II UNIDAD BOLSA MEXICANA DE VALORES Y OTROS ORGANISMOS

FINANCIEROS BURSATILES
2.1 MERCADO DE VALORES

El mercado de valores es un tipo de mercado de capitales de los que operan alrededor del
mundo en el que se negocia la renta variable y la renta fija de una forma estructurada, a
travs de la compraventa de valores negociables. Permite la canalizacin de capital a medio y
largo plazo de los inversores a los usuarios
El conjunto de normas y participantes (emisores, intermediarios, inversionistas y otros agentes
econmicos) tiene como objeto permitir el proceso de emisin, colocacin, distribucin e
intermediacin de los valores inscritos en el Registro Nacional de Valores o internacional se
puede deducir.
El Mercado de Valores, lo integran el conjunto de instituciones, instrumentos, autoridades, as
como oferentes y demandantes de valores y de dinero.
Definicin. Conjunto de Oferentes y Demandantes de Fondos a Corto, Mediano y Largo Plazo,
representado por instrumentos de captacin y colocacin de recursos, a travs de
Instituciones e Intermediarios Financieros. El mercado burstil es un tema muy relevante en la
realidad econmica mundial, ya que es por si mismo un indicador de la marcha de la actividad
econmica y, a su vez, es muy sensible a los movimientos de sta, tanto en el mbito actual
como esperado.

De acuerdo con los artculos 2 y 3 de la Ley del Mercado de Valores, sta afecta a los
valores negociables emitidos por personas o entidades, pblicas o privadas, y agrupados en
emisiones, cuya emisin, negociacin o comercializacin tenga lugar en el territorio nacional
(espaol).
Se consideran valores negociables, en todo caso (art 2.1 TRLMV):

Las acciones de sociedades y los valores negociables equivalentes a las acciones, as

como cualquier otro tipo de valores negociables que den derecho a adquirir acciones o
valores equivalentes a las acciones, por su conversin o por el ejercicio de los derechos
que confieren.

Las cuotas participativas de las cajas de ahorros y las cuotas participativas de

asociacin de la Confederacin Espaola de Cajas de Ahorros.

Los bonos, obligaciones y otros valores anlogos, representativos de parte de un

emprstito, incluidos los convertibles o canjeables.

Las cdulas, los bonos y participaciones hipotecarias.

Los bonos de titulizacin.

Las participaciones y acciones de instituciones de inversin colectiva.

Los instrumentos del mercado monetario entendiendo por tales las categoras de
instrumentos que se negocian habitualmente en el mercado monetario tales como las
letras del Tesoro, certificados de depsito y pagars, salvo que sean librados
singularmente, excluyndose los instrumentos de pago que deriven de operaciones
comerciales antecedentes que no impliquen captacin de fondos reembolsables.

Las participaciones preferentes.

Las cdulas territoriales.

Los "warrants" y dems valores negociables derivados que confieran el derecho a

adquirir o vender cualquier otro valor negociable, o que den derecho a una liquidacin en
efectivo determinada por referencia, entre otros, a valores negociables, divisas, tipos de
inters o rendimientos, materias primas, riesgo de crdito u otros ndices o medidas.

Los dems a los que las disposiciones legales o reglamentarias atribuyan la condicin
de valor negociable.

Tambin se consideran valores negociables, entre otros, los contratos de opciones, futuros,
permutas, acuerdos de tipos de inters a plazo y otros contratos de instrumentos financieros
derivados relacionados con diversas materias: valores, divisas, materias primas, instrumentos
financieros, etc (art. 2 TRLMV)
El Mercado de Valores orienta los recursos financieros de las empresas emisoras, a la
generacin de empleos, pago de impuestos, produccin de satisfactores y bienestar para
trabajadores, proveedores, propietarios y gobierno.

El mercado burstil es un tema muy relevante en la realidad econmica mundial, ya que es

por s mismo un indicador de la marcha de la actividad econmica y, a su vez, es muy
sensible a los movimientos de sta, tanto en el mbito actual como esperado.

El mercado burstil es hoy una posibilidad para cubrir las necesidades de financiamiento, ya
que es eficaz para competir en mejores condiciones en una economa cada vez ms
globalizada. El financiamiento burstil es una herramienta que permite a las empresas
ejecutar diversos proyectos de mejora y expansin. Una empresa se puede financiar a travs
de la emisin de acciones u obligaciones o de ttulos de deuda. El financiamiento obtenido le
sirve a la empresa para:

Optimizar costos financieros

Obtener liquidez inmediata
Consolidar y liquidar pasivos
Crecer
Modernizarse
Financiar investigacin y desarrollo
Planear proyectos de inversin y financiamiento de largo plazo

Requisitos para cotizar en Bolsa

Requisitos para "salir a bolsa" (empezar a cotizar): El capital mnimo para que el valor de una
empresa cotice en la Bolsa debe ser de 1.200.000 euros y estar repartido entre los
accionistas, de los cuales ninguno debe poseer ms de un 25% del capital social.
Durante un periodo de cinco aos, la empresa deba tener beneficios (con algunas
excepciones) al menos en tres de esos aos no seguidos para que se pudiese repartir un
dividendo del 6% sobre el capital desembolsado, una vez dotadas las reservas legales y
realizada la previsin sobre impuesto de sociedades, pero la nueva ley del mercado de
valores, de 2007, ya no lo exige. Adems, despus de la colocacin, deba haber al menos
100 accionistas cuya participacin individual fuese inferior al 25%, pero dicha obligacin ha
desaparecido tambin.3
Esquema resumen de los requisitos necesarios:

Capital mnimo 1.200.000 (accionista individual < 25% capital).

Elaboracin de documentos acreditativos: Estatutos, acuerdos sociales de emisin, y
poderes vigentes del firmante del folleto

Esquema resumen de los requisitos que ya no son necesarios:

Beneficios en los dos ltimos ejercicios, o en tres no consecutivos en un periodo de

cinco, suficientes para repartir dividendo mnimo del 6% sobre el capital desembolsado.
> 100 accionistas con participacin individual < 25%

Obligaciones que deben cumplir las empresas cotizadas (admitidas a negociacin): La

admisin a negociacin de valores en un mercado secundario oficial no requiere autorizacin
administrativa previa. No obstante, estar sujeta al cumplimiento previo de varias
obligaciones:
1. La aportacin y registro en la Comisin Nacional del Mercado de Valores de
los documentos que acrediten la sujecin del emisor y de los valores al rgimen
jurdico que les sea aplicable.
2. La aportacin y registro en la Comisin Nacional del Mercado de Valores de
los estados financieros del emisor preparados y auditados de acuerdo con la
legislacin aplicable a dicho emisor.
3. La aportacin, aprobacin y registro en la Comisin Nacional del Mercado de Valores
de un folleto informativo, as como su publicacin.
4. El pago de las tarifas de la CNMV y el Servicio de Compensacin y Liquidacin de
Valores, as como otros gastos y cnones (de admisin a negociacin, de
permanencia,
Esquema de las obligaciones:
Pagos:
1. Comisin de direccin.
2. Gastos de publicidad.
3. Tarifas de la Bolsa.
4. Canon de admisin de valores a negociacin.
5. Canon de permanencia.
6. Tarifas de la CNMV y del SCLV.
Suministro de informacin:

Peridica:
1. Anual y referida a los estados contables individuales y consolidados.

