UNIVERSITÉ DU MAINE

Faculté de Droit et de Sciences Économiques

DEUG1 Économie gestion - Analyse Macroéconomique
S . MÉNARD 1 - Année 2003-2004

Thème 6 : IS-LM et la demande agrégée

Questions
1. Dénir la demande agrégée.

La demande agrégée est la relation entre la quantité de biens demandée et le niveau général
des prix. Selon la théorie quantitative de la monnaie, on a :

M.V = P.Y

où M est l'ore de monnaie, V la vitesse de circulation de la monnaie, P le niveau général

des prix et Y le PIB en volume. Cette équation peut-être réécrite sous forme de demande
agrégée :
M.V
Y =
P
Pour une quantité de monnaie donnée et une vitesse de circulation xe, il existe une rela-
tion négative entre le niveau des prix P et la production Y.

2. Pourquoi la demande agrégée dérivée du modèle IS-LM a-t-elle une pente né-
gative ?

Dans le modèle IS-LM, la droite IS représente l'ensemble des points (Y,r) assurant l'équi-
libre sur le marché des biens et services. De même, la droite LM représente l'ensemble des
points (Y,r) assurant l'équilibre sur le marché de la monnaie. L'équation de IS est :

Y = C(Y − T ) + I(r) + G

et celle de LM :
M
= L(r, Y )
P
Ces deux équations ont deux inconnues :Y et r. Le niveau général des prix est supposé xe
et l'intersection des droites IS et LM donne le revenu Y et le taux d'intérêt r.
On dérive la courbe de demande agrégée en calculant Y et r pour diérents niveaux de prix.
Voir
La courbe de demande agrégée est une relation négative entre le niveau des prix P et la
production Y. En eet, une augmentation des prix se traduit par une diminution des en-
caisses monétaires réelles et donc par une augmentation du taux d'intérêt, une diminution
de l'investissement et une diminution du revenu.

1
GAINS - e-mail : sébastien.menard@univ-lemans.fr

1
3. Comment la demande agrégée est-elle aectée, toutes choses égales par ailleurs,
par :
a. Une diminution du niveau général des prix.
b. Une hausse de l'ore de monnaie.
c. Une hausse des impôts.
d. Une politique budgétaire expansionniste.

a. Une diminution du niveau général des prix n'aecte pas la courbe de demande agrégée.
L'équilibre se déplace seulement le long de la courbe de demande agrégée.
b. Une hausse de l'ore de monnaie accroît le niveau des encaisses réelles : LM se déplace
vers la droite, le taux d'intérêt diminue, et le revenu augmente. La courbe de demande
agrégée se déplace vers la droite. Voir
c. Une hausse des impôts réduit la consommation : IS se contracte vers la gauche, le taux
d'intérêt baisse ainsi que le revenu. La courbe de demande agrégée se déplace vers la gauche.
d. Une politique budgétaire expansionniste accroît la demande : IS se déplace vers la droite,
le taux d'intérêt augmente ainsi que le revenu. La courbe de demande agrégée se déplace
vers la droite. Voir

4. Expliquez pourquoi la politique budgétaire a un eet multiplicateur sur le re-

venu national.

Considérons la fonction de consommation suivante :

C = P M C(Y − T )

Une augmentation des dépenses publiques accroît le revenu Y et donc la consommation qui
à son tour accroît le revenu et la consommation, etc...
Supposons qu'en t=1, le gouvernement augmente les dépenses publiques de 4G = 1. Cette
augmentation se traduit par une hausse du revenu et en t=2 la hausse de la consommation
est de 4C = P M C4Y = P M C4G = P M C . En t=3, le revenu augmente donc de
4Y = P M C et la consommation de 4C = P M C4Y = P M C × P M C , etc...
La variation totale de Y sera donc :

4Y = (1 + P M C + P M C 2 + P M C 3 + ....)4G

Le multiplicateur est :
4Y 1
=
4G 1 − PMC
Ainsi, pour une PMC de 0.75, une augmentation des dépenses publiques de 1 se traduit
donc par une augmentation du revenu de 4.

5. Quels sont les eets d'une hausse de l'ore de monnaie sur le taux d'intérêt, le
revenu, la consommation et l'investissement ?

