GESTIN FINANCIERA

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10.

CONTENIDO EL ENTORNO EMPRESARIAL Y LAS FINANZAS. LOS ESTADOS FINANCIEROS BSICOS. FUNDAMENTOS DEL ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS ANLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL ANLISIS DE RAZONES FINANCIERAS. RIESGO Y RENDIMIENTO ESTADO DE FUENTE Y APLICACIN DE FONDOS. ANLISIS DE VALOR ECONMICO AGREGADO EVA EL COSTO DE CAPITAL. APALANCAMIENTO, OPERATIVO, FINANCIERO Y TOTAL

REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS
1.

2.
3. 4. 5. 6. 7. 8.

ANLISIS FINANCIERO APLICADO Y PRINCIPIOS DE ADMINISTRACIN FINANCIERA. Hctor Ortiz Anaya. Decima tercera edicion. FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACIN FINANCIERA. Eugene F. Brigham; Joel F. Houston. CENGAGE LEARNING. Decima edicin. FUNDAMENTOS DE FINANZAS. Javier Serrano - Julio Villareal. McGrawHill ADMINISTRACIN FINANCIERA. James C. Van Horne. Printice-Hall Hispanoamericana, S.A. ADMINISTRACIN FINANCIERA. Guadalupe Ochoa Setzer. McGrawHill. Segunda edicin. ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS. John J. Wild; K.R. Subramanyam; Robert F. Halsey. McGrawHill. Novena edicin. ADMINISTRACIN FINANCIERA, fundamentos y aplicaciones. Oscar Len Garca. Cuarta Edicin. Ao 2009. Prensa Moderna Impresores S.A. ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS, fundamentos tericos y casos prcticos. Bonsn Enrique, Cortijo Virginia, Flores Francisco. Pearson Prentice Hall. Ao 2009.

Gestin financiera
Qu son las finanzas empresariales? Qu papel juegan las finanzas en el alcance del xito empresarial? Quin es el administrador financiero de la empresa? Qu relacin tienen las finanzas con las dems actividades de la empresa? Qu relacin existe entre el entorno empresarial y las finanzas? Cules son las funciones del gerente financiero? Cules son las instituciones y los mercados financieros y el papel que desempean en la economa?

Tipos de empresa de negocio

TIPO DE SOCIEDAD VENTAJAS
1. Fcil y barata su fundacin 2. Estn sujetas a pocas regulaciones gubernamentales 3. No pagan el impuesto sobre utilidades de SA.

DESVENTAJA
1. Les es difcil obtener grandes sumas de capital 2. El dueo tiene responsabilidad ilimitada por las deudas, que pueden producir perdidas mayores a lo que invirti. 3. El negocio muere con quien lo creo.

DE UN SOLO DUEO

SOCIEDAD LIMITADA (COLECTIVA).

Se da con la sociedad de dos o mas personas. Los socios pueden perder todos sus activos personales e incluso los que no estn invertidos en el negocio

1. Bajo costo y facilidad para crearla 2. No pagan impuestos sobre las sociedades annimas.

1. 2. 3. 4.

Responsabilidad ilimitada Vida breve. Problemas para transferir la propiedad. Problemas para obtener grandes sumas de dinero

SOCIEDAD ANNIMA

1. Vida ilimitada. Continua despus que ellos mueren. 2. Fcil transferibilidad de los intereses de la propiedad. 3. Responsabilidad limitada. Las perdidas se limitan a los fondos empleados en ese momento. 4. Facilidad de obtener dinero en el mercado de capitales

1. Las ganancias pueden estar sujetas a doble tributacin. A nivel corporativo y los socios por los dividendos percibidos. 2. Las exigencias de la autoridades para crear sociedades annimas son mas rigurosas.

Que son las finanzas?

Arte y ciencia de administrar el dinero. Rama de la economa que se relaciona con el estudio de las actividades de inversin tanto en activos reales como financieros y la administracin de los mismos
.

Gestin financiera
Rama de las finanzas que se ocupa de la adquisicin, financiamiento y la administracin de bienes con alguna meta global en mente.

MAXIMIZAR EL PRECIO DE MERCADO POR ACCIN

OBJETIVO BSICO FINANCIERO

MAXIMIZAR EL PRECIO DE MERCADO POR ACCIN

El objetivo financiero debe visualizarse desde una perspectiva de largo plazo y debe definirse en funcin de los propietarios.
El OBF de la empresa es el incremento del patrimonio de los accionistas en armona con los objetivos asociados con clientes, trabajadores y dems grupos de inters.

PERFIL OCUPACIONAL
El futuro profesional en el campo de las finanzas, su desempeo se centra en tres reas Bsicas:
EL MERCADO DE DINERO Y EL MERCADO DE CAPITALES. Que lo conforman los mercados financieros y las instituciones financieras. INVERSIONES. ADMINISTRACIN FINANCIERA O FINANZAS CORPORATIVAS. Se centran en las decisiones de las empresas. Tres reas plenamente diferenciadas pero que para un optimo desempeo los futuros profesionales debe conocer a la perfeccin como funcionan cada una.

INVERSIONES
Vender y administrar portafolio de inversiones. Analizar instrumentos financieros. Apoyar a los inversionistas en el diseo y seleccin de la mezcla optima de portafolio de inversiones a largo plazo

Mercado de dinero y mercado de capitales

Una de las rea mas compleja del campo de las fianzas. Conocer las tcnicas de valuacin.

Factores que hacen subir y bajar las tasa de inters.

Regulaciones a que estn sometidas las instituciones financieras. Tipos de instrumentos financieros

FINANZAS CORPORATIVAS O ADMINISTRACIN FINANCIERA

Decisiones como: Expandir la planta, determinar la forma de financiar dicha expansin, decidir las condiciones de crdito con que los clientes pueden comprar, el nivel : inventario que debe conservarse, cunto efectivo tener disponible, adquisicin de otras empresas (fusiones), que proporcin de utilidades reinvertir o pagar como dividendo.

1. Inversin en activo reales y/o activos financieros. Decisiones de inversin de los excedentes temporales de efectivos.
2. Obtencin de los fondos necesarios para las inversiones en activos (decisiones de financiacin). 3. Decisiones relacionadas con la reinversin de utilidades y reparto de dividendo.

Decisiones de inversin
Las empresas toman decisiones de inversin para: Invertir excedentes temporales de efectivo. Obtener beneficios.
INVERSIN TEMPORAL DE RECURSOS DE EXCEDENTES

Inversiones para llevar a cabo su operacin normal

INVERSIONES FIJAS

La renta fija hace referencia a las que el emisor del titulo contrata deuda y los inversionistas se convierten en acreedores del emisor

Mercado de dinero: instrumentos de renta fija y de corto plazo. Mercado de capitales: Renta fija de largo plazo. Renta Variable

En el caso de los instrumentos de renta variable las empresas emiten acciones y los inversionistas se convierten en accionistas de la empresa

Decisiones de inversin
Para invertir los recursos de excedentes las empresas o perdonas tienen diferentes opcin, la eleccin de una u otra estar influenciada por: 1. 2. Los parmetros de las inversiones. Las necesidades del inversionista.

3.

Preferencias del inversionista.

PARMETROS DE LAS INVERSIONES. Rendimiento. Riesgo. Vencimiento. Bursatilidad o liquidez Opciones o caractersticas especiales. Carcter gravable Inflacin

RENDIMIENTO

Rendimiento en moneda extranjera

Continuacin
RIEGO DE INCUMPLIMIENTO: Probabilidad de que el prestatario (o emisor del titulo) no cumpla con el pago del principal e intereses.
VENCIMIENTO Plazo que el inversionista habr que esperar para recibir el rendimiento de la inversin o del principal. Los rendimientos a corto plazo, son menores a los de largo plazo. Cuanto mas prolongado sea el periodo de vencimiento, mayor ser el riesgo de fluctuacin en su valor de mercado. Solo cuando se espere que las tasas de inters bajen de manera significativa, estarn dispuestos a invertir en valores de largo plazo que en valores de corto plazo. BURSATILIDAD O LIQUIDEZ Capacidad de vender un volumen significativo de valores en un periodo corto sin hacer una concesin significativa en el precio. La bursatilidad tiene dos dimensiones: el precio alcanzado y la cantidad de tiempo requerido para vender el bien. En general cuanto menor es la bursatilidad de un valor, mayor rendimiento es necesario para atraer inversionistas.

CARCTER GRAVABLE Existen valores en el mercado cuyos intereses estn exentos de impuestos (valores emitidos por el estado), los valores exentos de impuestos se venden con rendimientos menores a diferencia de los gravables. OPCIONES O CARACTERSTICAS ESPECIALES. Si el valor tiene la opcin de conversin o permite al inversionista obtener acciones ordinarias. Permite a la compaa pagar con antelacin el valor de la deuda

LA INFLACIN Cuanto mayor sea la inflacin esperada, mas alto ser el rendimiento nominal sobre el valor, y cuando menor sea la inflacin esperada, menor ser el rendimiento nominal. Los prestamistas requieren de una tasa de inters nominal suficientemente alta para ganar la tasa real de inters despus de compensar la disminucin esperada en el poder de compra del dinero ocasionado por la inflacin.

TIPOS O GRUPOS DE INVERSIONES SEGN EL RIESGO

TOTALMENTE SEGURA Certificados de depsitos a termino. Bonos del estado Depsitos en bancos

MEDIANAMENTE SEGURAS

Los ttulos de deudas emitidos por la empresas: En caso de quiebra tendrn preferencia los acreedores frente a los accionistas para cobrar sus intereses y recuperar el monto de la inversin. Los accionistas respondern hasta por el monto de sus aportes respecto a las deuda de la empresa cuando sta haya sido constituida como sociedad annima Las acciones emitidas por las empresas: Son riesgosas porque el accionista es el ultimo en obtener un rendimiento de la inversin efectuada; la empresa debe primero cubrir sus costos y gastos de operacin as como sus gastos financieros e impuestos.

CON RIESGO

Forma de organizacin empresarial

Consejo directivo Presidente Director Ejecutivo

Vicepresidente Ejecutivo operaciones

Vicepresidente Ejecutivo Finanzas Director Financiero

Vicepresidente Ejecutivo marketing

Tesorero

Contralor

1. Presupuesto de capital 2. Manejo del efectivo. 3. Banca comercial y relaciones bancarias comerciales 4. Manejo de crdito 5. Pago de dividendo y recompra de acciones. 6. Anlisis financiero y planeacin 7. Relaciones con inversionistas. 8. Manejo de riesgo/seguro. 9. Anlisis de fusiones y/o adquisiciones. 10. Manejo de pensiones 11. Anlisis y planeacin de impuestos

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9.

Contabilidad de costos Manejo de costos Procesamiento de datos Libro Mayor (Nomina, Cuentas por cobrar/por pagar Informes al estado. Control interno Preparacin de presupuesto Preparacin de estados financieros Preparacin de pronsticos

Objetivos organizacionales
MERCADEO Satisfaccin de los clientes y consumidores ms all de sus expectativas. PRODUCCIN Producir bienes y servicios en condiciones de mxima calidad, al mnimo costo y en el momento oportuno TALENTO HUMANO Alcanzar altos niveles de calidad de vida para los trabajadores.

