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Une de vos tâches les plus importantes 163

Initial
Commerce Téléscripteur Stratégie Quantité Prix Risque Perte de profit R : Multiples % de victoires

1 XCIT Court 400 44.375 100 550,00 5,50 1.000

2 XCIT Court 400 40.688 100 125,00 1,25 1.000

3 XCIT Court 400 40.188 100 400,00 16h00 1.000

4 XCIT Court 400 40.375 100 200,00 2h00 1.000

5 XCIT Court 400 34.500 100 275,00 2,75 1.000

6 XCIT Long 500 35.500 125 – 156,25 – 1,25 0,833

7 XCIT Court 500 28.500 125 1906.25 15h25 0,857

8 XCIT Court 500 30.125 125 – 531,25 – 4h25 0,750

9 XCIT Court 500 26.625 125 – 125.00 – 1h00 0,667

dix XCIT Court 300 23.563 75 150,00 2h00 0,700

11 XCIT Long 400 28.000 100 125,00 1,25 0,727

12 XCIT Long 400 30.000 100 – 450,00 – 4,50 0,667

13 XCIT Long 961 26.297 240,25 480,50 2h00 0,692

14 XCIT Court 400 27.625 100 – 200,00 – 2h00 0,643

15 XCIT Long 1000 27.813 250 – 62,50 – 0,25 0,600

16 XCIT Long 300 41.906 75 – 121,88 – 1,63 0,563

17 XCIT Court 500 40.625 125 31h25 0,25 0,588

18 XCIT Court 500 42.000 125 – 31h25 – 0,25 0,556

19 XCIT Court 300 37.563 75 0,00 0,00 0,526

20 XCIT Court 500 38.496 125 – 60,55 – 0,48 0,500

21 XCIT Court 300 35.125 75 9h38 0,13 0,524

22 XCIT Court 300 34.000 75 412,50 5,50 0,545

23 XCIT Court 300 33.250 75 – 93,75 – 1,25 0,522

24 XCIT Long 300 37.875 75 – 37,50 – 0,50 0,500

25 XCIT Long 400 29.188 100 175,00 1,75 0,520

26 XCIT Long 400 28.313 100 200,00 2h00 0,538

27 XCIT Long 400 29.484 100 – 193,75 – 1,94 0,519

28 XCIT Long 400 31.188 100 – 200,00 – 2h00 0,500

29 XCIT Court 100 35.063 25 – 37,50 – 1,50 0,483

30 XCIT Long 400 33.813 100 – 200,00 – 2h00 0,467

31 XCIT Long 400 33.000 100 75.00 0,75 0,484

32 XCIT Court 500 34.063 125 125,00 1h00 0,500

33 XCIT Long 500 35.625 125 125,00 1h00 0,515

34 XCIT Court 500 35.125 125 156,25 1,25 0,529

TABLEAU 3-2 Un ensemble de métiers de scalping

164 PARTIE 3 : Développer un système commercial

Initial
Commerce Téléscripteur Stratégie Quantité Prix Risque Perte de profit R : Multiples % de victoires

35 XCIT Long 500 35.563 125 187,50 1,50 0,543

36 XCIT Court 500 33.875 125 281.25 2.25 0,556

37 XCIT Court 600 32.188 150 262,50 1,75 0,568

38 XCIT Court 450 34.000 112,5 84.38 0,75 0,579

39 XCIT Long 600 34.125 150 150,00 1h00 0,590

40 XCIT Court 500 33.184 125 – 169,92 – 1,36 0,575

Attente 3815.66 0,75

Bénéfice/Perte Total

TABLEAU 3-2 Un ensemble de métiers de scalping(A continué)

R : Multiples
Trié
– 4,50

– 4h25

– 2h00

– 2h00

– 2h00

– 1,94

– 1,63

– 1,50

– 1,36

– 1,25

– 1,25

– 1h00

– 0,50

– 0,48

– 0,25

– 0,25

0,00
0,00
0,13
0,25
0,75
TABLEAU 3-3 R-Multiples triés
 Une de vos tâches les plus importantes 165

R : Multiples
Trié
0,75
1h00
1h00
1h00
1,25
1,25
1,25
1,50
1,75
1,75
2h00
2h00
2h00
2h00
2.25
2,75
16h00

5,50
5,50
15h25

0,75
TABLEAU 3-3 R-Multiples triés(A continué)

Vous pouvez brancher tous ces R-multiples dans un simulateur tel

que celui fourni avec mon jeu de trading Secrets of the Masters et
commencer à simuler à quoi ressemblerait le trading réel. Cela peut vous
donner de nombreuses informations sur ce que signifie échanger ce
système.

Exercice
Créez un tableau similaire au tableau 3-2. Pour chaque transaction que vous
effectuez, indiquez le risque le plus défavorable à l'extérieur : combien
perdriez-vous si vous étiez stoppé ? Ce montant définit 1R pour vous.
166 PARTIE 3 : Développer un système commercial

Lorsque vous vendez la position, notez le profit ou la perte total

pour vous. Divisez ce chiffre par 1R et vous obtiendrez le R-multiple
pour l'échange.
De manière continue, additionnez vos R-multiples et divisez par le nombre de
transactions. Cela vous donnera une attente continue pour votre système.
Remarquez comment chaque transaction l'affecte.
Dans l’ensemble, je vous recommanderais de collecter 100 à 200
transactions comme celle-ci. À ce stade, vous aurez une bonne idée des
attentes de votre système. De plus, vous aurez une image assez précise de la
distribution des R-multiples dans votre système, vous permettant de la
simuler. N'oubliez pas d'examiner le type de marché et d'effectuer des
transactions uniquement pour le type de marché pour lequel votre système
est conçu.
 Six clés pour un bon système commercial 167

Six clés pour un bon

Système commercial
À mesure qu’ils découvrent le trading, la plupart des gens sont exposés à de
nombreuses informations erronées. C'est presque comme s'il existait une agence de
renseignement diffusant de la désinformation pour s'assurer que l'individu moyen ne
puisse pas faire de commerce rentable. Il est donc très important que vous
compreniez les six facteurs nécessaires à un bon trading.

