Calentamiento global

El calentamiento global es resultado del aumento del efecto invernadero. El concepto comenzó a investigarse en el siglo XIX, ganó popularidad
en las décadas de 1960 y 1970 y desde entonces se ha expandido no solo por universidades y organismos públicos de todo el mundo, sino en las
preocupaciones —y las experiencias— de cada vez más habitantes del planeta. Hoy se confirma como uno de los mayores desafíos de la
civilización humana.
"Las emisiones antropogénicas recientes de GEI son las más altas de la historia", señala el último informe del IPCC. El cambio climático puede
ser originado "por procesos naturales internos o por forzamientos externos también naturales como la modulación en los ciclos solares o las
erupciones volcánicas. También puede ser causado por cambios inducidos por el hombre de forma persistente en la composición de la
atmósfera", amplía la CMNUCC. Y es, en este segundo caso, el de las causas antropogénicas, cuando se habla más específicamente del
calentamiento global. Es decir: el cambio climático puede tener causas naturales o antropogénicas, mientras que las causas del calentamiento
global son siempre producto de la actividad humana.
Los primeros estudios sobre el calentamiento global
Pedro Linares, profesor de la Escuela Técnica Superior de Ingeniería en la Universidad de Comillas y director de la Cátedra BP de Energía
y Sostenibilidad, ha participado en el informe 'Cambio climático: Bases científicas y cuestiones a debate', auspiciado por la Universidad
Politécnica de Madrid (UPM) y Fundación Naturgy.
Junto a Julio Lumbreras, profesor de la UPM y coordinador del informe, e Íñigo J. Losada, profesor y director de Investigación del Instituto de
Hidráulica Ambiental de la Universidad de Cantabria (IHCantabria), plantea una retrospectiva de la ciencia del cambio climático y su relación
con los GEI: comenzó en 1824, cuando el matemático y físico francés Jean-Baptiste Joseph Fourier propuso la idea de que la atmósfera retiene
la radiación infrarroja emitida por la Tierra, y que esa retención podía variar en función de la actividad humana. Le seguirían Eunice
Foote (1856) y John Tyndall (1859). Arrhenius (1896) calculó el impacto de la variación de estos gases en la temperatura.
 Dolarización en el Ecuador

¿Qué es la dolarización?

Un concepto amplio de dolarización es el que se refiere a cualquier proceso donde el

dinero extranjero reemplaza al dinero doméstico en cualquiera de sus tres funciones.

En efecto, la dolarización de una economía es un caso particular de sustitución de la

moneda local por el dólar estadounidense como reserva de valor, unidad de cuenta y
como medio de pago y de cambio.

El proceso puede tener diversos orígenes, uno es por el lado de la oferta que significa la
decisión autónoma y soberana de una nación que resuelve utilizar como moneda
genuina el dólar (tal es el caso de Panamá). Otro origen posible, por el lado de la
demanda, es como consecuencia de las decisiones de cartera de los individuos y
empresas que pasan a utilizar el dólar como moneda, al percibirlo como refugio ante la
pérdida del valor de la moneda doméstica en escenarios de alta inestabilidad de precios
y de tipo de cambio.

El uso del dólar deriva, en este último caso, de la conducta preventiva de la suma de
individuos que, racionalmente, optan por preservar el valor de su riqueza manteniéndola
en dólares y refugiándose así del devastador efecto de las devaluaciones y la alta
inflación. Cuando la dolarización es un proceso derivado de decisiones de los
individuos es muy difícil pensar en su reversión.

La dolarización se presenta en forma de inversiones en activos financieros denominados

en moneda extranjera dentro de la economía doméstica, circulante en moneda extranjera
y depósitos de los agentes nacionales en el extranjero, generalmente estos últimos
depósitos se realizan en las oficinas off-shore de los bancos nacionales.

Se pueden distinguir dos procesos de dolarización por el lado de la demanda: la

sustitución de moneda y la sustitución de activos.

La sustitución de moneda, que se refiere a motivos de transacción, ocurre cuando la

divisa extranjera es utilizada como medio de pago; en este sentido, los agentes dejan de
utilizar la moneda nacional para sus transacciones.

La sustitución de activos, que hace relación a la función del dinero como reserva de
valor, por consideraciones de riesgo y rentabilidad, se presenta cuando los activos
denominados en moneda extranjera se utilizan como parte integrante de un portafolio de
inversiones.

¿Por qué la dolarización?

