Scribd Logo
Upload

Welcome to Scribd!

  • 95 views

    Tugas 10 MCF

    Uploaded by

    Adnan Fajri
    This study examines the relationship between foreign exchange exposure and hedging decisions of 123 non-financial companies in Malaysia from 2010 to 2017. It analyzes how exchange rate fluctuations impact companies' cash flows and whether that influences their choice to hedge. The study finds a positive correlation, where companies with greater foreign exchange exposure are more likely to engage in hedging to mitigate currency risk. This adds to research showing emerging market firms face significant currency risks due to small economies and ties to global trade. The results suggest required reporting of currency exposure metrics in annual reports helps inform companies' hedging strategies.

    Copyright:

    © All Rights Reserved
    Download as PDF, TXT or read online from Scribd

    Tugas 10 MCF

    Uploaded by

    Adnan Fajri
    95 views7 pages
    This study examines the relationship between foreign exchange exposure and hedging decisions of 123 non-financial companies in Malaysia from 2010 to 2017. It analyzes how exchange rate fluctuations impact companies' cash flows and whether that influences their choice to hedge. The study finds a positive correlation, where companies with greater foreign exchange exposure are more likely to engage in hedging to mitigate currency risk. This adds to research showing emerging market firms face significant currency risks due to small economies and ties to global trade. The results suggest required reporting of currency exposure metrics in annual reports helps inform companies' hedging strategies.

    Copyright

    © © All Rights Reserved

    Available Formats

    PDF, TXT or read online from Scribd

    Did you find this document useful?

    Is this content inappropriate?

    This study examines the relationship between foreign exchange exposure and hedging decisions of 123 non-financial companies in Malaysia from 2010 to 2017. It analyzes how exchange rate fluctuations impact companies' cash flows and whether that influences their choice to hedge. The study finds a positive correlation, where companies with greater foreign exchange exposure are more likely to engage in hedging to mitigate currency risk. This adds to research showing emerging market firms face significant currency risks due to small economies and ties to global trade. The results suggest required reporting of currency exposure metrics in annual reports helps inform companies' hedging strategies.

    Copyright:

    © All Rights Reserved
    Download as PDF, TXT or read online from Scribd
    Download as pdf or txt
    95 views7 pages

    Tugas 10 MCF

    Uploaded by

    Adnan Fajri
    This study examines the relationship between foreign exchange exposure and hedging decisions of 123 non-financial companies in Malaysia from 2010 to 2017. It analyzes how exchange rate fluctuations impact companies' cash flows and whether that influences their choice to hedge. The study finds a positive correlation, where companies with greater foreign exchange exposure are more likely to engage in hedging to mitigate currency risk. This adds to research showing emerging market firms face significant currency risks due to small economies and ties to global trade. The results suggest required reporting of currency exposure metrics in annual reports helps inform companies' hedging strategies.

    Copyright:

    © All Rights Reserved
    Download as PDF, TXT or read online from Scribd
    Download as pdf or txt
    You are on page 1of 7

    Adnan Mauludin Fajriyadi 55121110052

    Soal Tugas Modul 10: Managing Transaction Exposure

    I. Tugas Hitungan

    1. a. Assume that Carbondale Company expects to receive S$500,000 in one


    year. The existing spot rate of the Singapore dollar is $0.60. The one-year
    forward rate of the Singapore dollar is $0.62. Carbondale created a
    probability distribution for the future spot rate in one year as follows:
    Future Spot Rate Probability
    $ 0.61 20%
    $ 0.63 50%
    $ 0.67 30%

    Assume that one-year put options on S$ are available, with an-exercise price of
    $ 0.63 and a premium of $ 0.04 per unit. One-year call options on S$ are
    available with an exercise price of $ 0.60 and a premium of $ 0.03 per unit.
    Assume the following money markets rates:
    US Singapore
    Deposit rate 8% 5%
    Borrowing rate 9% 6%

    a. Given this information, determine whether a forward hedge, money market


    hedge, or currency options hedge would be most appropriate. Then,
    compare the most appropriate hedge to an unhedged strategy, and decide
    whether should hedge its receivables position
    Jawaban:
    • Money Market Hedging
    Meminjam USD dan mengkonversikan dalam S$ untuk membayar
    S$ 500.000 dengan cara sebagai berikut:
    ➢ Jumlah yang diinvestasikan = S$ 500.000
    (1 + 0,005)

    1
    Adnan Mauludin Fajriyadi 55121110052

    = S$ 497.512,44
    ➢ Jumlah USD yang diperlukan untuk mendapatkan S$
    497.512,44 yang akan didepositokan :
    497.512,44 x USD 0,6 = USD 298.507,46
    ➢ Jumlah USD yang harus dibayar (pinjaman pokok + bunga 180
    hari) : USD 298.507,46 x (1 + 0,005) = USD 300.000