1.Fiabilité.À quel pourcentage du temps gagnez-vous de l’argent ? La

plupart des gens le soulignent. Ils veulent avoir raison dans tous
les métiers parce qu’on leur a appris à l’école que 70 % ou moins
est un échec. Cependant, vous pouvez avoir raison environ 30 % du
temps tout en gagnant beaucoup d’argent.

2.La taille relative de vos profits par rapport à vos pertes.Nous avons
déjà discuté de la réflexion sur vos transactions en termes de R-
multiples. Vous voulez que vos pertes soient de 1R ou moins et que
vos bénéfices soient de grands multiples de R. C'est essentiellement
la règle d'or du trading : coupez court à vos pertes et laissez courir
vos bénéfices. C’est l’une des clés du succès, mais c’est très difficile à
réaliser pour la plupart des gens.

3.Le coût de votre trading.Lorsque j’ai commencé à trader, cela coûtait

environ 65 $ à chaque entrée et sortie du marché. Les coûts
commerciaux étaient atroces. Vous pouvez désormais entrer et sortir
pour seulement un centime par action. Cependant, les frais de trading
peuvent toujours s'accumuler dans un compte actif. Il y a plusieurs
années, je négociais très activement. J'étais en hausse d'environ 30 % sur
l'année et j'ai remarqué que mes coûts de négociation totalisaient plus
que mes bénéfices. Ainsi, même avec les remises massives d’aujourd’hui,
le commerce coûte toujours cher.

4.Opportunité commerciale.Par exemple, si vous pouvez réaliser un

bénéfice moyen de 1R par transaction et que vous effectuez 50
transactions par an, vous gagnerez 50R. Cependant, si vous
effectuez 500 transactions, vous gagnerez 500R.

5.La taille de votre capital commercial.Lorsque votre compte est petit, il est
très difficile d'obtenir de bons rendements, mais lorsque votre compte
atteint une taille décente, il devient beaucoup plus facile d'obtenir de bons
rendements. Certains comptes sont tout simplement trop petits pour être
échangés. L’inverse se produit également.
168 PARTIE 3 : Développer un système commercial

Lorsque votre compte est si important que vous pouvez faire évoluer les
marchés simplement en entrant ou en sortant, il devient beaucoup plus
difficile d'obtenir de bons rendements.

6.Dimensionnement du poste.La taille des positions vous indique « combien

» tout au long d’une transaction. Il est probablement responsable de
90 % de la variabilité de vos performances ; c'est dire à quel point c'est
important.

La plupart des gens veulent avoir raison la plupart du temps. Cependant,

vous pouvez avoir raison dans 99 % des cas et quand même être éliminé dans
l’un des scénarios suivants :

1.Vous n'avez pas assez d'argent pour faire du commerce, et dès

que vous vous trompez, vous êtes anéanti.

2.La taille de votre position est trop importante et la seule fois où vous vous
trompez, vous êtes éliminé.

3.Une perte est si importante (quelle que soit la taille de la position) qu'elle
annule tous vos bénéfices (peut-être avez-vous de petits stop et votre
perte est une perte de 100R).
 Éléments communs de réussite 169

Éléments communs du succès

La plupart des gens ne réalisent pas qu'à un moment donné, quatre ou cinq
personnes peuvent prendre une position longue et quatre ou cinq autres peuvent
prendre une position courte ou se débarrasser d'une position. Chacun d’eux peut
avoir des systèmes différents et des idées différentes, et tous peuvent gagner de
l’argent. Ils peuvent avoir des idées différentes sur le marché, mais ils le négocient
parce qu'ils ont compris qu'il s'agit d'une idée à faible risque. Une idée à faible
risque estune idée avec une attente positive qui est négociée à un niveau de taille
de position qui peut survivre au pire des cas à court terme et réaliser les attentes à
long terme. Nous pourrions ajouter que de telles idées ne présentent un faible
risque que si elles sont négociées sur le type de marché pour lequel elles ont été
conçues.
Tous les traders peuvent réaliser des bénéfices – même avec des concepts
différents, des systèmes différents et certains prenant les côtés opposés d’une même
position – lorsqu’ils utilisent tous des systèmes présentant 10 caractéristiques
communes.

1.Ils ont tous un système d'espérance de vie testé et positif qui s'est
avéré rentable pour le type de marché pour lequel il a été conçu.
Nous avons discuté de la façon dont cela se fait.

2.Ils ont tous des systèmes qui correspondent à eux et à leurs

croyances. Ils comprennent qu’ils gagnent de l’argent avec leurs
systèmes parce que ceux-ci leur conviennent.

3.Ils comprennent parfaitement les concepts qu'ils négocient et

comment ces concepts génèrent des idées à faible risque.

4.Ils comprennent tous que lorsqu’ils se lancent dans une transaction, ils
doivent avoir une idée du moment où ils se trompent et vont se retirer.
Cela détermine 1R pour eux, comme nous en avons discuté
précédemment.

5.Ils évaluent tous le rapport récompense/risque dans chaque

transaction qu’ils effectuent. Pour les traders mécaniques, cela fait
partie de leur système. Pour les traders discrétionnaires, cela fait
partie de leur évaluation avant de prendre la transaction.

