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Mathématiques Financières

Professeur :
MACHRAFI BADR
Février 2019
 Table des matières
Introduction : .............................................................................................................................. 2

1. Qu’est-ce que les mathématiques financières ? .................................................................. 2

2. Qu’est-ce que l’intérêt ? ..................................................................................................... 2

3. Qu’est-ce que la valeur nominale ? .................................................................................... 2

4. Qu’est-ce que la valeur acquise ? ....................................................................................... 3

5. Qu’est-ce que la valeur actuelle ? ...................................................................................... 3

1. Les intérêts simples ............................................................................................................. 4

1.1. Principes de calcul ....................................................................................................... 4

1.2. Définition ..................................................................................................................... 4

1.3. Valeur acquise ............................................................................................................. 6

1.4. Représentation graphique ................................................................................................ 8

1.4.1. Intérêt simple : .......................................................................................................... 8

1.5. Taux proportionnels ...................................................................................................... 10

1.5.1. Définition : ............................................................................................................. 10

1.5.2. Exemple :................................................................................................................ 11

1.6. Taux moyen de placement............................................................................................. 11

1.6.1. Définition : ............................................................................................................. 11

1.6.2. Exemple :................................................................................................................ 11

1.7. Escompte : ..................................................................................................................... 13

1.7.1. Calcul d’escompte : ................................................................................................ 13

1.7.2. Pratique d’escompte : ............................................................................................. 14

1.7.3. Taux relatifs à l’opération d’escompte : ................................................................. 15

1.7.4. Équivalence de deux effets :................................................................................... 16

1.7.5. Équivalence de plusieurs effets : échéance commune............................................ 17

1.7.6. Cas particulier de l’échéance commune : l’échéance moyenne ............................. 17

1
Introduction :
1. Qu’est-ce que les mathématiques financières ?
Les mathématiques financières regroupent l’ensemble des techniques mathématiques
permettant de traiter des phénomènes régissant les marchés financiers, tel que les calculs relatifs
aux taux d’intérêt, les annuités, les emprunts, mais ainsi la modélisation mathématique du
comportement aléatoire des marchés financiers.

2. Qu’est-ce que l’intérêt ?

L’intérêt peut être défini comme :

La rémunération d’un prêt d’argent, ou, c’est le loyer de la somme prêtée. Il s’agit
d’une dépense pour l’emprunteur et d’un revenu pour le prêteur;
Le prix à payer par l’emprunteur au prêteur, pour rémunérer le service rendu par
la mise à disposition d’une somme d’argent appelé capital pendant une période de
temps (entre deux dates différentes).

Trois facteurs essentiels déterminent le coût de l’intérêt :

La somme prêtée noté C0.

La durée du prêt notée n.
Le taux auquel cette somme est prêtée noté t ou i.

Il y a deux types d’intérêt : l’intérêt simple et l’intérêt composé.

3. Qu’est-ce que la valeur nominale ?

La valeur nominale d’un capital est celle retenue à une date déterminée choisie comme origine
des temps.

2
4. Qu’est-ce que la valeur acquise ?
La valeur acquise par un capital est la valeur nominale augmentée des intérêts acquis pendant
le temps couru au-delà de la date choisie comme origine des temps.

5. Qu’est-ce que la valeur actuelle ?

La valeur actuelle d’un capital, au contraire, se détermine avant sa date d’échéance. L’intérêt
qu’il convient de retrancher de la valeur nominale prend le nom d’escompte.

3
 1. Les intérêts simples
1.1. Principes de calcul
L’intérêt simple se calcule toujours sur le même capital principal. Il ne s’ajoute pas au capital
pour porter lui-même intérêt.

Les intérêts simples, produits sur une durée de placement, sont directement proportionnels :

Au capital prêté ou emprunté ;

À la durée du placement du capital ;
Au taux d’intérêt périodique.

L’intérêt simple concerne essentiellement les opérations à court terme (inférieures à un an).

