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UNIDAD N° 2: Uso de factores múltiples.

SINOPSIS DE CONTENIDO: Tasa de interés nominal y efectiva. Capitalización

continua. Cálculos financieros que involucran el uso de dos o más factores.
Gradientes crecientes, decrecientes y trasladados. Uso de las tablas financieras
para los factores de gradiente. Cálculo del valor presente, valor futuro y serie
anual uniforme equivalente en flujos de caja que involucran diferentes
cantidades en el tiempo.

OBJETIVO DE LA UNIDAD: Realizar cálculos financieros que involucren el

uso de factores múltiples, con tasa nominal o con tasa efectiva, en flujos de caja
con estructura de gradiente, o con estructura cualquiera.

PROBLEMAS Y EJERCICIOS

2.1 Ud. deposita hoy Bs. 500.000, y luego Bs.80.000 al final de cada semestre
durante cinco años, en una cuenta de ahorros que paga el 18% de interés
nominal al año, con capitalización mensual.
Calcule el monto que tendrá acumulado al cabo de estos cinco años.
Solución: Como el periodo de depósito es más largo que el de capitalización, hay
r t
que calcular el interés efectivo durante el semestre. i = (1 t
) -1
18
r= = 9% nominal durante el semestre = 0,09 t = 6 meses
2

0.09 6
i= (1 6
) - 1 = 0,0934 = 9,34 % efectivo durante el semestre.

Tomando ahora como unidad de tiempo el semestre, a la tasa efectiva anterior:

F = 500.000 ( F P, 9,34%, 10) + 80.000 ( F A, 9,34%, 10)

Los factores financieros anteriores deben ser hallados por interpolación, y
resultan ser 2,4423 y 15,4417 respectivamente, de donde: F = 2.456.486,00

2.2 Una cuenta de ahorros que paga el 12 % anual con capitalización mensual,
Ud. deposita Bs. 100.000,00 al final de cada trimestre.
 14

Calcule el monto acumulado en la cuenta al cabo de 36 meses.

Solución: Como el periodo de depósito es más largo que el de capitalización, hay
que calcular el interés efectivo durante el trimestre.
r t
i = (1 t
) -1
12
r= = 3% nominal durante el trimestre = 0,03 t = 3 meses
4
0.03
i= (1 3 ) 3 - 1 = 0,0303 = 3,03 % efectivo durante el trimestre.

Tomando ahora como unidad de tiempo el trimestre, a la tasa efectiva anterior,

se tiene :
n =12, pues durante 36 meses se realizan 12 depósitos.

F = 100.000 ( F A, 3,03%, 12)

El factor financiero debe ser hallado por interpolación, y resulta ser 14,2162, de
donde: F = 1.421.620,00

2.3 Hoy se realiza un depósito por Bs. 10.000.000, y luego se retiran

Bs.1.000.000 al final de cada semestre durante cinco años, en una cuenta de
ahorros que paga el 24% de interés nominal al año, con capitalización trimestral.
Calcule el saldo de la cuenta al final de estos cinco años.

Solución: Como el periodo de retiro es más largo que el de capitalización, hay

r t
que calcular el interés efectivo durante el semestre. i = (1 t
) -1
24
r= = 12% nominal durante el semestre = 0,12
2
t = 2 trimestres en un semestre
i= (1 0.212 )2 - 1 = 0,1236 = 12,36 % efectivo durante el semestre.

Tomando ahora como unidad de tiempo el semestre

n = 10 semestres en un lapso de 5 años.

F = 10.000.000 ( F P, 12,36%, 10) – 1.000.000 ( F A, 12,36%, 10)

Los factores financieros anteriores deben ser hallados por interpolación, y
resultan ser 3,2071 y 17,8571 respectivamente, de donde:
F = 14.213.900,00

2.4 ¿ Cual es la tasa de interés nominal con capitalización semestral, que

proporciona una tasa efectiva del 15% anual ? .
 15

r t
Solución: Teniendo en cuenta que : i (1 ) 1
t
En este caso: r= ? t= 2 semestres i= 15% anual = 0,15

