Universidad Central del Ecuador

Facultad de Ciencias Económicas

Carrera de Economía
Teoría Económica Neo Keynesiana
Nombre: Anthony Pozo Barrera Aula: ISIP 1
Fecha: 17 – 01 – 2019 Profesor: Econ. Guido Duque PhD©

Capítulo 17
La Apertura de los Mercados de Bienes y Financieros
Preguntas y Problemas
1. Indique si son verdaderas, falsas o inciertas las siguientes afirmaciones
utilizando la información de este capítulo. Explique brevemente su respuesta.

a. Si no hay discrepancias estadísticas, los países con déficits por cuenta corriente
deben recibir flujos financieros netos.

Verdadero
Si se incurre en un déficit por cuenta corriente, el país debe recibir flujos financieros
para corregir el déficit.
b. Aunque el cociente entre las exportaciones y el PIB pueda ser mayor qué uno –
como en Singapur- no puede ocurrir así en el caso del cociente entre las
importaciones y el PIB.

Verdadero
El coeficiente de las importaciones si puede ser mayor que uno, si el país se dedica a
importar bienes intermedios para luego transformarlos y exportarlos, entonces el
coeficiente de las importaciones puede ser muy alto.
c. El hecho de que un país rico como Japón tenga un cociente tan bajo entre las
importaciones y el PIB es una clara demostración de que los exportadores
estadounidenses a Japón se encuentran en tina situación de injusta desventaja.

Verdadero
Japón tiene un cociente bajo de importaciones por su lejanía de los mercados, lo cual
implica que deban importar mayoritariamente de los países más cercanos, lo cual pone
a los exportadores estadounidenses en desventaja.
d. La paridad descubierta de los tipos de interés implica que los tipos de interés
deben ser idénticos en todos los países.

Verdadero
La paridad de los tipos de interés indica que las tasas de interés deben ser las mismas,
pero se la debe restar la tasa de depreciación esperada de la moneda extranjera.
e. El tipo de cambio nominal se define este capítulo como el precio de una unidad
de moneda extranjera expresado en moneda nacional.

Falso
En este capítulo el tipo de cambio nominal se refiere a el valor de una unidad
monetaria nacional expresada en una unidad monetaria extranjera.
f. El tipo de cambio nominal y el tipo de cambio real siempre varían en la misma
dirección.

Falso
El tipo de cambio nominal y real no siempre varían en la misma dirección, pueden
darse momento en que varíen en sentido contrario.
g. El tipo de cambio nominal y el tipo de cambio real normalmente varían en la
misma dirección.

Verdadero
Normalmente el tipo de cambio real y nominal si varían en la misma dirección, salvo
ciertos periodos en los que no lo hacen.
h. Si se espera que el dólar se aprecie frente al yen, la paridad descubierta de los
tipos de interés implica que el tipo de interés nominal estadounidense debe ser
mayor que el tipo de interés nominal japonés.

Verdadero
Si las expectativas indican una apreciación del dólar estadounidense frente al yen,
indica que la tasa de interés será mayor.
i. Dada la definición de tipo de cambio adoptada en este capítulo, si el dólar es la
moneda nacional y el euro es la moneda extranjera, un tipo de cambio nominal
de 0,75 significa qué 0,75 dólares equivalen a 0,75 euros.

Falso
Significa que 0,75 equivale a 1 euro.
 j. Una apreciación real significa que los bienes interiores se abaratan en relación con
los bienes extranjeros.

Falso
Una apreciación real indica que los bienes interiores aumentan en relación con los de
los bienes exteriores.
2. Considere dos economías ficticias: una de ellas es nuestro país y la otra es el
extranjero. Elabore la balanza de pagos de cada una de ellas con las
transacciones recogidas en los apartados (a) a (g). Si es necesario, incluya una
discrepancia estadística.

a. Nuestro país compró 100 dólares de petróleo al extranjero.

b. Los turistas extranjeros gastaron 25 dólares en pistas de esquí de nuestro país.
c. Los inversores extranjeros recibieron 15 dólares en dividendos por sus carteras
de acciones de nuestro país.
d. Los residentes en nuestro país enviaron 25 dólares a instituciones benéficas
extranjeras.
e. Las empresas de nuestro país se endeudaron en 65 dólares con bancos
extranjeros.
f. Los inversores extranjeros compraron 15 dólares de bonos del Estado de
nuestro país.
g. Los inversores de nuestro país vendieron 50 dólares de sus carteras de bonos
del Estado extranjeros.