Pouvez-vous commencer à voir comment ces cinq qualités commenceront à

générer du succès ? Cependant, il existe cinq autres qualités qui sont tout aussi
importantes et, dans certains cas, même plus importantes que celles que nous
venons d'énumérer. Avant de continuer, relisez les sections précédentes et voyez si
vous pouvez déterminer de quoi elles pourraient être.
170 PARTIE 3 : Développer un système commercial

6.Ils ont tous un business plan pour guider leurs échanges. Je parle de
l'importance de ce plan depuis des années. La plupart des entreprises
ont un plan pour lever des fonds, mais vous avez besoin d'un plan pour
vous aider à traiter vos transactions comme une entreprise.

7.Ils utilisent tous le dimensionnement des positions. Ils ont des objectifs
clairs et écrits, ce que la plupart des traders/investisseurs n’ont pas. Ils
comprennent également que la taille des positions est la clé pour
atteindre ces objectifs et ont élaboré un algorithme de
dimensionnement des positions pour atteindre ces objectifs. Nous en
discuterons plus tard.

8.Ils comprennent tous que la performance est fonction de la

psychologie personnelle et passent beaucoup de temps à travailler
sur eux-mêmes. Ce domaine est mon principal objectif depuis de
nombreuses années : apprendre aux traders à devenir des décideurs
efficaces plutôt qu'inefficaces.

9.Ils assument l’entière responsabilité des résultats qu’ils obtiennent. Ils

ne blâment pas quelqu’un d’autre ou quelque chose d’autre. Ils ne
justifient pas leurs résultats. Ils ne se sentent ni coupables ni
honteux de leurs résultats. Ils supposent simplement qu’ils les ont
créés et qu’ils peuvent obtenir de meilleurs résultats en éliminant les
erreurs.

dix.Cela nous amène à la dixième qualité clé : comprendre que ne pas

suivre les règles de votre système et de votre plan d’affaires est
une erreur. Nous avons découvert qu'une erreur moyenne peut
coûter jusqu'à 4R. De plus, si vous faites ne serait-ce qu’une
erreur par mois, vous pouvez transformer un système rentable
en désastre. Ainsi, la clé pour devenir efficace est d’éliminer ces
erreurs.
 La mentalité du « ça n’a pas marché » 171

La mentalité «ça n'a pas marché»

L'une des choses les moins productives que vous puissiez dire en poursuivant votre étude

de marché est : « Cela n'a pas fonctionné ». Je confie fréquemment à mes clients des

missions de recherche, en leur indiquant un domaine intéressant dans lequel ils peuvent

faire des recherches. Je les reverrai peut-être quatre mois plus tard et découvrirai qu’ils

travaillent sur quelque chose de complètement différent. Lorsque je leur pose des

questions sur le domaine de recherche vers lequel je les ai orientés, la réponse est

généralement « Cela n'a pas fonctionné ».

LA MENTALITÉ « CELA N’A PAS MARCHE »

Cette réponse met totalement fin à la recherche productive, comme

s’il n’y avait aucun potentiel dans la région. Une bien meilleure réponse
serait « Cela n'a pas fonctionné parce que. . . .» Ce type de réponse
indique pourquoi cela n’a pas fonctionné et suggère peut-être même une
autre ligne de conduite.
Permettez-moi de vous donner quelques exemples de la façon dont cette
mentalité a été utilisée pour fermer des domaines d’études très productifs.
Un de mes clients a proposé ce que je pensais être une sortie de
profit très productive. La sortie a commencé avec un stop large et le stop
est resté large tant que le marché évoluait fortement. Cependant, lorsque
le marché commençait à se stabiliser ou lorsque la progression
commençait à ralentir, le stop devenait beaucoup plus serré.
172 PARTIE 3 : Développer un système commercial

Le résultat net était que l’on rendait rarement beaucoup de profit. Cela ne semble-t-il
pas excellent ? Je le pensais, d’autant plus que son système donnait toujours un signal
de rentrée si le marché recommençait à bouger. Cependant, environ neuf mois plus
tard, ce trader était en baisse. J'ai demandé comment se passait son arrêt et il a
répondu qu'il l'avait abandonné. Lorsque je lui ai demandé pourquoi, sa réponse a
été : « Cela n'a pas fonctionné lorsque j'ai ajouté la taille des positions. » Il n’y avait
aucune explication, ce qui aurait pu donner lieu à une solution alternative. Au lieu de
cela, le choix était simplement de dire : « Cela n'a pas fonctionné » et de passer à autre
chose.
J'avais travaillé avec un autre client pour développer un bon système.
Nous avions discuté du trading à R-multiple élevé et il m'avait informé qu'il
disposait d'une configuration qui pouvait être utilisée dans le contexte dont je
parlais. Il pensait que cette configuration lui donnerait des signaux avec des
bénéfices environ cinq fois supérieurs à ce qu'il risquait. De plus, les signaux
rapportaient des bénéfices, pensait-il, environ 40 à 50 % du temps. J'ai trouvé
que le signal sonnait bien et je lui ai suggéré de n'écouter que ces signaux
pendant un moment. De plus, il devait rechercher les paramètres exacts du
signal et m'envoyer un e-mail quotidiennement. Ce qui s'est passé? Il n'a
jamais capté un seul signal. Au lieu de cela, il a arrêté de m'envoyer des e-
mails et m'a dit que le signal ne fonctionnait pas. Je lui ai demandé de
m'envoyer des données me montrant pourquoi cela ne fonctionnait pas. Sa
réponse fut qu'il s'y mettrait un jour mais qu'il le laisserait tranquille jusqu'à ce
qu'il s'y soit mis. « Après tout, dit-il, je vous ai déjà dit que ça n'avait pas
marché.
Une fois de plus, une idée potentiellement géniale a été tuée par trois
petits mots : « Ça n’a pas fonctionné ».
Ce ne sont là que deux exemples parmi des dizaines auxquels je peux
penser, et chacun d’entre eux illustre un point important : la façon dont vous
pensez à quelque chose peut totalement changer votre relation avec une
idée. On dit qu'Edison a connu 10 000 pannes avant d'inventer une ampoule
fonctionnelle. Il a peut-être dit « Ça n'a pas marché » après l'un d'entre eux,
mais ces mots ne l'ont pas arrêté. Au lieu de cela, il a déterminé pourquoi la
méthode ne fonctionnait pas et a utilisé ces informations pour trouver une
autre bonne idée. À aucun moment il n’a abandonné définitivement l’idée en
disant : « Ça n’a pas marché !