2. Trimestral: avance de resultados y otros datos relevantes.

3. Semestral: estados financieros con un desglose similar a la informacin anual.

Puntual:
1. Hechos relevantes.

2. Participaciones significativas.
Un mercado de valores es un mercado pblico para la compraventa de acciones de las
compaas y sus derivados a un precio convenido.
El tamao del mercado de valores mundial se estima en alrededor de 36.6 billones de dlares
a principios de octubre de 2008. El total de derivados en el mercado mundial se ha estimado
en aproximadamente 791 billones de dlares de valor nominal, 11 veces el tamao de la
economa mundial. El valor del mercado de derivados, medido en trminos de valor nominal,
no puede compararse directamente con una accin o un ttulo de renta fija, que
tradicionalmente se refiere a un valor real. Por otra parte, la gran mayora de derivados se
liquidan por diferencias, no entregndose el total de la deuda. Muchos de estos derivados
son relativamente ilquidos y se valoran con modelos cuantitativos.
Los mercados de valores son empresas especializada en el negocio de reunir a compradores
y vendedores. El mercado de valores en los Estados Unidos incluye la negociacin de todos
los valores cotizados en el NYSE Euronext, el Nasdaq, el Amex, as como numerosos
mercados regionales, por ejemplo OTCBB y Pink Sheets. Ejemplos europeos de mercados
de valores incluyen la Bolsa de Valores de Londres, la Deutsche Brse, etc.
Importancia de los mercados de valores
El mercado de valores es una de las fuentes ms importantes para que las empresas puedan
recaudar dinero. Esto permite a las empresas que cotizan en bolsa recaudar capital adicional
para la expansin mediante la venta de nuevas acciones. Adems, la liquidez que
proporciona permite a los inversores comprar o vender las acciones existentes de forma
rpida. Esta es una caracterstica atractiva de la inversin en acciones, en comparacin con
otras inversiones, menos lquidas tales como bienes inmuebles.
La historia ha demostrado que el precio de las acciones y otros activos es una parte
importante de la dinmica de la actividad econmica, y puede influir o ser un indicador de la
situacin econmica. Una economa donde el mercado de valores va en aumento se
considera boyante. De hecho, el mercado de valores es a menudo considerado el principal
indicador de la fortaleza econmica de un pas y el desarrollo. El aumento de precios de las
acciones, por ejemplo, tienden a estar asociados con el aumento de la inversin empresarial,
y viceversa. Los precios de las acciones tambin afectan a la riqueza de los hogares y su

consumo. Por lo tanto, los bancos centrales tienden vigilar el control y el comportamiento del
mercado de valores y, en general, el buen funcionamiento del sistema financiero. La
estabilidad financiera es la razn de ser de los bancos centrales.
Relaciones en los mercados de valores
Los sistemas financieros en los pases occidentales han experimentado una notable
transformacin. Una de las caractersticas de este desarrollo es la desintermediacin. Una
parte de los fondos involucrados en el ahorro y el financiamiento fluye directamente a los
mercados financieros en lugar de ser enviados a travs de los prstamos bancarios
tradicionales, y las operaciones de depsito. El creciente inters del pblico en general en
invertir en el mercado de valores, ya sea directamente o a travs de fondos de inversin, ha
sido un componente importante de este proceso. Las estadsticas muestran que en los
ltimos decenios las acciones se han convertido en una proporcin cada vez mayor de los
activos financieros de los hogares en muchos pases.
En la dcada de 1970, en Suecia, las cuentas de depsitos y otros activos muy lquidos, con
poco riesgo constituan casi el 60 por ciento de la riqueza financiera de las familias, en
comparacin con menos del 20 por ciento en la dcada de 2000.
La mayor parte de este ajuste en las carteras financieras ha ido directamente a acciones,
pero una buena parte lo hace a travs de diversos tipos de inversin institucional para grupos
de individuos, por ejemplo, los fondos de pensiones, fondos de inversin, fondos de
cobertura, la inversin de las primas de seguros, etc. La tendencia hacia formas de ahorro
con un mayor riesgo se ha acentuado con las nuevas normas para la mayora de los fondos y
los seguros, que permiten una mayor proporcin de acciones a bonos. Tendencias similares
se encuentran en otros pases industrializados. En todos los sistemas econmicos
desarrollados, como la Unin Europea, Estados Unidos, Japn y otros pases desarrollados,
la tendencia ha sido la misma: el ahorro se ha alejado de las inversiones tradicionales como
los depsitos bancarios hacia los valores de mayor riesgo de un tipo u otro.
El asumir ms riesgos requiere que un individuo posea la capacidad para gestionar el
aumento esos riesgos asociados. Los precios de las acciones fluctan mucho, en marcado
contraste con la estabilidad de los depsitos bancarios o bonos. Esto es algo que podra
afectar no slo al inversionista individual o familiar, sino tambin a la economa a gran escala.

2.2 MERCADO DE CAPITALES

El Mercado de Capitales, es donde se realizan operaciones con ttulos de libre cotizacin
como lo son las, acciones, bonos, ttulos de la deuda pblica, certificados de divisas.
El mercado de capitales es un tipo de mercado financiero en el que se realiza la compra-venta
de ttulos (principalmente las "acciones"), representativos de los activos financieros de las

empresas cotizadas en bolsa. Se puede decir que constituye un mecanismo de ahorro e

inversin para los inversionistas
La Bolsa de Valores hace posible la existencia de un mercado secundario, puesto que los
inversionistas acuden a ella aportando sus capitales para la compra de ttulos ya emitidos por
las empresas privadas o por el sector pblico. Este mercado, donde se negocian ttulos
valores pblicos y privados entre personas jurdicas o naturales, tiene suma importancia para
el desarrollo econmico de un pas pues constituye una fuente de financiamiento a la cual
pueden acudir entes de os sectores pblico y privado para obtener los recursos que requieren
para acometer nuevos proyectos o para reestructurar sus pasivos y hacerse ms eficaces y
competitivos.
El mercado de capitales constituye un mecanismo de ahorro e inversin que sirve de respaldo
a las actividades productivas. En el mercado de capitales los entes deficitarios u oferentes
obtienen fondos a un costo menor que en el sistema bancario y en condiciones adecuadas a
sus necesidades y a la situacin del pas. Asimismo, los inversionistas pueden lograr mayores
dividendos por su dinero.
La emisin y la primera venta de un ttulo valor se realiza dentro del mercado primario a travs
de un agente de colocacin. La transferencia o negociacin posterior de esos ttulos entre
terceros se conoce como Mercado Secundario, siendo la Bolsa su escenario ms legtimo.
Obligaciones: Son instrumentos emitidos por empresas privadas que participan en el mercado
de valores.
-Valor nominal:
Variable. o -Plazo: entre tres y ocho aos, su amortizacin puede ser al trmino del plazo o en
parcialidades anticipadas, o -Rendimiento: dan una sobretasa teniendo como referencia a los
CETE S o "TOE. o -Garanta: puede ser quirografaria, fiduciaria, avalada, hipotecaria o
prendara.
PRINCIPALES CARACTERISTICAS

El inversionista se convierte en socio de la empresa.

Existe mayor riesgo al invertir que es un mercado de altos rendimientos variables.

No existe un plazo definido.

