CORRIGE EXERCICES ANALYSE FINANCIERE

THEME 1 : Le seuil de rentabilité

1- Présentons le tableau d’exploitation différentiel

Eléments Calculs Montants %

Chiffre d’affaires HT (1) 49 795 210 100
Variation de stock des matières 1ères 375 558
Achats des matières 1ères 14 815 000
Coût variable d’achat des MP consom (2) 15 190 558 -15 190 558
Marge sur coût variable d’achat (3) (1) – (2) 34 604 652 69,49
Production stockée -218 696
Production immobilisée -328 044
Autres frais variables de production 9 735 338
Total des autres chges variables de P° (4) 9 188 598 -9 188 598
Marge sur coût variable de production (3) – (4) 25 416 054 51,04
(5)
Frais variables de vente (CV de vente) (6) 5 324 490 -5 324 490
Marge sur coût variable de vente (7) (5) – (6) 20 091 564 40,34
Frais variables d’administration (8) 173 480 -173 480
Marge sur coût variable totale (9) (7) – (8) 19 918 084 40
Charges fixes d’administration 2 104 942
Charges fixes de production 6 891 670
Charges fixes de ventes 355 196
Autres produits -129 400
Charges fixes nettes (10) 9 222 408 -9 222 408
Résultat d’exploitation (11) (9) –(10) 10 695 676 21,47

2- Calcul du seuil de rentabilité (SR)

CF
nettes
SR = AN
9 222 SR = 23 056 020f
Tm/cv 408 : SR =
0,4

3- Détermination de la date d’atteinte de ce seuil de rentabilité (point

mort) :
SR*12
PM =
23 056 020*12
AN : PM = 49 795 210
CAHT
PM = 5,5562mois soit 5mois 17jours
Date d’atteinte : Le 17 juin 2019.
4- Représentation graphique du deuil de rentabilité par la
relation M/CV = CF :
M/CV : y1 = 0,4x et CF : y2 = 9 222 408

1
 Y = Coûts y1 = 0,4x

Zone profit
9 222 408 y2 = 9 222 408
Zone perte

0 SR = 23056020 x = CA

5- Calculons :

 La marge de sécurité (MS) :

MS = CAHT – SR AN : MS = 49 795 210 – 23 056 020
MS = 26 739 190f
 L’indice de sécurité (IS) :

∗ 𝟏𝟎𝟎 AN : IS = ∗ 100
MS 26 739 190
IS =
CAHT
49 795 210

IS = 54,35%
 Levier opérationnel (Lo) :

Lo =
1
AN : Lo = 1
IS 0,543
5

Lo = 1,84

THEME 2 : Les soldes intermédiaires de gestion (SIG)

1- Calcul des soldes intermédiaires de gestion de la société ALPHA
PLUS au 31/12/2019 :

2
 Désignation entité : SA ALPHA PLUS Exercice clos le 31-12-
2019 Numéro d'identification : Durée (en mois) : 12
REF LIBELLES NOTE 31/12/N 31/12/N-1
TA Ventes de marchandises A + 21 60 000 000
RA Achats de marchandises - 22 -25 000 000
RB Variation de stocks de marchandises -/+ 6 -50 000
XA MARGE COMMERCIALE (Somme TA à RB) 34 950 000
TB Ventes de produits fabriqués B + 21 98 000 000
TC Travaux, services vendus C + 21 5 000 000
TD Produits accessoires D + 21
XB CHIFFRE D’AFFAIRES (A+B+C+D) 163 000 000
TE Production stockée (ou déstockage) -/+ 6 300 000
TF Production immobilisée + 21 12 000 000
TG Subventions d'exploitation + 21 2 350 000
TH Autres produits + 21 1 200 000
TI Transferts de charges d'exploitation + 12
RC Achats de matières premières et fournitures liées - 22 -40 000 000
RD Variation de stocks de matières premières et fournitures -/+ 6 -4 800 000
liées
RE Autres achats - 22 -2 000 000
RF Variation de stocks d'autres approvisionnements -/+ 6
RG Transports - 23 -1 200 000
RH Services extérieurs - 24 -4 430 000
RI Impôts et taxes - 25 -2 370 000
RJ Autres charges - 26 -650 000
XC VALEUR AJOUTEE (XB+RA+RB)+ (Somme TE à RJ) 98 350 000
RK Charges de personnel - 27 -58 500 000
XD EXCEDENT BRUT D’EXPLOITATION (XC+RK) 39 850 000
TJ Reprises d'amortissements, provisions et dépréciations + 28
RL Dotations aux amortissements, aux provisions et - 3C&28 -7 085 000
dépréciations
XE RESULTAT D’EXPLOITATION (XD+TJ+RL) 32 765 000
TK Revenus financiers et assimilés + 29 450 000
TL Reprises de provisions et dépréciations financières + 28
TM Transferts de charges financières + 12
RM Frais financiers et charges assimilées - 29 -255 000
RN Dotations aux provisions et aux dépréciations financières - 3C&28
XF RESULTAT FINANCIER (Somme TK à RN) 195 000
XG RESULTAT DES ACTIVITES ORDINAIRES (XE+XF) 32 960 000
TN Produits des cessions d'immobilisations + 3D 2 500 000
TO Autres Produits HAO + 30 2 379 000
RO Valeurs comptables des cessions d'immobilisations - 3D -2 000 000
RP Autres Charges HAO - 30 -1 650 000
XH RESULTAT HORS ACTIVITES ORDINAIRES (somme TN à RP) 1 229 000
RQ Participation des travailleurs - 30 -3 300 000
RS Impôts sur le résultat - -17 400 000
RESULTAT NET (XG+XH+RQ+RS) 13 489 000

