LOS ESTADOS FINANCIEROS

1. Definicin

Para Berk & DeMarzo (2008). Los estados financieros son reportes de contabilidad
que emite en forma peridica (por lo general en forma trimestral y anual) una empresa
y que contienen informacin sobre su desempeo en el pasado. Los estados
financieros son herramientas importantes con los cuales los inversionistas, analistas
financieros y otras partes externas interesadas (como los acreedores) obtienen
informacin sobre una corporacin. Tambin son tiles para los administradores dentro
de la compaa como fuente de informacin para tomar decisiones financieras. (pag.
19)

Por ello, definimos que los estados financieros o tambin denominados estados
contables son documentos que prepara la empresa al trmino del ejercicio contable
con el fin de conocer la situacin financiera y resultados econmicos.

Los estados financieros son bsicos e indispensables para la preparacin, evaluacin,

anlisis y para la toma de decisiones por tal motivo deben estar hechos de forma clara
y comprensible de manera que los usuarios de la informacin puedan juzgar
adecuadamente lo que los estados financieros muestran.

1.1. Objetivos de los estados financieros

Brinda informacin correcta para la toma de decisiones, y as mismo dicha informacin

ser til para disear estrategias futuras, sobre posibles riesgos de la organizacin o
para el cumplimiento de metas, tambin se podr evaluar el desempeo de la
administracin y del personal de una organizacin.

1.2. Importancia de los estados financieros

Bravo, Lambreton y Mrquez (2007). Los estados financieros de una empresa son
importantes porque constituyen el medio por el cual se comunica, en trminos
monetarios, esta empresa con sus grupos de inters, para que stos puedan dar
respuesta a preguntas tales como: podr esta empresa pagar el prstamo que est
solicitando? Debe contratar personal? Surtir la materia prima en forma oportuna y
como se acord? Reportar y pagar sus impuestos en forma correcta? Podr
realizar el reparto de utilidades a sus empleados este ao? Por ltimo, los propietarios
de un negocio necesitan saber si lo que aportaron a la empresa les generar una
utilidad adecuada sobre su inversin. (pg, 79).
Usuarios de los Estados financieros

Los grupos de inters de un negocio se pueden clasificar como usuarios externos o

usuarios internos de los estados financieros. Se considera como usuarios externos a
las personas y entidades interesadas en lo que informa la empresa, pero que no
participan en la administracin de las operaciones diarias de la compaa, en tanto que
los usuarios internos son quienes estn involucrados en la operacin cotidiana de la
empresa.

1.3. Clases de informes de los Estados Financieros

1.3.1. Estados financieros de Propsito general
1.3.1.1. Estados consolidados
Son los estados financieros de un grupo, presentados como si se
tratase de una sola entidad econmica.
La consolidacin en trminos financieros significa la agrupacin de
estados financieros, de dos o ms entidades econmicas
jurdicamente independientes una de otra. Es decir refleja la
informacin y situacin econmica del grupo de empresas en un solo
informe de un periodo determinado.
1.3.1.2. Estados de periodos intermedios y anuales
Son estados financieros que se preparan durante el transcurso de un
perodo (mes, trimestre, semestre, hasta un ao), para satisfacer,
entre otras, necesidades de los administradores del ente econmico
o de las autoridades que ejercen inspeccin, vigilancia o control.
Deben ser confiables y oportunos
1.3.1.3. De periodos anuales
Son estados financieros que son elaborados al final de un ejercicio o
periodo fiscal, por general al 31 de diciembre.
 1.3.2. Estados financieros de propsito especial
Son aquellos estados financieros que se elaboran, para satisfacer ciertas
necesidades especficas de los usuarios para tomar alguna decisin, ya
que suministran al detalle cierta informacin contable.
1.3.2.1. Extraordinarios

1.3.2.2. Liquidacin
Se presenta cuando las entidades dejan de tener un objeto social
definido y sus activos netos no generan beneficios econmicos
futuros: tal es el caso de las entidades que entran en bancarrotas o
los accionistas deciden poner fin a sus actividades.
2. Clasificacin de los estados financieros
2.1. Balance General o Estado de situacin financiera

El balance general presenta un estado resumido de la situacin financiera de la

empresa en un momento especfico. El estado equilibra los activos de la empresa (lo
que posee) frente a su financiamiento, que puede ser deuda (lo que debe) o
patrimonio (lo proporcionado por los propietarios).

El balance general es el sumario de la condicin financiera de una empresa en un

momento dado especfico.

El valor de lo que posee la empresa.

El monto de la deuda que tiene la empresa.
El inventario disponible.
El dinero que posee la empresa para trabajar en el corto plazo.

Es como una FOTOGRAFIA que muestra la posicin financiera de la empresa en un

momento determinado del tiempo.

El equilibrio o igualdad del estado de resultado debe ser igual a la siguiente ecuacin
contable

ACTIVOS = PASIVO + PATRIMONIO

PASIVOS
ACTIVOS
PATRIMONIO

2.2. Componentes del balance General

2.2.1. Activos

Los activos listan el efectivo, inventario, propiedades, planta y equipo, adems de

otras inversiones de la compaa.
Es decir, se refiere a todo aquello que le pertenece a la empresa y se clasifican segn
su grado de liquidez, es decir, la facilidad con la que se pueden convertir en efectivo
en dinero. Se ordenan segn el grado de liquidez, de mayor a menor grado
dividindose as en Activo Corriente y Activo No Corriente.

