87

Capítulo V – Amortização de Empréstimos

Um empréstimo é uma operação financeira através da qual um individuo (o mutuário ou sujeito ativo)
cede a outro (o mutuante ou sujeito passivo) uma dada quantia C0, por um dado período de tempo t,
obrigando-se o segundo a devolver ao primeiro essa quantia, de uma só vez ou em montantes
fracionados, acrescida dos juros calculados à taxa convencionada entre as partes.

Seja qual for o processo de amortização do empréstimo, i.e., o modo como o empréstimo é liquidado, deve-se
observar-se o denominado Principio fundamental da amortização de empréstimos, que estabelece que à
data do contrato, o valor atual das obrigações do mutuante equivale ao valor atual das obrigações do
mutuário.

O empréstimo poderá ser amortizado através de diversos sistemas mas que se distinguem principalmente em
dois fatores: o modo de reembolso do capital e o modo de pagamento dos juros.

Classificação dos empréstimos:

Quanto ao modo de reembolso (amortização) do

Quanto ao modo de pagamento dos juros:
capital:
- Único no fim do prazo (postecipados) - Integral no fim do prazo
- Único no inicio do prazo (antecipados ou “à - Escalonado ao longo da período de vida do
cabeça”) empréstimo.
- Escalonados ao longo da período de vida do
empréstimo.
 88
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamento dos juros antecipados ou “à cabeça” e reembolso único do capital no fim do
prazo:
Graficamente podemos representar esta situação do seguinte modo:

O Mutuário recebe, no dia do contrato, o

− J0 montante do empréstimo, deduzido dos juros No fim do prazo devolve o capital
correspondentes ao prazo do empréstimo. inicial e os respectivos juros.
C0 − Rn = − C0

0 1 2 n Períodos (tempo)

O juro total a pagar, no momento do contrato, será o valor atual do juro composto que seria produzido durante a
vigência do contrato, ou seja,
n

 J = C [(1 + i ) − 1]
n
k 0 Montante do juro composto produzido durante a vigência do contrato.
k =1
n
[ ]
J 0 =  J k (1 + i ) == C0 (1 + i ) − 1 (1 + i )
k =1
−n n −n
[
⇔ J 0 = C0 1 − (1 + i )
−n
]
Montante do juro composto produzido durante a vigência do contrato atualizado, a pagar na data do contrato.
Assim, o valor líquido resultante do financiamento (VLf), após a dedução do juro composto cobrado
antecipadamente ou “à cabeça”, corresponde ao diferencial entre o capital mutuado C0 e o juro a pagar à data do
contrato J0, logo,
VL f = C0 (1 + i )
−n

Exemplo 1: Devido a necessidades de tesouraria a empresa ALFA necessita de dispor no imediato 16.000€. Quanto
deverá ser o montante de capital mutuado, sabendo que o banco que vai conceder o empréstimo cobra juros “à
cabeça” a uma taxa de 7,5% e que o capital será liquidado na integra daqui a um ano?
= C0 (1 + i )
−n
Sabe-se que a empresa precisa de 16.000€, agora, pelo que VLf = 16.000€.. Assim, atendendo à fórmula VL f
16000
16000 = C0 (1 + 0.075) ⇔ C0 =
−1
⇔ C0 = 17200 €
(1 + 0.075)−1
O capital mutuado deveria ser de 17.200€, necessariamente maior que os 16.000€ obtidos, após retirados os juros “à
cabeça”.
 89
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamento dos juros postecipados e reembolso único do capital no fim do prazo –
Sistema Americano:
Graficamente podemos representar esta situação do seguinte modo:
No fim do prazo devolve o capital
O Mutuário recebe o montante do − Jn inicial e os respectivos juros.
C0 empréstimo, no dia do contrato. − Rn = − C0

0 1 2 n Períodos (tempo)

Nesta modalidade de amortização, não há qualquer amortização do capital e/ou juros até ao final do empréstimo,
efectuando-se um pagamento único, no final da operação, de capital e juros. Deste modo, no fim do contrato, o
mutuante terá que pagar:
[ ]
n
A = Rn + J n = C0 +  J k == C0 + C0 (1 + i ) − 1 == C0 (1 + i )
n n

k =1

A = C n = C0 (1 + i )
n
Montante da amortização a efectuar no fim do contrato, composta
pelo capital mutuado e pelo juro composto produzido durante a
vigência do contrato .

Exemplo 1: Uma empresa contraiu hoje um empréstimo no montante de 50.000€ destinado à aquisição de um novo
equipamento fabril. A amortização do financiamento será única, de capital e juros, daqui a 4 anos, tendo-se
acordado a taxa de 6% a.a. em regime de capitalização composta. Calcule o montante da amortização a pagar
daqui a 4 anos à instituição bancária que concedeu o financiamento?

