Diagnostique Financier Dune Entreprise A
Diagnostique Financier Dune Entreprise A
Diagnostique Financier Dune Entreprise A
OPTION : GESTION
THEME :
(bonkanon@yahoo.fr) (houessoudesire@gmail.com)
Sous la direction de :
Mr Thomas YEBA r
& M Cosme SEWANOUDE
Avril 2010
Diagnostic financier d’une entreprise privée au Benin : cas du CTPS
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DEDICACES
I
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DEDICACES
A mes amis
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Remerciements
Nos sincères remerciements vont à l’endroit de :
nombreuses occupations
l’assistance
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I
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LISTE DES TABLEAUX
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Figure 3 : Evolution de la TN
Figure 4 : Evolution du CA
Figure 5 : Evolution de la MB
Figure 6 : Evolution de la VA
Figure 8 : Evolution du RE
Figure 9 : Evolution du RF
Figure 12 : Evolution du RN
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AC : Actif Circulant
AI : Actif Immobilisé
CA : Chiffre d’Affaires
CT : Court Terme
MB : Marge Brut
PC : Passif Circulant
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RE : Résultat d’Exploitation
RF : Résultat Financier
RN : Résultat Net
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ROE: Return On Equity
TA : Trésorerie Actif
TN : Trésorerie Net
TP : Trésorerie Passif
UNIOPSS : Union Nationale Interfédérale des Œuvres et Organismes Privées à but non
lucratif Sanitaires et Sociaux
VA : Valeur Ajoutée
VD : Valeur Disponible
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VR : Valeur Réalisable
PLAN SOMMAIRE
INTRODUCTION GENERALE
CONCLUSION GENERALE
INTRODUCTION GENERALE
Considéré comme l’un des pays les plus pauvres au monde, le Bénin a une économie
principalement basée sur l’agriculture. En effet selon le PNUD(2005), l’agriculture représente
36% du PIB et emploie 54% de la population active. Le développement économique et social
des pays développés à économie dominante est essentiellement fonction de la multiplicité, de
la viabilité et de la prospérité de ses entreprises. Ainsi après le choix de l’économie
libérale(1990), le Benin s’est lancé résolument dans la promotion du secteur privé .Toutefois
le constat général est que bon nombre d’entreprises béninoises meurent avant la phase de
croissance. Les causes sont multiples, la plus pertinente reste inévitablement la concurrence
qui nécessite la compétitivité et la performance.
Il faut signaler que les entreprises sont considérées comme des organismes vivants
plus ou moins complexes. Elles naissent, vivent et meurent. Cela justifie le fait que des
difficultés liées à leur gestion apparaissent le plus souvent. Dès lors il apparait clair que seul
une dynamisation de l’entreprise peut permettre à ses dirigeants de lui donner une longue vie.
Cette dynamisation passe inévitablement par une gestion saine et transparente des ressources
mises à sa disposition. Ce qui nécessite la mise en place d’un système de contrôle et
d’évaluation.
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tout moyen d’investigation. Une mauvaise analyse des états financiers d'une entreprise, induit
une interprétation biaisée de sa situation, par conséquent, une mauvaise décision de la gestion
comptable et financière. Le diagnostic financier se veut alors comme un préalable à toute
bonne prise de décision de gestion financière.
C'est ainsi que dans le cadre de notre stage au CTPS, nous nous sommes
particulièrement intéressés à son diagnostic financier.
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Paragraphe 1 : Problématique
L’analyse des états financiers qui constitue l’une de ses actions s’attache à établir un
diagnostic financier sur la base des données historiques principalement le bilan, le compte de
résultat et les ratios afin de déceler les points faibles et les points forts. De ce fait, le chef
d’entreprise est informé sur la situation de son entreprise afin de corriger ou de renforcer les
premiers et exploiter les seconds.
Pour que ces problèmes ne constituent pas durablement des freins à une bonne
évolution de la santé financière du CTPS, il est souhaitable qu’un diagnostic soit établi afin
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d’attirer l’attention des décideurs sur les tenants et les aboutissants des performances de
l’entreprise pour lui éviter un pilotage à vue.
De tout ce qui précède et dans un souci d’assurer la pérennité du CTPS nous nous
proposons de faire à travers notre thème « Diagnostic financier d’une entreprise privé au
Benin : cas du CTPS », une étude financière de celle-ci et de suggérer des recommandations
pour son évolution.
Le CTPS peut-il faire face à tous ses engagements en liquidant l’ensemble de ses
actifs ?
Enfin, cette etude nous permet de mettre en pratique la formation de gestionnaire que
nous avons eue tout au long de notre parcours universitaire et aussi de mettre à la disposition
d’autres entreprises un document pouvant leur permettre d’améliorer leur structure financière.
Toutes ces explications justifient non seulement le choix de notre sujet mais aussi nous
renseignent sur l'importance d’un diagnostic financier dans la vie d’une entreprise.
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• Objectif général
• Objectifs spécifiques
Hypothèse 2 : Les ratios de rentabilité ne sont pas satisfaisants : le CTPS a des problèmes
de rentabilité.
Hypothèse 3 : L’ensemble des actifs du CTPS lui permet de couvrir ces dettes : le CTPS
est donc solvable.
Cette partie de notre étude fera la lumière sur quelques notions clés qui nous donneront
plus d’éclaircissement sur ce thème.
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- Le diagnostic fonctionnel :
1 Laetitia LEVEILLE ESTIVAL, (2009) Diagnostic de l'entreprise à court et moyen terme : Méthodes et Objectifs
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Il comprendra également une étude des informations des tableaux de bord de gestion
de l’entreprise permettant de vérifier notamment :
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· La revue et l’analyse des différents services concernés par cette fonction (comptabilité,
contrôle de gestion, trésorerie, ...)
