UPO FACULTAD DE INGENIERIA DE SISTEMAS INGENIERIA ECONOMICA. Docente : Eco.

Wadley Valencia Coral INTERES SIMPLE

INVERSIONES EN UN PERIODO QUE CANTIDAD SE TENDRA DENTRO DE UN AO SI SE S/ 100 EN CTA AHORRO, QUE CAPITAL INTERESES VALOR ORIGINAL GANADOS FUTUR0 100 10 110 r = 10% = r = 0.1 (1 + 0.10) CADA 1 INVERTIDO CRECE EN 1.1

INTERS COMPUESTO. Inversiones en ms de un perodo

CAPITALIZACION : PROCESO DE NO DISPONER DURANTE MS DE UN PERIODO DEL DINERO Y DE C POR UNA INVERSION, REINVIRTIENDO EL INTERES CAPITALIZACION = GANAR INTERESES SOBRE INTERESES DIFERENCIA I SIMPLE , I COMPUESTO : EN I SIMPLE EL INTERES NO ES REINVERTIDO INTERES COMPUESTO: S/ 100, AL 10% ANUAL AO 1 2 3 4 5 MONTO INICIAL 100.00 110.00 121.00 133.10 146.41 INTERES SIMPLE 10 10 10 10 10 INTERES COMPUESTO 1.00 2.10 3.31 4.64 TOTAL INTERES GANADO 10.00 11.00 12.10 13.31 14.64

VALOR FUTURO = C * (1 + r)

t
TASAS DE INTERES

NUMERO DE PERIODOS 1 2 3 4 5

5% 1.0500

10% 1.1000

15% 1.1500

20% 1.2000

1.2763

1.6111

2.0114

2.4883

VALOR PRESENTE

VALOR PRESENTE X 1.1 = 1

VALOR PRESENTE Y DESCUENTO FACTOR DE VALOR PRESENTE 1 / (1 + r)

(FVP)

FACTOR DE VALOR FUTURO

(1 + r)

(FVF)

encia Coral

E S/ 100 EN CTA AHORRO, QUE PAGA 10% INTERES ANUAL

VF = C + ( 1 + r)

RECE EN 1.1

PERIODO DEL DINERO Y DE CUALESQUIER INTERES ACUMULADO

ES REINVERTIDO 0.1 MONTO FINAL 110.00 121.00 133.10 146.41 161.05 1.1 FORMACION DE INTERES SOBRE INTERES 1 2.1 3.31 4.641 10 21.00 33.10 46.41

TABLA DE FACTORES DE INTERES

(1 + r)

AMORTIZACIONES. ANUALIDADES
FVFA = ( ( 1+r ) t - 1 ) / r VFA = (A ) FVFA

FVPA = ( ( 1 - ( 1/ ( 1+ r ) t ) / r )

VPA = (A ) FVPA

VFA VFA = (A ) FVFA

r = 0.1 t= 5 aos A = 2000, Usdlares valor presente de los flujos de pagos

FVFA = ( ( 1+r ) t - 1 ) / r VFA VPA VFA = 2000 r= 0.01 mes 6.11

t= 4 aos A = 632 mes t= 48 meses cuanto puede solicitar de prstamo

VPA = (A ) FVPA FVPA = ( ( 1 - ( 1/ ( 1+ r ) t ) / r ) VPA VPA = 632 37.973959493

VPA r = 0.67% mes t= 30 aos A = 166.67 soles/mes cuanto tendr en 30 aos a valor presente r ao : 1.0834299161 t meses : VPA = (A ) FVPA FVPA = ( ( 1 - ( 1/ ( 1+ r ) t ) / r ) VPA VPA = 166.67 135.76719282

VFA

r = 0.67% mes t= 30 aos cuanto tendr dentro de 30 aos t meses :

A = 166.67 soles/mes 360

VFA = (A ) FVFA FVFA = ( ( 1+r ) t - 1 ) / r VFA VFA = 166.67 1502.52

PERPETUIDAD

Anualidad en el que el flujo de efectivo contina para siempre VPp = Anualidad / inters Definir valor de inversin que con r = 8% anual genera pago de 500 dlares VPp = 500/0.08 VPp = 6250

Corporation F planea emitir acciones preferentes a US$ 100 /accin. Que dividendos tendra que ofrecer ? Conociendo que F tiene acciones en circulacin que se cotizan a US$ 40 por accin y paga un Dividendo de US$ 1 por trimestre. VP = 40 = 1 ( 1/ r ) ; r = 0.025 por trimestre r = 1/40 0.025 por trimestre

Luego, para nuevas acciones VP = 100 = P ( 1/r ) ; 100 = P / 0.025; P = $2.5/trimestre

Si la accin se coloca US$ 50 50 = P / 0.025; P = $ 1.25 / trimestre

BONOS. (Instrumento financiero para captar prstamos)

Prstamo pagando un inters y reembolsando el principal al fin del p

Gobierno y Corporaciones buscan financiamiento en el mercado (pblico), sobr de enduedamiento que reciben el nombre de Bonos : Prstamo a intereses. Colocar un Bono : obtener un prstamo del mercado

Bonos : pagar intereses segn lo pactado y reembolso del capital al vencimiento

Betel Corp solicita un prstamo de US$ 1000 durante 30 aos. (Tasa de rendim

Betel Corp. Pagar 1000 x 0.12 = 120 de intereses anuales x 30 aos. Al final

120 cupn anual aos 0 Definiciones 1

120 2

120 3

1. Pago de intereses = Cupones. Bono de cupn constante : paga intereses c

2. Cantidad que se reembolsa al final del perodo : Valor Facial, Valor Nomina 3. Tasa Cupn : Cupn anual / valor nominal = 120 / 1000 = 0.12 = 12% 4. Vencimiento : nro aos que deben transcurrir hasta que se pague el Bono

Rendimiento a Vencimiento = tasa de inters sobre un bono req r = varan en el mercado y Valor del Bono flucta

El valor de un bono en un punto particular del tiempo se calcula cono

El nro perodos que faltan para el vencimiento Valor nominal Cupn

r de mercado de los bonos con caractersticas similares. Rendimiento al ven

Valor de un Bono = Valor Presente de Cupones + Valor presente del Valor

Chiang Corp. Planea emitir un bono con plazo de 10 aos al vencimiento con u vencimiento de 8%. En cuanto se vender el Bono ? Valor a la par = 1000

cupn anual. US aos 0

80 1

80 2

80 3

Valor total del Bono = VP V a la Par + V P Anualidad

VP Bono = 1000 (1/ (1+ 0.08)10 )+ 80 [ 1- (1 / (1+ 0.08) 10 ) ] / 0

1000 463.19 536.81

Valor nominal al vencimiento + Valor presente d

VPB = 1000; Qu tasa de inters tendr el bono? : 8 % observar : Luego de un ao, r mercado es 10%. Cuanto valdr el Bono? VP Bono = 1000 (1/ (1+ 0.1)9 )+ 80 [ 1- (1 / (1+ 0.1) 9 ) ] / 0.1

Valor nominal al vencimiento + Valor presente d 884.82 424.10 460.72

VPB = 884.82;

Significa : el bono con cupn de 8% ha sido valuado de tal modo que redite 10

Esto genera una situacin de Bono de Descuento (comparado con la situacin p

Bono de Descuento : se vende por menos de su valor facial (no

r pas de 8% a 10% El bono paga 8%; el mercado paga 10%

La tasa cupn paga menos que la tasa actual ( 10% ). Los inversionistas s prometido de US$ 1000

Al venderse el bono a una cantidad inferior al Valor Facial (Nominal), se lla

Esto equivale a decir : para que r ascienda a 10%, se debe disminuir el pre ganancia interna en la operacin.

Precio ( US$ 885) es inferior en US$ 115 al Valor Facial, as que el ganancia al vencimiento. Estos 115 compensan al inversionista p mercado(10%). (Se descuenta 115 dlares del bono)

Explicando el descuento de 115 dlares. Si ahora se emite un bono con valor el cupn ser de .. Esto significa que el bono anterior (emitido a 8%), pag decir el inversionista que compre el bono emitido a 8% dejar de recibir durante

Si deja de percibir durante 9 aos el valor del cupn, se tiene : VP Anualidad = 20 (1-1/(1.10)9) / 0.1 VP Anualidad = 115.18

Monto semejante al descuento en el precio d

Observar :

Si el inters de mercado hubiere disminuido 2% (llegase a 6%, en vez de ha Calcular :

Entonces el inversionista recibira una prima (un plus de 136.03 dlares). El bono recib

Bono con Prima : Bono que se vende por ms de su valor a la p

i, sube ---- precio a la par, baja

Valor de un Bono = Valor Presente de Cupones + Valor present

C : cupn pagadero por perodo VN. Valor nominal (facial) pagadero al vencimiento t, perodos de vencimiento r, rendimiento por perodo

VB = C [ 1 ( 1 / (1 + r ) t ) ] / r + VN / (1 + r ) Cupones semestrales (bonos emitidos en USA)

Caso. Un bono tiene una tasa cupn de 14%, pagadero dos veces al ao. El r bono vencer dentro de 7 aos y tiene un Valor facial de US$ 1000. ( los rend pactadas o nominales).

