Presentación de apoyo:

Las correlaciones en
riesgo de cdto.

Juan Carlos García Céspedes

1
Distribuciones de Riesgo de
Crédito

2
DISTRIBUCIONES DE RIESGO DE CRÉDITO (i)

• En riesgo de crédito las distribuciones de pérdidas son asimétricas y con

colas gruesas y, por tanto, no son normales.
• La distribución no queda necesariamente definida conociendo la media y
la desviación típica.
• Es práctica habitual utilizar técnicas de simulación.
• También se utilizan aproximaciones analíticas. Por ejemplo el BIS II.

3
DISTRIBUCIONES DE RIESGO DE CRÉDITO (ii)

• Pérdidas en el caso de un bono

Caso de un bono

1-p
Probabilidad

0 Severidad x
Exposición
Pérdida

4
 DISTRIBUCIONES DE RIESGO DE CRÉDITO (iii)

• Primer caso: Una cartera de préstamos independientes.

– Un préstamo: PD=5%, Severidad =50%, Exposición total=100.

100%

80%

60%

40%

20%

0%
0,00 8,33 16,67 25,00 33,33 41,67 50,00

5
DISTRIBUCIONES DE RIESGO DE CRÉDITO (iv)

• Primer caso: Una cartera de préstamos independientes.

– Un préstamo: PD=5%, Severidad =50%, Exposición total=100.
100%

80%

60%

40%

20%

0%
0,00 8,33 16,67 25,00 33,33 41,67 50,00

100%

80%
– Dos préstamos: PD=5%, Severidad =50%. Exposición total =100
60%

40%

20%

0%
0,00 8,33 16,67 25,00 33,33 41,67 50,00
6
DISTRIBUCIONES DE RIESGO DE CRÉDITO (v)

• Primer caso: Una cartera de préstamos independientes.

100%
présta
80%
mo
Un

60%

40%

20%

0%
100% 0,00 8,33 16,67 25,00 33,33 41,67 50,00

80%
présta

60%
mos
Dos

40%

20%

0%
100% 0,00 8,33 16,67 25,00 33,33 41,67 50,00
préstam

80%
Tres

os

60%

40%

20%

0%
0,00 8,33 16,67 25,00 33,33 41,67 50,00

7
DISTRIBUCIONES DE RIESGO DE CRÉDITO (vi)

• Primer caso: Una cartera de préstamos independientes.

100%

présta 80%

mos
Tres

60%

40%

20%

0%
0,00 8,33 16,67 25,00 33,33 41,67 50,00

100%

80%
présta
Diez

60%
mos

40%

20%

0%
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50

100%
présta
Cien

mos

80%

60%

40%

20%

0%
10

12

14

16

18

20

22

24

26

28

30

32

34

36

38

40

42

44

46

48

50
0

8
DISTRIBUCIONES DE RIESGO DE CRÉDITO (vii)

• Primer caso: Una cartera de préstamos independientes.

• En este caso la distribución de pérdidas es una distribución binomial.

• Pero, ¿qué ocurre cuando los préstamos no son independientes?

• Ejemplo en excel.

9
DISTRIBUCIONES DE RIESGO DE CRÉDITO (viii)

• Primer ejemplo: 100 simulaciones de una cartera de 100 préstamos idénticos,

PD=5% y correlación del 0%.
• Distribución de pérdidas:
20%
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%

%
0%

2%

4%

6%

8%

10

12

14

16

18

20

22

24

26

28

30
12%

10%

• Resultado de 100 simulaciones: 8%

6%

4%

2%

0%
1 7 13 19 25 31 37 43 49 55 61 67 73 79 85 91 97

10
DISTRIBUCIONES DE RIESGO DE CRÉDITO (ix)

• Segundo ejemplo: 100 simulaciones de una cartera de 100 préstamos idénticos,

PD=5% y correlación del 10%.
• Distribución de pérdidas: 16%

14%

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

%
0%

2%

4%

6%

8%

10

12

14

16

18

20

22

24

26

28

30
25%

20%

• Resultado de 100 simulaciones: 15%

10%

5%

0%
1 7 13 19 25 31 37 43 49 55 61 67 73 79 85 91 97

11
DISTRIBUCIONES DE RIESGO DE CRÉDITO (x)

• Tercer ejemplo: 100 simulaciones de una cartera de 100 préstamos idénticos,

PD=5% y correlación del 20%. 16%

• Distribución de pérdidas: 14%

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

%
0%

2%

4%

6%

8%

10

12

14

16

18

20

22

24

26

28

30
35%

30%

25%
• Resultado de 100 simulaciones: 20%

15%

10%

5%

0%
1 7 13 19 25 31 37 43 49 55 61 67 73 79 85 91 97

12
DISTRIBUCIONES DE RIESGO DE CRÉDITO (xi)
20%
18%

• Las 3 distribuciones presentan

16%
14%
12%

la misma media, 5%. 10%

8%
6%

• Sin embargo, son muy 4%

2%

diferentes.
0%

%
%

0
0

3
• La correlación entre los
16%

14%

incumplimientos da lugar a 12%

10%

colas gruesas. 8%

6%

4%

2%

0%

%
%

0
0

3
16%

14%

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

%
%

0
0

3
13
DISTRIBUCIONES DE RIESGO DE CRÉDITO (xii)

• ¿Y si la correlación es del 100%?

• 100 simulaciones de una cartera de 100 préstamos idénticos con PD=5% y
correlación 100%.
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%

0%

5%

0%
%

%
10

15

20

25

30

35

40

45

50

55

60

65

70

75

80

85

90

95
10
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
1 7 13 19 25 31 37 43 49 55 61 67 73 79 85 91 97

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