OBJETIVO BSICO FINANCIERO

MAXIMIZACIN DE LA RIQUEZA DE LOS DUEOS.
CRECER Y PERMANECER? GENERACIN DE INGRESOS Y EFICIENCIA MANEJO DE LOS RECURSOS?

Indicadores tradicionales usados para medir la gestin de los directivos

El precio de mercado de las acciones. La Utilidad neta. Los dividendos. El flujo de caja y el flujo de caja libre. La rentabilidad del activo. La rentabilidad del patrimonio.

PRECIO DE MERCADO DE LAS ACCIONES

Ventajas

La evolucin de este ha sido la forma mas habitual para medir la generacin de valor y la gestin del gerente financiero. Fcil de obtener para empresas que cotizan en bolsa. Es un indicador fiable porque su calculo considera aspectos pertinentes al mercado como: El riesgo con el que opera la compaa, El valor de sus inversiones, La liquidez generada por la misma y las expectativas de futuras de la organizacin. Factor estimulante para empleados y directivos. Colocan avisos sobre su evolucin diaria
Desventajas La cotizacin de las acciones est influenciad por la evolucin general de la bolsa y/o del mercado de capitales. Pocas las compaas que cotizan en bolsa. por lo que su utilizacin est limitada a un nmero muy reducido de grandes empresas

En empresas con varias unidades de negocio. No se puede dividir el precio de las acciones en partes. Por ello. es difcil relacionar la gestin de cada unidad con la evolucin de la cotizacin burstil.

UTILIDAD NETA

DIVIDENDOS
Hacen tangible la riqueza generada por la empresa, es un indicador claro y fcil de obtener. pero tiene las misma limitaciones que tienen la utilidad. Por un lado, depende del criterio de la direccin de la empresa el cual en ocasiones puede estar ms influido por los intereses a corto plazo que por lo que realmente le conviene a la compaa. Como ejemplo una empresa que est teniendo prdidas reparta dividendos a sus accionistas con cargo a las reservas para ocultar los problemas existentes. No se pueden calcular por unidad de negocio. Objeto de maquillajes contables: Ej: 1. Se determina la cifra de los dividendos por pagar. 2. Se calcula la utilidad neta necesaria para poder pagar dichos dividendos 3. Si la utilidad neta calculada es mayor que la obtenida realmente por la empresa se reducen aquellos gastos que la legislacin contable permite (Depreciaciones, Provisiones). 4. En caso contrario si la utilidad neta que interesa obtener es menor que la obtenida realmente por la empresa es posible que no sea preciso efectuar ningn tipo de maquillaje.

FLUJO DE CAJA
Las provisiones que suelen considerarse para efectos del clculo del Flujo de caja son las que estn relacionadas con el activo fijo, como las provisiones y depreciacin del mismo.

Los que tiene la mayor parte de las ventajas e inconveniente sealado para la utilidad por accin.

Una empresa puede considerarse como un buen negocio y por lo tanto afirmarse que esta cumpliendo su OBF, si genera un flujo de efectivo despus de impuesto que le permita: 1. Reponer el capital de trabajo 2. Atender el servicio de la deuda. 3. Atender los requerimientos de inversin en reposicin de activos fijos 4. repartir utilidades entre los socios de acuerdo con sus expectativas

El flujo de caja libre (en ingls Free Cash Flow)

Es el flujo de caja que queda disponible para los acreedores financieros y los socios. A los acreedores financieros se les atiende con servicio a la deuda (capital + Intereses), y a los propietarios con la suma restante con la cual ellos toman decisiones, una de la cuales es la determinacin de la cantidad a repartir como dividendo
Ventas - Costo de ventas = UTILIDAD BRUTA - Gastos de administracin - Gastos de ventas = UTILIDAD OPERATIVA - Intereses = UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS - Impuestos = UTILIDAD NETA + Depreciacin y amortizacin de activos diferidos + Intereses = Flujo de Caja Bruto - Aumento del Capital de trabajo neto Operativo - Aumento de activos fijos para reposicin Flujo de Caja Libre 1500 730 770 123 250 397 14 383 116 267 19 14 300 80 20 200

Los indicadores que sirven para determinar si el valor de la empresa (o del patrimonio de los accionistas), se esta incrementando, debe ser necesariamente aquellos cuyo comportamiento afecte directamente el flujo de caja y la rentabilidad. Ello a razn de que, como sabemos, una empresa vale por su capacidad de generar flujo de caja

El flujo de caja libre (en ingls Free Cash Flow)

ste es un indicador muy recomendado para la valoracin de una empresa. Quizs su principal inconveniente es la posibilidad de maquillaje que ofrece la utilidad y adems que puede animar a aumentar el endeudamiento ms all de lo recomendable y a reducir o retrasar inversiones en activos. Esta ltima prctica puede ser ms frecuente cuando un directivo est presionado para aumentar el flujo de caja libre para el accionista y la empresa est pasando por una recesin. En este caso, puede producirse el efecto perverso de que para aumentar el flujo de caja se aplacen aquellas inversiones que no rindan a muy corto plazo, a pesar de que pueden ser muy rentables a largo plazo. Esto puede perjudicar la competitividad futura de la empresa.

RENTABILIDAD DEL ACTIVO o ROl (del ingls. Return on lnvestment)

RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO, ROE (del ingls Recurn On Equity)

Precio de mercado acciones

Claro Fcil de obtener Poco influenciado por la coyuntura burstil Alta correlacin con la rentabilidad del accionista Calculable para cada unidad de negocio Poco susceptible de maquillaje contable Fiabilidad de los datos para comparar con otras empresas

Utilidad neta si si si si si no no

dividendos

Flujo de caja si si si si si no no

Flujo de caja libre si si si si si no no

RO

ROE

si si no si no si si

si si si si no no no

si si si no si no no

si si si si no no no

Poco afectado por practicas cortoplacistas que pueden perjudicar a la empresa a largo plazo
Relacionado con la liquidez generada Tiene en cuenta el riesgo con que se trabaja Considera todos los costos, incluidos los financieros, de las aportaciones de capital de los accionistas Anima inversiones siempre que su rentabilidad supere el costo de oportunidad de los inversionistas. Incentiva a los directivos a actuar como inversionistas Considera las expectativas de futuro de la empresa*

si
si si si si si
si

no
no no no no si
no

no
no no no no si
no

no
si no no no si
no

no
si no no no si
no

no
no no no no no
no

no
no si si si si
no

* Cuando se indica no es que se trata del valor del indicador calculado con datos histricos de la empresa.

Como saber si esta agregando valor?

Incrementando el valor de la empresa en mayor proporcin que lo que se haya invertido para ello, lo cual implica, a su vez, que hay valor agregado para los accionistas

OBF
NEGOCIO INDIVIDUAL SOCIEDAD ANNIMA

INDEPENDENCIA ECONMICA

OBTENCIN DE DIVIDENDOS

INCREMENTO DEL PATRIMONIO

VALORIZACIN DE LA ACCIN

Como saber si esta agregando valor? (2)

Principio de anlisis de costos y beneficios marginales

Tomar decisiones financieras y llevar a cabo acciones slo cuando los beneficios adicionales exceden los costos adicionales Ej: reemplazo de un equipo

Actividades principales del administrador financiero

Toma de decisiones de inversin

Toma de decisiones de financiamiento

Determinar la mezcla y el tipo de activos de la empresa

La mezcla y el tipo de financiamiento para la operacin normal de la empresa

Fuentes de financiacin

Fuentes de financiacion

Estados e informes financieros

INFORME FINANCIERO Sirve a los inversionistas para formarse expectativas sobre las utilidades y los dividendos del futuro

Informe escrito donde describe los resultados operativos del periodo anterior y los sucesos que lo afectaran en el futura

Balance general, Estado de resultados, estado de utilidades retenidas y el estado de flujo de efectivo

Porqu sucedieron as?

Los estados financieros comunican lo que realmente sucedi con los activos, la utilidades y los dividendos en los periodos anteriores. Muestran el panorama contable de las operaciones de la empresa y de su posicin financiera

ESTADOS FINANCIEROS

Es una relacin de cifras monetarias vinculadas con uno o varios aspectos especficos del negocio y presentadas con un patrn determinado. Su objetivo fundamental es presentar informacin que permita a quienes la utilizan, tomar decisiones que de alguna manera afectarn a la empresa y cuya incidencia vara en funcin de los intereses de esos usuarios

TIPOS DE ESTADOS FINANCIEROS

Estado de Resultados. Balance General. Estado de Utilidades Retenidas. Estado de Fuente y Aplicacin de Fondos. Estado de flujo de Efectivo.

Normas y supuestos para la presentacin y elaboracin de los estados financieros

ENTIDAD. La empresa es un ente jurdico independiente de los socios que la conforman. CONTINUIDAD. UNIDAD MONETARIA. Se supone que el poder adquisitivo de la moneda permanece constante. PERIODICIDAD. Los resultados de la empresa deben informarse cada que vez finalice el perodo contable. CONSISTENCIA. El sistema optado para el registro de transacciones debe ser utilizado en forma consistente perodo tras perodo. MATERIALIDAD. El registro de las transacciones deber tener en cuenta la importancia relativa de las cifras. CONSERVADURISMO. Cuando se presenten varias opciones de registro de una transaccin, deber elegirse aquella que tienda ms bien a subestimar que a sobrestimar las utilidades y los activos.

Principios de la contabilidad
PRINCIPIO DEL COSTO. Las transacciones financieras deben registrarse por el costo incurrido en ellas, o por el valor de mercado si este llegare a disminuir posteriormente. PRINCIPIO DE CAUSACIN. Los ingresos y los gastos se deben reconocer como tales en el momento en que se "causan" y no propiamente cuando se perciben o pagan. PRINCIPIO DE CAUSALIDAD. Existe una relacin implcita de causalidad entre los ingresos y los gastos en la medida en que stos son necesarios para la obtencin de aquellos. RECONOCIMIENTO DE GANANCIAS O PRDIDAS. Establece que no debe anticiparse ninguna ganancia, mientras que cualquier prdida conocida debe registrarse. REVELACIN SUFICIENTE. Establece que toda informacin que pueda afectar las decisiones de algn usuario de los Estados Financieros debe ser proporcionada con el mayor detalle posible.

Estado de resultados
Muestra los ingresos y gastos as como la utilidad o perdida obtenida por la empresa en un periodo contable. Estado de Ingresos y Egresos Estado de Rentas y Gastos Estado de Prdidas y Ganancias. "Estado de Resultados Es un estado dinmico y acumulativo, es decir asume las operaciones de una empresa desde el primero hasta el ultimo da contable . La presentacin del Estado de Resultados vara dependiendo de la actividad de la empresa, que puede ser de servicios, comercial
o manufacturera, o cualquier combinacin de las anteriores.