Existe mucha liquidez.

En funcin de los activos:

Mercado primario: el activo es emitido por vez primera y cambia de manos entre el
emisor y el comprador (ej: Oferta Pblica de Venta en el caso de renta variable, emisin
de bonos en el caso de renta fija)

Mercado secundario: los activos se intercambian entre distintos compradores para

dotar de liquidez a dichos ttulos y para la fijacin de precios.

PARTICIPANTES DEL MERCADO

Bolsa de Valores: Su principal funcin es brindar una estructura operativa a las

operaciones financieras, registrando y supervisando los movimientos efectuados por
oferentes y demandantes de recursos. Adems, da f de cotizaciones e informa al
inversionista de la situacin financiera y econmica de la empresa y del
comportamiento de sus instrumentos financieros.

Emisoras: Son entidades que colocan acciones (parte alcuota del capital social) u
obligaciones con el fin de obtener recursos del pblico inversionista. Las emisoras
pueden ser sociedades annimas, el gobierno federal, instituciones de crdito o
entidades pblicas descentralizadas.

Intermediarios (Casa de Bolsa): Realizan las operaciones de compra y venta de

acciones, as como, administracin de carteras y portafolio de inversin de terceros.

Inversionista: Los inversionistas pueden categorizarse en persona fsica, persona

jurdica, inversionista extranjero, inversionista institucional o inversionista calificado.
Son personas o instituciones con recursos econmicos excedentes y disponibles para
invertir en valores.

Estructura del Mercado de Capitales

1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.

Ministerio de Finanzas.
Comisin Nacional de Valores.
Entidades Operadoras.
Bolsas de Valores.
Casas de Bolsa.
Caj Venezolana de Valores.
Empresas Emisoras.
Corredores Pblicos de Ttulos de Valores.
Fondos Mutuales De Inversin

10. Agentes de Traspaso

11. Asesores de Inversin.
12. Calificadoras de Riesgo

2.3 EL MERCADO DE DIVISAS O MERCADO DE CAMBIOS

Una divisa: Es toda moneda extranjera diferente de la local, ya este materializada en

billetes, documentos de pago o saldo bancario. Para un exportador peruano, la moneda local
es el nuevo sol y divisas son el resto de monedas como el dlar, yen japons, el euro, etc.
Una caracterstica importante de las divisas es su plena convertibilidad, es decir, la posibilidad
de ser intercambiadas por otras divisas sin limitaciones respecto a origen, cantidad o plazo.
Por ejemplo, cuando se dio la entrada del euro en 1999, en Espaa exista 21 divisas
plenamente convertibles respecto a la peseta, cuya cotizacin oficial se estableca
diariamente por el Banco de Espaa.
El mercado internacional de divisas est formado por la red de instituciones financieras de
todo el mundo, es la parte ms internacional del mercado y el ms libre puesto que realiza sus
transacciones en cualquier momento a travs de cualquier medio de comunicacin.
Es universal, careciendo de lmites espaciales o temporales, con excepcin de los que
imponen algunos pases con respecto a cierto tipo de operaciones, en todo caso, funciona las
24 horas del da y a lo largo y ancho del mundo. Sus nodos principales son una serie de
plazas financieras donde concurren un gran nmero de operaciones del mismo tipo; por
ejemplo, el mundo del dlar se sita en Nueva York, el euro en Frankfurt, el de la libra
esterlina en Londres, pero esto tiene cada vez menos importancia dado que el reparto de
operaciones se realiza a travs de todo el mundo. Los principales mercados mundiales de
divisas son:

a) Europa: Londres, Frankfurt y Zurich.

b) Amrica: Nueva York, Chicago y Toronto.
c) Oriente: Tokio, Hong Kong, Singapur, Melbourne, Sydney y Bahrein.

Es donde se establece el valor de las monedas en que se van a realizar las transacciones
internacionales.
Como sucede en la mayor parte de los mercados de carcter financiero, no tiene sede fsica
concreta, por lo que existir mercado de divisas siempre que oferentes y demandantes se
pongan de acuerdo para efectuar una transaccin a un determinado precio. Sin embargo, el
precio no tiene aqu el mismo sentido que en el resto de mercados, puesto que se trata de una
relacin de intercambio, denominndose tipo de cambio, en definitiva, al nmero de unidades
de una moneda en funcin de otra u otras monedas, determinndose por la confluencia de la
oferta y la demanda de divisas.

La demanda de divisas viene determinada por las importaciones (pesetas a cambio de divisas
para el pago de las importaciones) y las salidas de capital (prstamo al exterior, etc.), que
dependen de los siguientes factores:

- Nivel de renta domstica o nacional.

- Precios relativos de los bienes.
- Nivel de inversin domstico.
- Diferencial de intereses.
- Saldo de la balanza de pagos.

La oferta de divisas viene determinada por las exportaciones y las entradas de capital, que
dependen de los siguientes factores:
- Renta mundial o actividad econmica internacional.
- Precios relativos.
- Diferencial de intereses.
- Calidad o competitividad de la produccin domstica.
As es como se determina el tipo de cambio en un mercado perfecto y libre, pero como la
realidad no es sta, se ha de acudir a diversas teoras explicativas de su formacin.
II. FUNCIONES Y CARACTERSTICAS DEL MERCADO DE DIVISAS
Las funciones que realiza el mercado de divisas son:
- Permite la transferencia de poder adquisitivo de unos pases a otros.
- Proporciona financiacin a las operaciones internacionales.
- Proporciona cobertura de riesgos de tipos de inters y tipos de cambio a travs de los
instrumentos que se negocian en l.
Igualmente, podemos sealar las siguientes caractersticas principales del mercado de
divisas:
- La informacin se puede difundir rpidamente, en tiempo real, a todos los actuantes del
mercado (eficiencia).

- Homogeneidad de la mercanca: la divisa. Para que esto se cumpla debe existir la "ley del
precio nico", es decir, una misma mercanca se cotiza al mismo precio independientemente
del lugar donde se efecte la transaccin. El mecanismo que posibilita esto es el arbitraje.
- Alto grado de transparencia y perfeccin, con gran nmero de oferentes y demandantes,
acercndose al ideal de mercado perfecto.

Los participantes que actan en los mercados de divisas se pueden agrupar en directos, entre
los que se encuentran bancos centrales, entidades financieras, comisionistas o brokers de
cambio, grandes empresas internacionales y otros intermediarios financieros e indirectos,
como pueden ser instituciones no financieras, inversores institucionales y personas fsicas.
III. TIPOS DE OPERACIONES EN EL MERCADO DE DIVISAS
Se puede clasificar el mercado de divisas atendiendo a los tipos de transacciones que en l se
dan.
- Transacciones de contado: En trminos del mercado de divisas, las operaciones al contado o
spot son aquellas en las que una divisa se intercambia por otra a un precio determinado, con
la obligacin para ambos participantes de entregar las respectivas cantidades de moneda, no
ms tarde de dos das hbiles (los sbados no son considerados como tales), despus de
haberse efectuado la operacin.
En terminologa tcnica, la fecha de pago se denomina fecha valor y en el contado se sita
dos das hbiles posteriores al cierre de la transaccin por razones prcticas y administrativas.
Los mercados de divisas son mercados globales y, por ello, debe superarse la dificultad que
supone la existencia de diferencias temporales entre mercados con distinta franja horaria, por
lo que una fecha valor mismo da o da siguiente no sera operativa.
- Transacciones de plazo: Cualquier transaccin en el mercado de divisas que implique la
entrega de las mismas en un plazo superior a dos das hbiles despus de haberse efectuado
la operacin es denominada operacin a plazo. Raramente el precio de la divisa al contado
coincide con el precio futuro o a plazo (forward price), influyendo en esta disparidad dos
factores principalmente:
a) la diferencia de los tipos de inters de las respectivas divisas
b) la tendencia al alza o a la baja de las propias divisas
Normalmente, la diferencia en el tipo de inters influye de una forma predominante en la
cotizacin a plazo. En otras ocasiones, sin embargo, cuando es conocido por el mercado que
una devaluacin o revaluacin de una determinada moneda es inminente, el precio del plazo
se mover de acuerdo con las expectativas que el mercado tenga de esa determinada divisa,
arrastrando tras de s el tipo de inters.

