FACULTAD DE CIENCIAS

CONTABLES

FINANZAS DE EMPRESAS
II

INTRODUCCION A LAS FINANZAS

DR ROGER H PEÑA H
 EVOLUCION DE LAS FINANZAS
ETAPA I
En 1929 la economía se encuentra inmersa en
una crisis internacional. La situación de la bolsa de Nueva York era
caótica y Política Económica llevada a cabo contribuyó a agravar las
crisis
Características
 Subida de los tipos de interés.
 Escasez de financiamiento
 Quiebras y liquidaciones.
 Reducción del endeudamiento.
 Preocupación por la estructura financiera de la empresa.
 Durante la crisis los objetivos fueron la supervivencia y la
liquidez.
 EVOLUCION DE LAS FINANZAS
ETAPA II
En 1936, John Maynard Keynes con su obra "La teoría General de
la ocupación, el interés y el dinero, planteaba una nueva manera de
enfocar la economía que iba ayudar a los estados a atenuar los
peores estragos de los ciclos económicos por medio de la política
monetaria y fiscal.
Características
 Las Finanzas siguieron con el enfoque tradicional.
 Predomina una política poco arriesgada.
 Tiene mayor importancia la liquidez y la solvencia.
 comienzan a germinar los brotes de la moderna concepción
financiera
 EVOLUCION DE LAS FINANZAS
ETAPA III
Desde mediados de la década de los cuarenta es decir después
de la guerra comienza a estudiarse los desarrollos de la
Investigación Operativa y la Informática aplicados a la empresa
Características
 Se dio importancia la planificación y el control.
 Implantación de presupuestos y controles de capital y tesorería.
 Nuevos métodos y técnicas para seleccionar Pys.
 Maximización del valor de la empresa (Schneider 1944).
 Manejar el riesgo cambiario
 Modelos de valuación para la toma de decisiones.
 Los objetivos que priman son los de rentabilidad, crecimiento y
diversificación internacional.
 EVOLUCION DE LAS FINANZAS
ETAPA IV
En 1955 James H. Lorie y Leonard Savage resolvieron
en Programación Lineal el problema de selección de inversiones Así
mismo la validez del criterio del TIR frente al VAN.
Características
 Modigliani y Merton Miller (1958). Ambos defienden que el
endeudamiento de la empresa.
 Markowitz (1960), la contribución marginal al riesgo global de
un portafolio de activos.
 Wingartner (1963), las decisiones de inversión en ambiente de
riesgo empleando herramientas :desviación típica del VAN,
técnicas de simulacion.
 Se establecio el Costo promedio ponderado de capital
 Se plantea el MVAC
 EVOLUCION DE LAS FINANZAS
ETAPA V
En la década de 1970 empezaron a aplicarse el modelo de fijación de
precios de los activos de capital de Sharpe para valuar los activos
financieros.
Características
 La existencia de un mercado de opciones permite al inversionista
establecer una posición protegida y sin riesgos.
 Comenzó a cuestionarse la validez del CPPC
 Jensen y Meckling (1976) comienzan a dibujar la Teoría de
Agencia.
 El gerente de finanzas se ha convertido en parte activa: la
generación de la riqueza.
 El valor de la deuda y el endeudamiento óptico están conectados
explícitamente con el riesgo de la empresa,
 EVOLUCION DE LAS FINANZAS
ETAPA VI
Actualmente, la metodología basada en el descuento de los flujos de
caja parece indiscutible y es la más congruente y sólida en cuanto a
sus fundamentos teóricos.
Características
 Aparece la economía virtual relacionada con Internet.
 La alta volatilidad y los precios desorbitados parecen imponerse
en el mercado de valores.
 Ordiz y Pérez-Bustamante (2000) sostienen que las tecnologías
pueden aportar ventajas a la empresa, tales como reducciones en
costes o incrementos de valor
 La escuela normativa americana señala que las funciones de la
Dirección financiera de la Empresa giran en torno a la
obtención de fondos y su uso,
¿Qué entiende por
Finanzas?

¿Ganar dinero?
 ¿CUAL ES EL CONCEPTO DE FINANZAS ?