El balance General
Muestra lo que la empresa posee, o sea los activos y la forma como ellos estn siendo financiados, es decir, los pasivos y el patrimonio. Los pasivos representan los derechos de los acreedores y el patrimonio representa el derecho de los socios. La suma de los activos siempre deber ser igual a la suma de los pasivos y el patrimonio. La fecha de su presentacin siempre ser la del ltimo da del perodo contable que la empresa tiene establecido para medir sus resultados.

Presentacin
Los activos se clasifican y presentan de acuerdo a su grado de liquidez. Activos Corrientes Inversiones a Largo Plazo Activos Fijos Activos Diferidos Otros Activos

Activos corrientes
Se ordenan de acuerdo con la liquidez de cada cuenta, es decir con su facilidad para convertirse en efectivo: Efectivo, Bancos, cuentas por cobrar e inventarios. Mtodos de valoracin de inventarios. PEPS (primeras en entrar, primeras en salir) UEPS(ltimas en entrar, primeras en salir) PAP (promedio aritmtico ponderado).

INVERSIONES A LARGO PLAZO

Son aquellos activos que la empresa posee y que teniendo en apariencia el carcter de corrientes, no lo son debido a la intencin de sta por mantenerlos durante tiempo indefinido. Inversiones en empresas asociadas. Cuentas por cobrar a largo plazo. Inversiones en valores.

Activo fijo
Para que un activo pueda ser considerado como fijo debe poseer las siguientes tres caractersticas: Que tenga relativa larga duracin. Que se utilice en las operaciones de la empresa. Que no se tenga para la venta. En general, se clasifican en tangibles e intangibles. Los tangibles se clasifican en Depreciables, No Depreciables y Agotables. Los depreciables son aquellos que, pueden ser sometidos al proceso de depreciacin.

Activos fijos intangibles

Son aquellos que la empresa adquiere pero no tienen forma material sino que son derechos que se tienen sobre algo. Pueden ser amortizables o no amortizables Ejemplo, patentes, licencias, good will, etc.

Pasivos
Los Pasivos de la empresa se clasifican segn su grado de exigibilidad, es decir, de acuerdo con la proximidad de su obligacin de pago. Aquellos cuya exigibilidad es menor de un ao se denominan "pasivos corrientes" o "pasivos a corto plazo" y los de exigibilidad mayor de un ao, "pasivos a largo plazo".

Pasivos corrientes
Estn conformados por dos categoras de cuentas: Las que tienen estricta relacin con la operacin del negocio y las que no la tiene. La primera categora: Deudas con los proveedores de bienes y servicios de la empresa La segunda. Deudas con entidades financieras principalmente obligaciones bancarias y dems pasivos corrientes no operativos como intereses por pagar, dividendos por pagar, deudas con socios o accionistas y deudas con empresas vinculadas, entre otras.

Patrimonio
Tres grupos de cuentas conforman el Patrimonio de una empresa: 1. El capital. Se clasifica en tres categorias: autorizado, suscrito y pagado. 2. Las utilidades retenidas 3. El supervit de capital

El capital
El capital autorizado: es el que la ley le permite como mximo a la sociedad de acuerdo con solicitud previa que los socios han hecho a la entidad estatal de control correspondiente. El capital suscrito es el que los socios se comprometen a pagar en un trmino no mayor de un ao, para lo cual contraen una obligacin legal con la empresa. El capital pagado corresponde al valor de las acciones cubiertas en su totalidad por los socios.

Utilidades retenidas
Aquellas utilidades que la empresa ha obtenido a travs del tiempo pero que no ha repartido entre los socios. Se clasifican a su vez en dos categoras: "Apropiadas" y "No Apropiadas. Las apropiadas, son conocidas con el nombre de "reservas", Son apropiaciones de las utilidades retenidas de la empresa con un propsito especfico. Las reservas se definen como apropiaciones de las utilidades retenidas con algn propsito especfico. Dicho propsito puede adoptar tres formas: legal, estatutario u ocasional.

Cuentas de provisiones
Provisiones. Son castigos que se hacen a la utilidad del perodo para reconocer la incurrencia de un pasivo, de una prdida especfica o para proteger un activo. En la primera categora caben todos aquellos pasivos que al final del perodo contable la empresa sabe que ha incurrido pero que no se han registrado por no existir documentos al respecto y por lo tanto el contador, aplicando el principio de la revelacin suficiente hace una estimacin de stos y los registra afectando el Estado de Resultados del perodo, es decir, aumentando los Gastos y aumentando tambin los pasivos. La segunda categora de provisiones generalmente se utiliza para disminuir el valor de aquellos activos que como consecuencia de una baja en su valor de mercado producen una prdida para la empresa, que debe ser registrada. Provisiones para proteger los activos, proteccin que se hace para aquellos que por su naturaleza son susceptibles de perder valor, tales como los inventarios y la cartera

DIAGNOSTICO O ANLISIS FINANCIERO

DETERMINAR LA SITUACIN FINANCIERA DE LA EMPRESA O DE UN SECTOR ESPECIFICO DE STA, IDENTIFICANDO LOS PUNTOS FUERTES Y DBILES DE LA EMPRESA PARA ESTABLECER LAS ACCIONES QUE ES NECESARIO EMPRENDER PARA MEJOR DICHA SITUACION .

Signos vitales empresarial

rentabilidad

Liquidez o actividad

Endeudamiento o apalancamiento

ASPECTOS A TENER EN UN ANLISIS FINANCIERO

1.En qu estn representados los activos . 2.Relacin deuda patrimonio 3.Composicin del patrimonio 4.Composicin de la deuda. 5.Evolucin de la deuda bancaria y los gastos financieros. 6.Volumen y crecimiento de las ventas 7.Valor y crecimiento de la utilidad operacional.

EN QUE ESTN REPRESENTADOS LOS ACTIVOS

En las empresas la mayor inversin en activos debe estar representado en los activos de operacin o que estn relacionados directamente con la operacin del negocio. Lo ideal el 80% de los activos deben ser de operacin.

Tipo de empresa Comerciales Manufacturera Activos Inventarios Cuentas por cobrar activos Fijos Inversiones Terrenos Maquinaria efectivo 20% y 40% 20% y 30% 10% y 30% 20% y 40% 20% y 40% 30% y 50%

Servicios

Agropecuarias 20% y 40%

Bancos

Cooperativas

30% y 50% 10% y 30% 10% y 20% 30% y 40% 10% y 20%

50% y 70% 50% y 70% 10% y 20% 15% y 25% 10% y 15%

5% y 10%

Relacin Deuda/Patrimonio
En poca de expansin o crecimiento el porcentaje la deuda puede estar en un mximo de 70%. Estos es el denominado apalancamiento financiero, trabajar con dinero de terceros para producir mayores utilidades para los propietarios, el cual es beneficioso en pocas de expansin econmica. En poca de recesin econmica resulta conveniente disminuir los pasivos o por lo menos que no sobrepasen el patrimonio el patrimonio, lo ideal un 50% y 50% o menos.

Composicin del patrimonio

En poca de recesin econmica, no solo se espera que el patrimonio represente mas del 50% del total del financiamiento, si no que adems de ser de buena calidad, es decir que el porcentaje de los recursos mas permanentes (Capital, Prima en colocacin de acciones, Reservas), sea alto, esto garantiza una estabilidad en el patrimonio.

Composicin de la deuda
Cada tipo de deuda implica diferente riesgo y exigencia, dependiendo del tipo de acreedor, el costo de la deuda, la forma de pago y el plazo. El mayor porcentaje de la deuda debe estar representado en rubros que no impliquen costo (Proveedores, Anticipos recibidos)

Evolucin de la deuda bancaria y los gastos financiero

Para el control del endeudamiento de la empresa, el increment de la deuda bancaria debe reflejarse en el incremento del patrimonio y esto a su vez debe reflejarse en un incremento en las ventas y las utilidades

Volumen y crecimiento de las ventas

Las ventas de la empresa deben guardar una proporcin razonable con el valor de la inversin en activos: En empresas comerciales, como su esfuerzo primordial es vender, y su inversin en equipos productivos es muy mnimo, la relacin ideal seria de dos pesos por cada pesos (2 a 1), invertido en activos, a partir de esta entre mas alta mejor. En empresas manufacturera en la cual su esfuerzo esta dividido en producir y vender y requiere una importante inversin en planta, maquinaria y equipo, la relacin mnima exigida es de uno a uno.

Valor y crecimiento de la utilidad operacional

Para cualquier empresa su ideal es que las ventas generen utilidades:
TIPO DE EMPRESA

Manufacturera
UTILIDAD Utilidad operacional Utilidad neta 10% y 20% 5% y 10%

Comerciales

5% y 10% 2% y 3%

Ambas utilidades, se espera que crezcan en una proporcin similar al crecimiento en las ventas, y preferiblemente mayor, teniendo en cuenta que los costos fijos no crecen al ritmo de las ventas.

HERRAMIENTAS DE DIAGNSTICO FINANCIERO

Anlisis Vertical Anlisis Horizontal Anlisis de ndices
ndices de liquidez ndices de actividad ndices de rentabilidad ndices de endeudamiento

Flujo de fondos Teora del apalancamiento

ANLISIS VERTICAL
Esta herramienta de diagnstico consiste en comparar todas las cuentas de un estado financiero con una cuenta que se toma como base. En el estado de resultados la cuenta base son las ventas netas, por consiguiente el resultado es la participacin de cada tem del estado de resultados en las ventas netas En el balance general la cuenta base es el activo total y el resultado muestra la composicin del balance general, es decir, en que rubros est distribuido el activo y su peso o participacin.

ANLISIS HORIZONTAL
Esta herramienta de diagnstico consiste en analizar el comportamiento de una cuenta de un estado financiero en varios perodos, con el fin de identificar tendencias. El anlisis horizontal se puede hacer tanto en valores absolutos, como relativos. El anlisis horizontal es til si:
La informacin se presenta en forma grfica de tal manera que se pueda identificar la tendencia. Se conozcan comportamientos del sector al cual pertenece la empresa. Se disponga de informacin macroeconmica para el anlisis.