Ya hemos comentado que normalmente los precios forward o futuros son diferentes a los
precios spot o contado, si esto ocurre puede suceder que el precio a plazo sea superior al de
contado, con lo que se dice que la divisa cotiza con prima a plazo y, si es el precio a contado,
es superior al precio a plazo, se dir que la divisa cotiza con descuento. Normalmente, las
monedas dbiles cotizan con descuento frente a las fuertes, cotizando stas con prima frente
a las dbiles.
Estas primas y descuentos se obtienen a partir de la diferencia de intereses de cada divisa
para determinado plazo.
A su vez, las transacciones de plazo pueden dividirse en operaciones a plazo
directas (outright), que consisten en la compraventa simple de divisas para entrega en una
fecha futura y que son usadas, generalmente, por las empresas no financieras como seguro
de cambio; y transacciones swap, consistentes en la compra o venta de divisas a plazo y su
simultnea venta o compra al contado, utilizadas por bancos y cajas para la financiacin y
colocacin, respectivamente, de defectos y excesos de tesorera en divisas diferentes.
Igualmente se incluyen las operaciones tom - next, modalidad de swap en la que la primera
parte de la transaccin tiene valor da hbil siguiente al de contratacin, en tanto que la
segunda parte es una operacin de contado. Tambin en esta categora se incluyen las
transacciones forward - forward o plazo - plazo, consistentes en la compra o venta de divisas
a plazo y su simultnea venta o compra a un plazo diferente y que suponen, al igual que
un swap,una toma y colocacin de fondos en dos divisas diferentes, aunque diferidas hasta
el vencimiento del plazo ms cercano de la operacin.

- Transacciones de futuros: aquellas transacciones a plazo directas que se

contratan de forma estandarizada en mercados organizados, no as las operaciones
anteriores que se negocian en mercados no organizados.

- Transacciones de opciones: aquellas transacciones en las que el titular o

comprador adquiere el derecho, aunque no la obligacin, de efectuar una compra o venta de
una divisa contra otra al emisor o vendedor. Las opciones se contratan tanto en mercados
organizados como en mercados no organizados, diferencindose, entre otras cosas, en la
estandarizacin o no de los trminos de los contratos.

Una divisa es una moneda extranjera.

El mercado de divisas es el marco organizacional dentro del cual los bancos, las empresas y
los individuos compran y venden monedas extranjeras.
El mercado de divisas incluye la infraestructura fsica y las instituciones necesarias para poder
negociar divisas

Caractersticas del mercado de divisas

Global
Continuo: nunca cierra
Profundo: lquido
Descentralizado
Electrnico

Funciones del mercado de divisas

Permite transferir poder adquisitivo entre pases

Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones
internacionales
Ofrece facilidades para la administracin de riesgos y especulacin

Segmentos del mercado de divisas

Por el plazo de entrega:

Mercado al contado (spot)

Mercado a plazo (forward)
Mercado de futuros
Mercado de opciones

Por el tamao de la transaccin:

Mercado al menudeo
Mercado al mayoreo
Mercado interbancario

Diferencial cambiario

Es la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta.

El diferencial cambiario depende de:

o El volumen de negociacin de la moneda
o La variabilidad del precio de la moneda en el corto plazo
o Frecuencia de asaltos bancarios y falsificaciones
o El grado de competencia

Eficiencia del mercado de divisas

Para que el mercado de divisas sea eficiente se requiere:

o Bajos costos de transaccin

o Transparencia
o Racionalidad de los agentes econmicos
o Libre movimiento de capitales y no intervencin de las autoridades
Participantes en el mercado de divisas

Agentes de moneda extranjera bancarios y no bancarios (dealers)

Empresas e individuos

Arbitrajistas y especuladores

Bancos centrales y gobiernos

2.4 MERCADOS DE DERIVADOS

Los productos derivados son instrumentos que contribuyen a la liquidez, estabilidad y
profundidad de los mercados financieros; generando condiciones para diversificar las
inversiones y administrar riesgos.
Se define como derivado financiero o instrumento derivado a todos aquellos productos
financieros cuyo valor se basa en el precio de otro activo.

La funcin principal del mercado de derivados

Es la de brindar instrumentos financieros de inversin y cobertura que posibiliten una
adecuada gestin de riesgos.
Servir de cobertura ante fluctuaciones de precio de los subyacentes, por lo que se aplican
preferentemente a portafolios accionarios, obligaciones contradas a tasa variable, pagos o
cobranzas en moneda extranjera a un determinado plazo, planeacin de flujos de efectivo,
entre otros.
El mercado de instrumentos financieros derivados est organizado de futuros y opciones
estandarizados, compensados y liquidados en una Cmara de Compensacin (Asigna) con
mecanismos prudenciales definidos para todos los participantes.
En Mxico, los participantes del mercado son la Bolsa (MexDer), Asigna, los Socios
Liquidadores, Operadores y Formadores de Mercado.
Estos participantes estn regidos por las "Reglas a las que habrn de sujetarse las
sociedades y fideicomisos que intervengan en el establecimiento y operacin de un mercado
de futuros y opciones cotizados en Bolsa" y por las "Disposiciones de carcter prudencial a las

que se sujetarn en sus operaciones los participantes en el mercado de futuros y opciones

cotizados en Bolsa".
Pero quin puede operar instrumentos derivados listados y cmo se puede acceder a dicho
mercado?
De acuerdo con la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), cualquier inversionista
cuyo rgimen de inversin se lo permita, puede participar en la negociacin de contratos de
opcin y futuro con la finalidad de cubrir u optimizar el riesgo de un portafolio.
SOCIO LIQUIDADOR
Para operar en el Mercado Mexicano de Derivados (MexDer) se debe contactar a un
Operador o Socio Liquidador, a travs de los cuales se abre una cuenta denominada Cuenta
MexDer.
Segn la CNBV, un Socio Liquidador es el fideicomiso que sea socio de la Bolsa y que
participe en el patrimonio de la Cmara de Compensacin, teniendo como finalidad liquidar y,
en su caso, celebrar por cuenta de Clientes, Contratos de Futuro y Contratos de Opcin
operados en Bolsa.
Es decir, es el encargado de liquidar en forma diaria las operaciones de los clientes,
administrando, a travs de un fideicomiso, la aportacin inicial mnima que proporciona cada
uno de ellos.
Acta tambin garantizando el cumplimiento de la operacin para ambas partes, todos los
Socios Operadores requieren efectuar un contrato con un Socio Liquidador, para participar en
este mercado.

