C- Analyse du bilan fonctionnel

L’objectif de cette analyse est d’évaluer s’il y a ou non équilibre financier.

Dans l’hypothèse où il n’y a pas d’équilibre financier, il faut évaluer le risque financier.
C’est aussi d’étudier la gestion d’investissement et du cycle d’exploitation c’est à dire d’étudier :
. d’une part la pertinence de la politique financière mise en œuvre,
. d’autre part, la pertinence de la gestion des éléments qui génèrent des besoins ou des
ressources de financement liés à l’activité.

1- Analyse de l’équilibre financier

L’analyse de l’équilibre financier doit être pluri-annuelles (3 à 5 années).

Cette analyse va se réaliser sur la base d’un schéma synthétique (schéma d’équilibre financier) par
lequel on va résumer les besoins et les excédents de financement de l’entreprise.

Besoins de financement Ressources de financement

BFRE FR
X KF WKF

Risque financier
(X - W) * KF

BFRHE Trésorerie nette

Ratio d’équilibre financier = (Ressources stables/Besoins stables) * 100

Ratio du risque financier = (1/Ration d’équilibre financier)

Qu’est ce qui peut être défavorable à l’évolution du fonds de roulement ? :

. Augmentation des investissements car l’entreprise n’a pas mobilisé suffisamment de
ressources stables (fonds propres) pour financer le projet,
. Ressources stables internes insuffisantes car la rentabilité de l’entreprise est négative (résultat
ou report à nouveau négatif ou aucune réserve d’autofinancement).

Conseils pour améliorer le fonds de roulement :

* mieux gérer le besoin en fonds de roulement (gestion des stocks, des créances, des délais de
paiement des fournisseurs),
* agir sur le fonds de roulement :
. agir sur les ressources (augmentation du capital, obtenir des subventions, améliorer la
rentabilité de l’entreprise, diminuer la distribution de résultat, augmenter les emprunts,
renégocier la trésorerie nette négative en ressources stables c’est à dire restructurer la
dette) ;
. agir sur les emplois (conserver les immobilisations stratégiques et louer les
immobilisations non stratégiques, liquiditer les participations non stratégiques).
 2- L’analyse du besoin en fonds de roulement

Si le besoin en fonds de roulement est un besoin de financement, il faut le réduire.

Si le besoin en fonds de roulement est un excédent de financement, il faut l’augmenter.

L’analyse du besoin en fonds de roulement doit être toujours rattachée à la gestion de l’activité de
l’entreprise.

a) Analyse comparative du besoin en fonds de roulement

Ration global de besoin en fonds de roulement :

Le ratio global de besoin en fonds de roulement a vocation à exprimer le niveau de besoin en fonds de
roulement au regard du niveau d’activité de l’entreprise.
On va rechercher d’exprimer le besoin en fonds de roulement en fonction du niveau d’activité.
Ce ratio doit être exprimer en jours de chiffre d’affaires hors taxe.

Ratio global de besoin en fonds de roulement = (BFRE/CAHT) * 360

Etude des délais ou ratio de rotation :

* Pour les marchandises :

(Stock initial + Stock final/2)/(achats de marchandises +/- variation de stock de marchandises) *

360

Ce ratio mesure la durée de stockage des marchandises au regard du coût d’achat des marchandises
vendues.

* Pour les matières premières et autres approvisionnements :

(Stock initial + Stock final/2)/(achats de matières +/- variation de stock de matières) * 360

Ce ration mesure la durée de stockage des matières au regard du coût d’achat des matières utilisées.

* Pour les produits finis et en cours :

(Stock initial + Stock final/2)/(Production vendue +/- production stockée) * 360

Ce ratio mesure le délai moyen de stockage des produits finis et en cours qui s’écoule entre le moment
où la matière est utilisée et le moment où la vente a lieu.

Remarque : Du point de vue financier, l’entreprise doit minimiser le délai de stockage car ils
engendrent des besoins de financement.

* Pour les créances clients :

(Créances client + EENE - Avances reçus sur commandes (passif)+ECA-ECP)*360
/CATTC

Ce ratio mesure le délai moyen de paiement qui s’écoulent entre le moment où l’entreprise vend et le
moment où l’entreprise encaisse.

Remarque : Du point de vue financier, il faut que ce délai soit le plus court possible.

* Pour les dettes fournisseurs :

(Dettes fournisseurs - Avances versées sur commandes (actif)-ECA+ECP)*360

/Achats TTC

Ce ratio mesure le délai moyen de paiement des dettes fournisseurs.

Si l’entreprise ne respecte pas ces délais, ceci peut être révélateur des difficultés de trésorerie.

Remarque : Du point de vue financier, ce ratio doit être le plus long possible.

b) Analyse normative du besoin en fonds de roulement

L’analyse normative du besoin en fonds de roulement a pour vocation de permettre une prévision de ce
que pourrait être le besoin en fonds de roulement de l’entreprise en fonction de son niveau d’activité de
façon à anticiper le montant de ressources financières qu’il faudra pour couvrir le besoin en fonds de
roulement.
Cette étude va être faite grâce au besoin en fonds de roulement normatif.

L’objectif de ce modèle est d’exprimer la structure du besoin en fonds de roulement en fonction du

niveau d’activité (chiffre d’affaires hors taxe) c’est à dire exprimé en jours de chiffre d’affaires.

