Sistema financiero e intermediarios bancarios

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En esta unidad aprenders a:

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Conocer la funcin econmica del sistema financiero. Saber relacionar los productos financieros con la estructura del sistema financiero. Identificar los distintos mercados financieros y conocer su funcin. Saber relacionar el Banco de Espaa con el Sistema Europeo de Bancos Centrales. Conocer las principales medidas de poltica monetaria y el responsable de su ejecucin. Distinguir las diferentes entidades de crdito e identificar sus funciones bsicas y fuentes de rentabilidad. Ser conscientes del papel que desempea la Banca pblica.

1. Sistema financiero e intermediarios bancarios

1.1 El sistema financiero y su funcin econmica

1.1 El sistema financiero y su funcin econmica

En toda economa existen empresas, particulares y organismos pblicos cuyos gastos, en determinado periodo, superan a sus ingresos; por ello se las denomina unidades econmicas con dficit. Otras, en cambio, obtienen unos ingresos mayores que los gastos que van a efectuar en una poca concreta; a stas las denominaremos unidades econmicas con supervit. La funcin del sistema financiero consiste en canalizar el ahorro que generan las unidades econmicas con supervit hacia el gasto de las unidades econmicas con dficit. Este gasto puede materializarse en inversiones o en actividades de mero consumo (vase la Figura 1.1). Un ejemplo de esto son las cuentas bancarias: pasivos para la entidad que recibe el dinero y se compromete a devolverlo, y activos para los depositantes, que tienen derecho a recuperar sus fondos. Tambin lo son las acciones emitidas por una sociedad annima: fracciones del capital de dicha sociedad que forman parte de su pasivo propio (capital social), y son un activo para los propietarios de las mismas. En el Caso prctico 1 aparece un supuesto de financiacin directa en el que los prestatarios (la sociedad A) reciben fondos directamente de los prestamistas (ahorradores). La labor del sistema financiero en este caso consiste en poner en contacto a la sociedad A, que precisa fondos, con los particulares y las empresas que quieren colocar sus excedentes monetarios. En la Figura 1.2 vemos cmo los prestatarios asumen una deuda (emiten un pasivo) a cambio del cual reciben fondos; por su parte, los prestamistas obtienen un derecho de cobro (adquieren un activo) a cambio del dinero que han entregado.
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Fig. 1.1. Funcin del sistema financiero.

Para conseguir fondos que financien su exceso de gasto, las unidades econmicas deficitarias emiten pasivos1, que son adquiridos por las unidades econmicas superavitarias para colocar sus excedentes de ingresos; de este modo, los pasivos de las primeras constituyen activos2 para las segundas.

Estos supuestos de financiacin directa no se producen siempre, ya que las unidades econmicas con dficit no siempre pueden acceder a las unidades econmicas con supervit, y viceversa. Adems, las necesidades de financiacin de las primeras tampoco se suelen adaptar a las necesidades de ahorro de las segundas. Por esa razn surgen los intermediarios

Es preciso recordar que pasivo es la parte del patrimonio constituida por las deudas (pasivo exigible) y por los fondos propios antes de su aplicacin (pasivo propio o neto patrimonial). 2 Activos son los bienes y derechos en que se materializan (aplican o transforman) los pasivos. 3 Emprstito es un prstamo fraccionable en ttulos.

Caso prctico La sociedad A decide efectuar una inversin para la que necesita 50 millones de euros. Con el fin de financiar una parte, necesita fondos por 30 millones de euros y decide emitir un emprstito3 de obligaciones, en ttulos de 100 euros cada uno. Los ttulos los adquirirn particulares y empresas, que de esa forma se convierten en prestamistas de la sociedad A. sta, a su vez, abonar los intereses pactados por la suma recibida y se compromete a devolver el dinero al vencimiento del emprstito. Qu tipo de unidad econmica constituye cada uno de los participantes en la operacin? Solucin En este caso, la sociedad A constituye una unidad econmica deficitaria que asume un pasivo (el emprstito supone para ella una deuda). Los particulares y las empresas que adquieren las obligaciones son unidades econmicas con supervit que colocan sus excedentes en el emprstito, cuyos ttulos son un activo para ellos.

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1.2 Estructura del sistema financiero

Este proceso de intermediacin y de transformacin de activos se produce claramente en la banca: reciben depsitos de dinero de sus clientes (activo para stos, pasivo para el banco) con el fin de prestarlo (activo) a otras empresas y particulares, quienes asumen un nuevo pasivo por la deuda contrada (vase la Figura 1.3).

Fig. 1.2. Proceso de financiacin directa.

financieros, que transforman los activos de quienes colocan sus fondos en otros activos asumibles por sus receptores finales. As, estos intermediarios reciben un pasivo (activo para quienes les entregan el dinero) y lo convierten en otro activo al prestar esos fondos al destinatario final, que asume un pasivo diferente al que se cre en primer lugar.

Fig. 1.3. Proceso de financiacin indirecta, con transformacin de activos financieros.

1.2 Estructura del sistema financiero

Todo sistema financiero se compone de tres elementos bsicos: activos y pasivos financieros, instituciones y mercados. Los activos y pasivos son los productos financieros que emiten las unidades econmicas con dficit y adquieren quienes tienen fondos excedentarios con el fin de invertir sus ahorros. Estos productos se colocan y adquieren en mercados, donde intervienen diversas instituciones financieras que actan con libertad, aunque dentro del marco normativo establecido por los poderes pblicos y bajo el control de instituciones y autoridades competentes. La normativa y el control aportan seguridad jurdica a las transacciones y son una garanta para los inversores. Ejemplos de esta seguridad jurdica son la posibilidad de recuperar los ahorros depositados en un banco o la seguridad de que las compaas de seguros nos pagarn las oportunas indemnizaciones. Para que en ambos casos esta seguridad sea efectiva, el Banco de Espaa y la Direccin General de Seguros tutelan sus respectivos mbitos de actuacin. El sistema financiero evoluciona con rapidez en distintas direcciones: Se crean cada vez ms productos, algunos muy complejos, para adaptarse a los distintos segmentos del mercado. Los mercados financieros estn sometidos a un rpido proceso de internacionalizacin favorecido por el desarrollo de las tecnologas de la informacin. Los controles normativos respetan cada vez ms la libre competencia, y se limitan tanto a garantizar que no existan fraudes como a evitar las actuaciones temerarias de quienes intervienen en los mercados.

A. Activos y pasivos financieros

Los productos financieros (tambin llamados activos y pasivos) son numerosos; entre ellos podemos citar: el dinero en efectivo (pasivo para el banco emisor, activo para quien lo posee); los depsitos bancarios (pasivo

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1.2 Estructura del sistema financiero

para el banco, activo para el cliente); los prstamos y crditos en sus distintas modalidades (activo para el banco, pasivo para el prestatario); las acciones, obligaciones y fondos pblicos (pasivo para el emisor, activo para el inversor), etctera. En este apartado vamos a mencionar y a explicar en qu consisten algunos de los principales grupos de productos financieros. Modalidades de activos y pasivos financieros
Oro y posicin en organismos internacionales Efectivo y depsitos transferibles Otros depsitos Valores a corto plazo Obligaciones Valores de renta variable Crditos Reservas tcnicas de seguro Otros
(Fuente: Cuentas financieras de la economa espaola. Banco de Espaa.)

Fig. 1.4. Mecanismo bsico de los emprstitos.

Tabla 1.1. Sntesis de las cuentas de activos y pasivos financieros. Resumen por instrumentos.