Principales caractersticas de los derivados financieros

Los derivados financieros cuentan con las siguientes caractersticas generales, a saber:
Los derivados financieros requieren de una inversin inicial muy pequea en comparacin
con otros tipos de contratos que presentan una respuesta parecida ante los cambios en
las condiciones generales del mercado. Este fenmeno le permite al inversionista tener
mayores ganancias as como prdidas ms elevadas si la operacin no se desarrolla
como crea.
El valor de los derivados cambia en respuesta a los cambios en la cotizacin del activo
subyacente. Actualmente existen derivados sobre todo tipo de activos como divisas,
commodities, acciones, ndices burstiles, metales preciosos, etc .
Los derivados se pueden negociar tanto en mercados organizados como las bolsas de
valores o en mercados no organizados o tambin denominados OTC.
Como todo contrato, los derivados se liquidan en una fecha futura.

Clase de Derivados Financieros

Podemos clasificar a los derivados financieros en base a distintos parmetros. Los ms
comunes son los siguientes:
1- Derivados de acuerdo al tipo de contrato involucrado

Opciones
Forwards
Contratos por Diferencia (CFDs)
SWAPS

2- Derivados segn el lugar donde se contratan y negocian

Derivados contratados en mercados organizados: En este caso los contratos son
estandarizados sobre activos subyacentes que se hayan autorizado previamente.
Adems tanto los precios en ejercicio como los vencimientos de los contratos son
iguales para todos los participantes. Las operaciones son efectuadas en una bolsa o
centro regulado y organizado como ser la Bolsa de Chicago en Estados Unidos, donde
se negocian derivados y contratos de Futuros.
Derivados contratados en mercados no organizados o Extraburstiles: Estos son
derivados cuyos contratos y especificaciones son confeccionados a la medida de las
partes intervinientes que contratan el instrumento derivado. En estos mercados no hay
estandarizacin y las partes suelen fijar las condiciones que ms les favorezcan.
Derivados segn el activo subyacente involucrado
Derivados financieros: Son aquellos contratos que emplean activos financieros como
ser acciones, divisas, bonos, y tipos de inters.
Derivados no financieros: En esta categora se incluyen a las materias primas o
commodities como activos subyacentes que corren desde los comoditas agrcolas
como el maz y la soja, hasta el ganado, tambin los commodities energticos como el
petrleo y gas, y los metales preciosos como el oro y platino.
Derivados segn la finalidad
Derivados de cobertura: Estos derivados son utilizados como herramienta para la
disminucin de riesgos. En este caso se coloca una posicin opuesta en un mercado
de futuros en contra del activo subyacente del derivado.
Derivados de arbitraje: Estos derivados son utilizados para tomar ventajas de la
diferencia de precios entre dos o ms mercados. Por medio del arbitraje los
participantes en el mercado pueden conseguir una ganancia prcticamente libre de
riesgo. Las utilidades se generan debido a la diferencia de precios del mercado.

 Derivados de negociacin: Estos derivados se negocian con el fin de obtener

ganancias mediante la especulacin del precio del activo subyacente involucrado en el
contrato.

2.5 MERCADO ESPECIALIZADOS

Son un Grupo de personas con caractersticas y motivaciones especficas en el consumo de
un producto turstico diferencial.
Tendencias del Turismo
Hoy en da el turismo, una de las actividades econmicas ms importantes para el pas,
representa la oportunidad en el desarrollo de vivencias y experiencias ligadas al ocio que
conecten con los intereses y emociones de los viajeros, por lo tanto, existe un desafo para la
industria del turismo: la evolucin de productos y servicios que cubran las expectativas de
cada mercado de consumo especializado.
Se visualiza un crecimiento significativo en el turismo de nuestro pas, las tendencias ms
destacadas son:
Nutica
Viajeros quienes combinan su aficin por el velerismo y la navegacin, con sus vacaciones y
otras actividades recreativas que brinda el destino, sin importar la poca del ao en nuestros
litorales. En nuestros puertos se disponen de servicios tursticos tales como:

Arrendamiento de atraques para barcos de velas

Renta de veleros para vacacionar

Uso recreativo de charters y cruceros

Recepcin, salvaguardia y mantenimiento de los buques de vela

Suministros de mantenimiento y combustible

Preparacin, mantenimiento y guas nuticas

Alquiler de motos acuticas

LGBT
Turistas pertenecientes a la comunidad LGBTTTI (Lesbian, Gay, Bisexual, Transexual,
Transgnero, Trasvesti e Intersexual), varias de estas personas son DINK (Doble Income No
Kids). Gozan del consumo de marcas en tendencia, moda, cultura, y por supuesto, viajes,
todo esto forma parte de su gusto por el buen estilo de vida.
Lujo o Premium

Mxico ofrece productos y servicios especializados de alta calidad reconocidos por

estndares internacionales brindando as experiencias de viaje autnticas y diversas.
Cruceros
Cruceristas son recibidos por diversos destinos martimos que les ofrecen, a bordo de un
barco, las facilidades de un hotel. Adems, entre sus atractivos destacan las pernoctas en los
destinos tursticos que cuentan con servicios de esparcimiento y ocio detonantes dentro de la
ruta que el turista selecciona.
Turismo de Salud
El objetivo central es salir de la regin de proveniencia para recibir tratamientos y cuidados.
Mxico es el segundo destino de Turismo Mdico a nivel mundial, de acuerdo con Patients
Beyond Borders, atrae a ms de un milln de pacientes extranjeros al ao. Relevantes en este
sector son los actores gubernamentales: Secretara de Salud, Comisin Federal para la
Proteccin Contra Riesgos Sanitarios, Comisin Nacional de Arbitraje Mdico, y el Consejo de
Salubridad General.
Este pas es la opcin para extranjeros con lugar de residencia en Canad y Estados Unidos
considerando el tiempo de traslado, la afinidad cultural, la accesibilidad a infraestructura
hospitalaria de vanguardia y, sin duda, la calidad del capital humano calificado.

Turismo mdico: Abarca procedimientos quirrgicos y tratamientos con medicamentos;

procesos de orden ambulatorio (dentales, oftalmolgicos, e incluso, ciruga cosmtica).