Ce modèle s’appuie sur des hypothèses fortes qui en réduisent la portée.

Cette structure du besoin en fonds de roulement sera déterminée sur la base des délais moyens qui ont
une incidence sur le besoin en fonds de roulement (stockages, créances, dettes,…).
La prévision sera par conséquence également une moyenne.

Dans le cas où l’entreprise a une activité saisonnière, le modèle ne permet pas d’ajuster le fonds de
roulement de l’entreprise au besoin en fonds de roulement donc le modèle n’est pas adapté.

Dans le cas où l’entreprise a une activité en croissance, le modèle ne permet pas d’ajuster le fonds de
roulement de l’entreprise au besoin en fonds de roulement donc le modèle n’est pas adapté.

Conclusion : On ne peut pas utiliser ce modèle si l’activité de l’entreprise est saisonnière et si l’activité
de l’entreprise est en croissance.

Ces délais sont exprimés dans des unités différentes :

. délais fournisseurs en jours d’achat TTC,
. délai de stockage des marchandises en jours d’achats de marchandises vendues,
. délai de créances clients en jours de chiffre d’affaires TTC.
Il faut donc que ces délais soient convertis en jours de chiffre d’affaires hors taxe.
La prévision obtenue n’est intéressante pour l’avenir qu’à condition que les coefficients de pondération
soient constants dans les temps c’est à dire que la structure des coûts de l’entreprise ne se modifie
pas.

Lorsque le modèle du besoin en fonds de roulement normatif ne peut pas s’appliquer, on utilise les
budgets prévisionnels de trésorerie.

* La mise en œuvre de la méthode :

Exemples :

Besoin en fonds de roulement : 30 jours de chiffre d’affaires hors taxe

Chiffre d’affaires hors taxe prévisionnel : 1 000 000F
Besoin en fonds de roulement Prévisionnel : (1 000 000 * 30)/360 = 83 333

Besoin en fonds de roulement : 30 jours de chiffre d’affaires hors taxe

Chiffre d’affaires hors taxe prévisionnel : 1 300 000F
Besoin en fonds de roulement Prévisionnel : (1 300 000 * 30)/360 = 108 333

Besoin en fonds de roulement : 30 jours de chiffre d’affaires hors taxe

Chiffre d’affaires hors taxe prévisionnel : 1 500 000F
Besoin en fonds de roulement Prévisionnel : (1 500 000 * 30)/360 = 125 000

Remarque : Dans cette hypothèse, le besoin en fonds de roulement est proportionnel au chiffre
d’affaires, ce qui induit que les décalages sont proportionnels au chiffre d’affaires hors taxe ce qui
induit que les produits et les charges sont proportionnels au chiffre d’affaires hors taxe.
L’expression de la partie variable du besoin en fonds de roulement en jours de chiffre d’affaires hors
taxe ne doit concerner que les décalages portant sur les produits et les charges susceptibles de varier
avec le chiffre d’affaires.

A partir de ce constat, il faut :

. repérer tous les décalages qui vont générer du besoin en fonds de roulement et qui sont
susceptibles de varier avec le niveau d’activité,
. calculer pour chaque décalage le délai moyen ou le temps d’écoulement,
. connaître la structure des coûts de l’entreprise qui va permettre d’établir les coefficients de
pondération.

Exemple :

Fournisseurs : 30 jours de chiffre d’affaires,

Salaires : 25 de chaque mois,
Clients :35 jours en moyenne,
Organismes sociaux : 15 du mois suivant,
TVA : 20 du mois suivant
Délai de stockage des marchandises : 20 jours.

Taux de marge commerciale : 65%,

Achats TTC : 35%,
Charges de personnel : 500 000F,
Charges sociales :
. 45% du salaire brut (patronale),
. 15% du salaire brut (salariale).

Partie variable du besoin en fonds de roulement :

Délais Coefficient Emplois Ressources

Fournisseurs Ach TTC/CAHT
45 0,35 * 1,2 = 0,42 18,9
Clients CATTC/CAHT
35 1,2 42
Stock de marchandises AMV(1)/CAHT
20 0,35 7
TVA déductible TVA déduc/CAHT
35 0,35 * 0,2 = 0,07 2,45
TVA collectée TVA collectée/CAHT
35 0,2 7
TOTAL 51,45 25,9

Besoin en fonds de roulement variable moyen : 51,45 - 25,9 = 25,55 jours de CAHT

Partie fixe du besoin en fonds de roulement :

Délais Coefficient Emplois Ressources

Personnel 10 0,81 8,14
Organismes 30 0,575 17,24
sociaux
TOTAL 25,39

Besoin en fonds de roulement fixe moyen : 25,39KF

Besoin en fonds de roulement : 25,55 jours de chiffre d’affaires hors taxe

Chiffre d’affaires hors taxe prévisionnel : 2 000 000F
Besoin en fonds de roulement Prévisionnel : (2 000 000 * 25,55)/360 = 116 550
Le fonds de roulement nécessaire à mobiliser pour financer le besoin en fonds de roulement doit être
de 116 550F.

Les délais peuvent être considérés comme des variables aléatoires. Pour cela, il faut connaître la loi de
probabilité. La plupart du temps, il s’agira d’une loi Normale (moyenne ; écart type).