Entre los factores que explican los fenómenos de la dolarización, sobre todo en los
países de América Latina, y que han jugado un papel importante en el proceso están: la
inestabilidad macroeconómica, el escaso desarrollo de los mercados financieros, la falta
de credibilidad en los programas de estabilización, la globalización de la economía, el
historial de alta inflación, los factores institucionales, entre otros.
La dolarización informal

La dolarización primero adquiere un carácter informal. Es un proceso espontáneo en

respuesta al deterioro en el poder adquisitivo de la moneda local. Los agentes, entonces,
se refugian en activos denominados en monedas fuertes, normalmente el dólar, aunque
la moneda extranjera no sea de curso obligatorio.

El proceso de dolarización informal tiene varias etapas: la primera, conocida como

sustitución de activos, en que los agentes adquieren bonos extranjeros o depositan cierta
cantidad de sus ahorros en el exterior; la segunda, llamada sustitución monetaria, los
agentes adquieren medios de pago en moneda extranjera, billetes dólares o cuentas
bancarias en dólares; y, finalmente, la tercera etapa, cuando muchos productos y
servicios se cotizan en moneda extranjera: alquileres, precios de automóviles o enseres
domésticos, y se completa cuando aún bienes de poco valor se cotizan en la moneda
extranjera, alimentos, bebidas, diversiones, etc.

Pero la dolarización informal tiene consecuencias lamentables sobre el funcionamiento

de la economía de un país, entre las que podemos citar:

A. En primer lugar, hace que la demanda de dinero se vuelva inestable. Esto

dificulta las posibilidades de la autoridad monetaria para estabilizar la economía
y controlar la inflación. En la medida que los agentes económicos convierten la
moneda local (sucres para el caso del Ecuador) en dólares, se reduce el monto de
sucres en circulación.

En economías altamente dolarizadas de manera informal no existe la posibilidad

de fijar un objetivo intermedio de política monetaria porque la cantidad de
dinero está afectada por la presencia de dólares que no son susceptibles de ser
controlados. El dólar es una parte importante del concepto de dinero y es
imposible deducir a priori la composición de la demanda de dinero. De esta
manera el objetivo final de controlar la inflación a través de la oferta monetaria
se convierte en un problema de aproximación y el manejo de la política
monetaria se vuelve empírico.

B. En segundo lugar, la dolarización informal genera presiones sobre el tipo de

cambio, en la medida en que aumenta la demanda por moneda extranjera. Se
requiere entonces una definición específica de política cambiaria dependiendo si
la dolarización se trata de activos o monetaria.
C. Un tercer efecto es el deterioro en el poder adquisitivo de los ingresos
denominados en moneda local: sueldos, salarios, pensiones, intereses fijos, etc.,
que se ven disminuidos por las continuas devaluaciones presionadas por la
dolarización informal.
D. Una cuarta consecuencia de la dolarización informal es la distorsión de las tasas
de interés. Estas se vuelven especialmente altas debido a que la autoridad
monetaria las incrementa a fin de estimular en la población el ahorro en moneda
local en lugar de hacerlo en dólares de los Estados Unidos.
E. Un quinto efecto se da sobre el sector financiero, el cual se deteriora
rápidamente con la dolarización informal. Las altas tasas de interés y las
devaluaciones constantes que la establecieron, provocan elevaciones
 permanentes en la cartera vencida de los bancos, limitan el ahorro en moneda
local y se conduce a éstos a la iliquidez e insolvencia.
F. Un efecto especialmente importante de la dolarización informal tiene que ver
con el Fisco, pues ésta reduce la posibilidad de generar ingresos por señoreaje y
dificulta el cobro del impuesto inflacionario. Dependiendo del grado de
dolarización informal de la economía, la emisión de especies monetarias se
destina en su gran mayoría a la adquisición de dólares para usarlo como dinero
genuino en reemplazo de la moneda local.
G. Una creciente dolarización informal se convierte en un grave problema
económico, en la medida en que restringe el campo de acción de la política
monetaria, cambiaria, fiscal, aumenta el riesgo cambiario y crediticio del sistema
financiero y reduce el poder adquisitivo de los sectores poblacionales más
pobres. En tal sentido, una vez que una economía se ha dolarizado de manera
importante, las alternativas se reducen hacia la instauración de una dolarización
plena, pues, restablecer la credibilidad en el sistema discrecional anterior se
vuelve poco probable y demandaría consistencia, disciplina y un tiempo
normalmente largo.

La dolarización oficial

Como se indicó, los procesos de dolarización surgen en un país como resultado de la

pérdida de confianza en las funciones tradicionales de la moneda local.

Adoptar como política la dolarización total de una economía implica una sustitución del
100% de la moneda local por la moneda extranjera, lo que significa que los precios, los
salarios y los contratos se fijan en dólares.