Bienestar: Con orientacin al relajamiento, cambios de estilos de vida, spas, retiros

espirituales, hogares de retiro y asistencia a personas de la tercera edad.
Romance
Parejas que viajan para celebrar un motivo especial en su vida, ya sea para dar el anillo de
compromiso, despedida de soltero(a), bodas de destino, lunas de miel, familymoons (cuando
los novios tienen hijos y ellos forman parte del viaje por la boda o la luna del miel), babymoons
(viaje previo a tener al beb), aniversarios y renovacin de votos.
Millennials
Personas nacidas entre 1981 y 1985, quienes buscan recorrer ciudades de otros pases con
familia y amigos por placer, son propensos a compartir sus experiencias a travs de las redes
sociales o en blogs, utilizando la tecnologa mvil. La gran mayora de los millennials
consideran funfamental enterarse de las opiniones sobre viajes online.
Multigeneracional
Tres generaciones de una familia reunidas con el propsito de llevar a cabo un viaje para
convivir. En el ltimo ao, 40% de las familias americanas que viajaron, vivieron vacaciones
que involucraron a todas sus generaciones. El aspecto en el cual se han de esforzar los
prestadores de servicios en este rubro es en crear buenos recuerdos, actividades en las que
puedan participar todos. Se han de enfocar tambin en el valor del costo-beneficio, pues los
adultos en plenitud estn dispuestos a trasladarse con el fin de disfrutar a sus nietos.
Adultos en Plenitud

Viajeros de ms de 55 aos planean viajes de descanso y bienestar alrededor de 3 y 4 das o

de 9 a 10 en temporadas bajas. Lo que ellos demandan en cualquier establecimiento es
seguridad para su tranquilidad. De este grupo de personas se estiman entre 1,3 y 1,6 mil
millones en todo el mundo. El 59% define la jubilacin como un tiempo para viajar y explorar
nuevos lugares, esta filosofa, sin duda, resulta una oportunidad para la industria del turismo.
Turismo Responsable
Dinmicos y creativos son los turistas quienes tienen sumo respeto al medio ambiente, ste
es un factor decisivo en la seleccin de ciudades donde el tema de concientizacin ecolgica
y el respeto a la naturaleza sea determinante en la conservacin de las ciudades e iniciativas
por el cuidado ambiental. Este hecho alienta a las ciudades a ser ms verdes.
Compras
Personas se trasladan a un sitio diferente a donde viven con el deseo de adquirir bienes,
servicios y/o insumos que dan una experiencia nica al vincular su expectativa en conseguir
buenos precios, productos exclusivos, nicos, artsticos, tecnolgicos, culinarios y de moda en
centros comerciales, oulets, mercados tpicos especializados. Se estima que un tercio de los
gastos totales de los viajeros se destina a las compras, as que se puede atraer al turista a
travs de boutiques y galeras independientes en poblaciones pequeas y en ciudades con
grandes cadenas. Quienes estn viajando con frecuencia para ir de compras pertenecen a la
clase media y proceden de Brasil, Rusia, India y China.
Turismo de Estada Prolongada
Hay quienes permanecen un tiempo considerable de ocho noches fuera de su lugar de
residencia por diversas necesidades tales como: trabajo, estudios, cambio de temporada,
recuperacin o salud y visitas a familiares. O bien, hay personas que requieren servicios
tursticos (hospedaje y alimentacin) mientras consiguen residencias permanentes.
2.6 MERCADOS EMERGENTES
Son aquellos pases que se encuentran en vas de desarrollo. En la actualidad, se consideran
emergentes los mercados del sudeste asitico, de Latinoamrica y de pases europeos del
antiguo bloque comunista.
En cuanto a las caractersticas esenciales de los mercados emergentes, los mismos cuentan
con un gran crecimiento de su economa en forma acelerada pero con un riesgo de situacin
poltica y financiera inestable.
El funcionamiento de los mercados emergentes se describen por padecer de ciclos
econmicos irregulares y variables donde su poltica monetaria amerita de ciertas variables
teniendo como indicadores esenciales a la inflacin, la balanza de pagos y la evolucin del
PBI, siendo sensibles ante la existencia de crisis o inestabilidades econmicas que se reflejan
a largo plazo.

Otra de las caractersticas de los mercados emergentes es su volatibilidad en materia

monetaria, lo cual hace en muchos casos que estn afectadas por su carencia de liquidez en
sus activos, provocando desaceleraciones y cambios bruscos en su funcionamiento.
Uno de los indicadores claves de los mercados emergentes es la inversin seguida del
consumo, reflejando el comportamiento de los inversores y consumidores en la economa
domstica de la demanda agregada.
Rasgos comunes de las economas emergentes
Aunque cada rasgo comn tiene caractersticas diferentes en cada uno de los mercados
emergentes y, por lo tanto, necesita un anlisis contextualizado, todos ellos comparten
caractersticas esenciales, como las siguientes:

Concentran una importante parte de la poblacin mundial: son un gigantesco mercado

con un enorme potencial de consumo gracias a su rpido desarrollo econmico. Esas
circunstancias los convierten en atractivos para empresarios e inversores de todo el mundo.

Internacionalizacin de sus economas: en dos sentidos, tanto con una mayor

presencia de sus empresas en el exterior e importancia de sus exportaciones como por las
inversiones extranjeras y su atractivo como mercado de destino. Una globalizacin que en
muchos de ellos tambin influye en una apertura democrtica.

Riesgo de inestabilidad poltica: Si por un lado son pases que hacen esfuerzos
constantes para mantener su estabilidad poltica, precisamente por ello, en la cruz de la
moneda tambin existe el riesgo de inestabilidad e inseguridad jurdica. Segn Marc
Garrigasait, gestor del Koala SICAV, cuestiones como la estabilidad poltica, las alianzas
internacionales y las trabas a nivel operativo y fiscal son elementos diferenciadores entre las
distintas economas emergentes que conviene tener en cuenta a la hora de decidir una
inversin o mercado de destino.

Crecimiento en contextos de incertidumbre: Aunque entre los distintos pases se

observan una mayor o menor regularidad en las tasas de crecimiento, en muchas ocasiones
cuando se produce de forma acelerada lo hace dentro de un contexto cclico e irregular que
provoca incertidumbre. Tambin hay que tener en cuenta la desaceleracin de algunas
economas emergentes, como ha ocurrido en determinados pases europeos, asiticos o
latinoamericanos, si bien son casos puntuales que no implican que las regiones en las que se
incluyen sigan mostrando un comportamiento dinmico. Por lo general, el crecimiento medio
seguir siendo mayor que el de buena parte de los mercados desarrollados.

Tasas de inversin industrial demasiado bajas: Las tasas de inversin industrial

demasiado bajas y la inestabilidad social son otros signos distintivos que no slo lastran el
avance, sino que tambin impiden un normal funcionamiento en sectores que no sean las
materias primas, concluye Aglietta.

Indicadores de la poltica monetaria: Indicadores como la evolucin del PIB, la balanza

de pagos y la inflacin son esenciales para el funcionamiento de su poltica monetaria.

Volatilidad monetaria: La monetaria les hace vulnerables por carecer de liquidez en sus
activos, propiciando desaceleraciones y cambios bruscos cambios que, lgicamente,
desalientan las inversiones.


Gran potencial de crecimiento: En general, el gran potencial de crecimiento basado en
la progresiva industrializacin, con ritmos muy distintos que pueden llegar a resultar extremos
e invitar al pesimismo, como en el caso de Brasil.

Falta de una clase media fuerte: Otro denominador comn es la falta de una clase
media fuerte que permita un crecimiento sostenido. Su falta tambin lleva a una inestabilidad
poltica. Superar este problema es uno de sus mayores desafos.
2.7 SOCIEDADES DE INVERSION
Las sociedades de inversin son empresas que tienen como actividad invertir en instrumentos
de deuda, divisas, acciones de empresas burstiles y no burstiles, etc. (tambin llamados
activos objeto de inversin) de acuerdo a su perfil de inversin sealado en el prospecto de
informacin al pblico inversionista.
La sociedad para invertir obtiene el dinero vendiendo al inversionista acciones representativas
de su capital, con lo que el inversionista se vuelve socio y puede participar en las ganancias y
prdidas que generen las inversiones que realiza la sociedad.
En una sociedad de inversin:

Tu dinero es reunido con el de otros inversionistas para comprar instrumentos

burstiles u otro tipo de activos. Inviertes comprando acciones de la sociedad de inversin y
no los instrumentos en s.