( Por condiciones de tasa de inters y precio de bono. Si el rendimiento a ven ser : a) mayor que el valor facial; b) menor que el valor a la par). ( ? )

a. Cual ser el precio del Bono?. Tasa cupn pagadero dos veces al ao (14/2 =
tasa cupn = C / 1000 tasa cupn : 7% semestral

Precio del Bono = 1000/1.08^14 + 70(1-1/1.08^14)/0.08 b. Cual ser su rendimiento efectivo? TAE = ( 1 + r ) t - 1 r = 16.64%
Mercado paga 8% semestral

pero tasa cupn de 14% pagadero dos ve

Resumiendo
i, sube ---- precio a la par, baja

Valor de un bono con valor a la par de 1000 dlares y tasa cup vencimientos Valores en US dlares segn Plazos de Vencimiento 01 ao 5 10 15 20 1047.62 1000 956.52 916.67 30 aos 1768.62 1000 671.7 502.11

Tasa de inters : %

Mercado de Bonos
Valor del Bono en US $

Rie

2000

Bono a 30 aos

1500

Bono a 30 aos

1500

1000

Bon

500

10

15

Bono libre de riesgo : cuando se asume que el prestata facial)

Pero an en el caso de Bono Libre de Riesgo, existe un riesgo de Bonos

Riesgos de Bonos :

Derivados con fluctuaciones de r ( Riesgo de la tasa de int

Sensibilidad del Bono a r es funcin del Plazo de Vencimi Los bonos, si todo se mantiene igual, a) entre ms prolongado se el plazo de vencimiento, mayor

b) entre ms baja sea la tasa cupn, mayor ser el riesgo de

Adicional a lo anterior existe el riesgo que el Prestatario no pueda hacer todos lo Rendimiento de vencimiento. Un bono tiene un cupn de 8% y vence dentro US$ 955.14. Cual ser el rendimiento del Bono? VF = 1000; cupn : 80 VB = VP vf + VP A. Ensayo error (r), r = 10%, r = 9%

Calificacin de Bonos.

Mercado financiero, existe Evaluacin de Deudas y Evaluac

Evaluacin de deuda: realizado por agencias externas qu calificacin de bonos . Moodys; Estndar & Poors ( S&P), F

Clasificacin de Deudas. Juicio u opinin emitida con corporativo" (empresa, pas), que indica :

a. Probabilidad que tiene la empresa de dejar de cumplir su

b. Proteccin que dar a los acreedores en caso de incump La clasificacin de bonos se relaciona nicamente con pagar = Riesgo de no cobrar ). Flucta : Alta calificacin . Deuda de mejor calidad por su Grado

Grado de Inversin : evaluacin que recibe un pas po capacidad (buena) de honrar sus deudas

Bonos Chatarra o de muy baja calidad. Evaluados por

Las clasificadores no siempre coinciden en sus calificacione

La calificacin de crdito de un bono puede cambiar si mejo emisor.

Calidad de Bono Calidad Inversin Aaa Aa AAA AA AAA Aaa AA Aa A A BBB Baa

Alta calidad Ms alta calificacin : ms de pago de capital e intereses Moody's S& P alta capacidad Mediana Calidad Baj

BB

Ba

Cuanto ms baja la calidad, se incrementa el grado de especulacin C : Bonos sobre ingresos que no generan ningn inters

D: Deudas incumplimiento. Pagos de capital e intereses se efectan

Las caractersticas de los bonos estn limitados slo por la imaginac

Bono sobre ingresos. Los cupones dependen del ingreso de la empr

Bono convertible. Pueden ser cambiado por un nmero fijo de accion

Bono a la Venta. Permite al tenedor obligar al emisor a recomprar e

Bono con cupones cero. No pagan cupn y es vendido a un valor mu

Bonos a tasa flotante (Flotadores). Pago de cupones se ajustan de a

Bonos a tasa flotante, indexado a la inflacin, TIPS (valores de Te cupones que se ajustan de acuerdo a la inflacin. USA, UK, Canad

Mercado de Bonos

En USA y en general no existe un mercado particular donde se compra o vend el mostrador (MVM) La compra y venta de bonos se canaliza por lo general va electrnica.

Mercado Bonos > Mercado Acciones

Nmero de emisiones de bonos son mayores que emisiones de acci Mercado de Bonos tiene poca transparencia. negociaciones No es posible

Cmo leer un reporte de Bonos en mercado USA. Bonos corporativos de WSJ. Si Bono es de US$ 1,000 Bonos Rendimiento Actual Volumen

ATT 7S05

6.5

41

Tasa 7%

cupn

70/1082.5

cambiaron de manos

Cupn US$ 70
Vencimiento Setiembre 2005

7.46%

Acciones
Acciones comunes. Acciones preferentes
Acciones comunes : Derechos sobre gestin de la empresa. Voz y Voto Acciones preferentes. Derechos sobre los resultados de la empresa

Diferencias de valuacin entre Bonos y Acciones Comunes En Acciones Comunes : a. No se conocen los flujos de efectivo prometidos

b. Vida perpetua ( no tienen fecha de vencimiento) c. No es posible observar la tasa de rendimiento que requiere el mercado.

Flujos de efectivo
Comprar acciones ahora para venderlas dentro de un ao

Se estima que el precio dentro de un ao ser US$ 70 por accin. Adems s accin. Se requiere un rendimiento de 25% sobre la inversin. Cul es la mxima cantidad que pagar por cada accin?

= VP ( D + VF ); = VP ( 10 +70 ) a 25% = VP ( 10 +70 ) / 1.25 = $ 64 En general : Sea Po = precio actual de la accin P1 : precio en un perodo

D1 : dividendo en efectivo pagado al final de Po = ( D1 + P1) / ( 1 + r ) Po = D1 / ( 1 + r ) 1 + D2 / ( 1 + r ) 2 + D3 / ( 1 + r ) 3 .. Observacin. Precio de acciones VP = 0 (valor tiende a cero), si la venta se Po = P1 / ( 1 + r ) 1 ; Po = P / ( 1 + r ) 40

Casos especiales
1.Dividendos con crecimiento Cero D1 = D2 = D3= D = constante Po = D / ( 1 + r ) 1 + D / ( 1 + r ) 2 + D / ( 1 + r ) 3 . Po = D / R. Precio de una perpetuidad ordinaria R : rendimiento requerido.

Ej. PC Corp, paga una D = $10 / ao. Si pagos continan indefinidamente y la ta Po = 10 / 0.5 = $50 2. Dividendo con crecimiento constante Dividendo crece a una tasa constante = g ;

Si empresa pag un dividendo se $ 3 que crece al 8% anual, cual ser el divide D5 = 3 ( 1.08)5 = 4.41

Perpetuidad creciente : Flujo de efectivo que crece a una tasa constante par sie (Observacin : para algunas empresas crecer de manera constante es una met Precio de una accin en el momento t

Pt = ( Dt ) ( 1 + g ) / ( R g ) ; Pt = Dt+1 / ( R g )

Modelo de crecimiento de Dividendos : Po = ( Do ) ( 1 + g ) / ( R g ) Po = D Si D = 2.30 R = 13% Po = 2.30 ( 1.05) / ( 0.13 0.0 G = 5% Precio de accin. Cual ser el precio de la accin despus de 5 aos ( P5 ), si

Dividendo a 5 aos

D5 = 2.30 ( 1.05)5 D5 = $2.935

Precio a 5 aos

P5 = 2.935 ( 1.05) / (0.13 0.05) 3.0822 / 0.8 P5 = $38.5

3. Dividendo de crecimiento no constante

Ocurre cuando, por razones diversas, se generan tasas de crecimiento superno

Caso. Corporacin no paga Dividendo ahora. Se pronostica que pagar $ 0.50 10% anual de manera indefinida. Rendimiento sobre empresas semejanes es d

Como el dividendo se paga a fin de ao (fin del ao 5) Dentro de cuatro aos el precio de la accin ser ( antes del pago del dividendo P4 = D4 ( 1+g) / (R - g) D5 / (R - g) ; P4 = 0.5 / (0.2 0.1 ) $ 5 : precio por accin dentro de 4 aos Precio actual Po = P4 / ( 1+ R )^ 4 Caso., Si Dividendo no son cero en primer ao. Pronstico de Dividendo para tres aos = 5 / 1.20
4

Luego el dividendo crece 5% constante cada ao. Si el rendimiento en empresa Precio = VP = D / (1+r)n 1ero. Calcular el precio de las acciones al tercer ao y

2do. Aadir VP de dividendos que se pagarn entre el da de hoy y el tercer ao 1 P3 = D3 ( 1 +g ) / ( R-g) = 2.50 (1.05) / ( 0.1- 0.05) = $ 52.50 2 Po = D / (1+ R ) 1 + D / (1+ R ) 2 + D / (1+ R ) 3 + P3 / (1+ R ) 3

Po= 43.88

Caso. Chain Corp ha crecido al 30% por ao. Se estima que la tasa se mante de crecimiento permanece indefinidamente en10% Se han pagado dividendos por $5millones. Se busca un rendimiento de 20% A. Cul ser el valor total de las acciones? B. Si existen 20 millones de acciones, cuanto es el precio por accin? A. Ao Dividendos totales ( en millones) 1) 5 x 1.3 = 6500 2) 6.5 x 1.3 = 8450 3) 8.45 x 1.3 = 10985 P3 = D3 ( 1 + g ) / (R g ) = (10950) ( 1.1 ) / (0.20 0.1 ) = $120835 Precio actual : Po = D / (1+ R ) 1 + D / (1+ R ) 2 + D / (1+ R ) 3 + P3 / (1+ R ) 3 A) Po = 6.5 / 1.21 + 8.45 / 1.22 + 10.985 / 1.23 + 120.835 / 1.23
87.57

B) Con 20 millones de acciones : 87.57 / 20 = $4.38 por accin

Componentes del Rendimiento Requerido

Po = D1 / (R - g); R = D1 / (Po + g)

R = D1 / Po + D1 / g

A : D1/ Po = Rendimiento por Dividendos B : D1 / g = Rendimiento sobre ganancias del capital (tasa a la que crece la inv Rendimiento agregado : A + B Rendimiento que ofrece la accin

Caso. Cada accin se vende a $20. El prximo dividendo ser de $1 / accin y o menos constante. Qu rendimiento ofrece la accin, si los estimados son co A + B : R = 1 / 20 + 10% = 5% + 10% = 15% Verificando : calcular precio dentro de 1 ao ( P1); R = 15% (encontrado) P1 = D1 ( 1 + g) / (R g ) = 1 (1.1) / ( 0.15 0.1) = 1.1 / 0.5 = $22

22 = 20 ( 1.1) = 22. El precio ha crecido 10% ( 22 20 = 2 ; luego : 2 / 20 = 0. A. Rendimiento por Dividendo. D = $1 paga;

$20 se vende (cuesta) cada a

B. Rendimiento por Ganancia : 2 / 20 = 10% Rendimiento total : 5% + 10% = 15%

Rendimiento sobre ganancias del capital. Son iguales, superiores, inferiores a ta

Valuacin de acciones. Resumen.

