Bonos

Valoracin y Rendimiento
 Notas sobre bonos
Un bono a la par es aquel bono cuyo precio de mercado es igual a su valor nominal.
Bono con prima, si un bono con cupn tiene un precio de compra en el mercado mayor
que su valor nominal, su rendimiento al vencimiento es menor que su rendimiento actual,
que a su vez es menor que la tasa de cupn.

Los bonos de descuento con cupn tienen un precio menor a la compra que su valor
nominal. En este tipo de bonos su rendimiento al vencimiento es mayor que su
rendimiento actual, que a su vez es mayor que la tasa de cupn.
 Tipos de bonos
Fecha de emisin El da cuando la empresa pblica o la privada emite los ttulos,
colocndolos en el mercado de valores.

Fecha de redencin Aquella en la que el organismo emisor se compromete a reembolsar

el capital que le prestaron los inversionistas.

Fecha de compraventa Es el da cuando los ttulos, las obligaciones o los bonos son
transferidos a un tercero.
 Tipos de bonos
Valor nominal o denominacin Es el valor consignado en el documento.
Valor de redencin Es el que el organismo emisor devuelve al inversionista o al tenedor del
ttulo en la fecha de redencin. Este valor puede ser:
Igual al valor nominal, al de emisin, en cuyo caso el ttulo se redime a la par.
Mayor que el valor nominal; en este caso el ttulo se redime con premio o con prima.
Menor que la denominacin, en cuyo caso se dice que el ttulo se redime con descuento.
Cuando se dice que un bono se redime a 105, significa que el valor de redencin es un 5%
mayor que el de emisin, es decir, hay un premio o prima del 5% sobre el valor nominal.

En cambio, si un bono o una obligacin se redimen a 93, entonces el valor de redencin

es igual al 93% del valor de emisin, es decir, hay un 7% de descuento con respecto al valor
nominal.
 Tipos de bonos
Valor de compraventa o precio de mercado: ste se localiza entre el valor de emisin y el
de redencin; es el que paga un inversionista que adquiere obligaciones o bonos.
Tambin la compraventa puede realizarse con prima, si se transfiere a un precio mayor
que el de redencin, con descuento si se negocia a menor precio que el de redencin y a
la par si el valor de compraventa es igual al de redencin.
 Problemas
A qu precio debe comprar un inversionista un bono con cupn, que tiene un valor
nominal de $1 000 y genera dividendos a 5% pagaderos semestralmente, redimible a la
par en ocho aos. La tasa de rendimiento deseada por este inversionista para realizar esta
operacin es de 6% anual.
Problemas
1. Se dice que una obligacin con valor nominal de $80 que se redime a la par se compra a 92, cuando el valor de
compraventa es el 92% de su valor de redencin, es decir, se compr en:

2. Un bono con valor nominal de $100 se redime a 110. En cunto se negocia si se compra a 95, es decir, con
descuento del 5%?

3. Cunto se paga por un bono de $60 si se compra con prima a 110 y se redime con descuento a 98?

4. Si una obligacin se redime a 108 y su valor nominal es de $200, cunto pagar la emisora al inversionista al vencer
el plazo?

