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INTRODUCCION Las bolsas de valores son mercados organizados y especializados en donde se negocian ttulos-valores. Estos mercados financieros han sido eje fundamental en el desarrollo econmico de muchos pases a la vez que son un reflejo precisamente del mismo, porque dotan de seguridad, transparencia, equidad y liquidez a las transacciones que realizan quienes intervienen en ellos. Uno de los fines de la bolsa de valores es permitir la capitalizacin de empresas, lo cual redunda en mayores posibilidades de inversin empresarial, en tecnologa que lgicamente conlleva el mejoramiento de nuevas fuentes de trabajo. Como vemos entonces, las bolas de valores reflejan y constituyen un elemento de gran importancia en el andamiaje econmico de un estado. Sin embargo, a pesar de la importancia que tienen, pocos pases cuentan con bolsas de valores reconocidas por ser mercados funcionales; de hecho, en la mayora de pases latinoamericanos, entre los que se cuenta Guatemala, el mercado burstil es una actividad relativamente joven y con poco desarrollo. Precisamente de esta observacin, surge la hiptesis de que las bolsas de valores en Guatemala, no realizan transacciones de sociedad annimas mercantiles, en consecuencia, debe promoverse su funcionamiento idneo para que cumplan con su funcin principal de negociar ttulos valores de la iniciativa privada, principalmente de sociedades. De esta manera, el Capitulo I presenta generalidades de los mercados financieros, haciendo nfasis en la bolsa de Valores: sus antecedentes histricos, fines, importancia, funcionamiento y otros. En el capitulo II, se desarrolla el tema de la Bolsa de Valores en Guatemala, quienes son los actores del mercado Burstil, que valores son negociables, como funciona y como se invierte en la bolsa de nuestro pas. Para enriquecer la investigacin, se consulto al Registro Mercantil General de la Republica y del Registro de Mercado de Valores y Mercancas de Guatemala. Seguidamente se

determino cuantas sociedades cotizan en bolsa de valores, as como el tipo de operaciones que con mayor frecuencia se realizan en el mercado burstil. Tristemente, se encontr que habiendo ms de 500,000 empresas mercantiles inscritas en el Registro Mercantil General de la Republica las negociaciones de ttulos privados en el mercado de valores son nfimas en relacin a las del Estado; y, si nos referimos al mercado accionario es prcticamente inexistente. Es importante hacer la observacin sobre el gran impacto que representa sobre la economa interna, la funcionalidad de todas esas empresas mercantiles y la bolsa de valores, generando fuentes de empleo y desarrollo econmico. El capitulo III, se refiere a la legislacin tema que impulso la necesidad de obtener la informacin de fuentes virtuales. Se logro, por este medio, obtener informacin del marco jurdico por el cual operan las bolsas en Latinoamrica as como la existencia de instituciones que dan soporte al mercado burstil y medidas que han dado buenos resultados en otras naciones, para impulsar el desarrollo del mercado de valores, tambin se exhibe la legislacin interna dentro de la cual se desarrolla la actividad burstil en nuestro pas. CAPITULO I 1. Mercados Financieros y Bolsa de Valores

Mercados Financieros 1.1.1. Definicin La palabra mercado puede enfocarse desde dos acepciones diferentes: como actividad: 1. es la actividad publica de mercancas, como sustantivo, sitio publico destinado a2. la contratacin de mercancas. El termino finanzas, tiene su origen etimolgico en el vocablo Frances antiguo finer, que significa terminar, pagar. En trminos generales, se aplica a las cuestiones bancarias y burstiles, o a los negocios mercantiles. En este contexto, los mercados financieros abarcan la oferta y demanda de que se llevan a cabo dentro y fuera del sistema financiero, ofreciendo al inversionista un mayor rendimiento de su capital al transformarlo de ahorro a inversin. Se entiende por valores conforme al articulo 2 literal a, de la ley de mercado de valores y mercancas. Los documentos, ttulos o certificados, acciones, titulos de credito tpicos o atpicos, que incorporen o representen, segn sea el caso, derechos de propiedad, de credito o participacin. Para que se lleva a cabo la compra y venta de activos financieros (dinero, acciones, obligaciones, y otros), es necesaria la existencia de estos mercados cuya clasificacin se vera a continuacin: 1.1.2 Clasificacin

De acuerdo con el tipo de activos que se negocian el los mercados financieros, pueden ser: Mercados monetarios

Estos mercados negocian activos financieros a corto plazo y su utilidad es bsicamente para proveer fondos que faciliten la produccin de bienes o servicios en un sistema econmico.