1. Caso general . Po = D1 / ( 1 + R ) 1 + D2 / ( 1 + R ) 2

El precio de una accin el da de hoy ( Po), es el VP de sus divi 2. Crecimiento constante P o = D1 / (R g)

Si Dividendo crece a la tasa constante g, el precio de la accin 3.Crecimiento Supernormal

Po = D1 / (1+ R ) 1 + D2 / (1+ R ) 2 +.... Dt / (1+ R ) t + Pt / (1+ R Donde Pt = Dt ( 1 + g ) / ( R g ) 4. Rendimiento requerido R = D1 / (Po + g) R = D1 / Po + D1 / g

Rendimiento de Dividendos + Rendimiento p ( = tasa de crecimiento de dividentos, para el caso de un crecimiento uniforme)

= (A ) FVFA

= (A ) FVPA

2000, Usdlares

12210.2

24000

166.67 soles/mes 360

22628.3

166.67 soles/mes

250424.59

Anualidad : pago perpetuo

o de 500 dlares

$ 100 /accin. Que

VPp = 100

Dividendo : pago perpetuo

se cotizan a US$ 40 e.
VPp = 40 40=1/r

Circulan a 40; pagan 1 por trimestre VPp= Pago /inters

100 = anualidad o pago perpetuo / 0.025 anualidad o pago perpetuo 2.5 por trimestre

re

50=A / 0.025 anualidad o pago perpetuo 1.25 por trimestre

ar prstamos) el principal al fin del plazo

el mercado (pblico), sobre una base de largo plazo, generalmente lo hace emitiendo valores Prstamo a intereses.

del capital al vencimiento del perodo pactado.

30 aos. (Tasa de rendimiento por deudas similares : 12%).

nuales x 30 aos. Al final de los 30 aos, pagar el valor del Bono y los intereses del caso.
valor a la par valor nominal o valor facial

120 29

120 29

nstante : paga intereses constantes

alor Facial, Valor Nominal o Valor a la Par 1000 = 0.12 = 12%

a que se pague el Bono

s sobre un bono requerida en el mercado

ucta

iempo se calcula conociendo :

lares. Rendimiento al vencimiento (RAV) = Rdito del Bono

Valor presente del Valor Facial

os al vencimiento con un Cupn anual de US$ 80; bonos similares tienen un rendimiento al

valor a la par

80 8

80 9

+ V P Anualidad
[ 1- (1 / (1+ 0.08) 10 ) ] / 0.08
FVP = ( 1/ ( 1+ r ) t 463.19 FVPA = ( ( 1 - ( 1/ ( 1+ r ) t ) / r ) 536.81

cimiento + Valor presente de la anualidad

el Bono?

1- (1 / (1+ 0.1) 9 ) ] / 0.1

cimiento + Valor presente de la anualidad FVP = ( 1/ ( 1+ r ) t 424.10 FVPA = ( ( 1 - ( 1/ ( 1+ r ) t ) / r ) 460.72

e tal modo que redite 10%, lo que se traduce en US$ 885.

mparado con la situacin previa)

de su valor facial (nominal).

% ). Los inversionistas slo estn dispuestos a prestar una cantidad inferior al reembolso

r Facial (Nominal), se llama Bono de Descuento. se debe disminuir el precio a menos de US$ 1000, de modo que el comprador tenga una

alor Facial, as que el inversionista obtendr : US$ 80 por ao ms US$ 115 de san al inversionista por la existencia de una tasa de cupn (8%), inferior al bono)

emite un bono con valor a la par de 1000 dlares, la tasa de mercado es de 10%, por tanto erior (emitido a 8%), paga 20 dlares menos que el emitido a la tasa actual de mercado, es % dejar de recibir durante 9 aos el valor del cupn ( ..... dlares).

e tiene :
115.180

al descuento en el precio del bono emitido al 8%

gase a 6%, en vez de haber subido a 10%), el bono se vendera a ms de 1000 dlares.
1136.03

136.03 dlares).

El bono recibe el nombre de Bono con Prima

ms de su valor a la par (facial, nominal)

i, baja ---- precio a la par, sube

nes + Valor presente del Valor Facial

r)t

ro dos veces al ao. El rendimiento a vencimiento es de 16%, con pagos semestrales. El de US$ 1000. ( los rendimientos de los bonos se cotizan de manera semejante a los tasas

o. Si el rendimiento a vencimiento es mayor que la tasa cupn del bono, el precio del bono or a la par). ( ? )

o dos veces al ao (14/2 = 7); rendimiento a vencimiento : 8 semestral. r = .. ; VB = VP vf + VP A

PB = 917.56

340.46

577.10

TAE = ( 1 + 0.08 ) 2 - 1

0.1664

de 14% pagadero dos veces al ao; .)

Resumiendo
i, baja ---- precio a la par, sube

0 dlares y tasa cupn de 10%, considerando diferentes tasas de inters y

Riesgo de la tasa de inters y plazo de vencimiento

Bono a 01 ao

10

15

20

me que el prestatario podr hacer todos los pagos (cupones y valor

Tasa de inters (%)

go, existe un riesgo derivado de la posesin del bono. Anlisis en Riesgo

go de la tasa de inters)

el Plazo de Vencimiento y de la Tasa Cupn.

encimiento, mayor ser el riesgo de la tasa de inters y

yor ser el riesgo de la tasa de inters

o no pueda hacer todos los pagos del cupn.

n de 8% y vence dentro de 6 aos. Una agencia de corredores de valores cotiza el bono a

9%

e Deudas y Evaluacin de Riesgos

encias externas que clasifican deudas. Agencias externas lderes en ar & Poors ( S&P), Fitch

pinin emitida con relacin a capacidad de crdito de un emisor :

dejar de cumplir sus obligaciones

en caso de incumplimiento

a nicamente con la posibilidad de Incumplimiento (Riesgo de no a:

dad por su Grado de Riesgo ms bajo

recibe un pas por parte de las clasificadoras de riesgo sobre la das

ad. Evaluados por debajo de calidad de inversin.

en sus calificaciones.

ede cambiar si mejora o se deteriora la fuerza o calidad financiera del

alidad de Bono

capital e intereses ediana Calidad Baja Calidad Muy Baja Calidad ( Bonos Chatarra)

A A

BBB Baa

BB Ba

B B

CCC Caa

CC Ca

C C

D D

grado de especulacin.

n inters

intereses se efectan con retraso o se postergan

s slo por la imaginacin de las partes involucradas, ejemplo de bonos :

del ingreso de la empresa. Se pagan si ingresos de la empresa son suficientes.

n nmero fijo de acciones de la empresa

emisor a recomprar el bono dentro de un precio estipulado.

vendido a un valor mucho ms bajo que su valor facial

pones se ajustan de acuerdo con un ndice de la tasa de inters

TIPS (valores de Tesorera para la proteccin contra la inflacin). Bonos con n. USA, UK, Canad, Israel.

donde se compra o venda Bonos. La mayor parte de la negociacin con bonos ocurre sobre

l va electrnica.

que emisiones de acciones. No es posible observar fcilmente los precios y los volmenes de

cia.

0 Cierre Cambio Neto

108 108.25 = Bono se vendi a US 1082.50 dlares

0.065

. Voz y Voto

unes

requiere el mercado.

ao

70 por accin. Adems se calcula que al final de un ao pagar en Dividendo US$ 10 por nversin.

cin?

efectivo pagado al final del perodo

3 / ( 1 + r ) 3 ..

nde a cero), si la venta se establece en un perodo lejano.

1 + r ) 3 .

an indefinidamente y la tasa de rendimiento deseada es 20%, cual es el valor de la accin?

D1 = Do x ( 1 + g ) n anual, cual ser el dividendo al quinto ao?

na tasa constante par siempre era constante es una meta )

Dt+1 / ( R g ) + g ) / ( R g ) Po = D1 / ( R-g )

= 2.30 ( 1.05) / ( 0.13 0.05 ) = $30.19

Po = 30.19

pus de 5 aos ( P5 ), si la tasa de crecimiento es de 5%

Dividendo a 5 aos

.0822 / 0.8 P5 = $38.53

s de crecimiento supernormales a lo largo de un perodo.

nostica que pagar $ 0.50 por accin, dentro de 5 aos. Se espera que el Dividendo crezca mpresas semejanes es de 20%. Cul es el precio de la accin hoy?

es del pago del dividendo) .5 / (0.2 0.1 )

P= 5.0

)^ 4

5 / 1.20

Po= 2.41

Precio Hoy

1 = $1

2 = $2

3 = $2.5

l rendimiento en empresas semejantes es de 10% m Cul es el valor actual de la accin?

da de hoy y el tercer ao
39.444 0.909 1.653 1.878

/ ( 0.1- 0.05) = $ 52.50

1+ R ) 3 + P3 / (1+ R ) 3

Po = $43.88, Valor actual de las acciones

ma que la tasa se mantendr por tres aos ms y luego disminuir al 10%. Si luego la tasa

un rendimiento de 20%

cio por accin?