Enfin comme dans toute démarche d’amélioration, pour s’assurer que les conditions de
réussites sont réunies, la démarche reposant avant tout sur un personnel motivé et impliqué, le
diagnostic devra s’intéresser aux qualités des ressources humaines de la fonction
administrative et financière.
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· D’identifier quelles sont les entreprises qui peuvent offrir des prestations concurrentes
aux activités de l’entreprise
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Le diagnostic industriel peut être réalisé dans le cadre de toute PME ou unité du secteur
industriel manufacturier qui souhaite s’engager dans une démarche d’amélioration
significative de ses performances.
Ce diagnostic est basé sur une analyse de l’existant, une analyse critique des processus
logistiques puis sur la planification de la mise en œuvre des actions retenues.
· Du processus de commande
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· La proposition d’améliorations
Le diagnostic humain a pour objectif l’analyse des ressources humaines sur le plan
juridique, financier, organisationnel et relationnel.
Sur le plan juridique, le diagnostic humain doit permettre principalement d’analyser les
types de contrats de travail du personnel, les relations des dirigeants avec les représentants du
personnel, le respect des normes d’hygiène et de sécurité, ainsi qu’analyser les conditions de
travail.
Enfin, sur le plan relationnel, il doit permettre d’évaluer le climat social à partir
d’indicateurs tels que : l’absentéisme ; les grèves,...
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· De connaître les qualifications des fournisseurs relatives aux produits qu’ils fournissent à
l’entreprise
- Le diagnostic stratégique :
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Elle s’appui également sur la méthode des critères d’Abell2, permettant de distinguer
les différents DAS de l’entreprise selon trois critères principaux :
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ABELL Derek F. et Hammond J.S, stratégic market planing, Prentice Hall, 1979
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Le poids de ces cinq forces permet de déterminer la capacité des firmes en présence à
dégager un profit. Si toutes les forces sont élevées, le profit possible sera limité. A l'inverse, si
les forces sont faibles, il est théoriquement possible de dégager un profit important. Le point
essentiel consiste donc à hiérarchiser ces forces de manière à déterminer quels sont les
facteurs clés de succès dans l'industrie, c'est-à-dire les éléments stratégiques qu'il convient de
maîtriser pour obtenir un avantage concurrentiel.
La principale influence des clients sur un marché se manifeste à travers leur capacité à
négocier. Leur influence sur le prix et les conditions de vente (termes de paiement, services
associés) détermine la rentabilité du marché. Le niveau de concentration des clients leur
accorde plus ou moins de pouvoir ; des clients peu nombreux faisant face à des producteurs
multiples ont de plus grandes possibilités de négociation (ex : la grande distribution). Le
pouvoir des clients est d'autant plus grand que les produits sont standardisés ou qu'il existe des
produits de substitution facilement disponibles (coût de changement de fournisseur bas)
La capacité des fournisseurs à imposer leurs conditions à un marché (en termes de coût ou
de qualité) a un impact direct et inversement proportionnel à celui des clients. Un faible
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nombre de fournisseurs, une marque forte, des produits très différenciés sont autant de
facteurs qui accroissent le coût de changement des fournisseurs et donc le pouvoir de ceux-ci.
Les produits de substitution ne font pas partie du marché, mais représentent une
alternative à l'offre. Il peut s'agir de produits différents répondant à un même besoin (ex :
téléchargement MP3 / Disque compacts), soit de produits influant sur la demande (véhicules
électriques / carburants fossiles). Les produits de substitution sont caractérisés par une
élasticité croisée qui est positive. Dans les faits, l'augmentation du prix d'un bien provoque en
conséquence l'augmentation de la quantité vendue de l'autre.
Les concurrents luttent au sein de l'industrie pour accroître ou simplement maintenir leur
position. Il existe entre les firmes des rapports de forces plus ou moins intenses, en fonction
du caractère stratégique du secteur, de l’attrait du marché, de ses perspectives de
développement, de l’existence de barrières à l’entrée et à la sortie, du nombre, de la taille et
de la diversité des concurrents, de l’importance des frais fixes, de la possibilité de réaliser des
économies d’échelle, du caractère banal ou périssable des produits, etc.
La venue de nouveaux concurrents est influencée par les barrières à l’entrée, les
investissements initiaux nécessaires, les tickets d’entrée, les brevets déjà en places, les
normes, les mesures protectionnistes, l’image de l’industrie et des entreprises déjà établies, les
barrières culturelles, les standards techniques, etc. Tous ces moyens rendent l’entrée plus
difficile pour une nouvelle firme. Comportement des acteurs dans le secteur (ex : grande
distribution, automobile).
Bien que les pouvoirs publics (État, Commission Européenne, collectivités locales, etc.)
ne figurent pas explicitement dans le modèle proposé par M. Porter, son influence est prise en
compte et peut affecter chacune des cinq forces. La politique et la législation mises en œuvre
conditionnent en effet la manière dont chacune des forces s'exerce sur le marché. Par
exemple, l'entrée sur le marché peut être soumise à un agrément ou à l'inverse être l'objet de
subventions. Cet outil d'analyse est tout de même critiquable
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Ce diagnostic a pour objectif d’identifier les forces et faiblesses de l’entreprise ainsi que
celle de ses DAS et de les comparer à celles de ses principaux concurrents afin d’évaluer la
position relative de l’entreprise. L’analyse interne peut s’appuyer sur trois types de
démarches :
L’analyse fonctionnelle, nous l’avons vu, consiste à étudier et analyser les principales
fonctions de l’entreprise :
· Financière et administrative
· Commerciale et marketing
· Ressources humaines.