Ejemplo, depsitos interbancarios, pagares de empresas y letras del tesoro. Son tambin conocidos como mercados de Dinero. Mercado de Capitales

Estn dirigidos a la compra-venta de acciones, obligaciones y bonos. Entre esta clasificacin se encuentran las bolsas de valores. Algunos expertos en la ciencias econmicas, consideran el mercado de capitales como el motor de la economa de un pas porque transforma el ahorro en inversin, lo cual genera crecimiento y desarrollo econmico. El mercado de capitales significa para las empresas una fuente que les permite la obtencin de fondos necesarios para un mayor crecimiento econmico. Mercado de Divisas

Los productos derivados o tambin denominados derivativos, son valores burstiles cuyo valor se deriva de algn activo que subyace (por ejemplo: las divisas, activos de capitales o mercaderas, ndices del mercado burstil o de tasas de inters) El campo de negociacin de productos derivados abarca los futuros y opciones. En los primeros las partes se comprometen a comprar o vender activos reales a un precio pactado en la firma del contrato, es una fecha futura y determinada de antemano. En las segundas, se ofrece al tenedor la opcin, mas no la obligacin de comprar o vender una cantidad especifica de acciones a un precio y fecha determinados. 1.1.3 Elementos Instituciones financieras

Son las entidades que participan en la actividad y en la obtencin de los objetivos indicados Mercados financieros

Estn integrados por el conjunto de fuerza de oferta y demanda de ahorro e inversin, as como mecanismos que permiten su canalizacin y la obtencin de un punto de equilibrio entre ambos. La demanda de ahorro procede del Estado, de las empresas, unidades productivas y de los particulares. La oferta de ahorro procede de los particulares en forma directa o indirecta y de las empresas. Activos financieros

Se refiere a productos a travs de los cuales las instituciones financieras reciben ahorro de sus ahorrantes, o se les ofrece a las personas o entidades que solicitan crdito para financiar inversin o gasto. 1.2 La Bolsa de Valores 1.2.1 Definicin

Una definicin de bolsa es: Un mercado financiero organizado en el que se renen profesionales de forma peridica para realizar compra y venta de valores pblicos o privados. 3. Tambin ha sido definida por otros autores, como el lugar denominado mercado, donde los interesados en adquirir o transferir acciones o bonos se encuentran diariamente

representados por los agentes de bolsa o sociedades corredoras, y en el que median el libre juego de la oferta y demanda se fijan los precios realizndose las operaciones de compra y venta. Un estudio realizado en Lima, Per, relacionado con la bolsa de valores, define la entidad como una institucin donde se encuentran los demandantes y oferentes de valores, negociando a travs de sus casas corredoras de bolsa. Las bolsas de valores propician la negociacin de acciones, obligaciones, bonos, certificados de inversin y dems ttulos valores inscritos en la bolsa, proporcionando a los tenedores de ttulos e inversionistas, el marco legal, operativo y tecnolgico para efectuar el intercambio entre la oferta y la demanda. ---------------------------------3. Amat Salas, Oriol La bolsa Pg. 10

