Administracin Financiera

de Corto Plazo

Presentacin del grupo

Nombre

Correo

Telfono

Hector Trujeque Ishitaka

hectortrujeque@yahoo.com.mx

36241094

Michelle Cortez Alarcon

michmca@hotmail.com

5538570155

Manuel Orive Guajardo

orive_manuel@hotmail.com
Manuel.Orive@kcc.com

5550688495

Pablo Garces Bauelos

pjgarces@hotmail.com

13257638

Alejandro Lopez Espinoza

alejandrolopezes@hotmail.com

10894306

Gregorio Sanchez Fernandez

gsanfer@lanegrita.com

13241498

Arturo Lpez Martinez

Jesus.lopez@corp.terra.com.mx

30675426

Marco Polo Gonzalez Castro

marcopologonzalez@prodigy.net.mx

13249290

Objetivo

Al finalizar el curso, el alumno ser capaz de describir las bases de la

planeacin estratgica financiera, el medio ambiente financiero nacional e
internacional, y aplicar los fundamentos y tcnicas de la administracin
financiera circunscritas a la administracin de capital de trabajo para la
toma de decisiones
Conocer y analizar principalmente temas y elementos que conforman la
administracin financiera dentro de las organizaciones as como tambin
la evolucin que ha tenido a travs del tiempo, tendr conocimiento de
tcnicas para el uso adecuado de los recursos financieros, analizar y
detectara las posibles fallas donde ser capaz de implementar estrategias
para el mejoramiento de los resultados financieros de la organizacin.

Criterios de evaluacin

Examen Mitad del Cuatrimestre

30%

Examen Final

40%

Tareas

30%

Total

100%

Definir el programa de la asignatura FIN3010

Cmo utilizamos la Administracin financiera ?
Generacin de Informacin
Reportes
Estados Financieros

Balance General
Estado de Resultados
Estado de Flujo de efectivo
Presupuestos de capital

Quin utiliza esta informacin?

TODOS los mandos medios y la alta direccin

Para que se utiliza la Administracin financiera?

Para toma de decisiones

El enfoque de este curso es Administracin financiera a CP (Capital de Trabajo

Bibliografa para el curso

Corporate finance. Sthephen A. Ross, Randolph W. Westerfield. Jeffrey

F. Jaffe. Editorial Irwin (de la quinta edicin en adelante)

Essentials Managerial Finance. J. Fred Weston, Eugene F. Brighman.

Editorial Harcourt Brace. 1993.

Fundamentos de Administracin Financiera. Eugene F. Brighman. Joel

F. Houston. Editorial Thomson. Dcima Edicin.

LA IMPORTANCIA DE
LA ADMINISTRACIN
A CORTO PLAZO

Definicin de Administracin y de Finanzas

Definicin de Administracin

El trmino Administracin puede referirse a la Administracin de

Empresas, o simplemente Administracin (ciencia administrativa),
ciencia social que estudia las organizaciones, (empresas pblicas o
privadas, con y sin fines de lucro);

Definicin de Finanzas

Finanzas es la disciplina que estudia el flujo del dinero entre individuos,

empresas o Estados.

Las finanzas estudia la obtencin y gestin de los fondos que necesita

un individuo, empresa o estado para sus objetivos y de los criterios con
que dispone de sus activos.

Tambin suele definirse como el arte y la ciencia de administrar dinero.

Definicin de Finanzas Corporativas

La administracin financiera tiene como objetivo principal la de manejar
los recursos de la empresa, cualquiera que sea su giro ya que influye
directamente en la toma de decisiones, en las empresas grandes se
crea un rea la cual se especializa en recursos econmicos y esta
debe ser capaz de juzgar el desempeo de la compaa.
En las empresas familiares o pequeas las finanzas tambin son
importantes para entender situaciones de operacin diaria.

Finanzas Corporativas
Comprender las respuestas a las siguientes preguntas son
bsicas para entender el concepto de finanzas corporativas

Que inversiones debo emprender? (Edificio, maquinaria y equipo)

De donde obtendr financiamiento? Trayendo a otros socios a la empresa o

solicitando prestamos

Qu tipo de financiamiento me dan mis proveedores?