Sachez quand cela ne fonctionne pas

Lorsque vous avez un système ou une idée, vous devez savoir quand cela ne
fonctionne vraiment pas. C’est la suite logique du fait d’abandonner une bonne idée
parce que vous pensez qu’elle ne fonctionne pas. Lorsque vous avez fait des
recherches suffisamment approfondies pour savoir (1), vous n'êtes pas
 La mentalité du « ça n’a pas marché » 173

obtenir la performance que vous souhaitez et (2) la raison pour laquelle vous
n'obtenez pas cette performance, vous avez franchi une étape importante
pour savoir que quelque chose ne fonctionne pas. Habituellement, savoir
pourquoi quelque chose ne fonctionne pas vous donnera des informations
importantes sur la marche à suivre ensuite.
Par exemple, regardons l'idée de l'excursion maximale défavorable (MAE),
l'idée selon laquelle les transactions perdantes ne vont pas trop à notre encontre.
Cela vous donne une idée pour limiter vos stop, mais lorsque vous essayez de
l'appliquer à votre trading, vous risquez de rencontrer quelques problèmes. Une
certaine augmentation des bénéfices se produit, mais elle n'est peut-être pas si
significative pour vous par rapport à la complexité de l'ajout de MAE. Le MAE ne
fonctionne pas parce que (1) certaines transactions perdantes sortent au MAE
alors qu'elles auraient été sorties avec beaucoup moins de perte si plus de place
avait été fournie par un stop plus grand et (2) certains grands gagnants R-
multiples sont coupés. et deviennent des pertes. Puisque la réentrée n’est pas
autorisée, ces grands gagnants ne sont jamais reconnus. Ces deux raisons
annulent l’effet d’augmentation du multiple R potentiel de ces transactions
gagnantes.
Vous pourriez prendre ce concept et décider que c'est tout ce que vous
voulez en faire. Cela n'a pas fonctionné et vous savez pourquoi. C'est très bien.
Cependant, vous pouvez également utiliser les raisons de « l’échec » comme
étapes logiques pour votre prochaine idée de recherche. Par exemple, j'ai remarqué
que dans les rares cas où les grands R-multiples sont coupés, un signal de réentrée les
rattrapera presque toujours. Lorsque vous effectuez des recherches sur le trading et
déterminez pourquoi quelque chose n'a pas fonctionné, cela vous donnera toujours
une raison. Cette raison pourrait vous orienter vers des domaines qui pourraient vous
donner des résultats beaucoup plus rentables.
174 PARTIE 3 : Développer un système commercial

Vérification de la réalité du trading

Ayant modélisé le succès dans de nombreux domaines (le processus de trading, la

conception de systèmes, la compréhension et l'utilisation du dimensionnement des
positions et le développement de la richesse personnelle), je suis étonné de voir à
quel point nous sommes presque programmés pour faire toutes les mauvaises
choses. C'est comme si nous étions installés sur cette planète pour déterminer de
quelles manières nous pouvons gâcher nos vies. Comment réagissez-vous à une
perte? Avez-vous fait des simulations de votre trading ? Avez-vous vraiment travaillé
sur vous-même et déterminé que c'était tout vous ? Quelles décisions avez-vous
prises concernant votre trading et vous-même ?
Regardons un exemple simple. Sachant ce que vous savez après avoir lu
jusqu'ici, vous devriez avoir de nombreuses idées sur la façon d'améliorer
votre trading. N'y a-t-il pas une bonne raison de passer un mois (ou six mois) à
élaborer un bon plan d'affaires et à mettre en œuvre plusieurs de ces idées ?
Bien sûr que non, alors qu’est-ce qui vous arrête ?
Si vous ne ressentez pas immédiatement le besoin d’accomplir cette tâche, il
est temps de faire quelques devoirs pour reconnaître vos schémas et excuses
autodestructeurs. J'aimerais que vous vous asseyiez et écriviez plusieurs
paragraphes sur « L'histoire que je me raconterais si je ne produisais pas de
changement significatif dans mon trading et dans moi-même ». Soit honnête avec
toi. Quelles sont vos excuses habituelles ?

FAITES UNE VÉRIFICATION DE LA RÉALITÉ DE VOTRE TRADING

 Vérification de la réalité du trading 175

Voici une excuse possible : « J’étais désespéré. Je manquais d’argent et je devais

faire quelque chose maintenant. Je ne voulais vraiment pas retourner au travail, alors
je devais gagner de l'argent maintenant. En conséquence, je n’ai vraiment pas eu le
temps d’élaborer un véritable plan d’affaires. Au lieu de cela, j’ai simplement effectué
des transactions sur le marché.
Vous avez également des modèles de comportement, des justifications
pour échouer ou ne pas faire quelque chose, des justifications sur ce que
vous êtes, et ainsi de suite. Alors c'est quoi? Vous pourriez commencer votre
rationalisation par « Après avoir lu le livre Super Trader du Dr Tharp, je n'ai
rien fait pour créer un changement significatif dans mon trading parce
que. . . .» Ou votre histoire pourrait même être pire : « Après avoir acheté 20
livres pour améliorer mon trading, je n’en ai regardé aucun parce que. . . .»