Une hausse de l'ore de monnaie accroît le niveau des encaisses monétaires réelles, le taux
d'intérêt chute stimulant les investissements et donc le revenu. Voir

2
 6. Quelle est la diérence fondamentale entre l'approche de court et de long terme
de la détermination du revenu national ?

La diérence fondamentale entre le court et le long terme réside dans la rigidité des prix. A
long terme, les prix sont exibles et le revenu est déterminé par la technologie, le stock de
capital et la population active. En revanche, à court terme, les prix sont rigides. Un choc
économique n'aecte pas les prix, mais le revenu de cette économie. L'ajustement se fait
par les quantités et non par les prix ce qui rend possible les politiques conjoncturelles.

Exercice 1
On considère une économie fermée où les prix sont supposés xes. L'économie
est décrite par les relations suivantes :

C = 0.75Yd + 500
T = 0.2Y + To
I = −1000r + 100
Md = P [0.4Y − 2000r]

C représente la consommation réelle, Yd le revenu disponible, T représente les

impôts, Y le revenu réel, To l'impôt forfaitaire, I l'investissement réel, r le taux
d'intérêt, Md la demande de monnaie, P le niveau général des prix. On note Ms
l'ore nominale de monnaie et G les dépenses publiques.
1. Commentez les équations.

La consommation est une fonction croissante du revenu. La propension marginale à consom-

mer vaut 0.75 et la consommation autonome 500. Les impôts sont composés d'une taxe
proportionnelle au revenu et d'un impôt forfaitaire To . L'investissement est une fonction
décroissante du taux d'intérêt : plus le taux d'intérêt est élevé, plus le coût d'un emprunt
est élevé. Enn, la demande d'encaisses réelles MP est une fonction croissante du revenu et
décroissante du taux d'intérêt. En eet, lorsque le revenu augmente les agents ont besoin
de plus de monnaie pour réaliser leurs transactions et un taux d'intérêt élevé les incitent à
placer leur monnaie au lieu de la détenir sous forme monétaire.

2. Déterminez l'équation de la courbe IS en fonction de G et To . Donnez en une

représentation graphique pour G=1050 et To =400.

L'égalité "ressources-emplois" dans une économie fermée est :

Y =C +I +G

On a donc :
Y = 0.75[Y − 0.2Y − To ] + 500 − 1000r + 100 + G

3
 D'où
15 5
Y =− To − 2500r + 1500 + G
8 2
L'application numérique donne :

Y = 3375 − 2500r

3. Déterminez l'équation de la courbe LM en fonction de Ms et P. Donnez en une

représentation graphique pour Ms =1200 et P=1.

L'équilibre sur le marché de la monnaie s'écrit :

Ms = Md

D'où
M s = P [0.4Y − 2000r]
On a donc :
5M s
Y = + 5000r
2P
L'application numérique donne :

Y = 3000 + 5000r

4. Déterminez le revenu réel et le taux d'intérêt à l'équilibre en fonction de G,

To , Ms et P. Faites l'application numérique pour Ms =1200, G=1050, To =400 et
P=1, puis déterminez le solde budgétaire.

La droite IS est :
15 5
Y =− To − 2500r + 1500 + G
8 2
La droite LM est :
5M s
Y = + 5000r
2P
La résolution de ces deux équations à deux inconnues donne le revenu d'équilibre et le taux
d'intérêt d'équilibre :
1 5M 30
Y ∗ = 1000 + [ − To + 10G]
6 P 4
1 M 3To
r∗ = 0.2 + [− − + G]
3000 P 4
L'application numérique donne alors un revenu Y ∗ = 3250 et un taux d'intérêt r∗ = 5%.
Le décit public est T − G = 0.2Y ∗ + To − G = 0.

4
5. Pour résorber le chômage le gouvernement décide de mener une politique bud-
gétaire expansionniste. Etudiez l'eet sur le revenu réel et le taux d'intérêt
d'une variation des dépenses publiques. Faites l'application numérique pour
Ms =1200, G=1200, To =400 et P=1. Expliquez les mécanismes économiques.

