Conceptos Basicos de Planeacion Financiera

 CURSO DE PLANEACION FINANCIERA
 CONCEPTOS
BASICOS Y
FUNDAMENTALES
Naturaleza del Curso
 La importancia de la planeación Financiera

se evidencia en la gestión, (1) al enfrentar y
resolver Liquidez
dilema el - Rentabilidad para proveer los
recursos necesarios en la oportunidad precisa; (2)
para que se tomen las medidas que hagan más
eficiente dicha gestión y (3) para que se aseguren los
retornos financieros que permitan el desarrollo de la
empresa.
 Se plantean básicamente los problemas relacionados

con el corto plazo: la Administración del Capital de
Trabajo y la provisión de las fuentes respectivas para
hacer factible dicha inversión.
Objetivos
 Impartir las bases teóricas y técnicas que
permitan el análisis y la evaluación para tomar
decisiones financieras y comprender la función
del administrador financiero, en relación con las
otras funciones generales de la empresa.
 Estudiar la estructura de inversiones y financiera

de la empresa e introducir y desarrollar en el
alumno la habilidad para analizar y resolver
problemas de naturaleza financiera.
Objetivos de la empresa y su
relación con el marco
financiero
LOS OBJETIVOS DE LOS NEGOCIOS SEGÚN PETER
DRUCKER SON:
Aspectos tangibles:
– Situación del mercado.
– Innovación.
– Productividad.
– Recursos físicos y financieros.
– Lucro.
Aspectos intangibles:
– Desempeño y desarrollo gerencial.
– Desempeño y actitud obrera.
– Responsabilidad pública.
Planeación Financiera
Se refiere a la adquisición, el
financiamiento y la adminis-
tración de activos, con algún
propósito general en mente.
Tecnología para la gestión de la
empresa, al enfrentar y resolver el
dilema liquidez – rentabilidad, para
proveer los recursos necesarios en
la oportunidad precisa y tomar las
medidas más eficientes, asegurando
los retornos para su desarrollo.
Decisiones que hay que tomar
 Las decisiones de naturaleza
económico
-financiera que hay que tomar en
el ejercicio del rol
financiero son:
 1.Decisiones de inversión.
 2.Decisiones de financiamiento.
 3.Decisiones de administración de
activos.
Decisiones de inversión
 Son las más importantes. Tienen que ver con la
naturaleza de la estructura económica de la empresa
y su tipicidad.
 Tienen que ver con el corto y el largo plazo de
inversión:
la capital de trabajo y activo fijo. Con el
activo fijo y el activo permanente. Con la variación
estacional y cíclica del negocio.
 El tamaño actual de la empresa y la tasa de
crecimiento
 La reducción de partidas del Activo, el desvío o fuga
prevista.
de capitales, el reemplazo de partidas que dejan
de
ser viables en términos económicos. Las alternativas
de proyectos de inversión, su desarrollo, su
evaluación y decisión.
 Representa el mundo del desempeño de la economía
de la empresa.
Decisiones de financiamiento
 Tiene que ver con las fuentes de financiamiento
la
de empresa, es decir el lado
propiamente financiero.
 Se analiza la mezcla de financiamiento de la
empresa: vía deuda y/o vía
 La perpetuidad de las deudas de corto plazo.
patrimonio.
 El hecho de que algunas empresas estén más,
proporcionalmente adeudadas que otras.
 Tienen que ver con la estrategia y práctica para
obtener un préstamo de corto plazo, o la
suscripción de un contrato de arrendamiento, o la
venta de bonos y acciones para financiar la
empresa en el largo plazo, así como con la política
de distribución de dividendos.
Decisiones de administración
de activos
 Tienen que ver con la administración eficiente de

