ECONOMIA

Prof. Vinícius Rafael Bianchi

Cap. 7
O Lado Monetário da
Economia.

Prof. Vinícius Rafael Bianchi

Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Conceito de Moeda: É um instrumento ou objeto aceito
pela coletividade para intermediar as transações
econômicas, para pagamento de bens e serviços. Essa
aceitação é garantida por lei, ou seja, a Moeda tem
“CURSO FORÇADO”.
 Moeda Mercadoria;

 Salário deriva de SAL (Roma antiga);

 Moeda Metálica;

 Papel Moeda;

 Padrão Ouro;

 Moeda de Curso Forçado ou Fiduciária;

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 Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Funções e Tipos de Moedas
Funções:
Instrumento ou meio de troca: por ter aceitação geral,
serve para intermediar o fluxo de bens, serviços e fatores
de produção da economia;
Denominador comum monetário: possibilita que sejam
expressos em unidades monetárias os valores de todos os
bens e serviços produzidos pelo sistema econômico. É
um padrão de medida;
Reserva de Valor: a posse da moeda representa liquidez
imediata para quem a possui. Assim pode ser acumulada
para aquisição de um bem ou serviço no futuro.

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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Funções e Tipos de Moedas
Tipos:
 Moedas Metálicas: Emitidas pelo Banco Central ,
constituem pequena parcela da oferta monetária e visam
facilitar as operações de pequeno valor e/ou com unidade
monetária fracionada (Troco);
 Papel Moeda: Emitido pelo Banco Central representa
parcela significativa da quantidade de dinheiro em poder
do público;
 Moeda Escritural ou Bancária: É representada pelos
depósitos à VISTA (depósitos em conta corrente) nos
bancos comerciais (é a moeda contábil, escriturada nos
bancos comerciais).
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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Oferta de Moedas
Oferta de Moeda: Como qualquer mercadoria a
MOEDA tem seu preço e quantidade determinados pela
oferta e demanda. A oferta de moeda é o suprimento de
moeda para atender as necessidades da coletividade;

A oferta de MOEDA também é chamada de Meios

de Pagamento;

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 Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Conceitos de Meio de Pagamento
 Os Meios de Pagamentos constituem o total de MOEDA à
disposição do setor privado NÃO bancário, de LIQUIDEZ
imediata, ou seja, que pode ser utilizada imediatamente para
efetuar transações.
 Liquidez;

 Meio Privado Não Bancário;

 Depósitos à VISTA;
 Não rende Juros;
 Conta Corrente;
 Ativos ou Haveres Monetários;

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 Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Conceitos de Meio de Pagamento
 M1 = Moeda em poder do público + Depósitos à vista nos
bancos comerciais;
 M2 = M1 + Depósitos de Poupança + Títulos Privados
(Depósitos a Prazo, Letras Cambiais, Hipotecas e
Imobiliárias);
 M3 = M2 + Fundos de Renda Fixa + Operações
Compromissadas com títulos federais;
 M4 = M3 + Títulos Públicos Federais, Estaduais e Municipais;

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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Conceitos de Meio de Pagamento
Agregados Monetários no Brasil - Dezembro 2010 R$ milhões
M0 = Papel moeda em poder do público R$ 120.188,00
+ Depósitos à vista R$ 159.953,00
= M1 R$ 280.141,00
+ Depósitos para investimentos R$ 3.344,00
+ Depósitos para poupança R$ 378.784,00
+ Títulos Provados R$ 676.397,00
= M2 R$ 1.338.666,00
+ Quotas de fundos de renda fixa R$ 1.117.993,00
+ Operações compromissadas com títulos federais R$ 70.570,00
= M3 R$ 2.527.229,00
+ Títulos Federais R$ 519.567,00
= M4 R$ 3.046.796,00

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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Monetização e Desmonetização da Economia
Monetização: Com a Inflação baixa, as pessoas mantêm
mais moeda que não rende juros em relação aos demais
ativos financeiros, (maior liquidez);

Desmonetização: Com a inflação em alta, diminui a

quantidade de moeda sobre o total de ativos financeiros,
(menor liquidez);

O Grau de Monetização e Desmonetização pode ser

medido pela razão: M1
M4
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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Criação e Destruição de Moeda
O aumento de empréstimos no setor privado: É
criação de moeda;

O resgate de um empréstimo no banco: É destruição

de moeda;

Depositante retira depósito à vista e o coloca em

depósito a prazo: É destruição de Moeda;

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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Oferta de Moeda pelo Banco Central
 O BACEN é o órgão responsável pela política monetária e
cambial do país, que tem como objetivo regular o montante de
moeda, créditos, taxas de juros e câmbio, de forma compatível
com o nível de atividade econômica e o equilíbrio do balanço de
pagamentos.
 Compete ao BACEN cumprir e fazer cumprir as disposições que
lhe são atribuídas pela legislação em vigor e as normas expedidas
pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).