A = Cn = C0 (1 + i ) A = C4 = 50000 × (1 + 0.06) ⇔ A = 63125.85€

n 4
Sendo que Então,

O montante da amortização a pagar pela empresa daqui a 4 anos à instituição bancária que concedeu o
financiamento é de 63.125,85€.
 90
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamento dos juros postecipados e reembolso único do capital no fim do prazo – (Cont.)
Sistema Americano:
Como frequentemente os montantes de capital mutuado é relativamente elevado implicando no fim o contrato
somas ainda mais elevadas, é frequente constituir-se paralelamente ao empréstimo um fundo de amortização.

Este fundo de amortização será um fundo de poupança constituído pelo mutuário de um dado empréstimo, com o
objectivo de vir a acumular, no futuro, o montante suficiente para colmatar os encargos decorrentes desse
empréstimo. Este fundo não tem carácter obrigatório e exclusivo para reembolso do empréstimo pelo que não há
garantia efetiva de que, no fim do prazo do contrato do empréstimo, o valor acumulado no fundo de amortização
contenha o montante necessário para fazer face aos encargos do empréstimo. Isto porque os fundos colocados
nesta “conta” podem ter sido desviados para outras necessidades da empresa ou individuo entretanto.
Neste contexto é útil a construção de um quadro do fundo de amortização, que permitirá conhecer a cada
momento o montante acumulado no fundo.
Neste contexto é útil a construção de um quadro do fundo de amortização, que permitirá conhecer a cada
momento o montante acumulado no fundo.
Valor acumulado - Cn
Prazo (tempo) Entregas (1) Juros (2) Taxa de juro
(3=1+2)
1 T - C1=T i
2 T J2=T.i C2=C1+T+J2=2xT+J2 i

3 T J3=C2.i C3=C2+T+J3 i
. . . . .
. . . . .
. . . . .
n T Jn=Cn-1.i Cn=Cn-1+T+Jn i
 91
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamento dos juros postecipados e reembolso único do capital no fim do prazo – (Cont.)
Sistema Americano:
No quadro do fundo de amortização, o montante entregue periodicamente (T) é constante ao longo do tempo, pelo
que se assemelha a uma renda de termos constantes. No fim do prazo do empréstimo, espera-se que o valor
acumulado no fundo de amortização iguale o valor a pagar à instituição financeira que concedeu o financiamento.
Assim, Sabendo de antemão o montante a pagar (de capital e juros) à instituição bancária, pode-se determinar o
montante a entregar periodicamente para o fundo de amortização, tendo em conta a seguinte relação:
C (1 + i )
n
C
C n = T .s n ⇔ T = n ⇔ T = 0
i sn sn
i i

Exemplo 1: Considere-se os dados do exemplo anterior. O mutuário, para fazer face ao encargos do empréstimo,
constituiu um fundo de amortização durante 4 anos, para o qual efectuará entregas constantes no fim de cada ano
e que capitalizarão à taxa de juro de 4%. Calcule o montante da entrega e construa o quadro do fundo de
amortização.
Em resultado do exemplo anterior, constatamos que o mutuário teria que pagar à instituição bancária 63125,85€, pelo que
Cn 63125 .85 63125 .85
C n = 63125 .85 € Atendendo a T = Então, T = ⇔T =
⇔ ⇔ T = 14865 .04 €
sn s4 4 .246464
i i = 4%

Assim, o quatro do fundo de amortização vem,

Prazo (anos) Entregas Juros Valor acumulado - Cn Taxa de juro

(1) (2) (3=1+2)

1 14865,04 € - 14865,04 € i=4%

14865,04 x 0.04 =
2 14865,04 € 30324,68 € i=4%
594,6 €
30324,68 x 0.04 =
3 14865,04 € 46402,71 € i=4%
1212,99 €
46402,71 x 0.04 =
4 14865,04 € 63125,85 € i=4%
1856,1 €
 92
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamentos escalonados de capital e juros:
Graficamente podemos representar esta modalidade de amortização do seguinte modo:
− J1 −J − Jn
− P1 2 − P2 − Pn
C0 −R1 −R2 − Rn
……
0 1 2 n Períodos (tempo)

Onde, Rn representa a parcela da amortização/reembolso do capital mutuado em cada período; Jn – o juro devido no
período; Pn – Prestação paga por período que resulta da parcela de amortização de capital e de juros.
Esta modalidade pode apresentar as seguintes variações:
a) considera-se a prestação constante, também conhecido por sistema francês;
b) Considera-se a amortização do capital constante.
De seguida apresenta-se como elaborar o quadro de serviço de dívida para cada uma destas modalidades do
sistema francês, considerando que a primeira prestação se vence no período imediatamente seguinte ao da data
do controlo.

Modalidade de amortização com prestações constantes - Sistema francês

Nesta modalidade, a prestação a pagar é constante, o que significa que P1 = P2 = .... = Pn = P

Dado que é conhecido o montante do financiamento e a taxa de juro negociada, pode-se estabelecer a seguinte
equivalência financeira:

C0 Montante da prestação a pagar

C 0 = P.a n ⇔ P =
i an periodicamente.
i
 93
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamentos escalonados de capital e juros: (Cont.)
Modalidade de amortização pelo sistema francês com prestações constantes

Como cada parcela é composta pela amortização do capital e pelo juro, então:

J p = C p −1 .i Montante do juro a pagar periodicamente, em que C p −1 representa

ao capital em dívida no fim do período anterior e i , a taxa de juro
negociada.