Como administrar las tareas diarias , tales como cuentas por cobrar y los pagos a
proveedores?

Cmo influye la globalizacin de las empresas?

Cmo me afecta el uso creciente de la tecnologa de la informacin?

Finanzas Corporativas
Quin

es la persona que debe llevar a cabo esta funcin?

En las empresas pequeas, quizs medianas las lleva a cabo el dueo pero
una caracterstica de las corporaciones de gran tamao los propietarios
(accionistas) generalmente no participan de manera directa en la toma de
decisiones del negocio, particularmente en lo que se refiere a las decisiones
diarias, generalmente las corporaciones emplean administradores, quienes
tendrn como misin representar a los propietarios y tomar decisiones en el
bien de sus intereses.

Habilidades y responsabilidades del Director de Finanzas:

Pronosticar y Planificar
Tomar las decisiones de inversin y de financiamiento
Coordinar y Controlar
Tratar con los mercados financieros
Manejar el riesgo

OBJETIVO: Maximizar la riqueza de los accionistas mediante el estudio del

riesgo y el tiempo asociados a las ganancias esperadas por accin a fin de
maximizar su precio

Acrecentar
Rentabilidad

Informacin
de la
operacin
diaria

Empresa

Aminorar
los riesgos

Finanzas,
Toma de
Decisiones

Director de
Finanzas

Finanzas Corporativas

Finanzas Corporativas
Consejo de
Administracin

Presidente

Dir.
Finanzas

Dir.
Ventas

Dir.
Operaciones

Tesorero

Gerente de
crdito

Gerente de
inventario

Contralor

Director de
presupuestos

Contabilidad
de costos

Contabilidad
financiera

Departamento
de impuestos

Finanzas Corporativas
Decisiones de la Administracin Financiera.
Determinar el presupuesto de capital: el proceso de planear y
administrar las inversiones fundamentalmente de LP.

Estructura

del capital: Es la mezcla de deuda a largo plazo del capital

contable que la compaa usa para financiar sus operaciones.
Administracin

de Capital de Trabajo: Este termino comprende los

activos a corto plazo de una empresa, tales como los inventarios, y sus
pasivos a corto plazo, como el dinero que se adeuda a sus proveedores.
La administracin del capital de trabajo de una empresa es una actividad
cotidiana que le asegura suficientes recursos para continuar sus
operaciones o evitar costosas interrupciones

Finanzas Corporativas
Administrar el capital de Trabajo responde a:

Qu cantidad de efectivo o de inventarios requerimos tener a la mano?

Nos

conviene hacer ventas a crdito? (que trminos y a quien).

Cmo

obtenemos financiamiento a corto plazo?

Compramos

Cmo

a crdito o solicitamos fondos para pagar de contado?

y donde lo haremos?

Finanzas Corporativas
Preguntas para examen:

Qu es el presupuesto de capital?

Qu

nombre recibe la mezcla especfica de deuda a largo plazo y

capital contable que una empresa haya elegido utilizar?
En

que categora de la administracin financiera cae la administracin

de efectivo?

Formas de Organizacin de las empresas

Tipos de empresa

Propiedad de un solo dueo: es una empresa no incorporada, parte de

sus ventajas es fcil fundarla e iniciar operaciones, esta menos regulada
y generalmente su esquema tributario es sencillo llevarlo a cabo.

Sociedad de nombre colectivo: Por tener responsabilidad ilimitada, los

socios pueden perder todos sus activos personales, incuso los que no
estn invertidos en el negocio. Es difcil transferir la propiedad

Sociedad annima: Entidad legal creada por accionistas y/o

administradores, su vida es ilimitada, permite fcilmente transferir su
propiedad y tiene responsabilidad limitada

En otros pases, existen las corporaciones que son legalmente es una persona
legal distinta a sus accionistas

Formas de Organizacin de las empresas

Preguntas para examen:
Principales diferencias entre personas fsicas, sociedad de nombre
colectivo y sociedad annima?

Metas de la Administracin Financiera

La meta de la administracin Financiera es ganar dinero o aadir
valor a la empresa para los propietarios.

