UNIVERSIDAD GALILEO - IDEA

Licenciatura en Tecnología Y Administración de Empresas

CEI: Liceo Guatemala
Horario: sábado, horario 7am
Curso: Negocios Internacionales 2
Tutor: Mario Manuel Barrios Fernández

TAREA 2
Capitulo: 12 EL MERCADO DE CAPITALES GLOBAL

Apellidos: Cruz Peláez

Nombres: Oswaldo Rafael
Carné: 21002003
Fecha de entrega: 04-05-2024
Semana a la que corresponde: SEMANA 3

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Contenido
TAREA 2 ............................................................................................................................. 1
Capitulo: 12 EL MERCADO DE CAPITALES GLOBAL ....................................................... 1
INTRODUCCIÓN ................................................................................................................ 3
OBJETIVOS ........................................................................................................................ 4
1. BENEFICIOS DEL MERCADO DE CAPITAL GLOBAL ................................................ 5
2. FUNCIONES DE UNA MERCADO DE CAPITALES GENERICO ................................. 5
3. ATRACTIVOS DEL MERCADO DE CAPITALES GLOBAL .......................................... 6
PRESPECTIVA DEL INVERSIONISTA: DIVERSIFICACION DEL PORTAFOLIO ......................................... 6
4. CRECIMIENTO DEL MERCADO DE CAPITALES GLOBAL ...................................... 10
TECNOLOGIA DE LA INFORMACION (TI) .......................................................................................... 10
DESREGULACION GUBERNAMENTAL .............................................................................................. 12
5. MERCADO DE VALORES GLOBAL .......................................................................... 14
6. RIESGO DEL MERCADO DE DIVISAS Y COSTO DE CAPITAL ............................... 16
PREGUNTAS .................................................................................................................... 18
DIAGNOSTICO EMPRESARIAL: ...................................................................................... 20
CONCLUCIONES ............................................................................................................. 24
RECOMENDACIONES ..................................................................................................... 25
BIBLIOGRAFIA ................................................................................................................. 26

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INTRODUCCIÓN

El presente trabajo se trata del mercado de capitales también conocido como mercado
accionario. Es aquel en el que por un lado comercializan fondos o medios de
financiamiento dirigidos a las personas. Y por otro lado o empresas que requieren de
capital para continuar con sus operaciones. Estos fondos se caracterizan por tener un
vencimiento a mediano y largo plazo. Además, el mercado de capitales tiene distintos
niveles de riesgo. Adicionalmente tiene diversidad en la liquidez de los instrumentos
financieros que ofrece. En consecuencia, resulta fácil comprar y vender títulos de valor
que sirven como un instrumento de traslado de dinero. El mercado de capitales permite
que las empresas en primer lugar obtengan recursos de manera eficiente para su
financiamiento. En segundo lugar, ofrece una alta rentabilidad a largo plazo, así como
diversos productos con diferentes niveles de riesgo. Los mercados financieros, como
resultado de la creciente liberalización de los controles de cambios y de las condiciones
de acceso a los mismos, han evolucionado para convertirse en un marco más integrado
a escala mundial. Esta integración, acelerada por la cada vez mayor competencia entre
los participantes del mercado, ha llevado a la introducción de nuevos instrumentos
financieros con amplio acceso a los mercados y menores costes de transacción,
atrayendo a inversores de muchas nacionalidades y países. La expansión de los flujos
financieros transfronterizos se ha visto acelerada además por las innovaciones
tecnológicas en las comunicaciones y en el procesamiento de datos.
.

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OBJETIVOS

Los objetivos principales de los capitales de mercado permiten trasferir recursos de los
ahorradores a inversiones en el sector productivo de la economía, establece
eficientemente recursos a la financiación de empresas del sector productivo. Reduciendo
los costos de selección y asignación de recursos a actividades productivas. También se
realiza la compraventa de títulos de empresas tales como acciones, obligaciones y títulos
de deudas de largo plazo, el mercado otorga a los inversionistas la posibilidad de
participar como socios. Sonde acuden las empresas y los gobiernos a obtener capitales
a medio y largo plazo, los activos pueden ser renta variable o fija.

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Resumen capítulo 12

1. BENEFICIOS DEL MERCADO DE CAPITAL GLOBAL

Aunque esta sección trata del mercado de capitales global, iniciaremos explicando las
funciones del mercado de capitales genérico. Después, estudiaremos las ilimitaciones de
los mercados de capitales nacionales y expondremos los beneficios de utilizar los
mercados de capitales globales.

2. FUNCIONES DE UNA MERCADO DE CAPITALES GENERICO

El mercado de capitales reúne a quienes desean invertir dinero y a quienes desean

pedirlo prestado. Entre los que desean invertir, se encuentran las corporaciones con
superávit de efectivo, los individuos y las instituciones financieras no bancarias, por
ejemplo, los fondos de pensiones y las compañías aseguradoras. Los que piden dinero
prestado son individuos, empresas y gobiernos. Entre ambos grupos, se sitúan los
intermediarios del mercado, esto es, las empresas de servicios financieros que enlazan
a los inversionistas y a los prestatarios, de manera directa o indirecta; incluyen a la banca
comercial (por ejemplo, Cita y U.S. Bank) y a la banca de inversión (por ejemplo, Goldman
Sachs. La banca comercial efectúa una función de conexión indirecta: toma los depósitos
en efectivo de individuos y corporaciones, y les paga intereses. Después, presta ese
dinero a prestatarios a una tasa de interés mayor. Su ganancia radica en la diferencia
entre las tasas de interés (que comúnmente se conoce como margen de las tasas de
interés). Por su parte, la banca de inversión lleva a cabo una función de conexión directa:
reúne a inversionistas y prestatarios, y les cobra comisiones por hacerlo; por ejemplo,
Goldman Sachs puede actuar como corredor de bolsa para alguien que desea invertir
algo de dinero. Su personal le asesorará sobre las adquisiciones más atractivas y
comprarán acciones en su nombre, cargando una tarifa por su servicio. Los préstamos
de este tipo de mercado pueden ser de capital o de deuda. Existe un préstamo de capital
cuando una corporación vende acciones a los inversionistas. El dinero que dicha
corporación recibe a cambio de sus acciones puede destinarse a comprar plantas y