La dolarización total descansa sobre algunos principios específicos:

• La moneda única es el dólar y desaparece la moneda local. En el caso del

Ecuador se contempla que la moneda local circula solamente como moneda
fraccionaria.
• La oferta monetaria pasa a estar denominada en dólares y se alimenta del saldo
de la balanza de pagos y de un monto inicial suficiente de reservas
internacionales;
• Los capitales son libres de entrar y salir sin restricciones; y,
• El Banco Central reestructura sus funciones tradicionales y adquiere nuevas
funciones.

La dolarización formal en general supone la recuperación casi inmediata de la

credibilidad, y se prevé que termina con el origen de la desconfianza: la inflación y las
devaluaciones recurrentes.

Asimismo, la dolarización formal u oficial obliga a los gobernantes a disciplinarse y

revela los problemas estructurales de la economía, con lo cual impulsa a las sociedades
al cambio de sus estructuras.
Entre las ventajas que se pueden apreciar de la dolarización formal tenemos las siguientes:

1. Se particularizan los efectos de los shocks externos

La pérdida en los términos de intercambio, los desastres climáticos que afectan la producción exportable, la imposición de cuotas, aranceles y
tasas a los productos que vende el país al resto del mundo, entre otros, constituyen los denominados shocks externos. La dolarización oficial
asegura la particularización de estos shocks de manera exclusiva en el sector afectado, pues elimina las posibilidades de devaluación monetaria.

2. Converge la tasa de inflación local con la de los Estados Unidos

Cuando una economía se dolariza oficialmente, la tasa de inflación tiende a igualarse a la de Estados Unidos. Objetivamente, el nivel de precios
no es necesariamente igual en los dos países; los costos de transporte, los aranceles o los impuestos causan disparidades. Tampoco las tasas de
inflación son obligatoriamente iguales, pero tienden a serlo. Es preciso indicar que la velocidad de la convergencia depende de otros factores
como la flexibilidad laboral, los desajustes de partida de los precios relativos, etc.

3. Se reduce el diferencial entre tasas de interés domésticas e internacionales

Puesto que se elimina el riesgo cambiario y el correspondiente de expectativas inflacionarias, la tasa nominal de interés también será la tasa real
de interés. La confianza que crea el nuevo sistema monetario reduce las tasas de interés a lo largo del tiempo y esta confianza se expande a todo
el sistema económico.

4. Se facilita la integración financiera

Una economía pequeña como la de la mayoría de los países latinoamericanos y sin duda la ecuatoriana, es poco partícipe de los flujos de capital
que se están realizando en el mundo globalizado de la actualidad. Para lograr una mayor participación, además de la dolarización oficial, se debe
promover el ingreso de instituciones financieras internacionales. De esta manera, tanto los activos como los pasivos financieros pasan a ser parte
de una fuente gigante de liquidez y de fondos.
Una economía dolarizada formalmente incentiva la presencia de grandes bancos internacionales que permitirán el flujo de capitales de tal manera
que cualquier shock externo sería contrarrestado por esta integración financiera con el resto del mundo. Es decir, la integración financiera podría
eliminar las crisis de balanza de pagos.

5. Se reducen algunos costos de transacción

Cuando se dolariza formalmente, se eliminan las transacciones de compra y venta de moneda extranjera. El diferencial entre el precio de compra
y venta del dólar es un ahorro para toda la sociedad porque la intermediación, sobre todo la especulativa que aprovecha los cambios en la
valoración de la moneda, desaparece.

Otro ahorro es la simplificación y estandarización de operaciones contables que deben hacer las empresas con actividades internacionales y las
que desean sus balances en términos reales. Aún más, muchas operaciones de defensa contra posibles devaluaciones desaparecen, lo cual
beneficia y facilita la inversión y el comercio internacional.

6. Se producen beneficios sociales

La dolarización formal beneficia a los asalariados, a los empleados con poco poder de negociación colectiva, a los jubilados. Además facilita la
planificación a largo plazo, pues permite la realización de cálculos económicos que hacen más eficaces las decisiones económicas.

Adicionalmente, en el mediano plazo, la estabilidad macroeconómica, la caída de las tasas de interés y el mejoramiento en el poder adquisitivo,
debido a la dolarización oficial, generarán un desarrollo de las actividades productivas y un aumento sostenido del empleo.

7. Se descubren los problemas estructurales

Una clase final de beneficios de la dolarización oficial tiene que ver con la apertura y transparencia; igualmente es una de las mejores formas de
sincerar la economía; problemas estructurales en el sector financiero son prontamente develados, ya que desaparece el riesgo moral una vez que
el Banco Central deja de ser prestamista de última instancia, rol que hasta hoy lo cumplía por mandato de la Ley.