R p +1 = R p (1 + i ) Montante da amortização periódica de capital, i.e. da parcela de

reembolso do capital.

C p = C p −1 − R p Montante do capital em dívida no fim do período p.

Para calcular a primeira parcela de reembolso A1, teremos que ter em atenção que

R p = R1 (1 + i )
p −1
(valor de uma amortização / parcela de reembolso em função da primeira amortização)
n
C0 =  R p  (o montante do capital mutuado iguala o somatório de todas as amortizações / parcelas
p =1 de reembolso durante o período do empréstimo)

C0
Assim, R1 = Montante da 1.ª amortização/parcela de reembolso de capital.
sn
i

Nota: nesta modalidade de amortização de empréstimos, o juro por período também pode ser calculado por
Nota:
diferença entre o montante da prestação periódica constante e o montante no período da amortização do capital,
então:
J p = P − Rp
 94
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamentos escalonados de capital e juros: (Cont.)
Modalidade de amortização pelo sistema francês com prestações constantes

Em cada momento, pode-se saber o capital em dívida (i.e., o montante de capital que ainda falta reembolsar),
também conhecido por débito residual:
C p = C 0 − R1 .s p ou C p = P .a n − p
i i

Parcelas de reembolso/amortização Representa as prestações (constantes) que ainda não

em dívida no momento p venceram após o momento p

Quadro de serviço de dívida através do sistema francês com prestações constantes:

Valor nominal do empréstimo: C0

C0
P=
Prestação: an
i

Taxa de juro: i
Capital em Dívida Prestação Capital em Dívida
Períodos
no início do período Juro Reembolso do Capital no fim do período
C0
C0 J 1 = C0 .i R1 = C1 = C0 − R1
1 sn
i

2 C1 = C0 − R1 J 2 = C1 .i R2 = P − J 2 = R1 (1 + i ) C2 = C1 − R2
3 C 2 = C1 − R2 J 3 = C 2 .i R3 = P − J 3 = R1 (1 + i )
2
C3 = C 2 − R3
….. …… …….. ………. ……….

n C n −1 = C n − 2 − Rn −1 J n = C n −1 .i Rn = P − J n = R1 (1 + i )
n −1
C n = C n−1 − Rn
 95
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamentos escalonados de capital e juros: (Cont.)
Modalidade de amortização pelo sistema francês com prestações constantes
Exemplo 1: Um empréstimo no montante de 500.000€ vai ser liquidado nos próximos 3 anos através de prestações
semestrais constantes (semestralidades) de capital e juros. A taxa acordada foi a taxa nominal anual de 12%.
a) Determine o montante de cada prestação semestral (semestralidade).
b) Construa o quadro do serviço da dívida.
a) Como o empréstimo vai ser amortizado em prestações semestrais de capital e juros, para calcular estes últimos temos que
utilizar a taxa de juro efetiva semestral. Dado que a taxa acordada é uma taxa nominal, então vamos recorrer ao principio
da proporcionalidade para calcular a taxa efetiva semestral:
i( k ) i( 2 ) 12%
i( k ) = k .ik ⇔ ik = Ou seja, i2 = ⇔ i2 = ⇔ i2 = 6% a.s.
k 2 2
C0 500000 500000
Assim, atendendo a que P= Então, P= ⇔P= ⇔ P = 101681.31€
an a6 4.91732433
i i = 6%

b) Quadro de serviço de dívida

Valor nominal do empréstimo: 500.000€ = 500000 × 0.06
Prestação: 101681.31€
= 101681.31 − 30000
Taxa de juro: i2=6% a.s. (ou i(2)=12% a.a. (em Euros)
Capital em Dívida Prestação Capital em Dívida
Semestres
no início do período Juro Reembolso do Capital no fim do período
= 500000 − 71681.31
1 500.000 30.000 71.681,31 428318,69
2 428318,69 25.699,12 75.982,19 352.336,50
3 352.336,50 21.140,19 80.541,12 271.795,38
4 271.795,38 16.307,72 85.373,59 186.421,79
5 186.421,79 11.185,31 90.496,00 95.925,79
6 95.925,79 5.755,55 95.925,76 0,03
 96
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamentos escalonados de capital e juros: (Cont.)
Modalidade de amortização de prestações variáveis, com amortização de capital
constante
Nesta modalidade, a prestação a pagar é variável (composta por juros e amortização de capital), sendo a parcela
da amortização do capital constante o que significa que A1 = A2 = .... = An = A
Assim, C0 Montante da parcela de amortização/reembolso de capital
R=
n
Deste modo,
P1 = C0 .i + R Montante da 1.ª prestação (de juros e amortização/reembolso de capital)

C p = R ⋅ (n − p ) Montante do capital em dívida no fim do período p

Quadro de serviço de dívida

Valor nominal do empréstimo: C 0
Taxa de juro: i
Capital em Prestação Capital em
Dívida Dívida
Período Reembolso do
no início do Juro Total no fim do
Capital
período período
P1 = J 1 + R
1 C0 J 1 = C0 ⋅ i R C1 = C0 − R
P1 = C 0 ⋅i + R
2 C1 = C0 − R J 2 = C1 ⋅ i R P2 = J 2 + R C2 = C1 − R