Productos de renta fija o de deuda

Las grandes empresas y los organismos pblicos solicitan prstamos de elevado importe en el mercado financiero. Para hacer compatible la recepcin de grandes cantidades de fondos con las pequeas aportaciones de los inversores, los prstamos se fraccionan en ttulos de reducida cuanta (por ejemplo, 1 000 euros) que se colocan entre quienes desean invertir su dinero (vase el Caso prctico 1). Estos prstamos, obtenidos mediante la emisin de un gran nmero de ttulos, se denominan emprstitos. Quienes compran ttulos recin emitidos se convierten en prestamistas de la entidad que los pone en circulacin, y adquieren el derecho a percibir intereses y a que se les reembolse el capital al vencimiento de la emisin. Si dichos inversores desean recuperar su dinero antes de que venzan los ttulos, pueden venderlos en el mercado al precio que determine la oferta y la demanda (vase la Figura 1.4). Se denominan ttulos de renta fija o de deuda los activos y pasivos financieros emitidos mediante emprs-

titos. Se les llama de renta fija porque quienes invierten en ellos perciben los intereses pactados (generalmente una cantidad fija por ttulo) con independencia de la situacin econmica del emisor, siempre que ste no quiebre o suspenda pagos. Sin embargo, en los ltimos aos, la sofisticacin financiera ha impulsado emisiones de instrumentos de deuda con intereses variables (obligaciones indexadas, participativas, etc.), que se alejan de la idea clsica de activos de renta fija.

Productos de renta variable o de participacin

El capital de las sociedades annimas se divide en acciones, que son participaciones iguales, al menos dentro de cada serie. Quienes compran acciones se convierten en copropietarios de las compaas emisoras y adquieren una serie de derechos. Estas acciones se denominan ttulos de renta variable debido a que sus propietarios cobran sus rentas (dividendos) dependiendo de la existencia o no de beneficios en la sociedad, y del acuerdo de su Junta General Ordinaria para que una parte de ellos se reparta entre los socios. Las acciones o ttulos de renta variable, a diferencia de los ttulos de renta fija, carecen de vencimiento; por tanto, la compaa emisora no devuelve los fondos recibidos a cambio de las acciones emitidas (salvo en el caso de las rescatables, autorizadas por la nueva Ley

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1.2 Estructura del sistema financiero

del Mercado de Valores), y el accionista es socio de la compaa mientras posea dichos activos. El dinero invertido en acciones se puede recuperar al venderlas.

B. Mercados financieros
Un mercado financiero, segn el criterio que se utilice en su clasificacin, puede incluirse en diferentes grupos. La bolsa, por ejemplo, es un mercado de capitales si tenemos en cuenta los productos que se negocian en ella, o es un mercado secundario si consideramos que por ella se transmite la propiedad de activos que ya existen. A continuacin, clasificaremos los mercados financieros segn estos tres criterios: segn el momento de vida de los activos, atendiendo al tipo de producto negociado en ellos y de acuerdo con su organizacin.

Productos bancarios de pasivo

Las entidades de crdito (bancos, cajas de ahorros y cooperativas de crdito) obtienen la mayor parte de los fondos, que luego prestarn a sus clientes, mediante una serie de productos de pasivo: cuentas, imposiciones, repos, etc. Los analizaremos en la Unidad 5. Estos productos de pasivo son una forma segura de colocar el dinero que no se va a utilizar durante un periodo ms o menos largo. Los clientes de pasivo, adems de guardar su dinero con seguridad, perciben intereses (prcticamente nulos en algunos productos) por los fondos depositados y reciben diversos servicios de caja (pagos, cobros, domiciliaciones, transferencias, etc.). Adems de estos productos de pasivo, las entidades de crdito ponen a disposicin de sus clientes una amplia gama de productos para que inviertan sus ahorros.

Segn el momento de vida de los activos

Desde este punto de vista, se puede distinguir entre: mercados primarios o de emisin y mercados secundarios o de recompra. En los mercados primarios, las empresas o instituciones emisoras colocan los activos financieros entre sus compradores, con lo que se origina un proceso de financiacin de los segundos hacia las primeras. Como ejemplos de mercados primarios podemos citar: las subastas de deuda pblica que realiza la Direccin General del Tesoro a travs del Banco de Espaa, o la colocacin directa de ttulos de renta fija mediante intermediarios financieros. Los mercados secundarios sirven para que el propietario de activos financieros se deshaga de ellos al venderlos a otras personas o entidades, con lo que su inversin se convierte en liquidez (dinero efectivo) sin tener que esperar al vencimiento de los ttulos. Los tres objetivos principales de los mercados secundarios son: dar liquidez a los activos financieros, crear precios de referencia para los mismos y obtener beneficios por especulacin (comprar barato y vender ms caro). Son mercados secundarios la bolsa de valores o el mercado de deuda pblica, este ltimo gestionado por el Banco de Espaa (vase la Figura 1.5).

Productos bancarios de activo

Los productos bancarios de activo son la contrapartida de los productos de pasivo: los bancos y cajas financian a empresas y particulares mediante diversos instrumentos. Entre ellos destacan: el descuento de efectos, los crditos y los prstamos (tanto con garanta personal como real, esencialmente hipotecaria), etctera. En todas las operaciones de activo, las entidades crediticias tienen muy en cuenta las garantas de devolucin de los fondos y la rentabilidad de las operaciones.

Otros productos financieros

Adems de los citados grupos de productos, existen otros muchos que responden a las ms diversas necesidades de ahorro, inversin, previsin, planificacin de la fiscalidad, etc. A lo largo del libro veremos los ms importantes, entre los que destacan: fondos de inversin; seguros sobre cosas, patrimonio y personas (especialmente los de vida); segurfondos (seguros unit linked); planes de pensiones y planes de jubilacin, etctera.

Segn los productos negociados en los mismos

Si consideramos la clase de producto o activo negociado, distinguimos las siguientes modalidades de mercados financieros:

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1.2 Estructura del sistema financiero

Fig. 1.5. Mercado primario y mercado secundario.

Mercados bancarios. En ellos se ofrecen y demandan los productos bancarios de activo y pasivo que acabamos de ver. En estos mercados, el contacto entre las entidades de crdito y sus clientes es directo, sin intermediarios. El precio de los productos bancarios de pasivo se forma con el tipo de inters que pague cada entidad menos el porcentaje de comisin que establezca. El tipo de inters suele ser ms alto en los fondos recibidos a plazo, y menor en los depsitos a la vista (inmediatamente disponibles). A veces, las comisiones cobradas convierten en negativa la rentabilidad de algunos de estos productos.

Mercados monetarios y de capitales. En ellos se negocia dinero o activos de alta liquidez, con vencimiento que no suele superar los 24 meses. Las tres clases de mercados monetarios ms habituales son los interbancarios, el de deuda pblica a corto plazo y el de pagars de empresa. En el mercado interbancario unas entidades de crdito prestan dinero a otras, a plazos generalmente muy cortos (un da, una semana, una quincena, tres meses, seis meses o un ao). Mediante la oferta y demanda de fondos se establece un tipo de inters (o precio del dinero a distintos plazos) que sirve de referencia para diversas operaciones de financiacin. De hecho, el euribor (Europe Interbanking Offered Rate) a un ao es uno de los ndices ms utilizados para establecer el tipo de inters de los prstamos hipotecarios a inters variable. El mercado de deuda pblica a corto plazo (Letras del Tesoro) est gestionado por el Banco de Espaa, que se encarga del servicio financiero de la deuda (cobros y pagos relativos a los ttulos). La representacin mediante anotaciones contables de los valores de deuda pblica, igual que el sistema de compensacin y liquidacin de operaciones, es gestionada por Iberclear (Sociedad de Gestin de los Sistemas de Registro, Compensacin y Liquidacin de Valores, S.A.). Antes del 1 de abril

Precio de los productos = tipo de inters porcentaje de comisin

El precio de los productos de activo es la suma de los tipos de inters y de los porcentajes de comisin cobrados, aunque en ciertos productos, como los avales, slo se cobran comisiones. El tipo de inters depende normalmente tanto de la modalidad del producto (por ejemplo, los prstamos personales suelen ser ms caros que los hipotecarios) como de las caractersticas del cliente (los clientes que por sus compensaciones se consideran preferentes obtienen mejores precios).

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1.2 Estructura del sistema financiero

de 2003 esta funcin la realizaba la Central de Anotaciones del Banco de Espaa. En los mercados de pagars de empresa se emiten y negocian ttulos de deuda (pagars financieros), creados por grandes compaas y otras entidades con plazos que no suelen superar los 24 meses. Mediante estas emisiones, dichas compaas obtienen fondos a un precio mejor que a travs de prstamos bancarios. Las letras y pagars, junto con el efectivo en manos del pblico y las distintas clases de depsitos, constituyen los agregados monetarios o M1, M2 y M3 (vase la Tabla 1.2). Los mercados de capitales estn integrados por el mercado de crdito a largo plazo y por el mercado de valores de deuda o renta fija a medio y largo plazo (Bonos y Obligaciones emitidos por el Estado o por empresas), as como por los valores de renta variable o participacin (acciones), que estudiaremos en la Unidad 4.

ejemplo, el formado por la Asociacin de Intermediarios de Activos Financieros o AIAF). Por su parte, en los mercados OTC o no organizados, los compradores y vendedores de activos financieros establecen libremente las caractersticas, condiciones y forma de negociacin.