ACTIVO Efectivo

2009 1.371,0

PAOS EL PRNCIPE S.A BALANCE GENERAL (MILES $) 2010 PASIVO 987,0 Obligaciones financieras 25,0 28.357,0 19.441,0 7.239,0 13.534,0 Proveedores nacionales Extranjeros Gastos acumulados Provisin de cartera porcin cte cesan. Cons Otros Pasivos corrientes TOTAL PASIVOS CORRIENTES Obligaciones bancarias a LP Cesantias consolidadas Valorizaciones

2009

2010

29.070
19.972 15.337 4.249 3.399 2.339 5.189 79.555 12.019 4.583 3.169 14.351 34.122 113.677 2.789 8.627 3.197 5.847 4.053 1.257 25.770 139.447

30.822
8.704 9.512 3.399 4.678 7.957 65.072 15.050 3.119 3.169 13.937 35.275 100.347 4.523 11.983 9.909 5.980 4.466 (22.671) 14.190 114.537

Inversiones Temporales 25,0 Cuentas por cobrar 38.233,0 Inventario - Producto terminado 15.294,0 En procesos 12.106,0 Materia Prima 28.178,0 Mercanca en Trnsito Otros activos corrientes TOTAL ACTIVOS CORRIENTES Edificios y equipos ACTIVOS FIJOS NETOS 259,0 95.466,0 6.946,0 6.946,0

69.583,0 7.473,0 7.473,0

Inversiones 919,0 882,0 Activos diferidos 1.274,0 701,0 Otros activos 31.673,0 32.729,0 Valorizaciones 3.169,0 3.169,0 TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 37.035,0 37.481,0 TOTAL ACTIVOS 139.447,0 114.537,0 Informacion adicional Inventario de producto terminado Dic 2008 Inventario de producto en proceso Dic 2008 Inventario de materia prima Dic 2008

Otros Pasivos a LP TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES TOTAL PASIVOS Impuesto de renta por pagar Capital Pagado Prima en colocacion de acciones Reservas Depreciacion acumulada 2300 Utilidades retenidas 8100 utilidades del ejercicio 23500 PATRIMONIO PASIVO Y PATRIMONIO

PAOS EL PRINCIPE S.A ESTADO DE RRESULTADDOS 2009 124.828,0 (104.224,0) 20.604,0 19.684,0 920,0 8.124,0 5.703,0 3.341,0 2010 127.323,0 (111.738,0) 15.585,0 21.288,0 (5.703,0) 3.440,0 19.839,0 (22.102,0)

Ventas netas Costo de ventas UTILIDAD BRUTA Gastos de venta y administracion UTILIDAD OPERACIONAL Otros Ingresos Otros egresos UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS provision impuesto de renta Utilidaes del ejercicio

2.084,0 569,0 1.257,0 (22.671,0)

PAOS EL PRNCIPE S.A ESTADO DE RESULTADOS (Miles $) 2009 2010

ventas netas Inventario inicial Materia Prima Compras Inventario inicial mas compras Menos Inv Final Materia Prima Costo materia prima Utilizada Mano de obra directa Gatos totales de fabricacion Mas Inven inicila de prod en proc Menos inven final de prod en proc COSTOS DE PRODUCCION Mas Inven inicial Prod term Menos invent final produc term COSTO TOTAL DE VENTAS Utilidad bruta menos gastos de venta y administracion UTILIDAD DE OPERACIN Otros Ingresos Otros egresos UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
provision impuesto de renta Utilidaes del ejercicio

124.828,0 23.500,0 108.319,3 131.819,3 28.178,0 103.641,3 5.860,9 11.721,8 8.100,0 12.106,0 117.218,0 2.300,0 15.294,0 104.224,0 20.604,0 19.684,0 920,0 8.124,0 5.703,0 3.341,0
2.084,0 1.257,0

127.323,0 28.178,0 78.991,3 107.169,3 13.534,0 93.635,3 5.794,3 11.588,5 12.106,0 7.239,0 115.885,0 15.294,0 19.441,0 111.738,0 15.585,0 21.288,0 (5.703,0) 3.440,0 19.839,0 (22.102,0)
569,0 (22.671,0)

ANLISIS DE NDICES O RAZONES FINANCIERAS

Un indicador es la relacin entre dos cuentas de un mismo estado financiero o de estados financieros diferentes. Tambin puede ser la relacin entre una cuenta y un grupo de cuentas o entre grupos de cuentas entre s. El anlisis de ndices se complementa con informacin adicional de tipo cuantitativo y cualitativo El anlisis de los ndices se debe hacer por grupos y adems compararlos con parmetros como: objetivos, estndares, comportamientos sectoriales o su tendencia, utilizando el anlisis horizontal.

Etapas en el anlisis de ndices financieros

Etapa preliminar: definir el objetivo que se persigue con el anlisis. Se plantea por: La existencia de un problema. Sondear la existencia de algn problema. Debe tomarse como costumbre. Planteamiento de un objetivo especifico. Una vez plateados los objetivos se define la informacin necesaria. De aqu se determinan los ndices que se utilizarn en el anlisis.

ETAPA DE ANLISIS FORMAL. Recoleccin de informacin y elaboracin de cuadros y grficos estadsticos. ETAPA DEL ANLISIS REAL. Etapa final de anlisis en ella se estudia y analiza toda la informacin agrupada y recolectada en la etapa anterior.

Tipos de razones
Razones del Balance general

Razones del estado de prdidas y ganancias y estados de perdidas y ganancias / Balance General

Razones de apalancamiento financiero (deuda) Indican el grado en que la empresa se financia mediante deuda Razones de liquidez Miden la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo

Razones de cobertura
Relacionan los cargos financieros de una empresa con su capacidad para servirlos o cubrirlos

Razones de actividad Miden que tan eficiente es la empresa en cuanto a la utilizacin de los activos

Las razones de cobertura tambin aclaran qu tan significativo es que la empresa use apalancamiento financiero (deuda) Las razones de actividad basadas en el inventario y cobro tambin permiten ver con claridad la liquidez de los activos corrientes

Razones de rentabilidad Relacionan las ganancias con las ventas y la inversin

DE INDICES
Primera clasificacion: Razones de rentabilidad: Se miden respecto a: las ventas(rendimiento sobre ventas), Activos (rendimiento sobre activos), Capital(rendimiento del capital). Razones de rotacion de activos: Estiman la capacidad de la empresa para usar sus activos de manera productiva para generar ingresos

 Razones de apalancamiento financiero: Muestran la estructura de capital de la empresa y su nivel de endeudamiento. Razn de deuda. Razones de liquidez. Miden la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones a corto plazo o de pagar sus deudas y mantenerse solvente

 Razones de valor de Mercado. Miden la relacin entre la representacin contable de una empresa y el valor de mercado de sta.

Razones de liquidez
Algunos autores lo denominan tambin indicadores de actividad
Podr la empresa liquidar sus deudas que se venzan ms o menos en el plazo de un ao? Tiene la empresa capacidad para generar los fondos suficientes para cancelar sus compromisos de corto plazo con la venta de sus activos corrientes, tanto operativos como financieros?

1. Indicadores de liquidez
Razn corriente: RC RC = Activo corriente Pasivo corriente El valor obtenido de esta relacin muestra el nmero de veces que el pasivo corriente est en el activo corriente. La verdadera liquidez est dada por la capacidad del activo corriente para convertirse en efectivo, y no, por el valor del indicador; es decir la liquidez depende de la calidad del activo corriente. La calidad del activo corriente hace referencia a si esa cartera e inventarios son fcilmente convertibles en efectivo Un menor valor del ndice presupone un mayor riego de iliquidez.
_________________________________ ______ ___

Prueba cida: PA PA = Activo corriente - Inventarios Pasivo corriente La prueba cida mide la capacidad del activo corriente restados los inventarios, para cubrir el pasivo corriente. El objetivo de la prueba cida es identificar el respaldo o cobertura que conserva el activo corriente al restarle aquellos activos corrientes cuya rotacin se aleja de su objetivo, para atender sus obligaciones corrientes. La prueba cida es til si se identifican bien aquellos activos corrientes que presentan problemas de calidad. No se puede decir cual es el optimo, pero en teora una relacin de 1 a 1, es como la ideal, pero que depender del tipo de empresa: comercial, Industriales y servicios

CAPITAL DE TRABAJO NETO : KWN

KWN = Activo corriente Pasivo corriente. Indica la cantidad de activos corrientes que estn financiando pasivos corrientes de largo plazo. Muestra la cantidad de recursos que quedan en el activo corriente para seguir funcionando si se paga el pasivo corriente.

2. Indicadores de actividad
Miden la eficiencia del ente econmico con que maneja los activos. Los indicadores de actividad se conocen con la denominacin de rotaciones en veces y en das, y sus resultados se deben comparar con la poltica de la institucin y con el comportamiento del sector.

 2.1 ROTACIN DE CARTERA : Rot (C x C) La rotacin de cartera se puede calcular en forma global para tener un comportamiento promedio de las ventas a crdito.
Rot (C x C) tot = ventas a crdito en el periodo cuentas por cobrar promedio

El resultado es el nmero de veces que se recupera la cartera promedio en el perodo.

2.2 Rot (C x C) en das =

nmero das del periodo

Rotacin de cartera en veces

La rotacin en das indica el nmero de das que tarda la empresa en recuperar la cartera.

La cartera es un activo muy importante pues constituye la fuente mas cercana de efectivo, por eso hay que analizarla y gerenciala cuidadosamente. 2.3 Rotacin de inventarios: RI Los inventarios en un ente econmico son de caracterizaciones e importancias muy diversas as:
Inventario de materia prima Inventario de producto en proceso Inventario de producto terminado Inventario de insumos y repuestos

 Inventario de materia prima: Este inventario est constituido por: Todos los materiales e insumos que tengan el carcter de materiales directos. 2.3.1. Rotacin de inventario de materia prima: RIMP en veces
RIMP = costo del materia prima utilizado en el per

costo del inventario prom de material prima

RIMP en veces muestra cuantas veces en el periodo se consume el inventario promedio de materia prima.

 2.3.2 Rotacin del inventario de materia prima en das: RIMP en das

RIMP en das = N de das del periodo RIMP en veces

RIMP en das: Indica el nmero de das que tarda el ente econmico en consumir o utilizar el inventario promedio del materia prima. Los valores obtenidos de los clculos para las rotaciones tanto en veces como en das es necesario compararlos con los objetivos propuestos en la planeacin para saber si es adecuado o no.

 2.3.3 Rotacin de inventario de producto en proceso: RIPP

RIPP en veces = costo del produc term en el per costo del invent prom de PP

Este ndice establece el nmero de veces en el periodo, que la empresa utiliza el inventario de producto en proceso. 2.3.4 Rotacin de inventario de producto en proceso en das: RIPP(D)
RIPP(D) =
N de das del periodo Rotacin de invent de PP en veces

 Muestra el nmero de das que tarda la empresa en utilizar el inventario promedio de producto en proceso 2.3.5 Rotacin de inventario de producto terminado en veces: RIPT(V)
RIPT(V) = costo de las ventas en el periodo
costo del invent prom de produc term

El resultado muestra cuantas veces en el periodo se vende el inventario promedio de producto terminado 2.3.6 Rotacin de inventario de producto terminado en das: RIPT(D)

RIPT(D)=

Nmero de das del periodo Rot del inventario de produc term

El valor obtenido indica el nmero de das que tarda la empresa en vender el inventario promedio de producto terminado. Los valores obtenidos en las rotaciones de inventarios no sirven de nada sino se comparan con los objetivos, e indicadores de gestin planeados para estos inventarios. 2.4 Rotacin de cuentas por pagar proveedores en veces: R(CXPP)V
R(CXPP)V = compras a crdito en el periodo cuentas x pagar proveedores prom

Indica el nmero de veces que el ente econmico paga las cuentas por pagar promedio a sus proveedores en el periodo. 2.5 Rotacin de cuentas por pagar a proveedores en das: P(CXPP)D R(CXPP)D = nmero de das del periodo
rot cuentas x pagar prov en veces

El valor obtenido muestra el nmero de das que tarda la empresa en pagarle a sus proveedores. Las rotaciones de cuentas por pagar obtenidas de los clculos se deben comparar con los plazos dados por los proveedores para que sean realmente tiles para evaluar esta relacin.