An d'évaluer les eets sur le revenu et le taux d'intérêt d'une variation des dépenses
publiques, on calcule les multiplicateurs :
∂Y ∗ 10
=
∂G 6
Le multiplicateur est positif. Ainsi, une augmentation des dépenses publiques se traduit par
une augmentation du PIB.
De même, on a :
∂r∗ 1
=
∂G 3000
Par conséquent, une augmentation de G a un eet positif sur le taux d'intérêt. L'application
numérique donne Y ∗ = 3500 et r∗ = 10%. Voir

6. Le gouvernement désire accompagner cet accroissement des dépenses publiques

par une politique monétaire qui laisse le taux d'intérêt inchangé. Etudiez l'ef-
fet sur le revenu réel et le taux d'intérêt d'une variation de l'ore de monnaie.
Déterminez le montant de la masse monétaire permettant de maintenir le taux
d'intérêt constant. En déduire l'ampleur de l'eet d'éviction et le nouveau solde
budgétaire. Expliquez les mécanismes économiques.

Les multiplicateurs nous donnent les eets sur le revenu et le taux d'intérêt d'une variation
de l'ore de monaie :
∂Y ∗ 5
=
∂M 6
Le multiplicateur est positif. Ainsi, une augmentation de l'ore de monnaie se traduit par
une augmentation du PIB.
De même, on a :
∂r∗ 1
=−
∂M 3000
Une augmentation de l'ore de monnaie conduit à une baisse des taux.
On souhaite à présent déterminer l'ore de monnaie permettant de conserver un même
taux d'intérêt. On peut écrire :
1 M 3To
r∗ = 0.2 + [− − + G]
3000 P 4
avec r∗ = 0.05, G = 1200, To = 400 et P = 1. L'ore de monnaie est alors M=1350. Ainsi,
une augmentation de l'ore de monnaie de 150 permet de maintenir le taux d'intérêt à5%
lorsque les dépenses publiques augmentent de 150. Avec G = 1200 et M = 1350, le revenu
est alors Y ∗ = 3625. Dans la mesure où le revenu était de 3500 lorsque la politique budgé-
taire n'était pas accompagnée par une politique monétaire, on en déduit que l'eet d'éviction
est de 125 (3625-3500). Enn, on observe que le décit est T − G = 0.2Y + To − G = −75.
Voir

5
 7. Le gouvernement souhaite rétablir l'équilibre budgétaire. Etudiez l'eet sur le
revenu réel et le taux d'intérêt d'une variation de l'impôt forfaitaire To . Faites
l'application numérique pour Ms =1350, G=1200, To =500 et P=1, puis déter-
minez le solde budgétaire. Expliquez les mécanismes économiques.

Le multiplicateur scal est :

∂Y ∗ 5
=−
∂T 4
Le multiplicateur est négatif. Ainsi, une augmentation des impôts se traduit par une réduc-
tion du PIB.
De même, on a :
∂r∗ 1
=−
∂T 4000
Une augmentation des impôts réduit le taux d'intérêt. L'application numérique donneY ∗ =
3500 et r∗ = 2.5%. Le solde budgétaire est T − G = 0.

Exercice 2
Soit une économie fermée se caractérisant par la situation suivante :

C = 0.75Yd + 200
I = 200 − 25r
Md = P [Y − 100r]

L'ore de monnaie est égale à 1000, les dépenses publiques à 100, les impôts à
100 et P=2.
1. Représentez graphiquement la courbe IS pour un taux d'intérêt compris entre
0 et 8.

L'égalité "ressources-emplois" est :

Y =C +I +G

On a donc
Y = 0.75[Y − T ] + 200 + 200 − 25r + G
D'où
y ∗ = −3T + 1600 − 100r + 4G
L'application numérique donne :

Y = 1700 − 100r

6
2. Représentez graphiquement la courbe LM pour un taux d'intérêt compris entre
0 et 8.