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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Funções Clássicas do Banco Central
Execução da Política Monetária;

Banco Emissor;

Banco dos Bancos;

Banco do Governo;

Controle e Regulamentação da Oferta de Moeda;

Execução da P. Cambial e Administração do Câmbio;

Fiscalização das Instituições Financeiras;

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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Instrumentos de Política Monetária
Controle das Emissões;

Depósitos Compulsórios ou Reservas Obrigatórias;

Operações com Mercado Aberto (open Market);

Operações de Redesconto;
 OBS – Além desses instrumentos típicos da P.E, o BACEN pode
afetar o fluxo de moeda pela regulamentação da moeda e do
crédito, por exemplo contingenciando o crédito, fixando taxas de
juros, os limites de prazos para crédito ao consumidor etc..

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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Oferta de Moeda pelos Bancos Comerciais.
O Multiplicador Monetário
Os Bancos Comerciais também podem aumentar os
meios de pagamento (isto é, aumentar a oferta da
MOEDA) com a multiplicação da moeda escritural ou
depósitos à vista.

Apenas os bancos comerciais dentre os intermediários

financeiros privados podem efetuar empréstimos com
suas obrigações, isto é, depósitos a vista, Financeiras
NÃO.

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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
O Multiplicador Monetário
 Veja na tabela abaixo o Efeito de criação múltipla do depósito a
vista.
Reserva dos Bancos
Banco Depósito à Vista comerciais (40% dos Emprestimos
depósitos à Vista)
A R$ 100.000,00 R$ 40.000,00 R$ 60.000,00
B R$ 60.000,00 R$ 24.000,00 R$ 36.000,00
C R$ 36.000,00 R$ 14.400,00 R$ 21.600,00
D R$ 21.600,00 R$ 8.640,00 R$ 12.960,00
E R$ 12.960,00 R$ 5.184,00 R$ 7.776,00
Demais Bancos
R$ 19.440,00 R$ 7.776,00 R$ 11.664,00
Somados
Total R$ 250.000,00 R$ 100.000,00 R$ 150.000,00

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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Multiplicador da Base Monetária
Base Monetária: É a soma da moeda em poder do público e
das reservas bancárias (técnicas, compulsórias e voluntárias). É
praticamente o total de moeda emitida excluindo apenas a moeda
que ficou com o Banco Central.
 Temos:
 P = Saldo da moeda em poder do público;
 R = Total das reservas bancárias;
 D = Saldo dos depósitos a vista;
 M = Saldo dos meios de pagamento = P+D;
 B = Saldo da base monetária = P+R;

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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Multiplicador da Base Monetária
E sabendo que os meios de pagamento são múltiplos da
base monetária (pois os depósitos à vista superam o total
de reservas bancárias) temos:

M = mB
O Multiplicador da Base Monetária é dado pela fórmula:

M
m=
B

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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Demanda de Moeda
A Demanda de Moeda ou procura de Moeda pela
coletividade corresponde à quantidade de moeda que o
setor privado não bancário retém, em média, seja com o
público, seja no cofre das empresas, e em depósitos à vista
nos bancos comerciais.
São Três Razões que se Retém MOEDA:

Demanda de Moeda para Transações;

Demanda de Moeda por Precauções;

Demanda de Moeda por Especulações ou Portfólio;

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 Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
O Papel das Taxas de Juros
 A Taxa de Juros, tem um papel estratégico nas decisões dos
mais variados agentes econômicos.
 Poder de Compra;
 Vendas;
 Demanda;
 Financiamentos;
 Empréstimos;
 Importações;
 Exportações;
 ETC.....