L’analyse des facteurs clés de succès (FCS) consiste à identifier les facteurs ou
éléments stratégiques que l’entreprise doit maîtriser afin d’assurer sa pérennité et surpasser la
concurrence. Ces FCS sont généralement imposés par l’environnement de l’entreprise. Il
faudra donc réaliser une analyse interne de l’entreprise au regard de son environnement. Il
s’agit d’identifier les FCS d’aujourd’hui mais également d’anticiper les futures FCS afin de
s’assurer que l’entreprise aura les moyens de les détenir et d’assurer leur pérennité à court et
à moyen terme.
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Enfin, l’analyse interne pourra s’effectuer via un outil développé par Michael Porter
qui consiste à étudier l’entreprise sous le regard de sa chaine de valeur.
· La logistique interne
· La production
· La logistique externe
· Le commerce et la vente
· Les services
· La gestion administrative
· La recherche et développement,...
• Le diagnostic financier
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Notons que le diagnostic financier est une démarche qui a pour objet :
Mondher BELLALAH (1998) voit quant à lui que le diagnostic financier permet de
mettre en lumière les symptômes qui risquent de freiner la croissance de l’activité de
l’entreprise et de prendre les mesures correctives qui s’imposent en vue de poursuivre les
objectifs fixés. Il conduit à porter un jugement sur l’état de santé de l’entreprise et sur sa
situation financière.
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• L’analyse financière
L’analyse financière prend véritablement son essor après la seconde Guerre mondiale.
Avant 1945, l’optique du risque bancaire reste privilégiée. Dans une économie où la
concurrence est relativement réduite, les besoins des entreprises sont liés au financement des
décalages de trésorerie et sont fondamentalement ponctuels. L’actif, considéré comme une
garantie pour le créancier, est analysé dans une optique liquidative. On se refuse à prévoir ce
qui est inscrit dans le présent (c’est-à-dire au bilan). Les concepts de fonds de roulement, de
capacité d’autofinancement appréhendée comme capacité de remboursement et les ratios de
liquidité et d’autonomie financière répondant à ces préoccupations.
Dans les années 1970 caractérisées par des taux d’intérêts réels extrêmement faibles et
par une croissance des entreprises élevées, le risque de sous-investissement lié à l’effritement
des positions concurrentielles prime sur le risque lié à l’endettement. La vision d’une
entreprise faite de besoins et de ressources prime sur les concepts statiques d’actif et de passif
; on étudie l’entreprise en termes de flux et non plus selon une optique liquidative. Les outils
d’analyse tendent donc à mettre en valeur la croissance de l’entreprise : besoin en fonds de
roulement, bilan fonctionnel centré sur le fonds de roulement et tableau emplois-ressources.
Un nouveau concept se développe : l’excédent de trésorerie d’exploitation.
Dès le début des années 1980, alors que les taux d’intérêts réels deviennent positifs et
que le ralentissement de la croissance fait découvrir le risque conjoncturel, on assiste à la
3 ieme
Pierre VERNIMMEN, Pascal Quiry, Yann Le Fur, finance d’entreprise 2010 8 EDITIONS, collection
Dalloz Gestion, août 2009
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montée du financement par les marchés de capitaux. L’accent est alors mis sur l’analyse du
compte de résultat, conduisant au bénéfice par action et au cours boursier. Ces éléments sont
perçus au travers d’une approche globale des questions industrielles et commerciales de
l’entreprise, distincte des problèmes de financement. L’excédent brut d’exploitation, le
résultat d’exploitation, l’actif économique et la rentabilité économique font leur apparition.
Les concepts d’effet de ciseau, de point mort et de levier priment.
Les années 1990 ont mis l’accent sur l’illusion produite par les conventions comptables,
plaçant la valeur actuelle des flux futurs au centre des questions d’analyse financière. Toutes
les décisions financières sont désormais analysées en termes de valeur. Le développement des
outils informatiques de simulation et la montée du rôle des actionnaires convergent d’ailleurs
dans cette direction. Les outils d’analyse correspondant à ces préoccupations sont le flux de
trésorerie disponible, le tableau de flux et le taux de rentabilité exigé par les pourvoyeurs de
fonds de l’entreprise, autrement dit le coût moyen pondéré du capital.
Les excès de la fin des années 1990 ont été facilités par un relâchement de la pratique de
l’analyse financière et, à ce titre, l’éclatement de la bulle Internet a été très pédagogique pour
les actionnaires ; les créanciers ont beaucoup attendu la crise de 2007–2008 pour redécouvrir
le risque de crédit trop vite oublié dans une conjoncture économique favorable.
Selon l’encyclopédie libre wikipédia4, l'analyse financière est prise au sens d'analyse
fondamentale d'une entreprise soit pour y investir, (analyse boursière) soit pour lui faire un
crédit.
- soit d'évaluer la solvabilité de l'entreprise (pour lui consentir un crédit par exemple, et
plus généralement pour nouer des relations d'affaires avec elle) : analyse crédit ;
L'analyse comptable
4
www.wikipedia.com/analysefinancière
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Il s'agit d'analyser les comptes d'une entreprise : Bilan, Compte de résultat, hors bilan et
Annexes, pour détecter ses performances financières et en dégager les points forts, les points
faibles et les points douteux à éclaircir.
L'analyse comparative
Elle consiste essentiellement à tirer des ratios (de solvabilité, de rentabilité..., voir ratio
financier) entre diverses séries de postes comptables et à comparer leur évolution dans le
temps et par rapport à ceux d'autres entreprises ayant une activité similaire.