1.2. Définition
Considérons un capital C0, placé au taux t pendant une période déterminée n. Le montant des
intérêts I au bout de cette période est donné par :

I = C0 x t x n

Remarque :

Généralement l’intérêt simple porte sur des durées très courtes. (inférieur à une
année) ;
Dans le calcul des intérêts simples, le capital ne varie pas au cours du temps ;
Pour tout calcul concernant l’intérêt simple, les durées de placement qui dépassent
un an ne le sont que pour servir un calcul théorique ;
Si « t » représente un taux annuel alors « n » doit être exprimé en années ;
Si « t » représente un taux semestriel alors « n » doit être exprimé en semestres ;
Si « t » représente un taux trimestriel alors « n » doit être exprimé en trimestres ;
Si « t » représente un taux mensuel alors « n » doit être exprimé en mois, etc.

Exemple 1 :

Une personne décide de placer 1 000 Dirhams sur un compte qui rapporte 6 % par an. Quel est
le montant des intérêts touchés au bout de deux ans de placement ?

4
 Solution exemple 1 :

C0= 1000 DH

t= 0,06

n=2

On a I=C0.t.n donc I= 1000 * 0,06 * 2 = 120 Dhs

Exemple 2 :

Supposons que cette même personne décide de récupérer son argent après huit mois de
placement. Quel est le montant des intérêts touchés au bout des huit mois de placement ?

Solution exemple 2 :

Dans ce cas « n » est donné en mois on doit l’exprimer en années :

alors = années.

C0= 1000 DH

t= 0,06

8
=
12

On a I=C0.t.n donc I= 1000 * 0,06 * = 40 Dhs

Remarque :

Dans le calcul des intérêts on retient l’année commerciale de 360 jours.

Exemple 2 :

Cette personne place son argent du 15 mai au 20 Aout. Calculer le montant des intérêts
perçus après cette période.

Solution exemple 2 :

Dans ce cas, il faut calculer le nombre de jours écoulés entre les deux dates données.

5
Ici on a : (31-15) + 30 + 31+ 20 = 97 jours entre les deux dates.

On calcule alors le montant des intérêts pour ces 98 jours :

On a I=Co.t.n

donc I= 1000 * 0,06 * = 16,17 Dhs

Remarque :

Dans le cas d’un placement on doit commencer le calcul de la durée à partir du jour
suivant.

1.3. Valeur acquise

La valeur acquise « A » par un capital « C0 » est la valeur de ce capital augmenté des intérêts
« I » qu'il a produit pendant la période de placement :

A = C0 + I

Exemple :

Une personne décide de placer 1500 Dirhams sur un compte qui rapporte 6% par an.

1. Quel est le montant des intérêts touchés au bout d’un an de placement ?

2. Quelle est la valeur acquise au bout d’un an de placement ?

Solution de l’exemple :

1. Quel est le montant des intérêts touchés au bout d’un an de placement ?

On a C0= 1500 DH

t= 0,06= 6% n= 1

D’où I=C0.t.n donc I= 1500 * 0,06 * 1 = 90 Dhs

2. Quelle est La valeur acquise au bout d’un an de placement ?

On a A = C0 + I

A = 1500 + 90 donc A = 1590 Dhs

6
Remarque :

Les valeurs acquises au bout de chaque période forment une suite arithmétique de
premier terme C0 de raison C0.t

Exercice d’application 1 :

Combien dois-je prêter, au taux de 5%, pour me faire rembourser 20 000 Dirhams dans deux
ans ?

Solution de l’exercice d’application 1 :

Dans ce cas, l’inconnu est le montant à prêter aujourd’hui pour qu’au bout de la deuxième année
je reçois un remboursement de 20 000 Dirhams.

Selon la formule de l'intérêt simple :

A= X+I= X+(X.t.n)=X*(1+(2x5%))

Donc X=20 000/ 1,1

Alors X=18 181,82 Dirhams

Exercice d’application 2 :

Supposons que nous aurons besoin de 21 000 dirhams dans deux ans au lieu de 20 000 dirhams.
Quel serait le taux d’intérêt simple qui permet un remboursement d’un prêt de 18 181,82
Dirhams.