3
 2- Calcul de la capacité d’autofinancement globale (CAFG) de 02
façons : 1ère méthode : Méthode soustractive (à partir de l’EBE)
Eléments Montants
Excédent brut d’exploitation (EBE) 39 850 000
+ Valeurs comptables des cessions courantes d’immo (654)
- Produits de cessions courantes d’immo (754)
= CAPACITE DE FINANCEMENT D’EXPLOITATION 39 850 000
+ Revenus financiers (77 sauf 776) 450 000
+ Gains de change (776)
+ Transfert de charges financières (787)
+ Produits HAO (84 sauf 848 ; 88) 2 379 000
+ Transfert de charges HAO (848)
- Frais financiers (67 sauf 676) -255 000
- Pertes de change (676)
- Charges HAO (83) -1 650 000
- Participation des travailleurs (87) -3 300 000
- Impôt sur les résultats (89) -17 400 000
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT GLOBALE (CAFG) 20 074 000

2ème méthode : Méthode additive (à partir du résultat net)

Eléments Montants
Résultat net 13 489 000
+ Dotations aux amorts et provisions (681 ; 687 ; 691 ; 697 ; 7 085 000
85)
+ Valeurs comptables de cessions d’immobilisations (654 et 81) 2 000 000
- Reprise aux amorts et provisions (791 ; 797 ; 798 ; 86)
- Produits des cessions d’immobilisations (754 et 82) -2 500 000
- Reprise sur subvention d’investissement ou équipement (799)
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT GLOBALE (CAFG) 20 074 000

THEME 3 : Le bilan fonctionnel

1- Présentons le bilan financier condensé
a- Tableau de reclassement des postes de l’actif (en milliers de francs)

Postes de l’actif VNC ES ACE ACHE TA

Terrains 7 000 7 000
Constructions 32 450 32 450
Install. Techniques et Outillages 82 500 82 500
Autres immob corporelles 18 200 18 200
Titres participations 22 400 22 400
Prêts 2 500 2 400 100
Autres immob financières. 400 400
Matières 1ères 14 700 14 700
Produits finis 68 300 68 300
Créances clients & Cptes rattachés 63 000 63 000
Autres créances AO 12 340 12 340

4
Créances diverses (HAO) 6 100 6 100
Charges constatées d’avance 1 000 1 000
Titres de placement 5 200 5 200
Disponibilités 760 760
Ecart de conversion-actif 2 000 2 000
Ecart de conversion-passif -500 -500
Totaux 338 350 165 350 160 840 6 200 5 960

b- Tableau de reclassement des postes du passif (en milliers de francs)

Postes du passif Montants RS PCE PCHE TP

Capital social 50 000 50 000
Prime d’émission 10 000 10 000
Réserve légale 2 000 2 000
Réserve 5 000 5 000
facultative 11 350 11 350
Résultat net de l’exo 125 900 120 000 20 5 880
Emprunt et dettes aux Ets 5 800 5 800
Prov. pour risques 2 000 2 000
Prov. Pour charges 105 300 105 300
Dettes f’sseurs et cptes 3 600 3 600
rattach. Dettes fiscales et 6 000 6 000
sociales Dettes sur immob 5 350 5 350
(HAO) 4 150 4 150
Dettes fiscales (HAO) 1 400 1 400
Autres dettes (HAO) 1 500 1 500
Produits constatés -1 000 -1 000
d’avance
Ecart de conversion-passif
Ecart e conversion-actif
Totaux 338 350 206 150 110 800 15 520 5 880

