Projet D'ingénierie Financière

Projet de lIngnierie Financire:
LE SYSTME DE NOTATION
FINANCIRE
Ralis par:
EL-yassmine EL-ACHIR
Fatima IDOUM
Khadija MAY
Nezha NOUAAMANE
Wafa IRIGHE
Encadr par:
Professeur Chercheur
Mr. Ahmed CHAKIR
Plan:
Introduction
I.
I.
II.
III.
IV.
Introduction
financire:
1.
2.
3.
4.
5.
la
notion
de
la
notation
Dfinitiondelanotationfinancire
Objet
Champsdintervention
Latypologiedelanotation
Lanotationfinancireetlerisquecrdit
Echelles de notation
Rle et limites de la notation
Le Z-score d'Altman
La notation extra-financire
1. quoisertlanotationextra-financire?
2. Lesagencesdenotationextra-financire
3. Lamthodologiedenotationextra-financire
V. Processus de notation financire

VI. Cas pratique : mthodologie de notation de
crdit par lagence Scope Ratings
Conclusion
Bibliographie
INTRODUCTION
I.
Introduction La Notion de la Notation

Financire :
1.
1. Dfinition
Dfinition De
De La
La Notation
Notation Financire
Financire
lexpression de la solvabilit dun
emprunteur;
consiste
en
une
valuation
indpendante, objective et rigoureuse

de
l'aptitude
entit
ou
la
conomique
chances
prvues,
financires.
capacit
honorer
ses
d'une
aux
obligations
2. Objet De La Notation Financire
traduit le niveau de risque associ une entit, pour que tout prteur, crancier ou
bailleur de fonds soit pay ou non bonne date.
3. Champs dintervention
les entreprises commerciales et industrielles

les tablissements de crdit et institutions financires
les Etats et les collectivits locales
4. La typologie de la Notation
La notation
court terme
La
La notation
notation
long
long terme
terme
valuer
valuer la
la capacit
capacit de
de
l'metteur
l'metteur faire
faire face
face
relative l'endettement
son
son endettement
endettement court
court
long terme, donc utile pour
terme
terme
le march obligataire
5. la Notation Financire et le Risque Crdit

Dfinition du Le risque de crdit
Le
Le risque
risque de
de crdit,
crdit, ou
ou de
de contrepartie,
contrepartie, est
est le
le risque
risque de
de
perte
perte sur
sur une
une crance
crance ou
ou plus
plus gnralement
gnralement celui
celui d'un
d'un
tiers
tiers qui
qui ne
ne paie
paie pas
pas sa
sa dette
dette temps.
temps.
Rle de la notation financire dans la gestion du risque crdit
11
Apprcie
la
capacit
l'entreprise
honorer
engagements financiers
Faciliter
les
comparaisons
de
ses
en
termes de risques
Aider les choix entre des engagements

sur des pays diffrents
Mesurer la notre
qualitsens
de ladusignature de
Augmenter
relationnel
et nos
l'emprunteur
parcapacit.
des techniques
danalyse financire et de Scoring.
II.
Moodys
Long
terme
Court
terme
Aaa
Aa1
Aa2
Aa3
A1
A2
A3
Baa1
Baa2
Baa3
Ba1
Ba2
Ba3
B1
B2
B3
Echelles de notation
Standard &
Poors
Long
terme
Court
Long
Court
terme
term
terme
e
AAA
P-1
P-2
P-3
Not
Prime
AA+
AA
AAA+
A
ABBB+
BBB
BBBBB+
BB
BBB+
B
B-
Caa
CCC+
Ca
C
CCC
CCCD
Fitch Ratings
AAA
A-1+
A-1
A-2
A-3
AA+
AA
AAA+
A
ABBB+
BBB
BBBBB+
BB
BBB+
B
BCCC
F1+
F1
F2
F3
Commentaire
Prime. Scurit
maximale
High Grade.
Qualit haute ou bonne
Upper Medium Grade.
Qualit moyenne
Lower Medium Grade.
Qualit moyenne
infrieure
Non Investment Grade.
Spculatif
Hautement speculative
Risque substantiel.
En mauvaise condition
Extrmement speculative
Peut tre en dfaut
DDD
En dfaut
DD
III. Rle et limites de la Notation