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equipos, a efectuar proyectos de investigación y desarrollo, a pagar salarios, etc. Un
paquete de acciones le da a su dueño el derecho de reclamar parte del flujo de utilidades
de una compañía. Finalmente, la corporación responde a este derecho por medio del
pago de dividendos a sus accionistas (aunque muchas empresas jóvenes Y de rápido
crecimiento dan dividendos hasta que su negocio ha madurado y su índice de crecimiento
se hace más lento). La cantidad de dividendos no se fija por adelantado, sino que la
administración los determina con base en el monto de utilidades que obtiene la compañía.
Los inversionistas adquieren las acciones tanto por sus dividendos como para anticiparse
a su aumento de precio, que en teoría refleja los rendimientos futuros. Los precios de las
acciones se elevan cuando se proyecta que la corporación obtendrá mayores ganancias
en el futuro, lo que incrementa la probabilidad de que genere pagos de rendimientos
futuros. Un Préstamo de deuda demanda que la corporación vuelva a pagar una parte
predeterminada de la Cantidad que le fiaron el precio del capital más el interés
establecido a intervalos regulares, con Independencia de cuáles sean los rendimientos.
La administración no decide cuánto les pagará a sus inversionistas. Los préstamos de
deuda incluyen préstamos en efectivo provenientes de bancos Y fondos reunidos con la
venta de bonos corporativos a los inversionistas. Cuando estos compran un bono
corporativo, adquieren el derecho de recibir un flujo de utilidad específico de la
corporación Por una Cantidad determinada de años es decir, hasta la fecha de
vencimiento del bono. El periodo de vencimiento corto, como aquellos que vencen a un
solo día.

3. ATRACTIVOS DEL MERCADO DE CAPITALES GLOBAL

Un mercado de capitales global beneficia a los inversionistas debido a que les ofrece una
gama más amplia de oportunidades de inversión, lo que les permite integrar portafolios
de inversiones internacionales que diversifican sus riesgos.

PRESPECTIVA DEL INVERSIONISTA: DIVERSIFICACION DEL PORTAFOLIO

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Los inversionistas recurren al mercado de capitales global porque tienen un rango mucho
más amplio de oportunidades de inversión que en un mercado de capital nacional. La
ventaja principal de esta opción es que los inversionistas pueden diversificar sus
portafolios internacionalmente, lo que reduce su riesgo a niveles menores de los que
podrían correr en un mercado nacional. Consideraremos cómo funciona este esquema
para el caso de las acciones, aunque sucede lo mismo para los bonos. Piense en un
inversionista que compra acciones de una empresa de biotecnología que aún no ha
generado un producto nuevo. Imagine que el precio de las acciones es muy volátil:
muchos inversionistas compran y venden las acciones en respuesta a cierta información
respecto de las perspectivas de la compañía. Dichas acciones son una inversión
arriesgada: los inversionistas pueden ganar mucho si la empresa genera un producto
comercializable, pero también pueden perder todo su dinero si la compañía genera un
producto que no se venda; no obstante, pueden protegerse contra el riesgo asociado con
estas acciones si compran títulos de otras firmas, sobre todo de aquellas que se
relacionan poco o nada con las acciones de biotecnología. Si se tienen varias acciones
en un portafolio diversificado, las pérdidas en que se incurre cuando algunas de ellas no
cumplen sus expectativas disminuyen ante las ganancias que se recaban cuando otras
acciones las superan.

A medida que un inversionista aumenta la cantidad de acciones en su portafolio, su riesgo

tiende a disminuir. Al principio, este declive es rápido; sin embargo, la tasa de disminución
se reduce y el riesgo se aproxima asintóticamente al riesgo sistemático del mercado. El
término "riesgo sistemático" alude a los movimientos del valor del portafolio de acciones
atribuibles a fuerzas macroeconómicas que afectan a todas las compañías en una
economía, más que a factores específicos de una empresa. El riesgo sistemático es el
nivel de riesgo no diversificable en una economía. La relación en Estados Unidos a partir
de los datos de un estudio clásico de Solnik. Estos datos sugieren que un portafolio
estadounidense totalmente diversificado implica solo 27% del riesgo de una acción
individual característica. Al diversificar el portafolio internacionalmente, un inversionista
puede reducir todavía más el nivel de riesgo porque las variaciones en los precios del