M M M M M M
n Cn−1 = Cn− 2 − R J n = Cn−1 ⋅ i R Pn = J n + R Cn = Cn −1 − R
 97
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamentos escalonados de capital e juros: (Cont.)
Modalidade de amortização de prestações variáveis, com amortização de capital
constante
Exemplo 1: Um empréstimo no montante de 600.000€ vai ser liquidado nos próximos 3 anos através de prestações
semestrais variáveis, sendo a amortização do capital constante. A taxa acordada foi a taxa nominal anual de 12%.
a) Determine o montante da amortização de capital em cada semestre.
b) Construa o quadro do serviço da dívida.
a) Como o empréstimo vai ser amortizado em prestações semestrais de capital e juros, para calcular estes últimos temos que
utilizar a taxa de juro efetiva semestral. Dado que a taxa acordada é uma taxa nominal, então vamos recorrer ao principio
da proporcionalidade para calcular a taxa efetiva semestral:
i( k ) i( 2 ) 12%
i( k ) = k .ik ⇔ ik = Ou seja, i2 = ⇔ i2 = ⇔ i2 = 6% a.s.
k 2 2
C0 600000
Assim, atendendo a que R= Então, R = = 100000€
n 6

b) Quadro de serviço de dívida

Valor nominal do empréstimo: 600.000€
Taxa de juro: i=6% a.s.
Capital em Prestação Capital em
Dívida Dívida
Período Reembolso
no início do Juro Total no fim do
do Capital
período período
1 600.000 36.000 100.000 136.000 500.000
2 500.000 30.000 100.000 130.000 400.000
3 400.000 24.000 100.000 124.000 300.000
4 300.000 18.000 100.000 118.000 200.000
5 200.000 12.000 100.000 112.000 100.000
6 100.000 6.000 100.000 106.000 0
 98
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamentos escalonados de capital e juros – outras modalidades particulares:
(Cont.)
Modalidade de amortização com prestações constantes - sistema alemão
Esta modalidade é semelhante à do sistema francês dado que considera prestações constantes de capital e juros:
No entanto difere daquele uma vez que os juros são pagos antecipadamente, ou seja, no momento n-1 paga-se o
juro devido no momento n.
Como estamos perante o regime de juro composto, sendo este i
antecipado, então utiliza-se a taxa de desconto: d=
1+ i
Assim, no período 0 (data do contrato), paga-se o juro
referente ao período 1, que se calcula do seguinte modo : J 1 = C p −1 .d
Do mesmo modo, no período 1, paga-se o juro referente ao
período 2, que se calcula do seguinte modo : J 2 = C1 ⋅ d = (C 0 − R1 ) ⋅ d
Desta forma, no período p, o montante da prestação a pagar
(de juro e capital) é dado pela expressão: Pp = P = J p−1 + Rp
Assim, como os juros são pagos antecipadamente, no período
n, o montante da prestação a pagar (de juro e capital) é Pn = P = Rn
Mais, como os juros são pagos antecipadamente, o montante da prestação a pagar em cada período é dado pela
expressão:
1 − (1 − d )
n

C0 − J 1 = P × an ⇔ C0 = P ×
i d
C0
Assim, o montante da 1.ª amortização/parcela de reembolso de capital é dado por R1 =
sn
i

O montante do capital já amortizado (CR), no período p, calcula-se do seguinte modo: CR p = R1 .s p

i

Da mesma forma, o montante do capital em dívida, no período p, calcula-se do seguinte modo:

(1 + i )
n
− (1 + i )
p

C p = R1 . ⇔ C p = R1 .s n − p
i i
 99
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamentos escalonados de capital e juros – outras modalidades particulares:
(Cont.)
Modalidade de amortização com prestações constantes - sistema alemão

Quadro de serviço de dívida através do sistema alemão (com prestações constantes):

Valor nominal do empréstimo: C0

C0
Prestação: P=
1 − (1 − d )
n

d
i
Taxa de juro: i Taxa de desconto equivalente: d =
1+ i

Capital em Dívida Prestação Capital em Dívida

Períodos
no início do período Juro Reembolso do Capital no fim do período

0 J 1 = C0 ⋅ d C0
J 2 = C1 ⋅ d C0
1 C0 R1 =
sn C1 = C0 − R1
i

2 C1 = C0 − R1 J 3 = C2 ⋅ d R2 = P − J 3 C2 = C1 − R2

3 C2 = C1 − R2 J 4 = C3 ⋅ d R3 = P − J 4 C3 = C2 − R3

….. …… …….. ………. ……….