Solution de l’exercice d’application 2 :

Dans ce cas, il suffit de remplacer les valeurs dont nous disposons dans la formule de l’intérêt
simple.

A= C0 +I= C0+(C0.t.n)= C0(1+(t.n))

Donc t=[(A/ C0)-1]/n

Alors t= 7,75%

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1.4. Représentation graphique
1.4.1. Intérêt simple :
La représentation graphique de la fonction qui donne l’intérêt en fonction du temps
est une droite passant par l’origine. La fonction est croissante ;
L’intérêt est une fonction linéaire du temps.

Exemple (intérêt simple) :

Traçons dans un repère le montant de l'intérêt y que rapporte un placement de 12 000 Dirhams
au taux de 6 % pendant une période x en jours.

Solution exemple (intérêt simple) :

L'intérêt se calcule par :

0,06
= 12000 =2
360

On peut déterminer, pour une durée de 100 jours, le montant de l’intérêt I : I=200 dh.

On peut déterminer le temps nécessaire pour avoir un intérêt I = 350 dirhams : 175 jours.

8
 1.4.2. La valeur acquise
La représentation graphique de la fonction qui donne la valeur acquise en fonction
du temps est une droite ne passant pas par l’origine. La fonction est croissante ;
La valeur acquise est une fonction affine du temps.

Exemple (valeur acquise) :

Traçons dans un repère la valeur acquise y par un capital de 12 000 dirhams placé au taux de
6% pendant une période x en jours.

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Solution exemple (valeur acquise) :

La valeur actuelle se calcule par :

A= 12 000 + I

A= 12 000 + 2 x

On peut déterminer, pour une durée de 100 jours, la valeur acquise A :

A = 12 200 dh.

On peut déterminer le temps nécessaire pour avoir une valeur acquise de 12 350
dirhams : 175 jours.

1.5. Taux proportionnels

1.5.1. Définition :
Deux taux sont proportionnels si leurs rapport est égal au rapport de leurs périodes de
capitalisation. D'où les résultats des taux proportionnels au taux annuel ta sont respectivement
les suivants :

: taux quotidien tj ;

: taux quotidien mensuel tm ;

10
 : taux trimestriel tt ;

: taux semestriel ts.

Remarque :

On en déduit que pour une même durée de placement à intérêt simple, deux taux
proportionnels correspondent à une même valeur acquise.

1.5.2. Exemple :
Soit un taux annuel de 6%.

,
le taux mensuel proportionnel correspondant est: =0,005

Calcul de l’intérêt en dirhams rapporté par un capital de 5 000 dirhams placé pendant 9 mois.

Au taux annuel de 0,06 : 5 000 x 0,06 x 9/12 = 225

Au taux mensuel de 0,005 : 5 000 x 0,005 x 9 = 225

1.6. Taux moyen de placement

1.6.1. Définition :
On appelle taux moyen de plusieurs placements le taux unique auquel il aurait fallu placer les
mêmes capitaux pendant les mêmes périodes de temps pour obtenir le même intérêt.

1.6.2. Exemple :
On place :

900 dirhams à 4,5 % pendant 90 jours ;

600 dirhams à 6,5 % pendant 150 jours.

Déterminer le taux moyen de placement.

Solution de l’exemple :

L'intérêt I total produit par ces placements est :

90 150
900 0,045 + 600 0,065 = 26,375 DH
360 360

11
On cherche le taux moyen tm auquel il aurait fallu placer ces capitaux pendant les mêmes durées
pour obtenir le même intérêt. On a donc à résoudre :

90 150
900 "# + 600 " = 26,375 DH
360 360 #

225 tm+ 250 tm= 26,375

475 tm = 26,375

donc tm = 0,055

soit un taux moyen de 5,5%

Exercice d’application :

On place au taux annuel :

900 dirhams à 6 % pendant 58 jours,

1 900 dirhams à 13 % pendant 75 jours

400 dirhams à 8 % pendant 25 jours.