L'équilibre sur le marché de la monnaie est :

Ms = Md

On a donc
M s = P [Y − 100r]
D'où
Ms
Y = + 100r
P
L'application numérique donne :

Y = 500 + 100r

3. Trouvez les valeurs d'équilibres du taux d'intérêt r et du revenu y.

La droite IS est :
y ∗ = −3T + 1600 − 100r + 4G
La droite LM est :
Ms
Y = + 100r
P
La résolution de ces deux équations à deux inconnues donne le revenu d'équilibre et le taux
d'intérêt d'équilibre :
M
Y ∗ = −1.5T + 800 + + 2G
2P
1 M
r∗ = [−1.5T + 800 + 2G − ]
100 2P
L'application numérique donne Y ∗ = 1100 et r∗ = 6.

4. Calculez l'eet d'un accroissement de 50 des dépenses publiques sur le revenu

réel et sur le taux d'intérêt. Analyser l'eet d'éviction induit par une augmen-
tation des dépenses publiques.

Les dépenses publiques passent de 100 à 150. On a toujours :

M
Y ∗ = −1.5T + 800 + + 2G
2P
1 M
r∗ = [−1.5T + 800 + 2G − ]
100 2P
L'application numérique donne alors Y ∗ = 1200 et r∗ = 7. Ainsi, une augmentation des
dépenses publiques se traduit par une augmentation du revenu et du taux d'intérêt.
Cette augmentation du taux d'intérêt réduit l'investissement ce qui limite l'eet de la relance

7
 budgétaire. On parle d'eet d'éviction. Pour supprimer cet eet d'éviction, le gouvernement
peut accompagner sa politique budgétaire par une politique monétaire. L'augmentation de
l'ore de monnaie permet de maintenir le taux d'intérêt à son niveau initial. Nous re-
cherchons donc l'ore de monnaie permettant de maintenir r∗ = 6 lorsque G = 150. On
a:
1 M
r∗ = [−1.5T + 800 + 2G − ]
100 2P
avec T=100, G=150, P=2 et r=6. On a alors M=1400 et on en déduit que :
1400
Y ∗ = −1.5 × 100 + 800 + + 2 × 150 = 1300
2×2
En accompagnant la politique budgétaire par une politique monétaire, le revenu passe de
Y=1200 à Y=1300. L'eet d'éviction est donc de 1300-1200=100.

5. Calculez l'eet d'un accroissement de 200 de la masse monétaire sur le revenu

réel et sur le taux d'intérêt.

L'eet d'une augmentation de l'ore de monnaie sur le revenu et le taux d'intérêt est donné
par les multiplicateurs :
∂Y ∗ 1
=
∂M 2P
∂r∗ 1
=−
∂M 200P
Ainsi, une augmentation de 200 de la masse monétaire se traduit par une augmentation de
50 du revenu.
1
4Y ∗ = 200 = 50
2P
Pour le taux d'intérêt, on a :
1
4r∗ = − 200 = −0.5
200P
Le revenu sera alors de 1150 (1100+50) et le taux d'intérêt de 5.5 (6-0.5).

6. En conservant les valeurs initiales des politiques monétaire et budgétaire, sup-

posez que le niveau des prix passe de 2 à 4. Que se passe-t-il ? Quelles sont les
nouvelles valeurs du taux d'intérêt r et du revenu y ?

Le revenu et le taux d'intérêt d'équilibre sont :

M
Y ∗ = −1.5T + 800 + + 2G
2P
1 M
r∗ = [−1.5T + 800 + 2G − ]
100 2P
L'application numérique donne Y=975 et r=7.25. L'équilibre se déplace le long de la courbe
de demande agrégée.

8
 7. Donnez l'équation de la demande agrégée et représentez la graphiquement. Que
devient-elle si la politique budgétaire ou monétaire se modie comme en 4 et 5 ?

Le revenu d'équilibre est donné par :

M
Y ∗ = −1.5T + 800 + + 2G
2P
Pour la situation de référence T=100, M=1000 et G=100, on obtient la courbe de demande
agrégée suivante :
500
Y = 850 +
P
Si G passe à 150, on obtient :
500
Y = 950 +
P
Enn, pour M=1200 on a :
600
Y = 850 +
P

Exercice 3
On considère une économie fermée, en situation de chômage keynésien, qui est
caractérisée par les relations suivantes :

C = 0.6(Y − T ) + 300
I = 500 − 50r
Md = 0.2Y − 25r + 20

C est la consommation réelle, Y le revenu réel, T sont les impôts réels, G les
dépenses gouvernementales réelles, r est le taux d'intérêt, Md est la demande d'en-
caisses réelles et Ms est l'ore de monnaie. Les prix sont xes.
1. Déterminez l'équation de la courbe IS et expliquez sa signication économique.