Debemos considerar algunas ideas como:

Supervivencia
Evitar la reorganizacin financiera y la quiebra
Derrotar a la competencia
Maximizar las ventas o la participacin de mercado
Minimizar los costos
Maximizar las utilidades

Mantener un crecimiento uniforme de las utilidades

Incrementar rentabilidad,
Controlar el riesgo (mantener la seguridad y estabilidad)

Metas de la Administracin Financiera

El administrador financiero toma decisiones para los
accionistas de la empresa
Por lo tanto las buenas decisiones incrementan el valor de las
empresas.
La meta de la administracin financiera es maximizar el valor actual
por accin del capital existente.
Por lo que podemos concluir o definir el siguiente enunciado:
Maximizar el valor del mercado del capital actual de los
propietarios

Metas de la Administracin Financiera

Preguntas para examen:
Cul es la meta de la administracin Financiera?

Dar una definicin de finanzas corporativas?

Capitulo 2
Estados Financiero y Flujo de Efectivo

Estados Financieros, Impuestos y Flujo de

efectivo
En este captulo examinaremos los estados financieros, los
impuestos y el flujo de efectivo.
No haremos nfasis en la preparacin pero si debemos reconocer que
son fuente importante para la toma de decisiones.
Nuestro objetivo es examinarlos y resaltar algunas caractersticas
relevantes y poner atencin especial a algunos de los detalles
prcticos del flujo de efectivo.
Debemos comprender claramente:

La diferencia entre valor contable y valor de Mercado

La diferencia entre utilidad contable y flujo de efectivo

Estados Financieros, Impuestos y Flujo de

efectivo
Balance General:
Es una fotografa de la empresa
Es una forma organizada de resumir lo que la empresa tiene (activos), lo que
debe (pasivos) y la participacin de los dueos (Capital Contable).
Activos:
El lado izquierdo del balance General.
Se clasifican en circulantes (se convierten en efectivo en menos de un ao) o
fijos (que pueden ser tangibles o intangibles).
Pasivos y Capital Contable:
Los Pasivos son los primeros que se enlistan al lado derecho del Balance y
se clasifican en Corto y largo Plazo.

Estados Financieros, Impuestos y Flujo de

efectivo
Los pasivos a corto plazo, tienen vida menor a un ao, (Cuentas por Pagar),
por consiguiente los pasivos a largo plazo son deuda pagaderas a un plazo
mayor a 12 meses.
Capital Contable: Por definicin es la diferencia entre el valor total de los
activos y valor total de los pasivos.
Si la empresa vende todos sus activos para pagar sus deudas el valor
residual le pertenece a los accionistas

Activo = pasivo + Capital Contable

Estados Financieros, Impuestos y Flujo de

efectivo
Capital de Trabajo Neto:
Es la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos circulantes.
Capital de trabajo Neto= Activo Circulante - Pasivo Circulante
Por lo tanto si el CTN es positivo significa que el efectivo que estar
disponible en los siguientes doce meses cubrir el efectivo que deber
pagarse en el mismo periodo

Nota: Los Activos se ordenan en base a su fcil convertibilidad a efectivo.

Estados Financieros, Impuestos y Flujo de

efectivo
Existen tres conceptos importantes que siempre debemos tener en mente
cuando revisamos un balance general:

Liquidez
Deuda Vs Capital Contable
Valor en Mercado Vs Valor en Libros

Liquidez: Es la velocidad en la cual un activo se puede convertir en efectivo y

que este pierda el menor valor posible, por lo tanto un activo altamente
lquido es aquel que se puede vender rpidamente sin una prdida de valor
significativa.
Los activos se enlistan comnmente en el balance, general en un orden de
liquidez decreciente.
Los activos fijos, en su mayor parte, no tienen liquidez aunque se usan para
generar efectivo
Un Negocio lquido es probable que experimente dificultades financieras,
pero esto puede disminuir la rentabilidad

Estados Financieros, Impuestos y Flujo de

efectivo
Deuda versus capital contable:
En la medida en que una empresa solicite dinero en prstamo, generalmente
dar prioridad a los derechos de los acreedores sobre el flujo de efectivo de
la empresa, Los propietarios solo tendrn derecho al valor residual (Capital
contable = Activo pasivo).
En trminos contables esto es verdad, pero el uso de deuda en la estructura
de capital de una empresa recibe el nombre de apalancamiento financiero (La
deuda acta como PALANCA), por lo tanto, el apalancamiento financiero
incrementa la recompensa potencial para los accionistas; pero tambin el
potencial para una reorganizacin financiera y un fracaso empresarial.