2.2.1.1. Activo corriente

Est formado por efectivo o activos que podran convertirse en
efectivo en el trmino de un ao. Esta categora incluye lo siguiente
Caja y Bancos
Cuentas por Cobrar
Otras cuentas por cobrar
Inventarios
Gastos Pagados por Anticipado.
Caja y Bancos: representa el Efectivo de la empresa (en la misma
empresa o en Bancos). Este activo tiene un 100% de liquidez.
Cuentas por cobrar: son producto de las ventas al crdito y
representan aquellos montos que la empresa va a recibir como pago
de sus clientes (deudores).
Otras Cuentas por cobrar: son cuentas por cobrar producto de
alguna transaccin distinta al giro del negocio (alquiler de algn
ambiente propiedad del negocio).
Inventarios: representan las existencias que tiene la empresa en su
almacn, pudiendo ser: insumos, materia prima, productos en
proceso y productos terminados, dependiendo del giro del negocio
(empresa productora, comercial o de servicios).
Gastos pagados por anticipado: representan pagos que la
empresa realiza por adelantado por algn producto o servicio que
utilizar en el futuro (seguros, alquileres
2.2.1.2. Activo no corriente
Son aquellos Activos con menor grado de liquidez (aquellos que se
pueden convertir en efectivo en un plazo mayor a un ao). Entre
ellos tenemos los Activos Fijos (terrenos, inmuebles, maquinarias,
equipos) y Depreciacin.
Otros activos de largo plazo incluyen artculos tales como terrenos
que no se utilizan en las operaciones de negocios, marcas
registradas y patentes, y terrenos destinados a la venta.
Activos Fijos: son el Terreno, Edificios (Inmueble), Maquinaria y
Mobiliario propiedad de la Empresa.
Depreciacin: representa el desgaste de los Activos Fijos propiedad
de la empresa, por su uso en el tiempo. El nico Activo Fijo que no
se deprecia es el Terreno.

2.2.2. Pasivos
 Son las obligaciones, deudas que la empresa contrae durante el
desarrollo de sus actividades y se clasifican segn su el periodo a ser
pagados, las obligaciones menores a un ao se clasifican como pasivos
corrientes y las obligaciones mayores a un ao se clasifican como pasivos
no corrientes.
2.2.2.1. Pasivos Corrientes
Son los pasivos que se satisfarn en el trmino de un ao y se
conocen como pasivos circulantes. stos incluyen lo siguiente
Proveedores: son las obligaciones que tiene la empresa para con
sus Proveedores, por los crditos que estos le hayan otorgado.
Bancos: son las deudas que tiene la empresa con los bancos por
prstamos de corto plazo que estos le hayan otorgado.
Empleados: son las deudas que tiene la empresa con sus
empleados (trabajadores) por concepto de sueldos, gratificacin,
beneficios sociales, entre otros.
Estado: son las deudas que tiene la empresa con el Estado por el
pago de Tributos e impuestos (el Impuesto a la renta solo aplica al
Estado de resultados).
2.2.2.2. Pasivos No corrientes
Estos son pasivos que se extienden ms all de un ao. A
continuacin
Se describen los principales tipos.
Hipotecas: son deudas de largo plazo que tiene la empresa con
entidades financieras por algn crdito hipotecario.
Deudas bancarias a largo plazo: cualquier prstamo o deuda con
vencimiento dentro de ms de un ao. Cuando una empresa
necesita fondos para adquirir un activo o hacer una inversin, puede
obtenerlos por medio de un prstamo de largo plazo.
Tenedores de Bonos: son deudas de largo plazo que tiene la
empresa con inversionistas de bonos emitidos por esta.
2.2.2.3. Patrimonio
Son las obligaciones que la empresa tiene con accionistas. Se
tienen: Capital y Utilidades Acumuladas

Capital: representa la inversin inicial y aportes posteriores que

hayan realizado los dueos o accionistas de la empresa para la
constitucin y operacin de la misma.
Utilidades Acumuladas: son las ganancias que la empresa va
teniendo en el tiempo las cules se van acumulando. Estas se
pueden capitalizar (convertirse en Capital) o distribuirse a los dueos
a travs del pago de dividendos.

CASO PRCTICO
Confeccione el Balance General y Estado de Resultados Clasificado segn al
31/12/2016, si se tienen los siguientes saldos:

1 Caja 610.000 (AC) 14 Mercaderas 4.350.000 (AC)

2 Proveedores 10.811.000 (PC) 15 Impuesto Renta por Pagar
3 Clientes 2.610.000 (AC)
360.000
4 Valores Negociables 790.000
16 Acreedores Varios 1.800.000
(AC)
(PC)
5 Gastos Pagados
17 Obligaciones con Bancos L/P
Anticipadamente 120.000 (AC)
4.000.000 (PNC)
6 Letras por Pagar 750.000
18 Capital Pagado (se debe
(PC)
calcular) ?(PAT)
7 Terrenos 18.000.000 (ANC)
19 Reservas 600.000 (PAT)
8 Maquinarias 17.610.000
20 Utilidades Acumuladas
(ANC)
360.000 (PAT)
9 Depreciacin Acumulada
21 Ventas 24.000.000
1.920.000 (ANC) 22 Costo de Ventas 14.400.000
10 Derecho de Llaves 240.000 23 Gastos Administ. Y Ventas
(ANC) 2.520.000
11 Inversiones en Otras 24 Utilidad Ventas de Activo Fijo
Sociedades 3.300.000 (ANC) 150.000
12 Banco 880.000 (AC) 25 Gastos Financieros 1.228.500
13 Obligaciones con Banco
4.200.000 (PC)
 2.3. Estado de Resultados

El estado de resultados enlista los ingresos y egresos de la compaa durante cierto

periodo de tiempo. Muestra la utilidad neta de la empresa, que es una medida de su
rentabilidad durante el periodo. Es decir, las ganancias y/o prdidas que la empresa
tuvo o espera tener. Se conoce tambin como Estado de Ganancias y Prdidas.

Presenta los resultados de las operaciones de negocios realizadas durante un perodo,

mostrando los ingresos generados por ventas y los gastos en los que haya incurrido la
empresa.

