Ejercicios Pay-Back, VAN y TIR ...

soluciones
Resultados de los ejercicios propuestos (AQU) sobre los principales mtodos de
seleccin de inversiones. En este caso tenis la solucin al lado de cada pregunta.

EJERCICIO TABLEROS

A una empresa dedicada a la fabricacin de TABLEROS se le presenta la posibilidad

de realizar un proyecto de inversin con las siguientes caractersticas: duracin del
proyecto: 2 aos; inversin inicial: 165.000 euros; coste del dinero: 6% anual.
Flujos netos de caja esperados: 67.000 euros el primer ao y 120.100 euros el
segundo ao. Se pide:

a) Calcular el Valor Actual Neto de la inversin. (1 pto)

VAN = 5.096,12

b) Calcular la TIR de la inversin. (1 pto.)

r = 0.08; es decir 8%

c) Calcular el plazo de recuperacin y razonar si el proyecto se debe llevar adelante

teniendo en cuenta los criterios utilizados en este apartado y en los apartados
anteriores. (0,5 ptos). (S14)

El proyecto es viable segn los tres mtodos utilizados. El VAN es positivo, la TIR es
superior al coste del dinero y el PAY-BACK es inferior a dos aos.

EJERCICIO ALTERNATIVAS

A un empresario se le presentan dos ALTERNATIVAS de inversin:

Proyecto A: Supone un desembolso inicial de 400.000 euros, tiene una duracin de

dos aos y genera unos flujos de caja de 200.000 euros el primer ao y 218.400
euros el segundo.

Proyecto B: Colocar los 400.000 euros en un depsito bancario a plazo fijo a 2

aos, con una rentabilidad anual garantizada del 5%. Se pide:

a) Calcular la TIR del proyecto A. (1 pto)

r = 0,03;, es decir 3%

b) Calcular el VAN del proyecto A para una tasa de descuento del 5%. (1 pto)

VAN A = -11.428,57

c) Razonar cual de las dos alternativas es ms conveniente para el empresario

atendiendo al criterio de la rentabilidad. (0,5 ptos). (J14)
La alternativa ms conveniente es el proyecto B porque aporta una rentabilidad del
5%, que es superior a la TIR calculada para el proyecto a (3%).

EJERCICIO PROYECTO

Considera un PROYECTO de inversin de dos aos de duracin que requiere un

desembolso inicial de 5.000 euros. En los dos aos generar unos flujos de caja de
2.000 euros y 4.000 euros respectivamente. Sabiendo que el tipo de descuento
aplicable es del 9%.

Se pide

a) Calcular el VAN la inversin (1 pto) 201,58 euros

b) Calcular el TIR del proyecto (1 pto) 11,6%
c) Es efectuable dicha inversin segn el criterio TIR? Justifica la respuesta. (0,5
ptos) (J13)

S es efectuable. La TIR es superior al tipo de descuento (11,6% > 9%).

EJERCICIO RENTABLE

Una empresa tiene que decidir si es RENTABLE una inversin que le ofrecen para
dos aos. Las caractersticas de la inversin son: desembolso inicial 12.000 euros;
flujo de caja esperado del primer ao 7.000 euros; flujo de caja esperado del
segundo ao 6.000 euros. Sabiendo que el tipo de inters del capital es del 8%, se
pide:
a) Calcular el VAN de la inversin. (1 pto) -374,48 euros
b) Calcular la TIR de la inversin. (1 pto) 5,6%
c) De acuerdo con los resultados obtenidos en los apartados anteriores, resultara
recomendable la inversin? Justifica la respuesta. (0,5 ptos) (J12)

No sera rentable ya que el VAN es negativo y la TIR, aunque es positiva, es inferior

al tipo de inters de mercado, que segn el enunciado es del 8%.
EJERCICIO INVERSIN