    • Forward Contract Hedging


    Membeli forward contract S$ satu tahun untuk payable sebesar
    forward rate : S$ 500.000 x USD 0.62 = USD 310.000

    • Put Option Hedge


    Membeli call option valas payable dengan strike price USD 0,63 dan
    premium USD 0,04
    Spot Rate Premium Total Unit Price Total Payment Probability
    Paid S$ 500.000
    USD 0,61 USD 0,04 USD 0,59 USD 295.000 20%
    USD 0,63 USD 0,04 USD 0,59 USD 295.000 50%
    USD 0,67 USD 0,04 USD 0,63 USD 315.000 30%

    Expected Value of Option = 20% (USD 295.000) + 50%


    (USD 295.000) + 30% (USD 315.000) = USD 301.000

    • Tanpa Hedge
    Membeli S$ 500.000 dengan spot rate untuk pembayaran payable
    satu tahun
    Spot Rate Total Payment Probability
    S$ 500.000
    USD 0,61 USD 305.000 20%
    USD 0,63 USD 315.000 50%

    2
    Adnan Mauludin Fajriyadi 55121110052

    USD 0,67 USD 335.000 30%

    Expected Value of Option = 20% (USD 305.000) + 50%


    (USD 315.000) + 30% (USD 335.000) = USD 319.000

    KESIMPULAN
    Dari analisis perhitungan keempat teknik hedging transaction exposure di
    atas dapat diketahui bahwa yang lebih menguntungkan bagi Carbondale
    Company adalah dengan Money Market Hedging karena memerlukan
    dana yang lebih kecil, yaitu sebesar USD 300.000.

    b. Assume that Baton Rouge Inc, expects to need S$1 million in one year.
    Using any relevant information in Part A of this question, determine
    whether a forward hedge, money market hedge, or a currency options hedge
    would be most appropriate. Then, compare the most appropriate hedge to
    an unhedge strategy, and decide whether Baton Rouge should be hedge its
    payables position.
    Jawaban:
    • Money Market Hedging
    Meminjam USD dan mengkonversikan dalam S$ untuk membayar
    S$ 1.000.000 dengan cara sebagai berikut:
    ➢ Jumlah yang diinvestasikan = S$ 1.000.000
    (1 + 0,05)
    = S$ 952.380,95
    ➢ Jumlah USD yang diperlukan untuk mendapatkan S$
    952.380,95 yang akan didepositokan :
    952.380,95 x USD 0,6 = USD 571.428,57
    ➢ Jumlah USD yang harus dibayar (pinjaman pokok + bunga 180
    hari) : USD 571.428,57 x (1 + 0,005) = USD 622.857,14

    3
    Adnan Mauludin Fajriyadi 55121110052

    • Forward Contract Hedging


    Membeli forward contract S$ satu tahun untuk payable sebesar
    forward rate : S$ 1.000.000 x USD 0.62 = USD 620.000

    • Put Option Hedge


    Membeli call option valas payable dengan strike price USD 0,6 dan
    premium USD 0,03
    Spot Rate Premium Total Unit Price Total Payment Probability
    Paid S$ 500.000
    USD 0,61 USD 0,03 USD 0,63 USD 630.000 20%
    USD 0,63 USD 0,03 USD 0,63 USD 630.000 50%
    USD 0,67 USD 0,03 USD 0,63 USD 630.000 30%

    Expected Value of Option = 20% (USD 630.000) + 50%


    (USD 630.000) + 30% (USD 630.000) = USD 630.000

    • Tanpa Hedge
    Membeli S$ 1.000.000 dengan spot rate untuk pembayaran payable
    satu tahun
    Spot Rate Total Payment Probability
    S$ 500.000
    USD 0,61 USD 610.000 20%
    USD 0,63 USD 630.000 50%
    USD 0,67 USD 670.000 30%

    Expected Value of Option = 20% (USD 305.000) + 50%


    (USD 315.000) + 30% (USD 335.000) = USD 638.000

    KESIMPULAN
    Dari analisis perhitungan keempat teknik hedging transaction exposure di
    atas dapat diketahui bahwa yang lebih menguntungkan bagi Carbondale

    4
    Adnan Mauludin Fajriyadi 55121110052

    Company adalah dengan Forward Hedging karena memerlukan dana yang


    lebih kecil, yaitu sebesar USD 620.000.

