CAPTULO 3CASO BLADESDECISIONES PARA UTILIZAR MERCADOS FINANCIEROS

INTERNACIONALES. Como analista financiero de Blades, ic, usted estar razonablemente

satisfecho con la situacin actual de esta empresa en la exportacin de speedos
(cuchillas para patines) aTailandia. Debido al convenido nico con el principal cliente de
dicha compaa enTailandia, e pronstico de los ingresos a obtener all es una tarea
relativamente fcil.Especficamente, su cliente ha accedido a comprar 180.000 pares de
speedosanualmente a un precio de $ 4.594 baht por par, durante un periodo de tres aos.
Lacotizacin directa actual del tipo de cambio dlar-baht es de $ 0,024.El costo de las
mercancas vendidas en que se incurre en Tailandia (debido a laimportacin de los
elementos de hule y plstico desde este pas) es aproximadamente2,871 baht por par de
speedos, pero en la actualidad Blades solo importa materialessuficientes para fabricar
alrededor de 72.000 pares de speedos. La razn principal deesta empresa para utilizar un
proveedor tailands en tanto la alta calidad de los elementoscomo su bajo costo, lo que ha
facilitado por la continua depreciacin del baht tailandscontra el dlar estadounidense. Si
el costo en dlares de comprar estos elementos sehace ms caro en el pas asitico que
en el estadounidense, dicha compaa estestudiando hacer negocios adicionales con su
proveedor en estados unidos.Su plan es bastante sencillo; en la actualidad Blades est
utilizando sus ingresos en bahtpara cubrir el costo de las mercaderas vendidas en que
incurre all. Durante el ltimo aoel exceso de ingresos se cambi a dlares de estados
unidos al tipo de cambioprevaleciente. Sin embargo, aunque su costo de mercancas
vendidas no est fijado enforma contractual como son los ingresos en Tailandia, usted
espera que permanezcarelativamente constante en el futuro cercano. Por consiguiente, los
flujos de entrada deefectivo denominados en baht son bastante predecibles cada ao
debido a que el clientetailands se ha comprometido a la compra de 180.000 pares de
speedos a un precio fijo.El exceso de ingresos en dlares que resulta la conversin de los
baht se utiliza pararespaldar la produccin en la unin americana de speedos si es
necesario o parainvertirlo en este pas. Especficamente, los ingresos se utilizan para cubrir
costos de lasmercancas vendidas en la planta de fabricacin en estados unidos ubicada
en Omaba,Nebraska.Ben Holt, director financiero de Blades, observa que las
tasas de inters en Tailandia sonaproximadamente 15% (en contraste con 8% en
estados unidos). Usted interpreta lasaltas tasas de inters en Tailandia como
una seal de la incertidumbre resultante de lacrisis asitica. Ben Holt le pide
que evalu la viabilidad de invertir el exceso de los fondosde Blades de las
operaciones en Tailandia a una tasa de intereses de 15%. Despus
decomunicarle su oposicin a este plan el director financiero de Blades le pide
quepresente las razones en un informe detallado. 1. Un punto de preocupacin
para usted es que existe un dilema entre las tasas deinters ms altas en
Tailandia y la demora en la conversin de baht a dlares.Explquese lo que
significa esto. Si los flujos de efectivo netos baht denominada se convierten en
dolares de hoy, Bladesno es sujeto a la amortizacin futura del baht que se
traducira en menos flujos de efectivode dolares. En algunos casos se considera
como una ventaja la inversin en mercadosextranjeros, siempre y cuando la
moneda que se use sea fuerte con respecto a la del pasdonde se piensa
invertir; es considerada como una ventaja las altas tasas de inters enotros
pases, en este caso las de Tailandia, pero hay que tener cuidado con la inflacin
deeste pas y as fluctuaciones de la divisa; se debe hacer un estudio de
variabilidad. Sepuede interpretar las altas tasas de inters como una seal de
incertidumbre en laeconoma; lo primordial para Blades si considera una
inversin en este pas es que losniveles de inflacin no lleguen a anular por
completo la ventaja de las tasas de inters.Con respecto al tiempo que se
demora el cambio del bahts a dlares se convertir en unproblema si existe una