Vous pourriez vous saboter en ne faisant pas de plan ou même en ne

déterminant pas ce que vous devez faire. Cependant, pendant les 30 minutes
nécessaires pour faire cet exercice, accordez-vous une pause et soyez brutalement
honnête avec vous-même. Vous savez que vous vous tromperez pour ne pas
progresser. Considérez cet exercice comme un test pour déterminer exactement
comment vous vous trompez. Pouvez-vous être honnête et dire les choses telles
qu’elles sont, ou est-il plus important de justifier les excuses et d’être un échec ?

Poursuivre. Prenez 30 à 60 minutes dès maintenant et commencez

à rédiger vos excuses.
Qu'as-tu écrit? Si vous étiez honnête avec vous-même, vous justifiiez
vos limites. Vous avez probablement créé un dossier qui comprend bon
nombre des principales pensées et croyances que vous utilisez pour
saper pratiquement toutes les entreprises que vous entreprenez. De
plus, plus vous serez honnête avec vous-même, plus cet exercice vous
sera précieux.
176 PARTIE 3 : Développer un système commercial

Ce qu'il faut pour avoir confiance

Voici un e-mail que j'ai reçu d'un client :

Cher Dr Van Tharp,

L’excès de confiance présente une énigme commerciale.
Je trouve que je ne peux pas trader gros ou avec succès
sans beaucoup de confiance. Mais quand je suis le plus
confiant, au point où je perds toute anxiété,
J’ai tendance à subir mes plus grosses pertes. Comment un
trader peut-il conserver un bon niveau d’anxiété tout en
restant suffisamment confiant pour « rester grand » ?
Sincèrement,

Tout d’abord, vous devez vous connaître. Ce n'est pas un petit pas. La plupart
des gens ne sont pas disposés à entrer en eux-mêmes et à explorer parce qu’ils
ont peur de ce qu’ils pourraient trouver. Au lieu de cela, ils disent simplement : « Je
me connais déjà. » Mais que se passe-t-il si vous avez un potentiel illimité et que
vous ne savez pas comment l'exploiter parce que vous n'êtes pas disposé à
explorer comment vous vous bloquez ?

LORSQUE VOUS EFFECTUEZ TOUTES CES ÉTAPES,

VOTRE COMMERCE PROSPÉRERA
 Ce qu'il faut pour avoir confiance 177

Une fois que vous vous connaissez, vous pouvez définir des objectifs avec
lesquels vous êtes à l'aise et un système commercial qui vous convient vraiment. Cela
fait partie de la confiance nécessaire pour échanger votre système.
Laissez-moi vous poser quelques questions, qui sont toutes nécessaires pour
avoir un système qui vous convient :

Avez-vous écrit vos convictions sur la situation dans son ensemble et

votre système commercial correspond-il à la situation dans son

ensemble ?

Avez-vous écrit vos convictions sur le marché (ce qui

fonctionne et ce qui ne fonctionne pas) et votre système y
correspond-il ?

Avez-vous écrit vos convictions sur chaque partie d'un système

commercial, et votre système y correspond-il ?

Vos objectifs sont-ils clairs et disposez-vous d'un algorithme de

dimensionnement des positions conçu pour atteindre vos objectifs ?

Savez-vous sur quels types de marchés votre système

fonctionnera et quand il échouera ?

En règle générale, si votre système de trading répond à tous ces critères,

vous vous sentirez vraiment en confiance pour le négocier. Si ce n’est pas le cas,
vous devrez répondre à d’autres questions :

Quels sont vos critères pour avoir confiance dans un

système commercial ?

Comprenez-vous comment votre système fonctionnera sur les six types

de marchés ? (J'y reviendrai plus tard.) Ici, je ne parle pas seulement de
sa performance moyenne, mais des valeurs statistiques aberrantes
(c'est-à-dire deux écarts types de la moyenne). Es-tu heureux avec cela?
De plus, si votre système fonctionne bien au-dessus de la moyenne, en
êtes-vous conscient et comprenez-vous que des performances
inférieures à la moyenne suivront généralement ?

Avez-vous un plan d’urgence dans le pire des cas ? Savez-vous

comment empêcher la plupart de ces catastrophes
potentielles de vous anéantir ? C’est un élément important de
la confiance. Si vous n’êtes pas là, vous ne devriez pas trader.
178 PARTIE 3 : Développer un système commercial

Enfin, avez-vous une procédure quotidienne pour rester sur la

bonne voie ? Ces procédures sont conçues pour (1) vous maintenir
discipliné et, plus important encore, (2) prévenir les erreurs ou au
moins vous empêcher de répéter des erreurs. Une de ces
procédures est discutée dans la dernière partie de ce livre.

Le trading est vraiment une entreprise. La plupart des entreprises échouent à

cause d’un manque de planification. Considérez le trading comme une entreprise et
non comme un passe-temps. Si vous n'avez pas fait ces choses, vous serez
généralement le plus confiant à la fin d'une séquence de victoires et subirez ensuite vos
plus grosses pertes, comme vous l'avez dit. Si vous avez fait ces choses, vous
comprendrez la situation dans son ensemble et vos performances seront beaucoup
plus cohérentes et élevées.
J'ai vu de grandes entités commerciales qui n'abordaient pas bon nombre de
ces points avec leurs traders. La plupart d’entre eux ont obtenu de mauvais
résultats ou ont fini par échouer. De plus, j'ai coaché certaines entités (ainsi que
de nombreuses personnes) pour qu'elles englobent ces points, et lorsqu'elles le
font, elles ont tendance à s'épanouir. Et toi?
 PARTIE 4
Compréhension
l'importance de
Dimensionnement du poste

179
180 PARTIE 4 : Comprendre l'importance du dimensionnement des positions

Qualité du système et
Dimensionnement du poste

A quoi sert le dimensionnement des positions ? La taille des positions est la partie de
votre système que vous utilisez pour atteindre vos objectifs. Vous pourriez avoir le
meilleur système au monde (par exemple, un système qui rapporte de l'argent 95 %
du temps et dans lequel le gagnant moyen est deux fois plus grand que le perdant
moyen), mais vous pourriez quand même faire faillite si vous risquiez à 100 % sur l'un
des perdre des métiers. Il s’agit d’un problème de taille de position.