Estados Financieros, Impuestos y Flujo de

efectivo
Valor de mercado versus valor en libros:
Los valores registrados en el balance son valores en libros.
La diferencia entre el valor de mercado y el valor en libros es importante para
la comprensin del impacto de las utilidades y prdidas reportadas.
Existen diversos factores como reputacin, buena administracin, grupo de
empleados que no se reflejan en los libros pero le dan un valor a la empresa
el cul debe ser incluido en el valor de mercado

Estados Financieros, Impuestos y Flujo de

efectivo
Preguntas de examen:
Describe para que sirve y como se forma un balance?
Qu es la liquidez? Por qu es importante?
Qu queremos decir con apalancamiento financiero ?

Estados Financieros, Impuestos y Flujo de

efectivo
Estado de Resultado:
Mide el desempeo de un negocio durante un lapso determinado y la
ecuacin que se obtiene es la siguiente:
Ingresos Gastos = Utilidad (Perdida)
Lo primero que se reporta en un estado de resultado son los ingresos y los
gastos provenientes de las principales operaciones de la empresa. Las partes
subsecuentes incluyen, entre otros gastos financieros tales como los
intereses pagados, los impuestos se manejan de manera separada y la ltima
lnea refleja el resultado.
Una vez que tenemos la utilidad neta podemos calcular la utilidad por accin.
Suponga una compaa tiene 200 millones de acciones a finales de 2007 y
una utilidad de 412 millones de pesos de los cuales se repartieron 103
millones de dividendos

Estados Financieros, Impuestos y Flujo de

efectivo
Utilidad por accin = Utilidad neta / Acciones totales en circulacin
UPA=

412 / 200

= $2.06 por accin

Dividendos por accin = Dividendos totales / Acciones totales en circulacin

DxA = 103 / 200 = $.515 por accin

Estados Financieros, Impuestos y Flujo de

efectivo
Al revisar un estado de resultado debemos tener presente tres conceptos
1.- Estado de resultado:
La regla general es reconocer los ingresos cuando el proceso de generacin
de ganancia se encuentra virtualmente completo y el valor de un intercambio
de bienes o servicios es conocido, en la prctica, generalmente ocurre que
los ingresos se reconoce en el momento de la venta.
Los costos deben estar acoplados a la forma en como se registra el ingreso.
Como resultado las cifras que aparecen en el estado de resultado pueden no
ser del todo representativas de los flujos reales de entrada y salida de
efectivo que hayan ocurrido durante un periodo en particular.

Estados Financieros, Impuestos y Flujo de

efectivo
2.- Partidas sin salidas de efectivo
Una razn fundamental por la cual la utilidad contable difiere del flujo de
efectivo es que el estado de resultado contiene partidas sin salidas de
efectivo, la ms importante es la depreciacin.
3.- Tiempo y costo
Es til pensar en el futuro como un elemento que tiene dos partes: corto y
largo plazo, tal variacin tiene que ver con que los costos sean fijos o
variables, En el largo plazo todos los costos son variables

Estados Financieros, Impuestos y Flujo de

efectivo
Preguntas de examen:
Cual es la ecuacin del estado de resultado ?
Cuales son los tres aspectos que deben tenerse en cuenta cuando se
analiza un estado de resultado ?
Porqu no es lo mismo el ingreso contable que el flujo de efectivo?

Estados Financieros, Impuestos y Flujo de

efectivo
Flujo de efectivo:
La diferencia entre el dinero que entro y el dinero que salio en un periodo
particular.
Partiendo de una identidad del balance:
El flujo de efectivo proveniente de los activos = Flujo de efectivo para los
acreedores + el flujo de efectivo para los accionistas.
Es decir el flujo de efectivo proveniente de los activos de la empresa es igual
al flujo de efectivo pagado a los proveedores de capital de la empresa