2.3.1. Componentes del estado de resultados

Ventas: Representa la facturacin de la empresa en un perodo de
tiempo, a valor de venta (no incluye el I.G.V.).
Costo de Ventas: representa el costo de toda la mercadera vendida.
Utilidad Bruta: son las Ventas menos el Costo de Ventas.
Gastos generales, de ventas y administrativos: representan todos
aquellos rubros que la empresa requiere para su normal funcionamiento y
desempeo (pago de servicios de luz, agua, telfono, alquiler, impuestos,
entre otros).
Utilidad de operacin: es la Utilidad Operativa menos los Gastos
generales, de ventas y administrativos.
Gastos Financieros: representan todos aquellos gastos relacionados a
endeudamientos o servicios del sistema financieros.
Utilidad antes de impuestos: es la Utilidad de Operacin menos los
Gastos Financieros: es el monto sobre el cual se calculan los impuestos.
Impuestos: es un porcentaje de la Utilidad antes de impuestos y es el
pago que la empresa debe efectuar al Estado.
Utilidad neta: es la Utilidad antes de impuestos menos los impuestos y es
sobre la cual se calculan los dividendos.
Dividendos: representan la distribucin de las utilidades entre los
accionistas y propietarios de la empresa.
Utilidades retenidas: es la Utilidad Neta menos los dividendos pagados a
accionistas, la cual se representa como utilidades retenidas para la
empresa, las cuales luego pueden ser capitalizadas.
Por lo que su estructura y elaboracin se representa as

(+)Ventas
(-) Costo de ventas
(=) Utilidad Bruta
(-) Gastos administrativos
(-) Gastos de ventas
(=) Utilidad Operativa (EBIT)
 (-) Gastos Financieros
(=) Utilidad Antes de impuestos
(-) Impuesto a la renta
(=) Utilidad Neta
(-) Dividendos
(=) Utilidad retenida o utilidad del ejercicio

Caso prctico
La empresa Agro industrias del Valle, fabrica 1,000,000 de unidades de nctares de
mango para ser exportado al extranjero, a un precio de venta unitario de $ 5.00 el
costo unitario para producir una unidad representa el 61% del precio de venta, posee
gastos financieros por un total de $ 15,000, sueldos y beneficios por pagar por un
monto de $ 9,000. los gastos de ventas son el 9% de las ventas, los gastos
Administrativos ascienden a un monto fijo de $75,000. As mismo la empresa paga a
sus socios dividendos de 3%, El impuesto a la renta es de 28%.

Elabore el estado de resultados e indique a cunto asciende las utilidades retenidas.

Unidades producidas 1,000,000

Precio de Venta 5
Costo unitario 3
(+) Ventas 5,000,000
(-) Costo de ventas 3,000,000
(=) Utilidad Bruta 2,000,000
(-) Gastos Administrativos 75,000
(-) Gastos de Ventas 450,000
(=) EBIT 1,475,000
(-) Gastos Financieros 15,000
(=) Utilidad Antes de impuesto 1,460,000
(-) Impuesto a la Renta 28% 408,800
(=) Utilidad Neta 1,051,200
(-) Dividendos 3% 31,536
(=) Utilidad del ejercicio 1,019,664

3. Estado de Flujo de Efectivo

El estado de flujo de efectivo de la empresa, utiliza la informacin del estado de

resultados y del balance general para determinar cunto efectivo ha generado la
compaa y a qu lo ha asignado, durante un periodo dado.

El estado de flujo de efectivo se divide en tres secciones: actividades de operacin, de

inversin y de financiamiento.

3.1. Objetivos del Flujo de efectivo

Determinar la capacidad de la empresa para generar efectivo, con el cual pueda
cumplir sus obligaciones y con sus proyectos de inversin y expansin.

Adicionalmente, permite tambin hacer un estudio o anlisis de cada una de las

partidas con incidencia en la generacin de efectivo, datos de gran utilidad para el
diseo de polticas y estrategias encaminadas a realizar una utilizacin de los recursos
de la empresa en forma ms eficiente.

3.2. Actividades de operacin

Hacen referencia bsicamente a las actividades relacionadas con el desarrollo
del objeto social de la empresa, esto es a la produccin o comercializacin de
sus bienes, o la prestacin de servicios.
Se consideran compra y venta de mercancas, pagos servicios pblicos,
sueldos, impuestos, ctas por cobrar y pagar, cuenta de inventarios, pasivos
por sueldos e impuestos.

3.3. Actividades de Inversin

Hacen referencia a las inversiones de la empresa en activos fijos, en compra
de inversiones en otras empresas, ttulos valores.
Aqu se incluyen todas las compras que la empresa haga diferentes a los
inventarios y a gastos, destinadas al mantenimiento o incremento de la
capacidad productiva de la empresa.

3.4. Actividades de Financiamiento

Hacen referencia a la adquisicin de recursos para la empresa, que bien
puede ser de terceros [pasivos] o de sus socios [patrimonio]. Aqu se deben
excluir los pasivos que correspondan a las actividades de operacin, eso es
proveedores, pasivos laborales, impuestos, etc. Bsicamente corresponde a
obligaciones financieras y a colocacin de bonos.

Mtodos para presentar o elaborar el Estado de flujo de efectivo

Mtodo Directo
Una declaracin directa de flujo de caja identificar las fuentes y usos de caja de una
compaa. La declaracin tiene 3 secciones que informan de las entradas y pagos de
caja. Estas secciones incluyen actividades operativas, de inversin y financieras. Las
actividades operativas incluyen ingresos y pagos de operaciones de negocio normales.
Las actividades de inversin incluyen compras o ventas de recursos e inversiones a
largo plazo. Las actividades financieras estn relacionadas con prstamos de dinero y
la realizacin de pagos a acreedores e inversores.

Mtodo indirecto
La declaracin indirecta del mtodo de flujo de caja no incluye tanta informacin como
el mtodo directo. Las compaas preparan la declaracin indirecta, empezando con
un ingreso neto como se informa en la declaracin de ingresos. Los contables hacen
despus ajustes sobre esta figura para los elementos que no son de caja.
Bsicamente, el mtodo de preparacin indirecta toma una declaracin de ingresos
basada en acumulacin y la transforma en una declaracin de ingresos basada en
caja.
Mtodo indirecto
La declaracin indirecta del mtodo de flujo de caja no incluye tanta informacin como
el mtodo directo. Las compaas preparan la declaracin indirecta, empezando con
un ingreso neto como se informa en la declaracin de ingresos. Los contables hacen
despus ajustes sobre esta figura para los elementos que no son de caja.
Bsicamente, el mtodo de preparacin indirecta toma una declaracin de ingresos
basada en acumulacin y la transforma en una declaracin de ingresos basada en
caja.
Ejemplos
Ejemplo: Mtodo directo