El concepto de finanzas proviene

del francés finance. El término hace referencia a
los análisis, técnicas y decisiones tomadas, en
un determinado lapso de tiempo, por parte del
estado, empresas o individuos particulares,
para la utilización y gestión del dinero y
otros activos.
 ¿CUAL ES EL CONCEPTO DE FINANZAS ?

ECONOMÍA FINANCIERA SE OCUPA

DE LA GENERACIÓN, ASIGNACIÓN Y
CIRCULACIÓN DEL DINERO DENTRO
DEL SISTEMA ECONÓMICO

ACCIÓN DE PROVEER LOS MEDIOS O

RECURSOS FINANCIEROS PARA
ASUMIR LOS PAGOS.
 ¿CUAL ES EL CONCEPTO DE FINANZAS ?

ES EL ARTE Y LA CIENCIA DE ADMINISTRAR EL

DINERO, ES DECIR QUE TODOS LOS
INDIVIDUOS GANAN U OBTIENEN DINERO Y
GASTAN O INVIERTEN DINERO.

PROFESIÓN RELACIONADA CON EL MANEJO

DEL DINERO.

SE ENCARGA DEL PROBLEMA DE OBTENER Y

ADMINISTRAR LOS FONDOS EMPLEADOS EN LA
EMPRESA.
 ¿CUAL ES EL CONCEPTO DE FINANZAS ?

EL CONJUNTO DE TOMA DE DECISIONES

SOBRE LA EFICIENTE ADMINISTRACION DE
RECURSOS ESCASOS REALIZANDO UNA
ADECUADA GESTION DE RIESGO CON EL
OBJETIVO FINAL DE INCREMENTAR EL VALOR
DE LA EMPRESA

DISCIPLINA QUE SE OCUPA DE DETERMINAR

EL VALOR Y TOMAR DECISIONES EN RELACION
A LA ADQUISICION DE RECURSOS PARA
INVERTILOS .
¿ CUAL ES EL OBJETIVOS DE
LAS FINANZAS?

•Optimizar la liquidez

•Equilibrio financiero

•Rentabilidad
 OPTIMIZAR LA LIQUIDEZ
ASEGURAR QUE LA EMPRESA CUENTA EN TODO
MOMENTO CON LOS FONDOS NECESARIOS
PARA ASEGURAR LA OPERATIVIDAD DE LA
EMPRESA.
 EQUILIBRIO FINANCIERO

QUE EXISTA CORRELACIÓN ENTRE

INGRESOS Y EGRESOS.
 RENTABILIDAD

EL DINERO OBTENIDO DEBE SER

APLICADO AL PROCESO DE PRODUCCIÓN
QUE LE GARANTICE UNA RENTABILIDAD.
¿Cuál es la
razón para
que
estudiemos
Finanzas?
 ¿CUÁL ES LA RAZÓN PARA QUE
ESTUDIEMOS FINANZAS?
LA MAYORÍA DE LAS PERSONAS, DE UNA FORMA U
OTRA, SE INTERESA POR EL DINERO, DESEA
ESCALAR SOCIALMENTE, MEJORAR SU CALIDAD DE
VIDA Y DARLE MEJORES OPORTUNIDADES A SUS
HIJOS.
POR ESO, CUANTO MÁS CONOZCA DE FINANZAS,
MÁS CONOCIMIENTOS TENDRÁ PARA HACER UN
USO EFICIENTE DE SUS RECURSOS.
 EN RESUMEN SE ESTUDIA
FINANZAS POR LO SIGUIENTE:

1. ADMINISTRAR LOS RECURSOS PERSONALES

2. TRATAR CON EL MUNDO DE LOS NEGOCIOS

3. APROVECHAR OPORTUNIDADES PROFESIONALES

INTERESANTES Y SATISFACTORIAS

4. TOMAR DECISIONES BIEN FUDAMENTADAS

5. ENRIQUECER LA MENTE
FUNCIÓN FINANCIERA
DECISIONES FINANCIERAS DE LAS
FAMILIAS

1. DECISIONES DE CONSUMO Y
AHORRO
2. DECISIONES DE INFVERSION
3. DECISIONES DE
FINANCIAMIENTO
4. DECISIONES DE ADMINISTRAR
EL RIESGO
FUNCIÓN FINANCIERA
DECISIONES FINANCIERAS DE LAS
EMPRESAS