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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
O Papel das Taxas de Juros
 Taxa de Juros Nominais: São valores correntes, que incorporam
a inflação, são valores que encontramos na prática, em
supermercados, lojas, salários etc;

 Taxa de Juros Reais: São os que retiram o efeito da inflação,

também chamados de constantes. São valores ganhos ou perdidos
já descontadas a inflação no período;

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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
O Papel das Taxas de Juros
 A Relação entre as taxas de Juros Real e Nominal é dada pela
Equação de Fisher:

(1+i) = (1+r) X (1+ π)

 Onde:

i = Taxa de Juros Nominal;

r = Taxa de Juros Real;
π = Inflação;
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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
O Papel das Taxas de Juros
 Exemplo: A taxa de inflação esperada para o ano seja de 5%.
Supondo ainda que o COPOM fixe a Taxa SELIC (nominal) em
12% para o ano, qual será a taxa real de juros?
R – i = TX nominal = TX SELIC = 12% = 0,12
π = Inflação = 5% = 0,05
r=?
(1+0,12) = (1+r) x (1+0,05)
(1,12) = (1+r) x (1,05)
(1+r) = (1,12) / (1,05)
(1+r) = 1,067
r = 1,067 – 1 = 6,7%
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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia

MOEDA, NÍVEL DE ATIVIDADE E INFLAÇÃO:

INTERLIGAÇÃO ENTRE O LADO REAL E O
LADO MONETÁRIO DA ECONOMIA.

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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Teoria Quantitativa da Moeda
Existe uma relação direta entre o volume de moeda no
sistema econômico e o lado REAL da economia, ou
seja, há uma correspondência entre o total dos meios de
pagamentos num sistema econômico e o valor global
dos bens e serviços transacionados.

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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Teoria Quantitativa da Moeda
Velocidade-Renda da Moeda ou Velocidade de
Circulação da Moeda;
PIB nominal
V=
Saldo dos meios de Pagamentos M
Supondo que o PIB nominal é de 500 bilhões e os meios
de pagamentos 100 bilhões;
500 bilhões
V= =5
100 bilhões
Isso significa que o estoque de moeda “GIROU” cinco
vezes, cada unidade monetária criou cinco unidades de
renda;
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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Teoria Quantitativa da Moeda
A correspondência entre os fluxos real e monetário é
dada pela expressão:
MV = Py
M: a quantidade de moeda na economia (manual + escritural)
isto é, nas mãos do público e das empresas e em depósitos em
c/c nos bancos;
 V: velocidade-renda da moeda;
 P: nível geral de preços;
 y: nível da renda nacional real (que é igual ao PIB nominal,
deflacionado pelo índice geral de preços, ou seja,
y = PIB nominal / P);

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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Moeda e Políticas de Expansão do Nível de Atividade
Economia operando em baixa;
Estratégia adequada:
Aumento de Gastos Públicos (política fiscal);
Estímulo ao consumo;
Aumento da Demanda;
Ampliação de Empresas (isenções fiscais);
Estímulo à Produção;
Enfim devemos motivar o ciclo da economias para não
faltar Empregos, Produção, Comercialização, Renda,
Consumo para a economia não operar em “BAIXA”;

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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Moeda e Políticas de Expansão do Nível de Atividade
Política Monetária Expansionista:
 Aumentar as emissões de moeda, na exata medida das

necessidades dos agentes econômicos, para não gerar

Inflação;
 Diminuir a taxa do compulsório, ou seja, diminuir o

porcentual dos depósitos que os bancos comerciais

devem reter ao BACEN, o que permite elevar o crédito
bancário;
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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Moeda e Políticas de Expansão do Nível de Atividade
Política Monetária Expansionista:
 Recomprar títulos públicos no mercado, ou seja, “Trocar

Papel por Moeda”, o que elevará a quantidade de moeda

disponível no mercado;
 Diminuir a regulamentação no mercado de crédito,

principalmente nos limites impostos aos prazos de

empréstimos, ou no montante do crédito direto ao
consumidor;
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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Moeda e Políticas de Expansão do Nível de Atividade
Política Monetária Expansionista:

MV = Py
Resultado: se M aumentar 10% y aumenta 10%
enquanto V e P permanecerão constantes.

Porém não devemos esquecer de analisar a

Elasticidade dos investimentos em relação às Taxas
de JUROS.