L'analyse extra comptable, dite aussi analyse économique, vise à déterminer les
perspectives d'évolution de l'entreprise et leur incidence sur ses comptes prévisionnels pour
vérifier l'opportunité d'un crédit (capacité future de remboursement) ou d'un placement ou
rachat (rentabilité attendue).
Ce point fait ressortir qu'une analyse fondamentale, qu'elle vise à évaluer le risque de
crédit propre à une entreprise ou à obtenir sa valorisation (cours de bourse potentiel, valeur
d'achat en cas de reprise..), exige une connaissance de l'environnement économique général,
du secteur d'activité considéré, du fonctionnement et du positionnement de l'entreprise dans le
secteur, de ses projets, et naturellement des concurrents et de leurs projets. Une étude qui se
bornerait à aligner les chiffres passés de l'entreprise et, concernant le futur, à prendre des taux
de croissance plus ou moins extrapolés de l'historique comptable, ne constituerait en aucune
façon une analyse. C'est une facilité à laquelle certains analystes peuvent se laisser aller en
délaissant cette partie de l'analyse.
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situation financière de l’entreprise, aux risques qui l’affectent, aux niveaux et à la qualité de
ses performances.
D’autre part pour lui l’analyse financière doit avoir pour ambition, en dehors des
décalages temporaires, de comparer l’activité de l’entreprise en elle-même, de la continuité de
son environnement, de ses options stratégiques, de la continuité de son exploitation, ce que
seule permet la maitrise de sa trésorerie.
• L’équilibre financier
Compte tenu de leur nature, il apparait nécessaire de financer la totalité des emplois
stables par des ressources durables. Cependant, pour certains, cet équilibre financier minimum
est insuffisant. L’exploitation de l’entreprise ( fonctionnelle) nécessite la couverture des
besoins de financement qui d’une part sont la conséquence de décalages temporels liés aux
délais de règlements des charges et des produits( crédits obtenus des fournisseurs , crédits
consentis aux clients)et d’autres part sont liés à l’existence des stocks. Il existe donc un besoin
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• La gestion financière
La gestion financière selon Eric STEPHANY (1999), est l’ensemble des actes de gestion
qui a pour objectif de gérer les différentes étapes de la mise en place des décisions financières
de l’entreprise.
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Les règles d’une gestion financière saine sont énoncées comme suit :
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BERZILE Rejean (1989) distingue trois décisions essentielles pouvant être prises sur
base de la gestion financière.
- La décision d'investir ;
• La Performance
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Cette partie de notre étude va nous permettre d’exposer les démarches afférentes à notre
travail.
Nos recherches ont été faites dans quelques bibliothèques de la place. Aussi avons nous
parcouru quelques notes de cours et des mémoires antérieurs qui se rapportent à notre thème.
Enfin les recherches sur l’internet nous ont permis d’avoir aussi beaucoup d’informations sur
notre thème.
2.3. Entretiens
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Les entretiens sont réalisés auprès de certains responsables du CTPS notamment le chef
comptable et financier, le Chef service commercial, ainsi que d’autres personnes ressources.
Ce qui nous a permis de bien faire notre travail.
Les outils ou instruments utilisés pour le diagnostic financier ont des origines diverses.
Enfin l’utilisation des tableaux suivis d’illustrations graphiques donnent une visibilité
claire sur les résultats de nos analyses.
Le travail ici est de définir les instruments d’analyse correspondant à chaque objectif
spécifique afin de tester nos hypothèses.
FRN > 0 : elle présente une certaine marge de sécurité. Les capitaux permanents
financent en totalité les Actifs Immobilisés et une partie des AC. Situation souhaitable.
FRN < 0 : situation dangereuse car une partie des actifs immobilisés est financée
par les dettes à court terme.
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FRN > BFR : le BFR est entièrement financé par le FRN. Il y a même un excèdent
de trésorerie.
FRN < BFR : le BFR n’est pas totalement couvert pas le FRN et la trésorerie est en
déficit. L’entreprise doit chercher un autre moyen de financement.
ROI=
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que chaque franc investi en capital par les actionnaires rapporte à ceux-ci 10 centimes
de francs.
ROE=
Nous avons :
H3 : l’ensemble des actifs du CTPS lui permet de couvrir ses dettes : le CTPS est donc
solvable.
On a RSG
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une règle de prudence pour les banques qui, en cas de faillite, seront remboursées sur
les ressources propres.
RAF =
RLG
RLR
o Ratio de liquidité immédiate (RLI) : montre dans quelle mesure les liquidités de
l’entreprise permettent de payer l’ensemble des dettes à court terme. Ce ratio est
généralement faible mais il n’existe pas de norme.
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RLI=
Limite de l’étude
Les limites sont synonymes des difficultés que nous avons rencontré dans la réalisation de
cette œuvre. Ce dernier dépend des informations reçues et de leurs fiabilités
Il est crée en république du Bénin, sur l’initiative d’un couple marié, une entreprise
commerciale .cette entreprise est dénommée centre technique de plomberie sanitaire (CTPS).
Le siège est à Porto-Novo quartier Zébou et est doté d’une succursale sise à Cotonou.
Le CTPS est une SARL au capital de 25 000 000 CFA. Elle est gérée et administrée
par deux associés Mr Magloire SAÏZONOU qui est le président et madame SAÏZONOU qui
est la directrice.
Le CTPS se trouve dans presque tous les domaines de commerce. En effet il fait :
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- La vente en gros, demi-gros et détail de tout produit. L’acquisition et la vente par voie
d’apport, d’échange d’achat ou autre
1. Direction générale
Le directeur général est assisté d’une directrice adjointe qui le supplée en cas d’absence
ou d’empêchement et s’occupe de la coordination de toutes les activités de la société
3. Service commerciale
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Ce service est la porte d'entrée des clients. Elle doit mettre tous les moyens en
œuvre pour la satisfaction du client ou de sa prise en charge.