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mercado de valores entre países no están perfectamente correlacionadas; por ejemplo,
un estudio examinó la correlación entre tres índices bursátiles. El Standard & Poros 500
S&P 500 resumía los movimientos de las grandes casas de bolsa de Estados Unidos; el
índice Morgan Stanley Capital International Europe, Australia and Far East EAFE se
dedicaba a registrar los movimientos bursátiles en otras naciones desarrolladlas, Y el
tercer índice, el International Finance Corporation Global Emerging Markets IFC se
concentraba en los movimientos bursátiles de "economías emergentes" menos
desarrolladas. Entre 1981 Y 1994 la correlación entre los índices S&P 500 y EAFE fue de
0.45, lo que sugiere que se movieron en paralelo solo 20% del tiempo es decir, 0.45 X
0.45 = 0,2025. La correlación entre el S&P 500 Y el IFC fue aún menor, de 0.32, lo que
revela que solo se movieron en paralelo 10% del tiempo. Otros estudios han confirmado
que, pesar de las observaciones casuales, los distintos mercados accionarios nacionales
parecen estar solo moderadamente correlacionados. Una investigación demostró que,
entre 1972 y 2000, la correlación par a par promedio entre los cuatro mayores mercados
accionarios del mundo Estados Unidos, el Reino Unido, Alemania y Japón fue de 0.475,
lo que apunta a que dichos mercados se movieron en conjunto solo 22% del tiempo 0.475
x 0.472 = 0.22, 0 220/0 de variación compartida.

La correlación relativamente baja entre el movimiento de los mercados accionarios en

diferentes naciones refleja dos factores básicos: primero, los países siguen variadas
políticas macroeconómicas y se enfrentan a condiciones económicas distintas; por
ejemplo, en 1997, los mercados accionarios de algunos países asiáticos, incluidos Corea
del Sur, Malasia, Indonesia y Tailandia, perdieron más de 50% de su valor en respuesta
a la crisis financiera de ese continente, mientras que, al mismo tiempo, el S&P 500
aumentó su valor más de 20%. Segundo, los mercados accionarios aún están un poco
aislados unos de otros por los controles de capital; es decir, por las restricciones de flujos
de capital que atraviesan las fronteras, aunque, como ya se mencionó, tales restricciones
están reduciéndose con rapidez. Las restricciones más comunes son los límites a la
cantidad de acciones de una compañía que puede comprar un extranjero, y a la
capacidad de los ciudadanos de un país para invertir su dinero fuera de sus fronteras;

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por ejemplo, hasta fechas recientes, era difícil que los extranjeros comprasen más de
30% de las acciones de las empresas sudcoreanas. Las estrictas restricciones a los flujos
de capital dificultaban mucho que los ciudadanos chinos pudiesen sacar dinero de I su
país para invertirlo en activos extranjeros. Dichas barreras a la entrada y salida de
capitales restringen la capacidad del capital para circular con libertad por el mundo en
busca de los óptimos rendimientos en términos de riesgo; por lo que, en un momento
dado, puede haber demasiado capital invertido en algunos mercados y muy poco en
otros. Esta asimetría tenderá a generar diferencias entre las tasas de rendimiento de los
mercados accionarios. La conclusión es que, si se diversifica un portafolio para incluir
acciones extranjeras, un inversionista puede disminuir el nivel de riesgo por debajo del
que incurriría si tuviese solo acciones locales. El estudio clásico de Bruno Solnik sobre la
relación que existe entre la diversificación nacional y el riesgo señala que un portafolio
totalmente diversificado con acciones de muchas naciones posee menos de la mitad del
riesgo que un portafolio totalmente diversificado con solo acciones estadounidenses.
Solnik descubrió que un portafolio totalmente diversificado de acciones internacionales
tiene 12% del riesgo de una acción individual característica, mientras que un portafolio
totalmente diversificado de acciones de Estados Unidos tiene 27% del riesgo de una
acción característica. Existe la percepción, cada vez más común entre los inversionistas
profesionales, de que en los últimos 10 años la creciente integración de la economía
global y el surgimiento del mercado de capitales global han aumentado las correlaciones
entre los mercados accionarios, lo que reduce los beneficios de la diversificación
internacional. Se sostiene que, si la economía estadounidense entrara hoy en recesión,
y su mercado accionario declinara con rapidez, otros mercados le seguirían. En realidad,
ello fue lo que, al parecer, ocurrió en 2008 y 2009 cuando la crisis financiera que comenzó
en Estados Unidos se extendió al mundo. Otro estudio de Solnik apunta a que puede
haber cierta verdad en esta hipótesis, pero el rango de integración no ocurre con tanta
rapidez como puede hacernos creer la percepción general. Solnik y sus colegas
analizaron la correlación entre los 15 principales mercados accionarios de los países
desarrollados entre 1971 y 1998. Detectaron que, en promedio, la correlación de los
rendimientos mensuales del mercado accionario se elevó de 0.66 en 1971 a 0.75 en

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1998, lo que indica que hay cierta convergencia en el tiempo, pero que "los resultados de
la regresión fueron poco sólidos", Io cual refiere que esta relación "promedio" no era fuerte
y que hubo una variación considerable entre naciones. Una investigación más reciente
también confirmó este hallazgo básico, lo que insinúa que, incluso hoy, un portafolio
diversificado de manera equilibrada entre todos los mercados disponibles puede reducir
hasta 35% el riesgo de la volatilidad asociada con un solo mercado (es decir, un 65% de
reducción del riesgo. De aquí se deduce que la diversificación internacional del portafolio
puede disminuir el riesgo. Aún más, la correlación entre los movimientos del mercado
accionario en las economías tanto desarrolladlas como emergentes parece ser menor, y
el alza de los mercados accionarios de las naciones en desarrollo, como China, ha dado
a los inversionistas internacionales muchas más Oportunidades para diversificar
internacionalmente su portafolio. Los efectos reductores del riesgo de la diversificación
internacional del portafolio serían mayo. res si no fuese por los volátiles tipos de cambio
asociados con el régimen actual de flotación, Las tasas de flotación introducen un
elemento adicional de riesgo a la inversión en activos extranjeros. Como lo mencionamos
antes, los movimientos adversos de los tipos de cambio pueden quitarle lo rentable a las
inversiones. La incertidumbre que producen estos tipos de cambio volátiles puede actuar
como un freno al rápido crecimiento del mercado de capitales internacional.