C. Intermediarios e instituciones financieras

Los intermediarios e instituciones que intervienen en los mercados financieros son de gran complejidad. En Espaa se pueden distinguir tres instituciones tutelares: el Banco de Espaa, la Comisin Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y la Direccin General de Seguros. Cada una de ellas se encarga de controlar a diversos intermediarios, mercados e instituciones, segn la naturaleza de sus actividades. Al frente de todo el sistema se encuentra, por un lado, el Ministerio de Economa y Hacienda como organismo gubernamental y, por otro, el Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC), al que pertenece el Banco de Espaa (vase el Apartado 1.3.A). Conviene sealar que en la Unin Europea los bancos centrales son independientes de sus respectivos Gobiernos; por ello, entre el Banco de Espaa y el Ministerio de Economa y Hacienda slo es posible una relacin consultiva y auxiliar, sin que aqul pueda recibir instrucciones del Ministerio. Entre las funciones del Banco de Espaa destacan: la ejecucin de la poltica monetaria, de acuerdo con las directrices del Banco Central Europeo y del Sistema Europeo de Bancos Centrales; el control de las entidades de crdito y de los establecimientos financieros de crdito (EFC), y la organizacin e intervencin en los mercados monetarios y de divisas. La Comisin Nacional del Mercado de Valores se ocupa de supervisar tanto los mercados de valores (primarios y secundarios) como los organismos, empresas e instituciones que operan en ellos. La Direccin General de Seguros, que pertenece al Ministerio de Economa y Hacienda, es el rgano que ejerce la tutela y el control de las compaas aseguradoras.

Agregados monetarios
M1 M2

Instrumentos financieros que los forman

Efectivo en circulacin + depsitos a la vista (de disponibilidad inmediata) M1 + depsitos a plazo de hasta dos aos + depsitos a otros plazos disponibles con un preaviso de hasta tres meses M2 + participaciones en fondos de mercado monetario + valores distintos de acciones y participaciones a menos de dos aos (Letras del Tesoro, pagars de empresa, etc.) + instrumentos de mercado monetario (certificados emitidos por el Banco Central Europeo y otros bancos centrales, as como los ttulos aceptados en operaciones de control de liquidez)

M3

Tabla 1.2. Agregados monetarios en la economa espaola.

Segn su nivel de organizacin

Se suele distinguir entre mercados organizados y no organizados (mercados OTC). Los mercados organizados estn perfectamente controlados y reglamentados y, a su vez, pueden ser: oficiales (por ejemplo, las Bolsas de Valores, deuda pblica anotada, futuros y opciones, MEFF) y no oficiales (por

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1.2 Estructura del sistema financiero

Por su parte, las comunidades autnomas tienen ciertas competencias dentro del sistema financiero, como por ejemplo la regulacin y el control de cajas de ahorros,

cooperativas de crdito y de seguros. En la Figura 1.6 resumimos la estructura del sistema financiero.

Fig. 1.6. Estructura bsica del sistema financiero espaol.

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1.3 Entidades bancarias y mercado de crdito

1.3 Entidades bancarias y mercado de crdito

En los ltimos aos, la estructura de nuestro sistema bancario ha sufrido una transformacin. Tradicionalmente se distingua entre banca privada y banca pblica, y se incluan en esta ltima las entidades oficiales de crdito (Banco de Crdito Hipotecario, Banco de Crdito Industrial, Banco de Crdito Local, etc.); por su parte, el Banco de Espaa era el banco central del Estado. En la actualidad, la nica entidad oficial de crdito es el Instituto de Crdito Oficial (ICO), que veremos en el Apartado 1.3.B. Adems, y como consecuencia de la entrada en vigor del Tratado de la Unin Europea (TUE, suscrito en Maastricht en 1992), el Banco de Espaa es independiente del Gobierno. Esta independencia qued regulada a raz de la aprobacin de la Ley de Autonoma del Banco de Espaa (Ley 13/1994). Del mismo modo, todos los Bancos Centrales de los Estados que forman la Unin Europea son independientes de sus respectivos Gobiernos. Desde que entr en vigor la tercera fase de la unin econmica y monetaria (1 de enero de 1999), el Banco de Espaa forma parte del Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC).

A. El Sistema Europeo de Bancos

Centrales (SEBC) y el Banco de Espaa

El SEBC est formado por el Banco Central Europeo (BCE) y por los respectivos bancos centrales de todos los Estados miembros de la Unin (25 desde el 1 de mayo de 2004). Dentro del SEBC es preciso distinguir entre los bancos centrales que forman parte del Eurosistema (esto es, de los Estados que tienen el euro como moneda) y los bancos centrales de los Estados que conservan, al menos de momento, su moneda propia. Esta distincin se debe a la poltica monetaria diferenciada entre el primer grupo de Estados y el segundo. En consecuencia, mientras los bancos centrales del Eurosistema no pueden adoptar una poltica monetaria independiente (tipos de inters, volumen de liquidez, etc.), los que no pertenecen al mismo mantienen su autonoma en esta materia (vase en la Figura 1.7 la estructura del SEBC).

Fig. 1.7. El Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC).

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1.3 Entidades bancarias y mercado de crdito

La funcin principal del Banco Central Europeo es garantizar el cumplimiento de las funciones encomendadas al Sistema Europeo de Bancos Centrales por el Tratado de la Unin Europea y sus protocolos anexos; para ello, el SEBC cuenta con dos rganos: el Consejo de Gobierno y el Comit Ejecutivo. El Consejo de Gobierno tiene encomendadas, entre otras, las siguientes funciones: Formular la poltica monetaria de la UE; sta incluye, en su caso, los objetivos monetarios intermedios, los tipos de inters bsicos y el suministro de reservas (divisas) dentro del sistema. Igualmente, podr decidir los mtodos de control monetario. Derecho exclusivo de autorizar la emisin de billetes de banco de la Unin; billetes que pueden ser puestos en circulacin por el BCE y por los bancos centrales nacionales. Adoptar el reglamento que haya determinado la organizacin interna del BCE y de sus rganos rectores. Resolver las consultas y dictmenes que se propongan al BCE. Adoptar las decisiones del BCE sobre la representacin que debe tener el SEBC en rganos de cooperacin internacional. Controlar las funciones que, al margen del Protocolo sobre Estatutos del SEBC y del BCE, pueden ejercer los respectivos bancos centrales de los Estados miembros. Respecto a las funciones del Comit Ejecutivo, se pueden destacar las siguientes: Emitir instrucciones de actuacin para los bancos centrales de los Estados. Recibir, por delegacin, determinados poderes del Consejo de Gobierno. Preparar las reuniones del Consejo de Gobierno. En definitiva, el Tratado de la Unin Europea (TUE) ha concebido al Consejo de Gobierno como el rgano con poder econmico y monetario sobre el SEBC, mientras que el Comit tiene un carcter esencialmente auxiliar y operativo. Adems de estos dos rganos existe el Consejo General del Banco Central Europeo, con carcter exclusivo para esta institucin. Est formado por el presidente y

vicepresidente del BCE y por los gobernadores de los bancos centrales nacionales. El Consejo General realiza tareas esencialmente consultivas y organizativas (homogeneizacin de procedimientos contables, condiciones para contratar personal por parte del BCE, etctera). Independientemente de las funciones propias de los tres rganos bsicos del Banco Central Europeo y del Sistema Europeo de Bancos Centrales, el Tratado de la Unin Europea establece dos principios esenciales para la organizacin de dicho Sistema, cuyo contenido recogemos en la Tabla 1.3. Principio
Autonoma financiera (artculo 104 del Tratado de la Comunidad Europea, aadido por el Artculo G del TUE) Autonoma funcional (artculo 107 del Tratado de la Comunidad Europea, aadido por el Artculo G del TUE)

Contenido
Ni el BCE ni los bancos centrales podrn financiar directamente a los organismos comunitarios, a los Gobiernos, a las autoridades regionales o locales, ni a ninguna otra entidad pblica Ni el BCE, ni los bancos centrales, ni ninguno de sus rganos rectores podrn solicitar ni aceptar instrucciones de las instituciones u organismos comunitarios, ni de los Gobiernos de los Estados miembros, ni de ningn otro rgano

Tabla 1.3. Principios de autonoma del SEBC.