Bilan fonctionnel de la société SIGMA en grandes masses

ACTIF MONTANTS % PASSIF MONTANTS %

ES 165 350 000 49 RS 206 150 000 61
ACE 160 840 000 47 PCE 110 800 000 33
ACHE 6 200 000 2 PCHE 15 520 000 4
TP 5 960 000 2 TP 5 880 000 2
Total 338 350 000 100 Total 338 350 000 100

2- Calculons : le FRNG ; le BFRE ; BFRHE et le BFRG

Eléments Formules Calculs (en 103) Montants

FRNG RS – ES 206 150 – 165 350 40 800 000
BFRE ACE – PCE 160 840 – 110 800 50 040 000
BFRHE ACHE - PCHE 6 200 – 15 520 -9 320 000
BFRG BFRE + BFRHE 50 040 + (-9 320) 40 720 000

5
 3- Calcul de la trésorerie nette et vérification à partir du BFRG

Eléments Formules Calculs (en 103) Montants

TN TA – TP 5 960 – 5 880 80 000
TN FRNG – BFRG 40 800 – 40 720 80 000

4- Calcul du ratio de financement des immobilisations :

Ratios Formules Calculs (en 103) Valeurs

Financemen RS 206 150
1,2
t des immob ES 165 350

THEME 4 : Le bilan financier

1- Présentons le bilan financier en grandes masses :
a- Tableau de retraitement des postes de l’actif : (Montants en 104 fcfa)

Postes de
VNC VRélles ±Values VI VE VR VD
l’actif
Brevets 25 0 -25 0
Marques 105 105 0 105
Frais de 60 60 0 60
recher 340 380 40 380
Terrains 609 609 0 609
Bâtiments 2 290 2 748 458 2 748
Matériels 840 840 0 840
Titres particip 518 518 0 118 400
Marchandises 408 408 0 248 160
Créances 95 95 0 95
Autres créances 274 274 0 274
Titres placem. 834 827 -7 827
Disponibilités 431 431 0 431
ECA
TOTAUX 6 829 7 295 466 4 860 400 774 1 261

b- Tableau de retraitement des postes du passif : (Montants en 104 fcfa)

Postes du passif Montants CP DF PC TP

Capital social 1 800 1 800
Réserves 350 350
RAN -44 -44
Résultat net 220 100 120
Provisions règlementées 169 169
Emprunts à LT 711 620 91
Dettes de location 1 438 1 438
Provisions pour Risques 577 5 572
Dettes fournisseurs 199 9 190
Dettes fiscales et 416 416
sociales
6
 Fournisseurs d’inv. 198 198
Banque, crédit… 257 257
Découverts banc. 138 138
Ecart de conv. passif 400 400
±Values d’actif 466 466
TOTAUX 7 295 3 255 2 768 1 015 257

c- Bilan financier en grandes masses :

ACTIF Montants % PASSIF Montants %

VI 48 600 000 67 CP 32 550 000 45
VE 4 000 000 5 D 27 680 000 38
V 7 740 000 11 F 10 150 000 14
R 12 610 000 17 PC 2 570 000 3
VD TP
Total 72 950 000 100 Total 72 950 000 100

2- Calculons : le fonds de roulement ; le besoin en fonds de

roulement et la trésorerie nette :

Eléments Formules Calculs (en 104) Montants

Fonds de
(CP + DF) – VI (3255 + 2768) – 4860 11 630 000
roulement
Besoin
en (VE+VR) – PC (400 + 774) – 1015 1 590 000
fonds
de
roulement
Trésorerie
VD – TP 1261 – 257 10 040 000
nette

3- Calcul des ratios :

Ratios Formule Calculs (en Résultats Observ.

CP + DF 3255 + 2768
104)

VI 4860
Financemen
1,24 Bon car > 1
t des
immob
CP 3255
Pas bon car < 1
Autonomie
𝐃𝐅 + 𝐏𝐂 + 2768 + 1015
0,80
financière
𝐓𝐏 +257
Total actif 7295
DF + PC + 2768 + 1015
Solvabilité
1,80 Pas bon car < 2
TP +257
générale

THEME 5 : Le plan de financement

7
1- Déterminons les cash-flows des 05 années d’exploitation
a- Tableau des amortissements du matériel