2.6 Productividad del capital de trabajo neto operativo o rotacin del capital de trabajo neto operativo: PKWNO
PKWNO = ingresos operacionales del periodo capital de trabajo neto operativo prom

El ndice muestra el nmero de pesos que vende la empresa por cada peso de inversin en capital de trabajo neto operativo. Otro significado del indicador es el nmero de veces que la empresa vende su capital de trabajo promedio. Lo ideal es que el resultado sea alto y mientras mas alto mejor, pero depender mucho del tipo de empresa, sus polticas, el nivel de complejidad, relaciones con los proveedores y clientes, etc.

2.7 Rotacin del activo fijo: RAF

RAF = ingresos operacionales activo fijo promedio

El resultado indica la cantidad de pesos en ingresos operacionales por cada peso de inversin en activos fijos de la empresa. La rotacin o productividad del activo fijo depende del nivel de complejidad y la intensidad en inversin en activos fijos de la empresa. 2.8 Rotacin del activo total: RAT
RAT = ingreso total activo total promedio

 La rotacin o productividad del activo total depende del nivel de complejidad y la intensidad en inversin en activos fijos de la empresa. 2.9 Ciclo operativo: CO CO: Se define el ciclo operativo como el tiempo que tarda un peso destinado a adquirir inventarios, a pagar mano de obra, gastos de operacin o costos indirectos, para retornar a caja producto de la venta de bienes o servicios.

 CO = das de inven. de mat. prima + das de invent. de product en proc. + das de inventario de insumos + das de cuentas por cobrar clientes. El valor del ciclo operativo indica el volumen de inversin en das, en activo corriente operativo. Lo ideal es que sea pequeo. En la medida que aumenta hay mas riesgo en la operacin y es de esperar un mejor margen.

2.10 Ciclo de efectivo: CE

CE = CO R(CxPP) D

Si al ciclo operativo se le restan los das de cuentas por pagar proveedores, el valor resultante indica la inversin en capital de trabajo operativo que la empresa tiene que financiar, dado el valor en das. Lo ideal es que CE tienda a cero o que sea negativo.

3. Indicadores de rentabilidad o eficiencia financiera

Los indicadores de rentabilidad indican la eficiencia financiera en el uso de los recursos que utiliza la empresa. 3.1Indicadores de rentabilidad asociados al estado de resultados. 3.1.1 Margen bruto: MB
MB = utilidad bruta en ventas ingresos operacionales

 Este indicador muestra el porcentaje sobre los ingresos operacionales que queda en la utilidad bruta en las ventas. Por consiguiente 1 MB = el porcentaje sobre los ingresos operacionales consumido por el costo de ventas.
1 = UBV + CV ing op ing op

Con estos dos valores se evala la eficiencia en la produccin.

 3.1.2 Margen operacional: MO

MO = utilidad operacional ingresos operacionales

El MO indica el porcentaje sobre el ingreso operacional que queda en la utilidad operacional. MB MO = Porcentaje sobre el ingreso operacional destinado a cubrir los gastos operacionales (gastos de administracin y ventas).
UBV + CV = ing op ing op GO ing op

 Con el margen operacional se puede evaluar la eficiencia en el uso de gastos de operacin. En toda organizacin hay que garantizar que sea viable en su actividad fundamental, esto es, que el MB y el MO sean adecuados y que CV y GO
ing op ing op

sean razonables de acuerdo con las caractersticas del sector

 Los MB y MO obtenidos del clculo no dicen nada si no se comparan con el sector o con los objetivos propuestos en el proceso de planeacin. La relacin CV hay que analizarla
ing op

identificando sus componentes, es decir, el peso que tienen los materiales directos, la mano de obra directa y los costos indirectos. El peso de cada componente depende de las actividades que realice el ente econmico.

 La relacin GO tambin es necesario ing op descomponerla para identificar el peso de los gastos administrativos y los gastos de mercadeo y ventas.
3.1.3 Margen antes de intereses e impuestos: MAII

UAII ingreso total El MAII es el porcentaje sobre el ingreso total que queda de UAII lo que depende de los OI y los OE.

MAII =

 3.1.4 Margen antes de impuestos: MAI

MAI = UAI ingreso total

El MAI muestra el porcentaje sobre el ingreso total que queda en la UAI

MAII MAI = GF ingreso total

La diferencia entre el MAII y el MAI constituye el porcentaje sobre el ingreso total destinado al pago de los gastos financieros.

 Con el MAII, MAI, GF/ing total se evala la eficiencia en la gestin financiera. 3.1.5 Margen neto: MN MN = utilidad neta ingreso total El resultado del margen neto indica el porcentaje sobre el ingreso total que queda en la utilidad neta. El MN tiende a ser alto en las empresas de alta complejidad y alta inversin, tiende a ser medio en las empresas de manofactura y bajo en las empresas comerciales.

 MAI MN = I de R , esta diferencia indica ing total el porcentaje sobre el ingreso total destinado al impuesto de renta. Lo ideal es que el anlisis de rentabilidad se haga por unidad estratgica de negocio para evaluar cada una de las reas y su aporte al resultado final. El margen neto permite evaluar la gerencia general pues esta es la responsable de liderar la armona entre produccin, administracin, mercadeo y finanzas.

 3.1.6 Margen EBITDA: MEBITDA

MEBITDA = EBITDA ing operacional

Este ndice permite conocer el porcentaje de efectivo que queda del ingreso operacional, o visto de otra forma, la capacidad de la empresa para generar efectivo operativo. 3.2 Indicadores de rentabilidad asociados al balance general o conocidos como indicadores de Dupont.

3.2.1 Retorno sobre la inversin: ROI ROI = utilidad neta activo total promedio El resultado indica la rentabilidad obtenida por el ente econmico por cada peso invertido, expresado como un porcentaje de retorno o rendimiento generado en el periodo por la inversin en activos. El ROI se puede expresar como:
ROI = utilidad neta x ingreso total activo total prom ingreso total

 utilidad neta x ingreso total ingreso total activo total prom

ROI = MN x ROT (AT) Es decir el ROI depende del comportamiento del margen neto y la velocidad con la cual el activo produce ingresos totales. Retorno sobre el patrimonio: ROE
ROE = utilidad neta patrimonio total promedio

 Con esta relacin se obtiene la rentabilidad producida por el patrimonio o recursos de los dueos, esta rentabilidad debera ser mayor o igual a la tasa mnima de rentabilidad esperada por los socios o dueos. El ROE se puede expresar como:
ROE= utilidad neta x ingreso total x activo total prom patrimonio total prom ingreso total activo total prom ROE= utilidad neta x ingreso total x activo total ngreso total activo total patrimonio total

ROE= MN x ROT (AT) (Apal F + 1) Lo anterior muestra que la rentabilidad del patrimonio depende del margen neto, de la rotacin del activo y de la estructura de financiamiento.

4. Indicadores de endeudamiento o riesgo

Este grupo de indicadores se utilizan para evaluar el riesgo que presenta un ente econmico por utilizar recursos de terceros o deuda. 4.1 ndice de endeudamiento total : IE IE = pasivo total promedio activo total promedio El ndice de endeudamiento muestra la participacin de los terceros en el ente econmico, o la parte del activo que ha sido adquirido con aportes de terceros. Al incrementar el IE se incrementa el riesgo pero tambin se incrementa la capacidad para generar utilidad y rentabilidad.

4.2 ndice de propiedad : IP IP = Patrimonio total promedio activo total promedio Este indicador permite obtener la participacin de los dueos en el ente econmico, es decir, la parte o porcentaje de los activos adquiridos con recursos de los dueos. Cuando la participacin de los dueos se incrementa, disminuye el riesgo del ente econmico por el uso de recursos de terceros, pero disminuye el potencial de rentabilidad.

4.3 Apalancamiento financiero : AF AF = Pasivo total promedio Patrimonio total promedio El apalancamiento financiero es un indicador de riesgo que muestra la capacidad que tiene el patrimonio para captar recursos de terceros, e indica tambin el potencial del pasivo para generar beneficio para los dueos, al utilizar la palanca financiera representada por los recursos de los terceros.

4.4 Cobertura de intereses : CI

4.4.1 CI = Ut antes de intereses e imptos. Gastos financieros del perodo 4.4.2 CI = EBITDA Gastos financieros del perodo 4.4.3 CI = Efectivo generado por EGO Gastos financieros del perodo 4.4.4 CI = Flujo de caja libre (FCL) Gastos financieros del perodo

 Cada una de estas razones muestra la capacidad del ente econmico para cubrir los gastos financieros. 4.4.1 Indica cuantas veces estn los gastos financieros en la utilidad antes de los intereses e impuestos, pero no dice si se ha generado efectivo para poderlos pagar. 4.4.2, 4.4.3, 4.4.4 son razones que establecen, cual es la capacidad del efectivo generado por la operacin antes de intereses e impuestos, para pagar los gastos financieros (con el EBITDA), la capacidad del EGO para cubrir los gastos financieros. Por ltimo cual es la cobertura en efectivo de los gastos financieros dado el FCL que produce el ente econmico.

 4.5 Capacidad de pago: CP

CP = generacin futura de fondos servicio de la deuda

El servicio de la deuda es la cantidad de recursos que el ente econmico tiene que destinar en el periodo siguiente a pagar intereses y al pago deuda o amortizacin de pasivos. La generacin futura de fondos se puede calcular con: El EBITDA: Efectivo bruto producido por la operacin con la utilidad operacional antes de intereses e impuestos.

 El EGO: Efectivo neto producido por la operacin. El FCL: El flujo de caja que le queda al ente econmico despus de la administracin y la venta de activos fijos. 4.6 Cuando le conviene a un ente econmico endeudarse? A un ente econmico le conviene endeudarse si y solo si se cumple la siguiente inecuacin:
ut. antes de imp. > ut. antes de int. e imp. > gastos finan. del per. patrim. tot. prom activo total promedio pasivo total promedio

 Lo anterior quiere decir que conviene endeudarse si y solo si, la rentabilidad del patrimonio calculada con la unidad antes de impuestos, es mayor que la rentabilidad del activo calculada con la utilidad antes de intereses e impuestos, y esta, mayor que el costo promedio de los pasivos. 4.7 Participacin del pasivo corriente en el pasivo total: PPCPT
PPCPT = pasivo corriente promedio pasivo total promedio

Con este ndice se muestra que parte del pasivo total hay que pagarlo en el periodo. Este indicador es til para evaluar el impacto del endeudamiento sobre la liquidez de la empresa.