Segn el rgimen legal venezolano bolsa de valores es el Establecimiento privado autorizado por el gobierno Nacional donde se renen los corredores de Bolsa con el fin de realizar las operaciones de compra-venta de ttulos valores, por cuenta de sus clientes. Sitio publico donde se realizan las reuniones de Bolsa o se efectan las operaciones de la misma. Como concepto internacional de bolsa de valores, se cita que es un Centro de transacciones debidamente organizado donde los corredores de bolsa negocian acciones y bonos para sus clientes. En la bolsa de valores se transan ttulos valores de diversa ndole. Doctrinariamente las bolsas de valores son mercados organizados y especializados en donde se negocian ttulos valores. Podra seguirse citando un sinnmero de definiciones, sin embargo, como se pretende la compresin de esta importante institucin del sistema financiero, trataremos de plantear una definicin concluyente para el presente trabajo, de la siguiente manera: Bolsa de Valores, es el lugar donde acuden los empresarios inversionistas para efectuar operaciones de compra y venta de ttulos valores, a efecto de captar capital o invertir sus excedentes de capital. Las bolsas de valores tambin reciben denominacin de bolsas de comercio, termino que aplica a nuestra legislacin. Nuestra opinin al respecto es que las diferencias doctrinarias se marcan claramente, en virtud de que siendo las bolsas de comercio el genero, comercian y negocian todo tipo de valores y mercancas, en tanto que las bolsas de valores, limitan su mbito comercial a la negociacin de un solo tipo de mercanca: los ttulos valores. En el presente trabajo nos referimos a las bolsas de valores como doctrinariamente quedo establecido, haciendo la salvedad de que en todo caso el trmino es un sinnimo de las bolsas de comercio, como lo establece la Ley del Mercado de Valores y Mercancas en su Artculo 6. El cdigo de Comercio guatemalteco, establece las Bolsas de Valores como sociedades mercantiles especiales, es decir, entre aquellas cuya regulacin esta contenida en leyes especiales particularmente en el presente caso, la Ley del Mercado de Valores y Mercancas, Decreto 34-96 del Congreso de la Republica. 1.2.2 Antecedentes Histricos

La llegada de la industrializacin, marco un acontecimiento trascendental en la historia de la humanidad no solo porque abri nuevas perspectivas a los procesos de produccin, sino porque significo un paso importante en el crecimiento y diversificacin de los mercados. Los nuevos procesos productivos permitan el crecimiento acelerado en los niveles de produccin; y la disminucin de fuerza de trabajo empleada para ello, sin embargo, tambin repercuti en el surgimiento de nuevas necesidades de capital, pues los recursos personales ya no eran suficientes para atender dichas necesidades lo cual obligo a la bsqueda de nuevas fuentes. Las sociedades annimas surgieron como consecuencia del dinmico crecimiento de la produccin y el comercio a nivel mundial. En ese entonces, las acciones comunes resultaron ser el medio para facilitar la obtencin de capital, pero con ellas se inicio la emisin de acciones, otra clase de bienes objeto de comercio, conocidos como los valores mobiliarios o ttulos valores y valores en masa, cuya negociacin fue la actividad que las identific como la razn de ser del mercado burstil. Tal parece que el primer intercambio de acciones se dio en Amberes en 1602, y se convirti en una bolsa en msterdam en 1611

4. De all que se considera que Amberes fue la cuna de la primera institucin burstil moderna, posteriormente en el siglo XVI, fue creada la bolsa de valores de Londres y la de Lyon. Hacia el siglo XVIII la de Paris y la de New York.

No obstante, la mayora de autores sealan el origen de la bolsa de valores en el siglo XIII, en la propiedad de un terrateniente llamado Vander Bursen. En este lugar se reunidan los comerciantes de la ciudad de brujas, Blgica; para realizar sus contratos. En el escudo de armas del terrateniente lucan tres bolsas de donde se deriva el nombre de esta institucin. El avance que manifest la industria, el transporte y el comercio en esa poca, hizo que a partir del siglo XIX, se empezaran a percibir las caractersticas que hoy da tiene la bolsa. Conforme transcurra el tiempo los Estados comenzaron a interesarse en las bolsas y su mayor o menor injerencia, produjo la coexistencia, a partir del siglo XIX, de tres sistemas de constitucin: el restrictivo en el cual el Estado se reserva el manejo y fiscalizacin de las bolsas de valores; el mixto en donde se compartan el Estado y los particulares el control de las mismas. Despus fueron apareciendo otras bolsas de valores en las principales ciudades del mundo, lo importante es sealar que su consolidacin esta ligada al apogeo de las sociedades annimas como componente de la economa liberal. En Latinoamrica en el ao de 1928 se creo la primera junta promotora que tuvo como finalidad disear y redactar los estatutos de la Bolsa de Bogota, en 1977 y ese mismo ao surgi la bolsa de valores de Paraguay. En Guatemala fue hasta 1987 que se creo la primera bolsa de valores, La Bolsa de Valores Nacional, S. A., y hasta hoy da su desarrollo ha sido lento y limitado; muy poco se conoce a nivel general sobre los aspectos relacionados con las operaciones burstiles, lo que hace que este vital elemento del sistema financiero, no sea un factor determinante en el desarrollo econmico de nuestro pas. 1.2.3 Funcin: La bolsa de valores cumple muchas funciones pero dentro de ellas cabe destacar: Favorece la participacin de gran numero de personas, en la compra-venta de toda clase de ttulos valores, que puedan ser objeto de transaccin.