5. Cunto paga la emisora al redimirse un bono con valor nominal de $100 si se redime a 120?

6. Cunto pagar la emisora al final del plazo por una obligacin con valor nominal de $120, si se redime a 98?

7. Cul es el valor de redencin de un bono con valor nominal de $300 si se redime a 103?

8. Cul es el valor de compraventa de una obligacin que se redime a 112, con valor nominal de $300 y se compra a
92?

9. En cunto se transfiere un bono que se redime a 97, tiene valor nominal de $100 y se compra a 105?

10. Cul es el valor de compraventa de una obligacin que se redime a 112, con valor nominal de $300 y se compra a
92?
 Problemas
1. Un bono cupn cero (bono de descuento puro) a tres aos con un valor nominal de $1
100, se vende en el mercado en $910. Qu rendimiento proporciona al inversionista?
2. Un inversionista desea comprar en el mercado un bono con cupn en $1 500. Su valor
nominal es de $1 300, con un cupn de 10% a cuatro aos. Cul es su rendimiento?
3. En el mercado de valores se venden obligaciones con cupn en $950. Su valor nominal
es de $820, con un cupn de 6% a cinco aos. Cul es su rendimiento?
4. Un inversionista desea adquirir en el mercado 1 000 bonos del tipo bono con cupn en
$95. El bono tiene un valor nominal de $100 y vence en cuatro aos con una tasa de
cupn de 5% anual. Cul es el rendimiento esperado por el inversionista?
 Problemas
1. Una empresa agroindustrial ha emitido 10 000 obligaciones por un valor nominal de $1
000, cada uno con la finalidad de allegarse recursos para realizar una ampliacin en una
de las plantas que tiene en el sur de Mxico. Estas pagan un cupn de 5% y vencen a
cinco aos. Cul es el precio de compra de la obligacin en la fecha de emisin si se
descuentan con una tasa de inters de 10%? El pago de dividendos se efecta al final de
cada ao y se calcula sobre el valor nominal.
2. El seor Rodrguez desea ganar 18.5% de inters capitalizable mensualmente en una
inversin que le han propuesto. Cunto deber pagar hoy por una obligacin que tiene
un valor nominal de $5 000, si paga una tasa cupn de 15% y su redencin ser a la par
dentro de cinco aos?
3. Un corredor de bolsa debe encontrar el precio de compra de un bono emitido por el
gobierno de Costa Rica en 500 000 colones ($1 000 pesos mexicanos) que paga intereses
de 4% anual capitalizable semestralmente y redimible al 104 en pesos mexicanos en 10
aos. Los inversionistas desean comprar el bono para que rinda 4.5% anual convertible
semestralmente.
 Problemas
4. La compaa Telfonos Nacionales emiti bonos de $100 que vencen a la par el 1 de
julio de 2012, con intereses del 10.4 % anual pagaderos el primer da de los meses de
enero, abril, julio y octubre de cada ao, es decir, cada trimestre. Cunto deber pagarse
por cada bono el 1 de octubre de 2007 si se pretenden rendimientos del 15% anual
compuesto por trimestres? A cunto ascienden las utilidades para el inversionista que
los compra?
5. Cul es el valor de compraventa de un bono con valor nominal de $100 e intereses del
12.72%, pagaderos en cupones mensuales suponiendo que se redimen a 108, la
compraventa se realiza 3.5 aos antes del vencimiento y se ofrecen al inversionista con el
13% de inters anual compuesto por semestres?
6. Cuatro aos antes de que se rediman, el actuario Rodrguez compra un millar de
obligaciones en $182,575. Cunto ganar con su inversin si se sabe que el tipo de
rendimiento anual es del 13.2% capitalizable por cuatrimestres, y la emisora paga
intereses de1 10.35% anual en cupones cuatrimestrales?
 Problemas
7. Cuatro aos antes de que se rediman, el actuario Rodrguez compra un millar de
obligaciones en $182,575. Cunto ganar con su inversin si se sabe que el tipo de
rendimiento anual es del 13.2% capitalizable por cuatrimestres, y la emisora paga
intereses de1 10.35% anual en cupones cuatrimestrales?
8. Una compaa de telefona celular emiti obligaciones quirografarias con valor nominal
de $50, que se redimen a la par el 2 de agosto de 2013 y pagan intereses del 13.60%
anual, en cupones que vencen el segundo da de los meses de febrero, mayo, agosto y
noviembre de cada ao. Cul es el valor de compraventa el 2 de febrero de 2007 si se
pretenden rendimientos del: a) 14.5% efectivo? b) 13.60% anual compuesto por
trimestres? c) 13% nominal trimestral?
Obtenga en cada caso la prima o el descuento con el que se compran.
9. Obtenga la tasa de inters semestral con la que Petrleos de la Nacin emiti bonos
con valor nominal de $100, si se adquieren con un descuento total del 18%, 3 aos antes
de su redencin. Suponga que se generan rendimientos del 21% anual capitalizable por
semestre.
 Precio entre fechas de cupn

La operacin de compraventa puede realizarse de dos maneras,

dependiendo de la inclusin o no, de los intereses del cupn que
corresponde al periodo en el que se transfiere.