Despejando: r t ( t (1 i) 1

r = 2 [( 1 + 0,15)1/2 - 1] = 0,1448 = 14,48%

2.5 Una Entidad Financiera ha establecido una tasa de interés nominal anual del
16% capitalizada mensualmente. ¿Cual es su tasa de interés efectiva anual.?
r t
Solución: La fórmula a aplicar es: i = (1 t
) -1

En este caso: r = 16% = 0,16

t = 12 meses
0.16 12
Reemplazando: i= (1 12
) - 1 = 0,1723 = 17,23%

2.6 Si la capitalización es semestral , ¿ cual es la tasa de interés nominal anual ,

que proporciona una tasa efectiva del 30 % anual ? .
r t
Solución: La relación entre tasa nominal y tasa efectiva es : i = (1 t
) -1
En este caso: i = 30 % = 0.30 ; t = 2 semestres ; r = ?
Al despejar “r” se obtiene : r t t i 1 1 = 2 1 0.30 1 = 0.2804 = 28.04 %

2.7 Para cancelar un préstamo por Bs. 6.000.000 destinados a la compra de un

vehículo, Ud. propone la siguiente forma de pago:
24 cuotas mensuales, iguales y consecutivas comenzando la primera de ellas
dentro de un mes.
Una cuota extraordinaria por Bs. 3.000.000 pagadera al final del mes 12.
A una tasa de interés del 24% anual con capitalización mensual, calcule el monto
de las cuotas mensuales que deberá Ud. pagar.
24
Solución: i = = 2 % mensual
12
El valor presente de la cuota extraordinaria es :
P = 3.000.000 ( P F, 2 %, 12) = 3.000.000 (0,7885) = 2.365.500,00
por lo tanto, el valor presente de las 24 cuotas mensuales deberá ser:
6.000.000,00 – 2.365.500,00 = 3.634.500,00
y de allí, el monto de cada una de estas 24 mensuales es de:
A = 3.634.500 ( A P, 2 %, 24) = 3.423.000,00 (0,05287) = 192.156,02

2.8 Un préstamo por Bs. 12.000.000 va a ser cancelado mediante 5 cuotas

anuales iguales y consecutivas, pero comenzando la primera de ellas dentro de 4
 16

años . Calcule el monto de las cuotas anuales, si la tasa de interés es del 10%
anual.
Solución: Hay que calcular el monto de la deuda al comienzo del año 4 ( final del
año 3) :
F3 = Valor futuro al final del año 3.
F3 = P ( F P, 10%, 3) = 12.000.000 (1,3310) = 15.972.000,00

Luego se calcula el monto de las cuotas:

A = F3 ( A P, 10%, 5) = 15.972.000,00 ( 0,26380)= 4.213.413,60

2.9 Un préstamo por Bs. 20.000.000 debe ser cancelado en un plazo de 10

años.
Para una mayor comodidad en las cuotas, se ha convenido en el siguiente
cronograma de pagos para el final de cada año:
Los dos primeros años una cuota de Bs. 2.000.000 cada una.
Los siguientes cuatro años una cuota por Bs. 5.000.000 cada una.
Los últimos cuatro años una cuota igual cada año.
Calcule el monto de las cuotas correspondientes a cada uno de los últimos cuatro
años, si la tasa de interés es del 12% anual.
Solución: Hay que calcular el monto de la deuda al final del año 6:
F6 = Valor futuro de la deuda al final del año 6.
F6 = P ( F P, 12%, 6) – 2.000.000 ( F A, 12%, 2) ( F P, 12%, 4)- 5.000.000( F A,
12%, 4)
F6 = 20.000.000 ( 1,9738) – 2.000.000 (2,12) ( 1,5735)- 5.000.000( 4,779)
F6 = 8.909.360,00
Una vez calculada la deuda al final del año 6,se calcula el monto de las cuatro
últimas cuotas:
A = F6 ( A P, 12%, 4) = 8.909.360,00 ( 0,32923)= 2.933.228,93

