PRODUCTOS DE METAL, S. A.

A principios de septiembre de 1994, Juan Rodrguez, Jefe del Departamento de

Crditos del Banco Comercial, S. A., estaba analizando la solicitud de
financiamiento de la empresa Productos de Metal, S. A. (PROMESA), para un
prstamo a corto plazo por la cantidad de 250,000 Pesos . PROMESA fabricaba
artculos decorativos de metal y los venda a las tiendas de Departamentos y
establecimientos especializados en decoracin interior. Las ventas eran uniformes
a lo largo del ao, excepto en el perodo de navidad que duraba de octubre a
diciembre. A la fecha, las ventas de la empresa eran aproximadamente de
$400,000 mensuales.
La rama industrial a la que perteneca PROMESA se caracterizaba por estar
compuesta de empresas relativamente pequeas, con capital limitado y con
necesidades tecnolgicas mnimas y poco diversificadas. Asimismo se observaba
que la fabricacin de artculos de metal era un negocio cclico, con utilidades muy
atractivas durante los perodos de auge econmico y que reflejaba rentabilidades
bajas durante los perodos de recesin general. Como consecuencia de la ndole
cclica del negocio y debido a la dependencia de materias primas importadas, los
precios de venta y los costos de produccin variaban considerablemente dentro de
la industria. La rotacin de empresas era alta y la competencia existente se poda
clasificar como acentuada.
A principios de agosto de 1994 varios proveedores de PROMESA avisaron a la
Gerencia que sus capacidades para satisfacer las necesidades de las empresas
quedaran limitadas despus del ltimo da de septiembre. Inmediatamente la
empresa procedi a colocar pedidos extraordinarios de materias primas, los cuales
fueron entregados principalmente en agosto. Al ltimo da de agosto, el inventario
total ascenda a $600,000.
Una parte considerable de las cuentas que vencan en agosto fueron canceladas
con el producto de un prstamo sin garanta, que fue otorgado por una financiera
local denominada Financiera de Ultramar, S. A. El crdito concedido era por
$140,000 y tena que pagarse en cuotas mensuales de $20,000 a partir del 10 de
diciembre de 1994. Cuando el Lic. Miguel Prez, Gerente General de PROMESA,
analiz las cuentas por pagar de la empresa, se dio cuenta de que la situacin de
liquidez inmediata era comprometida y que los recursos disponibles no bastaban
para cancelar las obligaciones pendientes de pago en los prximos 30 das, pese
al financiamiento que se haba conseguido. Ante esta situacin, el Lic. Prez
acudi de nuevo a la Financiera de Ultramar y solicit un prstamo adicional de
$250,000. Muy suavemente el gerente de la financiera decidi no otorgar
financiamiento adicional a PROMESA, argumentando razones de poltica
financiera en cuanto al lmite de crdito por cliente.

Unos das ms tarde el Lic. Prez consult con el Presidente de su Junta Directiva
y ste le recomend solicitar un prstamo por $250,000 al Banco Comercial, S. A.,
donde tena algunos amigos que pertenecan a la Junta Directiva del Banco. El
Lic. Prez se entrevist con el seor Rodrguez, Jefe del Departamento de Crdito
del Banco Comercial, a quien le explic detalladamente el problema financiero que
tena PROMESA y le solicit oficialmente una lnea de crdito rotativa por
$250,000 para financiar necesidades urgentes de capital de trabajo. El Lic. Prez
hizo nfasis en el hecho de que su empresa tena muchos pedidos de ventas en
firme y expres adems su optimismo por los resultados econmicos y financieros
obtenidos a corto plazo. Por su parte, el seor Rodrguez manifest que el Banco
Comercial siempre estaba interesado en las honestas solicitudes de prstamos y
que stas constituan a su vez un paso inicial hacia otros negocios entre la
empresa y el Banco. Pidi al Lic. Prez que le facilitara los estados financieros de
los ltimos aos y un breve curriculum de su persona, a fin de contestarle en 48
horas en relacin al financiamiento solicitado. El Gerente de PROMESA procedi
de inmediato envindole una carta (Anexo No. 1), as como los estados financieros
(Anexo No. 2 y 3) y sus datos personales (Anexo No. 4).

ANEXO N0.1
Septiembre de 1994

Sr. Juan Rodrguez

Departamento de Crdito
Banco Comercial, S. A.
Estimado seor Rodrguez:
Me es grato dirigirme a usted para solicitar al Banco Comercial una lnea de
Crdito hasta por la cantidad de $250,000, para financiar necesidades inmediatas
y estacionales de capital de trabajo de la empresa Productos de Metal, S. A.
Rugole encontrar adjuntos los estados financieros de la empresa
correspondientes a los ltimos tres aos. Asimismo, a continuacin le facilito
informaciones y comentarios financieros adicionales.
Las ventas estimadas para el perodo septiembre-diciembre ascienden a $400,000
mensuales y esperamos que en enero y febrero se mantengan a niveles de
$320,000 mensuales. El desglose de la cuenta de inventarios al ltimo de agosto
era el siguiente:
Materias primas y materiales..............................
Productos en proceso..........................................
Productos terminados.........................................