El Banco de Espaa
Como hemos visto, el Banco de Espaa es el banco central del Estado, y est integrado en el Sistema Europeo de Bancos Centrales. Esta integracin supone que el Estado espaol ha transferido a las instituciones europeas su autonoma monetaria. El Banco de Espaa influye en la formulacin de la poltica monetaria a travs de su intervencin en el Consejo de Gobierno del SEBC, y se convierte en su ejecutor (simultneamente con los otros bancos centrales de la eurozona) conforme a las instrucciones emitidas por el Comit Ejecutivo del SEBC. Desde el punto de vista organizativo, el Banco de Espaa cuenta con un Consejo de Gobierno, el rgano rector con el mximo nivel jerrquico del Banco; a l corresponden las funciones de decisin, la imposicin de sanciones y las propuestas de sancin al Ministerio de Economa y Hacienda, resolucin de recursos contra los actos emanados de la entidad, etctera.

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1.3 Entidades bancarias y mercado de crdito

Por su parte, a la Comisin Ejecutiva se le encomiendan tareas de desempeo e instrumentacin de las medidas acordadas por el Consejo de Gobierno (vase la Figura 1.8). Desde el punto de vista normativo, la Ley de Autonoma del Banco de Espaa (Ley 13/1994) lo considera como una entidad de Derecho pblico con personalidad jurdica propia y plena capacidad pblica y privada. El Banco est sometido al ordenamiento jurdico privado, salvo que acte en el ejercicio de potestades administrativas conferidas por la ley.

Operaciones de poltica monetaria y control del sistema de pagos

El Banco de Espaa ejecuta la poltica monetaria de acuerdo con las decisiones adoptadas por el Consejo de Gobierno del Sistema Europeo de Bancos Centrales y conforme a las instrucciones emitidas por el Comit Ejecutivo de dicho Sistema. En la ejecucin de esta poltica se pueden utilizar esencialmente las siguientes actividades: Realizar operaciones de crdito con entidades sometidas a su supervisin. Si el Banco de Espaa aumenta sus lneas de crdito a los bancos y entidades que supervisa, incrementa el dinero para prstamos y, en consecuencia, crece la cantidad de dinero en manos del pblico. En cambio, si reduce sus facilidades crediticias a las entidades, decrece la liquidez en el sistema financiero. Operaciones de mercado abierto consistentes en comprar, vender, prestar o tomar prestados valores u otros instrumentos financieros. La adquisicin de valores o activos sirve para inyectar liquidez (dinero) en el sistema financiero; la cesin de dichos instrumentos supone, por el contrario, una detraccin de fondos lquidos del sistema (vase el Caso prctico 2).

Fig. 1.8. rganos de gobierno del Banco de Espaa.

La Ley de Autonoma ha sido modificada por la Ley 12/1998, que adapta la operativa del Banco de Espaa a la organizacin del SEBC. A partir de la entrada en vigor de la ltima ley, entre las funciones del Banco destacan:

Mantenimiento de un coeficiente de reservas mnimas (antiguo coeficiente de caja). Este coeficiente es un porcentaje de los pasivos bancarios computables que las entidades de crdito deben mantener en cuentas abiertas en los bancos centra-

Caso prctico Si el Banco de Espaa, o cualquier otro banco central, compra valores ya existentes (por ejemplo, deuda pblica) en el mercado por 500 millones de euros, introduce esa cantidad de dinero en el sistema financiero. Esto es fruto de una poltica de mercado abierto que incrementa la liquidez (dado que para hacer una adquisicin es preciso pagar). Podra comprar el Banco de Espaa deuda pblica de nueva creacin? Qu efecto tendra una medida as sobre el dinero en circulacin? Para resolver estas cuestiones, consulta el artculo 104 del Tratado Constitutivo de la Comunidad Europea. Solucin Si el Banco de Espaa compra deuda pblica de nueva creacin, financia a la entidad que la emite (le entrega dinero a cambio de los ttulos). El artculo 104 del Tratado de la Comunidad Europea prohbe situaciones de esta naturaleza. Una medida como la descrita aumentara la liquidez del sistema financiero (habra ms dinero en circulacin).

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1.3 Entidades bancarias y mercado de crdito

les nacionales (en nuestro caso, el Banco de Espaa), siguiendo instrucciones del Banco Central Europeo (BCE). Desde el 1 de enero de 1999, el coeficiente de reservas sustituye al coeficiente de caja del Banco de Espaa, cuya funcin era similar. El Reglamento del BCE considera pasivos computables para dicho coeficiente los siguientes instrumentos de captacin de fondos bancarios: depsitos, valores de deuda emitidos por las instituciones de crdito e instrumentos del mercado monetario. Se excluye del cmputo el dinero recibido de otros bancos centrales o del BCE. El coeficiente de reservas mnimas (CRM) es del 2 % de los mencionados pasivos computables (0 % sobre depsitos con vencimiento o con preaviso de disposicin superior a dos aos, o sobre los fondos obtenidos mediante colocacin de ttulos con pacto de recompra). El CRM es un instrumento de poltica monetaria, ya que al aumentar, se reduce la liquidez (los bancos tienen menos dinero para prestar), y al disminuir, se incrementa el dinero para prestar. Por otra parte, la necesidad de cumplir el coeficiente de reservas mnimas obliga a las entidades de crdito a obtener fondos en el mercado interbancario si en un momento dado los tienen prestados; de ese modo se regulan los tipos de inters en el mercado (vase el Caso prctico 3). Los fondos que se mantienen en el Banco de Espaa como reservas mnimas se remuneran al tipo de inters medio para las operaciones principales de financiacin del Eurosistema.

En materia de medios de pago, los bancos centrales nacionales, junto con el BCE, estn facultados para poner en circulacin billetes de banco de la Unin (emisiones de euros), conforme las decisiones adoptadas por el Consejo de Gobierno del SEBC. Regular los mercados interbancarios y de divisas. El Banco de Espaa, del mismo modo que otros bancos centrales del Eurosistema, regula los mercados interbancarios y de divisas, y gestiona los correspondientes sistemas de liquidacin y compensacin.

Operaciones exteriores
Dentro de la poltica del SEBC, el Banco de Espaa puede adquirir y vender divisas y metales preciosos, as como efectuar transacciones bancarias con entidades extranjeras y organismos internacionales. Sin vulnerar el principio de autonoma (vase la Tabla 1.3), el Gobierno puede consultar al Banco de Espaa sobre cuestiones relativas a la poltica del tipo de cambio del euro, a pesar de que en esta materia es competente el SEBC.

Servicios de tesorera, deuda pblica y control de la banca privada

Las entidades de crdito y los organismos pblicos tienen cuenta en el Banco de Espaa. De esta forma, el banco presta al Tesoro Pblico, a las comunidades autnomas y a los distintos organismos oficiales su servicio de tesorera para mantener cuentas y realizar cobros y

Caso prctico Un banco cuenta con unos pasivos (dinero recibido) computables a efectos de CRM de 10 000 millones de euros, de los cuales el 90 % tiene unos plazos inferiores a dos aos o no procede de colocar activos con pacto de recompra. a) Qu cuanta tendr el CRM? CRM = 9 000 2 % + 1 000 0 % = 180 millones de b) Qu efecto tendra sobre la cantidad de dinero que puede prestar el banco si el BCE aumentara el CRM al 3 % sobre la totalidad de sus pasivos computables? b) Si aumenta el CRM, existe menos dinero para prestar y, por tanto, se reduce la liquidez del sistema financiero. Solucin a) El coeficiente de reservas mnimas ser el 2 % de 9 000 millones, ya que los 1 000 millones restantes tienen un coeficiente del 0 %; de este modo tendremos:

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1.3 Entidades bancarias y mercado de crdito

peccionar a las entidades de crdito, imponer sanciones por faltas graves y proponer sanciones por faltas muy graves, que impondr el Ministerio de Economa y Hacienda previa tramitacin de un expediente. Si en el ejercicio de su potestad de control el Banco de Espaa localiza alguna entidad en situacin excepcionalmente grave o en peligro de insolvencia, puede intervenirla o sustituir provisionalmente sus rganos de administracin o direccin.