0.1 ) = $120835

+ R ) 3 + P3 / (1+ R ) 3
5.417 5.868 6.357 69.928

Po = $87.57 millones

or accin

R = D1 / Po + D1 / g

tasa a la que crece la inversin de capital) ofrece la accin

endo ser de $1 / accin y se estima que el dividendo crecer al 10% anual, de manera ms n, si los estimados son correctos?
R= 0.05 A 0.1 B

= 15% (encontrado)

1.1 / 0.5 = $22

20 = 2 ; luego : 2 / 20 = 0.1 )

se vende (cuesta) cada accin : 1 / 20 = 0.05 = 5%

superiores, inferiores a tasas de mercado? (costo alternativo?).

+ D2 / ( 1 + R ) 2

Po), es el VP de sus dividendos futuros

g, el precio de la accin ser ..

Dt / (1+ R ) t + Pt / (1+ R )t

videndos + Rendimiento por ganancia de capital un crecimiento uniforme)

1000

120 30

1000

80 10

( ( 1 - ( 1/ ( 1+ r ) t ) / r )

( ( 1 - ( 1/ ( 1+ r ) t ) / r )

VP A = A (1-1/(1.06)9) / 0.06 A = 20

136.03 = A (1-1/(1.06)9) / 0.06 20.00

CAPITALISMO CAPITALISTA CAPITAL KARL MARX

DAVID RICARDO ADAM SMITH RELACION ECONOMICA CAPITAL

ID RICARDO

ACION ECONOMICA TRABAJO SALARIO

PAGO

DESTAJO

INGENIERIA ECONOMICA
Tcnicas y modelos de IE, ayudan a tomar decisiones

Ingeniera Econmica = Anlisis de IE = Toma de decisiones econmicas = Estudio Enfoque de solucin de problemas Proceso de toma de decisiones 1 2 3 4 5 6 Entender el problema y la meta Reunir informacin relevante Definir soluciones alternativas Evaluar cada alternativa : core IE . Tcnicas de Medidas

Selecciona la mejor alternativa usando algunos criterios Implementar la solucin y hacer seguimiento de resultados

Estudio Ingeniera Econmica

Identificacin de alternativas Descripcin de alternativas Flujos de efectivo respecto a algn perodo de tiempo Anlisis mediante un modelo de ingeniera econmica Alternativa evaluada (en funcin de una medida de valor) Factores no econmicos. Entorno. (culturales, sociales, tangibles, intangibles) Criterios de evaluacin o de seleccin.

(combinacin de medidas de valor -criterios econmicos- y factores no (siempre existe una segunda alternativa : negacin de la primera = sta

Valor de dinero en el tiempo. Clculo de intereses. Valores equivalentes. Inters : monto total ahora - monto original Inters : monto debido ahora - monto original

Tasa porcentual de inters : (inters por unidad de tiempo / monto origin Inters = principal x nro perodos x tasa de inters

Inters = (principal + todo el inters generado) x tasa de inters

Fin de ao

Q prstamo

r=i

Inters (S)

Saldo

0 1 2 3

1000

5% 50 50 50

1000 1050 1100 1150

Diferentes esquemas de reembolos para prstamo de 5000 dlares; t=5 aos; 8% a

Fin de ao Inters a pagar Total a pagar por el ao a fin de ao Pago de final de ao

Plan I. Inters simple; se paga todo al final 0 1 400 5400 2 400 5800 3 400 6200 4 400 6600 5 400 7000 7000 Total 7000 Plan II. Inters compuesto; se paga todo al final 0 1 400.00 5400.00 2 432.00 5832.00 3 466.56 6298.56 4 503.88 6802.44 5 544.20 7346.64 7346.64 Total 7346.64 Plan III. Inters simple pagado a medida que se genera; el principal se paga al final 0 1 400 5400 400 2 400 5400 400 3 400 5400 400 4 400 5400 400 5 400 5400 5400

Total 7000 Plan IV. Inters compuesto y la parte del principal se pagan anualmente 0 1 400 5400 1400 2 320 4320 1320 3 240 3240 1240 4 160 2160 1160 5 80 1080 1080 Total 6200 Plan V. Pagos anuales iguales de inters compuesto y principal 0 1 400.00 5400.00 1252.28 2 331.82 4479.54 1252.28 3 258.18 3485.43 1252.28 4 178.65 2411.80 1252.28 5 92.76 1252.28 1252.28 Total 6261.4

Plan 0. Pagos anuales iguales de inters compuesto y principal

0 1 2 3 4 5 Total

400.00 314.45 240.82 161.29 75.40

5400.00 4479.54 3485.43 2411.80 1469.33

1469.33 1469.33 1469.33 1469.33 1469.33 7346.64

Flujos de Efectivo. Estimacin y diagramas

Ingresos (Entradas) ( + ) y Salidas (Desembolsos) ( - ), reales de dinero Difciles. Inexactos = Estimaciones sobre futuro Incierto Primero : Definir flujo de Efectivo. Luego : Tomar decisiones
Ejemplos : Entradas de Efectivo

Ingresos ( generalmente Incrementales, atribuidos, asignados a una alte Reducciones del costo de operaciones (atribuidas a la alternativa) Valor de salvamento de activos Recibir el principal de un prstamo Ahorros sobre el Impuesto a la Renta Ingresos provenientes de Venta de Bonos y Acciones Ahorros en costos de construccin e instalaciones Ahorros en rendimientos de los fondos de capital corporativos Salidas de Efectivo Primer costo de activos ( con envo e instalacin) Costos de operacin ( anual e incremental) Costos de mantenimiento peridico y de reconstruccin Pagos de inters y del principal de un prstamo Aumento esperado de costos principales Impuestos a la renta Pagos de Bonos y Dividendos de acciones Gasto de fondos de capital corporativos Flujo de efectivo neto : Recibos - Desembolsos Entradas de efectivo - Salidas de Efectivo Convencin de final de perodo

Diagramas
A Se obtiene prstamo de 5000 y se busca definir el valor a 6 aos, con una tasa de

Se desea despositar una suma X a dos aos a partir ahora, para hacer retiros anua 15.5% anual. Cual es el diagrama de flujo de efectivo?

Estimaciones duplicando el tiempo y las tasas de inters. Regla 7

En determinadas condiciones es importante estimar el nmero de aos (n), o la tas

El tiempo requerido para duplica una suma nica inicIal con inters compuesto es, n estimado = 72 / r % r estimado = 72 / n

Smbolos
P, VP F, VF A t, i, r n

Valor presente Valor futuro Anualidad Tiempo en perodos : aos, meses,das tasa de inters por perodo de inters, porcentaje anual, porcentaje men nmero de perodos de inters; aos, meses, das

FORMULAS DE INGENIERIA ECONOMICA. AP

FACTORES DE PAGO UNICO ( F/P ; P/F
P = dado

Inters compuesto = Inters d

F=P(1+i)n

Suma futura F de una inversin inicial P despus de n aos, a la tasa de

(1+i)n
Factor F / P
P=?

Factor de cantidad compuesta, pago nico :

P=F[1/(1+i)n] [1/(1+i)n]
Factor P / F

Determina el valor presente P de una cantidad futura dada F, despus d

Factor de valor presente, pago

FACTOR DE VALOR PRESENTE, SERIE UNIFORME ( P P = A [ (1+ i )n -1 / i (1+ i)n]; i diferente de 0

Valor presente P de una serie anual uniforme (anualidad) equivalente A

[ (1+ i )n -1 / i (1+ i)n]

Factor P / A

FACTOR DE RECUPERACION DE CAPITAL (A / P ) A = P [ i(1+ i )n / (1+ i)n - 1]

Valor anual uniforme (anualidad) equivalente A durante n aos de una in

[ i(1+ i )n / (1+ i)n - 1]

Factor A / P

FACTOR FONDO DE AMORTIZACION (A / F ) A = F [ i / (1+ i)n - 1]

Determinar el valor anual uniforme (anualidad) que sera equivalente a u

[ i / (1+ i)n - 1]
Factor A / F

FACTOR DE CANTIDAD COMPUESTA, SERIE UNIFORM F = A [ (1+ i )n - 1 / i ]

Determina el valor futuro de una serie uniforme (anualidad) cuando la ta

[ (1+ i )n - 1 / i ]
Factor F / A

RESUMEN DE FORMULAS DE INGENIERIA EC

Encontr ar
1 2 3 4 F P P A

Dado
P F A P

Factor
(F/P, i,n) (P/F, i,n) (P/A, i,n) (A/P, i,n)

Ecuacin
F = P (F/P, i,n) P = F (P/F, i,n) P = A (P/A, i,n) A = P (A/P, i,n)

(A/F, i,n)

A = F (A/F, i,n)

(F/A, i,n)

F = A (F/A, i,n)

FORMULAS DE GRADIENTES

Gradiente uniforme : serie de flujos de efectivo que aumenta o disminuye en forma unifo El flujo de efectivo, ingreso o desembolso, cambia por la misma cantida aritmtica c La cantidad de aumento o disminucin es la gradiente Gradiente