País A
Cuenta Corriente
Exportaciones
Importaciones 100
Balanza Comercial (déficit=-) (1) -100
Rentas de inversión recibidas 25
Rentas de inversión pagadas 15
Rentas netas de inversión (2) 10
Transferencias Netas Recibidas (3) -25
Balanza por Cuenta Corriente (déficit=-) (1) +(2) +(3) -115
Cuenta Financiera
Aumento de las tenencias extranjeras de activos estadounidenses (4) 15
Aumento de las tenencias estadounidenses de activos extranjeros (5) 65 -50
Balanza Financiera (7)=(4)-(5) 0
Discrepancia Estadística (balanza financiera - balanza corriente) 115
 País B
Cuenta Corriente
Exportaciones 100
Importaciones
Balanza Comercial (déficit=-) (1) 100
Rentas de inversión recibidas 15
Rentas de inversión pagadas 25
Rentas netas de inversión (2) -10
Transferencias Netas Recibidas (3) 25
Balanza por Cuenta Corriente (déficit=-) (1) +(2) +(3) 115
Cuenta Financiera
Aumento de las tenencias extranjeras de activos estadounidenses (4) -15
Aumento de las tenencias estadounidenses de activos extranjeros (5) 50 -65
Balanza Financiera (7)=(4)-(5) 0
Discrepancia Estadística (balanza financiera - balanza corriente) -115

3. Considere dos bonos, uno emitido en euros (€) en Alemania y otro emitido en
dólares ($) en Estados Unidos. Suponga que ambos títulos del Estado son bonos
a un año. que pagan el valor nominal del bono dentro de un año. El tipo de
cambio. E, es igual a 0,75 euros por Dólar.

Los valores nominales y los precios de los dos bonos son:

Valor nominal Precio.
Estados Unidos 10.000 $ 9.615,38 €
Alemania 10.000 $ 9.433,96 €

a. Calcule el tipo de interés nominal de cada uno de los bonos.

b. Calcule el tipo de cambio esperado para el próximo año coherente con la paridad
descubierta de los tipos de interés.

c. Si espera que el dólar se deprecie frente al euro, ¿qué bono debería comprar?

d. Suponga que es un inversor estadounidense y que cambia dólares por euros para
comprar hoy él bono alemán. Al cabo de un año, resulta que el tipo de cambio, E, es,
de hecho, 0,72 (un dólar compra 0,72 euros). ¿Qué tasa de rendimiento obtiene en
dólares en comparación con la que habría obtenido si hubiera mantenido el bono
estadounidense?
e. ¿Es la diferencia de tasas de rendimiento del apartado (d) coherente con la
condición de la paridad descubierta de los tipos de interés? ¿Por qué sí o por qué no?
Si es coherente, porque si el tipo de cambio dólar por euro baja, significa que el euro
se apreció, es decir que las tasas de interés de Alemania aumentaron, lo cual permite
obtener un mayor rendimiento por la compra de bonos de ese país.
 Capítulo 18
El Mercado de Bienes en una Economía Abierta
1. Indique si son verdaderas, falsas o inciertas cada una de las siguientes
afirmaciones utilizando la información de este capítulo. Explique brevemente su
respuesta.
a) El actual déficit comercial de Estados Unidos es el resultado de una inversión
excepcionalmente elevada, no de una disminución del ahorro nacional.
Verdadero
El déficit por cuenta corriente estadounidense es simplemente la imagen refleja del
superávit de la balanza financiera de Estados Unidos, lo que está sucediendo es que
el resto del mundo quiere colocar sus fondos en EE. UU., esta es entonces una
fortaleza y no hay necesidad de adoptar medidas para reducirlo.
b) La identidad de la renta nacional implica que los déficits presupuestarios provocan
déficits comerciales.
Verdadero
Un déficit presupuestario conlleva a elevar el nivel de endeudamiento con el exterior,
lo cual se traduce en un déficit por cuenta financiera y por ende en déficit comercial.
c) La apertura de la economía al comercio tiende a aumentar el multiplicador debido
a que un aumento del gasto eleva las exportaciones.
Falso
El hecho de que se de una apertura en la economía conlleva a que el multiplicador sea
más débil, ya que un aumento del gasto puede empujar a que se importe más, lo cual
deteriora la balanza comercial.