4. CRECIMIENTO DEL MERCADO DE CAPITALES GLOBAL

TECNOLOGIA DE LA INFORMACION (TI)

Los servicios financieros son una industria intensiva en información; generan grandes
volúmenes de información sobre mercados, riesgos, tipos de cambio, tasas de interés,
solvencia, etc. Dichos servicios utilizan esta información para tomar decisiones sobre
dónde invertir, cuánto cobrar a los prestatarios, cuánto interés debe pagarse a los
cuentahabientes, y el valor y riesgo de una gran variedad de activos financieros como
bonos corporativos, acciones, títulos gubernamentales y divisas.

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Por esta intensidad en información, la industria de servicios financieros se ha
revolucionado más que cualquiera con los avances de las TI desde la década de 1970.
El crecimiento de la tecnología de las comunicaciones internacionales ha facilitado el
contacto instantáneo entre dos puntos del planeta. Al mismo tiempo, los rápidos avances
en la capacidad de almacenamiento de datos han permitido que los intermediarios del
mercado absorban y procesen grandes volúmenes de información de todo el mundo. De
acuerdo con un estudio, es debido a estos desarrollos tecnológicos que el costo real de
grabar, transmitir y procesar información se redujo 95% entre 1964 y 1990.11 La rápida
expansión de internet y el aumento masivo de la capacidad de computación que hemos
presenciado desde 1990 hasta hoy, han hecho posible que tales costos se hayan
reducido y hoy sea algo normal. Dichos desarrollos han facilitado el surgimiento de un
mercado de capitales internacional integrado. Hoy es tecnológicamente posible que las
compañías de servicios financieros se dediquen a comerciar las 24 horas del día, ya sea
en acciones, bonos, moneda extranjera o cualquier otro activo financiero. Debido a los
avances en la tecnología de la comunicación y procesamiento de datos, el mercado de
capitales internacional nunca duerme: San Francisco cierra una hora antes de que abra
Tokio, pero en este periodo el mercado financiero continúa en Nueva Zelanda. La
integración debida a la tecnología tiene un lado oscuro. Hoy, los shocks que ocurren en
un centro financiero se diseminan rápidamente por el globo. Como ya se expuso en el
"Caso inicial", la crisis financiera que se inició en Estados Unidos en 2008 se diseminó
con rapidez alrededor del planeta; sin embargo, la mayoría de los participantes en el
mercado dirían que los beneficios de un mercado de capitales globalmente integrado
superan con mucho cualquier riesgo potencial. Aún más, a pesar de que los shocks que
afectan los mercados financieros nacionales parecen diseminarse hacia otros mercados,
en promedio la correlación entre los movimientos de los mercados accionarios nacionales
es relativamente baja, Lo que sugiere que esos shocks pueden tener un efecto a largo
plazo relativamente moderado fuera de su mercado de origen.

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DESREGULACION GUBERNAMENTAL

En términos históricos, la industria de los servicios financieros ha sido la más regulada

de todas, Y ello ha ocurrido en todos los países, Casi siempre los gobiernos de todo el
mundo han evitado que las compañías de servicios financieros de otras naciones entren
a sus mercados de capital. En algunos casos, también han restringido la expansión
foránea de sus propias compañías de servici0S financieros. En muchos países, la ley ha
fragmentado a esta industria; por ejemplo, en Estados Unidos, los bancos comerciales
tenían prohibido, hasta finales de 1990, efectuar las funciones de banca de inversión y
viceversa. A lo largo de su historia, muchas naciones han limitado la capacidad de los
inversionistas financieros para comprar participaciones accionarias importantes en las
compañías nacionales. Asimismo, han limitado la cantidad de inversión financiera
extranjera que sus ciudadanos pueden hacer. En 1970, por ejemplo, los controles de
capital dificultaban a un inversionista británico comprar bonos y acciones
estadounidenses. Gran parte de esas restricciones han desaparecido poco a poco desde
principios de la década de 1980, en parte como respuesta al desarrollo del mercado de
la eurodivisa, que desde un principio estuvo fuera del control nacional. También, ha sido
una reacción ante la presión de las empresas de servicios financieros, que desde hace
mucho han querido operar en un entorno menos regulado. Además, la creciente
aceptación de la ideología de libre mercado vinculada con la filosofía política individualista
ha tenido mucho que ver con la tendencia global hacia la desregulación de los mercados
financieros. Cualquiera que sea el motivo, es indudable que la desregulación en varios
países clave ha fomentado el crecimiento del mercado de capitales internacional. La
tendencia comenzó en Estados Unidos a finales de la década de 1970 y principios de
1980, país en donde se introdujo una serie de cambios que posibilitaron la entrada de los
bancos extranjeros al mercado de capitales estadounidense y la expansión de las
operaciones transfronterizas de los bancos nacionales. En Gran Bretaña, el llamado Big
Bang de octubre de 1986 eliminó las barreras que existían entre los bancos y los
corredores de bolsa, y permitió que compañías extranjeras de servicios financieros
ingresaran al mercado accionario británico. En Japón, se han relajado las restricciones a