5. Indicadores de valoracin
Este grupo de indicadores se utilizan para identificar la capacidad del ente econmico para crear valor o riqueza por encima del costo de los recursos, de tal manera que sean generadoros de valor econmico o EVA.

5.1. Relacin Precio a Ganancia RPG

RPG = Precio de Mercado de la Accin Utilidad por Accin Esta relacin da el nmero de aos que el inversionista tardo en recuperar la inversin representada en el valor de mercado de la accin, s en cada perodo le entregan la utilidad por accin.

5.2. Q de Tobin Q de T
Q de T = Valor de Mercado de la Accin Valor Intrnseco de la Accin Esta relacin puede tomar valores: S es mayor que 1 indica que el valor intrnseco esta subvalorado pues el mercado est dispuesto a pagar mas; s es 1, existe equilibrio entre el valor de mercado y el valor intrnseco; s es menor que 1 indica que el valor intrnseco esta sobre valorado.

5.3. Rentabilidad para el Accionista en el Mercado RPAM

RPAM = Valor de Mercado Final-Valor de Mercado Inicial-Dividendos del Perodo Valor Mercado Inicial RPAM = Pf-Pi+D Pi RPAM = Pf-P + D Pi Pi

La relacin Pf-Pi muestra la rentabilidad por Pi Valorizacin de la accin en el mercado. La otra relacin D constituye la rentabilidad por Pi Dividendos. Los accionistas rentistas buscan bsicamente rentabilidad por dividendos en cambio los accionistas de largo plazo buscan rentabilidad por valorizacin.

5.4. Valor Econmico Agregado E.V.A.

E.V.A. = ANDO [RANDO CC] ANDO: Activo Generacional Neto RANDO: Retorno sobre el Activo Operacional Neto C.C.: Costo de Capital

Este indicador muestra como para que una empresa genere valor se requiere que el retorno sobre el activo operativo sea mayor que el costo de capital, es decir que la rentabilidad operativa de la empresa tiene que ser mayor que el costo de oportunidad de los recursos invertidos para que el ente econmico pueda crear valor.

ANDO =
Capital de Trabajo Neto Operativo + Activo Fijo Neto

RANDO = Utilidad Operativa Despus de Impuestos Activo Neto Operativo C.C.: Costo promedio ponderado de todas las fuentes de financiacin utilizados por la empresa, tanto propias como de terceros.

5.5. Crecimiento Sostenible C.S.

El crecimiento sostenible define la capacidad de la empresa para atender a su crecimiento si no tiene posibilidad de recurrir a la consecucin de recursos externos provenientes de pasivos o emisin de acciones y solo puede utilizar los recursos generados internamente.

C.S. = (MN)(ROT(AT))(Apal F + 1)(1 D/UN) Los componentes son: MN: Margen Neto ROT(AT) : Rotacin del Activo Total Apal F + 1 : Apalan crecimiento Financiero + 1 (1 D/UN) : Porcentaje de la utilidad neta que se retiene. (MN)(ROT(AT)) : Es el retorno sobre la inversin y define las decisiones de inversin

(Apal F + 1) : Establece la forma como la empresa se esta financiando, y define las decisiones de financiacin. (1 D/UN) : es el porcentaje de la utilidad que la empresa retiene y capitaliza, y define las decisiones de dividendos.

El crecimiento sostenible muestra como la capacidad de la empresa para crecer depende de las decisiones de inversin, financiacin y de dividendos.

Modelos que Apoyan la Gestin de Efectivo.

A. Presupuesto de efectivo - Estructura Efectivo generado por la operacin (EGO) Ventas de contado Recuperacin de cartera

(1).Total efectivo generado por la operacin (TEGO) Efectivo consumido por la operacin (ECO)

Pago a proveedores Pago de salarios Pago de prestaciones sociales Pago de aportes patronales Pago de impuestos Pago de seguros Pago de servicios pblicos Pago de gastos de publicidad Pago de comisin de ventas Pago de fletes Pago de gastos de viajes Pago de viaticos Pago de arrendamiento Etc.

(2). Total efectivo consumido por la operacin (TECO)

(3). Balance operativo de efectivo (BOE): (1) (2)

Modelos que Apoyan la Gestin de Efectivo

A. Presupuesto de efectivo Efectivo generado por las decisiones de inversin (EGDI) Venta de activos fijos en efectivo Venta de otros activos en efectivo Venta de inversiones temporales en efectivo Dividendos y participaciones de utilidades recibidas Ingresos financieros recibidos por inversiones temporales

(4). Total Efectivo Generado por Decisiones de Inversin (TEGDI) Efectivo consumido por decisiones de inversin (ECDI) Compra de activos fijos de contado Compra de otros activos de contado Compra de inversiones temporales de contado

(5). Total efectivo consumido por decisiones de inversin (TECDI) (6). Balance de efectivo por decisiones de inversin (BEDI)

A. Presupuesto de efectivo Efectivo generado por decisiones de financiacin (EGDF) Emisin de acciones comunes Emisin de acciones preferentes Emisin de bonos Emisin de papeles comerciales Prestamos bancarios Prestamos extrabancarios

(7).Total Efectivo Generado por Decisiones de Financiamiento (TEGDF)

Efectivo consumido por decisiones de financiamiento (ECDF) Amortizacin de bancos Amortizacin de paquetes comerciales Pago de dividendos y participacin de utilidades Pago de intereses por prstamos Pago de comisiones bancarias

Balance total de Efectivo

(8).Total Efectivo Consumido por Decisiones de Financiamiento (TECDF) (9). Balance de Efectivo por Decisiones de Financiamiento (BEDF) (7)-(8)

BOE+BEDI+BEDF+Saldo Inicial en Caja Bancos = Efectivo disponible en el perodo (EDP)-Saldo mnimo requerido de efectivo (SMRE) = Supervit Dficit

-El supervit se debe invertir en la compra de inversiones temporales, en el pago de obligaciones financieras, etc. hasta llevarlo a cero. -El dficit se puede resolver con la venta de inversiones temporales con un crdito bancario y se debe llevar a cero.

-El saldo mnimo requerido de efectivo es la cantidad de efectivo que es necesario mantener como saldo en caja y bancos para garantizar la operacin. -Para calcular el SMRE se pueden utilizar modelos matemticos fundamentados en informacin estadstica o simplemente por experiencia.

-El presupuesto de efectivo es la herramienta de gestin por excelencia en la administracin de efectivo. -Lo ideal en una empresa es que el BOE sea positivo, de no ser as el dficit se resuelve con el BEDF el BEDI.

DEFINICIN DE PRESUPUESTO
Mtodo sistemtico y formalizado para lograr las responsabilidades directivas de planificacin,coordinacin y control. Especficamente comprende el desarrollo y aplicacin de: 1. 2. 3. 4. Objetivos generales y a largo plazo para la empresa. La especificacin de las metas de la empresa. Un plan de utilidades a largo plazo desarrollado en trminos generales. Un plan de utilidades a corto plazo detallado por responsabilidades pertinentes (divisiones, productos, proyectos). 5. Un sistema de informes peridicos de resultados detallados por responsabilidades asignadas. 6. Procedimientos de seguimiento. Welsch, Glenn. Presupuesto, planificacin y control de utilidades.

El presupuesto es la parte cuantificada del proceso de planeacin. El presupuesto no se puede aislar del proceso de planeacin.

DATOS HISTRICOS

El presupuesto en el sector pblico tiene su origen a finales del S. XVIII en el Parlamento Britnico.
Francia adopta el presupuesto en 1820 y E.U.A en 1821, pero como control del gasto pblico. Entre 1912 y 1925 lo adopta el sector privado como control. En 1928 la Westinghouse Company adopta el sistema de costeo estndar y el presupuesto flexible.

 En 1930 se celebra en Ginebra el Primer Simposio Internacional de Control Presupuestal. En 1948 la Marina de E.U.A. presenta el presupuesto por programas y presupuestos. En 1961 el Departamento de Defensa de E.U.A. Trabaja con un sistema de planeacin por programas presupuestos. En 1965 el gobierno de E.U.A. crea el Departamento de Presupuesto. En 1970 Peter Pyhr de Texas Instruments perfeccion el Sistema de Presupuesto Base Cero.

PROCESO PRESUPUESTAL
I. PLAN ESTRATGICO $ Misin, visin, valores. $ Anlisis Interno: identificacin de fortalezas y debilidades. $ Anlisis Externo: Identificacin de oportunidades y amenazas. $ Definicin de objetivos y metas. $ Identificacin de estrategias.

II. PLAN OPERATIVO

Presupuesto de ventas (Ingresos)
Objetivos - Metas Tendencias Pronstico Plan de Mercadeo Presupuesto Publicidad Presupuesto Promocin Presupuesto Investigacin Mercados Gastos de Ventas.

II. PLAN OPERATIVO

Presupuesto de Produccin
Presupuesto de nmero de unidades a producir.
Presupuestos de materiales Presupuesto de costo de materiales utilizados Presupuesto de inventarios de materiales Presupuesto de compras Presupuestos de mano de obra Presupuesto de costo de la mano de obra utilizada Presupuesto de nmero de horas de mano de obra Presupuesto de nmero de trabajadores requeridos

Presupuesto de costos indirectos.

II. PLAN OPERATIVO

Presupuesto de Produccin
Presupuesto de gastos de operacin

- Presupuesto de gastos de administracin - Presupuesto de gastos de ventas

Presupuesto de inversiones de capital - Inversiones en activos fijos - Calendario de inversiones - Estructura de financiacin

III. PLAN FINANCIERO

Presupuesto de efectivo Estado de resultados proyectado Balance general proyectado Estado de fuente y aplicacin de fondos proyectado. Estado de flujo de efectivo proyectado Estado de cambios en la utilidad por distribuir proyectado

Estado de cambio en la situacin patrimonial proyectado.

Indicadores financieros proyectados.

IV. PLAN DE CONTROL Y SEGUIMIENTO

Se realiza con indicadores de gestin, factores crticos de xito, medidas de rendimiento. Cuantifican en qu grado las actividades que se realizan dentro de un proceso, o los resultados del proceso, alcanzan una meta especfica. Steven M. Hronec. Los indicadores de gestin miden la forma como la estrategia logra alcanzar los objetivos y las metas. Las medidas del rendimiento son los signos vitales de una organizacin. Steven M. Hronec.

IV. PLAN DE CONTROL Y SEGUIMIENTO

- Los indicadores de gestin brindan informacin sobre:
Perspectiva financiera o de los dueos: mide la capacidad de la empresa para crear valor econmico. Perspectiva de calidad o de los clientes: permite medir la capacidad de la empresa para satisfacer las necesidades de los clientes, o valor para el cliente. Perspectiva de proceso o tiempo de respuesta: identifica la oportunidad para responder al cliente.

Perspectiva de innovacin y aprendizaje: mide la capacidad para cambiar, innovar, mejorar.