Se asume que el flujo de efectivo que ocurre al final del ao ( o perodo)

Ejemplo. Se compra un caro usado con garanta de un ao o 12,000 millas; se pue costo de 900 / ao (cantidad base = 900). Despues del primer ao el costo de repa de operacin y reparacin aumentasen 50 cada ao, la cantidad que se pagara el (n-1)50. Diagrama de flujo de efectivo 0 1 2 3 4

900 950 1000

G= 0

0 1

50 2

50 3

50 4

G 2G 3G

La empresa Catalina espera obtener ingresos por 47,500 dlares el ao prximo a uniforme con la introduccin de la nueva mquina hasta llegar a un nivel de 100,00

cantidad base = 47,500 ganancia por incremento en 8 aos = 100,000 - 47,500 = 52,500 grandiente = ganancia / n - 1 diagrama de flujo 47500 55000 62500

VALOR PRESENTE Y VALOR ANUAL UNIFORME EQU

Clculo del valor presente total PT de los Gradientes c PT = PA + PG

Cantidad Base es la "A" que empieza en el ao 1 y se prolonga al ao "n"

Para G creciente debe sumarce la cantidad del gradiente a la cantidad de la serie u Par una G decreciente debe restarse la cantidad del gradiente de la cantidad de la

500

600 100

700 100 200 100 300

Se deposita un ahorro de 500 dlares dentro de un ao. Se estima que los depsito valor presente de las inversiones si i = 5% anual?

PT = PA + PG PT = 7062.05

PA; A = 500
PA = 500 (P/A, 5), 10)

Para los valores anuales uniformes equivalentes

AT = A1 + AG

AT = 500 + 100 ( A / G, 5%, 10)

AT = 909.91 anualmente durante los aos 1 al 10

Una secuencua de flujo de efectivo se incia en el ao 1 en 1,000 y aumenta en 100 efectivo en el ao 7; c) valor presente del gradiente en el diagrama; d) determinar e a) 1000 1100 1200 1300

VALOR PRESENTE DE SERIES GEOMETRICAS

La coporacin Ruedas Gigantes adquiere una camioneta que cuesta 8000 y se es mantenimiento sea de 1,700 el primer ao, con un aumento anual del 11% a partir mantenimiento si la tasa de inters es del 8% anual. Al determinar P , utilice signos positivo para el valor de salvamento incremento costo mantenimiento = 11% anual. PT PE 0 1 i = 8% 2 3 4

1700 8000

1700 (1.11) 1700 (1.11)2

PT = - 8000 - PE + (1300 (P/F,8%,6))

Valor anual uniforme equivalente puede determinarse multiplicando - 17,305.85 po

Con miras a tener dinero disponible para reemplazar su vehculo, Pedro planea ten aumentar sus ahorrros en 7% cada ao. cunto deben invertir en el ao 1 si espe

FORMULAS DE GRADIENTES

Encontr ar

Dado

Factor

Ecuacin

( P / G, i, n)

P = G ( P/ G, i, n)

(A / G, i,n)

A = G ( A / G, i, n)

( F / G, i, n)

F = G ( F / G, i,n)

PE

(PE / D , i,n)

PE= D ( PE / D , i, n)

D = cantidad dinero en el ao 1

E = tasa de crecimiento geomtrico en forma decimal

Casos
Tiempo En cuanto tiempo se duplicarn 1000 dlares si la tasa de inters es 5% anual? 1.05 n n log 1.05 n= n= n= 0.5 log 0.5 log 0.5 / log 1.05 0.5 -0.3010299957 1.05 0.0211892991 -14.206699 aos

Inters

Si se puede hacer una inversin que requiere un gasto de 3000 dlares ahora, para P = F ( P / F, i ?, 5) 1.6666666667 1 / ( 1 + i ) 5

TASAS DE INTERES NOMINALES Y EF

Tomar decisiones

s econmicas = Estudio de Asignacin de Capital = Anlisis Econmico

decisiones

. Tcnicas de Medidas de Valor (inherente : Valor de dinero en el tiempo)

Valor Presente, VP Valor Futuro, VF Valor Anual, VA Razn Beneficio/Costo, B/C Costo Capitalizado, CC Tasa de Retorno, TR

esultados

Construir nueva planta

ales, tangibles, intangibles)

s econmicos- y factores no econmicos e intangibles) egacin de la primera = stau quo, como est)

equivalentes.

e tiempo / monto original ) x 100%

asa de inters

Inters (C)

Saldo

1000 50 52.5 55.125 1050 1102.5 1157.63

dlares; t=5 aos; 8% anual

Total a pagar 5 0.08

5000 5400 5800 6200 6600

equivalentes

5000 5400 5832 6298.56 6802.44

e paga al final 5000 5000 5000 5000 5000

principal
5000 4000 3000 2000 1000

1000 1000 1000 1000 1000

5000.00 4147.72 3227.26 2233.15 1159.52 0

5400 852.28 920.46 994.10 1073.63

5000.00 3930.672 3010.212 2016.10 942.47 0

7346.64 1469.33

- ), reales de dinero

cisiones

s, asignados a una alternativa) s a la alternativa)

corporativos

aos, con una tasa de intrs de 7.5% anual

para hacer retiros anuales de 400 durante 5 aos, empezando en 3 aos a partir de hoy. Si la ta

de inters. Regla 72

ero de aos (n), o la tasa de inters o retorno (i, r) que se requiere para duploicar una suma de flu

inters compuesto es, aproximadamente, igual a 72, dividido por el valor de la tasa de retorno (e

anual, porcentaje mensual

ONOMICA. APLICACIONES

6 F= ?

ompuesto = Inters del inters

de n aos, a la tasa de inters i

ompuesta, pago nico : FCCPU

6 F= dado

tura dada F, despus de n aos a una tasa de inters i

e valor presente, pago nico : FVPPU

UNIFORME ( P / A ) diferente de 0

ualidad) equivalente A que empieza al final del ao 1 y se prolonga por n aos a una tasa de inte Factor de Valor Presente, serie uniforme ( FVP SU)

TAL (A / P )

urante n aos de una inversin dada P cuando la tasa de inters es i Factor de Recuperacin de Capital ( FRC)

A/F)

ue sera equivalente a un valor futuro determinado F, a una tasa de inters i Factor de Fondo de Amortizacin ( A / F )

SERIE UNIFORME (F / A )

anualidad) cuando la tasa de inters es i

Factor de Cantidad compuesta, serie uniforme ( FCC SU)

GENIERIA ECONOMICA,

SIN GRADIENTES

Frmula

F=P(1+i)n P=F[1/(1+i)n] P = A [ (1+ i )n -1 / i (1+ i)n] A = P [ i(1+ i )n / (1+ i)n - 1] A = F [ i / (1+ i)n - 1] F = A [ (1+ i )n - 1 / i ]

sminuye en forma uniforme. sma cantida aritmtica cada perodo de inters

nal del ao ( o perodo) 1 no hace partge de la serie del gradiente sino que es una cantidad base

o 12,000 millas; se puede esperar que durante el primer de operacin slo se tenga que pagar la er ao el costo de reparaciones o del reemplazo se esperara que aumetaran cada ao. Si se es idad que se pagara el segundo ao sera 950, el tercero 1000 y asa hasta el ao n cuando el co n-1 n Gradiente aparece entre ao 1 y 2 (50) Base = 900, no es la gradiente G puede ser positivo o negativo G que empieza entre aos 1 y 2 "Gradiente convencional" 900 + (n-2)50 900 + (n-1)50

n-1

(n-2) G

(n-1) G

lares el ao prximo a partir de una venta de una nueva laptop. Se espera que la ventas aumen ar a un nivel de 100,000 dlarees en 8 aos. Determinar la gradiente y construir el diagrama de

47,500 = 52,500 52,500 / 8-1 7500 al ao G = 7500

100000

NIFORME EQUIVALENTE DE GRADIENTES UNIFORMES CONV

os Gradientes convencionales PT = PA - PG

nga al ao "n"

a cantidad de la serie uniforme

nte de la cantidad de la serie uniforme

10

Valor presente de la Gradiente : P / G

Valor anual uniforme equivalente de la

1300 100 800 1400 100 900

Flujo de efectivo que forma la base de separado

estima que los depsitos aumentarn 100 dlares cada ao, por 9 aos a partir del primer deps

= 500

PG; G = 100
PG = 100 ( P / G, 5%, 10)

P/A, 5), 10)

uivalentes

+ 100 ( A / G, 5%, 10)

os 1 al 10

,000 y aumenta en 100 cada ao hasta el ao 7. Se pide : a) Diagrama de flujo de efectivo ; b) c agrama; d) determinar el valor de n para la gradiente

1400

1500

1600

ETRICAS

ue cuesta 8000 y se espera que dure 6 aos con un valor de salvamento de 1300. Se espera que anual del 11% a partir de ese momento. Determinar el valor presente equivalente del costo de m rminar P , utilice signos menos para los flujos de efectivo negativos y signos ms para indicar un

E = 11 % anual ; i = 8% anual : SON DIFERE entonces

PE = D [ ( 1 + E ) n / ( 1 + i ) n
1300 5 6 pero se requiere conocer el PT

PT = - costo inicial - PE + VP preci

PT = - 8000 - PE + 1300 (P/F, 8%, 6 PE = 1700 [ (1+0.11)6 / (1+0.08)

1700 (1.11)5

PE = -8000 - 1700 [5.9559] + 819.2

PT = - 17305.85

plicando - 17,305.85 por (A / P, 8%, 6)

culo, Pedro planea tener 38,000 disponibles en 6 aos invirtiendo en un fondo mutuo global. Si e ertir en el ao 1 si esperan ganar 14% anual sobre su inversin?