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la entrada de casas de bolsa extranjeras y ahora se permite a los bancos nacionales abrir
oficinas internacionales. En Francia, el "Little Bang" de 1987 abrió el mercado accionario
local a los extranjeros y también a los bancos domésticos y foráneos. En Alemania, hoy
se permite que los bancos extranjeros presten y manejen emisiones foráneas de euros,
sujetas a convenios de reciprocidad. Todos estos cambios han hecho posible que las
empresas de servicios financieros se transformen de ser básicamente domésticas en
globales con grandes oficinas en todo el mundo, prerrequisito para el desarrollo de un
mercado de capitales verdaderamente internacional. Como estudiamos a finales de 1997
la Organización Mundial del Comercio orquestó un pacto que eliminó muchas de las
restricciones al comercio extranjero de servicios financieros. Dicho pacto propició el
incremento del tamaño del mercado de capitales global. Además de la desregulación de
la industria de servicios financieros, desde 1970 muchos países empezaron a relajar sus
controles al capital mediante la eliminación de las restricciones a la inversión extranjera
entrante y saliente y transfronteriza de sus propios ciudadanos y corporaciones. En la
década de 1980, esta tendencia se extendió desde las naciones desarrolladas hasta las
economías emergentes del mundo, a medida que los países de América Latina, Asia y
Europa oriental principiaron a eliminar sus restricciones a los flujos de capital con décadas
en operación. Las tendencias hacia la desregulación de los servicios financieros y la
eliminación de los controles de capital continuaron hasta 2008; no obstante, la crisis
financiera global de ese año y el siguiente llevó a muchos a preguntarse si la
desregulación había ido demasiado lejos, y centró la atención en la necesidad de crear
nuevas regulaciones para reglamentar ciertos sectores de la industria de los Servicios
financieros, entre ellos los fondos de cobertura, que operan extraterritorialmente (los
fondos de cobertura son fondos de inversión privada que se colocan para hacer "apuestas
largas" en activos que se piensa que aumentarán su valor, y "apuestas cortas" en activos
que se estima que reducirán su valor). Dados los beneficios relacionados con la
globalización del capital, independientemente la contracción actual, puede esperarse que
el crecimiento del mercado de capitales global continúe en el largo plazo; aunque muchos
observadores lo consideran positivo, hay quienes piensan que la globalización del capital
supone riesgos graves inherentes.

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5. MERCADO DE VALORES GLOBAL

Tradicionalmente, existían importantes barreras regulatorias que separaban a los

mercados de valores nacionales entre sí. No solo solía ser difícil sacar capital de un país
e invertirlo en otro lado, sino que a menudo las corporaciones carecían de la capacidad
de colocar sus acciones en mercados sátiles extranjeros. Tales barreras regulatorias
dificultaban que una corporación atrajera capital de los inversionistas de otras naciones.
Las barreras se derrumbaron con gran rapidez durante las décadas de 1980 y 1990. El
mercado de valores global permitió a las compañías atraer capital de los inversionistas
internacionales, cotizar sus acciones en múltiples bolsas y recaudar fondos por medio de
la emisión de títulos de capital o deuda alrededor del mundo; por ejemplo, en 1994,
Daimler Benz, la empresa industrial más grande de Alemania, recaudó 300 millones de
dólares con base en la emisión de nuevas acciones en Singapur. También, en 1966, el
proveedor alemán de telecomunicaciones, Deutsche Telekom, ofreció sus acciones de
manera simultánea en las bolsas de valores de Frankfurt, Londres, Nueva York y Tokio,
operación que le permitió recaudar aproximadamente 13,300 millones de dólares. Estas
compañías decidieron obtener capital en los mercados extranjeros porque dedujeron que
su mercado doméstico de capital era muy pequeño como para aportar los fondos que se
requerían a un costo razonable. Para reducir su costo de capital, participaron en el
mercado de capitales global, más grande y de alta liquidez. Más recientemente, muchas
compañías chinas han estado creando un mercado de valores mediante emisiones en
acciones extranjeras. En 2010, unos récords de 39 empresas chinas emitieron acciones
por medio de la Bolsa de Nueva York, lo cual les dio acceso a mayor capital a un costo
menor del que hubiera sido posible si solamente las hubiesen emitido en China. Por
supuesto, el otro lado de la moneda es que, si las entidades extranjeras van a emitir
acciones en Nueva York, Londres u otro gran mercado extranjero, también deberán
ceñirse a exigentes requisitos de reportes financieros, que son comunes en esos
mercados. Aunque hemos hablado acerca del crecimiento del mercado de valores global,
en realidad no existe un mercado como tal; más bien, muchos países poseen sus propios
mercados nacionales de valores en donde se comercian las acciones corporativas. Los
mercados más grandes de este tipo se localizan en Estados Unidos, Gran Bretaña y

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Japón; aunque cada uno de ellos sigue bajo el control de inversionistas del país y
compañías incorporadas también locales, la tendencia apunta hacia la
internacionalización del mercado de valores mundial. Los inversionistas participan en
forma cada vez más destacada en los mercados extranjeros para diversificar sus
portafolios. Propiciada por la desregulación y los avances en la tecnología de la
información, tal tendencia parece haber llegado para quedarse.