d) Si el déficit comercial es cero, la demanda nacional de bienes y la demanda de

bienes interiores son iguales.
Falso
En una economía abierta la demanda nacional de bienes y la demanda de bienes
interiores nunca serán iguales, se las puede considerar iguales bajo el supuesto de una
economía cerrada.

e) Una depreciación real conlleva una mejora inmediata de la balanza comercial.

Falso
Una depreciación real tiene primero a un deterioro de la balanza comercial, pero luego
si se produce una mejora.
f) Una pequeña economía abierta puede reducir su déficit comercial mediante una
contracción fiscal con un coste menor en producción que una gran economía abierta.
Falso
Una pequeña economía que planee reducir su déficit comercial mediante una
contracción fiscal tendrá un coste mayor en la producción, si una gran economía
abierta quisiera aplicar esta política menor seria su efecto sobre la producción.

g) La experiencia de Estados Unidos en la década de 1980 muestra que las

apreciaciones del tipo de cambio real conllevan déficits comerciales y que las
depreciaciones del tipo de cambio real conllevan superávits comerciales.
Verdadero
Sin duda se demuestra que las apreciaciones del tipo de cambio real llevan a un
deterioro de la balanza comercial y una depreciación real conlleva a un mejoramiento
de la balanza comercial, sin embargo, toma tiempo alcanzar estos resultados, entre 6
meses a un año para tener los efectos deseados y en el transcurso se puede deprimir
la producción.

h) Una caída de la renta real puede conllevar una caída de las importaciones y, por
tanto, un superávit comercial.
Verdadero
Una caída de la renta real conlleva a una caída de las importaciones y si las
exportaciones se mantienen constantes (ceteris paribus) se puede obtener un superávit
en balanza comercial.
6. La eliminación de un déficit comercial
a) Considere una economía que registra un déficit comercial (N X < O) y un nivel
de producción igual a su nivel natural. Suponga que, aunque la producción pueda
desviarse a corto plazo de su nivel natural, vuelve a este a medio plazo. Suponga que
el tipo de cambio real no afecta al nivel natural de producción. ¿Qué debe ocurrir con
el tipo de cambio real a medio plazo para eliminar el déficit comercial (es decir, para
aumentar NX hasta 0)?
Para eliminar el déficit comercial se debería tener una depreciación real, esta a corto
plazo deterioraría la balanza comercial, pero a mediano plazo la estabilizaría, la
depreciación real conlleva a un menor consumo de bienes extranjeros y un mayor
consumo de bienes interiores nacionales, y también un abaratamiento de las
exportaciones, lo cual llevaría el déficit comercial a 0.

b) Ahora formule la identidad de la renta nacional. Suponga de nuevo que la

producción retorna a su nivel natural a medio plazo. Si NX aumenta hasta O, ¿qué
debe ocurrir con la demanda nacional (C + I + G) a medio plazo? ¿Qué políticas
económicas puede adoptar el gobierno para reducir la demanda nacional a medio
plazo? Identifique los componentes de la demanda nacional a los que afecta cada una
de esas políticas.