Flujos de efectivo de las actividades de operacin

Cobros a clientes 30.15
Pagos a proveedores y al personal -27.6
Efectivo generado por las operaciones 2.55
Intereses pagados -270
Impuestos sobre las ganancias pagados -900
Flujos netos de efectivo por actividades de operacin 1.38
Flujos de efectivo por actividades de inversin
Adquisicin de la subsidiaria X, neta de las partidas lquidas existentes (Nota -550
A)
Adquisicin de propiedades, planta y equipo (Nota B) -350
Cobros por venta de equipos 20
Intereses cobrados 200
Dividendos recibidos 200
Flujos netos de efectivo usados en actividades de inversin -480
Flujos de efectivo por actividades de financiacin
Cobros por emisin de capital 250
Cobro de prstamos tomados a largo plazo 250
Pago de pasivos derivados de arrendamientos financieros -90
Dividendos pagados a los propietarios() -1.20
Flujos netos de efectivo usados en actividades de financiacin -790
Incremento neto de efectivo y dems equivalentes al efectivo 110
Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del periodo (Nota C) 120
Efectivo y equivalentes al efectivo al final del periodo (Nota C) 230

Mtodo indirecto

Notas 2017

Flujos de efectivo de actividad de operacin

Ganancia (Prdida) Neta del Ejercicio

Ajustes para Conciliar con la Ganancia (Prdida) Neta del Ejercicio con
el Efectivo proveniente de las Actividades de Operacin por:
Gasto por Intereses 0
Ingreso por Intereses 0
Ingreso por Dividendos 0
Prdida (Ganancia) por Diferencias de Cambio no realizadas 0
Gasto por Impuestos a las Ganancias 0
Ganancias (prdidas) no distribuidas de asociadas 0
Ajustes No Monetarios:
Prdidas por Deterioro de Valor (Reversiones de Prdidas por Deterioro de
Valor) reconocidas en el Resultado del Ejercicio 0
Depreciacin, Amortizacin y Agotamiento 0
Prdidas (Ganancias) por Valor Razonable 0
Prdida (Ganancias) por la Disposicin de Activos no Corrientes
Mantenidas para la Venta 0
Diferencia entre el importe en libros de los activos distribuidos y el importe
en libros del dividendo a pagar 0
Prdida (Ganancia) en Venta de Propiedades de Inversin
Prdida (Ganancia) en Venta de Propiedades, Planta y Equipo 0
Prdida (Ganancia) en Venta de Activos Intangibles 0
Otros ajustes para conciliar la ganancia (prdida) del ejercicio 0

CARGOS Y ABONOS POR CAMBIOS NETOS EN LOS ACTIVOS Y

PASIVOS
(Aumento) disminucin de cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas
por cobrar 0
(Aumento) Disminucin en Inventarios 0
(Aumento) Disminucin en Activos Biolgicos 0
(Aumento) Disminucin de otros activos no financieros 0
Aumento (disminucin) de cuentas por pagar comerciales y otras cuentas
por pagar 0
Aumento (Disminucin) de Provisin por Beneficios a los Empleados 0
Aumento (Disminucin) de Otras Provisiones 0
Total de ajustes por conciliacin de ganancias (prdidas) 0
Flujos de efectivo y equivalente al efectivo procedente de (utilizados en)
operaciones 0
Intereses recibidos (no incluidos en la Actividad de Inversin) 0
Intereses pagados (no incluidos en la Actividad de Financiacin) 0
Dividendos Recibidos (no incluidos en la Actividad de Inversin) 0
Dividendos pagados (no incluidos en la Actividad de Financiacin) 0
Impuestos a las ganancias (pagados) reembolsados 0
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo Procedente de (Utilizados
en) Actividades de Operacin 0

Flujos de efectivo de actividad de inversin

Clases de cobros en efectivo por actividades de inversin
Reembolso de Adelantos de Prestamos y Prstamos Concedidos a
Terceros 0
Prdida control de subsidiarias u otros negocios 0
Venta de Instrumentos Financieros de Patrimonio o Deuda de Otras
Entidades 0
Contratos Derivados (futuro, a trmino, opciones) 0
Venta de Participaciones en Negocios Conjuntos, Neto del Efectivo
Desapropiado 0
Venta de Propiedades, Planta y Equipo 0
Venta de Activos Intangibles 0
Venta de Otros Activos de largo plazo 0
Subvenciones del gobierno 0
Intereses Recibidos 0
Dividendos Recibidos 0
Clases de pagos en efectivo por actividades de inversin
Anticipos y Prestamos Concedidos a Terceros 0
Obtener el control de subsidiarias u otros negocios 0
Compra de Instrumentos Financieros de Patrimonio o Deuda de Otras
Entidades 0
Contratos Derivados (futuro, a trmino, opciones) 0
Compra de Subsidiarias, Neto del Efectivo Adquirido 0
Compra de Participaciones en Negocios Conjuntos, Neto del Efectivo
Adquirido 0
Compra de Propiedades, Planta y Equipo 0
Compra de Activos Intangibles 0
Compra de Otros Activos de largo plazo 0
Impuestos a las ganancias (pagados) reembolsados 0
Otros cobros (pagos) de efectivo relativos a la actividad de inversin 0
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo Procedente de (Utilizados
en) Actividades de Inversin 0
Flujos de efectivo de actividad de financiacin
Clases de cobros en efectivo por actividades de financiacin:
Obtencin de Prstamos 0
Cambios en las participaciones en la propiedad de subsidiarias que no
resultan en prdida de control 0
Emisin de Acciones 0
Emisin de Otros Instrumentos de Patrimonio 0
Subvenciones del gobierno 0
Clases de pagos en efectivo por actividades de financiacin:
Amortizacin o pago de Prstamos 0
Pasivos por Arrendamiento Financiero 0
Cambios en las participaciones en la propiedad de subsidiarias que no
resultan en prdida de control 0
Recompra o Rescate de Acciones de la Entidad (Acciones en Cartera) 0
Adquisicin de Otras Participaciones en el Patrimonio 0
Intereses pagados 0
Dividendos pagados 0
Impuestos a las ganancias (pagados) reembolsados 0
Otros cobros (pagos) de efectivo relativos a la actividad de financiacin 0
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo Procedente de (Utilizados
en) Actividades de Financiacin 0
Aumento (Disminucin) Neto de Efectivo y Equivalente al Efectivo,
antes de las Variaciones en las Tasas de Cambio 0
Efectos de las Variaciones en las Tasas de Cambio sobre el Efectivo y
Equivalentes al Efectivo 0
Aumento (Disminucin) Neto de Efectivo y Equivalente al Efectivo 0
Efectivo y Equivalente al Efectivo al Inicio del Ejercicio 0
Efectivo y Equivalente al Efectivo al Finalizar el Ejercicio 0