2.10 Ud. necesita obtener un préstamo por Bs. 8.000.000 para la adquisición de
un vehículo.
La entidad financiera le ofrece este préstamo con las siguientes condiciones:
Interés nominal fijo del 36% anual , con capitalización mensual.
24 cuotas mensuales iguales y consecutivas.
Una cuota extraordinaria al final del mes N° 12.
Ud. considera que según su capacidad de pago , cada una de las 24 cuotas
mensuales debe ser por Bs. 300.000.
Calcule el monto de la cuota extraordinaria a pagar al final del mes N° 12.
36
Solución: i = = 3 % mensual
12
El valor presente de la cuota extraordinaria es :
P = 8.000.000 – 300.000 ( P A, 3 %, 24)
= 8.000.000 – 300.000 ( 16,9355) = 2.919.350,00
por lo tanto , el valor de esta cuota extraordinaria en el mes N° 12, será de:
 17

F = 2.919.350,00 ( F P, 3 %, 12) = 2.919.350,00 (1,4258) = 4.162.409,23

2.11 Un préstamo por Bs. 5.000.000 va a ser cancelado mediante 5 cuotas

anuales iguales y consecutivas, pero comenzando la primera de ellas dentro de 4
años . Calcule el monto de las cuotas anuales, si la tasa de interés es del 10%
anual.
Solución: Hay que calcular el monto de la deuda al comienzo del año 4 ( Final
del año 3 : F3 = Valor futuro al final del año 3.
F3 = P (F/P,10%,3) = 5.000.000 (1,3310) = 6.655.000,00
Luego se calcula el monto de las cuotas:
A = F3 (A/P,10%,5) = 6.655.000,00 ( 0,26380)= 1.755.589,00

2.12 Un inversionista industrial ha obtenido un préstamo por Bs. 5.000.000 , que

debe cancelar en 10 cuotas anuales .
Para una mayor comodidad, ha convenido el siguiente cronograma de pagos :
Las primeras cuatro cuotas por Bs. 500.000 cada una .
Las últimas seis cuotas por un monto igual cada una.
Si la tasa de interés convenida es del 8% anual ; calcule el monto de cada una de
estas seis últimas cuotas .
Solución:
Saldo deudor al final del año 4 = 5.000.000 (F P,8%,4) - 500.000 (F A,8%,4)
= 5.000.000 ( 1.3605) - 500.000 (4.506) =
4.549.500

Cuota para cada uno de los seis últimos años = 4.549.500 (A P,8%,6)
= 4.549.500 (0.21632) = 984. 147 , 84

2.13 Una empresa le solicita al Banco un préstamo por Bs. 50.000.000 , a un

interés nominal del 24% anual con capitalización mensual , pagadero en cuotas
mensuales durante los próximos 24 meses .
Para una mayor comodidad en la cancelación del préstamo, la empresa le
propone al Banco , que el monto de la cuota correspondiente a cada uno los
últimos doce meses sea el triple de la correspondiente a cada uno de los primeros
doce meses.
Calcule el monto de las cuotas correspondientes a los primeros doce meses , y a
los últimos doce meses .
24
Solución: i= = 2 % mensual
12
Sea: X = Monto de la cuota durante cada uno de los primeros doce meses.
3 X = Monto de la cuota durante cada uno de los últimos doce meses.

X ( P A, 2% , 12) + 3 X ( P A, 2 %, 12) ( P F, 2%, 12) = 50.000.000

X ( 10.5753) + 3X ( 10.5753) ( 0.7885) = 50.000.000
Resolviendo : 35.5987 X = 50.000.000 X =1.404.842,75
 18

En consecuencia , las cuotas serán de Bs. 1.404.842,75 durante cada uno de los
primeros doce meses , y de Bs. 4.214.528,25 durante cada uno de los últimos
doce meses .

2.14 Para cancelar un préstamo por Bs. 10.000.000 , se han establecido las
siguientes condiciones de pago :
Plazo de 24 meses .
Tasa de interés nominal del 36 % anual , con capitalización mensual .
24 cuotas mensuales iguales y consecutivas por Bs. 400.000 cada una ,
comenzando la primera de ellas al final del primer mes .
2 cuotas anuales extraordinarias , pagaderas la primera de ellas al final del
mes 12, y la segunda al final del mes 24 ; ambas por el mismo monto .
Calcule el monto de cada una de estas dos cuotas extraordinarias .
36
Solución: i= =3%
12
Para amortizar la deuda , es necesario que el valor presente de los pagos sea
igual al préstamo recibido , y por lo tanto:
10.000.000 = 400.000 ( P A, 3%, 24) + X ( P F, 3%, 12) + X ( P F, 3%, 24)
Siendo “X” el monto de cada una de las dos cuotas extraordinarias .
Reemplazando : 10.000.000 = 400.000 ( 16,9355) + X ( 0,7014) + X (0,4919)
Al despejar se obtiene : X = 2.703.259,87