L'égalité comptable ressources-emplois est :

Y =C +I +G

On a donc :
Y = 0.6[Y − T ] + 300 + 500 − 50r + G
On obtient :
Y = −1.5T + 2000 − 125r + 2.5G
Cette courbe IS représente l'ensemble des points (Y,r) assurant l'équilibre sur le marché des
biens et services.

9
2. Calculez l'équation de la courbe LM et expliquez sa signication.

L'équilibre sur le marché de la monnaie est :

Ms = Md

On a donc :
M s = 0.2Y − 25r + 20
On obtient la courbe LM :
Y = 5M s + 125r − 100
Cette courbe représente l'ensemble des points (Y,r) assurant l'équilibre sur le marché de la
monnaie.

3. Expliquez le revenu réel et le taux d'intérêt comme des fonctions de la masse

monétaire, des dépenses gouvernementales et des impôts.

Nous avons deux équations et deux inconnues :

Y = −1.5T + 2000 − 125r + 2.5G

Y = 5M s + 125r − 100
La résolution nous permet d'obtenir le revenu d'équilibre et le taux d'intérêt :

Y ∗ = −0.75T + 950 + 2.5M s + 1.25G

1
r∗ = [−0.75T − 2.5M s + 1.25G + 1050]
125

4. Représentez IS et LM si Ms =400, G=500 et T=500. Déterminez le revenu réel,

le taux d'intérêt, l'investissement et la consommation à l'équilibre.

Le revenu et le taux d'intérêt sont donnés par :

Y ∗ = −0.75T + 950 + 2.5M s + 1.25G

1
r∗ = [−0.75T − 2.5M s + 1.25G + 1050]
125
L'application numérique donne Y ∗ = 2200 et r∗ = 2.4. L'investissement est alors I =
500 − 50r = 380 et la consommation C = 0.6[2200 − 500] + 300 = 1320.

5. Calculez l'eet d'un accroissement de la masse monétaire sur le revenu réel et

sur le taux d'intérêt. Expliquez économiquement le mécanisme de transmission
d'une variation de la masse monétaire sur les variables réelles.

Les multiplicateurs sont :

∂Y
= 2.5 > 0
∂M s

10
 Une augmentation de la masse monétaire a un eet positif sur le revenu.
∂r 2.5
s
=− <0
∂M 125
Une augmentation de l'ore de monnaie réduit le taux d'intérêt.
Un accroissement de la masse monétaire augmente les encaisses réelles des agents ce qui se
traduit par une baisse du taux d'intérêt. Les ménages et les rmes peuvent alors emprunter
plus facilement : l'investissement augmente ce qui stimule la demande et accroît le revenu.

6. Analysez l'eet d'éviction induit par une augmentation des dépenses publiques.

Lorsqu'il y a eet d'éviction, le multiplicateur des dépenses publiques est :

∂Y
= 1.25 > 0
∂G
Pour éviter l'eet d'éviction, le gouvernement accroît la masse monétaire an de maintenir
xe le taux d'intérêt. La diérentielle totale du 1er ordre de la courbe LM donne :
2.5 1.25
dr = − dM + dG
125 125
Lorsqu'il n'y a pas d'eet d'éviction dr = 0. On obtient alors :
1
dM = dG
2
La diérentielle totale de IS donnant :
dY = 2.5dM + 1.25dG
On obtient :
1
dY = 2.5 × dG + 1.25dG = 2.5dG
2
Le multiplicateur sans eet d'éviction est donc :
∂Y
= 2.5
∂G
Ainsi, l'eet sur le revenu d'une augmentation des dépenses publiques est deux fois plus
importante sans l'eet d'éviction.

7. Analysez les eets d'une baisse des impôts nancée par un emprunt.

Les multiplicateurs scaux sont :

∂Y
= −0.75 < 0
∂T
Une augmentation des impôts réduit le revenu.
∂r 0.75
=− <0
∂T 125
Une augmentation des impôts réduit le taux d'intérêt.