4. Estado de Cambios en el Patrimonio Neto

El Estado de Cambios en el Patrimonio Neto es un estado financiero que informa las

variaciones en las cuentas del patrimonio originadas por las transacciones comerciales
que realiza la compaa entre el principio y el final de un periodo contable.

Es importante porque proporciona informacin patrimonial para la toma de decisiones

gerenciales, como aumentos de capital, distribucin de utilidades, capitalizacin de las
reservas, etc.
Se debe mostrar separadamente lo siguiente:

1. Saldos de las partidas patrimoniales al inicio del perodo;

2. Ganancia (prdida) reconocida directamente en el patrimonio, procedentes de:

a) Medicin a valor razonable de inmuebles, maquinaria y equipo y activos financieros

disponibles para la venta;

b) Operaciones de cobertura de flujo de efectivo y de cobertura de una inversin neta

en un negocio en el extranjero; y,

c) Diferencias de cambio relacionadas con: i) ingresos (gastos) reconocidos

directamente en Patrimonio, ii) partidas monetarias mantenidas con negocios en el
extranjero, y, iii) la Conversin del negocio en el extranjero.

3. Transferencias netas de resultados no realizados y otras transferencias;

4. Utilidad (prdida) neta del ejercicio;

5. Efecto acumulado de cambios en polticas contables y correccin de errores;

6. Distribuciones o asignaciones efectuadas en el perodo de utilidades a reservas;

7. Dividendos declarados y participaciones acordadas durante el perodo (dividendos

en efectivo o en acciones y otras participaciones);

8. Nuevos aportes de accionistas;

9. Reduccin de capital o redencin de acciones de inversin;

10. Acciones en tesorera;

11. Capitalizacin de partidas patrimoniales;

12. Incrementos o disminuciones por fusiones o escisiones;

13. Conversin a moneda de presentacin;

14. Variacin de Intereses minoritarios;

15. Otros incrementos o disminuciones de las partidas patrimoniales; y,

16. Saldos de las partidas patrimoniales al final del perodo.

5. RAZONES FINANCIERAS (Ratios)

5.1. Definicin
El anlisis de los estados financieros se basa en el uso de las razones o valores
relativos. El anlisis de razones financieras incluye mtodos de clculo e
interpretacin de las razones financieras para analizar y supervisar el desempeo
de la empresa. Las entradas bsicas para el anlisis de las razones son el estado
de prdidas y ganancias y el balance general de la empresa.

Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo de las finanzas

para medir o cuantificar la realidad econmica y financiera de una empresa o
unidad evaluada, y su capacidad para asumir las diferentes obligaciones a que se
haga cargo para poder desarrollar su objeto social.

Las razones financieras permiten hacer comparativas entre los diferentes periodos
contables o econmicos de la empresa para conocer cul ha sido el
comportamiento de esta durante el tiempo, as mismo permite hacer
comparaciones con los competidores para analizar el desempeo de la empresa y
su posicin competitiva, permitiendo a los ejecutivos tomar decisiones estratgicas
a futuro.

5.2. Partes interesadas

El anlisis de las razones de los estados financieros de una empresa es
importante para los accionistas, acreedores y la propia administracin de la
compaa.
Los accionistas, actuales y potenciales, se interesan en los niveles
presentes y futuros del riesgo y rendimiento de la empresa, que afectan
directamente el precio de las acciones.
Los acreedores se interesan principalmente en la liquidez a corto plazo de la
empresa, as como en su capacidad para realizar el pago de los intereses y el
principal. Inters secundario para los acreedores es la rentabilidad de la
empresa, ya que desean tener la seguridad de que esta se encuentra sana.
La administracin, al igual que los accionistas, se interesa en todos los
aspectos de la situacin financiera de la compaa y trata de generar razones
financieras que sean favorables para los dueos y acreedores.

5.3. Tipos de Comparaciones

El anlisis de razones no es simplemente el clculo de una razn especfica.
Es ms importante la interpretacin del valor de la razn. Se requiere de un
 criterio significativo de comparacin para responder a preguntas como: La
cifra es demasiado alta o demasiado baja? y es buena o mala?. Existen
Anlisis de una muestra representativa
Implica la comparacin de las razones financieras de diferentes empresas en
un mismo periodo. Con frecuencia, los analistas se interesan en qu tan bien
se ha desempeado una empresa en relacin con otras de la misma industria,
lo que se conoce como Benchmarking.

Liquidez Razn Rotacin de Periodo promedio

Compaas
Corriente Rpida inventario de cobro

Dell 1.3 1.2 40.5 58.9

Hewlett-Packard 1.2 1.1 13 80.6

Anlisis de series temporales

El anlisis de series temporales evala el desempeo con el paso del tiempo.
La comparacin del desempeo actual y pasado, usando las razones, permite
a los analistas evaluar el progreso de la compaa.

Figura 1. Anlisis de Liquidez corriente y prueba cida.

5.4. Categora o tipos de razones financieras

5.4.1. Ratios de Liquidez

La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para cumplir con

sus obligaciones de corto plazo a medida que estas llegan a su
vencimiento.

La liquidez se refiere a la solvencia de la posicin financiera general de la

empresa, es decir, la facilidad con la que puede pagar sus cuentas.