Le but d’un système est de s’assurer que vous pouvez atteindre facilement
vos objectifs grâce au dimensionnement des positions. Si vous examinez le
rapport entre l'espérance et l'écart type de la distribution R-multiple produite par
votre système, vous pouvez généralement déterminer à quel point il sera facile
d'atteindre vos objectifs en utilisant le dimensionnement des positions. Le tableau
4-1 fournit une ligne directrice approximative.
Avec un système médiocre, vous pourrez peut-être atteindre vos objectifs,
mais plus le système est médiocre, plus votre travail sera difficile. Cependant,
avec un système du Saint Graal, vous constaterez qu’il est facile d’atteindre
même des objectifs extrêmes.
Bien sûr, il existe une autre variable importante dans votre système : le
nombre de transactions qu'il génère. Un système avec un ratio de 0,75 qui
génère une transaction chaque année n'est pas un système du Saint Graal car
il ne vous offre pas suffisamment d'opportunités. Cependant, un système
avec un ratio de 0,5 qui génère 20 transactions par mois est un système du
Saint Graal, en partie parce qu'il vous donne plus d'opportunités de gagner
de l'argent.

Ratio d'espérance de vie

à l'écart type de R Qualité du système

0,16-0,19 Pauvre mais échangeable

0,20-0,24 Moyenne

0,25 à 0,29 Bien

0,30-0,50 Excellent
0,50-0,69 Superbe

0,70 ou mieux Saint Graal

TABLEAU 4-1 Ligne directrice sur la qualité du système

 Qualité du système et dimensionnement des positions 181

J'ai développé une mesure exclusive que nous appelons le numéro de

qualité du système (SQN™) qui prend en compte le nombre de transactions. Nous
sommes parvenus à quelques observations importantes en effectuant des
recherches sur ce concept :

Il est très difficile de proposer un système avec un rapport

entre la moyenne R et l'écart type de R aussi élevé que 0,7.Par
exemple, si je prends un système avec un ratio de 0,4 et que j’y
ajoute un gagnant 30R, le résultat net est que l’écart type de R
augmente plus que la moyenne, et donc le ratio diminue. Ce dont
vous avez besoin pour un système du Saint Graal, c'est d'un grand
nombre de gagnants et d'une petite variation dans les montants
gagnés et perdus.

Si vous limitez un système à un certain type de marché, il n'est pas si

difficile de développer quelque chose qui s'inscrit dans la gamme Holy
Graal.. Gardez cependant à l'esprit qu'il ne fait partie de la gamme Holy
Graal que pour ce type de marché (par exemple, un taureau silencieux).

Vous devez comprendre comment votre système fonctionne sur

différents types de marchés et l'utiliser uniquement dans les types de
marchés pour lesquels il a été conçu.Cela en dit long sur le
développement de systèmes et fait écho à ce que j'ai dit plus tôt. L’erreur
courante que commettent la plupart des gens lors de la conception de
systèmes est d’essayer de trouver un système qui fonctionne dans toutes
les conditions du marché. C'est dingue. Au lieu de cela, développez
différents systèmes proches du niveau du Saint Graal pour chaque type de
marché.

J'ai reçu un rapport d'une personne qui négociait des devises entre le
28 juillet et le 12 octobre 2008. La plupart des gens perdaient d'énormes
sommes d'argent au cours de cette période. D'après ses calculs, le rapport
entre l'espérance de son système et son écart type était de 1,5, soit le
double de ce que j'appelle le Saint Graal. Une fois qu'il a réalisé à quel
point son système était bon, il a commencé à positionner la taille à des
niveaux qui ne sont acceptables qu'avec un système du Saint Graal.

Le tableau 4-2 montre lenon auditérésultats qu'il m'a rapportés. J'ai

déjà vu des gens gagner 1 000 % par an, mais jamais quelque chose
de pareil. Cependant, je suis prêt à croire que cela est possible s'il a
trouvé un système qui fournit un rapport entre l'espérance de R et l'écart
type de R de 1,53, comme c'est le cas.
182 PARTIE 4 : Comprendre l'importance du dimensionnement des positions

Nombre de jours calendaires 107 (15,3 semaines)

Avoir du compte initial 13 688,14 $

Clôture des capitaux propres du compte 2 234 472,78 $

Niveau de marge totale <30 % des capitaux propres du compte à

risque (en moyenne)

Effet de levier/taille perdue 100 : 1/lots standards (100 000 $)

Nombre total de transactions 103 (1.305 lots standards)

Nombre total de transactions gagnantes 91 (1 090 lots standards)

Nombre total de transactions perdantes 12 (215 lots standards)

Nombre moyen de transactions clôturées par 6,7 (0,96 transactions par jour de bourse)

semaine

Total des gains en $ 2 232 875,93 $

Pertes totales en $ 12 091,29 $

Bénéfice net 2 220 784,64 $ (bénéfice de 1,70 % sur

130 500 000 $ de devises contrôlées)

Métiers gagnants, % 88,3% (objectif 40%)

Transactions perdantes, % 11,7%

Taille moyenne des transactions gagnantes 12,0 lots standards

Taille moyenne des transactions perdantes 17,9 lots standards

Montant moyen des transactions gagnantes 24 537,10 $/échange 2 048,51 $/lot

Montant moyen des transactions perdantes 1 007,61 $/échange 56,24 $/lot

Durée moyenne de transaction (jours calendaires) – moyenne pondérée des positions au sein de

transactions individuelles clôturées et moyenne simple de la moyenne pondérée pour chaque

transaction

Gagnants 3,66 jours

Perdants 9,89 jours

Facteur de profit 184,7 (cible : >3,0)