11
 8. Quels sont les eets d'une baisse de l'impôt accompagnée d'une réduction égale
des dépenses publiques.

La diérentielle totale du revenu donne (on considère que dM = 0) :

dY = −0.75dT + 1.25dG

Celle du taux d'intérêt est :

1
dr = [−0.75dT + 1.25dG]
125
La baisse des impôts est égale à la baisse des dépenses publiques : dG = dT . On obtient
donc :
dY = 0.5dT
1
dr = [0.5dT ]
125
On trouve alors les multiplicateurs scaux suivants :
∂Y 1
=
∂T 2
∂r 1
=
∂T 250
Une augmentation des impôts accompagnée d'une augmentation des dépenses publiques se
traduit par une hausse du revenu et du taux d'intérêt.

Exercice 4
Le Lypseystein a une économie simpliée avec une fonction de consommation :
C = 0.8Yd + 20

1. Ecrire la fonction d'épargne.

Le revenu se partage entre consommation et épargne. On a :

Y =C +S

On obtient :
S = Y − 0.8(Y − T ) − 20 = 0.2Y + 0.8T − 20

2. Le lypseystein fonctionne sans gouvernement ; toutefois, l'investissement dé-

siré par les agents est de 20. Trouver les niveaux d'équilibre du revenu, de la
consommation et de l'épargne.

12
 Cette économie n'a pas de gouvernement. L'égalité ressources-emplois est ici :

Y =C +I

On a donc :
Y = 0.8(Y − T ) + 20 + I
L'investissement vaut 20 et les impôts zéro, le revenu est donc égal Y ∗ = 200. Par consé-
quent, la consommation est de 180 et l'épargne de 20.

3. Un gouvernement est créé, qui dépense 30 en biens et services, mais ne lève

pas d'impôts. Calculer l'eet sur le revenu d'équilibre du revenu d'équilibre, la
consommation et l'épargne. Que vaut alors le multiplicateur de dépenses pu-
bliques ?

L'égalité ressources-emplois est à présent :

Y =C +I +G

On a :
Y = 0.8(Y − T ) + 20 + I + G
Le revenu d'équilibre est alors :

Y = −4T + 5I + 5G + 100

L'application numérique donne un revenu Y ∗ = 350, une consommation de 300 et une

épargne de 50.
Le multiplicateur de dépenses publiques est :
∂Y
=5
∂G

4. Le budget est alors équilibré par la création d'un impôt de 30. Quelles consé-
quences observe-t-on sur le revenu d'équilibre, la consommation et l'épargne ?
Que vaut alors le multiplicateur de recettes scales ?

Le revenu d'équilibre est donné par :

Y = −4T + 5I + 5G + 100

Pour G=30, T=30 et I=20, on obtient un revenu Y ∗ = 230, une consommation de 180, et
une épargne de 50. Le multiplicateur de recettes scales est :
∂Y
= −4
∂T

13
5. Quel serait l'eet d'un accroissement simultané des dépenses et recettes pu-
bliques de 10 ? Que vaut le multiplicateur ?

Le revenu d'équilibre est donné par :

Y = −4T + 5I + 5G + 100

En cas d'accroissement simultané des dépenses et recettes publiques de 10, G=40 et T=40.
L'application numérique donne un revenu de Y ∗ = 240, une consommation de 180, et une
épargne 60. Dans ce cas, le gouvernement augmente les dépenses publiques et les impôts
an de conserver l'équilibre budgétaire. On a donc G=T. L'équation du revenu d'équilibre
peut donc s'écrire :
Y = 5I + G + 100
Le multiplicateur est alors :
∂Y
=1
∂G

6. L'impôts forfaitaire du 4) est remplacé par la fonction d'imposition : t=0.1Y+7.

Que devient dans ce cas le multiplicateur de dépenses publiques ?
L'égalité ressources-emplois est :
Y =C +I +G
On a alors :
Y = 0.8[Y − 0.1Y − 7] + 20 + C + G
Le revenu d'équilibre est alors donné par :
1
Y = 51.4286 + [C + G]
0.28
Le multiplicateur est alors :
∂Y 1
=
∂G 0.28