1. Le Rle de la Notation Financire
Pour lmetteur:
Un accs plus large aux marchs de capitaux
Un accs des cours stabiliss
Une plus grande flexibilit financire
Une utilit pour la communication

1. Le Rle de la Notation Financire
Pour linvestisseur:
11
Une opinion indpendante sur le risque
Un univers d'investissement plus large
La hirarchisation des taux
Pour le March:
2
Efficience du march

2. Les limites de la Notation Financire
11
Une incapacit
anticiper les crises
de dette
Des
Problmes
structurels
2
IV.
Le Z-score d'Altman
Z score =1,2.X1 + 1,4.X2 + 3,3.X3 +

0,6.X4 + X5
avec:
X1 = Capital Circulant/Total des Actifs,
X2 = Profits Retenus/Total des Actifs,
X3=Profits avant frais financiers et impts/Total
des Actifs,
X4=Capitalisation Boursire/Valeur Comptable
des Passifs,
X5 = Ventes/Total des Actifs.
V.
La notation extra-financire
1. quoi sert la notation extra-financire:
11
Effectue la demande dinvestisseurs qui veulent

estimer la responsabilit sociale dune entreprise avant
de lintgrer son portefeuille.
22
Demande par une entreprise qui souhaite connatre son

positionnement en termes de responsabilit sociale.
V.
La Notation Extra-Financire
2. Les agences de notation extra-financire :
Les
Les
principales
principales
notation
notation
agences
agences
de
de
extra-financiresont
extra-financiresont
Core
Core Ratings,
Ratings, Eiris,
Eiris, Trucost
Trucost au
au
Royaume-Uni,
Royaume-Uni, CAER
CAER en
en Australie
Australie
et
et
Nouvelle-Zlande,
Nouvelle-Zlande,
Vigeo
Vigeo
et
et
Ethifinance
Ethifinance en
en France,
France, Innovest
Innovest et
et
KLD
KLD aux
aux tats-Unis
tats-Unis
V.
La Notation Extra-Financire
3. La mthodologie de notation extra-financire :

La mthodologie du rating Vigeo
Le
modle
de
notation
vigeo
comprend
37 critres
dvaluation regroups en six
domaines:
Comportement sur les marchs
Gouvernance dentreprise
Engagement socital
Environnement
VI.
Processus de Notation Financire
Demandede
Notation
Dfinitiondu
Dfinitiondu
schma
schma
danalyse
danalyse
Runionavecla
Runionavecla
Firme
Firme
SuividelaNote
Publicationdela
Publicationdela
Note
Note
Dcisionde
Dcisionde
Comitde
Comitde
Notation
Notation
VII.Cas pratique :
mthodologie de notation de
crdit par lagence Scope
Ratings
CONCLUSION
Bibliographie
Ouvrages:
DanielKARYOTIS,une nouvelle approche du risque,ditionBanque,Page12
Mmoires:
Jean-Franois GAJEWSKI, Les annonces de notations extra-financires
vhiculent-elles une information au march?
FranoisLANTINEtPierreROY, limpact de la notation financire sur les stratgies
de croissance externe
Site Web :
http://www.lesechos.fr/finance-marches/vernimmen/definition_risque-de-credit.html
http://fr.wikipedia.org/wiki/Risque_financier
http://www.creg.ac-versailles.fr/spip.php?article389

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Projet de lIngnierie Financire:

V. Processus de notation financire

Introduction La Notion de la Notation

indpendante, objective et rigoureuse

2. Objet De La Notation Financire

les entreprises commerciales et industrielles

long terme, donc utile pour

5. la Notation Financire et le Risque Crdit

Rle de la notation financire dans la gestion du risque crdit

Aider les choix entre des engagements

III. Rle et limites de la Notation

Un accs plus large aux marchs de capitaux

Un accs des cours stabiliss

Une plus grande flexibilit financire

Une utilit pour la communication

III. Rle et limites de la Notation

Une opinion indpendante sur le risque

Un univers d'investissement plus large

La hirarchisation des taux

III. Rle et limites de la Notation

Z score =1,2.X1 + 1,4.X2 + 3,3.X3 +

1. quoi sert la notation extra-financire:

Effectue la demande dinvestisseurs qui veulent

Demande par une entreprise qui souhaite connatre son

2. Les agences de notation extra-financire :

3. La mthodologie de notation extra-financire :

Processus de Notation Financire

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