ACTIF PASSIF
Actif à long terme à Capitaux propres
plus d’1 an (après déduction des
(hors actif sans actifs sans valeur)
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valeur)
Immobilisation en
valeur nette
Actifs à court terme Dettes à moyen et
Classement ( à moins d’1 an) long terme Classement
-stocks ( à + d’1 an)
Par ordre -créances Dettes à court terme à par ordre
croissant de - disponibilité moins d’1 an croissant
liquidité d’exigibilité
monétaire
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regroupés dans les immobilisations incorporelles ainsi que des charges à répartir incluses dans
les comptes de régularisation de l’actif. Les non-valeurs comprennent également les primes de
remboursement des obligations dont l’inscription à l’actif du bilan et l’amortissement
permettent de différer l’impact sur le résultat ainsi que les écarts de conversion-actif
révélateurs de pertes de changes latentes.
Ils concernent à l’actif les immobilisations financières tel que les prêts dont la fraction
remboursable à moins d’un an doit être reclassée dans l’actif à court terme ainsi que les stocks
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ou créances dont l’échéance est à plus d’un an qui doivent être inclus dans l’actif immobilisé.
Au passif, les reclassements concernent pour l’essentiel les postes suivants : le résultat, dont
la partie distribuable est reclassée dans les dettes diverses à court terme ; les provisions pour
risques et charges à ventiler selon leur maturité en dettes à court terme ou à long terme, les
emprunts et les concours bancaires courants dont le remboursement est à moins d’un an sont à
inclure dans les dettes financières à court terme. Les comptes courants d’associés bloqués
doivent être considérés comme des dettes financières à long terme, les avances reçues des
clients ainsi que les dettes d’exploitation doivent être ventilées selon leur échéance.
Le bilan est une photographie de l’entreprise à une date donnée, en général à l’issue
d’un exercice de douze (12) mois. Pendant cet exercice, l’entreprise utilise des fonds
(ressources) pour effectuer des dépenses (emplois).
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• Passif du bilan
C’est la partie droite du bilan qui donne l’origine et la composition des fonds de
l’entreprise. Le passif du bilan est l’image de ce que doit l’entreprise. Les éléments du passif
se présentent par ordre d’exigibilité croissant. Ils peuvent être regroupés en quatre (4) grandes
masses : les capitaux propres, les dettes financières, les passifs circulants et la trésorerie
passif.
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Passif
2 101 284796 91,85 1 914 870570 87,92 1860578107 84,84 1 600 759573 64,09
circulant
Trésorerie
2 875 109 0,13 33 437 406 1,54 166 358 065 7,58 119 135 586 4,77
passif
TOTAL 2 287 704001 100 2 177 870036 100 2 193 109953 100 2 497 757861 100
Source : nous même à partir des données du tableau 1
Les dettes à court terme occupent une grande partie du passif. Cela traduit bien que le
CTPS fait beaucoup plus recours aux dettes à court terme alors que les dettes à long terme
sont infirmes.
• Actif du bilan
C’est la partie gauche du bilan et elle renseigne sur l’utilisation des ressources. Les
différentes rubriques de l’actif sont classées par ordre croissant de liquidité et peuvent être
regroupées en trois (3) grandes masses : les actifs fixes, les actifs circulants et la trésorerie
actif
On observe une part importante des actifs circulants dans le total actif, dominé par
l’importance des stocks dont dispose le CTPS.
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Le FRN est resté positif durant les quatre années de notre étude. Le principe de l’équilibre
financier minimum a donc été respecté par le CTPS. Ce principe veut que les emplois
durables soient financés par les ressources durables. Ce qui se traduit par l’existence d’une
marge de sécurité suffisante pour le financement de son cycle d’exploitation. Par ailleurs,
nous remarquons une évolution en dents de scie du FRN. En effet, ce dernier a connu une
hausse en 2006 due à l’augmentation des dettes financières à long terme et à une diminution
des actifs fixes. En 2007 le FRN chute, conséquence d’une baisse des ressources stables. Ce
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dernier connait de nouveau une augmentation en 2008 ce qui permet au FRN de reprendre sa
croissance.
BFR= AC – PC
Le BFR du CTPS est positif sur les quatre années de notre étude. Cela veut dire que les
ressources de financement dégagées par l’exploitation n’arrivent pas à combler le besoin de
financement pour son exploitation. Remarquons, que le besoin du financement évolue de
façon croissante sur les quatre années de notre étude avec des ressources d’exploitations, qui
au contraire sont en baisse. Ce qui nécessite le recours à d’autres sources de financement par
le CTPS.
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1.3 Étude
de la trésorerie nette
Tableau 6 : détermination de la TN
52
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Délai client = j
Délai fournisseurs =
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Interprétation :
A la lumière des différents délais calculés, on en déduit que le cycle d’exploitation est
globalement bien géré : Le délai client est inférieurs au délai fournisseur. Le délai de rotation
de stock bien qu’élevé diminue progressivement au cours des quatre années et est suivie d’une
augmentation du chiffre d’affaires ce qui traduit un développement de l’activité du CTPS.
Aussi le délai fournisseur ne suffit pas à couvrir la somme des délais clients et des stocks. Il
en découle un BFR positif.
Dans cette perspective, toute anticipation du chiffre d’affaires hors taxe nous permet une
anticipation de besoin en fonds de roulement d’exploitation. L’utilité de cette technique est
grande en matière de planification financière.