Se obtiene rendimiento a travs del aumento del valor de las acciones de la sociedad
de inversin. El nmero de acciones de la sociedad de inversin que adquieres, varia con la
cantidad que inviertes y el precio al momento de comprarlas.

La sociedad de inversin, a travs de la administradora de activos, se encarga de hacer

las inversiones, de forma que no tienes un control da a da sobre la operacin de la sociedad.
Tus decisiones se reducen a comprar (o vender) acciones de la sociedad de inversin que te
interesa a travs de la distribuidora, al precio que sta d a conocer.Las Sociedades de
Inversin pueden tener nombres muy diversos, pero su razn social debe ir acompaada de
las palabras S.A. de C.V., sociedad de inversin _______; el espacio debe ser sustituido por
alguno de los cuatro tipos que prev la ley y que son:
I. Sociedades de inversin de renta variable
II. Sociedades de inversin en instrumentos de deuda
III. Sociedades de inversin de capitales
IV. Sociedades de inversin de objeto limitado
I. Sociedades de inversin de renta variable

Estas sociedades invierten en una mezcla de Activos Objetos de Inversin compuesta por
valores de mercado de dinero (instrumentos de deuda) y del mercado de capitales (acciones y
similares), de modo que sus ganancias son tanto por los intereses que generan los
instrumentos de deuda como por los dividendos o incrementos de valor de las acciones.
Dependiendo de la estrategia de la sociedad de inversin ser el enfoque de plazo y
certidumbre, pero podramos decir que van desde un mediano plazo hasta un largo plazo
debido a la incorporacin en su cartera de papeles que maduran o consolidan su rendimiento
en periodos ms largos que los de corto plazo (entre tres meses y un ao) de mercado de
dinero.
Es muy importante leer el prospecto para conocer la estrategia de inversin y los riesgos que
puede tener cada sociedad de inversin de este tipo en particular.
II. Sociedades de inversin en instrumentos de deuda
Invierten en Activos Objeto de Inversin que representan deuda de los emisores (Gobierno
Federal, banco o empresas privadas), de modo que en su mayora, las ganancias que
obtienen son a travs de intereses y en forma secundaria por la compraventa de los ttulos.
Este tipo de sociedades de inversin generalmente obtiene rendimientos ms pequeos que
la anterior pero de una forma ms constante, tambin puede decirse que son de menor plazo
y estn expuestos a una menor volatilidad. Esto depende de la estrategia de inversin.
La calificacin de la sociedad de inversin, adems del prospecto de informacin al pblico
inversionista, es un muy buen elemento para seleccionar una sociedad de inversin con una
correcta administracin y calidad de papel en su cartera.
III. Sociedades de inversin de capitales
Las sociedades de inversin de capitales operarn preponderantemente con Activos Objeto
de Inversin cuya naturaleza corresponda a acciones o partes sociales, obligaciones y bonos
a cargo de empresas que promueva la propia sociedad de inversin y que requieran recursos
a mediano y largo plazo, estas compaas reciben el nombre de empresas promovidas. Como
su inversin es principalmente en el capital de las empresas (acciones, partes sociales u
obligaciones) las ganancias de la sociedad de inversin estn relacionadas directamente con
el desempeo de las empresas promovidas.
Es muy importante que el inversionista tenga en cuenta que la inversin en la mayora de
estas sociedades de inversin es de largo plazo (de un ao en adelante).
En este tipo de sociedades de inversin es indispensable que el usuario conozca muy bien el
prospecto de informacin al pblico y se mantenga al tanto de los reportes y asambleas de la
sociedad de inversin, a travs de la operadora, distribuidora o administradora, para conocer
la situacin que guarda su inversin. Se considera que este tipo de sociedad de inversin
tiene ms riesgos que los otros dos, pero tambin tiene posibilidad de mayores ganancias en
el largo plazo (tres aos o ms).

IV. Sociedades de inversin de objeto limitado

Estas sociedades van a operar con valores y documentos emitidos por empresas que
requieren recursos a largo plazo y cuyas actividades estn relacionadas, preferentemente,
con los objetivos de planeacin nacional del desarrollo.
Generalmente, estas sociedades nacen de la unin de grupos de personas con un objeto o fin
comn, que se unen para crear medios de financiamiento e inversin que beneficien su
actividad productiva, mediante el otorgamiento de prstamos o crditos a cargo de los socios
o la emisin de valores representativos de una deuda.
Las sociedades de inversin de objeto limitado operarn exclusivamente con los Activos
Objeto de Inversin que definan en sus estatutos y prospectos de informacin al pblico
inversionista.
Estos cuatro tipos de sociedades de inversin tienen estrategias propias de acuerdo al tipo de
inversiones que realizan, por lo que adicionalmente a la razn social es muy comn
encontrarse sub clasificaciones como: especializada, de cobertura, indizada al IPC, etc.
Cabe mencionar que las sociedades de inversin en instrumentos de deuda y las de renta
variable son burstiles, es decir, puedes comprar y vender dentro de procedimientos
conectados con la bolsa de valores para proporcionar liquidez, mientras que las sociedades
de inversin de capitales y de objeto limitado pueden no ser negociadas dentro de la bolsa de
valores lo cual disminuye su liquidez, por lo que debes verificar esta situacin para tomarla en
cuenta al invertir.
ASPECTOS A TOMAR EN CUENTA Y LOS RIESGOS:
1. La sociedad de inversin es tan buena como los activos en que invierte Por ejemplo, si la
sociedad invierte en acciones entonces una cada en el precio de stas significa que el precio
de los ttulos de la sociedad de inversin bajarn, al reconocer esta baja en el valor de sus
activos, en el porcentaje que representan del portafolio total.
Invertir a travs de sociedades de inversin no cambia los principios bsicos de inversin
sobre certidumbre, rendimiento y riesgo; por eso es importante que escojas una sociedad de
inversin cuya estrategia de portafolio sea acorde a tus necesidades (revisa el prospecto de
informacin al pblico inversionista).
2. Diversificar puede significar que las utilidades se diluyan Igual que en cualquier estrategia
de diversificacin, existe la desventaja que las utilidades se diluyen, como lo hacen las
prdidas. Si una compaa en particular es muy exitosa (sus acciones suben), su resultado
global en el portafolio puede ser frenado por aquellas otras compaas (acciones) en que
invirti la sociedad y que no fueron exitosas.
3. Tu no controlas las inversiones Igual que en un contrato discrecional con una casa de
bolsa, en un fondo de inversin no decides qu instrumentos comprar o vender y tampoco
cundo; la encargada de manejar el portafolio es la sociedad de inversin de acuerdo a los
parmetros indicados en el prospecto de informacin al pblico inversionista.