Estados Financieros, Impuestos y Flujo de

efectivo
El flujo de efectivo proveniente de los activos implica tres componentes, El
flujo de efectivo de operacin, los gastos de capital y los cambios en el
capital de trabajo neto.
Flujo de efectivo en operacin: Efectivo generado a partir de las actividades
normales de una empresa. Para estimar el flujo de efectivo de operacin, nos
interesa calcular los ingresos menos los costos, sin incluir la depreciacin
porque no es una salida de efectivo, tampoco consideramos los intereses
porque son gastos de financiamiento y si consideramos los impuestos.
Compaa a
Flujo de efectivo de operacin:
UaII
$694
+ Depreciacin
65
-impuestos
212
Flujo efectivo de operacin 547

Estados Financieros, Impuestos y Flujo de

efectivo
Gastos de Capital El dinero gastado en los activos fijos menos el dinero
recibido por la venta de activos fijos.
Activos Fijos Netos finales
-Activos fijos netos iniciales
-+ depreciacin
-= Gastos netos de capital

1709
1644
65
130

Cambios en el capital de trabajo neto: Adems de invertir en activo fijo una

empresa debe invertir en activo circulante
CTN Final
--CTN Inicial
-=Cambio en el CTN

1014
684
330

Estados Financieros, Impuestos y Flujo de

efectivo
De las cifras que obtuvimos podemos calcular el flujo de efectivo proveniente
de los activos
Compaa a
Flujo de efectivo proveniente de los activos en 2007
Flujo de efectivo en operacin
547
--Gastos netos de capital
130
- Cambio en el CNT
330
= Flujo de efectivo proveniente de los activos
87

Estados Financieros, Impuestos y Flujo de

efectivo
Preguntas de Examen:
Cul es la identidad del flujo de efectivo? Explique
Cules son los componentes del flujo de efectivo de operacin?

Estados Financieros, Impuestos y Flujo de

efectivo
Ejercicio:
Preparar el Estado de Resultados de 1999 y los balances generales de 1998 y
1999 de Empresas S.A., y el flujo de efectivo proveniente de los activos (tasa
fiscal del 35%
1998
1999
Ventas
4,203
4,507
Costo de Ventas
2,422
2,633
Depreciacin
785
952
Intereses
180
196
Dividendos
225
250
Activos Circulantes
2,205
2,429
Activos Fijos Netos
7,344
7,650
Pasivos Circulantes
1,003
1,255
Deuda a LP
3,106
2,085

Estados Financieros, Impuestos y Flujo de

efectivo
Ejercicio:
Balance General
Empresas, S.A.
Balances generales al 31 de diciembre de 1998 y 1999
Activos Circulante
Activos Fijos Netos

1998
2,205
7,344

1999
2,429
7,650

1998
Pasivos Circulantes 1,003
Deuda a Largo Plazo 3,106
Capital
5,440

1999
1,225
2,085
6,769

Total Activos

9,549

10,079

Tot. Pas y Cap. Con 9,549

10,079

Estados Financieros, Impuestos y Flujo de

efectivo
Ejercicio:
Empresas, S.A.
Estado del resultados 1999
1999
Ventas
Costo de Ventas
Depreciacin
Utilidades antes de int e imp
Intereses Pagados
Ingreso Gravable
Impuesto (35%)
Utilidad Neta
Dividendos
Adiciones a las Utilidades

4,507
2,633
952
922
196
726
254
472
250
222

Estados Financieros, Impuestos y Flujo de

efectivo
Ejercicio:
Empresas, S.A.
Flujo de Efectivo de Operacin, 1999
Utilidades antes de Int. E Imp.
+ Depreciacin
-- Impuestos

922
952
254

-Flujo

1620

de efectivo en operacin

-Gastos

netos de Capital

Activos Fijos netos finales

-- Activos Fijos Netos iniciales
-+ Depreciacin
- Gastos netos de capital

7,650
7,344
952
1,258

Estados Financieros, Impuestos y Flujo de

efectivo
Ejercicio:
Empresas, S.A.
Capital Neto de trabajo
CTN Final.
- CTN inicial
Cambio en el CTN

1,174 (2429 1255)

1,202
-28

Empresas, S.A.
Flujo de efectivo proveniente de los activos, 1999
-Flujo

de efectivo en operacin 1,620

-- Gastos de Capital neto
1,258
-- Cambio en el CTN
-28
- Flujo de Efectivo prov de Act. 390