5.4.1.1. Liquidez Corriente

 Mide la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones
de corto plazo. Se expresa de la siguiente manera:

Activo Corriente
Liquidez Corriente = veces
Pasivo Corriente

La liquidez corriente de Bartlett Company en 2012 es de

$1,223,000
Liquidez Corriente = 1.97
$620,000

Interpretacin: Por cada dlar o unidad monetaria que la empresa

Bartlett Company debe, la empresa posee 1.97 dlares para cubrir
sus obligaciones de corto plazo.

Anlisis: La liquidez de la empresa Bartlett Company es aceptable

ya que sus activos corrientes Son 1.97 veces ms que sus pasivos
corrientes, por lo que su posicin para le da ventaja para realizar
inversiones en capital de trabajo u otros activos, ya que en caso de
que sus acreedores de corto plazo decidieran cobrar la empresa
sigue teniendo un indicador favorable de 0.97.

La cantidad de liquidez que necesita una compaa depende de

varios factores, incluyendo el tamao de la organizacin, su acceso a
fuentes de financiamiento de corto plazo, como lneas de crdito
bancario, y la volatilidad de su negocio.

Por ejemplo, una tienda de comestibles cuyos ingresos son

relativamente predecibles tal vez no necesite tanta liquidez como una
empresa de manufactura que enfrenta cambios repentinos e
inesperados en la demanda de sus productos.

5.4.1.2. Prueba cida o Razn rpida.

Es similar a la liquidez corriente, con la excepcin de que excluye el
inventario, que es comnmente el activo corriente menos lquido. La
baja liquidez del inventario generalmente se debe a dos factores
primordiales:

1. Muchos tipos de inventario no se pueden vender fcilmente

porque son productos parcialmente terminados, artculos con una
finalidad especial o algo por el estilo; y

2. el inventario se vende generalmente a crdito, lo que significa que

se vuelve una cuenta por cobrar antes de convertirse en efectivo.

Activo Corriente - Inventarios

Prueba cida = veces
Pasivo Corriente

La prueba cida de Bartlett Company en 2012 es de

$1,223,000 - $289,000
Prueba cida = 1.51
$620,000

Interpretacin: Por cada dlar o unidad monetaria que la empresa

Bartlett Company debe, la empresa haciendo uso solo de sus
activos lquidos (efectivo disponible) dispone de 1.51 dlares para
cumplir con sus obligaciones de corto plazo.

Anlisis: La posicin de liquidez de la empresa Bartlett Company sin

recurrir a sus existencias o inventarios es aceptable ya que dispone
de efectivo para pagar sus obligaciones.

El nivel de la razn rpida que una empresa debe esforzarse por

alcanzar depende en gran medida de la industria en la cual opera. La
razn rpida ofrece una mejor medida de la liquidez integral solo
 cuando el inventario de la empresa no puede convertirse fcilmente
en efectivo. Si el inventario es lquido, la liquidez corriente es una
medida preferible para la liquidez general.

5.4.1.3. Capital de trabajo Neto

Es el resultado o saldo de lo que la empresa dispone en caso de

cancelar todas sus deudas de corto plazo, tambin es conocido
como el monto econmico que dispone para realizar sus
operaciones.

Su clculo es de la siguiente forma

Capital de trabajo = Activo Corriente Pasivo Corriente

El capital de trabajo neto de Bartlett Company en 2012 es de

Capital de trabajo = $1,223,000 $620,000 = $603,000

Interpretacin: Si la empresa Bartlett Company, decide recurrir a

todos sus activos corrientes para cubrir sus obligaciones de corto
plazo, la empresa tendr un saldo neto a favor de $603,000. Es decir
la empresa dispone de $603,000 para iniciar sus operaciones.

5.4.2. Ratios de Gestin

5.4.2.1. Rotacin de inventarios

Mide comnmente la actividad, o liquidez, del inventario de una

empresa. El resultado indica las veces que los inventarios han
rotado durante un ao o un periodo. Se calcula de la siguiente
manera:

Rotacin de Costo de ventas = veces

Inventarios Inventarios o Promedio de inventarios

Al aplicar esta relacin a Bartlett Company en 2012 tenemos

$2,088,000
Rotacin de
= 7.2
Inventarios
$289,000

Interpretacin: La existencias o inventarios de la empresa Bartlett

Company, durante un ao rotan 7.2 veces.

Anlisis: Para el anlisis, es necesario tener en cuenta aspectos

como, la naturaleza del negocio no es lo mismo una rotacin alta de
una empresa retail, con una rotacin baja de empresa dedicada a la
venta de automviles, as mismo determinar si es aceptable la
rotacin, la rotacin de existencias funciona siempre y cuando ste
resultado se compare con otra empresa del mismo rubro.

5.4.2.2. Periodo de rotacin de inventarios

Mide los das en que los inventarios han rotado durante un ao o un

periodo determinado. Su clculo es de la siguiente forma:

Periodo de 360
rotacin de = das
Inventarios Rotacin de inventarios

Al aplicar esta relacin a Bartlett Company en 2012 tenemos

360
Rotacin de Inventarios = 50 das
7.2

Interpretacin: El periodo de rotacin de las existencias o

inventarios de la empresa Bartlett Company es de 50 das, es decir
en promedio cada 50 das rotan o se venden los inventarios.

5.4.2.3. Rotacin de Cuentas por cobrar

Indica las veces que han rotado las cuentas por Cobrar, durante el
ao
 Ventas al crdito o totales
Rotacin de Cuentas por
= Veces
cobrar Cuentas por cobrar o promedio de
cuentas por cobrar

Al aplicar esta relacin a Bartlett Company en 2012 tenemos

$3,074,000
Rotacin de Cuentas por
= 6.11
cobrar
$503,000

Interpretacin: La rotacin de las cuentas por cobrar de la empresa

Bartlett Company durante un ao es de 6.11 veces, es decir que en
un periodo de un ao la empresa cobra a sus clientes 6.11 veces.

5.4.2.4. Periodo de rotacin de las cuentas por cobrar

Indica los das que han rotado las cuentas por cobrar.