Suministra una adecuada infraestructura, as como la tecnologa necesaria, para la comunicacin entre los corredores de las casas de bolsa y los emisores de ttulos valores y los inversionistas. Ofrece al inversionista las condiciones de seguridad, liquidez y transparencia en las transacciones. Provee informacin oportuna a los empresarios e inversionistas.

Facilita el intercambio de recursos financieros entre entidades necesitadas de fondos y entidades que proporcionan recursos (mercado primario). Proporciona liquidez a los inversionistas al posibilitar que puedan recuperar su inversin, a travs del mercado secundario. Fijar los precios de los ttulos valores a travs de la oferta y la demanda.

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4. Jonson, Lewis y Bohumir Pazderka Y no es juego Pg. 27

Suministrar informacin a los participantes en el mercado burstil, sobre las empresas admitidas a cotizar en bolsa. 1.2.4 Fines En general, la finalidad de la bolsa de valores es brindar a los inversionistas la oportunidad de realizar operaciones comerciales con ttulos valores, en un ambiente dotado de cierta seguridad y confianza para sus inversionistas. Esto se logra a travs de: Fomentar la seriedad y confianza en los ttulos valores, ajustando las operaciones a las leyes, reglamentos y a las mas estrictas normas de tica. Promover la canalizacin del ahorro interno hacia la inversin que requiera en entidades pblicas o privadas para su desarrollo. Promover un mercado de capitales. 1.2.5 Importancia Las bolsas de valores representan el mercado de capitales por excelencia. La evolucin del mercado de capitales ha estado ligada al desarrollo de la economa de diversos pases, porque en tanto los bancos comerciales disponen principalmente de recursos de corto plazo, el sector empresarial necesita para producir recursos de mediano y largo plazo. En este contexto, entran en juego las bolsas de valores, pues se constituyen en el medio que permite a las empresas disponer de recursos de largo plazo para satisfacer sus necesidades de capital, lo cual repercute en un mayor crecimiento y modernizacin de procesos de produccin, que desembocan en tres reas que significan la gran importancia de las existencias de las bolsas de valores; generacin de nuevas fuentes de trabajo, mayor desarrollo productivo y por ende competitividad, y una adecuada canalizacin del ahorro interno.

Podemos decir entonces que las bolsas de valores son agentes fundamentales en la estabilidad de la economa mundial. Su inexistencia restara transparencia, seguridad y liquidez a las transacciones de compra y venta de acciones, bonos o cualquier otro valor y los precios solo dependeran de la voluntad de los grandes industriales, consecuentemente los inversionistas y/o consumidores quedaran en seria desventaja frente a ellos. 1.2.6 Sistemas burstiles

Bolsas Libres

Son entidades privadas en las que no interviene el estado. Ejemplo de ellas encontramos en Suecia, Luxemburgo y Uruguay. Bolsas oficiales o estatales

Es un sistema burstil que esta totalmente en manos del Estado. Este sistema prevalece en Italia, Alemania, Portugal, Austria, Grecia, Holanda, Sudfrica, Francia, Noruega, Espaa y Dinamarca.

Hasta aqui

http://html.rincondelvago.com/bolsa-de-valores_9.htm

Quines Son Activos Mantenimiento de Series Autorizacin de Nuevas Series (Rep. Legal) Solicitud para generar cdigo ISIN Valores por Cdigo ISIN Informacin Relevante

La falta de un mercado organizado y especializado en el que, a travs de intermediarios profesionales se realizaran transacciones de ttulos y valores admitidos a

cotizaciones y cuyos precios se determinaran por el libre juego de la oferta y la demanda, motiv en 1986 a un grupo de guatemaltecos a llenar ese vaco que exista en el sector financiero del pas. As, a finales del ao 1987 mediante el acuerdo 99-87, el Ministerio de Economa autoriz la operacin de la Bolsa de Valores Nacional, S.A. con lo que se estableci formalmente el Mercado de Valores en Guatemala.