1. DECISIONES DE DE ELEGIR EL
NEGOCIO QUE SE DESEA ENTRAR
(PLANEACION ESTRATEGICA)

2. DECISIONES DE IMVERSION

3. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

4. DECISIONES DE ADMINISTRAR EL
RIESGO
 ¿CUÁL ES LA FUNCION DE LAS
FUNCIÓN FINANCIERA
FINANZAS?
I. LA VALORACIÓN DE LA EMPRESA COMO
PUNTO CENTRAL, ES DECIR EL MANEJO DE
POLÍTICAS EFICIENTES DE OBTENCIÓN DE
FONDOS NECESARIOS PARA LA
CONSECUCIÓN DE OBJETIVOS Y METAS ASI
COMO MAXIMIZAR LOS RESULTADOS.
 FUNCIÓN
¿CUÁLFINANCIERA
ES LA FUNCION DE LAS
FINANZAS?
II. MANTENER EL EQUILIBRIO ENTRE LIQUIDEZ,
RENTABILIDAD Y RIESGO.
Liquidez. Suficiente efectivo para cumplir a tiempo
con nuestras obligaciones.
Rentabilidad. Que el precio del producto que se
ofrece sea mayor que el costo de fabricarlo o de
comprarlo.
Riesgo. Administrarlo, es decir minimizando el riesgo
y tratar de evitar la posibilidad de sufrir una perdida.
 EMPRESA
CONCESIÓN DE RECURSOS HUMANOS,
ECONÓMICOS, FINANCIEROS Y
TÉCNICOS PARA EL DESARROLLO DE
UNA ACTIVIDAD PRODUCTORA DE
BIENES Y/O SERVICIOS.
 OBJETIVO DE LA EMPRESA
GENERALES
 Ser el líder del mercado.
 Incrementar las ventas.
 Generar mayores utilidades.
 Obtener una mayor rentabilidad.
 Lograr una mayor participación en el mercado.
 Ser una marca líder en el mercado.
 Ser una marca reconocida.
 Aumentar los activos.
 Supervivencia/#ixzz3VxrIsL7G
 OBJETIVO DE LA EMPRESA
ESPECIFICOS
 aumentar las ventas mensuales en un 20%.
 generar utilidades mensuales mayores a US$20 000 a partir
del próximo año.
 obtener una rentabilidad anual del 25%.
 lograr una participación de mercado del 20% para el
segundo semestre.
 producir un rendimiento anual del 14% sobre la inversión.
 triplicar la producción para fin de año.
 adquirir 2 nuevas maquinarias para el segundo semestre.
 abrir 3 tiendas para el primer trimestre del próximo año.
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La empresa y los agentes económicos

Clientes
Empleados
Proveedores

Bancos

Gobierno

Accionistas
 EL GERENTE FINANCIERO

El gerente financiero de una empresa es

primeramente un miembro del equipo de
gerencia de la misma, y como a tal le compete
la maximización del patrimonio invertido de
sus accionistas, en las empresas que cotizan en
bolsa a través del valor de la acción se mide
la efectividad de la gerencia frente a los
accionistas de la empresa.
OBJETIVO S DEL GERENTE FINANCIERO

I. MAXIMIZACIÓN DEL PATRIMONIO INVERTIDO DE

LOS ACCIONISTAS.

II. LOGRAR MAYOR VALOR DE LAS ACCIONES

III. REPARTO SOSTENIDO DE DIVIDENDOS

IV. PRECIO POR ACCIÓN

V. LOGRAR MAYOR RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL

(RSC).
FUNCIONES DEL GERENTE FINANCIERO
 CONSECUCIÓN DE FONDOS A MENOR COSTO Y CON
MEJORES CONDICIONES.

 MANTENER UN SANO EQUILIBRIO ENTRE LIQUIDEZ

Y RENTABILIDAD.