Una consecuencia interesante de la mencionada tendencia es la internacionalización de

la propiedad corporativa. Hoy en día, aún puede hablarse, en términos generales, de
corporaciones estadounidenses, británicas y japonesas, en esencia porque la mayoría
de sus accionistas (propietarios) son de las respectivas nacionalidades; no obstante, esto
está en proceso de acelerado cambio. Cada vez son más los ciudadanos
estadounidenses que compran acciones en compañías establecidas en otras partes y los
extranjeros que adquieren las de empresas ubicadas en Estados Unidos. Mirando hacia
el futuro, Robert Reich ha reflexionado sobre la próxima irrelevancia de la nacionalidad
corporativa. Un segundo avance hacia la internacionalización del mercado de valores
mundial indica que las empresas con raíces históricas en una nación han comenzado a
ampliar la propiedad de sus acciones ofreciéndolas en los mercados de valores de otros
países. Los motivos son básicamente financieros. Colocar las acciones en un mercado
extranjero suele ser el preludio para emitir títulos en él con el fin de recaudar capital. La
idea es sacar ventaja de la liquidez de los mercados extranjeros para incrementar los
fondos disponibles para inversión y disminuir el costo de capital de la empresa. Con
frecuencia, las compañías colocan sus acciones en los mercados extranjeros de valores
para facilitar las futuras compras de empresas otras razones son que las acciones y
opciones accionarias de la empresa pueden usarse para compensar a la administración
y a los empleados locales, satisfacer el deseo de propiedad y ampliar la visibilidad de la
compañía ante sus empleados, clientes, proveedores y banqueros. Aunque las
compañías de naciones desarrolladas fueron las primeras en empezar a cotizar sus
acciones en mercados bursátiles extranjeros, cada vez son más las de los países en
desarrollo que explotan esta oportunidad debido a que su propio crecimiento está limitado

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pro un mercado doméstico sin liquidez.

6. RIESGO DEL MERCADO DE DIVISAS Y COSTO DE CAPITAL

Aunque una compañía puede pedir fondos prestados a un costo menor en el mercado de
capitales global que en el nacional, el riesgo del mercado de divisas complica este
escenario bajo un régimen de tipo de cambio flexible. Los movimientos adversos en los
tipos de cambio pueden incrementar de manera sustancial el costo de los préstamos en
moneda extranjera, que es lo que les ocurrió a muchas compañías asiáticas durante la
crisis financiera de Asia entre 1997 y 1998. Piense en una firma sudcoreana que desea
pedir prestados mil millones de wons durante un año para financiar un importante
proyecto de inversión. La empresa puede obtener este dinero en un banco nacional a un
interés de 10% y al final del año pagar el préstamo más el interés por un total de 1 100
millones de wons; o puede pedir dólares en un banco internacional a un interés de 6%.
Al tipo de cambio vigente de mil wons por dólar, la compañía podría pedir un millón de
dólares, y el costo total del préstamo sería de 1.06 millones de dólares 0 1 060 millones
de wons. Si pide en dólares, la empresa podría reducir 4% su costo de capital, o sea 40
millones de wons; sin embargo, este ahorro se calcula bajo el supuesto de que, durante
el año del préstamo, el tipo de cambio dólar por won permanecerá constante. Ahora,
imaginemos que el won se deprecia bruscamente ante el dólar y termina el año de mil
wons por dólar en 1 500 wons por dólar esto sucedió en realidad a finales de 1997,
cuando el won cayó durante dos meses de manera continua. La compañía aún debe
pagar 1.06 millones de dólares al banco internacional a finales de año, pero ahora le
costará 1 590 millones de wons, es decir, 1.06 = 1 500. Como resultado de esta
depreciación en el tipo de cambio, el costo del préstamo en dólares se disparó de 6 a
59%, un enorme aumento del costo de capital de la empresa. Aunque este parece un
ejemplo extremo, les ocurrió a muchas compañías sudcoreanas en 1997 durante el pico
de la crisis financiera asiática. No debe sorprendernos que muchas de ellas fueran
empujadas a una grave moratoria. Los cambios impredecibles en los tipos de cambio
pueden acrecentar el riesgo de los préstamos en moneda extranjera, con lo cual una

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operación que al principio puede parecer más barata puede resultar mucho más costosa.
El prestatario puede protegerse contra esa posibilidad si firma un contrato formard para
comprar la cantidad de divisas que necesita a un tipo de cambio predeterminado al
Vencimiento del préstamo. Aunque ello aumentará el costo de capital del prestatario, la
protección limita el riesgo inherente a dicha transacción. Por desgracia, muchos
prestatarios asiáticos no protegieron su deuda en dólares a corto plazo, así que cuando
sus monedas se desplomaron ante el dólar en 1997, el mercado de divisas forward no
proporcionó la cobertura adecuada para los préstamos a largo plazo

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PREGUNTAS

1. ¿Quiénes son los principales jugadores en un mercado de capital genérico?

Los que piden dinero prestado son individuos, empresas y gobiernos. Entre ambos
grupos, se sitúan los intermediarios del mercado, esto es, las empresas de servicios
financieros que enlazan a los inversionistas y a los prestatarios, de manera directa o
indirecta; incluyen a la banca comercial.

2. ¿Cuáles son los atractivos de un mercado de capital global?

ofrecer una gama más amplia de oportunidades de inversión, lo que les permite
integrar portafolios de inversiones internacionales que diversifican sus riesgos.

3. ¿De qué forma ha contribuido la Tecnología de la información y la

desregulación gubernamental para el crecimiento del mercado de capitales
global?

El crecimiento de la tecnología de las comunicaciones internacionales ha facilitado

el contacto instantáneo entre dos puntos del planeta. Al mismo tiempo, los rápidos
avances en la capacidad de almacenamiento de datos han permitido que los
intermediarios del mercado absorban y procesen grandes volúmenes de
información de todo el mundo.
La globalización de los mercados financieros ha tenido lugar a partir de una serie
de factores o circunstancias que han permitido la integración de los mercados
financieros. Uno de ellos es la desregulación financiera y la libertad de
movimientos de capitales. Pero uno de los factores más relevantes en este cambio
ha sido el avance tecnológico relativo a la conexión entre mercados, facilitando y
unificando sistemas de liquidación y compensación de operaciones, agilizando la
negociación con servicios integrados de varios mercados, y mejorando el binomio
riesgo-rendimiento para los inversores.