Esto antes se mencion como una ventaja pero tambin tiene sus desventajas, como el
depender de los aciertos y atenerse a los errores de otros, o tener que aceptar esos criterios
con sus consecuencias; estos inconvenientes se minimizan eligiendo adecuadamente la
sociedad de inversin en que desea invertir a travs del prospecto, es decir limitando el riesgo
en que incurrir el fondo en sus operaciones de acuerdo al perfil que se seale. Los lmites de
su facultad de decisin son: compra o vender las acciones de la sociedad de inversin de
acuerdo a sus necesidades, pero respetando los plazos y montos mnimos, y cambiarse entre
diferentes sociedades de inversin de acuerdo a perfil de riesgo que elijas.
Tambin puede darse que el equipo que trabaja para la sociedad de inversin cambie, lo cual
puede impactar en el desempeo de la operadora y sus sociedades. Algunas veces, un
equipo completo de anlisis puede cambiarse, lo cual puede hacer que el rendimiento pasado
de una sociedad de inversin sea un indicador equivocado de su futuro desempeo. Tu
consejero debe ser capaz de informarte si el equipo que est a cargo de la sociedad de
inversin es estable o no.
El desempeo pasado no garantiza el desempeo futuro
4. Algunas sociedades de inversin pueden ser caras Las cuotas y comisiones pueden
pesar rpidamente, por lo que debes verificarlas antes de invertir. La mayora de las entidades
que distribuyen las acciones de la sociedad de inversin cobran cuotas por la custodia y
administracin de sus acciones del fondo, pero pueden aplicarse otro tipo de comisiones
anuales o bien las bsicas por entrar y salir de la sociedad de inversin (compraventa de las
acciones), lo que reduce el rendimiento o la inversin.
La regulacin actual prohibe el cobro de comisiones por la compraventa de acciones de
sociedades en instrumentos de deuda, y las limita hasta 1.7% sobre el monto de la operacin
en el caso de las de renta variable.
2.8 REQUISITOS PARA OPERAR EN LA BOLSA MEXICANA DE VALORES
Las Casas de Bolsa son los Intermediarios Burstiles admitidos por la Bolsa y autorizados por
la CNBV para operar como Miembros Integrales o Acotados:
Los Miembros Integrales son las Casas de Bolsa admitidas por la Bolsa para realizar
actividades de intermediacin en los mercados de capitales y deuda a que se refiere la Ley en
los trminos del Reglamento Interior, incluyendo la celebracin de Operaciones en el Sistema
Electrnico de Negociacin y en el Sistema Internacional de Cotizaciones.
Los Miembros Acotados son las Casas de Bolsa admitidas por la Bolsa para realizar
actividades de intermediacin en el mercado de deuda, incluyendo la celebracin de
Operaciones en el apartado de Deuda del Sistema Internacional de Cotizaciones conforme
al Reglamento Interior de Bolsa y, en su caso, registrar Operaciones de colocacin o llevar a
cabo el alta de valores de deuda que se negocien en el mercado de capitales.

Presentar Solicitud (formato otorgado por BMV), acompaada de documentos.

Copia de oficio de autorizacin para organizarse y operar como CB.

o
Copia certificada de los estatutos sociales vigentes que se otorguen para la realizacin
de actividades en el mercado de valores.
o

Datos de inscripcin de la sociedad en el Registro Pblico de Comercio.

Informe sobre la integracin de su capital social.

o
Estados Financieros relativos a los 3 ltimos ejercicios sociales completos anteriores a
la fecha de la solicitud, o desde su constitucin si su antigedad es menor.
o
Informe sobre la integracin de su consejo de administracin y, en su caso, de sus
comits.
o

Lista de sus principales funcionarios.

Informe sobre la fecha de inicio de actividades.

Tener, a juicio de la Bolsa, la infraestructura necesaria de los recursos humanos y

sistemas y electrnicos para celebrar Operaciones. (Por medio del informe por escrito de la
DSTC y Bursatec, que valide el cumplimiento de este requisito)

Contar con un mnimo de dos Operadores. (Por medio del comunicado por escrito de la
DSTC, que acredite la aprobacin de los operadores.

Presentar a la Bolsa un documento que describa los programas para hacer frente a
contingencias que pudieran suscitarse en la operacin del Sistema Electrnico de
Negociacin. (Por medio del informe de la DSTC, que valide el cumplimiento de este
requisito).

Establecer mecanismos para la redundancia de los medios de comunicacin tendientes

a celebrar Operaciones en el Sistema Electrnico de Negociacin. (Por medio del informe por
escrito de la DSTC y Bursatec, que valide el cumplimiento de este requisito).

Presentar escrito firmado por su representante legal, previo acuerdo del Consejo de
Administracin, en la que manifieste su adhesin y la de su personal al Reglamento Interior de
la BMV y Manual Operativo.

Presentar escrito firmado por su representante legal, previo acuerdo del consejo de
administracin, manifestando la intencin de la Casa de Bolsa de adherirse y hacer cumplir a
todo su personal del Cdigo de tica Profesional de la Comunidad Burstil Mexicana.

Presentar escrito firmado por su representante legal, previo acuerdo del Consejo de
Administracin, manifestando la conformidad expresa de la CB para que, en su caso, la Bolsa
haga publicar la medida disciplinaria y correctiva impuesta como consecuencia de un
procedimiento disciplinario.

Tener el carcter de asociado o estar en proceso de adquirirlo en algn Organismo

Autorregulatorio.
Nota: Extraxto del Reglamento Interior de la BMV- TTULO SEGUNDO MIEMBROS DE LA
BOLSA

REQUISITOS PARA SER ADMITIDO COMO MIEMBRO ACOTADO

MIEMBRO ACOTADO:

Solicitud, acompaada de los siguientes documentos:

Copia de oficio de autorizacin para organizarse y operar como CB.

o
Copia certificada de los estatutos sociales vigentes que se otorguen para la realizacin
de actividades en el mercado de valores.
o

Datos de inscripcin de la sociedad en el Registro Pblico de Comercio.

Informe sobre la integracin de su capital social.

o
Estados Financieros relativos a los 3 ltimos ejercicios sociales completos anteriores a
la fecha de la solicitud, o desde su constitucin si su antigedad es menor.
o
Informe sobre la integracin de su consejo de administracin y, en su caso, de sus
comits.
o

Lista de sus principales funcionarios.

Informe sobre la fecha de inicio de actividades.

Presentar escrito firmado por su representante legal, previo acuerdo del consejo de
administracin de la Casa de Bolsa, en la que manifieste su adhesin y la de su personal al
Reglamento Interior de la BMV y Manual Operativo.

Presentar escrito firmado por su representante legal, previo acuerdo del consejo de
administracin, manifestando la intencin de la Casa de Bolsa de adherirse y hacer cumplir a
todo su personal del Cdigo de tica Profesional de la Comunidad Burstil Mexicana.

Presentar escrito firmado por su representante legal, previo acuerdo del consejo de
administracin manifestando la intencin de la Casa de Bolsa para que, en su caso, la Bolsa
haga pblica la medida disciplinaria y correctiva impuesta como consecuencia de un
procedimiento disciplinario.

Tener el carcter de asociado o estar en proceso de adquirirlo en algn Organismo

Autorregulatorio.

Designar a los funcionarios responsables de llevar a cabo el registro de colocacin

primarias o el alta correspondiente de valores de deuda, a travs del SIVA.

Tener, a juicio de la Bolsa, la infraestructura necesaria de los recursos humanos y

sistema y electrnicos, para realizar las actividades como Miembro Acotado. (Se acredita
mediante el informe por escrito de la DSTC y Bursatec, que valide el cumplimiento de este
requisito).