los activos, de corto y largo
plazos.
 En el corto plazo están las diferentes partidas del
Capital de trabajo, y en el largo plazo, la
administración de los proyectos de inversión y
otras inversiones de largo plazo.
Algunos principios básicos de la
Planeación Financiera
 El valor del dinero a través del tiempo.
 Liquidez vs. Rentabilidad.
 Costo de oportunidad: CODO, COHN,
otros.
 Leverage Operativo, financiero y
total.
 Liquidez, rentabilidad y riesgo.
 Escudo de protección contra el pago de
impuestos.
 Eficiencia, lucro y productividad.
 Optimización por beneficios marginales
superiores a costos marginales.
Valor del dinero a través del
tiempo
 ¿QUÉ ES MÁS IMPORTANTE, RECIBIR HOY $1000,
O RECIBIRLOS DE AQUÍ EN 10 AÑOS?
 INTERÉS: dinero pagado (o ganado) por el uso del dinero.
 INTERÉS SIMPLE: interés pagado (o devengado) sólo
sobre el monto original, o capital, tomado en préstamo.
 VALOR FUTURO: valor en determinado momento futuro de
una cantidad presente de dinero, o una serie de
pagos, calculada a determinada tasa de interés.
 VALOR PRESENTE: valor corriente de una cantidad futura
de dinero, o una serie de pagos, calculada a
una determinada tasa de interés (de descuento).
 INTERÉS COMPUESTO: interés pagado (devengado)
sobre cualquier interés devengado previamente,
además del capital tomado en préstamo (prestado).
 El valor más importante del dinero radica en que vivimos en
mundo
un en el que se le da demasiada
importancia.
Dilema liquidez vs. rentabilidad
 Liquidez y rentabilidad, son metas en conflicto
para el administrador financiero.
 Cómo lograr que haya efectivo suficiente para
pagar las cuentas, hoy (o en el corto plazo), y
al mismo tiempo obtener dinero y ponerlo a
operar en la empresa, con objeto que los
beneficios a largo plazo de ésta puedan
llevarse a un máximo.
 Si se procura lo primero, se irá en detrimento
de lo segundo, y viceversa, pero no se podrá,
al mismo tiempo auspiciar los dos fenómenos
a la vez.
Costo de oportunidad
 El costo de oportunidad, en administración
financiera, tiene que ver con el hecho de incurrir
en el costo (perder) por no ganar, frente a la
necesidad de escoger entre alternativas de
liquidez o de rentabilidad.
 Si se tiene mucha liquidez (dinero, o fácil acceso a

él) se incurre en “DINERO OCIOSO” que nos
produce una pérdida por no tener un stock más
rentable (comprometido en el proceso productivo).
 Si se tiene mucha rentabilidad y alto grado de

compromiso del “dinero” existente, tendríamos un
costo por no invertir en ocasionales proyectos más
rentables, o sea “HACER NEGOCIO”.
Costo de oportunidad
Del dinero ocioso. De hacer negocio
CO
CODO
COHN
CANTIDAD DE DINERO
Liquidez, rentabilidad y riesgo
 LIQUIDEZ: Es la capacidad de absolver los
requerimientos inmediatos de naturaleza
operativa, precautelatoria y especulativa de
la empresa.
 RENTABILIDAD: Es la potencialidad de la
empresa de realizarse en el presente y en el
futuro mediante el desempeño de su
actividad económica exitosa. Es el súmun
de su razón de ser económica y financiera.
 RIESGO: Es la posibilidad que se afronta en
cada momento que los propósitos
buscados no se logren o se logren de
diferente modo a los planificados.
Eficiencia, lucro y productividad
 EFICIENCIA: Es el resultado de una gestión que se
caracteriza por lograr sus propósitos
oportunamente, con el máximo de beneficios y el
mínimo de costos, de acuerdo a sus planes.
 LUCRO: Es la motivación económica que impele a

buscar la ganancia o provecho que se saca de una
cosa, como resultado de la actividad humana, sin
mayor grado de reflexión o análisis acerca de tal
motivación.
 PRODUCTIVIDAD: Es el mayor rendimiento que se

logra de los factores que participan en el proceso
productivo. Es el mayor valor agregado de dicho
proceso.
Escudo de protección contra el
pago de impuestos
 Los impuestos sobre la renta de un
negocio (directos) se calculan sobre la base de
las UDI.
 Existe protección contra el pago de impuestos en
la medida en que mayor sean los costos
operativos que disminuyen las UDI, base para el
cálculo de impuestos, esto frente a alternativas
que no producen tal disminución. Por ej. El
LEASING, en vez de la COMPRA. En todo caso se
hace necesaria la evaluación analítica en forma
concreta de cada caso.
Enfoques alternativos. Un moderno
enfoque
 El enfoque empírico ve qué hace el
“Administrador financiero”, Tesorero u otro que
cumpla funciones reales o supuestamente
financieras.
 Así la función financiera puede estar bajo un