Travail à faire :

Déterminer le taux moyen de placement.

Solution de l’exercice d’application :

L'intérêt I produit par ces trois placements est:

= $900 58% + (1900 75)++ $400 25% = 62,38 (ℎ

On cherche le taux moyen t auquel il aurait fallu placer ces capitaux pendant les mêmes durées
pour obtenir le même intérêt. On a donc à résoudre :

$900 *
58% + (1900 *
75)++(400 "# 25) = 62,38 (ℎ

soit un taux moyen de 10,97 %.

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1.7. Escompte :
1.7.1. Calcul d’escompte :
Soit « V » la valeur nominale de l’effet, valeur inscrite sur l’effet et payable à échéance.

Soit « N » la durée qui sépare la date de négociation (le jour de la remise de l’effet à l’escompte)
et l’échéance de l’effet.

Soit « t » le taux d’escompte.

Donc, l’escompte commercial s’écrit comme suit :

,-.-/
+=
01222

La valeur actuelle de l’effet « a » s’écrit comme suit :

a=V–e

Il s’agit de calculer aujourd’hui la contre-partie d’une somme payable dans le future.

Exemple :

Combien le banquier remettra-t-il à son client s’il lui escompte en 30 novembre 2015 un effet
de 100 000 dirhams payables au 20 février 2016, en sachant que le taux égal à 9%.

Solution :

On sait que :

,-.-/
+=
01222

V = 100 000

N = 83

t = 9%

Donc :

322222-40-5%
+=
012
13
 322222-40-5
=
01222

e = 2 075 dirhams

Alors, a = V – e

a= 100.000 – 2.075

a = 97 925 dirhams.

1.7.2. Pratique d’escompte :

Dans la pratique, la remise d’un effet à l’escompte entraîne des frais financiers, en plus de
l’escompte proprement dit. Ces frais comprennent plusieurs commissions.

L’ensemble de l’escompte et des commissions s’appelle l’agio. D’une manière générale, l’agio
se compose de : l’escompte, diverses commissions, la taxe sur la valeur ajoutée (TVA).

Au Maroc, la TVA est de 10 %, elle est appliquée directement sur l’ensemble de l’agio hors
taxe que se compose le plus souvent de : l’escompte, commissions d’acceptation et de courrier
qui sont fixes et par bordereau d’escompte.

Remarque :

Il est à noter que la durée réelle de l’escompte est parfois majorée d’un ou de plusieurs
jours (appelés couramment jours de banque).

Exemple :

Soit un effet de commerce de 35 500 dirhams échéant le 27 juillet 2017 et escompté le 10 avril
de la même année, aux conditions suivantes :

Taux d’escompte : 13%

Commission de manipulation : 2 dirhams par effet ;

TVA : 10% ;

Tenir compte d’un jour de banque.

Travail à faire : Calculer la valeur actuelle de l’effet.

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Solution :

N = 108 + 1 jour de la banque = 109 jours

V = 35 500 dirhams

08822-325-2,30
Donc + = = 1 397,32 DH
012

TVA= (3 059, 0: + :) ; 32% = 305, 50 <=

Agio TTC = 3 059, 0: + : + 305, 50 =1 539,25 dirhams.

La valeur nette est la somme effectivement mise à la disposition du vendeur de l’effet de

commerce avant son échéance.

Valeur nette = Valeur nominale – Agios TTC.