Frmula

P = G / i [ (1 + i ) n - 1 / i ( 1 + i ) n - n / ( 1 + i )n ]

= 1 / i [ (1 + i ) n - 1 / i ( 1 + i ) n - n / ( 1 + i )n ] = (1 + i ) n - in - 1 / i 2 (1 + i ) n

A=G[1/i -n/(1+i)n-1]

= [1/i -n/(1+i)n-1]

F=G/i[(1+i)n - 1 /i -n] =1/i[(1+i)n - 1 /i -n] PE = D [ ( 1 + E ) n / ( 1 + i ) n - 1 ] / E - i ; E dif i PE = D [ n / 1 + E ] ; si E = i PE es para la

Valor presente ocurre en el ao anterior al flujo de efectivo D. cantidad total de la serie geomtrica

nters es 5% anual?

1000 = 2000 (1.05) n

log 0.5 log 1.05

000 dlares ahora, para recibir 5000 dlares dentro de cinco aos. Cual ser la tasa de retorno d 3000 = 5000 / ( 1+ i ) 5 0.1075663 ( 1+ i ) 5 = 3000 / 500

ALES Y EFECTIVAS Y CAPITALIZACION COT

Mejorar la antigua planta

5%
AO MONTO INICIAL 1000.00 1050.00 1102.50 1157.63 1215.51 INTERES SIMPLE 50 50 50 50 50 2.50 5.13 7.88 10.78 INTERES COMPUESTO

1 2 3 4 5

tir de hoy. Si la tasa de rendimiento es

ar una suma de flujo de efectivo nica

tasa de retorno (en porcentaje)

UN CONTRATISTA DE BALDOSAS REALIZ GRAFICA. SI SE DESEA CONOCER EL VA

F1 = P + P i F1 = P(1+ i) F2 = F1 + F1i F2 = P(1+i) +P (1+ i )i F2 = P (1 + i )2 F3 = P (1 + i )3

diagrama

ao us dlares

IDENTIFICAR VALOR DE DINERO EN EL T condicin : forma 1 ) forma 2) sumas ms grandes F=

CUANTO DINERO SE ACUMULA EN UNA 0.14 ANUAL

F= 1000 (F / A, xx%, xx aos)

CUANTO ESTARIA UNA PERSONA DISPU HOY SI LA i=0.18 AL AO

P= 500 (P / F , xx%, xx aos)

CUANTO ESTARIA UNA PERSONA DISPU DURANTE 9 AOS, EMEPZANDO EL AO

a una tasa de inters i P= 600 (P / A , 16%, 9 aos)

CUANTO DINERO DEBE DEPOSITAR KAT DE SIETE AOS?

A= 6000 (A / F , 5.5%, 7 aos)

AL AO 20, CON i = 0.15 ANUAL SE TIENE

CUANTO DINERO PODRIA UNA PERSONA TASA DE INTERES ANUAL ES 0.12

POR INTERNET SE VENDE UN DOCUMEN PARTIR DE AHORA. SI UNA PERSONA DE

POR INTERNET SE VENDE UN DOCUMEN PARTIR DE AHORA. SI UNA PERSONA DE

ES

UNA PAREJA DE DEPORTISTAS RECIEN LA CUOTA INICIAL SEA LA MITAD DEL CO AHORRAR CADA AO SI PUEDEN OBTEN

Nombre
Factor de cantidad compuesta, pago nico : FCCPU

EN EL PROBLEMA ANTERIOR (PAREJA D TENER PARA RSERVAR UNA CANTIDAD

Factor de valor presente, pago nico : FVPPU

FVP SU
Factor Recuperacin de capital.

FRC

USTED SE COMPRA UNA PIEZA DE EQUI RECUPERAR SU INVERSION EN 6 AOS QUE HABIA AHORRADO Y QUE ESTABA G

Factor Fondo Amortizacin. F / A

Factor cantidad compuesta, serie uniforme. FCC SU

CUANTO DINERO TENDRIA AHORRADO M LA COLOCA DEBAJO DEL COLCHON; b) C QUE LE PRODUCE INTERESES DEL 3% A

una cantidad base

enga que pagar la gasolina, con un ada ao. Si se estima que los costos ao n cuando el costo total sera 900 +

1 y 2 (50)

onvencional"

la ventas aumenten de manera ir el diagrama de flujo de efectivo

RMES CONVENCIONALES

adiente : P / G

quivalente de la gradiente : A / G

rma la base de la G, se trata por

r del primer depsito. Cul sera el

de efectivo ; b) cantidad de flujo de

b) c) d)

00. Se espera que el costo de nte del costo de modificacin y del s para indicar un flujo de efectivo

HOJA DE CALCULO

al : SON DIFERENTES

1 + i ) n - 1 ] / E - i ; E dif i

PE + VP precio salvamento

00 (P/F, 8%, 6) / (1+0.08)6 ] -1 / (0.11 - 0.08)

.9559] + 819.26

mutuo global. Si ellos planean

Nombre

Valor presente de una Gradiente uniforme (sin incluir la cantidad base) para n aos en valor presente del ao 0 Factor de valor presente, gradiente uniforme, factor P / G Factor de valor presente, gradiente uniforme, factor P / G

Valor anual uniforme equivalente de una gradiente uniforme G

Factor de valor anual de una gradiente uniforme es igual al valor A equivalente de la gradiente (sin incluir el ao base)

Valor Futuro de una gradiente uniforme Factor de valor futuro, gradiente uniforme

Valor presente de una serie geomtrica escalonada

14.4

tasa de retorno de la inversin

ION COTINUA

Inte1
Total inters ganado ao 50.00 52.50 55.13 57.88 60.78 MONTO FINAL 1050.00 1102.50 1157.63 1215.51 1276.28

5%
inters simple del perodo 50 50 50 50 50

1.05
inters del inters inters acumulado

2.5 5.13 7.88 10.78

50 102.50 157.63 215.51

monto inicial x inters

A DE BALDOSAS REALIZO UNA AUDITORA DE REGISTROS VIEJOS Y ENCONTRO QUE EL DESEA CONOCER EL VALOR EQUIVALENTE EN EL AO 10 DE LAS SUMAS MAS GRANDE

0 600

1 175

2 300

3 135 F/P

4 250

LOR DE DINERO EN EL TIEMPO REQUERIDO i = 5%

mas ms grandes

O SE ACUMULA EN UNA CUENTA AHORROS DURANTE 8 AOS, EMPEZANDO A FINES DEL

%, xx aos)

A UNA PERSONA DISPUESTA A GASTAR AHORA CON EL FIN DE EVITAR EL GASTO DE 50 AL AO

%, xx aos)

A UNA PERSONA DISPUESTA A PAGAR AHORA POR UNA INVERSION CUYO RETORNO G S, EMEPZANDO EL AO PROXIMO, A UNA TASA DE INTERES DEL 16% ANUAL?

%, 9 aos)

O DEBE DEPOSITAR KATALINA CADA AO EMPEZANDO DENTRO DE 1 AO AL 5.5% ANUA

.5%, 7 aos)

= 0.15 ANUAL SE TIENE 7000 US DOLARES. CUAL ES EL VALOR EQUIVALENTE ACTUAL?

O PODRIA UNA PERSONA ESTAR DISPUESTA A GASTAR AHORA EN LUGAR DE GASTAR 4 S ANUAL ES 0.12

SE VENDE UN DOCUMENTO POR PAGAR CON SEGUNDA HIPOTECA DE VENTA. EL DOCU RA. SI UNA PERSONA DESEA OBTENER UNA TASA DE RETORNO DE 20% EN CUALQUIER

DEPORTISTAS RECIEN CASADOS PALNEA COMPRAR UN VEHICULO PARA SU NEGOCIO L SEA LA MITAD DEL COSTO Y ESPERAN QUE EL VEHICULO CUESTE 32,000 US DOLARE AO SI PUEDEN OBTENER 10) ANUAL SOBRE SUS AHORROS?

A ANTERIOR (PAREJA DEPORTISTA). LA ESPOSA ESPERA HEREDAR UN DINERO DENTR ERVAR UNA CANTIDAD GLOBAL EN ESE MOMENTO CON EL FIN DE ASEGURAR EL PAGO

RA UNA PIEZA DE EQUIPO QUE TIENE UN COSTO DE 23,000 DOLAREAS QU CANTIDAD INVERSION EN 6 AOS SI a) OBTIENE EL DINERO EN PRESTAMO A UNA TASA DE INTER RRADO Y QUE ESTABA GANANDO 10% ANUAL DE INTERES

O TENDRIA AHORRADO MIGUEL DENTRO DE 12 AOS SI TOMA SU GRATIFICACION DE NA AJO DEL COLCHON; b) COMPORA ACCIONES EN UN FONDO MUTUO QUE LE OFRECE 16 E INTERESES DEL 3% ANUAL?

b) F= 1,600; c) P = ao 0; d )n=7

F=G/i[(1+i)n - 1 /i -n] P = G / i [ (1 + i ) n - 1 / i ( 1 + i ) n - n / ( 1 + i )n ]
d ) G = ganancia / ( n -1 )

CALCULO

D = 3831.63

inters simple + inters del inters 50

MONTO FINAL 1050.00 1102.50 1157.63 1215.51 1276.28 monto inicial x inters 1050.00 1102.50 1157.63 1215.51 1276.28
monto inicial ao + total inters ganado en el ao

1050.00 1102.50 1157.63 1215.51 1276.28

monto inicial + inters simple + inters del inters

102.5 157.63 215.51 276.28

Y ENCONTRO QUE EL COSTO DE LOS SUMINISTROS VARIABAN, SEGN SUMAS MAS GRANDES SOLAMENTE. CUAL SERA EL TOTAL CON i = 0.05

5 400

600, 10 ; 300, 8 ;

400, 5

EZANDO A FINES DEL PRESENTE AO, SE DEPOSITA 1,000 US DOLARES, AL

TAR EL GASTO DE 500 US DOLARES DENTRO DE SIETE AOS A PARTIR DE

N CUYO RETORNO GARANTIZADO SERA DE 600 US DOLARES ANUALES % ANUAL?