CA$350,000
160,000
100,000

Los pedidos efectuados nos garantizan un flujo de entregas de materias primas y

materiales durante el mes de septiembre, de $150,000 y un promedio de $80,000
mensuales en los meses subsiguientes. Todos estos materiales fueron adquiridos
con el compromiso estricto de que seran cancelados 30 das despus de recibida
la mercanca en planta.
Durante el mes de septiembre esperamos colectar aproximadamente $380,000 de
los $440,000 de cuentas por cobrar. Los cobros correspondientes a los meses
siguientes podemos estimarlos en un 80% del total de las cuentas por cobrar
pendientes a principios del mes. La cuenta de otros ingresos est representada
por regalas que ascienden a un monto de $14,000 mensuales.
El costo de los productos vendidos se estima en un 65% de las ventas y nuestra
experiencia indica que su composicin ser de un 45% para materias primas, 35%
para mano de obra directa y 20% para gastos indirectos de produccin. A pesar de
las fluctuaciones previstas en el volumen de ventas, se considera que los gastos
de venta, administracin y financieros sern de unos $70,000 por mes.

Se hizo un pedido de una mquina para reemplazar otra que est casi totalmente
gastada y depreciada. La nueva mquina costar $60,000, cantidad que tiene que
pagarse contra entrega, en el mes de noviembre. La mquina gastada fue
adquirida por $36,000. Actualmente, las partidas por depreciaciones, que se
incluyen en el clculo del 20 % para los gastos indirectos, ascendern a unos
CA$4,000 mensuales, incluyendo la depreciacin de la nueva mquina.
Creemos conveniente cancelar de inmediato los saldos de las cuentas por pagar y
acreedores varios que aparecen en el balance al 31 de agosto de 1994.
El prstamo hipotecario por CA$84,000 requiere pagos anuales de $4,000 ms
intereses, con vencimiento el 5 de abril de cada ao.
Finalmente, quiero consignarle que por presiones de los accionistas de la
empresa, la Junta Directiva tiene programado un dividendo por accin de $1.25.
Esto se decretar en diciembre del ao en curso y ser pagado en los primeros
das de enero.
Le agradezco su atencin a la presente y me suscribo de usted muy atentamente.
Lic. Miguel Prez
Gerente General
Productos de Metal, S. A.

ANEXO No. 2
ESTADOS DE SITUACIN
(En miles de Pesos Centroamericanos)
Activos

Dic.
1992
14
190
42
90
12

Dic.
1993
114
420
82
240
34

348

890

1,322

Cuentas por Pagar

178
Bancos
16
Impuestos por Pagar
24
Acreedores Varios
56
Prstamo Hipotecario (corriente) Prstamo Hipotecario
Capital Social (25,000 Acciones) 134
Supervit Ganado
(60)

330
58
86
112
4
84
134
82

392
140
198
44
4
80
134
330

890

1,322

Efectivo en Bancos
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Activos Fijos (neto)
Pagos Anticipados
Total de Activos

Agosto
1994
30
440
610
212
30

Pasivos y Capital

Total del Pasivo y Capital

348

*La empresa tiene que efectuar el pago de los Impuestos por pagar en dos
partidas; un 50% antes del 30 de septiembre de 1994 y un 50% antes del ltimo
de marzo de 1995.

ANEXO No. 3

(En miles de Pesos Centroamericanos)

Enero
Dic.
1992
Ingresos por Ventas
1,666
Costo de Ventas
1,280
Gastos de Administracin, Ventas 386
Y Financieros
Utilidad de Operaciones
296
Otros Ingresos
90
Utilidad Antes de Impuesto
Impuesto sobre la Renta
90
Utilidad Neta
24
66

Enero
Dic.
1993

Enero
Agosto
1994

3,292
2,342
950

2,144
1,366
778

724
226
2
228
86
142

468
310
92
402
154
248

*Una ley recientemente promulgada estableca que el impuesto sobre la renta para
las empresas ascender al 40% de sus utilidades, siempre que estas fueran
mayores de $300,000 anuales.

ANEXO No. 4
Informacin Profesional del Lic. Miguel Prez,
Gerente General del Productos de Metal, S. A.
Edad:

36 aos

Educacin:

Licenciado en Economa en Universidad Nacional Curso

Especial para Gerentes (6 semanas).

Experiencia
Previa:

Experiencias
En la Empresa:

Trabaj durante seis (6) aos en una Institucin de Fomento.

Se desempe en las posiciones de Economista Asistente,
Economista y Jefe de la Seccin de Anlisis de Proyectos.
Fue contratado como Asistente del Gerente a cargo de ventas
y relaciones bancarias en septiembre de 1992. Promovido a
Gerente Interino en marzo de 1994. Promovido a Gerente
interino en marzo de 1974 y confirmado como Gerente
General en Julio de 1994.