8
Eléments 2002 2003 2004 2005 2006
Matériel 2002 1 200 000 1 200 000 1 200 000 1 200 000 1 200 000
Matériel 2003 - 11 000 000 11 000 000 11 000 000 11 000 000
Total amorts 1 200 000 12 200 000 12 200 000 12 200 000 12 200 000
matériel

b- Tableau d’amortissement de l’emprunt (Amortissements constants)

Dett Dette en
Années Intérêts Amorts Annuités
e fin
débu
t
2002 40 000 000 4 000 000 - 4 000 000 40 000 000
2003 40 000 000 4 000 000 10 000 000 14 000 000 30 000 000
2004 30 000 000 3 000 000 10 000 000 13 000 000 20 000 000
2005 20 000 000 2 000 000 10 000 000 12 000 000 10 000 000
2006 10 000 000 1 000 000 10 000 000 11 000 000 0

c- Tableau de calcul des cash-flows

2002 2003 2004 2005 2006
Chiffre d’affaires HT 35 000 000 35 000 000 35 000 000 35 000 000 35 000 000
Charges d’exploi. -12 000 000 -12 000 000 -12 000 000 -12 000 000 -12 000 000
Intérêts de -4 000 000 -4 000 000 -3 000 000 -2 000 000 -1 000 000
l’emprunt
Amorts matériel -1 200 000 -12 200 000 -12 200 000 -12 200 000 -12 200 000
Résultat avant IS 17 800 000 6 800 000 7 800 000 8 800 000 9 800 000
IS (30%) -5 340 000 -2 040 000 -2 340 000 -2 640 000 -2 940 000
Résultat net 12 460 000 4 760 000 5 460 000 6 160 000 6 860 000
Amorts matériel 1 200 000 12 200 000 12 200 000 12 200 000 12 200 000
Cash-flows 13 660 000 16 960 000 17 660 000 18 360 000 19 060 000

2- Présentons le plan de financement :

a- Tableau de variation du besoin en fonds de roulement (BFR)

2001 2002 2003 2004 2005 2006

BFR 0 3 000 000 4 000 000 5 000 000 3 500 000 2 800 000
↑BFR - 3 000 000 1 000 000 1 000 000 - -
↓BFR - - - - 1 500 000 700 000

b- Calcul des dividendes

2002 2003 2004 2005 2006

Résultat net 12 460 000 4 760 000 5 460 000 6 160 000 6 860 000
Dividendes (10%) 1 246 000 476 000 546 000 616 000 686 000
Distribution
- 1 246 000 476 000 546 000 616 000
dividendes

9
 c- Plan de financement

2002 2003 2004 2005 2006

A- EMPLOIS :
 Acquisition du matériel 6 000 000 44 000 000
 Distribution dividendes 1 246 000 476 000 546 000 616 000
 Remboursem emprunt 10 000 000 10 000 000 10 000 000 10 000 000
 Augmentation BFR 3 000 000 1 000 000 1 000 000
 IS sur plus-value de ces. 1 500 000
TOTAL EMPLOIS (A) 9 000 000 56 246 000 11 476 000 10 546 000 12 116 000
B- RESSOURCES :
 Cash-flows 13 660 000 16 960 000 17 660 000 18 360 000 19 060 000
 Fonds propres 10 000 000
 Emprunt reçu 40 000 000
 Diminution BFR 1 500 000 700 000
 Plus-value nette cess. 3 500 000
TOTAL RESSOURCES 63 660 000 16 960 000 17 660 000 19 860 000 23 260 000
(B)
VARIATION : (B) – (A) 54 660 000 -39 286 000 6 184 000 9 314 000 11 144 000
TRESORERIE INITIALE 600 000 55 260 000 15 974 000 22 158 000 31 472 000
TRESORERIE FINALE 55 260 000 15 974 000 22 158 000 31 472 000 42 616 000
(1)IS sur plus-value de cession = 5000 000*30% = 1 500 000
(2)Plus-value nette de cession = 5 000 000 – 1 500 000 = 3 500 000

3- Les moyens dont dispose une société pour équilibrer son

plan de financement sont :

a- Moyens de financement internes :

 L’autofinancement à partir des réserves libres ;

 L’augmentation du capital en numéraire ;
 La cession des immobilisations non nécessaires à l’exploitation.

b- Les moyens de financement externes :

 Les emprunts bancaires (indivis) ;
 Les emprunts obligataires ;
 Le crédit-bail ;
 L’escompte des effets de commerce ;
 L’affacturage ;
 Les comptes courants associés ;
 La réduction du délai des crédits-clients ;
 Le rallongement du délai des dettes fournisseurs.

1
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