B. Entidades oficiales de crdito: el ICO

Hasta hace unos aos existan varias entidades oficiales de crdito (Banco de Crdito Hipotecario, Banco Exterior de Espaa, Banco de Crdito Industrial, Banco de Crdito Local, Banco de Crdito Agrcola, Banco de Crdito a la Construccin y Crdito Social Pesquero) encargadas de apoyar financieramente a sectores considerados clave en la economa. Estas entidades, junto con la Caja Postal, se convirtieron en sociedades annimas; posteriormente, se integraron en la Corporacin Bancaria Espaola S. A. (Argentaria), que fue sometida a un proceso completo de privatizacin; de este modo se cumplan las obligaciones derivadas de los Tratados Europeos. Ms tarde, Argentaria se fusion con el Banco Bilbao Vizcaya para formar el BBVA. Actualmente, el nico resto de banca pblica es el Instituto de Crdito Oficial (ICO), una entidad pblica empresarial. La ley otorga al ICO naturaleza de entidad de crdito y lo considera como agencia financiera del Estado, con personalidad jurdica, patrimonio y tesorera propios. Tambin le concede autonoma de gestin para el cumplimiento de sus fines, a saber: el sostenimiento y promocin de actividades econmicas que contribuyan al crecimiento y a la mejora de la riqueza nacional. Su cumplimiento debe respetar el principio de equilibrio financiero, esto es, el Instituto no puede funcionar con prdidas. Para alcanzar dichos fines se encomiendan al ICO varias funciones, entre las que cabe destacar: Contribuir a paliar los efectos producidos por situaciones de crisis econmica grave, catstrofes naturales u otros supuestos semejantes, de acuerdo con las instrucciones que reciba del Consejo de Ministros o de la Comisin Delegada para Asuntos Econmicos.

Fig. 1.9. Edificio del Banco de Espaa.

pagos a travs de ella; sin embargo, no pueden financiarlos en ningn caso en virtud del principio de autonoma financiera. Otra de las funciones del Banco de Espaa es la gestin de la deuda pblica (valores de renta fija), que consiste en ayudar, a travs de sus medios tcnicos, en las emisiones, amortizaciones y gestin de la deuda del Tesoro y de las comunidades autnomas que as lo soliciten. Entre sus funciones de control de bancos y cajas de ahorros, el Banco de Espaa tiene potestad para ins-

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1. Sistema financiero e intermediarios bancarios

1.3 Entidades bancarias y mercado de crdito

Actuar como instrumento de ejecucin de determinadas medidas de poltica econmica, siguiendo las lneas fundamentales que establezca el Consejo de Ministros, la Comisin Delegada para Asuntos Econmicos o el Ministerio de Economa y Hacienda. Debe estar sujeto a las normas y decisiones que acuerde su Consejo General. Las operaciones derivadas de estas medidas se instrumentan en prstamos a medio y largo plazo, concedidos con criterios bancarios sobre todo en materia de garantas. Para la concesin de estos prstamos, el ICO podr buscar la intermediacin de otras entidades financieras a travs de convenios de colaboracin. Formalizar, gestionar y administrar fondos, subvenciones, crditos, avales, etc., mediante diversas operaciones de activo. Para ello, el ICO gestiona y administra los prstamos que conceda a travs suyo la Administracin del Estado. Tomar participaciones directas en empresas financieras. Prestar asesoramiento financiero a entidades pblicas o privadas en materias relacionadas con los fines del Instituto. Para financiar su actividad, el Instituto de Crdito Oficial no puede recurrir a la captacin de fondos mediante depsitos del pblico, como hace la banca; sus recursos financieros proceden de las siguientes fuentes: Productos de su patrimonio. Aportaciones del Estado o de otros entes pblicos, sociedades o asociaciones. Captacin de fondos en los mercados nacionales o extranjeros mediante la emisin y colocacin

de certificados, pagars, bonos, obligaciones y cualesquiera otros valores que supongan un reconocimiento de deuda. Las deudas y obligaciones del ICO tienen la garanta del Estado. ste fija los lmites de endeudamiento del Instituto en las leyes anuales de presupuestos. El Tratado de la Unin Europea establece para las entidades de crdito pblicas, entre las que se encuentra el ICO, la obligacin de recibir por parte del Banco Central Europeo y de los bancos centrales nacionales el mismo trato que las entidades de crdito privadas.

C. Entidades de crdito: bancos, cajas y cooperativas

La Ley 3/1994 concepta como entidades de crdito a las siguientes: Instituto de Crdito Oficial, bancos, cajas de ahorros, Confederacin Espaola de Cajas de Ahorros y Cooperativas de Crdito. En este apartado nos centraremos en los bancos, cajas y cooperativas, pues ya analizamos el ICO (entidad de crdito pblica) en el apartado anterior. La Directiva 2000/12/CE considera que una entidad de crdito es una empresa cuya actividad consiste en recibir del pblico depsitos u otros fondos reembolsables y en conceder crditos por cuenta propia. Para tener una idea de los productos y servicios que pueden comercializar estas entidades, sealamos en la Tabla 1.4 las actividades que, conforme a la mencionada Directiva, modificada por la Directiva 2000/28/CE, pueden realizar las entidades de crdito.

Ejercicio
1

Consulta la pgina web del Instituto de Crdito Oficial (www.ico.es) y responde a las siguientes cuestiones: a) Qu ttulos se han puesto recientemente en circulacin para que el ICO obtenga fondos? b) Qu lneas financieras existen en la actualidad para apoyar a empresas y particulares?

c) Qu condiciones de plazo y de tipo de inters tienen dichas lneas de financiacin? Para realizar el ejercicio, una vez desplegada la pgina de inicio de la web, pincha en mapa y se desplegar un men donde aparecen los apartados lneas de financiacin del ICO e inversores; brelos y obtendrs la informacin solicitada.

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1. Sistema financiero e intermediarios bancarios

1.3 Entidades bancarias y mercado de crdito

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7.

8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15.

Recepcin de depsitos o de otros fondos reembolsables Prstamos Arrendamiento financiero (leasing) Operaciones de pago Emisin y gestin de medios de pago (tarjetas de crdito, cheques de viajes, cartas de crdito) Concesin de garantas y suscripcin de compromisos Transacciones por cuenta de la entidad o por cuenta de su clientela que tengan por objeto: cheques, efectos, certificados de depsito, etc.; mercado de cambios; instrumentos financieros a plazo y opciones; instrumentos sobre divisas o sobre tipos de inters; valores negociables Participacin en la emisin de ttulos y prestacin de los servicios correspondientes Asesoramiento a empresas en materia de estructura de capital, de estrategia industrial y de cuestiones afines, as como asesoramiento y servicios en el mbito de la fusin y de la compra de empresas Intermediacin en los mercados interbancarios Gestin o asesoramiento en la gestin de patrimonios Custodia de valores negociables Informes comerciales Alquiler de cajas fuertes Emisin de dinero electrnico

derecho al voto. La Junta General se rene, previa convocatoria de los administradores, en sesin ordinaria dentro de los seis primeros meses del ao (o en el plazo inferior pactado en los estatutos) para censurar la gestin social, aprobar, en su caso, las cuentas del ejercicio anterior y resolver sobre la aplicacin del resultado. Con independencia de esta Junta General Ordinaria se pueden celebrar en cualquier momento Juntas Generales Extraordinarias para tratar los temas que los administradores o los socios que las propongan consideren convenientes. La Junta General es el rgano de mximo nivel de la sociedad. No obstante, los actos ejecutivos y de representacin de la sociedad son competencia de los administradores que, en el caso de los bancos, deben formar un Consejo de Administracin con un mnimo de cinco miembros que, en principio, no tienen por qu ser accionistas. El Consejo de Administracin est formado por los consejeros y dirigido por un presidente. Los consejeros deciden por mayora las cuestiones planteadas. El Consejo se rene cuando indiquen sus reglas internas de funcionamiento, o segn los estatutos de la sociedad. Con objeto de enlazar la actividad del Consejo con el funcionamiento de la empresa, as como de delegar sus facultades, se nombran uno o varios consejeros delegados o una comisin ejecutiva. Adems de los dos rganos citados, estas sociedades, por su magnitud, deben contar con auditores que certifiquen la veracidad de sus cuentas anuales y del informe de gestin que su Consejo de Administracin debe presentar a la Junta General Ordinaria. Vase un resumen de estos rganos en la Figura 1.10.