IV. PLAN DE CONTROL Y SEGUIMIENTO

Perspectiva externa o de macroentorno: define el impacto del entorno sobre la empresa en aspectos econmicos, polticos, sociales, legislativos, tecnolgicos. Perspectiva competitiva o del sector: mide la capacidad de la empresa para protegerse de competidores potenciales, competidores existentes, proveedores, clientes, sustitutos. Perspectiva social, sensibilidad social: mide la sensibilidad de la empresa a las demandas de la comunidad. Perspectiva ambiental o ecolgica: mide las relaciones de la empresa con la naturaleza.

OJETIVOS DE UN SISTEMA DE CONTROL

DISPONER DE UN SISTEMA DE MEDICIN QUE PERMITA IDENTIFICAR QUE TAN CERCA O LEJOS SE EST DE LOS OBJETIVOS.
HACER OPERATIVA LA ESTRATEGIA. ES DECIR MOTIVAR Y DIRIGIR A LA ORGANIZACIN A ALCANZAR LOS RESULTADOS ESTRATGICOS QUE SE HAN DEFINIDO PARA ELLA. DISPONER DE LAS BASES PARA ADELANTAR UN PROGRAMA DE MEJORA DE PROCESOS QUE POSIBILITE EL MEJORAMIENTO CONTINUO.

APOYAR EL PROCESO DE PLANEACIN.

COMPONENTES DE UN SISTEMA DE CONTROL

CONOCIMIENTO DE LA ESTRATGIA.
DEFINICIN DE LOS CENTROS DE RESPONSABILIDAD (UNIDADES ORGANIZACIONALES QUE LO INTEGRAN) - ASIGNACIN DE RESPONSABILIDADES

MECANISMOS PARA EVALUAR LA GESTIN.

SISTEMAS DE INCENTIVOS. SISTEMA DE FLUJO DE INFORMACIN.

ORGENES DEL CMI

UN ESTUDIO DESARROLLADO EN 1990.
DE DURACIN DE UN AO. CON PARTICIPACIN DE 12 DE LAS EMPRESAS MS DESTACADAS EN LA MEDICIN DE RESULTADOS. MOTIVADO POR LA CREENCIA QUE LAS TEORAS Y ESQUEMAS DE MEDICIN DE DESEMPEO, FUNDAMENTALMENTE BASADAS EN MEDIDAS FINANCIERAS, SE ESTBAN VOLVIENDO OBSOLETAS.

BASES CONCEPTUALES DEL CUADRO DE MANDOS INTEGRAL

CONCEPTO DE VISIN Y ESTRATGIA

TEORA DE INDICADORES

CUADRO DE MANDO INTEGRAL

RAZN DEL NOMBRE BALANCE SCORE CARD

BUSCA REFLEJAR EL BALANCE ENTRE LOS OBJETIVOS A CORTO Y A LARGO PLAZO. ENTRE MEDIDAS FINANCIERAS Y NO FINANCIERAS. ENTRE PERSPECTIVAS DE DESEM`PEA INTERNAS Y EXTERNAS. ENTRE INDICADORES QUE REFLEJAN EL PASADO Y LOS QUE REFLEJAN EL FUTURO.

CREACIN DE VALOR ECONMICO Y CUADRO DE MANDO INTEGRAL

PERSPECTIVA EXTERNA O DE MACROENTORNO PERSPECTIVA FINANCIERA PERSPECTIVA AMBIENTAL

PERSPECTIVA DEL CLIENTE

CREACIN DE VALOR ECONMICO

PERSPECTIVA INTERNA

PERSPECTIVA SOCIAL

PERSPECTIVA DE INNOVACIN Y APRENDIZAJE

PERSPECTIVA COMPETITIVA

DEFINICIN DE CUADRO DE MANDO INTEGRAL

1. CONJUNTO DE INDICADORES QUE PROPORCIONAN A LA ALTA DIRECCIN UN CONOCIMIENTO COMPRENSIVO Y A LA VEZ CONCISO DEL ESTADO DEL NEGOCIO. 2. HERRAMIENTA DE GESTIN QUE TRADUCEN LA ESTRATGIA DE LA EMPRESA EN UN CONJUNTO COHERENTE DE INDICADORES.

3. SON EL RESULTADO DE UN PROCESO GERENCIAL SISTEMTICO.

EL CUADRO DE MANDO INTEGRAL INTERRELACIONA LOS INDICADORES DE RESULTADOS

INFORMACION DEL ENTORNO OBJETIVOS COMO NOS VEN LOS ACCIONISTAS?

COMO SON LAS RELACIONES CON EL AMBIENTE?

PERSP. EXTERNA
INDICADORES

PERSP. FINANCIERA
OBJETIVOS INDICADORES

PERSP. AMBIENTAL
OBJETIVOS
INDICADORES

COMO NOS VEN LOS CLIENTES? OBJETIVOS

EN QUE SOBRESALIR?

PERSP. DEL CLIENTE

INDICADORES

PERSP. INTERNA
OBJETIVOS INDICADORES

COMO NOS V LA COMUNIDAD?

PERSP. DE INNOV Y APREN OBJETIVOS INDICADORES

COMO NOS V EL SECTOR?

PERSP. SOCIAL
OBJETIVOS INDICADORES

PERSP. COMPETITIVA
OBJETIVOS INDICADORES

ANALIZAR EL ENTORNO

POSIBILIDADES: OPORTUNIDADES GENERADAS POR EL ENTORNO QUE ES NECESARIO APROVECHAR.

PROBLEMAS, RESTRICCIONES Y BARRERAS: ES DECIR AMENAZAS QUE ES IMPORTANTE IDENTIFICAR PARA PROTEGERSE DE ELLAS.

LAS PERSPECTIVAS DEL CUADRO DE MANDOS INTEGRAL

PERSPECTIVA DEL CLIENTE - CMO NOS VEN NUESTROS CLIENTES - CMO GENERAMOS VALOR PARA NUESTROS CLIENTES. PERSPECTIVA INTERNA - EN QU PROCESOS INTERNOS DEBEMOS SER EXCEPCIONALES. APRENDIZAJE Y CRECIMIENTO - QU RECURSOS SON CLAVE PARA INNOVAR Y MEJORAR. PERSPECTIVA FINANCIERA - CMO NOS VEN NUESTROS ACCIONISTAS.

 PERSPECTIVA EXTERNA - EL IMPACTO DEL ENTORNO EN LA EMPRESA. PERSPECTIVA COMPETITIVA - POSICIN DE LA EMPRESA EN RELACIN CON EL SECTOR. PERSPECTIVA SOCIAL - CMO NOS V LA SOCIEDAD. PERSPECTIVA AMBIENTAL - COMO ES LA RELACIN CON EL MEDIO AMBIENTE.

LA VISIN DEL NEGOCIO

EN FORMA GLOBAL, AUNQUE SE EJERCE LOCALMENTE ES DECIR VISIN LOCAL.

A LARGO PLAZO, QUE CONDUZCA A LA SUPERVIVENCIA Y ESTABILIDAD DEL NEGOCIO.

DEBE ORIGINARSE EN LA ALTA DIRECCIN.

LAS REAS CLAVES

PERSPECTIVA DE INNOVACIN Y APRENDIZAJE - EL MUNDO EST EN COMPLETO CAMBIO. LA COMPETENCIA ES CADA VEZ MS FUERTE. - LA CAPACIDAD DE UNA EMPRESA PARA INNOVAR MEJORAR Y APRENDER ESTA RELACIONADA CON SU VALOR. PERSPECTIVA FINANCIERA - RENTABILIDAD - CRECIMIENTO - VALOR DE LAS ACCIONES

LAS REAS CLAVES

PERSPECTIVA DEL CLIENTE - PLAZO - CALIDAD - EFICACIA Y SERVICIO - COSTO PERSPECTIVA INTERNA - LA STISFACCIN DEL CLIENTE DEPENDE DE EJECUTORAS INTERNAS. - IDENTIFICAR LAS ACTIVIDADES INTERNAS CON MAYOR IMPACTO SOBRE ESA.

PERSPECTIVA INTERNA
VARIABLES CLAVES INNOVACIN DE PRODUCTO MANEJO DE PROVEEDORES UTILIZACIN DE EQUIPO EFECTIVIDAD DE MANTENIMIENTO CUMPLIMIENTO COSTO EFECTIVO DE PEDIDOS ACTUALIZACIN DE EQUIPO SELECCIN DE DISTRIBUIDORES PROGRAMA DE EFECTIVIDAD DE VENTAS FABRICANTE DE BAJO COSTO SEGURIDAD EXCELENCIA EN MANEJO DE INVENTARIO EXCELENCIA EN MANEJO DE CANAL CIUDADANO CORPORATIVO RECONOCIDO LDER REGULADOR / AMBIENTAL

PERSPECTIVA DE APRENDIZAJE / CONOCIMIENTO

VARIABLES CLAVES ALINEAR LA FUERZA DE TRABAJO ACCEDER A LA INFORMACIN CULTURA DE DESEMPEO FUERZA DE TRABAJO CAPACITADA PARTICIPACIN DE LA ORGANIZACIN RETENCIN DE EMPLEADOS (EMPLEADOS CLAVES) ENCUESTA SOBRE ENTORNO ENCUESTA SOBRE SATISFACCIN DE EMPLEADOS

PERSPECTIVA CLIENTE
VARIABLES CLAVES PRODUCTO DE CALIDAD IMAGEN DE MARCA EXPERIENCIA DE COMPRA MARCA DE CONFIANZA CAPACIDAD DE RESPUESTA ITILIDAD DEL CLIENTE AMPLITUD DE LA OFERTA PROVEEDORES CONOCEDORES CONVENIENCIA ASESOR PERSONAL PRONTA ENTREGA SOCIEDAD CON CLIENTE LDER EN PARTICIPACIN DE MERCADO SATISFACCIN DEL CLIENTE

PERSPECTIVA EXTERNA O DE MACROENTORNO

VARIABLES CLAVES VARIABLES MACROECONMICAS TALES COMO: INFLACIN, DEVALUACIN, TASA DE INTERES, PIB, EXPORTACIONES, IMPORTACIONES, MASA MONETARIA, EMPLEO, DESEMPLEO, DEFICIT FISCAL, ETC. VARIABLES ECONMICO SOCIALES TALES COMO: DESPLAZAMIENTO, VIOLENCIA, DESEMPLEO, GUERRILLA, TERRORISMO, NARCOTRFICO, NIVEL DE POBREZA, ACCIDENTABILIDAD, CORRUPCIN, EDUCACIN, SALUD, ETC. VARIABLES POLTICO LEGISLATIVO TALES COMO: REFORMA POLTICA, REFORMA CAMBIARIA, REFORMA FINANCIERA, REFORMA TRIBUTARIA, REFORMA PENSIONAL, REFORMA A LA SALUD, TRANSPARENCIA,ETC.