Una empresa tiene que decidir si es rentable una INVERSIN que le ofrecen para
un plazo de dos aos. Las caractersticas de la inversin son las siguientes:
desembolso inicial: 12.000 euros; ingresos esperados para el primer ao: 12.000
euros; pagos previstos para el primer ao: 5.000 euros; ingresos esperados para el
segundo ao: 8.000 euros; pagos previstos en el segundo ao: 2.000 euros.
Sabiendo que el tipo de inters del capital es del 4 %. Se pide:

a) Calcular el VAN de la inversin. (1 pto) 278,11 euros

b) Calcular la TIR de la inversin. (1 pto) 5,6%
c)Comentar los resultados obtenidos en los apartados anteriores. (0,5 ptos) (J11)

En principio, la inversin es rentable, puesto que el VAN es positivo y el valor de la

TIR es superior al coste del capital.

EJERCICIO ROISA

Supn que formas parte del departamento de inversin de la empresa ROISA y

tienes que evaluar dos proyectos de inversin con las siguientes caractersticas
(valores en euros):
Se pide:

a) Calcular la tasa interna de rentabilidad (TIR) de cada uno de los proyectos. (1

pto)

TIR(A) = 14%
TIR(B) = 8%
b) Calcular el VAN para cada uno de los proyectos, teniendo en cuenta un tipo de
interese del 10 %. (1 pto)

VAN (A) = 1.074,38 euros

VAN (B) = -1.157,02 euros

c) Razonar cul de los dos proyectos sera ms conveniente acometer. (0,5 ptos)
(J10)

El proyecto A sera ejecutable de acuerdo con su VAN al ser positivo. EL proyecto A

s sera ejecutable, ya que la tasa de rentabilidad es positiva y superior al tipo de
inters de mercado, que segn el enunciado es del 10%. El proyecto B no sera
ejecutable ya que su VAN es negativo y la tasa de rentabilidad interna, aunque
positiva, es inferior al tipo de inters de mercado.

EJERCICIO DOS

Considere los DOS siguientes proyectos de inversin:

Proyecto A: tiene un coste inicial de 20.000 euros y requiere inversiones adicionales

de 5.000 euros al final del primer ao y de 15.000 euros al final del segundo. Este
proyecto tiene dos aos de vida y genera 20.000 euros anuales de ingresos.

Proyecto B: tiene un coste inicial de 20.000 euros y requiere una inversin adicional
de 10.000 euros al final del primer ao. Este proyecto tiene un ao de vida y
genera 32.000 euros de ingresos al final del proyecto.

a) Suponiendo un tipo de inters de mercado del 5%, determinar el proyecto ms

recomendable atendiendo al criterio del VAN. (1 pto)

VAN (A) = -1.179,15 euros

VAN (B) = 952,38 euros

b) Calcular la TIR de ambos proyectos. (1 pto)

TIR (A) = 0%
TIR (B) = 10%

c) Atendiendo al criterio de la TIR, seran ejecutables estos proyectos? Razona la

respuesta. (0,5 ptos) (S10)

El proyecto A no sera ejecutable, ya que la tasa de rentabilidad interna es cero.

El proyecto B s sera ejecutable, ya que la tasa de rentabilidad es positiva y
superior al tipo de inters de mercado, que segn el enunciado es del 5%.
EJERCICIO ANALIZA

Una empresa ANALIZA dos proyectos de inversin de los que tiene la siguiente
informacin (datos en unidades monetarias.):

Se pide:

a) Calcular la tasa de rentabilidad interna (TIR) de cada uno de los proyectos. (1

pto)

TIR (1) = 200%

TIR (2) = - 33%

b) Calcular el VAN para ambos proyectos, teniendo en cuenta que el tipo de inters
es del 9%. (1 pto)

VAN (1) = 4.163 u.m.

VAN (2) = -1.165 u.m.

c) Razonar cul de las inversiones es ms conveniente. (0,5 ptos) (J09)

La inversin 1 es la ms aconsejable puesto que el proyecto 2 tiene una

rentabilidad negativa.