Tabla 1.4. Actividades de las entidades de crdito conforme a la Directiva 2000/12/CE, modificada por la Directiva 2000/28/CE.

Los bancos
Los bancos deben ser sociedades annimas con un capital mnimo inicial de 18 030 363 euros. Las acciones en que se divide este capital han de estar ntegramente desembolsadas en efectivo desde el comienzo de la sociedad, lo que significa que los socios que las hayan suscrito deben entregar su importe desde el mismo momento de su adquisicin. En los estatutos (los pactos de regulacin interna de la entidad) se limitar el objeto social, o actividad a que se puede dedicar la empresa, a las actividades propias de una entidad de crdito. Los socios con participaciones significativas (al menos el 5 % del capital) han de ser idneos, lo que significa que nunca han sido procesados, ni inhabilitados para ejercer cargos pblicos, ni declarados en quiebra o concurso de acreedores (salvo que hayan sido rehabilitados). Adems, para obtener su idoneidad ante el Ministerio de Economa y Hacienda, los accionistas debern contar con los medios suficientes para atender a los compromisos que han asumido. Los bancos, como sociedades annimas que son, cuentan con una Junta General en la que los accionistas pueden intervenir y ejercer su influencia mediante su

Fig. 1.10. rganos sociales de las entidades bancarias.

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1. Sistema financiero e intermediarios bancarios

1.3 Entidades bancarias y mercado de crdito

Las cajas de ahorros

Al ser entidades de crdito, tanto las cajas de ahorros como las cooperativas de crdito pueden realizar las operaciones que sealamos en la Tabla 1.4. La actividad de ambas clases de entidades coincide en lo esencial con la actividad bancaria, que analizaremos en el apartado siguiente. En los ltimos aos las cajas de ahorros se han concentrado con objeto de obtener economas de escala4 que permiten la reduccin en los costes de explotacin y la obtencin de un volumen operativo adecuado para competir con las grandes entidades. Del mismo modo, en los ltimos aos muchas cajas han desarrollado un proceso de expansin territorial fuera de las regiones donde nacieron, con el fin de adquirir una mayor dimensin que les posibilite el acceso a negocios de ms volumen. Las cajas de ahorros tienen naturaleza jurdica de fundacin. Las instituciones fundadoras de estas entidades de crdito pueden ser de naturaleza privada o pblica. Entre estas ltimas estn las corporaciones municipales y entidades locales como las Diputaciones. Adems del Estado, la mayora de las comunidades autnomas ejercen competencias en materia de cajas de ahorros. Las cajas de ahorros, al no ser sociedades, carecen de capital social. En su lugar, figura un fondo de dotacin,

aportado por la entidad fundadora, cuya cuanta mnima ser de 18 030 363 euros. La ausencia de capital social afecta a la financiacin y crecimiento de estas entidades, ya que no pueden recurrir a las ampliaciones de capital para adquirir nuevos activos para su expansin. Para solventar el problema, las cajas utilizan las siguientes frmulas: Fomento de la autofinanciacin, consistente en crear fondos de reserva donde se acu4 mulan parte de los beneficios obteniLas economas de escala son el ahorro que se produce en los costes dos. Esta modalidad de financiacin por emplear una mayor dimensin; tiene como lmite el volumen de beneeste ahorro se debe, en gran parte, ficios y va en detrimento de las invera que los costes fijos se reparten siones en obra benfico-social. entre mayor nmero de operaciones, con lo que, en consecuencia, se acaba reduciendo el coste fijo Emisin de obligaciones subordina5 por operacin. das, que son emprstitos emitidos a largo plazo o perpetuos (cuyo importe 5 Recordemos que los emprstitos no tiene fecha de devolucin), con un son grandes prstamos fraccionainters variable, asociado, por lo genedos en ttulos o valores negociables. As, quien adquiere uno o ral, al volumen de negocio o a los varios de estos ttulos se convierte beneficios que obtenga la entidad. Los en prestamista de la entidad emibancos tambin emiten estos ttulos. sora por el importe de los mismos, Los titulares de las obligaciones subory sta se convierte en prestataria dinadas son los ltimos en percibir la por el total de la emisin. devolucin de su inversin (antes de los propietarios del capital; fondo social en las cajas) si la entidad se liquida.

Nmero de orden
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Entidad (de mayor a menor tamao)

La Caixa Caja Madrid C.A. del Mediterrneo Bancaja (C.A. Valencia Castelln y Alicante) Caixa dEstalvis de Catalunya C.A. y M.P. de Zaragoza, Aragn y Rioja C.A. de Galicia Unicaja Bilbao Bizkaia Kutxa (BBK) Caja Espaa

Dbitos a clientes (miles de euros)

87 134558 47 340 213 21 739 408 20 474 880 20 274 268 17 195 135 15 401 731 14 878 397 12 682 280 11 510 024

Nmero de orden
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Entidad (de menor a mayor tamao)

C.A. de Pollensa C.A. de Jan C.A. y M.P. de Ontinyent C.A. Provincial de Guadalajara Caixa dEstalvis de Manlleu Caja Rioja Caja del Crculo de Burgos M.P. y Caja Gral. de Ahorros de Badajoz C.A. y M.P. de vila C.A. y M.P. de Segovia

Dbitos a clientes (miles de euros)

210 963 441 744 578 403 805 256 1 382 181 1 743 513 2 302 647 2 341 211 2 439 074 2 494 811

(Fuente: Confederacin Espaola de Cajas de Ahorros, CECA. Datos a diciembre de 2004. Elaboracin propia.)

Tabla 1.5. Las diez mayores y las diez menores cajas de ahorros espaolas segn los depsitos recibidos de sus clientes.

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1.3 Entidades bancarias y mercado de crdito

Emisin de cuotas participativas, que son valores negociables representativos de aportaciones dinerarias de duracin indefinida y que se computan como fondos propios (igual que el fondo dotacional y las reservas de la entidad). Las cuotas participativas se representan mediante anotaciones en cuenta y se negocian en las Bolsas o en aquellos mercados organizados en los que se autorice la negociacin de renta variable. La retribucin de estos ttulos, que carecen de derecho al voto, depende de los beneficios de la caja emisora, motivo por el cual se consideran como valores de renta variable, muy prximos a las acciones. Emisin de participaciones preferentes, perpetuas o con vencimientos en torno a los cinco aos. Estas participaciones tienen una remuneracin fija. Otra estrategia de crecimiento de las cajas, aparte de fusionarse entre ellas, consiste en la absorcin de otras entidades de crdito, incluso bancos de menor dimensin, o en la adquisicin de participaciones significativas de su capital. Como ejemplo de este tipo de movimientos podemos citar la compra por parte de La Caixa del 99 % del Banco Herrero. Posteriormente, La Caixa cedi sus acciones del Banco Herrero al Banco de Sabadell a cambio de una parti-

cipacin significativa de las acciones de este ltimo, que pasaron a formar parte del activo de La Caixa. En contraste con estas polticas, los bancos no absorben a las cajas, ya que aqullos no pueden adquirir el capital de stas (fondo dotacional), pues est al margen de la cotizacin. Las cajas de ahorros, a pesar de su naturaleza fundacional, deben inscribirse en el Registro Mercantil y, en el futuro, quiz se transformen en sociedades debido a su marco ms flexible y a las mltiples presiones para que as suceda. En materia de rganos rectores, adems de por la legislacin estatal, las cajas de ahorros se rigen por normas autonmicas. Son rganos rectores de estas entidades: la Asamblea General, el Consejo de Administracin y la Comisin de Control. La Asamblea General. Est integrada por los consejeros, cuyo nmero depender de sus estatutos y oscilar entre 60 y 160. En la Asamblea estn representados: la Administracin, las corporaciones pblicas y los fundadores, los impositores (clientes) y los empleados de la entidad. A la Asamblea le corresponde el nombramiento de los componentes del Consejo de Administracin y de la Comisin de Control.