n-1 Cn − 2 = Cn −3 − Rn − 2 J n = Cn −1 ⋅ d Rn −1 = P − J n Cn −1 = Cn − 2 − Rn −1

n Cn −1 = Cn − 2 − Rn −1 Rn = P Cn = Cn−1 − Rn
 100
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamentos escalonados de capital e juros – outras modalidades particulares:
(Cont.)
Modalidade de amortização com prestações constantes - sistema alemão
Exemplo 1: Um empréstimo no montante de 200.000€ vai ser liquidado nos próximos 4 anos através do sistema de
amortização alemão, sendo praticada a taxa de juro anual de 6%.
a) Determine o montante de cada uma das prestações (anualidades).
b) Determine o montante dos juros correspondentes à 1.ª prestação.
c) Construa o quadro do serviço da dívida.

a) Como se trata do sistema alemão e sendo conhecida a taxa de juro, temos que calcular a taxa de desconto através da
fórmula: i 0.06
d= Assim, d = = 5,66%
1+ i 1 + 0.06
C0
Tendo em conta que a prestação (constante) se calcula aplicando a fórmula: P=
1 − (1 − d )
n

d
200000 200000
Então, a prestação a pagar é no montante de: P = 4 ⇔ P = ⇔ P = 54450.91€
1 − (1 − 0.0566 ) 3.673032918
0.0566

b) O montante dos juros correspondentes à 1.ª prestação, pode-se calcular por diferença entre o montante da prestação
(calculada na alínea anterior) e o montante da 1.ª parcela de amortização de capital, a qual se calcula através da fórmula:
C0 200000 200000
R1 = Assim, R1 = = ≅ 45718.30€
sn s4 4.374616
i i = 6%

Deste modo, sabendo que a 1.ª prestação inclui a 1.ª parcela de amortização de capital e o juro referente ao 2.º
ano, então o juro correspondente à 1.ª prestação é no montante de:

J 2 = 54450.91 − 45718.30 = 8732.61€

 101
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamentos escalonados de capital e juros – outras modalidades particulares:
(Cont.)
Modalidade de amortização com prestações constantes - sistema alemão
Exemplo 1 (Cont.) :

c) Quadro de serviço de dívida através do sistema alemão (com prestações constantes):

Valor nominal do empréstimo: 200.000€

Prestação: 54.450,91€

Taxa de juro: 6% a. a. Taxa de desconto equivalente: 5.66% a.a.

Capital em Dívida Prestação Capital em Dívida

Anos
no início do período Juro Reembolso do Capital no fim do período

0 11.320 200.000

1 200.000 8.732,61 45.718,30 154.281,70

2 154.281,70 5989,51 48.461,40 105820,30

3 105820,30 3081,83 51369,08 54451,22

4 54451,22 -- 54451,22 --

J1=200000 x 0.0566 R2=45718.30 x 1.06 C1=200000-45718.30

Valor calculado na alínea b) Este valor deveria ser igual ao

Valor calculado na alínea b) montante da prestação. Porém,
devido a arredondamentos no cálculo
do juro e amortização, resulta numa
diferença de 0,31€
 102
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamentos escalonados de capital e juros – outras modalidades particulares: (Cont.)

Modalidade de amortização com prestações variáveis e parcelas de amortização

em progressão aritmética

Nesta modalidade de amortização, a parcela de reembolso/amortização cresce em progressão aritmética (p.a.)

com razão: r=R =R 1

Assim, o montante da 1.ª parcela de amortização/reembolso de capital, e consequentemente a razão da p.a.,

calcula-se do seguinte modo:
2 ⋅ C0
R=
n ⋅ (1 + n )

De acordo com a lei de sucessão de dois termos consecutivos, a relação existente entre duas prestações
consecutivas, resulta em
Pp − Pp +1 = R ⋅ ( p ⋅ i − 1)

Do mesmo modo, a relação entre a prestação de um dado período e a primeira prestação, resulta em :

p (1 + p )
Pp = C p −1 ⋅ i + p ⋅ R Do mesmo modo, Pp +1 = p ⋅ R + P1 − R ⋅ i ⋅
2

O montante do capital em dívida no período p-1, calcula-se do seguinte modo:

p (1 + p )
C p −1 = C 0 − R ⋅
2
 103
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamentos escalonados de capital e juros – outras modalidades particulares: (Cont.)

Modalidade de amortização com prestações variáveis e parcelas de amortização

em progressão aritmética
Quadro de serviço de dívida através de prestações variáveis e parcelas de amortização em p.a.

Valor nominal do empréstimo: C0

Taxa de juro: i
Capital em Dívida Prestação Capital em Dívida
Períodos
no início do período Juro Amortização do Capital no fim do período
2 ⋅ C0
1 C0 J 1 = C0 ⋅ i R= C1 = C0 − R1
n ⋅ (1 + n )

2
C1 = C0 − R1 J 2 = C1 ⋅ i R2 = 2 ⋅ R C2 = C1 − R2

C2 = C1 − R2 J 3 = C2 ⋅ i R3 = 3 ⋅ R C3 = C2 − R3
3

….. …… …….. ………. ……….

N Cn −1 = Cn − 2 − Rn −1 J n = Cn−1 ⋅ i Rn = n ⋅ R Cn = Cn−1 − Rn
 104
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamentos escalonados de capital e juros: (Cont.)