2.15 Una máquina que tiene una vida útil estimada de 6 años , presenta las
siguientes estimaciones en lo que a gastos de mantenimiento se refiere:
Durante sus tres primeros años : Bs. 100.000 anuales .
Durante sus tres últimos años : Bs. 180.000 anuales .
Al final del año 3 , una reparación extraordinaria por Bs. 300.000 .
Calcule el Costo Anual Uniforme Equivalente de los gastos de mantenimiento de
esta máquina , a una tasa de interés del 20% anual.

Solución: Hay que calcular el valor presente de los gastos de mantenimiento.

V.P = 100.000 (P|A, 20%,3) + 180.000 (P|A,20%,3) (P|F,20%,3) +
300.000 (P|F,20%,3) = 603.684,41
y luego calcular el C.A.U.E , que será:
C.A.U.E = 603.684,41 (A|P, 20%,6)= 181.531,37

2.16 Calcule la “SERIE ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE” del siguiente flujo

de caja . Asuma i= 12%.
Año 0 1 2 3 4 5 6 7 8
Valor 0 15.000 15.000 15.000 17.000 19.000 21.000 23.000 25.000
Solución: Se trata de un gradiente diferido , cuyo origen esta en el año 2.
A= 15.000 P = 15.000 ( P|A , 12% , 8 ) + 2000 (P|G, 12%, 6) (P|F,12%,2)
G= 2000 P = 15.000 ( 4,9676 ) +2000 (8,930) (0,7972) = 88.751,99
i= 12%
 19

Una vez calculado el valor presente, puede ser calculado la S.A.U.E:

S.A.U.E = P ( A | P , 12% , 8 ) = 88.751,99 (0,20130) = 17.865,78

2.17 Calcule el valor futuro al año 10 del siguiente flujo de caja . Asuma i= 12%.

Año 0 1 2 3 4 5 6 7 8
Valor 0 15.000 15.000 15.000 17.000 19.000 21.000 23.000 25.000

Solución: Se trata de un gradiente diferido, cuyo origen esta en el año 2.

A= 15.000 G= 2000 i= 12%
P = 15.000 ( P|A , 12% , 8 ) + 2000 (P|G, 12%, 6) (P|F,12%,2)

P = 15.000 ( 4,9676 ) + 2000 (8,930) (0,7972) = 88.751,99

Una vez calculado el valor presente, puede ser calculado el valor futuro al año 10
: F = P ( F|P , 12% , 10 ) = 88.751,99 (3.1058) = 275.645,94

2.18 Calcule el valor futuro al año 10 del siguiente flujo de caja . Asuma i= 12%.
Año 0 1 2 3 4 5 6 7 8
0 10.000 10.000 10.000 12.000 14.000 16.000 18.000 20.000
Solución: Se trata de un gradiente diferido , cuyo origen esta en el año 2.
A= 10.000 P = 10.000 ( P|A , 12% , 8 ) + 2000 (P|G, 12%, 6) (P|F,12%,2)
G= 2000 P = 10.000 ( 4,9676 ) +2000 (8,930) (0,7972) = 63.913,99
i= 12%
Una vez calculado el valor presente, puede ser calculado el valor futuro
al año 10 : F = P ( F|P , 12% , 10 ) = 63.913,99 (3.1058) = 198.504,07

2.19 Calcule el valor presente del siguiente gradiente . Asuma i= 10%.

Año 0 1 2 3 4
Valor 0 1.200 1.000 800 600
Solución:
A = 1200 P= PA - PG; ya que el gradiente es decreciente
G = 200 P = 1200 (P/A,10%,4) - 200 (P/G,10%,4)
i = 10% P = 1200 (3,1698) - 200 (4,378 )= 2.928,22

2.20 Suponga que al estimar los gastos de mantenimiento de una máquina cuya
vida se estima en 10 años , Ud. considera que durante los tres primeros años
estos gastos serán nulos , que el cuarto año serán de Bs. 700.000 , y que de allí
en adelante se incrementarán a razón de Bs. 300.000 por año.
A una tasa de interés del 15% anual , calcule la “Serie Anual Uniforme
Equivalente” que corresponde a estos desembolsos .