Temps
Ratio de
Postes d’écoulement en Besoin Dégagement
structure
jours
Stocks 532,34 0,86 457,81
Créances et
28 1,18 33 ,04
emplois assimilés
Fournisseurs 291,79 1 ,17 - 341,39
Dettes sociales 107,08 0,03 - 3,21
Total - 490,85 344,6
Fonds de - 146,25 jours du chiffre d’affaires
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roulement
normatif
Le chiffre d’affaire HT étant de 1 728 955 855 en 2008, le fonds de roulement normatif en
En moyenne sur les quatre ans de notre étude, le CA augmente de 24,27%. Si on estime
que le CA de 2009 va augmenter de 419 617 586 (1 728 955 855 × 0,2427) alors, le besoin de
55
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Ces ratios mesurent la capacité de l’entreprise à payer ses dettes à court terme.
- la liquidité générale mesure l’aptitude de l’entreprise à faire face à ses dettes à court
terme. Ce ratio est parfois appelé « quick ratio ». Il doit être assez largement supérieur a 1
dans la mesure où les actifs à moins d’un an présentent des degrés de liquidité très diverses.
- la liquidité réduite mesure l’aptitude de l’entreprise à faire face à ses dettes de court
terme avec ses liquidités et les sommes attendues des clients. Elle exprime la liquidité en
excluant les stocks de l’analyse. En effet, une partie des stocks représente une véritable
immobilisation (valeur minimum du stock nécessaire à l’activité normale de l’entreprise). Ces
stocks peuvent se révéler insuffisamment liquides en cas de besoin urgent.
Ce ratio est parfois appelé « ratio de trésorerie ». Il doit être proche de 1. Dans le cas
contraire une confrontation des crédits clients et des dettes fournisseurs permet d’identifier
d’éventuels problèmes de trésorerie.
- la liquidité immédiate mesure l’aptitude de l’entreprise à faire face à ses dettes de court
terme avec ses seules liquidités. Ce ratio est généralement faible mais il n’existe pas de
norme.
VD = TA ; DCT = PC + TP
Les résultats du tableau 11 montrent que la liquidité générale est supérieure à 1 durant
toute la période de notre étude ce qui laisse supposer que le CTPS est capable de payer ou de
rembourser toutes ses dettes à court terme à partir de ses actifs circulants. Quant aux ratios de
liquidité réduite et immédiate, leurs valeurs très faibles traduisent une incapacité du CTPS à
couvrir ses dettes à court terme avec ses disponibilités ou /et ses valeurs réalisables. Toute
56
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fois, l’infériorité du délai client par rapport au délai fournisseur nous permet de dire que le
CTPS est capable de payer ses dettes à court terme.
Le compte de résultat mesure les flux de l'entreprise au cours d'une période donnée :
c'est un film de l'activité de l'entreprise.
Le compte de résultat est alimenté par l'enregistrement comptable des flux engendrant
une augmentation ou une diminution de richesse de l'entreprise. Autrement dit, tout ce qui est
générateur de recette est comptabilisé en " produits " et ce que l'entreprise consomme
constitue des " charges ".
Les produits et les charges sont organisés dans le compte de résultat selon les
principales fonctions de l'entreprise. Ainsi, nous distinguons des produits et charges
d'exploitation, des produits et charges financiers et des produits et charges exceptionnels.
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-Charge de personnel 43 227 578 46 351 400 44 221 950 47 792 128
Excédent brut
16 216 040 18 882 085 55 684 033 144 739 080
d’exploitation
-Dotation aux
amortissements / 1 908 331 2 088 140 1 622 883 1 285 313
provisions
Résultat d’exploitation 14 307 709 16 793 945 54 061 150 143 453 767
Produits financiers - - - -
-Frais financiers 932 379 5 232 266 11 952 498 34 855 522
Résultat financier -932 379 -5 232 266 -11 952 498 -32 855 522
RAO 13 375 330 11 561 679 42 108 652 108 598 245
Produit HAO 8 576 - 403 593 -
-Charge HAO 53 839 051 - - 52 904 974
RHAO -53 830 475 0 403 593 -52 904 974
Participation des
- - - -
travailleurs
-Impôt sur résultat 4 558 600 58 168 973 17 403 620 16707 981
Résultat net -45 013 745 -46 607 294 25 108 625 38 985 290
Source : documents CTPS (États financiers 2005 à 2008)
1.1 Analyse du CA
Le CA connait une croissance harmonieuse au cours des quatre années de notre étude.
Ce qui traduit, l’efficacité de la politique commerciale.
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Généralement déterminée dans les entreprises de négoce, elle représente le gain net
que l’entreprise réalise sur la revente des produits achetés en état.
Nous voyons une croissance continue de la marge brute sur toutes les quatre années
mais pas dans les mêmes proportions.
La valeur ajoutée mesure la richesse créée par l’entreprise en raison de ses activités
propres telles que commerciale, industrielle ou de prestation de service. Elle permet
d’apprécier le degré d’intégration de l’entreprise et de mesurer la répartition de la valeur
ajoutée entre les différents facteurs de production (personnel, état, actionnaires, banques)
et l’autofinancement.
59
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La VA connait une évolution croissante sur toute la période de notre étude. Le CTPS a
donc su valoriser de mieux en mieux ses facteurs de production et s’intègre de plus en plus
dans son secteur d’activité.
L’EBE présente une évolution croissante sur les quatre années de notre étude. La
croissance de l’EBE se justifie par une croissance de la VA et d’une évolution plus ou
60
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Le RE du CTPS connait une forte croissance sur les quatre années de notre étude.