 DISTRIBUCIÓN DE FONDOS ENTRE LAS

DIFERENTES ÁREAS.

 MEDIR LOS RESULTADOS Y COMPARARLOS CON LOS

PRESUPUESTOS.

 REVISAR LA DISPONIBILIDAD.
FUNCIONES DEL GERENTE FINANCIERO
 VELAR POR LA OPORTUNIDAD DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.

 DEBE ACTUAR EN LA MISIÓN GLOBAL DE LA

EMPRESA.

 FIJAR LAS POLÍTICAS DEL MANEJO DE ACTIVOS.

 VELAR PORQUE NO EXISTAN INVERSIONES DE BAJA RENTABILIDAD.

 DEFINICIÓN DE LA ESTRUCTURA DE ENDEUDAMIENTO.

 DIAGNÓSTICO ESPORÁDICO DE LA EMPRESA.

 INVENTARIO DE ACTIVOS PARA PROPORCIONAR GARANTÍAS.

 GERENTE FINANCIERO
HERRAMIENTAS QUE DEBE MANEJAR
Base contable Base administrativo Base económico
Base matemático
gerencial financiero (captación estadística
financiero
(análisis de estados de fondos) (micro y macro
(análisis cuantitativo)
Financieros) Análisis de valores Economía)

Análisis Financiero
APLICACIONES

Decisiones de Decisiones
Decisiones de Decisiones de Planeamiento
Distribución de sobre capital
Inversión Financiamiento y control
unidades de trabajo
Cálculo del
• Relaciones • Sistemas de
Costo de • Evaluación de • Dividendos
• Estructura costos volu- Presupuestación
capital Proyectos en efectivo
óptima de men, utilidad • Ajuste mone-
• Comprar o • Dividendos
financiamiento • Política de tario de los
alquilar en acciones
crédito balances
 VI. PRINCIPIOS
ECONOMICOS
FINANCIEROS DE LAS
FINANZAS
 1. EL DILEMA ENTRE EL RIESGO
Y EL BENEFICIO
MIENTRAS MÁS GANANCIA ESPERA UN
INVERSIONISTA, MÁS RIESGO ESTÁ DISPUESTO A
CORRER. LOS INVERSIONISTAS SON ADVERSOS
AL RIESGO, ES DECIR PARA UN NIVEL DADO DE
RIESGO BUSCAN MAXIMIZAR EL RENDIMIENTO,
LO QUE SE PUEDE ENTENDER TAMBIÉN QUE
PARA UN NIVEL DADO DE RETORNO BUSCAN
MINIMIZAR EL RIESGO.
 2. EL VALOR DEL DINERO EN EL
TIEMPO

ES PREFERIBLE TENER UNA CANTIDAD DE

DINERO AHORA QUE LA MISMA EN EL
FUTURO. EL DUEÑO DE UN RECURSO
FINANCIERO SE LE TIENE QUE PAGAR
ALGO PARA QUE PRESCINDA DE ESE
RECURSO, EN EL CASO DEL AHORRISTA, ES
LA TASA DE INTERÉS, EN EL CASO DEL
INVERSIONISTA LA TASA DE RENDIMIENTO
O DE RETORNO.
 3. MAXIMIZACIÓN DE LA RIQUEZA DEL
INVERSIONISTA
A LARGO PLAZO MAXIMIZAR LA GANANCIA NETA,
ES DECIR LA FUNCIÓN:
GANANCIA NETA = INGRESOS - COSTOS.
 4. FINANCIAMIENTO APROPIADO
LAS INVERSIONES A LARGO PLAZO SE DEBEN FINANCIAR
CON FONDOS A LARGO PLAZO, Y DE MANERA SEMEJANTE
SE DEBEN FINANCIAR INVERSIONES A CORTO PLAZO CON
FONDOS A CORTO PLAZO.
 BALANCE GENERAL