Modalidade de amortização com prestações constantes mas diferidas k períodos

Nesta modalidade de amortização, o empréstimo contratado no período n para ser liquidado através de
prestações constantes de capital e juros mas que só se iniciará o pagamento da 1.ª prestação no período k.

Assim, as prestações a pagar a partir do período k, durante n períodos, são semelhantes a uma renda normal,
inteira, temporária, diferida de k períodos, pelo que
C0
C 0 = P ⋅ a n ⋅ (1 + i )
−k
Assim, P=
a n ⋅ (1 + i )
−k
i
i

A primeira parcela de reembolso, que designaremos por A1′ , calcula-se do seguinte modo

C (1 + i )
k

R1′ = 0 Ou seja, R1′ = P ⋅ (1 + i )

−n

sn
i

Do mesmo modo, para calcular a parcela de amortização em qualquer período p, utiliza-se a fórmula:

− ( n − p +1 )
R ′p = P ⋅ (1 + i )

Deste modo, o capital em dívida no fim do período k+p, pode-se calcular através da fórmula:

C k + p = P ⋅ an− p
i
 105
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamentos escalonados de capital e juros: (Cont.)

Modalidade de amortização com prestações constantes mas diferidas k períodos

Quadro de serviço de dívida através de prestações constantes e diferidas

Valor nominal do empréstimo: C0

C0
Prestação: P =
an ⋅ (1 + i )
−k

Taxa de juro: i
Capital em Dívida Prestação Capital em Dívida
Períodos
no início do período Juro Amortização do Capital no fim do período

1 C0 -- -- C1 = C0 ⋅ (1 + i )
C1 = C0 ⋅ (1 + i ) C 2 = C0 ⋅ (1 + i )
2
2 -- --
…. …. …. …. ….
C k = C0 ⋅ (1 + i )
k
Ck −1 = C0 ⋅ (1 + i )
k −1
k
J 1 = C0 ⋅ (1 + i ) ⋅ i C0 (1 + i )
k k

C k = C0 ⋅ (1 + i ) Ck +1 = C0 (1 + i ) − R1′
k k

k+1 R1′ =
= P − R1′ sn
i

C k +1 = C0 (1 + i ) − R1′
k
k+2 J 2 = Ck +1 .i R2′ = P − J 2 = R1′ ⋅ (1 + i ) Ck + 2 = Ck +1 − R2′
….. …… …….. ………. ……….

k+n Ck + n−1 = Ck + n − 2 − Rk′+ n −1 J n = Ck + n −1 .i Rk′+ n = P − J n = R1′ ⋅ (1 + i )

n −1
Ck + n = Ck + n −1 − Rn′
 106
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamentos escalonados de capital e juros: (Cont.)

Modalidade de amortização com prestações constantes e com prazo de carência

de k períodos
Nesta modalidade de amortização, o empréstimo contratado no período n para ser liquidado através de
prestações constantes de capital e juros mas que só se iniciará o pagamento da 1.ª prestação no período k,
pagando-se apenas juros pelo capital em dívida durante o prazo de carência.

Assim, as prestações a pagar a partir do período k, durante n períodos, são semelhantes a uma renda normal,
inteira, temporária, pelo que
C0
C0 = P ⋅ an Assim, P=
i an
i

A primeira parcela de reembolso, calcula-se do seguinte modo

A1′
C0
R1 = Ou seja, R1 = P ⋅ (1 + i )
−n

sn
i

Do mesmo modo, para calcular a parcela de amortização em qualquer período p, utiliza-se a fórmula:
− ( n − p +1 )
R p = P ⋅ (1 + i )

Deste modo, o capital em dívida no fim do período k+p, pode-se calcular através da fórmula:

C k + p = P ⋅ an− p
i
 107
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamentos escalonados de capital e juros: (Cont.)

Modalidade de amortização com prestações constantes e com prazo de carência

de k períodos

Quadro de serviço de dívida através de prestações constantes e e com prazo de carência

Valor nominal do empréstimo: C0

C0
Prestação: P=
an
i

Taxa de juro: i
Capital em Dívida Prestação Capital em Dívida
Períodos
no início do período Juro Amortização do Capital no fim do período

1 C0 J 1 = C0 ⋅ i -- C1 = C0
2 C1 = C0 J 2 = C0 ⋅ i -- C 2 = C0
…. …. …. …. ….
k C k −1 = C0 J k = C0 ⋅ i -- C k = C0
C0
C k = C0 ⋅ (1 + i ) C k +1 = C0 − A1
k
k+1 J k +1 = C 0 ⋅ i R1 =
sn
i

k+2 C k +1 = C0 − R1 J k + 2 = Ck +1 .i R2 = P − J k + 2 = R1 ⋅ (1 + i ) Ck + 2 = Ck +1 − R2
….. …… …….. ………. ……….

k+n Ck + n−1 = Ck + n − 2 − Rk + n −1 J k + n = Ck + n −1 .i Rk + n = P − J k + n = R1 ⋅ (1 + i )
n −1
Ck + n = Ck + n −1 − Rn
 108
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamentos escalonados de capital e juros: (Cont.)