360
Periodo de rotacin de
= Das
Cuentas por cobrar
Rotacin de cuentas por cobrar

Al aplicar esta relacin a Bartlett Company en 2012 tenemos

360
Periodo de rotacin de
= 58.91
Cuentas por cobrar
6.11

Interpretacin: En promedio la empresa Bartlett Company demora

58.91 das para cobrar sus cuentas.

Anlisis: Si Bartlett Company otorga a sus clientes condiciones de

crdito a 30 das, un periodo promedio de cobro de 58.91 das indica
crditos mal administrados o un departamento de cobros deficiente,
o ambos, pero tambin se debe analizar las condiciones externas.

El periodo promedio de cobro, o antigedad promedio de las cuentas

por cobrar, es til para evaluar las polticas de crdito y cobro.

5.4.2.5. Rotacin de cuentas por pagar

 Indica las veces que han rotado las cuentas por pagar, durante el
ao

Compras al crdito o Costo de ventas

Rotacin de Cuentas por
= Veces
pagar Cuentas por pagar o promedio de
cuentas por pagar

Al aplicar esta relacin a Bartlett Company en 2012 tenemos

$2,088,000
Rotacin de Cuentas por
pagar $382,000 = 5.47

Interpretacin: En promedio en un ao, la empresa Bartlett

Company pagas a sus acreedores 5.47 veces.

Anlisis: las veces que la empresa Bartlett Company paga a sus

acreedores durante un ao es menor que las veces o rotacin de las
cuentas por cobrar por lo que la administracin o gestin de las
cuentas por pagar es adecuada, debido a que no genera desfase
financiero, por lo que la rotacin de las cuentas por pagar debe ser
siempre menor que la rotacin de las cuentas por cobrar. Esto se
basa en acuerdos comerciales para pagos que la empresa pueda
llegar a tener.

5.4.2.6. Periodo de rotacin de cuentas por pagar

Indica los das que han rotado las cuentas por pagar

360
Periodo de Rotacin de
= das
Cuentas por pagar
Rotacin de cuentas por pagar

Al aplicar esta relacin a Bartlett Company en 2012 tenemos

360
Periodo de rotacin de
Cuentas por pagar 5.47 = 65.86

Interpretacin: En promedio la empresa Bartlett Company, demora

65.86 das para pagar a sus acreedores
 Anlisis: El Promedio de das que demora la empresa en cobrar sus
cuentas es mayor al periodo que la empresa demora en pagar, por lo
que no existe desfase financiero para seguir operando, pero e sta
cifra es significativa solo en relacin con las condiciones de crdito
otorgadas a la empresa. Si los proveedores de Bartlett Company le
concedieron, en promedio, 30 das de crdito, un analista dara a
Bartlett una calificacin de crdito baja debido a que se tom
demasiado tiempo para pagar sus cuentas

5.4.2.7. Rotacin de los Activos Totales

La rotacin de los activos totales indica la eficiencia con la que la

empresa utiliza sus activos para generar ventas

Ventas
Rotacin de los activos
= Veces
totales
Activos totales

Al aplicar esta relacin a Bartlett Company en 2012 tenemos

$3,074,000
Rotacin de los activos
= 0.85
totales
$3,597,000

Interpretacin: Esto significa que la empresa sustituye sus activos

0.85 veces al ao.

Anlisis: Por lo general, cuanto mayor es la rotacin de los activos

totales de una empresa, mayor es la eficiencia con la que se han
usado sus activos. Es probable que esta medida sea de gran inters
para la administracin porque indica si las operaciones de la
empresa han sido eficientes desde el punto de vista financiero.

5.4.3. Ratios de endeudamiento

La posicin de endeudamiento de una empresa indica el monto del dinero

de otras personas que se usa para generar utilidades. En general, un
analista financiero se interesa ms en las deudas a largo plazo porque
 estas comprometen a la empresa con un flujo de pagos contractuales a
largo plazo. Cuanto mayor es la deuda de una empresa, mayor es el
riesgo de que no cumpla con los pagos contractuales de sus pasivos.

5.4.3.1. Grado de endeudamiento

Mide la proporcin de los activos totales que financian los

acreedores de la empresa. Cuanto mayor es el ndice, mayor es el
monto del dinero de otras personas que se usa para generar
utilidades

Total pasivo
Grado de endeudamiento =%
Total activo

Al aplicar esta relacin a Bartlett Company en 2012 tenemos

$1,643,000
Grado de endeudamiento = 47.5%
$3,597,000

Interpretacin: el 47.5% del total de sus activos ha sido financiado

por dinero de terceros

Este valor indica que la empresa ha financiado cerca de la mitad de

sus activos con deuda. Cuanto ms alto es este ndice, mayor es el
grado de endeudamiento de la empresa y mayor su apalancamiento
financiero

Los niveles de endeudamiento son aceptables ya que se considera

que ste indicador sea menos a 70%

5.4.3.2. Grado de Propiedad

Indica las veces en que los activos son financiados con recursos
propios
 Total patrimonio
Grado de propiedad =%
Total activo

Al aplicar esta relacin a Bartlett Company en 2012 tenemos

$1,954,000
Grado de propiedad $3,597,000 = 54.32%

Interpretacin: el 54.32% de todos los activos de la empresa es

financiada con los aportes de los socios.

5.4.3.3. Margen de seguridad

Denominada en ocasiones razn de cobertura de intereses, mide la

capacidad de la empresa para realizar pagos de intereses
contractuales. Cuanto ms alto es su valor, mayor es la capacidad de
la empresa para cumplir con sus obligaciones de intereses.

Utilidades Antes de Impuestos e Intereses o

utilidad operativa
Margen de seguridad = Veces
Intereses

Al aplicar esta relacin a Bartlett Company en 2012 tenemos

$418,000
Margen de seguridad = 4.5
$93,000
La razn de margen de seguridad de Bartlett Company parece
aceptable. Con frecuencia se sugiere un valor de por lo menos 3.0 (y
de preferencia cercano a 5.0).

Las utilidades antes de intereses e impuestos de la empresa podran

reducirse hasta en 78% [(4.5 - 1.0) / 4.5], y la empresa an tendra la
capacidad de pagar los $93,000 de intereses que debe. Por lo tanto,
tiene un buen margen de seguridad.