Solución:
 20

El diagrama de flujo correspondiente es:

Se trata de un gradiente creciente

diferido con n=7 , cuyo origen esta en
el año 3.
A= 700.000
G= 300.000
i= 15%

P = [700.000) (P|A, 15%, 7) + 300.000 (P|G, 15%, 7) ] (P|F,15%,3)

P = [700.000 ( 4.1604 ) +300.000 (10.192) ](0.6575) = 3.925.196,10
S.A.U.E = P ( A P , 15%, 10) = 3.925.196,10 ( 0.19925) = 782.095,32

2.21 Utilizando los factores de gradiente, calcule el valor presente del siguiente
flujo de caja . Asuma i= 15%.
Año 0 1 2 3 4 5 6 7 8
Valor 0 2000 2000 2000 2500 3000 3500 4000 4500

Solución: A= 2000 G= 500 i= 15%

Es un gradiente creciente diferido, que tiene su origen en el año 2 , por tanto:
V.P = 2000 ( P|A, 15%, 8) + 500 (P|G, 15%,6) (P|F,15%,2) =
2000 ( 4.4873) + 500 (7.937) (0,7561) = 11.975,18

2.22 Calcule el valor presente del siguiente flujo de caja . Asuma i= 10%.
Año 0 1 2 3 4 5 6 7 8
Valor 0 20.000 20.000 20.000 18.000 16.000 14.000 12.000 10.000

Solución: Se trata de un gradiente decreciente diferido, cuyo origen esta en el

año 2. A= 20.000 G= 2.000 i= 10%
P = 20.000 ( P|A , 10% , 8 ) – 2.000 (P|G, 10%, 6) (P|F,10%,2)
P = 20.000 ( 5,3349 ) – 2.000 (9,684) (0,8264) = 90.692,28

2.23 Determine el valor presente de una máquina cuyo costo inicial es de Bs.
10.000.000 , y los costos de operación de Bs. 1.200.000 el primer año, Bs.
1.350.000 el segundo año, y así sucesivamente Bs. 150.000 más cada año, hasta
el año 10. Use una tasa de interés del 18% anual.

Solución: A = 1.200.000 ; G = 150.000 ; i = 18% ; n = 10

Es un gradiente creciente P= 10.000.000 + PA + PG
P = 10.000.000 + 1.200.000 (P A,18%,10) + 150.000 (P G,18%,10)
P = 10.000.000+ 1.200.000 (4,4941) + 150.000 ( 14,352) = 17.545.720,00

2.24 Determine la “Serie Anual Uniforme Equivalente” correspondiente a una

máquina cuyo costo inicial es de Bs. 6.000.000 , con costos de operación de Bs.
200.000 el primer año, Bs. 250.000 el segundo año, y así sucesivamente Bs.
50.000 más cada año, hasta el año 10.
 21

Use una tasa de interés del 18% anual.

Solución: A = 200.000 ; G = 50.000 ; i = 18% ; n = 10
Es un gradiente creciente P= 6.000.000 + PA + PG
P = 6.000.000 + 200.000 (P A,18%,10) + 50.000 (P G,18%,10)
P = 6.000.000 + 200.000 (4,4941) + 50.000 ( 14,352) = 7.616.420,00

S.A.U.E = 7.616.420,00 (A P,18%,10) = 7.616.420,00 (0,22251)=

1.694.729,61

2.25Determine la “Serie Anual Uniforme Equivalente” , para el siguiente Flujo de

Caja , a una tasa de interés del 12 % anual .
Año 1 2 3 4 5 6 7
Cuota 40.000 40.000 40.000 35.000 30.000 25.000 20.000