EJERCICIO ADQUISICIN

El coste de ADQUISICIN de una mquina es de 1.100.000 euros y tiene una vida

til de 4 aos, al cabo de los cuales se espera poder venderla en el mercado por un
precio de 100.000 euros. Los costes de funcionamiento y mantenimiento de dicha
mquina son de 30.000 euros al ao y se espera que los ingresos por el
aprovechamiento de la mquina asciendan a 300.000 euros al ao. Se pide:

a) Suponiendo un factor de descuento del 7 %, calcular el VAN del proyecto de

inversin consistente en la compra de la mquina, la utilizacin de la misma hasta
el final de su vida til y su posterior venta en el mercado a un precio de 100.000
euros (1 pto)

b) Si al cabo de dos aos se vende la mquina por 900.000 euros cul sera la TIR
de este proyecto de inversin para dicho perodo de tempo? (1 pto)
c) Interpreta los resultados obtenidos en los apartados anteriores. (0,5 ptos) (S09)

El proyecto de inversin del apartado "a" no resulta rentable porque tiene un VAN
negativo. El proyecto de inversin del apartado "b" ofrece una TIR positiva y puede
resultar recomendable en la medida en que el valor de la TIR sea superior al coste
de capital.

EJERCICIO EMPRESA

Una EMPRESA puede llevar a cabo uno de los proyectos que a continuacin se
indican, con una vida til cada uno de ellos de dos aos (valores en unidades
monetarias).

Se pide:

a) Teniendo en cuenta que el coste del dinero para la empresa es del 10%, calcular
el Valor Actual Neto (VAN) de cada uno de los proyectos. (1 pto)

b) Calcular la TIR para cada uno de los proyectos. (1 pto)

c) Razonar cul de las dos inversiones es la ms conveniente. (0,5 ptos) (J08)

La inversin "2" es ms conveniente, puesto que tanto el VAN como la TIR tienen
valores superiores a los de la inversin "1".
EJERCICIO CONSTRUCCIN

A una empresa del sector de la CONSTRUCCIN se le presentan dos posibilidades

de inversin (las cantidades estn en miles de euros):

A partir de estos datos, se pide:

a) Si el tipo de inters es del 10%, qu inversin se realizara segn el criterio del

valor actual neto (VAN)? (1 pto)

VAN (A) = 481.000 euros

VAN (B) = 17.700 euros

De acuerdo con estos resultados, se realizar la inversin A, puesto que tiene un

mayor VAN.

b) Calcular la tasa de rentabilidad interna (TIR) de las inversiones y explicar cul

sera ms aconsejable. (1 pto)

TIR (A) = 47%

TIR (B) = 11%

De acuerdo con los resultados obtenidos, sera ms aconsejable la inversin A,

puesto que tiene una TIR mayor.
c) Mencionar algn mtodo diferente de los anteriores que permita seleccionar
proyectos de inversin y aplicarlo a la Inversin A. (0,5 ptos) (S08)

El mtodo del plazo de recuperacin: mide el nmero de aos que la empresa tarda
en recuperar la inversin. De acuerdo con este mtodo seleccionaramos el proyecto
A porque permite recuperar ms rpidamente la inversin:

Proyecto A: 1 ao y 3,6 meses.

Proyecto B: 1 ao y 4,2 meses.

EJERCICIO RUMBO

A la empresa RUMBO S.A. se le presenta el siguiente proyecto de inversin de dos

aos de duracin:

Determina si la empresa llevar a cabo el mencionado proyecto segn:

a) El VAN, si se requiere una rentabilidad mnima para la inversin del 12% (1 pto)

VAN = 13.805 u.m.