5.4.3.4. Endeudamiento Total

Indica las veces que representa la deuda de acreedores sobre los

recursos propios de la empresa.

Total pasivo
Endeudamiento total Total patrimonio =%
 Al aplicar esta relacin a Bartlett Company en 2012 tenemos

$1,643,000
Endeudamiento total = 84%
$1,954,000
Interpretacin: Por cada unidad monetaria que aportan los socios,
el 84% es aportado por los acreedores.

La empresa Bartlett Company depende ms de las deudas de los

acreedores ya sea por corto o largo plazo, es decir la obligacin para
sus acreedores es de 84%

5.4.4. Ratios de rentabilidad

5.4.4.1. Margen utilidad Bruta

Mide el porcentaje que queda de cada unidad monetaria (sol o dlar)

de ventas despus de que la empresa pag sus bienes. Cuanto ms
alto es el margen de utilidad bruta, mejor. Es un indicador que mide
tambin la eficiencia es costos.

Utilidad Bruta
Margen Utilidad Bruta Ventas =%

El margen de utilidad bruta de Bartlett Company

$986,000
Margen Utilidad Bruta = 32.1%

Por cada unidad monetaria vendida se gener un rentabilidad bruta

de 32.1% para los dueos

5.4.4.2. Margen EBIT u operacional

Mide el porcentaje que queda de cada dlar de ventas despus de

que se dedujeron todos los costos y gastos, excluyendo los
intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes.
Representa las utilidades puras ganadas por cada unidad
monetaria de venta. La utilidad operativa es pura porque mide solo
la utilidad ganada en las operaciones e ignora los intereses, los
 impuestos y los dividendos de acciones preferentes. Es preferible un
margen de utilidad operativa alto. El margen de utilidad operativa se
calcula de la siguiente manera:

EBIT
Margen EBIT =%
Ventas
El margen EBIT para Bartlett Company es

$418,000
Margen EBIT = 13.6%

Por cada unidad monetaria vendida, se gener una rentabilidad

operativa de 13.6% para los dueos.

5.4.4.3. Rendimiento sobre capital invertido ROIC

Indica el rendimiento del capital que aportaron los dueos o socios y

acreedores en las operaciones, indica el desempeo del negocio,
cuando el ROIC > WACC genera valor.

NOPAT*
ROIC =%
Capital invertido
*NOPAT = Utilidad operativa *(1-impuesto a la renta)

El ROIC para Bartlett Company es

$300,960
ROIC = 15%
$1,954,000
Por cada unidad monetaria invertido por los acreedores y
accionistas, la operacin de la firma les entreg 0.15 unidades
monetarias neto de impuestos o gener un 15% de rendimiento
sobre su inversin

5.4.4.4. Rendimientos sobre los Activos

Indica el rendimiento y capacidad de la gerencia para generar

beneficios con los fondos que obtuvo.

NOPAT
ROA =%
Total activos
 El ROA para Bartlett Company es

$300,960
ROA = 8.4%
$3,597,000
Por cada unidad monetaria invertida en los activos, la empresa
gener un 0.84 unidades monetarias como rendimiento, es decir que
se gener un 8.4%

5.4.4.5. Rendimiento sobre el patrimonio (ROE)

Indica el rendimiento que la gerencia gener para los accionistas o

propietarios.

NOPAT
ROE =%
Patrimonio
El ROE para Bartlett Company es

$300,960
ROE = 15%
$1,954,000
Por cada unidad monetaria invertida por los socios, la empresa
gener 0.15 unidades monetarias como rendimiento, es decir se
gener como rendimiento un 15%.

5.4.4.6. Utilidad por accin

Indica la rentabilidad por cada accin comn en circulacin

Paso 1

(=) utilidad neta

(-) Dividendos de acciones

preferentes

(=) Utilidad del ejercicio

Paso 2

Utilidad del ejercicio

 UPA Nmero de acciones Comunes =$

5.4.5. Ratios de Apalancamiento

El Apalancamiento surge cuando una empresa con el fin de incrementar la

rentabilidad del propietario, recurre a cargas fijas, operativas y financieras.

Por lo que el incremento del apalancamiento tambin aumenta los riesgos

de la operacin, dado que provoca menor flexibilidad o mayor exposicin
a la insolvencia o incapacidad de cumplir con los pagos.

5.4.5.1. Apalancamiento Operativo

Mide la capacidad que tiene la firma de emplear de manera eficiente

la capacidad instalada, que es origen de los costos fijos

Indica el grado de apalancamiento sobre sus gastos operacionales,

si es mayor a 4, existe un riesgo que no pueda cubrir sus gastos de
operacin.
Q ( Pu CV u )
GAO ( Q )=
Q ( P uCV u )CF

Donde=

Q = unidades producidas

Pu = precio de venta unitario

CVu = costo variable unitario

CF = Costos fijos
 Utilidad bruta
GAO (directo) =
EBIT o utilidad operativa o UAII

La estimacin de variacin del GAO se mide

DAC EBIT DAN EBIT

( 1)
DAN EBIT
GAO=
DAC ventasDAN Ventas
( 1)
DAN ventas

Donde

DAC = Dato actual (EBIT y ventas)

DAN = Datos anterior (EBIT y ventas)

5.4.5.2. Apalancamiento Financiero

Indica el grado de apalancamiento sobre sus gastos financieros, un

alto grado de apalancamiento implica un riesgo de no poder cubrir
obligaciones financieras.

UAIDI (Utilidad antes de impuestos y despus de

intereses)
GAF =
UAII (Utilidad Antes de Intereses e Impuestos o U.
operativa)
Estructura del UAIDI

(+) Utilidad Neta

 (+) Gastos financieros

(-) Ingresos extraordinarios

(+) Gastos extraordinarios

(=) UAIDI

5.4.5.3. Apalancamiento Total

Indica el riesgo total cuando es mayor a 3 indica un riesgo elevado y

posible incapacidad de cubrir gastos operacionales o financieros

GAT=GAOGAF