Ratio récompense-risque (base commerciale) 24,4 (cible : >2,0)
ROI annualisé 55 344,1%
La plus grande séquence de victoires consécutives 32
La plus grande séquence de défaites consécutives 2
Rapport espérance/écart 1,53
type
TABLEAU 4-2 Résultats du système du Saint Graal non audité
 Qualité du système et dimensionnement des positions 183

indiqué par les données qu'il m'a envoyées. Cependant, son retour n'a été possible
que parce qu'il a alors réalisé ce qu'il pouvait faire en matière de dimensionnement
des positions avec ce système. Son exposition par transaction est énorme et mettrait
en faillite la plupart des traders.
Encore une fois, je n'ai aucun moyen de savoir si les informations qui m'ont été
envoyées étaient correctes. Je n'audit pas les comptes de trading. Mon métier est de
coacher les traders. Cet e-mail m'a été envoyé en guise de remerciement pour les
idées qu'il a tirées de mes conseils.
184 PARTIE 4 : Comprendre l'importance du dimensionnement des positions

La taille du poste est plus importante

Que vous ne le pensez
La plupart des gens pensent que le secret d’un bon investissement est de trouver de

bonnes entreprises et de les conserver longtemps. L’investisseur modèle en la matière est

bien entendu Warren Buffett. Le modèle sur lequel fonctionnent les fonds communs de

placement consiste à acheter et à conserver d’excellents investissements, et l’objectif est

simplement de surperformer certains indices boursiers. Si le marché est en baisse de 40 %

et qu’ils ne baissent que de 39 %, ils ont bien réussi.

Si vous prêtez attention au monde académique, vous apprenez que le

sujet le plus important pour les investisseurs est l’allocation d’actifs. Il y a eu
une étude menée par G. Brinson et ses collègues du Journal des analystes
financiersen 19911dans lequel ils ont examiné la performance de 82
gestionnaires de portefeuille sur une période de 10 ans et ont constaté que
91 % de la variabilité de la performance des gestionnaires était déterminée
par l'allocation d'actifs, qu'ils définissaient comme « la quantité d'actions,
d'obligations et d'actifs que les gestionnaires possédaient ». espèces." Ce
n’était pas l’entrée ou les actions qu’ils possédaient ; c’était cette mystérieuse
variable qu’ils appelaient allocation d’actifs, qui était définie en termes de «
combien ».
J'ai récemment consulté un livre sur l'allocation d'actifs de David Darst,2
stratège en chef des investissements pour le groupe Global Wealth
Management de Morgan Stanley. Au dos de la couverture, il y avait une
citation de Jim Cramer de CNBC : « Laissez à David Darst le soin d'utiliser un
anglais simple afin que nous puissions comprendre l'allocation d'actifs,
l'aspect le plus important d'une performance réussie. » Ainsi, on pourrait
penser que le livre en dit long sur la taille des positions, n'est-ce pas ?

En regardant le livre, je me suis posé ces questions :

Définit-il l’allocation d’actifs comme le dimensionnement des positions ?

Est-ce qu'il explique (ou même comprend) pourquoi

l'allocation d'actifs est si importante ?

La taille des positions (combien) est-elle même référencée dans

le livre ?

1Gary Brinson, Brian Singer et Gilbert Beebower, « Déterminants de la performance

du portefeuille : II. Une mise à jour,"Journal des analystes financiers47 : 40-49, mai-
juin 1991.
2 David Darst,Maîtriser l'art de l'allocation d'actifs : approches globales de la gestion des
risques et de l'optimisation des rendements. New York : McGraw-Hill, 2007.
La taille du poste est plus importante que vous ne le pensez 185

J'ai découvert qu'il n'y avait aucune définition de l'allocation d'actifs dans le
livre, ni aucune explication concernant la question de savoir dans quelle mesure
ou pourquoi l'allocation d'actifs est si importante. Enfin, des sujets tels que la taille
des positions, leur montant et la gestion de l'argent n'étaient même pas
référencés dans le livre. Au lieu de cela, le livre discutait des différentes classes
d'actifs dans lesquelles on pouvait investir, des rendements et des risques
potentiels de chaque classe d'actifs, ainsi que des variables susceptibles de
modifier ces facteurs. Pour moi, cela prouve que de nombreux professionnels de
haut niveau ne comprennent pas l'élément le plus important du succès en
investissement : la taille des positions. Je ne m'en prends pas à un seul livre ici. Je
peux faire le même commentaire à propos de tous les livres sur le thème de
l’allocation d’actifs que j’ai consultés.
À l’heure actuelle, la plupart des fonds de retraite dans le monde sont
immobilisés dans des fonds communs de placement. Ces fonds doivent être
investis à hauteur de 95 à 100 %, même lors d’horribles marchés baissiers comme
ceux de 2000 à 2002 et de 2008 à aujourd’hui. Ces gestionnaires de fonds croient
que le secret du succès réside dans l’allocation d’actifs, sans comprendre que le
véritable secret réside dans l’aspect « combien » de l’allocation d’actifs. C’est
pourquoi je m’attends à ce que la plupart des fonds communs de placement
cesseront d’exister d’ici la fin du marché baissier séculaire, lorsque les ratios P/E
du S&P 500 se situeront bien dans la fourchette à un chiffre.
Les banques, qui échangent régulièrement des milliers de milliards de dollars en
devises étrangères, ne comprennent pas du tout le risque. Leurs traders ne peuvent
pas pratiquer la taille des positions car ils ne savent pas combien d'argent ils
négocient. La plupart d’entre eux ne savent même pas combien d’argent ils pourraient
perdre avant de perdre leur emploi. Les banques gagnent de l’argent en tant que
teneurs de marché en devises étrangères, et elles perdent de l’argent parce qu’elles
autorisent ou même s’attendent à ce que leurs traders négocient également sur ces
marchés. Les traders malhonnêtes ont coûté aux banques environ un milliard de
dollars chaque année au cours de la dernière décennie, mais je doute qu’ils pourraient
exister si chaque trader avait son propre compte.