La valeur nette = 35500 – 1539,25 = 33960,75 dirhams

1.7.3. Taux relatifs à l’opération d’escompte :

Taux réel d’escompte :

?@AB CCD - 01222

/> =
,EFEG> HBIAHEF+ - JG>é+ >é+FF+

Taux de revient :

?@AB CCD- 01222

/+ =
,EFEG> H+//+ - JG>é+ >é+FF+

Exemple :

Reprenons les éléments de l’escompte précédent et calculons les différents taux (taux réel
d’escompte et taux de revient)

Taux réel d’escompte :

1 539,25 - 01222
/> = = 14,45%
08 822 - 324

15
 Taux de revient :

1 539,25 M
"L = = 15,11%
33 960,75 M 324

1.7.4. Équivalence de deux effets :

Définition :

Deux effets sont équivalents à une date déterminée, si escomptés en même temps, ils ont la
même valeur actuelle. Cette date est la date d’équivalence.

V1, V2= valeurs nominales des deux effets.

J1, J2= Durée d’escompte en jour.

t = Taux d’escompte.

Donc V1– e1 = V2 – e2

,3 - O3 - / ,: - O: - /
,3 − = ,: −
01222 01222

Exemple :

À quelle date un effet de valeur nominale de 20 000 dirhams à échéance du 15 avril 2018 est-il
équivalent à un effet de 20 435,68 dirhams à échéance du 14 juin 2018. Taux d’escompte est
de 12,6%.

Solution exemple :

QR S TR S U QV S TV S U
On sait que : V − =V −

20 000M WM , 20 435,68 M (WX )M ,

donc 2000− = 20435,68 −

On trouve, j = 43,985 = 44 jours.

Et 44 jours avant le 15 avril = 2 mars de la même année.

16
1.7.5. Équivalence de plusieurs effets : échéance commune
L’échéance commune est le cas de remplacement de plusieurs effets par un seul effet.

L’échéance commune est l’échéance d’un effet unique qui, à la date d’équivalence, a une valeur
actuelle égale à la somme des valeurs actuelles des effets remplacés.

Exemple :

On souhaite remplacer le 15 juin les trois effets ci-dessous par un effet unique.

E1 : V1 = 5000 échéance = 20 août

E2 : V2 = 4000 échéance = 15 juillet

E3 : V3 = 12000 échéance = 20 septembre.

Quelle est l’échéance de l’effet de 21200 dirhams remplaçant les effets E1, E2 et E3 avec un taux
d’escompte de 13%.

Solution exemple :

,-O- / , 3 - O3 - / , : - O: - / , 0 - O0 - /
On sait que : , − = Y,3 − Z+ Y,: − Z + Y,0 − Z
01222 01222 01222 01222

Donc

[ M M M M
= Y5000 − Z+ Y4000 − Z + Y12000 −
21200MWM
21200−
M M
Z

21.200 – 7,6555 j = 3.956,67 + 4.880,83 + 11.579,67

⇒ j = 102,257 = 103 jours.

L’échéance commune se situera le 15/06 + 103 soit le 26/09.

1.7.6. Cas particulier de l’échéance commune : l’échéance moyenne

L’échéance moyenne de plusieurs effets est un cas particulier de l’échéance commune. On
l’obtient lorsque le nominal de l’effet unique est égal à la somme des valeurs nominales des
différents effets remplacés.

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 ,-O- / , 3 - O3 - / , : - O: - / , 0 - O0 - /
,− = Y,3 − Z+ Y,: − Z + Y,0 − Z
01222 01222 01222 01222

On a : V = V1 + V2 + V3

Donc

(,3 X,: X,0 )-O- / , 3 - O3 - / , : - O: - /

(]3 +]: + ]0 ) − = Y,3 − Z+ Y,: − Z + Y,0 −
01222 01222 01222

, 0 - O0 - /
Z
01222

⇒ (V1 + V2 + V3) x J = (V1xJ1) + (V2xj2) + (V3xj3).

Donc, l’échéance moyenne est indépendante du taux d’escompte.

(V1 + V2 + V3)(D – Déqui) = V1(D1 – Déqui) + V2(D2 – Déqui) + V3(D3 – Déqui).

⇒ (V1 + V2 + V3) D = (V1xD1) + (V2xD2) + (V3xD3)

Donc, l’échéance moyenne est indépendante de la date d’équivalence.

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