Estados Financieros y Planeacin

Financiera a LP
Como vemos existen muchas formas diferentes de utilizar los estados
financieros.
En el capitulo anterior estudiamos los flujos de efectivo proveniente de los
activos.
Para este captulo debemos tener presente los siguientes trminos:
Fuentes de efectivo: Aquellas actividades de una empresa que generan
efectivo

Aplicacin de efectivo: Actividades de la empresa en las cuales se gasta el

efectivo, tambin recibe el nombre de usos de efectivo.
Una herramienta que podemos utilizar para ver como se genero y como se
utilizo el efectivo en un periodo determinado es el Balance General.

Forma de Trabajar con estados financiero

El tener un buen conocimiento de los estados financieros es deseable,
simplemente, porque dichos documentos, y las cifras que se derivan de ellos,
son los principales medios para comunicar la informacin financiera, tanto
dentro de la empresa como fuera de ella.
Al nivel ms fundamental, las empresas hacen dos cosas: generan efectivo y
lo gastan.
El efectivo es obtenido mediante la venta de un producto, de un activo o de
un valor.
El efectivo se gasta al pagar materiales, mano de obra, al comprar activos,
pagos a acreedores y a los propietarios

Forma de trabajar con estados financiero

Recordando lo que ya vimos,
Flujo de efectivo proveniente de los activos = Flujo de efectivo para los
acreedores + Flujo de efectivo para los accionistas
Esta identidad resume los resultados totales de efectivo de todas las
transacciones en las que ha participado una empresa durante un ao.
Al analizar el flujo de efectivo podemos hacer un anlisis ms profundo de las
actividades relacionadas con el efectivo que han conducido a estas cifras
totales.
Por lo tanto haremos un anlisis de fuentes y aplicaciones de efectivo.

Forma de trabajar con estados financiero

Fuentes de efectivo: aquellas actividades de una empresa que generan
efectivo.
Aplicaciones de efectivo: Actividades de la empresa en las cuales se gasta el
efectivo. Tambin recibe el nombre de usos de efectivo.
Empresa A, S.A.
Balance general al 31 de dicimebre de 1998 y 1999
(Millones de dolares)
1998
1999
Activos Circulantes
Efectivo
84
98
CXC
165
188
Inventarios
393
422
Total
642
708
Activos Fijos
Planta y Equipo
2731
2880
Total de Activos
3373
3588
Pasivos Circulantes
CXP
Docs. Por pagar
Total
Deuda a LP
Capital Contable
Capital Comn y pagado
Utilidades Retenidas
Total
Total de Pasivos y CC

312
231
543
531

344
196
540
457

500
1799
2299
3373

550
2041
2591
3588

Forma de trabajar con estados financiero

Empresa A, S.A.
Balance general al 31 de dicimebre de 1998 y 1999
(Millones de dolares)
1998
Activos Circulantes
Efectivo
84
CXC
165
Inventarios
393
Total
642
Activos Fijos
Planta y Equipo
2731
Total de Activos
3373
Pasivos Circulantes
CXP
Docs. Por pagar
Total
Deuda a LP
Capital Contable
Capital Comn y pagado
Utilidades Retenidas
Total
Total de Pasivos y CC

Incremento
Activos en 149
Inventarios en 29

1999 Dif
98
188
422
708

14
23
29
66

2880
3588

149
215

312
231
543
531

344
196
540
457

32
-35
-3
-74

500
1799
2299
3373

550
2041
2591
3588

50
242
292
215

De donde salio el
dinero?
Las cuentas por pagar
aumentaron 32
(prstamo)

Los Docs por pagar

disminuyeron 35, saldo
deuda a corto plazo

Forma de trabajar con estados financiero

Analizando el balance:
Un incremento en el lado izquierdo (activos) del balance general o un
decremento del lado derecho (pasivo o capital contable) es una aplicacin
de efectivo.