La demanda nacional aumenta, lo cual podría generar nuevamente un detraimiento de

la balanza comercial.
Para contraer la demanda nacional se puede incrementar los impuestos, este
incremento afecta directamente al consumo y también se puede reducir el gasto
público, esta medida afecta a la variable gasto y contrae la demanda nacional.
Lo que no se podría hacer es subir las tasas de interés, ya que, si bien estos afectarían
a la inversión, también se daría una apreciación del tipo de cambio, lo cual haría que
se demanden más productos del exterior y afectarían a la balanza comercial.
7. Los multiplicadores, la apertura y la política fiscal
Considere una economía abierta descrita por las siguientes ecuaciones:
C = Co + C1(Y— T)
I = do+d1Y
IM = m1Y
X= x1Y*

Los parámetros m1 y x1 son las propensiones para importar y a exportar. Suponga

que el tipo de cambio real es fijo e igual a 1 y considere que la renta extranjera, Y*,
es fija. Suponga también que los impuestos son fijos y que las compras del sector
público son exógenas (es decir, las decide el Gobierno). Analizamos la eficacia de
variaciones de G con distintos supuestos sobre la propensión a importar.
a) Formule la condición de equilibrio del mercado de bienes interiores y halle Y.

b) Suponga que las compras del sector público aumentan en una unidad. ¿Cuál es el
efecto sobre la producción? Suponga que O < m1 < c1 + d1 < 1. Explique por qué.
 El efecto sobre la producción ahora es de uno, pero con efecto sobre el
multiplicador mucho más débil, ya que las propensiones marginales a consumir,
invertir e importar reducen la fuerza del multiplicador.
c) ¿Cómo varían las exportaciones netas cuando las compras del sector público
aumentan en una unidad?
Si las compras del sector público, o el aumento del gasto público en una unidad se
produce, causa un incremento de las compras de bienes interiores extranjeros, lo cual
provoca un déficit en la balanza comercial.

Considere ahora dos economías, una en la que m1 = 0.5. y otra en la que m1= 0,1.
Cada economía está caracterizada por (c1+d1) = 0,6.
d) Suponga que una de las economías es mucho mayor que la otra. ¿En cuál espera
que el valor de ml sea mayor? Explique su respuesta.
Se espera que en valor de m1 sea mayor en la economía más grande (m1=0,5) ya que
casi se aproxima a (c1+d1=0,6) y hace que el multiplicador sea más débil, pero la
propensión a importar más fuerte.

e) Calcule sus respuestas a los apartados (b) y (c) para cada economía sustituyendo
los valores apropiados de los parámetros.

f) ¿En qué economía tendrá la política fiscal un mayor efecto sobre la producción?
¿En cuál tendrá un mayor efecto sobre las exportaciones netas?
Tendría un mayor efecto sobre la producción en la economía más pequeña que el
parámetro es m1=0,1 este parámetro nos indica que no es muy abierta con el resto del
mundo, por lo cual una política fiscal tendría un mayor efecto sobre la producción.
En la economía bajo el parámetro de m1=0,5 la política fiscal tendría un mayor efecto,
ya que si aumenta el gasto público en esta economía el multiplicador es débil, lo cual
empuja a un incremento de las importaciones y un deterioro en las exportaciones
netas.
8. La coordinación de políticas y la economía mundial
Considere una economía abierta en la que el tipo de cambio real es fijo e Igual a uno.
El consumo. la inversión, el gasto público y los Impuestos vienen dados por:
C = 10 + 0,8(Y-T); I= 10; G = 10; y T = 10
Las Importaciones y las exportaciones vienen dadas por:
IM = 0.3Y y X= 0,3Y*
Donde Y* representa la producción extranjera.
a) Calcule la producción de equilibrio de esta economía nacional, dado Y*. ¿Cuál es
el multiplicador de esta economía? Si la cerráramos —de tal forma que las
exportaciones y las Importaciones fueran iguales a cero— ¿cuál sería el
multiplicador? ¿Por qué sería diferente el multiplicador en una economía cerrada?

En una economía abierta el multiplicador es débil, porque si a través de política fiscal

se trata de incrementar el consumo, este puede ser direccionado a consumo del
exterior y no para aumento de producción interna.
En una economía cerrada se tiene un multiplicador más fuerte, ya que, si con la
política fiscal se intenta expandir el consumo, este tendrá un efecto fuerte ya que el
consumo va a ser dirigido a bienes interiores nacionales y por ende se incrementa la
producción.
b) Suponga que la economía extranjera viene descrita por las mismas ecuaciones que
la economía nacional (con los asteriscos Invertidos). Utilice los dos conjuntos de
ecuaciones para obtener la producción de equilibrio de cada país (Pista: utilice las
ecuaciones de la economía extranjera para hallar Y* en función de Y y sustituya esa
solución de Y* en el apartado (a)). ¿Cuál es ahora el multiplicador de cada país? ¿Por
qué es diferente del multiplicador de la economía abierta del apartado (a)?