8. Se genera disciplina fiscal

En tanto el gobierno no puede emitir dinero con dolarización oficial, la corrección del déficit fiscal solo se puede hacer mediante financiamiento
vía préstamos o impuestos. Los préstamos del exterior, en la actualidad, imponen condiciones de disciplina fiscal. Además la tributación tiene un
costo político que los gobernantes deben enfrentar. Esto obliga no solo a equilibrar las cuentas fiscales, sino a que el gasto sea de mejor calidad,
de mayor rendimiento social.

En general se puede advertir que una dolarización formal u oficial de la economía implica beneficios importantes. Las ventajas de este sistema
son bastante claras: confianza, simpleza, estabilidad y la posibilidad de conseguir una baja inflación, lo que provocaría que bajen las tasas de
interés y se reactive el sector productivo. Mientras la reforma económica que implica la dolarización formal sea transparente y creíble, se atraerá
inversión doméstica y extranjera.

No obstante, como toda reforma económica, la dolarización formal tiene costos y sacrificios. Los principales se exponen a continuación:

A. Pérdida del señoreaje

El señoreaje es la diferencia que existe entre el costo intrínseco del papel más su impresión como billete y el poder adquisitivo del mismo.

Stanley Fisher, vicepresidente del Fondo Monetario Internacional, manifiesta que la pérdida del señoreaje se debe medir como el flujo anual que
se dejaría de recibir por utilizar el dólar como medio de pago. Esto sería el costo del ingreso que dejaría de percibir el Banco Central porque la
RMI normalmente está colocada en instrumentos financieros que reciben una tasa de interés. Para el caso ecuatoriano, con una reserva productiva
aproximada de 800 millones, el señoreaje podría llegar a 35 millones de dólares por año o un 0,23% del PIB.

B. Proceso de transformación

También deben considerarse los costos de transformación de las cuentas bancarias, las cajas registradoras o de los sistemas contables. Se puede
también pensar como un costo el tiempo que lleva a la población el aprender a utilizar el dólar en lugar de la moneda nacional. También existen
costos intangibles en la percepción de los ciudadanos que al dolarizarse formalmente la economía se pierde uno de los símbolos nacionales. Sin
embargo, se podría asegurar que el mundo camina hacia la utilización de pocas monedas, básicamente el euro en Europa y su área de influencia,
el dólar en las Américas, y el yen y el mismo dólar en el Extremo Oriente.
D. Problemática de shocks externos
La experiencia latinoamericana en torno al manejo del tipo de cambio es distinta en
relación a lo previsto por la teoría. Así por ejemplo, en primer lugar, las tasas de interés
después de una devaluación o flotación se han situado en niveles más altos a las
existentes antes del ajuste; en segundo lugar, la inflación se ha incrementado; y, en
tercer lugar, ha existido una fuerte contracción en la actividad económica.
Según la teoría convencional, cuando los shocks son externos o reales internos (como
un desastre ecológico o un cambio climático), el régimen de flotación es preferible
porque permite el ajuste de los precios relativos de la moneda.
Pero la evidencia empírica para los países iberoamericanos desmiente esta proposición
teórica, pues, mientras más variables son los términos de intercambio mayor es la
posibilidad de que un país adopte un sistema de cambio fijo.
Las tasas de cambio flexibles no permitirían una mejor política monetaria
estabilizadora, sino que habrían sido, más bien, contrarias a ello, ya que, los regímenes
flotantes han terminado en tasas reales de interés más altas, sistemas financieros más
frágiles y mayor sensibilidad de las tasas de interés domésticas a los movimientos de las
tasas internacionales. Un tipo de cambio flexible magnifica el impacto para los
ahorristas, quienes en vez de utilizar sus ahorros para los tiempos difíciles (caída de los
precios del petróleo que afecta de manera importante al PIB del Ecuador), se ven
doblemente castigados, al constatar que sus ahorros se reducen en términos reales.
De esta manera, el tipo de cambio flexible no funcionaría como estabilizador
macroeconómico ante shocks reales, como sugiere la teoría.
Un elemento adicional y de vital importancia para la definición de un sistema cambiario
debería ser el grado de dolarización informal de la economía. Cuando la economía está
muy dolarizada, una devaluación cambiaria puede debilitar excesivamente al sector
productivo y al sistema financiero.
Por lo tanto, las preferencias reveladas de América Latina serían las de permitir cambios
muy pequeños en la tasa de cambio, aún en períodos de grandes shocks tales como los
de 1998.
En este contexto es fácil entender el interés en la dolarización formal, pues es una
manera muy seria de comprometerse a no devaluar y así evitar la pesadilla de las
bancarrotas económicas. Es una forma de reducir el desfase en las tasas de cambio
causadas por la dolarización informal y la falta de mercados financieros a largo plazo.