Fig. 1.11. rganos rectores de las cajas de ahorros.

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1.3 Entidades bancarias y mercado de crdito

El Consejo de Administracin. Es el rgano responsable de la administracin, gestin y representacin de la entidad, as como de la obra benfico-social que tiene cada caja y que es donde se invierten parte de sus beneficios. El Consejo es el responsable de las diferentes tareas ejecutivas, tales como la toma de decisiones de gestin, representacin en juicios, realizacin de contratos, administracin de recursos, etc. Estas actividades normalmente se realizan a travs de la estructura administrativa de la entidad, al frente de la cual se encuentra el director general, que nombra el Consejo, con la posterior aprobacin de la Asamblea. El Consejo debe constituir en su seno la Comisin de Retribuciones, que decide sobre las remuneraciones de los consejeros y directivos de la entidad, y la Comisin de Inversiones, que informa al Consejo sobre grandes inversiones y retiradas de capital. La Comisin de Control se responsabiliza de fiscalizar la actuacin del Consejo, para que se adapte a las directrices emanadas de la asamblea.

El nmero de socios de las cooperativas de crdito es ilimitado y su responsabilidad por las deudas sociales se circunscribe al capital que aportan. Estas entidades pueden ser de tres clases, a saber: cajas rurales (las ms numerosas), cajas populares (como la Caja Laboral Popular) y cajas profesionales (como las cajas de abogados o de ingenieros). La dimensin de las cooperativas de crdito, por lo general, es muy inferior a la de los bancos y las cajas de ahorros. (Vase la Tabla 1.6 y comprese con la Tabla 1.5.) Los rganos de las cajas cooperativas (rurales, populares y profesionales) son los tpicos de toda cooperativa, con ciertas matizaciones debidas a su naturaleza; entre stos, podemos distinguir: La Asamblea General es el rgano soberano de la cooperativa. En l se forma la voluntad de la sociedad mediante el voto de los socios o asociados, convocados por el Consejo Rector. En principio, cada socio cuenta con un voto, salvo que los estatutos sealen otra distribucin. El Consejo Rector es el rgano de gobierno, gestin y representacin de la entidad. Le corresponden todas las facultades que no estn reservadas por la ley o por los estatutos a otros rganos, y que se concretan en los diferentes actos de direccin y administracin de la sociedad. Los miembros del Consejo Rector (un mnimo de cinco dirigidos por un presidente) sern remunerados conforme indiquen los estatutos. El Consejo podr contratar y destituir al director general de la cooperativa, que se encarga de gestionar, con plenos poderes, su actividad. Otro rgano que puede existir en una entidad de esta naturaleza es el Comit de Recursos, formado por al

Las cooperativas de crdito

Son entidades de crdito con forma social de cooperativa; estn sometidas a la normativa general de este tipo de entidades y a la normativa especfica de la comunidad autnoma donde tengan su sede social. La Ley 13/1989, que junto con otras normas regula la actividad de las cooperativas de crdito, determina que stas pueden realizar toda clase de operaciones pasivas (captacin de recursos) y activas (crditos y financiacin general), con atencin preferente hacia sus cooperativistas. Esta atencin preferente supone que las operaciones activas con terceros, no socios, no pueden alcanzar el 50 % de los recursos de la entidad.

Ejercicio
2

Investiga cul es la mayor cooperativa de crdito de tu comunidad autnoma; para determinar la dimensin puedes usar parmetros como por ejemplo: dbitos a clientes, activo total, etctera.

Realiza el ejercicio consultando la memoria de la Unin Nacional de Cooperativas que aparece en su pgina web: www.uncc.es

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1.3 Entidades bancarias y mercado de crdito

Nmero de orden
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Entidad (de mayor a menor tamao)

Caja Laboral Popular Caja Rural Intermediterrnea Caja Rural del Mediterrneo Caja Rural del Sur Caja Rural de Navarra Caja Rural de Granada Caja Rural de Toledo Caja Rural Aragonesa y Pirineos Caja Rural de Asturias IPAR Kutxa Rural

Dbitos a clientes (miles de euros)

7 858 537 7 077 531 3 469 235 1 985 531 1 957 219 1741 718 1 483 072 1 298 270 1 170 162 1 081 411

Nmero de orden
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Entidad (de menor a mayor tamao)

Caja Escolar de Fomento Caja Rural de Castelldans Caja Rural de Vilafames Caja Rural de Chilches Caja Rural de Fuetepelayo Caja Rural de Almenara Caja Rural de Casas Ibez Caja Rural de Casinos Caja Rural de Adamuz Caja Rural de Albalat

Dbitos a clientes (miles de euros)

6 104 7 037 12 775 12 825 12 975 15 697 19 459 20 791 22 168 22 486

(Fuente: Unin Nacional de Cooperativas de Crdito. Datos a diciembre de 2003. Elaboracin propia.)

Tabla 1.6. Las diez mayores y las diez menores cooperativas de crdito espaolas segn su activo.

menos tres miembros elegidos por la Asamblea General. Se encarga de resolver las reclamaciones presentadas por los cooperativistas y los clientes.

des empresas), banca de empresas (especializada en el mundo empresarial) y banca institucional (encargada de organismos pblicos); la banca personal y la banca privada (especializadas en el tratamiento globalizado de grandes patrimonios), etctera. En los ltimos aos se ha producido un gran desarrollo de nuevos canales de distribucin, como el telefnico y, sobre todo, va Internet. Estos canales, que se desarrollan especialmente en la banca minorista, los utilizan tanto las compaas que mantienen su negocio tradicional como las entidades creadas para operar exclusivamente con ellos. Entre los ltimos podemos citar: Uno-e (del grupo BBVA), Patagon Internet Bank (del grupo BSCH), Ing Bank (del grupo asegurador National Nederlanden), etctera. Internet como medio de distribucin pretende segmentar mercados y reducir costes. A travs de la red se captan clientes interesados en las nuevas tecnologas, que buscan ahorrar tiempo (acceder al banco desde el lugar donde se encuentren, sin desplazarse) y encontrar mejores condiciones que las ofrecidas por una oficina. A las entidades de crdito les interesa el desarrollo de la e-banca y de la banca telefnica porque reduce sus costes globales y transforma costes fijos en variables (ahorro de oficinas, de sueldos, etctera).

D. La actividad bancaria
El negocio bancario es uno de los que ms ha evolucionado en los ltimos tiempos. Es una actividad que deriva con rapidez hacia estrategias de servicios universales, donde la actividad financiera clsica es ya slo una parcela. En esta evolucin destaca el fenmeno de fusin de entidades y de su insercin (sobre todo bancos) en el marco de la economa global y multinacional, tpica de nuestra poca. Esta insercin se realiza mediante las participaciones recprocas de capital y a travs de acuerdos de colaboracin. En los bancos y cajas actuales es importante el marketing. Por medio de la diferenciacin de productos, especializacin de la red de oficinas, entidades filiales (segundas marcas), etc., tratan de crear una oferta especfica adaptada a las necesidades de cada segmento de mercado. De este modo surgen: la banca minorista (clientes particulares, pequeas empresas, comercios, etc.); la banca al por mayor, que se puede subdividir en banca corporativa (que se ocupa de gran-

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1. Sistema financiero e intermediarios bancarios

1.3 Entidades bancarias y mercado de crdito

A continuacin vamos a explicar en qu consiste el ncleo central de la actividad bancaria. Sin embargo, no debemos olvidar que la actividad de estas entidades financieras es cada vez ms compleja, con conexiones en sectores no bancarios y con proyeccin internacional.