Los multiplicadores son distintos porque el país a tiene una mayor propensión a
importar, lo cual hace al multiplicador más débil, en cambio el otro país al parecer
tiene una menor propensión a importar, lo cual hace que el multiplicador sea más
fuerte.

Suponga que el Gobierno de la economía nacional se ha fijado como objetivo un

nivel de producción de 125. Suponiendo que el Gobierno extranjero no varía G*, ¿cuál
es el aumento de G necesario para alcanzar el nivel de producción fijado como
objetivo en la economía nacional? Calcule las exportaciones netas y el déficit
presupuestado de cada país.

El aumento del gasto seria de 10 a 25 para alcanzar el nuevo punto de producción, al

aumentar la producción el país a entra en un déficit comercial y con un déficit
presupuestario de 15.
d) Suponga que los gobiernos de los dos países se han fijado como objetivo un nivel
de producción de 125 y que cada uno aumenta el gasto público en la misma cantidad.
¿Cuál es el aumento común de G y G* necesario para alcanzar el nivel de producción
fijado como objetivo en los dos países? Calcule las exportaciones netas y el déficit
presupuestario de cada país.
Para ambos países es el mismo aumento de G, pasa de 10 a 25 y la acción conjunta
de estos países permite que ambos aumenten su producción sin que incurran en déficit
comercial ni presupuestario.

e) ¿Por qué es difícil conseguir en la práctica la coordinación fiscal, por ejemplo, el

aumento común de G y G* en el apartado (d)?
Porque los países tienen varios incentivos para no cumplir con su palabra, si es que
un país deja que otro aumente su renta, significa que va a requerir mas productos de
este país, lo cual genera en un país una mejora de la balanza comercial y en el otro
genera un déficit, sin embargo en la cumbre del G20 en el 2008 se pudo lograr
coordinación fiscal, a pesar de que unos países iban a hacer más esfuerzos que otros,
pero lo hicieron porque pudieron ver la profundidad de la crisis.
 Capítulo 19
La Producción, el Tipo de Interés y el Tipo de Cambio
4. Los tipos de cambio flexibles y los acontecimientos macroeconómicos
extranjeros
Considere una economía abierta con tipos de cambio flexibles. Sea UIP la condición
de paridad descubierta de los tipos de interés.
a) Muestre en un diagrama IS-LM-UIP cómo afecta un aumento de la producción
extranjera, Y*, a la producción de bienes interiores (Y) y al tipo de cambio (E) cuando
el banco central nacional no modifica el tipo de interés oficial. Explíquelo
verbalmente.

Un incremento de la renta extranjera genera un incremento en las exportaciones, lo

cual mejora la situación de la balanza comercial y esta a su vez mejora la producción,
el incremento de transacciones por incremento de la producción hace que se
incremente la tasa de interés, lo cual genera una apreciación en el tipo de interés.
b) Muestre en un diagrama IS-LM-UIP cómo afecta una subida del tipo de interés
extranjero, i*, a la producción de bienes interiores (Y) y al tipo de cambio (E) cuando
el banco central nacional no modifica el tipo de Interés oficial. Explíquelo
verbalmente.

El incremento de las tasas de interés extranjeras genera una devaluación del tipo de
cambio, lo cual genera una disminución de las tasas de interés, esto hace que las
exportaciones se incrementen y las importaciones se reduzcan, lo cual genera una
mejora en la balanza comercial y por ende en la producción.