Por el contrario, un decremento en una cuenta de activos o un incremento

en una cuenta de pasivo o de capital contable es una fuente de efectivo.
Fuentes de efectivo
Incrementos en cuentas por pagar
Incremento en acciones comunes
Incremento en utilidades retenidas
Total de Fuentes

32
50
242
324

Aplicaciones de efectivo
Incremento en CXC
Incremento en inventarios
Decremento de Docs. X Pagar
Decremento en deuda a LP
Adquisicin de activos Fijos Netos
Total de aplicacione

23
29
35
74
149
310

Adicin Neta al saldo de efectivo

14

La diferencia concuerda con el cambio registrado en el balance general

Forma de trabajar con estados financiero

Otro dato interesante es el incremento en las utilidades retenidas que es
igual a la utilidad neta (una fuente de fondos) menos los dividendos (una
aplicacin de fondos, para entender ms este punto nos apoyamos en el
estado de resultados.
Empresa A, S.A.
Estado de resultados, 1999
(Millones de dolares)
Ventas
Costo de Ventas
Depreciacin
Utilidades antes de Int e Imp
Intereses pagados
Utilidad antes de Imp
Impuesto (34%)
Utilidad neta
Dividendos
Adiciones a Util retenidas

2311
1344
276
691
141
550
187
363
121
242

Estado de Flujo de Efectivo

Estado de flujo de efectivo: resume sus fuentes y sus aplicaciones de
efectivo a lo largo de un periodo.
Anteriormente se le conoca con el nombre de estado de cambios en la
posicin financiera y se registraba en trminos de los cambios en el capital
de trabajo neto. Nosotros trabajaremos con el formato ms novedoso.
Este formato consiste en dividir las actividades operativas, actividades de
financiamiento y actividades de inversin.
Con el siguiente estado de flujo de efectivo entenderemos el incremento en
14

Estado de Flujo de Efectivo

Empresa A, S.A.
Estado de flujo de efectivo, 1999
(Millones de dolares)
Efectivo Inicio del ao
Actividades Operativas
Utilidad Neta
Ms:
Drepeciacin
Incremento en cuentas por pagar
Menos
Incremento en cuentas por cobrar
Incremento en Inventarios
Efectivo proveneinte de Act. Operativas

84

363
276
32
-23
-29
619

Actividades de Inversin
Adquisicin de activo fijo
Efectivo proveneinte de Act. Inversin

-425
-425

Actividades de Financiamiento
Decremento en docs por pagar
Decremento en deuda a LP
Dividendos pagados
Incrementos en acciones comunes
Efectivo proveneinte de Act. De financia

-35
-74
-121
50
-180

Incremento neto de efectivo

14

Efectivo final del Ao

98

El aspecto fundamental en
nuestro ejemplo es que
empezamos con 84 dlares en
efectivo y terminamos con 98
es decir un incremento de 14
dlares

Estado de Flujo de Efectivo

Preguntas:
Qu es una fuente de efectivo? Ofrezca tres ejemplos
Qu es un uso, o aplicacin de efectivo? Ofrezca tres ejemplos

Anlisis de Razones Financieras

Razones Financieras:
Relaciones que se determinan a partir de la informacin financiera de una
empresa y que se usan con el propsito de hacer comparaciones.
Es decir son forma de investigar las relaciones que existen entre las
diferentes piezas que conforman la informacin financiera. El uso de estas
razones elimina el problema referente al tamao porque las dimensiones
quedan expresadas en forma relativa; de tal modo, slo interpretaremos
porcentajes, mltiplos o periodos.

Anlisis de Razones Financieras

Razones Financieras:
A pesar de que existen miles de formas de comparar, las razones financieras
generalmente miden:
Solvencia a corto Plazo o Liquidez
Razones de solvencia a largo plazo o de apalancamiento financiero

Razones de eficiencia o rotacin

Razones de rentabilidad
Razones de valor de mercado

Planeacin Financiera y Crecimiento a LP

La falta de una planeacin efectiva a largo plazo, comnmente, se cita como
una razn de reestructura financiera y los fracasos empresariales.
A medida que avancemos en este captulo, observaremos que la planeacin
a largo plazo ser un medio de visualizar sistemticamente el futuro y
anticipar los problemas antes de que se presenten.
La planeacin es un proceso que, en el mejor de los casos, nos evita
tropezar con el futuro
Con la planeacin financiera se establecen los lineamientos necesarios para
el cambio y crecimiento de una empresa