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4. ¿Cuál es la diferencia entre un mercado de valores global con un mercado
nacional de valores?

El mercado de valores global permitió a las compañías atraer capital de los

inversionistas internacionales, cotizar sus acciones en múltiples bolsas y recaudar
fondos por medio de la emisión de títulos de capital o deuda alrededor del mundo.

• La característica principal que diferencia ambos mercados se encuentra en lo

relativo a los tiempos de negociación, pues en el mercado de valor global se
negociarán los títulos que ya han sido emitidos y negociados en el mercado
primario.
• En el mercado nacional solo podrá realizarse un número limitado de operaciones,
a diferencia de lo que procede en los mercados de valor global, en los que los
títulos podrán ser intercambiados sin límite alguno.
• La finalidad del mercado nacional es la de colocar los títulos por primera vez. A
sensu contrario, en el mercado secundario, se pretende dar liquidez a los títulos
ya emitidos.

5. ¿Cuáles son los principales riesgos en los tipos de cambio y los costos de
los préstamos en moneda extranjera?

Los movimientos adversos en los tipos de cambio pueden incrementar de manera

sustancial el costo de los préstamos en moneda extranjera. Los cambios
impredecibles en los tipos de cambio pueden acrecentar el riesgo de los préstamos
en moneda extranjera, con lo cual una operación que al principio puede parecer
más barata puede resultar mucho más costosa. El prestatario puede protegerse
contra esa posibilidad si firma un contrato formard para comprar la cantidad de
divisas que necesita a un tipo de cambio predeterminado al vencimiento del
préstamo.

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DIAGNOSTICO EMPRESARIAL:

1. Analice cuales son las ventajas de utilizar el financiamiento en dólares que

ofrece el sistema bancario en Guatemala.

Se ha considerado que la plena dolarización de la economía puede ser un medio para

que los países en desarrollo superen la inestabilidad monetaria y cambiaria.

• Evita las crisis monetarias y de balanza de pagos. En virtud que, sin moneda nacional
no hay posibilidad de una depreciación nominal significativa, ni de salidas súbitas de
capital motivadas por el temor a una depreciación de la tasa de cambio.
• Reduce la prima de riesgo al eliminarse el riesgo cambiario, cabría esperar una
reducción de las primas de riesgo y, por ende, de las tasas de interés, lo cual reduciría,
en general, el costo del financiamiento de la deuda pública y privada.
• Se obtiene una integración más estrecha con la economía estadounidense, gracias a
que los costos de transacción son más bajos, aspecto que de transacción son más
bajos, aspecto que contribuye a la estabilidad en el nivel general de precios.

2. Analice las ventajas de que una empresa esté constituida por medio de
acciones.

• Flexibilidad estructural: una de las ventajas de una sociedad por acciones es la

flexibilidad que ofrece su estructura, tanto su administración, número de accionistas,
segmentación de actividades, ingreso de nuevos accionistas, aumento de capital…
Todo está pensado para facilitar las cosas.
• Facilidad para los accionistas: asimismo, la entrada y salida de accionistas se realiza
de manera muy sencilla, tanto a nivel funcional como legal. Los accionistas pueden
vender y comprar acciones sin complicaciones y sin necesidad de tener autorización
del resto de socios.
• Versatilidad en la administración: otra ventaja de la sociedad por acciones es la

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 flexibilidad que ofrece tanto en su constitución como en sus múltiples opciones de
administración. Esta se puede gestionar como si fuera una sociedad limitada, a través
de la junta de accionistas o adaptándose a las regulaciones de una sociedad anónima.
• Actividad empresarial variada: una sociedad por acciones puede tener un objeto
social amplio, es decir, que puede desarrollar diversas actividades sin que esto
suponga realizar muchos trámites administrativos.
• Responsabilidad limitada: por otro lado, pertenecer a una SpA no compromete el
patrimonio personal de los accionistas, lo que se conoce como responsabilidad
limitada. De esta manera, los accionistas tan solo responden por el capital invertido.

3. Analice los principales riesgos en su empresa u organización con la

depreciación de la moneda.

El riesgo financiero hace referencia a la incertidumbre producida en el rendimiento de una

inversión, debida a los cambios producidos en el sector en el que se opera, a la
imposibilidad de devolución del capital por una de las partes y a la inestabilidad de los
mercados financieros.

Riesgo de crédito: se produce cuando unas de las partes de un contrato financiero no

asumen sus obligaciones de pago. Por ejemplo, si un comprador obtiene un préstamo
para adquirir un automóvil, se está comprometiendo a devolver ese dinero con un interés.
El riesgo de crédito va unido a la posibilidad de que se produzca un impago de la deuda.

Riesgo de liquidez: se produce cuando una de las partes contractuales tiene activos,
pero no posee la liquidez suficiente con la que asumir sus obligaciones. Cuando una
sociedad no puede hacer frente a sus deudas a corto plazo ni vendiendo su activo
corriente, dicha sociedad se encuentra ante una situación de iliquidez. Además, también
puede suceder que una empresa puede encontrarse en una fase de continuas pérdidas
de cartera, hasta que llega el momento que no puede pagar a sus trabajadores.