    II. Review Jurnal


    Tugas Review: Menyusun makalah tinjauan kritis (critical review) terhadap jurnal
    empiris yang terdiri review jurnal wajib dan pilihan. Critical review mencakup:
    (i) Ringkasan/resume artikel jurnal yang memuat: isu/fenomena, tujuan,
    kontribusi teori, hipotesis (bila ada), teori-teori yang digunakan dan
    tinjuaan literatur, metodologi, hasil analisis dan pembahasan dan simpulan
    (ii) Berikan pendapat Saudara terkait dengan
    kelemahan/kekurangan/keterbatasan dan keunggulan/kelebihan dari artikel
    jurnal yang direview (hint, Gunakan referensi lain yang bersifat pro atau
    kontra untuk memperkaya tinjauan/pendapat saudara),
    (iii) Berikan ide untuk pengembangan artikel jurnal yang direview terutama
    berangkat dari kelemahan/kekurangan/keterbatasan artikel jurnal yang
    direview untuk menjadi penelitian baru, kalau bisa dijadikan untuk untuk
    kepentingan penelitian Tesis

    Artikel yang di Review:

    Role of Foreign Exchange Exposure in determining Hedging Practises in


    Malaysia

    Ringkasan
    • Fenomena :
    Penelitian ini dilakukan untuk mempelajari hubungan antara eksposur nilai
    tukar valas pada 123 perusahaan non-finansial di Malaysia dengan
    pengambilan keputusan untuk hedging pada periode 2010 hingga 2017.
    Hal ini dilakukan sehubungan dengan penerapan ketentuan pengukuran
    instrument keuangan. Ketentuan tersebut mengharuskan perusahaan di
    Malaysia untuk memasukkan data berkaitan dengan TOTFCR dan
    NETFCR dalam laporan tahunan perusahaan.
    • Tujuan :
    Penelitian ini mencari hubungan korelasi antara eksposur nilai tukar valas
    dengan keputusan hedging oleh perusahaan
    • Teori dan tinjauan literatur :
    - Perusahaan yang berasal dan beroperasi di negara berkembang
    cenderung mengalami lebih banyak eksposur valas karena cakupan
    ekonominya berukuran kecil, dan karenanya, tunduk pada tiga jenis
    kondisi : fluktuasi nilai tukar, kekuatan mata uang, dan krisis di negara
    mitra – Rim & Mohidin. (2005)

    5
    Adnan Mauludin Fajriyadi 55121110052

    - Perusahaan yang tidak melakukan hedging memiliki kecenderungan


    lebih besar untuk mengalami variabilitas arus kas internal, seperti
    variabilitas dana yang dihimpun secara eksternal, dan variabilitas
    jumlah investasi modal perusahaan.– Froot et al. (1993)
    - Dengan mempraktikkan hedging, perusahaan mengambil sikap yang
    dapat mengimbangi fluktuasi harga mata uang, komoditas, atau
    sekuritas dengan mengambil posisi dalam kontrak, arus kas, atau aset
    untuk melindungi dari kerugian – Eiteman et al. (2016)
    • Hipotesis
    - H1 : Foregin sales meningkatkan kecenderungan perusahaan untuk
    mengadopsi hedging valas
    - H2: Jumlah total eksposur valas meningkatkan kecenderungan
    perusahaan untuk mengadopsi hedging valas
    - H3: Jumlah bersih eksposur valas meningkatkan kecenderungan
    perusahaan untuk mengadopsi hedging valas
    • Metodologi
    Peneliti mengumpulkan data tahunan dari 123 perusahaan multinasional
    non-keuangan yang terdaftar di Bursa Malaysia dari 2010 hingga 2017,
    yang memberikan sampel akhir sejumlah 984 tahun perusahaan pada data
    panel. Dari data tersebut kemudian peneliti melakukan perhitungan untuk
    mencari nilai TOTFCR, yaitu total eksposur mata uang asing yang
    mengacu pada jumlah aset dan kewajiban keuangan dalam mata uang
    asing; dan nilai NETFCR yang merupakan perbedaan absolut antara aset
    dan kewajiban keuangan luar negeri.
    • Hasil analisis
    Hasil perhitungan menggambarkan bahwa ada banyak perusahaan
    yang tidak melakukan hedging nilai daripada perusahaan yang melakukan
    hedging. Sebagian besar studi sebelumnya menghubungkan hasil dengan
    kurangnya pengetahuan dan keahlian dalam memanfaatkan lindung nilai
    untuk manajemen eksposur valas. Tren tahunan dari tiga aspek eksposur
    FX dan total aset berdasarkan nilai rata-rata. Konsisten dengan statistik
    perdagangan barang dagangan Malaysia yang dilaporkan di bagian
    sebelumnya, TOTFCR tampaknya terus meningkat selama periode
    penelitian, kecuali penurunan kecil pada tahun 2013. Pola TOTFCR
    hampir tidak memiliki kesamaan dengan rasio penjualan asing (FS). Tren
    kenaikan serupa juga tercatat di NETFCR, namun hanya selama tahun-
    tahun berikutnya setelah 2014.
    • Simpulan
    Kesimpulannya terbukti bahwa semua aspek eksposur valas (FS,
    TOTFCR, dan NETFCR) menunjukkan pengaruh yang signifikan
    terhadap keputusan hedging valas. Temuan membuktikan bahwa

    6
    Adnan Mauludin Fajriyadi 55121110052

    TOTFCR dan NETFCR memang variabel yang cocok untuk mengukur


    eksposur valas dan dampaknya terhadap praktik hedging valas.

    You might also like