de cambio, riesgo
de tipo de interés y riesgo de precios), riesgo de crédito y riesgo de liquidez derivados de los
instrumentos financieros que mantiene.
Estructura de gestión de riesgos

El Comité de Inversiones de la Sociedad Administradora es responsable de identificar y controlar los
riesgos. La Asamblea de Partícipes supervisa la gestión de la Sociedad Administradora es, en última
instancia, responsables de la gestión del riesgo global del Fondo.
Medición del riesgo y reporte de sistemas

Los riesgos del Fondo se miden utilizando un método que refleja tanto la pérdida esperada que pueda
surgir en circunstancias normales y las pérdidas inesperadas que son una estimación de la pérdida
máxima real basado en modelos estadísticos. Los modelos hacen uso de las probabilidades derivadas de
la experiencia histórica, ajustada para reflejar el entorno económico.
La supervisión y el control de riesgos son establecidos principalmente para supervisar la operatividad

del Fondo considerando los límites establecidos por la Sociedad Administradora. Estos límites reflejan la
estrategia de negocios, inclusive el riesgo que el Fondo está dispuesto a aceptar; así como, el entorno
de mercado del Fondo. Asimismo, el Fondo supervisa y mide el riesgo general en relación con la
exposición a través de todo tipo de riesgos y de las actividades.
Mitigación del riesgo

El Fondo cuenta con directrices de inversión que establecen sus estrategias generales, su tolerancia al
riesgo y su filosofía general de gestión de riesgos.
Concentración de riesgo
Concentración indica la sensibilidad relativa de la rentabilidad del Fondo a los acontecimientos que
afectan a una industria en particular o la ubicación geográfica. Las concentraciones de riesgo surgen
cuando una serie de instrumentos financieros o contratos celebrados con una misma contraparte, o
cuando un número de contrapartes se dedican a actividades empresariales similares, tipo de actividades
en la misma región geográfica, o tienen similares características económicas que impactaría su
capacidad para cumplir con las obligaciones contractuales a ser igualmente afectados por los cambios
en la vida económica, condiciones políticas o de otra índole.
22
Las concentraciones de riesgo de liquidez pueden surgir de los plazos de amortización de los
instrumentos financieros pasivos, fuentes de líneas de crédito o la confianza en un mercado específico
en el que puedan transarse activos líquidos.
Las concentraciones de riesgo de cambio pueden surgir si el Fondo tiene una importante posición
abierta neta en una sola moneda extranjera, o agregar posiciones abiertas netas en varias monedas que
tienden a moverse juntas.
Con la finalidad de evitar la excesiva concentración de riesgos, las políticas del Fondo y los
procedimientos incluyen pautas específicas para centrarse en el mantenimiento de una cartera
diversificada. Al Gerente de inversiones se le instruye para reducir la exposición o utilizar instrumentos
derivados para controlar la excesiva concentración de riesgos que puedan surgir.
Riesgo de mercado
El riesgo de mercado es el riesgo de sufrir pérdidas en posiciones de balance derivadas de movimientos
en los precios de mercado (riesgo de tasa de interés, de tipo de cambio y de precio). Los instrumentos
financieros del Fondo están afectados por el riesgo de tasa de interés y riesgo de tipo de cambio.
(i) Riesgo de tipo de cambio -

El riesgo de tipo de cambio es el riesgo de que el valor razonable de los flujos de caja futuros de
un instrumento financiero fluctúe por variaciones en los tipos de cambio. La Gerencia de la
Sociedad Administradora es responsables de identificar, medir, controlar e informar la exposición
al riesgo cambiario global del Fondo. El riesgo cambiario surge cuando el Fondo presenta
descalces entre sus posiciones activas, pasivas y fuera de balance en las distintas monedas en las
que opera, que son principalmente soles (moneda funcional) y dólares.
A la fecha del presente informe, la Gerencia de la Sociedad Administradora manifiesta que no

existe un riesgo de tipo de cambio dado que el Fondo no posee posiciones activas y pasivas en
moneda extranjera.
(ii) Riesgo de tasa de interés -

El Fondo cuenta con instrumentos financieros que devengan tasa de interés fija y son llevados al
costo amortizado; en este sentido, la Gerencia de la Sociedad Administradora consideran que las
fluctuaciones en las tasas de interés de mercado no afectaran significativamente las operaciones
del Fondo.
(iii) Riesgo de precio -