devaluacin de la moneda con mucha facilidad, a menos que seproponga un
contrato de futuros o forward a favor de Blades con la finalidad de fijar lospagos
futuros al tipo de cambio en el momento que se hace la inversin. 2. Si la
cantidad neta de baht recibida en Tailandia se invierte en ese pas,
cmoresultarn afectadas las operaciones en estados unidos? (suponga que en
laactualidad Blades est pagando el 10% sobre los dlares tomados en
prstamo ynecesita ms financiamiento para la empresa.) Si los flujos de
efectivo generados en Tailandia se usan para apoyar las operaciones enEstados
Unidos, a continuacin, La empresa tienen que pedir prestado fondos
adicionalesen el Estados Unidos (o el mercado internacional de dinero) a una
tasa de inters del 10por ciento. Por ejemplo, si el baht se depreciar en un 10
por ciento durante los prximosaos, la inversin tailandesa tendr un
rendimiento de aproximadamente el 5 por ciento,mientras que la empresa paga
10 por ciento de inters sobre prstamos en EstadosUnidos ya que los fondos
podran haber sido convertidos en dlares de inmediato y ser utilizados en
Estados Unidos, el baht probablemente debera ser convertido en dlares dehoy,
renunciar a los gastos financieros adicionales (esperado) en que se incurrira de
estaaccin 3. Elabora una hoja de clculo para comparar los flujos de efectivo
que resultan delos dos planes, con el primer plan, los flujos de efectivo netos
denominados en bathse invertirn en Tailandia al 15% por un ao, despus de lo
cual los baht seconvertirn a dlares. El tipo de spot esperado en un ao es de
alrededor de $0.022.De acuerdo con el segundo plan los flujos de efectivo netos
denominados en bahtse cambian a dlares de inmediato y se invierten en
estados unidos a una tasa del8%. Para esta pregunta suponga que todos los
flujos vencen hoy. Parece mejor el plan del director financiero de Blades, en
trminos de flujos de efectivo en dlaresdisponibles dentro de un ao? compare
la eleccin de invertir los fondos encontraste con utilizar para proporcionar el
financiamiento necesario para laempresa. El Plan1de -Ben Holt Clculo de los
ingresos baht denominada: Precio por pareja de Speedo 4594 pares de Speedo
180000= Ingresos Baht denominada 826920000 Clculo del coste baht
denominada de los bienes vendidos: Costo de los productos vendidos por par de
Speedo 2871 pares de Speedo 72000= Gastos Baht denominados 206712000
Clculo de los ingresos de dlares debido a la conversin de baht en dlares:
Net cash baht denominada fluye ahora (826920000 - 206712000)
620208000Los intereses devengados por baht durante un perodo de un ao
(15%) 93031200Baht se convierta en un ao 713239200 tasa spot esperada
de baht en un ao 0.022= Ingresos en dlares esperados en un ao 15.691.262
Plan de Conversin 2-Inmediata Clculo de los ingresos baht denominada:
Precio por pareja de Speedo 4594 pares de Speedo 180000= Ingresos Baht
denominada 826920000 Clculo del coste baht denominada de los bienes
vendidos: Costo de los productos vendidos por par de Speedo 2871 pares de
Speedo 72000= Gastos Baht denominados 206712000 Clculo de los ingresos
de dlares debido a la conversin de baht en dlares: Flujos de efectivo netos
baht denominados a convertir (826920000 - 206712000) 620208000 contado
del baht ahora 0.024= Ingresos Dlar ahora 14884992Los intereses devengados
por dlar durante un perodo de un ao (8%) 1190799= Ingresos Dlar en un
ao 16.075.791 Clculo de la diferencia de dolares entre los dos planes: Plan
de 1 15.691.262Plan 2 16.075.791Diferencia Dlar (384.529)Por lo tanto, el flujo
de caja generado en un ao por el Plan 1 est muy cerca de Plan 2,Plan 2 es un
poco mejor Si las lminas se pueden obtener fondos en prstamo a una tasa de
inters inferior a 8ciento, se debe invertir los fondos excedentes generados en
Tailandia en un 8 por ciento ypedir prestado fondos a la tasa de inters ms
baja. Si, sin embargo, Blades se puedenobtener financiacin a un tipo de inters
superior al 8 por ciento (como es el casoactualmente con una tasa de inters del
10 por ciento), cuchillas deben utilizar los fondosexcedentes generado en
Tailandia para apoyar sus operaciones en lugar de prstamos