Cette croissance traduit bien la richesse dont profite le CTPS du fait de son exploitation.
61
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Le RAO du CTPS reste globalement positif et croissant sur les quatre années.
62
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L’instabilité du RHAO est due aux fluctuations des charges qui sont importantes en 2005
et 2008 puis inexistantes en 2006 et 2007. Ce qui se traduit par un RHAO négatif en 2005
puis en 2008 et nul en 2006 et enfin positif en 2007.
Nous constatons un RN négatif de 2005 à 2006 suivis d’une croissance positive sur le
reste de la période de notre étude.
63
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Le CTPS connait une croissance harmonieuse de ses ventes donc une bonne
performance commerciale. Cette croissance a été légèrement influencée par les charges non
décaissées (dotations aux amortissements et provisions) mais ne change en rien la
performance commerciale du CTPS.
2. 2 La rentabilité économique
64
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ROI=
ROE =
Les rentabilités financières obtenues en 2005 et 2006 sont très mauvaises ; étant donné
que celles-ci sont négatives (-24% en 2005 et -34% en 2006) conséquence de la perte réalisée
par le CTPS sur ces deux années. Donc capitaux investis par les associés engendrent les deux
premières années des pertes de 24,52 francs et 34,03 franc respectivement en 2005 et 2006
pour 100 francs investi. Puis des gains de 15 ,49 et 19,3 en 2007 et 2008.
65
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ROE = (1-T)
Cp : capitaux propres
ROE=
0,3844% 0,4729% 1,523% 3,456%
×(1-T)
Source : nous même à partir des données des tableaux 1 et 14
66
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Sur les quatre années de notre étude l’ELF joue de façon défavorable (effet de
massue) : une élévation du ratio d’endettement diminue la rentabilité des capitaux propres.
Elle mesure la part de la valeur ajoutée (VA) attribuée au facteur travail. Elle se
calcule de la manière suivante :
Nous constatons que les ratios de rentabilité sociale sur les quatre années évoluent de
façon décroissante. La part des salaires dans la valeur ajoutée est très élevée durant les deux
premières années, en moyenne 71% et devient très faible sur les deux dernières années et
représente en moyenne 34%. La richesse créée par le CTPS a donc permis malgré tout de faire
face aux charges salariales.
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L’observation du tableau nous permet de remarquer que les exercices 2005 et 2006
présentent des CAF négatives. Donc le CTPS présente des difficultés d’autofinancement.
Mais cette situation s’est améliorée durant les exercices 2007 et 2008 avec des CAF positives.
D’une incapacité d’autofinancement le CTPS est passé à une bonne capacité
d’autofinancement qui a connu un accroissement sur les deux derniers exercices.
68
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L’ETE négatif en 2004 a connu à partir de 2005 une forte augmentation jusqu’en
2008. Cette augmentation s’explique par la croissance positive de l’EBE.
L’analyse du BFR et du FRN nous montre que les valeurs immobilisées sont financées
par les capitaux permanents, aussi les valeurs circulantes le sont par les emplois à court
termes confirmant ainsi l’hypothèse 1 selon laquelle les ressources stables permettent de
financer les actifs immobilisés donc l’équilibre financier du CTPS est respecté.
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Paragraphe 3 : Recommandations
Le CTPS est une entreprise en forte croissance mais qui souffre naturellement comme
bien d’autres entreprises de quelques problèmes diagnostiqués par notre étude.
intérêts.
le CTPS peut augmenter les ressources stables soit par augmentation du capital, soit
contracter plus de dettes à long terme ou diminuer le BFRE en diminuant les montants
- Faire beaucoup plus recours aux dettes à long terme qu’aux dettes à court terme, qui
présentent des taux beaucoup plus contraignant, ce qui peut permettre dans un premier
temps à un équilibre durable, à une réduction des frais financiers et dans un second
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taux de rentabilité
- Veiller à la mise à jour de l’antivirus afin de ne pas perdre les données informatisées
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CONCLUSION GENERALE
Le secteur des BTP est fortement concurrentiel au BENIN. Les entreprises opérant
dans ce secteur en général et dans celui de la vente des matériaux de construction en
particulier doivent développer des stratégies de gestion nécessaires à leur survie.
En effet, dans un environnement instable qui offre aussi bien des opportunités que des
menaces, il s'avère important pour les entreprises de développer des performances pouvant
leur permettre d'être compétitives tant sur le marché national qu'international. Dans un
domaine comme celui des BTP, il s'agit des performances visant à réduire les charges et les
coûts, à rentabiliser l'investissement, à assurer la qualité des produits et services, à adopter un
comportement financier rationnel et à étendre les activités vers le reste du monde. Ainsi,
partant de nos observations, nous avons à partir des états financiers du CTPS procédé à
l'analyse des équilibres financiers, à l'analyse de la rentabilité, de l'autofinancement et de
quelques ratios significatifs pour apprécier ses performances à travers une évolution dans le
temps. Ce qui nous a permis dans un premier temps de confirmer nos hypothèses émises dès
le départ, d’apporter quelques recommandations à l'amélioration de la performance financière,
et dans un second temps, de déceler les O.ME.F.FA (opportunités menaces forces et
faiblesses) qui se présentent comme suit.
Les opportunités
Menaces
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Forces
- Résistance à la concurrence
Faiblesses
Par ailleurs, le présent mémoire loin de présenter une étude complète de la performance
financière du CTPS, ne constitue que le point de départ des éléments pouvant attirer
l'attention des dirigeants sur les différents problèmes.
Nous espérons que nos suggestions seront prises en compte par les responsables de cette
société.