lance de situacin consolidado del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, BBVA, correspondiente al ao 2004). Las operaciones activas se materializan en las distintas formas de invertir los fondos propios y el dinero recibido de los clientes de pasivo mediante una serie de productos de financiacin como: prstamos, crditos, descuento de efectos, etc. El prstamo de dinero se engloba en las operaciones de activo, ya que los fondos que la entidad de crdito cede a su clientela constituyen un activo en su balance (vase la Tabla 1.7). Los servicios de mediacin surgieron como un apoyo a los clientes en materia de cobros y pagos, consecuencia de las operaciones de pasivo que el banco o la caja mantena con ellos. Como los clientes tenan en la entidad cuentas corrientes o cuentas de ahorro, sta les facilitaba el movimiento de fondos mediante transferencias, cobro de letras de cambio, servicio de valores, pagos internacionales, etc. Estos servicios se fueron ampliando (gestin de recibos, servicio de nminas, tarjetas de crdito, etc.) y, en la actualidad, no slo ocupan una parte sustancial de la actividad de las enti-

El ncleo central de la actividad bancaria

La actividad bsica de bancos, cajas de ahorros y cooperativas de crdito se centra en lo que se conoce como operaciones pasivas, operaciones activas y servicios de mediacin (vase la Figura 1.12). Las operaciones pasivas consisten en la obtencin de ahorro de los clientes a travs de diferentes frmulas (productos de pasivo), como cuentas corrientes, cuentas de ahorro, imposiciones a plazo fijo, etc. Esta actividad de captacin de excedentes monetarios se denomina operaciones de pasivo, ya que los saldos recibidos por los bancos, cajas y cooperativas forman parte del pasivo de estas entidades (vase en la Tabla 1.7 el ba-

Fig. 1.12. El ncleo central de la actividad bancaria.

Activo
Caja y depsitos en bancos centrales Entidades de crdito Crditos sobre clientes Cartera de valores de renta fija: Deuda del Estado Obligaciones y otros valores de renta fija Cartera de valores de renta variable Inmovilizado material Otros activos Total activo
(Fuente: www.bbva.com)

Millones de euros
10 122 16 176 170 248 70 959 18 370 52 589 12 620 3 782 27 165 311 072

Pasivo
Entidades de crdito Recursos de clientes: Dbitos a clientes Dbitos representados por valores negociables Pasivos subordinados Otros pasivos Beneficios consolidados del ejercicio Intereses minoritarios Capital y reservas Total pasivo

Millones de euros
65 336 199 485 147 051 44 326 8 108 20 533 3 192 4 435 18 091 311 072

Tabla 1.7. Extracto del balance consolidado del BBVA en el ao 2004 (en millones de euros).

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1. Sistema financiero e intermediarios bancarios

1.3 Entidades bancarias y mercado de crdito

dades financieras, sino que han favorecido conexiones con sectores que no eran propiamente bancarios (seguros, mercado de capitales, etc.). Consecuencia de estas relaciones son los nuevos productos bancarios que encontramos en el mercado, como planes de pensiones, fondos de inversin, servicios de leasing, diferentes medios de pago, etctera.

En la Tabla 1.8 se puede ver la cuenta de resultados consolidada para el ao 2004 del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA). Como vemos en la cuenta del grupo BBVA, el resultado positivo del ejercicio depende de las comisiones; sin ellas, el margen de intermediacin apenas hubiera cubierto los costes. Por otra parte, la magnitud de los gastos de administracin (a pesar de que en los ltimos aos se han reducido en trminos nominales) supone casi un 45 % del margen ordinario. Para conseguir la reduccin en los gastos de administracin de los ltimos aos, el BBVA, como otras entidades del sector, ha desarrollado canales de distribucin diferentes de los tradicionales (como Internet o el telfono), al tiempo que aumenta los sistemas automticos de distribucin (cajeros universales). La misma tendencia que observamos en el caso del BBVA se da tambin en otras entidades y explica la evolucin del negocio bancario.

Factores que integran el resultado bancario

Las entidades de crdito reciben depsitos de dinero que remuneran mediante el pago de intereses. Estos depsitos se prestan a un inters superior al que se pag por ellos, y de su diferencia (productos financieros costes financieros) se genera un primer componente del resultado de bancos y cajas: el margen de intermediacin. En el negocio bancario actual este margen es cada vez ms estrecho, por eso las comisiones por los servicios prestados adquieren progresivamente ms relevancia.

Conceptos
Productos financieros y dividendos Costes financieros Margen de intermediacin Comisiones netas (cobradas-pagadas) Margen bsico Resultado de operaciones financieras Margen ordinario Gastos de personal Otros gastos administrativos Total gastos de administracin Amortizaciones Otros productos y cargas de explotacin Margen de explotacin Resultados por puesta en equivalencia Amortizacin fondo de comercio de consolidacin Beneficios netos por operaciones de grupo Saneamiento crediticio neto Resultados extraordinarios netos Beneficio antes de impuestos Impuesto sobre sociedades Beneficio consolidado de ejercicio
(Fuente: www.bbva.com)

Millones de euros
13 170 (6 101) 7 069 3 379 10 448 605 11 053 (3 184) (1 779) (4 963) (453) (197) 5 440 360 (582) 592 (931) (730) 4 149 (957) 3 192

Tabla 1.8. Extracto de la cuenta de resultados consolidada del BBVA en el ao 2004 (en millones de euros).

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1. Sistema financiero e intermediarios bancarios

Actividades

Actividades

Qu relacin existe entre los activos y los pasivos financieros? En qu clases de mercados financieros intervienen las entidades de crdito? Explica cmo se realiza dicha intervencin. Cmo se inserta el Banco de Espaa en el SEBC? A partir de los agregados monetarios que figuran en la Tabla 1.2, seala cules son productos de renta fija y cules son productos bancarios. Agregados monetarios
M1 M2

Consulta en el Tratado Constitutivo de la Comunidad Europea (texto modificado por el Tratado de la Unin Europea) las previsiones relativas a los bancos centrales. En el Plan General de Contabilidad, la cuenta de bancos pertenece al activo y recoge los depsitos de los clientes en entidades bancarias. Por qu se afirma que la captacin de ahorro por parte de los bancos a travs de cuentas es una operacin pasivo? Qu relacin existe entre el margen de intermediacin en la cuenta de prdidas y ganancias de un banco y su margen de explotacin? Cul es la forma jurdica de una caja de ahorros? Lee y comenta en el aula el informe anual de algn banco. Analiza su balance y la cuenta de prdidas y de ganancias. Para realizar la actividad, puedes buscar informacin en la pgina web de la entidad que hayas escogido. A partir del informe anterior, analiza el balance y la cuenta de prdidas y ganancias de la entidad. Consulta la pgina web de algn banco que utilice exclusivamente Internet o el telfono para distribuir sus productos (puedes usar esta direccin, www.ingdirect.es). Haz el mismo ejercicio con cualquier otra entidad que emplee de forma simultnea la distribucin a travs de oficina y de telfono o Internet (puedes acceder a la siguiente direccin: www.bancoherrero.es). Consulta el artculo 106 del Tratado Constitutivo de la Comunidad Europea (antiguo Tratado de la Comunidad Econmica Europea modificado por el Tratado de la Unin Europea) y comprueba cules son las instituciones que forman el SEBC. Localiza el informe anual de una entidad de crdito. Analiza sus resultados y su poltica de distribucin (red comercial, segmentacin del mercado, canales de distribucin de los productos y servicios, etctera).

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Instrumentos financieros que los forman

Efectivo en circulacin + depsitos a la vista (de disponibilidad inmediata) M1 + depsitos a plazo de hasta dos aos + depsitos a otros plazos disponibles con un preaviso de hasta tres meses M2 + participaciones en fondos de mercado monetario + valores distintos de acciones y participaciones a menos de dos aos (Letras del Tesoro, pagars de empresa, etc.) + instrumentos de mercado monetario (certificados emitidos por el Banco Central Europeo y otros bancos centrales, as como los ttulos aceptados en las operaciones de control de liquidez)

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M3

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Tabla 1.2. Agregados monetarios en la economa espaola.

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Puede indicar el Gobierno al Banco de Espaa cundo debe reducir la liquidez en el sistema financiero? Por qu? Fundamenta tu respuesta en algn compromiso internacional suscrito por Espaa. Qu efecto tiene un incremento en un punto del coeficiente de reservas mnimas? Explcalo. Puede adquirir el Banco de Espaa deuda pblica emitida por una comunidad autnoma? Comntalo.

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