1 AO AL 5.5% ANUAL CON EL FIN DE ACUMULAR 6000 US DOLARES DENTRO

UIVALENTE ACTUAL?

LUGAR DE GASTAR 40,000 US DOLAREAS DENTRO DE CINCO AOS SI LA

DE VENTA. EL DOCUMENTOS POR 25,000 US DOLARES VENCE EN 7 AOS A 20% EN CUALQUIER INVERSION, CUANTO PAGARIA POR EL DOCUMENTO?

O PARA SU NEGOCIO DE DEPORTES DENTRO DE CINCO AOS. DESEAN QUE E 32,000 US DOLARES EN EL MOMENTO DE LA COMPRA. CUANTO DEBEN

R UN DINERO DENTRO DDE DOS AOS. CUNTO DINERO DEBEN ELLOS ASEGURAR EL PAGO INICIAL?. ASUMA i = 10% ANUAL

EAS QU CANTIDAD DE DINERO TENDRA QUE PRODUCIR CADA AO PARA A UNA TASA DE INTERES DE 0.15 ANUAL ; b) PAGA EL EQUIPO CON DINERO

RATIFICACION DE NAVIDAD DE 2,500 DOLARES QUE RECIBE CADA AO Y a) O QUE LE OFRECE 16% ANUAL c) LA COLOCA EN UNA CUENTA CORRIENTE

1) 2)

F= 1931.11 us dlares P = 1185.5 us dlares

F= 1931.06 us dlares

F= 13,232.8 us dlares obs : pagos empieza al final del ao 1

1)

P= 156.95 us dlares

1)

P= 2763.90 us dlares

1)

A= 725.76 us dlares anuales

P/F

1)

P= 22,696 us dlares anuales

P/F

P/F

del ao 1

lares anuales

dlares anuales

UPO FACULTAD DE INGENIERIA DE SISTEMAS INGENIERIA ECONOMICA. Docente : Eco. Wadley Valencia Coral Docente : Eco. Wadley Valencia Coral EXAMEN 2da SECCION (CAPACIDAD). . 02 junio 2011 Con miras a tener dinero disponible para reemplazar su vehculo, Pedro planea tener 38,000 disponibles en 6 aos invirtiendo en
1 un fondo mutuo global. Si ellos planean aumentar sus ahorrros en 7% cada ao. cunto deben invertir en el ao 1 si esperan

ganar 14% anual sobre su inversin?

Una secuencia de flujo de efectivo se incia en el ao 1 en 1,000 y aumenta en 100 cada ao hasta el ao 7. Se pide : a) Diagrama
2 de flujo de efectivo ; b) cantidad de flujo de efectivo en el ao 7; c) valor presente del gradiente en el diagrama; d) determinar el

valor de n para la gradiente

Cuanto dinero acumula una persona que deposita 1000 dlares ahora y 100 dlares cada mes y retira 100 dlares cada dos meses durante 3 aos. Le pagan una tasa de inters anual de 6% sin intereses pagados entre los perodos

El seor Adn y la seora Jimena planean invertir 5000 dlares durante 10 aos a un 10% anual. Calcular el valor futuro para ambos si el seor Adn obtiene un inters compuesto anualmente y la seora Jimena tiene una capitalizacin continua

Si se depositan 2000 dlares cada ao durante 10 aos a una tasa de inters de 10% anual, comparar el VP para capitalizacin a) anual y b) capitalizacin continua

Qu depsito mensual sera equivalente a un depsito de 600 dlares cada 3 meses durante 2 aos, si la tasa de inters es 6% anual compuesto semestralmente? Asuma que no hay inters entre perodos sobre todos los depsitos

SILABUS. SECCION TERCERA. (CAPACIDAD

6. Evaluacin de valor presente y costo capitalizad

Una Q de VF convertida a VP es siempre menor que el flujo de efectivo real, inters mayor que cero, todos los factors P/F tienen un valor menor que 1.0 Calcular VP o VPN se conocen tambin como Flujo de efectivo descontado

VP de alternativas de vidas iguales.

Gua para seleccionar alternativas usando VP o VPN

Una alternativa. Si VP mayor o igual 0. La tasa de retorno requerida es logr financieramenta viable

Dos o ms alternativas. Cuando se trata de alternativas mutuamente excl de ellas), se debe seleccionar aquella con el VP que sea mayor en trminos n ms positivo, indicando un VP de costos ms bajo o un VP ms alto de un fluj desembolsos

Si las alternativas tienen capacidades idnticas para el mismo perodo de tie "alternativas de servicio igual"

Comparar el VP de dos mquinas de servicio igual, con los costos que se indi Mquinas tipo Costo inicial, dlares Costo anual de operacin, dlares Valor salvamento, dlares Aos de vida Diagrama de flujo VPA = -2500 -900(P/A,10%,5) + 200 (P/F,10%,5) VPB = -3500 -700(P/A,10%,5) + 350 (P/F,10%,5) A 2500 900 200 5

Un agente viajero desea comprar un auto usado el ao 2011. Dispone de la s soles; el valor comercial dentro de 4 aos ser el 5%; el mantenimiento anua pagar son 1500 soles; tendr un ingreso anual adicional debido a la capacida comercial busca obtener una tasa de retorno del 20% anual sobre su compra

Diagrama de flujo VPA = -10,000 -1500(P/A,20%,4) + 500 (P/F,20%,4)+5000 (P/A,20%,4)

7. Clculo de tasas de retorno de proyecto nico y a

Proceso semejante al anterior, teniendo presente : las alternativas deben nmero de aos. (servicio igual). Mtodos : a b

Comparar las alternativas durante un perodo de tiempo igual al sus vidas Comparar las alternativas utilizando un perodo de estudos de lo necesariamente considera las vidas de las alternativas. Esto se d planeacin"

Comparar las alternativas durante un perodo de tiempo igual al sus vidas

Elaborar un "servicio igual". Usar el MCM de las vidas entre las a

Costos de alternativas en todos los ciclos de vida posteriores ser

Ejemplo. Si se desean comparar alternativas con vidas de 3 ao perodo de 6 aos. El salvamento ( + -) debe incluirse y apare diagrama de flujo de cada ciclo de vida

Comparar las alternativas utilizando un perodo de estudos de lo necesariamente considera las vidas de las alternativas. Esto se d planeacin"

Seleccionar un horizonte de tiempo sobre el cual debe efectuars efectivo que ocurren durante ese perodo, son consieerados rele salvamento ralista estimado al final del perodo de estudio para

Decidir sobre dos excavadoras, segn : Costo inicial, dlares Costo anual de operacin, dlares Valor salvamento, dlares Vida, aos a Determinar cul debe ser utilizada, comparando con VP, con i = b c

Si se define un perodo de estudio de 5 aos; los VS se mantiene

Cul mquina debe elegirse en un horizonte de 6 aos, si se est despus de 6 aos?

Vidas diferentes. MCM = 18 aos. Para ciclos de vida posteriore repite en el ao 0 del nuevo ciclo, que es el ltimo ao del ciclo de B). Diagrama de flujo

VP VP

= -38559 dlares = -41384 dlares

Selecciona mq A, menor costo

b
VP VP

Para "horizonte de planeacin" de 5 aos, no se necesita repetic 2000 en el ao 5. Diagrama de flujo -22236
-27937 Selecciona mq A, menor costo

c
VP VP
A

Horizonte de planeacin de 6 aos. VS B = 6000 en ao 6. Diag -23813 -27138

Selecciona mq A, menor costo

Observaciones. En a), VS se recupera cadad ciclo de vida. A : 6, que VS no cambian cuando el horizonte se acorta - esto no es un incrementa VS B de 2000 a 6000 y Mq A se mantiene como me Mq B sea preferible a A?

Costo de Ciclo de Vida - CCV

Comprende el total de toda estimacin de costos considerada posible para u desde la fase diseo, manufactura, uso de campo, fase de desperdicios mucho ms avanzado

El CCV incluye todos los costos calculados de servicio estimado, reposicin d y los costos anticipados de reciclaje. Se aplica a proyectos con I + D, diseo con el cual se pretende realizar una labor especfica. Gobierno, Grandes Co Automviles tambin incorporar el CCV considerando por ejemplo : costo de medida que el auto recibe mantenimiento, reparaciones y finalmente se dese

Con CCV, los costos totales anticipados de una alternativa se estiman uti como :

Costos I + D (investigacin y desarrollo). Todos los gastos en diseo planeacin de produccin, servicios de ingeniera, ingeniera de software, relacionados con producto / servicio

Costos de produccin. Inversin para producir o comprar el producto, transportes ( subensambles y el producto final), construir nuevas instalacione

Costos de operacin y apoyo. Costos para operar, mantener, inventariar su vida anticipada. Incluyen costos de adaptacin peridica y costos prom mercanca o efectuar reparaciones importantes en el servicio, con base e sistemas ya desarrollados.