5. Los tipos de cambio flexibles y las respuestas ante variaciones de la política

macroeconómica extranjera
Suponga que el país extranjero adopta una política fiscal expansiva que eleva Y*e i*
al mismo tiempo.
a) Muestre en un diagrama IS-LM-UIP cómo afecta el aumento de la producción
extranjera, Y*, y la subida del tipo de interés extranjero, i*, a la producción de bienes
interiores (Y) y al tipo de cambio (E) cuando el banco central nacional no modifica el
tipo de interés oficial. Explíquelo verbalmente.
La acción conjunta de un incremento de la renta y tipo de interés del exterior, se
traducen en un incremento en la producción nacional, junto con una depreciación del
tipo de cambio, una reducción de las tasas de interés y una mejora en la balanza
comercial.

b) Muestre en un diagrama IS-LM-UIP cómo afecta el aumento de la producción

extranjera, Y*, y la subida del tipo de interés extranjero, i*, a la producción de bienes
interiores (Y) y al tipo de cambio (E) cuando el banco central nacional eleva el tipo
de interés nacional en la misma cuantía que el tipo de interés extranjero. Explíquelo
verbalmente.

Si el banco central nacional reacciona subiendo las tasas de interés en la misma

cuantía que la extranjera, el tipo de cambio no sufre ninguna modificación y por efecto
del incremento de la renta extranjera se incrementan las exportaciones y con ello la
producción.
c) Muestre en un diagrama IS-LM-UIP la política monetaria nacional que sería
necesaria tras el aumento de la producción extranjera, Y*, y la subida del tipo de
interés extranjero, i*, si el objetivo de dicha política es mantener constante la
producción de bienes interiores (Y). Explíquelo verbalmente. ¿Cuándo podría ser
necesaria esa política?
Si se producen ambos efectos en el exterior, la única política monetaria que sería
eficaz para que no se altere la producción nacional seria una fuerte subida de las tasas
de interés, esto hace que la producción regrese al punto inicial y dejaría una fuerte
subida en el tipo de cambio, lo cual contrarresta los efectos del extranjero.
Esta política puede ser necesaria cuando la producción de un país este cerca al PIB
potencial, y cualquier incremento de la producción pueda generar un incremento de
los precios, entonces se puede subir la tasa de interés para reducir la producción y de
esta manera controlar un posible incremento de los precios.

6. Los tipos de cambio fijos y la política macroeconómica extranjera

Considere un sistema de tipos de cambio fijos, en el que un grupo de países (llamados
seguidores) fijan sus monedas a la de un país (llamado líder). Como la moneda del
líder no está fija frente a las monedas de los países que se encuentran fuera del sistema
de tipos de cambio fijos, el líder puede gestionar la política monetaria como desee.
Para esté problema considere que el país nacional es un seguidor y que el país
extranjero es el líder:

a) ¿Cómo afecta una subida de los tipos de interés en el país líder al tipo de interés y
a la producción del país seguidor?
El país seguidor debe subir de igual manera su tipo de interés para volver al tipo de
cambio fijo, esto le podría generar una contracción en la producción.

b) ¿Cómo altera la subida de los tipos de interés en el país líder la composición de la

producción en el país seguidor? Suponga que el país seguidor no modifica su política
fiscal.
La producción puede verse disminuida ya que el país seguidor debe subir su tipo de
interés de igual manera, esto genera una contracción en la inversión y restringe a la
producción.

c) ¿Puede el país seguidor utilizar la política fiscal para contrarrestar los efectos de
una reducción de los tipos de interés en el país líder y mantener constante la
producción de bienes interiores? ¿Cuándo sería deseable esa política fiscal?
Si puede contrarrestar con política fiscal, seria deseable cuando la producción se
empiece a contraer, puede aplicar un incremento del gasto público o una reducción de
los impuestos, para que se fomente el consumo y por ende la producción.
d) La política fiscal implica alterar el gasto público o los impuestos. Diseñe una
combinación de política fiscal que mantenga constantes el consumo y la producción
de bienes interiores cuando el país líder sube los tipos de interés. ¿Qué componente
de la producción cambia?
Para mantener constante la producción se debería aumentar el gasto publico y
disminuir los impuestos, así se altera el componente del consumo y por ende la
producción, pero esto podría generar un déficit en cuenta corriente y elevar el déficit
público, seria propicio usarlo por un corto periodo.
Bibliografía
Blanchard, O. (2017). Macroeconomía. Madrid: Pearson.