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RÉFÉRENCES BIBLIOGRAPHIQUES
Ouvrages
74
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Marion Alain (1992), « Analyse financière : concept et méthode » ,5ième édition Gaétan,
Paris
Raulet C, Eglem, J-Y, Philippe A. (2003) « Analyse comptable et financière » 6ième édition
Dunod Paris
Saurel André, Elie Cohen (1990), « Analyse financière : outils et applications » édition
Economia,
Notes de cours
Mémoires
Sites internet
75
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ANNEXES
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commercial
Autres
immobilisatio
- - - - - - - - - - - -
ns
incorporelles
Total
immobilisatio 108337 1083 108337 1083 108337 1083 108337 1083
0 0 0 0
ns 5 375 5 375 5 375 5 375
incorporelles
Immobilis
ations
corporelles
Terrains - - - - - - - - - - - -
Bâtiments - - - - - - - - - - - -
Installatio
n et - - - - - - - - - - - -
agencements
Matériel 216813 1762 405359 230983 1971 338248 238343 2133 249560 241343 2262 151029
28 7736 2 62 5876 6 62 8759 3 62 4072 0
Matériel 275000 2750 275000 2750 275000 2750 275000 2750
0 0 0 0
de transport 0 000 0 000 0 000 0 000
Total
immobilisatio 244313 2037 405359 258483 2246 338248 265843 2408 249560 268843 2537 151029
ns 28 7736 2 62 5876 6 62 8759 3 62 4072 0
corporelles
Avance et
acompte versé
sur
immobilisatio
n
Immobilis
ation
financière
Titre de
- - - - - - - - - - - -
participation
Autres
187336 187336 541971 541971 172449 172449 306019 306019
immobilisatio - - - -
13 13 5 5 05 05 83 83
n financières
TOTAL 442483 2146 227872 323514 2354 8 80220 449126 2517 19 7405 585697 2645 321122
ACTIF 16 1111 05 52 9251 1 42 2134 08 20 7447 73
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IMMOBILIS
É
ACTIF
CIRCULANT
Actif
circulant
HAO
stocks
Marchand 200719 200719 2 06163 2 06163 2 08227 2 08227 231562 231562
- - - -
ises 5567 5567 2625 2625 4108 4108 8118 8118
Matières
premières et
autre - - - - - - - - - - - -
approvisionne
ment
En-cours - - - - - - - - - - - -
Produits
- - - - - - - - - - - -
fabriqués
Total 200719 200719 2 06163 2 06163 2 08227 2 08227 231562 231562
- - - -
stocks 5567 5567 2625 2625 4108 4108 8118 8118
Créances
et emploi
assimilés
Fournisse
133178 133178 163269 163269 507644 507644
urs et avances - - - - - -
997 997 6 6 24 24
versés
Clients 372426 372426 817415 817415 278578 278578 233839 233839
- - -
59 59 17 17 91 91 66 66
Autres 650726 650726 484110 484110 565007 565007 630299 630299
- - - -
créances 28 28 31 31 65 65 69 69
Total
créances et 235 494 235 494 131785 131785 84 358 84 358 137 17 137 17
- - -
emplois 284 284 240 240 656 656 8359 8359
assimilés
TOTAL
2 242 6 2 242 6 2 153 4 2 153 4 2 166 6 2 166 6 245280 245280
ACTIF - - - -
89851 89851 17865 17865 32764 32764 6477 6477
CIRCULANT
Trésoreri
e actif
Titre de - - - - - - - - - - - -
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placement
Valeurs à
- - - - - - - - - - - -
encaisser
Banque,
cheque 22 226 22 226 15 649 15 649 6 736 6 736 12 839 12 839
- - - -
postaux, 945 945 970 970 681 681 111 111
caisses
TOTAL
22 226 22 226 15 649 15 649 6 736 6 736 12 839 12 839
TRÉSORERI - -
945 945 970 970 681 681 111 111
E ACTIF
Écart de
conversion
actif ( perte - - - - - - - - - - - -
probable de
change)
TOTAL 2 309 1 2 287 7 2 201 4 23 54 2 177 8 2 218 2 25 17 2193 2 524 2 26 2497
-
GÉNÉRAL 65 112 04 001 19 287 9 251 70 036 82 087 2 134 109 953 15 308 457 447 757 861
Années
2005 2006 2007 2008
Eléments
PASSIF Montants Montants Montants Montants
Capitaux propres et ressources assimilées
Capitaux propres
Capital 25 000 000 25 000 000 25 000 000 25 000 000
Actionnaire capital souscrit non appelé - - - -
Total capitaux propres 25 000 000 25 000 000 25 000 000 25 000 000
Primes et réserves - - - -
Primes d’apport, d’émission, de fusion - - - -
Ecart de réévaluation - - - -
Réserves disponibles - - - -
Réserves libres - - - -
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82
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DEDICACES…………………………………………………………………………………………I
REMERCIEMENT………………………………………………………………..………….………II
SOMMAIRE…………………………………………………..……………………………………VIII
INTRODUCTION GENERALE………………………..…………………….……………….1
Paragraphe 1 : Problématique……………..………………..………………………………...…………3
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Diagnostic financier d’une entreprise privée au Benin : cas du CTPS
1.4. Vitesse de rotation de stock ; Délai de recouvrement des créances clients et délai de règlement des dettes
fournisseurs……………………………………………………………………………..41
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2. 2 La rentabilité économique…………………………………………………………...……………53
Paragraphe 3 : Recommandations………………………………………………………………..……58
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CONCLUSION GENERALE…………………………………….……………………………………60
REFERENCES BIBLIOGRAPHIQUES……………………………………………………………..i
ANNEXES……………………………………………………………………………………………k
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