Con el factor P/F se completa el anlisis CCV al descontar los costos en ca realiza el anlisis.

Diferencia de anlisis CCV y anlsis VPN (vidas iguales y vidas diferentes) es de costos sobre el futuro a largo plazo. El CCV es tambin de utilidad cua horizonte de vida, de 15 a 30 aos, ejemplo: sistemas de radar, sistem industrial avanzada.

El CCV puede utilizarse en proyectos de sector pblico, pero debido a la Ingresos y Costos, la tasa de rendimiento requerida y otros factores en los q bienestar, los proyectos del sector pblico son evaluados comunmente usand

Enfoque de evaluacin CCV consiste en determinar el costo de cada a seleccionar aqul con CCV mnimo

Tener presente que un anlisis VPN y su comparacin con todos los costos de cada alternativa es igual al anlsis CCV

Costo capitalizado. CC

CC se refiere al VP de un proyecto cuya vida til se supone durar irrigacin, ferrocarriles, operaciones de universidades, iglesia y organizacio el CC comprende una secuencia infinita de flujos de efectivo

Procedimiento para calcular CC de una secuencia infinita de flujos de efectivo

Diagrama de flujo. Todos los costos (y/o ingresos) no recurrentes (una vez los costos y entradas recurrentes (peridicas)

2 VP de todas las cantidades no recurrentes

3 esto a todas las dems cantidades uniformes que ocurren en lso aos 1 h

Valor Anual uniforme equivalente (VA) durante un ciclo de vida de todas l anual uniforme equivalente total (VA)

Dividir el VA obtenido en el paso 3 mediante la tasa de inters " i" para logr a partir de P/A se obtiene P = A/i

5 Agregar el valor obtenido en el paso 2 el valor logrado en el paso 4

CC es otra denominacin para el VP de una secuencia de flujo de efectivo pe

Calcular el costo capitalizado de un proyecto que tiene un costo inicial de 15 adicional de 50 000 dlareas despus de 10 aos. El costo anual de operaci primeros 4 aos y 8 000 de all en adelante. Adems se espera que haya un tipo recurrente por 15 000 dlares cada 13 aos. Asumir un i = 15% anual
1 Diagrama de flujo 2 VP de costos no recurrentes (150,000 ahora, 50,000 ao 10)

P= -150000 -50000 (P/F, 15%,10)

3 Convertir Costo recurrente de 15,000 cada 13 aos en un Valor Anual, duran

A = -15000 (A/F,15%,13)

observacin : el mismo valor A = -437 se aplica tambin a todos los dems p

4 El costo capitalizado para la serie de costo anual de 5,000 puede ser calculad

Considerar una serie de 5,000 desde ahora hasta el infinito y encontra -3000 del ao 5 en adelante

b Encontrar el VP de -5,000 durante 4 aos y el VP de -8,000 del ao 5 h

a Se encuentra que el costo anual A2 es -5,000 y el valor presente P2 es

Con la ecuacin P = A / i y el factor P/F

8. Razn beneficio/costo

9. Anlisis de sensibilidad.

(CAPACIDAD 3)

osto capitalizado

l flujo de efectivo real, debido a que para cualquier tasa de n valor menor que 1.0

efectivo descontado

torno requerida es lograda o excedida y la alternativa es

tivas mutuamente excluyentes (slo se puede escoger una a mayor en trminos numricos, es decir menos negativo o n VP ms alto de un flujo de efectivo neto de ingresos y

l mismo perodo de tiempo, reciben el nombre de

n los costos que se indican y "i" 10% anual B 3500 700 350 5

VPA = - 5788 VPB = - 5936

o 2011. Dispone de la siguiente informacin : costo 10,000 el mantenimiento anual y los costos de seguro que va a al debido a la capacidad de viaje de 5000 soles. El agente anual sobre su compra. Lo obtendr?

VP = -698

000 (P/A,20%,4)

oyecto nico y alternativas mltiples

alternativas deben compararse durante el mismo

odo de tiempo igual al mnimo comn mltiplo (MCM) de

erodo de estudos de longitud "n" aos, que no s alternativas. Esto se denomina "enfoque de horizonte de

odo de tiempo igual al mnimo comn mltiplo (MCM) de de las vidas entre las alternativas

de vida posteriores sern los mismos que en el primero

vas con vidas de 3 aos y 2 aos, se evalan durante un debe incluirse y aparecer como un ingreso ( o costo) en

erodo de estudos de longitud "n" aos, que no s alternativas. Esto se denomina "enfoque de horizonte de

el cual debe efectuarse el anlisis. Slo aquellos flujos de , son consieerados relevantes. Utilizar un valor de erodo de estudio para ambas alternativas.
Mq A 11000 3500 1000 Mq B 18000 3100 2000

6 arando con VP, con i = 15% anual

os; los VS se mantienen. Que mquina selecciona?

nte de 6 aos, si se estima que el VS de mq B es de 6000

VP VP
A

-11000 - 11000 (P/F, 1

clos de vida posteriores al primero, el primer costo se el ltimo ao del ciclo anterior ( aos 6 y 12 de A y ao 9

2 3500

11000

VP

, no se necesita repeticiones de ciclo. VS A = 1000 y VS B=

18000

VP VP VP

-18000 - 18000 (P/F, 1

-11000 - 3500 (P/A, 15

-18000 - 3100 (P/A, 15

= 6000 en ao 6. Diagrama de flujo

VP VP
A

-11000 - 3500 (P/A, 15

-18000 - 3100 (P/A, 15

ad ciclo de vida. A : 6,12, 18; B: 9 y 18. En b) se asume e acorta - esto no es una situacin general. En c) se se mantiene como menos costosa. Que VS B hace que

siderada posible para un sistema con una larga vida, que va fase de desperdicios y reemplazo por un sistema nuevo,

estimado, reposicin de partes, mejoramiento, desperdicios ectos con I + D, diseo y prueba de producto o un sistema Gobierno, Grandes Corporaciones : proyectos de defensa. por ejemplo : costo de diseo inicial, produccin, compra a es y finalmente se desecha

rnativa se estiman utilizando grandes categoras de costo

s los gastos en diseo, fabricacin de prototipos, pruebas, ngeniera de software, desarrollo de software y similares,

comprar el producto, incluyendo training para personal, ruir nuevas instalaciones y adquirir equipos.

mantener, inventariar y manejar el producto durante toda eridica y costos promedio si el sistema requiere recoger el servicio, con base en experiencias de costos para otros

ontar los costos en cada categora al momento en que se

s y vidas diferentes) es el esfuerzo de incluir todos los tipos mbin de utilidad cuando se utiliza en sistemas con largo mas de radar, sistemas de aviones, armas y produccin

lico, pero debido a la dificultad al estimar los Beneficios, otros factores en los que se arriesgan vidas humanas y de dos comunmente usando el anlisis de Beneficio/Costo

ar el costo de cada alternativa durante toda su vida y

con todos los costos definidos estimados durante la vida de

til se supone durar siempre . Ejm. Diques, sistemas de iglesia y organizaciones de caridad. Se acepta que de efectivo

ita de flujos de efectivo :

recurrentes (una vez( y por lo menos dos ciclos de todos

clo de vida de todas las cantidades recurrentes y agregar urren en lso aos 1 hasta infinito, lo cual genera un valor

e inters " i" para lograr el costo capitalizado. CC = VA / i; en el paso 4

Demo: si se depositan 10,000 e mxima de dinero que puede r

de flujo de efectivo perpetuo.

A=Pi

e un costo inicial de 150 000 dlares y un costo de inversin costo anual de operacin ser de 5 000 dlares durante los se espera que haya un costo de adaptacin considerable de mir un i = 15% anual

o 10)
-162360
5000

un Valor Anual, durante los primeros 13 aos

-437

n a todos los dems perodos de 13 aos

150000

000 puede ser calculado :

asta el infinito y encontrar el valor presente de -8000 - (-5000) = VP de -8,000 del ao 5 hasta infinito.

y el valor presente P2 es -3000 desde el ao 5 hasta infinito

VPA = - 5788 VPB = - 5936

No obtiene retorno de 20% debido a que VP es menor que cero

Si VP fuese mayor que cero, la tasa de retorno hubiese excedido al 20% buscado Si VP fuese igual a cero, la tasa de retorno hubiese sido igual al 20% buscado

-11000 - 11000 (P/F, 15%,6) -11000(P/F,15%,12)+1000(P/F,15%,12)+1000(P/F,15%,18)-3500(P/A,15%,18)

1000 1000 1000

8 3500

10

11

12

13

14

15 3500

16

17

18

11000

11000

2000 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17

2000 18

3500

18000

3500

-18000 - 18000 (P/F, 15%,9) +2000(P/F,15%,9)+2000(P/F,15%,18)-3100(P/A,15%,18) -11000 - 3500 (P/A, 15%,5) +1000(P/F,15%,5) -18000 - 3100 (P/A, 15%,5) +2000(P/F,15%,5)

-11000 - 3500 (P/A, 15%,6) +1000(P/F,15%,6) -18000 - 3100 (P/A, 15%,6) +6000(P/F,15%,6)

: si se depositan 10,000 en cuenta de ahorros al 20% anual de inters compuesto anualmente, la cantidad ma de dinero que puede retirarse al final de cada ao, eternamente es 2,000

2000 =

1000 x 0.2

P=A/i

i = 15 % anual
3 4 5 6 7 8 9 10 12 14 20

5000 8000 15000 50000

,18)-3500(P/A,15%,18)

te, la cantidad

26

15000