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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
A Relação entre a Oferta Monetária e o Processo
Inflacionário
Economia operando com Processo Inflacionário ou
seja a Demanda está muito alta e a oferta muito
baixa, produz pouco em relação à procura.

Qual medida que devemos tomar?

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 Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
A Relação entre a Oferta Monetária e o Processo Inflacionário
 Os Instrumentos recomendados de política monetária seria
dirigidos no sentido de “enxugar” os meios de pagamentos tais
como:
 Controle de emissões pelo Banco Central;
 Venda de títulos públicos, retirando moeda de circulação;
 Elevação da taxa sobre as reservas compulsórias, diminuindo a
disponibilidade dos bancos comerciais de efetuar empréstimos
ao setor privado;
 Alteração das normas e regulamentação da concessão de crédito,
diminuindo os prazos ou aumentando as exigências de
contrapartida do comprador no crédito direto ao consumidor;

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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
A Relação entre a Oferta Monetária e o Processo
Inflacionário
Política Monetária de Controle Inflacionário:

MV = Py

 Resultado: M deve se encontrar em queda juntamente com

o P, enquanto V e y deverão permanecer CONSTANTES;

 A idéia central é equilibra a economia mantendo o nível da

renda equilibrada e provocar a queda dos preços;

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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Eficácia da Políticas Monetária e Fiscal

Velocidade de Implementação;

Grau de Intervenção na Economia;

Importância da Taxa de Juros;

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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
O SISTEMA FINANCEIRO

 Mercado Monetário;
 Mercado de Crédito;
 Mercado de Capitais (Mercado de Valores Imobiliários);
 Mercado Cambial;
 Mercado de Seguros, Capitalização e Previdência Privada;
 Mercados Primários e Secundários;
 Mercados a Vista, Futuros e de Opções;

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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia

Aplicação:
Porque os Juros são tão altos no
BRASIL;

 Vamos analisar o texto da página 141 e 142 do PLT.

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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Questões para Revisão
1. Sobre o conceito de moeda:
a) Defina moeda e suas funções.
b) Defina moeda fiduciária e moeda lastreada.
2. Com relação aos meios de pagamento:
a) Conceitue meios de pagamento.
b) Defina M1, M2, M3 3 M4.
c) O que vem a ser monetização e desmonetização? Qual a
relação desses conceitos com a taxa de inflação?
d) Dê dois exemplos de criação e dois exemplos de destruição
de meios de pagamento.
e) O saque de um cheque representa criação ou destruição de
meios de pagamento?
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Capítulo 7 – O Lado Monetário da Economia
Questões para Revisão
3. Sobre oferta e demanda de moeda:
a) Quais as funções do Banco Central? Quais dos instrumentos de que
dispõe para operar a política monetária?
b) O que são reservas ou depósitos compulsórios? Qual o efeito de um
aumento da taxa de reservas compulsórias sobre a oferta de moeda?
c) Porque os banco de investimentos, financeiras e outros
intermediários financeiros não podem afetar a oferta e os bancos
comerciais tem essa prerrogativa?
d) Qual a diferença entre os conceitos de base monetário e meios de
pagamento?
e) O que vem a ser multiplicador monetário? De que parâmetros
depende?
f) Quais as razões que levam a coletividade a demandar ou reter
moeda? Quais variáveis afetam essa decisão?

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Questões para Revisão
4. Supondo que o COPOM fixe a Taxa SELIC em 12,75%, a meta de
Inflação decidida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN) seja de
4,5% para o ano, determinar a taxa Real de juros para o período.
5. Sobre a teoria quantitativa da moeda:
a) Defina a teoria quantitativa da moeda.
b) Defina a velocidade renda da moeda. Qual seu comportamento no
curto prazo, de acordo com a teoria clássica e com a teoria
Keynesiana?
c) Como as expectativas de inflação futura podem afetar a velocidade-
renda da moeda?
d) Supondo a Velocidade-renda da moeda constante e uma economia
com desemprego de recursos produtivo, mostre e efeito de uma
política monetária expansionista sobre o nível geral de preços e a renda
real da economia.

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Questões para Revisão
6. Coloque-se na posição de uma autoridade monetária e apresente dois
instrumentos de política monetária para cada um dos objetivos a
seguir:
a) Expansão do nível de atividade;
b) Política antiinflacionária.

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