Exemplos de aplicação
Exemplo 1: Um empréstimo no montante de 100.000€ vai ser liquidado nos próximos 4 anos, sendo a taxa de juro
acordada de 12% a.a Construa o quadro de serviço de dívida (ou quadro de amortização) considerando que: .
a) O empréstimo vai ser amortizado pelo sistema francês.
b) O empréstimo vai ser amortizado pelo sistema alemão.
c) O empréstimo vai ser amortizado através de parcelas de amortização constantes de capital.
d) O empréstimo vai ser amortizado por prestações constantes com amortização de capital em progressão
aritmética.
e) O empréstimo vai ser amortizado por prestações constantes com diferimento de um ano (em três prestações).
f) O empréstimo vai ser amortizado por prestações constantes com carência de um ano (em três prestações).

C0
a) Quadro de serviço de dívida – sistema francês Atendendo a que P=
an
Valor nominal do empréstimo: 100.000€ Então,
i

Prestação: 32923.44€
100000
Taxa de juro: i=12% a.a. (em Euros) P= ⇔
a4
i =12%
Capital em Dívida Prestação Capital em Dívida
Semestres
no início do período Juro Reembolso do Capital no fim do período

1 100000 12000 20923.44 79076.56 100000

P= ⇔
3.03734933
2 79076.56 9489.19 23434.25 55642.31
3 55642.31 6677.08 26246.36 29395.95 P = 32923.44€
4 29395.95 3527.51 29395.95 0
 109
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamentos escalonados de capital e juros: Exemplos de aplicação (Cont.)
Exemplo 1: (Cont.)
b) sistema alemão

No sistema alemão como os juros são pagos antecipadamente, temos que encontrar a taxa de desconto equivalente à
taxa de juro: i 0.12
d= ⇔d= ≅ 10.71%
1+ i 1 + 0.12
C0 100000
Atendendo a que P= Então, P= ⇔ P = 29394.01€
1 − (1 − d )
n
 1 − (1 − 0.1071) 
4

 
d  0.1071 
C0
o montante da 1.ª parcela de amortização de capital, calcula-se através da fórmula: R1 = ⇔
sn
i

100000 100000
R1 = = = 20923.44€
s4 4.779328
i =12%
Quadro de serviço de dívida – sistema alemão
Valor nominal do empréstimo: 100.000€
Prestação: 29394.01€
Taxa de juro: i=12% a.a. d=10,71% (em Euros)
Capital em Dívida Prestação Capital em Dívida
Semestres
no início do período Juro Reembolso do Capital no fim do período

0 10710 100000
1 100000 8470.57 20923.44 79076.56
2 79076.56 5959.76 23434.25 55642.31
3 55642.31 3147.65 26246.36 29395.95
4 29395.95 0 29395.95 0
 110
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamentos escalonados de capital e juros: Exemplos de aplicação (Cont.)
Exemplo 1: (Cont.)
c) Amortização através de prestações variáveis com parcelas de amortização de capital constantes.
100000
C0
Assim, atendendo a que R= Então, R=
= 25000€
n 4
Quadro de serviço de dívida – com parcelas de amortização de capital constantes
Valor nominal do empréstimo: 100.000€
Taxa de juro: i=12% a.a. (em Euros)
Capital em Dívida Prestação Capital em Dívida
Semestres
no início do período Juro Reembolso do Capital no fim do período

0 100000
1 100000 12000 25000 75000
2 75000 9000 25000 50000
3 50000 6000 25000 25000
4 25000 3000 25000 0

d) Amortização através de prestações variáveis com parcelas de amortização em progressão

aritmética.

1.º - Cálculo do montante da 1.ª parcela de amortização/reembolso de capital, e consequentemente a razão da p.a.,

2 ⋅ C0 2 × 100000
R= Então, R= = 10000€
n ⋅ (1 + n ) 4 × (1 + 4 )
 111
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamentos escalonados de capital e juros: Exemplos de aplicação (Cont.)
Exemplo 1: (Cont.)

d) Amortização através de prestações variáveis com parcelas de amortização em progressão

aritmética.

Quadro de serviço de dívida – com parcelas de amortização de capital em progressão aritmética.

Valor nominal do empréstimo: 100.000€
Taxa de juro: i=12% a.a. (em Euros)
Capital em Dívida Prestação Capital em Dívida
Semestres
no início do período Juro Reembolso do Capital no fim do período

0 100000
1 100000 12000 10000 90000
2 90000 10800 20000 70000
3 70000 8400 30000 40000
4 40000 4800 40000 0

e) Amortização através de prestações constantes, diferidas de um ano

1.º - Cálculo do montante da prestação (de capital e juros):

C0 Então, P =
100000 100000
= 46631.09€
P= −1 =
a ⋅ (1 + 0.12) 2.40183125 × 1.12 −1
an ⋅ (1 + i )
−k
3
i =12%
i
2.º - Cálculo do montante dos juros incluídos na primeira prestação: J 1 = 100000 × (1 + 0.12 ) × 0.12 = 13440€