VARIABLES TECNOLGICAS COMO: TELEFONA MVIL, TRANSMISIN DE DATOS, TECNOLOGA COMPUTACIONAL, TECNOLOGA DE TRANSPORTE, TECNOLOGA DE ALMACENAMIENTO, TECNOLOGA DE EMPAQUE, TECNOLOGA DE PRODUCCIN.

PROCESO DE IMPLEMENTACIN DE UN CUADRO DE MANDOS INTEGRAL

1. SELECCIONAR UNA PERSONA (GRUPO) RESPONSABLE DE IMPLANTAR EL CUADRO DE MANDOS INTEGRAL CON EL APOYO DE LA DIRECCIN.
2. INTRODUCIR LA IDEA DEL CUADRO DE MANDOS INTEGRAL - SU PROPSITO - SU PROGRAMA DE DESARROLLO - SUS LIMITACIONES 3. SESIONES DE TRABAJO CON LA DIRECCIN - ANLISIS DEL ENTORNO - CONOCIMIENTO DE LA VISIN ESTRATGICA - DEFINICIN DE LOS OBJETIVOS ESTRATGICOS - CONCENSO DE LO ANTERIOR

IDENTIFICACIN DE LOS INDICADORES

QUE MIDA EL DESEMPEO DEL OBJETIVO ESTRATGICO CLAVE DEBEN SER REALISTAS

DEBEN TENER EN CUENTA LA OPORTUNIDAD Y CALIDAD DE LA INFORMACIN

ESCASOS MEDIBLES SON DISTINTOS SEGN EL NIVEL DEL USUARIO DENTRO DE LA ORGANIZACIN

CMI ASPECTOS GENERALES

ENTRE QUINCE Y VEINTE INDICADORES INDICADORES RELACIONADOS ENTRE S

INDICADORES CONSISTENTES CON LA ESTRATGIA

EVALUAR UTILIZANDO NO MS DE CINCO INDICADORES INDICADORES CON PESO SI AFECTAN EVALUACIN Y RETRIBUCIN DE LAS PERSONAS. DEPENDERAN DE LA EMPRESA Y CIRCUNSTANCIAS SEGN EMPRESA Y CIRCUNSTANCIAS IMPORTANCIA DE CADA PERSPECTIVA VARA LAS CUATRO PERSPECTIVAS NO SON CAMISA DE FUERZA

PROCESO DE IMPLEMENTACIN DE UN CUADRO DE MANDOS INTEGRAL

SESIONES DE TRABAJO INCLUYENDO MS NIVELES DE LA ORGANIZACIN - PROPUESTA DE INDICADORES - ANLISIS DE LOS PROCESOS DE INFORMACIN Y SU COSTO DE PRODUCCIN - SELECCIN DE INDICADORES SESIONES DE TRABAJO CON LA DIRECCIN PARA DEFINIR EL PLAN DE IMPLEMENTACIN COMUNICACIN DEL PROCESO A TODA LA COMPAA REVISIONES PERIDICAS

CMI ASPECTOS GENERALES

ALTA DIRECCIN INVOLUCRADA EN IMPLANTACIN DEL CMI. PERSONA DE LA EMPRESA DEBE ACTUAR DE COORDINADOR/CATALIZADOR DEL CMI. FUNDAMENTAL VENDER BIEN EL PROYECTO. CMI PREPARADO POR ALTA DIRECCIN. CAMBIO DE INDICADORES PUEDE CONLLEVAR PROBLEMAS. CMI SE PUEDE IMPLEMENTAR EN TODO TIPO DE EMPRESAS. IMPLANTACIN DEL CMI DEBE SER RPIDA EN FILOSOFA Y TOTAL AL MBITO DE LA EMPRESA, PUEDE SER GRADUAL EN CUANTO A LOS INDICADORES IMPLANTADOS, EMPEZANDO POR LOS MS SENCILLOS DE ENTENDER, MS FCILES DE OBTENER.

PERSPECTIVA FINANCIERA
PARA DEFINIR INDICADORES PARA LA RESPECTIVA FINANCIERA ES NECESARIO: IDENTIFICAR LAS VARIABLES FINANCIERAS MS IMPORTANTES PARA EL NEGOCIO. ESTABLECER OBJETIVOS FINANCIEROS EN RELACIN CON LAS VARIABLES FINANCIERAS CLAVES. DEFINIR ESTRATGIAS PARA LOGRAR LOS OBJETIVOS.

EJEMPLOS DE VARIABLES FINANCIERAS CLAVES:

VEA TOT (I) CAPACITACIONES/EMPLEADO ROCIO ROE ROT (AT) INGRESO/EMPLEO GASTOS LABORALES/EMPLEADO INGRESO/CLIENTE

COLOCACINES/EMPLEADO

VALOR AGREGADO/EMPLEADO

VALOR AGREGADO/CLIENTE

GASTOS E INFORMTICA
GASTOS ADMINISTRATIVOS

ESTABLECER OBJETIVOS FINANCIEROS EN RELACIN CON LAS VARIABLES FINANCIERAS CLAVES EJEMPLOS: INCREMENTAR EL VEA EN UN 2% EN EL PRXIMO PERIODO INCREMENTAR LOS GASTOS E INFORMTICA POR CADA PESO DE GASTOS ADMINISTRATIVOS EN UN 10% INCREMENTAR EN UN 12 % EL INGRESO / CLIENTE DEFINIR ESTRATEGIAS PARA LOGRAR LOS OBJETIVOS 1. PARA INCREMENTAR EL VEA EN UN 2% EN EL PRXIMO PERIODO - CREAR PREMIOS POR LAS TRANSACCIONES REALIZADAS UTILIZANDO LA RED PARA DISMINUIR LOS GASTOS LABORALES. - CAPACITAR EL RECURSO HUMANO EN EL USO DE SISTEMAS PARA MEJORAR LA EFICIENCIA. - ELIMINAR FORMATOS INNECESARIOS PARA DISMINUIR EL USO DE PAPELERIA Y LOGRAR EFICIENCIA EN LA OPERACIN

EJEMPLOS DE VARIABLES CLAVES EN CALIDAD. NMERO DE CLIENTES PERDIDOS EN EL PERIODO INDICE DE SATISFACCIN DEL CLIENTE NMERO DE CLIENTES NUEVOS / EMPLEADO GASTOS DE SERVICIOS POSVENTA / CLIENTE NMERO DE QUEJAS OFICINA NMERO DE QUEJAS / EMPLEADO INVERSIN EN INFORMTICA / CLIENTE

ESTABLECER OBJETIVOS EN RELACIN CON LAS VARIABLES CLAVES DE CALIDAD DISMINUIR EN UN 5% EL NMERO DE CLIENTES PERDIDOS EN EL PERIODO DISMINUIR EN EL NMERO DE QUEJAS POR OFICINA INCREMENTAR EN UN 10% LA INVERSIN EN INFORMTICA POR CLIENTE DEFINIR ESTRATGIAS PARA LOGRAR LOS OBJETIVOS DE CALIDAD REALIZAR 2 CURSOS DE MOTIVACIN A LOS EMPLEADOS EN EL AO CAPACITAR EL 20% DE LOS EMPLEADOS EN CALIDAD DESTINAR 1000 MILLONES A LA INVERSIN EN INFORMTICA PARA SOPORTE AL CLIENTE IDENTIFICAR VARIABLES CLAVES EN LA PERSPECTIVA DEL PROCESO TIEMPO DE ESPERA / CLIENTE, TIEMPO PROMEDIO PARA TRAMITAR UNA SOLICITUD DE CRDITO TRANSACCIONES EN LA RED / CLIENTE ESTABLECER OBJETIVOS EN RELACIN CON LAS VARIABLES CLAVES DEL PROCESO DISMINUIR EL TIEMPO DE ESPERA POR CLIENTE EN UN 8% INCREMENTAR LAS TRANSACCIONES EN LA RED / CLIENTE EN UN 10% CAPACITAR EL 30% DE LOS EMPLEADOS EN OPERACIONES DE ATENCIN AL CLIENTE DEFINIR ESTRATGIAS PARA LOGRAR LOS OBJETIVOS EN LA PERSPECTIVA DE PROCESO EVALUAR PERMANENTEMENTE LAS COLAS Y DESTINAR MS EMPLEADOS A ATENCIN EN LOS DAS Y HORAS PICO. DESARROLLAR PROGRAMAS PARA AGILIZAR EL ANLISIS DE SOLICITUDES DE CRDITO CREAR CIRCULOS DE CALIDAD PARA ANALIZAR PROGRAMAS DE MEJORAMIENTO DE PROCESOS AMPLIAR HORARIOS DE ATENCIN EN 2 HORAS

CONCLUSIONES:

Errores ms comunes en la elaboracin del presupuesto:

Limitar el presupuesto al plan operativo, o al plan financiero. Entender la misin y la visin e forma esttica. Lo nico cierto es el cambio.

Abandonar al cliente en el proceso de planeacin. La empresa est en funcin del cliente y no al contrario.

CONCLUSIONES: Errores ms comunes en la elaboracin del presupuesto

La mentalidad cortoplacista y la ausencia de largo plazo en el proceso de planeacin. La ausencia de mentalidad estratgica. El excesivo apego por lo cuantitativo y el desprecio delo cualitativo. El mal de vereda, parroquialismo, falta de visin global. No disponer de una caracterizacin adecuada de la empresa como: local, global, glocal.

CONCLUSIONES:
Errores ms comunes en la elaboracin del presupuesto
Descuidar el anlisis interno (La base del conocimiento es el conocimiento de s mismo. Scrates?).

Descuidar en el anlisis del entorno:

El impacto de las variables macroeconmicas. El impacto de las variables socio-polticas. El impacto de las variables jurdico-legislativas. El impacto de las variables tecnolgicas. El impacto de la globalizacin, la apertura y la internacionalizacin de la economa. - El anlisis de la competitividad a nivel de las naciones, a nivel de los sectores, a nivel de los productores.

CONCLUSIONES: Errores ms comunes en la elaboracin del presupuesto

La direccin emplea mucho tiempo en fijar afirmaciones de misin, pero a menudo, se desentiende de los detalles para establecer una serie de medidas de rendimiento. Steven M. Hronec. No cuantificar objetivos y metas, es decir, fijar objetivos y metas no cuantificables. Definir objetivos y metas no alcanzables.

Definir objetivos y metas no motivantes.

CONCLUSIONES: Errores ms comunes en la elaboracin del presupuesto

No permitir que los indios aporten y pensar que los nicos que piensan son los caciques. Asumir que el proceso presupuestal es slo de arriba hacia abajo. No disponer de un sistema de informacin integral, informacin de pasado, presente y futuro integradas e interrelacionadas. No disponer de informacin estadstica.

CONCLUSIONES: Errores ms comunes en la elaboracin del presupuesto

No utilizar la informacin de costos o no tenerla. Pensar que el presupuesto reemplaza a la gerencia. Pensar que elaborar el presupuesto elimina el riesgo. No integrar la planeacin y el control.

Consentir el presupuesto como camisa de fuerza.

Delegar la funcin de planeacin.