El VAN es positivo, por lo tanto la inversin resulta interesante.

b) La TIR, si el coste de capital es del 6% (1 pto)

TIR = 61%

La TIR es muy superior al 6%, por lo que es interesante realizar la inversin.

c) El Pay-back, si solo realiza aquellas inversiones que se recuperan en un mximo

de 1 ao. Consideras oportuno aplicar este mtodo? Por qu? (0,5 ptos) (J07)

El Pay-back o plazo de recuperacin es el tiempo que se tarda en recuperar el

desembolso inicial. En este ejemplo recupera el desembolso inicial en el primer ao,
pero el pay-back tiene limitaciones como criterio de seleccin de inversiones ya que
no tiene en cuenta la variacin del valor del dinero con el paso del tiempo.

NOTA: De momento las soluciones hasta aqu, aunque para el resto de

ejercicios propuestos, podis consultar las soluciones la web de la CIUG,
"Exames, criterios e solucins", origen de los anteriores ejercicios y
soluciones.

EJERCICIO BICICLETAS
Una empresa que se dedica a la venta de BICICLETAS est valorando la posibilidad
de realizar una inversin para ampliar su negocio. Dicha inversin supone un
desembolso inicial de 6.000 u.m. y unos flujos de caja durante 4 aos de 5.000 u.m
el primer ao; 12.000 u.m. el segundo ao; 12.000 u.m. el tercer ao y 12.000
u.m. el cuarto ao. Se pide:
a) Calcular el Pay-back o plazo de recuperacin (1 pto)
b) Calcular el Valor Actual Neto, suponiendo un tipo de descuento del 8% (1 pto)
c) Explica si es conveniente realizar la inversin propuesta (0,5 ptos) (S06)

EJERCICIO INFORMACIN

Una empresa est sometiendo a anlisis dos proyectos de inversin, de los que
tiene la siguiente INFORMACIN: el primero de los proyectos supone un
desembolso inicial de 7.500 u.m. y va a proporcionar unos ingresos de 6.500 u.m.
el primer ao y 7.000 u.m. el segundo ao. Los pagos correspondientes a cada ao
seran 3.000 y 1.500 u.m. respectivamente. El segundo proyecto implica un
desembolso inicial de 5.000 u.m. y proporciona unos ingresos de 5.500 u.m. el
primer ao y 7.500 u.m. el segundo, siendo los pagos correspondientes a dichos
aos de 2.000 y 3.500 u.m. Se pide:
a) Calcular los flujos netos de caja correspondientes a los dos proyectos en los dos
aos y su tasa de rentabilidad interna (TIR) (1 pto)
b) Calcular el valor actual neto (VAN) para los proyectos, teniendo en cuenta que el
tipo de inters es del 8 % (1 pto)
c) Razonar cul de las dos inversiones es ms conveniente (0,5 ptos) (J05)

EJERCICIO VALORANDO

A una empresa que est VALORANDO la posibilidad de realizar una inversin se le

presentan dos posibilidades: Inversin A (desembolso inicial: 1.000, flujos de caja:
7.000 y 1.400 el primero y segundo ao respectivamente), Inversin B
(desembolso inicial: 1.400, flujos de caja: 1.300 y 1.300 el primero y segundo ao
respectivamente). Se pide:
a) Calcular la tasa de rentabilidad interna (TIR) de las dos inversiones (1 pto)
b) Sabiendo que el tipo de inters es del 10%, cul es el VAN de cada inversin?
(1 pto)
c) Interpretar los resultados (0,5 ptos)

EJERCICIO TRES

Una empresa puede llevar a cabo uno de los TRES proyectos que a continuacin se
indican teniendo en cuenta que a vida til de cada uno de ellos es de tres aos y los
tres suponen un desembolso inicial de 34.000 euros. Proyecto 1: cobros 50.000,
70.000 y 0 euros; pagos 25.000, 30.000 y 0 euros. Proyecto 2: cobros 20.000, 0 y
70.000 euros; pagos 2.000, 0 y 30.000 euros. Proyecto 3: cobros 70.000, 22.000 y
30.000 euros; pagos 30.000, 20.000 y 35.000 euros. Se pide:
a) Teniendo en cuenta que el coste del dinero para la empresa es del 10% anual,
indicar cul de los tres proyectos es el ms rentable segn el criterio del Valor
Actual Neto (VAN) ( 1 pto)
b) Indica, segn el criterio de la TIR cul de los tres proyectos sera el elegido. ( 1
pto)
c) Razonar cul de las tres inversiones es ms conveniente.(0,5 ptos) (J04)