14
Synthèse : Comment l'OPEP contribua à la stagation des années
1970.
D'après l'étude de cas 9.3, Mankiw

En 1974, les pays membres de l'OPEP ont décidé de réduire conjointement leur
production de pétrole. Les conséquences de ce choc pétrolier sur l'économie améri-
caine sont résumées par le tableau suivant :
Année Variations des prix Taux Taux
des produits pétroliers d'ination de chômage
1973 11.0% 6.2% 4.9%
1974 68.0% 11.0% 5.6%
1975 16.0% 9.1% 8.5%
1976 3.3% 5.8% 7.7%
1977 8.1% 6.5% 7.1%

1. Quelles sont les justications théoriques de la rigidités des prix à court terme ?

Plusieurs arguments peuvent être avancés pour justier la rigidité des prix à court terme :
- Il existe des contrats à long terme entre producteurs et consommateurs. Par exemple, un
fournisseur peut s'engager à approvisionner un client à un prix donné pendant plusieurs
mois.
- Il peut être très coûteux pour une entreprise de modier les prix de son catalogue.
- Les consommateurs peuvent analyser une baisse des prix comme une baisse de la qualité.
- Les entreprises sont des organisations qui ont besoin de temps pour réagir aux modica-
tions du marché.
- Les rmes disposent d'autres variables d'ajustement : les stocks, les délais de livraison,...

2. Que devient la courbe d'ore agrégée lorsque les prix sont rigides ?

A court terme, certains prix sont rigides et ne peuvent s'ajuster aux variations de la de-
mande. La courbe d'ore agrégée n'est donc pas verticale. Dans le cas extrême où tous les
prix sont rigides, la courbe d'ore agrégée de court terme est horizontale.
3. Dans le cadre d'un modèle articulant long terme et court terme, utilisez vos
connaissances pour décrire les eets d'un tel choc sur le niveau général des prix
et sur la production, à court terme et à long terme.

A court terme, le choc d'ore négatif déplace la courbe d'ore de court terme vers le haut
ce qui provoque une hausse des prix et une baisse de la production. L'économie subit une
hausse des prix et une baisse du revenu : on parle de stagation. A long terme, les eets
du choc d'ore s'atténuent : les prix et le revenu reviennent à leur état initial.

4. Que doit faire la banque centrale si elle souhaite maintenir la production à son
niveau naturel ?

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 Pour maintenir la production à son niveau naturel, la banque centrale doit augmenter son
ore de monnaie an d'accroître la demande agrégée

5. Quel sera l'eet sur le niveau général des prix de cette politique de stabilisa-
tion ?

L'augmentation de l'ore de monnaie déplace la courbe de demande agrégée vers le haut.

Cette politique d'accompagnement du choc d'ore permet de ne pas réduire le niveau de
production. En revanche, la hausse des prix devient permanente. Voir

Synthèse : Le policy-mix Clinton-Greenspan.

A l'aide du tableau ci-dessous et du modèle IS-LM, expliquez comment l'admi-
nistration Clinton et la federal reserve bank ont pu réduire le décit budgétaire des
États-Unis sans enrayer la reprise de la croissance au début des années 90.
Année 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998
Excédent budgétaire (% du PIB) -3.3 -4.5 -3.8 -2.7 -2.4 -1.4 -0.3 0.8
Croissance du PIB réel (%) -0.9 2.7 2.3 3.4 2.0 2.7 3.9 3.7
Taux d'intérêt 7.3 5.5 3.7 3.3 5.0 5.6 5.2 4.8

An de réduire le décit, un gouvernement doit réduire les dépenses publiques et/ou augmen-
ter les impôts. Cette politique conduit à une contraction de la demande : la courbe IS se déplace
vers la gauche, le taux d'intérêt baisse et la production chute.
Pour éviter une baisse de la production, la banque centrale peut accompagner la politique de gou-
vernement en augmentant l'ore de monnaie. Cela se traduit par un déplacement de la courbe
LM vers la droite, une baisse du taux d'intérêt et une augmentation du revenu.
Ainsi, la policy-mix Clinton-Greenspan a permis de réduire le décit sans enrayer la croissance.

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