Si en la compraventa se incluyen intereses, entonces el valor en que se

negocian se conoce como precio neto o precio efectivo,

Si en la compraventa no incluyen intereses, entonces el valor de

compraventa se conoce como precio de mercado.
 Precio entre fechas de cupn Precio de mercado
Cul es el precio de mercado de un bono con valor nominal de $100, 14 meses antes
de su redencin a la par, si paga intereses del 14% en cupones trimestrales y se
pretenden rendimientos del 16% anual capitalizable por trimestres?
Precio entre fechas de cupn
 Precio entre fechas de cupn
El 12 de marzo de 2006 se compra una obligacin con valor nominal de $80, se redime a
125 el 1 de junio de 2010, paga intereses en cupones cuatrimestrales de $11 el primer da
de los meses de febrero, junio y octubre de cada ao. Cul es el precio si se logran
rendimientos del 21.3% anual capitalizable por cuatrimestres?
 Precio entre fechas de cupn Precio Neto/efectivo
Cul es el precio efectivo el 3 de junio de una obligacin con valor nominal de $100, que
se redime el 5 de octubre del ao siguiente y paga intereses del 11.2% anual en cupones
que vencen el quinto da de los meses de enero, abril, julio y octubre de cada ao?
Suponga que las obligaciones se redimen a la par y se gana el 7.8% de rendimiento anual
compuesto por trimestres. Obtenga la utilidad para el inversionista.
Precio entre fechas de cupn Precio Neto/efectivo
 Precio entre fechas de cupn Precio Neto/efectivo
Un bono con valor nominal de $90 se redime a 110, 5 aos despus de su emisin, pagando intereses en
cupones semestrales de $5.30 cada uno. Diecisiete meses despus de la emisin, se transfiere con
rendimiento del 15% de inters efectivo, determinar: a) El precio de mercado del bono. b) El precio neto o
efectivo. c) El descuento o la prima con la que se adquieren. d) La tasa de inters que paga la emisora. e) La
utilidad para el inversionista que compra los bonos.
Problemas
1. Cul es el precio de mercado de una obligacin con denominacin de $100, 3.5 aos antes de su redencin, si
paga intereses del 12.3% anual en cupones cuatrimestrales, y se pretenden rendimientos del 15.6% anual
capitalizable por cuatrimestres?
2. Un bono de $80 se redime a 120 pagando intereses en cupones semestrales de $6.00 cada uno. Cul es el
precio de mercado 7 cuatrimestres antes de su vencimiento si el inversionista que los compra gana el 13.7%
anual capitalizable por semestres? De cunto es la prima o el descuento?
3. Obtenga las utilidades para un inversionista que adquiere obligaciones con denominacin de $100, se redimen
a 95 y pagan intereses del 11.6% anual en cupones que vencen cada trimestre. Suponga que las compra el 5 de
abril, vencen el 30 de julio del ao siguiente con rendimientos del 18% anual capitalizable por trimestres, y las
adquiere a precio de mercado.
6. Cul es el precio de mercado el 19 de marzo de 2007 de los bonos con valor nominal de $120, pagan intereses
en cupones bimestrales de $5.56 cada uno, se redimen el 1 de noviembre de 2011 y generan rendimientos del
29% efectivo para quien los compra? Suponga que se redimen a 95; obtenga la prima o descuento, la utilidad
para el inversionista, y la tasa de inters que paga la emisora.
7. El seor Corts compra 3,000 obligaciones con valor nominal de $100. De cunto sern sus utilidades si le
pagan intereses del 10.59% anual en cupones que vencen el primer da de los meses de marzo, julio y noviembre
de cada ao, generan rendimientos de1 16.2% anual capitalizable por cuatrimestres, se redimen a 92 el primer
da del mes de julio de 2012 y las compra el 10 de abril de 2007. Considere el precio de mercado y obtenga el
descuento.
8. En el problema anterior, cunto recibir por sus obligaciones el seor Corts e1 20 de mayo de 2009 con las
mismas tasas de rendimiento e intereses y con qu descuento se las compran?
Problemas
9. Cul es el precio neto de una obligacin de $200 que se redime a 115 el 5 de septiembre de 2011, paga
intereses del 15% anual en cupones que vencen el 5 de septiembre y el 5 de marzo de cada ao? Suponga que se
compran el 23 de julio de 2007 con rendimientos del 20% anual capitalizable por semestres; obtenga el
descuento con el que se compran.

10. Con qu prima o qu descuento se compran, el 2l de febrero de 2008, los bonos con valor nominal de $100
que se redimen a 115 e1 6 de enero de 2011, pagan intereses en cupones trimestrales de $4.80 el sexto da de
los meses de enero, abril, julio y octubre de cada ao? Suponga que al comprarlos se logran rendimientos del
16.4% anual capitalizable por trimestres y se compran: a) A precio de mercado. b) A precio neto o efectivo.

11. Cul es el precio neto de las obligaciones que se redimen a 120, pagan intereses del 18.2% anual en cupones
semestrales, su denominacin es de $80, se redimen a 2 aos y 8 meses despus de la compraventa, y se
adquieren con el 10.8% de rendimiento anual capitalizable por semestres? De cunto son las utilidades para
quien las compra? De cunto es la prima?
Problemas

12. Cul es el precio neto o efectivo el 13 de mayo de una obligacin con valor nominal de $150, que se redime
el 5 de diciembre del ao siguiente y paga intereses del 12.4% anual en cupones bimestrales que vencen el
quinto da de los meses pares del ao? Suponga rendimientos del 19.2% anual capitalizable por bimestres y que
se redimen: a) A la par. b) A 120.

13. Un bono con valor nominal de $100 se redime a 105, 4 aos despus de su emisin, pagando intereses en
cupones cuatrimestrales de $7.00 cada uno. Quince meses despus de la emisin, se compra con rendimientos
del 16.05% anual capitalizable por cuatrimestres, para el inversionista, obtenga: a) El precio de mercado. b) El
precio efectivo del bono. c) El descuento, o la prima, con el que se adquieren, considerando el precio efectivo. d)
La tasa de inters anual con que fueron emitidos. e) La utilidad para el inversionista que compra los bonos.

14. El 19 de octubre de 2006 se negocian obligaciones con valor nominal de $90. Determine el precio neto si se
redimen a 120 e1 30 de mayo de 2011, fueron emitidas pagando intereses del 10.8% anual en cupones
semestrales que vencen el da 30 de los meses de mayo y noviembre de cada ao, y se ofrecen con rendimiento
anual del: a) 14.6% capitalizable por semestres.
b) 14% efectivo.