Solución: Para calcular el valor presente de la anualidad :

PA = ( P A, 12%, 7) = 40.000 ( 4.5638 ) = 182.552 ,00
Al calcular el valor presente del gradiente, hay que tener en cuenta que su origen
es el año 2 , y que se trata de un gradiente negativo .
PG = 5.000 ( P G, 12%, 5)( P F, 12%, 2) = 5.000( 6,397 )( 0,7972 ) = 25.498,44
El valor presente del flujo de caja es : P = PA - PG = 157.053,56
S.A.U.E = 157.053,56 ( A P, 12%, 7) =157.053,56 (0.21912) = 34.413,58

2.26 El precio de un vehículo nuevo es de Bs. 40.000.000.

Un cliente interesado en comprarlo ofrece el siguiente plan de pagos:
Una cuota inicial de Bs. 10.000.000 pagadera hoy.
24 cuotas mensuales, las primeras doce por Bs. 750.000 cada una, y las
ultimas doce por Bs. 1.000.000 cada una.
Dos cuotas extraordinarias por igual monto, la primera pagadera al final del
mes 12 y la segunda al final del mes 24.
Para una tasa de interés del 18% con capitalización mensual, calcule el monto de
cada una de las dos cuotas extraordinarias.
Solución: i = 18 = 1,50% mensual
12
El valor presente de las cuotas extraordinarias debe ser:
P = 40.000.000 – 10.000.000 – 750.000 ( P A, 1,50%, 12)
– 1.000.000 ( P A, 1,50%, 12) ( P F, 1,50%, 12) =
30.000.000 – 750.000 ( 10,9075) – 1.000.000 ( 10,9075) (0,8364) =
12.696.342,00
Como las cuotas extraordinarias son pagadas anualmente y el periodo de
capitalización es el mes, es necesario calcular la tasa efectiva anual:
i= (1 0.18
12
)12 - 1 = 0,1956 = 19,56 % efectivo anual.
Para calcular el monto de cada una de las dos cuotas extraordinarias, se toma
ahora como unidad de tiempo el año, a la tasa efectiva anterior, y se obtiene
A = 12.696.342,00 ( A P, 19,56%, 2)
 22

El factor financieros ( A P, 19,56%, 2) debe ser hallado por interpolación, y

resulta ser 0,65106, de donde: A = 8.266.080,42

2.27 Utilice factores que involucren gradientes, para calcular el valor presente del
siguiente flujo de caja, a una tasa de interés del 10%.
Año 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
Valor -30 - 40 - 50 + 25 +25 +50 +75 +100 +125 +150 +175

Solución: Existe un primer gradiente decreciente que abarca los tres primeros
años.
Para este primer gradiente: A= -30 G= -10 n = 3 . i = 10%
El valor presente de este primer gradiente es:
P1 = - 30 ( P|A , 10% , 3 ) – 10 (P|G, 10%, 3)
P1 = - 30 (2,4869) – 10 (2,329) = - 97,8970
Existe un segundo gradiente creciente diferido, cuyo origen esta en el año 4.
Para este segundo gradiente: A= 25 G= 25 n = 7 i = 10%
El valor presente de este segundo gradiente es:
P2 = 25+ 25 ( P|A , 10% , 7) + 25 (P|G, 10%, 7) ( P|F , 10% , 4 )
P2 = 25+ 25 ( 4,8684 ) + 25 (12,763) (0,6830) = 318,1312
El valor presente de todo el flujo de caja es en consecuencia:
P = P1 + P2 = - 97,8970 + 318,1312 = 220,2342

2.29 Ud. deposita hoy Bs. 2.000.000, y luego retira Bs. 500.000 al final de cada
año durante tres años, en una cuenta de ahorros que paga el 18% de interés
nominal al año, con capitalización mensual.
Calcule el saldo que tendrá en la cuenta, al cabo de estos tres años.
Solución: Como el periodo de retiro es más largo que el de capitalización, hay
r t
que calcular el interés efectivo durante el año. i = (1 t
) -1
0.18 12
r = 18% = 0,18 t = 12 meses i= (1 12
) - 1 = 0,1956 = 19,56 %

Tomando ahora como unidad de tiempo el año , a la tasa efectiva anterior:

F = 2.000.000 ( F P, 19,56%, 3) - 500.000 ( F A, 19,56%, 3)

Los factores financieros anteriores deben ser hallados por interpolación, y
resultan ser 1,7091 y 3,6251 respectivamente, de donde: F = 1.605.650,00

2.30 Un préstamo por Bs. 20.000.000 debe ser cancelado en un plazo de 10

años.
Para una mayor comodidad en las cuotas, se ha convenido en el siguiente
cronograma de pagos para el final de cada año:
Los dos primeros años una cuota de Bs. 2.000.000 cada una.
Los siguientes cuatro años una cuota por Bs. 5.000.000 cada una.
Los últimos cuatro años una cuota igual cada año.
Calcule el monto de las cuotas correspondientes a cada uno de los últimos cuatro
años, si la tasa de interés es del 12% anual.
 23

Solución: Hay que calcular el monto de la deuda al final del año 6:

F6 = Valor futuro de la deuda al final del año 6.
F6 = P ( F P, 12%, 6) – 2.000.000 ( F A, 12%, 2) ( F P, 12%, 4)- 5.000.000( F A,
12%, 4)
F6 = 20.000.000 ( 1,9738) – 2.000.000 (2,12) ( 1,5735)- 5.000.000( 4,779)
F6 = 8.909.360,00
Una vez calculada la deuda al final del año 6,se calcula el monto de las cuatro
últimas cuotas:
A = F6 ( A P, 12%, 4) = 8.909.360,00 ( 0,32923)= 2.933.228,93

2.31 Calcule el valor futuro al año 10 del siguiente flujo de caja . Asuma i= 12%.
Año 0 1 2 3 4 5 6 7 8
Bs. 0 10.000 10.000 10.000 12.000 14.000 16.000 18.000 20.000
Solución: Se trata de un gradiente diferido , cuyo origen esta en el año 2.
A= 10.000 P = 10.000 ( P|A , 12% , 8 ) + 2000 (P|G, 12%, 6) (P|F,12%,2)
G= 2000 P = 10.000 ( 4,9676 ) +2000 (8,930) (0,7972) = 63.913,99
i= 12%
Una vez calculado el valor presente, puede ser calculado el valor futuro
al año 10 : F = P ( F|P , 12% , 10 ) = 63.913,99 (3.1058) = 198.504,07
 24

UNIDAD N° 3: Métodos para evaluar alternativas bajo condiciones

de certeza.

SINOPSIS DE CONTENIDO: Comparación de alternativas por el método del

valor presente, con vidas iguales o con vidas diferentes. Método del costo anual
uniforme equivalente. Método de la relación Beneficio / Costo.

OBJETIVO DE LA UNIDAD: Seleccionar dentro de un conjunto de alternativas

de inversión, la óptima desde el punto de vista económico, dadas las
estimaciones de costos e ingresos, y la tasa de interés.

PROBLEMAS Y EJERCICIOS

3.1 Al comparar dos alternativas para la compra de un motor, se presentan las

siguientes estimaciones de costo:
Motor 1 Motor 2
Valor inicial 1.000.000 2.300.000
Costo Anual de Operación 120.000 200.000
Valor de Salvamento 0 500.000
Vida Util (años) 3 6

Usando el método del valor presente , y a una tasa de interés del 9 % anual ,
encuentre la mejor alternativa.

Solución: Como tienen vidas diferentes , es necesario hacer la comparación de

valor presente para un lapso de 6 años ( mínimo común múltiplo ) .
a) Valor Presente del Motor 1 :
V.P1 = 1.000.000 + 1.000.000 ( P/F, 9% , 3)+ 120.000 (P/A, 9% ,6) =
1.000.000 + 1.000.000 ( 0.7722) + 120.000 (4.4859) = 2.310.508,00
b) Valor Presente del Motor 2 :
V.P2 = 2.300.000 + 200.000 ( P/A, 9% , 6) - 500.000 (P/F, 9% ,6) =
2.300.000 + 200.000 (4.4859) - 500.000 (0.5963) = 2.899.030,00

Se selecciona el Motor 1 , pues tiene un valor presente menor.