El Fondo está expuesto al riesgo de pérdida ante movimientos adversos futuros de los precios de
los instrumentos que adquiere en los mercados financieros. Este riesgo está cubierto por la
metodología empleada en su monitoreo y valuación, realizada por la Gerencia de la Sociedad.
Riesgo de crédito -
El riesgo de crédito o el riesgo de incumplimiento de terceros, se controla mediante la implementación
de aprobaciones de créditos, límites y procedimientos de monitoreo; cuando es necesario el Fondo
obtiene garantías para asegurar los valores o los acuerdos originados.
23
Los activos financieros que se encuentran potencialmente expuestos a concentraciones significativas de

riesgo crediticio corresponden a efectivo y equivalentes de efectivo e inversiones mobiliarias. La
magnitud de la exposición al riesgo de crédito del Fondo está representada por los saldos de las cuentas
indicadas anteriormente.
En consecuencia, en opinión de la Gerencia de la Sociedad Administradora, el Fondo no tiene una

exposición significativa al riesgo crediticio al 31 de diciembre de 2023 y de 2022.
Riesgo de liquidez -
El riesgo de liquidez se define como el riesgo de que el Fondo se encuentre con dificultades para cumplir
las obligaciones asociadas con pasivos financieros que se liquiden mediante la entrega de efectivo u otro
activo financiero. La exposición al riesgo de liquidez surge debido a la posibilidad de que el Fondo podría
ser obligado a pagar sus deudas o reembolsar sus participaciones antes de lo esperado. El Fondo está
expuesto a los reembolsos en efectivo de sus participaciones. Las participaciones solo podrían ser
redimibles a solicitud del partícipe, con previa aprobación de la Asamblea Partícipes, ver nota 8(b),
basado en el valor cuota del Fondo al momento del rescate, calculado de acuerdo con la constitución del
Fondo.
La liquidez se controla a través del calce de los vencimientos de sus activos y pasivos, de la obtención de
líneas de crédito y/o manteniendo los excedentes de liquidez, lo cual le permite al Fondo desarrollar sus
actividades normalmente.
La administración del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y disponibilidad de

financiamiento, a través de una adecuada cantidad de fuentes de crédito comprometidas y la capacidad
de liquidar transacciones principalmente de endeudamiento. Al respecto, la Gerencia de la Sociedad
Administradora orienta sus esfuerzos a mantener suficientes recursos de financiamiento que se les
presenta para afrontar sus desembolsos.
A la fecha del presente informe, la Gerencia de la Sociedad Administradora manifiesta que no existe una
exposición significativa al riesgo de liquidez sobre las inversiones que mantiene el Fondo.
14. Valor razonable de instrumentos financieros

Las metodologías y supuestos empleados por la Gerencia de la Sociedad Administradora para
determinar los valores estimados de mercado dependen de los términos y características de riesgo de
los diversos instrumentos financieros y comprenden lo siguiente:
(i) Activos cuyo valor razonable es similar al valor en libros – para los activos y pasivos financieros
que son líquidos o tienen vencimientos a corto plazo (menor a seis meses), se considera que el
valor en libros es similar al valor razonable. Este supuesto también es aplicable para las cuentas
corrientes y cuentas de ahorro sin un vencimiento específico.
(ii) Instrumentos financieros a tasa fija – el valor razonable de los activos y pasivos financieros, que
se encuentran a tasa fija y a costo amortizado, se determina comparando las tasas de interés del
mercado en el momento de su reconocimiento inicial con las tasas de mercado actuales
relacionadas con instrumentos financieros similares.
24
Al 31 de diciembre de 2023 y de 2022, el Fondo mantiene instrumentos financieros a tasa fija que
presentan vencimientos de largo plazo cuyo valor razonable, en opinión de la Gerencia de la Sociedad
Administradora, asciende a aproximadamente su valor en libros.
15. Eventos subsecuentes

La Gerencia de la Sociedad Administradora no tiene conocimiento de otros hechos posteriores ocurridos
entre la fecha de cierre de estos estados financieros y la fecha de emisión, que puedan afectarlos
significativamente.
25
E002-0035
Constancia de Habilitación
El Decano y el Director Secretario del Colegio de Contadores Públicos de

Lima, que suscriben, declaran que, en base a los registros de la institución, se
ha verificado que:
TANAKA VALDIVIA & ASOCIADOS SOCIEDAD CIVIL