POSICIÓN FINANCIERA
ACTIVO PASIVO-PATRIMONIO

PASIVO CORRIENTE
ACTIVO CORRIENTE

FINANCIAMIENTO
CRÉDITO
INVERSIONES

COMERCIAL

FUENTES DE
LIQUIDEZ
PASIVO NO CORRIENTE

ACTIVO NO CORRIENTE DEUDAS MAYORES

A 1 AÑO

FUERZA DE PATRIMONIO
PRODUCCIÓN
CAPITAL
UTILIDADES
 5. EL DILEMA ENTRE LA LIQUIDEZ Y LA
NECESIDAD DE INVERTIR
EL SER HUMANO PREFIERE TENER DINERO EN EFECTIVO,
PERO SACRIFICA LIQUIDEZ CON LA ESPERANZA DE GANAR
INTERÉS O UTILIDADES.
 6. EL CICLO DE LOS NEGOCIOS
EL INVERSIONISTA PRUDENTE NO DEBE ESPERAR QUE LA
ECONOMÍA SIGA SIEMPRE IGUAL. EL NIVEL DE LOS
NEGOCIOS DE UNA EMPRESA O INVERSIONISTA PUEDE
VARIAR RESPONDIENDO A FUERZAS ECONÓMICAS
LOCALES, REGIONALES, NACIONALES O MUNDIALES.
ALGUNOS SE VEN FAVORECIDOS EN TIEMPOS DE
BONANZAS Y OTROS PROSPERAN EN TIEMPOS DE
DIFICULTAD.
 .

7. APALANCAMIENTO
(USO DE DEUDA)
EL BUEN EMPLEO DE FONDOS ADQUIRIDOS POR DEUDA
SIRVE PARA AUMENTAR LAS UTILIDADES DE UNA EMPRESA
O INVERSIONISTA. UN INVERSIONISTA QUE RECIBE
FONDOS PRESTADOS AL 15%, POR EJEMPLO, Y LOS APORTA
A UN NEGOCIO QUE RINDE 20%, ESTÁ AUMENTANDO SUS
PROPIAS GANANCIAS CON EL BUEN USO DE RECURSOS DE
OTRO.
 8. DIVERSIFICACIÓN EFICIENTE
EL INVERSIONISTA PRUDENTE DIVERSIFICA SU
INVERSIÓN TOTAL, REPARTIENDO SUS RECURSOS
ENTRE VARIAS INVERSIONES DISTINTAS. EL
EFECTO DE DIVERSIFICAR ES DISTRIBUIR EL
RIESGO Y ASÍ REDUCIR EL RIESGO TOTAL.
 .

9. EL DESPLAZAMIENTO DE RECURSOS
EN UNA ECONOMÍA DE LIBRE MERCADO CADA
RECURSO ECONÓMICO IDEALMENTE SERÁ
EMPLEADO EN EL USO QUE MÁS RENDIMIENTO
PROMETE, SIN NINGÚN TIPO DE OBSTÁCULO.
 .

10. COSTOS DE OPORTUNIDAD

CONSIDERAR QUE SIEMPRE HAY VARIAS OPCIONES DE
INVERSIÓN. EL COSTO DE OPORTUNIDAD ES LA TASA DE
RENDIMIENTO SOBRE LA MEJOR ALTERNATIVA DE
INVERSIÓN DISPONIBLE. ES EL RENDIMIENTO MÁS
ELEVADO QUE NO SE GANARÁ SI LOS FONDOS SE
INVIERTEN EN UN PROYECTO EN PARTICULAR.
 PRINCIPIOS DE RACIONALIDAD FINANCIERA
• PRINCIPIOS INCORPORADOS EN LOS • PRINCIPIOS NO INCLUIDOS EN LOS
MODELOS DE DECISIÓN FINANCIERA MODELOS DE DECISIÓN
FINANCIERA
OPCIÓN
• INTERÉS PROPIO
FLUJOS INCREMENTALES
INTERÉS AJENOS
RELACIÓN RENDIMIENTO – RIESGO
SEÑALES
AVERSIÓN AL RIESGO
IMITACIÓN
DIVERSIFICACIÓN
INNOVACIÓN
EFICIENCIA DEL MERCADO
VENVENTAJA COMPARATIVA
VALOR TEMPORAL DEL DINERO