3.º - Cálculo do montante da amortização de capital incluída na primeira prestação: R1 = 46631.09 − 13440 = 33191.09€
 112
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamentos escalonados de capital e juros: Exemplos de aplicação (Cont.)
Exemplo 1: (Cont.)

e) Amortização através de prestações constantes, diferidas de um ano

Quadro de serviço de dívida – com prestações constantes diferidas um ano.
Valor nominal do empréstimo: 100.000€
Prestação: 46631.09€

Taxa de juro: i=12% a.a. (em Euros)

Capital em Dívida Prestação Capital em Dívida
Semestres
no início do período Juro Reembolso do Capital no fim do período

0 100000
1 112000
2 112000 13440 33191.09 78808.91
3 78808.91 9457.07 37174.02 41634.89
4 41634.89 4996.19 36638.07 0

f) Amortização através de prestações constantes, com carência de um ano

1.º - Cálculo do montante da prestação (de capital e juros):

C0 P=
100000 100000
= 41634.90€
P= Então,
a3
1 =
⋅ (1 + 0.12 ) 2.40183125
an i =12%
i

2.º - Cálculo do montante dos juros incluídos na primeira prestação: J 1 = 100000 × 0.12 = 12000€

3.º - Cálculo do montante da amortização de capital incluída na primeira prestação: R1 = 41634.90 − 12000 = 29634.90€
 113
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamentos escalonados de capital e juros: Exemplos de aplicação (Cont.)
Exemplo 1: (Cont.)

f) Amortização através de prestações constantes, com carência de um ano

Quadro de serviço de dívida – com prestações constantes com carência um ano.
Valor nominal do empréstimo: 100.000€
Prestação: 41634.90€

Taxa de juro: i=12% a.a. (em Euros)

Capital em Dívida Prestação Capital em Dívida
Semestres
no início do período Juro Reembolso do Capital no fim do período

0 100000
1 12000 100000
2 100000 12000 29634.90 70365.10
3 70365.10 8443.81 33191.09 37444.01
4 37444.01 4493.28 37444.01 0
 114
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamentos escalonados de capital e juros: Exemplos de aplicação (Cont.)

Exemplo 2: Um empréstimo deve ser amortizado em quatro anos, mediante uma renda de quatro anuidades constantes postecipadas.
Sabendo que as 1ª e 2ª quotas de capital são, respectivamente, 4309,42 € e 4740,36€, calculados supondo taxa invariável de juro,
construa o quadro de amortização previsional.
Os dados deste problema são os seguintes: R1 = 4309.42€ R2 = 4740.36€
O sistema de amortização é o sistema francês com n = 4

Para podermos construir o quadro do serviço de dívida precisamos determinar o montante do empréstimo em causa C0 , e a
taxa de juro praticada i
Com os dados disponíveis, e tendo em conta as seguintes relações no sistema de amortização francês,
R p +1 = R p (1 + i ) R2 = R1 (1 + i ) 4740.36 = 4309.42 × (1 + i )
Sabe-se que
C Logo, C ⇔ C ⇔
R1 = 0 R1 = 0 4309.42 = 0
sn s4 s4
i i i

Resolvendo a 1.ª equação do sistema acima, vem

4740.36 4740.36 i ≅ 10% a.a.

1+ i = i= −1
4309.42 4309.42 ⇔ ⇔
C0 ⇔ C C
4309.42 = 0
4309.42 = 4309.42 = 0 s4
s4 s4 i
i i

Como já determinamos a taxa de juro acordada, podemos substituir o seu valor na 2.ª equação do sistema, logo

i ≅ 10% a.a. i ≅ 10% a.a. i ≅ 10% a.a. i ≅ 10% a.a.

⇔ C0 ⇔ ⇔
C 4309.42 = C0 ≅ 20000 €
4309.42 = 0 4.641 C0 = 4309.42 × 4.641
s4
i =10%
 115
Capítulo V – Amortização de Empréstimos
….Com pagamentos escalonados de capital e juros: Exemplos de aplicação (Cont.)

Exemplo 2: (Cont.)
Como já determinamos o montante do empréstimo em causa (= 20000€) e a taxa de juro praticada (i=10%), já podemos
construir o quadro do serviço de dívida
A prestação a pagar em cada ano – anuidade – como se sabe é composta pelo reembolso do capital mais o juro do período,
assim,
P = R1 + J 1 = R1 + C0 ⋅ i = 4309 .42 + 20000 × 0.1 = 6309.42€

Quadro do Serviço de Dívida – Método de Amortização Francês

Valor do empréstimo 20.000 €

Prestação P = 6309.42
Taxa de juro i ≅ 10% a.a.
Capital em dívida no Capital em dívida no
Anos juros Reembolso capital Anuidade
inicio do período fim do período

0 20.000

1 20.000 2.000 4.309,42 6.309,42 15.690,58

2 15.690,58 1.569,06 4.740,36 6.309,42 10.950,22

3 10.950,22 1.095,02 5.214,40 6.309,42 5.735,82

4 5.735,82 573,58 5.735,82 6.309,40 0

Este ajustamento é necessário devido aos

arredondamentos efectuados ao longo do quadro.