J'ai été surpris d'entendre Alan Greenspan3dire que sa plus grande erreur en tant
que président de la Réserve fédérale a été de supposer que les grandes banques se
contrôleraient elles-mêmes en termes de risque. Ils ne comprennent pas le risque et la
taille des positions, et pourtant ils reçoivent tous d’énormes plans de sauvetage de la
part du gouvernement.
À présent, vous vous demandez probablement comment je peux être sûr que
la taille des positions est si importante.

3Alan Greenspan,L'ère des turbulences : aventures dans un nouveau monde. New York :
Pingouin, 2007.
186 PARTIE 4 : Comprendre l'importance du dimensionnement des positions

Permettez-moi de vous présenter un système commercial simple. Vingt pour

cent des transactions sont gagnantes 10R et le reste des transactions est perdant.
Parmi les trades perdants, 70 % sont des perdants 1R et les 10 % restants sont des
perdants 5R. Est-ce un bon système ? Si vous voulez beaucoup de gagnants, ce
n'est certainement pas parce qu'il n'y a que 20 % de gagnants, mais si vous
regardez le R moyen du système, il est de 0,8 R. Cela signifie qu'en moyenne, vous
gagnerez 0,8R par transaction sur de nombreuses transactions. Ainsi, lorsqu’il est
formulé en termes d’espérances, c’est un système gagnant. N'oubliez pas que
cette distribution représente les R-multiples d'un système commercial avec une
espérance de 0,8R. Ce n'est pas le marché ; ce sont les R-multiples d'un système
commercial.
Disons que vous avez effectué 80 transactions avec ce système en un an.
En moyenne, vous finirez par gagner 64R, ce qui est excellent. Si vous
permettiez à R de représenter 1 % de vos capitaux propres (ce qui est une
façon de dimensionner vos positions), vous seriez en hausse d'environ 64 % à
la fin de l'année.
Comme cela a été décrit plus tôt dans ce livre, je joue fréquemment à un
jeu de billes dans mes ateliers avec cette distribution R-multiple pour
enseigner aux gens le trading. La distribution R-multiple est représentée par
des billes dans un sac. Les billes sont retirées une à une et remplacées. Le
public reçoit 100 000 $ pour jouer et ils bénéficient tous des mêmes
échanges. Disons que nous effectuons 30 transactions et qu'elles ressortent
comme indiqué dans le tableau 4-3.
La rangée du bas représente la distribution totale R-multiple après 10 transactions.

Après les 10 premiers, nous étions en hausse de +8R, puis nous avons eu 12 perdants

d'affilée et nous étions en baisse de 14R après les 10 transactions suivantes. Finalement,

nous avons réalisé un bon parcours sur les 10 dernières transactions, avec

1 –1R 11 –5R 21 –1R

2 –1R 12 –1R 22 –1R
3 –1R 13 –1R 23 +10R
4 –5R 14 –1R 24 –1R
5 –1R 15 –1R 25 +10R
6 +10R 16 –1R 26 –1R
7 –1R 17 –1R 27 –1R
8 –1R 18 –1R 28 –5R
9 –1R 19 –1R 29 +10R
10 +10R 20 –1R 30 +10R
+ 8R Total – 14R Total + 30R au total

TABLEAU 4-3 R-Multiples tirés dans un jeu de 30 échanges

 La taille du poste est plus importante que vous ne le pensez 187

quatre gagnants, obtenant 30R pour ces 10 transactions. Sur les 30 transactions, nous
étions en hausse de 24R. Ce nombre divisé par 30 transactions nous donne un
échantillon d'espérance de 0,8R.
Les attentes de notre échantillon étaient les mêmes que celles du
sac en marbre. Cela n'arrive pas souvent, mais cela arrive. Environ la
moitié des échantillons sont au-dessus des attentes et l’autre moitié est
en dessous des attentes, comme l’illustre la figure 4-1.
La figure représente 10 000 échantillons de 30 métiers tirés
au hasard (avec remise) de notre échantillon de distribution R-
multiple. Notez que l’espérance (définie par la moyenne) et
l’espérance médiane sont de 0,8R.
Disons que vous jouez au jeu et que votre seul travail est de décider
combien risquer sur chaque transaction ou comment positionner la taille du
jeu. Combien d’argent pensez-vous gagner ou perdre ? Eh bien, dans un jeu
typique comme celui-ci, un tiers du public fera faillite (c'est-à-dire qu'il ne
survivra pas aux cinq premiers perdants ou à la séquence de 12 défaites
consécutives), un autre tiers perdra de l'argent et le dernier tiers perdra de
l'argent. vous gagnerez généralement énormément d’argent, parfois plus d’un
million de dollars. Dans un public d'environ 100 personnes, à l'exception des
quelque 33 personnes qui sont à zéro, il y aura probablement 67 niveaux
d'équité différents.
Cela montre le pouvoir du dimensionnement des positions. Tout le monde
dans le public a obtenu les mêmes métiers : ceux indiqués dans le tableau. Ainsi,
la seule variable était le niveau de risque qu'ils couraient (c'est-à-dire la taille de
leur position). Grâce à cette variable, nous aurons généralement des actions
finales allant de zéro à plus d'un million de dollars.

FIGURE4-1.10 000 échantillons provenant d'une trentaine de métiers aléatoires