Riesgo de mercado: Es el que nos encontramos en las operaciones enmarcadas en los

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mercados financieros. Dentro de este tipo, distinguimos tres tipos de riesgo en función de
las condiciones de mercado:

• Riesgo de cambio: está asociado a la fluctuación del tipo de cambio de una

moneda frente a otra y afecta fundamentalmente a personas con inversiones que
impliquen un cambio de divisa.

• Riesgo de tasas de interés: Como su propio nombre indica, hace referencia al

riesgo de que los tipos de interés suban o bajen en un momento no deseado. Es
el caso, de que tengas una hipoteca y el euribor, por ejemplo, aumente.

• Riesgo de mercado: es uno de los riesgos más comunes. Se trata del riesgo de
que se produzcan pérdidas en una cartera como consecuencia de factores u
operaciones de los que depende dicha cartera.

4. Analice la Tecnología de información actual disponible en su empresa y si

existe otro tipo de tecnología que podría mejorar los resultados del negocio
de la empresa o de la organización.

Las ventajas de los sistemas de información en el ámbito empresarial son diversas.

Sin embargo, para obtener los mejores resultados, aprovecharlos al máximo y tener
un retorno de inversión rápido, se tienen que implementarlos de forma estratégica.
Como sucede con toda tecnología, lo mejor es realizar un examen para impulsar este
tipo de sistema implicará cambios organizativos y estructurales en la empresa.
se ha valido de sistemas para la planificación y administración.
Estos le han permitido tener un mayor control de la producción y de los inventarios
que manejan. El resultado ha sido el ahorro en tiempos, costes y recursos, algo muy
útil para su proceso de expansión.

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5. Analice si por el giro del negocio de su empresa es conveniente participar o
aprovechar las ventajas en el mercado de Valores en Guatemala.

Se deben realizar un cuidadoso análisis de las ventajas y desventajas de salir al

mercado a través de una colocación de valores, pues en algunos casos los costos
asociados, tanto directos como indirectos, pueden ser demasiado pesados de
soportar respecto de los probables beneficios del esfuerzo. Esto es particularmente
cierto en el caso de una oferta pública de acciones, pues normalmente revertir la
decisión de abrir el capital de la empresa resulta bastante costoso.

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CONCLUCIONES

En conclusión, el mercado de capitales es básicamente el mercado que interrelaciona la

oferta y la demanda de valores. El mercado de capitales también conocido como
mercado accionario. Es aquel en el que por un lado comercializan fondos o medios de
financiamiento dirigidos a las personas. Y por otro lado o empresas que requieren de
capital para continuar con sus operaciones. Estos fondos se caracterizan por tener un
vencimiento a mediano y largo plazo. Además, el mercado de capitales tiene distintos
niveles de riesgo. Adicionalmente tiene diversidad en la liquidez de los instrumentos
financieros que ofrece. En consecuencia, resulta fácil comprar y vender títulos de valor
que sirven como un instrumento de traslado de dinero. El mercado de capitales permite
que las empresas en primer lugar obtengan recursos de manera eficiente para su
financiamiento. En segundo lugar, ofrece una alta rentabilidad a largo plazo, así como
diversos productos con diferentes niveles de riesgo. Se denomina mercado de capitales
a una clase de sector económico en donde se comercian canales de financiación a
distintos plazos. Este mercado sirve como medio de canalización de los ahorros de
distintas personas y entidades para que otras se financien en sus diversos proyectos. El
Formador de Mercado es aquel miembro autorizado por la Bolsa |Mexicana de Valores
(BMV) para promover la liquidez de las empresas, sobre todo en momentos de volatilidad
como los actuales y es una práctica que, a nivel internacional, están instrumentando las
bolsas de valores para hacer más eficiente las operaciones. Esta figura establece precios
de referencia durante la sesión de remate en un valor o en un conjunto de valores del
Mercado de Capitales y se compromete a mantener continuamente posturas de compra
y venta por una cantidad mínima de acciones y con precios dentro del spread máximo
establecido por BMV. Este modelo permite suavizar los precios y moderar las alzas y las
bajas de las cotizaciones de las acciones de las emisoras, pero no en ningún tema
vinculado como cambiar las condiciones de oferta y demanda del mercado, sino más bien
de proveerle liquidez y operatividad.

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RECOMENDACIONES

1. Las inversiones a corto plazo contribuyen a la volatilidad del mercado y condicionan

el comportamiento de las empresas. Una economía sostenible requiere inversión en
personas, innovación y capital físico. Pero estas inversiones necesitan tiempo para
dar sus frutos y son fundamentales para la futura creación de valor.

2. El cortoplacismo va en contra del interés de la mayoría de los ahorradores (y, por

tanto, de la mayoría de los accionistas), que tienen un horizonte de inversión
estimado de trece años en promedio porque, por ejemplo, están ahorrando para la
jubilación.

3. Los cambios en el gobierno corporativo son también necesarios para hacer frente al
cortoplacismo. Para ello, las empresas pueden adoptar las siguientes medidas:

• Asumir compromisos públicos con objetivos a largo plazo vinculados a todas sus
partes interesadas, como los compromisos de emisiones netas cero, la
conservación de la biodiversidad, la reducción de los residuos, el trabajo decente
y la igualdad de género.

• Vincular las compensaciones al cumplimiento de objetivos sociales y

medioambientales a más largo plazo. Esto debe comenzar con los directores
generales y ser incorporado en todas las organizaciones para crear un cambio
en la cultura corporativa.

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BIBLIOGRAFIA

Hill, C. W. (2015). Negocios Internacionales II. Mexico: McGrawHill Education.

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