DE RESPONSABILIDAD LIMITADA
N.º MATRICULA: SO761
Se encuentra HABIL, para el ejercicio de las funciones profesionales que le

faculta la Ley N.º 13253 y su modificación Ley N.º 28951 y conforme al Estatuto y
Reglamento Interno de este Colegio; en fe de lo cual y a solicitud de parte, se
le extiende la presente constancia para los efectos y usos que estime
conveniente.
Esta constancia tiene vigencia hasta el 31 DICIEMBRE 2024.
Lima, 20 DE JULIO 2023.
CPC. RAFAEL ENRIQUE VELASQUEZ SORIANO CPC. DAVID EDUARDO BAUTISTA IZQUIERDO
DECANO DIRECTOR SECRETARIO
EY | Auditoría | Consultoría | Impuestos | Transacciones y Finanzas Corporativas
Acerca de EY
EY es la firma líder en servicios de auditoría, consultoría,
impuestos, transacciones y finanzas corporativas. La calidad
de servicio y conocimientos que aportamos ayudan a brindar
confianza en los mercados de capitales y en las economías del
mundo. Desarrollamos líderes excepcionales que trabajan en
equipo para cumplir nuestro compromiso con nuestros
stakeholders. Así, jugamos un rol fundamental en la
construcción de un mundo mejor para nuestra gente,
nuestros clientes y nuestras comunidades.
Para más información visite ey.com/pe
©EY
All Rights Reserved.

Informe Anual FIVE

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Informe Anual FIVE

Cargado por

Información del documento

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Informe Anual FIVE

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Fondo de Inversión Valor Efectivo

Estados financieros al 31 de diciembre de 2023 y de 2022

Firmado Digitalmente por: Firmado Digitalmente por:

Estados financieros al 31 de diciembre de 2023 y de 2022

Informe de los auditores independientes

Estado de situación financiera

Informe de los auditores independientes

La Gerencia de BBVA Asset Management S.A. SAF es responsable de la preparación y presentación

Responsabilidad del auditor en relación con la auditoría de los estados financieros

- Identificamos y evaluamos los riesgos de incorrección material de los estados financieros, ya

Carlos Serpa Arias

Estado de situación financiera

Nota 2023 2022

Total activos corrientes 488,076 489,564

Estado de resultados integrales

Nota 2023 2022

Otros resultados integrales - -

Estado de cambios en el patrimonio

Capital Resultados Total

Saldos al 1 de enero de 2022 106,000 403,081 509,081

Pérdida neta - (21,408) (21,408)

Pérdida neta - (2,065) (2,065)

Estado de Flujos de Efectivo

Flujos de efectivo de las actividades de operación

Notas a los estados financieros

1. Identificación y Actividad Económica

El Fondo fue inscrito el 22 de diciembre de 2015 en la sección de fondos de inversión del

El domicilio legal de la Sociedad Administradora se encuentra ubicado en Av. República de

(b) Actividad económica -

(c) Marco legal aplicable

(d) Aprobación de los estados financieros -

2. Bases de Preparación de los Estados Financieros

2.1 Bases de preparación –

La información contenida en estos estados financieros es responsabilidad de la Gerencia de la

2.2 Adopción de nuevas normas y revelaciones -

- NIIF 17 Contratos de seguros

En opinión de la Gerencia de la Sociedad Administradora, estas modificaciones no tuvieron

2.3 Juicios, estimados y supuestos contables significativos -

3. Principales Principios y Prácticas Contables

(a) Efectivo y equivalentes al efectivo -

(b) Instrumentos financieros -

El Fondo determina la clasificación de los activos financieros al momento de su

(i) Activos financieros medidos al costo amortizado

- El activo financiero se mantiene dentro de un modelo de negocio con el objetivo

- Los términos contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas

Los activos financieros al costo amortizado son posteriormente medidos usando el

(ii) Activos financieros medidos a valor razonable

- Hayan expirado los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo

Deterioro de activos financieros

El costo amortizado es calculado considerando cualquier descuento o prima en la emisión

- Compensación de instrumentos financieros

Al 31 de diciembre de 2022 y de 2020, el Fondo no presenta ningún activo o

(c) Instrumentos financieros derivados -

Los instrumentos financieros derivados corresponden a compromisos de compra/venta de

Los instrumentos financieros derivados se miden inicialmente a su valor razonable. Después de

Al inicio de la constitución de los derivados de cobertura, el Fondo documenta el objetivo y la

Cuando un instrumento financiero derivado es designado como instrumento de cobertura de flujo

- La ganancia o pérdida sobre el instrumento de cobertura se reconocerá en otro resultado

- La ganancia o pérdida generada por la cobertura de la partida cubierta ajustará el importe en

(d) Valor cuota -