Comité Directivo, un Gerente, un
funcionario determinado, o incluso bajo el
sistema de control.
 Estas funciones pueden ser de diferente
naturaleza y no estrictamente financieras, ni
siquiera de naturaleza técnica.
Un enfoque moderno de
la planeación financiera
Tiene que ver con decisiones para: mantener,

reducir o ampliar inversiones.
 Debe responder a: 1. ¿Qué activos debería
la empresa?; 2. ¿Qué volumen total de fondos
adquirir
debería incorporar?; 3. ¿Cómo se debería
financiar?
O dicho de otro modo:

 1.¿Qué dimensión debería tener y cuánto crecer?
2.¿De qué formas deberían ser sus activos? 3.
¿Cuál debería ser la composición de su pasivo?
Prerrequisitos para un enfoque
moderno
 PRIMERO: Objetivos explícitos que guíen
la gestión financiera.
 SEGUNDO: Base correcta y sistemática

para orientar fondos hacia la empresa y
dentro de ella.
 TERCERO: Enfoque para seleccionar la

combinatoria de financiación.
PRIMERO: Objetivos específicos que
guíen la acción financiera
Los objetivos son alternativa o

complementariamente:
 La maximización del valor actual de

la empresa, para los propietarios.
 La maximización del valor de

cotización de los títulos-valores de la
empresa.
SEGUNDO: Una base correcta y
sistemática para orientar fondos hacia
y dentro de la empresa.
Una estructura organizativa para reunir información relevante

para:
-Invertir en Activo fijo.
-Invertir en Capital de trabajo.
-Un presupuesto central de capitales.
Un cuerpo analítico que provea criterios y objetivos operativos:

-Criterios generales. Principios.
-Estándares de perfomance. Razones, otros.
Enfoque para seleccionar optimamente fuentes de

financiamiento.
-Criterios financieros. Razones.
-Costos. Otros.
TERCERO: Un enfoque para seleccionar
la combinatoria de financiación
 Definición clara de las diversas

fuentes disponibles de financiación.
 Los costos de financiación de
dichas fuentes.
 Elefecto sobre el resto de las fuentes
al utilizar una en especial.
 Los cambios que puedan producirse
en tales costos y sus interrelaciones.
La Planeación Financiera
como proceso productivo: Zuick
y Zenoff
PRODUCCIO
FONDOS FONDOS
N
La Planeación Financiera
proceso productivo: Zuick y
Zenoff
PRODUCCION
PRODUCCION CC
FONDOS CC FONDOS FONDOS
º Margen
Margen
1er Ciclo 2do. Ciclo

3er Ciclo

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 CURSO DE PLANEACION FINANCIERA

 La importancia de la planeación Financiera

 Se plantean básicamente los problemas relacionados

 Estudiar la estructura de inversiones y financiera

 Tienen que ver con la administración eficiente de

 Si se tiene mucha liquidez (dinero, o fácil acceso a

 Si se tiene mucha rentabilidad y alto grado de

 LUCRO: Es la motivación económica que impele a

 PRODUCTIVIDAD: Es el mayor rendimiento que se

 Así la función financiera puede estar bajo un

Tiene que ver con decisiones para: mantener,

O dicho de otro modo:

 SEGUNDO: Base correcta y sistemática

 TERCERO: Enfoque para seleccionar la

Los objetivos son alternativa o

 La maximización del valor actual de

 La maximización del valor de

Una estructura organizativa para reunir información relevante

Un cuerpo analítico que provea criterios y objetivos operativos:

Enfoque para seleccionar optimamente fuentes de

 Definición clara de las diversas

1er Ciclo 2do. Ciclo

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