Agente de Bolsa Empresas que negocian en el mercado burstil y se encuentran inscritas en el Registro del Mercado... + ver ms

Emisores Son empresas que buscan crecer y financiarse mediante una oferta pblica en el mercado burstil... + ver ms

Caja de Valores Ofrece los mecanismos y recursos para brindar seguridad de los valores, agilizando la liquidacin de las operaciones... + ver ms

Caja de Valores inici operaciones en 1994, como un servicio ms prestado por la Bolsa. La Caja de Valores se encarga de la custodia de los valores depositados por los Agentes de Bolsa y Participantes Institucionales y de la liquidacin de las operaciones que en la Bolsa se celebran. Ofrece los mecanismos y recursos para brindar la seguridad fsica de los valores que maneja. Es recomendable que el inversionista le pregunte a su Agente de Bolsa sobre las opciones que tiene en cuanto a la custodia de sus valores y sobre las condiciones que se establecen en el contrato que deber firmar para tener acceso a los servicios de Caja de Valores. Custodia de Valores El servicio de custodia de valores se enmarca por lo establecido en la Ley del Mercado de Valores y Mercancas. La referida Ley indica que las Bolsas de Comercio podrn recibir en calidad de depsito colectivo los valores que en ellas se negocien y que por el contrato de depsito colectivo de valores no se transfiere la propiedad de lo depositado. Consecuentemente, lo recibido en depsito colectivo no se mezcla con el patrimonio de la depositaria. La custodia de valores, se presta por medio de un depsito centralizado de valores, permitiendo la inmovilizacin de valores, por lo que no es necesario mover fsicamente los ttulos depositados, sino que stos se trasladan mediante transferencias electrnicas entre cuentas. Los Agentes de Bolsa efectan los depsitos, retiros y traslados de valores que sus clientes les instruyan. As mismo, Caja de Valores administra la emisin de valores representados mediante anotaciones en cuenta, los cuales son valores que se crean electrnicamente, a travs de registros contables en los libros del emisor. Adicionalmente, Caja de Valores cuenta con el Registro de Valores Recibidos por Encargos de Confianza (RECO), el cual permite que la Bolsa pueda abrir cuentas con diversas centrales de valores y custodios en el extranjero, con el fin de poder custodiar por cuenta de sus miembros y participantes institucionales valores emitidos en el extranjero. Actualmente se manejan cuentas de custodia con Clearstream Banking y en las diversas centrales de custodia de Centroamrica. Liquidacin de Operaciones

Las liquidaciones de las operaciones se realizan a travs del Sistema Electrnico de Liquidaciones (SEL), que permite realizar transferencias electrnicas de valores, ya sea entre cuentas de diferentes Agentes de Bolsa o entre sub-cuentas de un mismo Agente de Bolsa, permitiendo eliminar el riesgo del traslado fsico de los valores y agilizar las transacciones. La liquidacin a travs del SEL puede realizarse de forma remota, es decir, directamente desde las oficinas del propio Agente de Bolsa. La liquidacin puede ser efectuada bajo la modalidad de entrega contra pago, conocido en el mbito burstil internacional como delivery vrs. payment, o bien, bajo la modalidad de entrega libre. En la entrega contra pago, las partes se garantizan que la operacin nicamente se liquidar, cuando ambas partes hayan cumplido con la obligacin correspondiente, ya que el intercambio de los valores y fondos se realiza de manera simultnea. Este mecanismo protege al inversionista y al intermediario financiero de los riesgos de incumplimiento de la contraparte. En la modalidad de entrega libre, las partes pactan entregar los valores y los fondos de manera independiente. Otros Servicios Adicionalmente, Caja de Valores proporciona los servicios del cobro de capital y/o intereses que se derivan de los valores pblicos que se encuentran en depsito, de los valores privados emitidos a travs de anotaciones en cuenta y de los valores que se encuentran en custodia en las centrales o depositarias en el extranjero. http://www.bvnsa.com.gt/bvnsa/caja_informacion.php

http://www.gestiopolis.com/recursos5/docs/fin/bancofina.htm