EJERCICIO POSIBILIDAD

Una empresa tiene la POSIBILIDAD de realizar dos inversiones diferentes con una
duracin de dos aos cada una de ellas. Inversin A: Comprar maquinaria por un
importe de 2.000 u.m., que va a generar unos rendimientos netos de 1.200 u.m.
cada ao. Inversin B: Comprar una nave en un polgono industrial por 5.000 u.m.
y alquilarla durante dos aos obteniendo el primero una renta de 3.000 u.m. y el
segundo una renta de 3.500 u.m. Se pide:
a) Calcular el Valor Actual Neto (VAN) para cada una de las inversiones empleando
una tasa de descuento del 12 % (1 pto)
b) Calcular la tasa de rentabilidad interna (TIR) de los proyectos de inversin (1
pto)
c) Razonar cul de las dos inversiones es ms conveniente (0,5 ptos) (S04)
EJERCICIO UNA

UNA empresa est sometiendo a anlisis dos proyectos de inversin, de los que
tiene la siguiente informacin: el primero de los proyectos supone un desembolso
inicial de 5.000 u.m. y va a proporcionar unos ingresos de 7.000 u.m. el primer ao
y 8.000 u.m. el segundo ao. Los pagos correspondientes a cada ao seran 2.000
y 3.000 u.m. respectivamente. El segundo proyecto implica un desembolso inicial
de 7.000 u.m. y proporciona unos ingresos de 10.000 u.m. el primer ao y 8.000
u.m. el segundo, siendo los pagos correspondientes a dichos aos de 1000 y 5.500
u.m. Se pide:
a) Calcular los flujos netos de caja correspondientes a los dos proyectos en los dos
aos y la tasa de rentabilidad interna (TIR) de los proyectos (1 pto)
b) Calcular el valor actual neto (VAN) para los proyectos, teniendo en cuenta que el
tipo de inters es del 10% (1 pto)
c) Razonar cul de las dos inversiones es ms conveniente (0,5 ptos) (J03)

EJERCICIO REALIZAR

Una empresa est valorando la posibilidad de REALIZAR una inversin, para la que
se le presentan dos posibilidades: Inversin A (desembolso inicial: 5.000, flujos de
caixa:12.000 y 4.000), Inversin B (desembolso inicial: 7.000, flujos de caja: 9.000
y 2.500). Se pide:
a) Calcular la tasa de rentabilidad interna (TIR) de las dos inversiones (1 pto)
b) Sabiendo que el tipo de inters es del 11%, cul es el VAN de cada inversin (1
pto)
c) Razonar cul es el proyecto que pondr en marcha la empresa (0,5 ptos) (S03)

EJERCICIO REQUIERE

Una inversin REQUIERE un desembolso inicial de 20.000.000 de unidades

monetarias (u.m.), dura dos aos, en el primero de los cuales genera un cobro de
30.000.000 de u.m. y en el segundo de 40.000.000 de u.m.
Adems, precisa un pago de 10.000.000 de u.m. el primer ao y otro de
20.000.000 u.m. el segundo. La tasa de descuento de esta inversin es del 12 %.
a) Calcula el Valor Actual Neto de esta inversin. (1 pto)
b) Determina la Tasa de Rentabilidad Interna de la inversin. (1 pto)
c) Atendiendo a los resultados de los apartados anteriores realizaras esta
inversin? Razona tu respuesta. (1 pto) (S02)